Tính KE theo mô hình CAPM ta có:

KE(C) = Rf + Beta * (Rm - Rf)

KE(C) = 3,95% + 0,495 * (14,81% - 3,95%) = 9,329%

Trong đó có:

Rf: Lãi suất phi rủi ro

Beta: Hệ suất rủi ro của cổ phiếu

Rm: Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của thị trường

Cụ thể số liệu được trích như sau:

 Với Rf:

Năm Rf
2017 5,68%
2018 4,68%
2019 4,44%
2020 2,78%
2021 2,18%
TB 3,95%

 Với βi:

Covarian( Ri , Rm) Covarian(0,06 % , 0,15 %)

β= = = 0,495 (trích theo phụ lục)
Variance(0,15 % ) Variance ( 0,15 % )

 Với Rm:

Công thức tính Rm được tham khảo tại govalue (tại phụ lục)

Total equity risk premium (kèm thêm phần Default spread) + rủi ro phi tài chính (Rf) =
(7,8% + 3,06%) + 3,95% = 14,81%.

KE tính theo mô hình Golden:

Tổng số
tiền chi
Số cổ
trả cổ tức Cổ tức/cổ phiếu (D)
Năm phiếu lưu
cả năm (VNĐ)
hành
(nghìn tỷ
VNĐ)
 Đợt 1 133,86
2017 453 89240 3000
Đợt 2 133,86

2018 89,240 4534 89240 1000

2019 196.328 45354 98163 2000

Đợt 1 176,694
2020 53 117796 2500
Đợt 2 117,796

Đợt 1 176,694
2021 5354 117796 2500
Đợt 2 117,796

g1 g2 g3 g4 g 1+ g 2 + g 3+ g 4
g=
5

Dn−Dn−1 - 66.67% 100% 25% 0% 11.66%

D n−1

D0 .(1+ g) 2500 .(1+ 11.66 %)

KE(G) = +g = +11.66 % = 17.61%
P0 46900(bctn)

Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường lợi nhuận giữ lại của NTP 2021:
K E ( C ) + K E (G)
Ke = = 13,4695%
2

Chi phí sử dụng vốn của NTP trước khi huy động vốn:
n
WACC1 = ∑ Wi . Ki = WD.KDAT + WE.KE
i=1

1609 2708
= . 2,22 %+ 13,4695=¿ 9,277%
1609+ 2708 1609+2708