RECIBIDO CAPUTO SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL, COMERCIAL Y FINANCIERA ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Caputo S.A Mifones 2177 tel (+54 11) 4896 8500, wwwcaputo.comar — (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599,Caputo S.A. seww.caputo.com.ar ‘MEMORIA ANUAL 2014 INDICE Descripcién del negocio y estructura organizativa Resultados del Ejercicio Estructora Patrimonial indices Contexto Macroeconsmica Hechos retevantes del ejercicio Sociedades Vinculadas Objetivos y Perspectivas para el siguiente eercicio Informacion adicional requerida por el Decreto 677/01 10 Politica ambiental y de Sustentabilidad 11. Cédigo de Gobierno Societario 12 Propuesta det Directorio 33. Anexo RG CNV N° 606/2012 Minones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 85997 fe) Scores Accionistas: De acuerdo con las normas estatutarias y en cumplimiento de lo que establecen las disposiciones legales vigentes, e1 rectorio somete a fa Asamblea de Accionistas la Memoria, Ia Reseia Informativa, el Estado de Situacién Patrimonial, el Estado de Resultados, el Estado de Evolucion del Patrimonio Neto, el Estado de Flujo de Efectivo, [Notas y Anexos e Informe de la Comisién Fiscalizadora, correspondientes al 76° ejercicio social cerrado el 31 de diciembre de 2014. 1. DESCRIPCION DEL NEGOCIO Y ESTRUCTURA ORGANIZATIVA ‘Caputo S.A. fue fundada hace 76 aos, habiendo realizado desde entonces importantes obras de construcciGn en la ‘Argentina y en algunos paises limitrofes. ‘Actualmente a sociedad tiene dos lineas de negocios difereneiadas. Por un lado se presents licitaciones piblicas y privadas pars la constrccién de obras para terceros, prncipalmente obra civils(edificiosresidenciales, oficinas, ‘enttos comerciales, el.). Compite por precio, calidad, plazo de entregsy financiaciOn, Su dmbito geouritico es a ‘ivel nacional y paises limfrofes. Cuerta con sueursales abies en Chile Uruguay, Praguay y Peri. Dependiendo de la envergadura del proyecto presenta ofertas en forma autGnoma o conformando una UTE con otras empresas del sector. La segunda linea de negocios es Ja de desarrotlos inmobillarios. Actuando en forma auténoma o asociads con inversores w otras empresas del sector, planifica, coordina y gestiona uno 0 més desarrollos inmobiliarios en forma simultines (edificios, barrios cerrados, oficinas), incluyendo la gestién comercial y el financiamiento. El Directorio define los objetivos gonerales y un euadro gerencial profesional planifica, ejecuta y controta cl ‘curnplimiento de los mismos. 2. RESULTADOS DEL. EIERCICIO Resultado operativo ordinario 52,037.414 9.027.490 | Reslados Financieros saiaar 4347019 | Otros ingresos y earesos 28,998,238 15,813,780 Resu edinario ee 89,450,476 29.188.289 Timpuest alas genancias -23.802.671 -$228.959 Resultado neto Ganancia (Pérdida) 65.647.805 23,959,330, iciembre de 2014 arroja una ganencia neta $ 65.647.805 después de deducido $ iad neta obtenide es un 174 % superior respecto a de! I resultado obtenido al 31 de 23.802.671 en concepio de impuesto a las ganancias. La ut jercicio anterior. cApuTQs.Adc.y: __ Teed I086 Argerich Presidente Caputo S.A. Minones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 wow.caputo.com.ar (CI428DNA) BS.As.Argentina fx. (+54 11) 4896 8599APUTO Como conseeuencia de dicho resultado se rogistrd un aumento en ef Patrimonio Neto de la Sociedad, que af 31 de diciembre de 2014 asciende a Ia suma de $ 193.543.464, Los Ingresos Operatives Netos del ejervicio fueron de $ 783.386.298 correspondiente a cerificacion de bras propias y en participacién. Este total result6 un 38% superior comperado con igual petiodo del afio 2013. EI Costo de Ventas y Gastos Operatives fue de $ 668.403.860 con lo cual la Ganancia Bruta ascendié a $ 114,982,438, equivalente al 15% de los Ingresos Operativos Netos. Este resultado fue superior al abtenido en el mismo perfodo del afo anterior en un 95%, debido al incremento de los Ingresos y también a una mejora n la cficiencia operativa de las obras. Los Gastos de Administracién y Comercializacién registran un aumento del 20%, comparado con igual periodo del ‘aio 2013. La inflacin y el aumento de las remuneraciones son las principales causas del aumento. En tanto que los Otros gastos operativos muestran un aumento del $4%, correspondiendo principalmente al aumento del Impuesto a los Débitos y Créditos, el cual tienen una relacién directa con el mayor nivel de Ingrescs. El rubro Resultado Inversi6n Sociedades Vinculadas (At. 33) reflja una utilidad de $ 26.294.851 de iente detalle: $.E.S. S.A. $ 17.178.681, Fideicomiso Nuevo Quilmes $ 4.486.140, Desarrollos Cabalito S.A. $ 280.252, Urbanizadora del Sur S.A. $ 21.486, Altos del Puerto S.A. $ 808.651 (pérdida), y 5.136.943. I Resultado Financiero ascendié a § 8.414.822 (ganancia), principalmente como consecuencia de Diferencias de (Cambio resultantes de ta tenencia de inversiones en moneda extranjera, 3. ESTRUCTURA PATRIMONIAL 392.041.199 279 926.499. 145.579.919 101 932.326 Pasivo corriente 322.056.424 238.254.778 Pasivo no corriente 21.971.230 7.708.388, ‘Subtotal 344.027 654 BAS 963.166 Patrimonio Neto, 193.583.464, 135.895.659 “SS7STIA6 BIBS BS los siguientes rubros: . Efectivo y Equivalentes de Efectivo: tuvo un incremento del 4% con respecto al cieme 2013 pri invertidos en insirumentos ligados al dolar de ripidarealizacién. (Créditos por Obras: se increment6, un 27 % principalmente por el mayor nivel de actividad, Otros Créditos Corrientes: experiment6 un aumento del 123% por mayores anticipos entregados a proveedores y or aportes financieros transitorios alas UTES. - Inversiones No Corrientes: tavo un aumento del 26% relacionaco con la diferencia entre los resultados contables de las sociedades vinculadas y el flujo de fondos por dividendos y aportes. capuTe sc, F| ‘Argerich Presidente Caputo S.A. Minones 2177 tel (454 11) 4896 8500 www.caputo.com.ar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fi. (+54 11) 4896 8599_ Deudas Comerciales: respecto del eercicio anterior experimento un incremento del 78%, relacionado con cl incremento de a actividad y un aumento de los plazos de pago contratados. « Préstamos y Deudas Bancarias y Financieras (Corrientes y no Corrientes): se mantiene en los mismos valores. . Anticipo de Clientes: experimento un aumento de solo el 4 % dentro de la operatoria normal de la empresa. 4. INDICES Liquidez (a) 122 Solvencia (b) 0.56 Inmovilizacién del Capital (c) 027 Rentabilidad (4) 1445 % 18.23% (2) _Activo corriente/ Pasivo Corriente (b) Patrimonio Neto / Pasivo Total (0) Activo no corriente/ Activo Total (@ Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto promedio 8. CONTEXTO MACROECONOMICO En el plano econémico internacional, el aflo 2014 estuvo marcado por la expansién de Ia economia de Estados Unidas y consecuentemente por el fortalecimiento del dolar frente a las otras monedas. A su vez, y por distintas razones, se ha confirmado la tendencia dectinante de los precios de los principales ‘commodities, destaciindose Ia caida del precio del baril de! petrbleo. Este contexto ha sido negative para las cconomias emergentes, incluyendo a nuestro pais, especialmente por el menor ingreso de divisas del sector agro-exportador y por las dudas que se han generado en la rentabilidad potencial del yacimiento de Vaca Muerta, En el plano local, hemos tenido un ao de retraccién de la actividad econémica, con alta inflacién, y tensiones en e! ‘mercado cambiario. En la segunda parte del afo, tras un cambio de autoridades del BCRA, se ha observado una ‘mayor estabilizacién basado en medidas de ancta cam En el frente externo, ¢1 juicio con los holdouts, ha limitado las posibilidades de financiamiento-extemo. A pesar de lo cual, sobre finales del afio, el swap con China, entre otras medidas, permitieron recomponer el dil nivel de Dentro de este contexto negativo, no llama fa atencién que Ia actividad de la construceién haya tenido un afto ccontractivo, con una disminucién del orden del 3%. Gran parte de Ia retraccién, se explica por Ia cautela de los inversores privados en el lanzamiento de nuevos proyectos, En tanto, la Obra Pablica se mantuvo en niveles similares a fos del aio anterior. Caputo S.A. Mitiones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 www.caputocomar (C1428DNA) Bs.As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599CAPU 6. HECHOS RELEVANTES DEL EJERCICIO ‘A fines de marzo de 2014 fuimos contratados por ef Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria (SENASA) para la construccién de un laboratorio de 5.810 m2, que incluye un érea de contro! de alimentos, residuos guimicos y otras obras complementarias para la Direccién General de Laboratorios y Control Técnico. Et 29 de abril de 2014 se celebré la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas por Ia cual se aprobaron los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2013. En esta Asamblea se aprobé la distribucién de dividends en efectivo por la suma de $ 8.000.000, ef aumento de fa reserva legal en Ia suma de $ 1.220.488 y el aumento de la reserva facultativa en $ 15.126.415. En el mes de mayo Toyota Argentina S.A. nos envi6 una Orden de Compra para la construccién de las oficinas det ‘Warehouse ubicadas en la Ruta Nacional N° 12 en la ciudad de Zarate, Provineia de Buenos Aires. EI 12 de mayo la UTE Grupo Ferallén Desarollos Inmobiliarios S.A. ~ Caputo S.A.CI. y F.~ Eleprint S.A. firmé tn contrato con el BANCO HIPOTECARIO S.A. en su cardoter de Fiduciaro del Fidcicomiso Administrativo y Financiero “PRO.CRE.AR®. El objeto del contrato es la construc de 20.300 m2 disribuidos en seis edifcios de viviendas (cuatro de ellos de 12 pisos y dos de 7 pisos), loalizados en el predio Estackén Séenz, en el barrio de ‘Nuova Pompeya de la Ciudad Autdnoma de Buenos Ales. EE dia 29 de mayo de 2014 de conformidad con lo dispuesto en tas Normas de la ComisiOn Nacional de Valores y el Reglamento de Cotizacién de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, y conforme lo resuelto por ia Asamblea ‘General Ordinatia y Extraordinaria de Accionistas de CAPUTO S.A.1.C. y F. celebrada el 29 de abril de 2014, se puso a disposicién de los Accionistas un dividendo en efectivo correspondiente a las utiidades del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013. Dicho dividendo se abond en efectivo, por un monto totat $8.000.000. ELI? de julio de 2014 Ta sociedad mudé su sede administraiva a las offcinas ubicadas en la calle Mifiones 2177 dela Ciudad Auténoma de Buenos Aires. Con fecha 31 de julio se firmé un convenio con et Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria (SENASA) para la ejecucién y terminacién de las obras denominadas Trabajos Complementarios cosrespondientes al Laboratorio NBS4 OIE. ~ Organizacion Mundial de la Sanided Animal y para la reparacién de cualquier defecto de las mismas. E19 de septiembre se celebré una Asamblea General Extraordinaria para tratar Ia reforma de los articulos 1, 7 y 10 del Estatuto y la Designacién de nuevo Director Suplente Ing, Heriberto Briggs ante la renuncia del Sr. Juan José Salas adicho cargo. Por Acta de Directorio N* 2027 de fecha 19 de septiembre de 2014, se fij6 el nuevo domicilio legal en ta calle Mifiones 217 de la Ciudad Auténoma de Buenos Aires. EI 26 de Septiembre se Hleg6 a un acuerdo con Arcos 2646 S.A. para Is ejecucién de la segunda etapa de! ‘emprendimiento Mirabilia en Belgrano, que consiste en la obra himeda, ayuda de gremios, intalacién eléctrica, sanitaria, gas e incendio, instalacion termomecénica y ventilacién, carpinteria de madera, ascensores y herreria de obra. En Septiembre de 2014 Barugel Azulay y Cia. S.A.L.C. acepté nuestra oferta para la ejecucién de una obra ubjcada fen la Avda. Figueroa Alcorta al 7100 de la Ciudad Auténome de Buenos Aires, consistente en trabajos de depresion cde napa, excavacién de suelos, ejecucién de plots, y estructura de hormigon armado. 'A principios de octubre se firmé un contrato con Servicios y Productos para Bebidas Refrescantes S.R.L. (Coca Cola de Argentina) para la construccién de Ia primera etapa de un edificio de oficinas eorporativo de 14.200 m2, ‘ Caputo S.A. Miniones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 wowneaputo.com.ar (C1428DNA) Bs.As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599CAPU ubicado en la esquina de las calles Vedia y Tronador de la Ciudad de Buenos Aires. La primera etapa comprende las tareas de exeavacién y subniuraciGn, Durante et mes de diciembre Capito S.A. fe auditada por profesionales del ente de cetfcackén TOV Rheinand, Como resultado de dichaauditoria nos han extendio por ot0s 3 aos la certificacién ISO 9001/2008 El proyecto del nuevo sanatorio de UPCN en San Martin ha recibido una MENCION HONORIFICA dentro det ‘marco del Concurso de Arquitectura Sustentable “Re Thinking the Future”.Este concurso organizado por RTF ‘TEAM, con sede en New Deli, cont6 con un jurado internacional constituido por representantes de prestigiosos Estudios y Consultoras, como ser HOK, SOM, GENSLER, WOODS BAGOT, PERKINS EASTMAN y MIT, Sobre el final del ejercicio finalizaron los trabajos para First Data Cono Sur S.R.L. y Posnet S.RLL., de un edificio tubicado en Ta calle Rondeau 3439 de la Ciudad Auténoma de Buenos Aires, destinado al Data Center y las oficinas ppara dichas empresas. 7. SOCIKDADES VINCULADAS. S.E-S. S.A. Nuestra partcipacién del $0 % es valuada en funci6n a los estados contables de dicha sociedad al 31 de diciembre de 2014, Su Capital social es de $ 750.000 y su patrimonio neto asciende a la suma de $ 105.127.527. La Utlidad neta deducido el impuesto a las ganancias por el ejecicio 2014 es de $ 33.161.950. La utiided obtenida refleja un aumento del 28% respecto a los resultados del ejercicio anterior. EI monto de los ingresos operativos durante el ejercicio fue de $ 138.863.709 correspondiendo a ingresos por contratos de obras y servicios prestados. La ganancia bruta objenida de $ 54.17.78 equivale al 35 % de los ingresos operativos. Se concluy6 en el ao 2014 da la fecha de la presente memoria la ejecuetén de: La remodelacién de Planta Primer Piso del Edificio sito en calle San Martin 536 de la C.A.B.A, encomienda de La Ley Sociedad Anénima Editora e Impresora, Con el Ministerio de Educacién del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires la ejecucién del Plan Integral de ‘Adecuacién de Edificios Escolares con una participacién de la Sociedad del $0 % asociado a la empresa MIG 8. ‘Se hallan en ejecucién con une participacién de la Sociedad del 100 % Los contratos de servicios en hospitales dependientes del Ministerio de Salud del Gobiemo de la Ciudad de Buenos Aires, los que han side prorrogados durante el aflo 2014.-Dichos contratos continian. relacionados con las diversas ‘especialidades en el area de prestacién de servicios de alta complejidad en hospitales y han incorporado diversas ‘obras especificas en los nosocomitos a nuestro cargo. Se estiman iniciar en el primer trimestre del affe 2015 las nuevos contratos, atento que a Ja fecha se hallan adjudicadas les oferta presentadas. Con el Ministerio de Educacién del Gobiemo de la Ciudad de Buenos Aires la ejecucién del contrato de Manteaimiento y Obras Menores de Faificios Escolares - Comunas 1 y 2 ~ com intervencién en 57 Escuelas de la Ciudad. Avance al 31/12/14 de 87,50 %, Con Ia Muniejpalidad de General San Martin, Provincia de Buenos Aires el Completamiento del Bloque Mitre y Construccién del Bloque Matheu y dos micleos de circulacién técnica del Htal. Dr. Diego Thompson, ejecutado al 31/12/2014, ineluidos adicionales el 93,28 %. Para el Ministerio de Salud de 18 Nacién Ia Constrvccién de un Centro para Control de Productos Biol6gicos, Bioteonolégicos y Preparaciones Radio Farmacéuticos (INAME-ANMAT). Con un avance de obra al 31/12/2014 del 61,30 %, Para cl Ministerio de Salud del Gobiemo de la Ciudad de Buenos Aires la Ampliacién y Remodelacién del Servicio de Kinesiologta ¢ incorporacién de gases medicinales en el Pabellin V de} Hospital Tornu.- Con un avance de ejecucién del 64,79 9%, e capyTo $aicl r+ ich Presidente Caputo S.A. Mines 2177 tel, (+54 11) 4896 8500 wwweaputo.com.ar (CI428DNA) Bs.As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599CAPU fe) Para la Universidad Nacional de San Martin la ejecucin del Proyecto Muscogrifico Integral Centro Clandestino de Detencién, Tortura y Exterminio Ex Esma (Casino de Oficiales). Avance al 31/12/14 de 24,24 9. Para el Ministerio de Educacién de la Ciudad de Buenos Aires la Rehabilitacin del salin de actos y puesta en valor de aulas en Planta Baja en la Escuela Normal Superior N° 9/Liceo N° 7 sita en Callao 450 de la C.A.B.A. Avance al BW/IQNG 44,78 %, Se dio inicio en el primer bimestre de 2015 a: ara el Ministerio de Desarrollo Urbano del Gobierno de la Ciudad el contrato de Demoliciones en el Parque de la Ciudad y et contrato de Obra Instalaciones Eléctricas de Corrientes Fuertes, Corrientes Débiles e lluminacién en Oficinas del Palacio Lezama, se halla pre adjudicada ademés la Obra Civil en el mismo edificio estimindose su inicio para el mes de Abril/15, Se halla adjudicada por e1 Ministerio de Planificacién Federal, Inversién Pablica y Servicios la Construccién de la Guardia de Adultos del Hospital Posadas, estimdndase su inicio también en abril de 2015. Continian en ejecucién mediante la panticipacién en diversas UTE los siguientes contratos: CCon el Ministerio de Educacién det Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires la ejecuciin del contro de Mantenimiento y Obras Menores de Edificios Escoleres — de Valor Patrimonial ~ con intervencion en 5 Escuelas teténico.- con una partcipacion de la Sociedad del 1 % asociado a la empresa MIG S.A. Avanee al cfere de ejercici del 87,50%. Con el Ministerio de Planificacién Federal Inversién Publica y Servicios de 1a Nacién, la Construccin y Equipamiento de la Primera Etapa del Plan Director de} Hospital Posadas, en donde la Sociedad participa en UTE ‘con una proporcién de 20 % siendo sus asociados las empresas Caputo SA y Grupo Faralléa Desarrollos Inmobiliarios $.A. Avance al ciere de ejercicio incluidos adicionales del 77,68 %. Con el Instituto Nacional de Servicios Sociales para Jubilados y Pensionados, el contrato para la construccién del Hospital del Bicentenario ubicado en el Municipio de Esteban Echeverria en donde la Sociedad participa en UTE. ‘con una proporciéa de 33,33 % asociado con Caputo SA. Ejecutado al 31/12/2014 incluidos adicionales un 74.41%. Con el Ministerio de Ambiente y Espacio Pablico de la C.A.B.A el Servicio de Mantenimiento de Espacios Verdes pertenecientes a la Ciudad de Buenos Aires ~ Zona Sur — CGP 7 y &= , en UTE con Mantelectric ICICSA con una participacin de SES SA del 35 %, Avance del contrato al cierre del ejercicio 91,67 %. 1La Construccién del Edificio y Entorno del Museo y Memorial Islas Malvinas, para el Ministerio de Planificacién Federal, Inversién Pablica y Servicies de la Nacida , con una partcipacién det 30 % en la UTE conformada eon las ‘empresas Caputo SA y Grupo Farallén Desarrollos Inmobiliarios $.A , siendo el avance de obra al cierre de! lercicio inctuidos adicionales del 69,21 %. En ejecucién e iniciados en ef ltimo trimestre del aflo se encuentran: EI Servicio de Mantenimiento Integral, Preventive, Corrective y Critioo por Demanda en el Microcentro de Ia Ciudad de Buenos Aires y el Mantenimiento Integral, Preventivo, Correctivo y Critico por Demanda en el corredor Metrobus Juan B Justo, ambos para el Ministerio de Desarrollo Urbano del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aire, xy en UTE con Planobra SA con una partcipacién de 50 % cada empresa en ambos contratos. Se dio inicio sobre el final del afo a la ejecucion de la obra del Emprendimiento propio en el terreno de la Sociedad ‘consistente en el proyecto y construccién de una cuarta torre de 11 pisos, 73 Unidades de Vivienda en el denominado Conjunto Parque Bernal, sito en Beal Provincia de Buenos Aires. CAPUTOS.A.L Gy F. seme tasanae tt Pres sidente Caputo S.A. Miftones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 wwweaputo.com.ar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599La Sociedad posee el 60 9% de los Centficados de Participacién det Fideicomiso Inmobiliario denominado Fideicomiso Holmberg Park - quien adquirié en subasta piblica el terreno de 1789 m2 sito en calle Holmbere, 2308/32 de la Ciudad Auténoma de Buenos Aires con el objeto de desarrollar un emprendimiento inmobiliario. La Sociedad sastiene su politica de promacién del trabajo en equipo en todas las dreas de la organizacién bajo las premisas del sistema de Gestién de la Calidad orientado a satisfacer cabalmente las necesidades de los clientes en la ‘mejora continua de su produccién, servicios y procedimientos. EI cumplimiento de dicha politica en el presente ejercicio, ha redundando en la diversficacién de acti crecimiento sostenido de la misma. jdad y Para el nuevo ejercicio comprendide entre ef 1° de Enero y el 31 de Diciembre de 2015, 1a Sociedad prevé ‘consolidar e! nivel de ventas alcanzado, atento a los volimenes de contratos en ejecueién, estimando que a valores Cconstantes dichas ventas se acrecentaran. ‘Atento a la composicin de sus actvos y pasivos y alas earacteristicas de los eontratos en desarrollo, no se prevén porte de los aocionistas ni de otros medios de financiacién espectics para el priximo eercicio. La Sociedad no posee Sociedades controladas, siendo propiedad de la empresa Caputo S.A. CUIT 30-50138948-6, €1 50 % de ls acciones de SES Sociedad Andnima. El Resultado del presente ejercicio asciende « la suma de $ 33.161.950,62 al cual la Honorable Asambies deberd darle destino. MADERO PLAZA S.A. Habiendo cumplido su objeto social, la Sociedad esti en proveso de disoluc y liquidacién, RIVERSIDE HOUSE S.A. La Sociedad tiene una participacion del 25 9% y fa inversién ha sido valuads al valor de costo. El Capital Social es de '$ 412.000 y abjeto social amplio permite la realizacién de actividades vinculadas a la construccién y al desarrollo de negocios inmobiliarios, siendo su tnico activo el terreno ubicado en el Partido de Tigre Provincia de Buenos, sobre cl cual se estudia la posibilidad de un desarrollo inmobitiaro. URBANIZADORA DEL SUR S.A. La Sociedad tiene una participacin del 359% y ha sido valuada en funcién a sus Estados Contables al 31 de diciembre de 2014, Su capital social suscripto © intogrado es de $ 30.000 y su patrimonio neto a dicha fecha EI Estado de Resultados arroja una ganancia de $ 31.355. Urbanizadora del Sur S.A, suscribié un contrato de fideicomiso de administrasién en su carcter de fiduiara del Fideioomiso Nuevo Quilmes, con el objeto de organizar y desarolla la consiruccién de un barrio cerrado en el inmucble compuesto de 4 parclas, con una superficie de aproximadamente 100 hevtreas,ubicado en inmediaciones dela estacién Doo Bosco, Partido de Quilmes, Provincia de Buenos Aires. La responsabilidad de la fiduciaria comprende ta adquisicidn del iamueble en 1 60% indivso, conjuntamente con Asoc! incorporacién al patrimonio fiducaro, asi como organizar y desarolar en el inmueble el proyecto inmobili addemis adguri el dominio fiducirio del 100% ce la Parcela “ar” y 60% indiviso de las Parcels “I ag” y“I eh. ASOCIACION CIVIL NUEVO QUILMES S.A. Nuestra participacién €3 del 359%, Su capital social suscripto es de $ 12.090 y su patrimonio neto es de $ 54,510.386,49 segin los Estados Contables al 31 de diciembre de 2014, FI Estado de Resultados arroja una pérdida dde $ 294,103. Ei valor patrimonial proporcional del Fideicomiso Nuevo Quilmes incluye la participacién de CAPUTO S.A.LC. y F. en la Asociacién Civil Nuevo Quilmes S.A., por haber aportado al Fideicomiso Nuevo Quilmes la totalidad de las acciones clase A para su comercializacién y Ias acciones clase B de la emisora no serén destinadas a ia venta, En el rubro Bienes de Uso se registra el 40% del inmueble indiviso sito en el Partido de Quilmes, Peia. de Buenos Aires que se valué iniefalmente a su costo de adquisicién mis los gastos de escrituracién 6 PUTOS.Aicy José Argerich Presidente Caputo S.A. Minones 2177 tel (454 11) 4896 8500 www.caputo.com.ar (C1A28DNA) Bs.As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599CAPU fe) ‘También contiene las obras en construcciin, que se encuentran valuadas 1 Tos costes incurtidas on las mismas. ‘AsociaciOn Civit Nuevo Quilmes S.A. es Ia encargada de desarrollar las reas comunes y recteativas del bario cerrado en constuccién, en el inmveble ubicado en Tas inmediaciones de la estacién Don Bosco, Partido de Quilmes, Provincia de Buenos Aires. Las acciones clase A de esta sociedad fueron transferidas al Fideicomiso ‘Nuevo Quilmes para su venta conjuntamente con los ites. Por Acts de Asamblea General Extrcrdiaria del 19 de ‘marzo de 2009, se reslvié por unanimidad que los fondos transferidos por el Fideicomiso Nuevo Quilmes, en su calidad de tenedor de las acciones “Clase A”, sean afeetados como spores irevocables en la Asociacibn; delegando ‘encl Directorio la oportunidad de eapitalizar dicho aporte, cuando este To erea conveniente, FIDEICOMISO NUEVO QUILMES. Los Estados Contables por el ejecicio finalizado el 31 de diciembre de 2014 reflejan un Patrimonio Fiduciaro de $ 4.214.760 y el Estado de Resultados una ganancia de $ 10.026.986. El objeto del fideicomiso es la adquisicién por parte de Ia fiducaria Urbanizadora del Sur S.A. del iamueble indiviso sito en el Partido de Quilmes, Provincia de Buenos Aires; la cancelacién de la hipoteca que grava el inmueble; el desarolio del emprendimiento en dicho inmueble por parte de la fiduciara; la custodia por pante de la fiduciaria del inmueble y de tos bienes fideicomitidos; la comercalizacién por parte dela fiduciaria, por sio mediante terceros contalados a tal efecto, de Jos bienes fideicomitidos; la entrega por parte de la fiduciaria alos beneficarios de! beneficio que les correspond En Asambieas de Fiduciantes celebrades durante el ejrcici, y en vista del excedente de fondos acumulado, se resolvié por unanimidad retiros de fondos por parte de los fiduciantes por un total de $ 10.588.217,04. Dichos ratios se realizaron con el compromiso irrevocable de todos los fiduciantes / beneficiarios de reintegra los fondos cn caso que lo requriera la Fiduciaria, Al 31 de diciembre de 2014 se habfan vendido ta cantidad de 659 totes unifamiliares sobre un total de 666, repesentando el 98,94% del total, Por otra parte, segin lo aprobedo por une ‘Addenda al contrato de Fideicomiso, la Fiduciaia desareolé también un complejo edilcio destinado a viviendas rmulifaniliares dentro del régimen de propiedad horizontal previsto por la ley 13.512, consituyendo un consorcio de copropictarios. Dicho complejo esti compuesto de cinco edificios de cinco niveles cada uno, con un total de 102 uunidades funcionaes. El nombre comercfal de este desarrollo es “Aquavento”. A ta fecha de la presente reset la construccidn esta finalizada habiéndose vendido 101 unidades funcionales y entregado 100 unidades. Con fecha 29 de abril de 2014 se firms una addenda al Contrato de Fideicomiso por medio de la cual adguiere el dominio fiduciario del 100% de ta Parcela “I ar", 60% indiviso de las Parcelas “I ag” y “I ah". Se amplié el Objeto del Fideicomiso a efectos de extenderlo @ un nuevo Proyecto Inmobiliario a deserrolarse en la Parcels 1 ar. Con fecha (05 de agosto de 2014 se ha dado posesion del Area Il de Aquaterra DESARROLLOS CABALLITO S.A. ‘Nuesira participaeién en la sociedad es del 254%. Su capital social es de $ 31.278.000 y su Patrimonio Neto asciende ala suma de $ 28.358.292. El Estado de Resultados al 31 de diciembre de 2014 arroja una ganancia de $ 1.121.008. La Sociedad adquirié Ia propiedad iamueble ubicada en la Circunscripcién Séptima de la Ciudad AutSaoma de Buenos Aires, con frente @ la calle Federico Garcia Lorca nimeros 210, 234, 250, 254, 260, 284 y 290, esquina calle General Martin de Guinza nimeros 209, 253, 279, 281, 283, 287 y 291 con una superficie total de 10.447,25 metros cuadrados (Nomenclatura Catastral: Circunseripcin 7, Seccién 45, Manwana 3, Fraccién D, Partida: 177742), para destinarla a un proyecto de inversiin y venta correspondiente a la construccién de un complejo de departamentos de vivienda multifamiliar, conformado por dos torres de 33 pisos cada una y amenities. En marzo de 2008, la Sociedad eali26 el lanzamiento comercial del proyecto “Dos Plaza”. A131 de diciembre de 2014, fa Sociedad ha firmado 261 (Gobre un total de 264) boletos de compra-venta de unidades de la Torre I, de las cuales 260 unidades han sido centregadas en posesién, restando que se firmen las respectivas escrturas traslativas de dominio. Respecto de ta ‘Torre Il, la preventa de la misma ha comenzado en agosto del presente ejercicio, luego de verse dilatada por varios ‘meses a causa de Ia compleja situaeion en el mercado inmobiliario argentino. Al cierre, ia Sociedad ha firmado 16 boletos de compra -venta las cuales serin entregadas en posesién una vez finalizada la obra, restando que se firmen las respectivas eseriturastraslativas de dominio. Si bien en marzo del presente ao se comenz con Ia obra del subsuelo, dado el éxito de la preventa, se estima ‘comenzar con la obra del resto del inmueble en marzo 2015. : ° APUTR SAC y jose Argerich Presidente Caputo S.A. Minones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 wow.eaputo.com.ar —(C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599ALTOS DEL PUERTO S.A. “Tenemos una participacién accionaria del 32% de ta empresa “Altos es nominativas, no endosables, con derecho a un voto por accién, de valor nominal un peso por acc Capital Social suscripto es de 40,000:000 del que se ha integrado $ 38.045.957. Todas las acciones son ordi rnominativas no endasables de valor nominal un peso cada una y con derecho a un voto por accién. Su objeto social es amplio y permite entre otras la realizacion de actividades vinculadas a la construccién y al desarrollo de proyectos {nmobiliarios. La Sociedad se ha constituido el 28 de junio de 2007, su actividad principal consistré en el desarrollo inmobiliario ubicado en la Avenida Ramén 8. Castillo sin nlmero y Comodoro Pedro Zanni, comtinmente ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014, Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 iu RESTETAROT CAPITAL, CAPITAL SOCIAL orRos REsuLTADos | TOTAL RUBROS SUBTOTAL | GANANCIASRESERVADAS | RESULTADOS No. “AOCIONESEN RESERVA | RESERVA | INTEGRALES() | ASIGNADOS cacuracién | LEGAL | FACULTATIVA Saldos al 1-1-2014 55.986.360| _$5.986.360| 6.892.009] __48.670.427, (2.103 24,408,966} _135.895.659 Dividendos en Efectiwo Acta de Asamblea ‘Ordinavia del 29 de Abril de 2014 (8.000.000) _(8.000.000)| ‘Aumento de la Reserva Legal Acta Asinblea| rdinara del 29 de Abril de 2014 1.220.448 220.448) o ‘Aumento de la Reserva Faculstiva Acla de ‘Asamblea Ordinaria del 29 de Abril de 2014 | 1.126.415 05.126415)| o (Pedida) Ganancia neta del periodo segist stado de Resultados 65.788928| 65,788,928 (Otros Resultados Integraies Caray, Q4i.123) ‘Saldos af 31-12-2014 55.986.360| _$5.986.360| 8.112.457] _63.796.842 | (203.226) 5.851.031] _193.543.464 ‘Las notas que se acompaiian son parte integrante de este estado. (1). Difecencia de Conversion de inversion neta en el extant Firmado paras identificacion, ‘Nuestro informe se extiende en documento spate ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCECABA.-TPI-Fa7 ‘Gustavo R. Cesta (Socic) Contador Publico (UB.A) CPRCECABA-T 18-173 or comisionfiscalizadora yo ‘TEODORO JOSE ARGERICH Presidente OLNdVDsw woremnderm ne, eununday sysa (vNGRZID) 6668 968% (11 #54) 79 “ysomndey LIZ S9UOUTHE 3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014, Y EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 | carta | RESULTADOS CAPITAL SOCIAL ‘GANANCIAS RESERVADAS ROS | RESULTADOS RUBROS +_| Resuzrapos NO TOTAL RCGIONESEN | suprorat [RESERVA | RESERVA | INTEGRALES | ASIGNADOS CARCULACION, LEGAL | FACULTATIVA | Saldos al 1-1-2013 55,986,360 | _$5.986,360| _5.598.636| _43.178 622 387533| _21,785.178| _ 126.936.329 Dividendos en Etective ST Acta de Asambiea | Ordinacia y Extraordinasia 03/06/2013. ELE ___|_ 15.00.0009] (15.000.000) ‘Aumento de la Reserva Legal S) Acta de ‘AsambleaOrdinaria sy Extraordinaria (93/06/2013 1.293.373) 1.293.373) “Aumerto do Ta Rewerva Fecultaliva S7 Acta de" Asamblea Ordinariay —‘Extraordinaria (03/06/2013, 5.491.805 (5.491.805)| (Padida) Ganancia wets del gjereicio segin| | Estado de Resultados __| 24.408966| _24.408.966 [Oiros Resultados int —] HAT E36) (449.636) ‘Saldos al 31-12-2013 55.986.360| _55,986.360| 6.892.009] _48 670.427 462.103)|__24.408.966] _ 135.895.659) (0). Difercnci de Conversion de inversion neta n el extranjero Firmado para su identificnciin ‘Nucstro informe se extiende en documento apart, ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCEGABA-T1-P'a7 Gustavo R Chesta (Socio) Contador Piblico (UB.A.) CPCECABA.-T 118-173 Por eomisionfiscalizadora CAPUTOS ALC YF we a ye ‘TEODORO JOSE ARGERICH. Presidente OLNdVDESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014, ‘Y_31 DE DICIEMBRE DE 2013 FLUJO_DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES OPERATIV! Resultads Integral Total del Ejercicio, Neto de Impuesto a las Ganancias Alustes nara arribar al flujo neto de efectivo ‘provenicates de las actividades operativas: por Impuesto a las Ganancias in de Activos Intangibles Depreciai6n de Propiedad, planta y equipo isminuciones de Propiedad, planta y equipo Amortizacién Valor Llave Fideicomiso Nuevo Quilmes ‘Amortizocion de Propiedades de Inversion ~ Inmuebles en Alquiler Resultados de inversiones en sociedades relacionadas ‘Aumento (Distninucién) de previsiones ‘Cambios en activos y pasivos operativos (Aumento) Disminucién en eréditos por obras (Aumento) Disminucién en otros créditos (Aumento) Disminucién en inventarios Aumento (Disminucin) en deudas comerciales ‘Aumento (Disminucién) en remuneraciones y cargas sociales § Aumento (Disminucién) en cargas fiscales Auimento (Disminucién) en anticipos de clientes Aumento (Disminucién) en impuesto diferido Aumente (Disminucién) en otras deudas Flujo neto de efectivo gencrado por (utilizado en) las © actividaelss operativas Fimado pa 8 identiicacion [Naesiro informe se extende en documento apr ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCECABA.-TI-P47 ‘Gustavo R. Chesta (Socio) Contador Publica (UB.A) CPCECABA-TI18-F°173 ‘Por comision Fiscalizadora Caputo S.A. www:caputo.comar Miones 2177 (C1428DNA) Bs. As. Argentine ‘Variaciones del Trimestre sug Bg Pesos Pesos 23.959.330| 34.146.168 2.114.569 5.228.959) 13,645,588 (628.268) 193.982 126.519 81.855 1.202.707 909.021 475.362 530.666 218.832 B1482 0 0 0 43.600, 10.900 10.900 )) (14.016.418)] (9.617.721) (4.998.821) 973.264)|___697.161_(54,728) 76,169:562 | 40,136.468 (3.217.649) 5.541, wp, (18.426.709) | (10.932.513) (669.769) G 35.012), (11.040,636)| (1.041.840) —_11.953.631 “316207 @.441.628)| 7.918207) 2.500.000) (4.705.745) 7.095.785 6,809.258 2.018.412 2471978 (204,196) 7.021.008} (7.703.768) _ 6.439.644 70.086.441| (27,893,891) 38.516.794 25,529 (462.184) (324.495) 3.602.674) 10,484.013__ (1.019.056) © G8.364.454), 38,933,096 | (5.894.627) (49,001,809) CAPUTOSALCYT. gt 4 TEODORO JOSE ARGERICH Presidente tel: (+54 11) 4896 8500 fx. (454 11) 4896 8599FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDAD! DE INVERSION: “Adquisic:6n de Propiedad, planta y equipo y activos intangibles ‘Variacida neta en inversiones corrientes Variaci6n neta en inversiones no corrientes Varia neta en sociedades vineuladas Aportes ?uevas Sociedades Dividensos Sociedades Vinculadas Flujo neta de efectivo generado por (utilizado en) tas actividads inversion FLUJO DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES: DE FINANCIACION: Aumente (Disminuci6n) de deudas bancarias y financieras Intereses Devengados (neto del efecto de la exposicién a la inflacién) Dividendos Pagados Flujo neto de efectivo generado por (utilizado et actividades de financiacién Aumento)(Disminucién) neta de efectivo VARIACION DEL EFECTIVO ¥ EQUIVALENTES DE EFECTIVO Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejervicio ‘Aumentc- (Disminucién) neta de efective y equivaleres Efectivo y eqiivalentes de efectivo al ciesre del gjercicio ‘Nota 5.7) ‘Variaciones del Trimestre auana 323 Pesos: Pesos: | (.474,693)| (3.951.904) (935.379) 1,770,348, 940.401 0 (6.887.000) 0 (5.887.000) 2,586,507 115,385 1.818.842 (7.066.057) 0) 0 4.791.411 o 0 2.896.148) _ 12.069.594 = @0651385)_ 0.279.485 ‘ (7.446.593)| (0897282) (6.894895) 37.651. 4.762.136] 2.109.714 1.065.582 900.000) _ (15.000 009) a ° (7.787.568) _ (6.829.313) (6441875) _27.885.253 23.282.276 ° ° i 30.139.617| (6.441.875) __ 2.885.253 “55:582.250 $3,421,893] (6.441.875) 27,885.25. Las notas que se acompafian son parte integronte de este estado. Firma pars suidentificacion [Nacstro informe se extends en documento apare: ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCEGABA-TI-Fa? v4 4 Gustavo R Cesta (Socio) Contadar Piblico (UB.A.) CPCECABA-T118-F173 Por comision fiscalizadora Mines 2177 (CUS28DNA) Bs. As. Argentina CAPUTOSALCYE, whe ‘TEODORO JOSE ARGERICH Presidente tel (454 11) 4896 8500 fx, (+54 11) 4896 85097 ESTADOS FINANCIEROS POR EL EJERCICIO FINALIZADO. ‘EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS ‘AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 1, JNFORMACION GENERAL 1.1 Empresa Caputo S.A.1.Cy F. es una empresa constituida bajo las leyes de la Repiiblica Argentina en 1939 como ‘empresa constructora y ha realizado hasta el presente importantes obras en Argentina y cn el exterior. ‘or Acta de'Directorio del 27 de junio de 2014 se informé que a partir del 01 de julio de 2014 la iad tiene sus oficinas y sede administrativa en Mifiones 2177, Ciudad de Buenos Aires. ‘n atencién a que la sede social se encuentra incorporada al articulo primero del estatuto social os “competencia de la asamblea considerar su modificacién y fijar la nueva sede social o bien delegar en el Directorio su fijacion luego de modificar el estatut. Es por ello, que por Acta de Asamblea del 19 de Setiembre de 2014 se modificé el articulo primero el Estatuto Social fijando domicilio legal en la jurisdiccién de la Ciudad Auténoma de Buenos Aires ‘En consecuencia, por Acta de Directorio del 19 de septiembre de 2014, se aprobé ¢l nuevo domicilio legal, fijando e] mismo en Mifiones 2177, Ciudad Autonoma de Buenos Aires. ‘La mencionada modificacién de Estatutos y nuevo domicilio legal se encuentran inscriptos con fecha (2 de Febrero de 2015 ante la Inspeccién General de Justicia, ‘A la fecha, su capital social ascionde a $ 55.986.360.-, el cual se encuentra suscripto, integrado ¢ insoripto en el Registro Publico de Comercio, Las acciones de la Soviedad tienen valor nominal de § 1, jas cuales, se encuentran autorizadas para cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA), Fin la actualidad, 1a actividad de la sociedad se encuentra vinculada principalmente al desarrollo de -proyectos inmobiliarios y a la realizacién de obras para terceros. Desarrolla su plan de negocios en ~ “orma directa, y mediante la participacién en sociedades y uni6n transitoria de empresas El detalle de las sociedades en las cuales Caputo S.A.1.C.y F, participa se detalla en Nota 4.3.1 Firmado pari su ienifcacén. [Nuestro infme se eine en documento aparte ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CPCEGABA-T1-F47 Gustavo R. Chesta (Socio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH Contador Péblico (UB.A) Presidente CPRCECABA.-T118-F173 Por comisionfisalizadora Caputo S.A. Miones 2177 tel (454 11) 4896 8500 wwweapute.comar (CL428DNA) Bs. As.Argentina fx. (+54 11) 4896 85991.2 Coniexto econémico ‘Variacién del tipo de cambio: En el ejercicio 2014 la devaluacién del peso argentino respecto de Ia divisa estadounidense ascendid al 31,7%. La sociedad no tiene deuda financiera denominada en moneda extranjera. La Sucursal Uruguay tiene un endeudamiento financiero en délares estadounidenses ~ Ver anexo G. Inflacién: La inflacién de los ultimos tres afios medida por el Instituto Nacional de Estadisticas y Censos (INDEC) fue la siguiente indice de precios al consumidor (afios 2014, 2013 y 2012): 23,9%, 10,9% y 10,8%. ndice de precios mayoristas (afios 2014, 2013 y 2012): 28,39, 14,7% y 12,9%. 2, BASES DE PREPARACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS a) Bases de presentacion os presentes estados financieros anuales al 31 de diciembre de 2014, han sido preparados de conformidad con la Resoluci6n Téonica N? 26 (texto ordenado por la Resolucién Técnica N° 29), y preparados sobre la base de las NIIF. Hasta el 31 de diciembre de 2011 la Sociedad habia elaborado sus estados financieros de acuerdo con ‘as RT 6, 8, 9, 14, 16, 17, 18, 21 y 23 de la FACPCE, adoptadas por el CPCECABA. La aplicacién de las NIF resulta obligatoria para la Sociedad, por aplicacién de la Resolucién Téenica N° 26 (texto ordenado) de la Federacién Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Econdmicas y de las Normas de la Comisién Nacional de Valores (“CNV”), en cl ejercicio que se inicid el 1° de enero de 2012 La claboracién de los presentes estados financieros de conformidad con las NUF requiere que la Direceién de la Sociedad efectie estimaciones que afectan las cifras de los estados financieros o de st enformacién complementaria, Los resultados finales podrian diferir respecto de aquellas estimaciones. os estados financieros han sido preparados sobre la base del costo historico. Por lo general, el costo ‘nist6rico se basa en el valor razonable de la contraprestacién otorgada a cambio de los actives. Firmado pr a ideificacin [Nuestro informe te extienda an documento apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSAICYF, CPCECARA.-T1-P47 Lh ‘ dl ‘Gustavo R. Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH Contador Péblico (UB.A) Presidente CPCECABA.-T118-P173 or comisionfisealizadora Caputo S.A. Mifiones 2177 tel (454 11) 4896 8500 www:caputo.comar (CL428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599os presentes estados financieros fueron elaborados con el método de lo devengado. Bajo este método, jos efectos de las transacciones son reconocidos cuando se producen. Por lo tanto, los ingresos y ‘gresos son reconocidos a su valor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado sin importar si Syeron cobrados 0 pagados. Cuando son significativas, las diferencias entre el valor razonable y el ‘monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas como ingresos o gastos financieros usando el ‘método del interés efectivo. Los presentes estados financieros individuales han sido elaborados bajo el concepto de empresa en marcha, ‘La informacién adjunta, se presenta en pesos (S), moneda de curso legal en la Repiiblica Argentina, la ‘cual ¢3 la moneda funcional de la Sociedad (moneda del ambiente econmico primario en el que opera), y Ia moneda de presentacién de los estados financieros, y fue preparada a partir de los registros contables de Caputo S.A1.C.y F. y de sus sociedades vinculadas y se presenta de acuerdo con las ‘Normas Intemacionales de Informacién Financiera (NIIF). “as principales politicas contables se expresan més adelante. b) Forratos de los estados financieros ‘Eos formatos de los estados financieros adoptados son consistentes con NIC 1. En particular: «Jos estados de situacién patrimonial fueron preparados clasificando los activos y pasivos con el criterio “corsiente y no corriente”. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera scan realizados dent‘o de los 12 meses posteriores al cierre del ejercicio; + los sstados de resultados fueron preparados clasificando los gastos por funcién, ya que esta forma es considerada la mas apropiada y representa el modo en que el negocio de la Sociedad es monitoreado por la Direzcion; © los de resultados integrales comprenden la utilidad o pérdida del ejercicio incluida en los estados de resultados y todos los resultados integrales; # Ios estados de evolucién del Patrimonio Neto fueron preparados mostrando por soparado (i) la utilidad (pérdida) del ejercicio y (i) los resultados integrales del ejercicio; «Ios estados de flujo de efectivo fueron preparados empleando el “método indirecto” para conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por las operaciones, tal como lo establece el NIC 7. Los presentes estados financieros contienen todas las exposiciones significativas requeridas por NIIF. ‘También fueron incluidas algunas cuestiones adicionales requetidas por la LSC y/o regulaciones de la ONY. Fimado pra suienificacon. [Nocsroinforme se extende en document apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS. CAPUTOSALCYF. LS CPRGECABA-Tl-Fa? Gustavo R, Chesta (Socio) ‘TRODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico(UBA.) Presidente CPCECABA~T'118-F'173 or comisién fiscalizadora Caputo S.A. Mifiones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 wowcapute.comar (Cl428DNA) Bs.As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599,c) Utilidad neta por accién Se expone el resultado por accién ordinaria al pic del estado de resultados. La sociedad calcula la utilidad (pérdida) neta y los dividendos por accién sobre la base de 55.986.360 acciones ordinarias de valor nominal un peso y un voto por accién. Dado que la sociedad no posee acciones preferidas ni deuda convertible en acciones, el resultado basico por accién es igual al resultado diluido por accién. ADOPCION DE LAS NIIF EN CUMPLIMIENTO DE LAS DISPOSICIONES DE LA CNV La CNV a través de la Resolucion General N° 562/09 (“RG562/09") cstablecié la aplicacion obligatoria de la RT 26 de la FACPCE, modificada por la RT 29, que adopta las NIIF emitidas por el International Accounting Standards Board (“IASB”) para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta piblica de la Ley N° 17.811, entre las que se encuentra la Sociedad, estableciendo su aplicacion _-mandatoria para los ejercicias iniciados a partir del 1° de enero de 2012. La sociedad ha tenido en cuenta las dispensas de nica vez contempladas en la NIIF 1 para la adopeién inicial de las NII. Estas dispensas han sido previstas por el [ASB y tienen como objetivo simplificar la aplicacién por primera vez de las NIIF. Las dispensas utilizadas por la sociedad (para sus Estados inancieros y para la reconciliacién de la informacion de las sociedades vinculadas) son fas siguientes: © Costo atribuido de elementos de Propiedad, Planta y Equipo (P&E), Intangibles e Inversiones en Inmuebles ( Propiedades de Inversion (PI): La sociedad ha optado por considerar como costo atribuido a la fecha de transiciOn a NUF el costo de clementos de PP&E ¢ Intangibles reexpresado de acuerdo con las normas contables vigentes.y el valor registrado de las PI © Combinaciones de negocios: La sociedad ha optado por no aplicar la NIIF 3 retroactivamente para combinaciones de negocios anteriores a la fecha de transici6n, ‘© Diferencias de conversion acumuladas en negocios en el extranjero: las diferencias de conversion acumuladas relacionadas con todos los negocios en el exterior, s¢ consideraron nulas a Ja fecha de transicién a las NIIF de la sociedad controlante, © De acuerdo con lo previsto en Ja NIIF 1, las estimaciones realizadas por la sociedad segin NIIF a! 1° de enero de 2011 (fecha de transicién), estin acorde con las estimaciones realizadas ala misma fecha segin normas contables profesionales vigentes en Argentina, Firmado paras identificacién ‘Noesto informe se extend en document apart, ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCy F. CRCECABA. 11-47 ih i eh Gustavo R.Chesia (Socio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH ‘Contador Pablico(UBA) Presidente CPCECABA -T118-F173 Por comision Fiscatizadora Caputo S.A. Miniones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 www.caputo.comar —(C1428DNA) Bs.As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599No se han aplicado otras excepciones establecidas en las NIIF cuando se ha determinado que las ‘mismas no son relevantes para la sociedad. Adicionalmente, las NIIF establecen criterios alternativos para la medicién posterior al reconocimiento inicial de cada clase de bien que compone los rubros de Propiedad, Planta y Equipo (Bienes de Uso), “ntangibles, y Propiedades de Inversién (Inversiones en Inmuebles), previendo que se utilice el “modelo de costo” o el “modelo del valor razonable”. La Direccién de ta Sociedad basado en las caracteristicas de su negocio ha optado por aplicar el modelo de costo para los bienes que componen Propiedad, Planta y Equipo, Intangibles y para las Propiedades de Inversion, Nuevas normas e interpretaciones emitidas por el IASB Sé-exponen las normas ¢ interpretaciones que se consideran aplicables a la sociedad. De aplicacién efectiva al 31 de diciembre de 2014 y que fueron adoptadas por la Sociedad NIC 32 “Instrumentos Financieros — Presentacion” ELIASB ha modificado a guia de aplicacién de la NIC 32 en aspectos relatives a la compensacion de activos ¥ pasivos financieros. No se altera el modelo actual de compensacién pero se aclara que el derecho de compensacién debe estar disponible en el presente, no dependiendo de un acontecimiento futuro. La aplicacién de dicha modificacién no tuvo impacto en los resultados de las operaciones ni en Ia siavacién financiera de la sociedad y no requirié nuevas revelaciones. nC 36 “1 £9 del valor de los ELIASB ha efectuado modificaciones a la NIC 36, requiriendo revelaciones adicionales en relacién con el valor recuperable de los activos no financieros. La aplicacién de dicha modificacién no implicé nuevas revelaciones (CANIIF 21 “Gravamenes” Le CINIIF 21, trata la contabilizacién de pasives relacionados con gravémenes impuestos por el gobierno, de acuerdo con Ia legislacién, ‘La aplicacion de esta interpretacién no impacto en forma significativa en la situacién financiera y en Tos resultados de la Sociedad. ima par su identifica ier informe ae extiende en documento apart ESTUDIO URIEN& ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CPCECABA-TI-P47 ‘Gustavo R. Chesta (Socio) ‘TRODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (U.B.A.) Presidente CPCECABA—T'118-P'173 Por comisién fiscaizadore Caputo S.A. Miiones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 wow-capute.comar — (C1428DNA) Bs.As, Argentina fx. (+54 11) 4896 8599APU De aplicacién efectiva en ejercicios futuros y que no han sido adoptadas ant adamente por ta scciedad. NIC 1 “Presentacion de estados financieros” EiIASB modificé la NIC 1 incorporando guias para la presentacin de los Estados Financieros y resulta aplicable a los ejercicios anuales iniciados a partir del 1 de enero de 2016, permitiendo su adopeién anticipada, La sociedad se encuentra analizando el impacto en las revelaciones por la aplicacién de dicha modificacion, NIE 9 “Instrumentos Financieros” Ex el afio 2014, ef IASB emitié una nueva versién de la NIIF 9 “Instrumentos Financiers” que sustituye las emitidas con anterioridad. Esta nueva versién establece nuevos requerimientos para ta clasificacién y medicién de activos y pasivos financieros y debe aplicarse a los ejercicios anuales que se in‘cien a partir del 1 de enero de 2018, permitiendo su adopcién anticipada La sociedad se encuentra analizando el impacto de la aplicacion de la nueva version de la NIIF 9 y estima que no tendra efectos significativos en los resultados de sus operaciones o en su situacion financiera, NUIF 15“ Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con cli En el afio 2014, el IASB emitié la NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes”, ‘Trata los principios para el reconocimiento de ingresos y establece los requerimientos de informacién sobre Ia naturaleza, monto, calendario ¢ incertidumbre de ingresos y flujos de efectivo que ssurgen de contratos con clicntes, Esta NIIF seré de aplicacién a los ejercicios anuales iniciados a partir de enero de 2017, permitiendo su adopcién anticipada. Pera su aplicacién sc permite optar por (a) una aplicacion retroactiva completa, modificando re-roactivamente los periodos comparativos presentados; 0 (b) una aplicacién retroactiva modificada, ‘esto es aplicando la norma a los contratos de ingresos vigentes al inicio del primer periodo de aplicacién de la misma, pero sin modificar retroactivamente los periodos comparativos presentados. La sociedad se encuentra analizando el impacto de la aplicacién de la NIIF 15 y estima que no tendré efectos significativos en los resultados de sus operaciones o en su situacion financiera, Frmado pra su deniieaion. ‘ues informe se extende en documento apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CRCRCABA-T1-F47 Us sib Gustavo R, Chesta (Sotio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH Contador Pablico (U.B.A.) Presidente CPCECABA.-TII8-F173 Por comisionfisalizadora Caputo S.A, Minones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 worueqputo.comar — (C142BDNA) BS.AS. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599NIC_16 y 38 “Propiedades, Planta y Equipo y Activos Intangibles” Ex el aio 2014 se han publicado modificaciones a las NIC 16 y 38 denominadas “Clarificacion de los Métodos Aceptables de Depreciacin y Amortizacién”. Estas modificaciones proveen una guia acicional sobre el cilculo de las depreciaciones y amortizaciones de propiedad, planta y equipo y activos intangibles. Su aplicacién esta prevista para los eercicios anuales que se inicien a partir del 1 de exero de 2016 y se permite la aplicacién anticipada, La sociedad estima que estas modificaciones no tendran impactos significativos en sus resultados o en su situaci6n financier. 34 “Informacién_finanoiera intermedia ~ Otras revelaciones incluidas por fuera de los cstados Srancieros” Esa modificacién plantea que cualquier revelacién no incorporada directamente a los estados financiers, sino a través de referencias eruzadas con otros documentos financieros preparados por la entidad, debera estar disponible para los usuarios en los mismos términos que los estados financieros. Su aplicacién esté prevista para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2016 y la Sociedad estima que su aplicacién no tendra un efecto significativo respecto de la informacién a revelar. ‘Mejoras a las NUF ‘Alla fecha han sido publicadas otras modificaciones que seran aplicadas en los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2016, permiticndo su aplicacidn anticipada. La sociedad se encuentra evaluando el efecto que dichas modificaciones y estima que no tendran un impacto significativo sobre sus resultados y situacién financiera. 4. PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES 4.1, Cajay Bancos: Créditos v Deudas Diversos 4.1.1, En moneda nacional: a su valor nominal, incorporando, en caso de corresponder, los intereses yylo ajustes devengados al cierre de cada periodo, segiin las cléusulas especificas de cada operacién. Los valores obtenidos de esta forma no difieren significativamente de los que se hubieran obtenido de + -Saluarse en base a la mejor estimacién posible de la suma a cobrar y a pagar, respectivamente, escontada utilizando una tasa que refleje el valor tiempo det dinero y los riesgos especificos de la ‘ransaccién estimada en e] momento de su incorporacién en el activo y pasivo, respectivamente. Fiemado para su identiicaion Nowe ifinme se extende en document apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSAICYF. CRCECABASTI-Fa? de Gustavo R. Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH Contidor Péblico (UB.A.) Presidente CPCECABA~T1i8-FP173 Por comision isalizadora caput S.A. Mifiones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500, ‘wwwccaputo.comar (CI426DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599CAPU 4.1.2. En moneda extranjera: se convirticron a los tipos de cambio vigentes al cierre de cada periodo para la liquidacién de estas operaciones, incorporando cn caso de corresponder, Jos intereses y/o ajustes devengados a la fecha de cierre de los mismos segin las cléusulas especificas de cada operacién. El detalle respectivo sc incluye en Nota 17. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas @ los resultados de cada periodo. 4.1.3. Créditos por ventas y Cuentas por pagar: Los eréditos por ventas y cuentas por pagar han sido -valuados a su valor nominal. La Direccion de la Sociedad ha estimado que el valor descontado de sus créditos por ventas y cuentas por pagar no dificre significativamente de los valores expuestos en los “Estados Financieros, debido a los plazos promedio de cobro y pago con los que opera la Sociedad. 4.1.4, Los actives y pasivos sin cléusula de ajuste y/o interés, excepto los actives y pasivos por _Empuesto diferido, han sido valuados al valor descontado del flujo neto de fondos a percibir o ‘esembolsar, en caso de que la variacién del mismo resulte significativa, 42. aaventarios Ea sociedad incluye dentro del rubro inventarios los materiales destinados a obras y los inmuebles ‘destinados a la venta o construccién y venta, El stock fisico se compone de propiedades escrituradas y a escriturar con boleto y posesién. _-Los inventarios se vahian al costo de adquisicién o valor neto realizable el que resulte menor. El costo comprende todos los costos directos de compra y/o construccién. Los costos financicros directamente atribuibles a la adquisiciOn y construceién de un activo apto de propiedades para la venta se capitalizan como parte del costo del mismo. Un activo apto es aquel que requiere de un periodo prolongado antes de estar listo para el uso al que esta destinado, Los costos financieros se capitalizan Aurante el periodo de adquisicion y/o construccién del activo apto y c¢san una yez que se hayan completado todas las actividades necesarias para que dicho activo esté disponible para cl uso destinado, La capitalizacién se suspende durante los periodos en los que se hayan suspendido las actividades de desarrollo de dicho activo. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios, menos los ‘gastos estimados de finalizacién y los costos estimados para efectuar la venta £1 valor contable de los inventarios no supera su valor recuperable al cierre det ejercicio. ‘La evaluacién del valor recuperable se realiza al cierre del ejercicio, registrando con cargo a resultados .fualquier correceién de valor cuando se encuentran sobrevaluados. Fim parts identificacion [Nuestro informe se extcade en documento apr ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTO SALCYF. CPCECABA..T1-P47 Lb ele Gustavo R.Chesta (Socio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (U.B.A.) Presidente CPCECABA~T°18-F°173 Por comisign fiscalizadora aputo S.A. Mifiones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 wwwcapute.comar (C1A28DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599EL método de descarga de inventarios para el caso de los materiales destinados a obras ¢s primero entrado — primero salido, y en cl caso de los inmuebles por identificacion especifica. 43, — Inversiones Corrientes y No Corrientes 4.3.1. Inversiones Corrientes y No Corrientes: Sociedades del Art. 33 Ley 19.550 Sociedades Relacionadas SES.S.A. Participacién $0.00% Riverside House S.A. Participacién 25.00% Desarrollos Caballito S.A. Participacién 25.00% rbanizadora del Sur S.A. Participacién 35.00% Fideicomiso Nuevo Quilmes Participacién 35.00% Asociacién Civil Nuevo Quilmes S.A. Participacién 33,00% Juimp Ar Rosario S.A. Participacién 40.00% Altos del Puerto S.A. Participacién 32.00% ia inversin en SES, S.A. ha sido valuada a su valor patrimonial proporcional sobre los Estados ‘nancieros en moneda constante de la sociedad al 31 de diciembre de 2014, Conciliacion entre Estados _contables de SES S.A. segiin normas_contables_utilizadas_para_su confeceién y adopeion de NIIF. S24 ‘SIS Suz Patrimonio Neto segin Estados contables S.E.S. S.A. 105.127.528 77.056.922 60,848,399 ‘Ajuste de Adopeion NIIF (1) (4669-415) (5.864.826) (7.448.790) Patrimonio Neto Ajustado 100.458.113, 71.192.096 53,399,609 3d SAS Resultados Estados Contables S.E.S. S.A. 33.161.951 25.791.345 | Ajuste NIIF 1.195.410 1.583.964 Resultado Ajustado { 34.357.361 27,375.309 (2) se origina en el cambio de crterio de medicion de inventarios eto del efecto impositivo. Fnmsdo pee ou dentiicncion. "Nuesio informe 2 etiende en documerto apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CPCECABA-TI-PAT LL Gustavo R. Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (UB.A.) Presidente CPCECABA.-T'18-F°173 ‘Por conisionfiscalizadora Caputo S.a. Minones 2177 tel. (454 11) 4896 8500 ‘www.caputo.comar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599)La inversién en RIVERSIDE HOUSE $.A., por no tener influencia significativa, ha sido valuada al cierre del gjercicio a su valor de costo, Dicho valor no supera su valor recuperable. “Za inversion cn DESARROLLOS CABALLITO S.A. ha sido valuada a su valor patrimonial proporcional sobre los Estados Financieros en moneda constante de la sociedad al 31 de diciembre de 2014. Con fecha 11 de abril de 2008, Caputo S.A.LC. y F. adquirié la participacién accionaria del 35% de la sociedad URBANIZADORA DEL SUR S.A. 1 capital social es de $ 30,000 (30,000 acciones ordinarias, nominativas, no endosables con derecho a +4 voto por accién de valor nominal $ 1 cada una) “ba sociedad fue inscripta en el Registro Publico de Comercio el 23 de abril de 2008 a sociedad URBANIZADORA DEL SUR S.A. ha sido valuada a su valor patrimonial proporcional ‘sobre los Estados Financieros en moneda constante de la sociedad al 31 de diciembre de 2014 Lon fecha 16 de abril de 2008, Caputo $.A.1.C. y F. adquirié-la participacién accionaria del 35% de la sociedad ASOCIACION CIVIL NUEVO QUILMES S.A. El capital social es de $ 12,090 (1.300 aeciones clase A ordinarias, nominativas, no endosables con derecho a 1 voto por accién de valor nominal $ 6,50 cada una, y 560 acciones clase B ordinarias, nominativas, no endosables con derecho a 5 votos por accién de valor nominal $ 6,50 cada una). La'sociedad fue inscripta en la Direccién Provincial de Personas Juridicas de la Provincia de Buenos ‘Aires el 31 de julio de 2008 APUTO S.A.LC. y F. y el resto de los accionistas de la emisora han aportado al FIDEICOMISO NUEVO QUILMES Ia totalidad de las acciones clase A para su comercializacién. Adicionalmente, las acciones clase B de la emisora no serdn destinadas a la venta. Por lo mencionado, el valor patrimonial proporcional del FIDEICOMISO NUEVO QUILMES incluye “Ja participacién de CAPUTO S.A.LC. y F. en la ASOCIACION CIVIL NUEVO QUILMES S.A. ‘Gon fecha 28 de abril de 2008 se celebré el contrato de FIDEICOMISO NUEVO QUILMES entre Urbanizadora del Sur S.A. en su calidad de fiduciaria y Caputo S.A.LC. y F., Landmark Sur S.RL., ~Llaudio Grasso y Gustavo Grasso, en su calidad de fiduciantes, El porcentaje de participacin de ‘Caputo $.A.1.C. y F. es del 35%. Za inversién FIDEICOMISO NUEVO QUILMES ha sido valuada a su valor patrimonial ‘proporcional sobre los Estados Financiesos en moneda constante del fideicomiso al 31 de diciembre de 2014 iemado porta identificacion [NaesizoinZrme e extiende en documento apart ESTUDIO UREN & ASOCIADOS CAPUTO SALC YF. CPCECABA-TI-P47 Gastavo R Chesta (Socio) ‘TRODORO JOSE ARGERICH Contador Publico (UB.A) Presidente CPRCECABA-TI18-F173 Por comision fiscalizadora Caputo S.A. Miftones 2177 tel (154 11) 4896 8500 wwcaputo.comar —(C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599La inversion en LIMP AR ROSARIO S.A. ha sido valuada a su valor patrimonial proporcional sobre tos Estados Financieros en moneda constante de la sociedad al 31 de diciembre de 2014. La inversion en ALTOS DEL PUERTO S.A. ha sido valuada a su valor patrimonial proporcional sobre los Estados Financiers en moneda constante de la socicdad al 31 de octubre de 2014, y actualizados segin estados contables no auditados al 31 de diciembre de 2014 ‘ua Sociedad determina a cada fecha de cierre si existe alguna prueba objetiva de desvalorizacion del valor de la inversin en las sociedades. Si este es el caso, reconoce la pérdida en el estado de resultados. Sueursales: +a moneda funcional de las Sucursales esta representada por la moneda de curso legal del pais en el ‘que cada una esta situada, ‘Eos estados financieros de las Sucursales han sido convertidos utilizando los tipos de cambio efectivos ara fecha de reporte, y los ingresos y gastos fueron convertidos a los tipos de cambio promedio del periodo reportado. . Las diferencias de cambio que resultan de la aplicacién de este método son imputadas a Otros resultados integrates. ba valuacion neta de CAPUTO S.A.LC. Y F. SUCURSAL CHILE, ha sido previsionada al 31 de ‘diciembre de 2012, por no tener actividad a la fecha, CAPUTO S.AL.C. y F. SUCURSAL URUGUAY, ha sido valuada considerando los Estados Financieros en moneda extranjera de la misma, al 31 de diciembre de 2014, determinando su valor en base al método descripto anteriormente. Dicho valor ha sido incorporado "linea por linea" dentro de los Estados Financieros de Caputo S.A.LC. uF. En el gjercicio 2010 la Sociedad constituy en Uruguay esta sucursal que tiene por objeto la ‘construccién de obras y prestacién de servicios en el vecino pais. Hemos terminado la obra de Casino Ribera y Salto y las obras de Carrasco, Dazzler y Tambo Auxiliar, Las obras de Hotel Casino Ribera y a Obra Salto fueron realizadas en forma conjunta con la empresa Saceem SA. ichios Estados Financieros que se transcriben a continuacién, han sido preparados utilizando criterios ‘Gantables uniformes a los de la Sociedad y se han realizado los ajustes y reclasificaciones necesarias al efecto. eu iets, Ine oe estiende en documento pare ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CroeCADAS PIP) Lp \ Gustavo R. Chesta (Socio) Contador Piblico (UB.A.) CPCECABA.-T18-F173 or comisin fscaizadora Caputo S.A. wwnecaputo.com.ar Minones 2177 (C1428DNA) Bs. As, Argentina CAPUTOSALCYF, ‘THODORO JOSH ARGERICIL Presidente {tel (454 11) 4896 8500 fx. (454 11) 4896 8599‘aputo S.A, Sueursal Uniguay $ Activo Corriente Caja y Bancos 268.406 Créditos por Obras 8.533.703 Otros Créditos 826.225 Total Activo Corriente 9.628.334 Activo No Corriente Bienes de Uso 67.818 Otros Créditos 1.588.077 Activos Intangibles 5.613 Total Active No Corriente 1.661.508 Total Active 11.289.842 Pasivo Corriente Deudas Comerciales 1.052.642 Cargas Fiscales 0 Deudas Sociales 1.445.376 Deudas Financieras 5.531.515 Total Pasivo Corriente 8.029.533 Patrimonio Neto 3.260.309 Total 11.289.842 See corsa ib ye L Ber ‘Gustavo R. Chesta (Socio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH oe - vwormcaputecomar —(C1S28DNA) Bs.As Argentina fx. (+5411) 4896 8599CAPU $ Ingresos Operatives (1.464.319) Costo de los Servicios Prestados (1.172.870) Resultado Bruto (2.637.189) Gasto de Administracion y Ventas (739.781) Resultados Financieros (301.630) Otros Ingresos (40.757) Impuesto a la Renta (35.043). Resultado del Ejercicio G.754,400) CAPUTO S.ALC. y F. SUCURSAL PARAGUAY, ha sido valuada considerando los Estados ‘inancieros en moneda extranjera de la misma, al 31 de diciembre de 2013, determinando su valor en. ‘ase al método descripto anteriormente. El Directorio estima que no habra cambios en la situacién patrimonial que generen un impacto significativo al 31 de Diciembre de 2014, Dieho valor ha sido incorporado "linea por linea” dentro de Los Estados Financieros de Caputo S.A.1.C. i YF, La Sociedad constituyé en Paraguay esta sucursal que tiene por objeto las siguientes actividades: construccién, industriales, forestales y mineras, agricola-ganaderas, comerciales, inmobiliarias, obras y servicios piblicos, comisiones y mandatos. Dichos Estados Financieros que se transcriben a continuacién, han sido preparados utilizando criterios ‘contables uniformes a los de la Socicdad y se han realizado los ajustes y reclasificaciones necesarias al efecto. Fimado para su ienticaion [Noesiro informe se extende en documento apart, ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCEGABA-TI-Pa? Gustavo R. Chesta (Socio) Contador Publica (UBA.) CPCECABA-T18-F°173 ‘Por comision fiscalizadora Miniones 2177 (C1428DNA) Bs. As Argentina Caputo S.A. wwewcapute.comar CAPUTOSALCYF. ‘TEODORO JOSE ARGERICH Presidente tel. (+54 11) 4896 8500, fe. (454 11) 4896 8599Caputo S.A.LC. ¥ F, Sucursal Paraguay Activo Corriente Total Activo Corriente Total Activo Pasivo Corriente Total Pasivo Corriente Patrimonio Neto Total Fimado para su identificacion [Nacsa informe a8 extends en documento apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCECABA.-TI-P's7 Gustavo R. Chesta (Socio) Contador Piblico (UB.A.) CPCECABA.-T'I18-F°173 Bor comisi6n fscalizdora Caputo S.A. Mifiones 2177 $s Caja y Bancos 232.545 Créditos por Obras, 0 Otros Créditos 36.175 268.720 268.720 Deudas Comerciales 21.854 Deudas Fiscales 21.989 i 43.803 224.917 268.720 CAPUTOSALCYF. Wyk” ‘TEODORO JOSE ARGERICH Presidente tel. (454 11) 4896 8500 weew.caputo.comar — (CM428DNA) Bs.As.Argentina fx. (+54 11) 4896 859943.2, 433 Bn la preparacion de Jos Estados Financieros, las sociedades vinculadas emplean similares eriterios, ‘que los aplicados por la Sociedad, excepto lo ya mencionado anteriormente para SES S.A. La sociedad no ha tomado conocimiento de hechos adicionales a los informados en cada caso, que -modifiquen la situacion patrimonial, financiera © los resultados de las sociedades vinculadas que ‘engan un impacto significativo en la valuacién de las inversiones. ‘A partir de la vigencia de la ley N° 25.063, los dividendos en dinero 0 en especie que la Sociedad zeciba por su inversiones en otras sociedades, en exceso de las utilidades acumuladas impositivas que ‘estas mantengan al momento de su distribucién, estardn sujetos a una retencién del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con cardcter de pago nico y definitivo, Al 31 de diciembre de 2014, la Sociedad no habia cfectuado cargo alguno por este impuesto por ‘sstimar que los dividendos provenientes de las utilidades registradas mediamte la aplicacién del método Ael valor patrimonial proporcional no estaran sujetos a dicho impuesto, ‘Titulos Publicos en moneda nacional Ton cotizacién: a la cotizacién al cierte del ejercicio. Sin cotizacién: al valor nominal més los intereses devengados al cierre del ejercicio cerrado. tnversiones en Inmuebles ~ Propiedades de Inversion Se incluyen en este rubro los inmuebles que de acuerdo con el analisis realizado por la Direccin de la Sociedad, muestran una mayor probabilidad de ser utilizados para la obtencién de una renta que de ser destinados a fa venta. La Sociedad ha hecho uso de la excepcién prevista en la NIIF 1 - “Adopcién por primera vez de las srormas internacionales de informacion financiera” en cuanto a la utilizacién del costo atribuido de sus propiedades de inversion [Los que se incorporen por compras se valiian al costo de adquisicién. El costo comprende el precio de compra y los gastos directamente atribuibles. Los inmuebles (construcciones) afectados a alquiler se amortizan en el plazo de 50 afios. Los valores de las inversiones en inmucbles obtenidos de esta forma, no superan sus respectivos valores recuperables estimados al cierre del ejerccio. EI valor razonable de las propiedades de inversién al cierre del ejercicio segiin tasaciones obtenidas psciende aproximadamente a $ 127,350,000. imado para su idenifcacion Naess infopme se extende on document apace ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CPCEGABA-TI-P47 fhe Us st Gustavo R. Chesta (Socio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (UB.A) Presidente CPCECABA.~T°I18-F°173 Bor comision fscalizadora Caputo S.A. Mifiones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 woewscaputo.comar (CI428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 ) 4896 850944. 45 Propiedad, planta y equipo La Sociedad ha hecho uso de Ja excepcién prevista en la NIIF 1 — “Adopeion por primera vez de las ‘normas internacionales de informacién financier” en cuanto a la utilizacién del costo atribuido de sus jropicdades, planta y equipo. En tal sentido, ha elegido utilizar, el importe de las propiedades, planta y equipo reexpresado segiin principios de contabilidad generalmente aceptados anteriores, a la fecha de transicién, como costo Atribuido, Dicho valor fue determinado considerando los efectos de las variaciones en el poder adquistivo fe la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresién establecido por ta Resolucién Técnica N? 6 de la Federacién Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Econémicas. Las incorporaciones posteriores se vahian al costo de adquisicién y/o construccién. 1 costo de las obras en curso cuya construceién se prolonga en el tiempo, incluye, de corresponder, los ‘postos financieros devengados por la inanciacién con capital de terceros y los costos asociados al proceso Gustavo R. Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH . __ Contador Pablico (U.B.A.) Presidente crebekna tie. Pin For oni fava Caputo tones 2177 teh (05413 496 4500 ‘wiew.caputo.comar — (C1428DNA) Bs As Argentine fx. (+54 11) 4896 8599ccercano, Los activos por impuesto diferido originados en diferencias temporarias deducibles asociadas ‘con dichas inversiones son s6lo reconocidos en la medida que sea probable que existan suficientes ganancias impositivas contra las cuales utilizar los beneficios de las diferencias temporarias y se espere que no se reversen en el futuro cercano, El valor contable de los activos por impuesto diferido es revisado a la fecha de cierre de cada ejercicio y reducido en la medida que deje de ser probable la existencia de suficiente ganancia impositiva disponible que permita que todo o una parte de dicho activo sea recuperado, Los quebrantos impositivos generados por los resultados de sucursales registrados en otros créditos no corricntes, tienen un periodo de preseripcién de S afios. {Los activos impositivos diferidos son reconocidos en la medida que sea probable que se genere Utilidad imponible futura contra los que Jas diferencias temporarias puedan ser utilizadas. Ne acuerdo con las estimaciones efectuadas por la Compaiia, el Impuesto a la Ganancia Minima Presunta pagado hasta el presente podra ser absorbido con el Impuesto a las Ganancias a pagar que s& senerard durante el periodo de vigencia del saldo a favor, tal como lo prescribe la normativa . -mpositiva aplicable en la materia, Desde el punto de vista contable, se ha procedido a registrar como _prédito el monto abonado por dicho impuesto 4.11. Caputo S.A. - Farallon $.4. - SES $,A, UTE "Zon fecha 17 de noviembre de 2009 se constituyd la unién transitoria de empresas Caputo S.A., «| Farallon $.A. y SES S.A. cuyo objeto principal es el de reglar tas relaciones intemas y frente a ferceros para llevar a cabo la ejecucién de fa obra “Construccién y Equipamiento de la Primera Etapa ticl Plan Director det Hospital Nacional Profesor Dr. Alejandro Posadas - El Palomar - Morén - Provincia de Buenos Aires” = -2ara la valuacién y exposicién de la participacién de la sociedad en la Union Transitoria de Empresas “Caputo S.A. - Farallon S.A, - SES S.A. UTE”, se aplicd el método de consolidacién proporcional, por el oual Ja porcién de cada participant, en cada uno de los activos, pasivos, ingresos y gastos y ganancias y pérdidas de Ia entidad controlada conjuntamente, se suma linea por linea, con las partidas similares de los Estados Financieros de las entidades controlantes. Dichos Estados Financieros que se transcriben a continuaci6n, han sido preparados utilizando criterios ‘contables uniformes a los de la Sociedad y se han realizado los ajustes y reclasificaciones necesarias al efecto. iemado para su idemifcacon. ‘Nuestro informe extiende en documento apart, ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CRCECABA-TI-Fa7 Wl? Gustavo R. Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (U.B.A.) Prosidente CPCECABA,-T118-F°173 Por comision fisealizadora Caputo S.A. Miniones 2177 tel (454 11) 4896 8500 ‘www.caputo.comar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599CAPU + Caputo $.A, - Farallon S.A, - SES S.A. UTE. 40% “Detalle de los montos incluidos en cada uno de los rubros, correspondientes a la participacién en la TE. RUBRO Caputo S.A. - Farallon S.A.-SESS.A. UTE ACTIVO ACTIVO CORRIENTE, Caja y Bancos 701.589 Inversiones 3.600.000 Créditos por Ventas 3.285.106 Otros Créditos 5.576.198 ‘TOTAL ACTIVO CORRIENTE 13,162,893 ACTIVO NO CORRIENTE Bienes de Uso 257.182 ‘TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 257.182 PASIVO PASIVO CORRIENTE Deudas Comerciales 2812327 Cargas Fiscales 46.652 Otras Deudas 7.294.098 TOTAL PASIVO CORRIEN 10,153,077 Firmado pgs ideas mes extende en documerto spar ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOS AIC YF. CRCECABA-TI-P47 Lk belt Gustavo R. Chesta Sori) ‘TEODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (UB.A) Presidente CPCECABA.-T118-F°173 or comision fscalizadora Caputo $.a. Minones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500 ‘wwnccaputo.comar — (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599RUBRO Caputo S.A. - Farallon S.A. - SES S.A. UTE Ventas Netas 20,160.368 Gastos Operatives. 14,781,860) Ganancia Bruta 5.378.508 Gastos de Comerciatizacién (815.863) Gastos de Administracién (492.230) Otros Gastos: 0 Resultados Financiers y por Tenencia (85.740) Ganancia del Ejercicio 4.014.675 4.12 SAPUTOS.A.LCY F-PYPSA S.A. -SES.S.A.—UTE Gon fecha 25 de enero de 2011 se constituyé la unién transitoria de empresas Caputo S.A., PYPSA S.A. y SES S.A., cuyo objeto principal es el de reglar las relaciones internas y frente a tereeros para evar a cabo la ejecucién de la obra “Construccion y Equipamiento del Hospital del Bicentenario de Esteban Echeverria” ara la valuacién y exposicién de la participacién de la sociedad en la Union Transitoria de Empresas “Caputo $.A., PYPSA S.A. y SES S.A. UTE", se aplicé el método de consolidacién proporcional, por el cual la poreién de cada participante, en cada uno de los activos, pasivos, ingresos y gastos y ‘ganancias y pérdidas de la entidad controlada conjuntamente, se suma linea por linea, con las partidas similares de los Estados Financieros de las entidades controlantes. ‘Dichos Estados Financieros que se transcriben a continuacién, han sido preparados utilizando criterios ‘contables uniformes @ los de la Sociedad y se han realizado los ajustes y reclasificaciones necesarias al efecto. Firma paras ientfcacién [Naestro informe ge extende en documerto apart, ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCECABA..TI-Pa7 Gustavo R.Chesta (Socio) Contador Publica (U.B.A) CPCECABA -T18-F°173 Por comnision Fisclizadora Caputo S.A. wrencaputo.com.ar Miviones 2177 (CURSDNA) Bs. As. Argentina CAPUTOSAICyF ‘TEODORO JOSE ARGERICH Presidente tel. (454 11) 4896 8500 fx. (454 11) 4396 8599Firmade para su identificaion [Nuestro informe se extiende en document apart. ‘Minones 2177 snewcaputa.comar +9 Caputo S.A. - PYPSA S.A. - SES S.A. UTE 66.67% Detalle de los montos incluidos en cada uno de los rubros, correspondientes a la participacién en la RUBRO ACTIVO ACTIVO CORRIENTE, Caja y Bancos Créditos por Obras, Otros Créditos TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Bienes de Uso TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE, PASIVO PASIVO CORRIENTE ‘Cuentas por Pagar Deudas Fiscales Anticipos de Clientes tras Deudas: TOTAL PASIVO CORRIENTE ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCECABA-T1-P47 ‘Gustavo R, Chesta (Socio) ‘Contador Péblico (UB.A.) CPCECABA-T118- F173 Por comision fiscalizadora (C1428DNA) Bs. As. Argentina tel. (455 fx. (454 11) 4896 8599 ‘Caputo S.A. - Pypsa S.A, - SES S.A. UTE 222.214 17.218335 998.405 18,438,955 10,968 10,968 4.594.720 105.634 0 10,063.493 14.763.847 CAPUTOSALCYF. sd TEODORO JOSE ARGERICH PresidenteRUBRO Caputo S.A. - Pypsa S.A.-SESS.A. UTE Ventas Netas 39,146,756 Gastos Operatives (39.622.844) Ganancia Bruta (476.088) Gastos de Comercializacion (2.455.339) Gastos de Administracién Gu.470) Pérdida del Ejercicio (3.242.897) 4.13 GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A. - CAPUTO S.A.C.ly F. -S.ES. S.A. ‘Museo Malvinas) U.T.E. Zon fecha 19 de julio de 2012 se constituy6 la unién transitoria de empresas GRUPO FARALLON ‘DESARROLLOS INMOBILIARIOS §.A., CAPUTO SOCIEDAD ANONIMA COMERCIAL FNDUSTRIAL Y FINANCIERA y S.ES.S.A,, cuyo objeto principal es el de reglar las relaciones internas y frente a terceros para llevar a cabo la ejecucién de la obra “Construccién de Edifi “Entorno Museo y Memorial Islas Malvinas” Para la valuacién y exposicién de la participacion de ta sociedad en la Union Transitoria de Empresas “GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A., CAPUTO S.A.C.L. ¥ F. - SES S.A. (Museo Malvinas) U.T.E.”, se aplicé el método de consolidacién proporcional, por el cual la porcién de cada participante, en cada uno de los actives, pasivos, ingresos y gastos y gnnancias y pérdidas de la entidad controlada conjuntamente, se sta linea por nea, con las partidas similares de tos Estados Financieros de las entidades controlantes. Dichos Estados Financieros que se transcriben a continuacién, han sido preparados utilizando criterios contables uniformes a los de la Sociedad y se han realizado los ajustes y reclasificaciones necesarias at efecto. Firmade paca 3 ientiicacién [Natstroinforme se extends en documento apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCYF. CPCECABA-TH-P47 ‘Gustavo R, Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH Contador Pabiico (UB.A.) Presidente CPCECABA-T'118-F°173 Por comisién fiscalizadora Caputo S.A, Miviones 2177 tel (+54 11) 4896 8500 wwwncoputo.comar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 11) 4896 8599GRUPO _FARALLON DESARR' ES. S.A. (Museo Malvinas) TE INMOBILIARI 35% A. CAPUT! LYE: __ Detalle de los montos incluidos en cada uno de los rubros, correspondientes a la participacién en la “UTE! RUBRO ACTIVO ACTIVO CORRIENTE ‘Caja y Bancos Créitos por Obras Otros Créditos TOTAL ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE Bienes de Uso TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO PASIVO CORRIENTE (Quenias por Pagar Deucas Fiscales Deudas Financieras TOTAL PASIVO CORRIENTE Firmado pov su dotificactin [Nuestro infame se extiende en documento apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CPCEGABA.-TI-F'47 Lbs Gustavo R. Chesta (Socio) Contador Publico (UB.A.) CPCECABA.-T°118-F°173 Por comision fiscaizadora Mintomes 2177 (C12SDNA) Bs. As. Argentina Caputo S.A. wrewcaputo.comar GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A, CAPUTO SAGLY F,~ SES. S.A. (Museo Malvinas) U-T-E. 2,300,398 5.370.296 2.102.939 9.773.633 49.189 49.189 2.360.932 1 4.954.774 6.918.827 CAPUTO SALCYF, wel ‘TEODORO JOSE ARGERICH Presidente tel. (454 11) 4896 8500 fx. (454 11) 4896 8599RUBRO GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.4., CAPUTO S.A.C.1. Y F,- S.E.S. S.A. (Museo Malvinas) U.TE. Ventas Netas 14,134,703 Gastos Operativos (11.246.768) Ganancia Brota 2,887,935 Gastos de Comercializaci6n (389.821) Gastos de Administracion (209.782) Otros Gastos . Resultados Financieros (240.016) Ganancia del Ejercicio 2.148.316 4.14, -GRUPO_FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A. - CAPUTO _SOCIEDAD ANONIMA, INDUSTRIAL, COMERCIAL y FINANCIERA ~ ELEPRINT S.A. - U.T.E. on fecha 12 de mayo de 2014 se constituyé la unin transitoria de empresas GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A, CAPUTO SOCIEDAD ANONIMA COMERCIAL INDUSTRIAL y FINANCIERA, ELEPRINT S.A., cuyo objeto principal es la realizacién de los trabajos necesarios (disefio, proyecto ejecutivo, mano de obra y provision de materiales y equipos), para la construccién de la obra: “Concurso para la elaboracién de proyecto, precio y plazo para la construccién de viviendas, en el predio Estacién Saenz, Ciudad Auténoma de Buenos Aires” Para la valuacién y exposicién de la participacién de la sociedad en la Union Transitoria de Empresas “GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A, CAPUTO SOCIEDAD ANONIMA COMERCIAL INDUSTRIAL y FINANCIERA, ELEPRINT S.A (Procrear) U.T-E.”, se aplicd el método de consolidacién proporcional, por el cual la porcién de cada participante, en cada 10 de los activos, pasivos, ingresos y gastos y ganancias y pérdidas de la entidad controlada “gonjumamente, se suma linea por linea, con las partidas similares de los Estados Financieros de las + entidades controlantes. Firma pars su ideitcaion Nast informe se extends on dociment apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSAICyF. CPCECABA-TI-P47 Lis be Gustavo R, Chesta (Socio) TEODORO JOSE ARGERICH Contador Piblico (UB.A) Presidente CPCECABA,-T°118-F°173 Por comision fiscalizadora Caputo S.A. Mifones 2177 tel. (+5: wowcaputa.comar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (+54 4896 8500 4896 8599Dichos Estados Financieros que se transcriben a continuacién, han sido preparados utilizando criterios ccontabies uniformes a los de la Sociedad y se han realizado los ajustes y reclasificaciones necesarias al efecto. + GRUPO_FARALLON_DESARROLLOS _INMOBILIARIOS_ 8... CAPUTO socievaD on IMA COMERCIAL INDUSTRIAL y FINANCIERA, ELEPRINT S.A (Pr UTE, 33.3% Detalle de los montos inchuidos en cada uno de los rubros, correspondientes a la participacién en la UTE: RUBRO GRUPO FARALLON DESARROLLOS: INMOBILIARIOS S.4., CAPUTO. S.A.C.L Y F.- ELEPRINT S.A. (Procrear) UTE. ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos 3.785 Créditos por Obras 1.303.668 Otros Créitos 142.042 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.449.495 ACTIVO NO CORRIENTE Bienes de Uso 0 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 0 PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por Pagar 925.137 Deudas Fiscales 27.605 Otras Deudas 496,753 TOTAL PASIVO CORRIENTE. 1.449.495 Fimade para su ientfcaion. [Noeatoinfrme se extonde en documento apart ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSAIC YF. CRCECABA-TI-PaT Gustavo R. Chesta (Socio) ‘TEODORO JOSE ARGERICH Contader Piblico (UBA) Presidente CPCECABA.-T118-F 173, Por conisinfiscalizadora Caputo S.A. ‘Miftones 2177 tel. (+54 11) 4896 8500, wormcaputo.comar —(C1428DNA) BS.AS. Argentina fx. (+54 11) 4896 85994.15 RUBRO GRUPO FARALLON DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.4., CAPUTO S.A.C.L. Y F.- ELEPRINT S.A. (Procrear) U.TE. Ventas Netas 1.215.329 Gastos Operativos (0.181.737) Ganancia Bruta 33.592 Gastos de Comercializacién (25.240) Gastos de Administracion (8.352) Otros Gastos ¢ Resultados Financieros 0 Ganancia del Ejercicio o a Sociedad ha evaluado fa naturaleza de sus acuerdos conjuntos (NUIF 11) y ha concluido que los “_mismos son operaciones conjuntas, Una operacién conjunta es un acuerdo por el cual las partes que ‘ienen el control conjunto del acuerdo tienen derechos a los actives y obligaciones con respecto a los pasivos, relativos al acuerdo. ‘Transacciones en moneda extranjer as transacciones en monedas distintas de la moneda funcional de la entidad (moneda extranjera) se registraron utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas en que se efectuaron las operaciones. ‘Alfinal de cada ejercicio, las partidas monctarias denominadas en moneda extranjera se convirtieron a los tipos de cambio vigentes a esa fecha ‘as diferencias de cambio resultantes de fa cancelacion de estas transacciones y de la conversién al tipo de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son reconocidos como ganancias y pérdidas por diferencias de cambio y son incluidas en ¢l resultado del |. ereicio Fienado para a identificncion [Naesio informe extiende en dostumento spat. ESTUDIO URIEN & ASOCIADOS CAPUTOSALCyF. CPCECABA-TI-Pa? Lk dt ‘Gustavo R, Chesta (Socio) ‘TEODORO JOSE: ARGERICH Contador Piblico (UB A.) Presidente CPCECABA.-T'118-F°173 Por comision fisealizadora auto S.A Mintones 2177 tel, (+54 11) 4896 8500 www.caputo.com.ar (C1428DNA) Bs. As. Argentina fx. (454 11) 4896 85994.16. 4.17 CAPU iso de estimaciones en la preparacién de los Estados Financieros S} Directorio, la Gerencia y los asesores legales han realizado estimaciones que afectan Ia determinacidn de los importes de los activos y pasivos y la revelacién de contingencias a la fecha de presentacién de los Estados Financieros. Los resultados ¢ importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparacién de los Estados Financieros. Reconocimiento de ingresos Certficacion de Obras Propias y en Participacién: Ta Sociedad reconoce los ingresos por obras pata terceros tanto propias como en participacién, de ‘acuerdo al método del grado de avance de obra. Este método requiore que la gerencia de 1a Sociedad ‘labore presupuestos de costos respecto de las obras y se realice una medicion fiable del grado de vance. Las eventuales modificaciones de los costos estimados son incorporadas periddicamente a los costos estimados actualizados durante el plazo del contrato, El estado de resultados expone los {ngresos y costos reconocidos por las obras al cierre de cada periodo. “Jenta de Inmuebles:

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