雪球访谈

活雷锋系列访谈之雷公资本
07月29日
 聪明的投资者都在这里

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访谈嘉宾
雷公资本

访谈简介
@雷公资本来雪球的时间并不长，开始写文章是从2013年中才开始，一年左右
时间就拥有了两万多名粉丝的关注。在他的文章中提到投资是一场探求“真理”
的战争，金钱不是战争的目标。他对新进入股市的投资者说：“投资与其他行业
最大的不同在于：没有一劳永逸的解决方案。这里没有包治百病的良药，更没有
可以“一招鲜吃遍天”的方法，惟有在克服自身性格弱点基础上，不断地付出，
不断地总结，不断地试错纠错方能在市场上存活。怕犯错、顽固不化者终究会被
市场消灭。”

他的理想是“把全美最牛掰的企业统统招至麾下”，现实生活中，他也在投资支
持一些有趣的事业，如在上海创立的非盈利组织：Make+艺术与科技创客计
划。今天，雪球邀请@雷公资本做客雪球访谈，和大家聊聊他他与众不同的投资
经历。欢迎围观提问！

延伸阅读：
雷公资本的投资体系http://xueqiu.com/9987866486/30099758

访谈时间：此次访谈为碎片化访谈，访谈将在7月29日保持开放状态

若想和其他“活雷锋”畅聊，请戳http://xueqiu.com/1287305957/30389182

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（进入雪球查看访谈）

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以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧!

[问] 杜毅_：
对@雷公资本 说：什么时候买比较好阿！

[答] 雷公资本：
【买什么，怎么买】我不是很清楚你说的“买”是指买具体的股票呢，还是指数基
金？那么我先泛泛而谈。
首先，我认为投资者买资产或是价值，归根结底，买的是“生意”。因此，在作出任
何一项买入决策时，首要考虑的问题就是“投资回报率”。具体的观点请
看：http://xueqiu.com/9987866486/30078460
其次，作出买入决策之前，最好能考察一下市场环境。也就是说，要“顺风翱翔”不
要“逆水行舟”。比如说，如果打算买入科技股，我建议买美股，那里有风；如果打
算买快速消费类股，我还是很看好中国，毕竟我们这里有13亿庞大的人口基数。
其三，具体的买卖方法市面上有很多，我比较提倡的方法都写在《雷公兵法》里
了：http://xueqiu.com/9987866486/29910729，当然这只代表我个人喜好，并非
唯一，也并非最优。请深刻理解之，慎用之。
其四，如果你涉市不深、对具体的标的没有把握，那么我建议你可以考虑指数基金或
行业基金（其实就是掌握一个大方向）。比如：$纳斯达克100指数ETF-
PowerShares(QQQ)$ $太阳能ETF-Guggenheim(TAN)$ $消
费ETF(SH510150)$ 等等，这方面的标的很多，建议你了解一下。

[问] 一念一菩提：
对@雷公资本 说：未来投机机会是在主板还是中小，具体行业？

[答] 雷公资本：
【机会在哪里】我个人认为，在现今的中国，投资机会有两种：
第一种：我称之为“听风”，即：符合国家产业转型升级的行业。如何甄别哪些行业
属于“风”，主要看：它们是否能够提高社会生产效率，是否能够提高人民生活水
平。比如自动化装备就属于前者，互联网信息服务、电商就符合后者。
第二种：我称之为“识鸟”，即：各细分行业的绝对龙头（或潜在龙头）。这类企业
通常运营非常平稳，主营产品在各自领域具有相当稳固的地位（最好是无法替代），
不能死且不会死。企业的负债表非常健康，现金流稳定、周转顺畅。@价值at风险
写过一些“隐形冠军”和“沙漠之花”就属于这个类型。

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具体是中小板还是创业板，这个要具体案例具体分析，不能一概而论。

[问] 丰谷盈：
对@雷公资本 说：您多久形成自己的投资风格？

[答] 雷公资本：
我是05年入市的，09~10年逐步形成现有风格的雏形。严格来说，我还在不断地学习
和进步中，也经常犯错。不过，我认为做投资不能怕犯错，“逻辑-试错-验证”构成
了我的投资体系的主要框架。

[问] 如果说：
对@雷公资本 说：600036现在要卖么

[答] 雷公资本：
银行股我不懂，雪球有很多银行股的投资者，你可以咨询一下他们。申明一下：虽然
很多球友看过我写的《雷公兵法》和《图形分析的四项基本原则》，但是我还是要提
醒一下：图形分析不能滥用，更不可脱离基本面单独使用。脱离基本面的图形只是一
些毫无意义的线条，这是一个原则问题。

[问] 天气_nini：
对@雷公资本 说：平时好像少看到雷公对银行坏账及未来发展的看法，可能比较
不关心这类，可以请雷公讲讲么？当然题目可能太大，麻烦雷公随意讲点小心得就好
了

[答] 雷公资本：
很抱歉，我看不懂银行地产这些政策敏感性较强的行业，因为我没有能力揣测政府的
意图，更无法评估政府在经济活动中的利益所在。因此，雷公不碰银行、地产。政策
的脉冲性特征会让我找不着北，除非朝中有人则另当别论。 雪球中后不少高人，
你可以去咨询一下。很抱歉无法给与满意答复。

[问] 黑色星空：
对@雷公资本 说：橡胶今天大涨，想请问您对橡胶的看法

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[答] 雷公资本：
我认为是短期的平衡状态，未来的行情还是要结合供需来看。这个我抽空研究一下发
到微博。

[问] 火烧肉：
对@雷公资本 说：请雷公点评一下未来创业板的调整方向，包括短期和长期，毕
竟创业板前期有一个无量的向上缺口，谢谢

[答] 雷公资本：
【关于创业板】单独看指数其实没意义。我觉得还是要评估你手上的股票，具体的方
法：http://xueqiu.com/9987866486/30078460。总体上看，创业板的估值非常
高。对于指数而言，接下去无非两种情况：一是整体跌下来进行一次彻底的估值向下
修复，那么好股票会跌出机会来；二是等待盈利水平上升，指数呈现平稳震荡格局，
个股走势分化。
我个人无法判断究竟会朝哪个方向发展。具体标的上看，我比较看好目前市值不
高（50~60亿左右），回报率稳定向上，主营业务前景较好、有比较高的行业地位的
股票。请恕我不能提供具体的标的，请谅解。

[问] 烟草糖：
对@雷公资本 说：如果做中短线的股票投资，我比较注重量能的突破，但是我的
方法又不系统，想问下雷公比较关注哪些

[答] 雷公资本：
具体的方法我写过很多，请参考《雷公兵
法》http://xueqiu.com/9987866486/29910729

[问] 二刀流：
对@雷公资本 说：雷公先生您好，我刚毕业大学两年，现在自己做生意，因为学
的财务专业，平时经常看股票，但是我发现一旦把精力放到股票上就很难去集中精神
到生意上，很苦恼，不知您以前是怎么转到专业投资上的，谢谢

[答] 雷公资本：
投资与任何行业一样没有捷径。投资创富基本上是一个神话，金融市场“七输二平一

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负”是基本规律，为此你必须做好心理准备。我写过两篇文章建议你细读： 《致新投
资者书》http://xueqiu.com/9987866486/28454609 《投资能为你带来什
么？》http://xueqiu.com/9987866486/28455384

[问] 苦等风来：
对@雷公资本 说：您认为中国联通有翻十倍的潜质吗？

[答] 雷公资本：
具体的我不是很了解，不过从我的观念上理解，我国的通讯资费是全世界最高的，下
降是必然趋势。并且，国家开放第三方运营商对联通、电信来说不是什么好消息。这
个行业就是拼价格、拼运营成本，很难做。如果不是国有垄断，很难说联通会是怎样
的情况。当然，也许我的理解是片面的，但是逻辑上无法自圆其说的东西我断然不会
投。

[问] 矢术弦：
对@雷公资本 说：据说，在赢利情况下，人们厌恶风险，在亏损情况下，人们喜
好风险，谈谈你对这句话的看法

[答] 雷公资本：
【什么是风险】这个问题很典型。有很多人认为，买股票即使套牢了，只要不卖，最
多是“亏钱不亏股”，总有一天要涨回来。这不是风险偏好，而是在自欺欺人。我做
过很长时间的期货，在期货投资中是有“爆仓”规则的，如果持有头寸的方向与市场
价格运行方向不一致，如果保证金不足则会被强制平仓。因此，我认为只有做过期货
的人才真正了解什么是“风险”，做期货的人对价格会非常敏感，这正是源于其强烈
的风险意识。

[问] 蓝色的天际：
对@雷公资本 说：如何看待目前永辉超市？如何看待保险上市公司之中的中国平
安？以上指的是行业模式和行业地位，以及当前估值水平。感谢。

[答] 雷公资本：
简要回答如下：
1. 我在上海没有见过$永辉超市(SH601933)$ ，不是很了解。上海这边的超市

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竞争极其激烈，基本上以国有资本和外资占主导。超市行业是个充分竞争的行业，门
槛不高，红海一片。超市实际上是资本密集型行业，规模决定胜负，扩张的速度和规
模又取决于资本供应和现金流状况，并且很难做到“赢家通吃”。
2. 我不认为$中国平安(SH601318)$ 仅仅是一家保险企业，甚至我认为平安
是一家具有金融全牌照的互联网金融服务公司。总之一句话：你想要的金融服务它都
有。我非常看好平安。

[问] 黄沙万里：
对@雷公资本 说：家庭财产如何安排呢？很粗糙的问题，如能谈谈您在不同时期
的家庭财产安排，不胜敢激！

[答] 雷公资本：
这个……我不是理财专家呀。我觉得资产配置要根据你自己的风险喜好、现金流状况
来综合考虑。我自己做投资为生，所以主要的资产配置是以股票、基金为主，现金流
来自于期货交易和银行理财，每年的盈利部分拿去买房（含海外）。

[问] 魉智盛：
对@雷公资本 说：能简单分析一下京东的回报率吗？

[答] 雷公资本：
我现在还无法马上获得数据，你可以自己算一下：用JD近几年的收入/股东权益，毛
利/股东权益，净利润/股东权益，有息负债/股东权益，总负债/股东权益。关键是看近
几年的趋势怎样，回报率是上升还是下降，获得回报率付出的代价是怎样。找几个可
比的参照物对比一下上述几个数据。

[问] 李好lisir518：
对@雷公资本 说：“试错”是以盈亏为标准吗？谢谢

[答] 雷公资本：
【关于试错与验证】
首先，什么情况下会去试错？我认为投资的逻辑必须是完整的、至少是自圆其说的，
并且在详实周密的攻防策略指导下去试错。试错的时机一定是满足《图形分析的四项
基本原则》http://xueqiu.com/9987866486/28718320（以下简称”四项基本原

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则“）才可以行动，不见兔子不撒鹰。

什么叫方向正确？我不想讲什么高大上的理论，所谓方向正确，就是股价运行方向与
你的判断一致。因为绝大多数情况下，股价是走在基本面（或消息）前面的，当图形
发生变化而基本面未动时，我一定是先跟着图形走。当图形与判断一致之后，必须关
注基本面是否能验证图形的方向。如果基本面能支持图形（上涨），那么就要祝贺你
抓住了一只牛股。如果基本面不支持上涨，那么你就准备获利走人吧。记住，无论哪
种情况，严格按照“四项基本原则”进出（含加减仓），交易时不要考虑太多基本
面（价值）因素，否则容易错过战机。

不论是加仓还是减仓，都必须按照“四项基本原则”行动，也就是说，试错仓位获利
后不应着急加仓，而是要等到下一个符合买入条件出现后再加仓。减仓也是如此。我
通常是等量加减仓，即，若试错仓为1万股，那么每次加减仓都是1万股。若买入试错
仓后尚未出现加仓条件，但此时却出现减仓条件时，可先减持一半。

在我关注的标的里，只要符合“四项基本原则”条件的我就会去试错，当然，前提依
然是逻辑完整。假如在一个时期内，有多个标的同时有试错仓位，因为每一只股票满
足“四项基本原则”的时间不同，按照原则该加的加，该减的减。基本面能验证的
加，不能验证的减。这就是动态增优除劣的原则。

另外必须要强调的是，一定要把股票的价值属性和交易属性分开对待。价值是用来分
析的，是用来建立投资逻辑的，而不是用来交易的。交易归根结底最重要的还是价
格，只要是与交易相关的行为，切勿与价值混淆起来。我不会因为价值去做交易，也
不会在交易中参杂着任何价值认知，交易只有纪律，不能有情感。

以上观点是我个人的看法，必然是偏颇的，希望对你有用。请注意，任何方法都有其
适用范围和使用的时间段，不可盲目跟随。

[问] 随机漫步的猫：
对@雷公资本 说：想知道您最近几年的平均年收益能达到多少左右呢？

[答] 雷公资本：
A股12%~15%，美股50%以上。

[问] 树林ty：
对@雷公资本 说：有人是融资仓，有人是轻仓，请问你现在是哪一种

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[答] 雷公资本：
我A股大概七成仓（正在加），美股是八成仓（正在减）。

[问] AZMM：
对@雷公资本 说：雷公现在在国内炒股，如何兼顾美股行情？全天炒股，很辛苦
啊

[答] 雷公资本：
【全天候的投资者】我是职业投资者，当然就不可避免地成为“全天候”投资者——
除了吃喝拉撒睡和必要的休闲娱乐之外，剩余的时间基本上都在思考投资这件事，投
资是我最大的乐趣，没有之一。当然了，“全天候”并不等于“全天做”，对于交易
环节我是很谨慎的，有空就看，看得多做得少，不见兔子不撒鹰。
由于交易机制的差别，国内A股尚未实现自动交易（国内期货可以）。因此，除A股需
要盯盘交易之外，国内期货与美股我都会在某些“战略位置”上事先做好“埋
伏”（预先交易单），买入卖出止盈止损都是全自动交易，非常省心。这样就可以比
较自由的安排时间。希望国内股市早日实现自动交易。

[问] cyril1980：
请问阳泉煤业和徐工机械该如何操作？对@雷公资本 说：

[答] 雷公资本：
具体的操作办法可参考《雷公兵法》http://xueqiu.com/9987866486/29910729，
对于强周期的行业，我个人认为，除非你很了解这个行业，否则不建议持有。我不懂
机械行业，但是我知道现在的煤炭价格很低（还在降价），产能过剩，库存高企……

[问] xifeng：
对@雷公资本 说：关于雷公 ‘逻辑-试错-验证’， 一般需要多长时间来
验证？比如你买入，也许第一天涨，第二天跌，第三天再涨。或者第一天跌，第二天
涨。那我们应该给市场多长时间来验证？

[答] 雷公资本：
【习性】这个还真不好说，不同的股票、不同的时期，甚至是同一只股票的不同时
期，都会表现出不同的特点。无法一概而论。不过，如果你跟踪一只股票时间够长，

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大体上你就会了解它的“习性”，再加上对整体市场的判断，试错的胜算概率会大大
提高。

[问] Nirvana_Paris：
对@雷公资本 说：入雪球后读了雷公不少好文，收获颇丰。因为同在上海，不知
道雷公线下有什么活动吗？谢谢。

[答] 雷公资本：
雷公经常出去漂游，喜欢清静之所，社会活动较少。

[问] 思成2012：
对@雷公资本 说：雷总您好，我入市２年，现在基本还是一个菜鸟。能给我推荐
几本书吗？谢谢！

[答] 雷公资本：
【荐书】我是不太建议从读书入手的，可能与我个人经历有关。如果一定要推荐书，
那么，基本面研究方面推荐《聪明的投资者》，图形分析方面推荐《股票作手回忆
录》。

[问] 10000点：
对@雷公资本 说：对近期有色板块怎么看？如：601168？谢谢

[答] 雷公资本：
【有色有机会】有色金属因这两年去库存卓有成效，应该有机会，不给我指的是商品
市场。借用@期市小妖 微博上的说法：论产业竞争力，有色、化工、黑色；论微
刺激利好力度，有色、化工、黑色；论调结构去产能力度，黑色、化工、有色；论库
存高，黑色、有色、化工；论资金青睐度，有色、化工、黑色；论关注度，有色、化
工、黑色；因此本轮的投资也是首选有色上涨、其次化工，黑色空袭不断。

[问] 迷途小书童abc：
对@雷公资本 说：我很想知道雷公前辈的第一桶金是哪里赚来的？

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[答] 雷公资本：
02~08年开公司赚得第一桶金。

[问] 会飞翔的狗：
对@雷公资本 说：一直关注雷公，最近一直研究美股，非常看好tesla，但现在股
价已在几乎历史高位，阅读过几篇您对tesla的分析文章，获悉您看好并持有tesla，我
的问题是，在目前这个阶段，是否还适合买入，如果买入，是需要等待什么样的机会
进？ 谢谢！

[答] 雷公资本：
等待Q2的报告以后再看，短期看中国区的销售情况，中期看新车型，长期看电池工厂
进展。

[问] 纠结地飘着：
对@雷公资本 说：以您的兵法和逻辑，如何看待01068（雨润）未来的方向？

[答] 雷公资本：
双汇与雨润市值之差太过悬殊，我认为雨润是有机会的。《雨润与双
汇》http://xueqiu.com/9987866486/29656992

[问] 南旭：
对@雷公资本 说：雷公谈一下002024吧

[答] 雷公资本：
不看好苏宁。它的传统零售业务缺少良好的购物体验，它的电商业务无法与京东抗
衡。所以现在的苏宁很鸡肋，不能说他不好，但的确也好不到哪儿去。借方三文的一
句话：老二非死不可。

[问] 力天世纪投资：
对@雷公资本 说：你怎么看主题投资，比如现在的特斯拉概念，我曾经买入过万
向钱潮，但是没有守住，所以现在比较迷茫？？？

[答] 雷公资本：

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【概念与风区别】你要有能力分辨“概念”与“风”的区别，不是什么概念都具备“
潮流”特征的，这一点必须搞清楚。风是一种进步的潮流，是有助于大幅提高社会生
产效率或提高人民生活水准的一种趋势。不符合这个大潮流的趋势基本上都不能称之
为“风”，只是一些随机的短期波动罢了。

[问] 吃红薯的小地瓜：
对@雷公资本 说：雷公怎么看$贵研铂业(SH600459)$ 这两天的走势，后势
还有机会吗？现在追高是不是风险较大了？

[答] 雷公资本：
最近国际铂价格大幅上升，同时由于汽车排放的要求越来越严格，这些因素都有助于
推升企业业绩。应该说企业正处在风口浪尖上。股价已经缓慢走出长期密集成交区，
今日突破拉涨停，暂观望，切勿追高。具体操作请参考《雷公兵法》。

[问] 滚泡泡去月球：
对@雷公资本 说：
人无完人，如果雷公觉得有经历缺憾的话，而且无法从书本中弥补，雷公最希望有哪
些经历来补充这个？

[答] 雷公资本：
在投资上要有建树，一要有天份有悟性，二要有个好的领路人（如果没有就多看书，
少走弯路），三要多实践多体会，四要多总结多交流。

[问] ROBIN88：
投资入门
自我感觉是从13年开始投资入门的，投资入门首先我要感谢雪球这个平台，初来雪球
看到那些分析文章，真是兴奋不已，真的感谢这些分析文章的作者。
此外感谢我关注的那些朋友，他们是@耐力投资 @释老毛 @雷公资本 @GT周
@价值at风险 @东博老股民 @逍遥狂客 ，他们让我开始成熟。
最重要还要感谢我看过的那些书，《聪明的投资者》《怎样选择成长股》《伟大的博
弈》等。
持仓公布
今天写的一篇短文《深圳B股指数创18年新

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高》http://xueqiu.com/6041813824/30478660，刚才看到被@卢山林 加成今日话
题，心理很是高兴，想写一长文感谢一下雪友，可惜自己投资体系根本不成熟，不敢
误导大家，今天就只公布一下我的持仓，以表达对雪友的感谢之情，日后体系成熟后
一定会公布我的体系。
目前持仓
按100%计算，持仓依次如下：
$金螳螂(SZ002081)$ 占比约40%，赢利约8%。
$格力电器(SZ000651)$ 占比约20%，赢利约7%。
$中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$ 合计占比约为20%，赢
利18%。
$阳光城(SZ000671)$ $双鹭药业(SZ002038)$ 合计占比约为20%，赢
利13%。
最后一项投资的赢利主要在阳光城，正计划把阳光城全部换成$双鹭药
业(SZ002038)$，目前未实施。
此外全部加了融资的杠杆，总仓位目前为160%。
未来计划
加大大金融的占比至30%，大医疗30%，大消费20%，其它20%。

[答] 雷公资本：
不建议加这么大的杠杆，这要是做期货，一个大幅回调就会让你爆仓。悠着点哥们
儿（or 姐们儿）！

[问] 不疯不成魔：
对@雷公资本 说：难得雷公今天这么有空。谈谈600089，谈图形就好了，谢谢

[答] 雷公资本：
不了解基本面，就没法看图形。图形中传达的是信息，而不仅仅是价格。抱歉啊，不
了解不能乱说。

[问] 常悟：
对@雷公资本 说：雷公怎么看海螺水泥未来的走势？

[答] 雷公资本：

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记得在一次券商研讨会上，海螺的总裁说：在中国，如果海螺不赚钱，就没有哪家水
泥企业能赚钱了……问题是，海螺业绩的驱动因素是什么？找到这些因素，就把住脉
了。不过我不了解，不能乱说。

[问] 不疯不成魔：
对@雷公资本 说：难得雷公今天这么有空。谈谈600089，谈图形就好了，谢谢

[答] 雷公资本：
回复@阿福he投资: 【两种投资者】对于严肃的价值投资者而言，必须要有能力在市
场出现“共识”之前介入。为此，他们不得不付出较长的时间成本。因为何时能出
现“共识”没有人能知道；对于趋势投资者来说，必须等待“共识”爆发的那一刻进
入，为此，他们必须付出试错的成本。因为谁也不知道哪一次才是真正的“共识”。
此二者并无优劣之分，只是策略不同而已。但过于偏向于某种类型，其结果都未必理
想。//@阿福he投资:回复@雷公资本:请教雷公，是应该买基本面好、图行趋势也好
的，还是基本好严重低估但图行趋势不怎么好的？那个获利更安全更节省时间成本
呢？

[问] 南旭：
对@雷公资本 说：雷公谈一下002024吧

[答] 雷公资本：
回复@咖灰小清新: 【不熟不做】
我记得以前说过，中概股我只看TABLE（腾讯、阿里、百度、雷军、周鸿祎），其他
的股票基本不做不看。为什么？
其一，要获得这TABLE这五家企业的咨询很方便，信息也相对透明。最重要的是这五
家的服务我平时都在用，体验好坏很清晰。不过我目前仅持有BIDU和QIHU；
其二，我喜欢比较大众化的股票，比如美股我持有的也都
是FB、AMZN、TSLA、DXCM之类的，他们都是各自行业中的绝对领先者（至少目前
是这样）。大众股票的好处是有很多人分析过，省下很多时间和精力。我不太喜欢另
辟蹊径找牛股，也真没这个本事；
其三，我对图形比较有感觉，在图形上我总能找到比较好的交易点，所以一旦基本面
逻辑形成之后，在关键位置的交易是我主要的工作。

总之，我非常看重基本面，但最好是有很多人分析过的、信息相对透明的，这样容易

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形成投资逻辑，剩下交易的事就相对简单了。//@咖灰小清新:回复@雷公资本:话说雷
公有看过聚美优品吗？做美股的小伙伴们都很看好他，可是从我个人还有身边朋友的
体验来说聚美没有影响力。很奇怪这中概在美国被神话了吗？

[问] 老憨哥反戈一击：
对@雷公资本 说：请问雷公，你在交易美股的过程中，依照技术图形分析的话，
成交量这个指标会在你选股条件中占多大比重？或者说成交量是否象A股这边这么重
要？毕竟美国股市是双向交易，在一只股票暴量的时候，你无法判断是做空的量大还
是做多的量大吧。如果你依然重视成交量，那么你是怎么解决这个问题呢？谢谢

[答] 雷公资本：
【大量与突破】
首先，我很看重成交量，特别是成交量的“突变”，即：比平常大出许多的量。从视
觉上看，就是小草与大树的区别。成交量突变意味着多空双方巨大的分歧，此时没有
人知道分歧的结果。但是，当大量的高点被突破向上就是多头获胜，大量的低点被跌
破就是空头获胜——这个时候我们就看懂了分歧的结果。形势变得明朗起来。正所
谓：胜兵先胜而求战。所以我不建议大量当天介入，而是等大量分歧有了结果、达成
共识后介入。这样胜算较高。

其次，怎样才算是“大量突破”，这个问题机会是被问的最多的问题。这个问题不好
回答。纯粹从原则上说，大量高点哪怕只突破一分钱，那也是多头获胜，反之亦然。
我们希望是大量突破之后立即形成趋势行情，但这种过于精确的交易容易出错，很有
可能会有假突破的情况。这一点在美股操作上比较好解决，因为是T+0，错了可以即
使止损。但是在A股就比较难办，有可能要忍受一定亏损。

其三，为了提高操作的胜算概率，我在《图形分析的四项基本原则》中有两个前提条
件（很多球友恰恰忽视了这两个条件）：
1. 涨跌幅大于30%以后出现的大量才有意义；
2. 必须配合MACD背离；
原文：http://xueqiu.com/9987866486/28718320
也就是说，涨幅大了出现放量，有可能见顶；跌幅大了出现放量，有可能见
顶。MACD顶背离暗示着上涨力度不够，MACD底背离表示下跌动能不足；

[问] 亿利达：

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 聪明的投资者都在这里

对@雷公资本 说：几千万以上大资金怎样做风险控制,避免系统风险, 板块或者个股,

控制净值大幅回撤?

[答] 雷公资本：
千万级的资金对整个市场而言还算不上大，但对于某些流动性比较差的小盘股而言，
已经能够影响价格变化了。对于如何避免系统性风险，目前除了以下三点之外，我也
没有更好的办法：
1. 尽量持有那些流动性比较好的标的；
2. 合理分散持仓，任一重仓股绝不超过总持仓的30%；
3. 合理使用融券和期指对冲；
4. 合理配置股票类型。
多数情况下我会持有不同类型的股票，并且比较分散。一旦市场对某一种类型产生共
识之时，一定要把资金往这个方向聚集。要做到这一点真不容易，需要一些市场“嗅
觉”，更重要的是“坚决”。

前几天我就鬼使神差地进行了持仓调整，结果没想到市场大涨，原
文：http://xueqiu.com/9987866486/30368302，现在看来这个持仓配置还是不错
的。另外还有一次是三月份美股阶段性见顶之时，我竟然神奇滴把大多数股票都卖
了：http://xueqiu.com/9987866486/28232597，那时候不少大V还在“满仓
加Call”。事后我也很难说得清楚为什么，这大概就是对图形的敏感性和市场的嗅觉
吧。

（完）

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