Machine Translated by Google

Tuyên bố chính sách đầu tư

Jennifer & John mẫu

1 Quảng trường Tượng đài | Phòng 501 | Portland, Maine

04101 74 Phố Hammond | Bangor, Maine 04401 (207)
990-1901 www.penobscotfa.com

Phiên bản IPS 10/2019

Machine Translated by Google

Mục lục

1. Mục đích

2. Nhiệm vụ và Trách nhiệm

một. cố vấn

b. Khách hàng

3. Hồ sơ khách hàng

một. danh mục đầu tư

b. Mục tiêu đầu tư

c. Chấp nhận rủi ro

đ. Chân trời thời gian

đ. Nhu cầu thanh khoản

4. Rủi ro

5. Quay lại

6. Phân bổ tài sản

7. Triết lý đầu tư

một. Tổng quan

b. Cách tiếp cận tay áo

c. Tiêu chí lựa chọn đầu tư

đ. thuế

8. Đánh giá và báo cáo hiệu suất

9. Tái cân bằng

10. Rà soát chính sách đầu tư

11. Ghi chú cố vấn

12. Chữ ký
Machine Translated by Google

1. Mục đích

Tuyên bố Chính sách Đầu tư (“IPS”) là nền tảng của quy trình quản lý đầu tư và là nền

tảng để chúng ta làm việc cùng nhau. Các quyết định đầu tư sẽ được đưa ra phù hợp với các hướng

dẫn mà Cố vấn Tài chính Penobscot ("Cố vấn" hoặc "PFA") và Jennifer & John Sample ("Khách hàng") đồng

ý và phác thảo trong tài liệu này. IPS mở ra một kênh giao tiếp giữa Cố vấn và Khách hàng, cho phép

các vấn đề quan trọng và mối quan tâm của cả hai bên được làm rõ.

Tuyên bố chính sách đầu tư:

• Thiết lập các tiêu chí để khớp các mục tiêu của Khách hàng với một kế hoạch đầu tư phù hợp.

• Cung cấp một khung tham chiếu để giữ cho Cố vấn và Khách hàng tập trung vào

mục tiêu đầu tư. Trọng tâm này đặc biệt có giá trị trong các giai đoạn thị trường biến động

khi có thể có sự cám dỗ để phản ứng với các yếu tố ngắn hạn.

• Thiết lập các tiêu chí để đo lường tiến độ.

2. Nhiệm vụ và Trách nhiệm

một. cố vấn

Cố vấn tài chính Penobscot, với tư cách là Cố vấn đầu tư đã đăng ký với SEC, sẽ đóng vai

trò là người được ủy thác cho Khách hàng và quản lý Danh mục đầu tư (như được định nghĩa trong

phần 3, Hồ sơ khách hàng, bên dưới) theo cách phù hợp với Tuyên bố chính sách đầu tư này.

PFA sử dụng một ủy ban đầu tư để tiến hành nghiên cứu và giám sát thị trường. Ủy ban do Giám đốc

Đầu tư làm chủ tịch, và bao gồm tất cả các cố vấn và nhân viên hoạt động đầu tư. Ủy ban triệu tập

hai tuần một lần, với các thông tin cập nhật được cung cấp trên cơ sở đột xuất bởi các thành viên.

Ngoài ra, các hệ thống tự động cảnh báo ủy ban về các sự kiện được xác định trước (trôi dạt danh

mục đầu tư, chuyển động vượt quá giới hạn được xác định trước, v.v.) sẽ được sử dụng.

Cố vấn có trách nhiệm:

• Đề xuất phân bổ tài sản hợp lý • Đánh giá & lựa chọn

chứng khoán trong từng loại tài sản

• Thực hiện chiến lược thông qua giao dịch & tái cân bằng • Theo dõi hiệu

suất danh mục đầu tư & trôi dạt để thực hiện các thay đổi khi cần thiết
Machine Translated by Google

b. Khách hàng

Khách hàng có trách nhiệm báo cáo bất kỳ thay đổi quan trọng nào về hoàn cảnh hoặc mục tiêu tài chính cho Cố

vấn một cách kịp thời. Bất kỳ sửa đổi cần thiết nào đối với Tuyên bố Chính sách Đầu tư sẽ được thực hiện để

đáp ứng với những thay đổi đó và Tuyên bố Chính sách Đầu tư cập nhật sẽ được xem xét cùng với Khách hàng.

3. Hồ sơ khách hàng

một. danh mục đầu tư

IPS này chi phối (các) Thỏa thuận quản lý hiện tại được ký kết giữa Khách hàng và Cố vấn. Các tài khoản được

liệt kê trong bảng bên dưới ("Danh mục đầu tư") bao gồm các tài sản do Cố vấn quản lý theo IPS này.
NGÀ Nhiệm vụ và Trách nhiệm
Cố vấn

Khách hàng (anh 35 tuổi) Đầu tư dài hạn

Tài khoản Giá trị

John TD IRA truyền thống $238.000

Jennifer TD IRA truyền thống $310.000

John TD ROTH IRA $62.000

Jennifer TD IRA truyền thống $45.000

Môi giới JTWROS TD $100.000

Tổng cộng $755.000

b. Mục tiêu đầu tư Một quá trình

đầu tư siêng năng được sử dụng để phù hợp với các mục tiêu của bạn với một chiến lược đầu tư phù hợp.

Khách hàng mong muốn đạt được các mục tiêu đầu tư đã nêu sau đây thông qua việc tìm kiếm lợi nhuận tối

đa ở mức rủi ro phù hợp.

Sự bảo tồn Thủ Đô

Thu nhập = earnings

Tăng trưởng và thu nhập

Sự phát triển

Mục tiêu tặng quà/di sản

Machine Translated by Google

c. Chấp nhận rủi ro

Sự hiểu biết về mức độ chấp nhận rủi ro của bạn giúp xác định chiến lược đầu tư mà bạn

sẽ cảm thấy tự tin duy trì thông qua các điều kiện thị trường khác nhau. Cố vấn đã thảo

luận về các yếu tố ảnh hưởng đến sự sẵn sàng và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn.

Những yếu tố này bao gồm thời gian, tình hình tài chính/thuế và mục tiêu đầu tư

của bạn. Nói chung, bạn và Cố vấn đã kết luận rằng mức độ chấp nhận rủi ro của bạn

thuộc loại được ghi chú bên dưới.

Bảo thủ

bảo thủ vừa phải

Vừa phải

Tích cực vừa phải

Xâm lược

đ. Chân trời thời gian

Khi xác định mức độ chấp nhận rủi ro của bạn, Cố vấn đã đánh giá thời hạn cho Danh

mục đầu tư. Nói chung, khung thời gian càng dài thì danh mục đầu tư càng tích cực.

Cố vấn đã thảo luận về các mục tiêu đầu tư của danh mục đầu tư này với bạn và bạn đã cùng

nhau xác định thời hạn đầu tư nằm trong phạm vi được ghi chú bên dưới.

0 - 1 Năm

15 năm

5 - 10 năm

10 - 20 năm

hơn 20 năm

đ. Nhu cầu thanh

khoản Cố vấn đã thảo luận về nhu cầu tiền mặt của bạn và xác định xem có cần phân phối từ danh

mục đầu tư này để đáp ứng những nhu cầu đó hay không. Các danh mục đầu tư có phân phối thường

xuyên yêu cầu thanh khoản bổ sung, điều này có thể dẫn đến việc phân bổ tiền mặt cao hơn mục tiêu

được chỉ định trong thỏa thuận này.

4. Rủi ro

Việc nắm giữ đầy đủ sẽ được sử dụng để hạn chế rủi ro cụ thể về bảo mật đối với Danh mục đầu tư. Các rủi ro

thị trường trong Danh mục đầu tư sẽ được theo dõi thường xuyên để hạn chế bất kỳ rủi ro địa chính trị, lĩnh vực hoặc
Machine Translated by Google

rủi ro đặc thù của ngành. Nhìn chung, Danh mục đầu tư sẽ được duy trì một cách nhất quán trong các

giới hạn được xác định trước khi trôi khỏi danh mục đầu tư được tối ưu hóa. Điều này được hiểu rằng các khoản lỗ

có thể xảy ra đối với các chứng khoán riêng lẻ, nhưng rủi ro và hiệu suất đó sẽ được xem xét ở cấp độ danh mục

đầu tư tổng hợp. Cố vấn sẽ tuân thủ các phong cách quản lý đầu tư mà họ được thuê và nỗ lực hợp lý để kiểm soát

rủi ro, thừa nhận rằng một số rủi ro là cần thiết để tạo ra kết quả đầu tư đủ để đáp ứng các mục tiêu đầu tư.

5. Quay lại

Với khả năng chấp nhận rủi ro đã nêu ở trên, Cố vấn sẽ tìm kiếm lợi nhuận tốt nhất có thể ở mức độ rủi ro phù

hợp như được mô tả trong phần Phân bổ tài sản của tuyên bố chính sách này.

Thị trường tài chính biến động và không có gì đảm bảo rằng sẽ đạt được lợi nhuận nhất định, và hiệu suất trong quá

khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.

6. Phân bổ tài sản

Đầu tư thận trọng dựa trên chiến lược phân bổ tài sản hợp lý. Sau đây là Phân bổ tài sản chiến lược mà Cố vấn đề

xuất cho Danh mục đầu tư. Các mục tiêu này thể hiện sự phân bổ cơ bản mà danh mục đầu tư sẽ duy trì trong các điều

kiện thị trường hiện hành. Tuy nhiên, danh mục đầu tư có thể sai lệch một cách chiến thuật so với các mục tiêu này

để đáp ứng với những thay đổi trong hồ sơ rủi ro/lợi nhuận của các loại tài sản.

Phân bổ tài sản mục tiêu tổng thể: Trung bình 7

Vốn chủ sở hữu:

60,5%

Thu nhập cố định: 26,0%

Các lựa chọn thay thế: 12,5%

Tiền mặt & tương đương: 1,0%

Trong phạm vi chúng có thể bị giữ lại do bị giam giữ, kế hoạch hưu trí hoặc các giới hạn khác, chứng khoán & sản

phẩm có trong Danh mục đầu tư có thể bao gồm, nhưng không giới hạn ở những điều sau:

• Cổ phiếu riêng lẻ

• Trái phiếu riêng lẻ

• Quỹ tương hỗ

• Quỹ hoán đổi danh mục

• REITs

• Cổ phiếu ưu đãi

• Ủy thác đầu tư đơn vị

Machine Translated by Google

• Công ty hợp danh hữu hạn chính • Quyền

chọn • Quỹ phòng hộ • Tài khoản được

quản lý riêng

Trong phạm vi chúng có thể được giữ lại do quyền giám hộ, kế hoạch hưu trí hoặc các hạn chế khác, các khoản đầu tư

của Danh mục đầu tư có thể bao gồm, nhưng không giới hạn ở, các khoản sau:

• Vốn chủ sở hữu Vốn hóa lớn, vốn hóa trung bình và vốn hóa

nhỏ của Hoa Kỳ • Vốn chủ sở hữu tại các thị trường mới nổi và quốc tế đã phát triển • Đầu

tư thay thế bao gồm, nhưng không giới hạn đối với Hàng hóa và Bất động sản • Trái phiếu lãi suất cao của Hoa

Kỳ và quốc tế • Trái phiếu hạng doanh nghiệp của Hoa Kỳ và quốc tế • Hoa Kỳ và trái phiếu lãi suất thả nổi

quốc tế • Chứng khoán chính phủ Mỹ và quốc tế

• Trái phiếu chuyển đổi Hoa Kỳ và Quốc tế

• Trái phiếu đô thị •

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt

Phân bổ mục tiêu cho biết cách chúng tôi dự định phân bổ tài sản kể từ ngày báo cáo này được ký. Bất kỳ thay đổi

nào đối với mục tiêu đầu tư, mức độ chấp nhận rủi ro, thời hạn hoặc nhu cầu tiền mặt của bạn phải được thông báo

cho Cố vấn để việc phân bổ này có thể được đánh giá để

đảm bảo liên tục liên kết với mục tiêu của bạn.

7. Triết lý đầu tư

một. Tổng quan

Phù hợp với Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, chúng tôi tìm cách tối đa hóa lợi nhuận cho một mức độ

rủi ro nhất định tương ứng với khả năng chấp nhận rủi ro của Khách hàng. Sử dụng sự kết hợp tối ưu của

các tài sản không tương quan, chúng tôi cố gắng đạt được Tỷ lệ Sharpe (lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro)

cao nhất có thể cho Danh mục đầu tư.

b. Cách tiếp cận tay áo

Lợi nhuận tối ưu ở mức rủi ro mục tiêu đạt được thông qua sự kết hợp của các quyết định phân bổ tài sản

chiến lược và chiến thuật. Về mặt chiến lược, các mức rủi ro mục tiêu ban đầu đạt được bằng cách ấn định

trọng số cho các nhóm tài sản chung được nêu trong phần 6 của IPS này. Các trọng số này dựa trên hồ sơ rủi

ro/lợi nhuận dài hạn của các loại tài sản rộng đó. Tiếp theo, phân bổ chiến thuật có thể được sử dụng để tạo

alpha, thước đo lợi nhuận vượt trội so với điểm chuẩn. Những phân bổ chiến thuật này có thể
Machine Translated by Google

thừa cân đối với các loại tài sản, khu vực, lĩnh vực hoặc ngành công nghiệp hiện đang chứng tỏ cơ hội có giá

trị lớn hơn, trong khi lại đánh giá thấp bất kỳ phân khúc nào trong số này có vẻ được định giá quá cao.

c. Tiêu chí lựa chọn đầu tư

Khi lựa chọn các quỹ tương hỗ, quỹ phòng hộ, tài khoản được quản lý riêng và quỹ hoán đổi danh mục

(ETF) cho Danh mục đầu tư, ưu tiên dành cho các quỹ thể hiện các đặc điểm sau:

• Xếp hạng phần trăm tổng lợi nhuận trong nhóm ngang hàng trong 3, 5 và 10 năm

• Nhiệm kỳ của người quản lý tối thiểu tương xứng với thời gian thực hiện trên

• Xếp hạng trở lại của “Thị trường gấu” ở hoặc gần phần tư trên cùng

• Tỷ lệ phần trăm tài sản tối đa trong 10 cổ phần hàng đầu được nhắm mục tiêu là 20%

• Tỷ lệ chi phí ở nhóm thấp nhất trong nhóm ngang hàng • Quy mô

tài sản tối thiểu là 100 triệu USD

• Các quỹ có mức độ chênh lệch phong cách thấp so với các quỹ cùng ngành

• Các quỹ có tỷ lệ Sharpe trên phương tiện ngang hàng của họ

Khi lựa chọn cổ phiếu, phương pháp tiếp cận “từ dưới lên” được sử dụng, có tính đến toàn bộ cổ phiếu

phổ thông được giao dịch trên Sàn giao dịch Hoa Kỳ. Các cổ phiếu được so sánh với các nhóm ngang hàng

tương ứng của chúng và các cổ phiếu nằm trong nhóm tứ phân vị hàng đầu với số lượng lớn nhất trong các tiêu

chí sau đây sẽ được đưa đến Ủy ban Đầu tư PFA để xem xét:

• Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) hoặc Lợi nhuận trên tài sản (ROA)

• Lợi tức thu nhập (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu chia cho Giá cổ phiếu)

• Dòng tiền tự do (FCF) chia cho Giá trị doanh nghiệp hoặc Giá trị thị trường

• Tỷ lệ thanh toán hiện hành (Tài sản ngắn hạn chia cho Nợ ngắn hạn)

• Tỷ lệ Nợ (Nợ phải trả chia cho Tài sản)

Ủy ban Đầu tư PFA thu hẹp danh sách này xuống các ứng cử viên cuối cùng bằng cách sử dụng báo cáo từ một số

công ty nghiên cứu. Các tiêu chí bổ sung được xem xét bao gồm, nhưng không giới hạn ở:

• Các tiêu chuẩn Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG)

Machine Translated by Google

• Giá cổ phiếu (không bao gồm cổ phiếu có giá quá cao để đưa vào danh mục đầu tư được quản

lý nhỏ hơn)

• Khối lượng cổ phiếu giao dịch tích cực hàng ngày

• Ngành (dựa trên danh mục đầu tư hiện có)

• Phân tích kỹ thuật

• Tiềm năng dẫn đầu bền vững trong ngành

• Tỷ lệ PEG (Giá/Thu nhập/Tăng trưởng)

Sau khi cổ phiếu là một phần của danh mục đầu tư, chúng sẽ được theo dõi và có thể bị loại khỏi danh

mục đầu tư theo quyết định của Ủy ban Đầu tư PFA trong trường hợp các đặc điểm tạo nên tiêu chí ban

đầu để đưa vào đã xấu đi.

đ. thuế

Vì nó liên quan đến tài sản được giữ trong các tài khoản chịu thuế, các nghiên cứu đã chỉ ra rằng

có thể đạt được việc tạo ra alpha dương đáng kể bằng cách quản lý danh mục đầu tư cho thuế. Mặc dù

phần lớn các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận dài hạn của Danh mục đầu tư sẽ được xác định bằng cách

phân bổ tài sản chung, nhưng hiệu quả về thuế cũng sẽ được xem xét với từng khoản đầu tư chịu thuế.

Khi thực tế, thu hoạch thất thu thuế sẽ được sử dụng, lãi vốn dài hạn và “cổ tức đủ điều kiện” sẽ là

tỷ lệ ưu tiên mà tại đó thu nhập sẽ được thực hiện và tài sản có thu nhập cố định sẽ được đánh giá

theo tỷ lệ hoàn vốn sau thuế.

8. Đánh giá và báo cáo hiệu suất

Đánh giá hiệu suất danh mục đầu tư có sẵn thông qua các báo cáo hàng quý và các cuộc họp liên tục với

các cố vấn. Chúng tôi đề nghị bạn xem xét các báo cáo này và so sánh chúng với hồ sơ giám sát chính thức.

Các đánh giá của chúng tôi sẽ đo lường hiệu suất của danh mục đầu tư theo các tiêu chuẩn sau:

Thu nhập cố định: Chỉ số trái phiếu tổng hợp toàn cầu của Barclays

Cổ phiếu: Chỉ số MSCI ACWI

Các lựa chọn thay thế: 50% Chỉ số REITS Thế giới MSCI & 50% Chỉ số Hàng hóa Bloomberg

Điểm chuẩn của danh mục đầu tư sẽ được tính trọng số theo các mục tiêu mô hình được chọn trong Phần 6 của IPS này.

9. Tái cân bằng

Machine Translated by Google

Danh mục đầu tư sẽ được tái cân bằng hàng năm, mặc dù việc tái cân bằng thường xuyên hơn

hoặc ít hơn có thể diễn ra theo quyết định của Cố vấn.

10. Rà soát chính sách đầu tư

Để đảm bảo sự phù hợp liên tục của các hướng dẫn và mục tiêu được thiết lập trong tuyên bố về chính

sách đầu tư này, Khách hàng sẽ xem xét chính sách đầu tư ít nhất hàng năm.

Bằng cách cam kết những suy nghĩ đã được thống nhất của chúng tôi vào một tài liệu bằng văn bản, chúng tôi

giảm thiểu khả năng xảy ra xung đột và hiểu lầm chung. Vì lý do này, chúng tôi yêu cầu bạn ký Thỏa thuận

này để xác nhận rằng bạn đồng ý với nội dung của nó. Tuyên bố Chính sách Đầu tư này không phải là một hợp

đồng dưới bất kỳ hình thức nào. Nó chỉ có nghĩa là một bản tóm tắt chiến lược đầu tư đã được thống nhất của

chúng tôi cho Danh mục đầu tư. IPS này thay thế tất cả các IPS bằng văn bản trước đây và các hiểu biết liên

quan đến đây.

11. Ghi chú cố vấn

Phần này được sử dụng để xác định các trường hợp đặc biệt của khách hàng cần được xem xét

khi thực hiện chiến lược đầu tư. Điều này có thể bao gồm các hạng mục như nhu cầu dòng tiền từ danh

mục đầu tư, biện minh cho khả năng chấp nhận rủi ro và cách tiếp cận, mong muốn sở hữu chứng khoán cụ

thể, ưu đãi xã hội và môi trường, cân nhắc về thuế đối với các vị thế lớn với cơ sở chi phí thấp, v.v…

Ví dụ: Khách hàng có một vị thế lớn trong Apple với cơ sở chi phí thấp và tác động thuế cao nếu vị

thế đó được bán. Chúng tôi sẽ duy trì mức độ tiếp xúc đó dưới dạng tương đương Vốn hóa lớn trong nước

và nỗ lực đa dạng hóa khi phù hợp với tình hình thuế của khách hàng.

12. Chữ ký Tôi

đã xem xét và chấp thuận cuộc thảo luận ở trên. Tôi đồng ý với Tuyên bố chính sách đầu tư như

được nêu trong tài liệu này. Tôi cũng đồng ý rằng tài liệu này sẽ cung cấp các nguyên tắc theo đó

danh mục đầu tư của tôi sẽ được quản lý.

_______________ _______ _______________ _______

Khách hàng Ngày Khách hàng Ngày

___________________________________
Giám đốc tuân thủ