III PRIMERI ISPITNIH ZADATAKA

Na osnovu datih finansijskih izveštaja oceniti finansijsko stanje i uspešnost preduzeća metodom Racio analize, sastavite Izveštaj
o ukupnim tokovima i ocenite dugoročnu ravnotežu, analizirajte priloženi Izveštaj o novčanim tokovima i izračunajte faktore
Leverage-a i ocenite njihov efekat ako se obim prodaje poveća/smanji za 5%.

PREDUZEĆE "A"
BILANS STANJA
na dan 31. decembar 2008. godine

Tekuća Prethodna
POZICIJA Promena
godina godina
STALNA IMOVINA 262.013 178.012 84.001
NEMATERIJALNA ULAGANJA 0
NEKRETNINE, POSTROJENJA, OPREMA I BIOLOŠKA SREDSTVA 261.878 177.877 84.001
1. Nekretnine, postrojenja i oprema 261.878 177.877 84.001
2. Investicione nekretnine 0
3. Biološka sredstva 0
DUGOROČNI FINANSIJSKI PLASMANI 135 135 0
1. Učešća u kapitalu 0
2. Ostali dugoročni finansijski plasmani 135 135 0
OBRTNA IMOVINA 83.778 74.354 9.424
ZALIHE 47.449 44.833 2.616
KRATKOROČNA POTRAŽIVANJA, PLASMANI I GOTOVINA 36.329 29.521 6.808
1. Potraživanja 24.669 7.747 16.922
2. Kratkoročni finansijski plasmani 0
3. Gotovinski ekvivalenti i gotovina 6.014 1.029 4.985
4. Porez na dodatu vrednost i AVR 5.646 20.745 (15.099)
UKUPNA AKTIVA 345.791 252.366 93.425
KAPITAL 129.022 130.465 (1.443)
OSNOVNI I OSTALI KAPITAL 68.822 68.822 0
REZERVE 57.453 57.453 0
NERASPOREĐENI DOBITAK 2.747 4.190 (1.443)
GUBITAK 0
DUGOROČNA REZERVISANJA I OBAVEZE 216.769 121.901 94.868
DUGOROČNA REZERVISANJA 2.578 2.578
DUGOROČNE OBAVEZE 98.114 0 98.114
1. Dugoročni krediti 77.427 77.427
2. Ostale dugoročne obaveze 20.687 20.687
KRATKOROČNE OBAVEZE 116.077 121.901 (5.824)
1. Kratkoročne finansijske obaveze 18.073 31.000 (12.927)
2. Obaveze iz poslovanja 93.281 88.505 4.776
3. Ostale kratkoročne obaveze i pasivna vremenska razgraničenja 4.722 2.396 2.326
4. Obaveze po osnovu poreza na dodatu vrednost i ostalih javnih prihoda 1 1
5. Obaveze po osnovu poreza na dobitak 0
ODLOŽENE PORESKE OBAVEZE 0
UKUPNA PASIVA 345.791 252.366 93.425
 BILANS USPEHA
u periodu od 01.01. do 31.12.2008. godine

Tekuća Prethodna
POZICIJA Promena
godina godina
POSLOVNI PRIHODI 191.479 192.705 (1.226)
1. Prihodi od prodaje 184.366 194.340 (9.974)
2. Prihodi od aktiviranja učinaka i robe 1.653 1.437 216
3. Povećanje vrednosti zaliha učinaka 5.314 5.314
4. Smanjenje vrednosti zaliha učinaka 3.957 (3.957)
5. Ostali poslovni prihodi 146 885 (739)
POSLOVNI RASHODI 194.859 186.102 8.757
1. Nabavna vrednost prodate robe 174 765 (591)
2. Troškovi materijala 102.489 97.954 4.535
3. Troškovi zarada, naknada zarada i ostali lični rashodi 59.461 66.059 (6.598)
4. Troškovi amortizacije i rezervisanja 11.884 5.781 6.103
5. Ostali poslovni rashodi 20.851 15.543 5.308
POSLOVNI DOBITAK 6.603 (6.603)
POSLOVNI GUBITAK 3.380 3.380
FINANSIJSKI PRIHODI 9.338 1.851 7.487
FINANSIJSKI RASHODI 12.384 3.565 8.819
OSTALI PRIHODI 7.320 1.685 5.635
OSTALI RASHODI 64 2.258 (2.194)
DOBITAK IZ REDOVNOG POSLOVANJA 830 4.316 (3.486)
GUBITAK IZ REDOVNOG POSLOVANJA 0
VANREDNI PRIHODI 0
VANREDNI RASHODI 0
DOBITAK PRE OPOREZIVANJA 830 4.316 (3.486)
GUBITAK PRE OPOREZIVANJA 0
Poreski rashod perioda 126 (126)
Odloženi poreski rashod perioda 0
Odloženi poreski prihod perioda 188 188
NETO DOBITAK 1.018 4.190 (3.172)
NETO GUBITAK 0

Izvod iz napomena

Tekuća Prethodna
POZICIJA Promena
godina godina
Prosečan broj zaposlenih 123 144 (21)
Broj običnih akcija 86.027 86.027 0
Tržišna vrednost po akciji 840 870 (30)
Raspodela dobiti na dividendu i rezerve 40:60 60:40
Fiksni troškovi 71.345 71.840 (495)
Varijabilni troškovi 102.663 98.719 3.944
 IZVEŠTAJ O TOKOVIMA GOTOVINE
u periodu od 01.01. do 31.12.2008. godine

POZICIJA Tekuća Prethodna Promena

A. TOKOVI GOTOVINE IZ POSLOVNIH AKTIVNOSTI
I. Prilivi gotovine iz poslovnih aktivnosti 204.420 208.975 (4.555)
1. Prodaja i primljeni avansi 203.056 205.954 (2.898)
2. Primljene kamate iz poslovnih aktivnosti 26 1.289 (1.263)
3. Ostali prilivi iz redovnog poslovanja 1.338 1.732 (394)
II. Odlivi gotovine iz poslovnih aktivnosti 200.066 155.504 44.562
1. Isplate dobavljačima i dati avansi 136.899 88.249 48.650
2. Zarade, naknade zarada i ostali lični rashodi 59.535 66.059 (6.524)
3. Plaćene kamate 3.152 277 2.875
4. Porez na dobitak 116 298 (182)
5. Plaćanja po osnovu ostalih javnih prihoda 364 621 (257)
III. Neto priliv (odliv) gotovine iz poslovnih aktivnosti 4.354 53.471 (49.117)
B. TOKOVI GOTOVINE IZ AKTIVNOSTI INVESTIRANJA
I. Prilivi gotovine iz aktivnosti investiranja 1.453 1.367 86
1. Prodaja akcija i udela (neto prilivi) 0
2. Prodaja nematerijalnih ulaganja, nekretnina, postrojenja, opreme i bioloških sredstava 1.453 78 1.375
3. Ostali finansijski plasmani (neto prilivi) 0
4. Primljene kamate 1.289 (1.289)
5. Primljene dividende 0
II. Odlivi gotovine iz aktivnosti investiranja 88.871 111.713 (22.842)
1. Kupovina akcija i udela (neto odlivi) 0
2. Kupovina nematerijalnih ulaganja, nekretnina, postrojenja, opreme i bioloških sredstava 88.871 111.713 (22.842)
3. Ostali finansijski plasmani (neto odlivi) 0
III. Neto priliv (odliv) gotovine iz aktivnosti investiranja (87.418) (110.346) 22.928
C. TOKOVI GOTOVINE IZ AKTIVNOSTI FINANSIRANJA
I. Prilivi gotovine iz aktivnosti finansiranja 90.500 60.191 30.309
1. Uvećanje osnovnog kapitala 29.191 (29.191)
2. Dugoročni i kratkoročni krediti (neto prilivi) 76.000 31.000 45.000
3. Ostale dugoročne i kratkoročne obaveze 14.500 14.500
II. Odlivi gotovine iz aktivnosti finansiranja 2.039 0 2.039
1. Otkup sopstvenih akcija i udela 0
2. Dugoročni i kratkoročni krediti i ostale obaveze (neto odlivi) 0
3. Finansijski lizing 2.039 2.039
4. Isplaćene dividende 0
III. Neto priliv (odliv) gotovine iz aktivnosti finansiranja 88.461 60.191 28.270
NETO PRILIV (ODLIV) GOTOVINE 5.397 3.316 2.081
GOTOVINA NA POČETKU OBRAČUNSKOG PERIODA 1.029 732 297
POZITIVNE (NEGATIVNE) KURSNE RAZLIKE (412) (3.019) 2.607
GOTOVINA NA KRAJU OBRAČUNSKOG PERIODA 6.014 1.029 4.985
 DUGOROČNA FINANSIJSKA RAVNOTEŽA
potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
NEMATERIJALNA ULAGANJA
NEKRETNINE, POSTROJENJA, OPREMA I BIOLOŠKA SREDSTVA 261.878 177.877
DUGOROČNI FINANSIJSKI PLASMANI 135 135
ZALIHE 47.449 44.833
OSNOVNI I OSTALI KAPITAL 68.822 68.822
REZERVE 57.453 57.453
NERASPOREĐENI DOBITAK 2.747 4.190
DUGOROČNA REZERVISANJA 2.578
DUGOROČNE OBAVEZE 98.114

Dugoročni finansijski ekvilibrijum = Dugoročni izvori / Dugoročno vezana sredstva

Pokrića imobilizacija dugoročnim kapitalom = Dugoročni kapital / Neto imobilizacije
Pokriće imobilizacija sopstvenim kapitalom = Sopstveni kapital / Neto imobilizacije
Pokriće zaliha NOF-om = NOF / Zalihe
Pokriće obrtnih sredstava NOF-om = NOF / Obrtna sredstva

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Dugoročni izvori 229.714 130.465
Dugoročno vezana sredstva 309.462 222.845
Dugoročni kapital 229.714 130.465
Neto imobilizacije 262.013 178.012
Sopstveni kapital 129.022 130.465
NOF
Zalihe 47.449 44.833
Obrtna sredstva 83.778 74.354

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Dugoročni finansijski ekvilibrijum 0,74 0,59
Pokrića imobilizacija dugoročnim kapitalom 0,88 0,73
Pokriće imobilizacija sopstvenim kapitalom 0,49 0,73

KOMENTAR:

Dobijena vrednost indikatora dugoročnog finansijskog ekvilibrijuma za obe godine je manja od 1, što znači da nije zadovoljeno
zlatno bilansno pravilo u širem smislu i da je potrebno mobilizaciju kratkoročno vezanih sredstava vršiti brže od dospeća
kratkoročnih obaveza. Indikator pokrića imobilizacija dugoročnim kapitalom je takođe manji od 1 za obe godine, tako da nije
zadovoljeno zlatno bilansno pravilo u užem smislu. Vrednosti ovog indikatora ukazuju na nepostojanje NOF-a, pa nije potrebno
vršiti dodatnu analizu. Za analizu brojčane vrednosti indikatora pokrića imobilizacija sopstvenim kapitalom ne postoji adekvatan
standard.
Iz navedenih vrednosti indikatora, može se zaključiti da je dugoročna finansijska ravnoteža u ovom preduzeću narušena.
Smanjeno je učešće sopstvenog kapitala, što je verovatno prouzrokovano zaduživanjem.
Može se reći da je postignuto određeno poboljšanje dugoročne finansijske ravnoteže u odnosu na prethodnu godinu, ali je ona i
dalje narušena.
 KRATKOROČNA FINANSIJSKA RAVNOTEŽA
potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
ZALIHE 47.449 44.833
POTRAŽIVANJA 24.669 7.747
GOTOVINA 6.014 1.029
POREZ NA DODATU VREDNOST I AVR 5.646 20.745
KRATKOROČNE FINANSIJSKE OBAVEZE 18.073 31.000
OBAVEZE IZ POSLOVANJA 93.281 88.505
OSTALE KRATKOROČNE OBAVEZE I PVR 4.722 2.396
OBAVEZE PO OSNOVU POREZA NA DODATU VREDNOST I OSTALIH JAVNIH PRIHODA 1 0

Opšta likvidnost = Obrtna sredstva / Kratkoročne obaveze

Rigorozna likvidnost = Likvidna sredstva / Kratkoročne obaveze
Pokriće tekućih obaveza = ( Tekuća potraživanja + Gotovina) / Tekuće obaveze
Gotovinska likvidnost = Gotovina / Dospele obaveze

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Obrtna sredstva 83.778 74.354
Kratkoročne obaveze 116.077 121.901
Likvidna sredstva (Gotovina+Potraživanja) 30.683 8.776
Tekuće obaveze (=Kratkoročne obaveze) 116.077 121.901
Tekuća potraživanja + Gotovina 30.683 8.776
Gotovina 6.014 1.029
Dospele obaveze 116.077 121.901

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Opšta likvidnost 0,72 0,61
Rigorozna likvidnost 0,26 0,07
Pokriće tekućih obaveza 0,26 0,07
Gotovinska likvidnost 0,05 0,01

KOMENTAR :

Kako se za racio opšte likvidnosti najčešće koristi pravilo finansiranja 2:1 u korist obrtnih sredstava, u našem slučaju vidimo da
to pravilo nije zadovoljeno. Za racio rigorozne likvidnosti smatra se da je odnos 1:1 zadovoljavajući, što u ovom preduzeću nije
slučaj. Racio pokrića tekućih obaveza takođe je manji od 1.
Očigledno je da je kratkoročna finansijska ravnoteža u poboljšanju u odnosu na prethodnu godinu, ali i dalje nije
zadovoljavajuća.
STRUKTURA IMOVINE
potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
STALNA IMOVINA 262.013 178.012
Nematerijalna ulaganja 0 0
Nekretnine, postrojenja i oprema 261.878 177.877
Dugoročni finansijski plasmani 135 135
OBRTNA IMOVINA 83.778 74.354
Zalihe 47.449 44.833
Kratkoročna potraživanja, plasmani i gotovina 36.329 29.521
Potraživanja 24.669 7.747
Kratkoročni finansijski plasmani 0 0
Gotovina 6.014 1.029
Porez na dodatu vrednost i AVR 5.646 20.745
UKUPNA AKTIVA 345.791 252.366

Globalna struktura imovine

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Učešće stalne imovine 75,77% 70,54%
Učešće obrtne imovine 24,23% 29,46%

Dobijeni pokazatelji ukazuju na strukturu ulaganja i zavise od delatnosti preduzeća. Obzirom da stalna imovina preovlađuje i da
je u porastu njeno učešće, ovo preduzeće je verovatno proizvodnog karaktera.

Razuđena struktura imovine

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Nematerijalna ulaganja 0,00% 0,00%
Nekretnine, postrojenja i oprema 75,73% 70,48%
Dugoročni finansijski plasmani 0,04% 0,05%
Zalihe 13,72% 17,77%
Potraživanja 7,13% 3,07%
Kratkoročni finansijski plasmani 0,00% 0,00%
Gotovina 1,74% 0,41%
Porez na dodatu vrednost i AVR 1,63% 8,22%

Opšta ocena strukture imovine može se vršiti upoređenjem sa granskim standardima.

STRUKTURA KAPITALA
potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
KAPITAL 129.022 130.465
Osnovni i ostali kapital 68.822 68.822
Rezerve 57.453 57.453
Neraspoređeni dobitak 2.747 4.190
DUGOROČNA REZERVISANJA I OBAVEZE 216.769 121.901
Dugoročna rezervisanja 2.578
Dugoročne obaveze 98.114
KRATKOROČNE OBAVEZE 116.077 121.901
Kratkoročne finansijske obaveze 18.073 31.000
Obaveze iz poslovanja 93.281 88.505
Ostale kratkoročne obaveze i PVR 4.722 2.396
Obaveze po osnovu poreza na dodatu vrednost i ostalih javnih prihoda 1
UKUPNA PASIVA 345.791 252.366

Globalna struktura kapitala

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Učešće sopstvenog kapitala 37,31% 51,70%
Učešće dugoročnih obaveza i rezervisanja 29,12% 0,00%
Učešće kratkoročnih obaveza 33,57% 48,30%

Ročna struktura kapitala

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Učešće dugoročnog kapitala 66,43% 51,70%
Učešće kratkoročnog kapitala 33,57% 48,30%

Struktura kapitala sa aspekta vlasništva

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Samostalnost 37,31% 51,70%
Zaduženost 62,69% 48,30%
Sigurnost 0,60 1,07

KOMENTAR :
Posmatrajući ove indikatore možemo reći da se preduzeće u tekućoj godini zadužilo, te je i indikator sigurnosti opao za oko 40%.
To znači da preduzeće posluje sa visokim rizikom, te da je potrebno preduzeti mere za povećanje učešća sopstvenog kapitala.
 DODATNA ANALIZA
potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
POSLOVNI PRIHODI 191.479 192.705
Prihodi od prodaje 184.366 194.340
Prihodi od aktiviranja učinaka i robe 1.653 1.437
Povećanje vrednosti zaliha i učinaka 5.314
Smanjenje vrednosti zaliha i učinaka 3.957
Ostali poslovni prihodi 146 885
POSLOVNI RASHODI 194.859 186.102
Nabavna vrednost prodate robe 174 765
Troškovi materijala 102.489 97.954
Troškovi zarada, naknada zarada i ostali lični rashodi 59.461 66.059
Troškovi amortizacije i rezervisanja 11.884 5.781
Ostali poslovni rashodi 20.851 15.543
Zalihe 47.449 44.833
Potraživanja 24.669 7.747
Obaveze iz poslovanja 93.281 88.505
KAPITAL 129.022 130.465
UKUPNA AKTIVA 345.791 252.366

Koeficijent obrta dobavljača = Godišnje nabavke na kredit / Prosečan saldo dobavljača

Prosečno vreme plaćanja = 365 / Koeficijent obrta dobavljača
Koeficijent obrta kupaca = Prihodi od prodaje na kredit / Prosečan saldo kupaca
Prosečno vreme naplate = 365 / Koeficijent obrta kupaca
Koeficijent obrta zaliha = Cena koštanja gotovih proizvoda / Prosečan saldo zaliha
Prosečna starost zaliha na skladištu = 365 / Koeficijent obrta zaliha
Koeficijent obrta poslovnih sredstava = Poslovni prihodi / Prosečna poslovna sredstva
Koeficijent obrta sopstvenih sredstava = Poslovni prihodi / Prosečna sopstvena sredstva

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Godišnje nabavke na kredit 105.279 143.552
Prosečan saldo dobavljača 90.893 88.505
Prihodi od prodaje na kredit 184.366 194.340
Prosečan saldo kupaca 16.208 7.747
Cena koštanja gotovih proizvoda 194.859 186.102
Prosečan saldo zaliha 46.141 44.833

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Koeficijent obrta dobavljača 1,16 1,62
Prosečno vreme plaćanja 315 225
Koeficijent obrta kupaca 11,38 25,09
Prosečno vreme naplate 32 15
Koeficijent obrta zaliha 4,22 4,15
Prosečna starost zaliha na skladištu 86 88
Koeficijent obrta poslovnih sredstava 0,64 0,76
Koeficijent obrta sopstvenih sredstava 1,48 1,48

KOMENTAR :
Posmatrajući koeficijent obrta dobavljaša i prosečno vreme plaćanja, i upoređujući ga sa koeficijentom obrta kupaca i prosečnim
vremenom naplate, možemo zaključiti da ja u tekućoj godini za oko 50% produženo vreme plaćanja, dok je prosečno vreme
naplate produženo za oko 100%. Produženje prosečnog vremena plaćanja može biti uzrokovano povoljnijim uslovima nabavke,
ili, pak problemima u naplati potraživanja. Obzirom da je koeficijent obrta zaliha ostao na približno istom nivou, može se reći da
su u pitanju povoljniji uslovi nabavke. Koeficijent obrta poslovnih sredstava je opao za oko 15%, što može biti uzrokovano i
duplo većim vremenom naplate potraživanja. Koeficijent obrta sopstvenih sredstava je ostao na istom nivou, iako je učešće
sopstvenog kapitala u ukupnom kapitalu opalo sa 52% na 37%.
STRUKTURA RASHODA

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Poslovni rashodi 94,00% 96,97%
Finansijski rashodi 5,97% 1,86%
Ostali rashodi 0,03% 1,18%
Vanredni rashodi 0,00% 0,00%

Poslovni rashodi dominiraju i uglavnom se odnose na troškove poslovanja. Povećanje učešća finansijskih rashoda upućuju na
povećanje zaduženosti ovog preduzeća.

Struktura poslovnih rashoda

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Nabavna vrednost prodate robe 0,09% 0,41%
Troškovi materijala 52,60% 52,63%
Troškovi zarada, naknada zarada i ostali lični rashodi 30,51% 35,50%
Troškovi amortizacije i rezervisanja 6,10% 3,11%
Ostali poslovni rashodi 10,70% 8,35%

Iz strukture poslovnih rashoda može se uvideti da su troškovi materijala zadržali skoro isto učršće u poslovnim rashodima, dok su
troškovi zarada u padu od oko 5%. Istovremeno ostali poslovni rashodi imaju blago povećanje, dok su troškovi amortizacije
duplo veći. Amortizacija je uvećana iz razloga nabavke nove opreme, što se vidi u bilansu stanja.

STRUKTURA PRIHODA
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Poslovni prihodi 92,00% 98,20%
Finansijski prihodi 4,49% 0,94%
Ostali prihodi 3,52% 0,86%
Vanredni prihodi 0,00% 0,00%

Kao i kod strukture rashoda, i u strukturi prihoda dominiraju poslovni prihodi. Finansijski prihodi ukazuju na racionalno
upravljanje novčanim sredstvima i u povećanju su u odnosu na prethodnu godinu. Ostali prihodi uglavnom su posledica
prodajnih transakcija u korist preduzeća.

Struktura poslovnih prihoda

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Prihodi od prodaje 96,29% 100,85%
Prihodi od aktiviranja učinaka i robe 0,86% 0,75%
Povećanje (smanjenje) vrednosti zaliha učinaka 2,78% -2,05%
Ostali poslovni prihodi 0,08% 0,46%

Prihodi od prodaje dominiraju u strukturi poslovnih prihoda, a u prethodnoj godini su bili dovoljni da pokriju smanjenje
vrednosti zaliha i učinaka, te da na kraju bude ostvaren pozitivan neto rezultat.
 RENTABILNOST
potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
POSLOVNI PRIHODI 191.479 192.705
Prihodi od prodaje 184.366 194.340
Prihodi od aktiviranja učinaka i robe 1.653 1.437
Povećanje (smanjenje) vrednosti zaliha i učinaka 5.314 (3.957)
Ostali poslovni prihodi 146 885
POSLOVNI RASHODI 194.859 186.102
Nabavna vrednost prodate robe 174 765
Troškovi materijala 102.489 97.954
Troškovi zarada, naknada zarada i ostali lični rashodi 59.461 66.059
Troškovi amortizacije i rezervisanja 11.884 5.781
Ostali poslovni rashodi 20.851 15.543
POSLOVNI REZULTAT (3.380) 6.603
NETO REZULTAT 1.018 4.190
UKUPNA AKTIVA 345.791 252.366
KAPITAL 129.022 130.465

parcijalni pokazatelji
Stopa poslovnog dobitka = Poslovni dobitak / Poslovni prihodi
Stopa neto dobitka = Neto dobitak / Poslovni prihodi
globalni pokazatelji
Stopa prinosa na ukupna sredstva = Poslovni dobitak / Prosečna poslovna sredstva
Stopa prinosa na sopstvena sredstva = Neto dobitak / Prosečna polsovna sredstva

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Stopa poslovnog dobitka -1,77% 3,43%
Stopa neto dobitka 0,53% 2,17%
Stopa prinosa na ukupna sredstva -0,98% 2,21%
Stopa prinosa na sopstvena sredstva 0,79% 3,23%

Obzirom da stopa dobitka, odnosno profitna marža, opada u odnosu na prethodnu godinu a u tekućoj godini je stopa poslovnog
dobitka negativna, to ukazuje na neefikasnost upravljanja pojedinačnim i ukupnim troškovima. Iz istih razloga je i stopa prinosa
u padu i na veoma niskom nivou.

EKONOMIČNOST
Racio ukupne ekonomičnosti = Ukupni prihodi / Ukupni rashodi
Racio poslovne ekonomičnosti = Poslovni prihodi / Poslovni rashodi
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Ukupna ekonomičnost 1,00 1,02
Poslovna ekonomičnost 0,98 1,04

Dok je u prethodnoj godini preduzeće poslovalo sa pozitivnim finansijskim rezultatom, u tekućoj godini to nije slučaj. Ukupna
ekonomičnost je tačno 1, a poslovna ekonomičnost je ispod 1.
PRODUKTIVNOST
Potrebni elementi:
Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Poslovni prihod 191.479 192.705
Poslovni rezultat (3.380) 603
Neto rezultat 1.018 4.190
Prosečan broj zaposlenih 123 144

Poslovni prihod po zaposlenom = Poslovni prihodi / Prosečan broj zaposlenih

Poslovni rezultat po zaposlenom = Poslovni rezultat / Prosečan broj zaposlenih
Neto rezultat po zaposlenom = Neto rezultat / Prosečan broj zaposlenih

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Poslovni prihod po zaposlenom 1.556.740 1.338.229
Poslovni rezultat po zaposlenom -27.480 4.188
Neto rezultat po zaposlenom 8.276 29.097

Iako je došlo do smanjenja broja zaposlenih došlo je do povećanja poslovnog prihoda po zaposlenom. Međutim, usled velikih
troškova, došlo je do smanjenja neto rezultata po zaposlenom, a poslovni rezultat po zaposlenom je negativan kao i sam poslovni
rezultat.

TRŽIŠNA VREDNOST

Zarada po akciji = Neto dobit / Prosečan broj običnih akcija

Dividenda po akciji = Deo dobiti za dividende / Prosečan broj običnih akcja
Dividendna stopa akcije = (Dividenda po akciji * 100) / Tržišna vrednost običnih akcija
Tržišna cena u odnosu na zaradu = Tržišna cena akcije / Zarada po akciji
Tržišna cena u odnosu na nomimalnu vrednost = (Tržišna cena akcije * 100) / Nominalna vrednost akcije

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Neto dobit 1.018.000 4.190.000
Procenat dobiti za dividende 40% 60%
Deo dobiti za dividende 407.200 2.514.000
Prosečan broj običnih akcija 86.027 86.027
Tržišna vrednost po akciji 840 870
Kapital 129022000 130465000
Nominalna vrednost akcije 153.598 149.960

Tekuća Prethodna
POZICIJA
godina godina
Zarada po akciji 12 49
Dividenda po akciji 5 29
Dividendna stopa akcije 0,56% 3,36%
Tržišna cena u odnosu na zaradu 71 18
Tržišna cena u odnosu na nominalnu vrednost 0,55% 0,58%
KOMENTAR:
Preduzeće je u prethodnoj godini poslovalo efikasnije u odnosu na tekuću godinu, jer je zarada u tekućoj godini smanjena sa 49
na 12 dinara. Takođe, i dividenda po akciji je smanjena sa 29 na 5 dinara, što je osim lošijeg poslovanja posledica i smanjenja
dela dobiti namenjenog za dividende. Dividendna stopa akcije je na niskom nivou, pa je tako i tržišna cena u odnosu na
nominalnu vrednost jako niska i neatraktivna na tržišštu.
IZVEŠTAJ O RAZVOJU NOF-a

Tekuća Prethodna
R.br. POZICIJA
godina godina
1 Dugoročni izvori 229.714 130.465
2 Stalna imovina 262.013 178.012
3 Neto obrtni fond (1-2) (32.299) (47.547)
4 Varijacije NOF-a 15.248
5 Dinamika NOF-a (lančani indeks) 67,93
6 Dinamika dugoročnih izvora (lančani indeks) 176,07
7 Dinamika stalne imovine (lančani indeks) 147,19
8 Aktiva 345.791 252.366
9 Dinamika aktive (lančani indeks) 137,02
10 Zalihe 47.449 44.833
11 Dinamika zaliha (lančani indeks) 105,83
12 Obrtna sredstva 83.778 74.354
13 Dinamika obrtnih sredstava 112,67
14 Stopa pokrića zaliha NOF-om 0,00% 0,00%
15 Stopa pokrića obrtnih sredstava NOF-om 0,00% 0,00%

KOMENTAR :
U početnoj godini nije bilo uspostavljene dugoročne finansijske ravnoteže. Iako su dugoročni izvori u tekućoj godini porasli
bržim tempom od stalne imovine u istom periodu, nije došlo do formiranja NOF-a, što je posledica lošeg poslovanja u
prethodnim godinama. Ovo znači da je deo stalne imovine finansiran delimično iz kratkoročnih izvora.

IZVEŠTAJ O TOKOVIMA UKUPNIH POSLOVNIH SREDSTAVA

IZVORI UKUPNIH POSLOVNIH SREDSTAVA IZNOS

Smanjenje poreza na dodatu vrednost i AVR 15.099
Povećanje dugoročnih rezervisanja 2.578
Povećanje dugoročnih kredita 77.427
Povećanje ostalih dugoročnih obaveza 20.687
Povećanje obaveza iz poslovanja 4.776
Povećanje ostalih kratkoročnih obaveza i PVR 2.326
Povećanje obaveza po osnovu poreza na dodatu vrednost i ostalih javnih prihoda 1
UKUPNO 122.894
UPOTREBA UKUPNIH POSLOVNIH SREDSTAVA IZNOS
Povećanje nekretnina, postrojenja i opreme 84.001
Povećanje zaliha 2.616
Povećanje potraživanja 16.922
Povećanje gotovine 4.985
Smanjenje neraspoređenog dobitka 1.443
Smanjenje kratkoročnih finansijskih obaveza 12.927
UKUPNO 122.894

IZVEŠTAJ O TOKOVIMA GOTOVINE

Iz priloženog izveštaja o tokovima gotovine za tekuću godinu možemo videti da je preduzeće ostvarilo negativan gotovinski tok
iz aktivnosti investiranja, ali je istovrmrno ostvarilo ozitivan tok gotovine iz poslovnih aktivnosti i iz aktivnosti finansiranja i to u
dovoljnoj meri da "pokrije" negativan tok i ostvari pozitivan gotovinski saldo na kraju perioda. Iz ovog izveštaja može se
zaključiti da je preduzeće sposobno da stvara gotovinu.
ANALIZA RIZIKA

Poslovni Leverage

obračun poslovnog dobitka tekuća godina prethodna godina

1 prihodi od prodaje 184.366 194.340
2 varijabilni troškovi 102.663 98.719
3 marginalni dobitak (1-2) 81.703 95.621
4 fiksni troškovi 71.345 71.840
5 poslovni dobitak (3-4) 10.358 23.781

Faktor poslovnog Leverage-a = Marginalni dobitak / poslovni dobitak

tekuća godina prethodna godina
Faktor poslovnog Leverage-a 7,89 4,02

Uticaj poslovnog Leverage-a

tekuća godina obim prodaje +5% obim prodaje -5%
prihodi od prodaje 184.366 193.584 175.148
varijabilni troškovi 102.663 107.796 97.530
marginalni dobitak 81.703 85.788 77.618
fiksni troškovi 71.345 71.345 71.345
poslovni dobitak 10.358 14.443 6.273

Efekat poslovnog Leverage-a se ogleda u toma da je povećanje prihoda od prodaje u vrednosti od 5% dovelo do povećanja
poslovnog dobitka za 39,45% , dok je smanjenje obima prodaje za 5% dovelo da smanjenja poslovnog dobitka za 39,45%.

Finansijski Leverage

obračun poslovnog dobitka tekuća godina prethodna godina

prihodi od prodaje 184.366 194.340
varijabilni troškovi 102.663 98.719
marginalni dobitak (1-2) 81.703 95.621
fiksni troškovi 71.345 71.840
poslovni dobitak (3-4) 10.358 23.781
rashodi kamata 3.152 277
porez 116 298
neto dobitak 7.090 23.206

Faktor finansijskog Leverage-a = Poslovni dobitak / Neto dobitak

tekuća godina prethodna godina
Faktor finansijskog Leverage-a 1,46 1,02

Uticaj finansijskog Leverage-a

tekuća godina obim prodaje +5% obim prodaje -5%

poslovni dobitak 10.358 14.443 6.273
rashodi kamata 3.152 3.152 3.152
porez 116 116 116
neto dobitak 7.090 11.175 3.005
Kombinovani Leverage

Kombinovani Leverage = Poslovni Leverage * Finansijski Leverage = 7,89 * 1,46 = 11,52

Uticaj kobinovanog Leverage-a

povećanje obima smanjenje obima
početni nivo aktivnosti
prodaje za 5% prodaje za 5%
Prihodi od prodaje 184.366 193.584 175.148
Varijabilni troškovi 102.663 107.796 97.530
Marginalni dobitak 81.703 85.788 77.618
Fiksni troškovi 71.345 71.345 71.345
Poslovni dobitak 10.358 14.443 6.273
% promene 39,44% -39,44%
Rashodi kamata 3.152 3.152 3.152
Porez 116 116 116
Neto dobitak 7.090 11.175 3.005
% promene 57,62% -57,62%
Stopa prinosa na ukupna
3,00% 4,18% 1,81%
sredstva
Stopa prinosa na sopstvena
5,50% 8,66% 2,33%
sredstva