Evaluacion de Proyectos de Inversion SEGUNDA EDICION CORREGIDA ‘Luz Giucni pe ALvaRADO- Corina Ettepcut be BeTANCOURT Inés GonzALez 9€ SALAMA VENTURINA GUERRA TORREALBA Facultad de Ingenieria Universidad de Carabobo VALENCIA, 2001AUTORIDADES UNIVERSITARIAS Ricardo J. Maldonado G Rector iguel Vegas Castejon .clor Académico Marfa Olivo de Latouche Vicerrectora Administrativa fecior de Medios y Publicaciones Titulo: Evaluacién de Proyectos de Inversion, Autoras: Luz Giugni de AWvarado Corina Ettedgul de Betancourt Primera Edicién, 1905 ‘Segunda Esicién Corregida 1997 Primera reimpresion de la segunda edici6n corregida 2001 Medi, Pubicacones y ALP. $50.8 - Prologo temor. El ciudadano comin se ha acostumbrado a ver todo lo que tenga que ver con la Economia como algo muy dificil, comprensible solamente por personas inmersas dentro de ese campo que supone tan érido. Asi se lo han hecho ver libros y personas que en los medios de comunicacién se expresan en una jerga tan especializada, que ss le hace inaccesible, Cuando escucha a uno de esos especialistas lo {que con algunos profesionales del area de ia salu: sabe que se estan refriendoa algo importante, que lo va a afectar, pero no entiende bien de qué se trata, En nuestro diario trato con personas, universitarias 0 no, nos hemos encontrado ~*entonces con dos grupos: aquellas que no se atreven a indagar sobre un area que les de Decision, Proyecto, etc, van fluyendo ‘efiniciones cuya precisién no deja lugar a equivocos, y cuya sencillez logra el efecto edagégico deseable en cualquier libro. Sencillez y profundidad de tratamiento no tienen que estar disociados. Cada capitulo nos presenta una aproximacion de mayor largo del ibro con Proyectos Puibicosy el Riesgo e Inceridumbre en la Evaluacion de Proyectos de Inversion.IV Proxose ce ee ne ne Years n sro de texto y referencia, de alta demanda: oe resentacién, metodologia, forma de tratamiento y pedagogia, ést occa Contenido Fernando Burgos Vivas 4 PREFACIO| xl | caprruco1 | INTRODUCCION A LOS ESTUDIOS DE INGENIERIA ECONOMICA 1 i 11 LAEMPRESA COMO UN ENTE TRANSFORMADOR DE RECURSOS 1 12 LAS POLITICAS Y DECISIONES FINANGIERAS DENTRO DE LA EMPRESA 3 42.1. Decisiones de Financiamiento . 6 1.22 Decisiones de inversion 6 i 12.3. Decisiones de Dividendos 7 i 1.3 LAINGENIERIA ECONOMICA Y LA ACTIVIDAD DE BROVECTOS. 8 14 LAPARTICIPAGION DEL INGENIERO EN LA ACTIVIDAD DE PROVEGTOS 74 15 _ EL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y EL DESARROLLO DE PROYEGTOS TECNOLOGICOS : 12 PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS 13 cAPITULO2 | EL ESTUDIO ECONOMICO DEL PROYECTO 15 24° INTRODUCCION « 15 22 IDENTIFICACION Y DEFINICION DE PROBLEMAS VIO DE NECESIDADES ” 1e 23° ESTABLECIMIENTO DE RESTRICCIONES. 8 { 24 GENERACION DE IDEAS 0 DE PROYECTOS Dé INVERSION . 17 28 _ ESTIMACION DE LOS FLUJOS MONETARIOS DE LOS PROYEGTOS 18 | 28 DETERMINACION DE LA FACTIBILIDAD ECONOMICA 0 RENTABILIDAD ae 27 TOMA DE DECISIONES. 7 21 28 PROYECTO DE INVERSION Y ALTERNATIVA 24 | 28.1. Proyecto y Oportunidad de Inversion 24 282 Akematva 24 29° CLASIFICACION DE LOS PROVECTOS 24Vi Conrenioa 23) Do a ane iio oa tiene eam antan evn an PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS ‘CAPITULO NOCIONES BASICAS DE MATEMATICA FINANCIERA CPORTNDAD '. a2 Bresso bet Abi 33 TASciNWA Ge RENDIIENTO 3h Varo bet OneR oe TEA NALENGIN ENTRE CANTIDADES DE DNERO| Be EROITALERCIONY AGTUALAGION 38 GAcnes Snipe E mTeRes CONPUES 3h tate Simp 2 inves compin S72 te cee Oe CuPTAZACIONW AGTUALIZAGION Se race aprlactn dura Canad de Deo Pes ae Cece geseutzedon dune Cntdad dra Fe 325 Fede Canlzasn so na Suro Unio 3B. Focor aeeonda do amotaaznc 386 Eeer ce actueain dela See Un 388, Face Recprcin el Cnt delaSone aime 207 fekes erecTwOr INTERES HOwNAL 384. nies Efecto 382 eee Nom vo 3 ert elit ioc y ies Nori! B82. Butorrizacion be PRESTANOS See ena EvERCICIOS PROFUESTOS © JALY SS ao DE UN PROYECTO: VALOR ACTUAL, EQUNVALENTE ANU TASA INTERNA DE RETORNO. 4A GENERALIDADES. Comewoo VIL 42 MODELOS DE RENTABILIDAD, 88 43 FLUJOS MONETARIOS Y FLUJOS MONETARIOS NETOS. 89 44 VALOR ACTUAL (VA) ot 44.1 El Equivalente Capitaizado 95 48 EQUIVALENTE ANUAL (EA) 96 46 TASA INTERNA DE RETORNO (Tift 0). ‘00 4.7 _ RELACIONES ENTRE LOS MODELOS VALOR ACTUAL EGUNVALENTE. ANUAL Y TASA INTERNA DE RETORNO, 108 48 APLICAGION DE LOS MODELOS VALOR ACTUAL V EQUIVALENTE ANUAL EN PROYECTOS CON SOLO COSTOS 0 SOLO INGRESOS 110 49 TIEMPO DE PAGO (IP or) 412 PROBLEMAS Y EJERCIGOS PROPUESTOS. 114 CAPITULO: ‘TOMA DE DECISIONES ENTRE PROYECTOS DE INVERSION 126 5.1 TOMADE DECISION Y CRITERIO DE DECISION 128 52 LAIMPORTANCIA DE DISTINGUIR ENTRE PROYECTO Y ALTERNATIVA PARA LA TOMA DE DECISIONES: 127 5.3 UNRENTABILIDAD DEL FLUJO EXTRA COMO PRINCIPIO RELEVANTE PARA LA SELECCION ENTRE ALTERNATIVAS DE INVERSION 129 5.4 LATOMA DE DECISIONES UTILIZANDO EL VALOR ACTUAL YIO EL EQUIVALENTE ANUAL DE ALTERNATIVAS 138 5.5 TOMA DE DECISIONES ENTRE ALTERNATIVAS PARA REDUGCION DE costos 144 86 TOMA DE DECISIONES ENTRE ALTERNATIVAS CON VIDAS DIFERENTES 147 5.7 _ SELECCION DE INVERSIONES CON LIMITACION DE CAPITAL. 184 58 ELMODELO DE ORDENAMIENTO 156 89 ELMODELO DE PROGRAMACION LINEAL ENTERA 187 5.10 COMPARACION DE PROYECTOS SEGUN EL TIEMPO DE PAGO 162 5.411 SELECCION DEL MODELO DE TOMA DE DECISIONES 163 PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS 164 CAPITULO 6 EVALUACION DE PROYECTOS Y EL IMPUESTO SOBRE LA RENTA. 181 6.1 _DEFINICION E IMPORTANCIA DEL IMPUESTO SOBRE LA RENTA 181 82 DETERMINACION DEL COSTO DEL. IMPUESTO SOBRE LA RENTA, 182 83 LARENTABILIDAD DE UN PROYECTO INCLUYENDO EL IMPUESTO SOBRE UARENTA 104 64 LADEPRECIACION DE LOS ACTIVOS EN LA EVALUACION ECONOMICA DE PROYECTOS 187 8.4.1. Depreciacion: Defnicién y Origen 187 8.42 Tipos de Depreciacion. Factores que la Originan 187 8.43. Calculo dela Depreciacién 8.4.4 Modelos de Depreciacién 64.5 La Amorizacion do Actves intangibles 189 190 201VII Coxrewoo rieto Bee SE PRECIACION LOS FLUJOS MONETAAIGS DE UN PROVECTO $8 UN PROYECTO WN PIEHPLO DE CALCULO BE LA RENTABIIDAD © 08 EE INVERSION INCLUYENDO EL IMPUESTO SOBRE LA RENTA PROBLEWAS ¥ EJERCIGIOS PROPUESTOS capmuLo7 EVALUACION DE PROYECTOS Y EL FINANCIAMIENTO CON CAPITAL DE DEUDA. 1) SoS Eurocues pats SonsbERAR EL CAPA’ GE DEUBA ENA EVALUAGION ECONOMICA De PROYECTOS. 1124 Gonsidrastn io dela bout ya Reb il Teal del eyes 7.22 Conideaoon expla ea Duda ia Rei en capta Prop : 1a Brace Asceeto8 ibORTANTES DENTRO BELA EVALUACION EcoNOMICA DE PROVECTOS PROBLENAG ¥ EJERCICIOS PROPUESTOS fad dela Inversion jad doa inversion CAPITULO ANALISIS DE SENSIBILIDAD 8.1 INTRODUCCION 82 iSiS BE SENSIBILIDAD? DECISION SENSIBLE DE SENSIBILIDAD. 83 edo un oye can na Viti baz fe de un Proyero con as dou Vaio eas J Vrs Proedoe con tna Mama Vario PROBL EMAS Y EJERCICIOS PROPUEESTOS capmrutos LAINFLAGION Y LA TOMA DE DECISIONES ENTRE PROYECTOS DE INVERSION 2) GRR aero mere EAE icon aren 203 203 204 207 218 218 220 220 221 228 228 244 285 248 246 248 253 287 266 266 287 287 287 269 270 272 Comenoa YCAPITULO 10 ANALISIS ECONOMICO DE REEMPLAZO DE EQUIPOS 10.1 REEMPLAZO, DEFINICION 102 REEMPLAZO DE UN EQUIPO. CAUSAS QUE LO ORIGINAN 10.3 REEMPLAZO DE UN EQUIPO POR RAZONES ECONOMICAS 40.4 VIDA ECONOMICA DE UN EQUIPO: DEFINICION Y DETERMINACION 105 {QUE ES UN ANALISIS ECONOMICO DE REEMPLAZO? 105.1 Generacion de las Altemat etarios de las Aitemativas. la Rentabilidad y Toma de Decisiones PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS CAPITULO 14 EVALUAGION DE PROYECTOS PUBLICOS. {1.1 PROYECTOS PUBLICOS. DEFINICION Y CARACTERISTICAS 11.2 LOS PROYECTOS PUBLICOS Y LA INGENIERIA ECONOMICA 443 LARAZON BENEFICIO-COSTO 114 LATASADE INTERES PARA LOS PROVECTOS PUBLICOS. 418 SELECCION ENTRE PROYECTOS PUBLICOS MUTUAMENTE, EXCLUYENTES 116 SELECCION ENTRE PROYECTOS PUBLICS INDEPENDIENTES 117 CASOS ESPECIALES DE SELECCION DE PROYECTOS PUBLICOS PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS ‘CAPITULOIZ UNA INTRODUCCION AL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE EN LA EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION 124 122 123 124 ORIGEN DE UNA SITUACION DE RIESGO E INCERTIOUMBRE, DEFINICION DE RIESGO E INCERTIDUMBRE RIESGO DE UN PROYECTO Y RIESGO DE UNA EMPRESA, FACTORES QUE ORIGINAN EL RIESGO DE UN PROYECTO Y EL RIESGO DE UNA EMPRESA... 12.4.1 Factores Exteros ala Empresa 12.42 Factores Intomos de la Empresa 1s 126 17 128 129 1210 FORMAS DE DISMINUIR EL RIESGO DE UN PROYECTO ¥ EL RIESGO DE UNA EMPRESA. SITUACIONES QUE EXIGEN UN ANALISIS ECONCOMICO QUE CONSIDERE EL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE FORMAS DE MEDIR EL RIESGO Y LA INCERTIDUMBRE DE UN PROYECTO PROCESO DE TOMA DE DECISIONES EN COND INCERTIDUMBRE ELMETODO INTUITIVO EL METODO DEL AJUSTE CONSERVADOR JONES DE RIESGO E 27 oT 207 278 "280 288 290 290 293 ‘302 318 318 319 320 32 329 331 382 340 341 348 346 347X —_ Cowrerno 12:11 LA TASA MINIMA DE RENDIMIENTO AJUSTADA. 12.12 EL TIEMPO DE PAGO 2 TAs REGLAS DE DECISION PARA COMPLETA INCERTIDUMBRE {2:14 LOS MODELOS AVANZADOS PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS APENDICES A TABLAS FINANCIERAS _TARIFA DE IMPUESTO A RENTAS DE EMPRESAS € _ ESTABLECIMIENTO DEL PERIODO DE ESTUDIO C RELACION ENTRE LA TASA INTERNA DE RETORNO Y LA TASA INTERNA De RETORNO APROXIMADA CUANDO EL FLUJO DE INGRESOS Y DE COSTOS OPERACIONALES ES UNIFORME E _RELACION ENTRE VALOR ACTUAL O EQUIVALENTE ANUAL DEL FLUJO EXTRA Y VALORES ACTUALES 0 EQUIVALENTES ANUALES DE LAS ALTERNATIVAS, VALOR EN LIBROS DE UN ACTIVO SEGUN EL MODELO DE LA SUMA DE LOS bIGITOS DE LOS ANOS . DETERMINAGION DE LA TASA COMBINADA OE DESCUENTO DIFERENTES VIDAS ASOCIADAS CON UN EQUIPO GALOR ESPERADO Y VARIANZA DE UNA VARIABLE ALEATORIA. Uso DEL LOTUS EN LA EVALUAGION DE PROYECTOS: e-zo BIBLIOGRAFIA 358 388 360 363 367 396 398 Prefacio Muchas son as raznes que hemos tei Ss tei para contnarcon nuestro empetio de hacer publicaciones en este campo de conocimientos técnico-econémicos. weno a desarolo, ue deben verse traducdas en inversions de cptal a largo azo. Los cambios protinde en a poltica economics del pale han arto una mpl gama de oportnidades de inversion ya sea teres aa auton de mpotaciones, al Uso de materia prima nacional aprovechamiento de exportacines de productos no jonals, ala corporacion de tecnologias propia ola recanverlgn industrial, en virus de iones entre proyectos d azo 7 joyectos de inversion a largo plazo. Los afos de experiencia que hemos tenido en k Ls tos de experiencia sue has tre on ernefanc de ext spn on Fo como material de 2s estudanes de IngenariaEconénica mat a Econo tail tr coesouenea, ce ha fl aceon, aun sve vgn, cata vee, adore mayor importancia, " cada ven, acaereXIL Preraco n Econémica de Proyectos de Inversion: Teoria, Eercicios y Problems, en ‘se han incorporado casos elaborados 2 part de Trabajos Especiales de Grado .dos en la Escuela de Ingenierfa Industral y en os cuales hemos participado ‘activamente como asesores y miembros de jurado. En este sentido, eldesarrollo dela teor'a contenida en el primero se complementayen todos los capitulos, con la propuesta de numerosos ejercicios y problemas con respuesta, todo lo cual permite reforzar, a través de la practica, el aprendizaje de esta asignatura, Esta seleccién de ejercicios y problemas constituye el resultado de un proceso de sificacién y actualizacién del abundante material que ha generado la Catedra a través de muchos afs para la administracion de las evaluaciones de los cursos de Ingenieria Econémica. (Otro aporte importante de este trabajo es la expo ‘manera muy didactica, del uso de paquetes computarizados como herramientas de ‘apoyo para la evaluacion econémica de proyectos de inversion. La utlizacion de hojas, de célculo, para la estimacion de flulos monetarios, para el calculo de la rentabilidad para el andlisis de sensiblidad actualiza el proceso de ensefianza-aprendizaje en lo que se refiere al dominio de tecnologias de informacién que facilten la toma de decisiones en el mundo empresarial de hoy dia 10, deseamos expresar una vez mas nuestra vost yramiento de laensefianzade esta disci! mientos que vayamos adqh fue concebido para ser utlizado como texto en el curso a de la Facultad de Ingenieria de la Universidad de Carabobo,, pensamos que puede ser también empleado como libro de texto 0 de consulta por otros estudiantes universitariosy profesionales vinculados con el area de evaluacion econémica de proyectos de inversion, Las sugerencias, aportes y en especial el estimulo que recibimos de parte d profesores, egresados y estudiantes de nuestra universidad fueron de gran yn y a quienes queremos dejar expreso nu 6n, por primera vez y de una ranscurso de Lucy, Corina, Inés y Venturina _ Capitulo 1 Introducci6én a los Estudios de Ingenieria Economica de intoduc a etulante en el esto dela imprtarca de au conociieto, lela ue a acted de proyectos, la otacen de lee extuos ies de version dente del esquoma general og 'es financieras en la empresa. ° ‘ ‘1.1 LA EMPRESA COMO UN ENTE TRANSFORMADOR DE RECURSOS. Le funcn fundamental toda empresa, emores, yas pibica opivada os bienes o prestar servicios mediante la a . : Y aumento del nivel de vida de dicha comunidad, levar a cabo esa funcién de transformacién es neceserio que la empresa todas sus actividades relacionadas cola proseccin ‘que identifique claramente: prea ee ceer que labore ‘+ elbien 0 servicio que va a producir ‘+ el sector de la comunidad que va 2 servi (mercado)2 EvaunciOn oF Provectos oF 080 de transformacién de recursos las operaciones. ta tecnologia a utilizar en el J el momento oportuno de 2 as metas a alcanzer Recuaos ‘anode oo Maqueara Energia apt Snows Emresaio “Transport Becca Agua (Comunicaciones Fig. 4.4 Laempresa como un ents transformador de recursos. Deo anteiominte expuest, cabe destacar que ls empresa no puede conforma se s6io con el hecho de que el bien produc 0 el servicio prestado satsfage Gnicamente las necesidades del consumider, sino que también debe explorer las postiidades reales de venta de su produceon en el mercado, de manera que pueda Pptener benefiios, bien sea de tipo monetario o en forma de bienestar social, que 8 continu operecén, bien, para que se cumplan fos pl a lineamientos ms importantes dentro de toss las actividades que tienen que ver co fl proveso global de produccién. Estos lineamientos reciben el nombre de politicas y ‘se pueden identfcar: lanes de produccién, hay que establecer los 1 de morad as cial an nr tesls su ‘ mas de distri in art promocién para vender mejor ur sas de investigaciOn y desarrollo, que se 13 existentes, lanzamient os ‘de la propia empresa 0 contratacion de esas especialzadas, etc. lermoavccon 4 Loe Emusos oe Wwaewexh Exonouca 3. ©. Pollticas de produccién y suministrs, las cuales definen principalmente el tamano Cr, Py= Cr Pv< Cr, Res negative taal final del sore ta excela de iepo usualmente el valor resial se representa a 1 Litima ato, es decir fen que se incurre por la obtencién de 'e define como 1 mpuesto sobre la renta 8 ol eos ee ee Je unto de via legal, impuost sob nerfs, sae prone Ese un nda dew ant 82" estes un poreenta dos ot Fe a enor reesto areet Se los benefcios sae ingreso nto grveble NG) 8 (ver Apéndice B). nora general para cuak detiiriar mediante a siguiente expres: Entre los costes que sefiala Ia ley se pueden mencionar _ siosenseccond 4 renin ea pore calvaler gus expetmonanion ars ios Versi or Ei Ese Econeuco oa Provecro 33 tos operacionales (Cop! fos intereses que se pagan po ar un préstam Sobre la escala de tlompo se representa ast 2.10.6 Préstamo y Cuotas de Amortizacion (P y R) El préstamo y sus cuotas de amortizacién representan flujos monetarios asociados con el proyecto por concepto del fnanciamiento con capital de deuda, Para la determinacién de estos flyjos monetarios, asi como también para su Lbicacién en el tiempo, es necesario conocer las condiciones acordadas por las partes entre las cuales se realiza la transaccién. Por ejemplo, si un préstamo (P) se amortiza ‘mediante cuotas anuales iguales (R) durante la vida del proyecto, sobre la escala de tiempo esto se representa ast P R R a _____- LC ° 1 2 nafios Mas detalles sobre el manejo de préstamos se presentan en la seccién 3.10 del 3 En resumen, un proyecto de inversion y sus lferentes fujos monetarios asociados ‘se representan sobre la escala de tiempo asi 'B, 1B, Cop, Cop, P SR, ISR 1 x e ee ee o 1 +BA Eynuncion o€ ProvEsros DE VERSION 2.41 MODELOS DE RENTABILIDAD fad que maneja la Ingenieria Econémica son: Los modelos de rentabi ‘s Valor actual (VA) S Equivalente anu: “Tasa interna de retorno (TIR) «sin es a obtencién de beneficios para el sielobjetivo fundamental para realizarlainversion es la obter mismo inversionista, der determinar fa rent 1d de un proyecto a través de agin modelo es presado en términos de sus flujos monetarios sto es un modelo que process todos los fujos monetarios E1valoy eee onuna el itidad de dinero (B*) en el presente. Sobre la escala para convertirios en una sola can de tiempo El equivalente anual del proyecto proces cconvertios en una serie anual uniforme ( na de retorno, en tambio, expresa la rentabilidad en forma de un La tasa i porcentaje anual, es deci Ei Eenoo Evonenico on Provecro 35, ‘demas de estos tres modelos se puede utlizarel tiempo de pago para determinar cin rapido se recuper involucrada en un proyecto. Este modelo de evaluacién nunca se 10 que, conjuntamente con cualquiera de los tres Anoratbien, en el caso de los proyectos pik ‘fin de proporcionar beneficias a la comunidad, se ‘como modelo de evaluacion Es importante destacar que todos estos modelos representan el resultado econé- ‘numérica que resume el la comparacién entre ellos Un analisis detallado acerca de la determinacién de la rental se presenta en el Capitulo 4. 1 de los proyectos PROBLEMAS Y EJERCICIOS PROPUESTOS 2.4 Enumere en orden légico de ocurrencia los pasos requerides para realizar un ‘anélisis econémico. Explique brevemente en qué consiste cada uno, 2.2 {De qué manera se puede relacionar el paso creativo de generacién de ideas con la satisfaccion de necesidades humanas? 23 Enumere seis factores no econémicos, que puedan presentarse como res nes en un problema de andlisis de proyectos de ingenieria 24 Diga por qué en un problema de toma de decisiones no es posible tomar en cuenta tedas las alternativas 28 Cite diez ejemplos de proyectos de inversién, 26 Segin sus relaciones fisicas, {como pueden clasifcarse los proyectos? Dé un ejemplo para cada caso, 2.7 Comente las siguientes sentencias: “Si dos proyectos A y B pueden ser seleccionados en un proceso de toma deSS ge oS A pene iran 1e no alcanza el capital disponible, se dice que | Jos proyectos ‘ Far ip atonal (dh > Eaipattin a too oe 6 Veneer eperios para ten nuSvos Pros Juyentes ingerta de cons Jacionados con un complejo aos ls sguintes proyectos de inverse, 29 Dicola wey & smentar su prod oa et eee pecs de benefice de pollo po os de mayor dn y cries pare anspor de ves as vas Joones para el engorse de polos on eaupos adivonele para benefico de pols. sana olciones fics ene Ios proyectos et eerrirnarereescyens re ee een a FE. Ge ta BE zl Caionton proyectés consinijen oporunidaces son eee envopos, empresa productra de envases rian ign los molues actuals par envases. ubgrupe (ef y.elsubgTupe sscontngarteat én que se le 8 Te 1ea de fabricacion de juguetes plasticos (nuevo producto). ae testa ee eve - Js actuales de la linea de envases. ERG, peor pues de los juguetes. Sirante periods, es det, He 7 ea) s=Pi 16s equivalentes, y la relacion entre elias son tasas de ‘entonces, se dice que ie ip son tasas cts ele ‘se puede obtener igualando las expres! = P(t” 32) 1 despejando Ide la ecuactén (3.2) se tene Le (tsiey = 33) y. elternativamente: 100 es) ejemplo 2.18 ‘Se desea determinar el interés efec capitaizaci6n mensual En este caso, de la expresion (3.28), se tiene que" =f m tivo anual equivalente a un interés del 12% ¥ sustituyendo los valores corresponcientes 2 2 = 1% mensual Nee NNociones Biscas oF Mareniricn Fiuwnciera 67 N y. eplicando la expresién (3.34) se puede determinar el valor del interés efectivo anual En estas dos titimas secciones se hace referencia ala existencia de tasas deiinterés para periodosmenores que un afio.Asipor ejemplo, se hanmencionadotasas de interés ‘semestral, trimestral, mensval, etc. Elperiodo de capitalizacion de interés, en términos .generales se puede hacer todo Io pequero que se desee, hasta el punto de generar un proceso de capitaizacién continuo. ‘Si el proceso de capitalizacién es continuo se pueden derivar otros factores que permitan determinar valores equivalentes de cantidades de dinero. los referidos @ per ransacciones bandarias, P: ‘econémica de proyectos de inversién se uilizan unicamente tasas de interés anual. 340 AMORTIZACION DE PRESTAMOS Una de las transacciones econémicas més comunes la constituyen los préstamos, {que ademas de presentarse con mucha frecuencia en la vida de un cludadano también la misma regularidad en aquellos proyectos de ingenieria cuya no puede ser totalmente financiada con capital propio, izacién de ejerccios referentes a la amortzacion de prés- sin de los procesos de cargo y de descargo de intereses y, Por ende, de los factores de capitalzacién y actualizacir ‘Amertizat una deuda o préstamo dela misma, Estas obligaciones se ciones que se derivan al capital principal o monto de la deuda y las obligaciones de un préstamo se hace a tr denominados cuotas de amortizacién cuyo monto y ndmero dependen de lo acordedo Por las partes que intervienen: prestamista, el que otorga el dinero en calidad de Préstamo y recibe por ello un beneticio;y prestatario, el que recibey hace uso del dinero Prestado y por lo cual paga un interés En forma general, para cualquier afi t 6s de pagos