Kapitalo pritraukimo šaltiniai ir galimybės

Prof. Gerda Žigienė

https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2020/02/03/a-closer-look-at-apples-debt--changing-capital-
structure/?sh=1fc679e17b65
https://dashboards.trefis.com/no-login-required/7wx6Nt01/How-Apple-s-Capital-Structure-Has-Changed-Over-
The-Last-Few-Years?fromforbesandarticle=trefis200203
 VEIKSNIAI, DARANTYS ĮTAKĄ FINANSAVIMO
SPRENDIMAMS

Esamų savininkų požiūriu:

• Administracinės ir teisinės finansinių šaltinių pritraukimo išlaidos

• Pritraukto kapitalo “aptarnavimo” išlaidos (pvz. Palūkanų mokėjimai)

• Palūkanų mokėjimų įsipareigojimų lygmuo

• Kreditinių lėšų išmokėjimų įsipareigojimų lygmuo

• Mokesčių ekonomijos įtaka finansavimo šaltinių pasirinkimui

• Naujos kapitalo struktūros įtaka esamų akcininkų gerovei bei jų

veiksmų laisvei
VEIKSNIAI, DARANTYS ĮTAKĄ FINANSAVIMO
SPRENDIMAMS

Finansuotojų požiūriu:

• Investuotojų laukiama investicijų grąža

• Rizika, susijusi su laukiama investicijų grąža

• Investicijų “išėmimo” galimybė tiesioginių išmokų ar antrinės

rinkos būdu

• Investuotojų pajamų mokesčiai

• Kontrolės ir įtakos verslui lygis

 Kriterijus Požymiai
Teisiniai santykiai Nuosavas kapitalas pagristas „dalyvavimo“ ryšiais
Akcininkai atsako kaip savininkai savo indėlių į
Atsakomybė
turtą dydžiu
Akcininkai gali reikšti turto dalies pretenzijas į
Turtas
turto dalį, kai likvidavimo pajamos viršija skolas
Akcininkai gauna dali pelno arba dengia
Atlyginamas už kapitalą
nuostolius
Iš esmės akcininkai gauna teisę dalyvauti
Dalyvavimas priimant
sprendžiant įmonės veiklos problemas. Atskirais
sprendimus
atvejais šios teisės yra šiek tiek ribojamos
Kapitalo disponavimo Nuosavas kapitalo disponavimas laiko požiūriu yra
terminas neapibrėžtas
Dividendai yra apmokestinami, taip pat mokami
Mokesčiai
pelno mokesčiai
Nuosavo kapitalo apimtis apribota įmonės
Dydis. apimtis finansiniu pajėgumu ir arba ligšiolinių ir naujų
kapitalo skolintojų interesais
Akcininkai labai suinteresuoti įmonės veiklos
Interesai
rodikliais

N U O S AV O K A P I TA L O P O Ž Y M I A I
 Kriterijus Požymiai
Teisiniai santykiai Skolintas kapitalas pagristas skolos santykiais
Atsakomybė Kapitalo skolintojai nėra atsakingi už įmonės veiklą kaip
akcininkai
Turtas Skolintojai turi teisę į kapitalo ir palūkanų sumos atgavimą
Atlyginimas už kapitalą Kapitalo skolintojai turi teisę pretenduoti į palūkanas, tačiau
negauna jokios pelno ar nuostolių dalies
Dalyvavimas priimant sprendimus Skolinto kapitalo davėjai neturi teisės dalyvauti priimant
įmonės veiklos sprendimus
Disponavimo kapitalu terminas Disponavimas skolintu kapitalu yra terminuotas ir griežtai
apribotas
Mokesčiai Skolinto kapitalo palūkanos gali būti apmokestinamos
Dydis, apimtis Skolinto kapitalo dydis apribotas kapitalo kaina ir turimų
garantijų lygiu

S K O L I N T O K A P I TA L O P O Ž Y M I A I
 NUOSAVO KAPITALO FINANSAVIMO
ŠALTINIAI
Paprastosios akcijos. Paprastieji akcininkai turi dalį firmos turto ir tuo pačiu dalį
šaltinio, kuris tą turtą kuria. Kai firmos turtas padidėja, tai didėja ir šaltinis,
verslo vertė, o tuo pačiu - ir akcijų vertė. Paprastosios akcijos suteikia ir valdymo
teisę - už kiekvieną akciją suteikiama vieno balso teisė, priimant sprendimus ir
renkant įmonės tarybą arba valdybą.
Privilegijuotos akcijos suteikia galimybę gauti fiksuotus dividendus, tačiau
nesuteikia valdymo teisės.
Rizikos kapitalas Rizikos kapitalas yra pinigai, skirti padėti kurti naujus
pradedančius verslus, kurie laikomi turinčiais didelį augimo ir didelės rizikos
potencialą. Greitai augančios įmonės, turinčios jau egzistuojančią pasitraukimo
strategiją, gali gauti iki dešimčių milijonų dolerių, kurie gali būti naudojami
dažnai investuoti, kurti tinklą ir auginti savo įmonę.
Ši finansavimo forma paprastai būna brangesnė negu paskola ar lizingas, todėl
ją dažniausiai renkamasi tuo atveju, jeigu įmonė negali pasiskolinti iš banko tiek
pinigų, kiek jai reikia, arba tokiomis sąlygomis, kokiomis jai reikia
https://www.inc.com/emily-canal/national-coffee-day-startup-funding.html

https://www.cbinsights.com/research/coffee-funding-trends/
SKOLINTO KAPITALO
FINANSAVIMO ŠALTINIAI
Ilgalaikė banko paskola - bene pigiausias ir labiausiai paplitęs
verslo plėtros finansavimo būdas.

Lizingas - taip pat labai paplitusi verslo finansavimo forma.

Lizingas skirstomas į finansinį lizingą ir veiklos lizingą. Finansinis
lizingas nuo veiklos lizingo skiriasi tuo, kad pirmuoju atveju
lizingo sutarties terminui pasibaigus išperkamas turtas pereina
lizingo gavėjo nuosavybėn, o antruoju atveju lieka lizingo
bendrovės nuosavybėje.

Obligacijos yra įsiskolinimas, o obligacijų pirkėjas yra skolintojas.

Dažniausiai skolinasi vyriausybės, savivaldybės ir didelės,
žinomos bendrovės.
 „Žaliosios“ obligacijos
„Modus Group“ sėkmingai išplatino viešą beveik trejų metų trukmės 5 mln. eurų obligacijų
emisiją. Obligacijos pradės galioti nuo 2018 m. sausio 5 d. Kapitalo rinkoje pritrauktas lėšas
„Modus Group“ skirs vienai iš strateginių grupės veiklų – atsinaujinančios energetikos
projektų vystymui Lenkijoje, kur planuoja statyti saulės jėgainių parkus. Lietuvos įmonė
kaimyninėje šalyje išvystys saulės energijos jėgainių projektų, kurių bendra galia sieks apie 50
MW. Į alternatyvios energetikos projektus Lenkijoje įmonių grupė investuoja 45 mln. eurų.

2018 04 30. Per pirmąjį platinimą pirmadienį išplatinta Lietuvos vyriausybės „Žaliųjų“
obligacijų už 20 mln. Eurų už 1,2 proc. metinį pajamingumą. Iš viso per trejus metus Finansų
ministerija išplatins 68 mln. eurų vertės obligacijų. Tai pirmoji Baltijos šalyse Vyriausybės
vertybinių popierių emisija, kurios pritrauktos lėšos bus panaudotos žaliesiems projektams
įgyvendinti. Lietuvos Vyriausybė pritrauktas lėšas ketina panaudoti daugiabučių
modernizavimui ir energetiniam efektyvumui didinti.
2018 07 03. Valstybės valdoma energetikos grupė „Lietuvos energija“ sėkmingai išplatino
antrąją 300 mln. eurų žaliųjų obligacijų emisiją. Už 10 metų trukmės obligacijas bus mokama
1,875 proc. metinių palūkanų.
Pritrauktomis lėšomis „Lietuvos energija“ planuoja toliau finansuoti investicijas į vėjo
energetiką, elektros skirstomojo tinklo efektyvumo didinimą bei energijos gamybos iš atliekų
ir biomasės projektus. Žaliomis obligacijomis pritrauktas lėšas „Lietuvos energija“
įsipareigoja panaudoti tik tų investicijų finansavimui, kurios skirtos žaliosios energetikos
projektams.
• https://verslas.lrytas.lt/energetika/2018/01/03/news/lietuviai-aktyviai-investuoja-i-zaliosios-energijos-projektus-
4083579/?utm_source=lrExtraLinks&utm_campaign=Copy&utm_medium=Copy
• https://www.delfi.lt/verslas/rinka/lietuva-pirma-karta-isplatino-zaliasias-obligacijas.d?id=77859703
• https://www.delfi.lt/verslas/energetika/lietuvos-energija-isplatino-antraja-300-mln-euru-zaliuju-obligaciju-emisija.d?id=78483125
 Verslo plėtros ir finansavimo atitikimas

Finansavimo
Finansa- Aukšta spraga?...AR
vimo rizika
poreikis

Nepasiruošimo
finansavimui
spraga
Mažėjanti
Garantijos rizika

Pradinis Starto
Finansavi
Augimo Plėtros
mo etapas
STARTUOLIŲ FINANSAVIMAS
Alternative financing: Crowdfunding
Idea, prototyping:
https://www.youtube.com/watch?v=WaaIRNV5fiE
https://www.kickstarter.com/projects/1398731533/ukai-socks-
reducing-plastic-from-the-oceans
https://wefunder.com/virzoom

Raising capital:
Crowdfunding on sites such as Kickstarter and Indiegogo,
Wefunder can give a boost to financing a small business. These
sites allow businesses to pool small investments from a number
of investors instead of having to look for a single investment
According to compete.com, both Kickstarter and Indiegogo
combined receive between 10–15 Million Unique Visitors per
month.

https://entrepreneur.indiegogo.com/how-it-works/
 Kokią įtaką
skirtingi
finansavimo
tipai turės
finansinėms
ataskaitoms ir
rodikliams?

KAUNAS UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

Example: reward based crowdunding

KAUNAS UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

https://www.crowdfarming.com/en#farmers
 Example:
donation
based
crowdfunding

Åhus, Sweden

KAUNAS UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

Daimler AG Issues €100 Million Corporate Bond in
Blockchain Trial
• https://youtu.be/Vbu49bllIh0

KAUNAS UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

LA PRADERA. Nestled in the heartland of
Bolivia, the La Pradera farm has been in operation over 19
years.

• The La Pradera Digital Security Offering is breaking new

ground.
• From grass growth to cattle raising to protein
production - cattle ranching is a process that represents
significant value creation with a long tradition -
paradoxically, it remains beyond the reach of most
investors. We use blockchain technology to change this.
• FULLY OPERATIONAL CATTLE RANCH
• La Pradera has over 3000 hectares of premium
grassland and 4300 head of cattle.

KAUNAS UNIVERSITY OF TECHNOLOGY