與永續者同行

PODCAST 左打全聯、右堵電商！統一買家樂福不僅是零售爭霸戰

〈
速翻P.27

統一集團董事長 羅智
先
1987年創刊 每週四出刊

華新搶鎳為何快鴻海一步
直擊印尼﹁新石油﹂大戰
股債雙跌、窮國破產！
美元下半年續強，還有未爆彈

﹁鋼鐵阿嬤﹂堅定挺台 年
裴洛西主婦變身美國第三把手

美元20年最強時刻，
全球經濟面臨倒地 20
聯準會估升3碼前夕》歐債2.0、拉美中東倒債恐爆炸
新台幣2字頭成常態》3原因抗貶，更能擋輸入型通膨
抗震投資6問》日圓、歐元能撿便宜？新興市場能買？
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 封面設計● 黃凌芬
股債雙跌、窮國破產！ 製作人 馬●自明 文 馬
●自明、楊少強、沈婉玉 研究員 黃
●惠群
封面故事

美元下半年續強，還有未爆彈 攝影 楊
●文財 編輯 邱●鈺珊 設計 ● ivy
六問股匯債抗震總攻略
美元恐強到明年第一季
布局新興亞洲、別碰日圓和歐元 黃
● 惠群
原因養成新台幣抗貶體質
3

央行放手，弱台幣再見！
遲不見三字頭、還貶得比韓國少 沈
●婉玉
餐飲、通路下單一直在改規格 ……
杏鮑菇替代雞肉、先動泡麵價
食品廠抗原料飛漲出絕招 游
●羽棠
美國重量級企業正反衝擊
一美元店受惠、微軟卻遭殃
股市強美元輸贏家出列！ 楊
●少強
 BUSINESS WEEKLY

1811期 目錄
2022.8.1∼2022.8.7
1987年創刊•每週四出刊
行政院新聞局局版台誌第6297號
中華郵政北台字第2474號執照登記為雜誌交寄

火線話題

36 人物特寫
裴洛西主婦變身美國第三把手
﹁鋼鐵阿嬤﹂堅定挺台 年
讓川普也沒轍的 歲眾議院議長，傳八月訪台
張
●方毓

82
駱裕隆攝

20
28 1則深夜重訊揭開新頁，零售業市占最集中時代來臨
左打全聯、右堵電商！
統一買家樂福不僅是零售爭霸戰
● 蔡茹涵

22 18 16 14 12 10

商周專欄
金融時報精選

新物種

商場自慢塾

總編輯的話
C
CoCo

E
O
上線
傳真

Biz
好的討論，未必要﹁開麥說話﹂

無中生有的能力

我的地雷
美國是最大風險
債券操盤天王：

衡外情 量己力
法新社

亞
●歷克．羅素

劉
● 鳳

●飛鵬

●奕伶

●佩修
● CoCo

　
 1811期 目錄
2022.8.1∼2022.8.7

商周 學院
BUSINESS WEEKLY

C
E
O

晶技 年前立志，

晶技董事長
32
22

穩做﹁每間公司都知道的事﹂彎道超車
疫情、市場低迷都沒停下投資
桃園元件廠超車日本奪世界第一

林萬興
王
●貞懿 攝影 駱
●裕隆
　
全球話題
● 黃靖萱

採訪整理● 黃靖萱
網紅輸給普通人拍短片！工人喝果汁月吸 千萬次觀看

52
40 老傳產攜手中國最大民營鋼鐵集團，吃下新能源商機

7
華新搶鎳為何快鴻海一步 歲凡士林暴紅、賣 千萬本書

152

2
楊
●乃錚
超狂帶貨力拆解
TikTok 鑃
直擊印尼「新石油」大戰

董座焦佑倫：多想想別人的難處
國際焦點

46 56年老牌家族企業，轉進利基市場翻紅
它轉型最大障礙，竟是征服全球 年的開店夥伴制

華新4兄弟如何不吵架還互挺？

58

60
麥當勞大修加盟主續約門檻
張
●方毓
一場改革九成店面的硬仗
產業風雲
跟主婦、演歌藝人借智慧，看百億社長無收入經營學

60
亂世不失敗比成功重要
吳
●和懋
日本無名電商只賣 商品竟稱王

35
產業風雲
新創的兩難
轉型國際化企業 非全英文環境不可？ 整理 羅
●惠萍

94
印尼莫羅瓦利園區 華
╲新麗華提供
 1811期 目錄
2022.8.1∼2022.8.7
BUSINESS WEEKLY

日經嚴選
用廢大樓做減碳水泥、
66

續航多三成的電動車能源管理
三個改變未來的
日本新技術
譯 蔣
●旻曄
國際視窗
度高溫熱出人命！
40
96
西班牙首創熱浪命名減災
邱
●韞蓁
特別報導
全球熱門字
98 印度明年超車中國
populous ● Buffy Kao
商周書摘
︽商業書 倍高效閱讀法︾

100

10
優秀的人都這樣看書：邊讀邊問真的嗎 整理 編
●輯處
 BUSINESS WEEKLY

總編輯的話
1987年創刊　創辦人 金惟純•何飛鵬

商周集團
執行長 郭奕伶

論，看似打安全牌，或展現了
進 的 後 者， 都 可 能 因 缺 乏 討

配合編列。
度，高壓命令下，各單位只能
經理人大筆一揮，決定成長幅
整預算；有些則是老闆或高階
些企業採取因循舊制、微幅調
點 均 不 同。 決 策 困 難 下， 有
個事業單位、各階主管，思考
是企業資源分配的重頭戲，每

在此之前，自己該準備什麼？
下年度預算。但你是否想過，
明年策略目標，準備九月編列
在年中績效考核後，開始規畫
總經理 朱紀中

無論是保守的前者，或是激

這長達三到六個月的過程，

時序進入下半年，許多企業
編輯處
內容長 曠文琪
總編輯 劉佩修
副總編輯 楊以謙（兼多媒體中心暨未來事業部）
特約總主筆 孫秀惠
總主筆 呂國禎（兼大題目中心）
副總主筆 曾如瑩．楊少強．單小懿

議題中心 吳中傑（主任）．馬自明（副主任）
王貞懿．李玟儀．何佩珊．沈婉玉．林洧楨．吳和懋
邱韞蓁．章凱閎．陳慈晏．陳慶徽．張方毓．曹博凱
游羽棠．黃惠群．楊乃錚．蔡茹涵．鄭郁萌．韓化宇
CEO50組 黃靖萱（副總主筆）．賴寧寧（副總主筆）．潘思辰
ESG組 管婺媛（主編）．陳承璋
alive組 柯曉翔（資深主編）．林秀娟．楊絲貽

用戶成長中心 林易萱（副總監）．李頤欣．易佳蓉．林思妍．陳宜平
倪旻勤．張　宣．莊雅竹．湯明潔
黃懷霈（資深主編）．邱鈺珊．林靖珈．查慧瑛
陳庭瑋．莊祐端
多媒體中心 賴姿君（資深主編）．李其樺．陳沛妤．許俊傑．黃麟翔
歐陽宜承．葉佳星
駱裕隆（攝影總監）．程思迪．陳宗怡．郭涵羚．楊文財
李佳靜．陳　皜．陳怡媜．黃凌芬．達俐如．廖凱若
賴意晴．鍾佩臻
未來事業部 李郁怡．吳孟儒．李盈穎．李妍潔．金宣竹．陳書榕
康育萍．葛芷妘．劉品秀．蔡靚萱．羅惠萍．蘇宇庭
行政組 甘培萱．楊隱芬

數位運營處

內容包括總體、商業、生活、理
團各事業單位報告明年趨勢，
財等，並分析全球媒體、出版、
廣告、學習產業的最新發展。

辦 內 部﹁衡 外 情 會 議﹂，由 集

更重要。
列優先順序，比先押預算數字

緊縮、人才短缺 ……
格走揚、市場資金退潮、消費
高、非美元貨幣貶值、能源價

的時刻。

企圖心，實則淪為數字遊戲。
副總經理 潘寰珍
數位會員中心 沈冠英（總監）
．林宛樺．簡家鈞．蘇苗如

基 於 此 點，商 周 集 團 近 期 舉
本期封面故事﹁強美元﹂，

此 時， 衡 外 情、 量 己 力， 排

停 滯 性 通 膨、 借 貸 成 本 攀

偏偏現在是所有變數一起來
數位平台維運中心 江佩玟．林舫如．洪翎鈞．曾芷琳．黃雅苓．鄧慧君
數據商業中心 吳家鴻（協理）
．鄒昀軒

出版部
林　雲（總監）
邱瀞儀．林亞萱．黃郡怡．潘玫均．盧珮如
通路組 張勝宗（總監）
．林采怜．張育騰．張惠雯．張慧妮

整合傳播處
品牌實驗室 許瑟芬（經理）
李安晴．李曉靜．余歡倫．陳憶如．曾筱珺．蔡佩珊
業務部 林渟唯．孫竹君．郭乙格．郭怡君．蔡嘉雯
劉　錦（總監）
王唯諭．吳秀雯．林瑋玲．徐依繪．陳鈺瑾．蔡雅雯
整合行銷部 葉碧琪（總監）
．林育亘．段宗萱．侯念湘．殷瑀謙
陳奇伶．湯君橋．楊書芳．鄭瑀馨
行政組 吳函芳．鍾岱璇．羅方妤

。
公共傳播部
單筱輝（協理）
李松柏．陳俐君．陳苑菁．楊依宸．趙彥博・戴宜光

顧客運營處
副總經理 劉蕙琪
訂戶維運部 葉玫君（副總監）．王盈文．王淑芬．吳愛羚
吳曉青．邱　蘭．侯如玉．黃　琪．張桂珠
劉惠嵐．蔡佳陵．賴冠穎
貴賓業務發展部 艾可雯．江姵儀．高秋霞．張菀絢．許淑菁
黎翊蘋．賴佳芬
企業創價中心 王玉婷．石欣靄．巫明桐．張景棠．陳奕綸
家，近一百五十頁的

外版書的費用消長。
筆楊少強就在會中提到，歐美
遠，其實很近。例如，副總主
南 亞 貨 幣 與 新 台 幣， 看 似 遙
美元、弱勢歐元，變化中的東
正是衡外情會議的延伸。強勢
投資？
鞏固哪些項目，在人才上聚焦
源有限、變數很多，我們優先
可無？哪些是非我不可？當資
產品與服務，在市場上是可有

有更多討論。
情﹂有更多理解、對﹁己力﹂
是眾人的智慧，讓我們對﹁外

客服組 陳秋燕（經理）
．李怡萱．林韋君．陳亭宇．許斐雯
蔡依庭．潘佳婉．賴佳慧
這場會議動員商周內部專
於是，我們更聚焦在，哪些

行銷部 吳宗岱（總監）．王育瑄．徐敏珊．林依緗
孫詠晴．唐千雅
周子超．陳希瑜
企劃部 邱雅芳．徐祥祐．楊宇涵
行政組 吳琬真．黃佳雯

健康生活事業處
副總經理 吳修辰
商顧提案中心 董育君（總監）
．王廷哲．李惠文．范心嫘．陳星向
蔡逸群（經理）
．江孟文．許築靖．黃琬淑
商顧後製中心 林柏毅（主任設計）
．江宜珎．林昀儒．張堃宇
廖珮君（主編）
．林佳穎．梁孟娟．趙守予
良醫編輯組 呂宇真．陳宛欣．劉芮菁
良醫行銷組 王庭薇（經理）
．林舒萱．柯彥君．洪晨恩．樂　祈

執行長室
江逸之．洪琇慧．姜薇妮．陳佳佑
趙雪雁（執行長秘書）．蕭弘偉

財會部 林怡君（副總監）．王玉如．王怡婷．陳盈蓁．黃淑玲

人資部
游靜怡．劉逸廷．蔡　淑．鐘秀婷
李宜靜（協理）
．王姵文．邱鈺虔．梁惠蓉 P
印務暨行政總務部
網路商業中心
王建中（協理）
賴世仁
．李盛詳．魏子青．簡至柔
P
T
，

林憬鴻．秦孝誠．陳柏延
陳巧穎．陳建欽

TOM集團有限公司台灣營運中心
營運長 李淑韻
營運長室 周淑儀（資深專案主管）
不要妄自菲薄，企業內一定有
因應變數的利器。
因為團隊的互信與實力，正是
觀的預算呢？建議你也召開衡
不可的項目，編列務實但不悲

人，一起 推 演 未 來 戰 況。預 測
衡外情專家，讓聽得見砲聲的
來，提前布局。
自身優劣勢，為更不可測的未
外情會議，或用此原則，衡量

未來修正，也必須經常對焦，
很 困 難，但一定 要 預 測，寧 可

財會部 陳淑惠（總監）
法務部 邱大山（總監）
你 是 否 知 己 知 彼，找 出 非 我

無 論 多 大 或 多 小 的 公 司，都

催收部 李盈慧（副理）
人力資源部 黃瑛瑤（總監）．林金玫（經理）
行政部 陳玉芬（經理）
技術中心 羅智全（總監）．張瑋哲（經理）
黃煒智（經理）．李建煌（經理）
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（除管理職外，皆依姓氏筆畫排列）

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漢星文化 電話 (02)2833-8935
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台時亞洲 電話 (02)2749-1668
紫藤圖書 電話 (07)331-9707
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change to US Distributor: WJ Bookstore, Inc. 141-07 20 Ave, Whitestone, NY 11357
商業周刊1811期2022.7 10
 12
CEO上線

為 什麼這麼簡單的 需 有人掩護、有人得分；大家心 麼幫助？

商業周刊1811期2022.7
﹁

T
I

求規格確認，要一個半 中不僅要有球，更要有隊友， 遠離塵囂的環境下，我跟大

月？﹂會議中，我連問了五次， 團隊默契才是贏球關鍵。 家有了以下分享：一、我的地
業務與 人員各有說詞，每 但默契，來自每個人都被理 雷是前後不一。當一個人的發
T
I

個人都堅持做了該做的事。 解，從一個完整個人的角度去 言或立場前後不一時，我會認

僵局，即便開了再多會議， 認 識， 而 不 是 打 球 機 器。 因 定他投機、不誠實、沒有擔當
來來往往，仍然雞同鴨講。 此， 我 們 必 須 先 讀 懂 彼 此 的 ︵撇除邏輯不佳的因素︶。
溝通，是我帶領轉型時最感困 ﹁使用說明書﹂。 二、這是基於我的誠實信念，
難的議題，它比策略難、比 一、我的人生信念為何？ 我認為一個人應該捍衛自己的

T
I
重要。明明大家都講中文，每個 二、我最獨特的能力為何？ 信念，不受利益或權威所脅迫。
郭奕伶
伶

字都清清楚楚，卻通不了氣。這 三、怎麼樣的溝通對我最有 三、但這限制了我用人的多

是能力問題，還是心態問題？ 效率？什麼事讓我沒耐心？ 元性；尤其我性子急、氣場強，
長
商周集團執行長

一次次受困後，我發現，這 四、別人最常誤解我哪些事？ 容易打擊別人信心，扭曲其發

是安全感問題。 五、我希望獲得哪些幫助？ 言品質，因此錯過可用之才。
尤其在成熟事業的高績效團 團隊動力，需要來自深刻的 四、我想慢下來，用幫助者
隊 中， 每 個 人 都 聰 明、 有 主 心 靈 對 話， 僵 局 才 得 解。 於 的角度來傾聽，而不是用裁決
見、 高 成 就 導 向、 自 尊 心 特 是，我與主管們離開辦公室， 者的角度。當我出現不耐煩或
強。過去，這些特質形成了高 換 了 一 個 場 地， 以﹁ 我 的 地 強勢打斷的語氣時，希望大家
執行力團隊；每個人都像高爾 雷﹂為題，用四個問句，讓我 可以出言提醒。
夫球選手，因為賽道清楚、分 們聆聽彼此。 就這樣，每位主管輪流攤開
工精細，個人只要拿出自己的 一、別人說什麼話或做什麼 自己的說明書，一一解說自己
最佳桿數爭取獎盃即可，個人 事，會讓我沮喪或生氣？ 的地雷時，我看到，大家往彼
桿數沒有模糊空間。 二、這是因為我的什麼價值 此更靠近了一些，團隊也往前
轉型，則更像一場籃球賽， 觀或人生信念？ 又邁進了一步。
戰術、隊形都得動態調整，不 三、這地雷如何影響我的工 唯有每個人被理解，並且被
能 人 人 都 持 球， 必 須 有 人 助 作與人際關係？ 接受時，大家有了安全感，團
攻、有人搶籃板、有人卡位、 四、我想如何改變，得到什 隊動力才得以提升。
 14
商場自慢塾

商業周刊1811期2022.7
我 們集團中有一個總經
理，是我們應徵而來，
的 公 司， 連 他 一 起 只 有 三 個
人， 每 個 月 要 辦 一 份 刊 物，
客 戶 的 好 評， 接 下 來 就 是 公
司 的 業 績 不 斷 的 向 上 提 升，
他 來 了 之 後， 把 我 們 一 個 賠 還要辦活動，什麼事都要做， 從 小 賠， 平 衡 到 小 賺， 到
了數年的刊物，從每年賠一、 還要負責廣告，他是小主管， 大好。
兩 千 萬 逆 轉， 到 小 賠， 到 平 要負責把所有的工作做好。 我得到一個結論，能無中生
衡， 到 小 賺， 到 最 近 每 年 可 我覺得他做的事太神奇了， 有的人，才是能逆轉勝的人，
以 賺 一、 兩 千 萬， 我 們 很 慶 怎 麼 可 能 這 麼 少 人， 做 這 麼 因 為 無 中 生 有， 代 表 什 麼 都
何飛鵬

幸能找到這一個傑出的人才， 多 事， 我 一 再 詢 問， 真 的 是 沒有，沒人、沒錢、沒資源，
而 找 到 他 的 過 程， 多 少 帶 了 這 樣 嗎？ 他 告 訴 我 這 都 是 真 而 在 這 種 沒 有 的 狀 況 下， 能
城邦媒體集團首席執行長

運 氣 成 分， 我 們 在 事 前 完 全 的，而且他已經工作了兩年。 做 事， 能 做 出 成 果， 代 表 這
不知道他是帶領我們轉變的 他真是個無中生有的人，做 個 人 是 有 能 力 的 人， 也 是 能
人 才， 可 是 從 他 的 身 上， 我 的 是 無 中 生 有 的 工 作， 我 確 用的人。
找到了可以逆轉經營的特質。 定 我 們 公 司 需 要 他， 他 絕 對 處在逆境下的公司，通常也
這種特質就是：無中生有的 是 我 們 可 以 用 的 人。 但 我 們 是什麼都沒有，沒人、沒錢、
能力。 任 用，
不 敢 直 接 以 BU Head 沒 資 源， 如 果 能 找 到 一 個 能
我回想起第一次和這個 BU 只以總編輯的職位任用。 無 中 生 有 的 人， 就 代 表 這 個
︵部門主管︶ 面試的過
Head 他來了之後，編輯部果然效 人 的 能 力 很 強， 而 且 創 意 綿
程。 率 大 為 提 高， 可 以 多 做 很 多 綿 不 絕， 他 能 用 不 斷 產 生 的
他是一個略帶粗獷的人，他 事， 他 的 多 產 帶 動 了 工 作 士 創 意， 來 彌 補 現 實 資 源 的 不
告訴我他曾在國外留學一小 氣，也提高了工作成果。 足，而把事情做出成果來。
段 時 間， 畢 業 後 在 台 灣 換 了 一年之後， BU Head 離職， 碰到能無中生有的人，我們
幾 個 工 作， 也 去 大 陸 打 工 了 我 們 就 沒 有 對 外 找 人， 直 接 一 定 要 好 好 把 握， 因 為 這 可
一段時間，最後再回台工作。 把他升成 。
BU Head 能是大才，是特才。
真正讓我印象深刻的是他當 他升成 BU Head 之後，開始
部落格： feipengho.pixnet.net/blog
時 的 工 作， 那 是 一 個 十 分 小 提 出 各 種 改 革 的 創 意， 頗 受 自慢粉絲團： www.facebook.com/hofeipeng
 16
視
新物種Biz

訊 會 議， 已 經 是 現 代 人 與的規範，但在形式上，卻讓 的發言單；即時呈現共筆文

商業周刊1811期2022.7
︶
的日常；共融︵ inclusive 大家能自由選擇是否﹁開麥﹂ 件，則增添了對話的節奏感。
的討論，卻未必要開麥克風說 說話。 最重要的是，這種﹁半同步﹂
話。透過好的引導，以打字輔 有人覺得語音對話，有雙向 的討論方法，讓參與者可以用
助對話進行，能夠讓討論參與 的 回 饋 感， 才 能 侃 侃 而 談 ； 自己喜歡的節奏來﹁說故事﹂。
者更加自在表達。 有 人 則 覺 得 陸 續 鍵 入 文 字， 青年議題常與自身經歷有關，
教育部每年舉辦的 Let's Talk 比 較 不 用 擔 心 語 氣 及 措 辭 造 多元的表達方法，除了讓更多
︵青年好政︶計畫，遇上疫情， 成誤解。 觀 點 浮 現， 也 淡 化 了 口 語 表
舉辦了以即時文字輔助討論的 會議時，有人在發言段落前 達能力的影響，讓不同生命經
實驗性活動，找上﹁台灣勞工 加上一句﹁不好意思，我打字 驗，都能在會議上平等體現。
陣線﹂邀集青年談論心理健康 比較慢，所以整段打完才敢貼 由於是線上舉辦，當天不但
課題。 過來。﹂就算分享再多個人經 有身處台灣北部、南部的青年
在那場會議裡，聊天室與文 驗的細節，也不會占用整體會 心聲，甚至有柏林留學生凌晨
唐鳳

件介面都有著大量閃爍的頭 議時間，反而讓大家更願意彼 就加入參與全程，會後更表示

像，不必哄鬧，也呈現了熱絡 此理解。 ﹁這場活動突破了我對﹃審議﹄
氛圍。 同時，不少人在其他參與者 的 想 像， 即 使 是 比 較 個 人 的
過往的審議活動強調人們共 的發言段落底下，打上﹁ ﹂ 經驗也能安心分享，算是一種

+1
同在場，因此重視圍坐在桌子 的方式響應，就像社群媒體的 ﹃去稜角化﹄。我在這場討論
旁 談 話， 此 起 彼 落 的 聲 音 表 按讚留言一樣。這些互動，都 中看見了同理心。﹂
情。雖然這種形式能使氣氛活 不是預先設計的討論指引，而 好的線上討論，未必要追求
絡，有時卻排擠了不擅長﹁現 是在﹁半同步﹂的協作討論之 ﹁重現﹂實體互動的熱絡，而
身言說﹂的朋友。同樣，在聊 中，自發而來的溝通語言。 是善用數位空間的特性，涵容
天室按下麥克風圖示，或者被 過往，實體活動透過規畫飲 更多元的觀點與案例。教育部
要求開鏡頭，對有些人來說， 食環節及空間動線，來營造適 的線上審議示範場，已經踏出
也是一種心理負擔。 當的交流；轉為線上討論時， 了這一步。
的﹁ 線 上 審 議 示
而 Let's Talk 只能各自面對螢幕，﹁文字﹂ ︵本專欄由簡立峰、黃冠
範場﹂維持事前報名、具名參 便成了緩衝，就像是傳統會議 華、唐鳳輪值︶
 18
象派畫作 、水
FT精選

亞歷克•羅素（Alec Russell）
非常親

商業周刊1811期2022.7
傳聞

緣政治
最有特色的金融報刊《金融時報》

都是中年
市場像幅 了這個故事。數據、

工多元化

通膨影響 非跟真正做決定的人
一致。
分。
本文取材自全球最受尊敬

作的一部

。
，若公司
撞牆期也

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這能阻止

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本文摘譯自︽金融時報︾最受歡 ︵ Emmanuel Roman
︶相約在洛杉磯 術，我問，︵投資人的 ︶思想變化
迎專欄之一，菁英名流們在餐桌上 聚餐。 真的結合了市場變化嗎？
對︽金融時報︾暢所欲言，談論美 各大新聞頭條都在高聲警告
食、愛好、家庭，自剖他們職業生 經 濟 衰 退， 長 達 數 十 年 的 債 券

阿拉斯加大比目魚佐番紅花醬汁
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樂文禮與 而 言， 現

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總部位於美國加州新港灘的品浩 在 是 關 鍵 時 刻 ； 不 過， 他 卻 一

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太 平 洋 投 顧︵ ︶， 是 全 臉 鎮 靜。 我 很 驚 訝， 他 沒 有 取

生海鮮佐綠杏仁
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生花椰菜蘑菇

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雙份濃縮咖啡
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球債券交易先驅，管理資產規模達 消 這 次 約 會， 用 餐 期 間， 甚 至
兩兆美元︵約合新台幣六十兆元︶。 完全沒看手機。
市場動盪之際，我與執行長樂文禮 來自法國的他喜愛文學和藝
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 法新社
﹁人們過度交易了，﹂他說，﹁接 幫助該公司成功上市。
下 來 一 年 內， 將 有 很 多 事 可 做， 因 二 一
○ 年
○， 在 他 精 心 策 畫 下，
為會有很多東西崩盤、價格變更便 高雷併入避險基金巨頭英仕曼集團
宜；你可以部署大量資本，並表現 ︶旗下。雖然對高雷有
︵ Man Group
得 非 常 好。 因 此， 儘 管 疫 情 很 糟， 利， 但 出 價 過 高， 導 致 英 仕 曼 不 得
但它提供了有利投資的契機。東西 不 進 行 業 務 減 記、 執 行 長 也 下 台。
變 很 便 宜， 就 跟 二 八 年， 還 有
○○ 隨後由樂文禮接任該職位，劇情轉
二 一年一樣。﹂
○○ 折堪比小說。
主 導 英 仕 曼 的 三 年， 樂 文 禮 讓 該
他使 規模回葛洛斯走前
PIMCO 公 司 資 產 增 加 了 三 八 ％， 因 此 二 ○
他 的 職 涯， 與 多 年 的 寬 鬆 貨 幣 政 一 六 年， 他 被 延 攬， 盼

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策、 超 低 利 率 為 伍， 讓 能 扭 轉﹁ 債 券 天 王 ﹂ 葛 洛 斯︵ Bill

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等公司在金融危機和疫情期間得以 ︶在一四年離開後的頹勢。
Gross
﹁ 它 們 完 全 結 合 在 一 起，﹂ 他 解 保持繁榮。 與經常公開上節目的葛洛斯相
釋，﹁ 我 認 為 市 場 是 一 幅 非 常 複 雜 一 九 七 九 年 至 一 九 八 七 年， 時 任 比， 樂 文 禮 的 形 象 更 低 調， 不 過
的印象派畫作，不同片段構成了這 ︶終
聯準會主席沃爾克︵ Paul Volcker 據 說 他 和 投 資 長 艾 達 信︵ Daniel
個 故 事。 藉 由 思 考 不 同 的 行 業、 故 結了多年高通膨。樂文禮指出：﹁後 ︶ 共 事 一 段 時 間 後， 變 得 更
Ivascyn
事和你遇到的人，你會對經濟正在 沃爾克時代，對金融市場和我們這 果 斷。 二 二
○ 年
○ 末， 公 司 資 產 終
發 生 的 事 有 更 全 面 的 了 解。 數 據、 一代人非常有利，我稱之為世代運 於恢復到葛洛斯離開前的規模。
傳 聞、 水 平 思 考 等， 都 是 畫 作 的 一 氣。﹂ 但 他 會 聽 取 別 人 意 見 嗎？ 我 問，
部分。﹂ 回 顧 他 的 職 涯， 他 在 高 盛 如何避免對自己的判斷太自信？
這 個 印 象 派 觀 點， 強 調 了 細 微 差 ︶任職達十八年之
︵ Goldman Sachs ﹁過度自信是人類和基金經理的
別在投資世界的重要性。歸根究柢， 後， 於 二 五年加入避險基金高
○○ 大 罪 之 一，﹂ 他 解 釋，﹁ 編 造 故 事
金融交易是否也關於大膽自信的決 雷 集 團︵ ︶。 當 時 市 場 正 值 很容易，隨口說我以前見過這種情

商業周刊1811期2022.7
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定，以及時機的選擇？ 高峰，他在 八
○年股市崩盤前一年， 況。﹂

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FT精選

商業周刊1811期2022.7
被譽為行為經濟學之父的諾貝爾
經濟學獎得主塞勒︵ ︶
Richard Thaler
是他的好友，也是 顧問， 過度自信是人類和基金經理大罪之一，
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不斷提醒他所有人都抱有偏見。 編造故事很容易，
樂 文 禮 坦 承 ：﹁ 有 時 候 很 難 避 免 隨口說我以前見過這種情況。
這一點 這正是為什麼考慮投資
組合時，必須與不同背景和年齡層
的人辯論。﹂
去 年， 二 十 一 名 前 朝 和 現 任 女 員
工投書抗議高層，指控公司歧視女 率 不 只 有 四 ％， 而 是 九 ％。 至 於 中 ︶等其
若 是 效 仿 貝 萊 德︵ BlackRock
性。調查正在進行中。 國， 我 們 沒 有 其 他 人 那 麼 擔 心， 它 他大型基金管理公司，像超市一樣
但 樂 文 禮 表 示， 他 很 專 注 發 展 員 是 超 級 巨 輪， 就 算 封 城， 還 是 可 以 增加管理資產項目，他會去做嗎？
工多元化組成，因為這能阻止團體 催 動 加 速 器， 實 現 四 五
•％ 的 成 長 他 的 回 答 讓 我 想 起 貝 佐 斯︵ Jeff
迷 思， 所 以 公 司 更 大 的 問 題， 是 清 率，﹂他說。 ︶的名言 ——
Bezos 做自己擅長的事。
一色中年白人男性，他們想的都一 他 說 ：﹁ 我 們 做 了 很 多 事， 從 政 府
迎戰債市潰敗，只做擅長的事
樣，連撞牆期也一致。 債 券、 市 政 債 券、 公 司 債 券， 到 高
今 年 市 場， 通 膨 讓 他 最 擔 心， 對 ﹁但所有基金經理最大的生存風 收 益 債 與 房 地 產 等。 但， 我 們 不 想
地緣政治變動卻似乎很樂觀，並表 險， 是 美 國 出 現 嚴 重 問 題，﹂ 他 解 成為超市，只想做一件事。﹂
示對俄羅斯的曝險僅占公司整體一 釋，因為突然間，這就會變很大條， ﹁你很少會出現一個偉大的想
小 部 分。 面 對 新 興 市 場， 他 認 為 除 例如房市將產生眾多影響，包含銀 法。 更 好 的 是 有 很 多 很 棒 的 想 法，
非跟真正做決定的人非常親近，否 行、金融系統等，威脅到每個人。 並整合到一個投資組合中，這很合
則 預 測 政 治 很 愚 蠢。 不 過， 為 政 治 去 年， 管理的第三方 理，﹂ 他 與 艾 達 信 早 已 取 得 前 進 的

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風險定價則是另一回事。 資產規模成長約五％。現在面對債 共 識 ：﹁ 我 們 不 會 去 做 不 知 道、 或
﹁大型新興市場國家的平均殖利 市潰敗，樂文禮無疑面臨著新壓力。 不擅長的事。﹂︵譯 邱
●韞蓁 ︶
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商業周刊1811期2022.7 22
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火線話題

商業周刊1811期2022.7
一則深夜重訊揭開新頁，零售業市占最集中時代來臨
文 蔡
● 茹涵 攝影 駱
● 裕隆
七 月十九日，一則深夜十一
點四十分發布的重訊，幾
則 購 併 案， 決 定 了 誰 將 成 為 台
灣的﹁零售霸主﹂。
併， 年 營 收 將 逾 一 千 八 百 億
元， 超 越 統 一 超 本 業 營 收 的 近
結果，雙方仍在尋找共識。
結 果， 短 短 八 天 之 內， 情 勢
乎占據所有新聞版面 統一
—— 去 年 十 月， 全 聯 董 事 長 林 敏 一 千 七 百 億 元！ 這 是 否 代 表， 大 變。﹁︵購併案 ︶ 時 程 突 然
集 團 斥 資 二 百 九 十 億 元， 買 下 雄 買 下 量 販 老 三 大 潤 發， 不 零售霸主的寶座可能由統一集 往 前 提， 有 三 個 可 能 原 因，﹂
台灣家樂福六 ％
○ 股 份， 再 加 僅 在 業 界 投 下 震 撼 彈， 更 引 發 團董事長羅智先換成林敏雄？ 幾位分析師不約而同的向商周
上其原先持有的四 ％ ○ 股 份， 討論：日後若全聯與大潤發合 就在統一發布重訊的四天前， 表示。
形 同 完 全 收 購， 台 灣 家 樂 福 由 公 平 會 也 才 拍 板 宣 布， 正 式 核
傳 垂涎家樂福已久

■全台超過300家實體門市的家樂福，購併議
法 商 轉 為 台 資 企 業， 預 計 明 年 准 全 聯 購 併 大 潤 發。 意 味 著 林 momo
統一搶先出手斷它布局
中完成交割。 敏雄可能順利超車。

題延燒半年，終於在7月大局底定。
當 晚， 即 便 已 近 午 夜， 重 訊 這 似 乎 加 速 了 統 一 的 腳 步。 首 先， 是 歐 元 貶 值 與 通 膨。
記者會現場仍湧入不少媒體 事 實 上， 直 到 家 樂 福 出 售 消 息 歐 元 近 日 急 速 下 跌， 兌 美 元
守 候， YouTube直播吸引上千 確 認 的 前 一 週， 面 對 媒 體 詢 問 匯率甚至創下二十年來首度平
人 觀 看， 聊 天 室 更 是 從﹁ 股 價 購 併 案 進 度， 羅 智 先 才 多 次 表 價， 若 再 拖 下 去， 家 樂 福 很 可
要 衝 了？﹂、﹁ 公 平 會 會 通 過 示 ：﹁ 這 個 案 子 的 主 動 權 不 在 能﹁越晚賣越吃虧﹂。
嗎？﹂ 一 路 聊 到﹁ 要 跟 全 聯 大 我手上﹂、﹁法國正在放暑假， 緊 接 著， 是 台 灣 家 樂 福 今 年
潤發開戰了！﹂討論極其熱烈。 放假對歐洲人而言是很重要的 表 現 不 如 預 期。 第 一 季 財 報 指
為 何 大 家 如 此 關 心？ 因 為 這 事 ﹂， 彷 彿 暗 示 著 近 期 不 會 有 出， 該 公 司 台 灣 扣 除 二 二
○ ○
 全聯實業 64.1％
統一超商（7-Eleven）

其他：8.1%

阻 斷 策 略， 不 是 進 攻 策 略，﹂
好市多 43.5%
超商、超市龍頭搶併量販店

一名年資逾二十年的零售業高
46.5%

資料來源：未來流通研究所 整理：蔡茹涵
營收2,439億元

營收2,482億元
營收3,614億元

層 直 言，﹁ 至 於 他 要 防 堵 誰？
零售市占再擴大

量販業

超市業
超商業

比起全聯，答案更可能是 momo
︵富邦媒︶！﹂
三商家購（美廉社）5.6%
這項推論，得從購併後的﹁綜
遠百企業（愛買）
大潤發（全聯購併）
22.5%

家樂福（統一購併）
全家 22.0%

效 比 較 ﹂ 來 分 析。 我 們 不 妨 思
其他

楓康超市
4.3%

28.4%
1.9%

其他
OK超商
萊爾富

考， 目 前 統 一 買 下 家 樂 福、 全
6.5%

10.9%
2.5%

33.2%

聯 買 下 大 潤 發， 可 能 產 生 哪 些
綜效？
若富邦媒搶下家樂福
年 才購 併 的 頂 好 營 收， 約 較 去 業 史 上﹁ 市 占 率 最 集 中 ﹂ 的 時 最 後 一 刻 跳 進 來！﹂ 他 透 露，
﹁虛實整合﹂綜效更勝統一
年同期衰退 ． ○六 ％。 除 了 疫 代即將來臨？ 出 了 一 個﹁ 很 認 真 的
PChome
情 升 溫， 今 年 三 月， 號 稱 投 資 以 上 兩 個 說 法 都 沒 錯， 但 其 價格﹂，還找了銀行申請額度， ﹁ 簡 單 來 說， 就 是 市 占 率、
百 億 元、 亞 洲 最 先 進 的 家 樂 福 中，還藏有更深一層的意義。 推測是想搶進實體零售。 採 購 量 提 升、︵跟供應商的 ︶
楊 梅 大 倉 失 火， 導 致 無 數 物 流 在這長達半年的暗潮洶湧之 另 一 邊， 家 樂 福 也 有 類 似 情 議 價 空 間 變 得 更 大、 倉 儲 和 物
和 庫 存 必 須 重 新 調 配， 恐 怕 也 下， 真 正 的 戰 爭 是 兩大實
—— 形。 早 在 一 九 年， 時 任 富 邦 媒 流 也 可 以 互 相 支 援，﹂ 曾 在 大
是主因之一。 體 零 售 巨 頭， 都 在 極 力 防 堵 電 董事長林啟峰就曾公開表示： 潤 發、 家 樂 福 擔 任 主 管 多 年 的
而 最 後 一 根 稻 草， 自 然 是 全 商 業 者 進 入， 以 免 對 方 搶 先 布 ﹁ 網 家 根 本 不 是 我 的 對 手， 全 ︽量販解密︾作者何默真說。
聯被核准購併大潤發。 局﹁全通路﹂︵ ︶！ 聯、家樂福才是真正的敵人﹂、 此 外， 某 些 服 務 也 可 能 被 移

M
O
O
﹁ 這 三 件 事 或 多 或 少， 都 對 日 前， 林 敏 雄 在 媒 體 餐 敘 上 ﹁ 未 來 是 全 通 路 時 代， 我 們 線 植， 例 如 位 於 量 販 店 外 側， 能
法 國 總 部 和 統 一 造 成 壓 力， 也 坦 言， 他 原 本 預 估 大 潤 發 的 上線下都要吃﹂。 去年開始， 聚 集 人 潮 並 創 造 營 收 的 餐 飲、
許 雙 方 各 退 一 步， 價 格 就 談 妥 售 價 約 在 百 億 以 內， 最 後 卻 以 富邦媒更多次被傳出參與家樂 理 髮、 書 局 等﹁ 外 櫃 ﹂， 就 是
了！﹂一位外資分析師直言。 一 百 一 十 五 億 成 交， 主 因 就 是 福出價，對於買下曾經的敵人， 全聯過去較少接觸的領域；此

商業周刊1811期2022.7
短 短 一 週 內， 兩 宗 購 併 案 都 競 爭 者 突 然 現 身 ：﹁ 本 來 是 只 顯然躍躍欲試。 外， 法 商 擁 有 歐 洲 聯 合 採 購 的
有 了 明 確 進 展。 這 是 否 代 表， 有 我︵ 出 價 ︶， 沒 有 任 何 人 ﹁ 我 們 幾 個 同 業 討 論， 都 覺 權力，假設合約中包括這一塊，
兩 雄 相 爭 一 觸 即 發？ 或 是 零 售 跟 我 搶， ︵網 家 ︶ 在
PChome 得 統 一 買 家 樂 福， 其 實 是 一 個 購 買 葡 萄 酒、 高 級 水 果 等， 也

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火線話題

會增加優勢。 ︵這個結果 ︶ 大 多 了！ 對 我 們

商業周刊1811期2022.7
母集團資源最
多、零售業種最

擁有全台最年
長、最有錢的數

的實體消費形

員名號，戰法彈
全台最獨樹一幟

最早打響數位會

﹁ 但 你 發 現 沒 有， 這 還 是 一 公 司 的 威 脅 也 會 更 強，﹂ 一 名
態，享美國資源

個依循傳統零售業規則的遊戲 零 售 業 上 市 公 司 高 層 分 析， 對
優勢

位會員

性多元

啊！ 他 們 原 本 的 優 點 依 舊 強， 羅 智 先、 林 敏 雄 而 言， 再 擴 大
完整

弱點依舊弱，以戰略意義來說， 市 占 率 和 議 價 能 力 固 然 很 好，
不能說帶來什麼關鍵的布局，﹂ 但防堵大型電商把手伸進實體
實體零售4巨頭，統一仍穩坐龍頭、全聯數位戰力爆發

數位會員近1,500萬人。
擁 有icash pay自 有 支
付、Open point生 態 圈

萬人。擁有PX go電商、

情爆發至今線上業績約

數 位 會 員 超 過1,500萬

買跨店取、全+1商城等
PX Pay會 員 數 超 過800

小時達外送服務，全支

人。擁有全盈支付，隨
擁有線上購物平台，疫

另一位零售業主管直言。 零 售， 攪 亂 一 池 春 水， 應 該 是
與foodomo外送平台

那 麼， 假 使 是 富 邦 媒 拿 下 家 更重要的戰略目的。
數位戰力

樂福呢？綜效就完全不同了！ 如 今， 雖 然 成 功 防 堵 電 商 業
付9月將上線

身 為 電 商 霸 主， 它 原 本 虛 擬 者 跨 進 實 體。 但， 更 猛 烈 的 戰
成長4成

功能
通 路 的 市 占 率 就 已 經 極 高， 若 局也才正要開始。

註1：統一超僅列2021年超商本業營收 註2：因經營形態相距較遠，此處不列入百貨業
再 一 口 氣 拿 下 逾 三 百 間、 遍 布
虛實整合戰緊接開打 ！
與藥妝、餐飲事業，可與母集團

全 台 14 家 門 市。 以 會 員 制 和 自
超市、量販、百貨4大零售業態，

全 台 逾4,000家 門 市。 擁 有 大 戶
全台逾6,500家門市。擁有超商、

全台逾1,100家門市。擁有超市、

董事長林敏雄享有地產建設、金
量販2大業態與大量主婦支持者。

有品牌廣受消費者歡迎。近日買
回股權，為美方百分之百獨資並
各 縣 市 的 實 體 門 市， 等 於 同 時
全聯支付、統一宅配發威

屋、BBQ韓式炸雞等餐飲品牌
擁 有 了 會 員 資 料、 銷 售 數 據、
深 耕 許 久 的 商 圈、 布 局 多 年 的 ﹁這波零售業整併潮最大的
實體戰力

物 流， 還 瞬 間 多 了 三 百 多 個 衛 意 義 是 ： 開 啟 了 下 一 階 段﹃ 虛
星倉可使用。 實 整 合 戰 ﹄ 的 序 章！﹂ 台 灣 服
融相關資源
這 種﹁ 虛 跨 實 ﹂ 的 故 事， 務業發展協會總顧問李培芬直
超商龍頭

超市龍頭

量販龍頭

超商老二
資源整合

從美國亞馬遜購併全食超市 言， 因 為 市 場 上 能 併 的 都 併

主導
︶，到阿里
︵ Whole Foods Market 完 了、 該 搶 的 資 源 都 搶 完 了、

資料來源：上述企業財報 整理：蔡茹涵
巴 巴 買 下 中 國 大 潤 發， 都 如 出 門市擴點也早已密到一個程度
1,668億，購併
家樂福後挑戰

1,590億，購併
大潤發後挑戰
2021年營收

近1,200億

約837億
一 轍 ： 藉 由 取 得 實 體 賣 場， 進 了， 下 一 步 只 能 是 數 位 戰。 具

2,500億

1,900億
一 步 測 試 無 接 觸 結 帳、 身 分 辨 體變化，可以觀察兩件事：
識 等 新 技 術， 增 加 衛 星 倉 發 貨 第 一， 由 林 敏 雄 長 子 林 弘 斌
點，加速取得消費者資訊。 領 軍 的﹁ 全 支 付 ﹂， 即 將 在 九

統一超

好市多
全聯

全家
企業
﹁ 如 果 是 momo ，對國內零 月 初 正 式 上 線。 它 是 一 間 獨 立
售 業 的 衝 擊 程 度， 絕 對 比 現 在 營 運 的 公 司， 團 隊 除 了 做 支 付
平台，更協助操刀全聯電 入化。 給 填 滿？ 上 述 情 形， 短 期 內 應
■繼PX Pay大獲成功後，全聯9月將上線的全支付，被視為林敏

商、生鮮外送、線上團購 該還不會發生。
面對兩強，零售同業課題：
等各式數位相關業務。 一 來， 是 兩 雄 仍 受 到 公 平 會
什麼都做的模糊戰不可行了
這一場仗，全聯接班人 嚴格審查，彼此也會相互牽制。
會如何打？外界對此充滿 那麼，面對這個板塊更集中、 對 此， 林 敏 雄 更 大 動 作 喊 話 ：
好奇。特別是全支付據傳 冠亞軍正與同業迅速拉開距離 ﹁ 大 潤 發 確 定︵審核通過 ︶ 的
已談妥上百家品牌加入生 的 新 戰 局， 零 售 同 業 的 看 法 是 時 候， 我 第 一 個 想 的 就 是 怎 麼
雄「不賺錢也要做」的秘密武器。

態圈，據點合計超過數十 什 麼？ 值 得 注 意 的 是， 不 少 業 賣 更 便 宜 ﹂、﹁ 我 不 漲 價， 他
萬個，團隊去年接受商周 者 都 指 出， 這 兩 宗 購 併 案 的 最 ︵指統一 ︶ 如 果 漲 價， 消 費 者
專訪時，又曾強調﹁點數 大 省 思， 其 實 是 讓 統 一、 全 聯 不就統統跑我這來了？﹂
互換﹂將是最關鍵的功能 以 外 的 其 他 玩 家， 更 急 於 找 到 二 來， 零 售 通 路 自 有 產 品 的
之一，也許在未來，搭乘 自己﹁不可取代的定位﹂。 最 佳 比 重， 早 有 前 例 可 循。
大眾運輸的點數，可以來 李 培 芬 指 出， 無 論 超 商、 超 ﹁ 各 國 都 有 這 樣 的 研 究， 結 論
全聯兌換鍋具。而開啟全 市 或 量 販， 最 初 一 定 都 是 找 到 是：自有品牌 自行製造的商
╲
支 付 App後， 還 可 能 直 接 了 某 個 利 基 市 場 才 會 崛 起， 如 品， 比 重 最 好 在 七 ％ 到 一 五 ％
購 買 保 險、 下 單 團 購 商 品， 給 成 一 張 極 度 綿 密、 幾 乎 無 人 能 今， 當 規 模 距 離 已 被 拉 更 開， 間。 少 於 七 ％， 會 影 響 獲 利，
人無限想像。 敵的配送網，與中國﹁前置倉﹂ 該 特 色 勢 必 得 再 放 大， 就 像 好 大於一五％，消費者會反彈，﹂
第 二， 在 家 樂 福 部 分， 儘 管 ︵編按：每間門市都等於一個 市多之所以能在量販衰退時一 李 培 芬 指 出， 例 如 頂 好 的 特 惠
統 一 打 算 如 何 營 運、 雙 方 如 何 中小型倉儲配貨中心 ︶的概念 枝 獨 秀， 也 是 因 為 發 展 出 獨 有 牌 商 品， 比 重 就 曾 一 度 超 過
對 接 等 都 還 屬 未 知， 但 值 得 注 如 出 一 轍， 也 是 發 展 生 鮮 外 送 的 會 員 制 與 獨 賣 商 品 ：﹁﹃ 什 二 五 ％， 導 致 不 少 死 忠 顧 客 選
意 的 是， 台 灣 家 樂 福 向 來 以 數 的利器。 麼都做﹄的模糊戰已經不可行 擇跳槽。
位 力 見 長， 特 別 是 已 有 兩 百 店 當 然， 其 他 幾 名 玩 家 也 都 了！ 未 來 是 大 者 恆 大， 沒 有 足 一場零售雙雄各自為了防堵
導 入、 下 單 後 一 小 時 內 將 商 品 不 是 省 油 的 燈。 例 如 最 早 以 夠 特 色 的 通 路， 已 經 無 法 跟 這 電商業者介入的﹁實體保衛戰﹂
配 送 到 家 的﹁ 家 速 配 ﹂ 服 務， 咖啡寄杯打開知名度的全 兩強抗衡了。﹂ 暫 時 告 一 段 落， 但 更 激 烈 的 虛

商業周刊1811期2022.7
App
不僅可降低對外送平台的依 家 便 利 商 店， 數 位 會 員 已 逾 至於供應商和消費者最擔心 實 整 合 戰 才 正 要 開 打。 戰 場 的
賴， 若 能 與 統 一 超 的 六 千 五 百 一 千 五 百 萬 人， 近 年 更 透 過 各 的， 價 格 會 不 會 變 貴？ 家 樂 福 幅 員 與 對 手 是 誰， 一 切， 都 正
多 家 門 市 進 一 步 整 合， 就 能 形 門市 群， 將 團 購 玩 得 出 神
Line 貨架會不會被統一製造的商品 被重新定義。

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CEO學院
商周

商業周刊1811期2022.7
晶技 年前立志，穩做﹁每間公司都知道的事﹂彎道超車
22

文 王
● 貞懿 攝影 駱
● 裕隆
這 是一個在疫情期間逆勢 響，能夠順利運作。而這市場， 不進全球市占率前十大的石英

(Piezoelectric Property)，
有「電子產品脈搏」之
稱，具良好的壓電特性

機械能及電能轉換成

前被廣泛用於各類電
通 過 壓 電 效 應， 可 把

基 本 訊 號 源， 具 有 產
生 頻 率、 控 制 時 脈 和
過 濾 雜 訊 的 功 能， 目
改寫命運的故事。 由 於 日 本 廠 商 起 步 早， 一 直 由 元件廠。
二 二 ○ 一 年， 石 英 元 件 廠 晶 其寡占。 ﹁ 我 們 在 第 四、 第 五 名， 第
技 每 股 盈 餘 逾 十 元， 年 成 長 逾 雖然是在疫情期間超車，但， 二、 第 三 名 都 待 了 一 陣 子， 這

石英元件

子產品中。
一 倍， 營 收、 毛 利 率 也 持 續 創 這背後卻是一個立志超過二十 是一步、一步，慢慢的進程，﹂
新 高。 不 僅 如 此， 該 公 司 更 連 年的宏願。 在晶技服務逾三十年的財務長
續兩年登上全球石英元件市占 二 ○○○ 年，該公司就以﹁全 洪冠文說。 小辭典
龍頭，打破產業界數十年慣例， 球 第 一 ﹂ 為 目 標， 並 訂 定 計 畫 關 鍵 轉 捩 點， 是 二 一○ 六年
擠 下 日 本 同 業。 至 今， 該 產 業 全 力 前 進， 但 前 一 年， 它 還 排 開始的 作 戰 計 畫。 它 雖 然 時， 晶 技 內 部 其 實 是 有

G
5

4
第二至第五名仍是日本廠商。 是 小 元 件 供 應 商， 但 卻 和 國 際 點﹁ 不 知 其 所 以 然 ﹂的 搭 上 產
大廠幾乎同時期投入。 業列車，因此， 這一仗，董

成績單：2021年營收152.44億元，
EPS 10.06元， 年 成 長

G
5
這一役改變戰局
G

攤 開 晶 技 的 財 報， 該 公 司 首 事長林萬興誓言要掌握得更好。
5

它甚至比聯發科更早投入
度 營 收 突 破 百 億 元， 發 生 在 二 一 六 年， 才 剛 起 步， 就

董事長：林萬興（圖）

G
5
主要產品：石英元件
石英元件是電子產品不可或 一
○ 二 年， 當 時 正 是 通 訊 技 術 連營收規模是其逾三十二倍的

創辦人：林進寶

1.18倍
缺 的 元 件， 就 像 脈 搏， 負 責 提 從 轉 、世代交替的高 設計商聯發科也才剛正視

成立：1983年
晶技

C
3

I
供 精 準 的 時 脈 訊 號， 讓 手 機、 速 成 長 期， 也 是 重 塑 供 應 鏈 市 此 戰 場 時， 晶 技 內 部 就 成 立 了
筆 電、 無 線 藍 牙 耳 機 到 汽 車 音 占率版圖的大好機會。 ﹁ 推 動 小 組 ﹂， 研 究 市 場

G
5
策 略， 理 解 生 態 系 當 商機，投資總額超過 小 尺 寸 石 英 元 件 擴 產， 絕 對 滿
中 有 哪 些 玩 家、 並 提 他們前一年的稅後 足不了需求。
前 開 始 研 發。 待 淨利。 雖 然， 客 戶 也 有 可 能 不 照 規
G
5

正 式 的 標 準 一 公 告， 這在當時是極為反 畫 拉 貨， 但 林 萬 興 心 想，

G
5
就 能 展 開 行 動， 開 始 常的舉動。回到一八 趨 勢 不 可 能 不 起 來， 只 是 早 一
﹁資源傾斜﹂。 至一九年間，產業現 點、 晚 一 點 的 問 題。 他 評 估，
資源傾斜意味著什 況是：石英元件供過 即 使 先 投 入 擴 產， 但 短 期 內 訂
麼？ 林 萬 興 舉 例， 晶 於求、報價低迷，就 單 沒 上 來， 也 不 至 於 造 成 公 司
技內部把客戶分成三 連技術、市占領先的 重 大 危 機， 因 此 仍 決 議 投 入，
個 等 級， 分 別 代 表 日廠都紛紛虧損。 不 隨 市 場 短 期 景 氣 患 得 患 失、
︶、
戰 略︵ Strategic 日廠資本支出停 舉棋不定。
主 要︵ ︶與一般
Key 滯， 而 台 灣 的 其 他
提前就位 ！逃過疫情、缺料
︶客戶，﹁
︵ General 業者，則是擴了，也
S

營運不中斷，獲客戶好感度
級 客 戶， 就 會 有 一 套 沒把握有客戶。﹁它
級的服務準則。﹂ ︵晶技︶ 有 固 定 的 做 好 萬 全 準 備 後， 疫 情， 更
S

﹁ 很 難 量 化， 但 就 客源，像是蘋果、三 給了晶技一躍而起的機會。
是所謂的政策綠色通 星、華為，我們貿然 二 年
○初， COVID-19
疫情在
道，﹂ 他 說， 產 把產能加大，沒有客 中國大爆發，供應鏈訊息混亂、
G
5

業 的 級 客 戶， 所 需 要 的 研 發 源， 稼 動 率 是 拉 不 上 來 的，﹂ 市 場 情 緒 悲 觀， 但 晶 技 仍 然 按
危機入市 ！不看短期得失
S

資 源， 不 論 是 設 備 或 人 力， 只 一名國內同業中階主管說。 部 就 班 的 執 行 擴 產 計 畫。 外 商
疫期照擴十條產線跟上客戶
要 專 案 負 責 人 提 出 計 畫， 沒 有 晶 技 怎 敢 危 機 入 市？ 因 為 林 設備廠的裝機人力無法跨境移
金額與名額限制。例如二一年， 看 見、 並 理 解 的趨勢不 萬興看的不是眼前得失，而是那 動， 該 公 司 沒 放 棄 喊 停、 也 沒

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5
該公司為了持續投入 與 難， 但 難 的 是， 得 拿 出 決 策 的 個長年要成為世界第一的志願。 空 等， 反 而 乘 勢 建 立 起 自 主 裝

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半 導 體 晶 圓 級 先 進 製 程 開 發， 魄力與執行力。 ﹁我們的客戶都是 Tier1 ︵一 機能力。

商業周刊1811期2022.7
資本支出一口氣拉高到超過 二 一 ○ 九 年 第 三 季， 林 萬 興 線大廠︶， 走 在 前 面， 我 一 定 不 過 幾 個 月 時 間， 宅 經 濟 訂
二 十 三 億 元， 連 續 兩 年 改 寫 歷 出 手 訂 下 十 條 設 備 生 產 線， 瞄 要 跟 的 上，﹂ 他 說， 根 據 客 戶 單 湧 入， 電 子 供 應 鏈 迎 來 大 榮
史新高。 準 高 頻、 小 型 化 石 英 元 件 的 拉 貨 預 測， 公 司 若 沒 有 針 對 景， 缺 料、 漲 價 是 最 熱 門 的 關

G
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CEO學院
商周

鍵 字， 這 時 才 擴 產 的 同 業， 面 他﹁怕輸﹂。 標 準 製 程， 晶 技 為 了 持 續 跟 上

商業周刊1811期2022.7
■林萬興認為，話還沒說出口前，員工已如此表現，才是真

對 的 是， 設 備 交 期 拉 長 一 倍、 去年底馬來西亞發生 客 戶， 甚 至 超 前， 它 近 三 年 所
報 價 上 漲 超 過 兩 成， 以 及 材 料 洪 患， 有 日 本 同 業 工 規畫的資本支出總額就逼近
缺 貨 的 追 料 夢 魘， 晶 技 反 而 老 廠因生產線淹水而停 五 十 億 元， 幾 乎 相 當 於 它 過 去
正落實企業文化。圖為晶技桃園平鎮廠房。

神在在。 工， 當 晚 林 萬 興 立 刻 三年稅後淨利總和。
﹁ 好， 還 要 更 好。﹂ 是 晶 技 反 思， 若 是 晶 技 遇 到， 而目前正在建置中的半導體
創辦人林進寶與林萬興常掛在 會 是 什 麼 光 景？﹁ 極 端 晶 圓 級 製 程， 便 是 他 們 下 階 段
嘴 邊 的 話。 訂 下 計 畫， 就 要 使 氣候因應，本來就是公 的 秘 密 武 器， 成 功 與 否 還 沒 人
命 必 達 完 成， 這 是 晶 技 能 成 功 司營運不中斷計畫中的 知 道， 但 追 求 更 好 的 態 度， 就
彎道超車的核心。 子 項 目， 沙 包 放 哪、 廠 擺在此。
除 了 設 備， 更 體 現 在 這 幾 年 區的水流怎麼走，我敢 因為怕輸，所以時刻戒慎，林
落實﹁營運不中斷﹂計畫。 說我的員工絕對不會錯 萬 興 說 他 永 遠 提 醒 團 隊，要 眼
疫 情 蔓 延 全 球 後， 晶 技 因 桃 亂。﹂他說。 觀四面、耳聽八方，慎防破壞性
園 平 鎮、 中 國 重 慶、 寧 波 三 個 他 也 強 調， 即 使 已 是 創新的力量出現，因為，洞察力
廠區管理得宜、幾乎無人染疫， 人 的 平 鎮 廠 維 持 零 確 診， 晶 技 世 界 第一，戰 戰 兢 兢 的 態 度 仍 與技術力一樣重要，﹁才不會贏
生 產 未 曾 中 斷， 反 觀 日 本 同 業 發放防疫獎金促使員工積極防 然 不 能 變，﹁ 我 常 和 員 工 說 ： 了競爭者，卻輸給了時代。﹂
則陸續因疫情、天災暫時停工。 疫， 甚 至 涵 蓋 外 包 餐 廳、 清 潔 ﹃我輸不起﹄，但我不是︵真的︶
營 運 不 中 斷， 讓 該 公 司 在 一 人 員， 及 進 出 廠 區 的 供 應 商， 輸 不 起， 我 是 怕 輸， 所 以 加 倍
看完本文，可以想一想：
線 品 牌 客 戶 的 眼 中， 信 任 存 而哪位同仁該負責與外部人員 努力。﹂
款 不 斷 增 加， 進 而 取 得 更 大 的 溝通，也早進行過沙盤推演。 晶技管理中心副總經理陳秋 一、你 是 否 為 自 己 的 公 司
或人生，立下未來五
供 貨 比 率。 一 九 年， 該 公 司 小 林 萬 興 認 為， 疫 情 間 種 種 困 霖 詮 釋，﹁ 他︵董事長︶ 這 句
年、十年，甚至二十
尺寸石英元件貢獻營收僅約 難， 沒 有 綿 密 的 應 變 計 畫 與 團 話 的 意 思 其 實 是， 我 們 有 能 力
年的志願 ？
二 二 ％ ； 今 年 上 半， 此 數 字 已 隊 協 同 作 戰 根 本 來 不 及， 說 穿 做得更好，那為什麼不去做？﹂ 二、你 是 否 有 意 識 的 營 造
來 到 三 九 ％， 法 人 表 示， 約 有 了， 晶 技 做 的 事， 每 間 公 司 都 如 他 當 前 豪 賭， 也 是 希 望 能 將 企 業 文 化 ？那 個 適 用
六成至七成是用在蘋果產品中。 知 道， 但 要 做 得 比 別 人 好， 得 第一名的寶座，坐得更穩。 於你公司，獨特且能
去 年 五 月， 台 灣 疫 情 爆 發， 回 歸 到 企 業 文 化。 而 不 斷 追 求 當 元 件 封 裝 尺 寸 不 斷 微 縮， 贏的文化是什麼 ？
為了讓每日進出超過一千二百 ﹁ 好， 還 要 更 好 ﹂ 的 背 後， 是 市面上早就沒有標準設備與
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人物特寫

商業周刊1811期2022.7
讓川普也沒轍的 歲眾議院議長，傳八月訪台
82
文 張
● 方毓
一 位高齡八十二歲的阿嬤
級美國政治人物即將來
激烈。
這 是 因 為， 裴 洛 西 不 僅 與 美
台， 竟 讓 中 國 氣 得 跳 腳！ 她 是 國 總 統 拜 登 一 樣 同 屬 民 主 黨，
美國眾議院議長裴洛西︵ Nancy 拜 登 政 府 被 認 定 又 打 出 一 張 反
︶，︽金融時報︾揭露，
Pelosi 中 牌， 且 眾 議 院 議 長 一 職 繼 承
她將在八月訪台。 總統職位的順位僅次於副總
統， 是 美 國 政 壇 上 第 三 重 要 人
挑在中共二十大前訪台
物， 上 一 次 眾 議 院 議 長 訪 台 已
專家預警：中國將激烈反應
是二十五年前的事。
中 國︽ 環 球 時 報 ︾ 前 總 編 輯 裴 洛 西 要 來， 更 顯 示 她 的 硬
胡錫進重言警告，裴洛西要﹁承 脾氣。
擔可能引發台海軍事衝突的歷 她今年四月想藉出訪亞洲來
史 責 任 ﹂。 新 加 坡 國 立 大 學 客 台，因她確診 COVID-19 取消，
座 資 深 研 究 員 唐 安 竹︵ Drew 當 時 外 界 猜 測， 沒 了 適 當 時 機
︶也告訴彭博，這次
Thompson 點， 她 今 年 再 訪 台 的 機 率 很
中國的反應可能與之前美國國 低。 但 她 卻 挑 中 中 共 準 備 舉 辦
會 代 表 團 來 訪 時 不 同， 可 能 更 第 二 十 次 全 國 代 表 大 會、 習 近
 很 難 想 像， 能 鎮 住 狂 妄 自 大 ︶資深研究員曼恩
Institution
學歷：華盛頓三一大學政

經歷：眾議院民主黨黨團
領導人、眾議院議
員、美國加州民主

現職：美國眾議院議長

川 普 的 人， 曾 經 是 一 位 家 庭 主 ︶形容她是﹁現
︵ Thomas Mann
婦。 裴 洛 西 生 於 美 國 東 岸 城 市 代最強大、最有效的議長﹂。
出生：1940年

治學系

黨主席

巴 爾 的 摩 的 政 治 世 家， 父 親 是 例 如， 她 在 前 美 國 總 統 歐 巴
裴洛西

市 長， 但 在 三 十 七 歲 以 前， 她 馬於二 九 年 上 任 第 一 年，
○○
的 工 作 場 域 是 家， 負 責 照 顧 五 就 號 召 黨 內 八 十 一 位 議 員， 讓
法新社
個孩子。 議程上幾乎所有法案都完成立
平 延 續 第 三 任 期 前， 因 為 她 早 刺， 更 讓 她 成 為 前 美 國 總 統 川 法， 更 是 催 生 俗 稱 歐 巴 馬 健 保
她把家庭主婦經驗變養分
有 抗 中 的 悠 久 歷 史， 不 怕 惹 毛 普最敬畏的對手。 ︵ Obamacare︶、 歐 巴 馬 任 內
發揮凝聚力催生歐巴馬健保
中國。 二 一
○ 八 年 底， 川 普 為 了 在 最 知 名 的 政 策︽ 平 價 醫 療 法 ︾
美 墨 邊 境 蓋 防 堵 移 民 的 牆， 向 她 血 液 裡 流 著 政 治， 從 小 就 背後的關鍵推手。
她曾在北京拉布條抗議六四
裴洛西領導的眾議院要求五十 幫 父 親 計 票、 建 立﹁ 人 情 檔 當 時， 民 主 黨 一 位 重 量 級 參
緊盯中國人權黑歷史
多 億 美 元 的 費 用， 國 會 不 從， 案 ﹂， 但 她 曾 告 訴 幫 她 寫 傳 記 議 員 過 世， 少 了 關 鍵 票， 就 連
一 九 九 一 年， 她 以 議 員 身 分 他 就 拒 簽 任 何 支 出 法 案， 讓 政 的 作 家 佩 吉︵ Susan Page︶， 白 宮 都 認 為 立 法 無 望。 秉 持 堅
訪 問 北 京 時， 在 天 安 門 廣 場 府 停 擺、 關 門。 裴 洛 西 參 透， 當 一 位 家 庭 主 婦， 是 她 後 來 成 持 精 神 的 她， 親 赴 白 宮 說 服 歐
拉 布 條 抗 議 六 四 事 件， 被 中 國 政 府 關 門， 白 宮 面 對 民 意 反 感 為議長的最佳訓練。 巴馬不要改推縮小版的兒童健
驅 逐 出 境。 在 當 時， 共 和、 民 的 壓 力， 比 國 會 更 多， 因 此 她 她要洞悉不斷變化的結盟關 保，應堅持原路。
主 兩 黨 多 數 人 還 認 為， 中 國 開 力 排 黨 內 異 議、 堅 拒 跟 川 普 妥 係， 如 在 孩 子 的 哭 聲 中， 她 她 也 發 揮 知 己 知 彼 的 能 耐，
放 經 濟， 也 會 日 漸 民 主， 唯 有 協， 最 終， 美 國 經 歷 三 十 五 天 要 知 道 哪 些 委 屈 是 真 的、 哪 些 例 如， 一 位 民 主 黨 議 員 唐 納 利
她是最早緊盯中國人權黑歷史 史 上 最 長 的 聯 邦 政 府 關 門， 川 是假裝的；她得讓組織有效運 ︶猶豫不決，
︵ Joseph Donnelly
的 人 之 一。 她 也 提 出 、 連 署 普終於讓步。 作， 就 像 每 天 晚 餐 做 好 後， 她 她拿起電話打給唐納利景仰為
二 十 九 項 台 灣 相 關 法 案， 早 川普雖然恨得牙癢癢的罵 管理孩子排排站，一人放麵包， ﹁ 第 二 個 父 親 ﹂ 的 牧 師， 成 功
在二十多年前就支持台灣加 裴 洛 西﹁ 有 心 理 問 題 ﹂， 但 一 人 放 漢 堡 肉， 流 水 線 一 般 自 間 接 說 服 他。 透 過 掌 握 敵 人 和
入 世 界 衛 生 組 織， 挺 台 紀 錄 發 現， 向 來 輕 視 女 性 的 己做好隔天的午餐。 盟 友 害 怕 什 麼、 想 要 什 麼， 她

商業周刊1811期2022.7
N
N
C
綿延她擔任立法者期間。 川 普， 不 叫 她 們 的 名 字， 而 是 用敏銳的政治直覺凝聚組織， 就這樣一通通電話拉到支持。
對相信的事堅持到底的硬性 替 她 們 亂 取 綽 號， 但 他 卻 只 敢 關 注 細 節， 再 加 上 堅 持， 美 國 她曾指出歐巴馬的盲點：他
格， 不 只 讓 她 成 為 中 國 的 肉 中 叫裴洛西﹁南西﹂。 智 庫 布 魯 金 斯 學 會︵ Brookings 既 想 要 健 保 立 法， 又 想 要 同 時

37
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大 陸 與 海 外 台 灣 鄉 親 最 信 任 的 第 一 選 擇
 38
人物特寫

被 兩 黨 愛 戴， 但 魚 與 熊 掌 不 可 二 二 年
○ 一本裴洛西傳記 日美國︾，她的領導風格就像 她不只成為共和黨攻擊最兇的

商業周刊1811期2022.7
○
兼 得。 對 裴 洛 西 來 說， 她 的 選 才 揭 露， 原 來 這 正 是 她 的 錦 囊 她喜愛的兩樣東西：巧克力 對 象， 她 也 已 引 起 黨 內 反 動，
擇 很 明 確， 比 起 被 喜 愛， 她 更 妙計，讓曾是海軍陸戰隊隊員、 和棒球棒，既可以甜蜜，也可 年輕議員不滿她長期霸占權力
想要做出實績；就算名譽掃 曾支持戰爭的人出來孤軍奮 以強硬。 寶 座， 又 以 保 守 的 資 深 制 分 配
地， 只 要 能 夠 促 成 改 變， 就 算 戰， 說 出 來 的 話 更 有 分 量。 事 委 員 會 席 次。 善 於 凝 聚 組 織 的
美國首位女眾議院議長
成功。 實 證 明， 她 雖 然 犧 牲 形 象， 卻 她， 也 終 於 在 一 九 年 妥 協， 今
長期攬權引發年輕黨員不滿
最好的例子是二 五年她
○○ 讓 民 主 黨 在 後 來 選 舉 大 勝， 更 年十一月美國期中選舉就算她
故 意 不 聲 援 盟 友。 當 時， 一 位 翻 轉 輿 論、 催 生 她 想 要 的 民 眾 這 是 她 寶 刀 未 老 的 原 因。 二 繼 續 選 上 議 員， 她 也 不 會 再 執
保 守 派 民 主 黨 人 穆 爾 沙︵ John 反戰情緒。 七 年， 她 成 為 美 國 史 上 第
○○ 黨鞭，逐漸放開權力。
︶ 站 出 來 疾 呼， 反 對 共
Murtha 能 夠 溫 情 的 聲 援 人 權、 女 性 一位女性眾議院議長；二 ○ 這 一 次 若 訪 台， 就 像 她﹁ 畢
和黨總統小布希發動的伊拉克 從 政 ，也 能 夠 用 堅 硬 的 意 志 堅 一 九 年， 她 又 在 大 家 都 不 看 好 業 旅 行 ﹂ 的 一 程， 重 現 她 璀 璨
戰 爭， 本 來 就 持 反 戰 立 場 的 裴 持己見、對抗敵手，一位長期 的 情 況 下， 以 七 十 九 歲 高 齡 續 政 治 生 涯 中 曾 努 力 過 的 痕 跡，
洛 西 卻 默 不 作 聲， 被 喜 劇 節 目 與裴洛西合作的前議員伊斯 任議長。 替從政生涯寫下句點。
︽週六夜現場︾嘲諷毫無作為。 雷 爾︵ ︶告 訴︽ 今
Steve Israel 但 或 許 也 因 為 高 超 的 手 腕， 可 以 確 定 的 是， 對 相 信 的 事
堅 持 到 底 的 她， 若 真 來 台， 言
論絕不會客氣。面對各方攻訐，

能有「內線交易」嫌疑，先買進個股，
的股神巴菲特。這也因此吸引許多網
友、投資人專門追蹤裴洛西夫婦的投

逢美國參議院準備推動美國本土半導
裴洛西和她在房地產任職的丈夫保

不過，許多人懷疑，裴洛西夫婦可

對此，裴洛西大喊冤，卻也引起美
第14名富有的國會議員，估計淨資產

體發展的《晶片法案》投票之際，馬

國討論，是否應該禁止聯邦立法者及
人投資組合年化收益高達69％，超越
把年化報酬率維持在18％到20％之間

《商業內幕》發現，裴洛西是美國

惠。例如，今年6月時保羅買進2萬股

（文● 張方毓）
引 起 注 意。2020、2021年 之 內， 兩

半導體公司輝達（Nvidia）股票，適
羅（Paul Pelosi） 亮 眼 的 投 資 報 酬 率

超過4,600萬美元，幾乎全部收益來自

再藉由裴洛西的職權操作讓股價受
裴洛西夫婦玩股票惹議

她曾自信的告訴︽ Elle ︾：﹁我

巴菲特投資報酬率竟輸她！

不 覺 得 被 痛 恨， 我 覺 得 受 到 尊
重， 如 果 我 做 不 出 事 情， 他 們
也不會衝著我來。﹂
我 國 前 外 交 官 介 文 汲 猜 測，
裴洛西就台灣主權這一塊講

其配偶交易個股。
出 的 話， 激 烈 程 度 可 能 不 下 於

保羅的投資。

上引起批評。
三月訪台的前國務卿蓬佩奧

資動態。
︵ Mike Pompeo︶。 這 位 鋼 鐵
阿 嬤 會 如 何 跟 台 灣 互 動？ 值 得
拭目以待。
 產業風雲

老傳產攜手中國最大民營鋼鐵集團，吃下新能源商機

文● 黃靖萱 攝影● 陳宗怡

華新麗華提供

■這裡是印尼中蘇拉維西省的莫羅瓦利園區，港口正在擴建，也正在興建煤棚。其中，
華新麗華是台灣唯一在此設廠、搶先布局鎳資源的公司。

商業周刊1811期2022.7 40
 從
2,500

印尼雅加達轉搭三個半小時的飛

主要業務：電線電纜、不銹鋼、資
源事業（如鎳生鐵）、

成績單：2021年 營 收1,567億 元、
印尼雖與澳洲鎳蘊
藏量相當，但產量
卻是全球最大，占

機， 才 能 到 達 中 蘇 拉 維 西 省 的 莫 羅
2,100
2,100

董事長：焦佑倫（焦廷標次子）
印尼鎳藏量、產量最高，吸引大咖插旗

瓦 利︵ Morowali︶ 園 區。 這 個 外 型 似
3成以上

K
2,000

字 的 島 嶼， 時 區 和 雅 加 達 差 了 一 小 時。 這

淨利146億元
商貿地產
1,600

裡，現在成了各國企業爭相投資印尼的熱

創辦人：焦廷標
華新麗華
成立：1966年
門島嶼。
1,500
整理：黃靖萱

今年雨季雖然來得早，雨下得又急又大，
園區四處積水、行動困難，但完全沒有澆熄
這個新興園區的活力，趕著建廠的工程車、
1,000
資料來源：金屬中心產業研究組

載運原料及成品的大貨車，來來回回在道路 苔為主。如今，在這座園區裡已有超過四
750

上濺起高及腰身的水花。 萬名勞工。
鎳蘊藏量（萬公噸）

480

未來，全球能源轉型的新戰場，將從這
500

印尼。中蘇拉維西省不銹鋼城
280

裡開始。從石油世紀進入金屬世紀，全球
200

昔日沒路、沒電的五百人小漁村
電池甚至電動車產業鏈，為了豐富的鎳礦
34

如今擁四萬勞工，成為鎳礦新戰場
蘊藏，各個已摩拳擦掌，打算在印尼插旗
做不銹鋼、電池都靠它！

0
印尼
澳洲
巴西
俄羅斯
菲律賓
中國
加拿大
美國

這裡，是中國第一大民營鋼鐵集團﹁青 圈地。
山控股﹂所興建的不銹鋼城，裡面有上游 就 在 距 離 港 口 約 六 公 里 的 一 座 工 廠，
鎳生鐵廠、鎳鉻廠、不銹鋼煉鋼廠、鋼管 門 口 用 金 色 字 體 寫 著﹁

料，而冰鎳賣給電池用硫酸鎳廠，雙頭布局。
■華新把印尼生產的鎳生鐵運來台灣做為原
WELCOME TO
製造廠等，還有配套的碼頭、電廠、飯店、 ︵歡迎光臨華新鎳業︶ ﹂，在被中
WNII
七十多棟宿舍，是全世界唯一從上游到下 資、法商等搶占的園區裡，竟然藏著台灣

圖為華新台南鹽水煉鋼廠中控室。
游深度加工產業鏈最完整的一貫化鋼鐵園
區。從規模到產業供應鏈完整度，都和台
灣的六輕園區相似。
不同的是，這座島上有豐富的鎳礦資源，
華 新 麗 華︵以 下 簡 稱 華 新 ︶ 投 資 的 鎳 生
鐵工廠，替台灣拿下這場全球搶鎳大戰的
門票。

商業周刊1811期2022.7
再過兩年，鎳礦恐供不應求
就蘊藏在距離園區僅約兩到三小時車程的
鋼鐵、軍工、電池業都插旗印尼 ！
山區裡。在青山開發之前，這裡只是四、
五百人的小漁村，沒路、沒電，以生產海 今年七月，印尼政府公布第二季的外人

41
 42
產業風雲

直 接 投 資︵ ︶ 金 額， 比 前 一 年 同 期 十萬美元的天價，迫使 罕見宣布暫 動車相關投資。

商業周刊1811期2022.7
M
D

E
L
F
I

大增近四 ％
○，創下過去十一年來單季最 停鎳交易。近期鎳價雖回穩，但電池推升 例如積極發展電動車及布局供應鏈的鴻
大增幅。而印尼的礦產，就是最主要的投 出的新需求，仍使其維持在近年來的高點。 海，第一個海外電芯製造據點就設在印尼。
資項目之一。 而印尼，和澳洲一樣擁有全球最豐富的 六月下旬，董事長劉揚偉到了印尼，和總
從鋼鐵、軍工產業，到現在最熱的電池 鎳蘊藏量，但因為政策支持及採礦成本較 統佐科威見面，承諾將在當地開發電池芯、
領域業者，都來印尼搶鎳，中國媒體甚至 低，讓他們成為全球產量最大的國家，遠 電池模組、電池包、電動車產業生態鏈，
用﹁得鎳者，得未來﹂，來形容它的重要 遠將澳洲、菲律賓及俄羅斯拋在後面。 最快在兩個月內就會設廠。
性。例如，目前能量密度高且為主流的三 這， 也 成 了 印 尼 吸 引 外 資 的 武 器。 二 ○
印尼。哈馬黑拉島冰鎳重鎮
元鋰電池中，鎳含量就達八成以上，隨著 一九年底，印尼宣布自隔年一月起，禁止
華新取得青山旗下印尼公司逾半股權
未來鈷的使用量下降，鎳的含量將會占到 鎳礦直接出口，消息一出，除了鎳價觸及
生產電池上游原料， 產線年底完工
九成。 歷史新高，時不時就有外國企業宣布搶進

4
挪威最大的能源市調公司睿咨得︵ Rystad 印尼設鎳下游加工廠，或是進行電池、電 對鎳的供應狀況憂心忡忡的馬斯克，除
︶ 在 去 年 就 預 估， 隨 著 全 球
Energy
電動車的蓬勃發展，到二 二 ○四年， 華新麗華提供
鎳將會比其他金屬更早出現供不應

■華新印尼鎳生鐵廠後段，紅通通的鎳生鐵直接裝運到鋼

開發電池芯、電池模組、電池包及電動

已簽訂協議，將打造包括鎳礦開採和冶
煉，以及電池材料、製造和回收在內的

旗 下LG新 能 源 已 在 印 尼 投 資 電 池 上 游
的硫酸鎳加工廠，並投資鎳礦中。現代

已派人考察印尼。印尼政府透露，特斯
拉將於印尼興建電動車及電池廠房，預
鴻海和Gogoro等公司，要共同在印尼進
設立海外第1個電芯製造據點，將在當地

汽車也與該公司在印尼合資興建電動車
包車，載往臨近的青山煉鋼廠，煉出不銹鋼半成品。

鴻海、特斯拉、LG紛紛投資卡位
求的問題。
電動車大廠特斯拉執行長馬斯克

印尼鎳礦禁出口怎麼辦？
很 緊 張， 他 強 調，﹁ 鎳 是 我 們 擴 大
鋰電池產量的最大隱憂。﹂他還在

布局內容

行電池領域發展計畫
法說會上對礦業公司喊話，﹁如果

動力電池產業鏈
能用對環境友善的方式，高效開採

（EV）電池廠
車產業生態鏈

計今年內啟動
更多鎳礦，特斯拉會給你一份長期
的鉅額合約。﹂
今 年 三 月， 因 俄 烏 戰 爭 爆 發， 英
國 倫 敦 金 屬 交 易 所︵ ︶的鎳

Gogoro等

寧德時代

LG集團

整理：黃靖萱
M

鴻海＋

特斯拉
E
L

鴻海
公司
價格暴漲，青山遭遇史詩級軋空，
鎳價從一噸兩萬多美元，一度飆出
 ■華新印尼鎳生鐵廠去年完工，董座焦佑倫（中）帶領資源事業群總座賈齊（右1）
及曾任駐印尼代表、現為華新董事的夏立言（左2），一起視察生產狀況。

了已經派團隊去印尼考察過，也答 裡，﹂焦佑倫舉起右手高於左手，示意當
應今年十一月赴印尼，要更深入評 時華新的營收規模遠高於青山。﹁等他跑
估設電池及電動車廠。 到這裡時︵左手反而高過右手︶，我才開
從 中 蘇 拉 維 西 省， 搭 飛 機 到 航 始跟他合作，現在他又咻得不知道成長到
程一小時的北馬魯古省哈馬黑拉島 哪裡去了。﹂
︶， 這 裡 是 印 尼 另 一
︵ Halmahera
昔日小客戶敲門談合作
座鎳礦蘊藏豐富的島嶼。青山控股
華新一小時拍板投資，鋪路電池事業
五年前也在此設立了另一個緯達貝
︶園區，和莫羅瓦利園
︵ Weda Bay 二 一
○ 三 年 時， 焦 佑 倫 參 加 兩 岸 企 業 家
區以鋼鐵產業鏈為主不同，這裡是 紫金山峰會，碰到中國寶鋼董事長徐樂江，
電池上游原料﹁冰鎳﹂的生產重鎮， 雙方談到中國不銹鋼產業的發展，對方提
也正上演爭奪戰。 醒焦佑倫，可以特別關注青山集團，他們
例如全球電動車電池龍頭寧德時 早在二 一
○ 年
○左右就在印尼布局。
代，今年四月就宣布，將在這附近 沒想到昔日小老弟後來上門邀請華新一
和當地企業，展開從採礦到電池製 起投資。焦佑倫誇張的說，﹁我們在一小
造的生產計畫。 時內就做出︵投資︶ 決定，因為我們研究
比起現在才前仆後繼宣布要前進 華新麗華提供 鎳生鐵多年了。﹂
印尼設廠的大廠，華新麗華在哈馬 走進位於莫羅瓦利園區的華新鎳生鐵工
黑拉島也已搶占先機，向青山取得旗下印 為什麼一向低調、保守的華新麗華，卻 廠，從這裡，能看到他們和青山獨特且相
尼旭日公司逾五成股權，將共同開發建設 能在零碳的大趨勢下，率先搶占鎳這個新 互依存的供應鏈關係。
電池用的冰鎳廠，四條產線預計今年底就 石油的商機？ 一輛專門載運高溫鋼水的鋼包車，正停
能完工，他們從此跨足電池產業，進入各 其實，華新麗華和青山，早在二十多年 在工廠後段的出鐵區下方，紅通通還呈現
企業夢寐以求的新能源領域。 前就有合作關係。焦佑倫回憶，當時的青 液體狀態的鎳生鐵，直接流入車子的鋼槽
七月下旬，華新麗華董事長焦佑倫人正 山只是家小型的不銹鋼廠，拿了幾噸鋼胚， 內，再運到三公里外的青山不銹鋼工廠，

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在印尼，和資源事業群總經理賈齊一起， 請華新麗華的中國工廠幫他們加工，那時 做為煉鋼原料。
為了後續在當地有更多更深入的投資，去 青山是小老弟，只是華新眾多客戶之一。 沒有用完的部分，就會待冷卻後，變成
拜會政府官員、合作夥伴。 ﹁這講來慚愧，我以前在這裡，他在這 固體塊狀的鎳生鐵，其中一部分會運到華

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 44
產業風雲

新位於台灣或中國的不銹鋼工廠。 比率。

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雙方合作不僅於此，青山使用華新生產 華新麗華不銹鋼事業群總經理牛繼聖分
■在台南鹽水的華新不銹鋼廠，看似不起眼的破碎塊狀物，其實是從印尼運來、鎳含量達15%的鎳生鐵，華新

的鎳生鐵，產出的不銹鋼半成品黑皮鋼捲， 析，因為印尼禁止鎳礦出口，加上電池推
台灣獨家代理給了華新，一部分銷售給台 升對鎳的需求，未來鎳生鐵的供應只會更
灣如唐榮、燁聯等不銹鋼業者，一部分也 稀缺，有了印尼的鎳生鐵廠，一來能穩定
成為華新的原料。 自己的原料來源；二來，更重要的是，做
賈齊計算，在華新代理青山產品後，一 為避險。當上游鎳生鐵價格大漲，華新身
年內，青山占台灣進口不銹鋼市場的比重， 為不銹鋼業者，不一定能轉嫁成本給下游
即從不到六成，成長到八成。因此，今年 使用者，被擠壓的獲利空間，就能多賣上
青山才會再找上華新，共同投資冰鎳。﹁大 游高價的鎳生鐵來調節。
家是共生互惠的關係，才讓我們短短兩年 法人認為，因為鎳生鐵及冰鎳的投資，
內就能進入這︵電池︶領域，﹂焦佑倫說。 都對華新的獲利及評價有提升作用，預估
未來兩年的每股盈餘︵ ︶都將超過

E
P
S
台南。鹽水不銹鋼原料儲區
去年的高點。
印尼礦區的鎳生鐵直運台灣
在華新麗華創辦人焦廷標自述的書中，
供給更穩定、也能高價賣出挹注獲利
掌握了這項關鍵金屬，還因此跨足新能源領域。
身 為 二 兒 子 的 焦 佑 倫 曾 這 樣 寫 他 父 親，
鏡頭轉回台灣。台南鹽水的華新不銹鋼 ﹁他常跟我們說﹃成也蕭何，敗也蕭何，﹄
廠內，一大片完全露天的儲區，堆放了多 ，他不怕變化，是主動掌握變局的人
……
座如小山高的鎳生鐵，外表灰灰的就像破 。﹂焦佑倫曾解釋，這意指傳統產業
……
碎水泥塊，但卻是非常沉重的鐵塊。其中 做到一個程度就要轉，否則公司就會衰落。
兩座是上個月搭船從印尼青山園區而來， 過去，他們集團重心因此轉而投資高科技
因為氧化，顏色已經開始呈現粉紅色。﹁你 領域，如華邦、華新科等。
不要小看這些，這裡寸土寸金啊，﹂華新 如今，華新麗華不再只是母憑子貴，在
麗華不銹鋼事業部處長楊俊輝笑說。 全 球 迎 來 新 的 零 碳 挑 戰， 基 礎 原 料 再 度
另外一座由更破碎鐵塊堆成的小山，則 翻 紅， 而 焦 佑 倫 默 默 布 局 印 尼， 掌 握 了
是來自南非的高碳鉻鐵，華新會根據生產 時 局 變 化 的 關 鍵 點， 轉 身 成 為 金 屬 時 代
的鋼種不同，調配廢鋼、鉻鐵及鎳生鐵的 的大贏家。
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產業風雲

年老牌家族企業，轉進利基市場翻紅

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採訪整理 黃
● 靖萱 攝影 陳
● 宗怡
月三十一日接近六 已五十六年的華新麗華︵以下簡稱華
點，華新麗華董事 新︶集團，從電線電纜起家，之後焦家二
會才結束，董事長焦佑倫 代四兄弟，分別治理華邦電、華新麗華、
步出會議室，馬不停蹄接 華新科、瀚宇彩晶，各自經營成獨立集
受商周專訪，因為隔天， 團，各擁一片天。
他就要﹁環遊世界﹂，到 而昔日曾經與他們齊名的太平洋電線
歐洲、美國，再去一趟印 電纜，則早已沒落，華新卻藉由投資義
尼，拜訪客戶、官員。 大利從亞洲跨到歐洲，打進賓士、

W
M
B
這 天， 華 新 麗 華 剛 宣 等車廠的供應鏈；投資印尼則掌握了電
布收購義大利不銹鋼 動車、不銹鋼、電池上游原料鎳的布局。
廠 ︵ Cogne Acciai 東元父子、長榮兄弟等，台灣家族企業

C
A
S
︶七 ％
Speciali ○股權，並 頻繁上演爭奪企業經營權戲碼，但身為老
通 過 投 資 八 千 萬 美 元， 牌集團，焦家四兄弟為何能分治卻不分家、
取得新加坡公司 華麗轉型走向利基市場的秘訣是什麼 ？

W
M
M I
四 ％ ○股權， 持有 不爭一時要爭千秋，同時身為東元大股

W
I
印尼煤礦開發公司近半 東之一的焦佑倫曾語重心長，以︽水滸
股權。 傳︾裡一首詩的一句﹁甘羅發早子牙遲﹂，
 經歷：華新麗華總經理、副董
學歷：美國華盛頓大學企管系

談印尼投資︾不爭一時、先磨技術
現職：華新麗華董事長

讓別人需要你，短時間內就能做起來
焦佑倫

焦佑倫答︵以下簡稱答︶：我們去印尼，
出生：1958年

事長

一開始不是著眼能源轉型，而是本業不銹
鋼需要鎳。很早就有人在思考做鎳生鐵，
但都不成功，如果我們在二 五年就投
○○
入，可能我們就會跌跤。但隨著中國市場
對不銹鋼龐大的需求量，驅動中國業者發
來勸東元會長黃茂雄的兒 展新設備、技術。鎳生鐵的製程是直到中
子 黃 育 仁， 每 人 時 運 不 國不銹鋼市場在二 八年突然成長後，
CAS 在客戶、通路及產
印尼青山園區，和青山
關係更緊密，同時確保

2 億美元交易， 投資電動車用電池上游
原料「冰鎳」，跨入電

往高附加價值發展，和

可供應自家在印尼投資
的鎳相關廠所需燃料，

○○
4 條鎳生鐵產線，供應

自家不銹鋼上游原料

同，像姜子牙一樣，把自 才穩定成熟。
目的及效益

己準備好，總能等到周文 剛好印尼又是鎳鐵共生礦最多的地方，大
能上互補綜效

同時做為避險
王賞識。 家才開始往印尼跑。後來電池要鎳，又要重
華新麗華爭搶「新石油」鎳

池領域

就像中國第一大民營鋼 新思考，如何做電池需要的鎳。
2年發動4大轉投資案

鐵集團青山控股，還沒找 應該說市場的需求、能量，驅動大家願
上門邀請華新去印尼投 意投資研究製程，創造新的產業機遇。
2.285 億美元

加上 1.8 億美

2.25 億歐元
元採購設備

8 千萬美元
資前，﹁我們就先做好基
金額

問：你們怎麼抓到這機遇？
本功，等緣分到。﹂如同 答：我們研究鎳生鐵這技術也很久了，
德川家康﹁杜鵑不啼，則 才有辦法在技術進入關鍵成長期及成熟期

IWM，進而取
印尼華新鎳業

投資印尼旭日

購併歐洲不銹

得其持有的印
尼煤礦開發公
待之啼﹂，以下是焦佑倫 的時候，一遇到這機遇，就能在一個小時

公司 50.1%

投資新加坡
投資案

鋼廠 CAS
揭開焦家五十多年不敗 內做決定，投資青山園區。當然不是真的

司股權
股權
的經營心法： 在一小時內做決定，就是在青山來邀請前，

整理：黃靖萱
商周問︵以下簡稱問︶： 我們已經做了大量研究，就等到機會來了。

商業周刊1811期2022.7
2020 年

2022 年
時間
為何華新能在印尼參 與 被 問：青山為什麼需要你們？
稱 為﹁ 新 石 油 ﹂ 的 關 鍵 金 答：項光達︵青山控股創辦人︶ 這個人
屬布局？ 為什麼會成功？他是﹁算大不算小﹂。

47
 48
產業風雲

我們常說，求利當求天下利，他了解要 面的人才、社會關係、技術、商業機會啊， 專班，把公司不同部門的同仁集

商業周刊1811期2022.7
M
A
E
B
做到這事，必須形成規模，以一己之力是 就能不斷積累。 中起來上課。每一屆兩年送三十人去，現
無法完成的。例如我們大家共用一個碼頭、 問：回到聚焦本業，你這些年怎麼改造 在已經進入第五屆了。
一個電網，彼此支援，成本就︵降︶ 下來 公司體質？ 就是要把土挖鬆，透過各樣觀摩、上課、
了。還有很多服務設施大家能共用，所以 答：現在不銹鋼行業，我能追著中國跑 討論，大家慢慢形成共識，才能一起推動
能在這麼短時間內，不靠政府就把印尼的 在第一領先群，已經很高興了。所以我們 變革、解決老企業的問題。
莫羅瓦利園區做起來。 去買歐洲的企業，要結合起來，形成獨特 焦佑慧︵焦佑倫妹妹、華新麗華副董事
地位，和人家區隔開。 長︶ 講了一句話，豐田管理是避免七大浪
談轉型︾學台積電把一件事做到極致
用爬山形容，本來明明路很清楚，但霧 費，還要加一個﹁智慧的浪費﹂，這是社
﹁做精、做強，比做大更重要﹂
來了，會看不到﹁景﹂，對未來不確定。 會最大的浪費。威權管理跟主動自發的管
問：華新近來也做了一些購併，外界看 就像是 八
○ 年的金融海嘯，本來好好的卻
你們已經和過去有很大不同？ 起了大霧，我一直在思考下一步。當看不
答：過去二十年， ︵資通訊科技︶ 清楚方向時，就回去把基本功做好。

淨利（億元）
C
T
I

180

150

120

-30

-60
那時候，焦佑鈞︵焦佑倫大哥、華邦電

90

60

30
產業是顯學，對我們集團也是，包括半導

0
'21年
體， 相關等，所以我們也轉投資發展 董事長︶ 介紹我幾本書看看，我有一個領
N
B

景氣循環影響，法人估未來 2 年淨利會更好
2021 年印尼鎳生鐵廠加入營運，有助降低
華邦、華新科。但九 年
○ 代， 我 到 資 本 市 悟，就是用好科技比發展科技重要。你不

華新攻高附加價值事業拚轉型

'20
景氣循環拖累、營運起伏大
場上，大家問華新麗華有什麼，我說有華 會製造手機，但可以把手機用得很好。我

'19
邦、有華新科，他們聽完，去買華邦股票 們就開始善用科技，把設備、資訊系統弄

'18
就好了，為什麼要買我們股票。 好，後來再做智慧製造。

整理：黃靖萱
'17
那時候華新可以一直往投資控股走，就 第二，那時看其中一本書在談隱形冠軍，
變成像中華開發、軟體銀行，也可以，但 我的領悟是，我們的規模和中國大陸企業比

'16
我堅持做材料，決定了，就鍥而不捨走下 較，只能做美而精，做精、做強比做大重要。

'15

資料來源：公開資訊觀測站
去。如果是左右搖擺，事情就做不好，人 華 邦、 華 新 科、 彩 晶， 包 括 華 新， 都 是

'14
才無法聚集、資源不能整合、專業不能積 從二 八年更專注在自己領域做轉型，
○○

2012 '13
累。就像要學台積電，把一件事做到極致。 特別是華邦帶頭。所以我們收了很多投資

營收（億元）
所以華新一路慢慢調，聚焦在不銹鋼及 或整理一些廠。同時，我們也要創造一個

2,000

1,500

1,000

500

0
材料，現在又走到能源的變革時代，這方 變 革 的 環 境， 例 如 找 中 原 大 學 幫 我 們 辦
 ■「別人問你們焦家怎麼不吵架？」華新麗華董座焦佑倫說，「每天為了一分錢、五分

理， 差 別 就 在 大 家 智 慧 的 浪 費。 所

約 1,115.4 億
以，要善用同仁智慧。

市值（元）
錢在計較，有意義嗎？」光出嘴巴人人都會，但肯蹲下身去執行才是真本事。

約 1,471 億

1,240.7 億

約 390 億
談家族溝通︾設身處地為他人想
讓一步就沒事，最怕事後諸葛 ！

版圖橫跨記憶體、電池、被動元件

電線電纜起家，現跨足發
問：你提到和兄弟的公司都一起

被動元件、印刷電路板
焦家4兄弟各擁一片天

主要業務 / 產品
轉 往 美 而 精， 用 什 麼 方 法 討 論 讓 大

中小尺寸 LCD 面板
展電池上游原料
家有共識？

利基型記憶體
答：我們的溝通就是在不同場合，

（PCB）
有時兩個人談談，有時四個人談談。

整理：黃靖萱
我 有 問 題 就 跑 去 問 焦 佑 鈞， 聽 他 怎

德、精成科、佳邦、

瀚宇彩晶（含和鑫）
麼看。很多事情都需要有商有量的，

華邦電（含新唐）

華新科（含瀚宇博

信昌電、華東科、
就 像 修 道 一 樣， 行 住 坐 臥 間， 怎 麼

精星、閎暉）
公司

資料來源：奇摩股市（7/26）
會說非得要在教堂、在廟裡才能拜、

華新麗華
才 能 修 煉？ 有 時 吃 飯 談 兩 句， 有 時
特 別 約 一 下。 最 後 還 是 每 個 人 對 某
些事，讓一步，就沒事了。

焦佑鈞

焦佑倫

焦佑衡

焦佑麒
負責人
問 ： 四 兄 弟 的 公 司 轉 型 很 成 功，
但 都 經 歷 一 段 低 潮， 兄 弟 如 何 相
挺、支持？
答：最不容易的是彩晶，輸得早、輸得 他們在辛苦。 問：你父親也曾對你們說，先算輸後算
快，就把一些廠賣掉，你看它營業額縮小， 其實，最重要的是能設身處地想別人的 贏，你們對風險掌控也很強？
利潤反而變大，就是把核心產品做好。華 難處，我今天在這裡說：﹁當時要不是我 答：當然是這樣，但人算不如天算。很多
邦也很困難，過程非常痛苦。 幫你出了什麼主意， ，﹂就不對了。 事，自助人助天助，自己要先把該做的事做

商業周刊1811期2022.7
……
我 們 能 夠 說 幾 句， 辛 苦 了、 加 油， 就 這 當時你有可能真的給了什麼建議，但又怎 好，機會來了要把握。彩晶也是，情況不好
︵感激︶他們做的，不是
樣。要 appreciate 麼樣，你出了主意，就能成嗎？是他們在 就收、就整理，市場突然起來了，手機等很
一直講我幫了他什麼。都是他們日夜在做， 辛苦、他們在做，不是我。 多應用起來，就把握到這機會。

49
 52
全球話題

商業周刊1811期2022.7
網紅輸給普通人拍短片 ！工人喝果汁月吸 千萬次觀看

7
文 楊
● 乃錚
六 月 底， 美 國 最 大 的 實 體 不 只 書， 它 的 帶 貨 能 力 正 得
連 鎖 書 店 巴 諾︵ Barnes 到 全 方 位 的 認 證， 幾 乎 所 有 產
至 有 專 門 頁 面， 列 出 這 些 熱 門
產品，方便客戶選購。
來 說， 這 個 十 九 世 紀 因 提 煉 石
油 而 生 的 副 產 品， 在 去 年 突 然
︶ 宣 布， 將 與 TikTok 品， 都 能 藉 由 它 增 加 銷 售， 家
& Noble 這 是 怎 麼 發 生 的？ 在 TikTok 成 為 的 美 妝 主 角， 眾 多
TikTok
︵編 按 ： 中 國 版 稱 抖 音 ︶ 共 居 用 品、 廚 具、 美 妝 產 品 等， 暴紅的產品百百種，仔細觀察， ︵編 按 ：
用 戶 以 標 籤 Slugging
同 舉 辦 夏 季 讀 書 挑 戰， 對 一 家 項 目 多 到 亞 馬 遜︵ ︶甚
Amazon 可歸類出三個要點。 指像蝸牛黏黏滑滑的感覺 ︶標
一 百 四 十 九 歲 的 老 書 店 來 說， 達志影像
首 先， 與 臉 書、 註 自 己 塗 抹 凡 士 林 的 影 片， 並
這 個 合 作 似 乎 有 點 突 兀， 但 看 的品牌經營 宣稱這是他們的保濕密技。

■TikTok為閱讀心得設置專屬標籤#BookTok，反映
Instagram

讀者真實評價，比出版社排行榜更有說服力。
到 銷 售 成 績 ——TikTok在去年 不 同， TikTok強調的 擁有凡士林的聯合利華
協 助 賣 出 兩 千 萬 本 書， 一 切 都 是 產 品 功 能 性， 成 敗 ︶ 指 出， 由 於 TikTok
︵ Unilever
合理了。 往往在短短三十秒內 的 關 係， 去 年 二 月 第 一 週 與
決定，即使是老品牌， 前 年 同 期 相 比， 該 產 品 在 社
秒秀關鍵功能＋戲劇性
30

缺 乏 時 尚、 年 輕 的 包 群媒體被討論的次數增加
從凡士林到小說都成功熱銷
裝 與 定 位， 只 要 有 一 三二七％。
在 TikTok上 暴 紅 的 書 本， 銷 項 絕 殺 功 能， 就 能 鶴 一 夕 之 間， 這 個 被 媽 媽 用 來
量 成 長 驚 人， 每 月 可 達 到 上 萬 立雞群。 治 療 乾 裂 肌 膚 的 產 品， 成 為 平
冊， 書 店 甚 至 為 其 設 立 專 區， 以今年一百五十二 價 實 惠 的 美 妝 神 器。 不 少 人 以
擺放 熱門書。
TikTok 歲的凡士林︵ ︶
Vaseline 睡前塗抹凡士林及隔天起床的
良好膚況，訴說它的神奇功效。 以此代步前往公司。
近4成TikTok用戶超過30歲
29億人
月活躍用戶達10億人！

整理：楊乃錚
TikTok進逼Instagram

而 從 凡 士 林 案 例， 也 能 看 到 在 滑 行 的 過 程 中， 他 拿 出 了
不只青少年愛看！
22億人

10~19歲

行銷的第二要點：影片 優鮮沛蔓越莓果汁，喝了幾口，
33%
TikTok

20~29歲
14億人

必 須 包 含 戲 劇 性， 不 管 是 誇 張 並對嘴一九七七年發行的搖

30%
10億人

50歲以上

資料來源：Wallaroo
的 推 薦 方 式， 或 是 驚 人 的 產 品 滾 樂︿ 夢 想 ﹀， 很 難 具 體 說 明
7%
14%
效 果， 有 戲 劇 性 變 化 方 能 成 功 為何這部影片在一個月後達到

16%
吸睛。 六千九百二十萬次的觀看數。

40~49歲

30~39歲
臉書
TikTok

Instagram

YouTube

以 賣 書 為 例， 因 為 TikTok 走 唯 一 肯 定 的 是， 阿 波 達 卡 的
紅 賣 出 兩 百 萬 本 的︽ 阿 基 里 斯 影 片， 在 短 短 二 十 三 秒 內 引 起
︶，
之歌︾︵ The Song of Achilles 而一八七六年出現的必勝 ︽ 紐 約 時 報 ︾ 評 論， TikTok 眾人共鳴，也許是早晨的天光、
內容是建立在古希臘歷史的戰 ︶清潔機，也因它暴紅，
︵ Bissell 的 優 勢 之 一 是 它 並 不 專 業， 人 滑行時的微風、那首老搖滾樂，
爭 愛 情 故 事， 由 於 情 節 激 昂， 去年獲得一倍多的銷售成長。 們對商品的推薦不是因為品牌 又或是阿波達卡面對汽車拋錨
上以哭
吸 引 許 多 讀 者 在 TikTok 在 這 些 短 影 片 中， 可 以 見 到 贊 助， 他 們 的 即 興 發 揮， 反 而 的氣定神閒。
泣、讚嘆表達對這本書的感動。 原 本 骯 髒 的 車 內 座 椅、 地 毯、 更值得信賴。 之 後， 越 來 越 多 滑 板 者 手 上
此類分享書本的短影片會被 床 墊， 灑 上 專 用 清 潔 液 並 用 毛 不 管 是 凡 士 林、 書 本、 清 潔 多 了 優 鮮 沛， 連 當 時 蒙 大 拿 州
標 上 BookTok標 籤， 用 戶 以 誇 刷 刷 幾 下， 最 後 再 以 清 潔 機 滑 上暴紅的產
機， 這 些 在 TikTok ︶也
副 州 長 庫 尼︵ Mike Cooney
張 的 行 為 表 達 讀 後 心 得， 成 為 過， 原 本 泛 黃 的 布 料 就 恢 復 原 品， 都 並 非 網 紅 或 的宣 上 傳 一 則， 站 在 汽 車 天 窗 內 喝

O
K
L
此 類 影 片 走 紅 的 原 因， 也 因 此 色。 驚 人 對 比 讓 影 片 都 以 用 戶 傳， 而 是 以 大 量 一 般 使 用 者 的 蔓越莓汁的影片。
熱 賣 的 書 籍， 多 為
透 過 TikTok 驚 呼﹁ 我 的 天 啊 ﹂ 作 結， 戲 劇 心 得， 來 說 服 其 他 人， 這 項 產 最後優鮮沛贈送一輛新車給
科幻、愛情類小說。 性的清潔過程，成熱賣關鍵。 品值得一試。 阿 波 達 卡， 而 他 們 的 銷 售 額 也
巴諾書店的圖書總監德維托 除 了 凡 士 林， 無 心 插 柳 而 暴 在去年獲得八％的成長。
即興發揮更有說服力 ！
︵ ︶年初時評論，
Shannon DeVito 紅的還有九十二歲的蔓越莓品 的產品主管伊里戈延
TikTok
庶民共同推薦勝單一網紅
的創作者毫不避諱展現
TikTok ︶。
牌優鮮沛︵ Ocean Spray ︶去年演講表示，
︵ Javier Irigoyen
他們閱讀的情緒，哭泣、哽咽、 最 後， 則 是 TikTok
行銷最重 前年十月馬鈴薯倉庫工人阿 我們讓消費者可以直接與品牌

商業周刊1811期2022.7
尖 叫 或 憤 怒， 讓 短 影 片 變 得 高 要的一點：從消費者的第一手 ︶， 在
波 達 卡︵ Nathan Apodaca 溝通，並實現點到點的消費。
潮迭起，人們更容易產生共鳴， 體 驗 出 發， 回 歸 最 原 始 但 也 最 前 往 上 班 的 途 中， 因 為 汽 車 故 比 起 其 他 社 群 平 台， TikTok
並造成瘋狂銷售。 有用的行銷方式，口耳相傳。 障，他拿出放在後車廂的滑板， 今 年 六 月 才 開 放 廣 告 主 置 入，

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 54
全球話題

廣告機制起步較晚卻有驚人的 主題的影片，同時穿插主 影片時，他們不需要粉絲轉貼，

商業周刊1811期2022.7
整理：楊乃錚
牌 營 造、 質 感，TikTok用 戶
1 真實：比起其他社群講究品

攝何種短影片，表達對產品
2 行動指示：告訴用戶可以拍

必備項目，選擇有記憶點的
3 配樂選擇：聲音絕對是TikTok
即時短影音最真實，TikTok靠3點打造帶貨力

效 果。 由 一 般 人 發 起 的 宣 傳， 題以外的內容，以保持新 就 能 觸 及 到 陌 生 人， 並 透 過
更要求產品的真實效果

配樂，等於贏在起跑點

因 為 更 貼 近 大 眾 生 活， 帶 貨 能 鮮感。 演 算 法， 將 這 部 影 片 發
TikTok
帶貨要點

力 比 網 紅 還 強， 標 註﹁ TikTok 判定使用者偏好則以按 揚光大。

資料來源：TenMax ADTech Lab

讓 我 買 ﹂ 的 標 籤 影 片， 在 去 年 讚、評論，以及播放時間 這在傳統社群媒體是相對困
的支持

已經獲得四十六億次的觀看。 做 為 根 據， 相 比 臉 書 考 難 的， 我 們 的 發 文 通 常 只 被 朋
也 因 此 要 在 TikTok行 銷， 最 量人際關係的推播方式， 友 觀 看， 同 時 也 因 擔 心 社 交 形
重 要 的 是 擴 大 消 費 者 參 與， 以 只以內容決定。
TikTok 象，而局限我們的創意。
自動推播給用戶，影片長度

透過專屬標籤，鼓勵用戶拍
攝產品使用影片，增強社群

製作專屬濾鏡，以趣味性吸
引用戶使用，提高品牌、活
廣告主提供影片，由TikTok

最 好 短 於15秒， 直 接 強 打

巴 諾 書 店 為 例， 他 們 鼓 勵 讀 者 藉由多元主題的推送、 的 中 國 版
TikTok —— 抖
閱 讀 推 薦 書 款， 並 在 閱 讀 心 得 精準
偏 好 紀 錄， TikTok 音， 已 經 在 平 台 上 設 置 獨 立
短 影 片 上 標 註 專 屬 標 籤， 營 造 了解每個人喜歡的事物， 支 付 系 統， 提 供 一 站 式 購
做法

產品最優功能
專屬巴諾書店的讀書俱樂部。 甚至，它比我們還要了解 物， 前 年 的 全 站 交 易 金 額 是

動知名度
為 何 品 牌 砸 大 錢 買 曝 光 率， 自己。 二百五十五億美元︵約合新台

聲量
用 心 經 營 社 群 頁 面， 動 員 上擁有上
在 Instagram 幣七千六百二十五億元 ︶，大
與 網 紅， 卻 比 不 上 一 則 廣告方式 萬人追蹤的品牌社群管 約是阿里巴巴的二％。

動態時報

濾鏡廣告
O
K

挑戰賽
L

影片

標籤
普 通 人 拍 的 二 十 秒 短 影 片？ 病 理 人 麥 可 高 恩︵ Amalie 不過根據抖音高階主管透露，
毒式散播為何頻繁在 上
TikTok ︶表示， TikTok 從 今 年 四 月 回 推 過 去 一 年， 交
MacGowan
發生？ 這 個 假 設 沒 有 錯， 但 在 此 框 的 演 算 法 很 聰 明， 它 迎 合 每 個 易 金 額 較 同 期 增 加 二． 二 倍，
答案是，演算法。 架下，等同將網路與現實連結。 人 的 世 界 觀。 她 的 TikTok充滿 成 長 快 速， 也 因 此 被 電 子 商 務
現 實 生 活 的 人 際 關 係， 決 定 用 同 志 議 題 的 影 片， 這 讓 過 去 避 巨頭視為潛在強敵。
突破現實人際關係限制
戶在網路上的聲量。 開 出 櫃 問 題 的 她， 了 解 自 己 比 未來也將朝數位商場
TikTok
有共同興趣就看得到影片
最 初 的 目 的， 便
然 而 TikTok 想像中更在意自己是雙性戀的 邁 進， 如 何 保 有 從 消 費 者 出 發
申 請 社 群 媒 體 帳 號 的 步 驟， 不是社交，而是娛樂。 事實。 的 行 銷 優 勢， 同 時 兼 顧 企 業 置
通 常 需 要 與 朋 友 連 結， 有 哪 些 去 年︽ 紐 約 時 報 ︾ 獨 家 揭 密 跳 脫 人 際 框 架， 讓 人
TikTok 入 收 益， 將 成 最 大 挑 戰。 不 過
朋 友， 決 定 用 戶 的 觀 看 內 容， 演算
一 份 由 官 方 認 證 的 TikTok 們 直 視 心 中 渴 望， 並 加 強 影 片 它的帶貨力訴說了一個簡單事
過 去 社 群 媒 體 假 定， 朋 友 是 讓 法 說 明 資 料， 內 文 提 到 它 精 密 的傳播能力。 實 ： 厲 害 的 產 品， 加 上 戲 劇 效
用戶留在平台的重要關鍵。 計 算 使 用 者 偏 好， 並 推 播 類 似 當用戶拍出一個引發共鳴的 果，本身就是最好的行銷。
響應綠色存款企業

Ӎ੼朅‫׿‬ѣ㴂ਁѡ߄ஒҸ՛
)5935+2+):854/)9)58658':/54

匯僑設計
Rich Honour Design Group
 58
國際焦點

商業周刊1811期2022.7
它轉型最大障礙，竟是征服全球 年的開店夥伴制
60
文 張
● 方毓
六 月底，速食龍頭麥當勞因
顧客數連續多年衰退，且
審 查 才 能 繼 續 經 營 門 市， 不 再
是簡單的續約；想要加盟更多
和 加 盟 主 合 作 無 間 的 模 式， 已
經出現兩道難以忽視的裂痕。
營 運 成 本﹁ 外 包 ﹂。 當 一 般 餐
飲業營益率不到一 ％
○， 它 卻
與部分加盟主陷入長達七年的 地 點， 也 需 要 額 外 提 出 申 請， 享有高達逾四 ％
○的營益率。
數位轉型變爭執來源
爭 吵， 它 決 定 大 改 已 實 施 一 甲 且加盟主子女接班不再被授予 一些經典麥當勞餐點也來自
漲價使客人變少，再引恐慌
子 的 加 盟 規 則。 麥 當 勞 體 悟 比 加盟資格優待。 加 盟 主 的 創 造。 例 如， 大 麥 克
起 賣 薯 條、 漢 堡， 販 賣﹁ 可 以 但， 麥 當 勞 九 三 ％ 店 面 都 是 首先，它在競爭中力推轉型， 由美國賓州匹茲堡一間加盟店
賣麥當勞薯條、漢堡的權利﹂， 加 盟 店， 助 它 擴 張 到 全 球， 二 卻 加 重 加 盟 主 的 負 擔， 兩 造 雙 推出；滿福堡則是加州一位熱
才是它的賺錢本 達志影像
二
○ 一年加 方 陷 入 爭 吵， 麥 當 勞 不 得 不 替 愛早餐的加盟主發明。
業， 更 重 要 的 是 盟費占它 雙方關係按下重新開始鍵。 但 互 信 已 漸 漸 流 失。 打 從 二

■麥當勞是全球知名加盟連鎖店，近幾
年甚至縮減直營店數、增開加盟店。
它 管 控、 審 核 加 的營收近六 曾 經， 它 之 所 以 成 功， 就 是 一
○ 五 年 開 始， 麥 當 勞 因 應 店
盟 主 的 能 力， 也 成， 為 何 它 和 加 盟 主 雙 方 互 信。 加 盟 主 相 面平均營收連兩年比前一年下
將影響它的成長 要冒著加盟 信 麥 當 勞 的 餐 點 能 吸 來 人 潮， 滑， 推 出 全 天 候 早 餐， 但 增 加
前景。 主 縮 編、 洗 因此願意以加價四 ％ ○ 的價格 加 盟 店 工 作 量， 引 起 抱 怨 聲
它 宣 布， 二 ○ 牌 的 風 險， 承 租 屬 於 它 的 土 地， 並 每 月 繳 浪；二 二
○ 年
○， 它 打 算 向 每
二 三 年 起， 美 國 也要改變規 交 權 利 金， 換 來 業 界 最 高 單 店 位加盟主一次收取一萬二千美
市場的加盟主每 則？ 原 因 在 營收和盈利保證；它則相信加 元︵約合新台幣三十六萬元︶，
二十年須通過新 於， 麥 當 勞 盟 主 會 努 力 銷 售 餐 點， 因 此 將 支應裝自助點餐機等數位轉型
成 本， 激 起 加 盟 主 聯 合 抗 議 ； 客 人 變 少、 但 加 盟 點， 必 須 通 過﹁ 顧 客 投 訴
棒約翰披薩
麥當勞市占3年後恐不到4成，留客成首要任務

溫蒂漢堡

餐飲品牌

百勝餐飲

去 年， 因 為﹁ 黑 命 貴 運 動 ﹂， 買 得 更 多， 對 多 寡 ﹂ 關 卡。 二 二
○ 一 年， 它
達美樂

麥當勞
國際

集團

好幾名黑人加盟主把它告上法 麥當勞來說有益 首 次 增 設﹁ 客 戶 長 ﹂︵ Chief

註2：百勝餐飲集團旗下有肯德基、必勝客；餐飲品牌國際旗下有漢堡王
2025 年

庭， 指 控 它 種 族 歧 視， 害 他 們 無 害， 但 對 加 ︶ 一 職， 目 標 是
39.9

Customer Officer
在營收低的地區營業。 盟主來說是好壞 讓 顧 客 自 助 點 餐、 得 來 速、 店
43.8

'21

一波未平、一波又起的爭吵， 參 半。 麥 當 勞 現 內 用 餐 的 過 程 更 無 縫， 並 據 此
42.6

麥當勞聲稱加盟新規是為了增 '20 任執行長坎普 推 出 新 評 分 機 制， 明 年 起， 總

44.8

'19
加 少 數 族 群 加 盟 主 數 量， 但 實 辛 斯 基︵ Chris 部 每 年 將 訪 查 每 間 加 盟 店 六 到
45.4

'18
際 上， 很 可 能 是 藉 機 篩 選 真 正 Ke m p c z i n s ︶ 十次。

資料來源：Seeking Alpha　整理：張方毓
ki
48.8

'17
契 合 的 加 盟 夥 伴。︽ 華 爾 街 日 二 ○二 ○ 年曾坦 然 而， 在 實 績 未 出 爐 前，
報 ︾ 報 導， 在 一 次 加 盟 主 在 場 51.6
承 ：﹁ 我 們 一 半 它的做法對加盟主只有壓力

'16
的 會 議 中， 麥 當 勞 美 國 總 裁 厄 以上的加盟主是 更 大 的 作 用。 餐 廳 諮 詢 公 司
52.4

'15
註1：2025年為預估值
林 格︵ Joe Erlinger
︶ 直白表示： 第二代和第三代， 調

57.5
Kalinowski Equity Research

'14
﹁我們需要一起建立未來的人， 他 們 知 道， 如 果 查 發 現， 新 規 宣 布 後， 加 盟 主

58.6

2012 '13
不在這個房間裡。﹂ 客 戶 越 來 越 少， 將他們和總部之間的關係評為

56.6
第 二 個 裂 痕 則 是， 它 和 加 盟 一間家族企業難 一 到 五 分 間 的 一・ 一 九 分， 是
全球速食店市占率︵％︶
主共同致力吸引的客流量逐年 以代代傳下去。﹂ 近二十年來第三差的數字。
下 滑， 因 此 它 要 用 更 嚴 格 的 一個原因是，市場競爭激烈， 麥當勞近年來積極替品牌注
客訴率將成加盟關卡
﹁ 家 長 式 ﹂ 領 導， 助 店 面 吸 引 等主打天然食材及
Shake Shack 入 活 力， 找 來 偶 像 團 體 防 彈 少
新規上路，關係再降冰點
客人。 體 驗 的﹁ 快 休 閒 ﹂ 餐 廳 崛 起 ； 年 團︵ ︶ 聯 名 餐 點， 又

T
B
S
對於目標是所有人都能輕鬆、 另 一 原 因 是， 它 主 動 擺 脫 廉 價 如何平衡銷售成長及顧客數 推 出 會 員 制。 但， 它 成 功 的 秘
快 速 享 用 食 物 的 麥 當 勞 來 說， 定 位， 不 僅 漲 價， 並 推 出 高 量， 讓 加 盟 主 安 心？ 高 價 轉 型 訣， 其 實 一 直 是 與 加 盟 主 共 同
顧 客 數 量 是 重 要 指 標。 但， 二 定 價 餐 點， 因 此 流 失 低 收 入 顧 路 不 回 頭， 因 此 麥 當 勞 從﹁ 店 成功。
一
○ 三到二 一
○ 九 年， 它 的 總 客；同時，單筆交易金額變大， 面 體 驗 ﹂ 下 手， 要 用 更 嚴 謹 的 這 次， 它 重 置 與 加 盟 主 的 關

商業周刊1811期2022.7
顧客數量減少超過一三％；今 今年第一季它每位顧客交易額 規 則， 讓 門 市 成 為 顧 客 想 要 光 係， 顯 現 出， 如 何 在 轉 型 的 同
年 第 一 季， 它 疫 後 的 顧 客 數 仍 比二 二
○ 年
○ 同 期 成 長 五 ％， 顧的目的地。 時， 也 讓 加 盟 夥 伴 對 未 來 充 滿
比去年同期減少一％。 撐高單店營收。 例 如， 加 盟 主 未 來 想 要 新 增 信心，是它一大考驗。

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產業風雲

商業周刊1811期2022.7
跟主婦、演歌藝人借智慧，看百億社長無收入經營學
文 吳
● 和懋
要
北方達人提供
迎戰疫情 專 訪， 暢 談 從 二 ○○○ 年創業 品、 個 人 保 養 品， 近 年 營 收 約
營」：想要基業長青，須財源、心理都游刃有餘，才能在逆勢中脫胎換骨。
■木下勝壽（圖）經營哲學源自Panasonic創辦人松下幸之助的「水庫式經

這樣的黑 第 一 天 起， 如 何 一 路 為 失 敗 超 在 一 百 億 日 圓︵ 約 合 新 台 幣
天 鵝， 企 業 真 前部署。 二十二億元︶，卻以一家中小
正需要的不是 木下去年一出書就攻上日本 企 業 的 規 模， 拿 下 大 企 業 稱 羨
成功，而是﹁不 各 大 商 業 書 暢 銷 榜 單， 甚 至 打 的各種紀錄。
失敗﹂。 敗橋水避險基金創辦人達利歐 該公司每位員工貢獻的平均
﹁要經營公 ︶ 的︽ 原 則 ︾， 拿
︵ Ray Dalio 營益，即使二 二 ○一年度下滑，
司， 就 必 須 以 下 日 本﹁ 新 創 業 界 票 選 商 業 書 仍 達 一 千 一 百 萬 日 圓， 比 日 本
重複失敗為前 大賞﹂。 市值王豐田汽車還高；新進員
提 才 行，﹂ 日 一家就連日本人都沒聽過的 工 的 薪 資， 更 在︽ 日 經 新 聞 ︾
本直銷電商北 企 業， 憑 什 麼 成 為 創 業 者 的 標 排 行 榜 上， 拿 下 該 年 度 全 日 本
方達人社長木 竿？ 正 因 木 下 的 本 事， 絕 非 僅 第二高。
下 勝 壽， 也 是 僅停留在不敗而已。 尤 其， 二 二 ○ 一年度的營業
新 書︽ 億 萬 社 利 益 率 維 持 在 二 二 ％， 大 勝 營
員工人均營益贏豐田、
長高獲利經營 收十倍同業 的 九 ％， 或 是
Fancl
新進人員薪資全日本第二
術 ︾ 作 者， 他 的 八 ％， 在 日
規 模 相 仿 TeaLife
接受商周越洋 北方達人在線上直銷健康食 本直銷電商業界稱王。
 ﹁ 大 公 司 失 敗 的 原 因， 其 實 下 了﹁ 不 倒 ﹂ 目 標。﹁ 就 算 一 限， 相 當 於 營 運 資 金 除 以 每 月 預備的保險期間。
跟 小 公 司 並 無 二 致，﹂ 木 下 當 塊 錢 都 沒 有 進 帳， 公 司 的 營 運 的固定成本。 如 此 一 來， 不 管 眼 前 碰 上 任
年創業，就從共享辦公室開始， 仍能夠正常維持二十四個月，﹂ 當 疫 情 的 不 定 時 炸 彈 來 襲， 何 挑 戰， 他 也 能 夠 平 心 靜 氣 面
看 遍 了 身 邊 夥 伴 散 的 散、 倒 的 二 十 四 個 月， 不 只 是 他 對 員 工 尤 其 讓 許 多 餐 飲、 服 務 業 措 手 對。 因 為， 他 早 已 準 備 好 因 應
倒 ； 這 讓 他 潛 心 研 究， 各 個 公 拍 胸 脯 保 證 的 承 諾， 也 是 他 一 不及，短短幾個月內歷經裁員、 的 時 間， 足 以 思 考 對 策， 重 新
司落入失敗的軌跡。 開始創業就堅守的目標。 門 市 關 閉、 甚 至 倒 閉 收 攤 也 屢 翻身再起。
因 為， 光 讓 公 司 存 活 就 不 容 見不鮮。 在 趨 吉 避 凶 的 經 營 下， 也 衍
零營收的家庭主婦思路
易。 他 更 指 出，﹁ 在 日 本， 新 但 木 下 從 一 開 始 創 業， 就 設 生 出 他﹁ 營 收 越 低、 風 險 也 越
訂下兩年﹁無收入壽命﹂
創企業在創業十年後還繼續存 定 了 即 使 營 收 歸 零， 也 要 能 正 低﹂的思維。
活 的， 只 有 六 ％！﹂ 光 是 遠 離 為 了 想 盡 辦 法 讓 公 司﹁ 不 常 運 作 二 十 四 個 月 的 目 標， 並 其實在會計上，原本就有﹁營
不 景 氣， 就 已 是 令 人 稱 羨 的 勝 倒 ﹂， 他 自 創 了 會 計 概 念﹁ 無 從 累 積 營 運 資 金 下 手。 這 段 時 運 週 轉 金 ﹂ 的 概 念， 只 是 多 數
利組。 收入壽命﹂一詞 指稱的是，
—— 間， 不 只 是 北 方 達 人 的﹁ 無 收 經營者只顧得上眼前讓公司運
但 他 更 特 別 的， 是 為 自 己 設 零營收之下仍能維持營運的期 入 壽 命 ﹂， 也 是 他 為 自 己 公 司 轉， 很 少 為 零 營 收 超 前 部 署，
成日本直銷電商海外首選

（文● 陳禹蓁）
獨家商品，「希望很快能到台灣看看！」
「海外第一站的話，選台灣最好！」

壽 在2015年 選 擇 了 心 理 距 離 最 近 的 台

不過當初對台灣一知半解，也讓木下

反而是在日本平凡不過的洗面乳，因

獨有的團購文化，也讓台灣成為直銷
落客的推薦下，賣得比日本還好。正因

電商的潛力市場。木下表示，訂閱制的

不過疫情打亂了物流等安排，讓台灣
業營運角度，無論是倉儲物流、或是回
收現金的角度，「台灣都是個很好的市

品，重新轉虧為盈；長期則是開發台灣
在友人的推薦下，北方達人社長木下勝

灣，成為該公司海外販售的第1個據點，
除了聘請專人駐點外，目前已有5項主

一開始，北方達人將日本大獲成功、
以奧利多寡糖製造的健康食品，直接轉
到台灣銷售。沒想到帶著招牌商品的光

為兼具改善暗沉的護膚功能，在台灣部

為台灣缺乏邊洗臉邊保養的產品，補足

重複購買，適合日本的消費習慣，1年

召親朋好友，1次就買完1年份。站在企

業績重傷，短期目標是引進日本多樣商
會回購3次到4次；但台灣消費者習慣號
驚訝於台灣和日本完全不同的民情。
台灣愛團購、愛方便

市場的缺口，成功打響口碑。
環，成果卻不如預期。
打商品在台灣販售。

商業周刊1811期2022.7
木下說。
場。」

61
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大 陸 與 海 外 台 灣 鄉 親 最 信 任 的 第 一 選 擇
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產業風雲

更遑論一預備就是兩年。 針 化 妝 品 ﹂， 以 微 針 直 接 將 美 木 下 的 理 想 是，

商業周刊1811期2022.7
書名：億萬社長高獲利經營術
一旦像木下一樣關注永續經 容 成 分 刺 入 皮 膚 撫 平 細 紋， 該 一百億日圓的營收，
營， 自 然 就 會 發 現， 當 月 營 收 類型產品銷售額更拿下世界第 只用十項商品就能達

出版日期：2022年7月19日
增 加 一 倍， 就 得 再 預 備 多 一 倍 一， 在 二 二
○ 年
○ 締造了金氏 到。雖然北方達人旗

作者：木下勝壽
的週轉金 也就是成為他口 世界紀錄。 下目前仍有約三十五

出版社：商業周刊
——
中， 多 賣 多 賠，﹁ 十 倍 營 收、 項商品，但以一般電
管理產品﹁五階段利益﹂
反而帶來十倍風險﹂的結果。 商平台品項動輒數十
抓隱藏成本、監控弱點
為 了 將 風 險 最 小 化， 就 要 將 萬種來說，已充分貫
營 收 最 小 化。 另 一 方 面， 營 運 為 了 將 獲 利 最 大 化， 每 一 項 徹了每一項商品獲利最大化的
仍 要 追 求 成 長， 他 因 此 推 演 出 產 品 都 必 須 彈 無 虛 發。 每 一 原則。 簡 單 的 加 減 計 算，﹁ 如 果 用 一
﹁獲利最大化﹂的法則。 項 新 開 發 的 商 品， 必 須 通 過 雖然北方達人在日本知名度 般 生 活 理 財 常 識 來 思 考， 就 會
﹁ 達 到 獲 利 最 大 化 的 關 鍵， 七 百 五 十 項 檢 驗 才 能 出 手， 研 不 高， 但 木 下 相 信，﹁ 顧 客 有 變得很容易理解。﹂
也 取 決 於 商 業 模 式、 商 品 的 選 發成功率只有二％。 能 力 看 出 產 品 的 品 質。﹂ 這 讓 不 過 他 也 坦 承，﹁ 獲 利 最 大
擇，﹂ 這 也 是 北 方 達 人 專 營 同 時， 木 下 也 善 用 自 己 對 數 他 奉 行 日 本 演 歌 歌 手 的 策 略， 化﹂這一套小而美的企業經營
︵ Direct To Consumer
D2C ， 字 的 敏 感 度， 從 商 品 銷 售、 宣 ﹁與購買過一次的顧客交往一 哲 學， 比 較 適 合 剛 創 業， 力 求
直接面對消費者︶ 的消費者 傳 成 本、 人 事 費 用 等 角 度， 訂 輩 子，﹂ 設 置 了 商 品 諮 詢 課， 穩定的起飛階段。
市 場， 同 時 將 重 點 放 在 訂 閱 制 出﹁ 五 階 段 利 益 ﹂， 以 五 項 數 規 定 不 接 訂 單， 全 由 營 養 師 等 眼前北方達人已經邁入成熟
的原因。 據， 隨 時 監 控 公 司 營 運 最 重 要 專 業 員 工 擔 綱， 悉 心 處 理 顧 客 階 段， 要 從 營 收 一 百 億 日 圓，
當該公司首次推出健康食品， 的項目。 的問題。 走 到 一 千 億 日 圓 的 規 模， 勢 必
因為有效改善便秘而一炮而 ﹁若行銷預算無法與獲利連 當 我 們 問 他， 這 些 從 數 字 來 需 要 面 對 大 眾 市 場， 需 要 的 產
紅， 木 下 開 始 將 產 品 開 發， 轉 動， 知 名 度 不 過 是 老 闆 的 自 我 思 考 的 經 營 法 則， 是 否 需 要 詳 品策略也會有所不同。
向﹁ 解 決 消 費 者 的 煩 惱 ﹂， 而 滿足而已，﹂木下以自創的﹁銷 讀財報知識才能掌握？ ﹁公司將賺取的獲利，轉換
且是大型公司不願意投入的利 貨 利 益 ﹂ 為 例， 能 夠 看 出 之 於 ﹁如果是一位家庭主婦來看， 成 納 稅， 才 是 對 社 會 最 大 的
基產品。 個 別 商 品， 廣 告 對 利 益 帶 來 的 一 定 會 覺 得 理 所 當 然 吧。 一 個 貢 獻，﹂ 這 也 是 木 下 大 方 出
例如專門解決手背血管突出 影 響。 他 尤 其 認 為， 只 要 多 投 家 庭 不 會 靠 借 錢 來 過 日 子， 但 書， 希 望 更 多 企 業 以 獲 利 為
的 護 手 霜、 解 決 腳 指 甲 乾 燥 入 一 分 行 銷 預 算， 就 應 該 多 賺 一 家 公 司 卻 會，﹂ 他 提 出 的 經 目 標， 從 不 倒 中 求 成 長 的 最
脆 弱 的 凝 膠、 甚 至 開 發 出﹁ 微 入一分獲利才行。 營 指 標 乍 看 複 雜， 實 際 上 都 是 終心願。
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身 體 是 個 不 斷 變 動 的 有 機 體， 每 個
人 的 身 體 都 有 不 一 樣 的 生 命 樣 貌。
如轉動陀螺般的忙碌生活及疫情蔓
延 的 緊 繃 下 ，是 時 候 翻 開 身 心 地 圖 ，
尋 索 身 體 發 出 的 訊 息， 將 身 心 再 次
安正，感受從大地而來的豐盛。
崇尚自然的身心美學
重 新 喚 回 身 體 的 感 知 與 覺 察。 在 按
為 馥 蘭 朵 自 創 品 牌， 為
Dasha Spa 摩 過 程 中 享 受 療 癒 師 帶 來 細 膩、 沉
台 灣 少 數 獲 得 The World Luxury 穩 的 按 摩 手 法， 撫 順 因 緊 繃 而 僵 硬
Spa Award高 度 肯 定 的 Spa
服 務。 的 肌 肉， 解 除 身 心 束 縛， 享 受 身 心
﹁ Dasha
﹂ 為 泰 雅 族 語﹁ 綠 色 ﹂ 之 全然的豐足。
意， 以 身 心 學 理 念 為 本， 融 入 各 式
身 心 技 法 於 課 程 之 中， 提 倡 身 體 再
教 育 的 重 要 性 ，輔 以 中 醫 五 行 理 論 ，
馥 蘭 朵 Dasha Spa
對 應 身 心， 順 應 自 然 中 庸 的 養 身 之 前進國境之南
道 ， 重 新 闡 述 Spa療 癒 的 真 義， 透
過 身 心 療 癒 師 專 業 的 帶 領， 引 導 人 經過十年在馥蘭朵烏來的默默耕
們 遵 循 自 然 的 身 體 智 慧， 達 到 身 心 耘 ， Dasha Spa
以十年磨一劍的從容
放 鬆 的 圓 滿 平 衡。 每 個 人 呼 吸 的 節 自 信， 自 年 月 日起

2
0
2
2

1
奏、 體 內 能 量 的 流 動 是 無 法 事 先 預 入 駐 馥 蘭 朵 墾 丁 。 延 續 Dasha Spa
知 的， 惟 有 開 啟 與 身 體 對 話， 傾 聽 自 然 療 癒 的 核 心 理 念， 連 結 國 境 之
自 我 的 感 受 ，探 索 出 最 契 合 的 節 奏 ， 南 特 有 的 海 洋 元 素， 提 供 旅 客 各 種
 能讓身心回歸自然流動的 療程。
Spa 始 與 浪 濤 呼 吸 一 致， 依 循 大 地 的 韻
精 油，
全 程 使 用 自 有 品 牌 Dasha 律 呼 吸， 聆 聽 山 海 呼 喚， 收 藏 墾 丁
以木火土金水五行元素結合植物芳 海 風 的 恣 意 流 動， 享 受 最 極 致 昇 華
療， 帶 給 旅 人 被 自 然 力 量 呵 護 的 溫 的 景 致 及 愜 意 私 密 的 度 假 感， 除 了
柔滋養。 放 鬆 身 心 外， 感 受 不 同 以 往 的 旅 遊

歶熔㨾Ⱒ↥ǎ 尺ⰷ縕㡕法*R ⓼ⲍ↤Ⲁ⋱⼓Ⓚ㐓

﹃心﹄體驗。
在馥蘭朵純然秘境， 受 後 疫 情 時 代 影 響， 健 康 養 身 意 識
忘卻時間流動 逐 漸 抬 頭， 馥 蘭 朵 墾 丁 度 假 酒 店 持

⻮偔 KWWSVZZZYRODQGRNHQWLQJFRPWZ
續 傳 遞 珍 愛 自 己 的 重 要 性， 同 時 打

Щ'DVKD6SD6 惢㋻⪁䇠崁䳁  糎昌

造 各 種 旅 遊 體 驗， 讓 旅 客 選 擇 的 不
馥 蘭 朵 等 候 遠 方 的 人 們 來 到 這 裡，

⪞⪮  ❭䌿⾨㩹傼㍼㤸斢ⲋⓟ怨  壁
是 一 個 房 間， 而 是 選 擇 一 種 美 好 的
以 殷 切 真 誠 的 服 務 及 美 饌 款 待， 隨
生 活 提 案， 在 每 一 個 小 環 節， 都 能
著 潮 汐 變 幻， 在 山 海 風 的 流 動 間 感
擁 有 獨 特 難 忘 的 時 刻， 在 寧 靜 與 自
悟 豐 饒， 洗 滌 身 心 靈 的 疲 憊， 在 吸
然之中遇見真實的自己。
與 吐 之 間 發 現 自 己， 找 到 生 命 的 價

Щ17 綦牆

屙紊⽛偺 
屙紊⑌䧧 
值， 回 歸 於 本 心， 帶 領 消 費 者 走 入
為 歡 慶 Dasha Spa進 駐， 馥 蘭 朵 墾

歶熔㨾Ⱒ↥㇩⏥捎㇚
自 然， 隨 著 汪 洋 中 光 線 的 甦 醒， 開

Щ棄≝↤㾽Ȿѡ
丁 特 別 推 出 解 壓． 放 鬆 兩天一

G
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夜 住 宿 優 惠 ，內 含 身
Dasha Spa S01
心圓滿課程精華版 分 鐘， 享

1
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雙 人 一 泊 多 食， 海 平 線 餐 廳 在 地 創

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ϐ
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意 晚 宴 與 晨 喚 早 午 餐， 提 供 全 日 無
酒 精 飲 品 、午 後 小 食 光 與 暖 心 夜 宵 ，
兩人一室 起。
NT$21,000+10%
透 過 療 癒 師 富 有﹃ 心 性 ﹄ 的 雙 手 及
廣告企畫製作

敏 銳、 細 膩 的 覺 察 力， 緩 緩 釋 放 長
期 緊 繃 的 肌 肉 及 潛 藏 的 壓 抑 情 緒，
引 領 旅 人 開 啟 與 身 體 的 對 話， 在 身
體 的 一 張 一 弛 中 得 到 解 放、 心 靈 能
量得以飽滿，迎接全新開始 ！
 66
日經嚴選

用廢大樓做減碳水泥、續航多三成的電動車能源管理 ᙳ ሣ
●᧖ዶ

商業周刊1811期2022.7
企業要靠創新成長，尤其少不了關鍵技術。
本次精選影響科技、汽車、建設產業甚巨的技術，
它們有機會開拓新商機，讓日本的先進技術再次站上世界舞台。
日 本 的 技 術 能 力， 在 國 際
上 依 舊 保 有 高 水 準。 若
根 據 富 士 經 濟︵ Fuji Keizai
︶
預 測， 這 些 協 作 型 機 器 人 的
六公斤。
二 二一年發表的
○ Tachyon
無法善加利用，再多努力也會 全球市場規模，在二 三
○ 年
○ 有
3 六 隻 腳， 是 從 前 兩 代 的
付諸流水。當審視技術時，重 將會較二 二
○一年成長一倍， 四 隻 腳 機 型 演 進 而 來。 同 年
要的是其獨特性，以及能夠用 將 近 六 兆 日 圓︵約合新台幣 十 二 月， 已 在 建 設 工 地 展 開
它開拓多少市場。 一 兆 二 千 億 元 ︶。 尤 其 在 醫 機 器 人 測 試， 未 來 開 發 目 標
療、建設和救援等業務的服務 是 攀 登 上 移 動 技 術 的 最 高 峰，
索尼︾打造協作機器人
領域上，協作型機器人的研發 在人類無法涉足，例如高熱、
機器手臂活躍倉儲、手術室
正如火如荼的進行中。 高 壓 的 極 限 空 間 中， 機 器 人
索 尼︵ Sony
︶ 的機器人開發 其 中 移 動 機 器 人， 也 是 索 也能夠移動。
總 部， 是 一 個 稱 為﹁ 東 京 實 尼 機 器 人 的 第 一 箭， 是 二 開發的第二箭為雙向控制系
驗室二十四﹂的研發中心。在 一五年開始設計構思的
○ 統，意味著不單由人類發號施
此研發的三支箭，涵蓋多腳型 系 列。 以 目 前 機 器 人
Tachyon 令，透過遠端遙控將指令傳達
﹁移動機器人﹂、醫療用﹁精 的 乘 載 重 量 來 說， Tachyon 3 下達給機器人，機器人也會將
密雙向控制系統﹂，和能抓取 為 二 十 公 斤， 比 起 能 載 歌 載 資訊回傳給下令者。
不明物體的﹁機器手臂﹂。成 舞、 全 球 知 名 的 美 國 波 士 頓 索尼寄望以自家的感測器檢
敗關鍵就在於，獨家開發的驅 動 力︵ Boston Dynamics
︶機械 測技術，先應用在遠程操作機
動器和感測器。 狗 來 說， 還 能 再 多 負 重
Spot 器人的精密雙向控制系統，最
 人體脆弱組織 在物流倉庫的負責揀貨。除了
■索尼開發中的手術機械手臂，不只醫師
能遠端操控，手臂（左下）也能將觸感

的手術上。﹂如 自主移動外，機器手臂也可能
此 一 來， 無 論 透過遠程操縱。﹂
回傳，提高醫師的掌握度。

雙手靈巧與否，
電裝︾攻電動車散熱
都可能進行精
改善續航力、縮短充電時間
密 操 作。 就 連
名醫精湛的﹁上 日本第一大汽車零件廠電裝
帝 之 手 ﹂， 也 ︵ Denso
︶，不只將眼光放在電
可能透過機器 動車本身，更在部署電動車的
手臂複製重現。 ﹁熱管理﹂。
開發的第三箭 ﹁熱管理是電動車時代的重
是獨家機器手 要競爭主軸，日本製造商能在
臂，即使是不明 此發揮其強項。﹂︽日經汽車︾
日經提供
物體，也能夠以 總編輯木村雅秀表示。只要有
終能應用在手術等醫療技 纖細的力量持續緊握。 效 散 熱， 就 能 一 次 改 善 電 動
術。相較於傳統醫療機器人， 雙手之所以能緊握物體，是 車續航力和充電時間的兩個課
雙向控制能將機器人尖端的觸 因為皮膚能感覺到物體，施加 題，因而備受矚目。
感，回傳給控制端，具有力量 恰到好處的力道避免物體滑 電裝的能源管理系統，關鍵
感知回饋機能。 動，同時也能偵測到是否即將 在統合熱能與電力，涵蓋電動
例如，知名的手術輔助機器 掉 落。 雙 手 抓 不 住 的 物 體， 車的動力傳動系統、電池、和
人達文西，出自美國直覺手術 通常也是從皮膚接觸點開始滑 空調。負責人提及：﹁目標是
公 司︵ ︶， 便 尚 未 裝 落。索尼希望以大量感測器， 在二 二
○五年左右投入實際應

G
R
S
I
載 雙 向 控 制 機 能。 有 醫 師 反 來模擬皮膚的功能。 用，並提供三項價值。﹂
映，使用達文西難以掌握手術 若能以最小力道握住東西， 第一項價值是延長續航里

商業周刊1811期2022.7
的實際感覺。 就連易碎物和食物也能搬運。 程 。例 如 冬 天 的 暖 氣 ，不 用 電
索尼開發負責人表示：﹁有 開發負責人滿懷期待表示： 池電力產生熱，而是改用高效
可能可以將其普及，用於治療 ﹁也許能應用於照護現場，或 能熱泵，也就是回收汽車外部

67
 68
日經嚴選

熱量，將其壓縮來提高車內的 數據的 系 統。 不 只 生大量二氧化碳。

物體，也能以纖細的力道抓取，應用範圍廣泛。

商業周刊1811期2022.7
■索尼獨家機器人手臂，即使脆弱如鮮花的未知
M
D
B

溫度。 能將熱能的移動加以視覺 但新型的混凝土，則是逆轉

在需要暖氣的冬季，據說新 化， 也 能 看 到 各 種 條 件， 過 去 的 製 造 過 程。 以 廢 棄 的
方式能延長續航里程三成左 對 熱 能 的 影 響。 這 些 都 是 混 凝 土 為 原 料， 由 表 面 吸 收
右。將馬達和逆變器排出的熱 過 去 人 工 計 算 時， 無 法 掌 二氧化碳，進行碳酸化反應。
能 再 利 用， 里 程 又 能 再 延 長 握的數據。 產 生 的 碳 酸 鈣， 則 把 廢 棄 的
五％。 其實熱管理屬於新興的 混 凝 土 彼 此 接 合， 得 以 重 新
第二項價值是縮短充電時 熱 門 領 域， 包 括 德 國 博 世 利用。
間。負責人表示：﹁即使在盛 ︶等世界知名零件
︵ Bosch 日本全國有無數的廢棄建築
夏快速充電時，提高冷卻效能 廠製造商競爭激烈。 物， 只 要 有 機 會 重 製 成 新 一
之下，就能將充電時間削減到 不 過， 要 讓 顧 客 埋 單 一 代 混 凝 土， 就 有 吸 收 二 氧 化
日經提供
過往的三分之一。﹂ 整 套 熱 管 理 系 統， 門 檻 很 碳 的 潛 力。 野 口 貴 文 估 計，
汽車原本就配備了冷凍循環 高。因此，零件必須通用，能 擔任專案經理的東京大學建築 如 果 將 日 本 廢 棄 的 建 築 物， 全
系統，利用冷媒的循環來提升 搭配其他公司零件，並適用多 學系教授野口貴文解釋，﹁製 化 為 碳 酸 鈣 混 凝 土 原 料， 能
冷氣效果，只要再與能源管理 種車型，同時零件本身的性能 造 時 既 不 會 產 生 二 氧 化 碳， 夠吸收的二氧化碳可能高達
系統結合，就能提升充電的冷 也必須突出。如何以低成本來 同時也不會和水產生化學反 二 十 億 噸， 相 當 全 球 每 年 逾
卻效能。 聰明管理熱能，仍少不了持續 應。﹂ 五％排放量。
第三項價值是延長電池壽 摸索。 新一代混凝土之所以備受期 ﹁︵新型混凝土︶製造越多，
命。只要能抑制電池劣化的原 待， 有 兩 大 特 點。 一 是 從 廢 能吸收的二氧化碳也越多；
東大︾開發新型混凝土
因， 包 括 溫 度 上 升 和 冷 卻 不 棄 的 混 凝 土 而 來， 可 說 材 料 同時還能解決資源枯竭的問
廢料變材料，製程還能減碳
均， 就 能 延 長 電 池 壽 命 約 兩 源 源 不 絕。 二 是 能 逆 轉 傳 統 題，﹂︽日經建築︾總編輯真
成。電池組的溫度變化範圍， 由東京大學領軍，聯合北海 水 泥 的 生 產 過 程， 不 只 不 排 鍋政彥對未來發展充滿期待。
也控制於攝氏十度至四十度的 道 大 學、 清 水 建 設 和 太 平 洋 碳， 更 可 以 吸 收 二 氧 化 碳， 即使是排碳大戶的水泥業，只
區間內。 水 泥 等 的 開 發 團 隊， 則 以 新 達到減碳效果。 要讓獨特的技術發光，也能找
為了更有效利用熱能與電 一代混凝土 碳酸鈣混凝土
—— 要製造傳統的碳酸鹽水泥， 出前所未見的永續出路。
能， 電 裝 將 各 種 零 件 彼 此 連 ︵ ︶引發話題。 需要將石灰石原料以熱分解， ︵ Nikkei Business (c) 2022 Nikkei

C
C
C
動，所有設計都導入 數位 ﹁ 它 是 一 種 全 新 混 凝 土，﹂ 製造出氧化鈣。此時，便會產 ︶
Business Publications, Inc.

D
3
廣告企畫製作
 封面故事

巴黎，LV精品店
美國人排隊搶買名牌

製作人●馬自明 記者●馬自明、楊少強、沈婉玉 研究員●黃惠群 攝影●楊文財 文編●邱鈺珊 設計●ivy

斯里蘭卡
民眾排隊買飆漲能源

商業周刊1811期2022.7 72
 股債雙跌、窮國破產！美元下半年續強，還有未爆彈

73 商業周刊1811期2022.7
 74
封面故事

強 美元來了，這將是全球的大麻煩！

商業周刊1811期2022.7
COVID-19疫情、

註：外匯儲備貨幣為2022年第1季數據；外匯交易量為2019年數字；最常使用國際貨幣為2021年數據
資料來源：IMF、BIS、Statista、M平方 整理：黃惠群 今年以來，美元指數最高突破一百
2020年之後

零九，衝破二十年來新高。美元如火箭升
俄烏戰

天，全球只能仰望，它幾乎對各國貨幣全
'22年

部升值，兌歐元一度創下﹁一比一﹂歷史

• 大宗商品幾乎都以它計價：原油、黃金、小麥、木材等
紀錄，兌日圓今年強升約一成。
外匯、油糧交易都靠它，美元是全球最常用貨幣
連去年號稱﹁最強貨幣﹂的新台幣都難
'20

以倖免，今年以來兌美元貶值超過七％，
逼近三十大關。
七月二十八日，美國聯準會可能再度升
'18
息三碼，資金湧進調高利率的美國，可望

• 全球第1大外匯交易量，占總交易量88%
• 全球最常使用國際貨幣，占總支付額41%
再次推升美元，維持強勢。
中國成長放緩
油價暴跌
2014-2017年

強美元來襲，支配全球經濟，你我都捲

• 全球第1大外匯儲備貨幣，占比高達59%
'16
入其中，它所到之處，甚至能夠瓦解、覆
滅一個國家。因為從買石油、付海運費，
或者跨國網購，你可能都會用美元，也終

'14
將被它左右。
日經中文網將近來美元強勢，稱為﹁沒
有贏家的消耗戰。﹂因為它將導致美國以

'12
外的全球各國，資金不斷外流，外債、通
膨問題都將更為嚴峻，最嚴重的版本，全
球經濟陷入低迷，連美國也終將被捲入衰

全球金融海嘯

'10
退的漩渦。

2008-2009年
三大支柱撐它下半年獨強
﹁這是對全球經濟投不信任票﹂

'08
要判斷這股風暴的威力，必須先理解，

'06
 '04

大，資金就會繼續湧入高利率的美元。
﹁美國今年下半年預計會再升七碼，但
歐元區才剛升兩碼︵編按：歐洲央行在七
'02
科技泡沫
2000-2002年

月二十一日宣布升息兩碼︶，其實美國跟
歐洲今年的利差，不但沒有收窄，反而擴
2000

大了！﹂凱基投顧資深協理劉建志指出。
簡單來說，雖然美國聯準會七月後升息
∼
∼
130

120

110

100

90

80

70

美元指數 速 度 可 能 放 緩， 但 與 升 息 牛 步 的 歐 洲 相
達志影像
較，利差仍越拉越大。
至於日本，利率更是按兵不動。日本央
行總裁黑田東彥在七月二十一日表示，日
美元會強多久？是什 本經濟成長率低，須維持寬鬆貨幣政策，

■聯準會主席鮑爾（右）今年5月獲美國總統拜登（左）背書而展開第2
任任期，民主黨向來主張強美元政策，讓資金回流、債務負擔減輕。
麼支撐它走強？ 這等於宣告市場：日本不會升息，日圓也
﹁最快要到明年 預期將持續走弱。
初，強美元的趨勢才 美 元 指 數 組 成 最 重 要 的 兩 大 貨 幣， 一
會開始轉變，﹂中央 是歐元，占比約五八％，另一就是日圓，
大學台經中心執行 占 比 約 一 四 ％， 因 此， 當 歐 元、 日 圓 都
長、經濟系教授吳大 不容易爬出低利率的泥淖，持續走弱時，
任指出。 相對的，早已步入升息的美元只會更強。
換句話說，直到今 其 次， 美 國 必 須 用﹁ 強 美 元 ﹂， 舒 緩
年底為止，美元可能 國內通膨痛苦。
獨強。 今年六月美國消費者價格指數年增率上
美元強勢背後有 漲九・一％，創四十一年新高，通膨壓力
﹁三大支柱﹂。首先， 爆表，但這卻未阻止美國消費者花錢，事

商業周刊1811期2022.7
因美國猛烈升息，與 實上六月零售金額月成長率一％，超過市
其他主要國家，如歐 場預期。主要原因就是︽紐約時報︾所說
元 區、 日 本 利 差 拉 ﹁美元持續升值﹂，民眾仍放膽消費。

75
 76
封面故事

俄盧布

華大學新經濟政策研究中心 ﹁共和黨和民主黨對財政的觀點差異很

商業周刊1811期2022.7
主任陳松興指出，目前還沒有 大，共和黨當政時，美國政府就會減稅、
各國貨幣今年以來對美元之升貶幅（％）
巴西里拉、秘魯幣、

30

足 夠 證 據， 證 明 美 國 已 經 擺 擴大支出，但民主黨反過來，主張增稅，
原物料出口大國

台灣：經濟穩健、出口強勁
受惠國

搶先升息
俄盧布

脫通膨。所以，當美國升息持 並改善財政赤字，﹂陳泓睿表示，所以民
成為強美元下，各國輸贏關鍵

續，美元下半年將持續強勢。 主黨上台後，美元都是先弱後強。
利差、外債高低、有無原物料

20

再者，美國財務狀況轉佳， 美 國 總 統 拜 登︵ Joseph Biden

︶ 上 任 後，
整理：黃惠群

這是強勢美元的中長期後盾。 美元走勢幾乎如出一轍：他二 二 ○一年上

美國財政部公布，美國去年 任後，美國受到疫情衝擊，聯準會仍拚命
十月到今年三月的財政年度 撒錢，美元指數還不到九十，但如今，已
10
資料來源：金融時報、彭博
巴西里拉
秘魯幣

上半年，預算赤字比上一年度 攀上一百零九的高峰。
菲律賓披索

匈牙利福林

阿根廷披索
土耳其里拉
新加坡幣

印度盧比
越南盾

印尼盾

人民幣

新台幣

同期下滑六一％，總共減少約 ﹁別把美元搞砸了！﹂美國前財政部長
澳幣

韓元

泰銖
歐元
英鎊

日圓

0
一兆美元，這代表美國政府的 桑默斯︵ Larry Summers︶ 曾對拜登喊話，
財政狀況逐步從疫情陰霾走 希 望 他 恢 復 強 勢 美 元 政 策， 讓 美 元 發 揮
出，開始好轉。 ﹁避風港﹂的效果，讓全球資金流入美元。

註：數據統計至7/19
﹁ 當 美 國 財 務 狀 況 改 善， 拜登顯然有把他的話聽進去。

-10
美 元 就 會 走 強，﹂ 永 豐 金 證
唯一贏家是手握美元的人
券 策 略 分 析 師 陳 泓 睿 表 示，
阿根廷披索、日圓、匈牙
台灣、東南亞，高外匯存底加強免疫
利福林、英鎊、歐元
土耳其里拉、 美 元 可 以 看 成﹁ 美 國 債 務 憑

與美利差多、

-20
受害國

外債高國
證﹂，當美國政府體質好轉， 每一次美元重新走強，都揭示美國經濟
償 還 債 務 的 能 力 增 強， 美 元 由 衰 弱 邁 向 復 甦， 而 且 帶 動 企 業 海 外 購
當然跟著走升。 併。 例 如， 二 一 四 年， 美 元 指 數 從 低
○

-30
攤開美元過去三十年的軌 點 反 轉 猛 漲， 根 據 金 融 數 據 公 司 FactSet
跡，﹁強美元﹂發生過兩次， 統 計， 當 年 度 美 國 企 業 對 外 購 併 金 額 達
而 且， 美 國 企 業 和 個 人 都 能 用 強 勢 美 都是民主黨主政：一次在一九九三年至二 二千五百億美元，創一九九五年新高。
元，﹁打折﹂買進國外商品，減緩國內通 一 年 柯 林 頓︵ William Clinton
○○ ︶ 執政時 但相對的，強美元代表全球資金改為流
膨壓力。 期，而另一次是二 ○○ 九年至一七年的歐 入 美 元， 造 成 其 他 各 國 貨 幣 下 跌， 出 現
雖然美元已強，原物料價格轉跌，但東 巴馬︵ ︶時期。
Barack Obama 各 種﹁ 後 遺 症 ﹂， 衝 擊 其 他 國 家 經 濟，
 著：全球將只有美元相關資產 光客，成為各國觀光新的救世主。
■美國能源可自給自足，加上經濟成長、失業率低，有升息的條件。再加上美國是貿易逆差國，升

好， 其 他 各 類 資 產 相 形 之 下， 以英國來說，︽金融時報︾引述統計，
統統失色。 今年六月美國遊客占英國著名景點倫敦
﹁美元強是對全球經濟投下 塔 門 票 營 收 四 五 ％， 遠 高 於 疫 情 前 的
不 信 任 票，﹂ 劉 建 志 指 出。 強 二七％。︽紐約時報︾引述資產管理公司
美元代表經濟轉差，資金緊縮， 投資長哥克曼︵ Max Gokhman
︶表示：﹁美
﹁ 連 能 避 險、 抗 通 膨 的 黃 金 都 國人能夠從強勢美元中獲得回報的方法之
不 好， 其 他 能 受 惠 的 資 產 其 實 一就是度假。﹂
很少。﹂ 贏家二，有能力﹁存美元過冬﹂的國家，
息代價可轉嫁他國分擔，讓它敢強升，享受強美元的好處。

換 句 話 說， 強 美 元 下 的 唯 一 包括台灣與東南亞各國。
贏家，幾乎只有手握美元的人。 今年以來，相對美元貶值幅度較小的國
贏家一，美國。美國是全球最 家，不少是除了日本以外的亞洲國家，包
大 的 石 油 生 產 國， 也 是 主 要 出 括台灣、韓國、印度、馬來西亞，還有中
口 國， 換 言 之， 美 國 更 能 靠 輸 國等國，其中越南盾、新加坡幣更貶值不
出石油等能源，賺進大把外匯。 到三％。
根 據 美 國 能 源 情 報 署 ﹁過去這幾年，台灣已經開始不怕強美
︵ ︶ 統 計， 截 至 今 年 六 元了，從這個角度來看，我們確實是在贏

A
E
I
月 二 十 四 日 止 的 四 週 期 間， 美 者圈中，﹂劉建志表示。
國汽油產品出口量平均每天增 因為台灣外匯存底高達五千五百億美
加 幅 度 超 過 兩 成， 創 下 二 一
○ 元， 高 居 全 球 第 四， 其 中 七 成 以 上 為 美
年
○開始統計以來同期新高。 元，當美元強勢升值造成新台幣波動過大
不但美國靠強美元提振經濟， 時，央行可進行調節，加上台灣經濟結構
達志影像
充 實 國 庫， 連 美 國 消 費 者 都 是 轉變，提升對強美元的﹁免疫力﹂。
或 發 生 債 務 問 題， 例 如 柯 林 頓 時 期 發 生 贏家，他們開始到全球各地瘋狂購物、觀 過去美元指數升破一百，新台幣就貶破

商業周刊1811期2022.7
一九九七年亞洲金融風暴，歐巴馬時期則 光。︽經濟學人︾就稱：﹁世界上幾乎所 三十二元，現在已不復存在。今年以來，
是二 一
○一年歐債危機。 有地方，對美國人來說都很便宜。﹂ 新台幣曾升至一美元兌二十七・五元，創
畢竟，強美元是重要的風向球，這代表 購買力大增的美國人，甚至取代中國觀 二十年來最強，縱使近期台美利差擴大，

77
 78
封面故事

骨牌5

但新台幣與韓元等其他貨幣相比，貶幅較 越南在二 一
○八年美中貿易戰後，因中

商業周刊1811期2022.7
小，恐難再見到三十一、三十二元的﹁弱 國廠商開始外移，跟台灣一樣，躍居亞洲
台幣﹂︵見第八十四頁文︶。 製造業的重鎮。
骨牌4

整理：馬自明
匯銀主管指出，隨著美元升息，台美利 雖 然 歷 經 疫 情 打 擊， 但 越 南 有 兩 個 優
骨牌3

差 拉 大、 國 際 美 元 強 勢 下， 近 期 新 台 幣 勢，讓貨幣抗跌。首先，越南已是對美國
走緩貶格局，但出口商拋匯力道強，央行 出口的重要國家，今年上半年對美出口金
也 加 強 防 守， 即 使 新 台 幣 匯 率 可 能 會 貶 額大增二四％，不但是貿易順差國，而且
骨牌2
破 三 十 元 關 卡， 但 不 太 可 能 一 下 子 貶 到 大賺美元財。
三十一元。 其次，該國賺進美元後，還拚命累積美
此 外， 東 南 亞 國 家 在 這 波 強 美 元 襲 擊 一個國家倒，恐引發他國債務、金融危機 元的外匯存底，從一九九八年不到二十億
下， 也 展 現 貨 幣 的 韌 性。 根 據︽ 金 融 時 美元，如今已破千億美元，跳升數十倍，
報 ︾， 東 南 亞 國 家 貨 幣， 今 年 迄 今 平 均 這也成為越南央行靈活調控匯率的最強

骨牌1
僅 貶 值 約 七 ％， 歐 元 平 均 貶 幅 則 超 過 武器。
一一％，抗跌能力頗為強勁。 ﹁亞洲金融重鎮﹂新加坡，不但外匯存

破產骨牌效應！
﹁這些東南亞國家的外匯存底一個比 底居東南亞國家之首，它對美元升值更敏

C國發生金融和企業連環倒閉，陷入金融危機
C國企業購買A國和B國金融商品，產生虧損
企業發生經營危機，影響C國金融體系穩定
一 個 高， 對 美 元 走 強 比 較 扛 得 住， 不 太 感，早在去年十月後，開始發動緊縮政策，

鄰近B國因借債無法回收，面臨債務危機
可 能 再 發 生 當 年 的 亞 洲 金 融 風 暴，﹂ 陳 比美國還早，這讓它貨幣貶值幅度極低。
泓睿指出。 ﹁ 這 為 匯 率 提 供 了 保 護，﹂ 新 加 坡 銀
一九九 ○ 年 代， 美 元 升 值， 泰 銖 相 對 行 首 席 經 濟 學 家 曼 蘇 爾︵ Mansoor Mohi-
︶指出，東南亞部分央行︵編按：馬

A國因無力償債，宣布破產
暴 跌， 引 發 亞 洲 金 融 風 暴。 但 三 十 年 過 uddin
去，泰國的外匯存底，從一九九八年不到 來西亞、菲律賓等國均有調升利率︶ 提
三百億美元，成長至今超過二千三百億美 早緊縮，甚至﹁先發制人﹂，這讓人較不
元，漲幅超過六倍，今非昔比。 用擔憂後續潛在危機。
不只是泰國，包括新加坡、越南、馬來
經濟弱國家迎兩致命打擊
西亞等，外匯存底都呈倍數成長，有﹁家
斯里蘭卡率先倒下，歐債 風暴蓄勢

2.0
底﹂對抗強美元。
越南更是對抗強美元的代表國家之一。 但有贏家，就有輸家。
 強 美 元 對 經 濟 較 弱 的 國 家， 有 兩 進行長期的﹁消耗戰﹂。
■強美元使外債高、體質又弱的新興國家受衝擊。土耳其面對經濟困境，

個最致命的打擊。第一是這些國家 歐元區情況同樣嚴峻。﹁ ︵歐洲

C
E
B
若對外用美元舉債，當美元升值， 央行︶升息，歐元也不一定會強，﹂吳大
付利息壓力不小；第二是石油、原 任表示，歐元區深受俄烏戰爭影響，通膨
物料多用美元計價，當美元升值， 升高，五月的生產者物價指數︵年增率︶
國內通膨壓力也會大增。 已超過三六％，廠商生產成本提高，﹁當

反降息因應，使該國通膨狂飆，貨幣里拉大貶。
︽ 紐 約 時 報 ︾ 便 表 示， 美 元 債 務 競爭力衰退，歐元也強不起來。﹂
占國內生產總額比率高的國家都 而且，歐元區在七月為對抗強勢美元，
很危險，而且如阿根廷、土耳其等 選擇升息兩碼，這將造成其他經濟較弱、
國的貨幣，相對美元迅速貶值，他 債信較差的國家，如義大利利率升高，債
們用美元支付債務的利息，變得更 務問題沉重，如果沒有妥善控制，可能再
困難。 度爆發﹁歐債危機 ﹂。

2.0
﹁很多賺觀光財的國家，例如斯里 假設全球出現倒債危機，或因強勢美元
蘭卡，經濟因為疫情受到很大打擊， 致使非美地區景氣低迷，美國也很難獨善
再加上物價上漲，這些國家已經賺 其身。
不到什麼外匯，還要拿外匯去買變 因 為， 美 國 標 普 五 百 指 數 成 分 股 如 蘋
貴的能源和糧食，最後承受不起債 法新社 果、微軟等科技公司，其企業的營收，有
務壓力，就只好破產了，﹂吳大任表示。 ﹁我們正瀕臨一波新興市場債務違約疫 約六成來自海外，當其他國家若接二連三
不只是斯里蘭卡，路透分析指出，包含 情流行，它的規模和強度將可與一九八 ○ 出現麻煩，美國經濟跟著凍結，最終沒有
阿根廷、烏克蘭、埃及在內的新興國家也 年代的債務危機相提並論，﹂艾略特管理 贏家。
可能無力清償，出現﹁倒債危機﹂。 公 司︵ ︶前投資組
Elliott Management Corp 強美元風暴開始吹起，中短期陣痛免不
當強美元推倒斯里蘭卡這一張骨牌，其 合經理紐曼︵ Jay Newman
︶指出。 了， 你 除 了 緊 盯 美 國 聯 準 會 動 作， 還 須
他骨牌可能會跟著倒下。一九八 年
○代， 如果強美元持續不停，不但體質弱小的 理解非美國家的動態。過去許多規則會重
因美元走強，拉丁美洲國家因為還不出債 新興國家可能相繼倒下，最壞的情況下， 演，例如美國民主黨執政會讓美元強勢，

商業周刊1811期2022.7
券 利 息 違 約， 結 果 引 爆 拉 美 經 濟 危 機， 連如外匯存底倍增的部分東南亞國家，也 但也有許多規則被打破，例如美元強，新
不但失業率攀高、出口萎縮，還因此陷入 得支付較多的美元債務利息，以及石油和 台幣未必弱。重新理解新的遊戲規則，才
﹁失落的十年﹂。 原物料支出費用相對提高，無法與強美元 能在風暴中化險為夷。

79
 80
封面故事

六問股匯債抗震總攻略 文 黃
● 惠群

商業周刊1811期2022.7
也就是連續兩個月的 ︵消費者物 險仍高，利差因素、戰爭問題短時間仍難

C
P
美元究竟會強到何時？

I
1

價指數︶ 往 下， 則 聯 準 會 升 息 幅 度 可 能 解。當全球央行都在升息，只有日本仍採
Q

觀察指標有哪些？
美 元何時由強轉弱，仍取決於美國通
膨是否回落、聯準會升息幅度、其
他央行動態，以及全球經濟狀況。目前市
場對於美元走強到何時，看法分歧，一派
認為今年第三季就可能由強轉弱，一派認
為至少會走到明年第一季。
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表
示，今年美元強勢的主因，反映的是美國
積極升息、利差的優勢。她分析，雖然美
元在今年第三季還是相對強，但上漲空間
會 比 目 前 預 期 小， 第 三 季 就 有 機 會 看 到
美元回落。若其他國家的表現穩定下來，
資金認為有其他機會，也會流出美元。
群益投信投資長李宏正則表示，若美元
往上走，就是全球性持續性的衰退，但發
生機率並不高。美元雖向上空間不大，但
仍會維持目前水準。直到明年第一季，當
歐洲、日本貨幣緊縮開始追上美國時，美
元才有機會看到明顯回落。
日圓今年已跌掉 ％，
極度寬鬆的貨幣政策，不僅是全球唯一負
利率的國家，現階段也沒有轉為積極升息
的跡象。因此市場普遍認為，日圓再續貶
的風險仍高。
而歐洲央行雖然態度開始轉變，但他認
為，短期的升息幅度，仍難以追上美國。
原因在於，歐洲各國經濟落差大，同樣利
率難以符合不同國家的需求。義大利政局
不穩、東歐仍面對俄國的威脅，因此歐洲
央行無法如美國大幅度的升息。
再者，俄烏戰爭短時間恐難結束，俄國

16
不多，甚至可能往下走，主要是美國經濟 雖 重 啟 通 往 歐 洲 的 天 然 氣 管 線， 但 未 來

Q
軟著陸的機會仍偏高。 歐元更是幾乎與美元平價， ﹁斷氣﹂的風險仍高，歐洲今年冬天恐採
目 前 美 國 升 息 幅 度， 已 充 分 反 映 在 美 可以撿便宜了嗎？ 能源配給、衝擊經濟。
元 上， 若 未 來 通 膨 控 制 住 的 訊 號 浮 現， 李宏正認為，現在布局歐元、日圓的風 在 短 期 風 險 仍 高 的 狀 態 下， 投 資 人
 多 投 資 人 重 押 科 技 股， 在 這
今年各貨幣兌美元

資料來源：富蘭克林證券投顧、各國央行 整理：黃惠群
一 波 熊 市 中 損 傷 慘 重， 而 平
表現（％）
部分新興國早一步升息，

註1：數字統計至7/19 註2：美元表現為美元指數
-16.8
-10.2
-10.8

11.5
-7.4

-6.3
-8.9
-9.1
-2.7
-6.9
3.1
3.0
■高盛研究預測，德國及義大利將在下半年進入衰退、STOXX 600指數今年全年將下跌20％。這意味著，

衡 型 基 金 的 波 動 度， 只 有 科
這波貶幅相對少

技 型 基 金 的 一 半， 是 進 可 攻
退可守的布局策略。
基準利率（％）

1.50 ∼ 1.75 若 投 資 風 格 較 為 保 守， 傳

13.25
-0.10
0.50
1.25
1.50

2.25
2.25
3.25
4.00
4.90
6.00
統型美元保單也是不錯的選
擇。 南 山 人 壽 副 總 經 理 游 乃
穎 指 出， 美 元 持 續 走 強， 再

馬來西亞

菲律賓
日本
歐洲
英國
台灣
美國

韓國

越南
印度
秘魯
巴西
加 上 投 資 人 風 險 意 識 提 升，
是上半年傳統型美元保單大
今年歐洲股市恐迎來自2008年金融海嘯以來，表現最糟的一年。

賣 的 原 因， 適 合 投 資 人 做 退
投 資 日 圓、 歐 元 仍 須 謹 慎， 切 勿 貿 然 休、資本傳承等規畫。
接刀。 惟 投 資 人 須 注 意， 美 元 保 單 的 本 質 是
保險，若提前解約，不一定能拿回保費，
且 傳 統 型 大 多 是 利 率 變 動 商 品， 利 率 無
市場震盪下，如何布局美

3
法保障。

Q
元資產？
今年全球金融市場，幾乎都面臨股債雙
為何今年有些新興市場貨

4
跌的慘況。李宏正認為，股市下半年不確

Q
定仍多，尤其全球經濟到底會不會衰退，
幣表現優於成熟市場貨幣？
市 場 仍 無 把 握， 因 此 股 市 仍 舊 會 呈 現 震 有 別 以 往， 這 次 並 非 所 有 新 興 市 場 貨
盪局面，反彈會有，但不會有明顯上升走 幣，都是強美元的受害者。︽金融時報︾
勢，因此看法為中性偏空。 點出，今年東南亞貨幣，比許多主要國際

商業周刊1811期2022.7
羅尤美則指出，第三季有可能美國通膨 貨幣，更能受得住市場的風暴。關鍵就在
法新社
見 底， 因 此 債 券、 股 票 市 場 仍 有 反 彈 機 於，許多央行已先發制人，搶在美國之前
會，建議投資人應做好股債平衡。過去許 就已開始升息。

81
 82
封面故事

中信投信固定收益科主管張勝原表示， 盛研究指出，美元的見頂通常會對新興市

商業周刊1811期2022.7
■人口超過1億人的國家，例如中國、印度、印尼等，內需穩健，較可
雖然處於俄烏衝突的新興東歐國家貨幣， 場產生正面的影響。根據歷史統計，過去
跌幅普遍嚴重，但新興亞洲的貨幣相對穩 美元從高峰走弱後，通常會使新興市場股
定， 主 因 是 與 美 國 經 濟 連 動 性 高， 如 台 票、貨幣、債券在一年內報酬率優於成熟
灣、韓國，或是本身內需成長強、受疫情 市場資產︵見上圖︶。
影響低，如中國、印度、印尼。 羅尤美分析，目前美元仍是強勢貨幣，
因此資產分配仍建議以美元資產為主。若
想分散投資組合風險、增加新興市場部位，
如何布局新興市場？債
5

則可定期定額，加碼較穩健的亞洲基金。
Q

券、股票怎麼選？ 張勝原則提醒，在當前環境下，並非整

對抗大環境的不確定性。
美元何時反轉向下雖仍有待觀察，但高 體新興市場都可投資，而是內需穩健、體
質好，比較不易受到總體大環境影響的國
家，如中國、印度、印尼，或是以出口高
美國國債
階產品、有長期硬趨勢的國家，如台灣。
-3
新興市場1年內表現優於已開發國

日圓 而由於目前市場不確定仍高，張勝原建
7

資料來源：FactSet、Bloomberg、高盛研究 整理：黃惠群
議， 債 券 著 重 於 高 品 質、 以 投 資 級 主 權
註：歷史統計，美元見頂後，主要資產1年報酬率
新興市場貨幣
12
債 為 主 的 短 天 期 債 券， 立 即 違 約 的 風 險
美元由強轉弱後

美國投資級債 小， 整 體 報 酬 也 比 較 穩 健。 股 票 則 著 重 疫情、俄烏戰爭、聯準會升
到 COVID-19
14
歐元 高 價 值 股， 並 具 備 內 需 強、 評 價 合 理 等 息等衝擊，目前倒債疑慮已上升。
14
特質的國家。 凱基投顧資深協理劉建志也提醒，強美
美國高收益債

20
元時期，須避開新興拉美、歐非中東。此
新興市場
兩區域，外債比高、且以美元計價，因此

26
本地債券
若美元持續強勢，下一

6
歐澳
MSCI 當美元升值，會增加它的實質債務，造成

Q
個斯里蘭卡是誰？

30
遠東 ETF
實體經濟、資金外流的雙重打擊。
標普五百

31
張勝原指出，一些新興市場國家，例如 新興市場涵蓋的國家多，經濟狀況差異
新興市場 迦納、突尼西亞、埃及等，原本就政局不 大，投資人在選擇新興市場產品時，仍須

51
MSCI ETF
一年報酬率︵ ％︶ 穩，不但外債比重高、外匯存底低，又受 注意投資標的，避開地雷區域。
 84
封面故事

原因養成新台幣抗貶體質 文 沈
● 婉玉 攝影 駱
● 裕隆

商業周刊1811期2022.7
3

近 期國際匯市主角是歐元，但歐洲央行 一碼半，台灣升得沒人家多，卻貶得相對 美元對新台幣指數

34.5

33.0

31.5

30.0

28.5

27.0
再怎麼升息也升不過美國，導致今年 少，為什麼？

0
∼
∼
強美元來臨，新台幣匯價仍在2字頭
以來歐元對美元貶逾一 ％
○。但奇怪的是， 經濟轉骨、海外投資降低、央行放手，

'22年
新台幣似乎仍老神在在，只貶了逾七％。 是新台幣匯率出現結構性轉變，沒有﹁非
匯率是一個相對價格，回顧歷史數據，當 貶 不 可 ﹂ 的 三 大 因 素。 所 以 縱 使 美 元 續
﹁強美元﹂時期來臨、美元指數破百時，新 強，新台幣也不易長期站穩三字頭。

整理：沈婉玉
'20
這回不同了！
台幣匯率通常都會貶到三十二元甚至更弱； ﹁從利差來看匯率未必準，企業競爭力
現今美元指數一度升破一百零九，新台幣匯 更重要。﹂中央大學台經中心執行長、經

資料來源：財經M平方
'18
率卻在﹁二字頭﹂盤桓，尚未見到三字頭。 濟系教授吳大任指出，台灣出口表現持續
亮眼，出口商賺美元，也要換成新台幣來
貿易戰、疫情讓台經濟更強
支付薪水和營運及擴大投資，只要貿易順

'16
﹁台股成為具安全性質的資產﹂
差多，即使利差拉大，新台幣對美元匯率
和貿易主要對手國韓國相比，新台幣確 還是相對強。

2014
100
實頗強。去年以來，美元指數已經升超過 觀 察 人 民 幣 與 歐 元， 也 可 看 出 並 非 升
一九％，韓元貶了逾一七％，但新台幣卻 息 就 會 導 致 匯 率 升 值。 中 國 今 年 以 來 不

∼
∼
僅貶了逾四％。 但 沒 升 息 還 降 準、 降 息， 中 美 利 差 拉 更

112

104

96

88

80

72

0
美元指數
韓國今年以來已升息三碼，而台灣只升 大，也不影響人民幣匯價；即使歐洲央行
 ︵ ︶ 升 息， 深 受 俄 烏 戰 爭 及 貿
C
E
B
易制裁影響的歐元也強不起來。
■疫情爆發引發晶片缺貨及塞港問題，台灣電子業出口受惠、航運業獲利也大噴發，帶動整體經濟成長，支撐
經濟力的提升是新台幣弱不了的原
因 之 一， 吳 大 任 指 出， 出 口 長 紅， 去
年 經 濟 成 長 率 還 高 達 六・二 八 ％， 創
下 近 十 一 年 最 高， 經 濟 表 現 好， 新 台
幣也沒有太弱的理由。
﹁ 在 美 中 貿 易 戰 以 及 疫 情 之 後， 台
灣不管是經濟或是產業都有轉骨的現
象，﹂一位大型金控經濟分析師指出。
電子零組件製造業是台灣的支柱產
業，智慧型手機、人工智慧、物聯網、
車 用 電 子、 高 效 能 運 算、 通訊技
G
5
術 等 新 興 商 機 持 續 擴 展， 半 導 體 業 者
有高端製程優勢，出口金額逐年創高，
獲利能力強勁。
二 一
○ 八年美中貿易戰開打引發國
際 金 融 動 盪 與 供 應 鏈 重 組， 台 灣 全 球
價 值 鏈 參 與 程 度 高 達 六 七・六 ％， 易
受 大 國 貿 易 爭 端 所 波 及， 但﹁ 兩 隻 大
象 打 架 ﹂ 下， 台 灣 卻 迎 來 轉 單 商 機，
廠商也調升在台產能配置。
了新台幣匯價。
二 ○ 二 ○ 年 以 來 COVID-19 疫情席
捲 全 球， 本 來 擔 心 會 影 響 台 灣 出 口 表
現， 沒 想 到 疫 情 造 成 遠 距 與 通訊
G
5
等 新 興 科 技 應 用 需 求 大 增， 還 出 現 缺
料、 運 能 吃 緊 等 供 應 鏈 瓶 頸， 甚 至 掀
起 全 球 晶 片 大 戰， 台 灣 半 導 體 及 資 通 訊
產業又迎來新一波商機。
前述大型金控經濟分析師說，現在拚出
口已經不太需要完全依靠弱匯率來支撐，
在需求強勁下，買家願意提高價格，使匯
率對出口的影響已不如以往。
另外，海外投資需求降低，也使新台幣
流出減少，匯價獲得支持。
東華大學新經濟政策研究中心主任陳松
興表示，過去貨幣寬鬆，保險業者大買海
外商品，也因此將超量的新台幣轉成外幣
放到海外。
隨著保險業海外投資上限不斷拉高為
不 超 過 可 運 用 資 金 的 六 五 ・ 二 五 ％， 保
險 業 海 外 資 產 越 買 越 多， 現 在 已 經 買 到
逼近上限，沒辦法再增加多少海外投資，
就 沒 必 要 再 把 新 台 幣 換 成 美 元， 使 匯 出
的力道減弱。
台 股 也 出 現 質 變， 使 投 資 行 為 產 生 變
化。該大型金控經濟分析師指出，以前大
家的概念是美股跌多少，台股就會跌得更
嚴重，但差不多在二 一
○六年到二 一
○七
年之後，跟過往一般新興股市波動較大、
特別是在風險事件發生時有所不同，﹁台
商業周刊1811期2022.7
股在某種程度上慢慢成為一種具備安全資
產性質的資產。﹂他說。
國際局勢動盪不安，不如留在台股避風
85
 86
封面故事

頭。 一 些 國 際 布 局 的 富 人、 大 戶， 把 台 流減少，加上央行領導人新舊交替，更讓 匯市，且對新台幣波動幅度越放越寬，並

商業周刊1811期2022.7
灣的錢匯出到海外、轉換成美元的需求減 市場難再見﹁弱台幣﹂。 時常提醒業者要自己做好避險。
少，自然也降低新台幣貶值的力道。 近年來美國打著公平貿易的旗號，指控及 楊金龍上任後進一步透明化，只要進場
反制各貿易夥伴國操縱匯率。央行雖屢次 買 賣 匯 影 響 外 匯 存 底， 就 會 在 每 月 公 布
央行﹁彭下楊上﹂，走向緊縮
端出﹁匯率由市場供需決定，若匯率波動 最新外匯存底金額時揭露，證明央行沒有
通膨＋選前，匯率穩定成第一優先
過大或失序恐影響金融穩定，央行本於職 ﹁阻升不阻貶﹂，也會定期公開央行進場
而央行干預的思維慢慢沒有像以前那麼 責進場維持外匯市場的秩序﹂的制式申明， 調節總金額，並明確宣示央行﹁不會﹂將
強，對新台幣匯價比較﹁放手﹂，也是新 但也不得不收斂各種﹁管秩序﹂的行為。 新台幣匯率守在某一價位。
台幣偏強的因素之一。 在彭淮南任內末期，央行已經很少直接 況且，楊金龍面對彭淮南時期沒有的新
巧合的是，此階段恰逢央行總裁換手， 進 場 干 預 市 場， 最 常 用﹁ 拉 尾 盤 ﹂︵編 壓 力 ： 通 膨。 這 會 讓 身 為 彭 淮 南 徒 弟 的
由彭淮南換成楊金龍。產業轉骨、資金外 按：尾盤作價拉低升貶幅︶ 的手法穩定 他，也不得不改變匯率政策。
新台幣對美元均價︵元︶ 新台幣對美元均價︵元︶
'22 年

台灣經濟有感轉骨，新台幣欲弱不易

33

32

31

30

29

28

27

33

32

31

30

29

28

27

0
∼
∼

∼
∼

註：經常帳是國際收支中，一國對外商品及服務等交易的統計，反映
——經常帳順差持續衝高，去年破千億美元

——經濟成長率創近年新高，去年達6.28％
註1：2022年統計至5月 註2：以兆豐銀外幣存款美元占比推估

'21年

'21年
美元存款

'21
約占8成
外匯存款10年多逾1.8倍

'20

'20

'20
台灣人持有外幣大增

'16 '17 '18 '19

'16 '17 '18 '19

'19

資料來源：央行 整理：沈婉玉
'18

資料來源：央行、主計總處 整理：沈婉玉
'17
'16

'15

'15

出口和運輸服務等表現
2011 '12 '13 '14

2011 '12 '13 '14

'15
'14
'13
2012

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

0
經濟成長率︵ ％︶

0
外匯存款︵新台幣兆元︶ 經常帳順差︵億美元︶
 台幣有基本面支撐外，強美元本身對全世
■2018年2月楊金龍（左）從彭淮南（右）手中接下央行總裁之位，因應
界 來 說 都 不 是 好 事， 因 為 不 管 從 購 買 力
平 價︵ ︶或美國嚴重的財政赤字
不同的國內外政經環境，央行貨幣政策也漸漸從寬鬆走向緊縮。
P
P
P
來看，美元根本不應該那麼強，顯示經濟
衰退、全球地緣政治與金融市場的風險很
高，金融環境偏緊縮，對景氣或金融市場
來說都非常負面。
下半年衰退、通膨成觀察指標
把握美元由強轉弱時，逢低布局
此時，沒有多少資產是﹁有油有肉﹂的，
投資上要保守一點，對原物料、黃金等與
美元反向的資產特別不利，相對比較沒那
麼利空的資產，只有美股自己本身，尤其
是因為強美元使購買力增加的內需產業。
台股中也比較看好有土地題材的資產股及
陳宗怡攝 內需股，較具有防守優勢。
要特別注意的是，美國是貿易進口大國，
陳 松 興 認 為， 現 在 央 行 最 擔 心 的 是 通 為美國升息付出代價不只是美國廠商，包
膨，尤其選前穩定是第一優先，如果新台 括台灣在內的對美出口廠商也要付出代
幣 貶 值 會 讓 通 膨 壓 力 更 大， 還 會 資 金 外 價，分攤美國的升息壓力。
流。吳大任也認為，新台幣不弱代表購買 吳大任指出，美國升息將降低消費和投
力仍強，可緩和輸入型通膨的壓力，尤其 資需求，使非必要消費品被排擠，包括消
現在強美元、強台幣也不影響出口表現， 費性電子產品可能延長換機期等，而台灣
央行更沒必要出手干預。 出口主要是科技電子產品，不是非要不可
面對﹁強美元但新台幣不弱﹂的新局， 的民生必需品，恐受到的影響大。
凱基投顧資深協理劉建志說，除了顯示新 也就是說，下半年若因美國強升息使經
濟衰退，導致終端市場需求減弱影響產業
出口表現，屆時新台幣就有貶值的壓力。
不過，當美國通膨觸頂下調，選後聯準會
升息政策趨緩時，強美元將告一段落，則
新台幣走勢就會偏升。
各因素互相牽扯，市場反覆在通膨、升
息、衰退間震盪調整，未來經濟與各金融
市場的連動關係將影響新台幣的走勢。
劉建志提醒，強美元要轉弱的時候，就
是利空轉利多、各類型資產逢低布局的契
機，要在關鍵轉折點布局。
國人已經習慣將外幣納入資產配置之
中，以平衡風險、投資或國際支付使用。
外匯龍頭兆豐銀行財富管理主管李雅育指
出，新台幣匯價從去年高點的二十七・五
元走到現在的近三十元，最好的買點已經
過去了，但至少今年第三季強美元的趨勢
不變，還有美元投資與貿易需求就要趕快
買，並陸續小額布局非美元部位。
中國信託銀行財富管理主管指出，下半
年將進入強美元高原期，商品貨幣受惠通
貨膨脹題材，可搭配美元適度配置。瑞銀
財富管理全球首席投資總監海菲爾︵ Mark
︶ 則認為，除了商品貨幣將受惠於
商業周刊1811期2022.7
Haefele
大宗物資價格高檔有望升值外，考慮到瑞
士央行以升值抗通膨，做為避險貨幣，瑞
郎目前看來比美元更具吸引力。
87

封面故事
餐飲、通路下單一直在改規格
近 期行政院主計總處公布六月
■今年食品展，各家廠商面臨成本持續上漲壓力，更積極推出新包裝、新口
消費者物價指數，年增達三
五 九 ％， 創 下 八○ 年次貸風暴後最
高 紀 錄， 其 中 食 物 類 漲 幅 劇 烈， 超
過七％。
食品與畜牧業用的原物料長期仰賴
進 口， 貨 運 價 格、 美 元 走 強， 都 讓
︶
進 口 糧 價 上 漲。 美 國 聯 準 會︵ Fed
大幅升息，讓食品業成本雪上加霜。
一名上市食品大廠財務主管坦言，
食品製造業是內需產業，黃小玉︵黃
豆、小麥、玉米等作物簡稱 ︶、乳
品、 棕 櫚 油 等 大 宗 原 物 料 採 購， 是
味拉抬消費意願。
以 美 元 計 價， 業 者 製 造 產 品 賺 回 的
卻 是 新 台 幣， 當 付 得 多、 收 得 少，
會壓縮獲利。
再 者， 許 多 業 者 以 美 元 借 款 做 資
88
文 游
● 羽棠 攝影 駱
● 裕隆
商業周刊1811期2022.7
金調度，﹁美元升息，對公司利息成本負
• 擔增加滿多，﹂該主管說，美元借、還款
一般約落差兩到六個月，﹁利息從今年第
三季開始，至少到明年上半年，一直在墊
高 ，我相信︵企業︶有借美金的，感
受會很深。﹂他嘆了一口氣。
截長補短漲價法：從必需品開始
業者做好節流，機動調整原料採購量
那麼，該如何盡可能減少損失？
首先，盤點漲得動的品項。雖然通路也
陸續放手讓業者反映成本，但漲價不代表
賣得動。一名通路代理商主管建議，﹁漲
價要截長補短，要從需求不會變的品類調
價。﹂
例如：平價麵包、泡麵，是民生必需，
即使漲價，消費量也不會落差太大，可適
當反映成本；﹁有附加價值的嗜好品，像 利，甚至開發出 新客群。
整理：游羽棠

C
2
麵 條 水 餃 等 麵 點、

餐 飲 業、 零 售 通 路
食用油、動物飼料、

連 鎖 速 食、 早 餐、
麵包蛋糕等烘焙品

動物飼料主要原料

超商鮮食等加工品
是精緻點心、飲料，銷量容易受到景氣影 無獨有偶，台灣最大雞肉加工調理業
小麥、黃豆仰賴美國進口

常見衍生產品
漲太多讓人畜都吃不消

響，要再考慮。﹂ 者強匠食品也動念，縮短食材供應鏈，
豆腐豆漿等

等牛肉產品

資料來源：農委會
其次，是做好節流。 使用杏鮑菇、白精靈菇，與價量穩定的
上市油糧大廠福壽實業發言人王四全建 在地業者合作，用原有的加工優勢，研
議，原物料價位高漲時期，採購就要越保 發出新品。

11.5%
>60%

>70%

>60%

>80%
近2年
漲幅

守，﹁高價位時波動相對大，如果一口氣 ﹁︵上述產品 ︶單價比肉類好太多，

註：進口占比為2021年數據
囤太多，像最近原物料︵價格︶回來一些， 這是給客戶的替代方案，﹂該公司副總
美國進口

用量比率

77.1%

40.7%

35.2%

24.6%
占整體

49%
就有風險。﹂雖然美元升值，但聯準會升 經理石造雄分析，雖然菇類新品銷量，
息 後 也 讓 原 物 料 走 跌， 這 還無法完全滿足客戶需求，﹁新商品替

小麥

黃豆

牛肉

玉米

雞肉
些變動，得由專人控管存 代不到︵美國雞肉︶缺口一半，但已經
量， 機 動 調 整 採 購 量， 很偷笑了。﹂
避免成本拉高。 椰 米 雞 塊、 爆 爆 蝦 等 高 價 產 品。 遍訪食品業內指標企業，眾人坦言，航
不只上游業者努力節 大成是台灣最大的雞蛋、白肉雞業 運、 原 物 料 飆 漲， 是 前 些 日 子 最 大 壓 力
流，餐飲業、通路也有 者， 供 應 平 價 蛋 白 質， 為 何 它 推 出 源，儘管現在原物料價格小幅回跌，可抵
動 作，﹁ 越 來 越 多 東 相對高價的加工品？ 消部分匯率成本，但後續美國是否升息，
西在降低克數，一百 讓利率、匯率雙雙走揚，仍是成本關鍵的
研發抗漲新品或升級高檔貨
克變八十，過陣子再 因素。
肉缺貨改用其他食材，開發新客
降到六十 ，下 不過，業者對前景並不悲觀，認為下半
單一直在改規格，你 該公司副總經理黃進鏗坦言，原料進 年食品價格漲勢可能趨緩。
會看到肉排越來越小，或是直接抬高 口成本上升，又碰上禽流感釀成缺貨， ﹁其實台灣通路議價能力非常強，﹂台
售價 ，這︵成本壓力︶持續太久了， 讓他們開始思考，疫情世代的消費者對於 灣最大快速消費品代理商欣臨企業總經理
沒辦法自己吸收，﹂一名長期與餐飲通路 調理品接受度高，何不嘗試結合特殊食材 陳德仁說，當貨運價格回落，業者開始拿
合作的食材業者解釋。 推出新產品，與過往產品做出區隔？﹁這 回 合 理 利 潤，﹁ 我 們 也 會 開 始 促 銷， 想

商業周刊1811期2022.7
除了漲價、節流，也有業者採取開源的 是比較特定的市場，量雖然沒辦法跟便宜 搶量，拉回消費者啊！﹂他分析，﹁這次
策略。 雞肉競爭，但它的定位不會被輕易取代， 真 的 漲 太 多， 我 覺 得 物 價 是 有 機 會 回 來
今年食品展，農畜龍頭大成集團推出花 也 不 用 去 競 爭 價 格。﹂ 新 品 讓 它 穩 住 獲 的。﹂

89
 90
封面故事

美國重量級企業正反衝擊 文 楊
● 少強

商業周刊1811期2022.7
美 股 近 日 進 入 超 級 財 報 週， 包 括 蘋
果、微軟、亞馬遜等重量級企業接
另 一 受 惠 者 是 零 售 業， 如 折 扣 店 美 元
樹︵ Dollar Tree
︶ 和 一 美 元 雜 貨 店 Dollar
達 兩 位 數， 同 期 間 標 普 五 百 指 數 跌 近 一
％
○。 百 貨 公 司 梅 西 甚 至 還 上 調 了 二 ○
連登場。值得留意的是，強勢美元對美國 ，它們最近六個月股價漲幅都
General 二二年的獲利預測。︽日經中文網︾指出，
科技業、零售業的正反面衝擊，將影響它 ﹁ 因 為 強 勢 美 元， 讓 美 國 能 夠 低 價

7（年/月）
的獲利與股價表現。 進口物資。﹂

註2：S&P 500美國收入指數為收入集中在美國的公司；S&P 500外國

至 於 強 勢 美 元 的 輸 家， 首 先 是 營
折扣店得利、跨國科技業重傷

股價表現優於外銷導向
收 主 力 在 海 外 的 美 國 企 業。︽ 金 融
標普五百指標企業，淨利成長率腰斬

6
時 報 ︾ 稱， 強 勢 美 元 會 以 兩 種 方 式

S&P 500美國收入指數

S&P 500外國收入指數
美國內銷導向企業，

收入指數為收入集中在美國以外地區的公司
美元贏家圈之一，是在美國的外企，它 打 擊 它 們， 一 是 海 外 營 收 換 回 美 元

資料來源：紐約時報、Refinitiv 整理：黃惠群
們 在 美 國 賺 的 營 收， 兌 換 本 國 貨 幣 後 也 時會縮水；二是美國商品在海外的

註1：收入指數基準點為2021/12/31
提高。 價格上漲，從而削弱需求量。

4
表 示， 雖 然 中
英 國 奢 侈 品 牌 Burberry 例如玩具廠商孩之寶︵ Hasbro
︶，

3
國封城導致今年第一季同店營收下降 今年七月財報顯示強勢美元打擊它
三五％，但在美元走強推動下，全球整體 的收入，尤其歐元區業務受害慘重。

2
同店營收反而年增一％。︽紐約時報︾稱 將 外 幣 營 收 轉 換 為 美 元 後， 孩 之 寶

2022/1
由於美元走強，這家奢侈品集團今年將增 第二季營收總共減少近三千三百萬

（％）
加逾兩億美元收入。 美元。

-5

-10

-15

-20

-25
在大陸(海外)如何收看台灣的第四台電視? 找有十年經驗的 HD TV 就對了
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 約 四 億 美 元 ； 網 路 服 務 商 Salesforce
日前
■「美元走強，全球遭殃。」《紐約時報》如是說，就連科技龍頭蘋果等大廠恐也
下調今年營收預測，社交媒體 Snapchat
公司今年五月也發布獲利預警。
這對科技業不是好消息。近來它們正處
於大逆風股價大跌，如今強勢美元又侵蝕
獲利，︽紐約時報︾認為，﹁這些科技巨
頭的財務可能會受到美元走強的打擊，﹂
這恐怕會進一步拖累市場走勢。
統 計， 今 年 標 普
根 據 數 據 機 構 FactSet
五百指數企業淨利成長率原本可達一
％
○ 。 但 因 為 美 元 不 斷 升 值， 線 上 交 易
商 全 球 市 場 策 略 師 萊 德 勒︵
eToro Ben
︶ 估 計， 今 年 這 個 成 長 率 將 腰 斬
Laidler
只 剩 五 ％， 約 少 賺 一 千 億 美 元。 研 究 顯
難避免衝擊。 示， 在 美 元 走 強 下， 企 業 在 美 國 營 收 比
重 較 高， 股 價 表 現 勝 過 那 些 海 外 營 收 較
高的對手。
用美元借外債國家倒楣了
法新社
強貨幣不可靠，贏家也未必贏到最後
疫情期間大發利市的製藥業也難倖免。 除 了 大 企 業， 美 元 走 強 還 有 另 一 受 害
今 年 七 月 美 國 藥 廠 嬌 生， 連 續 第 二 季 下 者，就是美國的豪宅市場。彭博新聞網引
調 全 年 獲 利 預 期，︽ 金 融 時 報 ︾ 稱 原 因 述房地產業者羅伯︵ Howard Lorber
︶表示，
是﹁ 美 元 升 值 影 響 了 美 國 以 外 地 區 的 營 強勢美元打擊了國際買家重返紐約豪宅市
收。﹂ 場。他說原本以為疫情得到控制後，外國
另一受災戶是跨國科技業，微軟表示， 人 將 進 入 市 場 並 開 始 買 房，﹁ 這 沒 有 發
由於美元走強，未來營收區間估計將下降 生，因為美元實在太強。﹂
用 美 元 借 外 債 者， 也 要 倒 大 楣。 日
母 經中文網引述彼得森國際經濟研究所
︵ ︶ 研 究 ： 若 美 元 繼 續 升 值，
E
P
I
I
﹁ 以 美 元 借 款 的 國 家， 和 用 美 元 支 付
能 源 及 食 品 進 口 的 國 家， 將 面 臨 嚴 峻 局
面。﹂
整體來說，強勢美元締造了不同的贏家
與輸家。對贏家來說，雖然目前受惠，恐
怕也不能把此當成優勢，因為它是屬於經
濟學上的﹁風落盈利︵ windfall profit
︶﹂。
就如一陣風把果實吹落，某人正巧撿到，
事前不可預知，事後不知何日君再來，這
並不是可靠的優勢。
︽金融時報︾引述一家英國貿易機構
表 示， 目 前 美 國 人 赴 英 人 數
UKinbound
與消費金額大漲，最後可能只是﹁暫時的
飆升﹂。
因為很多美國遊客在二 二
○ 年
○、二 ○
二一年疫情期間未出遊，此時他們觀光只
是在用掉過去兩年的額度，而且他們正在
消耗疫情期間的儲蓄，英國觀光榮景能否
持續也未可知。
因此，無論是企業經營者或投資人，應
謹慎看待這股﹁美元紅利﹂，趁賺匯率財
商業周刊1811期2022.7
時調整企業體質與財務規畫，避免在美元
由升轉貶時，把強勢美元帶來的好處，又
全部吐了回去。
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跟著華爾街投資教父達利歐，從大國興衰歷程裡學教訓，
找到變動世界中不變的大週期，更能精準預測未來 ！
推薦文 知名財經作家 市場先生
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新創的兩難

商業周刊1811期2022.7
是一家全球
mazingTalker 趙 捷 平︵以 下 簡 稱 趙︶：我 曾 國人為主體，大家溝通會非常有
線上家教媒合平台，以多 經在韓國跟香港設辦公室，目前 效率；但缺點就是，永遠沒有辦
國語言教學為主，註冊會員超過 都收掉了，這表示我們跨國管理 法讓國際人才覺得自己是公司的
百萬，全職教師八千多位。二 ○ 能力還不夠強。現在全部集中在 一部分。那他和公司就會是比較
一六年創業起，很快在台灣跟香 台灣上班，約有兩成外籍同事， 交易型、傭兵型的關係。
港取得成功，近兩年更積極拓展 包 括 馬 來 西 亞、香 港、韓 國、美 比方開會，如果有外籍主管參
歐美及日韓等市場。 國和歐洲，主要負責營銷和內容。 加，很多公司做法就是旁邊配個
跨 國 平 台 的 商 業 模 式， 注 定 徐：當你雇用外國人才，你要 翻譯，或是把文件做成英文版，
本質就是一家國
AmazingTalker 讓他們能夠更有效的跟公司整合 交代一下。如果是外籍總經理，
際化企業，有兩成外籍員工，但 在一起。比如企業價值觀，不是 他一定會覺得他還不是公司的核
創辦人兼執行長趙捷平卻在人才 只得到八成的台灣員工認可，而 心，那他就不會把生命貢獻給公
管理上跌跌撞撞，今年才開始推 是要百分之百的人都認可。 司，也很容易就離職。讓國際人
動內部英語溝通。本期要探討的 我們在看一家公司的國際化程 才可以很舒服的工作，最重要的
是：經營國際化企業，員工都要 度，第一點就是看你的老外人才 一個體現，就是用英文溝通。
說英文不可嗎？即使犧牲效率也 到底是不是一流的。如果你的外 趙：基本上我們公司都不開
值得嗎？ 籍員工水準明顯不如本地員工， 會，我們用﹁非同步紀錄﹂︵指
徐瑞廷︵以下簡稱徐︶：對你 那應該是因為你的窩就不是讓老 類似社群平台，以貼文串來提
們來講，國際化是必須做的，你 外待得舒服的地方。 案、討論及形成決策︶的方式在
怎麼管人？ 管理跨國公司，如果還是以本 線上溝通，過去幾乎九成的資訊
 都是中文。最近聽了您的建議， 徐 ： 對， 關 鍵 在 於 管

資料來源：波士頓顧問公司
● 重視多元與創新觀點的企業，特別是
我們比較重要的溝通工作，像產 理者要有很強的問題意
● 建立跨國通用的治理架構與流程

● 花時間溝通多元觀點與文化差異

須貼近當地文化以洞察市場趨勢
品、行銷的資訊，除了請同事容 識，知道很多事情是要
勢必先訂官方語言

● 確保各地人才能有效資訊共享

● 不定期外派台灣，面對面交流
管理跨國公司

許我偶爾例外，我們幾乎完全英 解 決 的。 此 外， 從 管 理
董事總經理暨全球合夥人
波士頓顧問公司（BCG）

經營管理層廣納各國人才
● 建立資源分配與決策機制
主要做法

適合企業
文化。兩週做下來，就讓我們外 層就要廣納各國人才、
官方語言以英文為主

主要業務來自海外
國同事的感受變好很多。 打造一個跨國通用的

零售、服務產業
徐：在這個過程裡面，執行長 治 理 架 構 與 流 程 ，來 確
徐瑞廷

本身的角色是非常重要的，尤其 保各國人才都能夠資
您自己在這個轉型裡面，自己都 訊共享。
要受苦，但這就給員工很大的示 但光有溝通機制也還

●
範作用。 不 夠， 人 與 人 之 間 面 對
像 樂 天、 優 衣 庫、 武 田 等， 都 步，你還要建立跨國員工間的溝 面的交流還是很重要的，也要花
已經宣示以英文溝通。他們都有 通機制。例如，很多在國外的同 額外時間溝通多元觀點與文化差
轉型的陣痛，而且不會只是一、 事，可能根本不清楚在台灣的公 異，這些人情面，也可以幫助人
兩年的事。但是當你真的轉到以 司，產品是怎麼做出來的，理念 才留下來。
一個國際環境為主的管理方式， 是 什 麼？ 而 當 客 戶 給 他 一 些 回 長期則是要創造一個讓多樣化
你會發現很多國外的優秀人才會 饋，也沒有一個機制可以讓當地 人才可以共融的環境，就是 DE&I
願意進來，因為他們知道，來你 的聲音反映回來。所以其實外籍 ︵ Diversity, Equity and Inclusion,
多元、
的公司不會是二等公民。 同事有太多障礙，把他們派到台 公平、共融︶。從雇用的比率、
趙：我其實希望用一種無痛但 灣來工作一段時間認識人，會有 績效評量及晉升的公平性，也就
又稍微有一點難受的方式前進。 一定效果。 是選用育留都要去顧慮，才會是
創辦人兼執行長
AmazingTalker

趙捷平

徐：五年後，我相信你們公司 趙：這就是我們為什麼會讓外 個讓國際人才感覺舒適，可以發

除了會比現在成長好幾倍之外， 籍同事從韓國跟香港集中到台灣 揮的環境。
外籍同事應該不會只有兩成。 來，因為如果他們沒有跟在台灣 ︵本專欄每月刊登 整理 羅惠萍︶

商業周刊1811期2022.7
●
趙：我覺得最終我們可能本地 的同事協作過，他們不會知道公
員工不會到兩成。 司的工作文化是怎樣，很多其實
完整對談，請收聽﹁商周 Bar
﹂ Podcast
徐：但是語言溝通還只是第一 是在互動中才會真正了解。

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國際視窗

商業周刊1811期2022.7
看見多元的世界，看見多元的機會

120.9。Ｅ

120.9。Ｅ
柔 伊︵ Zoe
︶這個名字，
讓人聯想到某位窈窕
該市攜手華府智庫大西洋
理事會的﹁洛克斐勒基金會
例如近日當地高溫屬於第二
級，代表具高風險，但未達
淑女，但在西班牙第四大城 ︶
復原力中心﹂︵ Arsht-Rock 最高等級。
■為熱浪分級與命名，印證了它不再是異常天氣事件，而是每年恐怕都會發

︶， 大
市 塞 維 利 亞︵ Seville 正式為熱浪命名及分級，計 針對最嚴峻的第三級熱
家卻是避之唯恐不及！ 畫試辦一年。負責人麥克勞 浪， 則 按 照 西 文 字 母 倒 序
●

原來，今夏該市啟動全球 ︶
︵ Kathy Baughman McLeod 命 名， 目 前 已 選 定 前 五 個
首創的熱浪分級及命名計 指出：﹁這個新方法，旨在 名 稱， 排 在 柔 伊 之 後， 依
畫，柔伊，正是致命熱浪的 提升大眾對氣候變遷致命影 ︶、 仙 妮
序 是 亞 戈︵ Yago
第一個名字。 響的意識。﹂ 亞︵ ︶、 瓦 茨 拉 夫
Xenia
熱浪此刻襲向歐洲，一向 ︶、維嘉︵ Vega
︵ Wenceslao ︶。
分級有助訂應變

O
氣候宜人的溫帶國家難逃 三個等級各會觸發相對應

S
P
災情 習慣二十度夏天的
—— 就像台灣常見的颱風，有 的安全措施，如調整游泳池
英國，迎來破紀錄四十度高 了名字與強度分級，才有助 開放時間、進行對長者與遊
溫；葡萄牙、西班牙單週兩 於專家發出預警，提高訊息 民等脆弱族群的社會工作介
國共釀逾千人死亡；法國因 傳遞成效，讓人民事先做好 入行動；或把校園、圖書館
野火蔓延，連動物園都被迫 防災準備。尤其，當兩個以 等有冷氣的地方，及時部署

生的常態。
撤離。 上颱風同時出現，命名能避 成高溫避難所。
塞維利亞位於西班牙南 免混亂。塞維利亞當局，將 除了塞維利亞之外，澳洲
部，曾是經典美劇︽權力遊 熱浪分為三等級，標準是對 墨爾本、希臘雅典、美國洛
達志影像
戲︾的取景地，也是西班牙 人體健康與死亡影響的潛在 杉磯等地，也正構思類似的
最炎熱地區之一，夏季氣溫 嚴重性，並且提前五天，發 熱浪分級或命名計畫。
經常飆破四十度。 布熱浪預報以及健康警示。 ︵文 邱
●韞蓁︶
 全球熱門字

文● Buffy Kao

合國公布人口的最新數據顯示，印度預估將在明年超越中國成為全球人口最多
聯 （most populous）的國家，儘管大部分已開發國家的生育率不斷下降，包含印度等8
個開發中國家卻呈現成長趨勢，人口紅利將為國家帶來經濟競爭力。

【印度人口淺談】

populous 人口眾多的
Ａ：India is expected to become the most populous
country, overtaking China next year.
（印度有望在明年超越中國，成為人口最多的國家。）
populo
us的印
年人口 ，今 度
Ｂ：Oh, you are talking about the new UN report 要突破
14億
released this month, right ? 啦∼
（設計
對白）
（噢，你說的是聯合國這個月發布的最新報告吧？）

demographic dividend 人口紅利

Ａ：Right! That means the working-age population will
continue to increase for quite some time.
（沒錯！它的勞動人口將會持續上升一段時間。）

Ｂ：And working-age population represents productivity;

that is, demographic dividend.
（而勞動人口代表的是生產力，也就是人口紅利。）

to be stretched 達到緊繃
Ａ：However, that will also put additional pressure on
resources, while already being stretched.
（然而，那也會對原本就很緊繃的資源形成額外壓力。）
Ｂ：Yeah, demographic dividend also adds more
concerning environmental problems.
（是啊，人口紅利也增加了令人擔憂的環境問題。）

【延伸關鍵字】
1. labour force participation rate：勞動投入率
2. breach the mark：突破高點
3. on a massive scale：大幅度的
多益時事通工作團隊獨家授權

商業周刊1811期2022.7 98
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商周書摘

商業周刊1811期2022.7
整理 編
● 輯處
最 近 經 常 聽 到﹁ 現 在 是 智
慧 型 手 機 的 時 代， 只 要

朝日廣告公司策略規畫部策畫總監。擅長混合式思考，藉由在外商諮詢顧問公司所培養出的
邏輯思考力與在廣告代理商所培養出的想像力，協助不同業種的客戶。本書由上述工作經驗
搜 尋 就 能 獲 得 資 訊 ﹂、﹁ 網 路

建立基礎，以及長久以來的培養，向社會大眾提出並解說坊間未曾見過的獨特閱讀術。
文 章 充 斥， 現 在 根 本 不 會 想 再
去讀什麼商業書﹂。
另 一 方 面， 認 為 閱 讀 很 重 要
的 人， 依 然 會 說﹁ 只 有 讀 書 才
能深入學習﹂。
然 而， 如 果 是 面 對 打 從 一 開
始 就 接 觸 智 慧 型 手 機 的 世 代，
對他們說只有讀書才能深入學
習， 恐 怕 顯 得 過 於 矯 情、 無 法
觸動人心。

書名：商業書10倍高效閱讀法

羽田康祐 k_bird 簡介
那 麼， 絕 對 無 法 從 網 路 文 章
中 獲 得， 只 有 靠 讀 書 才 能 深 入

作者：羽田康祐 k_bird
學習的真正意義是什麼呢？

出版日期：2022年7月28日
我認為可以歸納為以下五

出版社：商業周刊
點 ： 學 習 系 統 化 的 知 識、 學 會
解 釋 力、 培 養 思 考 力、 養 成 應
用力、投資未來。
在 商 場 上， 有 句 話 說﹁ 別 成
為 潮 流 的 奴 隸， 要 當 潮 流 的 創 要 一 邊 閱 讀 一 邊 拋 出﹁ 為 什 是，從市場競爭的立場出發？ 閱讀時如果能關注時間流動，
造 者 ﹂。 因 此， 若 僅 有 獲 取 知 麼 ﹂、﹁ 真 的 嗎 ﹂、﹁ 除 此 之 再 者， 閱 讀 時 關 心 觀 點 的 角 就會注意到長期觀點與短期觀
識 的 閱 讀 方 法 稍 嫌 可 惜， 思 考 外 呢 ﹂ 等 疑 問。 如 果 只 是 帶 著 度， 也 可 提 升 你 看 世 界 的 解 析 點兩種﹁連接與斷開﹂的狀態，
力才可掌握﹁由某人創造潮流﹂ ﹁ 原 來 如 此 啊 ﹂ 這 種 簡 短、 武 度。 比 方 說， 同 樣 是 以 管 理 為 我們就能夠藉此獲取閱讀未來
的精髓。 斷 式 的 直 接 吸 收， 認 為﹁ 那 些 主 題， 該 書 的 脈 絡 是 經 營 管 理 的思考力。
對 許 多 商 務 人 士 而 言， 必 須 事 情 本 來 就 理 所 應 當 ﹂， 而 不 者、 中 階 管 理 職、 顧 問， 還 是 四，追蹤思考程序來閱讀。
理 解 的 知 識 量 相 當 龐 大， 如 果 帶 任 何 質 疑 的 一 直 閱 讀 下 去， 創 作 者 的 觀 點 等， 從 不 同 的 角 商業書的作者是如何來來回
只 是 仰 賴 他 人 給 予 的 知 識， 那 就永遠不會啟動思考力。 度 去 看 同 一 個 主 題， 應 該 會 產 回 思 考、 並 且 貼 近 重 要 的 事 物
麼 對 方 就 會 成 為 自 己 的 限 制。 二， 留 意 視 角、 立 場、 觀 點 生很大的不同。 本質？
為了脫離那種狀態並學會思考 的差異來閱讀。 三，關注時間流來閱讀。 所謂的事物本質是指在該領
力， 請 務 必 於 閱 讀 時， 留 心 以 只要閱讀時留意視角的廣度 世 間 萬 物 都 有 過 去、 現 在、 域 當 中 相 當 關 鍵、 應 用 範 圍 較
下四種行為。 差 異， 那 本 商 業 書 應 該 就 能 擴 未 來 的 時 間 流， 時 間 流 逝 存 在 廣 的 內 容。 而 且， 重 點 是 不 能
一，抱持著懷疑來閱讀。 展 你 的 思 考 範 圍。 此 外， 留 意 著會改變與不變的事物。 囫 圇 吞 棗、 一 口 氣 吞 下 作 者 提
閱 讀 商 業 書， 如 果 只 是 囫 圇 立場高度的差異也能讓我們學 作 者 在 商 業 書 開 展 的 主 張， 出 的 獨 創 想 法， 而 是 要 嘗 試 追
吞 棗， 那 只 不 過 是 在 蒐 集 資 訊 習到很多。 究竟是否具備時間流逝也不會 蹤作者的思考程序。
或獲取知識，這和背書沒兩樣。 思考該商業書作者是在什麼 改 變 的 本 質？ 還 是 順 應 現 今 潮 在提出任何結論前都有程序
由 於 沒 有 伴 隨 著 思 考， 所 以 根 立 場 下 撰 寫？ 是 出 於 經 營 管 理 流 所 產 生 的 趨 勢？ 又 或 者， 其 存 在。 如 果 能 針 對 該 程 序 往 返
本無法學到思考力。 的 立 場？ 是 商 務 現 場 的 角 度？ 中是否暗示著接下來會發生巨 思 考， 轉 換 為 個 人 智 慧， 即 可
閱 讀 商 業 書 時， 最 重 要 的 是 或 者 是 從 廣 大 的 社 會 立 場？ 還 大變化的前兆或轉折點呢？ 獲得再現性較高的思考程序。
十項全能者的大腦應用法
比起速讀與廣泛閱讀， 十項全能者和普通人的差異
從每單位時間、 在 於 是 否 擁 有 應 用 力。 所 謂 應
用力是指﹁利用已獲取的知識，
每一頁所能學習到的量更重要。

商業周刊1811期2022.7
再應用至其他事物的能力﹂。
學習應用力必須透過商業書，
學 會 抽 象 化、 準 則 化 轉 為 具 體

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 102
商周書摘

此外，這個準則似乎也可以

商業周刊1811期2022.7
應 用 在 團 隊 的 經 營 上， 舉 例
思考什麼？︵觀點︶ 如
×何思考？︵準則︶ 如下：
個人獨特的結論 如果透過大家合作來實踐管
理↓團隊成員就願意付出努力。
=

如 上 述， 將 抽 象 化、 形 成 準
則 的 概 念 應 用 到 其 他 的 領 域，
再 具 體 呈 現 出 來， 就 稱 為﹁ 具
化的大腦使用法。 文 章， 他 們 通 常 會 去 思 考﹁ 以 否 置 換 成 更 廣 泛 應 用 的﹃ 概 體化﹂。
比 方 說， 某 本 書 的 內 容 寫 到 下是否能替換為可以更廣泛應 念 ﹄﹂ 和 抽 象 化、 準 則 化 ﹂ 去 回 頭 看 會 發 現， 最 初﹁ 垃 圾
以下這個段落： 用的﹃概念﹄﹂。 思 考， 就 能 夠 替 換 成 下 述 的 普 場 的 告 示 牌 ﹂ 只 不 過 是 個 別、
﹁在一堆人亂丟垃圾的地 ﹁即使立了禁止亂丟垃圾的 遍準則。 具 體 的 事 件， 卻 可 以 透 過 以 下
方，即使立了禁止亂丟垃圾的 告示牌，也不會減少大家亂丟 一， 人 一 旦 感 到 不 舒 服 ↓ 人 的 程 序， 將 學 習 的 應 用 範 圍 擴
告示牌也不會減少大家亂丟垃 垃圾的情形。﹂ 就會中止行為。 大成好幾倍。
圾的情形發生。 針對這個﹁當時﹂、﹁當下﹂、 二， 若 能 引 發 自 發 性 的 情 緒 一， 抽 象 化、 準 則 化 ： 建 立
但是，如果是在亂丟垃圾的 ﹁ 個 別 的 事 件 ﹂， 透 過 大 腦 替 ↓人們就願意傾聽。 可 以 將 個 別， 且 具 體 事 物 廣 泛
地方放上一尊地藏菩薩，亂丟 換為如下的普遍準則。 當 我 們 將 這 些﹁ 個 別 且 具 體 應用的概念以及﹁在這種時候，
垃圾的情形則會大幅降低。﹂ 一，單方面強制規定↓人們 的事件﹂置換成可以廣泛應用 這樣比較好﹂的準則。
大 部 分 讀 者 讀 到 這 段 文 章， 不會對他人言聽計從。 的﹁ 概 念 ﹂， 即 可 進 行﹁ 抽 象 二， 具 體 化 ： 將 該 準 則 應 用
可 能 只 會 想﹁ 這 真 是 聰 明 的 想 二，強力訂定沒有罰則的規 化、 準 則 化 ﹂， 擴 大 學 習 的 應 到其他事件上。
法 呢！﹂ 然 後 就 將 其 拋 諸 腦 後 定↓人們不會對他人言聽計從。 用範圍。 這就是可以順利將所學產
了 吧。 也 就 是 說， 大 家 只 是 把 這 就 是 稱 為﹁ 抽 象 化、 準 則 比 方 說， 這 個 準 則 ：﹁ 若 能 出、 不 論 做 任 何 事 情 都 非 常 優
亂丟垃圾的事件當成發生在當 化﹂的大腦使用法︵亦稱為﹁概 引發自發性的情緒↓人們就願 秀 的 人， 他 們 大 腦 使 用 方 法 的
時、 當 場 的 個 別 事 件， 然 後 看 念化﹂︶。 意 傾 聽。﹂ 或 許 就 可 以 應 用 在 真相。
完就此打住了。 此 外，﹁ 放 上 一 尊 地 藏 菩 企業經營上：
更多好書
然 而， 如 果 是﹁ 不 論 做 任 何 薩， 亂 丟 垃 圾 的 情 形 大 幅 降 激起大家對願景的共鳴↓從
請上商周 .COM
事情都很優秀的人﹂讀到這段 低。﹂ 這個事實，也可以﹁能 業人員就願意努力。
沈記珠寶董座，父親送的錶開啟 年藏錶人生
30
領導學
魅力

CEO魅力領導教練，
Pe r fect Imag e陳麗
卿形象管 理學院 創
辦人，被譽為「企 業
家的造型師」，致力
於 形象管 理的深 耕
與推廣，是亞洲形象
管理書籍著作最 豐
作家，如《魅力領導
學》等。FB 專頁：陳
麗卿形象管理學院

104
●
陳麗卿
坊
達志影像
間流傳一種說 者在思考自己的形象時，必須以導演的角
艾瑪・克隆尼出席聯合國安理會，她的包包
商標不明顯、偏直線結構，符合社會期待。

法：要觀察一個 度， 兼 顧 個 人 特 質、 社 會 期 待 與 傳 遞 訊 息
客戶的潛在購買力，與 等 三 個 層 面 需 求。 選 擇 包 包 時， 大 部 分 人
其 看 穿 著， 不 如 看 包 最 先 考 慮 的 是﹁ 個 人 特 質 ﹂， 也 就 是 好 不
包。然而，所謂的﹁看 好 看、 適 不 適 合 個 人 風 格。 在 艾 瑪・克 隆
包包﹂，並不是看包包 尼 的 例 子 中， 她 對﹁ 社 會 期 待 ﹂ 與﹁ 傳 遞
上的品牌商標那麼簡 訊息﹂的掌握，更值得玩味。
單！ 在 有 經 驗 的 眼 睛 不 可 諱 言， 包 包 除 了 實 用 考 量， 也 彰 顯
裡，從一個包包，就能 身 分、 地 位、 歷 練 或 價 值 觀 認 同。 選 擇 包
推敲出主人的出身、個 包 前， 你 需 要 先 了 解 自 己 的 行 業 別、 企
性、文化、自我期待。 業 文 化 與 產 品 特 質， 適 合 用 哪 一 類 的 包
人 權 律 師 艾 瑪 ・克 隆 包 名 牌 是 加 分 或 減 分？ 如 果 是 加 分，

─
─
︶就
尼︵ Amal Clooney 又要選擇哪種名牌最適合？時尚程度是多
是很好的例子。無論在 多 益 善？ 低 調 隱 微？ 或 最 好 跟 時 尚 完 全 沾
紅毯或法庭，她的包包 不上邊？
幾乎沒有明顯的商標。 例如艾瑪・克隆尼的 Dior Bar bag ，就有
這代表什麼意涵？ 深 層 意 涵 ： 中 性、 偏 直 線 的 結 構， 看 起 來
在討論之前，請先在 像個公事包，符合社會大眾對一位專業法
心中建立﹁形象策略三 律 人 的 期 待。 身 為 人 權 律 師， 她 接 觸 到 的
圓圖﹂的思維。在拙作 對象可能來自各種背景，此包包的設計從
︽魅力領導學︾中，我 中取得平衡：精品的洗鍊輪廓、名家的細
曾提出這個模型：領導 膩做工，能取得上流社會客戶的認同；低
 調的設計、不明顯的商標，讓來自平 扣 ； 而 即 使 是 刻 意 避 用 名 牌， 也 代 表 誠 樸
民階層的當事人也不會有距離感。 篤實的信念。
當想要標誌出自己在群體中獨特的社經
包包不只是配件，更傳遞訊息
地 位 時， 很 多 人 會 特 意 選 用 跟 同 圈 子 的 人
形象策略三圓圖
個人
特質

資料來源：《魅力領導學》

當你十分清楚自己想傳遞什麼訊 很 類 似 的 包 包， 這 麼 做 其 實 只 是 徒 勞。 要
導演

傳遞
訊息

息，且能如實、有紀律的持續傳遞此 達 到﹁ 奠 定 地 位 ﹂ 目 的， 此 包 包 價 位 起 碼
訊息的時候，甚至可以反過來形塑社 要 比 圈 內 成 員 所 用 的 包 包 高 出 五 倍 以 上，
社會
期待

會期待。就像艾瑪・克隆尼，身為好
萊塢大明星的妻子，如果她想，大可
以在包包上盡顯豪華時尚。然而她逆
向操作，不僅選擇低調務實的包包，
並且在許多場合都重複使用它，刻意
降低話題性。
其 中 透 露 出 清 楚 訊 息 ：﹁ 工 作 忙
碌，無法阻擋我對時尚品味的熱愛，
是否跟你的社會角色契合？
才會見效。
看 到 這 裡， 你 大 概 也 同 意 ： 包 包， 真 的
不只是包包！
所 以， 當 你 想 尋 覓 包 包， 請 用﹁ 形 象 策
略三圓圖﹂進行策略思考，除了好看之外，
也要評估此包包是否跟你的社會角色契
合？ 它 傳 遞 出 的 訊 息， 是 否 能 與 你 的 企 業
文 化、 產 品 特 性 相 互 輝 映， 能 為 你 圈 到 對

是否能與你的企業文化、
然而我無意參與好萊塢的爭奇鬥豔， 的粉？
只想做我自己。﹂且她對待包包的方 名 牌 包， 你 不 一 定 要 用， 但 千 萬 不 要 未
包包除了好看之外，

產品特性相互輝映？
式 非 常 實 際， 有 別 於 一 般 名 媛 對 包
它傳遞出的訊息， 包呵護有加，她務實的裝滿文件、電
腦，甚至放在地上也不以為忤，更強
化這樣的訊息。
也要評估 是的，每個包包都能傳遞訊息。例
如，深色名牌包的主人買包偏好耐用
保值，換作淺色名牌包，則表示主人
更重視稀有性與心動程度。從選用哪
個品牌，能推敲出主人的價值觀，且
往往與該品牌設計理念與態度緊緊相
經 思 考 而 用。 當 你 經 過 策 略 性 思 考 後 再 使
用 它， 與 一 無 所 知 的 穿 戴 它， 所 呈 現 出 的
魅 力 底 蘊 將 截 然 不 同， 也 唯 有 理 解 其 背 後
的策略，方能駕馭名牌，而非被名牌所馭！
︵本專欄每四週刊登一次︶
有魅力，
就能放大領導效能與影響力
解析更多領導者形象策略 ︾
 106
文字 楊
•絲貽 攝影 王
•士豪

●
台 南美術館二館近期展

1年近80的吳傳男掄香動作俐落精彩，是練了超過一甲子的功夫。2古時會將香
製香技藝展開如繡球花般，曬於庭院之中。3現在因為房子腹地變小，多以平鋪式在頂樓
1
出 的﹁ 亞 洲 的 地 獄 與
幽 魂 ﹂ 掀 起 網 路 熱 烈 討 論，
不僅開幕第一天中午就有
六 千 人 預 約， 直 接 將 場 館 塞
爆， 展 覽 外 場 處 展 出 藝 術 家
蔡 佳 葳 的 藝 術 作 品︿ 香 環
咒 ﹀， 四 件 宛 如 鐘 形 的 大 型
香 環 懸 掛 在 長 廊， 香 環 上 寫
著 密 密 麻 麻 的 佛 經， 吸 引 民
眾 駐 足 欣 賞， 也 撫 平 被﹁ 地
獄展﹂繃緊的神經。
香，原來可以變成藝術品，
也 與 生 活 習 習 相 關。 但 我 們
對 香 真 的 了 解 嗎？ 香 如 何 製
成？ 除 了 祭 祀 外， 還 有 什 麼
功用嗎？
這 次， 我 們 前 往﹁ 百 年 傳
承 香 舖 ﹂ 一 探 究 竟， 嘗 試 解
答 這 些 疑 惑。 該 店 是 由 台
南 百 年 製 香 名 店﹁ 吳 萬 春 香

曬香。
舖 ﹂ 的 第 四 代 吳 宜 勉 經 營，
 首 席 製 香 師 吳 傳 男， 高 齡
七 十 八 歲 的 他， 一 邊 與 我 們
交 談， 但 手 都 沒 有 停 下 來。
3
2

只見他手臂和衣服全是香
粉，遠看甚至有點像是燙傷。
他 朝 香 的 尖 端 看 了 一 眼， 右
手 稍 微 在 香 尖 上 點 幾 下， 又
將 整 把 香 滾 進 香 粉 中， 前 後
不 超 過 兩 分 鐘， 重 複 三、 四
次，俐落乾脆。
我 們 好 奇 問 師 傅， 為 什 麼
手 要 在 香 尖 點 幾 下 香？ 師 傅
說 ：﹁ 看 他 們 有 沒 有 談 戀
愛！﹂見我疑惑，他才續道：
﹁ 看 香 有 沒 有 黏 在 一 起， 黏
在 一 起 要 把 他 們 分 開， 不 然
品 管 會 不 過，﹂ 看 不 出 來 年
近 八 十 的 師 傅， 還 這 麼 愛 開
玩笑。
店家淵源可以追溯至清光緒 樓 隔 間 沒 有 空 調， 體 感 溫 度 把 扇 子。 這 個 展 香 的 動 作， 他 解 釋 著， 因 為 竹 條 裹 上
二十一年︵一八九五年 ︶， 高 達 攝 氏 三 十 八 度。 但 濃 濃 他 做 起 來 輕 鬆 無 比， 實 質 上 楠 木 樹 皮 粉， 樹 粉 遇 水 會 有
百 年 來 皆 因 循 古 法 製 作， 以 的 中 藥 香 和 木 質 調 氣 味， 倒 難 度 極 高， 學 徒 至 少 要 練 半 黏 性， 就 能 裹 上 香 粉， 再 依
沉 香、 檀 香 為 原 料， 再 以 手 也不至於讓人煩悶。 年以上才能熟練。 據竹條的長短裹上三到五層
工紅紙包裝。 此 時， 只 見 一 名 消 瘦 的 長 的 香 粉， 才 能 讓 香 一 路 燒 到
古法製香，老手藝後繼無人
一 進 門， 店 員 直 領 我 們 走 者 身 手 敏 捷， 刷 刷 兩 聲， 就 香腳。
上 頂 樓。 七 月 盛 夏 之 際， 頂 將一把香裹滿香粉掄成一大 原 來， 這 位 長 者 是 香 鋪 吳傳男自十六歲學藝至
 108
●
今， 每 天 六 點 進 到 香 鋪 製 學，﹁ 但 髒 兮 兮 啦！ 又 熱 又 香 成 本 高、 耗 時 長， 產 量 也
香， 颱 風、 豪 雨 時， 他 也 會 辛 苦， 誰 要 學 呢？﹂ 老 手 藝 得 看 天 吃 飯， 人 力 根 本 拚 不
到 店 內 包 裝。 每 天 循 著 八 正在凋零。 過機器。
道 手 續， 從 準 備 香 蕊、 打 曾有年輕人主動上門想拜 吳 宜 勉 說 ：﹁ 以 前 全 盛 時
底、 展 香、 曬 香、 染 香 腳、 師 學 習， 但 才 來 一 天， 弄 得 期， 店 裡 請 三 個 師 傅 都 還 要
曬 香 腳、 挑 香， 最 後 再 到 包 渾 身 香 粉 又 熱 得 難 受。 隔 天 趕工，才來得及出貨海外，﹂
裝， 打 點 完 成 三、 四 十 台 斤 就 拋 下 一 句﹁ 爸 媽 不 希 望 我 然而現在一位師傅就已經綽
︵十 八 到 二 十 四 公 斤 ︶ 的 學 這 個，﹂ 從 此 沒 再 出 現。 綽有餘。
香。 六 十 二 年 來， 每 天 持 續 眼看傳統手工製香可能在幾 在 政 策 引 導 下， 廟 宇 也 開
不 斷， 堅 持 做 同 一 件 事， 從 十 年 內 走 入 歷 史， 香 鋪 第 四 始 減 少 用 香， 甚 至 禁 香， 家
遞，皆以焚香為途徑，才開始變成祭祀用品。
最早的香並不是用來祭祀，而是藥用。相傳

食，她將中藥材磨成粉，並以糯米粉與水定
型成條狀再曬乾，將此燃燒為父親薰香，父

主神，並奉為「香媽」，往後若有心願要傳
九天玄女在成仙之前，因父親病重到無法飲

親因此病癒。後來九天玄女也被製香業視為

未離開過香。 代 經 營 者、 現 年 五 十 四 歲 的 庭 內 設 置 佛 堂 的 比 例， 也 正
吳傳男喜悅的向我們分享 老闆吳宜勉心裡捨不得。 在 減 少， 香 鋪 生 存 挑 戰 更 加
製 香 的 流 程， 以 古 法 製 作， 嚴峻。
傳承製香文化，與潮牌聯名
選用桂竹枝，前一天先浸泡 即 使 內 外 交 迫， 但 他 仍 堅
於 水 中， 陰 乾 一 天， 再 拿 去 五 年 前， 原 在 金 融 業 擔 任 守一個阿公時常嘮叨的教
屋頂上曬一天，一枝香從製 理財專員的他，因祖母過世， 誨 道 德 製 香， 香 是 敬 奉

─
─
作到販售至少要經過五天， 店 面 需 要 有 人 接 班， 他 毅 然 給 神 明 的， 而 焚 香 也 是 人 在
香的起源

工序相當麻煩。身懷諸多手 決 然 的 辭 去 工 作， 回 家 擔 起 聞， 甚 至， 過 去 還 有 人 會 吃
藝在身的他，卻面臨後繼無 責任。 香 灰，﹁ 當 你 知 道 可 能 有 人
人， 只 能 無 奈 說， 這 行 不 難 但 迎 接 他 的， 並 不 是 一 個 會吃香灰，怎麼還敢亂做？﹂
金飯碗。早在九 年
○ 原本平靜侃侃而談的吳宜勉
代，機器製的化學製 講 到 此 時， 突 然 產 生 一 點 激
南美館提供 香大量進口，本土手 動的情緒。
工製香產業受到嚴重 一 切 的 根 本， 在 於 對 傳 統

1
衝擊。機器製香成本 技 藝 的 堅 持。 好 比 他 們 選 用
低、利潤高，手工製 的 多 為 沉 木、 檀 木 及 中 藥 粉
 做為香粉，純天然成 體 驗 製 香， 讓 旅 客 對 老 工 藝
1南美館二館中現有台灣藝術家〈香環咒〉的展出，頗為吸睛。2吳宜勉經常開設製香課程，從中

分，加上老祖宗的經 產 生 興 趣， 也 配 合 成 功 大 學
驗，確定氣味好，對 通 識 課 程 教 學 香 的 歷 史， 更
人體無害。 引 進 生 活 用 香， 與 日 本 潮 牌
對比機器製香，部 、在地林百貨聯名推
BEAMS
文化傳承傳承香的歷史及正確選香知識。3民眾可以帶回自己製作的天然香塔及香牌。
分化學香可能含有 出線香禮盒。
香 精、 色 素、 助 燃 吳 宜 勉 說， 他 對 香 鋪 最 深
劑、化學黏合劑等， 刻 的 記 憶 除 了 香 味 外， 還 有
燃燒後有可能產生 曾任五十年里長的阿公在香
致癌物質，刺激性也 鋪 內 調 解 眾 人 糾 紛 的 樣 貌，
高，導致人被香燻到 家 裡 總 是 好 熱 鬧。﹁ 實 實 在
眼睛痛、眼淚直流。 在 做 人， 實 實 在 在 做 香，﹂
再者，有些香會摻入 這是阿公少數會嘮叨的教
石灰，石灰燃燒時會 誨， 也 是 讓 吳 宜 勉 面 對 環 境
產生高溫，導致香灰 巨變後，仍堅持傳統最根本、
2
掉落時，很可能會燙 也最困難的起源。

3
傷手，但天然物質燃
燒後的香灰溫度比較
低，較不燙手。

營業時間：每日9:00-18:00，
（吳萬春香舖第四代，2021

地址：台南市中西區民權路
如今製香不再只有

年更名為百年傳承香舖）
體驗製香哪裡去？
求溫飽的目的，對他

週二休息
來說，更重要的是傳

二段253號
百年傳承香舖
承文化，想辦法走出
新的路。他加入看似
毫無關係的在地導
覽 城 街 服 務， 藉 由
吳宜勉提供 吳宜勉提供
 110
文字 林秀娟 攝影
• 李婉蓉
•

●
沈記珠寶董座，父親送的錶開啟 年藏錶人生
30
 112
時

●
間 是 人 生 最 大 的 奢 侈 品， 不 過 在

經歷：台灣古董鐘錶協會理事長、珠寶公會講師
數 位 時 代， 能 蒐 藏 記 載 時 間、 吐
露歷史的骨董鐘錶，反倒成為另外一種
奢侈。

學歷：美國關島大學企管碩士畢業
沈記珠寶董事長沈子愷卻不這麼想。
對他來說，蒐藏骨董鐘錶更像是時光的

現職：沈記銀樓珠寶董事長
守護者，超過千支數量，使得他在同為
骨董鐘錶藏家的眼中，已達﹁神人﹂之
境。我們跟隨沈子愷的腳步，來到其中

出生：1970年
一處藏寶閣，窺視時間的秘密。

沈子愷
談 起 心 愛 的 骨 董 鐘 錶， 即 使 透 過 鏡
片， 仍 可 感 受 沈 子 愷 的 眼 神 閃 閃 發
亮， 他 解 釋， 攜 帶 鐘 錶 歷 史 發 展 大 約
四百五十年，帶著我們從標示十八世紀
前的玻璃展示櫃開始看起，裡頭除了有
十六世紀最早計時器，甚至還有瑪麗皇 問起沈子愷為何如此著迷鐘錶？他豪 腦鑽進鐘錶的結構美學世界。
后使用過的懷錶，琳瑯滿目的品項，個 不猶豫的回答，他因骨董錶開了眼界，
男人的珠寶是鐘錶，等再久都值得
個經典，令人嘖嘖稱奇。 於是用鐘錶工藝記錄人生。
綜 觀 沈 子 愷 的 藏 品， 不 僅 用 時 代 分 第一次和鐘錶的相遇，起源於高中畢 不過，真正點燃沈子愷的蒐藏熱度，
類，還有極致工藝、官方計時與特殊時 業時，父親送他的第一支勞力士，﹁當 是大學時與會計學教授的交流。由於出
計等，上頭更用標籤，標示年份及特色， 時，我只覺得﹃麥嘎有剩﹄︵台語，意 國 念 書 前， 他 就 已 經 拿 到 珠寶

他雖自嘲，﹁蒐藏品項太多，加上年紀
大了，這樣比較好記。﹂事實上，建立
系統性的蒐藏邏輯，讓他不僅能快速找
到藏品，同時還是他致力於推廣鐘錶工
藝知識的絕佳助攻。
G
A
I
指醜到有剩︶，不像同學帶的卡西歐， 鑑定師證照，熱愛鐘錶蒐藏的教授特地
好帥。﹂但是，家裡珠寶行的老師傅都 請他幫忙鑑定骨董懷錶的寶石真偽，更
說， 勞 力 士 很 讚， 卻 又 說 不 出 厲 害 在 帶 著 他 假 日 一 起 去 車 庫 拍 賣︵ Garage
哪？實事求是的他，為找尋答案，索性 ︶淘寶，自此開啟他對骨董鐘錶的
Sale
買機械錶回來拆，沒想到，就這樣一股 興趣。他笑說，﹁男人的珠寶就是鐘錶，
 見證歷史的清貢品
大8件微繪琺瑯雕花懷錶
道光年間，為求中國開放通商
口岸，歐洲商人在海外特別請
工匠手工訂製懷錶，再委託傳
教士進貢道光皇帝，懷錶蓋以
微繪琺瑯描繪廣州通商口岸船
隻，並用K金掐絲琺瑯勾邊佐
微繪，為歷史做美麗見證。據
沈子愷透露，相似款在拍賣會
上還曾喊出上千萬的成交價。

以珍珠、鑽石做裝飾防撞
法國皇室牛眼玻璃珠寶錶
為使用手工玻璃磨製的鏡面，錶背以金雕、
琺瑯、珍珠及鑽石做裝飾，據沈子愷研究表
示，此珠寶錶取硬度高金屬的鑽石和珍珠，
以防錶背的碰撞保護雕花琺瑯，同時更在錶
面玻璃處選擇強化專用的牛眼式設計，讓珠
寶錶不同於其他款式，可以正面朝下擺放。
 114
●
因為鐘錶熱愛珠寶，並確立自己要從事
這款外型粗獷的計時鐘，源自於美國電影《捍衛戰士》（TOP GUN）F-14

的寶物，他解釋，這款計時器之所以會做單扭計時，主要是高空天氣
戰鬥機的機上計時器，這是沈子愷在美國念書時，在車庫拍賣裡挖到

冷，便利戴手套的飛官能上發條，因此簡化操作，計時可一鍵完成。

珠寶業的永恆目標。﹂
蒐錶資歷三十多年，沈子愷認為關鍵
在於：﹁不外乎就是耐心，再來就看緣
分了。﹂像是他曾經在資料上讀到，世
界上第一支會自動上鍊的腕錶，就是由
英 國 著 名 鐘 錶 大 師 約 翰・ 夏 活︵ Jhon
︶發明，因為百年戰亂變動，
Harwood
存世數量極為稀少，他為了這個蒐藏，

捍衛戰士一鍵計時解任務
耐著性子等待超過十年，最終經朋友告
知有藏家願意割愛，才斥資從國外藏家
的手上取得。
曾經有一只三百多年前的骨董懷錶，

F14戰機計時鐘
因過去持有者不懂技巧，轉壞結構精密
的芝麻鏈動力傳輸裝置，為重現完整工
藝，他花了五、六年好不容易找到同年
份的錶款，取其零件移植，才得以修復。
甚至有的品項，蒐藏者過世後，沈子愷
一打聽到家族有意願拿出來變賣，立馬

外型簡約樸素的純銀殼懷錶，是
沈子愷在友人蒐藏裡發現，其年

裡頭卻有深藏不露的寶璣指針、
紅寶石、藍鋼螺絲及擁有工藝繁
複的手工陽雕細節，搭配能精準

擺輪，一如他對自己期許的人生
份同他的出生年。攤開三層蓋，

調校的鵝頸式微調器和補償螺絲
IWC手工陽雕三層蓋懷錶
出手購得，一方面是老錶一錶難求，另

標竿，讓內在要比外在精彩。
一方面是與其錯付給不懂的人，他有自

內在比外在更精彩
信，會慎重延續老錶的價值與生命。
鐘錶歷史的說書人，賞玩有溫度的工藝
我們好奇，當人生已經擁有上千枚骨
董鐘錶後，還有哪一件是沈子愷還沒蒐
在大陸(海外)如何收看台灣的第四台電視? 找有十年經驗的 HD TV 就對了
在大陸無須 翻牆 / VPN / 科學上網 仍可正常收看的網路第四

台直播電視服務, HD TV 是孤兒電視盒與失效直播軟體的救星，

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服 務 全 球 華 人 超 過 十 年 的 台 灣 網 路 電 視
大 陸 與 海 外 台 灣 鄉 親 最 信 任 的 第 一 選 擇
 等，都令他震撼不已。
從鐘錶的發展歷史脈絡看來，一般人
認為，只要超過五十年，都可被稱作骨
董錶，但在沈子愷的心中，他對骨董錶
的定義，得具有﹁手工溫度﹂的精密設
計。骨董鐘錶之所以令人感動，是製錶
匠人用﹁一生懸命﹂的精神來完成，絕
非現在講求時效的工業化社會能比擬，
﹁文明一直在進步，文化卻在退步，當
傳統製錶技術式微，既然要蒐，就要蒐
藏未來可能都無法復刻的工藝。﹂
也因此，不若多數鐘錶藏家多獨鍾單
少說也有200多年歷史的問錶，

沈子愷讚歎300年前的工藝就可

黃K金、綠金的三色金雕花，更
是由瑞士獨立製錶師手工製造。
除了鏤空雕花外，不同於其他問
錶的清脆聲響，這款音簧敲起來
很像教堂鐘聲，沈子愷被音色深
深吸引，他開玩笑的說，當初半
威脅半利誘說服蒐藏同好出讓。
這也是他蒐藏問錶的啟蒙源頭。

以如此厲害，小小錶身內在搭載
芝麻鏈傳動系統，而以玫瑰金、

融合陰雕加陽雕，簡直是集雕刻
技法之大成，細緻呈現出懷錶的
尊貴，儼然已是珠寶飾品，讓他
藉此鞭策自己對珠寶工藝的堅持
一品牌，或專精某一時代領域，沈子愷
聽見教堂鐘聲來報時

雕工精湛的珠寶飾品
三色金手工雕花珠寶錶
18K金鏤空雕花報時錶

的藏品從座鐘、懷錶到腕錶無一不蒐，
兼顧廣度及深度，他更愛探究藏品背後
的歷史意義與工藝特色，像位骨董鐘錶
歷史的說書人。有時候，他只是想將寶
貝拿出來瞧一眼，但每次賞玩，就像和

與精進。
鐘錶的歷史與工藝又重新對話，等到回
神，一天就過去了。
沈子愷提到，現在很多錶都是價格炒
作，但工藝才是真正有價值的，正所謂
到的夢幻逸品？他想了想，慢慢吐出一 是功能和設計，但我蒐錶到後來，發現 魔鬼藏在細節裡。他以小齒輪為例，﹁大
個結論 ﹁骨董鐘錶一輩子都蒐不完，
—— 工藝，才是最能打動我的地方。﹂像是 家看鐘錶，可能是看品牌、材質、流行，
一切隨緣隨心。﹂他坦言，﹁一般人買 為穩定機芯傳輸、鏈結系統比芝麻還小 抑或外觀上的美麗，但對我來說，顯微
錶，第一看外觀，第二看品牌，再來才 的 芝 麻 鏈， 以 及 唯 美 細 膩 的 錶 盤 雕 花 鏡底下才是真正的關鍵所在。﹂
 碝股
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練
熱
2四 4 6

勸君小心做防曬，中暑昏倒不得了。
地球頻頻發高燒，各地氣溫直飆高，
本週熱點
五

害 :
一

七 8

1二

八 7

三 3 5

直式
1. 人名，晚唐著名詩人。工詩文，文采瑰麗。「此情可待成追憶，只是當時已惘然」為經典名句。
2. 舊稱中央政府的治權無力管轄的狀態。比喻沒有王法，或無人管束。
3. 又稱愛因斯坦—羅森橋，指宇宙中可能存在的連接兩個不同時空之狹窄隧道。
4. 指身體無法正常調節高溫，產生的一種急性疾病的統稱，包含熱痙攣、熱衰竭和熱中暑等。
5. 書名，作者為調查記者John Carreyrou，該書揭發矽谷獨角獸的醫療騙局。
6. 佛學密宗的護法菩薩。負責降伏一切惡魔，常做忿怒表情。
7. 《水滸傳》中的人物，性烈如火、力大無窮，人稱「花和尚」。
8. 唐太宗為表彰功臣勛績所建的建築，內懸掛24名功臣的畫像。

橫式
一、帝俄時代對國家領導者的稱號。
二、台灣知名化學家，曾獲諾貝爾化學獎。
三、一種季節性蟻形小甲蟲，毒素作用強烈，遇到不可手拍，只能吹走。 ˬϏߢ༲ഴ
‫ ޤ‬мऻଵː
四、登革熱的別稱。
ᓚ঩ᕑ ౲ ಩
五、原指身受重傷，比喻事物受到重大的損害。 ੌ ˰ክᄍ
六、指極深的仇恨。 өჯࢗ ຓ
七、台灣知名女歌手，曾有「甜心教主」之稱。近日因參演中國綜藝節目再度暴紅。 ܺ ̚˼ࢄ
ӹߘ ࣁ ‫ب‬
八、地名，位於台灣東部，為中部橫貫公路的東端終點。
ਣ ෲശ੃ਢ
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謎題設計•楊以謙

●
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