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ŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĞǀĞƌLJǁŚĞƌĞ͕ ŝ͘Ğ͕͘ Ăƚ ŚŽŵĞƐ͕ ůŝďƌĂƌŝĞƐ͕ ƐĐŚŽŽůƐ͕ ŽĨĨŝĐĞƐ͕ ĞƚĐ͘
dŚĞLJ ƚŽƵĐŚ ĞǀĞƌLJ ĂƐƉĞĐƚ ŽĨ ŽƵƌ ůŝĨĞ ŵĂŬŝŶŐ ŝƚ ĞĂƐŝĞƌ ĂŶĚ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ͘ tĞ ƌĞůLJ
ŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĨŽƌ ŵŽƐƚ ŽĨ ŽƵƌ ĚĂŝůLJ ǁŽƌŬ͘ /Ŷ ƚŽĚĂLJ͛Ɛ ǁŽƌůĚ͕ ŶŽƚ ŬŶŽǁŝŶŐ ĂďŽƵƚ
ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŶŽƚŚŝŶŐ ůĞƐƐ ƚŚĂŶ ŝůůŝƚĞƌĂĐLJ͘ <ŶŽǁŝŶŐ ĂďŽƵƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ŝƚƐ
ƵƐĞƐ ĂƌĞ ŶŽ ŵŽƌĞ Ă ůƵdžƵƌLJ͕ ďƵƚ Ă ŶĞĐĞƐƐŝƚLJ͘
<ĞĞƉŝŶŐ ŝŶ ŵŝŶĚ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ŶĞĞĚ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ /d WůĂŶĞƚ͕ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ϴ
ŬƐ ĨƌŽŵ ĐůĂƐƐ ϭ ƚŽ ϴ ŚĂƐ ďĞĞŶ ǁƌŝƚƚĞŶ ǁŝƚŚ Ă ĨŽĐƵƐ ƚŽ ŝŵƉĂƌƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ
ĂďŽƵƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ LJŽƵŶŐ ŵŝŶĚƐ͘ dŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ǁŝůů ŚĞůƉ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƚŽ ŵĂŬĞ
ƚŚĞ ĐŚŝůĚƌĞŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌͲĨƌŝĞŶĚůLJ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ
ŚĞůƉ ƚŚĞŵ ĂĐƋƵŝƌĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚĞĐŚŶŽůŽŐLJ ƐŬŝůůƐ ĂƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĐƵƌƌŝĐƵůƵŵ ŽĨ
ǀĂƌŝŽƵƐ ďŽĂƌĚƐ͘ dŚĞƐĞ ŬƐ ĂƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŶĞǁ E͘͘͘Z͘d͘ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ͘
2%-(&7,9(6
zŽƵ ĂƌĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚĞĂĐŚĞƌ͘ dŚĞ ƐƵďũĞĐƚ LJŽƵ ĂƌĞ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ĂŶĚ ƚŚĞ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ
LJŽƵ ĂƌĞ ŐŝǀŝŶŐ ǁŝůů ŚĞůƉ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞƚŝŵĞ͘ zŽƵ ĂƌĞ
ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă ƚĞĐŚͲƐĂǀǀLJ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͘
tĞ ƐŚŽƵůĚ ƐƚƌŝŬĞ Ă ďĂůĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞŽƌLJ ĂŶĚ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ǁĞ ƐŚŽƵůĚ
ŝŶĐůƵĚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƌĞĐĞŶƚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŝŶ ŽƵƌ ĐƵƌƌŝĐƵůƵŵ͘ tĞ ĞdžƉĞĐƚ
ŽƵƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƉůĂLJ ůĞĂĚŝŶŐ ƌŽůĞƐ ŝŶ ŝŶĚƵƐƚƌLJ͕ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘
ZĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ũƵƐƚ ĐŽƉŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨƵƚƵƌĞ͕ ǁĞ ĞdžƉĞĐƚ ŽƵƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ
ĨƵƚƵƌĞ͘
ŽͲĞdžŝƐƚĞŶĐĞ /Ɛ dŚĞ <ĞLJ͗ >ĞĂƌŶŝŶŐ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝǀĞ ĞĨĨŽƌƚ ĂŶĚ ŶŽƚ ĂŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů
ĞĨĨŽƌƚ͘ 'ƌŽƵƉ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĞŶŚĂŶĐĞƐ ďĞƚƚĞƌ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞĐƌĞĂƐĞƐ
ĚŝƐƐŽŶĂŶĐĞ ĂŵŽŶŐ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘
/ŶƚĞŐƌĂƚŝŽŶ KŶ >ŝĨĞ ^ŬŝůůƐ /ŶƚŽ dĞĂĐŚŝŶŐ DĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ͗ >ĞĂƌŶŝŶŐ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ ŝŶ
ĞǀĞƌLJ ǁĂůŬ ŽĨ ůŝĨĞ ʹ ĨƌŽŵ ƚĂŬŝŶŐ ŽƵƌ ĨŝƌƐƚ ďĂďLJ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ůĂŶĚŝŶŐ Ă ƉĞƌƐŽŶ ŽŶ ƚŚĞ
ƐƵƌĨĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ DŽŽŶ͘ >ĞĂƌŶŝŶŐ ĨƌŽŵ ůŝĨĞ ƐŬŝůůƐ ŝƐ͕ ƉĞƌŚĂƉƐ͕ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĞƐƐĞŶƚŝĂů
ƉĂƌƚ ŽĨ ŽǀĞƌĂůů ƐƚƵĚĞŶƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘
ƌŝĚŐŝŶŐ dŚĞ 'ĂƉ͗ ^ƚƵĚĞŶƚƐ ŝŶ Ă ĐůĂƐƐƌŽŽŵ ůĞĂƌŶ Ăƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůĞǀĞůƐ͕ ƚŚƵƐ͕ ƚŚĞ
ŶĞĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌ ƚŽ ĂĚŽƉƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ŝŶŶŽǀĂƚŝǀĞ ŵĞƚŚŽĚƐ ƚŽ ďƌŝĚŐĞ ŐĂƉƐ
ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐŚŝůĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĐŚŝůĚ͘
*8,'(' ',6&29(5<%$6(' /($51,1*
dŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƐŚŽƵůĚ ŐŝǀĞ ƚŚĞŝƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ Ă ĚŝƐĐŽǀĞƌLJͲďĂƐĞĚ ůĞĂƌŶŝŶŐ͘ ŽŵƉĂƌĞĚ
ǁŝƚŚ ŵĂŶLJ ŽƚŚĞƌ ƐƵďũĞĐƚƐ͕ ŽŵƉƵƚĞƌ ^ĐŝĞŶĐĞ ŝƐ ŶŽƚ ƐƚƌĂŝŐŚƚͲĨŽƌǁĂƌĚ ƚŽ ƚĞĂĐŚ͘
KŶĞ ƌĞĂƐŽŶ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŝĞůĚ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ĨŝĞůĚ ŝƐ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ǀĞƌLJ ƌĂƉŝĚůLJ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ LJŽƵƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƐĐŚŽŽů ĂŶĚ ŚŽŵĞƐ ϮϬ LJĞĂƌƐ ĨƌŽŵ ŶŽǁ ǁŝůů ďĞ Ă ŚƵŶĚƌĞĚ Žƌ Ă ƚŚŽƵƐĂŶĚ ƚŝŵĞƐ
ĂƐ ƉŽǁĞƌĨƵů ĂƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ŶŽǁ ŝŶ ƐĐŚŽŽů͘  ŐƵŝĚĞĚ ĚŝƐĐŽǀĞƌLJͲ
ďĂƐĞĚ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐ ŐƌĞĂƚůLJ ƚŽ ůĞĂƌŶŝŶŐ͕ ĂŶĚ ŝƚ ĨĂĐŝůŝƚĂƚĞƐ

ϯ
ƚƌĂŶƐĨĞƌ ŽĨ ůĞĂƌŶŝŶŐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ͕ LJŽƵ ŵĂLJ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌƐ ĂƐ ŚŽŵĞǁŽƌŬ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ŝŶ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ͘

<28 $5( $ 60$57 3(5621

KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ŐŽĂůƐ ŽĨ Ă ƚĞĂĐŚĞƌ ŝƐ ƚŽ ŚĞůƉ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂĐƋƵŝƌĞ Ă ŵŽƌĞ
ƌĞĂůŝƐƚŝĐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘ dŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌ ƐŚŽƵůĚ ŵĂŬĞ ƚŚĞ
ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƐĂLJ ĂŶĚ ďĞůŝĞǀĞ͗
ϭ͘ Η/ Ăŵ ďĞƚƚĞƌ Ăƚ ƐŽůǀŝŶŐ ƐŽŵĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ƉƌŽďůĞŵƐ ƚŚĂŶ ŽƚŚĞƌƐ͘ / Ăŵ ƐŵĂƌƚ
ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ŐĞƚ ďĞƚƚĞƌ Ăƚ ƐŽůǀŝŶŐ ĂŶLJ ƉƌŽďůĞŵ ƚŚĂƚ / ĐĂƌĞ ƚŽ ƐƉĞŶĚ ƚŝŵĞ ŽŶ͘Η
Ϯ͘ Η/ ƌĞŐƵůĂƌůLJ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ ĂŶĚ ƐŽůǀĞ ƉƌŽďůĞŵƐ Ăƚ ŚŽŵĞ͕ Ăƚ ǁŽƌŬ͕ Ăƚ ƉůĂLJ͕ ĂŶĚ
Ăƚ ƐĐŚŽŽů͘ WƌŽďůĞŵƐ ĂƌĞ ĞǀĞƌLJǁŚĞƌĞ͘ tŚĂƚ / ůĞĂƌŶ Ăƚ ƐĐŚŽŽů ĐĂŶ ŚĞůƉ ŵĞ
ƐŽůǀĞ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ tŚĂƚ / ůĞĂƌŶ ŽƵƚƐŝĚĞ ŽĨ ƐĐŚŽŽů ĐĂŶ ŚĞůƉ ŵĞ
ƐŽůǀĞ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ͘ ŽƚŚ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ůĞĂƌŶŝŶŐ ĂƌĞ ǀĞƌLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ
ƚŽ ŵĞ͘Η
LJ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŐĞƚ ƚŽ ƚŚĞ ĐůĂƐƐĞƐ LJŽƵ ƚĞĂĐŚ͕ ƚŚĞLJ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƌĞƉĞĂƚĞĚůLJ
ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƋƵŝƚĞ ƐŵĂƌƚ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŐŽŽĚ ƉƌŽďůĞŵ
ƐŽůǀĞƌƐ͘ KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚŝŶŐƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ŬŶŽǁ ĂďŽƵƚ ƉƌŽďůĞŵͲƐŽůǀŝŶŐ ŝƐ ƚŚĂƚ ƐƵĐĐĞƐƐ
ďƌĞĞĚƐ ƐƵĐĐĞƐƐ͘ KƵƌ ƐĐŚŽŽů ƐLJƐƚĞŵ ĂŶĚ ŽƵƌ ƐŽĐŝĞƚLJ ƚĞŶĚ ƚŽ ƌĞǁĂƌĚ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ
ĂƌĞ ŐŽŽĚ Ăƚ ƐŽůǀŝŶŐ ƐĐŚŽŽů ĂŶĚ ŶŽŶͲƐĐŚŽŽů ƉƌŽďůĞŵƐ͘ dŚŝƐ ƉŽƐŝƚŝǀĞ ĨĞĞĚďĂĐŬ
ƉƌŽŵŽƚĞƐ ƉƵƚƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝŵĞ͕ ĞŶĞƌŐLJ͕ ĂŶĚ ƚŚŽƵŐŚƚ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ Ɛƚŝůů
ďĞƚƚĞƌ Ăƚ ƉƌŽďůĞŵͲƐŽůǀŝŶŐ͘

7($&+,1*352&('85(6
dŚĞ ďĞƐƚ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ƐƚLJůĞ ƌĂƚŝŽ ŝƐ ϵϬ͗ϭϬ͘
ϵϬй ƐĞƌŝŽƵƐ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ƐƚLJůĞ ĂŶĚ ϭϬй ĨƵŶ ďĂƐĞĚ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ƐƚLJůĞ͘
ϭ͘ ĞŐŝŶ ďLJ ŵĂŬŝŶŐ ƐƵƌĞ Ăůů ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞŝƌ ŬƐ͘ ƐŬ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ
ƌĞĐĂůů ǁŚĂƚ ƚŚĞLJ ůĞĂƌŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ůĞƐƐŽŶ͘ dŚĞŶ ŽďƐĞƌǀĞ ƐĞǀĞƌĂů
ƐƚƵĚĞŶƚƐΖ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐ͘
Ϯ͘ ZĞĂĚ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘ džƉůĂŝŶ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞŵ ŝŶ Ă ǀĞƌLJ ĞĂƐLJ ƚŽ
ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ǁĂLJ͘ ,ĞůƉ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŐĞƚ ǁĞůůͲǀĞƌƐĞĚ ǁŝƚŚ ĞǀĞƌLJ ĐŚĂƉƚĞƌ͘ ,ĂǀĞ
ƚŚĞŵ ǁƌŝƚĞ ĚŽǁŶ ƐŽŵĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉŽŝŶƚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ƌĞŵĞŵďĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĐŚĂƉƚĞƌ͘
ϯ͘ ƐƐŝŐŶ ƚŚĞ ĂĐƚŝǀŝƚLJ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŚĂƉƚĞƌ͘
ϰ͘ ůŽƐƵƌĞ͘ EĞĂƌ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ͕ ůĞƚ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŚŝŶŬ ĂďŽƵƚ ƐŽŵĞ ŽĨ
ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝĚĞĂƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĐŽǀĞƌĞĚ ŝŶ ƚŽĚĂLJΖƐ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐ ĂŶĚ
ƌĞĂĚŝŶŐƐ͘ ĂĐŚ ƐƚƵĚĞŶƚ ŚĂƐ ƚŽ ĚĞĐŝĚĞ ŽŶ ŽŶĞ ŝĚĞĂ ƚŚĂƚ ŚĞͬƐŚĞ ĨĞůƚ ǁĂƐ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͘ Ɛ ƚŝŵĞ ƉĞƌŵŝƚƐ͕ ƚŚĞƐĞ ŝĚĞĂƐ ĐĂŶ ďĞ ƐŚĂƌĞĚ ďLJ ƚŚĞ
ǁŚŽůĞ ĐůĂƐƐ ŝŶ ƐŵĂůů ŐƌŽƵƉƐ͕ ǁƌŝƚƚĞŶ ĚŽǁŶ͕ Žƌ ŵĞƌĞůLJ ƚŚŽƵŐŚƚ ĂďŽƵƚ Ăƚ Ă
ƉĞƌƐŽŶĂů ůĞǀĞů͘

ϰ
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ůŽŽŵΖƐ dĂdžŽŶŽŵLJ ǁĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ŽĨ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů
ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝƐƚ͕ ƌ ĞŶũĂŵŝŶ ůŽŽŵ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉƌŽŵŽƚĞ ŚŝŐŚĞƌ ĨŽƌŵƐ ŽĨ
ƚŚŝŶŬŝŶŐ ŝŶ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŶĂůLJnjŝŶŐ ĂŶĚ ĞǀĂůƵĂƚŝŶŐ ĐŽŶĐĞƉƚƐ͕ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕
ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ĂŶĚ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ͕ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ũƵƐƚ ƌĞŵĞŵďĞƌŝŶŐ ĨĂĐƚƐ ;ƌŽƚĞ ůĞĂƌŶŝŶŐͿ͘
/ƚ ŝƐ ŵŽƐƚ ŽĨƚĞŶ ƵƐĞĚ ǁŚŝůĞ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů͕ ƚƌĂŝŶŝŶŐ͕ ĂŶĚ ůĞĂƌŶŝŶŐ
ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͘
/ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƚŽ ƵƐĞ ƚŽ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ŚŝŐŚĞƌ
ŽƌĚĞƌ ƚŚŝŶŬŝŶŐ  ;,KdͿ͘ LJ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă ŚŝĞƌĂƌĐŚLJ ŽĨ ůĞǀĞůƐ͕ ƚŚŝƐ ƚĂdžŽŶŽŵLJ ĐĂŶ
ĂƐƐŝƐƚ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ŝŶ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƚĂƐŬƐ͕ ĐƌĂĨƚŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĐŽŶĨĞƌƌŝŶŐ
ǁŝƚŚ ƐƚƵĚĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĨĞĞĚďĂĐŬ ŽŶ ƐƚƵĚĞŶƚ ǁŽƌŬ͘
dŚŝƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ŝƐ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůĞǀĞůƐ ĞĂĐŚ ǁŝƚŚ <ĞLJǁŽƌĚƐ ƚŚĂƚ
ĞdžĞŵƉůŝĨLJ ƚŚĞ ůĞǀĞů ĂŶĚ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ƚŚĂƚ ƐĂŵĞ ĐƌŝƚŝĐĂů ƚŚŝŶŬŝŶŐ
ůĞǀĞů͘ YƵĞƐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƌŝƚŝĐĂů dŚŝŶŬŝŶŐ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐůĂƐƐƌŽŽŵ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ
Ăůů ůĞǀĞůƐ ŽĨ ƚŚŝŶŬŝŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽŐŶŝƚŝǀĞ ĚŽŵĂŝŶ ;ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ ŽƵƌ ŵĞŶƚĂů
ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ŬŶŽǁůĞĚŐĞͿ͘ dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ǁŝůů ďĞ ŝŵƉƌŽǀĞĚ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ
ƚŽ ĚĞƚĂŝů͕ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝŽŶ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ƉƌŽďůĞŵͲƐŽůǀŝŶŐ ƐŬŝůůƐ͘ hƐĞ
ƚŚĞ ŬĞLJǁŽƌĚƐ ĂƐ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ƚŽ ƐƚƌƵĐƚƵƌŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚĂƐŬƐ͘ &ŝŶŝƐŚ ƚŚĞ
YƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ĐŽŶƚĞŶƚ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ůĞĂƌŶĞƌ͘

.12:/('*(5HPHPEHULQJ
ZĞĐĂůůͬƌĞŐƵƌŐŝƚĂƚĞ ĨĂĐƚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ͘ džŚŝďŝƚƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ůĞĂƌŶĞĚ
ŵĂƚĞƌŝĂů ďLJ ƌĞĐĂůůŝŶŐ ĨĂĐƚƐ͕ ƚĞƌŵƐ͕ ďĂƐŝĐ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ĂŶĚ ĂŶƐǁĞƌƐ͘
<ĞLJtŽƌĚƐ͗
ŚŽŽƐĞ >ŝƐƚ YƵŽƚĞ ZĞƉĞĂƚ dƌĂĐĞ
ŽƉLJ >ŝƐƚĞŶ ZĞĂĚ ZĞƉƌŽĚƵĐĞ tŚĂƚ
ĞĨŝŶĞ >ŽĐĂƚĞ ZĞĐĂůů ZĞƚĞůů tŚĞŶ
ƵƉůŝĐĂƚĞ DĂƚĐŚ ZĞĐŝƚĞ ^ĞůĞĐƚ tŚĞƌĞ
&ŝŶĚ DĞŵŽƌŝƐĞ ZĞĐŽŐŶŝƐĞ ^ŚŽǁ tŚŝĐŚ
,Žǁ EĂŵĞ ZĞĐŽƌĚ ^ƉĞůů tŚŽ
/ĚĞŶƚŝĨLJ KďƐĞƌǀĞ ZĞůĂƚĞ ^ƚĂƚĞ tŚLJ
>ĂďĞů Kŵŝƚ ZĞŵĞŵďĞƌ dĞůů tƌŝƚĞ

YƵĞƐƚŝŽŶƐ͗
 ĂŶ LJŽƵ ůŝƐƚ ƚŚƌĞĞ ͍͘͘͘͘  tŚĂƚ ŝƐ ͍͘͘͘
 ĂŶ LJŽƵ ƌĞĐĂůů ͍͘͘͘  tŚĞŶ ĚŝĚ ͍͘͘͘
 ĂŶ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚ ͍͘͘͘  tŚĞŶ ĚŝĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘ ŚĂƉƉĞŶ͍
 ,Žǁ ĚŝĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŚĂƉƉĞŶ͍  tŚĞƌĞ ŝƐ ͘͘͘ ͍
 ,Žǁ ŝƐ ͍͘͘͘͘  tŚŝĐŚ ŽŶĞ ͍͘͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĚĞƐĐƌŝďĞ ͍͘͘͘  tŚŽ ǁĂƐ ͘͘͘ ͍
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĞdžƉůĂŝŶ ͍͘͘͘  tŚŽ ǁĞƌĞ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƐŚŽǁ ͍͘͘͘

ϱ
&2035(+(16,218QGHUVWDQGLQJ
dŽ ƐŚŽǁ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ĨŝŶĚŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĞdžƚ͘ ĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŶŐ
ďĂƐŝĐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ĨĂĐƚƐ ĂŶĚ ŝĚĞĂƐ͘
<ĞLJtŽƌĚƐ͗
ƐŬ ƐƚŝŵĂƚĞ /ŶĚŝĐĂƚĞ WƵƌƉŽƐĞ ^ƵŵŵĂƌŝƐĞ
ŝƚĞ džƉůĂŝŶ /ŶĨĞƌ ZĞůĂƚĞ dƌĂŶƐůĂƚĞ
ůĂƐƐŝĨLJ džƉƌĞƐƐ /ŶƚĞƌƉƌĞƚ ZĞƉŚƌĂƐĞ
ŽŵƉĂƌĞ džƚĞŶĚ DĂƚĐŚ ZĞƉŽƌƚ
ŽŶƚƌĂƐƚ 'ĞŶĞƌĂůŝƐĞ KďƐĞƌǀĞ ZĞƐƚĂƚĞ
ĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞ 'ŝǀĞ ĞdžĂŵƉůĞƐ KƵƚůŝŶĞ ZĞǀŝĞǁ
ŝƐĐƵƐƐ /ůůƵƐƚƌĂƚĞ WƌĞĚŝĐƚ ^ŚŽǁ

YƵĞƐƚŝŽŶƐ͗
 ĂŶ LJŽƵ ĞdžƉůĂŝŶ ǁŚĂƚ ŝƐ
ŚĂƉƉĞŶŝŶŐ ͘͘͘ ǁŚĂƚ ŝƐ ŵĞĂŶƚ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĐůĂƐƐŝĨLJ ƚŚĞ ƚLJƉĞ
ŽĨ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĐŽŵƉĂƌĞ ͍͘͘͘
ĐŽŶƚƌĂƐƚ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƌĞƉŚƌĂƐĞ ƚŚĞ
ŵĞĂŶŝŶŐ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƐƵŵŵĂƌŝƐĞ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ĐĂŶ LJŽƵ ƐĂLJ ĂďŽƵƚ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ĨĂĐƚƐ Žƌ ŝĚĞĂƐ ƐŚŽǁ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ŝĚĞĂ ŽĨ ͍͘͘͘
 tŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ďĞƐƚ ĂŶƐǁĞƌ ͍͘͘͘
 tŚŝĐŚ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ƐƵƉƉŽƌƚ ͍͘͘͘
 tŝůů LJŽƵ ƐƚĂƚĞ Žƌ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚ ŝŶ LJŽƵƌ
ŽǁŶ ǁŽƌĚƐ ͍͘͘͘

$33/,&$7,21$SSO\LQJ
dŽ ƵƐĞ ŝŶ Ă ŶĞǁ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ͘ ^ŽůǀŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ ďLJ ĂƉƉůLJŝŶŐ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕
ĨĂĐƚƐ͕ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ĂŶĚ ƌƵůĞƐ ŝŶ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǁĂLJ͘

<ĞLJtŽƌĚƐ͗
Đƚ ůĂƐƐŝĨLJ džƉĞƌŝŵĞŶƚǁŝƚŚ DĂŶŝƉƵůĂƚĞ ^ĞůĞĐƚ
ĚŵŝŶŝƐƚĞƌ ŽŶŶĞĐƚ 'ƌŽƵƉ DŽĚĞů ^ŚŽǁ
ƉƉůLJ ŽŶƐƚƌƵĐƚ /ĚĞŶƚŝĨLJ KƌŐĂŶŝƐĞ ^ŝŵƵůĂƚĞ
ƐƐŽĐŝĂƚĞ ŽƌƌĞůĂƚŝŽŶ /ůůƵƐƚƌĂƚĞ WĞƌĨŽƌŵ ^ŽůǀĞ
ƵŝůĚ ĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞ /ŶƚĞƌƉƌĞƚ WůĂŶ ^ƵŵŵĂƌŝƐĞ
ĂůĐƵůĂƚĞ ĞǀĞůŽƉ /ŶƚĞƌǀŝĞǁ WƌĂĐƚŝĐĞ dĞĂĐŚ
ĂƚĞŐŽƌŝƐĞ ƌĂŵĂƚŝƐĞ >ŝŶŬ ZĞůĂƚĞ dƌĂŶƐĨĞƌ
ŚŽŽƐĞ ŵƉůŽLJ DĂŬĞ ƵƐĞ ŽĨ ZĞƉƌĞƐĞŶƚ dƌĂŶƐůĂƚĞ

YƵĞƐƚŝŽŶƐ͗
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƵƐĞ ͍͘͘͘  tŚĂƚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƵƐĞ ƚŽ
 tŚĂƚ ĞdžĂŵƉůĞƐ ĐĂŶ LJŽƵ ĨŝŶĚ ƚŽ ͍͘͘͘ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƐŽůǀĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƵƐŝŶŐ  ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĂƉƉůLJ ǁŚĂƚ LJŽƵ
ǁŚĂƚ LJŽƵ ŚĂǀĞ ůĞĂƌŶĞĚ͍͘͘͘͘ ůĞĂƌŶĞĚ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ŽƌŐĂŶŝƐĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚŽ  tŚĂƚŽƚŚĞƌǁĂLJǁŽƵůĚLJŽƵƉůĂŶƚŽ
ƐŚŽǁ ͍͘͘͘͘͘ ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƐŚŽǁ LJŽƵƌ
ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ͍͘͘͘

ϲ
  tŚĂƚ ǁŽƵůĚ ƌĞƐƵůƚ ŝĨ ͍͘͘͘  tŚĂƚ ĨĂĐƚƐ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƐĞůĞĐƚ ƚŽ
 ĂŶ LJŽƵ ŵĂŬĞ ƵƐĞ ŽĨ ĨĂĐƚƐ ƚŽ ͍͘͘͘ ƐŚŽǁ ͍͘͘͘͘
 tŚĂƚ ĞůĞŵĞŶƚƐ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĐŚŽŽƐĞ  tŚĂƚ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĂƐŬ ŝŶ
ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ͍͘͘͘ ĂŶ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁ ǁŝƚŚ ͍͘͘͘

$1$/<6,6$QDO\VLQJ
dŽ ĞdžĂŵŝŶĞ ŝŶ ĚĞƚĂŝů͘ džĂŵŝŶŝŶŐ ĂŶĚ ďƌĞĂŬŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ ƉĂƌƚƐ ďLJ
ŝĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐ ŵŽƚŝǀĞƐ Žƌ ĐĂƵƐĞƐ͖ ŵĂŬŝŶŐ ŝŶĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ĨŝŶĚŝŶŐ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŽ
ƐƵƉƉŽƌƚ ŐĞŶĞƌĂůŝƐĂƚŝŽŶƐ͘
<ĞLJtŽƌĚƐ͗
ŶĂůLJƐĞ ŝƐĐŽǀĞƌ &ƵŶĐƚŝŽŶ Kŵŝƚ ZĞƐĞĂƌĐŚ
ƉƉƌĂŝƐĞ ŝƐĐƌŝŵŝŶĂƚĞ 'ƌŽƵƉ KƌĚĞƌ ^ĞĞ
ƌƌĂŶŐĞ ŝƐƐĞĐƚ ,ŝŐŚůŝŐŚƚ KƌŐĂŶŝƐĞ ^ĞůĞĐƚ
ƐƐƵŵƉƚŝŽŶ ŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ /ŶͲĚĞƉƚŚĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ WŽŝŶƚ ŽƵƚ ^ĞƉĂƌĂƚĞ
ƌĞĂŬĚŽǁŶ ŝƐƚŝŶŐƵŝƐŚ /ŶĨĞƌĞŶĐĞ WƌŝŽƌŝƚŝnjĞ ^ŝŵŝůĂƌ ƚŽ
ĂƚĞŐŽƌŝƐĞ ŝǀŝĚĞ /ŶƐƉĞĐƚ YƵĞƐƚŝŽŶ ^ŝŵƉůŝĨLJ
ĂƵƐĞ ĂŶĚ ĞĨĨĞĐƚ ƐƚĂďůŝƐŚ /ŶǀĞƐƚŝŐĂƚĞ ZĂŶŬ ^ƵƌǀĞLJ
ŚŽŽƐĞ džĂŵŝŶĞ /ƐŽůĂƚĞ ZĞĂƐŽŶ dĂŬĞ ƉĂƌƚ ŝŶ
ůĂƐƐŝĨLJ &ŝŶĚ >ŝƐƚ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ dĞƐƚ ĨŽƌ
ŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐ &ŽĐƵƐ DŽƚŝǀĞ ZĞŽƌŐĂŶŝƐĞ dŚĞŵĞ

YƵĞƐƚŝŽŶƐ͗
 tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ƉĂƌƚƐ Žƌ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ ͍͘͘͘ ,Žǁ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ͍͘͘͘͘
 tŚLJ ĚŽ LJŽƵ ƚŚŝŶŬ ͍͘͘͘  tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ŵŽƚŝǀĞ ŝƐ ƚŚĞƌĞ͍͘͘͘  ĂŶ LJŽƵ ůŝƐƚ ƚŚĞ ƉĂƌƚƐ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ŝŶĨĞƌĞŶĐĞ ĐĂŶ LJŽƵ ŵĂŬĞ ͍͘͘͘ ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĐůĂƐƐŝĨLJ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ ĐĂŶ LJŽƵ ĚƌĂǁ͍͘͘͘ ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĐĂƚĞŐŽƌŝƐĞ͍͘͘͘
 ĂŶ LJŽƵ ŝĚĞŶƚŝĨLJ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉĂƌƚƐ ͍͘͘͘ tŚĂƚ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĐĂŶ LJŽƵ ĨŝŶĚ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ͍͘͘͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ͍͘͘͘
 ĂŶ LJŽƵ ŵĂŬĞ Ă ĚŝƐƚŝŶĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ͍͘͘͘ tŚĂƚ ŝĚĞĂƐ ũƵƐƚŝĨLJ ͍͘͘͘
6<17+(6,6&UHDWLQJ
dŽ ĐŚĂŶŐĞ Žƌ ĐƌĞĂƚĞ ŝŶƚŽ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ŶĞǁ͘ ŽŵƉŝůŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ŝŶ Ă
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǁĂLJ ďLJ ĐŽŵďŝŶŝŶŐ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ Ă ŶĞǁ ƉĂƚƚĞƌŶ Žƌ ƉƌŽƉŽƐŝŶŐ
ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘
<ĞLJtŽƌĚƐ͗
ĚĂƉƚ ĞůĞƚĞ ,ĂƉƉĞŶ DŽĚŝĨLJ ^ŽůǀĞ
ĚĚ ƚŽ ĞƐŝŐŶ ,LJƉŽƚŚĞƐŝƐĞ KƌŝŐŝŶĂů ^ƉĞĐƵůĂƚĞ
ƵŝůĚ ĞǀĞůŽƉ /ŵĂŐŝŶĞ KƌŝŐŝŶĂƚĞ ^ƵďƐƚŝƚƵƚĞ
ŚĂŶŐĞ ĞǀŝƐĞ /ŵƉƌŽǀĞ WůĂŶ ^ƵƉƉŽƐĞ
ŚŽŽƐĞ ŝƐĐŽǀĞƌ /ŶŶŽǀĂƚĞ WƌĞĚŝĐƚ dĂďƵůĂƚĞ
ŽŵďŝŶĞ ŝƐĐƵƐƐ /ŶƚĞŐƌĂƚĞ WƌŽĚƵĐĞ dĞƐƚ
ŽŵƉŝůĞ ůĂďŽƌĂƚĞ /ŶǀĞŶƚ WƌŽƉŽƐĞ dŚĞŽƌŝƐĞ
ŽŵƉŽƐĞ ƐƚŝŵĂƚĞ DĂŬĞ hƉ ZĞĨƌĂŵĞ dŚŝŶŬ
ŽŶƐƚƌƵĐƚ džƉĞƌŝŵĞŶƚ DĂdžŝŵŝƐĞ ZĞǀŝƐĞ dƌĂŶƐĨŽƌŵ
ŽŶǀĞƌƚ džƚĞŶĚ DŝŶŝŵŝƐĞ ZĞǁƌŝƚĞ sŝƐƵĂůŝƐĞ
ƌĞĂƚĞ &ŽƌŵƵůĂƚĞ DŽĚĞů ^ŝŵƉůŝĨLJ
ϳ
 YƵĞƐƚŝŽŶƐ͗
 tŚĂƚ ĐŚĂŶŐĞƐ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ŵĂŬĞ ƚŽ  ^ƵƉƉŽƐĞ LJŽƵ ĐŽƵůĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘ ǁŚĂƚ
ƐŽůǀĞ ͍͘͘͘ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĚŽ ͍͘͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ŝŵƉƌŽǀĞ ͍͘͘͘  ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ƚĞƐƚ ͍͘͘͘͘
 tŚĂƚ ǁŽƵůĚ ŚĂƉƉĞŶ ŝĨ ͍͘͘͘  ĂŶ LJŽƵ ĨŽƌŵƵůĂƚĞ Ă ƚŚĞŽƌLJ ĨŽƌ ͍͘͘͘
 ĂŶ LJŽƵ ĞůĂďŽƌĂƚĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĂƐŽŶ  ĂŶ LJŽƵ ƉƌĞĚŝĐƚ ƚŚĞ ŽƵƚĐŽŵĞ ŝĨ ͍͘͘͘
͍͘͘͘  ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĞƐƚŝŵĂƚĞ ƚŚĞ
 ĂŶ LJŽƵ ƉƌŽƉŽƐĞ ĂŶ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ͍͘͘͘ ƌĞƐƵůƚƐ ĨŽƌ ͍͘͘͘
 ĂŶ LJŽƵ ŝŶǀĞŶƚ ͍͘͘͘  tŚĂƚ ĨĂĐƚƐ ĐĂŶ LJŽƵ ĐŽŵƉŝůĞ͍͘͘͘
 ,Žǁ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĂĚĂƉƚ ͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚŽ  ĂŶ LJŽƵ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚ Ă ŵŽĚĞů ƚŚĂƚ
ĐƌĞĂƚĞ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ͍͘͘͘͘͘ ǁŽƵůĚ ĐŚĂŶŐĞ͍͘͘͘͘
 ,Žǁ ĐŽƵůĚ LJŽƵ ĐŚĂŶŐĞ ;ŵŽĚŝĨLJͿ  ĂŶ LJŽƵ ƚŚŝŶŬ ŽĨ ĂŶ ŽƌŝŐŝŶĂů ǁĂLJ
ƚŚĞ ƉůŽƚ ;ƉůĂŶͿ͍͘͘͘͘ ĨŽƌ ƚŚĞ ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ĚŽŶĞ ƚŽ ŵŝŶŝŵŝƐĞ
;ŵĂdžŝŵŝƐĞͿ͍͘͘͘
 tŚĂƚ ǁĂLJ ǁŽƵůĚ LJŽƵ ĚĞƐŝŐŶ ͍͘͘͘

(9$/8$7,21(YDOXDWLQJ
dŽ ũƵƐƚŝĨLJ͘ WƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞĨĞŶĚŝŶŐ ŽƉŝŶŝŽŶƐ ďLJ ŵĂŬŝŶŐ ũƵĚŐĞŵĞŶƚƐ ĂďŽƵƚ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ǀĂůŝĚŝƚLJ ŽĨ ŝĚĞĂƐ Žƌ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ǁŽƌŬ ďĂƐĞĚ ŽŶ Ă ƐĞƚ ŽĨ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘
<ĞLJtŽƌĚƐ͗
ŐƌĞĞ ƌŝƚĞƌŝĂ ǀĂůƵĂƚĞ :ƵƐƚŝĨLJ ^ĞůĞĐƚ
ƉƉƌĂŝƐĞ ƌŝƚŝĐŝƐĞ džƉůĂŝŶ DĂƌŬ ^ƵƉƉŽƌƚ
ƌŐƵĞ ĞďĂƚĞ 'ŝǀĞ ƌĞĂƐŽŶƐ DĞĂƐƵƌĞ dĞƐƚ
ƐƐĞƐƐ ĞĐŝĚĞ 'ŽŽĚ KƉŝŶŝŽŶ hƐĞĨƵů
ǁĂƌĚ ĞĚƵĐƚ 'ƌĂĚĞ WĞƌĐĞŝǀĞ sĂůŝĚĂƚĞ
ĂĚ ĞĨĞŶĚ ,ŽǁĚŽǁĞŬŶŽǁ͍ WĞƌƐƵĂĚĞ sĂůƵĞ
ŚŽŽƐĞ ĞƚĞƌŵŝŶĞ /ŵƉŽƌƚĂŶĐĞ WƌŝŽƌŝƚŝƐĞ tŚLJ
ŽŵƉĂƌĞ ŝƐƉƌŽǀĞ /ŶĨĞƌ WƌŽǀĞ
ŽŶĐůƵĚĞ ŝƐƉƵƚĞ /ŶĨůƵĞŶĐĞ ZĂƚĞ
ŽŶƐŝĚĞƌ ĨĨĞĐƚŝǀĞ /ŶƚĞƌƉƌĞƚ ZĞĐŽŵŵĞŶĚ
ŽŶǀŝŶĐĞ ƐƚŝŵĂƚĞ :ƵĚŐĞ ZƵůĞ ŽŶ

YƵĞƐƚŝŽŶƐ͗
 ŽLJŽƵĂŐƌĞĞǁŝƚŚƚŚĞ
ĂĐƚŝŽŶƐͬŽƵƚĐŽŵĞƐ͍͘͘͘
 tŚĂƚŝƐLJŽƵƌŽƉŝŶŝŽŶŽĨ͍͘͘͘
 ,ŽǁǁŽƵůĚLJŽƵƉƌŽǀĞͬĚŝƐƉƌŽǀĞ͍͘͘͘
 ĂŶLJŽƵĂƐƐĞƐƐƚŚĞǀĂůƵĞͬŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ
ŽĨ͍͘͘͘
 tŽƵůĚŝƚďĞďĞƚƚĞƌŝĨ͍͘͘͘͘
 tŚLJĚŝĚƚŚĞLJ;ƚŚĞĐŚĂƌĂĐƚĞƌͿĐŚŽŽƐĞ
͍͘͘͘
 ǁŚĂƚǁŽƵůĚLJŽƵƌĞĐŽŵŵĞŶĚ͍͘͘͘͘
 ,ŽǁǁŽƵůĚLJŽƵĐŝƚĞƚŽĚĞĨĞŶĚƚŚĞ
ĂĐƚŝŽŶƐ͍͘͘͘
 ,ŽǁǁŽƵůĚLJŽƵĞǀĂůƵĂƚĞ͍͘͘͘
 ,ŽǁĐŽƵůĚLJŽƵĚĞƚĞƌŵŝŶĞ͍͘͘͘
 tŚĂƚĐŚŽŝĐĞǁŽƵůĚLJŽƵŚĂǀĞŵĂĚĞ͍͘͘͘
 tŚĂƚǁŽƵůĚLJŽƵƐĞůĞĐƚ͍͘͘͘
 ,ŽǁǁŽƵůĚLJŽƵƉƌŝŽƌŝƚŝƐĞ͍͘͘͘
 tŚĂƚũƵĚŐĞŵĞŶƚǁŽƵůĚLJŽƵŵĂŬĞ
ĂďŽƵƚ͍͘͘͘
 ĂƐĞĚŽŶǁŚĂƚLJŽƵŬŶŽǁ͕ŚŽǁǁŽƵůĚ
LJŽƵĞdžƉůĂŝŶ͍͘͘͘
 tŚĂƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶǁŽƵůĚLJŽƵƵƐĞƚŽ
ƐƵƉƉŽƌƚƚŚĞǀŝĞǁ͍͘͘͘
 ,ŽǁǁŽƵůĚLJŽƵũƵƐƚŝĨLJ͍͘͘͘
 tŚĂƚĚĂƚĂǁĂƐƵƐĞĚƚŽŵĂŬĞƚŚĞ
ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ͍͘͘͘

ϴ
  &RPSXWHU  $ 0DJLF 0DFKLQH

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ ď͘     Ϯ͘ Đ͘     ϯ͘ Ă͘      
͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ d     Ϯ͘ d     ϯ͘ &   
 ϰ͘ d   
͘ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ďŽdžĞƐ͘
 ϭ͘ D,/E   Ϯ͘ ^dKZz    ϯ͘ D/^d<^ 
 ϰ͘ DKs/

$FWLYLW\6HFWLRQ
$FWLYLW\ ‹…
͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ƐŚŽǁŶ ďĞůŽǁ͘
 ϭ͘ zŽƵƌ ĨĂƚŚĞƌ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ŽĨĨŝĐĞ ƋƵŝĐŬůLJ͘ ,Ğ ƐŚŽƵůĚ ŐŽ ďLJ͗

9
&DU :DONLQJ

Ϯ͘ zŽƵƌ ďƌŽƚŚĞƌ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ ƐŝdžƚŚ ĨůŽŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂůů ƋƵŝĐŬůLJ͘ ,Ğ
ƐŚŽƵůĚ ƵƐĞ͗

9
6WDLUV (VFDODWRU
͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ŽƵƌ ŚŽŵĞ͘

9 9

ϵ
 $FWLYLW\ ”‹–‡
tƌŝƚĞ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌƐ ŽĨ ŶŐůŝƐŚ ĂůƉŚĂďĞƚ ŽĨ ƚŚĞ ŐŝǀĞŶ ŶƵŵďĞƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ͘ KŶĞ
ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽŶĞ ĨŽƌ LJŽƵ͘
 ϯƌĚ  ϭϱƚŚ ϭϯƚŚ ϭϲƚŚ ϮϭƐƚ ϮϬƚŚ ϱƚŚ ϭϴƚŚ

& 2 0 3 8 7 ( 5
$FWLYLW\ —‹œ
/ĚĞŶƚŝĨLJ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚŝŶŐƐ͘ tƌŝƚĞ ΖDΖ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ŵĂŶͲŵĂĚĞ ƚŚŝŶŐƐ ĂŶĚ ΖEΖ
ďĞůŽǁ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĂů ƚŚŝŶŐƐ ŝŶ ƚŚĞ ďŽdžĞƐ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͘

D E D

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$FWLYLW\ —
/ Ăŵ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ WůĞĂƐĞ ŵĂŬĞ ŵĞ ĐŽůŽƌĨƵů ƵƐŝŶŐ ĐƌĂLJŽŶƐ͘

ϭϬ
  &RPSXWHU  ,WV 3DUWV

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ Đ͘     Ϯ͘ Ă͘     ϯ͘ ď͘      
͘ tŚŽ Ăŵ /͍
 ϭ͘ <zKZ   Ϯ͘ DKh^    ϯ͘ WZ/EdZ
 ϰ͘ Wh
͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ &   Ϯ͘ &     ϯ͘ d   ϰ͘ d  
͘ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂƐĞĚ YƵĞƐƚŝŽŶ͘
 d>s/^/KE
$FWLYLW\6HFWLRQ
$FWLYLW\ ‡ƒ•‘‹‰
DĂƚĐŚ ƚŚĞ ƐLJŵďŽů ǁŝƚŚ ĂůƉŚĂďĞƚ ĂŶĚ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉĂƌƚƐ ŽĨ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘

2 0 , 1 ( $ 5 7 & 8 6 % ' 3 . <

86%

0 2 8 6 ( . ( < % 2 $ 5 ' & 3 8

0 2 1 , 7 2 5

$FWLYLW\ ‹••‹‰ƒ”–

&ŝŶĚ ƚŚĞ ŵŝƐƐŝŶŐ ƉĂƌƚ ŽĨ ĞĂĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ǁƌŝƚĞ ŝƚƐ
ŶĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉĂĐĞ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͘

<ĞLJďŽĂƌĚ Wh DŽƵƐĞ

ϭϭ
 $FWLYLW\ —
KŶ ƚŚĞ ǁĂLJ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌĨĂůů ƚŽ ƚŚĞ ǀŝůůĂŐĞ͕ ŶŬŝƚ ĨŽƵŶĚ ƐŽŵĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƉĂƌƚƐ ŚŝĚĚĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌĞƐƚ͘ &ŝŶĚ ŽƵƚ ĂŶĚ ĐŝƌĐůĞ ƚŚĞŵ͘ ůƐŽ͕ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞŝƌ
ŶĂŵĞƐ͘

0RXVH
&38

.H\ERDUG
0RQLWRU

3ULQWHU

6SHDNHUV

ϭϮ
  &RPSXWHU  ,WV 8VHV

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ Ă͘     Ϯ͘ ď͘     ϯ͘ ď͘    

͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ d     Ϯ͘ &     ϯ͘ d
 ϰ͘ d
͘ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ďŽdžĞƐ͘
 ϭ͘ 'D^    Ϯ͘ <zKZ   ϯ͘ W/Ed
 ϰ͘ td,    ϱ͘ ^Z,

͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ƵƐĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďLJ ůŽŽŬŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ͘
 ϭ͘ WůĂLJŝŶŐ DƵƐŝĐ  Ϯ͘ ƌĂǁŝŶŐ ĂŶĚ ŽůŽƌŝŶŐ

͘ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂƐĞĚ YƵĞƐƚŝŽŶ͘

  ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐŽůǀĞƐ ƐƵŵƐ ǀĞƌLJ ƋƵŝĐŬůLJ ĂŶĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞůLJ͘

$FWLYLW\ ‹…
dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŽĨ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ǁŚŽƐĞ ǁŽƌŬ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ĚŽŶĞ ďLJ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
9 9

ϭϯ
 $FWLYLW\ ‹†‹‰ƒ›
,ĞůƉ ƚŚĞ ďŽLJ ĂŶĚ ƚŚĞ Őŝƌů ĨŝŶĚ ŵĞ͘

ϭϰ
  7XUQLQJ 2Q2II D &RPSXWHU
'R
V DQG 'RQ
WV

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ Ă͘     Ϯ͘ Đ͘     ϯ͘ ď͘
 ϰ͘ Ă͘
͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ d     Ϯ͘ &     ϯ͘ d  
 ϰ͘ &    

͘ ŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƚƵƌŶ ŽĨĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘

 ϭ͘ ^dZd    Ϯ͘ WKtZ    ϯ͘ ^,hd KtE

 ϰ͘ DKE/dKZ   ϱ͘ hW^    ϲ͘ D/E WKtZ

$FWLYLW\6HFWLRQ
$FWLYLW\ ‹…

dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŽĨ ŽΖƐ ĂŶĚ ĐƌŽƐƐ ΀dž΁ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŽĨ ŽŶΖƚƐ ǁŚŝůĞ
ƵƐŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘

dž 9 dž

ϭϱ
 $FWLYLW\ ƒ–…Š‹‰

DĂƚĐŚ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ŽĨ ŽůƵŵŶ  ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ĨŽƌ ƚƵƌŶŝŶŐ KE ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝŶ ŽůƵŵŶ ͘ KŶĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĚŽŶĞ ĨŽƌ LJŽƵ͘

ŽůƵŵŶ 
^ƚĞƉ ϭ      Ă͘ dƵƌŶ ŽŶ Wh

^ƚĞƉ Ϯ      ď͘ >ŽĐŬ ^ĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ

^ƚĞƉ ϯ      Đ͘ dƵƌŶ ŽŶ ŵŽŶŝƚŽƌ

^ƚĞƉ ϰ      Ě͘ dƵƌŶ ŽŶ hW^

^ƚĞƉ ϱ      Ğ͘ ĞƐŬƚŽƉ ƐĐƌĞĞŶ ĂƉƉĞĂƌƐ

^ƚĞƉ ϲ      Ĩ͘ dƵƌŶ ŽŶ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ

       ƐǁŝƚĐŚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďŽĂƌĚ

ϭϲ
  7KH .H\ERDUG

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ Đ͘     Ϯ͘ Ă͘     ϯ͘ Đ͘ 
 ϰ͘ Đ͘      

͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ d     Ϯ͘ &     ϯ͘ d  
 ϰ͘ &    
͘ 'ƵĞƐƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŬĞLJ;ƐͿ͘
 ϭ͘ >W,d <z^  Ϯ͘ W^ >K< <z  ϯ͘ EdZ <z 
 ϰ͘ <^W <z

͘ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĂƐĞĚ YƵĞƐƚŝŽŶ͘

 ^ƉĂĐĞďĂƌ <ĞLJ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŶŐĞƐƚ ŬĞLJ ŽŶ ƚŚĞ ŬĞLJďŽĂƌĚ͘

$FWLYLW\6HFWLRQ
$FWLYLW\ ‹…
dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ŬĞLJ͘
 ϭ͘ KDWhdZ 92 4 9 %

 Ϯ͘ ϱ н ϱ с ϭϬ ±  9 5 1

 ϯ͘ DKh^ 4 $ 2 6
9
 ϰ͘ <zKZ 9 9
%  ±

 ϱ͘ DKE/dKZ
6 1 29 $

ϭϳ
  7KH 0RXVH

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ Ă͘     Ϯ͘ ď͘     ϯ͘ Ă͘    ϰ͘ ď͘

͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ &     Ϯ͘ d     ϯ͘ &   ϰ͘ d  

$FWLYLW\6HFWLRQ
$FWLYLW\ •…”ƒ„Ž‡
hŶƐĐƌĂŵďůĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ǁŽƌĚƐ͕ ďLJ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐůƵĞƐ͘
 ϭ͘ WK/Ed/E' s/    Ϯ͘ D/> &/E'Z
 ϯ͘ DKh^ WK/EdZ    ϰ͘ Z''/E'    

$FWLYLW\ ƒ–…Š‹‰

DĂƚĐŚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͘

&OLF
N
&OLFN ZŝŐŚƚͲůŝĐŬ

^ŝŶŐůĞͲůŝĐŬ
&OLFN

ŽƵďůĞͲůŝĐŬ
LFN
&O

DŽƵƐĞWŽŝŶƚĞƌ

$FWLYLW\ ‹”…Ž‡
%XWWRQV -XPS &OLFN
ŝƌĐůĞ ƚŚĞ ƚŚŝŶŐƐ ƚŚĂƚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŵŽƵƐĞ ŚĂƐ ĂŶĚ ĐĂŶ ĚŽ͘
6LQJ :KHHO 7DLO

0RYHIDVW 3RLQWHU

ϭϴ
  'DWD DQG 0HPRU\

͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘

 ϭ͘ Ă͘     Ϯ͘ Đ͘     ϯ͘ Ă͘      

͘ tƌŝƚĞ ͚d͛ ĨŽƌ dƌƵĞ ĂŶĚ ͚&͛ ĨŽƌ &ĂůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ͘
 ϭ͘ &     Ϯ͘ d     ϯ͘ d

͘ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ďůĂŶŬƐ ĂĨƚĞƌ ƵŶƐĐƌĂŵďůŝŶŐ ƚŚĞ ǁŽƌĚƐ͘

 ϭ͘ /E&KZDd/KE  Ϯ͘ DDKZz

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