Gestion Import-export BTS CI 2 Année Chapitre 15 Le risque de chang Comment une entreprise importatrice ou exportatrice peut-elle prendre en compte le risque de change et se couvrir de maniére appropriée afin de ne pas avci subir les conséquences de l'évolution des devises ? T° La notion du risque de change > Lanotion de devise Devise : unité monétaire nationale émise sous le contréle d'une banque centrale. Chaque devise est répertoriée pas un code qui répond a la norme 1S04217 qui permet didentifier sans confusion toutes les devises en 3 lettres Les deux premiéres sont les lettres du pays et la 3®™ est la lettre de la devise Ex: DKK = couronne du Danemark ISK = couronne Irlandaise NOK = couronne Norvégienne Toutes les monnaies librement convertibles peuvent faire l'objet d'une transaction sur le marché au comptant mais seules quelques unes font l'objet dune cotation réguliére. Le taux de change dune devise représente son cours par rapport & une autre devise (c'est ce que l'on appelle la parité) La cotation dune devise par rapport & une autre peut étre : : Au certain : indique le nombre de devise que l'on peut acheter avec une autre unité de devise nationale Ex: 1€=137$ - A lincertain : indique le nombre de devise nationale quil faut fournin pour se procurer une unité de devise étrangére. Ex: 1$=064€ >La notion de marché domestique . Le marché monétaire est le marché national ot la monnaie est placée et empruntée. + Le marché de dépét : on y traite les opérations de trésorerie en devise et les préts (seul ceux & court terme)Gestion Import-export BIS CI 2" Année Chapitre 15 + Le marché des changes : les devises sont échangées au comptant(cours spot) lune contre l'autre, le taux varie en fonction de l'offre et de la demande confrontées. Sur le marché des changes le court terme présente toujours deux cotations en fonction de leur achat ou de leur vente [1€ = 1,4499/1,4506] Le ler cours est celui d'achat des euros contre des devises, le second de vente des devises achetées par une entreprise. + Lemarché d terme : clest le marché ol les devises s'changent dun cours déterminé mais pour une date future prédéfinie La posi n de cl Cest linventaire de toutes les opérations comptables d'une entreprise en devise avec I étranger. Lobjectif de l'exportateur est d'obtenir la contrepartie de sa facture au cours le plus haut tandis que celui de limportateur sera de I'cbtenir au cours le plus bas, La position de change est nulle ou fermée si la vente est égale aux achats en devise. Elle est ouverte si les ventes et les achats sont différents Longue quand les ventes excédent les achats Courte quand les ventes sont inférieures aux achats. ag Lientreprise peut décider de : ~ Ne pas se couvrir si elle anticipe une évolution favorable du cours. - Se couvrir si elle anticipe une évolution défavorable du cours. Diautres facteurs sont & prendre en compte dans la prise de décision : - Importatrice ou exportatrice - Le montant du contrat : La marge quelle dégage - Sa trésorerie Si lentreprise décide de se couvrir contre le risque de change elle dispose de 3 techniques : - Internes - Diassurances = Bancaires IT® Les techniques internes >» Le termaillage ou « leads ans lags » Consiste 4 accélérer ou retarder les encaissements de devise étrangére selon lévolution anticipée du cours des devises.Gestion Import-export BIS C.I2™ Année Chapitre 15 Cette technique est délicate & mettre en ceuvre car elle revient sur les termes de accord initial conclu ; elle ne peut done étre envisagée que dans le cas ol les partenaires commerciaux ont une relation de confiance. > La compensation Consiste @ libeller des factures établies dans la méme devise que celle 4 payer Cette technique obéit a certaines conditions : - Les entreprises doivent réaliser des opérations dachat et de vente dans la méme devise - Il faut ouverture dun compte en devises en France ou a l'étranger. - Le suivi régulier et fréquent de la position de change de l'entreprise es Un nombre limité de devises de facturation et d'encaissement. Ext: Une entreprise achéte & HK pour 85 000 $ de marchandises ; parallélement elle exporte aux Etats unis 100 000 £ de marchandises. Elle a tout intérét & payer des marchandises achetées avec les devises de la vente aux Etats-Unis 100 000 - 85 000 = 15 000 $ : le risque de change résiduel est sur 15 000$ au lieu de 185 000 $. > Les techniques contractuelles Le choix dune monnaie de facturatio Chaque contractant préfére utiliser sa devise nationale afin dléviter de se retrouver confronté au risque de change Le choix du paiement en € reste donc une meilleure solution cependant : = c'est une solution peu commerciale (qui peut parfois remettre en cause une collaboration) : voir le risque d'une perte de compéti te) ré (d cause de la fluctuation de * Les clauses de change contractuelles : Le contrat peut prévoir une clause qui fixe le taux de change, il existe deux types de clauses : - la clause de change fixe : elle fige le court déterminé Ex:1€=150$ - la clause & seuil : elle permet de limiter le risque de change Ex:1€= 1.50 $ avec plus ou moins 2.5 %Gestion Import-export BIS CI Chapitre 15 ™ Année IIT® Les techniques d'assurance et de couverture (Coface’ }La police de change négociation ou négo + Lopérateur peut bénéficier dune évolution favorable du cours de la devise en échange d'une prime plus élevée. + Le fonctionnement : Le taux de change peut tre fixé d tout moment de la négociation alors que la conclusion et entrée en vigueur du contrat sont aléatoires ; une promesse de garantie est délivrée (valable 15 jours, renouvelable le cas échéant). La garantie entre en vigueur aprés accord définitif sur le cours garanti. La COPACE couvre 100 % du risque de change. + La prime : lexportateur ragle la prime dés lors que le contrat commercial est signé. Le montant de la prime dépend de la devise concernée et de la durée de garantie. > La police de change contrat Permet de figer un cours de change avant la signature dun contrat commercial ou au plus tard dans les 15 jours de sa conclusion. Elle est réservée aux contrats ponctuels dun montant maximum de 15 000 000 € + Les bénéficiaires : toutes les entreprises frangaises qui négocient de gré a gré et se voient imposer une devise autre que I€ + Le fonctionnement : le client peut contracter cette garantie quelques jours avant la signature du contrat commercial ou juste aprés dans un délai de 15 Jours maximum + — La prime : Elle varie en fonction de la devise concernée et de la durée & garantir et la COFACE garantie 100 % du risque de change. IV® Les techniques bancaires de couverture du risque de change > Lacouverture d terme * A l'export : la vente a terme en devise Le mécanisme : Aprés la signature de l'accord commercial l'exportateur contacte sa banque pour solliciter un cours & terme et s‘informe des conditions de lopération (devise, montant et échéance). Ensuite la banque emprunte les devises sur le marché de l'eurodevise puis elle changera ces devises contre des € sur le marché des changes au cours du jour puis elle placera la contrepartie en € sur le marché domestique. Dans un second temps mportateur va régler sa dette a léchéance convenue : lexportateur livrera les devises & sa banque, qui remboursera 'emprunt quelle a fait en devise puis son placement en eures pour régler son exportateur. Le cours & terme de leuro peut étre supérieur ou inférieur au cours au comptantGestion Import-export BTS CI 2 Année Chapitre 15 g sil est inférieur il est en déport sil est supérieur il est en report Court & terme de I'€ = cours au comptant + report ou - déport * A limport : lachat d terme en devise Ce principe se déroule en 2 grandes étapes : + Glasignature du contrat commercial limportateur francais sollicite auprés de ‘sa banque un cours a terme et linforme des conditions de 'opération (devise/montant/échéance). La couverture du risque de change est assurée par la conversion au comptant du montant de la facture en devise + l’échéance limportateur remet les € a sa banque qui remboursera I'emprunt sur le marché monétaire. La banque récupare son placement en devise, ce dernier servira d créditer le compte de régler sa dette en devise pour régler son exportateur étranger. ‘importateur francais afin quil puisse Les aspects positifs Les aspects négatifs = couvre de nombreuses monnaies = engagement dacheter terme les - la connaissance du cours garanti devises des la mise en place de lachat : cours garanti fixé et non terme négociable me la simplification de la mise en wm indisponibilité du bénéfice d'une place Evolution favorable du cours - la sécurisation administrative 2 technique inutilisable pour couvrir le risque de change incertain. > Les options de change Le crédit donnant & son acquéreur le droit dacheter ou de vendre un montant déterminé de devise jusqu'é I'échéance convenue et un coiit fixé par avance appelé prise de risque. - les avantages : couvre le risque de change certain et incertain, il permet de bénéficier dune évolution favorable des cours. - les inconvénients : ce n'est pas intéressant pour les petites transactions car le montant de la prime est souvent élevé. > Les techniques de couverture et de financement * Llavance en devise + a lexport : Cette technique consiste & emprunter le montant de la créance détenue sur un client étranger dans la devise du contrat et de vendre immédiatement ces devises sur le marché au comptant.Gestion Import-export BIS CI Chapitre 15 ™ Année Permet a la fois de couvrir le risque de change et de financer la trésorerie de lentreprise exportatrice © — Gtimport : Prét quiaccorde la banque a limportateur pour lui permettre de régler immédiatement une facture dun fournisseur étranger Permet de couvrir le risque de change et de financer les achats. * MCNE Crédit qui permet aux exportateurs de recevoir le montant des créances @ court terme dés la naissance de celles-ci. * Affacturage. Transfert de créance commerciales @ un af factureur qui se charge den opérer le recouvrement et qui en garantie la bonne fin. Le factor peut régler tout ou partie des créances transférées par anticipation. Cest donc un moyen de financer ses exportations