Sivek Halfjaarverslag

Sivek
Halfjaarverslag
30 juni 2020
Openbare Bevek naar Belgisch recht met een veranderlijk aantal rechten van
deelneming opterend voor beleggingen die voldoen aan de voorwaarden van de
Richtlijn 2009/65/EG - ICBE
Geen enkele inschrijving mag worden aanvaard op basis van dit verslag. Inschrijvingen zijn slechts geldig als ze
worden uitgevoerd na kosteloze overlegging van de essentiële beleggersinformatie of het prospectus. 1
2
Inhoudsopgave
1. Algemene informatie over de Bevek Sivek
1.1. Organisatie van de Bevek Sivek
1.2. Beheerverslag
1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders

1.2.1.1. Effectenfinancieringstransacties (EFT's)
1.2.1.2. Algemene strategie ter dekking van het wisselkoersrisico
1.2.1.3. Sociale, ethische en milieuaspecten
1.2.1.4. Synthetische risico- en opbrengstindicator
1.2.1.5. Lopende kosten
1.2.1.6. Bestaan van fee sharing agreements en rebates
1.2.1.7. Bestaan van Commission Sharing Agreements
1.2.1.8. Recurrente provisies en kosten
1.2.2. Algemeen overzicht van de markten
1.3. Geglobaliseerde balans
1.4. Geglobaliseerde resultatenrekening
1.5. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels
1.5.1. Samenvatting van de regels

1.5.2. Wisselkoersen
3
1. Algemene informatie over de Bevek
1.1. Organisatie van de Bevek
Maatschappelijke zetel van de Bevek
Havenlaan 2, B-1080 Brussel, België.
Oprichtingsdatum van de Bevek

15 juli 1991
Bestaansduur
Onbeperkte duur.
Raad van bestuur van de Bevek

Naam Functie Mandaat
Patrick Dallemagne Financieel Directeur CBC Banque SA, Voorzitter

Avenue Albert 1er 60, B-5000 Namur
Luc Vanderhaegen / Bestuurder
Filip Abraham / Onafhankelijk Bestuurder
Koen Inghelbrecht / Onafhankelijk Bestuurder
Bart Vrelust Diensthoofd Investment Research KBC Natuurlijke persoon aan wie de
Asset Management NV, Havenlaan 2, effectieve leiding van de Bevek
1080 Brussel is toevertrouwd
Wilfried Kupers Directeur Group Legal KBC Group NV, Natuurlijke persoon aan wie de
Havenlaan 2, 1080 Brussel effectieve leiding van de Bevek
is toevertrouwd
Beheertype
Bevek die een beheervennootschap van instellingen voor collectieve belegging heeft aangesteld.
De aangestelde beheervennootschap is KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel.
Oprichtingsdatum van de beheervennootschap

30 december 1999.
Naam en functie van de bestuurders van de beheersvennootschap

Naam Functie
Luc Popelier Voorzitter

André Van Poeck Onafhankelijke bestuurder
Stefan Van Riet Niet-uitvoerend Bestuurder
Pierre Konings Niet-uitvoerend Bestuurder
Katrien Mattelaer Niet-uitvoerend Bestuurder
Johan Daemen Niet-uitvoerend Bestuurder
Johan Lema Voorzitter van het Directiecomité
Klaus Vandewalle Gedelegeerd Bestuurder
Tiny Ergo Gedelegeerd Bestuurder ontslag op 31/08/2019
Linda Demunter Gedelegeerd Bestuurder
Frank Van de Vel Gedelegeerd Bestuurder
Chris Sterckx Gedelegeerd Bestuurder
4
Naam en functie van de natuurlijke personen aan wie de effectieve
leiding van de beheersvennootschap is toevertrouwd
Naam Functie
Johan Lema Voorzitter van het Directiecomité
Klaus Vandewalle Gedelegeerd Bestuurder
Tiny Ergo Gedelegeerd Bestuurder ontslag op 31/08/2019
Linda Demunter Gedelegeerd Bestuurder
Frank Van de Vel Gedelegeerd Bestuurder
Chris Sterckx Gedelegeerd Bestuurder
Deze personen kunnen tevens bestuurder zijn in diverse beveks.
Commissaris van de beheersvennootschap

PriceWaterhouseCoopers België, Woluwe Garden, Woluwedal 18, 1932 Sint-Stevens-Woluwe, vertegenwoordigd
door Gregory Joos, bedrijfsrevisor en erkend revisor.
Statuut van de Bevek

Openbare Bevek met verschillende compartimenten die geopteerd heeft voor beleggingen die voldoen aan de
voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG en die, wat haar werking en beleggingen betreft, wordt beheerst door de
wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de voorwaarden
van de Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen.
In de relatie tussen de beleggers onderling wordt elk compartiment beschouwd als een afzonderlijke entiteit.
De belegger heeft slechts recht op het vermogen en de opbrengst van het compartiment waarin hij heeft belegd.
De verplichtingen die een compartiment op zich heeft genomen, zijn slechts gedekt door de activa van dat
compartiment.
Financieel portefeuillebeheer
De beheervennootschap heeft het beheer van de beleggingsportefeuille niet gedelegeerd.
Financiële dienst
De financiële dienst zal in België verzekerd worden door:
KBC Bank NV, Havenlaan 2, B-1080 Brussel
CBC Banque SA, Avenue Albert 1er 60, B-5000 Namur
Bewaarder
KBC Bank NV, Havenlaan 2, B-1080 Brussel.
Werkzaamheden van de bewaarder
De bewaarder
a) zorgt voor de bewaring van de activa van de Bevek en komt hierbij de gebruikelijke verplichtingen na;
b) zorgt ervoor dat de verkoop, de uitgifte, de inkoop, de terugbetaling en de intrekking van aandelen in de
Bevek geschieden in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke en reglementaire bepalingen, de
statuten en het prospectus;
c) zorgt ervoor dat de netto-inventariswaarde van de aandelen in de Bevek wordt berekend overeenkomstig
de toepasselijke wettelijke en reglementaire bepalingen, de statuten en het prospectus;
d) voert de aanwijzingen van de beheermaatschappij of een beleggingsmaatschappij uit, tenzij deze in strijd
zijn met de toepasselijke wettelijke en reglementaire bepalingen, de statuten en/of het prospectus;
e) zorgt ervoor dat bij transacties met betrekking tot de activa van de Bevek de tegenwaarde binnen de
gebruikelijke termijnen wordt overgemaakt aan de Bevek;
f) vergewist zich ervan dat:
i. de activa in bewaring overeenstemmen met de activa vermeld in de boekhouding van de Bevek;
ii. het aantal aandelen in omloop vermeld in zijn boekhouding overeenstemt met het aantal aandelen
in omloop zoals vermeld in de boekhouding van de Bevek;
iii. de beleggingsbeperkingen bepaald in de toepasselijke wettelijke en reglementaire bepalingen, de
statuten en het prospectus worden nageleefd;
iv. de regels inzake provisies en kosten bepaald in de toepasselijke wettelijke en reglementaire
bepalingen, de statuten en het prospectus worden nageleefd;
v. de opbrengsten van de Bevek een bestemming krijgen overeenkomstig de toepasselijke wettelijke
of reglementaire bepalingen, de statuten en het prospectus.
5
De bewaarder zorgt ervoor dat de kasstromen van de Bevek naar behoren worden gecontroleerd en zorgt er in het
bijzonder voor dat alle betalingen, door of namens deelnemers bij de inschrijving op aandelen in de Bevek,
ontvangen zijn en dat alle kasgeld van de Bevek is geboekt op kasgeldrekeningen die:
1. zijn geopend op naam van de Bevek, op naam van de beheervennootschap die namens de Bevek optreedt
of op naam van de bewaarder die namens de Bevek optreedt;
2. zijn geopend bij een entiteit als bedoeld in artikel 18, lid 1, punten a), b) en c), van Richtlijn 2006/73/EG en
3. worden aangehouden overeenkomstig de in artikel 16 van Richtlijn 2006/73/EG opgenomen beginselen.
Indien de kasgeldrekeningen zijn geopend op naam van de bewaarder die voor rekening van de Bevek optreedt,
mogen geen contanten van de entiteit als bedoeld in artikel 18, lid 1, punten a), b) en c), van Richtlijn 2006/73/EG
en geen eigen contanten van de bewaarder op die rekeningen geboekt worden.
De activa van de Bevek worden als volgt bij een bewaarder in bewaring gegeven:
a) Voor financiële instrumenten die in bewaring mogen worden gehouden:
i. houdt de bewaarder alle financiële instrumenten in bewaring die mogen worden geregistreerd op
een financiële-instrumentenrekening in de boeken van de bewaarder, alsmede alle financiële
instrumenten die fysiek aan de bewaarder kunnen worden geleverd;
ii. zorgt de bewaarder ervoor dat alle financiële instrumenten die op een financiële-
instrumentenrekening in de boeken van de bewaarder kunnen worden geregistreerd, in de boeken
van de bewaarder worden geregistreerd op aparte rekeningen, in overeenstemming met de in artikel
16 van Richtlijn 2006/73/EG vervatte beginselen; deze aparte rekeningen zijn geopend op naam
van de Bevek of op naam van de beheermaatschappij die voor rekening van de Bevek optreedt,
zodat te allen tijde duidelijk kan worden vastgesteld dat zij in overeenstemming met het
toepasselijke recht aan de Bevek toebehoren.
b) Voor andere activa:
i. gaat de bewaarder na of de Bevek of de beheermaatschappij die voor rekening van de Bevek
optreedt, de eigenaar is van die activa door op basis van informatie of documenten die door de
Bevek of de beheermaatschappij verstrekt zijn en, in voorkomend geval, van voorhanden extern
bewijsmateriaal, te controleren of de Bevek of voor rekening van de Bevek optredende
beheermaatschappij de eigendom heeft;
ii. houdt de bewaarder een register bij van de activa waarvoor duidelijk is dat de Bevek of de
beheermaatschappij die optreedt voor rekening van de Bevek deze in eigendom heeft en houdt hij
dat register up-to-date.
De verplichting van de bewaarder tot teruggave van de financiële instrumenten geldt enkel voor de financiële
instrumenten die in bewaring mogen worden gehouden.
Door de bewaarder gedelegeerde bewaartaken
De bewaarder van de Bevek heeft bepaalde bewaartaken op datum van publicatie van dit prospectus gedelegeerd.
De taken die de gedelegeerde op grond van deze delegatie waarneemt zijn:
- het aanhouden van de vereiste rekeningen in financiële instrumenten en cash;
- het uitvoeren van de instructies van de bewaarder met betrekking tot de financiële instrumenten en cash;
- wanneer vereist, de tijdige levering van de betrokken financiële instrumenten aan andere partijen die bij het
aanhouden ervan zijn betrokken;
- het innen van elke aard van inkomsten van de financiële instrumenten;
- het gepast meedelen aan de bewaarder van alle informatie die de gedelegeerde rechtstreeks of
onrechtstreeks via de ketting van bewaarnemers van de emittenten ontvangt en het vervullen van vereiste
formaliteiten met betrekking tot de financiële instrumenten, met uitzondering van het uitoefenen van
stemrechten, tenzij anders schriftelijk overeengekomen;
- het bijhouden en meedelen aan de bewaarder van alle vereiste gegevens met betrekking tot de financiële
instrumenten;
- het verwerken van corporate events op financiële instrumenten, al dan niet na keuze van de houder van
deze instrumenten;
- het verlenen van de diensten die tussen de bewaarder en gedelegeerde worden overeengekomen en
wettelijk zijn toegelaten, met uitsluiting van beleggingsadvies en vermogensbeheer en/of elke andere vorm
van advies met betrekking tot transacties in of het louter aanhouden van financiële instrumenten;
- het bijhouden en meedelen aan de bewaarder van alle vereiste gegevens met betrekking tot de financiële
instrumenten.
6
Lijst van gedelegeerden en subgedelegeerden
De geactualiseerde lijst van entiteiten naar dewelke de bewaarder bewaartaken heeft gedelegeerd, en, in
voorkomend geval, de entiteiten naar dewelke de gedelegeerde bewaartaken werden gesubdelegeerd is
raadpleegbaar op www.kbc.be/documentatie-beleggen.
Voor het verlies van de in bewaring genomen financiële instrumenten, is de bewaarder aansprakelijk in de zin van
artikel 55 van de wet van 3 augustus 2012 betreffende de instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de
voorwaarden van de Richtlijn 2009/65/EG en de instellingen voor belegging in schuldvorderingen.
De beleggers kunnen zich voor de geactualiseerde informatie met betrekking tot de identiteit van de bewaarder en
zijn voornaamste werkzaamheden, de eventuele delegatie ervan en de identiteit van de instellingen aan wie deze
werkzaamheden zouden zijn ge(sub)delegeerd, alsook met betrekking tot eventuele belangenconflicten zoals
hieronder uiteengezet, richten tot de instellingen die de financiële dienstverlening verzorgen.
Belangenconflicten
De bewaarder neemt alle redelijke maatregelen om belangenconflicten te onderkennen die zich bij het uitvoeren
van zijn werkzaamheden kunnen voordoen tussen
- de bewaarder en de beheervennootschap van de Bevek, of beheervennootschappen van andere beveks of
fondsen van wie de bewaarder activa aanhoudt;
- de bewaarder en de Bevek van wie de bewaarder de activa aanhoudt, of andere beveks of fondsen van wie
de bewaarder de activa aanhoudt;
- de bewaarder en de beleggers in die Bevek van wie de bewaarder de activa aanhoudt, of van andere
beveks of fondsen van wie de bewaarder de activa aanhoudt;
- deze partijen onderling.
De bewaarder van de Bevek hanteert en handhaaft doeltreffende organisatorische en administratieve processen,

met als doel alle redelijke maatregelen te nemen om belangenconflicten te onderkennen, voorkomen, beheersen en
controleren, zodat deze belangenconflicten geen schade toebrengen aan de belangen van hogergenoemde
partijen.
Indien deze processen niet volstaan om met redelijke zekerheid te kunnen aannemen dat de belangen van
hogergenoemde partijen niet geschaad zijn, worden de beleggers volgens de procedure beschreven op de
volgende website: www.kbc.be/documentatie-beleggen (Over Ons > Gedragslijn bij Belangenconflicten) van de
algemene aard of de oorzaken van belangenconflicten op de hoogte gebracht. De beleggers die hier persoonlijk
van op de hoogte willen worden gebracht, kunnen zich richten tot de instellingen die de financiële dienstverlening
verzorgen. Desgevallend past de bewaarder van de Bevek haar processen aan.
Administratief en boekhoudkundig beheer

KBC Asset Management N.V., Havenlaan 2, B-1080 Brussel
Commissaris, erkende revisor van de Bevek

Deloitte Bedrijfsrevisoren CVBA, Gateway Building, Luchthaven Brussel Nationaal 1 J, 1930 Zaventem,
vertegenwoordigd door Maurice Vrolix, bedrijfsrevisor en erkend revisor.
Distributeur
KBC Asset Management S.A., 4, Rue du Fort Wallis, L-2714 Luxembourg
Promotor
KBC
De officiële tekst van de statuten is neergelegd ter griffie van de ondernemingsrechtbank.
7
Lijst van de compartimenten en aandelenklassen van Sivek
Onderstaande tabel bevat een overzicht van de gecommercialiseerde compartimenten en aandelenklassen. Indien
voor een compartiment geen aandelenklasse is vermeld, betekent dit dat enkel kapitalisatie- en/of
distributiedeelbewijzen beschikbaar zijn.
De eigenschappen van de verschillende aandelenklassen zijn terug te vinden in het prospectus.
Naam
1 Global High
2 Global Low
3 Global Medium
4 SRI Global Low
5 SRI Global Medium
Vereffende compartimenten en aandelenklassen tijdens de

verslagperiode
Niet van toepassing
In geval van afwijkingen tussen de Nederlandstalige en anderstalige uitgaven van het (half)jaarverslag heeft de
Nederlandstalige tekst de voorrang.
8
1.2. Beheerverslag
1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders

Terugvordering van buitenlandse voorheffingen ingehouden op dividenden.

In sommige lidstaten van de Europese Unie genieten binnenlandse beleggingsinstellingen van vrijstellingen of
terugbetalingen van voorheffing wanneer zij dividenden ontvangen van binnenlandse entiteiten. Dezelfde
belastingvoordelen worden niet toegekend aan buitenlandse beleggingsinstellingen die grensoverschrijdend
beleggen. Dergelijk belastingregels zijn niet in overeenstemming met het vrij verkeer van kapitaal binnen de
Europese Unie.

Sinds 2006 dien en de KBC fondsen in bepaalde EU lidstaten verzoekschriften in om de betaalde
discriminerende voorheffing op ontvangen dividenden terug te vorderen. Er werden al terugbetalingen
ontvangen van de Franse, Noorse, Zweedse, Spaanse en Oostenrijkse fiscale administraties .

Er werden voor deze verslagperiode geen terugbetalingen ontvangen.

1.2.1.1. Effectenfinancieringstransacties (EFT's)
Behoudens voor het compartiment SRI Global Low, SRI Global Medium geldt:
Algemeen
Elk compartiment mag financiële instrumenten uitlenen binnen de beperkingen bepaald door de
toepasselijke regelgeving.
Een uitlening van financiële instrumenten is een transactie waarbij een compartiment financiële instrumenten
overdraagt aan een tegenpartij onder de verbintenis van deze tegenpartij om op een tijdstip in de toekomst of
wanneer het compartiment daarom verzoekt, gelijkwaardige financiële instrumenten aan het compartiment te
leveren.
Het uitlenen gebeurt in het kader van een effectenleningensysteem beheerd door hetzij een ‘principaal’, hetzij een
‘agent’. In het eerste geval heeft een compartiment enkel een relatie met de principaal van het
effectenleningensysteem die als tegenpartij optreedt en aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt
overgedragen. In het tweede geval heeft een compartiment een relatie met enerzijds de agent (als beheerder van
het systeem) en anderzijds één of meerdere tegenpartijen aan wie de eigendom van de uitgeleende effecten wordt
overgedragen. De agent zelf treedt op als tussenpersoon tussen een compartiment en de tegenpartij(en).
De compartimenten maken gebruik van de uitlening van financiële instrumenten om een bijkomende
opbrengst te behalen. Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal, of de
tegenpartij bij effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds een opbrengst uit herinvestering.
Het is de compartimenten niet toegestaan om andere vormen van EFT's dan het uitlenen van financiële
instrumenten af te sluiten.
Algemene gegevens over de gebruikte EFT's
Maximumpercentage van Verwacht gedeelte van
Soorten activa die bij de
de beheerde activa dat de beheerde activa dat
Soort EFT EFT betrokken kunnen
bij de EFT betrokken kan bij de EFT betrokken zal
zijn
zijn zijn
Afhankelijk van de
Bij de uitlening van marktomstandigheden
Enkel aandelen en financiële instrumenten zal zal 0% tot 30% van de
Uitlening van financiële
obligaties zullen worden maximaal 30% van de beheerde activa bij de
instrumenten
uitgeleend beheerde activa uitlening van financiële
betrokken zijn instrumenten betrokken
zijn
9
Criteria voor het selecteren van tegenpartijen
Een uitlening van financiële instrumenten vindt enkel plaats met hoogwaardige tegenpartijen. De
beheervennootschap selecteert welke tegenpartijen in aanmerking komen om financiële instrumenten aan uit te
lenen.
De geselecteerde tegenpartijen moeten daarbij aan de volgende minimumvoorwaarden voldoen:
Juridische status Minimumrating Land van oorsprong

De tegenpartij moet behoren tot Enkel tegenpartijen met een Bij het selecteren van
één van de volgende categorieën: investment grade rating komen in tegenpartijen komen alle
aanmerking. geografische regio's in
a) een kredietinstelling; of aanmerking.
b) een beleggingsonderneming; Onder investment grade rating
of moet worden verstaan: een rating
hoger of gelijk aan BBB- of Baa3
c) een verrekenings- of volgens één of meerdere van de
vereffeningsinstelling; of volgende erkende ratingbureaus:
d) een centrale bank van een
lidstaat van de Europese - Moody's (Moody's Investors
Economische Ruimte, de Service);
Europese Centrale Bank, de
Europese Investeringsbank - S&P (Standard & Poor's, a
of een internationale division of the McGraw-Hill
publiekrechtelijke financiële Companies); en
instelling waarin een of meer - Fitch (Fitch Ratings).
lidstaten van de Europese
Economische RuimteIndien de tegenpartij geen rating
deelnemen. heeft, kan de rating van de
moedermaatschappij van de
tegenpartij in aanmerking worden
genomen.
De relatie met de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten.
Beschrijving van aanvaardbare financiële zekerheden en hun waardering
Wanneer een compartiment financiële instrumenten uitleent, ontvangt het hiervoor financiële zekerheden. Deze
financiële zekerheden beschermen het compartiment tegen een in gebreke blijven van de tegenpartij waaraan de
financiële instrumenten werden uitgeleend.
Elk compartiment mag de volgende zekerheden aanvaarden:

- contanten; en/of
- obligaties en andere schuldinstrumenten, uitgegeven of gewaarborgd door de centrale bank van een
lidstaat van de Europese Economische Ruimte, de Europese Centrale Bank, de Europese Unie of de
Europese Investeringsbank, een lidstaat van de Europese Economische Ruimte of de Organisatie voor
Economische Samenwerking en Ontwikkeling, dan wel door een internationale publiekrechtelijke
instelling waarin een of meer lidstaten van de Europese Economische Ruimte deelnemen, andere dan de
tegenpartij of een daarmee verbonden persoon, en die zijn toegelaten tot de handel op een
gereglementeerde markt; en/of
- rechten van deelneming in een monetaire instelling voor collectieve belegging die beantwoordt aan
de Richtlijn 2009/65/EG of die beantwoordt aan de voorwaarden van artikel 52 §1, 6° van het koninklijk
besluit van 12 november 2012 met betrekking tot de instellingen die voldoen aan de voorwaarden van de
Richtlijn 2009/65/EG, en waarvan de netto-inventariswaarde dagelijks wordt berekend en
bekendgemaakt
Wanneer de effectenlening wordt afgesloten in het kader van een effectenleningsysteem, kan de financiële
zekerheid ook worden omgevormd door obligaties die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt
en waaraan ten minste een investment grade rating, volgens de beschrijving onder de titel "Criteria voor het
selecteren van tegenpartijen", werd toegekend.
De waardering van de financiële zekerheden vindt op dagelijkse basis plaats volgens de hiervoor meest
toepasselijke en correcte methode: mark-to-market. Op basis van de dagelijkse waardering is een dagelijkse
variatiemarge van toepassing. Hierdoor zijn dagelijkse margeopvragingen mogelijk.
Er gelden geen beperkingen met betrekking tot de looptijd van de financiële zekerheden.
10
Hergebruik van financiële zekerheden
Indien een compartiment een financiële zekerheid ontvangt onder de vorm van contanten kan het deze
contanten herinvesteren in
- deposito's bij kredietinstellingen die onmiddellijk opeisbaar zijn of kunnen worden opgevraagd, en die
binnen een periode van ten hoogste twaalf maanden vervallen, mits de statutaire zetel van de
kredietinstelling in een lidstaat van de EER gevestigd is, of, indien de statutaire zetel van de
kredietinstelling in een derde land gevestigd is, mits deze instelling onderworpen is aan
bedrijfseconomische voorschriften die naar het oordeel van de FSMA gelijkwaardig zijn aan die welke in
het Europees recht zijn vastgesteld
- kortetermijngeldmarktfondsen zoals beschreven in de ESMA-richtsnoeren CESR/10-049 van 19 mei
2010 betreffende een gemeenschappelijke definitie van Europese geldmarktfondsen
- overheidsobligaties in dezelfde munteenheid als de ontvangen contanten en die voldoen aan de
voorwaarden vermeld in het Koninklijk Besluit van 7 maart 2006 met betrekking tot effectenleningen door
bepaalde instellingen voor collectieve belegging
Deze herinvestering kan tot gevolg hebben dat een compartiment met betrekking tot de financiële zekerheid
niet langer een kredietrisico loopt t.o.v. de financiële instelling waar de contantenrekening wordt
aangehouden maar wel bijvoorbeeld t.o.v. de emittent(en) van het (de) schuldinstrument(en). De
beheervennootschap kan de uitvoering van het herinvesteringsbeleid delegeren aan een derde, met
inbegrip van de agent die het effectenleningensysteem beheert.
Een herbelegging in deposito's bij eenzelfde kredietinstelling zal maximaal 10% van de totale activa van het
compartiment bedragen. Een herbelegging in obligaties uitgegeven door eenzelfde overheid zal maximaal 20% van
de totale activa van het compartiment bedragen.
Beleid met betrekking tot de diversificatie van zekerheden en het correlatiebeleid
Het is een compartiment niet toegestaan om financiële zekerheden te aanvaarden die zijn uitgegeven door
de aanbieder ervan.
De blootstelling van een compartiment aan financiële zekerheden die zijn uitgegeven door eenzelfde emittent,
bedraagt maximaal 20% van het netto-actief van het compartiment.
Manier waarop de financiële zekerheden worden bewaard
De bewaring van de financiële zekerheden vindt plaats op de volgende wijze:
- voor contanten: aanhouding op een geldrekening; en

- voor financiële zekerheden die geen contanten zijn: inschrijving op een effectenrekening
De bewaarder van de financiële zekerheden en/of de entiteit waarnaar bepaalde taken inzake de bewaring van de
financiële zekerheden zijn gedelegeerd, is niet noodzakelijkerwijze dezelfde entiteit als de bewaarder van de activa
van de Bevek zoals vermeld onder "B. Dienstverleners aan de Bevek".
Invloed van EFT's op het risicoprofiel van een compartiment
De effectenleningen hebben geen wijziging van het risicoprofiel van een compartiment tot gevolg
aangezien:
- De keuze van zowel principaal, agent als elke tegenpartij aan strenge selectiecriteria is onderworpen.
- De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten op elk ogenblik kan gevraagd
worden. Zo is gewaarborgd dat de effectenleningen het beheer van de activa van een compartiment niet
beïnvloeden.
- De teruggave van effecten gelijkwaardig aan de uitgeleende effecten wordt gegarandeerd door de
principaal, respectievelijk de agent. Via een margebeheersysteem wordt steeds verzekerd dat een
compartiment de begunstigde is van een financiële zekerheid onder de vorm van contanten of andere
welbepaalde categorieën effecten met een laag risicoprofiel, zoals overheidsobligaties, dit voor het geval
de principaal of de tegenpartij, bij effectenleningen afgesloten via een agent, geen gelijkwaardige effecten
zou teruggeven. De reële waarde van de zekerheid onder de vorm van effecten met een laag risicoprofiel
overtreft te allen tijde de reële waarde van de uitgeleende effecten met 5%. Daarenboven wordt bij het
bepalen van de waarde van de als zekerheid verstrekte effecten met een laag risicoprofiel een marge van
3% toegepast die moet vermijden dat een negatieve koersevolutie tot gevolg zou kunnen hebben dat de
reële waarde van de effecten met een laag risicoprofiel niet meer de reële waarde van de uitgeleende
effecten overtreft. De waarde van de zekerheid onder de vorm van contanten overtreft te allen tijde de
reële waarde van de uitgeleende effecten.
- De criteria waaraan de zekerheden voldoen, van die aard zijn dat ze het kredietrisico beperken. In het
geval van zekerheden in de vorm van obligaties en andere schuldinstrumenten is minimum een
investment grade rating vereist. In het geval van zekerheden in de vorm van rechten van deelneming in
monetaire instellingen voor collectieve belegging beperkt de diversificatie eigen aan deze instellingen het
kredietrisico. In het geval van contanten die geherinvesteerd worden, is er zowel bij herinvestering in
deposito's als in overheidsobligaties minimum een investment grade vereist. In het gevalvan
herinvestering in kortetermijngeldmarktfondsen beperkt de diversificatie eigen aan deze fondsen het
kredietrisico.
11
- De criteria waaraan deze zekerheden voldoen, van die aard zijn dat ze het liquiditeitsrisico beperken. De
financiële zekerheden moeten dagelijks gewaardeerd kunnen worden aan marktprijs of onmiddellijk
opvraagbaar zijn (bij herinvesteren van contanten in deposito's).
- In het geval van herinvesteren van contanten er bijkomende criteria zijn om het marktrisico tegenover de
initiële waarden in contant te beperken. Bij herinvestering in obligaties komen enkel obligaties in
aanmerking met een restlooptijd van maximum 1 jaar. Deze korte restlooptijd heeft een lage
rentegevoeligheid tot gevolg. Bij herinvestering in kortetermijngeldmarktfondsen beperkt de lage
rentegevoeligheid van kortetermijngeldmarktfondsen het marktrisico ten opzichte van de initiële waarde in
contanten.
- De bewaring van financiële zekerheden bestaande uit effecten geschiedt door het plaatsen van de
effecten op effectenrekeningen die in geval van faillissement van de bewaarder buiten diens failliete
boedel worden gehouden. De bewaring van financiële zekerheden bestaande uit contanten gebeurt door
het aanhouden van al dan niet gesegregeerde geldrekeningen. De mate waarin de bewaring van
financiële zekerheden bestaande uit contanten plaatsvindt op niet-gesegregeerde rekeningen heeft
echter geen invloed op het risicoprofiel van compartiment.
- Operationele risico's beperkt worden door operationele controles, met name dagelijkse controle van
marktwaarden van uitgekeerde effecten en zekerheden en reconciliatie van interne en externe gegevens.
Beleid inzake de verdeling van het rendement van de gebruikte EFT's
Het uitlenen van effecten stelt een compartiment in de mogelijkheid een bijkomende opbrengst te behalen.
Deze opbrengst kan bestaan uit enerzijds een vergoeding die de principaal of de tegenpartij, bij
effectenleningen afgesloten via een agent, betaalt en anderzijds inkomsten uit herinvestering. Van deze
opbrengst worden directe en indirecte kosten afgehouden. Deze kosten worden forfaitair bepaald op 35%
van de ontvangen vergoeding en bestaan uit de kosten voor de clearing services van KBC Bank NV, de kosten
van de beheervennootschap voor het opzetten en opvolgen van het systeem voor uitlenen van effecten, de kosten
voor het margebeheer, de kosten verbonden aan cash- en effectenrekeningen en -verkeer, de vergoeding voor het
eventuele beheer van herinvesteringen en, indien gewerkt wordt via een agent, de vergoeding betaald aan de
agent. Hierbij wordt opgemerkt dat KBC Bank NV een met de beheervennootschap gelieerde entiteit is.
1.2.1.2. Algemene strategie ter dekking van het wisselkoersrisico

Om zijn activa te beschermen tegen wisselkoersschommelingen en binnen de beperkingen die uiteengezet worden
in de statuten, kan een compartiment transacties verrichten die betrekking hebben op de verkoop van
termijnovereenkomsten op deviezen, evenals de verkoop van callopties of de aankoop van putopties op valuta’s. De
hier beoogde transacties mogen enkel betrekking hebben op contracten die verhandeld worden op een
gereglementeerde markt die regelmatig werkt, erkend is en opengesteld is voor het publiek, of verhandeld worden
met een erkende financiële instelling van eerste rang die gespecialiseerd is in dit type van transacties en die actief is
op de 'over the counter' (OTC)-markt voor opties. Met dezelfde doelstelling kan een compartiment ook valuta’s
verkopen op termijn of uitwisselen in het kader van onderhandse transacties met financiële instellingen van eerste
rang die gespecialiseerd zijn in dit type van transacties.
1.2.1.3. Sociale, ethische en milieuaspecten
Er mag niet belegd worden in
- financiële instrumenten uitgegeven door producenten van controversiële wapens, waarvan de voorbije vijf
decennia bij internationale consensus is vastgesteld dat het gebruik ervan onevenredig veel menselijk leed
veroorzaakt aan de burgerbevolking. Het betreft de producenten van antipersoonsmijnen, clusterbommen en -
munitie en wapens met verarmd uranium;
- financiële instrumenten uitgegeven door ondernemingen waarvoor er ernstige aanwijzingen zijn dat ze zich als
dader, mededader of medeplichtige schuldig maken aan of voordeel halen uit de schending van wereldwijd
erkende standaarden van duurzaam ondernemen. De belangrijkste weerhouden criteria hebben betrekking op
mensenrechten, arbeid, milieu en anti-corruptie;
- financiële instrumenten gelinkt aan landbouwgewassen en vee die kunnen gebruikt worden voor speculatie op de
voedselprijzen;
- overheidsobligaties van bepaalde controversiële landen. Het gaat hierbij om landen die fundamentele inbreuken
plegen tegen de mensenrechten en die elke vorm van deugdelijk bestuur, wettigheid of economische vrijheid
ontberen.
Op deze wijze wordt niet alleen een louter financiële realiteit weergegeven, maar ook een sociale realiteit van de
sector of regio.
12
1.2.1.4. Synthetische risico- en opbrengstindicator
Overeenkomstig Verordening 583/2010 is een synthetische risico- en opbrengstindicator bepaald. Deze geeft een
cijfermatige aanduiding van de mogelijke opbrengst van een compartiment maar ook van het bijhorende risico,
berekend in de uitdrukkingsmunt van een compartiment. De indicator wordt geformuleerd als een cijfer tussen 1 en
7. Hoe hoger het cijfer, hoe hoger de mogelijke opbrengst, maar ook hoe moeilijker voorspelbaar dit rendement.
Ook verliezen zijn mogelijk. Het laagste cijfer betekent niet dat de belegging volledig risicoloos is. Wel wijst het erop
dat, vergeleken met hogere cijfers, dit product normaal een lager, maar eveneens beter voorspelbaar rendement zal
bieden.
De synthetische risico- en opbrengstindicator wordt geregeld geëvalueerd en kan dus verlaagd of verhoogd worden
op basis van gegevens uit het verleden. Gegevens uit het verleden zijn niet altijd een betrouwbare aanwijzing voor
opbrengst en risico in de toekomst.
Het meest recente cijfer van de indicator is terug te vinden in de essentiële beleggersinformatie onder de titel 'risico-
en opbrengstprofiel'.
1.2.1.5. Lopende kosten
De essentiële beleggersinformatie vermeldt de lopende kosten, zoals berekend overeenkomstig de bepalingen van
Verordening No. 583/2010 van de Europese Commissie dd. 1 juli 2010.
De lopende kosten betreffen de kosten die over één jaar aan de ICBE worden onttrokken. De lopende kosten
worden weergegeven in één cijfer dat per compartiment alle jaarlijkse kosten en andere betalingen uit de activa van
een compartiment over de bepaalde periode vertegenwoordigt en dat op de cijfers van het voorgaande jaar is
gebaseerd. Het gaat om een procentuele verhouding tot het gemiddelde netto-actief per compartiment, of
desgevallend van de aandelenklasse.
Zijn niet opgenomen in de vermelde kosten: instap- en uitstapkosten, prestatiegebonden vergoedingen,

transactiekosten betaald in het kader van de verwerving of vervreemding van activa, betaalde rente, betalingen met
het oog op zekerheidsstelling in het kader van afgeleide financiële instrumenten en vergoedingen inzake
Commission Sharing Agreements of geIijkaardige vergoedingen ontvangen door de beheervennootschap of enige
hiermee verbonden persoon.
1.2.1.6. Bestaan van fee sharing agreements en rebates
De beheervennootschap kan haar vergoeding delen met de distributeur, institutionele en/of professionele partijen.
In de informatie per compartiment - onder de titel 2.4.6. Kosten - kan u het percentage vinden van de vergoeding
dat effectief werd gedeeld voor elk compartiment.
Indien de beheervennootschap de activa van de instelling voor collectieve belegging belegt in rechten van
deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door een entiteit van KBC Groep
NV en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal de beheervennootschap deze vergoeding
betalen aan de instelling voor collectieve belegging.
Fee sharing heeft geen invloed op de hoogte van de beheercommissie die een compartiment betaalt aan de
beheervennootschap. Deze beheercommissie is onderworpen aan de beperkingen bepaald in de statuten. Deze
beperkingen kunnen enkel gewijzigd worden na goedkeuring van de algemene vergadering.
De beheervennootschap heeft een distributieovereenkomst afgesloten met de distributeur om een ruimere
verspreiding van de aandelen van een compartiment mogelijk te maken, door gebruik te maken van meerdere
distributiekanalen.
Het is in het belang van de aandeelhouders van een compartiment en van de distributeur dat een zo groot mogelijk
aantal aandelen wordt verkocht, en dat de activa van een compartiment dus zo hoog mogelijk zijn. In dit opzicht is
er dus geen sprake van tegenstrijdige belangen.
1.2.1.7. Bestaan van Commission Sharing Agreements
Niet van toepassing
1.2.1.8. Recurrente provisies en kosten
Recurrente provisies en kosten gedragen door de Bevek
Vergoeding van de bestuurders die geen deel 250 EUR per zitting gekoppeld aan de fysieke aanwezigheid/
uitmaken van de effectieve leiding van de deelname van de bestuurder aan de vergaderingen van de
Bevek, voor zover de Algemene Vergadering Raad van Bestuur. Deze vergoeding wordt gespreid over alle
deze vergoeding heeft goedgekeurd. gecommercialiseerde compartimenten.
Recurrente provisies en kosten gedragen door elk compartiment

Vergoeding van de commissaris van de Vergoeding van de commissaris:
Bevek 1942 EUR/jaar (exclusief BTW) voor niet-gestructureerde
compartimenten
Deze bedragen kunnen jaarlijks worden geïndexeerd
overeenkomstig de beslissing van de Algemene Vergadering.
13
1.2.2. Algemeen overzicht van de markten
1 januari 2020 – 30 juni 2020
Algemeen overzicht
De economische context
Het jaar begon met een heropleving van de wereldeconomie, gesteund door een soepeler monetair beleid en
afnemende risico’s met betrekking tot het Brexitdossier en de Chinees-Amerikaanse handelsoorlog.
Helaas was dat van korte duur. De globale verspreiding van COVID-19 en de lockdowns die wereldwijd werden
opgelegd om verdere besmettingen en zo de druk op het gezondheidssysteem onder controle te houden, zorgden
voor een krimp van de wereldeconomie zonder voorgaande. Met een ongeziene uitbreiding van budgettaire
uitgaven en garanties probeerden de overheden om de economie met zo weinig mogelijk schade door de
lockdownperiode te leiden.
Monetair beleid
De coronacrisis zorgde vanaf maart voor een dramatische ommekeer in het beleid. Nadat de Federal Reserve (Fed)
tot twee maal toe, buiten de normale vergaderkalender, zijn basisrente verlaagde, werd de ernst van de situatie
duidelijk. Overal in de wereld werden de monetaire zeilen bijgezet met renteverlagingen en een ongeziene
uitbreiding (zowel in de diepte als in de breedte) van de aankoopprogramma’s van financiële activa. De Fed ging
daarin het verst door vrijwel alle limieten overboord te gooien om ervoor te zorgen dat het banksysteem, de
geldmarkten en de markt van bedrijfskredieten bleven draaien
De wisselmarkten
Per saldo bleef de euro over de verslagperiode tamelijk stabiel ten opzichte van de belangrijkste wereldmunten.
Alleen tegenover de Zwitserse frank (+2%) moest hij terrein prijsgeven. De meeste munten van groeimarkten
gingen stevig onderuit. Het Britse pond (-7%) kon in het begin van de verslagperiode nog profiteren van de
afnemende angst voor een harde Brexit, maar verloor uiteindelijk toch weer terrein toen de COVID-19-crisis het
land relatief sterk trof en ook de Bank of England het beleid fors moest versoepelen
De aandelenmarkten
Bij het globaal gaan van COVID-19 eind februari dook de wereldwijde aandelenmarkt (MSCI World AC uitgedrukt in
euro) stevig lager. Op zeer korte tijd werd meer dan 30% aan marktkapitalisatie weggeveegd. Even plots als de
correctie volgde echter een krachtig herstel. Hoop op een snelle beheersing van het virus en de gigantische
steunmaatregelen die zowel vanuit budgettaire als monetaire hoek werden aangereikt, ondersteunden het
sentiment. Uiteindelijk werd de verslagperiode afgesloten met een verlies van 6,4%. Vooral Latijns-Amerika (-35%)
en de markten in Centraal-Europa (-25%) werden sterk getroffen. Ook de eurozone (-12%) ging forser omlaag dan
gemiddeld. Aan de andere kant van het spectrum vinden we de VS, waar de verslagperiode amper 3,1% lager werd
afgeklokt. Ook China bleef uit de rode cijfers (+3,4%).
Door de quasi stilstand van de economie stortte de vraag naar olie en andere grondstoffen in de laatste maanden
van de verslagperiode de diepte in. In de oliesector werd de situatie nog verergerd door Saoedi-Arabië, dat door de
productie op te voeren probeerde een groter stuk van de markt naar zich toe te trekken. Gevolg was een gigantisch
productieoverschot en een prijsval van nog ruim 70 USD voor een vat Brent tot nauwelijks 20 USD eind april. Een
sterker dan verwachte productiebeperking kon nadien een prijsherstel inluiden: de verslagperiode werd afgesloten
op een niveau van 41,2 USD per vat (-38% tegenover de start van de rapportering). De globale energiesector sloot
de verslagperiode af met een soortgelijk verlies (-34%). Ook andere cyclische sectoren, zoals Basismaterialen
(-8,6%) en Financiële waarden (-23,6%) sloten stevig lager af. De enige sectoren die hoger konden aftikken, waren
Gezondheidszorg (+2,1%), Technologie (+12,1%) en Communicatiediensten (+0,3%); niet toevallig sectoren die
profiteren van de COVID-19-crisis.
De obligatiemarkten
De Duitse 10 jaarsrente vertoonde een grillig verloop in de verslagperiode. Anticiperend op een economisch herstel
steeg ze in januari tot nauwelijks onder het nulpunt (-0,16%). Bij het uitbreken van de COVID-19-crisis begin maart
was er eerst een forse daling (tot een nieuw dieptepunt van -0,86%). De vrees voor een gebrek aan liquiditeit
zorgde dan voor een krachtig opveren tot -0,2% midden maart. Dat werd echter snel de kop ingedrukt door de
kwantitatieve maatregelen van de ECB die de rente terugbrachten tot -0,46% op het einde van de verslagperiode.
In de VS vertoonde de langetermijnrente een vergelijkbaar patroon met de Duitse. De rente daalde tot een
historisch dieptepunt van 0,54% begin maart, steeg dan vrij spectaculair tot 1,2% om de verslagperiode af te sluiten
op 0,66%
Het renteverschil tussen bedrijfsobligaties in euro en de veiligere staatsobligaties volgde grotendeels het pad van
de aandelenmarkten. In het begin van de verslagperiode kon de spread nog verder inkrimpen. Angst voor een diepe
economische recessie (en oplopende wanbetalingen) zorgde daarna voor een verdrievoudiging van de spread
tussen midden februari en eind maart (de spread steeg tot 2,47%). De forse uitbreiding van het aankoopprogramma
van de Europese Centrale Bank (ECB) kon het vertrouwen nadien deels herstellen: de spread liep terug tot 1,49%
aan het einde van de verslagperiode.
Een soortgelijk patroon viel ook waar te nemen in het renteverschil tussen de staatsobligaties van de zuidelijke
eurozonelanden en Duitsland. Vooral de ernst van de coronacrisis in Italië gekoppeld aan de precaire lokale
14
overheidsfinanciën deed twijfels rijzen. Dankzij een duidelijke communicatie van de ECB nam ook hier echter de
spanning af.
Verwachtingen
De economische context
De heropstart van de Europese en Amerikaanse economie gaat relatief snel.
Frequent beschikbare indicatoren wijzen erop dat in verscheidene landen de economie weer op gang komt.
Het pad en de kracht van het herstel zijn echter nog erg onduidelijk en sterk verschillend per sector. Zo kwam de
aankoop van consumptiegoederen vrij snel weer op dreef, terwijl het verbruik in heel wat dienstensectoren (o.a.
restaurants en reizen) nog heel ver onder de precrisisniveaus blijft.
Het blijft erg waarschijnlijk dat een volledig herstel verscheidene kwartalen of zelfs jaren zal vergen.
Bovendien blijft er een groot risico van nieuwe opflakkeringen van het coronavirus.
De herziene bbp-cijfers voor de eurozone over het eerste kwartaal van 2020 bevestigen dat de
lockdownmaatregelen vanaf maart de economie ongezien zware schade hebben toegebracht.
Maar de terugval was toch een beetje kleiner dan de eerste ramingen suggereerden.
Verder blijkt dat de economie in Zuid-Europa en Frankrijk zwaarder is getroffen dan in de noordelijke landen. België
zit daar tussenin.
We ramen de bbp-krimp in de eurozone op 9,6% voor 2020. In 2021 gaan we uit van een groei van 6,2%.
Het herstel van de Europese economie wordt gesteund door drastische maatregelen vanuit het monetaire en
begrotingsbeleid.
Begin juni verruimde en verlengde de ECB haar noodprogramma voor de aankoop van obligaties en ook de
Europese Commissie deed een voorstel voor het herstel en de versterking van de economie (Next Generation EU).
De vooruitzichten voor de Amerikaanse economie blijven sterk overschaduwd door de onzekerheid over het vervolg
van de coronapandemie.
De staten starten hun economieën vroeger dan verwacht terug op en dat zal de economie in het derde kwartaal een
boost geven in vergelijking met het uiterst sombere tweede kwartaal.
Gelijktijdig onderstreept de gevoelige stijging van het aantal bevestigde COVID-19-gevallen in een aantal grote
staten het risico dat deze heropstart veroorzaakt. In een aantal (vooral zuidelijke) staten werd de heropening
trouwens al deels teruggeschroefd.
We verwachten een daling van het bbp met 6,5% in 2020, gevolgd door een groei met 4,4% in 2021.
Op de oliemarkt zijn vraag en aanbod sneller dan verwacht naar een evenwicht geëvolueerd, met een krachtig
herstel van de olieprijs uit het dieptepunt van april als gevolg.
De heropstart van de economieën in Europa, de VS en China zorgde voor meer vraag naar olie, terwijl OPEC+ de
productie beperkte.
De hogere olieprijs heeft als gevolg dat de inflatievooruitzichten voor de eurozone en de VS zijn verhoogd tot 0,4%,
respectievelijk 0,5%.
De olievoorraden blijven echter erg hoog en het lijkt weinig waarschijnlijk dat de huidige productiediscipline lang zal
worden aanhouden. We verwachten dan ook niet dat de olieprijzen ver zullen doorschieten vanaf de huidige
niveaus.
Monetair beleid
De centrale bankiers hebben vrij snel gereageerd op het vertroebelende economische plaatje.
We gaan ervan uit dat ze waakzaam blijven en indien nodig bijkomende stappen zullen zetten in een ‘whatever it
takes’-modus.
Het is duidelijk dat, gezien het al zeer lage renteniveau, bijkomende stappen van kwantitatieve aard zullen zijn. Op
een verdere verlaging van de beleidsrentes rekenen we niet.
De wisselmarkten
Bij quasi gelijk blijvende renteverschillen lijkt een lichte verzwakking van de (eerder overgewaardeerde)
Amerikaanse dollar tegenover de euro in de loop van 2020 ons het meest waarschijnlijke scenario
Financiële markten
De aandelenmarkten hebben heel sterk gereageerd op de aankondiging van de uitgebreide monetaire en
budgettaire maartregelen.
De marktwaardering lijkt nu uit te gaan van een heel gunstig heropstartscenario (V-vormig herstel). Dat is niet ons
scenario. We achten de kans van een reality check groot (marktcorrectie dus) op basis van de economische cijfers,
bedrijfsresultaten en/of COVID-19-besmettingen.
We blijven onder de norm belegd in aandelen.
Door de extreem lage rentevoeten, in sommige gevallen zelfs negatief, blijven we voor obligaties zeer voorzichtig
en dus onder de norm belegd.
De aandelenmarkten
Regionaal gaat de voorkeur naar de Aziatische opkomende markten, die vooral zijn blootgesteld aan China. Deze
regio werd als eerste getroffen door het coronavirus, maar wist dat met doortastende maatregelen vrij snel in te
dijken. Daardoor ligt China voor op de rest van de wereld. De economie is er grotendeels heropend, met een vrij
15
lage herbesmettingsgraad. In bepaalde ontwikkelde landen lijkt het virus nu ook grotendeels onder controle en kan
de focus verplaatst worden richting heropening van de economie. Het blijft wel opletten voor heropflakkeringen die
mogelijks voor een lokale lockdown kunnen zorgen.
De scherpe economische terugval is minder goed nieuws voor de cyclische, groeigerichte sectoren. De voorkeur
gaat daarom uit naar defensieve bedrijven, zoals in de gezondheidssector, en meer bepaald het deelsegment
Medical Technologies. Die sector heeft een stabiele winstgroei en doet het typisch beter in woelige beurstijden. Een
defensieve sector met een groeicomponent dus. Ook wordt er ingezet op de Niet-cyclische consumentengoederen.
Die sector wordt amper getroffen door de scherpe groeivertraging en heeft dus evenzeer voorspelbare, stabiele
winsten. Bovendien komt een substantieel stuk van de omzet tegenwoordig uit de groeilanden, waar de economie
terug op toerental komt. Het defensieve karakter van deze sectoren is dus erg waardevol in turbulente beurstijden.
Ook de technologiesector blijft aantrekkelijk. Het grootste deelsegment is Software, dat vrij recessiebestendig is.
Het groeit dankzij de dienstverlening aan bedrijven, met cloud computing als speerpunt, en heeft erg hoge marges.
De hardware- en halfgeleidercomponenten van de sector zijn wat cyclischer, maar maken dan weer deel uit van het
structurele groeiverhaal. We zetten ook in op de sector Communicatiediensten. Die omvat onder meer Media en
Telecom, die beide relatief goed standhouden in de huidige economische omgeving.
Voor andere cyclische sectoren zoals Industriële bedrijven of Cyclische consumentengoederen is het te vroeg.
Bedrijven potten massaal liquide middelen op, wat de investeringsbudgetten niet ten goede zal komen. Geen goed
nieuws dus voor industriële waarden. Ook de consument wordt hard getroffen: onder meer de werkloosheid neemt
fors toe, waardoor er op korte termijn weinig potentieel is voor cyclische bedrijven met blootstelling aan de
consument. De vele monetaire stimuli hebben als doel de rente laag te houden, ook in de VS. Dat zet de
rentemarge van de banken onder druk. Bovendien zal door de economische malaise het aantal dubieuze leningen
toenemen. Op zich kunnen de goed gekapitaliseerde banken dat wel aan, maar toch is de verwachting dat ze het
niet beter zullen doen dan de markt.
Bij de beleggingsthema’s zetten we in op Medical Technology. Dat deelsegment van de gezondheidssector wordt
gekenmerkt door robuuste kasstromen en doet het op lange termijn beter dan de markt. Hier zitten veel innovatieve
bedrijven met hoge marges. Daarnaast kiezen we ook voor waterbedrijven. Er is een grote schaarste aan
drinkwater, veroorzaakt door verouderde en ontoereikende waterinfrastructuur, klimaatverandering en de
problematiek van waterkwaliteit en afvalwaterverwerking. Dat biedt waterbedrijven een kans op sterke omzetgroei
op lange termijn. De klassieke premie voor waterbedrijven ligt bovendien beneden het gemiddelde van de laatste
acht jaar. Ten slotte zetten we ook in op de Global Trends: deze portefeuille bestaat uit bedrijven die actie zijn in
thema's waar de komende jaren een snellere groei wordt verwacht. Denken we aan digitalisering, demografische
evoluties, medische technologie of innovatie. Enkele voorbeelden zijn de digitale wereld, automatisering, cloud, e-
commerce, alternatieve energie, gentherapie of dierenwelzijn.
De obligatiemarkten
Door de extreem lage rentevoeten, in sommige gevallen zelfs negatief, zijn we voor obligaties licht onder de norm
belegd.
De obligatierente op overheidsobligaties is onaantrekkelijk en zal nog lang laag blijven. Daardoor is er een
asymmetrisch risico. Overheidsobligaties die de eerstvolgende maanden of jaren vervallen, bieden vaak negatieve
rendementen. Ook bij langere looptijden blijft de rente zo laag dat de minste rentestijging voldoende is om de
opbrengst ook in het rood te duwen. Overheidsobligaties uit de eurozone met relatief korte looptijden genieten onze
voorkeur.
De uitbraak van de coronapandemie heeft de hele wereld hard getroffen. De ziekte en de quarantainemaatregelen
om de verspreiding tegen te gaan, hebben de globale economie in een recessie geduwd. De overheden trachten de
ergste gevolgen te beperken met ongeziene fiscale stimuli en waarborgen.
In de VS bedragen die meer dan 2 000 miljard dollar, ongeveer 10% van het bbp. Ook de Amerikaanse centrale
bank (Fed) heeft snel gereageerd en in maart in twee stappen de beleidsrente verlaagd van 1,75% tot 0,25%. Ze
voorziet ook in onbeperkte liquiditeiten, onder meer met een ongelimiteerd programma om obligaties aan te kopen.
In het zog van de Fed hebben de centrale banken wereldwijd de rente verlaagd.
De Europese Centrale Bank (ECB) had al in september 2019 de depositorente verlaagd van -0,4% naar -0,5% en
het aankoopprogramma van obligaties weer opgestart. De ECB heeft in maart haar beleidsrente niet verder
verlaagd, maar wel een programma van liquiditeitsverstrekking aangekondigd. Met de aankondiging op 18 maart
van het 750 miljard euro grote Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) werd de rust op de financiële
markten grotendeels hersteld. Met dat programma worden niet alleen heel veel liquiditeiten in de markt gepompt, de
ECB laat ook een verregaande flexibiliteit toe in de toepassing ervan. In juni werd dat budget nog eens opgetrokken
naar 1 350 miljard. De recente vooruitzichten op een Europees steunfonds helpen om de spanningen in de
eurozone te doen dalen. Daardoor konden de risicopremies voor de periferielanden weer zakken. Het extra soepele
monetaire beleid van de ECB wordt zeker aangehouden zolang de recessie duurt en de inflatie te laag is. Maar de
consumptieprijzen zullen waarschijnlijk zakken en dus zal de inflatie de volgende maanden zeker niet stijgen
richting de 2%-doelstelling.
Voor bedrijfsobligaties hebben we een neutrale houding. Deze beleggingen zijn meer risicovol dan
overheidsobligaties. Ze bieden daarom een aantrekkelijke premie, momenteel zo'n 1,4%, voor de lagere
kredietkwaliteit tegenover overheidsobligaties. De paniekreactie van beleggers na de uitbraak van het coronavirus
deed deze kredietpremie oplopen van 0,8% tot 2,4% eind maart. Daarin is een sterke economische terugval en het
oplopen van het aantal faillissementen al verdisconteerd. De bedrijven in de eurozone, vooral de banken, zijn de
crisis financieel gezonder ingegaan dan in 2008. De overheden en centrale banken hebben ook ongeziene
maatregelen genomen om de effecten voor de bedrijfssector te verzachten en in de nood aan kredieten te voorzien.
De ECB ondersteunt ook de markt van bedrijfsobligaties door haar aankopen. Daardoor is de kredietpremie
16
teruggezakt tot 1,4%, maar dat blijft een aantrekkelijk niveau.
We hebben een neutrale visie op meer risicovolle thema's, in obligaties met lagere kredietwaardigheid of in munten
van groeilanden, die ook een hogere rentevergoeding geven.
17
1.3. Geglobaliseerde balans (in EUR)
Balansschema 30/06/2020 30/06/2019
TOTAAL NETTO ACTIEF 2.472.287.727,21 2.339.075.039,30

II. Effecten, geldmarktinstrumenten, ICB's
en financiële derivaten
C. Aandelen en andere met aandelen gelijk te
stellen waardepapieren
b) ICB's met een vast aantal rechten van 9.660,00
deelneming
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten 2.433.739.575,14 2.323.407.684,18
van deelneming
IV. Vorderingen en schulden op ten
hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 16.759.084,44 2.220.707,91
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -16.243.800,61 -1.821.006,21
c) Ontleningen (-) -186.238,27
V. Deposito's en liquide middelen
A. Banktegoeden op zicht 39.473.723,25 16.400.882,04
VI. Overlopende rekeningen
B. Verkregen opbrengsten 675,65 666,37
C. Toe te rekenen kosten (-) -1.255.292,39 -1.143.554,99
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 2.472.287.727,21 2.339.075.039,30
A. Kapitaal 2.661.035.348,36 2.156.455.469,36
B. Deelneming in het resultaat -2,53 -1.564,97
D. Resultaat van de periode -188.747.618,62 182.621.134,91
18
1.4. Geglobaliseerde resultatenrekening (in EUR)
Resultatenrekening 30/06/2020 30/06/2019
Waardeverminderingen, minderwaarden
I.
en meerwaarden
ICB's met een veranderlijk aantal rechten
E. -170.688.660,53 194.338.802,07
van deelneming
F. Financiële derivaten
l)Op financiële indexen
Termijncontracten 572.349,12 -739.754,53
Vorderingen, deposito's, liquide middelen
G. 0,01 -0,01
en schulden
H. Wisselposities en -verrichtingen
a)Financiële derivaten
Termijncontracten -5.395,06
b)Andere wisselposities en verrichtingen -1.292.344,52 1.730.631,08
Det.rubriek I winst en verlies op

beleggingen
Gerealiseerde winsten op beleggingen 100.693.266,63 20.811.713,80
Ongerealiseerde winsten op beleggingen -155.363.598,39 114.545.545,70
Gerealiseerde verliezen op beleggingen -104.351.356,82 -7.373.466,55
Ongerealiseerde verliezen op beleggingen -12.386.967,34 67.340.490,61
Opbrengsten en kosten van de

II.
beleggingen
A. Dividenden -0,39 151.082,32
B. Interesten
b)Deposito's en liquide middelen 2.062,67 3.279,12
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -73.138,12 -27.684,62
III. Andere opbrengsten

B. Andere 16.886,57 34.633,02
IV. Exploitatiekosten
Verhandelings- en leveringskosten
A. -3.400.316,41 -1.054.666,16
betreffende beleggingen (-)
B. Financiële kosten (-) -7.893,44 -2.112,09
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -14.327,01 -2.773,14
D. Vergoeding van de beheerder (-)
a)Financieel beheer -12.372.723,81 -10.444.695,92
b)Administratief- en boekhoudkundig
-1.214.833,80 -1.124.406,43
beheer
E. Administratiekosten (-) -5.043,91 -2.918,28
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -9.146,12 -13.391,35
H. Diensten en diverse goederen (-) -21.597,41 -16.278,02
J. Taksen -43.286,22 -12.974,04
K. Andere kosten (-) -195.605,30 -190.243,05
Opbrengsten en kosten van het

boekjaar (halfjaar)
Subtotaal II + III + IV vóór belasting op het
-17.338.962,70 -12.703.148,61
resultaat
Winst (verlies) uit gewone

V. -188.747.618,62 182.621.134,91
bedrijfsuitoefening
VII. Resultaat van de periode -188.747.618,62 182.621.134,91
19
1.5. Samenvatting van de boekings- en
waarderingsregels
1.5.1. Samenvatting van de regels
Samenvatting van de waarderingsregels overeenkomstig het KB van 10/11/2006 op de boekhouding, de
jaarrekening en de periodieke verslagen van bepaalde openbare instellingen voor collectieve belegging met een
veranderlijk aantal rechten van deelneming.
De waardering van de activa van de verschillende compartimenten gebeurt op de volgende manier:
• De effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming in instellingen voor collectieve belegging en
financiële derivaten worden bij aankoop en verkoop in de boekhouding opgenomen tegen hun aankoopprijs,
respectievelijk verkoopprijs. De bijkomende kosten zoals verhandelings- en leveringskosten worden
onmiddellijk ten laste gebracht van de resultatenrekening.
• De effecten, geldmarktinstrumenten en financiële derivaten worden na de eerste opname gewaardeerd tegen
hun reële waarde op basis van volgende regels:
• Voor de waarden die op een actieve markt worden verhandeld zonder toedoen van derde financiële
instellingen wordt de slotkoers weerhouden voor de waardering aan reële waarde;
• Voor vermogensbestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat die functioneert door toedoen van
derde financiële instellingen die een doorlopende notering waarborgen van bieden laatkoersen,
wordt de op die markt gevormde actuele biedkoers weerhouden voor de waardering van de activa.
Gezien evenwel de meeste internationale benchmarks midprijzen gebruiken, en de dataproviders
geen biedprijzen kunnen aanleveren (vb. JP Morgan, iBoxx, MSCI, …) worden voor de waardering
van schuldinstrumenten aan reële waarde de midprijzen weerhouden, zoals voorzien in de toelichting
bij voornoemd KB. De methode om deze midprijzen te corrigeren ten einde te komen tot de biedkoers
wordt niet weerhouden wegens onvoldoende betrouwbaarheid en mogelijke grote schommelingen.
• Voor de waarden waarvan de laatst gekende koers niet representatief is, en voor de waarden die niet
toegelaten zijn tot een officiële notering of een andere georganiseerde markt, gebeurt de waardering
als volgt:
1 Voor de waardering aan reële waarde wordt de actuele reële waarde van soortgelijke
vermogens-bestanddelen waarvoor een actieve markt bestaat weerhouden, mits deze reële
waarde wordt aangepast rekening houdend met de verschillen tussen de gelijkaardige
vermogensbestanddelen.
2 Indien geen reële waarde van soortgelijke vermogensbestanddelen bestaat, wordt de reële
waarde bepaald aan de hand van andere waarderingstechnieken die maximaal gebruik
maken van marktgegevens, die consistent zijn met de algemeen aanvaarde economische
methodes, en die op regelmatige basis worden geijkt en getest.
3 Indien er voor vermogensbestanddelen geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat,
wordt bij de waardering bovendien rekening gehouden met hun onzeker karakter op grond
van het risico dat de betrokken tegenpartijen hun verplichtingen niet zouden nakomen
• Aandelen waarvoor geen georganiseerde of onderhandse markt bestaat, en waarvan de reële
waarde niet betrouwbaar kan worden bepaald zoals hierboven vermeld, worden gewaardeerd aan
kostprijs. Op deze aandelen worden bijzondere waardeverminderingen toegepast zo er hiervoor
objectieve aanwijzingen zijn.
• Voor de rechten van deelneming in instellingen voor collectieve beleggingen (waarvoor geen
georganiseerde markt bestaat) gebeurt de waardering aan reële waarde tegen hun laatste netto-
inventariswaarde.
• De liquiditeiten, met inbegrip van tegoeden op zicht bij kredietinstellingen, de verbintenissen in rekening-
courant ten aanzien van kredietinstellingen, op korte termijn te betalen en te ontvangen bedragen die niet
belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten (andere dan ten aanzien van
kredietinstellingen), fiscale tegoeden en schulden worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde.
Andere vorderingen op termijn die niet belichaamd zijn in verhandelbare effecten of geldmarktinstrumenten
worden gewaardeerd tegen hun reële waarde.
Op tegoeden, te ontvangen bedragen en vorderingen worden waardeverminderingen toegepast zo er voor
het geheel of een gedeelte ervan onzekerheid bestaat over de betaling hiervan op de vervaldag of zo de
realisatiewaarde van deze activa lager is dan de aanschaffingswaarde. Er worden aanvullende
waardeverminderingen geboekt op de in de vorige alinea bedoelde tegoeden, bedragen en vorderingen om
rekening te houden met hetzij de evolutie van hun waarde, hetzij met de risico's inherent aan de aard van de
betrokken activa.
• De opbrengsten die voortvloeien uit effectenleningen worden verwerkt als overige inkomsten/andere
opbrengsten (Resultatenrekening II.B.a. (Opbrengsten en kosten van de beleggingen – Interesten – Effecten
en geldmarktinstrumenten). Deze opbrengsten worden prorata temporis voor de looptijd van de verrichting in
de resultatenrekening opgenomen.
• De waarden uitgedrukt in een andere munt dan die van het desbetreffende compartiment worden omgezet in
de munt van het compartiment tegen een wisselkoers op basis van de laatst gekende middenkoers.
20
Verschillen
Soms kan er een licht verschil voorkomen tussen de netto-inventariswaarde zoals gepubliceerd in de pers en deze
in onderhavig verslag. Dan betreft dit minimale afwijkingen in de berekening van de netto-activa, die na de
publicatie in de pers werden opgemerkt.
Indien een dergelijke afwijking een bepaalde tolerantiegrens bereikt of overschrijdt, wordt het verschil vergoed.
Deze tolerantiegrens wordt voor de toe- en uittreders en de bevek bepaald als een bepaald percentage van de
inventariswaarde respectievelijk de netto-activa.
Deze tolerantiegrens bedraagt:
• geldmarktfondsen: 0,25%
• obligatiefondsen, gemengde fondsen en kapitaalgegarandeerde fondsen: 0,50%
• aandelenfondsen: 1%
• andere fondsen (vastgoedfondsen, …): 0,50%
1.5.2. Wisselkoersen
1 EUR = 30/06/2020 30/06/2019
1.631299 AUD 1.622800 AUD
1.529730 CAD 1.488100 CAD
1.064240 CHF 1.110350 CHF
26.642521 CZK 25.444000 CZK
7.453167 DKK 7.463650 DKK
0.908991 GBP 0.894800 GBP
8.704917 HKD 8.896900 HKD
354.440027 HUF 322.775000 HUF
121.171038 JPY 122.694350 JPY
10.835028 NOK 9.709500 NOK
1.744699 NZD 1.695500 NZD
4.442788 PLN 4.246800 PLN
10.463995 SEK 10.566000 SEK
1.566850 SGD 1.540750 SGD
7.698912 TRY 6.586800 TRY
1.123150 USD 1.138800 USD
19.514731 ZAR 16.058550 ZAR
21
Halfjaarverslag per 30 juni 2020
Inhoudsopgave
2. Informatie over Sivek Global High
2.1. Beheerverslag
2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs

2.1.2. Beursnotering
2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid
2.1.4. Financieel portefeuillebeheer
2.1.5. Distributeurs
2.1.6. Index en benchmark
2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid
2.1.8. Toekomstig beleid
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator (SRRI)
2.2. Balans
2.3. Resultatenrekening
2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global High

2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van Sivek Global High (in de valuta van het
compartiment)
2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de netto-inventariswaarde
2.4.5. Rendementscijfers
2.4.6. Kosten
2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens
22
23
2. Informatie over Sivek Global High
2.1. Beheerverslag
Kapitalisatie
Lanceringsdatum: 14 februari 1994
Initiële inschrijvingsprijs: 5 000 BEF
Uitdrukkingsmunt: EUR
Distributie
Niet van toepassing.

Doel van het compartiment
Het voornaamste doel van het compartiment bestaat erin de aandeelhouders een zo hoog mogelijk rendement te
bieden d.m.v. rechtstreekse of onrechtstreekse beleggingen in verhandelbare effecten. Dit komt tot uiting in een
streven naar meerwaarden en inkomsten.
Beleggingsbeleid van het compartiment

Categorieën van toegelaten activa
De beleggingen van het compartiment kunnen bestaan uit effecten, geldmarktinstrumenten, rechten van deelneming
in instellingen voor collectieve belegging, deposito’s, financiële derivaten, liquide middelen en alle andere
instrumenten voor zover en in de mate dit toegelaten is door de toepasselijke regelgeving en kadert binnen het
hierboven vermelde doel.
Grenzen van het beleggingsbeleid
Het beleggingsbeleid wordt gevoerd binnen de door de regelgeving gestelde grenzen.
Het compartiment mag ontleningen aangaan tot 10% van haar netto-activa, voor zover het gaat om kortlopende
ontleningen met het doel tijdelijke liquiditeitsproblemen op te lossen.
Toegelaten derivatentransacties
Derivaten kunnen zowel gebruikt worden om de beleggingsdoelstellingen te realiseren als om risico’s in te
dekken.
Er kan met al dan niet genoteerde derivaten worden gewerkt: het kan gaan om termijncontracten, futures,
opties of swaps m.b.t. effecten, indexen, munten of rente of om andere transacties met derivaten. Niet
genoteerde derivatentransacties worden enkel afgesloten met financiële instellingen van eerste rang die
gespecialiseerd zijn in dit type van transacties.
Het compartiment streeft ernaar om, binnen de toepasselijke regelgeving en de statuten, steeds de meest
doelgerichte transacties af te sluiten. Alle kosten verbonden aan de transacties zijn ten laste van het
compartiment en alle opbrengsten komen toe aan het compartiment.
Als er door de transacties een risico ontstaat op de tegenpartij, kan dat risico worden ingeperkt door gebruik te
maken van een margebeheersysteem dat verzekert dat het compartiment de begunstigde is van een zekerheid
onder de vorm van liquide instrumenten, zoals bijvoorbeeld contanten of investment grade obligaties. De relatie met
de tegenpartij(en) wordt geregeld op basis van internationale standaardovereenkomsten.
Derivaten kunnen ook worden gebruikt om de activa van het compartiment in te dekken tegen open
wisselkoersrisico’s ten opzichte van de uitdrukkingsmunt.
In zoverre er met derivaten wordt gewerkt, gaat het om vlot verhandelbare en liquide instrumenten.
Bijgevolg heeft het gebruik van derivaten geen negatieve invloed op het liquiditeitsrisico. Het gebruik van
derivaten kan een invloed hebben op de spreiding van de portefeuille over regio’s, sectoren of thema’s. Bijgevolg is
een invloed op het concentratierisico mogelijk. Derivaten worden niet gebruikt om een gehele of
gedeeltelijke kapitaalbescherming te waarborgen. Ze verhogen noch verminderen het kapitaalrisico. Het
gebruik van derivaten heeft ook geen negatieve invloed op het kredietrisico, het afwikkelingsrisico, het
24
bewaarnemingsrisico, het flexibiliteitsrisico, het inflatierisico of het risico afhankelijk van externe factoren.
De ICBE kan contracten afsluiten die betrekking hebben op een kredietrisico op emittenten van
schuldinstrumenten. Het kredietrisico is het risico dat de emittent van het schuldinstrument in gebreke blijft.
Dit kredietrisico heeft betrekking op partijen waarvan de kredietwaardigheid op het moment van het sluiten
van het contract evenwaardig is aan die van de emittenten van wie de ICBE rechtstreeks
schuldinstrumenten kan aanhouden. Een eventueel gebruik van kredietderivaten kan zowel ter uitvoering
van de beleggingsdoelstellingen als voor het indekken van het kredietrisico, maar enkel binnen het
bestaande risicoprofiel en zonder dat dit een verschuiving impliceert naar minder kredietwaardige
debiteuren dan deze waar de ICBE in kan beleggen.
Bepaalde strategie
Het compartiment belegt rechtstreeks of onrechtstreeks in verschillende activaklassen zoals aandelen en/of
aandelengerelateerde beleggingen, obligaties en/of obligatiegerelateerde beleggingen, geldmarktinstrumenten,
liquiditeiten en/of alternatieve beleggingen (zoals onder meer vastgoed, financiële instrumenten die gelinkt zijn
aan de prijsevolutie van de grondstoffenmarkt…).
Aan de activa wordt volgende richtspreiding toegekend: 75% aandelen en/of aandelengerelateerde beleggingen
(hierna “het aandelenluik”) en 25% obligaties en/of obligatiegerelateerde beleggingen (hierna “het obligatieluik”).
Van de richtspreiding van de activa kan afgeweken worden op basis van de beleggingsstrategie van KBC Asset
Management NV (zie www.kbc.be/beleggingsstrategie). Het is dan ook mogelijk dat het compartiment belegt in
activaklassen die niet zijn opgenomen in de richtspreiding. De portefeuille bevat doorgaans meer aandelen dan
obligaties.
Het aandelenluik belegt in een wereldwijde selectie van aandelen, waarbij alle regio’s, sectoren en thema’s in
aanmerking kunnen worden genomen.
Voor het obligatieluik wordt verwezen naar de paragraaf “Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten”
hieronder.
Kenmerken van de obligaties en schuldinstrumenten
Het compartiment belegt in obligaties en schuldbewijzen, zowel uitgegeven door bedrijven als door
overheidsinstanties.
Het compartiment belegt rechtstreeks en/of onrechtstreeks minimaal 50 % van de in obligaties en
schuldinstrumenten belegde activa
- in effecten die een investment grade (minimaal BBB-/Baa3 lange termijn, A3/F3/P3 korte termijn) rating hebben
van minstens 1 van volgende ratingagentschappen:
- Moody’s (Moody’s Investors Service);
- S&P (Standard & Poor’s, a Division of the McGraw-Hill Companies);
- Fitch (Fitch Ratings), en/of
- in geldmarktinstrumenten waarvan de emittent over een investment grade rating van 1 van bovenstaande
agentschappen beschikt.
Daarnaast kan het compartiment tot maximaal 50 % van de in obligaties en schuldinstrumenten belegde activa
beleggen
- in effecten die over een lagere rating beschikken (of waarvan voor geldmarktinstrumenten de emittent over een
lagere rating beschikt) en/of
- in effecten waarvoor geen kredietrating van één van boven genoemde agentschappen beschikbaar is (of
waarvan voor geldmarktinstrumenten de emittent niet over een rating van één van boven genoemde
agentschappen beschikt).
Bij de selectie van de obligaties en schuldinstrumenten worden alle looptijden in aanmerking genomen.
Voornamelijke belegging in andere activa dan effecten en geldmarktinstrumenten
Het compartiment zal voornamelijk beleggen in rechten van deelneming in instellingen voor collectieve
belegging.
Effectenfinancieringstransacties (EFT's)
Nadere toelichting vindt u in de Algemene informatie over de Bevek van dit verslag onder ‘Informatie aan de
aandeelhouders – 1.2.1.1. Effectentfinancieringstransacties (EFT’s)’.
Algemene strategie ter dekking van het wisselkoersrisico

aandeelhouders – 1.2.1.2. Algemene strategie ter dekking van het wisselkoersrisico’.
Sociale, ethische en milieuaspecten
aandeelhouders – 1.2.1.3. Sociale, ethische en milieuaspecten’.

Er is geen delegatie van het beheer van de beleggingsportefeuille.
25
KBC Asset Management S.A., 4, Rue du Fort Wallis, L-2714 Luxembourg.

Niet van toepassing

We verwijzen naar de Algemene informatie over de Bevek van dit verslag onder '1.2.2. Algemeen overzicht van de
markten' voor een terugblik op de markt.

markten' voor een overzicht van de vooruitzichten.
2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator

5 op een schaal van 1 (laag risico) tot 7 (hoog risico)
aandeelhouders – 1.2.1.4. Synthetische risico- en opbrengstindicator’.
De synthetische risico-indicator geeft een aanduiding van het risico dat is verbonden aan de belegging in een
instelling voor collectieve belegging of een compartiment. Die aanduiding geeft een risico aan op een schaal tussen
nul (kleinste risico) en zeven (grootste risico).
26
2.2. Balans
30/06/2020 30/06/2019
Balansschema (in de valuta van het (in de valuta van het
compartiment) compartiment)
TOTAAL NETTO ACTIEF 285.567.194,65 277.710.849,70
deelneming
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten 281.765.104,93 276.671.063,28
van deelneming
hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 998.905,98 67.065,30
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -946.959,28 -71.886,66
B. Verkregen opbrengsten 675,65 666,37
C. Toe te rekenen kosten (-) -145.895,68 -134.361,33
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 285.567.194,65 277.710.849,70
A. Kapitaal 314.859.343,64 247.797.630,70
B. Deelneming in het resultaat -292,45
27
30/06/2020 30/06/2019
Resultatenrekening (in de valuta van het (in de valuta van het
I.
en meerwaarden
E. -26.662.687,53 31.287.618,95
van deelneming
l) Op financiële indexen
Termijncontracten -97.987,50 -89.380,80
b) Andere wisselposities en verrichtingen -279.279,75 294.837,50
beleggingen
Gerealiseerde verliezen op beleggingen -16.690.599,66 -917.330,18
II.
beleggingen
A. Dividenden -0,39 24.863,76
B. Interesten
b) Deposito's en liquide middelen 121,92 529,75
B. Andere 2.067,58 4.149,45
A. -537.127,08 -117.566,18
B. Financiële kosten (-) -1.233,34 -450,16
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -1.756,71 -335,80
a) Financieel beheer -1.529.779,35 -1.322.984,19
b) Administratief- en boekhoudkundig
-140.632,63 -134.782,49
beheer
E. Administratiekosten (-) -994,65 -1.006,85
J. Taksen -4.810,14 -1.344,75
K. Andere kosten (-) -23.969,26 -19.695,52
boekjaar (halfjaar)
-2.252.194,21 -1.579.564,18
resultaat
V. -29.292.148,99 29.913.511,45
bedrijfsuitoefening
28
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global High
Benaming Hoeveelheid op Valuta Koers in Evaluatie % % %
30/06/2020 valuta (in de valuta van in het bezit porte Netto-
het compartiment) van de ICB feuille actief
NETTOACTIVA
EFFECTENPORTEFEUILLE
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
Genoteerde gesloten beleggingsfondsen
België
CELEST INTEREST STRATEGY ORION IS B 166,00 EUR 928,140 154.071,24 2,05 0,06 0,05
KBC EQUITY FUND NORTH AMERICA ISB CAP 12.596,00 USD 3.047,350 34.175.684,99 2,99 12,13 11,97
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO CORP BOND EX 4.156,00 EUR 1.315,310 5.466.428,36 0,86 1,94 1,91
FINANCIAL IS B KAP
KBC PARTICIPATION CASH PLUS IS B KAP 714,00 EUR 1.025,824 732.438,34 0,06 0,26 0,26
Frankrijk
SOC GESTION XANGE PRIVATE EQUITY XPANSION 8.860,00 EUR 0,000
Luxemburg
KBC BONDS CORPORATES EURO IS B KAP 12.279,00 EUR 930,000 11.419.470,00 1,00 4,05 4,00
KBC BONDS EMU SHORT MEDIUM IS B KAP 9.746,00 EUR 1.187,970 11.577.955,62 0,79 4,11 4,05
KBC INTEREST FUND EURO MEDIUM IS B_KAP 852,00 EUR 4.112,100 3.503.509,20 0,71 1,24 1,23
KBC RENTA EURORENTA IS B KAP 977,00 EUR 3.151,680 3.079.191,36 0,60 1,09 1,08
KBC RENTA SHORT EUR IS B KAP 4.915,00 EUR 712,540 3.502.134,10 0,69 1,24 1,23
KBC RENTA STRATEGIC ACCENTS 1 IS B KAP 9.637,00 EUR 1.110,170 10.698.708,29 1,16 3,80 3,75
Open beleggingsfondsen
ICBE ingeschreven bij de FSMA
België
CELEST CURRENCY STRATEGY LACERTA IS B 2.527,00 EUR 1.013,440 2.560.962,88 1,70 0,91 0,90
CELEST DIVIDEND STRATEGY - CYGNUS IS B 178,00 EUR 754,110 134.231,58 5,66 0,05 0,05
CELEST VOLATILITY STRATEGY ANDROMEDA IS B 155,00 EUR 996,890 154.517,95 1,96 0,06 0,05
KBC EQUITY FUND ASIA PACIFIC IS B 26.378,00 JPY 62.126,000 13.524.350,83 3,14 4,80 4,74
KBC EQUITY FUND EMERGING MARKETS ISB CAP 12.860,00 EUR 1.796,640 23.104.790,40 2,67 8,20 8,09
KBC EQUITY FUND EUROZONE IS B KAP 31.841,00 EUR 516,270 16.438.553,07 3,09 5,83 5,76
KBC EQUITY FUND NORTH AMERICAN CONTINENT ISB 78.296,00 EUR 433,220 33.919.393,12 3,28 12,04 11,88
KBC EQUITY FUND REST OF EUROPE IB C 10.820,00 EUR 999,600 10.815.672,00 3,29 3,84 3,79
KBC EQUITY FUND USA & CANADA ISB CAP 38.685,00 EUR 876,970 33.925.584,45 3,27 12,04 11,88
KBC EQUITY FUND WORLD IB C 40.469,00 EUR 1.019,470 41.256.931,43 2,99 14,64 14,45
KBC INSTITUTIONAL FUND EURO CORPO BONDS INSTIT B 1.692,00 EUR 1.086,320 1.838.053,44 0,18 0,65 0,64
SHARES CAP
KBC MULTI INTEREST EURO MEDIUM IS B KAP 74.913,00 EUR 46,748 3.502.032,92 0,70 1,24 1,23
KBC MULTI INTEREST SRI CASH 4 MONTH DURATION IS B 754,00 EUR 971,247 732.320,24 0,05 0,26 0,26
KBC MULTI INTEREST SRI 3 MONTH DURATION - IS B KAP 757,00 EUR 966,952 731.982,66 0,05 0,26 0,26
KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B 756,00 EUR 968,881 732.474,04 0,07 0,26 0,26
KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP 3.658,00 EUR 1.316,000 4.813.928,00 0,32 1,71 1,69
Luxemburg
DNB FUND/LUXEMBOURG TMT ABSOLUTE RETURN-A INST 21.537,00 EUR 102,183 2.200.708,81 0,78 0,77
KBC BONDS SRI STRATEGIC EMU SHORT MEDIUM ISB C 1.754,00 EUR 1.000,290 1.754.508,66 0,24 0,62 0,61
SCHRODER ISF-EURIZON ABS PRUD Z ACC 20.419,00 EUR 132,850 2.712.664,15 0,96 0,95
SCHRODER ISF-G FUND A FIX INCOME IC EUR 2.360,00 EUR 1.102,480 2.601.852,80 0,92 0,91
Totaal beleggingsfondsen 281.765.104,93 100,00 98,67
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 281.765.104,93 100,00 98,67
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 2,55 AUD 1,000 1,56
KBC GROUP CAD 4.112,07 CAD 1,000 2.688,10 0,00
KBC GROUP CHF 3.984,90 CHF 1,000 3.744,36 0,00
KBC GROUP CZK 210,32 CZK 1,000 7,89
KBC GROUP DKK 6.667,89 DKK 1,000 894,64
KBC GROUP EURO 3.875.913,00 EUR 1,000 3.875.913,00 1,36
KBC GROUP GBP 8.912,44 GBP 1,000 9.804,76 0,00
KBC GROUP HKD 154,17 HKD 1,000 17,71
KBC GROUP HUF 233,69 HUF 1,000 0,66
KBC GROUP JPY 561.014,00 JPY 1,000 4.629,93 0,00
KBC GROUP NOK 21.065,20 NOK 1,000 1.944,18 0,00
29
KBC GROUP NZD 54,77 NZD 1,000 31,39
KBC GROUP PLN 16.538,03 PLN 1,000 3.722,44 0,00
KBC GROUP SEK 366,90 SEK 1,000 35,06
KBC GROUP SGD 420,06 SGD 1,000 268,09
KBC GROUP TRY 1.470,83 TRY 1,000 191,04
KBC GROUP USD -9.582,45 USD 1,000 -8.531,76 -0,00
Totaal zichtrekeningen 3.895.363,05 1,36
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 3.895.363,05 1,36
OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 998.905,98 EUR 1,000 998.905,98 0,35
Totaal vorderingen 998.905,98 0,35
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -946.959,28 EUR 1,000 -946.959,28 -0,33
Totaal schulden -946.959,28 -0,33
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN 51.946,70 0,02
ANDERE
Te ontvangen interesten EUR 675,65
Te betalen kosten EUR -145.895,68 -0,05
TOTAAL ANDERE -145.220,03 -0,05
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 285.567.194,65 100,00
Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)

31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Ver.Arab.Emir. 0,07 0,03 0,03 0,05
Argentinië 0,00 0,02 0,04 0,00
Australië 0,57 0,36 0,95 1,22
Oostenrijk 0,70 0,58 0,63 0,67
België 7,50 9,61 5,87 2,97
Bermuda 0,04 0,04 0,10 0,13
Brazilië 0,41 0,51 0,97 0,47
Canada 2,11 2,28 1,80 2,23
Zwitserland 1,30 1,31 1,56 2,28
Chili 0,04 0,04 0,01 0,01
China 1,53 1,44 2,64 3,17
Colombië 0,00 0,01 0,01 0,00
Tsjechië 0,02 0,02 0,01 0,04
Kaaimaneilanden 0,13 0,16 0,13 0,34
Cyprus 0,07 0,09 0,11 0,07
Duitsland 10,36 8,00 6,95 4,31
Denemarken 0,33 0,19 0,12 0,26
Spanje 2,91 3,13 3,01 2,67
Europa -0,08 0,05 0,15 0,00
Finland 0,83 0,61 0,57 0,31
Frankrijk 18,90 18,36 13,05 8,45
V.K. 4,17 2,60 2,86 2,82
Griekenland 0,03 0,05 0,11 0,00
Hong Kong 0,51 1,16 1,42 1,79
Hongarije 0,10 0,04 0,06 0,04
Indië 0,36 0,56 0,79 0,96
Indonesië 0,09 0,12 0,18 0,20
Ierland 0,65 0,71 0,86 0,59
Israël 0,01 0,02 0,01 0,00
Italië 2,43 3,28 3,56 4,06
Jersey Kanaaleilanden 0,19 0,00 0,00 0,00
Japan 4,15 3,91 4,54 4,11
Zuid-Korea 0,82 0,54 1,00 1,35
Litouwen 0,00 0,00 0,00 0,01
Luxemburg 1,12 1,42 3,40 2,93
Monaco 0,00 0,00 0,01 0,00
30
Mexico 0,06 0,14 0,22 0,29
Maleisië 0,08 0,07 0,04 0,02
Nederland 4,01 4,57 4,65 3,59
Noorwegen 0,30 0,20 0,26 0,21
Nieuw Zeeland 0,03 0,02 0,00 0,05
Peru 0,03 0,04 0,10 0,09
Filipijnen 0,01 0,04 0,01 0,09
Papua N.Guin. 0,05 0,04 0,01 0,00
Polen 0,05 0,04 0,07 0,06
Puerto Rico 0,01 0,00 0,00 0,00
Portugal 0,23 0,28 0,29 0,21
Supranationaal 0,00 0,02 0,02 0,03
Rusland 0,22 0,16 0,41 0,20
Singapore 0,22 0,09 0,25 0,21
Zweden 0,74 0,40 0,62 0,65
Thailand 0,12 0,11 0,08 0,22
Turkije 0,03 0,01 0,03 0,02
Taiwan 0,39 0,61 1,18 1,33
V.S.A. 30,56 31,48 33,71 43,97
Zuid-Afrika 0,49 0,43 0,54 0,25
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
Sectorale spreiding (in % van de effectenportefeuille)
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Cyclische Sectoren 17,38 13,70 15,18 10,57
Consumenten(Cyclisch) 10,41 9,87 11,25 10,55
Consumenten(Niet cyclisch) 5,92 8,18 6,63 10,46
Farma 8,76 7,16 7,37 10,60
Financiële sectoren 19,29 16,58 17,80 13,47
Technologie 13,53 12,33 16,89 22,00
Telecommunicatie 3,51 3,57 3,14 2,69
Nutsbedrijven 2,41 5,27 2,05 1,23
Vastgoed 1,23 3,72 2,18 1,00
Overheid 17,02 18,79 14,13 14,62
Beleggingsfondsen 0,00 0,74 2,38 1,86
Diversen 0,54 0,09 1,00 0,95
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
31
Muntspreiding (in % van de nettoactiva)
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
AUSTRALISCHE DOLLAR 0,37 0,41 0,88 0,91
BRAZILIAANSE REAL 0,43 0,52 0,97 0,56
CANADESE DOLLAR 1,90 2,01 1,44 2,23
ZWITSERSE FRANK 1,06 0,92 1,43 1,94
CHILEENSE PESO 0,04 0,04 0,01 0,03
PESO COLUMBIA 0,00 0,01 0,01 0,00
KROON TSJECHIE 0,03 0,03 0,31 0,00
DEENSE KROON 0,34 0,18 0,09 0,21
EURO 52,62 51,95 44,29 33,55
BRITS POND 3,18 2,23 2,60 1,86
HONG KONG DOLLAR 1,64 2,19 3,26 3,73
HONGARIJE FORINT 0,11 0,04 0,06 0,04
INDONESISCHE RUPIAH 0,15 0,14 0,19 0,22
SHEQUEL ISRAEL 0,03 0,03 0,02 0,00
INDIE RUPEE 0,32 0,54 0,77 1,00
JAPANSE YEN 3,83 3,97 4,49 4,18
KOREAANSE WON 0,85 0,54 1,00 1,33
MEXICAANSE PESO 0,07 0,12 0,17 0,19
MALEISE RINGGIT 0,09 0,07 0,04 0,02
NOORSE KROON 0,49 0,21 0,46 0,59
NIEUW-ZEELANDSE DOLLAR 0,03 0,19 -0,11 0,15
PESO FILIPIJNEN 0,01 0,04 0,01 0,05
ZLOTY POLEN 0,05 0,04 0,07 0,06
RUSSISCHE ROEBEL 0,00 0,01 0,02 0,04
ZWEEDSE KROON 0,45 0,24 0,67 0,49
SINGAPORE DOLLAR 0,23 0,07 0,18 0,22
THAILANDSE BATH 0,12 0,11 0,08 0,22
NEW TURKISH LIRA 0,04 0,01 0,03 0,02
TAIWAN DOLLAR 0,42 0,63 1,19 1,33
AMERIKAANSE DOLLAR 30,60 32,08 34,83 44,59
ZUID-AFRIKAANSE RAND 0,50 0,43 0,54 0,24
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
32
2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van het compartiment
Sivek Global High (in de valuta van het compartiment)
1ste Halfjaar
Aankopen 237.178.956,71
Verkopen 226.704.974,91
Totaal 1 463.883.931,62
Inschrijvingen 33.198.253,30
Terugbetalingen 20.125.969,71
Totaal 2 53.324.223,01
Gemiddelde van de 281.834.931,20
totale activa
Omloopsnelheid 145,67%
De tabel hierboven toont het kapitaalvolume van de in de portefeuille uitgevoerde transacties. Dit volume (verbeterd
voor de som van de inschrijvingen en de terugbetalingen) wordt ook vergeleken met het gemiddelde netto-actief aan
het begin en het einde van de periode.
Een cijfer dat de 0% benadert, impliceert dat de transacties met betrekking tot de effecten, respectievelijk met
betrekking tot de activa met uitzondering van deposito’s en liquide middelen tijdens een bepaalde periode uitsluitend
in functie van de inschrijvingen en de terugbetalingen zijn uitgevoerd.
Een negatief percentage toont aan dat de inschrijvingen en de terugbetalingen slechts weinig of, in voorkomend
geval, helemaal geen transacties in de portefeuille teweeg hebben gebracht.
Een actief beheer van het vermogen kan resulteren in hoge omloopsnelheidpercentages (maandelijks percentage >
50%).
De gedetailleerde lijst van de transacties kan gratis worden ingekeken bij de vennootschap aangewezen als
financiële dienst:

Nihil
2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de

netto-inventariswaarde
Periode Evolutie van het aantal rechten van deelneming in omloop
Inschrijvingen Terugbetalingen Einde periode
Jaar
Kap. Dis. Kap. Dis. Kap. Dis. Totaal
2018 - 12 118.983,16 24.580,00 66.600,18 22.087,86 592.942,42 124.983,77 717.926,18
2019 - 12 105.682,82 25.782,00 100.405,92 27.945,38 598.219,31 122.820,39 721.039,70
2020 - 06 68.648,53 19.617,87 39.470,94 14.626,62 627.396,90 127.811,64 755.208,54
Periode Bedragen ontvangen en betaald door de ICBE

(in de valuta van het compartiment)
Jaar Inschrijvingen Terugbetalingen
Kapitalisatie Distributie Kapitalisatie Distributie
2018 - 12 49.523.099,32 6.994.537,49 27.583.154,88 6.177.220,42
2019 - 12 44.307.943,14 7.296.694,87 41.962.761,98 7.751.994,77
2020 - 06 27.869.157,82 5.264.757,10 16.244.276,57 3.881.693,14
Periode Netto-inventariswaarde
Einde periode (in de valuta van het compartiment)
Jaar van het compartiment van één recht van deelneming
Kapitalisatie Distributie
2018 - 12 253.897.261,29 374,54 254,55
2019 - 12 302.597.470,04 444,93 296,62
2020 - 06 285.567.194,65 401,92 261,34
33
BE0146657904
Sivek Global High KAP
jaarlijkse performance op 30/06/2020 (in EUR)
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
in EUR 9,0% 0,7% 12,7% 14,8% 17,4% -6,7% 11,0% 4,1% 0,6% -4,1%
BE0146658910
Sivek Global High DIV
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
in EUR 9,0% 0,7% 12,7% 14,8% 17,4% -6,8% 11,0% 4,1% 0,6% -4,1%
34
Kap
ISIN-Code Munt 1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar Sinds Start*
Div
Aandelen Bench Aandelen Bench Aandelen Bench Aandelen Bench Start Aandelen
klassen mark klassen mark klassen mark klassen mark datum klassen
KAP BE0146657904 EUR -4,06% 0,15% 0,79% 5,66% 14/02/1994 4,56%
DIV BE0146658910 EUR -4,06% 0,15% 0,77% 5,65% 14/02/1994 4,54%
* De rendementscijfers zijn op jaarbasis

Rendementen uit het verleden bieden geen enkele garantie voor de toekomst.
• Het staafdiagram geeft de performance weer van volledige boekjaren (periode van 12 maanden voorafgaand
aan de halfjaarafsluiting).
• Deze cijfers houden geen rekening met eventuele herstructureringen.
• Berekend in EUR.
• Het rendement wordt berekend als de wijziging van de inventariswaarde tussen twee tijdstippen uitgedrukt in
procent. Voor deelbewijzen die een dividend uitbetalen, wordt het dividend geometrisch verrekend in het
rendement.
• Berekeningsmethode voor datum D waarbij NIW staat voor inventariswaarde:
Kapitalisatie deelbewijzen (KAP)
Return op datum D over een periode van X jaar:
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
Return op datum D sinds de startdatum S van het deelbewijs:
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met F = 1 indien het deelbewijs minder dan één jaar bestaat op datum D
met F = (D-S) / 365,25 indien het deelbewijs langer dan één jaar bestaat op datum D
Distributie deelbewijzen (DIV)
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
met C een factor die wordt bepaald door alle N dividenden tussen de berekeningsdatum D
en referentiedatum.
Voor dividend i op datum Di met waarde Wi geldt:
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
waaruit C = C0 * .... * CN.
• Indien de periode tussen de twee tijdstippen groter is dan één jaar, dan wordt de gewone
rendementsberekening omgezet in een rendement op jaarbasis door de n-de machtswortel te nemen van 1
plus het totale rendement van het deelbewijs.
• De hierboven voorgestelde rendementscijfers houden geen rekening met de provisies en kosten verbonden
aan de uitgiften en terugkopen van de rechten van deelneming.
• Het gaat om de rendementscijfers van kapitalisatie- en distributie rechten van deelneming
35
2.4.6. Kosten
Lopende kosten en transactiekosten:
Kapitalisatie :
Lopende kosten : 1,856%
Transactiekosten: 0,158%
Distributie :
Percentage berekend op verslagdatum : 30 juni 2020 (periode van 12 maanden voorafgaand aan de
halfjaarafsluiting).
Nadere toelichting met betrekking tot de berekeningswijze en de uitsluitingen uit de berekening van de lopende
kosten kan worden teruggevonden in de Algemene informatie over de Bevek van dit verslag onder ‘Informatie aan
de aandeelhouders – 1.2.1.5. Lopende kosten’.
Nadere toelichting voor de berekeningswijze van de transactiekosten: De transactiekosten maken geen deel uit van
de lopende kosten, maar worden apart weergegeven. Aangezien hier enkel de expliciete transactiekosten worden
opgenomen, geeft dit bovendien geen volledig beeld van de werkelijke transactiekosten.
Bestaan van commission sharing agreements
Niet van toepassing
Bestaan van fee sharing agreements en rebates
De beheervennootschap heeft 54,01% van haar vergoeding gedeeld met de distributeur, institutionele en/of
professionele partijen.
deelneming van instellingen voor collectieve belegging die niet worden beheerd door een entiteit van KBC Groep NV
en de beheervennootschap ontvangt hiervoor een vergoeding, zal de beheervennootschap deze vergoeding betalen
aan de instelling voor collectieve belegging.

Vergoeding voor het beheer van de 1,48% per jaar, berekend op basis van de gemiddelde totale netto
beleggingsportefeuille activa van het compartiment.
Voor het gedeelte van de netto activa hetwelk met een

belegging in instellingen voor collectieve belegging (*)
beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep
overeenstemt, is de vergoeding voor het beheer van de
beleggingsportefeuille gelijk aan het verschil tussen de
vergoeding voor het beheer van de beleggingsportefeuille
van de voormelde instellingen voor collectieve belegging en
het hiernaast weergegeven percentage ter vergoeding van
het beheer van de beleggingsportefeuille.
(*) De vergoeding voor het beheer van de

beleggingsportefeuille van de instellingen voor collectieve
belegging waarin het compartiment belegt zal max. 1.70%
per jaar bedragen.
Vergoeding voor de administratie 0,10% per jaar, berekend op basis van de gemiddelde totale netto
activa van het compartiment.
Vergoeding van de bewaarder Max 0,04% per jaar berekend op de waarde van de stukken die de
bewaarder in depot heeft op de laatste bankwerkdag van
het voorafgaande kalenderjaar, behalve op de activa die
belegd zijn in instellingen voor collectieve belegging,
beheerd door een financiële instelling van de KBC Groep.
Vergoeding van de commissaris van de zie de 'Informatie betreffende de Bevek – G. Kosten aangaande de Bevek' voor dit niet-
Bevek gestructureerd compartiment.
Vergoeding voor de onafhankelijke Nadere toelichting vindt u in de Algemene informatie over de Bevek van dit verslag
bestuurders onder ‘Informatie aan de aandeelhouders – 1.2.1.8. Recurrente provisies en kosten'.
36
Uitoefenen van stemrechten:
Indien nodig, relevant en in het belang van de aandeelhouders zal de beheervennootschap de stemrechten
uitoefenen die verbonden zijn aan de aandelen in de portefeuille van de Bevek.
De beheervennootschap hanteert de volgende criteria bij het bepalen van haar houding m.b.t. de agendapunten die
ter stemming worden voorgelegd:
- De waarde voor de aandeelhouders mag niet negatief beïnvloed worden.
- De regels inzake corporate governance, inzonderheid deze met betrekking tot de rechten van de
minderheidsaandeelhouders, moeten gerespecteerd worden.
- Er moet aan de minimumnormen inzake duurzaam en maatschappelijk ondernemen voldaan worden.
De lijst van ondernemingen waarvoor het stemrecht werd uitgeoefend, is verkrijgbaar op de maatschappelijke zetel
van de Bevek.
Beheerlonen
Effect Maximale
beheerloon
Celest - Interest Strategy - Orion - Institutional B Shares 1.10%
KBC Equity Fund - North America - Institutional B Shares 1.50%
KBC Institutional Fund - Euro Corporate Bonds ex Financials - Institutional B Shares 0.30%
KBC Participation - SRI Cash Plus - Institutional B Shares 0.40%
KBC Bonds - Corporates Euro - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
KBC Bonds - EMU Short Medium - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
KBC Interest Fund - EURO MEDIUM - Institutional B Shares Capitalisation 0.50%
KBC Renta - Eurorenta - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
KBC Renta - Short EUR - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
KBC Renta - Strategic Accents 1 - Institutional B Shares Capitalisation 1.50%
Celest - Currency Strategy - Lacerta - Institutional B Shares 1.10%
Celest - Dividend Strategy - Cygnus - Institutional B Shares 1.20%
Celest - Volatility Strategy - Andromeda - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - Asia Pacific - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - Emerging Markets - Institutional B Shares 1.60%
KBC Equity Fund - Eurozone - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - North American Continent - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - Rest of Europe - Institutional B Shares 1.60%
KBC Equity Fund - USA & Canada - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - World - Institutional B Shares 1.60%
KBC Institutional Fund - Euro Corporate Bonds - Institutional B Shares 0.30%
KBC Multi Interest - EURO Medium - Institutional B Shares 0.40%
KBC Multi Interest - SRI Cash 4 Month Duration - Institutional B Shares 0.40%
KBC Multi Interest - Cash 5 Month Duration - Institutional B Shares 0.40%
KBC Participation - SRI Corporate Bonds - Institutional B Shares 1.25%
KBC Bonds - SRI Strategic EMU Short Medium - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
37
Inhoudsopgave
2. Informatie over Sivek Global Low
2.1. Beheerverslag

2.2. Balans
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global Low

2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van Sivek Global Low (in de valuta van het
compartiment)
2.4.6. Kosten
38
39
2. Informatie over Sivek Global Low
2.1. Beheerverslag
Kapitalisatie
Distributie


dekken.
40
Bepaalde strategie
activaklassen die niet zijn opgenomen in de richtspreiding. De portefeuille bevat steeds minder aandelen dan
obligaties.
hieronder.
beleggen

belegging.


41

Niet van toepassing



42
2.2. Balans
30/06/2020 30/06/2019
deelneming
van deelneming
hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 4.749.442,09 581.282,86
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -4.611.472,22 -134.291,12
A. Kapitaal 466.237.608,89 393.431.655,12
B. Deelneming in het resultaat -2,53 661,60
43
30/06/2020 30/06/2019
I.
en meerwaarden
E. -22.059.009,21 21.086.465,40
van deelneming
a) Financiële derivaten
b) Andere wisselposities en verrichtingen -111.022,30 167.159,16
beleggingen
II.
beleggingen
A. Dividenden 17.642,65
B. Interesten
b) Deposito's en liquide middelen 306,93 1.202,40
B. Andere 3.051,96 5.910,95
A. -431.832,15 -181.488,38
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -2.683,42 -486,64
-218.508,17 -196.038,15
beheer
E. Administratiekosten (-) -1.015,40 -979,30
J. Taksen -6.122,89 -4.550,00
K. Andere kosten (-) -33.808,75 -34.255,98
boekjaar (halfjaar)
-2.618.837,42 -1.972.731,61
resultaat
V. -24.622.134,63 19.163.562,85
bedrijfsuitoefening
44
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global Low
NETTOACTIVA
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
België
FINANCIAL IS B KAP
KBC PARTICIPATION CASH PLUS IS B KAP 1.198,00 EUR 1.025,824 1.228.937,15 0,09 0,28 0,28
Frankrijk
Luxemburg
KBC INTEREST FUND EURO MEDIUM IS B_KAP 4.070,00 EUR 4.112,100 16.736.247,00 3,38 3,85 3,79
KBC RENTA EURORENTA IS B KAP 4.729,00 EUR 3.151,680 14.904.294,72 2,90 3,43 3,38
België
CELEST DIVIDEND STRATEGY - CYGNUS IS B 288,00 EUR 754,110 217.183,68 9,16 0,05 0,05
SHARES CAP
KBC MULTI INTEREST SRI CASH 4 MONTH DURATION IS B 1.265,00 EUR 971,247 1.228.627,46 0,08 0,28 0,28
KBC MULTI INTEREST SRI 3 MONTH DURATION - IS B KAP 1.271,00 EUR 966,952 1.228.995,99 0,08 0,28 0,28
KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B 1.268,00 EUR 968,881 1.228.541,11 0,11 0,28 0,28
Luxemburg
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 74,23 AUD 1,000 45,50
KBC GROUP CAD 9,95 CAD 1,000 6,50
KBC GROUP CHF 4.331,65 CHF 1,000 4.070,18 0,00
KBC GROUP CZK 307,90 CZK 1,000 11,56
KBC GROUP DKK 2.969,37 DKK 1,000 398,40
KBC GROUP GBP -19.086,82 GBP 1,000 -20.997,80 -0,01
KBC GROUP HKD 221,65 HKD 1,000 25,46
KBC GROUP HUF 507,93 HUF 1,000 1,43
KBC GROUP JPY 819.089,00 JPY 1,000 6.759,78 0,00
KBC GROUP NOK 42.789,86 NOK 1,000 3.949,22 0,00
45
KBC GROUP NZD 803,78 NZD 1,000 460,70
KBC GROUP PLN 27.786,76 PLN 1,000 6.254,35 0,00
KBC GROUP SEK 598,52 SEK 1,000 57,20
KBC GROUP SGD 473,35 SGD 1,000 302,10
KBC GROUP TRY 40.994,78 TRY 1,000 5.324,75 0,00
KBC GROUP USD 10.033,71 USD 1,000 8.933,54 0,00
KBC GROUP ZAR 15,53 ZAR 1,000 0,80
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 4.749.442,09 EUR 1,000 4.749.442,09 1,08
Totaal vorderingen 4.749.442,09 1,08
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -4.611.472,22 EUR 1,000 -4.611.472,22 -1,04
Totaal schulden -4.611.472,22 -1,04
ANDERE
TOTAAL ANDERE -211.042,21 -0,05

31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Ver.Arab.Emir. 0,05 0,06 0,12 0,17
Argentinië 0,00 0,01 0,02 0,00
Australië 0,30 0,28 0,65 1,03
Oostenrijk 2,30 1,63 1,52 1,72
België 11,30 11,95 7,74 4,39
Bermuda 0,02 0,01 0,05 0,04
Brazilië 0,16 0,18 0,39 0,18
Canada 1,05 1,19 0,93 1,17
Zwitserland 0,79 0,81 0,96 1,69
Chili 0,02 0,00 0,00 0,01
China 0,75 0,57 1,15 1,30
Colombië 0,01 0,02 0,00 0,00
Tsjechië 0,02 0,02 0,05 0,11
Cyprus 0,04 0,04 0,09 0,13
Duitsland 16,73 13,26 11,73 10,44
Denemarken 0,14 0,12 0,16 0,24
Spanje 3,66 6,08 6,19 7,18
Europa -1,38 0,28 0,59 0,00
Finland 1,37 0,65 0,87 0,57
Frankrijk 28,01 24,50 20,38 15,88
V.K. 2,85 2,27 2,47 3,35
Griekenland 0,01 0,02 0,04 0,00
Hong Kong 0,26 0,45 0,64 0,77
Hongarije 0,07 0,03 0,03 0,02
Indië 0,15 0,19 0,36 0,40
Indonesië 0,03 0,06 0,06 0,08
Ierland 0,97 1,35 1,18 1,19
Israël 0,01 0,00 0,00 0,00
Italië 4,21 8,56 9,97 11,69
Japan 1,95 1,55 1,84 1,63
Zuid-Korea 0,33 0,19 0,40 0,59
Litouwen 0,00 0,00 0,02 0,02
Luxemburg 0,96 1,41 3,57 3,47
Marokko 0,01 0,01 0,00 0,00
46
Monaco 0,00 0,00 0,01 0,00
Mexico 0,12 0,14 0,25 0,38
Maleisië 0,10 0,05 0,01 0,01
Nederland 5,51 5,06 5,95 6,01
Noorwegen 0,20 0,23 0,25 0,31
Nieuw Zeeland 0,02 0,02 0,00 0,02
Peru 0,01 0,02 0,04 0,04
Filipijnen 0,01 0,00 0,00 0,05
Papua N.Guin. 0,02 0,02 0,00 0,00
Polen 0,06 0,03 0,03 0,03
Portugal 0,86 1,22 0,94 0,64
Roemenië 0,02 0,01 0,00 0,00
Rusland 0,08 0,06 0,16 0,08
Saoedi Arabië 0,02 0,02 0,00 0,00
Singapore 0,09 0,03 0,07 0,07
Slovakije 0,00 0,01 0,01 0,01
Zweden 0,48 0,38 0,74 0,94
Thailand 0,06 0,05 0,03 0,09
Turkije 0,01 0,00 0,01 0,01
Taiwan 0,16 0,22 0,49 0,50
V.S.A. 14,38 14,09 16,44 20,94
Brit.Virgin 0,02 0,00 0,00 0,00
Buiten grondgebied BLEU(EX.EUINSTEL) 0,00 0,01 0,00 0,00
Instel.EU buiten grondgebied BLEU 0,09 0,04 0,00 0,00
Zuid-Afrika 0,20 0,14 0,22 0,10
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Farma 3,95 3,09 3,83 5,70
Technologie 6,10 5,18 7,22 9,12
Nutsbedrijven 1,32 2,45 1,80 1,89
Vastgoed 0,69 1,68 1,10 0,70
Overheid 57,35 54,30 45,22 41,98
Diversen (0,64) 0,35 1,74 1,22
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
47
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
ARGENTIJNSE PESO 0,01 0,02 0,00 0,00
CHILEENSE PESO 0,02 0,00 0,00 0,02
PESO COLUMBIA 0,01 0,02 0,00 0,00
KROON TSJECHIE 0,03 0,00 1,21 0,00
DEENSE KROON 0,13 0,05 0,03 0,08
EURO 78,91 81,35 75,84 73,06
BRITS POND 1,40 0,81 1,12 0,58
HONG KONG DOLLAR 0,67 0,79 1,31 1,45
SHEQUEL ISRAEL 0,02 0,00 0,00 0,00
INDIE RUPEE 0,14 0,18 0,33 0,41
JAPANSE YEN 1,67 1,53 1,78 1,65
KOREAANSE WON 0,32 0,16 0,38 0,53
NOORSE KROON 0,33 0,10 1,24 1,46
INTI PERU 0,00 0,01 0,00 0,00
ZLOTY POLEN 0,06 0,06 0,03 0,03
ROEMEENSE LEI NIEUW 0,01 0,00 0,00 0,00
ZWEEDSE KROON 0,14 0,03 0,38 0,27
NEW TURKISH LIRA 0,03 0,01 0,01 0,01
TAIWAN DOLLAR 0,17 0,23 0,49 0,50
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
48
Sivek Global Low (in de valuta van het compartiment)
1ste Halfjaar
Aankopen 220.868.714,53
Verkopen 205.072.479,48
Totaal 1 425.941.194,02
Totaal 2 68.694.532,35
totale activa
50%).
financiële dienst:

Nihil

Jaar
2018 - 12 237.097,84 67.061,00 88.755,52 91.960,04 879.648,91 491.082,17 1.370.731,08
2019 - 12 200.939,94 198.030,38 132.717,38 99.393,89 947.871,47 589.718,66 1.537.590,13
2020 - 06 83.401,79 81.875,40 51.841,27 45.437,69 979.432,00 626.156,37 1.605.588,37

2018 - 12 86.386.282,84 11.127.601,17 32.200.173,70 15.210.243,90
2019 - 12 72.897.773,68 32.414.991,47 48.044.858,62 16.194.536,74
2020 - 06 29.798.287,57 13.298.967,64 18.227.624,18 7.319.028,94
2018 - 12 381.247.363,72 346,01 156,54
2019 - 12 449.498.023,80 370,89 166,08
2020 - 06 441.615.471,73 351,22 155,90
49
BE0146661948
Sivek Global Low KAP
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
in EUR 5,8% 3,6% 7,2% 9,5% 9,7% -1,8% 3,8% 0,6% -0,0% -3,3%
BE0146662953
Sivek Global Low DIV
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
in EUR 5,8% 3,6% 7,2% 9,5% 9,6% -1,8% 3,8% 0,6% -0,0% -3,3%
50
Kap
Div
KAP BE0146661948 EUR -3,34% -0,94% -0,18% 3,40% 14/02/1994 4,03%
DIV BE0146662953 EUR -3,35% -0,94% -0,18% 3,39% 14/02/1994 4,01%

rendement.
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
en referentiedatum.
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
51
2.4.6. Kosten
Kapitalisatie :
Distributie :
Niet van toepassing



per jaar bedragen.
52
van de Bevek.
Beheerlonen
Effect Maximale
beheerloon
53
Inhoudsopgave
2. Informatie over Sivek Global Medium
2.1. Beheerverslag

2.2. Balans
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global Medium

2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van Sivek Global Medium (in de valuta van
het compartiment)
2.4.6. Kosten
54
55
2. Informatie over Sivek Global Medium
2.1. Beheerverslag
Kapitalisatie
Distributie


dekken.
56
Bepaalde strategie
activaklassen die niet zijn opgenomen in de richtspreiding. De portefeuille is doorgaans evenwichtig verdeeld
tussen aandelen en obligaties.
hieronder.
beleggen
belegging.


57

Niet van toepassing

De positie in Celest Dividend Strategy - Cygnus bedroeg meer dan 25% van het aantal uitstaande rechten van
deelneming van dat compartiment ( 32 , 31 %).
Conform antwoord 4 (a) in het document “Questions and Answers on the Application of the UCITS Directive” van de
European Securi ties and Markets Authority (ESMA) beoordeelt de beheervennootschap een herschikking van de
beleggingsportefeuille in het beste belang van de beleggers, en houdt hierbij steeds een normaal zorgvuldig beheer
van de beleggingsportefeuille voor ogen.


58
2.2. Balans
30/06/2020 30/06/2019
TOTAAL NETTO ACTIEF 1.603.569.924,01 1.597.150.577,74
deelneming
E. ICB's met een veranderlijk aantal rechten 1.578.132.920,73 1.591.521.496,25
van deelneming
hoogste één jaar
A. Vorderingen
a) Te ontvangen bedragen 10.559.096,00 993.772,32
B. Schulden
a) Te betalen bedragen (-) -10.682.891,88 -993.035,10
TOTAAL EIGEN VERMOGEN 1.603.569.924,01 1.597.150.577,74
A. Kapitaal 1.730.587.530,99 1.464.891.492,76
B. Deelneming in het resultaat -1.934,12
59
30/06/2020 30/06/2019
I.
en meerwaarden
E. -114.966.977,01 140.464.270,55
van deelneming
Vorderingen, deposito's, liquide middelen
G. 0,01 -0,01
en schulden
a) Financiële derivaten
b) Andere wisselposities en verrichtingen -900.729,37 1.267.293,55
beleggingen
II.
beleggingen
A. Dividenden 108.575,91
B. Interesten
b) Deposito's en liquide middelen 1.623,22 1.519,43
B. Andere 11.767,03 24.572,62
A. -2.323.230,49 -719.345,07
B. Financiële kosten (-) -2.240,97 -1.097,20
C. Vergoeding van de bewaarder (-) -9.886,88 -1.950,70
-796.076,38 -778.717,85
beheer
E. Administratiekosten (-) -1.033,45 -932,13
J. Taksen -30.985,80 -8.145,46
K. Andere kosten (-) -109.123,92 -118.561,36
boekjaar (halfjaar)
-11.653.737,24 -8.935.273,02
resultaat
V. -127.017.606,98 132.261.019,10
bedrijfsuitoefening
60
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global Medium
NETTOACTIVA
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
België
FINANCIAL IS B KAP
Frankrijk
Luxemburg
KBC INTEREST FUND EURO MEDIUM IS B_KAP 9.129,00 EUR 4.112,100 37.539.360,90 7,59 2,38 2,34
KBC RENTA EURORENTA IS B KAP 10.572,00 EUR 3.151,680 33.319.560,96 6,47 2,11 2,08
België
CELEST DIVIDEND STRATEGY - CYGNUS IS B 1.022,00 EUR 754,110 770.700,42 32,49 0,05 0,05
SHARES CAP
KBC MULTI INTEREST 5 MONTH DURATION IS B 4.976,00 EUR 968,881 4.821.151,86 0,43 0,31 0,30
Luxemburg
Totaal beleggingsfondsen 1.578.132.920,73 100,00 98,41
TOTAAL EFFECTENPORTEFEUILLE 1.578.132.920,73 100,00 98,41
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP AUD 1.475,38 AUD 1,000 904,42
KBC GROUP CAD 4.149,20 CAD 1,000 2.712,37
KBC GROUP CHF 3.770,05 CHF 1,000 3.542,48
KBC GROUP CZK 4.478,43 CZK 1,000 168,09
KBC GROUP DKK 5.648,16 DKK 1,000 757,82
KBC GROUP GBP -39.961,74 GBP 1,000 -43.962,72 -0,00
KBC GROUP HKD 271,29 HKD 1,000 31,17
KBC GROUP HUF 3.015,33 HUF 1,000 8,51
KBC GROUP JPY 5.151.395,00 JPY 1,000 42.513,42 0,00
KBC GROUP NOK 64.963,17 NOK 1,000 5.995,66
61
KBC GROUP NZD 125,66 NZD 1,000 72,02
KBC GROUP PLN 51.755,34 PLN 1,000 11.649,29 0,00
KBC GROUP SEK 2.922,66 SEK 1,000 279,31
KBC GROUP SGD 3.261,23 SGD 1,000 2.081,39
KBC GROUP TRY 10.829,89 TRY 1,000 1.406,68
KBC GROUP USD -107.666,76 USD 1,000 -95.861,43 -0,01
Vorderingen
België
KBC GROUP EUR TE ONTVANGEN 10.559.096,00 EUR 1,000 10.559.096,00 0,66
Totaal vorderingen 10.559.096,00 0,66
Schulden
België
KBC GROUP EUR TE BETALEN -10.682.891,88 EUR 1,000 -10.682.891,88 -0,67
Totaal schulden -10.682.891,88 -0,67
TOTAAL VORDERINGEN EN SCHULDEN -123.795,88 -0,01
ANDERE
TOTAAL ANDERE -792.366,51 -0,05
TOTAAL VAN DE NETTOACTIVA 1.603.569.924,01 100,00

31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Ver.Arab.Emir. 0,07 0,04 0,08 0,11
Argentinië 0,00 0,01 0,04 0,00
Australië 0,48 0,33 0,83 1,16
Oostenrijk 1,44 1,04 1,02 1,14
België 9,18 10,08 6,68 3,80
Bermuda 0,03 0,03 0,09 0,09
Brazilië 0,29 0,34 0,72 0,33
Canada 1,61 1,83 1,40 1,76
Zwitserland 1,07 1,07 1,32 2,02
Chili 0,02 0,04 0,01 0,01
China 1,21 1,07 1,99 2,30
Colombië 0,00 0,01 0,00 0,00
Tsjechië 0,02 0,03 0,03 0,07
Cyprus 0,05 0,08 0,10 0,09
Duitsland 13,33 10,41 9,03 7,00
Denemarken 0,23 0,18 0,15 0,26
Spanje 3,27 4,49 4,38 4,63
Europa -0,68 0,15 0,34 0,00
Finland 1,08 0,64 0,68 0,40
Frankrijk 22,75 21,07 16,57 11,79
V.K. 3,50 2,48 2,72 3,05
Griekenland 0,03 0,04 0,08 0,00
Hong Kong 0,39 0,87 1,10 1,32
Hongarije 0,08 0,04 0,05 0,03
Indië 0,29 0,41 0,60 0,68
Indonesië 0,07 0,09 0,12 0,15
Ierland 0,77 1,02 1,00 0,86
Israël 0,01 0,02 0,01 0,00
Italië 3,19 5,68 6,41 7,65
Japan 3,13 2,87 3,34 2,98
Zuid-Korea 0,63 0,41 0,74 0,99
Litouwen 0,00 0,00 0,01 0,01
Luxemburg 0,98 1,42 3,51 3,19
Marokko 0,01 0,01 0,00 0,00
Monaco 0,00 0,00 0,01 0,00
62
Mexico 0,08 0,14 0,22 0,33
Maleisië 0,09 0,07 0,03 0,01
Nederland 4,70 4,82 5,24 4,66
Noorwegen 0,24 0,23 0,24 0,27
Nieuw Zeeland 0,03 0,01 0,00 0,04
Peru 0,02 0,03 0,07 0,06
Filipijnen 0,01 0,03 0,00 0,06
Papua N.Guin. 0,04 0,03 0,00 0,00
Polen 0,06 0,04 0,05 0,05
Puerto Rico 0,01 0,00 0,00 0,00
Portugal 0,51 0,70 0,58 0,40
Roemenië 0,00 0,01 0,00 0,00
Rusland 0,16 0,12 0,29 0,13
Saoedi Arabië 0,01 0,01 0,00 0,00
Singapore 0,15 0,06 0,16 0,15
Zweden 0,64 0,42 0,66 0,77
Thailand 0,08 0,09 0,05 0,14
Turkije 0,01 0,01 0,03 0,01
Taiwan 0,29 0,42 0,85 0,94
V.S.A. 23,62 23,88 25,84 33,59
Zuid-Afrika 0,36 0,30 0,39 0,18
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Farma 6,65 5,39 5,81 8,41
Technologie 10,29 9,21 12,35 16,16
Nutsbedrijven 1,92 4,05 1,92 1,52
Vastgoed 1,00 2,87 1,70 0,88
Overheid 34,65 34,66 28,15 26,93
Diversen (0,06) 0,21 1,35 1,06
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
63
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
CHILEENSE PESO 0,02 0,04 0,01 0,02
PESO COLUMBIA 0,00 0,01 0,00 0,00
KROON TSJECHIE 0,03 0,03 0,71 0,00
DEENSE KROON 0,23 0,15 0,08 0,16
EURO 64,12 64,76 58,46 51,48
BRITS POND 2,45 1,57 1,96 1,29
HONG KONG DOLLAR 1,23 1,61 2,42 2,66
SHEQUEL ISRAEL 0,02 0,03 0,02 0,00
INDIE RUPEE 0,25 0,39 0,57 0,71
JAPANSE YEN 2,84 2,90 3,30 3,02
KOREAANSE WON 0,64 0,40 0,73 0,96
NOORSE KROON 0,39 0,16 0,79 0,97
ZLOTY POLEN 0,06 0,05 0,05 0,05
ZWEEDSE KROON 0,35 0,16 0,54 0,38
NEW TURKISH LIRA 0,03 0,01 0,03 0,01
TAIWAN DOLLAR 0,32 0,43 0,86 0,94
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
64
Sivek Global Medium (in de valuta van het compartiment)
1ste Halfjaar
Aankopen 1.052.580.341,36
Verkopen 1.039.838.581,07
Totaal 1 2.092.418.922,43
Totaal 2 218.265.291,14
Gemiddelde van de 1.595.857.064,29
totale activa
50%).
financiële dienst:

Nihil

Jaar
2018 - 12 720.473,55 281.126,00 523.746,89 203.400,76 3.469.766,98 1.217.556,86 4.687.323,84
2019 - 12 616.864,07 275.699,00 674.318,15 262.533,79 3.412.312,89 1.230.722,06 4.643.034,96
2020 - 06 268.171,47 80.479,16 181.927,80 104.230,86 3.498.556,56 1.206.970,37 4.705.526,94

2018 - 12 285.207.869,84 65.820.724,65 205.944.614,81 47.324.221,59
2019 - 12 244.790.026,10 63.415.315,97 265.217.903,90 60.111.811,74
2020 - 06 104.304.117,21 18.093.863,52 71.481.332,60 23.658.111,69
2018 - 12 1.525.567.230,90 364,60 213,93
2019 - 12 1.707.177.483,28 413,96 239,39
2020 - 06 1.603.569.924,01 383,13 218,05
65
BE0146659926
Sivek Global Medium KAP
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
in EUR 7,9% 1,8% 9,8% 11,5% 13,9% -4,7% 7,7% 2,5% 0,3% -3,4%
BE0146660932
Sivek Global Medium DIV
2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
in EUR 7,9% 1,8% 9,8% 11,5% 13,8% -4,8% 7,7% 2,5% 0,3% -3,4%
66
Kap
Div
KAP BE0146659926 EUR -3,41% -0,25% 0,36% 4,54% 14/02/1994 4,37%
DIV BE0146660932 EUR -3,42% -0,26% 0,36% 4,53% 14/02/1994 4,36%

rendement.
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
en referentiedatum.
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
67
2.4.6. Kosten
Kapitalisatie :
Distributie :
Niet van toepassing



per jaar bedragen.
68
van de Bevek.
Beheerlonen
Effect Maximale
beheerloon
69
Inhoudsopgave
2. Informatie over Sivek SRI Global Low
2.1. Beheerverslag

2.2. Balans
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek SRI Global Low

2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van Sivek SRI Global Low (in de valuta van
het compartiment)
2.4.6. Kosten
70
71
2. Informatie over Sivek SRI Global Low
2.1. Beheerverslag
Kapitalisatie
Lanceringsdatum: 5 november 2018
Initiële inschrijvingsprijs: 1 000 EUR
Distributie


dekken.
72
Bepaalde strategie
Het compartiment streeft naar een zo hoog mogelijk rendement door te beleggen volgens de beleggingsstrategie
van KBC Asset Management NV (zie www.kbc.be/beleggingsstrategie). Hiertoe wordt rechtstreeks of onrechtstreeks
belegd in verschillende activaklassen zoals aandelen en/of aandelengerelateerde beleggingen (hierna “het
aandelenluik”), obligaties en/of obligatiegerelateerde beleggingen (hierna “het obligatieluik”), geldmarktinstrumenten,
liquiditeiten en/of alternatieve beleggingen (zoals vastgoed, financiële instrumenten die gelinkt zijn aan de
prijsevolutie van de grondstoffenmarkten, …).
Bij de toepassing van de beleggingsstrategie van KBC Asset Management NV baseert het beheer zich voor haar
beleggingsbeslissingen op de analyse van de financieel-economische ontwikkelingen en vooruitzichten voor
specifieke regio’s, sectoren en thema’s.
(“het aandelenluik”) en 70% obligaties en/of obligatiegerelateerde beleggingen (“het obligatieluik”).
Management NV.
Het is dan ook mogelijk dat het compartiment belegt in activaklassen die niet zijn opgenomen in de richtspreiding.
Binnen bovenstaande beperkingen belegt het compartiment in maatschappelijk verantwoorde activa. Duurzaam
beleggen, ook wel gekend onder de Engelse benaming Sustainable and Responsible Investing (SRI), heeft een
positieve invloed op de maatschappij, het milieu en de wereld waarin we leven. Duurzaam beleggen sluit aan op
de sociale en economische behoeftes van vandaag, zonder de behoeftes van toekomstige generaties in gevaar te
brengen.
Gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset Management NV stellen een universum samen van bedrijven met
een maatschappelijk verantwoord karakter. Deze gespecialiseerde onderzoekers laten zich bijstaan door een
adviesraad (met name de "SRI Advisory Board”) van maximaal 12, van KBC Asset Management NV
onafhankelijke personen, die uitsluitend belast zijn met het toezicht op de methodologie en de werkzaamheden
van de gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset Management NV. Het secretariaat van de adviesraad
wordt waargenomen door een gevolmachtigde van KBC Asset Management NV. KBC Asset Management NV
werkt bovendien samen met een dataleverancier met expertise op het vlak van duurzaamheid. Deze data wordt
verwerkt en aangevuld met publiek beschikbare informatie (onder meer jaarverslagen, perspublicaties,...) door het
team van gespecialiseerde onderzoekers.
De beheerder streeft er vervolgens naar om maximaal te beleggen in activa die deel uitmaken van dit universum.
Om dit duurzaam universum samen te stellen worden de bedrijven onderworpen aan zowel een negatieve als een
positieve screening.
De negatieve screening
De negatieve screening houdt in dat bedrijven op basis van bepaalde criteria bij voorbaat uitgesloten worden uit
het duurzaam universum.
Bovenop de uitsluitingscriteria vermeld onder “Sociale, ethische en milieuaspecten”, worden de bedrijven getoetst
aan bijkomende SRI-uitsluitingscriteria die u kan terugvinden op www.kbc.be/duurzaam-beleggen(4 redenen om
duurzaam te beleggen bij KBC > strenge screening op duurzaamheid). De belangrijkste weerhouden
uitsluitingscriteria hebben betrekking op tabak, gokactiviteiten, wapens, bont & speciaalleer en adult entertainment.
Deze lijst is niet limitatief en kan onder toezicht van de adviesraad worden aangepast.
De positieve screening
De positieve screening maakt een vergelijking tussen bedrijven binnen een zelfde industriegroep op basis van een
aantal SRI-criteria. De bedrijven die op basis van deze SRI-criteria tot de beste van hun groep behoren (“Best-in-
class”) worden opgenomen in het duurzaam universum.
Bij de selectie van bedrijven wordt uitgegaan van een reeks van criteria, die in de mate van het mogelijke worden
afgetoetst aan objectieve graadmeters, bijvoorbeeld internationaal erkende indicatoren. De adviesraad waakt te
allen tijde over aanpassingen van de lijst van criteria. Tijdens de initiële inschrijvingsperiode zijn de belangrijkste
weerhouden criteria de volgende:
- respect voor het milieu (vb. het terugdringen van de uitstoot van broeikasgassen);
- aandacht voor de samenleving (vb. werkomstandigheden van de werknemers) en
- deugdelijk bestuur (vb. onafhankelijkheid en diversiteit van de raad van bestuur).
73
Het kan echter niet uitgesloten worden dat er tijdelijk zeer beperkt belegd wordt in activa die niet voldoen aan
hoger vermelde criteria. Redenen waarom dit gebeurt betreffen onder meer:
- ontwikkelingen waardoor een bedrijf na aankoop niet meer als maatschappelijk verantwoord kan worden
beschouwd op basis van hoger vermelde criteria;
- corporate events, zoals bv. een fusie van een bedrijf met een ander bedrijf, waarbij het gefuseerde bedrijf niet
langer als een duurzame en maatschappelijk verantwoord bedrijf kan beschouwd worden op basis van hoger
vermelde criteria.
- foutieve data waardoor er (ongewild en per vergissing) belegd wordt in activa die geen maatschappelijk
verantwoord karakter hebben.
- een voorziene update van het duurzame universum waarbij activa niet langer als duurzaam worden bestempeld
maar waarbij de beheerder in het belang van de klant omwille van transactiekosten er voor kiest deze niet
onmiddellijk te verkopen.
In deze gevallen zal de beheerder de betrokken activa zo snel mogelijk vervangen door maatschappelijk
verantwoorde activa hierbij steeds rekening houdend met het uitsluitend belang van de belegger.

De activa worden gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldinstrumenten, zowel uitgegeven door bedrijven als door
beleggen
belegging.
Het compartiment mag geen financiële instrumenten uitlenen.


Niet van toepassing


74

75
2.2. Balans
30/06/2020 30/06/2019
van deelneming
hoogste één jaar
A. Vorderingen
B. Schulden
A. Banktegoeden op zicht 599.561,02 401.880,36
A. Kapitaal 35.788.684,20 13.933.390,00
D. Resultaat van de periode -1.561.030,26 183.165,28
76
30/06/2020 30/06/2019
I.
en meerwaarden
E. -1.358.520,98 235.545,24
van deelneming
Termijncontracten -18.489,49 -1.300,00
b) Andere wisselposities en verrichtingen 48,33 1.331,44
beleggingen
Gerealiseerde winsten op beleggingen 63.235,67 16.187,24
Ongerealiseerde winsten op beleggingen -488.023,94 171.049,77
Gerealiseerde verliezen op beleggingen -713.618,48 -3.568,29
Ongerealiseerde verliezen op beleggingen -238.555,39 51.907,96
II.
beleggingen
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -1.699,62 -313,10
A. -25.216,88 -9.532,28
a) Financieel beheer -127.637,53 -32.109,14
-14.726,78 -3.795,17
beheer
E. Administratiekosten (-) -1.000,75
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.592,46 -437,26
J. Taksen -366,01 125,26
K. Andere kosten (-) -7.401,05 -5.247,84
boekjaar (halfjaar)
-184.068,12 -52.411,40
resultaat
V. -1.561.030,26 183.165,28
bedrijfsuitoefening
VII. Resultaat van de periode -1.561.030,26 183.165,28
77
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek SRI Global Low
NETTOACTIVA
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
België
KBC PARTICIPATION CASH PLUS IS B KAP 408,86 EUR 1.025,824 419.417,37 0,03 1,25 1,23
België
KBC EQUITY FUND SRI ASIA PACIFIC ISB 676,29 EUR 1.004,120 679.080,33 0,26 2,03 1,98
KBC EQUITY FUND SRI EMERGING MARKETS INST B 762,82 EUR 1.297,300 989.605,09 0,16 2,96 2,89
SHARES
KBC EQUITY FUND SRI EUROZONE & NORTH AMERICA ISB 1.421,00 EUR 1.124,500 1.597.914,50 0,26 4,78 4,67
KBC EQUITY FUND SRI EUROZONE ISB 494,25 EUR 983,500 486.090,94 0,26 1,45 1,42
KBC EQUITY FUND SRI NORTH AMERICA ISB 1.373,12 EUR 1.164,130 1.598.493,68 0,26 4,78 4,67
KBC EQUITY FUND SRI NORTH AMERICAN CONTINENT IB C 1.469,00 EUR 1.087,760 1.597.919,44 0,26 4,78 4,67
KBC EQUITY FUND SRI REST OF EUROPE ISB 513,00 EUR 1.031,990 529.410,87 0,26 1,58 1,55
KBC EQUITY FUND SRI WORLD ISB 1.725,00 EUR 1.083,280 1.868.658,00 0,26 5,59 5,46
KBC MULTI INTEREST SRI CASH STANDARD DURATION ISB 423,77 EUR 987,855 418.624,30 0,03 1,25 1,22
KBC MULTI INTEREST SRI CASH 4 MONTH DURATION IS B 431,60 EUR 971,247 419.187,29 0,03 1,25 1,23
KBC MULTI INTEREST SRI 3 MONTH DURATION - IS B KAP 433,20 EUR 966,952 418.883,61 0,03 1,25 1,22
KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP 353,00 EUR 1.316,000 464.548,00 0,03 1,39 1,36
Luxemburg
KBC BONDS SRI STRAT EURO CORPORATE BONDS ISB C 4.332,12 EUR 1.020,260 4.419.888,75 0,48 13,21 12,92
KBC BONDS SRI STRATEGIC ACCENTS INST B SHARES 4.006,54 EUR 974,590 3.904.729,92 0,60 11,67 11,41
KBC BONDS SRI STRATEGIC CORPORATE BONDS ISB CA 4.310,59 EUR 1.024,170 4.414.773,89 0,60 13,19 12,90
KBC BONDS SRI STRATEGIC EMU ISB CAP 1.902,45 EUR 1.005,950 1.913.770,58 0,72 5,72 5,59
KBC BONDS SRI STRATEGIC EMU SHORT ISB CAP 3.925,52 EUR 986,950 3.874.291,96 0,59 11,58 11,32
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP EURO 588.818,60 EUR 1,000 588.818,60 1,72
KBC GROUP JPY -1.015.178,00 JPY 1,000 -8.378,06 -0,02
KBC GROUP USD -9.554,08 USD 1,000 -8.506,50 -0,03
Totaal zichtrekeningen 571.934,04 1,67
Beheerde futuresrekeningen
V.S.A.
JPMORGAN CHASE & CO JPY FUT REK 1.301.670,00 JPY 1,000 10.742,42 0,03
Totaal beheerde futurerekeningen 10.742,42 0,03
TOTAAL LIQUIDE MIDDELEN 582.676,46 1,70
Vorderingen
België
Schulden
België
ANDERE
TOTAAL ANDERE -25.402,83 -0,07
78

31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Argentinië 0,00 0,00 0,00 0,01
Australië 0,13 0,25 0,71 0,65
Oostenrijk 2,29 1,89 1,64 2,22
België 13,36 12,45 10,35 9,41
Brazilië 0,13 0,16 0,28 0,19
Canada 1,44 1,88 1,68 1,85
Zwitserland 0,95 0,89 1,41 1,75
Chili 0,01 0,03 0,03 0,01
China 0,14 0,16 0,51 0,70
Colombië 0,00 0,02 0,02 0,01
Tsjechië 0,01 0,00 0,01 0,01
Cyprus 0,00 0,00 0,19 0,20
Duitsland 19,38 17,53 17,92 17,79
Denemarken 0,20 0,15 0,11 0,18
Spanje 1,92 1,57 1,06 0,66
Europa -0,75 0,86 1,30 3,47
Finland 1,62 0,93 0,94 0,73
Frankrijk 28,49 30,10 26,99 20,94
V.K. 3,11 2,80 2,80 2,89
Griekenland 0,00 0,00 0,03 0,01
Hong Kong 0,39 0,74 0,72 0,98
Hongarije 0,04 0,06 0,00 0,00
Indië 0,12 0,15 0,24 0,24
Indonesië 0,02 0,03 0,01 0,03
Ierland 1,17 1,33 1,12 1,45
Italië 1,03 1,33 1,60 1,00
Japan 1,56 1,98 2,17 2,05
Zuid-Korea 0,23 0,23 0,41 0,41
Luxemburg 1,34 0,98 0,68 0,83
Mexico 0,07 0,06 0,54 0,59
Maleisië 0,14 0,06 0,07 0,10
Nederland 5,42 4,77 5,61 5,41
Noorwegen 0,22 0,24 0,52 0,39
Nieuw Zeeland 0,01 0,01 0,03 0,02
Peru 0,00 0,00 0,04 0,03
Filipijnen 0,04 0,03 0,04 0,05
Polen 0,01 0,03 0,02 0,02
Portugal 1,19 1,25 1,12 0,88
Roemenië 0,05 0,04 0,00 0,00
Rusland 0,01 0,01 0,06 0,10
Singapore 0,07 0,03 0,07 0,07
Zweden 0,60 0,74 1,23 1,44
Thailand 0,02 0,07 0,11 0,16
Turkije 0,02 0,01 0,02 0,03
Taiwan 0,23 0,33 0,60 0,54
V.S.A. 13,03 13,09 14,74 19,33
Guernsey Kanaaleilanden 0,00 0,10 0,00 0,00
Zuid-Afrika 0,12 0,16 0,21 0,12
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
79
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Farma 3,14 3,25 4,38 5,48
Technologie 7,06 5,51 7,52 9,79
Nutsbedrijven 1,29 1,87 0,73 0,79
Vastgoed 0,75 2,25 1,90 0,97
Overheid 55,72 53,35 46,90 45,64
Diversen 0,13 0,97 2,22 3,77
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
CHILEENSE PESO 0,01 0,03 0,03 0,01
PESO COLUMBIA 0,02 0,05 0,02 0,01
KROON TSJECHIE 0,01 0,00 1,21 0,01
DEENSE KROON 0,20 0,15 0,11 0,18
EURO 80,30 80,58 75,66 73,34
BRITS POND 1,44 0,91 1,01 0,63
HONG KONG DOLLAR 0,44 0,74 0,99 1,29
INDIE RUPEE 0,12 0,15 0,24 0,24
JAPANSE YEN 1,55 1,88 1,98 1,67
KOREAANSE WON 0,23 0,23 0,41 0,41
NOORSE KROON 0,17 0,14 1,48 1,48
NIEUW-ZEELANDSE DOLLAR 0,01 0,01 0,03 0,02
INTI PERU 0,00 0,01 0,00 0,00
ZLOTY POLEN 0,05 0,07 0,02 0,02
ZWEEDSE KROON 0,36 0,24 0,38 0,15
NEW TURKISH LIRA 0,04 0,02 0,02 0,03
TAIWAN DOLLAR 0,23 0,34 0,61 0,55
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
80
Sivek SRI Global Low (in de valuta van het compartiment)
1ste Halfjaar
Aankopen 19.710.771,73
Verkopen 9.709.567,19
Totaal 1 29.420.338,92
Totaal 2 16.742.951,54
totale activa
50%).
financiële dienst:

Nihil

Jaar
2018 - 12 1.208,71 1.240,00 0,00 0,00 1.208,71 1.240,00 2.448,71
2019 - 12 13.948,55 8.719,00 340,05 438,00 14.817,21 9.521,00 24.338,21
2020 - 06 8.301,50 5.393,51 648,46 2.327,00 22.470,26 12.587,51 35.057,77

2018 - 12 1.204.009,92 1.232.686,39 0,00 0,00
2019 - 12 14.153.184,54 8.839.751,08 346.900,68 445.092,69
2020 - 06 8.345.244,43 5.396.762,63 649.677,92 2.351.266,56
2018 - 12 2.369.492,94 967,80 967,50
2019 - 12 25.143.290,91 1.033,11 1.033,03
2020 - 06 34.227.653,94 979,82 970,07
81
BE6307376481
Sivek SRI Global Low KAP
2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020

in EUR -3,3%
BE6307377497
Sivek SRI Global Low DIV
2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020

in EUR -3,3%
82
Kap
Div
KAP BE6307376481 EUR -3,33% 05/11/2018 -1,23%
DIV BE6307377497 EUR -3,33% 05/11/2018 -1,24%

rendement.
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
en referentiedatum.
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
83
2.4.6. Kosten
Kapitalisatie :
Distributie :
Niet van toepassing

Vergoeding voor het beheer van de Max 1,26% per jaar, berekend op basis van de gemiddelde totale netto


per jaar bedragen.
84
van de Bevek.
Beheerlonen
Effect Maximale
beheerloon
KBC Equity Fund - SRI Asia Pacific - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI Emerging Markets - Institutional B Shares 1.70%
KBC Equity Fund - SRI USA & Canada - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI Eurozone - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI North America - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI North American Continent - Institutional B Shares EUR 1.50%
KBC Equity Fund - SRI Rest of Europe - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI World - Institutional B Shares 1.50%
KBC Multi Interest - SRI Cash Standard Duration - Institutional B Shares 0.40%
KBC Bonds - SRI Strategic Euro Corporate Bonds - Institutional B Shares Capitalisation 1.30%
KBC Bonds - SRI Strategic Accents - Institutional B Shares Capitalisation 1.30%
KBC Bonds - SRI Strategic Corporate Bonds - Institutional B Shares Capitalisation 1.30%
KBC Bonds - SRI Strategic EMU - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
KBC Bonds - SRI Strategic EMU Short - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
85
Inhoudsopgave
2. Informatie over Sivek SRI Global Medium
2.1. Beheerverslag

2.2. Balans
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek SRI Global Medium

2.4.2. Wijziging in de samenstelling van de activa van Sivek SRI Global Medium (in de valuta
van het compartiment)
2.4.6. Kosten
86
87
2. Informatie over Sivek SRI Global
Medium
2.1. Beheerverslag
Kapitalisatie
Distributie


dekken.
88
Bepaalde strategie
Het compartiment streeft naar een zo hoog mogelijk rendement door te beleggen volgens de beleggingsstrategie
van KBC Asset Management NV (zie www.kbc.be/beleggingsstrategie). Hiertoe wordt rechtstreeks of onrechtstreeks
belegd in verschillende activaklassen zoals aandelen en/of aandelengerelateerde beleggingen (hierna “het
aandelenluik”), obligaties en/of obligatiegerelateerde beleggingen (hierna “het obligatieluik”), geldmarktinstrumenten,
liquiditeiten en/of alternatieve beleggingen (zoals vastgoed, financiële instrumenten die gelinkt zijn aan de
prijsevolutie van de grondstoffenmarkten, …).
Bij de toepassing van de beleggingsstrategie van KBC Asset Management NV baseert het beheer zich voor haar
beleggingsbeslissingen op de analyse van de financieel-economische ontwikkelingen en vooruitzichten voor
specifieke regio’s, sectoren en thema’s.
(“het aandelenluik”) en 45% obligaties en/of obligatiegerelateerde beleggingen (“het obligatieluik”).
Management NV.
Het is dan ook mogelijk dat het compartiment belegt in activaklassen die niet zijn opgenomen in de richtspreiding.
Binnen bovenstaande beperkingen belegt het compartiment in maatschappelijk verantwoorde activa. Duurzaam
beleggen, ook wel gekend onder de Engelse benaming Sustainable and Responsible Investing (SRI), heeft een
positieve invloed op de maatschappij, het milieu en de wereld waarin we leven. Duurzaam beleggen sluit aan op
de sociale en economische behoeftes van vandaag, zonder de behoeftes van toekomstige generaties in gevaar te
brengen.
Gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset Management NV stellen een universum samen van bedrijven met
een maatschappelijk verantwoord karakter. Deze gespecialiseerde onderzoekers laten zich bijstaan door een
adviesraad (met name de "SRI Advisory Board”) van maximaal 12, van KBC Asset Management NV
onafhankelijke personen, die uitsluitend belast zijn met het toezicht op de methodologie en de werkzaamheden
van de gespecialiseerde onderzoekers van KBC Asset Management NV. Het secretariaat van de adviesraad
wordt waargenomen door een gevolmachtigde van KBC Asset Management NV. KBC Asset Management NV
werkt bovendien samen met een dataleverancier met expertise op het vlak van duurzaamheid. Deze data wordt
verwerkt en aangevuld met publiek beschikbare informatie (onder meer jaarverslagen, perspublicaties,...) door het
team van gespecialiseerde onderzoekers.
De beheerder streeft er vervolgens naar om maximaal te beleggen in activa die deel uitmaken van dit universum.
Om dit duurzaam universum samen te stellen worden de bedrijven onderworpen aan zowel een negatieve als een
positieve screening.
De negatieve screening
De negatieve screening houdt in dat bedrijven op basis van bepaalde criteria bij voorbaat uitgesloten worden uit
het duurzaam universum.
Bovenop de uitsluitingscriteria vermeld onder “Sociale, ethische en milieuaspecten”, worden de bedrijven getoetst
aan bijkomende SRI-uitsluitingscriteria die u kan terugvinden op www.kbc.be/duurzaam-beleggen(4 redenen om
duurzaam te beleggen bij KBC > strenge screening op duurzaamheid). De belangrijkste weerhouden
uitsluitingscriteria hebben betrekking op tabak, gokactiviteiten, wapens, bont & speciaalleer en adult entertainment.
De positieve screening
De positieve screening maakt een vergelijking tussen bedrijven binnen een zelfde industriegroep op basis van een
aantal SRI-criteria. De bedrijven die op basis van deze SRI-criteria tot de beste van hun groep behoren (“Best-in-
class”) worden opgenomen in het duurzaam universum.
Bij de selectie van bedrijven wordt uitgegaan van een reeks van criteria, die in de mate van het mogelijke worden
afgetoetst aan objectieve graadmeters, bijvoorbeeld internationaal erkende indicatoren. De adviesraad waakt te
allen tijde over aanpassingen van de lijst van criteria. Tijdens de initiële inschrijvingsperiode zijn de belangrijkste
weerhouden criteria de volgende:
89
- respect voor het milieu (vb. het terugdringen van de uitstoot van broeikasgassen);
- aandacht voor de samenleving (vb. werkomstandigheden van de werknemers) en
- deugdelijk bestuur (vb. onafhankelijkheid en diversiteit van de raad van bestuur).
Het kan echter niet uitgesloten worden dat er tijdelijk zeer beperkt belegd wordt in activa die niet voldoen aan
hoger vermelde criteria. Redenen waarom dit gebeurt betreffen onder meer:
- ontwikkelingen waardoor een bedrijf na aankoop niet meer als maatschappelijk verantwoord kan worden
beschouwd op basis van hoger vermelde criteria;
- corporate events, zoals bv. een fusie van een bedrijf met een ander bedrijf, waarbij het gefuseerde bedrijf niet
langer als een duurzame en maatschappelijk verantwoord bedrijf kan beschouwd worden op basis van hoger
vermelde criteria.
- foutieve data waardoor er (ongewild en per vergissing) belegd wordt in activa die geen maatschappelijk
verantwoord karakter hebben.
- een voorziene update van het duurzame universum waarbij activa niet langer als duurzaam worden bestempeld
maar waarbij de beheerder in het belang van de klant omwille van transactiekosten er voor kiest deze niet
onmiddellijk te verkopen.
In deze gevallen zal de beheerder de betrokken activa zo snel mogelijk vervangen door maatschappelijk
verantwoorde activa hierbij steeds rekening houdend met het uitsluitend belang van de belegger.

De activa worden gedeeltelijk belegd in obligaties en schuldinstrumenten, zowel uitgegeven door bedrijven als door
beleggen
belegging.
Het compartiment mag geen financiële instrumenten uitlenen.

90
Niet van toepassing



91
2.2. Balans
30/06/2020 30/06/2019
van deelneming
hoogste één jaar
A. Vorderingen
B. Schulden
A. Banktegoeden op zicht 1.925.543,72 619.940,54
A. Kapitaal 113.562.180,64 36.401.300,78
92
30/06/2020 30/06/2019
I.
en meerwaarden
E. -5.641.465,80 1.264.901,93
van deelneming
b) Andere wisselposities en verrichtingen -1.361,43 9,43
beleggingen
Gerealiseerde winsten op beleggingen 333.213,14 18.209,98
Ongerealiseerde winsten op beleggingen -2.539.696,49 815.169,44
Gerealiseerde verliezen op beleggingen -2.420.194,58 -7.630,71
Ongerealiseerde verliezen op beleggingen -997.894,12 437.295,92
II.
beleggingen
B. Interesten
b) Deposito's en liquide middelen 10,60 27,54
C. Interesten in gevolge ontleningen (-) -5.084,62 -944,68
A. -82.909,81 -26.734,25
a) Financieel beheer -467.492,66 -111.686,01
-44.889,84 -11.072,77
beheer
E. Administratiekosten (-) -999,66
F. Oprichtings- en organisatiekosten (-) -1.309,49 -54,57
J. Taksen -1.001,38 940,91
K. Andere kosten (-) -21.302,32 -12.482,35
boekjaar (halfjaar)
-630.125,71 -163.168,40
resultaat
V. -6.254.697,76 1.099.876,23
bedrijfsuitoefening
93
2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek SRI Global Medium
NETTOACTIVA
Beleggingsfondsen
Gesloten fondsen
België
België
KBC EQUITY FUND SRI ASIA PACIFIC ISB 4.062,00 EUR 1.004,120 4.078.732,43 1,55 3,88 3,80
KBC EQUITY FUND SRI EMERGING MARKETS INST B 4.584,86 EUR 1.297,300 5.947.934,99 0,96 5,65 5,54
SHARES
KBC EQUITY FUND SRI EUROZONE & NORTH AMERICA ISB 8.540,37 EUR 1.124,500 9.603.650,56 1,55 9,13 8,95
KBC EQUITY FUND SRI EUROZONE ISB 2.972,39 EUR 983,500 2.923.348,52 1,55 2,78 2,72
KBC EQUITY FUND SRI NORTH AMERICA ISB 8.250,27 EUR 1.164,130 9.604.389,14 1,55 9,13 8,95
KBC EQUITY FUND SRI NORTH AMERICAN CONTINENT IB C 8.827,00 EUR 1.087,760 9.601.657,52 1,55 9,13 8,95
KBC EQUITY FUND SRI REST OF EUROPE ISB 3.080,75 EUR 1.031,990 3.179.300,10 1,55 3,02 2,96
KBC EQUITY FUND SRI WORLD ISB 10.365,39 EUR 1.083,280 11.228.617,51 1,54 10,67 10,47
KBC MULTI INTEREST SRI CASH STANDARD DURATION ISB 1.356,08 EUR 987,855 1.339.613,37 0,08 1,27 1,25
KBC PARTICIPATION SRI CORPORATE BONDS IS B KAP 674,00 EUR 1.316,000 886.984,00 0,06 0,84 0,83
Luxemburg
KBC BONDS SRI STRAT EURO CORPORATE BONDS ISB C 8.456,88 EUR 1.020,260 8.628.214,35 0,93 8,20 8,04
KBC BONDS SRI STRATEGIC ACCENTS INST B SHARES 7.821,63 EUR 974,590 7.622.883,36 1,17 7,24 7,10
KBC BONDS SRI STRATEGIC CORPORATE BONDS ISB CA 8.414,71 EUR 1.024,170 8.618.092,52 1,17 8,19 8,03
KBC BONDS SRI STRATEGIC EMU ISB CAP 3.632,17 EUR 1.005,950 3.653.781,41 1,37 3,47 3,41
KBC BONDS SRI STRATEGIC EMU SHORT ISB CAP 7.664,38 EUR 986,950 7.564.363,79 1,16 7,19 7,05
LIQUIDE MIDDELEN
Zichtrekeningen
België
KBC GROUP JPY 547.120,00 JPY 1,000 4.515,27 0,00
KBC GROUP USD 28.842,12 USD 1,000 25.679,67 0,02
Beheerde futuresrekeningen
V.S.A.
JPMORGAN CHASE & CO JPY FUT REK 1.306.720,00 JPY 1,000 10.784,10 0,01
Totaal beheerde futurerekeningen 10.784,10 0,01
Vorderingen
België
Schulden
België
ANDERE
TOTAAL ANDERE -80.585,16 -0,08
94

31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Argentinië 0,00 0,00 0,00 0,02
Australië 0,25 0,39 1,07 1,06
Oostenrijk 1,40 1,11 1,09 1,44
België 9,62 11,80 9,11 7,37
Brazilië 0,25 0,32 0,56 0,36
Canada 2,23 2,84 2,35 2,51
Zwitserland 1,35 1,25 1,73 2,06
Chili 0,03 0,04 0,05 0,06
China 0,26 0,28 0,95 1,37
Colombië 0,02 0,03 0,05 0,02
Tsjechië 0,02 0,00 0,01 0,01
Cyprus 0,00 0,00 0,15 0,14
Duitsland 14,98 12,27 12,63 11,54
Denemarken 0,38 0,28 0,19 0,35
Spanje 2,75 2,00 1,16 0,55
Europa -0,38 0,46 0,75 2,18
Finland 1,49 1,05 0,79 0,52
Frankrijk 23,03 24,14 21,20 14,86
V.K. 4,16 3,00 3,08 2,81
Griekenland 0,00 0,02 0,05 0,03
Hong Kong 0,77 1,43 1,32 1,93
Hongarije 0,05 0,06 0,00 0,00
Indië 0,20 0,25 0,41 0,41
Indonesië 0,03 0,05 0,02 0,05
Ierland 0,74 0,89 0,82 0,97
Italië 1,49 1,53 1,68 0,67
Japan 3,10 3,46 3,77 3,42
Zuid-Korea 0,43 0,44 0,78 0,76
Luxemburg 1,66 0,95 0,68 0,65
Mexico 0,12 0,17 0,45 0,49
Maleisië 0,17 0,09 0,15 0,16
Nederland 4,85 4,19 4,92 4,16
Noorwegen 0,30 0,30 0,61 0,40
Nieuw Zeeland 0,00 0,00 0,04 0,04
Peru 0,00 0,00 0,07 0,05
Filipijnen 0,07 0,05 0,07 0,12
Polen 0,02 0,06 0,03 0,03
Portugal 0,61 0,67 0,70 0,54
Roemenië 0,03 0,02 0,00 0,00
Rusland 0,02 0,03 0,11 0,19
Singapore 0,13 0,05 0,14 0,12
Zweden 0,82 0,74 1,17 1,12
Thailand 0,09 0,17 0,22 0,28
Turkije 0,04 0,01 0,05 0,09
Taiwan 0,50 0,63 1,13 1,08
V.S.A. 21,26 21,81 23,24 32,70
Guernsey Kanaaleilanden 0,00 0,10 0,00 0,00
Zuid-Afrika 0,21 0,31 0,37 0,21
Zaïre 0,00 0,00 0,01 0,00
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
95
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
Farma 5,33 5,26 6,48 8,58
Technologie 12,10 9,45 12,45 17,31
Nutsbedrijven 1,89 2,68 0,73 0,77
Vastgoed 1,27 3,93 3,20 1,52
Overheid 33,92 33,09 29,85 29,81
Diversen 0,46 0,58 1,40 2,43
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
31/12/2018 30/06/2019 31/12/2019 30/06/2020
CHILEENSE PESO 0,03 0,04 0,05 0,06
PESO COLUMBIA 0,02 0,05 0,05 0,02
KROON TSJECHIE 0,02 0,00 0,71 0,01
DEENSE KROON 0,38 0,28 0,19 0,35
EURO 64,93 64,45 58,65 50,57
BRITS POND 2,66 1,64 1,80 1,24
HONG KONG DOLLAR 0,86 1,41 1,82 2,55
INDIE RUPEE 0,19 0,25 0,41 0,41
JAPANSE YEN 3,09 3,41 3,64 3,15
KOREAANSE WON 0,43 0,44 0,78 0,76
NOORSE KROON 0,28 0,24 1,17 1,08
NIEUW-ZEELANDSE DOLLAR 0,00 0,00 0,04 0,04
ZLOTY POLEN 0,05 0,08 0,03 0,03
ZWEEDSE KROON 0,65 0,47 0,68 0,30
NEW TURKISH LIRA 0,06 0,02 0,05 0,09
TAIWAN DOLLAR 0,50 0,65 1,15 1,10
TOTAAL 100,00 100,00 100,00 100,00
96
Sivek SRI Global Medium (in de valuta van het compartiment)
1ste Halfjaar
Aankopen 63.540.917,22
Verkopen 27.992.718,24
Totaal 1 91.533.635,46
Totaal 2 45.991.208,54
totale activa
50%).
financiële dienst:

Nihil

Jaar
2018 - 12 8.222,75 1.715,00 6,00 40,00 8.216,75 1.675,00 9.891,75
2019 - 12 46.637,88 17.730,00 1.408,67 1.271,00 53.445,96 18.134,00 71.579,96
2020 - 06 25.362,96 15.418,04 2.906,16 1.419,00 75.902,76 32.133,04 108.035,80

(in de valuta van de klasse)
2018 - 12 8.183.159,42 1.703.540,85 5.931,62 37.824,80
2019 - 12 48.194.085,25 18.265.280,83 1.463.680,94 1.333.856,61
2020 - 06 25.971.756,37 15.653.086,93 2.961.731,27 1.404.633,97
Einde periode (in de valuta van de klasse)
Jaar van de klasse van één recht van deelneming
2018 - 12 9.364.287,14 946,68 946,64
2019 - 12 76.724.646,74 1.071,95 1.071,64
2020 - 06 107.307.482,88 998,85 980,06
97
BE6307378503
Sivek SRI Global Medium KAP
2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020

in EUR -2,8%
BE6307379519
Sivek SRI Global Medium DIV
2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020

in EUR -2,8%
98
Kap
Div
KAP BE6307378503 EUR -2,82% 05/11/2018 -0,07%
DIV BE6307379519 EUR -2,83% 05/11/2018 -0,10%

rendement.
[NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
[ C * NIW(D) / NIW(Y)] ^ [1 / X] - 1
met Y = D-X
[ C * NIW(D) / NIW(S)] ^ [1 / F] - 1
en referentiedatum.
Ci = [Wi / NIW(Di)] + 1
i = 1 ... N
99
2.4.6. Kosten
Kapitalisatie :
Distributie :
Niet van toepassing

Vergoeding voor het beheer van de Max 1,44% per jaar, berekend op basis van de gemiddelde totale netto


per jaar bedragen.
100
van de Bevek.
Beheerlonen
Effect Maximale
beheerloon
KBC Equity Fund - SRI Asia Pacific - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI Emerging Markets - Institutional B Shares 1.70%
KBC Equity Fund - SRI USA & Canada - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI Eurozone - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI North America - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI North American Continent - Institutional B Shares EUR 1.50%
KBC Equity Fund - SRI Rest of Europe - Institutional B Shares 1.50%
KBC Equity Fund - SRI World - Institutional B Shares 1.50%
KBC Multi Interest - SRI Cash Standard Duration - Institutional B Shares 0.40%
KBC Bonds - SRI Strategic Euro Corporate Bonds - Institutional B Shares Capitalisation 1.30%
KBC Bonds - SRI Strategic Accents - Institutional B Shares Capitalisation 1.30%
KBC Bonds - SRI Strategic Corporate Bonds - Institutional B Shares Capitalisation 1.30%
KBC Bonds - SRI Strategic EMU - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
KBC Bonds - SRI Strategic EMU Short - Institutional B Shares Capitalisation 1.10%
101

Sivek Halfjaarverslag

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Sivek Halfjaarverslag

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Sivek

1. Algemene informatie over de Bevek Sivek

1.1. Organisatie van de Bevek Sivek

1.2.1. Informatie aan de aandeelhouders

1.3. Geglobaliseerde balans

1.4. Geglobaliseerde resultatenrekening

1.5. Samenvatting van de boekings- en waarderingsregels

1.5.1. Samenvatting van de regels

Oprichtingsdatum van de Bevek

Raad van bestuur van de Bevek

Patrick Dallemagne Financieel Directeur CBC Banque SA, Voorzitter

Filip Abraham / Onafhankelijk Bestuurder

Koen Inghelbrecht / Onafhankelijk Bestuurder

Oprichtingsdatum van de beheervennootschap

Naam en functie van de bestuurders van de beheersvennootschap

Luc Popelier Voorzitter

Deze personen kunnen tevens bestuurder zijn in diverse beveks.

Commissaris van de beheersvennootschap

Statuut van de Bevek

De bewaarder van de Bevek hanteert en handhaaft doeltreffende organisatorische en administratieve processen,

Administratief en boekhoudkundig beheer

Commissaris, erkende revisor van de Bevek

De officiële tekst van de statuten is neergelegd ter griffie van de ondernemingsrechtbank.

Vereffende compartimenten en aandelenklassen tijdens de

De geselecteerde tegenpartijen moeten daarbij aan de volgende minimumvoorwaarden voldoen:

Juridische status Minimumrating Land van oorsprong

Elk compartiment mag de volgende zekerheden aanvaarden:

- voor contanten: aanhouding op een geldrekening; en

1.2.1.2. Algemene strategie ter dekking van het wisselkoersrisico

Zijn niet opgenomen in de vermelde kosten: instap- en uitstapkosten, prestatiegebonden vergoedingen,

Recurrente provisies en kosten gedragen door elk compartiment

Balansschema 30/06/2020 30/06/2019

TOTAAL NETTO ACTIEF 2.472.287.727,21 2.339.075.039,30

Det.rubriek I winst en verlies op

Opbrengsten en kosten van de

III. Andere opbrengsten

Opbrengsten en kosten van het

Winst (verlies) uit gewone

VII. Resultaat van de periode -188.747.618,62 182.621.134,91

2. Informatie over Sivek Global High

2.1.1. Lanceringsdatum en inschrijvingsprijs

2.4. Samenstelling van de activa en kerncijfers

2.4.1. Samenstelling van de activa van Sivek Global High

2.1.3. Doel en krachtlijnen van het beleggingsbeleid

Beleggingsbeleid van het compartiment

Algemene strategie ter dekking van het wisselkoersrisico

2.1.4. Financieel portefeuillebeheer

2.1.6. Index en benchmark

2.1.7. Tijdens het boekjaar gevoerd beleid

2.1.8. Toekomstig beleid

2.1.9. Synthetische risico- en opbrengstindicator

Genoteerde gesloten beleggingsfondsen

ICBE ingeschreven bij de FSMA

OVERIGE VORDERINGEN EN SCHULDEN

Geografische spreiding (in % van de effectenportefeuille)

2.4.3. Bedrag van de verplichtingen inzake financiële derivatenposities

2.4.4. Evolutie van het aantal inschrijvingen, terugbetalingen en van de

Periode Bedragen ontvangen en betaald door de ICBE

KAP BE0146657904 EUR -4,06% 0,15% 0,79% 5,66% 14/02/1994 4,56%

DIV BE0146658910 EUR -4,06% 0,15% 0,77% 5,65% 14/02/1994 4,54%

* De rendementscijfers zijn op jaarbasis

2.4.7. Toelichting bij de financiële staten en andere gegevens

Voor het gedeelte van de netto activa hetwelk met een