Position Sizing Q & A

Chart-reader CUP (15-Oct-2020)

https://youtu.be/AZ7rVui3X3E

關於以上影片，多謝大家收看，在 Patreon 和 Discord 收到以下很好的問題。

關於加倉於同一檔股票上，如果用一樣的 R 值，應怎樣計算合理的 position size？

如果同一檔股票加倉，應視作「建兩個倉」，要視作兩個個別倉位，而兩個倉位有
100% 相關度 (100% correlation)。

例如下圖，假設我買入 NIO 兩次（加倉）。

- 我本金 $100,000
- 每次的 R 都一樣 = 1% of total capital
- 第一次在$ 15.53 (25-Aug) 買入，stop loss $12.6
o 第一次買入股數是 ＝(1% x 100,000) / (15.53-12.6) ＝341 股
- 第二次買入在 $19.91 (29-Sep)，stop loss $15.51)
o 第二次買入股價是 ＝(1% x 100,000) / (19.91-15.51) ＝227 股。
 - 結果是：總股數 ＝341 + 227 = 568 股；total max risk (initial risk) = 2R = 2% of
capital。

以上是我自己認為最可取的方法。這亦引伸了以下討論：
- 最重要是目光要以兩個倉位來看待，不能兩個倉位混為一談。
- 如上面所計算那樣，新增部位的止損位，要沿用平時所以原則，例如是 20dMA.
– 1ATR or 上次 swing low – 1ATR 之類來定，不能和原有同名股票舊倉位混同。
- 如果用不同 R 來做相同股票的兩次交易，例如第一次 1R 、第二次 0.5R，又或者
第一次 0.7R 第二次 0.4R 等等，都會對整體 expectancy 有影響，這個要留意。
不是說這一定不可以做，只要能評估好會否對自己的 expectancy 造成負面影響
就可。我個人而言，不喜歡這種做法。
- 如我在影片內所講，不建議 portfolio 有太多相關度極高的股票，單一隻股票倉
位過大，等同這個問題。
- 而 trading journal 的記錄，最好分兩欄來記載這兩筆交易。

Discord 裏面有不少朋友提到，贏利目標 (Profit Target)、勝率、Expectancy、

swing/trend trading style 相關疑問：

- 每種做法都有好處不好處 (Pros and cons)，例如您要坐長一些食大浪，就要容忍

high initial risk and drawdown，因為您必須要有更寬的止損去達成；止損愈緊，
就愈無法食大浪，但是 risk exposure 就會小一些。又例如您的 profit target 定得
高，成功率會變低，profit target 定得低些，成功率就會高些。
- 以短線交易來講，每人可以有不同目標，我比較主張 risk to reward ratio 2:1 的
贏利目標設定（即 2R profit target），因為世上最好的交易員多數是 45-50% 勝
率之間，2:1 的風險回報目標比較合乎好的 expectancy。
- 有朋友表示 2R 的贏利目標難以達到，常常未到目標股價已拉回：
o 目標是 2R，但不代表您贏利一定要有 2R 才可以 close position。正如我
目標考試 90 分，但不代表我考 80 分成績不好。我有時會考到九十幾
分，有時會八十幾分。但目標定得太低就好有問題。而我們一般應用於
trend trading 的 trailing stop、跟據 price action 的訊號平倉 (e.g. break of
market structure [head-and-shoulder pattern, breaking previous swing low
etc.]) 、或者有其他人使用的指標 e.g. moving average death cross 等一樣
適用，止損觸及或某些原因，可能令到您不是每筆交易都有 2R，只要多
筆交易後，最終計算的 expectancy 是合理的正數就是有利可圖的交易
法。
o 能否有好的 risk: reward ratio 決定於買入點好不好。舉以下一個例子（下
圖 SEDG）：
比較兩個不同買入點：Buy point 1 是我近期用的 50dEMA + Fib
retracement 0.5 reversal 買入點、buy point 2 是傳統奧尼爾突破買
入點。
Buy point 1= $199.1， buy point 2 $230.
如果大家都設止損會在這次 swing low 的低點 – 1ATR，而股價達到
近期高位 $314 。
Buy point 1 的 Risk: reward ratio = 3， Buy point 2 的 risk : reward =
1.2 。
有人可以 argue，buy point 2 的止損位會否太闊。當然，您是可以
設任何一個地方做止損位，risk: reward ratio 絕對可以任您操弄。
但您最終要問自己一個問題，用某種方法去設定的意義是什麼。
我提倡用一些以巿場 price action 角度來看，合理的止損水平，例
如 swing low/ moving average – ATR 的倍數，目的是減少被巿場波
幅震走所造成額外的失敗率。如果大家沒忘記我影片內講的
“Trading edge” （下圖）。這些止損設定的方法、堅守某些交易規
則，就是我們的 trading edge，沒有 trading edge，我們只是在賭
一場負期望值的賭博。
所以交易質素極為重要，提升交易的質素，就是提升我們的
“trading edge”。其他方法，例如 trading plan 考慮 “area of value”
也是其中一個增加我們交易質素的方法。
- 而決定勝率以及 profit target 能否達到，除了買入點以外，還有就是策略的選
擇。為什麼我常強調不要做 one-trick pony，就是因為巿場環璄不斷轉變。永遠
沒有 one size fits all 的東西，每一種策略都會有長處短處，不同策略適用於不同
巿場環境。例如 breakout trading，可能在 2017, 2019, 2020 年的強趨勢巿場，會
有很高勝率，但到 2011, 2015, 2018 年，勝率就會較低。不同時段，您用不用策
略的交易，勝率會有分別。例如今年 4 月做 breakout trading、9 月做
retracement reversal 等會有高勝率、 高回報，8 月做 breakout trading 只有低勝
率；又例如 2018 年做 swing trading ，勝率遠高於 trend trading 等等。
希望藉著今次的討論會對大家有幫助。關於不同策略、不同資金/ 資產類別的分配等
問題，留待下次再探討。