5.

Beruhzs folyamata
(beruhzs fogalma, beruhzsi dntsek, a beruhzs rfordtsai s hozama, gazdasgossg
vizsglata, kockzat szerepe, a pnz idrtke: jelenrtk, jvrtk, pnzramls sorozatok,
beruhzsok finanszrozsa, zembe helyezs krdsei)

Beruhzs fogalma, csoportostsai
Beruhzs alatt szkebb rtelemben a trgyi eszkzk beszerzsre, ltestsre irnyul mszaki- gazdasgi
tevkenysget szoks rteni. Tgabb rtelemben a befektetett eszkzk szinten tartsra s bvtsre irnyul
tevkenysg egszt is beruhzsknt rtelmezhetjk, megklnbztetve
relberuhzsokat, melyek a trgyi eszkz llomnnyal s az immaterilis javakkal kapcsolatosok,
finncberuhzsokat, melyek a befektetett pnzgyi eszkzkre vonatkoznak.
Ms osztlyozs is lehetsges: pl. kapacitsokra gyakorolt hats szerint, lehet
nemzetgazdasgi => nemcsak a beruhznl, de a makrogazdasg egszben kapacitsbvlst
eredmnyez
zemgazdasgi beruhzsok=> csak egy konkrt vllalkozs kapacitst nvelik
Beruhzsi javaslatok kztti klcsnhats alapjn hrom kategria klnthet el:
fggetlen, vagyis elfogadsuk vagy elutastsuk nem ll kapcsolatban ms beruhzsi elkpzelssel
egymst klcsnsen kizr, valamely projekt elfogadsa kizrja a tbbi javaslat megvalstst
ms beruhzstl fgg, vagyis elfogadsukat egy msik fejleszts megvalstshoz ktik.
Beruhzsi projekt rfordtsai s hozama
Ahhoz, hogy egy beruhzsi javaslatrl, az adott cl elrsre vonatkoz vltozatok kzk racionlisan dntst
hozhassunk, egyrtelmen meg kell fogalmaznunk, mit tekintnk rfordtsnak, illetve hozamnak a beruhzs
kapcsn. A beruhzsi terv rtkelsnl csak a jvbeni pnzramok szmtanak! Meg kell klnbztetni
a ltestssel kapcsolatos:
egyszeri (nem felttlenl egyetlen idpontban jelentkezik, hiszen a kivitelezs hosszabb idtartam is
lehet)
folyamatos mkds sorn jelentkez rfordtsok (nemcsak beruhzsi kiads, hanem a
mkdtetshez szksges forgeszkz llomny els beszerzse is), ide mindaz a tbbletkiads
beletartozik, amely a beruhzs megvalstsa miatt, az zembe helyezst kveten fog jelentkezni. (pl.
ptl beruhzsok)
Beruhzs hozama
A mkdtets folyamn keletkez tbblet pnzbevtel azon rsze, mely a vllalkozsnl marad. A jvbeni
bevtelekrl ki kell fizetni az anyagjelleg s a szemly jelleg rfordtsokat, egyb kltsgeket s
rfordtsokat, tovbb trsasgi adt. Ktfle mdon maradhat pnz a beruhznl: adzott eredmnyknt s
rbevtelbl megtrl rtkcskkens formjban.
Beruhzs tgan rtelmezett hozama: az adzott eredmny s az amortizci egyttes sszege, amelyet
mkdsi cash flow-nak is neveznek. Szken rtelmezve a tiszta hozam a fejleszts hatsra kpzd adzott
eredmnnyel azonosthat.
A gazdasgossgi szmtsok objektivitsnak felttelei:
informcik ugyanazon a szinten mint a dnts
relis rak felhasznlsa
jvedelmezsg, a piaci rtktlettel sszhangban
nemzetgazdasgi rdekeltsgi kvetelmnyeknek megfelel
szmtsok dinamikus jellegek, ha ez szksges
A gazdasgossgi szmtsok fajti:
Elzetes dnts elkszts
Foly esetleges mdosts megalapozsa
Mrlegelsre kerl: - beruhzs nem relbefektets
azonnali ksbbi beruhzs
azonos beruhzsi cl eltr megvalstsi vltozatai kztti vlaszts
vlaszts klnbz beruhzsi koncepcik kztt

Statikus beruhzs-gazdasgossgi szmtsok
Viszonylag egyszerbb mdszerek. Kzs jellemzjk, hogy nincsenek tekintettel a pnz idrtkre, a
klnbz pnzramokat korrekci nlkl vetik ssze. Alkalmazsuk esetn felttelezzk:
a fejlesztssel kapcsolatos egyszeri rfordts azonnal jelentkezik (pont beruhzs)
az zemeltetsbl szrmaz bevtelek s a mkdsi kltsgek vente azonos sszegek.
Legelterjedtebb statikus mdszer a beruhzs tlagos jvedelmezsge, ms nven a befektets rentabilitsa.
I
x
=
H
B
x1 J
s
=a beruhzs tlagos jvedelmezsge; H= ves hozam; B= beruhzssal kapcs. egyszeri
rfordts
Dntsi kritrium: egy elvrt minimlis rtkhez (normhoz) viszonytssal, vagy klnfle beruhzsi terveket
rangsorolhatunk a mutatval.
A mutat reciproka a megtrlsi id: a fejlesztsbl keletkez jvedelembl hny v alatt trl vissza a
befektetett pnznk. H
s
=
B
H
Ms= a beruhzs megtrlsi ideje.
(ha a vrhat hozamok egyenletesen kpzdnek, akkor a megtrlsi id gy is szmthat, hogy az venknt
kpzd hozamokat addig halmozzk, mg a gngyltett sszeg meg nem haladja a fejlesztsi rfordtst.
Kt azonos cl beruhzs kzl pl. az vlaszthat, amelyik korbban trl meg. (ez nem biztos, hogy hosszabb
tvon jvedelmezbb) >> ezrt fejlesztettk ki a beruhzsi pnzeszkzk statikus forgsi sebessge mutatt,
mely a hasznlati idtartamot is figyelembe veszi. F
x
=
0
|
M
x
Fs= beruhzsi pnzeszkzk tlagos forgsi
sebessge; i= zemeltets ideje.

sszefoglalva: a statikus beruhzs-szmtsok a rvid megtrlsi idej projektek elzetes rtkelsre,
illetve azonos clt szolgl beruhzsi vltozatok rangsorolsra hasznlhatk fel. Krltekintnek kell
lennnk a szmtsokkal kapcsolatosan, mert hibs dntseket is hozhatunk a mutatk egyszerstett mivolta
miatt (nincsenek tekintettel a pnzramok idbeli temezsre).
Dinamikus beruhzs-gazdasgossgi szmtsok
Figyelembe vesszk a pnz idrtkt! (nem elg pusztn a pnz idrtkvel szmolni, de a befektets egyedi
kockzatval is szmolni kell) Fontos a kamatlb j megvlasztsa, melynl az idtnyezn fell a befektets
egyedi kockzata is felsznre kerl.
A dinamikus szmtsok elvei:
Csak a beruhzsi projekthez kapcsold ptllagos pnzramokkal szmoljunk! Nem a vrhat
kltsgek s rfordtsok, hanem a vrhat pnzkiads szmt. Gondosan el kell klnteni a projekttl
fgg s fggetlen pnzramokat.
Vegyk figyelembe a beruhzs tarts forgeszkz vonzatt is! A projektek tbbsge bizonyos
forgeszkz vonzatot tmaszt, amely a mkdtetshez nlklzhetetlen (pl. kszlet).
Ne foglalkozzunk az n. elsllyedt kltsgekkel! (tekintsnk el azoktl a pnzkiadsoktl, amelyek a
fejlesztsi dnts pillanata eltt mr felmerltek (pl. tenderkirs megvsrlsi kltsge).
Ha a cg mr meglv eszkze is szksges a projekthez, az nem ingyen ll rendelkezsre!
Kezeljk kvetkezetesen az inflcit!
Legynk tekintettel a szrmazkos hatsokra is! (az j projekt a projekttl fggetlen tevkenysgre
is hatssal lehet)
Ne csak az adval, de az esetleges admegtakartssal is szmoljunk! Egy mkd vllalkozs
trsasgi ad ktelezettsgt cskkentheti az a vesztesg, amit egy j projekt az zemels kezdets
produkl.
Se tl rvidre, se tl hosszra nem mretezzk a szmts idhorizontjt! (rvid idtvval tervezve
esetleg nem vesszk figyelembe a hosszabb idtvon jvedelmezbb, nagyobb hozammal kecsegtet
beruhzst, hosszabb tvon egyre bizonytalanabb tnyezkkel kell szmolnunk.
Alapvet mdszerei:
Hrom alapvet tpus: a nett jelenrtk, jvedelmezsgi index, bels kamatlb szmts.
Nett jelenrtk szmts (NPV net present value)
A legelterjedtebben alkalmazott beruhzs gazdasgossgi mutat. Gyakori kplete: NPV= C

+
C
t
(1+r)
t
n
t=1

C
0
= azonnal esedkes beruhzsi rfordts; C
t
=a t-edik idpontban esedkes pnzram.
A kplet csak akkor alkalmazhat, ha a beruhzsi kifizets azonnal esedkes. A gyakorlatban azonban a
beruhzs hosszabb idt vesz ignybe, ezrt az NPV-t gy szmoljuk, hogy a projekt hozamainak egyttes
jelenrtkbl (hozamok diszkontlt sszegbl) levonjuk z egyszeri rfordtsok egyttes jelenrtkt
(diszkontlt sszegt).
NPF = PF(H) PF(R) PV(H) = a hozamok diszkontlt sszege; PV(R)= az egyszeri rfordtsok diszkontlt
sszege.
Az NPV szmts sorn mindent mai pnzben mrnk, ezrt a klnbz beruhzsi javaslatokkal kapcsolatos
nett jelenrtkek sszeadhatk. NPI (A) +NPI (B) = NPI(A + B) (A tbbi szmtsnl ilyen tulajdonsg
nem ltezik).
NPV esetn az elfogads hatrrtke a zrus, vagyis olyan beruhzsokat rdemes megvalstani, melyek pozitv
nett jelenrtket grnek( nagyobb jelenlegi pnzmennyisget nyernk, ahhoz az sszeghez kpest, amennyit
egyszeri rfordts formjban be kell fektetnnk) . Az NPV szmts gyakorlati alkalmazsnl figyelemmel
kell lennnk a trsasgi ad ktelezettsg meghatrozsra, valamint a cash flow szmtsra.
A jvedelmezsgi index szmtsa (PI Profitability Index)
A jvedelmezsgi index a jelenrtkre szmtott hozamok s egyszeri rfordtsok arnynak mrszma.
Hozam-kltsg arnyknt (Benefit.Cost Ratio) is emltik. PI =
PF (H)
PF (R)

A PI mutat arra a krdsre ad vlaszt, hogy hnyszor trl meg a fejlesztssel kapcsolatos egyszeri rfordts a
hozamok diszkontlt sszegbl. rtke csak 1 felett minsthet elfogadhatnak.
Gyakorlati krds: Amennyiben NPV
A
>NPV
B
, de PI
A
<PI
B
s a kt vltozat ugyanazt a clt szolglja, teht
egymst klcsnsen kizrja, akkor a nagyobb jelenrtk vltozatra rdemes szavazni.


Bels megtrlsi rta szmts (IRR Internal Rate of Return)
A beruhzs megtrlsi rtja az a klnleges kamatlb, amely mellett a mkdsi cash flow-k egyttes
diszkontlt sszege megegyezik az egyszeri rfordtsok egyttes jelenrtkvel. Ha a bels kamatlbat
hasznljuk fel a diszkontlshoz, akkor: PV(H) =PV(R), ezrt NPV=0. Mivel a hozamok s az egyszeri
rfordtsok is pnzramoknak tekinthetk, ezrt a nett jelenrtk gy is felrhat:
NPI = C
0
+
C
1
1+IRR
+
C
2
(1+IRR)
2
+ +
C
n
(1+IRR)
n
felttelezzk, hogy a C
0
azonnal esedkes.

Pl. becsls IRR-re. Amennyiben a bels kamatlb 20% s 30% kz esik. Lineris interpolci segtsgvel a
kvetkez becsls adhat. Csak akkor hasznlhatjuk, ha a bels kamatlb a kt becslsnl felhasznlt kamatlbak
kz esik, gy az als becsls pozitv, a fels becsls negatv NPV-t ad eredmnyl.



A bels megtrlsi rta alapjn akkor fogadhat el a beruhzs, ha az IRR>r,teht a bels kamatlb
meghaladja a tke alternatva-kltsgt.
Ez a szmtsi mdszer bizonyos esetekben eltren rangsorolja a beruhzsi vltozatokat az NPV-hez kpest.
ltalban az NPV szerinti sorrendet fogadjuk el, mert a bels kamatlb mdszernek tbb fogyatkossga is van:
rzkelten a beruhzsok nagysgrendjre, csak a jvedelmezsget vizsglja, de nincs tekintettel a
mretre, a jvedelem tmegre,
nem konvencionlis pnzramok esetn nem ad egyrtelm
eligazts ( a beruhzs pnzrama konvencionlis, vagyis a
kezd pnzramlst a pnzjvedelmek beramlsa kveti,
lnyeges, hogy a pnzramok csak egyszer vltsanak eljelet)
.
NPV alakulsa nem konvencionlis pnzram esetn:



A dinamikus szmtsok kztti sszefggsek, az alkalmazott
mdszer megvlasztsnak szempontjai. A hrom bemutatott
szmtsi mdszer igen szoros sszefggst mutat. Ezt mutatja az
albbi bra:
(nett jelenrtk alakulsa a diszkontrta fggvnyben).

A fggvny metszspontja a vzszntes tengellyel ppen a bels
megtrlsi rtnl van. Ekkor a fjlesztsi projekt nett jelenstke
csak akkor poztiv, ha a diszkontlsnl felhasznlt
kamatkvetelmny a bels kamatlb alatt marad. Ebben az esetben a jvedelmezsgi index bizos nagyobb
egynl.
Dntsi szablyok:
rdemes megvalstani ha, Nem rdemes megvalstani, ha
NPV > 0 NPV 0
PI > 1 PI 1
IRR > 5 IRR r
Amennyiben az egyik felttel az els oszlopbl teljesl, akkor a msik kett is teljeslni fog. Ha csak
egyetlen projekt megvalstsrl vagy elutastsrl kell dnteni, akkor az elz dntsi szably
elegend tvpontot ad, vagyis mindegy, hogy az NPV-re, a PI-re, vagy az IRR-re alapozzuk a dntst.

Tbb projekt egyidejleg trtn dntse sorn trtn eljrsok.
1. Vlaszts egymst klcsnsen kizr, azonos lettartam beruhzsi vltozatok kzl.
2 1
1
2 1 1
) ( r IRR
NPV NPV
NPV
r r
+
=
Ebben az esetben fszablyknt a nett jelenrtk nagysgra clszer alapozni a dntst, vagyis azt a
vltozatot kell vlasztani, amelynek az NPV-je a legmagasabb. (Ha az IRR-re, vagy a PI-re
vonatkoztatnnk a dntst, akkor eltr mret projekteknl ms sorrendet kapunk, mint a NPV-re,
mely a fentiekben mr ismertetett hosszabb tv jvedelmezsg figyelmen kvl hagysa miatt hibs
lehet).
2. Vlaszts egymst klcsnsen kizr, klnbz lettartam beruhzsok kzl.
Ebben az esetben szakmailag helyes megoldshoz gy jutunk, ha a rfordtsok jelenrtkt
rvnyestjk, azaz megllaptjuk az egy rve jut rfordtst. Ezt a megoldst kltsg egyenrtkes
szmtsnak nevezik, s az vjradk felhasznlsra pl. (A kltsg egyenrtkest gy kapjuk meg, ha
a rfordtsok egyttes jelenrtkt elosztjuk azzal az annuits faktorral, amely a vlasztott kamatlbhoz
s a gp zemeltetsi idejhez tartozik. Az az elnysebb, amelyiknek alacsonyabb a kltsg
egyenrtke.
3. Vlaszts tkekorlt esetn
Egy beruhzs szksglete gyakran nem ll sszhangban az e clra rendelkezsre ll forrsokkal s
ptllagos forrsokkal nem akar, vagy nem tud lni a vllalkozs, akkor tkekorltrl beszlnk. A
beruhzsi javaslatok kzl azokat kell kivlogatni, melyek egyttesen a legnagyobb nett jelenrtk
elrshez vezetnek. Erre a jvedelmezsgi index szerinti rangsor jl hasznlhat.
Lpsek:
meg kell hatrozni valamennyi javasolt projekt nett jelenrtkt s jvedelmezsgi indext
jvedelmezsgi index alapjn cskken sorrendbe kell lltani a fejlesztsi elkpzelseket,
a sorba rendezett beruhzsokat kezd tke ignyt halmozni (kumullni) kell,
az egynl nagyobb jvedelmezsgi index projektek kzl azokat valsthatjuk meg, amelyek
belefrnek a tkekorltba.
Az elfogadott projektekbl ll ssze a vllalkozs beruhzsi terve, amit tkekltsgvets nven is
szoktak emlegetni.
Beruhzsok kockzatnak rtkelse
Brmely metdust is hasznljuk a dntsekhez szmolnunk kell a kockzattal, ami abbl fakad, hogy a
szmtsokhoz felhasznlt alapinformcik a legritkbb esetben llnak 100%-os megbzhatsggal a
rendelkezsnkre. Kisebb s nem tl sszetett beruhzsnl, akr teljes biztonsggal felmrhetk az egyszeri
rfordtsok. A nagyobb, sszetettebb fejlesztseknl mr az egyszeri rfordtsok sorn is tbb bizonytalansg
keletkezik (fuvarkltsg, vm, beszerzsi r stb.), radsul egy fejleszts tbb ven keresztl is tarthat, s
gyakran csak szakaszosan helyezik zembe. Mg nagyobb a bizonytalansg a mkdsi cash flow tervezse
sorn. vekre elre felmrni a vrhat rtkestst, a forgeszkzk mennyisgt, beszerzsi rt, lmunka
ignyt, inflci stb.. Ez a bizonytalansg az id elrehaladtval, vagyis a tervezett id hosszval, a tapasztalatok
szerint nem linerisan, hanem exponencilisan n. A vgs pnzram, amely az zembezrskor a befektetsbl
visszanyerhet becslst jelenti ugyancsak igen nagy bizonytalansgot tartalmaz. (klker. vonzat esetn az
rfolyam is). A beruhzsi projektek kockzatt a beruhzs hozadknak vltozkonysgval szoks mrni.
rzkenysgi elemzs
Ennek segtsgvel azt vizsgljuk, hogy a fejleszts szempontjbl kulcsfontossg paramterek (pl. eladsi r,
termk fajlagos kltsge stb.) rtknek mdosulsa hogyan hatna a nett jelenrtkre. Elszr legfeljebb 3-4
paramtert kell kivlasztani, amelyek a beruhzssal kapcsolatosan kulcsfontossgak. Ezekre - a vrt rtk
mell optimista s pesszimista becslt rtkeket kell megadnunk, s egyszerre csak egy kulcstnyezt
vltoztatva meghatrozzuk, mekkora vltozs kvetkezik be az NPV-ben.
A mdszer gyengje: az eredmnyek attl fggnek, mennyire vagyunk optimistk vagy pesszimistk, vagyis
nem ad egyrtelm eligaztst ezek mrtkrl, hiszen ezek szubjektv fogalmak. Msik gyengje, hogy a
kulcstnyezket egymstl fggetlenl mozgatja, nincs tekintettel azok bels sszefggseire. Feljavthat a
szmts, ha egyszerre tbb tnyezt vltoztatunk, gy valamivel jobb eredmnyeket kaphatunk, azonban ez kis
mrtkben enyhti csak a hibkat.
Fedezeti pont szmts
Azt is vizsglhatjuk, hogy mekkora kulcstnyezink azon legkedveztlenebb rtke, amely mellett a projekt mg
nem vesztesges. Megkereshet a legkisebb termelsi volumen, legalacsonyabb eladsi r, fajlagos ktg stb.,
amely mellett a hozamok egyttes jelenrtke ppen fedezi az egyszeri rfordtsok jelenrtkt. Pl. eladsi r
megkeresse, ahol a projekt mg nem vesztesges.
Formalizlt alak: NPI = PI(E) PI(R) =
MPC

1-
1
(1+r)
n
1+
+ PI(HAR) PI(R) MCF= Mkdsi cash flow;
PV(MAR)= A maradvnyrtk jelenrtke. A kplet el tagja a mkdsi cash flow egy annuits faktor szorzata,
amely n vre s r%-os kamatra vonatkozik (MFC x AF), az (1+r) hnyados osztsa azrt szksges, mert az
egyszeri rfordts nem azonnal, hanem a dntshez kpest 1 v mlva jelentkezik (diszkontlni kell).
talakthat a kplet, ha az egyszeri rfordtst, illetve a maradvnyrtk jelenrtkt vjradkra alaktjuk
t:NPI =
MCP
1+
+
Pv(MAR)-Pv(R)
AP
r,n
= u
Termelsi volumenhez tartoz fedezeti pont: nagyvonal megoldshoz: 0
P
=
P
C
+Pv(R)AP
r,n
P-v

Q
F
= a fedezeti pont; Fc= fix kltsg; PV(R)/AF(r,n)= kezd befektets egy vre jut sszege annuitssal
szmolva; P= egysgr Ft/db; V= vltoz kltsg Ft/db.

A fedezeti pont ott tallhat, ahol az ves
rbevtel a kzvetlen s a fix kltsgeken
fell az egyszeri rfordts vestett rtkre
is fedezetet nyjt. A fedezeti pont szmts
inkbb csak arra alkalmas, hogy megtudjuk
azokat a kritikus tnyezket, melyek a
beruhzs vrt rtkt veszlyeztethetik.
Megbzhat eligaztst nem ad, ezrt kerltek
eltrbe a szimulcis technikk.
Szimulcis megkzelts
A legkorszerbb eljrs. Els lpse itt is a
kulcstnyezk meghatrozsa. Itt azonban
szmos kulcstnyezt vizsglhatunk, s egy-
egy alapvet vltozhoz szksg szerint tbb rtket is hozzrendelhetnk. Nem egy-egy kulcstnyez
elmozdulsnak hatst vizsgljuk az NPV-re, hanem valamennyi tnyez egyttes vltozsnak lehetsges
kihatsait keressk. A kockzat szimulcis eljrs vizsglata szmtgp alkalmazsval trtnik. A
legismertebb a Montecarlo szimulci. Itt a kulcstnyezk lehetsges rtkeihez meg kell adni azok
bekvetkezsnek vrhat valsznsgt.

Beruhzs utlagos rtkelse
A beruhznak folyamatosan figyelnik kell a projektet a kivitelezs idszakban, szksge esetn korriglni.
Az igazi visszamrsi lehetsg a beruhzs zembe helyezst kveti. A lezrt temezsi v utn kerl sor au
rtkelsre. Arra keressk a vlaszokat, hogy:
a beruhzs a tervezett kivitelezsi id alatt valsult e meg?
a tnylegesen felmerlt egyszeri rfordtsok mirt, s mennyivel trnek el a tervezettl?
a felfutsi idszakot kvet tarts zemelttets sorn mrt technikai paramterek sszhangban vannak e a
tervezettel?
a termk piaci keresettsge megfelel-e az elzetes vrakozsoknak?
az zemeltetetssel kapcsolatos fix s vltoz kltsgek milyen mrtkben felelnek meg az elzetes
prognzisoknak?
a projektbl szrmaz cash flow nagysga s kpzdsi teme sszhangban ll e az elvrsokkal?

A beruhzs zembe helyezse, nyilvntartsa
Az zembe helyezs az adott trgyi eszkz rendeltetsszer hasznlatbavtelt jelenti. Az adott trgyi eszkzt
akkor lehet rendeltetsszeren hasznlatba venni, ha biztostottak az zemszer termels, a rendeltetsszer
mkds mszaki, technikai, illetve jogi, hatsgi felttelei, tovbb az adott eszkzt a vllalkozsi
tevkenysghez, a mkdshez tnylegesen hasznlni is fogjk.
A rendeltetsszer hasznlatbavtel felttelei:
- az adott eszkz a mszaki felttelek teljeslse mellett a tnyleges hasznlatra alkalmas, a prbazemeltets
sikeresen befejezdtt,
- a szksges jogi, hatsgi engedlyek (hasznlatbavteli, rintsvdelmi, munkavdelmi, forgalmi engedly
stb.) megvannak.
A felttelek teljeslst dokumentlni kell. Ha a felttelek brmelyike hinyzik, az adott trgyi eszkzt
rendeltetsszeren nem lehet hasznlatba venni, tovbb nem lehet zembe helyezni sem. Ez esetben az zembe
nem helyezett eszkzn - esetleg mszaki s egyb ismrvek, jogok alapjn - folytatott tevkenysg, termk-
elllts a prbazemeltets kategrijba tartozik, amelynek a bevtelekben meg nem trl tbbletkltsgeit
az adott eszkz(k) bekerlsi rtkben kell figyelembe venni.
A rendeltetsszer hasznlatbavtel felttele a hasznlatbavteli engedly. Az zembe helyezsig az eszkz
megszerzse, ltestse, zembe helyezse rdekben felmerlt, az eszkzhz egyedileg hozzkapcsolhat
ttelek (az esetleges cskkent ttelek figyelembevtelvel) nvelik a bekerlsi rtket, az zembe helyezs
utn felmerltek ltalban nem (kivtel a ptllagos beruhzs, a feljts).
A vllalkoz tevkenysgt - kzvetlenl vagy kzvetett mdon - tartsan szolgl anyagi eszkzket az
zembe helyezs idpontjtl kell a trgyi eszkzk kztt kimutatni. Az zembe helyezs idpontjtl kell
mind a szmviteli, mind az adzsi elrsok szerint a terv szerinti rtkcskkenst elszmolni.

Kiegszts a teljessg kedvrt a ppt-kbl.!
Hozam-kltsg arny mutat (Benefit Cost Ratio BCR)
A hozam-kltsg arny mutat arra ad feleletet, hogy a beruhzs egyszeri rfordtsnak diszkontlt
rtke, vagy az egyszeri s a folyamatos rfordts egyttes sszegnek diszkontlt rtke hogyan trl
meg a beruhzssal elrhet haszon diszkontlt rtkbl.
Hozamnak kell tekinteni:
A beruhzs lettartama alatt elrhet bevtel jelen idpontra diszkontlt rtkt PV(R
1
)
VAGY
A beruhzs lettartama alatt elrhet bevtel jelenidpontra diszkontlt rtknek s a
diszkontlt maradvnyrtknek egyttes sszegt PV(R
2
) VAGY
Bevtel s a folyamatos rfordts klnbzeteknt szmtott jelenrtket PV(R
1
) PV(C)
Kltsgnek tekintik:
A beruhzs egyszeri rfordtsnak diszkontlt rtke PV(I) vagy
A beruhzs egyszeri rfordtsnak s folyamatos rfordtsnak egyttes diszkontlt rtkt
PV(I) + PV(C)

A hozam s a kltsg tartalmnak fggvnyben a beruhzsi tervek rangsorolshoz az albbi
mutatkat hasznljk:



Minimum felttel: BCR
1
1 Minimum felttel: BCR
2
1


PV(I)
PV(C) - ) PV(R
= BCR
1
2
PV(C) PV(I)
) PV(R
= BCR
1
1
+