DIRECCIÓ FINANCERA

TEMA 1. EL MERCAT FINANCER

1. TIPUS D’ACTIUS I PRINCIPIS DE VALORACIÓ

Actiu: quelcom que té valor

- Actiu econòmic
- Actiu financer: és un actiu per a qui el posseeix i un passiu per a qui l’ha
generat.

1.1. Quins tipus d’actius financers existeixen?

Primitius: rendiments basats en l’emissor, donen drets per ells mateixos (ex:
accions, obligacions).

Derivats: donen drets sobre altres actius (ex: contractes de futurs, opcions,
swaps)

- Actius primitius

Accions Bons o obligacions

- Participació en el capital de - Deute de l’empresa
l’empresa - No atorguen drets polítics
- Drets polítics - Dret a exigir el pagament d’interessos i
- Cap compromís del capital
- Rendiment
- Llarg termini: interessos pactats
- Curt termini = Variació de preu en
el mercat financer

- Actius derivats

Opció de compra sobre acció Compra d’un contracte de futurs

- Comprar l’acció - Dret a comprar a la data pactada i

- Per un preu pactat (preu d’exercici)
- En una data determinada
(requereix que hi hagi un venedor o
emissor de l’opció que assumeix el
compromís de comprar en aquest
condicions a canvi d’una prima)
al preu pactat
- Hi ha una altra part que s’ha
compromès a vendre en aquestes
condicions

1.2. Principis de valoració

El valor de l’actiu s’obté combinant les dues dimensions de les finances

- Temps
- Risc

Exemple: Quin és el valor avui d’una renda constant de 10€ a cobrar al final
dels propers n anys?

- Taxa d’interès = 3%
- Nombre d’anys: 1 a 80
- Nivell de risc (beta): 0 a 2
(Beta ens serveix per a determinar la prima del risc)

Observen com:

- El valor augmenta amb el nombre d’anys en que rebem la renda

- Disminueix si augmenta el risc

1.3. Operacions bàsiques en finances

Operacions bàsiques en finances

Inversió Convertir diner en diner
Especulació Risc en diner (informació risc
convertida en diner)
Cobertura (hedging) Reducció de risc
Arbitratge Obtenció de beneficis sense invertir
ni assumir risc
Informació en diner
Pot ser qualsevol actiu

Inversió? Risc? Benefici?

Inversió Si Si Probable
Especulació (pura) No Si Probable
Cobertura No/Si Reducció
Arbitratge No No Cert

Venda al descobert (short sale)

Venda d’unes accions de les que no se’n és propietari
- Qui vol dur a terme la venda al descobert manlleva (les lloga) les accions
- Es compromet a retornar-les a una data especificada (i a pagar els
dividends que devenguin)
- També paga una comissió o compensació al propietari de les accions
- Procedeix a vendre les accions
- Les compra abans del venciment de l’operació

- Objectiu: guanyar amb una baixada d’aquestes accions a la borsa.

2. MERCAT FINANCER

Mercat financer: confluència entre l’oferta i la demanda de fons (diner)

2.1. Funcions mercat financer

- Assigna l’estalvi entre els demandants de fons

- Fixa el preu bàsic del diner (taxa d’interès)
- Fixa les primes pel risc

2.2. Empreses de serveis d’inversió

 - Societats de valors: dealers
(operacions per compte propi o aliè)
- Agències de valors: brokers
(operacions per compte aliè)
- Societats de gestió de carteres
(gestió de carteres que els han confiat prèviament)

2.3. Com poden aconseguir fons les empreses?

- Mercats financers
- Crèdit d’intermediaris financers (bancs, caixes)
- Col·locació de títols (accions, obligacions)

- Crèdit de proveïdors
- Finançament intern
- Altres vies: Leasing, rentin, factoring

 Com s’instrumenta?
- Títols (valor mobiliari / actiu financer)
- Contractes (títols singulars)

2.4. Classificació dels mercats financers

Mercat primari: són els mercats on es creen els actius financers emesos per
empreses o entitats que sol·liciten recursos per poder finançar als seus
inversors.
Aquests actius es posen en circulació per primer cop

Mercat secundari: són els mercats financers en els que només s’intercanvien
actius financers creats amb anterioritat en el mercat primari, com les borses de
comerç o de valors.

2.5. Variables que mesuren la liquiditat

1. Amplitud: Preu de demanda – preu d’oferta

2. Profunditat: Nombre de títols que poden ser objecte d’una

compravenda sense modificar el preu actual
 3. Immediates: temps necessari per a dur a terme una transacció

4. Capacitat d’adaptació (resiliency): temps que tarda el mercat a tornar al

preu actual després d’una transacció

2.6. La borsa

- Marc per la negociació organitzada dels títols

- Societat de sistemes (Iberclear), vigila la liquidació dels contractes
- CNMV supervisa i inspecciona.

2.7. Mercat continu: Operatiu

2.8. Transparència del mercat

Credibilitat del mercat  transparència en la difusió d’informació

LMV: regula l’ús de la informació rellevant

Prohibeix l’ús d’informació privilegiada

Informació rellevant: aquella que pot afectar de forma sensible a la cotització

d’un títol.

Informació privilegiada: un individu posseeix informació rellevant abans de

fer-se pública.