Professional Documents
Culture Documents
Bai 1 - QTRR CCPS
Bai 1 - QTRR CCPS
Derivatives
Bên ngoài
Rủi ro kinh doanh vs rủi ro kiệt giá tài Các hợp đồng tài chính có lợi nhuận phát sinh từ
Bên trong (Quản trị chính -> Kiểm soát rủi ro lợi nhuận của các công cụ khác TS cơ sở: Underlying Asset
yếu kém, đối thủ Sự không chắc chắn về doanh thu tương lai Công cụ theo nghĩa rộng bao gồm các chứng
cạnh tranh mạnh) khoán tài chính, các hợp đồng tài chính và cả
hoặc chi phí đầu vào (liên quan đến chiến
các đồ vật
lược quản trị, kế hoạch kinh doanh, chu kỳ
Thành quả của CCPS phụ thuộc vào diễn biến
kinh doanh,…) các DN có khuynh hướng
của các công cụ tài chính khác.
chấp nhận. Rủi ro kinh doanh gắn với đặc điểm ngành.
Các công cụ phái sinh được sử dụng để quản trị
Sự không chắc chắn do lãi suất, tỷ giá hối Yếu tố vĩ
mô bn rủi ro kiệt giá tài chính
đoái, giá chứng khoán và giá cả hàng hóa CF CCPS giúp chuyển giao các rủi ro mà công ty
Rủi ro tài chính: đặc điểm nguồn vốn, DN sd đòn bẩy tc, xuất phát từ DN không mong muốn đến các đối tác chấp nhận rủi
Sử dụng nợ: được hưởng lợi từ tấm chắn thuế; ko có khả năng chi trả ro với một mức giá nhất định
1
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
Swaption
2
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
Futures Contracts Hợp đồng giao sau Swaps and Other Derivatives HĐ hoán đổi
Definition: a contract between two parties for Definition of a swap: a contract in which two
HĐKH one party to buy something from the other at
parties agree to exchange a series of cash
đã được a later date at a price agreed upon today; flows 2 bên đồng ý hoán đổi dòng tiền cho nhau
chuẩn hóa Exclusively over-the-counter OTC
(đc quy subject to a daily settlement of gains and
định) losses and guaranteed against the risk that Viewed as a combination of forward contracts
either party might default Swaptions are special type of option on a
Exclusively traded on a derivatives swap
exchanges
Subject to daily settlement
Đầu cơ về giá: Biến động giá, rút khỏi thị trường
3
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
Các thuật ngữ quan trọng Các thuật ngữ quan trọng
Bán khống
Vị thế mua (Long position): “Bullish” Vị thế bán (Short position): “Bearish”
Những người có lời khi giá tăng (người nắm giữ TS) Những người có lời khi giá giảm Vay TS
Những nhà đầu tư đã thực
Những nhà đầu tư đang
hiện bán khống (short
ở trong trạng thái nắm
selling) hoặc đang ở trong
giữ (sở hữu) tài sản được
trạng thái nợ tài sản (phải
gọi là những người “đầu
mua lại tài sản trong tương
cơ giá lên”, họ có xu
lai) được gọi là những người
hướng đẩy giá lên cao vì “đầu cơ giá xuống”, họ có
giá càng tăng thì vị thế xu hướng đẩy giá xuống
mua của họ càng lời. thấp vì giá càng giảm thì vị
thế bán của họ càng lời.
Short time
Short selling (bán khống)
4
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
Kết quả
của tài sản cở sở
tiền họ sẽ trả trong tương lai
Rủi ro kiệt giá Rủi ro kiệt giá
Bán khống dùng để bù trừ cho vị thế mua tài chính tài chính
5
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
150K (định giá) - 100K (giá thực)
Cầu tăng -> Giá tăng trở lại 150K
6
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
Giá giao sau ảnh hưởng đến giá giao ngay -> Giá cả hiệu quả
Thông tin hình thành giá Các lợi thế về hoạt động
Các thị trường KH và GS là nguồn thông tin rất Chi phí giao dịch (hoa hồng và chi phí
quan trọng đối với giá cả gd khác) thấp hơn
Thị trường GS được xem là công cụ chủ yếu để Tính thanh khoản cao hơn so với giao
xác định giá tài sản giao ngay
ngay Vật chất -> Tốn CP lưu trữ >< Giấy QC
Giá của hợp đồng giao sau đáo hạn sớm nhất 100 HĐ quyền chọn ->
(nearby contract) thường được xem như giá cho phép giao dịch lô lớn CP trên 1 đvi sp giảm
giao ngay vốn yêu cầu tham gia thị trường thấp
Giá hợp đồng KH và GS chứa đựng các thông tỷ suất sinh lợi và rủi ro được tự do điều chỉnh
tin về những gì mà người ta mong đợi về giá theo mong muốn
giao ngay trong tương lai, TT giao sau sôi động
hơn và do đó thông tin từ thị trường này cũng Thị trường phái sinh cho phép bán
được xem là đáng tin cậy hơn khống dễ dàng hơn
Thị trường hiệu quả Những chỉ trích thị trường CCPS
Việc giao dịch dễ dàng và chi phí thấp hơn Thị trường CCPS cho phép chuyển giao rủi
trên các TTPS giúp tạo điều kiện cho giao ro từ những người muốn loại trừ sang
dịch kinh doanh chênh lệch giá và những những người muốn chấp nhận.
điều chỉnh nhanh chóng về giá sẽ loại trừ Thị trường này đòi hỏi các nhà đầu cơ sẵn
ngay lập tức những cơ hội thu lợi nhuận sang chấp nhận rủi ro cho người đi phòng
đó ngừa
Nền kinh tế sẽ hưởng lợi nhiều hơn vì giá Một số nhà đầu cơ không thật sự kinh
của tài sản cơ sở phản ánh chính xác hơn doanh tài sản cơ sở, đôi khi không biết gì
giá trị kinh tế thật sự của hàng hóa. về chúng họ có đặc tính giống những
tay cờ bạc
7
Đại học Kinh tế TP.HCM Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa Tài Chính
Sử dụng sản phẩm phái sinh không Quy tắc đạo đức và các tiêu chuẩn ứng xử
thích hợp chuyên nghiệp là một trong những thành tố
quan trọng đối với các chuyên gia trong lĩnh
Công cụ chứa đựng đòn bẩy cao, nghĩa là vực phái sinh.
một thay đổi nhỏ trong giá sẽ đưa đến lợi Khi đối mặt với tình huống khó xử, mâu thuẫn lợi ích kinh
nhuận/lỗ rất lớn tế
Tiến hành đầu cơ thay vì phải tiến hành Phải hiểu quy chuẩn đạo đức và đánh giá khả năng tuân
thủ trước khi vào nghề
phòng ngừa rủi ro: một sự cám dỗ ngay cả
người thông thái cũng bị sập bẫy Một vài quy tắc đạo đức nền tảng của 3 tổ chức
chuyên nghiệp hàng đầu thế giới:
CFA Institute
Professional Risk Managers International Association
Global Association of Risk Professionals
Công cụ phái sinh và nghề nghiệp của bạn Thank you very much!
Financial management in a business
Small businesses ownership
Investment management
Public service