Download as pdf or txt
Download as pdf or txt
You are on page 1of 36

Identify 

an Edge In any Market. 
Notes from the desk of Kai Whitney­ WWW.RedBridgeCapitalConsulting.com 
and NOFT­ NinjaOrderFlowTrader Credit is given for all of my resources. 

 
The Construct:  A training simulation where the truth 
about the market matrix can be loaded and failed 
traders can be properly reprogrammed towards 
profitability, and where successful traders can 
increase their existing skills and increase their profit 
potential.  
 
Market Matrix: 
 
For all those who hope to learn the skills of tape reading I recommend reading about 
Jesse Livermore in the classic investment book:  Reminiscences of A Stock Operator by 
Edwin Lefevre.  (http://amzn.com/0471770884). PDF file:  I continue to reference this book 
any time my trading is off balance. 
 
Even in tape reading something enters that is more than arithmetic.  
 
 “There is what I call the behavior of a stock, actions that enable you to judge whether or 
not  it  is  going  to  proceed  in accordance  with the  precedents  that your  observation has 
noted.  If  a  stock  doesn't  act  right  don't  touch   it,  because  being  able  to  tell  precisely 
what is wrong, you cannot tell which way it is going.” ­ p.60 
 
In creating this guide for traders, we’ve made some assumptions that should be made 
clear as we move forward:   
 
● Our belief is that the futures markets are 100% transparent and therefore 100% 
correct.  The number of contracts bought and sold at any given price on the 
futures exchanges is available to the public.  That is what makes them 
transparent. 
● We believe in the Financial Economics of Modern Capital Market and Portfolio 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
Theories developed in the 1950’s through late 1980’s taught within the 
professional education programs of the Wall Street Investment Banks and Hedge 
funds. We accept the market as a complex system where seeking value is the 
primary function of markets. This assumption assumes equilibrium and a 
gaussian (bell curve) distribution of price range. Market risk is defined as the 
standard deviation of distribution with an assumption that does not allow for 
prediction.   
● All participants are trading within a zero sum game, meaning for every buy to 
occur at the ask price someone needs to be willing to sell at the ask price.   
● Most indicators are calculated over a period of time, and as such, they lag actual 
price action. 
● The most successful traders, such as institutions and hedge funds do not use 
indicators but order flow and the key levels created by that order flow.   
● The price transparency of the futures markets creates an orderly auctioning 
process that gives a trader the opportunity to look for clues hidden within the 
order flow, through the use of professional tools such as the footprint and the 
market/volume profile.  
 
A great trader will continuously ask himself or herself questions while observing market 
behaviour:  What story is the market telling me?  What is the market doing?  How well is 
it doing it?  Such questioning is how you create “If, Then” scenarios that make no 
assumptions.  If the story being told by the market’s order flow is unclear, then there is 
no need to rush to judgement, and therefore no need to enter any positions or to place 
any pending orders.  It simply means the market needs more time to offer more 
information to give the trader an opportunity identify the probable future direction. Until 
the market reveals the information necessary for the trader to enter the market with a 
high probability of being correct, the trader has no edge, and therefore the wise trader 
stands aside. 
 
A rich understanding of the markets can only come from careful study, consistent 
observation, and dedication to learning how the markets really work.  The market does 
not consist of one day’s trading or one time frame.  It consists of a many different time 
frames and each with its own condition.  The first questions every trader should ask 
before the trading day:  Is the market balanced or imbalanced? Is it attempting to 
become balanced or imbalanced?  If the market is trending, its condition can be 
described by including all those days since the trend began.  If it is in a trading range, it 
can be described only by taking into account the activity since the trend ended.  The 
missing link to market understanding is found within the data itself.  All relevant market 
data must be considered, but more importantly within context.  Take the markets major 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
swing high and swing low with 2 ­ 3 legs to identify the real trend.  For example, I like to 
use the 1440 min chart or the 10,000 volume chart going back 30­60 days.  The answer 
to the fundamental questions of whether or not the market is balanced or imbalanced, 
trending or consolidating, will help you choose the right strategy at the right time. 
 
Until recently, many retail traders neither had access to the real time bids and offers, 
nor had they spent the time understanding the auction market process, something that 
often comes with years of experience, or, exposure to an institutional (banks) or 
professional (hedge funds, prop firms) trading environment.  Transparent, up­to­date 
information directly from the markets, properly interpreted, can level the playing field 
between the retail trader and the professional.  However, it is extremely important to 
understand market structure and market conditions; to identify the principal players are, 
and what they are doing.  Once you can find the fair value of prices that will be 
perceived as fair by market participants, then you can readily identify prices that are too 
high or too low relative to perceived fair value. Price is attracted back to the middle of 
value ­ the return to the mean.  Markets will usually find buyers below value and sellers 
above value. 
 
When you can readily identify fair value, you will understand the markets behavior and 
quickly be able to detect, and act appropriately when the unexpected when it occurs.  In 
the end, if you follow value and changes in value, you can control trading risk.  If you 
know value, you know the most important reference point(s).  The best way to consider 
the markets is both from the longer term fundamental (the value­based (price over 
time)) and short term technical analysis (price).   
 

Market Structure, Volume Profile & 
Market Profile: 
 
Value Based Power Trading will teach you how to determine a market’s structure and 
condition, who the principal players are, and what the are doing.  From market structure 
and condition you can identify value.  Then you can readily identify prices that are too 
high or too low, prices that are away from value.  With this information, you will know 
what market behavior is expected and quickly be able to detect the unexpected when it 
occurs.  If you follow value and changes in value versus chasing price, you can can 
control trading risk. 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
Your key to successfully trading futures markets is knowing the important reference 
points.  What is a reference point?  It is a price level, an amount of volume, or another 
variable that carries with it important and relevant information about a market to inform a 
trading decision.  As soon as you can identify value in the market you are trading, you 
know the most important reference points, giving you an edge against the 
non­professionals ­ the same edge as banks and institutions.  Value can be most simply 
understood as price over time, or value located by volume:  a price region to which the 
market continues to return over a period of time.  Price­based research treats all prices 
equally; value­based research identifies those prices that are more important to the the 
bigger players. 
 
Adding the overlay information and reference points from commercial traders (COT), 
the previous day’s distribution, the trader is in a position to make low­risk trading 
decisions.   
 

 
 
 
arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
What is value?: 
 
Market Profiling is made possible by the nature of trading markets since they can be 
defined by time, price and volume.  The market develops a daily range of prices, 
creating value that can be understood as price over time.  That is, value or an 
equilibrium point where there are an equal number of buyers and sellers.  The market 
will develop a normal distribution curve within a price region to which the market 
continues to return over a period of time.  Market Profile theory defines value as 68­70% 
of trading volume or a bell­shaped curve to represent “normal” statistical distribution.  By 
monitoring this price distribution over time, the trader is offered insight into what levels 
are considered fair/ support and unfair/ resistance based on the markets participation 
rate.  It is most commonly referenced to relation to the previous day’s volume 
distribution, and is used as reference points for the current day. 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
drey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
  
As mentioned earlier, understanding the market structure requires identifying the 
market’s condition, as well as the reference points from commercial and institutional 
traders.  Once the market condition, value and other reference points are found, a 
trader is in a good position to make low­risk trading decisions and avoid the daily bear 
and bull traps. The first trader to identify value wins. 
 
"All a man needs to know to make money is to appraise conditions" J.Livermore. 
 
The condition of the market can be described as: 
● Balanced 
● Trending 
● Continuation 
● Value Divergence 
 
Why is value so important?  Because the largest players in the markets, called 
Commercial Traders, trade value.  Who are Commercial Traders?  See the CFTC 
website for the description and the trading activity of Commercial Traders at 
www.cftc.gov  Commercials are the dominant force in trading, period.  They work for 
financial institutions, governments, and large corporations such as XOM, Monsanto 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr eybb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
etc…  Each day they have business to transact which they try to do at value.  Because 
of their insight into each of their industries, they understand value better than anyone 
else.  For example, grain commercials know the prices for which their firms are buying 
and selling grain, and hence current value.  When prices deviate from value, the 
commercials often identify value by selling near the top and buying near the bottoms. 
Commercial traders are closely watched by others on trading floors of the exchanges. 
Why?  Think of it in this context:  the smartest traders ­ those with the best, most 
up­to­date, legal ‘inside’ industry information ­ know when prices are fair (at or near 
value), and when they have moved away from value (to low or too high).  It makes 
sense to identify these ‘Big Dogs, the ‘Smart Money’, follow their footprints in the 
market, and trade accordingly. 
 
Combining value with the understanding of the commercial traders behaviour in relation 
to the markets, will give you proper fundamentals and a solid foundation to trade the 
markets.  Keeping track of value will limit your risk and protect profits.  You can also set 
your expectations properly with this understanding.  Once potential trades are identified, 
identify price and the discrepancies or deviations from value.  Price can then be 
validated by volume imbalance. 
 

Price vs. Value  
 
Perhaps the most important skill you must master to become a successful trader is the 
ability to distinguish "price" from "value." This is something expert traders do intuitively, 
and Market Profile does by its very nature, organizing information from the entire 
timeframe spectrum in a way that enables you to visualize how value is building and 
migrating. “While separating price from value is the hardest concept to internalize, 
it is absolutely essential to understanding and effectively employing market­ 
generated information”.  ­ from the book, Markets In Profile 
 
The following picture is a long term Bullish Percent Value chart of the NYSE which 
represents 3000 listed stocks spanning 14 years from 2000­2014.  (Bullish Percent 
takes the Point and Figure concepts and show’s the number of NYSE stocks on a 
Bullish Buy Signal vs. Sell Signal on a percentage basis. Notice the majority of price 
action is between the Red 70% zone and the Buy 30% zone.  When more than 70% of 
the stocks are on a buy signal it is considered higher levels of risk and marks market 
tops.  In short, the largest long only money managers stop buying stocks.  Also 
important to note is when there are less than 30% of stocks on a buy signal this marks 
market bottoms because those same money managers aggressively buy stocks.  As 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
drey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
this example shows the concept of value and trading the edges of value applies to all 
time frames (i.e. looking to sell as price moves away from value and is considered a 
premium or overbought and buy as price gets cheaper or a discount to value.)   

 
 

arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
For example, as long as higher prices continue to attract more volume and the 
consecutive balance areas are distinctly higher, than the odds of the auction continuing 
upward are high. Similarly, as long as lower prices continue to attract more volume and 
the balance areas are distinctly lower, than the odds of the auction continuing 
downward are high. 
 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
Remember, the auctions fundamental purpose is to advertise opportunity (price), fairly 
and efficiently allocating bids and offers among the market's participants. As you gain 
experience reading market­generated information as it unfolds you will learn to interpret 
price in context, which is the key to successfully trading in any timeframe.      
 
Markets are much more understandable if you think of price as simply an advertising 
mechanism; you want to learn how to gauge the market's collective response to each 
and, as it were. Unfortunately, most traders focus solely on price, not its qualifications or 
context, and it's no secret how "most" traders perform, in the long run… 
 
Value is the fundamental longer­term analysis of the markets, price is the emotional  
acceptance or rejection ­ fear or greed ­ relative to value. 
 

Trade Location & Reference Points:   
 
Trade Location means trading where there is an advantage or edge.  Trading where the 
Longer Term traders or institutional traders position themselves (OTF­ Other Time 
Frame) can keep you on the right side of the market.  Your only goal is to “ride the 
coattails” of those in the know. 
 

arez.com
in g co ll ec tion : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 

arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 

arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
 
Anticipate a trade at each reference point by watching price and its reaction to each 
level.  (for example, on the downside, look for the bids to sequentially lower until the 
buyers shut off the sellers)  Shutting off looks like a 2 X 0 or equivalent on the bid ask 
footprint.  If there is a 2 X 6 for instance that suggest that the auction is not finished and 
the prices are not complete.  The market may trade away from these areas initially only 
to return creating attractive targets based on market generated information. 
 
 

arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
Hint:  Reference points are more valid when they are aligned with Low Volume 
Nodes See example below on trading reference points. 
 
● Previous Days Value Area High VAH 
● Previous Days Value Area Low VAL 
● Look for overlapping periods/days of value. Use those VAH VAL as confluence 
● Previous Days Point Of Control “Fairest agreed upon price” 
● Overnight High (or previous session, London, Asian) 
● Overnight Low  (or previous session, London, Asian) 
● Previous Days Settlement Close.  Look for Standard Deviation levels away from. 
● Current Day Open in relation to value 
● Current Day First hour Hi and Lo “Initial Balance” 
● Volume Composite (multiple days, weeks of accumulated volume) 
1. Identify Low Volume Nodes (Rejection Areas) 
● Look for Fibonacci Golden Ratio 61.8 retracements and its inverse 1.618 
extensions in relation to market generated reference points 
● Stacked Traded Imbalance on the NOFT Ghost iBlock 
 

arez.com
in g coll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
 

Tricks & Traps by Commercial and Institutions:   
 
Large traders use their knowledge of value to enter balanced markets at extremes. 
That being said, it is important to note the trade location and the time of day they do 
their activity.   
 
Below is a list of tricks that I have adopted and tailored to my trading.  They occur in all 
markets and all time frames.  These are for educational purposes only and do not 
constitute a recommendation to buy or sell any security. 
 
(1)  Trick: If during the opening first ½ hour of the markets open the price opens outside 
of yesterday’s value area and continues in that direction with velocity it is wise to step 
aside and do not fade.  The Commercials and Institutions are privy to trend changing 
news events and will act accordingly.  If during the last ½ hour to the markets close 
price runs away from the days developed value do not fade the move.  Its better to trade 
with the institutions than against them. If the market is breaking outside of a balanced 
situation, continued commercial activity will show up in the order flow as volume 
imbalance of 200­400% multiples relative to the other side attempting to (wrongly) fade 
the move.  This is strong evidence for the start of a trend. 
 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
drey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
(2)  Trick:  Let the news event or breakout occur to show its direction then wait for a 
38% Fibonacci retracement and go in the initial direction. 
 
(3)  Trick:  When the market has a major economic report such as Fed minutes etc… 
Fade the initial move, for up to 50% retracement on average.  Do not hold that position 
too long. 
 
(4)  Trick:  When observing the order flow footprint and a specific price or level keeps 
refreshing and absorbing large orders, watch for a “Flush” of the price to occur.  The 
market will initially trade away from the level to return and break through clearing stops 
and creating liquidity for the larger traders. 
 
(5)  Trick:  Price is used as an “advertisement” to get you to chase the move.  As price 
is coming into a level, watch for the candle to “advertise” that it is going to go in that 
direction indefinitely (extremely bullish or extremely bearish candle with very little no no 
wick).  Market makers will always make the candle look inviting just before it pivots and 
reverses (the price gets too cheap or too expensive). Remember,  the sizes that  the 
banks, hedge funds, and prop traders are playing with is many multitudes greater than 
that of a typical retail trader or investor.  Therefore these major players need liquidity in 
order to offload their inventory of the financial instrument being traded. They will initiate 
block trades and trade imbalance near or within a value area. (see range).  Very seldom 
is there enough liquidity near the end of an impulse or thrust move.  Very rarely will they 
sell double bottoms or buy double tops. 
 
(6)  Trick:  The Retail Flush.  When price comes into a level watch for the last bar to 
close and the next bar to open and trade a few ticks beyond in the same direction, just 
to get “rejected” with a volume imbalance, wick, or “small capping” of the tape (For 
example:  0 X 2).  Take the trade in the opposite direction.  In the example below the 
previous bar is a down or red bar.  The very next bar opens and continues in the 
direction of the previous bar to “flush” the retail traders who short bottoms.  A rejection 
occurs and price trades around the COT/POC or into the previous bar and a long 
opportunity is one tick around that COT/POC, or trapped trade imbalance (i.e. large 
traders), iBlock in the direction of the previous bars unfinished business, Hi Vol Node or 
iBlock or Price Magnet.  This becomes the opportunity to adjust your risk.  

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 

 
 
(7)  Trick:  Institutional Trap  If you notice an abnormal large bid or offer near the end of 
the footprint (for example:  156 X 0) You can expect a trap is being set and to take a 
trade in the opposite direction and place stops just beneath the price the trap was set. 
The trapped traders will need to cover their losing positions propelling the market 
higher.  “There is always a trap being set, If you cannot identify it you’re in it” ­ Al 

arez.com
in g coll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
Brooks 
 
(8)  Trick:  Once in a trade use the COT/POC (Commitment Of Traders) price as a 
“blocker”.  An analogy is akin to running back carrying the ball in American football. 
Great running backs know how to follow a blocker ­ a larger teammate such as an 
offensive lineman or fullback.  They run behind that teammate looking for as much 
forward gain as possible, and under the right conditions, a touchdown.  Trading is no 
different.  As a trader, follow price, hiding behind your blocker the COT/POC for the the 
previous bar by one tick, and follow in the direction of the trend for as long as possible 
and let the market take you out.  If the large committed traders are not willing to defend 
that price, then you stand no chance defending it by yourself. 
 
(9)  Trick:  Watch the footprint for a confluence of large block trades surrounding a 
specific price within the same time frame or over a period of time consistently at or 
around the same price.  This is evidence a large fund has an order they need to execute 
at or around that particular price point.   
 
(10)  Trick:  80% Rule.  A value area trading strategy reported by Dalton Capital 
Management.  It states that there is an 80% chance when a market opens or trades 
above or below the value area high or low,and then trades in the value area for two 
consecutive periods, then the market has an 80% chance of testing the other side of the 
value area. 
 
 
(11)  Trick:  Unfinished Business:   

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
(12)  Trick:  Value Trade. All of these tricks and trades work best in a Low Volume area 
on a volume composite, also known as a volume profile. 
 
Volume Profile:  Its all about trading the edges of value.  Do not initiate trades in 
a continuation area because that’s where the program algorithms, iceberg orders, and 
large traders ­ the Big Dogs ­ will eat you alive.  This area is commonly known as chop 
or consolidation. 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 

Market Analysis: Fundamental Analysis & 
(OTF), Technical Analysis (DTF) 

arez.com
ing co ll ec tion : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
Trading presents a fundamental  paradox:  How do we remain disciplined, 
focused, and confident during the market analysis and execution and 
trade management?  How do we completely accept the risk in trading, the 
most important skill you can learn?  Answer:  market generated 
information.  In other words, Its great to have a belief in a mathematical 
model and anticipate and project a measurable move based on historic 
reference.  But how you measure and confirm when the fundamental and 
technical analysis is within your risk parameters?  The fact is there a no 
limits to the market’s behavior.  Anything can happen at any moment.  No 
matter how much analysis, belief or hope you have, you can never learn 
enough information from these two styles of analysis alone.  This breads 
lack of confidence and increased level of fear because the best you can 
do is guess and hope you made the right guess. 
 

Institutional Level Bid Ask Analysis: 
Quantify your entries with Order Flow to reduce risk and increase the 
probabilities of trade success: 

Order flow analysis is the missing link for many traders.  It essentially represents a 
graphical or spreadsheet­like rendition of the most basic and fundamental market 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
generated data.   It refers to how the orders are coming into the market, how aggressive 
they are being entered and how they are being filled.  Observing order flow or “tap 
reading” in real time can tell the trader how trade is being facilitated, a key concept in 
auction market theory.  Rather than looking at lagging indicators or candlestick charts 
the trader assess time and sales patterns that most retail traders never even realized 
existed.  Many early attempts at reading a traditional time and sales tape have been 
met with angst due to the fact that the data scrolls endlessly by in a flash and quickly 
out of site.  The NOFT patterns can be recorded, analyzed and classified into Intra­bar 
patters, end of bar patterns and multi­data sequences.  Unlike any other style of trading, 
auction market theory and the reading of time and sales patterns affords the trader the 
ability to assign structure and context to price and thus meaning into what they observe. 
This provides the trader a logical decision support of the highest quality. 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
Quantify and Qualify your entries with NOFT. 
Look for sellers absorbing buyers inventory in real time and buyers 
absorbing sellers inventory.  This is how you quantify your entries with 
less risk. 
 

arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
 
The Transition from trend to bracket­ My notes from Markets In Profile 
 
Price Exhaustion “Trends end in either of two ways or a combination of the two. 
The first occurs when volume­ which is in the direction of the trend­ simply dries up as if 
the participants that were driving the directional move are “all in” and there is no one left 
to participate and an excess high or low created.  The ending of an auction offers the 

arez.com
in g coll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
moment of greatest opportunity, as well as the moment of greatest risk”.   

 
     
For example, If higher prices are causing investors to become less aggressive in their 
buying, then logic says that the auction is likely to stall and eventually reverse. If higher 
prices are causing investors to become more aggressive (higher volume), than logic 
says that the auction is likely to continue, perhaps even accelerate. 
 
If higher prices are attracting less volume, then it becomes apparent that the mean or 
median (standard deviation) has remained well below the current price, which means 

arez.com
in g co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
the odds are high that price will return to previous value levels.  “Price ran too far away 
from value.” 
 
If you can identify when the odds are changing and then act on that knowledge, then 
you have a meaningful advantage over the majority of investors who wait until proof is 
incontrovertible before making a move. In the highly competitive investment business, 
the reward—even if only a few percentage points—can be very significant. 
 
“Excess”.  The second and most common end to a trend occurs when a market makes 
a dramatic price high or low on low volume (at a low volume or rejection area in the 
volume composite) and opposing buyers or sellers react quickly and aggressively by 
auctioning price in the opposite direction.  In short the laggards are finally “all in” and the 
market moves with real conviction.  An excess high or low occurs on light or low 
volume.  Most of the investing world, however, thinks the opposite is true.  Most 
investors believe that capitulation at the end of a downward auction­ when all the sellers 
finally sell­ occurs on heavy volume.  What people incorrectly ascribe to capitulation is 
actually a result of the action in the opposite direction. 
 

 
 

arez.com
in g co ll ec tion : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 

 
 
 
 
 

 
arez.com
in g coll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
Block Size Filters: 
Use these recommended filters for the markets your 
trading.  These are dynamic.  Test for yourself. 
Short Time Frame  OTF (Other Time Frame) 
Instrument  (Sell Side)  (Buy Side) 
   
 
ES S&P Mini  164  184 
NQ Nasdaq  24  54 
TF Russell  14  24 
YM Dow  14  24 
GC Gold  14  24 
CL Crude  14  24 
6E Euro  24  54 
ZB TSY  89  164 

 
 

Trading a key level Homework: 
 
Once a market attempts and fails to auction above a previous high, the odds are 
good that sellers will respond and auction price downward and explore 
the opposite end of the range.   Recall the 80% rule: when an auction attempt fails to 
establish value in one direction, and price re­enters a previously accepted value range, 
the odds are good that the market will auction down and explore the opposite end of the 
accepted range. 
 
The following chart shows a previous level of stacked institutional trades indicated by multiple 
trade imbalances (red highlighted numbers) “stacked” on top of each other as a key reference 
point to trade off. 

arez.com
in g co ll ec tion : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
 
 
The chart to the left 
identifies a sequence 
of institutional trade 
imbalance or 
institutional 
momentum.  It uses a 
trade imbalance of 3 to 
1 or 300% as a 
threshold to determine 
trade imbalance and 
possible institutional 
activity.  Follow and 
place stops behind 

arez.com
in g co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
these aggressive market participants.  If they cannot defend the direction of the market, 
certainly no retail traders size can. 
 

Morning Trade Analysis: 
Each of these levels and more are to be confirmed with the OFST.  A 
confluence of levels aligned with a low volume node in the volume profile 
are key to success. 
 
 
1. Locate previous Day’s  VPOC, Value Area High & Value Area Low. 
2. Risk Management Where is the Low Volume Areas in the Volume Profile. 
3. Locate Initiated Trade Imbalances outside a narrow range area.(Initiative trade) 
4. Watch for previous levels where price rejected (SQD responsive trade) 
5. Look for volume distributions.  Identify the ledges and a large area of low volume 
in between 2 high volume areas.  Think of a dumbbell. 
6. Where is the POC/COT most volume traded on a larger time frame OFST 
7. Are there any naked POC’s 
8. Identify Stacked Institutional Block Trades and Ghost iBlocks (i.e. Trade 
Imbalance 3 to 1 or greater within a minimum of 3 price levels) 
9. Possible trapped aggressive/ block traders, POC (trapped value).  These will 
occur near the end of an impulse or thrust move. 
 
 
Please see a students example of homework and the levels he prepares to trade. 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
Notice the trades taken are at homework levels.  This allows a trader to anticipate specific 
levels reducing the number of trades and increasing the probability of a successful trade. 

arez.com
in g co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
 
U.S.  Government Required Disclaimer 
 
When considering day trading and investing, do not invest money you cannot afford to lose. Day trading is highly 
speculative and unpredictable. Financial and commodity markets expose you to risk due to factors such as slippage, 
volatility, liquidity, leverage, order execution speed, and seemingly random fluctuations in price. With significant 
losses exceeding your trading account’s margin, you may be responsible for paying back these losses. Past 
performance is not indicative of future results. Hypothetical results are not indicative of actual live trading results. We 
offer no guarantees of profit or loss. Our testimonials have not been independently verified, nor are they indicative of 
future results. Our products and services are provided solely for educational purposes. Our written and verbal 
statements, including those provided on our website, by staff members, testimonial individuals, affiliates and clients, 
are personal judgments and should be regarded as such. These written and verbal statements do not constitute 
investment advice. Online trading systems are subject to a variety of technological problems including (but not limited 
to) software, hardware, and Internet connection failures. We are not responsible for these technological failures or 
delays. We are not liable for any loss or damage, including without limitation, and loss of profit, which may arise 
directly or indirectly from use of or reliance on our products, services or written or verbal statements. The contents of 
this Cheat Sheet are subject to change at any time without notice. 
 
 
 
 
 
 
 

arez.com
in g co ll ecti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an
 
 
 
 
 
 
 
 
 

arez.com
ing co ll ec ti on : h ttp://www.forex-w
Trad eybbrv
dr ey bb rv @ gm ai l.com, Skype: andr
an

You might also like