MONDAY • AUGUST 15, 2022

CHENNAI
₹10 • Pages  26 • Volume  29 • Number  226

MANMOHAN SINGH  S SHIVAKUMAR  M DAMODARAN

It is for the citizens of India to It is critical to raise farm Strict regulation and placing the
protect and preserve the hard productivity of grain crops  investor centre stage is the recipe 
won gains of our freedom p6 and farmer incomes p10 for continued success p12
Bengaluru Chennai Coimbatore Hubballi Hyderabad Kochi Kolkata Madurai Malappuram Mangaluru Mumbai Noida Thiruvananthapuram Tiruchirapalli Tirupati Vijayawada Visakhapatnam Regd. TN/ARD/14/2012­2014, RNI No. 55320/94

‘India marching into its golden age’
In her first Independence Day address,
President Droupadi Murmu says with its
fastest­growing economy, India is set to
achieve its material goals in the next 25 years  work  has  made  it  possible
OUR BUREAU
New Delhi, August 14
On  the  eve  of  Independence
Day,  newly­elected  President
Droupadi  Murmu  said  India
is entering its golden age on
the 76th year of Independence
bolstered by the fastest grow­
ing  economy  in  the  world
and a physical infrastructure
supporting  the  new­age  di­
gital  sector  and  start­up  eco­
system.  the  Constitution.  We  are
This  century,  said  the  Pres­
ident, belongs to India which
will  realise  the  dreams  of  its
freedom  fighters  and  found­
ing fathers in the 100th year of
Independence, by 2047.
“The  lessons  learnt  in  the
process  will  prove  useful  as
A 500­metre national flag was taken out in a rally at Sowcarpet in Chennai on Sunday as part of the
Independence Day celebrations RAGU R
we  move  towards  the  next
milestone  in  the  journey  of
the  nation  –  the  Amrit  Kaal,
the  25  years  to  the  celebra­
tion  of  the  centenary  of  our
Independence.  By  2047,  we
will  have  fully  realised  the
dreams of our freedom fight­
ers. We will have given a con­
crete  shape  to  the  vision  of
those who, led by Babasaheb
Bhimrao  Ambedkar,  drafted
already on course to build an
Aatmanirbhar  Bharat,  an  In­
dia  that  would  have  realised
its true potential,” she said.
On the economy
The  President  specifically  re­
flected  on  the  economy
President Droupadi Murmu addresses the nation on the eve of the
76th Independence Day, in New Delhi PTI
which is recovering from the
blow  of  the  Covid­19  pan­
demic  and  underlined  that
unlike many other world eco­
nomies,  India  is  performing
better.
“When the world has been
battling  the  economic  con­
sequences of the great crisis,
India got its act together and
is now moving forward. India
is among the fastest growing
major  economies  in  the
world,”  she  said.  India  is  es­
timated  to  grow  over  7  per
cent  during  the  current
fiscal.
Pat for start­ups
Highlighting  the  roles  of
start­ups,  the  President  said
their  success,  especially  the
growing  number  of  uni­
corns, is a shining example of
India’s  industrial  progress.
Latest  data  shows  that  the
number  of  start­ups  in  India
has  grown  to  72,993  in  2022
from  471  in  2016.  Also,  the
number  of  unicorns  has
crossed the 100 mark.
She  credited  the  govern­
ment  and  the  policy­makers
for  beating  the  global  trend
and  helping  the  economy
flourish. Highlighting the de­
velopment of physical and di­
gital  infrastructure,  she  said
that  through  the  Pradhan
Mantri Gati­Shakti Yojana, all
the modes of connectivity are
being  integrated  across  the
whole  country  to  enable
seamless transportation. “For
the  vibrancy  of  growth  vis­
ible  in  our  country,  credit
must also be given to workers
and  farmers  whose  hard
and  entrepreneurs  whose
business acumen has created
wealth.  What  is  all  the  more
heartening is that the growth
is  becoming  more  inclusive
and  regional  disparities  too
are reducing,” she said.
Highlighting  the  role  of
schemes  such  as  ‘Pradhan
Mantri  Awas  Yojana’  and  ‘Jal
Jeevan  Mission’,  she  said  the
aim of these and many other
similar  efforts  is  to  provide
basic amenities to all, partic­
ularly the poor.  dia, according to Forbes.
“The  keyword  for  India
today  is  compassion:  for  the
downtrodden,  for  the  needy
and for those on the margins.
Some  of  our  national  values
have  been  incorporated  in
our  Constitution  as  the  Fun­
damental  Duties  of  the  cit­
izens. I appeal to every citizen
to  know  about  their  Funda­
mental  Duties  and  follow
them  in  letter  and  spirit  so
that  our  nation  reaches  new
heights,” she said.
Rakesh Jhunjhunwala, the Big
Bull of Dalal Street, is no more
The market maverick
was also known for
his liberal support to
various social causes
PALAK SHAH
Mumbai, August 14 
Rakesh  Jhunjhunwala  (62),
India’s self­styled big bull of
the  stock  markets,  passed
away early on Sunday morn­
ing.  Jhunjhunwala  had  an
estimated  net  worth  of  $5.5
billion  (approximately
₹45,000 crore), making him
the  36th  richest  man  in  In­
 
Born on July 5, 1960, Jhun­
jhunwala  was  the  son  of  an
income­tax  officer  and Rakesh Jhunjhunwala (1960­2022) REUTERS 
hailed  from  the  district  of
Jhunjhunu  in Rajasthan.  A ted  ₹260  crore  in  the  new was building an eye hospital
B.Com graduate from Syden­ budget  airline  company in  Navi  Mumbai,  which
ham  College  (University  of Akasa Airlines. could  perform  15,000  eye
Mumbai), he was also a qual­ Jhunjhunwala  had  also surgeries free of cost.
ified CA. shown  interest  in  film  pro­ Prime  Minister Narendra
Jhunjhunwala  had  begun duction  and  his  philan­ Modi,  in  his  homage  to
investing  with  $100  in  1985 thropic  portfolio  included Jhunjunwala  via  a  tweet,
when the BSE benchmark in­ nutrition and education. He said,  “Rakesh  Jhunjhunwala
dex  Sensex  was  trading  just had pledged to give away 25 was indomitable. Full of life,
at  150.  He  ran  a  privately­ per  cent  of  his  wealth  to witty  and  insightful,  he
owned  stock  trading  firm charity.  His  most  valuable leaves  behind  an  indelible
called RARE Enterprises.  listed  holding  was  watch contribution to the financial
and  jewellery  maker  Titan, world.” 
Biggest investments part  of  the  Tata  conglomer­ Ratan  Tata,  Chairman
Some  of  his  biggest  invest­ ate.  Emeritus  of  the  Tata  Group,
ments  were  Titan,  Crisil, He contributed to shelters said: “Rakesh Jhunjhunwala,
Aurobindo  Pharma,  Praj  In­ for  cancer­affected  children, who  sadly  passed  away  this
dustries,  NCC,  Aptech  Lim­ Agastya  International morning,  will  always  be  re­
ited,  Ion  Exchange,  Fortis Foundation  and  Arpan,  an membered  for  his  acute  un­
Healthcare,  Lupin,  VIP  In­ entity  that  helps  create derstanding  of  the  stock  ex­
dustries,  Geojit  Financial awareness  among  children changes  of  India.  He  will
Services,  Rallis  India,  Jubil­ about sexual exploitation.  also  be  remembered  for  his
ant  Life  Sciences,  etc.  Be­ Jhunjhunwala  also  sup­ jovial  personality,  his  kind­
sides,  he  loved  to  dabble  in ported  Ashoka  University, ness,  and  his  foresighted­
derivatives,  currency  and Friends  of  Tribals  Society ness." 
gold. Recently, he had inves­ and Olympic Gold Quest. He More reports p2

Steel exports decline in July again on export

duty levy, global slowdown in demand
Alloys post 33%
m­o­m rise though
ABHISHEK LAW  lower  than  June.  Export  duty
New Delhi, August 14  levy and poor demand in global
A combined impact of duty levy,
seasonal  weakness  in  demand
and  global  slowdown  in  the
commodity  cycle  saw  finished
steel  exports  from  the  country
dip by 75 per cent year­on­year (y­
o­y)  in  July.  This  is  the  fourth
straight month of fall for Indian
mills. Just 1.56 lakh tonnes were
exported last month.
A month­on­month  (m­o­m)
comparison shows steel exports
fell  41  per  cent,  indicating  the
continued pressure on demand,
provisional  data  compiled  by
the  Steel  Ministry  showed and
accessed  by  BusinessLine
showed.  For  the  April­July
period, the y­o­y fall was 49 per
cent.
Finished steel includes non­al­
loyed  offerings  (like  long  and
flat  products,  cold­rolled  coils,
and hot­rolled coils) and alloyed
and  stainless  steel  offerings.
“Transactions for July were even
markets led to the fall. If you see
category­wise details, the fall in
non­alloyed exports was a steep
70  per  cent,  m­o­m,”  a  trade
source said.
Non­alloyed steel worst hit
Non­alloyed  steel  exports  have
been worse hit. Data shows that
the  prime  export  offering  wit­
nessed an 89 per cent fall — its
highest percentile fall in recent
months  —  in  July  versus  the
same month last year. Exports in
July 2021 were 13,82,000 tonnes.
For the April­July period, around
20,41,000 tonnes were exported,
down 57 per cent over the same
period  last  fiscal  (47,07,000
tonnes).  tonnes  of  alloy/stainless  steel,
Interestingly,  alloyed  steel
(which does not have an export
A month­on­month comparison
shows steel exports fell 41%
duty levy) and stainless steel ex­
ports bucked the trend and saw
a 33 per cent rise m­o­m and a 72
per cent jump y­o­y, respectively.
Data  from  the  ministry
showed that 2,23,000 tonnes of
alloyed/stainless  steel  export
were  recorded  in  July  2022.  In
June,  exports  in  the  category
were  1,68,000  tonnes, while  in
July 2021, they stood at 1,30,000
tonnes.
For  the  April­July  period,  In­
dian  mills  exported  5,29,000
up 46 per cent y­o­y. In the year­
ago  period,  sales  were  3,61,000
tonnes. “So there has been some
increase in demand for alloyed
steel, but it is a very demand spe­
cific  —  select  market,  select
buyer and so on,” a trade source
said.
Production numbers
On an m­o­mbasis, finished steel
production saw a rise of about 3
per cent to 96,56,000 tonnes. 
Tata Steel saw a 15 per cent m­
o­m  rise  to  16,50,000  tonnes —
the highest among steel majors.
Other players like AM/NS India,
JSPL,  and  JSW  together saw
nearly  10  per  cent  rise  to
2,264,000 tonnes. SAIL and RINL
saw a 5 per cent and 3 per cent in­
crease  to  1,193,000  tonnes  and
2,93,000 tonnes, respectively. Al­
loyed/stainless steel production
remained  near  constant  at
5,82,000  tonnes m­o­m, while
non­alloyed steel production in­
creased  3  per  cent  to  about
90,00,000 tonnes in the period
under review.

India@75: Start-ups show off Swadeshi tech play

From quirky mobile experiences to  also  be  celebrating  Inde­
the metaverse, young brands join  verse through the ‘Kiyaverse’
the patriotic party digitally  which  aims  to  merge  real­
YATTI SONI
Bengaluru, August 14
Start­ups  are  celebrating  In­
dia’s 75th Independence Day
by  showcasing  Swadeshi
technology  in  innovative
ways.  For  instance,  con­
sumer mapping portal Map­
pls  has  launched  the  #Har­
GharTiranga  campaign  on
the  metaverse.  Jumping  on
the  bandwagon,  InMobi’s
Glance  is  hosting  24­hour­
live  patriotic  and  inspira­
tional shows on mobile lock
screens.
MapMyIndia’s  indigenous
map app Mappls’ virtual Har
Ghar Tiranga campaign  al­
lows  Indians  across  the
globe  to  participate  in  the
initiative  by  establishing  an
Indian  flag  virtually  at  their
home through the platform.
“Like  everybody  in  India,
we were also inspired by the
government’s  call  for  Har
Ghar Tiranga.  As  the  only
Swadeshi  maps  app  in  the
market, we wanted to enable
Indians  across  the  world  to
participate  in  the  cam­
paign,”  said  Rohan  Verma,
CEO  and  Executive  Director,
MapmyIndia & Mappls.
Virtual campaign
Verma added that he expects
this virtual campaign to cre­
ate  awareness  around  the
Mappls platform.
Similarly,  a  digital  solu­
tions  provider  Kiya.ai  will
Screenshot of Mappls 3D view of Red Fort  CEO, InMobi Group.
pendence  Day  in  the  meta­
world  banking  with  Meta­
verse banking. It has created
a zone in the Kiyaverse called
Bharatmeta  that  will  allow
visitors to observe the Indian
flag  being  hoisted  on  a  vir­
tual monument and explore
the  zone  while  listening  to
patriotic songs.
Commenting on the cam­
paign,  Kiya.ai  MD  and  CEO
Rajesh Mirjankar said, “Over
the last 75 years, India has be­
come  a  bedrock  for  innova­
tion  in  the  technology  sec­
tor.  It  is  our  privilege  to
celebrate  this  glorious  jour­
ney  by  honouring  our  na­
tional flag in the metaverse.
Metaverse  is  a  huge  oppor­
tunity  and  will  change  the
way  we  communicate  and
do business.”
‘Hyperlive’ experiences 
On the other hand, InMobi’s
live commerce app Glance is
marking  this  Independence
Day by hosting ‘Hyperlive’ ex­
periences  on  consumers’
mobile  lock  screens
throughout  the  day.  These
‘Hyperlive’  experiences  will
include  a  series  of  patriotic
and  inspirational  shows  be­
ing streamed on mobile lock
screens  of  the  users.  Glance
will have special shows that
will  chronicle  India’s  free­
dom  struggle,  ideas  and
achievements among others.
“We are committed to our
role in the growth of a digital
India and our mega celebra­
tion  on  Glance  lock  screen
on August 15 is a testament to
our  commitment,”  said
Naveen Tewari, Founder and

CM . ...... . .....
YK
 CHENNAI

2 NEWS BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

Tributes pour in for
Rakesh Jhunjhunwala
Political leaders,
business captains
pay homage to  perma­bull  investor  of  In­
the ace investor
OUR BUREAU
Mumbai, August 14
Rich  tributes  poured  in  for
Rakesh Jhunjhunwala, the Big
Bull  of  the  Indian  stock  mar­
kets, who passed away Sunday
morning.
Jhunjhunwala,  who  was
considered  the  ‘Indian  War­
ren  Buffet’,  was  a  great  be­
liever  in  the  India  growth
story  and  placed  his  bets  in
the market accordingly.  about  India’s  progress.  His
Stock  market  investors
keenly followed the ace invest­
ment  guru’s  investment
moves and views. He was the
toast  of  the  Indian  stock
markets.
The  bets  Jhunjhunwala
placed in the market since the
mid­80s  fetched  him  top  re­
turns, helping him build a net
worth  estimated  at  around
₹45,000  crore  (according  to
Forbes), with investments in a
host  of  companies  including
Aptech, Star Health and Allied
Insurance Company, Rallis In­
dia, VA Tech Wabag, Geojit Fin­
ancial  Services,  Crisil,  Titan,
Federal  Bank  and  Canara
Bank.  businessman,  but  also  inves­
His faith in the India growth
story was so strong that he in­
vested  ₹260  crore  to  pick  up
40 per cent stake in Akasa Air,
India’s newest airline.
‘Indomitable’
Prime  Minister  Narendra
Modi, in his homage to Jhun­
junwala  via  a  tweet,  said,
“Rakesh Jhunjhunwala was in­
domitable.  Full  of  life,  witty
and  insightful,  he  leaves  be­
hind  an  indelible  contribu­
tion to the financial world.  just  on  the  stock  market  but
He was also very passionate
Rakesh Jhunjhunwala was “witty, full of life and insightful”,  investor  held  on  to  his
Prime Minister Narendra Modi said in a tweet  PTI  stocks.  period.  Health  stock  fell  since  list­
passing away is saddening. My
condolences to his family and
admirers. Om Shanti.”
Home  Minister  Amit  Shah
tweeted,  “Anguished  to  learn
about  the  passing  away  of
Rakesh  Jhunjhunwalaji.  His
vast  experience  and  under­
standing of the stock market
have  inspired  countless  in­
vestors.  He  will  always  be  re­
membered for his bullish out­
look. My deepest condolences
to  his  family.  Om  Shanti
Shanti.”
Civil  Aviation  Minister
Jyotiraditya Scindia, in a tweet,
said:  “Sh  Rakesh  Jhunjhun­
wala Ji was not only an astute
ted patiently in India’s growth
story. He will be remembered
for giving India its new airline
@AkasaAir  after  more  than  a
decade.  My  deepest  condol­
ences  to  his  family  &  loved
ones.”
Maharashtra Chief Minister
Eknath Shinde tweeted, “Very
saddened  to  know  about  the
passing  of  the  veteran  in­
vestor  Shree  Rakesh  Jhun­
Jhunwala.  India  has  lost  a
gem,  who  made  a  mark  not
on the minds of almost every
investor in India.” Uday Kotak,
MD  &  CEO,  Kotak  Mahindra
Bank,  in  a  tweet,  noted,
“Rakesh  Jhunjhunwala:  my
school and college mate. One
year my junior. Believed stock
India  was  undervalued.  He  is
right. Amazingly sharp in un­
derstanding  financial  mar­
kets. We spoke regularly, more
so during Covid. Will miss you
Rakesh!”
Gautam  Adani,  Chairman,
Adani  Group,  tweeted,  “Ex­
tremely  saddened  by  the  un­
timely  passing  away  of  the
most legendary investors that
India has had. Shri Jhunjhun­
wala inspired an entire gener­
ation to believe in our equity
markets  with  his  brilliant
views. We will miss him. India
will  miss  him  but  we  will
never forget him. RIP”
Anil  Agarwal,  Executive
Chairman  of  Vedanta  Re­
sources,  tweeted,  “Breaks  my
heart to know that a friend of
mine,  and  more  widely
known as the big bull of our
stock  market,  is  no
more…Rakesh  Jhunjhunwala
will  forever  be  known  as  the
man who popularised public
understanding  of  stock  mar­
kets. My prayers go out to his
family & friends. Om Shanti”
From Covid lows, Jhunjhunwala’s stocks have zoomed 2-12x
The investor and known associates
publicly hold 32 stocks with a portfolio
market value of nearly ₹32,000 crore
KUMAR  SHANKAR  ROY
BL Research Bureau
Rakesh  Jhunjhunwala,  the
dian  stock  market,  may  no
longer  be  around,  but  he
leaves  a  great  lesson  for  all
of us: never give up. During
the  Covid  February­March
2020  crash,  when  stocks
were  falling  like  nine  pins
and  investors  were  drop­
ping  their  favourite  equit­
ies  like  a  hot  potato,  re­
cords  show  the  famed
Over  two  years  since,  the
stocks  held  by  the  big  bull
have  already  zoomed
roughly  2­12  times,  thus
adding thousands of crores
to  his  wealth.
Covid rally gains
As  per  shareholding  data
for  Jhunjhunwala  and  his
associates  as  of  the  March
2020  quarter,  the  doyen  of
Dalal  Street  had  exposure
to  about  30  stocks.  June
2022  quarter  holding  data
for  19  of  them  are  available
today since not all compan­
ies may have reported their
shareholding  data  till  now.
Prominent holdings
The  19  ‘old’  holdings  just
after  the  Covid  crash  were
valued  at  about  ₹6,532
crore.  In  that  market  cor­
rection,  many  stocks  in  the
pack  of  19  corrected  40­50
per  cent.
These  included  his  prom­
inent  holdings such  as  Ti­
tan  Company,  Escorts
Kubota,  Crisil,  Rallis  India,
Fortis  Healthcare,  Federal
Bank  and  Jubilant  Pharma.  Slant towards financials
In the ensuing period, i.e.
over  two  years  later,  these
prominent  holdings  have
grown thanks to a 2­3 times
stocks  is  evident  with  the
likes  of  Titan,  Metro
Brands,  Indian  Hotels  etc.
Being  an  ever­optimist  in
the  Indian  economy,  Jhun­
rise  in  individual  stock jhunwala’s  slant  towards
price. Apart from these, the financials  is  also  apparent
most  significant  increases in  the  form  of  holdings
in  stock  price  from  Covid such  as  Star  Heath  Insur­
lows  were  seen  in  his  other ance,  Federal  Bank,  Canara
holdings,  such  as  DB  Realty Bank,  Crisil,  Karur  Vysya
(12  times),  Man  Infracon­ Bank,  Edelweiss  Financial,
struction  (8  times),  Anant Geojit  Financial,  Indiabulls
Raj  (7  times)  and  Bilcare  (4 Housing  etc. 
times).  So,  today,  Jhunjhun­ In  the  auto  sector,  he  has
wala’s  19  stocks  are  valued positions  in  Tata  Motors
at  a  whopping  ₹17,738 and  Escorts  Kubota  while
crore,  nearly  three­fold  of in  just  the  last  five  years. ing,  Metro  has  been  on  a in  healthcare,  his  positions
March  2020  value.  This  eas­ Comparatively,  Star  Health tearing  run.  As  per  the include  Dishman  Carbo­
ily  beats  Sensex’s  2.1  times and  Metro  Brands  are  re­ latest  shareholding  data, gen,  Jubilant  Pharmanova,
rise  during  the  same cent IPO listings. While Star Jhunjhunwala’s  preference Wockhardt  and  Fortis
for  consumption­oriented Healthcare.
Do  note  some  of  Jhun­
jhunwala’s  holdings  have
seen  marginal  hikes,  while
some  have  seen  a  little
trimming.
Latest portfolio scan
As  per  the  latest  available
shareholding  data  filed,
Rakesh  Jhunjhunwala  and
known  associates  now  pub­
licly  hold  32  stocks  with  a
portfolio  market  value  of
nearly  ₹32,000  crore  (see
table).  A  bulk  (89  per  cent)
of  this  ₹32,000  crore
wealth  is  concentrated  in
10  stocks,  namely  Titan
Company,  Star  Health,
Metro  Brands, Tata  Motors,
Crisil,  Fortis  Healthcare,
Federal  Bank,  Canara  Bank,
Indian  Hotels  Co  and  NCC.
The  top­3  i.e.  Titan  Com­
pany  (over  ₹11,000  crore),
Star  Health  (over  ₹7,000
crore)  and  Metro  Brands
(over  ₹3,000  crore  alone
account  for  2/3rd  of  his
known  portfolio  (where  he
holds  1  per  cent  or  more  of
company’s  equity). 
 
In  the  case  of  Titan,  Jhun­
jhunwala’s  wealth  grew  in
step  with  the  stock  price
that  has  risen  295  per  cent

SBI hikes retail

term deposit
rates by 15 bps
OUR BUREAU
Mumbai, August 14

State Bank of India (SBI) has
increased  domestic  retail
term deposit and domestic
bulk term deposit rates by 15
basis  points  and  25­100
basis points, respectively, in
select  maturity  buckets  in
the wake of its credit growth
outpacing  deposit  growth.
The new deposit rates are ef­
fective from April 13, 2022.
Domestic advances of In­
dia’s largest bank rose 13.66
per cent y­o­y as of June­end
of 2022 while domestic de­
posits grew at a slower pace
at  8.05  per  cent  y­o­y.  The
public  sector  bank  has
upped interest rates on do­
mestic retail term deposits
(below ₹2 crore) on five out
of  eight  maturity  buckets
(tenors). Among all the ten­
ors, the highest interest rate
that the bank is offering is
5.65 per cent on 5 years and
up to 10 years tenor.
SBI  will  introduce  do­
mestic retail term deposit of
“1000 days” tenor at 6.10 per
cent  interest  with  effect
from  August  15,  2022.  This
specific  tenor  deposit  will
be  open  for  75  days.  The
bank has increased interest
rates on domestic bulk term
deposits  (₹2  crore  and
above) on seven out of eight
tenors.

BusinessLine
Disclaimer: Readers are requested to verify
& make  appropriate  enquiries  to  satisfy
themselves  about  the  veracity  of  an
advertisement  before  responding  to  any
published  in  this  newspaper.  THG
PUBLISHING  PVT  LTD.,  the  Publisher  &
Owner of this newspaper, does not vouch
for the authenticity of any advertisement
or advertiser or for any of the advertiser’s
products and/or services. In no event can
the  Owner,  Publisher,  Printer,  Editor,
Director/s,  Employees  of  this
newspaper/company  be  held
responsible/liable  in  any  manner
whatsoever for any claims and/or damages
for advertisements in this newspaper.

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ..... . . ...
YK
 CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 NEWS 3

FPIs invest ₹22,452 crore in equities in August 
PRESS TRUST OF INDIA This was way higher than a started in October last year. and  tightening  of  monetary
New Delhi, August 14  net  investment  of  nearly Between  October  2021  till policy  by  central
After turning net buyers last ₹5,000 crore by foreign port­ June  2022,  FPIs  sold  ₹2.46­ banks,  Shrikant  Chouhan,
month,  foreign  investors folio  investors  (FPIs)  in  July, lakh crore in the India equity Head  ­  Equity  Research  (Re­
have  become  aggressive data  with  depositories markets.  tail), Kotak Securities, said.
shoppers  of  Indian  equities showed.  Going  forward,  foreign According to data with de­
and  have  invested  ₹22,452 FPIs had turned net buyers fund inflow is expected to im­ positories, FPIs infused a net
crore in the first two weeks of for the first time in July, after prove  in  the  emerging  mar­ amount  of  ₹22,452  crore  in
August amid softening infla­ nine  straight  months  of kets  on  account  of  fading Indian  equities  during  Au­
tion concerns. massive  net  outflows,  which concerns  of  rising  inflation gust 1­12.

Check Point finds
vulnerabilities in
payment mechanism
in Xiaomi phones 
KV KURMANATH
Hyderabad, August 14

Do  you  use  a  Xiaomi  phone?

You’d  better  update  the  soft­
ware provided by the Chinese
phone  maker  to  fix a  few  vul­
nerabilities  in  the  payment
mechanism.  A  compromised
device  could  extract  the  keys
and  send a  fake  payment
packet to steal money. 
Cybersecurity  solutions
firm  Check  Point  Research
(CPR)  has  said
it  has  identi­
fied  vulnerab­
ilities  in
Xiaomi’s  mo­
bile  payment
mechanism.
“Left  unpatched,  an  attacker
could steal private keys used to
sign  Wechat  Pay  control  and
payment  packages,”  it  said.  It
claimed  that  over  one  billion
users could have been affected
so far.
When  contacted,  a  Xiaomi
spokesperson  admitted  that
there was a vulnerability.

Xiaomi’s response
“The cause of the vulnerability
has  been  identified.  The  tech­
nical  team  is  working  closely
with supply chain partners to
eliminate the risk and the fix­
ing  process  has  been  initi­
ated,”  the  spokesperson  told
BusinessLine.
It,  however,  contended  that
the  vulnerability  has  only
been found in a limited num­
ber of models. 
Experts  at  Check  Point  said
the vulnerabilities were found
in  Xiaomi’s  Trusted  Environ­
ment, which is responsible for
storing  and  managing  sensit­
ive  information,  such  as  keys
and passwords. 

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... .... . . ...
YK

4 NEWS
Bollywood frets over tepid
opening of two big-ticket movies
Multiplex operators
pin hopes on
pipeline of releases
MEENAKSHI VERMA AMBWANI
V NARAYANAN
New Delhi/Chennai, August 14
The  two  big­budget  Hindi
movies  released  on  Thursday
have not exactly set the box­of­
fice on fire, adding to the woes
of the Hindi movie industry, at a
time when South Indian movies
such as RRR and KGF-2 earned
record box office collections.
According  to  trade  analysts,
Aamir  Khan­starrer  Laal Singh
Chaddha raked in about ₹11.70
crore on Day 1, while second day
and third day collections stood
at ₹7.26 crore and ₹9 crore, re­
spectively  at  the  domestic  box
office.  Akshay  Kumar­starrer
Raksha Bandhan opened with
first  day  collections  of  ₹8.20
crore  and  Friday  and  Saturday
collections  were  pegged  at
₹6.40  crore  and  ₹6.51  crore,
respectively.
‘Not enough’
Trade  analyst  Taran  Adarsh
tweeted,  “#LaalSinghChaddha
witnesses  marginal  growth  on
Day  3..due  to  the  weekend
factor..but  that’s  not  enough.
Should’ve  scored  in  double  di­
gits to salvage the situation...3­
day total is way below the mark.
(sic).”  He  also  said  that  first
three­day collections of Raksha
Bandhan were “distressing”.
Post  the  third  pandemic
wave, the box office had largely
Glenmark, 
Sun Pharma, 
Dr Reddy’s recall
products in the US 
PRESS TRUST OF INDIA
New Delhi, August 14
Leading  generic  drug  makers
Glenmark,  Sun  Pharma,  Dr
Reddy’s  and  Jubilant  Cadista
are recalling multiple products
in  the  US  market,  the  world’s
largest  market  for  medicines,
for various issues.
As per the latest Enforcement
Report by the USFDA, Glenmark
is recalling over 6.5 lakh tubes
of Tacrolimus Ointment, which
is used to treat eczema, due to
“defective container”.
Sun Pharma is recalling 9,552
bottles  of  epilepsy  treatment
drug  Divalproex  Sodium
delayed­release  tablets  due  to
“failed  dissolution  specifica­
tions”. Dr Reddy’s Laboratories
is  recalling  5,531  cartons  of
Lansoprazole  delayed­release
orally  disintegrating  tablets
due  to  failed  dissolution
specifications.
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
Post the third pandemic wave, a lot was riding on the two biggies
been witnessing release of small
and  medium  budget  movies
and therefore a lot was riding on
these two big budget movies.
Karan  Taurani,  Senior  Vice­
President  at  Elara  Capital,  said
the weaker performance of the
two films will impact the Hindi
box office’s performance in the
second quarter.“This is a cause
of  concern  as  this  quarter  has
been weak. We expect that there
will  be  a  20  per  cent  decline
compared  to  the  pre­Covid
levels in terms of box office col­
lections  in  the  September
quarter  of  FY23.  I  think  Laal
Singh Chaddha will wind up at
around ₹70­80 crore at the box
office  and  Raksha  Bandhan  at
around ₹40­50 crore as lifetime
collections,” he said.
Succour from South
Meanwhile,  even  as  Bollywood
has largely disappointed, multi­
plexes  made  up  thanks  to
strong  showing  by  southern
films in Q1. The two major multi­
plexes — PVR Cinemas and Inox
Leisure — posted their best­ever
quarterly  performance  in
Q1FY23  driven  by  a  series  of
blockbusters  from  the  South
and  a  strong  growth  in  audi­
CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
13 gold mines in Andhra Pradesh, UP may be auctioned this month
PRESS TRUST OF INDIA
New Delhi, August 14
bution  to  the  country’s  gross
domestic product.
to  latest  data  of  the
government.
Block,  Javakula­D  Block,  Javak­
ula­E Block, Javakula­F Block.
this  month.  But  no  specific
dates have been given.
The  government  plans  to  put
on the block 13 gold mines in
Andhra Pradesh and Uttar Pra­
Of  the  10  blocks  in  Andhra
Pradesh,  the  auction  of  five
blocks  may  take  place  on  Au­
The  gold  mines  in  Andhra
Pradesh  include  Ramagiri
North  Block,  Boksampalli
The  notices  inviting  tender
for  these  gold  mines  were
floated in March.
Two mines in Sonbhadra
Of the three mines in the State,
desh  in  the  ongoing  month gust  26,  while  the  remaining North  Block,  Boksampalli In  the  case  of  remaining two  gold  mines  ­­  Sonapahari
amid its efforts to give a boost five are likely to be put on the South  Block,  Javakula­A  Block, three gold mines in Uttar Pra­ Block  and  Dhurva­Biadand
to  the  mining  sector’s  contri­ block on August 29, according Javakula­B  Block,  Javakula­C desh, the auction will happen Block­­ are in Sonbhadra.
ence  footfalls.  While  the  coun­
try’s largest film exhibitor PVR
Cinemas crossed the milestone
of ₹1,000 crore in quarterly rev­
enue for the first time, Inox Leis­
ure  also  reported  its  highest
ever quarterly revenue of ₹589
crore, besides recording highest
ever profit after tax (PAT) of ₹74
crore.  Despite  a  strong  box  of­
fice business and food & bever­
age (F&B) revenues, ad revenues
— the  third  biggest  revenue
source  for  film  exhibitors  —  is
yet to pick up momentum. 
Ad revenues of PVR Cinemas
in the first quarter stood at ₹62.7
crore, 32 per cent lower than in
the  same  quarter  of  pre­Covid
FY20. On the other hand, PVR’s
net  box  office  collection  and
F&B  revenues  grew  by  16  per
cent  and  23  per  cent,  respect­
ively, during the corresponding
period. 
Upcoming films
Multiplex operators are hoping
ad revenues will pick up on the
back of upcoming big releases –
both Bollywood and regional –
timed with the festival season. 
In the much­awaited pipeline
are Brahmastra, Vikram Vedha
and Ponniyin Selvan.
.. ..... . . ...
 CHENNAI

BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 5

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK
 CHENNAI

6 THINK BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

xyz
India must protect its hard-won freedoms
0 Neither authoritarian arrogance nor fomented hatred must be allowed to undermine the unity of the Indian people
monday, august 15, 2022

A remarkable journey
India’s rise from Independence in 1947 when it
could not produce enough food, to a self­sufficient
economy and stable democracy, has been unique 

I
Manmohan Singh
ndependent  India’s  75­year  journey  has  been Prime Minister of India from 2004 to 2014

T
grinding,  glorious,  exasperating,  but  never  one
he world’s largest democracy is
that  has  belied  hope.  A  running  theme  of  this soon to become the most
period has been the quest for change. There is a populous country on earth.
restless dynamism in India today, two­thirds of whose Therefore, the celebration of 75
population lies in the 15­64 age bracket. Its energy is in years of Independence brings a special
responsibility to set global standards in the
particular, a product of three decades of liberalisation
protection and the promotion of
— a period when controls on production and exports individual and collective freedoms. 
were lifted, and shackles on entrepreneurs broken, to While every Indian will proudly salute
turn  India  into  a  market­driven  economy.  When  the the flag as it flies high, the Tricolour must
British left India, we were seen as a hopelessly impover­ also remind us of the composite culture
which makes us a uniquely great
ished nation of 347 million ‘snake charmers, magicians democracy in the world. On this historic
and  mendicants’,  which  would  struggle  to  govern  its occasion, we must resolve to never let our
people or run an economy credibly enough to feed its freedoms be robbed by authoritarian
people  or  provide  them  with  the  essentials  of  life. arrogance or allow fomented hatred to
undermine the unity of the Indian people.
Today,  India  commands  recognition  for  being  the That is the best tribute we can pay to our
world’s fifth or sixth largest economy (in nominal GDP flag.
terms), with a skilled workforce that is in demand the
world over, be it in the fields of medicine, economics, A unity that is precious
India emerged from the chokehold of
finance or the fast­growing digital sector. It is a respons­
colonial rule to build a nation from a wide
ible nuclear power, and a democracy that may not be scatter of British­ruled territories and
perfect but one that has withstood the test of time. princely States. This unity did not magically
Today’s  India  is  less  shackled  by  self­doubt;  it  has materialise overnight. It was the freedom
managed  global  upheavals  reasonably  well  to  be  the struggle, inspired by Mahatma Gandhi and
led by the Indian National Congress, which
fastest growing economy. Indeed, India has displayed united Indians across the land to seek an
governance skills comparable to the best in the world end to foreign rule.  innovators.  espousing human rights and promoting
in managing shocks such as the 1997 East Asian crisis This movement united Indians across
and the Great Financial Crisis that broke out a decade multiple identities of language, religion,
caste, gender and social status. That unity is
later. If India is no Sri Lanka or Pakistan today, it is also precious to India and should not be
because these capabilities have been institutionalised, frittered away through communally
notably in its central bank and other regulators whose divisive, linguistically chauvinist, callously
crisis­management skills have won global recognition. casteist and gender insensitive campaigns
that will fragment the Indian identity. Such
Governments have come and gone, but discipline with
ploys may pay temporary political
respect to overseas borrowings has always been main­ dividends, by setting Indians against
tained, as a result of which the percentage of external Indians, but they will create craters on
debt to GDP has remained stable at 20 per cent or less. India’s path to progress as a great nation.
The transformation of a country from a food importer We were robbed of our riches by colonial
rule and began our life after Independence
(producing 50 million tonnes of foodgrain for a popu­ as a poor developing country. We rose from
lation of 347 million) in the 1950s to a net food exporter that level to become one of the world’s
(producing 300 million tonnes of foodgrain for a popu­ leading economies, whose growth is
lation  of  1.3  billion)  lies  at  the  root  of  India’s  confid­ essential to the stability of the global
economy. The policy of economic
ence. The per capita net availability of foodgrains has liberalisation, initiated in 1991, had a
increased from 334 grams/day in 1951 to over 500 g/day galvanising effect on our economic growth.  Our space, oceanography and nuclear
today. The Malthusian trap that stared at us at a time At the same time, poverty reduction and
when we battled wildly fluctuating food output is now the bridging of economic inequalities
became a cardinal principle of public
a fading memory, as are images of the ‘ship­to­mouth’
policy. As we pursue the path of inclusive
existence that stayed with us (imports from the US un­ economic growth, we should not permit
der the PL­480 law) for two decades after Independence only a select few among India’s business
— till the Green Revolution dramatically raised output. leaders to reap the benefits of prosperity
This is no mean feat, given India’s rapidly rising popula­ while income gaps keep widening.
tion in the intervening years. It is a happy irony that the
US is now chiding India for curtailing its wheat exports
As we move ahead towards the next 25 years of independent India, we must focus on enhancing the health, education and skilling of young people PTI
Jobless growth is not a safe bet for any
economy. Unemployment not only does
not permit the optimal use of our human
resources but also creates the breeding
ground for social discord and divisive
politics.  that brings discredit to our scientific
As we move ahead towards the next 25
years of independent India, we must aim to
optimally utilise the demographic
dividend of a young population through
education, skilling, suitable employment
and support to young entrepreneurs and
This requires easy mobility across the
country for education and employment.
Communal and linguistic barriers will
hinder such mobility and adversely impact
growth. Captains of Indian industry must
recognise this danger and raise their voice
for national unity, not remain mute
spectators when divisive politics are posing
a threat to the economy.
Uphold scientific tradition
India adopted excellence in science as a
path to progress since the early years of
Independence. The national science policy
was forward looking. Great institutions of
scientific learning and research were
established. India’s various institutes of
technology have won world renown, with
many of their graduates leading global
enterprises of repute.  India must focus on enhancing the health,
programmes have placed us in a select
group of nations whose scientific prowess
and technological excellence are
respectfully acknowledged by the whole
world. It would be unfortunate if our
scientific institutions, universities and
research bodies are undermined through
the induction of sub­optimal leadership,
whose given mandate is to pursue cultural
revivalism at the cost of academic integrity.
India has had a proud scientific tradition
since ancient times, but that should not
become the camouflage for pseudo­science
community.
In the comity of nations, India won
respect for adopting principled positions,
opposing colonial rule, leading the
Non­Aligned Movement when two power
blocs were seeking global domination,
the cause of peace. Our relations with most
of our neighbours were cordial. Even when
we had conflicts with some, we tried to
build bridges of understanding to enable
peaceful co­existence. We need to maintain
these positions, even as the world
witnesses new conflicts and alliances.  For the citizen to ponder over
It is essential for us to be regarded as a
reliable and respected friend in most
countries of the world, but especially in
South Asia.  the country’s partition. I hoped that India
We should not let our foreign policy
wobble through dependence on
personalised gestures for the camera but
follow clear­headed initiatives through
wise leadership supported by able
diplomats.
Well­being of the young
education and skilling of young persons.
The recent National Family Health Survey
(NFHS­5) reminds us that stunting,
under­nourishment and anaemia continue
to afflict a large percentage of our children
and women in the reproductive age group.
We need to ensure that the
nutrition­specific programmes deliver,
even as we advance nutrition­sensitive
policies in other sectors, especially water
and sanitation.
Covid­19 revealed several weaknesses in
our health system. From disease
surveillance to provision of health care, we
need to strengthen the capacity of health
services. There are marked differences in
the capacity and performance of health
systems across different States. 
It is essential that States invest more in
health and also that centrally sponsored
programmes aim to provide greater
support to States whose health indicators
are lagging. Providing needed health
services to all persons, with adequate
financial protection, must be the goal of
universal health coverage. We must achieve
this uniformly across the whole country.
As a young boy of 14, I experienced both the
exhilaration of newly gained independence
as well as the painful tragedies that marred
would grow strong as a nation without
ever again having to experience such
discord. Today, I am proud of what India
has achieved and am optimistic about the
future of this great nation. 
However, I am also worried about the
sectarian slogans and communal slurs that
are vitiating social harmony and dividing
the people. Alongside, there is also a
weakening of institutions which must
safeguard democratic freedoms, uphold
norms of good governance and shield
electoral politics from the onslaught of
money power and co­opted state agencies.
It is for the citizens of India to protect and
preserve the hard won gains of our
freedom. Let each one of us reflect on that
duty as we raise and salute our flag.

Evergreen revolution: Making hunger history

in the wake of the Ukraine crisis.            
India  has  managed  to  reduce  poverty  through
higher trend growth rates after the onset of reforms. In
the years prior to that, the rates of growth were too low
for effective redistribution to take place. To be sure, the Sustainable farming apart, the most effective way to overcome malnutrition is to marry agriculture with nutrition and health
planning process did play a positive role in developing
capacities  in  strategic  areas,  but  its  limitations  as  a and rabi seasons will help promote a
win­win situation both for farm families
growth  driver  became  evident  by  the  1970s.  Controls and the country. 
over production by private sector had been pushed too
far,  and  for  too  long.  A  socialistic  model  of  develop­ Nutrition security
ment, with the public sector occupying the ‘command­ Food security has three major dimensions —
chronic hunger caused by inadequate
ing heights’ had led to a distribution of poverty, as it purchasing power; hidden hunger caused
were, rather than incomes. The public sector failed to MS Swaminathan  by deficiency of micronutrients like vitamin
generate  savings  to  drive  investments  and  growth  as Agriculture scientist A, iron, iodine and zinc in the diet; and
envisaged; by 1990, public sector borrowings touched 9 transient hunger caused by disruption due

T
per  cent  of  GDP.  India  was  stuck  in  a  trend  rate  of he agrarian crisis sweeping the
country underlines the need to
growth of about 3.5 per cent between 1950 and 1980s. address the problems of farmers
The reforms ramped up the average annual growth rate and farming with the same
to 5.9 per cent in the 1990­2000 decade and sharply to seriousness we showed in the early 1960s.
7.6 per cent in 2000­2010. It is lower at about 6 per cent According to most estimates, farming is no
longer remunerative and over 40 per cent of
for the decade ended 2020. Poverty levels have dipped farmers would like to quit if they have an
from  45  per  cent  in  1947 to  21­26  per  cent  now,  while option.  environmental and social access to a
ways of measuring it have kept changing. Farming is both a way of life and the
But  the  high  growth  years  have  also  been  ones  of principal livelihood for nearly two­thirds of
our population. It is clear that we cannot
rising  income  inequality.  According  to  the  World  In­ progress in improving our per capita
equality Report 2022, the ratio between the incomes of
income or human development indicators
the top 10 per cent and the bottom 50 per cent India is if agriculture continues to stagnate.  Every panchayat in our country should
22. If in the pre­reform years there was no growth of in­ ‘Green Revolution’ was the term coined
comes to redistribute, now it is evident that the fruits for the process of productivity
enhancement. The Green Revolution in the
of growth are being distributed very unevenly. There is 1960s and 1970s was based on the
no  clarity  on  how  a  workforce  of  over  400  million, development and spread of new genetic
which is rising at about five million every year, can be strains of wheat, rice, maize and other crops
gainfully employed. India’s biggest failing in 75 years is characterised by their ability to utilise water,
sunlight and plant nutrients effectively and
its inability to universalise health and education. Un­ convert them into grains.  and fodder should be revived and promoted
checked privatisation of these sectors has inhibited ac­ This revolution was confined to areas
cess to quality services, eroding equality of opportun­ with assured irrigation in north­west India.
ity. India should have prioritised social spending over However, even here, farming is becoming
unremunerative due to adverse ecological
planned industrialisation early on, as the ‘East Asian Ti­ and economic factors, with farmer
gers’ did before their economies took off. It is high time indebtedness on the rise. The challenge now
that budgetary priorities are reset.  is to fight and overcome the fatigue of the
Indian democracy is faced today with the liabilities Green Revolution in its heartland.
that  come  with  rule  by  a  dominant  party  without  a
Dryland­focused solutions
credible  Opposition,  as  during  the  1970s.  As  it Our agriculture is a gamble both with the
happened then, there is a risk of the erosion of institu­ monsoon and the market. Public
tions now. It is truly unfortunate that the government investment in irrigation has been falling,
is  not  subjected  to  adequate  scrutiny  in  Parliament. but can hopefully be reversed by the Bharat
Nirmaan programme. We need to improve
Our  lawmakers  must  take  their  job  seriously  as  gate­ productivity in dry­farming areas, which
keepers of democracy. India may have come a long way, can grow pulses, oilseeds and other
but there isn’t much to take for granted. high­value crops that require less water, but
many of which we continue to import.  improve the productivity of crops in
to drought, floods, cyclones and other
manifestations of climate change. Any
hunger reduction strategy must address all
three dimensions. 
Also, the emphasis must shift from food
security of the aggregate to nutrition
security of the individual. Nutrition security
is best defined as physical, economic,
balanced diet, safe drinking water,
environmental hygiene, primary healthcare
and primary education. This implies a need
for integrated attention to both food and
Norman Borlaug (third from left) selecting strains of high­yielding wheat along with SP Kohli, 
non­food components of nutrition security. 
MS Swaminathan and VS Mathur, in New Delhi in 1965. The Green Revolution strategy kept famines
at bay and partly made up for the absence of land reforms by encouraging direct cultivation by large
develop its own plan for achieving the goals
landholders THE HINDU PHOTO ARCHIVES
relevant to its socioeconomic, sociocultural
It is too risky for small farmers in these perpetuity without associated ecological and agroecological conditions. The most
regions to adopt expensive technologies like harm. The evergreen revolution is based on effective method of overcoming the
Bt cotton, since they will be forced to take an appropriate blend of different malnutrition burden is to marry agriculture
large loans to meet the cost but have little approaches to sustainable agriculture such with nutrition and health. Farmers could be
capacity to deal with potential crop failures. as organic farming, green agriculture, trained in restructuring their traditional
Traditional crops like jowar, bajra, pulses eco­agriculture and agriculture based on farming systems by adding the dimension
effective micro­organisms.  of nutrition. This can be done in two steps. 
under the Prime Minister’s package for seed While organic farming excludes the use First, a genetic garden of bio­fortified
replacement. Organic farming and of mineral fertilisers, chemical pesticides plants may be established to introduce
crop­livestock integration should be and genetically modified crops, green farmers to plants which can provide them
promoted on both ecological and economic agriculture, practised widely in China, is with the needed micronutrients and
grounds. But this is not enough.  based on the principle of integrated pest proteins, such as orange­fleshed sweet
A key requirement of farmers in such and nutrient management, alongside potato to help mitigate vitamin A deficiency.
dryland areas is the minimum support integrated natural resources conservation Second, members of the community should
price, as also an efficient farmer­centred and enhancement. We need to promote a be trained as community hunger fighters,
marketing system. Local crops, both grains diversity of sustainable agricultural well­versed with the malnutrition problems
and pulses, rich in nutrients, should be practices, suited to different agro­ecological of the area as well as the methods to
included in the public distribution system. and social environments in both rainfed overcome them. 
Our food security system must be based on and irrigated areas. Farmers are crying for lifesaving support
locally grown, rather than imported crops.  We should adopt a “do­ecology” approach today and not just schemes which may
to ensure that ecologically sustainable fructify a few years later. India’s future lies in
A blend of sustainable approaches farming technologies become available. A becoming a strong, vibrant and prosperous
About 15 years ago, I stressed the need for do­ecology approach involving, for instance, agricultural nation. This can be achieved
developing technology and public policy for mandatory rainwater harvesting and the through synergy between appropriate
an evergreen revolution designed to adoption of a three­year rotation in which a technologies and public policies.
legume is introduced both during kharif Unfortunately, both are in deficit today. 

Published by Nirmala Lakshman at Kasturi Buildings, 859 & 860, Anna Salai, Chennai­600002 on behalf of THG PUBLISHING PVT LTD., and Printed by Ra Babu Vijay at Plot B­6 & B­7, CMDA Industrial Complex, Maraimalai Nagar, Chengleput Taluk, Kancheepuram Dist., Pin: 603209. Editor: Raghuvir Srinivasan (Editor responsible for selection of news under the PRB Act).  ISSN 0971 ­ 7528

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
. .... . ... ...
YK
 CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
The evolving contours of India’s monetary policy
Monetary policy must keep step with changing concerns — from funding plans to taming fiscal deficit and infusing financial stability
C Rangarajan
Former Governor of RBI
M
onetary policy remains an
important tool of economic policy,
both in developed and developing
economies. As the institutional
environment, both domestic and global,
changes, the tasks of monetary policy also
change. The monetary and financial system is far
more complex today than in the past. Financial
intermediation has reached a high level of
sophistication, which has itself become a source
of concern.  However, several aspects of the mandate
The menu of financial products has expanded
enormously. The need for a central bank in India
was debated for long. Finally, the Reserve Bank of
India was set up as a central monetary authority
in 1935. Like all central banks in developing
economies, the RBI has been playing both a
developmental and a regulatory role. In its
developmental role, the RBI focussed on creating
an appropriate financial infrastructure in the
country.
Trends in monetary policy
The evolution of India’s monetary policy reflects
the changing concerns over the last seven
decades. In the first three decades after
Independence, the primary concern of the
government was to get plans implemented. All
policy instruments, including monetary policy,
were tuned towards that goal. Allocation of
credit consistent with plan priorities became a
major concern.
In terms of monetary policy, planners talked of
non­inflationary deficit financing. For example,
the First Plan document said: “Judicious credit
creation somewhat in anticipation of the
increase in production and availability of
genuine savings has also a part to play.”  the RBI credit to government.
Prime Minister Jawaharlal Nehru’s letter to the
RBI Governor Rama Rau, while accepting his
resignation, was clear. It indicated that
government was the dominant partner and the
role of Reserve Bank was to abide by the larger
concerns of the government. So long as inflation
was moderate, this approach did not matter.
During the 1950s, the average annual inflation in
the wholesale price was only 1.8 per cent. In the
1960s, it was 6.2 per cent. But in the 1970s,
inflation touched unacceptable levels, turning
double­digit, and the growth of money supply
had to be reined in. The 1980s saw a continuous
exchange between the RBI and Ministry of
Finance on the control of inflation, and the need
to contain fiscal deficit and, more particularly, its
monetisation. Though this period recorded an
It’s all about money – the evolution of banking sector in India
Independence brought about many changes in the sector, but the fundamental tenets of banking have remained unchanged
Sriram V
Chennai­based historian
O
n October 22, 1906, the gates of
Arbuthnot & Co, First Line Beach,
Madras, carried an announcement
to the effect that the company,
which had extensive banking operations,
had ceased business. It was in effect
declaring insolvency and with that it
brought to ruin a large number of investors,
starting with the Governor of Madras, Sir
Arthur Lawley.  consortiums to lend money, to be repaid
The investigations and trials that followed
are not relevant here. But it did lead Indians
into considering whether British­run banks
were what they made themselves out to be.
If so, why should Indians not start their own
banks? Among the first to so come up was
the aptly­named Indian Bank, with noted
lawyer V Krishnaswami Iyer as its prime
mover. But the bulk of the funding came
from those who had been in the business of
money for centuries — a mix of Gujarathi
Seths, Tamil Nagarathars and Telugu Arya
Vaisyas. Banking was not new to us. Romila
Thapar, in the Penguin History of Early India,
writes of Buddhist monasteries having been
wealthy enough to lend money for village
assemblies and similar bodies. Thereafter,
when the temples came to be built they
carried forward this tradition. It was
N Krithivasan, GM of Southern Railway, withdrawing
cash at the new ATM facility of Indian Bank at the  Their stance is balanced
Central Railway Station in Chennai in October 2002
FILE PHOTO
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
RBI Governors past and present (L­R): Manmohan Singh, YV Reddy, Raghuram Rajan and Shaktikanta Das; Below: RBI Deputy Governor DR Mehta (left) with  being in the comfort zone? Interpretations may
GH Singhania, Assocham President, at a meeting in New Delhi on September 13, 1994 FILE PHOTO
average annual growth rate of a little over 5 per
cent, the growth path was uneven. The average
inflation rate was close to 7 per cent. The annual
M3 growth rate was 17 per cent.  precedence and under what circumstance.
The Chakravarty Committee, which was
appointed to look into the working of the
monetary system, submitted its report in 1985; it
emphasised the need for regulation of money
supply, and wanted money supply growth to be
consistent with real growth and an acceptable
level of inflation.  new problems because of the change not only in
It also emphasised the need for close
coordination between monetary policy and fiscal
policy, because money supply growth was driven
by reserve money and the most important factor
determining the creation of reserve money was
Even though the government accepted the
recommendations in principle, the latter part of
the 1980s still saw a higher fiscal deficit and
higher money supply growth. All these landed us
in the crisis of 1991.  the current situation.
The early 1990s saw, as a part of the
liberalisation programme, far­reaching changes
in the central bank’s functioning. With ad­hoc
treasury bills no longer issued, the automatic
monetisation of fiscal deficit ended.  market. Protecting the exchange value of the
By moving to a market­determined rate of
interest, government securities became
marketable and enabled the emergence of
open­market operations as an instrument of
credit control. The dismantling of the
administered structure of interest rate helped
the rate of interest to emerge as a policy tool.  monetary bearing, and the means of dealing
(Left) The headquarters of Arbuthnot and Co at Chennai’s Rajaji Salai. (Right) Indian Bank was formed in 1907
by a group of nationalist businessmen when Arbuthnot collapsed in 1906. A high rise that replaced the
Arbuthnot HQ THE HINDU PHOTO ARCHIVES
necessary, argues Thapar, that the flow of
income was kept up to finance various
activities in the temple and so money was
lent on interest, ranging from 12 to 15 per
cent per annum.
Sometime later it would appear that the
temples, rather than managing their money,
preferred to pass them on to village
moneylenders who accepted their funds as
investment.  who loaned money.  British moved into Burma and the Far East,
Overseas trade in Sangam Age
Sangam poetry, though silent on banking,
very clearly depicts the presence of business
communities, especially in port cities.
International trade was through barter and
it was here the future banker, then a
middleman, was crucial in establishing a fair
exchange between goods. The Pattinapalai
(verses 206­212) speaks of the attributes of
the business community:  In the 16th century work Amuktamalyada,
Like the sun at noon
Fearing loss of reputation
They speak and act with caution
Price stability and growth have always
remained the major objectives of monetary
policy. The uncertainty has been over which takes
Post­1997, the RBI specifically talked of a multiple
indicator approach. But the issues connected
with multiple objectives remained as before.
Exchange rate management
Post­1996, the RBI had to contend with certain
the monetary policy environment but also the
exchange rate regime. In February 1993, India
moved to a market­determined exchange rate
regime, with intervention by the RBI when
needed. Between 1996 and today, India had to
deal with at least three major global exchange
market disturbances. 
The first was the East Asian Crisis, the second
the 2008­09 global financial crisis and the
subsequent taper tantrums in 2013, and, finally,
The RBI managed all these situations with
commendable skill. But one broad lesson is that
it is no longer possible to deal with an external
situation without acting on the domestic
rupee also demands action on the domestic
money market. Another lesson is that we cannot
ignore what is happening to the real effective
exchange rate. Inflation differentials ultimately
determine the exchange rate.
Excessive capital inflows and outflows have a
They compare and contrast
And offer no less than what they are given
The Chola economy flourished on trade
and conquest and the funds from one went
to finance the other. By the 12th century, from
Periya Puranam, we find money lending and
banking was firmly established. The story of
Thirugnanasambandar in this monumental
work has reference to a merchant of Vaippur
More or less coeval with this time frame is
the life of Pattinathar, the saint venerated by
the Nagarathar community. Central to the
tale is the episode of financing a long sea
voyage to far off lands to earn money by
trade. Gradually, financiers came to hold the
purse strings of the economy, and all major
decisions such as war or projects for public
welfare were taken only in consultation with
the bankers. 
the story of Andal, King Krishnadeva Raya
describes the business community of
Madurai thus:
In that city, all the businessmen, without any
with these situations had provoked conflicts
between the RBI and government.
Financial stability
Financial stability had emerged as an important
objective of monetary policy. The RBI, in this
regard, had to play a dual role — monetary policy
authority; and regulator of banking and
non­banking systems. While India escaped the
impact of the 2008 global financial crisis because
of the restrictions, long in place, on foreign
investment by banks, the rise in non­performing
hesitation
Give many donations by pouring water from
their palms on to streets!
Hence all the pillars in the street appear
greenish , like sprouting creepers!
In this manner, while treading the path of
dharma,  But as TT Krishnamachari was to acidly
Day by day, they became wealthier,
And their flag­like fame shadows the clouds in
the skies!
(Taken from Sri Krishna Deva Raya
Amuktamalyada by Srinivas Sistla)
The arrival of the Europeans only served to
highlight the importance of native
financiers. In the initial years, when the
various East India Companies were trading
entities, they suffered long periods of cash
crunches and depended heavily on the local
bankers.  changes, including the nationalisation of the
These men often combined together as
with interest as and when the ships laden
with goods arrived. Gradually they became
the confidantes of the Europeans.
Funding British might
As Sudeep Chakravarti depicts so vividly in
his Plassey, Robert Clive could have never
met with success, had it not been for the
banking firm of the Jagat Seths. Similarly,
one of the key reasons that Delhi eventually
fell in 1858, a year into the First War of
Independence, was the tacit support the
British got from the Hindu financiers of
Chandni Chowk. 
In Chennai, the Nagarathars, the Arya
Vysyas, the Gujaratis and the Marwaris are
commemorated forever in the area known as
Sowcarpet. This was from where the
Sahukars or money lenders assisted the
Company’s trade.
And when the Company and later the
the Nagarathars were with them, financing
the taming of the forest and expansion of
agriculture. As Sir Harcourt Butler
acknowledged, had it not been for the
Chettiars, British expansion in the Far East
may have never happened. 
That brought the community much
prosperity and they turned to creating
modern banks and industries. 
Indian’s own banks
The Indian Overseas Bank was promoted by
the Sir MCt Muthiah Chettiar family in 1937.
But this did not mean that British banks
were on the wane. They catered to their
.. ... . ... . .
7
As  we  move  ahead,  the  RBI  and
government  must  recognise  the
important  role  each  plays  in
the  governance  of  the  economy
assets (NPAs) in the banking system became a
concern since 2010.
Inflation targeting
In the evolution of monetary policy, a major
change came in 2016 when the RBI Act was
amended. The new monetary policy framework
requires RBI to maintain consumer price
inflation at 4 per cent with a margin of plus­ or
minus­2 per cent. It is, in a sense, flexible inflation
targeting, which fits well with the needs of our
country. It is the right blend of the objectives of
price stability and economic growth. 
remain fuzzy and can be open to multiple
interpretations. For example, how long can the
RBI stay beyond the comfort zone without
undercutting the spirit of the mandate? 
How much importance should the RBI attach
to the mid value of 4 per cent? Which is more
relevant and central — stability at 4 per cent or
vary according to circumstances. But the spirit of
the arrangement is that, over a period of time,
the system needs to be close to 4 per cent. We
must recognise that 4 per cent inflation itself is
well above what developed economies consider
appropriate. This has implications for the
exchange rate. As we move ahead, the RBI and
government must recognise the important role
each plays in the governance of the economy. It is
in the best interest of the government to cede
certain areas to the central bank, allowing it to
act according to its best judgement. It is
necessary to move away from a scenario of ‘fiscal
dominance’.
exclusively British clientele. The three
Presidencies had their own banks and in
1913, it was first suggested they merge. 
The matter dragged till 1921 when the
Imperial Bank of India was formed by their
amalgamation. 
recall in the 1950s, its sole purpose was to
emasculate Indian businesses. The same was
true of other British banks, too. The list of
those whose loan applications were spurned
include S Anantharamakrishnan and TV
Sundram Iyengar. Then in 1935, the country
got its own financial governing body — the
Reserve Bank of India. On its board was a
healthy mix of Indians and Europeans —
times were changing. 
Independence brought about many
Imperial Bank in 1952, and changing its
name to State Bank of India. And it had to
change its ways – to suit a new polity with
new aims. But the fundamental tenets of
banking have remained unchanged over the
centuries. 
POCKET RAVIKANTH
 CHENNAI

8 BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

Planning and democracy: Story of a unique marriage

India’s experiment of combining democracy with economic planning had few parallels globally – it had some surprising successes and many crushing failures
and administrator, M Visveswaraya.
Inspired by the first Soviet plans and
the New Deal in Depression­era
America, his 1934 book argued for the
state to take the economy’s reins,
leap forward technologically and
trust technocrats.
That same year, GD Birla, a titan of
Nikhil Menon the Indian industry, also made a plea
Assistant Professor of History  for National Economic Planning in a
at the University of Notre Dame speech to fellow businessmen. Four
years later, the charismatic President
formed. As I argue in my book
Planning Democracy, by instituting a
planned economy in a democratic
country, India was embarking on a
bold experiment with global
ramifications. It was an arranged
marriage between Soviet­inspired
socialist planning and Western­style
liberal democracy, during a Cold War
that pitted them as fundamentally
incompatible. Yet, India was seen as
the great hope of democracy in Asia.

M
uch as it might strain
belief today, a socialistic
economy was a popular
idea when India won
Independence. Central planning and
Five­Year Plans were once integral to
the story of India. In the ideological
battle between state and market, the
former began with a distinct
advantage because the market had
been tarnished in the public mind by
capitalism’s association with British
colonialism. It is why on the eve of
August 15, 1947, most political parties,
left to right, had their own spins on
socialism and a planned economy.
The earliest proponent of planning
was the eminent Mysorean engineer
Union Finance Minister TT Krishnamachari (centre), and Vice­Chairman, Planning
Commission, Asoka Mehta, hold discussion with the Chief Minister of Mysore, S
Nijalingappa, and representatives of the State Government in Bengaluru on August 28,
1965, on the State’s fourth Five­Year Plan THE HINDU PHOTO ARCHIVES
of the Indian National Congress,
Subhas Chandra Bose, wrote a letter
addressed to “my dear Jawaharlal”,
asking Nehru to chair a National
Planning Committee. Planning was
now a part of the global zeitgeist: in
the words of one critic, it had
become the “grand panacea of the
age”.  the free world”.
Most modernists in the Indian
nationalist movement looked to it
with hope — even Rabindranath
Tagore was a believer (though Gandhi
remained a skeptic).
Global ramifications
Soon after India became a republic in
1950, the Planning Commission was
The New York Times described Mao’s
China and Nehru’s India as
“Communist dictatorship versus
democratic freedom”.
The Oxford economist Thomas
Balogh noted: “India’s Experiment” —
combining plans and Parliament —
“may become crucial for the future of
The Planning Commission got off
to a rocky start. Within months of its
birth, Finance Minister John Matthai
resigned, complaining that the body
was effectively a “super­Cabinet”.
Despite the controversy, Nehru
quickly smoothened ruffled feathers
and the era of the Five­Year Plans was
underway. 
While the Planning Commission
was finding its legs in New Delhi, a
rival power had begun rising in
Calcutta, with momentous
consequences for the path the Indian
economy would take.
Trained as a physicist at Presidency
College in Calcutta and Cambridge
University, PC Mahalanobis had
turned his attention to statistics.  lost ground.  and Amartya Sen all broadly agreed
He founded the Indian Statistical
Institute in 1931, and over the course
of the next two decades, “the
Professor” (as he was popularly
known) became one of India’s most
celebrated scientists, making
globally pioneering contributions to
the science of statistics.  Kripalani, and the liberal C
As the “presiding genius” on the
subject in India — as Prime Minister
Nehru put it — he was intimately
involved in establishing the Central
Statistical Organisation and National
Sample Survey, and bringing India its
first two digital computers.  Planning.”  inherent to the Plans, led to repeated
Just as planners in Delhi were
looking to amass data necessary to
plan the economy, the Professor and
his institute were ready to step in to
handle the problem of big data.  umbrella ideologies under which
It was this conjuncture that
nudged open the door to the
Planning Commission; and the
Professor did not need a second
invitation.
As the Five­Year Plans’ stock rose in
The fourth meeting of the standing committee of the National Development Council was held in New Delhi on January 6, 1956, to discuss
the draft memorandum of the second Five­Year Plan THE HINDU PHOTO ARCHIVES
the 1950s, there were some critics leading economists.  By the time the License­Permit Raj
that strained against the Professor’s It is telling, for example, that had taken firm hold, much of the
prescriptions. Unhappy about the though they would later turn critics, power that was once the Planning
coup plotted from Calcutta, Planning in the late 1950s and early 1960s, Commission’s preserve was now
Commission insiders tried to reclaim Jagdish Bhagwati, Manmohan Singh ensconced elsewhere.
Mahalanobis complained bitterly on India’s growth strategy. A symbolic rupture
of whispers swirling behind his back As a critic rued, it was a path that Still, the Five­Year Plans and the
and of a silent campaign to sabotage reflected even the “dominant Planning Commission limped well
his vision for the economy.  opinion of development economists into the era of market reforms and
More vociferous, and out in the in the West.” economic liberalisation. But
open, were critics such as the While the earliest Five­Year Plans Narendra Modi’s victory in 2014 was a
Gandhian­socialist ‘Acharya’ JB boasted some successes — spurring clarifying moment, a symbolic
industrial investment, breaking away rupture. 
Rajagopalachari. ‘Rajaji’, who would from the malaise of the colonial Surely this vestige of Nehruvian
found the explicitly anti­socialist period — by the late 1960s, the mood India would not survive. Surprising
Swatantra Party, wrote to Nehru darkened.  no one, the abolition of the Planning
about his frustration with the The collective toll of droughts, Commission was announced in
hegemony planning enjoyed: “I fear a wars with China and Pakistan, Modi’s first address from Red Fort on
church is growing round the God of combined with shortcomings Independence Day. Likening the body
to an old, dilapidated house, he
Yet planning remained the master economic crises.  declared that it could not be repaired
narrative because while there were The Planning Commission’s or salvaged — it needed gutting. 
sharp disagreements over details, reputation suffered a body blow, and And in its place would emerge a
socialism and planning were with Nehru no longer alive to shiny new NITI Aayog (National
cushion the impact, it never quite Institution for the Transformation of
most political parties huddled in the recovered its prestige.  India). 
early decades after Independence.  From then onwards, the attrition Modi, whose popularity matches
Even among development of its influence was steady, with every that of Nehru’s, had ensured that the
economists, the strategy of economic crisis ending with the canvas was wiped clean so that he
state­directed industrialisation had Finance Ministry gaining at the could stamp his own imprint on
the support of most of the country’s Planning Commission’s expense.  Indian history.

How India overcame food emergency, attained self-sufficiency

From facing a food shortage in 1964 to becoming a foodgrain-surplus nation, we’ve come a long way, thanks to Green Revolution
According to late C Subramaniam, the
architect of India’s Green Revolution, a US team
of experts visiting India had predicted in 1964 an
“intractable agricultural problem that would
lead to the death of millions in the 1970s”. It was
to be proved wrong later.
The food emergencies that India faced after
Independence extended till the Green
Subramani Ra Mancombu Revolution was launched in 1967. An expert
termed agricultural production as a “statistical
Indian imports under the PL480 drew flak
from the global community. In response, the
Centre agreed to buy Canadian and Australian
wheat from the global market. By 1964, wheat
imports had increased to a record 6.3 mt. 
Undaunted by increasing criticism over
PL480, then Food and Agriculture Minister SK
Patil, in 1960, signed an agreement with US
President Dwight D Eisenhower that was four
times the size of the 1956 pact. In 1963, the Union

“S
acrifice one meal at least a week!”.
This was Prime Minister Lal Bahadur
Shastri’s plea to Indians in 1964
when India was at war with Pakistan.
It was one of the various struggles the country
had to undergo in meeting food demand for its
burgeoning population. It is another story that
today we grow surplus foodgrains.  the Second Five­Year Plan instead of industry.
India’s struggle to meet the increasing
population’s demand can be dated back to 1937
when Burma (now Myanmar) was separated
from British India. The problem got accentuated
when India lost West Punjab and East Pakistan
during the Partition. Burma was a crucial region
for growing pulses, East Pakistan was a rice bowl,
and West Punjab, which had a well­networked
canal system, was a wheat granary.  privatisation of the industrial sector, in return
A key event took place in 1943 that extended
India’s food shortage until the early 1950s. In
1943, Prime Minister Winston Churchill ordered
foodgrains meant for eastern parts of the
country to be diverted to the British troops
engaged in World War II. It resulted in a
man­made famine in Bengal and the deaths of
millions of people.  to India.  introduction of science and technology in
uncertainty”.  Cabinet asked Patil to negotiate only a brief
When food production fell to a five­year low of
62 million tonnes (mt) in 1957­58, concerns were
raised over the progress of Indian agriculture.  Cabinet. Indian agriculture sector’s struggle
In 1959, a visiting team of US agriculture
experts urged then Prime Minister Jawarharlal
Nehru to restore the primary to agriculture in
Before that, India signed a long­term Public
Law (PL) 480 agreement to get food aid under
government agricultural trade development
assistance, with the US in 1954. The agreement
was signed a few more times before the US
ended it in the late 1960s as Lal Bahadur Shastri
and then Indira Gandhi were not willing to
make policy changes, especially to allow
for food aid.   1955­60 as India depended on rain­fed
Food aid under PL480 not only drew flak, but
some critics pointed out that the wheat sent to
India was “fit enough only for pigs”. It was
termed as a great insult that was to linger for
long in people’s memory. Despite repeated
pleas, the US gave only “a small quantity of rice”
extension of the deal, but the minister exceeded
the briefing, leading to his ouster from the
after Independence was also due to the farm
sector being neglected in favour of industries.
Imports of foodgrains affected agriculture as
farmers were deprived of any incentive to
produce more. 
A few in the government believed that it was
cheaper to import foodgrains than to
incentivise domestic agricultural production. As
a result, wheat prices dropped sharply until
1963, preventing any private investment in
wheat­growing regions, which held promise in
the 1950s. During 1961­65, foodgrain production
growth halved from nearly three per cent in
agriculture.  
Advent of agricultural science
C Subramaniam, who became the Food and
Agriculture Minister in Shastri’s Cabinet, wrote
in Green Revolution that he favoured the
farming. He also called agricultural scientists for
a “frank and free discussion” on the status of
agricultural science. “I had to listen to a tale of
woe,” he wrote.
Subramaniam came up with two­point Madras Chief Minister M Bhaktavatsalam (left) inspecting the first consignment of emergency allotment of
formula. One, to provide price incentives to American wheat at Madras harbour on February 19, 1966. The wheat was part of 1.5 million tonnes of food
farmers, and two, to go in for science and grain allotted by the US to alleviate India's food scarcity THE HINDU PHOTO ARCHIVES
technology application. The price incentives
proposal was opposed by Finance Minister TT Subramaniam charted a recovery part for Indian Subramaniam argued that it would be more
Krishnamachari and the Planning Commission. agriculture to emerge stronger. Ralph Cummins important to be self­sufficient in food
The argument was price incentives would result of the Rockefeller Foundation brought to his production than to import foodgrains. India
in high subsidies and new technology would notice how high­yielding wheat seeds from needed a huge quantity of fertilisers, estimated
lead to fertiliser imports. But he won Shastri’s Mexico had been supplied to IARI and they have to cost $250 million then. It needed foreign
confidence and got a panel to make been found to be more productive. financial aid and India managed to get it from
recommendations favouring his formula.  Subramaniam also got to know that similar rice then US President Lydon B Johnson. The rest is
When Indira Gandhi became the prime varieties had been developed. history. 
minister, she not only backed Subramaniam The Minister then took up the issue with
fully but made him a member of the Planning agricultural scientists among who the younger Nature’s bounty
Commission that helped redraft the Fourth Plan lot was optimistic that Indian farmers would In the 1968 rabi harvest, India produced 16.5 mt
with higher financial allocation for agriculture. adopt new technologies and new varieties.  of wheat, over 30 per cent more than the highest
The Indian Agriculture Research Institute The Government decided to go ahead, but before that. In two years’ time, wheat
(IARI) was set up giving priority to agricultural opponents pointed out that a huge amount of production was double the average output
research among other reforms he carried out.  foreign exchange would be spent on importing during 1960­65. The Green Revolution had got
Foodgrain purchases increased till 1967 but fertilisers. going.

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . ... . .
YK
 CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
Ushering in a revolution in the telecom sector
The mobile telephony revolution has had a profound impact on the emergence of the country as a global digital powerhouse
Thomas K Thomas
I
n the early 1990s, on a trip to Japan, the
then Minister for Telecommunications,
Sukh Ram, saw his Japanese chauffeur
carrying a mobile phone in his pocket. On
his return, when he told a public audience
that one day they will all have a mobile phone
in their pockets, his opinion was met with
skepticism as mobile phones sounded like a
far­fetched idea for an Indian consumer base,
which was largely agrarian with no means to
afford to pay for the service at ₹16 a minute, in
addition to buying expensive mobile handsets.
Twenty seven years later, as India celebrates its
75th Independence Day, the mobile telephony
revolution has had a profound impact on the
emergence of the country as a global digital
powerhouse.
How it began
It all started on July 31, 1995, with the first­ever
mobile phone call between erstwhile Sukh
Ram, and the then Chief Minister of West
Bengal, Jyoti Basu. Even though there was a lot
of excitement at the launch of mobile
telephony, the skeptics were initially proven
right. The service was so expensive that only
the rich could afford it. As a result, the
operators who had bid huge sums of money to
acquire mobile telephony licences, started
defaulting on payments. The dream of
providing mobile telephones to every citizen
had almost crashlanded, had it not been for
the reforms announced by the Centre in 1999
under the New Telecom Policy, where telecom
operators were allowed to pay an annual
licence fee, instead of upfront payments.  importance of the Internet and
This set the foundation for the proliferation
of mobile telephones in the country. With
easier regulatory conditions, as many as 10
Indian IT revolution: The next decade will be a techade
The industry can play a key role in ensuring that the country is able to realise its dream of being an economic super power
Venkatesha Babu
W
hen the first satellite dish came
trundling on a bullock­cart in
1985, to be installed at the offices
of the newly established Indian
operations of Texas Instruments in Bengaluru,
only few would have bet that it would be the
heralding of a revolution in India’s economic
growth story.
The satellite dish not only helped the
multinational company have a round­the­clock
communication link with its US headquarters,
but also showcased the potential of what could
be done remotely using the then nascent but
growing communication technologies.
While India being ahead of the main Western
markets like the US, Canada and European
markets by about 10­12 hours on the clock was
Infosys Team: (From left) S Gopalakrishnan, Joint Managing Director; NR Narayana Murthy, Chairman & CEO;
Nandan Nilekani, MD & COO; and Mohandas Pai, CFO, at the Infosys Centre near Bengaluru FILE PHOTO
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
A giant inflatable mobile phone model (Motorola) on display at the Communications India 1995 Exhibition at
Pragati Maidan in New Delhi on December 7, 1995 THE HINDU PHOTO ARCHIVES
private companies entered the market, taking
the services beyond the four metros. But by
2003, the operators put together had managed
to reach only 10 million users, as tariffs for
voice calls were still high at ₹2 a minute.  tariffs. Between 2003 and 2008, nearly 300
The disurptors
Then came the controversial launch of
CDMA­based mobile services by Reliance
Infocomm. Even though Reliance’s entry
started a brutal legal war in the industry, the
initially seen as a handicap, the local IT industry
converted that into an advantage by ‘follow the
sun’ model.
For instance, as the US operations of
multinationals ended their day, their Indian
partners took up the baton to take the work
further only to hand it back to their American
counterparts the next day and this cycle
repeated, thus vastly improving competitiveness,
deliverable timelines and efficiencies. This,
coupled with the abundant pool of technical
talent available at low cost, powered the initial
success of the Indian IT industry.
Driven by forces of globalisation in the late
1990s, the likes of GE, Citibank, Amex, British
Airways and others set up either captives or
started working with local IT service providers
leading to the creation of the Indian IT
outsourcing industry.
Ahead of the curve  As India aspires to be a $5­trillion economy and
The nimble Indian infotech companies never
looked back, seizing opportunities for growth,
though expectedly there have been periods of
severe challenges and downturns. In the just
concluded FY22, the Indian IT sector, according to
the National Association of Software and Services
9
licences. Eight new operators were given
licences in 2008, which made the market
hyper­competitive. Big global players,
including NTT DoCoMo, Telenor and MTS,
invested in the burgeoning market.
Consumers became the king as voice call
tariffs came down to 1 paise a second, with as
many as 8­10 players to choose from in each
circle. But then the sector was hit by a
double­whammy. 
On the one hand, hyper­competition messed
up the industry financials as operators started
undercutting each other on pricing; on the
other hand, the allocation of new licences in
2008 was found to be a fraud, now known as
the 2G scam. The Supreme Court cancelled all
the new licences, which brought the industry
to a stand still. Lakhs of people lost jobs and
billions of dollars invested in setting up new
telecom networks were written­off. With the
remaining operators fighting to stay afloat,
there were hardly any new investments made
on the network roll­outs, because of which
consumers were faced with patchy networks
with frequent call drops. At the same time,
operators in other countries had already
moved beyond voice calls to data service using
4G technology.
Entry of Jio
However, a massive impetus came in 2016
when Reliance Jio launched its 4G services
through a mega pan­India network, offering
free voice calls and cheap broadband services
The  recent  5G  spectrum  auction  marks
on mobile phones. Not wanting to be left
behind, incumbent operators dug into their another  turning  point  for  India’s
reserves and invested in buying 4G spectrum. telecom  market.  In  addition  to
The affordability factor ensured that 4G improving  mobile  broadband,  5G
services were taken up not only in urban technology  will  enable  the  delivery  of
centres but also in rural areas. Data critical  services  such  as  telesurgery  and
consumption skyrocketed from 1.25GB per the  Internet  of  Things  over  a  mobile
user per month in 2016 to 15GB now. Telecom network  with  unprecedented  efficiency,
networks have become the centre of our in  addition  to  opening  the  floodgates
digital future. The global crisis due to the for  innovative  applications  that  require
Covid virus has only reemphasised the a  massive  amount  of  high­speed
bandwidth
communication networks. Millions have been
able to buy essential commodities, do
financial transactions and work from home, only because of online platforms.
The recent 5G spectrum auction marks
another turning point for India’s telecom
market. In addition to improving mobile
broadband, 5G technology will enable the
delivery of critical services such as telesurgery
Monsoon Hungama tariff plan launched by and the Internet of Things over a mobile
Reliance brought down tariffs for voice calls network with unprecedented efficiency, in
down to just 40 paise a minute. This forced addition to opening the floodgates for
incumbent players, including Airtel, to drop innovative applications that require a massive
The original telecom czars of India: (from left) Dilip amount of high­speed bandwidth. There is no
million new users were added. A number of Modi, CEO, Modi Telecom group; Sunil Mittal, doubt that the fifth­generation wireless
foreign players, including Singapore Telecom, Chairman and Group MD, Bharti Enterprises; Rajan technology will bring massive improvements
Hutchinson and AT&T, came in as joint venture Nanda, Chairman, Escotel Communications; Vinay in consumer broadband services and
partners to existing players. Seeing the Rai, Koshika Telecom; BK Modi, Chairman, Spice industrial applications, with the potential to
massive demand for telecom services, as many Communications; Ravi Ruia and Prashant Ruia, Essar drastically alter societies through its impact
as 40 companies lined up to take new cellular group; Sanjeev Aga, CEO, Birla Tata AT&T on economic and social structures.
compelling value that India and its technical
talent provide. The sector needs to build on that.
However, being at the cutting edge also means
that the workforce — existing and potential —
needs to be reskilled and upskilled with the latest
technologies. While software services and BPM
have been a success story, there is huge potential
in software products that Indian IT is yet to fully
tap. Nasscom estimates that if the full potential is
realised software products alone can contribute
$100 billion from exports by 2030.
Newer growth opportunities around deep
technologies like cloud, artificial intelligence, IoT,
machine learning, cybersecurity and robotics
could transform the next decade into a techade.
With a thriving technology start­up landscape,
India could witness the rise of its own next­gen
SaaS players, hyper­scalers and specialised, niche
technology enterprises which would help propel
Indian IT towards a trillion­dollar opportunity.
beyond, the IT industry can play a key role in
ensuring that the country is able to realise its
An inside view of the HCL Infosystems factory in Puducherry BIJOY GHOSH
dream of being an economic super power even as
it generates high­paying white­collar
employment, thus helping retain some of the
Companies (Nasscom), generated a total revenue During the recent Covid­19, when vast swathes best talent in the country.
of $227 billion, including $178 billion of exports. of even traditional industries were forced to
More importantly, the IT services and Business digitise, as the physical movement of people and
Process Management (BPM) industry have goods became a challenge, Indian IT again rose to POCKET RAVIKANTH
created five million, high­paying, white­collar the challenge. Even as their workforce was
jobs. Not only has it ensured scattered and did jobs remotely, the
broad­based growth, the sector sector ensured that the global
also has been a beacon of While  India  being economy kept moving and did not
inclusion and diversity. Of the five ahead  of  the  main grind to a halt. Which is why FY22
million people employed, nearly was the best year for Indian IT in
Western  markets  like
two million are women, making it more than a decade where it grew
one of the most progressive the  US,  Canada  and by 15.5 per cent and added more
sectors in ensuring equal European  markets  by than half a million jobs.
opportunity for employment, about  10­12  hours  on Just for perspective at the turn of
irrespective of gender, caste, the  clock  was  initially millennia, Indian IT exports were a
region or religion. seen  as  a  handicap, mere $8.5 billion against $178
Indian IT companies adapted to the  local  IT  industry billion last year. IT exports from
changes in the fast­evolving converted  that  into India accounted for 51 per cent
technology landscapes. While the an  advantage  by share of all services exports from
Y2K work at the turn of the ‘follow  the  sun’ the country. While comparisons
millennia provided Indian IT a model might not be apt, for another view
foot into the door of international on the depth of Indian IT’s prowess,
markets, things were not always the country earned more from
easy. The immediate aftermath of the dot­com exporting IT services than say, Saudi Arabia did by
bust in the early 2000s as well as the global exporting oil.
economic meltdown post­2008, for a couple of
years, slowed but could not stop the growth of Shift and the road ahead
Indian infotech enterprises. What has changed over the recent past is that
Also, the Indian IT industry has managed to from being mere order takers of global
turn every adversity into opportunity. After the companies, Indian IT players have started
2008 worldwide economic slowdown, Indian IT becoming consultants and partners who work
companies provided such compelling value that with enterprises to help shape the technological
even more work shifted to them, as global shift. Also, while initially, global players came
companies looked to cut costs. here for the cost, they have stayed on for the
.. ... . ... . .
 CHENNAI

10 BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

The amber after the Green Revolution: Agri agenda for Amrit Kaal
It is critical to raise farm productivity of grain crops and release that land to cultivate more fruits, vegetables and other high-value crops to raise farmer incomes
Ushering in Green Revolution
Around this time, elsewhere in the world, agri
scientist Norman Borlaug developed
high­yielding wheat seeds through a pioneering
technique called ‘shuttle breeding’. Soon the
method was applied to rice and maize. The
resultant crops had shorter and sturdier stems
making them more resilient to stress; higher
grain to straw ratio thereby improving net
S Shivakumar productivity. They could grow faster, enabling
Group Head, Agri, IT and Sustainability, ITC Ltd more crops to be planted annually; and
responded well to irrigation and fertilisers. As a
procurement guaranteed. 
This not only helped in attaining
self­sufficiency in food grain production, but
also laid an institutional architecture for the
subsequent growth and development of
agriculture, pulling millions of farmers out of
poverty. On the other hand, government
procurement of these grains supported the
public distribution of food, thereby taking care
of the basic needs of the low­income consumers.
Adverse impacts

U
ndeniably, securing self­sufficiency in
food grains is one of the most glorious
achievements of independent India.
Green Revolution was at the core of
this, by raising farm yields substantially, making
up for the loss of sizeable wheat­growing acreage
in the west and large tracts of rice­producing
areas in the east, due to partition.
Actually, by mid 1960s, before the Green
Revolution, India had to literally survive
“from­ship­to­mouth”, as there wasn’t enough
food in the country until the next ship showed
up. There was a growing imbalance between the
rising demand from increasing population and
near­stagnant production interrupted by
intermittent droughts.
result, a dramatic rise in food grain production
was achieved.
India did an outstanding job of bringing
Green Revolution into the country through a
well­conducted orchestra of purpose­built
institutions and innovative policy instruments.
The network under National Agricultural
Research System worked on adaptation of the
improved seeds for local conditions, while a
mammoth extension infrastructure was
established to disseminate technologies to the
farmers, irrigation capacities were created to
make precious water available, fertiliser and
other inputs were subsidised and made
affordable, outreach of formal credit was
expanded, output prices were assured and
Too good to be true? Then, after a couple of
decades, two types of unintended adverse
impacts came to the fore.
Firstly, the farmers who stayed away from the
Green Revolution became poorer compared to
those who participated. To an extent this is
understandable, but that these farmers were too
resource­poor to join in the first instance meant
that the resultant economic disparity became
unacceptably wider. The urgent need for raising
food production required government to direct
its support to well­endowed areas – whether
water or soil – to get quicker results. Even within
these regions, because the new technologies The contribution of laboratories to the Green Revolution: The picture shows samples of newly developed
were resource­intensive, the better­off farmers, high­yielding varieties of cereals and pulses being tested for their nutritive value at the Nutrition Research
who could access irrigation and other inputs Laboratory at Hyderabad THE HINDU PHOTO ARCHIVES

more easily, were the ones who really benefited.
Secondly, rather ironically, those who
participated ended up becoming even more
vulnerable due to the environmental side effects.
Soil nutrients depleted due to high yielding
varieties, with repetition of the crop cycles
adding to the problem; burning of agricultural
residue to catch the planting time for the next
crop released greenhouse gases – often polluting
far­off cities too; soil organic matter dropped
with crop residues not getting returned to the
soil; excessive usage of fertilisers and pesticides
led to an unacceptable level of heavy metals in
the soil, irrigation support to water­intensive
rice and wheat crops naturally decreased water
availability and increased soil salinity.
If you are trained in solving problems using
the “SA­PA­DA­PPA” framework of HBS
case­method, this was a classic case of
Situational­Analysis, Problem­Analysis,
Decision­Analysis done exceedingly well, but
completely ignoring the
Potential­Problem­Analysis.
Raising yield with less damage to soil  I close by proudly sharing that ITCMAARS
As we approach Amrit Kaal, it is critical to raise
The network under National Agricultural Research System worked on adaptation of the improved seeds for local conditions, while a mammoth extension farm productivity of grain crops and release that
infrastructure was established to disseminate technologies to the farmers GETTY IMAGES/ISTOCK land to cultivate more fruits and vegetables and
other high­value crops to raise farmer incomes
by aligning with emerging consumer demand.
This needs to be done without harming the soil
and using less water, and in ways that are
resilient to climate change. The only caveat is
that we need to solve all of them together, using
systems thinking. In other words, we should not
subordinate any of these goals to any other, as
done in the Green Revolution era.
To do that, we need to re­imagine the
orchestra. Yesterday’s institutions and policy
instruments have outlived their utility and need
to be re­purposed. For example, free water and
power don’t go hand in hand with more crop per
drop, unless they are creatively restructured to
serve all the four objectives. Corporates need to
anchor the value chains to make them demand
responsive. Otherwise, post­harvest food losses
will mount. Farmer collectives will have to be at
the centre of any delivery mechanism, to get
them a fair share of consumer price. Digital
technologies need to be harnessed to personalise
solutions to individual farmers on a pan­India
scale.
(ITC’s Metamarket for Advanced Agriculture and
Rural Services) has taken the first step in this
journey towards Amrit Kaal.

Public sector enterprises: It’s time for a paradigm shift

It’s imperative that we review the basic tenets of industrial policy and jettison the model of government-owned and managed capacities in manufacturing and services sectors
Rajiv Kumar
Former NITI Aayog V­C; Chairman of Pahle India Foundation
Independence and prior to the adoption of entrepreneurship, which are surely the
the Constitution, divided industry into four principal drivers of investment and
different categories. Capacities in two of economic growth.
these categories were slated to become State Therefore, after 75 years of the existence of
monopolies. IPR 1948 gave the government ‘State capitalism’, it is high time to
the right to create public sector enterprises thoroughly review the basic tenets of our
(PSEs) in the other two groups as well. No industrial policy and jettison the model of
economic rationale was provided for this government­owned and managed capacities
leftward lurch. It was sheer ideology that in the manufacturing and in large parts of
drove this decision for the government to the services sector except for the provision of
control the ‘commanding heights of the basic health and education services.

I
n the pre­Independence period, India’s
biggest, most successful and
pathbreaking manufacturing capacities
were almost exclusively in the private
sector. Private entrepreneurs of Ahmedabad,
Mumbai (then Bombay) Jamshedpur and
Kolkata (then Calcutta) successfully took on
the British industry. This was despite the
overt and brazen tariff and other forms of
protection afforded by the colonial
government to the industry from the
‘mother country’. This spawned the
well­known nationalist literature on
Lancashire versus Bombay that argued that
Britain had systematically and in a sustained
manner worked to curb the growth of the
private manufacturing capacity in India. In
pre­Independence India, railways,
steamships, civil aviation, electric generation
and supply, insurance and banks were all
owned, run and reasonably well managed by
the private sector.
One would have imagined that after
Independence, this globally competitive
Indian private sector would be given a boost
by the Government of Independent India.
However, the Industrial Policy Resolution of
April 1948, introduced less than a year after
The first crawler tractor assembled by BEML at its Kolar factory was commissioned on April 26, 1967, by BR
Bhagat, MoS in the Ministry of Defence, seen sitting in the middle. S Nijalingappa, Chief minister of Karnataka
(standing to the right of Bhagat) presided over the function THE HINDU PHOTO ARCHIVES
economy’. This was subsequently converted
into law in 1951 and the reinforced by the
second Industrial Policy Resolution in 1956.
One of the arguments in support of
expanding ‘public sector manufacturing’
capacities in the fifties and sixties was that
private entrepreneurs did not have the
technological capabilities or the financial
heft to undertake large scale manufacturing.
This argument was perhaps wrong then and
is completely untenable now. I don’t think it
can be plausibly argued that public sector
enterprises have been at the forefront of
bringing cutting edge technology to India.
On the other hand, there are several
examples where the presence of public
sector monopolies has stunted technology
growth and prevented the import of
frontline technologies by the private firms.
In financial terms, it is the public sector,
squeezed as it is by the government’s overall
fiscal constraint, worsened by the losses
generated by PSEs, that is either perpetually
short of required investible resources or shy
of investing them for various inexplicable
reasons.
The argument about public sector serving
the country’s strategic interests has also not
A general view of electric van on display by BHEL’s P&D Unit at Hyderabad. (Circa 1982) THE HINDU PHOTO ARCHIVES
been borne out in actual experience. Defence
manufacturing, which had been a public
sector monopoly for decades, could not
reduce our import dependence for strategic
equipment. As long ago as 1988, when I was
working in the Bureau of Industrial Costs
and Prices, we conducted a study that
showed that the cost of manufacturing
Shaktiman trucks in public sector factories
was 150­200 per cent higher than in private
companies. The present government should,
therefore, be complimented for opening up
defence production to private enterprise. It
is time also to privatise the ordnance
factories for achieving Atmanirbharta and
global competitiveness. National interest will
be better served and certainly not
compromised if such a reform was
implemented.
Unhealthy nexus
There is a much more fundamental and
structural reason for which the tenets of the
1948 and 1956 industrial policy resolutions
have to be re­written. PSEs, which constitute
the backbone of ‘State capitalism’, often lead
to the formation of an unhealthy nexus that
seeks to serve private interests rather than
pursue efficiency and profitability. This is
visible at all levels of government and across
all sectors of the economy in which PSEs are
active. The continuous and on­going
resistance to disinvestment and privatisation
despite clear directions from the top
political leadership, is testimony to the
existence of such a nexus.
In some strategically critical sectors, actual
manufacturing would be undertaken in the
private sector but under close government
regulation and monitoring. This is already
becoming the norm. 
Nuclear submarines, aircraft, heavy capital
equipment, specialised steel etc. are all being
manufactured in the private sector under
overall government supervision. This will
bring the same level of efficiency,
productivity and technological progress in
these sectors as has been achieved by India’s
private entrepreneurs across various sectors
in India and in other countries as well.
For all these reasons, we have to make a
paradigm shift. Performance of line
ministries should be evaluated on the basis
of their policy response for facilitating the
growth of private enterprise. 
Each line ministry would have to justify
the continued presence of PSEs in the
specific sector. This will finally reverse the
False dichotomy socialist legacy enshrined in the industrial
Members of the nexus working in support of policy resolutions of 1948 and 1956. 
the PSEs try and project private That legacy is surely well past its expiry
entrepreneurs as working solely for profit date.
maximisation and not necessarily serving
the national interests. PSEs, on the other
hand, are assumed by default, as serving the POCKET RAVIKANTH
national interest. This false dichotomy has
two negative outcomes. 
One, it generates significant mistrust
between the government and private sector.
This prevents the government and private
entrepreneurs working together as coalition
partners in the pursuit of national interest.
Without such cooperation and collaboration
between the government and private sector,
it will remain virtually impossible to expand
India’s share in global manufacturing.
Two, managing PSEs and monitoring their
performance diverts the attention of senior
officials and even political leadership from
the principal mandate of the government
which must be to provide globally
comparable infrastructure and ecosystem for
private enterprise to flourish and expand
their share in global markets. Government
attention should be largely, if not entirely,
focused on policy formulation and
addressing market failures where and when
they occur. 
Line ministries, in charge of PSEs, end up
devoting excessive time and resources to the
running of the PSEs rather than their
principal mandate of putting in place a
conducive policy environment for the
growth of private investment and

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . ... . .
YK
 CHENNAI

BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 11

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK

12
The engine of growth
Strict regulation, spotlight on investor – recipe for success
M Damodaran
Chairperson, Excellence Enablers;
former chairman, SEBI, UTI and IDBI
T
he 75th anniversary of
Independence is as good an
occasion as any other to study the
evolution of the securities market
in India, and to take stock of where it is at
present. Trading in securities has had a rich
history in the country. The Bombay Stock
Exchange (BSE), which is world’s 10th oldest
stock exchange, and the oldest in Asia, was
established in 1875. Over a period of time,
India had 23 stock exchanges,
headquartered in different parts of the
country. These exchanges, understandably,
did not have a pan­India presence.
The questionable practices in some of the
Regional Stock Exchanges (RSEs), as also in
the BSE, led to the setting up of the National
Stock Exchange (NSE) in 1992. The BSE was
owned by brokers, who were also active in
trading. This conflict was subsequently
addressed by demutualisation, which
separated the ownership function from the
trading function.
Pan­India exchange
The NSE was conceived as a
technology­based pan­India exchange, with
anonymous trading and faster settlement
processes. Since the ownership of the NSE
was largely with public sector financial
institutions, there was no conflict with
trading. There are presently seven active
stock exchanges in the country. The
requirements of liquidity have necessitated
that functional exchanges need to have a
pan­India presence. Earlier, with the
misguided objective of keeping the RSEs
afloat, it was mandated that anyone raising
funds in the equity market, would have to
list on one RSE, in addition to listing on one
or both of the pan­India exchanges.
Demat
The modernisation of the securities market
also saw the advent of dematerialisation,
where physical share certificates were
replaced by accounts with one of the two
depositories, namely NSDL and CDSL. The
perennial problems of loss of certificates,
fraudulent transactions through forgery,
and the like, became a part of history, with
the process of dematerialisation. Alongside
this development, the settlement process
SEBI Chairman GN Bajpai at the launch of web­based electronic data information filing and retrieval
in Mumbai on July 5, 2002 FILE PHOTO
in-faq by joy bhattacharjya
This Independence Day, test your
knowledge of Indian companies
Questions
1 Malik Ghulam Muhammad was the first
Finance Minister of Pakistan and later served
as its Governor General from 1951 to 1956. What
happened to the commercial enterprise he had
started in Ludhiana with another entrepreneur?
2 What was Indian Airlines’ employee Harpal
Singh the first to get on December 4, 1983?
3 The vehicle factory in Jabalpur has
manufactured many vehicles for the armed
forces. But it is best remembered for which
iconic vehicle, produced for 30 years between
1969 and 1999?
4 29
What first started in 1961 in collaboration
with a Japanese firm and produced classics
with names like Janata, Sona, Pilot, Kanchan and
Vijay?
5 Hector Beverages was founded in 2009 by
Neeraj Kakkar, Neeraj Biyani, Suhas Misra and
James Nuttall. What is their best­known product
line, inspired by a beverage prepared by Misra’s
mother?
6 Growmore Research And Assets Management
Ltd is a public incorporated on April 24, 1987.
For what reason did it capture national financial
headlines in a few years?
7 Pishori Lal Lamba arrived from Lahore in
New Delhi in 1940, and set up a hand­cranked
contraption for making a product which was
very popular with the American GIs stationed
there at the time. Which Indian brand did he
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
was also expedited, with India being one of
the few jurisdictions which saw a T+2
settlement cycle. Even the US, a much older
and a more mature market, could not move
away from a T+3 settlement cycle.
Till the early 1960s, the idea of mobilising
the savings of small investors, and putting
them to use for productive purposes
through the capital market, was not given
much attention. This changed with the
coming into being of the Unit Trust of India
in 1963. This was conceived as an
instrumentality to mobilise the savings of
small investors. Unit Scheme­64 (US­64),
originally an investment vehicle for small
investors, came to grief with larger entities
investing in those units, in order to take
advantage of tax benefits. Mutual funds that
came up subsequently, have, over the years,
remained the preferred investment vehicle
for a large number of retail investors.
It is also useful to look at how regulations
have evolved. In 1956, the Securities
Contract (Regulation) Act (SCRA) was passed
for the purpose of preventing undesirable
transactions in securities by regulating the
business of dealing therein. Interestingly,
options were also prohibited, and this
prohibition was removed only in 1995.
Formation of SEBI
In 1988, the Securities and Exchange Board
of India (SEBI) was constituted as a
non­statutory body. Four years later, the
recognition that SEBI needed statutory
powers led to its being reborn as a statutory
organisation. The proposed unification of
four enactments dealing with securities
should iron out inconsistencies and usher
in a coherent approach.
For many years, the average Indian
investor did not have an adequate appetite
for equities. Indian institutions being few in
number, and not having resources
matching those of foreign institutions,
remained minor participants in the market.
The overwhelming presence of foreign
institutional investors contributed to
volatility, since they could leave very quickly
on seeing the possibility of better returns in
other jurisdictions. It is only in recent times
that two positive developments have taken
place. Firstly, Indian institutions have
become a kind of countervailing power in
the securities markets. Secondly, even
though the number leaves a lot to be
desired, more retail investors have come in.
With India being the fastest growing
economy, it is reasonable to believe that the
securities market will also keep pace. The
continuing dialogue between SEBI and the
investors should help iron out the wrinkles.
Strict regulation, and placing the investor
centre stage is the recipe for continued
success.
launch after getting more of his machines?
8 What was the flagship product of the Pure
Drinks Group in the mid­seventies, when
Coca Cola was forced to leave the Indian market
and domestic products took over?
9 The first samples of this product were
ordered for border use and manufactured
from the company in Redditch England. Then, in
1949, an Indian ordered them and the company
decided to open a factory in Madras. Which is
this iconic product, which is still produced in
2022?
10 Which Indian brand, well known for its
early adoption of television advertising
was started by KV Pendharkar as 1952 as the first
large scale manufacturer of ayurvedic products?
11 Started as a tiffin room in 1924 by
Yagnanarayana Maiya, which brand
ventured into the instant food business after the
Food Control Act of 1975?
12 Which ₹1,300­crore brand with almost a
hundred restaurants around the country
started as a sweet and namkeen shop named
Lalji in Rajasthan, then changed its name to the
city in which it was originally based?
13 Which recent Indian brand gets its name
from the colloquial Punjabi expression
for a brother and India’s ISD code?
14 On July 31, 1995, Union Telecom Minister
Sukh Ram, and the Chief Minister of West
Bengal, Jyoti Basu, held the first ever
mobile­to­mobile conversation in India. Which
company was the service provider?
15 Which product was launched in India in
the 1960s by Ved Rattan Mohan, with its
logo and name inspired by the Benedictine
priests and the liquids they brewed?
16 Most often seen in dark green packaging,
which product, originally launched in
Stock market: From banyan tree to the cloud
The Indian market stands tall as one of the success stories of post­Independence era. But challenges remain...
Lokeshwarri SK
I
ndians do not lack trading acumen. Evidence
of marketplaces or ‘mandis’ for trading
commodities which attracted traders from
distant lands is available in manuscripts
written thousands of years ago. It’s therefore not
surprising that the country currently has a vibrant
and thriving stock market ecosystem, boasting of
the best­in­class trading technology and regulatory
framework with a large foreign investor
participation.
The journey, however, was not smooth and there
have been many crests and troughs. The many
scams that rocked markets – from the ‘badla’ scam
to the Harshad Mehta scam, to the more recent
co­location scam – have threatened to erode the
credibility of stock investing ecosystem. But
market participants and the regulator have learnt
from past mistakes to improve the rules and
trading processes to build a sound market
ecosystem.  broker’s office to the exchange ring. This system
The beginning
The foundation for a formal market for trading
stocks in India was laid by the passing of the
Companies Act, 1850. The American Civil War and
the shortage of cotton that followed played a part,
too. During the war, the mills in Lancashire had to
source their raw materials from other countries
and they turned to cotton from Surat, whose price
soared sharply between 1861 and 1865. This resulted
in a sharp increase in the wealth of many cotton
traders.  into the market share of all regional exchanges.
In 1875, a group of brokers, that had been
informally trading under banyan trees and other
locations across Mumbai, formed the Native Share
and Stockbroker’s Association, which later went on
to become the Bombay Stock Exchange; the oldest
1924 by Gourmohan Dutta is often known as
‘hathiwala’ cream because of its elephant logo?
17 Which textile manufacturer and flagship
brand of the Lalbhai group was set up in
1931 with its headquarters in Naroda,
Ahmedabad?
18 Which engineering sector giant was set
up by two Danes, Henning and Soren, as
they were stranded in India due to the German
invasion of their homeland in the Second World
War?
19 Which company with a world­renowned
product, originally owned by a kingdom,
and then the Government of Karnataka was
originally set up in 1916 to make use of the
natural raw material which was not being
exported due to the First World War?
20 Which company, started in a garage in
Girgaun, Mumbai by Champaklal
Choksey, Chimanlal Choksi, Suryakant Dani and
Arvind Vakil in 1942 became the leading Indian
company in its category by 1967 and is currently
the third largest in its category worldwide?
21
The Amul girl, with her polka dotted dress
and blue hair is ubiquitous in Amul
Butter advertising. Yet she was created to rival a
competitor who also featured a golden­haired
girl in a blue and white dress. What was the rival
brand?
22 Which Indian clothing brand started in
1999 from a single store in Kolkata by Ravi
Modi now has over 500 stores around the
country and abroad?
23 The flagship company of which Indian
group derives its name from an old,
miserly and often libidinous character in Italian
‘commedia dell’arte’?
24 Funskool (India) Ltd. is an Indian toy
manufacturing company, founded in 1987
with headquarters in Chennai. Which iconic
stock exchange in India and in Asia.  expand nation­wide until 1997. This two­year delay
Regional stock exchanges
In the period between 1890 and 1947, many other
regional stock exchanges came in to being in
Ahmedabad, Calcutta, Madras, Indore, Punjab,
Uttar Pradesh, Nagpur, Hyderabad and Delhi. Other
regional exchanges such as Cochin, Kanpur, Pune,
Ludhiana, Guwahati, Mangalore, Patna, Jaipur,
Bhubaneswar, Rajkot, Vadodara and Coimbatore
were recognised in the 1980s.
The Bombay Stock Exchange was the largest
then, catering to the most prosperous region in the
country. But exchanges in other cities such as
Calcutta, Madras, Coimbatore, Cochin and so on
also did brisk business.
These regional exchanges were necessary
because communication technology had not
progressed a 100 years ago, and these exchanges
were mandated to cater to companies and
investors in specific regions.
Trading process was also quite rudimentary
then. Indian stock exchanges conducted their
businesses in large halls where representatives of
brokers would congregate for a couple of hours to
buy and sell stocks on behalf of their clients.
Settled deals were noted on slips of papers and
noted on the exchange black­board. Runners
would be used to carry client orders from the
evolved into ring­based trading with open outcry
system which continued until the beginning of
online trading in the 1990s.
NSE, the disruptor
The beginning of the end of regional stock
exchanges was marked by the launch of the
National Stock Exchange’s electronic screen­based
trading platform for equity and wholesale debt
market in 1993­94. NSE was given permission to set
up trading terminals in all parts of India, eating
NSE slashed the cost of membership and
aggressively acquired sub­brokers, who were also
full­time traders, all over India.
Though the BSE, too, began online trading in May
1995, the Centre did not give it permission to
Indian company tied up with international
giants Hasbro to launch the brand?
25 Which Indian brand, always found in a
specific location was founded by a
consortium led by French businessman Emile
Moreau and TK Banerjee in the 19th Century and
owes a lot of its early success to Rudyard
Kipling?
26 Which Indian brand established in 1948
was originally named after Digvijay Singh
Jadeja, a Maharaja of Jamnagar remembered for
looking after young Polish children during the
Second World War?
27 Which company was originally known as
Foodiebay in 2010 before the founding
team voted for a new name that sounded like a
vegetable, but with a zing?
28 Which brand was launched in 2012 by
Falguni Nayar, a batchmate of Harsha
Bhogle from IIM Ahmedabad, and derives its
name from a Sanskrit word meaning an actress
or ‘one in the spotlight?’
Which brand, started in 1994 was named
by Xerxes Desai combining the first two
letters of the group he worked for with the name
for a gold coin or necklace in Sanskrit?
30 Which company started by a certain
Brijmohan and his brothers in 1964 in
Ludhiana entered the Guinness Book of World
Records in 1986 as the largest manufacturer in
the world in its category?
Answers
1. Mahindra and Muhammad renamed itself
Mahindra and Mahindra as Kailash Mahindra
continued in the business
2. The first ever Maruti 800 car. He was the first
named picked in a lucky draw among customers
3. The Jonga, manufactured under license from
Nissan, Jonga is an acronym for Jabalpur
Ordnance and Guncarriage Assembly
.. ... . ... . .
CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
In 1875, a group of
brokers, which had
been informally
trading under banyan
trees and other
locations across
Mumbai, formed the
Native Share and
Stockbroker’s
Association, which
later went on to
become the Bombay
Stock Exchange; the
oldest stock exchange
in India and in Asia. 
A glimpse of the
Bombay Stock
Exchange’s trading
ring before the
three­phase
modernisation for
Online Trading and
Trade Support System
(OTISS) THE HINDU PHOTO
ARCHIVES
was a destiny­changer for BSE, as the NSE forged
ahead during this period to become the largest
stock exchange in the country. Once the ‘badla’
system of forward trading ended in 2000­2001, NSE
further entrenched its position as brokers on its
trading platform were more comfortable with
equity futures and options which replaced badla.
Thus, almost all the derivative volumes shifted to
NSE.
Given the pan­Indian operations of BSE and NSE
since 1990s, regional stock exchanges became
redundant and witnessed a flight of investors to
larger exchanges. SEBI finally rolled out an exit
plan for RSEs in 2012, bringing their reign to an
end.
NSE has ruled supreme in the Indian stock
market for more than two decades now,
accounting for 100 per cent of equity derivative
volumes and almost 80 per cent of cash trading
volumes. The third player, the Metropolitan Stock
Exchange, has hardly made a dent in NSE’s market
share. The team of professionals running NSE have
done a good job of increasing transparency, user
experience and ensuring protection of smaller
investors. Though the recent co­location scam
raises doubts over governance at the exchange, it
can not obliterate the fact that NSE has played a
very critical role in the growth of Indian stock
market since 1993.
What next for Indian exchanges
Stock markets have benefited greatly during the
Covid­19 pandemic as a new set of young investors
began trading in stock markets; but equity
penetration at under 8 per cent continues to
remain low in the country. It’s also a matter of
concern that activity in the stock market is
concentrated in the derivative segment and that,
too, in just a handful of index futures and options.
There is clearly room for improving investor
awareness about the benefits of equity investing
for long­term portfolio growth and expanding the
reach of stock markets. Greater demand will lead to
more companies tapping the market to raise
money. Broad­basing the trading activity is also
called for.
4. HMT (Hindustan Machine Tools), whose
watches dominated the Indian market till the
mid­eighties
5. Paper Boat, specialising in ethnic drinks like
the Aam Panna prepared by Misra’s mother
6. It was the company through which Harshad
Mehta invested in the stock market
7. Kwality’s Ice Cream
8. Campa Cola, which along with Thums Up and
Double 7 dominated the Indian Cola market,
Only Thums Up survived the return of Coca Cola
and the entry of Pepsi in the 90s
9. Royal Enfield Bullet
10. Vicco, ViccoVajradanti toothpaste and Vicco
Ayurvedic cream
11. MTR Food, from Mavalli Tiffin Room
12. Bikanervala
13. Bira 91
14. Modi Telstra, with their Mobilenet network
15. Old Monk Rum
16. Boroline, produced by GS Pharmaceuticals
17. Arvind Mills, originally set up by three
brothers Kasturbhai, Narottambhai and
Chimanbha
18. L&T, originally Larsen and Toubro from their
respective surnames
19. Karnataka Soaps and Detergents Limited, the
makers of Mysore Sandal Soap
20. Asian Paints
21. Polson’s Butter, established by Prestonjee
Eduljee in Mumbai
22. Manyavar, men’s ethnic wear
23. Pantaloon
24. MRF
25. AH Wheeler and Company, the bookshops
found in railway stations around the country
26. Digjam Suitings, from Digvijay and Jamnagar
27. Zomato, founded by Deepinder Goyal
28. Nykaa
29. Tanishq
30. Hero Cycles, started by the Munjal brothers
joy bhattacharjya is  a  quiz  master;
t@joybhattacharj
 CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
Maintaining the spirit of sportsmanship
Seventy­five years have given Indian sport — in political, economic, social histories — much to celebrate, mull over
Sharda Ugra
Sports journalist  fast bowlers, but curiously for
T
he best way to begin a
dispassionate
assessment of free
India’s sporting odyssey
across 75 years is by turning our
backs on today. At least from the
promos around the 2022
Commonwealth Games, featuring
much flag­waving, rapid cuts of
random athletes doing sporty
things, supported by a lingering
montage of Sports Minister
Anurag Thakur striding
purposefully hither and thither
before delivering his piece to the
camera. The promos contain too
many contradictory narratives —
the Empire­created
Commonwealth identity, the
statism of our sport — and only
end up blurring objectivity.
Navigating through Indian
sport across the last 75 years does
not only involve invoking a
cavalcade of champions. Our
sport is located in our political,
economic and social histories as
well as the evolution of sport
worldwide. The India sporting
nation grew alongside the slow
transformation from the
amateurism of the post­war era
into professionalism in the last
two decades of the 20th Century.
Right at the start though, India
played a significant part in
creating a post­colonial, pan­Asian
athletic solidarity, hosting the
first­ever Asian Games. Starting
from 11 nations, 489 athletes, 57
medal events in six sports in 1951,
the Asian Games have grown into
the second­largest, multi­sport
event in the world after the
Olympics.
For the rest, however, as a young
country with myriad obstacles
and priorities, Indian sport was
left on the back­burner. Its
funding was limited, mostly
dependent and driven by royal
patronage, like from Patiala or
business houses like the Tatas and
later the Mahindras and peopled
by pre­Independence
administrators from the urban
gentry.
After a couple of decades of
success in team sport — standout
Olympic hockey domination and
sustained competitiveness in
continental football — Indian
sport zigged and zagged as if
blindfolded, out of step with a
changing world from the
mid­1970s onwards. Here, we refer
only to Olympic sport. In
non­Olympic disciplines, Indians
made their mark in cue sports,
tennis and badminton.
Elsewhere, through a fortuitous
series of circumstances, triggered
by India’s 1983 World Cup victory,
Indian cricket became the team
sport that broke away from the
pack, charting its own
evolutionary course far different
from that of its slow­moving
cousins. The growing popularity
of the 50­over game, followed by
the arrival of satellite television
and the opening up of the Indian
markets in the 1990s became
cricket’s perfect storm. If 1983 was
Year Zero, by 2000, cricket had
spread through the Indian
hinterland, its presence
dominating both mind space and
markets, all other competition left
behind.
State support
What kept other Indian sports
alive through these seven­odd
decades, regardless of
international results, was the
support from the state. First, by
tying in sporting performance
with public sector employment –
in the railways, airlines, banks,
petroleum companies, military
and para­military. This was
livelihood, not leisure, and it drew
and continues to draw thousands.
The government also funded,
through our taxes, the federations
in charge of running something
close to 33 ‘priority’ sports. The
majority of those, with powerful,
politically­connected leadership,
rode the gravy train for decades,
many to this day refusing to adopt
international sports governance
practices.
The staging of the 1982 Asian
Games and the 2010
Commonwealth Games helped
create new infrastructure and
build a pan­India network of
training centres, more than 100
across five categories through the
Sports Authority of India. The
centres still draw in and remain
suppliers of the majority of our
talent pool, a sustained pathway
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
Asiad '82 women's 100 metre race: On the far right (No.488) is PT Usha, who finished second to add to India's silver
medal tally at the Games held in New Delhi on November 27, 1982 THE HINDU PHOTO ARCHIVES
calendar of events across most
sports has dwindled rather than
increased across 75 years. To this
day, Indian athletes, in the large
bulk of sporting disciplines, have
fewer opportunities for sustained,
seasonal competition than their
compatriots overseas, and the
Khelo India scheme was meant to
plug the shortfall. Wherever
organised grassroots
programmes and an annual
calendar exists across districts,
States and nation, that sport does
not require its athletes spending
most months of the year in
training camps away from home.
In India, that forms a miniscule
percentage.
Cricket’s economic
opportunism should have offered
lessons for other disciplines to
grow and seek sustainability and
independence. Instead, cricket’s
success was only responded to
with resentment. The results
began to show. In 1990, India
finished 11th on the medals tally at
the Beijing Asian Games, its first
time outside the top 10, with a
lone gold in kabaddi. It took India
June 1983: Kapil Dev lifts the Cricket
World Cup after India beat West
Indies at Lords GETTY IMAGES/ISTOCK  federations like wrestling today,
16 years between Olympic medals
— from hockey’s gold in 1980 to
Leander Paes’ bronze in 1996. The
falling away of Indian hockey,
football, and in the last two
decades, tennis, the failure of
athletics to find a star after PT
Usha or cash in on Anju Bobby
George’s world championship
medal, are fundamentally failures
of governance. The return and the
rise of badminton was driven not
by institutional support from its
ruling body, but individual efforts
from the game’s greats itself.
The Indian athlete, however, is
not easily crushed.  T20 franchise competition, the
The tide turns with the
millennium
At the turn of the century, the
ambitious found support and
real­time investment. The path to
sporting success, it was obvious,
was not linked to divine
intervention or magic genes, but
methodical planning, timely
expert intervention and the
persistence to secure government
funding. The first decade of the 21st
Century was to also mark the
creation of entity, unique only to
Indian sport, proof of
administrative indolence. Private
bodies turned up as
intermediaries between the
aspirational athlete and officious
gatekeepers and/or government
red tape to ensure funding,
training and competition plans
came through quickly. From the
early 2000s, Olympic Gold Quest
(2001), Mittal Champions Trust
(2003, now­defunct), Go Sports
Foundation (2008, the first to
support para sports), Lakshya
Sports (2009) Anglian Medal Hunt
(2012) and JSW Sport (2013)
appeared on the scene and their
impact has shown results.
In Beijing 2008, rifle shooter
Abhinav Bindra won India’s first
individual Olympic gold, along
with bronzes in boxing and
wrestling, India’s multi­medal
Olympics after Helsinki 1952. The
attention and praise drawn by
these private sporting bodies was
to sting other stakeholders. Some
are trying to prevent their athletes
from signing up with private
bodies. The government, still the
largest funding pool for sports,
created its own funding and
training programme for elite
athletes — the Target Olympic
Podium Scheme (TOPS) in 2014.
As epochal as Bindra’s gold was
for Indian Olympic sport (it would
take four days short of 13 years for
India’s second gold from Neeraj
Chopra), 2008 was to also mark a
tectonic shift in Indian and world
cricket.  performance­enabling
The launch of the world’s first
Indian Premier League, had
shaken and stirred global cricket
and its economy for ever.
Seventy five years have given
Indian sport much to celebrate
and mull over. Like the old
business houses once supported
Olympic, new industrial leaders
like JSW and Reliance are
investing vast chunks of
13
corporate social responsibility
funds into creating privately
funded world­class training
institutes, centres of excellence
and running sports­specific
programmes.
In cricket, India has become a
successful touring side across
formats, armed with battery of
close to a decade, has not won a
major ICC title. 
The IPL has grown into
gargantuan proportions and is on
the verge of challenging and
consuming the international
calendar.
What should India@100 be like?
If 75 brought us here, where
should the next 25 years take
us? To start with, Indian cricket
should be distributing its gravy
around far more evenly than just
at the top of the table, full of its
most famous men. Maybe,
India@75 is the fork in the road of
our sporting development
elsewhere. It could be time to
break away from the
medal­procurement mania and
push to give millions of Indian
children greater access to sport
and competition in a safe and
healthy environment.
In any case, the blindfold of the Neeraj Chopra reacts as he competes in the final of the men’s javelin throw
70s and 80s is off around our event at the 2020 Summer Olympics in Tokyo on August 7, 2021. Chopra
Olympic sport and the uber­elite became the first to win Athletics Gold for India ever PTI/FILE 
athlete is far better served in the
new millennium than the public sector job. The star athlete, Indian flag and the national
predecessors. Olympic champion now richer than in the past, also anthem in Taangh and its
Bindra says when it comes to cash signs up as cheerleader. interpretation in contemporary
awards, no athletes in the world Even in these best of times for India. Her father and the rest of
are better rewarded than Indians. sports fans, there comes a the 1948 team, she reminded us,
What remains to be upped is serendipitous counter to the had grown up as subjects under
governance, the use of advanced rah­rah endless flag­waving colonial rule. To see the flag going
sports science and prioritising jingoism that suffuses our sport up in London 1948, above the
today. Released late last year, a Union Jack “wasn’t jingoism, it
environments. “That’s still a work documentary called Taangh was sombre, it was a love”. Like the
in progress,” he laughs. (Punjabi for longing), featured, anthem, “I do feel we need to
What has also emerged is the among many things, the story of re­claim these symbols in the way
fusing of sporting performance the refugee players from Lahore we understand them… to say no,
into every stream of on the hockey team that won free the flag belongs to all of us. I
hypernationalism. Those who India’s first Olympic gold in wanted to show it the way it
give cash always call in for greater London 1948. meant to them in 1948.”
returns. The Indian sportstar After a screening in Bengaluru, For all the promise of a better
must become social media director Bani Singh, daughter of sporting tomorrow, our past
supporter of state policy. Statism double Olympic gold medallist reminds India@75 of much that
today is more deeply entrenched Nandy Singh, was asked about the was precious that should not be
in Indian sport than even the use of the 1948 footage of the forgotten.
.. ... . ... . .
 CHENNAI

14 BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK
 RC Bhargava Harsh Mariwala Bibek Debroy RS Sodhi
From the era of Licence Raj, The Indian entrepreneurship engine Indian Railways: On track for changes How dairy co-operatives made
we have driven a long way pIII and the fuel that powers it pIV that are in tune with the times pV India the cream of the world pVI

The perfect
platform to
power ahead
S eventy five years is a short time in a nation’s life.
Especially when you talk of one whose culture and
civilisation dates back thousands of years. 
Yet, the celebration of India @75 is special. Not because of
the number but the incredible journey of India in the 75
years since Independence when it was born as an amalgam
of princely states and presidencies. The country was short
on food at the dawn of freedom , it had no industry to speak
of, it was plagued by poverty and disease but it was not
short on the one commodity that mattered — hope. And
then, of course, ambition. 
We can quibble with our founding fathers over many
issues, serious and silly, with the benefit of hindsight. But
we owe them the foundations of India that we now know.
The institutions that were created in the first few decades of
Independence across education, health, transport and
industry, the seeding of scientific temper in the people
through exploits in space technology and atomic energy,
and the journey to self­sufficiency in food ... it’s a long list
really.
But somewhere along the road, the country lost its way.
Until it ran into a crisis in 1991. That was a defining
moment. A moment for tough decisions. And the
powers­that­be then did not shy away. Shackles on the
industry were broken, entrepreneurial talent was
unleashed and a wave of liberalisation swept through the
nation. And we know the rest of the story.
ILLUSTRATION: SATHEESH VELLINEZHI
In this special Independence Day edition, we have
attempted to tell the story of India’s amazing independent
journey. We have articles from industry leaders on business,
economy, markets, politics and sport. I hope you enjoy
reading them as much as we did putting themtogether.
Happy Independence Day!
Editor

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . . . . .
YK
 CHENNAI

II BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK
 CHENNAI

BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 III
With soft power, India From the era of Licence Raj, we have driven a long way
can lead the world With the importance and the role of private sector recognised, the future for manufacturing sector appears bright
From a business perspective,  enterprises did not generate very competitive.
internal surpluses that could fund
India’s influence has strengthened expansion and modernisation of Ease of doing business
capacity, or investments in R&D to While the years after 1991 had a
improve technology. huge impact on the growth of the
car industry, the same cannot be
Hiccups of early days said about all manufacturing in
Shiv Shivakumar
Undertakings largely focussed on India. Despite the ending of the
Group Executive President, Corporate
RC Bhargava trying to meet production targets licensing system, and the removal
Strategy & Business Development, 
Chairman of Maruti Suzuki and to become model employers, of restrictions on foreign
but little attention was paid to investment, manufacturing growth

T
Aditya Birla Group
he first government of quality assurance, increasing in the country still remained low.

I
independent India productivity, and reducing costs. Doing business in India remained
ndia today celebrates 75 phenomenal years. Few gave the
correctly decided that Labour in an undertaking did not difficult due to inadequate reforms.
newborn nation any chance in 1947, with many arguing
industrialising India was think that it had any responsibility The political climate was not very
it would implode because nothing could unite this
required to eradicate poverty and for improving the performance of welcoming for private sector
country of stark contrasts and seemingly irreconcilable
build a strong, self­reliant socialist their company and relations with manufacturing, and the
diversity. The baggage of 584 princely states, illiteracy, lack of
nation. The strategy was to achieve managements were adversarial. As Dominating presence In 1990, over 2,16,000 cars were sold in the country, of bureaucracy retained their earlier
industry, and absence of governance foretold a recipe for
this objective through the public years passed, public undertakings which Maruti accounted for 55 per cent THE HINDU PHOTO ARCHIVES suspicion and distrust of
disaster.
sector enterprises, instead of the were generally unable to create a industrialists and their profit
But India has progressed on many fronts. From a business
private sector. Prior to self­sustaining ecosystem for difficult, largely due to laws and management, where workers and making mindset.
management perspective, my six takeaways are:
independence, the private sector growth, the quality and quantity of regulations, and India was not seen management worked as partners.  It was only the new government
had made progress, but its ability output were frequently less than as a country offering conditions for Quality and cost became buzz in 2014 that started the process of
Mass market 
to grow further was controlled by the demand, and technology and competitive manufacturing. words. For the first time, the focus making it easy to do business in
In the last six months, South Indian movies with catchy
the licensing system, as well as the productivity were below global Governments did little to make shifted to customer satisfaction. India with wide ranging changes in
songs, punchy dialogues, snappy mannerisms and
monopolies law. The industrial standards. changes. Realising the critical role of bought laws, taxation systems, and other
larger­than­life heroes have captured the imagination of the
policy framework was designed to The private sector did not fare out parts, MUL broke with reforms. The importance and the
country. They have swayed the public with songs like Oo Oo
ensure that there was no much better either. The absence of Game­changing approach  traditional practices and worked role of private sector has been
Antava, C’mon baby, let’s go on the Bullet, and Ra Ra Rakamma.
competition either in the public or competition and growth The first change happened in 1981. with vendors to create a robust recognised, and the process of
While southern films have swept the country, Bollywood
private sectors. opportunities meant that there was Maruti Udyog Limited (MUL) was supply chain. As a result, MUL gradually winding down the
filmmakers have lost the plot. They are trying to be slick and
There were delays in completion no incentive to improve quality, established by the government to became a company that had high mammoth and unproductive
ape Hollywood or go niche, much like some MNCs in
of many projects, and in their productivity or reduce costs. manufacture cars by entering into productivity and quality, and it public sector has started. Foreign
emerging markets. The lesson for all companies is that you
reaching full capacity utilisation. Products became obsolete a joint venture with a technology dominated the car market. Its cars manufacturers are increasingly
will not be a scale player without a mass approach.
The performance of the public compared to what was being partner. Suzuki Motor Co. of Japan changed the look on the roads and coming to India and the
undertakings was not evaluated produced elsewhere. Supply chains and the government formed this the driving habits of citizens. More Production Linked Incentive
Branded market
according to the criteria normally were weak and unreliable. joint venture. MUL had to comply women started to drive. In 1990, scheme is a big attraction. 
India started as an unbranded, unorganised market in 1947.
applied to business undertakings. Management relations with labour with all the laws and rules over 2,16,000 cars were sold in the The future for manufacturing is
Over the years we developed an unorganised branded market
Thus, profits and return on capital were adversarial and often led to applicable to the public sector but country, of which MUL sold over 55 bright after 75 years of
with retail brands. India is home to the largest retail footprint
employed did not have targets for strikes, lay­offs and even violence. it was able to introduce a highly per cent. The world saw that Independence, thanks to the
in the world — we have an outlet for every 150 people. Brands
undertakings. Hence, most Manufacturing in India was very productive culture of manufacturing in India could be government’s attitude and policies.
played an important role in being a quality marker, plus a
reason for retail to buy from manufacturers.
Nowhere in the world does one see advertising for pipes,
cement, electric bulbs, adhesives, and electric wires. The
Indian mass market is brand­conscious but more
value­conscious. Indian entrepreneurs continue to perceive
branding as a route to enhance profitability and exit
commodity trading. 

Manufacturing self­reliance
In 1947, the bicycle was the largest selling durable in India.
Today, India is the manufacturing hub for the two­wheeler
market, the small car market, generic drugs and vaccines; it is
home to one of the largest local cement markets. India has,
over 75 years, developed import substitution as a goal and
significantly upped quality to match global standards in
every industry. Today, an impressive 30 per cent of India’s GDP
is manufacturing­led.

More local than global
Winners in India have been brands/ companies that have
understood India, its habits and taste. This is most obvious in
the foods sector, where multinational brands have made little
headway. Amul is the largest brand in all FMCG! The category
with the maximum innovation in Mumbai city is the simple
khakhra, which has about 100 variants serving every
community’s taste profile, and even a mobile pack for the
lady’s purse. Blindly replicating Western/Asian products or
brand or messaging has failed in most cases.

Rich digital infrastructure 
In the last 15 years, the mobile infrastructure has been the
backbone of the digital ecosystem in India. Everything in
India is mobile first, not PC first or tablet first. India is the
second largest start­up country because of the rich digital
infrastructure and this, I predict, will only multiply. India will
be a vibrant digital system in the future because of the
‘trishul’ or trident of Aadhaar, UPI, and, recently, ONDC (open
network for digital commerce). This combination doesn’t
exist elsewhere in the world, and this is ‘consumer delight’ at
its best on the identity trust, easy payments, and
competitiveness platforms.

Management thinkers
India has produced some of the best global management
thinkers in the last 50 years — the late CK Prahalad, Ram
Charan, Nitin Nohria, Sumantra Ghoshal, the late Bala
Balachander, Shrikant Dater and Vijay Govindarajan, to name
a few. One can see a lot of their Indian roots in their concepts
like ‘bottom of the pyramid’ and ‘rotation in a business
model’. Each of them has consulted and coached Indian
enterprises and Indian leaders over the years to drive global
best practice in cost, quality, differentiation, and capability as
the foundation of competitiveness.
India has come a long way and it will go a long way over the
next 25 years. India has vitality, oodles of energy, and an
attitude to make things happen. These are all good
ingredients in the management space.
India can lead and the world will follow if India persists
with its soft power. Management influence is more about soft
power.

POCKET RAVIKANTH

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . ... ...
YK

IV
The Indian entrepreneurship engine and the fuel that powers it
Backed by government initiatives and support, the Indian entrepreneurship story is making waves globally thanks to the country’s talent pool and culture of innovation
Harsh Mariwala
Founder and Chairman of Marico
A
s India enters its 75th year of
Independence, it is time to
acknowledge the
contribution the country has
made to the global entrepreneurial
ecosystem.  of smartphones ensured that the
From an emerging market, we have
consolidated our position as one of the
fastest­growing markets for emerging
tech companies. The Indian start­up
ecosystem is the third largest in the
world today with over 100 unicorns
(valuations of $1 billion or more)
emerging in the last decade. In 2022
alone, 42 technology­led start­ups have
joined the coveted unicorn club.  becoming a significant R&D centre for
What is noteworthy is that these
start­ups span across sectors and
industries ranging from fintech to agri
tech to health tech and many more,
attracting global investors and venture
capital. Backed by government
initiatives and support, the Indian
entrepreneurship story is making
waves globally, too.
An integral part of the country
However, it is important to reflect and
How do we make every Indian fly by our 100th Independence day?
Our bilaterals and open sky policies have to be rethought boldly so that major airports can become mega transportation hubs
Capt Gopinath 
Founder of Air Deccan
W
e need to think and
dream big. And dreams,
to be realised, must be
combined with speedy
execution accompanied by deep
reforms. If China — which was just three
and a half decades ago rated a poor
country, in standards of living, per
capita income, GDP and other
parameters — can today be ahead of
Europe, and within hair’s breadth of
overtaking the US, militarily and
economically, why not India? 
Let us trace our own recent trajectory
with a particular focus on aviation.
Around four decades ago, we had two
television channels, Doordarshan One
and Doordarshan Two. There was a
popular R.K. Laxman cartoon in those
days. On channel one you had Indira
Gandhi, and when you got bored and
switched to the other channel, you had
Sanjay Gandhi! We had only two car
companies which made the
Ambassador and Fiat Premier Padmini;
two motorcycle and two scooter
companies, Enfield India and Ideal Jawa,
and Bajaj and Lambretta; one telephone
company, Bharat Sanchar Nigam Ltd;
and one airline, Indian Airlines and a
bunch of crumbling public sector
airports.  only two, Jet Airways and Sahara
Thanks to the far­sighted reforms
ushered in by P.V. Narasimha Rao, ably
executed by Manmohan Singh, and
carried forward during the Rajiv Gandhi
and Atal Bihari Vajpayee era, and
subsequent governments, we have now
in excess of 500 television channels,
more than 20 automobile and 15
two­wheeler manufacturers, an
explosion of the cell­phone sector
though now in danger of becoming a
duopoly, a plethora of pharmaceutical
companies; a pioneer and world leader
in vaccine production, and a mighty
nation in software and financial
services, which is the envy of the rest of
An HAL stall at the Aero India 2021 in Bengaluru BHAGYA PRAKASH K  leave the most developed economies.
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
understand how the Indian start­up
ecosystem has evolved. Like most
economies and cultures,
entrepreneurship has been an integral
part of the country for centuries.
India’s current entrepreneurial
ecosystem is a result of three waves of
entrepreneurial activity with distinct
focus areas – information technology
(IT), consumerism and innovation. The
success of Indian IT businesses over the
years has empowered the country’s
middle class. As the economy
liberalised, incomes grew and more
capital was available. This resulted in
increased consumption and the advent
Internet was easily accessible, causing
models around e­commerce,
specialised retail and hyper­delivery
networks to become popular.  mover here.  doing things yourself, you must be
So, what is it that has changed?  developing entrepreneurs, only two
Over the last two decades, India
evolved from being an IT services and
business process outsourcing hub to
multinationals, with new business
models being created almost daily. I
believe the next wave of unicorns is
going to be much more diverse and
will focus on cutting­edge technologies
like robotics. The talent landscape has
also changed dramatically. As recently
as eight or 10 years ago, most of our
entrepreneurs emerged from business
families. Today, that is not the case and
many of our young entrepreneurs are
not from business backgrounds.  we only had banks that provided
Changing skies The reforms that opened up the aviation sector in 1991 and ended the licence raj and monopoly of Indian Airlines and Air India changed the sector when a slew of private sector airlines were given the licence to fly NAGARA GOPAL
the world for innovation and low costs
and struggling airline companies
The reforms that opened up the
aviation sector in 1991, and ended the
licence raj and monopoly of Indian
Airlines and Air India changed the
sector when a slew of private sector
airlines were given the licence to fly; but
survived, resulting in cartelisation.
Again when the low cost airlines took
wings in 2003, it broke the cost and the
caste barrier to flying by penetrating
deep into the rural hinterland. There
was an implosion of demand that
enabled the common people to fly, and
along with it, the liberalisation of
various other sectors propelled India
into a vibrant, emerging economic
power and a leader among developing
economies.
Aviation’s recurring sickness
Sadly, while all the sectors have grown
by leaps and bounds, Indian aviation
Going hi­tech The next wave of unicorns is going to be much more diverse and will focus
on cutting­edge technologies like robotics NAGARA GOPAL
In my mind, education has played a
very important role in driving the
growth of most businesses. It has
enabled the leveraging of digital and
various other technologies, playing a
very important role in creating a
vibrant business environment. The
emergence of new avenues of funding
has also changed the landscape. Earlier,
have become ‘the sick man of India’.
Thanks to choking regulations, tough
entry barriers for new entrants, high
fuel prices abetted by sky high taxes,
inefficient public sector airports paving
way for monopoly private sector
airports that are extortionist in the
absence of robust competition between
airports, and in the absence of long
term visionary strategic policy which is
subject to frequent knee jerk changes,
not just for airlines but for the gamut of
the various sectors of aviation, growth
of aviation has again slumped.  In 2002, after I founded the helicopter
Our bilaterals, and open sky policies
have to be rethought boldly and
imaginatively so that Delhi , Bombay,
Bangalore, Chennai and Calcutta
airports can become mega
transportation hubs like Dubai and
Singapore. Emirates operates 118
Airbuses, 380 super jumbos the largest
of any airline in the world. Dubai Hub
has enabled that. India is strategically
located to link West, Middle East to Asia
and Far East. We should shed our
inhibitions and diffidence in our
thinking while framing policies.  million passengers per annum. It hit me
The number of Indians who buy air
tickets in a year is 140 million, which is
2019 figures before Covid ravaged the
economy. They are not 140 million
different individuals as it seems. That
number comprises frequent flyers of 35
to 40 million who form bulk of the
ticket buyers. It translates to less than 4
per cent of the population who can
afford air travel, placing India in terms
of per capita consumption of air tickets
alongside some poorer African
countries. Brazil, Malaysia, Indonesia
and China are way ahead of India.
Hard numbers across the world for
pre­Covid year 2019 tells a different
story. Ireland, not the biggest of
economies, had sold of 28 million
domestic air tickets with a population
of 5 million, Europe ( EU 27)1146 million
tickets, 447 million; US 927 million
tickets, population 325 million. Let’s
working capital, but now we have
non­banking financial companies
(NBFCs), angel funders, private equity
and venture capitalists. I strongly
believe that if you have a good
business, potential prospect, or project,
it will not be difficult to raise money.  only provides cheap labour–countries
The willingness to fail has also
increased substantially, which is a very
good sign because not all businesses
Brazil 119 million tickets , population 215
million; Malaysia with a population of
33 million and 63 million tickets;
Indonesia 116 million tickets population
280 million, China 660 million tickets
1.3 billion people; India with 1.25 billion
people has sold less than 140 million
domestic tickets. Even Ethiopia sold 5
million tickets, with its 120 million
people and Egypt 100 million people
had and 4.6 million passengers.  Modi but it is largely the driving force in
New vibrant India
company in 1995, a new vibrant India
which had unleashed the consumer
aspirations in the wake of the explosion
of the reforms of Chinese economy.
Explosion of TV channels that spurred
the demand through ads unshackled
the entrepreneurial ‘animal spirits’ long
dormant in India. While on way to the
US for an aviation conference in 2002, at
Luton airport one of the five
international airports serving London
Metropolitan area, I saw an
advertisement that screamed ­ it flew 13
like lightening. All the 40 airports in
India flew as much then. On a flight of
South West Airlines in Phoenix in
Midwest US, a heavily tattooed burly
man is shorts and bunions sat next to
me with his family at the back. I learnt
he was a carpenter visiting Grand
Canyon. That was my moment of
epiphany. I did not have to be a rocket
scientist or seek McKinsey’s validation. I
decided India was ready and launched a
low cost airline on a prayer and a wing
and hope and optimism, the invisible
fuel of any economy.
It was a crazy idea but the
atmosphere was conducive under the
NDA government led by Vajpayee.
Entrepreneurs break the status quo,
smash cartels and create new markets.
So was it with Bill Gates, Steve Jobs and
Narayan Murthy then who founded
Infosys with ten thousand rupees and
so is it today with BYJU’S or PayTm.
.. ... . ... ...
are going to succeed. Education
provides one with a safety net so one
can always go back to the drawing
board or the job market if one’s
business plans do not materialise.  skilled and educated, it provides a
A lot of Indian business models are
also emerging from studying global
trends and observing what happens in
other countries. For example, I went to
New York about five or six years back
and I made it a point to see what new
products or services were being
developed. One of them was AllBirds – a
company developing footwear from
natural materials. A few months later, I
saw a similar company in India doing
the same thing.  When I started my business, I quickly
Therefore, when a business model is
based on a similar concept established
abroad, the key factor is to be a first
Looking back at India’s history of
industries have truly gone global–IT
and pharma. For up and coming Indian
businesses to scale new heights
globally, we must leverage something
we are good at.  As our country celebrates its 75th
For example, Bangladesh has done
better in garment production for
factors such as cheaper cost of labour.
India’s strength is a pool of highly
educated individuals.  learn from failures and empower our
We need to move away from
positioning ourselves as a place that
like Bangladesh and Vietnam are
already doing that.  profitability, and not valuation, must
I believe that we need to move up the
Naresh Goyal was a humble travel agent
who cobbled together some funds and
built a world class airline. Capital will
eventually find the entrepreneurs who
have revolutionary ideas, as the river
courses it way to the sea. As we have
seen, a mighty war chest need not
guarantee success of a game changing
venture. The ‘Start Up’ campaign, is a
laudable initiative by PM Narendra
hi­tech companies disrupting many
conventional businesses. It must spread
to other areas. Aviation is integral to
equitable economic growth to be
globally competitive and to harness
large swathes of India struggling with
poverty and unemployment. Passenger
airlines and air cargo subsume
geography and knit remote areas
together that are alienated and drive
investments deep into the bowels of the
country and give them access to
markets and boost tourism which is the
largest employment generator in the
unorganised sector.  country.
With mega airports controlling air
and ground space it’s well nigh
impossible to connect rural small
regional towns from large metros
stunting regional connectivity despise
the commendable UDAN initiative. And
where slots are available with difficulty
costs are prohibitive.  IAS bureaucrat who may have been
Reforms needed
Our air cargo growth is languishing and
is almost zero. Hong Kong airport alone
handles more cargo than all our 100
airports put together.  there’s a silver lining. Whatever India
Aircargo integrated with road, rail
and ports is the blood vessel of a
growing economy. It is critical to
understand that for passenger airlines
to grow you need reforms in all areas of
aviation ­ air cargo, airports, aviation
fuel taxes State and Central (which are
the highest in world, which go up to 50
per cent,) the MRO ( Maintenance,
Repair and Overhaul) is utterly in
dismal state. The labyrinth of taxes,
CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
value chain to succeed globally and
develop products that require
high­end manufacturing. Because
India’s talent pool is much more
huge opportunity. Secondly, focusing
on products that are inherently Indian
such as yoga, tea and Ayurveda. A lot of
global trends are emerging in these
areas – especially after the pandemic
where there has been an increased
focus on wellness. However, I do not
envisage these businesses getting as
big as IT and pharma.
Looking ahead
found out that the learning curve is
much steeper. However, as your
business grows so does your role. From
willing to get things done or delegate
work. 
I find that today many entrepreneurs
are not able to do that. My mantra has
always been that you recruit talent that
is better than you. 
Independence Day, my wish is for
entrepreneurs to be liberated from the
fear of failure. 
I think we need to celebrate and
youth. I am keen on experimentation,
removing the fear of failure and
prototyping, rather than doing things
on a very big scale. Value addition with
be the guiding light for entrepreneurs.
customs and other duties and tortuous
rules to bring in parts and repair and
overhaul, and re­export back or use it on
our aircraft is a deterrent and all
airlines send their aircraft for major
MRO to Dubai, Singapore or Lufthansa
Technic, where many Indian technicians
are employed. Similarly, charter
business has remained stagnant. It’s the
breeding ground for pilots and
engineers who feed the airlines. And the
irony, we have around 4,000 pilots and
thousands of technicians unemployed.
Meanwhile, we have to import foreign
pilots and engineers pushing up costs.
And finally our Air Craft Act and rules go
back to 1934 and 1927 when helicopters
and jet engines were not invented. 
Frequent modifications are issued
but under the above overarching
mother act, rules not keeping up with
modern technology in aerospace,
increasing costs to the industry
ultimately affect the passengers growth.
The regulators are not popular in any
 
But our DGCA cadre needs to be
modernised, well staffed, motivated and
incentivised. Just as the Atomic Energy
Commission and ISRO is headed by
scientists, the DGCA must be an helmed
by aviation professional from among
their ranks instead of the ubiquitous
heading an animal husbandry
department earlier. All these need
comprehensive overhauling and deep
reforms. 
Despite the setbacks and deterrents
may not possess, it has an inexhaustible
market and largely untapped potential.
That gives hope. 
Only one question has to be asked by
policy makers. What should the
government do to make common
Indians fly? How do we take the present
4 per cent who are flying to 50 per cent
in the next two decades.
That will show the roadmap to the
future we all aspire. 
 CHENNAI

BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 V

Indian Railways: On track for changes that are in tune with the times
In other sectors, we have benefited from liberalisation and the resultant competition and efficiency. Why should that not happen in railways too? 
competition and efficiency. Why should
that not happen for railways too? Why
can’t we have railway stations
comparable to stations in the rest of the
world? Why can’t the railway stations be
like airports? We will soon have such
modern stations in Habibganj (Bhopal),
Gandhinagar and Bijwasan (Delhi). At
Bibek Debroy some point, Nagpur, Gwalior, Amritsar,
Chairman of PMEAC  Sabarmati, Shivajinagar, Surat,
Baiyyappanahalli, Gandhinagar (in

R
ailways aren’t only about
passengers, they are also about
freight. The Indian railway
system is one of the largest in
the world. Depending on how you define
a “train”, there are more than 13,000
passenger trains every day and almost
8,500 freight trains, and these trains
traverse almost 7,500 stations. In some
other major railway systems in the
world, railways are primarily used for
freight. That’s not true of India, partly
because of the way railways have evolved
historically.  Report in which we focused on five
Notwithstanding the growth of civil
aviation and road transport, railways
remain the life­line for many passengers;
many of whom travel unreserved. (The
percentage depends on whether one is
counting the local trains or not.) Because
of this passenger focus, we often look at
what’s happening to railways with that
passenger lens. In other sectors, as
consumers, we have benefited from
liberalisation and the resultant
Jaipur), Kanpur, Thakurli, Anand Vihar
(Delhi) and Chandigarh will follow.
Much needed changes
But we must remember, change doesn’t
happen overnight. The legacy of several
decades cannot be overcome at the
stroke of a pen. Change is always
incremental and, there is a timeline.
Indeed, there is a template for change.
There is a National Rail Plan, that will
serve as a vision document for 2030.
Earlier, there was the Debroy Committee
major strands — (A) Decentralisation of
decision­making; (B) HR changes, to
break down silos; (C) A regulator, to
ensure fair competition between private
players and the public sector entity
(which will continue to run trains); (D)
Modernisation of accounts; and (E)
Private entry.
Indian Railways (IR) is divided into
zones and divisions. Unnoticed to many
of us who use that lens as passengers,

An inside view of Tejas Express, India's first 'private' train by IRCTC PTI

and are less concerned about Privatisation v Private entry trains on this common track, with access the offing, with Mumbai­Ahmedabad

operational matters, a lot of
decentralisation has occurred since 2014
(actually 2015), with decisions delegated
downwards to general managers and
divisional railway managers . Not only
was there excessive decentralisation
over time, down the years, with a large
number of services, IR operated in silos.
Our primary recommendation under
(B) was to unify Group A services
through the Indian Railways
Management Service (IRMS). This is
easier done prospectively. There are
more complicated issues when one tries
to adapt the new system retrospectively,
with messy seniority problems. A major
change like this requires intensive
discussions, plus there was the
pandemic. Post­Covid, the new IRMS
First passenger train to be hauled by an electric locomotive on South (recruited through UPSC) has just been
Central Railway, circa April 1981 THE HINDU PHOTO ARCHIVES  announced.
People often use the word
“privatisation” irresponsibly, without
explaining what they mean. There is
track and related infrastructure. IR is so
integrated vertically that, it is virtually
impossible, and unnecessary, to
dismantle and privatise track and
related infrastructure. Countries that
have tried to do that haven’t necessarily
succeeded. Hence, one should use the
expression private entry, which allows
for competition and the consequent
efficiency.  passenger fares, and these are
When one boards a train, most
services are already privatised. When
one passes through a station, most
services are already privatised. The more
visible aspect of this is of course that of
the private sector running trains. In
other words, track is publicly owned,
and both IR and the private sector run
problems sorted out. Post­Covid, a
private Bharat Gaurav train has now
started, and there will be more. To
ensure that the rules of competition are
fairly implemented between the private
and the public, we of course need a
regulator.
That regulator can also recommend
tariffs. If we want better trains, better
services, and better stations, we must be
prepared to pay more. A perennial
problem has been artificially low
cross­subsidised by artificially high
freight costs. To state it bluntly, our
figures (at the time of the Committee)
were that, to subsidize one passenger
train, one needed to run one and a half
goods trains.  for the IR. They are also challenging
All of us would like faster trains and
there are several high­speed corridors in
the most visible and the earliest to be
completed. But others are planned. 
There is the related matter of
dedicated freight corridors, which also
free up tracks for use by passenger trains,
enabling faster travel. (In both such
cases, as with several physical
infrastructure projects, land must be
acquired.) Stations, and comparing
them to airports, is a good example to
make a different point. 
Can stations be built by the private
sector (Delhi and Mumbai airports)?
That depends on whether the land is
available, and can be monetized.
Therefore, it is good to bear in mind IR’s
plans in the National Monetization
Pipeline. In sum, these are exciting times
times, since IR is at a cusp, and
expectations are high.

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . ... . .
YK
 CHENNAI

VI BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

How dairy co-operatives made India the cream of the world

A confluence of political will, professional expertise, technological deployment and an eye for marketing has lifted India from a land of milk deficit to world’s largest milk producer 
emanating from the private sector
brought operational efficiencies and
product innovation. This is evident from
Amul's growth — before and after the
liberalisation. For Amul, each decadal
growth is now higher than the previous
decade.
RS Sodhi The way forward
Managing Director of Amul (Gujarat Co­operative Milk In the past 75 years, India has realised
Marketing Federation Limited) what co­operatives can do for
development of Bharat. In the next 25
productivity enhancement
programmes. To sustain the growth, the
₹8­lakh crore dairy sector needs
budgetary allocations equivalent to its
contribution to the country's GDP. Dairy
is an important part of food security. So
we have to see how a farmer in the next
generation continues to be in the village
to produce food. We must also address
key questions such as, how to make
agriculture or dairy a commercially
viable sector for the educated next

T
he story of 75 years of India's
independence can't be
complete without a chapter on
its dairy cooperatives. After
seven­and­a­half decades, as we stand
today, we see India as a rising global
force to reckon with, and the cooperative
dairy sector has much to claim credit for.
On 15th August 1947, as India gained
independence, her shoulders were
burdened with poverty, malnutrition,
growing population and
unemployment. Milk deficiency was one
of the several characteristics that
described India as a poor nation. But
over the years, with concerted efforts on
dairy development, we saw dairying
emerge as a strong fall­back option for
the rural economy by providing not just
the livelihoods, but also creating wealth
for millions of farmers over the
following decades. The growth story of
Amul, and that of India's dairy sector
aptly corresponds to the growth story of
India at 75.
Early years of revolution
In the initial years of independence,
India struggled hard with increased
population and stagnating milk
production, which was at around 17­20
million tonnes annually.
The British policies had complicated
India's local milk businesses with
policies supporting private sector or
middle­man­oriented business
structures that emboldened private
monopolies such as Polson, who
exploited small milk producers. The
political leaders and farmer
representatives felt the need for a
revolution and thus, the idea of
cooperative dairying was born in 1946
under the guidance of Sardar
Vallabhbhai Patel and cooperative leader
Tribhuvandas Patel, who formed Amul.
The basic business idea behind this was
co­operation. If farmers want good price
for their produce, they should not just
The Amul Trinity:Tribhuvan Patel, the fouder of Kiara distict Co­operatives Milk Producers’ Unit flanked by Varghese Kurien (L) who became
the Chairman of Amul and HM Dalaya, the inventor of the first spray­dryer of buffalo milk in the world THE HINDU PHOTO ARCHIVES
produce it, but also aggregate, add value
and market it themselves under their
own brand, and own the entire
supply­chain of
“cow/buffalo­to­consumers” so as to
bring efficiencies, affordability and
maintain profitability. This holds true
for Amul even today.
The Kurian era
The co­operative was formed, but
something was missing — professional
input and the approach to run a
successful business enterprise. In 1949,
Dr Varghese Kurien was brought­in and
his contribution brought the
remarkable results that we see today.
Although, the seed was sown by the
farmer leader Tribhuvandas Patel, it was
nurtured by a professional like Dr
Kurien, who made it a large banyan tree.
The leaders of that time wouldn't have
thought what Amul could do, what Dr
Kurien could do, or what India could do
for the world in dairy space. At 75 years,
we see the strength of cooperatives as a
business model for economic
development of 'Bharat' in India.
For Amul, a major turning point came
when Dr Kurien and his colleague, Shri
HM Dhalaya developed milk powder
from buffalo milk in the early 1950s. This
was followed by cheese and baby food
production from buffalo milk. Such use
of technology gave Amul an edge over
the multinationals. This was one of the
initial commercial breakthroughs
riding on the technological innovation
and efficiencies, and translated into
profitability for the dairy and its milk
producers. It became a self­sustaining
model.
Operation Flood
Time had come for Amul to spread
wings. In 1965­66, Prime Minister Lal
Bahadur Shastri visited Amul and asked
Dr Kurien to spread this dairy
cooperative model to other parts of the
country. India needed many more
Amuls. Dr Kurien believed if this can be
done in Gujarat, it can happen anywhere
in India. To make it happen, the National
Dairy Development Board (NDDB) was
formed with a defined role — develop
dairy organisations on Amul model and
ensure livelihood at villages.
Dr Kurien roped in professionals like
Dr Michael Halse, an FAO expert who
taught at the Indian Institute of
Management, Ahmedabad, to design the
operation flood programme. A
blueprint was prepared and
implemented in multiple phases. The
results were out for everyone to see.
From the mid 1970s to 1996, India's milk
production eventually rose, and by mid
1990s, we not just became self­sufficient
in milk, but also became the world's
largest milk producer.
years, co­operatives will breakaway from generation. It is by providing more
traditional agriculture or credits to sources and not by controlling prices.
newer areas of food deliveries, taxies, The whole world is amazed to see
contractual labourers, security, what India has achieved in co­operating
mechanic, maidservants and many dairying and how is it still affordable to
more service and manufacturing pass on 80 per cent of the revenues
sectors. They too can succeed, provided earned to the producers. Later this year,
they have the leadership and India is holding International Dairy
professional expertise, an eye for Federation (IDF)'s World Dairy Summit,
marketing and technology. which coincides with celebration of
Going forward, India's policy makers India's 75 years of independence.
need to take into account few aspects to The world wants to come and see, how
sustain the growth momentum in differently are we able to collect smaller
co­operative milk production. Today, we quantities of 2­3 litres from small milk
The Operation Flood made India an contribute about 22 per cent of the producers? How are we able to sell, every
exception in the whole of Asia. Many world milk production; in the next 10 day, about 50 million litres of milk in
other Asian peers were also in the same years we will reach 330 million tonnes of plastic pouches? How a litre of milk in
boat with deficient milk output. milk, which will be about 31 per cent of India is sold to a consumer at about 50
Ironically, their condition remained the world milk production. In the next cents and the producer gets 40 cents of
more or less the same or has worsened few years, India is set to become a dairy it, whereas in rest of the developed
today, but India is shining bright with to the world. In order to achieve this world, he gets only 1/3rd? They are in
milk revolution. The three­tier structure goal, we need to have consistent policies, search of answers to these questions.
of co­operatives was the key improved efficiencies, and accelerated India has found the answers in 75 years!
differentiator. From 20 million tonnes in
1970s to 200 million tonnes of milk
production now — with ten­times
growth in milk output — India has come
a long way in these 75 years. Credit goes
to the methodical planning and
execution by Dr Kurien.
Dr Kurien believed in the cooperative
model because it takes care of both
stakeholders (small growers) and small
consumers. India is a country of lower
middle class, and it is not justified to
keep good quality dairy products
accessible only to the elite. There is no
mincing of words in saying that it is only
because of the cooperative sector, there
is affordability in dairy products.
Co­operatives have become a
benchmark, which the private sector
tries to match with.
Another turning point came in 1991, at
the time of economic liberalisation,
which encouraged the private sector
and brought­in competition. Even
though, the dairy co­operatives did not At 75 years, we see the strength of co­operatives as a business model for economic
benefit directly, the competition development of 'Bharat' in India REUTERS 

Indian agriculture: Give genetic tech a chance Leveraging tech to empower farmers
With pests and climate change eating into farm output, there is clamour among  Agritech start­ups have begun to identify and solve multiple, 
growers and manufacturers alike to tap genetic technology for enhanced yield  chronic pain points that have been dogging Indian agriculture 
horticulture farmers achieve higher productivity,
bales to remain operational, despite the consumption halved, and seed and textile improved yield quality, and increased profitability. As for
largest acreage under cotton cultivation. industries flourished. Within a decade of automation, TartanSense is developing robots for
The world cotton countries nearly wrote off the release of the new technology, it was smallholder farms, which reduce chemical usage by 45
the perilous quality and quantity of Indian adopted by 7.7 million farmers and Bt per cent, increase weeding efficiency by seven times, and
cotton. But then, there was an agri­miracle cotton was grown on 95 per cent of the significantly reduce expenditure and drudgery.
based on genetic technology in 2002 when total cotton area — an outstanding A more recent development in the agri space is the
the Vajpayee­led government allowed the achievement in the history of technology buzz of start­up activity in white spaces, part of the value
use of the first insect­resistant Bt cotton, uptake and absorption despite the Mark Kahn chains hitherto untouched by innovations. For example,
CD Mayee/ Bhagirath Choudhary launching a new era of gene­based genetic resistance from different groups averse to Managing Partner, Omnivore farmers have always struggled with making informed
South Asia Biotechnology Centre, Jodhpur revolution. genetic technologies. Empirical evidence decisions when it comes to investing in tractors. Tractor

F
suggests that Bt cotton could expand rom a handful of mavericks taking on complex Junction’s marketplace is a welcome respite from the

“A
merica produces 30 quintals
of soyabean per acre and it is
not above four quintals in our
country! What is the benefit
of agricultural universities? Union Minister
Nitin Gadkari wondered in his address to
agriculture professionals at the Dr CD
Mayee Agriculture Expert Award ceremony
held in Nagpur on July 15. Gadkari’s query
points to the precarious situation of
millions of farmers who face low soyabean
yield and crop losses year after year,
particularly in the Vidarbha region of
Maharashtra and neighbouring Madhya
Pradesh, the ‘soy bowl of India’. All efforts
to improve soyabean yield have proved
unsuccessful, with the country’s
productivity at a low one­third of the
global average. Like in the case of wheat,
rice and cotton, can genetic technology
make a difference to the life of soyabean
farmers and help India reduce the growing
import burden of 5 million tonnes of
soyabean oil and about 1.5 million tonnes
of soyabean cake.
Genetic tech: An agri miracle
The Green Revolution was the turning
point in the country’s stagnating food
production. India has achieved a
miraculous increase in food production
from 50 million tonnes in the early decades
of Independence to 317 million tonnes
currently. Scientists harnessed genetic
treasure by moving useful gene(s) into
domestic cultivars of wheat and rice
through the traditional methods of
cross­breeding. The science of
cross­breeding was further refined using
the heterosis breeding technique for
developing hybrid cultivars of rainfed
crops such as sorghum, pearl millet, castor,
cotton, sunflower and horticulture.
The first breakthrough in cotton yield
was achieved when hybrid cotton
technology was commercialised in India
around 1973. The yield increased from a
mere 125 kg lint per ha to nearly 250 kg lint
per ha. Cotton output of around 12.7
million bales of 170 kg each was something
to cheer about for the textile industry in
the 1980s. However, the joy was shortlived
as cotton production stagnated at 13­14
million bales for nearly 20 years. Cotton
mills depended on import of 7­10 million
The rise of Indian cotton
In India, cotton accounts for a mere 6.7 per
cent of the total cultivated area, that too in
just 10 of the 29 States. Yet, it grabs a big
chunk of media coverage, parliamentary
Some of the new hybrid varieties of Byadagi
Chilli from the research laboratories of the
Dharwad based Sarpan Agri Horticulture
Research Centre THE HINDU
debates, and discussions on wide­ranging
issues such as GM technology, seed price,
pest outbreaks, MSP, trade, export­import
and textile mill demands. This is mainly
due to its significance in the national
economy. The crop is also a model for the
technological changes in the agriculture
production systems.
The latest being the introduction of
insect­resistant Bt genes for the
management of the dreaded American
bollworm pest. The country witnessed
frequent epidemics of these pests. Farmers
had no choice but to spray or pray. India
went out of the international map as a
leading cotton country and became a net
importer of raw cotton to feed the textile
mills. This paved way to yet another genetic
technology in the management of
bollworms — the insect­resistant Bt cotton,
the first GM crop accepted for cultivation in
India in 2002. Between 2003 and 2013
cotton yields doubled from 300 kg lint per
ha to 550 kg, import ceased with annual
export of 8­12 million bales, pesticide
cotton geography, as cultivation expanded
from 7 million hectares to 12 million
hectares, production jumped from 13­14
million bales to 35­36 million bales, and
farmer’s profitability doubled.
Despite substantial gains in production
over the last 20 years, the yield remained
stuck around 550 kg lint per hectare. There
is a clamour for furthering the cotton
genetic technology as nothing has been
commercialised since 2006 to tackle the
emerging problems of weeds, pests and
climate change. Farmers vow to challenge
the status quo and are surreptitiously
growing next­generation
herbicide­tolerant and PBW­resistant
cotton traits, as they demand access to
advance genetic technology in cotton.  mobile data provided the
Hope returns for genetic tech
For the first time since the introduction of
Bt cotton, the ginners, yarn manufacturers
and textile industrialists, and more so the
edible oil and feed manufactures have
raised their voice in favour of genetic
technology to increase cotton, edible oil
and oil meal cake production, and improve
raw material supply to processing industry.
Reduced production due to pest and
climate alterations, and the enhanced
prices of raw material have brought to fore
the need to resolve the long­standing issues
of genetic technologies.  linkages, and fintech.
For the last many years, the country
hardly made any progress in genetic
technologies, which are widely accepted by
major food­growing countries such as
Brazil, Argentina, the US, Canada and South
Africa. On the contrary, India has ignored
home­grown genetic technology such as
GM mustard. Meanwhile, India’s
dependence on imported soyabean and
canola edible oil and oil meal cake, which
are anyway derived from GM sources,
increased many fold.  Climate change
There could be a ray of hope as the
end­user industry’s demand for continuous
supply of affordable raw material and
skyrocketed food inflation sway the policy
corridors in Delhi. Minister Gadkari’s
exhortation may open doors for new
genetic technology in soyabean and cotton
to improve raw material supply, curb food
inflation, and ensure the welfare of
millions of farmers.
challenges in 2011, today India has over 1,000
agritech start­ups, all striving to iron out
inefficiencies in agricultural value chains. The
profile of entrepreneurs driving agritech innovations
has also changed over the years. We are increasingly
seeing co­founders with elite engineering/MBA
pedigrees and prior experience with unicorn start­ups
joining the swelling ranks of agritech entrepreneurs.
Families no longer balk at the idea of their
IIT/IIM­educated child marching off to work with the
bottom billion in Bharat. This new wave of agritech
start­ups has begun to identify and solve multiple,
chronic pain points in Indian agriculture.
Information asymmetry in rural India has always been
one such pain point. Around 2016, rising rural
smartphone penetration, ubiquitous 4G connectivity,
and the plummeting cost of
backbone for full stack
digital agritech platforms to
scale massively. These
platforms found
cost­effective ways to help
farmers improve their
yields, lower their operating
costs, and ensure that their
produce gets the right
market value.  baffling given India’s
DeHaat is a prominent
example here, with its
full­stack offering across
inputs, advisory, market
Younger start­ups like
BharatAgri and Krishify are The new wave of agritech start­ups has begun to solve
also working to empower multiple, chronic pain points in Indian agriculture ISTOCK
the farming community with actionable information
that augments their incomes. BharatAgri provides
farmers with affordable and accurate scientific crop
advisory, and Krishify is building a multilingual social
media platform that can revolutionise information,
trade, education, and entertainment for Indian farmers
and rural communities.
Indian farmers also find themselves struggling on the
front lines of climate change. Plummeting water tables,
depleting soil fertility, and erratic monsoons are only the
beginning of a complex web of challenges they will face
in the next decade. Fortunately, there has been a rapid
development of precision agritech solutions over the
past few years, which help farmers reduce expenditures,
solve the labour shortage, and navigate erratic climatic
conditions. A case in point is the steady adoption of
Fasal’s technology, on­farm IoT devices which help
prevalent information opacity. Similarly, ReshaMandi is
spearheading a digital transformation in the
unorganised sericulture sector. Despite India being the
world’s second­largest producer of raw silk, unscientific
methods of farming, improper storage facilities,
inadequate market linkages, and poor access to credit
are a few of the challenges that inhibit the potential
profitability of the industry. ReshaMandi’s AI and IoT­led
digital ecosystem is streamlining the silk supply chain
and seamlessly connecting farm to retail.
Agritech funding
As of 2022, India has the third largest start­up ecosystem
globally and ranks third after US and China in agritech
funding. However, agrifood life sciences (AFLS) as a
category is yet to experience the same vibrancy in talent
and funding. AFLS refers to
four broad categories:
agricultural biotechnology,
novel farming systems,
bioenergy and biomaterials,
and innovative foods.
Globally, $6 billion was
invested in AFLS start­ups in
2020, while their Indian
peers, raised slightly over $10
million. It is especially
vulnerability to climate
change, as innovations in
AFLS can be the most
effective weapons in our
arsenal. BioPrime’s work
with agricultural biologicals
is proving just that. Derived
from organic matter, these
tools can protect the crops from climatic stress, pests
and diseases, all without any harmful environmental
side effects. The path ahead for Indian agrifood life
sciences is long and arduous. However, it is a journey
that needs more participation from entrepreneurs,
scientists, venture capitalists, and policymakers as the
future of Indian agriculture and food systems might
very well depend on it.
Over the last few years, there has been a paradigm
shift in how we measure development in agriculture.
From the metric of productivity, we are now tracking
and working towards doubling farmer incomes. This
human­centered approach is a significant change as we
can now measure the direct impact of development
efforts and agritech innovations on the farming
community. To conclude, the transformation of India’s
agricultural sector will not stop because of temporary
economic slumps, and the outlook for agritech remains
strong.

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . ... . .
YK
 CHENNAI

BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 VII

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK

VIII
Reforming stock market’s badla system
The abolition of badla, though a tiny part of transformation, was key to stock market reforms in the 1990s  From the share certificate era to
Jayanth R Varma
Professor at the Indian Institute of Management
Ahmedabad  SEBI, under a new Chairman, appointed the
A
t the beginning of the 1990s, the
Indian stock market was plagued
with a host of problems: lack of a
statutory regulator, weak
governance of exchanges, practically
non­existent risk management systems,
dependence on paper­intensive manual
systems, absence of a true national market,
lack of derivative markets, and virtual
absence of institutional investors and
intermediaries.
The stock exchanges blocked any attempt
at reform, and the GS Patel Committee
articulated the view of many when it wrote:
“With the opening of our economy and
compulsion of circumstances resulting
therefrom, our stock exchanges owe a duty
to themselves and to the nation to adjust
and adapt themselves to the changing
times, try their best to remove, at the
earliest, their infirmities and imperfections
which have become a dominant theme of
national and international concern,
subordinate their interests to that of the
investors and the economy and extend their
full cooperation to the regulatory
authorities, instead of confronting them on
even minor matters and giving the
impression that they try to obstruct and
delay the reform process in the stock
exchanges.”
Carry forward, stock market way
The badla or carry forward system became
the central issue in this conflict as it was the
most visible symptom of all that was wrong
with the markets. It was a leveraged product
(with some similarity to single stock futures
with a two­week maturity), and in the
absence of adequate margins or risk
management, it often produced undesirable
outcomes. However, badla was only the
visible tip of the iceberg, and true progress
would not be possible without shattering
the entire iceberg. For example, with all its
Pre-Independence brands that still thrive
Earning consumer trust and offering value, many iconic brands have been around 75 years and more  happening seamlessly.
Vinay Kamath
H
ere is a lovely woman — a clever
woman too — she knows that
surface smartness is not enough.
True glamour means the Lux look
— immaculate loveliness throughout. She
runs no risk of having her dainty underwear
ruined by rough handling and harsh soaps,
but gives them the regular Lux care herself.  be in constant touch with the BSE brokers to get details
These lines from a wordy ad for Lux could
well place the ad and context firmly in the
mid­20th Century. But the Lux brand itself
has stayed contemporary and re­imagined
itself. Today, it is sold as a bath soap, shower
gels, and other variants, and is not a fabric
wash soap, as the ad indicates. The Lux ad,
released by Lever Brothers in The Hindu dated
January 21, 1947, several months before India
got Independence, extols Lux as the beauty
bar for intimate clothes.  based on a clear idea which has remained
Scrolling through the pages of The Hindu of
the late 1940s, one can see several ads for Lux,
both as a fabric wash soap as well as a
bathing bar. A Lux ad from January 26, 1947,
features actor Olivia de Havilland, with the ad
blaring: ‘Now, famous screen star shows you
how to give your skin Hollywood beauty
care.’  franchise is consistency. “Be just that one
Surviving longevity test
Like Lux, many of the brands enmeshed in
our lives today were pretty much entrenched
when India got its Independence and
continue to thrive, nurtured by the brand
owners. Some have taken new avatars and
many brands, the ads of which one can see in
the hoary pages of The Hindu in the late 1940s,
have fallen by the wayside but 75 years on,
many have survived the longevity test.
A homegrown brand, which is 154 years
old, is, of course, the Tata brand, and growing
from strength to strength. Some Tata
consumer brands which existed at the time
of Independence and which are still around
today include Tata Steel, Taj (Taj Mahal Palace
Hotel) and, of course, Air India (which was a
Tata brand in 1947 and is now back to being a
Tata brand in 2022).  (HUL) were very much around even before
Says Harish Bhat, Brand Custodian, Tata
Sons, “There are two reasons why brand Tata
has grown consistently and flourished for so
long. First, Tata products and services have
offered excellent quality and value to
millions of Indian consumers across
generations, which is fundamental to
earning and retaining trust. Second, Tata has
constantly reshaped its portfolio by
pioneering products and services which are
relevant to the present and the future. These
compelling reasons lie at the heart of the Tata
brand’s sustained success.”  years later at Sewri in Mumbai in 1933. “The
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
The Sensex surpassed the 60,000 level for the first time in September 2021 REUTERS
faults, badla was the only mechanism for
hedging, for short selling and for leverage in
a market without derivatives. Similarly,
badla provided a work around for the worst
inefficiencies of the paper­based settlement
system. In an era when it took the buyers
several weeks, if not months, to get the
share certificate transferred to their names,
badla allowed them to sell these shares
before receiving those certificates. The
critical issue of optimal sequencing was
whether one should: create a futures and
options market; introduce paperless
Many of the Hindustan Unilever brands
Independence and continue to flourish
today. As a HUL spokesperson says, the
journey of HUL in India started over 100 years
ago with the arrival of a few crates of
Sunlight at the Kolkata harbour in 1888.
Subsequently, many more brands were
launched that became household names —
such as Lifebuoy in 1895, followed by Pears in
1902, Lux flakes in 1905, and Vim scouring
powder in 1913. Manufacturing in India
started in 1925 with the acquisition of a
factory at Garden Reach, Kolkata, and a few
settlement (dematerialisation); and then
abolish badla.
Optimal sequencing of reforms was
largely ignored on both sides of the debate.
The old guard in the stock broker
community did not want any reform
thinking that if they stalled long enough,
the reform momentum might dissipate, and
substantive changes could be avoided. For
zealous reformers on the other hand, badla,
being the visible tip of the iceberg, was the
obvious target to attack. It was thought that
abolition of badla would break the
Ads which appeared in The Hindu around
Independence day and the late 1940s
iconic brands of HUL are loved and used by
more than 9 out of 10 Indian households,”
says the spokesperson.  heralding Independence and the ‘dominion
HUL brands’ longevity, the spokesperson
explains, is due to the product superiority;
the value the brands offered to consumers;
the innovation to meet consumer needs;
consistent communication and in later years,
brand purpose. “Today, almost all of our
brands have a purpose that goes beyond
simply delivering superior product benefit,”
adds the spokesperson.  1947, edition: “Now, there’s a man’s tobacco:
Test of time
There are several others that have survived
the test of time: Colgate, Bournvita, Hamam,
Pond’s, Dettol, Amrutanjan, Britannia,
Philips, Bata, Brooke Bond, Godrej shaving
rounds and sticks (creams were considered
expensive and were rare anyway), Glycodin
cough syrup, Lipton, Dalda and Horlicks
entrenched opposition, and make
subsequent reforms possible.
When SEBI banned badla 
It was in this context that in December 1993,
the Securities and Exchange Board of India
(SEBI) banned badla (the ban took full effect
in March 1994). The result was a sharp
decline in liquidity with adverse impacts on
market efficiency and volatility. A year later,
GS Patel Committee to review the matter. 
Based on the recommendations of this
Committee, badla trading was revived in a
modified form in January 1996. The
reformed badla imposed the requirement
for automated software to compute margins
(for effective risk containment) and
electronic trading systems (for greater
transparency). Thus within two years of its
death, badla came back to life like a phoenix,
and it would take another five years to kill it
again. During these five years, the Indian
stock market was changed beyond
recognition. The nationwide electronic
market created by the National Stock
Exchange (NSE) came to dominate the
market. Paper share certificates were
replaced by electronic book entries in the
newly created depositories. Futures and
options started trading on the stock market
index, followed by options on individual
stocks. The bursting of the dotcom bubble
led to the failure and demise of the the
Calcutta Stock Exchange. In the wake of this,
the 15­day settlement period was replaced by
rolling settlement where all trades settled
three days later.
Along with the introduction of rolling
settlement in July 2001, modified badla was
also banned, but the phoenix was reborn as
single­stock futures four months later and
went on to become the largest equity
derivative market in India. It was only in
mid­2020 that single­stock options overtook
single­stock futures, and we could say that
badla was finally buried. The modernisation
of the stock market in the 1990s was one of
the great success stories of the economic
reforms. The stock market became a source
of risk capital for businesses and an
attractive venue for investors. The abolition
of badla was only one tiny piece of this
momentous institutional and technological
transformation. Looking back a generation
later, the badla controversy looks like much
ado about nothing.
(now in the HUL stable). Many of these
brands feature in ads in the pages of The
Hindu of the late 1940s.  and volume movement of any share. But during those
As a senior marketer points out, consumer
brands such as Lux, Horlicks, Vim, Hamam
and Britannia have existed and flourished for
so many years because they offer simple and
compelling solutions to consumer needs
which have remained intact over this long
period of time. “Each of these iconic brands is
remarkably consistent, even though the
expression of the brand idea may have
evolved and become more contemporary. In
my view, that’s why they have continued to
remain popular over such a long time,” he
explains. Branding expert Harish Bijoor says,
the secret sauce of everlasting consumer
thing. Don't be everything to everybody. If
you are, then you are nothing to any one
body! These brands have all decided to be
just that one thing. And they repeat doing it
every day and always,” he says.
Several of the ads during
pre­Independence used line drawings or
caricature to depict characters; very few used
photographs and those that did were some
of the bigger brands such as a Colgate or a
Pond’s. The advent of colour printing in The
Hindu in the 1940s saw a profusion of ads for
movies under various banners. The August 15
issue in particular saw several brands
of India’. “When I look at the old creatives, I
cannot but help say that these are forever
statements that will live on and on. These
look basic, but are really what I call "universal
brand statements,” says Bijoor.
Cigarette and tobacco ads were plentiful
but have disappeared, by law, from today’s
advertising. Sample this from the August 15,
Garden Coolie Cut Plug Tobacco,” with a
picture of a smoking pipe. Or, Will’s Scissors,
which make “for such a soothing smoke.”  infamous stockbroker, exploited this system well
The prime medium in those days was
print, which reached only the literate, which
meant advertising was meant for the haves
who could read. Many of the brands around
I­Day were probably luxury products for an
elite before they went mass in later years.
.. . . . ... . .
CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
SEBI’s Panchatantra
for easy trading
the demat days — reforms 
have transformed the way 
stock markets function
KS Badri Narayanan
W
hen noise, anxiety, confusion and
dejection symbolised our stock markets
in the 1980­90s, very few would have
imagined that investors and brokers,
one day, would have hassle­free trading through
computers and mobile phones. In that era, one had to
wait for days on end, in suspense, even to get a
confirmation from brokers on basic information such
as buying and selling of shares. And even after buying
the shares, to extract information on the exact price
paid for them was a Herculean task.
For opening an account those days, one lost count on
the number of signatures needed on the application
form that ran into pages with several clauses, loaded in
favour of the broking fraternity. Besides, one had to
give tonnes of supporting documents including a
cancelled cheque, banking documents and address
proof. But thankfully, those tedious days are behind us.
These days, we receive SMS alerts almost immediately —
right from opening the account through every step of
the transaction. Gone are those days when investors
cursed their fate over non­receipt of share certificates
even after paying for them or receiving duplicate
certificates. No one then could have expected that one
day electronic form of share certificates would make
trading less anxious. Now, trading has become easy
Share brokers tracking stock prices at the Calcutta Stock
Exchange in Kolkata FILE PHOTO
with a transaction getting completed within
microseconds (except for illiquid stocks) with just the
click of a button and transfer of shares or funds
Path­breaking reforms
To attain this level of efficiency, market regulator SEBI
took several path­breaking reforms. The first and
foremost was online electronic trading platform, the
idea for which came from the National Stock Exchange
(NSE). SEBI gave its green signal to the NSE to launch its
pan­India online equity trading platform in 1994. Till
then, the cries of brokers and traders rent the trading
floor (the ‘outcry’ model), as they shouted and used
hand signals to buy and sell stocks.
Unlike now, a festival­like atmosphere prevailed in
Dalal Street, where the BSE (then the Bombay Stock
Exchange) is located, abuzz with activity as many
investors, traders and brokers gathered, and where
brokers ruled the roost. Even members and brokers of
regional stock exchanges such as Madras (now
Chennai), Calcutta (Kolkata), Delhi and others used to
on trends, price and orders on individual stocks and
the market. Now anybody can get the tick­by­tick price
‘outcry’ days, this was not possible and it was purely
brokers’ call and, in all likelihood, the buy price would
be the day’s highest and sell price the lowest for
investors. However, with the entry of screen­based
trading system, the whole scenario changed.
Enter demat
The second key step was the introduction of
dematerialisation (now famously known as demat).
Earlier, all shares used to be in the physical form,
called share certificates. For transfer of shares from one
person to another, one had to send a signed Transfer
Deed to a company either directly or through a broker.
After verifying signatures, the company secretary
would transfer the shares to the buyer's name. The
process took at least two­three weeks if there were no
other issues. Now, the change of ownership of shares
has become seamless. Holding shares in demat form is
safer than in paper form as the risks associated with
physical certificates such as bad delivery, fake
securities, delays, thefts and mutilation have been
eliminated. Another major advantage is that
shareholders can even buy or sell one share in the stock
market, unlike older days where shares were generally
allotted in 100s.
For those new to trading, settlement of transactions
those days were often fraught with default risks due to
fixed settlement days. The BSE used to settle trades
every Friday and the NSE on Tuesdays. So all trades that
happened between Monday and Thursday had to be
settled (delivery of shares to the buyers and payment of
cash to the sellers) on subsequent Fridays on the BSE;
on the NSE, trades that took place between Wednesday
and Monday had to be squared off on Tuesday.
Settlement reforms
As the settlement was by physical movement of paper,
it was not only time consuming but often ended up
creating confusion. Besides, the settlement system had
encouraged false liquidity because people could buy
and sell shares without having to pay immediately, thus
encouraging speculative activities. Harshad Mehta, the
through bank funding system during his heydays.
Due to excessive speculation, often the settlement
cycle was extended either for want of cash or scrip.
Brokers, too, exploited the investors through their own
funding arrangement mechanism, or what was then
called the Badla system.
 CHENNAI

BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022 IX

A story of ignited transformation

The Indian business process management industry is poised for an exciting era of accelerated growth, given its talent, technology and leadership capabilities
Far­reaching impact
The emergence of Tier 2 and 3
cities, on the back of rapid
infrastructural growth, is
unlocking new opportunities for
the sector. This expansion is
enabling the industry to create
significant job opportunities and
Keshav Murugesh take advantage of the untapped
Group CEO, WNS talent, especially the women
workforce available in these

A
stronomers say that a
supernova strikes when
a star completely
reinvents itself at the
core. Supernovae have been rare
occurrences, with only five being
ever visible to the naked eye in
the last 1,000 years. Away from
the realm of galaxies, the
business process management
(BPM) industry experienced its
own ‘2X Supernova’ moment,
with the unexpected onset of the
Covid pandemic and totally
reimagined value creation. While
the transformation from
business process outsourcing
(BPO) to BPM happened years ago,
this ‘2X Supernova’ moment
caused a momentous change in
the blink of an eye. It’s worth
noting the Indian BPM industry is
today 1.4 billion people­strong,
and has seen revenues soar to $44
billion in FY22.
Digital drive
The BPM sector is extensively
leveraging digital and edge
technologies (Artificial
Intelligence, Robotic Process
Automation, advanced analytics
and hyperautomation) to build
resilient business models for a
world where anything can
happen. It has seen the distinct
evolution of business continuity
planning (BCP) into what I call
Pandemic Continuity Planning
(PCP). Plus, it has thrown a secure
shield with industry­leading
infosec standards to enhance
control and compliance —
irrespective of operating models
and locations — and ensure
cybersafe work and outcomes.
Five­dimensional force  superior and seamless
It has been a purposeful
Without a shadow of doubt, the Indian BPM industry is poised for an exciting era of accelerated growth, given its talent, technology and leadership capabilities GETTY IMAGES/ISTOCK
evolution from BPO to BPM in the
last two decades. Both in terms of
value proposition and associated
technology levers, the industry
moved admirably up the value
scale — from cost advantage in its
1.0 version to efficiency and
quality in its 2.0 version — and to
experience in its 3.0 version. In its
mind­boggling speed of next­gen
transformation to BPM 4.0, this
industry has unleashed a
five­dimensional force of
all­encompassing change.  between IT development,
Spanning the entire gamut of
the front, middle and back­office
enterprise, it has brought in:  scale and agility; and  businesses. In fact, even before
● design thinking leadership for
stakeholder experience;  in hybrid work models and
● data and digital­driven
application of technology at scale
through integrated digital
platforms that has facilitated a
seamless flow and integration of
data, analytics, AI and
automation;  BPM industry to deliver
● domain­centric expertise for
enhanced depth and meaningful
amalgamation of industry
understanding, process
excellence and technology edge;  accelerated trajectory of
● DevOps­led collaboration
operations, and business process
operations for maximum speed,
● distributed workforce
enablement of top­skilled talent
flexible work arrangements
Faced with challenging
demands of highly empowered
and brand­agnostic customers,
organisations across the globe
have increasingly turned to the
integrated and
hyper­personalised customer
experiences. And, BPM 4.0 players
who had set themselves on an
progression, swiftly converted
the compulsions of Covid to
opportunities in anticipating and
addressing the needs of
the pandemic struck, CXOs across
the globe were looking to keep
their enterprises ahead of the
market through digital
transformation. Leveraging data
and emerging technologies was
becoming a key differentiator to
widening the gap between
competition, and accelerated
responses to business and market
changes were becoming the top
business priority.
This dovetailed perfectly with
the vision and initiatives of BPM
players, who had risen in the
value chain as strategic partners –
moving decisively away from a
full­time equivalent or FTE­based
model to co­creation, output and
outcome­based service models.
BPM leaders have surged
amazingly ahead into what I call
the ‘HyperLead’ mode, partnering
with global enterprises to rapidly
build digital business models
with industry­specific and
cross­industry ‘multiple in­a­box’
solutions.  emerging workforce.
The leaders of the industry
have stepped up to make
continuous investments in
building their portfolio of digital
transformation­led solutions,
innovation labs and specialised
centres of excellence and, more
importantly, in digitally
distributed global work models.
Without a shadow of doubt,
the Indian BPM industry is poised
for an exciting era of accelerated
growth, given its talent,
technology and leadership
capabilities.  profitable future.
cities. The engagement between
enterprises and their BPM
partners has irreversibly moved
from efficient execution to
driving strategic orchestration of
future success, designing
winning operating models and
solutions, and ensuring an
always­prepared talent workforce
through innovative talent models
and organisation structures. 
Technology will assume center
stage in BPM 4.0, through
platform­based services, to
holistically integrate multiple
digital elements into a seamless
ecosystem of data, insights and
predictive decision­making. The
return on investment will be
more holistic and
outcome­based, encompassing a
refreshing set of parameters that
reflect true and skin­in­the­game
partnership.
Outperformance against this
tremendous promise calls for
unified efforts with respect to
mindset, appetite for risk and
readiness to invest in talent,
technology and infrastructure.
BPM solution providers will have
to enhance their stakeholder
branding, especially with the
 
Designing a compelling
employee value proposition of
skilling, learning and purposeful
engagement will be key. Talking
about the workforce, it’s
heartening to see the industry lay
focus on gender diversity and
inclusivity and hiring women
employees at all levels. With its
incredible history and proven
record of intelligent evolution,
there is no reason why the Indian
BPM industry cannot successfully
steer global businesses to a

India’s energy market comes of age

But energy administration is fragmented under multiple ministries, making integrated management a challenge
fields were opened for Foreign Direct infrastructure, presents a significant
Investment in the oil and gas sector. The policy investment opportunity.
required a mandatory stake of 40 per cent to Finally, bringing oil and gas and all the
NOC, with the balance 60 per cent to private petroleum products under the GST regime to
sector, along with operatorship. One such oil ensure a level playing field across sectors of the
and gas field was Ravva (diamond). But the economy — there is no doubt it would send the
major policy breakthrough in India occurred loudest signal of reform to global investors and
when the Government of India launched the complete the One Market and One Tax principle
P Elango New Exploration Licensing Policy (NELP) in early that underpins GST. To conclude, energy
Managing Director, Hindustan Oil Exploration Company 2000. Production Sharing Contract (PSC) regime demands of India is such that it requires oil, gas
was the basis of the last nine NELP bid rounds.  and coal from both domestic and overseas

‘T
urmoil ­ the heat is on’ is a popular
video game, where the player must
earn his way to become a successful
oil entrepreneur. The rising price of
oil has certainly caused a turmoil in India,
threatening to alter the pace of its economic
growth. Back in 2015, aided by the US shale
boom and Paris Climate Accord, the oil market
was impacted by fundamental demand and
supply forecasts, rather than geopolitics.
Growing shale production promised to act as
the ceiling to any price rise that could be
triggered by OPEC­driven production cuts. Paris
Climate Accord promised a long­term outlook,
with a more dominant role for renewable
energy over fossil fuels and, within fossil fuel,
gas was to overtake coal. And, the world began
to believe in peak demand for oil, discarding its
earlier belief of peak in oil supply.
Cut to 2022, the long­term outlook for the end
of oil­dominated world energy mix, still holds
good. However, the market is nervous,
speculating the outcome of Russian­Ukraine
conflict, impact of sanctions, and inflationary
trends.  government to remove subsidies on petroleum
Reforms, the journey so far
During the early 1990s, primarily driven by lack
of foreign exchange, a few discovered offshore
The oil drilling site in Narimanam, Thanjavur,  formulation. The reality is whether one travels
Tamil Nadu FILE PHOTO
This resulted in over 250 PSCs, attracted
investments worth over $20 billion, and led to
130 discoveries.
The NELP regime ushered in a level­playing
field, transparent bidding processes, an
internationally established contract regime and
market­determined prices for crude oil, while
the government retained the control over gas
prices. Though entering late, the private sector
made its mark.
Unfortunately, over a period, the PSC system
attracted controversy, becoming a challenge to
both contractors and the government.
Purposeless procedures took precedence, and
the primary purpose of finding and producing
oil and gas was lost. Unable to bear the heat of
red tape, a few international oil and gas
companies moved back in frustration.  remain the sole fuel of choice. Maharashtra,
HELP phase
When the NDA government began its term, one
commodity that lent an unexpected helping
hand in managing the economy was oil. Lower
oil prices and import bill helped the
products, restrict LPG subsidy to eligible citizens
by direct benefit transfer, and move to
market­determined petrol and diesel prices at
the retail outlets. The National Data Repository
(NDR) under HELP is the most impactful policy
reform.
Reforms, the journey ahead  exploration. There is still a significant
India lacks a well­articulated integrated energy
policy and governance structure.  requires large payers with the ability to make
Policy formulation in the changed world has
to treat oil and gas as a form of energy, along
with other forms of energy to evolve an
integrated energy policy and governance
structure to attract global investments. India
needs to map the global developments in fossil
fuel technologies, assess the enabling policy
initiatives in select countries to promote
alternate fuel choices, outline the planning and
infrastructure requirements, and set out a road
map that will provide fuel choices to consumers
and provide energy security to India. To achieve
that, the following steps are essential:  to 30,000 km. The government made a recent
The first step is to consolidate the multiple
policy reforms and ease of business initiatives to
present a compelling investment opportunity
in the larger energy space. The need is to involve
State governments in energy policy
by air, sea, rail or road, petroleum products
resources, it needs gas both via LNG tankers and
pipeline, and it needs to access them all both as
a buyer and as an equity investor. 
It needs to generate power from all fuel
sources, from fossil to renewables. Major
international oil companies have overlooked
India’s bid rounds, raising doubts about its
resource base. However, it’s power as a growing
market for both oil and gas cannot be ignored.
Recent major policy launch of Open Acreage
Licensing Program (OLAP) under Hydrocarbon
Exploration Licensing Policy (HELP) has
rekindled the hopes for revival in India’s
strategically critical upstream oil and gas sector,
and this momentum needs to be built on to
The Reliance Petroleum Ltd refinery at Jamnagar in Gujarat on July 14, 1999 FILE PHOTO attract global investments. But policymakers
need to acknowledge the reality that the energy
India needs to position itself as a reliable market world is witnessing a tectonic shift towards
Gujarat, Tamil Nadu, UP and Rajasthan each for surplus gas to its neighbours such as clean energy. 
consume more than 10 million tonnes of liquid Bangladesh and Myanmar and evaluate the oil It will be a long journey and may take several
petroleum products, and can switch to a flexi and gas potential of its other neighbours with decades, but the journey has begun. The
mix of gas and ethanol, even if gas were to be frontier basins such as Sri Lanka and Nepal, by greatest advantages India has is its growing
imported in the form of LNG and a premium evolving a suitable partnership model. Overall, market and an opportunity to apply technology
price is required to be paid to increase ethanol the phenomenal growth in gas demand, on a large scale, both in governance and in
production in the country.  coupled with projections of better pipeline various sectors.
On the exploration front, India’s 26
sedimentary basins are spread over an area of
over 3 million square kilometers, covering
on­land, offshore and deep­water. Out of its
prognosticated hydrocarbon resource potential,
only one­third has been converted as
hydrocarbon­in­place through limited
‘yet­to­find’ hydrocarbon resources that
high risk investment. 
Gas economy
The share of natural gas in the energy basket of
India is still low at less than 10 per cent, but that
is set to grow at a faster pace. Gujarat is the only
state that has embraced gas in a big way.
Its robust gas infrastructure is driving the
share of gas in Gujarat’s primary energy mix to
over 24 per cent. Currently, India has a network
of over 14,000 km of natural gas transmission
pipelines. This pipeline network is set to double
policy announcement to build the additional
pipeline under the ‘public­private partnership
(3 P) mode to rapidly implement its vision to
establish a National Gas Grid.
However, the transnational pipeline projects
in which India showed interest were never
finalised to reach the next stage of execution. Off­shore oil rigs of ONGC Sagar Shakti FILE PHOTO

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
.. ... . ... . .
YK
 CHENNAI

X BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK
 CHENNAI
BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022
India’s savings and investment revolution
In the last 30 years, the attitude of retail savers has changed dramatically while opportunities have grown by leaps and bounds
Aarati Krishnan
I
n the 75th year of India’s
independence, much can be
written about how
economic reforms have
unlocked the true potential of
the somnolent Indian economy
and lifted the income levels and
living standards of ordinary folk.
But a less­talked­about offshoot
of this prosperity has been the
revolution that has swept India’s
savings and investment
landscape.  nearly ₹40 lakh crore. Of this,
In the last 30 years, the attitude
of the Indian saver towards risk
and return has changed
dramatically, even as the savings
and investment opportunities
available to her/him have grown
by leaps and bounds.
Advantage, financial assets
From anaemic levels of about 9
per cent of GDP in the fifties,
Girl students queuing to deposit money in the Post Office savings bank at their
school in October 1971 THE HINDU PHOTO ARCHIVES
This PDF was originally
CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
YK
India’s gross savings rate has
vaulted to over 30 per cent of GDP
in recent years. These savings
represent sums put away by both
individuals and institutions, the
latter in both public and private
sectors. While savings by the
public sector have been declining
in recent years, both households
and the private corporate sector
have raised their contributions.
Traditionally, Indian retailers
preferred hard assets. . But the
last five years have seen a
material shift in preferences
towards financial assets, with
Covid giving financial assets a
particularly big lift. RBI data as of
March 2020 showed that of
roughly ₹64­lakh crore gross
savings generated in FY20,
households chipped in with
physical assets and financial
assets commanded similar
allocations of about ₹23 lakh
crore, with gold and silver
getting about ₹43,000 crore.
In the 1980s, Indian
households were adding a mere
₹10,000­20,000 crore annually to
their financial assets. By the early
nineties, with liberalisation
opening up new jobs and
Tarkeshwari Sinha, Union Deputy Minister of Finance, opening a Saving Bureau at the Regional National Savings
Office at Mount Road, Madras on July 3, 1958 THE HINDU PHOTO ARCHIVES
opportunities, this grew to over
₹1­lakh crore a year. This sum
doubled in the nineties and by
2020, had expanded to over ₹22­
lakh crore. This shift has put a
significant savings pool at the
disposal of Indian financial
sector players­ be it banks,
insurance companies, mutual
funds, the behemoth LIC,
corporate issuers of bonds and
equities or new­fangled fintech
platforms. India’s financial
market regulators now have their
hands full framing regulations
for this ever­growing set of
actors.
Embracing risk, not avoiding it
For Indian savers who avoided
‘paper’ assets such as stocks and
mutual funds in favour of
precious metals and real estate
until a decade ago, the onset of
Covid brought about a material
shift in preferences. During the
pandemic, with lockdowns and
health emergencies hitting,
households made a big shift in
favour of bank deposits, which
could be seamlessly transmitted
and liquidated at short notice.
Indian banks, sitting on a deposit
base of about ₹110­lakh crore in
2017­18 saw this surge to ₹151­lakh
crore by 2020­21, as savers shored
up their nest­eggs.
But even as interest rates on
bank deposits were plumbing
new depths during Covid and
after, equities were charting a
breathtaking ascent, fanning fear
of missing out (FOMO). As the
stock markets rebounded sharply
between March 2020 and
October 2021, both newbie
investors and older ones earning
measly returns in debt, were
drawn into stocks, mutual fund
SIPs, curated portfolios such as
smallcases and even derivatives
trading for their vastly better
returns. The widespread use of
technology to onboard investors
quickly and easily without
paperwork and the ease of
transacting through mobile apps
and platforms, have given this
trend wings.
Surge in demat accounts
The number of demat accounts
opened in the Indian markets has
trebled in the last three years,
XI
also brought with it, a large tokens et al in the recent boom.
contingent of unregulated After a meteoric rise backed by
players who have managed to speculative interest, these ‘assets’
woo investors with their — which are without any
get­rich­quick schemes. If it was underlying — have crashed
unregistered NBFCs and chit recently. Global governments,
funds who made away with the after cautioning investors on the
savings of South Indian dangers of cryptos have so far
households in the early eighties been sitting on the fence,
and nineties, orchard, teak and reluctant to regulate them.
emu­rearing schemes were the Should recent losses made by
flavour of the season in the early crypto or NFT investors prove
2000s. These schemes have permanent, it would only
inevitably been backed by reinforce the oldest investing
promotional blitzes and celebrity lesson that every seasoned saver
endorsements.  has learnt the hard way. There’s
Thanks to the internet, the no easy money in the financial
investors have been lured into markets. High returns always
newfangled assets such as come with the risk of losing your
cryptocurrencies, NFTs, DeFi shirt.
POCKET RAVIKANTH
now nudging the 10­crore mark.
Assets managed by MFs have
doubled in the five years to FY22,
to over ₹38­lakh crore now. This
influx of domestic money has
allowed Indian stock markets to
weather recent FPI outflows and
global upheavals much better
than peers. 
Covid has also given a
much­needed leg up to term
insurance and health insurance
providers with Indians realising
that their financial plans are
incomplete without an
emergency fund and risk covers.
It is early days yet to assess if
the Indian investors’ newfound
affinity for equities and MFs is
simply a case of their being taken
in by recent returns or reflects a
realisation that market­linked
avenues such as equities and MFs
can deliver inflation­beating
returns in the long run.
Unregulated avenues
Vigilant as Indian regulators have
been in ensuring that banks,
NBFCs, MFs and insurers under
their watch play by the rules,
every boom phase in India has
.. ... . . . . .
 CHENNAI

XII BusinessLine
MONDAY • AUGUST 15 • 2022

This PDF was originally

CM uploade To Teligram channel_ LBS Newspaper platform (https://t.me/LBSNEWSPAPER) Subscribe now to get this edition before anyone else!! Backup channel:@LBSNEWSPAPER
... . . . . . .
YK