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2 ͻƌĞĂƚŝŶŐĂEĞǁdĂďůĞŝŶĂƚĂƐŚĞĞƚsŝĞǁͻƌĞĂƚŝŶŐĂEĞǁdĂďůĞŝŶĞƐŝŐŶsŝĞǁͻhŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ&ŝĞůĚWƌŽƉĞƌƚŝĞƐ
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3
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ǇŝŶŐdŚĞŵĞ
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8 ͻdŚĞYƵĞƌǇͻƌĞĂƚŝŶŐĂYƵĞƌǇͻZƵŶŶŝŶŐĂYƵĞƌǇͻ^ĂǀŝŶŐĂYƵĞƌǇ
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ϳ͘ DKZKEs/^h>^/ ϴϳ
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ŶƚĞƌŝŶŐŽĚĞ/Ŷ&ŽƌŵϭͻĚĚŝŶŐŽŶƚƌŽůdŽdŚĞ&Žƌŵͻ>ŽŽƉŝŶŐ
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ͻ^ĂǀŝŶŐƚŚĞ&ůĂƐŚ&ŝůĞ
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ͻWŚŽƚŽƐŚŽƉͻ^ƚĂƌƚŝŶŐWŚŽƚŽƐŚŽƉ dŚĞWŚŽƚŽƐŚŽƉtŽƌŬƐƉĂĐĞͻtŽƌŬŝŶŐŽŶWŚŽƚŽƐŚŽƉͻŽůŽƵƌDŽĚĞƐ
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ͻ>ĂǇĞƌƐŝŶWŚŽƚŽƐŚŽƉͻ&ŝůƚĞƌƐŝŶWŚŽƚŽƐŚŽƉͻ^ĂǀŝŶŐĂWŚŽƚŽƐŚŽƉ/ŵĂŐĞ
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ͻͲŵĂŝůsŝƌƵƐͻsŝƌƵƐWƌĞǀĞŶƚŝŽŶ
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&20387(5 6<67(0
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ÛiÀi`
ͻ/ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ƚŽ ŽŵƉƵƚĞƌ ͻĞŶĞĨŝƚƐ ŽĨ hƐŝŶŐ Ă ŽŵƉƵƚĞƌ ͻŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ŽĨ Ă ŽŵƉƵƚĞƌ ͻDĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ,ĂƌĚǁĂƌĞ
ͻ,ƵŵĂŶǁĂƌĞ ͻƌŐŽŶŽŵŝĐƐ
&
,ĞůůŽ &ƌŝĞŶĚƐ͊ /Ŷ ǇŽƵƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐůĂƐƐĞƐ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ůĞĂƌŶƚ ĂďŽƵƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ŝƚƐ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ͘ Ž ǇŽƵ
ŬŶŽǁ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ Ă ǀĞƌǇ ĚĞůŝĐĂƚĞ ŵĂĐŚŝŶĞ͍ ^Ž ŝƚ ŝƐ ǀĞƌǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƚĂŬĞ ƉƌŽƉĞƌ ĐĂƌĞ ŽĨ ǇŽƵƌ
2
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ EŽǁ͕ ůĞƚ͛Ɛ ĨŝƌƐƚ ƌĞǀŝĞǁ ƐŽŵĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽƉŝĐƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ůĞĂƌŶ ŚŽǁ ƚŽ
ƚĂŬĞ ĐĂƌĞ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
0
,1752'8&7,21 72 &20387(5 3
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŵĂĐŚŝŶĞ͕ ƚŚĂƚ ǁŽƌŬƐ ĂƐ ƉĞƌ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
Ğ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ
ŐŝǀĞŶ ďǇ ǇŽƵ͘ /ƚ ĐĂŶ ĂĐĐĞƉƚ ĚĂƚĂ ;ŝŶƉƵƚͿ͕ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ ƚŚĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶ 8
P ƵƚͿ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ;ƐƚŽƌĂŐĞͿ

ƚŽ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ƌƵůĞƐ ;ƉƌŽĐĞƐƐͿ͕ ƉƌŽĚƵĐĞ ƌĞƐƵůƚƐ ;ŽƵƚƉƵƚͿ
ĐĞƐƐŝŶŐ ǇĐůĞ ;/W

ƐƚŽƌĂŐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
;ƐƚŽƌĂ
Ƶƚ͕ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ŽƵƚƉƵƚ
ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘ dŚŝƐ ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ͕ ŽƵƚƉƵƚ ĂŶĚ
;/WKͿ͘
;/WKͿ͘
Ě ĨĂĐƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ǁŽ

ĂƚĂ͗ ĂƚĂ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƵŶŽƌŐĂŶŝǌĞĚ
ĞƐŬƚŽƉ ŽŵƉƵƚĞƌ
ǁŽƌĚƐ͕ ŶƵŵďĞƌƐ͕ ŝŵĂŐĞƐ ĂŶĚ ƐŽƵŶĚƐ͘

7
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ŽŵƉƵƚĞƌ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞƐ ĂŶĚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͗ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŝƐ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͕ ŵ
ŵĞ
ŵĞĂŶŝŶŐĨƵů ĂŶĚ ƵƐĞĨƵů͘ 5
WƌŽĐĞƐƐ͗ dŚĞ ŵĂŝŶ ũŽď ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ

ŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƚŽ
ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ
ĐĞƐƐ ĚĂƚĂ ;;ŝŶƉƵƚͿ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ;ŽƵƚƉƵƚͿ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ
ĐĂƌƌŝĞƐ ŽƵƚ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƵƐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŚĞ ƐƐƚĞƉƐ ƚŚĂƚ ƚĞůů ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚŽǁ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƚĂƐŬ͘
^ƚŽƌĂŐĞ͗ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŽĨƚĞŶ ƐƚŽƌĞƐ ĚĂƚĂ͕ ŝŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘
^ŽĨƚǁĂƌĞ͗ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ƌƵĐƚŝŽŶƐ Žƌ
ƌƵĐƚŝŽŶ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĨŽƌ Ă ĐŽŵŵŽŶ ƉƵƌƉŽƐĞ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
,ĂƌĚǁĂƌĞ͗ /ƚ ŝƐ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŚĂƚ
ŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƚŽƵĐŚ ĂŶĚ ĨĞĞů ƐƵĐŚ ĂƐͶ ŬĞǇďŽĂƌĚ͕ ƉƌŝŶƚĞƌ͕ ŵŽŶŝƚŽƌ͕
ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĂŶĚ ŵŽƵƐĞ͘
hƐĞƌ͗ ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞƐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ƵƐĞƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ͕ ŝƐ Ă ƵƐĞƌ͘
%(1(),76 2) 86,1* $ &20387(5

dŽĚĂǇ͕ ŝŶ ƚŚĞ ĂŐĞ ŽĨ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ĂŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵƌ ůŝĨĞ͘ tĞ ĐĂŶ
ƐĂǇ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ĞĂĐŚ ĂŶĚ ĞǀĞƌǇ ǁĂůŬ ŽĨ ŽƵƌ ůŝǀĞƐ ĞŝƚŚĞƌ Ăƚ ŚŽŵĞ͕ Ăƚ ǁŽƌŬ Žƌ Ăƚ
ƐĐŚŽŽů͘ DŽƐƚ ŽĨ ŽƵƌ ĚĂŝůǇ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĞŝƚŚĞƌ ŝŶǀŽůǀĞ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ĚĞƉĞŶĚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĚĞƌŝǀĞĚ ĨƌŽŵ ŝƚ͘
WĞŽƉůĞ ƵƐĞ Ăůů ƚǇƉĞƐ ĂŶĚ ƐŝǌĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĨŽƌ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƌĞĂƐŽŶƐ ĂŶĚ ŝŶ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƉůĂĐĞƐ͘ ^ŽŵĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ Ɛŝƚ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ Ă ĚĞƐŬ͕ ƐŽ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ĚĞƐŬƚŽƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘ ^ŽŵĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ Ɛŝƚ ŽŶ ǇŽƵƌ
ůĂƉ͕ ƐŽ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ůĂƉƚŽƉ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ DŽďŝůĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ ƐŵĂůů ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ĐĂƌƌǇ
ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƉůĂĐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ͘
/dWůĂŶĞƚͲϴ;tŝŶĚŽǁƐϳͿ
ƚ ŚŽŵĞ͕ ƉĞŽƉůĞ ƐƉĞŶĚ ŚŽƵƌƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ůĞŝƐƵƌĞ ƚŝŵĞ ƵƐŝŶŐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ dŚĞǇ ƉůĂǇ ŐĂŵĞƐ͕ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ ŵƵƐŝĐ Žƌ
&
ƌĂĚŝŽ ďƌŽĂĚĐĂƐƚƐ͕ ǁĂƚĐŚ ǀŝĚĞŽƐ ĂŶĚ ŵŽǀŝĞƐ͕ ƌĞĂĚ ďŽŽŬƐ ĂŶĚ ŵĂŐĂǌŝŶĞƐ͕ ƐŚĂƌĞ ƐƚŽƌŝĞƐ͕ ƌĞƚŽƵĐŚ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ
ƉůĂŶ ǀĂĐĂƚŝŽŶƐ͘
2
/Ŷ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ͕ ƉĞŽƉůĞ ƵƐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞ ƐƵĐŚ ĂƐ ĞͲŵĂŝů ŵĞƐƐĂŐĞƐ͕ ŵĞŵŽƐ ĂŶĚ
ůĞƚƚĞƌƐ͖ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƉĂǇƌŽůů͖ ƚƌĂĐŬ ŝŶǀĞŶƚŽƌǇ ĂŶĚ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ŝŶǀŽŝĐĞƐ͘
0
ƚ ƐĐŚŽŽů͕ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ƵƐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ǁŝƚŚ ĐůĂƐƐƌŽŽŵ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͘ ^ƚƵĚĞŶƚƐ ƵƐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽ
ĐŽŵƉůĞƚĞ ĂƐƐŝŐŶŵĞŶƚƐ͕ ŚŽŵĞǁŽƌŬ ĂŶĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͘
3
ĂŶŬƐ ƉůĂĐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌŝƐĞĚ dDƐ ;ƵƚŽŵĂƚĞĚ dĞůůĞƌ DĂĐŚŝŶĞƐͿ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ƐŽ ƚŚĂƚ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ĐĂŶ
ĚĞƉŽƐŝƚ ĂŶĚ ǁŝƚŚĚƌĂǁ ĨƵŶĚƐ͕ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ĂŶĚ Ăƚ ĂŶǇƚŝŵĞ͘
8
ƚ ƚŚĞ ŐƌŽĐĞƌǇ ƐƚŽƌĞ͕ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂĐŬ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŵŽŶĞǇ ĚƵĞ͕ ƚƌĂĐŬ
ƐƚŽĐŬ͕ ĞƚĐ͘
7
ŽŵƉƵƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ Ă ŐƌĞĂƚ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƉůĂǇ ŐĂŵĞƐ͕ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ ŵƵƐŝĐ͕ ǁĂƚĐŚ Ă
ĚĞŽ ƌĞƚŽƵĐŚ Ă ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚ͕ ƉůĂŶ Ă ǀĂĐĂƚŝŽŶ
ǀŝĚĞŽ Žƌ Ă ŵŽǀŝĞ͕ ƌĞĂĚ Ă ďŽŽŬ Žƌ Ă ŵĂŐĂǌŝŶĞ͕ ĐŽŵƉŽƐĞ Ă ǀŝĚĞŽ͕
( ĂŶĚ ĚŽ ŵĂŶǇ ŵŽƌĞ ƚŚŝŶŐƐ͘
ŵĞƐƐĂŐŝŶŐ͕
ŵĞƐƐĂŐŝŶ ǀŽŝĐĞ ĐŚĂƚƚŝŶŐ͕ ǀŝĚĞŽ ĐĂůůŝŶŐ͕ ĞƚĐ͘
WĞŽƉůĞ ƵƐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƐ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ͘ dĞǆƚ ŵĞƐƐĂŐŝŶŐ͕
5 ƵƚĞƌƐ͘
ƚĞƌƐ͘
ĂƌĞ ƐŽŵĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
dŚĞ ĚŝŐŝƚĂů ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶ ŝƐ ƵƉŽŶ ƵƐ͘ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ƚŽ ĂĚǀĂ ĂĚǀĂŶĐĞ ĂŶĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ ĂŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ůŝƚĞƌĂƚĞ͘ ĞŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ůŝƚĞƌĂƚĞ

ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƵƐĞƐ͘
P ŚŝƐ ĚŝŐŝƚĂů ǁŽƌůĚ͕ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĐŽ
ŝŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌƚ ŽĨ ŽƵƌ ůŝǀĞƐ͘ dŽ ďĞ ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ŝŶ ƚŚŝƐ
ĂƚĞ ŵĞĂŶƐ
ĞĂŶƐ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƚ
ďĞĐŽŵĞ ĞƐƐĞŶƚŝĂů ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ďĞ
ŬŶ
ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ĂŶĚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ
PM
&+$5$&7(5,67,&6 2) $ &20387(5
387(5
87(5
dŽĚĂǇ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƌĞ ƉůĂǇŝŶŐ
ŝŶŐ
ŶŐ Ă ŵĂũŽƌ ƌŽůĞ ŝŶ ŽƵƌ ĞĞǀĞƌǇĚĂǇ
ĞǀĞƌǇ ůŝĨĞ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ďĞŶĞĨŝƚƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘ >Ğƚ͛Ɛ ŬŶŽǁ ǁŚǇ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ Ă ŶĞĐĞƐƐŝƚǇ
ŶĞĐ ŝŶ ƚŽĚĂǇ͛Ɛ ǁŽƌůĚ͘
ϭ͘ ^ƉĞĞĚ͗ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƌ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ŵĂŶǇ
ŵĂŶǇ ƚĂƐŬƐ ǀĞƌǇ ĨĂƐƚ͘ /ƚ ĐĂŶ ƉƌŽĐĞƐƐ Ă ůĂƌŐĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ
ŵĂ
ĚĂƚĂ ǀĞƌǇ ƋƵŝĐŬůǇ ƚŽŽ͘ Ž͘ /ŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ƐǇƐƚĞŵ ƵŶŝƚ͕
ƵŶŝƚ͕ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ ŽĐĐƵƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĐŝƌĐƵŝƚƐ͘ tŚĞŶ
ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨůŽǁ ĂůŽŶŐ
ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĚĂƚĂ͕ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂůŽŶŐ ƚŚĞƐĞ ĐŝƌĐƵŝƚƐ͕ ƚŚĞǇ ƚƌĂǀĞů ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ůŝŐŚƚ͘
ĞƌĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ďĞ ĐĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ƐĞĐŽŶĚ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ŵĂŝů Ă
ĞƌĂƚŝŽŶ
dŚŝƐ ĂůůŽǁƐ ďŝůůŝŽŶƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
ĞƌǀŝĐĞ͕ ŚĞ Žƌ ƐŚĞ ŵĂǇ ƌĞĐĞŝǀĞ ŝƚ ŝŶ Ă ĨĞǁ ĚĂǇƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŝĨ ǇŽƵ ƐĞŶĚ ĂŶ
ĞƌǀŝĐĞ͕
ůĞƚƚĞƌ ƚŽ Ă ĨƌŝĞŶĚ ďǇ ƉŽƐƚĂů ƐĞƌǀŝĐĞ͕
ǁ ƐĞ
ĞͲŵĂŝů͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ƌĞĐĞŝǀĞĚ ŝŶ Ă ĨĞǁ ƐĞĐŽŶĚƐ Žƌ ŵŝŶƵƚĞƐ͘
Ϯ͘ YƵĂůŝƚǇ͗ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŚŝŐŚͲƋƵĂůŝƚǇ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ĚƌĂǁŝŶŐƐ͘ tŝƚŚ ũƵƐƚ Ă ĨĞǁ
ƐŝŵƉůĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ůŽŽŬ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĂŶĚ ĂƌĞ ĞǆĂĐƚůǇ ƐƵŝƚĞĚ ƚŽ ǇŽƵƌ
ƉƌĞƐĞŶƚ ƚĂƐŬ͘
ϯ͘ ZĞůŝĂďŝůŝƚǇ͗ ŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞůŝĂďůĞ ĂŶĚ ĂĐĐƵƌĂƚĞ͘ dŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŝŶ ŵŽĚĞƌŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ
ĂƌĞ ƌĞůŝĂďůĞ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ Ă ůŽǁ ĨĂŝůƵƌĞ ƌĂƚĞ͘ dŚĞ ŚŝŐŚ ƌĞůŝĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ƌĞƐƵůƚƐ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŶĞǀĞƌ ŵĂŬĞƐ ŵŝƐƚĂŬĞƐ ďǇ ŝƚƐĞůĨ͘ /ƚ ŝƐ ƚƌƵĞ ƚŚĂƚ
ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ƚŚĞ ĞƋƵŝƉŵĞŶƚ ĨĂŝůƐ͕ ďƵƚ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞƌƌŽƌƐ ƐƵƉƉŽƐĞĚůǇ ŵĂĚĞ ďǇ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƌĞ
ĂĐƚƵĂůůǇ ŚƵŵĂŶ ĞƌƌŽƌƐ͕ ŽĨƚĞŶ ĐĂƵƐĞĚ ďǇ ƐŽŵĞŽŶĞ ŚŝƚƚŝŶŐ Ă ǁƌŽŶŐ ŬĞǇ ǁŚŝůĞ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ϰ͘ ^ƚŽƌĂŐĞ ĂƉĂďŝůŝƚǇ͗ ŽŵƉƵƚĞƌƐ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ĞŶŽƌŵŽƵƐ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŵĂŬĞ ƚŚŝƐ ĚĂƚĂ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ
ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͕ Ăƚ ĂŶǇ ƉŽŝŶƚ ŽĨ ƚŝŵĞ͕ ǁŚĞŶ ŝƚ ŝƐ ŶĞĞĚĞĚ͘ dŚŝƐ ƐƚŽƌĂŐĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ ŚĂƐ ƐƉĞĐŝĂů ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŝŶ
ƚŽĚĂǇ͛Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŐĞ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚĂƚĂ ƋƵŝĐŬůǇ ĨƌŽŵ ƐƚŽƌĂŐĞ ƚŽ ŵĞŵŽƌǇ͕ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƚ
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐƚŽƌĞ ŝƚ ĂŐĂŝŶ ĨŽƌ ĨƵƚƵƌĞ ƵƐĞ͘
ϱ͘ sĞƌƐĂƚŝůŝƚǇ͗ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂŶ ƉĞƌĨŽƌŵ ƌĞƉĞƚŝƚŝǀĞ ũŽďƐ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇ͘ /ƚ ĐĂŶ ǁŽƌŬ ŝŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ
&
ŚƵŵĂŶ ďƌĂŝŶ ĐĂŶŶŽƚ ŵĂŶĂŐĞ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŶŽƚŝĐŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƚŝŽŶ ŽĨ ǀĞƌǇ ĨĂƐƚͲŵŽǀŝŶŐ ŽďũĞĐƚƐ͘ dŚĞǇ ĐĂŶ
ĂůƐŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ ĂŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ůŝŬĞ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕ ĂƵĚŝŽͲǀŝƐƵĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͕ ĞƚĐ͘
2
ϲ͘ ŽŶƐŝƐƚĞŶĐǇ͗ 'ŝǀĞŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ŝŶƉƵƚ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ƉƌŽĚƵĐĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƌĞƐƵůƚƐ
ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůǇ͘ ĐŽŵƉƵƚŝŶŐ ƉŚƌĂƐĞ ŬŶŽǁŶ ĂƐ Ͷ ŐĂƌďĂŐĞ ŝŶ͕ ŐĂƌďĂŐĞ ŽƵƚ Ͷ ƉŽŝŶƚƐ ŽƵƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ĂĐĐƵƌĂĐǇ ŽĨ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͛Ɛ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞƉĞŶĚƐ ŽŶ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐǇ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ 0
ƵƐĞ ƚŚĞ ĨůĂƐŚ ŽŶ Ă ĚŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂ ǁŚĞŶ ŝŶĚŽŽƌƐ͕ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚŝŶŐ ƉŝĐƚƵƌĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ƐĐƌĞĞŶ ŵĂǇ ďĞ ƵŶĐůĞĂƌ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ƚŽŽ ĚĂƌŬ͘ 3
ϳ͘ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ͗ DŽƐƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƚŽĚĂǇ ĐĂŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ ŽĨƚĞŶ ǁŝƌĞůĞƐƐůǇ͘
ŽŵƉƵƚĞƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚŝƐ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽƵƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐǇĐůĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ Ͷ 8
ŝŶƉƵƚ͕ ƉƌŽĐĞƐƐ͕ ŽƵƚƉƵƚ ĂŶĚ ƐƚŽƌĂŐĞ͕ ǁŝƚŚ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ Ă ƵƐĞƌ͘
ϴ͘ /ŶĐƌĞĂƐĞĚ WƌŽĚƵĐƚŝǀŝƚǇ͗ hŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞůǇ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ĞůŝŵŝŶĂƚĞ ŵĂŶƵĂů ũŽďƐ͕ ŵŽƐƚ ŶŽƚĂďůǇ ŝŶ 7
ĨĂĐƚŽƌŝĞƐ͕ ďƵƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂůƐŽ ĨƌĞĞ ŚƵŵĂŶ ďĞŝŶŐƐ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌ ĐŚŽƌĞƐ͘ KĨĨŝĐĞ ǁŽƌŬĞƌƐ ǁŚŽ ƵƐĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĚŽ ƚŚĞŝƌ ũŽďƐ ďĞƚƚĞƌ͕ ĨĂƐƚĞƌ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇ͘
(
ϵ͘ ĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ͗ ŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ Ăƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ůĞǀĞůƐ ŽĨ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬŝŶŐ͘
ŵ dŚĞŝƌ ƵƐĞ ĚĞƉĞŶĚƐ ƵƉŽŶ
ŵĞŶƚ͘ /Ŷ ĞƐƐĞŶƚŝĂů
ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ĚĞĐŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ůĞǀĞů ŽĨ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘ ĞƐƐĞŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂů
5
ĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ŵĂŶĂŐĞƌƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚĂŬĞ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ĨŝŶĂŶĐŝĂů͕
ĨŝŶĂŶ Ő
ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂů͕ ůŽŐŝƐƚŝĐĂů ĂŶĚ
ŽƚŚĞƌ ĨĂĐƚŽƌƐ͘ hƐŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵͲƐŽůǀŝŶŐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͕ ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ ĚĞǀĞůŽƉĞ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ďǇ ŚƵŵ
ŚƵŵĂŶƐ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĞůƉƐ
ĚĞĐŝƐŝŽŶ͘
ϭϬ͘&ĂƐƚĞƌ ŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ^ƉĞĞĚ͗ /Ŷ ƚŚĞ ƉĂƐƚ͕
EŽǁ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ŶĞǁƐ
PŚĞ ǀĂƐƚ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĚĞĐŝƐŝŽŶ ŵĂŬĞƌƐ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚ ĂŶĚ ƚŚƵƐ ŵĂŬĞ ďĞƚƚĞƌ
ĂƐƚ͕ ŝƚ ƚŽŽŬ Ă ůŽŶŐ ƚŝŵĞ ĨŽƌ ĂĂŶǇ ŶĞǁƐ Žƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ƚŽ ďĞ ƐĞŶƚ͘
Ɛ Žƌ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ĂƌĞ ƐĞŶƚ ǀŝĂ ĞͲŵ
ĞĞͲŵĂŝů ƚŽ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƉĂƌƚŶĞƌƐ Žƌ
PM
ĞƐ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ŝƐ ĞĐŽŶŽŵŝĐĂů
ƚŽ ĂŶǇŽŶĞ ƋƵŝĐŬůǇ ĂŶĚ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚůǇ͘ /ƚ ƐĂǀĞƐ ĞĐŽŶŽŵŝĐ ƚŽŽ͘
ϭϭ͘^ŚĂƌŝŶŐ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͗ dŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ƌŵĂƚŝŽŶ ĐĂŶ ďĞ ƐŚĂƌĞĚ ďǇ ƉĞƉĞŽƉůĞ Ăůů ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ
ƉĞŽ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĐŽƵůĚ
Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĐŽƵ ďĞ ĂĐĐĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ƌĞƚƌŝĞǀĞĚ ĨƌŽŵ ĂŶǇǁŚĞƌĞ
ĂŶĚ Ăƚ ĂŶǇƚŝŵĞ͘ WĞŽƉůĞ ĐĂŶ ƐŚĂƌĞ ĂŶĚ ĞǆĐŚĂŶŐĞ Ž ŽƉŝŶŝŽŶƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐŽĐŝĂů ŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐ͖ ŶĞǁƐ ĂŶĚ
ƐƐŝŽŶ ŐƌŽƵƉƐ͖ ŵĂŝůŝŶŐ ůŝƐƚ ĂŶĚ ĨŽƌƵŵƐ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ĞƚĐ͘
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ
ϭϮ͘ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ &ƌŝĞŶĚůǇ͗ ŽŵƉƵƚĞƌƐƚĞƌƐ ŚĂǀĞ
Ś ƌĞĚƵĐĞĚ
ƌĞĚƵĐĞĚ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƉĂƉĞƌ ďĞĐĂƵƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĐĂŶ ďĞ ƐƚŽƌĞĚ
ŵĞĚŝƵ ŝŶƐƚĞĂĚ
ĂŶĚ ƌĞƚƌŝĞǀĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĚŝŐŝƚĂů ŵĞĚŝƵŵ͕ ŝŶ ŽĨ ƉĂƉĞƌ͘ KŶůŝŶĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ǀŝĂ ĞͲŵĂŝůƐ͕ ŽŶůŝŶĞ
ƉƐ ŝŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ
ĐŚĂƚ ĂŶĚ ŝŶƐƚĂŶƚ ŵĞƐƐĂŐŝŶŐ ĂůƐŽ ŚĞůƉƐ Đ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌůĞƐƐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘
:+$7 <28 &$1 '2 :,7+ $ &20387(5

ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉƵƌƉŽƐĞƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ ŵƵƐŝĐ͕ ǁĂƚĐŚ ŵŽǀŝĞƐ͕ ĐƌĞĂƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ͕ ĨŽƌ ƚĞĂĐŚŝŶŐ Žƌ ƐƚƵĚǇŝŶŐ ĂŶĚ ƉůĂǇŝŶŐ
ŐĂŵĞƐ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŶŽƚ ůŝŬĞ ŽƚŚĞƌ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞƐ ǁŚŝĐŚ ŽŶůǇ ĚŽ ŽŶĞ Žƌ ƚǁŽ ƚŚŝŶŐƐ ůŝŬĞ s ƉůĂǇĞƌƐ͕
ĚŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂƐ͕ ƐƚĞƌĞŽƐ͕ ĞƚĐ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH .QRZWKHIDFWV
ĐŽŵƉƵƚĞƌŝƐĐĂůůĞĚĂĐŽŵƉƵƚĞƌƐǇƐƚĞŵ͕ĂƐŝƚŝƐŶŽƚĂ ŚĂƌůĞƐ ĂďďĂŐĞ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ &ĂƚŚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ
ƐŝŶŐůĞ ŵĂĐŚŝŶĞ ďƵƚ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶͬĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂŶǇ ŽŵƉƵƚĞƌ͘ ,Ğ ŝŶǀĞŶƚĞĚ Ă ŵĂĐŚŝŶĞ ĐĂůůĞĚ
ĚĞǀŝĐĞƐ͕ǁŚŝĐŚǁŽƌŬƚŽŐĞƚŚĞƌƚŽƉĞƌĨŽƌŵĂƚĂƐŬ͘ ŶĂůǇƚŝĐĂů ŶŐŝŶĞ ŝŶ ϭϴϯϯ͕ ǁŚŝĐŚ ŚĂĚ ƚŚĞ
dŚĞ ǁŽƌĚ ΗĐŽŵƉƵƚĞƌΗ ǁĂƐ ĨŝƌƐƚ ƌĞĐŽƌĚĞĚ ĂƐ ďĞŝŶŐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ŝŶƉƵƚ͕ ƐƚŽƌĂŐĞ͕ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͕ ĐŽŶƚƌŽů
ƵƐĞĚ ŝŶ ϭϲϭϯ ĂŶĚ ǁĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ Ă ƵŶŝƚ ĂŶĚ ĂŶ ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ͘ ůů ƚŚĞƐĞ ĨŝǀĞ
ŚƵŵĂŶǁŚŽƉĞƌĨŽƌŵĞĚĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐŽƌĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶƐ͘ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ĂƌĞ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ƚŽĚĂǇΖƐ ŵŽĚĞƌŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘
ƌĞĂƚĞ ŽĐƵŵĞŶƚƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ůĞƚƚĞƌƐ͕ ƌĞƐƵŵĞƐ͕ ƌĞƉŽƌƚƐ͕ ŶĞǁƐůĞƚƚĞƌƐ͕ ďƌŽĐŚƵƌĞƐ͕
&
ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐĂƌĚƐ͕ ŝŶǀŝƚĂƚŝŽŶƐ͕ ĞƚĐ͘ ůŵŽƐƚ ĞǀĞƌǇƚŚŝŶŐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ƉĂƉĞƌ ŝƐ ŶŽǁ ĚŽŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ŚĞĐŬ zŽƵƌ &ŝŶĂŶĐĞƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ďƵĚŐĞƚ͕ ƌĞĐŽƌĚ ĞǆƉĞŶƐĞƐ͕ ďĂůĂŶĐĞ ǇŽƵƌ
2
ĐŚĞƋƵĞͲďŽŽŬ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ǇŽƵƌ ƚĂǆĞƐ ĂŶĚ ŵŽŶŝƚŽƌ ǇŽƵƌ ŵŽƌƚŐĂŐĞ͘
WĞƌĨŽƌŵ ZĞƐĞĂƌĐŚ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ŽŶ ĂŶǇ ƚŽƉŝĐ͕ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƚŚŝŶŬ ŽĨ͕ ďǇ ƵƐŝŶŐ
0
ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
tŽƌŬ ǁŝƚŚ EƵŵďĞƌƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ŶƵŵďĞƌƐ ŽŶ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďǇ ƵƐŝŶŐ Ă ^ƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
3
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ŵŽŶĞǇ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ Ă ďƵƐŝŶĞƐƐ͘
^ĐŚĞĚƵůĞ zŽƵƌ dŝŵĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂƐ Ă ƉĞƌƐŽŶĂů ŽƌŐĂŶŝǌĞƌ ƚŽ ƌĞĐŽƌĚ ƵƉĐŽŵŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕
8
ďŝƌƚŚĚĂǇƐ͕ ĂŶŶŝǀĞƌƐĂƌŝĞƐ͕ ĞǀĞŶƚƐ͕ ŵĞĞƚŝŶŐƐ ĂŶĚ ĂƉƉŽŝŶƚŵĞŶƚƐ͘ /ƚ ĂůƐŽ ƌĞŵŝŶĚƐ ǇŽƵ ŽĨ ĂƉƉƌŽĂĐŚŝŶŐ ĞǀĞŶƚƐ
ƐŽ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ĨŽƌŐĞƚ ƚŚĞŵ͘
7
dĞĂĐŚŝŶŐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ŚĞůƉ ŝŶ ĞĚƵĐĂƚŝŶŐ ĐŚŝůĚƌĞŶ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚŽƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ
ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ĐŚŝůĚƌĞŶ ŝŶ ƌĞĂĚŝŶŐ͕ ĚƌĂǁŝŶŐ͕ ůĞĂƌŶŝŶŐ ŵĂ
ŵĂƚŚ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ƐŽůǀŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂŶĚ
( ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ĐƌĞĂƚŝǀŝƚǇ͘
>ĞĂƌŶŝŶŐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ůĞĂƌŶ ŵĂŶǇ ŶĞǁ ƚŚŝŶŐƐ ůŝŬĞͶ
ůŝůŝŬĞ ƐƉĞĂŬŝŶŐ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕
5 ĐŽŽŬŝŶŐ͕ ƉůĂǇŝŶŐ Ă ŵƵƐŝĐĂů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͕ ĞƚĐ͘
ŚĂƚƚŝŶŐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĐŚĂƚ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ƉĞŽƉůĞ ďǇ ƚǇƉŝŶŐ ŵĞƐƐĂŐĞƐ ƚŽ ƚŚĞŵ͘ dŚŝƐ ĐĂŶ
ŚĞůƉ ǇŽƵ ƚŽ ŵĂŬĞ ŵĂŶǇ ŐŽŽĚ ĨƌŝĞŶĚƐ͘
P
ƚĞƌ ƚŽ ƐĞŶĚ
<ĞĞƉ ŝŶ dŽƵĐŚ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĞŶĚ ĞͲŵĂŝů ŵĞƐƐĂŐĞƐ
ŵĞƐƐĂŐ ĂŶĚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĞǀĞŶ ƚĂůŬ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ
ĞĂŬĞƌƐ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ƉĞƌƐŽŶ ƵƐŝŶŐ Ă ŵŝĐƌŽƉŚŽŶĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƉĞĂŬĞƌƐ ĐŽŵƉ
PM
ŽŵƉƵƚĞƌ
ŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŽ
ƵǇ ĂŶĚ ^Ğůů͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ďƵǇ ĂŶĚ ƐĞůů ƚŚŝŶŐƐ͘ DĂŶǇ ŽŶůŝŶĞ ƐƚŽƌĞƐ
ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĂŶǇƚŚŝŶŐŐ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ŝƚ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ ǇŽ
ǇŽƵƌ ĚŽŽƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞůů ƚŚŽƐĞ ŝƚĞŵƐ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ͘
ƌĞĂƚĞ /ƚĞŵƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ğ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ
ĐƌĞĂƚĞ ǇŽƵƌ
ǇŽ ŽǁŶ ŐƌĞĞƚŝŶŐ ĐĂƌĚƐ͕ ĚƌĂǁ ƉŝĐƚƵƌĞƐ͕ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ
Ăů ŵŽǀŝĞƐ͕ ƌĞĐŽƌĚ ƐŽƵŶĚƐ ĂŶĚ
ĚŝŐŝƚĂů ƉŚŽƚŽƐ͕ ĞĚŝƚ ĚŝŐŝƚĂů ĂŶĚ ĐŽŵƉŽƐĞ ŵƵƐŝĐ͘
ŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
WůĂǇ DĞĚŝĂ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚ ƚŽ ƉůĂǇ ŵƵƐŝĐ
ŵ ƐͬsƐ͕ ĂƵĚŝŽ Θ ǀŝĚĞŽ ĨŝůĞƐ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͕ ĞƚĐ͘
ĐŽŵƉ
WůĂǇ 'ĂŵĞƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ Ɖ
ƚŽ ƉůĂǇ ŵĂŶǇ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŐĂŵĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĨůǇ Ă ƉůĂŶĞ͕ ƌĂĐĞ
Ă ĐĂƌ͕ ƉůĂǇ ĨŽŽƚďĂůů Žƌ ĐƌŝĐŬĞƚ͕ ĞƚĐ͘
+2: '2(6 $ &20387(5 :25."
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĚĞǀŝĐĞ ǁŚŝĐŚ ǁŽƌŬƐ ǀĞƌǇ ĨĂƐƚ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ƚĂƐŬ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ
ĚĂƚĂ ;ŝŶƉƵƚͿ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ;ŽƵƚƉƵƚͿ͘
ŽŵƉƵƚĞƌƐ ĐĂƌƌǇ ŽƵƚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƵƐŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŚĂƚ ƚĞůů ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚŽǁ ƚŽ
ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƚĂƐŬ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚŽĞƐ ĨŽƵƌ ũŽďƐ͘ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝŶƉƵƚƐ ĚĂƚĂ͕ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ŝƚ͕
ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐƚŽƌĞƐ ŝƚ͘ ^ŽŵĞ ƉĞŽƉůĞ ƌĞĨĞƌ ƚŽ ƚŚĞ ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ͕ ƉƌŽĐĞƐƐ͕
ŽƵƚƉƵƚ ĂŶĚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐǇĐůĞ͘
,1387 'DWD 352&(66 ,QIRUPDWLRQ 287387 6WRUH 6725(

,QSXW
&
ŶǇ ĚĂƚĂ Žƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŬŶŽǁŶ
ĂƐ /ŶƉƵƚ͘ Ŷ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ǁŝƚŚ Ă
2
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĂŶĚ ŐŝǀĞ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘ ŬĞǇďŽĂƌĚ͕ ŵŽƵƐĞ ĂŶĚ ƐĐĂŶŶĞƌ ĂƌĞ <ĞǇďŽĂƌĚ
^ĐĂŶŶĞƌ
ĞǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ 0
3URFHVV DŽƵƐĞ
3
ĞŶƚƌĂů WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ hŶŝƚ ;WhͿ ŝƐ ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŚŝƉ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ
ƉƌŽĐĞƐƐ ĚĂƚĂ͘ WƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ƚƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĐŚĂŶŐŝŶŐ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ ƚǁŽ ŶƵŵďĞƌƐ͕ 8
ƐĂǇ ϰ ĂŶĚ ϳ͕ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞƐĞ ŶƵŵďĞƌƐ ĂŶĚ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ
ĞŶƚƌĂůWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ŝŶƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝůů ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚŝƐ ĂŶĚ ŐŝǀĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ϭϭ ĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
hŶŝƚ;WhͿ 7
2XWSXW
(
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ĨĞĚ ǁŝƚŚ Ă ůŽƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŽ ďĞ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͘
ĂŶŝǌĞĚ͘ dŚĞ
dŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŚĂƐ
ŐĞŶĞƌĂ
ŐĞŶĞ
ďĞĞŶ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ ŝŶƚŽ Ă ƵƐĞĨƵů ĨŽƌŵ ŝƐ ĐĂůůĞĚ KƵƚƉƵƚ͘ KƵƚƉƵƚ ŝƐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ 0RQLWRU
RUU
ƌĞĞŶ͕ ĐƌĞĂƚĞ ƉƌŝŶƚĞĚ
ŽƵƚƉƵƚ ĚĞǀŝĐĞƐ͘ dŚĞƐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĚŝƐƉůĂǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͕ ƉƌŝŶ ĐĐŽƉŝĞƐ Žƌ 5
ŵŽŶŝƚŽƌ͕ƉƌŝŶƚĞƌĂŶĚ
ŵŽŶŝƚŽƌ͕ƉƌŝŶƚĞƌĂŶĚƐƉĞĂŬĞƌƐ͘
ŐĞŶĞƌĂƚĞƐŽƵŶĚ͘^ŽŵĞĞǆĂŵƉůĞƐŽĨŽƵƚƉƵƚĚĞǀŝĐĞƐĂƌĞŵŽŶŝƚŽƌ͕ƉƌŝŶƚĞƌĂŶĚƐƉĞĂŬĞƌƐ͘
6WRUH
^ŽŵĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ
P
ĨƚĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͕ ƚŚĞ
ŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŵƉƵƚĞƌ ƐƚŽƌĞƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
Ŷ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ Ɛƚ
ĞƐ ŽĨ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ĂƌĞ
ĂƌĞ ŚĂ
Ɛ
ƐƚŽƌĂŐĞ
3ULQWHU
ĚĂƚĂ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚŽƌĂŐĞ ĚĞǀŝĐĞ͘ dŚĞ
6SHDNHUV
ĚĞǀŝĐĞ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚĂƐŬƐ͘

ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ͕ ͲZKDͬsͲZKD ĚƌŝǀĞ͕
PM
,ĂƌĚŝƐŬĚƌŝǀĞ WĞŶĚƌŝǀĞ ƉĞŶ ĚƌŝǀĞ͕ ĞƚĐ͘
0$,17$,1,1* 7+( +$5':$5(

$5':$5
dŽĚĂǇ ŵŽƐƚ ŽĨ ƵƐ ŬŶŽǁ ŚŽǁ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ďƵƚ Ăƌ
ĂƌĞ ĨĂƌ ĂǁĂǇ ĨƌŽŵ ƚĂŬŝŶŐ ŐŽŽĚ ĐĂƌĞ ŽĨ ŝƚ͘ /ƚ ŝƐ ǁĞůů
Ƶƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ŝƚ ǁŝůů ƚĂŬĞ ŐŽŽĚ ĐĂƌĞ ŽĨ ǇŽƵ͘͟ /ƚ ŝƐ ŶŽƚ ĚŝĨĨŝĐƵůƚ ƚŽ ŬĞĞƉ
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ƉƌŽƉĞƌůǇ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ďĂƐŝĐ
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ĐůĞĂŶŝŶŐ ƚŝƉƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŚĞůƉ ǇŽƵ ƚŽ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ ŬĞǇďŽĂƌĚ
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dƵƌŶ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƵƉƐŝĚĞ ĚŽǁŶ ĂŶĚ ŐĞŶƚůǇ ƐŚĂŬĞ
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ƚŚĞ Ěŝƌƚ ĂŶĚ ĚƵƐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ŬĞǇƐ͘
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DŽŝƐƚĞŶ ĐŽƚƚŽŶ ĐůŽƚŚ Žƌ ƉĂƉĞƌ ƌ ƚŽǁĞůĞů ǁŝƚŚ ƌƵďďŝŶŐ ůŝƋƵŝĚ ĂŶ
ĂŶĚ ƵƐĞ ŝƚ ƚŽ ĐůĞĂŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ŬĞǇƐ͘
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ƚŚĞ ƉŽƌƚ ƚŚĞŶ ƚƵƌŶ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƵƉƐŝĚĞ ĚŽǁŶ ƚŽ ĂůůŽǁ ƚŚĞ ůŝƋƵŝĚ ƚŽ ĚƌĂŝŶ ŽƵƚ͘
&OHDQLQJ WKH 0RXVH

dŚĞ ŵŽƵƐĞ ĐĂŶ ŐĞƚ ƐƚŝĐŬǇ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ ĂƐ ĚƵƐƚ ĐŽůůĞĐƚƐ ŶĞĂƌ ƚŚĞ ůŝŐŚƚ ĞŵŝƚƚĞƌ͘ dŚŝƐ ĐĂŶ ĐĂƵƐĞ ĞƌƌĂƚŝĐ ĐƵƌƐŽƌ
ŵŽǀĞŵĞŶƚ Žƌ ƉƌĞǀĞŶƚƐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ĨƌŽŵ ǁŽƌŬŝŶŐ ƐŵŽŽƚŚůǇ͘ dŽ ĐůĞĂŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ĐůĞĂŶŝŶŐ ƚŝƉƐ͗
hŶƉůƵŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ h^ ƉŽƌƚ͘
DŽŝƐƚĞŶ ĐŽƚƚŽŶ ĐůŽƚŚ Žƌ ƉĂƉĞƌ ƚŽǁĞů ǁŝƚŚ ƌƵďďŝŶŐ ůŝƋƵŝĚ ĂŶĚ ƵƐĞ ŝƚ
ƚŽ ĐůĞĂŶ ƚŚĞ ƚŽƉ ĂŶĚ ďŽƚƚŽŵ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ͘
dĂŬĞ ĐŽƚƚŽŶ ďƵĚ ĂŶĚ ŐĞŶƚůǇ ǁŝƉĞ ůĞŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ > ŽŶ ƚŚĞ ďĂĐŬ
ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ͘
/Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŐŝǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ Ă ƋƵŝĐŬ ĐůĞĂŶŝŶŐ͕ ƉůĂĐĞ ŝƚ ŽŶ Ă ĐůĞĂŶ
ǁŚŝƚĞ ƐŚĞĞƚ ŽĨ ƉĂƉĞƌ ĂŶĚ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďĂĐŬ ĂŶĚ ĨŽƌƚŚ͘ ^ŽŵĞ
ŽĨ ƚŚĞ ĚƵƐƚ ƉĂƌƚŝĐůĞƐ ǁŽƵůĚ ƌƵď ŽĨĨ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌ͘
+80$1:$5( &
,ƵŵĂŶǁĂƌĞ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶƐ ǁŚŽ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĚĞƐŝŐŶ Žƌ ŽƉĞƌĂƚĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ŚƵŵĂŶ ďĞŝŶŐ ǁŚŽ ŝƐ
ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ Ă ƵƐĞƌ͘ ^ŽŵĞƚŝŵĞƐ͕ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĐĂŶ ĨĂĐĞ ŚĞĂůƚŚ ƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽďůĞŵƐ ŝĨ ŚĞͬƐŚĞ ǁŽƌŬƐ 2
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dŚĞƐĞ ƉƌŽďůĞŵƐ ĐĂŶ ďĞ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ŚĞĂĚĂĐŚĞ͕ ǀŝƐŝŽŶ ƉƌŽďůĞŵ Žƌ ǁƌŝƐƚ ƉĂŝŶ͘ 0
(5*2120,&6
3
ƌŐŽŶŽŵŝĐƐ ŝƐ ƚŚĞ ƐƚƵĚǇ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ͕ ƚŚĞŝƌ ƉŚǇƐŝĐĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁĂǇƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŝŶ
ƌĞůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ ƚŚĞ ĨƵƌŶŝƐŚŝŶŐƐ ĂŶĚ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ƚŚĞǇ ƵƐĞ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ŐŽĂů ŽĨ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ
ŝƐ ƚŽ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ĐŽŵĨŽƌƚ͕ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇ ĂŶĚ ƐĂĨĞƚǇ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚĞƐŬƐ͕ ĐŚĂŝƌƐ ĂŶĚ 8
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ĂĐŬ ĂŶĚ ŶĞĐŬ ƐƚƌĂŝŶ ĐĂŶ ďĞ ĂǀŽŝĚĞĚ ŝĨ ŝƚ ŝƐ ĞŶƐƵƌĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŚĂŝƌ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ Ɛŝƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƉƌŽƉĞƌ 7
ĞŶ ŝƐ ƉůĂĐĞĚ ƉƌŽƉĞƌůǇ͘
ƐƵƉƉŽƌƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ͕ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůǇ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ͕
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0RQLWRU3ODFHPHQW
dŚĞ ƚŽƉ ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ƐŚŽƵůĚ ďĞ Ăƚ ĞǇĞ ůĞǀĞů Žƌ ƐůŝŐŚƚůǇ
ŚƚůǇ ůŽǁĞƌ ƚŚĂŶ
ƚŚĂŶ
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ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ 5
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$YRLGLQJ:ULVW6WUDLQ
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Ƶƌ ĞůďŽǁƐ
ǁƐ ůĞǀĞůůĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƵƐŝŶŐ Ă ŵŽƵƐĞ͕ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĞŶƚŝƌĞ Ăƌŵ ŝŶƐƚĞĂĚ Ž
ƚŚ
ŐŚĞƌ ƚŚĂŶ ǇŽƵƌ ĨŝŶŐĞƌƐ͘ tŚŝůĞ
ŬĞǇďŽĂƌĚ ĂŶĚ ǇŽƵƌ ǁƌŝƐƚƐ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ĂŶĚ ŚŝŐŚĞƌ tŚŝůĞ
ŽĨ ũƵƐƚ
PM
ǇŽƵƌǁƌŝƐƚ͘
3RVWXUH3RVLWLRQ &KDLU
tŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐĞĂƚĞĚ͕ ǇŽƵƌ ĨĞĞƚ ƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĨůĂƚ ŽŶ ƚŚĞ &ƵůůǇ ĂĚũƵƐƚĂďůĞ ĐŚĂŝƌƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨŽƌ
&ƵůůǇ
ĨůŽŽƌ ĂŶĚ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ůĞĂŶĂŶ ĨŽƌǁĂƌĚ Žƌ ƐůŽƵĐŚ
Ɛ ŝŶ ƚŚ
ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ďĂĐŬ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƉƌĞĨĞƌƌĞĚ͘ ŽŶƚŽƵƌĞĚ
ƐŝƚŝŽŶƐ ŽĨƚĞŶ ĂŶĚ ƐƚĂŶĚ
ǇŽƵƌ ĐŚĂŝƌ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐŚŝĨƚ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ĐŚĂŝƌ ƐĞĂƚƐ ŚĞůƉ ĐŝƌĐƵůĂƚĞ ďůŽŽĚ ŵŽƌĞ ĨƌĞĞůǇ ďǇ
ƚůĞĂƐƚŽ
ƚůĞĂƐƚŽŶĐĞĂŶŚŽƵ
ƵƉƚŽƐƚƌĞƚĐŚǇŽƵƌĂƌŵƐĂŶĚůĞŐƐ͕ĂƚůĞĂƐƚŽŶĐĞĂŶŚŽƵƌ͘ ƌĞůŝĞǀŝŶŐƉƌĞƐƐƵƌĞŽŶƚŚĞůĞŐƐ͘
5($6216 )25 &$5,1* )25 +80$1:$5(
0$1:
0$1:$5
ƉƉůǇŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ͕ ƚŽ ĚĚĞƐŝŐŶ Ă ǁŽƌŬ ĂƌĞĂ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂǆŝŵŝǌĞ ǇŽƵƌ ĐŽŵĨŽƌƚ ĂŶĚ ƐĂĨĞƚǇ͘
/ƚ ǁŝůů ĂůƐŽ ƌĞĚƵĐĞ ŵĂŶǇ ŚĞĂůƚŚ ƌĞůĂƚĞĚ ƉƌŽďůĞŵƐ ůŝŬĞͶ ŚĞĂĚĂĐŚĞ͕ ǀŝƐŝŽŶ ƉƌŽďůĞŵƐ ĂŶĚ ǁƌŝƐƚ ƉĂŝŶ͘
5HGXFH )DWLJXH
ĂƌƉĂů dƵŶŶĞů ^ǇŶĚƌŽŵĞ ŝƐ Ă ZĂƉŝĚŝƚǇ ^ƚƌĞƐƐ /ŶũƵƌǇ ;Z^/Ϳ ǁŚŽƐĞ ƐǇŵƉƚŽŵƐ ŝŶĐůƵĚĞ
ŶƵŵďŶĞƐƐ͕ ƚŝŶŐůŝŶŐ ĂŶĚ ƉĂŝŶ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝŶŐĞƌƐ͘ dŚŝƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ĂĨĨĞĐƚƐ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ƚǇƉĞ
ǁŝƚŚŽƵƚ ƉƌŽƉĞƌ ǁƌŝƐƚ ƐƵƉƉŽƌƚ Žƌ ǁŚŽ ƚǇƉĞ ĨŽƌ ůŽŶŐ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ďƌĞĂŬƐ͘
dŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ƚŚĞƐĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŝŶũƵƌŝĞƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉůĞƐ ŽĨ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
ƌŐŽŶŽŵŝĐ ŬĞǇďŽĂƌĚƐ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ǁƌŝƐƚ ĂŶĚ ŚĂŶĚ
ŝŶũƵƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞƐƵůƚ ĨƌŽŵ ƉƌŽůŽŶŐĞĚ ƵƐĞ Žƌ ƌĞƉĞƚŝƚŝǀĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ ŽŶ ŝƚ͘ Ŷ
ĞƌŐŽŶŽŵŝĐ ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ůŝŬĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ŬĞǇ ůĂǇŽƵƚƐ ĂŶĚ ƉĂůŵ
ƌĞƐƚƐƚŽŵŝŶŝŵŝǌĞƐƚƌĂŝŶǁŚŝůĞƚǇƉŝŶŐ͘
6WLPXODWH ,QWHUHVW LQ &RPSXWLQJ
&
/Ĩ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬ ĂƌĞĂ ŝƐ ĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ ĂŶĚ ǇŽƵ ĂƌĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĞ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ĞŶũŽǇ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ Ă ůŽŶŐ
ƚŝŵĞ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶǇ ƐƚƌĞƐƐ͘ &Žƌ ƚŚŝƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ĚĞƐŬ ĂŶĚ ĐŚĂŝƌ ĂƌĞ ĂĚũƵƐƚĞĚ ƉƌŽƉĞƌůǇ͘ zŽƵ
2 ƐŚŽƵůĚ ĂůƐŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ůŽĐĂƚĞĚ ŝŶ Ă ĐůĞĂƌ ƐƵƌŽƵŶĚŝŶŐ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ĂĐĐĞƐƐŽƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ďƵǇ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŐŽŽĚ ĞƌŐŽŶŽŵŝĐƐ͘ dŽ ŚĞůƉ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ ǁƌŝƐƚƐ
0 ƐƚƌĂŝŐŚƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǁƌŝƐƚ ƌĞƐƚƐ ŽŶ ǇŽƵƌ ŬĞǇďŽĂƌĚ ĂŶĚ ŵŽƵƐĞ͘ Ŷ ĂĚũƵƐƚĂďůĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƚƌĂǇ ŚĞůƉƐ ƚŽ
ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ŬĞǇďŽĂƌĚ ŝƐ Ăƚ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ŚĞŝŐŚƚ͘ ĐŚĂŝƌ ƚŚĂƚ ŚĂƐ Ă ĐŽŶƚŽƵƌĞĚ ƐĞĂƚ ĂŶĚ ŐŽŽĚ ůŽǁĞƌͲ
3 ďĂĐŬ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĐŚŽƐĞŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ŵŽŶŝƚŽƌ ƐƚĂŶĚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ŚĞŝŐŚƚ ŝƐ
ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ͘ dŽ ŬĞĞƉ ǇŽƵƌ ĨĞĞƚ ĨůĂƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ĨŽŽƚƌĞƐƚ͘
8 3URPRWH +HDOWK\ +DELWV
tŚŝůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨŽƌ ůŽŶŐ ŚŽƵƌƐ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞƐĞ ŚĞĂůƚŚǇ ŚĂďŝƚƐ͗
7 ϭ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŐŽ ĨŽƌ Ă ƐŚŽƌƚ ǁĂůŬ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĐĞ ĞǀĞƌǇ ŚŽƵƌ͘
Ϯ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŐŽ ďĂĐŬ ƚŽ ǁŽƌŬ ŽŶůǇ ĂĨƚĞƌ ƐƉůĂƐŚŝŶŐ ĐŽůĚ ǁĂƚĞƌ ǁ ŽŶ ǇŽƵƌ ĨĂĐĞ͕ ŵĂŬŝŶŐ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŝƚ
( ƚŚŽƌŽƵŐŚůǇ ƌŝŶƐĞƐ ǇŽƵƌ ĞǇĞƐ͘
ϯ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƚĂŬĞ ďƌĞĂŬƐ ŽĨƚĞŶ ĂŶĚ ůŽŽŬ Ăƚ ĐŽůŽƌƐ ĂŶĚ ǀŝƐƵĂůƐ ƚŚĂƚ Ě ĚŽ
ĚŽ ŶŽƚ ƐƚƌĂŝŶ ƚŚĞ ĞǇĞƐ͘
5 ϰ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐƚĂŶĚ ƵƉ͕ ǁĂůŬ ƵƉ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ŶĚ
Ě ƚŚĞŶ ůŽŽŬ Ăƚ ƚŚĞ
ƚ ƚƌĞĞƐ
ƚƌĞ Ăƚ Ă ĚŝƐƚĂŶĐĞ ĂŶĚ ŽďũĞĐƚƐ Ăƚ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚŝƐƚĂŶĐĞƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ĞǇĞƐ ŐĞƚƐ ƐŽŵĞ ĞǆĞƌĐŝƐĞ͘
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ĐƚƌŽŶŝĐŵĂĐŚŝŶĞ͕ƚŚĂƚǁŽƌŬƐƵŶĚĞƌ
ŵĂĐŚŝŶĞ͕ƚŚĂƚǁŽƌŬƐƵŶĚĞƌ
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĚĂƚĂ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ
ƚŝŽŶ ŽĨ ƵŶŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĨĂĐƚƐ͕ ǁŚŝĐŚ
ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ǁŽƌĚƐ͕ ŶƵŵďĞƌƐ͕
ǁŚŝ
ŝŵĂŐĞƐĂŶĚƐŽƵŶĚƐ͘
/ŬŶŽǁƚŚĂƚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƌĞĨĞƌƐƚŽƚŚĞĚĂƚĂƚŚĂƚŝƐŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͕ŵĞĂŶŝŶŐĨƵůĂŶĚƵƐĞĨƵů͘
ƌĞĨĞƌƐƚŽƚŚĞĚĂƚĂƚŚĂƚŝƐŽƌŐĂŶŝ
ƌĞĨĞƌƐƚŽƚŚĞĚĂƚĂƚŚĂƚŝƐŽƌŐĂŶŝǌĞ
/ŬŶŽǁƚŚĂƚƚŚĞŵĂŝŶũŽďŽĨƚŚĞĐŽŵƉƵƚĞƌƐŝƐƚŽƉƌŽĐĞƐƐĚĂƚĂ;ŝŶƉƵƚͿŝŶƚŽŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ;ŽƵƚƉƵƚͿ͘
ďŽĨƚŚĞĐŽŵƉƵƚĞƌƐŝƐƚŽƉƌŽĐĞ
/ŬŶŽǁƚŚĂƚĂĐŽůůĞĐƚŝŽŶŽĨƌĞůĂƚĞĚŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐŽƌŐĂŶŝǌĞĚĨŽƌĂĐŽŵŵŽŶƉƵƌƉŽƐĞŝƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽ
ƌĞůĂƚĞĚŝŶƐ
ƌĞůĂƚĞĚŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐŽƌŐ
ĂƐĂƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
/ŬŶŽǁƚŚĂƚŚĂƌĚǁĂƌĞŝƐĂŶǇƉĂƌƚŽĨ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵ
ŽĨƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌƚŚĂƚĐĂŶďĞƚŽƵĐŚĞĚĂŶĚĨĞůƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞƐƵŶŝĐ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ƵƐĞƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƚ
ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ͕ŝƐĐĂůůĞĚĂƵƐĞƌ͘
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3
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ĞǀĞŶƚƵĂůůǇ Đƌ
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Ğ ŝŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƉŝĞĐĞ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚŝŶ
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ĞĨŽƌĞ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐƉĞŶĚ ƐŽŵĞ ƚŝŵĞ ƚŚŝŶŬŝŶŐ ĂďŽƵƚ ǁŚĂƚ ƚǇƉĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ĞĂĐŚ
ƚĂďůĞ ƐŚŽƵůĚ ĐŽŶƚĂŝŶ͘ ĂĐŚ ƚĂďůĞ ƐŚŽƵůĚ ŚĂǀĞ Ă ƐŝŶŐůĞ͕ ǁĞůůͲĚĞĨŝŶĞĚ ƉƵƌƉŽƐĞ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ Ă ƚĂďůĞ ŵĂǇ
ƐƚŽƌĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĐŽŶƚĂĐƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ Ă ƉƌŽĚƵĐƚ ŝŶǀĞŶƚŽƌǇ Žƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ƌĞĐŽƌĚƐ͘
/Ŷ ƚĂďůĞƐ͕ Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ĨŝĞůĚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ƵŶŝƋƵĞ ƚŽ ĞĂĐŚ ƌĞĐŽƌĚ ƚŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞŵ͘ &Žƌ
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ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĨŝůĞ͘ (
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ƚŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ Žƌ ĚƌŝǀĞ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŝůĞ͘
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ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂŶĚ ŽƉĞŶƐ Ă ŶĞǁ ƚĂďůĞ͘
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DŝĐƌŽƐŽĨƚ ĐĐĞƐƐ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĞ ŽĨĨŝĐĞ ƐƵŝƚĞ ǇŽƵ ĂƌĞ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŚĂƐ ŝƚ͘ ĚŝƐƉůĂǇĞĚǁŚŝĐŚĚĞƐĐƌŝďĞƐǁŚĂƚƚŚĂƚĂƌĞĂŝƐĐĂůůĞĚ͘
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ƚĂƐŬƐ͘
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KďũĞĐƚ ƚĂď͗ WƌŽǀŝĚĞ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ Ăůů ŽƉĞŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŽďũĞĐƚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚĂďůĞƐ͕ ƌĞƉŽƌƚƐ ĂŶĚ ĨŽƌŵƐ͘
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ZĞĐŽƌĚ ƐĞůĞĐƚŽƌ͗ ŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌĞĐŽƌĚ ŶƵŵďĞƌ ĂŶĚ ŶĂǀŝŐĂƚĞƐ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ƌĞĐŽƌĚƐ͘
^ƚĂƚƵƐ ďĂƌ͗ ŝƐƉůĂǇƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽďũĞĐƚ Žƌ ǀŝĞǁ͘
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dŚĞ ǁŝŶĚŽǁ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ ĂƌĞ
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&5($7,1* $ 1(: 7$%/( ,1 '$7$6+((7 9,(: &
zŽƵ ĐĂŶ ƐƚĂƌƚ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ďǇ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ Ă ƚĂďůĞ͘ dĂďůĞƐ ĐŽŶƐŝƐƚ ŽĨ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽǁƐ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚ
2
ƚŽ ĨŽƌŵ ĐĞůůƐ ĨŽƌ ŚŽůĚŝŶŐ ĚĂƚĂ͘ ĂĐŚ ƌŽǁ ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ƌĞĐŽƌĚ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĐŽůƵŵŶƐ ƚŽ
ŚŽůĚ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘ &ŝƌƐƚ ŽƉĞŶ ĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ŽƉĞŶ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ĨŝůĞ͘
0
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dĂďůĞ ďƵƚƚŽŶ͘ 3
7
ĐĐĞƐƐ ŽƉĞŶƐ Ă ŶĞǁ ƚĂďůĞ ŝŶ
ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͘
(

ϯ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ŚĞĂĚĞƌ ƚŽ
ĐƌĞĂ Ă ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞ͘
ĐƌĞĂƚĞ 5
ϰ͘ dǇƉĞ Ă Ŷ
ϰ͘ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘
P ϱ͘ WƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘

PM
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŶĞǆƚ ĐŽůƵŵŶ͘
ĂƚĂ dǇƉĞ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƐĞůĞĐƚ dĞǆƚ ŝĨ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͘
ϴ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘

ϵ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϲ ƚŽ ϴ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŵŽƌĞ
ĨŝĞůĚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞƐŝǌĞ Ă ĐŽůƵŵŶ ďǇ ĚƌĂŐŐŝŶŐ
ĐŽůƵŵŶ ďŽƌĚĞƌ ůĞĨƚ Žƌ ƌŝŐŚƚ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
tŚĞŶ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚĂďůĞ ƚŚƌŽƵŐŚ
ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͕ Ă ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚ ůŝŬĞͲ
ĨŽƌŵĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
&
&5($7,1* $ 1(: 7$%/( ,1 '(6,*1 9,(:
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ŵĂŬĞ ǇŽƵƌ ƚĂďůĞ ŝŶ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ ĨŽƌ ŐƌĞĂƚĞƌ ĐŽŶƚƌŽů͘ ,ĞƌĞ͕ ǇŽƵ ĞŶƚĞƌ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞƐ
2 ĂŶĚ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ƚŽ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞƚ ǇŽƵƌ ŽǁŶ
WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ͘ zŽƵ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ &Žƌ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ͕
0 ǇŽƵ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ϭ͘ &/> ED Ͷ dŚĞƌĞ ŵƵƐƚ ďĞ Ă ƵŶŝƋƵĞ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ &Žƌ Ğ͘Ő͕͘ ŝŶ ƚŚĞ
3 ^ƚƵĚĞŶƚƐ ƚĂďůĞ͕ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞƐ ĂƌĞ ZŽůů EƵŵďĞƌ͕ EĂŵĞ͕ ůĂƐƐ͕ ^ĞĐƚŝŽŶ͕ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ĂŶĚ &ĞĞƐ͘
Ϯ͘ d dzW Ͷ ĂĐŚ ĨŝĞůĚ ŚĂƐ Ă ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ƚŚĂƚ ĚĞĨŝŶĞƐ ǁŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ŝŶ ŝƚ͘ ĂƚĂ ĞŶƚƌǇ ŝƐ
8 ƌĞƐƚƌŝĐƚĞĚ ƚŽ ǀĂůŝĚ ĞŶƚƌŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ǇŽƵ ĐŚŽŽƐĞ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ĞŶƚĞƌ ůĞƚƚĞƌƐ ŝŶ Ă
ĨŝĞůĚ ƐĞƚ ƚŽ EƵŵďĞƌ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚĂďůĞ ůŝƐƚƐ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ϮϬϭϬ ĂŶĚ ĞǆƉůĂŝŶƐ
7 ƉŽƐƐŝďůĞ ƵƐĞƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ͗
dĞǆƚ͗ dŚŝƐ ŝƐ Ă ŐĞŶĞƌĂůͲƉƵƌƉŽƐĞ ĨŝĞůĚ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĂŶǇ ĚĂƚĂ͘ /ƚ ŚĂƐ Ă ůŝŵŝƚ ŽĨ Ϯϱϱ
( ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ĂŶĚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ƵƐĞĚ Ě ĨŽƌ ŶƵŵĞƌŝĐ
Ŷ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ hƐĞ ƚŚŝƐ ƚǇƉĞ ĨŽƌ
Žƚ ŚĂǀĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ
ŶƵŵĞƌŝĐ ĞŶƚƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŶŽƚ ĐĂůĐƵ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ŽŶ ƚŚĞŵ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
5
ƚĞůĞƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌƐ ĂŶĚ /W ĐŽĐŽĚĞƐ͘
DĞŵŽ͗ ŝƚ ŽĨ ϲϯ͕ϵϵϵ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͖
dŚŝƐ ƚǇƉĞ ŚĂƐ Ă ůŝŵŝƚ ĐŚĂƌĂ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĚĞƚĂŝůĞĚ͕ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĞ

EƵŵďĞƌ͗
ĂƚĞͬƚŝŵĞ͗

ĨŝĞůĚƐ͘
P ŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ǇŽƵ

dŚŝƐ ƚǇƉĞ ƐƚŽƌĞƐ ŶƵŵĞƌŝĐ ǇŽ ĐĂŶ ƵƐĞ ŝŶ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘ /ƚ ĐĂŶ ĂůƐŽ
Ɛ ĚĞĐŝŵĂů ƉŽŝŶƚƐ ĂŶĚ
ŚŽůĚ ƐǇŵďŽůƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŶ ĐŽŵŵĂƐ͘
ƉĞ ŽŶůǇ ƐƚŽƌĞƐ ŶƵŵďĞƌƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ
dŚŝƐ ƚǇƉĞ ƌĞƉƌ ǀĂůŝĚ ĚĂƚĞƐ ĂŶĚ ƚŝŵĞƐ͘
PM
ƵƌƌĞŶĐǇ͗ ƌĞƐ ĐƵƌƌĞŶĐǇ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
^ƚŽƌĞƐ ǇŽ ĐĂŶ ƵƐĞ ŝŶ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘
ƵƚŽ EƵŵďĞƌ͗ ^ƚŽƌĞƐ Ă ƐĞƋƵĞŶƚŝĂů ŶƵŵďĞƌ ĨŽƌ
Ĩ ĞĂĐŚ ƌĞĐŽƌĚ͘
zĞƐͬEŽ͗ dŚĞ ǀĂůƵĞ
ƵĞ ϭ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ zĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ Ϭ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ EŽ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ
ĐĂŶ ďĞ ĨŽƌ
ĨŽƌŵĂƚƚĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ǀĂůƵĞƐ ĂƐ dƌƵĞͬ&ĂůƐĞ Žƌ zĞƐͬEŽ͘
K> KďũĞĐƚ͗ ^ƚŽƌĞƐ
^ƚŽƌĞƐ ŽďũĞĐƚƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ tŽƌĚ Žƌ ǆĐĞů͕ ƚŚĂƚ
Ƶ ĐĂŶ ůŝŶŬ ƚŽ Žƌ Ĩŝǆ ŝŶ ĂŶ ĐĐĞƐƐ ƚĂďůĞ͘
ǇŽƵ
,ǇƉĞƌůŝŶŬ͗ Ŷ ůŝŶŬ
zŽƵ ĐĂŶ ůŝŶ ƚŽ ǁĞďƐŝƚĞƐ͕ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ͕ ĨŝůĞƐ ŽŶ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ ĨŝůĞƐ ŽŶ
ƚŚĞ >E Žƌ ǀŝƌƚƵĂůůǇ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘
>ŽŽŬƵƉ tŝǌĂƌĚ͗ ĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƵƐĂŐĞ͕ ƚŚŝƐ ƚǇƉĞ ĐƌĞĂƚĞƐ ĞŝƚŚĞƌ Ă ůŽŽŬƵƉ ůŝƐƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƐƉĞĐŝĨǇ Žƌ Ă ůŽŽŬƵƉ ůŝƐƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ͘ /ƚ
ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ŵƵůƚŝǀĂůƵĞĚ ůŝƐƚƐ͘
ƚƚĂĐŚŵĞŶƚ͗ dŚŝƐ ƚǇƉĞ ǁŽƌŬƐ ŽŶůǇ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ϮϬϬϳ ĂŶĚ ĐĐĞƐƐ ϮϬϭϬ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ĂƚƚĂĐŚ ĚĂƚĂ ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ ǁŽƌĚ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ƐƉƌĞĂĚƐŚĞĞƚƐ͕ ŐƌĂƉŚŝĐ
ĞĚŝƚŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶ͘
ĂůĐƵůĂƚĞĚ͗ dŚŝƐ ĨŝĞůĚ ƚǇƉĞ ŝƐ ŶĞǁ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ϮϬϭϬ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ŝƚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ
ĨŝĞůĚƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĞĂƌůŝĞƌ ǀĞƌƐŝŽŶƐ͕ ǇŽƵ ĐŽƵůĚ ĐƌĞĂƚĞ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ
ĨŝĞůĚƐ ŽŶůǇ ŝŶ ƋƵĞƌŝĞƐ͘
ϯ͘ ^Z/Wd/KE Ͷ zŽƵ ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ ĚĞƚĂŝů ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ
ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ &
ZŝďďŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dĂďůĞ ĞƐŝŐŶ 2
ďƵƚƚŽŶ͘
0
dŚĞ dĂďůĞϭ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ Ă ĞƐŝŐŶ ǀŝĞǁ͘

8
)LHOG1DPH 'DWD7\SH 'HVFU

'HVFULSWLRQ 5
3DQHLQ
ZKLFKILHOGV FROXPQ FROXPQ FROXPQ
FR
DUHFUHDWHG
P
PM
3DQHLQZKLFK 3UHVVLQJ)
LQJ)
ILHOGSURSHUWLHV VZLWFKHV
HV
DUHVSHFLILHG EHWZHHQSDQHV
QHV
zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ďǇ ƐƉĞĐŝĨǇŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĚĞƚĂŝůƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ǁŝŶĚŽǁ ƚŽ ƉƌŽĐĞĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ŶĞǆƚ ƐƚĞƉ ŝŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŵĂŬĞ ĞŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ EĂŵĞ͕ ĂƚĂ dǇƉĞ ĂŶĚ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞŶƚĞƌ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ďŽǆ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ
dĂďůĞ ǁŝŶĚŽǁ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ &ϲ ŬĞǇ ƚŽ ŵŽǀĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƉĂŶĞ ;ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶͿ͕ ƚŚĞ ŽŶĞ ǁŚĞƌĞ
ǇŽƵ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ͕ ƚŽ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƉĂŶĞ͕ ƚŚĞ ŽŶĞ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĚĞĨŝŶĞ ĨŝĞůĚ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĞŶƚĞƌ
ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĨŝĞůĚ ƐŝǌĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ &ϲ ŬĞǇ ƚŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌ ƉĂŶĞ͘
dŚƌŽƵŐŚ dĂďůĞ ĞƐŝŐŶ ǀŝĞǁ ǁŝŶĚŽǁ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ dŚĞ dĂďůĞ ĞƐŝŐŶ ǀŝĞǁ ǁŝŶĚŽǁ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ
ĐƌĞĂƚĞǁŚĂƚĞǀĞƌĨŝĞůĚƐǇŽƵůŝŬĞĂŶĚƐĞůĞĐƚƚŚĞ ƚǁŽ ĂƌĞĂƐ͗ &ŝĞůĚ 'ƌŝĚ ƉĂŶĞ ĂŶĚ &ŝĞůĚ
ĚĂƚĂƚǇƉĞƐŽĨĞĂĐŚĨŝĞůĚ͘ WƌŽƉĞƌƚǇ WĂŶĞ͘
&
ϯ͘ dǇƉĞ ^ƚƵĚĞŶƚͺ/ ;ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ĨŝĞůĚͿ ŝŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ EĂŵĞ
ĐŽůƵŵŶ͘
2
ϰ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ d ŬĞǇ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ
/ŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ĂƚĂ ƚǇƉĞ ĨŝĞůĚ͘
0
dŚĞ ǁŽƌĚ͕ ^ƚƵĚĞŶƚͺ/͕ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ
ƚŚĞ &ŝĞůĚ EĂŵĞ ĐŽůƵŵŶ ĂŶĚ ƚŚĞ
3
ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĂĚǀĂŶĐĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĂƚĂ
dǇƉĞ ĐŽůƵŵŶ͕ ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ
8 ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͘ dŚĞ ǁŽƌĚ dĞǆƚ͕ ŽŶĞ
ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘
7
5
ϱ͘ /Ĩ ǇŽƵ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͕
P ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ

ĐŚĂŶŐĞ
ĐŚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ
ǇŽƵƌ ŶĞĞĚ͘
ĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͕ ŝƚƐ
PM
ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝůů ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ
ƉĂŶĞ͘
ϲ͘ ĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĂƚĂ ƚǇƉĞ͕ ƉƌĞƐƐ

ƚŚĞ d ŬĞǇ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ
ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĐŽůƵŵŶ͘
ϳ͘ dǇƉĞ ǇŽƵƌ ƚĞǆƚ ŝŶ ƚŚĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ
ĐŽůƵŵŶ͘
ϴ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ d ŬĞǇ ĂŐĂŝŶ ƚŽ &
ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ &ŝĞůĚ EĂŵĞ
ĐŽůƵŵŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƌŽǁ͘
2
ϵ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ;EĂŵĞͿ ŝŶ &ŝĞůĚ
EĂŵĞ ĐŽůƵŵŶ͘
0
ϭϬ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ d ŬĞǇ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŽ
ƚŚĞ ĂƚĂ dǇƉĞ ĐŽůƵŵŶ͘
dŚĞ ǁŽƌĚ ͚dĞǆƚ͛ ŝƐ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ 3
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĂƚ ĨŝĞůĚ͘
8
ϭϭ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ d ŬĞǇ ƚŽ ŵŽǀĞ ƚŚĞ

ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ƚŽ ƚŚĞ (
ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĐŽůƵŵŶ͕ ŝĨ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŚĞ ĂƚĂ dǇƉĞ ƚŽ ƌĞŵĂŝŶ
5
ĂƐ dĞǆƚ͘
P ϭϮ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ĨŽƌ ƚŚĞ

ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĐŽůƵŵŶ͘
Ğ
PM
ϭϯ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϯ ƚŽ ϭϮ ƚŽ ŵĂŬĞ
ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ĞŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƚĂďůĞ͕ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ŝƚ͘
6KRUWFXWFRPPDQGVWR0DQDJH'DWDEDVH
ƚƌů н E ƌĞĂƚĞ ŶĞǁ ĚĂƚĂďĂƐĞ
ƚƌů н K KƉĞŶ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ĚĂƚĂďĂƐĞ
ůƚ н &ϰ YƵŝƚ ĨƌŽŵ D^ͲĐĐĞƐƐ
ƚƌů н W WƌŝŶƚ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ Žƌ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŽďũĞĐƚ
ƚƌů н ^ ^ĂǀĞ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ŽďũĞĐƚ
&ϭϮ KƉĞŶ ƚŚĞ ^ĂǀĞ Ɛ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
&
6(77,1* $ 35,0$5< .(<
WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ŝƐ Ă ŬĞǇ ƚŚĂƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ĨŝůĞ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ Ă ŬĞǇ ĨŝĞůĚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ
2 ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵŶŝƋƵĞ ƚŽ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞĐŽƌĚ͘ ƐƚƵĚĞŶƚ ƌĞĐŽƌĚ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁŽƵůĚ ƵƐĞ ZŽůů EƵŵďĞƌ ĂƐ Ă ŬĞǇ
ĨŝĞůĚ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ƵŶŝƋƵĞůǇ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ ĞĂĐŚ ƐƚƵĚĞŶƚ͘
0 /Ŷ ĞĂĐŚ ŶĞǁ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ͕ ǇŽƵ͛ůů ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞƚ ŽŶĞ ĨŝĞůĚ ĂƐ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ͘ ĐĐĞƐƐ ƵƐĞƐ ƚŚŝƐ ŬĞǇ
ƚŽ ƌĞůĂƚĞ ƚŚŝƐ ƚĂďůĞ͛Ɛ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŝŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ͘
3
ϭ͘ ŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ

8 ƐĞƚ ĂƐ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ WƌŝŵĂƌǇ <ĞǇ ďƵƚƚŽŶ͘

7
P
PM
dŚĞ ĨŝĞůĚ ǁŝůů ďĞ ƐĞƚ ĂƐ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ

ŬĞǇ͕ ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐ Ă ƐŵĂůů ŬĞǇ ƐǇŵďŽů ƚŽ
ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘
dŚĞ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ŝƐ ĂŶ ŽŶͬŽĨĨ ƚŽŐŐůĞ͘
dŽ ƌĞŵŽǀĞ ŝƚ͕ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ
ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ WƌŝŵĂƌǇ <ĞǇ
ďƵƚƚŽŶ ĂŐĂŝŶ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
WƌŝŵĂƌǇŬĞǇŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚĨŽƌĞǀĞƌǇƚĂďůĞƚŽ
ŝĚĞŶƚŝĨǇƌĞĐŽƌĚƐƵŶŝƋƵĞůǇ͘
81'(567$1',1* ),(/' 3523(57,(6 &
ĂĐŚ ĨŝĞůĚ ŚĂƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ĚĞĨŝŶĞƐ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽůƐ ŝƚ͘ dŚĞƐĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ŝŶĐůƵĚĞ ďĂƐŝĐƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝƚƐ
ƐŝǌĞ ĂŶĚ ĨŽƌŵĂƚ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƌƵůĞƐ ĨŽƌ ĞŶƚƌŝĞƐ ŝŶ ŝƚ͘ 2
*HQHUDOWDE
'URSGRZQ
/RRNXSWDE OLVW 0
3URSHUW\ 3
3URSHUWLHV LQIRUPDWLRQ
3DQH
<HV1RSURSHUWLHV
8
WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ WĂŶĞ͗ tŚĞŶ Ă ĨŝĞůĚ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ ĞƐŝŐŶ ǀŝĞǁ͕ ŝƚƐ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ůŽǁĞƌ ƉĂŶĞ͘
(
'ĞŶĞƌĂů dĂď͗ dŚĞ 'ĞŶĞƌĂů ƚĂď ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǇŽƵ ǁŝůů ǁ
ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ͘
>ŽŽŬƵƉ dĂď͗ dŚĞ >ŽŽŬƵƉ ƚĂď ŝƐ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ƵƉ ůŽŽŬƵƉ ůŝƐƚƐ͘
5
ƌŽƉͲĚŽǁŶ ůŝƐƚƐ͗ ^ŽŵĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ŚĂǀĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ůŝƐƚƐ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĂƌƌŽǁ ƚŽ
ŽƉĞŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘
ĂƉƉĞĂƌƐ ŚĞƌĞ͘
zĞƐͬEŽ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͗ ^ŽŵĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ
P
WƌŽƉĞƌƚǇ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͗ tŚĞŶ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ŝƐ ŝŶ ďŽǆ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĂƚ ƉƌŽƉĞƌƚǇ
Ŷ Ă ƉƌŽƉĞƌƚǇ͛Ɛ ďŽ
ǁŚŝĐŚ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚǇ ďĞĞŶ ĨŝůůĞĚ ĨŽƌ ǇŽƵ

ĞƐĞŶƚ zĞƐͬEŽ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͕ ǁŚŝĐŚ
PM
ǁŝƚŚ ĚĞĨĂƵůƚ ǀĂůƵĞƐ͘
&+$1*( 7+( ),(/' 6,=(

ŵŝƚƐ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚĂƚĂ ǇǇŽƵ
ĂĐŚ ĨŝĞůĚ ŚĂƐ Ă ƐŝǌĞ ƚŚĂƚ ůŝŵŝƚƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐƚŽƌĞ ŝŶ ŝƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǁĂǇƐ ŽĨ
ĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĨŝĞůĚ͘
ĞǆƉƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ƐŝǌĞ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ
&ŝĞůĚ dǇƉĞ &ŝĞůĚ ^ŝǌĞ DĞĂŶŝŶŐ
dĞǆƚ Ϯϱϱ zŽƵ ĐĂ
ĐĂŶ ƐƉĞĐŝĨǇ ĂŶǇ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ Ϯϱϱ͘
EƵŵďĞƌ >ŽŶŐ /ŶƚĞŐĞƌ ǇƚĞ͕
Ǉ /ŶƚĞŐĞƌ͕ >ŽŶŐ /ŶƚĞŐĞƌ͕ ^ŝŶŐůĞ͕ ŽƵďůĞ͕ ZĞƉůŝĐĂƚŝŽŶ /͕
Ǉƚ
ĞĐŝŵĂů
ƵƚŽEƵŵďĞƌ >ŽŶŐ /ŶƚĞŐĞƌ dŚĞ ƐĂŵĞ ĂƐ EƵŵďĞƌ͕ ĞǆĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽŶůǇ ƚǁŽ ĐŚŽŝĐĞƐ͗
>ŽŶŐ /ŶƚĞŐĞƌ Žƌ ZĞƉůŝĐĂƚŝŽŶ /
7H[W 1XPEHU $XWR1XPEHU
6(77,1* ),(/' 6,=( 3523(57,(6
&
dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĨŝĞůĚ ƐŝǌĞ ĨŽƌ Ă ĨŝĞůĚ ǁŝƚŚ Ă ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ŽĨ dĞǆƚ ŝƐ Ϯϱϱ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚŝƐ ƐŝǌĞ ŝŶ
2 ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ Ϭ ƚŽ Ϯϱϱ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
0
)RU WKH 7H[W 'DWD 7\SH
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǁŚŽƐĞ ƐŝǌĞ
3 ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ĞŶĞƌĂů ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ
8 &ŝĞůĚ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĂƌĞĂ͘
ϯ͘ ŶƚĞƌ ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŝĞůĚ ƐŝǌĞ ŝŶ
7 ƚŚĞ &ŝĞůĚ ^ŝǌĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ͘
P 'R\RX.QRZ"
zŽƵĐĂŶƌĞƐŝǌĞƚĞǆƚĂŶĚ
ŶƵŵĞƌŝĐĨŝĞůĚƐŽŶůǇ͘ůůƚŚĞ
ŽƚŚĞƌĚĂƚĂƚǇƉĞƐŝǌĞŝƐ
ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ͘
PM
)RU WKH 1XPEHU 'DWD
D 7\SH
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǁŚŽƐĞ ƐŝǌĞ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ĞŶĞƌĂů ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ
&ŝĞůĚ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĂƌĞĂ͘
ϯ͘ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ ^ŝǌĞ ƌŽǁ͘
ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ĂƌƌŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŽŶ ƚŚĞ ƌŽǁ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ
ĂƌƌŽǁ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ƐŝǌĞ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ͘
6HW $ 'HIDXOW 9DOXH
&
zŽƵ ĐĂŶ ƐƉĞĞĚ ƵƉ ĚĂƚĂ ĞŶƚƌǇ ĨŽƌ ĨŝĞůĚƐ ƚŚĂƚ ƵƐƵĂůůǇ ĐŽŶƚĂŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǀĂůƵĞ ďǇ ŵĂŬŝŶŐ ƚŚĂƚ ǀĂůƵĞ ƚŚĞ
ĚĞĨĂƵůƚ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ϵϬй ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚĂŬĞ <ĂƚŚĂŬ ĂƐ ĚĂŶĐĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ <ĂƚŚĂŬ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ǀĂůƵĞ ŝŶ 2
ƚŚĞ ĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ ǁŚŽƐĞ 0
ĚĞĨĂƵůƚ ǀĂůƵĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞƚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ĞŶĞƌĂů ƚĂď ŝŶ ƚŚĞ 3
&ŝĞůĚ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĂƌĞĂ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĞĨĂƵůƚ sĂůƵĞ ƌŽǁ͘
8
ϰ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ǀĂůƵĞ͘
ĐĐĞƐƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĂĚĚƐ
7
ƋƵŽƚĂƚŝŽŶ ŵĂƌŬƐ ĂƌŽƵŶĚ ǁŚĂƚ ǇŽƵ
ƚǇƉĞĚ͕ ŝĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ŝƐ dĞǆƚ͘
(
P tŚĞŶ ǇŽ
ĚĂƚĂƐ
ǇŽƵ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͛Ɛ
ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ͕ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ǀĂůƵĞ
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ŶĞǁ ƌĞĐŽƌĚƐ͘
ĂƉ
PM
6HW 7KH )LHOG·V )RUPDW
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ Ă ĨŝĞůĚ͛Ɛ ĨŽƌŵĂƚ
Ăƚ ƚŽ ƵƉĚĂƚĞ ŝƚƐ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŝŶ ĚĂƚĂƐŚĞĞƚƐ͕ ĨŽƌŵƐ ĂŶĚ ƌĞƉŽƌƚƐ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ ǁŚŽƐĞ ĨŽƌŵĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ĞŶĞƌĂů ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ &ŽƌŵĂƚ ƌŽǁ͘
ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ĂƌƌŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ĂƌƌŽǁ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ
ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ͘
&Žƌ Ă EƵŵďĞƌ Žƌ ƵƚŽEƵŵďĞƌ ĨŝĞůĚ͕ ƚŚĞ
ĐŚŽŝĐĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŶƵŵďĞƌ ƚǇƉĞƐ͕
ƐƵĐŚ ĂƐ 'ĞŶĞƌĂů͕ ƵƌƌĞŶĐǇ ĂŶĚ WĞƌĐĞŶƚĂŐĞ͘
&Žƌ ĂƚĞͬdŝŵĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ͕ ƚŚĞ ĐŚŽŝĐĞƐ
ĂƉƉĞĂƌ ĂƐ ĚĂƚĞͬƚŝŵĞ ĨŽƌŵĂƚ͘
&Žƌ zĞƐͬEŽ ĨŝĞůĚƐ͕ ƚŚĞ ĐŚŽŝĐĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ĂƐ
ǁĂǇƐ ŽĨ ĞǆƉƌĞƐƐŝŶŐ zĞƐ Žƌ EŽ͘
ĞƌƚĂŝŶ ĨŝĞůĚ ƚǇƉĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ dĞǆƚ͕ DĞŵŽ ĂŶĚ
,ǇƉĞƌůŝŶŬ ŚĂǀĞ ŶŽ ƉƌĞƐĞƚ ĨŽƌŵĂƚƐ͘
&UHDWH 9DOLGDWLRQ 5XOHV
&
sĂůŝĚĂƚŝŽŶ ƌƵůĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĨŽƌĐĞ Ă ĨŝĞůĚ ĞŶƚƌǇ ƚŽ ŵĞĞƚ Ă ůŽŐŝĐĂů ƚĞƐƚ ŽĨ ŝƚƐ ǀĂůŝĚŝƚǇ͘ Ǉ sĂůŝĚĂƚŝŽŶ ZƵůĞƐ͕ ǇŽƵ
ĐĂŶ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ǀĂůƵĞ ŝƐ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘ /Ĩ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŵĂŬĞƐ ĂŶ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚ ĞŶƚƌǇ͕ ĞƌƌŽƌ ĂůĞƌƚƐ
2 ĐĂŶ ƐƚŽƉ ƚŚĞ ƵƐĞƌ͕ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă ǁĂƌŶŝŶŐ Žƌ ũƵƐƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ &ŝĞůĚ ǁŚĞƌĞ

0
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ
ǀĂůŝĚĂƚŝŽŶ ƌƵůĞ͘
3 Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ĞŶĞƌĂů ƚĂď ŝŶ
ƚŚĞ &ŝĞůĚ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ
8 ĂƌĞĂ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ sĂůŝĚĂƚŝŽŶ
ZƵůĞ ƌŽǁ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ
7
sĂůŝĚĂƚŝŽŶ ZƵůĞ ŝŶ ƚŚĂƚ
ƌŽǁ͘
( ϰ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ sĂůŝĚĂƚŝŽŶ
dĞǆƚ ƌŽǁ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ
5 ƚĞǆƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞƌƌŽƌ
ŵĞƐƐĂŐĞ͘
P /Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ĞŶƚĞƌ

PM
ϮϬϬϬ͕ ĂůƚŚŽƵŐŚ ǁĞ ŚĂǀĞ ƚŽ
ǀĂůŝĚĂƚĞ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ Žƌ ĞƋƵĂů
ƚŽ ϯϬϬϬ͘
/Ŷ ƚŚĞ ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͕ ŝĨ ǇŽƵ
ĞŶƚĞƌ Ă ǁƌŽŶŐ ĞŶƚƌǇ Žƌ
ǀŝŽůĂƚĞ ƚŚĞ ƌƵůĞ͕ Ă ĐƵƐƚŽŵ
ĞƌƌŽƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͕
ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ǇŽƵ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ŝŶ ƚŚĞ sĂůŝĚĂƚŝŽŶ
dĞǆƚ ƌŽǁ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͕ ƚŚĞŶ ƌĞƚǇƉĞ
ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĞŶƚƌǇ͘
6$9,1* $1' &/26,1* 7+( 7$%/(

dĂďůĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŝƐ ŶŽǁ ĐŽŵƉůĞƚĞ͘ dŚĞ ŶĞǆƚ ƐƚĞƉ ŝƐ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŐŝǀĞ Ă
ŶĂŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ďĞĨŽƌĞ ƐĂǀŝŶŐ ŝƚ͘ KŶĐĞ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƐĂǀĞĚ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ
dĂďůĞ ǁŝŶĚŽǁ Žƌ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ^ĂǀĞ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ YƵŝĐŬ >ĂƵŶĐŚ ƚŽŽůďĂƌ͘
dŚĞ ^ĂǀĞ Ɛ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ;^ƚƵĚĞŶƚƐ ĞƚĂŝůͿ ŝŶ ƚŚĞ dĂďůĞ EĂŵĞ͗ ďŽǆ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ K< ďƵƚƚŽŶ͘ ĐĐĞƐƐ ƐĂǀĞƐ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŶĂŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ dŝƚůĞ ďĂƌ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůŽƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ dĂďůĞ͘
$'',1* 5(&25'6 72 $ 7$%/( &
dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƐƚĞƉ ŝƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚĂďůĞ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ŝƚ͘ dŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƐƚĞƉ ŝƐ ƚŽ ĂĚĚ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ dŚĞ ƚĂďůĞ 2
ŵƵƐƚ ďĞ ŽƉĞŶ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ dŚĞ ƚĂďůĞ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŝŶ ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͘ /Ŷ
ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͕ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƌŽǁƐ ĂŶĚ ĐŽůƵŵŶƐ ĐĂůůĞĚ ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ͘
0
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ dĂďůĞ ;^ƚƵĚĞŶƚƐ
ĞƚĂŝůͿ ŝŶ ƚŚĞ ĂŶĐĞ ůĂƐƐ͗ 3
ĂƚĂďĂƐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
5
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ WĂŶĞ ĨŽƌ ŵŽƌĞ ƐƉĂĐĞ͘
P
6WXGHQWV'HWDLO7DEOH
PM
ZLQGRZ
)LHOGVQDPHV
)LHOG
'DWDVKHHWYLHZ
'HVFULSWLRQRI 5HFRUGLV
ILUVWILHOG FXUUHQWUHFRUG
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
zŽƵ ĐĂŶ ƌĞƐŝǌĞ ƚĞǆƚ ĂŶĚ ŶƵŵĞƌŝĐ ĨŝĞůĚƐ ŽŶůǇ͘ ůů ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ƐŝǌĞ ŝƐ ƉƌĞĚĞĨŝŶĞĚ͘
dŚĞ ĞĨĂƵůƚ sĂůƵĞ ƉƌŽƉĞƌƚǇ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŽ Ăůů ƚĂďůĞ ĨŝĞůĚƐ ĞǆĐĞƉƚ ƚŚŽƐĞ ĨŝĞůĚƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ŽĨ ƵƚŽEƵŵďĞƌ Žƌ K>
KďũĞĐƚ͘
dŚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ ůĞŶŐƚŚ ĨŽƌ Ă ĞĨĂƵůƚ sĂůƵĞ ƉƌŽƉĞƌƚǇ ƐĞƚƚŝŶŐ ŝƐ Ϯϱϱ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ƐĞƚ ƚŚĞ ĞĨĂƵůƚ sĂůƵĞ ƉƌŽƉĞƌƚǇ ĨŽƌ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ ĐŽŶƚƌŽů ƚŽ сEŽǁ;Ϳ͕ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ͘
& Ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ / EƵŵďĞƌ ŝŶ ƚŚĞ
ĨŝƌƐƚ ^ƚƵĚĞŶƚͺ/ ĨŝĞůĚ͘
2 ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ d ŬĞǇ ƚŽ
ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ĞŶƚƌǇ ĨŽƌ ƚŚĞ
0 ^ƚƵĚĞŶƚͺ/ ĨŝĞůĚ͘
dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĞŶƚƌŝĞƐ ďǇ
3 ƉƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ d ŬĞǇ ĂĨƚĞƌ ĞĂĐŚ
ŽŶĞ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚ͘
8
(
ϰ͘ ĨƚĞƌ ƚǇƉŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĞŶƚƌǇ͕
Ğ͘Ő͘ &ĞĞƐ͕ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ d ŬĞǇ͘
5
dŚĞ
dŚ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ ĐŽŵĞƐ ƚŽ ƚŚĞ
P ^ƚƵĚĞŶƚͺ/
^ƚƵ
ƌŽǁ͘
ĨŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ
PM
ϱ͘ ĚĚ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚƐ ďǇ
ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƐƚĞƉƐ ǇŽƵ
ƵƐĞĚ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ƌĞĐŽƌĚ͕ ĂƐ
ŝŶ ƐƚĞƉƐ Ϯ ƚŽ ϰ͘
ϲ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ͕
ĐůŝĐŬ ŽŶ ƐĂǀĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ
ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
ĐĐĞƐƐ ƐĂǀĞƐ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂŶĚ ǇŽƵ

ĐĂŶ ƐĞĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝŶ
EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ ƉĂŶĞ͘

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/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ĐĐĞƐƐ ŝƐ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ĚĂƚĂďĂƐĞ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĚĂƚĂ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ŝŶ Ă ŵĂŶŶĞƌ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ĂĐĐĞƐƐ͕ 0
ƌĞƚƌŝĞǀĂů ĂŶĚ ƵƐĞ ŽĨ ƚŚĂƚ ĚĂƚĂ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă D^ ŝƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƵƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ͘ 3
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƚĂďůĞ ĚĞĨŝŶĞƐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ŚŽǁ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĞŶƚĞƌĞĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚĂďůĞƐ ĐŽŶƐŝƐƚ ŽĨ ĐŽůƵŵŶƐ ĂŶĚ ƌŽǁƐ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚ ƚŽ ĨŽƌŵ ĐĞůůƐ ĨŽƌ ŚŽůĚŝŶŐ
8
ĚĂƚĂ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĞĂĐŚ ƌŽǁ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ƌĞĐŽƌĚ͘
/ŬŶŽǁƚŚĂƚŝŶĞƐŝŐŶsŝĞǁ͕ǁĞĐĂŶĐƌĞĂƚĞǁŚĂƚĞǀĞƌĨŝĞůĚǁĞůŝŬĞĂŶĚƐĞůĞĐƚƚŚĞĚĂƚĂƚǇƉĞƐĨŽƌ 7
ĞĂĐŚĨŝĞůĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ŝƐ ƚŚĞ ŬĞǇ ƚŚĂƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ
Ɛ ŝŶ Ă ƚĂ
ƚĂďůĞ͘ (
5
6,--
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/VÊ 9®Ê ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
ŝ͘ &ŝĞůĚ
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Ă͘ dŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƉŝĞĐĞ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
ŝŝ͘ sĂůƵĞ ŝŝŝ͘ ZĞĐŽƌĚ
PM
ď͘ ƌŽǁ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ
ŝ͘ ZĞĐŽƌĚ ŝŝ͘ &ŝĞůĚ ŝŝŝ͘ sĂůƵĞ
Ŷ DĞŵŽ ĂƚĂ dǇƉĞ
Đ͘ dŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ůŝŵŝƚ ŝŶ dǇƉ ŝƐ
ŝ͘ Ϯϱϱ ϲϱ͕ϱϯ
ŝŝ͘ ϲϱ͕ϱϯϱ ŝŝŝ͘ ϲϯ͕ϵϵϵ
Ě͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐĞĚ
Ě ĨŽƌ ĚĞƚĂŝůĞĚ
Ě ĂŶĚ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝǀĞ ĨŝĞůĚƐ
ŝ͘ ƵƌƌĞŶĐǇ ŝŝ DĞŵŽ
ŝŝ͘ ŝŝŝ͘ ƵƚŽ EƵŵďĞƌ
Ğ͘ dŚĞ ŬĞǇ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƉƌĞƐƐ ƚŽ ŵŽǀĞ ĨƌŽŵ
ƌŽ ƵƉƉĞƌ ƉĂŶĞ ƚŽ ůŽǁĞƌ ƉĂŶĞ ŝƐ
ŝ͘ &ϴ ŝŝ͘ &ϭ ŝŝŝ͘ &ϲ
Ó°Ê Ê Ê Ê ÌiÊ L>Ã°
Ă͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ĚĂƚĂ͘
ď͘ ƌŽǁ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘
Đ͘ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͕͘͘͘ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ŝŶ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ĂŶĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘
Ě͘ ŽůƵŵŶƐ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŚŽůĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘
Ğ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ͕ ďǇ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ϮϬϭϬ ĨŝůĞ͘
Ĩ͘ dŚĞƌĞ ŵƵƐƚ ďĞ Ă ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
Ő͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ŬĞǇ ƚŚĂƚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ĨŝůĞ͘
Ś͘ dŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘ ƚĂď ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŵŽƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǇŽƵ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ͘
Î°Ê Ê ÃÜiÀÊ ÌiÊ vÜ}Ê µÕiÃÌÃ°
&
Ă͘ ĞĨŝŶĞ D^͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ĨŽƌ D^͍
ď͘ tŚĂƚ ŝƐ D^ͲĐĐĞƐƐ͍
2
Đ͘ ĞĨŝŶĞ͗ ZĞĐŽƌĚ͕ &ŝĞůĚ ĂŶĚ sĂůƵĞ͘
Ě͘ ĞĨŝŶĞ WƌŝŵĂƌǇ <ĞǇ͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ŶĞĞĚ Ă WƌŝŵĂƌǇ <ĞǇ͍
0
Ğ͘ EĂŵĞ ĂŶĚ ĞǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂƚĂ ƚǇƉĞƐ ŝŶ D^ͲĐĐĞƐƐ͘
3
Ĩ͘ EĂŵĞ ĂŶĚ ĞǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ &ŝĞůĚ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ŽĨ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
8 ^ŽŵǇĂ ŚĂƐ ŵĂĚĞ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ƚĂďůĞ ŝŶ D^ͲĐĐĞƐƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĨŝĞůĚƐ ůŝŬĞ ^ƚƵĚĞŶƚ ŶĂŵĞ͕ ůĂƐƐ͕ ZŽůůͺŶŽ͘ ĂŶĚ
ŽŶƚĂĐƚͺŶŽ͘ ^ŚĞ ŚĂƐ ƐĞƚ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ͚^ƚƵĚĞŶƚ ŶĂŵĞ͛͘ ,ĂƐ ƐŚĞ ĚŽŶĞ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƚŚŝŶŐ ďǇ
ƐĞƚƚŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ͍ ǆƉůĂŝŶ͘
7
s.4.7
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5
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Ă͘ ĚĚ ƚŚĞ ƐƵŝƚĂďůĞ
ĂďůĞ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĨŽƌ ĞĂĐŚ &ŝĞůĚ
&ŝĞůĚ ŶĂŵĞ͘
Ŷ
ď͘ EŽǁ ĞŶƚĞƌ ϮϬϬ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
Đ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂƐ
Ɛ ΖWĞƌƐŽŶĂů
ΖWĞƌƐŽŶ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶΖ͘
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽ
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Ă͘ ƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂƐ ͚ĚĚƌĞƐƐ͛͘
͚ĚĚƌ
͚ĚĚƌĞƐ
ď͘ EŽǁ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ŝƚ͗
ŽŶƚĂĐƚ /͕ &ŝƌƐƚ EĂŵĞ͕ >ĂƐƚ EĂŵĞ͕ ĚĚƌĞƐƐ͕ ŝƚǇ͕ WŚŽŶĞ͕ ĂƚĞ ŽĨ ďŝƌƚŚ
Đ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂƐ ΖDǇ ŽŶƚĂĐƚƐΖ͘
Ě͘ ^ĞůĞĐƚ ΖŽŶƚĂĐƚ /Ζ ĂƐ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŝĞůĚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ŶƵŵďĞƌƐ ĂƌĞ ƚŽ ďĞ ĂĚĚĞĚ ŵĂŶƵĂůůǇ͘
Ğ͘ EŽǁ ĞŶƚĞƌ ϭϬ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
Ĩ͘ ĚĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞĚ ΖͲŵĂŝůΖ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂŶĚ ƵƉĚĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐůǇ͘
Ő͘ ůŽƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂŶĚ D^ͲĐĐĞƐƐ͘
s-s.4.7
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025( )($785(6 ,1 06$&&(66
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ͻ^ĞůĞĐƚŝŶŐ ĂƚĂ ŝŶ Ă dĂďůĞ ͻhƐŝŶŐ ƚŚĞ &ŝŶĚ ĂŶĚ ZĞƉůĂĐĞ &ĞĂƚƵƌĞ ͻ^ŽƌƚŝŶŐ ZĞĐŽƌĚƐ ͻ&ŝůƚĞƌŝŶŐ ĂƚĂ ďǇ ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ͻ&ŝůƚĞƌŝŶŐ
ĂƚĂ ďǇ &Žƌŵ ͻŚĂŶŐŝŶŐ dĂďůĞ sŝĞǁ ͻZĞŶĂŵŝŶŐ Ă &ŝĞůĚ ͻĚĚŝŶŐ Ă &ŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ dĂďůĞ ͻĞůĞƚŝŶŐ Ă &ŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ dĂďůĞ
ͻ:ŽŝŶŝŶŐ Žƌ ƌĞĂƚŝŶŐ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ dĂďůĞƐ ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă &Žƌŵ ƵƐŝŶŐ tŝǌĂƌĚ ͻŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ sŝĞǁƐ ŽĨ &Žƌŵ
ͻŚĂŶŐŝŶŐ &ŝĞůĚ &ŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŽĨ &Žƌŵ ͻƉƉůǇŝŶŐ dŚĞŵĞ
&
/Ŷ ǇŽƵƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ůĞĂƌŶƚ ŚŽǁ ƚŽ ĂĚĚ ĨŝĞůĚƐ ĂŶĚ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕
ǇŽƵ ǁŝůů ĐŽŶƚŝŶƵĞ ǇŽƵƌ ũŽƵƌŶĞǇ ŽĨ ůĞĂƌŶŝŶŐ ƐŽŵĞ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ D^ͲĐĐĞƐƐ ϮϬϭϬ͘
2
6(/(&7,1* '$7$ ,1 $ 7$%/( 0
Đƚ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă ƚƚĂď

ĞĨŽƌĞ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ ĂŶǇ ƚĂƐŬ ŝŶ D^ͲĐĐĞƐƐ͕ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚĂďůĞ͘ dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ
3
ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͘ dŽ ŵĂŬĞ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͕ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƚĞƉƐ͗
Ɛƚ
6(/(&7,1*$),(/'
P ϭ͘ WůĂĐĞ
WůĂĐ ǇŽƵƌ ŵ
ƉŽŝŶƚĞƌ
ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ
ŽĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ
ĨŝĞů ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘ dŚĞ ŵŽƵƐĞ
ŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘ dŚĞŶ ĐůŝĐŬ ƚŽ
ƉŽŝŶƚĞƌ
ƐĞůĞĐƚ
ƐĞ
ƐĞůĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘
8
7
PM
(
dŽ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ĨŝĞůĚƐ͕ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ
ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĨŝĞůĚ͘ dŚĞŶ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ; Ϳ
5
ƵŶƚŝů ǇŽƵ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ Ăůů ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ǇŽƵ
ŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
ƐĞůĞĐƚ
6(/(&7,1*$5(&25'
ϭ͘ WůĂĐĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ƚŽ
ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘ dŚĞ
ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘ dŚĞŶ ĐůŝĐŬ ƚŽ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚ͘
dŽ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͕ ƉůĂĐĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ
ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ƚŽ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ
ƌĞĐŽƌĚ͘ dŚĞŶ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ; Ϳ ƵŶƚŝů ǇŽƵ
ŚŝŐŚůŝŐŚƚ Ăůů ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
6(/(&7,1*$&(//
ϭ͘ WůĂĐĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůĞĨƚ
ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐĞůů ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘ dŚĞ
ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘ dŚĞŶ ĐůŝĐŬ
ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐĞůů͘
dŽ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ĐĞůůƐ͕ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ůĞĨƚ ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ĐĞůů͘ dŚĞŶ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ; Ϳ
ƵŶƚŝů ǇŽƵ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ Ăůů ƚŚĞ ĐĞůůƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
86,1* 7+( ),1' $1' 5(3/$&( )($785(
zŽƵ ĐĂŶ ĨŝŶĚ ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞĐŽƌĚƐ Žƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ Ă ůĂƌŐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘ &ŝŶĚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ
ƐĞĂƌĐŚ ƚĂďůĞƐ͕ ƋƵĞƌŝĞƐ ĂŶĚ ĨŽƌŵƐ ĨŽƌ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĚĂƚĂďĂƐĞ ƚĂƐŬ͘ dŽ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ăůů ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ
ĨŝĞůĚ ŽŶůǇ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ă ĨŝĞůĚ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƵƐƵĂůůǇ ĨĂƐƚ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ŝĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŝƐ ŝŶĚĞǆĞĚ͘ dŽ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ăůů
ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ Ăůů ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ Žƌ ĨŽƌŵ͘
),1'237,21
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŝŶĚ͘
Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ;ĐŽůƵŵŶͿ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ
ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ &ŝŶĚ
ŐƌŽƵƉ Žƌ ƉƌĞƐƐ dZ>н&͘
P
PM
dŚĞ &ŝŶĚ ĂŶĚ ZĞƉůĂĐĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ &ŝŶĚ ƚĂď
ŝŶ ĨƌŽŶƚ͘
ϱ͘ /Ŷ ƚŚĞ &ŝŶĚ tŚĂƚ ƚĞǆƚ ďŽǆ͕ ƚǇƉĞ ͚,ŝƉ ,ŽƉ͛͘
>ŽŽŬ /Ŷ ĚƌŽƉ ĚŽǁŶ ďŽǆ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ŽŶůǇ ƚŚĞ
ĐƵƌƌĞŶƚ ĨŝĞůĚ ;ĨĂƐƚĞƌͿ Žƌ Ăůů ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ƚĂďůĞ
;ƐůŽǁĞƌͿ͘
DĂƚĐŚ ĚƌŽƉ ĚŽǁŶ ďŽǆ ŐŝǀĞƐ ǇŽƵ ƚŚĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶǇ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂƚĐŚ ƚǇƉĞ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ WĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ
&ŝĞůĚ͘ dŚŝƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚŚĞ ďƌŽĂĚĞƐƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ƐĞĂƌĐŚ͘
^ĞĂƌĐŚ ĚƌŽƉ ĚŽǁŶ ďŽǆ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ƵƉ Žƌ ĚŽǁŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƉŽŝŶƚ Žƌ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
DĂƚĐŚ ĂƐĞ ĐŚĞĐŬ ďŽǆ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĨŝŶĚ ŽŶůǇ ƚĞǆƚ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƉĂƚƚĞƌŶ ŽĨ ƵƉƉĞƌĐĂƐĞ ĂŶĚ ůŽǁĞƌĐĂƐĞ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ĂƐ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ǇŽƵ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͘
^ĞĂƌĐŚ &ŝĞůĚƐ ĂƐ &ŽƌŵĂƚƚĞĚ ĐŚĞĐŬ ďŽǆ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐŚĞĐŬ ƚŚĞ ƐĞĂƌĐŚ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƚŚĞ
ǀĂůƵĞ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ &ŝŶĚ EĞǆƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ĐĐĞƐƐ ũƵŵƉƐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ;ĂŶĚ
ŽŶůǇͿ ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌĚ
͚,ŝƉ ,ŽƉ͛ ƚŚĂƚ ŝƚ ĨŝŶĚƐ ŝŶ ƚŚĞ
ƚĂďůĞ͘
ϳ͘ dŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͕ ĐůŝĐŬ
ŽŶ ĂŶĐĞů͘
dŚĞ &ŝŶĚ ĂŶĚ ZĞƉůĂĐĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĐůŽƐĞƐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƌĞƉůĂĐĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŝŶ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
5(3/$&(237,21
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ϭ͘
ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞƉůĂĐĞ͘
ǁ
P Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ
^Ğů
ƌĞƉůĂĐĞ͘
ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ;ĐŽůƵŵŶͿ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ

PM
ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞƉůĂĐĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
&ŝŶĚ ŐƌŽƵƉ Žƌ ƉƌĞƐƐ dZ>н,͘
dŚĞ &ŝŶĚ ĂŶĚ ZĞƉůĂĐĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ

ǆ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ ƚŚ ƚĂď ŝŶ ĨƌŽŶƚ͘
ƚŚĞ ZĞƉůĂĐĞ ƚĂ
ϱ͘ /Ŷ ƚŚĞ &ŝŶĚ tŚĂƚ ƚĞǆƚ ďŽǆ ƚǇƉĞ ,ŝƉ ,ŽƉ͘
ϱ
ZĞƉůĂĐĞ ĞǀĞƌǇ ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŚƌĂƐĞ ͚,ŝƉ ,ŽƉ͛ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ƉŚƌĂƐĞ ͚ŚĂƌĂƚŶĂƚǇĂŵ͛͘
ϲ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ZĞƉůĂĐĞ tŝƚŚ ƚĞǆƚ ďŽǆ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŝƚ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ŚĂƌĂƚŶĂƚǇĂŵ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞƉůĂĐĞ ůů͘
ĐĐĞƐƐ ĨŝŶĚƐ Ăůů ƚŚĞ ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉŚƌĂƐĞ ͚,ŝƉ ,ŽƉ͛ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐĞƐ ƚŚĞŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǁŽƌĚ
͚ŚĂƌĂƚŶĂƚǇĂŵ͛͘
6KRUWFXWFRPPDQGVUHODWHGWR)LQG 5HSODFH
ƚƌů н & &ŝŶĚ ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
^ŚŝĨƚ н &ϰ &ŝŶĚ ŶĞǆƚ
ůƚ н ƚƌů н & 'Ž ƚŽ ƚŚĞ EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ WĂŶĞ ƐĞĂƌĐŚ ďŽǆ ĨƌŽŵ ĂŶǇǁŚĞƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ

& 6257,1* 5(&25'6
^ŽƌƚŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ĂƌƌĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ͕ ĂƐĐĞŶĚŝŶŐ Žƌ ĚĞƐĐĞŶĚŝŶŐ͘ dŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͕
2
ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽŶ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƌƌĂŶŐĞ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘ dŚŝƐ ĐĂŶ ŚĞůƉ ǇŽƵ ĨŝŶĚ͕ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĂŶĚ ĂŶĂůǇǌĞ ĚĂƚĂ͘
0
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ

3 ƐŽƌƚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶ ŚĞĂĚĞƌ ĨŽƌ
8 ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐŽƌƚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
7 ZŝďďŽŶ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƐŽƌƚ ďƵƚƚŽŶ͘
(
ůŝĐŬ ŽŶ ƐĐĞŶĚŝŶŐ ; Ϳ ƚŽ ƐŽƌƚ
ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ĂƐĐĞŶĚŝŶŐ ŽƌĚĞƌ͘
5
ůŝĐŬ ŽŶ ĞƐĐĞŶĚŝŶŐ ; Ϳ ƚŽ ƐŽƌƚ
ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ĚĞƐĐĞŶĚŝŶŐ ŽƌĚĞƌ͘
ƚŚ
P dŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞǁ

dŚ
ŽƌĚĞƌ͘
PM
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
.QRZOHGJH
dŽ ƐŽƌƚ ďǇŵŽƌĞ
ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĐŽůƵŵŶ͕ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ƚŚĞ ĐŽůƵŵŶƐ ďǇĐůŝĐŬŝŶŐ ĂŶĚ
ĚƌĂŐŐŝŶŐƚŚĞŵŽƵƐĞŽǀĞƌƚŚĞĨŝĞůĚůĂďĞůƐĂŶĚƐĞůĞĐƚƚŚĞƐŽƌƚŵĞƚŚŽĚ͘
ŐƚŚĞŵŽƵƐĞŽǀĞƌƚŚĞĨŝĞůĚůĂďĞůƐĂŶĚ
),/7(5,1* '$7$ %< 6(/(

6(/(&7,21
zŽƵ ĐĂŶ ĨŝůƚĞƌ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ ƚŽ
Ž ĚŝƐƉ
ĚŝƐƉůĂǇ ŽŶŽŶůǇ ƌĞĐŽƌĚƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚĂƚĂ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ͘ &ŝůƚĞƌŝŶŐ ĚĂƚĂ ĐĂŶ ŚĞůƉ
ǇŽƵ ƌĞǀŝĞǁ ĂŶĚ ĂŶĂůǇǌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Ŷ ŝŶ ǇŽƵƌ
ǇǇŽ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ
ƚŽ ĨŝůƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͘
ĐĐĞƐƐ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ŽŶůǇ ƌĞĐŽƌĚƐ
ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶ ĞǆĂĐƚůǇ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
ĚĂƚĂ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ ZŝďďŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ΀ ΁ ƚŽ
ĨŝůƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ͘
ĐĐĞƐƐ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŽŶůǇ ƚŚĞ
&
ƌĞĐŽƌĚƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ
ĨŝůƚĞƌĞĚ ĚĂƚĂ͘ ůů ŽƚŚĞƌ
ƌĞĐŽƌĚƐ ĂƌĞ ŚŝĚĚĞŶ͘ 2
dŚĞ ǁŽƌĚ &ŝůƚĞƌĞĚ ĂƉƉĞĂƌƐ

ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ƚŽ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĂƚ 0
ǇŽƵ ĂƌĞ ǀŝĞǁŝŶŐ ĨŝůƚĞƌĞĚ
ƌĞĐŽƌĚƐ͘ 3
ϱ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ

ƌĞǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝůƚĞƌĞĚ 8
ƌĞĐŽƌĚƐ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ dŽŐŐůĞ
&ŝůƚĞƌ ƚŽ ŽŶĐĞ ĂŐĂŝŶ
7
ĚŝƐƉůĂǇ Ăůů ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͘
P
),/7(5,1* '$7$ %< )250
PM
&ŝůƚĞƌŝŶŐ ďǇ ĨŽƌŵ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ĨŝůƚĞƌ ƌ ďǇ
Ǉ ŵƵůƚŝƉůĞ ĨŝĞůĚƐ ĂŶĚ ƐƉĞĐ
ƐƉĞĐŝĨǇ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ĂƐ ŵĂŶǇ ĨŝĞůĚƐ ĂƐ ǇŽƵ
ůŝŬĞ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝůƚĞƌ ďǇ ĨŽƌŵ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĂŶ ĐŽŵďŝŶĞ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ƵƐŝŶŐ
ƵƐ
ƵƐŝŶŐ E͕ KZ͕ Žƌ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƚǁŽ͘
Ŷ E ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ĨŝŶĚƐ ƌĞĐŽƌĚƐ ĚƐ ǁŚĞƌĞ ďŽƚŚ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ĂƌĞ ŵĞƚ͖
ŵ ĂŶ KZ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ĨŝŶĚƐ ƌĞĐŽƌĚƐ ǁŚĞƌĞ
Ăƚ ůĞĂƐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŝƐ ŵĞƚ͘
86,1*¶$1'·
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝĨ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ
ĂůƌĞĂĚǇ ŽƉĞŶĞĚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ
ZŝďďŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚǀĂŶĐĞĚ
ďƵƚƚŽŶ ĨƌŽŵ ^Žƌƚ Θ &ŝůƚĞƌ
ŐƌŽƵƉ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůƚĞƌ Ǉ &Žƌŵ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
&ŝůƚĞƌ ďǇ &Žƌŵ ĐĂŶ ďĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽƵƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝƐ ƚŽŽ ůĂƌŐĞ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ
ĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽĨŝŶĚƚŚĞƌĞĐŽƌĚƚŚĂƚĐŽŶƚĂŝŶƐƚŚĞǀĂůƵĞǇŽƵǁŽƵůĚůŝŬĞƚŽĨŝůƚĞƌ͘
&
dŚĞ &ŝůƚĞƌ ďǇ &Žƌŵ ǁŝŶĚŽǁ
ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ǁŚŝĐŚ ůŽŽŬƐ ůŝŬĞ ĂŶ
ĞŵƉƚǇ ƌĞƉůŝĐĂ ŽĨ ǇŽƵƌ ƚĂďůĞ͘
2
EŽǁ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ
ĂŶĚ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ĂƐ
0 ǇŽƵƌ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ͘
3
ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
ĨŝĞůĚ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĐƵƌƐŽƌ ŝƐ ƉůĂĐĞĚ͘
8 ůŝĐŬ ƚŚŝƐ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ƚŽ ƐĞĞ Ă ůŝƐƚ
ŽĨ ǀĂůƵĞƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚĂƚ ĨŝĞůĚ͘
7
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ

5 ďƵƚƚŽŶ ŽĨ ĂŶĐĞ͘
P ϳ͘
ϳ͘ ^ĞůĞĐƚ <ĂƚŚĂŬ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘
dŚŝƐ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ŽŶůǇ ƚŚŽƐĞ
ƌĞĐŽƌĚƐ ǁŚŽƐĞ ĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ
ĐŽŶƚĂŝŶƐ ͚<ĂƚŚĂŬ͛͘
PM
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶ E ĐƌŝƚĞƌŝĂ
Ă ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƐƉĞĐŝĨǇŝŶŐ ŵŽƌĞ
ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ
ƚ ŽŶĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ &ŝůƚĞƌ ďǇ &Žƌŵ
ůĚ ĨŝůƚĞƌ ĨŽƌ EĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚ
ƚĂď͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐŽƵůĚ ƐƚƵĚ ǁŚŽ ŝƐ ůĞĂƌŶŝŶŐ <ĂƚŚĂŬ E ǁŚŽ ŝƐ ĂǀĂŝůŝŶŐ
Ğ ǀĂŶ͘
ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ďǇ ƉƌŝǀĂƚĞ
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ͕ ĐůŝĐŬ

ŽŶ ƚŚĞ EĂŵĞ ůŝƐƚ ĂƌƌŽǁ ĂŶĚ
ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚ
;WĂƌǀĞĞŶͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘
ϵ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ dŽŐŐůĞ &ŝůƚĞƌ
ďƵƚƚŽŶ͘
ĐĐĞƐƐ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ ĨŝůƚĞƌ ĂŶĚ

ĚŝƐƉůĂǇƐ ŽŶůǇ ƚŚŽƐĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ǁŚŽƐĞ
ĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ ĞƋƵĂůƐ Η<ĂƚŚĂŬΗ E
ǁŚŽƐĞ EĂŵĞ ĨŝĞůĚ ĞƋƵĂůƐ
ΗWĂƌǀĞĞŶ͘Η KŶůǇ ŽŶĞ ƌĞĐŽƌĚ ŵĞĞƚƐ
ƚŚĞ ĨŝůƚĞƌ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘
86,1*¶25·
&
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝĨ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ
ĂůƌĞĂĚǇ ŽƉĞŶĞĚ͘
2
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ
ZŝďďŽŶ͘
0
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚǀĂŶĐĞĚ ďƵƚƚŽŶ
ĨƌŽŵ ^Žƌƚ Θ &ŝůƚĞƌ ŐƌŽƵƉ͘
3
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůƚĞƌ Ǉ &Žƌŵ͘
8
&ŝůƚĞƌ ďǇ &Žƌŵ ƐŚĞĞƚ ŽƉĞŶƐ͘
ϱ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ĨŽƌ Ă ĨŝĞůĚ ĂŶĚ 7
ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ͘ (
P ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ Kƌ ƚĂď͘

ďůĂŶŬ &ŝůƚĞƌ ďǇ &Žƌŵ ƉĂŐĞ
ŽƉĞŶƐ͘
M
ϳ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉ ϱ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ
ĂŶŽƚŚĞƌ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ͘
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dŽŐŐůĞ &ŝůƚĞƌ ƚŽ
ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ĨŝůƚĞƌ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH 6KRUWFXWFRPPDQGVUHODWHGWRILOWHU
/Ĩ ǇŽƵ ƉƌĞǀŝŽƵƐůǇ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ Ă ĨŝůƚĞƌ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ůĂƐƚ ĨŝůƚĞƌ ƚŚĂƚ ƚƌů н d dŽŐŐůĞ ƵƚŽ&ŝůƚĞƌ
ǇŽƵƌĂŶĂƉƉĞĂƌƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵ͕ĨŽƌǇŽƵƌĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐĞ͘ĞůĞƚĞŝƚĨƌŽŵ
ƚƌů н ϯ DŽǀĞ ^ĞůĞĐƚĞĚ ĨŝĞůĚ ƚŽ
ƚŚĞƌĞŝĨǇŽƵĚŽŶŽƚǁĂŶƚŝƚ͕ďǇĐůŝĐŬŝŶŐŽŶƚŚĞĚǀĂŶĐĞĚďƵƚƚŽŶĂŶĚ
ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĨŝůƚĞƌ ĂƌĞĂ
ƚŚĞŶĐůŝĐŬŝŶŐŽŶůĞĂƌůů&ŝůƚĞƌƐ͘/ĨƚŚĞůĞĂƌůů&ŝůƚĞƌƐĐŽŵŵĂŶĚŝƐ
ŶŽƚĂǀĂŝůĂďůĞ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞŶŽƉƌĞǀŝŽƵƐůǇƵƐĞĚĨŝůƚĞƌƐƚŽĐůĞĂƌ͘
& &+$1*,1* 7$%/( 9,(:
ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ ĂŶĚ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ ĂƌĞ ƚǁŽ ǀŝĞǁƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ǇŽƵƌ ƚĂďůĞ͘ /Ŷ ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͕ ǇŽƵ
2
ĐĂŶ ĞŶƚĞƌ ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĞƐŝŐŶ ǀŝĞǁ ƚŽ ŵŽĚŝĨǇ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
0
6:,7&+ 72 '(6,*1 9,(:
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
3
ZŝďďŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sŝĞǁ ďƵƚƚŽŶ͘
8
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ͘
7
ĐĐĞƐƐ ǁŝůů ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĞ
( ƚĂďůĞ ĂŶĚ ƐŚŽǁ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͘
P 8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
ĞƐŝŐŶǀŝĞǁŝƐĂŶD^ͲĐĐĞƐƐŵŽĚĞƚŚĂƚ
PM
ǇŽƵ ƐǁŝƚĐŚ ƚŽ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŵŽĚŝĨǇ ƚŚĞ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĞŽĨĂƚĂďůĞ͘
6:,7&+ 72 '$7$6+((7

((7 9,(:
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
ZŝďďŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sŝĞǁ ďƵƚƚŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ͘
ĐĐĞƐƐ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ

ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
dŚĞ ƋƵŝĐŬĞƐƚ ǁĂǇ ƚŽ ŵĂŬĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ŝŶ
ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ ŝƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐŚŽƌƚĐƵƚ
ŵĞŶƵƚŚĂƚĐŽŵĞƐƵƉǁŚĞŶǇŽƵƌŝŐŚƚͲĐůŝĐŬĂ
ĨŝĞůĚŚĞĂĚĞƌ͘
5(1$0,1* $ ),(/' &
/Ĩ ǇŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ ƐĂƚŝƐĨŝĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ Ă ĨŝĞůĚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞŶĂŵĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ ƚŚĞ dĂďůĞ ƚŽ ĚĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ
2
ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŵŽƌĞ ĂĐĐƵƌĂƚĞůǇ͘
ϭ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǁŚŽƐĞ ŶĂŵĞ 0
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ͘
ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞŶĂŵĞ &ŝĞůĚ͘
dŚĞ ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞ ŝƐ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ͘ 8
ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ

ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘ 7
dŚĞ ĨŝĞůĚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŶĞǁ ŶĂŵĞ͘

(
P
$'',1* $ ),(/' ,1 7+( 7$%/(
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ Ă ĨŝĞůĚ ƚŽ Ă ƚĂďůĞ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
Ŷƚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ
ĚĞ ĂŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĐĂƚĞŐŽƌǇ
ĐĂƚ
ĐĂ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
PM
ϭ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
Ƶ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ
ƚŚĞ ŶĞǁ ĨŝĞůĚ͘
ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ &ŝĞůĚ͘
dŚĞ ŶĞǁ ĨŝĞůĚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘

ĐĐĞƐƐ ǁŝůů ĂƐƐŝŐŶ Ă ŶĂŵĞ ƚŽ ƚŚĞ
ŶĞǁ ĨŝĞůĚ ĂƐ &ŝĞůĚ ϭ͘
EŽǁ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞŶĂŵĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ
ŶĂŵĞ ĂŶĚ ĂĚĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ŝƚ͘
'(/(7,1* $ ),(/' ,1 7+( 7$%/(

zŽƵ ĐĂŶ ĚĞůĞƚĞ Ă ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘
ϭ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ŽŶ ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ &ŝĞůĚ͘ ƉƌŽŵƉƚ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘ 'R\RX.QRZ"
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ zĞƐ͘ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŝĞůĚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ
ĐĐĞƐƐ ƌĞŵŽǀĞƐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĂŶǇ ƌĞĐŽƌĚ ĐŽŶƚĞŶƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘ ĚĞůĞƚĞĚŝŶD^ͲĐĐĞƐƐ͘
& -2,1,1* 25 &5($7,1* 5(/$7,216+,3 %(7:((1 7$%/(6
ZĞůĂƚŝŽŶĂů ĚĂƚĂďĂƐĞƐ ĂƌĞ ƉŽǁĞƌĨƵů ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞǇ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ŵƵůƚŝƉůĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚĂďůĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ
2
ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚĂďůĞƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŝŶ ƚŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
&Žƌ Ă ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ƚŽ ĞǆŝƐƚ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ƚĂďůĞƐ͕ ƚŚĞǇ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ Ă ĐŽŵŵŽŶ ĨŝĞůĚ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ
0
^ƚƵĚĞŶƚƐ ĞƚĂŝů ƚĂďůĞ ŵĂǇ ŚĂǀĞ Ă ^ƚƵĚĞŶƚͺ/ ĨŝĞůĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂŶĐĞ WƌĂĐƚŝĐĞ ƚĂďůĞ͕ ŵĂǇ ĂůƐŽ ŚĂǀĞ Ă
^ƚƵĚĞŶƚͺ/ ĨŝĞůĚ͘ dŚĞ ƚǁŽ ƚĂďůĞƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ũŽŝŶĞĚ Žƌ ƌĞůĂƚĞĚ͕ ďǇ ƚŚĂƚ ĨŝĞůĚ͘ dŚĞ ĨŝĞůĚ ƚǇƉĞ ŵƵƐƚ ďĞ ƚŚĞ
3 ƐĂŵĞ ŝŶ ďŽƚŚ ƚĂďůĞƐ ĨŽƌ Ă ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ƚŽ ĞǆŝƐƚ͘
/Ŷ ŵŽƐƚ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ͕ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŝĞůĚ ŝŶ ŽŶĞ ƚĂďůĞ ŝƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ Ă ĨŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ŝƐ ŶŽƚ
8 ŝƚƐ ƉƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ͘ /Ŷ ŽŶĞ ƚĂďůĞ͕ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƵŶŝƋƵĞ ǀĂůƵĞƐ͕ ǁŚĞƌĞĂƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ ŝƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ͘
dŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ĨŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĨŽƌĞŝŐŶ ŬĞǇ͘
7 ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞĚ ŝŶ Ă ƐƉĞĐŝĂů ĚĂƚĂďĂƐĞ ǀŝĞǁ ĐĂůůĞĚ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝŶĚŽǁ͘ zŽƵ ĐĂŶ
ĐƌĞĂƚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚĂďůĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞƌĞ͕ ĚƌĂŐŐŝŶŐ Ă ĨĨŝĞůĚ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƚĂďůĞ ŽŶƚŽ Ă ĨŝĞůĚ ĨƌŽŵ
( ĂŶŽƚŚĞƌ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂƚĂďĂƐĞ dŽŽůƐ ƚĂď͘

5
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ
P ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ

ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
PM
dŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
/Ĩ ĂŶǇ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ĂůƌĞĂĚǇ ĞǆŝƐƚƐ
ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ ŝŶ ǇŽƵƌ
ĚĂƚĂďĂƐĞ͕ Ă ďŽǆ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƚĂďůĞ
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
dŚĞ ^ŚŽǁ dĂďůĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ŵĂǇ
ĂůƐŽ ĂƉƉĞĂƌ͕ ůŝƐƚŝŶŐ Ăůů ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ ŝŶ
ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
ϯ͘ /Ĩ ƚŚĞ ^ŚŽǁ dĂďůĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĂƉƉĞĂƌ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ^ŚŽǁ
dĂďůĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ƚĂďůĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ ƚŽ
&
ƚŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚĚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ
2
ƚĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϲ͘ ZĞƉĞĂƚ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ϰ ĂŶĚ ϱ ĨŽƌ ĞĂĐŚ 0
ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂĚĚ͘
ϳ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ĂĚĚŝŶŐ ƚĂďůĞƐ ƚŽ ƚŚĞ 3
ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝŶĚŽǁ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ůŽƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ^ŚŽǁ
dĂďůĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͘ 8
5
ŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ
dŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ZĞů ǁŝŶĚŽǁ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ďŽǆ
P ĨŽƌ ĞĂĐŚ
Ğ ƚĂďůĞ͘
dŚĞ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ƚĂďůĞ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ͘
ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞ
ŝŐŚůŝŐŚ
ŝĚĞŶƚŝĨŝĞƐ
dŚĞ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ƵŶŝƋƵĞůǇ
ƚŝĨ ĞĂĐŚ ƌĞĐŽƌĚ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ͘
ŝĚĞŶƚŝĨ
PM
EŽǁ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚĂďůĞƐ ďǇ ŝĚĞŶƚŝĨǇŝŶŐ
ŝĚĞ ƚŚĞ ŵĂƚĐŚŝŶŐ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ͘
ϴ͘ WůĂĐĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ

ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă
ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ǁŝƚŚ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ͘
ϵ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǁŝƚŚ ŵŽƵƐĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ ƵŶƚŝů Ă ƐŵĂůů ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ
ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŵĂƚĐŚŝŶŐ ĨŝĞůĚ͘
dŚĞ Ěŝƚ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů
ĂƉƉĞĂƌ͘
dĂďůĞͬYƵĞƌǇ ĂŶĚ ZĞůĂƚĞĚ ƚĂďůĞͬYƵĞƌǇ
&
ĂƌĞĂ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
2 ďĞƚǁĞĞŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ŵĂƚĐŚŝŶŐ ĨŝĞůĚƐ͘
0 ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ dǇƉĞ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ
ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ͘
3 ϭϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĂƚĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ
Ă ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ͘
8
ůŝŶ
ůŝŶĞ ĐŽŶŶĞĐƚƐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚǁŽ
5 ƚĂďůĞƐ
ƚ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ŝƐ
ĐƌĞĂƚĞĚ͘
P
PM
'(/(7,1*$5(/$7,216+,3%(7:((17$%/(6
,3%(7:((17$%/(6
3%(7:((17$%/(
/Ĩ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ǁĂŶƚ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
ůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ ƚĂďůĞƐ͕ ǇŽƵ
ǇŽƵ ĐĂŶ ĚĞůĞƚĞ ŝƚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůŝŶĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ

ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĞůĞƚĞ͘
Ϯ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ĞůĞƚĞ ŬĞǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
ǁĂƌŶŝŶŐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͕
ĐŽŶĨŝƌŵŝŶŐ ƚŚĞ ĚĞůĞƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ zĞƐ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůǇ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉǁŽƌŬƐďǇŵĂƚĐŚŝŶŐƚŚĞĚĂƚĂŝŶƚŚĞŬĞǇĨŝĞůĚ͘
WƌŝŵĂƌǇŬĞǇŝƐĂŬĞǇǁŚŝĐŚŝƐƵƐĞĚƚŽŝĚĞŶƚŝĨǇƚŚĞƌĞĐŽƌĚƐƵŶŝƋƵĞůǇ͘/ŶĂƚĂďůĞ͕ƚŚĞƌĞĐĂŶďĞŽŶůǇŽŶĞWƌŝŵĂƌǇŬĞǇ͘
WƌŝŵĂƌǇŬĞǇĚŽĞƐŶŽƚĂůůŽǁƚŽĞŶƚĞƌĚƵƉůŝĐĂƚĞǀĂůƵĞƐĂŶĚƉƌŝŵĂƌǇŬĞǇĨŝĞůĚĐĂŶΖƚďĞůĞĨƚďůĂŶŬ͘
&5($7,1* $ )250 86,1* :,=$5' &
&Žƌŵ ŝƐ Ă ǀŝĞǁ ŽĨ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ƚĂďůĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĚĂƚĂ ĞŶƚƌǇ ĂŶĚ ĞĚŝƚŝŶŐ͘ Ǉ 2
ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĨŽƌŵƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŵŽƌĞ ƵƐĞƌͲĨƌŝĞŶĚůǇ ĨŽƌ ŝŶĞǆƉĞƌŝĞŶĐĞĚ ƵƐĞƌƐ ǁŚŽ ĂƌĞ ůŝŬĞůǇ ƚŽ
ĞŶƚĞƌ ĂŶĚ ĞĚŝƚ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ŝƚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ĨŽƌŵ ƵƐŝŶŐ &Žƌŵ tŝǌĂƌĚ͘ dŚĞ ǁŝǌĂƌĚ ĂƐŬƐ ǇŽƵ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ
ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐĞƚƐ ƵƉ Ă ĨŽƌŵ͕ ďĂƐĞĚ ŽŶ ǇŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌƐ͘ /Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ 0
ƚĂďůĞ ŝŶ ǇŽƵƌ &Žƌŵ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĚŽ ŝƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ &Žƌŵ tŝǌĂƌĚ͘
3
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
ZŝďďŽŶ͘
8
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽƌĞ &ŽƌŵƐ ďƵƚƚŽŶ
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ &Žƌŵ
tŝǌĂƌĚ͘ 7
&Žƌŵ tŝǌĂƌĚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘

(
P ϯ͘ /Ĩ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ
ƚŚĞ
ŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƚĂďůĞƐ
ƚŚ ŽŶĞ ƚĂďůĞ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ ĨƌŽŵ͕ ƚŚĞŶ
ƚŚĂŶ
ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
Ă ŽĨ dĂďůĞƐͬYƵĞƌŝĞƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ
ƚĂďů ŝŶ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
ƚĂďůĞƐ
PM
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ
ŽŶ ƚŚĞ
ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ŝŶĐůƵĚĞ
ŶĐůƵĚĞ ŝŶ
ŝ ǇŽƵƌ &Žƌŵ͘
dŚĞ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŐĞƚ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
ǀĂŝůĂďůĞ &ŝĞůĚƐ͗ ĂƌĞĂ͘
ϱ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ŝŶ ǇŽƵƌ
&Žƌŵ͘
dŽ ĂĚĚ Ăůů ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ Ăƚ ŽŶĐĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ; Ϳ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
&ŽƌŵƐ ĚŝƐƉůĂǇ ĐƵƐƚŽŵŝǌĞĚ ĨŽƌŵĂƚƐ ĨŽƌ
ĂĚĚŝŶŐ͕ĚĞůĞƚŝŶŐŽƌĚŝƐƉůĂǇŝŶŐĚĂƚĂ͘
ĂĐŚ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚĞĚ
&
&ŝĞůĚƐ͗ ĂƌĞĂ͘
2
ϲ͘ dŽ ƌĞŵŽǀĞ Ă ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂůůǇ ƐĞůĞĐƚĞĚ͕
ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚĞĚ
&ŝĞůĚƐ͗ ĂƌĞĂ͘
0
dŽ ƌĞŵŽǀĞ Ăůů ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ Ăƚ ŽŶĐĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ; Ϳ͘
3
ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
( zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐŚŽŽƐĞ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ůĂǇŽƵƚƐ ǁŚŝůĞ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă &Žƌŵ͘ ddŚĞ ůĂǇŽƵƚ ŽĨ Ă &Žƌŵ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ
ĂƌƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͘
5
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ
ŽŶ ƌĂĚŝŽ ďƵƚƚŽŶ
ďƵƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůĂǇŽƵƚ͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
P ƵƐĞ ĨŽƌ ǇŽƵƌ &Žƌŵ͘

dŚĞ WƌĞǀŝĞǁ
ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ
ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
&Žƌ
ĂƌĞĂ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ƐĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĂǇŽƵƚ͕
WƌĞǀŝĞ ĂƌĞ
PM
ϵ͘ ůŝĐŬ
ůŝĐ
ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
ϭϬ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ǇŽƵƌ &Žƌŵ͘

ϭϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝŶŝƐŚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ǇŽƵƌ &Žƌŵ͘
dŚĞ &Žƌŵ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ &
ƐĞůĞĐƚĞĚ ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞƐ͘
ϭϮ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ǀŝĞǁŝŶŐ 2
ǇŽƵƌ &Žƌŵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ůŽƐĞ
ďƵƚƚŽŶ ;ǆͿ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ
0
&Žƌŵ ĂŶĚ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ
3
029,1*7+528*+7+(5(&25'6
P
PM
zŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă &Žƌŵ
ƌŵ ƚŽ ƌĞǀŝĞǁ Žƌ ĞĚŝƚ ĂŶǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ŵĂĚĞ͘
ϭ͘ dŽ ŵŽǀĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ƌĞĐŽƌĚ͕

ĐůŝĐŬ ŽŶ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
ďƵƚƚŽŶƐ͗
; Ϳ &ŝƌƐƚ ƌĞĐŽƌĚ
; Ϳ WƌĞǀŝŽƵƐ ƌĞĐŽƌĚ
; Ϳ EĞǆƚ ƌĞĐŽƌĚ
; Ϳ >ĂƐƚ ƌĞĐŽƌĚ
Ϯ͘ dŽ ŵŽǀĞ ƚŽ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ
ƌĞĐŽƌĚ͕ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ
ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ
ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌĞĐŽƌĚ͘
ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚĞ
ƌĞĐŽƌĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŵŽǀĞ ĂŶĚ
ƉƌĞƐƐ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘
ϰ͘ dŽ ƐƚĂƌƚ Ă ŶĞǁ ďůĂŶŬ ƌĞĐŽƌĚ͕
ĐůŝĐŬ ŽŶ EĞǁ ƌĞĐŽƌĚ ďƵƚƚŽŶ͘
& &+$1*,1* 7+( 9,(:6 2) )250
zŽƵ ĐĂŶ ĐƵƐƚŽŵŝǌĞ ǇŽƵƌ &Žƌŵ ƵƐŝŶŐ ĞƐŝŐŶ ĂŶĚ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁƐ͘ /Ŷ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ͕ ĞĂĐŚ ŽďũĞĐƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ĂƐ Ă
2
ƐĞƉĂƌĂƚĞ͕ ĞĚŝƚĂďůĞ ĞůĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͘ /Ŷ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞͲĂƌƌĂŶŐĞ ƚŚĞ &Žƌŵ ĐŽŶƚƌŽůƐ ĂŶĚ ĂĚũƵƐƚ
ƚŚĞŝƌ ƐŝǌĞƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ŽŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͘
0
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3
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͘
8
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ,ŽŵĞ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ
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7
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sŝĞǁ ďƵƚƚŽŶ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ͘
( ĐĐĞƐƐ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ &ŽƌŵΖƐ ĚĞƐŝŐŶ͘
P
PM
,1/$<2879,(:
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ sŝĞǁ ďƵƚƚŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͘

ĐĐĞƐƐ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ &Žƌŵ ĂƐ ŝƚ
ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ ĂƉƉĞĂƌƐ͕ ďƵƚ ĞĂĐŚ
ĞůĞŵĞŶƚ ŝƐ ĞĚŝƚĂďůĞ͘
dŽ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ &Žƌŵ sŝĞǁ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĐůŝĐŬ ŽŶ sŝĞǁ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ĐůŝĐŬ ŽŶ &Žƌŵ sŝĞǁ͘
&+$1*,1* ),(/' )250$77,1* 2) )250 &
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŽ ǇŽƵƌ ĨŝĞůĚƐ ĂŶĚ ĨŝĞůĚ ůĂďĞůƐ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĨŽŶƚ͕ ƐŝǌĞ͕ ƐƚǇůĞ͕ 2
ĂůŝŐŶŵĞŶƚ Žƌ ĐŽůŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞǆƚ͘ dŚĞ &ŽƌŵĂƚ ƚĂď ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶůǇ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ǀŝĞǁ ƚŚĞ &Žƌŵ ŝŶ >ĂǇŽƵƚ ǀŝĞǁ͘
0
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ &Žƌŵ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ ŝŶ >ĂǇŽƵƚ ǀŝĞǁ͘
3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ Žƌ ůĂďĞů ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŽƌŵĂƚ͘
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7
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉůǇ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă Ĩŝůů ĐŽůŽƌ͘
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P
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂƉƉůǇ ĂŶŽƚŚĞƌ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚŝƐ ĨŝĞůĚ͘
ĐĐĞƐƐ ĂƉƉůŝĞƐ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘
PM
$33/<,1* 7+(0(
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƚŚĞŵĞ ŽĨ Ă &Žƌŵ ƵƐŝŶŐ ƉƌĞƐĞƚ ĚĞƐŝŐ
ĚĞƐŝŐŶƐ͕ ĨĨŽŶƚƐ ĂŶĚ ĐŽůŽƌƐ ƚŽ ŐŝǀĞ ŝƚ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůŽŽŬ͘
ϭ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ &Žƌŵ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ

ĨŽƌŵĂƚ ŝŶ >ĂǇŽƵƚ ǀŝĞǁ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞƐŝŐŶ ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dŚĞŵĞƐ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ĨƵůů ƉĂůĞƚƚĞ ŽĨ ƚŚĞŵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ŶĞǁ ƚŚĞŵĞ͘
ĐĐĞƐƐ ĂƉƉůŝĞƐ ŶĞǁ ĨŽƌŵĂƚ ;ƚŚĞŵĞͿ ƚŽ
ƚŚĞ &Žƌŵ͘

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2
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĚĂƚĂ ŐĞƚƐ ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ĂĨƚĞƌ ďĞŝŶŐ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
0 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ŝŶĚ ŽƉƚŝŽŶ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞĂƌĐŚ Ă ƉŝĞĐĞ ŽĨ ƌĞĐŽƌĚ ŝŶ dĂďůĞƐ͕ YƵĞƌŝĞƐ ĂŶĚ &ŽƌŵƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ^ŽƌƚŝŶŐ ŵĞĂŶƐ ĂƌƌĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ͕ ĂƐĐĞŶĚŝŶŐ Žƌ
ĚĞƐĐĞŶĚŝŶŐ͘
3
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ŝůƚĞƌŝŶŐ ĞŶĂďůĞƐ ƵƐ ƚŽ ĨŝůƚĞƌ ďǇ ŵƵůƚŝƉůĞ ĨŝĞůĚƐ ĂŶĚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĨŽƌ ĂƐ ŵĂŶǇ
ĨŝĞůĚƐ ĂƐ ǁĞ ůŝŬĞ͘
8 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ ĂŶĚ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚǁŽ ǀŝĞǁƐ ǁŝƚŚŝŶ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ĐĂŶ ǀŝĞǁ
ŽƵƌ ƚĂďůĞ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ZĞůĂƚŝŽŶĂů ĚĂƚĂďĂƐĞ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ŵƵůƚŝƉůĞ ƌĞůĂƚĞĚ ƚĂďůĞƐ͘
7
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă &Žƌŵ ŝƐ Ă ǀŝĞǁ ŽĨ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ƚĂďůĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĚĂƚĂ
ĞŶƚƌǇ ĂŶĚ ĞĚŝƚŝŶŐ͘
(
6,--
5

P
Ă͘ dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĚĂƚĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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ď͘ dŚĞ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ŬĞǇ ĨŽƌ Ζ&ŝŶĚΖ ŽƉƚŝŽŶ
ŝ͘ ůƚ н &

ŽŶ ŝƐ

͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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ƐĐƌĞ

ŝŝŝ͘ 'ƌĂǇ
ŝŝŝ͘ ƚƌů н &

PM
Đ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŵŽĚŝĨǇ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ
ŐŶ ŽĨ ƚŚĞ
ŚĞ ƚĂďůĞ ŝŶ
ŝ͘ ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ ŝŝ͘ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ
sŝĞ
sŝ ŝŝŝ͘ YƵĞƌǇ sŝĞǁ
Ě͘ ƌƌĂŶŐŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚƐ
Ɛ ŝŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ
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ŝ͘ &ŝůƚĞƌŝŶŐ ŝŝ͘ ^ŽƌƚŝŶŐ
^Ž ŝŝŝ͘ &ŽƌŵŝŶŐ
Ğ͘ /ƚ ŝƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ĞŶƚĞƌ
ŶƚĞƌ ĂŶĚ ĞĚ
ĞĚŝƚ ĚĂƚĂ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ
ŝ͘ dĂďůĞ ŝŝ͘ YƵĞƌǇ ŝŝŝ͘ &Žƌŵ
Ă͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĨĞĂƚƵƌĞ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƋƵŝĐŬůǇ ƐĞĂƌĐŚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚĂďůĞƐ͕ ƋƵĞƌŝĞƐ ĂŶĚ ĨŽƌŵƐ ĨŽƌ Ă ƉŝĞĐĞ ŽĨ
ĚĂƚĂ͘
ď͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŵĞĂŶƐ ĂƌƌĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ͕ ĂƐĐĞŶĚŝŶŐ Žƌ ĚĞƐĐĞŶĚŝŶŐ͘
Đ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĚĂƚĂ ĐĂŶ ŚĞůƉ ǇŽƵ ƌĞǀŝĞǁ ĂŶĚ ĂŶĂůǇǌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
Ě͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ sŝĞǁ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ sŝĞǁ ĂƌĞ ƚǁŽ ǀŝĞǁƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ǇŽƵƌ ƚĂďůĞ͘
Ğ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞĚ ŝŶ Ă ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ǁŝŶĚŽǁ͘
Ă͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ &ŝŶĚ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝŶ D^ͲĐĐĞƐƐ͍
ď͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ^ŽƌƚŝŶŐ ĂŶĚ &ŝůƚĞƌŝŶŐ͍
Đ͘ EĂŵĞƚŚĞƚǁŽǀŝĞǁƐŝŶǁŚŝĐŚǇŽƵĐĂŶǀŝĞǁǇŽƵƌƚĂďůĞ͘tƌŝƚĞƚŚĞƐƚĞƉƐƚŽƐǁŝƚĐŚƚŽĞƐŝŐŶǀŝĞǁĨƌŽŵƚŚĞ
ĂƚĂƐŚĞĞƚǀŝĞǁ͘
Ě͘ tŚĂƚĚŽǇŽƵŵĞĂŶďǇƌĞůĂƚŝŽŶĂůĚĂƚĂďĂƐĞ͍,ŽǁǁŝůůǇŽƵĐƌĞĂƚĞƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉďĞƚǁĞĞŶƚĂďůĞƐ͍
Ğ͘ tŚĂƚĚŽǇŽƵŵĞĂŶďǇ&Žƌŵ͍tŚĂƚŝƐŝƚƵƐĞĚĨŽƌ͍
&
ZƵĐŚŝ ŚĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŚƌĞĞ ƚĂďůĞƐ͘ dŚĞƐĞ ƚĂďůĞƐ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
dĂďůĞ ϭ dĂďůĞ Ϯ dĂďůĞ ϯ 2
ŵƉͺŶŽ͕ ŵƉͺŶĂŵĞ ĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ͕ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŵƉͺŶŽ͕ ŽŶƚĂĐƚͺŶŽ

0
ĂŶ ǇŽƵ ƚĞůů ďĞƚǁĞĞŶ ǁŚŝĐŚ ƚǁŽ ƚĂďůĞƐ ĐĂŶ ƐŚĞ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ĂŶĚ ǁŚǇ͍
s.4.7 3
"«iÊ -VViÃÃÊ >`Ê `Ê ÌiÊ vÜ}\ 8
ϭ͘ KƉĞŶ D^ͲĐĐĞƐƐ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ĚĂƚĂďĂƐĞ ŶĂŵĞĚ ͚^ƚƵĚĞŶƚ͛͘

Ϯ͘ ƌĞĂƚĞ Ă ƚĂďůĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ͕ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ŝƚ͗ 7
ZŽůů EŽ͘ &ŝƌƐƚ EĂŵĞ >ĂƐƚ EĂŵĞ ĚĚƌĞƐƐ ĂƚĞ ŽĨ ŝƌƚŚ
ŝƌƚŚ
ƌƚŚ WŚŽŶĞ EŽ͘ WŽƐƚĂů ŽĚĞ (
ϯ͘ ^ƚŽƌĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͗

5
ϭ DĂŚĞƐŚ <ƵŵĂƌ ĞůŚŝ ϬϲͬϬϴͬϭϵϵϳ
ͬϬϴͬϭϵϵϳ Ϯϯϰϱϲϲϲϰ
Ϯϯϰϱϲϲϲ ϭϭϬϬϬϱ
Ϯ
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ŚĂǁůĂ
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EŽŝĚĂ
'ŚĂǌŝĂďĂĚ
ĂǌŝĂďĂĚ
ĞůŚŝ
ϭϱͬϬϱͬϭϵϵϴ
Ϯϭͬϭϭͬϭϵϵϲ
ϭϬͬϭϬͬϭϵ
ϭϬͬϭϬͬϭϵϵϴ
ϮϱͬϭϮͬϭϵϵϱ
ϯϮϯϰϰϯϯϯ
ϯϮϯϰϰϯ
Ϯϲϱϰϱϱϱϲ
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ϯϰϯϱϱϱϱϱ
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ϮϬϭϬϬϱ
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PM
ϰ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ƚĂďůĞ ďǇ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ͚WĞƌƐŽŶĂů /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕͛ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ
ƐĞůĞĐƚ ZŽůů EƵŵďĞƌ ĂƐ ƚŚĞ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĨŝĞůĚ͘
ůĞƚĞ ŝƚ͘
ϱ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŽƵƌƚŚ ƌĞĐŽƌĚ ĂŶĚ ĚĞůĞƚĞ
ϲ͘ ZĞŶĂŵĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ͚ĚĚƌĞƐƐ͛ ĂƐ ͚WŽƐƚĂů ĚĚƌĞƐƐ͛͘
ĚĚƌĞƐƐ
ĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂď
ϳ͘ ŶƚĞƌ ƚŚƌĞĞ ŵŽƌĞ ƐĞƚƐ ŽĨ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚĂďůĞ͘
ϴ͘ ĞůĞƚĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ WŽƐƚĂů ŽĚĞ͘
ϵ͘ ƌĞĂƚĞ ĂŶŽƚŚĞƌ ƚĂďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ
ĂƚĂďĂƐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĨŝĞůĚƐ ŝŶ ŝƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ dĂďůĞ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ͗
ĂƚĂďĂƐ
ZŽůů EŽ͘ dƵŝƚŝŽŶ &ĞĞ ĂŶĐĞ &ĞĞĞ ŽŵƉƵƚĞƌ &ĞĞ >ĂƚĞ &ĞĞ dŽƚĂů
ϭϬ͘ ^ƚŽƌĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͗
ϭ ϱϬϬϬ ϳϬϬ ϱϬϬ Ϭ ϲϮϬϬ

Ϯ ϰϱϬϬ ϭϬϬϬ ϱϬϬ ϭϬϬ ϲϭϬϬ
ϯ ϲϬϬϬ ϵϬϬ ϭϬϬϬ ϱϬϬ ϴϰϬϬ
ϰ ϱϬϬϬ ϲϬϬ ϱϬϬ Ϭ ϲϭϬϬ
ϱ ϲϬϬϬ ϱϬϬ ϵϬϬ ϭϬϬ ϳϱϬϬ
ϭϭ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂƐ Ζ&ĞĞ ĞƚĂŝůƐΖ ǁŝƚŚŽƵƚ ŬĞĞƉŝŶŐ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĂƐ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ͘
ϭϮ͘ hƐŝŶŐ &Žƌŵ tŝǌĂƌĚ͕ ŵĂŬĞ Ă ĨŽƌŵ ďǇ ƵƐŝŶŐ ĂŶǇ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂďŽǀĞ ƚĂďůĞƐ͘
ϭϯ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ &Žƌŵ͘
ϭϰ͘ ůŽƐĞ ƚŚĞ ĂƚĂďĂƐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϭϱ͘ ǆŝƚ D^ͲĐĐĞƐƐ͘
48(5< 5(32576 ,1 06$&&(66
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻdŚĞ YƵĞƌǇ ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă YƵĞƌǇ ͻZƵŶŶŝŶŐ Ă YƵĞƌǇ ͻ^ĂǀŝŶŐ Ă YƵĞƌǇ ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă ZĞƉŽƌƚ ͻƌĞĂƚŝŶŐ ^ŝŶŐůĞ ZĞƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ
ZĞƉŽƌƚ dŽŽů ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă ůĂŶŬ ZĞƉŽƌƚ ͻƌĞĂƚŝŶŐ Ă ZĞƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ ZĞƉŽƌƚ tŝǌĂƌĚ
&
/Ŷ ǇŽƵƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ůĞĂƌŶƚ ĂďŽƵƚ ŚŽǁ ƚŽ ǁŽƌŬ ŝŶ ƚĂďůĞ͕ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ďĞƚǁĞĞŶ
2 ƚĂďůĞƐ ĂŶĚ ĨŽƌŵƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ůĞĂƌŶ ĂďŽƵƚ YƵĞƌǇ ĂŶĚ ZĞƉŽƌƚƐ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ϮϬϭϬ͘
0
7+( 48(5<
3
DĂŶǇ ƵƐĞĨƵů ĨĞĂƚƵƌĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ ŽĨ ĂŶƐǁĞƌŝŶŐ
ŶƐǁĞƌŝŶŐ ƋƵƋƵĞ
ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͕ ŝƐ ŽĨĨĞƌĞĚ ďǇ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐǇƐƚĞŵ ůŝŬĞ ĐĐĞƐƐ͘ dŚĞ ĂŶƐǁĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞƐĞ Ğ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
ĂŶĚ ŵĂŶǇ
ŵ ŵŽƌĞ͕ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ
8 ĂŶĚ ĐĐĞƐƐ͕ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ ƋƵŝĐŬůǇ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ƉŽƐĞ ŽƐĞ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƚŽ Đ ĐĐĞƐƐ Žƌ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ
(
P ƵĞƌǇ͘ YƵĞƌǇ
ƵĞƌǇ
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐǇƐƚĞŵ͕ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ƋƵĞƌǇ͘
ƚŚĂƚ ĐĐĞƐƐ ĐĂŶ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ͘ /Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŝŶĚ
YƵĞƌǇ ŝƐ ƐŝŵƉůǇ
ŶĚ ƚŚĞ ĂŶƐǁĞƌ ƚŽ
Ɛ
ƚ Ă ƋƵĞƐƚ
ƌǇ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐƌĞĂƚĞĚ͕ ǇŽƵ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ƋƵĞƌǇ ĨŝƌƐƚ͘ KŶĐĞ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ
ƋƵ
Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ Ă ǁĂǇ
ƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ŚĂǀĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă
ǇŽƵ ŝŶƐƚƌƵĐƚ
ŝŶƐƚ ĐĐĞƐƐ ƚŽ ƌƵŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ƚŚĂƚ
ŝƐ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĐĂŶ ŽďƚĂŝŶ ǇŽƵƌ ĂŶƐǁĞƌ͘ ddŚĞ ĂŶƐǁĞƌ ǁŝůů ƚŚĞŶ ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ
ƚŚĞ ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ͘
PM
5 &5($7,1* $ 48(5<
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ ƚŽ
Ž ŵĂŶƵĂůůǇ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƐĞůĞĐƚĞĚ Ƌ
ƋƵĞƌǇ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ƵƐĞ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ
ŽĨƚŚĞƋƵĞƌǇĚĞƐŝŐŶ͘WĞƌĨŽƌŵƚ
ŽĨƚŚĞƋƵĞƌǇĚĞƐŝŐŶ͘WĞƌĨŽƌŵƚŚ
ĐŽŶƚƌŽůŽǀĞƌƚŚĞĚĞƚĂŝůƐŽĨƚŚĞƋƵĞƌǇĚĞƐŝŐŶ͘WĞƌĨŽƌŵƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƐƚĞƉƐƚŽďĞŐŝŶĐƌĞĂƚŝŶŐĂƋƵĞƌǇ͗
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď͘

Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ YƵĞƌǇ ĞƐŝŐŶ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ^ĞůĞĐƚ YƵĞƌǇ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ^ŚŽǁ dĂďůĞ

ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌ͘
>ŝƐƚƐ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂƌĞ
ƐŚŽǁŶ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ŝŶ ǇŽƵƌ
ƋƵĞƌǇ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ƚŽ
ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚ YƵĞƌǇ
&
ǁŝŶĚŽǁ͕ ĚŝƐƉůĂǇŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ
ƚĂďůĞ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
2
ϱ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉƐ ϯ ĂŶĚ ϰ ĨŽƌ ĞĂĐŚ
ƚĂďůĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ŝŶ ǇŽƵƌ
ƋƵĞƌǇ͘ 0
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůŽƐĞ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŚŝĚĞ ƚŚĞ

^ŚŽǁ dĂďůĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͘ 3
P ĂĐŚ ďŽǆ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞ
ŬĞǇ͘
ĂƌĞĂ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ĨŽƌ ŽŶĞ ƚĂďůĞ͘
/Ĩ ǇŽƵ ĂĚĚ Ă ƚĂďůĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂůůǇ
ĂĐĐŝĚĞŶƚ
ĚĞůĞƚĞ ŝƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ƚŚĞ ƚĂďůĞ
Ǉ͘ dŚŝƐ ƌĞŵŽǀĞƐ ƚŚĞ
ĨƌŽŵŵ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
ĚĂƚĂďĂ
ĚĂƚĂďĂƐĞ
ƚĂ
ƚŽ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂŶĚ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ ŽŶ ƚŚĞ ĞůĞƚĞ
ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͕ ďƵƚ ŶŽƚ
PM
ϳ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĞĨƚ ŵŽƵƐĞ
ďƵƚƚŽŶ ŽŶ Ă ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ŝŶĐůƵĚĞ ŝŶ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŝŶƚŽ ĨŝƌƐƚ
ĞŵƉƚǇ ĐŽůƵŵŶ ŝŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ŐƌŝĚ͘
dŚĞ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚĂďůĞ
ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͕ ĂƌĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ
ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
ϴ͘ ZĞƉĞĂƚ ƐƚĞƉ ϳ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ŝŶ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
5811,1* $ 48(5<
&
zŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌƵŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͕ ĨŽƌ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ͕ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ŝƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ďǇ ǇŽƵ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĐůŝĐŬ
2 ŽŶ ƚŚĞ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ ƚŽŽůďĂƌ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚŝƐ ƉƵƌƉŽƐĞ͘ ĐĐĞƐƐ ǁŝůů ƚŚĞŶ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ
ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĂŶƐǁĞƌ͘ dŚĞ ƐĞƚ ŽĨ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƵƉ ƚŚĞ ĂŶƐǁĞƌ ǁŝůů
ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ĂƚĂƐŚĞĞƚ ǀŝĞǁ͘ dŚŽƵŐŚ ŝƚ ŵŝŐŚƚ ůŽŽŬ ůŝŬĞ Ă ƚĂďůĞ͕ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ĂĐƚƵĂůůǇ ƐŽ͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ
0
ƚŚĞ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ƚĂďůĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ͘ /Ĩ ǇŽƵ ǁĞƌĞ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ^ƚƵĚĞŶƚƐ ĞƚĂŝů
ƚĂďůĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌĞͲƌƵŶ ƚŚŝƐ ƐĂŵĞ ƋƵĞƌǇ͕ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ǁŽƵůĚ ƌĞĨůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͘ WĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ
3 ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƌƵŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͗
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ ; Ϳ ŝŶ ƚŚĞ
8 ZĞƐƵůƚ ŐƌŽƵƉ ĨƌŽŵ ĞƐŝŐŶ ƚĂď͕ ƚŽ
ƌƵŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͘
7
P dŚĞ ƌĞƐƵ
ĂƚĂƐ
ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ
ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ͘
ddŚŝƐ ĂƌĞĂ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ ƚŚĞ
ĨŝĞůĚƐ ǇŽƵ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͘
PM
dŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ
ǇŽƵ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
6$9,1*$48(5<
ƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ƌƵŶŶŝŶŐ Ă ƋƵĞƌǇ ŝƐ Ă ǁĂǇ ŽĨ
Ž ĞǆƚƌĂĐƚŝŶŐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ
ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞΖƐ ƚĂ
ƚĂďůĞƐ͘ ƋƵĞƌǇ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƐƚŽƌĞ ĚĂƚĂ͕ ŝƚ ƌĞƚƌŝĞǀĞƐ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ŝƐ ƐƚŽƌĞĚ
ŝŶ ƚĂďůĞƐ͘ ^ŽŵĞƚŝŵĞƐ͕ ƚŽ ƐŚĂƌĞ ƚŚĂƚ ƚĂďůĞ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂƐ
Ă ŶĞǁ ƚĂďůĞ͘
ϭ͘ WƌĞƐƐ ƚƌů н ^ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘ dŚĞ ^ĂǀĞ Ɛ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K< ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝŶŝƐŚ ǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ůŽƐĞ ;ǆͿ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂŶĚ ƌĞƚƵƌŶ ƚŽ ƚŚĞ
ƋƵĞƌǇ ŝƐ ĂŶ ŽďũĞĐƚ ƚŚĂƚ ƌĞƋƵĞƐƚƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ Ă
ƋƵĞƌǇĐĂŶďĞĐƌĞĂƚĞĚƵƐŝŶŐƚŚĞĞƐŝŐŶǀŝĞǁŽƌƵƐŝŶŐƚŚĞ
ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƋƵĞƐƚĞĚ
ǁŝǌĂƌĚ͘
7<3(6 2) 48(5<
&
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŝŶůǇ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƋƵĞƌǇ͗ ^ŝŵƉůĞ ƋƵĞƌǇ͕ hŶŵĂƚĐŚĞĚ ƋƵĞƌǇ ĂŶĚ ƵƉůŝĐĂƚĞ ƋƵĞƌǇ͘
2
^ŝŵƉůĞ YƵĞƌǇ ͗ ^ŝŵƉůĞ ƋƵĞƌǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĂƐŬ ƐŽŵĞ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂďŽƵƚ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
hŶŵĂƚĐŚĞĚ YƵĞƌǇ ͗ hŶŵĂƚĐŚĞĚ ƋƵĞƌǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ
0
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐ ǀĂůƵĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ƚĂďůĞ͘
ƵƉůŝĐĂƚĞ YƵĞƌǇ ͗ ƵƉůŝĐĂƚĞ ƋƵĞƌǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƐĂŵĞ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ŽŶĞ Žƌ 3
ŵŽƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĨŝĞůĚƐ͘
8
86,1* &5,7(5,$ ,1 48(5<
zŽƵ ĐĂŶ ĨŝŶĚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ ďǇ ƵƐŝŶŐ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘ ƌŝƚĞƌŝĂ ĂƌĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ 7
ƌĞĐŽƌĚƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŝŶĚ͘
(
8VLQJ 7H[W 'DWD
tŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ ƋƵĞƌŝĞƐ͕ ǇŽƵ ƵƐƵĂůůǇ ůŽŽŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚ ƐĂƚŝƐĨǇ ƐŽŵĞ ĐĐƌŝƚĞ
ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ͘ zŽƵ ŵŝŐŚƚ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŝŶĚ
5
ƚŚĞ ůŝƐƚ ŽĨ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŚŽ ĂƌĞ ůĞĂƌŶŝŶŐ <ĂƚŚĂŬ ĚĂŶĐĞ͘ dŽ Ž ĞŶƚĞƌ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͕ ĞĞŶƚĞƌ ƚŚ
ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ĚĂŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ
ƌŝƚĞƌŝĂ ƌŽǁ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ ŐƌŝĚ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŶĂŵĞŵĞ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ĂƉƉůŝĞƐ͘
Ă &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŽ
ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͕ ƚŽ ƌƵŶ ƚŚĞ YƵĞƌǇ͘

P ĂƚŚĂŬ͕
ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂŶĐĞ ŵƵƐƚ ďĞ <ĂƚŚĂŬ͕ ĂŬ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ĨŝƌƐƚ
ƌŝĂ ƌŽǁ
ŐƌŝĚ͘ zŽƵ ǁŽƵůĚ ƚŚĞŶ ƚǇƉĞ <ĂƚŚĂŬ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝƚĞƌŝĂ
Ĩŝƌ ĂĚĚ ƚŚĞ ĚĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞƐŝŐŶ
ǁ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ĂŶĐĞ
ĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ
ĨŝĞůĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ
PM
ϭ͘ K
KƉĞŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ŝŶ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ͘
Ϯ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝƚĞƌŝĂ ĨŝĞůĚ͘
ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ǀŝĞǁ͘

/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ůŝƐƚ Ă ĂŶĐĞ ŶĂŵĞ ;<ĂƚŚĂŬͿ
ĂƐ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ͘
dŚĞ ƚĂďůĞ ŶŽǁ ƐŚŽǁƐ ŽŶůǇ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ

ŵĂƚĐŚŝŶŐ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͘
dŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ ůŝƐƚƐ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ŽŶůǇ
<ĂƚŚĂŬ ŝƐ ůŝƐƚĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ĂŶĐĞ ŶĂŵĞ͘
8VLQJ :LOGFDUGV LQ 4XHU\
&
tŝůĚĐĂƌĚƐ ĂƌĞ ƐǇŵďŽůƐ ƚŚĂƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ĂŶǇ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ Žƌ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ ĐĐĞƐƐ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚǁŽ
2 ƐƉĞĐŝĂů ǁŝůĚĐĂƌĚƐ͘ dŚĞ ĂƐƚĞƌŝƐŬ ;ΎͿ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ƚǁŽ ǁŝůĚĐĂƌĚƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĂŶǇ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ dŚƵƐ ZΎ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌ Z͕ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ĂŶǇ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ dŚĞ ŽƚŚĞƌ ǁŝůĚĐĂƌĚ
ƐǇŵďŽů ŝƐ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ŵĂƌŬ ;͍Ϳ͕ ǁŚŝĐŚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĂŶǇ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ͘ dŚƵƐ Z͍ǀŝ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ
0
ůĞƚƚĞƌ ͕ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ ĂŶǇ ƐŝŶŐůĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ƚŚĂƚ ĨŽůůŽǁƐ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŝŶ ͚ZĂǀŝ͛͘
3
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝƚĞƌŝĂ ĂƌĞĂ ĨŽƌ
ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŽ
ĨŝŶĚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞĐŽƌĚƐ͘
8
Ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ZΎ ĂŶĚ ƚŚĞŶ
ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ ŶƚĞƌ ŬĞǇ͘ ĐĐĞƐƐ
7 ŵĂǇ ĂĚĚ ƋƵŽƚĂƚŝŽŶ ŵĂƌŬƐ
;͞ ͟Ϳ Žƌ ŶƵŵďĞƌ ƐŝŐŶƐ ;ηͿ ƚŽ
( ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ǇŽƵ ƚǇƉĞ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ͘
5
P dŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ͘

KŶůǇ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŚŽƐĞ ŶĂŵĞƐ
PM
ƐƚĂƌƚ ǁŝƚŚ Z ĂƌĞ ŝŶĐůƵĚĞĚ͘
8VLQJ &RPSRXQG &ULWHULD

KĨƚĞŶ͕ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŵŝŐŚƚ
Śƚ ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ƐĂƚŝƐĨǇ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐĞĂƌĐŚŝŶŐ͘ dŚŝƐ ƚǇƉĞ ŽĨ
ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĐŽŵƉŽƵŶĚ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĐŽŵƉŽƵŶĚ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘
/Ŷ ĂŶ E ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ͕ ĞĂĐŚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŵƵƐƚ ďĞ ƚƌƵĞ ŝŶ ŽƌĚĞƌ͕ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽƵŶĚ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ƚŽ ďĞ
ƚƌƵĞ͘ ŽŶǀĞƌƐĞůǇ͕ ĂŶ KZ ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŝƐ ƚƌƵĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ĞŝƚŚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĐƌŝƚĞƌŝŽŶ ŝƐ ƚƌƵĞ͘
6KRUWFXWFRPPDQGVUHODWHGWR4XHU\'HVLJQHU
&ϲͬ^ŚŝĨƚн&ϲ DŽǀĞĨŽƌǁĂƌĚͬďĂĐŬǁĂƌĚƐĂŵŽŶŐƚŚĞYƵĞƌǇĞƐŝŐŶĞƌƉĂŶĞƐ
dĂďͬ^ŚŝĨƚнdĂď DŽǀĞĨŽƌǁĂƌĚͬďĂĐŬǁĂƌĚƐĂŵŽŶŐƚĂďůĞƐ͕ǀŝĞǁƐ͕ĨƵŶĐƚŝŽŶƐŽƌũŽŝŶůŝŶĞ
ƌƌŽǁ<ĞǇƐ DŽǀĞďĞƚǁĞĞŶĐŽůƵŵŶƐŝŶĂƚĂďůĞ͕ǀŝĞǁŽƌĨƵŶĐƚŝŽŶ
^ƉĂĐĞ ŚŽŽƐĞƚŚĞƐĞůĞĐƚĞĚĚĂƚĂĐŽůƵŵŶĨŽƌŽƵƚƉƵƚ
8VLQJ &RPSDULVRQ 2SHUDWRU &
/Ĩ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ƐƉĞĐŝĨǇ͕ ĐĐĞƐƐ ĂƐƐƵŵĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶǀŽůǀĞ ĞƋƵĂůŝƚǇ ;ĞǆĂĐƚ
ŵĂƚĐŚĞƐͿ͘ /Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ŽƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ĂŶ ĞǆĂĐƚ ŵĂƚĐŚ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ 2
ŽƉĞƌĂƚŽƌ͘ dŚĞ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ х ;ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶͿ͕ ф ;ůĞƐƐ ƚŚĂŶͿ͕ хс ;ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ Žƌ ĞƋƵĂů ƚŽͿ͕ фс
;ůĞƐƐ ƚŚĂŶ Žƌ ĞƋƵĂů ƚŽͿ͕ ĂŶĚ фх ;ŶŽƚ ĞƋƵĂů ƚŽͿ͘
0
>Ğƚ ƵƐ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŚŽƐĞ dŽƚĂů &ĞĞ ŝƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϮϱϬϬ͘
3
ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ƌŝƚĞƌŝĂ ĂƌĞĂ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŽ ĨŝŶĚ
ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƌĞĐŽƌĚƐ͘ 8
Ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ;хϮϱϬϬͿ͘

7
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ͘
P
PM
dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂƉƉĞĂƌ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ĐĐĞƐƐ ĨŽƵŶĚ
ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŚŽƐĞ ƚŽƚĂů ĨĞĞ ĂŵŽƵŶƚ
ŝƐ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϮϱϬϬ͘
'R\RX.QRZ"
zŽƵĐĂŶƐŽƌƚĚĂƚĂŝŶĂƐƉĞĐŝĨŝĞĚ
ƐĞƋƵĞŶĐĞͶ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂůůǇ͕
ŶƵŵĞƌŝĐĂůůǇŽƌďǇĚĂƚĂ͘
6257,1* '$7$ ,1 $ 48(5<
^ŽƌƚŝŶŐ ĐĂŶ ďĞ ǀĞƌǇ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌŝĞƐ͘ zŽƵ ŵĂǇ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ĚĂŶĐĞ ĨŽƌŵƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ
ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂƌĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŚĞŵ ƚŽ ďĞ ĂƌƌĂŶŐĞĚ ŝŶ ĂŶ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂů ŽƌĚĞƌ͘
zŽƵ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŽ ŽƌĚĞƌ ƚŚĞŵ ŝŶ ƚŚĞ ĂŶƐǁĞƌ ƚŽ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƋƵĞƌǇ͘ dŚĞ ĨŝĞůĚ Žƌ ĨŝĞůĚƐ ŽŶ
ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ĂƌĞ ƐŽƌƚĞĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ƐŽƌƚ ŬĞǇ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĂƌĞ ƐŽƌƚŝŶŐ ŽŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĨŝĞůĚ͕ ƚŚĞ ŵŽƌĞ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŝĞůĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ŵĂũŽƌ ŬĞǇ ;ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ƉƌŝŵĂƌǇ ƐŽƌƚ ŬĞǇͿ ĂŶĚ ƚŚĞ ůĞƐƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŝĞůĚ ŝƐ
ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ŵŝŶŽƌ ŬĞǇ ;ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚĂƌǇ ƐŽƌƚ ŬĞǇͿ͘
>Ğƚ ƵƐ ĨŝŶĚ ƚŚĞ ĂŶĐĞ ĨŽƌŵƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ĂƌĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŶŐ͕ ŝŶ ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂů ŽƌĚĞƌ͘
&
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ^Žƌƚ ĂƌĞĂ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ
ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ͕ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ
2
ŽĨ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
0
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ͘
3 ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ǁĂǇ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐŽƌƚ
ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ;ƐĐĞŶĚŝŶŐ͕ ĞƐĐĞŶĚŝŶŐ͕
EŽƚ ^ŽƌƚĞĚͿ͘
8
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ͘
7
( dŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ǇŽƵ

ƐƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ƚŚĞ ĂŶĐĞ ŝƐ
ƐŽƌƚĞĚ ŝŶ ĂƐĐĞŶĚŝŶŐ ŽƌĚĞƌ͘
ƐŽƌƚ
5
ZĞƉĞĂƚ ƐƐƚĞƉƐ ϭ ƚŽ ϯ͕ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ;ŶŽƚ
P ƐŽƌƚĞĚͿ
ƐŽƌƚĞĚͿ ŝŶ ƐƚĞƉ ϯ͕ ŝĨ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƵƐĞ Ă
Ă ĨŝĞůĚ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ƌĞƐƵůƚƐ ĂŶǇ
ůŽŶŐĞƌ͘
ůŽ
PM
'(/(7,1* $ ),(/' ,1 $ 48(5<
zŽƵ ĐĂŶ ĚĞůĞƚĞ ĂŶ ƵŶǁĂŶƚĞĚ ĞĚ ĨŝĞůĚ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘ ĞůĞƚŝŶŐ
Ğů Ă ĨŝĞůĚ ĨƌŽŵ Ă ƋƵĞƌǇ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĚĞůĞƚĞ ƚŚĞ
ĨŝĞůĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ǇŽƵ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ͘
ϭ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ĚŝƌĞĐƚůǇ

ĂďŽǀĞ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĚĞůĞƚĞ͘
DŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ; Ϳ͘
dŚĞŶ ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ ŽůƵŵŶƐ͘
dŚĞ ĨŝĞůĚ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ƋƵĞƌǇ͘
+,',1* $ ),(/' ,1 $ 48(5<

zŽƵ ĐĂŶ ŚŝĚĞ Ă ĨŝĞůĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƌĞŵŽǀŝŶŐ ŝƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ŐƌŝĚ͘
ϭ͘ ĞƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĐŚĞĐŬ ďŽǆ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŚŝĚĞ͕ ŝŶ ƚŚĞ ^ŚŽǁ ƌŽǁ ŽĨ ƋƵĞƌǇ ŐƌŝĚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ͘
dŚĞ ĚĂƚĂƐŚĞĞƚ ŽƉĞŶƐ͕ ƐŚŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ƌĞƐƵůƚƐ͘ dŚĞ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ŚŝĚĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĂƉƉĞĂƌ͘
&5($7,1* $ 5(3257 &
ƌĞƉŽƌƚ ŝƐ Ă ǁĂǇ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ Ă ƋƵĞƌǇ ĂŶĚͬŽƌ ƚĂďůĞ͕ ŝŶ ĂŶ ĂƉƉĞĂůŝŶŐ ǁĂǇ͘ ZĞƉŽƌƚƐ ĂƌĞ ƐƉĞĐŝĂůůǇ 2
ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ďĞ ƉƌŝŶƚĞĚ͘ ƌĞƉŽƌƚ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ ĞůĂďŽƌĂƚĞ ĨŽƌŵĂƚƚŝŶŐ ĂŶĚ ůĂǇŽƵƚƐ ƚŚĂŶ ŽƚŚĞƌ ŽďũĞĐƚƐ ǇŽƵ
ĐĂŶ ƉƌŝŶƚ͘
0
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ďĂƐŝĐ ƌĞƉŽƌƚƐ ǁŝƚŚ ĚĞĨĂƵůƚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ Žƌ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĐƵƐƚŽŵ ůĂǇŽƵƚƐ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĞǆĂĐƚ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ ƚŚĂƚ ǁŽƌŬ ďĞƐƚ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ͘
3
dŚĞ ƉŽƌƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ĐĂůůĞĚ ƉĂŐĞ ŚĞĂĚĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ĐƵƐƚŽŵ ƚŝƚůĞ͘ dŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚŝƐ
ƉĂŐĞ ŚĞĂĚĞƌ ĚŝƐƉůĂǇ Ăƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ĞĂĐŚ ƉĂŐĞ͘ dŚĞ ĚĞƚĂŝů ůŝŶĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚŚĞ ůŝŶĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌŝŶƚĞĚ ĨŽƌ
8
ĞĂĐŚ ƌĞĐŽƌĚ͕ ĐŽŶƚĂŝŶ ŽŶůǇ ƚŚŽƐĞ ĨŝĞůĚƐ ǇŽƵ ƐƉĞĐŝĨǇ ĂŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ ǇŽƵ ƐƉĞĐŝĨǇ͘
ƌĞƉŽƌƚ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŝƐ ƉƵůůĞĚ ĨƌŽŵ ƚĂďůĞƐ Žƌ ƋƵĞƌŝĞƐ͘ dŚĞ ƚĂďůĞƐ Žƌ ƋƵĞƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ 7
ƚŚĞ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ ĚĂƚĂ ĂƌĞ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚΖƐ ƌĞĐŽƌĚ ƐŽƵƌĐĞ͘
(
&5($7,1* 6,03/( 5(3257 86,1* 5(3257 722/
/
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƐŝŵƉůĞ ƌĞƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ ZĞƉŽƌƚ ƚŽŽů ďĞĐĂƵƐĞ ƵƐĞ ŝƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ
ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ Ă ƌĞƉŽƌƚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ 5
ƉƌŽŵƉƚŝŶŐ ǇŽƵ ĨŽƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ăůů ƚŚĞ
ŚĞ ĨŝĞůĚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ƚŚ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ
ƵŶĚĞ ƚĂďůĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĂǀĞ
P
ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ĂŶĚ ŵŽĚŝĨǇ ŝƚ ŝŶ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ Žƌ ĞƐŝŐŶ sŝĞǁ ƐŽ ƚŚĂƚ ŝƚ ďĞƚƚĞƌ
ďĞƚƚ ƐĞƌǀĞƐ ǇŽƵƌ
Ǉ ƉƵƌƉŽƐĞ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ Žƌ ƋƵĞƌǇ ŽŶ

ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĂƐĞ ƚŚĞ
ƌĞƉŽƌƚ͕ ĨƌŽŵ ƚŚĞ EĂǀŝŐĂƚŝŽŶ
PM
WĂŶĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ZĞƉŽƌƚƐ
ŐƌŽƵƉ͘
ĐĐĞƐƐ ďƵŝůĚƐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ĂŶĚ

ĚŝƐƉůĂǇƐ ŝƚ ŝŶ >ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͘
ĨƚĞƌ ǀŝĞǁŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ƐĂǀĞ ŝƚ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŽƐĞ ďŽƚŚ ƚŚĞ
ƌĞƉŽƌƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ ƚĂďůĞ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ƵƐĞĚ ĂƐ Ă ƌĞĐŽƌĚ ƐŽƵƌĐĞ͘
&5($7,1* $ %/$1. 5(3257
&
ůĂŶŬ ZĞƉŽƌƚ ŝƐ Ă ǀĞƌǇ ƋƵŝĐŬ ǁĂǇ ƚŽ ďƵŝůĚ Ă ƌĞƉŽƌƚ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉƵƚ ŽŶůǇ Ă ĨĞǁ ĨŝĞůĚƐ ŽŶ ǇŽƵƌ ƌĞƉŽƌƚ͘
2
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƌĞĂƚĞ ƚĂď͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůĂŶŬ ZĞƉŽƌƚ ƚŽŽů ĨƌŽŵ
0
ZĞƉŽƌƚƐ ŐƌŽƵƉ͘
8
ďůĂŶŬ ƌĞƉŽƌƚ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ
>ĂǇŽƵƚ sŝĞǁ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ &ŝĞůĚ >ŝƐƚ
7
ƉĂŶĞ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ
ŽĨ ƚŚĞ ĐĐĞƐƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
(
ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ &ŝĞůĚ >ŝƐƚ ƉĂŶĞ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ
ƚŚĞ ƉůƵƐ ƐŝŐŶ ŶĞǆƚ ƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ
5 ŶĂŵĞ ǁŚŽƐĞ ĨŝĞůĚƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ƚŽ ƐĞĞ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͘
P ϰ͘ ƌĂŐ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͕

ŽŶĞ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ͕ Žƌ ŚŽůĚ ĚŽǁŶ
ƚƌů ŬĞǇ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ƐĞǀĞƌĂů
PM
ĨŝĞůĚƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĚƌĂŐ ƚŚĞŵ ŽŶƚŽ
ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŝŵĞ͘
ĨƚĞƌ ĚƌĂŐŐŝŶŐ Ăůů ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ͕ ǇŽƵ

ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ƚŽŽůƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽŶƚƌŽůƐ
ŐƌŽƵƉ ŽŶ ƚŚĞ &ŽƌŵĂƚ ƚĂď ƚŽ ĂĚĚ Ă
ůŽŐŽ͕ ƚŝƚůĞ͕ ƉĂŐĞ ŶƵŵďĞƌƐ Žƌ ƚŚĞ
ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
hƐŝŶŐƚŚĞZĞƉŽƌƚǁŝǌĂƌĚŝƐĂŐƌĞĂƚǁĂǇƚŽĐƌĞĂƚĞďĂƐŝĐƌĞƉŽƌƚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĚĞƐŝŐŶ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ƌĞƉŽƌƚƐ ĨƌŽŵ ƐĐƌĂƚĐŚ ďǇ ƵƐŝŶŐ ĞŝƚŚĞƌ >ĂǇŽƵƚ ǀŝĞǁ Žƌ ĞƐŝŐŶ ǀŝĞǁ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ >ĂǇŽƵƚ ǀŝĞǁ ŝƐ ŵƵĐŚ
ĞĂƐŝĞƌƚŽǁŽƌŬǁŝƚŚďĞĐĂƵƐĞŝƚŵŽƌĞĐůŽƐĞůǇƌĞƐĞŵďůĞƐŚŽǁƚŚĞƌĞƉŽƌƚǁŝůůĂĐƚƵĂůůǇĂƉƉĞĂƌ͘
dŚĞĚĞĨĂƵůƚƉĂŐĞƐŝǌĞĨŽƌĂƌĞƉŽƌƚŝƐƚŚĞ>ĞƚƚĞƌƐŝǌĞ͕ǁŚŝĐŚŝƐϴ͘ϱŝŶĐŚĞƐпϭϭŝŶĐŚĞƐ͘zŽƵĐĂŶƐĞƚƚŚĞƉĂŐĞƚŽĂŶǇƐŝǌĞǇŽƵůŝŬĞĂƐ
ǁĞůůĂƐƐǁŝƚĐŚďĞƚǁĞĞŶƉŽƌƚƌĂŝƚĂŶĚůĂŶĚƐĐĂƉĞ͘
&5($7,1* $ 5(3257 86,1* 5(3257 :,=$5'
&
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ZĞƉŽƌƚ tŝǌĂƌĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƌĞƉŽƌƚ ƚŚĂƚ ƐƵŵŵĂƌŝǌĞƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐƉĞĐŝĨǇ ŚŽǁ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ ŐƌŽƵƉĞĚ ĂŶĚ ƐŽƌƚĞĚ ĂŶĚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĨŝĞůĚƐ 2
ĨƌŽŵ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ƚĂďůĞ͘
0
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĂƚĞ
ƚĂď ŽŶ ƚŚĞ ZŝďďŽŶ͘
3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ZĞƉŽƌƚ
tŝǌĂƌĚ ďƵƚƚŽŶ͘
8
dŚĞ ZĞƉŽƌƚ tŝǌĂƌĚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ŽƉĞŶƐ͘ (

ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ŽĨ
dĂďůĞƐͬYƵĞƌŝĞƐ͘
dĂď 5
ϰ͘ ŽŶ Ă ƚĂďůĞ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ
ϰ ůŝĐŬ ŽŶ
P ĨŝĞůĚƐ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĂƐĞ

ƚŚĞ
ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͘
PM
ϱ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ĞĂĐŚ ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ

ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶĐůƵĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͘
ĐĐĞƐƐ ĂĚĚƐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ƚŽ ƚŚĞ ^ĞůĞĐƚĞĚ
&ŝĞůĚƐ ĂƌĞĂ͘
dŽ ĂĚĚ Ăůů ŽĨ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ĚĚ ůů ďƵƚƚŽŶ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ͘
& ϳ͘ dŽ ƵƐĞ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĨŝĞůĚ ƚŽ ŐƌŽƵƉ ĚĂƚĂ ŝŶ ǇŽƵƌ
ƌĞƉŽƌƚ͕ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƵƐĞ͘
2
dŚŝƐ ĂƌĞĂ ƐŚŽǁƐ ŚŽǁ ĐĐĞƐƐ ǁŝůů ŐƌŽƵƉ ĚĂƚĂ ŝŶ
ǇŽƵƌ ƌĞƉŽƌƚ͘
0
ϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ EĞǆƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
3
5 ϵ͘ dŽ ƐŽƌƚ

Žƌƚ ƌĞĐŽƌĚƐ
ƌĞĐŽ ŽĨ ƚĂďůĞ ŝŶ ǇŽƵƌ ƌĞƉŽƌƚ͕ ĐůŝĐŬ
ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
Ŷ ƚŚĞ Ă ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
P
ϭϬ͘ ůŝĐ
ƌĞĐŽƌĚƐ͘
ƌĞĐ
ϭϭ͘ ůŝĐŬ Ž
ŽŶ
ĨŝĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ͕ ƚŽ ƐŽƌƚ ƚŚĞ
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ
ŽŶ ƚŚĞ EĞǆƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘

PM
ϭϮ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Ă ƌĂĚŝŽ ďƵƚƚŽŶ ŽĨ ƚŚĞ >ĂǇŽƵƚ ŽƉƚŝŽŶ

ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ůĂǇŽƵƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͘
ϭϯ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞƚ ƚŚĞ ƉĂŐĞ KƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ Ă
ƌĞƉŽƌƚ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
ϭϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ EĞǆƚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚŝŶƵĞ͘
ϭϱ͘ dǇƉĞ Ă ŶĂŵĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͘
&
ϭϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝŶŝƐŚ͘
2
ĐĐĞƐƐ ĐƌĞĂƚĞƐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ 7

ŝŶ WƌŝŶƚ WƌĞǀŝĞǁ ŵŽĚĞ͘
(
WƌŝŶƚ WƌĞǀŝĞǁ
WƌĞǀŝĞǁ ŵŽĚĞ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ĞǆĂĐƚůǇ ĂƐ
ŝƚ ǁŝůů ďĞ ƉƌŝŶƚĞĚ͘
ƉƌŝŶƚĞĚ͘ /ƚ ƐŚŽǁƐ ƉĂŐĞ ŵĂƌŐŝŶƐ ďǇ
ƉƌŝŶ
5
ƐŝŵƵůĂƚŝŶŐ ƚŚ ƚŚĞ ĞĚŐĞƐ
ĞĚŐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ͘
zŽƵ ĐĂŶŶŽƚ
ĐĂŶŶŽƚ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ
ƌĞ ŝŶ WƌŝŶƚ WƌĞǀŝĞǁ͘
P
PM
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ Ă ĨŝůĞ ĨƌŽŵ ĂŶ ƵŶƚƌƵƐƚĞĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ͕
ůŽĐĂƚŝ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ǁĂƌŶŝŶŐƐ ĂƉƉĞĂƌ͘ KŶĞ ǁĂǇ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ƚŚŝƐ ƉƌŽďůĞŵ ŝƐ
ƚŽ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ĐĐĞƐƐ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĨŝůĞƐ ŝŶ Ă ƚƌƵƐƚĞ
ƚƌƵƐƚĞĚ ůŽĐĂƚŝŽŶ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǇŽƵƌ ŽĐƵŵĞŶƚƐ ;Žƌ DǇ ŽĐƵŵĞŶƚƐͿ ĨŽůĚĞƌ
ŝƐ ƚƌƵƐƚĞĚ͖ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞƚ ƵƉ ŽƚŚĞƌ ƚƌƵƐƚĞĚ
ƚƌƵƐƚĞĚ ůŽĐĂƚŝŽŶƐ͘
dŚĞ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ ƵƐĞĚ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ϮϬϬϳ ƚŽ ϮϬϭϲ
ϭϲ ŝƐ Ŷ
ŶŽƚ ďĂĐŬǁĂƌĚͲĐŽŵƉĂƚŝďůĞ ǁŝƚŚ ĞĂƌůŝĞƌ ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ ĐĐĞƐƐ͘

-/
-s4/."
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ

ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƋƵĞƌǇ ŝƐ ƐŝŵƉůǇ Ă ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ Ă ǁĂǇ ƚŚĂƚ ĐĐĞƐƐ ĐĂŶ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĂĨƚĞƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă ƋƵĞƌǇ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌƵŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĨŽƌ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŝŶůǇ ƚŚƌĞĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƋƵĞƌŝĞƐ͗ ^ŝŵƉůĞ ƋƵĞƌǇ͕ hŶŵĂƚĐŚĞĚ ƋƵĞƌǇ ĂŶĚ
ƵƉůŝĐĂƚĞ ƋƵĞƌǇ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƌŝƚĞƌŝĂ ĂƌĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ǁĞ ǁĂŶƚ ƚŽ ĨŝŶĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƌĞƉŽƌƚ ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ĂŶ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ ŵĂŶŶĞƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƚŽƉ ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ WĂŐĞ ,ĞĂĚĞƌ͘
dŚĞ ƚĂďůĞ Žƌ ƋƵĞƌŝĞƐ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ ĚĂƚĂ ĂƌĞ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚΖƐ ƌĞĐŽƌĚ ƐŽƵƌĐĞ͘
&
6,--
2
£°Ê Ê /VÊ Q9RÊ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ°
Ă͘ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ Ă ǁĂǇ ƚŚĂƚ ĐĐĞƐƐ ĐĂŶ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ
0
ŝ͘ ZĞƉŽƌƚ ŝŝ͘ YƵĞƌǇ ŝŝŝ͘ ĂƚĂƐŚĞĞƚ
3
ď͘ dŚĞ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ŬĞǇ ƚŽ ƐĂǀĞ Ă ƋƵĞƌǇ ŝƐ
ŝ͘ ƚƌů н ^ ŝŝ͘ ƚƌů н s ŝŝŝ͘ ůƚ н ^
8
Đ͘ YƵĞƌǇ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƐĂŵĞ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĨŝĞůĚƐ
ŝ͘ ^ŝŵƉůĞ ƋƵĞƌǇ ŝŝ͘ hŶŵĂƚĐŚĞĚ ƋƵĞƌǇ ŝŝŝ͘ ƵƉůŝĐĂƚĞ ƋƵĞƌǇ
7 Ě͘ tŚŝůĞ ƐŽƌƚŝŶŐ ŽŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĨŝĞůĚ͕ ƚŚĞ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŝĞůĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ
ŝ͘ DŝŶŽƌ ŬĞǇ ŝŝ͘ ŶƚĞƌ ŬĞǇ ŝŝŝ͘ DĂũŽƌ ŬĞǇ
( Ğ͘ ǁĂǇ ŽĨ ĚŝƐƉůĂǇŝŶŐ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ Ă ƋƵĞƌǇ Žƌ Ă ƚĂďůĞ ŝŶ ĂŶ
Ŷ ĂƉƉĞĂůŝŶŐ
ĂƉƉĞĂ ǁĂǇ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
ŝ͘ ZĞƉŽƌƚ ŝŝ͘ YƵĞƌǇ ŝŝŝ͘ ĂƚĂƐŚĞĞƚ
5 Ĩ͘ dŚĞ ƚǁŽ ƐƉĞĐŝĂů ǁŝůĚ ĐĂƌĚƐ ĨŽƌ YƵĞƌǇ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďǇ ĐĐĞƐƐ ĂƌĞ
ŝ͘ Ύ ĂŶĚ ͬ ŶĚ ͍
ŝŝ͘ Ύ ĂŶĚ ŝŝŝ͘ н ĂŶĚ ͍
Ó°Ê Ê

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Ê Ê ÌiÊ L>Ã°
͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
͙͙͙͘͘ ĂŶĚ
Ă͘ ƋƵĞƌǇ ĐĂŶ ďĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ƵƐŝŶŐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
ď͘ dŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƐĞůĞĐƚĞĚ ƋƵĞƌǇ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
͙͙͙
͙͙͙͙͙͙͘͘ ǀŝĞǁ
ĂŶĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
͙͙͙͙͙͙͙
͙͙͙͙͙͙
Ğǁ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ͘
PM
Đ͘ ZƵŶ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƉƌĞƐĞŶƚ ŽŶ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
͙͙͙͙͙͘͘ ƚĂď͘
ƚĂ
ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚĂƚ
Ě͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ƋƵĞƌǇ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ƚŚ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ ĨŝĞůĚƐ͘
Ğ͘ dŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ŝĚĞŶƚŝĨǇ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ
ǁĂ ƚŽ ĨŝŶĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
ǁ
Ĩ͘ dŚĞ ĨŝĞůĚƐ ŽŶ ǁŚŝĐŚ
ŝĐŚ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ
ƌĞĐŽƌĚ ĂƌĞ ƐŽƌƚĞĚ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙ ŝŶ ZĞƉŽƌƚ͘
Ő͘ dŚĞ ůŝŶĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƉƌŝŶƚĞĚ
ŝŶƚĞĚ ĨŽƌ
Ĩ ĞĂĐŚ ƌĞĐŽƌĚ
ƌĞĐŽ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘
ĐŬ ǁĂǇ
Ś͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ŝƐ ƚŚĞ ƋƵŝĐŬ ǁĂǇ ŽĨ ďƵŝůĚŝŶŐ Ă ƌĞƉŽƌƚ͘
Î°Ê Ê
ÃÜiÀÊ ÌiÊ vÜ}Ê µÕiÃÌÃ°
Ă͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ ƋƵĞƌǇ͍ ǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƋƵĞƌŝĞƐ͘
ď͘ ĞĨŝŶĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ͘
Đ͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ďǇ ǁŝůĚĐĂƌĚƐ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ƐƉĞĐŝĂů ǁŝůĚĐĂƌĚƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ĐĐĞƐƐ͘
Ě͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĐŽŵƉŽƵŶĚ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ĂŶĚ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌ͍
Ğ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƐŽƌƚŝŶŐ͍ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ŶĞĞĚ ŝƚ͍
Ĩ͘ ĞĨŝŶĞ WƌŝŵĂƌǇ ^Žƌƚ <ĞǇ ĂŶĚ ^ĞĐŽŶĚĂƌǇ ^Žƌƚ <ĞǇ͘
Ő͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ƌĞƉŽƌƚ͍ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ͍
dŚĞ ůŝďƌĂƌŝĂŶ ŽĨ ^ŽŶƵ͛Ɛ ƐĐŚŽŽů ŚĂƐ ĂƐŬĞĚ Śŝŵ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă ĚĂƚĂďĂƐĞ ƚĂďůĞ ŝŶ ĐĐĞƐƐ ƐŽ ƚŚĂƚ ŚĞ ĐŽƵůĚ ƋƵŝĐŬůǇ
ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŽĨ ďŽŽŬƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƚĂŬĞŶ ďǇ ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ŚŽŵĞƐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
ĂĨƚĞƌ Ă ĨĞǁ ĚĂǇƐ͘ DĂŬĞ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĨŝĞůĚƐ ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ĂĚĚ ƚŽ ǇŽƵƌ ƚĂďůĞ͘
&
s.4.7
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Ài>ÌiÊ >Ê Ì>LiÊ ¼ «Þii½Ê Ê iÃ}Ê 6iÜÊ >`Ê iÌiÀÊ ÌiÊ vÜ}Ê `>Ì>\ 2
&ŝĞůĚ ŶĂŵĞ ĂƚĂ ƚǇƉĞ ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ

ŵƉ͘ EŽ͘ EƵŵďĞƌ ŵƉůŽǇĞĞΖƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŶƵŵďĞƌ 0
ŵƉ͘ EĂŵĞ dĞǆƚ ŵƉůŽǇĞĞΖƐ ŶĂŵĞ

ĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ dĞǆƚ ĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĞŵƉůŽǇĞĞ 3
WĂǇͲ^ĐĂůĞ EƵŵďĞƌ WĂǇ ƐĐĂůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞŵƉůŽǇĞĞ
ŝ͘ ^ĞůĞĐƚ ͚ŵƉ͘ EŽ͛͘ ĂƐ ƚŚĞ WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘ 8
ŝŝ͘ ƌĞĂƚĞ Ă &Žƌŵ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ĂƐ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ͘
ŵƉ͘ EŽ͘ ŵƉ͘ EĂŵĞ ĞƐŝŐŶĂƚŝŽŶ WĂǇͲ^ĐĂůĞ 7
ϭϬϭ Dƌ͘ ,ĂƌŝƐŚ DĂŶĂŐĞƌ ϲϬ͕ϬϬϬ
ϭϬϮ Dƌ͘ WƌĂǀĞĞŶ ^ƌ͘ ǆĞĐƵƚŝǀĞ ϱϬ͕ϬϬϬ (
ϭϬϯ Dƌ͘ <ĂŵĂů dĞĐŚ͘ ŚĞĂĚ ϳϱ͕ϬϬϬ
ϳ
ϭϬϰ Dƌ͘ 'ŽƉĂů WƌŽĚƵĐƚŝŽŶ DĂŶĂŐĞƌ ϲϬ͕ϬϬ
ϲϬ͕ϬϬϬ 5
ϭϬϱ Dƌ͘ ŵĂŶ ĞƐŝŐŶĞƌ ϰϬ͕ϬϬϬ

ϭϬϲ Dƌ͘ ZĂũĞƐŚ
P ^ĂůĞƐ DĂŶĂŐĞƌ
ŝŝŝ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞĂƚĞ ƚĂď ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ YƵĞƌǇ

Ǉ ĞƐŝŐŶ ďƵƚƚŽŶ ŝŶ ƚŚĞ
ŝǀ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŶĂŵĞ ͚ŵƉůŽǇĞĞ͛ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ ďƵƚƚŽ
ǀ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůŽƐĞ ďƵƚƚŽŶ͘
ďƵƚƚŽŶ͘

ƚ ĂƚĂďĂƐĞ
Ăƚ
ϱϬ͕ϬϬϬ
ǁŝŶĚŽǁ͘
PM
ǀŝ͘ /Ŷ ƚŚĞ YƵĞƌǇ ĞƐŝŐŶ ǁŝŶĚŽǁ͕ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ĨŝĞůĚƐ ƚŽ ƚŚĞ ͚ĨŝĞůĚƐ͛ ƌŽǁ ŝŶ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ŚĂůĨ ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ
ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ǀŝŝ͘ ZƵŶ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂŶĚ ƐĂǀĞ
Ğ ƚŚĞ ƋƵĞƌǇ ĂƐ ͚YƵĞƌǇ ϭ͛͘
ǀŝŝŝ͘ůŽƐĞ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
Ó°Ê Ê
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ÃÊ ,i«ÀÌ¿Ê Ê ÌiÊ iÃ
ZŽůů EŽ͘ ^ƚƵĚĞŶƚ EĂŵĞ ůĂ

ůĂƐƐ ^ĞĐƚŝŽŶ DĂƌŬƐ ŽďƚĂŝŶĞĚ
ŝ͘ ŚŽŽƐĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĂƚĂ ƚǇƉĞ ĨŽƌ ĞĂĐŚ
Ğ ĨŝĞůĚ͘
ŝŝ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
ŝŝŝ͘ KƉĞŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ŝŶ ĂƚĂƐŚĞĞƚ sŝĞǁ ĂŶĚ ĞŶƚĞƌ ƐŽŵĞ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
ŝǀ͘ ůŽƐĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞ͘
ǀ͘ ƌĞĂƚĞ Ă ZĞƉŽƌƚ ŽŶ ƚŚĞ ƚĂďůĞ ͚WƌŽŐƌĞƐƐ ƌĞƉŽƌƚ͛ ƵƐŝŶŐ ZĞƉŽƌƚ tŝǌĂƌĚ͘
ǀŝ͘ ůŽƐĞ ƚŚĞ ZĞƉŽƌƚ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ĐůŽƐĞ ƚŚĞ ĚĂƚĂďĂƐĞ͘
ǀŝŝ͘ YƵŝƚ D^ͲĐĐĞƐƐ
s-s.4.7
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)2506 $1' )5$0(6 ,1 +70/
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ƉĂŐĞ ƵƐŝŶŐ ,dD> ůĂŶŐƵĂŐĞ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ŵŽǀĞ ĂŚĞĂĚ ĂŶĚ ůĞĂƌŶ ƐŽŵĞ ŵŽƌĞ ĂďŽƵƚ ,dD>
2 ůŝŬĞ ĂĚĚŝŶŐ &ŽƌŵƐ ĂŶĚ &ƌĂŵĞƐ ƚŽ ǁĞď ƉĂŐĞƐ͘
0
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3 ,dD> ;,ǇƉĞƌ dĞǆƚ DĂƌŬƵƉ >ĂŶŐƵĂŐĞͿ ŝƐ Ă ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ǁĞď ƉĂŐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ĂŶĚ ǀŝĞǁ ƚŚĞŵ ƵƐŝŶŐ Ă ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͘ ,dD> ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ƌĞ ŵĂĚĞ
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8
Ğ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
ŬŶŽǁŶ ĂƐ dĂŐƐ ƚŚĂƚ ƚĞůů ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌƐ ŚŽǁ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ
&5($7,1*)2506
7
( ƚŽ ƌĞŵŝŶĚ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ P ŵ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ǀǀŝƐŝƚ ǇŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĨŽƌŵƐ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ
Ě ůŝŵŝƚƐ ĐŚŽŝĐĞƐ ƚŽ ǀĂůŝĚ Ž
ĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ǁĞď
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ǁ ĨŽƌŵ ŚĂƐ ŝŶƉƵƚ ĨŝĞůĚƐ
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ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌƐ͘
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ĨŽƌŵ ŝŶƉƵƚ ĞůĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ Ă ^Ƶďŵŝƚ ďƵƚƚŽŶ͘
tŚŝůĞ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĂŶĚ ďƵŝůĚŝŶŐ Ă ĨŽƌŵ͕
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ƚŽ ĚĞĨ
ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽďũĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁ ƵƐĞƌƐ ƚŽ
ƚĞǆ ĨŝĞůĚƐ͕ ƌĂĚŝŽ ďƵƚƚŽŶƐ͕ ĐŚĞĐŬ ďŽǆĞƐ ĂŶĚ ŵŽƌĞ͘
ƚǇƉĞ Žƌ ƐĞůĞĐƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞƐĞ ŽďũĞĐƚƐ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ƚĞǆƚ
ůů ĨŽƌŵƐ ƐŚŽƵůĚ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ^Ƶďŵŝƚ ďƵƚƚŽŶ ĨŽƌ ƐĞŶĚŝ
ƐĞŶĚŝŶŐ ƚŚ
ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŽ Ă ǁĞď ƐĞƌǀĞƌ ĨŽƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘
,1387&21752/
ŝŶƉƵƚ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ
Ŷ ŝŶƉƵƚ ĐŽŶƚƌŽů ŝƐ Ă ƚǇƉĞ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ ŽŶ Ă ĨŽƌŵ͘ ĨŽƌŵ ŵĂǇ ĐŽŶƚĂŝŶ ƐĞǀĞƌĂů ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŝŶƉƵƚ
ǆƚ ŝŶƉƵƚ
ĐŽŶƚƌŽůƐ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ĂƐ ĚĂƚĂ Žƌ ƚĞǆƚ ŝŶƉƵ ĐŽŶƚƌŽůƐ͘
ĐŽŶƚƌ
ĚĂƚĂ ŝŶƉƵƚ ĐŽŶƚƌŽů ĐĂŶ ďĞ Ă ZĂĚŝŽŝŽ ďƵ
ďƵƚƚ
ďƵƚƚŽŶ ;ZĂĚŝŽͿ͕ Ă ŚĞĐŬ ďŽǆ ;ŚĞĐŬďŽǆͿ͕ Ă ^Ƶďŵŝƚ ďƵƚƚŽŶ ;^ƵďŵŝƚͿ͕ Ă
ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ ;ZĞƐĞƚͿ Žƌ Ă ^ĞůĞĐƚŝŽŶ ŵĞŶƵ ;^ĞůĞĐƚͿ͘
ƚĞǆƚ ŝŶƉƵƚ ĐŽŶƚƌŽů ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ƚĞǆƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ϭ͘ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ ;ƚĞǆƚͿ͕ ĨŽƌ ƐŵĂůů ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƚĞǆƚ͘
Ϯ͘ Ă ƚĞǆƚĂƌĞĂ ďŽǆ ;ƚĞǆƚĂƌĞĂͿ͕ ĨŽƌ ůĂƌŐĞƌ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƚĞǆƚ͘
ϯ͘ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚĞǆƚ ďŽǆ ;ƉĂƐƐǁŽƌĚͿ͕ ĨŽƌ ĞŶƚĞƌŝŶŐ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ͘
ƚĞǆƚ ĐŽŶƚƌŽů ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ Ă ƐŝŶŐůĞ ůŝŶĞ ŽĨ ŝŶƉƵƚ͘ dŚĞ ƚĞǆƚ ĐŽŶƚƌŽů ŚĂƐ ƚǁŽ
ĂƚƚƌŝďƵƚĞƐ͗
ϭ͘ ^ŝǌĞ͕ ǁŚŝĐŚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͘
Ϯ͘ DĂǆůĞŶŐƚŚ͕ ǁŚŝĐŚ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ ůĞŶŐƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĨŝĞůĚ͘
ƉĂƐƐǁŽƌĚ ĐŽŶƚƌŽů ĂůƐŽ ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ ƵƐĞĚ ĨŽƌ Ă ƐŝŶŐůĞ ůŝŶĞ ŽĨ ŝŶƉƵƚ͕ ĞǆĐĞƉƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ
ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ĐĂŶ ĂƉƉĞĂƌ ĂƐ ĂƐƚĞƌŝƐŬƐ Žƌ ďƵůůĞƚƐ͘ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ƚĞǆƚ ďŽǆ ŚŽůĚƐ ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕
ĞŶƚĞƌĞĚ ďǇ Ă ǀŝƐŝƚŽƌ͘
ƌĂĚŝŽ ĐŽŶƚƌŽů ůŝŵŝƚƐ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌ ƚŽ ƵƐĞ ŽŶůǇ ŽŶĞ ĐŚŽŝĐĞ ĨƌŽŵ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŚŽŝĐĞƐ͘ ĂĐŚ ĐŚŽŝĐĞ ŝƐ
&
ƉƌĞĐĞĚĞĚ ďǇ Ă ƌĂĚŝŽ ďƵƚƚŽŶ Žƌ ŽƉƚŝŽŶ ďƵƚƚŽŶ͕ ǁŚŝĐŚ ƚǇƉŝĐĂůůǇ ĂƉƉĞĂƌƐ ĂƐ ĂŶ ŽƉĞŶ ĐŝƌĐůĞ͘
ĐŚĞĐŬďŽǆ ĐŽŶƚƌŽů ĂůůŽǁƐ Ă ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĐŚŽŝĐĞ ĨƌŽŵ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŚŽŝĐĞƐ͘ ĂĐŚ 2
ĐŚŽŝĐĞ ŝŶ Ă ĐŚĞĐŬ ďŽǆ ůŝƐƚ ĐĂŶ ďĞ ĞŝƚŚĞƌ ŽŶ Žƌ ŽĨĨ͘ Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ Ăůů ĐŚĞĐŬ ďŽǆĞƐ ĂƌĞ ĚĞƐĞůĞĐƚĞĚ͘
ƐĞůĞĐƚ ĐŽŶƚƌŽů ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŵĞŶƵ ĨƌŽŵ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ǀŝƐŝƚŽƌ ƐĞůĞĐƚƐ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ĐŚŽŝĐĞƐ͘ dŚŝƐ 0
ƉƌĞǀĞŶƚƐ ƚŚĞ ǀŝƐŝƚŽƌ ĨƌŽŵ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ƚǇƉĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝŶƚŽ Ă ƚĞǆƚ Žƌ ƚĞǆƚĂƌĞĂ ĨŝĞůĚ͘
ƚĞǆƚĂƌĞĂ ĐŽŶƚƌŽů ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ĨŝĞůĚ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ŵƵůƚŝƉůĞ ůŝŶĞƐ ŽĨ ŝŶƉƵƚ͘ dĞǆƚĂƌĞĂ ĨŝĞůĚƐ ĂƌĞ ƵƐĞĨƵů ǁŚĞŶ ĂŶ 3
ĞǆƚĞŶƐŝǀĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨƌŽŵ Žƌ ĚĞƐŝƌĞĚ ďǇ Ă ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌ͘
dŚĞ ^Ƶďŵŝƚ ďƵƚƚŽŶ ƐĞŶĚƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ͘ ǁĞď ƉĂŐĞ ĨŽƌŵ 8
ŵƵƐƚ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ^Ƶďŵŝƚ ďƵƚƚŽŶ͘
dŚĞ ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ ĐůĞĂƌƐ ĂŶǇ ŝŶƉƵƚ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͕ ƌĞƐĞƚƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶƉƵƚ ĐŽŶƚƌŽůƐ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ 7
ĚĞĨĂƵůƚ͘ ǁĞď ƉĂŐĞ ĨŽƌŵ ŵƵƐƚ ĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞ Ă ZĞƐĞƚ ďƵƚƚŽŶ͘
6(77,1*83$)250 (
zŽƵ ŵƵƐƚ ƐĞƚ ƵƉ Ă ĨŽƌŵ ďĞĨŽƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͘ dŽ dŽ ƐĞƚ ƵƉ Ă ĨŽƌŵ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ
ƐƉĞĐŝĨǇ ƚǁŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŝ͘Ğ͕͘ Dd,K ĂŶĚ d/KE d/KE ƉƌŽƉĞƌƚǇƚǇ ŽĨ
ŽĨ ф&K
ф&KZDх ƚĂŐ͘ 5
Dd,K ƉƌŽƉĞƌƚǇ ƚĞůůƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŚŽǁ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌŵ Ɖ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ǇŽƵƌ '/ ƐĐƌŝƉƚ
Ă͘ 'd Ͳ ŝĨ ƚŚĞ Dd,K ƉƌŽƉĞƌƚǇ ŽĨ &KZD
ŝƐ ŐŝǀĞŶ ŝŶ ф&KZDх ƚĂŐ͕ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ

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Žƌ ǇŽƵƌ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ͘ tĞ ĐĂŶ ĂƐƐŝŐŶ ĞŝƚŚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ Ğ ƚǁŽ ǀĂůƵĞƐ ƚŽ ƚŚĞ
D ŝƐ ƐĞƚ
ƚŚĞ Dd,K ƉƌŽƉĞƌƚǇ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ͗
Ğƚ ƚŽ 'd͕ ƚŚĞŶ ƚŚĞ
ǀŝƌŽŶŵĞŶƚ ǀĂƌŝĂďůĞ ;YhZzͺ^
ĨŽƌŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŽĨ ĂŶ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ
ƚŚ ĚĂƚĂ
;YhZzͺ^d
ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ
;YhZzͺ^dZ/E'Ϳ͘ /Ĩ ŶŽ Dd,K ƉƌŽƉĞƌƚǇ
ƚ ƉƌŽƉĞƌƚǇ ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ 'd͘
PM
ď͘ WK^d Ͳ ŝĨ ƚŚĞ Dd,K ƉƌŽƉĞƌƚǇ ƚŚĞŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ŝƐ ŐŝǀĞŶ ƚŽ ƚŚĞ
Ǉ ŽĨ &KZD ŝƐ ƐĞƚ ƚŽ WK^d͕ ƚŚĞ
ĂƌĚ ŝŶƉƵƚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ĨŽƌŵ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ĂƐ ƚŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ
d/KE ƉƌŽƉĞƌƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ф&KZDх Dх ƚĂŐ ƚĞůůƐ ǁŚĂƚ ĂĐƚŝŽŶ ƚŚĞ ĨŽĨŽƌŵ ƐŚŽƵůĚ ƚĂŬĞ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƉƌĞƐƐĞƐ ƚŚĞ
^hD/d ďƵƚƚŽŶ͘
ŚĞ ĞͲŵĂŝů ǁŝƚŚ
EŽƚĞ͗ /Ĩ ǇŽƵ ůŝŬĞ ƚŽ ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶ ĂƚƚĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ŝŶ Ă ƚĞǆƚ ĨŽƌŵ͕ ƚŚĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ф&KZDх ƚĂŐ
ƚǇƉĞ EdzW с ͞dydͬW>/E͘͟
+70/! ϭ͘ dǇƉĞ ф&KZD Dd,K с ͞ƉŽƐƚ͟

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7,7/(! &UHDWLQJ 7H[W %R[ 7,7/(! ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ǇŽƵƌ ǁĞď ƉĂŐĞ͘ dŚĞŶ
+($'! ƉƌĞƐƐ ^WZ͘
%2'<! Ϯ͘ dǇƉĞ d/KE с ͍͟͞х͕ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ͍
ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ǇŽƵƌ '/ ƐĐƌŝƉƚ
)250 0(7+2' ³3267´ $&7,21 ³PDLOWRPLQKDVGV#JPDLOFRP´ ŽŶ ǇŽƵƌ ǁĞď ƐĞƌǀĞƌ ƚŚĂƚ ǁŝůů
(1&7<3( ³7(;73/$,1´! ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐƵďŵŝƚƚĞĚ
ďǇ ǇŽƵƌ ĨŽƌŵ͘Kƌ
)250! /Ĩ ǇŽƵ ůŝŬĞ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
%2'<! ƚŽ ǇŽƵƌ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ƚǇƉĞ
+70/! d/KE с ͞ŵĂŝůƚŽ͗ ͍͟х͕ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ͍
ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ͘
/Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƌĞĐĞŝǀĞ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂƐ ƚĞǆƚ ŝŶ ǇŽƵƌ ĞͲŵĂŝů͕ ŝŶ ƚŚĞ ф&KZDх ƚĂŐ ƚǇƉĞ͗ EdzW
с ͞dydͬW>/E͟
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&
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƌĞĂĚĞƌƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ Ă ůŝŶĞ ŽĨ ƚĞǆƚ͘ dĞǆƚ ďŽǆĞƐ ĂƌĞ ŶŽƌŵĂůůǇ ƵƐĞĚ ĨŽƌ
2
ĞŶƚĞƌŝŶŐ ŶĂŵĞƐ ĂŶĚ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ͘
0 +70/! ϭ͘
ĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ф&KZDх ĂŶĚ
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7,7/(! &UHDWLQJ 7H[W %R[ 7,7/(! ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ ďĞƐŝĚĞ
3 ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ͘ dŚĞŶ ƉƌĞƐƐ
+($'!
%2'<! ^WZ͘
8 +!3OHDVH SURYLGH WKH IROORZLQJ LQIRUPDWLRQ+! Ϯ͘ d ǇƉĞ ф/EWhd dzW с ͞ƚĞǆƚ͟
)250 0(7+2' ³3267´ $&7,21 ³PDLOWRPLQKDVGV#JPDLOFRP´! ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ ^WZ͘
3!(QWHU <RXU 1DPH ,1387 7<3( ³WH[W´ 1DPH ³XUQDPH´
7 ϯ͘ dǇƉĞ ED с ͍͕͟͞ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ͍
6,=( ³´ 0$;/(1*7+ ³´!
ǁŝƚŚ Ă ǁŽƌĚ ƚŚĂƚ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ
ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ͘ dŚĞŶ ƉƌĞƐƐ
(
)250!
^WZ͘
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+70/! ϰ͘ dŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ǁŝĚƚŚ ŽĨ ƚŚĞ
5 ƚĞǆƚ ďŽǆ͕ ƚǇƉĞ ^/ с͍͕͟͞
ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ͍ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǁŝĚƚŚ
P ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĞǆƚ

ďŽǆ͘
ϱ͘ /Ĩ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ
ŵĂǆŝŵƵŵ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ
ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ ƚŚĂƚ ǀŝƐŝƚŽƌ ĐĂŶ
PM
ĞŶƚĞƌ ŝŶ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ͕ ƚǇƉĞ
Dy>E'd, с ͍͕͟͞ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ
͍ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ ŶƵŵďĞƌ
ŽĨ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
ϲ͘ dǇƉĞ х ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƚĞǆƚ
ďŽǆ͘
dŚĞ tĞď ďƌŽǁƐĞƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ͘
$GGLQJDGHIDXOWYDOXHWRDWH[WER[
ĚĞĨĂƵůƚ ƚĞǆƚ ǀĂůƵĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ǀŝĞǁƐ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĚĞĨĂƵůƚ ǀĂůƵĞƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ
ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͕ ŐŝǀĞ ƵƐĞƌƐ ĂŶ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ ĂƌĞ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌ Žƌ ƐŚŽǁ Ă ƉŽƉƵůĂƌ
ĐŚŽŝĐĞ Žƌ ƌĞƐƉŽŶƐĞ͘ dŽ ƐƉĞĐŝĨǇ Ă ĚĞĨĂƵůƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ƚŚĞ s>h ĂƚƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ф/EWhdх ƚĂŐ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͗ ф/EWhd dzWс͞ƚĞǆƚ͟ EDс͞ĞŵĂŝů͟ s>hс͞ŶƚĞƌ ǇŽƵƌ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ͟х
&5($7,1* $ 3$66:25' %2;
&
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƉĂƐƐǁŽƌĚ ďŽǆ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƌĞĂĚĞƌƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĐŽŶĨŝĚĞŶƚŝĂů Žƌ ƐĞĐƌĞƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ ŶƵŵďĞƌ Žƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͘ /ƚ ĚŝĨĨĞƌƐ ĨƌŽŵ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƚĞǆƚ ďŽǆ ŝŶ Ă ŵĂŶŶĞƌ ƚŚĂƚ ǁŚĞŶ Ă ƵƐĞƌ ƚǇƉĞƐ ŝŶ 2
ĂŶǇ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ͕ ĂŶ ĂƐƚĞƌŝƐŬ ;ΎͿ Žƌ Ă ďƵůůĞƚ ;ͻͿ ĂƉƉĞĂƌƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽŶ ƐĐƌĞĞŶ͘ ^Ž͕ ŝƚ ƉƌĞǀĞŶƚƐ ŽƚŚĞƌƐ
ĨƌŽŵ ƌĞĂĚŝŶŐ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
0
+70/! ϭ͘ ĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ф&KZDх ĂŶĚ

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7,7/(! 3DVVZRUG %R[ 7,7/(! ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂƉƉĞĂƌ ďĞƐŝĚĞ
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^WZ͘ 8
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+!3OHDVH SURYLGH WKH IROORZLQJ LQIRUPDWLRQ+! Ϯ͘ dǇƉĞ ф/EWhd dzW с
)250 0(7+2' ³3267´ $&7,21 ³PDLOWRPLQKDVGV#JPDLOFRP´! ͞ƉĂƐƐǁŽƌĚ͟ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƉƌĞƐƐ 7
3!1DPH ,1387 7<3( ³WH[W´ 1$0( ³XUQDPH´ 6,=( ³´ ^WZ͘
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ǁĂŶƚ ƚŽ ƵƐĞ ŝŶ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
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ƚŚĞ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ďŽǆ͘
tŚĞŶ Ă ƵƐĞƌ ƚǇƉĞƐ ŝŶ ĂŶǇ
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ĂƐƚĞƌŝƐŬ ;ΎͿ ĂƉƉĞĂƌƐ ĨŽƌ ĞĂĐŚ
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8
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3
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8
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Ğ ǀĞƌǇ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ
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5
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P ĂǇ ŽĨ ŐƌŽƵƉŝŶŐ ƌĞůĂƚĞĚ

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Ő ƉƵůů ƋƵŽƚĞƐ͕ ŐůŽƐƐĂƌǇ ƚĞƌŵƐ
dŚĞ фĂƐŝĚĞх ƚĂŐ ŝƐ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ĚĞĨŝŶŝŶŐ
ƚŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŶƚĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ фĂƐŝĚĞх ƚĂŐ͘
ƚĞƌŵ Žƌ ƐĞƚƐ ŽĨ ůŝŶŬƐ ƌĞůĂƚĞĚ ƚŽ ĂŶ ĂƌƚŝĐůĞ͘
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Es^͗ dŚĞ фĐĂŶǀĂƐх ƚĂŐ ĞŶĂďůĞƐ
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ĂŝŐŚƚ ĂŶĚ ĐƵƌǀĞĚ ůŝŶĞƐ͕ ĂƉƉůǇ ĐŽůŽƌ
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ŶĞǁ фǀŝĚĞŽх
ĚĞŽх ƚĂŐ ĨŽƌ ĞŵďĞĚĚŝŶŐ ǀŝĚĞŽ ĐůŝƉƐ ŝŶƚŽ ǇŽƵƌ ǁĞď ƉĂŐĞƐ
ĂŶĚ ĂŶ фĂƵĚŝŽх ƚĂŐ ĨŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂƚŝŶŐ ƐŽƵŶ
ƐŽƵŶĚ͘
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'2&80(17675
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KdzW >Zd/KE͗ dŚĞ KdzW ĚĞĐůĂƌĂƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ǇŽƵƌ ƉĂŐĞ ƐƉĞĐŝĨŝĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
,dD> ƚŚĞ KdzW ĚĞĐůĂƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŝƐ ǁƌŝƚƚĞŶ ŝŶ ,dD>ϱ͘ /Ŷ ,dD>ϱ͕
,dD> d'^͗ dŚĞ фŚƚŵůх ĂŶĚ фͬŚƚŵůх ƚĂŐƐ ĂƉƉĞĂƌ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĂŶĚ ĞŶĚ ŽĨ ĂŶ ,dD> ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
tŚĞŶ Ă ďƌŽǁƐĞƌ ƐĞĞƐ ƚŚĞƐĞ ƚĂŐƐ͕ ŝƚ ŬŶŽǁƐ ƚŚĂƚ ĂŶǇƚŚŝŶŐ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƚǁŽ ƚĂŐƐ ĚĞĨŝŶĞƐ Ă ǁĞď ƉĂŐĞ͘
KhDEd ,͗ zŽƵ ƵƐĞ ƚŚĞ ŚĞĂĚ ŽĨ ĂŶ ,dD> ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚŽ ĂĚĚ ĞǆƉƌĞƐƐŝǀĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ǇŽƵƌ ǁĞď
ƉĂŐĞ͘ dŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŚĞĂĚ ƚĂŐƐ͕ фŚĞĂĚх ĂŶĚ фͬŚĞĂĚх͕ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĨŽůůŽǁ ƚŚĞ ŽƉĞŶŝŶŐ фŚƚŵůх ƚĂŐ͘ dŚĞ
ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŚĞĂĚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŝƚůĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ŵĞƚĂĚĂƚĂ ĂŶĚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ƚŽ ƐĐƌŝƉƚƐ ĂŶĚ ƐƚǇůĞ ƐŚĞĞƚƐ͘
DĞƚĂĚĂƚĂ ŵĞĂŶƐ ͚ĚĂƚĂ ĂďŽƵƚ ĚĂƚĂ͛͘ KŶ Ă ǁĞď ƉĂŐĞ͕ ŵĞƚĂĚĂƚĂ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ĂƵƚŚŽƌ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ
ĞĚŝƚŽƌ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ƉĂŐĞ͕ Ă ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͕ ƌĞůĞǀĂŶƚ ŬĞǇǁŽƌĚƐ ĂŶĚ ĐŽƉǇƌŝŐŚƚ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ƉůĂĐĞ ŵĞƚĂĚĂƚĂ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŚĞĂĚ͘ DĞƚĂĚĂƚĂ ŝƐ ŽƉƚŝŽŶĂů ŝŶ ĂŶ ,dD>ϱ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
KhDEdd/d>͗dŚĞфƚŝƚůĞхĂŶĚфͬƚŝƚůĞхƚĂŐƐĚĞĨŝŶĞĂƉĂŐĞƚŝƚůĞĂŶĚĂƉƉĞĂƌŝŶƐŝĚĞƚŚĞĚŽĐƵŵĞŶƚŚĞĂĚ͘
Kz͗ dŚĞ ǀŝƐŝďůĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƵƉ ǇŽƵƌ ǁĞď ƉĂŐĞ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉĂƌĂŐƌĂƉŚƐ͕ ůŝƐƚƐ͕ ƚĂďůĞƐ͕ ŝŵĂŐĞƐ͕
ĐĂŶǀĂƐĞƐ ĂŶĚ ǀŝĚĞŽ͕ ůŝǀĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ďŽĚǇ ŽĨ ǇŽƵƌ ,dD> ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘ dŚĞ ďŽĚǇ ŽĨ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŝƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ďǇ
ƚŚĞ фďŽĚǇх ĂŶĚ фͬďŽĚǇх ƚĂŐƐ͘ dŚĞ ďŽĚǇ ŽĨ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĐŽŵĞƐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ŚĞĂĚ ŽĨ Ă ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
,1752'8&7,21 72 9,68$/ %$6,&
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ͻŽŵƉƵƚĞƌ >ĂŶŐƵĂŐĞ ͻsŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ͻƌĞĂƚŝŶŐ WƌŽŐƌĂŵ ƵƐŝŶŐ tŝǌĂƌĚ
&
zŽƵ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚǇ ůĞĂƌŶƚ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ^/ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͘ EŽǁ ŝŶ ƚŚŝƐ ĐůĂƐƐ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ůĞĂƌŶ
ĂďŽƵƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ǁŝůů ŚĂǀĞ Ă ďĂƐŝĐ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŽĨ ĨŽƌŵƐ͕ ĐŽŶƚƌŽůƐ͕ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ 2
ĂŶĚ ĞǀĞŶƚƐ͘
0
&20387(5 /$1*8$*(
3
ĐŽŵŵƵŶ
ĐŽŵŵƵ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝƐ Ă ŵĞĚŝƵŵ ŽĨ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂŶĚ Ă
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŚĂƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ǀŽĐĂďƵůĂƌǇ ĂŶĚ ďĞŝŶŐ Ă Ă ŵ ŵĂĐŚŝŶĞ͕ ŝƚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƐ ƚŚĞ
8
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ƐĞ ƐǇŵďŽůƐ ŵƵƐƚ
ǀŽĐĂďƵůĂƌŝĞƐ ĂƐ ƉĞƌ ƐǇŵďŽůƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŽǁŶ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ͘ dŚĞƐĞ ŵƵƐƚ ďĞ ƵƐĞĚ
Ƶ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƌƵůĞƐ
ŽĨ ƚŚĞ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ǁŚŝůĞ ǁƌŝƚŝŶŐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨŽƌ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ƵƚĞƌ͘
P
Ğƌ͘ dŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ
ŵĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ǁƌŝƚŝŶŐ
ƚĂƐŬƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ŝŶƐƚƌƵĐƚ
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ƚĞůů Ă
ǁƌŝƚŝŶŐ
ŝƐ ĐĂůůĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ͘ dŚĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ĐĂŶ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ
ĐĂů
ĐĂ
Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ
ƚŚĞƐĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ;ƉƌŽŐƌĂŵͿ
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌƐ͘
7
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ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝƐ Ă ƐĞƚ ŽĨ ǁŽƌĚƐ͕ ƐǇŵďŽůƐ ĂŶĚ ĐŽĚĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
ŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞƐ͘
ƉƌŽŐƌĂŵ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ 5
9,68$/ %$6,&
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ Ő ůĂŶŐƵĂŐĞ ĨĨƌŽŵ DŝĐƌŽƐŽĨƚ͘
DŝĐƌŽ /ƚ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ^/ ;ĞŐŝŶŶĞƌΖƐ ůůͲƉƵƌƉŽƐĞ
ĂŐĞ͕ ďƵƚ
^ǇŵďŽůŝĐ /ŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽĚĞͿ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ďƵ ŝƚ ŝƐ ŵŽƌĞ
ŵŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ tŝŶĚŽǁƐ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ^ǇƐƚĞŵ
ƵƐĞ ĂŶĚ
ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ƐĐƌĞĞŶƐ͕ ŵŽƵƐĞ ĂŶ ŬĞǇďŽĂƌĚ
ŬĞǇ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƚĞǆƚƵĂů ĨŽƌŵĂƚ͘
ƐǇ ƚŽ
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ;sͿ ǁĂƐ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ďĞ ĞĂƐǇ ƚ ůĞĂƌŶ ĂŶĚ ƵƐĞ͘ dŚŝƐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŶŽƚ ŽŶůǇ ĂůůŽǁƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌƐ
ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƐŝŵƉůĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĨĂŝƌůǇ ĐŽŵƉůĞǆ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂƐ ǁĞůů͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶǇ
ƉƌŽŐƌĂŵ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ǇŽƵƌ ŽďũĞĐƚŝǀĞ ǁŝƚŚ s͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ
ƚĞĂĐŚ ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐƐ͕ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ŚŝƐƚŽƌǇ͕ ŐĞŽŐƌĂƉŚǇ͕ ĞƚĐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĐƌĞĂƚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĂŶĚ
ĂĐĐŽƵŶƚŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ǇŽƵƌƐĞůĨ Ă ŵŽƌĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶƚ ĂĐĐŽƵŶƚĂŶƚ Žƌ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽŶƚƌŽůůĞƌ͘ &Žƌ ƚŚŽƐĞ ŽĨ
ǇŽƵ ǁŚŽ ůŝŬĞ ƚŽ ƉůĂǇ ŐĂŵĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚŽƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƐ ǁĞůů͘ ĞĨŽƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶ s͕ ǇŽƵ
ŶĞĞĚ ƚŽ ŝŶƐƚĂůů sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŽŶ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ Ă ŚŝŐŚͲůĞǀĞů ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ŝƐƚŚĞĂŶŽƚŚĞƌǀĞƌƐŝŽŶŽĨ^/͘
2%-(&76 ,16758&7,216 $1' (9(176
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dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƐƚĞƉ ŝŶ s ŝƐ ƚŽ ďƵŝůĚ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƵƐŝŶŐ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŽďũĞĐƚƐ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ KďũĞĐƚƐ ŝŶĐůƵĚĞ ŝƚĞŵƐ
2
ƐƵĐŚ ĂƐ ďƵƚƚŽŶƐ͕ ƚĞǆƚ ďŽǆĞƐ ĂŶĚ ůĂďĞůƐ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŵĂŬĞƐ ŵĂŶǇ ĂƐƉĞĐƚƐ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ĂƐ ƐŝŵƉůĞ ĂƐ
ĚƌĂŐŐŝŶŐ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶƚŽ ƚŚĞ ƐĐƌĞĞŶ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ͘ EĞǆƚ͕ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ǁƌŝƚĞƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŽ
ĚĞĨŝŶĞ ĂŶǇ ĂĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ ŽĐĐƵƌ ŝŶ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĞǀĞŶƚƐ͘ &ŝŶĂůůǇ͕ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ
0
ĂŶĚ ƚĞƐƚƐ ƚŚĞ ĨŝŶĂů ƉƌŽŐƌĂŵ͘ Ŷ ĞǀĞŶƚ ŝŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŵŝŐŚƚ ďĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ ŽĨ ĂŶ ĂĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ Ă ƵƐĞƌ
ŝŶŝƚŝĂƚĞƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁŚĞŶ Ă ƵƐĞƌ ĐůŝĐŬƐ Ă ďƵƚƚŽŶ ŝŶ Ă sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ĞǆĞĐƵƚĞƐ ƚŚĞ
3 ůŝĐŬ ĞǀĞŶƚ͘ WƌŽŐƌĂŵŵĞƌƐ ĐƌĞĂƚĞ ĞǀĞŶƚƐ ŝŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ďǇ ǁƌŝƚŝŶŐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ;ĐŽĚĞƐͿ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ďƵŝůƚͲŝŶ
ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͘
8
'$7$ 7<3(6
7 zŽƵ ĐĂŶ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ĨŽƌ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ /Ŷ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ŚŽǁ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝƐ
ƐƚŽƌĞĚ͕ ĂĐƚĞĚ Žƌ ďĞŝŶŐ ŽƉĞƌĂƚĞĚ͕ ƚƌĂŶƐĨĞƌƌĞĚ͕ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ͕ ĞƚĐ͘
(
ŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŽŶƐ
tĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĚĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ Ăůů ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝ ĨŽƌ Ğ͘Ő͘ ƐƚŽƌŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ
ƵŵďĞƌ ĂŶĚ ůŽŐ
ǀĂůƵĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ŶĂŵĞ͕ ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ůĂƌŐĞ ŶƵŵďĞƌ͕ ƐŵĂůů ŶƵŵďĞƌ ůŽŐŝĐ
ůŽŐŝĐĂů ĚĂƚĂ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ƚŚĂƚ
5 ǀĞ ƚŽ ƚĞůů sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ
ďĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ Žƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ Ă ĚĂƚĂ ǀĂůƵĞ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĂƐŝĐ ĞǆĂĐƚůǇ ǁŚĂƚ ƚǇƉĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ƚŚĞ
ŚĞƐĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ ĐĂŶ
ǀĂůƵĞ ŝƐ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ϭϮ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ͘ dŚĞƐĞ ĐĂ ďĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ
ĐůĂ ŝŶƚŽ EƵŵĞƌŝĐ Θ EŽŶͲ
ŶƵŵĞƌŝĐ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͘
1XPHULF 'DWD 7\SH

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ĂƚƵƌĂů ƉŽƐŝƚŝǀĞ ŶƵŵďĞƌ ƚŚĂƚ
ƚŚĂƚ ƌĂŶŐĞƐ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ Ϯϱϱ͘ ǀĂƌŝĂďůĞ ŽĨ ďǇƚĞ
ƐĞĚ
ĞĚ ƚŽ ŚŽůĚ ƐŵĂůů ǀĂůƵĞƐ ƐƵĐŚ
ƚǇƉĞ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ Ɛ ĂƐ Ă ƉĞƌƐŽŶΖƐ ĂŐĞ͕ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŽĞƐ ŽĨ ĂŶ
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ĞŐĞƌŝƐĂŶĂƚƵƌĂůŶƵŵďĞƌůĂƌŐĞ
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ůŽŶŐ ŝŶƚĞŐĞƌ ŶĂƚƵƌĂ ŶƵŵďĞƌ ǁŚŽƐĞ ǀĂůƵĞ ŝƐ ďĞƚǁĞĞŶ ͲϮ͕ϭϰϳ͕ϰϴϯ͕ϲϰϴ ĂŶĚ
Ϯ͕ϭϰϳ͕ϰϴϯ͕ϲϰϮ͘ ǆĂŵƉůĞƐ
ǆĂŵ ĂƌĞ ƚŚĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ĐŝƚǇ͕ ƚŚĞ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƉůĂĐĞƐ ŽĨ
Ɛ͕ƚŚĞ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨǁŽƌĚƐŝŶĂďŽŽŬ͕ĞƚĐ͘
ĞĐŝŵĂů͗ ƌĞĂů ŶƵŵďĞƌ ŝƐ ŽŶĞ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ĚĞĐŝŵĂů ƉĂƌƚ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ĐĂŶ ďĞ
ŵĂĚĞŽĨƚǁŽƐĞĐƚŝŽŶƐƐĞƉĂƌĂƚĞĚďǇĂƐǇŵďŽůƚŚĂƚŝƐƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽĂƐƚŚĞĞĐŝŵĂů^ĞƉĂƌĂƚŽƌ
ŽƌƚŚĞĞĐŝŵĂů^ǇŵďŽů͘
^ŝŶŐůĞ͗ ƐŝŶŐůĞŝƐĂĚĞĐŝŵĂůŶƵŵďĞƌǁŚŽƐĞǀĂůƵĞĐĂŶƌĂŶŐĞĨƌŽŵʹϯ͘ϰϬϮϴϮϯĞϯϴĂŶĚʹϭ͘ϰϬϭϮϵϴĞͲϰϱ
;ŝĨƚŚĞŶƵŵďĞƌŝƐŶĞŐĂƚŝǀĞͿŽƌϭ͘ϰϬϭϮϵϴĞͲϰϱĂŶĚϯ͘ϰϬϮϴϮϯĞϯϴ;ŝĨƚŚĞŶƵŵďĞƌŝƐƉŽƐŝƚŝǀĞͿ͘
ŽƵďůĞ͗ /ƚŝƐƵƐĞĚĨŽƌĂǀĂƌŝĂďůĞƚŚĂƚǁŽƵůĚŚŽůĚŶƵŵďĞƌƐƚŚĂƚƌĂŶŐĞĨƌŽŵϭ͘ϳϵϳϲϵϯϭϯϰϴϲϮϯϭĞϯϬϴ
ƚŽ ʹϰ͘ϵϰϬϲϱϲϰϱϴϰϭϮϰϳĞʹϯϮϰ ;ŝĨ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŝƐ ŶĞŐĂƚŝǀĞͿ Žƌ ĨƌŽŵ ϭ͘ϳϵϳϲϵϯϭϯϰϴϲϮϯϭϯϬϴ ƚŽ
ϰ͘ϵϰϬϲϱϲϰϱϴϰϭϮϰϳʹϯϮϰ;ŝĨƚŚĞŶƵŵďĞƌŝƐƉŽƐŝƚŝǀĞͿ͘
ƵƌƌĞŶĐǇ͗ dŚĞƵƌƌĞŶĐǇĚĂƚĂƚǇƉĞŝƐƵƐĞĚĨŽƌĂǀĂƌŝĂďůĞƚŚĂƚĐĂŶŚŽůĚŵŽŶĞƚĂƌǇǀĂůƵĞƐ͘
1RQ 1XPHULF GDWD W\SHV
&
^ƚƌŝŶŐ͗ ƐƚƌŝŶŐ ŝƐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ǌĞƌŽ Žƌ ŵŽƌĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ ůƚŚŽƵŐŚ Ă ƐƚƌŝŶŐ ŵĂǇ ŚŽůĚ ŶƵŵĞƌŝĐ
ĚŝŐŝƚƐ͕ Ă ƐƚƌŝŶŐ ŝƐ ŶĞǀĞƌ ƵƐĞĚ ŝŶ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ ďƵƚ ŽŶůǇ ŚŽůĚƐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘ dŚŝƐ ĚĂƚĂ
2
ƚǇƉĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐƚŽƌĞ ŶĂŵĞƐ͕ ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ͕ ĐŽĚĞƐ͕ ĞƚĐ͘ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ
ĐŽŵƉƵƚĂƚŝŽŶ͘
0
ŽŽůĞĂŶ͗ /ƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ƚĂŬĞ ŽŶůǇ ƚǁŽ ǀĂůƵĞƐ͘ dŚĞƐĞ ǀĂůƵĞƐ ĂƌĞ ƵƐƵĂůůǇ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ĂƐ dƌƵĞ Žƌ &ĂůƐĞ ĂůƚŚŽƵŐŚ ƚŚĞǇ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ƚƌĞĂƚĞĚ ĂƐ zĞƐ Žƌ EŽ ǀĂůƵĞƐ͘
/ƚ ŝƐ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ƐĞƚƚŝŶŐ ǀĂůƵĞƐ ƚŽ Ă ĐŽŶƚƌŽů ƉƌŽƉĞƌƚǇ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞ ŽŶůǇ Ă dƌƵĞ Žƌ &ĂůƐĞ 3
ǀĂůƵĞ ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŶ ŶĂďůĞĚ ƉƌŽƉĞƌƚǇ ǀĂůƵĞ͘

8
sĂƌŝĂŶƚ͗ dŚĞ ǀĂƌŝĂŶƚ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ĐĂŶ ŚŽůĚ ĂŶǇ ŬŝŶĚ ŽĨ ĚĂƚĂ ĞǆĐĞƉƚ ĨŝǆĞĚͲůĞŶŐƚŚ ƐƚƌŝŶŐƐ͘ zŽƵ
ĞŵƉůŽǇ ǀĂƌŝĂŶƚ ĚĂƚĂ ĨŽƌ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƵƐĞƐ͕ ǁŚĞŶ Ă ĚĂƚĂ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂƌĞĂ ŝƐ ƚŽ ŚŽůĚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ŬŝŶĚƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͘ ǀĂƌŝĂŶƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂƌĞĂ ĐĂŶ ĂĐƚ ĂƐ Ă ƚĞŵƉŽƌĂƌǇ ƐƚŽƌĂŐĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌ 7
ĂŶǇ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁŝůů ůĂƚĞƌ ƉůĂĐĞ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ ŝŶ Ă ŵŽƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ĂƌĞĂ͘
KďũĞĐƚ͗ Ŷ KďũĞĐƚ ŝƐ ĂůŵŽƐƚ ĂŶǇƚŚŝŶŐ ĞůƐĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƚŽ ƵƐĞ ŝŶ ǇŽƵƌ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ (
ĂƚĞ ĂŶĚ dŝŵĞ͗ ƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ŶƵŵ

ĚĂƚĞ ŝƐ Ă ŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂůƵĞ ƚŚĂƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ŶƵŵďĞ
ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĚĂǇƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ĞůĂƉƐĞĚ
ƐŝŶĐĞ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ƉĞƌŝŽĚ͘ ƚŝŵĞ ŝƐ Ă ŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂůƵĞ
ǀĂ ƚŚ
ƚŚĂƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ 5
ŽĨ ƐĞĐŽŶĚƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ĞůĂƉƐĞĚ ŝŶ Ă ĚĂǇ͘
68)),; &+$5$&7(5 )25 /,7(5$/6

P
>ŝƚĞƌĂůƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘ ƚ ƚŝŵĞƐ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ
ĂƚŝŽŶ ŵŽƌĞ ĂĐĐƵƌĂƚĞůǇ͘
ƐŽ ƚŚĂƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶ
ŶĞĞĚ ƚŽ ĂĚĚ Ă ƐƵĨĨŝǆ ďĞŚŝŶĚ Ă ůŝƚĞƌĂů
PM
ƵƌƌĞŶĐǇ
ŶĐǇ ƐƚǇůĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͘ ^ŽŵĞ
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͗ ZƐ͘ с ϮϬϬϬ Λ ƚĞůůƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶĐǇ ^ŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞŵ ĂƌĞ͗
^ƵĨĨŝǆ ĂƚĂ ƚǇƉĞ
Θ ŽŶŐ
>ŽŶŐ
͊ ŝŶŐůĞ
^ŝŶŐůĞ
η ůĞ
ŽƵďůĞ
Λ ƵƌƌĞŶĐǇ
/Ŷ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĂƚ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶĐůŽƐĞ ƐƐƚƌŝŶŐ ůŝƚĞƌĂůƐ ǁŝƚŚŝŶ ƚǁŽ ƋƵŽƚĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĚĂƚĞ Θ ƚŝŵĞ ůŝƚĞƌĂůƐ
ǁŝƚŚŝŶ ƚǁŽ η ƐŝŐŶƐ͘ ^ƚƌŝŶŐƐ ĐĂŶ ĐŽŶƚĂŝŶ ĂŶǇ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŶƵŵďĞƌ͘
9$5,$%/(6
sĂƌŝĂďůĞƐ ĐĂŶ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůǇ ƐƚŽƌĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ĚĂƚĂ ŝŶ ŵĞŵŽƌǇ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ ǇŽƵƌ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ dŚĞǇ
ĂƌĞ ŽĨƚĞŶ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ƌƵůĞƐ ĨŽƌ ŶĂŵŝŶŐ ƚŚĞ
ǀĂƌŝĂďůĞƐ͗
ϭ͘ ůů ǀĂƌŝĂďůĞ ŶĂŵĞƐ ƐƚĂƌƚ ǁŝƚŚ ĂŶ ĂůƉŚĂďĞƚ͘
Ϯ͘ hƐĞ ůĞƚƚĞƌƐ Žƌ ŶƵŵďĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂŵĞ͘
ϯ͘ DĂǆŝŵƵŵ ůĞŶŐƚŚ ĨŽƌ Ă ǀĂƌŝĂďůĞ ŶĂŵĞ ŝƐ Ϯϱϱ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
ϰ͘ dŚĞ ŽŶůǇ ƐƉĞĐŝĂů ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ĂůůŽǁĞĚ ŝƐ ƵŶĚĞƌƐĐŽƌĞ ;ͺͿ͘
ϱ͘ WĞƌŝŽĚ Žƌ ƐƉĂĐĞ ŝƐ ŶŽƚ ƉĞƌŵŝƚƚĞĚ͘
&
'HFODULQJ 9DULDEOHV
dŚĞ /D ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĚĞĐůĂƌĞƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ďǇ ĂƐƐŝŐŶŝŶŐ ƚŚĞŵ Ă ŶĂŵĞ ĂŶĚ Ă ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͘ ĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
2 ǀĂƌŝĂďůĞ͕ ǇŽƵ ŵƵƐƚ ĨŝƌƐƚ ĚĞĐůĂƌĞ ƚŚĂƚ ǀĂƌŝĂďůĞ ǁŝƚŚ Ă /D ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ ŝŵ sĂƌŶĂŵĞ Ɛ ĂƚĂƚǇƉĞͺŶĂŵĞ
0
͘Ő͘ ŝŵ ^ƚƵĚĞŶƚͺEĂŵĞ Ɛ ^ƚƌŝŶŐ
3 ŝŵ ĂƚĞͺŽĨͺŝƌƚŚ Ɛ ĂƚĂ

ŝŵ DĂƌŬƐ Ɛ /ŶƚĞŐĞƌ
8
/Ĩ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ ŝƐ ŶŽƚ ƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͕ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ǁŝůů ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĚĞĐůĂƌĞ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ ĂƐ Ă ǀĂƌŝĂŶƚ͘
h^/E' sZ/> ^dKZ' ;ƐƐŝŐŶŝŶŐ dŚĞ sĂůƵĞ dŽ sĂƌŝĂďůĞͿ
7
ĨƚĞƌ ĚĞĐůĂƌŝŶŐ ƚŚĞ ǀĂƌŝĂďůĞ ƵƐŝŶŐ /D ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƚŽ ĂƐƐŝŐŶ ǀĂůƵĞƐ ƚŽ ƚŚĞƐĞ ǀĂƌŝĂďůĞƐ͘
( ^ǇŶƚĂǆ͗ sĂƌŝĂďůĞ ŶĂŵĞ с ǆƉƌĞƐƐŝŽŶ
sĂƌŝĂďůĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ŚĂǀĞ ĚĞĐůĂƌĞĚ ĂŶĚ ĞǆƉƌĞƐƐŝŽŶ ĐĂŶ ďĞ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁ
ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ĨŽůů
5
ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ĞǆƉƌĞƐƐŝŽŶ
ůŝƚĞƌĂů
ǀĂƌŝĂďůĞ

ůŽŐŝĐĂů Žƌ ƐƚƌŝŶŐ ĞǆƉƌĞƐƐŝŽŶ
P
PM
23(5$7256 ,1 9,68$/
/ %$6,&
/Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĐŽŵƉƵƚĞ ŝŶƉƵƚ
ƉƵƚ ĨƌŽŵ ƵƐĞƌƐ ĂŶĚ ŐĞƚ ƌĞƐƵůƚƐ͕
ƌĞƐƵůƚ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƵƐĞ ĐĞƌƚĂŝŶ ŵĂƚŚĞŵĂƚŝĐĂů ƐǇŵďŽůƐ ĨŽƌ
ƌĞƐƵů
ƉĞƌĨŽƌŵŝŶŐ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͕ ĐĞƌƚĂŝŶ ůŽŐŝĐĂů ĂŶĚ ƐŽŵĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ ƚŽ ĞǀĂůƵĂƚĞ ĂŶ ĞǆƉƌĞƐƐŝŽŶ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ
KƉĞƌĂƚŽƌƐ͘
$ULWKPHWLF 2SHUDWRUV
KƉĞƌĂƚŽƌ DĞĂŶŝŶŐ ǆĂŵƉůĞ ZĞƐƵůƚ
Δ ǆƉŽŶĞŶƚŝĂƚŝŽŶ ϭϬ Δ Ϯ ϭϬϬ
Ύ DƵůƚŝƉůŝĐĂƚŝŽŶ ϯ Ύ ϰ ϭϮ
ͬ ŝǀŝƐŝŽŶ ϭϬͬϮ ϱ
н ĚĚŝƚŝŽŶ ϯ н ϲ ϵ
Ͳ ^ƵďƚƌĂĐƚŝŽŶ ϴ Ͳ ϱ ϯ
DŽĚ DŽĚƵůƵƐ ϭϳ DŽĚ ϰ ϭ
Ͱ /ŶƚĞŐĞƌ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ϭϳ Ͱ ϰ ϰ
н Žƌ Θ ^ƚƌŝŶŐ ĐŽŶĐĂƚĞŶĂƚŝŽŶ ͞,ĞůůŽ͟ Θ ͞tŽƌůĚ͟ ,ĞůůŽ tŽƌůĚ
dŚĞ ĞǆƉŽŶĞŶƚŝĂƚŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ƌĂŝƐĞ Ă ŶƵŵďĞƌ ƚŽ Ă ƉŽǁĞƌ͘ &
? ϭϬ Δ Ϯ ŝƐ ƐĂŵĞ ĂƐ ϭϬ ƌĂŝƐĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ Ϯ ƚŝŵĞƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĞƋƵĂůƐ ƚŽ ϭϬϬ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƌĂŝƐĞ ĨƌĂĐƚŝŽŶĂů
ǀĂůƵĞƐ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ƉŽǁĞƌ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚŚĞ ƌŽŽƚ ŽĨ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ͘ 2
dŚĞ DŽĚ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ƌĞƚƵƌŶƐ ƚŚĞ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ĨƌŽŵ ĂŶ ŝŶƚĞŐĞƌ ĚŝǀŝƐŝŽŶ͘ KŶůǇ ŝŶƚĞŐĞƌ ǀĂůƵĞ ĐĂŶ ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ
0
ĞĂĐŚ ƐŝĚĞ ŽĨ DŽĚ͖ ŝĨ ǇŽƵ ƵƐĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͕ ĨŝƌƐƚ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ĂŶĚ ƌŽƵŶĚĞĚ ŽĨĨ ƚŽ ĂŶ
ŝŶƚĞŐĞƌ ǀĂůƵĞ ďĞĨŽƌĞ ƉƌŽĐĞĞĚŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵŽĚƵůƵƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ ϭϮ DŽĚ ϰ ƌĞƚƵƌŶƐ ϭ ďĞĐĂƵƐĞ ϭϳͬϰ ŝƐ
3
ϰ ĂŶĚ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ŝƐ ϭ͘
dŚĞ ŝŶƚĞŐĞƌ ĚŝǀŝƐŝŽŶ ŽƉĞƌĂƚŽƌ Ͱ ;ďĂĐŬƐůĂƐŚ ŶŽƚ ĨŽƌǁĂƌĚ ƐůĂƐŚͿ ƌĞƚƵƌŶƐ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ Ă ĚŝǀŝƐŝŽŶ 8
ĂŶĚ ĚŝƐĐĂƌĚ ĂŶǇ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ͘
? ϭϳͬϰ ŝƐ ϰ ďĞĐĂƵƐĞ ϭϳͬϰ ŝƐ ϰ ǁŝƚŚ ƌĞŵĂŝŶĚĞƌ ϭ͘ 7
dŚĞ ;нͿ ŝƐ ĂŶ ŽǀĞƌůŽĂĚĞĚ ŽƉĞƌĂƚŽƌ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ƉĞƌĨŽƌŵƐ ƚǁŽ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĚĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ǇŽƵ
ƉůĂĐĞ ŽŶ ĞŝƚŚĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ŝƚ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ƉůĂĐĞ ƚǁŽ ƐƚƌŝŶŐ ǀĂůƵĞƐ ŽŶ ĞŝƚŚĞƌ
ĞŝƚŚĞƌ ƐŝĚĞ ŽĨ ΖнΖ Žƌ ΖΘΖ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ (
ŶĐĂƚĞŶĂƚŝŽŶ ŝƐ
ĐŽŶĐĂƚĞŶĂƚĞƐ ƚŚĞ ƐƚƌŝŶŐƐ ĂŶĚ ƚƌĞĂƚƐ ŝƚ ĂƐ ƐŝŶŐůĞ ƐƚƌŝŶŐ͘ ŽŶĐĂƚĞŶĂƚŝŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ŵĞƌŐŝŶŐ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ŽĨ ƚǁŽ
Žƌ ŵŽƌĞ ƐƚƌŝŶŐƐ ŝŶƚŽ ŽŶĞ ůŽŶŐĞƌ ƐƚƌŝŶŐ͘ 5
? EĂŵĞ с >ĂďĞůϭ͘ĐĂƉƚŝŽŶ Θ ͞ ͞ Θ >ĂďĞůϮ͘ĐĂƉƚŝŽŶ
P
&RQGLWLRQDO 2SHUDWRUV
dŚĞƐĞ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ǁŝůů ůĞƚ ƚŚĞ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ǀĂůƵĞ
ǀĂůƵĞƐ͕ ĚĞĐŝĚĞ ǁŚĂƚ ĂĐƚŝŽŶ ŝƐ ƚŽ ďĞ ƚĂŬĞŶ͕
PM
ŵŝŶĂƚĞ
ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŽ ĞǆĞĐƵƚĞ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ Žƌ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ƉƌŽŐƌĂŵ
с ƋƵĂů ƚŽ ϱ с Ϯ &ĂůƐĞ
х 'ƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ ϴ х ϯ dƌƵĞ
ф >ĞƐƐ ƚŚĂŶ ϲ фф ϭ &ĂůƐĞ
хс ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ Θ ĞƋƵĂů ƚŽ
Ž ϱϱ хс ϱϱ dƌƵĞ
фс >ĞƐƐ ƚŚĂŶ Θ ĞƋƵĂů ƚŽ Ϯ фс ϰ dƌƵĞ
фх EŽƚ ĞƋƵĂů ƚŽ ϰ фх Ϯ dƌƵĞ
/RJLFDO 2SHUDWRUV
ĞƐŝĚĞƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͕ ĨĞǁ ůŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƚŚĞƌĞ ƚŽ ĞŶŚĂŶĐĞ ƚŚĞ ĨůĞǆŝďŝůŝƚǇ ŽĨ
ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘ dŚĞ ůŽŐŝĐĂů ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ ůĞƚ ǇŽƵ ĐŽŵďŝŶĞ ƚǁŽ Žƌ ŵŽƌĞ ƐĞƚƐ ŽĨ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů
ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ͘
ŶĚ ŽƚŚ ƐŝĚĞƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƚƌƵĞ ;ϱ ф ϵͿ ŶĚ ;Ϯ ф ϰͿ dƌƵĞ
Kƌ KŶĞ ƐŝĚĞ Žƌ ŽƚŚĞƌ ŵƵƐƚ ďĞ ƚƌƵĞ ;ϱ ф ϵͿ Žƌ ;Ϯ ф ϰͿ dƌƵĞ
yŽƌ KŶůǇ ŽŶĞ ƐŝĚĞ Žƌ ŽƚŚĞƌ ŵƵƐƚ
ďĞ ƚƌƵĞ ďƵƚ ŶŽƚ ďŽƚŚ ;ϲ ф ϭϬͿ yŽƌ ;ϯ ф ϮͿ &ĂůƐĞ
EŽƚ EĞŐĂƚĞƐ ƚƌƵƚŚ EŽƚ ;ϱ с ϱͿ &ĂůƐĞ
& 67$57,1* 9,68$/ %$6,&
tŝŶĚŽǁƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƌƵŶŶŝŶŐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘ &ŽůůŽǁ ƚŚĞ ďĞůŽǁ ŵĞŶƚŝŽŶĞĚ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘
2
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ͘ Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůů WƌŽŐƌĂŵƐ͘
0 ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŝĐƌŽƐŽĨƚ sŝƐƵĂů ^ƚƵĚŝŽ ϲ͘Ϭ͘ ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŝĐƌŽƐŽĨƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ͘Ϭ͘
DŝĐƌŽƐŽĨƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ͘Ϭ ǁŝŶĚŽǁ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
3
dŚĞ ƚĂďƐ ŽŶ ƚŚĞ EĞǁ WƌŽũĞĐƚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ŽĨĨĞƌ ƚŚĞƐĞ
ĐŚŽŝĐĞƐ͗
8
ͻ EĞǁ ƚĂď ůĞƚƐ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ ŶĞǁ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ďǇ
ƵƐŝŶŐ ǀĂƌŝŽƵƐ ǁŝǌĂƌĚƐ Žƌ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ĨƌŽŵ ƐĐƌĂƚĐŚ͘
7
ͻ ǆŝƐƚŝŶŐ ƚĂď ůĞƚƐ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ ĂŶĚ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞǆŝƐƚŝŶŐ
(
ƵĂů
Ăů ĂƐŝĐ
sŝƐƵĂů Ă ƉƌŽũĞĐƚ͘
ZĞĐĞ ƚĂď ĚŝƐƉůĂǇƐ
ͻ ZĞĐĞŶƚ Ěŝ
Ě Ă ůŝƐƚ ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƉƌŽũĞĐƚƐ
5 ƌĞĐĞŶƚ ŽƉĞŶĞĚ Žƌ ĐƌĞĂƚĞĚ͘
ƌĞ
ƚŚĂƚ ǁĞƌĞ ƌĞĐĞŶƚůǇ
P
&5($7,1* 352*5$0 86,1* :,=$5'
=$5'
PM
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ǁŝǌĂƌĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ
ŚŶŽůŽŐǇ
ŽůŽŐǇ ƚŽ ŚĞůƉ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ dŚĞ ǁŝǌĂƌĚ ǁŝůů ŚĞůƉ ǇŽƵ ƚŽ
ŝůǇ ĂŶĚ ƋƵŝĐŬůǇ͘ ǁŝǌĂƌĚ Ɖ
ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚ ǇŽƵƌ ƚĂƐŬ ŵŽƌĞ ĞĂƐŝůǇ ƉƌĞƐĞ
ƉƌĞƐĞŶƚƐ ƐƚĞƉͲďǇͲƐƚĞƉ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƉƌŽŵƉƚƐ ǇŽƵ
ƚŽ ƌĞƐƉŽŶĚ͘ Ɛ ǇŽƵ ƌĞƐƉŽŶĚ͕͕ ƚŚĞ ǁŝǌĂƌĚ ŐĞŶĞƌĂƚĞƐ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ĂƉ ƚŚĂƚ ŵĂƚĐŚĞƐ ƚŚĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ǇŽƵ ƐƉĞĐŝĨǇ͘
ĨƚĞƌ ƚŚĞ ǁŝǌĂƌĚ ĐƌĞĂƚĞƐ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͕ ǇŽƵ
ǇŽƵ ĐĂŶ Ĩŝůů ŝŶ ƚŚĞ ĚĞƚĂŝůƐ͘
ϭ͘
ϭ͘ dŽ
dŽ ƐƚĂƌƚ Ă ŶĞǁ
ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ EĞǁ ƚĂď͘
Ϯ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ s
s ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ tŝǌĂƌĚ ƚŽ ƐƚĂƌƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ ǁŝǌĂƌĚ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ
ůŝĐ ŽŶ KƉĞŶ͘
Ŷ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŽƌǇ ƚŝƚůĞ ƐĐƌĞĞŶ

ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ǁŚŝĐŚ ĞǆƉůĂŝŶƐ
ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǁŝǌĂƌĚ ŝƐ ĂďŽƵƚ ƚŽ
ďĞŐŝŶ͘
ϰ͘
ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ
ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ůĞƚƐ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚǇƉĞ ǁŚŝĐŚ
&
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ŚŽǁ ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ǁŝůů ƉƌŽĐĞƐƐ ŵƵůƚŝƉůĞ
ǁŝŶĚŽǁƐ͘
2
ϱ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͗
ƵůƚŝƉůĞ ŽĐƵŵĞŶƚ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ ;D/Ϳ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵƌ
D
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚĂŝŶ ŵƵůƚŝƉůĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ǁŝŶĚŽǁƐ 0
ƚŚĂƚ ůĞƚƐ ǇŽƵ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ƐĞǀĞƌĂů ƐĞƚƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͘
^ŝŶŐůĞ ŽĐƵŵĞŶƚ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ ;^/Ϳ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵƌ 3
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ƚŽ ĐŽŶƚĂŝŶ ŽŶĞ ŽƉĞŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ǁŝŶĚŽǁ͘
ǆƉůŽƌĞƌ ^ƚǇůĞ ůĞƚƐ ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ǁŽƌŬ ůŝŬĞ tŝŶĚŽǁƐ 8
ǆƉůŽƌĞƌͲůŝŬĞ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ǁŝƚŚŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ƚŽƉŝĐ
ƐƵŵŵĂƌŝĞƐ ĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ůĞĨƚ ƉĂŶĞ ĂŶĚ ĚĞƚĂŝůƐ ĨŽƌ Ă
ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŽƉŝĐ ĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƉĂŶĞ͘ 7
Ğ ;^/Ϳ
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŚĞ ^ŝŶŐůĞ ŽĐƵŵĞŶƚ /ŶƚĞƌĨĂĐĞ ;^/Ϳ ŽƉƚŝŽŶ͘ (
Đƚ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ
ϲ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ŐŝǀĞ Ă ŶĞǁ ŶĂŵĞ ;ǁŝƚŚŽƵƚ ƐƉĂĐĞͿ ƚŽ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ĚĞĨĂƵůƚ ŶĂŵĞ ŝƐ WƌŽũĞĐƚ ϭ͘
ĚĞĨĂƵ
ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƐĐƌĞĞŶ͘ 5
P dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ůĞƚƐ ǇǇŽƵ ĂĚĚ ƚŚĞ ŵĞŶƵ ŽƉƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ƐĞůĞĐƚ ƚŽ ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘
ĂƉƉ
ĐŽŵŵŽŶ tŝŶĚŽǁƐ ŽƉƚŝŽŶƐ
ƌŽŐƌĂŵƐ͘ dŚĞ ŵĞŶƵƐ
ŽƉƚŝ
Ž
ŵĞŶƵ͘ dŚĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĂƌĞ
ĨŽƵŶĚ ŽŶ ŵŽƐƚ tŝŶĚŽǁƐ
ŵĞŶƵ ĂƌĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ƚǇƉĞ͘
PM
ϴ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ
ƐĞůĞ ƚŚĞ DĞŶƵ ďĂƌ ŽƉƚŝŽŶƐ ;ƐƵĐŚ ĂƐ &ŝůĞ͕
Ěŝƚ ĂŶĚ ƐŽ ŽŶͿ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ^Ƶď DĞŶƵ ŽƉƚŝŽŶƐ͕ ƐƵĐŚ
ĂƐ EĞǁ
EĞǁ KƉĞŶ ĂŶĚ ůŽƐĞ͘
EĞ
ϵ͘
ϵ͘ ůŝĐŬ
ů ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ůĞƚƐ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƚŽŽůďĂƌ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŚĂƚ

ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ǁŝůů ŚĂǀĞ͘
dŚĞ ůĞĨƚ ǁŝŶĚŽǁ ƉĂŶĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽŽůďĂƌ
ďƵƚƚŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ǁŝŶĚŽǁ ƉĂŶĞ ůŝƐƚƐ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶƐ
;ĂŶĚ ƐĞƉĂƌĂƚŽƌ ƐƉĂĐĞƐ ďĞƚǁĞĞŶ ďƵƚƚŽŶƐͿ ŽŶ ǇŽƵƌ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͛Ɛ ƚŽŽůďĂƌ͘
ϭϬ͘
ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ Ăůů ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ƚŽŽůďĂƌ
ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
&
dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ůĞƚƐ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ ƚŽ ƵƐĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŝŶ ǇŽƵƌ
ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵƵůƚŝ ůĂŶŐƵĂŐĞ ƚĞǆƚ ĨŝůĞƐ͘
2
ϭϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EŽ ŽƉƚŝŽŶ ďĞĐĂƵƐĞ ƐŝŵƉůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŽĨƚĞŶ
ĚŽ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞ ĞǆƚĞƌŶĂů ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘
0
ϭϮ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŶĞǆƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ
ƌĞĞŶ
ĞĞŶ ŚĞůƉƐ
Ś ƚŽ ĂĚĚ ĂŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ ƚŽ ǇŽƵƌ
(
ƉƌŽŐƌĂŵ
ŐƌĂŵ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ŽŶĞ͘
ϭϯ͘
ůŝĐŬ ŽŶ EŽ ŽƉƚŝŽŶ
ŽƉƚŝ ŝĨ ǇŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ƌĞƋƵŝƌĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ
5
ĂĐĐĞƐƐ ĨŽƌ ǇŽƵƌ
Ǉ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
ĂƉƉ
P
ϭϰ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ
ĚŝƐƉ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
PM
dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶ ŚĞůƉƐ ƚŽ ĂĚĚ ƚŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƐĐƌĞĞŶƐ ƚŽ ǇŽƵƌ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͗
ϭϱ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͗
ͻ ^ƉůĂƐŚ ƐĐƌĞĞŶ ŝƐ ĂŶ ŽƉĞŶŝŶŐ ƚŝƚůĞ ƐĐƌĞĞŶ ƚŚĂƚ
ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĨŝƌƐƚ ďĞŐŝŶƐ͘
ͻ >ŽŐŝŶ ĚŝĂůŽŐ ŝƐ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ƚŚĂƚ ĂƐŬƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƵƐĞƌ͛Ɛ
/ ĂŶĚ ƉĂƐƐǁŽƌĚ ĂƐ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ
ƐĞĐƵƌŝƚǇ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ͘
ͻ K ƉƚŝŽŶƐ ĚŝĂůŽŐ ŝƐ Ă ƚĂďďĞĚ ďůĂŶŬ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĨƌŽŵ
ǁŚŝĐŚ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ƐƉĞĐŝĨǇ ĂƚƚƌŝďƵƚĞƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƐĞƚ ƵƉ
ĨŽƌ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
ͻ ďŽƵƚ ďŽǆ ŝƐ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ
ƵƐĞƌƐ ƐĞůĞĐƚ ,ĞůƉ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŵĞŶƵ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ǁĞ ŚĂǀĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ďŽƵƚ Žǆ ŽƉƚŝŽŶ͘
ϭϲ͘
ůŝĐŬ ŽŶ EĞǆƚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ƐĐƌĞĞŶ͘
&
ϭϳ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ &ŝŶŝƐŚ ƚŽ ŝŶƐƚƌƵĐƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƚŽ
2
ĐŽŵƉůĞƚĞ ǇŽƵƌ ŝŶŝƚŝĂů ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ůĞƚƚŝŶŐ ǇŽƵ

ǇŽ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ
ĐŽŵƉůĞƚĞ͘ (
ϭϴ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘

5
dŚĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌƐ͕ ĂŶĚ
ŶĚ
Ě ǇŽƵ ĐĂŶ ƌƵŶ ǇŽƵ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝ
P ϭϵ͘ ůŝĐ
ůŝĐŬ ŽŶ ZƵŶ ŵĞŶƵ͘
ϮϬ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ ƚŽ ƌƵŶ ƚŚĞ
ϮϬ
ƉƌŽŐƌĂŵ͘
PM
dŚŝƐ ŝƐ ǇŽƵƌ ĨƵůůǇ ǁŽƌŬŝŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĚŽĞƐ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ͗
ƐƚĂŶĚĂƌĚ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞƐŝǌĞ ĂŶĚ
ŵŽǀĞ͘ dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͕ DǇWƌŽũĞĐƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŝŶĚŽǁ͛Ɛ ƚŽŽůďĂƌ͘
^ƚĂƚƵƐ ďĂƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƚƵƌŶ ŽŶ ĂŶĚ ŽĨĨ
ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ďĂƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ sŝĞǁ ŵĞŶƵ͘
ǁŽƌŬŝŶŐ DĞŶƵ ďĂƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ ĨŝǀĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
^ƚĂŶĚĂƌĚ ƚŽŽůďĂƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝƚǇ ƚŽ ĂŶĚ
ƚƵƌŶ ŽŶ ĂŶĚ ŽĨĨ ĨƌŽŵ ƚŚĞ sŝĞǁ ŵĞŶƵ͘

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ĞĞ
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2
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝƐ Ă ŵĞĚŝƵŵ ŽĨ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ Ă ƵƐĞƌ ĂŶĚ Ă
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0
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ƚĞůů Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ
ƚĂƐŬ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŝŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
3
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͕ ŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ tŝŶĚŽǁƐ
KƉĞƌĂƚŝŶŐ ^ǇƐƚĞŵ͘
8 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƐƚƌŝŶŐ ŝƐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ǌĞƌŽ Žƌ ŵŽƌĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ďŽŽůĞĂŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ ƚŚĞ ĚĂƚĂ ƚŚĂƚ ĐĂŶ ƚĂŬĞ ŽŶůǇ ƚǁŽ ǀĂůƵĞƐ͘
7 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ >ŝƚĞƌĂůƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ǀĂůƵĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ sĂƌŝĂďůĞƐ ĂƌĞ ŽĨƚĞŶ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞƌƐ ĨŽƌ ǀĂƌŝŽƵƐ
ŝŽƵ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĚĂƚĂ͘
( / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ KƉĞƌĂƚŽƌƐ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ ĚĂƚĂ ďǇ ĐŽŵďŝŶŝŶŐ Žƌ ĐŽŵƉƵƚŝŶŐ
ŵƉƵƚŝŶŐ ƌĞƐ
ƌĞƐƵůƚ͘
£°Ê Ê

6,--
/V ;9 Ϳ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ° P
Ă͘ ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ĐĂŶ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
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PM
ŝ͘ WƌŽũĞĐƚ ŝŝ͘ >ĂŶŐƵĂŐĞ ŝŝŝ͘ WƌŽŐƌĂŵŵĞƌ
ď͘ ŶĂƚƵƌĂů ŶƵŵďĞƌ ůĂƌŐĞƌ
ŐĞƌ ƚŚĂŶ Ă ďǇƚĞ
ŝ͘ ĞĐŝŵĂů ŝŝ͘
ŝŝ /ŶƚĞŐĞƌ
/ŶƚĞ ŝŝŝ͘ ƵƌƌĞŶĐǇ
ƚ ĂƌĞ ĂƐƐŝŐŶŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĂƚĂ
Đ͘ dŚĞ ǀĂůƵĞƐ ƚŚĂƚ
ŝ͘ >ŝƚĞƌĂů ŝŝ͘ ^ƚƌŝŶŐ ŝŝŝ͘ >ŽŽƉŝŶŐ
Ó°ÊÊÊ Ê Ê ÌiÊ L>Ã°
ŝŶƐƚƌƵ
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Ă͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĂƌĞ ƚŚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
ď͘ dŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĂůůŽǁƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌƐ
Ɖ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƐŝŵƉůĞ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ĐŽŵƉůĞǆ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͘
Đ͘ dŚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ ůĞŶŐƚŚ ĨŽƌ Ă ǀĂƌŝĂďůĞ ŶĂŵĞ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌƐ͘
Ě͘ dŚĞ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ ĐĂŶ ďĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĞĚ ŝŶƚŽ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĂŶĚ ͙͙͙͙͙͙͙͘ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͘
Ğ͘ ǀĂƌŝĂŶƚ ƐƚŽƌĂŐĞ ĂƌĞĂ ĐĂŶ ĂĐƚ ĂƐ Ă ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ƐƚŽƌĂŐĞ ůŽĐĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ĂŶǇ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞƐ͘
Ĩ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞƐ ĚĂƚĂ ďǇ ĐŽŵďŝŶŝŶŐ Žƌ ĐŽŵƉƵƚŝŶŐ ƌĞƐƵůƚ͘
Ă͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ͍
ď͘ ĞĨŝŶĞ ͗ ŝ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŝŝ͘ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ
Đ͘ EĂŵĞ ƚǁŽ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ŽĨ ĂƚĞ dǇƉĞ͘
Ě͘ EĂŵĞ ƐŽŵĞ ŶŽŶͲŶƵŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͘
Ğ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ĚĞĐůĂƌĞƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ďǇ ĂƐƐŝŐŶŝŶŐ ƚŚĞŵ Ă ŶĂŵĞ ĂŶĚ Ă ĚĂƚĂ ƚǇƉĞ͘
Ĩ͘ EĂŵĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ŽƉĞƌĂƚŽƌƐ͘
025( 21 9,68$/ %$6,&
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻsŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ͻŶƚĞƌŝŶŐ ŽĚĞ /Ŷ &Žƌŵ ϭ ͻĚĚŝŶŐ ŽŶƚƌŽů dŽ dŚĞ &Žƌŵ ͻ>ŽŽƉŝŶŐ
&
/Ŷ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĂůƌĞĂĚǇ ůĞĂƌŶƚ ĂďŽƵƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĐŚĂƉƚĞƌ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ůĞĂƌŶ
ƚŽ ŵĂŬĞ ƐŝŵƉůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ŝŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘ 2
9,68$/ %$6,& 0
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ ĨƌŽŵ DŝĐƌŽƐŽĨƚ͘ /ƚ ŝƐ ďĂƐĞĚ
ĂƐĞĚ ŽŶ ^/ ůĂŶŐƵĂŐĞ ďƵƚ ŝƚ ŝƐ ŵŽƌĞ
ŐƌĂƉŚŝĐĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ tŝŶĚŽǁƐ KƉĞƌĂƚŝŶŐ ^ǇƐƚĞŵ͘ 3
67$57,1* 9,68$/ %$6,& 8
tŝŶĚŽǁƐ ŵƵƐƚ ďĞ ƌƵŶŶŝŶŐ ƚŽ ƐƚĂƌƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘

ϭ͘
Ϯ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ůů WƌŽŐƌĂŵƐ͘
ϯ͘
ůŝĐŬ ŽŶ DŝĐƌŽƐŽĨƚ sŝƐƵĂů ^ƚƵĚŝŽ ϲ͘Ϭ͘
P
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ͘ ^ƚĂƌƚ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
7
(
PM
ϰ͘
ůŝĐŬ ŽŶ DŝĐƌŽƐŽĨƚ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ͘Ϭ͘
5
tŚĞŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ǁŝŶĚŽǁ ŽƉĞŶƐ͕ Ɛ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ Ă EĞǁ WƌŽũĞĐƚ
WƌŽũĞĐƚ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ĐŚŽŽƐĞ ƚŽ ĞŝƚŚĞƌ ƐƚĂƌƚ Ă ŶĞǁǁ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞǆŝƐƚ
ĞǆŝƐƚŝŶŐ ƉƌŽũĞĐƚ Žƌ ƐĞůĞĐƚ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ƌĞĐĞŶƚůǇ ŽƉĞŶĞĚ
ůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ Ƶ
ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ WƌŽũĞĐƚ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ƵƉ ǇŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ǀĂƌŝŽƵƐ ƚǇƉĞƐ ŽĨ
ĂƚĞ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵ
ƐŚŽƵůĚ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ^ƚĂŶĚĂƌĚ y ƉƌŽŐƌĂŵƐ ;y
ŵĞĂŶƐ ĞǆĞĐƵƚĂďůĞ ƉƌŽŐƌĂŵͿ͘
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŝƚŚ EĞǁ WƌŽũĞĐƚ

ƐĐƌĞĞŶ͘
ϱ͘ dŽ ƐƚĂƌƚ Ă ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ EĞǁ ƚĂď͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂŶĚĂƌĚ͘y͘
ϳ͘
ůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ǁĂƐ ĨŽƌŵĞƌůǇ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͞WƌŽũĞĐƚ
dŚƵŶĚĞƌ͘͟
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ĚŝƐƉůĂǇƐ Ă ĚĞĨĂƵůƚ ƉƌŽũĞĐƚ͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ďůĂŶŬ ĨŽƌŵ ĐĂůůĞĚ &Žƌŵ ϭ͘
&20321(176 2) 9,68$/ %$6,& :,1'2:
&
dŚĞ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ǁŝŶĚŽǁ ĚŝƐƉůĂǇƐ ŵĂŶǇ ŝƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ͘
2 0HQXEDU 7RROEDU
0 3URMHFW
7RROER[ ([SORUHUZLQGRZ
8
3URSHUWLHV
ZLQGRZ
7 )RUP
3URMHFW&RQWDLQHU
ZLQGRZ
(
)RUP
/D\RXW
ZLQGRZ
5
P
DĞŶƵ ďĂƌ͗ /ƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŵĞŶƵ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ƐƵĐŚ ĂƐ
dŽŽůďĂƌ͗ /ƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŵĂŶǇ ŝĐŽŶƐ ƚŚĂƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ

ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŝĐŽŶƐ͕ ƐŝŵƉůǇ ŵŽǀĞ
Ɛ &ŝůĞ͕ Ěŝƚ͕ WƌŽũĞĐƚ͕
ĚĚͲ/ŶƐ͕ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƚŽ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘
WƌŽũĞ &ŽƌŵĂƚ͕
ĞƉƌĞƐĞŶƚ ǀĂƌŝŽƵƐ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ ŽĨ

ǀĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞ
&ŽƌŵĂƚ ĞďƵŐ͕ ZƵŶ͕ YƵĞƌǇ͕ ŝĂŐƌĂŵ͕
ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĂƌĞ ƵŶĂǁĂƌĞ ŽĨ

ŽǀĞƌ ƚƚŚĞ ŝĐŽŶ͕ Ă ƐŵĂůů ďĂůůŽŽŶ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ
PM
ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ dŚĞ sŝƐƵĂů ƐŝĐ ƚŽŽůďĂƌ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƐĞĞ ďĞŶĞĂƚŚ ƚŚĞ DĞŶƵ ďĂƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂƐ ǇŽƵ ƵƐĞ
Ăů ĂƐŝĐ
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŚĂƐ Ă ƚŽƚĂů ŽĨ ĨŽƵƌ ƚŽŽůďĂƌƐ͗
ͻ ĞďƵŐ͗ dŚŝƐ ƚŽŽůďĂƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞŶ ǇŽƵ
Ǉ ƵƐĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĞ ĚĞďƵŐŐŝŶŐ ƚŽŽůƐ ƚŽ ƚƌĂĐĞ ĂŶĚ
Ƶ
ĐŽƌƌĞĐƚ
ƌĞĐƚ ƉƌŽďůĞŵƐ͘
ͻ Ěŝƚ͗ dŚŝƐ ƚŽŽůďĂƌ ĂŝĚƐ ǇŽƵƌ ĞĚŝƚŝŶŐ
ĞĚŝƚŝŶŐ ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ĐŽĚĞ͘
ͻ &Žƌŵ ĚŝƚŽƌ͗ dŚŝƐ ƚŽŽůďĂƌ
ďĂƌ ŚĞůƉƐ
ŚĞ ĂĚũƵƐƚ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ĨŽƌŵƐ͘
ǇŽƵ ĂĚ
ͻ ^ƚĂŶĚĂƌĚ͗ dŚŝƐ ƚŽŽůďĂƌ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞ
ĚĞĨĂƵůƚ ƚŽŽůďĂƌ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ďĞŶĞĂƚŚ ƚŚĞ DĞŶƵ ďĂƌ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĚŝƐƉůĂǇ ĂŶĚ ŚŝĚĞ ƚŚĞƐĞ ƚŽŽůďĂƌƐ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ sŝĞǁ ŵĞŶƵ͘
dŽŽůďŽǆ͗ dŽŽůďŽǆ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚŽƐĞ ďƵƚƚŽŶƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŽů ƚŚĞ

ƉƌŽŐƌĂŵ ĂŶĚ ĂƌĞ ĂůƐŽ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ 3RLQWHU 3LFWXUH%R[
/DEHO 7H[W%R[
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WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐŝŶsŝƐƵĂůĂƐŝĐŝƐĂĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶŽĨ 7LPHU 'ULYH/LVW%R[
ǀŝƐƵĂůůǇ ĂƌƌĂŶŐŝŶŐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ Žƌ ĐŽŶƚƌŽůƐ ŽŶ Ă 'LU/LVW%R[ )LOH/LVW%R[
ĨŽƌŵ͘
6KDSH /LQH
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ƵƐĞĚ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌ ,PDJH 'DWD
DŝĐƌŽƐŽĨƚƐŽĨƚǁĂƌĞƚŽƉƌŽŐƌĂŵƐŵĂůůƌŽƵƚŝŶĞƐ͘
2/(
WƌŽũĞĐƚ ŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͗ /ƚ ŝƐ ůŝŬĞ Ă ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ǁŚŝĐŚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŽƚŚĞƌ ǁŝŶĚŽǁƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĨŽƌŵ ĂŶĚ ĐŽĚĞ
&
ǁŝŶĚŽǁƐ͘
&Žƌŵ͗ /ƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ Ă ƉůĂĐĞ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ĚƌĂǁ ŽďũĞĐƚƐ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ͛Ɛ ƵƐĞƌ ŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ 2
ƵƐĞ ƚŚĞ ƚŽŽůďŽǆ ƚŽ ĂĚĚ ŽďũĞĐƚƐ ƚŽ Ă ĨŽƌŵ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ĂŶ ŽďũĞĐƚ ŝĐŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƚŽŽůďŽǆ ĂŶĚ ƵƐŝŶŐ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ
ƚŽ ĚƌĂǁ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů͘ 0
WƌŽũĞĐƚ ǆƉůŽƌĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͗ /ƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ůŝƐƚ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ǇŽƵƌ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƉƌŽũĞĐƚ͘
^ƵĐŚ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ĐĂŶ ŝŶĐůƵĚĞ ĨŽƌŵƐ ĂŶĚ ĐŽĚĞ ŵŽĚƵůĞƐ͘ 3
WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ͗ /ƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͘ dŽ ǀŝĞǁ ĂŶ ŽďũĞĐƚ͛Ɛ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͕ ƐŝŵƉůǇ ĐůŝĐŬ
8
ŽŶ ĂŶ ŽďũĞĐƚ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ĨŽƌŵ͕ ƚĞǆƚ ďŽǆ͕ ůĂďĞů͕ ŝŵĂŐĞ Žƌ ĐŽŵŵĂŶĚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ŚĂǀĞ ŝƚƐ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ
ŝŶ ƚŚĞ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
7
&Žƌŵ >ĂǇŽƵƚ ǁŝŶĚŽǁ͗ /ƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĨŽƌŵƐ ƌĞůĂƚŝǀĞ ƚŽ ǇŽƵƌ ƐĐƌĞĞŶ͛Ɛ ƐŝǌĞ͘
&Žƌŵ ŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ͗ /ƚ ŝƐ Ă ƉůĂĐĞ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁŝůů ǁƌŝƚĞ ǇŽƵƌ sŝƐƵĂůŝƐƵĂů
ƐƵĂů
ĂƐŝĐ ĐŽĚĞ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ sŝƐƵĂů (
ƉĞĂƌ͘ EŽǁ͕ ĚŽ
ĂƐŝĐ͕ ŶŽƌŵĂůůǇ Ă ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ &Žƌŵϭ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ Ě
ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ &Žƌŵϭ͕ ƚŚĞ &Žƌŵ
ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ ĨŽƌ &Žƌŵϭ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘ dŚĞ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ &Žƌŵ ŵ ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ ĐŽŶ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ŽďũĞĐƚƐ ĂŶĚ 5
ƚŚĞŝƌ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĞǀĞŶƚƐ Žƌ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ͘ ŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞŽĐĞĚƵƌĞ ĨƌŽŵ ƚƚŚĞ ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ
ĚƌŽƉ ŵĞŶƵ ůŝŬĞ ůŽĂĚ͕
(17(5,1* &2'( ,1 )250

P ƌŽĐĞĚƵƌĞƐ
ŽĐĞĚƵƌĞƐ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉĞƌĨŽƌŵ
ĂĐƚŝǀĂƚĞ͕ ĐůŝĐŬ͕ ĞƚĐ͘ ĂŶĚ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ĐŽĚĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƚĂƐŬ͘
PM
tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ͘Ϭ͕ ŶŽƌŵĂůůǇ
ŵĂůůǇ
Ǉ Ă ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ &Žƌŵϭ ǁŝůů ďĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ƚŽ ƐƚĂƌƚ
Ŭ ŽŶ &Žƌŵϭ͕ ƚŚĞ ƐŽƵƌĐĞ ĐŽĚ
ǇŽƵƌ ŶĞǁ ƉƌŽũĞĐƚ͘ EŽǁ͕ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ǁ
ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ ĨŽƌ &Žƌŵϭ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ &Žƌŵϭ͘

ǁŝŶĚŽǁ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
& Ϯ͘ ^ ĞůĞĐƚ >ŽĂĚ ŝŶ ƚŚĞ
ƐŽƵƌĐĞ ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
2 ϯ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ĐŽĚĞ͗
&Žƌŵϭ͘ ^ŚŽǁ
0
WƌŝŶƚ ͞/ ǁĂŶƚ ƚŽ ůĞĂƌŶ
sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͘͟
3
ϰ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂƌƚ
ďƵƚƚŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
8 ^ƚĂŶĚĂƌĚ dŽŽůďĂƌ ƚŽ
ƌƵŶ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
7
P
PM
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚ
ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵϭ͘
$'',1* &21752/ 72 7+( )250 &
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ĐŽŶƚƌŽů ƚŽ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ dŽŽůďŽǆ͘ :ƵƐƚ ƚƌǇ ŽƵƚ ƚŚĞ ĞǆĂŵƉůĞƐ ŐŝǀĞŶ ďĞůŽǁ ƚŽ ƐĞĞ
2
ŚŽǁ ƚŚĞ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŽƌŬƐ͘
ϭ͘ dĂŬĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ƚŽ 0
ƚŚĞ ƚŽŽůďŽǆ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ
ĐŽŶƚƌŽů͘
3
ƌŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ
&Žƌŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉůĂĐĞ
ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů͘ 8

Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ŝŶ ƚŚĞ ƉůĂĐĞ
ŽĨ ƚŚĞ &Žƌŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ 7
ǁĂŶƚ ƚŽ ƉƵƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌŽů͘
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ŽƵƚůŝŶĞ ŽĨ ƚŚĞ (
ŽďũĞĐƚ͘
5
P
M
tŚĞŶ ǇŽƵ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ
ďƵƚƚŽŶ͕ ǇŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ
ŽďũĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĚŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ƚŚĂƚ ŽďũĞĐƚ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ͕
ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĂƚ ŽďũĞĐƚ͘
&Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͗
/Ĩ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ >ĂďĞů ďŽǆ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĂďĞů ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐĂƉƚŝŽŶ
ŽƉƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ͘ ^ŝŵŝůĂƌůǇ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ
Žƌ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ďƵƚƚŽŶ ĂůƐŽ͕ ďǇ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ĐĂƉƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
(YHQW'ULYHQ3URJUDPPLQJ
/Ŷ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ͕ ĞǀĞŶƚͲĚƌŝǀĞŶ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ŝƐ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ƉĂƌĂĚŝŐŵ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ĨůŽǁ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ďǇ ĞǀĞŶƚƐ͕ ŝ͘Ğ͕͘ ƐĞŶƐŽƌ ŽƵƚƉƵƚƐ Žƌ ƵƐĞƌ ĂĐƚŝŽŶƐ ;ŵŽƵƐĞ ĐůŝĐŬƐ͕ ŬĞǇ ƉƌĞƐƐĞƐͿ͘
& $'',1* /$%(/ ,1 7+( )250
dŚĞ ůĂďĞů ŝƐ Ă ǀĞƌǇ ƵƐĞĨƵů ĐŽŶƚƌŽů ĨŽƌ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͕ ĂƐ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ ŽŶůǇ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ
2 ŐƵŝĚĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƵƐĞƌƐ͕ ďƵƚ ĐĂŶ ĂůƐŽ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŽƵƚƉƵƚƐ͘ KŶĞ ŽĨ ŝƚƐ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ŝƐ
ĂƉƚŝŽŶ͘ hƐŝŶŐ ƚŚĞ ƐǇŶƚĂǆ ůĂďĞů͘ĂƉƚŝŽŶ͕ ŝƚ ĐĂŶ ĚŝƐƉůĂǇ ƚĞǆƚ ĂŶĚ ŶƵŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ ĐĂƉƚŝŽŶ
0
ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ĂůƐŽ Ăƚ ƌƵŶƚŝŵĞ͘
3 ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ >ĂďĞů ďƵƚƚŽŶ͘

ƌŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ
8 &Žƌŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ
ůĂďĞů͘
7 Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ŝŶ ƚŚĞ ƉůĂĐĞ ŽĨ
ƚŚĞ &Žƌŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ƉƵƚ ƚŚĞ >ĂďĞů͘ zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ
(
ŽƵƚůŝŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͕
5
ǇŽƵ
ǇŽ ǁŝůů ƐĞĞ >ĂďĞů ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ
ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůǇ
ƚĞŵ ŶĂŵĞĚ ĂƐ >ĂďĞůϭ͘
P
PM
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐĂƉƚŝŽŶ ĨƌŽŵ
WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŚĞƌĞ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ŶĞǁ
ŶĂŵĞ ;^ƚĂƚĞŵĞŶƚͿ ĨŽƌ ƚŚĞ
ůĂďĞů͘ ;hƐŝŶŐ ĂƉƚŝŽŶ
WƌŽƉĞƌƚǇͿ
dŚĞ ŶĞǁ ŶĂŵĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ
ůĂďĞů͘
/Ŷ ƚŚŝƐ ĞǆĂŵƉůĞ͕ >ĂďĞůϭ ĐĂƉƚŝŽŶ ŝƐ
ĐŚĂŶŐĞĚ ƚŽ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ͘
$'',1* 7(;7 %2; ,1 7+( )250
&
dŚĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ ŝƐ ƚŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĐŽŶƚƌŽů ĨŽƌ ĂĐĐĞƉƚŝŶŐ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ͘ /ƚ
ĐĂŶ ŚĂŶĚůĞ ƐƚƌŝŶŐ ;ƚĞǆƚͿ ĂŶĚ ŶƵŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ ďƵƚ ŶŽƚ ŝŵĂŐĞƐ Žƌ ƉŝĐƚƵƌĞƐ͘ ^ƚƌŝŶŐ ŝŶ Ă ƚĞǆƚ ďŽǆ ĐĂŶ ďĞ 2
ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ƚŽ Ă ŶƵŵĞƌŝĐ ĚĂƚĂ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ sĂů;ƚĞǆƚͿ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dĞǆƚ Žǆ ďƵƚƚŽŶ͘ 0
ƌŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ

ǁĂŶƚ ƚŽ ƉůĂĐĞ ƚŚĞ dĞǆƚ ďŽǆ͘ 3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ŝŶ ƚŚĞ ƉůĂĐĞ ŽĨ ƚŚĞ &Žƌŵ
ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉƵƚ ƚŚĞ dĞǆƚ ďŽǆ͘ 8
zŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ƚŚĞ ŽƵƚůŝŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͘
tŚĞŶ ǇŽƵ ůĞĂǀĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͕ ǇŽƵ ǁŝůů 7
ƐĞĞ dĞǆƚ ďŽǆ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͕ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůǇ
ŶĂŵĞĚ
ŶĂŵ ĂƐ dĞǆƚϭ͘
(
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ
Đ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ dĞǆƚ ďŽǆ ĨƌŽŵ
WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ
ĞƌƚŝĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁ ;hƐŝŶŐ dĞǆƚ ƉƌŽƉĞƌƚǇͿ
5
ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ŶĞǁ ǀĂůƵĞ ĨŽƌ
ůŝĐŬ ŚĞƌĞ ĂŶ
P
$'',1* &200$1' %87721 ,1 7+( )25
)250
ƚŚĞ
ƚŚ dĞǆƚ ďŽǆ͘
dŚĞ ŶĞǁ
Ŷ ǀĂůƵĞ
ǀĂůƵĞ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ ŽŶ ƚŚĞ dĞǆƚ ďŽǆ͘
PM
dŚŝƐ ĐŽŶƚƌŽů ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ĐůŝĐŬ
Ŭ Ă ďƵƚƚŽŶ
ƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ ĞĞǀĞŶƚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŝƚ͘ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĂŶ
Ě ǁŚĞŶ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĐůŝĐŬƐ ŽŶ ŝƚ͘
ŝůůƵƐŝŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƉƌĞƐƐĞĚ ŝƚ dŚĞ ŵŽƐƚ ĐŽŵŵŽŶ ĞǀĞŶƚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ
ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ ďƵƚƚŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ůŝĐŬŬ ĞǀĞŶƚ͘
ĞǀĞ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵŵĂŶĚ ďƵƚƚŽŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ ƚŽ ƉƵƚ
ƚŚĞ ŽŵŵĂŶĚ͘
ϯ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĐŽŵŵĂŶĚ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌĞ ĨŽƌŵ͘
ϰ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞƐĞ
ůŝŶĞƐ͘
'LIIHUHQFHEHWZHHQ/DEHO 7H[W%R[
>ĂďĞů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƐƚĂƚŝĐ ƚĞǆƚ͘ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƌƵŶ ƚŝŵĞ͘
dĞǆƚ Žǆ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ĚǇŶĂŵŝĐ ƚĞǆƚ͘ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƚĞǆƚ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƌƵŶ ƚŝŵĞ ;ĞǆĞĐƵƚŝŽŶͿ͘
$'',1* /,67 %2; ,1 7+( )250
&
dŚĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ >ŝƐƚ Žǆ ŝƐ ƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ŝƚĞŵƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ
2 ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĂĚĚ ŝƚĞŵƐ ƚŽ ƚŚĞ ůŝƐƚ͕ ǁĞ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ĚĚ/ƚĞŵ ŵĞƚŚŽĚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ >ŝƐƚ Žǆ͘

0
Ϯ͘ ƌĂŐ ŝƚ ŝŶ ƚŚĞ &Žƌŵ͘
3 ϯ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ >ŝƐƚ ďŽǆ͘
ϰ͘ dŚĞ &ŽƌŵͺůŽĂĚ ;Ϳ ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ
8 ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϱ͘ ĚĚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽĚĞ͗
7
>ŝƐƚϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ͞^ƵŶĚĂǇ͟
>ŝƐƚϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ͞DŽŶĚĂǇ͟
(
>ŝƐƚϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ
>ŝƐ
>ŝƐƚ ͞dƵĞƐĚĂǇ͟
5 >ŝƐ
>ŝƐƚϭ͘Ě
>ŝƐƚϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ͞tĞĚŶĞƐĚĂǇ͟
>
>ŝƐƚϭ͘ĚĚ/ƚĞ
>ŝƐƚϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ͞dŚƵƌƐĚĂǇ͟
P >ŝƐƚϭ͘ĚĚ
>ŝ
>ŝƐƚϭ
͞&ƌŝĚĂǇ͟
͞^ĂƚƵƌĚĂǇ͟
ϲ͘ dŽ ƌƵŶ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ
PM
ďƵƚƚŽŶ͘
zŽƵ ǁŝůů ŐĞƚ ƚŚŝƐ ŽƵƚƉƵƚ͘
$'',1* &20%2 %2; ,1 7+( )250
&
dŚĞ ŽŵďŽ ďŽǆ ŝƐ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ŝƚĞŵƐ ůŝŬĞ Ă ůŝƐƚ ďŽǆ͕ ďƵƚ ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ
ƵƐĞƌ ŶĞĞĚƐ ƚŽ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƐŵĂůů ĂƌƌŽǁŚĞĂĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵďŽ ďŽǆ͕ ƚŽ ƐĞĞ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ
2
ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝŶ Ă ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ůŝƐƚ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĂĚĚ ŝƚĞŵƐ ƚŽ ƚŚĞ ůŝƐƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ĚĚ/ƚĞŵ ŵĞƚŚŽĚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽŵďŽ ďŽǆ͘ 0
Ϯ͘ ƌĂŐ ĂŶĚ ƉƵƚ ŝƚ ŽŶ ƚŚĞ &Žƌŵ ǁŝŶĚŽǁ͘

3
ϯ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŝŶ ŽŵďŽ ďŽǆ͘
ϰ͘ dŚĞ &Žƌŵ ůŽĂĚ ;Ϳ ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
8
ϱ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽĚĞ ŝŶ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͗
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ Η^ƵŶĚĂǇΗ 7
ďŽϭ
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ΗDŽŶĚĂǇΗ
(
ŽŵďŽϭ͘Ě
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ΗdƵĞƐĚĂǇΗ
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ ΗtĞĚŶĞƐĚĂǇΗ
5
ŽŵďŽϭ͘Ě
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞŵ Ηd
ΗdŚƵƌƐĚĂǇΗ
P ŽŵďŽϭ
ŽŵďŽϭ͘ĚĚ/ƚĞ
ŵďŽϭ͘
ŽŶ ƚŚĞ
ƚ
Η&
Η&ƌŝĚĂǇΗ
Η^ĂƚƵƌĚĂǇΗ
ϲ͘ dŽ ƌƵŶ ƚŚŝƐ
ϲ͘ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ
ƚŚ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ƚŽŽůďĂƌ͘
PM
zŽƵ ǁŝůů ŐĞƚ ƚŚŝƐ ŽƵƚƉƵƚ͘
'LIIHUHQFHEHWZHHQ/LVW%R[ &RPER%R[
ŽŵďŽ ďŽǆ ͗ ϭ͘ tĞ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ŽŶůǇ ŽŶĞ ŽƉƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘ Ϯ͘ tĞ ĐĂŶ ĂĚĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Ăƚ ƌƵŶ ƚŝŵĞ͘ ϯ͘ tĞ ŚĂǀĞ
ŽŶůǇ ĚƌŽƉ ĚŽǁŶ ĨĂĐŝůŝƚǇ͘ ϰ͘ tĞ ĐĂŶΖƚ ƵƐĞ ĐŚĞĐŬďŽǆ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵďŽ ďŽǆ͘
>ŝƐƚ ďŽǆ ͗ ϭ͘ tĞ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ŵƵůƚŝƉůĞ ŽƉƚŝŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ůŝƐƚ͘ Ϯ͘ tĞ ĐĂŶΖƚ ĂĚĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Ăƚ ƌƵŶ ƚŝŵĞ͘ ϯ͘ tĞ ŚĂǀĞ ďŽƚŚ
ĚƌŽƉ ƵƉ Θ ĚƌŽƉ ĚŽǁŶ ĨĂĐŝůŝƚǇ͘ ϰ͘ tĞ ĐĂŶ ƵƐĞ ĐŚĞĐŬďŽǆ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ůŝƐƚ ďŽǆ͘
&
>ĞƚƵƐƚĂŬĞĂŶĞĂƐǇĞǆĂŵƉůĞŽĨƉƌŽŐƌĞƐƐƚŽĂĚĚƚǁŽŶƵŵďĞƌƐ͘/ŶƚŚŝƐĞǆĂŵƉůĞ͕ŝƚĂĐĐĞƉƚƐƚǁŽŶƵŵďĞƌƐĨƌŽŵ
ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂŶĚ ŽŶĞ >ĂďĞů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ^Ƶŵ͘ dŚĞ ŶƵŵďĞƌƐ ĂƌĞ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ dĞǆƚ ďŽǆ ĂŶĚ ŽŶĞ
2
ŽŵŵĂŶĚďƵƚƚŽŶĐĂůůĞĚZĞƐƵůƚ͕ŝƐƵƐĞĚƚŽƌƵŶƚŚĞƉƌŽĐĞĚƵƌĞƚŽĐĂůĐƵůĂƚĞƚŚĞƐƵŵŽĨƚǁŽŶƵŵďĞƌƐ͘
3
/DEHO 7H[WER[ $FFHSWILUVWQXPEHU
/DEHO 7H[WER[ $FFHSWVHFRQGQXPEHU

8
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7 &RPPDQG%XWWRQ
(
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŽŵŵĂŶĚ ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ďƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ǁŝŶĚŽ
5
Ϯ͘
Ϯ͘ EŽǁ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ĐŽĚĞ ŝŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ
P

ůŝŶĞƐ͗
ĚĚ сс sĂů ;dĞǆƚϭ͘dĞǆƚͿ н sĂů ;dĞǆƚϮ͘dĞǆƚͿ
>>ĂďĞůϰ͘ĂƉƚŝŽŶ с ĚĚ
PM
ϯ
ϯ͘ d Ž ƌƵŶ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ
ŽŶ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ƚŽŽůďĂƌ͘
zŽƵ ǁŝůů ŐĞƚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŽƵƚƉƵƚ͘
ϰ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŶƵŵďĞƌ ŝŶ ƚŚŝƐ ďŽǆ͘

ϱ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŶƵŵďĞƌ ŝŶ ƚŚŝƐ ďŽǆ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ZĞƐƵůƚ ďƵƚƚŽŶ͘
ϳ͘ dŚĞ ƐƵŵ ƚŽƚĂů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ ŶƵŵďĞƌƐ ǁŝůů
ďĞ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŚĞƌĞ͘
,)7+(1(/6( 67$7(0(17 &
tŚĞŶ ĂŶ /Ĩ͘͘͘dŚĞŶ͘͘͘ůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝƐ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌĞĚ͕ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ƚĞƐƚĞĚ͘ /Ĩ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ dƌƵĞ͕ ƚŚĞ
ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ ĨŽůůŽǁŝŶŐ dŚĞŶ ĂƌĞ ĞǆĞĐƵƚĞĚ͘ /Ĩ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ &ĂůƐĞ͕ ĞĂĐŚ ůƐĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ;ŝĨ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂŶǇͿ ŝƐ 2
ĞǀĂůƵĂƚĞĚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ͘
^ǇŶƚĂǆ͗ /& ;ĐŽŶĚŝƚŝŽŶͿ d,E
0
ůŽĐŬ ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ
>^ 3
ůŽĐŬ ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚƐ
E /& 8
/ƚ ŝƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ E /& ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ǁŚĞƌĞĂƐ >^ ƉĂƌƚ ŝƐ ŶŽƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ͘
&Žƌ ǆĂŵƉůĞ͗ KƉĞŶ ǇŽƵƌ &Žƌŵ ŝŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ĂŶĚ ĂĚĚ >ĂďĞůƐ͕ ƚĞǆƚ ďŽǆĞƐ ĂŶĚ ĐŽŵŵĂŶĚ ďƵƚƚŽŶƐ ŝŶ ŝƚ͘ 7
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ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ͕ ǇŽƵ ŐŽ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ǁŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ĐĂƉƚŝŽŶ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƐƉĞĐŝĨǇ ƚŚĞ ƚŝƚůĞ ǁŚŝĐŚ
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Ĩ ƚŚĞ ĞǆĞĐƵƚŝŽŶ ŽĨ KͲ>KKW ƚĞƌŵŝŶĂƚĞƐ͘
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ĂůƐŽ͘ /Ĩ ƚŚĞ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶ ŝƐ ŐŝǀĞŶ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ
ŽĨ ƚŚĞ ďŽĚǇ͕
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ůŽĐŬ ŽĨ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ
EĞǆƚ ;ĐŽƵŶƚĞƌͿ
ŽƵŶƚĞƌ ŵƵƐƚ ďĞ Ă ŶƵŵĞƌŝĐ ǀĂƌŝĂďůĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŽůƐ ƚŚĞ ďŽĚǇ ŽĨ ƚŚĞ ůŽŽƉ͘ dŚŝƐ ĐŽƵŶƚĞƌ ŝƐ ŝŶŝƚŝĂůŝǌĞĚ ďǇ
ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ƐƚĂƌƚŶƵŵďĞƌ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŝƚĞƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ůŽŽƉ ;ŝƚĞƌĂƚŝŽŶ ŝƐ ŽŶĞ ůŽŽƉ ĐǇĐůĞͿ͘ ŶĚŶƵŵďĞƌ ŝƐ Ă
ǀĂƌŝĂďůĞ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŽůƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ůŽŽƉ ĞŶĚƐ͘ tŚĞŶ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚĞƌ ŝƐ ŐƌĞĂƚĞƌ ƚŚĂŶ ĞŶĚ͕ ƚŚĞ ůŽŽƉ ŝƐ ŶŽƚ
ƌĞƉĞĂƚĞĚ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĨŽůůŽǁĞĚ ďǇ EĞǆƚ ŝƐ ĞǆĞĐƵƚĞĚ͘ EĞǆƚ ŝƐ ƚŚĞ ǁĂǇ ŽĨ ĞŶĚŝŶŐ ůŽŽƉ͘
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ƵŶƚŝůΗ ůŽŽƉƐ hEd/> ƚŚĞ ƚĞƐƚ ĐĂƐĞ ŝƐ ƚƌƵĞ ;ǁŚŝĐŚ ŝƐ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚ ƚŽ ůŽŽƉŝŶŐ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ƚĞƐƚ ĐĂƐĞ ŝƐ ĨĂůƐĞͿ͘

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0 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ Ă ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƵƉ ŽƵƌ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ͕ ŶŽƌŵĂůůǇ Ă ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ &Žƌŵϭ
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/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐĂŶ ĂĚĚ /ŵĂŐĞ ďŽǆ ĐŽŶƚƌŽů ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ ƉŝĐƚƵƌĞ Žƌ ŝŵĂŐĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͘
7
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Đ͘ dŚĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚ ĐŽŶƚƌŽů ĨŽƌ ĂĐĐĞƉƚŝŶŐ ŝŶƉƵƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ͘
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Ě͘ dŚĞ ďŽǆ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ůŝƐƚ ŝƚĞŵƐ ǁŝƚŚ ŵŽƌĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͘
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Đ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ϲ ŶŽƌŵĂůůǇ ŽƉĞŶƐ Ă ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘
Ě͘ dŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ƚŽ ĐůŝĐŬ Ă ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĞǆĞĐƵƚĞ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ŝƚ͘
Ğ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ŝƐ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ůĂŶŐƵĂŐĞ͘
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Đ͘ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ǁŝǌĂƌĚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘

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Ğ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ s͕ Ă ĚĞĨĂƵůƚ ĨŽƌŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŶĂŵĞ &Žƌŵϭ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
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Đ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ŽŵďŽ ďŽǆ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͍ 7
Ě͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ dĞǆƚ ďŽǆ ŝŶ ƚŚĞ ĨŽƌŵ͍
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Ğ͘ ŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂƚĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ >ŝƐƚ ďŽǆ ĂŶĚ ŽŵďŽ ďŽǆ͘
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Ś͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ůŽŽƉŝŶŐ͍
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tŚŝĐŚ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶĂů ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ǁŝůů ǇŽƵ ƐƵŐŐĞƐƚ
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/Ŷ ƚŚĞ >ŝƐƚ ďŽǆ͕ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ǁŚŽ ƚĞĂĐŚ ǇŽƵƌ ĐůĂƐƐ͘
/Ŷ ƚŚĞ ŽŵďŽ ďŽǆ͕ ǁƌŝƚĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞƐ ŽĨ Ăůů ƚŚĞ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ĐůĂƐƐ͘
^ĂǀĞ ƚŚĞ ĨŽƌŵ ĂƐ ͚ůĂƐƐ͛͘
,1752'8&7,21 72 )/$6+
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ͻŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝŶ &ůĂƐŚ ͻĚĚŝŶŐ &ƌĂŵĞƐ ͻƌĞĂƚŝŶŐ &ƌĂŵĞͲďǇͲ&ƌĂŵĞ ŶŝŵĂƚŝŽŶ ͻƌĞĂƚŝŶŐ dǁĞĞŶ ͻ^ĂǀŝŶŐ ƚŚĞ &ůĂƐŚ &ŝůĞ
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)/$6+
2
&ůĂƐŚ ŝƐ Ă ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĨŽƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕
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0 ŽǀĞƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ /Ŷ &ůĂƐŚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŝŶƐĞƌƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĂŶĚ ĂĚĚ ĚĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĂƚ
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3 dŚĞ &ůĂƐŚ WůĂǇĞƌ ƉůƵŐͲŝŶ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ǀŝĞǁ &ůĂƐŚ ŝŶ
Ŷ ƚŚĞŝƌ ďƌŽǁ
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8
(
)($785(6 2) )/$6+
ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘ sĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĂƌĞ ĐŽŵƉŽƐĞĚ

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ƌĞĂƚĞ /ůůƵƐƚƌĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ KƚŚĞƌ ƌƚǁŽƌŬ͗ &ůĂƐŚ ŚĂƐ ŵĂŶǇ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŽŽůƐ
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ŽĨ ƉŝǆĞůƐ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ďĞŶĞĨŝƚ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ŝŶ &ůĂƐŚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŝƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ƐŵĂůůĞƌ ŝŶ ƐŝǌĞ ĂŶĚ
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ƚŚĞƐĞ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĐĂŶ ďĞ ĚŽǁŶůŽĂĚĞĚ Ě Ăƚ Ă ǀĞƌǇ ĨĂƐƚ ƐƉĞĞĚ͕ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
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5 ĂŶĐĞƐ͗ ^ǇŵďŽůƐ ĂƌĞ ŽďũĞĐƚƐ ŝŶ
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ǀŝĞ ůŝƉƐ͕ ^ŽƵŶĚƐ ĂŶĚ sŝĚ
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ƌĞĂƚĞ ŶŝŵĂƚŝŽŶ͗ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ǁĂǇƐ ƚŽ ĂŶ
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ĞĞŶŝŶŐ ŵĞƚŚŽĚ͘
ĞĞŶŝŶŐ
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ƌĞŵŽǀĞ ŝŶƐƚĂŶĐĞƐ ŽŶ ŽŶĞ ůĂǇĞƌ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂĨĨĞĐƚŝŶŐ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ŚŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ ;ŵĂŬĞ ƚŚĞŵ
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ĐŽŵƉůĞǆ &ůĂƐŚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘ dŚĞǇ ĂƌĞ ǀĞƌǇ ŚĞůƉĨƵů ŝŶ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ŵƵůƚŝƉůĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ŵĂŝŶ ƚǇƉĞƐ ŽĨ &ůĂƐŚ ĨŝůĞƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞƐ͗ &ůĂƐŚ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ĨŝůĞƐ ;͘ĨůĂͿ
ĂŶĚ ĐƚŝŽŶ^ĐƌŝƉƚ ĨŝůĞƐ ;͘ĂƐͿ͘ &ůĂƐŚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ďĂƐĞ ĨŝůĞ ƚǇƉĞ ǇŽƵ ƵƐĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ǇŽƵƌ &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞƐ͘
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&ůĂƐŚ ŽƌŝŐŝŶĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ^ŵĂƌƚ^ŬĞƚĐŚ͕ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ
ďǇ :ŽŶĂƚŚĂŶ 'ĂǇ͘ 'ĂǇ ǁĂƐ ƚŚĞ ĐŽͲĨŽƵŶĚĞƌ ŽĨ &ƵƚƵƌĞtĂǀĞ
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& &20321(176 2) )/$6+ :,1'2:
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2
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0
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ƉĞĐŝĂů ƚŽŽůďĂƌ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
DĞŶƵ Ăƌ͗ DĞŶƵ ďĂƌ ŝƐ Ă ƐƉĞĐŝĂů ƚŚĞ &ůĂƐŚ ŵĞŶƵ ŶĂŵĞƐ͘
&ŝůĞ EĂŵĞ dĂď͗ dŚŝƐ ƚĂď ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚĐƵƌƌĞŶ ĨŝůĞ͘ /Ĩ ƚǁŽ Žƌ ŵŽƌĞ ĨŝůĞƐ ĂƌĞ ŽƉĞŶ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐǁŝƚĐŚ
Ğƌ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ Ă ƚĂď͘
ĨƌŽŵ ŽŶĞ ĨŝůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ
dŽŽůƐ WĂŶĞů͗ /ƚ ŚĂƐ ďĂƐŝĐ ƚŽŽůƐ
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ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ǁ
ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
ƵƌƌĞŶƚ ^ĐĞŶĞ͗ /ƚ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐĞŶĞ
ƐĐĞ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ǁŽƌŬŝŶŐ͘
Ğ
^ƚĂŐĞ͗ /Ŷ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ &ůĂƐŚ ĞĚŝƚŽƌ͕ Ă ŵŽǀŝĞ Žƌ ŐƌĂƉŚŝĐ ĚŝƐƉůĂǇƐ͘
tŽƌŬ ƌĞĂ͗ dŚĞ ĂƌĞĂ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ tŽƌŬ ƌĞĂ͘ ŶǇƚŚŝŶŐ ƉůĂĐĞĚ ŽŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ ĚŽĞƐ ŶŽƚ
ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͘
>ŝďƌĂƌǇ dĂď͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ƐǇŵďŽůƐ ƚŽ ĂĚĚ ƚŽ ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞ͘
WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ dĂď͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ǀŝĞǁ ĂŶĚ ĞĚŝƚ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŽďũĞĐƚ͘
tŽƌŬƐƉĂĐĞ DĞŶƵ͗ /ƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ƐǁŝƚĐŚ ďĞƚǁĞĞŶ ǁŽƌŬƐƉĂĐĞƐ ĂŶĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŶĞǁ ŽŶĞƐ͘
dŝŵĞůŝŶĞ͗ /ƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ ƚŚĞ ƚŝŵŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƉĂƌƚ͕ ĨƌĂŵĞƐ ĂƌĞ
ŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐŚŽŽƐĞ ĨŽƌ ƉůĂǇŝŶŐ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͘
>ĂǇĞƌƐ͗ /ƚ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ŬĞĞƉ ƉŝĞĐĞƐ ŽĨ ĂƌƚǁŽƌŬ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĂŶĚ ĐŽŵďŝŶĞ ƚŚĞŵ ƚŽ ĨŽƌŵ Ă ŵĞƌŐĞĚ ŝŵĂŐĞ͕
ƐƵĐŚ ĂƐ Ă ĐŽŵƉĂŶǇ ůŽŐŽ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă ůĂǇĞƌ ŽĨ ƚĞǆƚ ĂŶĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌ ǁŝƚŚ Ă ŐƌĂƉŚŝĐ ƐŚĂƉĞ͘
dŝŵĞůŝŶĞ ƵƚƚŽŶƐ͗ ^ĐĂƚƚĞƌĞĚ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ ĂƌĞ ďƵƚƚŽŶƐ ĨŽƌ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ĨƌĂŵĞƐ͕ ůĂǇĞƌƐ ĂŶĚ ŵŽǀŝĞƐ͘
&ƌĂŵĞ͗ dŚĞ ůĞŶŐƚŚƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ŝŶ Ă &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞ ĂƌĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ĨƌĂŵĞƐ͘ dŚĞǇ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽŶƚƌŽů ǁŚĂƚ
ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƐĞƋƵĞŶĐĞ ĂŶĚ ǁŚŝĐŚ ƐŽƵŶĚƐ ƉůĂǇ͘
&ƌĂŵĞ EƵŵďĞƌ͗ &ƌĂŵĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ Ă ĐŚƌŽŶŽůŽŐŝĐĂů ŽƌĚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ ĂŶĚ ĞĂĐŚ ĨƌĂŵĞ ŚĂƐ Ă ŶƵŵďĞƌ͘
81'(567$1',1* 7+( )/$6+ 7,0(/,1( &
dŚĞ &ůĂƐŚ dŝŵĞůŝŶĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞƐ͕ ůĂǇĞƌƐ ĂŶĚ ƐĐĞŶĞƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƵƉ Ă ŵŽǀŝĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ
dŝŵĞůŝŶĞ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĂŶĚ ĐŽŶƚƌŽů ǇŽƵƌ ŵŽǀŝĞƐ͘ >ĂǇĞƌƐ ĂƌĞ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚĞƉƚŚ ŝŶ ƐƉĂĐĞ͕ ǁŚŝůĞ 2
ĨƌĂŵĞƐ ĂƌĞ Ă ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŝŵĞ͘ &ƌĂŵĞƐ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ďƵŝůĚŝŶŐ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŽǀĞƌ ƚŝŵĞ͘
0
&XUUHQW6FHQH
ŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƐĐĞŶĞ ŽŶ 3
ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůǇ ǁŽƌŬŝŶŐ͘
8
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hƐĞ ůĂǇĞƌƐ ƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĞ ĂƌƚǁŽƌŬ͕ 7
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĞ
ĞůĞŵĞŶƚƐ͘ >ĂǇĞƌƐ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ŬĞĞƉ (
ƉŝĞĐĞƐ ŽĨ ĂƌƚǁŽƌŬ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ĂŶĚ ĐŽŵďŝŶĞ
ƚŚĞŵ ƚŽ ĨŽƌŵ Ă ŵĞƌŐĞĚ ŝŵĂŐĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ Ă
ĐŽŵƉĂŶǇ ůŽŐŽ ƚŚĂƚ ŝŶĐůƵĚĞƐ Ă ůĂǇĞƌ ŽĨ 5
ƚĞǆƚ ĂŶĚ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌ ǁŝƚŚ Ă ŐƌĂƉŚŝĐ

ƐŚĂƉĞ͘
P
PM
7LPHOLQH%XWWRQV UDPHV
)UDPHV )UDPH1XPEHUV
^ĐĂƚƚĞƌĞĚ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ >ĞŶŐƚŚƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ŝŶ Ă &ůĂƐŚ
&ů ŵŽǀŝĞ &ƌĂŵĞƐ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ Ă
ĂƌĞ ďƵƚƚŽŶƐ ĨŽƌ ĐŽŶƚƌŽůůŝŶŐ ĂƌĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ĨƌĂŵĞƐ
ĨƌĂŵĞƐ͘ dŚĞǇ ĐŚƌŽŶŽůŽŐŝĐĂů ŽƌĚĞƌ ŝŶ ƚŚĞ
ĨƌĂŵĞƐ͕ ůĂǇĞƌƐ ĂŶĚ ŵŽǀŝĞƐ͘ ĞŶĂďůĞ
ĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ĐŽ
ĐŽŶƚƌŽ
ĐŽŶƚƌŽů ǁŚĂƚ dŝŵĞůŝŶĞ ĂŶĚ ĞĂĐŚ ĨƌĂŵĞ
ĂƉƉĞĂƌƐ
ƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ĂŶŝŵĂƚ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƐĞƋƵĞŶĐĞƐ ŚĂƐ Ă ŶƵŵďĞƌ͘
ĂŶĚ ǁŚŝĐŚ ƐŽƵŶ
ĂŶĚ ƐŽƵŶĚƐ ƉůĂǇ͘
3OD\KHDG
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3OD\KHDG
dŚĞ WůĂǇŚĞĂĚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ
ƵƌƌĞŶƚ &ƌĂŵĞ /ŶĚŝĐĂƚŽƌ͕
ŵĂƌŬƐ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ĨƌĂŵĞ
ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘
ůŝĐŬ ŽŶ Ă ĨƌĂŵĞ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŝƚƐ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘
/D\HU $QG /D\HU
%XWWRQV
zŽƵ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ŶƵŵĞƌŽƵƐ
ůĂǇĞƌƐ ŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ĨƌĂŵĞ͘
EĞǁĞƌ ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ůŝƐƚĞĚ
ĨŝƌƐƚ͘
ĞůŽǁ ĂƌĞ ƚŚĞ ďƵƚƚŽŶƐ ĨŽƌ ĂĚĚŝŶŐ ĂŶĚ ĚĞůĞƚŝŶŐ ůĂǇĞƌƐ͘
&
81'(567$1',1* 7+( '5$:,1* 722/%$5
dŚĞ ƌĂǁŝŶŐ ƚŽŽůďĂƌ ŝƐ ƉĂĐŬĞĚ ǁŝƚŚ ƚŽŽůƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶĚ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ͘
2
ƌƌŽǁ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶĚ ŵŽǀĞ ŝƚĞŵƐ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘
^ƵďƐĞůĞĐƚ͗ ŝƐƉůĂǇƐ ĞĚŝƚ ƉŽŝŶƚƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚũƵƐƚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ Ă ůŝŶĞ͛Ɛ ƐŚĂƉĞ͘
0
&ƌĞĞ dƌĂŶƐĨŽƌŵ ƚŽŽů͗ hƐĞĚ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ͘
3 ϯ ZŽƚĂƚŝŽŶ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ƌŽƚĂƚĞ Ă ƐǇŵďŽů ŝŶ ϯͲ ƐƉĂĐĞ͘ /ƚ ƐŚĂƌĞƐ ƐƉĂĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ϯ
dƌĂŶƐůĂƚŝŽŶ dŽŽů͘
8
>ĂƐƐŽ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŝƌƌĞŐƵůĂƌůǇ ƐŚĂƉĞĚ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ͘ /ƚ ƐŚĂƌĞƐ ƐƉĂĐĞ ǁŝƚŚ
WŽůǇŐŽŶ ĂŶĚ DĂŐŝĐ tĂŶĚ ƚŽŽůƐ͘
7
WĞŶ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƉƌĞĐŝƐĞ ĐƵƌǀĞƐ͘ /ƚ ƐŚĂƌĞƐ ƐƉĂĐĞ ǁŝƚŚ ƚŽŽůƐ ƚŽ ŵŽĚŝĨǇ ǇŽƵƌ ĞǌŝĞƌ ĐƵƌǀĞƐ͘
dĞǆƚ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƚĞǆƚ ďŽǆĞƐ ƚŽ ĞŶƚĞƌ ĂŶĚ ĞĚŝƚ ƚĞǆƚ͘
( >ŝŶĞ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁƐ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ůŝŶĞƐ͘
ƐƐŚĂ
ZĞĐƚĂŶŐůĞ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƐƋƵĂƌĞ ĂŶĚ ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ ƐŚĂƉĞƐ͘ dŚŝƐ ƚŽŽů ƐŚĂƌĞƐ ƐƉĂĐĞ ǁŝƚŚ
5 ZŽƵŶĚĞĚ ZĞĐƚĂŶŐůĞ ƚŽŽů͘
Ğ ƐŚĂƉĞƐ͘ dŚŝƐ ƚŽŽů
KǀĂů͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁƐ ŽǀĂů ĂŶĚ ĐŝƌĐůĞ ƚŽŽů ƐŚĂƌĞƐ ƐƉ
ƐƉĂĐĞ ǁŝƚŚ KǀĂů WƌŝŵŝƚŝǀĞ ƚŽŽů͘
P
WŽůǇ^ƚĂƌ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁ WŽůǇŐŽŶ
ŽŶ ƐŚĂƉĞƐ͘
ƐŚĂƉĞƐ
Žƌŵ ůŝŶĞƐ͘
WĞŶĐŝů͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁ ĨƌĞĞĨŽƌŵ ĞƐ͘
Ɖ
ƌƵƐŚ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĚƌĂǁ ǁŝƚŚ Ă Ĩŝůů ĐŽůŽƵƌ͕ ŵƵĐŚ ůŝŬĞ Ă ƉĂŝŶƚďƌƵƐŚ͘
PM
ŽŶĞ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ
ĂƚĞ ŽďũĞĐƚƐ ǁŝƚŚ ŝŶǀĞƌƐĞ ŬŝŶĞŵĂƚŝĐƐ͘
ŬŝŶĞŵ /ƚ ƐŚĂƌĞƐ ƐƉĂĐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶĚ ƚŽŽů͘
WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ͗ hƐĞ ĐŽůŽƌ͘
ƐĞ ŝƚ ƚŽ ĨŝůůƐ ƐŚĂƉĞƐ ǁŝƚŚ ĐŽůŽƌ
ĐŽů
/ŶŬ ŽƚƚůĞ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĂĚĚ ƐƚƌŽŬĞ Žƌ Ž
ŽƵƚůŝŶĞ ƚŽ ƐŚĂƉĞƐ͘
ŽƵƚůŝŶĞ
ƌŽƉƉĞƌ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĐŽƉǇ ƚŚĞ ĂƚƚƌŝďƵƚĞƐ
ĂƚƚƌŝďƵƚĞƐ ŽĨ ŽŶĞ ŽďũĞĐƚ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ͘
ƌĂƐĞƌ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ĞƌĂƐĞ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ƚŚĞ
ƚŚĞ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ͘
tŝĚƚŚ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ
Ž ĞŵďĞůůŝƐŚ
Ğŵď Ă ƐƐƚƌŽŬĞ ďǇ ĂĚĚŝŶŐ ǁŝĚƚŚƐ ŽĨ ǀĂƌǇŝŶŐ ƚŚŝĐŬŶĞƐƐ͘
,ĂŶĚ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ŵŽǀĞ ǇŽƵƌ ǀŝĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ Žƌ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ĂƌĞĂ͘
ǀĞ ǇŽƵ
ǇŽƵƌ
ŽŽŵ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ŵĂŐŶŝĨǇ ǇŽƵƌ ǀŝĞǁ Žƌ ǌŽŽŵ ŽƵƚ ĨŽƌ Ă ďĞƚƚĞƌ ůŽŽŬ ŝŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘
K>KZ dKK>^
^ƚƌŽŬĞ ŽůŽƌ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĐŽůŽƌ ĨŽƌ ůŝŶĞƐ ĂŶĚ ƐŚĂƉĞ ŽƵƚůŝŶĞƐ͘
&ŝůů ŽůŽƌ͗ hƐĞ ŝƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ĐŽůŽƌ ĨŽƌ ĨŝůůƐ͘
^ǁĂƉ ŽůŽƌƐ͗ ŚĂŶŐĞ ǇŽƵƌ Ĩŝůů ĐŽůŽƌ ƚŽ ǇŽƵƌ ƐƚƌŽŬĞ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ǀŝĐĞ ǀĞƌƐĂ͘
ůĂĐŬ ĂŶĚ tŚŝƚĞ͗ ZĞƐĞƚƐ ǇŽƵƌ ĐŽůŽƌƐ ƚŽ ďůĂĐŬ ƐƚƌŽŬĞƐ ĂŶĚ ǁŚŝƚĞ ĨŝůůƐ͘
dKK> DK/&/Z^
dŚŝƐ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ dŽŽůƐ ƉĂŶĞů ĚŝƐƉůĂǇƐ ŽƉƚŝŽŶƐ ǁŚĞŶ ĞĂĐŚ ƚŽŽů ŝƐ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ͘
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ ŝƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ĨĂƌͲƌŝŐŚƚ ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁŝŶĚŽǁ ďƵƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ĞǀĞŶ ĚƌĂŐ ŝƚ ƚŽ ĨĂƌ ůĞĨƚ
ƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
6(783$1(:)/$6+67$*( &
tŚĞŶ ǇŽƵ ĨŝƌƐƚ ŽƉĞŶ Ă ŶĞǁ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ŝŶ &ůĂƐŚ͕ ŝƚ ŝƐ ŐŽŽĚ ŝĚĞĂ ƚŽ ƐĞƚ ƵƉ ǇŽƵƌ ƐƚĂŐĞ ƐŝǌĞ͕ ĨŽƌŵĂƚ ƌĂƚĞ ĂŶĚ
ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͘ ^ƚĂŐĞ ŝƐ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂƌĞĂ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ Ă ĨƌĂŵĞ ĂŶĚ ĚƌĂǁ 2
ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ͘
&+$1*,1* 7+( )5$0( 5$7( 0
dŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͛Ɛ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ĂƉƉĞĂƌ
ďĞůŽǁ ƚŚĞ WƵďůŝƐŚ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͘
3
/Ĩ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ƚĂď ŝƐ ŶŽƚ ĂůƌĞĂĚǇ
ŽƉĞŶ͕ ŽƉĞŶ ŝƚ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ
tŝŶĚŽǁ ĂŶĚ ƚŚĞŶ WƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͘ 8
ϭ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŝŶ ƚŚĞ &W^

ĨŝĞůĚ ;ĨƌĂŵĞƐ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚͿ͘ 7
Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ĨƌĂŵĞ ƌĂƚĞ ŝŶ ƚŚĞ
&W^ ĨŝĞůĚ͘ (
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dŚ ĞǆĂŵƉůĞ ƐŚŽǁƐ Ă ĨƌĂŵĞ ƌĂƚĞ
ŽĨ
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dŚ ŽĐƵŵĞŶƚ ^ĞƚƚŝŶŐƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
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Ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ ƵŶŝƚ ;Ğ͘Ő͕͘
WŝǆĞůƐͿ ĨƌŽŵ ƚŚĞ hŶŝƚƐ ůŝƐƚ ďŽǆ͘
ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ŚĞŝŐŚƚ ĂŶĚ ǁŝĚƚŚ
ĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ ŽĨ ^ƚĂŐĞ ƐŝǌĞ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ĨŽƌ ǇŽƵƌ &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞ͘
zŽƵƌ &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞ ŝƐ ŶŽǁ ƐĞƚ ƚŽ ǇŽƵƌ
ĚĞƐŝƌĞĚ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ͘
/$<(56
tŚĞŶ ƚŚĞ &ůĂƐŚ ƉƌŽũĞĐƚ ďĞĐŽŵĞƐ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞǆ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ůĂǇĞƌƐ ƚŽ ďĞ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͘ >ĂǇĞƌƐ ĂƌĞ Ă ŐƌĞĂƚ
ǁĂǇ ƚŽ ƐƚĂǇ ŽƌŐĂŶŝǌĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƉƵƚ ďƵƚƚŽŶƐ ĂŶĚ ŶĂǀŝŐĂƚŝŽŶ ŽŶ ŽŶĞ ůĂǇĞƌ͕ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ Ăƌƚ ŽŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ĂŶĚ
ƵƐĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ůĂǇĞƌƐ ĨŽƌ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚǇŶĂŵŝĐ ĐŽŶƚĞŶƚ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐĞǀĞƌĂů ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ͗ ƉůĂŝŶ ůĂǇĞƌƐ͕ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ ĂŶĚ ŵĂƐŬ ůĂǇĞƌƐ͘
WůĂŝŶ ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉƐ͘ /Ŷ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ͕ ƚŚŽƐĞ ŽďũĞĐƚƐ ĂƌĞ
ƉůĂĐĞĚ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ŽŶ ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ͘ /Ŷ ŵĂƐŬ ůĂǇĞƌƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŚŝĚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ͕ ĨƌŽŵ
ǀŝƐŝďŝůŝƚǇ͘
86(6 2) /$<(56
ϭ͘ & Žƌ KƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶ͗ tŚĞŶ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ďĞĐŽŵĞƐ ďŝŐŐĞƌ͕ ŝƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ŵŽƌĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ͘ ZĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ƉůĂĐŝŶŐ
Ăůů ŽĨ ƚŚĞƐĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ Ă ƐŝŶŐůĞ ůĂǇĞƌ͕ ǁŚŝĐŚ ŵĂŬĞƐ ƚŚĞŵ ŵŽƌĞ ĚŝĨĨŝĐƵůƚ ƚŽ ůŽĐĂƚĞ ĂŶĚ ĞĚŝƚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ŝŶƐĞƌƚ ƚŚĞŵ ŝŶƚŽ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ůĂǇĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐŚŽǁ ĂŶĚ ŚŝĚĞ ǇŽƵƌ ůĂǇĞƌƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ĞĂƐŝĞƌ ƚŽ ĨŝŶĚ ƚŚĞ
ĞůĞŵĞŶƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞĚŝƚ͘
Ϯ͘ & Žƌ ŶŝŵĂƚŝŽŶ͗ tŚĞŶ ǇŽƵ ĂŶŝŵĂƚĞ Ă ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉ Žƌ ŽƚŚĞƌ ƐǇŵďŽů ƵƐŝŶŐ ƚǁĞĞŶƐ͕ ǇŽƵƌ ƐǇŵďŽů ŝƐ ƉůĂĐĞĚ
&
ŽŶ Ă ƚǁĞĞŶ ůĂǇĞƌ Ăůů ďǇ ŝƚƐĞůĨ͘
ϯ͘ ƌĞĂƚĞ 'ƵŝĚĞƐ ŶĚ DĂƐŬƐ͗ 'ƵŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ ĐĂŶ ĂƐƐŝƐƚ ǇŽƵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůĂǇŽƵƚ ĂŶĚ ƉŽƐŝƚŝŽŶŝŶŐ ŽĨ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ
2
ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ͘ DĂƐŬ ůĂǇĞƌƐ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ ƚŽ ŚŝĚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ƵŶĚĞƌůǇŝŶŐ ůĂǇĞƌƐ͘ zŽƵ ĐƌĞĂƚĞ Ă ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚ
ĂƌĞĂ ŝŶ ƚŚĞ ŵĂƐŬ ůĂǇĞƌ ƚŚĂƚ ůĞƚƐ ǇŽƵ ǀŝĞǁ ůĂǇĞƌƐ ďĞůŽǁ͘
0
$'',1* $1' '(/(7,1* /$<(56
tŚĞŶ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ ŵŽǀŝĞ Žƌ ƐĐĞŶĞ͕ &ůĂƐŚ ƐƚĂƌƚƐ ǁŝƚŚ Ă ƐŝŶŐůĞ ůĂǇĞƌ ĂŶĚ Ă dŝŵĞůŝŶĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ
3
ůĂǇĞƌƐ ƚŽ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ Žƌ ĚĞůĞƚĞ ůĂǇĞƌƐ ǇŽƵ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ŶĞĞĚ͘ ĚĚŝƚŝŽŶĂů ůĂǇĞƌƐ ĚŽ ŶŽƚ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƐŝǌĞ͕
ƐŽ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ĂŶĚ ĚĞůĞƚĞ ĂƐ ŵĂŶǇ ůĂǇĞƌƐ ĂƐ ǇŽƵƌ ƉƌŽũĞĐƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ͘
8
$GGLQJ /D\HUV
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ƚŚĂƚ ǁŝůů
7 ĂƉƉĞĂƌ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ŶĞǁ ůĂǇĞƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ >ĂǇĞƌ ŝĐŽŶ͘
(
P ŶĞǁ ůĂǇĞƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ͘

PM
EŽǁ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ĂŶǇ ŽďũĞĐƚ Žƌ
ƐŚĂƉĞ ŝŶ ƚŚŝƐ ůĂǇĞƌ͘
'HOHWLQJ /D\HUV
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĚĞůĞƚĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĞůĞƚĞ >ĂǇĞƌ ŝĐŽŶ͘
/D\HU7\SHV
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
Ǉ ĚĞĨĂƵůƚ͕ Ăůů ůĂǇĞƌƐ ǇŽƵ ĂĚĚ ƚŽ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ ĂƌĞ ŶŽƌŵĂů͕ ǁŚŝĐŚ ŵĞĂŶƐ Ăůů
tŚĞŶ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƉĂŶĞůƐ ŽƉĞŶ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ
ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͘ KďũĞĐƚƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƉůĂĐĞ ŽŶ
ĐůŝĐŬ tŝŶĚŽǁ͕ ,ŝĚĞ WĂŶĞůƐ ;&ϰͿ ƚŽ ŚŝĚĞ
ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ ĚŽ ŶŽƚ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͘
ĞǀĞƌǇƚŚŝŶŐ ĞǆĐĞƉƚ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘ ĨƚĞƌ ŚŝĚŝŶŐ
ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ƉŽŝŶƚƐ ĂŶĚ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ͘
ƚŚĞ ƉĂŶĞůƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ƚŚĞŵ Ăůů
ŵĂƐŬ ůĂǇĞƌ ŚŝĚĞƐ ĂŶǇ ůĂǇĞƌƐ ŶĞƐƚĞĚ ƵŶĚĞƌŶĞĂƚŚ ŝƚ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŵĂƐŬĞĚ͘
ĂƉƉĞĂƌ ĂŐĂŝŶ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ tŝŶĚŽǁ͕ ^ŚŽǁ
dǁĞĞŶ ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ůĂǇĞƌƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĐƌĞĂƚĞĚ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĐƌĞĂƚĞ
WĂŶĞůƐ ;&ϰͿ͘
Ă ŵŽƚŝŽŶ ƚǁĞĞŶ͘
:25.,1* :,7+ /$<(56 &
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƌĞŶĂŵĞ͕ ŚŝĚĞ Žƌ ůŽĐŬ Ă ůĂǇĞƌ ƋƵŝĐŬůǇ ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ͘
5HQDPLQJ $ /D\HU 2
ϭ͘ ŽƵďůĞͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ
ŶĂŵĞ͘ 0
Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ŶĂŵĞ͘
ϯ͘ WƌĞƐƐ EdZ ŬĞǇ͘
3
dŚĞ ůĂǇĞƌ͛Ɛ ŶĂŵĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͘
/RFNLQJ $ /D\HU
ϭ͘ hŶĚĞƌ ƚŚĞ ƉĂĚůŽĐŬ ŝĐŽŶ 8
ĐŽůƵŵŶ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ůĂǇĞƌ͛Ɛ ďƵůůĞƚ͘
dŚĞ ůĂǇĞƌ ŝƐ ŶŽǁ ůŽĐŬĞĚ ĂŶĚ ǇŽƵ 7
ĐĂŶŶŽƚ ĞĚŝƚ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
Ϯ͘ dŽ ƵŶůŽĐŬ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ (
ƚŚĞ ůĂǇĞƌ͛Ɛ ƉĂĚůŽĐŬ ŝĐŽŶ͘
+LGLQJ $ /D\HU 5
ϭ͘ hŶĚĞ
hŶĚĞƌ ƚŚĞ ĞǇĞ ŝĐŽŶ ĐŽůƵŵŶ͕
P ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ͛Ɛ ďƵůůĞƚ͘

ĐůŝĐ
ŵĂƌŬƐ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ďƵůůĞƚ ĂŶĚ Ăůů
ƚŚĞ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ĂƌĞ
ŝŶǀŝƐŝďůĞ͘
PM
dŽ ŵĂŬĞ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ŽďũĞĐƚƐ ǀŝƐŝďůĞ
ĂŐĂŝŶ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƵŶĚĞƌ
ƚŚĞ ĞǇĞ ŝĐŽŶ ĐŽůƵŵŶ͘
$'',1* *8,'( /$<(56
zŽƵ ĐĂŶ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽďũĞĐƚƐ ĞĂƐŝůǇ
ůǇ ĂŶĚ ƉƌĞĐŝƐĞůǇ ǁŝƚŚ ƚŚĞ Ś
ŚĞůƉ ŽĨ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ͗
ƚŚĞ ƉůĂŝŶ ůĂǇĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵŽƚŝŽŶ ůĂǇĞƌ͘
$GGLQJ 3ODLQ *XLGH /D\HU

ƉůĂŝŶ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌ ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽďũĞĐ
ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͕ ďƵƚ ŝƚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĂƉƉĞĂƌ ŝŶ ǇŽƵƌ ĨŝŶĂů ŵŽǀŝĞ
ǁŚĞƌĞĂƐ Ă ŵŽƚŝŽŶ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƉĂƚŚ ƚŚĂƚ ůŝŶŬƐ ƚŽ ĂŶ ŽďũĞĐƚ ŽŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌ͘
ϭ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĂƉƉĞĂƌ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ŶĞǁ ŐƵŝĚĞ
ůĂǇĞƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ EĞǁ >ĂǇĞƌ ŝĐŽŶ͘
ϯ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ůĂǇĞƌ

ŶĂŵĞ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ƵŝĚĞ͘
dŚĞ ŶĞǁ ůĂǇĞƌ ďĞĐŽŵĞƐ Ă ŐƵŝĚĞ
ůĂǇĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƉůĂĐĞ ŽďũĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ
ůĂǇĞƌ Žƌ ƵƐĞ ŝƚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ Ă ůĂǇŽƵƚ͘
$GGLQJ 0RWLRQ *XLGH /D\HU
&
dŚĞ ŵŽƚŝŽŶ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ůŝŶŬĞĚ ƚŽ ŽŶĞ Žƌ ŵŽƌĞ ůĂǇĞƌƐ͘ /ƚ ĂůǁĂǇƐ ĂƉƉĞĂƌƐ
ĚŝƌĞĐƚůǇ ĂďŽǀĞ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ;Žƌ ůĂǇĞƌƐͿ ƚŽ ǁŚŝĐŚ ŝƚ ŝƐ ůŝŶŬĞĚ͘ DŽƚŝŽŶ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ĞǆƉŽƌƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͕
2 ďƵƚ ĂƌĞ ŶŽƚ ǀŝƐŝďůĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ͘
ϭ͘ ZŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ƚŚĂƚ
0 ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ůŝŶŬ ƚŽ Ă ŵŽƚŝŽŶ
ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌ͘
3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚĚ ůĂƐƐŝĐ DŽƚŝŽŶ
'ƵŝĚĞ͘
8
7
DŽƚŝŽŶ ŐƵŝĚĞ ůĂǇĞƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ ĂŶĚ ůŝŶŬƐ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
(
$1,0$7,21,1)/$6+
5 ŶŝŵĂƚŝŽŶ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝŶ &ůĂƐŚ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ Ă ůŝǀĞůǇ ŵĞƐƐĂŐĞ
ĂŐĞ
ŐĞ Žƌ ĨŽƌ ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞ
ĞŶƚĞƌƚĂ
ĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ͘ /Ŷ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ
ŽŶĞĨƌĂŵĞƚŽƚŚĞŶĞ
ŽŶĞĨƌĂŵĞƚŽƚŚĞŶĞǆƚ͘/ƚĐƌĞĂ
ĞĨĨĞĐƚƐ͕ƚŚĞƐĐĞŶĞŽƌŽďũĞĐƚĐŚĂŶŐĞƐƐůŝŐŚƚůǇĨƌŽŵŽŶĞĨƌĂŵĞƚŽƚŚĞŶĞǆƚ͘/ƚĐƌĞĂƚĞƐƚŚĞŝůůƵƐŝŽŶŽĨŵŽǀĞŵĞŶƚ
6(77,1*029,(',0(16,216$1'63((')25$1,0$7,21
'63((')25$1,0$7,2
((')25$1,0$
ĨƉƐͿ
P ŬůǇƚŚĂƚŝƚŝƐĚŝĨĨŝĐƵů
ŬůǇƚŚĂƚŝƚŝƐĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽŶŽƚŝĐĞƚ
ďĞĐĂƵƐĞĞĂĐŚĨƌĂŵĞƌĞƉůĂĐĞƐƚŽĂŶŽƚŚĞƌƐŽƋƵŝĐŬůǇƚŚĂƚŝƚŝƐĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽŶŽƚŝĐĞƚŚĞŵƐĞƉĂƌĂƚĞůǇ͘
ŽŶƚĂůĂŶĚǀĞƌƚŝĐĂůƐŝǌĞŽŶ^ƚĂŐ
ŵŽǀŝĞ͛ƐĚŝŵĞŶƐŝŽŶƌĞĨĞƌƐƚŽ ŝƚƐŚŽƌŝǌŽŶƚĂůĂŶĚǀĞƌƚŝĐĂůƐŝǌĞŽŶ^ƚĂŐĞ͘dŚĞŵŽǀŝĞ͛ƐƉůĂǇƐƉĞĞĚĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ
ƐͿ͕ƚŚĂƚƚŚĞĂŶŝŵĂƚŝŽŶŽĐĐƵƌƐ
͕ƚŚĂƚƚŚĞĂŶŝŵĂƚŝŽŶŽĐĐƵ
ƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĨƌĂŵĞƐƉĞƌƐĞĐŽŶĚ;ĨƉƐͿ͕ƚŚĂƚƚŚĞĂŶŝŵĂƚŝŽŶŽĐĐƵƌƐ͘dŚĞĚĞĨĂƵůƚĨƌĂŵĞƌĂƚĞĨŽƌĂŵŽǀŝĞŝƐϭϮ
PM
ŽũĞĐƚƐ͘dŚĞŵĂǆŝŵƵŵƌĂƚĞĨŽƌĂ
dŚĞŵĂǆŝŵƵŵƌĂƚĞĨŽƌĂ
ĨƉƐ͕ǁŚŝĐŚǁŽƌŬƐǁĞůůĨŽƌŵŽƐƚƉƌŽũĞĐƚƐ͘dŚĞŵĂǆŝŵƵŵƌĂƚĞĨŽƌĂŵŽǀŝĞŝƐϮϰĨƉƐ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽĚŝĨǇ ŝŶ ƚŚĞ DĞŶƵ
Ƶ ďĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽĐƵŵĞŶƚ͘ dŚĞ ŽĐƵŵĞŶƚ ^Ğƚƚŝ
^ĞƚƚŝŶŐƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ĂůŽŐ ďŽ
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ƚ ŵĞĂƐƵƌŝŶŐ
ŵĞĂƐƵƌŝŶ ƵŶŝƚ ;Ğ͘Ő͕͘ WŝǆĞůƐͿ͘
ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ůĞĨƚ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ǁŝĚƚŚ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ
ϰ͘ ƌĂŐ
ǁŝĚƚŚ ĨŽƌ ƚŚĞ
ǁŝĚƚ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ŝŶ ^ƚĂŐĞ ƐŝǌĞ͘
ϱ͘ ƌĂŐ ƚŚ
ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ůĞĨƚ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ŚĞŝŐŚƚ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ
ŚĞŝŐŚƚ
Śƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ŝŶ ^ƚĂŐĞ ƐŝǌĞ͘
dŚĞ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐŝǌĞ ŝƐ ϭϴ ƉŝǆĞůƐ ǁŝĚƚŚ ĂŶĚ ϭϴ ƉŝǆĞůƐ ŚĞŝŐŚƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ŵĂǆŝŵƵŵ ƐŝǌĞ ĐĂŶ
ďĞ ϮϴϴϬ ƉŝǆĞůƐ ǁŝĚƚŚ ĂŶĚ ϮϴϴϬ ƉŝǆĞůƐ ŚĞŝŐŚƚ͘
ϲ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ůĞĨƚ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĨƌĂŵĞƐ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚ ĂŶĚ ƌŝŐŚƚ ƚŽ
ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĨƌĂŵĞƐ ƉĞƌ ƐĞĐŽŶĚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŚĞ ŵŽǀŝĞ ƚŽ ƉůĂǇ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
'R\RX.QRZ" 8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
&ůĂƐŚ ǁĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ ĚĞƐŝŐŶĞĚ ĂƐ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƚŽŽů͘ dŽĚĂǇ͕ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐĞǀĞƌĂů ǁĂǇƐ ƚŽ ĂŶŝŵĂƚĞ ŝŶ &ůĂƐŚ͘ zŽƵ
ĂůƚŚŽƵŐŚ ŵĂŶǇ ƵƐĞ &ůĂƐŚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ǁĞď ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ͕ /Z ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ƵƐĞ ƚŚĞ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝǀĞ ǁŽƌŬƐ͕ ŝƚ ŝƐ Ɛƚŝůů ĂŶ DŽƚŝŽŶ ƚǁĞĞŶƐ Žƌ ƵƐĞ ĐƚŝŽŶ^ĐƌŝƉƚ ƚŽ ŵŽǀĞ ĂŶĚ
ĞǆƚƌĞŵĞůǇ ƉŽǁĞƌĨƵů ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ ĚŽďĞ ĐŽŶƚŝŶƵĞƐ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞ ĂŶ ŽďũĞĐƚ͛Ɛ ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ͘
ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ &ůĂƐŚ͛Ɛ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ĐĂƉĂďŝůŝƚŝĞƐ͘
$'',1* )5$0(6 &
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ĨƌĂŵĞƐ ĂŶĚ ŬĞǇĨƌĂŵĞƐ ƚŽ ĂĚĚ ƚŝŵĞ ƚŽ ǇŽƵƌ &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞ͘ <ĞǇĨƌĂŵĞƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĐƌŝƚŝĐĂů
ƉŽŝŶƚƐ ŝŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵƌ ĐŽŶƚĞŶƚ ĐŚĂŶŐĞƐ͘ <ĞǇĨƌĂŵĞƐ ĂƌĞ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵĂƌŬ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ Žƌ 2
ĞŶĚ ŽĨ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ Žƌ ƌĞŵŽǀĞ ĨƌĂŵĞƐ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŝŵŝŶŐ ďĞƚǁĞĞŶ ŬĞǇĨƌĂŵĞƐ͘
$'' 5(*8/$5 )5$0( 0
ϭ͘ ůŝĐŬ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĨƌĂŵĞ ŽŶ ƚŚĞ dŝŵĞůŝŶĞ ǁŚĞƌĞ

ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŝŶƐĞƌƚ Ă ŶĞǁ ĨƌĂŵĞ͘ 3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ ŵĞŶƵ͘

8
dŚĞ /ŶƐĞƌƚ ŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dŝŵĞůŝŶĞ͘
7
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ƌĂŵĞ͘
P &ůĂƐŚ ŝŶƐĞƌƚƐ ƌĞŐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞƐ

ĨƌĂŵĞ Žƌ ŬĞǇĨƌĂŵĞ
ƐƚĞƉ ϭ͘
ϭ͘
ŬĞǇĨƌĂŵ ƵƉ
ĨƌĂ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƌĞŐƵůĂƌ
ƵƉ ƚŽ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ
PM
/Ĩ ǇŽƵ ĂĚĚ Ă ƌƌĞŐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵŝĚƐƚ ŽĨ ĞǆŝƐƚŝŶŐ
ƌĞŐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞƐ͕
ĨƌĂ Ăůů ƚŚĞ ĨƌĂŵĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ŽĨ ƚŚĞ
ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ
ŝŶƐĞƌƚ
ŝŶƐĞƌƚŝŽ ŵŽǀĞ ŽǀĞƌ ƚŽ ŵĂŬĞ ƌŽŽŵ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶĞǁ
ĨƌĂŵĞ͘
ĨƌĂŵ
$'' .(<)5$0(
ϭ͘ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĨƌĂŵĞ Žƌ Ă ƌĞŐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞ ŽŶ
ƚŚĞ ƚŝŵĞůŝŶĞ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉůĂĐĞ Ă ŶĞǁ
ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŶƐĞƌƚ ŵĞŶƵ͘
dŚĞ /ŶƐĞƌƚ ŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ dŝŵĞůŝŶĞ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ <ĞǇĨƌĂŵĞ͘
/Ĩ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ ^ƚĞƉ ϭ ǁĂƐ Ă ƌĞŐƵůĂƌ

ĨƌĂŵĞ͕ &ůĂƐŚ ĐŽŶǀĞƌƚƐ ŝƚ ƚŽ Ă ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
/Ĩ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞ ǁĂƐ ĂŶ ĞŵƉƚǇ ĨƌĂŵĞ͕ &ůĂƐŚ ŝŶƐĞƌƚƐ
ƌĞŐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞƐ ŝŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƌĞŐƵůĂƌ ĨƌĂŵĞ Žƌ
ŬĞǇĨƌĂŵĞ ƵƉ ƚŽ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚĞĚ ŝŶ ^ƚĞƉ ϭ͘
& &5($7,1* )5$0(%<)5$0( $1,0$7,21
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ ŝůůƵƐŝŽŶ ŽĨ ŵŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ Ă ŵŽǀŝĞ ďǇ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƉůĂĐĞŵĞŶƚ Žƌ ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ
2
^ƚĂŐĞ ĐŽŶƚĞŶƚ͕ ĨƌŽŵ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ƚŽ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘ dŚŝƐ ƚǇƉĞ ŽĨ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝŶ Ă ŵŽǀŝĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ
ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
0
$'',1* &217(17 72 ),567 .(<)5$0(
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ŬĞǇĨƌĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ
3 ůĂǇĞƌ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂŶŝŵĂƚĞ͘
Ϯ͘ WůĂĐĞ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĂŶŝŵĂƚĞ
8
ŽŶ ƚŚĞ ^ƚĂŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ Ă ŶĞǁ
ŽďũĞĐƚ ƵƐŝŶŐ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŽŽů͘
7
P
PM
$0(
0(
$'',1* 7+( 6(&21' .(<)5$0(
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ĨƌĂŵĞ ŝŶ ƚŚĞ
ƚŝŵĞůŝŶĞ ƚŽ ĂĚĚ Ă ŬĞǇĨƌĂŵĞ͘
ϰ͘ dŽ ĂĚĚ Ă ŬĞǇĨƌĂŵĞ͕ ƌŝŐŚƚͲĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ĨƌĂŵĞ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ /ŶƐĞƌƚ <ĞǇĨƌĂŵĞ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĞŶƵ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
&ůĂƐŚ ŝŶƐĞƌƚƐ Ă ŬĞǇĨƌĂŵĞ ƚŚĂƚ ĐŽƉŝĞƐ ƚŚĞ

ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨƌĂŵĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ͘
'R\RX.QRZ"
&ƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƐƚŽƉͲŵŽƚŝŽŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ďǇ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŶŐ Ă ƉŚǇƐŝĐĂů ŽďũĞĐƚ ĂŶĚ
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2
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0
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8
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2
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ƵƐĞ ƚŚĞ ŵŽƚŝŽŶ ĞĚŝƚŽƌ ƚŽ ĂĚĚ ƚǁĞĞŶĞĚ ĞĨĨĞĐƚƐ ůŝŬĞ ďůƵƌƐ
ĂŶĚĚƌŽƉƐŚĂĚŽǁƐ͘zŽƵĐĂŶĂůƐŽƵƐĞƚŚĞŵŽƚŝŽŶĞĚŝƚŽƌƚŽ
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dŚĞ ŵŽƚŝŽŶ ŐƌĂƉŚ ŝƐ Ă ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƚŝŽŶ ĞĚŝƚŽƌ ƚŚĂƚ ŝƐ
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6$9,1* 7+( )/$6+ ),/(

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ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ŵĞŶƵ͘ dŚĞ &ŝůĞ ŵĞŶƵ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ͘ dŚĞ ^ĂǀĞ Ɛ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĨŝůĞŶĂŵĞ ƚĞǆƚ ďŽǆ͕ ƚǇƉĞ Ă ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ĨŽƌ ǇŽƵƌ ĨŝůĞ͘
ϰ͘ ŚŽŽƐĞ ƚŚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ^ĂǀĞ /Ŷ ůŝƐƚ ďŽǆ͘
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2 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ůĂƐŚ ŝƐ Ă ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͕ ŐĂŵĞƐ ĂŶĚ
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0 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ &ůĂƐŚ WůĂǇĞƌ ƉůƵŐͲŝŶ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ǀŝĞǁ &ůĂƐŚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ďƌŽǁƐĞƌƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ůĂƐŚ ŚĂƐ ŵĂŶǇ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŽŽůƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ǀĞĐƚŽƌ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
3 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ƐƚĂŐĞ ŝƐ ƚŚĞ ŽŶͲ^ĐƌĞĞŶ ĂƌĞĂ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ĨƌĂŵĞ ĐĂŶ ďĞ
ǀŝĞǁĞĚ͘
8 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ůĂƐŚ ĨŝůĞƐ ĂƌĞ ĐĂůůĞĚ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ Žƌ ŵŽǀŝĞƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ >ĂǇĞƌƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ŬĞǇƐ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
7 / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WůĂŝŶ >ĂǇĞƌ ĂŶĚ DŽƚŝŽŶ >ĂǇĞƌ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ >ĂǇĞƌƐ ŽŶ &ůĂƐŚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ůĞŶŐƚŚƐ ŽĨ ƚŝŵĞ ŝŶ Ă &ůĂƐŚ ŵŽǀŝĞ ĂƌĞ ĚŝǀŝĚĞĚ ŝŶƚŽ ĨƌĂŵĞƐ͘
( / ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ &ůĂƐŚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ĨŽƌ Ă ůŝǀĞůǇ ŵĞƐƐĂŐĞ
Ğ Žƌ ĨŽƌ ĞĞŶƚĞƌƚĂŝŶŵĞŶƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ŵŽƚŝŽŶ ƚǁĞĞŶ ŝƐ ƵƐĞĚ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ĚĞĨŝŶĞ ƚǁŽ ƉŽŝŶƚƐ ŽĨ
Ž ŵŽǀĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ
5 dŝŵĞůŝŶĞ ǁŝƚŚ ƚǁŽ ŬĞǇ ĨƌĂŵĞƐ͘
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Ă͘ EĞĂƌůǇ Ăůů ĐƵƌƌĞŶƚ ǁĞď ď ďƌŽǁƐĞƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚ
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ď͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘ ŝƐͬĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ŵĂƌŬ ƚŚĞ ďĞŐŝŶ
ďĞŐŝŶŶŝŶŐ Žƌ ĞŶĚ ŽĨ ĂŶ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͘
ŝ͘ <ĞǇĨƌĂŵĞƐ ŝŝ͘ &ƌĂŵĞƐ & ŝŝŝ͘ ŶŝŵĂƚŝŽŶ
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ŝ͘ ŶŝŵĂƚŝŽŶ ŝŝ͘ ĨĨĞĐƚƐ ŝŝŝ͘ DƵůƚŝŵĞĚŝĂ
Ě͘ dŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ĂƌĞĂ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐĂŶ ĐĐĂ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ Ă ĨƌĂŵĞ ĂŶĚ ĚƌĂǁ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ
ŝ͘ dŝŵĞůŝŶĞƐ ŝŝ͘ ^ƚĂŐĞ ŝŝŝ͘ >ĂǇĞƌƐ
Ğ͘ dŚĞ ŵŽǀŝĞ͛Ɛ ƉůĂǇ ƐƉĞĞĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ
ŝ͘ &W^ ŝŝ͘ W&^ ŝŝŝ͘ ^&W
Ĩ͘ ůĂǇĞƌ ƚŚĂƚ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͕ ƐŽƵŶĚ ĂŶĚ ŵŽǀŝĞ ĐůŝƉƐ͘
ŝ͘ WůĂŝŶ ŝŝ͘ 'ƵŝĚĞ ŝŝŝ͘ DĂƐŬ
Ă͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ŵĂŬŝŶŐ Ă ǀŝĚĞŽ ŽǀĞƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
ď͘ &ůĂƐŚ ŚĂƐ ŵĂŶǇ ĚƌĂǁŝŶŐ ƚŽŽůƐ ƚŚĂƚ ĂůůŽǁ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŐƌĂƉŚŝĐƐ͘
Đ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ŽďũĞĐƚƐ ŝŶ &ůĂƐŚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ƌĞͲƵƐĞ͘
Ě͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĂƌĞ ƚŚĞ ŬĞǇ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ŐƌĂƉŚŝĐ ŽďũĞĐƚƐ ĂŶĚ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ͘
Ğ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĨƌĂŵĞ ƌĂƚĞ ĨŽƌ Ă ŵŽǀŝĞ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĨƉƐ͕ ǁŚŝĐŚ ǁŽƌŬƐ ǁĞůů ĨŽƌ ŵŽƐƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ͘
Ĩ͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ĨŽƌ Ă &ůĂƐŚ ĨŝůĞ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ő͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ůĂǇĞƌƐ ŚŝĚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ ĨƌŽŵ ǀŝƐŝďŝůŝƚǇ͘
7ÀÌiÊ ¼/½Ê vÀÊ /ÀÕiÊ >`Ê ¼½Ê vÀÊ >ÃiÊ ÃÌ>ÌiiÌÃ°
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Ă͘ &ůĂƐŚ ŝƐ Ă ǁŽƌĚ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
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2
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Ě͘ dŚĞ &ůĂƐŚ dŝŵĞůŝŶĞ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŽŽůƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƵƉ Ă ŵŽǀŝĞ͘
0
Ğ͘ ůĂƐƐŝĐ ĂŶĚ DŽƚŝŽŶ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ƚǁĞĞŶƐ͘
Ĩ͘ WůĂŝŶ >ĂǇĞƌ ĂŶĚ DŽƚŝŽŶ >ĂǇĞƌ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚǁŽ ƚǇƉĞƐ ŽĨ >ĂǇĞƌƐ ŽŶ &ůĂƐŚ͘
{°Ê Ê 6iÀÞÊ -ÀÌÊ ÃÜiÀÊ +ÕiÃÌÃ\ 3
Ă͘ tŚŝĐŚ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ŝƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ǁĞď ƉĂŐĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͍
ď͘ tŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌ ƚŽ ǀŝĞǁ &ůĂƐŚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ďƌŽǁƐĞƌ͍ 8
Đ͘ tŚĂƚ ĚŽĞƐ &ůĂƐŚ dŝŵĞůŝŶĞ ĐŽŶƚĂŝŶ͍
Ě͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ŽĨ &ůĂƐŚ ĨŝůĞ͍ 7
Ğ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ƐĞǀĞƌĂů ŬŝŶĚƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ͘
Ĩ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨƵůů ĨŽƌŵ ŽĨ &W^͘ (
Ő͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ ŬĞǇĨƌĂŵĞ͍
x°Ê Ê }Ê ÃÜiÀÊ +ÕiÃÌÃ\ 5
Ă͘ ĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ƵƐĞĨƵů ĨĞĂƚƵƌĞƐ ŽĨ &ůĂƐŚ͍

P
ď͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ dŽŽů WĂŶĞů͍
Đ͘ tŚĂƚ ŝƐ &ůĂƐŚ ^ƚĂŐĞ͍
Ě͘ tŚĂƚ ŝƐ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ͍
Ğ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ Ă ĨƌĂŵĞͲďǇͲĨƌĂŵĞ ĂŶŝŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵ ŵŽƚŝŽŶ ƚǁĞĞŶ͍
PM
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3+2726+23
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ͻWŚŽƚŽƐŚŽƉ ͻ^ƚĂƌƚŝŶŐ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ͻdŚĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉ tŽƌŬƐƉĂĐĞ ͻtŽƌŬŝŶŐ ŽŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ͻŽůŽƵƌ DŽĚĞƐ ͻ>ĂǇĞƌƐ ŝŶ
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3+2726+23
2 ĚŽďĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͕ Žƌ ƐŝŵƉůǇ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͕ ŝƐ Ă ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĞĚŝƚŽƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ĂŶĚ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ďǇ
ĚŽďĞ ^ǇƐƚĞŵƐ͘ /ƚ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ͕ ŵŽĚŝĨǇ͕ ĐŽŵďŝŶĞ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ĚŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƚŚĞŶ ƐĂǀĞ
ƚŚĞ ŝŵĂŐĞƐ ƚŽ ƉƌŝŶƚ͕ ƐŚĂƌĞ ǀŝĂ ĞͲŵĂŝů͕ ƉƵďůŝƐŚ ŽŶůŝŶĞ Žƌ ǀŝĞǁ ŽŶ Ă ŚĂŶĚŚĞůĚ ĚĞǀŝĐĞ ;ƐƵĐŚ ĂƐ ĂŶ ŝWŽĚ Žƌ
0
ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞͿ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉΖƐ WĂŝŶƚďƌƵƐŚ͕ ŝƌďƌƵƐŚ ĂŶĚ WĞŶĐŝů ƚŽŽůƐ ƚŽŽ ƚŽ ĂƉƉůǇ ĐŽůŽƌƐ Žƌ ƉĂƚƚĞƌŶƐ ƚŽ ǇŽƵƌ
3
ůĞĐƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ƐŽůŝĚ Žƌ ƐĞŵŝͲƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚ ĐŽůŽƌƐ͘
ŝŵĂŐĞƐ͕ ĂĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ŝƚƐ ƉŝǆĞůƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ Ĩŝůů ǇŽƵƌ ƐĞůĞĐƚŝŽŶƐ
zŽƵ ĐĂŶ ďƌŝŐŚƚĞŶ͕ ĚĂƌŬĞŶ ĂŶĚ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŚƵĞ ;ƐŚĂĚĞͿ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ŝŶ ƉĂƌ ƉĂ
ƉĂƌƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ WŚŽƚŽƐŚŽƉΖƐ
8 ŽĚŐĞ͕ ƵƌŶ ĂŶĚ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽŽůƐ͘ WŚŽƚŽƐŚŽƉΖƐ ĞĨĨĞĐƚƐ ůĞƚ ǇŽƵ ĞĂƐŝůǇ ĂĚĚ Ă ƌŽƉ ƐŚĂĚŽǁƐ͕ ϯ ƐŚĂĚŝŶŐ ĂŶĚ
ŽƚŚĞƌ ƐƚǇůĞƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞƐ͘
7
(
3+2726+23 722/6
WŚŽƚŽƐŚŽƉ͛Ɛ ƚŽŽůƐ ůĞƚ ǇŽƵ ŵŽǀĞ͕ ĐŽůŽƌ͕
Žƌ͕
P ŵĂŐĞƐ
ĂŐĞƐ ŝŶ ŵĂŶǇ ǁĂǇƐ͘
ĨƚĞƌ ǇŽƵ ĞĚŝƚ ǇŽƵƌ ǁŽƌŬ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞƐ ǁĂǇ WŚŽƚŽƐŚŽƉ
ď Žƌ ƉƌĞƉĂƌĞ ƚŚĞŵ
ƐĂǀĞ ƚŚĞŵ ŝŶ Ă ĨŽƌŵĂƚ ƐƵŝƚĂďůĞ ĨŽƌ ƵƐĞ ŽŶ Ă ǁĞď
WŚŽƚŽƐŚŽ ůĞƚƐ ǇŽƵ ƉƌŝŶƚ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞƐ͕
ƚŚĞŵ ĨŽƌ ƵƐĞ
ƌ͕ ƐƚǇůŝǌĞ ĂŶĚ ĂĚĚ ƚĞǆƚ ƚŽ ƚŚĞ

ƚŚĞ
ƵƐĞ ŝŶ Ă ƉĂŐĞͲůĂǇŽƵƚ ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ƚŚ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘

PM
5
ĂŐĞƐ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĂƌĞ ŵĂ
hŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ WŝǆĞůƐ͗ ŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƚŝŶǇ͕ ƐŽůŝĚ ĐŽůŽƌ ƐƋƵĂƌĞƐ ĐĂůůĞĚ ƉŝǆĞůƐ͘
ĐŝĨŝĐ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͕ ǇŽƵ ĨŝƌƐƚ ŚĂǀĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞŵ ďǇ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͘
^ĞůĞĐƚŝŶŐ WŝǆĞůƐ͗ dŽ ĞĚŝƚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ
WĂŝŶƚŝŶŐ /ŵĂŐĞ͗ zŽƵ ĐĂŶ ĂƉƉůǇ ĐŽůŽƌ ƚŽ ƉŝǆĞůƐ ĂĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ
ƐƐĞů ƚŚĞŵ ďǇ WĂŝŶƚďƌƵƐŚ ĂŶĚ ŝƌďƌƵƐŚ͘
ĚũƵƐƚŝŶŐ ŽůŽƌ͗ zŽƵ ĐĂŶ ďƌŝŐŚƚĞŶ͕ ĚĂƌŬĞŶ
ĚĂ ĂŶĚ ĐĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŚƵĞ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ŝŶ ƉĂƌƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ
Ě ƐŝŵŝůĂƌ
WŚŽƚŽƐŚŽƉΖƐ ŽĚŐĞ͕ ƵƌŶ ĂŶĚ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽŽůƐ͘
ƉƉůǇŝŶŐ ĨĨĞĐƚƐ͗ zŽƵ ĐĂŶ ĞĂƐŝůǇ ĂĚĚ Ě ƐŚ
ĚƌŽƉ ƐŚĂĚŽǁƐ͕ ĨƌĂŵĞ ďŽƌĚĞƌ͕ ϯ ƐŚĂĚŝŶŐ͕ ĞƚĐ͘ ƚŽ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞƐ͘
Ɛ ĐĂŶ
ƉƉůǇŝŶŐ &ŝůƚĞƌƐ͗ WŚŽƚŽƐŚŽƉΖƐ ĨŝůƚĞƌƐ ĐĂŶ ŵĂŬĞ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ůŽŽŬ ůŝŬĞ ĂŶ ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶŝƐƚ ƉĂŝŶƚŝŶŐ͘ ^ŚĂƌƉĞŶ Žƌ
ďůƵƌ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͕ Žƌ ĚŝƐƚŽƌƚ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ǁĂǇƐ͘
ĚĚŝŶŐ dĞǆƚ͗ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͛Ɛ ƚǇƉĞ ƚŽŽůƐ ŵĂŬĞ ŝƚ ĞĂƐǇ ƚŽ ĂƉƉůǇ ƚŝƚůĞƐ ĂŶĚ ůĂďĞůƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞƐ͘
),1',1* ,0$*(6 )25 <285 :25.
zŽƵ ĐĂŶ ŐĞƚ ŝŵĂŐĞƐ ĨƌŽŵ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƐŽƵƌĐĞƐ͕ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ďǇ ŽƉĞŶŝŶŐ Ă ďůĂŶŬ ĐĂŶǀĂƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘ dŚĞŶ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂƉƉůǇ
ĐŽůŽƵƌ ĂŶĚ ƉĂƚƚĞƌŶƐ ǁŝƚŚ WŚŽƚŽƐŚŽƉΖƐ ƉĂŝŶƚŝŶŐ ƚŽŽůƐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƐĐĂŶŶĞƌ ƚŽ ƐĐĂŶ ƉŚŽƚŽƐ ĂŶĚ Ăƌƚ ŝŶƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ĐůŝƉ Ăƌƚ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ Ă ǁŝĚĞ ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ŝŵĂŐĞ ĐŽŶƚĞŶƚ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ͘
zŽƵ ĐĂŶ ƚƌĂŶƐĨĞƌ ĚŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ ŽŶƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐŝŶŐ ŝŐŝƚĂů ĐĂŵĞƌĂƐ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶǇ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƚŚĂƚ ĨĞĂƚƵƌĞ ŝŵĂŐĞƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ĚŽŵĂŝŶ Žƌ ĂƌĞ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĨŽƌ
ŶŽŶͲĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ƵƐĞ͘
67$57,1* 3+2726+23 &
zŽƵ ĐĂŶ ƐƚĂƌƚ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŽŶ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ

2
ďĞŐŝŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ĞĚŝƚŝŶŐ ĚŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ƚĂƌƚ ďƵƚƚŽŶ͘ ^ƚĂƌƚ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
0
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůů WƌŽŐƌĂŵƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚŽďĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ͘
3
ĚŽďĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ǁŝŶĚŽǁ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
7+( 3+2726+23 :25.63$&( 8
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝƐ ƐŽ ƉŽƉƵůĂƌ ƚŚĂƚ ǁŚĞŶ ǁĞ ŶŽƚŝĐĞ ƚŚĂƚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂůƚĞƌĞĚ͕ ǁĞ ƐĂǇ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ
7
WŚŽƚŽƐŚŽƉƉĞĚ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ă ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŽŽůƐ͕ ŵĞŶƵƐ ĂŶĚ ƉĂůůĞƚƚĞͲďĂƐĞĚ ĨĞĂƚƵƌĞƐ ƚŽ ŽƉĞŶ ĂŶĚ ĞĚŝƚ
ǇŽƵƌ ĚŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
DĞŶƵďĂƌ (
KƉƚŝŽŶďĂƌ
5
dŝƚůĞƚĂď
P WĂůůĞƚƚĞƐ
PM
dŽŽůďŽǆ ^ƚĂƚƵƐďĂƌ /ŵĂŐĞǁŝŶĚŽǁ
/ŵĂŐĞǁŝŶĚ
ŽŶƚĂŝŶ ŵŽƐƚ ŽĨ WŚ

DĞŶƵ ďĂƌ͗ ŝƐƉůĂǇƐ ŵĞŶƵƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͛Ɛ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĂŶĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶƐ͘
Ğƚ ǇŽƵ
KƉƚŝŽŶ ďĂƌ͗ /ƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĐŽŶƚƌŽůƐ ƚŚĂƚ ůĞƚ ǇŽƵ ĐƵƐƚŽŵŝǌĞ
ĐƵƐ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ ƚŽŽůďŽǆ͘
dŽŽůďŽǆ͗ ŝƐƉůĂǇƐ Ă ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ŝĐŽŶƐ͕ ĞĂĐŚĐŚ ŽŶĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ĂŶ ŝŵĂŐĞͲĞĚŝƚŝŶŐ ƚŽŽů͘ /ƚ ĂůƐŽ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ
ĐƵƌƌĞŶƚ ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĂŶĚ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌƐ͘ /Ĩ ǇŽƵ ůĞĂǀĞ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ƚŽŽů͕ ĚŽďĞ
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ǁŝůů ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽŽů ĂŶĚ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƐŚŽƌƚĐƵƚ ƚŽ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ƚŽŽů͘ ^ŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ
ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ƐƚĂĐŬĞĚ ŝŶ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ƚŽŽůƐ͘ ƐŵĂůů ĂƌƌŽǁ ŝŶ ƚŚĞ ďŽƚƚŽŵ ƌŝŐŚƚ ĐŽƌŶĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽŽůďŽǆ ŝŶĚŝĐĂƚĞƐ
ƚŚĂƚ ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ƐƚĂĐŬĞĚ ďĞŚŝŶĚ͘ dŽ ĂĐĐĞƐƐ ĂŶǇ ŽĨ ƚŚĞ ƚŽŽůƐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐƚĂĐŬ͕ ƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ĚŽǁŶ
ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƵƉƉĞƌŵŽƐƚ ƚŽŽů ĨŽƌ Ă ƐĞĐŽŶĚ͘
/ŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ͗ zŽƵ ĐĂŶ ŽƉĞŶ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ /ŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘ ůů ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĞĚŝƚŝŶŐ ĐĂŶ ďĞ
ĚŽŶĞ ŝŶ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
dŝƚůĞ ƚĂď͗ ŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ͕ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĐŽůŽƌ ŵŽĚĞ ŽĨ ĂŶ ŽƉĞŶ ŝŵĂŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐǁŝƚĐŚ ďĞƚǁĞĞŶ
ŝŵĂŐĞƐ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞ ƚĂďƐ͘
WĂůĞƚƚĞƐ͗ ^ŵĂůů ǁŝŶĚŽǁƐ ƚŚĂƚ ŐŝǀĞ ǇŽƵ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĐŽŵŵŽŶ ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĂŶĚ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ
ƚĂďƐ ĂŶĚ ŝĐŽŶƐ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ĂŶĚ ŚŝĚĞ ƉĂŶĞůƐ͘
^ƚĂƚƵƐ ďĂƌ͗ ŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌƌĞŶƚ ŝŵĂŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĞŵŽƌǇ ƚŚĂƚ
ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ŝƐ ƵƐŝŶŐ ƉƌĞƐĞŶƚůǇ͘
&
:25.,1* 21 3+2726+23
23(1,1* $1 ,0$*(
2 zŽƵ ĐĂŶ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ŽŶ ƚŚĞ DĞŶƵ
0
ďĂƌ͘
dŚĞ &ŝůĞ ŵĞŶƵ ǁŝůů ŽƉĞŶ͘
3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ͘
dŚĞ KƉĞŶ /ŵĂŐĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
8 ĂƉƉĞĂƌƐ͘
7
ϯ͘ EĂǀŝŐĂƚĞ ƚŽ ƚŚĞ ĨŽůĚĞƌ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ ƚŚĞ
ŝŵĂ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƉĞŶ͘
ŝŵĂŐĞ
(
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ
ŽŶ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŶĂŵĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŽƉĞŶ͘
5 Ŭ ŽŶ
ϱ͘ůŝĐŬ ŽŶ KƉĞŶ͘
KƉĞ
P
PM
dŚĞ ŝŵĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ Ă ŶĞǁ ǁŝŶĚŽǁ ŽĨ
WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ dŝƚůĞ

ƚĂď ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
0HDVXUHPHQWXQLWVLQ3KRWRVKRS
zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƵƐĞ ƚŚĞ ƵŶŝƚƐ ŵŽƐƚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ŽƵƚƉƵƚ ǇŽƵ ŝŶƚĞŶĚ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ͘ WŝǆĞů ƵŶŝƚƐ ĂƌĞ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ǁĞď
ŝŵĂŐŝŶŐ ďĞĐĂƵƐĞ ŵŽŶŝƚŽƌ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ ĂƌĞ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ŝŶ ƉŝǆĞůƐ͘ /ŶĐŚĞƐ͕ ĐĞŶƚŝŵĞƚĞƌƐ ĂŶĚ ƉŝĐĂƐ ĂƌĞ ƵƐĞĨƵů ĨŽƌ ƉƌŝŶƚ ďĞĐĂƵƐĞ
ƚŚŽƐĞ ĂƌĞ ƐƚĂŶĚĂƌĚƐ ĨŽƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ƉĂƉĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƐĞƚ ƚŚŝƐ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ hŶŝƚƐ Θ ZƵůĞƌƐ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘
&+$1*,1* 216&5((1 6,=( 2) ,0$*(
&
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŽŶ ƚŚĞ ŵŽŶŝƚŽƌ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ŝŵĂŐĞ Ăƚ ŽŶĞ ƚŝŵĞ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ
2
DĞŶƵ ďĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ^ŝǌĞ͘
0
dŚĞ /ŵĂŐĞ ^ŝǌĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
3
ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ƐŝǌĞ ĨŽƌ ƚŚĞ
ĚŝŵĞŶƐŝŽŶ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͘
ϰ͘ DĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ZĞƐĂŵƉůĞ 8
ĐŚĞĐŬďŽǆ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘ 7
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƌĞƐŝǌĞƐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
(
P
&+$1*,1* 7+( &$19$6 6,=( 2) $1 ,0$*(
ďůĂŶŬ ƐƉĂĐĞ ƚŽ ŝƚƐ ƐŝĚĞƐ͘

(
ĂŶǀĂƐ ŝƐ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ŽŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
Ɛ͘ zŽƵ
ŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ƚŚ ĐĂŶǀĂƐ
ĐĂŶǀĂƐ ƐŝǌĞ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͕ ƚŽ ĂĚĚ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ

DĞŶƵ ďĂƌ͘
PM
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǀĂƐ ^ŝǌĞ͘
dŚĞ ĂŶǀĂƐ ^ŝǌĞ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ
ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŶĞǁ ĐĂŶǀĂƐ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ĂŶ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚ
;ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ŽŶĞͿ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĞ ĐĂŶǀĂƐ ƐŝǌĞ ŽĨ

ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
dŚĞ ĐĂŶǀĂƐ ĐŚĂŶŐĞƐ ĞƋƵĂůůǇ ŽŶ

ŽƉƉŽƐŝƚĞ ƐŝĚĞƐ ďĞĐĂƵƐĞ ǇŽƵ ŚĂǀĞ
ƐĞůĞĐƚĞĚ ƚŚĞ ŵŝĚĚůĞ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚ͘
&5233,1* 7+( ,0$*(
&
ƌŽƉ ƚŽŽů ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƵƚ ŽŶůǇ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ /ƚ ĐƌŽƉƐ ƐŽŵĞ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĂŶĚ
ŐŝǀĞƐ ǇŽƵ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
2
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌŽƉ ƚŽŽů ; Ϳ͘

0
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ŬĞĞƉ͘
3
5 ϯ͘ zŽƵ
ϯ͘ ŽƵ ĐĐĂŶ ĐĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ƐŝĚĞƐ ĂŶĚ
ĐŽƌŶĞƌ
ĐŽƌŶ ŚĂŶĚůĞƐ
ŚĂŶĚů ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ
P ĐƌŽƉƉŝŶŐ
Đ
ϰ͘ ůŝĐŬ
ů
ŶƚĞƌ
ŽŶ
ďŽƵŶĚĂƌǇ͘
ďŽƵ
ŽŶ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ďƵƚƚŽŶ Žƌ ƉƌĞƐƐ ƚŚĞ

ŶƚĞ ŬĞǇ ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
ŶƚĞƌ
PM
WƌĞƐƐ
WƌĞ ƐĐ ŬĞǇ ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ƚŽ Ğǆŝƚ ĨƌŽŵ
WƌĞƐ
ƚŚĞ
ƚ ĐƌŽƉƉŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĐƌŽƉƐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͕ ĚĞůĞƚŝŶŐ ƚŚĞ ƉŝǆĞůƐ

ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŚĞ ĐƌŽƉƉŝŶŐ ďŽƵŶĚĂƌǇ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ
ĂƉƉĞĂƌ ƐŵŽŽƚŚ͘
&KDQJLQJWKHVL]HRI DQLPDJHIRUWKHZHE 'R\RX.QRZ"

ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ^ĂǀĞ ĨŽƌ tĞď Θ ĞǀŝĐĞƐ͘ dŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ƚŚĞ ƉƌŝŶƚĞĚ ƐŝǌĞ ŽĨ Ă WŚŽƚŽƐŚŽƉ
dŚĞ ^ĂǀĞ ĨŽƌ tĞď Θ ĞǀŝĐĞƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ŽƉĞŶƐ͘ ŝŵĂŐĞ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĚŝǀŝĚĞ ƚŚĞ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ ƐŝǌĞ ďǇ ƚŚĞ
Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶĞǁ ǀĂůƵĞ ŝŶ ƚŚĞ t Žƌ , ĨŝĞůĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ͘ /Ĩ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ĂŶ ŽŶͲƐĐƌĞĞŶ
ĚŝŵĞŶƐŝŽŶƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘ ǁŝĚƚŚ ŽĨ ϰϴϬ ƉŝǆĞůƐ ĂŶĚ Ă ƌĞƐŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ ϭϮϬ ƉŝǆĞůƐ
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ƌĞƐŝǌĞĚ ŝŵĂŐĞ͘ ƉĞƌ ŝŶĐŚ͕ ƚŚĞ ƉƌŝŶƚĞĚ ǁŝĚƚŚ ŝƐ ϰ ŝŶĐŚĞƐ͘
=220 722/
&
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ƉĂƌƚ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ ƚŚĞ ŽŽŵ ƚŽŽů͘ /ƚ
ŚĞůƉƐ ǇŽƵ ƚŽ ƐĞĞ ƐŵĂůů ĚĞƚĂŝůƐ ŝŶ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
2
ϭ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŽŽŵ ƚŽŽů ; Ϳ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ 0
ŵĂŐŶŝĨǇ͘
3

Ɛ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͕ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƐŝǌĞ ǁŝůů
ďĞĐŽŵĞ ůĂƌŐĞƌͬƐŵĂůůĞƌ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ŵŝŶƵƚĞ ĂƌĞĂƐ
ǁŝůů ďĞ ƐĞĞŶ ŝŶ ŵĂŐŶŝĨŝĞĚ ĨŽƌŵ͘ 8
WŚŽ
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝŶĐƌ
ŝŶĐƌĞĂƐĞ
ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ 5
ŝŵĂŐĞ͘
ŝŵĂ
P zŽƵ
Ƶ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƉƌĞƐƐ
ƉƌĞƐƐ
ƚƌů н с ŬĞǇƐ ƚŽ ǌŽŽŵ ŝŶ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ŽŽŵ ƚŽŽů ; Ϳ ŽŶ ƚŚĞ
PM
ŝŵĂŐĞ
ŐĞ ƚŽ
ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ Ă ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ŝŵĂŐĞ͘
dŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ
ĚĞ ƚŚĞ ŵĂŐŶŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ
ŽŽŵ
Ž ƚŽŽů ; Ϳ͕ ƉƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ůƚ ŬĞǇ ŽŶ
ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
6(/(&7,1* :,7+ 0$*,& :$1'

1' 722/
72
DĂŐŝĐ tĂŶĚ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ŚĞ ŐƌŽƵƉƐ
ŐƌŽ ŽĨ ƐŝŵŝůĂƌůǇ ĐŽůŽƵƌĞĚ ƉŝǆĞůƐ͘ /ƚ ǁŽƌŬƐ ďĞƐƚ ŽŶ ƐŽůŝĚ ĐŽůŽƵƌ
ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DĂŐŝĐ tĂŶĚ ƚŽŽů ΀ ΁͘
Ϯ͘ dǇƉĞ Ă ŶƵŵďĞƌ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ Ϯϱϱ ŝŶ

dŽůĞƌĂŶĐĞ ĨŝĞůĚ͘
dǇƉĞ ƐŵĂůůĞƌ ŶƵŵďĞƌ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŶĂƌƌŽǁ ƌĂŶŐĞ

ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĞ ůĂƌŐĞ ŶƵŵďĞƌ ƚŽ
ƐĞůĞĐƚ ǁŝĚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ;ƉŝǆĞůƐͿ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ

ƐĞůĞĐƚ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƐĞůĞĐƚƐ ƚŚĞ ƉŝǆĞů ǇŽƵ ĐůŝĐŬĞĚ ĂŶĚ
ĂŶǇ ƐŝŵŝůĂƌůǇ ĐŽůŽƌĞĚ ƉŝǆĞůƐ ŶĞĂƌ ŝƚ͘
6(/(&7,1* :,7+ 0$548(( 722/6
&
DĂƌƋƵĞĞ ƚŽŽůƐ ĂƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ Žƌ ĞůůŝƉƚŝĐĂů ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ͕ ĚĞůĞƚĞ͕
Žƌ ƐƚǇůŝƐĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂƌĞĂ ƵƐŝŶŐ ŽƚŚĞƌ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
2
5HFWDQJXODU 0DUTXHH 7RRO
0 ϭ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ZĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ DĂƌƋƵĞĞ ƚŽŽů ; Ϳ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
3 WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƐĞůĞĐƚƐ ƚŚĞ ƌĞĐƚĂŶŐůĞ ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘
8
zŽƵ ĐĂŶ ĚĞƐĞůĞĐƚ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ^ĞůĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ
DĞŶƵ ďĂƌ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ĞƐĞůĞĐƚ͘
7
5
(OOLSWLFDO 0DUTXHH 7RRO
ϭ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ŚŽůĚ ZĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ
Z
ZĞĐƚĂŶŐƵ DĂƌƋƵĞĞ ƚŽŽů͘
P ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϯ͘
ĂƉƉĞ
ƐĞů
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ďŽǆ͕ ƐĞůĞĐƚ
ůůŝƉƚŝĐĂů DĂƌƋƵĞĞ ƚŽŽů͘
͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ĚŝĂŐŽŶĂůůǇ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
PM
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƐĞůĞĐƚƐ
ƐĞůĞ ƚŚĞ ĞůůŝƉƚŝĐĂů ƉŽƌƚŝŽŶ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘
z
zŽƵ ĐĂŶ ĚĞƐĞůĞĐƚ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ^ĞůĞĐƚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐĂ
DĞŶƵ ďĂƌ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ĞƐĞůĞĐƚ͘
DĞ
DĞŶ
6(/(&7,1* :,7+ /$662 722/

tŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů͕ ǇŽƵ
Ƶ ĐĂŶ
ĐĂŶ ĐƌĞ
ĐƌĞĂƚĞ ŽĚĚůǇ ƐŚĂƉĞĚ ƐĞůĞĐƚŝŽŶƐ͘ dŚĞŶ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ͕ ĚĞůĞƚĞ Žƌ
ƌ W
ƐƚǇůŝǌĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂƌĞĂ ƵƐŝŶŐ ŽƚŚĞƌ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĐŽŵŵĂŶĚƐ͘
5HJXODU /DVVR 7RRO
ϭ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ; Ϳ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ƚŽ ŵĂŬĞ Ă
ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
ϯ͘ ƌĂŐ ƚŽ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ƉŽŝŶƚ ĂŶĚ ƌĞůĞĂƐĞ ƚŚĞ ŵŽƵƐĞ
ďƵƚƚŽŶ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
'R\RX.QRZ"
^ĞůĞĐƚŝŶŐ ĐŽŵƉůŝĐĂƚĞĚ ŽƵƚůŝŶĞƐ ǁŝƚŚ ZĞŐƵůĂƌ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ĐĂŶ ďĞ
ĚŝĨĨŝĐƵůƚ͕ ĞǀĞŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐƚĞĂĚŝĞƐƚ ŽĨ ŚĂŶĚƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ
ƌĞŐƵůĂƌ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ĐƵƌǀĞĚ Žƌ ũĂŐŐĞĚ ƐĞůĞĐƚŝŽŶƐ͘
3RO\JRQDO /DVVR 7RRO
&
dŚŝƐ ƚŽŽů ŚĞůƉƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĂŶ ĂƌĞĂ ŽĨ Ă ƉŝĐƚƵƌĞ ŚĂǀŝŶŐ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ĞĚŐĞƐ͘
ϭ͘
ůŝĐŬ ĂŶĚ ŚŽůĚ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů͘
2
ϯ ϯ ďŽǆ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ϯ Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ďŽǆ͕ ƐĞůĞĐƚ WŽůǇŐŽŶĂů >ĂƐƐŽ 0

ƚŽŽů͘
ϯ ϯ͘ ůŝĐŬ ŵƵůƚŝƉůĞ ƚŝŵĞƐ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ ďŽƌĚĞƌ 3
ϯ
ϯ
ŽĨ ƚŚĞ ĂƌĞĂ ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͘
ϰ͘ dŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͕ ĐůŝĐŬ ŽŶ 8
ϯ ϯ ƚŚĞ ƐƚĂƌƚŝŶŐ ƉŽŝŶƚ͘
ϯ 7
ϯ ϯ
(
ϯ
ϯ
ϯ
5
P
0DJQHWLF /DVVR 7RRO
DĂŐŶĞƚŝĐ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ
Ƶƌ ŝŵĂŐĞ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ
ŚĂǀĞ ǁĞůů ĚĞĨŝŶĞĚ ĞĚŐĞƐ͘
ϭ͘ ůŝĐ
ϭ ůŝĐŬ
ŝĐ ĂŶĚ ŚŽůĚ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů͘
PM
ďŽǆ
ď ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ /Ŷ ƚŚĞ ďŽǆ͕ ƐĞůĞĐƚ DĂŐŶĞƚŝĐ >ĂƐƐŽ
ƚŽŽů͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞůĞŵĞŶƚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ͕ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ƚŚĞ
ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚ͘
ϰ͘ ƌĂŐ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ĂůŽŶŐ ƚŚĞ

ĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĞůĞŵĞŶƚ͘
DĂŐŶĞƚŝĐ >ĂƐƐŽ ƐŶĂƉƐ ŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ŽĨ

ƚŚĞ ĞůĞŵĞŶƚ ĂƐ ǇŽƵ ĚƌĂŐ͘
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ƚŽ ĂĚĚ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚƐ ĂƐ ǇŽƵ

ŐŽ ĂůŽŶŐ͕ ƚŽ ŐƵŝĚĞ ƚŚĞ ůĂƐƐŽ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚ

ƚŽ ĨŝŶŝƐŚ ǇŽƵƌ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
029,1* 7+( 6(/(&7,21
&
tŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ DŽǀĞ ƚŽŽů͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ůĞƚƐ ǇŽƵ ƌĞĂƌƌĂŶŐĞ ƚŚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ǇŽƵƌ
ŝŵĂŐĞ͘
2
ϭ͘ DĂŬĞ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĂŶǇ ŽĨ
0 ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƚŽŽůƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽǀĞ ƚŽŽů ; Ϳ͘
3
P ϯ͘ ů
ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ
ĚƌĂŐ͘
dŚĞ ĂƌĞĂ ĂƉƉĞĂƌƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞ

ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ƵƐĞĚ ƚŽ ďĞ ĨŝůůĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
PM
ĐƵƌƌĞŶƚ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͘
tŚŝƚĞ ŝƐ ƚŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ

ĐŽůŽƌ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
6(/(&7,1* )8// ,0$*(

zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ăůů ƚŚĞ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
ŝŵĂŐĞ ďǇ ƵƐŝŶŐ Ă ƐŝŶŐůĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͘ dŚŝƐ ůĞƚƐ ǇŽƵ ƉĞƌĨŽƌŵ Ă ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ
ĐŽŵŵĂŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ŝŵĂŐĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐŽƉǇŝŶŐ ŝƚ ƚŽ Ă ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϭ͘ WŽƐŝƚŝŽŶ ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ƉŽŝŶƚĞƌ ŽŶ ^ĞůĞĐƚ ŵĞŶƵ ĂŶĚ ĐůŝĐŬ͘ ^ĞůĞĐƚ ŵĞŶƵ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ůů͘ dŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ ŝƐ ƐĞůĞĐƚĞĚ͘
tŝƚŚ ƚŚĞ ĞŶƚŝƌĞ ŝŵĂŐĞ ǁŝŶĚŽǁ ƐĞůĞĐƚĞĚ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĞĂƐŝůǇ ĚĞůĞƚĞ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ďǇ ƉƌĞƐƐŝŶŐ ĞůĞƚĞ ŬĞǇ Žƌ ĐŽƉǇ
ĂŶĚ ƉĂƐƚĞ ŝƚ ŝŶƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ KƉƚŝŽŶƐ ďĂƌ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ DĂŐŶĞƚŝĐ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů͛Ɛ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ͗
tŝĚƚŚ͗ dŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŶĞĂƌďǇ ƉŝǆĞůƐ ƚŚĞ ůĂƐƐŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌƐ ǁŚĞŶ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘ /Ĩ ǇŽƵ ŵĂŐŶŝĨǇ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ǇŽƵ ĂƌĞ
ƐĞůĞĐƚŝŶŐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƚǇƉŝĐĂůůǇ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ǁŝĚƚŚ͘
ŽŶƚƌĂƐƚ͗ ,Žǁ ŵƵĐŚ ĐŽŶƚƌĂƐƚ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ůĂƐƐŽ ƚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ĂŶ ĞĚŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĞĚŐĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚ
ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĨƵǌǌŝĞƌ ĞĚŐĞƐ͘
&ƌĞƋƵĞŶĐǇ͗ dŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐǇ ŽĨ ƚŚĞ ĂŶĐŚŽƌ ƉŽŝŶƚƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĨƌĞƋƵĞŶĐǇ ĨŽƌ ďĞƚƚĞƌ ƉƌĞĐŝƐŝŽŶ ǁŚĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƉŽŽƌůǇ
ĚĞĨŝŶĞĚ ĞĚŐĞƐ͘
&/21( 67$03 722/
&
zŽƵ ĐĂŶ ĐůĞĂŶ ƵƉ ƐŵĂůů ĨůĂǁƐ Žƌ ĞƌĂƐĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚĞůƉ ŽĨ ůŽŶĞ ^ƚĂŵƉ ƚŽŽů͘ dŚĞ
ƚŽŽů ĐŽƉŝĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ͘ 2
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ůŽŶĞ

^ƚĂŵƉ ; Ϳ ŝŶ ƚŚĞ 0
dŽŽůďŽǆ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ 3
ĂƌƌŽǁ ŽĨ ƌƵƐŚ͘
ϯ͘ ^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ďƌƵƐŚ 8
ƐŝǌĞ ĂŶĚ ƚǇƉĞ͘
ϰ͘ WƌĞƐƐ ƚŚĞ ůƚ ŬĞǇ 7
ŽŶ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
;ŶŽƚ ƐŚŽǁŶ ŝŶ
(
ƐĐƌĞĞŶ ƐŚŽƚͿ
ϱ͘
ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĂƌĞĂ
5
ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ
ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
P ĐŽƉǇ ĨƌŽŵ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŽ

ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ůŽŶĞ
PM
^ƚĂŵƉ͘
dŚĞ ĂƌĞĂ ŝƐ ĐŽƉŝĞĚ ƚŽ
ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ
ĚƌĂŐ͘
ϳ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ
ƌĞƉĞĂƚĞĚůǇ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ĂƌĞĂ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ƚŚĞ
ĚĞƐŝƌĞĚ ĞĨĨĞĐƚ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH 'R\RX.QRZ"
Ǉ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐƚĞƉƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ĞƌĂƐĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ dŚĞ ůŽŶĞ ^ƚĂŵƉ ƚŽŽů ŝƐ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ ĂŶĚ
ůŽŶĞ ^ƚĂŵƉ ǁŝƚŚŽƵƚ ůĞĂǀŝŶŐ Ă ƚƌĂĐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ͗ ŵŽƐƚ ǁŝĚĞůǇ ŬŶŽǁŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐůŽŶŝŶŐ
ůŽŶĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ƐŝŵŝůĂƌ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ƚĞǆƚƵƌĞ͘ ƚŽŽůƐ͘ dŚĞ ďĂƐŝĐ ĐŽŶĐĞƉƚ ŝƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ
dŽ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ůŽŶĞ ^ƚĂŵƉ ŵŽƌĞ ƐƵďƚůǇ͕ ůŽǁĞƌ ŝƚƐ ŽƉĂĐŝƚǇ ŽŶ ƚŚĞ KƉƚŝŽŶƐ ďĂƌ͘ ĚƵƉůŝĐĂƚĞ ĐĞƌƚĂŝŶ ƉŽƌƚŝŽŶƐ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
ŚŽŽƐĞ Ă ƐŽĨƚͲĞĚŐĞĚ ďƌƵƐŚ ƐŚĂƉĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌƵƐŚ ŵĞŶƵ͘ ƵƐŝŶŐ Ă ƐŽƵƌĐĞ͕ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ďƌƵƐŚ͘
&2/285 02'(6
&
zŽƵ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ŵŽĚĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ͘

2
5*% 02'(
Z' ŝƐ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ŵŽĚĞ ĨŽƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ĐŽůŽƌ ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
0
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ͘
3 Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽĚĞ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ Z' ŽůŽƌ͘
8 Z' ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ dŝƚůĞ ƚĂď ŽĨ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ͘
7 ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŚĂŶŶĞůƐ ƚŽ ǀŝĞǁ ƚŚĞ
ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽůŽƌ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ ŽĨ ĂŶ Z'
ŝŵĂŐĞ͘
(
ϱ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĂŶǇ ĐŚĂŶŶĞů ;ZĞĚ͕ 'ƌĞĞŶ Žƌ
ϱ͘
ϱ͘

ůƵĞͿ͘
5
ŐƌĂǇƐĐĂ ǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĚŝƐƉůĂǇƐ
ŐƌĂǇƐĐĂůĞ
ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĐŚĂŶŶĞůƐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ
ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ
P
&219(57,1* &2/25 ,0$*(6 72 *5$<6&$/(
$<6&$/(
6&$/(
zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶǀĞƌƚ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ŐƌĂǇƐĐĂůĞ ŵŽĚĞ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ Ĩƌ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ DĞŶƵ ďĂƌ͘
ĨƌŽ

ĐŽŶƚĂŝŶƐ͘
ĨƌŽŵ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘

PM
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ DŽĚĞ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ 'ƌĂǇƐĐĂůĞ͘ WŚŽƚŽƐŚŽƉ
ŽƉ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĂŶ ĂůĞƌƚ ďŽǆ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŝƐĐĂƌĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
Ğ ĂůĞƌƚ ďŽǆ͘
'ƌĂǇ ŝƐ ĚŝƐƉůĂǇĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ dŝƚůĞ

dĂď͘
'ƌĂǇƐĐĂůĞ ŝŵĂŐĞƐ ŚĂǀĞ Ă ƐŝŶŐůĞ

ĐŚĂŶŶĞů͕ ƚŚĂƚ ŝƐ ǁŚǇ ŐƌĂǇƐĐĂůĞ ŝŵĂŐĞ
ĨŝůĞƐ ƚĂŬĞ ƵƉ ůĞƐƐ ƐƉĂĐĞ ƚŚĂŶ Z'
ŝŵĂŐĞƐ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH :KDWLVDZHEVDIHFRORU"
/Ŷ ƚŚĞ Z' ĐŽůŽƌ ŵŽĚĞ͕ ƚŚĞ ƌĞĚ͕ ŐƌĞĞŶ ĂŶĚ ďůƵĞ tĞď ďƌŽǁƐĞƌƐ ŽŶ ƐŽŵĞ ŽůĚĞƌ ŵŽŶŝƚŽƌƐ ĐĂŶ ĚŝƐƉůĂǇ
ĐŽůŽƌƐ ĂƌĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ǁĂǇƐ ƚŽ ŽŶůǇ ĐŽůŽƌƐ ĨƌŽŵ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ϮϭϲͲĐŽůŽƌ ƉĂůĞƚƚĞ͘ dŚĞƐĞ
ƌĞƉƌŽĚƵĐĞ Ă ďƌŽĂĚ ĂƌƌĂǇ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ͘ dŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽůŽƌƐ ĂƌĞ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ǁĞďͲƐĂĨĞ ĐŽůŽƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ
ŵŽĚĞ ĐŽŵĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂůƐ ŽĨ ƚŚĞ ƚŚƌĞĞ ĂĚĚŝƚŝǀĞ KŶůǇ tĞď ŽůŽƌƐ ĐŚĞĐŬ ďŽǆ ŝŶ ƚŚĞ ŽůŽƌ WŝĐŬĞƌ ĚŝĂůŽŐ
ƉƌŝŵĂƌǇ ĐŽůŽƌƐͶ ƌĞĚ͕ ŐƌĞĞŶ ĂŶĚ ďůƵĞ ;Z'Ϳ͘ ďŽǆ ƚŽ ƌĞƐƚƌŝĐƚ ǇŽƵƌ ĐŚŽŝĐĞƐ ƚŽ ǁĞďͲƐĂĨĞ ĐŽůŽƌƐ͘
)25(*5281' $1' %$&.*5281' &2/2856
&
&ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ĂŶĚ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚǁŽ ĐŽůŽƌƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ͕ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ͕ ŝŶ
WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘ WĂŝŶƚŝŶŐ ƚŽŽůƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƚŽŽů͕ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ &ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͘ zŽƵ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ
2
ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌĂƐĞƌ ƚŽŽů ŽŶ ƚŚĞ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ůĂǇĞƌ͕ ĞŶůĂƌŐĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĐĂŶǀĂƐ Žƌ
ĐƵƚ Žƌ ŵŽǀĞ ƉŝĞĐĞƐ ŽƵƚ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘
0
)RUHJURXQG &RORU
ϭ͘ ůŝĐŬŽŶƚŚĞ&ŽƌĞŐƌŽƵŶĚŽůŽƌ 3
ŝĐŽŶ;ͿŽŶƚŚĞdŽŽůďŽǆ͘
dŚĞ ŽůŽƌ WŝĐŬĞƌ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů 8
ĂƉƉĞĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ďŽǆ ƚŽ 7
ƐĞůĞĐƚ Ă ĐŽůŽƌ͘
ϯ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ƐůŝĚĞƌ Žƌ ĞŶƚĞƌ ƚŚĞ (
ǀĂůƵĞ ŝŶ ƚŚĞ ďŽǆĞƐ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ
ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĐŽůŽƌ ŝŶ ƚŚĞ 5
ǁŝŶĚŽǁ͘
ǁ
P ϰ͘ ůŝĐŬ
dŚĞ
ŽŶ K<͘
d ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽůŽƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
&ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ŽůŽƌ ŝĐŽŶ͘
PM
%DFNJURXQG &RORU
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ŽůŽƌ ŝĐŽŶ ; Ϳ͘
dŚĞ ŽůŽƌ WŝĐŬĞƌ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ǁŝůů
ŽƉĞŶ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ďŽǆ ƚŽ
ƐĞůĞĐƚ Ă ĐŽůŽƌ͘
ϯ͘ ƌĂŐ ƚŚĞ ƐůŝĚĞƌ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ
ƚŚĞ ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĐŽůŽƌ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŝŶĚŽǁ͘
dŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĐŽůŽƌ ĂƉƉĞĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ
ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ŽůŽƌ ŝĐŽŶ͘
6(/(&7,1* &2/25 86,1* (<('5233(5 722/
&
zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ă ĐŽůŽƌ ĨƌŽŵ ĂŶ ŽƉĞŶ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů͘ dŚŝƐ ƚŽŽů ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ƉĂŝŶƚ
2 ƵƐŝŶŐ Ă ĐŽůŽƌ ĂůƌĞĂĚǇ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘
0 ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ

ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů
3
΀ ΁͘
Ϯ͘ WůĂĐĞ ƚŚĞ
8
ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů
ŽǀĞƌ ĂŶ ŽƉĞŶ ŝŵĂŐĞ
ĂŶĚ ĐůŝĐŬ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ
7 ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ƵŶĚĞƌ
ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů͛Ɛ
ƚŝƉ͘
(
5
PM
dŚĞ ĐŽůŽƌ ďĞĐŽŵĞƐ ƚŚĞ
ŶĞǁ ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͘
dŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŶĞǁ

ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ͕
ƉĞƌĨŽƌŵ ƚŚĞ ƐƚĞƉ Ϯ ǁŚŝůĞ
ƉƌĞƐƐŝŶŐ ƚŚĞ ůƚ ŬĞǇ ŽŶ
ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
86,1* %586+ 722/
&
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƚŽŽů ƚŽ ĂĚĚ ĐŽůŽƌ ƚŽ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘ dŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƚŽŽů ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ƌƵƐŚ 2
ƚŽŽů ; Ϳ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ &ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ 0
ŽůŽƌ ŝĐŽŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă
ĐŽůŽƵƌ ƚŽ ƉĂŝŶƚ ǁŝƚŚ͘ 3
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ
ĂƌƌŽǁ ŽĨ ƌƵƐŚ͘ 8
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ Ă ďƌƵƐŚ ƐŝǌĞ
ĂŶĚ ƚǇƉĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
7
ŵĞŶƵ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
EŽƚĞ͗ zŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ďŝƚ ĐĂƌĞĨƵů ǁŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ

P
ƐŝŶŐ ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƚŽŽů ĂƐ ŝƚ ĐĂŶ Ĩŝ
Ĩŝůů ƚŚŽƐĞ ĂƌĞĂƐ ĂůƐŽ ǁŚĞƌĞ ĐŽůŽƌ ŝƐ
PM
ŶŽƚ ŶĞĞĚĞĚ͘
ϱ͘
ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŽ
ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ
ĐŽůŽƵƌ ƚŽ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
ϲ͘ dǇƉĞ ƚŚĞ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ
ǀĂůƵĞ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ
ŽƉĂĐŝƚǇ ŽĨ ƚŚĞ ďƌƵƐŚ
ƐƚƌŽŬĞƐ͘
ϳ͘ EŽǁ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ
ƚŽ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ƐĞŵŝͲ
ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚ ƌƵƐŚ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ tŝŶĚŽǁ ŵĞŶƵ ĂŶĚ ƚŚĞŶ /ŶĨŽ͘ /ƚ ǁŝůů ŽƉĞŶ ƚŚĞ /ŶĨŽ ƉĂŶĞů͕ ǁŚŝĐŚ ƐŚŽǁƐ
ǇŽƵ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ǀĂůƵĞƐ ĂƐ ǇŽƵ ŵŽǀĞ ƚŚĞ ĞǇĞ ĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů ŽŶ ƚŚĞ ŽďũĞĐƚ͘
86,1* 3(1&,/ 722/
&
WĞŶĐŝů ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌĂǁ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ůŝŶĞƐ ŽĨ ĐŽůŽƌ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘ dŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ WĞŶĐŝů ƚŽŽů ĂƌĞ ĂƐ
2
ĨŽůůŽǁƐ͗
ϭ͘
ůŝĐŬ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ƌƵƐŚ
0 ƚŽŽů ; Ϳ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽŽůďŽǆ͘
ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
3 Ϯ͘^ĞůĞĐƚ ƚŚĞ WĞŶĐŝů dŽŽů
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ďŽǆ͘
8 ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ &ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ
ŽůŽƌ ŝĐŽŶ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă
7 ĐŽůŽƵƌ ƚŽ ĚƌĂǁ ǁŝƚŚ͘
ϰ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
(
ďƵƚƚŽŶ ŽĨ ďƌƵƐŚ ĂŶĚ
ƐĞůĞĐƚ Ă ďƌƵƐŚ ƐŝǌĞ ĂŶĚ
ƚǇƉĞ͘
5
P ϱ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŽ ƵƐĞ

ƉĞŶĐŝů ƚŽŽů ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
PM
ƌĂǁ ƐƚƌĂŝŐŚƚ ůŝŶĞƐ
ϭ͘ WƌĞƐƐ ĂŶĚ ŚŽůĚ ^ŚŝĨƚ ŬĞǇ
ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŬĞǇďŽĂƌĚ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƐĞǀĞƌĂů ƉůĂĐĞƐ
ŝŶƐŝĚĞ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͕
ǁŝƚŚŽƵƚ ĚƌĂŐŐŝŶŐ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĚƌĂǁƐ ƐƚƌĂŝŐŚƚ
ůŝŶĞƐ͘
:KDWLV$LUEUXVKWRRO" :KDWDUHEULVWOHWLSEUXVKHV"
dŚĞ ŝƌďƌƵƐŚ ƚŽŽů ƉĂŝŶƚƐ ƐŽĨƚ ůŝŶĞƐ ƚŚĂƚ ^ŽŵĞ ďƌƵƐŚĞƐ ŚĂǀĞ ďƌŝƐƚůĞƐ ǁŚŝĐŚ ĐƌĞĂƚĞ ůŝĨĞůŝŬĞ ƐƚƌŽŬĞƐ͘
ŐĞƚ ĚĂƌŬĞƌ ƚŚĞ ůŽŶŐĞƌ ǇŽƵ ŚŽůĚ ĚŽǁŶ ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ tŝŶĚŽǁ ŵĞŶƵ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƌƵƐŚ͘ dŚĞ ƌƵƐŚ ƉĂŶĞů ŽƉĞŶƐ͘
ǇŽƵƌ ŵŽƵƐĞ ďƵƚƚŽŶ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŶǀĞƌƚ ǇŽƵƌ
Ϯ͘ ůŝĐŬ Ă ďƌŝƐƚůĞͲƚŝƉ ďƌƵƐŚ͘
ďƌƵƐŚ ƚŽ ĂŶ ĂŝƌďƌƵƐŚ ďǇ ĐůŝĐŬŝŶŐ ƚŚĞ
ŝƌďƌƵƐŚ ďƵƚƚŽŶ ŽŶ ƚŚĞ KƉƚŝŽŶƐ ďĂƌ͘ ϯ͘ ^ƉĞĐŝĨǇ ƚŚĞ ďƌŝƐƚůĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ďƌƵƐŚ͘
86,1* 3$,17 %8&.(7 722/
&
Ŷ ĂƌĞĂ ĐĂŶ ďĞ ĨŝůůĞĚ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƐŽůŝĚ ĐŽůŽƌ͕ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ ƚŽŽů͘
2
ϭ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ
'ƌĂĚŝĞŶƚ ƚŽŽů ; Ϳ͘
0
Ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ
ƚŽŽů ; Ϳ ŝŶ ƚŚĞ ďŽǆ
ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ͘ 3
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ

8
&ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ŽůŽƌ ŝĐŽŶ
ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ĐŽůŽƵƌ ĨŽƌ
ƉĂŝŶƚŝŶŐ͘ 7
P
PM
WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ ƚŽŽů ǁŝůů
ĂĨĨĞĐƚ ŽŶůǇ ĂĚũĂĐĞŶƚ ƉŝǆĞůƐ
ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
ϰ͘ dǇƉĞ Ă dŽůĞƌĂŶĐĞ
ǀĂůƵĞ ĨƌŽŵ Ϭ ƚŽ Ϯϱϱ͘
dŚĞ dŽůĞƌĂŶĐĞ ǀĂůƵĞ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĞƐ ǁŚĂƚ ƌĂŶŐĞ ŽĨ
ĐŽůŽƵƌƐ ƚŚĞ ƉĂŝŶƚ ďƵĐŬĞƚ
ĂĨĨĞĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ǁŚĞŶ
ĂƉƉůŝĞĚ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĨŝůůƐ ĂŶ ĂƌĞĂ ŽĨ

ŝŵĂŐĞ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƵƌ͘
dŚĞ WĂŝŶƚ ƵĐŬĞƚ ƚŽŽů ĂĨĨĞĐƚƐ ĂĚũĂĐĞŶƚ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
&
%5,*+71(66 $1' &2175$67
zŽƵ ĐĂŶ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ĂŶĚ ŽŶƚƌĂƐƚ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚ ĂŶĚ ƐŚĂĚŽǁƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘
2
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ͘
0
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ
ƌŝŐŚƚŶĞƐƐͬŽŶƚƌĂƐƚ͘
3
ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
8
ϰ͘ dŽ ůŝŐŚƚĞŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͕
ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ
ƌŝŐŚƚŶĞƐƐ͗ ƐůŝĚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ
7 ƌŝŐŚƚ Žƌ ĚĂƌŬĞŶ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ ďǇ ĚƌĂŐŐŝŶŐ ŝƚ ƚŽ
(
ƚŚĞ ůĞĨƚ͘
ϱ͘ dŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕
ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ
5
ŽŶƚƌĂƐƚ͗ ƐůŝĚĞƌ ƚŽ ƚŚĞ
ƌŝŐŚƚ Žƌ ƚŽ ĚĞĐƌĞĂƐĞ
P
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŚĞ ŶĞǁ ďƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ĂŶĚ
ŶĚ ĐŽŶƚƌĂƐƚ ǀĂůƵĞ͘
ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ĚƌĂŐ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ
ůĞĨƚ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
PM
&2/25 %$/$1&(
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ŽůŽƌ ĂůĂŶĐĞ
ĂŶĐĞ ƵƚŝůŝƚǇ ŽĨ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐŽůŽƌƐ ŝŶ ǇŽƵƌ
ŝŵĂŐĞ͘
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ŝŶ ƚŚĞ DĞŶƵ ďĂƌ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽůŽƌ ĂůĂŶĐĞ͘ ĚŝĂůŽŐ
ŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ďŽ ĂƉƉĞĂ
ϰ͘ ^ĞůĞĐƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂĚŝŽ ďƵƚƚŽŶƐ ŽĨ dŽŶĞ ĂůĂŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ
ŝŵĂŐĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞĚŝƚ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚƌĞĞ ŽƉƚŝŽŶƐ͗
^ŚĂĚŽǁƐ͕ DŝĚƚŽŶĞƐ ĂŶĚ ,ŝŐŚůŝŐŚƚƐ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ƐůŝĚĞƌ ƚŽ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ Žƌ ƚǇƉĞ
Ă ŶƵŵďĞƌ ĨƌŽŵ ͲϭϬϬ ƚŽ ϭϬϬ ŝŶ ƚŚĞ ŽůŽƌ >ĞǀĞůƐ͗ ĨŝĞůĚ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ K<͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŵĂŬĞƐ ĐŽůŽƌ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH :KDWLV$XWR&RQWUDVW"
/Ĩ ǇŽƵ ŵĂŬĞ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ďĞĨŽƌĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƵƚŽ ŽŶƚƌĂƐƚ͘ dŚŝƐ ĐŽŶǀĞƌƚƐ ƚŚĞ
ƌŝŐŚƚŶĞƐƐͬŽŶƚƌĂƐƚ ĐŽŵŵĂŶĚ͕ ĐŚĂŶŐĞƐ ůŝŐŚƚĞƐƚ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ǁŚŝƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĂƌŬĞƐƚ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ
ĂĨĨĞĐƚ ŽŶůǇ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ƉŝǆĞůƐ͘ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ďůĂĐŬ͘ DĂŬŝŶŐ ƚŚĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ ďƌŝŐŚƚĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ
ƐŚĂĚŽǁƐ ĚĂƌŬĞƌ ďŽŽƐƚƐ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ
ĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ƉŽŽƌůǇ ĞǆƉŽƐĞĚ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚƐ͘
86,1* '2'*(%851 ())(&7
&
zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ŽĚŐĞ ƚŽŽů ƚŽ ůŝŐŚƚĞŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ ŽĚŐĞ ŝƐ Ă ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚŝĐ ƚĞƌŵ ƚŚĂƚ
ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĚŝĨĨƵƐŝŶŐ ŽĨ ůŝŐŚƚ ǁŚĞŶ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă Ĩŝůŵ ŶĞŐĂƚŝǀĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ƚŚĞ ƵƌŶ dŽŽů ƚŽ ĚĂƌŬĞŶ Ă
2
ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ ƵƌŶ ŝƐ Ă ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚŝĐ ƚĞƌŵ ƚŚĂƚ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ŽĨ ůŝŐŚƚ ǁŚĞŶ
ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă Ĩŝůŵ ŶĞŐĂƚŝǀĞ͘
0
'RGJH (IIHFW
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ŽĚŐĞ ƚŽŽů ; Ϳ͘ 3
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
ďƵƚƚŽŶ ŽĨ ƌƵƐŚ ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ 8
ƚŚĞ ďƌƵƐŚ ƐŝǌĞ ĂŶĚ ƚǇƉĞ ƚŚĂƚ
ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƵƐĞ͘
7
ϯ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĂĨĨĞĐƚ͘ (
ϰ͘
ϰ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĂƌĞĂ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ůŝŐŚƚĞŶ͘ 5
ŝŵƉĂĐƚ ĐĂŶ ďĞ ŽďƐĞƌǀĞĚ ŽŶ
dŚĞ ŝŵƉ
%XUQ (IIHFW
P ƚŚĞ ĚƌĂŐŐĞĚ
WŚ
Ěƌ ĂƌĞĂ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ůŝŐŚƚĞŶƐ ƚŚĞ ĂƌĞĂ͘
PM
ϭ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ŚŽůĚ ƚŚĞ ŽĚŐĞ
ƚŽŽů ĨƌŽŵ ƚŚĞ dŽŽůďŽǆ͘
ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
Ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ƵƌŶ dŽŽů ŝŶ ƚŚĞ
ďŽǆ ƚŚĂƚ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ
ďƵƚƚŽŶ ŽĨ ƌƵƐŚ ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ
ƚŚĞ ďƌƵƐŚ ƐŝǌĞ͘
ϰ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ
ƌĂŶŐĞ ŽĨ ĐŽůŽƌƐ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ
ĂĨĨĞĐƚ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĂƌĞĂ
ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ĚĂƌŬĞŶ͘
dŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ĐĂŶ ďĞ ŽďƐĞƌǀĞĚ ŽŶ
ƚŚĞ ĚƌĂŐŐĞĚ ĂƌĞĂ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĚĂƌŬĞŶƐ ƚŚĞ ĂƌĞĂ͘
%OXUDQG6KDUSHQWRROV $XWRPDWLFDOO\DGMXVWWKHEULJKWQHVVOHYHOVRI DQLPDJH

zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ ďůƵƌ Žƌ ƐŚĂƌƉĞŶ ƚŽŽů ŽŶ zŽƵ ĐĂŶ ĐůŝĐŬ ŽŶ /ŵĂŐĞ ŵĞŶƵ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƵƚŽ dŽŶĞ͘ dŚŝƐ ĐŽŶǀĞƌƚƐ ƚŚĞ ůŝŐŚƚĞƐƚ
ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘ dŚŝƐ ĞŶĂďůĞƐ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ǁŚŝƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĚĂƌŬĞƐƚ ƉŝǆĞůƐ ƚŽ ďůĂĐŬ͘ dŚŝƐ ĐŽŵŵĂŶĚ ŝƐ
ǇŽƵ ƚŽ ĞŵƉŚĂƐŝǌĞ Žƌ ĚĞͲĞŵƉŚĂƐŝǌĞ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ ƚŚĞ ƵƚŽ ŽŶƚƌĂƐƚ ĐŽŵŵĂŶĚ ĂŶĚ ĐĂŶ ƋƵŝĐŬůǇ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂƐƚ
ŽďũĞĐƚƐ ŝŶ Ă ƉŚŽƚŽ͘ ŽĨ ĂŶ ŽǀĞƌůǇ ŐƌĂǇ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚŝĐ ŝŵĂŐĞ͘
& /$<(56 ,1 3+2726+23
zŽƵ ĐĂŶ ƐĞƉĂƌĂƚĞ ƚŚĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ƐŽ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ ƚŚĞŵ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůǇ
2
ŽĨ ŽŶĞ ĂŶŽƚŚĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚ ƚŚŝƐ ďǇ ƉůĂĐŝŶŐ ƚŚĞŵ ŝŶ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ůĂǇĞƌƐ͘ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝŵĂŐĞ ĐĂŶ
ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ŵƵůƚŝƉůĞ ůĂǇĞƌƐ͕ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ůĂǇĞƌ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŽďũĞĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ Ă
0 ĚŝŐŝƚĂůͲĐĂŵĞƌĂ ƉŚŽƚŽ Žƌ Ă ŶĞǁůǇ ƐĐĂŶŶĞĚ ŝŵĂŐĞ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͕ ŝƚ ĞǆŝƐƚƐ ĂƐ Ă ƐŝŶŐůĞ ůĂǇĞƌ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ
ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ůĂǇĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂĚĚ ŶĞǁ ůĂǇĞƌƐ ŽŶ ƚŽƉ ŽĨ ƚŚĞ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ůĂǇĞƌ ĂƐ ǇŽƵ ǁŽƌŬ͘
3 >ĂǇĞƌĞĚ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĨŝůĞƐ ĂĐƚ ůŝŬĞ ƐĞǀĞƌĂů ŝŵĂŐĞƐ ĐŽŵďŝŶĞĚ ŝŶƚŽ ŽŶĞ͘ ĂĐŚ ůĂǇĞƌ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŚĂƐ ŝƚƐ ŽǁŶ
ƐĞƚ ŽĨ ƉŝǆĞůƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĐĂŶ ŵŽǀĞ ĂŶĚ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůǇ ŽĨ ƚŚĞ ƉŝǆĞůƐ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ͘ DŽƐƚ
8 ĐŽŵŵĂŶĚƐ ĂĨĨĞĐƚ ŽŶůǇ ƚŚĞ ůĂǇĞƌ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƐĞůĞĐƚ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ŝĨ ǇŽƵ ĐůŝĐŬ ĂŶĚ ĚƌĂŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ DŽǀĞ ƚŽŽů͕
ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ůĂǇĞƌ ŵŽǀĞƐ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ůĂǇĞƌƐ ƐƚĂǇ ŝŶ ƉůĂĐĞ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĂƉƉůǇ Ă ĐŽůŽƌ ĂĚũƵƐƚŵĞŶƚ͕ ĐŽůŽƌƐ ŽĨ
ŽŶůǇ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚĞĚ ůĂǇĞƌ ĐŚĂŶŐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ĐŽŵďŝŶĞ͕ ĚƵƉůŝĐĂƚĞ ĂŶĚ ŚŝĚĞ ůĂǇĞƌƐ ŝŶ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƐŚƵĨĨůĞ
7
ƚŚĞŝƌ ŽƌĚĞƌ͘
( ),/7(56 ,1 3+2726+23

ƉƉůǇ ĞŶŚĂŶĐĞŵ
tŝƚŚ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͛Ɛ ĨŝůƚĞƌƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ƋƵŝĐŬůǇ ĂŶĚ ĞĂƐŝůǇ ĂƉƉůǇ ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚ
ĞŶŚĂŶĐĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĂƌƚŝƐƚŝĐ
5
ĞůƉ ǇŽƵ ĐŽƌƌĞĐƚ ĚĞĨĞĐƚƐ
ĞĨĨĞĐƚƐ͕ ƚĞǆƚƵƌĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ĂŶĚ ĚŝƐƚŽƌƚŝŽŶƐ͘ &ŝůƚĞƌƐ ĐĂŶ ŚĞůƉ ĚĞĨĞĐƚƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ Žƌ ĞŶĂďůĞ ǇŽƵ
ďůĞƐ ĂŶ ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶ
ƚŽ ƚƵƌŶ Ă ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚ ŝŶƚŽ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƚŚĂƚ ƌĞƐĞŵďůĞƐ ƉĂŝŶƚŝŶ
ŝŵƉƌĞƐƐŝŽŶŝƐƚ ƉĂŝŶƚŝŶŐ͘
ĞŶĞ͘
ŶĞ͘
ƚŽ ĂƉƉůǇ ĂŶ ĂďƐƚƌĂĐƚ ƚĞǆƚƵƌĞ ƚŽ Ă ƐĐĞŶĞ͘
P
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĐŽŵĞƐ ǁŝƚŚ ŵĂŶǇ ĨŝůƚĞƌƐ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƵƐĞ Ğ ĂƌƚŝƐƚŝĐ
ĚƵĐĞ ƚŚĞ
ĐƌĞĂƚĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƉĂŝŶƚďƌƵƐŚ͘ ůƵƌ ĨŝůƚĞƌƐ ƌĞĚƵĐĞ
ĂƌƚŝƐƚŝ ĨŝůƚĞƌƐ
ƚĞƌƐ ƚŽ
ƚŽ ŵĂŬĞ ǇŽ
Ğ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚĞƚĂŝ
ĞƌƐ ŝŶ ƚŚĞ EŽŝƐĞ
ĂŶĚ ƐƋƵĞĞǌĞ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘ &ŝůƚĞƌƐ
ĚĞƚĂŝů ŝŶ
ŽŝƐĞ ŵĞŶƵ ĂĚĚƐ Žƌ
ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ůŽŽŬ ĂƐ ƚŚŽƵŐŚ ŝƚ ǁĂƐ
ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘ ŝƐƚŽƌƚ ĨŝůƚĞƌƐ ƐƚƌĞƚĐŚ
Ž ƌĞŵŽǀĞƐ ŐƌĂŝŶŝŶĞƐƐ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĨƵů
PM
6$9,1* $ 3+2726+23
+23 ,0$*(
zŽƵ ĐĂŶ ƐĂǀĞ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͛Ɛ ŶĂƚŝǀĞ ŝŵĂ ŝŵĂŐĞ ĨŽƌŵĂƚ͘ dŚŝƐ ĨŽƌŵĂƚ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ƌĞƚĂŝŶ ŵƵůƚŝƉůĞ
ƚ ŚĂƐ ƚŚŽƐĞ ůĂǇĞƌƐ͘ dŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĂƌĞ ĂƐ ĨŽůůŽǁƐ͗
ůĂǇĞƌƐ ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͕ ŝĨ ŝƚ
ϭ͘ ůŝĐŬ ŽŶ &ŝůĞ͘ dŚĞ &ŝůĞ ŵĞŶƵ
Ƶ ǁŝůů ĂƉƉĞĂƌ͘
ĂƉƉĞ
Ϯ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ͘ /Ĩ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŚĂƐ ǇĞƚ
Ğƚ ƚŽ ď
ďĞ ŶĂŵĞĚ ĂŶĚ ƐĂǀĞĚ͕ ƚŚĞ ^ĂǀĞ ĂƐ ĚŝĂůŽŐ ďŽǆ ĂƉƉĞĂƌƐ͘
ϯ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ĐŚŽŽƐĞ Ă ĨŽůĚĞƌ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ǇŽƵ
ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ͘
ϰ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĂƐƐŝŐŶƐ ͘ƉƐĚ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ͘
ϱ͘ ůŝĐŬ ƚŚĞ ĚŽǁŶ ĂƌƌŽǁ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĨŝůĞ ĨŽƌŵĂƚ
Žƌ ŝĨ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƐĂǀĞ ƚŚĞ ĨŝůĞ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĨŽƌŵĂƚ͕ Ğ͘Ő͕͘ :W'͘
/Ĩ ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƐĂǀĞ Ă ĐŽƉǇ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĂŶĚ ŬĞĞƉ ƚŚĞ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ĨŝůĞ
ŽƉĞŶ͕ ĐůŝĐŬ ƚŚĞ ĐŚĞĐŬďŽǆ ŽĨ Ɛ Ă ŽƉǇ͘
/Ĩ ǇŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ŵĞƌŐĞ ƚŚĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ůĂǇĞƌƐ ŽĨ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ŝŶƚŽ ŽŶĞ
ůĂǇĞƌ͕ ĐůŝĐŬ >ĂǇĞƌƐ͕ ĐŚĞĐŬ ďŽǆ͘
ϲ͘ ůŝĐŬ ŽŶ ^ĂǀĞ͘
WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƐĂǀĞƐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ĨŝůĞ͘

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/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĂůůŽǁƐ ƵƐ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ͕ ŵŽĚŝĨǇ͕ ĐŽŵďŝŶĞ ĂŶĚ ŽƉƚŝŵŝƐĞ ĚŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ƚŽŽůƐ ůĞƚ ƵƐ ŵŽǀĞ͕ ĐŽůŽƵƌ ĂŶĚ ƐƚǇůŝǌĞ ĞůĞŵĞŶƚƐ ƚŽ ŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘ 0
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă &ŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƵƌ ŚĞůƉƐ ƚŽ ƉĂŝŶƚ͕ Ĩŝůů ĂŶĚ ƐƚƌŝŬĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ Ă ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƵƌ ŚĞůƉƐ ƚŽ Ĩŝůů ŝŶ ĞƌĂƐĞĚ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘ 3
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐĂŶ ƐĞůĞĐƚ Ă ƌĞĐƚĂŶŐƵůĂƌ Žƌ ĞůůŝƉƚŝĐĂů ĂƌĞĂ ŽĨ ŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ďǇ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ
DĂƌƋƵĞĞ ƚŽŽůƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů ĞŶĂďůĞƐ ƵƐ ƚŽ ƉĂŝŶƚ ƵƐŝŶŐ Ă ĐŽůŽƵƌ ĂůƌĞĂĚǇ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ŽƵƌ 8
ŝŵĂŐĞ͕ ďǇ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ Ă ĐŽůŽƵƌ ĨƌŽŵ ŝƚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐĂŶ ĂĚũƵƐƚ ƚŚĞ ŚŝŐŚůŝŐŚƚƐ ĂŶĚ ƐŚĂĚŽǁƐ ŽĨ ŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ďǇ ƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ĂŶĚ 7
ŽŶƚƌĂƐƚ ĐŽŵŵĂŶĚ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǁĞ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĐŽůŽƵƌƐ ŝŶ ŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ŝŵ ďǇ ƚŚĞ ŽůŽƌ
(
ďĂůĂŶĐĞ ĐŽŵŵĂŶĚ͘
/ <ŶŽǁ ƚŚĂƚ DĂŐŶĞƚŝĐ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ŽƵƌ ŝŵĂŐĞ ƚŚĂƚƚŚ ŚĂǀĞ ǁĞůů
ĚĞĨŝŶĞĚ ĞĚŐĞƐ͘ 5
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƵƌŶ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĂƌŬĞŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
ŝŵĂŐĞ͘
6,--

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£°Ê Ê /V ΀9΁ ÌiÊ VÀÀiVÌÊ >ÃÜiÀ\
Ă͘ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƵŶĚĞƌ
ŝ͘ DŝĐƌŽƐŽĨƚ ŝŝ͘ 'ŽŽŐůĞ ŝŝŝ͘ ĚŽďĞ
ď͘ ŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƚŝŶǇ͕ ƐŽůŝĚ
Ɛ ĐŽůŽƵƌ ƐƋƵĂƌĞƐ ĐĂůůĞĚ
ŝ͘ ŽƚƐ ĨĨĞĐƚ
ŝŝ͘ ĨĨĞĐ ŝŝŝ͘ WŝǆĞůƐ
Đ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ
ŚĞ ƐŝǌĞ ŝŵĂ
ŝ͘ ƌŽƉ ƚŽŽů ŝŝŝ͘ &ƵǌǌǇ ƚŽŽů ŝŝŝ͘ WĞŶĐŝů ƚŽŽů
Ě͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽƉǇ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ͘
ŝ͘ DĂŐŝĐ tĂŶĚ ƚŽŽů ŝŝ͘ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ŝŝŝ͘ ůŽŶĞ ^ƚĂŵƉ ƚŽŽů
Ğ͘ dŽ ĚĂƌŬĞŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͕ ǁĞ ƵƐĞ
ŝ͘ ƵƌŶ ƚŽŽů ŝŝ͘ ƌƵƐŚ ƚŽŽů ŝŝŝ͘ ŽĚŐĞ ƚŽŽů
Ĩ͘ /ƚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ Ă ĐŽůŽƵƌ ĨƌŽŵ ĂŶ ŽƉĞŶ ŝŵĂŐĞ
ŝ͘ ůŽŶĞ ƚŽŽů ŝŝ͘ ƌŽƉ ƚŽŽů ŝŝŝ͘ ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů
Ó°Ê Ê Ê Ê ÌiÊ L>Ã\
Ă͘ zŽƵ ĐĂŶ ĂƉƉůǇ ĐŽůŽƌƐ ƚŽ ƉŝǆĞůƐ ĂĨƚĞƌ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞŵ ďǇ WĂŝŶƚďƌƵƐŚ ĂŶĚ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ď͘ tĞ ĐĂŶ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƐŝǌĞ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ƚŽ ĂĚĚ ďůĂŶŬ ƐƉĂĐĞ ƚŽ ŝƚƐ ďŽƌĚĞƌƐ͘
Đ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ƐŝŵŝůĂƌůǇ ĐŽůŽƌĞĚ ƉŝǆĞůƐ͘
Ě͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĨŝůƚĞƌƐ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ĚĞƚĂŝů ŝŶ ǇŽƵƌ ŝŵĂŐĞ͘
Ğ͘ WĂŝŶƚŝŶŐ ƚŽŽůƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ƚŚĞ ƌƵƐŚ ƚŽŽů͕ ĂƉƉůǇ ƚŚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽůŽƌ͘
&
Ă͘ ĚŽďĞ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝƐ Ă ǁŽƌĚ ƉƌŽĐĞƐƐŽƌ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͘
ď͘ dŚĞ ĚĞĨĂƵůƚ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƵƌ ŝŶ ƉŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝƐ ďůĂĐŬ͘
2
Đ͘ ZĞŐƵůĂƌ >ĂƐƐŽ ƚŽŽů ŝƐ ĂůƐŽ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ ŽĚĚůǇ ƐŚĂƉĞĚ Žƌ ũĂŐŐĞĚ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
Ě͘ ŽĚŐĞ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ůŝŐŚƚĞŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
0
Ğ͘ ƵƌŶ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ůŝŐŚƚĞŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
Ĩ͘ ĨŽƌĞŐƌŽƵŶĚ ĐŽůŽƌ ŚĞůƉƐ ƚŽ ƉĂŝŶƚ͕ Ĩŝůů ĂŶĚ ƐƚƌŝŬĞ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘
3
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Ă͘ tŚĂƚ ŝƐ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͍
8
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Đ͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ƉƵƌƉŽƐĞ ŽĨ ǇĞĚƌŽƉƉĞƌ ƚŽŽů͍
7
Ě͘ tŚŝĐŚ ƚŽŽů ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚĂƌŬĞŶ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĂƌĞĂ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂŐĞ͘
ůŽƵƌ ƉŝǆĞůƐ͘
Ğ͘ EĂŵĞ ƚŚĞ ƚŽŽů ƵƐĞĚ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŐƌŽƵƉƐ ŽĨ ƐŝŵŝůĂƌůǇ ĐŽůŽƵƌĞĚ
(
ƌ ŝŵĂŐĞƐ ŝŶ
Ĩ͘ tŚŝĐŚ ŝƐ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ŵŽĚĞ ĨŽƌ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ĐŽůŽƵƌ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͍
Ő͘ tŚĂƚ ŝƐ ƚŚĞ ĨŝůĞ ĞǆƚĞŶƐŝŽŶ ŶĂŵĞ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͍
5
x°Ê Ê }Ê ÃÜiÀÊ +ÕiÃÌÃ\
Ă͘ ǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ƵƐĞƐ ŽĨ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘

P
ď͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ǀĂƌŝĞƚǇ ŽĨ ƐŽƵƌĐĞƐ ǇŽƵ ĐĂŶ ŐĞƚ ŝŵĂŐĞƐ ĨƌŽŵ͕ ǁŚŝůĞ
ǀĂƐ ƐŝǌĞ ŽĨ ĂŶ ŝŵĂ
Đ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ĐĂŶǀĂƐ ŝŵĂŐĞ͘
ǁŚŝ ƵƐŝŶŐ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘
Ŷ ƚŽŽůƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ŝŶ WŚŽƚŽƐŚŽƉ͘

Ě͘ ĞƐĐƌŝďĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ
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ŚĂĚ ĐůŝĐŬĞĚ
zŽƵ ŚĂĚ ŐŽŶĞ ĨŽƌ Ă ƉŝĐŶŝĐ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ĨƌŝĞŶĚƐ ĂŶĚ ŚĂĚ ĐůŝĐ Ă ŐƌŽƵƉ ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚ ǁŝƚŚ ƚŚĞŵ͘ &ƌŽŵ ƚŚĂƚ
ƉŚŽƚŽŐƌĂƉŚ͕ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽŽ ŬĞĞƉ ŽŶůǇ ǇŽƵƌ ƉŚŽƚŽ ĂŶĚ ƌĞŵ
ƌĞŵŽǀĞ ƚŚĞ ƌĞƐƚ͘ tŚŝĐŚ ƚŽŽů ŽĨ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ǁŝůů ǇŽƵ ƵƐĞ
ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƉƵƌƉŽƐĞ͍
s.4.7
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ϭ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƐŝǌĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďǇ ƵƐŝŶŐ ĐƌŽƉ ƚŽŽů͘
Ϯ͘ DĂŬĞ ƚŚĞ ĐĂŶǀĂƐ ƐŝǌĞ ďŝŐŐĞƌ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ŝŵĂŐĞ͘
ϯ͘ ŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ďƌŝŐŚƚŶĞƐƐ ĂŶĚ ĐŽůŽƵƌ ďĂůĂŶĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉŝĐƚƵƌĞ͘
ϰ͘ ^ĂǀĞ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ďǇ ǇŽƵƌ ŶĂŵĞ͕ ŽŶ ƚŚĞ ĚĞƐŬƚŽƉ͘
s-s.4.7
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ͻͲŽŵŵĞƌĐĞ ͻͲŽŵŵĞƌĐĞ ƵƐŝŶĞƐƐ DŽĚĞůƐ ͻĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ͲŽŵŵĞƌĐĞ ͻͲZĞƚĂŝůŝŶŐ ͻ^ĞůůŝŶŐ KŶůŝŶĞ
(&200(5&( &
ůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŽŵŵĞƌĐĞ ;ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ĞͲďƵƐŝŶĞƐƐ͕ ŝƐ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ 2
ŽĐĐƵƌƐ ŽǀĞƌ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ŶĞƚǁŽƌŬ͘
ŶǇŽŶĞ ǁŚŽ ŚĂƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ ŚĂƐ ƚŚĞ ŵĞĂŶƐ ƚŽ ŵĂŬĞ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ƉĂǇŵĞŶƚ 0
;ƚŚƌŽƵŐŚ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ͕ ĚĞďŝƚ ĐĂƌĚ͕ ŶĞƚ ďĂŶŬŝŶŐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ ĨŽƌ ŐŽŽĚƐ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ŽŶůŝŶĞ͕ ĐĂŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞ
ŝŶ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͘ dǁŽ ƉŽƉƵůĂƌ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ĂƌĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĂŶĚ ŶĚ ƚƌĂĚŝŶŐ ŝŶ ƐƚŽĐŬƐ͘
3
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ƚŚŽƵƐĂŶĚƐ ŽĨ ǁĞďƐŝƚĞƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ ŽŶůŝŶĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ͘ Ő͘ ^ŽŵĞ ǁĞ
ǁĞďƐŝƚĞƐ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ŽŶĞ ƉƌŽĚƵĐƚ Žƌ
ĨĨĞƌ Ă ǁŝĚĞ ƌĂ
ƐĞƌǀŝĐĞ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ͕ ďŽŽŬƐ Žƌ ƚƌĂǀĞů͖ ǁŚĞƌĞĂƐ ŽƚŚĞƌ ƐŝƚĞƐ ŽĨĨĞƌ ƌĂŶŐĞ
ƌĂŶŐĞ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ dŚĞ ǁĞď ŝƐ Ă
8
ĐĞ
Ğ ĞůŝŵŝŶĂƚĞƐ ƚŚĞ
ŐƌĞĂƚ ƉůĂĐĞ ƚŽ ƐĞůů ǇŽƵƌ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ ͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ƚŚĞ ďůŽĐŬĂŐĞ
ďůŽĐŬ ŽĨ ƚŝŵĞ ĂŶĚ ĚŝƐƚĂŶĐĞ
ƚŚĂƚ ƐůŽǁƐ ĚŽǁŶ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ͘ EŽǁ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ
ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ĐĂŶ ŽĐĐƵƌ
ŽĐĐ ƋƵŝĐŬůǇ ĂŶĚ ŐůŽďĂůůǇ
ǁŝƚŚ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ĂŶĚ Ă ůŽƚ ŽĨ ƚŝŵĞ ŝƐ ƐĂǀĞĚ͘
/ŶŝƚŝĂůůǇ͕ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ĐŽŶĚƵĐƚĞĚP
ƵĐƚĞĚ ƉƌŝŵĂƌŝůǇ ƚŚƌŽƵŐŚ ĚĞƐŬƚŽƉ
ĚĞƐŬ
ŚĂŶĚͲŚĞůĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ ƐŵĂƌƚƉŚŽŶĞƐ ĐĂŶ ĂĐĐĞƐƐ ƚŚĞ ǁĞď ǁŝƌĞůĞƐƐůǇ͘ dŚĞ
ƌĐĞ
ĐĞ ;ŵŽďŝůĞ ĐŽŵŵĞƌĐĞͿ
ƵƐŝŶŐ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞƐ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ŵͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ĐŽŵŵĞƌĐĞͿ͘͘
ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͘ dŽĚĂǇ͕ ŵĂŶǇ
d ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ
7
(
PM
5
(&200(5&( %86,1(66
66 02'(/6
dŚĞ ĨŽƵƌ ďĂƐŝĐ ŵŽĚĞůƐ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ
ĐŽŵŵĞƌĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂƌĞ
ĂƌĞ ƵƐ
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ͕ ŽŶƐƵŵĞƌͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ͕
ƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŵƉůŽǇ ͘
ƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŵƉůŽǇĞĞ
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŵƉůŽǇĞĞ͘
%86,1(6672&21680(5(&200(5&(
(&200(
(&200(5&(
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲĐŽŶƐƵŵĞƌ ;ͲƚŽͲ Žƌ ϮͿ Ϳ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ
Ϳ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐ
ĞͲĐŽ ĐŽŶƐŝƐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĂůĞ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚƐ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨƌŽŵ ďƵƐŝŶĞƐƐ
ĞƌƐ͘ /Ŷ
ĐŽŶĐĞƌŶ ƚŽ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉƵďůŝĐ Žƌ ĞŶĚ ƵƐĞƌƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ
ƚ ŵŽĚĞů͕ ƚŚĞ ƐĞůůĞƌ ŝƐ ƚŚĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĐŽŶĐĞƌŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ďƵǇĞƌ ŝƐ
ď
ƚŚĞĐŽŶƐƵŵĞƌ;ƉƵďůŝĐͿ͘WƌŽĚƵĐƚƐĨŽƌƐĂůĞĐĂŶďĞƉŚǇƐŝĐĂůŽďũĞĐƚƐƐƵĐŚĂƐͶďŽŽŬƐ͕ĨůŽǁĞƌƐ͕ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ͕ŐƌŽĐĞƌŝĞƐ͕
ŵĞĚŝĐŝŶĞƐ͕ ĂƵƚŽŵŽďŝůĞƐ͕ ĞƚĐ͘ tŝƚŚ Ϯ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŵŽĚĞů͕ ƚŚĞ ƐĞůůĞƌƐ ĐĂŶ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ ĐŽŶƐƵŵĞƌƐ͕
ǁŝƚŚŽƵƚ ƵƐŝŶŐ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ƌĞƚĂŝů ĐŚĂŶŶĞůƐ͘ dŚŝƐ ĞŶĂďůĞƐ ƐŽŵĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ Ăƚ Ă ůŽǁĞƌ ĐŽƐƚ ĂŶĚ ƚŽ
ŐŝǀĞƋƵŝĐŬƐĞƌǀŝĐĞ͘
&21680(572&21680(5 (&200(5&(
/Ŷ ŽŶƐƵŵĞƌͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ ;ͲƚŽͲ Žƌ ϮͿ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ƚŚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ƵƐĞ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŽ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ
ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͘ KŶůŝŶĞ ĂƵĐƚŝŽŶ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĨŽƌ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ŝŶ
ǁŚŝĐŚ ŽŶĞ ĐŽŶƐƵŵĞƌ ĂƵĐƚŝŽŶƐ ŐŽŽĚƐ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ĐŽŶƐƵŵĞƌƐ͘ /Ĩ ǇŽƵ ĂƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ͕ ǇŽƵ ƉůĂĐĞ Ă ďŝĚ ŽŶ ĂŶ ŝƚĞŵ͘
dŚĞŚŝŐŚĞƐƚďŝĚĚĞƌ͕ĂƐŝŶĂŶǇŽƚŚĞƌĂƵĐƚŝŽŶ͕ďƵǇƐƚŚĞŝƚĞŵ͘ K>y ŝƐ ƚŚĞ ĞǆĂŵƉůĞ ŽĨ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͘
%86,1(6672%86,1(66 (&200(5&(
/Ŷ Ă ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲƵƐŝŶĞƐƐ ;ͲƚŽͲ Žƌ ϮͿ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ƚŚĞ ƐĂůĞ Žƌ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ĨŝƌŵƐ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ Ă ĐŽŵƉĂŶǇ ƚŚĂƚ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƐ ĐĂƌƐ ŵŝŐŚƚ ƵƐĞ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƚŽ
ƉƵƌĐŚĂƐĞ ƚǇƌĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞŝƌ ƐƵƉƉůŝĞƌ Žƌ ƚǇƌĞ ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌ͘
&
%86,1(6672(03/2<(( (&200(5&(
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŵƉůŽǇĞĞ ;ͲƚŽͲ Žƌ ϮͿ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ŝŶƚƌĂ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ƌĞĨĞƌƐ ƚŽ
2
ƚŚĞ ƵƐĞ ŽĨ /ŶƚƌĂŶĞƚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ƚŽ ŚĂŶĚůĞ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ ǁŝƚŚŝŶ Ă ďƵƐŝŶĞƐƐ͘
hŶůŝŬĞ ƚŚĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐůǇ ĚŝƐĐƵƐƐĞĚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŵŽĚĞůƐ͕ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ
ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƌĞǀĞŶƵĞ͘ /ŶƐƚĞĂĚ͕ ŝƚ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ƉƌŽĨŝƚƐ ďǇ ƌĞĚƵĐŝŶŐ ĞǆƉĞŶƐĞƐ ǁŝƚŚŝŶ Ă ĐŽŵƉĂŶǇ͘ &Žƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕
0
ƵƐŝŶŐ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ĞŵƉůŽǇĞĞƐ ĐŽůůĂďŽƌĂƚĞ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͕ ĞǆĐŚĂŶŐĞ ĚĂƚĂ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ
ƚŚĞ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ĚĂƚĂďĂƐĞƐ͕ ƐĂůĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĂƌŬĞƚ ŶĞǁƐ͘
3
$'9$17$*(6 2) (&200(5&(

8
ͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŝƐ Ă ďŝŐ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ǁĞď ǁŚŝĐŚ ĞŶĂďůĞƐ ŽŶůŝŶĞ ďƵǇŝŶŐ ĂŶĚ ƐĞůůŝŶŐ ŽĨ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ /ƚƐ
7
ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ĂƌĞ͗
&Žƌ ƵǇĞƌ
( zŽƵ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐĞ ŽĨ ƐŚŽƉƉŝŶŐ Ăƚ ŚŽŵĞ͘
ƵƐƚŽŵĞƌƐ ĐĂŶ ĐŽŵƉĂƌĞ ƚŚĞ ƉƌŝĐĞ ŽĨ ŝƚĞŵƐ ĞĂƐŝůǇ͘
5
ƵƐƚŽŵĞƌ ĐĂŶ ƌĞĂĚ ƌĞǀŝĞǁƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĨƌŽŵ
Žŵ ŽƚŚĞƌ ƵƐĞƌƐ͘
ŽŽƌ ƐƚĞƉ ĚĞůŝǀĞƌǇ ŽĨ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞĚ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ƌǀŝĐĞƐ͘
ŝĐĞƐ͘

&ĞĞĚďĂĐŬ ĐĂŶ ďĞ ŝŶƐƚĂŶƚ͘
&Žƌ ^ĞůůĞƌ
dŚĞ ǁĞď ŽĨĨĞƌƐ ůŽǁ ŽǀĞƌŚĞĂĚ ĞǆƉĞŶƐĞƐ͘
&ƌĞĞ Žƌ ůŽǁͲĐŽƐƚ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͘
ĞƐ͘
ĞƐ͘ P
PM
WŽƚĞŶƚŝĂů ďƵǇĞƌƐ ĐĂŶ ďĞ ŵŝůůŝŽŶƐ
Ɛ ŽĨ ƉĞŽƉůĞ͘
6+233,1* &$57
tŚŝůĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ŽŶůŝŶĞ ƵƐŝŶŐ
ƐŝŶŐ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ ǇŽƵ ƵƐƵĂůůǇ
ƵƐƵ
ƵƐƵĂůůǇ ĂĚĚ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ǁĂŶƚ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ƚŽ Ă
Ăƚ ŬĞĞƉƐ ƚƌĂĐŬ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŝƚĞŵ
ǀŝƌƚƵĂů ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĂƌƚ ƚŚĂƚ ŝƚĞŵƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƋƵĂŶƚŝƚǇ͘ DŽƐƚ ǁĞďƐŝƚĞƐ ŚĂǀĞ Ă sŝĞǁ Ăƌƚ
Ğǁ ƚŚĞ ĐŽŶ
ůŝŶŬ ƚŚĂƚ ĞŶĂďůĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ǀŝĞǁ ĐŽŶƚĞŶƚƐ ŽĨ ǇŽ
ǇŽƵƌ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĂƌƚ͘ dŚĞ ĐĂƌƚ ƵƐƵĂůůǇ ŚĂƐ Ă ůŝŶŬ ŽĨ WƌŽĐĞĞĚ
Ž ƚŚĂƚ ƉĂŐĞ ǁŚĞƌ
ƚŽ ŚĞĐŬŽƵƚ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ǁŝůů ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ǇŽƵƌ ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ
ƉĂǇŵĞŶƚ͘
5(6($5&+ %()25( <28 385&+$6(

+$ 21/,1(
tŚĞƚŚĞƌ ǇŽƵ ĂƌĞ ůŽŽŬŝŶŐ ĨŽƌ Ă ůĂƉƚŽƉ Žƌ Ă ǀŝĚĞŽ ĐĂŵĞƌĂ Žƌ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚ͕ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ĨŽƌ
ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĂƚ ƉƌŽĚƵĐƚ ŽŶ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ ďĞĨŽƌĞ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ͘ KŶ ƚŚĞ ǁĞď͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĨŝŶĚ ŵĂŶǇ
ƌĞǀŝĞǁƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ƋƵŝƚĞ ƵƐĞĨƵů͘ dŚĞ ǁĞď ŚĂƐ ƉůĞŶƚǇ ŽĨ ƉůĂĐĞƐ ƚŚĂƚ ŽĨĨĞƌ ŝŶͲĚĞƉƚŚ͕
ƵŶďŝĂƐĞĚ ƌĞǀŝĞǁƐ ďǇ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ƚŚĂƚ ƌĞĂůůǇ ƉƵƚ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƚŽ ƚŚĞ ƚĞƐƚ ĂŶĚ ƚĞůů ǇŽƵ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ĂŶĚ
ƚŚĞ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ƵƐŝŶŐ ĞĂĐŚ ŝƚĞŵ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
ͲĐŽŵŵĞƌĐĞƌĞĨĞƌƐƚŽƚŚĞĞǆĐŚĂŶŐĞŽĨŐŽŽĚƐĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ƵƐƵĂůůǇĨŽƌŵŽŶĞǇ͘
^ŚŽƉƉŝŶŐĐĂƌƚŝƐĂůƐŽĐĂůůĞĚĂƐŚŽƉƉŝŶŐďĂƐŬĞƚ͘
dŚĞƐŝƚĞƐƉƌŽǀŝĚŝŶŐĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞĂƌĞƐƉĞĐŝĂůƐŝƚĞƐǁŚŝĐŚŝŵƉůĞŵĞŶƚƐŽŵĞĞǆƚƌĂƐĞĐƵƌŝƚǇĨĞĂƚƵƌĞƐ͘
dŚĞǁĞďŝƐĂůƐŽĂŐƌĞĂƚƉůĂĐĞƚŽƐĞůůǇŽƵƌŐŽŽĚƐĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ƵĐƚŝŽŶƐŝƚĞƐĞŶĂďůĞƉĞŽƉůĞĨƌŽŵĂŶǇǁŚĞƌĞŝŶƚŚĞǁŽƌůĚƚŽ
ďŝĚĨŽƌǇŽƵƌŐŽŽĚƐ͘dŚĞƌĞĂƌĞĂůƐŽƐĞǀĞƌĂůǁĞďƐŝƚĞƐƚŚĂƚĞŶĂďůĞǇŽƵƚŽƐĞƚƵƉĂǀŝƌƚƵĂůƐƚŽƌĞ͘
(5(7$,/,1* &
KŶĐĞ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚĞĚ ǇŽƵƌ ƉƌŽĚƵĐƚ͕ ƌĞĂĚ ƚŚĞ ƌĞǀŝĞǁƐ ĂŶĚ ĨŽƵŶĚ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƉƌŝĐĞ͕ ǇŽƵ ĂƌĞ ƌĞĂĚǇ ƚŽ
ƉƵƌĐŚĂƐĞ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚ͘ ͲƌĞƚĂŝů ŽĐĐƵƌƐ ǁŚĞŶ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ƚŽ ƐĞůů ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ 2
0$.,1* $1 21/,1( 385&+$6(
ĐƵƐƚŽŵĞƌ ;ĐŽŶƐƵŵĞƌͿ ǀŝƐŝƚƐ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ƉŽƌƚĂů Ăƚ ƚŚĞ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐƚŽƌĞĨƌŽŶƚ͘ Ŷ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ 0
ƐƚŽƌĞĨƌŽŶƚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ĐĂƚĂůŽŐ͕ ŝƐ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ǁŚĞƌĞ ĂŶ ĞͲƌĞƚĂŝůĞƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ /ƚ
ĐŽŶƚĂŝŶƐ ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ͕ ŐƌĂƉŚŝĐƐ ĂŶĚ ƐŽŵĞƚŝŵĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚ ƌĞǀŝĞǁƐ͘ 3
ĨƚĞƌ ŐŽŝŶŐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͕ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ŵĂŬĞƐ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ĂĐƚŝǀĂƚĞƐ Ă ƐĞĐŽŶĚ ĂƌĞĂ ŽĨ ƚŚĞ
ƐƚŽƌĞ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ƚŚĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĂƌƚ͘ dŚĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĂƌƚ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ ƚŚĞ ŝƚĞŵƐ ĨŽƌ
8
ŵĂŬŝŶŐ ƉƵƌĐŚĂƐĞ͘ /ƚĞŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĂƌƚ ĐĂŶ ďĞ ĂĚĚĞĚ͕ ĚĞůĞƚĞĚ Žƌ ĞǀĞŶ ƐĂǀĞĚ ĨŽƌ Ă ĨƵƚƵƌĞ ǀŝƐŝƚ͘
tŚĞŶ ƌĞĂĚǇ ƚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞ ƚŚĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞ͕ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƉƌŽĐĞĞĚƐ ƚŽ ƚŚĞ ĐŚĞĐŬŽƵƚ͘ ƚ ƚŚŝƐ ƚŝŵĞ͕ ƚŚĞ
7
ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĞŶƚĞƌƐ ŚŝƐͬŚĞƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ĂŶĚ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƐĞĐƵƌĞ ǁĞď ĐŽŶŶĞĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ
ďĂ
ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĚĂƚĂ ĂƌĞ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ǀĞƌŝĨŝĞĚ Ăƚ Ă ďĂŶŬŝŶŐ ǁĞďƐŝƚĞ͘ /Ĩ ƚŚĞ ďĂŶŬ ĂƉƉƌŽǀĞƐ
ƵƌĐŚĂƐĞ͘ dŚĞŶ͕
ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƌĞĐĞŝǀĞƐ Ă ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞ͘ d ƚŚĞ ĞͲƌĞƚĂŝůĞƌ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ƚŚĞ (
ŬĂŐĞĚ ĂŶĚ ƐŚ
ŽƌĚĞƌ ĂŶĚ ƐĞŶĚƐ ŝƚ ƚŽ ƚŚĞ ĨƵůĨŝůůŵĞŶƚ ĐĞŶƚĞƌ͕ ǁŚĞƌĞ ŝƚ ŝƐ ƉĂĐŬĂŐĞĚ ƐŚŝƉ
ƐŚŝƉƉĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ͘ ^ŚŝƉƉŝŶŐ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ƉŽƐƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ĂŶĚ ĞͲŵĂŝůĞĚ ƚŽ ƚŚĞ Ğ ĐƵƐƚŽŵĞƌ͕ ƐŽ ƚŚĂƚ
ƚ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ ĐĂŶ ƚƌĂĐŬ ƚŚĞ 5
Ğ͕ ƚŽ
ŽƌĚĞƌ͘ dŚĞ ŽƌĚĞƌ ŵĂǇ ƚĂŬĞ Ă ĨĞǁ ĚĂǇƐ͕ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞ͕ Ž ƌĞĂĐŚ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ͘
ĐƵƐ
tŚĞŶ ǇŽƵ ĂƌĞ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ŽŶůŝŶĞ͕ ŵĂŬĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŚĂƚ
ŶĐůƵĚŝŶŐ
Ğ ĂŶĚ ƚŚĞ
ǇŽƵƌ ĐƌĞĚŝƚͬĚĞďŝƚ ĐĂƌĚ ŶƵŵďĞƌ͕ ŝƚƐ ĞǆƉŝƌǇ ĚĂƚĞ P
Ăƚ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ĞŶƚĞƌĞĚ
ĞŶƚ
ŝŶŐ ƚŚĞ /W Žƌ ƉŽƐƚĂů
dǇƉŝĐĂůůǇ͕ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ƚǇƉĞ ǇŽƵƌ ĨƵůů ĂĚĚƌĞƐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉŽ
Ğ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ĐŽĚĞ͘ DĂŶǇ
ĞĨŽƌĞ ŵĂŬŝŶŐ Ă ƉƵƌĐŚĂƐĞ͕ ǇŽƵ
ĂŶ ĂĐĐŽƵŶƚ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ǁĞďƐŝƚĞ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ďĞĨŽƌĞ
DĂŶǇ
Ăůů ƚŚ
ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘
ĐŽĚ ǇŽƵƌ ƉŚŽŶĞ ŶƵŵďĞƌ ĂŶĚ
ĐŽĚĞ͕
DĂ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ǇŽƵ ƚŽ ŽƉĞŶ
ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƐĞƚ ƵƉ ǇŽƵƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ĂŶĚ
PM
ƚŚĞŶ ůŽŐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ͘
dŚĞƐĞ ĚĂǇƐ ŵĂŶǇ ŽŶůŝŶĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂƌĞ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚǇ
ĨĂĐŝůŝƚǇ ŽĨ ͚ĂƐŚ KŶ ĞůŝǀĞƌǇ͛ Žƌ ͚K͛͘ /ƚ ŵĞĂŶƐ
ĂǀĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ŽŶůǇ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ŐŽŽĚƐ
ǇŽƵ ĐĂŶ ƉĂǇ ĨŽƌ ƚŚĞ ŐŽŽĚƐ ǇŽƵ ŚĂǀĞ Ő ĂƌĞ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ ǇŽƵ͘
dŚĞ
ŚĞ WĂƚŚ ŽĨ ĂŶ ƵƚŚŽƌŝǌĞĚ
ƵƚŚŽƌŝǌĞĚ ͲZĞƚĂŝů dƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ
5VGR 5VGR 5VGR
ƵƐƚŽŵĞƌ ǀŝĞǁƐ ĞͲƌĞƚĂŝůĞƌΖƐ ƵƐƚŽŵĞƌ
ŽŵĞƌ ĐŽůůĞĐƚƐ
ĐŽůů ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ŝŶ ĂŶ ƵƐƚŽŵĞƌ ĞŶƚĞƌƐ ŚŝƐͬŚĞƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ĂŶĚ
ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐƚŽƌĞĨƌŽŶƚ͘ ŶŝĐ ƐŚŽƉ
ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐŚŽƉƉŝŶŐ ĐĂƌƚ͘ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ Ă ƐĞĐƵƌĞ
ǁĞďƐŝƚĞ͘ ͲƌĞƚĂŝůĞƌ ƐĞŶĚƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂů
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞĚ ďĂŶŬ͘
9,6$
&UHGLW&DUG
5VGR
ĂŶŬ ƉĞƌĨŽƌŵƐ ƐĞĐƵƌŝƚǇ
%
$ ĐŚĞĐŬƐ ĂŶĚ ƐĞŶĚƐ
1
.
ĂƵƚŚŽƌŝǌĂƚŝŽŶ ďĂĐŬ ƚŽ ƚŚĞ
(5(7$,/,1* ĞͲƌĞƚĂŝůĞƌ͘
5VGR
WĂĐŬĂŐĞ;ƐͿ ŝŶ ƚŚĞ ŽƌĚĞƌ
5VGR 5VGR 5VGR
ŝƐͬĂƌĞ ĚĞůŝǀĞƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ
ĐƵƐƚŽŵĞƌ͘ tŚŝůĞ ŽƌĚĞƌ ƚƌĂǀĞůƐ ƚŽ &ƵůĨŝůůŵĞŶƚĐĞŶƚĞƌ ͲƌĞƚĂŝůĞƌΖƐǁĞďƐĞƌǀĞƌƐĞŶĚƐ
ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵĞƌ͕ ƐŚŝƉƉŝŶŐ ƉĂĐŬĂŐĞƐƚŚĞŽƌĚĞƌ͕ 5HZULWDEOH
[[
ĐŽŶĨŝƌŵĂƚŝŽŶƚŽƚŚĞĐƵƐƚŽŵĞƌ͕
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŝƐ ƉŽƐƚĞĚ ƉƌĞƉĂƌĞƐŝƚĨŽƌ WDLOH
(UHHE
U
ƉƌŽĐĞƐƐĞƐƚŚĞŽƌĚĞƌĂŶĚƚŚĞŶ
: U
ŽŶƚŚĞǁĞďƐŝƚĞ͘ ƐŚŝƉŵĞŶƚĂŶĚƚŚĞŶ 6HUY
H
ƐĞŶĚƐŝƚƚŽƚŚĞĨƵůĨŝůůŵĞŶƚ
ƐĞŶĚƐĂƌĞƉŽƌƚƚŽƚŚĞ ĐĞŶƚĞƌ͘
ƐĞƌǀĞƌǁŚĞƌĞƚŚĞ
ƌĞĐŽƌĚƐĂƌĞƵƉĚĂƚĞĚ͘
3$<3$/ 385&+$6(
&
/Ĩ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ƌĞƚĂŝůĞƌ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƉĂǇŵĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ǁĞďƐŝƚĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ WĂǇWĂů͕ ǇŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ĂŶ ŽƉƚŝŽŶ ƚŽ ƉĂǇ
ƚŚƌŽƵŐŚ WĂǇWĂů ŝŶ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ƐĞĐƚŝŽŶ͘ Ǉ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĂƚ ŽƉƚŝŽŶ ƚĂŬĞƐ ǇŽƵ ƚŽ ƚŚĞ WĂǇWĂů ǁĞďƐŝƚĞ͕
2
ǁŚĞƌĞ ǇŽƵ ůŽŐŝŶ ƵƐŝŶŐ ǇŽƵƌ WĂǇWĂů ůŽŐŝŶ /͘ WĂǇWĂů ƐŚŽǁƐ ǇŽƵ ƚŚĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĚĞƚĂŝůƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŽŶůŝŶĞ
ƌĞƚĂŝůĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ƚŚĞŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ǇŽƵƌ WĂǇWĂů ĂĐĐŽƵŶƚ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ŝƐ ƉƌŽĐĞƐƐĞĚ͕
0 WĂǇWĂů ƌĞƚƵƌŶƐ ǇŽƵ ƚŽ ƚŚĞ ŽŶůŝŶĞ ƌĞƚĂŝůĞƌ͛Ɛ ǁĞďƐŝƚĞ ĂŶĚ ǇŽƵ ĐĂŶ ǀŝĞǁ ǇŽƵƌ ŝŶǀŽŝĐĞ ĂŶĚ ƉĂǇŵĞŶƚ ƌĞĐĞŝƉƚ͘
6(&85,7< &21&(51
3 ^ŚŽƉƉŝŶŐ ŽŶůŝŶĞ ŶŽǁĂĚĂǇƐ ŝƐ ǀĞƌǇ ƐĞĐƵƌĞ ĂŶĚ ƌĞůŝĂďůĞ͘ tŚĞŶ ǇŽƵ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŐŽŽĚƐ Žƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽŶůŝŶĞ͕ ƚŚĞ
ǀĞŶĚŽƌ ĂƐŬƐ ǇŽƵ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂĐĐƵƌĂƚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚǇƉŝŶŐ ǇŽƵƌ ĐƌĞĚŝƚ Žƌ ĚĞďŝƚ ĐĂƌĚ
8 ŶƵŵďĞƌ͕ ƚŚĞ ĐĂƌĚ͛Ɛ ĞǆƉŝƌǇ ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ĐŽĚĞ͕ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ǇŽƵƌ ŶĂŵĞ ĂŶĚ ĂĚĚƌĞƐƐ ĚĞƚĂŝůƐ͘ /ƚ ŝƐ
ǀŝƚĂů ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƐĞŶƐŝƚŝǀĞ ĚĂƚĂ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĨĂůů ŝŶƚŽ ƚŚĞ ǁƌŽŶŐ ŚĂŶĚƐ͕ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ͕ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ
ƉƌŽǀŝĚĞ ƚŚĞ ƉĂǇŵĞŶƚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶůǇ ƚŽ Ă ƐĞĐƵƌĞ ƐŝƚĞ͘
7
dŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ĂŶĚ ǇŽƵƌ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ ĚŝƐƉůĂǇ ǀĂƌŝŽƵƐ ŝŶĚŝĐĂƚŽƌƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ĂƌĞ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ǇŽƵƌ
ŚƚƚƉ ŝŶƐƚĞĂĚ ŽĨ ͞ŚƚƚƉ͟ ŝŶ ƚŚĞ ƐŝƚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ͕
ĐŽŶĨŝĚĞŶƚŝĂů ĚĂƚĂ ŽŶ Ă ƐĞĐƵƌĞ ƐŝƚĞ͘ KŶ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ͕ ůŽŽŬ ĨŽƌ ͞ŚƚƚƉƐ͟
(
ĞĚ͘͟
ĞĚ
ĂŶĚ ĂůƐŽ ůŽŽŬ ĨŽƌ Ă ƐĞĐƵƌŝƚǇ ŝĐŽŶ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ͞sĞƌŝ^ŝŐŶ ^ĞĐƵƌĞĚ͘͘͟͟ /Ŷ ƚŚĞ
ƚŚĞ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͕ ůŽŽŬ ĨŽƌ Ă ůŽĐŬ ŝĐŽŶ ŝŶ
ƚŚĞ ďƌŽǁƐĞƌ ǁŝŶĚŽǁ͘ /Ŷ ƐŽŵĞ ďƌŽǁƐĞƌƐ͕ ƚŚĞ ĂĚĚƌĞƐƐ ďĂƌ ƌ ƐŚŽǁƐ Ă ŐƌĞĞŶ
ŐƌĞ ďĂĐŬŐƌŽƵŶĚ ĨŽƌ Ă ƐĞĐƵƌĞ ƐŝƚĞ͘
ŐƌĞĞŶ
5
6(&85,7< 35(&$87,216
EŽǁĂĚĂǇƐ͕ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŝƐ ǀĞƌǇ ƐĞĐƵƌĞ͕ ƌĞůŝĂďůĞ
ƉƌĞĐĂƵƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐͶ ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ ƐŚŽƵůĚ ŶĞǀĞƌ
ĂŶǇŽŶĞ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ĞŵƉůŽǇĞĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ďĂŶŬ͘
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂƌĞ ƐĂĨĞŐƵĂƌĚĞĚ͘ W/E Žƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚ
ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůǇ ĂŶĚ ŵĞŵŽƌŝƐĞĚ
P ďůĞ ĂŶĚ ƉŽƉƵůĂƌ͘ ǀĞŶ ƚŚĞŶ
Ğƌ ƐŚĂƌĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŶŬ͘ /ƚ ŝƐ
ŝŶ
Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĂƚ ĚŽĐ
ƚŚĞ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ƐŽŵĞ ƐĞĐƵƌŝƚǇ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ůŝŬĞ W/E͕ ƉĂƐƐǁŽƌĚƐ͕ ĞƚĐ͘ ǁŝƚŚ
ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶ ĐŽŶĨŝĚĞŶƚŝĂů
ƐƐǁŽƌĚ ŵĂŝůĞƌ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ƐƚŽƌĞĚ͘ dŚĞ W/E Žƌ ƉĂƐƐǁŽƌĚƐ ƐŚŽƵůĚ
ƌŝƐĞĚ
ŝƐĞĚ ďĞĨŽƌĞ ĚĞƐƚƌŽǇŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂ
ŵĂŝůĞƌ͘
PM
/ƚ ŝƐ ĂĚǀŝƐĂďůĞ ŶŽƚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐĞŶƐŝƚŝǀĞ
ŶƐŝƚŝǀĞ
Ğ ĂĐĐŽƵŶƚ ƌĞůĂƚĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŝŶĨŽƌŵ ŽǀĞƌ ƵŶƐĞĐƵƌĞĚ ĞͲŵĂŝůƐ Žƌ ŽǀĞƌ ƚŚĞ
ƉŚŽŶĞ͘ dĂŬĞ ƐŝŵƉůĞ ƉƌĞĐĂƵƚŝŽŶƐ ŶƐ ůŝŬĞ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ dD W/E W/E ĂŶĚ ŽŶůŝŶĞ ůŽŐŝŶ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ƉĂƐƐǁŽƌĚ͕ ŽŶ Ă
W
ŚĂƚ ƚŚĞ ůŽŐŐĞĚ ŝŶ ƐĞƐƐŝŽŶ ŝƐ ƉƌŽƉĞƌůǇ
ƌĞŐƵůĂƌ ďĂƐŝƐ͘ ůƐŽ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ Ɖ ƐŝŐŶĞĚ ŽƵƚ͘
6HOOLQJ2QOLQH
ĐŽŶǀĞŶŝĞŶ ǁĂǇ ƚŽ Ɖ
Ɛ ǇŽƵ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ĂƐ Ă ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ǇŽƵ ĐĂŶ ĂůƐŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
/ŶƚĞƌ
ĐŽŶǀĞŶŝĞŶĐĞ ƚŽ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘ /Ĩ ǇŽƵ ŚĂǀĞ ǇŽƵƌ ŽǁŶ ǁĞďƐŝƚĞ͕ ǇŽƵ ŵĂǇ ďĞ ĂďůĞ ƚŽ
Ě ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ĐŽŶĨŝŐƵƌĞ ŝƚ ƚŽ ƐĞůů ǇŽƵƌ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
ƐĞƌǀ ĚŝƌĞĐƚůǇ͘
ŽŶ
zŽƵ ĐĂŶ ƐĞůů ǇŽƵƌ ƉƌŽĚƵĐƚ ƵƐŝŶŐ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ĂƵĐƚŝŽŶ͕ ŝĨ ǇŽƵ ĂƌĞ ŶŽƚ ƐƵƌĞ ǁŚĂƚ ƉƌŝĐĞ ƚŽ ĐŚĂƌŐĞ Žƌ ŝĨ ǇŽƵ
ƚŚŝŶŬ ǇŽƵ ŚĂǀĞ Ă ƉŽƉƵůĂƌ ƉƌŽĚƵĐƚ͘ /Ŷ ŵŽƐƚ ĐĂƐĞƐ͕ ǇŽƵ ĂƌĞ ĐŚĂƌŐĞĚ Ă ĨĞĞ ĨŽƌ ůŝƐƚŝŶŐ ƚŚĞ ŝƚĞŵ ĂŶĚ
ĂĚĚŝƚŝŽŶĂů ĨĞĞ ǁŚĞŶ ǇŽƵ ƐĞůů ƚŚĞ ŝƚĞŵ͘ KŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ŽŶůŝŶĞ ĂƵĐƚŝŽŶ ƐŝƚĞƐ ŝƐ ĞĂǇ
;ǁǁǁ͘ĞďĂǇ͘ĐŽŵͿ͘
ŶŽƚŚĞƌ ĐŽŵŵŽŶ ǁĂǇ ƚŽ ƐĞůů ǇŽƵƌ ŐŽŽĚƐ ŝƐ ƚŽ ƐŝŐŶ ƵƉ ǁŝƚŚ ĂŶ ĞǆŝƐƚŝŶŐ ŽŶůŝŶĞ ƌĞƚĂŝůĞƌ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ǇŽƵƌ
ŐŽŽĚƐ ůŝƐƚ ĂůŽŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƚĂŝůĞƌ͛Ɛ ƌĞŐƵůĂƌ ƐƚŽĐŬ ĂŶĚ ƉĞŽƉůĞ ĐĂŶ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ǇŽƵƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ŝŶ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
ŵĂŶŶĞƌ ĂƐ ƚŚĞǇ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽƚŚĞƌ ŐŽŽĚƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƌĞƚĂŝůĞƌ͛Ɛ ǁĞďƐŝƚĞ͘ dŚĞ ďŝŐŐĞƐƚ ŽŶůŝŶĞ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ƚŚĂƚ ŽĨĨĞƌ
ƚŚŝƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂƌĞ ŵĂǌŽŶ͕ ^ŶĂƉĚĞĂů͕ &ůŝƉŬĂƌƚ͕ ĞƚĐ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH
ǇĐŽŶŶĞĐƚŝŶŐĂĚŽŵĞƐƚŝĐƚĞůĞǀŝƐŝŽŶǁŝƚŚĂƉŚŽŶĞůŝŶĞ͕DŝĐŚĂĞůůĚƌŝĐŚŝŶǀĞŶƚĞĚŽŶůŝŶĞƐŚŽƉƉŝŶŐŝŶϭϵϳϵ͘
WŝǌǌĂ,ƵƚǁĂƐŽŶĞŽĨƚŚĞĨŝƌƐƚŵĂũŽƌďƌĂŶĚƐƚŽĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚǁŝƚŚŽŶůŝŶĞĐŽŵŵĞƌĐĞ͕ƐƚĂƌƚŝŶŐŝŶϭϵϵϰ͘
WĂǇWĂů ŝƐ ĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂůůŽǁŝŶŐ ƉĂǇŵĞŶƚƐ ĂŶĚ ŵŽŶĞǇ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ƚŽ ďĞ ŵĂĚĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĞƚ͘ KŶůŝŶĞ ŵŽŶĞǇ ƚƌĂŶƐĨĞƌƐ ƐĞƌǀĞ ĂƐ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ƚŽ ƉĂǇ ǁŝƚŚ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ƉĂƉĞƌ ŵĞƚŚŽĚƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
ĐŚĞƋƵĞƐĂŶĚŵŽŶĞǇŽƌĚĞƌƐ͘

-/ &
-s4/."
ĞĞ
ĂŐƌ
ƌĞĞ
2
ŝƐ
Ő
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŝƐ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂů ďƵƐŝŶĞƐƐ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌƐ ŽǀĞƌ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ
0
ŶĞƚǁŽƌŬ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĨŽƵƌ ďĂƐŝĐ ŵŽĚĞůƐ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ďƵƐŝŶĞƐƐ͗ ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ͕
ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲƵƐŝŶĞƐƐ͕ ŽŶƐƵŵĞƌͲƚŽͲŽŶƐƵŵĞƌ ĂŶĚ ƵƐŝŶĞƐƐͲƚŽͲŵƉůŽǇĞĞ͘ 3
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ͲƌĞƚĂŝů ŽĐĐƵƌƐ ǁŚĞŶ ƌĞƚĂŝůĞƌƐ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁĞď ƚŽ ƐĞůů ƚŚĞŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĂŶ ĞůĞĐƚƌŽŶŝĐ ƐƚŽƌĞĨƌŽŶƚ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ ĂŶ KŶůŝŶĞ ĐĂƚĂůŽŐƵĞ͕ ŝƐ ƚŚĞ ǁĞďƐŝƚĞ ǁŚĞƌĞ
8
ĂŶ ĞͲƌĞƚĂŝůĞƌ ĚŝƐƉůĂǇƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘
7
6,--

(
Ă͘ dŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ƵƐĞĚ ďǇ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ƚŽ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů
ƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌ
ƐĞƌǀŝĐ
ŝ͘ Ϯ ŝŝ͘ Ϯ ŝŝŝ͘
Ϯ 5
ď͘ dŚĞ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ƐĂůĞ Žƌ ĞǆĐŚĂŶŐĞ

Ğ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ
Ɛ ƚĂŬĞƐ
ƚĂŬĞ ƉůĂĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ďƵƐŝŶĞƐƐ

Ó°Ê Ê

ĨŝƌŵƐ͘
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Ă͘ dŚĞ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ƚŚĂƚ ƚĂŬĞƐ ƉůĂĐĞ

ŝŝ͘ Ϯ
Ϯ ŝŝŝ͘ Ϯ
Ğ ƵƐŝŶŐ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ͘

PM
ď͘ tŝƚŚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĞƐƐ ŵŽĚĞů͕
ŽĚĞů͕ ƚŚĞ ƐĞůůĞƌƐ ĐĂŶ ƐĞůů
ƐĞů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ ĐŽŶƐƵŵĞƌƐ ǁŝƚŚŽƵƚ
ƵƐŝŶŐ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ƌĞƚĂŝů ĐŚĂŶŶĞů͘
ŶŶĞů͘
Đ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ŝƐ ƚŚĞ
Ğ ŵŽƐƚ ƉŽƉƵůĂƌ ǀĞŚŝĐůĞ ĨŽƌ
ĨŽƌ Ϯ ĞĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͘
Ě͘ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘
͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙
Ğ͘ dŚĞ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĂůůŽǁƐ ƚŚĞ ĐƵ ĐŽůůĞĐƚ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ͘
ĐƵƐƚŽŵĞƌ ƚŽ ĐŽ
iÃÌÃ
iÃÌÃ°
Ă͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͍
ŵŵĞƌĐĞ
ŵŵĞƌĐĞ͍
ď͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŵŽĚĞůƐ ŽĨĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͍
ĞͲĐŽ
ĞͲĐ
Đ͘ ĞĨŝŶĞ Ϯ ĂŶĚ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͘
Ě͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͍
Ğ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ƉƌĞĐĂƵƚŝŽŶƐ ŽŶĞ ƐŚŽƵůĚ ƚĂŬĞ͕ ǁŚŝůĞ ƵƐŝŶŐ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ͍
Ĩ͘ tŚĂƚ ŝƐ ĞͲƌĞƚĂŝůŝŶŐ͍ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƚŚ ŽĨ ĂŶ ĂƵƚŚŽƌŝǌĞĚ ĞͲƌĞƚĂŝůĞƌ ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶ͘
ZŝǇĂ ǁĂŶƚƐ ƚŽ ŚĞůƉ ŚĞƌ ƵŶĐůĞ ƚŽ ĚŝƐƉůĂǇ ŚŝƐ ǁŽŶĚĞƌĨƵů ƉĂŝŶƚŝŶŐƐ ŽŶ Ă ƌĞƚĂŝů ǁĞďƐŝƚĞ͕ ƚŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŚŝƐ ŝŶĐŽŵĞ͘
tŚĂƚ ƐŚŽƵůĚ ƐŚĞ ĚŽ͍ ĂŶ ǇŽƵ ŚĞůƉ ŚĞƌ͍
s-s.4.7
`Ê >Ê V>ÃÃÊ `ÃVÕÃÃÊ Ê ÃiÊ «ÀiV>ÕÌÃÊ iÊ ÃÕ`Ê Ì>iÊ ÜiÊ `}Ê iÊ Ã««}]Ê ÌÊ >Û`Ê
iÊ vÀ>Õ`°
&20387(5 9,586 $1'
6(&85,7< 5,6.
/«VÃÊ
ÛiÀi`
ͻŽŵƉƵƚĞƌ ^ĞĐƵƌŝƚǇ ZŝƐŬ ͻŽŵƉƵƚĞƌ sŝƌƵƐ ͻ,Žǁ ĚŽĞƐ Ă ŽŵƉƵƚĞƌ ŐĞƚ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ďǇ sŝƌƵƐ͍ ͻdǇƉĞƐ ŽĨ sŝƌƵƐĞƐ ͻͲŵĂŝů
sŝƌƵƐ ͻsŝƌƵƐ WƌĞǀĞŶƚŝŽŶ
&
EŽǁĂĚĂǇƐ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ Ă ƌĞůŝĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞ ƚŽ ĐƌĞĂƚĞ͕ ƐƚŽƌĞ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ /ƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ƐŚŽƵůĚ ƉƌŽƚĞĐƚ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ ůŽƐƐ͕ ĚĂŵĂŐĞ
2 ĂŶĚ ŵŝƐƵƐĞ͘
0 &20387(5 6(&85,7< 5,6.

ŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ƌŝƐŬ ŝƐ Ă ƚĞƌŵ ŬŶŽǁŶ ĨŽƌ ĂŶǇ ĞǀĞŶƚ Žƌ ĂĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ
ƚŚ ĐŽƵůĚ ďĞ ŚĂƌŵĨƵů ĨŽƌ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
3
ĂƉĂďŝůŝƚǇ͘ ^ŽŵĞ
ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ĚĂƚĂ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ͘ ^ŽŵĞ ďƌĞĂĐŚĞƐ
ď ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚǇ
ĂƌĞ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂů ǁŚŝůĞ ŽƚŚĞƌƐ ĂƌĞ ƉůĂŶŶĞĚ͘
8
(
P
ŚĂĐŬĞƌ ǁĂƐ ŽƌŝŐŝŶĂůůǇ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ǁŚŽ ĚŝĚ ŶŽƚ
ƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŶǇ ŝůůĞŐĂů ĂĐƚ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĚĂƚĂ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ
ŶǇ ŝůůĞŐĂů ĂĐƚ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ ŽŶůŝŶĞ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ
ĐŽŵƉƵ
ĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ Ă ĐǇ
Žƚ ǁŽƌŬ ĨŽƌ Ă ƉĂƌƚŝĐ
ƉĂƌƚŝĐƵ
ĐƌŝŵĞ
ĐƌŝŵĞ͘
ĐǇďĞƌ Đƌŝŵ
ĐƌŝŵĞ͘
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŵƉĂŶǇ͕
ŚĞ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ ĨŽƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂŶĚ
ďƵƚ ǁĂƐ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞĚ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ƚŚĞ
PM
ŶĞƚǁŽƌŬ ƐǇƐƚĞŵƐ͘ dŽĚĂǇ͕ ŚĂĐŬĞƌ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ
ĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ƐŽŵĞŽŶĞ ǁŚŽ ŐĂŝŶƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ƚŚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ Žƌ ƐǇƐƚĞŵƐ ŽĨ ŽƚŚĞƌƐ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞŝƌ ƉĞƌŵ
Ɖ
ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘
5
&20387(5 9,586
86
s/Zh^ ƐƚĂŶĚƐ ĨŽƌ sŝƚĂů /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ hŶĚĞƌ
h ^ĞŝǌĞ͘ sŝƌƵƐĞƐ ĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĐƌĞĂƚĞĚ
Ăů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĚĞůŝďĞƌĂƚĞůǇ ƚŽ ĚĂŵĂŐĞ ĐƌŝƚŝĐĂů ŝŶĨŽ ĂŶ ĚĂƚĂ͘ ǀŝƌƵƐ ĐĂŶ ďĂĚůǇ ĂĨĨĞĐƚ Žƌ ŝŶĨĞĐƚ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͕
ĂŶĚ
ĂůƚĞƌ
ĂůƚĞƌƚŚĞǁ
ǁŝƚŚŽƵƚǇŽƵƌŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚĐĂŶĂůƚĞƌƚŚĞǁŽƌŬŝŶŐŽĨƚŚĞĐŽŵƉƵƚĞƌ͘KŶĐĞĂǀŝƌƵƐŝƐŝŶǇŽƵƌĐŽŵƉƵƚĞƌ͕ǇŽƵƌ
ĂŵĂ
ĂŵĂŐ
ĨŝůĞƐĂŶĚŽƉĞƌĂƚŝŶŐƐǇƐƚĞŵŵĂǇŐĞƚĚĂŵĂŐĞĚ͘
sĞƌǇĨĞǁǀŝƌƵƐĞƐĂƌĞŚĂƌŵůĞƐƐ͘dŚĞǇĚŝƐƉůĂǇŽŶůǇĂƐŝŵƉůĞŵĞƐƐĂŐĞ͘ƵƚŵŽƐƚ
ŽĨƚŚĞǀŝƌƵƐĞƐĂƌĞǀĞƌǇŚĂƌŵĨƵů͘dŚĞǇĚĞƐƚƌŽǇĚĂƚĂŽƌĞǀĞŶƚŚĞĞŶƚŝƌĞŚĂƌĚĚŝƐŬ͘
sŝƌƵƐĞƐĂƚƚĂĐŚƚŚĞŵƐĞůǀĞƐƚŽƉƌŽŐƌĂŵĨŝůĞƐĂŶĚŵŽǀĞǁŝƚŚƚŚĞŵĨƌŽŵĚŝƐŬƚŽ
ĚŝƐŬ͘^ŽŵĞǀŝƌƵƐĂƚƚĂĐŚĞƐŝƚƐĞůĨƚŽĂĨŝůĞĂŶĚůŝĞƐĚŽƌŵĂŶƚ͘ƵƚǁŚĞŶĂĐĞƌƚĂŝŶ
ĚĂƚĞ Žƌ ĞǀĞŶƚ ŽĐĐƵƌƐ͕ ŝƚ ŐĞƚƐ ƚƌŝŐŐĞƌĞĚ ĂŶĚ ďĞĐŽŵĞƐ ĂĐƚŝǀĞ͘ KŶĞ ƐƵĐŚ
ŶŽƚŽƌŝŽƵƐǀŝƌƵƐŝƐĐĂůůĞĚ&ƌŝĚĂǇ͕ƚŚĞϭϯƚŚsŝƌƵƐ͘/ƚŝƐĂůƐŽĐĂůůĞĚ:ĞƌƵƐĂůĞŵsŝƌƵƐ
ďĞĐĂƵƐĞŝƚǁĂƐĨŝƌƐƚĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚĂƚƚŚĞhŶŝǀĞƌƐŝƚǇŽĨ:ĞƌƵƐĂůĞŵŝŶϭϵϴϳ͘/ƚŐĞƚƐ
ĂĐƚŝǀĂƚĞĚĞǀĞƌǇ&ƌŝĚĂǇƚŚĂƚŽĐĐƵƌƐŽŶƚŚĞϭϯƚŚŽĨĂŵŽŶƚŚ͘
+2: '2(6 $ &20387(5 *(7 ,1)(&7(' %< 9,586"

dŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƵƐĞ ŽĨ ŶĞƚǁŽƌŬƐ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ ĞͲŵĂŝů ŚĂƐ ĂĐĐĞůĞƌĂƚĞĚ ƚŚĞ ƐƉƌĞĂĚ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝƌƵƐĞƐ͘ tŝƚŚ
ƚŚĞƐĞ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ͕ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƵƐĞƌƐ ĐĂŶ ĞĂƐŝůǇ ƐŚĂƌĞ ĨŝůĞƐ ĂŶĚ ĂŶǇ ƌĞůĂƚĞĚ ǀŝƌƵƐĞƐ͘
sŝƌƵƐĞƐ ŐĞƚ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝŶ ĨŽƵƌ ďĂƐŝĐ ǁĂǇƐ͗
&
ϭ͘ KƉĞŶŝŶŐ ĂŶ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ĨŝůĞ
Ϯ͘ ZƵŶŶŝŶŐ ĂŶ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵ 2
ϯ͘ ŽŽƚŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŝƚŚ ĂŶ ŝŶĨĞĐƚĞĚ Žƌ WĞŶ ĚƌŝǀĞ
ϰ͘ ŽǁŶůŽĂĚŝŶŐ ĂŶ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ĨŝůĞ ĨŽƌŵ ƚŚĞ /ŶƚĞƌŶĞƚ 0
sŝƌƵƐĞƐ ŝŶ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂůůǇ ďƵƚ ĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ŝŶƚĞŶƚŝŽŶĂůůǇ ďǇ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ
ŬŶŽǁŶ ĂƐ Ă ǀŝƌƵƐ ĂƵƚŚŽƌ͘ ^ŽŵĞ ǀŝƌƵƐĞƐ ĂƌĞ ŚĂƌŵůĞƐƐ ĂƐ ƚŚĞǇ ƐŝŵƉůǇ ĨƌĞĞǌĞ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƚĞŵƉŽƌĂƌŝůǇ Žƌ 3
ĚŝƐƉůĂǇ ƐŽƵŶĚƐ Žƌ ŵĞƐƐĂŐĞƐ͘ KƚŚĞƌ ǀŝƌƵƐĞƐ ĐĂŶ ĚĞƐƚƌŽǇ͕ ĐŽƌƌƵƉƚ ĚĂƚĂ Žƌ ĐƌŝƚŝĐĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐƚŽƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ŽĨ ĂŶ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /Ĩ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǁŽƌŬƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚůǇ ĨƌŽŵ ƵƐƵĂů͕ ŝƚ ŵĂǇ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ
ŝŶĨĞĐƚĞĚ ďǇ Ă ǀŝƌƵƐ͘ dŽĚĂǇ͕ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĐŽŵŵŽŶ ǁĂǇ Ă ǀŝƌƵƐ ĞŶƚĞƌƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ 8
ǁŝƚŚ ĂŶ ĞͲŵĂŝů͘

7
7<3(6 2) 9,586(6
tŽƌŵ͗ /ƚ ŝƐ Ă ŚĂƌŵůĞƐƐ ǀŝƌƵƐ ƚŚĂƚ ƐŝŵƉůǇ ƌĞƉůŝĐĂƚĞƐ ŝƚƐĞůĨ͘
ƚƐĞ Ƶƚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŶŐ ƌƵŶ͕ ŝƚ ƚĂŬĞƐ ŽǀĞƌ
Ăůů ƚŚĞ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ ŵ ĂŶĚ Ğǀ ĞǀĞŶƚƵĂůůǇ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ďĞĐŽŵĞƐ (
ƵƐĞůĞƐƐ͘ tŽƌŵƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĐĂƉĂĐŝƚǇ ƚŽ ƚƌĂǀĞů ĂǀĞů ĨƌŽŵ ƐǇƐƚ
ƐǇƐƚĞ
ƐǇƐƚĞŵ ƚŽ ƐǇƐƚĞŵ͕ ǀĞƌǇ ĞĂƐŝůǇ͘
dƌŽũĂŶ ,ŽƌƐĞ͗ dŚŝƐ ǀŝƌƵƐ ĐŽŵĞƐ ĂƐ Ă ĨƌŝĞŶĚůǇ ƉƌŽŐƌĂŵ ƌĂŵ ;ĂƐ Ă ŐĂŵĞ͕ ĂƉƉů
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ ŝƚ ŝƐ 5
ǀĞƌǇ ĚĂŶŐĞƌŽƵƐ ĂƐ ŝƚ ĚĞƐƚƌŽǇƐ Ăůů ƚŚĞ ĚĂƚĂ ŽŶ ǇŽƵƌ ƐƐǇƐƚĞŵ͘
&ŝůĞ /ŶĨĞĐƚŽƌ͗
P
dŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ĐŽŵŵŽŶ ƚǇƉĞ ŽĨ ǀŝƌƵƐ͘ /ƚ
ŽƚŚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŝůĞƐ ĂůƐŽ ŐĞƚ ŝŶĨĞĐƚĞĚ͘ĐƚĞĚ

ƚƐĞůĨ ƚŽ ƚŚĞ ďŽŽƚͲƐĞĐƚŽƌ Ž
ŽŽƚͲ^ĞĐƚŽƌ sŝƌƵƐ͗ dŚŝƐ ǀŝƌƵƐ ĂƚƚĂĐŚĞƐ ŝƚƐĞůĨ
/ƚ ĂĚĚƐ ǀŝƌƵƐ
ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ ĐŽĚĞ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŝůĞƐ͘ ^Ž͕ ǁŚĞŶ ƚŚĞ
ŽĨ ƚŚ
ǀŝƌƵ ĐŽĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƌ
ƚ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝƐ ƌƵŶ͕
ƚŚĞ ĚŝƐŬ͘ dŚŝƐ ƐĞĐƚŽƌ ŝƐ ƚŚĞ ƉĂƌƚ ŽĨ

PM
ƚŚĞ ĚŝƐŬ ǁŚĞƌĞ ƐƚĂƌƚͲƵƉ ƚͲƵƉ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŚĞ ĨŝůĞͲĂůůŽĐĂƚŝŽŶ ƚĂďůĞƐ ĂƌĞ ŬĞƉƚ͘ dŚŝƐ
ƐĞĐƚŽƌ ŝƐ ƌĞĂĚ ĂŶĚ ůŽĂĚĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŵĞŵŽ ŵĞŵŽƌǇ ĞǀĞƌǇ ƚŝŵĞ ƚŚĞ ĚŝƐŬ ŝƐ ďŽŽƚĞĚ͘ ǀŝĚĞŶƚůǇ͕
ƚŚŝƐ ǀŝƌƵƐ ŝƐ ĂůƐŽ ǀĞƌǇ ĚĂŶŐĞƌŽƵƐ
ĚĂŶŐĞƌŽƵƐ͘
ZŽŽƚŬŝƚ͗ ZŽŽƚŬŝƚ ŝƐ Ɛ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ŚŝĚĞƐ ŝŶ ĂĂ ĐĐŽŵƉƵƚĞƌ ĂŶĚ ĂůůŽǁƐ ƐŽŵĞŽŶĞ ĨƌŽŵ Ă ƌĞŵŽƚĞ
ůŽĐĂƚŝŽŶ Ŷ ƚŽ ƚĂŬĞ ĨƵůů ĐŽŶƚƌŽů ŽĨ ƚŚĞ
ƚŚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ KŶĐĞ ƚŚĞ ZŽŽƚŬŝƚ ŝƐ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͕ ƚŚĞ
ZŽŽƚŬŝƚ ĂƵƚŚŽƌƚŚŽƌ ĐĂŶ ĞǆĞĐƵƚĞ
Ğǆ ƉƌŽŐ
ƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ ĐŚĂŶŐĞ ƐĞƚƚŝŶŐƐ͕ ŵŽŶŝƚŽƌ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ĂĐĐĞƐƐ
ĨŝůĞƐ ĨƌŽŵ Ă ƌĞŵŽƚĞ
ƌĞŵŽƚĞ ĐŽŵƉƵƚĞ
ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ZŽŽƚŬŝƚƐ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ůĞŐŝƚŝŵĂƚĞ ƵƐĞƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ
Ă ůĂǁ ĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚ͕ ĞŶƚ͕ ƚŚĞŝƌ
ƚŚ Ƶ ƵƐĞ ŝŶ ŝůůĞŐĂů ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŝƐ ŐƌŽǁŝŶŐ ƌĂƉŝĚůǇ͘
^ƉǇǁĂƌĞ͗ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉůĂĐĞĚ ŽŶ ŽŶ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ Žƌ ŵŽďŝůĞ ĚĞǀŝĐĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ƵƐĞƌ͛Ɛ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ
ƚŚĂƚ ƐĞĐƌĞƚůǇ ĐŽůůĞĐƚƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚĞƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚŽ ƐŽŵĞ ŽƵƚƐŝĚĞ ƐŽƵƌĐĞ ǁŚŝůĞ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ŝƐ ŽŶůŝŶĞ͘
ĚǁĂƌĞ͗ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇƐ ĂŶ ŽŶůŝŶĞ ĂĚǀĞƌƚŝƐĞŵĞŶƚ ŝŶ Ă ďĂŶŶĞƌ͕ ƉŽƉͲƵƉ ǁŝŶĚŽǁ Žƌ
ƉŽƉͲƵŶĚĞƌ ǁŝŶĚŽǁ ŽŶ ǁĞďƉĂŐĞƐ͕ ĞŵĂŝů ŵĞƐƐĂŐĞƐ Žƌ ŽƚŚĞƌ /ŶƚĞƌŶĞƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
(0$,/ 9,586
ͲŵĂŝů ǀŝƌƵƐĞƐ ĂƌĞ ƐƉƌĞĂĚ ďǇ ƚŚĞ ĨŝůĞƐ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ĞͲŵĂŝů ŵĞƐƐĂŐĞƐ͘ Ɛ ĞͲŵĂŝů
ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚƐ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ ŵŽƌĞ ĐŽŵŵŽŶ͕ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĞͲŵĂŝů ǀŝƌƵƐĞƐ ŚĂƐ ĂůƐŽ
ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ͘zŽƵĐĂŶŶŽƚŐĞƚĂŶĞͲŵĂŝůǀŝƌƵƐĨƌŽŵĂŵĞƐƐĂŐĞƚŚĂƚĐŽŶƚĂŝŶƐŽŶůǇƚĞǆƚ͘
+2: (0$,/ 9,586(6 635($'"
tŚĞŶ ǇŽƵ ŽƉĞŶ ĂŶ ĞͲŵĂŝů ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚĂŝŶƐ Ă ǀŝƌƵƐ͕ ƚŚĞ ǀŝƌƵƐ ƐƉƌĞĂĚƐ ƚŽ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ /Ĩ ǇŽƵ
ĨŽƌǁĂƌĚ ƚŚĞ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ƉĞŽƉůĞ͕ ƚŚĞŝƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌƐ ǁŝůů ĂůƐŽ ďĞ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ǁŚĞŶ ƚŚĞǇ ŽƉĞŶ ƚŚĞ
ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ͘ DĂŶǇ ĞͲŵĂŝů ǀŝƌƵƐĞƐ ĐĂŶ ĂůƐŽ ĂĐĐĞƐƐ ǇŽƵƌ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ ďŽŽŬ ĂŶĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ƐĞŶĚ
&
ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ ƚŽ ƚŚĞ ĞͲŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐĞƐ ƐƚŽƌĞĚ ƚŚĞƌĞ͘
0
(5525 (5525
2. 2.
8 ())(&76 2) 9,586 21 &20387(5

ϭ͘ /ƚ ĐĂŶ ĚĂŵĂŐĞ Žƌ ƌĞŶĂŵĞ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŝůĞƐ͘
7 Ϯ͘ /ƚ ĐĂŶ ĚĂŵĂŐĞ Žƌ ĚĞƐƚƌŽǇ ƚŚĞ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ͘
ϯ͘ /ƚ ĐĂŶ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƐƉĞĞĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
( ϰ͘ /ƚ ĐĂŶ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ŵĞŵŽƌǇ Žƌ ŚĂƌĚ ĚŝƐŬ ƐƉĂĐĞ͘
5 9LUXV3UHYHQWLRQ
^ŽŵĞ ƐŝŵƉůĞ ƐƚĞƉƐ ĐĂŶ ƉƌŽƚĞĐƚ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨƌŽŵ
ϭ͘ ĂĐŬŝŶŐ ƵƉ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĨŝůĞƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚůǇ͘
Ϯ͘ ůů ĨŝůĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽŵĞ ĨƌŽŵ ĂŶ ƵŶŬŶŽǁŶ ƐŽƵƌĐĞ P
ƌŽŵ ǀŝƌƵƐ͘ dŚĞƐĞ ĂƌĞ͗
ŽƵƌĐĞ ƐŚŽƵůĚ
ƵƐĞĚŽŶůǇǁŚĞŶƚŚĞǇĂƌĞĨŽƵŶĚƚŽďĞƚŽƚĂůůǇǀŝƌƵƐͲĨƌĞĞ͘
ďĞƚŽƚĂůůǇǀŝƌƵƐͲĨƌĞĞ
ďĞƚŽƚĂůůǇǀŝƌƵƐͲĨƌĞĞ͘
Ă
ǁŝƚŚ ĂŶ
ƵůĚ ďĞ ĐŚĞĐŬĞĚ ǁŝƚŚ Ă ĂŶƚŝͲǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ dŚĞǇ ƐŚŽƵůĚ ďĞ
PM
ϯ͘ ǀĞƌǇ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĞƋƵŝƉƉĞĚ ƉĞĚ ǁŝƚŚ ƐŽŵĞ ĂŶƚŝͲǀŝƌƵƐ
ƋƵŝƉƉĞĚ ĂŶƚŝͲǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ͘ DĂŶǇ ŽƉĞƌĂƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵƐ ĐŽŵĞ
ǁŝƚŚ ƐƵĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵƐ͘ /Ĩ ŶŽƚ͕ ƚŚĞǇ ĐĂŶ ďĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞĚ ĨƌŽŵ
ĨƌŽ ƚƚŚĞ ŵĂƌŬĞƚ͕ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞ ǀŝƌƵƐĞƐ ĂǁĂǇ͘
$17,9,586
Ŷ ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ĚĞƚĞĐƚƐ
ĞƚĞĐƚƐ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ
ƚŚĞ ǀŝƌƵƐ ĐĂƵƐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘ zŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŝŶƐƚĂůů ĂŶ
ŐƵĂƌĚ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĨĨƌŽŵ ǀŝƌƵƐ ĂƚƚĂĐŬƐ ĂŶĚ ƵƉĚĂƚĞ ŝƚ ƌĞŐƵůĂƌůǇ͘ Ŷ ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ
ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŽ ƐĂĨĞŐƵĂƌĚ
ƉƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽƚĞĐƚƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƌ ĂŐĂŝŶƐƚ
ĂŐĂŝ ŝĚ
ǀŝƌƵƐ͕ ŝĚĞŶƚŝĨǇŝŶŐ ĂŶĚ ƌĞŵŽǀŝŶŐ ĂŶǇ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝƌƵƐ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ
ŵĞŵŽƌǇ͕ ƐƚŽƌĂŐĞ ŵĞĚŝĂ Žƌ ŝŶĐŽŵŝŶŐŵŝŶŐ ĨŝůĞƐ͘
Ĩ D
DŽƐƚ ĂŶƚŝͲǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝĐĂůůǇ ĐŚĞĐŬ ĨŽƌ ǀŝƌƵƐĞƐ ǁŚĞŶ
ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĨŝƌƐƚ ŝŶƐƚĂůůĞĚ͘
ŶƚŝǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƵƐĞ ǀŝƌƵƐ ƐŝŐŶĂƚƵƌĞƐ ĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ĨŽƌ ĚĞƚĞĐƚŝŶŐ ǀŝƌƵƐĞƐ͘ ǀŝƌƵƐ
ƐŝŐŶĂƚƵƌĞ͕ ĂůƐŽ ĐĂůůĞĚ Ă ǀŝƌƵƐ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ͕ ŝƐ Ă ŬŶŽǁŶ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƉĂƚƚĞƌŶ ŽĨ ǀŝƌƵƐ ĐŽĚĞ͘ /ƚ ŝƐ ŶĞĐĞƐƐĂƌǇ ƚŽ
ƵƉĚĂƚĞ ǇŽƵƌ ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵΖƐ ƐŝŐŶĂƚƵƌĞ ĨŝůĞƐ ŽĨƚĞŶ͕ ĨŽƌ ĂŶƐǁĞƌŝŶŐ ƚŚĞƐĞ ĨŝůĞƐ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƉĂƚƚĞƌŶƐ ŽĨ
ŶĞǁůǇ ĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚ ǀŝƌƵƐĞƐ͘ dŚŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĂĐƚŝǀŝƚǇ ĂůůŽǁƐ ǇŽƵƌ ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ ƐŽĨƚǁĂƌĞ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ǇŽƵƌ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ĂŐĂŝŶƐƚ ǀŝƌƵƐĞƐ͘ ǆĂŵƉůĞƐ ŽĨ ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ĂƌĞͶ DĐĨĞĞ͕ YƵŝĐŬ ,ĞĂů͕ EŽƌƚŽŶ͕ ĞƚĐ͘
8SGDWH<RXU.QRZOHGJH 'R\RX.QRZ"
ŽŵƉƵƚĞƌǀŝƌƵƐĞƐĚŽŶŽƚŝŶĨĞĐƚĨŝůĞƐŽŶǁƌŝƚĞƉƌŽƚĞĐƚĞĚĚŝƐŬƐ͘ ǇďĞƌĐƌŝŵĞ ƚǇƉŝĐĂůůǇ ĨĂůůƐ ŝŶƚŽ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞƐĞ
dŚĞ ĨŝƌƐƚ W ǀŝƌƵƐ ǁĂƐ ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŽ ďĞ Ă ďŽŽƚ ƐĞĐƚŽƌ ǀŝƌƵƐ ĐĂůůĞĚ ͚ƌĂŝŶ͛ ďĂƐŝĐ ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ͗ ŚĂĐŬĞƌ͕ ĐƌĂĐŬĞƌ͕ ƐĐƌŝƉƚ
ĐƌĞĂƚĞĚďǇƚǁŽWĂŬŝƐƚĂŶŝďƌŽƚŚĞƌƐĂƐŝƚĂŶĚ&ĂƌŽŽƋůǀŝŝŶϭϵϴϲ͘ ŬŝĚĚŝĞ͕ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ƐƉǇ͕ ƵŶĞƚŚŝĐĂů ĞŵƉůŽǇĞĞ͕
^ŽŵĞ ǀŝƌƵƐĞƐ ŚĂǀĞ Ă ƉƌĞƐĞƚ ĚĂƚĞ ĂŶĚ ƚŝŵĞ Ăƚ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ĐǇďĞƌĞǆƚŽƌƚŝŽŶŝƐƚ ĂŶĚ ĐǇďĞƌƚĞƌƌŽƌŝƐƚ͘
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚƚŽĂĐƚŝǀĂƚĞƚŚĞŵƐĞůǀĞƐĂŶĚŚĂůƚŶŽƌŵĂůĐŽŵƉƵƚĞƌ͘

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/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ƌŝƐŬ ŝƐ Ă ƚĞƌŵ ĨŽƌ ĂŶǇ ĞǀĞŶƚ Žƌ ĂĐƚŝŽŶ ƚŚĂƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ŚĂƌŵĨƵů
ĨŽƌ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕ ƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ ĚĂƚĂ͕ ĐƌŝƚŝĐĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Žƌ ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĐĂƉĂďŝůŝƚǇ͘
0
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ǀŝƌƵƐĞƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ǁŚŝĐŚ ĂƌĞ ĐƌĞĂƚĞĚ ĚĞůŝďĞƌĂƚĞůǇ ƚŽ ĚĂŵĂŐĞ ĚĂƚĂ Žƌ ǀŝƚĂů
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ŝŶƚĞŶƚŝŽŶĂůůǇ ďǇ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ŬŶŽǁŶ ĂƐ Ă ǀŝƌƵƐ ĂƵƚŚŽƌ͘
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĞͲŵĂŝů ǀŝƌƵƐĞƐ ĂƌĞ ƐƉƌĞĂĚ ďǇ ĨŝůĞƐ ĂƚƚĂĐŚĞĚ ƚŽ ĞͲŵĂŝů ŵĞƐƐĂŐĞƐ͘ 8
/ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ĂŶƚŝǀŝƌƵƐ ƉƌŽŐƌĂŵ ĚĞƚĞĐƚƐ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ǀŝƌƵƐ ĐĂƵƐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ͘
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Đ͘ ĐŽŵŵŽŶ ƚǇƉĞ ŽĨ ǀŝƌƵƐ ƚŚĂƚ ĂĚĚƐ ǀŝƌƵƐ
ŝ͘ tŽƌŵ

ƚ ŽĐĐƵƌƐ ŽŶ ƚŚĞ ϭϯƚŚ
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ŝŝ͘ &ŝůĞ ŝŶĨĞĐƚŽƌ
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ŝŝ͘ ŽŽƚ ƐĞĐƚŽƌ
ƉƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ
ƉƌŽŐƌĂŵ

ŵŽŶƚŚ ŝƐ
ϭϯƚ ŽĨ Ă ŵŽŶƚŚ

ŝŝŝ͘ :ĞƌƵƐĂůĞŵ ǀŝƌƵƐ
ĐŽĚĞ ŝŶ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŝůĞ ŝƐ
ŝŝŝ͘ &ŝůĞ ŝŶĨĞĐƚŽƌ
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Ě͘ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĚŝƐƉůĂǇ ŽŶůŝŶĞ ĂĚǀĞƌƚŝƐĞŵĞŶƚ
ƌƚŝƐĞŵĞŶƚ ŝŶ Ă ďĂŶŶĞƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ͘
ŝ͘ ĚǁĂƌĞ ŝŝ͘ dƌŽũĂŶ ,ŽƌƐĞ ŝŝŝ͘ tŽƌŵ
Ğ͘ ƉƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ĚĞƚĞĐƚƐ
Ɛ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ĐĂƵƐĞĚ ďǇ Ă ǀŝƌƵƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ
ŝ͘ ŶƚŝǀŝƌƵƐ ŝŝ͘ sŝƌƵƐ ĚĞƚĞĐƚŽƌ
ĚĞƚ ŝŝŝ͘ EŽŶĞ
Ă͘ ŶǇ ŝůůĞŐĂů ĂĐƚ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ
ŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ
ŽŵƉƵƚĞ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ď͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ
ĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ƐŽŵĞŽŶĞ
Ɛ ǁŚŽ ŐĂŝŶƐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵƐ Žƌ ƐǇƐƚĞŵƐ ŽĨ
ŽƚŚĞƌƐ͕ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞŝƌ ƉĞƌŵŝƐƐŝŽŶ͘
Đ͘ sŝƌƵƐ ĂƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚ ŝŶƚĞŶƚŝŽŶĂůůǇ ďǇ Ă ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƌ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
Ě͘ dŚĞ ŵŽƐƚ ĐŽŵŵŽŶ ǁĂǇ Ă ǀŝƌƵƐ ĞŶƚĞƌƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŶ ĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ĂŶ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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Ĩ͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ Ă ŬŶŽǁŶ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ƉĂƚƚĞƌŶ ŽĨ ǀŝƌƵƐ ĐŽĚĞ͘
Ă͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ƐĞĐƵƌŝƚǇ ƌŝƐŬ͍
ď͘ tŚĂƚ ŝƐ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ǀŝƌƵƐ͍ ǆƉůĂŝŶ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ǀŝƌƵƐĞƐ͘
Đ͘ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ǁĂǇƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ǁŚŝĐŚ Ă ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŵĂǇ ŐĞƚ ŝŶĨĞĐƚĞĚ ďǇ Ă ǀŝƌƵƐ͘
Ě͘ tŚĂƚ ŝƐ ĂŶ ĞͲŵĂŝů ǀŝƌƵƐ͍ ,Žǁ ĚŽĞƐ ŝƚ ƐƉƌĞĂĚ͍
Ğ͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ŽĨ ǀŝƌƵƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͍
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ďǇ Ă ǀŝƌƵƐ͍ ,Žǁ ǁŝůů ǇŽƵ ŚĞůƉ Śŝŵ ƚŽ ĚĞƚĞĐƚ ĂŶĚ ƐŽůǀĞ ŚŝƐ ƉƌŽďůĞŵ͍
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Ă͘ ŶǇ ĚĂƚĂ Žƌ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ĞŶƚĞƌĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
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ϯ͘ ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ŝŶ ďƌŝĞĨ͘ ϭ ǆ Ϯ с Ϯ

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P
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ď͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ƌŐŽŶŽŵŝĐƐ͍
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ŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ
ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘ Ϯ ǆ Ϯ с ϰ
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ď͘ tŚĂƚ ŝƐ Ă WƌŝŵĂƌǇ ŬĞǇ͍ tƌŝƚĞ ƚŚĞ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ ŝƚ͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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XQLW WHVW &

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°°Ê\Ê£ä
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Ă͘ ƌƌĂŶŐŝŶŐ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ŽƌĚĞƌ ŝƐ ĐĂůůĞĚ 3
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8
ď͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĂŶ ĞĂƐǇ ǁĂǇ ƚŽ ĐŽůůĞĐƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĨƌŽŵ ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌƐ͘
7
ŝ͘ dĂďůĞ ŝŝ͘ &Žƌŵ ŝŝŝ͘ &ƌĂŵĞ
(
Ă͘ &ŽƌŵƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ŚĂǀĞ ƚŚƌĞĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŽƌƚĂŶƚ ƉĂƌƚƐ͗ ĂĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘ ƚĂŐ͕ ĨŽƌŵ 5
͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĞůĞŵĞŶƚƐ ĂŶĚ Ă ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ďƵƚƚŽŶ͘

P
ď͘ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ĐŽŶƚƌŽů ĂůůŽǁƐ Ă ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌ ƚŽ ƐĞůĞĐƚ
Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŚŽŝĐĞƐ͘
Ɛ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŽŶĞ ĐŚŽŝĐĞ ĨƌŽŵ
ŵ
PM
ϯ͘ ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘ ϯ ǆ Ϯ с ϲ
ƋƵĞƌǇ͛ ŝŶ D^ͲĐĐĞƐƐ͍

Ă͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ͚ƋƵĞƌǇ͛
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
ď͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ŵĞĂŶ ďǇ ^ŽƌƚŝŶŐ Θ

Θ &ŝůƚĞƌŝŶŐ͍
͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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Đ͘ tƌŝƚĞ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ĂŶĚ ĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽĨ &ƌĂŵĞƐ͘
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ϭ͘ dŝĐŬ ΀9΁ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞĐƚ ĂŶƐǁĞƌ͘ ϭ ǆ Ϯ с Ϯ
3 Ă͘ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƉƌŽŐƌĂŵƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƵƉ ĂŶ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ŝƐ ĐĂůůĞĚ
ŝ͘ WƌŽũĞĐƚ ŝŝ͘ >ĂŶŐƵĂŐĞ ŝŝŝ͘ ŽĚĞ
8
ď͘ EĞĂƌůǇ Ăůů ĐƵƌƌĞŶƚ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌƐ ƐƵƉƉŽƌƚ
7 ŝ͘ WŚŽƚŽƐŚŽƉ ŝŝ͘ &ůĂƐŚ ŝŝŝ͘ ŽƌĞůƌĂǁ

(
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Ă͘ dŚĞ ĨƵůů ĨŽƌŵ ŽĨ ĨƉƐ ŝƐ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
5 ŝŶŝŶŐ Žƌ ĐŽŵƉƵƚŝŶŐ
ď͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ŵĂŶŝƉƵůĂƚĞƐ ĚĂƚĂ ďǇ ĐŽŵďŝŶŝŶŐ ĐŽŵƉƵƚŝ ƌĞƐƵůƚ͘
ƌĞ
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ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ŝŶ ďƌŝĞĨ͘
Ă͘ ĞĨŝŶĞ WƌŽŐƌĂŵŵŝŶŐ >ĂŶŐƵĂŐĞ͘

P ϭ ǆ Ϯ с Ϯ
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ďƌŽǁƐĞ
ď͘ tŚĂƚ ĂůůŽǁƐ ƵƐĞƌƐ ƚŽ ǀŝĞǁ &ůĂƐŚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ďƌŽǁƐĞƌ͍
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ϰ͘ ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘

ĞƐƚŝŽŶƐ
ĞƐƚŝŽŶƐ͘ Ϯ ǆ Ϯ с ϰ
Ă͘ tŚǇ ĚŽ ǁĞ ƵƐĞ ůĂǇĞƌƐ ŝŶ &ůĂƐŚ͍ EĂŵĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚǇƉĞƐ ŽĨ ůĂǇĞƌƐ͘
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ď͘ ƌĞĂƚĞ Ă ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶ sŝƐƵĂů ĂƐŝĐ ƚŽ ĂĐĐĞƉƚ ƚǁŽ ŶƵŵďĞƌƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƵƐĞƌ ĂŶĚ ĚŝƐƉůĂǇ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ
ŽŶĞ ŽŶ ƚŚĞ ůĂďĞů͘
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Ă͘ dŚĞ ƚǇƉĞ ŽĨ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ƵƐĞĚ ďǇ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ƚŽ ƐĞůů ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĚŝƌĞĐƚůǇ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ
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ď͘ Ŷ ŝůůĞŐĂů ĂĐƚ ŝŶǀŽůǀŝŶŐ /ŶƚĞƌŶĞƚ ĂŶĚ ŽŶůŝŶĞ ŝƐ ƌĞĨĞƌƌĞĚ ƚŽ ĂƐ
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ƵĂƌĞƐ͕ ĐĂůůĞĚ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘

Ă͘ ŝŐŝƚĂů ŝŵĂŐĞƐ ĂƌĞ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ƚŝŶǇ͕ ƐŽůŝĚ ĐŽůŽƌ ƐƋƵĂƌĞƐ͕ ͙
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5
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͙͙͘
ď͘ Ϯ ĞͲĐŽŵŵĞƌĐĞ ŝƐ ĂůƐŽ ŬŶŽǁŶ ĂƐ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘
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ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ ŝŶ ďƌŝĞĨ͘
Ă͘ ĞĨŝŶĞ ƚŚĞ ƚĞƌŵ ͚sŝƌƵƐ͛͘

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ď͘ tŚĂƚ ĚŽ ǇŽƵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ
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ϰ͘ ŽŶƐ͘
ŶƐǁĞƌ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƋƵĞƐƚŝŽŶƐ͘ Ϯ ǆ Ϯ с ϰ
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Ă͘ tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ŵĞƚŚŽĚƐ ŽĨ sŝƌƵƐ WƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͍
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ŝ͘ ŽŵƉƵƚĞƌ ĐĂƐĞ ŝŝ͘ DŽƵƐĞ ŝŝŝ͘ ^ƉĞĂŬĞƌƐ
7
Đ͘ tŚŝĐŚ ĐŽŶƚƌŽů ůŝŵŝƚƐ ƚŚĞ ǁĞď ƉĂŐĞ ǀŝƐŝƚŽƌ ƚŽ ĐŚŽŽƐĞ ŽŶĞ ĐŚŽŝĐĞ ĨƌŽŵ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŚŽŝĐĞƐ͍
ŝ͘ WĂƐƐǁŽƌĚ ŝŝ͘ ZĂĚŝŽ ŝŝŝ͘ ^ĞůĞĐƚ
(
Ě͘ ǁĂǇ ŽĨ ĚŝƐƉůĂǇŝŶŐ ĚĂƚĂ ĨƌŽŵ Ă ƋƵĞƌǇ ĂŶĚ ƚĂďůĞ ĂƉƉĞĂůŝŶŐ
ďůĞ ŝŶ ĂŶ ĂƉƉ
ĂƉƉĞ ǁĂǇ ŝƐ ŬŶŽǁŶ ĂƐ
5 ŝ͘ ZĞƉŽƌƚ ŝŝ͘ YƵĞƌǇ ŝŝŝ͘ ĂƚĂƐŚĞĞƚ
Ϯ͘ &ŝůů ŝŶ ƚŚĞ ďůĂŶŬƐ͘ ϭ ǆ ϰ с ϰ

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Ă͘ Ŷ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĐŽŶƚƌŽů ŝƐ ĂŶǇ ƚǇƉĞ
ǇƉĞ ŽĨ ŝŶƉƵƚ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ
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ď͘ ƌŽǁ ŝŶ Ă ƚĂďůĞ ŝƐ ĐĂůůĞĚ Ă ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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Ě͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ŝƐ /ŶũƵƌǇ͘
Ɛ Ă ZĂƉŝĚŝƚǇ ^ƚƌĞƐƐ /ŶũƵ
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Ă͘ ĂƚĂ ͗ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘
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7
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Ě͘ ůŽƐĞ ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ͕ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĂŶĚ ĐĐĞƐƐ͘
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ƚŚĞ ĨŝĞůĚ ŽĨ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ĞǆƉĞƌƚŝƐĞ͘ zŽƵ ŚĂǀĞ Ă ƐŵĂůů ĐůŝĞŶƚĞůĞ ĂŶĚ ƌĞĂůŝǌĞ ƚŚĂƚ ǇŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ
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2
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ϰ͘ ĚĚ Ăůů ƚŚĞ ƚĂďůĞƐ ƐĞůĞĐƚŝŶŐ ƚŚĞ ƚĂďůĞ Ăƚ Ă ƚŝŵĞ ĂŶ
ĂŶĚ ĐůŝĐŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ĚĚ ďƵƚƚŽŶ
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ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ
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DĂƚŚƐ EĂŵĞ
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ϭϬ͘ůŽƐĞ ƚŚĞ ǁŝŶĚŽǁ͘
ϭϭ͘ůŝĐŬ ŽŶ ƚŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ďƵƚƚŽŶ ĂŶĚ ǀŝĞǁ ƚŚĞ ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ĚĞĨŝŶĞĚ͘
+70/
&
dǇƉĞ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ,dD> ĐŽĚĞ ĨŽƌ ĐƌĞĂƚŝŶŐ Ă &Žƌŵ ƵƐŝŶŐ EŽƚĞƉĂĚ ĂŶĚ ƐĂǀĞ ŝƚ ĂƐ ĂŶ ,dD> ĨŝůĞ͘ sŝĞǁ
ƚŚĞ ŽƵƚƉƵƚ ŝŶ ǇŽƵƌ ǁĞď ďƌŽǁƐĞƌ͘ 2
+70/!
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