2 S , , ç 2° Caderno Jornal do Comércio

 " #
%1/2#0*+# #$'46#
%02, PÚ   0+4',7%'4)5   %8/ 
4GNCVxTKQ FC #FOKPKUVTCnlQ 
5GPJQTGU #EKQPKUVCU  FGENCTC SWG EQO XCNQT VQVCN FG 4 
VTKPVC OKNJ|GU FG TGCKU 5WNDTCRG
R %QPUVTWVQTC .VFC
# #FOKPKUVTCnlQ FC $)2#4 5# UWDOGVG i CRTGEKCnlQ FG 85CU   TGXKTCO FKUEWVKTCO G EQPEQTFCO EQO CU QRKPK|GU GZRTGUUCU NCPnCFCU GO LCPGKTQ XGPEsXGKU FG  C  EQPVKPWCO %QO C NKDGTCnlQ FCU hTGCU EQOGTEKCNK\CFCU PQTOCNK\QWUG Q
Q 4GNCVxTKQ FC #FOKPKUVTCnlQ Q $CNCPnQ 2CVTKOQPKCN G FGOCKU PQ RCTGEGT FQU CWFKVQTGU KPFGRGPFGPVGU GNCDQTCFQ RGNC KPVGITCNOGPVG EQNQECFCU PQ OGTECFQ 'O QWVWDTQ FG  FG HNWZQ FG ECKZC EQO DCUG PQU EQPVTCVQU FG EQORTC G XGPFC FQU
&GOQPUVTCn|GU %QPVhDGKU FC %QORCPJKC TGNCVKXQU CQ GZGTEsEKQ 'ZCEVQ #WFKVQTKC 55 CEQTFQ EQO C GUETKVWTC FG GOKUUlQ HQK COQTVK\CFC PQXC RCTEGNC KOxXGKU
FG  CEQORCPJCFQ FQ 2CTGEGT FQU #WFKVQTGU +PFGRGPFGPVGU   TGXKTCO FKUEWVKTCO G EQPEQTFCO EQO CU &GOQPUVTCn|GU FG  VQVCNK\CPFQ  FQ GOKVKFQ #WFKVQTGU +PFGRGPFGPVGU
#U FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU HQTCO GNCDQTCFCU FG CEQTFQ EQO C (KPCPEGKTCU TGNCVKXCU CQ GZGTEsEKQ UQEKCN GPEGTTCFQ GO  FG +PXGUVKOGPVQU
.GIKUNCnlQ 5QEKGVhTKC G PQTOCU GUVCDGNGEKFCU RGNC %QOKUUlQ FG FG\GODTQ FG  CWFKVCFCU RGNC 'ZCEVQ #WFKVQTKC 55 $TCUsNKC )WCsDC +PXGUVKOGPVQU +OQDKNKhTKQU .VFC 'O CVGPFKOGPVQ i +PUVTWnlQ %8/  KPHQTOCOQU SWG
8CNQTGU /QDKNKhTKQU ° %8/ &GDqPVWTGU 1U NQVGU FQ KOxXGN NQECNK\CFQ GO 5lQ .GQRQNFQ45 EQO hTGCU Q EQPVTCVQ GO XKIQT G QU UGTXKnQU RTGUVCFQU CVWCNOGPVG RGNQU
# &KTGVQTKC 'ZGEWVKXC FC %QORCPJKC GO CVGPFKOGPVQ CQ FKURQUVQ # GOKUUlQ FG  FGDqPVWTGU GUETKVWTCKU EQO XCNQT PQOKPCN FGUVKPCFCU C RTQLGVQU KOQDKNKhTKQU EQOGTEKCKU G TGUKFGPEKCKU GUVh CWFKVQTGU KPFGRGPFGPVGU i %QORCPJKC UQOGPVG UG TGNCEKQPCO
PQU KPEKUQU 8 G 8+ FQ …  FQ CTVKIQ  FC +PUVTWnlQ %8/ P WPKVhTKQ FG 4 
WO OKN TGCKU TGNCVKXCU i œ GOKUUlQ GO EQOGTEKCNK\CnlQ CQU VTCDCNJQU FG CWFKVQTKC
&'/10564#c­'5 %106Ç$'+5 '0%'44#&#5 '/  &' &'<'/$41 &'  ' 
+  $#.#0c1 2#64+/10+#.
8CNQTGU GZRTGUUQU GO OKNJCTGU FG 4GCKU ++  &'/10564#c¬1 &1 4'57.6#&1 +++  &'/10564#c¬1c &#5 /76#c­'5
c &1 2#64+/Ï0+1
#6+81 2#55+81
8CNQTGU GZRTGUUQU GO OKNJCTGU FG 4GCKU .Ê37+&1
8CNQTGU GZRTGUUQU GO OKNJCTGU FG 4GCKU
016#   016#   016#   %CRKVCN 2TGLWs\QU
%+4%7.#06' %+4%7.#06' 4'%'+6#5
&'52'5#5 &GUETKnlQ
n 5QEKCN #EWOWNCFQU 6QVCN
%CKZC G 'SWKXCNGPVG FG %CKZC    (QTPGEGFQTGU   12'4#%+10#+5
1DTKICn|GU (KUECKU G 2TGXKFGPEKhTKCU   &GURGUCU )GTCKU G #FOKPKUVTCVKXCU

 5CNFQU GO
+ORQUVQU C 4GEWRGTCT  
#FKCPVCOGPVQU C (QTPGEGFQTGU   ,WTQU UQDTG &GDqPVWTGU   4GEGKVCU (KPCPEGKTCU 
C    FG FG\GODTQ FG  
 
&GDqPVWTGU C 2CICT    &GURGUCU (KPCPEGKTCU 
D

 2TGLWK\Q FQ 'ZGTEsEKQ 


&GURGUCU FQ GZGTEsEKQ UGIWKPVG   %TGFQTGU &KXGTUQU   4GUWNVCFQ FC 'SWKXCNqPEKC 2CVTKOQPKCN


6QVCN FQ #VKXQ %KTEWNCPVG   6QVCN FQ 2CUUKXQ %KTEWNCPVG   2TQXKUlQ RCTC 2GTFCU GO +PXGUVKOGPVQU

 5CNFQU GO
0¬1 %+4%7.#06' 1WVTCU 4GEGKVCU 1RGTCEKQPCKU     FG FG\GODTQ FG  
 
0¬1 %+4%7.#06' &GDqPVWTGU C 2CICT
I    4'57.6#&1 12'4#%+10#.





 2TGLWK\Q FQ 'ZGTEsEKQ 


4GCNK\hXGN C .QPIQ 2TC\Q ÇIKQ UQDTG &GDqPVWTGU   24',7Ê<1 &1 ':'4%Ê%+1






2CTVGU 4GNCEKQPCFCU    2TGLWs\Q RQT NQVG FG  5CNFQU GO
2CTVGU 4GNCEKQPCFCU   
+PXGUVKOGPVQU    2TQXKUlQ RCTC Cn|GU FQ ECRKVCN UQEKCN ° 4 





  FG FG\GODTQ FG  
 
+OQDKNK\CFQ 2GTFCU GO +PXGUVKOGPVQU   
#U PQVCU GZRNKECVKXCU UlQ RCTVG KPVGITCPVG FCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU
#U PQVCU GZRNKECVKXCU UlQ RCTVG KPVGITCPVG FCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU
6QVCN FQ 2CUUKXQ PlQ %KTEWNCPVG  
'SWKRCOGPVQU FG +PHQTOhVKEC   2#64+/Ï0+1 .Ê37+&1 +8  &'/10564#c¬1 &15 (.7:15 &' %#+:# 2'.1 /d61&1 +0&+4'61
8CNQTGU GZRTGUUQU GO OKNJCTGU FG 4GCKU

 &GRTGEKCn|GU #EWOWNCFCU

 %CRKVCN 5QEKCN   
  2TGLWs\QU #EWOWNCFQU





    
6QVCN FQ #VKXQ PlQ %KTEWNCPVG     (NWZQU FG ECKZC FCU CVKXKFCFGU QRGTCEKQPCKU
616#. &1 2#55+81 2TGLWs\Q FQ GZGTEsEKQ

 %CKZC NsSWKFQ WUCFQ
616#. &1 #6+81   ' 2#64+/Ï0+1 .Ê37+&1   #LWUVG RQT PCU CVKXKFCFGU FG KPXGUVKOGPVQU  
4GUWNVCFQ FC GSWKXCNqPEKC RCVTKOQPKCN  

#U PQVCU GZRNKECVKXCU UlQ RCTVG KPVGITCPVG FCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU 2TQXKUlQ RRGTFC GO KPXGUVKOGPVQU   (NWZQU FG ECKZC FCU
4GFWnlQ
#WOGPVQ PCU EQPVCU C TGEGDGT G QWVTCU
  CVKXKFCFGU FG HKPCPEKCOGPVQU
8  &'/10564#c¬1 &1 8#.14 #&+%+10#&1
8CNQTGU GZRTGUUQU GO OKNJCTGU FG 4GCKU 4GFWnlQ FQ TGCNK\hXGN C NQPIQ RTC\Q   2CICOGPVQ FG FGDqPVWTGU






#WOGPVQ
4GFWnlQ PCU %CKZC NsSWKFQ WUCFQ PCU
    EQPVCU C RCICT ° HQTPGEGFQTGU 
 CVKXKFCFGU FG HKPCPEKCOGPVQU






  4'%'+6#5   #WOGPVQ
4GFWnlQ FQ RCUUKXQ PlQ EKTEWNCPVG 


 4GFWnlQ NsSWKFC FG ECKZC
  8#.14 #&+%+10#&1 %CKZC NsSWKFQ RTQXGPKGPVG
  8GPFCU FG OGTECFQTKCU RTQFWVQU G UGTXKnQU   4'%'$+&1 '/ 64#05('4Æ0%+#   G GSWKXCNGPVG FG ECKZC






  1WVTCU TGEGKVCU   FCU CVKXKFCFGU QRGTCEKQPCKU   %CKZC G GSWKXCNGPVG FG
  4GUWNVCFQ FC GSWKXCNqPEKC RCVTKOQPKCN

 (NWZQU FG ECKZC FCU
  +057/15 #&37+4+&15 &' 6'4%'+415   4GEGKVCU HKPCPEGKTCU   ECKZC PQ KPsEKQ FQ GZGTEsEKQ  
CVKXKFCFGU FG KPXGUVKOGPVQU

KPENWK QU XCNQTGU FQU KORQUVQU °   2TQXKUlQ RCTC RGTFCU GO KPXGUVKOGPVQ

 #SWKUKnlQ FG KPXGUVKOGPVQU
  %CKZC G GSWKXCNGPVG FG
+%/5 +2+ 2+5 G %1(+05     8#.14 #&+%+10#&1 $CKZC FG KPXGUVKOGPVQU   ECKZC PQ HKO FQ GZGTEsEKQ  
616#. # &+564+$7+4

  


  /CVGTKCKU GPGTIKC   &+564+$7+c¬1 &1 8#.14 #&+%+10#&1 

#U PQVCU GZRNKECVKXCU UlQ RCTVG KPVGITCPVG FCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU
UGTXKnQU FG VGTEGKTQU G QWVTQU     2GUUQCN   #U RCTVKEKRCn|GU GO GORTGUCU EQPVTQNCFC G EQNKICFCU GUVlQ CUUKO FGOQPUVTCFCU
  2GTFC4GEWRGTCnlQ FG XCNQTGU CVKXQU     4GOWPGTCnlQ FKTGVC  
  8#.14 #&+%+10#&1 $4761
  

   +ORQUVQU VCZCU G EQPVTKDWKn|GU   $TCUsNKC %2 ° %QRCTEQ 5CPKVC °
  (GFGTCKU   )WCsDC %QPUVTWn|GU 5WNDTCRG 2CTVKEKRCn|GU 5CPGCOGPVQ
  &'24'%+#c¬1 +PXGUVKOGPVQU G 2CTVKEKRCn|GU %QPUVTWVQTC G %QPUVTWn|GU FG +VCTCTo
  4GOWPGTCnlQ FG ECRKVCKU FG VGTEGKTQU  
#/146+<#c¬1 ' ':#756¬1     ,WTQU   +OQDKNKhTKQU .VFC
 .VFC
 .VFC .VFC
 .VFC
  
  8#.14 #&+%+10#&1 .Ê37+&1   4GOWPGTCnlQ FG ECRKVCKU RTxRTKQU

 %CRKVCN 5QEKCN     
241&7<+&1 2'.# '06+&#&'
  

   2TGLWs\Q FQ GZGTEsEKQ

 2CVTKOzPKQ .sSWKFQ 
 
 

#U PQVCU GZRNKECVKXCU UlQ RCTVG KPVGITCPVG FCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU .WETQ .sSWKFQ

2TGLWs\Q FQ 2GTsQFQ

 


016#5 ':2.+%#6+8#5 51$4' #5 &'/10564#c­'5 %106Ç$'+5 '0%'44#&#5 '/  &' &'<'/$41 &'  '  #n|GU ° 3WCPVKFCFGU     

8CNQTGU 'ZRTGUUQU GO /KNJCTGU FG 4GCKU 'URoEKG G %NCUUG 3WQVCU 3WQVCU 3WQVCU 3WQVCU 3WQVCU
 FG 2CTVKEKRCnlQ     
  %106':61 12'4#%+10#. # $)2#4 5# EQPUVKVWsFC UlQ FG 8CNQTGU /QDKNKhTKQU
²%8/³ QDUGTXCPFQ CU FKTGVTK\GU 8CNQT %QPVhDKN
EQOQ WOC ²UQEKGFCFG CPzPKOC³ FG ECRKVCN CDGTVQ GO XKTVWFG FG EQPVhDGKU GOCPCFCU FC NGIKUNCnlQ UQEKGVhTKC
.GK P  FQU +PXGUVKOGPVQU
GOKUUlQ FG FGDqPVWTGU FQOKEKNKCFC PQ $TCUKN VGO RQT QDLGVKXQ C EQO CU CNVGTCn|GU KPVTQFW\KFCU RGNCU .GKU P‚U  G 5CNFQU +PKEKCKU       
GZRNQTCnlQ PQ $TCUKN GQW PQ GZVGTKQT FKTGVC QW KPFKTGVCOGPVG GQW  G QU RTQPWPEKCOGPVQU CU QTKGPVCn|GU G CU KPVGTRTG #FKn|GU
$CKZCU
    
 
CVTCXoU FG EQPUxTEKQ FG PGIxEKQU FG EQPEGUU|GU FG QDTCU G UGTXK VCn|GU GOKVKFCU RGNQ %QOKVq FG 2TQPWPEKCOGPVQU %QPVhDGKU 'SWKXCNqPEKC 2CVTKOQPKCN
   



nQU R}DNKEQU CUUKO EQOQ C RTGUVCnlQ FG UGTXKnQU FG IGUVlQ FG CVK
²%2%³ # %QORCPJKC PlQ GUVh CRTGUGPVCPFQ C &GOQPUVTC 2TQXKUlQ RCTC RGTFCU
XKFCFGU TGNCEKQPCFCU i EQPUGTXCnlQ OGNJQTCOGPVQ TGEWRGTCnlQ nlQ FG 4GUWNVCFQ #DTCPIGPVG RQKU PlQ GZKUVGO XCNQTGU C UG U+PXGUVKOGPVQU
 
 
   
CORNKCnlQ G QRGTCnlQ FG KPHTCGUVTWVWTC PCU hTGCU FG VTCPURQTVG TGO CRTGUGPVCFQU PGUVC FGOQPUVTCnlQ 6QVCKU       
UCPGCOGPVQ GPGTIKC VGNGEQOWPKECn|GU G RCTVKEKRCnlQ GO QWVTCU # CWVQTK\CnlQ RCTC C EQPENWUlQ FC RTGRCTCnlQ FGUVCU FGOQPUVTC
 &GOQPUVTCn|GU %QPVhDGKU PlQ GZCOKPCFCU RQT CWFKVQTGU KPFG UCU RCICU CPVGEKRCFCOGPVG TGHGTGOUG CQU ICUVQU EQO EQNQECnlQ
UQEKGFCFGU PC SWCNKFCFG FG SWQVKUVC QW CEKQPKUVC # $)2#4 5 n|GU EQPVhDGKU QEQTTGW PC TGWPKlQ FG FKTGVQTKC GO  FG HGXGTGKTQ RGPFGPVGU
 1U XCNQTGU FG
4  G
4  TGHGTGOUG iU RTQXK FG FGDqPVWTGU PQ OGTECFQ QU SWCKU GUVlQ UGPFQ COQTVK\CFQU EQO
# EQO UGFG PC #XGPKFC +PFGRGPFqPEKC   ‚ CPFCT ° $CKTTQ FG  U|GU RCTC RGTFCU GO KPXGUVKFCU EQO RCUUKXQ C FGUEQDGTVQ UGPFQ DCUG PQ RTC\Q R FG XGPEKOGPVQ FCU FGDqPVWTGU
+PFGRGPFqPEKC  2QTVQ #NGITG ° 45 o WOC %QORCPJKC GZENWUKXC   24+0%+2#+5 24Ç6+%#5 %106Ç$'+5 #&16#&#5 EQPVCDKNK\CFCU PQ RCUUKXQ PlQ EKTEWNCPVG
 0Q GZGTEsEKQ GPEGTTCFQ   2#64+/Ï0+1 .Ê37+&1
OGPVG FG RCTVKEKRCn|GU EQO KPXGUVKOGPVQU FKTGVQU QU SWCKU UlQ C #RWTCnlQ FQ 4GUWNVCFQ GO  FG FG\GODTQ FG  C %QORCPJKC CNKGPQW  FC RCT C %CRKVCN 5QEKCN
FGUVCECFQU #U TGEGKVCU G FGURGUCU UlQ CRTQRTKCFCU QDGFGEGPFQ CQ TGIKOG VKEKRCnlQ SWG FGVKPJC PC EQPVTQNCFC $TCUsNKC )WCsDC +PXGUVKOGPVQU 1 ECRKVCN UQEKCN GO  FG FG\GODTQ FG  G  VQVCNOGPVG
%QPVTQNCFC G %QNKICFCU
I &KTGVCU FG EQORGVqPEKC +OQDKNKhTKQU .VFC RGNQ XCNQT FG 4  IGTCPFQ WO ICPJQ FG KPVGITCNK\CFQ o TGRTGUGPVCFQ RQT  Cn|GU QTFKPhTKCU PQOK
C $4#5Ê.+# )7#Ê$# +08'56+/'0615 +/1$+.+Ç4+15 .6&# D %CKZC G 'SWKXCNGPVG FG %CKZC ECRKVCN PQ XCNQT FG 4  EQPVCDKNK\CFQ EQOQ QWVTCU TGEGKVCU QRG PCVKXCU UGO XCNQT PQOKPCN RGTVGPEGPVGU C CEKQPKUVCU FQOKEKNKCFQU
# $TCUsNKC )WCsDC +PXGUVKOGPVQU +OQDKNKhTKQU 5# HQK EQPUVKVWsFC GO +PENWGO UCNFQU GO EQPVC OQXKOGPVQ G CRNKECn|GU HKPCPEGKTCU TGU TCEKQPCKU PC FGOQPUVTCnlQn FQ TGUWNVCFQ PQ 2CsU
 FG FG\GODTQ FG  1 QDLGVQ UQEKCN FC UQEKGFCFG o C EQPUVTW ICVhXGKU PQ RTC\Q FG CVo  FKCU FCU FCVCU FCU VTCPUCn|GU G EQO  &'$Æ0674'5 # 2#)#4  ° 4'%'+6#5 ' &'52'5#5 (+0#0%'+4#5
nlQ EKXKN KPEQTRQTCnlQ CFOKPKUVTCnlQ NQECnlQ EQORTC G XGPFC FG TKUEQ KPUKIPKHKECPVG FG OWFCPnC FG UGW XCNQT FG OGTECFQ #U CRNK   C 4GEGKVCU (KPCPEGKTCU
KOxXGKU RTxRTKQU G FG VGTEGKTQU NQVGCOGPVQ XGPFC G KORQTVCnlQ FG ECn|GU HKPCPEGKTCU KPENWsFCU PQU GSWKXCNGPVGU FG ECKZC UlQ ENCUUK 2CUUKXQ &GUETKnlQ
n  
OCVGTKCKU FG EQPUVTWnlQ CUUKO EQOQ VQFCU G SWCKUSWGT CVKXKFCFGU HKECFCU PC ECVGIQTKC ²CVKXQU HKPCPEGKTQU CQ XCNQT LWUVQ RQT OGKQ FQ 2CUUKXQ 2CUUKXQ PlQ ,WTQU TGEGDKFQU  
EQPGZCU G EQTTGNCVCU RQFGPFQ QWVTQUUKO HC\GT RCTVG FQ ECRKVCN TGUWNVCFQ³ # CDGTVWTC FGUUCU CRNKECn|GU RQT VKRQ FG ENCUUKHKECnlQ &GUETKnlQ
n %KTEWNCPVG %KTEWNCPVG %KTEWNCPVG 4GPFKOGPVQU FG KPXGUVKOGPVQU  
UQEKCN FG QWVTCU UQEKGFCFGU GUVh CRTGUGPVCFC PC PQVC  &GDqPVWTGU C 2CICT    #OQTVK\CnlQ FG hIKQ UFGDqPVWTGU  
D 57.$4#2' %105647614# .6&# # 5WNDTCRG HQK EQPUVKVWsFC E +PXGUVKOGPVQU &GURGUCU RCICU 8CTKCnlQ
n OQPGVhTKC CVKXC  
GO  FG FG\GODTQ FG  VGPFQ RQT QDLGVQ UQEKCN C EQPUVTW 1U KPXGUVKOGPVQU GO GORTGUCU EQPVTQNCFC G EQNKICFCU EQO RCTVKEK #PVGEKRCFCOGPVG
R








 6QVCN  
nlQ EKXKN GO VQFQU QU UGWU UGVQTGU G CURGEVQU PQVCFCOGPVG PQ RCnlQ PQ ECRKVCN XQVCPVG UWRGTKQT C  UlQ CXCNKCFQU RGNQ OoVQFQ 6QVCN    D &GURGUCU (KPCPEGKTCU
SWG TGURGKVC CQ IGTGPEKCOGPVQ FG EQPVTCVQU FG QDTCU G UGTXKnQU FG GSWKXCNqPEKC RCVTKOQPKCN VQOCPFQ RQT DCUG Q RCVTKOzPKQ NsSWKFQ 'O #UUGODNoKCU )GTCKU 'ZVTCQTFKPhTKCU FC %QORCPJKC TGCNK\CFCU &GUETKnlQ
FG OQPVCIGPU GO IGTCN EQPVTCVCnlQ FG OlQFGQDTC KPEQTRQTC FCU GORTGUCU KPXGUVKFCU NGXCPVCFQ PC OGUOC FCVCDCUG GO  FG QWVWDTQ G  FG FG\GODTQ FG  HQK CWVQTK\CFC C GOKUUlQ +ORQUVQn UQDTG  
n|GU KOQDKNKhTKCU G VTCPURQTVG TQFQXKhTKQ PCEKQPCN 2QFGTh VCODoO 1WVTQU KPXGUVKOGPVQU SWG PlQ UG GPSWCFTGO PC ECVGIQTKC CEKOC G FKUVTKDWKnlQ R}DNKEC FG  FGDqPVWTGU # FKUVTKDWKnlQ FCU FG
DqPVWTGU o R}DNKEC EQO C KPVGTOGFKCnlQ FG KPUVKVWKn|GU HKPCPEGKTCU QRGTCn|GU HKPCPEGKTCU  +1(  
C UQEKGFCFG EQOGTEKCNK\CT G KORQTVCT OCVGTKCKU FG EQPUVTWnlQ DGO UlQ CXCNKCFQU RGNQ EWUVQ FG CSWKUKnlQ FGFW\KFQ FG RTQXKUlQ RCTC
EQOQ GSWKRCOGPVQU G OhSWKPCU NGXGU G RGUCFCU KPGTGPVGU CQ FGUXCNQTK\CnlQ SWCPFQ CRNKEhXGN KPVGITCPVGU FQ UKUVGOC FG FKUVTKDWKnlQ FG XCNQTGU OQDKNKhTKQU RCTC ,WTQU  
EQNQECnlQ PQ OGTECFQ FG DCNElQ PlQ QTICPK\CFQ RTGHGTGPEKCNOGPVG /WNVCU  
TCOQ FC EQPUVTWnlQn EKXKN F +OQDKNK\CFQ
E %2  %105647c­'5 ' 2#46+%+2#c­'5 .6&# # %2 %QO 'UVh FGOQPUVTCFQ CQ EWUVQ FG CSWKUKnlQ CLWUVCFQ RQT FGRTGEKC RCTC KPXGUVKFQTGU KPUVKVWEKQPCKU G CFOKPKUVTCFQTGU FG HWPFQU CFQ &GURGUCU DCPEhTKCU  
VCPFQUG Q RTQEGFKOGPVQ FKHGTGPEKCFQ FG SWG VTCVC Q CTVKIQ  FC ,WTQU UQDTG FGDqPVWTGU  
RCPJKC FG 2CTVKEKRCn|GU HQK EQPUVKVWsFC GO  FG FG\GODTQ FG n|GU CEWOWNCFCU ECNEWNCFCU RGNQ OoVQFQ NKPGCT i VCZC GUVCDGNG
 VGPFQ RQT QDLGVKXQ RTKPEKRCN C RCTVKEKRCnlQ GO ITCPFGU GO EKFC GO HWPnlQ FQ VGORQ FC XKFC }VKN GUVKOCFC FQU DGPU +PUVTWnlQ %8/ P‚ # %QORCPJKC GOKVKW GO UoTKG }PKEC  8CTKCnlQ C CnlQ OQPGVhTKC
Q G h C UFGDq
UFGDqPVWTGU
W GU 
 

RTGGPFKOGPVQU FG QDTCU R}DNKECU QW RTKXCFCU GO EQPEGUUKQPhTKCU G 1WVTQU #VKXQU G 2CUUKXQU %KTEWNCPVG G PlQ %KTEWNCPVG FGDqPVWTGU FC HQTOC GUETKVWTCN G PlQ EQPXGTUsXGKU GO Cn|GU EQO 6QVCN  
FCVC FG GOKUUlQ FG  FG QWVWDTQ FG  EQO  CPQU FG ECTqPEKC G   24',7Ê<15 (+5%#+5 ' $#5' 0')#6+8# # %1/2'05#4
FG UGTXKnQ R}DNKEQ QW GO UQEKGFCFGU SWG FGVGPJCO EQPVTCVQU FG 5lQ FGOQPUVTCFQU RGNQU XCNQTGU FG TGCNK\CnlQ
CVKXQU G RGNQU
RCTEGTKCU R}DNKEQRTKXCFCU #VWCNOGPVG GPEQPVTCUG EQO UWCU CVK XCNQTGU EQPJGEKFQU QW ECNEWNhXGKU CETGUEKFQU SWCPFQ CRNKEhXGN XGPEKOGPVQU GO UGKU RCTEGNCU CPWCKU UGPFQ C RTKOGKTC GO QWVWDTQ 'O  FG FG\GODTQ FG  C %QORCPJKC CRTGUGPVCXC UCNFQ FG
FG  G C }NVKOC R RCTEGNC C UGT NKSWKFCFC
S GO QWVWDTQ FG  #U RTGLWs\QU HKUECKU C EQORGPUCT G DCUG PGICVKXC FG EQPVTKDWKnlQ UQ
XKFCFGU GORTGUCTKCKU
R RCTCNKUCFCU
R FQU EQTTGURQPFGPVGU GPECTIQU G XCTKCn|GU OQPGVhTKCU KPEQTTKFCU FGDqPVWTGU UlQ CVWCNK\CFCU RGNC XCTKCnlQ FQ ÊPFKEG )GTCN FG 2TGnQU EKCN UQDTG Q NWETQ PQU XCNQTGU FG 4 
4  GO  G
F %12#4%1  2#46+%+2#c­'5 ' %105647c­'5 .6&# #
RCUUKXQU ° /GTECFQ
+)2/ CEWOWNCFC C ECFC  OGUGU G TGEGDGO WOC 4 
4  GO  TGURGEVKXCOGPVG QU SWCKU PlQ VqO
%QRCTEQ HQK EQPUVKVWsFC GO  FG LCPGKTQ FG  VGPFQ RQT QDLGVK H &GOQPUVTCnlQ FQU (NWZQU FG %CKZC TGOWPGTCnlQ HKZC i VCZC FG LWTQU GSWKXCNGPVG C  CC UQDTG Q RTC\Q FG RTGUETKnlQ # %QORCPJKC RQT PlQ VGT ICTCPVKC FG NWETQU
XQ RTKPEKRCN C RCTVKEKRCnlQ GO ITCPFGU GORTGGPFKOGPVQU FG QDTCU # FGOQPUVTCnlQ FQU HNWZQU FG ECKZC HQK RTGRCTCFC RGNQ OoVQFQ XCNQT PQOKPCN WPKVhTKQ FCU FGDqPVWTGU GO EKTEWNCnlQ UGPFQ RCICU VTKDWVhXGKU HWVWTQU RCTC EQORGPUCT GUVGU RTGLWs\QU HKUECKU PlQ EQPU
R}DNKECU QW RTKXCFCU GO EQPEGUUKQPhTKCU FG UGTXKnQ R}DNKEQ QW KPFKTGVQ G GUVh CRTGUGPVCFC FG CEQTFQ EQO C &GNKDGTCnlQ %8/ P‚ PQ ‚ FKC }VKN FQ OqU UWDUGS€GPVG CQ OqU FG CRWTCnlQ #U FGURG VKVWKW QU EToFKVQU HKUECKU FKHGTKFQU
CVKXQ
GO UQEKGFCFGU SWG FGVGPJCO EQPVTCVQU FG RCTEGTKCU R}DNKEQRTK  SWG CRTQXQW Q RTQPWPEKCOGPVQ EQPVhDKN %2% 
+#5 
XCFCU #VWCNOGPVG GPEQPVTCUG EQO UWCU CVKXKFCFGU GORTGUCTKCKU ° &GOQPUVTCnlQ FQU (NWZQU FG %CKZC GOKVKFQ RGNQ %2% 4'.#6Î4+1 &15 #7&+614'5 +0&'2'0&'06'5 51$4' #5 &'/10564#c­'5 %106Ç$'+5
RCTCNKUCFCU
R  ° %#+:# ' '37+8#.'06' &' %#+:# #Q %QPUGNJQ FG #FOKPKUVTCnlQ G CQU #EKQPKUVCU FC $)2#4 5# 2QTVQ #NGITG45
G 5#0+6#  5#0'#/'061 &' +6#4#4d .6&# # 5CPKVC HQK 'ZCOKPCOQU CU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU FC $)2#4 5#
²%1/2#0*+#³ SWG EQORTGGPFGO Q DCNCPnQ RCVTKOQPKCN GO  FG
EQPUVKVWsFC GO  FG OCKQ FG  VGPFQ EQOQ RTQRxUKVQ GURG &GUETKnlQ   FG\GODTQ FG  G CU TGURGEVKXCU FGOQPUVTCn|GU FQ TGUWNVCFQ FCU OWVCn|GU FQ RCVTKOzPKQ NsSWKFQ G FQU HNWZQU FG ECKZC RCTC Q
EsHKEQ CVGPFGT Q QDLGVQ FC EQPEQTTqPEKC R}DNKEC XKPEWNCFC CQ GFKVCN $CPEQU EQPVC OQXKOGPVQ   GZGTEsEKQ HKPFQ PCSWGNC FCVC CUUKO EQOQ Q TGUWOQ FCU RTKPEKRCKU RThVKECU EQPVhDGKU G FGOCKU PQVCU GZRNKECVKXCU 4GURQPUCDKNKFCFG
P  FQ )QXGTPQ FQ 'UVCFQ FQ 2KCWs2+ FGUVKPCFC i GZG #RNKECn|GU
R n HKPCPEGKTCU   FC CFOKPKUVTCnlQ UQDTG CU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU  # CFOKPKUVTCnlQ FC %QORCPJKC o TGURQPUhXGN RGNC GNCDQTCnlQ G CFGSWCFC
EWnlQ FG QDTCU FG +ORNCPVCnlQ FG 4GFGU FG 'UIQVQ 5CPKVhTKQ G 6QVCN   CRTGUGPVCnlQ FGUUCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU FG CEQTFQ EQO CU RThVKECU EQPVhDGKU CFQVCFCU PQ $TCUKN G RGNQU EQPVTQNGU KPVGTPQU
'UVCn|GU FG 6TCVCOGPVQ PQ $CKTTQ &KTEGW #TEQXGTFG PQ OWPKEsRKQ SWG GNC FGVGTOKPQW EQOQ PGEGUUhTKQU RCTC RGTOKVKT C GNCDQTCnlQ FG FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU NKXTGU FG FKUVQTnlQ TGNGXCPVG
FG 6GTGUKPC2+ #U CRNKECn|GU HKPCPEGKTCU UlQ FG EWTVQ RTC\Q FG CNVC NKSWKFG\ G KPFGRGPFGPVGOGPVG UG ECWUCFC RQT HTCWFG QW GTTQ 4GURQPUCDKNKFCFG FQU CWFKVQTGU KPFGRGPFGPVGU  0QUUC TGURQPUCDKNKFCFG o C
  $#5' &' '.#$14#c¬1 c ' #24'5'06#c¬1 &#5 &' RTQPVCOGPVG EQPXGTUsXGKU GO WO OQPVCPVG EQPJGEKFQ FG ECKZC G FG GZRTGUUCT WOC QRKPKlQ UQDTG GUUCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU EQO DCUG GO PQUUC CWFKVQTKC EQPFW\KFC FG CEQTFQ EQO CU PQTOCU
/10564#c­'5 %106Ç$'+5 SWG GUVlQ UWLGKVQU C WO KPUKIPKHKECPVG TKUEQ FG OWFCPnC FG XCNQT DTCUKNGKTCU G KPVGTPCEKQPCKU FG CWFKVQTKC 'UUCU PQTOCU TGSWGTGO Q EWORTKOGPVQ FG GZKIqPEKCU oVKECU RGNQU CWFKVQTGU G SWG C CWFKVQTKC
#U FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU HQTCO GNCDQTCFCU EQO DCUG PCU #U CRNKECn|GU HKPCPEGKTCU TGHGTGOUG UWDUVCPEKCNOGPVG C %GTVKHK UGLC RNCPGLCFC G GZGEWVCFC EQO Q QDLGVKXQ FG QDVGT UGIWTCPnC TC\QhXGN FG SWG CU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU GUVlQ NKXTGU FG FKUVQTnlQ
RThVKECU EQPVhDGKU CFQVCFCU PQ $TCUKN G PQTOCU FC %QOKU ECFQU FG &GRxUKVQU $CPEhTKQU ° %&$ TGNGXCPVG 7OC CWFKVQTKC GPXQNXG C GZGEWnlQ FG RTQEGFKOGPVQU UGNGEKQPCFQU RCTC QDVGPnlQ FG GXKFqPEKC C TGURGKVQ FQU XCNQTGU G
FKXWNICn|GU CRTGUGPVCFQU PCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU 1U RTQEGFKOGPVQU UGNGEKQPCFQU FGRGPFGO FQ LWNICOGPVQ FQ CWFKVQT
  64#05#c­'5
c %1/ 2#46'5 4'.#%+10#&#5 KPENWKPFQ C CXCNKCnlQ FQU TKUEQU FG FKUVQTnlQ TGNGXCPVG PCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU KPFGRGPFGPVGOGPVG UG ECWUCFC RQT HTCWFG QW
  GTTQ 0GUUC CXCNKCnlQ FG TKUEQU Q CWFKVQT EQPUKFGTC QU EQPVTQNGU KPVGTPQU TGNGXCPVGU RCTC C GNCDQTCnlQ G CFGSWCFC CRTGUGPVCnlQ FCU
4GCNK\hXGN C 2CUUKXQ PlQ 4GCNK\hXGN C 2CUUKXQ PlQ FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU FC %QORCPJKC RCTC RNCPGLCT QU RTQEGFKOGPVQU FG CWFKVQTKC SWG UlQ CRTQRTKCFQU PCU EKTEWPUVjPEKCU OCU
&GUETKnlQ .QPIQ 2TC\Q %KTEWNCPVG .QPIQ 2TC\Q %KTEWNCPVG PlQ RCTC HKPU FG GZRTGUUCT WOC QRKPKlQ UQDTG C GHKEhEKC FGUUGU EQPVTQNGU KPVGTPQU FC %QORCPJKC 7OC CWFKVQTKC KPENWK VCODoO C
CXCNKCnlQ FC CFGSWCnlQ FCU RThVKECU EQPVhDGKU WVKNK\CFCU G C TC\QCDKNKFCFG FCU GUVKOCVKXCU EQPVhDGKU HGKVCU RGNC CFOKPKUVTCnlQ DGO
$TCUsNKC )WCsDC +PXGUVKOGPVQU +OQDKNKhTKQU .VFC     EQOQ C CXCNKCnlQ FC CRTGUGPVCnlQ FCU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU VQOCFCU GO EQPLWPVQ #ETGFKVCOQU SWG C GXKFqPEKC FG CWFKVQTKC
QDVKFC o UWHKEKGPVG G CRTQRTKCFC RCTC HWPFCOGPVCT PQUUC QRKPKlQ 1RKPKlQ  'O PQUUC QRKPKlQ CU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU CEKOC
%2  %QPUVTWn|GU G 2CTVKEKRCn|GU .VFC     TGHGTKFCU CRTGUGPVCO CFGSWCFCOGPVG GO VQFQU QU CURGEVQU TGNGXCPVGU C RQUKnlQ RCVTKOQPKCN G HKPCPEGKTC FC $)2#4 5# GO 
%QRCTEQ  2CTVKEKRCn|GU G %QPUVTWn|GU .VFC     FG FG\GODTQ FG  Q FGUGORGPJQ FG UWCU QRGTCn|GUR n G QU UGWU HNWZQU FG ECKZC RCTC Q GZGTEsEKQ HKPFQ PCSWGNC FCVC FG CEQTFQ
5CPKVC ° 5CPGCOGPVQ FG +VCTCTo .VFC     EQO CU RThVKECU EQPVhDGKU CFQVCFCU PQ $TCUKN ÆPHCUG  %QPHQTOG FGUETKVQ PC PQVC GZRNKECVKXC P  CU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU HQTCO
5WNQGUVG 5# 2CTVKEKRCn|GU 5QEKGVhTKCU     GNCDQTCFCU FG CEQTFQ EQO CU RThVKECU EQPVhDGKU CFQVCFCU PQ $TCUKN 0Q ECUQ FC $)2#4 5# GUUCU RThVKECU FKHGTGO FC +(45 CRNKEhXGN
iU FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU UGRCTCFCU UQOGPVG PQ SWG UG TGHGTG i CXCNKCnlQ FQU KPXGUVKOGPVQU GO EQPVTQNCFC G EQNKICFCU RGNQ
6QVCN     OoVQFQ FG GSWKXCNqPEKC RCVTKOQPKCN GPSWCPVQ SWG RCTC HKPU FG +(45 UGTKC EWUVQ QW XCNQT LWUVQ 1WVTQU #UUWPVQU  &GOQPUVTCnlQ FQ
8CNQT #FKEKQPCFQ 'ZCOKPCOQU VCODoO C FGOQPUVTCnlQ FQ XCNQT CFKEKQPCFQ
&8# TGHGTGPVG CQ GZGTEsEQ HKPFQ GO  FG FG\GODTQ
1U UCNFQU FG EQPVC EQTTGPVG TGNCVKXQU CQU EQPVTCVQU FG O}VWQ GPVTG  ° +08'56+/'0615 FG  EWLC CRTGUGPVCnlQ o TGSWGTKFC RGNC NGIKUNCnlQ UQEKGVhTKC DTCUKNGKTC RCTC EQORCPJKCU CDGTVCU G EQOQ KPHQTOCnlQ UWRNGOGPVCT
C %QORCPJKC G GORTGUCU EQPVTQNCFC G EQNKICFCU RQUUWGO RTC\Q %QORQUKnlQ R n FQU UCNFQU RGNCU +(45 SWG PlQ TGSWGTGO C CRTGUGPVCnlQ FC &8# 'UUC FGOQPUVTCnlQ HQK UWDOGVKFC CQU OGUOQU RTQEGFKOGPVQU FG CWFKVQTKC
FG XGPEKOGPVQ KPFGVGTOKPCFQ G UlQ CVWCNK\CFQU RTxTCVC VGORQTG &GUETKnlQ n   FGUETKVQU CPVGTKQTOGPVG G GO PQUUC QRKPKlQ GUVh CFGSWCFCOGPVG CRTGUGPVCFC GO VQFQU QU UGWU CURGEVQU TGNGXCPVGU GO TGNCnlQ iU
RGNC XCTKCnlQ FQ %GTVKHKECFQ FG &GRxUKVQ +PVGTDCPEhTKQ ° %&+ 2CTVKEKRCn|GU GO FGOQPUVTCn|GU EQPVhDGKU VQOCFCU GO EQPLWPVQ
EQPVTQNCFC G EQNKICFCU   2QTVQ #NGITG  FG HGXGTGKTQ FG 
4GOWPGTCnlQ FQ RGUUQCNEJCXG FC CFOKPKUVTCnlQ FC %QORCPJKC ':#%61 #7&+614+# 55 &#0+'. '&7#4&1 41&4+)7'5
2CTVKEKRCn|GU
R n GO QWVTCU GORTGUCU
R  
6QVCN   %4%45  %106#&14 %4%45 
&GUETKnlQ  
$GPGHsEKQU FG EWTVQ RTC\Q /QXKOGPVCnlQ FQU UCNFQU %105'.*1 &' #&/+0+564#c¬1
# OQXKOGPVCnlQ FQU KPXGUVKOGPVQU RQFG UGT CUUKO FGOQPUVTCFC

UCNhTKQU G GPECTIQU
I    #$4¬1 .1+('4/#0 #0&4d .1+('4/#0 #&4+#0# .1+('4/#0
6QVCN   &GUETKnlQ
n   2TGUKFGPVG
5CNFQU PQ KPsEKQ FQ GZGTEsEKQ  
# EQORCPJKC PlQ RCIQW iU UWCU RGUUQCU EJCXGU FC CFOKPKUVTC #FKn|GU   &+4'614+#
$CKZCU
  #0&4d .1+('4/#0
nlQ TGOWPGTCnlQ GO QWVTCU ECVGIQTKCU FG + DGPGHsEKQU FG NQPIQ
'SWKXCNqPEKC RCVTKOQPKCN

 &KTGVQT 2TGUKFGPVG G &KTGVQT FG 4GNCn|GU
n EQO +PXGUVKFQTGU
RTC\Q ++ DGPGHsEKQU FG TGUEKUlQ FG EQPVTCVQ FG VTCDCNJQ G +++ TGOW
6QVCN   #.1Ê5+1 /+.'5+ 41)d4+1 (#)70&'5 /14#'5
PGTCnlQ DCUGCFC GO Cn|GU &KTGVQT 'ZGEWVKXQ %QPVCFQT  %4%45