IB – Phần 2

1. Kinh doanh vốn cổ phần tư nhân (PE) là gì; Quỹ PE / công ty? Công ty danh mục đầu
tư là gì?
Private Equity (PE) là cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu hoặc lợi ích trong một thực
thể - không được niêm yết hoặc giao dịch công khai. Một nguồn vốn đầu tư, vốn cổ
phần tư nhân thực sự bắt nguồn từ các cá nhân và tổ chức được công nhận mua cổ
phần của các công ty tư nhân hoặc có được quyền kiểm soát các công ty đại chúng với
kế hoạch đưa họ vào tư nhân, cuối cùng trở thành hủy niêm yết chúng khỏi các sàn giao
dịch chứng khoán công cộng.
PE đã được sử dụng để mô tả hoạt động kinh doanh của việc đưa một công ty vào sở
hữu tư nhân để tái cấu trúc nó trước khi bán lại với hy vọng kiếm được lợi nhuận.
Một công ty cổ phần tư nhân là một công ty quản lý đầu tư cung cấp hỗ trợ tài chính và
đầu tư vào vốn tư nhân của các công ty khởi nghiệp hoặc hoạt động thông qua một loạt
các chiến lược đầu tư liên kết lỏng lẻo bao gồm mua lại có đòn bẩy, đầu tư mạo hiểm
Công ty mà quỹ PE đã đầu tư được gọi là công ty danh mục đầu tư
2. * Cơ cấutổ chức của các công ty PE(GP, LP trong quan hệ đối tác)
Các công ty THỂ DỤC thường hoạt động như một quan hệ đối tác
Đối tác chung (GP) thường là chính công ty PE và có trách nhiệm quản lý các hoạt động
hoạt động
Các đối tác hạn chế (LP) là các nhà đầu tư thụ động tài trợ cho hoạt động của công ty PE.
Các VIP có thể bao gồm quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ quỹ, cá nhân có giá trị ròng
cao, văn phòng gia đình, tài trợ, quỹ. Để đầu tư vào một quỹ PE cụ thể dưới dạng LP,
một cá nhân hoặc tổ chức phải đáp ứng một số bằng cấp nhất định
3. Mô tả cơ cấu phí của PE (phí quản lý và hiệu suất / phí khuyến khích)
Cơ cấu phí cho các công ty PE khác nhau, nhưng nó thường bao gồm phí quản lý và phí
thực hiện.
Phí quản lý là phí hàng năm mà một công ty PE (tức là GP) tính phí LPs của mình. Phí
quản lý là khoảng 1,5% đến 2% vốn cam kết hoặc đầu tư. Vốn cam kết là vốn mà LP cam
kết với một quỹ bất kể các quỹ có được sử dụng hay không trong khi vốn đầu tư chỉ đề
cập đến các quỹ thực sự được đầu tư vào một quỹ
Phí quản lý giúp trang trải chi phí hoạt động của một công ty PE (ví dụ: tuân thủ pháp
luật và kế toán, phí giao dịch hoặc giao dịch, tiền lương, tiền thuê nhà, đi lại, v.v.)
Một công ty PE kiếm được hầu hết lợi nhuận từ phí thực hiện hoặc phí khuyến khích.
Sau khi hoàn trả đầy đủ vốn đầu tư của các LPs, công ty PE giữ lại khoảng 15-20% lợi
nhuận và chuyển 80-85% còn lại cho các LPs của mình
Một công ty PE chỉ có thể lấy một phần lợi nhuận của mình sau khi đạt đến tỷ lệ rào cản,
thường là 7-10%
4. 4 giai đoạn trong cuộc sống của một quỹ PE là gì?
Vòng đời PE - 4 giai đoạn (Hình thành-Đầu tư-Thu hoạch-Mở rộng hoặc Tồn tại)
1. Hình:
Giai đoạn hình thành là khi các đối tác phát triển chiến lược của quỹ, chuẩn bị các tài
liệu chào bán, gây quỹ, đàm phán các tài liệu quỹ. Gây quỹ mất rất nhiều thời gian và
công sức - một quá trình gây quỹ có thể dao động từ vài tháng đến vài năm. Trong thời
gian này, các đối tác đang chuẩn bị tài liệu chào bán của họ, gặp gỡ các nhà đầu tư tiềm
năng và cố vấn của họ, trả lời các bảng câu hỏi và yêu cầu thẩm định, và cố gắng thúc
đẩy các LPs hướng tới việc đóng cửa ban đầu cho quỹ. Họ cũng phát triển một đường
ống giao dịch và trong một số trường hợp có thể thực hiện các khoản đầu tư sẽ được
chuyển vào quỹ khi quỹ đóng cửa. Cuối cùng, trong thời gian này, các đối tác đang phát
sinh chi phí liên quan đến việc gây quỹ và thành lập quỹ .
2. Đầu tư:
Trong thời gian này, GP đang tìm nguồn cung ứng và đánh giá các khoản đầu tư tiềm
năng, tiến hành thẩm định kinh doanh và định giá, đàm phán các tờ thời hạn và chốt
giao dịch. Khoảng thời gian này là khi quỹ đầu tư vào các công ty danh mục đầu tư cốt
lõi của mình.
3. Thu hoạch:
Khi thời gian đầu tư đã hết hạn, quỹ sẽ kết thúc với việc đầu tư ban đầu, và sẽ tập trung
vào việc giúp các công ty danh mục đầu tư phát triển và thành công và thoát khỏi các
khoản đầu tư của mình. Tốc độ khởi động của giai đoạn Đầu tư chậm lại trong giai đoạn
Thu hoạch khi GP tập trung vào danh mục đầu tư hiện có.
4. Mở rộng hoặc Tồn tại:
Khi GP thấy rằng một lối ra có thể tạo ra tỷ lệ lợi nhuận sẽ đáp ứng hoặc vượt quá mong
đợi của các VIP, họ sẽ bán doanh nghiệp. Sau khi các công ty đầu tư vào một công ty, họ
sẽ vận hành nó để tạo ra giá trị, rủi ro và vị trí cho một lối ra. Khi công ty đã phát triển
đến mức quỹ sẽ thực hiện tỷ lệ lợi nhuận thỏa đáng khi bán, công ty sẽ bán cổ phần của
họ trong doanh nghiệp.
5. 2 chiến lược phổ biến của PE là gì?
Khi nói đến việc thực hiện thỏa thuận, các chiến lược đầu tư PE rất nhiều; hai trong số
phổ biến nhất là đầu tư mạo hiểm và mua lại đòn bẩy.
 Đầu tư mạo hiểm (VC) là một danh mục phụ rộng lớn của PE đề cập đến các
khoản đầu tư cổ phần được thực hiện, thường là trong các công ty kém trưởng
thành hơn, để ra mắt một công ty hạt giống hoặc khởi nghiệp, phát triển giai
đoạn đầu hoặc mở rộng kinh doanh. Các công ty này dự kiến sẽ có tiềm năng tăng
trưởng cao nhưng khả năng tiếp cận hạn chế với các hình thức vốn khác
 Mua lại đòn bẩy (LBO): Trái ngược với các quỹ VC, các quỹ LBO đầu tư vào các
doanh nghiệp trưởng thành hơn, thường có lãi kiểm soát. Các quỹ LBO sử dụng
số lượng đòn bẩy lớn để tăng tỷ lệ hoàn vốn. Mua lại có xu hướng lớn hơn đáng
kể về kích thước so với quỹ VC.
6. Một quỹ PE nên hỏi những câu hỏi nào khi muốn chốt giao dịch? Các tuyến đường /
chiến lược tồn tại trong PE là gì? (Tổng tồn tại / Tồn tại một phần / Lai tồn tại)
 Có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến chiến lược thoái vốn của quỹ PE. Dưới đây là một
số câu hỏi cần thiết để hỏi:
o Khi nào lối ra cần phải diễn ra? Chân trời đầu tư là gì? (thường từ 4 đến 7
tuổi)
o Đội ngũ quản lý có thể chịu được, sẵn sàng cho một lối ra?
o Những tuyến đường thoát hiểm nào có sẵn?
o Cơ cấu vốn hiện có của doanh nghiệp có phù hợp không?
o Chiến lược kinh doanh có phù hợp không?
o Ai là người mua và mua tiềm năng? Đó là một công ty cổ phần tư nhân
khác hay một người mua chiến lược?
o Những gì IRR sẽ đạt được?

 Các tuyến đường thoát:

 o Tổng số lối ra - có thể là một giao dịch bán cho người mua khác, LBO bởi
một công ty PE khác hoặc mua lại cổ phiếu
o Lối ra một phần
 Vị trí tư nhân, nơi một nhà đầu tư khác mua một phần của doanh
nghiệp
 Mạo hiểm doanh nghiệp, trong đó ban quản lý tăng quyền sở hữu
trong doanh nghiệp
 Tái cấu trúc doanh nghiệp, nơi các nhà đầu tư bên ngoài tham gia và
tăng vị thế của họ trong doanh nghiệp bằng cách mua lại một phần cổ
phần của công ty cổ phần tư nhân
 Flotation hoặc IPO là một chiến lược lai của cả thoát toàn bộ và một
phần
7. Quỹ PE so với quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ
Tương tự như Quỹ tương hỗ hoặc Quỹ phòng hộ, quỹ PE là một phương tiện đầu tư
tổng hợp, nơi các cố vấn tập hợp số tiền đầu tư vào quỹ bởi tất cả các nhà đầu tư và sử
dụng số tiền đó để đầu tư thay mặt cho quỹ
Tuy nhiên, không giống như các quỹ tương hỗ hoặc quỹ phòng hộ, các công ty PE
thường tập trung vào các cơ hội đầu tư dài hạn vào các tài sản mất thời gian để bán với
thời gian đầu tư thường là 5 năm trở lên.
PE vs Quỹ phòng hộ
Thông thường, các PEs hướng tới các chiến lược đầu tư dài hạn, nhiều năm trong các tài
sản không cần thiết, nơi họ có nhiều quyền kiểm soát và ảnh hưởng hơn đối với hoạt
động hoặc quản lý tài sản để ảnh hưởng đến lợi nhuận dài hạn của họ.
Các quỹ phòng hộ thường tập trung vào chứng khoán thanh khoản ngắn hạn hoặc trung
hạn có thể chuyển đổi nhanh hơn sang tiền mặt và họ không có quyền kiểm soát trực
tiếp đối với doanh nghiệp hoặc tài sản mà họ đang đầu tư
Cả hai công ty PE và quỹ phòng hộ thường chuyên về các loại đầu tư và giao dịch cụ thể.
Chuyên môn hóa PE thường nằm trong quản lý tài sản ngành cụ thể trong khi chuyên
ngành quỹ phòng hộ là quản lý vốn rủi ro ngành công nghiệp
Các chiến lược PE có thể bao gồm mua sỉ một công ty tư nhân hoặc tập hợp tài sản hoặc
mua lại có đòn bẩy
Cuối cùng, các công ty PE chỉ đảm nhận các vị thế mua, vì bán ngắn là không thể trong
loại tài sản này
8. Quỹ là gì? Quỹ PE của các quỹ là gì
 "Quỹ đầu tư" (FOF) là một chiến lược đầu tư để nắm giữ danh mục đầu tư của
các quỹ đầu tư khác thay vì đầu tư trực tiếp vào chứng khoán. Loại hình đầu tư
này thường được gọi là đầu tư nhiều người quản lý.
 PE FOF là phương tiện đầu tư gộp vốn từ mọi người để đầu tư vào một số quỹ PE
khác nhau.
9. Ưu và nhược điểm của việc đầu tư vào quỹ PE của các quỹ là gì
 Thuận:
o Thông qua các quỹ này, các nhà đầu tư có thể tạo ra một danh mục đầu tư
gián tiếp rất đa dạng và toàn diện vào một số công ty từ một số hoặc tất cả
các danh mục PE.
o PE FOF giúp lan tỏa rủi ro của các khoản đầu tư được thực hiện trong khi
vẫn duy trì lợi nhuận lành mạnh. Các nhà đầu tư nhỏ hơn, những người
không có quyền truy cập vào các quỹ PE lớn hơn do hạn chế về vốn,
thường đầu tư vào PE FOF để tăng khả năng tiếp xúc với loại tài sản
o PE FOF nắm giữ cổ phần của nhiều quan hệ đối tác tư nhân đầu tư vào cổ
phiếu tư nhân. Bằng cách này, nó làm tăng hiệu quả chi phí và do đó làm
giảm yêu cầu đầu tư tối thiểu. Điều này cũng cho phép phạm vi đa dạng
hóa hơn
o PE FOF có tiềm năng cung cấp ít rủi ro hơn so với đầu tư PE cá nhân

 Chống:
o Nó có thể mang lại cho một số nhà đầu tư một khoản phí bổ sung cho
người quản lý PE FOF
10. Đầu tư mạo hiểm (VC) là gì?
VC là một danh mục con rộng lớn của PE đề cập đến các khoản đầu tư cổ phiếu được
thực hiện, thường là trong các công ty kém trưởng thành hơn, để ra mắt một công ty
hạt giống hoặc khởi nghiệp, phát triển giai đoạn đầu hoặc mở rộng kinh doanh. Các công
ty này dự kiến sẽ có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng khả năng tiếp cận hạn chế với các
hình thức vốn khác
Đầu tư mạo hiểm thường được tìm thấy trong việc áp dụng công nghệ mới, các khái
niệm tiếp thị mới và các sản phẩm mới không có hồ sơ theo dõi đã được chứng minh
hoặc nguồn doanh thu ổn định
Thị trường VC bao gồm các công ty con ngân hàng thương mại của các tổ chức lớn như
ngân hàng đầu tư, công ty nắm giữ tài chính, công ty công nghiệp và công ty bảo hiểm.
Ngành VC cũng có nhiều đơn vị đầu tư độc lập, chuyên biệt.
VC thiết lập quan hệ đối tác tập hợp các quỹ từ các nhà đầu tư. Họ tìm kiếm các công ty
non trẻ để đầu tư và làm việc với các công ty này khi họ mở rộng và phát triển để trở
thành các công ty giao dịch công khai. Bằng cách công khai hoặc bán hết cho các doanh
nghiệp khác, VC nhận ra lợi nhuận của mình.
11. *4 giai đoạn trong cuộc đời của một quỹ VC là gì? (Tương tự với PE fund)
Quỹ VC trải qua 4 giai đoạn:
1. Gây quỹ: Thường mất vài tháng để có được cam kết vốn từ các nhà đầu tư VC
2. Đầu tư: Giai đoạn này thường kéo dài trong khoảng 3 đến 7 năm
3. Tăng trưởng: Giai đoạn này giúp các công ty danh mục đầu tư phát triển, kéo dài
cho đến khi đóng quỹ
4. Đóng cửa: Công ty VC thanh lý vị trí của mình trong tất cả các công ty danh mục
đầu tư của mình trước ngày hết hạn của quỹ. Liquidatiion có 1 trong 3 hình thức:
IPO, bán công ty hoặc phá sản
12. * Mô tảđặc điểm đầu tưVC
 VC tích cực tham gia vào việc tìm nguồn cung ứng ứng viên công ty danh mục đầu
tư, đàm phán và cấu trúc giao dịch và giám sát các công ty
 Đầu tư VC thường được dự định trong khoảng thời gian vài năm
 Đầu tư VC có tỷ lệ thất bại cao. Nhu cầu của nhà đầu tư mạo hiểm để mang lại lợi
nhuận cao để bù đắp rủi ro của các khoản đầu tư khiến việc đầu tư mạo hiểm trở
thành một nguồn vốn đắt đỏ cho các công ty. VCs thường mong đợi một tỷ lệ lợi
nhuận mục tiêu trong phạm vi 30% đến 50%
 Chứng khoán mua thường được nắm giữ riêng
 Các quỹ VC thường sẽ chỉ quan tâm đến mục tiêu nếu công ty có quản lý cấp trên
  Các nhà đầu tư mạo hiểm thường tìm kiếm đại diện hoặc kiểm soát cấp hội đồng
quản trị. Bất kể VCs có đòi hỏi đa số hay không, họ hiếm khi là những nhà đầu tư
im lặng
13. * Môtả cơ cấu phí của VC (phí quản lý và phí thực hiện/ ưu đãi)
 Phí quản lý: hầu hết tính phí 1,5 đến 2,5 phần trăm cam kết vốn mỗi năm, phải
trả cho GP mỗi quý
 Lãi suất thực hiện/ phí thực hiện: Lợi nhuận của quỹ (vượt quá tỷ lệ hoàn vốn
ngưỡng) thường được chia với 20% lợi nhuận sẽ được chuyển vào quỹ GP dưới dạng lãi
suất mang theo và phần còn lại cho các LPs tương ứng với vốn góp của họ

14. *3 loại vốn VC là gì? (Tài chính giai đoạn đầu, Tài trợ mở rộng, Mua lại hoặc Mua
lại tài chính)
a. Tài chính giai đoạn đầu - có ba bộ phận phụ tài trợ hạt giống, tài chính khởi nghiệp và tài
trợ giai đoạn đầu
 Tài trợ hạt giống được định nghĩa là một số tiền nhỏ mà một doanh nhân nhận
được với mục đích đủ điều kiện cho một khoản vay khởi nghiệp
 Tài trợ khởi nghiệp được trao cho các công ty với mục đích hoàn thành việc phát
triển các sản phẩm và dịch vụ.
 Tài trợ giai đoạn đầu: Các công ty đã chi tiêu tất cả vốn của họ và cần tài chính để
bắt đầu hoạt động kinh doanh ở quy mô đầy đủ là những người hưởng lợi chính
của tài chính giai đoạn đầu tiên
b. Tài chính mở rộng - có thể được phân loại thành tài chính giai đoạn thứ hai, tài chính
cầu và tài chính giai đoạn thứ ba hoặc tài chính gác lửng
 Tài chính giai đoạn hai được cung cấp cho các công ty với mục đích bắt đầu mở
rộng. Nó được cung cấp cho mục đích hỗ trợ một công ty cụ thể mở rộng theo
một cách chính
 Tài chính cầu có thể được cung cấp như một lựa chọn tài chính lãi suất ngắn hạn
cũng như một hình thức hỗ trợ tiền tệ cho các công ty sử dụng Chào hàng công
khai ban đầu như một chiến lược kinh doanh chính
c. Mua lại hoặc Mua lại tài chính - được phân loại thành tài chính mua lại và quản lý hoặc tài trợ
mua lại có đòn bẩy
  Tài trợ mua lại hỗ trợ một công ty mua lại một số bộ phận nhất định hoặc toàn bộ
công ty
 Quản lý hoặc tận dụng tài chính mua lại giúp một nhóm quản lý cụ thể có được
một sản phẩm cụ thể của một công ty khác

15. *4 bước trong quy trình tài trợ VC là gì?( Tạo ý tưởng và đệ trình, cuộc họp giới
thiệu, thẩm định, bảng thuật ngữ và tài trợ)
Bước 1 - Lập ý tưởng và đệ trình Kế hoạch kinh doanh: Công ty đệ trình kế hoạch kinh
doanh
Bước 2 - Hội nghị giới thiệu: Một khi vc nghiên cứu sơ bộ được thực hiện và họ tìm
thấy dự án theo sở thích của họ, có một cuộc họp một-một được kêu gọi thảo luận chi
tiết về dự án.
Bước 3 - Thẩm định: thay đổi tùy thuộc vào bản chất của đề xuất kinh doanh. Quá trình
này liên quan đến việc giải quyết các thắc mắc liên quan đến tài liệu tham khảo của
khách hàng, đánh giá chiến lược kinh doanh và sản phẩm, phỏng vấn quản lý.
Bước 4 - Bảng điều khoản và tài trợ: chứa bản tóm tắt các điều khoản tài chính và pháp
lý đã thỏa thuận của giao dịch. Bảng điều khoản thường có thể thương lượng và phải
được tất cả các bên đồng ý, sau đó khi hoàn thành các văn bản pháp lý và thẩm định
pháp lý, các quỹ được cung cấp.

16. Mua lại là gì; MBO; LBO?

Mua lại là mua lại một lợi ích kiểm soát trong một công ty và được sử dụng đồng nghĩa
với việc mua lại thuật ngữ.
Nếu cổ phần được mua bởi ban quản lý của công ty, nó được gọi là mua lại quản lý
(MBO).
Nếu mức nợ cao được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại, nó được gọi là mua lại có đòn
bẩy (LBO).

17. * Tạisao các nhà đầu tư LBO (nhà tài trợ / người mua) chọn mua mục tiêu bằng
cách sử dụng một lượng lớn nợ?
Lợi thế chính cho những người thâu tóm là họ có thể đưa ra một lượng vốn chủ sở hữu
tương đối nhỏ của riêng họ và, bằng cách tận dụng nó bằng nợ, huy động vốn để bắt
đầu mua lại một mục tiêu đắt hơn.
18. *Lý do cho LBO? (mặt bán)
 để có một công ty đại chúng tư nhân.
 để spin-off một phần của một doanh nghiệp hiện có bằng cách bán nó.
 để chuyển nhượng tài sản tư nhân, như trường hợp thay đổi quyền sở hữu
doanh nghiệp nhỏ.

19. * Đặcđiểm chính của ứng viên LBO

 Dòng tiền ổn định - Công ty được mua lại trong một khoản mua lại có đòn bẩy
phải có dòng tiền đủ ổn định để trả chi phí lãi vay và trả nợ gốc theo thời gian. Vì
vậy, các công ty trưởng thành với hợp đồng khách hàng dài hạn và / hoặc cấu
trúc chi phí tương đối dễ dự đoán thường được mua lại trong CÁC LBOs. LBOs
thường liên quan đến các doanh nghiệp công nghệ thấp với lịch sử lợi nhuận nhất
quán và nhiều tài sản hữu hình
 Chi phí cố định tương đối thấp - Chi phí cố định tạo ra rủi ro đáng kể cho các
công ty PE vì các công ty vẫn phải trả cho họ ngay cả khi doanh thu của họ giảm
 Nợ hiện tại tương đối ít - "toán học" trong LBO hoạt động vì công ty PE thêm nợ
vào cơ cấu vốn của công ty, và sau đó công ty trả nợ theo thời gian
 Định giá – Các công ty PE thích các công ty bị định giá thấp vừa phải để có giá trị
phù hợp; họ không muốn mua lại các công ty giao dịch với bội số định giá cực cao vì rủi
ro định giá có thể giảm

 Đội ngũ quản lý mạnh mẽ - Lý tưởng nhất là các giám đốc điều hành làm việc
cùng nhau trong một thời gian dài và có một số mối quan tâm đến LBO
20. * Cơcấu tài chính của LBO
Hầu như tất cả các LBOs được tài trợ với sự kết hợp của nợ cao cấp, nợ phụ và vốn chủ
sở hữu. Số vốn chủ sở hữu cần thiết được xác định bởi số tiền nợ có thể được vay.
 50% đến 70% vốn của LBO dưới dạng tài chính cao cấp, thường thu được từ các
ngân hàng
  15% đến 30% LBO dưới hình thức tài chính phụ thuộc, thường được huy động từ
các công ty bảo hiểm, quỹ nợ phụ hoặc chào bán công khai trái phiếu có năng
suất cao
 10% đến 20% là vốn chủ sở hữu. Ban quản lý thường đầu tư vào vốn chủ sở hữu
của một công ty LBO cùng với một quỹ LBO và các nhà đầu tư
21. *MBI là gì?
Mua vào quản lý (MBI) là một hành động của công ty, trong đó một người quản lý hoặc
nhóm quản lý bên ngoài mua cổ phần quyền sở hữu kiểm soát trong một công ty bên
ngoài và thay thế đội ngũ quản lý hiện có của mình. Loại hành động này có thể xảy ra khi
một công ty dường như bị đánh giá thấp, quản lý kém hoặc yêu cầu kế nhiệm.

22. Bảo lãnh chứng khoán là gì? Chức năng chính của một nhà bảo lãnh là gì?
Bảo lãnh chứng khoán là quá trình các IB huy động vốn đầu tư từ các nhà đầu tư thay
mặt cho các tập đoàn và chính phủ đang phát hành chứng khoán (cả nợ và vốn chủ sở
hữu). Các dịch vụ của một nhà bảo lãnh thường được sử dụng trong một chào bán công
khai trong một thị trường sơ cấp.
Chức năng:
Sau khi chào bán chứng khoán, hồ sơ xin phép phát triển, phân phối và bình ổn giá
chứng khoán trong giai đoạn đầu.
23. Ai là người viết sách (người quản lý chính) và các thành viên của tổ chức bảo lãnh?
IB giành được nhiệm vụ điều hành một vấn đề chứng khoán mới được gọi là người
quản lý chính hoặc bookrunner.
Các ngôi nhà khác tham gia với tư cách là thành viên của tổ chức bảo lãnh hoặc nhóm
bán.

24. *Bảo lãnh nợ và nợ bảo lãnh

A. Bảo mật nợ:
 Bảo đảm nợ mô tả thu nhập mà một công ty hoặc chính phủ vay phải được hoàn
trả. Chứng bảo nợ có một số tiền đã đặt, một ngày đáo hạn cụ thể và, thông
thường, một lãi suất cụ thể
  Người vay sử dụng khoản vay từ bảo đảm nợ để tài trợ cho các hoạt động của
mình, trong khi chủ sở hữu bảo đảm nợ kiếm được thu nhập lãi
 Các loại chứng khoán nợ khác nhau có lãi suất khác nhau, với trái phiếu chính phủ
có rủi ro thấp mang lãi suất thấp hơn trái phiếu doanh nghiệp có rủi ro cao
B. Nợ bảo lãnh:
Các công ty bảo lãnh mua chứng khoán nợ từ công ty phát hành với mục tiêu bán chứng
khoán nợ với lợi nhuận, được gọi là "chênh lệch bảo lãnh". Các công ty bảo lãnh có thể
bán lại chứng khoán nợ trực tiếp ra thị trường hoặc cho các đại lý sẽ phân phối chứng
khoán cho người mua khác.
25. * Bảomật vốn chủ sở hữu và bảo lãnh vốn chủ sở hữu.
 Chứng khoán vốn chủ sở hữu:
- Bảo mật vốn chủ sở hữu mang lại cho chủ sở hữu một vị trí sở hữu trong một
công ty. Những chứng khoán này có dạng cổ phiếu phổ thông hoặc ưa thích và
tượng trưng cho yêu cầu về tỷ lệ sở hữu tương đối với tài sản và lợi nhuận của
công ty
- Các cổ đông kiếm lợi nhuận bằng chứng khoán cổ phiếu bằng cách bán cổ
phiếu của họ với giá cao hơn giá mua hoặc bằng cách nhận một phần lợi nhuận
của công ty dưới hình thức thanh toán cổ tức
 Vốn chủ sở hữu bảo lãnh:
Vốn chủ sở hữu bảo lãnh hoạt động giống như nợ bảo lãnh. Sự khác biệt lớn là khi một
công ty thực hiện nỗ lực đầu tiên trong việc phát hành chứng khoán vốn chủ sở hữu,
một quá trình được gọi là chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng hoặc IPO. Công ty
bảo lãnh giúp công ty xác định cần bao nhiêu vốn, số lượng cổ phiếu sẽ phát hành trong
ĐỢT IPO và giá cổ phiếu bắt đầu. Công ty bảo lãnh cũng hỗ trợ nhà phát hành tuân theo
các quy tắc đăng ký cổ phiếu và đặt nó trên thị trường.

26. 2 loại thỏa thuận cơ bản giữa công ty phát hành và IB là gì?
Có 2 loại thỏa thuận cơ bản giữa công ty phát hành và IB. Loại đầu tiên là cam kết vững
chắc, trong đó IB đồng ý mua toàn bộ vấn đề và phân phối nó cho cả các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Loại thứ hai được gọi là thỏa thuận nỗ lực tốtnhất , trong đó IB đồng ý bán chứng khoán nhưng
không đảmbảo giá.
 27. Phí bảo lãnh là gì? Phí bảo lãnh hoạt động như thế nào?
 Phí bảo lãnh làgì? Phí bảo lãnh là các khoản phí mà IB kiếm được để giúp
đưa công ty ra công chúng hoặc thực hiện một số dịch vụ khác
 Phí bảo lãnh hoạt động như thế nào?
- Phí bảo lãnh được thu bởi các công ty bảo lãnh quản lý việc phát hành và phân
phối một số công cụ tài chính nhất định
- Thông thường 3% đến 7% số vốn được huy động
- Các khoản phí bù đắp cho nhà bảo lãnh và tập đoàn cho ba điều: đàm phán và
quản lý việc chào bán, giả định rủi ro mua chứng khoán nếu không ai khác muốn,
và quản lý việc bán cổ phiếu.

28. 3 giai đoạn dịch vụ tư vấn bảo lãnh là gì?

Có 3 giai đoạn chính: lập kế hoạch, đánh giá thời gian và nhu cầu về vấn đề và cơ cấu
vấn đề
 Lập kế hoạch - Điều quan trọng là xác định các chủ đề của nhà đầu tư trong
giai đoạn lập kế hoạch, hiểu lý do đầu tư và có cái nhìn sơ bộ về nhu cầu hoặc sự quan
tâm của nhà đầu tư đối với loại hình chào bán này.

 Thời gian và nhu cầu - Chúng rất quan trọng để huy động vốn thành công.
Dưới đây là một số yếu tố ảnh hưởng đến việc đánh giá một đề nghị
- Tình trạng thị trường hiện tại: Đó là thị trường phát hành nóng hay lạnh?
- Khẩu vị nhà đầu tư hiện tại: Hồ sơ rủi ro và khẩu vị của nhà đầu tư hiện tại là
gì? Nó hung hăng hay bảo thủ?
- Kinh nghiệm của nhà đầu tư: Kinh nghiệm của nhà đầu tư là gì?
- Tiền lệ và các dịch vụ chuẩn: Một công ty tương tự đã phát hành IPO trong
quá khứ chưa?
- Luồng tin tức hiện tại: Luồng tin tức hiện tại về công ty là gì? Đó là một dòng
chảy tích cực hay tiêu cực?
  Cơ cấu vấn đề - Quyết định cấu trúc của một dịch vụ chào bán là giai đoạn
cuối cùng của dịch vụ tư vấn bảo lãnh. Dưới đây là một số yếu tố ảnh hưởng
đến cấu trúc vấn đề:
- Nó sẽ là một vấn đề trong nước hay quốc tế? Nhu cầu của nhà đầu tư nằm
trong nước, hay ở nước ngoài? Các nhà đầu tư từ các quốc gia khác có quan
tâm đến dịch vụ này không?
- Là tập trung vào các nhà đầu tư tổ chức hoặc bán lẻ?
- Việc bán hàng sẽ diễn ra như thế nào?

29. IPO và SEO là gì? Sự khác biệt cơ bản giữa IPO và SEO là gì?
 IPO và SEO là gì?
- Khi một công ty tư nhân lần đầu tiên bán cổ phiếu hoặc chứng khoán nợ ra
công chúng, quá trình này được gọi là chào bán cổ phiếu lần đầu ra công
chúng (IPO).
- Khi một công ty giao dịch công khai hiện tại quyết định huy động thêm vốn
bằng cách bán thêm cổ phiếu hoặc công cụ nợ của mình cho công chúng, đó
là chào bán cổ phần dày đặc (SEO).
 Sự khác biệt cơ bản giữa IPO và SEO là gì? Có sự khác biệt cơ bản giữa IPO và
các dịch vụ phụ
- Động lực khác nhau: yêu cầu tài trợ bổ sung là lý do chính cho SEO trong khi yêu
cầu của người sáng lập về thanh khoản và đa dạng hóa và PE tồn tại là lý do cho
IPO
- Kích thước: kích thước của IPO nhỏ hơn nhưng sinh lợi hơn cho các nhà bảo lãnh
- Tốc độ nhanh hơn: Quá trình seo nhanh hơn vì một số bước đã được áp dụng

30. Chi phí công khai là bao nhiêu?

- Chi phí trực tiếp
 Phí pháp lý, kế toán và IB trung bình khoảng 10% thủ tục chào bán
 - Chi phí gián tiếp
 Ngày đầu tiên thiếu ưu tiên
 Mức độ tiết lộ và giám sát cao hơn

31. Mô tả 5 bước công khai. (chọn IB, thẩm định, định giá, ổn định, chuyển đổi).
 Bước 1: Chọn một ngân hàng đầu tư - Chọn một IB để tư vấn cho công ty về
IPO của mình và cung cấp dịch vụ bảo lãnh. IB được lựa chọn theo các tiêu chí
sau:
- Reputation
- Chất lượng nghiên cứu
- Chuyên môn trong ngành
- Phân phối (tức là nếu IB có thể cung cấp chứng khoán phát hành cho nhiều
nhà đầu tư tổ chức hơn hoặc cho nhiều nhà đầu tư cá nhân hơn)
- Mối quan hệ trước đó với IB.
 Bước 2: Thẩm định và hồ sơ theo quy định – Quy trình đăng ký & Tiếp thị
Thẩm định: đánh giá giá trị của công ty
- Xác định kích thước chào bán
- Chọn khung giá
- Chuẩn bị hồ sơ quy định và tài liệu tiếp thị
 Thư đính hôn
 Thư ý định
 Thỏa thuận bảo lãnh
 Tuyên bố đăng ký
 Tài liệu cá trích đỏ: bản cáo bạch ban đầu bao gồm công ty phát hành, ngày có
hiệu lực, giá chào bán
 Roadshow
  Bước 3: Giá cả – Tham khảo cài đặt giá chào bán. Công ty phát hành và công ty
bảo lãnh quyết định giá chào bán và số lượng cổ phiếu
- IPO thường được định giá thấp để đảm bảo rằng vấn đề được đăng ký đầy đủ /
đăng ký quá mức bởi các nhà đầu tư công cộng, ngay cả khi nó dẫn đến việc công
ty phát hành không nhận được toàn bộ giá trị cổ phiếu của mình.
- Có một sự khác biệt giữa giá ipo và giá khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch trên thị
trường thứ cấp.
 Bước 4: Bình ổn - Sau khi vấn đề đã được đưa ra thị trường, công ty bảo
lãnh phải đưa ra các khuyến nghị của nhà phân tích, bình ổn sau thị trường,
tạo thị trường cho cổ phiếu phát hành.
 Bước 5: Chuyển sang cạnh tranh thị trường - Nhà đầu tư chuyển từ dựa
vào các tiết lộ và bản cáo bạch bắt buộc sang dựa vào lực lượng thị trường
để biết thông tin về cổ phiếu của họ
IB - Phần 4. Kinh doanh IB của môi giới Trading & Prime
6. *M&A / chênh cơ là gì? Đưa ra một ví dụ. Các chiến lược cho trọng tài M&A là gì?
Chênh cơ rủi ro (Chênh phân xử sáp nhập) là một chiến lược suy đoán về việc hoàn
thành thành công M&A. Đó là một chiến lược đầu tư để kiếm lợi nhuận từ việc thu hẹp
khoảng cách giá giao dịch của cổ phiếu mục tiêu và định giá của bên thâu tóm cổ phiếu
đó trong một thỏa thuận tiếp quản dự định. Chênh chênh chiêu rủi ro liên quan đến việc
mua cổ phần của mục tiêu và bán ngắn cổ phiếu của người mua
Chiến lược đầu tư này sẽ có lợi nhuận nếu thỏa thuận được thực hiện; nếu không, nhà
đầu tư sẽ mất tiền
Ví dụ
Một người thâu tóm đang đề nghị mua cổ phiếu của mục tiêu với mức giá 60 đô la / cổ
phiếu trong khi nó đang giao dịch ở mức 50 đô la / cổ phiếu = > phí bảo hiểm 20%
Sau thông báo, giá cổ phiếu tăng lên 56 USD/cổ phiếu. Một trọng tài viên mua mục tiêu
ở mức $ 56
• Anh ta sẽ nhận ra lợi nhuận là 4 đô la nếu việc mua lại diễn ra ở mức 60 đô la
• Anh ta sẽ mất 6 đô la nếu thỏa thuận không được thông qua và cổ phiếu của mục tiêu
giảm trở lại
7. *Trọng tài hội tụ là gì? Đưa ra một ví dụ.
Một chiến lược giao dịch bao gồm hai vị trí: mua một tài sản về phía trước, tức là và bán
một tài sản tương tự về phía trước với giá cao hơn, với kỳ vọng rằng vào thời điểm tài
sản phải được giao, giá sẽ trở nên gần bằng nhau (sẽ hội tụ) và do đó một lợi nhuận
theo số lượng hội tụ
Giao dịch hội tụ liên quan đến hai tài sản có giá phải hội tụ theo thời gian và, khi đáo
hạn (nếu có thời hạn), phải bằng nhau.
Ví dụ liên quan đến chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ đang chạy và không hoạt động.
Sự chênh lệch giá xảy ra do chứng khoán đang chạy mới được phát hành và có thị
trường tương đối sôi động hơn chứng khoán đang hoạt động
•Do nhu cầu tương đối cao hơn, giá trái phiếu Kho bạc mới phát hành có kỳ hạn 30 năm
có thể cao so với trái phiếu đã phát hành cách đây sáu tháng (tức là với 29,5 năm đáo
hạn)
• Các nhà đầu tư sẽ mua bảo mật tương đối thấp, không hoạt động và đồng thời bán
ngắn các biện pháp bảo mật có giá cao, đang chạy
• Sau đó, chứng khoán đang chạy sẽ trở nên dày đặc và giá của chúng sẽ hội tụ với
chứng khoán đã dày đặc, do đó kiếm được lợi nhuận
8. *Chênh sao đường cong năng suất là gì? Đưa ra một ví dụ.
Liên quan đến giao dịch trái phiếu có thời hạn khác nhau trên đường cong lợi suất. Một
nhà giao dịch sẽ kéo dài phần giá rẻ của đường cong và ngắn người giàu. Nhà giao dịch
sẽ thành công nếu
• An ninh bị thiếu hụt sẽ giảm giá hoặc tăng năng suất
• Các cổ phiếu được mua sẽ tăng giá hoặc giảm năng suất
•Sự kết hợp của những điều trên
9. *Chênh sao lãi suất được bảo hiểm là gì? Đưa ra một ví dụ.
Liên quan đến giao dịch một công cụ có mệnh giá bằng một loại tiền tệ với một loại tiền
tệ khác. Một nhà giao dịch đang tìm cách khai thác sự khác biệt giữa tỷ giá giao ngay và
tỷ giá tương lai hoặc kỳ hạn của hai loại tiền tệ. Điều này cho phép thương nhân vay
hoặc cho vay ở mức dưới thị trường hoặc trên giá thị trường tương ứng
Nếu nhà đầu cơ dựa vào kỳ vọng của mình về tỷ giá giao ngay trong tương lai, anh ta
tham gia vào một trọng tài lãi suất chưa được khám phá. Khi nhà đầu cơ có hợp đồng kỳ
hạn với lãi suất kỳ hạn được xác định trước, anh ta tham gia vào trọng tài lãi suất được
bảo hiểm
Ví dụ
Giả sử tiền tệ X và tiền tệ Y đang giao dịch ngang giá trên thị trường giao ngay X = Y, lãi
suất một năm cho X là 2% và đối với Y là 4%
Do đó, tỷ lệ chuyển tiếp một năm cho cặp này là X = 1,0196 Y (mà không đi vào toán học
chính xác, F được tính theo tỷ lệ giao ngay x (1,04 / 1,02)
Chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay được gọi là "điểm hoán đổi", là 196
(1.0196 – 1.0000)
Giả sử tỷ lệ chuyển tiếp một năm cho X và Y là X = 1.0125 Y
10. What is repo? Reverse repo? What is the purpose of repo? (Motivation)
Repo - Thỏa thuận mua lại: khi một tổ chức cho một đại lý vay tiền bằng cách mua tài sản thế
chấp và đồng ý bán lại chính tài sản thế chấp đó, giao dịch được gọi là repo
Khi một tổ chức vay vốn từ một đại lý bằng cách bán tài sản thế chấp và đồng ý mua lại tài sản
đó, giao dịch được gọi là giao dịch hoàn trả ngược
Trong hợp đồng Repo người bán chứng khoán vẫn được nhận các khoản lãi từ chứng khoán
trong suốt kỳ hạn của hợp đồng. Người bán chứng khoán và cam kết sẽ mua lại số chứng khoán
đó gọi đây là hợp đồng mua lại nhưng người mua chứng khoán rồi sau đó bán lại gọi đây là hợp
đồng mua lại đảo ngược.
Động lực/Mục đích:
Người bán: bạn đang vay trên cơ sở thế chấp một nguồn tài chính rẻ hơn vay ngân hàng
cho phép nhà đầu tư có được đòn bẩy - người bán giữ lại lợi ích kinh tế trong trái phiếu và có thể
sử dụng trái phiếu làm tài sản thế chấp để huy động tiền mặt mua thêm chứng khoán
Người mua: đối với người mua (người đặt cọc vào chứng khoán, mà giao dịch là hoàn trả
ngược), đây là khoản cho vay thế chấp đảm bảo bằng tiền mặt, với lãi suất tốt hơn tiền gửi ngân
hàng người mua có thể bán chứng khoán, mua lại theo thời hạn để trả lại cho chủ sở hữu ban
đầu, do đó được hưởng lợi từ bất kỳ sự giảm giá nào của chứng khoán => repo ngược tạo điều
kiện cho việc bán khống.