Download as pdf or txt
Download as pdf or txt
You are on page 1of 18

NJLFEBWJT

8)08*--#6*-%5)&"3,

7
IBU GPMMPXT JT SBUIFS MJLF UIF GBNPVT DPVSUSPPN
TDFOFJO0STPO8FMMFTT5IF-BEZGSPN4IBOHIBJ 

*OUIBUOPJSBMMFHPSZPGQSPMFUBSJBOWJSUVFJOUIFFNCSBDF
PGSVMJOHDMBTTEFDBEFODF 8FMMFTQMBZTBMFGUXJOHTBJMPS
OBNFE .JDIBFM 0)BSB XIP SPMMT JO UIF IBZ XJUI GFNNF GBUBMF 3JUB
)BZXPSUI  BOE UIFO HFUT GSBNFE GPS NVSEFS )FS IVTCBOE  "SUIVS
#BOOJTUFS  UIF NPTU DFMFCSBUFE DSJNJOBM MBXZFS JO "NFSJDB  QMBZFE CZ
&WFSFUU 4MPBOF  DPOWJODFT 0)BSB UP BQQPJOU IJN BT IJT EFGFODF  BMM
UIF CFUUFS UP FOTVSF IJT SJWBMT DPOWJDUJPO BOE FYFDVUJPO "U UIF UVSO
JOHQPJOUJOUIFUSJBM EFDSJFECZUIFQSPTFDVUJPOBTAZFUBOPUIFSPGUIF
HSFBU#BOOJTUFSTGBNPVTUSJDLT #BOOJTUFSUIFBUUPSOFZDBMMT#BOOJTUFS
UIF BHHSJFWFE IVTCBOE UP UIF XJUOFTT TUBOE BOE JOUFSSPHBUFT IJNTFMG
JOSBQJETDIJ[PJEWPMMFZT UPUIFNJSUIPGUIFKVSZ*OUIFTQJSJUPG-BEZ
GSPN4IBOHIBJ UIJTFTTBZJTPSHBOJ[FEBTBEFCBUFXJUINZTFMG BNFOUBM
UPVSOBNFOUCFUXFFOBOBMZUJDEFTQBJSBOEVUPQJBOQPTTJCJMJUZUIBUJTQFS
TPOBMMZ BOEQSPCBCMZPCKFDUJWFMZ JSSFTPMWBCMF

*OUIFmSTUTFDUJPO A1FTTJNJTNPGUIF*OUFMMFDU *BEEVDFBSHVNFOUTGPS


CFMJFWJOH UIBU XF IBWF BMSFBEZ MPTU UIF mSTU  FQPDIBM TUBHF PG UIF CBU
UMFBHBJOTUHMPCBMXBSNJOH5IF,ZPUP1SPUPDPM JOUIFTNVHCVUTBEMZ
BDDVSBUFXPSETPGPOFPGJUTDIJFGPQQPOFOUT IBTEPOFAOPUIJOHNFBT
VSBCMFBCPVUDMJNBUFDIBOHF(MPCBMDBSCPOEJPYJEFFNJTTJPOTSPTFCZ
UIFTBNFBNPVOUUIFZXFSFTVQQPTFEUPGBMMCFDBVTFPGJU*UJTIJHIMZ
VOMJLFMZ UIBU HSFFOIPVTF HBT BDDVNVMBUJPO DBO CF TUBCJMJ[FE UIJT TJEF
PG UIF GBNPVT ASFE MJOF PG  QQN CZ  *G UIJT JT UIF DBTF  UIF
NPTUIFSPJDFGGPSUTPGPVSDIJMESFOTHFOFSBUJPOXJMMCFVOBCMFUPGPSF
TUBMM B SBEJDBM SFTIBQJOH PG FDPMPHJFT  XBUFS SFTPVSDFT BOE BHSJDVMUVSBM
TZTUFNT*OBXBSNFSXPSME NPSFPWFS TPDJPFDPOPNJDJOFRVBMJUZXJMM
IBWF B NFUFPSPMPHJDBM NBOEBUF  BOE UIFSF XJMM CF MJUUMF JODFOUJWF GPS
UIFSJDIOPSUIFSOIFNJTQIFSFDPVOUSJFT XIPTFDBSCPOFNJTTJPOTIBWF

NEWåLEFTåREVIEWååJANåFEBå
NLRå

EFTUSPZFEUIFDMJNBUFFRVJMJCSJVNPGUIF)PMPDFOF UPTIBSFSFTPVSDFT
GPSBEBQUBUJPOXJUIUIPTFQPPSTVCUSPQJDBMDPVOUSJFTNPTUWVMOFSBCMFUP
ESPVHIUTBOEnPPET

5IFTFDPOEQBSUPGUIFFTTBZ A0QUJNJTNPGUIF*NBHJOBUJPO JTNZTFMG


SFCVUUBM*BQQFBMUPUIFQBSBEPYUIBUUIFTJOHMFNPTUJNQPSUBOUDBVTFPG
HMPCBMXBSNJOH‰UIFVSCBOJ[BUJPOPGIVNBOJUZ‰JTBMTPQPUFOUJBMMZUIF
QSJODJQBMTPMVUJPOUPUIFQSPCMFNPGIVNBOTVSWJWBMJOUIFMBUFSUXFOUZ
mSTUDFOUVSZ-FGUUPUIFEJTNBMQPMJUJDTPGUIFQSFTFOU PGDPVSTF DJUJFT
PGQPWFSUZXJMMBMNPTUDFSUBJOMZCFDPNFUIFDPGmOTPGIPQFCVUBMMUIF
NPSFSFBTPOUIBUXFNVTUTUBSUUIJOLJOHMJLF/PBI4JODFNPTUPGIJT
UPSZTHJBOUUSFFTIBWFBMSFBEZCFFODVUEPXO BOFX"SLXJMMIBWFUPCF
DPOTUSVDUFEPVUPGUIFNBUFSJBMTUIBUBEFTQFSBUFIVNBOJUZmOETBUIBOE
JOJOTVSHFOUDPNNVOJUJFT QJSBUFUFDIOPMPHJFT CPPUMFHHFENFEJB SFCFM
TDJFODFBOEGPSHPUUFOVUPQJBT

JQFTTJNJTNPGUIFJOUFMMFDU

0VSPMEXPSME UIFPOFUIBUXFIBWFJOIBCJUFEGPSUIFMBTU ZFBST 


IBTFOEFE FWFOJGOPOFXTQBQFSIBTZFUQSJOUFEJUTTDJFOUJmDPCJUVBSZ
5IF WFSEJDU JT UIBU PG UIF 4USBUJHSBQIZ $PNNJTTJPO PG UIF (FPMPHJDBM
4PDJFUZ PG -POEPO 'PVOEFE JO   UIF 4PDJFUZ JT UIF XPSMET PMEFTU
BTTPDJBUJPOPGFBSUITDJFOUJTUT BOEJUT4USBUJHSBQIZ$PNNJTTJPOBDUTBT
B DPMMFHF PG DBSEJOBMT JO UIF BEKVEJDBUJPO PG UIF HFPMPHJDBM UJNFTDBMF
4USBUJHSBQIFSTTMJDFVQ&BSUITIJTUPSZBTQSFTFSWFEJOTFEJNFOUBSZTUSBUB
JOUPBIJFSBSDIZPGFPOT FSBT QFSJPETBOEFQPDIT NBSLFECZUIFAHPMEFO
TQJLFTPGNBTTFYUJODUJPOT TQFDJBUJPOFWFOUTPSBCSVQUDIBOHFTJOBUNPT
QIFSJDDIFNJTUSZ*OHFPMPHZ BTJOCJPMPHZBOEIJTUPSZ QFSJPEJ[BUJPOJT
BDPNQMFY DPOUSPWFSTJBMBSUUIFNPTUCJUUFSGFVEJOOJOFUFFOUIDFOUVSZ
#SJUJTITDJFODF‰TUJMMLOPXOBTUIFA(SFBU%FWPOJBO$POUSPWFSTZ‰XBT
GPVHIUPWFSDPNQFUJOHJOUFSQSFUBUJPOTPGIPNFMZ8FMTIHSFZXBDLFTBOE
&OHMJTI0ME3FE4BOETUPOF"TBSFTVMU &BSUITDJFODFTFUTFYUSBPSEJOBS
JMZSJHPSPVTTUBOEBSETGPSUIFCFBUJmDBUJPOPGBOZOFXHFPMPHJDBMEJWJTJPO
"MUIPVHIUIFJEFBPGBOA"OUISPQPDFOFFQPDI‰EFmOFECZUIFFNFSHFODF
PGVSCBOJOEVTUSJBMTPDJFUZBTBHFPMPHJDBMGPSDF‰IBTMPOHDJSDVMBUFEJO
UIFMJUFSBUVSF TUSBUJHSBQIFSTIBWFOFWFSBDLOPXMFEHFEJUTXBSSBOU


5IJTQBQFSXBTHJWFOBTBUBMLBUUIFVDMB$FOUFSGPS4PDJBM5IFPSZBOE$PNQBSBUJWF
)JTUPSZJO+BOVBSZ

 5IF $BUP *OTUJUVUFT FYFDSBCMF 1BUSJDL .JDIBFMT JO UIF 8BTIJOHUPO 5JNFT  
'FCSVBSZ
DAVISå5IF"SL

"UMFBTUGPSUIF-POEPO4PDJFUZ UIBUQPTJUJPOIBTOPXCFFOSFWJTFE5P
UIFRVFTUJPO A"SFXFOPXMJWJOHJOUIF"OUISPQPDFOF  UIFUXFOUZPOF
NFNCFST PG UIF $PNNJTTJPO IBWF VOBOJNPVTMZ BOTXFSFE AZFT *O B
 SFQPSU UIFZ NBSTIBMMFE SPCVTU FWJEFODF UP TVQQPSU UIF IZQPUI
FTJT UIBU UIF )PMPDFOF FQPDI‰UIF JOUFSHMBDJBM TQBO PG VOVTVBMMZ
TUBCMFDMJNBUFUIBUBMMPXFEUIFSBQJEFWPMVUJPOPGBHSJDVMUVSFBOEVSCBO
DJWJMJ[BUJPO‰IBT FOEFE  BOE UIBU UIF &BSUI IBT OPX FOUFSFE AB TUSBUJ
HSBQIJDJOUFSWBMXJUIPVUDMPTFQBSBMMFMJOUIFMBTUTFWFSBMNJMMJPOZFBST
*OBEEJUJPOUPUIFCVJMEVQPGHSFFOIPVTFHBTFT UIFTUSBUJHSBQIFSTDJUFE
IVNBOMBOETDBQFUSBOTGPSNBUJPO XIJDIAOPXFYDFFET<BOOVBM>OBUVSBM
TFEJNFOUQSPEVDUJPOCZBOPSEFSPGNBHOJUVEF UIFPNJOPVTBDJEJmDB
UJPOPGUIFPDFBOT BOEUIFSFMFOUMFTTEFTUSVDUJPOPGCJPUB

5IJTOFXBHF UIFZFYQMBJOFE JTEFmOFECPUICZUIFIFBUJOHUSFOE‰XIPTF


DMPTFTUBOBMPHVFNBZCFUIFDBUBTUSPQIFLOPXOBTUIF1BMFPDFOF&PDFOF
5IFSNBM.BYJNVN NJMMJPOZFBSTBHP‰BOECZUIFSBEJDBMJOTUBCJMJUZ
FYQFDUFEPGGVUVSFFOWJSPONFOUT*OTPNCSFQSPTF UIFZXBSOFE

5IF DPNCJOBUJPO PG FYUJODUJPOT  HMPCBM TQFDJFT NJHSBUJPOT BOE UIF XJEF
TQSFBESFQMBDFNFOUPGOBUVSBMWFHFUBUJPOXJUIBHSJDVMUVSBMNPOPDVMUVSFTJT
QSPEVDJOHBEJTUJODUJWFDPOUFNQPSBSZCJPTUSBUJHSBQIJDTJHOBM5IFTFFGGFDUT
BSFQFSNBOFOU BTGVUVSFFWPMVUJPOXJMMUBLFQMBDFGSPNTVSWJWJOH BOEGSF
RVFOUMZBOUISPQPHFOJDBMMZSFMPDBUFE
TUPDLT

&WPMVUJPOJUTFMG JOPUIFSXPSET IBTCFFOGPSDFEJOUPBOFXUSBKFDUPSZ

4QPOUBOFPVTEFDBSCPOJ[BUJPO

5IF$PNNJTTJPOTSFDPHOJUJPOPGUIF"OUISPQPDFOFDPJODJEFEXJUIHSPX
JOHTDJFOUJmDDPOUSPWFSTZPWFSUIF'PVSUI"TTFTTNFOU3FQPSUJTTVFECZ
UIF*OUFSHPWFSONFOUBM1BOFMPO$MJNBUF$IBOHF5IF JQDD PGDPVSTF 
JT NBOEBUFE UP BTTFTT UIF QPTTJCMF SBOHF PG DMJNBUF DIBOHF BOE FTUBC
MJTIBQQSPQSJBUFUBSHFUTGPSUIFNJUJHBUJPOPGFNJTTJPOT5IFNPTUDSJUJDBM
CBTFMJOFTJODMVEFFTUJNBUFTPGADMJNBUFTFOTJUJWJUZUPJODSFBTJOHBDDVNVMB
UJPOTPGHSFFOIPVTFHBT BTXFMMBTTPDJPFDPOPNJDUBCMFBVYUIBUDPOmHVSF
EJGGFSFOUGVUVSFTPGFOFSHZVTFBOEUIVTPGFNJTTJPOT#VUBOJNQSFTTJWF
OVNCFSPGTFOJPSSFTFBSDIFST JODMVEJOHLFZQBSUJDJQBOUTJOUIF JQDDT
PXO XPSLJOH HSPVQT  IBWF SFDFOUMZ FYQSFTTFE VOFBTF PS EJTBHSFFNFOU


+BO;BMBTJFXJD[FUBM A"SF8F/PX-JWJOHJOUIF"OUISPQPDFOF  ]iW5PEBZ WPM
 OP 'FCSVBSZ

;BMBTJFXJD[ A"SF8F/PX-JWJOHJOUIF"OUISPQPDFOF 
NLRå

XJUIUIFNFUIPEPMPHZPGUIFGPVSWPMVNF'PVSUI"TTFTTNFOU XIJDIUIFZ
DIBSHFJTVOXBSSBOUFEMZPQUJNJTUJDJOJUTHFPQIZTJDTBOETPDJBMTDJFODF

5IFNPTUDFMFCSBUFEEJTTFOUFSJT+BNFT)BOTFOGSPN OBTBT(PEEBSE
*OTUJUVUF5IF1BVM3FWFSFPGHMPCBMXBSNJOHXIPmSTUXBSOFE$POHSFTT
PG UIF HSFFOIPVTF QFSJM JO B GBNPVT  IFBSJOH  IF SFUVSOFE UP
8BTIJOHUPOXJUIUIFUSPVCMJOHNFTTBHFUIBUUIFJQDD UISPVHIJUTGBJMVSF
UPQBSBNFUFSJ[FDSVDJBM&BSUITZTUFNGFFECBDLT IBTHJWFOGBSUPPNVDI
MFFXBZUPGVSUIFSDBSCPOFNJTTJPOT*OTUFBEPGUIF JQDDTQSPQPTFESFE
MJOF PG  QQN DBSCPO EJPYJEF  IJT SFTFBSDI UFBN GPVOE DPNQFMMJOH
QBMFPDMJNBUJDFWJEFODFUIBUUIFUISFTIPMEPGTBGFUZXBTPOMZQQNPS
FWFOMFTT5IFATUVOOJOHDPSPMMBSZPGUIJTSFDBMJCSBUJPOPGDMJNBUFTFOTJ
UJWJUZ IFUFTUJmFE JTUIBUAUIFPGUTUBUFEHPBMPGLFFQJOHHMPCBMXBSNJOH
CFMPXUXPEFHSFFT$FMTJVTJTBSFDJQFGPSHMPCBMEJTBTUFS OPUTBMWBUJPO
*OEFFE TJODFUIFDVSSFOUMFWFMJTBCPVUQQN XFNBZBMSFBEZCFQBTU
UIFOPUPSJPVTAUJQQJOHQPJOU)BOTFOIBTNPCJMJ[FEB2VJYPUJDBSNZPG
TDJFOUJTUTBOEFOWJSPONFOUBMBDUJWJTUTUPTBWFUIFXPSMEWJBBOFNFSHFODZ
DBSCPOUBY XIJDIXPVMESFWFSTFHSFFOIPVTFDPODFOUSBUJPOTUPQSF
MFWFMTCZ

* EP OPU IBWF UIF TDJFOUJmD RVBMJGBDUJPOT UP FYQSFTT BO PQJOJPO PO UIF
)BOTFODPOUSPWFSTZ PSUIFQSPQFSTFUUJOHPOUIFQMBOFUBSZUIFSNPTUBU
"OZPOF IPXFWFS XIPJTFOHBHFEXJUIUIFTPDJBMTDJFODFTPSTJNQMZQBZT
SFHVMBSBUUFOUJPOUPNBDSPUSFOETTIPVMEGFFMMFTTTIZBCPVUKPJOJOHUIF
EFCBUFPWFSUIFPUIFSDPOUSPWFSTJBMDPSOFSTUPOFPGUIF'PVSUI"TTFTTNFOU
JUT TPDJPFDPOPNJD QSPKFDUJPOT BOE XIBU XF NJHIU UFSN UIFJS AQPMJUJDBM
VODPOTDJPVT5IFDVSSFOUTDFOBSJPTXFSFBEPQUFECZUIF JQDDJO
UP NPEFM GVUVSF HMPCBM FNJTTJPOT CBTFE PO EJGGFSFOU ATUPSZMJOFT BCPVU
QPQVMBUJPOHSPXUIBTXFMMBTUFDIOPMPHJDBMBOEFDPOPNJDEFWFMPQNFOU
5IF1BOFMTNBKPSTDFOBSJPT‰UIF"GBNJMZ UIF# BOETPPO‰BSFXFMM
LOPXO UP QPMJDZNBLFST BOE HSFFOIPVTF BDUJWJTUT  CVU GFX PVUTJEF UIF
SFTFBSDI DPNNVOJUZ IBWF BDUVBMMZ SFBE UIF mOF QSJOU  QBSUJDVMBSMZ UIF
JQDDTIFSPJDDPOmEFODFUIBUHSFBUFSFOFSHZFGmDJFODZXJMMCFBOABVUP
NBUJDCZQSPEVDUPGGVUVSFFDPOPNJDHSPXUI*OEFFEBMMUIFTDFOBSJPT 
FWFOUIFACVTJOFTTBTVTVBMWBSJBOUT BTTVNFUIBUBMNPTUQFSDFOUPG


*OEFFE UISFFMFBEJOHDPOUSJCVUPSTUP8PSLJOH(SPVQDIBSHFEUIBUUIF3FQPSU
EFMJCFSBUFMZ VOEFSTUBUFE UIF SJTLT PG TFBMFWFM SJTF BOE JHOPSFE OFX SFTFBSDI PO
JOTUBCJMJUZJOUIF(SFFOMBOEBOE8FTU"OUBSDUJDJDFTIFFUT4FFUIFEFCBUFJOA-FUUFST 
4DJFODF +BOVBSZ QQo

 +BNFT )BOTFO  A(MPCBM 8BSNJOH 5XFOUZ :FBST -BUFS 5JQQJOH 1PJOU /FBS 
5FTUJNPOZCFGPSF$POHSFTT +VOF
DAVISå5IF"SL

GVUVSFDBSCPOSFEVDUJPOXJMMPDDVSJOEFQFOEFOUMZPGFYQMJDJUHSFFOIPVTF
NJUJHBUJPONFBTVSFT

5IFJQDD JOFGGFDU IBTCFUUIFSBODI PSSBUIFSUIFQMBOFU POBNBSLFU


ESJWFOFWPMVUJPOUPXBSEBQPTUDBSCPOXPSMEFDPOPNZBUSBOTJUJPOUIBU
SFRVJSFTOPUPOMZJOUFSOBUJPOBMFNJTTJPOTDBQTBOEDBSCPOUSBEJOH CVU
BMTPWPMVOUBSZDPSQPSBUFDPNNJUNFOUTUPUFDIOPMPHJFTUIBUIBSEMZFYJTU
FWFO JO QSPUPUZQF  TVDI BT DBSCPO DBQUVSF  DMFBO DPBM  IZESPHFO BOE
BEWBODFE USBOTJU TZTUFNT  BOE DFMMVMPTJD CJPGVFMT "T DSJUJDT IBWF MPOH
QPJOUFE PVU  JO NBOZ PG JUT ATDFOBSJPT UIF EFQMPZNFOU PG OPODBSCPO
FNJUUJOH FOFSHZTVQQMZ TZTUFNT AFYDFFET UIF TJ[F PG UIF HMPCBM FOFSHZ
TZTUFNJO

,ZPUPUZQF BDDPSET BOE DBSCPO NBSLFUT BSF EFTJHOFE‰BMNPTU BT BOB


MPHVFT UP ,FZOFTJBO AQVNQQSJNJOH‰UP CSJEHF UIF TIPSUGBMM CFUXFFO
TQPOUBOFPVTEFDBSCPOJ[BUJPOBOEUIFFNJTTJPOTUBSHFUTSFRVJSFECZFBDI
TDFOBSJP "MUIPVHI UIF JQDD OFWFS TQFMMT JU PVU  JUT NJUJHBUJPO UBSHFUT
OFDFTTBSJMZ QSFTVNF UIBU XJOEGBMM QSPmUT GSPN IJHIFS GPTTJMGVFM QSJDFT
PWFSUIFOFYUHFOFSBUJPOXJMMCFFGmDJFOUMZSFDZDMFEJOUPSFOFXBCMFFOFSHZ
UFDIOPMPHZBOEOPUXBTUFEPONJMFIJHITLZTDSBQFST BTTFUCVCCMFTBOE
NFHBQBZPVUTUPTIBSFIPMEFST0WFSBMM UIF*OUFSOBUJPOBM&OFSHZ"HFODZ
FTUJNBUFTUIBUJUXJMMDPTUBCPVUUSJMMJPOUPIBMWFHSFFOIPVTFHBTPVU
QVUCZ#VUXJUIPVUUIFMBSHFRVPUJFOUPGABVUPNBUJDQSPHSFTTJO
FOFSHZFGmDJFODZ UIFCSJEHFXJMMOFWFSCFCVJMU BOE JQDDHPBMTXJMMCF
VOBDIJFWBCMFJOUIFXPSTUDBTF‰UIFTUSBJHIUGPSXBSEFYUSBQPMBUJPOPGDVS
SFOUFOFSHZVTF‰DBSCPOFNJTTJPOTDPVMEFBTJMZUSJQMFCZNJEDFOUVSZ

$SJUJDTIBWFDJUFEUIFEJTNBMDBSCPOSFDPSEPGUIFMBTU‰MPTU‰EFDBEFUP
EFNPOTUSBUFUIBUUIFJQDDCBTFMJOFBTTVNQUJPOTBCPVUNBSLFUTBOEUFDI
OPMPHZBSFMJUUMFNPSFUIBOMFBQTPGGBJUI%FTQJUFUIFFVTNVDIQSBJTFE
BEPQUJPOPGBDBQBOEUSBEFTZTUFN &VSPQFBODBSCPOFNJTTJPOTDPOUJO
VFEUPSJTF ESBNBUJDBMMZJOTPNFTFDUPST-JLFXJTFUIFSFIBTCFFOTDBOU
FWJEFODFJOSFDFOUZFBSTPGUIFBVUPNBUJDQSPHSFTTJOFOFSHZFGmDJFODZ


4DJFOUJmD$PNNJUUFFPO1SPCMFNTPGUIF&OWJSPONFOU TDPQF
5IF(MPCBM$BSCPO
$ZDMF 8BTIJOHUPO ED QQoBOEJQDD $MJNBUF$IBOHF.JUJHBUJPO
PG$MJNBUF$IBOHF$POUSJCVUJPOPG8PSLJOH(SPVQ***UPUIF'PVSUI"TTFTTNFOU3FQPSU 
$BNCSJEHF QQBOEo

TDPQF 5IF(MPCBM$BSCPO$ZDMF Q

*OUFSOBUJPOBM&OFSHZ"HFODZ &OFSHZ5FDIOPMPHZ1FSTQFDUJWFT*OTVQQPSUPGUIF(
1MBOPG"DUJPO‰&YFDVUJWF4VNNBSZ 1BSJT Q
NLRå

UIBUJTUIFTJOFRVBOPOPG JQDD TDFOBSJPT.VDIPGXIBUUIFTUPSZMJOFT


EFQJDUBTUIFFGmDJFODZPGOFXUFDIOPMPHZIBTJOGBDUCFFOUIFSFTVMUPG
UIFDMPTJOHEPXOPGIFBWZJOEVTUSJFTJOUIF6OJUFE4UBUFT &VSPQFBOE
UIFFY4PWJFUCMPD5IFSFMPDBUJPOPGFOFSHZJOUFOTJWFQSPEVDUJPOUP&BTU
"TJBCVSOJTIFTUIFDBSCPOCBMBODFTIFFUTPGTPNF PFDE DPVOUSJFTCVU
EFJOEVTUSJBMJ[BUJPOTIPVMEOPUCFDPOGVTFEXJUITQPOUBOFPVTEFDBSCPO
J[BUJPO.PTUSFTFBSDIFSTCFMJFWFUIBUFOFSHZJOUFOTJUZIBTBDUVBMMZSJTFO
TJODFUIBUJT HMPCBMDBSCPOEJPYJEFFNJTTJPOTIBWFLFQUQBDFXJUI 
PSFWFOHSPXONBSHJOBMMZGBTUFSUIBO FOFSHZVTF

3FUVSOPG,JOH$PBM

.PSFPWFSUIFJQDDDBSCPOCVEHFUIBTBMSFBEZCFFOCSPLFO"DDPSEJOHUP
UIF(MPCBM$BSCPO1SPKFDU XIJDILFFQTUIFBDDPVOUT FNJTTJPOTIBWFCFFO
SJTJOHGBTUFSUIBOQSPKFDUFEFWFOJOUIFJQDDTXPSTUDBTFTDFOBSJP'SPN
UP DBSCPOEJPYJEFSPTFCZQFSDFOUBOOVBMMZ DPNQBSFE
XJUIUIFQFSDFOUJO JQDD QSPKFDUJPOT PSUIFQFSDFOUSFDPSEFE
EVSJOHUIFT8FBSFBMSFBEZPVUTJEFUIF JQDD FOWFMPQF JOPUIFS
XPSET BOEDPBMNBZCFMBSHFMZUPCMBNFGPSUIJTVOGPSFTFFOBDDFMFSBUJPO
PG HSFFOIPVTF FNJTTJPOT $PBM QSPEVDUJPO IBT VOEFSHPOF B ESBNBUJD
SFOBJTTBODFPWFSUIFMBTUEFDBEF BTOJHIUNBSFTPGUIFUIDFOUVSZSFUVSO
UPIBVOUUIFTU*O$IJOBNJMMJPONJOFSTUPJMVOEFSEBOHFSPVTDPOEJ
UJPOTUPFYUSBDUUIFEJSUZNJOFSBMUIBUSFQPSUFEMZBMMPXT#FJKJOHUPPQFO
B OFX DPBMGVFMMFE QPXFS TUBUJPO FBDI XFFL $PBM DPOTVNQUJPO JT BMTP
CPPNJOHJO&VSPQF XIFSFOFXDPBMGVFMMFEQMBOUTBSFTDIFEVMFEUP
PQFOPWFSUIFOFYUGFXZFBST BOE/PSUI"NFSJDB XIFSFQMBOUTBSF
QMBOOFE"HJBOUQMBOUVOEFSDPOTUSVDUJPOJO8FTU7JSHJOJBXJMMHFOFSBUF
DBSCPOFRVJWBMFOUUPUIFFYIBVTUPGPOFNJMMJPODBST

*OBDPNNBOEJOHTUVEZPG5IF'VUVSFPG$PBM NJUFOHJOFFSTDPODMVEFE
UIBUVTBHFXPVMEJODSFBTFVOEFSBOZGPSFTFFBCMFTDFOBSJP FWFOJOUIFGBDF
PGIJHIDBSCPOUBYFT*OWFTUNFOUJODDTUFDIOPMPHZ‰DBSCPODBQUVSFBOE
TFRVFTUSBUJPO‰JT NPSFPWFS ADPNQMFUFMZJOBEFRVBUFFWFOBTTVNJOHJU
JTBDUVBMMZQSBDUJDBM DDTXPVMEOPUCFDPNFBVUJMJUZTDBMFBMUFSOBUJWFVOUJM


+PTFQ$BOBEFMMFUBM A$POUSJCVUJPOTUP"DDFMFSBUJOH"UNPTQIFSJD DP(SPXUI 
1SPDFFEJOHT PG UIF /BUJPOBM "DBEFNZ PG 4DJFODFT    /PWFNCFS  
QQ o

(MPCBM$BSCPO1SPKFDU $BSCPO#VEHFU Q

 &MJTBCFUI 3PTFOUIBM  A&VSPQF 5VSOT #BDL UP $PBM  3BJTJOH $MJNBUF 'FBST  /FX
:PSL5JNFT "QSJM
DAVISå5IF"SL

PSMBUFS*OUIF6OJUFE4UBUFT AHSFFOFOFSHZMFHJTMBUJPOIBTPOMZ
DSFBUFEBAQFSWFSTFJODFOUJWFGPSVUJMJUJFTUPCVJMENPSFDPBMmSFEQMBOUT
JOUIFAFYQFDUBUJPOUIBUFNJTTJPOTGSPNUIFTFQMBOUTXPVMEQPUFOUJBMMZCF
iHSBOEGBUIFSFEwCZUIFHSBOUPGGSFFDPBMMPXBODFTBTQBSUPGGVUVSFDBS
CPOFNJTTJPOSFHVMBUJPOT.FBOXIJMFBDPOTPSUJVNPGDPBMQSPEVDFST 
DPBMCVSOJOHVUJMJUJFTBOEDPBMIBVMJOHSBJMSPBET‰DBMMJOHUIFNTFMWFTUIF
"NFSJDBO$PBMJUJPOGPS$MFBO$PBM&MFDUSJDJUZ‰TQFOUNJMMJPOPWFS
UIFFMFDUJPODZDMFUPFOTVSFUIBUCPUIQSFTJEFOUJBMDBOEJEBUFTTBOH
JOVOJTPOBCPVUUIFWJSUVFTPGUIFEJSUJFTUCVUDIFBQFTUGVFM

-BSHFMZCFDBVTFPGUIFQPQVMBSJUZPGDPBM BGPTTJMGVFMXJUIBQSPWFO
ZFBS TVQQMZ  UIF DBSCPO DPOUFOU QFS VOJU PG FOFSHZ NBZ BDUVBMMZ SJTF
#FGPSF UIF "NFSJDBO FDPOPNZ DPMMBQTFE  UIF VT &OFSHZ %FQBSUNFOU
XBTQSPKFDUJOHBOJODSFBTFPGOBUJPOBMFOFSHZQSPEVDUJPOCZBUMFBTU
QFSDFOUPWFSUIFOFYUHFOFSBUJPO(MPCBMMZUIFUPUBMDPOTVNQUJPOPGGPT
TJMGVFMTJTQSFEJDUFEUPSJTFCZQFSDFOU XJUIJOUFSOBUJPOBMPJMFYQPSUT
EPVCMJOHJOWPMVNF5IFVO%FWFMPQNFOU1SPHSBNNF XIJDIIBTNBEF
JUTPXOTUVEZPGTVTUBJOBCMFFOFSHZHPBMT XBSOTUIBUJUXJMMSFRVJSFB
QFSDFOUDVUJOHSFFOIPVTFHBTFNJTTJPOTXPSMEXJEFCZ BHBJOTU
MFWFMT UPLFFQIVNBOJUZPVUTJEFUIFSFE[POFPGSVOBXBZXBSN
JOH:FUUIF*OUFSOBUJPOBM&OFSHZ"HFODZQSFEJDUTUIBU JOBMMMJLFMJIPPE 
TVDIFNJTTJPOTXJMMBDUVBMMZJODSFBTFPWFSUIFOFYUIBMGDFOUVSZCZOFBSMZ
 QFS DFOU‰FOPVHI HSFFOIPVTF HBT UP QSPQFM VT QBTU TFWFSBM DSJUJ
DBM UJQQJOH QPJOUT 5IF JFB BMTP QSPKFDUT UIBU SFOFXBCMF FOFSHZ  BQBSU
GSPNIZESPQPXFS XJMMQSPWJEFPOMZQFSDFOUPGFMFDUSJDJUZHFOFSBUJPOJO
‰VQGSPNQFSDFOUUPEBZ

"HSFFOSFDFTTJPO

5IFDVSSFOUXPSMESFDFTTJPO‰BOPOMJOFBSFWFOUPGUIFLJOEUIBU JQDD
TDFOBSJTUTJHOPSFJOUIFJSTUPSZMJOFT‰NBZQSPWJEFBUFNQPSBSZSFTQJUF 
QBSUJDVMBSMZ JG EFQSFTTFE PJM QSJDFT EFMBZ UIF PQFOJOH PG UIF 1BOEPSBT
CPYPGOFXNFHBDBSCPOSFTFSWPJSTTVDIBTUBSTBOETBOEPJMTIBMFT#VU
UIFTMVNQJTVOMJLFMZUPTMPXUIFEFTUSVDUJPOPGUIF"NB[POSBJOGPSFTU


4UFQIFO"OTPMBCFIFSFFUBM 5IF'VUVSFPG$PBM $BNCSJEHF NB QYJW

1FX$FOUFSPO(MPCBM$MJNBUF$IBOHF RVPUFEJO.BUUIFX8BME A$PBM B5PVHI
)BCJUUP,JDL /FX:PSL5JNFT 4FQUFNCFS

 kd )VNBO %FWFMPQNFOU 3FQPSU  'JHIUJOH $MJNBUF $IBOHF )VNBO
4PMJEBSJUZJOB%JWJEFE8PSME Q

JFBSFQPSURVPUFEJO8BMM4USFFU+PVSOBM /PWFNCFS
NLRå

CFDBVTF#SB[JMJBOGBSNFSTXJMMSBUJPOBMMZTFFLUPEFGFOEHSPTTJODPNFT
CZFYQBOEJOHQSPEVDUJPO"OECFDBVTFFMFDUSJDJUZEFNBOEJTMFTTFMBTUJD
UIBOBVUPNPCJMFVTF UIFTIBSFPGDPBMJODBSCPOFNJTTJPOTXJMMDPOUJOVF
UPJODSFBTF*OUIF6OJUFE4UBUFT JOGBDU DPBMQSPEVDUJPOJTPOFPGUIF
GFXDJWJMJBOJOEVTUSJFTUIBUJTDVSSFOUMZIJSJOHSBUIFSUIBOMBZJOHPGGXPSL
FST.PSFJNQPSUBOUMZ GBMMJOHGPTTJMGVFMQSJDFTBOEUJHIUDSFEJUNBSLFUT
BSFFSPEJOHFOUSFQSFOFVSJBMJODFOUJWFTUPEFWFMPQDBQJUBMJOUFOTJWFXJOE
BOETPMBSBMUFSOBUJWFT0O8BMM4USFFU FDPFOFSHZTUPDLTIBWFTMVNQFE
GBTUFSUIBOUIFNBSLFUBTBXIPMFBOEJOWFTUNFOUDBQJUBMIBTWJSUVBMMZ
EJTBQQFBSFE MFBWJOHTPNFPGUIFNPTUDFMFCSBUFEDMFBOFOFSHZTUBSUVQT 
MJLF5FTMB.PUPSTBOE$MFBS4LJFT4PMBS JOEBOHFSPGTVEEFODSJCEFBUI
5BY DSFEJUT  BT BEWPDBUFE CZ 0CBNB  BSF VOMJLFMZ UP SFWFSTF UIJT HSFFO
EFQSFTTJPO "T POF WFOUVSF DBQJUBM NBOBHFS UPME UIF /FX :PSL 5JNFT 
AOBUVSBM HBT BU  NBLFT XJOE MPPL MJLF B RVFTUJPOBCMF JEFB BOE TPMBS
QPXFSVOGBUIPNBCMZFYQFOTJWF

5IVTUIFFDPOPNJDDSJTJTQSPWJEFTBDPNQFMMJOHQSFUFYUGPSUIFHSPPN
PODFBHBJOUPMFBWFUIFCSJEFBUUIFBMUBS BTNBKPSDPNQBOJFTEFGBVMUPO
UIFJS QVCMJD DPNNJUNFOUT UP SFOFXBCMF FOFSHZ *O UIF 6OJUFE 4UBUFT 
5FYBTCJMMJPOBJSF5#PPOF1JDLFOTIBTEPXOTDBMFEBTDIFNFUPCVJMEUIF
XPSMETMBSHFTUXJOEGBSN XIJMF3PZBM%VUDI4IFMMIBTESPQQFEJUTQMBO
UPJOWFTUJOUIF-POEPO"SSBZ(PWFSONFOUTBOESVMJOHQBSUJFTIBWFCFFO
FRVBMMZ BWJE UP FTDBQF UIFJS DBSCPO EFCUT 5IF $BOBEJBO $POTFSWBUJWF
1BSUZ TVQQPSUFECZ8FTUFSOPJMBOEDPBMJOUFSFTUT EFGFBUFEUIF-JCFSBMT
A(SFFO 4IJGU BHFOEB CBTFE PO B OBUJPOBM DBSCPO UBY JO   KVTU BT
8BTIJOHUPOTDSBQQFEJUTNBKPSDBSCPODBQUVSFUFDIOPMPHZJOJUJBUJWF

0O UIF TVQQPTFEMZ HSFFOFS TJEF PG UIF "UMBOUJD  UIF #FSMVTDPOJ
SFHJNF‰XIJDI JT JO UIF QSPDFTT PG DPOWFSUJOH *UBMZT HSJE GSPN PJM UP
DPBM‰EFOPVODFE UIF FV HPBM PG DVUUJOH FNJTTJPOT CZ  QFS DFOU CZ
BTBOAVOBGGPSEBCMFTBDSJmDFXIJMFUIF(FSNBOHPWFSONFOU JOUIF
XPSETPGUIF'JOBODJBM5JNFT AEFBMUBTFWFSFCMPXUPUIFQSPQPTBMUPGPSDF
DPNQBOJFTUPQBZGPSUIFDBSCPOEJPYJEFUIFZFNJUCZCBDLJOHBOBMNPTU
UPUBMFYFNQUJPOGPSJOEVTUSZA5IJTDSJTJTDIBOHFTQSJPSJUJFT FYQMBJOFEB
TIFFQJTI(FSNBOGPSFJHONJOJTUFS1FTTJNJTNOPXBCPVOET&WFO:WP
EF#PFS %JSFDUPSPGUIFVO'SBNFXPSL$POWFOUJPOPO$MJNBUF$IBOHF 


$MJGGPSE,SBVTT A"MUFSOBUJWF&OFSHZ4VEEFOMZ'BDFT)FBEXJOET /FX:PSL5JNFT 
0DUPCFS

1FHHZ)PMMJOHFS AFV/FFET4UBCMF&OFSHZ1PMJDZ FEG8BSOT 'JOBODJBM5JNFT 
0DUPCFS
DAVISå5IF"SL

DPODFEFT UIBU  BT MPOH BT UIF FDPOPNJD DSJTJT QFSTJTUT  ANPTU TFOTJCMF
HPWFSONFOUTXJMMCFSFMVDUBOUUPJNQPTFOFXDPTUTPO<JOEVTUSZ>JOUIF
GPSN PG DBSCPOFNJTTJPOT DBQT 4P FWFO JG JOWJTJCMF IBOET BOE JOUFS
WFOUJPOJTUMFBEFSTDBOSFTUBSUUIFFOHJOFTPGFDPOPNJDHSPXUI UIFZBSF
VOMJLFMZUPCFBCMFUPUVSOEPXOUIFHMPCBMUIFSNPTUBUJOUJNFUPQSFWFOU
SVOBXBZDMJNBUFDIBOHF/PSTIPVMEXFFYQFDUUIBUUIF(PSUIF(
XJMMCFFBHFSUPDMFBOVQUIFNFTTUIFZIBWFNBEF

&DPMPHJDBMJOFRVBMJUJFT

$MJNBUFEJQMPNBDZCBTFEPOUIF,ZPUPo$PQFOIBHFOUFNQMBUFBTTVNFT
UIBU PODFUIFNBKPSBDUPSTIBWFBDDFQUFEUIFDPOTFOTVTTDJFODFJOUIF
JQDD SFQPSUT  UIFZ XJMM SFDPHOJ[F BO PWFSSJEJOH DPNNPO JOUFSFTU JO
HBJOJOHDPOUSPMPWFSUIFHSFFOIPVTFFGGFDU#VUHMPCBMXBSNJOHJTOPU
)(8FMMTT8BSPGUIF8PSMET XIFSFJOWBEJOH.BSUJBOTEFNPDSBUJDBMMZ
BOOJIJMBUFIVNBOJUZXJUIPVUDMBTTPSFUIOJDEJTUJODUJPO$MJNBUFDIBOHF 
JOTUFBE XJMMQSPEVDFESBNBUJDBMMZVOFRVBMJNQBDUTBDSPTTSFHJPOTBOE
TPDJBMDMBTTFT JOnJDUJOHUIFHSFBUFTUEBNBHFVQPOQPPSDPVOUSJFTXJUI
UIFGFXFTUSFTPVSDFTGPSNFBOJOHGVMBEBQUBUJPO5IJTHFPHSBQIJDBMTFQB
SBUJPOPGFNJTTJPOTPVSDFGSPNFOWJSPONFOUBMDPOTFRVFODFVOEFSNJOFT
QSPBDUJWF TPMJEBSJUZ "T UIF VO %FWFMPQNFOU 1SPHSBNNF IBT FNQIB
TJ[FE HMPCBMXBSNJOHJTBCPWFBMMBUISFBUUPUIFQPPSBOEUIFVOCPSO 
UIF AUXP DPOTUJUVFODJFT XJUI MJUUMF PS OP QPMJUJDBM WPJDF $PPSEJOBUFE
HMPCBM BDUJPO PO UIFJS CFIBMG UIVT QSFTVQQPTFT FJUIFS UIFJS SFWPMVUJPO
BSZ FNQPXFSNFOU‰B TDFOBSJP OPU DPOTJEFSFE CZ UIF JQDD‰PS UIF
USBOTNVUBUJPOPGUIFTFMGJOUFSFTUPGSJDIDPVOUSJFTBOEDMBTTFTJOUPBO
FOMJHIUFOFEATPMJEBSJUZXJUIMJUUMFQSFDFEFOUJOIJTUPSZ

'SPNBSBUJPOBMBDUPSQFSTQFDUJWF UIFMBUUFSPVUDPNFPOMZTFFNTSFBMJTUJD
JG JU DBO CF TIPXO UIBU QSJWJMFHFE HSPVQT QPTTFTT OP QSFGFSFOUJBM AFYJU


 5IF TIBNFGVM DIBSBEF JO $PQFOIBHFO  DSPXOFE CZ 0CBNBT EFTQFSBUF EFDFJU
PG BO BHSFFNFOU  FYQPTFE MFTT UIF QPMJUJDBM HVMG CFUXFFO OBUJPOT UIBO UIF NPSBM
BCZTT CFUXFFO HPWFSONFOUTBOE IVNBOJUZ *OUIF NFBOUJNF  UIFGBNPVT ÙDPG
BEEJUJPOBMXBSNJOH XIJDIQSFTJEFOUBOEQSFNJFSIBWFWPXFEUPQSFWFOU JTBMSFBEZ
XPSLJOHJUTXBZUISPVHIUIFXPSMEPDFBOBGVUVSFUIBUXJMMIBQQFOFWFOJGBMMDBSCPO
FNJTTJPOTDFBTFEUPNPSSPX 0OADPNNJUUFEXBSNJOHBOEUIFVOEFSMZJOHJMMVTJPO
PG$PQFOIBHFO TFFUIFIBSSPXJOH JGBXLXBSEMZUJUMFEBSUJDMFCZ4DSJQQT*OTUJUVUJPO
SFTFBSDIFST73BNBOBUIBOBOE:'FOHA0O"WPJEJOH%BOHFSPVT"OUISPQPHFOJD
*OUFSGFSFODFXJUIUIF$MJNBUF4ZTUFN'PSNJEBCMF$IBMMFOHFT"IFBE 1SPDFFEJOHT
PGUIF/BUJPOBM"DBEFNZPG4DJFODF 4FQUFNCFS QQ o


kd)VNBO%FWFMPQNFOU3FQPSU Q
NLRå

PQUJPO UIBUJOUFSOBUJPOBMJTUQVCMJDPQJOJPOESJWFTQPMJDZNBLJOHJOLFZ
DPVOUSJFTBOEUIBUHSFFOIPVTFHBTNJUJHBUJPODBOCFBDIJFWFEXJUIPVU
NBKPSTBDSJmDFTJOOPSUIFSOIFNJTQIFSJDTUBOEBSETPGMJWJOH‰OPOFPG
XIJDITFFNMJLFMZ.PSFPWFS UIFSFJTOPTIPSUBHFPGFNJOFOUBQPMPHJTUT 
MJLF:BMFFDPOPNJTUT8JMMJBN/PSEIBVTBOE3PCFSU.FOEFMTPIO SFBEZ
UP FYQMBJO UIBU JU NBLFT NPSF TFOTF UP EFGFS BCBUFNFOU VOUJM QPPSFS
DPVOUSJFT CFDPNF SJDIFS BOE UIVT NPSF DBQBCMF PG CFBSJOH UIF DPTUT
UIFNTFMWFT*OPUIFSXPSET JOTUFBEPGHBMWBOJ[JOHIFSPJDJOOPWBUJPOBOE
JOUFSOBUJPOBMDPPQFSBUJPO HSPXJOHFOWJSPONFOUBMBOETPDJPFDPOPNJD
UVSCVMFODFNBZTJNQMZESJWFFMJUFQVCMJDTJOUPNPSFGSFO[JFEBUUFNQUTUP
XBMMUIFNTFMWFTPGGGSPNUIFSFTUPGIVNBOJUZ(MPCBMNJUJHBUJPO JOUIJT
VOFYQMPSFECVUOPUJNQSPCBCMFTDFOBSJP XPVMECFUBDJUMZBCBOEPOFE‰BT 
UPTPNFFYUFOU JUBMSFBEZIBTCFFO‰JOGBWPVSPGBDDFMFSBUFEJOWFTUNFOU
JOTFMFDUJWFBEBQUBUJPOGPS&BSUITmSTUDMBTTQBTTFOHFST5IFHPBMXPVME
CFUIFDSFBUJPOPGHSFFOBOEHBUFEPBTFTPGQFSNBOFOUBGnVFODFPOBO
PUIFSXJTFTUSJDLFOQMBOFU

0G DPVSTF  UIFSF XPVME TUJMM CF USFBUJFT  DBSCPO DSFEJUT  GBNJOF SFMJFG 
IVNBOJUBSJBOBDSPCBUJDT BOEQFSIBQTUIFGVMMTDBMFDPOWFSTJPOPGTPNF
&VSPQFBODJUJFTBOETNBMMDPVOUSJFTUPBMUFSOBUJWFFOFSHZ#VUXPSMEXJEF
BEBQUBUJPOUPDMJNBUFDIBOHF XIJDIQSFTVQQPTFTUSJMMJPOTPGEPMMBSTPG
JOWFTUNFOUJOUIFVSCBOBOESVSBMJOGSBTUSVDUVSFTPGQPPSBOENFEJVN
JODPNFDPVOUSJFT BTXFMMBTUIFBTTJTUFENJHSBUJPOPGUFOTPGNJMMJPOTPG
QFPQMFGSPN"GSJDBBOE"TJB XPVMEOFDFTTBSJMZDPNNBOEBSFWPMVUJPO
PGBMNPTUNZUIJDNBHOJUVEFJOUIFSFEJTUSJCVUJPOPGJODPNFBOEQPXFS
.FBOXIJMFXFBSFTQFFEJOHUPXBSEBGBUFGVMSFOEF[WPVTBSPVOE 
PS FWFO FBSMJFS  XIFO UIF DPOWFSHFOU JNQBDUT PG DMJNBUF DIBOHF  QFBL
PJM  QFBL XBUFS  BOE BO BEEJUJPOBM  CJMMJPO QFPQMF PO UIF QMBOFU XJMM
QSPEVDFOFHBUJWFTZOFSHJFTQSPCBCMZCFZPOEPVSJNBHJOBUJPO

5IF GVOEBNFOUBM RVFTUJPO JT XIFUIFS SJDI DPVOUSJFT XJMM FWFS BDUV
BMMZNPCJMJ[FUIFQPMJUJDBMXJMMBOEFDPOPNJDSFTPVSDFTUPBDIJFWF JQDD
UBSHFUT PSIFMQQPPSFSDPVOUSJFTBEBQUUPUIFJOFWJUBCMF BMSFBEZADPNNJU
UFERVPUJFOUPGHMPCBMXBSNJOH.PSFWJWJEMZXJMMUIFFMFDUPSBUFTPGUIF
XFBMUIZOBUJPOTTIFEUIFJSDVSSFOUCJHPUSZBOEXBMMFECPSEFSTUPBENJU
SFGVHFFTGSPNQSFEJDUFEFQJDFOUSFTPGESPVHIUBOEEFTFSUJmDBUJPO‰UIF
.BHISFC  .FYJDP  &UIJPQJB BOE 1BLJTUBO  8JMM "NFSJDBOT  UIF NPTU
NJTFSMZ QFPQMF XIFO NFBTVSFE CZ QFS DBQJUB GPSFJHO BJE  CF XJMMJOH
UPUBYUIFNTFMWFTUPIFMQSFMPDBUFUIFNJMMJPOTMJLFMZUPCFnPPEFEPVU
PGEFOTFMZTFUUMFENFHBEFMUBSFHJPOTMJLF#BOHMBEFTI "OEXJMM/PSUI
DAVISå5IF"SL

"NFSJDBOBHSJCVTJOFTT UIFMJLFMZCFOFmDJBSZPGHMPCBMXBSNJOH WPMVO


UBSJMZNBLFXPSMEGPPETFDVSJUZ OPUQSPmUUBLJOHJOBTFMMFSTNBSLFU JUT
IJHIFTUQSJPSJUZ

.BSLFUPSJFOUFE PQUJNJTUT  PG DPVSTF  XJMM QPJOU UP EFNPOTUSBUJPOTDBMF


DBSCPOPGGTFU QSPHSBNNFT MJLF UIF $MFBO %FWFMPQNFOU .FDIBOJTN
XIJDI  UIFZ DMBJN  XJMM FOTVSF HSFFO JOWFTUNFOU JO UIF 5IJSE 8PSME
#VU UIF JNQBDU PG DEN JT UIVT GBS OFHMJHJCMF JU TVCTJEJ[FT TNBMMTDBMF
SFGPSFTUBUJPOBOEUIFTDSVCCJOHPGJOEVTUSJBMFNJTTJPOTSBUIFSUIBOGVO
EBNFOUBMJOWFTUNFOUJOEPNFTUJDBOEVSCBOVTFPGGPTTJMGVFMT.PSFPWFS 
UIFTUBOEQPJOUPGUIFEFWFMPQJOHXPSMEJTUIBUUIF/PSUITIPVMEBDLOPXM
FEHF UIF FOWJSPONFOUBM EJTBTUFS JU IBT DSFBUFE BOE UBLF SFTQPOTJCJMJUZ
GPSDMFBOJOHJUVQ1PPSDPVOUSJFTSJHIUMZSBJMBHBJOTUUIFOPUJPOUIBUUIF
HSFBUFTU CVSEFO PG BEKVTUNFOU UP UIF "OUISPQPDFOF FQPDI TIPVME GBMM
POUIPTFXIPIBWFDPOUSJCVUFEMFBTUUPDBSCPOFNJTTJPOTBOEESBXOUIF
TMJHIUFTU CFOFmUT GSPN UXP DFOUVSJFT PG JOEVTUSJBM SFWPMVUJPO " SFDFOU
BTTFTTNFOUPGUIFFOWJSPONFOUBMDPTUTPGFDPOPNJDHMPCBMJ[BUJPOTJODF
‰JO EFGPSFTUBUJPO  DMJNBUF DIBOHF  PWFSmTIJOH  P[POF EFQMFUJPO 
NBOHSPWFDPOWFSTJPOBOEBHSJDVMUVSBMFYQBOTJPO‰GPVOEUIBUUIFSJDIFTU
DPVOUSJFTIBEHFOFSBUFEQFSDFOUPGFOWJSPONFOUBMEFHSBEBUJPOBDSPTT
UIFXPSME XIJMFTIPVMEFSJOHPOMZQFSDFOUPGUIFSFTVMUJOHDPTUT

5IFSBEJDBMTPGUIF4PVUIXJMMSJHIUMZQPJOUUPBOPUIFSEFCUBTXFMM'PS
UIJSUZZFBST DJUJFTJOUIFEFWFMPQJOHXPSMEIBWFHSPXOBUCSFBLOFDLTQFFE
XJUIPVU DPVOUFSQBSU QVCMJD JOWFTUNFOUT JO JOGSBTUSVDUVSF  IPVTJOH PS
QVCMJDIFBMUI*OQBSUUIJTIBTCFFOUIFSFTVMUPGGPSFJHOEFCUTDPOUSBDUFE
CZEJDUBUPST XJUIQBZNFOUTFOGPSDFECZUIF JNG BOEQVCMJDTQFOEJOH
EPXOTJ[FEPSSFEJTUSJCVUFECZUIF8PSME#BOLTATUSVDUVSBMBEKVTUNFOU
BHSFFNFOUT 5IJT QMBOFUBSZ EFmDJU PG PQQPSUVOJUZ BOE TPDJBM KVTUJDF JT
TVNNBSJ[FECZUIFGBDUUIBUNPSFUIBOPOFCJMMJPOQFPQMF BDDPSEJOHUP
VO)BCJUBU DVSSFOUMZMJWFJOTMVNTBOEUIBUUIFJSOVNCFSJTFYQFDUFEUP
EPVCMFCZ"OFRVBMOVNCFS PSNPSF GPSBHFJOUIFTPDBMMFEJOGPS
NBM TFDUPS‰B mSTUXPSME FVQIFNJTN GPS NBTT VOFNQMPZNFOU 4IFFS
EFNPHSBQIJDNPNFOUVN NFBOXIJMF XJMMJODSFBTFUIFXPSMETVSCBO
QPQVMBUJPOCZCJMMJPOQFPQMFPWFSUIFOFYUGPSUZZFBST QFSDFOUPG
XIPNXJMMCFJOQPPSDJUJFT/PPOF‰OPUUIF VO UIF8PSME#BOL UIF
(OPPOF‰IBTBDMVFIPXBQMBOFUPGTMVNTXJUIHSPXJOHGPPEBOE


 6 4SJOJWBTBO FU BM  A5IF %FCU PG /BUJPOT BOE UIF %JTUSJCVUJPO PG &DPMPHJDBM
*NQBDUTGSPN)VNBO"DUJWJUJFT 1SPDFFEJOHTPGUIF/BUJPOBM"DBEFNZPG4DJFODF 
'FCSVBSZ QQ o
NLRå

FOFSHZDSJTFTXJMMBDDPNNPEBUFUIFJSCJPMPHJDBMTVSWJWBM NVDIMFTTUIFJS
BTQJSBUJPOTUPCBTJDIBQQJOFTTBOEEJHOJUZ

5IFNPTUTPQIJTUJDBUFESFTFBSDIUPEBUFJOUPUIFMJLFMZJNQBDUTPGHMPCBM
XBSNJOH PO USPQJDBM BOE TFNJUSPQJDBM BHSJDVMUVSF JT TVNNBSJ[FE JO
8JMMJBN$MJOFTDPVOUSZCZDPVOUSZTUVEZ XIJDIDPVQMFTDMJNBUFQSPKFD
UJPOTUPDSPQQSPDFTTBOEOFP3JDBSEJBOGBSNPVUQVUNPEFMT BMMPXJOH
GPS WBSJPVT MFWFMT PG DBSCPOEJPYJEF GFSUJMJ[BUJPO  UP MPPL BU QPTTJCMF
GVUVSFT GPS IVNBO OVUSJUJPO 5IF WJFX JT HSJN &WFO JO $MJOFT NPTU
PQUJNJTUJDTJNVMBUJPOT UIFBHSJDVMUVSBMTZTUFNTPG1BLJTUBO NJOVT
QFS DFOU PG DVSSFOU GBSN PVUQVU
 BOE /PSUIXFTUFSO *OEJB NJOVT 
QFSDFOU
BSFMJLFMZEFWBTUBUFE BMPOHXJUINVDIPGUIF.JEEMF&BTU UIF
.BHISFC UIF4BIFMCFMU QBSUTPG4PVUIFSO"GSJDB UIF$BSJCCFBOBOE
.FYJDP5XFOUZOJOFEFWFMPQJOHDPVOUSJFT BDDPSEJOHUP$MJOF TUBOEUP
MPTFQFSDFOUPSNPSFPGUIFJSDVSSFOUGBSNPVUQVUUPHMPCBMXBSN
JOH XIJMFBHSJDVMUVSFJOUIFBMSFBEZSJDI/PSUIJTMJLFMZUPSFDFJWF PO
BWFSBHF BOQFSDFOUCPPTU

5IJT QPUFOUJBM MPTT PG BHSJDVMUVSBM DBQBDJUZ JO UIF EFWFMPQJOH XPSME JT
FWFONPSFPNJOPVTJOUIFDPOUFYUPGUIF VOXBSOJOHUIBUBEPVCMJOH
PGGPPEQSPEVDUJPOXJMMCFOFDFTTBSZUPTVTUBJOUIFFBSUITNJEDFOUVSZ
QPQVMBUJPO5IFGPPEBGGPSEBCJMJUZDSJTJT BHHSBWBUFECZUIFCJPGVFM
CPPN JTPOMZBNPEFTUQPSUFOUPGUIFDIBPTUIBUDPVMETPPOHSPXGSPN
UIFDPOWFSHFODFPGSFTPVSDFEFQMFUJPO JOUSBDUBCMFJOFRVBMJUZBOEDMJNBUF
DIBOHF*OGBDFPGUIFTFEBOHFST IVNBOTPMJEBSJUZJUTFMGNBZGSBDUVSF
MJLFB8FTU"OUBSDUJDJDFTIFMG BOETIBUUFSJOUPBUIPVTBOETIBSET

PQUJNJTNPGUIFJNBHJOBUJPO

4DIPMBSMZ SFTFBSDI IBT DPNF MBUF JO UIF EBZ UP DPOGSPOU UIF TZOFSHJT
UJDQPTTJCJMJUJFTPGQFBLQPQVMBUJPOHSPXUI BHSJDVMUVSBMDPMMBQTF BCSVQU
DMJNBUFDIBOHF QFBLPJMBOE JOTPNFSFHJPOT QFBLXBUFS BOEUIFBDDV
NVMBUFE QFOBMUJFT PG VSCBO OFHMFDU *G JOWFTUJHBUJPOT CZ UIF (FSNBO
HPWFSONFOU  1FOUBHPO BOE DJB JOUP UIF OBUJPOBMTFDVSJUZ JNQMJDBUJPOT
PGBNVMUJQMZEFUFSNJOFEXPSMEDSJTJTJOUIFDPNJOHEFDBEFTIBWFIBE
B )PMMZXPPEJTI SJOH  JU JT IBSEMZ TVSQSJTJOH "T B SFDFOU VO )VNBO
%FWFMPQNFOU3FQPSUPCTFSWFEA5IFSFBSFOPPCWJPVTIJTUPSJDBMBOBMPHJFT


 8JMMJBN $MJOF  (MPCBM 8BSNJOH BOE "HSJDVMUVSF *NQBDU &TUJNBUFT CZ $PVOUSZ 
8BTIJOHUPO ED QQo o
DAVISå5IF"SL

GPSUIFVSHFODZPGUIFDMJNBUFDIBOHFQSPCMFN8IJMFQBMFPDMJNBUPM
PHZDBOIFMQTDJFOUJTUTBOUJDJQBUFUIFOPOMJOFBSQIZTJDTPGBXBSNJOH
&BSUI UIFSFJTOPIJTUPSJDBMQSFDFEFOUPSWBOUBHFQPJOUGPSVOEFSTUBOE
JOHXIBUXJMMIBQQFOJOUIFTXIFOBQFBLTQFDJFTQPQVMBUJPOPG
 UP  CJMMJPO TUSVHHMFT UP BEBQU UP DMJNBUF DIBPT BOE EFQMFUFE GPTTJM
FOFSHZ"MNPTUBOZTDFOBSJP GSPNUIFDPMMBQTFPGDJWJMJ[BUJPOUPBOFX
HPMEFOBHFPGGVTJPOQPXFS DBOCFQSPKFDUFEPOUIFTUSBOHFTDSFFOPGPVS
HSBOEDIJMESFOTGVUVSF

8F DBO CF TVSF  IPXFWFS  UIBU DJUJFT XJMM SFNBJO UIF HSPVOE [FSP PG
DPOWFSHFODF"MUIPVHIGPSFTUDMFBSBODFBOEFYQPSUNPOPDVMUVSFTIBWF
QMBZFE GVOEBNFOUBM SPMFT JO UIF USBOTJUJPO UP B OFX HFPMPHJDBM FQPDI 
UIF QSJNF NPWFSIBT CFFO UIF BMNPTUFYQPOFOUJBMJODSFBTF JO UIF DBS
CPO GPPUQSJOUT PG VSCBO SFHJPOT JO UIF OPSUIFSO IFNJTQIFSF )FBUJOH
BOE DPPMJOH UIF VSCBO CVJMU FOWJSPONFOU BMPOF JT SFTQPOTJCMF GPS BO
FTUJNBUFE  UP  QFS DFOU PG DVSSFOU DBSCPO FNJTTJPOT  XIJMF VSCBO
JOEVTUSJFT BOE USBOTQPSUBUJPO DPOUSJCVUF BOPUIFS  UP  QFS DFOU *O
B TFOTF  DJUZ MJGF JT SBQJEMZ EFTUSPZJOH UIF FDPMPHJDBM OJDIF‰)PMPDFOF
DMJNBUFTUBCJMJUZ‰XIJDINBEFJUTFWPMVUJPOJOUPDPNQMFYJUZQPTTJCMF

:FU UIFSF JT B TUSJLJOH QBSBEPY IFSF 8IBU NBLFT VSCBO BSFBT TP FOWJ
SPONFOUBMMZ VOTVTUBJOBCMF BSF QSFDJTFMZ UIPTF GFBUVSFT  FWFO JO UIF
MBSHFTUNFHBDJUJFT UIBUBSFNPTUBOUJVSCBOPSTVCVSCBO'JSTUBNPOH
UIFTF JT NBTTJWF IPSJ[POUBM FYQBOTJPO  XIJDI DPNCJOFT UIF EFHSBEB
UJPOPGWJUBMOBUVSBMTFSWJDFT‰BRVJGFST XBUFSTIFET USVDLGBSNT GPSFTUT 
DPBTUBM FDPTZTUFNT‰XJUI UIF IJHI DPTUT PG QSPWJEJOH JOGSBTUSVDUVSF UP
TQSBXM 5IF SFTVMU JT HSPUFTRVFMZ PWFSTJ[FE FOWJSPONFOUBM GPPUQSJOUT 
XJUIBDPODPNJUBOUHSPXUIPGUSBGmDBOEBJSQPMMVUJPOBOE NPTUPGUFO 
UIF EPXOTUSFBN EVNQJOH PG XBTUF 8IFSF VSCBO GPSNT BSF EJDUBUFE
CZ TQFDVMBUPST BOE EFWFMPQFST  CZQBTTJOH EFNPDSBUJD DPOUSPMT PWFS
QMBOOJOH BOE SFTPVSDFT  UIF QSFEJDUBCMF TPDJBM PVUDPNFT BSF FYUSFNF
TQBUJBM TFHSFHBUJPO CZ JODPNF PS FUIOJDJUZ  BT XFMM BT VOTBGF FOWJSPO
NFOUTGPSDIJMESFO UIFFMEFSMZBOEUIPTFXJUITQFDJBMOFFETJOOFSDJUZ
EFWFMPQNFOUJTDPODFJWFEBTHFOUSJmDBUJPOUISPVHIFWJDUJPO EFTUSPZJOH
XPSLJOHDMBTT VSCBO DVMUVSF JO UIF QSPDFTT 5P UIFTF XF NBZ BEE UIF
TPDJPQPMJUJDBM GFBUVSFT PG UIF NFHBQPMJT VOEFS DPOEJUJPOT PG DBQJUBMJTU
HMPCBMJ[BUJPOUIFHSPXUIPGQFSJQIFSBMTMVNTBOEJOGPSNBMFNQMPZNFOU 
UIF QSJWBUJ[BUJPO PG QVCMJD TQBDF  MPXJOUFOTJUZ XBSGBSF CFUXFFO QPMJDF

kd)VNBO%FWFMPQNFOU3FQPSU Q

NLRå

BOETVCTJTUFODFDSJNJOBMT BOECVOLFSJOHPGUIFXFBMUIZJOTUFSJMJ[FEIJT
UPSJDBMDFOUSFTPSXBMMFETVCVSCT

#Z DPOUSBTU  UIPTF RVBMJUJFT UIBU BSF NPTU ADMBTTJDBMMZ VSCBO  FWFO PO
UIFTDBMFPGTNBMMDJUJFTBOEUPXOT DPNCJOFUPHFOFSBUFBNPSFWJSUV
PVT DJSDMF 8IFSF UIFSF BSF XFMMEFmOFE CPVOEBSJFT CFUXFFO DJUZ BOE
DPVOUSZTJEF VSCBOHSPXUIDBOQSFTFSWFPQFOTQBDFBOEWJUBMOBUVSBMTZT
UFNT XIJMFDSFBUJOHFOWJSPONFOUBMFDPOPNJFTPGTDBMFJOUSBOTQPSUBUJPO
BOESFTJEFOUJBMDPOTUSVDUJPO"DDFTTUPDJUZDFOUSFTGSPNUIFQFSJQIFSZ
CFDPNFTBGGPSEBCMFBOEUSBGmDDBOCFSFHVMBUFENPSFFGGFDUJWFMZ8BTUFJT
NPSFFBTJMZSFDZDMFE OPUFYQPSUFEEPXOTUSFBN*ODMBTTJDVSCBOWJTJPOT 
QVCMJDMVYVSZSFQMBDFTQSJWBUJ[FEDPOTVNQUJPOUISPVHIUIFTPDJBMJ[BUJPO
PGEFTJSFBOEJEFOUJUZXJUIJODPMMFDUJWFVSCBOTQBDF-BSHFEPNBJOTPG
QVCMJDPSOPOQSPmUIPVTJOHSFQSPEVDFFUIOJDBOEJODPNFIFUFSPHFOF
JUZBUGSBDUBMTDBMFTUISPVHIPVUUIFDJUZ&HBMJUBSJBOQVCMJDTFSWJDFTBOE
DJUZTDBQFT BSF EFTJHOFE XJUI DIJMESFO  UIF FMEFSMZ BOE UIPTF XJUI TQF
DJBM OFFET JO NJOE %FNPDSBUJD DPOUSPMT PGGFS QPXFSGVM DBQBDJUJFT GPS
QSPHSFTTJWFUBYBUJPOBOEQMBOOJOH XJUIIJHIMFWFMTPGQPMJUJDBMNPCJMJ[B
UJPOBOEDJWJDQBSUJDJQBUJPO UIFQSJPSJUZPGDJWJDNFNPSZPWFSQSPQSJFUBSZ
JDPOTBOEUIFTQBUJBMJOUFHSBUJPOPGXPSL SFDSFBUJPOBOEIPNFMJGF

5IFDJUZBTJUTPXOTPMVUJPO

4VDI TIBSQ EFNBSDBUJPOT CFUXFFO AHPPE BOE ACBE GFBUVSFT PG DJUZ MJGF
BSF SFEPMFOU PG GBNPVT UXFOUJFUIDFOUVSZ BUUFNQUT UP EJTUJM B DBOPOJDBM
VSCBOJTNPSBOUJVSCBOJTN-FXJT.VNGPSEBOE+BOF+BDPCT 'SBOL-MPZE
8SJHIU BOE 8BMU %JTOFZ  $PSCVTJFS BOE UIF DJBN NBOJGFTUP  UIF A/FX
6SCBOJTNPG"OES±T%VBOZBOE1FUFS$BMUIPSQF BOETPPO#VUOPPOF
OFFET VSCBO UIFPSJTUT UP IBWF FMPRVFOU PQJOJPOT BCPVU UIF WJSUVFT BOE
WJDFTPGCVJMUFOWJSPONFOUTBOEUIFLJOETPGTPDJBMJOUFSBDUJPOTUIFZGPT
UFSPSEJTDPVSBHF8IBUPGUFOHPFTVOOPUJDFEJOTVDINPSBMJOWFOUPSJFT 
IPXFWFS JTUIFDPOTJTUFOUBGmOJUZCFUXFFOTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBMKVT
UJDF CFUXFFOUIFDPNNVOBMFUIPTBOEBHSFFOFSVSCBOJTN5IFJSNVUVBM
BUUSBDUJPOJTNBHOFUJD JGOPUJOFWJUBCMF5IFDPOTFSWBUJPOPGVSCBOHSFFO
TQBDFTBOEXBUFSTDBQFT GPSFYBNQMF TFSWFTTJNVMUBOFPVTMZUPQSFTFSWF
WJUBMOBUVSBMFMFNFOUTPGUIFVSCBONFUBCPMJTNXIJMFQSPWJEJOHMFJTVSF
BOEDVMUVSBMSFTPVSDFTGPSUIFQPQVMBSDMBTTFT3FEVDJOHTVCVSCBOHSJE
MPDLXJUICFUUFSQMBOOJOHBOENPSFQVCMJDUSBOTJUUVSOTUSBGmDTFXFSTCBDL
JOUPOFJHICPVSIPPETUSFFUTXIJMFSFEVDJOHHSFFOIPVTFFNJTTJPOT
DAVISå5IF"SL

5IFSFBSFJOOVNFSBCMFFYBNQMFTBOEUIFZBMMQPJOUUPXBSEBTJOHMFVOJ
GZJOHQSJODJQMFOBNFMZ UIBUUIFDPSOFSTUPOFPGUIFMPXDBSCPODJUZ GBS
NPSFUIBOBOZQBSUJDVMBSHSFFOEFTJHOPSUFDIOPMPHZ JTUIFQSJPSJUZHJWFO
UPQVCMJDBGnVFODFPWFSQSJWBUFXFBMUI"TXFBMMLOPX TFWFSBMBEEJUJPOBM
&BSUITXPVMECFSFRVJSFEUPBMMPXBMMPGIVNBOJUZUPMJWFJOBTVCVSCBO
IPVTF XJUI UXP DBST BOE B MBXO  BOE UIJT PCWJPVT DPOTUSBJOU JT TPNF
UJNFTFWPLFEUPKVTUJGZUIFJNQPTTJCJMJUZPGSFDPODJMJOHmOJUFSFTPVSDFT
XJUISJTJOHTUBOEBSETPGMJWJOH.PTUDPOUFNQPSBSZDJUJFT JOSJDIDPVO
USJFTPSQPPS SFQSFTTUIFQPUFOUJBMFOWJSPONFOUBMFGmDJFODJFTJOIFSFOU
JOIVNBOTFUUMFNFOUEFOTJUZ5IFFDPMPHJDBMHFOJVTPGUIFDJUZSFNBJOTB
WBTU MBSHFMZIJEEFOQPXFS#VUUIFSFJTOPQMBOFUBSZTIPSUBHFPGADBSSZJOH
DBQBDJUZJGXFBSFXJMMJOHUPNBLFEFNPDSBUJDQVCMJDTQBDF SBUIFSUIBO
NPEVMBS QSJWBUFDPOTVNQUJPO UIFFOHJOFPGTVTUBJOBCMFFRVBMJUZ1VCMJD
BGnVFODF‰SFQSFTFOUFE CZ HSFBU VSCBO QBSLT  GSFF NVTFVNT  MJCSBSJFT
BOE JOmOJUF QPTTJCJMJUJFT GPS IVNBO JOUFSBDUJPO‰SFQSFTFOUT BO BMUFS
OBUJWFSPVUFUPBSJDITUBOEBSEPGMJGFCBTFEPO&BSUIGSJFOEMZTPDJBMJUZ
"MUIPVHITFMEPNOPUJDFECZBDBEFNJDVSCBOUIFPSJTUT VOJWFSTJUZDBN
QVTFTBSFPGUFOMJUUMFRVBTJTPDJBMJTUQBSBEJTFTBSPVOESJDIQVCMJDTQBDFT
GPSMFBSOJOH SFTFBSDI QFSGPSNBODFBOEIVNBOSFQSPEVDUJPO

5IF VUPQJBO FDPMPHJDBM DSJUJRVF PG UIF NPEFSO DJUZ XBT QJPOFFSFE CZ
TPDJBMJTUT BOE BOBSDIJTUT  CFHJOOJOH XJUI (VJME 4PDJBMJTNT ESFBN‰
JOnVFODFECZUIFCJPSFHJPOBMJTUJEFBTPG,SPQPULJO BOEMBUFS(FEEFT‰PG
HBSEFO DJUJFT GPS SFBSUJTBOJ[FE &OHMJTI XPSLFST  BOE FOEJOH XJUI UIF
CPNCBSENFOUPGUIF,BSM.BSY)PG 3FE7JFOOBTHSFBUFYQFSJNFOUJO
DPNNVOBM MJWJOH  EVSJOH UIF "VTUSJBO $JWJM 8BS JO  *O CFUXFFO
BSF UIF JOWFOUJPO PG UIF LJCCVU[ CZ 3VTTJBO BOE 1PMJTI TPDJBMJTUT  UIF
NPEFSOJTUTPDJBMIPVTJOHQSPKFDUTPGUIF#BVIBVT BOEUIFFYUSBPSEJOBSZ
EFCBUFPWFSVSCBOJTNDPOEVDUFEJOUIF4PWJFU6OJPOEVSJOHUIFT
5IJTSBEJDBMVSCBOJNBHJOBUJPOXBTBWJDUJNPGUIFUSBHFEJFTPGUIFT
BOET4UBMJOJTN POUIFPOFIBOE WFFSFEUPXBSEBNPOVNFOUBMJTN
JO BSDIJUFDUVSF BOE BSU  JOIVNBOF JO TDBMF BOE UFYUVSF  UIBU XBT MJUUMF
EJGGFSFOUGSPNUIF8BHOFSJBOIZQFSCPMFTPG"MCFSU4QFFSJOUIF5IJSE
3FJDI 1PTUXBS TPDJBM EFNPDSBDZ  PO UIF PUIFS IBOE  BCBOEPOFE BMUFS
OBUJWFVSCBOJTNGPSB,FZOFTJBONBTTIPVTJOHQPMJDZUIBUFNQIBTJ[FE
FDPOPNJFTPGTDBMFJOIJHISJTFQSPKFDUTPODIFBQTVCVSCBOFTUBUFT BOE
UIFSFCZVQSPPUFEUSBEJUJPOBMXPSLJOHDMBTTVSCBOJEFOUJUJFT

:FU UIF MBUF OJOFUFFOUI BOE FBSMZ UXFOUJFUI DFOUVSZ DPOWFSTBUJPOT


BCPVUUIFATPDJBMJTUDJUZQSPWJEFJOWBMVBCMFTUBSUJOHQPJOUTGPSUIJOLJOH
NLRå

BCPVU UIF DVSSFOU DSJTJT $POTJEFS  GPS FYBNQMF  UIF $POTUSVDUJWJTUT &M
-JTTJU[LZ  .FMOJLPW  -FPOJEPW  (PMPTPW  UIF 7FTOJO CSPUIFST BOE PUIFS
CSJMMJBOU TPDJBMJTU EFTJHOFST‰DPOTUSBJOFE BT UIFZ XFSF CZ FBSMZ 4PWJFU
VSCBO NJTFSZ BOE B ESBTUJD TIPSUBHF PG QVCMJD JOWFTUNFOU‰QSPQPTFE
UP SFMJFWF DPOHFTUFE BQBSUNFOU MJGF XJUI TQMFOEJEMZ EFTJHOFE XPSLFST
DMVCT QFPQMFTUIFBUSFTBOETQPSUTDPNQMFYFT5IFZHBWFVSHFOUQSJPSJUZ
UPUIFFNBODJQBUJPOPGQSPMFUBSJBOXPNFOUISPVHIUIFPSHBOJ[BUJPOPG
DPNNVOBMLJUDIFOT EBZOVSTFSJFT QVCMJDCBUITBOEDPPQFSBUJWFTPGBMM
LJOET"MUIPVHIUIFZFOWJTJPOFEXPSLFSTDMVCTBOETPDJBMDFOUSFT MJOLFE
UP WBTU 'PSEJTU GBDUPSJFT BOE FWFOUVBM IJHISJTF IPVTJOH  BT UIF ATPDJBM
DPOEFOTFSTPGBOFXQSPMFUBSJBODJWJMJ[BUJPO UIFZXFSFBMTPFMBCPSBUJOH
BQSBDUJDBMTUSBUFHZGPSMFWFSBHJOHQPPSVSCBOXPSLFSTTUBOEBSEPGMJWJOH
JOPUIFSXJTFBVTUFSFDJSDVNTUBODFT

*O UIF DPOUFYU PG HMPCBM FOWJSPONFOUBM FNFSHFODZ  UIJT $POTUSVDUJWJTU


QSPKFDUDPVMECFUSBOTMBUFEJOUPUIFQSPQPTJUJPOUIBUUIFFHBMJUBSJBOBTQFDUT
PGDJUZMJGFDPOTJTUFOUMZQSPWJEFUIFCFTUTPDJPMPHJDBMBOEQIZTJDBMTVQQPSUT
GPS SFTPVSDF DPOTFSWBUJPO BOE DBSCPO NJUJHBUJPO *OEFFE  UIFSF JT MJUUMF
IPQFPGNJUJHBUJOHHSFFOIPVTFFNJTTJPOTPSBEBQUJOHIVNBOIBCJUBUTUP
UIF"OUISPQPDFOFVOMFTTUIFNPWFNFOUUPDPOUSPMHMPCBMXBSNJOHDPO
WFSHFTXJUIUIFTUSVHHMFUPSBJTFMJWJOHTUBOEBSETBOEBCPMJTIXPSMEQPWFSUZ
"OEJOSFBMMJGF CFZPOEUIF JQDDTTJNQMJTUJDTDFOBSJPT UIJTNFBOTQBS
UJDJQBUJOHJOUIFTUSVHHMFGPSEFNPDSBUJDDPOUSPMPWFSVSCBOTQBDF DBQJUBM
nPXT SFTPVSDFTIFETBOEMBSHFTDBMFNFBOTPGQSPEVDUJPO

5IFJOOFSDSJTJTJOFOWJSPONFOUBMQPMJUJDTUPEBZJTQSFDJTFMZUIFMBDLPG
CPMEDPODFQUTUIBUBEESFTTUIFDIBMMFOHFTPGQPWFSUZ FOFSHZ CJPEJWFSTJUZ
BOEDMJNBUFDIBOHFXJUIJOBOJOUFHSBUFEWJTJPOPGIVNBOQSPHSFTT"UB
NJDSPMFWFM PGDPVSTF UIFSFIBWFCFFOFOPSNPVTTUSJEFTJOEFWFMPQJOH
BMUFSOBUJWFUFDIOPMPHJFTBOEQBTTJWFFOFSHZIPVTJOH CVUEFNPOTUSBUJPO
QSPKFDUTJOXFBMUIZDPNNVOJUJFTBOESJDIDPVOUSJFTXJMMOPUTBWFUIFXPSME
5IF NPSF BGnVFOU  UP CF TVSF  DBO OPX DIPPTF GSPN BO BCVOEBODF PG
EFTJHOTGPSFDPMJWJOH CVUXIBUJTUIFVMUJNBUFHPBMUPBMMPXXFMMNFBOJOH
DFMFCSJUJFTUPCSBHBCPVUUIFJS[FSPDBSCPOMJGFTUZMFTPSUPCSJOHTPMBSFOFSHZ 
UPJMFUT QFEJBUSJDDMJOJDTBOENBTTUSBOTJUUPQPPSVSCBODPNNVOJUJFT

#FZPOEUIFHSFFO[POF

5BDLMJOHUIFDIBMMFOHFPGTVTUBJOBCMFVSCBOEFTJHOGPSUIFXIPMFQMBOFU 
BOEOPUKVTUGPSBGFXQSJWJMFHFEDPVOUSJFTPSTPDJBMHSPVQT SFRVJSFTB
DAVISå5IF"SL

WBTUTUBHFGPSUIFJNBHJOBUJPO TVDIBTUIFBSUTBOETDJFODFTJOIBCJUFEJO
UIF.BZ%BZTPG7LIVUFNBTBOEUIF#BVIBVT*UQSFTVQQPTFTBSBEJDBM
XJMMJOHOFTTUPUIJOLCFZPOEUIFIPSJ[POPGOFPMJCFSBMDBQJUBMJTNUPXBSE
BHMPCBMSFWPMVUJPOUIBUSFJOUFHSBUFTUIFMBCPVSPGUIFJOGPSNBMXPSLJOH
DMBTTFT  BT XFMM BT UIF SVSBM QPPS  JO UIF TVTUBJOBCMF SFDPOTUSVDUJPO PG
UIFJS CVJMU FOWJSPONFOUT BOE MJWFMJIPPET 0G DPVSTF  UIJT JT BO VUUFSMZ
VOSFBMJTUJDTDFOBSJP CVUPOFFJUIFSFNCBSLTPOBKPVSOFZPGIPQF CFMJFW
JOH UIBU DPMMBCPSBUJPOT CFUXFFO BSDIJUFDUT  FOHJOFFST  FDPMPHJTUT BOE
BDUJWJTUT DBO QMBZ TNBMM  CVU FTTFOUJBM SPMFT JO NBLJOH BO BMUFSNPOEF
NPSFQPTTJCMF PSPOFTVCNJUTUPBGVUVSFJOXIJDIEFTJHOFSTBSFKVTU
UIFIJSFMJOHJNBHJOFFSTPGFMJUF BMUFSOBUJWFFYJTUFODFT1MBOFUBSZAHSFFO
[POFTNBZPGGFSQIBSBPOJDPQQPSUVOJUJFTGPSUIFNPOVNFOUBMJ[BUJPOPG
JOEJWJEVBMWJTJPOT CVUUIFNPSBMRVFTUJPOTPGBSDIJUFDUVSFBOEQMBOOJOH
DBOPOMZCFSFTPMWFEJOUIFUFOFNFOUTBOETQSBXMPGUIFASFE[POFT

'SPNUIJTQFSTQFDUJWF  POMZB SFUVSOUPFYQMJDJUMZVUPQJBO UIJOLJOHDBO


DMBSJGZ UIF NJOJNBM DPOEJUJPOT GPS UIF QSFTFSWBUJPO PG IVNBO TPMJEBS
JUZJOGBDFPGDPOWFSHFOUQMBOFUBSZDSJTFT*UIJOL*VOEFSTUBOEXIBUUIF
*UBMJBO.BSYJTUBSDIJUFDUT5BGVSJBOE%BM$PNFBOUXIFOUIFZDBVUJPOFE
BHBJOTUABSFHSFTTJPOUPUIFVUPQJBOCVUUPSBJTFPVSJNBHJOBUJPOTUPUIF
DIBMMFOHFPGUIF"OUISPQPDFOF XFNVTUCFBCMFUPFOWJTJPOBMUFSOBUJWF
DPOmHVSBUJPOTPGBHFOUT QSBDUJDFTBOETPDJBMSFMBUJPOT BOEUIJTSFRVJSFT 
JOUVSO UIBUXFTVTQFOEUIFQPMJUJDPFDPOPNJDBTTVNQUJPOTUIBUDIBJO
VTUPUIFQSFTFOU#VUVUPQJBOJTNJTOPUOFDFTTBSJMZNJMMFOBSJBOJTN OPS
JTJUDPOmOFEKVTUUPUIFTPBQCPYPSQVMQJU0OFPGUIFNPTUFODPVSBH
JOHEFWFMPQNFOUTJOUIBUFNFSHFOUJOUFMMFDUVBMTQBDFXIFSFSFTFBSDIFST
BOEBDUJWJTUTEJTDVTTUIFJNQBDUTPGHMPCBMXBSNJOHPOEFWFMPQNFOUIBT
CFFOBOFXXJMMJOHOFTTUPBEWPDBUFUIF/FDFTTBSZSBUIFSUIBOUIFNFSFMZ
1SBDUJDBM " HSPXJOH DIPSVT PG FYQFSU WPJDFT XBSO UIBU FJUIFS XF mHIU
GPSAJNQPTTJCMFTPMVUJPOTUPUIFJODSFBTJOHMZFOUBOHMFEDSJTFTPGVSCBO
QPWFSUZBOEDMJNBUFDIBOHF PSCFDPNFPVSTFMWFTDPNQMJDJUJOBEFGBDUP
USJBHFPGIVNBOJUZ

5IVT*UIJOLXFDBOCFDIFFSFECZBSFDFOUFEJUPSJBMJO/BUVSF&YQMBJOJOH
UIBUUIFADIBMMFOHFTPGSBNQBOUVSCBOJ[BUJPOEFNBOEJOUFHSBUFE NVMUJ
EJTDJQMJOBSZ BQQSPBDIFT BOE OFX UIJOLJOH  UIF FEJUPST VSHF UIF SJDI
DPVOUSJFTUPmOBODFB[FSPDBSCPOSFWPMVUJPOJOUIFDJUJFTPGUIFEFWFMPQ
JOHXPSMEA*UNBZTFFNVUPQJBO UIFZXSJUF 

UP QSPNPUF UIFTF JOOPWBUJPOT JO FNFSHJOH BOE EFWFMPQJOHXPSME NFHB


DJUJFT  NBOZ PG XIPTF JOIBCJUBOUT DBO CBSFMZ BGGPSE B SPPG PWFS UIFJS
NLRå

IFBET #VU UIPTF DPVOUSJFT IBWF BMSFBEZ TIPXO B HJGU GPS UFDIOPMPHJDBM
GBTUGPSXBSEJOH GPSFYBNQMF CZMFBQGSPHHJOHUIFOFFEGPSMBOEMJOFJOGSB
TUSVDUVSF UP FNCSBDF NPCJMF QIPOFT "OE NBOZ QPPSFS DPVOUSJFT IBWF B
SJDI USBEJUJPO PG BEBQUJOH CVJMEJOHT UP MPDBM QSBDUJDFT  FOWJSPONFOUT BOE
DMJNBUFT‰B IPNFHSPXO BQQSPBDI UPJOUFHSBUFEEFTJHOUIBUIBTCFFOBMM
CVUMPTUJOUIF8FTU5IFZOPXIBWFBOPQQPSUVOJUZUPDPNCJOFUIFTFUSBEJ
UJPOBMBQQSPBDIFTXJUINPEFSOUFDIOPMPHJFT

4JNJMBSMZ  UIF VO )VNBO %FWFMPQNFOU 3FQPSU XBSOT UIBU UIF AGVUVSF
PG IVNBO TPMJEBSJUZ EFQFOET VQPO B NBTTJWF BJE QSPHSBNNF UP IFMQ
EFWFMPQJOH DPVOUSJFT BEBQU UP DMJNBUF TIPDLT 5IF 3FQPSU DBMMT GPS
SFNPWJOH UIF APCTUBDMFT UP UIF SBQJE EJTCVSTFNFOU PG UIF MPXDBSCPO
UFDIOPMPHJFTOFFEFEUPBWPJEEBOHFSPVTDMJNBUFDIBOHF‰AUIFXPSMET
QPPSDBOOPUCFMFGUUPTJOLPSTXJNXJUIUIFJSPXOSFTPVSDFTXIJMFSJDI
DPVOUSJFT QSPUFDU UIFJS DJUJ[FOT CFIJOE DMJNBUFEFGFODF GPSUJmDBUJPOT
A1VU CMVOUMZ  JU DPOUJOVFT  AUIF XPSMET QPPS BOE GVUVSF HFOFSBUJPOT
DBOOPUBGGPSEUIFDPNQMBDFODZBOEQSFWBSJDBUJPOUIBUDPOUJOVFUPDIBS
BDUFSJ[FJOUFSOBUJPOBMOFHPUJBUJPOTPODMJNBUFDIBOHF5IFSFGVTBMUPBDU
EFDJTJWFMZPOCFIBMGPGBMMIVNBOJUZXPVMECFABNPSBMGBJMVSFPOBTDBMF
VOQBSBMMFMFEJOIJTUPSZ*GUIJTTPVOETMJLFBTFOUJNFOUBMDBMMUPUIFCBS
SJDBEFT BOFDIPGSPNUIFDMBTTSPPNT TUSFFUTBOETUVEJPTPGGPSUZZFBST
BHP UIFOTPCFJUCFDBVTFPOUIFCBTJTPGUIFFWJEFODFCFGPSFVT UBLJOH
BASFBMJTUWJFXPGUIFIVNBOQSPTQFDU MJLFTFFJOH.FEVTBTIFBE XPVME
TJNQMZUVSOVTJOUPTUPOF

A5VSOJOHCMJHIUJOUPCMPPN /BUVSF 4FQUFNCFS WPM Q




kd)VNBO%FWFMPQNFOU3FQPSU QQ 




You might also like