1

Практичне заняття № 9
АНАЛІЗ І ПРОГНОЗУВАННЯ МОЖЛИВОГО
БАНКРУТСТВА ПІДПРИЄМСТВА
Мета: 1) розрахувати індекс кредитоспроможності при прогнозуванні банкрутства;
2) провести розрахунок поточної, критичної та надкритичної неплатоспроможності підприємства.

Час: 6 год.

Методичні вказівки
ЕТАП 1
Дискримінантний аналіз є одним найважливіших інструментів системи раннього запобігання та
прогнозування банкрутства підприємства. Його зміст полягає в тому, що за допомогою математично-
статистичних методів будують функцію та розраховують інтегральний показник, на підставі якого
можна з достатньою ймовірністю передбачити банкрутство суб’єкта господарювання.
Моделі прогнозування ймовірності банкрутства
Модель Алгоритм розрахунку Оптимальне значення
Z = 1,2Х1 + 1,4X2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 +1,0Х5 Z < 1,8 – ймовірність банкрутства дуже висока;
Модель де Х1 – власний оборотний капітал / загальна вартість активів; 1,81 < Z < 2,7 – ймовірність банкрутства
Альтмана Х2 – чистий прибуток / загальна вартість активів; висока;
(індекс Х3 – прибуток до оподаткування / загальна вартість активів; 2,71 < Z < 2,9 – банкрутство можливе;
кредитоспро Х4 – власний капітал (ринкова вартість) / поточні Z > 3 – ймовірність банкрутства дуже низька.
можності) зобов’язання;
Х5 – чиста виручка / загальна вартість майна активів.
Z = 0,53А + 0,13В + 0,18С + 0,16D Критичне значення Z = 0,25.
Модель де А – операційний прибуток / короткострокові зобов’язання; Z > 0,3 – у фірми непогані довгострокові
Таффлера і В – оборотні активи / загальна сума зобов’язань; перспективи;
Тішоу С – короткострокові зобов’язання / загальна вартість активів; Z < 0,2 – банкрутство більш ніж імовірне.
D – виручка від реалізації / загальна вартість активів.
Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + 0,4D Z < 0,862 – підприємство є потенційним
де А – робочий капітал / загальна вартість активів; банкрутом
Модель В – прибуток до сплати податків та процентів / загальна вартість активів;
Спрінгейта С – прибуток до сплати податків / короткострокові
зобов’язання;
D – обсяг продажу / загальна вартість активів.
Z = 0,063А + 0,092В + 0,057С + 0,001D Z < 0,037 – ймовірність банкрутства дуже
де А – оборотні активи / загальна вартість активів; висока
Модель
В – операційний прибуток / загальна вартість активів;
Ліса
С – нерозподілений прибуток / загальна вартість активів;
D – власний капітал / позиковий капітал.
Z = 0,16К1 – 0,224К2 + 0,87К3 + 0,10К4 +0,24К5 Z=+0,210 – ймовірність затримки платежів 100%;
де К1 – дебіторська заборгованість + грошові кошти та їх Z= +0,480 – ймовірність затримки платежів 90%;
еквіваленти / валюта балансу; Z= +0,002 – ймовірність затримки платежів 80%;
Модель К2 – постійний капітал / валюта балансу; Z= -0,026 – ймовірність затримки платежів 70%;
Конана і К3 – фінансові витрати / виручка від реалізації; Z= -0,068 – ймовірність затримки платежів 50%;
Гольдера К4 – витрати на персонал / додана вартість; Z= -0,087 – ймовірність затримки платежів 40%;
К5 – валовий прибуток / позиковий капітал. Z= -0,107 – ймовірність затримки платежів 30;
Z= -0,131 – ймовірність затримки платежів 20;
Z= -0,164 – ймовірність затримки платежів 10.
Універсальна Z = 1,5Х1 + 0,08X2 + 10Х3 + 5Х4 +0,3Х5 + 0,1Х6 Z > 3 – підприємство фінансово стійке;
дискримінан де Х1 – чистий фінансовий потік* / зобов’язання; 1 < Z < 2 – банкрутство не загрожує;
тна функція Х2 – валюта балансу / зобов’язання; 0 < Z < 1 – загрожує банкрутство;
Х3 – чистий прибуток / валюта балансу; Z < 0 – напівбанкрут.
Х4 – чистий прибуток / виручка від реалізації;
Х5 – запаси / виручка від реалізації;
Х6 – виручка від реалізації / валюта балансу.
 2
*
показник характеризує величину чистого фінансового потоку, Інтерпретація результатів:
який утворюється внаслідок операційної та інвестиційної Z >2 – підприємство фінансово стійке,
діяльності й залишається в розпорядженні підприємства в йому не загрожує банкрутство;
певному періоді. 1 < Z < 2 – фінансова рівновага (фінансова
стійкість) порушена, але за умови переходу
на антикризове управління банкрутство
йому не загрожує;
Z < 0 – підприємство є напівбанкрутом.
R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4 Менше 0 – ймовірність банкрутства
де К1 – оборотний капітал / актив; максимальна (90-100%);
К2 – чистий прибуток / активи; 0 – 0,18 – ймовірність банкрутства висока
К3 – виручка від реалізації / активи; (60-80%);
К4 – чистий прибуток / інтегральні витрати. 0,18 – 0,32 – ймовірність банкрутства
середня (35-50%);
0,32 – 0,42 – ймовірність банкрутства
низька (15-20%);
більше 0,42 – ймовірність банкрутства
Модель
мінімальна (до 10%).
прогнозу
Для оцінки фінансового стану підприємства можна якщо R > 1, то підприємство знаходиться у
ризику
використовувати рейтингове число: задовільному стані;
банкрутства
R = 2Ко + 0,1Кпл + 0,08Кі + 0,45Км +Кпр, якщо R < 1 - характеризує стан
(R-модель)
де Ко – коефіцієнт забезпеченості власним капіталом; Кпл – підприємства незадовільним.
коефіцієнт поточної ліквідності;
Кі – інтенсивність обігу капіталу, що авансується, яка
характеризує обсяг реалізованої продукції, що припадає на одну
грошову одиницю коштів, вкладених в діяльність підприємства;
Км – коефіцієнт менеджменту, характеризується відношенням
прибутку від реалізації до виручки від реалізації;
Кпр – рентабельність власного капіталу (відношення чистого
прибутку до власного капіталу).
Існує система показників для оцінки фінансового стану з метою діагностики банкрутства, для чого
рекомендується досліджувати тренди показників.
Система показників Бівера
Назва показника Алгоритм розрахунку Рекомендовані значення показників
група І – група ІІ – за 5 група ІІІ – за рік
стійкий років до до банкрутства
фінансовий банкрутства
стан
Коефіцієнт Бівера ф.2 ряд. 2350 + ряд. 2515 / ф.1
0,4 - 0,45 0,17 -0,15
ряд. 1595 + ряд.1695
Коефіцієнт ф.1 ряд. 1195 / ряд.1695 +
загальної ряд.1595 ≤ 3,2 ≤ 2,0 ≤ 1,0
ліквідності
Коефіцієнт
(ф.2 ряд. 2350 / ф.1 ряд.
капіталу за чистим 6–8 4 -22
прибутком 1900)×100
Коефіцієнт
концентрації
ф.1 ряд. 1595+1695/ ряд.1900 ≤ 0,37 ≤ 0,50 ≤ 0,80
позикового
капіталу
Коефіцієнт
покриття активів
власним (чистим) ф.1 ряд. 1195 – ряд.1695 / ряд. 1300 0,4 ≤ 0,30 ≈ 0,06
оборотним
капіталом
ЕТАП 2
Джерелами інформації для проведення розрахунків економічних показників і виявлення ознак
неплатоспроможності або банкрутства є вибіркові показники з документів фінансової звітності
підприємства.
Методичними рекомендаціями визначено три види неплатоспроможності: поточна, критична, надкритична.
 3

Поточна неплатоспроможність може характеризувати фінансовий стан будь-якого підприємства,

якщо на конкретний момент через випадковий збіг обставин, тимчасово суми наявних у нього коштів і
високоліквідних активів недостатні для погашення поточного боргу.
Показником ознак загальної неплатоспроможності (Нзаг.) за наявності простроченої кредиторської
заборгованості є різниця між сумою наявних у підприємстві коштів, їх еквівалентів та інших
високоліквідних активів і його поточних зобов'язань, що визначається за формулою:
Нпот = ф.1 (∑ ряд.1030,1035,1160,1165) – (ряд. 1595+ ряд. 1695), (9.1)
Якщо підприємство має позитивне значення Нпот, то воно вважається повністю платоспроможним.
Від'ємний результат алгебричної суми зазначених статей балансу свідчить про поточну
неплатоспроможність.
Показниками ознак критичної та/або надкритичної неплатоспроможності є коефіцієнт
покриття (Кпокр) і коефіцієнт забезпечення власними коштами (Кзаб), які менші від їх нормативних
значень - відповідно 1,5 і 0,3.
Коефіцієнт покриття визначається як відношення суми оборотних коштів до загальної суми
поточних зобов'язань за кредитами банку, інших позикових коштів і розрахунків з кредиторами і
визначається за формулою:
Кпокр = ф. 1 ряд. 1195 / ряд.1695, (9.2)
Коефіцієнт забезпечення власними коштами визначається як відношення різниці між обсягами
джерел власних та прирівняних до них коштів і фактичною вартістю основних засобів та інших
необігових активів до вартості наявних у підприємства обігових активів (виробничих запасів,
незавершеного виробництва, готової продукції, коштів, дебіторської заборгованості та інших обігових
активів) і відповідно визначається за формулою:
Кзаб = ф. 1 ряд.1495+ ряд.1595 - ряд.1095 / ряд.1195, (9.3)
При проведенні детального економічного аналізу імовірності фінансових передумов банкрутства
доцільно проводити аналіз можливості відновлення платоспроможності. Коефіцієнт відновлення
платоспроможності (Квідн) розраховується в тих випадках, коли підприємство має незадовільну
структуру балансу (Кзаг.лікв. < 1,5-2,5; Кзаб < 0,3) як відношення розрахункового коефіцієнта загальної лік-
відності до його нормативу.
Коефіцієнт відновлення платоспроможності (Квід.п.) визначається за формулою:

(9.4)
де Ккзл, Кпзл – значення коефіцієнта загальної ліквідності на кінець та на початок періоду; Т – тривалість
звітного періоду у місяцях; Ввідн. – період відновлення платоспроможності, як правило на термін 6 місяців.
Якщо Кв.п. > 1 – це свідчить про наявність реальної можливості в підприємства відновити свою
платоспроможність. Якщо Кв.п. < 1 – це свідчить про те, що в підприємства в найближчі шість місяців
немає реальної можливості відновити платоспроможність.
Коефіцієнт втрати платоспроможності (Квтр) визначається при задовільній структурі балансу
(Кзаг.лікв. > 1,0-1,5, Кзаб > 0,3), як правило, на термін 3 місяці. Він розраховується як відношення
розрахункового коефіцієнта загальної ліквідності до його встановленого нормативного значення.

(9.5)
де Ввтр – період втрати платоспроможності підприємства, міс.
Якщо Квтр > 1 – це свідчить про наявність реальної можливості в підприємства не втратити плато-
спроможність. Якщо Квтр < 1 – це свідчить про те, що підприємство в найближчі три місяця може
втратити платоспроможність.
Завдання
Для об’єктивної оцінки фінансового стану підприємства та своєчасного виявлення факту його
фінансової неспроможності, спрогнозувати ймовірність банкрутства підприємства.
ЕТАП 1
 4

Таблиця 9.1
Прогнозування ймовірності банкрутства підприємства за п’ятифакторною моделлю Альтмана
Показники Алгоритм розрахунку 20__р. 20__р. 20__р. 20__ р. (+,−) до:
показників (на кінець року) 20__р. 20__р.
Частка власних (чистих)
ф.1 (ряд.1495+1595–
оборотних коштів в
1095) / ряд. 1300)
активах (Х1)
Рентабельність активів
ф.2 (ряд. 2350 (2355) /
розрахована з використанням
ф.1 ряд. 1300)
чистого прибутку (Х2)
Рентабельність активів
розрахована з використання ф.2 ряд. (2290(2290)) /
прибутку до оподаткування ф.1 ряд. 1300
(Х3)
Коефіцієнт покриття
ф.1 (ряд. 1495 / ряд.
поточних зобов’язань
1695)
власним капіталом (Х4)
Коефіцієнт трансформації ф.2 ряд. 2000 / ф.1 ряд.
(Х5) 1300
Z-показник 1,2Х1 + 1,4X2 + 3,3Х3 +
0,6Х4 +1,0Х5
Ймовірність банкрутства
Висновки:
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________

Таблиця 9.2
Прогнозування ймовірності банкрутства підприємства за системою Бівера
Показники Алгоритм розрахунку 20__р. 20__р. 20__р. Характеристика
показників
(І – ІІІ група)
20__ р.

20__ р.

Коефіцієнт Бівера ф.2 ряд. 2350 + ряд. 2515 / ф.1 20__ р.

ряд. 1595 + ряд.1695
Коефіцієнт загальної ф.1 ряд. 1195 / ряд.1695 +
ліквідності ряд.1595
Коефіцієнт капіталу за (ф.2 ряд. 2350 / ф.1 ряд.
чистим прибутком 1900)×100
Коефіцієнт кон-
центрації позикового ф.1 ряд. 1595+1695/ ряд.1900
капіталу
Коефіцієнт покриття
ф.1 ряд. 1195 – ряд.1695 / ряд.
активів власним
1300
оборотним капіталом
Висновки:
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
 5

_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________

Таблиця 9.3
Прогнозування банкрутства за методиками, які застосовуються у закордонній практиці
Модель 20__р. 20__р. 20__р. Характеристика
Модель Спрінгейта
Модель Романа Ліса
Універсальна дискримінантна функція
Висновки:
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________

ЕТАП 2
Таблиця 9.4
Виявлення ознак неплатоспроможності (банкрутства) підприємства
Показники Алгоритм розрахунку показників 20__ р. (+,−) до
20__р.

20__р.

20__р.
20__ р. 20__ р.
Поточна
ф.1 (∑ ряд.1030,1035,1160,1165) –
неплатоспроможність
(ряд. 1595+ ряд. 1695)
(Нпот)
Критична
Кпокр > 1,0-1,5; Кзаб > 0,3
неплатоспроможність:
- коефіцієнт покриття (Кпокр) ф. 1 ряд. 1195 / ряд.1695
- коефіцієнт забезпечення ф. 1 ряд.1495+ ряд.1595 - ряд.1095 /
власними коштами (Кзаб) ряд.1195
Надкритична Кпокр < 1
неплатоспроможність
Коефіцієнт відновлення
платоспроможності
(Квідн.п.)
Кзаг.лікв. < 1,0-1,5; Кзаб < 0,3
Коефіцієнт втрати
платоспроможності
(Квтр)
(Кзаг.лікв. > 1,0-1,5; Кзаб > 0,3)
Висновки:
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________
_________________________________________________________________________________________