Professional Documents
Culture Documents
التعليق على النتائج المالية لشركة عبور لاند للصناعات الغذائية للنصف 1
التعليق على النتائج المالية لشركة عبور لاند للصناعات الغذائية للنصف 1
عبور الند للصناعات الغذائية ( ) OLFI.CAتسجل زيادة بنسبة ٪ 26في صافي الربح المجمع للنصف األول من عام 2022
المؤشرات المالية الربع األول 2022 بيانات السهم عبور الند للصناعات الغذائية ) (OLFI.CAتسجل زيادة بنسبة ٪ 26في صافي الربح المجمع للنصف األول من عام . 2022أعلنت شركة عبور
22% هامش مجمل الربح ()% الند للصناعات الغذائية ) (OLFI.CAعن صافي ربح مجمع (عائد للمساهمين) قدره 180.8مليون جنيه مصري للنصف األول من عام 2022
OLFI.EGX كود مباشر بزيادة ٪ 25.6مقارنة بـ 143.9مليون جنيه مصري في النصف األول من عام . 2021بينما على أساس ربع سنوي ،سجلت OLFIصافي ربح
10.1% هامش صافي الربح ()%
قدره 90.2مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام 2022مما يمثل زيادة بنسبة ٪ 22مقارنة بـ 74.1مليون جنيه مصري في الربع الثاني من
15% هامش الربح قبل الفوائد والضرائب()% 5.10 آخر سعر إغالق (جنيه مصري) عام .2021
هامش الربح قبل الفوائد والضرائب 7.30 أعلي سعر خالل 52أسبوع
17% واالهالك واالستهالك ()% ساهمت العوامل التالية في زيادة صافي الربح في النصف األول من عام :2022
0.45 ربحية السهم 4.54 أقل سعر خالل 52أسبوع
ارتفاع مجمل الربح بنسبة ٪ 26ليصل إلى 391.9مليون جنيه مصري في النصف األول من عام 2022مقارنة بـ 311.55مليون جنيه مصري
5.1x مضاعف الربحية (مرة) 400 عدد األسهم بالمليون في النصف األول من عام ، 2021مدعوما بزيادة بنسبة ٪ 38في اإليرادات حيث بلغت 1.7مليار جنيه مصري في النصف األول من عام 2022
مقارنة بـ 1.3مليار جنيه مصري في النصف األول من عام . 2021سجلت هامش مجمل ربح ٪ 22في النصف األول من عام 2022مقارنة بـ
المؤشرات المالية العام المالي 2021
٪ 24في النصف األول من عام .2021
0.65 توزيعات األرباح بالجنيه المصري للسهم
وجاءت الزيادة في صافي ربح الشركة في النصف األول من عام 2022على الرغم من تسجيل خسائر فروق تقييم عملة بلغت 22.8مليون جنيه
74.1% نسبة األرباح المدفوعة ( )%من األرباح السنوية مصري في النصف األول من عام 2022مقارنة بمكاسب فروق تقييم عملة البالغة 0.69مليون جنيه مصري في النصف األول من عام . 2021
12.7% عائد األرباح النقدية الموزعة للسهم (( )%عائد الكوبون) وتجدر اإلشارة إلى أنه في 21مارس ، 2022تم رفع سعر صرف الجنيه المصري مقابل الدوالر األمريكي من 15.70جنيها مصري ا إلى 18.30
جنيها مصريا ،بينما يبلغ سعر الشراء /البيع حاليا 18.88جنيها مصريا 18.96 /جنيها مصريا كما في تاريخ هذا التقرير.
التغير النصف األل 2021النصف األول 2022 القيم بالمليون جنيه مصري توزيع اإليرادات في الربع األول من عام 2022حسب قطاع األعمال:
38% 1,798 1,303 اإليرادات
سجلت إيرادات الجبن األبيض 1.6مليار جنيه المصري في النصف األول من عام 2022بزيادة قدرها ٪ 40مقارنة بـ 1.2مليار جنيه مصري في
42% -1,406 -991 تكلفة البضاعة المباعة النصف األول من عام ، 2021وبذلك ساهمت بنسبة ٪ 93.6من إيرادات OLFIالمجمعة في النصف األول من عام . 2022
26% 392 312 مجمل الربح
7% -131 -122 سجلت إيرادات األلبان والعصائر 114مليون جنيه مصري في النصف األول من عام 2022بزيادة قدرها ٪ 11مقارنة بـ 102مليون جنيه مصري
المصاريف العمومية واإلدارية
في النصف األول من عام ، 2021وبذلك ساهمت بنسبة ٪ 6.35من اإليرادات المجمعة لشركة OLFIفي النصف األول من عام . 2022على مدار
-11% 3 3 مصاريف تشغيلية أخري العام الماضي ،قامت عبور الند برفع متوسط أسعار الحليب بأكثر من ٪ 11للتخفيف من أثر الزيادة في أسعار الحليب الخام والمواد الخام األخرى
0.4% 33.3 33.2 االهالك واالستهالك على هوامش أرباح الشركة .تحرص عبورالند OLFIعلى إبقاء منتجات األلبان مربحة في جميع األوقات وهو أمر صعب في الظروف الحالية
32% 298 226 األرباح قبل الفوائد والضرائب واالهالك واالستهالك خاصة عندما يكون كبار المنتجون في السوق أكثر ترددا في زيادة أسعارهم.
-7% -6.8 -7.3 صافي ايرادات /مصروفات الفوائد بالنسبة لقطاع العصير ،أطلقت OLFIعالمة تجارية جديدة باسم " " Lovelyوالتي ستستهدف شرائح المستهلكين ذات الدخل المنخفض ،الفئة Cو
NA -23 1 ربح /خسارة العمالت األجنبية ، Bبأسعار مغرية للغاية .سوق العصير سوق يحركه السعر بشدة مع تركيز أقل على الجودة وتتوقع اإلدارة أن تدفع العالمة التجارية الجديدة
26% 235 186 صافي الدخل (الخسارة) قبل الضريبة " " Lovelyمبيعات العصير إلى مستوى آخر.
27% -54 -42 مصروف ضريبة الدخل بالنسبة لقطاع الجبن المطبوخ ،تخطط الشركة إلدخال منتج جديد بسعة 50جرام من العالمة التجارية "مفرودة" .سيكون حجم الوحدة البيعية هذة
26% 181 144 صافي الدخل بعد الضريبة معادال ألربع قطع جبن مثلثة تباع بسعر منخفض جدا ويمكن استخدامها كمنتج أثناء التنقل.
355% 0 0 حقوق األقلية
يتم تداول OLFIحاليا بسعر السوق 5.1جنيه مصري/للسهم مما يعني أن مضاعف الربحية خالل 12شهر يبلغ 5.26مرة .في 31مارس 2022
26% 180.8 144.0 صافي الدخل المنسوب ،قامت عبور الند بتوزيع أرباح ا نقدية قدرها 0.65جنيها مصري ا للسهم مما يعني عائدا سنوي ا لألرباح الموزعة (عائد الكوبون النقدي السنوي( بنسبة
26% 0.45 0.36 ربحية السهم ٪ 12.7وفقا لسعر السوق الحالي البالغ 5.10جنيه مصري للسهم .تشير توزيعات األرباح النقدية المذكورة إلى نسبة توزيعات أرباح تبلغ ٪ 74.1
من األرباح السنوية للعام المالي . 2021
1 لمزيد من المعلومات عن مباشر تداول ،يرجى زيارة موقعنا اإللكتروني على www.MubasherTrade.comأو اتصل بنا على Research@MubasherTrade.com.ويرجى قراءة اإلفصاحات الهامة وإخالء المسئولية في نهاية هذا التقرير.
نور محمود شركة عبور الند للصناعات الغذائية ) | )OLFI.CAالتعليق على نتائج النصف األول من عام
محلل مالي 2022
nour.mahmoud@mubasher.net األحد 31يوليو 2022
مزرعة عبور :سوف تبدأ شركة عبور الند للصناعات الغذائية ( ) OLFI.CAالتشغيل الفعلي لمزرعة عبور خالل النصف الثاني من عام 2023بعد استكمال التراخيص الالزمة المتعلقة بالمزرعة والتي تهدف إلى تربية 2500بقرة هولشتاين كأول مرحلة للمشروع .تبلغ
مساحة المزرعة 42فدانا بتكلفة استثمارية إجمالية 255مليون جنيه مصري .ستعمل المزرعة المذكورة على تعزيز كفاءة إنتاج الشركة بسبب الفوائد المحتملة من التكامل العكسي.
عبور الند تنفي تلقيها عرضا من أغذية اإلماراتية لالستحواذ على أسهم الشركة
قالت عبور الند ( )OLFI.CAإنها لم تتلق أي عروض استحواذ ،و قامت بنفى األخبار التي تفيد بأن مجموعة أغذية لألغذية والمشروبات المدرجة في اإلمارات العربية المتحدة تدرس شراء حصة أغلبية في الشركة ،وفقا إلفصاح البورصة .ذكرت صحيفة الشروق أن أغذية
تستعد لتقديم عرض مبدئي غير ملزم لشراء عبور الند بسعر ال يقل عن 6جنيهات ( 0.32دوالر أمريكي) للسهم ،نقال عن مصادر لم يتم الكشف عنها ،ثم تم حذف المقالة في وقت الحق.
سجلت OLFIصافي ربح قدره 90.2مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام 2022بزيادة ٪ 22مقارنة بصافي ربح قدره 74.1مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام . 2021يعود سبب االرتفاع في صافي ربح الشركة في الربع الثاني من عام 2022إلى
ارتفاع مجمل الربح بنسبة ٪ 24حيث بلغ 191.6مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام 2022مقارنة بـ 155مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام ، 2021مدفوعة بزيادة اإليرادات بنسبة ٪ 37حيث بلغت 873.8مليون جنيه مصري في الربع الثاني من
عام 2022مقارنة بـ 639.2مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام . 2021ارتفعت تكلفة السلع المباعة بنسبة ٪ 41لتصل إلى 682.2مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام 2022مقارنة بـ 484.2مليون جنيه مصري في الربع الثاني من عام . 2021
التدفق النقدي من األنشطة التشغيلية :سجلت الشركة تدفقات نقدية خارجة (سالبة) من األنشطة التشغيلية في النصف األول من عام 2022حيث بلغت 327مليون جنيه مصري ،ويرجع ذلك بشكل أساسى إلى زيادة المخزون بمقدار 598مليون جنيه مصري .من الجدير
بالذكر أن ٪ 80من المخزون عبارة عن مواد خام.
التدفق النقدي من أنشطة االستثمار :سجلت الشركة تدفقات نقدية خارجة (سالبة) من األنشطة االستثمارية للنصف األول من عام 2022بقيمة 4مليون جنيه مصري.
التدفق النقدي من أنشطة التمويل :سجلت عبور الند تدفقات نقدية داخلة (موجبة) من األنشطة التمويلية في النصف األول من عام 2022بقيمة 339مليون جنيه مصري ،ويرجع ذلك إلى ) 1 :تسجيل متحصالت من التسهيالت االئتمانية بقيمة 313مليون جنيه مصري و
) 2مقبوضات من أذون الخزانة بقيمة 316مليون جنيه مصري .جاءت التدفقات النقدية الموجبة من األنشطة التمويلية في النصف األول من عام 2022على الرغم من :تسجيل توزيعات أرباح نقدية مدفوعة بقيمة 284مليون جنيه مصري.
لذلك لجأت الشركة إلى األنشطة التمويلية لتمويل األنشطة التشغيلية واالستثمارية في الفترة المذكورة.
التدفق النقدي التراكمي:
تجدر اإلشارة إلى أن صافي النقدية المحققة من أنشطة التشغيل للشركة بشكل تراكمي خالل الفترة الربع الثاني الربع األول الربع الرابع الربع الثالث الربع الثاني عام الربع األول عام
مليون جنيه مصري
2022 2022 2021 2021 2021 2021
من العام المالي 2017إلى العام المالي 2021قد بلغت تدفق إيجابي بقيمة 1.5مليار جنيه
مصري. 874 924 884 820 639 664 اإليرادات
192 200 170 190 155 157 مجمل الربح (الخسارة)
بينما صافي النقدية من أنشطة االستثمار بشكل تراكمي خالل الفترة من 2017إلى نهاية 2021
قد بلغت صافي استثمار بقيمة 342مليون جنيه مصري. 90 91 95 111 74 70 صافي الربح (الخسارة) العائد للمساهمين
-5.4% 4.5% 7.8% 28.3% -3.7% -4.5% معدل نمو اإليرادات ()%
بينما صافي النقدية من أنشطة التمويل بشكل تراكمي خالل الفترة من 2017إلى نهاية 2021قد
بلغت تدفق سالب بقيمة 1.2مليار جنيه مصري. -4.3% 18.1% -10.8% 22.6% -1.0% -9.0% معدل نمو مجمل الربح
-0.4% -5.1% -14.1% 49.9% 6.3% -1.5% معدل نمو صافي الدخل ()%
لذلك ،كانت صافى التدفقات النقدية للشركة الناتجة عن األنشطة التشغيلية طوال الفترة من
2017إلى 2021كافية لتمويل النفقات االستثمارية للشركة (التوسعات) وخدمة ديون الشركة 21.9% 21.7% 19.2% 23.2% 24.2% 23.6% هامش مجمل الربح
ودفع أرباح نقدية للمساهمين. 10.3% 9.8% 10.8% 13.6% 11.6% 10.5% هامش صافي الربح ()%
0.23 0.23 0.24 0.28 0.19 0.17 ربحية السهم
2 لمزيد من المعلومات عن مباشر تداول ،يرجى زيارة موقعنا اإللكتروني على www.MubasherTrade.comأو اتصل بنا على Research@MubasherTrade.com.ويرجى قراءة اإلفصاحات الهامة وإخالء المسئولية في نهاية هذا التقرير.
نور محمود شركة عبور الند للصناعات الغذائية ) | )OLFI.CAالتعليق على نتائج النصف األول من عام
محلل مالي 2022
nour.mahmoud@mubasher.net األحد 31يوليو 2022
3 لمزيد من المعلومات عن مباشر تداول ،يرجى زيارة موقعنا اإللكتروني على www.MubasherTrade.comأو اتصل بنا على Research@MubasherTrade.com.ويرجى قراءة اإلفصاحات الهامة وإخالء المسئولية في نهاية هذا التقرير.
ملحق اإلفصاحات
إفصاحات مهمة
المنهجية :نحن نسعي جاهدين للبحث عن أفضل الشركات التي يتم تداولها علي مستويات سعرية أقل من قيمتها العادلة حسب تقديراتنا .للوصول لذلك قمنا بإتباع كال من منهج التحليل من أعلى إلى أسفل ومنهج التحليل من أسفل إلى أعلى .وفقا لمنهج التحليل
من أعلى إلى أسفل قمنا بدراسة جميع المؤشرات اإلحصائية والمالية و الكيفية التي نعتقد أنها تؤثر على قيمة السهم بما في ذلك المؤشرات المتعلقة باإلقتصاد الكلي ومؤشرات القطاع والمؤشرات المالية المتعلقة بالشركة والتي تؤثر على قيمتها .أما بخصوص
منهج التحليل من أسفل إلى أعلى ،فإننا نقوم فيه بالتركيز على تحليل الجوانب المالية للسهم من خالل إعطاء تقييم (درجات) لجميع الجوانب المتعلقة بالتقييم واألداء المالي واإلنطباع العام والتداول والمخاطر الرئيسية التي تواجه الشركة.
تصنيفات اإلقتصاد الكلي للدولة :نقوم بتحليل القطاعات األربعة األساسية المكونة إلقتصاد الدولة الكلي ،ثم نقوم بتحديد التقييمات التالية ، ، للبلدان ذوي مستويات المخاطرة المنخفضة ،المتوسطة والمرتفعة على التوالي .نقوم بإستخدام
أوزان مختلفة لكل قطاع إقتصادي( :أ) القطاع الحقيقي (( )% 30ب) القطاع النقدي (( )% 10ج) القطاع المالي ( )% 25و(د) القطاع الخارجي ( )% 15و(ه) التصنيف اإلئتماني والرؤية المستقبلية (.)% 20
تصنيفات سوق المال :نقوم بمقارنة أسعارنا المستهدفة لمؤشر السوق بنهاية العام على أساس العائد الكلي مقابل تقديراتنا للعائد المطلوب علي حقوق الملكية آخذين في اإلعتبار تصنيف اإلقتصاد الكلي من جانبنا .نقوم بتحديد مستوى «محايد » (وما دونه
«تخفيض») عند % 20من معدل العائد المطلوب على حقوق الملكية لتصنيف % 40 ، من معدل العائد المطلوب على حقوق الملكية لتصنيف % 60 ، من معدل العائد المطلوب على حقوق الملكية لتصنيف . نقوم بتحديد المستهدفات السعرية
للمؤشرات وفقا لنموذجين كالتالي .النموذج األول :يتم تحديد مستهدف المؤشر بناء على إجماع المحللين لألسعار المستهدفة لألسهم المكونة للمؤشر .أما بالنسبة لألسهم التي ليس لها أسعار مستهدفة فيتم تقييمها اعتمادا على القيمة السوقية .النموذج الثاني :تعتمد
على توقع مستويات المؤشر بناء على إعادة تسعير مضاعف الربحية المتوقع ( سواء كانت إعادة تقييم ،تخفيض التقييم ،أو عدم تغيير التقييم) لكل مؤشر باإلضافة إلجماع المحللين لنمو األرباح العام القادم.
تصنيفات القطاع :على مستوى القطاعات قمنا بالتركيز على ستة قطاعات رئيسية ) 1( :قطاع السلع اإلستهالكية و العناية الصحية ) 2( ،القطاع المالي ) 3( ،قطاع الصناعات ،الطاقة والمرافق ) 4( ،قطاع المواد ) 5( ،القطاع العقاري ،و( ) 6قطاع اإلتصاالت
و تكنولوجيا المعلومات .ولتقييم كل قطاع قمنا بإستخدام طريقة تحليل الـ SWOTوذلك لتحديد نقاط القوة ،الضعف ،الفرص و التهديدات الخاصة بكل دولة يوجد بها القطاع .بعد ذلك قمنا بتحويل نموذج الـ SWOTالكيفي لنموذج كمي وذلك لتقييم الستة قطاعات
في جميع الدول .و على الرغم من إعتماد هذه النماذج على اآلراء الشخصية إال أننا قمنا بتحديد درجة لها( 1+ :للتأثير العالي)( 0 ،للتأثير المتوسط)( 1- ،للتأثير المنخفض) .ثم بعد ذلك قمنا بتحديد التقييم والتوصية النهائية للقطاع – سواء زيادة المراكز ،محايد
أو تخفيض المراكز – لكل قطاع في كل دولة .إال أننا الحظنا أنه من عدم اإلنصاف أن نقوم بتحديد أوزان متساوية لكل القطاعات الفرعية داخل القطاعات الرئيسية تحت التقييم .و لذلك أخذت بعض القطاعات الفرعية أوزان مختلفة في البلدان المختلفة .باإلضافة
إلي ذلك تم تحديد التقييم النهائي لكل قطاع في كل دولة بناء على طريقة حساب نسبية تعتمد على مقارنة القطاع بكل القطاعات األخرى في نفس الدولة.
تصنيف المخاطر التصنيف اإلستثماري لألسهم :نحن نأخذ بعين اإلعتبار كال من القيمة العادلة للسهم والتقييم النسبي وإجماع السوق للوصول إلي تصنيف السهم
إذا كان وفي إطار ذلك نقوم بمراعاة نماذج التقييم التالية ) 1( :نموذج التدفقات النقدية المخصومة ( ) 2نموذج التقييم النسبي بإستخدام المضاعفات السعرية،
مرتفع متوسط منخفض العائد الكلي و( ) 3إجماع المحللين واإلنطباع العام بالسوق ونحاول بقدر اإلمكان تقييم جميع النماذج السابقة على الشركات التي نقوم بتغطيتها .وفي حالة عدم
()3 ()2 ()1 تغطيتنا لبعض األسهم وعدم وجود تقديرات مالية وقيم عادلة لها فإننا نقوم برصد إجماع السوق للقيم العادلة والتقديرات المستقبلية آخذين في االعتبار
التقييم النسبي واألسباب التي شكّلت الشعور العام بالسوق مثل األخبار اإليجابية/المحايدة/السلبية .نحن نعتمد علي ثالثة ت صنيفات أو توصيات إستثمارية
اعلي من معدل العائد اعلي من معدل العائد اعلي من معدل العائد شراء لجميع الشركات المغطاة وهذه التوصيات هي (شراء /إحتفاظ /بيع) ،وذلك عن طريق مقارنة العائد الكلي للورقة المالية (متضمنا العائد الرأسمالي
المطلوب علي حقوق الملكية المطلوب علي حقوق الملكية المطلوب علي حقوق الملكية ()B والتوزيعات النقدية المتوقعة) خالل عام مقابل معدل العائد المطلوب على حقوق الملكية كما هو محسوب بإستخدام نموذج تسعير األصول الرأسمالية
آخذين في اإلعتبار نموذج تصنيف المخاطر الخاص بنا .أسعارنا المستهدفة خاضعة للتقييم الشخصي وتستهدف تحديد القيمة العادلة للسهم بعد 12شهر
بين معدل العائد المطلوب بين معدل العائد المطلوب بين معدل العائد المطلوب من تاريخ التغطية .نقوم بتحديد المستهدفات السعرية عبر نماذج التقييم القائمة على العوائد المستقبلية للسهم (مثل نموذج التدفقات النقدية المخصومة) أو
علي حقوق الملكية و %60 علي حقوق الملكية و %40 علي حقوق الملكية و %20 إحتفاظ نماذج التقييم القائمة على األصول (مثل صافي قيمة األصول) أو التقييم النسبي بإستخدام المضاعفات السعرية (مثل مضاعف الربحية ومضاعف القيمة
الدفترية ومضاعف قيمة المنشأة إلى األرباح قبل الفوائد والضرائب واإلهالك واإلستهالك) أو مزيج مما سلف ذكره .وفي حالة عدم قيامنا بإعداد نموذج
تصنيف االستثمار
من معدل العائد المطلوب من معدل العائد المطلوب من معدل العائد المطلوب ()H
علي حقوق الملكية علي حقوق الملكية علي حقوق الملكية التقييم الخاص بنا فإننا نعتمد على المتوسط المرجح إلجماع المحللين والتصنيفات اإلستثمارية الخاصة بنا .والجدير بالذكر إننا نقوم بمراجعة التصنيف
اإلستثماري من فترة ألخرى أو عندما تقتضي الحاجة.
اقل من %60من معدل اقل من %40من معدل اقل من %20من معدل بيع تصنيف مخاطر الورقة المالية :نقوم بتقييم نموذج المخاطر الخاصة بكل شركة تحت التغطية من خالل تصنيفات المخاطر التالية (مرتفع /متوسط
العائد علي حقوق الملكية العائد علي حقوق الملكية العائد علي حقوق الملكية ()S /منخفض) .ويتم إستنتاج نموذج تقييم المخاطر من خالل إعطاء وزن نسبي لجوانب عديدة متعلقة بـ ( ) 1القطاع ) 2( ،كفاءة اإلدارة والمالك الرئيسيين،
( ) 3الشركة محل التغطية ،و( )4التذبذب مقابل السوق (قياسا بالبيتا) ومقابل المتوسط السنوي لإلنحراف المعياري للورقة المالية .نقوم بمراجعة
غير مصنفة تصنيف المخاطر مرة واحدة سنويا على األقل أو عندما تقتضي الحاجة.
في حالة عدم نشر تصنيف للسهم بسبب بعض الظروف المرتبطة بالشركة (أي حاالت خاصة)
()NR إفصاحات أخرى :ال تمتلك مباشر للخدمات المالية مركزا في أي من هذه األوراق المالية .في حدود عملها الرئيسي ،تمتلك مباشر للخدمات المالية
أسهم بالنيابة عن عمالئها في الحسابات المجمعة .ال تقوم مباشر للخدمات المالية بدور صانع للسوق في أي من األوراق المالية المقيدة.
غير مغطاة
في حالة عدم تغطية السهم أو وجود ظروف قانونية أو تنظيمية تمنعنا من تغطية السهم
()NC
شهادة المحلل
نقر (أنا) نحن ،نور محمود محلل مالى ،من قبل مباشر انترناشيونال للخدمات المالية (وهي شركة تابعة للمجموعة الوطنية للتقنية في السعودية المالكة لمباشر للخدمات المالية) و معد لهذا التقرير بأن وجهات النظر المعروضة فيه تمثل فقط رؤيتي (رؤيتنا) عن
الشركة .كما أقر أيضاَ أنني لم يتم تعويضي بصورة مباشرة أو غير مباشرة عن تلك الرؤية والتوصية اإلستثمارية المعروضة في هذا التقرير.
إخالء مسئولية
ال ينبغي تفسير هذه الوثيقة على أنها محاولة لبيع أو حث علي شراء أو اإلشتراك في أي استثمار .قامت شركة مباشر للخدمات المالية بجمع كافة البيانات و المعلومات من مصادر موثوق بها ،إال أن ذلك ال يعد ضمانا من الشركة على دقة و إكتمال تلك
المعلومات .وتستند اآلراء الواردة في هذه الوثيقة على المعلومات المتاحة للجمهور في وقت النشر بينما تخضع للتغيير دون إشعار .هذا التقرير ليس موجه لكل من حصلوا عليه ،حيث أنه ربما اليكون مناسب لكافة المستثمرين .األوراق المالية المبينة في هذه
الوثيقة ليست متاحة للبيع في جميع الواليات القضائية أو لفئة معينة من المستثمرين .الوثيقة ليست بديال عن حكم مستقل من قِبل أي مستلم والذي ينبغي أن يقوم بتقييم مخاطر االستثمار بنفسه .باإلضافة إلى ذلك ،يجب األخذ في اإلعتبار أن هذه الوثيقة تقدم تحليال
وقتيا مستقال وال ينبغي توقع استمرار التحليل أو إستالم وثائق إضافية تتعلق بال ُمصدر و/أو األوراق المالية المذكورة في هذه الوثيقة .إن األداء السابق ليس بالضرورة دليال على األداء المستقبلي ،بينما ال ينبغي إستخدام القوائم المالية المتوقعة كوسيلة للتنبؤ بما
سيحدث فعليا خالل الفترات الالحقة ،وربما تكون عرضة للتغيير دون إشعار مسبق .قد تنخفض أو ترتفع قيمة أي استثمار وليس بالضرورة أن يتم تحصيل كامل المبلغ المستثمر .عندما يقوم متلقي هذا التقرير باالستثمار في عملة أخري غير العملة المحلية ،قد
يكون للتغيرات في أسعار الصرف تأثيرا سلبيا على قيمة أو سعر أو دخل ذلك االستثمار .في حالة االستثمارات التي ال تجد لها سوق معترف به ،فإنه قد يكون من الصعب على المستثمرين بيع استثماراتهم أو الحصول على معلومات موثوق بها حول قيمة أو
مدى المخاطر التي تكون معرضة لها تلك االستثمارات .يُعد عرض تلك التقديرات والتوصيات لألغراض المعلوماتية فقط ،وال يعني أن الشركة تتبنى أو تدعم أو تؤكد بأي شكل من األشكال تقييمات/توصيات و آراء أو استنتاجات المحللين .ال يمكن توزيع أو
إستخدام تلك الوثيقة من قِبل أي شخص إن كان مواطنا أو مقيما في أي مكان ،بلد ،دولة ،أو والية أخرى بموجبه يكون هذا التوزيع أو النشر أو استخدام هذه الوثيقة مخالفا للقانون والذي من شأنه أن يُخضع مباشر للخدمات المالية أو الشركات التابعة لها إلى أي
متطلبات تسجيل أو ترخيص ضمن هذا اإلختصاص .ال تتحمل شركة مباشر للخدمات المالية أي مسؤولية عن أي أضرار مباشرة أو غير مباشرة أو خسائر قد تتكبدها أطراف ثالثة -بما في ذلك عمالؤها -من إستخدام هذه الوثيقة أو محتوياتها.
حقوق النشر
© جميع الحقوق محفوظة ، 2022شركة مباشر انترناشيونال للخدمات المالية .ال يمكن أن يتم إعادة توزيع هذه الوثيقة أو أي جزء مقتطف منها أو إعادة إنتاجها أو تخزينها في نظام إسترجاع أو نقلها على أي شكل أو بأي وسيلة إلكترونية أو ميكانيكية ،أو
وسيلة تصوير أو تسجيل ،أو غير ذلك ،دون الحصول على إذن خطي مسبق من شركة مباشر للخدمات المالية.
ُمصدر التقرير
شركة مباشر انترناشيونال َللخدماتَالماليةَ.
موقع الكتروني www.MubasherTrade.com
بريد إلكتروني Research@MubasherTrade.com
إدارة البحوث
محمود السرنجاوي محمود سليم هشام الشبيني
محلل مالي أول محلل مالي أول مدير إدارة البحوث
بريد إلكتروني بريد إلكتروني بريد إلكتروني
mahmoud.elsarnagawy@mubasher.net mahmoud.sayed@mubasher.net hesham.elshebeini@mubasher.net
بيانات اإلتصال
األبحاث مبيعات االفراد مبيعات المؤسسات
فريق األبحاث مصر الشرق األوسط و شمال أفريقيا
research@mubashertrade.com egypt@mubashertrade.com inst.sales@Mubasherfs.com
16699 / +202 2262 3230 +971 43211167
مصر
institutions-egy@mubasher.net
+202 22623310