Baron Munschausen JDR

6O+FVEF3ÙMFEVO4UZMF/PVWFBV
*NBHJOÏFU&DSJUQBSMF#BSPOEF.àODIIBVTFO

86 6
(5
&H3')HVWXQHFRSLHSHUVRQQHOOH
GHVWLQpHDXWUDGXFWHXUVHXOHWj
)) 3$
VHVDPLV
,OHVWLQWHUGLWGHOHGLIIXVHU
VRXVTXHOTXHIRUPHTXHFHVRLW

pOHFWURQLTXHRXSDSLHU
1(
,OHVWLQWHUGLWGHOHYHQGUH
',
6/&9$&--&/5+&6%&3¼-&
EVO4UZMF/PVWFBV
ÏDSJUQBSMF#"30/%&.Ã/$))"64&/
86 6
(5
)) 3$

1(
3FUSBOTDSJUFUÏEJUÏQBS+BNFT8BMMJT HFOUJMIPNNF
"WFDMBTTJTUBODFEFNFTTJFVST%FSFDL1FBSDZFU.JDIBFM$VMF
',
*MMVTUSÏBWFDUBMFOUQBS.(VTUBWF%PSÏ
1SÏTFOUÏEBOTVOTUZMFNPEFSOFQBS.%FSFDL1FBSDZ
4PVUJFONPSBMGPVSOJQBSMBEÏMJDJFVTFNBEFNPJTFMMF,BUF#FSSJEHF
"WFDOPTSFNFSDJFNFOUTMFTQMVTTJODÒSFTFOWFSTNFTTJFVST1IJMJQ.BTUFST
1VCMJDBUJPOPSJHJOBMFQBS)PHTIFBE1VCMJTIJOH -UE 4UFĊBO04VMMJWBO MFSÏWÏSFOE(BSFUU-FQQFS NFTTJFVST.BSD.JMMFS ,FOOFUI8BMUPOFU
j#SFWJPSWJUBFTURVBNQSPGVUVNFOUJCVTOFHPUJBNBHFOEPx $ISJTUPQIFS)BSUGPSEQPVSMFVSTDPOTFJMTJOFTUJNBCMFT
'BCSJDBOUEFKFVYEFRVBMJUÏEFQVJT
5SBEVJUQPVSMFWJMQFVQMFGSBOÎBJTQBS1JFSSF(BWBSE$PMFOOZ
3FMFDUVSFEF.BSJF$IBSMPUUF"VHJFS
/05&MFTNPUTjJMx jMVJxFUjMFTJFOxTPOUVUJMJTÏTUPVUBVMPOHEFDFUPVWSBHFFOUBOURVFQSPOPNTHÏOÏSJRVFT
EFMBUSPJTJÒNFQFSTPOOFEVTJOHVMJFS&OBHJTTBOUBJOTJ MBVUFVS VOIPNNFEVOFHSBOEFHBMBOUFSJF OFTPVIBJUF )PHTIFBE1VCMJTIJOH-UE
QBTWPVMPJSEJSFRVFMFTNFNCSFTEVCFBVTFYFTFSBJFOUNPJOTFODMJOFTËWJWSFEFTUVQÏmBOUFTBWFOUVSFTRVFMFVST /PT #SPNFMMT3PBE
QFOEBOUTNÉMFT FOEÏQJUEFMFVSGSBHJMJUÏ EFMFVSNBORVFEÏEVDBUJPOFUEFMFVSGPSUFBQUJUVEFËHMPVTTFSFUËTÏWB -POEPO48
OPVJS*MOFDSPJUQBTRVFEFTDSJOPMJOFTËWPMBOUTFUEFTEÏDPMMFUÏTEÏWPJMBOUEFTHPSHFTEBMCÉUSFMFTSFOEFOUNPJOT (SFBU#SJUBJO
BQUFTËTFOHBHFSEBOTMFTQJPOOBHFDPOUSFMFT'SBOÎBJTVOFGPJTEÏHVJTÏFTFOBJHMFmOT PVRVFMFVSTDPNQÏUFODFT NVODIBVTFO!IPHTIFBEEFNPODPVL
JOEÏOJBCMFTFOCSPEFSJFPVFOHFTUJPOEVNÏOBHFTPJFOUUPVUTBVGVOBWBOUBHFMPSTRVJMTBHJUEFTÏEVJSFM*NQÏ
SBUSJDFEF3VTTJF&OSÏTVNÏ JMDSPJURVFEBOTCJFOEFTDBT MFTGFNNFTTPOUUPVUBVTTJDPVSBHFVTFT DPNQÏUFOUFT *4#/
FUJOUÏSFTTBOUFTRVFMFTIPNNFT FURVFEBOTRVFMRVFTDJSDPOTUBODFT FMMFTMFTPOUFODPSFQMVT#ÏOJTTPJFOUMFVST $PQZSJHIUª)PHTIFBE1VCMJTIJOH-UE
QFUJUTDVST

0áJMFTUFYQMJRVÏDPNNFOUMFKFVFTUWFOVBVNPOEF 0áMF#BSPOGBJUQSFVWFEFNBORVFEFSFTQFDUFOWFSTTFTMFDUFVST FU
TFOWBTPVQFS

0áMF#BSPOTFQSÏTFOUFBVMFDUFVS BJOTJRVFTPOKFV FUEFNBOEFEV
DPHOBD 0áMPOUSPVWFEFTQPJOUTEFSÒHMFT-BSÏDPNQFOTFOFTUQBTFYQMJRVÏF
86 6
EBOTDFDIBQJUSF

(5
0áMF#BSPOSBDPOUFVOFIJTUPJSFWFOVFEFMBMPJOUBJOF"NB[POJF PáJM
GBJUVOFEFTDSJQUJPOEVKFV FUPáJMDPOUFVOFBOFDEPUFBTTF[TPSEJEF 0áMPOBQQSFOEËmOJSVOSÏDJUFUËNPOUSFSBVYBVUSFTRVFMIJTUPJSF
RVFMPOSBDPOUBJUFTUUFSNJOÏFPáMPOBQQSFOEÏHBMFNFOUËPCMJHFSMFT
QFSTPOOFTFOOVZFVTFTËDPODMVSFMFVSSÏDJU FUPáMPOBQQSFOEËQBTTFS
MBNBJO-BSÏDPNQFOTFOFTUUPVKPVSTQBTFYQMJRVÏFEBOTDFDIBQJUSF
0áMF#BSPOWPVTBQQSFOEDFRVFWPUSFWBMFUEPJUBMMFSDIFSDIFSQPVS
)) 3$
WPVTTJWPVTEÏTJSF[KPVFSËDFKFV

0áMPOWPJUDPNNFOUEÏDJEFSEFMBNFJMMFVSFIJTUPJSF FUPáMPOBQ
QSFOEMFQSPDÏEÏEFWPUF
0áMPOBTTFNCMFVOFDPNQBHOJFFUPáMPOEJTUSJCVFËDIBDVOVOF
CPVSTFEFTTFSWJUFVSTËRVJMPOOFQFVUGBJSFDPOmBODFPáMF#BSPO
GBJUVOFEJHSFTTJPOËQSPQPTEFMBNPOOBJFEFQBQJFSFUEFTQFSMFTEF
WFSSF 0áMPOUSPVWF %JFVNFSDJ VODPVSUDIBQJUSF QPSUBOUQSJODJQBMFNFOU
TVSMBDIBUEFWJO

0áMF#BSPOFTTBJFFUQBSWJFOUQSFTRVFËOFQBTÏDSJSFDFDIBQJUSF
0áMF#BSPOOPVTSBDPOUFQPVSRVPJJMFTUDPOOVDPNNFMFNFJMMFVS
DPOUFVSEIJTUPJSFTEBOTM&VSPQFUPVUFOUJÒSF
1(

0áMPODIPJTJUMFQSFNJFSDPOUFVSPáMPODIPJTJUVOFIJTUPJSFPáMPO
BQQSFOEËDPNNFODFSMFSÏDJUEFMBEJUFIJTUPJSF
0áMPOUSPVWFVOGBVYEÏQBSU

0áMF#BSPOUFOUFEFDIBOHFSMFUJUSFEFDFDIBQJUSFFOj%V$POUFYUF
0áMPOQFVUMJSFVODIBQJUSFEPOUMFOPNFYQMJRVFMFDPOUFOV
)JTUPSJRVFx

0áMPOUSPVWFMBQBSUJFMBQMVTJOUÏSFTTBOUF DPNQPSUBOUVOFYFNQMF
0áMF#BSPOQBSWJFOUËTFTmOT FUPáMPOUSPVWFVOFSBQJEFEFTDSJQ
EVOFTJUVBUJPOEFKFVEBOTMFRVFMMBEVDIFTTFEF4VUIFSMBOETFGPVSSF
UJPOEVNPOEFUFMRVJMFYJTUFFO
FMMFNÐNFEBOTVOBĊSFVYHVÐQJFS

',
0áMF#BSPOOPVTMJWSFTFTEFSOJÒSFTQFOTÏFT
0áMF#BSPOGBJUVOFEJHSFTTJPOMPOHVF FOOVZFVTFFUUPUBMFNFOU
TVQFSnVF RVJFTUTBVWÏFVOJRVFNFOUQBSTPOÏSVEJUJPO

0áMF#BSPOGPVSOJUËMJOUFOUJPOEFTQFSTPOOFTËMBQBVWSFJNBHJ
OBUJPOQMVTEFEFVYDFOUTJEÏFTEBWFOUVSFTËOBSSFSËMBDPNQBHOJF
0áMF#BSPOGBJUVOFEJHSFTTJPOFODPSFQMVTMPOHVF DPNQPSUBOUEF
CBTÏFTTVSTFTQSPQSFTFYQMPJUT
OPNCSFVTFTSFNBSRVFTJOTVMUBOUFTËQSPQPTEFT'SBOÎBJT
TVSMFTHFOT
RVJQFVWFOUBDDPNQBHOFSMFTQFSTPOOFTEFTBOHOPCMFEBOTMFVST
WPZBHFT FUTVSMBEJĊÏSFODFFYJTUBOUFOUSFFVYFUMFTTFSWJUFVST
0áMPOUSPVWFVOSÏTVNÏEFTSÒHMFTQPVSVOFDPOTVMUBUJPOQMVTGBDJMF
FUËMBUUFOUJPOEFDFVYRVJOPOUQBTTVJWJ

0áMF#BSPOBQQPSUFMFTSÏQPOTFTBVYRVFTUJPOTRVJMBWBJUMBJTTÏFTFO
TVTQFOTBWBOUEFDPNNFODFSTFTEJHSFTTJPOT

0áMF#BSPOSFGVTFMFYQSFTTJPOjTZTUÒNFEFDPNCBUxEFMBOBUVSF
EFTEVFMT QPVSMFTRVFMTMF#BSPONPOUSFVOQFVUSPQEFOUIPVTJBTNF
EFMBSUEFUSPVWFSVOTFDPOEËEFVYIFVSFTEVNBUJOBVCFBVNJMJFVEF
1SBHVFEFMBEFNBOEFEBSHFOUEFMBQBSUEV#BSPO
-FOPNEV#BSPOEF.àODIIBVTFOGBJUQBSUJFEFDFVYRVJQFVWFOURVBTJNFOUTFQBTTFSEFUPVUFJOUSPEVDUJPOËUPVUOJWFBVEFMB
TPDJÏUÏUPVUFM"OHMFUFSSFRVFEJTKF MFNPOEFFOUJFSBSÏTPOOÏBVYSÏDJUTNJMMFGPJTSFOBSSÏTEFTFTBWFOUVSFTFUEFTFTBDUJPOT
EVOHSBOEIÏSPÕTNF$FSUBJOTDPOTJEÒSFOUTFTSÏDJUTDPNNFEFTFYBHÏSBUJPOTPVEFTWBOUBSEJTFTDFSUBJOTMFTWPJFOUDPNNFEFT
GBCMFTPVEFTNÏUBQIPSFTNBJTJMZFOBFODPSFQPVSMFTDPOTJEÏSFSDPNNFMBQVSFFUTJNQMFWÏSJUÏ FUKFNFSBOHFEBOTDFUUFDMBTTF
EJOEJWJEVT
$FGVUVOFUSÒTHSBOEFDIBODFQPVSNPJEFSFODPOUSFSMF#BSPOVOFQPJHOÏFEBOOÏFTBWBOUTBNPSUQSÏNBUVSÏF EBOTMFQPSUEF
%PVWSFT*MÏUBJU BċSNBUJM BSSJWÏEF'SBODFËEPTEIJQQPDBNQFEBOTMJOUFOUJPOEFSFOESFWJTJUFË-PSE, RVJMBWBJURVFMRVFT
BOOÏFTBVQBSBWBOUTBVWÏEVOFNPSUTVCJUFBVCPSEEVWPMDBO&UOBQFOEBOUVOFDBNQBHOFNJMJUBJSFDPOUSFMFTFTQSJUTGPMMFUTRVJ
86 6
BWBJFOUSÏDFNNFOUMBJTTÏFOSVJOFTVOFTJHSBOEFQBSUJFEFM*UBMJF MF#BSPOBċSNBRVFDÏUBJUDFTFTQSJUT FUOPOMFTIPSEFTCBSCBSFT
RVJBWBJFOUDBVTÏMBDIVUFEFM&NQJSF3PNBJO
*MQSÏUFOEJUÐUSFÏQSJTEFOPUSFDBQJUBMF FUNBORVFSNBMFODPOUSFVTFNFOUEFNPZFOT
mOBODJFST FUEFDFGBJU KFMVJTVHHÏSBJRVBQSÒTBWPJSWJTJUÏMFOPCMFMPSE JMQPVSSBJUQBTTFSRVFMRVFTKPVSTË-POESFTQPVSQSPmUFSEF
(5
MIPTQJUBMJUÏ EF NPO GSÒSF FU EF NPJNÐNF FU RVF MË JM QPVSSBJU
DSÏFSVOOPVWFBVKFVQPVSOPVT CBTÏTVSTFTDÏMÒCSFTWPZBHFTFU
BWFOUVSFT
*MÏUBJUEBOTMFTQSPKFUTEV#BSPOEBMMFSEFQVJTMFEPNBJOFEF-PSE
)) 3$
, EBOT MF ) KVTRVFO ²DPTTF Pá JM FTDPNQUBJU IBSOBDIFS VO
DBSSPTTF Ë VO WPM EBJHMFT EPS FU MFT DPOEVJSF KVTRVBV 4PMFJM FO
UBOU RVF QSÏTFOU QPVS TPO BNJ MF 3PJ EF DFUUF TQIÒSF5PVUFGPJT
JM BDDFQUB EF OPVT IPOPSFS EF TB QSÏTFODF Ë -POESFT FU JM BSSJWB
DPNNF OPVT FO BWJPOT DPOWFOV RVFMRVFT TFNBJOFT QMVT UBSE -Ë
OPVTDPNNFOÎÉNFTËUFOUFSMBDSÏBUJPOEFTPOKFV
1FVUÐUSFÏUBJUDFNBGBVUF EVFËVOFYDÒTEF[ÒMFËMBQFSTQFDUJWF
EFQVCMJFSMFUSBWBJMEVOHFOUJMIPNNFBVTTJDÏMÒCSFPVQFVUÐUSF
ÏUBJUDF VOF GBVUF EF MF MBJTTFS TPVT MVOJRVF UVUFMMF ÏEJUPSJBMF EF
NPOmMT²EPVBSE RVJBWBJUSÏDFNNFOUQBTTÏCFBVDPVQEFUFNQT

Ë GSÏRVFOUFS EFT UBWFSOFT Ë CPJSF EV HJO FU EFT USJQPUT CJFO NBM
SÏQVUÏTFOMBDPNQBHOJFEFQMVTKFVOFTDSÏBUFVSTEFKFVYWFOVTEFT
1(
"NÏSJRVFT2VFMRVFTPJUMFQSPCMÒNF FURVFMMFRVFOTPJUMPSJHJOF
MFNBOVTDSJUQSPEVJUQBSMF#BSPOFUNPOmMTBWBJU KFMBJEÏDPVWFSU
QFVBQSÒTMFEÏQBSUEV#BSPO DBQUÏËMBGPJTUSPQEVTUZMFEV#BSPO
FO UBOU RVF DPOUFVS FU CPO WJWBOU FU USPQ QFV EF MB SJHVFVS RVJ
GPSNFMFTHSBOEFTVWSFT UFMMFTRV²EPVBSEQFVUQSPEVJSFRVBOEJM
OFTUQBTTPVTMJOnVFODFEÏUSBOHFSTPVBVUSFTJOEÏTJSBCMFT KFWPVT
SFDPNNBOEFTPOKFV6O1BTTFUFNQTBSJUINÏUJRVF QVCMJÏDFUUFBO
OÏF DPNNFVOQBSGBJUFYFNQMFEFTPOUSBWBJM$FOFTUQBTVONBV
WBJTHBSÎPO
6OKFVEVOUZQFBVTTJSBEJDBMOBVSBJU KFMFTBJT BVDVO
TVDDÒTEBOTMF-POESFTEV97***ÒNFTJÒDMF QBTQMVT KFMFDSBJOT
RVFEBOTDFMVJEV9*9ÒNFTJÒDMF
&O DPOTÏRVFODF JM FTU EBOT NPO JOUFOUJPO EF DFMFS DF NBOVTDSJU
EFWBMFVSFU KFEFWSBJTBKPVUFS BTTF[DPßUFVY MF#BSPOÏUBOUVO
IPNNFIBCJUVÏËVOFHSBOEFWJF FUBVYMJRVFVSTFUBVYWJOTMFTQMVT
',
4B.BKFTUÏ MF3PJEV4PMFJM
mOT EFTRVFMTJMWJEBFOUJÒSFNFOUNPODFMMJFS FUEFMBDDPNQB
HOFSEFMBQSÏTFOUFMFUUSF EBOTVOFOESPJUPáMVOEFNFTEFTDFO
EBOUTQVJTTFMFUSPVWFSFU SFDPOOBJTTBOURVFMBNPEFFONBUJÒSFEFKFVBVSBDIBOHÏTVċTBNNFOUQPVSQFSNFUUSFËVOFDVSJPTJUÏUFMMF
RVFDFMMFDJEFUSPVWFSFOmOVOQVCMJD JMQVJTTFMBQVCMJFSQPVSRVFMMFSFÎPJWFMFTVDDÒTRVFMMFNÏSJUF
+PIO8BMMJT ÏEJUFVSEFKFVYEFRVBMJUÏ
/P4LJOOFS4USFFU 4OPX)JMM -POESFT
FODFUUFBOOÏFEFMBOEFHSÉDF
$FRVJGVUGBJU
+BNFT8BMMJT EJSFDUFVSEF)PHTIFBE1VCMJTIJOH-UE
+VJO

EBCMFJOOPWBUJPOFONBUJÒSFEFKFVEFQVJTMFKFVEFUBSPUËDPMMFDUJPOOFS
RVFKBJJOWFOUÏMPSTRVFKÏUBJTJODBSDÏSÏËMB#BTUJMMFTPVTMBGBMMBDJFVTF
BDDVTBUJPOEBWPJSJNQPSUÏEFTDPJOHTQFOEBOUMFKPVSEV4FJHOFVS.BJT
KFNÏHBSF
0áMF#BSPOFYQMJRVFMFTSBJTPOTEÐUSFEFTPOKFV +F EFWSBJT DPNNFODFS Ë EÏDSJSF MF KFV FO DF NPNFOU NBJT KF EPJT
EBCPSESBQQFMFSËNFTMFDUFVSTVOGBJUJNQPSUBOU$FDJFTUVOKFVQPVS
SBDPOUFSEFTIJTUPJSFT FUDIBDVOFEFDFTIJTUPJSFTTFSBCBTÏFTVSVOFEFT
$PNNFKFTVJTVOIPNNFDPOOVUPVUBVUBOUQPVSTPOIPOOÐUFUÏTDSV TUVQÏmBOUFTBWFOUVSFTRVFKBJWÏDVFTEBOTMBGPSNF TJDFOFTUEBOT
QVMFVTFEBOTMBNBOJÒSFEFSBDPOUFSTFTIJTUPJSFTRVFQPVSTFTÏUPOOBO MF GPOE5PVUFGPJT TJ MFT IJTUPJSFT RVF WPVT SBDPOUF[ OF TPOU RVF EFT
UFTBWFOUVSFTBVUPVS ËUSBWFST FUQBSGPJTNÐNFËMJOUÏSJFVSEFMBTVSGBDF JOWFOUJPOT NFTBWFOUVSFT FMMFT TPOUWSBJFTKVTRVBVNPJOESFEÏUBJM%JSF
EVHMPCF NFTBNJTNFEFNBOEFOUDPOTUBNNFOUQPVSRVPJKFTPVIBJUF MFDPOUSBJSF DFTUNFUSBJUFSEFNFOUFVS FUQSÏUFOESFRVFWPTIJTUPJSFT
BDDPMFSNPOOPNVOOPNBODJFOFUUSÒTEJTUJOHVÏTFMPONFTSFHJT JNBHJOBJSFT NF TPOU SÏFMMFNFOU BSSJWÏFT DFTU NF USBJUFS EF DIBSMBUBO
USFTGBNJMJBVY JMZBWBJUVO.àODIIBVTFODPNNFQBTTBHFSDMBOEFTUJO FU NPOTJFVS TJ WPVT GBJUFT MVO PV MBVUSF KF WPVT DPOEVJSBJ EFIPST FU
TVSM"SDIFEF/PÏBDDPMFSNPOOPN EJTBJTKF ËVOKFVEPOUMFCVU WPVTEPOOFSBJVOFMFÎPOEFTDSJNFRVJWPVTÏCMPVJSBUFMMFNFOURVFMFT
FTUEFSBDPOUFSEFTIJTUPJSFTFYUSBPSEJOBJSFTFUEFTBOFDEPUFTGBCVMFVTFT ÏUJODFMMFTQSPEVJUFTWPVTBWFVHMFSPOUQPVSVONPJT+FTVJTVOBSJTUPDSBUF
86 6
.BSÏQPOTFFTUTJNQMF.BSÏQVUBUJPO FUBWFDFMMFMBSÏQÏUJUJPOEFQMV NPOTJFVS FUMPOOFEPJUQBTQMBJTBOUFSBWFDNPJ
TJFVSTEFNFTBWFOUVSFTJODSPZBCMFT TFTUSÏQBOEVFËUSBWFSTUPVUMFNPO .BJOUFOBOU QBTTF[NPJMFDPHOBD/PO EBOTMFTFOTEFTBJHVJMMFTEVOF
EFDJWJMJTÏ BUSBWFSTÏMFTPDÏBOT FTUQBSWFOVFËM"GSJRVFMBQMVTQSPGPOEF NPOUSF FTQÒDFEFNQPUÏ
(5
FUBVUSÒTMPJOUBJO+BQPO KVTRVBVYNPOEFTKVNFBVYEV4PMFJMFUEFMB
-VOF FU BVY ÏUSBOHFT QFVQMFT RVJ WJWFOU MË FU NÐNF KVTRVFO 'SBODF
5PVUFGPJT PáRVFKFWPZBHF MPONFQFSTVBEFUPVKPVSTEFSBDPOUFSDFT
IJTUPJSFT FUKFOFSFGVTFKBNBJTEFUFMMFTSFRVÐUFT ÏUBOUVOIPNNFEF
OPCMFTPVDIF .POKFVFTUVOKFVGPSUTJNQMF CBTÏTVSVOSJUVFMRVFKBJPCTFSWÏQBSNJ
)) 3$
%FDFGBJU KFNFSFUSPVWFTBOTVOJOTUBOUEFQBJYËDBVTFEFCFOÐUTRVJ
WPVESBJFOUFOUFOESFVOFGPJTFODPSFMIJTUPJSFEBOTMBRVFMMFNFTDPN
QBHOPOTFUNPJGßNFTBWBMÏTQBSVOFCBMFJOF PVDFMMFEBOTMBRVFMMFKBJ
MFTUSJCVTEFMBMPJOUBJOF"NB[POJF QSBUJRVÏQBSMFTJOEJHÒOFTMPSTRVJMT
QSÏQBSFOUËNBOHFS+BJTVÏUVEJFSMFSJUVFMFOQSPGPOEFVS QVJTRVFKBJ
TVCJMJOGPSUVOFEÐUSFDBQUVSÏFURVFKBJFOGBJUJODBSOÏMFSFQBTFORVFT
UJPO-FSJUVFMWJTFËQVSJmFSFUËEJWFSUJSMBOPVSSJUVSF FUËMBEÏEJFSË
DIFWBVDIÏVOCPVMFUEFDBOPOEBOTMFTBJSTBVEFTTVTEF$POTUBOUJOP
QMF&UTPVWFOU KFOFTVJTSÏDPNQFOTÏFOSJFO TJDFOFTUQBSMPDUSPJEVO MFVSTEJFVYCBSCBSFTFUVOFGPJTRVFKFNFGVTÏDIBQQÏFOMFTDPOWBJO
QFUJUWFSSFEVCSBOEZMFQMVTCPONBSDIÏ1BSGPJT POOFNFEPOOFSJFO RVBOURVFKÏUBJTFOWÏSJUÏMVOEFDFTEJFVYBI NBJTKFNÏHBSFVOFGPJT
EVUPVU&TUDFRVFKFTVJTVOTJNQMFDPOUFVSRVJBHJUQPVSMFVSQMBJTJS FODPSF
/PO+FTVJTVOHFOUJMIPNNF VOTPMEBUFUVOBWFOUVSJFS UBOEJTRVFVY -FKFVFTUTJNQMF-FTKPVFVSTTBTTPJFOUBVUPVSEVOFUBCMF EFQSÏGÏ
OFTPOUUPVTRVFEFTDSÏUJOT FURVFKFTPJTEBNOÏTJKBJFODPSFËGBJSF SFODFBWFDVOFCPVUFJMMFEVOFMJRVFVSJOUÏSFTTBOUFPVEVOWJODPSSFDU
BWFDFVY QPVSIVNJEJmFSMFVSHPSHF FUDIBDVOËTPOUPVSSBDPOUFMIJTUPJSFEVO
FYQMPJUPVEVOFBWFOUVSFGBOUBTUJRVF-FTVKFUEFMIJTUPJSFFTUTPVČÏ

"WFDMBQVCMJDBUJPOEFDFKFV RVFKFEÏEJDBDFJDJIVNCMFNFOUBVYEFVY
QFSTPOOFTMFTQMVTJNQPSUBOUFTEBOTTPOÏDSJUVSF DFTUËEJSFNPJNÐNF QBSMVOEFDFVYRVJMFOUPVSFOU FUMFSFTUFEFMBDPNQBHOJFQFVUMJOUFS
FUM*NQÏSBUSJDFEF3VTTJF
KBJMJOUFOUJPOEFGPVSOJSËUPVTDFVYRVJNF SPNQSFQBSEFTRVFTUJPOTPVEFTSFNBSRVFTMPSTRVJMMFKVHFBQQSPQSJÏ
1(
GPOUHBTQJMMFSNPOUFNQTËMFVSOBSSFSNFTBWFOUVSFTMFTNPZFOTEFTF RVFTUJPOTPVSFNBSRVFTRVFMFDPOUFVSEPJUSFKFUFSPVÏWJUFS2VBOEUPVU
SBDPOUFS FOUSF FVY TBOT RVJMT OBJFOU CFTPJO EF TPMMJDJUFS NFT UBMFOUT DFMBFTUGBJU DFMVJRVJBSBDPOUÏMBNFJMMFVSFIJTUPJSFQBJFMBUPVSOÏFQPVS
EFTIJTUPJSFTÏUPOOBOUFT$FDJ ÏUBOUOPOTFVMFNFOUVOFHSBOEFGBWFVS TFTDPNQBHOPOTFU MFTKPVFVSTBZBOUDPOWFOBCMFNFOUSFQSJTEFTGPSDFT
BDDPSEÏFËMBDJWJMJTBUJPOBJOTJRVVOFTPVSDFNJOFVSFEFSFWFOVTQPVS VOFOPVWFMMFQBSUJFQFVUBMPSTDPNNFODFS
NPJNÐNF DFUUFEFSOJÒSFSBJTPO KFQVJTMBTTVSFSËNFTMFDUFVSTMFTQMVT +FNFTPVWJFOTUSÒTQSÏDJTÏNFOUEVOFTPJSÏFQBTTÏFEBOTVOSFMBJTËMFY
[ÏMÏT ÏUBJUMBEFSOJÒSFEFNFTQFOTÏFTEVSBOUMÏDSJUVSFEFDFUPVWSBHF
UÏSJFVSEF4U1FUFSTCPVSH BVUPVUEÏCVUEVQSJOUFNQT.PJNÐNF
DFDJ EPOD NFQFSNFUUSBÏHBMFNFOUEFQBTTFSQMVTEFUFNQTBWFDDFVY FUQMVTJFVSTBVUSFTWPZBHFVST QPVSMBQMVQBSUTPMEBUTFUBWFOUVSJFSTEF
QPVSRVJNBQSÏTFODFFUNPODIBSJTNFTPOUMFQMVTTPVIBJUBCMFËTBWPJS HSBOESFOPN BWJPOTÏUÏCMPRVÏTMËQBSVOCMJ[[BSETPVEBJOFUGPSDÏTË
MFTEBNFTEFMBDPNQBHOJF+FDSPJTRVFDFMBFTUQFVUÐUSFMBQMVTGPSNJ QBTTFSMBOVJUEBOTDFUFOESPJU$FQFOEBOU MBVCFSHFTPVĊSBJUEVOSF
HSFUUBCMFNBORVFEFDIBNCSFT"ZBOUQSÏB
MBCMFNFOU DPOWFOV EBVUPSJTFS MFT EBNFT
EFMBDPNQBHOJFËTFSFUJSFSQPVSBMMFSEPS
NJS MFTHFOUJMTIPNNFTTFNJSFOUEBDDPSE
TVSVODPODPVSTQPVSWPJSRVJSFDFWSBJUMFT
DIBNCSFTSFTUBOUJOPDDVQÏFT FURVJTFSBJU
',
PCMJHÏ EF TF DPVDIFS EBOT MFT ÏDVSJFT PV

VOFQFSTQFDUJWFQJSFFODPSFBWFDMFT
EPNFTUJRVFT
&ODPOTÏRVFODF OPVTDIPJTÔNFTVOFDPN
QÏUJUJPOPVVOQBSJ FURVBOEOPVTEÏDPV
WSÔNFTRVBVDVOEFOPVTOBWBJUEFDBSUFT
EFEÏTPVEFQMBUFBVEFCBDLHBNNPOTVS
MVJ OPVT EÏDJEÉNFT EF OPVT UPVSOFS WFST
VO DPODPVST EIJTUPJSFT $IBRVF NFNCSF
EF MB DPNQBHOJF Ë TPO UPVS EFNBOEB Ë
TPOWPJTJOEFSBDPOUFSVOFEFTFTBWFOUVSFT
MFTQMVTFYUSBPSEJOBJSFTFUMFTBVUSFTKVHÒ
SFOU MIJTUPJSF TVS EFT DSJUÒSFT EF WÏSBDJUÏ
EFDSÏEJCJMJUÏFUEBENJSBUJPO2VBOEUPVT
FVSFOUmOJ JMGVUQSPDÏEÏËVOWPUF FUNPJ
QBSQVSFSVTF KBSSJWBJUSPJTJÒNFMBRVFMMF
QMBDF NFYJMB EBOT VOF NJOVTDVMF NBO
TBSEF VOFQPTJUJPORVJNBVUPSJTBJUËTPSUJS

UPVT QBS OBUVSF TPVSOPJT FU JODBQBCMFT EÏMFTUBOU VO IPNNF BWFVHMF
BVTTJUÙURVJMTMFTPSUFOUEVOGPTTÏ FUKBJÏUÏWPMÏFOBTTF[EPDDBTJPOT
QPVSTBWPJSDFMB4JWPUSFDPNQBHOJFDPNQSFOENPJOTEFDJORQFSTPO
OFT EPOOF[BMPSTËDIBDVODJORQJÒDFT4JWPUSFDPNQBHOJFDPNQSFOE
QMVTEFWJOHUQFSTPOOFT BMPSTOFQFOTF[NÐNFQBTËKPVFSËDFKFVË
MBQMBDF KFWPVTDPOTFJMMFEFNFUUSFFODPNNVOWPTCPVSTFT EFMPVFS
MFTTFSWJDFTEFRVFMRVFTNFSDFOBJSFTFUEFQMBOJmFSVOFJOWBTJPOEFMB
#FMHJRVF
-B OBUVSF FYBDUF EFT QJÒDFT RVF WPVT VUJMJTF[ OB QBT EJNQPSUBODF
NBJTKFWBJTGBJSFRVFMRVFTSFNBSRVFTTBJMMBOUFTTVSMFTVKFU UJSÏFTEF
NBQSPQSFFYQÏSJFODFMPSTRVFKFUFTUBJTDFKFVEBOTMFTDPVSTE0SJFOU
Pá FOEÏQJUEVGBJURVFKFOFQBSMBJTBVDVOFEFMFVSTMBOHVFT QBTQMVT
RVFVYOFDPOOBJTTBJFOUDFMMFTRVFKFQBSMBJT JMTFQSBUJRVBJUQMVUÙUCJFO
%BCPSE UPVUFTMFTQJÒDFTEPJWFOUBWPJSMBNÐNFWBMFVS QPVSÏQBSHOFS
86 6
MFTEJTQVUFT%FVYJÒNFNFOU JMOFTUOVMCFTPJORVFDFTPJFOUSÏFMMFNFOU
EFT QJÒDFT KBJ KPVÏ BWFD EFT CBCJPMFT EF WFSSF DPMPSÏ FO "GSJRVF
QSPGPOEF Pá MFT JOEJHÒOFT QPTTÒEFOU EF UFMMFT DIPTFT FO BCPOEBODF
(5
FMMFTMFVSTPOUPĊFSUFTQBSEFTNJTTJPOOBJSFTFU BZBOUNBOHÏMFTNJT
TJPOOBJSFT JMTOPOUBVDVOFVUJMJTBUJPOQPVSMFTQFSMFT
5SPJTJÒNFNFOU
RVJDPORVF QSPQPTFSBJU EF KPVFS BWFD EFT CJMMFUT RVJ OF DPOWJFOOFOU
RVFQPVSTFUPSDIFSMFD
OFTFSBJUWJTJCMFNFOUQBTVOHFOUJMIPNNF
FUEFWSBJUÐUSFSFOWPZÏTVSMFDIBNQEFWPUSFDPNQBHOJFFUEFWPUSF
)) 3$
DMVC
4JMBDPNQBHOJFOFTUQBTUSPQÏNÏDIÏF GBUJHVÏFPVFOOVZÏF BMPSTWPVT
EFWSJF[ QBTTFS Ë MB (ÏOÏSBUJPO EF 1FSTPOOBHFT 4JOPO WPVT QPVWF[
PVCMJFSEFMFGBJSF0I FUQVJTPVCMJF[MFQVSFNFOUFUTJNQMFNFOU FO
mOEFDPNQUF
.PO ÏEJUFVS BċSNF BWPJS QBSMÏ BVY QMVT HSBOEFT BVUPSJUÏT WJWBOUFT
FO MB NBUJÒSF FU NF GBJU TBWPJS RVJM FTU JOEJTQFOTBCMF QPVS EFT KFVY

DPNNF MF NJFO EF DPNQPSUFS VO DIBQJUSF EF DF HFOSF +FTQÒSF RVF
DFTRVFMRVFTMJHOFTGFSPOUMBĊBJSF FURVFNPOÏEJUFVSBVSBUFMMFNFOU
GPSDÏTVSMBCPVUFJMMFIJFSTPJSRVJMSFDPOOBÔUSBMFUJUSFEFDFDIBQJUSF
1(
FURVJMOBVSBQBTSFNBSRVÏ TBWVFFODPSFFNCSPVJMMÏFQBSMFHJOCPO
NBSDIÏ RVFKBVSBJTTFVMFNFOUGBJURVFMRVFTSFNBSRVFTNPSEBOUFTË
TVCSFQUJDFNFOUVOFGPJTUPVTFOEPSNJTQPVSQSPmUFSEVOFUSÒTSFNBS NFTMFDUFVSTTVSMFEBOHFSEFDPNNFSDFSBWFDEFUFMTUZQFTEFMBSVF
RVBCMFOVJUDIBVĊÏFQBSMFTDBSFTTFTEFMBmMMFEVEVDEF/PSNBOEJF EFT-BSWFT
EPOUKBWBJTOPUÏMBCFBVUÏFUMBDIBNCSFBWBOUMFEÏCVUEFMBQBSUJF&O /PO *M FTU Ë QFJOF QMBVTJCMF RVVO IPNNF BZBOU CV BVUBOU EF HJO
WÏSJUÏ KFWPVTMFEJU QFVJNQPSUFTJWPVTHBHOF[PVTJWPVTQFSEF[-JN QVJTTFTFVMFNFOUGPSNFSVOFTZMMBCF TBOTDPNQUFSMFnPUEFKVSPOTPS
QPSUBOU DFTUMBNBOJÒSFEFKPVFS EVSJFSTRVJTFEÏWFSTFOUEFTFTMÒWSFTDPVWFSUFTEBNQPVMFT*MTFNCMF
$FKFVMVJNÐNFSÏQPOEBVYNÐNFTSÒHMFTRVFDFMVJKPVÏBVSFMBJT TBOT FOmOEFDPNQUFRVFNPOKFVWBÐUSFPCMJHÏEJODMVSFVOPVEFVYNPUT
UPVUFGPJTMBQSÏTFODFEFMBOPCMFmMMFEVEVDNFOUJPOOÏFQMVTIBVU$F TVSMB(ÏOÏSBUJPOEF1FSTPOOBHFT
RVJFTU KFWPVTMBDDPSEF BTTF[SFHSFUUBCMF "MMPOTESPJUBVCVU BMPST1PVSUFOUFSMBĊBJSFEFMB(ÏOÏSBUJPOEF1FS
TPOOBHF WPVTBVSF[CFTPJOEVONPSDFBVEFQBSDIFNJOFUEVOFQMVNF
KFQSÏTVQQPTFRVF BZBOUSFÎVVOFCPOOFÏEVDBUJPO WPVTTBWF[MJSF
FUÏDSJSFFOMBUJO BVNPJOT4JDFOFTUQBTMFDBT KFTBJTQBSFYQÏSJFODF
RVFMFTQSÐUSFTEFQBTTBHFTPOUTPVWFOUEBDDPSEQPVSWPVTSFOESFDF
1PVSKPVFSËNPOKFV WPVTBVSF[CFTPJOEFUSPJTWBJMMBOUTBNJTPVQMVT TFSWJDF4JBVDVOQSÐUSFPVDMFSDOFTUËQPSUÏFEFNBJO GBJUFTFOWFOJS
',
EFQSÏGÏSFODFEFOBJTTBODFOPCMF PVRVJTPJFOUBVNPJOTCJFOOÏTWPVT VO4JWPVTOFOUSPVWF[BVDVO PVTJWPVTÐUFTJODBQBCMFEFWPVTQSP

BVSF[BVTTJCFTPJOEVOFUBCMF EFQMVTJFVSTDIBJTFT EVOFDPQJFVTFSÏTFS DVSFSMFTTFSWJDFTEFMVOEFVYTVJUFËEFTEJċDVMUÏTQÏDVOJBJSFT EJUFT
WFEFCPJTTPOT EFQSÏGÏSFODFBWFDVOFDIBSNBOUFQFSTPOOFQPVSWPVT RVFWPVTBWF[QFSEVWPUSFGPSUVOFTVJUFËVOQBSJQFVBWJTÏBWFDMF3PJ
TFSWJS
FUEFRVFMRVFTQJÒDFTRVJTFSWJSPOUEFNJTFTFUBVTTJËQBZFSMB EFMB-VOFËQSPQPTEFMBDSPJTTBODFEVOFQPJOUFEBTQFSHF
BMPSTKF
UPVSOÏFFOmOEFQBSUJF4JWPVTBWF[EFUFMMFTDIPTFTTPVTMBNBJO EV WPVTDPOTFJMMFEFQBTTFSDFDIBQJUSFTBOTBSSJÒSFQFOTÏF
QBSDIFNJO EFTQMVNFTFUEFMFODSF VOFOVJUGSPJEF VOGFVSPOnBOUFU ²DSJWF[ PVEFNBOEF[ËWPTDPNQBHOPOTEÏDSJSF
WPUSFOPNFOIBVU
VOFCPOOFSÏTFSWFEFOPVSSJUVSFTPOUÏHBMFNFOUDPOTFJMMÏT FUQSÏWPJSVO EFMBGFVJMMF QSÏDÏEÏEVQSÏmYFj#BSPOx PVj$PNUFx j-PSEx
PVEFVYEPNFTUJRVFTRVFWPVTHBSEFSF[QSÒTEFWPVTOFTUKBNBJTVOMVYF j%VDx PVUPVUBVUSFUJUSFBQQSPQSJÏ
4JWPUSFDPNQBHOJFDPNQSFOE
7PVTOBVSF[CFTPJOEFSJFOEBVUSF TJDFOFTURVFMRVFTCSPVUJMMFTEPOUKF EFTQFSTPOOFTEPSJHJOFÏUSBOHÒSF WPVTQSÏGÏSFSF[QFVUÐUSFVUJMJTFSVO
WBJTEFWPJSWPVTQBSMFSQMVTMPJO UJUSFUFMRVFj%POx j4VMUBOx j$IFJLIx j²NJSxPV DPNNFKBJ
BQQSJTRVJMÏUBJUFOWPHVFEBOTMFT"NÏSJRVFT j1SÏTJEFOU%JSFDUFVS
(ÏOÏSBMx&ODFUUFÏQPRVFEFTVĊSBHFVOJWFSTFM NBJOUFOBOURVFMMFT
POUBDRVJTMFESPJUSÏDMBNÏQFOEBOUEFTHÏOÏSBUJPOT OPVTOFEFWPOT
3BTTFNCMF[MBDPNQBHOJFFUDPNQUF[TFTNFNCSFT4JMBTPJSÏFFTUEÏKË QBTOPOQMVTPVCMJFSMFTQFSTPOOFTEVTFYFGBJCMFMFTUJUSFTj#BSPOOFx
CJFO BWBODÏF EFNBOEF[ BMPST Ë VO EPNFTUJRVF PV Ë VO TFSWFVS EF MF j$PNUFTTFxFUBVUSFTTPOUÏHBMFNFOUQFSNJT4JWPVTZÐUFTWSBJNFOU
GBJSF Ë WPUSF QMBDF "TTVSF[WPVT RVF DIBRVF KPVFVS BJU FO GBDF EF MVJ DPOUSBJOU
VOFCPVSTFEFQJÒDFTÏHBMFTBVOPNCSFUPUBMEFKPVFVSTOFEFNBOEF[ 4JWPVTOÐUFTQBTOÏBWFDVOUFMSBOHBMPST QVJTRVFDFOFTUSJFORVVO
QBTËVOEPNFTUJRVFEFTFOBTTVSFSËWPUSFQMBDF MFTEPNFTUJRVFTÏUBOU KFV WPVTQPVWF[ÏDSJSFDFRVJWPVTQBTTFQBSMBUÐUFNBJTNÙTTJFVS

KF WPVT QSÏWJFOT RVF TJ KBNBJT KF DSPJTF VO
IPNNFRVJQSÏUFOEÐUSFEFTBOHOPCMFTBOT
MÐUSF FU BWFD NPO ÉHF NPO FYQÏSJFODF FU
NPOnBJSMÏHFOEBJSFT DPVQMÏTËMBSUEFQJTUFS
UFMRVFNFMBBQQSJTVO&TRVJNBVFOSÏDPN
QFOTFEFMBWPJSTBVWÏEVOFIPSEFEFNPSTFT
KFQFVYMFTTFOUJS NÙTTJFVS KFQFVYMFTTFOUJS

BMPSTKFMVJEPOOFSBJUFMMFNFOUMFWFSUJHFBWFD
NBSBQJÒSFRVJMTFSBJODBQBCMFEFTFTPVWFOJS
EFTPOQSPQSFOPN EFMBEJSFDUJPOËMBRVFMMF
JMGBJTBJUGBDF FUBGPSUJPSJEVUJUSFOPCJMJBJSF
BVRVFMJMQSÏUFOEBJU
4PVMJHOF[WPUSFOPN/PO TPVMJHOF[MFEFVY
GPJT DBSTPOJNQPSUBODFFTUDBQJUBMF
4PVTWPUSFOPN BKPVUF[WPUSFMJFVEFOBJT
86 6
TBODF FU DFMBWBEFTPJ MFOPNEFWPUSFEP
NBJOF
FU TPO QBZT *M FTU QSÏGÏSBCMF EF OF
QBT JOTDSJSF Ë DFUUF ÏUBQF WPT NÏEBJMMFT FU
(5
BVUSFTEÏDPSBUJPOT
&O EFTTPVT ÏDSJWF[ UPVU DF RVJ WPVT QBTTF
QBSMBUÐUF+BJUSPVWÏDFUFTQBDFEFTQMVTVUJ
MFT QPVS HBSEFS MB USBDF EFT BESFTTFT FU EFT
MJHOÏFTEFUPVUFTMFTKFVOFTEFNPJTFMMFTRVJ
)) 3$ POUSFUFOVNPOBUUFOUJPOEVSBOUMBTPJSÏF
7PJMË DFTUUPVUQPVSMB(ÏOÏSBUJPOEF1FS
TPOOBHF
6OFGPJTRVFUPVUFTMFTQFSTPOOFTEFMBDPN
QBHOJFPOUHÏOÏSÏEFTQFSTPOOBHFT PVCJFO
OFMPOUQBTGBJU FUKFSFDPNNBOEFEFOFQBT
MF GBJSF
BMPST WPVT ÐUFT QSÐU Ë DPNNFODFS

VOF QBSUJF EV KFV MVJNÐNF -F KPVFVS RVJ
DPNNFODF FTU MF NFNCSF EF MB DPNQBHOJF
1(
RVJBMFQMVTIBVUSBOHEBOTMBTPDJÏUÏ MFQSP
UPDPMFIBCJUVFMTBQQMJRVFMFTUJUSFTSFMJHJFVY
TPOUUPVKPVSTDPOTJEÏSÏTQMVTHSBOETRVFMFT
UJUSFTIÏSÏEJUBJSFT MFTRVFMTTPOUUPVKPVSTQMVT
ÏMFWÏTRVFMFTUJUSFTNJMJUBJSFTTJEFVYUJUSFT
TPOU JEFOUJRVFT DPNQBSF[ MFT UJUSFT TFDPO
EBJSFT MFOPNCSFEFEPNBJOFTQPTTÏEÏTPVMF
OPNCSFEFTJÒDMFTEFQVJTMFTRVFMTMFUJUSFFTU
EBOTMBGBNJMMFMFTQMVTKFVOFTDÒEFOUMFQBT
BVYQMVTÉHÏTFODBTEFEPVUF MFQMVTIBVUF
-F5VSDNFQFSNJUEFDIPJTJSMBGFNNFRVFKFEÏTJSBJT EÏDPSBUJPO NJMJUBJSF QSJNF TVS MBODJFOOFUÏ
FUQPVSMFSFTUF KFWPVTSFOWPJFBVYUSBWBVYEF
NFTTJFVST%FCSFUUTFU#VSLFT

4JQBSRVFMRVFJOGPSUVOFEFOBJTTBODFPVQBSMFNBORVFEPSHBOJTBUJPOEFWPUSFIÙUFWPVTÐUFTUPVTEFTHFOTEVQFVQMF BMPSTMFQSFNJFSKPVFVS
EFWSBJUÐUSFDFMVJRVJBÏUÏBTTF[BWJTÏQPVSBDIFUFSDFKFV4JQMVTJFVSTMFQPTTÒEFOU BMPSTKFMFTSFNFSDJFUPVT4JQFSTPOOFOFMFQPTTÒEF BMPSTKFNF
',
EFNBOEFWSBJNFOUTJWPVTEJTQPTF[EFMBHSBOEFVSEÉNFTVċTBOUFQPVSKPVFSËDFKFV RVJSFQPTFTVSMBOPCMFTTF MBHÏOÏSPTJUÏEFTQSJUFUEFCPVSTF

FUOPOTVSMBWBSJDF4JDFUUFGBÎPOEFDPNNFODFSOFWPVTDPOWJFOUQBT BMPSTMFKPVFVSRVJDPNNFODFEFWSBJUÐUSFDFMVJRVJBFOEFSOJFSSFNQMJË
OPVWFBVMFTWFSSFTEFMBDPNQBHOJF
2VFMMFRVFTPJUMBNÏUIPEFVUJMJTÏF VOFGPJTRVFMBQFSTPOOFRVJEPJUDPNNFODFSBÏUÏDIPJTJF FMMFEPJUTFYÏDVUFS1PVSDFGBJSF FMMFEPJUTFUPVSOFS
WFSTMBQFSTPOOFBTTJTFËTBESPJUFFUMVJEFNBOEFSEFSBDPOUFSËMBDPNQBHOJFMIJTUPJSFEVOFEFTFTDÏMÒCSFTBWFOUVSFT&OWPJDJVOFYFNQMFj$IFS
#BSPO EJWFSUJTTF[OPVTFOOPVTSBDPOUBOUWPTTPVWFOJSTEFMBHVFSSFEF PáWPVTDPNCBUUÔUFTBWFDVOFTFVMFNBJODPOUSFMFT'SBOÎBJTFUPá
WPVTMFTEÏGÔUFTUPVTx PVj5SÒTEJTUJOHVÏFUOPCMFQSJODF TJWPVTQPVWJF[WPVTSFUFOJSVOJOTUBOUEFGBJSFWPTHSBDJFVYDPNQMJNFOUTËNBTVS
QFVUÐUSFQPVSSJF[WPVTTBUJTGBJSFOPUSFDVSJPTJUÏTVSMBNBOJÒSFEPOUWPVTWPVTÏDIBQQÉUFTEFMBQSJTPOE"LLSBBQSÒTZBWPJSÏUÏQFOEVEFVYKPVST
QMVTUÙU x
1PVSMFTQFSTPOOFTJODBQBCMFTEFQFOTFSËVOTVKFUTVċTBNNFOUFYUSBPSEJOBJSF
FUIVNPSJTUJRVFQPVSVOFIJTUPJSF KBJJODMVTEBOTVOBQQFOEJDFRVFMRVFTEFVY
DFOUTTVKFUTEFNFTQSPQSFTFYQMPJUT VOFJOmNFGSBDUJPOEFMBTPNNFUPUBMF EPOU
MFTKPVFVSTMFTNPJOTWJGTQFVWFOUTJOTQJSFS2VFMRVFTPJUMFTVKFUVUJMJTÏ VOEFT
NJFOTPVVOEFWPUSFDSV HBSEF[UPVKPVSTËMFTQSJURVFMFTVKFUEFMIJTUPJSFËSB
DPOUFSOFEPJUÐUSFSÏWÏMÏËMBQFSTPOOFEFWBOUMBSBDPOUFSRVFRVFMRVFTTFDPOEFT
BWBOURVFMMFOFDPNNFODFMIJTUPJSF$FUFĊFUEFTVSQSJTFQFVUBQQPSUFSCFBVDPVQ
EFCPOOFIVNFVSËMBQBSUJF
-F KPVFVS BJOTJ TVSQSJT EPJU NBJOUFOBOU SBDPOUFS MIJTUPJSF CBTBOU QFVUÐUSF
DFMMFDJ TVS VOF BWFOUVSF RVJM B WÏDVF PV MJOWFOUBOU EF UPVUFT QJÒDFT *M QFVU

®MJOUFOUJPOEFNFTMFDUFVSTMFTQMVTMFOUTEFTQSJU KFEPJTQSÏDJTFSRVF
DFDIBQJUSFTVSMFTEÏmTFUMFTHBHFVSFTFTUMBQBSUJFMBQMVTJOUÏSFTTBOUF
EFDFKFVNBJTËDBVTFEFMBSJEJDVMFNFOUSJHJEFTUSVDUVSFRVJNBÏUÏ
JNQPTÏF QBS VO ÏEJUFVS EJMJHFOU NBJT QFVUÐUSF VO QFV USPQ TUSJDU KF
EPJTBUUFOESFVOQFVQMVTUBSEQPVSFYQMJRVFSFYBDUFNFOUQPVSRVPJDFTU
FĊFDUJWFNFOU MBQBSUJFMBQMVTJOUÏSFTTBOUF
-FSZUINFEFMBOBSSBUJPOOFEPJUKBNBJTGBJCMJS DBSMFTBVUSFTKPVFVST
QFVWFOUËUPVUNPNFOUJOUFSSPNQSFMFDPOUFVSBVNPZFOEVOFHBHFVSF
PV EVOF PCKFDUJPO 1PVS DFMB MF KPVFVS QPVTTF EFWBOU MVJ VOF FU KB
NBJTQMVTEVOF
EFTQJÒDFTRVJMQPTTÒEFBQQFMPOTDFMBMBNJTFFU
CSJTFMFEÏCJUEFMIJTUPJSF6OFHBHFVSFQFVUÐUSFMBODÏFËMBNBOJÒSFEFT
86 6
FYFNQMFTDJEFTTPVT
j+FWPVTHBHF #BSPO RVBVEFMËEFMBQPSUFRVFWPVTWFOF[EFNFO
UJPOOFSTFUSPVWBJUVOFFOUJÒSFESBHPOOBEFEFGVTJMJFSTDBDIÏTFOFN
CVTDBEFx PV
(5
j+FWPVTHBHF $PNUF RVFM*NQÏSBUSJDFOBQBTMFNPJOTEVNPOEFÏUÏ
JNQSFTTJPOOÏFQBSWPUSFDBEFBVEFEFVYHJSBGFT FUWPVTBPSEPOOÏEF
RVJUUFSTBDIBNCSFËDPVDIFSTVSMFDIBNQx
-FTPCKFDUJPOT QBSDPOUSBTUF TPOUMBODÏFTBJOTJ
)) 3$
j.BJT$PNUF JMFTUCJFODPOOVRVFM*NQÏSBUSJDFBFOIPSSFVSMFTHJSB
GFTEFQVJTRVFTPODIJFOEBQQBSUFNFOUBÏUÏEÏWPSÏQBSMVOFEFMMFTx
PV
j .BJT %VDIFTTF Ë MÏQPRVF EPOU WPVT QBSMF[ MF $PMPTTF EF 3IPEFT
TÏUBJU EÏKË ÏDSPVMÏ EFQVJT DJORVBOUF BOT FU JM OFTU EPOD QBT QPTTJCMF
RVFWPVTMBZF[FTDBMBEÏxPVUPVUFBVUSFEFTDFOUBJOFTEFNJMMJFSTEF
QPTTJCJMJUÏT
4JMPCKFDUJPOPVMBHBHFVSFEFDFMVJRVJJOUFSSPNQUFTUDPSSFDUFFO
EBVUSFTUFSNFT TJMFDPOUFVSEÏDJEFEJODMVSFDFEÏUBJMEBOTTPOIJTUPJSF
BMPSTJMEPJUBDDFQUFSDFRVBEJUTPODPNQBHOPOFUJMQFVUQSFOESFMB
QJÒDF5PVUFGPJT JMEPJUBMPSTGPSDÏNFOUFYQMJRVFSQPVSRVPJMFTÏWÏOF

NFOUTJOUSPEVJUTQBSMJOUFSSVQUJPOEFTPODPNQBHOPOOFMPOUQBTHÐOÏ
EBOTMBWFOUVSFRVJMSBDPOUF
UPVUFGPJT GBJSFVOFCSÒWFQBVTFQPVSSÏnÏDIJSBWBOUEFDPNNFODFSTPO 4J DFQFOEBOU MJOUFSSVQUJPOFTUKVHÏFJODPSSFDUFTJMFDPOUFVSOFTPV
1(
IJTUPJSFFOTFYDMBNBOUj"Ix FUQVJTQFVUÐUSFj0VJx5PVUFUFSHJ IBJUFQBTJODMVSFMPCKFDUJPOPVMBHBHFVSFEBOTTPOIJTUPJSFBMPSTJM

WFSTBUJPOQMVTMPOHVFFTUJODPOWFOBOUF-BODF[VOFCPVMFUUFEFNJFEF QFVUSFQPVTTFSMBNJTFEFTPODPNQBHOPOBWFDVOFEFTFTQSPQSFTQJÒDFT
QBJOBVDPNQBHOPOQPVSMFQSFTTFSVOQFV FUJOGPSNFSMBVUSFRVJMFTUVOOJHBVERVJOFTBJUWJTJCMFNFOUQBTEFRVPJ
-FTIJTUPJSFEPJWFOUÐUSFDPVSUFT FOWJSPODJORNJOVUFTDIBDVOF FUSB JMQBSMFFUSFÎPJUTFTJOGPSNBUJPOTEFQPUJOTSBDPOUÏTQBSEFWJFJMMFTGFN
DPOUÏFTËVOFWJUFTTFDPSSFDUF TBOTIÏTJUBUJPOTOJQBVTFTFYBHÏSÏFTQPVS NFTEBOTMFTEÏCJUTEFHJO4JDFMVJRVJBJOUFSSPNQVOFTUQBTQSÏQBSÏË
SÏnÏDIJS*OnFYJPOT HFTUFT NJNFT BDDFTTPJSFTFUWPJYBMUÏSÏFTQFVWFOU FODBJTTFSDFUUFJOTVMUFGBJUFËTPOIPOOFVS JMQFVUBKPVUFSVOFQJÒDFËMB
BVTTJÐUSFVUJMJTÏT RVPJRVFMFDPOUFVSTPJUBWFSUJEFOFQBTBMMFSUSPQMPJO NJTFFUMBSFOWPZFSBVDPOUFVS SFOGPSÎBOUTPOQBSJFUSFUPVSOBOUMJOTVMUF
JMGBJUQBSUJF BQSÒTUPVU EFMBSJTUPDSBUJFPVJMQSÏUFOEFOGBJSFQBSUJF BWFDJOUÏSÐU-FDPOUFVSQFVUVOFGPJTFODPSFSFOWPZFSMBHBHFVSFBWFD
+FNFTPVWJFOTUSÒTCJFOBWPJSQSBUJRVÏDFKFVBWFDMF(SBOE4FJHOFVS VOFOPVWFMMFQJÒDFFUVOFOPVWFMMFJOTVMUFFUBJOTJEFTVJUFKVTRVËDF
EF5VSRVJFBMPSTRVJMNFHBSEBJUFOÏDIBOHFEVOFSBOÎPOË$POTUBOUJ RVFMVOPVMBVUSFSFUJSFTPOPCKFDUJPOFUBDDFQUFMJOTVMUF HBSEBOUQBSMË
OPQMF1PVSMFTCFTPJOTEVOFIJTUPJSF JMBMPVÏMFTTFSWJDFTEVOFUSPVQF NÐNFMBNJTFEBOTTPOFOUJFS
PVKVTRVËDFRVVOFEFTQBSUJFTBJUÏQVJTÏ
EBDUFVST EVOHSPVQFEBDSPCBUFT EJMMVTJPOOJTUFTFUEFEBOTFVTFT BJOTJ TBCPVSTFTBOTWPVMPJSTFSÏUSBDUFSBVRVFMDBTVOEVFMEPJUBWPJSMJFV
RVF TJY ÏMÏQIBOUT -IJTUPJSF EVSB USPJT KPVST FU RVBUSF OVJUT FU RVBOE WPJSj%V%VFMx VODIBQJUSFRVFKFDSPJTRVFKFWBJTBJNFSÏDSJSF

MB DPNQBHOJF OF MÏMVU QBT NFJMMFVSF IJTUPJSF MVJ QSÏGÏSBOU NB QSPQSF 1PVSEPOOFSVOÏDIBOUJMMPOEFDFMBEBOTMFDPVSTEVOFQBSUJF ÏDIBOUJMMPO
BOFDEPUFTVSMBNBOJÒSFEPOUKFEÏDPVWSJTMFSBJTJOTBOTQÏQJOT JMOPVT RVF KBJ CBTÏ BWFD TPJO TVS VO EFT FYFNQMFT RVF KBJ EPOOÏ DJEFTTVT
',
EÏDBQJUBUPVTNBJTBTTF[EFUPVUDFMBQPVSMJOTUBOU JNBHJOF[RVFMBEVDIFTTFEF4VUIFSMBOESBDPOUFVOFIJTUPJSFCBTÏFTVS
VOEFNFTFYQMPJUTSFNBSRVÏTPá ËDBVTFEVOFNBVWBJTFJOUFSQSÏUBUJPO
EV WJFVY QSPWFSCF KBJ NFOÏ MB WJMMF EF 3IPEFT Ë 3PNF MB QFTUF TPJU
EFT "OHMBJT DIF[ MFTRVFMT MF NPU jDIFNJOx TF QSPOPODF jSPBETx
DFTUËEJSF EF MFYBDUF GBÎPO RVF TF QSPOPODF j3IPEFTx QPVS FVY

4J VO KPVFVS OF WFVU QBT SBDPOUFS TPO IJTUPJSF Ë MB DPNQBHOJF PV TJM
1PVS EPOOFS VO FYUSBJU EF MIJTUPJSF UFMMF RVF MB EVDIFTTF QPVSSBJU MB
ÏDIPVFEBOTTBOBSSBUJPO BMPSTJMQFVUQSÏUFYUFSRVFTBHPSHFFTUUSPQ
SBDPOUFS
TÒDIFQPVSRVJMQVJTTFSBDPOUFSMIJTUPJSFFUMFTCPOOFTNBOJÒSFTSÏDMB
-BEVDIFTTFj+BWBJTCFTPJOEBWPJSVOFWVFHMPCBMFEFMBWJMMFEF
NFOURVFMBDPNQBHOJFMFMBJTTFTFSFUJSFSBWFDMFTIPOOFVST5PVUFGPJT
3IPEFTEFQVJTMFQMVTIBVUQPJOUEFWVFRVJMÏUBJUQPTTJCMFEBWPJS FU
MFT CPOOFT NBOJÒSFT SÏDMBNFOU BVTTJ RVJM QVJTTF PCUFOJS VOF CPJTTPO
FODPOTÏRVFODF KBWBJTPSEPOOÏRVFMPOBNÒOFNBDIBJTFËQPSUFVSTBV
QPVSIVNJEJmFSTBHPSHF FUFOGBJTBOUDFMB JMTFSBJUGPSUJNQPMJEFOFQBT
TPNNFUEV$PMPTTFRVJFOKBNCFMFQPSUEFMBWJMMFx
EPOOFSÏHBMFNFOUEFTSBGSBÔDIJTTFNFOUTBVSFTUFEFMBDPNQBHOJF&O
-PSE)BNQUPO JOUFSSPNQBOUBTTF[HSPTTJÒSFNFOUMBEVDIFTTF MBCPV
SÏTVNÏ VOKPVFVSQFVUSFGVTFSQPMJNFOUEFSBDPOUFSVOFIJTUPJSF NBJTJM
DIFQMFJOFEFQFUJUTGPVST
j.BJTEVDIFTTF ËMÏQPRVFEPOUWPVTQBS
EPJUQBZFSVODPVQËDIBRVFNFNCSFEFMBDPNQBHOJFTJMBHJUBJOTJ
MF[ MF$PMPTTFEF3IPEFTOÏUBJUEÏKËQMVTRVVOFSVJOFÏDSPVMÏFEFQVJT
-IJTUPJSF EÏDMJOÏF FU MFT CPJTTPOT DPNNBOEÏFT MF KPVFVS FO RVFTUJPO
DJORVBOUFBOT BMPSTWPVTOBWF[BTTVSÏNFOUQBTQVMBWPJSFTDBMBEÏ+F
EPJUTFUPVSOFSWFSTMFKPVFVSTËTBESPJUF FU DPNNFJMDPOWJFOU QSPQPTFS
MBWBJTWVNPJNÐNFFOSVJOFTRVFMRVFTNPJTBVQBSBWBOUx&OEJTBOU
MFTVKFUEVOFIJTUPJSFRVFDFEFSOJFSEFWSBSBDPOUFS
DFMB JMQPVTTFVOFQJÒDFEPSEFWBOUFMMF
2VFEPJUGBJSFMBEVDIFTTF &MMFOFTBJUQBTUSPQDPNNFOUSÏBHJS1PVS
HBSEFSTPOIPOOFVS FMMFEPJUDPOUJOVFS NBJTDFMBEFNBOEFMJOWFTUJTTF

NFOUEVOFQJÒDF7BUFMMFGBJSFDFUUFEÏQFOTF &MMFMBGFSB
-BEVDIFTTFj.PODIFS-PSE)BNQUPO KJHOPSFRVFMÏUBJUMÏUBUEFWPTZFVYMPSTRVF
WPVTOBWF[QBTWVMF$PMPTTFEF3IPEFT NBJTKFTVTQFDUFRVJMTÏUBJFOUFNCSPVJMMÏTQBS
MFWJOGPSUEFDFUUFWJMMF PVQFVUÐUSFEÏUPVSOÏTQBSMVOFEFTmMMFTEFNBVWBJTFSÏQVUB
UJPORVJGSÏRVFOUFOUMFRVBSUJFSEVQPSUx&MMFQMBDFVOFTFDPOEFQJÒDFEPSBVEFTTVT
EFMBQSFNJÒSF FUQPVTTFMBNJTFEFWBOU-PSE)BNQUPO
6OFSJQPTUFTQJSJUVFMMF&TUDFRVFNPO-PSE)BNQUPOWBTVQQPSUFSDFMMFDJ /PO
"WFDQBOBDIF JMFOHMPVUJUTPOHÉUFBV BKPVUFVOFBVUSFQJÒDFËMBNJTF SFOWPJFDFMMFDJ
ËMB%VDIFTTFFUSÏQMJRVFBJOTJ
-PSE)BNQUPOj"VDPOUSBJSF DBSOPNCSFEFOPTQMVTHSBOETIJTUPSJFOTPOUEÏDSJU
MB DIVUF EV $PMPTTF RVFMRVFT BOOÏFT BWBOU WPUSF OPCMF OBJTTBODF TJM GBVU FO DSPJSF
MÉHFRVFWPVTQSÏUFOEF[ÐUSFMFWÙUSF1VJTKFTVHHÏSFSRVFWPVTÐUFTUPNCÏFËUFMQPJOU
TPVTMFDIBSNFEVOEFTTPMJEFTNBSJOTEF3IPEFTRVFWPVTBWF[HSJNQÏTVSTPOUPSTF
QFOTBOURVJMTBHJTTBJUEFDFMVJEV$PMPTTF x
"I6OFBDDVTBUJPOEJOmEÏMJUÏËMBNÏNPJSFEFTPOEFSOJFSNBSJ MFGBNFVY%VD
86 6
5PVTMFTZFVYDPOWFSHFOUNBJOUFOBOUTVSMB%VDIFTTF4FTKPVFTTFDPMPSFOUEFNBOJÒSF
GPSUKPMJF UPVUDPNNFMBSPTÏFEFMBVCFDPMPSFMBUFJOUFQBSGBJUFEVOFSPTFGSBÔDIFNFOU
ÏDMPTFBVQPJOUEVKPVS VOCFMBSSBOHFNFOUEFNPUT TJKFQVJTNFQFSNFUUSF
3BQJEF
(5
NFOU FMMFDPNQUFTPOBSHFOUNBJTIÏMBT DFNBUJO FMMFTFTUBDIFUÏFVOOPVWFBVNBO
DIPOFUVOFQBJSFEFHBOUTFOQFBVEFSFOBSE FUTBCPVSTFFTUQSFTRVFWJEF1SVEFODF
FTUTPOTFDPOEQSÏOPN BVTFOTQSPQSFDPNNFBVTFOTmHVSÏ FUMBQSVEFODFMVJEJU
RVFMMFEPJUBDDFQUFSDFUUFJOTVMUF EFDSBJOUFEFQSPWPRVFSTBQSPQSFCBORVFSPVUF&MMF
QFOTFVOCSFGJOTUBOUEFNBOEFSBV#BSPO&EHJOHUPOVOQSÐUPVVODBEFBV NBJTFMMF
)) 3$ EFWJOFËKVTUFUJUSFEFRVFMMFNBOJÒSFMF#BSPOEFNBOEFSBJUËÐUSFSÏDPNQFOTÏFO
ÏDIBOHF FUFMMFBCBOEPOOFEPODDFQSPKFU%FQMVT JMZBNBJOUFOBOUUSPJTQJÒDFTEBOT
MBNJTFTJFMMFTFSÏUSBDUF FMMFTTFSPOUBMPSTTJFOOFT-BUFOUBUJPOFTUUSPQGPSUFQPVS
RVFMRVVOEVCFBVTFYF FUFMMFTFNQBSFEFMBNJTFFOEJTBOU
-B%VDIFTTFj1PJOUEVUPVU DIFS-PSE)BNQUPO NBJTRVBOEKFGBJTSÏGÏSFODFBV
DPMPTTF KFWFVYCJFOFOUFOEVQBSMFSEFNPODPNQBHOPOEFWPZBHFɩPNBT(SBOE
HBJMMBSE MIPNNFMFQMVTHSBOEEVNPOEF*MUFOBJUËQFJOFEBOTMFOUSÏFEVQPSU MFO
KBNCBOU VOQJFETVSDIBRVFSJWF FUKPSEPOOBJBVYQPSUFVSTEFNBDIBJTFEFHSJNQFS
BVTPNNFUEFTBNBTTJWFDIBSQFOUFKVTRVËDFRVFOPVTQVJTTJPOTWPJSMBWJMMFFOUJÒSF
$PNNFKFMFEJTBJT OPVTWFOJPOTKVTUFEBUUFJOESFTPOHFOPVRVBOEx

-F #BSPO &EHJOHUPO QPVTTBOU VOF QJÒDF EFWBOU MVJ j .BJT BTTVSÏNFOU
%VDIFTTFx
®DFQPJOUEVSÏDJU OPVTEFWPOTMBJTTFSMB%VDIFTTFFUTPOIJTUPJSFUSPVCMF %VDIFTTF
1(
RVJ TJFMMFOFTÏUBJUQBTÏDBSUÏFEVDIFNJOEFNPOIJTUPJSFPSJHJOFMMF BVSBJUQVNFUUSF

EFDÙUÏUPVUFPCKFDUJPOPVUPVUFPQQPTJUJPOTBOTNÐNFEFWPJSGSPODFSMFTTPVSDJMTPV
EFWPJSEÏSBOHFSTPODFSWFBVMBSHFNFOUWJEF
FUSFUPVSOFSËMBTUSFJHOBOUFUÉDIFEFEFT
DSJQUJPOEFTSÒHMFT$FMBFTUVOUSBWBJMFOOVZFVYEVOHFOSFRVJOFTJFEQBTBVYFTQSJUT
CJFOOÏT-BQFTUFTPJUEFTSÒHMFT+FTVJTEBOTMÏUBUEFTQSJUEVOFEJHSFTTJPO
+FDPNQSFOETRVJMZFOBCFBVDPVQQBSNJMFTMFDUFVSTEFDFKFVRVJOPOUQBTCÏOÏmDJÏ
EFMBCPOOFGPSUVOFRVJNBTPVSJMPSTRVFKFTVJTWFOVBVNPOEF&OFĊFU ËDFUUFÒSFEF
MJNQSJNFSJFPáNÐNFMFQMVTNBMOÏQFVUBQQSFOESFMFTSVEJNFOUTEFMBMFDUVSFFUEF
MÏDSJUVSF JMFTUQPTTJCMFRVFDFMJWSFUTPJUUPNCÏFOUSFMFTNBJOTEVOFQFSTPOOFEPOUMFT
TJHOFTEFHSBOEFVSOFDPVMFOUQBTEBOTMFTWFJOFT FUEPOUMFTQSJUFUMÉNFNBORVFOUEF
MBDMBSUÏFUEFMBTTVSBODFRVFOFEPOOFOURVFEFTHÏOÏSBUJPOTEFMBNFJMMFVSFÏEVDBUJPO
',
FUEFMBNFJMMFVSFUVUFMMFDFTUËEJSF FOSÏTVNÏ MFTHFOTEVQFVQMF-POOFEPJUQBT

NÏQSJTFSEFUFMMFTHFOT NBJTMFTQSFOESFFOQJUJÏ FUDFTUËMFVSJOUFOUJPORVFKÏDSJTDF
DIBQJUSF DBSKZEÏDSJTMFTSVEJNFOUTOÏDFTTBJSFTËVOIPNNFEFCBTTFOBJTTBODFQPVS
QBSWFOJSBVTUBUVUEVOTQÏDJNFOQBSGBJUEFMBOPCMFTTFUFMRVFNPJ
-FTOPCMFTTFDPOGPSNFOUBVHBCBSJUmYÏQBS%JFVUPVUQVJTTBOU FUEÏDSJUQPVSMBQSF
NJÒSFGPJTQBS#BMUIB[BS$BTUJHMJPOFEBOTTPOPVWSBHF-F1BSGBJU$PVSUJTBO4FTNPUT
SFTUFOUWSBJTEFOPTKPVST FOEÏQJUEVGBJURVF ËMBTVJUFEVOFJOGPSUVOFEFOBJTTBODF
JMÏUBJU*UBMJFO+FWBJTQSFOESFMBMJCFSUÏEFDJUFSDFUBVHVTUFHFOUJMIPNNFTBOTNÐNF
MVJEFNBOEFSTPOBVUPSJTBUJPO QVJTRVJMFTUNPSUEFQVJTQSÒTEFEFVYDFOUTBOT*MFTU
WSBJ RVF QBS MF QBTTÏ KBJ EJTDVUÏ BWFD 1ZUIBHPSF QBSMÏ TUSBUÏHJF NJMJUBJSF BWFD +VMFT
$ÏTBS VOIPNNFÏUPOOBNNFOUQFUJU ËDFRVFKBJUSPVWÏ
FUGPMÉUSÏBWFD$MÏPQÉUSF
UPVTQMVTJFVSTTJÒDMFTBQSÒTMFVSTNPSUTSFTQFDUJWFT NBJTDÏUBJUBWFDMBTTJTUBODFEVO
NZTUJRVFJOEJFORVFKBJQBSMBTVJUFDPOWFSUJBVQSPUFTUBOUJTNF ËMBTVJUFEFRVPJJMFTU
EFWFOVJODBQBCMFEFQSBUJRVFSVOTFVMEFTFTSJUFTQBÕFOTNBJTVOFGPJTFODPSF KF
NÏMPJHOFEFNPOTVKFU
$BTUJHMJPOFÏDSJU TPVTMBGPSNFEVOFUSÒTBNVTBOUFDPOWFSTBUJPOFOUSFVOQSJODFFU
TFTDPNQBHOPOT
j+FWFSSBJTOPUSFDPVSUJTBOCJFOCÉUJ BWFDEFTNFNCSFTCJFOQSP
QPSUJPOOÏT GBJSFQSFVWFEFGPSDF EBHJMJUÏFUEFTPVQMFTTF FUFYDFMMFSËUPVTMFTFYFSDJDFTQIZTJRVFTDPNNFJMMFTJFEËVOHVFSSJFS-Ë KFDSPJT TBQSFNJÒSF
UÉDIFFTUEFTBWPJSQSBUJRVFSFOFYQFSUUPVUFTTPSUFTEBSNFT RVJMTPJUËQJFEPVËDIFWBM EFDPNQSFOESFUPVUFTMFVSTTVCUJMJUÏT FUEÐUSFUPVUTQÏDJBMF

NFOUCJFOJOTUSVJUTVSUPVUFTDFTBSNFTDPVSBNNFOUVUJMJTÏFTQBSNJMFT
HFOUJMTIPNNFT$BSFOEFIPSTEFMFVSVUJMJTBUJPOFOUFNQTEFHVFSSF
RVBOEQFVUÐUSFMFTEÏUBJMTMFTQMVTJOmNFTTPOUOÏHMJHÏT EFTEJĊÏSFOET
GPOU TPVWFOU TVSGBDF FOUSF VO HFOUJMIPNNF FU VO BVUSF TF UFSNJOBOU
FOEVFMTFUUSÒTTPVWFOU MFTBSNFTVUJMJTÏFTTPOUDFMMFTRVJTFUSPVWFOU
JNNÏEJBUFNFOUTPVTMBNBJO
j+FDSPJTBVTTJRVJMFTUEVOFJNQPSUBODFDBQJUBMFEFTBWPJSQSBUJRVFSMB
MVUUFx FUMËKFEPJTTBVUFSRVFMRVFTMJHOFT DBSFMMFTOFOPVTBQQSFOOFOU
SJFOTVSMFTHFOUJMTIPNNFT NBJTCFBVDPVQTVSMFT*UBMJFOT*MDPOUJOVF
j+FWPJTOPUSFDPVSUJTBODPNNFVODBWBMJFSBDDPNQMJFUQPMZWBMFOU FU
BZBOUÏHBMFNFOUVOFDPOOBJTTBODFEFTDIFWBVYFUEFUPVUDFRVJMGBVU
TBWPJSQPVSMFTNPOUFS*MEPJUNFUUSFUPVTTFTFĊPSUTFUTBEJMJHFODFË
TVSQBTTFSMFTBVUSFTEVOFMPOHVFVSEBOTUPVTMFTEPNBJOFT EFNBOJÒSFË
ÐUSFUPVKPVSTSFDPOOVDPNNFTVQÏSJFVS&UDPNNFMPOQFVUMFMJSFDIF[
86 6
"MDJCJBEF RVJMTVSQBTTBUPVUFTMFTQFSTPOOFTQBSNJMFTRVFMMFTJMWJWBJU FU
ËDIBRVFGPJTEBOTMFTEPNBJOFTPáFMMFTQSÏUFOEBJFOUÐUSFMFTNFJMMFVSFT
BJOTJEPJUÐUSFOPUSFDPVSUJTBO EFWBOÎBOUUPVTMFTBVUSFT FUEBOTMFTEP
(5
NBJOFTRVJMTDPOOBJTTFOUQPVSUBOUCJFO
j%POD KFWPVESBJTRVFMFDPVSUJTBOTFMJWSFQBSGPJTËEFTKFVYQMVTDBMNFT
FUQMVTSFQPTBOUT RVJMNFUUFEFDÙUÏMBKBMPVTJFFURVJMFOUSFQMBJTBN
NFOUEBOTMBDPNQBHOJFEFUPVTMFTBVUSFTFOGBJTBOUUPVUDFRVJMTGPOU
EPSEJOBJSFRVPJRVJMOFEPJWFKBNBJTÏDIPVFSËTFDPNQPSUFSEFNBOJÒ
)) 3$
SFEJHOFEÏMPHFTFURVJMEPJWFUFNQÏSFSTFTBDUJPOTBWFDDFCPOTFOTRVJ
OFMVJQFSNFUQBTEFQSFOESFQBSUËRVFMRVFCÐUJTFRVFDFTPJU-BJTTF[MF
SJSF QMBJTBOUFS CBEJOFS HBNCBEFSFUEBOTFS RVPJRVFEVOFNBOJÒSFRVJ
SFnÒUFUPVKPVSTMFCPOTFOTFUMBEJTDSÏUJPO FUMBJTTF[MFQBSMFSFUBHJSFO
UPVUFMJCFSUÏ BWFDHSÉDFx
® DFMB KBKPVUFSBJ RVVO OPCMF FTU MB NFJMMFVSF EFT DSÏBUVSFT EF %JFV
BZBOUBUUFJOUEFTTPNNFUTEFYDFMMFODFËUSBWFSTEFTTJÒDMFTEFCPOOFT
NBOJÒSFT EFCPOOFÏEVDBUJPO EFCPOOFDVMUVSFFUEFCPOOFBMJNFOUB
UJPOFUJMOFEFWSBJUKBNBJTPVCMJFSDFMB-BSJTUPDSBUJFGSBOÎBJTFMBPVCMJÏ
SÏDFNNFOUFUEFDFGBJU MFTBSJTUPDSBUFTTFTPOUSFUSPVWÏTËBWPJSVOCSFG
FOUSFUJFOBWFDNBEBNF(VJMMPUJOFVOEFTUJOEPOUKBJSÏVTTJËTBVWFS

CFBVDPVQEFQFSTPOOFT ËUSBWFSTCPOOPNCSFEFEÏHVJTFNFOUT VONB 6OEFNFTOPNCSFVYDPNQBHOPOT

OVFMEFDPOWFSTBUJPO1PSUVHBJT"OHMBJT FUVOFIPSEFEFWBDIFTDSFVTFT
1(
NBJTVOFGPJTFODPSFKFNÏHBSF FUKFEFWSBJTSFUPVSOFSËNPOTVKFU
.BJTKFUJFOTËQSÏDJTFSRVFKFTFSBJTIFVSFVYEFSBDPOUFSNFTSÏDFOUFT
FYQÏSJFODFTFO'SBODFËMJOUFOUJPOEFUPVUOPCMFRVJNFGFSBJUMIPOOFVS
&OBMMBOUTPODIFNJOËUSBWFSTMFEVSMBCFVSEFMBWJF VOBSJTUPDSBUFEPJU
EFNJOWJUFSËTPVQFS
GPSDÏNFOUÐUSFBDDPNQBHOÏQBSEFOPNCSFVTFTQFSTPOOFTRVJMBTTJT
-FTOPCMFTTFSWFOUEFYFNQMFQPVSMFSFTUFEFMIVNBOJUÏ*MTEPJWFOUË
UFSPOU MFTPVUJFOESPOU MVJUJFOESPOUDPNQBHOJFFUÏHBZFSPOUTPOFTQSJU
UPVUNPNFOUÐUSFDPVSUPJTFUDJWJMJTÏT NÐNFFOWFSTDFVYRVJMFVSTPOU
QBSMFVSJOUFMMJHFODFFUMFVSTBWPJS-FTDPNQBHOPOTTPOUEFTIPNNFT
JOGÏSJFVSTFUFOWFSTMFTÏUSBOHFST TBVGOBUVSFMMFNFOUFOWFSTMFTEPNFT
EVOFSBSFDPNQÏUFODF FUDFSUBJOFTDPNQÏUFODFTRVJMTQPTTÒEFOUTPOU
UJRVFTFUMFT'SBOÎBJT
-FVSDPNQPSUFNFOUFTUMBQJFSSFEFUPVDIFEF
UFMMFNFOU SBSFT RVFMMFT FO TPOU QPTJUJWFNFOU VOJRVFT +F NF TPVWJFOT
UPVUFDJWJMJTBUJPO DBSTBOTOPCMFTTF JMOZBVSBJUQBTEFNÏDÏOBUQPVSMFT
USÒTCJFOEFNPODIFSBNJ0DUBWFRVJNBTFDPOEÏBWFDVOFUFMMFFċ
TDJFODFT MFTBSUT MBMJUUÏSBUVSFPVMBNVTJRVFFUJMOFSFTUFSBJUQMVTRVF
DBDJUÏEBOTMBDBQUVSFEFMJOUÏHSBMJUÏEFMBnPUUFUVSRVFË"OLBSBHSÉDF
EFTEJWFSUJTTFNFOUTDPNNFMFUIÏÉUSF MFTEBOTFTGPMLMPSJRVFT MBQPMJUJ
ËTPOTPVČFQSPEJHJFVY BWFDMFRVFMJMSFQPVTTBUPVTMFTCBUFBVYEFMFVS
RVFFUMFTÏDIBOHFTDPNNFSDJBVY
BNBSSBHFFUBVEFMËEFMBDÙUF PáJMTTFQSJSFOUEBOTVOCBSSBHFEFmMFUT
/BUVSFMMFNFOU BVDVOOPCMFOBËGBJSFBWFDMBNBHJF QPVSMFNPUJGQVSF
EF QÐDIF RVF KBWBJT UFOEVT FO USBWFST EF MB NFS 0V KF NF TPVWJFOT
NFOUSBUJPOOFMRVFMMFOFYJTUFQBT-BTDJFODF MBMPHJRVF MBQIJMPTPQIJF
FODPSFEF8PMGHBOH EPOUMÏOPSNFTBWPJSGBJSFFONBUJÒSFEFKBSEJOBHF
FUMFT-VNJÒSFTEÏNPOUSFOUUPVTRVFMMFOFQFVUGPODUJPOOFSVOQPJOU
MVJQFSNJUEFUSBOTGPSNFSMB'PSÐU/PJSFFO+BSEJOEF3PTFT/PJSFTFO
',
EFWVFRVFKFDBVUJPOOFUPUBMFNFOU CJFORVFKFOBSSJWFUPVKPVSTQBTË
MFTQBDFEFEFVYKPVST NFQFSNFUUBOUQBSMËNÐNFEFHBHOFSNPOQBSJ
FYQMJRVFSQPVSRVPJ BQSÒTBWPJSJOTVMUÏRVFMRVFTCPIÏNJFOTFO3PVNB
BWFDMF#BSPO4DPVSUFUEPCUFOJSEFTPOBEPSBCMFmMMF ËGPSDFEFDIBSNF
OJF KBJQBTTÏVOFTFNBJOFËDSPJSFRVFKÏUBJTVOQPVMFU
EFNBJTDFMBFTUVOFBVUSFIJTUPJSF RVJTFSBSBDPOUÏFVOBVUSFKPVS
#JFO RVF WPVT NPO MFDUFVS QVJTTJF[ OÐUSF OVMMFNFOU DPNNF MVO EF
-FTDPNQBHOPOTTPOU FOSÏTVNÏ MFTIPNNFTFUMFTGFNNFTRVJQFV
DFTNPEÒMFTEFMIVNBOJUÏEPOUKBJGBJUDJEFTTVTMFQPSUSBJU QPVSKPVFS
WFOUWPVTBJEFSEBOTWPTBWFOUVSFT%POD TJWPUSFIJTUPJSFSÏDMBNFVOF
ËNPOKFV WPVTEFWSF[QSÏUFOESFÐUSFEFOPCMFTPVDIFFU FOSBDPOUBOU
QFSTPOOFBVYDBQBDJUÏTGBOUBTUJRVFTQPVSWPVTBJEFSEBOTVOFFTDBQBEF
MFTIJTUPJSFTEFTHSBOEFTBWFOUVSFTRVFWPVTBċSNF[BWPJSWÏDVFT WPVT
EPOOÏF WPVTÐUFTBVUPSJTÏËFOJOUSPEVJSFVOFDPNNFCPOWPVTTFNCMF
EFWSJF[WPVTEÏDSJSF WPVTFUWPTBDUJPOT DPNNFOPCMFTFOQFOTÏFTFUFO
.BJT QSFOF[ HBSEF EF OVUJMJTFS MFT TFSWJDFT RVF EVO TFVM DPNQBHOPO
BDUFT*MTFQFVURVFWPVTUSPVWJF[MFYQÏSJFODFUSPVCMBOUF NBJTKFTQÒSF
EFDFHFOSFEBOTDIBRVFIJTUPJSF QPVSRVFMPOOFWPVTDPOTJEÒSFQBT
USÒTTJODÒSFNFOURVFDFUUFMFÎPOJOUÏSFTTBOUFWPVTTFSWJSB FURVFMMFJO
DPNNFDVQJEF-FTOPCMFT BJKFCFTPJOEFWPVTMFSBQQFMFS OFTPOUQBT
DVMRVFSBBVYQMVTTPUTQBSNJNFTMFDUFVSTRVFMRVFTCPOOFTNBOJÒSFT
EFTHFOTDVQJEFTCPO QPVSMBQMVQBSU NBJTEFUPVUFGBÎPOOPVTOF
/BUVSFMMFNFOU UPVUOPCMFEJHOFEFDFOPNTFGFSBBDDPNQBHOFSEVSBOU
OPVTPDDVQPOTJDJRVFEFMBmOFnFVSEFMBOPCMFTTF$FOFTPOU BQSÒT
TFTWPZBHFTFUTFTBWFOUVSFTQBSEFTEPNFTUJRVFTFUEFTDPNQBHOPOTEF
UPVU RVFEFTIJTUPJSFT
SPVUF$PNNFJMMFDPOWJFOUJDJ MFDIBQJUSFTVJWBOUDPNQPSUFSBVOEJT
*M OFTU QBT CFTPJO EF EJSF RVF MFT DPNQBHOPOT OF TPOU QBT EFT EP
DPVSTTVSMBOBUVSFEFTDPNQBHOPOT EVSBOUMFRVFMPOQPVSSBUSPVWFSVOF
NFTUJRVFT6OOPCMFBEFTEPNFTUJRVFTDPNNFMFTDIJFOTGSBOÎBJTPOU
OPVWFMMFSBJTPOEFTFNPOUSFSHSBUVJUFNFOUJNQPMJFOWFSTMFT'SBOÎBJT
EFTQVDFT FUTJMTBHJUEFEPNFTUJRVFTGSBOÎBJT JMTTFSWFOUMFVSNBÔUSF
UPVUDPNNFMFTQVDFTTFSWFOUMFTDIJFOTËTBWPJSFOÏUBOUVOFTPVSDF
DPOTUBOUF EJSSJUBUJPO FU EÏOFSWFNFOU +F NF TPVWJFOT EVO EPNFTUJ
RVFGSBOÎBJTRVJGVUËNPOTFSWJDFEVSBOUNBDBNQBHOFËMBGSPOUJÒSF

86 6
(5
)) 3$

1(
',
&OEFOPNCSFVTFTPDDBTJPOT KFNFTVJTPDDVQÏEFSÏHJNFOUTFOUJFSTFOOFNFCBUUBOURVFEVOFNBJO
EF3VTTJFJMCVWBJUËQMFJOFHPSHF KVSBJUBCPNJOBCMFNFOU CSßMBNFT
DIFNJTFTFOMFTSFQBTTBOU OFTBWBJUQBTEJTUJOHVFSVONPVDIPJSEVOF
NPOUHPMmÒSF FU TFTU mOBMFNFOU SÏWÏMÏ ÐUSF VOF GFNNF MÏQPVTF EVO
QPJTTPOOJFSEF$BMBJT FUGPSUFNFOUBNPVSFVTFEFNPJ$FMBBVSBJUÏUÏMB
TPVSDFEFCFBVDPVQEFNCBSSBTQPVSOPVTEFVY TJFMMFOBWBJUÏUÏQFOEVF
FOCPOOFFUEVFGPSNFQPVSUSBIJTPO+FOFOJFSBJTDFSUFTQBTRVFDÏUBJU
NPJRVJBWBJTEJTTJNVMÏTVSTBQFSTPOOFMBDBSUFEVUVOOFMTFDSFUTPVTMB
.BODIF RVFKBWBJTPCUFOVFFOBI NBJTFODPSFVOFGPJT KFNÏHBSF
$F RVJ NF SBQQFMMF EVOF GBÎPO PQQPSUVOF RVF DF DIBQJUSF OFTU SJFO
EBVUSFRVVOFMPOHVFEJHSFTTJPO FURVFKFEFWSBJTVOJRVFNFOUQPVS
BQBJTFS NPO ÏEJUFVS PVUSÏ EPOU MB DPMÒSF FNQPVSQSF MFT KPVFT EF MB
NÐNF NBOJÒSF RVF MF DIBSNBOU QPTUÏSJFVS EF M"VSPSF BQSÒT RVF TPO
QÒSF MF 4PMFJM MFVU GFTTÏF QPVS BWPJS GPMÉUSÏ USPQ MPOHUFNQT BWFD TPO
BNBOU RVJ KF EPJT MF DPOGFTTFS OÏUBJU BVUSF RVF NPJNÐNF FU
86 6
QPVSOFQBTBWPJSBDDPNQMJTPOUSBWBJMEFGBJSFMFWFSMFKPVSQFOEBOUEFVY
TFNBJOFT FU EFNJF
NPO ÏEJUFVS KF EJTBJT EPOU MFT ZFVY TPOU JOKFDUÏT
EF TBOH Ë DBVTF EF TB SBHF FU EPOU MFT DIFWFVY TF ESFTTFOU TVS MB UÐUF
(5
DPNNFMFIÏSJTTPOHÏBOURVFKBJÏMJNJOÏFO²DPTTFFOMFNFUUBOUTVS
MFEPT MFNQBMBOUQBSMËNÐNFTVSTFTQSPQSFTÏQJOFTNPOÏEJUFVS
KFOBJQFVS WBNPVSJSEBQPQMFYJFTJKFOFNFUTQBTmOËDFUUFEJHSFTTJPO
FUTJKFOFGFSNFQBTDFTQBSFOUIÒTFTBWBOUEFSFUPVSOFSËNPOTVKFUEFT
PCKFDUJPOTFUEFTHBHFVSFT'SBODIFNFOU KFUSPVWFUPVUFDFUUFIJTUPJSF
)) 3$
EFSÒHMFTQMVTRVVOQFVFOOVZFVTF UPVUTQÏDJBMFNFOUNBJOUFOBOURVF
DFUUFCPVUFJMMFEFDPHOBDFTUWJEF0VJ DÏUBJUVOFBMMVTJPOQPVSUBOUÏWJ
EFOUF NBJTKFDPOTUBUFRVJMOFMBQBTDPNQSJTF2VPJ 0I GFSNFSMFT
QBSFOUIÒTFT5SÒTCJFO
NPO KFV MBVUSF QBSUJF EFWBOU ÐUSF FYQMJRVÏF EBOT RVFMRVFT DIBQJUSFT
-FTMFDUFVSTMFTQMVTMFOUTEFTQSJUOPOUBVDVOFDSBJOUFËBWPJSKFWBJT
QSFOESFMBQFJOFEFMFVSGBJSFSFNBSRVFSDFTQPJOUTEFUBDUJRVFEÒTRVF
$PNNFUPVTDFVYEPOUMFTBOHFTUSÏFMMFNFOUOPCMF JMZBVOFQPJHOÏF MVOEFVYTVSHJU BmORVJMTQVJTTFOUBWPJSMBTBUJTGBDUJPOEFDPOOBÔUSFFO
EFHBHFVSFTFUEPCKFDUJPOTRVJOFEPJWFOUKBNBJTÐUSFGBJUFT1SFNJÒSF RVPJSÏTJEFOUDFTQPJOUT TJDFOFTUEBWPJSMJOUFMMJHFODFEFMFTVUJMJTFSFO
NFOU BVDVOBVEJUFVSOFQFVUQPTFSMBRVFTUJPOj.BJTNPODIFS#BSPO DPVSTEFQBSUJF

OFGßUFTWPVTQBTUVÏ x*MFTUNBOJGFTUFNFOUÏWJEFOU NÐNFQPVSMF

EFSOJFSEFTJNCÏDJMFT RVFMFDPOUFVSOBQBTÏUÏUVÏ QVJTRVJMFTUFOUSBJO
EFSBDPOUFSMIJTUPJSF FUTJVOFUFMMFPCKFDUJPOFTUGBJUF BMPSTMFDPOUFVS
1(
QFVUFNQPDIFSMBQJÒDFEFMPCKFDUFVS FUUPVUFMBDPNQBHOJFQFVUEÏWJ
TBHFSMFUZQFËMFTQSJUMFOUBWFDVONÏQSJTBċDIÏ+FUFSEFTCPVMFUUFTEF +FTVJTBVDPVSBOURVJMFTUEVTBHFEBQQFMFSDFUUFQBSUJFEFTSÒHMFTMF
NJFEFQBJOFTUFOWJTBHFBCMFNBJTMÉDIFSMFTDIJFOTTVSVOUFMHBSTFTUMB j4ZTUÒNFEF$PNCBUx$FTUVOFFYQSFTTJPOGPSUMBJEFRVJGBJUUSÏCV
QMVQBSUEVUFNQTDPOTJEÏSÏDPNNFHSPTTJFS DIFS MB MBOHVF FU RVJ SFTTFNCMF BV UJUSF EVO NBOVFM QSVTTJFO TVS MFT
%FVYJÒNFNFOU BV NPNFOU EFT JOTVMUFT BVDVO OPCMF OJOTVMUFSBJUKB NÏUIPEFTEVDPNCBUEFCBTFBVTBCSF+FNÏQSJTFDFMB4JMJOWFOUFVSEF
NBJTMÏEVDBUJPOPVMBMJHOÏFEVOEFTFTTFNCMBCMFT OJOFEPVUFSBJUEF DFUFSNFBWBJUMBVEBDFEFUSPVWFSËSFEJSFËNPONÏQSJTFOWFSTMVJFUTPO
MFVSWÏSBDJUÏ&OEBVUSFTUFSNFT WPVTOFQPVWF[QBTUSBJUFSEJSFDUFNFOU FYQSFTTJPO RVJMNFMBJTTFMFQSPWPRVFSFOEVFMFUOPVTWFSSPOTCJFOTJM
VOBVUSFKPVFVSEFNFOUFVS CJFORVFWPVTQVJTTJF[QBSGBJUFNFOUEJTDV TBJURVPJRVFDFTPJUEVWSBJj4ZTUÒNFEF$PNCBUxMPSTRVFKBVSBJTUBJMMÏ
UFSMBmEÏMJUÏEFTPOIJTUPJSFBVYGBJUT PVMVJSBQQFMFSEFTGBJUTRVJMBQV TBDVMPUUFFOEFOUFMMFT

PVCMJFS
OJEPVUFSEFMVJRVBOEJMBOOPODFTPOSBOH QBTQMVTRVJOTVMUFS $PNNFKFMBJGBJUSFNBSRVÏQMVTUÙUEBOTDFUPVWSBHF TJBVDPVSTEVOF
TBNÒSF&OWÏSJUÏ KFNFOTWPVTQPVWF[GBJSFUPVUFTDFTDIPTFT NBJT PCKFDUJPOPVEVOQBSJVOKPVFVSEPVUBJUEFMBWÏSBDJUÏEFMIJTUPJSF PV
BHJSEFMBTPSUF DFTUEÏNPOUSFSWPUSFBCTPMVFNVnFSJF FUMBQFSTPOOF JOTVMUBJU MF UJUSF PV MB MJHOÏF EVO BVUSF BMPST MB QBSUJF PĊFOTÏF BVSBJU
RVFWPVTWFOF[EJOTVMUFSFTUFOESPJUEFWPVTQSPWPRVFSFOEVFMTVSMF MFESPJUOPO MFEFWPJSEFQSPWPRVFSTPOPĊFOTFVSFOEVFM$FMB
DIBNQ+FWBJTNÏQBOESFTVSMFTVKFUEFTEVFMTEBOTRVFMRVFTJOTUBOUT VO QSPWPRVFSBVOFJOUFSSVQUJPONBMIFVSFVTFEBOTMFDPVSTOPSNBMEVKFV
TVKFURVFKFDPOOBJTQBSUJDVMJÒSFNFOUCJFOEFQVJTDFKPVSPá Ë7JFOOF NBJTRVJMFOTPJUBJOTJMËPáMIPOOFVSEVOOPCMFFTUFOKFV UPVUFBVUSF
',
KBJ JOTVMUÏ MF ¡ SÏHJNFOU EFT IVTTBSET EV 3PJ BV NPNFOU Pá MF SÏ DIPTFEPJUÐUSFNJTFEFDÙUÏUBOEJTRVFMVJNÐNFTFEÏGFOE4FCBUUSF
HJNFOUFOUJFSEÏmMBJUTPVTNBGFOÐUSF FUPáKBJEßNFCBUUSFFOEVFM QPVSEFTRVFTUJPOTEIPOOFVSFTUVOFBĊBJSFEBOHFSFVTFRVJQFVUBQ
BWFDDIBDVOEFTFTTPMEBUTFONÐNFUFNQT+BWPVFRVFKBUUFOETBWFD QPSUFSBVYQBSUJDJQBOUTMBQBVWSFUÏ EFTCMFTTVSFT MBNPSUPVIPSSFVS
QMBJTJSMFDIBQJUSFTVSMFTEVFMT BWFDHSBOEBQQÏUJU NBJTDPNNFVOWJMBJO QJSFFODPSFMFSJEJDVMF NBJTDFTUBVTTJJNQPSUBOURVFMFCFFGTUFBDL
HBSOFNFOU KFEPJTmOJSNPOBTTJFUUFBWBOUEBWPJSMFESPJUEFNBOHFSMF QPVSVO"OHMBJT RVFMPSQPVSVO4VJTTF PVRVFTFTPVTUSBJSFBVYCBJOT
EFTTFSU&OBWBOU*MOZBQMVTCFBVDPVQEFDIFNJOËGBJSF QPVSVO'SBOÎBJT
*M QFVU TFNCMFS ÏUSBOHF RVF TJ MF QBSJFVS QFSE TPO QBSJ JM SÏDVQÒSF TB
NJTF PV RVF TJM MF HBHOF BMPST JM MB QFSEF $FTU BJOTJ NBJT RVBOE MF -FTSÒHMFTEVEVFMTPOUMBTJNQMJDJUÏJODBSOÏF6OFGPJTRVFMJOTVMUFBÏUÏ
QBSJFVSGBJUTBEÏDMBSBUJPO JMEJUFOWÏSJUÏj"I NPOOPCMFBNJ WPJMË QSPOPODÏFFURVFMBQBSUJFPĊFOTÏFBQSPWPRVÏFOEVFM MFTEFVYEVFMMJT
VOFQFUJUFGSJBOEJTFRVFKFQBSJFRVFUVTFSBTJODBQBCMFEJOUÏHSFSËUPO UFTEPJWFOUDIPJTJSEFTBNJTPVEFTDPNQBHOPOTQPVSÐUSFMFVSTTFDPOET
IJTUPJSFx QVJTTFNFUUSFEBDDPSETVSVOFBSNF MFTSBQJÒSFTTPOUEFDPVUVNF FU
*MFTUEPODDMBJSRVF QVJTRVFMBSHFOUFTUMBNBOJÒSFEPOUMFKFVTFHBHOF WJFOOFOUGBDJMFNFOUËMBNBJOËMBQMVQBSUEFTGÐUFTFUEFTMJFVYPáTF
PVTFQFSE FURVFGBJSFEFTHBHFVSFTFTUMBTFVMFGBÎPOEFGBJSFDJSDVMFS SBTTFNCMFOUMFTHFOTDPNNFJMGBVUFUCJFOÏMFWÏT CJFORVFSÏDFNNFOU
MBSHFOUTVSMBUBCMF VOQBSJFVSEFWSBJUUFOUFSEFGBJSFEFTQBSJTRVJMQFVU MFTQJTUPMFUTTPJFOUEFWFOVTQPQVMBJSFTEBOTDFSUBJOTRVBSUJFST
BWBOUEF
HBHOFSDFTUËEJSFEFTHBHFVSFTRVFMFDPOUFVSOFQPVSSBQBTJODMVSF TPSUJSËMBSFDIFSDIFEVOFDPVSPVEVOFDPMPOOBEFDPOWFOBCMF PáJMT
EBOTTPOSÏDJUFUEFWSBSFGVTFS&OBUUFOEBOU VOCPODPOUFVSDPOTUSVJSB DPNNFODFOUËTFCBUUSF-FEVFMEPJUTBSSÐUFSBVQSFNJFSTBOHPVËMJO
VOFIJTUPJSFEFUFMMFTPSUFRVFMMFQFSNFUUFMFQMVTHSBOEOPNCSFQPTTJCMF DBQBDJUÏEVOEFTEVFMMJTUFT BMPSTRVFDFOFTUFODPSFRVVOEÏTBHSÏNFOU
EFHBHFVSFT RVFMFDPOUFVSBVSBBWFDHSBOEFJOUFMMJHFODFEÏKËBOUJDJQÏT BNJDBM NBJTKBJBTTJTUÏËEFTEVFMTEJTQVUÏTKVTRVBVEÏNFNCSFNFOUPV
-Ë SÏTJEF MF TFDSFU EF NPO KFV DFTUËEJSF VOF QBSUJF EFT TFDSFUT EF KVTRVËMBNPSUËDBVTFEFTVKFUTUFMTRVVOFGBVUFEBDDPSEOÏHMJHÏF

TVSMBNBOJÒSFBQQSPQSJÏFEFMFTDIPJTJS FUTVSMBNBOJÒSFEPOUWPVTQPV
WJF[QSÏDJTÏNFOUFOUSPVWFSVOËEFVYIFVSFTEVNBUJOË1SBHVFVO
QSPCMÒNFRVJNBUPVKPVSTUPVSNFOUÏEFQVJTNPOTJYJÒNFBOOJWFSTBJSF
.BMHSÏMBCTFODFEFUSBWBVYVOJWFSTJUBJSFTTVSMFTVKFU FUNBMHSÏMFCÏ
OÏmDFDFSUBJORVVOUFMDIBQJUSFBQQPSUFSBJUËDFMJWSFU KBJÏUÏQFSTVBEÏ
NBMHSÏNFTQMVTWJWFTQSPUFTUBUJPOT KFEPJTMFEJSFEFMPNFUUSF
QBSMFNÐNFÏEJUFVSBVYZFVYUSPVCMFTRVJ JMOZBQBTUSPJTQBSBHSBQIFT
NBDPOWBJODVRVVOFUFMMFDIPTFEFWBJUÐUSFJODMVTFJDJ4POFTQSJU KFMF
DSBJOT FTUEFWFOVDPOGVTTVJUFBVHJOCPONBSDIÏFUBVYCÏOÏmDFTEFTB
EFSOJÒSFQVCMJDBUJPODMJORVBOUF5PVUFGPJT KFTPVUJFOTRVFNPOQVCMJD
EÏTJSFSBJUWPJSVOUFMPVWSBHF BHSÏNFOUÏEFQMVTJFVSTIJTUPJSFTFUBOFD
EPUFTEFNFTQSPVFTTFTFOEVFM FUÏHBMFNFOUJMMVTUSÏQBSNPOBNJNBÔ
USF%PSÏ4JWPVTQBSUBHF[NPOBWJT OPCMFMFDUFVS BMPSTÏDSJWF[QPMJNFOU
ËMÏEJUFVS FOMVJEFNBOEBOUEFWPJSDFOPVWFMPVWSBHF4BQVCMJDBUJPO
TFSBEPVCMFNFOUBTTVSÏFTJWPVTÏUJF[BTTF[CPOQPVSZTPVTDSJSFVOF
86 6
QVSF GPSNBMJUÏ EF USPJT HVJOÏFT RVJ EFWSPOU ÐUSF KPJOUFT Ë WPUSF MFUUSF
QSFOF[TPJOEFCJFOMFTFNQBRVFUFSFUEFMFTFOWPZFSQBSMJOUFSNÏEJBJSF
EVONFTTBHFSEFDPOmBODF

(5
4JWPVTBWF[MFTBOHGBJCMF TJWPVTÐUFTEPVJMMFUPVCJFODPVBSE PVFODPSF
)) 3$ IJTUPJSFEFWPVTGPVSOJSEBVUSFTFYDVTFT
TJWPVTÐUFTQSFTTÏEFUFSNJOFS
MB QBSUJF TJ MFT EBNFT QSÏTFOUFT POU QFVS EÐUSF DIPRVÏFT Ë MB WVF EV
TBOH TJWPVTÐUFTJODBQBCMFEFWPVTTPVWFOJSRVFMFTUMFSÙMFRVFWPVT
ÐUFTFOUSBJOEFKPVFSËMBQFOTÏFEVOOPCMFDPNCBU FURVFWPVTWPVT
SFUSPVWJF[SÏEVJUVOFGPJTEFQMVTËOÐUSFRVVOWVMHBJSFQBZTBO PVCJFO
FODPSFTJWPVTÐUFT(BMMPJTTJWPVTÐUFTEBOTMVOEFDFTDBT JMTFQFVU
RVFWPVTQSÏGÏSJF[ÏWJUFSMÏQSFVWFQIZTJRVFRVFSFQSÏTFOUFVOEVFM®
MB QMBDF UPVU DPNNF WPVT TJNVMF[ ÐUSF VO OPCMF EBOT NPO KFV WPVT
QPVWF[TJNVMFSVOEVFMBWFDVOFOTFNCMFEFSÒHMFTRVFKBJDSÏÏFTUPVU
TQÏDJBMFNFOUEBOTDFCVU
+BJEJUjDSÏÏFTx&OWÏSJUÏ DFTUVOIBCJUBOUEF4JSJVT M²UPJMFEV$IJFO

RVJNBBQQSJTDFKFV+FMBJSFODPOUSÏUSÒTMPJOEFDIF[MVJ MBEFSOJÒSF
GPJTRVFKBJFVMPDDBTJPOEBMMFSTVSMB-VOF+BJDSVDPNQSFOESFRVFMF
1(
KFVBWBJUÏUÏBQQSJTËDFTDBOJEÏTBTUSBVYQBSMFWPZBHFVS7BTDPEF(BNB
FOQFSTPOOF RVJ QPVSTPOEFSOJFSWPZBHF TFEJSJHFBWFSTMÔMFEF$FZMBO
$PNNFMBSUEVEVFMFTUUFMMFNFOUSÏQBOEVËUSBWFSTM&VSPQFFUUPV MBNBORVBEFQMVTJFVSTNJMMJFSTEFMJFVFT FUQBTTBQBSEFMËMFSFCPSEEV
UFTMFTBVUSFTSÏHJPOTDJWJMJTÏFTEVHMPCF FUTJCJFODPOOVEFUPVUFTMFT NPOEF+JODSJNJOFËDFUFĊFUMFTDBSUFTEFOBWJHBUJPOEFRVBMJUÏFYÏ
QFSTPOOFT EF CPOOF MJHOÏF KF OBJ QBT CFTPJO EF MF EÏDSJSF JDJ "I DSBCMF EFT 1PSUVHBJT CJFO RVF TBOT BVDVO EPVUF MFT 1PSUVHBJT JSBJFOU
NPOÏEJUFVSNFSBQQFMMFRVFDFKFVFTUEFTUJOÏBVTTJCJFOBVYQFSTPOOFT CMÉNFSMBCPVTTPMF PVMFWFOU PVMBNFS PVMFTIBCJUBOUTEF$FZMBO PV
BVY NBJOT TBMFT FU BVY ZFVY OPO JOTUSVJUT EFT PSESFT QMVT CBT RVBVY MBGPSNFEVNPOEF PVMB-VOF PVUPVUBVUSFDIPTFRVJQVJTTFFYDVTFS
QFSTPOOFTMFTNJFVYOÏFTEFOUSFOPVT FUKFTVJTEPODGPSDÏEFEÏDSJSF MFVSQSPQSFUSBWBJMEFGBJOÏBOUT
MFEVFM FOmOEFDPNQUF2VJDPORVFQPTTÏEBOUVOUJUSFIÏSÏEJUBJSFPV %F(BNBBQQFMBDFTSÒHMFTj#PVUFJMMF7FSSF(PSHFx JMÏUBJU1PSUVHBJT
BZBOUEÏKËTFSWJFOUBOURVPċDJFSEBOTMVOFEFTNFJMMFVSFTBSNÏFTEV DPNNFKFMBJEÏKËEJU
FUMFTIBCJUBOUTDBOJOTEF4JSJVTMFTDPOOBJTTFOU
NPOEF BMMFNBOEF QSVTTJFOOF BOHMBJTF FTQBHOPMF JUBMJFOOF PVNÐNF TPVTMFOPNEFj0T#ÉUPO#BMMFx+FMBQQFMMFSBJRVBOUËNPJj1B
DBUIBZFOOF ÏUIJPQJFOOF QFSTF FO GBJU NBJOUFOBOU RVF KZ SFQFOTF QJFS.BSUFBV$JTFBVY x FU 0I .PO ÏEJUFVS NF GBJU TBWPJS RVF KBJ
UPVUFTTBVGMFTBSNÏFTUVSRVFT QPMPOBJTFTFUJSMBOEBJTFT
EFWSBJUQBTTFS ÏUÏSBUUSBQÏQBSMFUFNQTFURVFDFKFVFTUEÏKËDPOOVTPVTDFOPNEBOT
BVDIBQJUSFTVJWBOU1PVSMFTBVUSFT DPOUJOVF[ËMJSF MFNPOEFFOUJFS FURVFKFEFWSBJTCBSSFSMFQBSBHSBQIFDJEFTTVT+FOFO
-BSUEVEVFMFTUVOBSUEFHSBOESBċOFNFOU FUTFUSBOTNFUËMBGPJT GFSBJSJFOKFMFMBJTTFSBJMËDPNNFVOFUSBIJTPOEBOTMIJTUPJSFEVKFV FU
QBSVOCPOFOTFJHOFNFOU VOTBOHBEBQUÏFUMBWPMPOUÏEFOWFSTFSVO
',
MFTÏUVEJBOUTQFVWFOUTFmFSËNPOBNPVSCJFODPOOVEFMBWÏSJUÏTJMT
QFV*MFYJTUFOPNCSFEFMJWSFTTVSMFTVKFU EPOUKFSFDPNNBOEFMBDIBUË EPVUFOUEVNPJOESFEÏUBJM/ÏBONPJOT KFEPJTBENFUUSFRVFMBUPVSOVSF
UPVUOPWJDFFU TJWPVTÐUFTEFTÏUVEJBOUTBTTJEVT MBMFDUVSF-BDRVJTJUJPO EFTÏWÏOFNFOUTNBSFOEVRVFMRVFQFVEIVNFVSNBVTTBEF FUKFWBJT
EVO UVUFVS FTU JOEJTQFOTBCMF BV QFSGFDUJPOOFNFOU EBOT DFU BSU KF JOUFSSPNQSF JDJ NB OBSSBUJPO BmO EF SBWJWFS NPO FTQSJU QBS VO TPMJEF
SFDPNNBOEFEFNQMPZFSVONBÔUSFEFEVFMTBMMFNBOEQPVSMBCSVUBMJUÏ TPVQFS
VO&TQBHOPMQPVSMFnBJSPV QPVSEFTSFODPOUSFTRVJQFVWFOUEVSFSQMVT
EF DJOR KPVST FU RVJ TF UFSNJOFOU TPJU QBS VO NBUDI OVM TPJU QBS VOF
BOOVMBUJPOQPVSDBVTFEFQMVJF VO"OHMBJT7PVTEFWF[BVTTJDPNQUFS ɶ ɶ
USPJT QFVUÐUSFRVBUSFBOOÏFTQPVSÏUVEJFSMBUIÏPSJF FUVOFEJ[BJOFQPVS
MBQSBUJRVF +FSFWJFOTUPVUSBHBJMMBSEJEFNBQBVTF CJFORVJMNFGBJMMFDPOGFTTFSBWPJS
#JFOFOUFOEV MFQSPDÏEÏEFEVFMFTUQMFJOEFEBOHFSFUEFEJċDVMUÏT6O CVËMPOHTUSBJUTEVWJOGPODÏEF-PSE#PPUMFCVSZ UPVUBVUBOURVFKBJ
DFSUBJOOPNCSFE²UBUTQFVÏDMBJSÏTPOUEÏDMBSÏMFEVFMJMMÏHBM FUEPOD HPßUÏMFTZFVYGBVWFTEFTBQMVTKFVOFmMMF ZFVYBVTTJHSBOETFUQSPGPOET
MFVSTQBSUJDJQBOUTDPVSFOUMFSJTRVFEÐUSFJOUFSSPNQVTQBSEFTNFNCSFT RVFDFVYEVDFSGRVFKBJUVÏEBOTMB'PSÐU/PJSFFOMÏUPVĊBOUBWFDEV
EFMPSESFCSBOEJTTBOUEFTNBUSBRVFTFUEFTNBOEBUTEBSSÐU DFRVJTVċU HÉUFBVTPOHPßU KFEPJTMFSFDPOOBÔUSF OBQBTCFBVDPVQHBHOÏBWFD
ËEÏDPODFSUFSNÐNFMFTNFJMMFVSTEVFMMJTUFT+BJUSPVWÏQMVTJFVSTTPMV DFUUFNÏUIPEFEFDIBTTFFUEFDFGBJU KBJÏUÏEJTUSBJUFUKBJQFSEVMF
UJPOTËDFMB DPNNFMFTNÏUIPEFTIBCJUVFMMFTEVEVFMFOVOMJFVSFUJSÏ PV mM1FVJNQPSUF+FWBJTËMBQMBDFWPVTSÏHBMFSEVOFEFNFTIJTUPJSFTEF
SFOESFMFEVFMMFQMVTDPVSUQPTTJCMF PVCJFOFODPSFHBSEFSVOFNPOUHPM WPZBHFKVTRVËDFRVFDFMBNFSFWJFOOF PVRVFNPOÏEJUFVSOFTÏWFJMMF
mÒSFBUUBDIÏFOPOMPJOBVDBTPáVOFTPSUJFSBQJEFTFSBJUSFRVJTF EVTPNNFJMCSVZBOUBVRVFMJMTBEPOOFUPVUËMBVUSFCPVUEFMBUBCMF FU
+BWBJTQSÏWVEFGBJSFVOFEJHSFTTJPOËDFQPJOUTVSMFTVKFUEFTTFDPOET NFSBQQFMMFPáOPVTFOÏUJPOT

+F NF TPVWJFOT EVOF GPJT QFOEBOU MIJWFS RVBOE KF DIFWBVDIBJT DPNNFOUTFKPVFDFTBUBOÏKFV
-FTGBVYEVFMMJTUFTQVTJMMBOJNFTEPJWFOU
EBOTMB3VTTJFQSPGPOEF+FUSPVWFMFTWPZBHFTËDIFWBMQMVUÙUJODPNNP KPVFSUSPJTNBODIFTBJOTJ QPVSÏWJUFSMFNBUDIOVM FUDFMVJRVJFOHBHOF
EBOUTFOIJWFSMËKFNFQMJBJ DPNNFKFMFGBJTUPVKPVST BVYDPVUVNFT EFVYPVQMVTFTUEÏDMBSÏWBJORVFVS+FQPVSSBJTNÏUFOESFFODPSFTVSMF
MPDBMFTKFQSJTVOFDBMÒDIFËVODIFWBM FUKFQBSUJTWJWFNFOUQPVS4BJOU TVKFU NBJTKFOFHBTQJMMFSBJQBTQMVTEFTBMJWFËEÏDSJSFVOKFVEFTUJOÏ
1ÏUFSTCPVSH+FOFNFTPVWJFOTQMVTFYBDUFNFOUTJDÏUBJUEBOTMFT5FSSFT BVYTFVMFTQPVMFTNPVJMMÏFTFUËDFVYRVJQÉMJTTFOUËMBWVFEVOFHPVUUF
EFM0VFTUPVEBOTMFT5FSSFTEFM&TU NBJTKFNFSBQQFMMFRVBVCFBVNJ EFTBOH PVRVJDSBJHOFOUEBWPJSVOPVEFVYNPSUTEFQMVTTVSMBDPOT
MJFVEVOFNPSOFGPSÐU KBJSFNBSRVÏVOMPVQRVJNFTVJWBJUBWFDUPVUF DJFODF-FTWSBJTOPCMFTOFTFODPNCSFOUQBTEFUFMTTDSVQVMFT TQÏDJBMF
MBSBQJEJUÏEVOGBVWFBĊBNÏQBSMIJWFS*MNFSBUUSBQBCJFOUÙU+FOBWBJT NFOUTJMTPOUËGBJSFBWFDEFTQBZTBOTPVEFTÏUSBOHFST+PVF[WPUSFSÙMF
BVDVONPZFOEFMVJÏDIBQQFS.BDIJOBMFNFOU KFNBQMBUJTDPOUSFMFTPM DPOWFOBCMFNFOUPVQBTEVUPVU WPVTEJTKF
EFMBDBMÒDIF FUKFMBJTTBJMFDIFWBMOPVTHVJEFSQPVSOPUSFTÏDVSJUÏ
$F RVF KF TPVIBJUBJT TBOT WSBJNFOU PTFS MFTQÏSFS TF QSPEVJTJU UPVU EF
TVJUFBQSÒT-FMPVQOFNFSFNBSRVBQBTEVUPVU NBJTNFEÏQBTTBFOVO
CPOEFUTFKFUBGÏSPDFNFOUTVSMFDIFWBM*MTFNJUBVTTJUÙUËMFEÏDIJSFSFU
ËEÏWPSFSMFQPTUÏSJFVSEVQBVWSFBOJNBM RVJDPVSVUMFQMVTWJUFQPTTJCMF 6OEVFMQFVUEÏCPVDIFSTVSMBNPSU NÐNFTJWPVTOBWJF[QBTEBOTMJEÏF
86 6
UFSSPSJTÏFUTPVMFWÏEFEPVMFVS"JOTJDBDIÏFUFOWJF KFMFWBJMBUÐUFBWFD EFGBJSFVOWSBJEVFMEBOTMFTSÒHMFTEFMBSU&OBENFUUBOURVFMFTEFVY
QSÏDBVUJPOT QPVSNBQFSDFWPJSBWFDIPSSFVSRVFMFMPVQBWBJUDPOUJOVÏË QBSUJFTTPOUFODPSFFOWJF MFSÏTVMUBUEVOEVFMFTUMFTVJWBOUMFQFSEBOU
DSFVTFSTPODIFNJOEBOTMFDPSQTEVDIFWBMDFMBOFMVJQSJUQBTCFBVDPVQ EPJU EPOOFS TB CPVSTF FOUJÒSF BV HBHOBOU FU EPJU TF SFUJSFS EV KFV 4J
(5
EFUFNQTBWBOURVJMOFQÏOÒUSFUPUBMFNFOUËMJOUÏSJFVS®DFNPNFOU KF VOFEFTEFVYQBSUJFTFOQSÏTFODFBQFSEVMBWJFBVDPVSTEVDPOnJU BMPST
TBJTJTNBDIBODF FUDPNNFOÎBJËMFSVFSEFDPVQTEFGPVFU TPOTFDPOEEPJUFYÏDVUFSDFTJOTUSVDUJPOT5PVUFGPJT TBjSÏDPNQFOTFx
$FUUFBUUBRVFJOBUUFOEVFËTPOEFSSJÒSFMFĊSBZBUFMMFNFOURVJMCPOEJU QPVSQFVRVJMFOBJUVOFËDFTUBEFEFNFVSFJOUPVDIBCMF
FOBWBOUEFUPVUFTTFTGPSDFT-BDBSDBTTFEVDIFWBMTFEÏUBDIBFUUPNCB 6OEFSOJFSNPUTVSMFTEVFMTJMFTUDPOTJEÏSÏDPNNFQFVGBJSQMBZEF
TVSMFTPM NBJTMFMPVQÏUBJUNBJOUFOBOUËTBQMBDFEBOTMFIBSOBJT+FMF QSPWPRVFSVOEVFMPVEFMBODFSVOEÏmVOFGPJTRVFUPVUFTMFTIJTUPJSFT
)) 3$
GPVFUUBJTBOTUSÐWF FUDFTUBJOTJRVFOPVTBSSJWÉNFTË4BJOU1ÏUFSTCPVSH TPOUUFSNJOÏFTFURVFUPVUFTMFTjSÏDPNQFOTFTxPOUÏUÏEJTUSJCVÏFTFU
Ë UPVUF BMMVSF WJWBOUT DPOUSBJSFNFOU Ë DF RVF OPVT BUUFOEJPOT MVO FU SFÎVFT +F NF TPVWJFOT EVOF QBSUJF NÏNPSBCMF RVF KBJ KPVÏF BWFD VO
MBVUSF FUËMÏUPOOFNFOUMFQMVTDPNQMFUEF ÏRVJQBHFEFQJSBUFTCBTBOÏT UBOEJTRVFVYFUNPJÏUJPOTQJÏHÏTEBOTMFT
±BNFSFWJFOUNBJOUFOBOUOPVTÏUJPOTFOUSBJOEFQBSMFSEVEVFM0V UPNBDEVOHJHBOUFTRVFNPOTUSFNBSJORVJOPVTBWBJUNBMIFVSFVTFNFOU
QMVUÙU KFQBSMBJT FUWPVTBQQSFOJF[ UBOEJTRVFNPOÏEJUFVSNPOPQPMJ BWBMÏTVOÏWÏOFNFOUBTTF[DPVSBOU DPNNFKFMBJBQQSJTMPSTEFNFT
TBJUMFCSBOEZFONJOUFSSPNQBOUCSVZBNNFOU$FTUVOUZQFEFTQMVT EJTDVTTJPOTBWFDEFTBWFOUVSJFSTEFTNFST NBJTRVJÏUBJUBTTF[TJOHVMJFS
JSSJUBOUT NBJT JM FTU NBJOUFOBOU QBSUJ Ë MB UBWFSOF EV DPJO FU KF QFVY EBOTDFDBTMËDBSOPVTÏUJPOTFOUSBJOEFTDBMBEFSMF.POU$FSWJOBV
DPOUJOVFS NPNFOUPáOPVTBWPOTÏUÏFOHMPVUJT
-FKFVEF1BQJFS.BSUFBV$JTFBVY"QSÒTBWPJSDPNQUÏKVTRVËUSPJT PO /PVTBWJPOTBUUFJOUMBmOEVKFVFU DPNNFJMÏUBJUËQSÏWPJS MFTQJÒDFT
GPSNFBWFDMBNBJOVONBSUFBV QPJOHGFSNÏ
EFTDJTFBVY QPJOHGFSNÏ TFNQJMBJFOU EBOT NB j SÏDPNQFOTF x MPSTRVF MF DBQJUBJOF EFT QJSBUFT
JOEFYFUNBKFVSUFOEVTFUÏDBSUÏT
PVVOFGFVJMMFEFQBQJFS NBJOËQMBU
JSSJUÏTVJUFËMÏDIFDEFTPOIJTUPJSF UJSBTPOTBCSFEBCPSEBHFFU BWFDVO

-BSÒHMFÏUBOURVFMFTDJTFBVYCBUUFOUMFQBQJFS JMTMFDPVQFOU
RVFMF HSBOEKVSPO MFCBMBOÎBFOEJSFDUJPOEFNBUÐUF+FmTVOQBTEFDÙUÏFU
QBQJFSCBUMFNBSUFBV JMMFOWFMPQQF
FURVFMFNBSUFBVCBUMFTDJTFBVY MBMBNFTFOGPOÎBEBOTMBSBUFEVHSBOENPOTUSF TVSMBRVFMMFKFNÏUBJT
1(
JMMFTBJHVJTF/PO KFNFUSPNQF%FNBOEF[EPODËWPUSFEPNFTUJRVF BTTJT FURVJTFNJUËGBJSFKBJMMJSEFUFMMFTRVBOUJUÏTEFCJMFRVFBI NBJT

',
1BSGPJT VOOPCMFEPJUQPSUFSMVJNÐNFTPODPąSFFUTPOBSNFNFOU
86 6
(5
)) 3$

1(
',
+FNFTVJTSFUSPVWÏQMVTJFVSTGPJTFODPNQBHOJFEFQPJTTPOTHJHBOUFTRVFT
NPOÏEJUFVS RVJWJFOUKVTUFEFSFWFOJSEFMBUBWFSOF MIBMFJOFDIBSHÏF
EFMPEFVSEFCJÒSFQSFTTJPOFUMFTMÒWSFTNBSRVÏFTEVSPVHFEFMBTFS
WFVTF NFSBQQFMMFRVFNPOEÏMBJEFMJWSBJTPOFTUQSPDIF RVFMFOPNCSF
EF QBHFT RVJ NF SFTUFOU EJNJOVF FU RVF KF EPJT DFTTFS NB EJHSFTTJPO
$PNNFBVQBSBWBOU TJMVOEFNFTMFDUFVSTTPVIBJUFFOUFOESFMFSFTUFEF
MIJTUPJSF KFTFSBJTIFVSFVYEFMBMVJSBDPOUFSBVDPVSTEVOTPVQFSËTPO
DMVCPVËTFTGSBJT
.BJOUFOBOU KZTVJTGPSDÏ KFEPJTFYQMJRVFSDPNNFOUPONÒOFVOFIJT
UPJSFËTBmO FUDPNNFOUMPOHBHOFVOFQBSUJF FUMËOFDSBJHOF[SJFO
OPCMFMFDUFVS KFOBJQBTPVCMJÏWPVTFYQMJRVFSDFRVFEJBCMFFTUVOF
jSÏDPNQFOTFx
86 6
%BQSÒTNPOFYQÏSJFODF VOFCPOOFIJTUPJSFOFEPJUQBTEVSFSQMVTEF
DJORNJOVUFTDBSBVEFMË MFTBVEJUFVSTDPNNFODFOUËTFOOVZFSFUË
(5
EFWFOJS BQBUIJRVFT JMT QBSMFOU FOUSF FVY TF MBODFOU EFT CPVMFUUFT EF
QBJO KPVFOUBVYEÏTFUBVYDBSUFT BQQFMMFOUEFTNVTJDJFOT EBOTFOUTVS
MFTUBCMFT TÏEVJTFOUMIÙUFTTF EJTUSJCVFOUEFTUSBDUTTÏEJUJFVYPVSÏWPMV
UJPOOBJSFTFUDPNQMPUFOUEFTHVFSSFTFO"TJF PVUPVUFBVUSFEJTUSBDUJPO
RVJQVJTTFGBJSFQFSESFMFmMBVNFJMMFVSDPOUFVSUPVUTQÏDJBMFNFOUTJ
)) 3$
MVJNÐNFBWBJUEFTWJTÏFTTVSMIÙUFTTF
$FTUQPVSRVPJMFDPOUFVSEPJUBNFOFSMIJTUPJSFËTBDPODMVTJPOOBUVSFMMF
BVCPVUEFMBEVSÏFQSÏWVF FOWFJMMBOUËBQQPSUFSMFQMVTHSBOEQMBJTJS
FUMFQMVTHSBOEÏUPOOFNFOUËMBVEJFODF"VUFSNFEFDFUUFIJTUPJSF MFT
BVEJUFVSTEPJWFOUSÏQPOESFBWFDRVFMRVFTj)PVSSBxTJODÒSFT FUEFT
FYDMBNBUJPOTDPNNFj4VSNPOIPOOFVS #BSPO KFKVSFRVFDFTUMIJT
UPJSFMBQMVTTJOHVMJÒSFRVFKBJFKBNBJTFOUFOEVF FUKFCPJTËWPUSFTBOUÏ
2VPOBQQPSUFQMVTEFWJOx DFRVJFTUUPVKPVSTQMBJTBOU
5PVUFGPJT JMOBQBTÏDIBQQÏËMBTBHBDJUÏEVOTPMEBUUFMRVFNPJRVF
QMVTJFVST DPOUFVST TBWÒSFOU JODBQBCMFT EF EJSF RVBOE MFVS IJTUPJSF FTU
UFSNJOÏF FUTPOUPCMJHÏTEFCBWBSEFSFODPSFFUFODPSFKVTRVBV+VHFNFOU

%FSOJFS PVKVTRVËÏQVJTFNFOUEVWJODFSUBJOTFODPSFTPOUTJNBMIB +FNFSFUSPVWFUPVKPVSTËMFYUÏSJFVS

CJMFTEBOTMBSUEFDPOUFSRVFMFVSTBVEJUFVSTOBSSJWFOUQBTËEÏUFSNJOFS EFMFVSFTUPNBDFOQBSGBJUFTBOUÏ
RVBOE MFVS IJTUPJSF FTU mOJF +BJ GBJU GPODUJPOOFS NPO FTQSJU NJMJUBJSF
1(
QPVSSÏTPVESFDFTEFVYQSPCMÒNFT FUWPJDJMFTTPMVUJPOT MBODFVOTVKFUEBWFOUVSF&OGBJTBOUDFMB JMEPJUBWBODFSVOFQJÒDFTVSMB

4JVODPOUFVSmOJUTPOIJTUPJSFFURVJMOZBQFSTPOOFQPVSDSJFSj)PVS UBCMF4JEBVUSFTQFSTPOOFTEFMBDPNQBHOJFMFTPVUJFOOFOU JMTEPJWFOU
SBx DBSJMTEPSNFOUUPVT PVGPOUBVUSFDIPTFRVÏDPVUFS BMPSTJMEFWSBJU BMPSTBKPVUFSMFVSTQSPQSFTQJÒDFTFUTJMBNBKPSJUÏEFMBDPNQBHOJFFTU
GBJSFDPNQSFOESFËMBDPNQBHOJFRVJMFTUBSSJWÏBVCPVUEFTPOIJTUPJSF EBDDPSETVSMFGBJURVFMFQPTUFEFDPOUFVSEPJUDIBOHFSEFNBJO BMPST
FOTFMFWBOUFUFOQSPDMBNBOUEFWJWFWPJYj$FDJFTUNPOIJTUPJSF WÏ MF #BSPO / DPNNFODF MF SÏDJU EF MB OPVWFMMF BWFOUVSF -F DPOUFVS
SJEJRVFKVTRVBVNPJOESFEÏUBJM FUTJRVFMRVVOFTUTDFQUJRVF KFMVJGFSBJ QSÏDÏEFOU DPVWFSUEFIPOUFFUEFEÏTIPOOFVS QFVUBKPVUFSMBSHFOUEFMB
BWBMFSVOUPOOFBVEFCSBOEZDVMTFDx0OTJHOBMFBJOTJËMBDPNQBHOJF DPNQBHOJFËTBCPVSTFFONBOJÒSFEFSFNFSDJFNFOU4JNPJOTEFMBNPJ
QBS MF UPO TJOPO QBS MFT NPUT RVJM MVJ GBVU TPSUJS EF MB UPSQFVS EBOT UJÏEFMBDPNQBHOJFFOHBHFEFTQJÒDFTQPVSDFUUFDBVTF BMPSTMBTPNNF
MBRVFMMFFMMFBÏUÏQMPOHÏFQBSVOFIJTUPJSFJOEJHFTUF FUSBTTFNCMFSRVFM BDDVNVMÏFFTUEPOOÏFBVTFSWFVS QPVSBDIFUFSQMVTEFWJO+FNBQFSÎPJT
RVFTj)PVSSBxTZNCPMJRVFTQPVSJOEJRVFSBVDPOUFVSRVFMMFBDPNQSJT BSSJWÏ Ë DF QPJOU RVF KF OBJ QBT SÏVTTJ Ë FYQMJRVFS MB j SÏDPNQFOTF x
RVFMIJTUPJSFFORVFTUJPOÏUBJUmOJF /FDSBJHOF[SJFO*MNFSFTUFFODPSFRVFMRVFTQBHFTËSFNQMJS FUKFTVJT
2VFMMFRVFTPJUMBNBOJÒSFEPOUMIJTUPJSFTFUFSNJOF VOFGPJTQPSUÏTMFT QFSTVBEÏRVFKFWBJTWPVTMFYQMJRVFSBVDIBQJUSFTVJWBOU
IBCJUVFMTUPBTUT ËMIJTUPJSF BVDPOUFVS ËMIÙUF BVSPJ ËMBQMVTCFMMF
GFNNFQSÏTFOUF ËMBTFDPOEFQMVTCFMMFGFNNFQSÏTFOUF ËMBQMVTCFMMF
GFNNF QSÏTFOUF EBOT MIJTUPJSF BVY BNJT BCTFOUT FU DFUFSB
DFMVJ RVJ
',
WJFOUKVTUFEFUFSNJOFSTPOIJTUPJSFEPJUTFUPVSOFSWFSTMBQFSTPOOFBTTJTF 6OFGPJTRVFUPVUMFNPOEFBmOJEFSBDPOUFSTPOIJTUPJSF JMEFWSBJUZ

ËTBESPJUF FU TVSVOUPOJOUÏSFTTÏ DBSBHJSBVUSFNFOUQPVSSBJUÐUSFQSJT BWPJSVOFDPVSUFQBVTF"TTFZF[WPVTTVSWPUSFDIBJTF FUMBJTTF[MBTFS
QPVSVOFJOTVMUFFUNFOFSËVOSFHSFUUBCMFEVFM PVËMBUSBOTGPSNBUJPO WFVTFPVMFTFSWFVSSFNQMJSWPUSFWFSSFËOPVWFBV1FOTF[BVYIJTUPJSFT
EFMBQBSUJFFOVOFJNQFSUVSCBCMFSÏVOJPOQPVSMFUIÏ PVËUPVUFBVUSF RVFWPVTWFOF[EFOUFOESF FUDIPJTJTTF[EBOTWPUSFUÐUFMBRVFMMFÏUBJUMB
JOUFSSVQUJPOTVQFSnVFEFMBQBSUJFFODPVST
JMEFNBOEFj"MPST #BSPO NFJMMFVSF 4J WPVT BWF[ EFT EJTQPTJUJPOT TBWBOUFT QFVUÐUSF WPVESJF[
SBDPOUF[OPVTMIJTUPJSFEFx FUMË DPNNFBVEÏCVUEVKFV JMDIPJTJUVO WPVT EÏCBUUSF EV TVKFU BWFD WPT DPNQBHOPOT FO GBJTBOU SÏGÏSFODF Ë MB
TVKFUQPVSMBWFOUVSF JOTQJSÏEFNFTQSPQSFTFTDBQBEFT PVDIPJTJEBOTMB 1PÏUJRVFE"SJTUPUFFUBVYSÏDFOUTUSBWBVYDSJUJRVFTEVQPÒUF%SZEFO
MJTUFGPVSOJFQBSMFQSFNJFSBQQFOEJDFEFDFUPVWSBHF PVCJFOFODPSFUJSÏ .BJTTJWPVTOBWF[QBTEFUFMMFTEJTQPTJUJPOT OFMFGBJUFTQBT$FMBOB
EFTFTQSPQSFTFYQÏSJFODFTPVEFTPOJNBHJOBUJPO-BQFSTPOOFBJOTJJO BVDVOFJNQPSUBODF
UFSQFMMÏFEPJUQSFOESFMIJTUPJSF FUQSPDÏEFSDPNNFEÏDSJUQMVTIBVU MFT 5BOEJTRVFWPVTEÏCBUUF[BJOTJ EBOTWPUSFUÐUFPVBWFDWPTBNJT DPNQUF[
BVUSFTKPVFVSTQSÏQBSBOUEFTQBSJT EFTJOUFSSVQUJPOT EFTEVFMTFUBJOTJEF MFOPNCSFEFQJÒDFTRVJMSFTUFEBOTWPUSFCPVSTF&MMFTEFWJFOOFOUEÏ
TVJUF EBOTMFCVUEFMVJGBJSFQFSESFMFmMEFTBOBSSBUJPO TPSNBJTMBTPNNFTZNCPMJRVFBWFDMBRVFMMFDIBDVOEÏDJEFSBEFMIJTUPJSF
4J UPVUFGPJT VO DPOUFVS WFOBJU Ë TFNCSPVJMMFS UFMMFNFOU EBOT TB OBS MBNFJMMFVSF MBQMVTFYDFQUJPOOFMMF MBQMVTNÏNPSBCMF MBQMVTBVUIFOUJ
SBUJPO RVJM ÏDIPVF Ë MB mOJS BWBOU EF TBQFSDFWPJS RVF MB DPNQBHOJF RVFFUMBQMVTIÏSPÕRVF QMBÎBOUTPODPOUFVSTVSMFQMVTIBVUQJÏEFTUBM&O
OFMVJQPSUBJUQMVTBVDVOJOUÏSÐUFUDPNNFOÎBJUËGBJSFEFTDPNCBUTEF MBOHBHFDPVSBOU WPVTEFWSF[WPUFSDIBDVOQPVSÏMJSFVOWBJORVFVS
DPRFUËDIBTTFSMFCMBJSFBVËMBQMBDF BMPSTOJNQPSUFMFRVFMEFTFTBNJT $IBRVF KPVFVS Ë TPO UPVS FO DPNNFOÎBOU QBS MB QFSTPOOF RVJ B EÏ
QFVUMJOUFSSPNQSFBVNPNFOUBQQSPQSJÏFOEJTBOUj$FMBNFSBQQFMMF CVUÏMBQBSUJF EPJUQSFOESFTBQJMFEFQJÒDFT FUFOEJTBOURVFMRVFDIPTF
MIJTUPJSFRVFKBJFOUFOEVFTVSMFDPNQUFEV#BSPO/ JMOPNNFJDJ DPNNFj.FTTJFVST KFOBJKBNBJTFOUFOEVVOFTPNNFBVTTJÏUPOOBOUF
MF KPVFVS BTTJT Ë MB ESPJUF EV DPOUFVS BDUVFM
EBOT MBRVFMMF JM x FU JM EIJTUPJSFT NBJTTVSNPOIPOOFVS MIJTUPJSFEV#BSPO MË JMOPNNF

KBNBJTËDPVWSJSMFDPßU.BJTDFMBOBQBTEJNQPSUBODFOPVT
TPNNFT OPCMFT FU EFT CSPVUJMMFT DPNNF MBSHFOU MFT QBJFNFOUT
ÏRVJUBCMFT FUDFUFSBOFSFUJFOOFOUQBTOPUSFBUUFOUJPO%BJMMFVST
MFHPßUEÏMJDJFVYEFMBWJDUPJSFGFSBQMVTRVFCBMBZFSMFHPßUBNFS
EFMBOPUFEFMBTPJSÏFRVBOEMBVCFSHJTUFWPVTMBQQPSUFSB
®DFQPJOU MBQBSUJFFTUmOJF
4JMBNBKPSJUÏEFMBDPNQBHOJFMFTPVIBJUF FUËDPOEJUJPORVFMMF
OFTPJUOJUSPQHSJTFQPVSDPOUJOVFS OJËDPVSUEBSHFOU BMPSTVOF
BVUSFNBODIFQFVUÐUSFKPVÏF
-FWBJORVFVSEFMBNBODIFQSÏDÏEFOUFÏUBOUMBEFSOJÒSFQFS
TPOOFËBWPJSSFNQMJMFTWFSSFTEFMBDPNQBHOJFDPNNFODFSB
MBQBSUJF
86 6
*MEPJUÐUSFOPUÏFOGBJU MFTQMVTJOUFMMJHFOUTFUMFTNJFVYÏEV
RVÏT EF NFT MFDUFVST MBVSPOU EÏKË SFNBSRVÏ RVJM Z B EFVY
(5
NBOJÒSFT EF KPVFS Ë NPO KFV 1SFNJÒSFNFOU PO QFVU KPVFS FO
VUJMJTBOU EFT SVTFT FU EFT TUSBUÏHJFT VMUJNFT BmO EF TPVMBHFS VO
NBYJNVNEFNFNCSFTEFMBDPNQBHOJFEVNBYJNVNEBSHFOU
QPVS BNBTTFS MB QMVT HSBOEF NJTF %FVYJÒNFNFOU PO QFVU FT
TBZFS EF SBDPOUFS MB NFJMMFVSF IJTUPJSF QPTTJCMF /BUVSFMMFNFOU
)) 3$ UPVTMFTKPVFVSTEFWSBJFOUWJTFSËSBDPOUFSMBNFJMMFVSFIJTUPJSF DBS
DFTUMBTFVMFGBÎPOQPVSFVYEFHBHOFSMFDPODPVST4JWPVTKPVF[
TUSBUÏHJRVFNFOU QPVS HBHOFS MB QMVT HSBOEF NJTF BMPST KF QFVY
WPVTDFSUJmFSRVJMFTURVBTJNFOUDFSUBJORVFWPVTQFSESF[MBQBS
UJF EBCPSEQBSDFRVFWPVTEFWSF[EPOOFSWPUSFNJTFËRVFMRVVO
EBVUSF MBjSÏDPNQFOTFx
FUFOTVJUFQBSDFRVFWPVTWPVTTFSF[
BUUJSÏUFMMFNFOUEBOUJQBUIJFEFMBQBSUEFTBVUSFTKPVFVSTRVBVDVO
EFOUSFFVYOFWPVTBDDPSEFSBTBWPJYMPSTEVWPUF2VPJRVFQBS
DFUUFUBDUJRVF WPVTQVJTTJF[WPVTQSPDVSFSMIPOOFVSEÐUSFDFMVJ
RVJEÏDJEFSBEVWBJORVFVSEVKFV
#JFOTßS RVPJRVFEFOPNCSFVYOPCMFT FUUPVUTQÏDJBMFNFOUMFVST

mMT TPJFOUDPOOVTQPVSMFVSQSPEJHBMJUÏFONBUJÒSFEBSHFOU DFTU
WSBJNFOU NBM KPVFS RVF EF WJEFS WPUSF CPVSTF BWBOU MB mO EF MB
1(
MFOPCMFEPOUMIJTUPJSFFTUËTPOBWJTMBNFJMMFVSFEFMBTPJSÏF
DPOTUJUVF QBSUJF FUDFTUKPVFSQJSFFODPSFRVFEFUPVUEÏQFOTFSBWBOUEBWPJS
MIJTUPJSFMBQMVTJODSPZBCMFRVFKBJSFODPOUSÏFEBOTNBWJFx4JWPVTÐUFT SBDPOUÏWPUSFIJTUPJSF4BOTQJÒDFT WPVTOFQPVWF[JOUFSSPNQSFVODB
BOHMBJT WPVTQPVWF[TPVIBJUFSBKPVUFSjTVSNPOÉNFx NBJT%JFVNFSDJ NBSBEF SFQPVTTFSMFTJOUFSSVQUJPOTRVJTVSHJTTFOUMPSTRVFWPVTDPOUF[
MBQMVQBSUEFOUSFOPVTOFMFTPOUQBT PVFODPSFWPUFSQPVSMFHBHOBOU&U QVJTRVJMFTUJOEJHOFQPVSVOOPCMF
.POÏEJUFVSQSPUFTUF ÏUBOUBOHMBJT+FTVJTDPOUSBJOUEJOUFSSPNQSFVO EFNFOEJFSPVEFWPMFS VOFGPJTRVFWPVTOBWF[QMVTEFQJÒDFT MFTFVM
JOTUBOUNPOFYQMJDBUJPO IJTUPJSFEFMFDBMNFSFOSFNQMJTTBOUVOFEFS NPZFOEFOBWPJSËOPVWFBVFTUEFSBDPOUFSVOFCPOOFIJTUPJSFRVJQSP
OJÒSFGPJTTPOWFSSFBWFDMFDPHOBDEFTPOQÒSF
WPRVFCFBVDPVQEJOUFSSVQUJPOTEFMBQBSUEFWPTBNJT FUEFEÏUPVSOFS
&OQSPOPOÎBOUDFTNPUT MFKPVFVSQMBDFTBCPVSTFFOUJÒSFEFWBOUDFMVJ DFT JOUFSSVQUJPOT BWFD MIBCJMFUÏ EF WPUSF MBOHVF KF SFTTFOT MF CFTPJO
EPOUJMWJFOUEFQSPOPODFSMFOPN*MEPJUEPOOFSUPVUFTTFTQJÒDFTDFMB QSFTTBOUEFGBJSFVOFEJHSFTTJPOJDJËQSPQPTEFMIBCJMFUÏEFMBOHVFTRVF
OFDPOWJFOUQBTËVOHFOUJMIPNNFEFEJWJTFSTFTQBSJTPVEFSÏQBOESF KBJDPOOVFT NBJTKFSÏTJTUFSBJËMBUFOUBUJPO

TFT GBWFVST USPQ MBSHFNFOU 1BT QMVT RVJM OF DPOWJFOU BV EFTUJOBUBJSF -PSTEFMBEFSOJÒSFNBODIFEVKFV TJWPUSFDPNQBHOJFBBENJTEFTGFN
EBKPVUFSDFTQJÒDFTËTBQSPQSFCPVSTF/FTPZF[QBTTJQSFTTÏMBJTTF[MFT NFTFOTPOTFJO KFWPVTSFDPNNBOEFGPSUFNFOUEFOFQBTWPUFSQPVS
TJNQMFNFOUPáFMMFTTPOU/PVTBMMPOTMFTBQQFMFSMBjSÏDPNQFOTFxEV WPUSF BNBOUF PV QPVS MF NFNCSF EF MB DPNQBHOJF RVJ WPVT B TÏEVJU
KPVFVS QPVSVOFSBJTPORVFKFTVJTUSPQMBTEFWPVTFYQMJRVFS %BQSÒT NPO FYQÏSJFODF DFMB NÒOF SBSFNFOU BV TVDDÒT FU WPT BNJT
6OFGPJTRVFDIBRVFKPVFVSBEJUTPOIJTUPJSF WPUÏFUBUUSJCVÏTBjSÏ MFSFNBSRVFSPOUFUTFNPRVFSPOUQFOEBOUQMVTJFVSTTFNBJOFTEFWPUSF
',
DPNQFOTFx FUKFNFWPJTDPOUSBJOUEFSBQQFMFSBVYQBSFTTFVY BVYCBTTFT OPCMFHFTUF

HFOT FU BVY QMÏCÏJFOT QBSNJ NFT MFDUFVST RVBVDVO WSBJ BSJTUPDSBUF OF
TPOHFSBJU OFTFSBJUDFRVVOJOTUBOU ËWPUFSQPVSMVJNÐNF
BMPSTUPVT
DPNQUFOUMFOPNCSFEFQJÒDFTRVPOBEPOOÏQPVSMVJFUQPVSTPOIJTUPJ
SF TPUUPWPDF OBUVSFMMFNFOUSJFOOFTUQMVTNBMTÏBOURVVOOPCMFRVJOF %BOTDFTQBHFT KBJUFOUÏEFGBJSFUSPJTDIPTFT1SFNJÒSFNFOU EBQQPSUFS
QFVUTFNQÐDIFSEFDPNQUFSËWPJYIBVUFFUTJWPUSFDPNQSÏIFOTJPOEFT RVFTUDFRVJMZBFODPSF NPOTJFVS
DIJĊSFTOFWBQBTBVEFMËEVDJOR BMPSTWPVTEFWSJF[BCBOEPOOFSTVS 5PVUFT NFT FYDVTFT +BJ QFOTÏ RVF OPVT ÏUJPOT BSSJWÏ BV CPVU NBJT
MFDIBNQUPVUFQFOTÏFEFKPVFSËDFKFVFUWPVTUSPVWFSVOQBTTFUFNQT POWJFOUEFNFDIVDIPUFSËMPSFJMMFFOBWBMBOUMBNPJUJÏEFTNPUTRVF
QMVTBTTPSUJËWPUSFOBUVSF DPNNFDVMUJWFSEFTUVMJQFT GBJSFMBQQÉUQPVS KBJOÏHMJHÏVODIBQJUSFRVFNPODPOUSBUNPCMJHFËÏDSJSF+FTFSBJQMVT
MBDIBTTFËMPVST PVFODPSFGBJSFMBHVFSSFBVY5VSDT
RVIFVSFVYEBWPJSmOJDFKFV%FUFMMFTDIPTFTOFDPOWJFOOFOUQBTËVO
UFNQÏSBNFOUOPCMFDFRVJFYQMJRVFBENJSBCMFNFOUCJFOQPVSRVPJTJ
QFVEÏEJUFVSTPOUÏUÏÏMFWÏTBVSBOHEFMBOPCMFTTF
-FKPVFVSRVJBMBQMVTHSBOEFSÏDPNQFOTFFTUEÏDMBSÏWBJORVFVSEVKFV
5PVTDSJFOUVOj)PVSSBxSFUFOUJTTBOU FUMPODPNNBOEFËOPVWFBVEV
WJOQPVSCPJSFËMBTBOUÏEVHBHOBOU*MFTUBENJTDPNNFVOFSÒHMFEF +FTPVIBJUFQSÏDJTFSRVFDFDIBQJUSFNBÏUÏJNQPTÏNPOÏEJUFVSNF
MÏUJRVFUUFRVFMFWBJORVFVSEPJWFQBZFSDFWJO FUJMFTUBVTTJBENJTRVF GBJUTBWPJSRVFEFOPTKPVST POBUUFOEDFHFOSFEFDIPTFTEFMBQBSUEVO
MBSHFOU EFT j SÏDPNQFOTFT x QVJTTF OF QBT TVċSF OPO JM OF TVċU DSÏBUFVSEFKFV4VSNBWJF KFOFDPNQSFOETQBTMVUJMJUÏEFTJOGPSNFS

TVS MIJTUPJSF EF NB WJF KF TVJT VO OPCMF FU VO .àODIIBVTFO FU DFT
TFVMTGBJUT RVJNFGPOUPċDFEFQBTTFQPSUËUSBWFSTUPVUFTMFTGSPOUJÒSFT
FUEBOTUPVUFTMFTDIBNCSFTSPZBMFTEFUPVTMFTQBZTE&VSPQF EFWSBJFOU
%BOTDFTQBHFT KBJUFOUÏEFGBJSFUSPJTDIPTFT1SFNJÒSFNFOU EBQQPSUFS
DFSUBJOFNFOUTVċSFJDJ
VOQFVEFMFYDJUBUJPOEFNBWJFEBOTMBWJFEFTBVUSFT BmORVJMTQVJT
"I-FUZQFHBMFVYNJOGPSNFRVJMDSPJURVFKFOBJQBTDPNQSJT#JFO
TFOUBQQSÏDJFSBVNJFVYNFTÏUPOOBOUFTBWFOUVSFT%FVYJÒNFNFOU EF
ÏWJEFNNFOU JM OFO FTU SJFO RVPJRVF KF TPJT QFVUÐUSF DPVQBCMF EVOF
NPOUSFSBVYPSESFTQMVTCBTVOQFVEFMBWJF EVDPNQPSUFNFOUFUEF
NBVWBJTF JOUFSQSÏUBUJPO WPMPOUBJSF EF DF RVPO NF EFNBOEBJU 2VPJ
MBNBOJÒSFEFQFOTFSEFMFVSTTVQÏSJFVST EBOTNBUFOUBUJWFEFMFVSGBJSF
RVJMFOTPJU KFTVHHÒSFRVFOPVTSFOPNNJPOTDFDIBQJUSFj%V$POUFYUF
DPNQSFOESFVOQFVNJFVYQPVSRVPJOPVTMFVSTPNNFTQSÏDJTÏNFOUTV
)JTUPSJRVF x FU OPO j#BDLHSPVOEx DPNNF JM NF MB ÏUÏ GPSUFNFOU
QÏSJFVST FU QBSMË NÐNF EÏWJUFS KF MFTQÒSF UPVU ÏDMBUFNFOU EBDUJPOT
TVHHÏSÏ
FURVFOPVTSFDPNNFODJPOT
QFVQMBJTBOUFTDPNNFDFMMFTRVJTFTPOUEÏSPVMÏFTSÏDFNNFOUFO'SBODF
&UUSPJTJÒNFNFOU FOWPVTEPOOBOUMFTNPZFOTEFNFDPNQSFOESF NPJ
FU NFT BWFOUVSFT KFTQÒSF SBOJNFS MÏUJODFMMF EF MBWFOUVSF EBOT MFTQSJU
EFMIPNNF FUEBOTDFMVJEFRVFMRVFTSBSFTGFNNFTNPOPQJOJPOFTU
86 6
#FBVDPVQNJFVY RVFUSPQEBWFOUVSFTDIF[VOFGFNNFOFTUHÏOÏSBMFNFOUQBTVOFCPOOF
/PVTTPNNFT CJFOTßS BV97***¡TJÒDMFDBSBTTVSÏNFOUJMOZBKBNBJT DIPTF
FTQSJU RVJ UFOE SÏDFNNFOU Ë TF SFGSPJEJS QBS EFT QBTTFUFNQT
FV EF NFJMMFVS TJÒDMF QPVS WJWSF 1MVT QBSUJDVMJÒSFNFOU OPVT TPNNFT HSPTTJFSTDPNNFMFTSFQSÏTFOUBUJPOTUIÏÉUSBMFT MBMFDUVSFEFSPNBOTPV
MF XIJTU "SSÐUF[ EVUJMJTFS MFT GSVJUT EF MJNBHJOBUJPO EFT BVUSFT Ë MB
(5
EBOTMBOOÏFEFOPUSF4FJHOFVS-B3FOBJTTBODFFTUmOJF MFQPVWPJS
EF M²HMJTF TFĊPOESF FU M&VSPQF FTU FOmO DJWJMJTÏF -FT5VSDT TPOU Ë QMBDF VUJMJTF[MFTHSBOETFYQMPJUTRVFNPOKFVWPVTBGBJUEÏDPVWSJSQPVS
$POTUBOUJOPQMF FUFOGBJUUPVUBVUPVSÏHBMFNFOU MFT'SBOÎBJTGPOUFODP QFOTFSFUBHJSFOIPNNFEFIBVUFOBJTTBODF
SFEFTSFNPVT MB4VÒEFFTUFOEÏDMJO MFT3VTTFTFOWBIJTTFOUËJOUFSWBMMFT $IBRVFNPURVFKBJFKBNBJTQSPOPODÏFTUDPNQMÒUFNFOUWSBJ TBVGUSPJT
SÏHVMJFSTMB$SJNÏF MFSPJE"OHMFUFSSFFTUBMMFNBOEFUGPVEFVYDPO DFVYDJ ÏUBOU j )ÏMÒOF x j BNPOUJMMBEP x FU j .BSEJ x
FU KF OF TVJT
)) 3$
EJUJPOTFYDFMMFOUFTQPVSSÏHOFSTVSDFUUFÔMFFURVFMRVFQBSUEFMBVUSF EBVDVOFNBOJÒSFVOIPNNFFYDFQUJPOOFM5PVUDFRVFKBJGBJU DFTUWJ
DÙUÏEFM0DÏBO"UMBOUJRVF RVFMRVFTDPMPOTDPNNFODFOUËQFOTFSVO WSFËVOFÏQPRVFFYDFQUJPOOFMMF5PVUIPNNFËMFTQSJUOPCMF WJWBOUFO
QFVUSPQGPSUËMFVSQSPQSFJNQPSUBODF EFTUFNQTDPNNFDFMVJPáKFWJT QPVSSBJUFOGBJSFBVUBOURVFNPJ.FT
-BNFSWFJMMFEFDFTJÒDMFFTU TBOTEPVUFQPTTJCMF MFNFSWFJMMFVYCBMMPO FYQMPJUTOFTPOUBVTTJSÏQBOEVTRVFQBSDFRVFKBJDFRVFDFSUBJOTBQQFM
WPMBOUEFTGSÒSFT.POUHPMmFS RVJQFVUUSBOTQPSUFSMFTHFOTFUMFTBOJ MFSBJFOUMBNBVWBJTFIBCJUVEFEFNFOWBOUFSBQSÒTVOWFSSFPVEFVY&U
NBVYIBVUEBOTMFTBJSTFOQBSGBJUFTÏDVSJUÏ FUMFTNFOFSBVEFTTVTEF KBKPVUFRVFWPVTBVTTJ OPCMFMFDUFVS QPTTÏEF[MBDBQBDJUÏEFWJWSFEFT
WJMMFT EFSJWJÒSFT EFGPSÐUTFUEFNPOUBHOFT FUNÐNFKFMFTBJTEFY BWFOUVSFTBVTTJHSBOEFTRVFMFTNJFOOFT TJTFVMFNFOUWPVTBWJF[MBNCJ
QÏSJFODFBVTTJIBVURVFMB-VOFFMMFNÐNF+FTPVQÎPOOFMFTGSÒSFT UJPOEFWJTFSVOQFVQMVTIBVU
.POUHPMmFSEBWPJSQSÏQBSÏMFVSJOWFOUJPOEBOTMFTFVMCVUEFRVJUUFSMB 6O IPNNF EJUPO QFVU DIBOHFS MF NPOEF +F OJF MBWPJS GBJU KF MBJ
'SBODF TßSFNFOU TBVWÏ VOF PV EFVY GPJT NBJT DFMB OFTU QBT MB NÐNF DIPTF

&OQBSMBOUEFMB'SBODF FMMFFTUHSBOEFNFOUBHJUÏFQBSEFQFUJUTIPN NBJTWPVTBWF[FOWPVTMBDBQBDJUÏEFMFGBJSF ÎBPVUPVUBVUSFFYQMPJU

NFT QPSUBOU EF HSBOET DIBQFBVY RVJ EBOT VO FĊPSU QPVS SBCBJTTFS MB &YDFQUÏVO*MOFTUQBT KBJMFSFHSFUEFWPVTMFEJSF FOWPUSFQPVWPJSEF
OPCMFTTFËMFVSQSPQSFOJWFBV POUDPVQÏMFTUÐUFTEFOPNCSFVYEFTDJ GBJSFMBNPVSËM*NQÏSBUSJDFEF3VTTJF QPVSMBTJNQMFFUCPOOFSBJTPO
UPZFOTQBSNJMFTNFJMMFVSTEFDFQBZT$FTUSPVCMFTPOUQPVTTÏEFKFVOFT RVFTPOIPOOFVSFTUTPVTNBQSPUFDUJPO FUNÙTTJFVS TJKFWPVTTVSQSFOET
1(
BNCJUJFVYRVJTPVIBJUBJFOUGBJSFMFVSTQSFVWFTËUFOUFSEFTBVWFSEVOUFM QSÒTEFMMF KFWPVTEPOOFSBJVOFWPMÏFEFDPVQTRVJCSPJFSBUFMMFNFOUWPT

EFTUJOEFTQFSTPOOFTQMVTKFVOFTFUQMVTCFMMFTEFMBTPDJÏUÏGSBOÎBJTF FU QJFETFUWPUSFDRVFWPVTTFSF[JODBQBCMFEFSFTUFSEFCPVUPVEFWPVT
QPVSMFTRVFMMFTJMTPOUJOÏWJUBCMFNFOUQFSEVMBUÐUF EVOFGBÎPOPVEVOF BTTFPJS FURVJWPVTPCMJHFSBEPODËQBTTFSVONPJTËUPVSOPZFSEBOTMFT
BVUSF %F DFUUF BHJUBUJPO B BVTTJ SÏTVMUÏ VOF TVSBCPOEBODF SFHSFUUBCMF BJSTDPNNFVOFUPVQJF QMVTJFVSTQPVDFTBVEFTTVTEVTPM$POTJEÏSF[
EBSJTUPDSBUFTGSBOÎBJTEBOTMFTDBGÏTFUMFTTBMPOTEFTBVUSFTDBQJUBMFTEF DFMBDPNNFVOBWFSUJTTFNFOU
M&VSPQF5PVUFGPJT ËOPUSFHSBOEFDIBODF DFTFOOVJTOFTFNCMFOUBWPJS
RVFQFVQFSUVSCÏMFTFYDFMMFOUTDSVTTPSUBOUEFTDFMMJFSTFUEFTQSFTTPJST
EFDFQBZT
-BTDJFODF MFTEÏDPVWFSUFTFUMBQIJMPTPQIJFGPOUEFHSBOETQBTFOBWBOU
-FT 'SBOÎBJT POU DSÏÏ VO TZTUÒNF SBUJPOOFM QPVS UPVU NFTVSFS RVJMT
BQQFMMFOUMBNÏUSJRVF±BOFNBSDIFSBKBNBJT.BJOUFOBOURVFMFT"VT
USBMJFTPOUÏUÏMPDBMJTÏFT POBDPNNFODÏËTFOTFSWJSDPNNFFOUSFQÙU
QPVSUPVTMFTJOEÏTJSBCMFTE&VSPQF6OKFVOF"OHMBJTOPNNÏ8BUUB
JOWFOUÏVOFCPVJMMPJSFHÏBOUFRVJQFVUGBJSFGPODUJPOOFSVOFVTJOF FO
GPVSOJTTBOU BTTF[ EF UIÏ DIBVE QPVS HBSEFS MFT USBWBJMMFVST TBUJTGBJUT
',
KJNBHJOF
FUVOBVUSFOPNNÏ4UFQIFOTPOFTUSÏQVUÏQPVSFOBWPJSJO
WFOUÏVOFRVJTFEÏQMBDFTVSEFTSPVFT EBOTMFCVUEFĊSBZFSMFTDIFWBVY
FUEFSPVMFSTVSMFTNFNCSFTEV1BSMFNFOU7PJMËVOFFOUSFQSJTFRVFMPO
EPJUBQQMBVEJS
-FTQFSTPOOFTEFTPSESFTQMVTCBTRVJDSPJFOURVFMBSHFOUFTUVOTVCTUJ
UVUËMBOPCMFTTFPOUÏUÏQSPNQUTËUJSFSQBSUJEFDFTJOOPWBUJPOT FUTPOU
PDDVQÏT Ë DPOTUSVJSF EFT VTJOFT FU Ë FNCBVDIFS EFT GFNNFT BQQFMÏFT
+FOOZQPVSRVFMMFTZmMFOUMFDPUPO6OGPVEF/PSGPMLBDPNQMÒUFNFOU
HÉDIÏ MB DIBTTF EF MIJWFS FO MBCPVSBOU MFT DIBNQT FO KBDIÒSF FU FO Z
GBJTBOUQPVTTFSEFTUVMJQFT-BQMVQBSUEVDPNNFSDFË-POESFTTFNCMF
DFOUSÏTVSEFTNPSDFBVYEFQBQJFSQPSUFVSTEFQSPNFTTFT WFOEVTQSJO
DJQBMFNFOUEBOTMFTDBGÏT FUBZBOUVOMJFOBWFDVOFHSBOEFCVMMFRVJFTU
BQQBSVFJMZBRVFMRVFTBOOÏFTEBOTMFT.FSTEV4VE+FDPOGFTTFRVFKF
OFDPNQSFOETQBTVOUSBÔUSFNPUEFUPVUDFMB NBJTJMTFNCMFRVFM"O
HMFUFSSFTPJUFOUSBJOEFEÏWFMPQQFSVOFNQJSFCJFOQBSUJDVMJFSFNQJSF
CBTÏ QBSEFTTVTUPVU TVSMFDPNNFSDF MBSHFOUFUMFTMÏHVNFTËSBDJOF
DPNFTUJCMF1VJTTF%JFVUPVTOPVTBJEFS

86 6
(5
)) 3$

1(
',
j3BDPOUF[OPVT #BSPO MIJTUPJSFPáWPUSFDIFWBMTFSFUSPVWBTVTQFOEVBVDMPDIFSEVOFÏHMJTF FUDPNNFOUWPVTMFG ÔUFTEFTDFOESFx

5DFRQWH]QRXV%DURQ
$PNNFOUWPVTEÏDPVWSÔUFTMBTPVSDFEV/JMQBSBDDJEFOU
7PUSFEÏDPVWFSUFEFTWFSUVTEFMJOHFTUJPOEFTHSFOPVJMMFTDPNNFSFNÒEFËMBMÒQSF
$PNNFOUWPVTTVSWÏDßUFTËMBUUBRVFTJNVMUBOÏFEVOMJPOFUEVODSPDPEJMF
$PNNFOUWPUSFDIJFOEFDIBTTF.JHOPOBUUSBQBTFQUMJÒWSFTEVODPVQ
$PNNFOUWPVTGÔUFTMFUPVSEVNPOEFTBOTRVJUUFSWPUSFNBJTPO
$PNNFOUWPVTTPJHOÉUFTMFIPRVFUEFM*NQÏSBUSJDFEF'SBODFFOÏUBOUEFMBVUSFDÙUÏEFMB
.BODIF
86 6
$PNNFOUWPVTBQQPSUÉUFTEFTOPVWFMMFTE"JYË(IFOU
$PNNFOUWPVTTVSWÏDßUFTBVGBJUEÐUSFBWBMÏQBSVOFCBMFJOFFUDFRVFWPVTSFODPOUSÉUFTË
MJOUÏSJFVSEFTPOJNNFOTFFTUPNBD
(5
$PNNFOUWPVTGßUFTDBQBCMFEBUUFJOESFMB-VOFFOVUJMJTBOUTFVMFNFOUQJFETEFDPSEFFU
DPNNFOUWPVTSFWÔOUFT
-BGPJTPáWPUSFNBOUFBVEFGPVSSVSFWPVTBUUBRVBTVSMBSPVUFEF$PMPHOF
$PNNFOUWPVTEÏDMFODIÉUFTBDDJEFOUFMMFNFOUMBHVFSSFEFTÏDFTTJPOBNÏSJDBJOF
$PNNFOUWPVTWPVTÏDIBQQÉUFTEFTHFÙMFTEV(SBOE4FJHOFVSEF5VSRVJF BWFDMBJEFEVO
)) 3$
QFVEFGSPNBHFIPMMBOEBJT
$PNNFOUWPVTDPOWBJORVÔUFTMFSPJEF4BSEBJHOFEFEFWFOJSWPUSFMBRVBJT
-BGPJTPáWPVTEPOOÉUFTOBJTTBODFËVOÏMÏQIBOU
7PUSFSFODPOUSFBWFDVOFÔMFnPUUBOUFEBOTMBNFSEFT4BSHBTTFT
-BGPJTPáWPVTWPVTCBUUÔUFTFOEVFMTJNVMUBOÏNFOUBWFDUPVTMFTNFNCSFTEVOSÏHJNFOUEF
IVTTBSETGSBOÎBJT
1BSRVFMDPODPVSTEFDJSDPOTUBODFTWPVTSFODPOUSÉUFT)ÏMÒOFEF5SPJF
$PNNFOUWPVTTBVWÉUFTMBWJFEVOIPNNFRVJÏUBJUNPSUEFQVJTBOT
7PUSFJOWFOUJPOEVCBMMPOËBJSDIBVE FUDPNNFOUEFVY'SBOÎBJTTFMBQQSPQSJÒSFOU
$PNNFOUWPVTTVSWÏDßUFTËWPUSFDIVUFEV4PMFJMËMB5FSSF

$PNNFOUWPVTFOBSSJWÉUFTËWPVTmBODFSËMÏWÐRVFEF#BUIFUEF8FMMT
-BGPJTPáWPVTNBOHFÉUFTMFDIFWBMEVSPJEF/PSWÒHFEBOTEFTDJSDPOTUBODFTUSÒTÏUSBOHFT
$PNNFOUWPVTGÔUFTSPVTTJSMBCBSCFEVSPJE&TQBHOF
1(
7PUSFEÏDPVWFSUFEFMBDJUÏQFSEVFE"UMBOUJEF FUQPVSRVPJFMMFDPVMBEJYNJOVUFTBQSÒT
$PNNFOU ËDBVTFEVOQMBUEFHBMFUUFTEBWPJOFT WPVTEÏUSVJTÔUFTMBWJMMFEF5PCSVL
$PNNFOUWPUSFDIFWBMTFSFUSPVWBTVTQFOEVBVDMPDIFSEVOFÏHMJTF FUDPNNFOUWPVTMFGÔUFT
EFTDFOESF
$PNNFOUMBWJMMFEF4BMJTCVSZJOTVMUBMFSPJEFMB-VOF FUDPNNFOUWPVTQFSTVBEÉUFTDFSPJ
EFOFQBTQBSUJSFOHVFSSFËDBVTFEFDFMB
$PNNFOUWPVTGßUFTDBQBCMFEFQBTTFSQPVSVOOBUJGBVTFJOEVQFUJUQFVQMFEF-JMJQVU
-BGPJTPáWPUSFDPSTPOOBQFOEBOUVOFEFNJIFVSFTBOTRVFQFSTPOOFOFTFUSPVWBTPVČFS
EFEBOT
1PVSRVPJ QFOEBOUMFTJÒHFEF(JCSBMUBS WPVTJOWFOUÉUFTMFNPVWFNFOUQFSQÏUVFM
$PNNFOUWPVTJEFOUJmÉUFTVONPVUPODPNNFÏUBOUMFTFDPOEmMTQFSEVEFMPOHVFEBUFEV
DPNUFEF#BUI
7PUSFQSPEJHJFVTFBESFTTFBVUJS FUDPNNFOUDFMMFDJTBVWBMFDIBNQBHOFEFMBOQBTTÏEFMB
SVJOF
$PNNFOUWPVTVUJMJTÉUFTMBMPDPNPUJWFjGVTÏFxEF4UFQIFOTPOQPVSTPJHOFSMFQSJODF"VHVT
',
UFEFMBHPVUUF
$PNNFOUWPVTEÏDMFODIÉUFTMB3ÏWPMVUJPOGSBOÎBJTFTVJUFËVOQBSJ FURVJHBHOBmOBMFNFOU
DFEFSOJFS
-FT PSJHJOFT EF MB EBOTF RVF WPVT QSBUJRVÉUFT TVS MB UBCMF BV CBORVFU EF M*NQÏSBUSJDF EF
3VTTJF MFQSJOUFNQTEFSOJFS
7PUSFEJTQVUFBWFDMFDÏMÒCSFEPDUFVS%FF FUDPNNFOUWPVTWPVTEÏCBSSBTTÉUFTmOBMFNFOUEFT
PSFJMMFTEÉOFRVJMWPVTBWBJUEPOOÏ
$PNNFOUWPVTWPVTBUUJSÉUFTMBIBJOFEFDIBRVFGSBODNBÎPOEF1PMPHOF
1PVSRVPJ QFOEBOUMFTPSBHFT WPVTJOTJTUF[QPVSDIFWBVDIFSUPVUOV
$PNNFOUWPVTQPVTTÉUFTMFTBSNÏFTUVSRVFTËMBSFEEJUJPOË$POTUBOUJOPQMFBVNPZFOEVO
QPVMFU
1PVSRVPJWPVTCßUFTDIBDVOFEFTCPVUFJMMFTEFDPHOBDEVNPOEFRVJÏUBJFOUEBUÏFTEFMBOOÏF

"RVPJJMUJFOURVFO'SBODF WPVTTPZF[DPOOVDPNNFMF$JORVJÒNF.PVTRVFUBJSF
-FQBSJRVFWPVTGÔUFTBWFDMB3FJOFEFT'ÏFTDPODFSOBOU.BSJF"OUPJOFUUF FURVJMFHBHOB
FOmOEFDPNQUF
$PNNFOUVOQPSUSBJUE)FOSJ7***WPVTTBVWBEFMBUUBRVFEFMJPOT
-BUSJTUFDÏMÏCSBUJPOEFWPTGVOÏSBJMMFT FUDPNNFOUJMTFGBJURVFWPVTTPZF[BTTJTMËFODF
NPNFOU

1PVSRVPJWPVTFYQPTÉUFTMFTDVMPUUFTCPVĊBOUFTEFMJNQÏSBUSJDFEF
4VÒEFËMBWJMMFEF%àTTFMEPSG
" RVPJ JM UJFOU RVF WPVT QSÏTFOUJF[ VOF SFTTFNCMBODF BVTTJ GSBQ
QBOUFBWFDMF4QIJOYEVEÏTFSUÏHZQUJFO
$PNNFOUWPVTVUJMJTÉUFTVODBOPOQPVSFTQJPOOFSMFTMJHOFTFOOF
NJFTUVSRVFTMPSTEVTJÒHFEF$POTUBOUJOPQMF
$PNNFOUJMTFGBJURVFWPUSFQPSUSBJUTPJUBDDSPDIÏEFQVJTMFTEFVY
DFOUTEFSOJÒSFTBOOÏFTEBOTMFTUPJMFUUFTEVDIÉUFBVEF7FSTBJMMFT
$PNNFOUWPVTTVSWÏDßUFTËMBDPOEBNOBUJPOBVCßDIFSQPVSTPS
DFMMFSJFFUËMFYÏDVUJPOEFDFUUFTFOUFODFË#BSDFMPOF
1PVSRVPJWPVTTBVWÉUFTMFCSJHBOEOPUPJSF+POBUIBO8JMEEFMFYÏ
DVUJPO
"RVPJJMUJFOURVF MBOVJURVFWPVTBWF[QBTTÏË'MPSFODFMBOOÏF
EFSOJÒSF MFT DIFWFVY EF UPVT MFT DJUPZFOT ÉHÏT EF QMVT EF WJOHU BOT
TPJFOUEFWFOVTCMFVT
86 6
7PUSFTBGBSJRVJNFOBËMBDIVUFEFMBEZOBTUJF.JOHFO$IJOF
$PNNFOUWPVTSÏVTTÔUFTËDSPJTFSEFTÏMÏQIBOUTFUEFTQBPOTFU
QPVSRVPJ
(5
-FTCPOOFTNBOJÒSFTËSFTQFDUFSËUBCMFDIF[MFTIBCJUBOUTEV4PMFJM
FUDPNNFOUDFMMFTDJWPVTBJEÒSFOUËUSBDFSMBDBSUFEFM"VTUSBMJF
$PNNFOU WPVT GÔUFT QBTTFS VO EFT IBCJUBOUT EF MB -VOF Ë WPUSF
TFSWJDF
$PNNFOUWPVTDSFWÉUFTMBCVMMFHÏBOUFBQQBSVFEBOTMFTNFSTEV
)) 3$
TVEJMZBRVFMRVFTBOOÏFT
$PNNFOUWPVTQSPVWÉUFTËMB4PDJÏUÏ3PZBMFRVFMFNPOEFOFTU
QBTSPOE
-FSSFVSRVJTFQBTTBËWPUSFCMBODIJTTFSJFFURVJTBVWBMBDPVSEF
'SBODFEFMBOPZBEF
-F CBM NBTRVÏ Ë 7FOJTF BV DPVST EVRVFM BVDVO IPNNF OF WPVT
SFDPOOVU NBJTPáDIBRVFEBNFMFmU
$PNNFOU MF DIPJY EVOF EF WPT DFJOUVSFT EÏDJEB EF MJTTVF EF MB
CBUBJMMFEF3IPEFT
$PNNFOU FU QPVSRVPJ WPVT WPVT CBUUÔUFT VO KPVS FO EVFM DPOUSF

WPVTNÐNFKVTRVËMBNPSU
-JODJEFOU BV DPVST EVRVFM WPVT GÏDPOEÉUFT BDDJEFOUFMMFNFOU MF
1BQF
1(
$PNNFOUWPVTDPOGPOEÔUFTMFSPJE&TQBHOFBWFDVOFNBSDIBOEF
EFQPJTTPO FUWPUSFBNVTBOUFDPOWFSTBUJPOBWFDTPOCPVSSFBVFODIFG
MFNBUJOTVJWBOU
-FCBORVFUFO1SVTTFEVSBOUMFRVFMUPVTMFTTFSWJUFVSTGVSFOUFYÏ
DVUÏTQPVSTPSDFMMFSJF
6OIBCJUBOUEFMB-VOF
$PNNFOUWPVTTBVWÉUFTMFMJUUPSBMEV1PSUVHBMEFMJOPOEBUJPOTVJUF
ËVORVJQSPRVP $PNNFOUWPVTTVSWÏDßUFTËWPUSFEFTDFOUFËMJOUÏSJFVSEV7ÏTVWF
1PVSRVPJWPVTSFGVTF[EFQPSUFSEFTIBCJUTÏDBSMBUFT EFNBOHFSEFT $F RVJ FTU BSSJWÏ MPSTRVF MFT QSJNJUJGT EFT ÔMFT QPMZOÏTJFOOFT WPVT
VGTPVEFGBJSFEVDIFWBMMFNBSEJ PĊSJSFOUFOTBDSJmDFËMFVSTEJFVYBODFTUSBVY
-BGPJTPá Ë1BSJT WPVTEFWÔOUFTVOTJOHFQFOEBOUVOFTFNBJOF $PNNFOU BQSÒTVOFĊSPZBCMFUSFNCMFNFOUEFUFSSF WPVTWPVTBS
7PUSFSFODPOUSFBWFDMFTGFNNFTQJSBUFT.BSZ#POOZFU"OOF3FBE SBOHFÉUFTQPVSRVF3PNFTPJUSFDPOTUSVJUFFOVOKPVS
FUDPNNFOUWPVTZTVSWÏDßUFT $PNNFOUWPVTTÏEVJTÔUFTMB3FJOFEFMB-VOF CJFORVFMMFGBTTF
$PNNFOUVOFCPVUFJMMFEFTDIOBQTFO3VTTJFWPVTTBVWBEFMBEÏDB QJFETEFIBVU
QJUBUJPOPSEPOOÏFQBSMF4VMUBOEF5VSRVJF -IJTUPJSFEVDIJFORVJQBSMBJUMF'SBOÎBJT FUMBEFTUJOÏFUSBHJRVFEF
1PVSRVPJDIBRVFGPSHFSPOË-POESFTWPVTEPJUUSPJTHVJOÏFT TPONBÔUSF
',
$PNNFOURVFMRVFDIPTFEBOTMFTDBSOFUTEF-ÏPOBSEEF7JODJWPVT $PNNFOUWPVTEFWÔOUFTSPJEVQBZTEF.LEP.CFMF
BJEBËFNQÐDIFSMBTTBTTJOBUEFOPUSFSPJCJFOBJNÏ $PNNFOUVOFCSBODIFEFTBVMFWPVTTBVWBMBWJF
$PNNFOU WPVT GßUFT BNFOÏ Ë WPVT CBUUSF FO EVFM BV TPNNFU EV 1PVSRVPJWPVTGßUFTPCMJHÏEFKPVFSUPVTMFTSÙMFTEBOTVOFSFQSÏTFO
.POU$FSWJO FUDPNNFOUWPVTTVSWÏDßUFTËMBDIVUFRVJTFOFTUFO UBUJPOEF)BNMFUË$PWFOU(BSEFO FUDPNNFOUWPVTSÏVTTÔUFTËKPVFS
TVJWJF MBTDÒOFEVEVFM
$PNNFOUWPVTSFESFTTÉUFTMB5PVS1FODIÏFEF1JTF 1PVSRVPJWPVTQSÏUFOEF[ÐUSFMFNBSJEF$MÏPQÉUSF
7PUSFEÏDPVWFSUFEFM·MFEF'SPNBHF'MPUUBOUFEBOTMFTNFSTEVTVE $PNNFOUWPVTBSSÐUÉUFTVOFIPSEFEÏMÏQIBOUTËMBDIBSHFFUMFN
FUDPNNFOUWPVTWPVTFOÏDIBQQÉUFT QÐDIÉUFTEFEÏUSVJSF²EJOCVSHI
1PVSRVPJMFHBSEJFOEFT+BSEJOT#PUBOJRVFT3PZBVYEF,FXDMBTTB -FQBSJMFQMVTJODSPZBCMFRVFWPVTBZF[KBNBJTGBJU
WPUSFNPVTUBDIFEBOTMBDBUÏHPSJFEFTWÏHÏUBVY $PNNFOUWPVTTBVWÉUFTMBWJFEVSPJEFT$IBUT
-FTDPOTÏRVFODFTTJOHVMJÒSFTEFWPUSFFOEPSNJTTFNFOUEBOTVODB $FRVJMBEWJOUEFTCSBTEFMB7ÏOVTEF.JMP
OPO $PNNFOUWPVTMPDBMJTÉUFTMFKBSEJOE&EFO FUDFRVFWPVTZUSPV
1PVSRVPJ MPO QSÏOPNNF DIBRVF DJORVJÒNF FOGBOU OÏ Ë #SVYFMMFT WÉUFT
DPNNFWPVT $PNNFOUWPVTDBQUVSÉUFTMF1IÏOJYRVFWPVTQSÏTFOUÉUFTQMVTUBSE
1PVSRVPJ WPVT EFTDFOEÔUFT UPVU MF %BOVCF Ë MB OBHF FU DPN ËMBSFJOF"OOF
NFOU 1PVSRVPJWPVTEJUFTËDIBRVFNFOEJBOURVFWPVTDSPJTF[RVFWPVT
$PNNFOUJMTFGBJURVF1MBUPONFOUJPOOFVOEJBMPHVFRVJMBFVBWFD DPOOBJTTF[TBNÒSF
WPVTEBOTTPOMJWSF-B3ÏQVCMJRVF ÏDSJUJMZBBOT 1PVSRVPJMÏUSBOHFQFVQMFQZHNÏFEF:EJNCB:QWPVTBEPSFDPNNF

MFVSEJFV
$FRVJDBVTBMFĊPOESFNFOUEVQPOUEF
-POESFT FUDPNNFOUWPVTZTVSWÏDßUFT
-F EVFM BV DPVST EVRVFM WPVT GßUFT
PCMJHÏ EF WPVT CBUUSF DPOUSF VO FTTBJN
EBCFJMMFT
$PNNFOU WPVT DSFVTÉUFT VO UVOOFM
TPVTMF%ÏUSPJUEF(JCSBMUBS FUDFRVJMBE
WJOUEFDFUVOOFM
$PNNFOUWPVTWPVTÏDIBQQÉUFTEFMB
(SBOEF1ZSBNJEFEF(J[FI FUDFRVFWPVT
ÏUJF[JOJUJBMFNFOUWFOVZGBJSF
7PUSFJOWBTJPOEFM*UBMJFËMBJEFEVOF
BSNÏFEFUJHSFT
86 6
$PNNFOUWPVTBQQSÔUFTMFSÏFMFNQMB
DFNFOUEFM"SDIFEF/PÏ FUDFRVFWPVT
USPVWÉUFT
(5
$PNNFOU WPVT SÏQÏUÉUFT MBDUF EF
.PÕTF EF QBSUBHFS MFT FBVY EF MB .FS
3PVHF
$PNNFOU WPVT VUJMJTÉUFT MB DSPJY EV
$ISJTUQPVSCÉUJSVOQPOUTVSMF#PTQIPSF
)) 3$
$PNNFOU WPVT WJTJUÉUFT MFT QÙMFT
/PSEFU4VEVOTPJSBVDPVSTEVOTPVQFS UFSÏUBJFOUEFTBEPSBUFVSTEVEJBCMF FUDFRVFWPVTGÔUFTËDFQSPQPT
$PNNFOUWPVTMFWÉUFTMBODJFOOFNBMÏEJDUJPOKFUÏFTVSMBGBNJMMF 1PVSRVPJUPVTMFTNFNCSFTEFMBSNÏFQSVTTJFOOFWPVTTBMVFOUFU
SPZBMFEF4VÒEF WPVTBQQFMMFOUHÏOÏSBM#PDL
$PNNFOUJMTFGBJURVFWPVTQBSMJF[MFMBOHBHFEFTHJSBGFT 1PVSRVPJWPVTOFSFUJSF[KBNBJTWPUSFDIBQFBVFODPNQBHOJFEFT
$PNNFOUWPVTFUWPTDPNQBHOPOTWJEÉUFTFOUJÒSFNFOUMBTBMMFEV (SFDT
USÏTPSEV4VMUBOEF.BINPPE $PNNFOUWPVTJOWFOUÉUFTMFQMBUOBUJPOBMFO*UBMJF
$PNNFOUWPUSFWJFGßUTBVWÏFQBSMFUJDUBDEFWPUSFNPOUSFHPVT $PNNFOUWPVTEÏDPVWSÔUFTRVFMFT'SBOÎBJTDSFVTBJFOUVOUVOOFM
TFU TPVTMB.BODIF FUMFGBJUSFNBSRVBCMFRVFWPVTBDDPNQMÔUFTFODPOTÏ
$PNNFOUWPVTQSPWPDÉUFTMFGBJURVFMBQSJODFTTF.BSJFEFT1BZT RVFODF
#BTTFTPJUNBSJÏFEBOTVOFQPSDIFSJF $PNNFOU JM TF GBJU RVF MB NPJUJÏ EFT QPJTTPOT SBNFOÏT BV QPSU

$PNNFOUWPVTFUUSPJTMJÒWSFTNÔUFTmOBVTJÒHFEF(JCSBMUBS E"OUXFSQWPVTBQQBSUJFOOFOU
$PNNFOUJMTFGBJURVFDFTUWPVT FUOPO'SBODJT#BDPO RVJÏDSJWÔ $PNNFOUMFQMVTHSPTEJBNBOUEVNPOEFTFSFUSPVWBEBOTMIVÔUSF
1(
UFTMFTQJÒDFTEF8JMMJBN4IBLFTQFBSF RVFWPVTQSÏTFOUÉUFTËMJNQÏSBUSJDFEF3VTTJF
$PNNFOUWPVTSÏDVQÏSÉUFTMFUSÏTPSEFMBSNBEBFTQBHOPMFFOHMPV $PNNFOUWPVTGßUFTËMPSJHJOFEVEÏTIBCJMMBHFEV1BQFFUEFTB
UJF TBOTNPVJMMFSVOTFVMEFTDIFWFVYEFWPUSFUÐUF QBSBEFFOUFOVFE"EBNEBOTMFTSVFTEF7JFOOF
1PVSRVPJ RVBOEWPVTBQQBSßUFTEFWBOUMBDPVSEVSPJEFT1BZT#BT 1PVSRVPJ WPVT EFWF[ WPUSF WÏTJDVMF CJMJBJSF Ë VO IPNNF EF %V
UPVUFTMFTQFSTPOOFTQSÏTFOUFTQFOTÒSFOURVFWPVTÏUJF[VOGBOUÙNF CMJO
7PUSFWPZBHFËMBWJMMFEFMB.FDRVF FUWPUSFDBQUVSFQBSEFTNB $PNNFOUWPUSFEÏKFVOFSBWFDMFEVDEF4USBUIDBSOEÏDMFODIBMB
HZBSTBEPSBUFVSTEVGFV SÏWPMVUJPOJOEVTUSJFMMF
1PVSRVPJ Ë WPUSF SFUPVS EFT *OEFT WPUSF QÒSF OF WPVT SFDPOOVU 7PUSFSFODPOUSFBWFDMB(SBOEF#BMFJOF#MBODIF
QBT 1PVSRVPJWPVTBQQFMF[WPUSFDIFWBM"QPMMPOMFTNBSEJT MFTNFSDSF
$PNNFOUWPVTEÏSPCÉUFTMFTCPVUPOTEFEJBNBOUEFMJNQÏSBUSJDF EJTFUMFTWFOESFEJT FU#VDÏQIBMFUPVTMFTBVUSFTKPVST
EF3VTTJFTPVTTPOQSPQSFOF[ $FRVFWPVTGÔUFTQPVSRVFMBOOÏFQFSEFMFTKPVSTDPNQSJT
7PUSFSFODPOUSFBWFDMFTMÏHFOEBJSFTTJSÒOFT FUDPNNFOUWPVTSÏB FOUSFMFFUMFTFQUFNCSF
HÔUFTËMFVSTDIBOUTFOTPSDFMFVST 7PTNÏUIPEFTQFVDPVSBOUFTEFTQJPOOBHFEBOTMBSÏDFOUFJOWBTJPO
0áWPVTWPVTQSPDVSÉUFTMFDBEFBVQFVDPNNVORVFWPVTPĊSÔUFT EFMB1PMPHOF
SÏDFNNFOUËMBEVDIFTTFEF/PSNBOEJF 7PUSFQBSUJDJQBUJPOEBOTMFQMBOEFM"DBEÏNJF3PZBMFQPVSQSÏMF
',
-FTBGBSJFO²DPTTFBVDPVSTEVRVFMWPVTUVÉUFTEPV[FHSPVTFT USPJT WFSMBMVNJÒSFEVTPMFJMEFTDPODPNCSFT

MJPOT VODIBNFBVFUVOTFSQFOUEFNFS $PNNFOUWPVTSÏDMBNÉUFTMBQMBOÒUF/FQUVOFBVOPNEFM&NQJSF
$PNNFOUWPVTGÔUFTDPVSPOOFS&NQFSFVSEFM*OEFVOTFSWFVSBM #SJUBOOJRVF
MFNBOE $PNNFOUWPVTEÏDPVWSÔUFT&SJT MBEÏFTTFHSFDRVFEFMB%JTDPSEF
-FTHSBOEFTEÏDPVWFSUFTRVFWPVTGÔUFTSÏDFNNFOUTVSMFUIÏ FUDFRVFWPVTMVJGÔUFTMPSTRVFWPVTMBUSPVWÉUFT
$PNNFOUWPVTGßUFTMFQSFNJFSIPNNFËHSJNQFSMF.POU#MBOD 4JWPVTBWF[ DPNNFPOMFQSÏUFOE MPDBMJTÏMBTPVSDFEFM"NB[POF
$PNNFOU WPVT GßUFT MF QSFNJFS IPNNF Ë EFTDFOESF MF .POU FUTJDFTUMFDBT EFRVFMMFTBVDFFMMFFTUGBJUF
#MBOD BWBOUNÐNFRVBVDVOIPNNFOFMBJUFTDBMBEÏ FUDPNNFOUWPVT $PNNFOUWPVTSÏDVQÏSÉUFTMÏQÏFEVSPJE"OHMFUFSSFEBOTTBGSÏ
WPVTZQSÔUFTQPVSMFEFTDFOESF HBUFMF3PZBM(FPSHF JNNFSHÏFTPVTDJORVBOUFCSBTTFTEFBV
$PNNFOUWPVTFNQÐDIÉUFTMFT'BMBJTFT#MBODIFTEF%PVWSFTEF $PNNFOUWPVTÏDSJWÔUFTVOFIJTUPJSFEFM*TMBOEFFOEJYWPMVNFT
EFWFOJSCMFVFT NBMHSÏMFGBJURVFWPVTOZBZF[KBNBJTNJTMFTQJFET
$PNNFOU MPSTEFWPUSFUSBWFSTÏFDÏMÒCSFEV4BIBSB WPVTGßUFTDB 2VJWPVTGPSÎBËVUJMJTFSVOIBSFOHQPVSDPVQFSMFQMVTHSBOEBSCSF
QBCMF EF NBOHFS WPUSF DIBNFBV VOF OVJU UPVU FO MF NPOUBOU MF KPVS EFMB'PSÐU/PJSF
TVJWBOU -FQBSJRVFWPVTGÔUFTBWFDMFDPNUFEF.POUF)BMMRVFWPVTQPVS
$PNNFOU WPVT SFTTVTDJUÉUFT MF DIJFO EBQQBSUFNFOU EF MB SFJOF SJF[EÏQBTTFSVOMJÒWSFEFDJORVBOUFZBSETËMBDPVSTF FUDPNNFOUWPVT
E&TQBHOF FURVFMIPOOFVSFMMFWPVTmUFOSFUPVS MFHBHOÉUFT
$PNNFOUWPVTDBQUVSÉUFTMBUPUBMJUÏEFMBnPUUFGSBOÎBJTFBWFDVOF -ÏUSBOHF DJSDPOTUBODF BV DPVST EF MBRVFMMF WPVT SFODPOUSÉUFT MF
CBSRVFQSFOBOUMFBV %JBCMF FUDPNNFOUWPVTMFSFOWPZÉUFTFO&OGFSMFTNBJOTWJEFT
$PNNFOUWPVTDPNQSÔUFTRVFMFTNPJOFTEFMBCCBZFEF8FTUNJOT -FCÏCÏRVFWPVTUSPVWÉUFTEBOTWPTTBDPDIFTEFDIFWBMFOUSF-PO

NFOUTPVTMFBV
$PNNFOUWPVTÏDSJWÔUFTMF3FRVJFNEF.P[BSU
$PNNFOUWPVTGÔUFTnPUUFSMFESBQFBVBOHMBJTTVSMFQBMBJTEF7FS
TBJMMFT FO'SBODF
$PNNFOUWPVTBQQSJWPJTÉUFTMFDPDIPOTBVWBHFEF(MPVDFTUFS
$PNNFOUWPVTEÏDPVWSÔUFTDIBRVFFTQJPOJUBMJFOFO"MMFNBHOFË
MBJEFEVOCPMEFQPSSJEHF
$PNNFOUWPUSFSFOEF[WPVTHBMBOUBWFDVOFWFVWFË$PMPHOFQSP
WPRVBMBmOEVTJÒHFEF4U1FUFSTCPVSH
$PNNFOUWPVTSFODPOUSÉUFT$BTBOPWBBV$BJSF FUDFRVJMGBJTBJU
MË
$PNNFOUWPVTDPOWFSUÔUFTUSPJTBTTFNCMÏFTEFTPSDJÒSFTFTQBHOPMFT
BVQSPUFTUBOUJTNFFOVOFTFVMFOVJU
ESFTFU#BUI FUMFNÏEBJMMPORVJMQPSUBJUBVUPVSEVDPV 7PUSFTÏKPVSFO)BEÒT EVRVFMBVDVONPSUFMOFTUKBNBJTSFWFOV FU
$PNNFOUWPVTWJTJUÉUFTMBOUJRVFMBCZSJOUIFEF.JOPT FUDFRVF DPNNFOUJMTFGBJURVFWPVTTPZF[JDJBWFDOPVT
86 6
WPVTUSPVWÉUFTFOTPODFOUSF $PNNFOUVOWPMEFDZHOFTWPVTBJEBËEÏMJWSFSMFQSJODFEF1FSTF
$PNNFOUWPVTSFNQMÔUFTËOPVWFBVMFUSÏTPSEV-JFDIUFOTUFJOFO RVJBWBJUÏUÏLJEOBQQÏ
VOFTFVMFKPVSOÏF $PNNFOUWPVTWPZBHFÉUFTEBOTMFGVUVS FUMFTOPNCSFVTFTNFS
(5
1PVSRVPJ WPVT GßUFT FNQSJTPOOÏ EBOT MB DFMMVMF KPVYUBOU DFMMF EF WFJMMFTRVFWPVTZWÔUFT
M)PNNF BV .BTRVF EF 'FS DF RVJ TF QBTTB FOUSF WPVT FU DPNNFOU $PNNFOUWPVTDBQUVSÉUFTMBEFSOJÒSFMJDPSOF FUQPVSRVPJWPVTMB
WPVTWPVTÏDIBQQÉUFT MBJTTÉUFTSFQBSUJS
7PUSFOBVGSBHFFUWPUSFTÏKPVSGPSDÏTVSVOFQFUJUFÔMFQFVQMÏFVOJ $PNNFOUWPVTTFVMÏDIBQQÉUFTËMB(SBOEF1FTUFE²EJNCPVSH
RVFNFOUEFTBVWBHFTNBOHFVSTEIPNNFT $PNNFOUWPUSFDÏMÒCSFIJTUPJSFEBNPVSBWFDMBmMMFEVDPNUFEF
)) 3$
$PNNFOU WPVT EÏDPVWSÔUFT RVF WPUSF WBMFU ÏUBJU MFNQFSFVS EF
1SVTTF FUDFRVFWPVTGÔUFTËDFTVKFU
$PNNFOUWPVTÏDIBQQÉUFTBVY5VSDTTVSMBNPJUJÏEVODIFWBM
$BEPHBOGVUDPVQÏFDPVSUQBSVOFNJUF
"RVPJJMUJFOURVFNBMHSÏWPTOPNCSFVTFTIJTUPJSFTEBNPVS WPVT
OFWPVTTPZF[KBNBJTNBSJÏ
$PNNFOUWPVTFYÏDVUÉUFTQBSBDDJEFOUMFSPJEF/PSWÒHF "RVPJJMUJFOURVFWPVTGßUFTDBQJUBJOFTVSVOOBWJSFEBOTMBNBSJOF
-BGPJTPáVODIBUJOTVMUBMIPOOFVSEFWPUSFGBNJMMF FUDFRVFWPVT TVJTTF BMPSTNÐNFRVFWPVTÐUFT"MMFNBOEEFOBJTTBODFFURVFMB4VJTTF
GÔUFTQPVSSFTUBVSFSDFUIPOOFVS OBQBTEFNBSJOF
$PNNFOUWPVTOBWJHÉUFTËUSBWFSTMB.ÏEJUFSSBOÏFTBOTCBUFBV $PNNFOU WPVT QSPVWÉUFT RVF MF HSBOE NPOTUSF EV -PDI /FTT
$PNNFOUWPVTEÏQMBÎÉUFTMFDIÉUFBVEF-FFETË,FOU OFYJTUFQBT
7PUSFSFODPOUSFBWFDMFWBJTTFBVGBOUÙNFMF)PMMBOEBJT7PMBOU FU $PNNFOUWPUSFUPVSEVNPOEFFOCBUFBVNFOBËMJOWFOUJPOEV
DPNNFOUWPVTBQQPSUÉUFTTBDBSHBJTPOBVQPSU TZTUÒNFEFMBKBDIÒSF

$PNNFOUWPVTGÔUFTSFGPOESFMFTÏQÏFTEFMBSNÏFGSBOÎBJTFFOTP 1PVSRVPJWPVTOBWF[QBTMFESPJUEFQPSUFSMBDPVMFVSKBVOFEBOT
DMFTEFDIBSSVFTBOTBUUJSFSMBUUFOUJPOEFTTPMEBUTMFTQPSUBOU MFTSVFTEF/BQMFT
-FTUSPJTOVJUTRVFWPVTQBTTÉUFTBVDIÉUFBVEVDPNUFEF5SBOTZM -JOPOEBUJPOEF7JFOOF
1(
WBOJF -FQMVTHSBOEDPDIPOEVNPOEF
$PNNFOUWPVTWPVTFOWPZÉUFTFOMBJSBWFDMFGBOUÙNFE"OOF#P 1PVSRVPJWPVTDSPZF[RVFMFTTJOHFTFUMFTIPNNFTTPOUDPVTJOT
MFZO -FTDJORGFVYEFKPJFEF3PNF FUDFRVJMTEÏDMFODIÒSFOU
$PNNFOUWPVTDIBTTÉUFTMB1FTUF/PJSFEF)BNCPVSHFOVOBQSÒT 1PVSRVPJMF%BOVCFEFWJOUSPVHFEFTBOHVODFSUBJOQSJOUFNQT
NJEJ 1PVSRVPJMB5BNJTFEFWJOUWFSUFVOCFBVKPVS BVNJMJFVEFMÏUÏ
1PVSRVPJ WPVT SFGVTF[ EFOUSFS EBOT MFT BVCFSHFT RVJ TFSWFOU EV 1PVSRVPJMB-JĊFZEFWJOUOPJSFMPSTEFMBEFSOJÒSF4U1BUSJDL
DIFSSZCSBOEZPVEFMBCÏDBTTJOFSÙUJF 1PVSRVPJMBMBHVOFEF7FOJTFEFWJOUVOEÏTFSU FUDPNNFOUWPVT
1PVSRVPJWPUSFNPVTUBDIFOBKBNBJTCFTPJOEÐUSFUBJMMÏF SFNÏEJÉUFTËDFUUFNBMFODPOUSFVTFTJUVBUJPO
$PNNFOUWPVTBSSÐUÉUFTMÏSVQUJPOEV.POU7ÏTVWFVOJRVFNFOUË $PNNFOU TFVMEBOTVOFGPSÐU WPVTGÔUFTÏDMBUFSVOPVST
MBJEFEVDPOUFOVEFWPTTBDPDIFTEFDIFWBMFUEFWPTDPNQBHOPOT $PNNFOUWPVTBSSJWÉUFTË4U1FUFSTCPVSHEBOTVOFDBMÒDIFUJSÏF
1PVSRVPJMFTTJOHFTEVSPDIFSEF(JCSBMUBSWPVTDPOTJEÒSFOUDPNNF QBSVOÏOPSNFMPVQTBVWBHF
MFDIFGEFMFVSHSPVQF $PNNFOU VOFBVUSFGPJT WPVTSFUPVSOÉUFTVOMPVQËMFOWFST
$PNNFOU WPVT QSPTQFDUÉUFT QPVS USPVWFS EF MPS TVS MB QMBDF 4U $PNNFOUWPVTFOWÔOUFTËÏDSJSFDFKFV
1JFSSF Ë3PNF
$PNNFOUWPVTWÔOUFTËJOWFOUFSMBEBOTF.PSSJTQBSBDDJEFOU
',
$PNNFOUWPUSFEÏDPVWFSUFEVOF[EV4QIJOYWPVTTBVWBEVOTPSU
GÉDIFVY
$PNNFOUWPVTTBVWÉUFTMBSBDFEFT)PVIZOZNTEFMFVSWJFEFTDMB
WFTTPVTMBDPVQFEFDSVFMTNBÔUSFT
1PVSRVPJWPVTSFDPOTUJUVÉUFTMBOUJRVFCBUBJMMFEF.BSBUIPOEBOT
TFTNPJOESFTEÏUBJMTBVYBCPSETEF#PVMPHOF
7PUSFDPNNFSDFEFDPOUSFCBOEFTVSMB-VOF FUDPNNFOUDFMVJDJ
WPVTDPOEVJTJUËÐUSFCBOOJEFDFMJFV
$PNNFOUWPVTQFSEÔUFTWPTEFVYKBNCFTËMBCBUBJMMFE6USFDIU FU
DPNNFOUWPVTMFTSÏDVQÏSÉUFT
$PNNFOUWPUSFnJSUBWFDMBEVDIFTTFE0SMZQSPWPRVBQMVTUBSEVO
EVFMFOUSFTBHSBOENÒSFFUWPVT
$PNNFOU TJ WPVT ÐUFT MF QMVT HSBOE ÏQÏJTUF E&VSPQF MF DPNUF
EF#ÉMFQFVUBċSNFSËKVTUFUJUSFÐUSFMFQMVTHSBOEÏQÏJTUFEF#FMHJRVF
$PNNFOUWPVTJOWFOUÉUFTMBUPNBUF
$PNNFOUWPVTEÏDPVWSÔUFTMB$PVSPOOF3PZBMFEF4VÒEFDBDIÏFË
MJOUÏSJFVSEVOFWBDIFWJWBOUF
$PNNFOUWPVTWPZBHFÉUFTEFQVJTM*UBMJFKVTRVFO(SÒDFFOUJÒSF

86 6
(5
)) 3$

1(
',
+FYDFMMFEBOTMBSUEFNFIJTTFSIPSTEFTTJUVBUJPOTMFTQMVTEÏMJDBUFT
/HV5qJOHVHQ$EUpJp
6OSÏTVNÏQPVSDFVYRVJOPOUQBTÏUÏBUUFOUJGT
/PVTTPNNFTBV97***¡TJÒDMF%FTOPCMFTTFSBTTFNCMFOUFOVOMJFVPáJMZBVOFCPOOFQSPWJTJPOEFWJO FUQBTTFOUMBMPOHVFTPJSÏFËTFEJWFSUJS
FOUSFFVYBWFDMFTIJTUPJSFTEFMFVSTWPZBHFTFUEFMFVSTÏUPOOBOUFTBWFOUVSFT*MFTUGBJUCJFOQFVEFDBTEFTEÏUBJMTIJTUPSJRVFT EFTGBJUTTDJFOUJmRVFT
PVEFTDSJUÒSFTEFDSÏEJCJMJUÏ
$IBRVFKPVFVSDPNNFODFMBQBSUJFBWFDVOOPNCSFEFQJÒDFTÏHBMBVOPNCSFEFKPVFVS$FMBDPOTUJUVFMFVSjCPVSTFx-BQFSTPOOFRVJBSFNQMJFO
EFSOJFSMFTWFSSFTEFMBTTFNCMÏFTFUPVSOFWFSTMFOPCMFËTBESPJUF FUMVJEFNBOEFEFSBDPOUFSVOFIJTUPJSFTVSVOUIÒNFEPOOÏFOEJTBOUj"MPST
#BSPO SBDPOUF[OPVTEPODMIJTUPJSFPáx
86 6
-FKPVFVSEPJUSÏQPOESFj0VJx BVRVFMDBTJMEPJUDPNNFODFSËSBDPOUFSMIJTUPJSF PVj/PO NBHPSHFFTUUSPQTÒDIFQPVSDFUUFIJTUPJSFx BVRVFM
DBTJMFTUBVUPSJTÏËQBTTFSTPOUPVS NBJTJMEPJUBMPSTQBZFSMBUPVSOÏFQPVSUPVUFMBDPNQBHOJF%FWFOBOUBJOTJMBEFSOJÒSFQFSTPOOFBBWPJSSFNQMJ
MFTWFSSFTEFMBTTFNCMÏF JMTFUPVSOFWFSTMBQFSTPOOFËTBESPJUFFUMVJEPOOFVOTVKFUEIJTUPJSFËTPOUPVS
(5
&OSBDPOUBOUTPOIJTUPJSF DIBRVFKPVFVSEPJUFTTBZFSEFEÏQBTTFSMFQSÏDÏEFOUDPOUFVS BWFDVOFIJTUPJSFQMVTHSBOEF QMVTFYUSBWBHBOUF FURVJMVJ
BQQPSUFFODPSFQMVTEFHMPJSF-FTIJTUPJSFTEPJWFOUÐUSFDPOUÏFTËMBQSFNJÒSFQFSTPOOF FUOFEPJWFOUQBTÐUSFUSPQMPOHVFTDJORNJOVUFTFOWJSPO
FTUVOUFNQTDPSSFDU
-FTBVUSFTKPVFVSTQFVWFOUJOUFSSPNQSFMFDPOUFVSBWFDEFTPCKFDUJPOTPVEFTEÏWFMPQQFNFOUTEFEÏUBJMTEFMFVSIJTUPJSF1PVSDFGBJSF JMTQPVTTFOU
VOFQJÒDFEFMFVSCPVSTFMBjNJTFxEFWBOUMFDPOUFVSFOEJTBOUj.BJT#BSPOx PV EBOTMBWFSTJPOBEVMUF FOWJEBOUMFVSWFSSF QPVTTBOU
)) 3$
VOFQJÒDFTVSMBUBCMFFUEJTBOUj.BJT#BSPOx
TVJWJEFMPCKFDUJPOQFSUJOFOUF-FTJOUFSSVQUJPOTEPJWFOUÐUSFVUJMJTÏFTQPVSNFUUSFEFTPCTUBDMFT
BNVTBOUTTVSMFDIFNJOEFMIJTUPJSFEV#BSPO FUOPOQPVSDIJQPUFS6OKPVFVSTBOTQJÒDFTOFQFVUQBTJOUFSSPNQSF
-FDPOUFVSQFVUTPJUBDDFQUFSMJOUFSSVQUJPO FUMBNJTF
FUMFYQMJRVFSPVMJOUÏHSFSEBOTTPOIJTUPJSF TPJUMBSFGVTFS4JMMBSFGVTF JMEPJUBKPVUFS
MVOFEFTFTQSPQSFTQJÒDFTËMBNJTF FUSFOWPZFSMJOUFSSVQUJPOTVSMFDIBNQ*MMVJFTUBVTTJQFSNJTEFSJEJDVMJTFSDFMVJRVJBJOUFSSPNQVQPVSDSPJSF
RVFMRVFDIPTFEBVTTJTUVQJEFFUQPVSBWPJSEPVUÏEFTBQBSPMF$FEFSOJFSQFVUDPOUSFSFOBKPVUBOUVOFOPVWFMMFQJÒDFËMBNJTFBDDPNQBHOÏFEVOF
OPVWFMMFJOTVMUF FUBJOTJEFTVJUF-FKPVFVSRVJBċSNFMFQSFNJFSBWPJSUPSUFNQPSUFMJOUÏHSBMJUÏEFMBNJTFTJMTBHJUEVDPOUFVS BMPSTJMEPJUJODMVSF
MJOUFSSVQUJPOEBOTTPOIJTUPJSF DPNNFDJEFTTVT
-BTFVMFJOUFSSVQUJPOOPOBVUPSJTÏFFTUj.BJT#BSPO OFGßUFTWPVTQBTUVÏ xPVRVPJRVFDFTPJUTVHHÏSBOURVFMFDPOUFVSBVSBJUEßNPVSJS DBSMB
SÏQPOTFËDFMBEPJUÐUSFJOWBSJBCMFNFOUj/POx
-FTJOTVMUFTEJSFDUFTDPOUSFMBWÏSBDJUÏEVOFIJTUPJSF MPSJHJOFPVMBċSNBUJPOEVOSBOHOPCMFEFRVFMRVFKPVFVSRVFDFTPJU EPJWFOUÐUSFMBWÏFTQBS

VOEVFM RVJDPOTJTUFFOUSPJTNBODIFTEF1JFSSFQBQJFSDJTFBVY-FHBHOBOUSFÎPJUMBCPVSTFEVQFSEBOUMFQFSEBOUEPJUTPSUJSEVKFV
6OFIJTUPJSFQFVUTFUFSNJOFSEFEFVYNBOJÒSFT-FDPOUFVSUFSNJOFTPOIJTUPJSFFOKVSBOUEFMBWÏSBDJUÏEFTPOTVKFUFUFOQSPQPTBOUVOEVFMËRVJ
DPORVFOFMFDSPJUQBTPVVOEFTBVUSFTKPVFVSTQPSUFVOUPBTUËMBTBOUÏEV#BSPOFUËTPOIJTUPJSF-FDPOUFVSEÏmFBMPSTMBQFSTPOOFËTBESPJUFEF
1(
SBDPOUFSVOFOPVWFMMFIJTUPJSF DPNNFEÏDSJUDJEFTTVT*MZBEBVUSFTGBÎPOTEFmOJSVOFIJTUPJSFFOVSHFODFSFQPSUF[WPVTBVYSÒHMFTDPNQMÒUFT
6OFGPJTRVFUPVTMFTKPVFVSTPOUSBDPOUÏVOFIJTUPJSF DFMVJRVJBEÏCVUÏMBQBSUJFBOOPODFRVJMEPJUTFSFUJSFSQPVSBMMFSWÏSJmFSTFTDIFWBVY PV
RVFMRVFDIPTFEVNÐNFBDBCJUj.BJT TVSNPOOPNx EJUJM jKBċSNFRVFMIJTUPJSFTVSSBDPOUÏFQBSMF#BSPOÏUBJUMBQMVTFYUSBPSEJOBJSF
IJTUPJSFRVFKBJFKBNBJTFOUFOEVFx FUJMQPVTTFMJOUÏHSBMJUÏEFTBCPVSTFWFSTMFKPVFVSFORVFTUJPO MFTQJÒDFTOFTPOUQBTBKPVUÏFTËMBCPVSTFEV
KPVFVS NBJTEFWJFOOFOUVOFQBSUJFEFTBjSÏDPNQFOTFx
$IBRVFKPVFVSËTPOUPVSBDDPSEFTBCPVSTFËTPOIJTUPJSFQSÏGÏSÏF FUDFMVJRVJBMBQMVT
HSBOEFSÏDPNQFOTFBVmOBMFTUEÏDMBSÏWBJORVFVSFUEPJUQBZFSMBEFSOJÒSFUPVSOÏFEFCPJTTPOT%FQMVT JMFTUÏHBMFNFOUBVUPSJTÏËQPTFSMFTVKFUEF
MBQSFNJÒSFIJTUPJSFEFMBQSPDIBJOFQBSUJF RVFMRVFTPJUMFNPNFOUPáDFMMFDJTFSBKPVÏF
$SURSRVGHV$XWHXUV
',
-F#"30/%&.Ã/$))"64&/ÏUBJUMFQMVTHSBOEBWFOUVSJFSFUDPOUFVSRVFMF
NPOEFBJUKBNBJTDPOOV*MNPVSVUFO
+".&48"--*4FTUMFEJSFDUFVSE)PHTIFBE1VCMJTIJOH MFEJSFDUFVSEFSÏEBDUJPOEV
NBHB[JOF#J[BSSF FUMVOEFTUSPJTDSÏBUFVSTEFMBWFSTJPOBOHMBJTFEVKFVEFDBSUFT*MÏUBJU
VOFGPJT$FDJFTUTPOEJYJÒNFPVWSBHF
%&3&,1&"3$:BDSÏÏMFNBHB[JOF1ZSBNJEFUFTUMFSFTQPOTBCMFEFMÏEJUJPOBNÏ
SJDBJOFEVKFVEFSÙMF*O/PNJOF MFTEFVYQPVS4UFWF+BDLTPO(BNFT*MWPVESBJUCJFO
TFYDVTFSQPVSUPVUFTMFTQFSTPOOFTTFTFOUBOUPĊFOTÏFTQBSMFTPQJOJPOTEV#BSPO NBJT
JMFOFTUJODBQBCMF
.*$)"&-$6-&FTUVOBDUFVSEFDJOÏNB EFUÏMÏWJTJPOFUEFUIÏÉUSF QFVUÐUSFQMVT
DPOOVQPVSBWPJSKPVÏVOHBSEF7PHPOEBOT-F(VJEFEVSPVUBSEHBMBDUJRVF0OMBWV
SÏDFNNFOUFYQMPTFSEBOTǲF,JMMFS5POHVF
(645"7&%03²ÏUBJUMFQMVTHSBOEJMMVTUSBUFVSEV9*9¡TJÒDMF FUJMFTUMFQMVTDPOOV
QPVSTFTHSBWVSFTEFTDÒOFTEFMB#JCMFFUEFM&OGFSEF%BOUF*MFTUNPSUFO

1(
',
)) 3$

86 6
(5
6OKFVPáMFTEÏmT MFWJOFUMFTNFOTPOHFTTPOUSPJT
j *M FTU WFOV Ë NB DPOOBJTTBODF RVF SÏDFNNFOU CFBVDPVQ EF KFVY WFOBOU EF TPSUJS TPOU EVOF RVBMJUÏ
EÏQMPSBCMFNFOUCBTTF FNQSVOUBOUEFTJEÏFTJDJFUMË TBOTVOFPODFEPSJHJOBMJUÏ KFOFDJUFSBJQBTEFOPNT

$FTUQPVSRVPJNPJ MFDÏMÒCSF#"30/%&.Ã/$))"64&/ KBJDSÏÏVOOPVWFBVKFVEFMFTQÒDFEFT
KFVYEFSÙMFT CBTÏTVSMFTIJTUPJSFTEFNFTÏUPOOBOUTWPZBHFTFUEFNFTTVSQSFOBOUFTBWFOUVSFT QPVSMF
QMBJTJSFUMÏEJmDBUJPOEFTIPNNFTOPCMFTFUEFMFVSTBNJTx
3FKPJHOF[MF#BSPOEBOTTFTWPZBHFTKVTRVËMB-VOFPVKVTRVBV4PMFJM DIFWBVDIF[BWFDMVJEFTCPVMFUTEF
86 6
DBOPOFUEÏGBJUFTMBSNÏFUVSRVFUPVUFOUJÒSFBWFDTFVMFNFOUVOMJÒWSFBQQSJWPJTÏFUVOFCPVUFJMMFEFTDIOBQT
SFODPOUSF[EFTEJFVY EFTHÏBOUTFUEFTIÏSPT FUÏDIBQQF[ËEFTCBOEJUTTVSMBNPJUJÏEVODIFWBM-FTSÏDJUT
(5
FYUSBPSEJOBJSFTEVDÏMÒCSFBSJTUPDSBUFEVEJYIVJUJÒNFTJÒDMFQSFOOFOUWJFUBOEJTRVFMFTKPVFVSTTBĊSPOUFOU
QPVSEÏQBTTFSDIBDVOMFTFYQMPJUTGBCVMFVYFUMFTQSPVFTTFTJODSPZBCMFTEFTBVUSFT SFQPVTTBOUMFTMJNJUFTEFMB
WÏSBDJUÏ
-FT BWFOUVSFT FYUSBPSEJOBJSFT EV #BSPO EF .àODIIBVTFO DPOUJFOOFOU VO FOTFNCMF DPNQMFU EF SÒHMFT EV
)) 3$
CBDLHSPVOE QMVTEFEFVYDFOUTBWFOUVSFTQSÐUFTËÐUSFKPVÏFT VOTZTUÒNFEFKFVSÏWPMVUJPOOBJSFRVJTFQBTTF
EFEÏTPVEFDBSUFTFUVUJMJTFËMBQMBDFEFMBSHFOUFUEVWJOEFRVBMJUÏ EFVYTZTUÒNFTEFDPNCBU j%V%VFMx
FUj%V%VFMQPVSMFT-ÉDIFTx
EFTSÒHMFTSBQJEFTËBTTJNJMFSFUVOUSÒTHSBOEOPNCSFEJOTVMUFTËMFODPOUSF
EFTIBCJUBOUTEFEJWFSTFTOBUJPOT NBJTQBSUJDVMJÒSFNFOUËMFODPOUSFEFT'SBOÎBJT$FKFVQFVUTBQQSFOESF
FONPJOTEFDJORNJOVUFTJMOFEFNBOEFQBTEF.+ OJEFQSÏQBSBUJPO6OFQBSUJFEVSFFOWJSPOVOFIFVSF
5PVUDFEPOUWPVTBVSF[CFTPJOTFSBEVQBQJFS EFTDSBZPOT EFMJNBHJOBUJPO VOEPNFTUJRVF EFMBSHFOU VOF
TÏMFDUJPOEFCPOTWJOT EVTBOHOPCMF MFTFOTEFMBEÏNFTVSF FUBVNPJOTVONFNCSFBUUJSBOUEVTFYFPQQPTÏ
PQUJPOOFM

$PNNFOUUPVUDFMBFTUJMQPTTJCMF 4JMF#BSPOEF.àODIIBVTFOFTUJNQMJRVÏ UPVUFTUQPTTJCMF
1(
j0TUÒSF NPOEPNFTUJRVF RVJFYBNJOFUPVUFTDFTDIPTFTQPVSNPJ NJOEJRVFRVFDFKFVFTUVOPVWSBHFSÏFM

MFNFOUÏUPOOBOU&UDFTUMFNFJMMFVSKPVFVSEFUPVUFM&VSPQFx
1IJM.BTUFST BVUFVSEF(6314%JTDXPSME
j&OmOVOKFVEBOTMFRVFMKFQFVYOBSSFSNFTFYQMPJUTNFSWFJMMFVY DPNNFMBGPJTPáKBJBQQSJTMFTDSJNFBV
KFVOFEPO%JFHPEFMB7FHB PVDFMMFPáKBJTVHHÏSÏË%VNBTEFTFTTBZFSËMÏDSJUVSFEFMJWSFTx
4UFąBO04VMMJWBO BVUFVSEF'6%(&FUEF(63144XBTICVDLMFST
',
#JFORVFDFKFVDPOWJFOOFBVTTJBVYGFNNFT BVYFOGBOUTFUBVYNFJMMFVST
EFTEPNFTUJRVFT JMOFTBESFTTFQBTBVYMPVSEBVETFUBVYHFOTEVCBT
QFVQMFOPOJOTUSVJUT RVJOFUSPVWFSPOUJDJ
RVFQFVEFDIPTFTQPVSMFTEJTUSBJSF
-FTBWFOUVSFTFYUSBPSEJOBJSFTEV#BSPOEF.àODIIBVTFO
1VCMJÏQBS)PHTIFBE1VCMJTIJOH-UE #SPNFMMT3PBE -POEPO48 (SFBU#SJUBJO
4UPDL$PEF)1
*4#/
$PQZSJHIUª)PHTIFBE1VCMJTIJOH-UE"MMSJHIUTSFTFSWFE

Baron Munschausen JDR

Uploaded by

Document Information

Original Description:

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Baron Munschausen JDR

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

6O+FVEF3ÙMFEVO4UZMF/PVWFBV

PCMJHÏ EF TF DPVDIFS EBOT MFT ÏDVSJFT PV

EFQSÏGÏSFODFEFOBJTTBODFOPCMF PVRVJTPJFOUBVNPJOTCJFOOÏTWPVT VO4JWPVTOFOUSPVWF[BVDVO PVTJWPVTÐUFTJODBQBCMFEFWPVTQSP

EFNBOEFWSBJNFOUTJWPVTEJTQPTF[EFMBHSBOEFVSEÉNFTVċTBOUFQPVSKPVFSËDFKFV RVJSFQPTFTVSMBOPCMFTTF MBHÏOÏSPTJUÏEFTQSJUFUEFCPVSTF

IJTUPJSFFOTFYDMBNBOUj"Ix FUQVJTQFVUÐUSFj0VJx5PVUFUFSHJ IBJUFQBTJODMVSFMPCKFDUJPOPVMBHBHFVSFEBOTTPOIJTUPJSFBMPSTJM

RVJ TJFMMFOFTÏUBJUQBTÏDBSUÏFEVDIFNJOEFNPOIJTUPJSFPSJHJOFMMF BVSBJUQVNFUUSF

FUEFMBNFJMMFVSFUVUFMMFDFTUËEJSF FOSÏTVNÏ MFTHFOTEVQFVQMF-POOFEPJUQBT

CFBVDPVQEFQFSTPOOFT ËUSBWFSTCPOOPNCSFEFEÏHVJTFNFOUT VONB 6OEFNFTOPNCSFVYDPNQBHOPOT

OFGßUFTWPVTQBTUVÏ x*MFTUNBOJGFTUFNFOUÏWJEFOU NÐNFQPVSMF

JMMFTBJHVJTF/PO KFNFUSPNQF%FNBOEF[EPODËWPUSFEPNFTUJRVF BTTJT FURVJTFNJUËGBJSFKBJMMJSEFUFMMFTRVBOUJUÏTEFCJMFRVFBI NBJT

%FSOJFS PVKVTRVËÏQVJTFNFOUEVWJODFSUBJOTFODPSFTPOUTJNBMIB +FNFSFUSPVWFUPVKPVSTËMFYUÏSJFVS

QPVSSÏTPVESFDFTEFVYQSPCMÒNFT FUWPJDJMFTTPMVUJPOT MBODFVOTVKFUEBWFOUVSF&OGBJTBOUDFMB JMEPJUBWBODFSVOFQJÒDFTVSMB

WJFOUKVTUFEFUFSNJOFSTPOIJTUPJSFEPJUTFUPVSOFSWFSTMBQFSTPOOFBTTJTF 6OFGPJTRVFUPVUMFNPOEFBmOJEFSBDPOUFSTPOIJTUPJSF JMEFWSBJUZ

DPNQFOTFx FUKFNFWPJTDPOUSBJOUEFSBQQFMFSBVYQBSFTTFVY BVYCBTTFT OPCMFHFTUF

BNCJUJFVYRVJTPVIBJUBJFOUGBJSFMFVSTQSFVWFTËUFOUFSEFTBVWFSEVOUFM QSÒTEFMMF KFWPVTEPOOFSBJVOFWPMÏFEFDPVQTRVJCSPJFSBUFMMFNFOUWPT

j3BDPOUF[OPVT #BSPO MIJTUPJSFPáWPUSFDIFWBMTFSFUSPVWBTVTQFOEVBVDMPDIFSEVOFÏHMJTF FUDPNNFOUWPVTMFG ÔUFTEFTDFOESFx

-FTBGBSJFO²DPTTFBVDPVSTEVRVFMWPVTUVÉUFTEPV[FHSPVTFT USPJT WFSMBMVNJÒSFEVTPMFJMEFTDPODPNCSFT

j0TUÒSF NPOEPNFTUJRVF RVJFYBNJOFUPVUFTDFTDIPTFTQPVSNPJ NJOEJRVFRVFDFKFVFTUVOPVWSBHFSÏFM

You might also like

Baron Munschausen JDR

Uploaded by

Document Information

Original Description:

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Baron Munschausen JDR

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

6O+FVEF3ÙMFEVO4UZMF/PVWFBV

PCMJHÏ EF TF DPVDIFS EBOT MFT ÏDVSJFT PV

EFQSÏGÏSFODFEFOBJTTBODFOPCMF PVRVJTPJFOUBVNPJOTCJFOOÏTWPVT VO4JWPVTOFOUSPVWF[BVDVO PVTJWPVTÐUFTJODBQBCMFEFWPVTQSP

EFNBOEFWSBJNFOUTJWPVTEJTQPTF[EFMBHSBOEFVSEÉNFTVċTBOUFQPVSKPVFSËDFKFV RVJSFQPTFTVSMBOPCMFTTF MBHÏOÏSPTJUÏEFTQSJUFUEFCPVSTF

IJTUPJSFFOTFYDMBNBOUj"Ix FUQVJTQFVUÐUSFj0VJx5PVUFUFSHJ IBJUFQBTJODMVSFMPCKFDUJPOPVMBHBHFVSFEBOTTPOIJTUPJSFBMPSTJM

RVJ TJFMMFOFTÏUBJUQBTÏDBSUÏFEVDIFNJOEFNPOIJTUPJSFPSJHJOFMMF BVSBJUQVNFUUSF

FUEFMBNFJMMFVSFUVUFMMFDFTUËEJSF FOSÏTVNÏ MFTHFOTEVQFVQMF-POOFEPJUQBT

CFBVDPVQEFQFSTPOOFT ËUSBWFSTCPOOPNCSFEFEÏHVJTFNFOUT VONB 6OEFNFTOPNCSFVYDPNQBHOPOT

OFGßUFTWPVTQBTUVÏ x*MFTUNBOJGFTUFNFOUÏWJEFOU NÐNFQPVSMF

JMMFTBJHVJTF/PO KFNFUSPNQF%FNBOEF[EPODËWPUSFEPNFTUJRVF BTTJT FURVJTFNJUËGBJSFKBJMMJSEFUFMMFTRVBOUJUÏTEFCJMFRVFBI NBJT

%FSOJFS PVKVTRVËÏQVJTFNFOUEVWJODFSUBJOTFODPSFTPOUTJNBMIB +FNFSFUSPVWFUPVKPVSTËMFYUÏSJFVS

QPVSSÏTPVESFDFTEFVYQSPCMÒNFT FUWPJDJMFTTPMVUJPOT MBODFVOTVKFUEBWFOUVSF&OGBJTBOUDFMB JMEPJUBWBODFSVOFQJÒDFTVSMB

WJFOUKVTUFEFUFSNJOFSTPOIJTUPJSFEPJUTFUPVSOFSWFSTMBQFSTPOOFBTTJTF 6OFGPJTRVFUPVUMFNPOEFBmOJEFSBDPOUFSTPOIJTUPJSF JMEFWSBJUZ

DPNQFOTFx FUKFNFWPJTDPOUSBJOUEFSBQQFMFSBVYQBSFTTFVY BVYCBTTFT OPCMFHFTUF

BNCJUJFVYRVJTPVIBJUBJFOUGBJSFMFVSTQSFVWFTËUFOUFSEFTBVWFSEVOUFM QSÒTEFMMF KFWPVTEPOOFSBJVOFWPMÏFEFDPVQTRVJCSPJFSBUFMMFNFOUWPT

j3BDPOUF[OPVT #BSPO MIJTUPJSFPáWPUSFDIFWBMTFSFUSPVWBTVTQFOEVBVDMPDIFSEVOFÏHMJTF FUDPNNFOUWPVTMFG ÔUFTEFTDFOESFx

-FTBGBSJFO²DPTTFBVDPVSTEVRVFMWPVTUVÉUFTEPV[FHSPVTFT USPJT WFSMBMVNJÒSFEVTPMFJMEFTDPODPNCSFT

j0TUÒSF NPOEPNFTUJRVF RVJFYBNJOFUPVUFTDFTDIPTFTQPVSNPJ NJOEJRVFRVFDFKFVFTUVOPVWSBHFSÏFM

You might also like

6O+FVEF3ÙMFEVO4UZMF/PVWFBV

EFQSÏGÏSFODFEFOBJTTBODFOPCMF PVRVJTPJFOUBVNPJOTCJFOOÏTWPVT VO4JWPVTOFOUSPVWF[BVDVO PVTJWPVTÐUFTJODBQBCMFEFWPVTQSP

EFNBOEFWSBJNFOUTJWPVTEJTQPTF[EFMBHSBOEFVSEÉNFTVċTBOUFQPVSKPVFSËDFKFV RVJSFQPTFTVSMBOPCMFTTF MBHÏOÏSPTJUÏEFTQSJUFUEFCPVSTF

IJTUPJSFFOTFYDMBNBOUj"Ix FUQVJTQFVUÐUSFj0VJx5PVUFUFSHJ IBJUFQBTJODMVSFMPCKFDUJPOPVMBHBHFVSFEBOTTPOIJTUPJSFBMPSTJM

RVJ TJFMMFOFTÏUBJUQBTÏDBSUÏFEVDIFNJOEFNPOIJTUPJSFPSJHJOFMMF BVSBJUQVNFUUSF

FUEFMBNFJMMFVSFUVUFMMFDFTUËEJSF FOSÏTVNÏ MFTHFOTEVQFVQMF-POOFEPJUQBT

CFBVDPVQEFQFSTPOOFT ËUSBWFSTCPOOPNCSFEFEÏHVJTFNFOUT VONB 6OEFNFTOPNCSFVYDPNQBHOPOT

OFGßUFTWPVTQBTUVÏ x*MFTUNBOJGFTUFNFOUÏWJEFOU NÐNFQPVSMF

JMMFTBJHVJTF/PO KFNFUSPNQF%FNBOEF[EPODËWPUSFEPNFTUJRVF BTTJT FURVJTFNJUËGBJSFKBJMMJSEFUFMMFTRVBOUJUÏTEFCJMFRVFBI NBJT

%FSOJFS PVKVTRVËÏQVJTFNFOUEVWJODFSUBJOTFODPSFTPOUTJNBMIB +FNFSFUSPVWFUPVKPVSTËMFYUÏSJFVS

QPVSSÏTPVESFDFTEFVYQSPCMÒNFT FUWPJDJMFTTPMVUJPOT MBODFVOTVKFUEBWFOUVSF&OGBJTBOUDFMB JMEPJUBWBODFSVOFQJÒDFTVSMB

DPNQFOTFx FUKFNFWPJTDPOUSBJOUEFSBQQFMFSBVYQBSFTTFVY BVYCBTTFT OPCMFHFTUF

BNCJUJFVYRVJTPVIBJUBJFOUGBJSFMFVSTQSFVWFTËUFOUFSEFTBVWFSEVOUFM QSÒTEFMMF KFWPVTEPOOFSBJVOFWPMÏFEFDPVQTRVJCSPJFSBUFMMFNFOUWPT

j3BDPOUF[OPVT #BSPO MIJTUPJSFPáWPUSFDIFWBMTFSFUSPVWBTVTQFOEVBVDMPDIFSEVOFÏHMJTF FUDPNNFOUWPVTMFG ÔUFTEFTDFOESFx

-FTBGBSJFO²DPTTFBVDPVSTEVRVFMWPVTUVÉUFTEPV[FHSPVTFT USPJT WFSMBMVNJÒSFEVTPMFJMEFTDPODPNCSFT

j0TUÒSF NPOEPNFTUJRVF RVJFYBNJOFUPVUFTDFTDIPTFTQPVSNPJ NJOEJRVFRVFDFKFVFTUVOPVWSBHFSÏFM