Professional Documents
Culture Documents
Codex Supplement - Ultramarines
Codex Supplement - Ultramarines
"
+!'&+ ' -!$$!%&
##"
!AGEB7H6G<BA
A E@L B9 8EB8F
##"
b8 <EFG @BA: DH4?F
k8 *84?@ B9 -?GE4@4E
BE G;8 BABHE B9 %46E4::8
k8 (E<@4E6;F ;BF8A
;4CG8E 'E:4A<F4G<BA
898A78EF B9 %46E4::8
k8
FG B@C4AL
*B5BHG8 H<??<@4A
k8 A7 B@C4AL
%4EA8HF 4?:4E
k8 E7 B@C4AL
k8 G; B@C4AL
k8 G; B@C4AL
;4C?4<A 4FF<HF
k8 G; B@C4AL
4CG4<A +<64E<HF
k8 G; B@C4AL
+8E:84AG ,8?<BA
k8 G; B@C4AL
+8E:84AG ;EBAHF
k8 G; B@C4AL
;4CG8E A6<8AG
k8
G; B@C4AL
;4CG8E ;4@C<BA
;4CG8E B@@4A7
BABHE H4E7
E@BHEL
+H668FFBE ;4CG8EF
AA4?F B9 G;8 -?GE4@4E<A8F
k8 :8 B9 4E>A8FF
/4E?BE7 ,E4<GF
k8 <EFG ,LE4AA<6 /4E
*8?<6F B9 %46E4::8
*<F8 B9 G;8 (E<@4E6;
k8 E4 !A7B@<GHF
+GE4G4:8@F
;EBA<6?8F B9 G;8 -?GE4@4E<A8F
!A7B@<GHF <F6<C?<A8
*B5BHG8 H<??<@4A
,46G<64? '5=86G<I8F
%4EA8HF 4?:4E
BABHE H4E7
;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF
;4C?4<A 4FF<HF
4CG4<A +<64E<HF
+8E:84AG ,8?<BA
+8E:84AG ;EBAHF
,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF
&B C4EG B9 G;<F CH5?<64G<BA @4L 58 E8CEB7H687 FGBE87 <A 4 E8GE<8I4? FLFG8@ BE GE4AF@<GG87 <A 4AL 9BE@ BE 5L 4AL @84AF 8?86GEBA<6 @86;4A<64? C;BGB6BCL<A:
E86BE7<A: BE BG;8EJ<F8 J<G;BHG G;8 CE<BE C8E@<FF<BA B9 G;8 CH5?<F;8EF
8EG4<A <G478? CEB7H6GF @4L 58 74A:8EBHF <9 HF87 <A6BEE86G?L 4A7 4@8F /BE>F;BC 7B8F ABG E86B@@8A7 G;8@ 9BE HF8 5L 6;<?7E8A HA78E G;8 4:8 B9
J<G;BHG 47H?G FHC8EI<F<BA
/;4G8I8E LBHE
4:8 58 64E89H? J;8A HF<A: :?H8F 5?4787 8DH<C@8AG 4A7 FCE4LF 4A7 @4>8 FHE8 G;4G LBH E847 4A7 9B??BJ G;8 <AFGEH6G<BAF BA G;8 C46>4:<A:
#!$#
#!$#
E88G<A:F F6<BA B9 AB5?8 -?GE4@4E
BABHE pA7F LBH G;<F 74L 9BE <A LBHE ;4A7F LBH ;B?7 G;8 78pA<G<I8 G8KG 78G4<?<A: G;8
I<6GBE<8F G;8 FGE8A:G;F 4A7 G;8 @4EG<4? 7<FCBF<G<BA B9 G;8 -?GE4@4E<A8F G;8@F8?I8F
/<G;<A ?<8F 8I8ELG;<A: LBH A887 GB :4G;8E
LBHE BJA -?GE4@4E<A8F FGE<>8 9BE68 4A7 @4E6; GB J4E <A G;8 A4@8 B9 G;8 @C8EBE 4A7 G;8 (E<@4E6; E85BEA
k8 -?GE4@4E<A8F 4E8 G;8 8K8@C?4EF B9 8I8ELG;<A: <G @84AF GB k8 <A9BE@4G<BA J<G;<A G;<F 5BB> 4?BA:F<78 G;4G 9BHA7 <A <12E
58 78CGHF FG4EG8F
&B5?8 ;BABHE45?8 4A7 HGG8E?L 787<64G87 %=.02 .?6;2@ CEBI<78F 4?? LBH A887 GB 6B??86G 4A -?GE4@4E<A8F
GB G;8 7898A68 B9 H@4A<GL 4A7 G;8 @C8EBEF E84?@ G;8F8 4E@L 4A7 y8?7 <G HCBA G;8 G45?8GBC
CBFG ;H@4A J4EE<BEF y:;G ABG BA?L 9BE I<6GBEL 5HG 9BE 4 9HGHE8
9BE G;8 ;H@4A E468
$87 5L G;8<E 4J4>8A87 (E<@4E6; *B5BHG8 , !*+, %'& )-$+ 8E8 LBH J<?? yA7 G;8 ;<FGBE<8F
H<??<@4A ;<@F8?9 G;8 FBAF B9 -?GE4@4E B58L G;8 G8A8GF B9 G;8 4A7 546>:EBHA7 B9 G;8 -?GE4@4E<A8F <A6?H7<A: 4A 8K4@<A4G<BA B9
B78K FG4EG8F G;8L 4E8 G;8 @4FG8EF B9 :E4A7 FGE4G8:L 4A7 |8K<5?8 G;8 ;4CG8EF @<?<G4EL 64@C4<:AF 4A7 <GF FG8??4E 8@C<E8 B9 -?GE4@4E
FH668FFBEF J<G; G;8<E BJA ;8E4?7EL GE47<G<BAF 4A7 J4LF B9 J4E G;<F
5BB> Bp8EF AH@8EBHF 8K4@C?8F B9 G;8F8 ;4CG8EF 4A7 CEBI<78F
&< =9.F 4.:2@ D6A5 F<B? .?:F F<B D699 ;221 . 0<=F <3 A52
:H<74A68 4A7 <AFC<E4G<BA F;BH?7 LBH J<F; GB G4>8 GB G;8 :4@<A:
).?5.::2? ?B92@ .;1 B78K +C468 %4E<A8F &< i;1 <BA
G45?8 J<G; 4A 4E@L B9 -?GE4@4E<A8F FH668FFBEF 4G LBHE 6B@@4A7
:<?2 ./<BA ).?5.::2? <? 1<D;9<.1 A52 3?22 0<?2 ?B92@
/;4G8I8E LBH 6;BBF8 GB 7B G;<F 6B78K FHCC?8@8AG <F 4 I4?H45?8
C6@6A D.?5.::2?0<:
E8FBHE68 GB :H<78 4A7 GB BE:4A<F8 LBHE 6B??86G<BA
&B ;4GE87 ;4F 588A ?BFG <A G8A G;BHF4A7 L84EF 58GJ88A G;8 5EBG;8EF *B5BHG8 H<??<@4A 4A7 %BEG4E<BA
G G;8 ;8<:;G B9 G;8 G8EE<5?8
(?4:H8 /4EF J;8E8 -?GE4@4E J4F E4I4:87 5L G;8 (?4:H8 $BE7F 78I4FG4G<A: C8FG<?8A68F G;8 GJB (E<@4E6;F 6?4F; <A 4 7H8? B9 G<G4A<6
CEBCBEG<BAF 4F G;8<E FBAF p:;G GB G;8 784G; 4EBHA7 G;8@
# !"#
$"
# !"# $"
b8 -?GE4@4E<A8F 4E8 8K8@C?4EF B9 8I8ELG;<A: <G @84AF GB 58 4 +C468 %4E<A8
b8<E
@4EG<4? 8K68??8A68 4A7 C;LF<64? @<:;G 4E8 G8@C8E87 5L 7<F6<C?<A8 6H?GHE8 4A7 @<??8AA<4
B9 466H@H?4G87 J<F7B@ 4A7 J<G; (E<@4E6; H<??<@4A E8GHEA87 9EB@ 784G; GB ?847
G;8@ G;8 -?GE4@4E<A8F N 4A7 G;8<E @4AL FH668FFBE ;4CG8EF N FG4A7 4@BA:FG G;8
9BE8@BFG 7898A78EF B9 G;8 @C8EBEF E84?@
'9 6BHEF8 8K68??8A68 7E4JF <A94@L G;8
-?GE4@4E<A8F ;4I8 4 ?<FG B9 9B8F 8DH4??L 4F ?BA: 4F G;8<E I4FG EB??F B9 ;BABHE
?BL4?GL GB G;8 !@C8E<H@ 4A7 4E@BHE87 G;8@ G G;8 74JA B9 G;8
FG %<??8AA<H@ <G J4F
4:4<AFG G;8 6BEEHCG<A: J;<FC8EF B9 G;8 4E> 58?<8I87 G;4G BI8E GJB G;<E7F B9 4?? 8K<FG<A:
B7F J;8A G;8 BEHF 8E8FL 64@8
H<??<@4A +C468 %4E<A8 ;4CG8EF J8E8 78F68A787 9EB@
6?BI8 6?BF8E GB ;<F ;H@4A<GL G;4A @BFG B9 ;<F G;8 -?GE4@4E<A8F 5?BB7?<A8 O G;8 CEBH7
5EBG;8EF 4A7 ;<F FBAF ;4I8 4?J4LF 9B??BJ87 <A;8E<GBEF B9 G;8<E (E<@4E6;F ?8:46L
*B5BHG8 H<??<@4AF ?4FG<A: ;8E<G4:8 JBH?7 G846;<A:F B9 G;8<E (E<@4E6; J<G; 4 F><?? J;B ;4I8 ABG87 4E6;?L G;4G 9BE G;8
CEBI8 GB ABG BA?L 58 :8A8G<6 5HG FC<E<GH4? 4A7 787<64G<BA G;4G 98J 6BH?7 @4G6; G;8 (E<@4E6; J;B 9BE5478 G;8 4@4FF<A: B9
4F J8??
?? G;8 +6<BAF B9 H<??<@4A ;B?7 -?GE4@4E<A8F 7B ABG F<@C?L 78984G G;8<E $8:<BA FGE8A:G; +C468 %4E<A8 4E@<8F
G;8 EH?8E B9 -?GE4@4E 4F G;8<E H?G<@4G8 8A8@<8F O G;8L 5?BB7<?L 4AA<;<?4G8 G;8@
*B5BHG8 H<??<@4A 4CC84EF GB 58 G;8 BA?L
?<8:8
,B 74G8 ABG 4 F<A:?8 ;4CG8E %4FG8E ?BL4? FBA B9 G;8 @C8EBE E8@4<A<A: J;B
B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4F 94<?87 GB ?<I8 HC <F 45?8 GB 64?? HCBA =HFG FH6; 4A <@@8AF8
GB G;8 8K46G<A: FG4A74E7F ?4<7 7BJA <A G;8 %! ,1 $'*+ :4G;8E<A: B9 @<:;G
'9 6BHEF8 G;8F8
B78K FG4EG8F 586B@<A: <AFC<E4G<BA4? *B5BHG8 H<??<@4A <F 94E 9EB@ G;8 BA?L IB<68F 4E8 A8I8E E4<F87 J;8E8 G;8 $BE7
y:HE8F ABG BA?L GB G;8<E BJA J4EE<BEF 5HG ;8EB<6 6;4@C<BA GB ?847 G;8 -?GE4@4E<A8F B@@4A78E B9 G;8 !@C8E<H@ 64A ;84E
8I8A GB G;BF8 BHGF<78 B9 G;8<E ;4CG8E
!A <AGB 54GG?8
!A G;8 J4A<A: L84EF B9 G;8 G;8@ G;BH:; H<??<@4A @HFG FHE8?L >ABJ
G;8 68AGHE<8F F<A68 G;8 +86BA7 BHA7<A:
FG %<??8AA<H@ G;8 -?GE4@4E<A8F 5B4FG J;4G <F F4<7 45BHG ;<@
!9 FB ;8 >88CF ;<F
G;8 -?GE4@4E<A8F ;4I8 I8A8E4G87 G;8<E BA8 B9 G;8 :E84G8FG 4FF8@5?4:8F B9 GEH?L BJA 6BHAF8? BA G;8 @4GG8E
(E<@4E6; 4A7 FGH6> GB G;8 CE868CGF E8@4E>45?8 4A7 I4?<4AG y:HE8F B9 4AL +C468
E8:H?4G<BAF 4A7 G46G<64? 7B6GE<A8F J<G;<A %4E<A8 ;4CG8E
BJ8I8E BG;8EF I<8J G;8 466H@H?4G87
G;8 B78K FG4EG8F 4F 4 CE<8FG 47;8E8F GB @<:;G B9 G;8 -?GE4@4E<A8F FH668FFBEF
F6E<CGHE8
k4G *B5BHG8 H<??<@4A ;4F EB@ G;8 E8:4? J4EE<BE FG4G8F@4A ;4CG8E BE G;8<E 6H?GHE4? 4A7 7B6GE<A4? ?BL4?GL
E8GHEA87 GB ?847 G;8 !@C8E<H@F 4E@<8F <A %4FG8E %4EA8HF 4?:4E 4A7 G;8 CBJ8E9H??L GB -?GE4@4E <G 64AABG 58 78A<87 G;4G
G;8 :EBJ<A: 74E>A8FF ;4F BA?L E8<A9BE687 CE8F6<8AG ;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF GB J<G;BHG G;8@ G;8 !@C8E<H@ JBH?7 FHE8?L
;<F ;4CG8EF CE<78 J;<6; :EBJF J<G; 8I8EL FH6; ABG45?8 FC86<4?<FG Bs68EF 4F G;8 ;4I8 94??8A ?BA: 4:B
+H6; A4@8F 4F
A8J ;8EB<6 46G
@4FG8E9H? G4A> 6B@@4A78E +8E:84AG G;8 &BI4@4E<A8F G;8 +BAF B9 'E4E G;8
;EBAHF 4A7 84:?8 8L87 +6BHG +8E:84AG BJ?<A: E<pBAF G;8 4J> $BE7F G;8
!G <F G;EBH:; G;8 J<F7B@ B9 G;8 B78K G;4G ,8?<BA G;8 -?GE4@4E<A8F CBFF8FF 4 J84?G; +<?I8E +>H??F 4A7 6BHAG?8FF BG;8EF 58F<78F
G;8 -?GE4@4E<A8F FB 8KC8EG?L 6BBE7<A4G8 B9 6;4@C<BAF J;BF8 AB5?8 8K4@C?8F G;8L ;4I8 84EA87 G;8<E E<:;G9H? C?468F 4@<7FG
G;8 I4E<BHF 4E@F B9 G;8<E @<?<G4EL @46;<A8
9B??BJ HA94?G8E<A:?L
G;8 @BFG ;4??BJ87 ;BABHE EB??F B9 G;8
,4A> FDH47EBAF 4A7 F6E84@<A: :HAF;<CF @C8EBEF E84?@
,LC<64??L 8K;<5<G<A:
FGE<>8 4G G;8 9B8 ?<>8 J8?? C?4687 5?478F
BA?L G;8 @BFG @<ABE B9 I4E<4G<BAF 9EB@
!A94AGEL 9BE68F 4A7 7EBC 4FF4H?G FGE<>8 +-++'*+ B78K FG4A74E7 7B6GE<A8 4A7 <A;45<G<A:
9BE68F 7E<I8 G;8<E 8A8@<8F 546> J<G; k8 -?GE4@4E<A8F 4E8 ABG45?8 9BE G;8 ;4CG8E C?4A8GF 4A7 6EHF47<A: |88GF
@8E6<?8FF 8s6<8A6L ?84I<A: y8?7F B9 5B7<8F I4FG AH@58E B9 FH668FFBE ;4CG8EF G;8L F64GG8E87 94E 4A7 J<78 46EBFF G;8 :4?4KL
FGE8JA <A G;8<E J4>8 4F G;8L F8<M8 BA8 ;4I8 FC4JA87 BI8E FH668FF<I8 BHA7<A:F
G;8F8 F6<BAF B9 H<??<@4A y:;G G<E8?8FF?L GB
I<G4? ?B64G<BA 4}8E 4ABG;8E
#88C<A: GB G;8 !A7887 G;8E8 4E8 FB@8 <A G;8 !@C8E<H@ 7898A7 H@4A<GL
4687 5L G;8 <A8g45?8 BAF?4H:;G B9 G;8 +4<@ 4AA E4tJBE?7 8?74E< G;8 -?GE4@4E<A8F FG4A7 E8FB?HG8 J<G; G;8<E :HAF 5?4M<A: 589BE8
FJ<G6;<A: 94H?G?8FF?L GB G;8 4GG46> 4A7 7E<I<A: G;8<E 54GG8E87 4A7 5?4FG87 9B8 9EB@ G;8 p8?7
#1. !.*56 8/ $5=;*6*;
# ! $#!!
b8 -?GE4@4E<A8F 58A8pG ABG 9EB@ G;8 EH?8EF;<C B9 4 F<A:?8 ;B@8 JBE?7 5HG B9 4A 8AG<E8 FG8??4E 8@C<E8 G;4G FCE4J?F 46EBFF 4
CBEG<BA B9 G;8 4FG8EA E<A:8
HE<A: G;8 74LF B9 G;8 E84G EHF478 G;<F E8:<BA >ABJA 4F -?GE4@4E AH@58E87 4 CEBH7 pI8
;HA7E87 JBE?7F
bBH:; FB@8 ;4I8 588A ?BFG GB J4E BE 64G4FGEBC;8 <A G;8 <AG8EI8A<A: L84EF @4AL @BE8 FG<?? E8@4<A
'A8 4FC86G B9 G;8 -?GE4@4E<A8F $8:<BA FB <G <F ABG FHECE<F<A: G;4G G;8<E FGL?8F B9 E8:<@8AGF 4E8 G<G;87 9EB@ <A78C8A78AG?L
G;4G FHEI<I87 G;8 +86BA7 BHA7<A: 4E6;<G86GHE8 :BI8EA@8AG 4A7 GE47<G<BAF :BI8EA87 JBE?7F O 64A @4EF;4? @4AL
J4F G;8 6?BF8 E8?4G<BAF;<C 58GJ88A G;8 4E8 F<@<?4E
5<??<BAF B9 @8A 4A7 JB@8A HA78E 4E@F
+C468 %4E<A8F 4A7 G;8 CBCH?4G<BAF k8L ;4I8 4 :4EE<FBA CE8F8A68 BA 8I8EL
B9 G;8 FHEEBHA7<A: C?4A8GF
HE<A: -F<A: :BI8EA@8AG4? FLFG8@F F8G <A C?468 JBE?7 <A -?GE4@4E 4A7 4E8 4F J8??
G;8 E84G EHF478 G;8 JBE?7F 4EBHA7 5L *B5BHG8 H<??<@4A G;8 6<G<M8AF B9 GE4<A87 J8?? 7E<??87 4A7 J8?? 8DH<CC87
%46E4::8 CEBI<787 LBHA: E86EH<GF 9BE -?GE4@4E 4E8 7<F6<C?<A87 CEB7H6G<I8 4A7 4F JBH?7 58 8KC86G87 B9 G;8 -?GE4@4E<A8F
G;8 -?GE4@4E<A8F
k8L 4?FB FHCC?<87 E4J ?BL4?
F 4 E8FH?G -?GE4@4E ;4F 586B@8 ;H@4A 4HK<?<4E<8F
;4CG8E
?? G;8 JBE?7F B9 -?GE4@4E F;4E8 4 HK<?<4 O G<G;87 4A7 E4<F87 9EB@ G;8 JBE?7F -?GE4@4E <F 4 E84?@ 58?84:H8E87 58F8G BA
6B@@BA 6H?GHE4? ;8E<G4:8 J<G; %46E4::8 B9 -?GE4@4E =HFG 4F ABE@4? FGE4 %<?<G4EH@ 4?? F<78F L8G FG<?? <G FG4A7F 78y4AG
%*
"8J8? B9 G;8 @C<E8 B9 -?GE4@4E %46E4::8 <F G;8 ;B@8 JBE?7
B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E
!G J4F GB G;8 FHE9468 B9 G;<F C?4A8G
G;4G G;8 A4F68AG (E<@4E6; *B5BHG8 H<??<@4A 98?? FB @4AL
@<??8AA<4 4:B
!G J4F G;<F JBE?7 G;4G ;8 GE4AF9BE@87 <AGB 4 ;H5
B9 6<I<?<F4G<BA <AABI4G<BA 4A7 @4EG<4? @<:;G 8I8A 589BE8 G;8
@C8EBE 64@8 GB 5E<A: ;<@ 546> <AGB G;8 !@C8E<4? 9B?7
+B
<G ;4F E8@4<A87 9BE G8A G;BHF4A7 L84EF %46E4::8 ;4F FGBB7
E8FB?HG8 4F BA8 B9 H@4A<GLF :E84G8FG 54FG<BAF
#! !"#
1*9=.; ;0*72<*=287
b8 @4EG<4? 4A7 ?B:<FG<64? BE:4A<F4G<BA B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E <F 4 I8E<G45?8 G8@C?4G8 9BE @4AL BG;8E B78K 47;8E8AG
+C468 %4E<A8 ;4CG8EF
!G 9B??BJF H<??<@4AF G8A8GF ?4<7 7BJA <A G;8 J4>8 B9 G;8 BEHF 8E8FL <GF BA?L 78I<4G<BAF 58<A: 4
AH@58E B9 @<ABE 4A7 64E89H??L 6BAF<78E87 FGE4G8:<6 @B7<p64G<BAF 4F 8FCBHF87 5L G;8 B78K FG4EG8F <GF8?9
F C8E G;8 7<6G4G8F B9 G;8 B78K FG4EG8F 58F<8:<A: G;8 ;8E8G<6F B9 G;8 (8AH@5E4A E8DH<E87 G;8E8 4A7 G;8A
!A GEHG; G;<F <F
G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E <F 5EB>8A HC <AGB *846; J;<?8 G;8 E8FG B9 G;8 6B@C4AL B}8A G;8 64F8
G8A 6B@C4A<8F 846; B9 J;<6; AH@58EF BA8 J4F 5EB>8A HC 58GJ88A AB 98J8E G;4A
;HA7E87 54GG?8 5EBG;8EF J;8A BC8E4G<A: 9BHE F8C4E4G8 FGE<>8 9BE68F 7B<A: 54GG?8 k8 G; 4A7 G; B@C4A<8F 6BAF<FG B9
4G 9H?? FGE8A:G;
k<F 9BE68 <F ?87 5L ;8EB8F 46EBFF G;8 !@C8E<H@
k8 A7 4A7 G; BA8 ;HA7E87 54GG?8?<A8 J4EE<BEF 4C<868
7E4JA 9EB@ <GF ;4CG8E B@@4A7 B@C4A<8F @84AJ;<?8 ;47 ?8AG G;8<E CEBI<7<A: G;8 -?GE4@4E<A8F J<G; 4 ;H:8
E@BHEL CBG;864E<BA *86?HF<4@ 4A7 FGE8A:G; GB G;8 7898A68 B9 -?GE4@4E <GF8?9
FGE8A:G; B9 @4<AFG4L J4EE<BEF E847L
$<5E4E<HF
!G <F 9HEG;8E FHCCBEG87 5L G;8 }8E H<??<@4AF J4><A: 4A7 FH5F8DH8AG GB B66HCL J;4G8I8E FGE4G8:<6 A<6;8 <F
;84IL 54GG?8 G4A>F :HAF;<CF 4A7 4EG<??8EL 78C4EGHE8 9BE ,8EE4 G;8 ;4BF J4E54A7F E8DH<E87
!A 477<G<BA 7HE<A: G;8<E F8EI<68
B9 G;8 E@BHEL 4A7 5L G;8 IB<7 F4<?<A: 4FF4<?<A: -?GE4@4E ;47 BA?L <A6E84F87 <A G;8F8 GJB 6B@C4A<8F G;8 54GG?8 5EBG;8EF
J4EF;<CF B9 G;8 ;4CG8E ?88G
<A AH@58E 4A7 G;8 F887F B9 G;8 (?4:H8 ?84EA GB y:;G 9EB@ ?<:;G 4FF4H?G I8;<6?8F
/4EF ;47 588A FBJA
66B@C4A<87 5L FH6; 4F $4A7 +C8878EF 4A7 GB 6E8J G;8
k8 -?GE4@4E<A8F
FG B@C4AL 6BAF<FGF J4EE<BEF 9EB@ F8I8E4? BG;8E -?GE4@4E<A8F @4<A ?<A8 54GG?8 G4A>F FH6; 4F (E874GBEF
B9 <GF @BFG I8G8E4A J4EE<BEF
k8F8 6B@C4A<8F G;8 @4=BE<GL B9 G;8 A7 4A7 G; 4A7 *8CH?FBEF G;4G G;8 ;4CG8E HF8F
;4E7 5<GG8A ;8EB8F ;4I8 FC8AG 786478F ;8?7 G;8 ?<A8 4:4<AFG J4I8F B9 9BH? GE4<GBEF <A J4E
!@C8E<H@
k8L CBFF8FF 4 I4FG J84?G; B9 k8 G; 4A7 G; B@C4A<8F 6BAF<FG
FGE4G8:<6 4A7 @4EG<4? F><?? 78C?BL87 8A E8FC86G<I8?L B9 BA8 ;HA7E87 6?BF8 FHCCBEG
@4FF8 G;8L 4E8 4A HAFGBCC45?8 9BE68 J;8A 54GG?8 5EBG;8EF 4A7 BA8 ;HA7E87 yE8
G;8<E FGE8A:G; <F 5EB>8A HC 4A7 7<FGE<5HG87 FHCCBEG 54GG?8 5EBG;8EF
k8 -?GE4@4E<A8F
4@BA:FG FGE<>8 9BE68F 6B@CE<F<A: 58<A: 4F FGE4G8:<64??L 47EB<G 4F G;8L 4E8
8?8@8AGF B9 BG;8E -?GE4@4E<A8F 4GG?8 G;8 J4EE<BEF B9 G;8F8 6B@C4A<8F 4E8 FJ<}?L
BE *8F8EI8 B@C4A<8F @84AJ;<?8 G;8L 4A7 8s6<8AG?L 6L6?87 G;EBH:; G;8 I4EL<A:
?8A7 @<:;G 4A7 >88A FGE4G8:<6 <AF<:;G <A FDH47 EB?8F G;4G 846; 6B@C4AL Bp8EF
8DH4? @84FHE8
!A G;<F J4L G;8 J<F7B@ 58 <G 9EB@ ?<@<A4GBE GB 8??5?4FG8E GB
B9 G;8 ;4CG8EF I8G8E4AF <F B9 G;8 :E84G8FG 8??9HEL <A G;8 G; B@C4AL BE !A6HEFBE
58A8yG GB G;8<E 5EBG;8EF 4A7 G;8<E y:;G<A: GB !A68CGBE <A G;8 G;
k8L 4E8 5EBH:;G
FGE8A:G; HF87 GB 4H:@8AG G;4G B9 G;8<E E4C<7?L HC GB 4A 45<?<GL ?8I8? 4G J;<6; G;8L
98??BJF 46EBFF @H?G<C?8 J4E MBA8F
64A 58 F86BA787 GB G;8 4GG?8 B@C4A<8F
4?BA:F<78 J;B@ G;8L :4<A 4 I4FG J84?G;
k8 A7 G;EBH:; G; B@C4A<8F 4E8 G;8 B9 6B@54G 8KC8E<8A68
k<F 8AFHE8F G;4G
;4CG8EF 4GG?8 B@C4A<8F
k8F8 J4EE<BEF G;8 -?GE4@4E<A8F *8F8EI8 B@C4A<8F 4E8
y:;G BA G;8 9BE89EBAG B9 G;8 -?GE4@4E<A8F FB@8 B9 G;8 @BFG 474CG45?8 8K4@C?8F B9
64@C4<:AF
!G <F G;8 7HGL B9 G;8 4GG?8 k8 G; GB G; B@C4A<8F B9 4 B78K G;8<E GLC8
B@C4A<8F GB 9BE@ G;8 @4<AFG4L B9 <GF 47;8E8AG ;4CG8E 4E8 <GF *8F8EI8
;4CG8EF 9EBAG ?<A8 FGE8A:G; 4A7 <G <F 9EB@ B@C4A<8F
!G <F G;8<E 7HGL GB E8<A9BE68 k8 -?GE4@4E<A8F
G; B@C4AL 6BAF<FGF
G;8F8 6B@C4A<8F G;4G FGE<>8 9BE68F GLC<64??L G;8 4GG?8 B@C4A<8F 4F 64FH4?G<8F 4E8 B9 <GF @4AL A8BC;LG8 +6BHGF 4?BA: J<G;
7E4J G;8<E J4EE<BEF
!G <F E4E8 <A7887 GB F88 FHp8E87
'9 6BHEF8 <A CE46G<64? G8E@F 4 FG4A7<A: 9BE68 B9 BA8 ;HA7E87 (E<@4E<F
@BE8 G;4A BA8 4GG?8 B@C4AL 8A:4:87 <A G;<F GLC<64??L @84AF G;4G G;8 J4EE<BEF .4A:H4E7 J;B 9BE@ G;8 ;4CG8EF
4 F<A:?8 J4E MBA8 4F G;8 6B@5<A87 @<:;G B9 G;8 *8F8EI8 B@C4A<8F @HFG 58 E86BAA4<FF4A68 4A7 4FF4FF<A4G<BA 8?<G8
k8
B9 BA8 ;HA7E87 +C468 %4E<A8F <F @BE8 4GG46;87 GB -?GE4@4E<A8F FGE<>8 9BE68F ABI<G<4G8 +6BHGF y:;G HA78E G;8 J4G6;9H?
G;4A 8ABH:; GB ?4L ?BJ @BFG G;E84GF
J;8A G;8L 4E8 yEFG 7<FC4G6;87 GB G;8<E GHG8?4:8 B9 G;8<E %4FG8E B9 *86EH<GF 4A7
4F6E<587 J4E MBA8F G;8 :4?4KL <F I4FG J<G; G;8<E :E<MM?87 F8E:84AGF J;BF8 7HGL <G
G G;8 G<@8 G;8 !A7B@<GHF EHF478 E846;87 5BG; 6B@@HA<64G<BA 4A7 GE4I8? 58<A: <F GB GHEA G;8@ 9EB@ E4J 6?4L <AGB G;8
%46E4::8 G;8 FGE8A:G; B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 6BFG?L G<@8 6BAFH@<A: 4A7 74A:8EBHF F6H?CG87 J4EE<BEF B9 G;8 -?GE4@4E<A8F
4GG?8 B@C4A<8F J4F C4EG<6H?4E?L 7<I<787
HA78EG4><A:F
!9 +C468 %4E<A8F 9BE68F <A ;4CG8E
(4EG<6H?4E?L E8ABJA87 4@BA:FG
k8<E E7 B@C4AL ;47 588A FC?<G 46EBFF G;8 y8?7 J8E8 GB F<:A4? 9BE E8F8EI8F 4A7 G;<F 6B@C4AL <F +6BHG +8E:84AG ,8?<BA J;B
F8I8E4? FGE<>8 9BE68F O <A FB@8 64F8F J4<G G;BF8 E8<A9BE68@8AGF @<:;G ABG 4EE<I8 E8@4<AF BA8 B9 G;8 @BFG 466B@C?<F;87
L84EF 84E?<8E O 4A7 J8E8 FG<?? <AI8FG<A: 9BE @BAG;F L84EF BE <A7887 4G 4??
L @4E>F@8A <A G;8 @C8EBEF E84?@
%BE8
J4E MBA8F 9EB@ G;8 4FG8EA E<A:8 GB G;8 78C?BL<A: 4?BA:F<78 @4<A 4GG?8 B@C4AL <@CBEG4AG 8I8A G;4A ;<F @4EG<4? 45<?<GL <F
F;4GG8E87 E8@4<AF B9 G;8 47<4A 4G8
9BE68F G;8 54GG?8 5EBG;8EF B9 G;8 E8F8EI8F G;<F I8G8E4A J4EE<BEF G4?8AG 9BE C4FF<A: BA
k8 -?GE4@4E<A8F G; B@C4AL ;47 64A G;8E89BE8 C?H: :4CF 4F FBBA 4F G;8L 4E8 ;<F J<F7B@ GE4<A<A: G;8 A8BC;LG8F HA78E
588A 9E46GHE87 FG<?? 9HEG;8E 8?8@8AGF B9 A88787 BE 8I8A y:;G <A FHCCBEG B9 G;8<E ;<F 6;4E:8 GB @4>8 C<A CB<AG ><??<A: F;BGF
<GF FGE8A:G; ;47 =B<A87 4 6EHF47<A: 9BE68 6B@E478F <9 :E84G8E @4EG<4? FGE8A:G; <F J<G; 4 E4A:8 B9 7847?L yE84E@F
+GE4G8:<6 7<FCBF<G<BA B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E <A G;8 G;<E7 L84E B9 G;8 !A7B@<GHF EHF478 ?B64? s88G 6;EBAB?B:L
%4FG8E B9 G;8 *<G8F ;<89 .<6GH4??8E $BE7 K86HG<BA8E %4FG8E B9 *8?<6F %4FG8E B9 *86EH<GF
.=A.6; =.A5B@ .=A.6; E6<; .=A.6; 2996<@ .=A.6; %6;<; .=A.6; &.29<@
4GG?8?<A8 +DH47F
4GG?8?<A8 +DH47F
?BF8 +HCCBEG +DH47F
<E8 +HCCBEG +DH47F
.4A:H4E7 +DH47F
+6BHGF
4GG?8 ,4A>F $4A7 +C8878EF <>8F E847ABH:;GF
E847ABH:;GF HAF;<CF E847ABH:;GF <>8F
,E4AFCBEG .8;<6?8F E847ABH:;GF $4A7 +C8878EF
,E4AFCBEG .8;<6?8F ,E4AFCBEG .8;<6?8F
#1. "#869*7B<=
# (
/**!'*+ ' -$,*%*
b8 -?GE4@4E<A8F FG B@C4AL 6B@CE<F8F G;8 ;4CG8EF @BFG I8G8E4A J4EE<BEF
%4AL
4E8 G;8 G4?8F B9 :?BEL 4FFB6<4G87 J<G; G;<F 4H:HFG 5B7L B9 J4EE<BEF L8G G;8E8 <F GE4:87L <A
G;8<E ;<FGBEL GBB
&H@58E<A: G;8 BA8 ;HA7E87 @BFG F><??87 JBHA787 5L AB ?8FF J84CBA G;4A +<?8A68 G;8
J4EE<BEF B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E G;8
FG 748@BA<6 F6LG;8 B9 %BEG4E<BA G;8 48@BA
B@C4AL 4E8 GE4<A87 <A G;8 4EGF B9 y:;G<A: (E<@4E6; B9 G;8 84G; H4E7
G;8A 4GG46;87 GB -?GE4@4E<A8F FGE<>8 9BE68F /;<?8 %4EA8HF 4?:4E 9BE687 GB J<G;7E4J
y:;G<A: 4?? BI8E G;8 :4?4KL CEBI<7<A: G;8<E 9EB@ %46E4::8 5L G;8 K8ABF BAF?4H:;G ?87 G;8
5E8G;E8A J<G; G;8 @<:;G 4A7 J<F8 6BHAF8? B9 54GG?8 <A FC468 8?8@8AGF B9 G;8 ;4CG8E 7E8J
G;8F8 I8G8E4A J4EE<BEF
+B@8G<@8F <A7<I<7H4? G;8 ,LE4A<7 FJ4E@F BAGB G;8 :HAF B9 G;8 CB?4E
I8G8E4AF 9EB@ G;8
FG B@C4AL 4E8 6;BF8A GB 9BEGE8FF8F
!A G;8 ABEG; G;8 ,LE4A<7F 4GG46>87
=B<A G;8 E4E8y87 E4A>F B9 G;8 .<6GE<K BABHE <A BI8EJ;8?@<A: 9BE68 4A7 G;BH:; G;8 8AG<E8
H4E7 J;<?8 4G BG;8EF (E<@4E<F .8G8E4AF @4L
FG B@C4AL FGBB7 4:4<AFG G;8@ G;8 4?<8AF
G4>8 GB G;8 y8?7 6?47 <A (;B5BF 4E@BHE GB 5EB>8 G;EBH:; G;8 7898A68 ?<A8F 4A7 FJ4E@87
+,*!# '* ?4HA6; FG84?G; BC8E4G<BAF 58;<A7 8A8@L ?<A8F
<AGB G;8 9BEGE8FF
L G;8 G<@8 E8<A9BE68@8AGF
-$,* E846;87 G;8@ G;8
FG B@C4AL ;47 588A F?4<A
'A F8I8E4? ABG45?8 B664F<BAF k8 -?GE4@4E<A8F
FG B@C4AL 58A8yGF 9EB@ GB 4 @4A
18G <A G;8<E yA4? ;BHEF G;8L ;47
G;EBH:;BHG G;8 ;4CG8EF 4 J84?G; B9 ;84IL 4E@BHE87 FHCCBEG G;8 FG4:87 4 ;8EB<6 y:;G<A: E8GE84G G;4G F;4GG8E87
;<FGBEL 4 FH5FG4AG<4? CBEG<BA B9 ;4CG8EF |88G B9 $4A7 *4<78E 4A7 *8CH?FBE G;8 ,LE4A<7F FGE8A:G; 4A7 ?8} K8ABF 6BECF8F
<GF
FG B@C4AL ;4I8 78C?BL87 GE4AFCBEG 54GG?8 G4A>F 4E8 4G G;8<E 7<FCBF4? 4F C<?87 FB ;<:; G;4G G;8L ;47 GB 58 5H??7BM87
<A 4 9BE@4G<BA >ABJA 4F +GE<>8 4E8 FDH47EBAF B9 +GBE@E4I8A HAF;<CF 4A7 4F<78 <A BE78E 9BE G;8 94??8A -?GE4@4E<A8F GB
BE68 -?GE4
$87 5L G;8
FG F8I8E4? E847ABH:;G 54GG?8 5EBG;8EF J;BF8 58 E86BI8E87
/;<?8 %46E4::8 J4F F4I87 G;8
B@C4AL 4CG4<A ;<@F8?9 6B@5<A87 4:8 4A7 J<F7B@ 4E8 4 6BAFG4AG 74@4:8 7BA8 GB G;8 ;4CG8E J4F FH5FG4AG<4?
54GG?8
+HCCBEG87 5L FHs6<8AG
$4A7 *4<78EF 4A7 +GBE@E4I8A
HAF;<CF GB GE4AFCBEG G;8
8AG<E8 9BE68 <AGB 54GG?8 4G FC887 (,!& +.*-+ %%&
+GE<>8 BE68 -?GE4 <F F8AG GB 4CG4<A :8@@4A <F 4 GEH8 ;8EB B9 -?GE4@4E
FJ<}?L 4A7 786<F<I8?L 6EHF; G;8 FG8EA 4A7 FGE4G8:<64??L :<}87 J4EE<BE ;8 <F ?<GG?8
I8EL GBH:;8FG B9 G4E:8GF
(<IBG4? :<I8A GB F;BJF B9 5E4I47B BE F8?9 4::E4A7<F8@8AG
8A8@L 9BEG<y64G<BAF ;8E8G<64? +B 6BAF<78E87 <F ;<F A4GHE8 G;4G FB@8 B9 G;8
54GG?8 ,<G4AF JBE?7 ><??<A: -?GE4@4E<A8F BG;8E J4E ?8478EF ;4I8 DH8FG<BA87 ;<F
K8ABF J4E 8A:<A8F 4A7 G;8 FH<G45<?<GL 9BE ;<F CBF<G<BA 8FC86<4??L 4}8E :8@@4A
?<>8 ;4I8 4?? 94??8A 58A84G; G;8 J4F 4?@BFG F?4<A 5L G;8 48@BA (E<A68 %>4E G;<F
;4@@8E<A: :HAF 4A7 6EHF;<A: J4F 4 JBHA7<A: G;4G ?8} G;8 4CG4<A J<G; FC<E<GH4?
yFGF B9 +GE<>8 BE68 -?GE4
'9 JBHA7F 4F 788C 4F G;BF8 <A|<6G87 HCBA ;<F C;LF<64?
?4G8 G;<F 9BE@4G<BA ;4F 4?FB 5B7L
BJ8I8E %4EA8HF 4?:4E 4A7 ABJ *B5BHG8
<A6BECBE4G87 *8CH?FBE 5BEA8 H<??<@4A ;4I8 5BG; FGBB7 5L 4CG4<A :8@@4AF E4A> 4A7 G<G?8 4A7 9BE :BB7 E84FBA
I8G8E4A !AG8E68FFBEF 4A7 :8@@4A <F 4A 8K68CG<BA4??L G4?8AG87 ?B:<FG<6<4A J;B >ABJF ;BJ GB :8G G;8 45FB?HG8 58FG BHG
!A68CGBEF J;B ;4I8 CEBI<787 B9 8I8EL J4EE<BE HA78E ;<F 6B@@4A7
y8E68 4A7 78G8E@<A87 J4EE<BE 4CG4<A :8@@4A
<G J<G; L8G @BE8 6?BF8 E4A:8 <F 4G ;<F 58FG 4@<7FG G;8 yE8 4A7 @4L;8@ B9 4A 46G<I8 J4E MBA8 78?<I8E<A: 6?<CC87 BE78EF
yE8CBJ8E 4A7 FH778A J<G; ;<F GE478@4E> <6L 64?@ E847<A: G;8 |BJ B9 54GG?8 J<G; 4 @4FG8EF 8L8 4A7 6EHF;<A: ;<F
BI8EJ;8?@<A: 9BE68
8A8@<8F 8I8EL 4GG8@CG 4G I<6GBEL
# (
-*!&+ ' , ,%($
#1. 869*7B 7-
b8
A7 B@C4AL B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E ;4F 6H?G<I4G87 4 E8CHG4G<BA 4F 7LA4@<6
;8EB8F
!A G;8 L84EF CE<BE GB G;8 BC8A<A: B9 G;8 E84G *<t G;8L J8E8 ?87 5L 4GB +<64E<HF
4A7 ;4I8 E8G4<A87 ;<F 74E<A: 4CCEB46; GB J4E94E8
!G <F 6B@@BA CE46G<68 4@BA:FG @4AL +C468 G;8 ;BABHE B9 :H4E7<A: G;8 +;E<A8 B9 G;8
%4E<A8 ;4CG8EF 9BE G;8 A7 B@C4AL GB 58 (E<@4E6; CE<BE GB H<??<@4AF E8GHEA
k8F8 J4EE<BEF HC;B?7 G;8 yA8FG GE47<G<BAF B9 @BA:FG G;8 :E84G8FG 46GF B9 ;8EB<F@ 4F6E<587
G;8<E ;4CG8E 4A7 4E8 8KC86G87 GB F8G 4 F;<A<A: GB G;8 A7 B@C4AL 4E8 G;BF8 C8E9BE@87 BA
8K4@C?8 GB G;8<E 54GG?8 5EBG;8EF
k8L 4E8 G;8 JBE?7 B9 4@ABF
A !@C8E<4? 6B?BAL
4?FB G;8 @BFG ?<>8?L J4EE<BEF GB 58 8?8I4G87 GB C?4A8G J;BF8 FHE9468 J4F 4 :?46<4? @4FF B9
I8G8E4A6L 4A7 FB J<?? y:;G G;8<E ;4E78FG 4G 4?? 788C C46>87 <68 4A7 FABJ 4@ABF ;47
G<@8F GB CEBI8 G;8@F8?I8F JBEG;L
G;8 @<F9BEGHA8 GB C?4L ;BFG GB 4 ;H:8 4A7
HA7<F6BI8E87 &86EBA GB@5 6B@C?8K
/;8A
?? B9 G;<F <F 68EG4<A?L GEH8 B9 G;8 -?GE4@4E<A8F G;4G GB@5 4JB>8 4A7 G;8 J4EE<BEF B9 G;8
A7 B@C4AL
+B CEBABHA687 <F G;8<E +4HG8>; LA4FGL FG4?>87 HC BAGB 4@ABF
CE87<?86G<BA 9BE FC86G46H?4E ;8EB<6F G;4G FHE9468 G;8L C?HA:87 G;8 C?4A8GF ?H6>?8FF
G;8L ;4I8 BA @BE8 G;4A BA8 B664F<BA 84EA87 7898A78EF <AGB 4 78FC8E4G8 54GG?8 9BE FHEI<I4?
!G
68AFHE8 9EB@ %4EA8HF 4?:4E 9BE 6BA7H6G J4F G;8 -?GE4@4E<A8F A7 B@C4AL J;B 64@8
5BE78E<A: HCBA G;8 E86>?8FF
k8 J4EE<BEF B9 GB G;8 E8F6H8
kEBH:; 74E<A: ;8EB<F@ 4A7
G;8 A7 B@C4AL FGBE@ <AGB G;8 9E4L J<G; AB F@4?? 78:E88 B9 F46E<y68 G;8 -?GE4@4E<A8F
G;8 FC887 B9 4 ?<:;GA<A: FGE<>8 G;8L 9BE@H?4G8 FGEH6> 4 F8E<8F B9 G8??<A: 5?BJF 4:4<AFG G;8
54GG?8 C?4AF FB E<F>L 4A7 78@4A7<A: G;4G BI8EJ;8?@<A: 8A8@L 9BE68F 4A7 FH6688787
98J BG;8E J4EE<BEF JBH?7 8I8A 6BHAG8A4A68 <A 8I46H4G<A: @H6; B9 4@ABF CBCH?4G<BA
CHGG<A: G;8@ <AGB CE46G<68 G;8L E8?L HCBA G;8 7HE<A: G;8 E8?<89 B9 G;8 6<GL B9 #8??8ACBEG
, &&* '
8?8@8AG B9 FHECE<F8 4A7 G;8<E BI8EJ;8?@<A: ,
&
CBFG ;H@4A FGE8A:G; GB HGG8E?L 6EHF; 8A8@L /;8A 4A !@C8E<4? 6EHF47<A: 9BE68 E8GHEA87 k8 -?GE4@4E<A8F A7
E8F<FG4A68 4A7 F8<M8 I<6GBEL 9BE -?GE4@4E FB@8 L84EF ?4G8E GB 6EHF; G;8 &86EBAF B9 B@C4AL 4E8 788C?L ;BABHE87
B}8A 589BE8 G;8<E 8A8@<8F 8I8A E84?<F8 G;4G 4@ABF 4GB +<64E<HF 4A7 ;<F A7 B@C4AL GB 584E G;8 DH<?4 %4K<@HF
G;8 54GG?8 ;4F 58:HA
18G G;8 F><??87 B5F8EI8E J8E8 4@BA:FG G;8 I4A:H4E7 B9 G;8 <@@8AF8 HCBA G;8<E 6B@C4AL 54AA8E
64A F88 G;4G G;8 A7 B@C4AL 4E8 4ALG;<A: !@C8E<4? 4E@L
k8L 9BH:;G 9HE<BHF?L GB +8G 45BI8 G;8 -?GE4@4E<A8F
5HG 9BB?;4E7L
k8L y:;G <A G;<F 94F;<BA BA?L 8K46G I8A:84A68 9BE G;8 94?? B9 FH6; ;8EB8F ;4CG8E 547:8 4A7 4 ?4HE8? B9
5864HF8 G;8L >ABJ G;4G G;8L CBFF8FF G;8 4F E847ABH:;G EBG;8E :E<CC4A 7HE<A: I<6GBEL G;<F 6B@5<A4G<BA B9
7<F6<C?<A8 HA94?G8E<A: J<?? 4A7 @4EG<4? F><?? G;8 <EFG 4@ABF<4A /4E 4A7 G;BH:; G;8L ;BABHE @4E><A:F <F E87B?8AG
GB CE8I4<? 4A7 G;8L 8KC86G BA?L G;8 58FG B9 FHp8E87 @4AL 64FH4?G<8F 54GG?<A: G;8 <A;H@4A B9 G;8 4J8 <AFC<E<A: ;<FGBEL
G;8@F8?I8F 4A7 G;8<E 5EBG;8EF 4G 4?? G<@8F
&BG &86EBAF 4A7 G;8<E 8?7E<G6; G86;AB?B:<8F G;8 B9 G;8 A7 B@C4AL
BEA8
9BE ABG;<A: J8E8 G;8 A7 B@C4AL 4J4E787 A7 B@C4AL 8@8E:87 I<6GBE<BHF
<AGB 54GG?8 <A G;<F 5?BB7L 4:8
5L B@C4AL A6<8AG %4K<@
4?4:<ABF G;8 54AA8E B9 G;8
A7 <AFC<E8F 4?? J;B y:;G
(,!& ,' +!*!-+ 58A84G; <G GB 8I8E :E84G8E 46GF
4CG4<A +<64E<HF F8EI87 4F 4CG4<A B9 G;8 A7 B9 ;8EB<F@
8?BJ G;8 ?4HE8?
B@C4AL 9BE @4AL L84EF
@4FG8E B9 G;8 ?<:;GA<A: <G 7<FC?4LF 4 <:; BG;<6 B4G;
4FF4H?G +<64E<HF 4CC84E87 GB FB@8 GB 58 4EEB:4AG GB B9 8G8EA4? 984?GL GB -?GE4@4E 4
G;8 CB<AG B9 E86>?8FFA8FF
!A GEHG; J;<?8 ;8 68EG4<A?L 5?4M<A: FG4E O F4<7 GB 8@5B7L
7<7 ABG FHp8E 9EB@ 4 7<@<A<F;87 F8AF8 B9 ;<F BJA G;8 @C8EBE 4A7 G;8 :H<7<A:
45<?<G<8F +<64E<HF CBFF8FF87 FH6; FC887 4A7 F><?? B9 ?<:;G B9 ,8EE4 O 4A7 4A ;BABHE
FGE4G8:<6 4CCE4<F4? G;4G ;8 6BH?7 6BAy78AG?L 4FF8FF F6EB?? G;4G ;4F :EBJA ?BA:8E
8I8A G;8 @BFG 6;4BG<6 J4E MBA8 4G 4 :?4A68 589BE8 4F G;8 6B@C4ALF @BFG ABG45?8
46G<A: 786<F<I8?L GB GHEA G;8 9BEGHA8F B9 J4E <A ;<F 7887F ;4I8 @H?G<C?<87 BI8E G;8
94IBHE
+<64E<HF J4F 9HEG;8E 4 @4:A<y68AG?L G4?8AG87 @<??8AA<4
k8 @BFG E868AG
FJBE7F@4A 4E@87 J<G; G;8 ,4?4FF4E<4A ,8@C8FG ?478 ;8 JBH?7 y:;G 8I8A G;8 @BFG ?8G;4? 477<G<BAF <A6?H78 ;BABHE45?8
9B8F GB 4 FG4A7FG<?? 589BE8 FGE<><A: Bp G;8<E ;847F
/;8A *B5BHG8 H<??<@4A E8GHEA87 GB G;8 I<6GBE<8F 4EBHA7 G;8 4@B6?8F
!@C8E<H@ 4A7 F8G BHG HCBA ;<F DH8FG 9BE ,8EE4 +<64E<HF J4F CEB@BG87 GB ?847 G;8 (E<@4E6;F H?9 4:4<AFG G;8 ,4H @C<E8
.<6GE<K H4E7
8 7<7 ABG E8GHEA O ;4I<A: 9BH:;G 94<G;9H??L 4G ;<F (E<@4E6;F F<78 4?? G;8 J4L 4A7 :?BE<BHF 6<G4G<BAF 9BE
GB ,8EE4 +<64E<HF 4A7 ;<F J4EF;<C I4A<F;87 7HE<A: J4EC GE4AF?4G<BA <A G;8 84E?L L84EF B9 G;8 F8?|8FF y:;G<A: <A 7898A68 B9
!A7B@<GHF EHF478
8 ;4F ABG 588A F88A F<A68P -?GE4@4E <GF8?9
#1. !869*7B;-
# (
+'-* ' , 0&'+
b8 -?GE4@4E<A8F E7 B@C4AL JBA ABG45?8 :?BEL 7HE<A: G;8 F4I4:8 54GG?8F B9 G;8
,LE4AA<6 /4EF
18G 8I8A 589BE8 G;<F G;8 J4EE<BEF B9 G;8 E7 ;8?7 4 E8CHG4G<BA 9BE 4?<8A
;HAG<A: G;4G 7E8J E8FC86G 8I8A 9EB@ G;8 5?46> 4E@BHE87 E4A>F B9 G;8 84G;J4G6;
k8 @C8EBEF E84?@ <F 58F8G HCBA 8I8EL G8EE4<A GB CHE:8 G;8 4?<8A G;E84G 6BEE<7BE 5L
F<78 5L 4?<8A G;E84GF
k8 4FG8EA E<A:8 6BEE<7BE GHAA8? 5L GHAA8?
<F C4EG<6H?4E?L 7<FG<A6G<I8 G86;A<DH8F <A <GF CFL6;B <A7B6GE<A4G<BA kBF8 G;4G FHEI<I8 GB E8GHEA GB G;8<E ;4CG8E
984GHE<A: G;8 F8I8E87 ;847 4A7 GE4<A<A: E8:<@8AF
k8<E FGE<>8 9BE68F 4?@BFG 4?J4LF 7B FB HA78E G;8 ;BABE4EL E4A>
B9 4 ,LE4A<7 5<B9BE@ J<G; <GF 4?FB B}8A <A6BECBE4G8 8?8@8AGF B9 G;8
FG B9 ,LE4AA<6 /4E .8G8E4A @BFG J<?? ;4I8 588A
G88G; 6?8A6;87 <A 784G;F E<6GHF
B@C4AL 6?47 <A ;H?><A: ,8E@<A4GBE 4E@BHE 78C?BL87 4:4<AFG G;8 ;4G87 ,LE4A<7 F6BHE:8
J4E787 GB G;8 B@C4AL GB ?847 BC8E4G<BAF 4:4<AFG <A98FG87 FC468 ;H?>F 7HE<A: G;8<E G<@8 4@BA:FG G;8 84G;J4G6;
9B??BJ<A: <GF I4?<4AG 8pBEGF 4FG8EB<7 @<A8F 4A7 G;8 ?<>8
k8 E7 9HEG;8E 4A7 J<?? ;4I8 :4<A87 L8G @BE8 F><?? 4A7
BA %46E4::8 7HE<A: G;8 @4>8 CEB7<:<BHF HF8 B9 ::E8FFBE +DH47F 4A7 8KC8E<8A68 <A 54GG?<A: G;8F8 @BAFGEBHF 4?<8AF
<EFG ,LE4AA<6 /4E 4A7 G;8 8AGHE<BA /4EFH<GF GLC<64??L 4E@<A: 5BG; +B <A GHEA 7B G;8 I8G8E4A J4EE<BEF B9 G;8 E7
;<78BHF?L ;<:; CE<68 C4<7 GLC8F B9 FDH47 9BE 6?BF8 E4A:8 yE8y:;GF 4A7 B@C4AL 47I4A68 4A7 FCE847 G;8<E K8ABF
5L <GF J4EE<BEF 9BE I<6GBEL G;8A 78C?BL<A: G;8@ 4@<7FG K8ABF <A98FG87 ;HAG<A: 8KC8EG<F8 G;EBH:; G;8 ;4CG8EF E4A>F
#1.
#869*7B=1
#
(
&*+ ' -$,*%*
b8 J4EE<BEF B9 G;8 -?GE4@4E<A8F G; B@C4AL 4E8 FB@8 B9 G;8 @BFG E8FB?HG8 4A7
78G8E@<A87 <A G;8 8AG<E8 ;4CG8E
/<G; 4 E8CHG4G<BA 9BE FG88?L 78G8E@<A4G<BA <A 5BG;
4GG46> 4A7 7898A68 G;8L 4E8 4 9BE68 GB 58 E86>BA87 J<G;
k8 -?GE4@4E<A8F G; B@C4AL ;4I8 4 G4>8A 7HE<A: G;4G 6BA|<6G J8E8 788@87 GB
6;8DH8E87 ;<FGBEL
k8<E 54GG?8 E86BE7 E8|86GF 6BAGE4I8A8 G;8 B78K FG4EG8F ?847<A: GB
FB@8 6EHF;<A: 5?BJF FHp8E87 BI8E G;8 6BHEF8 F8I8E8 68AFHE8 9EB@ G;8 ;4CG8E B@@4A7
#1. #869*7B=1
# (
/*&+ ' , +,*& *!&
'9 4?? G;8 -?GE4@4E<A8F 4GG?8 B@C4A<8F G;8 G; 4E8 G;8 @BFG 7<gHF8 4A7 94E GE4I8??87
!G <F E4E8 <A7887 G;4G G;<F 6B@C4AL p:;GF 4F BA8 9BE G;8<E J4EE<BEF 4E8 9BE8I8E F6BHE<A:
G;8 FG4EF 94E 4A7 J<78 9BE G;E84GF GB G;8 @C8EBEF E84?@
/;8A 4 54GG?8 5EBG;8E ;4F 84EA87 G;8 E<:;G GB 9E<A:8F B9 G;8 %48?FGEB@ E46<A: GB <AG8E7<6G
47I4A68 GB G;8 E4A>F B9 G;8 4GG?8 B@C4A<8F EH>;4E< C<E4G8F <A G;8 .8<? &85H?4 CHE:<A:
<G <F ABE@4??L G;8 G; B@C4AL G;4G G;8L =B<A <AFHE:8AGF 9EB@ G;8 JBE?7F 5BE78E<A: G;8
yEFG
@BA:FG G;8 E4A>F B9 G;8 -?GE4@4E<A8F &46;@HA7 4HAG?8G BE =B<A<A: 4 6EHF478 GB
G;<F @84AF E4C<7 E878C?BL@8AG GB 4 6EHF47<A: E8G4>8 ?BFG !@C8E<4? JBE?7F 9EB@ 4 5HE:8BA<A:
4E@L ;4CG8E J4EF;<C BE A8J?L @HFG8E87 'E> 8@C<E8 G;8 J4EE<BEF B9 G;8 G; @4L J8??
FGE<>8 9BE68 5BHA7 9BE FB@8 7<FG4AG J4E MBA8
9468 7<p8E8AG 9B8F J<G; 8I8EL 8A:4:8@8AG
G;8<E ?BA: 6EHF478F 5H<?7 4?8AHF ;<@F8?9 <F 4 @4FG8E B9 IB<7 J4E94E8 4A7 ;4F
HA5E84>45?8 5BA7F B9 ?BL4?GL 6B@@4A787 AH@8EBHF J4EF;<CF <A ;<F G<@8
8 <F 4 I8E<G45?8 G8EEBE <A M8EB :E4I<GL 6B@54G
4A7 6B@E478F;<C G;4G 4E8 F;<C GB F;<C 5B4E7<A: 46G<BAF 4A7 C?4A8G4EL 7EBC 4FF4H?GF 4 GBJ8E<A: 584E B9 4 J4EE<BE J;B
FL@5B?<F87 5L G;8 F;4E87 CE898EF GB ?847 9EB@ G;8 9EBAG 4A7 ;46> ;<F 8A8@<8F 4C4EG <A ;4A7 GB ;4A7 6B@54G
k<F 7B8F
64@C4<:A 547:8F CEBH7?L ABG @84A G;4G 4CG4<A 4?8AHF <F 4 ;BG;847 ;BJ8I8E J;8E8 CBFF<5?8 ;8 CE898EF GB B5F8EI8
7<FC?4L87 HCBA G;8<E 4E@BHE ;<F 8A8@<8F 9EB@ 494E @4><A: FH5FG4AG<4? HF8 B9 .4A:H4E7 9BE68F GB F6BHG BHG G;8 9B8F
4A7 FG4A74E7F
G8EE<GBE<8F 4A7 :4H:8 G;8<E FGE8A:G; 589BE8 FGE<><A: J<G; FC887 4A7 CE86<F<BA
#1. #869*7B=1
# (
*, *& ' , '*
F G;8 9BE8@BFG -?GE4@4E<A8F *8F8EI8 B@C4AL G;8 G; CEBI<78 4 FG4HA6; 6BE8 B9
54GG?8?<A8 <A94AGEL GB E8<A9BE68 G;8 ;4CG8EF 4GG?8 B@C4A<8F
b8L 4E8 @H6; @BE8
G;4A 4 FBHE68 B9 @4ACBJ8E ;BJ8I8E 4A7 ;4I8 JBA :E84G :?BEL <A G;8<E BJA E<:;G
/;8A 54GG?8 5EBG;8EF <A G;8 9EBAG ?<A8 8;<A7 G;8 5<>8F 6B@8 FDH47EBAF B9 4E@BHE87
6B@C4A<8F 94?? G;8 :4CF G;8L ?84I8 4E8 y??87 GE4AFCBEGF 584E<A: FDH47 4}8E FDH47 B9
5L J4EE<BEF 9EB@ G;8 *8F8EI8 B@C4A<8F
BE !AG8E68FFBEF 4A7 ,46G<64? %4E<A8F <AGB 6B@54G
G;<F E84FBA <G <F E4E8 G;4G @BE8 G;4A ;4?9 G;8 *8CH?FBEF *;<ABF 4A7 *4MBE546>F FJ88C
46GH4? y:;G<A: FGE8A:G; B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 7BJA HCBA G;8 8A8@L ?<A8F :HAF ;4@@8E<A:
G; B@C4AL 78C?BLF GB:8G;8E 4G 4AL G<@8 O 4F G;8L CE8C4E8 GB 7<F:BE:8 4A BI8EJ;8?@<A:
G;8 E8FG B9 G;8<E FGE8A:G; <F 4GG46;87 GB FGE<>8 9BE68 B9 CBFG ;H@4A J4EE<BEF <AGB G;8 y:;G
9BE68F 54GG?<A: 4?? 46EBFF G;8 :4?4KL y:;G<A: H??<A: 9BEJ4E7F 4?BA:F<78 G;8 GE4AFCBEGF
4?BA:F<78 4A7 G;8A E8<A9BE6<A: G;8<E 6B@E478F 6B@8 9BE@4G<BAF B9 -?GE4@4E<A8F 54GG?8 G4A>F
9EB@ G;8 4GG?8 B@C4A<8F
9EB@ *8CH?FBE K86HG<BA8EF GB (E874GBEF 4A7
.<A7<64GBEF
+DH47EBAF B9 @B5<?8 4EG<??8EL
8FC<G8 G;<F G;8 G; B@C4AL E8CE8F8AG 4 7EBC F4?IB 4}8E F4?IB B9 EB6>8GF BA G;8 9B8
CBG8AG y:;G<A: 9BE68 <A G;8<E BJA E<:;G
k<F 9EB@ 494E 6B@C?8G<A: G;8 =B5 B9 F;4GG8E<A: G;8
<F CE<@4E<?L 5864HF8 <G <F 7HE<A: G;8<E F8EI<68 8A8@LF 54GG?8 ?<A8 4A7 E87H6<A: J;4G J4F 4
<A G;<F 6B@C4AL G;4G G;8 ;4CG8EF 54GG?8 7847?L 4E@L GB 4 5?4FG87 4A7 F;8?? F;B6>87
5EBG;8EF GE4<A 8KG8AF<I8?L <A @4FF87 @BHAG87 F64GG8E<A: B9 |88<A: I<6G<@F
#1.
#869*7B=1
#
(
&*+ ' +*&
/;8A 4 54GG?8 5EBG;8E =B<AF G;8 -?GE4@4E<A8F G; B@C4AL <G <F ;<F pEFG 6;4A68 GB p:;G
4F 4 54GG?8?<A8 J4EE<BE <A G;8 A4@8 B9 -?GE4@4E
b<F <F G;8 AB5?8 6B@C4AL <A J;<6; 846;
-?GE4@4E<A8 ;BA8F G;8 G46G<64? s8K<5<?<GL G;4G G;8<E ;4CG8E 78@4A7F B9 G;8@
/;8A 4A -?GE4@4E<A8 =B<AF ;<F ;4CG8EF G; ;<F 7HGL GB ;<F @C8EBE ;<F (E<@4E6; 4A7 G;8
B@C4AL <G <F 4 J4G8EF;87 @B@8AG 9BE ;<@
54GG?8 5EBG;8EF HA78E ;<F 6B@@4A7
#1. #869*7B
=1
# (
'&'-*$+
b8 G; B@C4AL ;4I8 4A HAHFH4? E8CHG4G<BA 4@BA:FG G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E N
G;8F8 54GG?8 5EBG;8EF ;4I8 4 F4A6G<BA87 @4A74G8 GB HA?84F; G;8<E 9H?? 98EB6<GL HCBA G;8
9B8 4A7 GB G8FG G;8 ?<@<GF B9 B78K 7B6GE<A8 J<G; 8I8EL 8A:4:8@8AG G;8L 8AG8E
-CBA 47I4A68@8AG GB G;8 G; B@C4AL G;8 F4@8 G<@8 G;8L 4E8 6?BF8 8ABH:; GB G;8
-?GE4@4E<A8F 58:<A G;8<E GE4<A<A: <A G;8
G; B@C4AL G;4G G;8L E8@8@58E G;8<E G<@8
I4E<BHF 6?BF8 FHCCBEG 4A7 4FF4H?G 7<F6<C?<A8F 4F A8BC;LG8F 4A7 G;8 HAG8@C8E87 @<A7F8G B9
G;8L @HFG @4FG8E <A BE78E GB CEB:E8FF GB G;8 J4EE<BEF A8J?L 8?8I4G87 GB G;8 E4A>F B9 J4EE<BE
4GG?8 B@C4A<8F
!G <F ;8E8 G;4G G;8L ?84EA GB 78@<:B7F
kHF 4E8 G;8 54GG?8 5EBG;8EF B9 G;8
BC8E4G8 FH6; J4E:84E 4F =H@C C46>F I4E<BHF G; C8E986G?L C?4687 GB G8FG G;8 ?<@<GF B9 G;8
@4E>F B9 +C468 %4E<A8 5<>8 4A7 ::E8FFBE B78K 4A7 6;4??8A:8 4?? G;8L ;4I8 588A G4H:;G
4E@BHE
k8L 9HEG;8E 78I8?BC G;8<E F><??F <A
6?BF8 DH4EG8EF 6B@54G GE4<A<A: <AG8AF<I8?L k<F 7B8F ABG @84A G;4G G;8 FDH47F B9 G;8 G;
J<G; G;8 J<78 E4A:8 B9 ;84IL 7HGL 6?BF8 B@C4AL EHA J<?7 BE |4HAG G;8 G846;<A:F B9
6B@54G 4E@4@8AGF G;4G 4 J4EE<BE B9 G;8 G;8 B78K
*4G;8E HA78E G;8 J4G6;9H? :4M8
78CGHF FG4EG8F @HFG J<8?7 J<G; 7847?L B9 G;8<E F8E:84AGF G;8L 4E8 8A6BHE4:87 GB
F><??
;4<AFJBE7F CBJ8E 4K8F @8?G4 5B@5F DH8FG<BA 846; FGE4G8:<6 7B6GE<A8 4F G;8L ?84EA
;84IL 5B?G C<FGB?F 4A7 6BHAG?8FF BG;8E CBG8AG <G GB CBF8 FH::8FG<BAF B9 ;BJ G;8L @<:;G
4E@4@8AGF 586B@8 846; 54GG?8 5EBG;8EF JEBA: 9BBG G;8<E 8A8@<8F J<G; E47<64? G46G<64?
GBB?F B9 J4E
k4A>F GB 4 E4C<7 4A7 CHA<F;<A: @4AB8HIE8F 4A7 8I8A <@CEBI8 HCBA G;8 G8A8GF
EBG4G<BA G;EBH:; G;8 I4E<BHF 6?BF8 FHCCBEG B9 G;8 B78K
,B @4AL <A G;8 !@C8E<H@ G;<F
FDH47F G;4G G;8<E ;4CG8E HG<?<F8F G;8 JBH?7 58 5?4FC;8@L
,B G;8 -?GE4@4E<A8F <G <F
-?GE4@4E<A8F ?84EA GB J<8?7 846; 6B@5<A4G<BA 4 CE46G<68 8A6BHE4:87 5L G;8 (E<@4E6; ;<@F8?9
B9 J84CBAF 4A7 J4E:84E FJ<}?L 4A7 J8??
J;B J4F BA68 G4H:;G 4 ?8FFBA <A FGE4G8:<6
4A7 @8AG4? |8K<5<?<GL 5L 4 @8E8 F8E:84AG B9 , '&'-* '
+B <G <F J<G; 4?? B78K 47;8E8AG +C468 %4E<A8 ;<F $8:<BA
F G;8 54GG?8 5EBG;8EF B9 G;8 G; , $
;4CG8EF G;8 G; B@C4AL <F G;8 5?478 G;4G FGBE@ <AGB G;8 y:;G G;8L FGE8G6; G;8<E B78K k8 8C<G;8G B9 G;8 -?GE4@4E<A8F
7E<I8F <AGB G;8 ;84EG B9 G;8 9B8 G;8 J;<G8 G846;<A:F GB G;8 I8EL ?<@<G J<G; 4::E8FF<I8 G; BABHE5?478F FG8@F 9EB@
;BG yE8 G;4G 6BAFH@8F G;8 8A8@L 8I8A 4F <G F6;8@8F 4A7 HABEG;B7BK G46G<6F
&BG BA?L 4 E<GH4? G;4G 846; 54GG?8 5EBG;8E
G8@C8EF G;8 54GG?8 5EBG;8EF J;B y:;G G;8@
7B8F G;<F 4??BJ G;8@ GB 64G6; G;8<E 8A8@<8F HA78E:B8F HCBA 8AGEL <AGB G;8
18G G;8 BABHE5?478F ;4I8 4ABG;8E EB?8 HA4J4E8F J<G; FH778A 4FF4H?GF ?<:;GA<A: 6B@C4AL
46; J4EE<BE @HFG
58LBA7 F<@C?8 6?BF8 4FF4H?G
4I<A: F8EI87 <A BHG|4A><A: @4AB8HIE8F 4A7 98<:A87 E8GE84GF >A88? 589BE8 G;8<E 4CG4<A
GJB 6B@C4A<8F 4?E847L G;8F8 54GG?8 5EBG;8EF 5HG <G 4?FB G846;8F G;8@ 4A <@CBEG4AG ?8FFBA J;B 584EF G;8 ;BABE<y6 G<G?8
;4I8 ?84EA87 @H6; B9 ;BJ G;8 ;4CG8E A<A8GL A<A8 G<@8F BHG B9 4 ;HA7E87 G;8 G8A8GF B9 $BE7 K86HG<BA8E
k8
BC8E4G8F 4A7 ;4I8 45FBE587 G;8 G8A8GF B9 G;8 B9 G;8 B78K 4E8 4?? G;8L A887 GB 78984G G;8 9B8
A8J?L <A7H6G87 54GG?8 5EBG;8E
B78K FG4EG8F G;EBH:; CFL6;B <A7B6GE<A4G<BA 18G 9BE G;8 F4>8 B9 G;4G BA8 ;HA7E87G; G<@8 G;8A FJ84EF 4A B4G; HCBA
4A7 G;BHF4A7F B9 ;BHEF B9 FGH7L
BJ8I8E 4G G;8L @HFG A8I8E FGBC G;<A><A: 9BE G;8@F8?I8F
;<F ;BABHE 4F 4 J4EE<BE 4A7
4 FBA B9 G;8 (E<@4E6; G;4G
;8 J<?? 7898A7 G;8 @C8EBEF
E84?@ J<G; ;<F ?<98 AB @4GG8E
$'+ +-(('*, G;8 B77F BE ;BEEBEF ;8 @<:;G
!G <F GB G;8 6?BF8 FHCCBEG J4EE<BEF G;4G @4AL B9 54GG?8F @BFG 74A:8EBHF 7HG<8F 94?? 9EB@ 9468
k8 $BE7 K86HG<BA8E
FC84E;847 4FF4H?GF GB 78FC8E4G8 6BHAG8E Bp8AF<I8F
4FH4?G<8F 4@BA:FG G;8 G; 4E8 ;<:; G;8A 7E4JF ;<F 5?478 4A7
4A7 <G <F 7HE<A: F8EI<68 ;8E8 G;4G @4AL 5EBG;8EF 84EA 4A 4H:@8G<6 GB E8C?468 FB@8 ?BFG ?<@5 C?468F <G 4G G;8 <A7H6G88F A86>
;4A7 BE 8L8
46<A: FH6; E<F>F 5H<?7F FGEBA: 5BA7F B9 5EBG;8E;BB7 4?BA: J<G; 4 68EG4<A 78@4A7<A: G;4G G;8L E8C84G
?4<FF8M 94<E8 4GG<GH78 GBJ4E7F 74A:8E 4A7 4A <A7<I<7H4?<FG<6 FGE84> G;4G 4F <G 6BB?F J<?? G;8<E B4G; 4A7 4FF8EG<A: <A
9BE@ G;8 9BHA74G<BA 9BE 846; -?GE4@4E<A8F @4FG8E9H? FGE4G8:<6 I8EF4G<?<GL
66BE7<A:?L G;8 4E6;4<6 <:; BG;<6 I8EF8 G;4G
4E@BHE @4E><A:F 5BEA8 5L G;8F8 J4EE<BEF 4E8 4@BA:FG G;8 @BFG I4E<87 <A G;8 ;4CG8E B}8A ;8 J<?? FGE<>8 Bp G;8<E ;847F <9
<A6BECBE4G<A: 4 C8EFBA4?<F87 ;8E4?7<6 |BHE<F; E8DH8FG87 B9 G;8 4EG<y68EF 5L G;8 J84E8E
G;8L FC84> 94?F8
+B 7B8F G;8
54GG?8 5EBG;8E FJ84E 4:4<A
4 F<A:?8 5847 B9 5E<:;G +C468
%4E<A8 5?BB7 EHAA<A: 7BJA
G;8<E A86> 9EB@ G;8<E 4CG4<AF
5?478
'A?L J;8A G;8 J84CBA
<F F;84G;87 BA68 @BE8 <F G;8
A8J 54GG?8 5EBG;8E 6BAF<78E87
9<@2 %B==<?A %>B.1 :.?86;4@ 3?<: A52 A5 <:=.;F FJBEA <A
#1. #869*7B
=1
# (
+,'*%*!&*+
b8 -?GE4@4E<A8F G; B@C4AL E4E8?L p:;G 4F 4 F<A:?8 HA<p87 9BE68 9BE <G <F G;8<E EB?8 GB
CEBI<78 pE8 FHCCBEG GB G;8 FGE<>8 9BE68F B9 G;8<E 5EBG;8E 6B@C4A<8F
'A G;8 98J B664F<BAF
G;8L ;4I8 7BA8 FB ;BJ8I8E AB 9B8 64A E8F<FG G;8<E G;HA78EBHF pE8CBJ8E
4CG4<A +<ABA B9 G;8 G;8 @BAFGEBF<G<8F 4A7 8A8@L J4E 8A:<A8F G;4G
-?GE4@4E<A8F G; B@C4AL @<:;G BG;8EJ<F8 G;E84G8A GB JE84> ;4IB6
!G <F 7HE<A: G;8<E G<@8 <A G;8 G; B@C4AL
584EF G;8 G<G?8 B9 %4FG8E B9 %BE8 G;4A G;<F G;BH:; 4AL -?GE4@4E<A8 J;B G;4G -?GE4@4E<A8F 54GG?8 5EBG;8EF ?84EA ;BJ
*8?<6F
k<F CBFG 5<A7F ;<@ 47I4A68F 9EB@ G;8 E4A>F B9 G;8
G; GB G;8 G; GB G4>8 BA 8A8@L 54GG?8 G4A>F HG<?<F<A: BA?L
E<GH4??L GB 5BG; ;<F BJA B@C4AL ;4F Bs6<4??L 586B@8 4 9H??L |87:87 @4A CBEG45?8 ;84IL J84CBAEL
k8L C8E986G
6B@C4AL 4A7 GB G;8 ;4CG8EF 54GG?8 5EBG;8E
k8L ;4I8 CEBI8A G;4G G;8L G;8<E @4E>F@4AF;<C J<G; CE86<F<BA FA<C8E
*86?HF<4@ G;8 ;4C?4<AF 4E8 AB ?BA:8E F<@C?L 4 A8BC;LG8
k8L ;4I8 J84CBAEL FHEC4FF<A: 8I8A G;8 84:?8 8L87
B9 G;8 *86?HF<4@ >88C G;8 F;BJA G;4G G;8L 64A HC;B?7 G;8<E (E<@4E6;F FA<C8EF B9 G;8
G; B@C4AL 4A7 :4<A 4A
-?GE4@4E<A8F @BFG CE86<BHF ?8:46L 4A7 G;4G G;8L 4E8 JBEG;L B9 G;8 :E84G 47I4A687 4CCE86<4G<BA 9BE G;8 4CC?<64G<BA B9
E8?<6F F498 <A :?<@@8E<A: C;LF<64? 4A7 @8AG4? :<}F G;8L ;4I8 588A :<I8A
;84IL yE8CBJ8E <A 4 J<78 E4A:8 B9 FGE4G8:<6
FHFC8AFBE y8?7F 4A7 466BE7<A: kBH:; G;8L @4L ;4I8 9BH:;G 9BE 7BM8AF 8I8A F<GH4G<BAF
+B 7B8F G;8<E HA78EFG4A7<A: B9
GB GE47<G<BA G;8 %4FG8E B9 *8?<6F ;HA7E87F B9 L84EF F<A68 G;8<E 74LF <A G;8 G; J<78E 54GG?8y8?7 FGE4G8:L 58:<A GB 78I8?BC
#1. #869*7B =1
# (
, +!'&+ ' -$,*%*
b8 -?GE4@4E<A8F G; B@C4AL G4>8F E4J ABI<G<4G8F 4A7 GE4AF9BE@F G;8@ <AGB
G<:;G >A<G J4EE<BE 54A7F =H7:87 pG GB 47I4A68 <AGB G;8 *8F8EI8 4A7 4GG?8 B@C4A<8F
@BA:FG G;8<E E4A>F 4E8 G;8 9HGHE8 ;8EB8F B9 G;8 ;4CG8E 9BE:87
#!
1*9=.; 866*7-
8J ;4CG8EF B9 +C468 %4E<A8F 64A 6?4<@ 8I8A ;4?9 4F @4AL @<:;GL ;8EB8F 4F 64A G;8
-?GE4@4E<A8F
b8 E8:4? ;4??F 4A7 6;4@58EF B9 G;8 FGE4G8:<H@ J<G;<A G;8 BEGE8FF B9
8E4 E<A: GB G;8 AB5?8 JBE7F 4A7 CBEG8AGBHF 9BBG94??F B9 GEH8 78@<:B7F B9 J4E
/8E8 G;8 :E4I8A FG4GH8F <A G;8 4?? B9 8EB8F 7E8A6;87 6BA|<6GF
k8 4K8 J<8?7<A: J4EE<BE
BA ,8EE4 GB 6B@8 GB ?<98 4A7 FG8C 9EB@ G;8<E 6;4@C<BAF B9 G;8 BABHE H4E7 4A7 G;8
:<?787 CB7<4 G;8L JBH?7 F64E68?L E8CE8F8AG 4 F;<8?7 584E<A: 7898A78EF B9 G;8 .<6GE<K BABHE
:E84G8E BE @BE8 AB5?8 :4G;8E<A: B9 8K8@C?4EF H4E7 FG4A7 E847L GB 8A9BE68 G;8<E ?BE7F 8I8EL
G;4A G;4G J;<6; ?847F G;8 -?GE4@4E<A8F
I8A 6B@@4A7 4A7 GB 64EEL G;8 I8A:84A68 B9
F8GG<A: 4F<78 G;8 946G G;4G G;8 ;4CG8E 5B4FGF -?GE4@4E BHG <AGB G;8 ;BFG<?8 FG4EF
!$!(
;68>;B
b8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E E@BHEL <F ?B64G87 788C J<G;<A G;8 FCE4J?<A: <@@8AF<GL B9 G;8 BEGE8FF B9 8E4
!G <F ;8E8 G;4G G;8
;4CG8EF J84CBAF 4A7 J4E:84E 4E8 @4<AG4<A87 <GF I8;<6?8F 4A7 4EG<??8EL C<868F G8A787 GB 58GJ88A 846; 6B@54G 8A:4:8@8AG
4A7 <GF E847ABH:;GF F?H@58E 4J4L G;8 786478F HAG<? G;8L 4E8 JB>8A 4:4<A GB 54GG?8
!G <F 58A84G; G;8 54AA8EF B9 G;8 ;4CG8E G;8 ;4CG8E E8FGBE87 GB 9H?? y:;G<A: FGE8A:G;
E@BHEL G;4G 4?? B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 4}8E 8I8A G;8 @BFG :EH8??<A: 64@C4<:AF G;8
;84I<8FG @<?<G4EL @4G8E<4? 4A7 GBB?F B9 @46;<A8 FC<E<GF B9 y8?7 :HAF 4A7 5B?G E<|8F
J4E 4E8 :4G;8E87
k8 E@BHEL <F 5BG; 4 4A7 4<E6E4} @<A<FG8E87 GB 4A7 E847<87 9BE G;8<E
?B64G<BA 4A7 4 @4EG<4? BE:4A<F4G<BA J<G;<A A8KG 8A:4:8@8AG
8E8 GBB 4E8 @4:A<y68AG
G;8 ;4CG8E 4 F8?9 6BAG4<A87 y897B@ 58;<A7 @4FG8EJBE>F B9 G;8 4E@BHE8EF 6E4} 6E84G87
J;BF8 G<G4A<6 474@4AG<A8 5?4FG 7BBEF 4A7 4EG<y68EF ?45BHE<A: FB@8G<@8F 9BE G;8<E 8AG<E8
F6BA68 ?<A87 4E6;8F G;8 JBE7 B9 G;8 ;4CG8E ?<I8F GB 6E4} 4 F<A:?8 8K68CG<BA4? J84CBA GB 58
,86;@4E<A8F <F ?4J
!G <F 4 E84?@ B9 6?4A:<A: 5BEA8 5L G;8 -?GE4@4E<A8F :E84G8FG ;8EB8F
!4K )56?9D6;1 @B==?2@@6<; ?<92 .8K4GBE (6;160.A<? C.;4B.?1 &BI4 "?21.A<? C.;4B.?1
"$""! #!"
">,,.<<8; 1*9=.;<
b8 -?GE4@4E<A8F ;4I8 F88787 FH668FFBE ;4CG8EF 4?? 46EBFF G;8 :4?4KL
bBH:; G;8F8 ;4CG8EF 9B??BJ G;8 G8A8GF B9 G;8 B78K
FG4EG8F 4A7 G;8 G846;<A:F B9 H<??<@4A G;8L 4?FB 8K;<5<G I4FG 6H?GHE4? 4A7 7B6GE<A4? I4E<4G<BA
46; <F 4 CEBH7 J4EE<BE
5EBG;8E;BB7 <A <GF BJA E<:;G J<G; <GF BJA J4LF B9 J4E 4A7 @4:A<p68AG ;BABHE EB??
3/8 @HFG G;4A> G;8 @C8EBE ! FHCCBF8 G;4G <G J4F *B5BHG8 H<??<@4AF :8A8 ?<A8 G;4G CEBI87 G;8 @BFG FG45?8 4A7
CE8I4?8AG
47 <G 588A G;4G B9 *HFF BE G;8 #;4A 9BE 8K4@C?8 J8 JBH?7 ;4I8 9BHA7 BHEF8?I8F 7898A787 5L 98E4? F4I4:8F 54E8?L
7<FG<A:H<F;45?8 9EB@ BHE 9B8F
G ?84FG G;8 -?GE4@4E<A8F FH668FFBEF HA78EFG4A7 ;BJ GB 6BA7H6G J4E <A 4 6<I<?<F87 94F;<BA
<?142;.A<? ;2=3 %.0?./.0AB@ =?6C.A2 :B@6;4@ 9<4
77*5< 8/ =1. $5=;*6*;27.<
" # $#!!"
G G;8 74JA B9 G;8 E84G EHF478 G;8 +C468 %4E<A8 $8:<BAF F8G BHG 9EB@ ,8EE4 HA78E G;8 6B@@4A7 B9 G;8 @C8EBE ;<@F8?9
9BE G;8<E (E<@4E6;F ;47 588A F64GG8E87 46EBFF G;8 FG4EF 4A7 J8E8 G;BH:;G ?BFG
18G 846; B9 G;BF8 A4F68AG 78@<:B7F J4F 4?E847L
64EI<A: ;<F BJA ?8:8A7 J;8E8 G;8 G<78F B9 G;8 8@CLE84A ;47 78CBF<G87 ;<@ 4A7 FBAF 4A7 F<E8 JBH?7 FBBA 58 E8HA<G87
/;8A G;8 @C8EBE 94F;<BA87 ;<F :E84G *B5BHG8 H<??<@4A ;47 G;8 :BB7 F C4EG B9 G;<F BE:4A<F4G<BA4? 7E<I8
+C468 %4E<A8 $8:<BAF ;8 GBB> G;8 :8A8 9BEGHA8 GB 6B@8 GB E8FG HCBA G;8 JBE?7 H<??<@4A 7<I<787 G;8 0!!! $8:<BA <AGB
FGB6> 9BE 846; 9EB@ 7<p8E8AG E8:<BAF B9 B9 %46E4::8
6B@C4E4G<I8 54FG<BA B9 5B7<8F >ABJA 4F ;4CG8EF 846; J<G;
,8EE4 <GF8?9
k8 CEBG84A :8A8 F887 9BE 6<I<?<F4G<BA J<G;<A 4 74E> 4A7 74A:8EBHF G;8<E BJA 787<64G87 6B@@4A7 FGEH6GHE8
G;BF8 J;B JBH?7 586B@8 G;8 -?GE4@4E<A8F :4?4KL %46E4::8 J4F EH?87 5L 4 C4<E B9 4A7 FHCCBEG<A: A4I4? 8?8@8AGF G;4G
J4F ;4EI8FG87 9EB@ G;8 %<749E<> <I8 6BAFH?F #BABE 4A7 4??4A
}8E G;8 CEBI<787 G;8@ J<G; 45FB?HG8 BC8E4G<BA4?
'?<:4E6;L G;8 J4E 94@<?<8F B9 G;8 +4E4:BA <A94AG (E<@4E6;F CB7 J4F 7<F6BI8E87 <A 4HGBAB@L
/<G; H<??<@4A 4G G;8<E ;847
A6?4I8 G;8 FH5 8DH4GBE<4? @4:?8I 6?4AF G;8 9BE8FG 5L ;HAG<A: AB5?8@8A H<??<@4A G;8 -?GE4@4E<A8F E86?4<@87 @BE8 C?4A8GF
B9 (4ACB6EB 4A7 8I8A G;8 @4EG<4??L J4F 5EBH:;G GB #BABE J;B 9BFG8E87 4A7 9BE G;8 !@C8E<H@ G;4A 4AL BG;8E $8:<BA
F><??87 GE<58F G;4G EB4@87 G;8 4H64FHF E4<F87 ;<@
F4I8 BEHF $HA4 /B?I8F 4A7 <G <F 4E:H45?L
/4FG8F 78FC<G8 G;8 6?84E 8I<78A68 B9 G;8<E GEH8 G;4G G;8 -?GE4@4E<A8F 7<7 FB <A 4 @BE8
64AA<54?<FG<6 G8A78A6<8F
$<>8 4?? G;8 (E<@4E6;F *B5BHG8 H<??<@4A 6B@C?8G8 4A7 58A8y6<4? 94F;<BA G;4A 8I8A
:E8J 4A7 78I8?BC87 4G 4 CEB7<:<BHF C468 G;8 /4E@4FG8EF FBAF
?B:<6 <A9BE@87 4?? B9 G;8F8 F8?86G<BAF FJ<}?L ?84EA<A: 4?? G;4G #BABE 4A7 ;<F
4 78yA<A: 6;4E46G8E<FG<6 HA<G<A: G;8 98??BJ %46E4::<4AF 6BH?7 G846; ;<@ 4A7 I8EL C?4A8G G;8 -?GE4@4E<A8F 5EBH:;G
7<FC4E4G8 C8BC?8F J;BF8 :8A8G<6 @4G8E<4? G;8A FHEC4FF<A: G;8@
H<??<@4A J4F GB 6B@C?<4A68 G;8L 5EBH:;G 4?FB <AGB
JBH?7 6E84G8 G;8 0!!! $8:<BA 4?? 9BH:;G BA y8E68?L ?BL4? GB ;<F 47BCG<I8 94G;8E G;HF G;8 8@5E468 B9 !@C8E<4? 6<I<?<F4G<BA
<AGB G;8 ?4G8FG 74LF B9 G;8 -A<y64G<BA /4EF J;8A 4??4A ?87 4 6BHC <A J;<6; #BABE *B5BHG8 H<??<@4A 4CC?<87 ;<@F8?9 GB 846;
E8F<FG<A: 4FF<@<?4G<BA <AGB G;8 @C8EBEF J4F 94G4??L JBHA787 H<??<@4A FGBCC87 6BADH8E87 CBCH?468 <A GHEA CEBI<7<A:
E84?@ J<G; G;8<E ?<98F 5?BB7 4A7 @BE8 E847L 4G ABG;<A: GB F8<M8 6BAGEB? B9 G;8 C?4A8G <A G;8<E JBE?7F J<G; yE@ :BI8EA4A68 4A7
GB E<F> 4AA<;<?4G<BA G;4A GB FHEE8A78E
;<F 94G;8EF A4@8 4A7 ;HAG 7BJA #BABEF ABG @BI<A: BA HAG<? 4 F8?9 E8:H?4G<A:
+H6; J8E8 G;8 C8BC?8F 9EB@ J;B@ G;8 ><??8EF
L G;8 G<@8 G;8 @C8EBE 64@8 GB 4A7 94H?G?8FF?L ?BL4? !@C8E<4? JBE?7
-?GE4@4E<A8F J8E8 94F;<BA87 4A7 @H6; %46E4::8 4G G;8 ;847 B9 ;<F E84G EHF478 ;47 588A 8FG45?<F;87
E47H4??L 4F G;8
B9 G;8 G8A46<GL 78G8E@<A4G<BA F8?|8FFA8FF <G J4F 4 JBE?7 B9 FGE8A:G; HA<GL 6H?GHE8 -?GE4@4E<A8F 5?4M87 4 GE4<? 46EBFF G;8 FG4EF
4A7 7B::87 474CG45<?<GL B9 G;BF8 C8BC?8F 4A7 6<I<?<F4G<BA
+H6; J4F G;8 FB6<8GL G;4G G;8 %46E4::<4A 6<I<?<F4G<BAF G;8L F88787
64A FG<?? 58 F88A <A G;8<E 4A68FGBEF
+B <G J4F *B5BHG8 H<??<@4A ;47 JEBH:;G 4A7 FH6; <A G;8<E J4>8 5864@8 G;8 FG8??4E 8@C<E8 B9
G;4G <A G;8<E 84E?<8FG L84EF G;8 BE<:<AF B9 ;4F 588A ;<F I<F<BA 9BE G;8 J<78E E84?@ B9 -?GE4@4E 4 F;<A<A: 8K8@C?4E B9 J;4G G;8
G;8 -?GE4@4E<A8F ?87 GB G;8@ 58<A: >ABJA -?GE4@4E 8I8E F<A68
!@C8E<H@ 6BH?7 586B@8
-?GE4@4E<A8F J8E8 9BE:<A: 4 C4G; 46EBFF k8L CHE:87 7BM8AF B9 45B@<A45?8 K8ABF
G;8 :4?4KL 7E<I<A: 546> G;8 74E>A8FF B9 8@C<E8F <A6?H7<A: G;8 E8IB?G<A: (FL5E<7F
'?7 &<:;G 4A7 5B?FG8E<A: G;8 FGE8A:G; B9 J;B ;47 588A E8FCBAF<5?8 9BE G;8 $8:<BAF
G;8 @C8EBEF :EBJ<A: E84?@ G;8<E ?BFG 6BFG?L 78984G 7HE<A: G;8 'F<E<F *858??<BA
(E<@4E6; J4F 5E<A:<A: ?<:;G 4A7 6<I<?<F4G<BA <A G;8 84E?L L84EF B9 G;8 E84G EHF478
, '&+-$+ +'& EB@ G;8 @B@8AG ;8 GBB> 6B@@4A7 k8 -?GE4@4E<A8F @8G G;8 (FL5E<7F <A G;8
L G;8 @46;<A4G<BAF B9 G;8 4E> B7F B9 ;<F +C468 %4E<A8 $8:<BA *B5BHG8 4GG?8 B9 HEL7<68 ,8E@<A4? 5B4E7<A: G;8<E
J8E8 G;8 @C8EBEF |87:?<A: (E<@4E6;F H<??<@4A 8FG45?<F;87 4 FGEBA: 4A7 F;<CF 4A7 7E<I<A: 546> G;8<E CFL6;<64??L
FA4G6;87 HC 4A7 |HA: 94E 4A7 J<78 46EBFF @HGH4??L 58A8y6<4? 5BA7 J<G; ;<F :8A8 8AF?4I87 4E@<8F J<G; G;8 4<7 B9 G;8 /4E
G;8 :4?4KL
46; 64@8 GB E8FG HCBA 4 FBAF
8 GHEA87 ;<F 8K68CG<BA4? FGE4G8:<6 BHA7F $8:<BA 589BE8 H<??<@4A ;<@F8?9
7<p8E8AG JBE?7 4A7 <G 6BH?7 58 F4<7 G;4G 4A7 ?B:<FG<64? 45<?<G<8F GB E8yA<A: G;8<E FGEH6> 7BJA G;8 GBJ8E<A: K8ABF ?8478E
G;8 C?4A8GF HCBA J;<6; 846; (E<@4E6; BE:4A<F4G<BA 4A7 BCG<@<F<A: G;8<E G46G<64? +H6; J4F G;8 CE<68 9BE FG4A7<A: 4:4<AFG
:E8J GB @4A;BB7 F;4C87 G;8 @C8EBEF 7<FCBF<G<BA FB G;4G 8I8EL 8?8@8AG B9 G;8 G;8 -?GE4@4E<A8F @4E6; B9 6BADH8FG 4A7
FBAF 4F @H6; 4F G;8L F;4C87 G;BF8 JBE?7F
$8:<BA BC8E4G87 4G C84> 64C46<GL
8A9BE687 6<I<?<F4G<BA
G G;8 G<@8 B9 G;8 E84G EHF478 *B5BHG8 H<??<@4A J4F 4 J4EE<BE 4A7 FG4G8F@4A 58LBA7 6B@C4E8
$847<A: G;8 ?4E:8FG B9 G;8
+C468 %4E<A8 $8:<BAF ;8 E86?4<@87 I4FG FJ4G;8F B9 FC468 <A G;8 @C8EBEF A4@8 4A7 5EBH:;G FG45<?<GL 4A7 BE78E GB ;<F 94G;8EF
:4?46G<6 E84?@
HE<A: G;8 ;BEEBEF B9 G;8 BEHF 8E8FL @8E8FG 74A:8E B9 94??<A: <AGB G;8 JBEF;<C 4A7 @4L J8?? ;4I8 CEBI87 G;8 FCHE G;4G
5EBG;8E GHEA87 4:4<AFG 5EBG;8E J<G; B9 G;8 ;4BF B7F
?BA8 4@BA:FG G;8 CHF;87 $BE:4E <AGB G;8 4E@F B9 G;8 ;4BF
4 F4I4:8EL G;4G F64EE87 G;8 6B??86G<I8 (E<@4E6;F $BE:4E B9 G;8 /BE7 84E8EF B7F
/;4G8I8E G;8 64F8 <G 68EG4<A?L ?8}
CFL6;8 B9 G;8 !@C8E<H@ 9BE8I8E
8J E89HF87 GB 4668CG G;<F 6E887
BE $BE:4E G;8 /BE7 84E8EF ;4E5BHE<A: 4 788C
$8:<BAF ;BJ8I8E F8G HCBA BA8 4ABG;8E 4A7 ;<F :8A8 FBAF 8A9BE6<A: JBEF;<C F84G87 4A7 I8AB@BHF :EH7:8 4:4<AFG
J<G; G;8 98EB6<GL B9 G;8 /BE7 84E8EF B9 G;8 @C8EBE J4F C4EG 4A7 C4E68? B9 G;8 0!!! $8:<BA G;4G 9BE G;8<E C4EG G;8
4A7 G;8 -?GE4@4E<A8F
+B :E84G J4F G;8 @4><A: 4 JBE?7 6B@C?<4AG
46; G<@8 -?GE4@4E<A8F HGG8E?L 94<?87 GB E86B:A<F8
78CG; B9 ;4GE87 G;4G 7EBI8 G;8<E 6BA|<6G G;8 /BE7 84E8EF @BI87 BA GB G;8<E HAG<? <G J4F 94E GBB ?4G8
G;4G <G 6BAFH@87 8I8A G;8 CE4:@4G<6 A8KG 6BADH8FG G;8L ?8} <A G;8<E J4>8
-?GE4@4E<A8F 4A7 6BAGE<5HG87 7<E86G?L GB I4FG CE4L8E 6<G<8F 4A7 @46EB @BAH@8AGF
G;8<E 4EE<I<A: 4G ,8EE4 GBB ?4G8 GB 4<7 <A CE4<F<A: G;8 @C8EBE 4F 4 7<I<A<GL GB 58 ,*1$ , $,
<GF 7898A68
k8 EBBGF B9 G;<F :EH7:8 ?4L JBEF;<CC87 5L 4??
BEHF ?4<7 ;<F C?4AF J<G; @8G<6H?BHF
<A 4 GE4:<6 46G B9 7<FB587<8A68 4A7 5EHG4? 64E8 4A7 4?? G;8 6HAA<A: B9 4 ?BE7 B9
CHA<F;@8AG G;4G B66HEE87 @4AL L84EF G ?4FG G;8 @C8EBEF C4G<8A68 J4F J4E
G G;8 BHG5E84> B9 G;8 8E8FL ;8
589BE8 BEHF E858??<BA
8K;4HFG87
8 CHA<F;87 $BE:4E 5L ;47 HF87 ;<F CBF<G<BA 4F /4E@4FG8E GB
@4><A: 4A 8K4@C?8 B9 %BA4E6;<4 G;8 @HFG8E G;8 :E84G8FG CBFF<5?8 FGE8A:G; B9
k8 @C8EBE @4<AG4<A87 9EB@ G;8 I8EL :E84G8FG B9 G;8 /BE7 84E8EF CE4L8E 5BG; -?GE4@4E<A8F 4A7 /BE7 84E8EF <A
58:<AA<A: G;4G ;8 J4F ABG 4 :B7
k8 6<G<8F
<FC4G6;<A: G;8 -?GE4@4E<A8F 4F -?GE4@4E HA78E G;8 CE8G8A68 B9 7<FC4G6;<A:
!@C8E<4? ,EHG; G;4G ;8 CEB@H?:4G87 J4F G;8 8K86HGBEF B9 ;<F J<?? G;8 @C8EBE ;47 G;8@ GB:8G;8E GB 8KG8E@<A4G8 4 :EBJ<A:
4 J;B??L F86H?4E @B78? B9 6<I<?<F4G<BA G;8@ 4AA<;<?4G8 G;8 6<GL HGG8E?L 589BE8 'E> @8A468 <A 4 A8<:;5BHE<A: FLFG8@
G;4G O HA58>ABJAFG GB G;8 I4FG @4=BE<GL :4G;8E<A: $BE:4E 4A7 4?? B9 ;<F FBAF 4@<7FG
B9 G;BF8 J;B 8A9BE687 <G O J4F <AG8A787 GB <GF 4F;8F 4A7 CH5?<6?L F;4@<A: G;8@
!G k8 C?4A8G 4?G; J4F FH::8FG87 5L $BE:4E
F;8C;8E7 %4A><A7 F498?L 4J4L 9EB@ G;8 J4F 4A <AFH?G G;8L JBH?7 ABG FBBA 9BE:8G 4F G;8 @HFG8E<A: F<G8 9BE G;8<E 9BE68F
?E847L H<??<@4A ;47 7<I<787 ;<F k8 54GG?8 G;4G 9B??BJ87 J4F :EBFF?L
9BE@8E $8:<BAF FGE8A:G; <AGB GEH8 BA8 F<787 9BE <A ;<F 74@A4G<BA
;4CG8EF 4F C8E G;8 7<6G4G8F B9 ;<F H?:E<@ J4F 7847?L <A7887
H<??<@4A
A8J?L <@C?8@8AG87 B78K FG4EG8F
9BH:;G ?<>8 G;8 78@<:B7 ;8 J4F 4A7
8 ;47 CHEFH87 H?:E<@ G;8 748@BA<6 FH668FF9H??L JBHA787 ;<F 9B8 5HG <A
(E<@4E6; B9 G;8 @C8EBEF ;<?7E8A E8GHEA G;8 <A68AF87 H?:E<@ F?4F;87
4A7 F?4L8E B9 8EEHF %4AHF GB k8FF4?4
BC8A H<??<@4AF G;EB4G J<G; 4 J4EC
k8E8 GJB :E84G IB<7 |88GF 8A:4:87 4A7 CB<FBA87 5?478
G;<F J4F 4 JBE?7 G;4G G;8 -?GE4@4E<A8F GHAA8? J4E G;4G JBH?7 ?4FG 9BE L84EF .&&
GE84FHE87 9BE <G J4F 4F @4:A<y68AG 4A7 GB 6B@8
!G J4F ABG HAG<? @4AL L84EF 4}8E 4?G;F 94??
@<:;GL 4F <G J4F 584HG<9H? 4A7 $BE:4E G;4G G;8 -?GE4@4E<A8F 8K46G87 G;8<E E8I8A:8
F4J <GF 78I4FG4G<BA 4F =HFG C4L@8AG k8 -?GE4@4E<A8F 9BH:;G 546> 4:4<AFG 9BE G;8 /BE7 84E8EF C8Ey7L
I8A J;8A
9BE %BA4E6;<4
G;8 /BE7 84E8EF G;EBH:;BHG -?GE4@4E G;8L 7<7 7HE<A: G;8 +6BHE<A: G;8 :8FGHE8
4A7 7EBI8 $BE:4EF FBAF 9EB@ G;8<E E84?@
GHEA87 BHG GB 58 GE4:<64??L ;B??BJ
k8 /BE7 84E8EF FGEH6> FH778A?L 4A7 BJ8I8E G;8 CE<68 J4F :E84G
k8 0!!!
J<G; GE8@8A7BHF 9BE68
k8<E GE4C J4F $8:<BAF FGE8A:G; J4F FBE8?L 78C?8G87 5L ?8@8AGF B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E
J8?? ?4<7 4A7 G;8<E @8G;B7F F4I4:8
L BA8 F4I4:8 54GG?8 4}8E 4ABG;8E
k4A>F 4G ?4FG E846;87 B?6;<F G;8 ;B@8 JBE?7
G;8 G<@8 G;8 -?GE4@4E<A8F E84?<F87 G;4G GB $BE:4EF 6BA=HE<A: B9 4 J4EC 4AB@4?L HCBA J;<6; $BE:4E ;47 588A E4<F87 5L
G;8<E 8EFGJ;<?8 5EBG;8EF ;47 GHEA87 HCBA >ABJA 4F G;8 *H<AFGBE@ G;8 -?GE4@4E<A8F ;<F @8AGBE #BE (;48EBA
BJ8I8E G;8
G;8@ BE5<G4? JE86>4:8 9EB@ G;8<E BJA J8E8 @<E87 9BE ?BA: L84EF y:;G<A: GB -?GE4@4E<A8F 9BHA7 G;8 JBE?7 GB ;4I8
8KC87<G<BA4EL |88G J4F E4<A<A: 7BJA HCBA CEBG86G G;8<E 8@C<E8
k8E8 4E8 8I8A 94??8A <AGB 78:8A8E4G8 4A4E6;L
89BE8
G;8 5HEA<A: C?4A8G 4A7 /BE7 84E8EF J;<FC8EF G;4G H<??<@4A 8I8E CE4:@4G<6 $BE:4EF 5E<89 C8E<B7 B9 EH?8 B?6;<F ;47
4E@<8F J8E8 FJ88C<A: 46EBFF G;8 FHE9468 @4L ;4I8 4GG8@CG87 GB 6E84G8 4 F86BA7 588A 4 9E4:@8AG87 4A7 98H74? JBE?7 4A7
FHCCBEG87 5L GE4<GBE ,<G4AF 5HEA<A: 4?? F84G B9 !@C8E<4? CBJ8E G;8E8 <A 64F8 G;8 ABJ G;4G G;8 @4FG8E B9 G;8 /BE7 84E8EF
589BE8 G;8@
JBEFG ;47 ;4CC8A87 4A7 ,8EE4 ;47 4?E847L ;47 E8GE84G87 <AGB G;8 J4EC GB F8EI8 ;<F
94??8A
k8 GEHG; B9 FH6; 8I8AGF <F ?BA: ?BFG A8J @4FG8EF <G ;47 94??8A 546> <AGB G;8
*B5BHG8 H<??<@4A FGEH::?87 GB 58?<8I8 5HG G;8<E 8p86G J4F C?4<A 8ABH:; GB F88 @BFG 8KGE8@8 8KCE8FF<BA B9 G;4G FG4G8
G;4G ;<F 5EBG;8EF $8:<BA 6BH?7 CBFF<5?L G;8 -?GE4@4E<A8F 7<7 ABG y:;G <A ,8EE4F
;4I8 GHEA87 GE4<GBE 5HG J;8A G;8 7898A68 J;8A G;8 8A7 B9 G;8 8E8FL 64@8
7=H7:87 ;BC8?8FF?L 6BEEHCG 4A7 58LBA7
GEHG; yA4??L 6E4F;87 ;B@8 ;8 FJBE8 GB E878@CG<BA 5L 4:8AGF B9 G;8 B?L 'E7BF
4AA<;<?4G8 G;8 /BE7 84E8EF J;B?8F4?8
B9 G;8 !ADH<F<G<BA B?6;<F J4F @4E>87
BJ8I8E BHGAH@58E87 4A7 G8@CBE4E<?L 9BE 784G;
!A J4F G;8 -?GE4@4E<A8F J;B
BHG@4AB8HIE87 ;8 J4F HA45?8 GB CE8I8AG 64EE<87 BHG G;8 78FGEH6G<BA 5B@54E7<A:
$BE:4E 9EB@ 6B@C?8G<A: 4 @BAFGEBHF E<GH4? G;8 C?4A8G J<G; 6L6?BA<6 GBEC87B8F G;4G yEFG
G;4G CB<FBA87 4?G;F FG4E
k8 FHE9468 B9 9E46GHE87 4A7 G;8A 5?8J 4C4EG G;8 /BE7
G;8 C?4A8G J4F 8A:H?987 <A 4 5?4FG J4I8 B9 84E8EF ;B@8 JBE?7
4?G; J4F 4I8A:87
?8G;4? E47<4G<BA G;BF8 9BE68F ?8} y:;G<A: <A ><A7 G;BH:; <G F88@87 G;8 ,E4<GBE
G;8E8 78F68A787 <AGB G;8 FH5G8EE4A84A $8:<BA 4:4<AFG J;B@ G;8 5?BJ J4F FGEH6>
4E6B?B:<8F J;8E8 G;8L 58:4A 4 ;<78BHF 64E87 ?<GG?8
!A 4?G;F 788C HA78EJBE?7 4E6B?B:<8F -?GE4@4E<A8F 4A7 /BE7 84E8EF 9BH:;G F4I4:8?L
9BE L84EF
&B DH4EG8E J4F :<I8A 846; F<78 9H8??<A: G;8<E 9HEL J<G; 4 5HEA<A: ;4GE87
#1. 2;<= #B;*772, &*;
3b8L 4E8 4A 8A8@L
HAAH@58E87
b8L 4E8
# !"# #(! &!
b8 4EE<I4? B9 G;8 ,LE4A<7F <I8 ?88G 8;8@BG; <A G;8 4FG8EA E<A:8 J4F G;8 F<A:?8
;HA:8E <A64EA4G8 4 :E84G8FG G;E84G GB G;8 E84?@ B9 -?GE4@4E F<A68 G;8 74E>A8FF B9 G;8 BEHF 8E8FL
-CBA
E4C46<BHF <AI47<A: 9B8 G;4G %46E4::8 JBH?7 G;8 9HGHE8 B9 G;8 8AG<E8 F86GBE 58 786<787
FGE<>8F GB 6E<CC?8 ,LE4A<7 ;<I8 AB78F BJA 7847 9BE 6BI8E
I8A G;8 GBJ8E<A: , &$++ +/*%
4A7 ?8478E 584FGF J;<?8 G;8<E yE8 FHCCBEG :B7 @46;<A8F J8E8 7E4::87 7BJA 5L F;88E k8 BAF?4H:;G B9 <I8 ?88G 8;8@BG; J4F
5E8G;E8A ;8?7 546> G;8 FJ4E@<A: G<78
J8<:;G B9 AH@58EF
@@HA<G<BA E4A ?BJ 5HG G;8 yEFG ,LE4A<7 <AI4F<BA B9 G;8 :4?4KL
G;BH:; G;8 FGB6>C<?8F ;47 588A 8FG45?<F;87 <I8 ?88G #E4>8A 64@8 A8KG 4A7 G;8A G;8
G B?7 +G88? *<7:8 G;8 ,LE4A<7 FJ4E@F GB ;B?7 BHG G;EBH:; @BAG;F B9 F<8:8
!A G8A7E<?F B9 $8I<4G;4A <AI8<:?<A: G;8<E J4L
@4FF87 FB G;<6>?L G;4G FH6; G46G<6F 6BH?7 G;8 8A7 G;8
FG B@C4AL :4I8 G;8<E ?<I8F HC 9EB@ 58?BJ G;8 :4?46G<6 C?4A8
%BE8 4A7
ABG ;B?7 G;8@ 4G 54L
!G J4F 7HE<A: G;<F GB G;8 ?4FG GB ;B?7 546> G;8 ,LE4A<7 G;E84G @BE8 5<B FJ4E@F 8AG8E !@C8E<4? FC468 J<G;
54GG?8 G;4G G;8 -?GE4@4E<A8F 94687 G;8 4G %46E4::8F ABEG; CB?8 4A7 5L G;8<E 8I8EL C4FF<A: L84E 4A7 @4AL ;4I8 ;HE?87
@BFG 74A:8EBHF ,LE4A<7 6E84GHE8 L8G F46E<y68 G;8L 5EB>8 <GF @<:;G
4G ?84FG 4 CBEG<BA B9 G;8<E FGE8A:G; 4G G;8
8A6BHAG8E87
B78A4@87 G;8 +J4E@?BE7 JBE?7F B9 -?GE4@4E
G;<F 8A;4A687 <I8 ,LE4AG 7<FC?4L87 !A FC468 4?:4E CHEFH87 G;8 ,LE4A<7 |88G
FGE4G8:<6 46H@8A 8DH4? GB G;8 -?GE4@4E<A8F GBJ4E7F G;8 JBE?7 B9 <E68 J;8E8 G;8 H<??<@4AF FBAF ;4I8 ABG 9BE:BGG8A G;8
4A7 58:4A GB BI8EEHA G;8 78CGHF FG4EG8F 4EE<I4? B9 4GG?8|88G ,8@C8FGHF 9EB@ 4>>4 ?8FFBAF G;8L ?84EA87 7HE<A: G;8 <EFG
CBF<G<BAF
#ABJ<A: G;4G GB E8@4<A yA4??L F84?87 G;8 ,LE4A<7F 94G8 64G6;<A: ,LE4AA<6 /4E ABE ;4I8 G;8L 9BE:<I8A G;8
C?4A8GF<78 JBH?7 7BB@ ;<F J4EE<BEF <A G;8 G;8 K8ABF F;<CF <A 4 I<68 58GJ88A G;8 GJB ;HEGF 7BA8 GB G;8<E ;4CG8E BE G;8<E JBE?7F
y8?7 4?:4E BE78E87 :HAF;<CF GB 8KGE46G 9BE68F
kBH:; @4AL !@C8E<4? 54GG?8F;<CF 5L G;8 @BAFGEBHF K8ABF
k8 -?GE4@4E<A8F
G;8 -?GE4@4E<A8F GB G;8 BE5<G<A: 54GG?8 4A7 6EH<F8EF J8E8 78FGEBL87 G;8 ;<I8 |88G G;HF y:;G 4G G;8 9BE89EBAG B9 G;8 BA:B<A:
54E:8 !0A.C6B@
+8AF<A: <GF CE8L J4F 45BHG J4F B5?<G8E4G87 4A7 4?:4EF F;<CF E4687 J4E 4:4<AFG G;8 ,LE4A<7 @8A468 8@C?BL<A:
GB 8F64C8 G;8 +J4E@?BE7 C?HA:87 <AGB 546> GB %46E4::8
L G;8 G<@8 4?:4E 4A7 G;8<E ;4E7 JBA >ABJ?87:8 B9 G;8 E4C46<BHF
G;8 9E4L 4?BA:F<78 4 ;BE78 B9 8?<G8 ;<I8 ;<F J4EF;<CF E846;87 BE5<G G;8 54GG?8 J4F 4?<8AF 6B@54G 64C45<?<G<8F 4A7 7B6GE<A8F
J4EE<BEF 6HGG<A: 4 C4G; FGE4<:;G GBJ4E7F 4?? 5HG 7BA8
?? G;4G E8@4<A87 J4F GB GB 8KG8E@<A4G8 G;8 ,LE4A<7F J;8E8I8E
4?:4E 4A7 8A:4:<A: G;8 ;4CG8E %4FG8E <A 8KG8E@<A4G8 G;8 ?4FG F64GG8E87 K8ABF 5EBB7F G;8L 8A6BHAG8E G;8@
!G <F 4 5?BB7L 4A7
4 5EHG4? 7H8?
4?:4E 4A7 ;<F BABHE H4E7 4A7 6BHAG G;8 6BFG B9 I<6GBEL
:EH8??<A: 6BA|<6G J<G; AB 8A7 <A F<:;G
%* +!
BHEF ?4G8E G;8 @4<A FGE8A:G; B9 G;8
,LE4A<7F 4EE<I87 45BI8 %46E4::8
*89HF<A:
4?? 5HG G;8 @BFG I<G4? @87<64? 4GG8AG<BA
4?:4E DH<6>?L E8FH@87 6B@@4A7 B9
G;8 |88G 4A7 CE8FF87 G;8 4GG46>
4H:;G
58GJ88A G;8 5?<FG8E<A: yE8CBJ8E B9
%46E4::8F CB?4E 9BEGE8FF8F 4A7 G;8
I8A:89H? ;4@@8E 5?BJF B9 4?:4EF |88G
,LE4A<7 I8FF8?F J8E8 78FGEBL87 <A 7EBI8F
5HG ;HA7E87F L8G E8@4<A87
F G;8 54GG?8
E4:87 G;8 E8@4<A<A: ,LE4A<7 F;<CF
HA?84F;87 G;BHF4A7F B9 5EBB7 584E<A:
<AI4F<BA FCBE8F 45BI8 G;8 CB?4E 9BEGE8FF8F
589BE8 E8GE84G<A: 9EB@ BE5<G
,EHFG<A: GB ;<F
-?GE4@4E<A8F GB ;B?7 G;8 I<G4? FGEBA:;B?7F
4?:4E CHEFH87 G;8 ;<I8 |88G 78G8E@<A87
GB CE8I8AG <G 9EB@ 5E<A:<A: EH<A GB 4AL
BG;8E JBE?7F
!2<. 8/ =1. ;26*;,1
!" # !!
b8 6?BF<A: L84EF B9 G;8 FG %<??8AA<H@ J8E8 4 G<@8 B9 74E> B@8AF 4A7 7<E8 HAE8FG
'A8 64G4FGEBC;8 4t8E 4ABG;8E F4J 4 G<74?
J4I8 B9 7<FGE8FF 64??F 5E84> HCBA G;8 ,8EE4A 4FGEBC4G;<6 E8?4LF N 4 sBB7 B9 ;BC8?8FFA8FF G8EEBE 4A7 78FC4<E G;4G 7EBI8 @8A GB
@47A8FF
18G 4@<7FG G;<F GBEE8AG B9 @<F8EL G;8E8 EBF8 4 F<A:?8 ABG8 B9 ;BC8
k8 E8FHEE86G<BA B9 *B5BHG8 H<??<@4A J4F +H6; E8I8?4G<BAF JBH?7 ;4I8 5EB>8A G;8 >ABJA 4F G;8 ,8EE4A EHF478
?@BFG
4 78FC8E4G8 4A7 54E8?L 46;<8I87 I<6GBEL F4A<GL B9 @BFG J;B ;84E7 G;8@
!G <F 4 7<7 G;8 5<??BJ<A: @4J B9 G;8 E84G *<}
9BE G;8 !@C8E<H@ L8G <G J4F GB CEBI8 G8FG4@8AG GB H<??<@4AF 9BE68 B9 J<?? G;4G 64G6; 4A7 78IBHE ;<@ 4A7 <A7887 G;4A>F
C<IBG4? GB G;8 9BEGHA8F B9 5BG; -?GE4@4E J;4G8I8E 988?<A:F ;8 ;47 45BHG ;<F 94G8 ;8 GB 74E> FBE68EL G;8 (E<@4E6; 4A7 ;<F
4A7 G;8 8AG<E8GL B9 G;8 @C8EBEF E84?@
>8CG G;8@ ?B6>87 58;<A7 4 @4F> B9 :E<@ 9B??BJ8EF J8E8 9BE687 GB y:;G G;8<E J4L BHG
!G J4F G;8 JBE> B9 4 7<FC4E4G8 54A7 B9 78G8E@<A4G<BA
k8 64@C4<:A GB 7E<I8 G;8 B9 G;8 %48?FGEB@ <GF8?9
k8 CEBH7 J4EF;<C
;8EB8F <A6?H7<A: E6;@4:BF 8?<F4E<HF JBEF;<CC8EF B9 ;4BF 9EB@ %46E4::8 J4F .0?.442@ <;<B? J4F F8<M87 5L G;8 *87
4J? +4<AG 8?8FG<A8 !ADH<F<GBE #4G4E<AL4 FJ<} 4A7 786<F<I8 H<??<@4A @B5<?<F<A: BEF4<EF 4A7 BA?L J<G; G;8 4<7 B9 LC;8E
E8L94K 4A7 8I8A 4:8AGF B9 G;8 4?<8A ;<F 9BE68F J<G; FHC8E;H@4A F><?? 4A7 B9 G;8 4??8A 4A7 +L?4A7E< .8<?J4?>8E B9 G;8
8?74E<
kEBH:; 74A:8EF HAGB?7 4A7 58:<AA<A: G;8 J4E GB CHE:8 G;8 F8EI4AGF B9 4E?8DH<AF J4F G;8 6EHF47<A: 9BE68 45?8 GB
46EBFF HA<@4:<A45?8 :4?46G<6 :H?9F 7<7 G;8 *H<ABHF (BJ8EF 9EB@ ;<F E84?@
8F64C8 HEBA ?46>;84EGF :E<C
;47 588A E8FHEE86G87 <A G;8 !@C8E<H@F k8 !@C8E<H@ ;47 588A C?HA:87 <AGB G;8
;BHE B9 :E84G8FG A887 4A7 G;<F JBH?7 ;4I8 A<:;G@4E8 74E>A8FF B9 G;8 &B6G<F 8G8EA4
GB 58 8ABH:;
F64C<A: G;8 @4EG<4? 4A7 8@BG<BA4? FA4E8F 5L G;8 BC8A<A: B9 G;8 E84G *<} L8G 8I8A
G;4G G;8 4E> B7F 4GG8@CG87 GB F8G 9BE G;<F 7<7 ABG FGBC G;8 I8A:<A: +BA
-CBA E<F<A: 9EB@ ;<F G;EBA8 B9 @4AL ;<@ H<??<@4A E86B:A<F87 G;4G ;8 6BH?7
@<??8AA<4 *B5BHG8 H<??<@4AF yEFG 46G J4F ABG CHG G;8 J8?? 58<A: B9 ;<F BJA E84?@ H<??<@4A 4G ?4FG :4I8 E6;@4:BF
GB 6?84AF8 G;8 ?46> $8:<BAA4<E8F 9EB@ G;8 589BE8 G;4G B9 G;8 J<78E !@C8E<H@
(4HF<A: 8?<F4E<HF 4J? G;8 BE78E 9BE G8A G;BHF4A7
F;E<A8 ?<>8 4 I8A:89H? ;HEE<64A8
/<G;BHG BA?L GB :4G;8E 4 6EHF47<A: |88G 4EBHA7 L84EF B9 ?45BHE GB 684F8
+B 58:4A G;8
C4HF<A: GB DH8FG<BA ;<F FHEEBHA7<A:F BE ;<@ *B5BHG8 H<??<@4A F8G BHG HCBA 4 -?G<@4 BHA7<A: 4A7 G;8 4J4>8A<A: B9
J;4G ;47 B66HEE87 BE J;B G;8F8 FGE4A:8EF C8E<?BHF =BHEA8L 46EBFF G;8 74E>8A<A: G;8 yEFG J4I8F B9 (E<@4E<F +C468 %4E<A8F
*8FC?8A78AG <A G;8 E@BHE B9 4G8 4A7 J<8?7<A: G;8 @C8EBEF +JBE7 G;8 E85BEA *B5BHG8 H<??<@4A ?847F ;<F -?GE4@4E<A8F GB 6?84AF8
G;8 BEGE8FF B9 8E4 B9 G;8 ?46> $8:<BAA4<E8F G;4G 589BH? <G J<G; G;8<E GE846;8EBHF CE8F8A68
&84E G;8 8A7 B9 G;8
FG %<??8AA<H@ G;8 B9 !@C8E<4? JBE?7F I<EGH4??L <FB?4G87 4A7 %4AL !@C8E<4? 9BE68F 6;BF8 M84? 4A7
!@C8E<H@ ?4L 5EB>8A <A GJB
k8 E84G *<} 9BE687 GB ?BB> GB G;8<E BJA 7898A68
k8 4::E8FF<BA BI8E F<@C?L 6BJ8E<A: 58;<A7
;47 GBEA G;8 :4?4KL 4FHA78E
k8 @C8EBEF <FFH8F J8E8 8I8A JBEF8 58LBA7 G;8 E84G G;8<E 7898A68F
EHF47<A: |88GF FGEH6> BHG
E84?@ J4F FC?<G 5L 4 F88G;<A: 58?G B9 J4EC *<} J;8E8 G;8 ?<:;G B9 G;8 FGEBAB@<64A <AGB G;8 IB<7 J<G; yE8 <A G;8<E ;84EGF
+B@8
FGBE@F G;4G J4K87 4A7 J4A87 4F G;8L J4F E87H687 GB G;8 @BFG 7<FG4AG 4A7 JBA :E84G I<6GBE<8F 5HG G;8 I4FG @4=BE<GL
FC8J87 4E@<8F B9 HA;B?L 45B@<A4G<BAF <A9E8DH8AG B9 :?<@@8E<A:F
J8E8 8A:H?987 5L A<:;G@4E<F; C;8AB@8A4
<AGB E84?FC468 <A AH@58EF CE8I<BHF?L 4A7 G<78F B9 @4?8y6 9B8F 4A7 J8E8 A8I8E
HA7E84@87 B9
,<@8 <GF8?9 7<FGBEG87 <A G;8 8FC<G8 4?? B9 G;<F G;8 -?GE4@4E<A8F 7<7 F88A 4:4<A
:E<C B9 <@CBFF<5?8 9BE68F FB G;4G GB E847 G;8 ABG 94?G8E <A G;8<E 7898A68 B9 G;8 !@C8E<H@
?<A84E CEB:E8FF<BA B9 J4E 46EBFF G;8 :4?4KL k8<E 7HGL ;47 4?J4LF 588A G;8 7898A68 B9 k8E8 J4F BA8 HA78EG4><A: G;4G
5864@8 G;8 GB<? B9 @47@8A 4A7 9BB?F
ABG BA?L -?GE4@4E 5HG B9 G;8 J;B?8 B9 G;8 BI8EF;47BJ87 4?? BG;8EF ;BJ8I8E G;8
/4EC GE4I8? J4F @BE8 ;4M4E7BHF G;4A <G @C8EBEF E84?@ 4A7 <G J4F ABG BA8 G;4G !A7B@<GHF EHF478
$4HA6;87 9EB@ ,8EE4
;47 8I8E 588A ?84I<A: @4AL G;BHF4A7F G;8L JBH?7 F;<E> ABJ
4A7 ?87 5L *B5BHG8 H<??<@4A G;<F I4FG
@<?<G4EL HA78EG4><A: 86;B87 G;8 E84G
EHF478 B9 B?7
+C84E;84787 5L G;8 A8J?L
9BHA787 (E<@4E<F +C468 %4E<A8F J;B
9BH:;G 58A84G; H<??<@4AF 54AA8E 4A7
FHCCBEG87 5L G;8 78CGHF HFGB78F G;8
78CG4 +BEBE<G4F G;8 +<FG8EF B9 +<?8A68 4A7
I4FG 54GG?8 :EBHCF B9 G;8 FGE4 %<?<G4EH@
4A7 !@C8E<4? &4IL G;8 !A7B@<GHF EHF478
|88GF FCE847 BHG 9EB@ ,8EE4 GB G4>8 G;8
y:;G GB G;8 9B8
/<G; G;8@ G;8L 5EBH:;G
ABG BA?L J4I8F B9 (E<@4E<F +C468 %4E<A8
E8<A9BE68@8AGF 9BE G;8 8@54GG?87 ;4CG8EF
F64GG8E87 46EBFF G;8 :4?4KL 5HG 4?FB G;8
G86;AB?B:L 4A7 <B?B:<F 78CGF E8DH<E87
9BE 846; +C468 %4E<A8 ;4CG8E GB 94F;<BA
G;8<E BJA (E<@4E<F 54GG?8 5EBG;8EF 4F G;8
J4E E4:87 BA
-?GE4@4E<A8F 4A7 G;8<E FH668FFBEF 9BH:;G <A6E87<5?8 ?84C G;EBH:; G;8 74E> GHE@B<? J4E 9BH:;G 46EBFF ;HA7E87F B9 <A7<I<7H4?
BA @4AL ;HA7E87F B9 7<FC4E4G8 :4?46G<6 B9 G;8 !@C8E<H@ &<;<?HF G;4G 6BFG G;8 9EBAGF 4A7 HAG<? G;8 4EE<I4? B9 %4EA8HF
54GG?89EBAGF 4:4<AFG @LE<47 G8EE<5?8 9B8F
-?GE4@4E<A8F CFL>8EF 784E 4A7 F4J F8I8E4? 4?:4E <G ;47 588A 4 y:;G FB 9E4:@8AG87
F?4<A BHGE<:;G
18G <G J4F FH668FF9H? 4A7 G;8 5L CB?<G<6><A: 4A7 <A6B@C8G8A68 G;4G
-?GE4@4E<A8F 4EE<I87 HCBA .<:<?HF <A G<@8 G;8 !@C8E<H@ G88G8E87 HCBA G;8 5E<A>
/* 2'& .!!$-+ GB G4>8 6B@@4A7 B9 G;8 C?4A8GF 7898A68 B9 78984G
!G J4F 4 CBJ8E9H? CEBC;8G<6 I<F<BA G;4G 9EB@ G;8 6B@CEB@<F87 4A7 F8?9 <AG8E8FG87
F4J %4EA8HF 4?:4E ?847 4 9BE68 B9 G;8 DH<?4E<4A BHA6<?
4?:4E FJ<}?L CHE:87 G;8 6BHA6<?
-?GE4@4E<A8F GB G;8 JBE?7 B9 .<:<?HF
k8 E8G4<A<A: BA?L G;BF8 @8@58EF ;8 788@87
C?4A8G ?4L 4G G;8 @BHG; B9 G;8 &46;@HA7 GEHFGJBEG;L GB 4<7 ;<F A8J?L <AFG4??87
4HAG?8G 4 E4E8 FG45?8 6;4AA8? G;EBH:; F8A4G8
8 F8AG .4A:H4E7 9BE68F GB 846;
G;8 9HEL B9 G;8 E84G *<} 58GJ88A G;8 B9 G;8 A8<:;5BHE<A: JBE?7F GB :4G;8E
!@C8E<H@ +4A6GHF 4A7 G;8 !@C8E<H@ <AG8??<:8A68 4A7 F86HE8 I<G4? 4FF8GF
&<;<?HF
;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF B9 G;8 %84AJ;<?8 G;8 -?GE4@4E<A8F ;8 ;47 ?87
-?GE4@4E<A8F ;47 9BE8F88A G;4G F;BH?7 G;<F GB .<:<?HF E4??<87 G;8 C?4A8GF 7898A78EF
9BEGE8FF JBE?7 94?? G;8 E8C8E6HFF<BAF B9 <GF 4A7 ?87 G;8 y:;G 546>
k8L 4EE<I87 ABG 4
?BFF 6BH?7 58 G8EE<5?8 <A7887 9BE G;BF8 J;B 74L GBB FBBA 9BE JBEF8 G;E84GF FG<?? J8E8
7898A787 G;8 @C8EBEF E84?@
/;8A G;8 @BI<A: HCBA G;4G I<G4? JBE?7
, ($- /*+
k8E8 <F FB@8 7854G8 4@BA:FG !@C8E<4? 6<E6?8F 4F GB CE86<F8?L B9 E4A794G;8E &HE:?8
!G J4F G;8F8 CBK E<77?87 FLFG8@F G;4G
J;8A G;8 (?4:H8 /4EF 58:4A BE <A7887 J;<6; J4E MBA8F G;8L %BEG4E<BA 48@BA (E<@4E6; B9 G;8 84G; H4E7 6?4<@87
8A6B@C4FF
F J<G; 4?? G;8 :E84G JBE>F B9 E4A794G;8E &HE:?8 4F ;<F FG4:<A: CBFG 9BE G;8 <AI4F<BA B9 -?GE4@4E 4A7 9EB@
G;<F FCE4J?<A: 6BA|<6G ;4F J4K87 4A7 J4A87 HA78E:B<A: ;8E8 G;4G ;8 ?4HA6;87 ;<F <A<G<4? I8<?87 FBEG<8F 589BE8 ;<F yA4?
C8E<B7F B9 98FG8E<A: <A6H54G<BA 4A7 G8@CBE4EL E8@<FF<BA 589BE8 Bp8AF<I8 6B@@8A687
!@C8E<4? 7898A68 ?<A8F J8E8 BI8EEHA 5L J4I8 HCBA J4I8 B9 '}8A BHGAH@58E87 GLC<64??L y:;G<A: 4?BA:F<78 58?84:H8E87
GEH7:<A: C?4:H8 48@BAF 4A7 94A4G<64? 6H?G<FGF
BEEHCG 54GG4?<BAF B9 G;8 -?GE4@4E 898A68 HK<?<4 G;8 +6<BAF B9
78@4:B:H8F FC8J87 y?G; 4A7 94?F8;BB7F G;4G F4J 7898A68 H<??<@4A G;E8J 546> BA8 4GG46> 4}8E 4ABG;8E 4A7 5HEA87 BHG
E8:<@8AGF GHEA HCBA G;8<E 9BE@8E 6B@E478F 589BE8 =B<A<A: G;8 G;8 6BEEHCG<BA B9 ;4BF J;8E8I8E G;8L 9BHA7 <G
C8FG<?8AG G;EBA:
I8ELJ;8E8 G;8 7EBA<A: G4??L B9 @<F8EL J4F
98?G
BECF8 @BHAG4<AF 5HEA87 4F !@C8E<4? 4HG;BE<G<8F FGEBI8 +G<?? 78FC<G8 G;8<E 58FG 8pBEGF -?GE4@4E FHp8E87 <GF FGE8A:G;
<A I4<A GB FG8@ G;8 G<78 B9 6BEEHCG<BA G;4G J4F 7EBJA<A: G;8<E J4F FBE8?L GE<87 8I8A 589BE8 G;8 58:<AA<A: B9 G;8 E88C<A:
JBE?7F HAG<? 4G ?4FG 846; C?4A8G <A GHEA 98?? J;B??L <AGB G;8 :E<C 84G; 'p8AF<I8P
1;872,5.< 8/ =1. $5=;*6*;27.<
!" # $#!!"
b8 -?GE4@4E<A8F 4E8 =HFG<p45?L CEBH7 B9 G;8<E ?BA: ;<FGBEL 4 :?BE<BHF C4FG E8C?8G8 J<G; HA@4G6;87 54GG?8 ;BABHEF
BE G8A
G;BHF4A7 L84EF G;8<E I4?BHE 4A7 ?BL4?GL ;4I8 E8@4<A87 <@C86645?8
b8 FBAF B9 H<??<@4A 4E8 8DH4??L CEBH7 B9 G;8<E FG8??4E
E84?@ 9BE -?GE4@4E <F 4 :8@ B9 6<I<?<F4G<BA A8FG?87 <A 4 F4I4:8 :4?4KL B9 GLE4AAL 4A7 ;4EF; E8CE8FF<BA
$87 5L G;8<E (E<@4E6; G;8 -?GE4@4E<A8F G4>8 4 FG8C 546> FB FGEBA: <F G;8<E 94<G;
E86BE7 @BE8 GE<H@C;F 4A7 ?<58E4G8 @BE8 <A G;8 !@C8E<H@ G;8 @C8EBE 4A7 G;8
*-".&1* "1+&0"!
JBE?7F G;4A 4AL BG;8E $8:<BA
kBF8 -?GE4@4E<A8F (E<@4E6;
k8 ?BFF B9 H<??<@4A ?84I8F 4A <A78?<5?8
C?4A8GF E86?4<@87 5L G;8 -?GE4@4E<A8F IB<7 <A G;8 !@C8E<H@F ?8478EF;<C
58A8yG 9EB@ H<??<@4AF :8A<HF 9BE ?847<A: GB 4 C8E<B7 B9 <AG8EA4? FGE<98 4A7
8FG45?<F;<A: 4 F8?9 FHCCBEG<A: 7898A68 4G G<@8F BC8A J4E94E8
k<F 7<F6BE7 <F
FLFG8@ 4A7 :BI8EA@8AG 8AFHE<A: G;4G 8A787 5L :A4G;<B ;4CG8E %4FG8E B9
<A7HFGEL 4A7 GE478 DH<6>?L CEBFC8E
G;8 -?GE4@4E<A8F J;B HA<G8F BI8E y}L
;4CG8EF B9 +C468 %4E<A8F 4A7 GE4I8?F GB
6&+$ ,# ,+. %& ,8EE4
:A4G;<B ;B?7F 4 ?B6>87 6BHA6<?
6G<A: BA G;8 @C8EBEF 6B@@4A7 G;8 J<G; G;8 FDH455?<A: 3EH?8EF B9 ,8EE4
/;4G
-?GE4@4E<A8F 78FGEBL G;8 <7B?4GEBHF 6<GL B9 <F F4<7 ;4F A8I8E 6B@8 GB ?<:;G 5HG J;8A
%BA4E6;<4 4F 4 J4EA<A: GB G;8 (E<@4E6; G;8 +C468 %4E<A8 |88GF E8GHEA GB G;8<E
$BE:4E G;4G ;<F E8?<:<BHF M84?BGEL J<?? ABG ;B@8 JBE?7F G;8E8 BA68 4:4<A F<G GJ8?I8
58 GB?8E4G87
<:; $BE7F B9 ,8EE4 4A7 HA<GL <F E8FGBE87
GB G;8 !@C8E<H@
00)" ,# )0%
#8CG 94E 9EB@ ,8EE4 5L G;8 /4E@4FG8EF % % -$,*%*
@46;<A4G<BAF G;8 -?GE4@4E<A8F 4E8 +&&,
@HFG8E<A: BA 4?G; O 4 >8L JBE?7 <A G;8 1&))&*+/ ")* 4-+!/
*84?@ B9 -?GE4@4E <AG8A787 GB 58 4 FG4:<A: ."0&,+ ,# 0%" ,!"4 /0.0"/ k8 6<I<? HAE8FG B9 G;8 &BI4 ,8EE4
CBFG GB 6?84AF8 G;8 4FG8EA E<A:8 O J;8A *B5BHG8 H<??<@4A 6E84G8F ;<F @4:AH@ !AG8EE8:AH@ G;4G FC<??87 BHG B9 G;8
G;8L 4E8 4GG46>87 5L G;8 /BE7 84E8EF BCHF G;8 B78K FG4EG8F J;<6; J<?? +8:@8AGH@ (46<y6HF ;4F ?<GG?8 8p86G BA
G;8<E FHCCBF87 4??<8F
k8 ,E4<GBE $8:<BA 586B@8 G;8 F46E87 GB@8 B9 G;8 ;4CG8EF G;8 -?G<@4 +8:@8AGH@
!A7887 J;<?8 G;8
JE84>F ;4IB6 BA 4?G;F BE5<G4? F;<CL4E7F @<?<G4EL BE:4A<F4G<BA FGE4G8:L 4A7 G46G<6F
-?GE4@4E<A8F J4:8 J4E 6BAFG4AG?L 7HE<A:
4A7 F8GF <A @BG<BA 4 7<F4FG8E G;4G 64HF8F k8 CEB68FF B9 5E84><A: HC G;8 ?BL4?<FG G;<F C8E<B7 G;8 *84?@ B9 -?GE4@4E :EBJF
G;8 FLFG8@F FHA GB 8@<G 7847?L FB?4E FGBE@F $8:<BAF G4>8F L84EF GB 9H??L 8A46G
+B 58:<AF <A FGE8A:G; 4A7 FG4GHE8
$4E:8?L 9E88 B9 G;8
G;4G F6BHE A84E5L C?4A8GF
k8 54GG?8 BA G;8 +86BA7 BHA7<A:
:E<C B9 G;8 66?8F<4E6;L G;4G <F G<:;G8A<A:
4?G; <F 9BE687 HA78E:EBHA7 <AGB G;8 46EBFF G;8 @4=BE<GL B9 %4A><A7F JBE?7F
C?4A8GF FCE4J?<A: FH5G8EE4A84A 64I8EAF
!G G" .""+ ,.!"/ ,# )//. 4A7 :H<787 5L H<??<@4AF G846;<A:
E4:8F BA 9BE @4AL L84EF 4A7 46EBFF 7BM8AF :E84G ;BE78 B9 'E>F E4I4:8 ,4?4FF4E B9 E4G<BA4? G;BH:;G BI8E FHC8EFG<G<BA
B9 7<p8E8AG G;84GE8F B9 J4E
G;E84G8A<A: GB HGG8E?L 78FGEBL 4?? GE468F -?GE4@4E <F FC4E87 @H6; B9 G;8 GHE@B<?
B9 6<I<?<F4G<BA HCBA G;8 F<A:?8 6BAG<A8AG B9 G;8 !@C8E<H@F CBJ8E FGEH::?8 4A7
G" %!,3 .1/!" B9 ?4H7BE
,8FG<A: ;<F B78K FG4EG8F 6<I<? J4E
B??BJ<A: G;8 58GE4L4? BA 4?G; G;8 H<??<@4A 78C?BLF ;<F 4E@L J<G; @<A<@4?
-?GE4@4E<A8F y:;G 4 CEBGE46G87 64@C4<:A 7<E86G :H<74A68
<F 9BE68F C8E986G?L G" /0".+
.&+$" *-&$+/
46EBFF -?GE4@4E 4:4<AFG GE4<GBE 9BE68F 9B??BJ G;8 B78KF CEBGB6B?F E8FH?G<A: k8 788C8FG 9BE4LF <AGB G;8 HA8KC?BE87
?87 5L G;8 /BE7 84E8EF 4A7 /BE?7 <A 4 F8E<8F B9 E4C<7 FGE<>8F G;4G ?847 GB 4 4FG8EA E<A:8 4E8 ?4HA6;87 5HG @88G
4G8EF $8:<BAF
E8FBHA7<A: I<6GBEL
7<F4FG8E <A G;8 9BE@ B9 EH7 'E>F 4A7
BG;8E K8ABF
k8 -?GE4@4E<A8F 4A7 F8I8E4? "3 ,3". &/"/ *864??<A: 4?? -?GE4@4E<A8F 9BE68F GB 7898A7
B9 G;8<E FH668FFBE ;4CG8EF 4E8 F8AG GB k8 -?GE4@4E<A8F 58:<A GB 9BEG<9L G;8 -?GE4@4E 4A7 7<FC4G6;<A: 4 E8<A9BE687
CEBI<78 4<7 GB FGE4A787 6B?BA<FGF
84FG8EA 5BHA7F B9 G;8<E E84?@ 4:4<AFG 4GG?8 B@C4AL GB 846; G;E84G8A87
G;8 8@8E:8AG 9BE68F B9 G;8 HCFG4EG ,4H C?4A8G 4?:4E BA68 @BE8 9468F %>4E
),,! 0,.*/ @C<E8
!G <F 4 G8FG4@8AG GB G;8 G8A8GF B9 G;8 G;<F G<@8 78FGEBL<A: G;8 48@BA 9BE8I8E
%4=BE 748@BA<6 <A6HEF<BAF JE46> FG4E B78K FG4EG8F G;4G G;BH:; G;<F 9B8 J<8?7F HE<A: G;<F J4E @4AL FH668FFBE ;4CG8EF
FLFG8@F 47=468AG GB -?GE4@4E <A6?H7<A: G86;AB?B:<8F A8I8E 589BE8 8A6BHAG8E87 5L F8A7 4<7 GB G;8<E 58?84:H8E87 :8A8 F<E8F
,4EG8??4
k8 -?GE4@4E<A8F 78C?BL 4:4<AFG H@4A<GL 4A7 y:;GF <A 4 E8@4E>45?L |H<7 CEBI<A: G;4G G;8 5BA7F B9 ;BABHE 58GJ88A
G;8 9B8 4G :E84G 6BFG O BI8E G;8 ;4EEBJ<A: 4A7 F><?9H? 94F;<BA G;8 -?GE4@4E<A8F 4E8 H<??<@4AF FBAF E8@4<A 4F FGEBA: 4F 8I8E
786478F ?BA: 54GG?8F G;4G 9B??BJ G;E88 45?8 GB FJ<}?L 474CG 4A7 y:;G 546>
G;8L J8E8
% % , BC8A 54GG?8 5L F8I8E4? !@C8E<4? H4E7 F G;8 :4?4KL :EBJF 74E>8E 58A84G; 8I8E
' *%(,!'& G4A> E8:<@8AGF 4A7 BI8E 4 ;HA7E87 @BE8 B@<ABHF J4EC FGBE@F G;8 E8GHEA87
G" ,.&))& ")&"# -?GE4@4E<A8F 54GG?8 G4A>F HA78E G;8 (E<@4E6; B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 8@54E>F BA
<:;G<A: 4?BA:F<78 G;8 /;<G8 +64EF 6B@@4A7 B9 EBG;8E +8E:84AG ;EBAHF
4 74A:8E 9E4H:;G =BHEA8L GB ,8EE4 <A BE78E
G;8 -?GE4@4E<A8F 4EE<I8 <A 9BE68 GB ;4?G GB FG4A7 589BE8 G;8 @C8EBEF G;EBA8 4A7
G;8 HGG8E 4AA<;<?4G<BA B9 G;8 $4@8AG8EF 00)" ,# ../ "-1) %." F88> ;<F 94G;8EF :H<74A68
+LFG8@
8;<A7 G;8 CBJ8E @47 ?8478E (E<A68 %>4E G;8 *85BEA 6?4<@ F8I8E4?
;BJ8I8E <F 9BHA7 4 GE4<? B9 6BEEHCG<BA
HA<A;45<G87 JBE?7F BA G;8 5BE78EF B9 G" ."*/ ,# !5+
k8 8AFH<A: 6EHF478 F6BHEF A<A8 FG4E -?GE4@4E
!A 4 786<F<I8 54GG?8 <A G;8 *8FCBA7<A: GB 5EB>8A 4A7 ;BEE<y87
FLFG8@F 6H?@<A4G<A: <A 4 yA4? 54GG?8 4GBC 4?4@4E *<} 4CG4<A +<64E<HF 78FGEBLF 4FGEBC4G;<6 F<:A4?F 9EB@ F8I8E4? FGE4
G;8 |B4G<A: 9BEGE8FF B9 08AG4E <A J;<6; @H6; B9 G;8 C<E4G8 |88G 5HG %>4E G;8 %<?<G4EH@ E8:<@8AGF 8@4A4G<A: 9EB@ 4
G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E %4FG8E ?847F 4A *85BEA 8F64C8F <AGB G;8 J4EC
'I8E y}L F<A:?8 FLFG8@ G;8 FGE<>8 6EH<F8E 6?02@ .9<
4E@L B9 BI8E 4 7BM8A +C468 %4E<A8 54GG?8 L84EF ?4G8E %>4E E8GHEAF ?847<A: 48@BAF yA7F <G HA<A;45<G87
k8 6E<8F 9478
'A?L 5L G;8 I4?BHE 4A7 78G8E@<A4G<BA <A7HFGE<4? JBE?7 B9 !6;4E !. BA?L GB yA7
B9 G;8 -?GE4@4E<A8F <F G;8 G;E84G B9 G;8@F8?I8F 4G G;8 9BE89EBAG B9 4 78FC8E4G8 G" )$1"/ ,# )0.*.
8;8@BG; 8A787
7898A68 4:4<AFG <I8 ?88G #E4>8A
,B G;8 :4?46G<6 ABEG; B9 -?GE4@4E G;8
?F8J;8E8 BA G;8 4FG8EA E<A:8 8?8@8AGF 9B??BJ8EF B9 G;8 ;4BF B7 &HE:?8
G" . #,. G.4 B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 4A7 %BEG<946GBEF @4>8 8FG45?<F; 7B@<A<BA <A G;8 +6BHE:8 +G4EF
%4EA8HF 4?:4E ?847F ;<F ;4CG8E 4:4<AFG 4 FG4A7 4:4<AFG BA8 FCHE B9 <I8 ?88G EB@ G;<F ;<I8 B9 6BEEHCG<BA 4E@<8F B9
G;8 48@BA 6BEEHCG87 9BE:8 JBE?7 B9 $8I<4G;4A BA G;8 JBE?7 B9 ,4EF<F -?GE4
48@BAF CBHE 9BEG; 466B@C4A<87 5L
kE4K
8 78@BAFGE4G8F G;8 :E4A7 FGE4G8:<6 G;8 GE4<GBEBHF 84G; H4E7 $8:<BA 4A7
46H@8A 9BE J;<6; ;8 4A7 ;<F ;4CG8E )0.*. "/&"$"! E8A8:478F 4A7 6H?G<FGF 58LBA7 6BHAG
kE88
4E8 FB E<:;G?L E8ABJA87 CEBF86HG<A: -?GE4@4E 6B@8F HA78E E8A8J87 4FF4H?G ?B4G;FB@8 FC84E;847F CHF; <AGB -?GE4@4E
4 EHG;?8FF?L 8s6<8AG 64@C4<:A 4@<7FG 9EB@ G;8 9BE68F B9 ;4BF
%>4E G;8 4GG46><A: 4?BA: 4 ;HA7E87 9EBAGF 4A7
;8??<F; 6BA7<G<BAF 78FC<G8 58<A: C8E<?BHF?L *85BEA 6?47 <A @BEG4? |8F; BA68 4:4<A 5E<A:<A: J<G; G;8@ HAA4GHE4? C8FG<?8A68
BHGAH@58E87
k8 48@BA 946GBE<8F B9 ?847F G;8 BAF?4H:;G 4:4<AFG ,4?4FF4E
k8 7898A78EF B9 -?GE4@4E y:;G 5E4I8?L
kE4K 5HEA BA8 5L BA8 C<IBG4? CBJ8E 54F8F )H<AG4EA <F <AI4787 5L G;8 4E@<8F B9 G;8 5HG ?BF8 :EBHA7
-?GE4@4E<A8F 9EB@ G;8
GBCC?<A: ?<>8 7B@<AB8F HAG<? 4G ?4FG G;8 ?BB75BEA J;<?FG 4?G; <F 58F<8:87 5L -?G<@4 BHA7<A: 4EE<I8 GB E8<A9BE68
-?GE4@4E<A8F FG4A7 GE<H@C;4AG BI8E G;8 G;8 !EBA /4EE<BEF 4A7 L8G @BE8 ;4BF G;8<E 5E8G;E8A 5HG G;8L 64A BA?L F?BJ
F@BH?78E<A: EH<AF B9 G;8 G4<AG87 JBE?7
J4E?BE7F 4GG46> FC4A7BE 4A7 ,4E8AGHF
G;8 4GG46>8EF
!$# $
!8+8>=. >25526*7
(*!%* ' , -$,*%*!&+
k8 I8A:<A: +BA
k8 -A<G8E
k8 ,EH8 ?847F %4A><A7F :E84G8FG 4E@<8F <AGB 54GG?8
%4FG8E B9 -?GE4@4E
8 <F *B5BHG8 H<??<@4A ;<F FHC8E?4G<I8 @<A7 J;<E?F
%4AL G<@8F ;8 3+HEE8A78E
*8GE84G
G;8 F<E8 B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 4A7 4?? G;8<E @4AL ;4F 4F>87 ;<@F8?9 <9 <G <F 4?E847L GBB ?4G8 4A7 <9 4<?HE8
b8F8 G;<A:F 4E8
FH668FFBEF
B@<A: 9EB@ 4 G<@8 B9 ?8:8A7 G;8 6BFG G;4G @HFG 58 C4<7 GB F4I8 H@4A<GL <F 4A4G;8@4 GB @8 =HFG 4F
H<??<@4A <F BA8 B9 G;8 GJ8AGL (E<@4E6;F O G;8 GBB ;<:;
(8E;4CF <G J4F G;8F8 I8EL DH8FG<BAF G;8L 4E8 GB @L FBAF
b8
:8A8G<64??L @4FG8E87 78@<:B7F 6E84G87 5L G;8 G;4G *B5BHG8 H<??<@4A 4F>87 G;8 @C8EBE !@C8E<H@ <F 4 E84?@ 58F8G
@C8EBE ;<@F8?9
!G J4F H<??<@4A G;4G ?87 J;8A ;8 J4F E8HA<G87 J<G; ;<F 94G;8E 589BE8 L8G FG<?? G;8 @C8EBE F<GF
G;8 -?GE4@4E<A8F 7HE<A: G;8 E84G EHF478 G;8 ;4??BJ87 B?78A kEBA8
&BJ J;8A G;8 HCBA ;<F G;EBA8 4A7 FG<??
7<E86G<A: ;<F $8:<BA GB GE<H@C; 4}8E GE<H@C; ;BHE <F 5?84>8FG 4A7 ;BC8 9478F 589BE8 G;8 G;8 FC<E<G B9 H@4A<GL
;<F G46G<64? CEBJ8FF 4A7 @<?<G4EL BE:4A<F4G<BA @48?FGEB@ B9 ;4G8 G;4G <FFH8F 9EB@ G;8 J4EC <G 5HEAF FGEBA:
'HE 78FG<AL
E86>BA87 FHC8E5 8I8A 5L ;<F (E<@4E6; <F GB G;4G I8EL @B@8AG G;4G H<??<@4A E8GHEAF ?<8F ABG <A FHEE8A78E 5HG <A
5EBG;8EF
!A ;<F I8<AF EHAF G;8 5?BB7 B9 G;8 FG88?<A: ;<@F8?9 9BE G;8 54GG?8F 4;847
k8 6BADH8FG ABG <A E8GE84G 5HG
@C8EBE 9BE G;4G :E84G 58<A: :4I8 @H6; B9 I8A:<A: +BA ;4F FGBB7 589BE8 G;8 @C8EBE <A E8?8AG?8FF 47I4A68 ABG <A
;<F BJA F8?9 GB FC4E> G;BF8 J;B JBH?7 58 ;<F 54F><A: <A ;<F :?BEL
8 >ABJF ABJ J;4G ;8 94<?HE8 5HG <A I<6GBEL 4A7
G;8 FHEI<I4? B9 G;8 @C8EBEF
:8A8E4?F 4A7 ?8478EF 9BE 4 A8J 4:8 B9 %4A><A7
@HFG 7B GB F86HE8 G;8 !@C8E<H@F 9HGHE8
F
E84?@ +B ABJ 7B ! FJ84E
k4G 4:8 JBH?7 A8I8E 58
k8 @C8EBE 98?? BA8 J;B ;4F F88A J;4G H@4A<GL 64A 46;<8I8
F?4L<A: G;8 E6; GE4<GBE BEHF 4A7 <G J4F 4G G;8<E 58FG J;4G E<:;G 7B8F ;8 ;4I8 GB 7B $</<BA2 B6996:.;
H<??<@4A G;4G GBB> HC ;<F 5HEA<A: 5?478
4AL ?8FF
!$" !
*;7.>< *50*;
-$,*%*!&+ (,* %+,*
k8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E ;4F 4 ?BA: 7E4AHF O GJB B9 ;<F @BFG GEHFG87 4<78F 4HG;BE<GL 4A7 EB?8 4F @4EG<4? CEBG86GBEF B9
;<FGBEL B9 CEB7H6<A: FB@8 B9 G;8 9EB@ G;8 !A7B@<GHF EHF478F .<6GE<K 4?? G;8 C8BC?8F B9 -?GE4@4E 4A7 G;8 J<78E
!@C8E<H@F :E84G8FG ;8EB8F
I8A 4@BA:FG H4E7 O 4?J4LF 4G ;<F F<78
?E847L ;4A7 !@C8E<H@ 5BG;
FH6; 4H:HFG 6B@C4AL %4EA8HF 4?:4E C<6>87 5L G;8 (E<@4E6; GB y:;G 4@BA:FG
FG4A7F G4?? 9BE 98J y:HE8F <A G;8 ?4FG G8A G;8 E4E8y87 E4A>F B9 G;8 .<6GE<K BABHE k8E8 4E8 98J 9B8F B9 H@4A<GL G;4G
G;BHF4A7 L84EF ;4I8 6B@@4A787 4F @H6; H4E7 G;8F8 ;8EB8F ;47 G;8 9HEG;8E 4?:4E ;4F ABG 94687 7BJA
8 78984G87
E8FC86G 4A7 98J ;4I8 JBA FB @4AL 6EH6<4? ;BABHE B9 :H4E7<A: G;8 ;4CG8E %4FG8E G;8 +J4E@?BE7 4G G;8 4GG?8 B9 !6;4E !.
$! $!
878>; >*;-
I8EL @8@58E B9 4A BABHE H4E7 <F 4 ?<I<A: 8K8@C?4E B9 G;8 <784?F 9BE J;<6; G;8 @C8EBE 4A7 G;8 (E<@4E6;F <AG8A787 G;8
+C468 %4E<A8F GB 58 9BE8I8E >ABJA
bBF8 B9 G;8<E AH@58E J;B ;4I8 G;8 CE<I<?8:8 B9 ;B?7<A: 4?Bt G;8<E ;4CG8EF 54AA8E 4E8
>ABJA 4F ;4CG8E A6<8AGF J;<?8 G;8 @BFG 466B@C?<F;87 p:;G8EF B9 G;8<E AH@58E 584E G;8 G<G?8 B9 ;4CG8E ;4@C<BA
'&'-* -* @BE8 <@CE8FF<I8 FG<?? 4E8 G;8 7887F B9 G;BF8 4?? y:;G 4F BA8
+B FG88C87 <A G;8 GE478 B9
BE 4 +C468 %4E<A8 GB ;4I8 586B@8 BA8 BABHE H4E7F FH6; 4F G;BF8 ?<FG87 <A G;8 54GG?8 4A7 5?BB7 4E8 G;8 @8@58EF B9 G;8
B9 G;8 ;4CG8EF BABHE H4E7 <F GB ;4I8 *86BE7 B9 8EB8F J<G;<A G;8 BEGE8FF B9 BABHE H4E7 G;4G G;8<E 466H@H?4G87
9H?y??87 @4AL 68AGHE<8F B9 8K68CG<BA4??L 8E4 BA %46E4::8 J;B ;4I8 JBA @BE8 <AF<:;GF 4A7 HA78EFG4A7<A: B9 J4E94E8
6BHE4:8BHF F8EI<68
k8 BABHE H4E7 4E8 I<6GBE<8F <A G;8<E F8EI<68 G;4A 4 J;B?8 6B@@BA?L BHGFGE<CF 8I8A G;8 8KC8E<8A68
4@BA:FG G;8<E ;4CG8EF @BFG G46<GHEA 4A7 6B@C4AL B9 BG;8E +C468 %4E<A8F
k8 B9 G;8 ;4CG8EF 4CG4<AF
k8L E4E8?L :<I8
FC<E<GH4??L FB?8@A <A7<I<7H4?F <A E8CBF8 A4@8F B9 G;8F8 ?8:8A74EL y:;G8EF 4E8 ;8?7 HAFB?<6<G87 47I<68 9BE GB 7B FB <F GB E<F>
5HG 4?FB 4@BA: G;8 @BFG 98EB6<BHF 4A7 <A E8I8E8A68 5L 4?? G;8 FBAF B9 H<??<@4A
HA78E@<A<A: G;8<E 6B@@4A78EF 4HG;BE<GL
HAL<8?7<A: B9 <GF J4EE<BEF <A 54GG?8
L8G FH6; E8FGE4<AG F8EI8F BA?L GB ?8A7
%BFG +C468 %4E<A8 ;4CG8EF ;4I8 BA?L J8<:;G GB 4A BABHE H4E7F JBE7F
4I<A: C8E9BE@87 7887F G;4G ?8FF8E @8A 4 ;4A79H? B9 BABHE H4E7 8ABH:; GB
6BH?7 BA?L 7E84@ B9 846; @8@58E B9 4 9BE@ 4 7<FG<A6G 4A7 64C45?8 y:;G<A: HA<G A BABHE H4E7F J4E:84E <F 7E4JA 9EB@
;4CG8EF BABHE H4E7 ;4F E868<I87 G;8 5HG AB @BE8
98J ;4CG8EF 64A @HFG8E 4@BA:FG G;8 @BFG 4A6<8AG E8?<6F B9 G;8
I8EL ;<:;8FG ;BABHEF 4A7 466B?478F G;4G ;<F 4F @4AL 4F GJB 7BM8A BABHE H4E7 ;4CG8E FB G;8 BABHE H4E7 8AG8E G;8
5EBG;8E +C468 %4E<A8F 64A 58FGBJ
(8E;4CF 5HG <G <F 4 E4E8 4A7 G8EE<5?8 74L J;8A G;8L 9E4L 6?47 <A BEA4G8 FH<GF B9 4EG<y68E 4E@BHE
4A7 J<8?7<A: J84CBAF G;4G ;4I8 F88A
54GG?8 <A G;8 ;4A7F B9 G;8 ;4CG8EF :E84G8FG
;8EB8F B9 B?7
(,* &!&,
'A8 54GG?8 5EBG;8E 4@BA:FG G;8 BABHE
H4E7 @4L ;4I8 G;8 7<FG<A6G<BA B9 64EEL<A:
G;8 54AA8E B9 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E
<AGB 54GG?8
k<F <F 4 F46E87 G4F> BA8
5BEA8 J<G; <@@8AF8 7<:A<GL 4A7 :E4I<G4F
;8 8K;BEG87 ;<F 5EBG;8EF GB I<6GBEL y:;G<A: ,B @4AL BHGF<78EF G;8 .<6GE<K @4L 4CC84E
BA 4A7 >88C<A: G;8 54AA8E 4?B} AB @4GG8E 4A 8?<G8 J<G;<A 4A 8?<G8
!G <F 68EG4<A?L
G;8 74A:8EF ;8 94687
GEH8 G;4G AB +C468 %4E<A8 64A =B<A
G;8@ J<G;BHG ;4I<A: yEFG F8EI87 <A G;8
-?GE4@4E<A8F BABHE H4E7 5HG G;8 F><??F
(,* %(!'& 4A7 4GGE<5HG8F G;4G @4>8 G;8@ J4EE<BEF
k8 @BFG F><??87 y:;G8E B9 G;8 ;4CG8EF 4C4EG 4E8 ABG CHE8?L @4EG<4?
k8L 4E8
BABHE H4E7 <F Bs6<4??L E86B:A<F87 <AFG847 4CCB<AG87 5L *B5BHG8 H<??<@4A
4F G;8 ;4CG8E ;4@C<BA
/<8?7<A: ;<@F8?9 9BE G;8<E F8?|8FFA8FF <A 54GG?8
4A 8A8E:<F87 5?478 <A 846; ;4A7 G;<F 4A7 G;8<E 45<?<GL GB 64FG 4F<78 G;8<E BJA
FHC8E?4G<I8 7H8??<FG <F E847L GB 6;4??8A:8 C8EFBA4? :?BEL GB 8AFHE8 G;4G G;8 ;4CG8E <F
4AL 8A8@L ?8478E GB F<A:?8 6B@54G <A ;<F 4?J4LF I<6GBE<BHF
8KC?B<GF @4>8 G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E %4FG8E B9 G;8 BE:8 8AA<4F %4K<@ @<:;G !G 6BH?7 E898E GB 4 E8GHEA<A: B9 G;8
;4@C<BA 4A 8K8@C?4E GB ;<F 5EBG;8EF
;4I8 588A HA45?8 GB E846; G;8 5EB>8A !@C8E<H@ GB C4FG :?BE<8F BE FB@8
%4AL ;BC8 GB BA8 74L 84EA ;<F G<G?8 IB<7 F;<8?7 :8A8E4GBEF 45B4E7 G;8 54GG?8 ><A7 B9 E878@CG<BA 5HG ABA8 >ABJ
G;8@F8?I8F <AFC<E87 4A7 4J87 5L G;8 G4?8F 54E:8 %2C2?6.; <A G<@8 GB E8FGBE8 G;8@ 8A84G; G;<F 64A 58 F88A 6<G4G<BAF
B9 :?BEL 4A7 I<6GBEL G;4G 466B@C4AL <G
589BE8 G;8 684F8?8FF 4GG46>F B9 /444:; B9 A4@87 I8G8E4AF 6B@@8A787 9BE
EBE:ABE> 78FGEBL87 G;8 4A6<8AG J4EF;<C
7887F B9 C4EG<6H?4E ;8EB<F@ 7HE<A:
HA7E87F B9 -?GE4@4E<A8F >A8?G 4F G;8<E G;8 ?4FG FG4A7 4F J8?? 4F BG;8E
.!,*!0 '&'-* -* 5B7<8F ?4L <A FG4G8 4A7 <G <F <A G;8F8 54GG?8F -?GE4@4E<A8F ;8EB8F J;B 9BH:;G 4A7
'E<:<A4??L 9BE@87 5L *B5BHG8 H<??<@4A 4F J8?? 4F @4AL BG;8EF G;4G G;8 5BA7F B9 7<87 7HE<A: G;8 4GG?8 9BE %46E4::8
GB 466B@C4AL ;<@ BA G;8 ,8EE4A EHF478 5EBG;8E;BB7 58GJ88A G;8 -?GE4@4E<A8F F8G 4?BA:F<78 4 FGL?<F87 FG4E @4C B9
G;8 .<6GE<K BABHE H4E7 ;4I8 F<A68 588A 6B@@4A78EF 4A7 G;8 .<6GE<K H4E7 ;4I8 G;8 64@C4<:AF @4=BE 46G<BAF
!! #$!$"
12./ 2+;*;2*7 #20>;2><
-$,*%*!&+ %+,* ' *&
,<:HE<HF <F G;8 -?GE4@4E<A8F ;<89 ,<:HE<HF E8J4E7F G;BF8 J;B C8EF8I8E8 I4A:H4E7
@<7 G;8 9HEL B9 54GG?8 G;8
$<5E4E<4A 4A7 ;4F 4?J4LF FGBB7 4C4EG J<G; HA64AAL <AF<:;G G;4G 5BE78EF BA ;<89 $<5E4E<4AF F<?8AG @4AA8E 94??F 9EB@
9EB@ ;<F 54GG?8 5EBG;8EF
8 <F 4 y:HE8 B9 CE8F6<8A68
I8A ;<F @8E8FG ;HA6; ;BA87 ;<@ ?<>8 4 F;EBH7 E8C?4687 5L G;8 I<:BHE
@LFG8EL CBFF8FF87 B9 >ABJ?87:8 G;4G :B8F 5L 68AGHE<8F B9 8KC8E<8A68 4A7 J<F7B@ B9 4 J4EE<BE 5BEA
+B <G J4F BA G;8 JBE?7
94E 58LBA7 G;8 GBJ8E<A: 74G4FG46>F 4A7 <F B}8A JBEG; @BE8 G;4A G;8 CE87<6G<BAF B9 BEBF 9B6HF<A: ;<F CFL6;<6 @<:;G
@LE<47 F6EB??F B9 G;8 ;4CG8EF $<5E4E<HF
B9 4 54GG4?<BA B9 FGE4G8:<FGF 4A7 4 |88G B9 ,<:HE<HF F8AG ;8??yE8 6BHEF<A: G;EBH:;
FC<8F
%4AL G<@8F ,<:HE<HF 9BE8G8??<A: B9 G;8 'E> <AI478EF 4A7 ?87 G;8 6;4E:8 G;4G
!A ,<:HE<HF 8L8F ABG;<A: <F @BE8 <@C8A7<A: <A6HEF<BAF HCBA -?GE4@4E ;4I8 F4J G;8 J84E<87 G; B@C4AL I<6GBE<BHF
74A:8EBHF G;4A <A6B@C?8G8 >ABJ?87:8 4??BJ87 $BE7 %46E4::8 GB 6BHAG8E G;8@ ,<:HE<HF ;4F 4?FB 588A 45?8 GB GHEA ;<F
AHEGHE87 <A 4A HAE847L @<A7
F FH6; 589BE8 G;8L ;47 GEH?L 58:HA
G4?8AGF GB G;8 G;E84G B9 G;8 ,LE4A<7F <A J4LF
<G <F 6B@@BA 9BE ;<@ GB @88G 8ADH<E<8F AB BG;8E CFL>8EF ;4I8 9BHA7 CBFF<5?8
<F
J<G; ;<F BJA DH8FG<BAF HAG<? F4G<Fy87 k8E8 <F ?<GG?8 G;4G ;4CC8AF G;4G G;8 ;<89 CE87<6G<BAF 45BHG G;8<E @BI8@8AGF ;4I8
G;4G G;8 8ADH<E8E :E4FCF G;8 9H?? @84A<A: $<5E4E<4A 7B8F ABG F88@ GB >ABJ
/8E8 ;8 588A FB 466HE4G8 G;4G <G J4F 4?@BFG 4F <9 ;8
4A7 6BAF8DH8A68F B9 G;8 <A9BE@4G<BA ;8 4AL BG;8E @4A ;<F CE87<6G<I8 F><?? @<:;G ;47 G4CC87 <AGB G;8 :8FG4?G 6BAF6<BHFA8FF
F88>F
k<F 64A 64HF8 G8AF<BA 58GJ88A 4GGE46G FHFC<6<BA L8G ABA8 J;B ;4I8 B9 G;8<E <I8 %<A7 O 4 984G G;4G ;4F 7E<I8A
G;8 ;<89 $<5E4E<4A 4A7 G;8 ;4CG8EF J<GA8FF87 ,<:HE<HF <A 54GG?8 64A yA7 64HF8 ?8FF8E <A7<I<7H4?F <AF4A8
""$"
1*95*27 *<<2><
-$,*%*!&+ %+,* ' +&,!,1
'EG4A 4FF<HF <F G;8 B?78FG ?<I<A: +C468 kBH:; G;<F J4F 4 G86;A<64? 78I<4G<BA
%4E<A8 <A G;8 -?GE4@4E<A8F 4A7 8I8A 9EB@ G;8 B78K FG4EG8F $BE7 %46E4::8 '+* )-!&,-+
E8@8@58EF G<@8F J;8A FB@8 B9 G;8 GB?8E4G87 ;<F @8AGBEF 7<I8E:8A68 589BE8 G;8 @4=BE 8A8FG84?8E H?G <A98FG4G<BA
;4CG8EF @BFG 4A6<8AG E847ABH:;GF B78K J4F Bs6<4??L HC74G87 GB 466BHAG J4F 7<F6BI8E87 BA G;8 JBE?7 B9
9BH:;G 4F J4EE<BEF B9 |8F; 4A7 5?BB7
9BE <G >ABJ<A: G;4G G;8E8 JBH?7 58 4ABG;8E ;BF4E )H<AGHF ABG87 <A @4AL
/;4G ?<GG?8 B9 ;<F F><A 64A 58 F88A 4@<7 E86>BA<A: 58GJ88A G;8 -?GE4@4E<A8F 4A7 !@C8E<4? E86BE7F 4F G;8 yEFG Bs6<4?
;<F ?<98 FHFG4<A<A: 5<BA<6F <F :A4E?87 4A7 G;8 ,LE4A<7F 4A7 G;4G 4FF<HF 9B??BJ8EF 6BAG46G J<G; G;<F <AF<7<BHF K8AB6H?G
54GG?8 F64EE87 4A7 ;<F BA8 :BB7 8L8 5HEAF 6BH?7 58 G;8 >8L GB yA4? I<6GBEL
G;E84G
}8E G;8 <A<G<4? 84G;J4G6;
J<G; HA9H?y??87 I8A:84A68
kBH:; 4FF<HF E8FCBAF8 9BE68 J4F J<C87 BHG 5L G;8
<F @4AL 68AGHE<8F B?7 ;<F 4E@ E8@4<AF /<G; G;8 BC8A<A: B9 G;8 E84G *<} 4A7 6H?G<FGF G;8 8A8FG84?8E (4GE<4E6;
FGEBA: 4A7 ;<F 4<@ GEH8
<F <@C4FF<BA87 G;8 E4:<A: 9HEL B9 G;8 (?4:H8 /4EF @H6; 4A7 <GF 5EBB7 J8E8 CHE:87 5L 4
JBE7F ;4I8 64EE<87 G;8 -?GE4@4E<A8F <AGB B9 G;8 -?GE4@4E<A8F FGE8A:G; ;4F 588A F86BA7 ?4E:8E 84G;J4G6; #<?? ,84@
54GG?8 BA G;BHF4A7F B9 JBE?7F yE<A: ;<F 78IBG87 GB 54GG?<A: G;8 8E8G<6 FG4EG8F
?87 5L 'EG4A 4FF<HF ;<@F8?9
k<F
54GG?8 5EBG;8EF J<G; ;<F BJA 788C?L ;8?7 18G 4FF<HF J4E E8@4<AF 9B6HF87 BA G;8 46G<BA GHEA87 BHG GB 58 BA?L 4FF<HF
C4FF<BA 4A7 58?<89 4A7 ;<F 45<?<G<8F HCBA ,LE4A<7 @8A468 J<G; A8J ;<I8 |88GF yEFG 8A6BHAG8E J<G; G;8 F86E8G<I8
G;8 y8?7 B9 54GG?8 ;4I8 F88A @BE8 G;4A BA8 4CC84E<A: 4?? G;8 G<@8 ;<F I8A78GG4 @4L 8A8FG84?8E H?GF
8 ;4F CHE:87
4E6; ;8E8G<6 BE K8ABF 45B@<A4G<BA 7847 5L CEBI8 @BE8 6E<G<64? GB G;8 !@C8E<H@F @4AL <A98FG4G<BAF F<A68
;<F ;4A7
FHEI<I4? G;4A 8I8E 589BE8
# "!$"
*9=*27 "2,*;2><
%+,* ' , /,
4GB +<64E<HF <F BA8 B9 G;8 :E84G8FG ;8EB8F !A G;8 J4G8E94?? 64I8EAF B9 ?46> *846; ?<GG?8 <A G;8 J4L B9 ;BC8 9BE ;<F F498 E8GHEA
B9 G;8 -?GE4@4E<A8F
<F G<G?8F 4E8 @4AL ;8 6HG 7BJA G;8 'E> /4E?BE7 24AM4: 4GB +<64E<HF ;47 588A ?BFG GB G;8 J4EC
O 4CG4<A B9 G;8 A7 B@C4AL %4FG8E B9 HCBA 4@ABF ;8 GBB> E8I8A:8 9BE 4 78984G BE FB <G F88@87 4A7 @4AL B9 ;<F yA8FG
G;8 /4G6; #A<:;G ;4@C<BA B9 %46E4::8 G;4G ;47 E4A>?87 9BE GJ8AGL yI8 L84EF J4EE<BEF J<G; ;<@
, ,$++*!&
,%(+, $
A 4A6<8AG ;8<E?BB@ C4FF87 7BJA
9BE 6BHAG?8FF :8A8E4G<BAF 589BE8 <G
64@8 GB +<64E<HF G;8 ,4?4FF4E<4A
,8@C8FG ?478 <F C8E986G?L J8<:;G87
9BE 54?4A68 4A7 FG45<?<GL
BE:87
J<G; FGBE@ JE46> 474@4AG<A8 BA
G;8 EB>8A !F?8 B9 ,4?4FF4E <GF8?9
<G <F 4F 7847?L <A 54GG?8 4F <G <F 4
@4FG8EJBE> B9 6E4}F@4AF;<C
k8
47I4A687 4A7 E4E8 @4G8E<4?F B9 <GF
@4><A: 8AFHE8 G;4G G;8 5?478 ;4F
A8I8E 7H??87 G;BH:; <G ;4F F88A
HF8 <A 6B@54G 9EB@ BA8 8A7 B9 G;8
:4?4KL GB G;8 BG;8E
+<64E<HF J<8?7F
G;<F FJBE7 4F <9 ;8 J4F 5BEA GB
4A7 ;8 ;4F E8@BI87 @4AL 4 9B8F
;847 J<G; <G BI8E ;<F ?BA: L84EF
B9 F8EI<68
"!# #
".;0.*7= #.5287
, '%(&1 .,*&
,BE<4F ,8?<BA <F G;8 @BFG 466B@C?<F;87 8K4@C?8 4A7 8KC8E<8A68 ;8 64A 9BE:8 G;8 ABG;<A: 4F GB G;BF8 ;8 CE46G<F8F 4G E4A:8
AB 98J8E G;4A 9BHE B9 G;8 -?GE4@4E<A8F BI8E ;<F @4AL L84EF B9 F8EI<68
4I<A: ,JB B9 ;<F @4AL %4E>F@4AF BABHE
6HEE8AG 4CG4<AF ?84EAG G;8<E F><??F HA78E 9BH:;G 8L8 GB 8L8 4A7 5?478 GB 5?478 J<G; 547:8F J8E8 84EA87 9BE FH6; 984GF 4G G;8
,8?<BAF J4G6;9H? 8L8 J<G;BHG 8K68CG<BA %4A><A7F @BFG 984EFB@8 8A8@<8F ,8?<BA E8?<89 B9 (4??<4 J;8E8 4 C4<E B9 8KGE8@8
G;8L E<:;G?L 466E87<G G;8<E FH668FF GB G;8 ;4F G4>8A G;8 @84FHE8 B9 846; 4A7 9BHA7 E4A:8 5B?G8E F;BGF 8A787 G;8 ?<I8F B9
C88E?8FF GE4<A<A: G;8L E868<I87 4G ;<F ;4A7F
G;8@ J4AG<A:
8 <F 4 @4FG8E B9 5E4J? 5BG; G;8 B@@4A78E 4A7 G;8E84? B9
C4EEL 4A7 |H<7 FG4A68
8J :4@5<GF B9 4 ,4H E86BAA4<FF4A68 9BE68
/<G; G;8
4I<A: 588A 4J4E787 9H??L GJB F6BE8 5EHG8 FGE8A:G; BE 8?8:4AG F><?? 64A C8A8GE4G8 784G; B9 G;8<E ?8478EF G;8 <AI478EF ?BFG
54GG?8y8?7 6B@@8A74G<BAF <A6?H7<A: G;8 ,8?<BAF :H4E7 4A7 98J8E BCCBA8AGF 64A 4?? E8FB?I8 4A7 J8E8 84FL CE8L 9BE G;8
!EBA +>H?? G;8 !@C8E<4? $4HE8? 4A7 4 7BM8A ;BC8 GB 7898A7 G;8@F8?I8F 4:4<AFG G;8 BA6B@<A: -?GE4@4E<A8F
%4E>F@4AF BABHE 547:8F ,8?<BA ;4F +8E:84AGF CE86<F8 4A7 6BAGEB??87 5?BJF
"!# !$"
".;0.*7= 1;87><
+(* ' %*
AG4EB ;EBAHF <F G;8 @BFG :<}87 B9 4??
G;8 -?GE4@4E<A8F G4A> 6B@@4A78EF
/;<?8
@BFG FH6; J4EE<BEF 787<64G8 G;8@F8?I8F
GB G;8 @4FG8EL B9 4 C4EG<6H?4E I8;<6?8
;EBAHF 45<?<G<8F 8KG8A7 GB 4?@BFG 4AL
G4A> <A G;8 4E@BHE<8F B9 G;8 78CGHF
FG4EG8F
8J BG;8E 6B@@4A78EF 64A
@4G6; G;8 CE86<F<BA B9 ;<F 5B@54E7@8AGF
J;8A 4G G;8 ;8?@ B9 4 /;<E?J<A7 BE
.<A7<64GBE BE G;8 466HE46L J<G; J;<6; ;8
HA?84F;8F G;8 J84CBAEL B9 4 (E874GBE G4A>
#(!
#B;*772, &*;&! %#!"
%.=.;*7<
!G J4F 7HE<A: 4 G<@8 B9 <@@8AF8 ;4E7F;<C 4A7 78FC<G8 G8EE<5?8 ?BFF8F G;8 4GG46> J4F
G;4G G;8 ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF GBB> FH668FF9H? G;8 54GG8E87 FHEI<IBEF |88<A: 4F 3#ABJ?87:8 <F 4 FJBE7 4F
G;8<E C?468 <A G;8 -?GE4@4E<A8F ;4CG8E
G;8<E 6L6?BA<6 6;4E:8F GBE8 G;8 FC4JA<A: F;4EC <A ;<?G 4F <G <F <A 87:8 4A7
k8 4GG?8 9BE %46E4::8 F4J G;8<E 8AG<E8 F;<C 4FHA78E
6B@@8AFHE4G8?L 74A:8EBHF GB
FG B@C4AL F?4<A 4A7 <G J4F ;4C?4<A G;BF8 J<G;BHG G;8 F><?? BE FGE8A:G;
4FF<HF I<F<BA G;4G <GF E85H<?7<A: F;BH?7 BE 4?? B9 G;8<E @<:;G G;8 ,LE4AA<6 /4E GB J<8?7 <G
'A8 ;BC8F G;4G G;8
58:<A 5L 4FF8@5?<A: I8G8E4AF B9 G;4G .8G8E4AF 7847?<8FG J84CBA <F 8KC8E<8A68
-?GE4@4E<A8F HA78EFG4A7 G;<F
G8EE<5?8 J4E FB 4F GB ;4EA8FF G;8 ;4E7 JBA k8E8 <F AB ,LE4A<7 @BAFGEBF<GL G;8L 4A7 G;4G G;8L CBFF8FF G;8 E8DH<F<G8
?8FFBAF B9 G;8 6BA|<6G
;4I8 ABG 98??87 AB ;<I8 |88G G;8L ;4I8 ABG DH4?<G<8F GB ;4A7?8 G;8 5?478 G;8L
9BH:;G 4:4<AFG
k8L C4FF G;8<E ;4E7 JBA ;4I8 7E4JA
+G<?? J8 B9 G;8 'E7B
!A 4 ;4CG8E G;4G I8A8E4G8F G;8 G846;<A:F >ABJ?87:8 GB 4AL G;8L y:;G 4?BA:F<78 4A7 08ABF J<?? 58 J4G6;<A:
?BF8?L
B9 G;8 B78K FG4EG8F 4F @H6; 4F G;8 58?<8I8 G;4G J;<?8 G;8L 4?BA8 64AABG ;4?G ;>B6@6A<? 685<9. .9B@
-?GE4@4E<A8F G;8 <784 J4F 4A4G;8@4 GB G;8 ,LE4A<7 @8A468 G;8 HA<G87 FGE8A:G;
FB@8
<8E68 7854G8 E4:87 4G 8I8EL ?8I8? B9 B9 G;8 !@C8E<H@ ;BA87 5L G;8<E J<F7B@
G;8 ;4CG8E
+B@8 4E:H87 G;4G A868FF<GL @<:;G CE8I4<?
!@C8E<4? 6B@@4A78EF
7<6G4G87 G;8L 474CG BG;8EF G;4G <A G<@8F 6878 GB G;8<E ?8478EF;<C <9 G;8L 4E8 J<F8
B9 :E84G HC;84I4? <G J4F 8I8A @BE8 I<G4? 4A7 45FBE5 8I8EL CEBp8E87 F6E4C B9
G;4G G;8 B78K 58 FGE<6G?L 47;8E87 GB
!G >ABJ?87:8
-?GE4@4E<A8F =B<A<A:
J4F %4EA8HF 4?:4E J;B 786E887 G;4G G;8 G;8 84G;J4G6; F;4E8 4?? G;8L 64A
@4GG8E 58 F8GG?87 <A 4 :E84G 6BA6?4I8 4G J<G; G;8<E K8ABF ;HAG<A: 5E8G;E8A
J;<6; 8I8EL -?GE4@4E<A8 CE8F8AG FG4G87 'E7B 08ABF !ADH<F<GBEF yA7 G;8<E
;<F BC<A<BA
}8E @BAG;F G;8 BA6?4I8 <AG8??<:8A68 E8FBHE68F 4H:@8AG87 5L
B9 8E4 6BA6?H787 J;8A G;8 ,LE4A<7F G46G<64? 4A7 6B@54G 74G4 :?84A87
4GG46>87 G;8 4E7<A4? JBE?7 B9 FC4A7BE
9EB@ @H?G<GH78F B9 E8CBEG
4?:4E 786E887 G;4G G;8 A8J 5B7L B9 F6EB??F
+B@8 -?GE4@4E<A8F
J4EE<BEF 58 9BE@87 GB 6B@54G G;<F G;E84G
4E8 F86BA787 GB 5EBG;8E
!A G;4G 54GG?8 4A7 6BHAG?8FF 6BA|<6GF ;4CG8EF 4A7 BG;8E
F<A68 G;8 ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF CEBI87 ;4CG8EF F86BA7 J4EE<BEF
G;8<E JBEG; y:;G<A: ,LE4A<7 <AI4F<BAF 4G GB G;8@ 8AFHE<A: G;8
E8GG<> . "B@@ !6;4E !. 4A7 +4<AG ,L?HF FCE847 B9 G;8 @BFG
4@BA: @4AL BG;8EF
k8 B78K <GF8?9 J4F 8p86G<I8 G46G<6F 4A7
4@8A787 GB 4??BJ 9BE G;8<E EB?8
7B6GE<A8F 46EBFF G;8
78CGHF FG4EG8F
+B@8 -?GE4@4E<A8F
FH668FFBEF ;4I8 8I8A
9BE@87 G;8<E BJA
:EBHCF B9 ,LE4A<7
;HAG8EF G;BH:; <A<G<4??L @4AL
B9 G;8F8 ;4CG8EF HA78EJ8AG
G;8<E BJA CEB68FF B9 E8F<FG4A68
GBJ4E7F 4A7 G;8A 4668CG4A68 B9
G;8F8 A8J 7B6GE<A8F
k8 y:;G<A: BI8E +4<AG ,L?HF 4:4<AFG 4FF<HF I8G8E4AF 6BH?7 58 9BE:<I8A 9BE
4 FC?<AG8E B9 <I8 ?88G 'HEB5BE<F F4J JBA78E<A: J;4G 94G8 JBH?7 @88G G;8<E
G;8 <Ay?GE4G<BA B9 4 I4FG 5<B F;<C 5L G;8 BE78E J;8A *B5BHG8 H<??<@4A E8GHEA87
,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF
k8 yEFG B9 <GF ><A7 4A7 F4J ;<F B78K 4?G8E87
/BH?7 ;8 8A7
<78AG<y87 G;<F 45B@<A4G<BA J4F B5F8EI87 G;8<E BE:4A<F4G<BA /BH?7 ;8 GB?8E4G8 <G
GB 58 6E4}<A: 9E8F; J4I8F B9 ?<I<A: J4EF;<CF &BA8 74E87 58?<8I8 ;8 @<:;G 8@5E468
J<G;<A 4 I4FG 6E47?8 B9 6;<G<ABHF G4?BAF <G O 5HG G;4G ;8 7<7
}8E ?84EA<A: B9 G;8
G;8A FC8J<A: G;8@ 9BEG; GB BI8EJ;8?@ G;8 ,LE4A<7 G;E84G H<??<@4A <@@87<4G8?L F4J
FLFG8@F 7898A68 6E4}
#ABJ<A: 4 G;E84G G;8 I4?H8 B9 G;8 ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF
B9 G;<F @4:A<GH78 ;47 GB 58 4AA<;<?4G87 CE4<F<A: ;<F FBAF 9BE G;8<E 474CG45<?<GL <A
;4C?4<A 4FF<HF <A C4EGA8EF;<C J<G; G;8 9468 B9 FH6; 4 74A:8EBHF 9B8
/<G;
4A 8AG<E8 84G;J4G6; 6B@C4AL 9EB@ G;8 (E<@4E6;F 5?8FF<A: G;8 ,LE4AA<6 /4E
BEG K64?<5E<F ?87 7BM8AF B9 ,LE4AA<6 .8G8E4AF GBB> GB G;8<E G4F> J<G; E8A8J87
/4E .8G8E4AF <A 4 78FC8E4G8 @<FF<BA GB I<:BHE J<G; 8I8E @BE8 FH668FFBE
5B4E7 G;8 FC4JA F;<C 4A7 78FGEBL <G 9EB@ ;4CG8EF 8@5E46<A: G;8<E BJA
J<G;<A
}8E ;BHEF B9 :EH8??<A: y:;G<A: ,LE4A<7 ;HAG8EF 4F 4 E8FH?G
!( !"
!( !"
b8 -?GE4@4E<A8F 4E8 4 9BE68 B9 HAE<I4??87 7<F6<C?<A8 4A7 G46G<64? s8K<5<?<GL
$87
5L FB@8 B9 G;8 !@C8E<H@F :E84G8FG ;8EB8F 4A7 4E@87 J<G; 4?? B9 G;8 9BE@<745?8
J84CBAEL 4A7 7847?L J4E @46;<A8F 4I4<?45?8 GB G;8 @C8EBEF 78CGHF FG4EG8F
G;8L 4E8 C4E4:BAF B9 J;4G <G @84AF GB 58 +C468 %4E<A8F
b8F8 C4:8F F;BJ 8K4@C?8F
B9 -?GE4@4E<A8F J4EE<BEF 4A7 I8;<6?8F <A 4?? G;8<E :?BEL
+HEEBHA787 5L ;<F ?BL4? 5B7L:H4E7F 4@<7 G;8 EH<AF B9 4A !@C8E<4? 6<GL %4EA8HF 4?:4E 6B@@4A7F G;8 7898A68 B9 .<:<?HF 9EB@ G;8 9EBAG ?<A8F
+8E:84AG ,8?<BA $<5E4E<4A <A ,8E@<A4GBE E@BHE 4CG4<A <A ,8E@<A4GBE E@BHE
3,B 584E G;8 ;4CG8E 54AA8E @4>8F BA8 988? :E84G8E G;4A
G;8 ;<:;8FG ?BE7 4A7 @BE8 ;H@5?8 G;4A G;8 ?BJ8FG F8E9
!A
LBHE 4E@F LBH 584E G;8 FBH? B9 G;8 ;4CG8E 8I8ELG;<A: LBHE
8I8EL 5EBG;8E C4FG 4A7 CE8F8AG ;4F 8I8E 9BH:;G 9BE
;062;A &<?A.9B@
-A;887<A: B9 8A8@L pE8 4A7 58??BJ<A: B4G;F GB @C8EBE 4A7 (E<@4E6; I8G8E4A !AG8E68FFBEF 6;4E:8 G;8 /BE7 84E8EF ?<A8F
8G8E@<A87 GB
CHA<F; G;8<E 4E6; 8A8@<8F 9BE G;8<E GE846;8EL G;8 -?GE4@4E<A8F J<?? ABG 58 FGBCC87
!AG8E68FFBE +8E:84AG J<G; CBJ8E FJBE7 !AG8E68FFBEF J<G; 4HGB 5B?G E<s8F
$87 5L ;4C?4<A 4FF<HF G;8 984E?8FF ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF FGBE@ <AGB G;8 I8EL ;84EG B9 4 6;<GG8E<A: ,LE4A<7 ;BE78 <A 4 78I4FG4G<A: EBC (B7
4FF4H?G G84E<A: 4C4EG G;8 9B8 <A 4 ;4<? B9 5B?G F;8??F 8I8A 4F G;8 EBC (B7F 7BBEF F?4@ GB G;8 :EBHA7
F @B5F B9 ;BJ?<A: 'E>F 6;4E:8 G;8 -?GE4@4E<A8F .4A:H4E7 +C468 %4E<A8F HA?84F; CHA<F;<A: IB?H@8F B9 7847?L C<ACB<AG
466HE4G8 pE8 6HGG<A: G;8 :E88AF><AF GB E<55BAF
$84C<A: 9EB@ G;8<E $4A7 *4<78E EHF478E 4 ,8E@<A4GBE FF4H?G +DH47 FC84E;847F 4 9HE<BHF 4E@BHE87 4FF4H?G 4:4<AFG
4A !EBA /4EE<BEF 8E8G<6 FG4EG8F :4EE<FBA 4A7 G;8<E 45B@<A45?8 48@BA A:<A8F
+8E:84AG ;EBAHF
!AG8E68FFBE +8E:84AG B9 G;8 &BI4@4E<A8F *8<I8E B9 G;8 8A8F<F ;4CG8E FH668FFBE !AG8E68FFBE B9 G;8 ?46> BAFH?F FH668FFBE
FH668FFBE ;4CG8E J<G; 4HGB 5B?G E<s8 ;4CG8E J<G; 5B?G 64E5<A8 ;4CG8E J<G; 5B?G E<s8
*8<I8E B9 G;8 +6LG;8F B9 G;8 @C8EBE !AG8E68FFBE B9 G;8 (E48GBEF B9 'EC;8HF !AG8E68FFBE B9 G;8 +<?I8E +>H??F FH668FFBE
FH668FFBE ;4CG8E J<G; ;84IL 5B?G C<FGB? FH668FFBE ;4CG8E J<G; 4HGB 5B?G E<s8 ;4CG8E J<G; 5B?G E<s8
4A7 6B@54G >A<98
b8<E 6B@C4AL 54AA8E ;8?7 ;<:; J4EE<BEF B9 G;8 +<?I8E ,8@C?4EF p:;G I<6<BHF?L GB 6?84AF8 -?GE4@4E B9 G;8 84G; H4E7F 9BH? CE8F8A68
78G8E@<A87 GB 7E<I8 G;8<E GE4<GBEBHF 9B8F 546> <AGB G;8 ;8?? 9EB@ J;8A68 G;8L 64@8
8; =1.
B9 p:;G<A: <A 8I8EL FC;8E8 B9 54GG?8
b8 DH4?<GL B9 G;8<E ?8478EF;<C 4A7 64C45<?<G<8F <A 54GG?8 4E8 J8?? 78@BAFGE4G87 5L G;8
GJB 9BE68F CE8F8AG87 58?BJ
878>; 8/
F :H<787 5L G;8 B78K FG4EG8F 4 :E84G @4AL +C468 %4E<A8
FGE<>8 9BE68F 4E8 5H<?G 4EBHA7 4 FB?<7 6BE8 B9 54GG?8?<A8 FDH47F ?87
5L F><??87 Bs68EF 4A7 J<G; FGEBA: yE8CBJ8E 4A7 6?BF8 6B@54G
k8 F86BA7 9BE68 <F I8EL 7<p8E8AG 984GHE<A: FB@8 B9 G;8
-?GE4@4E<A8F :E84G8FG ;8EB8F
/;<?FG 98J <A AH@58E G;8
6B@5<A87 @<:;G B9 *B5BHG8 H<??<@4A %4EA8HF 4?:4E 4A7
*,;*00.
FHCCBEG
k8 -?GE4@4E<A8F *B5BHG8 H<??<@4AF BJA FBAF 9B??BJ
G;8 B78K 4F 6?BF8?L 4F 4AL ;4CG8E 64A 4A7 ;4I8 58FG87 9B8F
HF<A: G;8 J<F7B@ G;8E8<A 9BE G;BHF4A7F B9 L84EF
k8 yEFG B9
;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF 4?BA: J<G; 4 $<8HG8A4AG 4A7 .<6GE<K
BABHE H4E7 64A FGE<>8 984E <AGB G;8 ;84EGF B9 4?@BFG 4AL 9B8
J;<?FG 984E<A: ABA8 <A E8GHEA O G;8L 4E8 G;8 H?G<@4G8 +HCE8@8
G;8F8 GJB 9BE68F E8|86GF G;<F J<G; 4 FDH47 B9 !AG8E68FFBEF ?87 5L 4 B@@4A7 8G46;@8AG 9BE G;8 -?GE4@4E<A8F
4CG4<A 6;8E4A 6?47 <A ;<F <A7B@<G45?8 E4I<F C?4G8 ?847F 4 6B@54G FDH47 B9 !AG8E68FFBEF J<G; 4 9BE@<745?8 *878@CGBE E847ABH:;G
CEBI<7<A: ;84IL pE8 FHCCBEG
*B5BHG8 H<??<@4A FHEI8LF G;8 9EBAG ?<A8F 466B@C4A<87 5L FB@8 B9 ;<F @BFG 8KC8E<8A687 4A7 CBJ8E9H? Bj68EF $BE7 %46E4::8 %4EA8HF 4?:4E
4A7 ;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF 4?BA: J<G; BA8 B9 ;<F $<8HG8A4AGF 4A7 4 C4<E B9 HAL<8?7<A: .<6GE<K BABHE H4E7
#1. ;26*;,1H<
18<.7
, (*!%* + '+&
'A68 4 6B??86G<BA B9 -?GE4@4E<A8F <G478? %<A<4GHE8F <F FG4EG87 <G FBBA :EBJF <AGB 4 6BADH8E<A: ;BFG pG GB =B<A G;8
!A7B@<GHF EHF478
b<F FGE<>8 9BE68 ?87 5L *B5BHG8 H<??<@4A ;<@F8?9 <F 4A 8K68??8AG 8K4@C?8 B9 ;BJ 4A -?GE4@4E<A8F
6B??86G<BA 64A 586B@8 4 GEH?L <@CE8FF<I8 4E@L
k8 (E<@4E6;F ;BF8A <F 4A 4E@L C4<AG87 GB E8CE8F8AG $<8HG8A4AG +8I8E4GHF J;B 7<E86GF ;<F J4EE<BEF yE8 J<G; FHC8E?4G<I8
-?GE4@4E<A8F 9EB@ G;8 A7 B@C4AL
!G <F 4A <A94AGEL 9B6HF87 G46G<64? 46H@8A 4A7 (E<@4E<F CBG;864EL 86<HF J;B ;4F G;8
9BE68 J<G; CBJ8E9H? 4E@BHE87 FHCCBEG G;4G <F J8?? 54?4A687 4A7 FB?8@A 7HGL B9 8AFHE<A: G;4G G;8 ?8:46L B9 G;8 ;4CG8E <F CE8F8EI87
8DH<CC87 GB 78984G 4AL 8A8@L <G 9468F BA G;8 G45?8GBC
F;BH?7 4AL -?GE4@4E<A8F 94??
-?GE4@4E<A8F (E<@4E6; *B5BHG8 H<??<@4A A4GHE4??L ?847F G;8 k8 FGE<>8 9BE68 <F 4F 64C45?8 B9 HA?84F;<A: I4FG 4@BHAGF B9
4E@L <A C8EFBA 4A7 <F 466B@C4A<87 5L 4 AH@58E B9 8?<G8 47I<FBEF yE8CBJ8E 4F <G <F E<CC<A: 9B8F 4C4EG <A 5EHG4? @8?88 6B@54G
k8
4A7 Bs68EF <A6?H7<A: ;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF ;<F ;4CG8EF @BFG G;E88 !AG8E68FFBE FDH47F O !FFBE4F .8AG4A<HF 4A7 'EG<HF O 64A
CBG8AG CFL>8E
k8 BG;8EF 4E8 (E<@4E<F ;4C?4<A .<AG4AHF 4A7 FHCCE8FF 4A7 6HG 7BJA 8A8@L <A94AGEL J;<?FG G;8 8??5?4FG8EF B9
(E<@4E<F A6<8AG ,<:H?HF J;B <AFC<E8 G;8<E 5EBG;8EF GB y:;G BA +DH47 +BF<HF 4AA<;<?4G8 ;84I<?L 4E@BHE87 9B8F
k8 G;E84G8A<A:
<A G;8 GBH:;8FG 6<E6H@FG4A68F
!A 477<G<BA G;8 9BE68 <F =B<A87 5L 9BE@F B9 G;8 *8CH?FBE K86HG<BA8E B6996:.;@ .::2? 4A7
*878@CGBE E847ABH:;GF %4FGHF 4A7 4G<AHF 64A 5E<A: 4
*B5BHG8 H<??<@4A
*8<I8E +DH47
CHA<F;<A: 4@BHAG B9 ;84IL J84CBAF GB 584E GB 8AFHE8 G;4G AB +DH47 4?4G<4A
(E<@4E<F $<8HG8A4AG +8I8E4GHF
8A8@L E8@4<AF FG4A7<A:
8??5?4FG8E +DH47
;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF
+DH47 +BF<HF
/;8A G;8 |BJ B9 54GG?8 A868FF<G4G8F 6?BF8 4FF4H?G G;8 8A8@L J<??
(E<@4E<F ;4C?4<A .<AG4AHF
::E8FFBE +DH47
@88G 4 FJ<} 8A7 4G G;8 :4HAG?8GF B9 ::E8FFBE +DH47F +B?4:<FGHF +DH47 +B?4:<FGHF
(E<@4E<F CBG;864EL 86<HF
4A7 I<AHF 4A7 G;8 yFGF B9 G;8 *878@CGBE E847ABH:;GF
AL
FHEI<IBEF G;4G 4GG8@CG GB |88 J<?? yA7 G;8@F8?I8F 6HG Bp 5L
(E<@4E<F A6<8AG ,<:H?HF
::E8FFBE +DH47
*8<I8E +DH47 4?4G<4A 7EBCC<A: <A 58;<A7 G;8@ I<4 :E4I 6;HG8 +DH47 I<AHF
!AG8E68FFBE +DH47
;84IL 6B@54G 5?478F 4G G;8 E847L
+DH47 !FFBE4F
*878@CGBE E847ABH:;G
EBG;8E %4FGHF
&H@8EBHF J8?? ?87 4A7 J<G; 8ABE@BHF yE8CBJ8E G;<F 4E@L
!AG8E68FFBE +DH47
+DH47 .8AG4A<HF
*878@CGBE E847ABH:;G
9H?y?F G;8 E8DH<E8@8AGF B9 4 4GG4?<BA 8G46;@8AG 4A7 4
EBG;8E 4G<AHF
.4A:H4E7 8G46;@8AG
F 4 4GG?8 9BE:87 9BE68 J<G; H<??<@4A
!AG8E68FFBE +DH47
4F <GF /4E?BE7 <G :<I8F <GF 6BAGEB??<A: C?4L8E 4 GBG4? B9 GJ8?I8 +DH47 'EG<HF
*8CH?FBE K86HG<BA8E
B@@4A7 (B<AGF G;4G 64A 58 HF87 BA 4?? @4AA8E B9 G46G<64??L 1&))&*+/ **".
786<F<I8 +GE4G4:8@F
BE H<??<@4A 4A7 G;8 @C8EBE
!"
!
!" !
b<F F86G<BA 6BAG4<AF G;8 74G4F;88GF G;4G LBH J<?? A887 GB p:;G 54GG?8F J<G; LBHE
-?GE4@4E<A8F @<A<4GHE8F 4F J8?? 4F CB<AGF I4?H8F 9BE G;BF8 74G4F;88GF
46; 74G4F;88G
<A6?H78F G;8 6;4E46G8E<FG<6F CEBp?8F B9 G;8 HA<G <G 78F6E<58F 4F J8?? 4F 4AL J4E:84E 4A7
45<?<G<8F <G @4L ;4I8
('!&,+ .$-+
!9 LBH 4E8 C?4L<A: 4 @4G6;87 C?4L :4@8 BE 4 :4@8 G;4G HF8F 4 CB<AGF ?<@<G LBH 64A
HF8 G;8 9B??BJ<A: ?<FG 4A7 G;8 ?<FGF <A ,!"4 - " .&+"/ GB 78G8E@<A8 G;8 GBG4?
CB<AGF 6BFG B9 LBHE 4E@L
+<@C?L 477 GB:8G;8E G;8 CB<AGF 6BFGF B9 4?? LBHE @B78?F
4A7 G;8 J4E:84E G;8L 4E8 8DH<CC87 J<G; GB 78G8E@<A8 LBHE 4E@LF GBG4? CB<AGF I4?H8
$#"
$# " ! $# #" !
!A6?H7<A: J4E:84E
4CG4<A +<64E<HF
;4C?4<A 4FF<HF
;4CG8E A6<8AG
;4CG8E ;4@C<BA
3b8 !@C8E<H@ 9468F ;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF
8A6EB46;<A: 74E>A8FF BABHE H4E7
HCBA 8I8EL F<78
%BE8 %4EA8HF 4?:4E
G;4A 8I8E G;8 @<:;G B9 G;8 *B5BHG8 H<??<@4A
-?GE4@4E<A8F <F A88787 GB
+8E:84AG ;EBAHF
7E<I8 G;8 8A8@L 546> 4A7
+8E:84AG ,8?<BA
F498:H4E7 G;8 @C8EBEF
E84?@
/8 F;4?? ABG F;<E> ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF
9EB@ G;4G 7HGL AB @4GG8E .<6GE<K BABHE H4E7
J;4G <G @4L 6BFG HF
(2A2?.; %2?42.;A 2;.99B@
*''-, -!$$!%&
!8+8>=. >25526*7
&" " " # & - "?
*B5BHG8 H<??<@4A
*B5BHG8 H<??<@4A <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; G;8 @C8EBEF +JBE7 G;8 4A7 B9 B@<A<BA
1BH 64A BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78? <A
LBHE 4E@L
k8 4A7 B9 B@<A<BA
%8?88 %8?88 K
@8?88
#" A:8?F B9 84G; F88 <12E %=.02 .?6;2@ %4FG8E B9 4GG?8 77
GB 7I4A68 4A7 6;4E:8 EB??F
@478 9BE 9E<8A7?L !%(*!-% HA<GF J;<?FG G;8L 4E8
E@BHE B9 4G8 k<F @B78? ;4F 4 <AIH?A8E45?8 F4I8
J<G;<A
B9 *B5BHG8 H<??<@4A
*8 EB?? ;<G EB??F B9
k8 yEFG G<@8 G;<F @B78? <F 78FGEBL87 EB?? BA8 4G G;8 9BE 4GG46>F @478 5L @B78?F <A 9E<8A7?L !%(*!-% HA<GF
8A7 B9 G;8 C;4F8
'A 4 E8GHEA G;<F @B78? GB C?4L J<G; J;<?FG G;8<E HA<G <F J<G;<A
B9 G;<F @B78?
1BH 64A
JBHA7F E8@4<A<A: C?46<A: <G 4F 6?BF8 4F CBFF<5?8 GB E8 EB?? %BE4?8 G8FGF G4>8A 9BE 9E<8A7?L !%(*!-% HA<GF
<GF CE8I<BHF CBF<G<BA 4A7 @BE8 G;4A
4J4L 9EB@ 4AL J;<?FG G;8L 4E8 J<G;<A
B9 *B5BHG8 H<??<@4A
8A8@L @B78?F
0!!! (E<@4E6; 1BH 64A E8 EB?? ;<G EB??F 9BE 4GG46>F @478
HG;BE B9 G;8 B78K !9 LBHE 4E@L <F 4GG?8 9BE:87 LBH 5L @B78?F <A 9E<8A7?L -$,*%*!&+ HA<GF J;<?FG G;8<E
E868<I8 4A 477<G<BA4? B@@4A7 (B<AGF <9 *B5BHG8 HA<G <F J<G;<A B9 G;<F @B78?
*8 EB?? JBHA7 EB??F B9
H<??<@4A <F LBHE /4E?BE7
9BE 4GG46>F @478 5L @B78?F <A 9E<8A7?L -$,*%*!&+
HA<GF J;<?FG G;8<E HA<G <F J<G;<A B9 G;<F @B78?
+G4A7<A: E8FC?8A78AG <A G;8 E@BHE B9 4G8 J<G; G;8 @C8EBEF +JBE7 ;8?7 4?Bt *B5BHG8 H<??<@4A FHEI8LF G;8 p8?7 B9 54GG?8
%*&-+ $*
*;7.>< *50*;
&" " " # & - "?
%4EA8HF 4?:4E
%4EA8HF 4?:4E <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; G;8 4HAG?8GF B9 -?GE4@4E
1BH 64A BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78? <A LBHE 4E@L
F4I8
!A 477<G<BA 4?? 74@4:8 FHp8E87 5L %4EA8HF
4?:4E <F ;4?I87 EBHA7<A: HC
;4CG8E %4FG8E 1BH 64A E8 EB?? ;<G EB??F 9BE 4GG46>F
@478 5L @B78?F <A 9E<8A7?L -$,*%*!&+ HA<GF
J;<?FG G;8<E HA<G <F J<G;<A B9 G;<F @B78?
.!,*!0 '&'-* -*
%2,=;2A 878>; >*;-
&" " " # & - "?
.<6GE<K BABHE H4E7
k<F HA<G 6BAG4<AF .<6GE<K BABHE H4E7
I8EL @B78? <F 8DH<CC87 J<G; CBJ8E FJBE7 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
I8EL @B78? ;4F 4A
H?G<@4 FGBE@ F;<8?7
! $!**!& ,!-*!-+
12./ 2+;*;2*7 #20>;2><
&" " " # & - "?
;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF
;<89 $<5E4E<4A ,<:HE<HF <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; 5B?G C<FGB? G;8 *B7 B9 ,<:HE<HF 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A BA?L <A6?H78
BA8 B9 G;<F @B78? <A LBHE 4E@L
GB G;8 GBG4?
"(! k<F @B78? 64A 4GG8@CG GB @4A<98FG GJB CFL6;<6 CBJ8EF <A LBHE (FL6;<6 C;4F8 4A7 4GG8@CG GB 78AL GJB CFL6;<6
CBJ8EF <A LBHE BCCBA8AGF (FL6;<6 C;4F8
!G >ABJF %:6A2 4A7 8<G;8E G;E88 CFL6;<6 CBJ8EF 9EB@ G;8 $<5E4E<HF
7<F6<C?<A8 F88 <12E %=.02 .?6;2@ BE G;E88 CFL6;<6 CBJ8EF 9EB@ G;8 !A7B@<GHF 7<F6<C?<A8 C:
($!& ++!-+
1*95*27 *<<2><
&" " " # & - "?
;4C?4<A 4FF<HF
;4C?4<A 4FF<HF <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; !A98EAHF 4EG<y68E 6EBM<HF 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F
@B78? <A LBHE 4E@L
!"# k<F @B78? >ABJF G;8 $<G4AL B9 4G8 F88 58?BJ 4A7 GJB ?<G4A<8F 9EB@ G;8 $<G4A<8F B9 4GG?8 F88 <12E %=.02
.?6;2@
G G;8 FG4EG B9 G;8 54GG?8 EBHA7 G;<F @B78? 64A E86<G8 GJB ?<G4A<8F <G >ABJF G;4G ;4I8 ABG 4?E847L 588A
E86<G87 5L 4 9E<8A7?L @B78? G;4G 54GG?8 EBHA7
*B?? BA8 9BE 846; BA 4 G;8 ?<G4AL 58<A: EB??87 9BE <F <AFC<E<A:
4A7 G4>8F 8p86G HAG<? G;8 8A7 B9 G;4G 54GG?8 EBHA7
$<G4AL B9 4G8 !9 G;<F ?<G4AL <F <AFC<E<A: LBH 64A E8 EB?? ;<G EB??F 9BE 4GG46>F @478 J<G; @8?88 J84CBAF 5L @B78?F
<A 9E<8A7?L -$,*%*!&+ HA<GF J;<?FG G;8<E HA<G <F J<G;<A B9 G;<F @B78?
(,!& +!*!-+
*9=*27 "2,*;2><
&" " " # & - "?
4CG4<A +<64E<HF
4CG4<A +<64E<HF <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; G;8 ,4?4FF4E<4A ,8@C8FG ?478 4EG<F4A C?4F@4 C<FGB? 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A
BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78? <A LBHE 4E@L
3b8 78CGF B9 %4EF 64A CEBI<78 HF J<G; 4?? G;8 47I4A687 pE84E@F 4A7 5?478F 4A7 4E@BHE G;8L ?<>8 5HG G;8 @BFG <@CBEG4AG
8DH<C@8AG 4AL J4EE<BE B9 G;8 78CGHF FG4EG8F J<8?7F <F G;4G J;<6; ?<8F 58;<A7 ;<F 8L8F 4A7 G;4G J;<6; 584GF J<G;<A ;<F 5E84FG
%2?42.;A &296<;
+*&, ,$!'&
".;0.*7= #.5287
&" " " # & - "?
+8E:84AG ,8?<BA
+8E:84AG ,8?<BA <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; )H<8GHF 5B?G C<FGB? 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78? <A
LBHE 4E@L
+*&, *'&-+
".;0.*7=
1;87><
&" " " # & - "?
+8E:84AG ;EBAHF
+8E:84AG ;EBAHF <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; 5B?G C<FGB? F8EIB 4E@ 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78?
<A LBHE 4E@L
,4A> B@@4A78E !AFG847 B9 58<A: F8G HC BA G;8 54GG?8y8?7 7HE<A: 78C?BL@8AG G;<F @B78? @HFG 58:<A G;8 54GG?8
6B@@4A7<A: 4 G4A>
/;8A @HFG8E<A: LBHE 4E@L F8?86G BA8 -$,*%*!&+ . !$ @B78? 9EB@ LBHE 4E@L 9BE
+8E:84AG ;EBAHF GB 6B@@4A7 G;4G ;4F BA8 B9 G;8 9B??BJ<A: >8LJBE7F
O * !&' O / !*$/!&
O *2'*# O -&,*
O (*,'* O +,$#*
O .!&!,'* O $& *!*
/;<?FG 4 . !$ @B78? <F 58<A: 6B@@4A787 5L +8E:84AG ;EBAHF <G ;4F 4 4??<FG<6 +><?? 8I8A J;8A <G ;4F
FHp8E87 74@4:8 4A7 :4<AF G;8 *,* 4A7 +*&, *'&-+ >8LJBE7F
!A 477<G<BA 4G G;8 FG4EG B9 LBHE
GHEA G;4G @B78? E8:4<AF
?BFG JBHA7
/;<?FG 6B@@4A7<A: 4 G4A> +8E:84AG ;EBAHF 64AABG 4GG46> J<G; ;<F 5B?G
C<FGB? F8EIB 4E@ 9E4: :E8A478F BE >E4> :E8A478F
!9 4 . !$ @B78? 58<A: 6B@@4A787 5L +8E:84AG ;EBAHF <F 78FGEBL87 F8G HC G;<F @B78? J<G;<A B9 G;4G
. !$ @B78? <A G;8 F4@8 @4AA8E 4F 4 @B78? 7<F8@54E><A: 9EB@ 4 GE4AFCBEG
+8E:84AG ;EBAHF 7<E86GF G;8 -?GE4@4E<A8F 4E@BHE87 BAF?4H:;G 4F G;8L 6?84AF8 9EBM8A @BHAG4<AF B9 K8ABF F6H@
(,* &!&,
1*9=.; 7,2.7=
&" " " # & - "?
;4CG8E A6<8AG
;4CG8E A6<8AG <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; CBJ8E FJBE7 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78? <A
LBHE 4E@L
FG4EG8F 4AA8E 77
GB G;8 $8478EF;<C 6;4E46G8E<FG<6 B9 -$,*%*!&+ HA<GF J;<?FG G;8L 4E8 J<G;<A B9 4AL
9E<8A7?L -$,*%*!&+ &!&,+
/;8A 4A -$,*%*!&+ !&&,*1 BE -$,*%*!&+ !#* @B78?
<F 78FGEBL87 J<G;<A B9 4AL 9E<8A7?L -$,*%*!&+ &!&,+ EB?? BA8 589BE8 E8@BI<A: G;4G @B78? 9EB@
C?4L
'A 4 G;4G @B78? 64A 8<G;8E F;BBG J<G; BA8 B9 <GF E4A:87 J84CBAF 4F <9 <G J8E8 LBHE +;BBG<A: C;4F8 BE
@4>8 BA8 4GG46> J<G; BA8 B9 <GF @8?88 J84CBAF 4F <9 <G J8E8 G;8 <:;G C;4F8
;4CG8E A6<8AG E<8A7?L -$,*%*!&+ HA<GF 58A8yG 9EB@ G;<F @B78?F FG4EG8F 4AA8E 45<?<GL <9 G;8L 4E8
J<G;<A B9 <G <AFG847 B9
1*9=.; 1*69287
(,* %(!'&
&" " " # & - "?
;4CG8E ;4@C<BA
;4CG8E ;4@C<BA <F 4 F<A:?8 @B78? 8DH<CC87 J<G; 6;4@C<BAF 5?478 @4FG8E 6E4}87 CBJ8E FJBE7 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
1BH 64A
BA?L <A6?H78 BA8 B9 G;<F @B78? <A LBHE 4E@L
%4FG8E 6E4}87
%8?88 %8?88 -F8E
CBJ8E FJBE7
E4: :E8A478F E8A478
#E4> :E8A478F E8A478
#" A:8?F B9 84G; F88 <12E %=.02 .?6;2@ %4EG<4? +HC8E<BE<GL !9 G;<F @B78? <F J<G;<A
B9 4AL
8A8@L *,* @B78?F 4G G;8 FG4EG B9 G;8 <:;G
BABHE BE 84G; k<F @B78? @HFG C8E9BE@ 4 8EB<6 C;4F8 <G 64A y:;G yEFG <A G;4G <:;G C;4F8 8I8A <9 <G 7<7
!AG8EI8AG<BA <9 <G <F 45?8 GB 7B FB
!G 64A C8E9BE@ 4 ABG 6;4E:8
!9 G;8 8A8@L ;4F HA<GF G;4G ;4I8 6;4E:87
8EB<6 !AG8EI8AG<BA <9 G;8E8 4E8 4AL 8A8@L HA<GF J<G;<A BE G;4G ;4I8 4 F<@<?4E 45<?<GL G;8A 4?G8EA4G8 6;BBF<A:
B9 <G <AFG847 B9 <9 4AL B9 G;BF8 8A8@L HA<GF <F 4 HA<GF GB y:;G J<G; FG4EG<A: J<G; G;8 C?4L8E J;BF8 GHEA <F
*,* 4A7 J;8A 7B<A: FB 64A @BI8 HC GB G4><A: C?468
;<G EB??
'&'-* -*
878>; >*;-
&" " " # & - "?
BABHE H4E7
k<F HA<G 6BAG4<AF BABHE H4E7
I8EL @B78? <F 8DH<CC87 J<G; 5B?G:HA 5B?G C<FGB? CBJ8E 4K8 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
BABHE H4E7 /;8A 4 9E<8A7?L -$,*%*!&+ *,* @B78? J<G;<A B9 G;<F HA<G JBH?7 ?BF8 4AL
JBHA7F 4F 4 E8FH?G B9 4A 4GG46> @478 4:4<AFG G;4G @B78? G;<F HA<G 64A 4GG8@CG GB <AG8E68CG G;4G 4GG46>
*B?? BA8
BA 4 G;4G @B78? 7B8F ABG ?BF8 G;BF8 JBHA7F 4A7 G;<F HA<G FHp8EF
@BEG4? JBHA7 9BE 846; B9 G;BF8 JBHA7F
#B;*772, &*;/*
,1*&&! %.=.;*7<
.,*&+
&" " " # & - "?
,LE4AA<6 /4E .8G8E4A
.8G8E4A +8E:84AG
k<F HA<G 6BAG4<AF
.8G8E4A +8E:84AG 4A7 ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF
!G 64A 477<G<BA4??L 6BAG4<A HC GB ,LE4AA<6 /4E .8G8E4AF (BJ8E
*4G<A:
I8EL @B78? <F 8DH<CC87 J<G; 5B?G C<FGB? FC86<4? <FFH8 5B?G:HA 9E4: :E8A478F >E4> :E8A478F
B@54G +DH47F !9 G;<F HA<G 6BAG4<AF
@B78?F G;8A 7HE<A: 78C?BL@8AG 589BE8 4AL HA<GF ;4I8 588A F8G HC <G 64A
58 7<I<787 <AGB GJB HA<GF B9 @B78?F
4A8 B9 ,LE4A<7F /;8A E8FB?I<A: 4A 4GG46> @478 5L 4 @B78? <A G;<F HA<G 4:4<AFG 4 ,1*&!+ HA<G LBH 64A E8
EB?? G;8 ;<G EB?? 4A7 LBH 64A E8 EB?? G;8 JBHA7 EB??
3!G F;BH?7 6BAI8L FB@8 @84FHE8 B9 G;8 G;E84G G;4G G;8 ,LE4A<7F E8CE8F8AG
GB G;8 @C8EBEF E84?@ G;4G G;8<E 6BAG<AH87 BAF?4H:;G 6B@C8??87 G;8 @BFG
B78K 47;8E8AG B9 4?? +C468 %4E<A8 ;4CG8EF GB IB?HAG4E<?L 4?G8E G;8<E
F46E87 7B6GE<A8F
b8 946G B9 G;4G 4?G8E4G<BA B9 6BHEF8 4?FB FC84>F IB?H@8F
B9 G;8 -?GE4@4E<A8F 45FB?HG8 78G8E@<A4G<BA GB 4AA<;<?4G8 G;<F E4C46<BHF
K8ABF @8A468
?<A52?%2?42.;A .96@AB@ <3 A52 &F?.;;60 ).? (2A2?.;@
$!
$! $!
$!
!A G;<F F86G<BA LBH?? pA7 EH?8F 9BE 4GG?8 9BE:87 4E@<8F G;4G <A6?H78 -$,*%*!&+
8G46;@8AGF N G;4G <F 8G46;@8AGF G;4G BA?L <A6?H78 -$,*%*!&+ HA<GF
b8F8
<A6?H78 HA<DH8 /4E?BE7 ,E4<GF +GE4G4:8@F CFL6;<6 CBJ8EF 4A7 ,46G<64? '5=86G<I8F G;4G
;8?C GB E8s86G G;8 G46G<6F 4A7 FGE4G8:<8F HF87 5L G;8 FBAF B9 H<??<@4A BA G;8 54GG?8p8?7
J<G; G;8 B@54G B6GE<A8F 45<?<GL F88 <12E 'G;8EJ<F8 6;BBF8 4 9BHA7<A: ;4CG8E G;4G
%=.02 .?6;2@ :4<A G;8 +6<BAF B9 H<??<@4A 58FG yGF LBHE FH668FFBE ;4CG8EF 6;4E46G8E
)H<AG4EA GB 4??4G;BE<4
5BBGF
/<G;BHG HF <A LBHE 4E@L G;4G ;4F G;8 (,* >8LJBE7 HF<A: -?GE4@4E<A8F +GE4G4:8@F
G;8 !@C8E<H@ JBH?7 F88 <12E %=.02 .?6;2@ LBH @HFG 786<78
J;4G ;4CG8E G;4G HA<G <F 9EB@
-A?8FF LBH /5 %& ,3"./
?BA: ;4I8 94??8A <AGB
EH<A
/<G; HF <G 6;BBF8 BA8 B9 G;8 <EFG BHA7<A: ;4CG8EF $!**!& @B78?F 9EB@ -?GE4@4E<A8F
<F HA4FF4<?45?8
4I4<?45?8 GB LBH /;<G8 +64EF !@C8E<4? <FGF FH668FFBE ;4CG8EF 64A >ABJ CFL6;<6 CBJ8EF
';8;<D; '9A?.:.?6;2@ !EBA 4A7F -?GE4@4E<A8F +4?4@4A78EF 9EB@ G;8 !A7B@<GHF 7<F6<C?<A8 C: <A
%2?42.;A BE *4I8A H4E7 G;8A LBHE ;4CG8E <F 4 G;8 F4@8 @4AA8E 4F $!**!& @B78?F <A
FH668FFBE ;4CG8E 4A7 LBH F;BH?7 786<78 -$,*%*!&+ 8G46;@8AGF
/;8A FH6;
J;<6; B9 G;8 49BE8@8AG<BA87 <EFG BHA7<A: 4 @B78? HF8F BA8 B9 G;8F8 CFL6;<6 CBJ8EF
;4CG8EF <G <F 4 FH668FFBE B9
E8C?468 G;8 -$,*%*!&+ >8LJBE7 <A 4??
<AFG4A68F BA G;4G CBJ8E <9 4AL J<G; G;4G
!9 G;8 FH668FFBE ;4CG8E LBH ;4I8 6;BF8A @B78?F (,* >8LJBE7
&!! #!#"
&*;58;- #;*2=<
bBF8 J;B ?847 G;8 -?GE4@4E<A8F <AGB J4E @HFG 58 C4E4:BAF B9 8I8ELG;<A: <G @84AF GB
58 4 +C468 %4E<A8
b8L HC;B?7 G;8 B78K FG4EG8F J<G; :E84G8E I<:BHE G;4A 4AL BG;8E
;8EB8F B9 G;8 !@C8E<H@ 4A7 7<FC?4L @4FG8E9H? ?8478EF;<C <A 4?? G;<A:F
!9 4A -$,*%*!&+ *,* @B78? <F LBHE /4E?BE7 LBH 64A HF8 G;8 G45?8 ;8E8 GB 78G8E@<A8
J;4G /4E?BE7 ,E4<G G;8L ;4I8 1BH 64A 8<G;8E EB?? BA8 GB E4A7B@?L :8A8E4G8 BA8 BE LBH 64A 3'HE <EFG BHA7<A:
F8?86G BA8
5EBG;8EF 9B??BJ G;8 G846;<A:F
B9 G;8<E (E<@4E6;F 4A7 <A
# # '
! &! FB 7B<A: ?84EA GB FC86<4?<F8
'9A?.:.?6;2@ D.?9<?1@ 2=6A<:6@2 A52 [6@ D.??6<? 8;<D@ 7B@A D52?2 A< @A?682 <A C4EG<6H?4E 4E84F B9 54GG?8
A2.056;4@ <3 A52 <12E @A.?A2@ A< 6;l60A . 86996;4 /9<D 8 <G G;8 F<8:86E4t B9 BEAF
FBAF G;8 FJ<t FGE<>8F B9 G;8
%/0289 9/08 %(7257+ 08 54 9/, %/,4 7,852;04. (4 (99(*1 3(+, )> /;<G8 +64EF BE G;8 F;47BJ
)(992,_,2+ >5: *(4 7522 54,
-57 9/08 %(7257+ (4 :435+0_,+ <5:4+ J84I<A: B9 G;8 *4I8A H4E7
,(*/ 533(4+ 5049 >5: 86,4+ 7522 5-
04a0*98 3579(2 <5:4+ 4?? 4E8 CBJ8E9H? <9 F<A:H?4E
95 :8, ( !97(9(.,3 54 ( 9/(9 54 9/, 9(7.,9 04 (++09054 95 (4> J4LF B9 J4E
/8 B9 G;8
533(4+ 5049 08 7,-:4+,+ '5: *(4 59/,7 +(3(., -?GE4@4E<A8F ;4I8 AB FH6;
?HKHEL
'HE 94G;8E G846;8F B9
542> /(;, 533(4+ 5049 7,-:4+,+
54?4A68 <A 4?? G;<A:F 4A7 FB
6,7 )(992, 75:4+ )> 9/08 %(7257+ "7(09 #( "# @HFG J8 8K68? <A 4?? 4E84F B9
[2 =.A?606.; .@=20A .;1 @29l2@@
FGE4G8:L GB G;8 8K6?HF<BA B9
"#! "#!#( 52?<6@: <3 A56@ D.?9<?1 0<:/6;2 A<
ABA8
b<F J8 7B 5EBG;8EF
[6@ D.?9<?1 2E20BA2@ 12.19F .;1 6;lB2;02 4?2.A9F A52 D.??6<?@ D5< i45A
62BA2;.;A .@6@AB@ /23<?2
1206@6C2 @A?.A2462@ <; A52 /.AA92i291 /2;2.A5 56@ /.;;2? [2F i45A .99 A52
A52 .AA92 <3 [291@ B93
5.?12? A< 3<99<D 56@ @56;6;4 2E.:=92
4*, 6,7 )(992, 75:4+ 0- 9/08 %(7257+ 6; /.AA92
08 54 9/, )(992,_,2+ >5: *(4 8,2,*9 54,
-70,4+2> -$,*%*!&+ :409 <09/04 70,4+2> -$,*%*!&+ !&&,*1
5- 9/08 %(7257+ #4902 9/, ,4+ 5- :4098 (4+ -$,*%*!&+ !#*
9/(9 )(992, 75:4+ </,4 ( 35+,2 04 :4098 *(4 6,7-573 ( ,750*
9/(9 :409 3(1,8 (4 (99(*1 9/, "(*90*(2 49,7;,49054 (8 0- 9/,> <,7,
5*9704, 08 *5480+,7,+ 95 ), (*90;, *,*+ </0289 9/,> (7, <09/04
5- 9/08 %(7257+
$! !
[6@ D.?9<?1 16?20A@ 56@ A?<<=@ &! !
l.D92@@9F 2C2; 122= 6; A52 :.29@A?<: [2 D.?9<?1 5.@ @D<?; :645AF
<3 /.AA92 <.A5@ A< 1?6C2 /.08 A52 5<?12@ A5.A
A5?2.A2; .0?.442
%/,4 7,852;04. (4 (99(*1 3(+,
<09/ ( 7(4.,+ <,(654 )> ( -70,4+2> k<F /4E?BE7 64A C8E9BE@ 4 8EB<6
-$,*%*!&+ 35+,2 04 ( :409 !AG8EI8AG<BA <9 G;8E8 4E8 4AL 8A8@L
<09/04
5- 9/08 %(7257+ +:704. ( HA<GF J<G;<A B9 G;8@ <AFG847 B9
9:74 04 </0*/ 9/(9 35+,2 ,22 (*1 4A7 J;8A 7B<A: FB 64A @BI8 HC GB
+5 459 8:)97(*9 -753 9/, /09 7522 <AFG847 B9
!" !
!.52,< 8/ *,;*00.
b8 -?GE4@4E<A8F 64A 7E4J HCBA ABG BA?L G;8<E BJA ;4CG8E 9BE:8F 5HG 4?FB G;BF8 B9 G;8<E I4FF4? JBE?7F J<G;<A -?GE4@4E 9BE
G;8 6E84G<BA B9 J84CBAF 4A7 4EG8946GF B9 :E84G CBJ8E
!G <F 4 @4E> B9 :E84G ;BABHE GB 584E G;8F8 @<:;GL E8?<6F <AGB 54GG?8 4A7
AB -?GE4@4E<A8 JBH?7 G4>8 FH6; 4 E8FCBAF<5<?<GL ?<:;G?L <AFG847 FGE<I<A: GB 58 4 C4E4:BA B9 G;8 78CGHF FG4EG8F
!9 LBHE 4E@L <F ?87 5L 4A -$,*%*!&+ /4E?BE7 LBH 64A :<I8 *%'-* ' #'&'*
BA8 B9 G;8 9B??BJ<A: *8?<6F B9 %46E4::8 GB 4A -$,*%*!&+ 6m21 A< A52 '9A?.:.?6;2@ 2;C<F A< A52 3<?42 D<?91 <3 <;<? A56@
*,* @B78? 9EB@ LBHE 4E@L <AFG847 B9 :<I<A: G;8@ 4 *8?<6 <?;.A2 @B6A <3 &2?:6;.A<? =9.A2 6@ 0<;@A?B0A21 3?<: A5<B@.;1@ <3
9EB@ <12E %=.02 .?6;2@ k8F8 4E8 6BAF<78E87 GB 58 ;4CG8E :60?<@0<=60 9.F2?@ <3 1B?./92 :.A2?6.9@ .==9621 =.6;@A.86;49F <;2
*8?<6F 9BE 4?? EH?8F CHECBF8F
&4@87 6;4E46G8EF FH6; 4F %4EA8HF /F <;2 @ . ?2@B9A A52@2 =9.A2@ ?2A.6; A526? @A?B0AB?2 .;1 =?<A20A6C2
4?:4E 4A7 . !$ @B78?F 64AABG 58 :<I8A G;8 9B??BJ<A: *8?<6F
>B.96A62@ .4.6;@A 2C2; A52 :<@A 12@A?B0A6C2 @A?682@
&BG8 G;4G FB@8 *8?<6F 4E8 J84CBAF G;4G E8C?468 BA8 B9 G;8 @B78?F ,*%!&,'* BA?L
@B78? J<G; G;<F *8?<6 ;4F 4 <AIH?A8E45?8
8K<FG<A: J84CBAF
/;8E8 G;<F <F G;8 64F8 LBH @HFG <9 LBH 4E8 HF<A: F4I8
/;8A E8FB?I<A: 4A 4GG46> 4:4<AFG G;4G @B78? ;4?I8 4AL
CB<AGF I4?H8F FG<?? C4L G;8 6BFG B9 G;8 J84CBA G;4G <F 58<A: E8C?4687
74@4:8 <A|<6G87 EBHA7<A: HC
/E<G8 7BJA 4AL *8?<6F LBHE @B78?F ;4I8 BA LBHE 4E@L EBFG8E
"""$ &!!
"9.,2*52<<>. &*;0.*;
b8 -?GE4@4E<A8F 4A7 G;8<E FH668FFBEF ;4I8 J<G;<A G;8<E 4E@BHE<8F 4A HAC4E4??8?87 J84?G; B9 J4E:84E :4EA8E87 BI8E ?BA:
@<??8AA<4 B9 J4E
b<F E8FBHE68 :E4AGF G;8 6B@@4A78EF B9 G;8 +6<BAF B9 H<??<@4A L8G 4ABG;8E 4I8AH8 5L J;<6; G;8L 64A
FC86<4?<F8 G;8<E 9BE68F GB @88G G;8 8I8E F;<t<A: FGE4G8:<6 CE<BE<G<8F B9 4 :4?4KL 4G J4E
!9 LBHE 4E@L <F ?87 5L 4A -$,*%*!&+ /4E?BE7 BE 4 /4E?BE7 *$!)-*1 ' .&&
7E4JA 9EB@ 4A -?GE4@4E<A8F FH668FFBE ;4CG8E C: LBH <;4 5.C2 A52 '9A?.:.?6;2@ 3<B45A 6; A52 1232;02 <3 A52 :=2?6B:
64A :<I8 BA8 B9 G;8 9B??BJ<A: +C86<4? <FFH8 /4E:84E *8?<6F GB .;1 <C2? A52 :6992;;6. 0<B;A92@@ D.??6<?@ 5.C2 3.992; 6; =B?@B6A <3
4A -$,*%*!&+ *,* @B78? 9EB@ LBHE 4E@L BE A526? 1BAF !00.@6<;.99F A52 .@52@ <? /<;2@ <3 @B05 . 05.:=6<; <3
4 *,* @B78? 9EB@ LBHE 4E@L G;4G <F 7E4JA 9EB@ 4A '9A?.:.? .?2 =?2@2?C21 6; . ?296>B.?F A5.A 0.; /2 /<?;2 6;A< /.AA92
-?GE4@4E<A8F FH668FFBE ;4CG8E <AFG847 B9 :<I<A: G;8@ 4 *8?<6 .AA.0521 A< .; '9A?.:.?6;2@ .?:<B? A52?2 A< 6;@=6?2 A5<@2 D5< @A699
9EB@ <12E %=.02 .?6;2@ k8F8 4E8 6BAF<78E87 GB 58 ;4CG8E 96C2 A< i45A .99 A52 5.?12? 6; A52 @9.6; 52?<@ ;.:2
*8?<6F 9BE 4?? EH?8F CHECBF8F
&4@87 6;4E46G8EF 4A7 . !$
@B78?F 64AABG 58 :<I8A 4AL B9 G;8 9B??BJ<A: *8?<6F
'A68 C8E 54GG?8 4G G;8 FG4EG B9 G;8 <:;G C;4F8 4 @B78? J<G; G;<F
*8?<6 64A E8I84? G;8 E8?<DH4EL
/;8A <G 7B8F HAG<? G;8 8A7 B9 G;4G
&BG8 G;4G FB@8 *8?<6F 4E8 J84CBAF G;4G E8C?468 BA8 B9 G;8 @B78?F C;4F8 477
GB G;8 GG46>F 6;4E46G8E<FG<6F B9 @B78?F <A 9E<8A7?L
8K<FG<A: J84CBAF
/;8E8 G;<F <F G;8 64F8 LBH @HFG <9 LBH 4E8 HF<A: (,* HA<GF J;<?FG G;8<E HA<G <F J<G;<A B9 G;4G @B78?
CB<AGF I4?H8F FG<?? C4L G;8 6BFG B9 G;8 J84CBA G;4G <F 58<A: E8C?4687
/E<G8 7BJA 4AL *8?<6F LBHE @B78?F ;4I8 BA LBHE 4E@L EBFG8E
+$ ' ',
.;F '9A?.:.?6;2@ @B002@@<? 5.=A2?@ :.6;A.6; . A6:25<;<B?21
%&,!& %&,$ A?.16A6<; <3 @D2.?6;4 <.A5@ A< B6996:.; .;1 A52 :=2?<? /23<?2
[2@2 l<D6;4 09<.8@ .?2 9.021 A5?<B45 D6A5 A5?2.1@ <3 /?.6121 2;A2?6;4 /.AA92 [2@2 .?2 ?20<?121 <; @A?6=@ <3 =.?05:2;A /F 5.=A2?
.1.:.;A6;2 )52; 0<:/6;21 D6A5 .?:<B? .;1 2;2?4F i291@ 6A 5.@ @2?3@ .;1 <A52? @2?C.;A@ /23<?2 /26;4 /92@@21 /F 5.=9.6;@ .;1 A52;
/22; @5<D; A6:2 .;1 .4.6; A5.A A52@2 @F:/<9@ <3 <c02 .?2 =?<<3 /<;121 A< . 05<@2; D.??6<?@ .?:<B? D6A5 D.E @2.9@ '=5<916;4 @B05
.4.6;@A 2C2; A52 C2?F @A?<;42@A .AA.08@ <.A5@ 6@ @.0?21 .;1 A526? /2.?2?@ D<B91 ?.A52? 162 A5.; 3.69
/;8A 4 @B78? J<G; G;<F *8?<6 JBH?7 ?BF8 4 JBHA7 EB?? BA8 BA G G;8 FG4EG B9 G;8 yEFG 54GG?8 EBHA7 589BE8 G;8 yEFG GHEA 58:<AF
4 G;4G JBHA7 <F ABG ?BFG
F8?86G BA8 8A8@L HA<G
1BH 64A E8 EB?? ;<G EB??F 4A7 JBHA7 EB??F 9BE
4GG46>F @478 5L @B78?F <A 9E<8A7?L (,* HA<GF 4:4<AFG G;4G
*,!!* *%'-* 8A8@L HA<G J;<?FG G;4G 9E<8A7?L HA<G <F J<G;<A B9 4 @B78? J<G;
?.m21 /F A52 i;2@A .?A6i02?@ <3 A52 5.=A2? A52@2 <?;.A29F 12A.6921 G;<F *8?<6
"#!#"
"=;*=*0.6<
!9 LBHE 4E@L <F 4GG?8 9BE:87 4A7 <A6?H78F 4AL -$,*%*!&+ 8G46;@8AGF 8K6?H7<A: HK<?<4EL +HCCBEG 8G46;@8AGF LBH
;4I8 4668FF GB G;8 +GE4G4:8@F F;BJA ;8E8 4A7 64A FC8A7 B@@4A7 (B<AGF GB HF8 G;8@
b8F8 E8s86G G;8 HA<DH8 FGE4G8:<8F
HF87 5L G;8 -?GE4@4E<A8F BA G;8 54GG?8p8?7
-F8 G;<F +GE4G4:8@ 589BE8 E8FB?I<A: 4A 4GG46> @478 5L 4A G G;8 FG4EG B9 G;8 yEFG 54GG?8 EBHA7 589BE8 G;8 yEFG GHEA
-$,*%*!&+ @B78? 9EB@ LBHE 4E@L <A LBHE +;BBG<A: 58:<AF F8?86G HC GB G;E88 -$,*%*!&+ HA<GF 9EB@ LBHE
C;4F8
/;8A E8FB?I<A: G;4G 4GG46> 7B ABG @4>8 4 ;<G EB?? <G 4E@L BA G;8 54GG?8y8?7
*8@BI8 G;8@ 9EB@ G;8 54GG?8y8?7 4A7
4HGB@4G<64??L F6BE8F 4 ;<G
F8G G;8@ HC 4:4<A 4F 78F6E<587 <A G;8 8C?BL@8AG F86G<BA B9
G;8 @<FF<BA <9 5BG; C?4L8EF ;4I8 45<?<G<8F G;4G E878C?BL HA<GF
EB?? Bp G;8 J<AA8E 6;BBF8F J;B E878C?BLF G;8<E HA<GF yEFG
E8 EB?? G;8 ;<G EB?? 4A7 LBH 64A E8 EB?? G;8 JBHA7 EB??
!9 G;4G HA<G ;4F G;8 ,EBBCF 4GG?8y8?7 *B?8 HAG<? G;8 8A7 B9
G;4G C;4F8 J;8A E8FB?I<A: 4A 4GG46> @478 5L G;4G HA<G LBH
64A E8 EB?? 4 ;<G EB??
'G;8EJ<F8 HAG<? G;8 8A7 B9 G;4G C;4F8
J;8A E8FB?I<A: 4A 4GG46> @478 5L G;4G HA<G LBH 64A E8 EB?? 4
"! ;<G EB?? B9
)0.*.&+"/ 0.0$"*
[2 52?<2@ <3 '9A?.:.? .?2 .:<;4@A A52 :<@A @869921 .;1
6;@=6?.A6<;.9 <?.A<?@ 6; A52 2;A6?2 :=2?6B: )52; A52F @=2.8
A526? D<?1@ .?2 9.D % #
)0.*.&+"/ 0.0$"*
-F8 G;<F +GE4G4:8@ 4G G;8 FG4EG B9 G;8 +;BBG<A: C;4F8 BE G;8 [2 9632 <3 2C2; . @6;492 '9A?.:.?6;2 6@ D<?A5 A5.A <3 0<B;A92@@
<:;G C;4F8
+8?86G BA8 -$,*%*!&+ (,* %+,* 3<2@ .;1 2C2?F 9<@@ D699 /2 .;@D2?21 6; /9<<1
-$,*%*!&+ (,!& BE -$,*%*!&+ $!-,&&,
@B78? 9EB@ LBHE 4E@L
-AG<? G;8 8A7 B9 G;4G C;4F8 G;8 E4A:8 -F8 G;<F +GE4G4:8@ J;8A 4A -$,*%*!&+ HA<G 9EB@ LBHE
B9 G;4G @B78?F 4HE4 45<?<G<8F <F <A6E84F87 5L
4E@L <F 78FGEBL87 4F 4 E8FH?G B9 4A 4GG46> @478 5L 4A 8A8@L
HA<G
-AG<? G;8 8A7 B9 G;8 54GG?8 J;8A E8FB?I<A: 4A 4GG46>
@478 5L 4A -$,*%*!&+ @B78? 9EB@ LBHE 4E@L 4:4<AFG
G;4G 8A8@L HA<G E8 EB?? 4 ;<G EB?? B9
-F8 G;<F +GE4G4:8@ 4G G;8 FG4EG B9 LBHE %BI8@8AG C;4F8 <9 +8?86G BA8 -$,*%*!&+ !&&,*1 BE -$,*%*!&+
G;8 ,46G<64? B6GE<A8 <F 46G<I8
-AG<? G;8 FG4EG B9 G;8 A8KG !#* HA<G 9EB@ LBHE 4E@L G;8A F8?86G 8<G;8E G;8 8I4FG4GBE
54GG?8 EBHA7 J;8A E8FB?I<A: 4A 4GG46> @478 J<G; 4 *4C<7 ,46G<64? BE FF4H?G B6GE<A8
-AG<? G;8 FG4EG B9 LBHE A8KG
<E8 BE FF4H?G J84CBA 5L 4A -$,*%*!&+ @B78? 9EB@ %BI8@8AG C;4F8 G;4G HA<G :4<AF G;8 5BAHF B9 G;4G 6B@54G
LBHE 4E@L BA 4A HA@B7<y87 JBHA7 EB?? B9 G;8 E@BHE 7B6GE<A8 <AFG847 B9 G;8 46G<I8 6B@54G 7B6GE<A8
G46G<6 9BE 4??<A: 46> 4A7 F;BBG<A: 7B8F ABG 4CC?L GB G;4G HA<G
G;<F GHEA
#$" "
7-862=>< 2<,29527.
b8 -?GE4@4E<A8F $<5E4E<HF <F E8ABJA87 9BE <GF 7<F6<C?<A8 4A7 6?BF8 47;8E8A68 GB G;8
FGE<6G 7<6G4G8F B9 G;8 B78K FG4EG8F
-?GE4@4E<A8F $<5E4E<4AF GE4<A G;8<E @<A7F GB 4
F;4EC 9B6HF 4A7 4E8 45?8 GB @4A<CH?4G8 G;8<E 8A8@L E847 G;8 CE8@BA<GBEL 86;B8F B9
3b8 @BE8 CBG8AG 4 J84CBA
G;8<E @BI8@8AGF BE 8I8A FGE<>8 7<E86G?L 4G G;8<E I<6G<@F CFL6;8F GB 78I4FG4G<A: 8g86G
&292=.A560 @@.B9A /(8 ( <(76 */(7., ;(2:, 5- :=F?60 5.;;2996;4 /(8 ( <(76 */(7., ;(2:,
- 3(40-,89,+ 8,2,*9 54, ,4,3> :409 <09/04 5- - 3(40-,89,+ 8,2,*9 54, 59/,7 -70,4+2>
5- (4+ ;080)2, 95 9/08 68>1,7 522
(4+ -$,*%*!&+ $!**!& 35+,2 <09/04
(++
95 9/, 7,8:29 9/(9 :409 8:W,78 3579(2 5- 9/08 68>1,7 #4902 9/, ,4+ 5- 9/08 8>*/0*
<5:4+ -57 ,(*/ 65049 )> </0*/ 9/, 959(2 6/(8, </,4 ( 8>*/0* 9,89 08 9(1,4 -57 9/(9
,=*,,+8 9/, /0./,89 ,(+,78/06 */(7(*9,70890* 35+,2 (++
95 9/, 959(2 (4+ 9/(9 35+,2
5- 35+,28 04 9/(9 :409 +5,8 459 8:W,7 ,7028 5- 9/, %(76 54 ( 7522 5-
+5:)2, 57 +5:)2,
## #%"
#*,=2,*5 +3.,=2?.<
b8 -?GE4@4E<A8F ;4I8 4 FGBE<87 ?8:46L B9 6BAGEB??<A: 8I8EL 9468G B9 4 54GG?8 GB G;8<E 47I4AG4:8
B??BJ<A: G;8 G8A8GF ?4<7 7BJA
5L BA8 B9 G;8 :E84G8FG ?<I<A: FGE4G8:<FGF <A G;8 ;<FGBEL B9 G;8 :4?4KL AB 4FC86G B9 J4E <F 58LBA7 G;8<E 45<?<GL GB CEBF86HG8
!9 LBHE 4E@L <F ?87 5L 4A -$,*%*!&+ /4E?BE7 G;8F8 ,46G<64? ## #%
'5=86G<I8F E8C?468 G;8 4CGHE8 4A7 BAGEB? ,46G<64? '5=86G<I8F
+86HE8 '5=86G<I8 (E<@HF
AH@58EF
<A G;8 ).?5.::2? EH?85BB>
!9 4
@<FF<BA HF8F ,46G<64? '5=86G<I8F C?4L8EF HF8 G;8 ABE@4? EH?8F 9BE
-As<A6;<A: 8EB<F@
HF<A: ,46G<64? '5=86G<I8F J<G; G;8 9B??BJ<A: 8K68CG<BA J;8A 4A ;4@C<BAF B9 G;8 !@C8E<H@
-?GE4@4E<A8F C?4L8E :8A8E4G8F 4 4CGHE8 4A7 BAGEB? B5=86G<I8 /8 %4E6; 9BE %46E4::8
AH@58EF
G;8L <AFG847 :8A8E4G8 G;8 6BEE8FCBA7<A:
B??BJ G;8 B78K
-?GE4@4E<A8F ,46G<64? '5=86G<I8 4F F;BJA 58?BJ
'G;8E ,46G<64?
'5=86G<I8F AH@58EF
4E8 :8A8E4G87 ABE@4??L
(EBB9 B9 B6GE<A8
)0.*.&+"/ )0.*.&+"/
%BE4?8 G8FG
)0.*.&+"/ )0.*.&+"/
)0.*.&+"/ )0.*.&+"/
$#!!" !#!
$#!!" !#!
b8 -?GE4@4E<A8F @4<AG4<A 4 GE47<G<BA B9 AB5?8 A4@8F G;4G 74G8 4?? G;8 J4L 546> GB G;8 74LF <A J;<6; #BABE pEFG 47BCG87
LBHA: *B5BHG8 H<??<@4A
b8L 4E8 <AsH8A687 5L G;8 @4AL JBE?7F B9 -?GE4@4E 4A7 E8FBHA7 G;EBH:; G;8 ;4??F B9 G;8
!@C8E<H@ FLABAL@BHF J<G; ;BABHE 4A7 :?BEL
!9 LBH J<F; GB E4A7B@?L :8A8E4G8 4 A4@8 9BE BA8 B9 LBHE -?GE4@4E<A8F
J4EE<BEF LBH 64A EB?? 4 4A7 6BAFH?G G;8 G45?8 58?BJ
,B EB?? 4 F<@C?L EB?? GJB BA8 4t8E G;8 BG;8E N G;8 pEFG
E8CE8F8AGF G8AF 4A7 G;8 F86BA7 E8CE8F8AGF 7<:<GF :<I<A: LBH 4 E8FH?G 58GJ88A 4A7
%4E<HF %4K<@HF
4<HF
E4??<4A
::4@8@AHF )H<AGHF
$H6<8A 4??BEA
)H<AGB +<64EHF
4GBE ,LIHF
,<GHF
%4EE<4F
,<EHF
,LE4G<4A
.8FC4F<HF
><??4A
45<4A
,8?BE<4A
!64E<HF
.8FC4E<A
+GE454A
BABE<4F
,46<GHA -??<GBE
,<58E<4F
4I<4A
E4FF<HF b8?7BE
4?4G<4A :4E<BA
5E4KHF 4FF4@<E
"H?<4AHF 86<@HF
*B@H?HF (4KBE
.4?<HF
b8FF8??4A
'@8:HF )H4EGHF
,E4=4A 4FFHF
+6<C<HF ,E4I<4A
BE<B?4AHF -?4K8F
EHGHF 8FF8@<AHF
A7EBA<6HF
4FF<@HF
4??4A 'CG<@4E
'G4I<B ,8FF<@HF
$8E4GHF 4?G4E
4?GHF $4G<@HF
E4FF<4A -?4A7E8F
4?8GHF
bLFBE
,BEFHF -?4A7EB
%4E>HF 8@<AHF
,L54?GHF 47E4FFHF
E4F@4A $4FGE4GHF
'! # # !
'! # # !
*-$+ & +-(($%&,+
8G FG4EG87 <A G;8 74E> @<??8AA<H@ J<G; G;8 EH?85BB> 4A7 6B78K8F GB ;8?C LBH GHEA LBHE 6B??86G<BA <AGB 4A 4?? 6BADH8E<A: G45?8GBC
4E@L BE 8KC?BE8 G;8 @4FF<I8 8I8AGF G;4G F;4>8 G;8 HA<I8EF8 <A 4 E4A:8 B9 64@C4<:A 8KC4AF<BAF
#
! ! "!
/4E E4I4:8F G;8 F8AG<A8? JBE?7 B9 .<:<?HF
kBH:; 58F8G 5L 4A 'E> +C887J44:; 4A7 4
8A8FG84?8E H?G HCE<F<A: <GF 6EH6<4? ?B64G<BA 4G G;8 @BHG; B9 G;8 &46;@HA7 4HAG?8G
@4>8F <G 4A <AI4?H45?8 4FF8G GB G;8 !@C8E<H@ O BA8 G;4G <GF C8BC?8 J<?? y:;G GB G;8
?4FG GB 7898A7
18G G;<F 78y4A68 @4L 6BFG G;8 !@C8E<H@ 784E?L 9BE BA GBC B9 4?? G;8
C?4A8GF JB8F 4 ;4BF <AI4F<BA ;4F 58:HA ?87 5L 4 J4E?BE7 6?4<@<A: GB 58 G;8 ;8E4?7 B9
5477BA ;<@F8?9