P E R K E M B A N G A N DAN K E B I J A K S A N A A N

M O N E T E R Dl I N D O N E S I A
S E S U D A H P E R A N G D U N I A II

Oleh : Syamsuddin M a h m u d

Summary
Monetary Developments a n d Policy in t h e Republic o f Indonesia After
World War I I . * )
This study deals with the development of hanking and monetary policy
in Indonesia, particularly during the period 1950 - 7 5 7 0 . Indonesia has,
at present, a population of nearly 130 miiiion people with a very rapid
growth of 2.5 per cent a year. As a consequence of this, the efforts to
expand domestic markets present a major importance.
Indonesia has a very imhaianced economy concentrating upon primarily
agrarian production. This condition has proved to he highly sensitive to
world market fiuctations and iargeriy influenced the welfare of the populat-
ion. At times it has dragged the country through depression and at other
times, stimulated hy ahnormai demand, it has caused sudden or short-lived
upswings of economic activities. For fifteen years, after the transfer of
authority in 1950, Indonesia had difficulties in estahiishing the strong
government needed to carry out economic development. Political instahiiity
in the 1950's was caused hy the immaturity of a mushrooming number of
political parties towards the economic conditions of the country, in the
early 1960's, the government policies were mainly political-party oriented
and too concerned with prestige projects; this raised stagnation and decline
in the economic field. As a consequence, strong inflationary pressures de-
veloped gradually in a weak and unstable economy, increasing at a staggering
rate to 650 per cent in 1966. This brought the economic system on the
verge of total collapse.
These conditions had a great impact on the growth of the Indonesian
monetary and hanking system. Indonesia has quite an unhealthy monetary
system, where a large amount of monetary units in circulation consists of
higger units. This structure of currency denominations is not beneficial to
the economy. Savings eroded and caused people to hold savings in the
form of jewelry, gold and land, inflation has created distortions in the
structure of prices and in the pattern of economic activity. The monetary
refomrs in 1950, 1959 and in 1955, besides so many mini-currency reforms.

*) T h i s article is a s u m m a r y of the a u t h o r ' s d o c t o r a l dissertation at the State

U n i v e r s i t y In G h e n t ( B e l g i u m ) p u b l i c l y d e f e n d e d on F e b r u a r y 3 , 1 9 7 5 .

EKI, V O L . X X I V , N O . 4, D E C . 1976 327

did not make sense. Most of them acted iike a hypodermic needie that
pushed up prices.
it is considered that monetary policy should play a role to monetize
the non-money economy, to maintain monetary stahiiity and to take any
measure towards the accumulation of savings. The policy should aim at
maintaining the confidence of the people in the value of money, so that
fear of holding money in the forms of deposits can he eliminated.
in the future, the Indonesian monetary policy must pursue an active
policy for achieving sustained economic development. The monetary
authority should avoid sharp swings in policy and strive for a steady-rate
of growth of the money supply. More important is "how the growth of
money supply is expanded than how much it is expanded." The policy
should he directed towards a balance flow of capital funds, the accumulat-
ion of domestic savings, expansion of job opportunities and more even
distrihution of national income.
The present government has a better chance of success than its predes-
sessors; firstly, hecause economic conditions, notably price stability, are
much more condusive to development efforts; secondly, hecause the govern-
ment has firm control over prices, revenues, expenditures, the volume of
money and hank credits; and thirdly, hecause the present government is
committed to a programme of economic rehahiiitation and economic de-
velopment. The public seems to share the government's desire to put
economic development at the top in the national priority scale.

Studi i n i adalah berkenaan dengan perkembangan perbankan dan kebijak-

sanaan m o n e t e r di Indonesia, t e r u t a m a selama periode 1 9 5 0 — 1 9 7 0 . T i d a k
kurang penjelasan-penjelasan tentang inflasi di Indonesia telah d i b e r i k a n ;
b a h k a n b a n y a k pandangan yang saling bertentangan. Ketidakstabilan p o l i t i k
yang terus-menerus merupakan suatu faktor penting yang telah mengalihkan
penggunaan ekspansi m o n e t e r k e arah yang tidak m e r u p a k a n prioritas
ekonomi.
Di d a l a m bagian pertama daripada studi i n i d i k e m u k a k a n suatu uraian
yang deskriptip tentang struktur e k o n o m i d a n usaha-usah'a.pembangunan
bagi m a s y a r a k a t I n d o n e s i a . I n d o n e s i a m e m p u n y a i s u a t u s t r u k t u r e k o n o m i
y a n g t i d a k seimbang y a n g t e r p u s a t pada p r o d u k s i barang-barang p o k o k
agrarfs. H a m p i r 7 0 persen daripada a n g k a t a n kerja bekerja d i s e k t o r per-
t a n i a n . L e b i h daripada 7 0 persen hasil devisa negara d i p e r o l e h dari p r o d u k -
p r o d u k pertanian dan kira-kira 6 0 persen dari pendapatan nasional d i s u m -
b a n g k a n o l e h s e k t o r p e r t a n i a n . Jadi s e k t o r agraris jelas m e m a i n k a n p e r a n a n
penting di dalam e k o n o m i Indonesia.
K e t i k a m e m b a h a s usaha-usaha p e m b a n g u n a n , studi ini sekaligus meneliti
f a k t o r - f a k t o r yang t e l a h m e n g h a m b a t p e m b a n g u n a n e k o n o m i . Segera sete-

328 EKI, V O L . X X I V , NO. 4, D E C . 1976

 lah p r o k l a m a s i k e m e r d e k a a n , Indonesia d i t i m p a oleh revolusi nasional y a n g
t i m b u l m e l a w a n penjajah Belanda dan setelah revolusi terjadi kekurangan-
kekurangan persediaan b e r m a c a m - m a c a m barang keperluan. Pelaksanaan
" P r o g r a m U r g e n s i P e r e k o n o m i a n T a h u n 1 9 5 1 " ' y a n g terJ<enal s e b a g a i
p o l i t i k " b e n t e n g " , adalah sangat t i d a k m e m u a s k a n . B a n y a k w a k t u d a n
s u m b e r - s u m b e r e k o n o m i terbuang oleh j e l e k n y a organisasi dan salah urus.
Kesulitan-kesulitan yang p o k o k adalah p e m b o r o s a n materil d a n Iain-Iain
sumber akibat dari kurangnya pengalaman, kelambatan administrasi pe-
merintah oleh karena adanya kesimpang-siuran wewenang, kekurangan
tenaga-tenaga yang ahli d a n ketidakstabilan politik akibat dari ketidak
matangan partai-partai politik terhadap kondisi-kondisi e k o n o m i di dalam
negeri.
R e n c a n a P e m b a n g u n a n L i m a T a h u n 1 9 5 6 — 1 9 6 0 t e l a h gagal d i l a k s a n a k a n .
Sebenarnya rencana e k o n o m i i n i merupakan rencana matang d a n telah
m e n g a m b i l w a k t u c u k u p l a m a sebagai hasil kerja lebih dari e m p a t t a h u n
dan oleh lebih kurang lima kabinet. Pelaksanaan rencana ini tidak berhasil,
disebabkan oleh rintangan-rintangan politik. Pemerintah sibuk dengan
m a s a l a h k e s a t u a n bangsa ( k e s a t u a n p o l i t i k s e l u r u h I n d o n e s i a sebagai s a t u
bangsa), k a m p a n y e anti Belanda (yang m e n g a k i b a t k a n nasionalisasi peru-
sahaan-perusahaan m i l i k Belanda) d a n k e t e g a n g a n sosial d i d a e r a h - d a e r a h .
D i s a m p i n g i t u , p e r t e n t a n g a n antara partai-partai p o l i t i k juga t u r u t ber-
p e n g a r u h , sehingga rencana p e m b a n g u n a n t i d a k m e m p e r o l e h d u k u n g a n
d a r i p a r t a i - p a r t a i . D a r i segi k e u a n g a n , b e r h u b u n g d e n g a n i k i i m p o l i t i k
yang tidak stabil, pengeluaran p e m e r i n t a h telah sangat t i d a k p r o d u k t i p .
Defisit anggaran negara y a n g s e m a k i n m e n i n g k a t telah m e m p e r c e p a t
k e n a i k a n harga-harga. Data dalam Tabel 1 m e m p e r l i h a t k a n defisit anggaran
negara d a n indeks biaya h i d u p y a n g terus n a i k .

TABEL 1
DEFISIT ANGGARAN NEGARA..
DAN BIAYA HIDUP
1953-1960 (1953 = ICQ)

J953 . 1954 1 9 5 5 1 9 5 6 1 9 5 7 1 9 5 8 1 9 5 9 1 9 6 0

Defisit (dalam j u t a a n ) 2.968 3.602 2.090 1.564 5.040 12.040 13.780 6.896

H u t a n g p e m e r i n t a h pada

Bl (jutaan) 1.471 4.634 4.494 7.010 15.425 24.835 28.349 32.512

Biaya hidup 100 103 127 142 159 225 280 367

I n d e k s harga 19 b a h a n
makanan 100 106 141 161 177 258 311 384

S U I V I B E R : B P S , dan B a n k I n d o n e s i a .

EKI, V O L . X X I V , NO. 4, D E C . 1976 329

 S u a t u p e n g a l a m a n y a n g sangat pahit dihadapi o l e h " P e m b a n g u n a n N a -
sional Semesta Berencana T a h a p a n Pertama ( P N S B ) 1 9 6 1 - 1 9 6 9 " . Pada
h a k e k a t n y a rencana i n i tidak lebih daripada suatu daftar keinginan atau
k e m a u a n dari perencana terhadap i m p i a n - i m p i a n yang m u l u k . Rencana
tersebut bermaksud u n t u k m e m b a n g u n e k o n o m i Indonesia tanpa defisit
anggaran negara, tanpa m e n a i k k a n beban pajak dan tanpa mengganggu
beban anggaran t a h u n a n p e m e r i n t a h . A k a n tetapi sikap pemerintah adalah
sangat b e r t e n t a n g a n d e n g a n t u j u a n p e m b a n g u n a n e k o n o m i . S e b a g i a n besar
dari pengeluaran p e m e r i n t a h telah d i a r a h k a n tidak u n t u k p e m h e n t u k a n
m o d a l , d i m a n a seharusnya k e p u t u s a n - k e p u t u s a n investasi bergantung kepada
kriteria-kriteria e k o n o m i jangka panjang, akan tetapi telah diarahkan
u n t u k keperluan k a m p a n y e yang mahal berkenaan dengan masalah Irian
Jaya (Irian Barat), terhadap p e m h e n t u k a n Federasi Malaysia dan u n t u k
p r o y e k - p r o y e k prestige. Defisit anggaran p e m e r i n t a h yang dibiayai dengan
penciptaan uang baru telah semakin m e n i n g k a t k a n laju inflasi. Indeks
biaya h i d u p naik dari 2 6 9 dalam t a h u n 1 9 6 1 menjadi 7 3 7 dalam t a h u n
1962 dan 13.382 dalam tahun 1965 (Maret 1957 - Pebruari 1958 = 100).
P e r k e m b a n g a n t e r s e b u t jelas t e r l i h a t d a l a m T a b e l 2 .

TABEL 2.
KOMPOSISI ANGGARAN NEGARA
UNTUK P E R T A H A N A N / K E A M A N A NDAN UNTUK
PRODUKSI/DISTRIBUSI SERTA INDEKS BIAYA HIDUP

Jumlah pe- Pertahanan Ratio Produksi Ratio Indeks Tingkat ke-

Tahun ngeluaran dan keama- 3 / 2 d a n distri- 5 / 2 biaya naikan (%)
(Jutaan) nan (Jutaan) (%) busi(Jutaan) (%) hidup

1 2 3 4 5 6 7 8

1960 60.544 25.269 42 7.206 12 212 38

1961 88.522 40.624 46 14.411 16 269 27

1962 122.078 65.750 54 18.927 16 737 174

1963 329.800 97.938 30 127.548 39 1.612 118

1964 681.330 225.162 33 123.439 18 3.300 104
1965 2.526.320 1.009.088 40 455.369 18 13.382 306

S U M B E R : B P S dan Bank Indonesia.

Data d a l a m T a b e l 2 jelas m e m p e r l i h a t k a n betapa t i d a k s e i m b a n g n y a

pengarahan pengeluaran pemerintah u n t u k kepentingan pertahanan/kea-
m a n a n dengan produksi/distribusi. I k I i m p o l i t i k sangat s u r a m dan rencana
pembangunan yang tidak berencana tersebut telah menjadi sebuah tragedi
nasional. In! m e r u p a k a n periode slogan d a n fantasi yang dibarengi oleh

330 EKI, V O L . X X I V , NO. 4, D E C . 1976

p r o y e k - p r o y e k prestise yang tidak p r o d u k t i p dan m a h a l . D u k u n g a n dari
rakyat kepada pemerintah telah dimanipulasikan tidak u n t u k kepentingan
p e m b a n g u n a n d a n pelaksanaan e k o n o m i d i l a k u k a n melalui berbagai-bagai
peraturan yang m e n j u r u s kepada keputusan-keputusan e k o n o m i yang bersifat
tambal sulam.
A k i b a t daripada hyper-inflasi adalah distorsi daripada s t r u k t u r harga
dan kegiatan e k o n o m i . S e l a m a situasi i n i , harga-harga tidak h a n y a m e -
n i n g k a t secara m e n y o l o k , a k a n t e t a p i k e c e p a t a n m e n i n g k a t n y a i t u a n t a r a
s a t u g o l o n g a n b a r a n g a t a u jasa d a n g o l o n g a n b a r a n g a t a u jasa l a i n n y a t i d a k
sama. Inflasi telah m e n s t i m u l a s i k a n kegiatan-kegiatan y a n g m e m b e r i hasil
cepat, y a i t u sektor perdagangan lebih disukai daripada p r o d u k s i . S e m u a
ini telah b e r a k h i r o l e h t i m b u l n y a k u d e t a pada t a h u n 1 9 6 5 y a n g m e n i m -
bulkan mala petaka e k o n o m i yang hebat dengan m e n i n g k a t n y a tingkat inflasi
setinggi 6 5 0 persen per t a h u n d a l a m t a h u n 1 9 6 6 ( S e p t e m b e r 1 9 6 6 = 1 0 0 ) .
Keadaan tersebut mendorong pemerintah baru u n t u k memulai pembangu-
nan e k o n o m i dengan tetap mempertahankan kestabilan. U n t u k mclaksa-
n a k a n i n i ; d i p a n d a n g perlu u n t u k m e n e m p u h k e b i j a k s a n a a n stabilisasi
dan rehabilitasi. Kebijaksanaan-kebijaksanaan terhadap masalah e k o n o m i ,
m o n e t e r dan pembangunan yang diterapkan ke dalam suatu program jangka
p e n d e k y a n g m e m p u n y a i s k a l a p r i o r i t a s sebagai b e r i k u t : m e n y e t o p i n f l a s i ,
mengusahakan swa-sembada m a k a n a n , rehabilitasi prasarana e k o n o m i , me-
ngembangkan kegiatan ekspor dan swa-sembada bahan pakaian. Perkem-
b a n g a n e k o n o m i sebagai h a s i l p r o g r a m p e m e r i n t a h t e r s e b u t d a p a t d i l i h a t
dalam Tabel 3.

T A B E L 3.
REALISASI P E N E R I M A A N DAN PENGELUARAN
P E M E R I N T A H S E R T A T I N G K A T I N F L A S I 1964 - 1969.

Persen tase Kenaikan

Tahun Penerimaan Pengeluaran Defisit defisit atas harga
penerimaan.

1964 283.386 681.330 397.944 140.4 104

1965 960.766 2.526.320 1.565.554 163 306

1966 *) 13.142 29.433 16.291 124 650

1967 84.900 87.555 2.655 3 120

1968 185.283 185.283 0 85

1969/70 334.762 334.671 91 10

S U M B E R : B P S d a n Bank Indonesia.

* ) S e j a k 1 9 6 6 d i k a l k u l a s i k a n : R p . 1 . 0 0 0 lama = R p . 1 b a r u .

EKI, V O L . X X I V , NO. 4, D E C . 1976

 Jadi selama periode 1 9 6 6 — 1 9 6 8 , p e m e r i n t a h m e n g e m b a n g k a n kebijaksa-
naan-kebijaksanaannya u n t u k stabilisasi, reorganisasi dan rehabilitasi sistem
e k o n o m i dan penciptaan suatu fondasi yang sehat u n t u k p e m b a n g u n a n
e k o n o m i . Usaha-usaha stabilisasi telah berhasil dengan baik, karena t i n g k a t
inflasi telah t u r u n ke tingkat y a n g dapat d i k e n d a l i k a n , y a i t u kira-kira
10 persen dalam t a h u n 1 9 6 9 .
Pada tanggal 1 A p r i l 1 9 6 9 , s u a t u prioritas investasi u n t u k p r o g r a m
jangka-panjang telah diterapkan kedalam " R e n c a n a Pembangunan L i m a
T a h u n ( R E P E L I T A ) 1 9 6 9 / 7 0 - 1 9 7 3 / 7 4 " . P r o g r a m ini m e m p u n y a i skala
p r i o r i t a s y a n g m e n e m p a t k a n p e r t a n i a n sebagai p r i o r i t a s y a n g p e r t a m a ,
d i i k u t i oleh prasarana e k o n o m i dan selanjutnya industri, pertambangan
dan p e r m i n y a k a n . Rencana p e m b a n g u n a n e k o n o m i Ini m e m p u n y a i harapan
yang lebih baik daripada rencana-rencana sebelumnya; pertama, karena
k o n d i s i - k o n d i s i e k o n o m i , y a k n i kestabilan harga adalah lebih sesuai u n t u k
usaha-usaha p e m b a n g u n a n ; kedua, karena p e m e r i n t a h m e m p u n y a i k e m a m -
puan u n t u k mengendalikan harga-harga, pendapatan, pengeluaran, j u m l a h
peredaran uang dan kredit perbankan; dan ketiga, karena p e m e r i n t a h seka-
rang telah sungguh-sungguh m e n a r u h perhatlan u n t u k m e l a k s a n a k a n reha-
bilitasi dan p e m b a n g u n a n . T a m b a h a n lagi, m a s y a r a k a t r u p a n y a m e n d u k u n g
pehuh hasrat pemerintah u n t u k m e n e m p a t k a n pembangunan e k o n o m i
ke d a l a m skala prioritas yang tertinggi.
Dalam hubungan dengan sistem moneter dan perbankan, kenyataan
yang m e n a r i k adalah b a h w a selama 2 0 t a h u n setelah proklamasi, Indonesia
b e l u m berhasil m e m p e r o l e h suatu s t r u k t u r m o n e t e r dan p e r b a n k a n y a n g
m e m u a s k a n . Setelah p r o k l a m a s i , d a l a m m a s y a r a k a t beredar tiga jenis uang,
y a i t u uang p e n d u d u k a n Jepang, berbagai c o r a k uang U R I dan uang m e r a h
atau uang N I C A . Sesudah p e m u l i h a n kedaulatan pada tanggal 2 7 Desember
1 9 4 9 , uang Federal m e n j a d i alat p e m b a / a r a n y a n g sah d i s e l u r u h w i l a y a h
' I n d o n e s i a d e n g a n m e m p e r k e n a l k a n " R u p i a h " sebagai k e s a t u a n u a n g . K e m u -
dian komposisi dari uang dalam peredaran juga tidak h a r m o n i s . Mata uang
yang bernilai tinggi menguasai peredaran, sedangkan mata uang bernilai
kecil-kecil m e n g a m b i l posisi y a n g sangat m i n i m . S i t u a s i ini m e n c e r m i n k a n
ketidak-harmonisan struktur peredaran uang dengan kehidupan e k o n o m i
dalam masyarakat. Keadaan itu diperlihatkan dalam Tabel 4. Data menun-
j u k k a n bahwa dalam t a h u n 1 9 7 0 lebih kurang 8 2 persen dari uang yang
beredar di d o m i n i r o l e h l e m b a r a n - l e m b a r a n R p . 5 0 0 s/d R p . 1 0 . 0 0 0 , :

Sedangkan lembaran-lembaran uang Rp. 100 kebawah beredar hanya 18

persen dari seluruh peredaran uang. D a l a m t a h u n 1 9 7 2 j u m l a h tersebut
masing-masing 8 9 , 3 persen dan 10,7 persen. F a k t a m e n u n j u k k a n b a h w a
susunan m o n e t e r t a h u n 1 9 5 0 jauh lebih baik atau h a r m o n i s , y a i t u 5 jenis
l e m b a r a n dari R p . 5 s/d R p . 1 0 0 menguasai peredaran s e j u m l a h 7 8 persen,
sedangkan l e m b a r a n - l e m b a r a n R p . 2 0 0 s/d R p . 1 0 0 0 beredar h a n y a 1 4 per-
sen dari j u m l a h peredaran.

332 EKI, VOL. X X i V , NO. 4, D E C . 1976

 TABEL4
UANG YANG B E R E D A R DALAM TAHUN

TERTENTU

1950 lU/u ro
l U 79
/z
Lemba-
ran. Ju t3 3 n % Jutaan % Jutaan %
rupiah rupiah 2/ rupiah 2/

10.000 - - 13.997,8 8,0 45.074,4 16,0

5.000 - — 14.844,1 8,5 58,052,3 20,5
1.000 182,6 6,5 80 930 8 46,5 109 6 8 4 1 39,0
500 137,2 4,9 33.395,7 19,2 39.776,7 13,8
300 12,4 0,4
200 6L5 2,2
100 345,2 12,3 16.026,4 9,2 21.764,7 7,7
50 389,8 13,9 7.012,2 4,0 2.915,8 1,0
25 407,5 14,5 3.811,9 2,2 1.868,0 0,8
10 636,7 22,6 2.081 B T2 1.452B oie
5 405,6 14,5 1.137,5 0,7 619,2 0,3
2,50 83,4 3,0 410,3 0,3 434,1 0,2
1 105,6 3,8 199,5 0,1 194,6 0,06
0,50
s/d
0,01 38,5 1,4 129,5 0,1 130,5 0,04

Jumlah 2.805,8 100,0 173.977,6 100,0 281.967,0 100,0

79,6 1 )

Jumlah 2,726,2 173.977,6 281.967,0

SUMBER Bank Indonesia.

1] J u m l a h ini berasal dari sanering bulan Matet 1950.
2) T i d a k t e r m a s u k uang rupiah l a m a .

Suatu kesimpulan yang tidak memuaskan terdapat dalam hubungan"

d e n g a n p e r b a n k a n . B a n k I n d o n e s i a sebagai b a n k sentral adalah p e n e r u s a n
d a r i p a d a " D e J a v a s c h e B a n k " y a n g d i d i r i k a n sebagai s e b u a h b a n k k o m e r s i l
oleh p e m e r i n t a h H i n d i a Belanda. Fungsi De Javasche B a n k ini m e m p e n g a r u h i
o p e r a s i d a r i B a n k I n d o n e s i a , s e h i n g g a i a t i d a k m e n j a l a n k a n f u n g s i n y a sebagai
"lender of last resort" bagi s i s t e m p e r b a n k a n , a t a u m e n g a w a s i k r e d i t s e s u a i
dengan keperluan perdagangan. Bank tersebut semata-mata menjadi sebuah
m e s i n u n t u k m e n c e t a k u a n g s e b a n y a k b e r a p a saja y a n g d i p e r l u k a n o l e h p e -
m e r i n t a h u n t u k m e m b i a y a i defisit anggaran negara. Keadaan tersebut sering
mendapat protes dari bank-bank u m u m lain, karena dianggap tidak faire
dan bersaingan dengan fungsi bank-bank komersil lainnya. Berkenaan dengan
kebijaksanaan m o n e t e r . B a n k Indonesia tidak m e m i l i k i kebebasan dan dia
hanya menjalankan kebijaksanaan yang telah ditetapkan oleh pemerintah.

EKI, V O L . X X I V , NO. 4, D E C . 1976 333

 Sejak 1950-an hingga awal 1 9 6 0 - a n , sistem perbankan Indonesia dipe-
ngaruhi oleh struktur perbankan Belanda, berlarut-larutnya tekanan infla-
si d a n k o n d i s i p o l i t i k d i d a l a m n e g e r i . O p e r a s i p e r b a n k a n s e b a g i a n besar
dikuasai o l e h b a n k - b a n k devisa d a n k e b i j a k s a n a a n k r e d i t sangat b e r o r i e n t a s i
ke arah perdagangan luar negeri, y a i t u i m p o r dan ekspor. Nasionalisasi bank-
bank m i l i k asing, t e r u t a m a m i l i k Belanda dan reorganisasi dari pada bank-
b a n k p e m e r i n t a h sangat dipengaruhi oleh p e r t i m b a n g a n - p e r t i m b a n g a n p o l i t i k ,
s e d a n g k a n "banking habit" d a r i m a s y a r a k a t m a s i h d a l a m t a r a p p e n g e m b a n g -
a n d a n b e l u m a d a s u a t u pasar u a n g y a n g e f e k t i p . D e w a s a i n i p e r b a n k a n
di Indonesia dibagi d a l a m tiga k e l o m p o k , y a i t u : b a n k - b a n k u m u m , bank-
bank pembangunan dan lembaga-lembaga keuangan lain-lainnya.
Bank-bank komersil termasuk bank-bank milik pemerintah, bank-bank
swasta nasional d a n cabang b a n k - b a n k asing. B a n k - b a n k m i l i k p e m e r i n t a h
memegang peranan penting dalam h a l perluasan kredit. D a l a m t a h u n
1 9 7 2 , s e b a n y a k 8 7 persen, daripada k r e d i t berasal dari b a n k - b a n k p e m e r i n -
t a h , k e m u d i a n d i i k u t i o l e h b a n k - b a n k swasta n a s i o n a l sebesar 8 persen
dan b a n k - b a n k asing sebesar 5 p e r s e n .
Studi selanjutnya berusaha menelaah sifat-sifat inflasi d a n operasi-
o p e r a s i m o n e t e r . I n f l a s i d i I n d o n e s i a b e r h u b u n g a n e r a t d e n g a n "hottieneck"
daripada produksi. Ekspansi m o n e t e r tidak m a m p u memperlancar produksi
dan perdagangan dan harga-harga barang m e n i n g k a t sebelum p e r e k o n o m i a n
mencapai kapasitas p e n u h . Penyebab u t a m a dari inflasi adalah p e n a m b a h a n
j u m l a h u a n g d a l a m p e r e d a r a n y a n g r e l a t i p l e b i h besar d i b a n d i n g k a n d e n g a n
k e n a i k a n arus barang-barang. K e n a i k a n j u m l a h uang y a n g beredar telah
digunakan u n t u k m e m b i a y a i defisit anggaran p e m e r i n t a h , yang sifatnya
tidak produktip, karena dia terutama ditujukan untuk pembiayaan sektor
pertahanan dan keamanan.
• K e n y a t a a n m e n u n j u k k a n b a h w a "creeping inflation" s e l a m a 1 9 5 0 - a n
telah m e m b a w a akibat yang lebih keras terhadap s e k t o r k o t a dari pada
t e r h a d a p s e k t o r p e d e s a a n . A k a n t e t a p i s e b a l i k n y a , s e l a m a p e r i o d e "hyper
inflation s e k t o r p e d e s a a n m e n d e r i t a l e b i h k e r a s d i b a n d i n g k a n d e n g a n s e k t o r
kota. Hal ini diperlihatkan oleh n a i k n y a angka-angka indeks bahan m a k a n a n
di pedesaan d a n d i Jakarta.
U n t u k mengatasi tekanan-tekanan inflasi i t u , p e m e r i n t a h mengambil
beberapa kali t i n d a k a n m o n e t e r yang c u k u p drastis, yang teckenal seperti
" G u n t i n g S y a f r u d d i n , K e b i r i a n J u a n d a dan P e m b a s m i a n tiga n o l C h a i r u l
S a l e h . " T e t a p i semua t i n d a k a n m o n e t e r i t u tidak e f e k t i p , sebab sesudah
terjadi p e n g u r a n g a n j u m l a h u a n g d a l a m p e r e d a r a n , p e m e r i n t a h secara t e r u s -
menerus menjalankan defisit anggaran yang semakin m e n i n g k a t setiap
tahun.
Pada a k h i r n y a studi i n i m e m b a h a s kebijaksanaan m o n e t e r . P e r t a m a
dibahas masalah-masalah yang m e n y a n g k u t dengan perkembangan kebijak-
sanaan m o n e t e r . D i Indonesia, kebijaksanaan m o n e t e r pada t e m p a t n y a

334 EKI, V O L . X X I V , NO. 4, D E C . 1976

 ditujukan u n t u k mempertahankan kelangsungan pembangunan e k o n o m i ,
t i n g k a t p e n e m p a t a n tenaga kerja y a n g lebih luas t i n g k a t harga y a n g stabil
d a n m e n j a g a k e s e i m b a n g a n neraca p e m b a y a r a n d e n g a n luar n e g e r i . Perse-
diaan dan p e r k e m b a n g a n kredit m e r u p a k a n peralatan y a n g penting dari pada
kebijaksanaan morjeter u n t u k mempengaruhi pembangunan e k o n o m i .
Kebijaksanaan m o n e t e r harus m e m a i n k a n peranan penting dalam perlua-
san penggunaan m o n e t e r d a l a m k e h i d u p a n p e r e k o n o m i a n , m e m p e r t a h a n k a n
stabilisasi d a n u n t u k m e n u m b u h k a n semangat m e n a b u n g . K e p e r c a y a a n
m a s y a r a k a t terhadap nilai uang harus dibina d a n d i p e r t a h a n k a n , sehingga
dapat meniadakan keragu-raguan masyarakat u n t u k m e n y i m p a n uang dalam
bentuk deposito. Pengalaman dimasa lampau memperlihatkan bahwa tinda-
k a n - t i n d a k a n m o n e t e r y a n g drastis d a n inflasi telah m e n g i k i s t a b u n g a n
dan m e n d o r o n g masyarakat u n t u k menjalankan tabungan dalam bentuk
perhiasan, emas d a n tanah.
T e n t u saja k e b i j a k s a n a a n m o n e t e r t i d a k m a m p u m e m e c a h k a n segala
m a s a l a h e k o n o m i . " M o n e t a r y p o l i c y is l i k e a p i e c e o f s t r i n g , i n t h a t y o u
can pull o n i t t o stop i n f l a t i o n , but y o u cannot push it t o halt recession."
Dia harus dibarengi o l e h kebijaksanaan budget y a n g m a n t a p . Lagi pula d i
I n d o n e s i a , s i s t e m p e r k r e d i t a n b e l u m ' b e r k e m b a n g secara l u a s , d i s e b a b k a ' n
o l e h k e k u r a n g a n a n e k a - r a g a m "guasimoney" s e p e r t i d e p o s i t o , s e r t i f i k a t
deposito, sertifikat t a b u n g a n , surat perbendaharaan negara dan tagihan-ta-
gihan jangka pendek lainnya. D i samping i t u kebijaksanaan m o n e t e r
tidak sanggup m e m p e n g a r u h i k e h i d u p a n e k o n o m i dengan cepat, a k a n
tetapi dia m e m e r l u k a n w a k t u sampai kebijaksanaan i t u memberi pengaruh
terhadap tingkat kegiatan e k o n o m i . Hubungan w a k t u antara tindakan m o n e -
t e r d a n r a n g k a i a n a k i b a t - a k i b a t n y a m e r u p a k a n "lags" y a n g m u n g k i n b e r -
s u m b e r d a r i d a l a m (inside lags) a t a u d a r i l u a r (outside lags).
Dimasa depan, pemerintah harus mengikuti suatu kebijaksanaan yang
aktip dan m a n t a p u n t u k mencapai usaha pembangunan yang terus berlang-
sung. Penguasa-penguasa m o n e t e r harus m e n g h i n d a r k a n perobahan kebijak-
sanaan yang cepat d a n berusaha u n t u k m e n j a l a n k a n k e m a n t a p a n t i n g k a t
penambahan j u m l a h uang dalam peredaran. Y a n g jauh lebih penting adalah
" B a g a i m a n a j u m l a h uang dalam peredaran diperluas d a n b u k a n berapa
b a n y a k j u m l a h uang harus d i t a m b a h setiap t a h u n . " Hal y a n g juga penting
adalah adanya tanggapan dari masyarakat bahwa p e m e r i n t a h bekerja sung-
guh-sungguh u n t u k m e m p e r t a h a n k a n stabilisasi d a n p e m b a n g u n a n y a n g
cukup meyakinkan.
U n t u k m e l a k s a n a k a n p e m b a n g u n a n , m a k a segenap usaha d i a r a h k a n guna
mobilisasi sumber-sumber kekayaan nasional u n t u k m e m a k s i m u m k a n tingkat
p e m b a n g u n a n d a n keharusan u n t u k mengembangkan fasilitas kredit d a n
pengendalian arus kredit y a n g t e r a r a h . Kebijaksanaan m o n e t e r pada t e m p a t -
n y a d i t u j u k a n kepada usaha pencapaian keseimbangan arus m o d a l , p e n g u m -
p u l a n t a b u n g a n d a l a m negeri d a n perluasan k e s e m p a t a n kerja.

EKI, V O L . X X I V , N O . 4, D E C . 1976