NHẬN ĐỊNH

LÚA MÌ CHUẨN BỊ SUY GIẢM

*TÓM TẮT:
- Thời vụ sắp tới sẽ là một giai đoạn giảm giá lúa mì.
- Tốc độ xuất khẩu lúa mì của Mỹ hiện nay là tốt, nhưng ngoài điều đó ra thì không có
gì hơn.
- Về cơ bản, không có một lý do phù hợp nào có thể giải thích vì sao giá lúa mì lại rất
đắt lúc này.
- Các quỹ rõ ràng đã bớt quan tâm đến lúa mì.

TÍNH THỜI VỤ
Giá lúa mì kỳ hạn hiện tại cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm. Nhưng
quan trọng hơn, tính thời vụ cho thấy thời kỳ giá lúa mì có khả năng giảm đang đến gần.
Theo như dự tính, giai đoạn này bắt đầu vào tháng Giêng và kéo dài đến tháng Ba.

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
SO SÁNH GIỮA LÚA MÌ VÀ NGÔ
So với nửa đầu năm, giá lúa mì hiện đã cân bằng hơn so với giá bắp. Nhưng mức
chênh lệch vẫn trên mức trung bình.

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
XUẤT KHẨU CỦA HOA KÌ
Theo USDA, tính đến tuần thứ ba của tháng 12, khối lượng lúa mì xuất khẩu lũy
kế cùng với doanh số chưa giao của Hoa Kỳ đã lên tới 20,04 triệu tấn. Con số này nằm
vào biên trên của kết quả xuất khẩu trong 5 năm qua:

Tuy nhiên, lúa mì thua đáng kể so với ngô:

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
QUAN HỆ CUNG CẦU:
Theo như các dự báo của USDA đối với thị trường lúa mì toàn cầu (ngoại trừ
Trung Quốc), cán cân cung cầu hiện là dư cung và dự kiến có xu hướng tăng (không
tính đến Trung Quốc, vì thực tế nước này không tham gia vào thương mại lúa mì toàn
cầu):

Tại Mỹ, nhu cầu và số dư dự báo của thị trường không có nhiều thay đổi:

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
 Nhưng trong trường hợp của Nga, thặng dư dự kiến kể từ tháng 5 đã tăng hơn 6
triệu tấn:

Vì vậy, trong bối cảnh thay đổi động lực của cán cân, thị trường lúa mì không
thể được gọi là tăng giá mạnh.

VỀ GIÁ CƠ BẢN
Trên thị trường lúa mì, vì là thị trường hàng hóa, giá cả được hình thành trên cơ
sở cân bằng giữa cung và cầu. Một trong những dấu hiệu quan trọng của sự cân bằng
này là tỷ lệ dự trữ - sử dụng. Do đó, về lâu dài, có xuất hiện mối quan hệ giữa tỷ lệ dự
trữ - sử dụng cổ phiếu và giá trung bình của lúa mì kỳ hạn.
Tỷ lệ dự trữ - sử dụng ước tính của thị trường lúa mì toàn cầu vào năm 20/21 là
41,8%. Theo mô hình, điều này có nghĩa là giá lúa mì CBOT kỳ hạn hiện cao hơn khoảng
$200/1.000 giạ, hoặc cao hơn 30% so với đường cong giá dự báo:

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
 Dựa trên tỷ lệ dự trữ - sử dụng đối với thị trường Hoa Kỳ, có thể nói rằng giá lúa
mì CBOT tương lai cũng cao hơn mức cân bằng:

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
VỀ CÁC QUỸ:
Vị thế ròng hiện tại của quỹ đối với lúa mì (CBOT) là trung lập. Lúa mì rõ ràng
không còn hấp dẫn họ. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là hai tháng qua, các quỹ đóng
các hợp đồng đã mua trước đó và bán các hợp đồng mới. Nói cách khác, hành động của
quỹ cho thấy một sự sụt giảm trong thị trường sắp xảy ra.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Giá lúa tăng cao, thoát khỏi kênh giá đi xuống, tuy nhiên trước mắt vẫn kẹt ở
mức biên 635. Trong giai đoạn tháng 1, nhu câu tiêu thụ còn yếu do các nước phương
Tây vào kỳ nghỉ đông, còn châu Á chuẩn bị cho Tết Âm lịch. Do đó, NĐT có thể tiếp
tục dựa vào biên này để bán xuống. Nhìn chung, biến động thời tiết là không tốt cho giá
lúa, do đó khả năng lúa sẽ vẫn giữ ở mức cao. Xem xét canh mua quanh mức 600 - 610.

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999
TỔNG KẾT
Theo quan điểm cá nhân, thị trường lúa mì đang được định giá quá cao. Điều duy
nhất giúp nó không giảm là động lực tích cực của thị trường ngô, vốn đã tăng trưởng
khá mạnh trong năm nay.
Tất nhiên, do rủi ro về thời tiết, không nên quá kỳ vọng vào việc thị trường sẽ sụt
giảm mạnh. Nhưng rất có thể xảy ra một làn sóng điều chỉnh.

CÔNG TY CỔ PHẦN GIAO DỊCH HÀNG HÓA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (HCT)
Trụ sở: 151 Hoa Lan, Phường 2, Quận Phú Nhuận, Thành Phố Hồ Chí Minh
Chi nhánh Hà Nội: Tầng 2, Tòa nhà PCC1, Số 44 Triều Khúc, Quận Thanh Xuân,
Thành Phố Hà Nội
Website: Hct.vn Hotline: 039.858.9999