Professional Documents
Culture Documents
חוברת תיאוריה ותרגול
חוברת תיאוריה ותרגול
מ ב ו א -תיאוריה
:הגדרת חשבונאות
שפת העסקים הגלובלית ,האמנות לאסוף ,למיין ולסווג שיטתית את כלל האירועים
והעסקאות בחיי העסק ,וזאת לצורכי ניהול שוטף ולצורכי הפקת דוחות כספיים המשמשים
.לקבלת החלטות
:הדוחות הכספיים
,משקפים את חוסנה הפיננסי של העסק ,מצב הנזילות ,הרווחיות ,תזרימי המזומנים
ערוכים על פי כללים חשבונאיים מקובלים בארץ ובעולם ,הנקבעים על ידי חקיקה ,תקינה
שנקבעת על ידי גופים סטטוטוריים כגון המוסד לתקינה בינלאומית ,לשכת רואי חשבון
.בישראל
.א .חוות דעת רואה חשבון חיצוני בלתי תלוי באשר לנאותות הדוחות ,בהתאם לביקורת שערך
,ב .הדוח על המצב הכספי (מאזן) -מציג נכסים ,התחייבויות לגורמים זרים ,הון הבעלים
.ג .דוח רווח והפסד -מציג את הרווחיות -הכנסות ,הוצאות ,מרכיבי הרווח או הפסד
.ג .הדוח על השינויים בהון העצמי -מתאר את גורמי השינוי בהשקעת הבעלים ומרכיביה
.ד .הדוח על תזרימי המזומנים -מסווג את זרמי המזומנים בהתאם לפעילויות הפירמה
.בנקים ונותני אשראי -חוסן ,נכסים כבטוחות ,נזילות ,יכולת הפירעון ,רווחיות ,תזרימי מזומנים
.אמצעי תקשורת ומוסדות אקדמיים -מידע זמין לניתוח ,מאמרים ועבודות אקדמיות
כללי החשבונאות המקובלים
כללי מדידה ודווח מקובלים ,המבוססים על חקיקה ותקינה ,עליהן מושתתת החשבונאות
אחידות במדידה והדווח ,בתצוגה אחידה ,כדי לאפשר יכולת השוואה בין עסקים שונים
במקומות שונים .רואה החשבון החיצוני ,האובייקטיבי והבלתי תלוי ,בוחן ומבקר את
.של החלטות ההנהלה ,ומפיק חוות דעת בחתימתו באשר לנאותותם של דוחות הכספיים
הפירמה מחויבת בחוק לשכור את שירותיו ,משלמת לו עבור טרחתו המקצועית ,הוא
מיישם תקני בקורת ושיקול דעת מקצועי ,ומפיק כאמור חוות דעת מקצועית המופנית
.לבעלי המניות ,אם כי ,כל הצרכנים כדילעיל נסמכים אף הם על חוות דעתו
,הדוחות הכספיים נערכים ע"י מנהלי הפירמה ובחתימתם .חוות דעתו חלקה על פי רוב
,אך יכול שתהא מסויגת במידה שרואה החשבון סובר שישנן טעויות במדידה והדיווח
או המנעותית ,כאשר חסרים לו ראיות ומסמכים כדי לחוות דעה .שני המקרים ,הסתייגות
א .הפרדה בין היישות העסקית לבעליה -הדוחות הכספיים הינם דוחות העסק
ולא של בעליו .בחברה בע"מ קיים "מסך" משפטי בינם לבינה .החברה מתנהלת עסקית
בנפרד ,כיישות עסקית משפטית נפרדת .לבעלי המניות זכויות שליטה ובעלות ,נהנים
ב .ערכים כספיים -נתוני הדוחות מוצגים אך ורק בערכים כספיים ,כדי שניתן יהיה
לסכם פריטים שונים ולהציגם כמערכת אחת .לדוגמה ,פריטים שונים כמו המזומנים
בבנק ,המלאי ,מגרשים בבעלות הפרימה ,הלוואות שנטלה ,הכנסות והוצאות ,יוצגו
.על בסיס הערך הכספי שלהם .יצויין כי מדידת הערך בעייתית לא פעם ואינה חד משמעית
ג .מהותיות -נדרשת סבירות שמאפשרת הסקת מסקנות וקבלת החלטות .ניתן להשמיט
נתונים קטנים ושוליים ,אם ההשמטה אינה פוגמת בתמונה הכוללת .אין צורך בדיוק
ד .גילוי נאות -יש להציג ולכלול את כל הנתונים והמידע הנדרשים לצורכי הבנת הדוחות
.הכספיים ,גילוי מלא ,ביאורים ופירוטים ,תמונת המצב ,מבלי לחשוף כמובן סודות עסקיים
,ה .עקביות -כדי להימנע מלפגום ביכולת ההשוואה בין תקופות שונות ובין עסקים שונים
,יש לדבוק ביישום כללי החשבונאות ההולמים כל עסקה ועסקה ,מדידת ערך כספי של נכסים
,התחייבויות ,הכנסות ,הוצאות והצגתם .שינוי שיטה חשבונאית נדיר ודורש הסבר ,שקיפות
ז .תקופתיות -הדוחות הכספיים מתייחסים לתקופות זמן קצובות ,זהות ושוות ,לצורכי
.השוואתיות נאותה
ח .הקבלת הוצאות להכנסות -למול הכנסות במהלך התקופה ,תוצגנה ההוצאות שסייעו
.לייצר אותן
ט .בסיס צבירה ולא בסיס מזומן -ההכנסות וההוצאות תוצגנה על פי השיוך התקופתי
.שלהן ,בתקופה שבה התהוו ,נצטברו ,ולא על פי עיתוי קבלתן /תשלומן בפועל
.נכסים יוצגו בתקופה שבה החלו לפעול ולסייע בהפקת רווחים ,ולא כששולם עבורם
י .שמרנות -זהירות ופסימיות ,מניעת ציפיות מופרזות ,כפועל יוצא אסימטריה -הפסדים
עתידיים מוצגים מיידית בתקופה בה נודע עליהם ,בעוד שרווחים עתידיים יוצגו אך בתקופה
יא .עסק חי -מוסכמה לפיה ,בהיעדר מידע סותר ,הדוחות הכספיים משקפים עסק חי
,וקיים ,שימשיך להתקיים ולפעול ,אין חשש לשרידותו בטווח הנראה לעין .שאם לא כן
.יש להתריע מיידית ולהציג את הדוחות הכספיים בכפוף להנחה שהעסק לקראת חיסול
₪:פתרון באלפי
תרגיל 2
.שני קבלנים בונים שני בניינים זהים אחד מול השני
ב 31/12/16-הגיע קבלן א' למסקנה העגומה כי התמורה ממכירת הדירות ב31/12/17-
קבלן ב' נוכח לדעת ,כי בשל מצב השוק העגום ,יוכל לגבות ב 31/12/17-במקרה
.הטוב 17מליון
₪:פתרון במילוני
2017 2016
מנהל הכספים טוען ובמפגיע ,כי בתוך חודשיים שלושה ,תתמוטט החברה ,הואיל ולקוחותיה
לעומתו מתריס מנהל השיווק והמכירות ,כי רווחי החברה ירקיעו שחקים ,מאחר שמבצעי
.המכונות והציוד של החברה מוצגים במאזן על בסיס עלותם ההיסטורית 300 -מליון דולר
לבקשת החברה ,העריך שמאי מקרקעין ,כי במצב קריסה ופשיטת רגל ,ניתן לממשם
בתמורה של 50מליון דולר לכל היותר .במקרה זה תאלץ החברה לשלם לשמאים,עורכי
,כיצד יוצג סעיף מכונות וציוד במאזן ,באם ישתכנע הדירקטוריון על סמך ראיות ומסמכים
?ויאמץ את גישתו הפסימית של מנהל הכספים? מה תהיה ההשפעה על דוח רווח והפסד
,כיצד יוצג סעיף מכונות וציוד במאזן ,באם ישתכנע הדירקטוריון על סמך ראיות ומסמכים
?ויאמץ את גישתו האופטימית של מנהל השיווק? מה תהיה ההשפעה על דוח רווח והפסד
עסק חי -הצגת מכונות וציוד על בסיס מחירי חיסול כשהחברה אינה עוד עסק חי
:התחייבויות שוטפות
XXהדוח על השינויים בהון לשנת XXX XXX אשראי מבנקים
XX - 1 XX XXX XXX ספקים
XXX XXX יתרה לתחילת השנה XXX XXX זכאים ויתרות זכות
XXX XXX הנפקת הון XXX XXX
-בתקופה הבאה .המלאי מוצג במאזן במסגרת ה"נכסים השוטפים" על בסיס "עלות -או
.שווי מימוש נטו (שווי שוק) -הנמוך מביניהם" ,וזאת בשל כלל השמרנות
עלות המלאי :כוללת את כל הסכומים שהוצאו לצורך הבאת המלאי למיקום ולמצב שבו הוא
שווי מימוש נטו (שווי שוק) :הסכום נטו שניתן לקבל בעבור מכירת המלאי זמין למכירה.
,כלל נמכרת הסחורה שנרכשת לראשונה .לכן כולל המלאי מוצרים וסחורות שנרכשו לאחרונה
.עלות המלאי מבוססת על מחירי סוף התקופה .מתאימה בעיקר למוצרי מזון ,הלבשה,חשמל
.ב) ליפו -נכנס אחרון יוצא ראשון :שיטה אסורה ליישום בישראל על פי התקינה הבינלאומית
ההנחה שבדרך כלל נמכרת הסחורה שנרכשת אחרונה .לכן כולל המלאי מוצרים וסחורות
שנרכשו בתחילת לראשונה .עלות המלאי מבוססת על מחירי תחילת התקופה .מתאימה
.בעיקר למוצרים שאינם מתכלים ומתבלים שנמצאים בערימות כגון חומרי בנייה ,מחצבים
,ג) ממוצע משוקלל נע :שיטה שבה מחושבת עלות המלאי על בסיס ממוצע משוקלל
שנע על ציר הזמן ומשתנה בעקבות כל רכישה במחיר שונה מן הממוצע .עלות מכירה
ד) על בסיס אחוז רווח גולמי ממוצע :מחושב על פי אחוז רווח גולמי ממוצע בתקופות קודמות
ביחס להכנסות ממכירות ,באמצעותו מחשבים את סכום הרווח הגולמי ,את עלות המכירות
.ואת המלאי בסוף התקופה .השיטה ישימה כשיש צורך לשחזר מלאי שנגנב/נשרף/הושמד
במהלך התקופה ,שווים יחדיו לסך עלות הסחורה ,שניתן היה פוטנציאלת למכור ,בניכוי המלאי
.לתום התקופה ,ששווה לעלות הסחורה שטרם נמכרה ,התוצאה -עלות הסחורה שנמכרה
.ההפרש בין ההכנסות ממכירות לבין עלות המכירות ,שווה לרווח הגולמי בדוח רווח והפסד
בתום השנה ,עדיין בתהליך ייצור ועיבוד .ג) תוצרת גמורה -מוצרים גמורים בתום התקופה ,זמינים
כמות
נרכשת
מחיר (נמכרת)
בטונות מחיר קניה מכירה תאריך
א) יש להציג את יתרת המלאי במאזן 31/12/00ואת דוח רו"ה לשנת 2000
עד רמת רווח גולמי ,וזאת כאשר עלות המלאי מחושבת ב 2-שיטות :פיפו ,ליפו
?ב) מדוע גבוה הרווח הגולמי בשיטת פיפו כלעומת הרווח הגולמי בשיטת ליפו
,ג) בהנחה שחלה ירידה חריפה ולא זמנית בביקוש לתרופה בשל מחקר משמיץ
?ליום 31/12/00ומה יהיה סכום הרווח הגולמי בדוח רו"ה לשנת 2000
ד) בהנחה שהחברה מיישמת פיפו ,יש לנתח את ההפרש ברווח הגולמי בין חלק
'.א' לחלק ב
פתרון
מלאי - 31/12/00ליפו תקופתי (אסור בישראל) מלאי - 31/12/00פיפו תקופתי
ליפו פיפו
עלות מחיר כמות :תקופתי עלות מחיר כמות :תקופתי
48,000 140
שווי
מימוש
נטו-שוק ליפו :נכסים שוטפים-המלאי במאזן פיפו
16,000 16,000 16,000 ליום 31/12/99
28,000 48,000 100,000 ליום 31/12/00
שווי
מימוש
נטו ליפו פיפו :דוח רו"ה לשנת 2000
104,000 104,000 104,000 הכנסות ממכירות
-עלות המכירות
16,000 16,000 16,000 מלאי לתחילת השנה
108,000 108,000 108,000 קניות השנה
)(28,000 )(48,000) (100,000 מלאי לתום השנה
96,000 76,000 24,000
460 11,000
עלות כמות
₪באלפי בטונות :חישוב - 1מלאי חמרי גלם וחלפים
:הכנסות
,הכנסות -זרימת מזומנים או חובות אשראי מעותדים שמקורה במכירת מוצרים,שירותים
.לקונה לשביעות רצונו .משמע ,ההכנסה מוכרת ונזקפת לדוח רווח והפסד בעת המסירה
בין אם המכירה באשראי והגבייה לאחר המסירה ,ובין אם שולמו מקדמות מראש לפני
המסירה ,ההכרה ברווח תתבצע בעת המסירה כאמור .רגע המסירה הוא ליבת העסקה
.מבחינה משפטית
גישות אחרות :א) הכרה במשך תהליך הייצור -קבלן :רווחי ביניים,מניעת השתוללות הרווח
מחושב בשיטת "העבודות גמורות" או "אחוז ההשלמה" .הכרה כשהושלם הייצור בטרם
מכירה -הפקת זהב ,כסף :כשיש שוק וודאי עם מחיר מובטח (נדיר) .ב) הכרה בעת
הגביה -מכירות בתשלומים או לקוח בעייתי :כשקיימת אי ודאות חריפה באשר לסיכויי
ממתן שירותים -ההכנסה תוכר ותיזקף לדוח רו"ה עם השלמת השירות לשביעות רצונו של
מהשכרת נכסים -ההכנסה תוכר ותיזקף לדוח רו"ה על בסיס תקופת השימוש בנכס .אין
,נפקות לעיתוי התקבול בפועל .ההכנסה מוכרת בשווי הסכומים שמיוחסים לתקופת השימוש
.חובות פתוחים :חובות בשל מכירות באשראי שטרם נגבו יסגרו בעת הגבייה
.המחאות מעותדות לגבייה :חובות בגינם נמסרו צ'קים דחויים שטרם נגבו
בניכוי -ההפרשה לחובות מסופקים :הקטנת חובות הלקוחות בגובה סכום החובות
הוצאות בגין חובות מסופקים :למול ההפרשה לחומ"ס שמקטינה כאמור את
בלקוחות ,מוצגת הוצאה בדוח רו"ה ,שמהווה מעין הפסד עתידי מכך שחלק מהחובות
.לא ייגבו בתקופה הבאה .הפסד עתידי זה נחשף כבר בשנה זו בשל כלל השמרנות
ההוצאה בגין חומ"ס מוצגת בדוח רו"ה במסגרת "הוצ' מכירה ושיווק" במידה שאנשי
).מחלקה משפטית
חובות מסופקים לעומת אבודים :לגבי חוב מסופק ,עדיין מקננת תקווה שניתן יהיה
.לגבות אותו באמצעים משפטיים ואחרים .חוב אבוד -אפסה התקווה באשר לגבייתו
ב) אחוז מהלקוחות -אחוז מסויים מיתרת חובות הלקוחות ,שאתו קרוב לוודאי לא ניתן יהיה
לגבות ,המבוסס על שאירע בתקופות קודמות .מתאים למצב שבו קיימים לקוחות רבים
.ג) שיטת הגיול -לגבי הלקוחות הגדולים המשמעותיים מיישמים זיהוי ספציפי
,לגבי שאר הלקוחות ,מפלחים על פי גיל החוב :חובות שנוצרו ממכירות החודש האחרון
שנוצרו בחודש שקדם לו וכן הלאה .לכל מרכיב חוב מייחסים אחוז מסויים שמשקף
את החובות שגבייתם מוטלת בספק ,שמבוסס מידע ולקחים מהעבר .זו השיטה המקובלת
בסכום זה נכללה עיסקה של א) התקבולים בשל מכירות סחורה הסתכמו ב.300,000-
.מכירת מוצרים בסך - 30,000הסכום התקבל כמקדמה עבור סחורה שתימסר ללקוח ב2/01-
כמו כן ,לא נכללה בסכום הנ"ל מכירה בסך ,70,000במסגרתה נשלחה הסחורה למחסני
הלקוח ב 10/00-אך הלקוח ישלם עבורה ב .1/01-ניסיון העבר מלמד כי גבייתם של כ10%-
ב) במסגרת התמחותה העניקה החברה שירותי ייעוץ לחברה אחרת בתקופה ,7-9/00על
ג) בבעלות החברה בניין משרדים שהושכר לחברה אחרת לשנה .התמורה בסך 600,000
החברה השוכרת קבלה את המפתחות עבור כל תקופת ההשכרה התקבלה ב. 27/8/00-
.ד) באחת המגרות נמצאו ב 12/1/01-המחאות מסך 20,000שתמורתן נגבתה במהלך 2/01
.המחאות אילה נמסרו לחברה מלקוחות שרכשו ממוצרי החברה ומשכו אותם במהלך 12/00
:נדרש
₪פתרון באלפי
:קריאה נוספת
, IAS 16, 23, 36, 38,40.חשבונאות פיננסית חדשה פרקים 9-6
תרגיל 1
$.ב 1/2/00-נרכשה מכונה בארה"ב במזומן בעלות של 200,000
₪.השער היציג של ה $-ביום זה -היה 4.5
המכונה הובאה באוניה לנמל אשדוד ושוחררה מהמכס ב 18/2/00-לאחר תשלום מכס
הוצ' הובלתה למפעל וביטוח ההובלה הסתכמו ב10,000- ₪.של .₪ 200,000
₪.שני העובדים ,האמורים לתפעל את המכונה הוכשרו בקורס מיוחד ב ,3/00-שעלה 50,000
.המכונה החלה לפעול (סוף-סוף) ב1/4/00-
.לצרכי מימון הרכישה נטלה החברה ב 1/2/00-הלוואה בסך ,₪ 1,000,000בריבית של 24%
.ההלוואה תוחזר בסכום אחד כולל ריבית ב1/2/03-
.שיעור הפחת (קו-ישר) על המכונה 10% -
.ב 30/6/03-נמכרה המכונה בתמורה של 830,000
" .א) יש לחשב את רווח ההון בגין מכירת המכונה,כשהפחת לפי "קו ישר
.ב) יש להציג את היתרות הרלבנטיות במאזן ובדוח רו"ה במהלך שנות הפעלתה
פתרון באלפי ש"ח
:א) חישוב רווח ההון ממכירת המכונה :חישוב עלות המכונה
10% :שיעור פחת שנתי 900 מחיר ספק
:הערות נוספות
.המכונה נמכרה ב 1/4/01-בתמורה של 740,000
.נדרש -להציג את השפעת הרכוש הקבוע על המאזן ודוח רו"ה (פחת ורווח הון) בשתי השנים
פתרון
מחשבים סך כלי קרקעות מכונות
הכל וריהוט רכב וציוד ומבנים :במאזן 31/12/00
1,190 90 500 600 0 עלות
)(105 )(10 )(50 )(45 0 פחת שנצבר
1,085 80 450 555 0 עלות מופחתת
:ברו"ה 2000
)(50 )(5 )(45 0 הוצ' פחת -בעלות המכירות
)(50 )(50 0 הוצ' פחת -בהוצ' מכירה ושיווק
)(5 )(5 0 הוצ' פחת -בהוצ' הנהלה וכלליות
)(105
:ברו"ה 2001
)(78 )(15 )(15 )(48 הוצ' פחת -בעלות המכירות
)(124 )(100 )(24 הוצ' פחת -בהוצ' מכירה ושיווק
)(23 )(15 )(8 הוצ' פחת -בהוצ' הנהלה וכלליות
200 200 רווח הון -בהכנסות אחרות
)(25
תרגיל 3
:להלן פרטים על רכישות נכסים קבועים בחב' תעשייתית בשנים 2001 ,2000
מחשב מבנה משאית מכונה מגרש :הפריט
חצי
משמש משטחו
במידה מבנה
שווה המפעל,
למחשוב רבע
תהליכי משרדי
ייצור, ההנהלה
צרכי שווק ורבע השקעה
וצרכי חנות הובלה לטווח
מנהלה המפעל ללקוחות ארוך :ייעוד ושימוש
----- 400 ----- ----- 300 מס רכישה,דמי תווך וייעוץ משפטי
:נדרש
.להציג את השפעת הרכוש הקבוע על הדוחות הכספיים לשנים ( 2001 , 2000מאזן ודוח רו"ה)
פתרון
סה"כ מבנה משאית מכונה מגרש :רכוש קבוע-מאזן 31/12/00
-עלות
-פחת שנצבר
-בהכנסות(הוצ') אחרות
)(415 )(30 )(240 )(160 15 0 סך ההשפעה על רווח 2001
תרגיל 4
.מכונה נרכשה בעלות של 200,000ונמכרה ב 30/9/07-ב70,000-
.רווח ההון שנבע מהמכירה הסתכם ב20,000-
.שיעור הפחת (קו-ישר) 10% -
? מהו תאריך הרכישה
:פתרון
נתון 70,000 תמורה
ההפרש בין התמורה לעלות המופחתת )(50,000 עלות מופחתת ביום הרכישה
נתון 20,000 רווח הון
תרגיל 5
.חברה תעשייתית הקימה מפעל לייצור קופסאות שימורים
.החברה צופה שקו ייצור זה ישמש אותה 4שנים ולאחר מכן תוכל למכור את חלקיו ב600,000-
קופסאות שנה
110,000 1
180,000 2
150,000 3
60,000 4
".א) על בסיס "קצב התפוקה" ,בהנחה שהתחזית התממשה .ב) על בסיס "קו-ישר
ד) על בסיס "סכום ספרות השנים -יורד ".ג) על בסיס "אחוז קבוע מהיתרה הפוחתת".
₪פתרון באלפי
-הסכום שיש להפחית 4,400 -ערך הגרט 600 5,000 -עלות קו הייצור
4,400
" :ג) הוצ' פחת מחושבות ע"פ "אחוז קבוע מהיתרה הפוחתת
= )שנות הפעלה )^(1 /עלות /גרט ( 1 - 41.14% -שיעור הפחת השנתי ( 4שנות הפעלה)
" :ב) הוצ' פחת מחושבות ע"פ "סכום ספרות השנים -יורד
הוצאות סכום
הפחת ספרות
השנתיות השנים שנה
4,400 10
השקעות/התחייבויות לזמן-ארוך -תיאוריה
השקעות לזמן ארוך
.השקעות במכשירים פיננסיים ונדל"ן להשקעה שמוצגים בדרך כלל על פי שווי הוגן
המכשירים הפיננסיים כוללים בד"כ מניות ,אגרות חוב ,אופציות ואג"ח ניתנות להמרה של
.חברות אחרות .מוצגות בד"כ על בסיס שווי הוגן
.כאשר חברה משתלטת על אחרת ,בד"כ באמצעות אחזקה של מעל 50%מאמצעי השליטה
במקרה זה מאחדת השולטת את הנשלטת משל היו יישות עסקית אחת .הנושא של
.חשבונאות הקבוצה -איחוד דוחות כספיים הינו נושא מהותי שנלמד בנפרד
הלוואות לזמן ארוך
גיוס הון זר מבנקים ואחרים שמוחזר במועדים שנקבעו מראש בצירוף ריבית בשיעור שנקבע
.מראש .ישנן הלוואות ,שבנוסף לריבית צמודות למדד המחירים לצרכן או לשער מטבע מסוים
ההתחייבות במאזן מוצגת על בסיס הערך הנוכחי ,הסכום שיש להשיב ביום המאזן ,כולל
ריבית ,הצמדה והפרשי שער .הסכום שיוחזר בשנה הקרובה נקרא "חלויות שוטפות של
הלוואות לזמן ארוך" והוא מוצג במסגרת ההתחייבויות השוטפות .הסכום שיוחזר בשנים
.שמעבר לשנה הקרובה ,יוצג במסגרת ההתחייבויות הבלתי שוטפות
:בקורס זה תלמדנה ארבע שיטות עיקריות של החזרים
.א) שפיצר -החזרים בתשלומים זהים של קרן וריבית .השיטה המקובלת ביותר
.ב) קרן שווה -החזרים בתשלומים שבהם הקרן שווה והריבית יורדת
.א) גרייס -החזרים בתשלומים של ריבית בלבד ,בתשלום האחרון ריבית אחרונה ומלא הקרן
.א) גישור -החזר אחד ויחיד בתום התקופה שכולל קרן בתוספת ריבית דריבית מצטברת
הוצאות המימון בדוח רו"ה
כוללות ריבית ,הפרשי שער והצמדה שנצטברו בתקופת הדוח בגין הלוואות ואשראים לזמן
.קצר ולזמן ארוך
אגרות חוב
הלוואות שנוטלות המדינה וחברות עסקיות מהציבור .כל הלוואה מחולקת לאגרות בנות
.שקל בדרך כלל שמונפקות לציבור ,כך שכל משקיע יכול להזמין חלק האגרות
,לכל אגרת הוא מקבל החזרים יחסיים של קרן וריבית .כאשר האג"ח מונפקות בבורסה
,מתקיים מסחר יומי שבו אג"ח נמכרות לאחרים .שווי האג"ח מבוסס על ביקוש והיצע
.שמושפעים משיעור הריבית הממוצע של הלוואות ,הזמן שנותר עד לפירעון והסיכון
אג"ח ניתנות להמרה במניות -בפדיון הסופי יכול המשקיע לקבל כסף או מניות של
.החברה המנפיקה כבחירתו .שווי האג"ח הללו מושפע גם משווי המניה הספציפית
פתרון
40% :לוח סלוקין גישור
מרכיב קרן י"ס פירעון ריבית י"פ שנה
0 560 160 400 2000
0 784 224 560 2001
0 1,098 314 784 2002
0 1,537 439 1,098 2003
1,537 0 )(2,151 615 1,537 2004
1,537
2002
:פירעון מוקדם בתחילת 784
:כדאי לבצע
.א) יש בידי הלווה סכום הפירעון המוקדם ,אך יכול להשקיעו בתשואה<40%
.ב) ירדה ריבית ההלוואות במשר וכדאי לבצע מ י ח ז ו ר
ת"ר 5
.ביום 1/10/00נטלה חברה הלוואה בסכום של 800,000
.ההלוואה נושאת ריבית של ,12%ותוחזר ב 4-תשלומים שווים של קרן וריבית
.הפירעון הראשון יתבצע ב ,30/9/01-והאחרון ב30/9/04-
.יש להציג לוח סילוקין שכולל יתרות בסוף כל שנה
:פתרון
800,000 סכום ההלוואה
12% שיעור הריבית
4 מספר התשלומים
מקדם שפיצר רלבנטי 3.0373
פירעון תקופתי (שפיצר)263,388
:לוח סילוקין באלפי ש"ח
ריבית30-
י"ס פירעון % י"פ שנה
8,639 )(2,000 2,455 8,184 2,006
9,231 )(2,000 2,592 8,639 2007
)0 (12,000 2,769 9,231 2008
תרגיל 9
:להלן נתוני אגרת חוב שהונפקה
1/1/06 :תאריך הנפקה
10,000 ₪סכום אג"ח ערך נקוב -באלפי
20% שיעור ריבית
בלון -סוג הלוואה
31/12/08 -קרן תפרע ב
ריבית תפרע בכל סוף שנה 3 -פעמים
600 ₪הוצ' הנפקה -באלפי
10% שיעור ריבית המשקפת רמת סיכון דומה ביום ההנפקה
.נדרש -להציג לוח סילוקין
פתרון
ע.נ לפי :הזרם
10% 10,000 1/1/06 הנפקת אג"ח
1,818 2,000 31/12/06 פירעון ריבית
1,653 2,000 31/12/07 פירעון ריבית
9,016 12,000 31/12/08 פירעון קרן וריבית
12,487 ערך נוכחי של התשלומים -סכום ההנפקה
-הרכב
10,000 ערך נקוב
2,487 פרמיה
12,487 סכום ההנפקה
.רוכש האג"ח משקיע 12,487ויקבל קרן של , 10,000מקבל ריבית 20%כשריבית שוק רק10% -
:לוח סילוקין של האג"ח כולל פרמיה
ריבית10-
י"ס פירעון % י"פ שנה
11,736 )(2,000 1,249 12,487 2,006
10,909 )(2,000 1,174 11,736 2007
)0 (12,000 1,091 10,909 2008
ההון העצמי והבורסה -תיאוריה
מבנה ההון העצמי
.ההון העצמי משקף את השקעת הבעלים -האקוויטי -ההתחייבות של הפירמה כלפי בעליה
א) הון מניות וקרנות :הכסף שהשקיעו הבעלים עבור מניות הפירמה ,שמקנות להם זכויות
בעלות ושליטה :הזכות להשתתף בתהליך קבלת ההחלטות ,הזכות לקבל חלק יחסי בחלוקת
הרווחים שצברה הפירמה -דיבידנד ,הזכות לקבל חלק יחסי מנכסי הפירמה שנשארו ,אם
,ב) עודפים :הרווחים שצברה הפירמה מפעילותה העסקית ,מיום הקמתה ועד יום המאזן
"ההון והקרנות אינם מוחזרים לבעלי המניות בהתאם לגיני התאגידים ,כדי לספק "כרית בטחון
לבעלי ההון הזר -הנושים .גורמים שהעניקו לחברה הלוואות ואשראים ,לפירמה התחייבויות
שוטפות ובלתי שוטפות כלפיהם (בנקים ,ספקים ,עובדים ,רשויות) .בעלי המניות יכולים
.א) מבחן הרווח -ניתן למשוך דיבידנד אך מתוך הרווחים שצברה הפירמה
ב) מבחן כושר הפירעון -אסור שעצם החלוקה תגרום למצב של "חדלות פירעון" -דהיינו
ייפגם מצבה הנזילותי של הפירמה ,לא תוכל לפרוע את התחייבויותיה לזמן הקצר ,תחדל
הנפקת מניות
גיוס כסף מבעלי המניות הקיימים או חדשים כנגד הנפקת מניות נוספות .כמתקיימת הנפקת
מניות לחדשים ,גדל ההון של החברה ,יותר כסף לפעילות העסקית ,אך מנגד ,מדולל חלקם
חוק ניירות ערך ותקנותיו ,ותחת פיקוחה של הרשות לניירות ערך .התשקיף מיועד לציבור
המשקיעים הפוטנציאלי ,כדי שיוכל לכלכל צעדיו בתבונה .עליו לכלול :תיאור מלא של
עסקי הפירמה ,פרטים על בעלי מניותיה העיקריים ומהליה ,דוחות כספיים מלאים ומפורטים
ובעיקר ,התחיבות חוזית של הפירמה באשר לייעוד ההנפקה .החברה מתחייבת לדוגמה
'.להשקיע במפעלים ומוצרים חדשים ,או במחקר ופיתוח ,או כניסה לשווקים חדשים וכו
לאחר ההנפקה ,כספיה מוכנסים לחשבון בנק של הפירמה ואילו ההון העצמי גדל בגובה
הון המניות הנפרע -הערך הנקוב של המניות (לכל מניה בדרך כלל ערך נקוב של )₪ 1
.וההפרש בין כספי ההנפקה לבין ההון המניות הנפרע ,נזקף כפרמיה לקרנות ההון
לאחר ההנפקה נרשמות מניות הפירמה למסחר בשוק -בבורסה .המסחר בבורסה מתנהל
,על בסיס ציפיות .ציפיות אופטימיות יגרמו לעודפי ביקוש ולהעלאת מחיר המניה .ולהיפך
ציפיות פסימיות יגרמו לעודפי היצע ולירידת מחיר המניה .החל מיום המסחר הראשון
הופכת הפירמה ל"ציבורית בבורסה" ,חלים עליה כללים מחמירים כדי לספק מידע לציבור
המשקיעים .על כל אירוע מהותי בחיי הפירמה ,יש לדווח מיידית לבורסה .על הפירמה להפיק
ארבעה דוחות כספיים במהלך השנה ,דוח מפורט לסוף השנה ושלושה דוחות ביניים פחות
מפורטים ,מידי רבעון ,דוחות פומביים ,חשופים לציבור הרחב (בניגוד לחברה פרטית שמדווחת
א) מכפיל הרווח -מדד לכדאיות השקעה ,משקף בתוך כמה שנות רווח ישיב משקיע את
.השקעתו ,מחושה על פי היחס בין שווי השוק של הפירמה לבין הרווח השנתי האחרון שדווח
.שווי השוק שווה למכפלת כמות המניות של הפירמה במחיר המניה בבורסה ביום החישוב
הרווח הנקי הינו נתון חשבונאי -השורה התחתונה של דוח רו"ה .יש לבחון את השתנות
.נתוני מכפיל הרווח לאורך זמן כדי להסיק מסקנות באשר לכדאיות ההשקעה
ב) מכפיל ההון -מדד לסיכון ,היחס בין שווי השוק כדילעיל ,לבין ההון העצמי -השווי
החשבונאי של הפירמה .מדוע קיים פער בין שני ערכים של הפירמה? ההון העצמי שווה
לנכסי הפירמה בניכוי ההתחייבויות לזרים ,חלק מהנכסים מוצגים על פי עלות ולא ע"פ שווים
הנוכחי ,המוניטין העצמי של הפירמה הינו נכס סמוי שלא מוצג במאזן,אין ביטוי לרווחים
עתידיים ,אלא רק להפסדים בשל כלל השמרנות .שווי השוק בבורסה מתומחר על פי ציפיות
המשקיעים ,כולל מוניטין ורווחים עתידיים ולעיתים ,מושפע מ"מריצי מניות" ,שבניגוד לחוק
מפיצים שמועות שווא כדי לנפח את שווי המניות בבורסה .כשמכפיל ההון גדל לאורך זמן
ללא הסבר הגיוני ,סיכון רב ,יתכן שיש המריצים את המניה באופן מלאכותי והיא צפויה
.להתרסק ולהיפך
בפירמה .העלייה בהון העצמי נובעת בדרך כלל מהנפקות של מניות נוספות ,מהרווח
הנקי לתקופה ,הירידה נובעת בדרך כלל מהפסד לתקופה ומדיבידנדים ששולמו לבעלי
המניות .כמו כן מפרט הדוח את ההשקעה הבסיסית של בעלי המניות (הון מניות וקרנות
החברה הוקמה ב .30/6/92-מקימיה העבירו ביום ההקמה ,לחשבון הבנק של החברה סך
.של 4,000וקבלו בתמורה 1,000מניות רגילות
.ב 1/4/00-שולם דיבידנד בסך 3,000
הסתכם ב2,000- .הרווח הנקי לתקופה 1 - 12 / 00
.החברה רשמה את מניותיה למסחר בבורסה ב 31/12/00-והנפיקה מניות לציבור
.ההנפקה נבנתה באופן שיקנה לציבור שרכש את המניות 1/3 -מזכויות הבעלות וההצבעה
לקראת ההנפקה העריכו החתמים שההון העצמי ערב ההנפקה משקף את שוויה הכלכלי
.של החברה
:נדרש לחשב
? א .מהי כמות המניות שתונפק לציבור
? ב .מהו הסכום שיתגבר את קופתה של החברה (סכום ההנפקה)
₪פתרון באלפי
הון עצמי הון עצמי תחשיב ההתפתחות בתקופה
תרגיל 3
-על בסיס נתוני ת"ר 1
,בהנחה שמחיר המניה ביום 5/3/01עמד על 1,800אגורות
.מה שווי מכפיל הרווח ומכפיל ההון ביום זה .הסבר את משמעותם
פתרון
:חישוב שווי השוק ביום 5/3/01
.מכפיל הרווח :מדד לכדאיות ,התוף 13.5שנים תוחזר ההשקעה בהנחה שהרווח יישאר יציב
.מכפיל ההון :מדד לסיכון ,השוק מתמחר את שווי הפירמה פי 1.5משוויה החשבונאי במאזן
:ה .סיבות לפערים בין שווי החברה בבורסה (שווי שוק) לבין שוויה המאזני (ההון העצמי)
ההון העצמי שווה לנכסי הפירמה בניכוי ההתחייבויות לזרים ,חלק מהנכסים מוצגים על פי
,עלות ולא ע"פ שווים הנוכחי ,המוניטין העצמי של הפירמה הינו נכס סמוי שלא מוצג במאזן
אין ביטוי לרווחים עתידיים ,אלא רק להפסדים בשל כלל השמרנות .שווי השוק בבורסה
מתומחר על פי ציפיות המשקיעים ,כולל מוניטין ורווחים עתידיים ולעיתים ,מושפע מ"מריצי
מניות" ,שבניגוד לחוק מפיצים שמועות שווא כדי לנפח את שווי המניות בבורסה .כשמכפיל
כשמכפיל ההון גדל לאורך זמן ללא הסבר הגיוני ,סיכון רב ,יתכן שיש המריצים את המניה
.באופן מלאכותי והיא צפויה להתרסק ולהיפך
תרגיל 4
-על בסיס נתוני ת"ר 1
.הצג תמצית הדוח על השינויים בהון העצמי לשנת 2000
פתרון
:תמצית הדוח על השינויים בהון העצמי לשנת 2000
סך הכל
)(3,000 דיבידנד
תרגיל 5
.חברה רשמה את מניותיה למסחר בבורסה
.ערב ההנפקה כלל הון המניות הנפרע כמות של 5,000מניות רגילות
ונקבע ,ששוייה הכלכלי של החברה DCFלקראת ההנפקה התבצעה הערכת שווי בשיטת
.מסתכם בכ 60-אלף
:חשב את כמות המניות שהונפקה ,סכום ההנפקה ומחיר ההנפקה בכל אחד מהמקרים הבאים
-שיעור ההחזקה בידי הציבור המקנה זכויות זהות של בעלות ושליטה
ג ,37% -ד ,40% -ה 50% - .א , 20% -ב , 23% -
פתרון
5,000 :כמות המניות בידי המייסדים
60,000 "שווי החברה ערב ההנפקה
כלפי זרים -התחייבויות שוטפות ובלתי שוטפות כלפי בנקים ונותני אשראי ,ספקים וזכאים
:כלפי הבעלים -ההון העצמי ,השווי החשבונאי של העסק .בחברה בע"מ מורכב
,ב) עודפים -הרווחים מפעילות עסקית ,שצברה החברה מיום הקמתה ועד תום התקופה
,ב) דוח רווח והפסד (הדוח התוצאתי) :משקף את תוצאות הפעילות העסקית של העסק
ההכנסות וההוצאות ,מרכיבי הרווח .תוצאת הדוח היא הרווח הנקי או ההפסד והיא
ג) הדוח על השינויים בהון העצמי :משקף את הסיבות לשינויים בהון העצמי במהלך התקופה
שמקורם בדרך כלל בגיוסי כספים ממשקיעים -הנפקות של מניות נוספות ,הרווח הנקי
.לתקופה (או הפסד) ,חלוקת הרווחים בתקופה -הדיבידנד שחולק לבעלי המניות
הדוח מסווג לחוד את השקעתם הכספית במניות החברה ואת הרווחים שנצברו וטרם
.חולקו כדיבידנד
ד) הדוח על תזרימי המזומנים :דוח משלים לאחרים ,משקף את השינוי בסעיף
המאזני "מזומנים ושווי מזומנים" -הכולל את יתרת המזומנים החופשיים לשימוש בארץ
ובעולם בבנקים ,בקופה ,בכספת ,וכן פיקדונות לזמן קצר .בדוח מסווגים זרמי המזומנים
,א) פעילות שוטפת -הפעילות העסקית היומיומית הכוללת בעיקר תקבולים מלקוחות ואחרים
ג) פעילות מימון -כספים שנתקבלו מבעלים (הנפקות מניות) ומזרים (הלוואות והנפקות
.אג"ח) ,כנגד כספים ששימשו להחזר לבעלים (דיבידנדים) ולפירעון הלוואות ואג"ח לזרים
ה) פירוטים ובאורים :מספריים ומילוליים .מתארים את פעילות העסק ,המדיניות החשבונאית
שננקטה לגבי פריטי הדוחות השונים ,פירוטים מספריים של פריטי הדוחות ,הערות לגבי כל
,פריט ,הערות כלליות ,תיאור של נושאים מהותיים שעלולים להתממש בעתיד -התקשרויות
לופטגעשעפט בע"מ
הדוח על המצב הכספי ליום 31/12/2016
31.12.15 31.12.16 | 31.12.15 31.12.16
|
20 22 זכאים ויתרות זכות | 10 20 חייבים ויתרות חובה
135 289 סך הון זר | 30 20 רכוש אחר
|
לופטגעשעפט בע"מ
דוח על השינויים בהון עצמי לשנת 2016
סך -הכל עודפים הון מניות
חשבונות חתך
מקורם בכלל "בסיס הצבירה" (בניגוד לכלל "בסיס המזומן") ,בצורך לשייך הוצאות/הכנסות
:לתקופה הרלבנטית ,גם אם שולמו/נתקבלו במזומן בפועל בתקופות אחרות .כוללים בעיקר
,הכנסות מראש -תקבולים מראש עבור הכנסה של התקופה הבאה ,ממוקמות בהתחייבויות במאזן
.התחייבות לספק בתקופה הבאה סחורה/שירות/נכס מושכר
,הוצאות מראש -תשלומים מראש עבור הוצאה של התקופה הבאה ,ממוקמות בנכסים במאזן
.זכות לקבל סחורה/שירות/נכס מושכר -בתקופה הבאה
הכנסות לקבל -צבירת הכנסות בגין סחורה/שירות/נכס מושכר ,שניתנו השנה והתקבול בגינם
.יתבצע בשנה הבאה .ממוקמות כנכס במאזן -הזכות לקבל כסף בשנה הבאה
הוצאות לשלם -צבירת הוצאות בגין סחורה/שירות/נכס מושכר ,שנתקבלו השנה והתשלום בגינם
.יתבצע בשנה הבאה .ממוקמות כהתחייבות במאזן -המחויבות לשלם כסף בשנה הבאה
רווח למניה
לצורך חישוב מכפיל הרווח בשוק ההון ,המשקף את שנות ההחזר ההשקעה בגין מניה
מסוימת ,לחלופין התשואה הצפויה ,יש לחלק את שווי המניה בבורסה ,ברווח החשבונאי
למניה בהנחה שישאר ל"נצח" .הרווח למניה ,הינו היחס בין הרווח הנקי התקופתי בדוח
רווח והפסד אחרון שפורסם ,לבין כמות המניות ,תוך התחשבות בחלק תקופתי יחסי של
מניות שהונפקו בתקופה .הבעיה ,כשקיימות אופציות ואג"ח המירות ,אשר סביר שיומרו
למניות בעתיד וידללו את הרווח למניה ,יש להתחשב בחישוב הרווח הנקי ברווחי מימון
,פוטנציאליים ,שינבעו מכספים שיתקבלו בשל מימוש האופציות והאג"ח ההמירות
.ולהתחשב בכמות המניות שתתווסף בפוטנציה בשל מימוש זה