金融商品設計與評價 HW8 106071004 林亞璇

上課摘要整理
債券複製外匯交換合約
簡單來說是 20.21 百萬的美金，依照現今匯率匯成 525.4 百萬的台幣，然後
去買公債，再把公債創造出的現金流還錢。類似本利攤還。此種方式會顯現在
資產負債表上，但是外匯交換以前不會顯現，只會在 NOTE 上出現。現在是匯
率只要變動都要記上去

若台幣僅有 yield 8%之五年期公債，票息 8%操作要如何修正？如右圖所示。但

唯有在票面利率跟期末利率一樣為 8%，才能維持在 Insure at par，以此價去
賣。所以這個方式的風險就在於利率的波動風險。
公司稅>個人所得稅：退稅
公司稅<個人所得稅：補稅

切成兩段，分成發股利前跟發股利之後。股利上升，會導致股價下降越多，
PUT 價格也隨之提升。

重新定義 S 變成 S*，才不會向左圖會很多項，省略成右圖一樣
切更多期，TRI 比 BINO 更精確。

遠期契約可以客製化，期貨跟利率價格同向，買方賺到，所以期貨價格>遠期契
約價格。股票期貨不可能價格為負，頂多到 0。

問題
Q. 什麼是利率下限契約?
A. 利率下限契約是由買賣雙方約定，每隔一段期間，如果市場利率低於
事先約定之利率，則買方可要求賣方支付依名目本金計算之利差。若市場
利率並未低於下限利率，賣方則無須支付。實際上，利率下限契約相當於
一連串歐式利率賣權的集合，即買方僅可在數個特定時點方可履約的歐式
利率賣權。因此，影響利率下限契約價值的因素和利率賣權是相同的。
CODE