TEMA 3

Ushtrimi 29 0.85733 943.072702 1886.14540

2 1100 9 3 5
1035.7 1978.7
Duration = 1978,7/1035,7 = 1,91 vite
t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t CFt*t/
1.12^t
1 100 0.8928589.2857142 89.2857142
7 9 9 Norma e yieldit = 10%
2 1100 0.79719876.913265 1753.82653 CFt*t/
4 3 1 t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t
966.2 1843.1 0.90909 90.9090909 90.9090909
Duration =1843,1/966,2 = 1,9 vite 1 100 1 1 1
0.82644 909.090909 1818.18181
b) Për obligacionin me zero kupon kohëzgjatja është e barabartë 2 1100 6 1 8
1000.0 1909.1
me afatin e maturimit prandaj për obligacionin zero kupon
Duration= 1909,1/ 1000 = 1,909 vite
kohëzgjatja është 2 vite
c)Sa më e lartë norma e kuponit aq më e shkrutër është kohëzgjatja
Norma e yieldit = 12%
e obligacionit pasi investitori e rikuperon më shpejt investimin e
CFt*t/
bërë prandaj kohëzgjatja e ob në rastin a) është më e shkurtër se
t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t
ajo e ob zero kupon. 0.89285 89.2857142 89.2857142
1 100 7 9 9
Ushtrimi 31 0.79719 876.913265 1753.82653
2 1100 4 3 1
Norma e yieldit = 8% 966.2 1843.1
CFt*t/ Duration =1843,1/966,2 = 1,9 vite
t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t
0.92592 92.5925925 92.5925925 Me rritjen e normës së yieldit kohëzgjatja e obligacionit vjen duke u
1 100 6 9 9 ulur pasi investitori rikuperon më shpejt investimin e tij.
 TEMA 3

4
b) Norma e maturimit të yieldit nuk ndikon në kohëzgjatjen e 604.48 2257.47
obligacionit zero kupon pasi në çdo rast kohëzgjatja e ob. zero Duration=2257.47/604.48=3.73 vite
kupon është e barabartë me kohën e maturimit të obligacionit. b) yieldi 14%
t CFt 1/1.14^2 CFt/1.14^2t CFt*t/1.14^2t
t
0.5 50 0.877193 43.859649 21.929825
1 50 0.769468 38.473376 38.473376
Ushtrimi 32
1.5 50 0.674972 33.748576 50.622864
a) yieldi 12%
2 50 0.592080 29.604014 59.208028
t CFt 1/1.12^2t CFt/1.12^2t CFt*t/1.12^2t 2.5 50 0.519369 25.968433 64.921083
0.5 50 0.8928571 44.64285714 22.32142857 3 50 0.455587 22.779327 68.337982
4
3.5 50 0.399637 19.981866 69.936531
1 50 0.7971938 39.85969388 39.85969388
4 50 0.350559 17.527953 70.111811
8
4.5 50 0.307508 15.375397 69.189287
1.5 50 0.7117802 35.58901239 53.38351859
5 1050 0.269744 283.231000 1416.155000
5
530.54 1928.88
2 50 0.6355180 31.77590392 63.55180784
Duration =1928.88/530.54=3.64 vite
8
2.5 50 0.5674268 28.37134279 70.92835696 c) Bazuar në veprimet e mësipërme mund të themi se rritja e yieldit
6
në maturitet do të çojë në uljen e duration të obligacionit. Kjo për
3 50 0.5066311 25.33155606 75.99466818
arsye se sa më e lartë të jetë norma e kthimit aq më e ulët do të
2
3.5 50 0.4523492 22.61746077 79.16111268 jetë kostoja e vlerës prezente të parave që do të mernim në një
2 moment të mëvonshëm.
4 50 0.4038832 20.1941614 80.7766456
3
4.5 50 0.3606100 18.03050125 81.13725562 Ushtrimi 33
2
5 1050 0.3219732 338.0718984 1690.359492
 TEMA 3

Rasti 1 Rasti 2 Rasti 3 Rasti 4 Duration = 4570,4/114,53 = 4 vite

Cupon rate 12% 12% 12% 12%
Face Value $ $ $ $
1,000.00 1,000.00 1,000.00 1,000.00
Years to 12 12 16 16
maturity
Yield to 10% 11% 10% 11%
maturity Ushtrimi 39
a)
Cmimi £1,136.27 £1,064.92 £1,156.47 £1,073.79
CFt*t/
(*veprimet e bëra nepermjet Excel)
t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t
Ne rastin e parë ndryshimi në % mes dy cmimeve është 1 800 0.91 727.27 727.27
(£1,064.92/£1,136.27)- £1,136.27 = -6.3%. Ndërsa në rastin e dytë 2 800 0.826 661.16 1322.31
3 800 0.75 601.05 1803.16
kemi (£1,073.79-£1,156.47) - £1,156.47 = -7.1%
4 800 0.68 546.41 2185.64
Bazuar në këto rezultate mund të themi se rritja e normës së 5 10800 0.62 6705.95 33529.75
kthimit çon në uljen e cmimit të obligacionit, ndërsa sa më e madhe 9241.84 39568.14
Duration = 39568,14/ 9241,84 = 4,28 vite
të jetë periudha e maturimit aq më i lartë do të jetë çmimi.

Ushtrimi 38 b)
CFt*t/
CFt*t/ t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t
t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t 1 1000 0.91 909.09 909.09
1 137.6 0.91 125.09 125.09 2 1000 0.826 826.45 1652.89
2 137.6 0.826 113.72 227.44 3 1000 0.75 751.31 2253.94
3 137.6 0.75 103.38 310.14 4 1000 0.68 683.01 2732.05
4 137.6 0.68 93.98 375.93 5 11000 0.62 6830.13 34150.67
5 1137.6 0.62 706.36 3531.80 10000.00 41698.65
1142.53 4570.40 Duration = 41698,65 / 10000 = 4,17 vite
 TEMA 3

c)
CFt*t/
t CFt 1/1.1^t CFt/1.1^t 1.12^t
1 1200 0.91 1090.91 1090.91
2 1200 0.826 991.74 1983.47
3 1200 0.75 901.58 2704.73
4 1200 0.68 819.62 3278.46
5 11200 0.62 6954.32 34771.59
10758.16 43829.17
Duration = 43829,17/10758,16 = 4,07 vite