0 1 2

Sales
Variable Costs
Depreciation
Operating Profit
Taxes
Net Income
Depreciation
Operating Cash Flow
Investment
Free Cash Flow

Ic
T
Kd
KsL
WACC
NPV
D

0 1 2
Sales
Variable Costs
Depreciation
Operating Profit
Interest
Gross Profit
Taxes
Net Income
Depreciation
Operating Cash Flow
Investment
Principal
Free Cash Flow

KsL
NPV
DOSTAWCY Rok 0 Rok I Rok II
Przychody 40000 40000 Przychody
Koszty zmienne 12000 12000 Koszty zmienne
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Zysk operacyjny 13000 13000 Zysk operacyjny
Podatek dochodowy 3900 3900 Podatek dochodowy
Zysk netto 9100 9100 Zysk netto
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Gotówka operacyjna 24100 24100 Gotówka operacyjna
Wydatek inwestycyjny -30000 Wydatek inwestycyjny
Przepływy oper. i inwest. -30000 24100 24100 Przepływy oper. i inwest.

Ic
T 0.3 T
Kd 0.2 0.5 Kd
KsL 0.25 0.5 KsL
WACC 0.195 WACC
NPV 7044 NPV
D

WŁAŚCICIEL Rok 0 Rok I Rok II

Przychody 40000 40000 Przychody
Koszty zmienne 12000 12000 Koszty zmienne
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Zysk operacyjny 13000 13000 Zysk operacyjny
Odsetki 3000 3000 Odsetki
Zysk brutto 10000 10000 Zysk brutto
Podatek dochodowy 3000 3000 Podatek dochodowy
Zysk netto 7000 7000 Zysk netto
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Gotówka operacyjna 22000 22000 Gotówka operacyjna
Wydatek inwestycyjny -15000 Wydatek inwestycyjny
Rata kapitałowa -15000 Rata kapitałowa
Przepływy oper. i inwest. -15000 22000 7000 Przepływy oper. i inwest.

KsL 0.25 KsL

NPV 7080 NPV
Rok 0 Rok I Rok II 0
60,000 60,000 Sales
24,000 24,000 Variable Costs
20,000 20,000 Depreciation
16,000 16,000 Operating Profit
3,200 3,200 Taxes
12,800 12,800 Net Income
20,000 20,000 Depreciation
32,800 32,800 Operating Cash Flow
-40,000 Investment -200,000
-40,000 32,800 32,800 Free Cash Flow -200,000

40,000 Ic 200,000
20.0% T 40.00%
20.0% 0.5 Kd 18.00%
25.0% 0.5 KsL 24.00%
20.5% WACC 18.72%
9,809 NPV 55,740
20,000 D 80,000

Rok 0 Rok I Rok II 0

60,000 60,000 Sales
24,000 24,000 Variable Costs
20,000 20,000 Depreciation
16,000 16,000 Operating Profit
4,000 4,000 Interest
12,000 12,000 Gross Profit
2,400 2,400 Taxes
9,600 9,600 Net Income
20,000 20,000 Depreciation
29,600 29,600 Operating Cash Flow
-20,000 Investment -120,000
-20,000 Principal
-20,000 29,600 9,600 Free Cash Flow -120,000

25.0% KsL 0
9,824 NPV 55,467
 1 2
320,000 320,000
112,000 112,000
100,000 100,000
108,000 108,000
43,200 43,200
64,800 64,800
100,000 100,000
164,800 164,800

164,800 164,800

0.40
0.60

1 2
320,000 320,000
112,000 112,000
100,000 100,000
108,000 108,000
14,400 14,400
93,600 93,600
37,440 37,440
56,160 56,160
100,000 100,000
156,160 156,160

-80,000
156,160 76,160
DOSTAWCY Rok 0 Rok I Rok II
Przychody 40000 40000 Przychody
Koszty zmienne 12000 12000 Koszty zmienne
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Zysk operacyjny 13000 13000 Zysk operacyjny
Podatek dochodowy 3900 3900 Podatek dochodowy
Zysk netto 9100 9100 Zysk netto
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Gotówka operacyjna 24100 24100 Gotówka operacyjna
Wydatek inwestycyjny -30000 Wydatek inwestycyjny
Przepływy oper. i inwest. -30000 24100 24100 Przepływy oper. i inwest.

Ic
T 0.3 T
Kd 0.2 0.5 Kd
KsL 0.25 0.5 KsL
WACC 0.195 WACC
NPV 7044 NPV
D

WŁAŚCICIEL Rok 0 Rok I Rok II

Przychody 40000 40000 Przychody
Koszty zmienne 12000 12000 Koszty zmienne
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Zysk operacyjny 13000 13000 Zysk operacyjny
Odsetki 3000 3000 Odsetki
Zysk brutto 10000 10000 Zysk brutto
Podatek dochodowy 3000 3000 Podatek dochodowy
Zysk netto 7000 7000 Zysk netto
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Gotówka operacyjna 22000 22000 Gotówka operacyjna
Wydatek inwestycyjny -15000 Wydatek inwestycyjny
Rata kapitałowa -15000 Rata kapitałowa
Przepływy oper. i inwest. -15000 22000 7000 Przepływy oper. i inwest.

KsL 0.25 KsL

NPV 7080 NPV
Rok 0 Rok I Rok II 0 1
60,000 60,000 Sales 320,000
24,000 24,000 Variable Costs 112,000
20,000 20,000 Depreciation 100,000
16,000 16,000 Operating Profit 108,000
3,200 3,200 Taxes 43,200
12,800 12,800 Net Income 64,800
20,000 20,000 Depreciation 100,000
32,800 32,800 Operating Cash Flow 164,800
-40,000 Investment -200,000
-40,000 32,800 32,800 Free Cash Flow -200,000 164,800

40,000 Ic 200,000
20.0% T 40.00%
20.0% 0.5 Kd 18.00% 0.40
25.0% 0.5 KsL 24.00% 0.60
20.5% WACC 18.72%
9,809 NPV 55,740
20,000 D 80,000

Rok 0 Rok I Rok II 0 1

60,000 60,000 Sales 320,000
24,000 24,000 Variable Costs 112,000
20,000 20,000 Depreciation 100,000
16,000 16,000 Operating Profit 108,000
4,000 4,000 Interest 14,400
12,000 12,000 Gross Profit 93,600
2,400 2,400 Taxes 37,440
9,600 9,600 Net Income 56,160
20,000 20,000 Depreciation 100,000
29,600 29,600 Operating Cash Flow 156,160
-20,000 Investment -120,000
-20,000 Principal
-20,000 29,600 9,600 Free Cash Flow -120,000 156,160

25.0% KsL 0
9,824 NPV 55,467
2
320,000
112,000
100,000
108,000
43,200
64,800
100,000
164,800

164,800

2
320,000
112,000
100,000
108,000
14,400
93,600
37,440
56,160
100,000
156,160

-80,000
76,160
DOSTAWCY Rok 0 Rok I Rok II
Przychody 40000 40000 Przychody
Koszty zmienne 12000 12000 Koszty zmienne
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Zysk operacyjny 13000 13000 Zysk operacyjny
Podatek dochodowy 3900 3900 Podatek dochodowy
Zysk netto 9100 9100 Zysk netto
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Gotówka operacyjna 24100 24100 Gotówka operacyjna
Wydatek inwestycyjny -30000 Wydatek inwestycyjny
Przepływy oper. i inwest. -30000 24100 24100 Przepływy oper. i inwest.

Ic
T 0.3 T
Kd 0.2 0.5 Kd
KsL 0.25 0.5 KsL
WACC 0.195 WACC
NPV 7044 NPV
D

WŁAŚCICIEL Rok 0 Rok I Rok II

Przychody 40000 40000 Przychody
Koszty zmienne 12000 12000 Koszty zmienne
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Zysk operacyjny 13000 13000 Zysk operacyjny
Odsetki 3000 3000 Odsetki
Zysk brutto 10000 10000 Zysk brutto
Podatek dochodowy 3000 3000 Podatek dochodowy
Zysk netto 7000 7000 Zysk netto
Amortyzacja 15000 15000 Amortyzacja
Gotówka operacyjna 22000 22000 Gotówka operacyjna
Wydatek inwestycyjny -15000 Wydatek inwestycyjny
Rata kapitałowa -15000 Rata kapitałowa
Przepływy oper. i inwest. -15000 22000 7000 Przepływy oper. i inwest.

KsL 0.25 KsL

NPV 7080 NPV
Rok 0 Rok I Rok II 0 1
60,000 60,000 Sales
24,000 24,000 Variable Costs
20,000 20,000 Depreciation
16,000 16,000 Operating Profit
3,200 3,200 Taxes
12,800 12,800 Net Income
20,000 20,000 Depreciation
32,800 32,800 Operating Cash Flow
-40,000 Investment
-40,000 32,800 32,800 Free Cash Flow

40,000 Ic 200,000
20.0% T 40.00%
20.0% 0.5 Kd 18.00% 0.40
25.0% 0.5 KsL 24.00% 0.60
20.5% WACC 18.72%
9,809 NPV 0
20,000 D 80,000

Rok 0 Rok I Rok II 0 1

60,000 60,000 Sales
24,000 24,000 Variable Costs
20,000 20,000 Depreciation
16,000 16,000 Operating Profit
4,000 4,000 Interest
12,000 12,000 Gross Profit
2,400 2,400 Taxes
9,600 9,600 Net Income
20,000 20,000 Depreciation
29,600 29,600 Operating Cash Flow
-20,000 Investment
-20,000 Principal
-20,000 29,600 9,600 Free Cash Flow

25.0% KsL 0
9,824 NPV 0
2