ANALISIS PENGARUH INFLASI, KURS, SUKU BUNGA, EARNING PER SHARE

(EPS) DAN FIRM SIZE TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI KASUS PADA SUB
SEKTOR PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2017-
2020
Muhammad Nur Rois Maulana
Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muria Kudus (Muhammad Nur Rois Maulana)
Email : roismaulana03@gmail.com
ABSTRACT

The purpose of this study was to analyze the effect of inflation, exchange rates, interest rates,
earnings per share (eps) and firm size on stock returns in the Sub-Sector of Banking Companies
listed on the Indonesia Stock Exchange in 2017-2020. The approach used in this research is a
quantitative approach. The sample is banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange
(IDX) totaling 112 companies and sampling using purposive sampling technique. Data collection
techniques used in this research are documentation studies and library research. The data
analysis technique used multiple linear regression analysis. The results show that inflation has a
negative effect on stock returns in banking companies listed on the IDX for the 2017-2020 period.
The exchange rate has no effect on stock returns in banking companies listed on the IDX for the
2017- 2020 period. Interest rates have a negative effect on stock returns in banking companies
listed on the IDX for the 2017-2020 period. Earning per share (EPS) has a positive effect on stock
returns in banking companies listed on the IDX for the 2017-2020 period. Firm Size has no effect
on stock returns in banking companies listed on the IDX for the 2017-2020 period. Inflation,
exchange rates, interest rates, earnings per share (EPS) and firm size together have an effect on
stock returns in banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2020
period.

Keywords: Inflation, Exchange Rate, Interest Rate, Earning Per Share, Firm Size, Stock Return.

1. Latar Belakang

Perkembangan ekonomi yang terjadi Investor harus memahami situasi dan

di Indonesia pada pertengahan 1997
mengalami krisis ekonomi, kinerja keuangan
khususnya bisnis pasar modal mengalami
penurunan yang signifikan bahkan banyak
perusahaan yang melakukan penutupan atau
gulung tikar. Perkembangan bisnis suatu
negara khususnya Indonesia bisa ditinjau dari
sudut pandang ekonomi makro ataupun
mikro. Dalam sektor makro ekonomi secara
keseluruhan dapat dilihat dari aktivitas pasar
modal dan industri keuangan pada negara
tersebut. Para investor sebagai pihak yang
melakukan investasi dengan pembelian saham
di pasar modal akan menganalisis kondisi
perusahaan tersebut terlebih dahulu supaya
investasi yang dilaksanakan
mendapatkan laba atau keuntungan (return)
(Susanty dan Bastian, 2017).
meramalkan kondisi ekonomi makro negara
tujuan investasi pada masa mendatang untuk
pengambilan keputusan sehinggan investasi
tersebut diharapkan mendapatkan keuntungan.
Sebagai pemodal atau pemegang dana harus
mampu mempertimbangkan banyak indikator
yang bisa membantu dalam tahap pembuatan
keputusan (Decision Maker). Indikator-
indikator makro ekonomi yang banyak
digunakan di bursa efek adalah tingkat naik
turunnya atau fluktuasi tingkat suku bunga,
inflasi dan kurs rupiah. Faktor penting dalam
suatu negara diindikasikan salah satunya
dengan suku bunga bank Indonesia karena
apabila terjadi perubahan tingkat suku bung
maka akan berpengaruh luas dalam ekonomi
negara tersebut (Nugroho dan Hermuningsih,
2020).
 Harga saham di Bursa Efek Indonesia negatif misalnya pada tahun 2019 Bank
selalu mengalami fluktuasi. Hal tersebut dapat Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk. memiliki
dipengaruhi oleh beberapa faktor ekonomi nilai return saham sebesar -0,3613. Angka
mikro dan ekonomi makro. Faktor ekonomi tersebut diperoleh dari harga saham Bank
mikro merupakan faktor-faktor ekonomi yang Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk. pada tahun
berkaitan dengan kondisi internal perusahaan 2018 adalah sebesar Rp 310 per lembar
sedangkan faktor ekonomi makro merupakan saham, namun pada tahun 2019 mengalami
faktor-faktor yang ada diluar perusahaan. penurunan menjadi sebesar Rp 198 per
Tandelilin (2015:343) menyatakan variabel lembar saham. Demikian halnya pada tahun
ekonomi makro yang perlu diperhatikan 2020 Bank Mestika Dharma Tbk. memiliki
investor antara lain adalah tingkat suku nilai return saham sebesar -0,4643. Angka
bunga, tingkat inflasi, kurs rupiah, produk tersebut diperoleh dari harga saham
domestik bruto (PDB), anggaran defisit, Bank Mestika Dharma Tbk. pada tahun 2019
investasi swasta, serta neraca perdagangan adalah sebesar Rp 2.800 per lembar saham,
dan pembayaran. Variabel yang digunakan namun pada tahun 2020 mengalami
dalam penelitian iniadalah faktor ekonomi penurunan menjadi sebesar Rp 1.500 per
makro yaitu inflasi, BI rate dan nilai tukar lembar saham. Data tersebut menunjukkan
karena ketiga variabel tersebut dianggap adanya fenomena gap bahwa terdapat
paling mempengaruhi kondisi perekonomian penurunan return saham perusahaan
serta erat hubungannya dengan return saham. perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Namun fakta di lapangan Indonesia sehingga diperlukan penelitian
menunjukkan bahwa pada perusahaan lebih lanjut mengenai faktor-
perbankan yang terdaftar di Bursa Efek faktor penyebab penurunan return saham
Indonesia memiliki nilai return saham yang tersebut dengan memfokuskan pada variabel
negatif sebagaimana terlihat dalam tabel 1 inflasi, kurs, suku bunga, earning per share
berikut ini: (EPS) dan firm size.
Tabel 1.1 Peranan penting pasar modal bagi
Penurunan Return Saham Perbankan di BEI pihak emiten sebagi tempat untuk
Harga Saham Return
Tahun No Kode mendapatkan sumber dana sedangkan bagi
T t-1 Saham
1 AGRO 198 310 -0.3613
investor sebagai tempat untuk
2019
2 AGRS 135 238 -0.4328 menginvestasikan dananya. Bila pasar modal
3 BBHI 125 171 -0.269 efesien maka pasar modal akan memberikan
4 BBKP 224 272 -0.1765 return seperti yang diharapkan oleh para
5 BBNI 7850 8800 -0.108 investor. Investor selalu menginginkan return
6 BBTN 2120 2540 -0.1654 yang tinggi tetapi selalu menghindari resiko.
7 BDMN 3950 7600 -0.4803 Akan tetapi, teori menyebutkan bahwa
8 BGTG 66 82 -0.1951 investasi yang mempunyai return tinggi pasti
9 BJBR 1185 2050 -0.422 akan mempunyai resiko yang tinggi juga.
10 BJTM 682 690 -0.0116 Dalam menentukan berinvestasi, investor
2020 1 BBMD 1500 2800 -0.4643
2 BBNI 6175 7850 -0.2134
harus mampu menganalisis saham. Melihat
3 BBRI 4170 4400 -0.0523 saham mana yang menawarkan return dan
4 BBTN 1725 2120 -0.1863 resiko yang sesuai dengan yang investor
5 BDMN 3140 3950 -0.2051 inginkan. Investor bisa menilai saham dengan
6 BINA 690 860 -0.1977 melihat kinerja perusahaannya. Kinerja yang
7 BJTM 680 685 -0.0073 semakin bagus, maka perusahaan itu akan
8 BKSW 106 180 -0.4111 memberikan return yang semakin besar
9 BMRI 6325 7675 -0.1759 (Abdallah, 2018).
10 BTPN 3110 3250 -0.0431 Berdasarkan temuan tersebut penulis
mengajukan judul “Analisis Pengaruh
Sumber: IDX Quarterly Statistics, 2022. Inflasi, Kurs, Suku Bunga, Earning Per
Share (EPS) dan Firm Size terhadap Return
Berdasarkan tabel tersebut Saham (Studi Kasus pada Sub Sektor
menunjukkan bahwa pada perusahaan Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di
perbankan yang terdaftar di Bursa Efek BEI Tahun 2017-2020)”.
Indonesia memiliki nilai return saham yang
 2. METODE PENELITIAN Variabel dependen atau variabel
Penelitian berikut merupakan terikat adalah variabel yang dipengaruhi
penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif atau variabel yang menjadi akibat,
merupakan penelitian dengan data yang karena adanya variabel bebas
diukur dalam suatu skala numeric (angka) (Sugiyono, 2016:64). Variabel
yang dapat dianalisis dengan menggunakan dependen dalam penelitian ini yaitu
analisis statistik. Sugiyono (2016: 13) return saham pada perusahaan subsektor
menyatakan bahwa metode kuantitatif perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
merupakan metode yang berlandaskan pada Indonesia.
filsafat positivisme, metode ini digunakan
dalam penelitian dengan populasi atau sempel 2.2.2 Definisi Operasional Variabel
tertentu, dalam proses pengumpulan data Definisi operasinal variabel dalam
menggunakan instrumen penelitian dan penelitian ini adalah sebagai berikut.
analisis datanya bersifat kuantitatif/statistik 1. Inflasi (X1)
dalam menguji hipotesis yang sudah Tingkat inflasi yang digunakan
ditetapkan. dalam penelitian ini adalah tingkat
Penelitian ini memiliki objek atau inflasi Indonesia yang diperoleh dari
sumber data penelitan adalah perusahaan sub www.bi.go.id selama tahun 2017-2020.
sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Tingkat inflasi yang digunakan adalah
Indonesia (BEI) selama 4 periode meliputi dalam tingkat inflasi perbulan selama
tahun 2017, 2018, 2019 dan 2020 yang setahun, kemudian dibagi 12 (dua
diperoleh dari website masing-masing belas).
perusahaan dan dilaporkan kepada Bursa efek
Indonesia. Lingkup penelitian adalah laporan x̅ Tingkat Inflasi
keuangan yang memenuhi kriteria variabel
Sumber: Nugroho dan Hermuningsih
penelitian yang dipublikasikan selama tahun
(2020)
pengamatan. Penentuan sampel dalam
2. Kurs (X 2 )
penelitian ini menggunakan purposive
Kurs Rupiah yang akan diteliti
sampling dan menggunakan data sekunder.
adalah nilai tukar rupiah terhadap dollar
Amerika Serikat sebagai acuan mata
2.1 Variabel Penelitian
uang seluruh dunia (Nugroho dan
Variabel menurut Ghozali (2017:38)
Hermuningsih, 2020). Pengambilan data
merupakan atribut atau obyek yang memiliki
kurs rupiah dari situs www.bi.go.id.
variasi antara satu sama lainnya. Identifikasi
Data yang digunakan dalam penelitian
variabel pada penelitian ini digunakan untuk
adalah nilai kursjual akhir bulan selama
membantu dalam menentukan alat
periode pengamatan antara tahun 2017-
pengumpulan data dan teknis analisis data
2020 kemudian dijumlahkan dalam
yang akan digunakan. Variabel yang
setahun dan dibagi 12 (dua belas).
digunakan dalam penelitian ini dibagi
menjadi dua, yakni variabel independen x̅ Kurs Rupiah ke Dolar
(variabel bebas) dan variabel dependen
(variabel terikat). Sumber: Nugroho dan Hermuningsih
2.2.1 Jenis Variabel (2020)
3. Suku Bunga (X 3)
1. Variabel Independen (Variabel Bebas)
Variabel independen adalah Tingkat suku bunga yang
variabel yang mempengaruhi atau digunakan dalam penelitian ini adalah
variabel yang menjadi sebab perubahan tingkat suku bunga SBI rata-rata
atau timbulnya variabel dependen pertahun yang diperoleh dari
(Sugiyono, 2016:64). Variabel penjumlahan suku bunga SBI perbulan
independen dalam penelitian ini adalah selama setahun kemudian dibagi dua
inflasi, kurs, suku bunga, earning per belas yang diambil dari periode tahun
share (EPS), dan firm size pada 2017-2020 (Nugroho dan
perusahaan subsektor perbankan yang Hermuningsih, 2020).
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. x̅ Suku Bunga BI
2. Variabel Dependen (Variabel Terikat)
Sumber: Nugroho dan Hermuningsih
(2020)
4. Earning Per Share (EPS) 3.1 Jenis dan Sumber Data
Earning Per Share (EPS) Jenis data yang digunakan dalam
merupakan perbandingan antara penelitian ini adalah data sekunder. Data yang
pendapatan yang dihasilkan (Laba bersih) diolah dan disajikan oleh pihak lain atau data
terhadap harga saham setiap lembarnya yang diperoleh secara tidak langsung
dalam perusahaan, EPS merupakan rasio (Sekaran, 2017:76).
pasar yang pada dasarnya mengukur Data yang digunakan adalah data
kemampuan manajemen dalam laporan keuangan dan laporan tahunan yang
menciptakan nilai pasar yang melampaui telah dipublikasikan dari perusahaan
pengeluaran investasi (Ayem dan Astuti, subsektor perbankan tahun 2017-2020 yang
2019). Oleh karena penilaian yang akurat terdaftar di BEI yang bersumber dari data
dan cermat bisa meminimalkan resiko yang dilaporkan dalam Indonesian Capital
sekaligus membantu investor dalam Market Directory atau laporan keuangan yang
meraih keuntungan. Earning Per Share diperoleh dari situs internet (www.idx.co.id)
(EPS) dapat dihitung dengan Rumus: dan juga melalui website masing-masing
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ perusahaan (Ghozali, 2017:42).
𝐸𝑃𝑆 =
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 3.2 Populasi, Sampel dan Teknik Sampling
Sumber: Ayem dan Astuti, (2019:96) 1. Populasi
Husein (2013:136) mendefinisikan
5. Firm Size populasi adalah wilayah generelisasi yang
Ukuran perusahaan merupakan terdiri atas: obyek/subyek yang
mempunyai
suatu skala dimana perusahaan kuantitas dan karakteristik tertentu yang
diklasifikasikan menurut besar kecilnya ditetapkan oleh peneliti untuk mempelajari
berdasarkan pada Total aktiva suatu dan kemudian ditarik kesimpulannya.
perusahaan, semakin besar total aktiva Populasi yang digunakan dalam penelitian
maka semakin besar pula ukuran ini adalah perusahaan perbankan yang
perusahaan tersebut (Ayem dan Astuti, terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
2019). Ukuran perusahaan dapat dihitung berjumlah 164 perusahaan.
menggunakan Rumus: 2. Sampel dan Teknik Sampling
Sampel adalah subset dari
Ukuran perusahaan (Firm Size) =
populasi, terdiri dari beberapa anggota
log Total Asset populasi. Subset ini diambil karena dalam
Sumber: Ayem dan Astuti (2019). banyak kasus tidak mungkin meneliti
seluruh anggota populasi, oleh karena itu
6. Return Saham kita membentuk sebuah perwakilan
populasi yang disebut sampel (Ferdinand,
Return saham adalah
2016). Sampel penelitian dipilih
pengembalian hasil atau laba atas
menggunakan metode purposive sampling
investasi modal. Pada penelitian ini
yang merupakan metode pemilihan sampel
return saham dihitung dari laporan
tidak secara acak yang informasinya
keuangan (Nugroho dan Hermuningsih,
diperoleh dengan menggunakan
2020). Perhitungan Return Saham dalam
pertimbangan tertentu (Indriantoro dan
penelitian ini adalah sebagai berikut:
Supomo, 2017:56). Dimana perusahaan
P𝑡 − 𝑃𝑡−1 dipilih berdasarkan kriteria-kriteria
R𝑡 = 𝑡−1 tertentu dengan tujuan untuk mendapatkan
𝑃
sampel yang representative. Pertimbangan
Sumber: Nugroho dan Hermuningsih sebagai kriteria pemilihan sampel adalah
(2020) sebagai berikut:
Keterangan: a. Perusahaan perbankan yang terdaftar di
R𝑡 = Return Saham Bursa Efek Indonesia pada tahun 2017-
P𝑡 = Harga saham saat ini 2020.
𝑃𝑡−1 = Harga saham periode
sebelumnya
 b. Perusahaan perbankan yang disediakan. Setelah data selesai diedit maka
memperoleh laba pada tahun 2017- selanjutnya data akan ditabulasi sesuai dengan
2020. kebutuhan yang disajikan dalam bentuk penyajian
data.
Tabel 3.1 2. Editing
Kriteria Sampel Penelitian Editing yaitu kegiatan dalam
No Keterangan Jumlah memeriksa kembali data yang berhasil
1. Perusahaan
diperoleh dalam angka menjamin
perbankan yang kebenarannya serta dapat untuk segera
terdaftar di Bursa 164 dipersiapkan pada proses selanjutnya.
Efek Indonesia pada 3. Proses dengan Program Komputer
tahun 2017-2020. Proses dengan Program Komputer
yaitu pengumpulan data dengan
2 Perusahaan menggunakan bantuan komputer program
perbankan yang
SPSS versi 24 yang merupakan program
mengalami kerugian (52)
pada tahun 2017-
statistik.
2020.
3.5 Analisis Data
Jumlah 112 3.5.1 Uji Asumsi Klasik
Uji ini melihat layak atau tidaknya
model regresi yang digunakan untuk
Dari tabel di atas dapat diketahui memprediksi variabel terikat berdasarkan
bahwa jumlah sampel yang digunakan masukan variabel bebasnya,maka model
adalah sejumlah 112 perusahaan sub regresi harus terbebas dari beberapa asumsi,
sektor perbankan yang telah memenuhi antara lain:
kriteria dalam penelitian yang akan 1. Uji Normalitas
dilakukan. Menurut Ghozali (2017:161) uji
normalitas bertujuan untuk menguji
3.3 Pengumpulan Data apakah dalam sebuah model regresi,
Teknik pengumpulan data yang residual berdistribusi normal. Model
digunakan dalam penelitian ini menggunakan yang paling baik adalah distribusi data
studi dokumentasi dan penelitian normal atau mendekati normal dengan
kepustakaan. Studi dokumentasi merupakan kemiringan seimbang kekiri dan ke
teknik pengumpulan data yang tidak langsung kanan dan berbentuk seperti lonceng atau
ditujukan kepada subjek penelitian. Ketika dengan melihat titik-titik data yang
menggunakan metode ini sebagai metode menyebar di sekitar garis diagonal dan
pengumpulan data, maka peneliti bisa searah mengikuti garis diagonal dari
menggunakan data yang ada dengan hanya gambar Normal P-Plot.
membuat salinan atau menggandakannya. 2. Uji Multikoliniearitas
Penelitian kepustakaan bisa dilakukan dengan Menurut Ghozali (2017:107), uji
cara mengkaji, mempelajari serta menelaah multikolinearitas bertujuan untuk
berbagai macam literatur seperti buku, jurnal, menguji apakah dalam model regresi
koran, dan berbagai sumber tertulis lainya ditemukan adanya korelasi antar variabel
yang berkaitan dengan objek yang akan bebas (independen) atau tidak. Model
diteliti. Regresi yang baik adalah regresi yang
variabel independen-nya tidak memiliki
3.4 Pengolahan Data hubungan yang erat atau dengan kata lain
Pengolahan data yang digunakan tidak terjadi multikolinearitas antar
dalam penelitian ini dilakukan melalui variabel independen-nya. Untuk
metode berikut ini (Ghozali, 2017:67) mendeteksi ada atau tidaknya
1. Tabulating multikolinearitas di dalam model regresi
Tabulating dapat dijelaskan dapat diketahui dari nilai toleransi dan
sebagai kegiatan memasukkan data yang nilai variance inflation factor (VIF).
telah diklasifikasi ke dalam tabel yang Ketentuan dalam pengujian ini adalah:
telah
 Bila VIF > 10 terdapat masala3h.5.2
multikolinearitas.
Bila VIF < 10 tidak terdapat
masalah multikolinearitas.
3. Uji Autokorelasi
Menurut Pramesti (2016:69),
autokorelasi terjadi apabila terdapat
korelasi sesatan residual antara
observasi. Uji asumsi autukorelasi
bertujuan untuk menguji apakah dalam 1
suatu model regresi linier ada korelasi
antara kesalahan pengganggu pada
periode t dengan kesalahan pengganggu
pada periode t-1 (sebelumnya). Model
regresi yang baik, tidak terjadi
autokorelasi. Untuk mendiagnosis
adanya autokorelasi dalam suatu model
regresi maka dilakukan pengujian
terhadap nilai uji Durbin Watson (DW
test). Dasar pengambilan keputusan ada
tidaknya autokorelasi, sebagai berikut :
a. Apabila du < DW < 4-du berarti tidak
ada masalah autokorelasi.
b. Apabila du ≤ DW ≤ du atau 4-du ≥
DW
≥ 4-dl maka tidak ada kesimpulan
yang dapat diambil.
c. Apabila DW < dl maka terjadi
autokorelasi positif.
d. Apabila DW > 4-dl maka terjadi
autokorelasi negatif.
4. Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas digunakan
untuk mengetahui apakah dalam sebuah
model regresi, terjadi ketidaksamaan
varians residual dari satu pengamatan ke
pengamatan yang lain. Model regresi
yang baik adalah tidak terjadi
heteroskedastisitas.
Uji heteroskedastisitas dapat
dilakukan dengan Uji Glejser. Dasar
pengambilan keputusan pada uji ini
yaitu:
a. Jika nilai signifikansi di atas tingkat
α=5%, dapat disimpulkan tidak terjadi
Heteroskedastisitas.
b. Jika nilai signifikansi di bawah
tingkat α=5%, dapat disimpulkan
terjadi Heteroskedastisitas.
Analisis Statistik Deskriptif
Statistik yang menggambarkan
fenomena atau karakteristik dari data
penelitian. Karakteristik data yang
digambarkan adalah karakteristik
distribusinya. Statistik ini menyediakan nilai
frekuensi, pengukur tedensi pusat, dispersi
dan pengukur-pengukur bentuk.
Regresi Linier Berganda
Teknik analisis regresi yang
digunakan dalam penelitian ini adalah
regresi linear berganda. Menurut Sugiyono
(2017:277), Regresi Linier Berganda
digunakan oleh peneliti bila penelitian
bermaksud meramalkan bagaimana keadaan
(naik turunnya) variabel dependen, bila dua
variabel independen sebagai faktor prediktor
dimanipulasi (naik turunnya nilai). Regresi
linear berganda digunakan untuk
mengetahui pengaruh antara variabel bebas
dengan variabel terikat, yaitu: inflasi, kurs,
suku bunga, earning per share (EPS) dan
firm size terhadap return saham perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI. Model
regresi yang digunakan adalah :
Y = α + β1INF + β2KURS + β3SB +
β4EPS + β5FS + e
Keterangan:
Y : Return Saham
α : Konstanta
β1, β2, β3, β4, β5: Koefisien regresi model
INF : Variabel bebas pertama
(Inflasi)
KURS : Variabel bebas kedua
(Kurs)
SB : Variabel bebas ketiga
(Suku Bunga)
EPS : Variabel bebas keempat
(Earning Per Share/EPS)
FS : Variabel bebas kelima
(Firm Size)
e : Residual of error
(kesalahan pengganggu)
2 Uji Hipotesis
Pengujian hipotesis dilakukan
dengan langkah-langkah sebagai berikut:
1. Uji Simultan (uji F)
Uji ini dilakukan untuk
menguji kebenaran hipotesis pertama
bahwa terdapat pengaruh simultan
antara inflasi, nilai tukar rupiah, dan
suku bunga terhadap return saham.
 Adapun rumusan hipotesis H0 : β1:β2:β3:β4:β5 = 0 artinya diduga
dalam pengujian ini adalah sebagai tidak terdapat
berikut: pengaruh
H0 : β1:β2:β3:β4:β5 = 0 artinya diduga parsial yang
tidak terdapat signifikan
pengaruh antara inflasi,
simultan yang kurs, suku
signifikan bunga, earning
antara inflasi, per share
kurs, suku (EPS), dan firm
bunga, earning size terhadap
per share nilai
(EPS), dan firm perusahaan.
size terhadap Ha = β1:β2:β3:β4:β5 ≠ 0 artinya diduga
nilai terdapat
perusahaan. pengaruh
Ha = β1:β2:β3:β4:β5 ≠ 0 artinya diduga parsial yang
terdapat signifikan
pengaruh antara inflasi,
simultan yang kurs, suku
signifikan bunga, earning
antara inflasi, per share
kurs, suku (EPS), dan firm
bunga, earning size terhadap
per share nilai
(EPS), dan firm perusahaan.
size terhadap Kriteria pengujian dengan uji t
nilai adalah dengan membandingkan tingkat
perusahaan. signifikansi dari nilai t (α = 0,05)
Kriteria pengujian dengan uji F dengan ketentuan sebagai berikut:
adalah dengan membandingkan tingkat a. Jika tingkat signifikansi uji t < 0,05,
signifikansi dari nilai F (α = 0,05) maka H0 ditolak dan Ha diterima,
dengan ketentuan sebagai berikut: artinya terdapat pengaruh parsial
c. Jika tingkat signifikansi uji F < 0,05, yang signifikan antara inflasi, kurs,
maka H0 ditolak dan Ha diterima, suku bunga, earning per share
artinya terdapat pengaruh simultan (EPS), dan firm size terhadap nilai
yang signifikan antara inflasi, kurs, perusahaan.
suku bunga, earning per share b. Jika tingkat signifikansi uji t > 0,05,
(EPS), dan firm size terhadap nilai maka H0 ditolak dan Ha diterima,
perusahaan. artinya terdapat pengaruh parsial
d. Jika tingkat signifikansi uji F > 0,05, yang signifikan antara inflasi, kurs,
maka H0 ditolak dan Ha diterima, suku bunga, earning per share
artinya terdapat pengaruh simultan (EPS), dan firm size terhadap nilai
yang signifikan antara inflasi, kurs, perusahaan.
suku bunga, earning per share 3. Koefisien Determinasi (R2)
(EPS), dan firm size terhadap nilai Untuk melihat seberapa besar
perusahaan. pengaruh variabel independen atau
2. Uji Parsial (uji T) bebas dalam menerangkan secara
Uji t dilakukan untuk menguji keseluruhan terhadap variabel
signifikansi pengaruh parsial antara dependen atau terikat serta
inflasi, kurs, suku bunga, earning per pengaruhnya secara potensial dapat
share (EPS), dan firm size terhadap diketahui dari besarnya nilai koefisien
nilai perusahaan. Adapun rumusan determinasi (R2). Nilai R2 digunakan
hipotesis dalam pengujian ini adalah untuk mengetahui besarnya sumbangan
sebagai berikut: variabel bebas yang diteliti terhadap
variabel terikat. Jika R2
 semakin besar (mendekati satu), maka
sumbangan variabel bebas terhadap
variabel terikat semakin besar.
Sebaliknya apabila R2 semakin kecil
(mendekati nol), maka besarnya
sumbangan variabel bebas terhadap
variabel terikat semakin kecil. Jadi
besarnya R2 berada diantara 0 – 1 atau
0 naik sebesar 0,548.
< R2 < 1.
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Analisis Regresi Linier Berganda
Model analisis regresi ini digunakan
untuk mengetahui pengaruh inflasi, kurs, suku
bunga, earning per share (EPS) dan firm size
terhadap return saham pada perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-
2020 Variabel bebas yang meliputi inflasi,
kurs, suku bunga, earning per share (EPS)
dan firm size. Dari estimasi diperoleh hasil
sebagai berikut :
Hasil persamaan regresi pengaruh
inflasi, kurs dan suku bunga terhadap return
saham pada perusahaan perbankan yang
terdaftar di BEI periode 2017-2020 adalah4.2 Goodness of Fit Model
sebagai berikut :
Y= a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 +
b5X5 + e
Y= 46,073 – 0,159X1 – 5,480X2 –
0,548X3 + 0,213X4 + 2,579X5
Berdasarkan nilai koefisien regresi
dari variabel-variabel yang mempengaruhi
return saham (Y) dengan menggunakan
tingkat signifikansi α 0,05 dapat
diinterpretasikan sebagai berikut :
1. Nilai konstanta akan sering disebut juga
dengan intercept (titik potong X dengan
Y) mempunyai nilai sebesar 46,073 yang
berarti bahwa jika tidak ada variabel bebas
yang terdiri dari variabel inflasi, kurs dan
suku bunga terhadap return saham (Y).
Maka return saham (Y) akan memperoleh
nilai 46,073.
2. Koefisien regresi variabel inflasi sebesar –
0,159, artinya bahwa setiap kenaikan 1
satuan inflasi, maka return saham akan
turun sebesar 0,159, demikian halnya jika
inflasi turun 1 satuan, maka return saham
akan naik sebesar 0,159.
3. Koefisien regresi variabel kurs sebesar –
5,480, artinya bahwa setiap kenaikan 1
satuan kurs, maka return saham akan turun
sebesar 5,480, demikian halnya jika kurs
turun 1 satuan, maka return saham justru
akan naik sebesar 5,480.
4. Koefisien regresi variabel suku bunga
sebesar –0,548, artinya bahwa setiap
kenaikan 1 satuan suku bunga, maka
return saham akan turun sebesar 0,548,
demikian halnya jika suku bunga turun 1
satuan, maka return saham justru akan
5. Koefisien regresi variabel earning per
share (EPS) sebesar 0,213, artinya bahwa
setiap kenaikan 1 satuan earning per share
(EPS), maka return saham juga akan naik
sebesar 0,213, demikian halnya jika
earning per share (EPS) turun 1 satuan,
maka return saham justru akan turun
sebesar 0,213.
6. Koefisien regresi variabel firm size sebesar
2,579, artinya bahwa setiap kenaikan 1
satuan firm size, maka return saham juga
akan naik sebesar 2,579, demikian halnya
jika firm size turun 1 satuan, maka return
saham akan turun sebesar 2,579.
4.2.1 Uji Hipotesis (Uji t)
Berkaitan dengan pengujian
hipotesis bahwa variabel inflasi, kurs
dan suku bunga berpengaruh signifikan
secara parsial terhadap return saham
(Y) digunakan uji t. Berdasarkan tabel
berikut hasil persamaan regresi pada
variabel-variabel penelitian akan
diperlihatkan dengan thitung dari olah
data SPSS.
Hasil Uji Hipotesis (Uji t)
1. Inflasi
Dengan pengujian satu sisi
yang menggunakan tingkat
signifikan sebesar α = 0, 05 dan
dengan derajat kebebasan df (N-k-1)
= 96-5-1 = 90 diperoleh t tabel = –
1,98667. Hasil perhitungan pada
regresi linier berganda diperoleh
nilai thitung sebesar –2,088. Dengan
demikian –thitung lebih kecil dari pada
–ttabel (–2,088<–1,98667), seperti
terlihat pada tabel diatas. Dengan
demikian, thitung berada pada daerah
Ho ditolak dan Ha diterima, artinya
inflasi berpengaruh negatif terhadap
return saham, sehingga H1 diterima.
2. Kurs
 Dengan pengujian satu sisi 1,98667. Hasil perhitungan pada
yang menggunakan tingkat regresi linier berganda diperoleh
signifikan sebesar α = 0, 05 dan nilai thitung sebesar 1,896. Dengan
dengan derajat kebebasan df (N-k-1) demikian thitung lebih kecil dari pada
= 96-5-1 = 90 diperoleh ttabel = – ttabel (1,896>1,98667), seperti terlihat
1,98667. Hasil perhitungan pada pada tabel diatas. Dengan demikian,
regresi linier berganda diperoleh thitung berada pada daerah Ho diterima
nilai thitung sebesar –0,469. Dengan dan Ha ditolak, artinya kurs tidak
demikian thitung lebih besar dari pada berpengaruh terhadap return saham,
ttabel (–0,469>–1,98667), seperti sehingga H5 ditolak.
terlihat pada tabel diatas. Dengan
demikian, thitung berada pada daerah 4.2.2 Uji F
Ho diterima dan Ha ditolak, artinya Langkah pertama yaitu
kurs tidak berpengaruh terhadap merumuskan hipotesis yaitu terdapat
return saham, sehingga H2 ditolak. pengaruh inflasi, kurs, suku bunga,
3. Suku Bunga earning per share (EPS) dan firm size
Dengan pengujian satu sisi terhadap return saham pada perusahaan
yang menggunakan tingkat perbankan yang terdaftar di BEI tahun
signifikan sebesar α = 0, 05 dan 2017-2020 Langkah kedua menentukan
dengan derajat kebebasan df (N-k-1) nilai signifikansi F beserta kaidah
= 96-5-1 = 90 diperoleh ttabel = – pengambilan keputusan seperti pada
1,98667. Hasil perhitungan pada tabel berikut:
regresi linier berganda diperoleh Tabel 4.9
nilai thitung sebesar –3,284. Dengan Hasil Uji Statistik F
demikian –thitung lebih kecil dari pada ANOVAa
–ttabel (–3,284<–1,98667), seperti Mea
Sum of n
terlihat pada tabel diatas. Dengan Model Squares df Squa F Sig.
demikian, thitung berada pada daerah r
e
Ho ditolak dan Ha diterima, artinya 1 Regression 8.155 5 5.631 3.997 .024b
suku bunga berpengaruh negatif Residual 147.206 90 1.636
terhadap return saham, sehingga H3
Total 155.361 95
diterima.
4. Earning per Share (EPS) a. Dependent Variable: Return Saham
Dengan pengujian satu sisi c. Predictors: (Constant), Firm Size, SBI, kurs,
yang menggunakan tingkat EPS, inflasi
signifikan sebesar α = 0, 05 dan Sumber : Data sekunder yang diolah,
dengan derajat kebebasan df (N-k-1) 2022.
= 96-5-1 = 90 diperoleh t tabel = Langkah selanjutnya
1,98667. Hasil perhitungan pada menentukan besarnya F tabel dengan
regresi linier berganda diperoleh ukuran sampel. Dimana dk pembilang=
nilai thitung sebesar 1,987. Dengan 5 dk penyebut= 96 dan nilai α = 0,05,
demikian thitung lebih besar dari pada sehingga di dapat F tabel = 2,31. Hasil
ttabel (1,987>1,98667), seperti terlihat perhitungan pada uji signifikansi
simultan diperoleh nilai F hitung
pada tabel diatas. Dengan demikian,
thitung berada pada daerah Ho ditolak sebesar 3,997 yang lebih besar dari F
hitung (3,997>2,31) serta nilai
dan Ha diterima, artinya earning per
signifikansi yang lebih kecil dari 0,05
share (EPS)berpengaruh positif
yaitu sebesar 0,024 (0,024<0,05),
terhadap return saham, sehingga H4
seperti terlihat pada tabel 4.9 artinya
diterima.
secara bersama-sama terdapat pengaruh
5. Firm Size
inflasi, kurs, suku bunga, earning per
Dengan pengujian satu sisi
share (EPS) dan firm size terhadap
yang menggunakan tingkat
return saham pada perusahaan
signifikan sebesar α = 0, 05 dan
perbankan yang terdaftar di BEI tahun
dengan derajat kebebasan df (N-k-1)
2017-2020 dapat diterima.
= 96-5-1 = 90 diperoleh ttabel = –
4.3 Pembahasan
1. Pengaruh Inflasi terhadap Return
Saham
Inflasi berpengaruh negatif
signifikan terhadap return saham pada
perusahaan perbankan yang terdaftar di
BEI periode 2017-2020. Sesuai hasil
perhitungan pada regresi linier
berganda diperoleh nilai –thitung lebih
kecil dari pada –ttabel (–2,088>–
1,98667). Inflasi yang tinggi akan
mengakibatkan daya beli masyarakat
menurun dan meningkatkan tingkat
bunga. Sehingga perusahaan
membutuhkan dana yang lebih banyak
untuk memenuhi kewajiban kepada
pihak perbankan yang akhirnya akan
mengurangi besaran laba bagi investor.
Hal ini akan mengakibatkan harga
saham turun dan return yang diterima
oleh investor juga menurun.
2. Pengaruh Kurs terhadap Return
Saham
Kurs tidak berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI
periode 2017-2020. Sesuai hasil
perhitungan pada regresi linier
berganda diperoleh nilai –thitung lebih
besar dari pada –ttabel (– 0,469>–
1,98667). Stabil atau tidak nya nilai
tukar rupiah atas mata uang asing tidak
mempengaruhi return saham yang
diberikan kepada investor mengingat
ketidakstabilan tersebut bersifat
sementara yang artinya pihak
perusahaan mampu menghandle
perubahan yang disebabkan karena
berubahnya kurs rupiah terhadap mata
uang asing.
3. Pengaruh Suku bunga terhadap
Return
saham
Suku bunga berpengaruh
negatif signifikan terhadap return
saham pada perusahaan perbankan
yang terdaftar di BEI periode 2017-
2020. Sesuai hasil perhitungan pada
regresi linier berganda diperoleh nilai –
thitung lebih besar dari pada –ttabel (–
3,284>– 1,98667). Tingkat suku bunga
adalah harga yang harus dibayar oleh
peminjam untuk memperoleh dana dari
pemberi pinjaman untuk jangka waktu
tertentu. Adanya kenaikan suku bunga
yang tidak wajar akan menyulitkan
dunia usaha untuk membayar beban
bunga dan kewajiban, karena suku
bunga yang tinggi akan menambah
beban bagi perusahaan sehingga secara
langsung akan mengurangi profit
perusahaan. Sehingga return yang
dibagikan kepada investor juga
berkurang.
4. Pengaruh Earning per Share (EPS)
terhadap Return Saham
Earning per share (EPS)
berpengaruh positif signifikan terhadap
return saham pada perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI
periode 2017-2020. Sesuai hasil
perhitungan pada regresi linier
berganda diperoleh nilai thitung lebih
besar dari pada ttabel (1,987>1,98667).
Apabila earnings per share (EPS)
perusahaan tinggi, akan semakin
banyak investor yang mau membeli
saham tersebut sehingga menyebabkan
harga saham akan tinggi yang akhirnya
akan meningkatkan return saham.
5. Pengaruh Firm Size terhadap Return
Saham
Firm Size tidak berpengaruh
terhadap return saham pada perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI
periode 2017-2020. Sesuai hasil
perhitungan pada regresi linier
berganda diperoleh nilai thitung lebih
kecil dari pada ttabel (1,896<1,98667).
Besar tidaknya ukuran suatu
perusahaan tidak mempengaruhi harga
sahamnya yang artinya juga tidak
mempengaruhi return saham yang
dibagikan kepada investor. Karena
return sebuah perusahaan lebih
dipengaruhi oleh kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan bukan pada kompleks
tidaknya transaksi perusahaan.
6. Pengaruh Inflasi, Kurs, Suku Bunga,
Earning per Share (EPS) dan Firm
Size terhadap Return Saham
Inflasi, kurs, suku bunga,
earning per share (EPS) dan firm size
berpengaruh signifikan terhadap return
saham pada perusahaan perbankan yang
terdaftar di BEI periode 2017-2020.
Sesuai dengan nilai F hitung yang lebih
besar dari F tabel (3,997>2,31), serta
 didukung dengan nilai signifikansi di
bawah 0,05 yaitu 0,024. Secara
bersama-sama antara Inflasi, kurs, suku
bunga, earning per share (EPS) dan
firm size mampu mempengaruhi
kebijakan return saham yang dilakukan
oleh
sebuah perusahaan.
Hasil koefisien determinasi
yang dinotasikan dengan adjusted R2 ini meliputi :
besarnya 0,279. Ini berarti variabel
return saham dapat dijelaskan oleh
variabel inflasi, kurs, suku bunga,
earning per share (EPS) dan firm size
yang diturunkan dalam model sebesar
27,9%, atau dengan kata lain
sumbangan efektif (kontribusi) variabel
independen terhadap variasi
(perubahan) return saham (Y) sebesar
27,9%. Variasi return saham (Y) bisa
dijelaskan oleh variasi dari kelima
variabel independen, jadi sisanya
sebesar (100% - 27,9% = 72,1%) return
saham dijelaskan oleh variabel-variabel
lain yang tidak dimasukkan dalam
model penelitian ini, misalnya leverage,
return on equity dan lainnya.
5. Kesimpulan
Berdasarkan olah data dan analisis
tentang pengaruh inflasi, kurs, suku bunga,
earning per share (EPS) dan firm size
berpengaruh terhadap return saham pada
perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI
periode 2017-2020 serta berdasarkan bukti-
bukti empiris yang diperoleh maka
disimpulkan bahwa:
1. Inflasi berpengaruh negatif signifikan
terhadap return saham pada perusahaan
perbankan yang terdaftar di BEI periode
2017-2020.
2. Kurs tidak berpengaruh terhadap return
saham pada perusahaan perbankan yang
terdaftar di BEI periode 2017-2020.
3. Suku bunga berpengaruh negatif
signifikan terhadap return saham pada
perusahaan perbankan yang terdaftar di
BEI periode 2017-2020.
4. Earning per share (EPS) berpengaruh
positif signifikan terhadap return saham
pada perusahaan perbankan yang terdaftar
di BEI periode 2017-2020.
5. Firm Size tidak berpengaruh terhadap
return saham pada perusahaan perbankan
yang terdaftar di BEI periode 2017-2020.
6. Inflasi, kurs, suku bunga, earning per
share (EPS) dan firm size berpengaruh
signifikan terhadap return saham pada
perusahaan perbankan yang terdaftar di
BEI periode 2017-2020.
6. Saran
Saran yang disampaikan dalam penelitian
1. Penelitian selanjutnya diharapkan lebih
memperluas cakupan sampel penelitian
misalnya perusahaan yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia sehingga diperoleh
sampel yang lebih banyak.
2. Untuk variabel inflasi, bagi manajer
perusahaan diharapkan mencari suplier
bahan baku dengan harga yang lebih
terjangkau sehingga mampu menghindari
kenaikan harga akibat tingginya inflasi
yang mengakibatkan return saham
menurun.
3. Untuk variabel kurs, bagi manajer
perusahaan diharapkan membeli bahan
baku produksi dari suplier yang
menggunakan mata uang rupiah sehingga
terhindar dari fluktuasi kurs rupiah.
4. Untuk variabel suku bunga, bagi manajer
perusahaan diharapkan mengoptimalkan
modal kerja yang dimiliki daripada
mengambil pinjaman ke bank agar
sehingga terhindar dari fluktuasi suku
bunga.
5. Untuk variabel Earning Per Share (EPS),
bagi manajer perusahaan diharapkan
memaksimalkan aset yang dimiliki agar
memperoleh keuntungan yang optimal
pada setiap lembar saham yang
diperdagangkan.
6. Untuk variabel firm size, bagi manajer
perusahaan diharapkan mengoptimalkan
keseluruhan aktiva yang dimiliki guna
meningkatkan kepercayaan investor.
DAFTAR PUSTAKA
Abdallah, Zachari. 2018. Pengaruh Nilai
Tukar Rupiah terhadap Return Saham
dengan Return on Asset sebagai Variabel
Intervening pada Perusahaan Rokok.
Jurnal Akuntansi, Vol. 14, No. 1. Hal. 1-
10.
Adawiyah, Nurul Robiatul dan Hari
Setiyawati. 2019. The Effect of Current
Ration, Return on Equity, and Firm Size
on Stock return (Study of Manufacturing
Sector Food and Beverage in Indonesia
 Stock Exchange. Scholars Bulletin, Vol. 5,
No. 9. Hal. 513-520.
Aisah, Ayu Nurhayani dan Kastawan
Mandala. 2016. Pengaruh Return on
Equity, Earning per Share, Firm Size dan
Operating Cash Flow terhadap Return
Saham. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol.
5, No. 11. Hal. 6887-6916.
Atidhira, Agung Tri dan Andi Ina Yustina.
2017. The Influence of Return on Asset,
Debt to Equity Ratio, Earnings per Share,
and Company Size on Share Return in
Property and Real Estate Companies.
Journal of Applied Accounting and
Finance, Vol. 1, No. 2. Hal. 128-146.
Ayem, Sri dan Bernadeta Astuti. Pengaruh
Earning per Shares (EPS), Leverage,
Ukuran Perusahaan dan Taz Planning
terhadap Return Saham Perusahaan.
Akuntansi Dewantara, Vol. 3, No. 2. Hal.
89-105.
Barkah, G., dan H. Pramono. 2016.
“Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, dan Solvabilitas terhadap
Audit Delay pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di BEI Periode 2010-
2012”. Kompartemen, Vol. XIV, No. 1, h.
75-89.
Boediono. 2016. Ekonomi Moneter.
Yogyakarta: BPFE UGM.
Cahyanti, D. N., N. Sudjana dan D. F. Azizah.
2016. “Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas, dan Solvabilitas terhadap
Audit Delay (Studi pada Perusahaan LQ 45
Sub-Sektor Bank serta Property dan Real
Estate yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2010 – 2014)”.
Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 38, No. 1,
h. 68-73.
Cahyono, J. E. 2015. Menjadi Manajer
Investasi Bagi Diri Sendiri. Jakarta:
Gramedia Pustaka Utama.
Faoriko, Akbar. 2017. Pengaruh Inflasi, Suku
Bunga dan Nilai Tukar Rupiah terhadap
Return Saham di Bursa Efek Indonesia.
Skripsi, Universitas Negeri Yogyakarta.
Ferdinand, Augusty. 2016. Metode Penelitian
Manajemen. Semarang: Badan. Penerbit
Universitas Diponegoro.
Fisher, Irving. 2011. The Money Illusion. New
York: Martino Fine Books.
Ghozali, Imam. 2017. Aplikasi Analisis
Multivariate. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Husein, Umar. 2013. Metode Penelitian
Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi 11.
Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Husnan, Suad. 2018. Dasar-Dasar Teori
Portofolio dan Analisis Sekuritas.
Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan
AMP YKPN.
Indriyanto, Nur dan Bambang Supomo. 2017.
Metodologi Penelitian Bisnis untuk
Akuntansi dan Manajemen. Yogyakarta:
BPFE Yogyakarta.
Jogiyanto, Hartono. 2015. Teori Portofolio
dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.
Kasmir. 2018. Bank dan Lembaga Keuangan
Lainnya. Jakarta: PT Raja Grafindo
Persada.
Keynes, John Maynard. 1936. The General
Theory of Employment, Interest and
Money. New York:Harcout Brace
Jovanovich.
Kuncoro, Mudrajad. 2018. Metode Kuantitatif
Teori & Aplikasi Untuk Bisnis &
Ekonomi. Yogyakarta: YKPN.
Marsintauli, Frihardina. 2019. Analisis
Pengaruh ROE, Ukuran Perusahaan,
Tingkat Inflasi dan Tingkat Kurs terhadap
Return Saham. Jurnal BECOSS, Vol. 1,
No. 1. Hal. 99-107.
Nugroho, Galih Abi dan Sri Hermuningsih.
2020. Pengaruh Kurs Rupiah, Inflasi dan
Suku Bunga terhadap Return Saham
Perusahaan Sektor Jasa Sub Konstruksi
dan Bangunan pada Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Manajemen, Vol. 14, No. 1. Hal.
38-
43.
Putong, Iskandar. 2013. Ekonomi Mikro dan
Makro. Jakarta: Penerbit Ghalia Indonesia.
Ricardo, David. 1817. Principles Of Political
Economy And Taxation. New York:
Martino Fine Books.
 Samuelson. Paul. A. & Nordhaus. William D.Yuliarti, Atika dan Lucia Ari Diyani. 2018. The
2014. Makro Ekonomi, Jakarta: Erlangga. Effect of Firm Size, Financial Ratios and
Cash Flow on Stock Return. The
Saputra, A. D., C. R. Irawan dan W. A.
Ginting. 2020. “Pengaruh Ukuran
Indonesian Accounting Review, Vol. 8,
Perusahaan, Opini Audit, Umur No. 2. Hal. 229-243.
Perusahaan, Profitabilitas dan Solvabilitas
terhadap Audit Delay”. Owner: Riset dan Yunita dan Robiyanto. 2018. The Influence of
Jurnal Akuntansi, Vol. 4, No. 2, h. 286- Inflation Rate, BI Rate abd Exchange
295. Rate Changes to The Financial Sector
Stock Price Index Return in The
Silaban, Richson Pardamean. 2019. Analisis Indonesian Stock Market. Jurnal
Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah dan Manajemen dan Kewirausahaan, Vol.
Suku Bunga terhadap Return Saham pada 20, No. 2. Hal. 80-86.
Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Kindai, Vol. 16, No.
2. Hal. 262-275. , 2017. Pedoman Penyusunan Skripsi.
Sugiyono. 2015. Statistika untuk Penelitian. Fakultas Ekonomi dan Bisnis.
CV. Bandung: Alfabeta. Universitas Muria Kudus.
Sugiyono. 2017. Metode Penelitian
Kuantitatif, Kualitatif dan R&D.
Bandung: Afabeta.

Sugiyono. 2018. Metode Penelitian

Manajemen. Bandung: Alfabeta.
Susanty, Dessy dan Elvin Bastian. 2017.
Pengaruh Kinerja Keuangan dan Ukuran
Perusahaan terhadap Return Saham
(Studi pada Perusahaan Sektor
Pertambangan di BEI Periode 2010-
2016). Jurnal Keuangan, Vol. 5, No. 3.
Hal. 20-44.
Tandelilin, Eduardus. 2015. Analisis Investasi
dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta:
BPFE.

Triyono. 2018. Analisis Perubahan Kurs

Rupiah Terhadap Dollar Amerika.
Jurnal Ekonomi Pembangunan. Vol.9
No. 2. Hal. 156-167.
Sekaran, Uma. 2017. Metode Penelitian untuk
Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Utama, Oktavian Yodha dan Siti Puryandani.
2020. Pengaruh BI Rate, Kurs USD/IDR
dan Harga Emas Dunia terhadap Return
Saham yang Terdaftar dalam Indeks SRI
KEHATI. Jurnal Dinamika Manajemen,
Vol. 11, No. 1. Hal. 39-47.