Icm 2005

You might also like

Download as pdf or txt
Download as pdf or txt
You are on page 1of 28

4$"-& *5&.

1"(&

 "7*"5*0/ ˆ

 "7*"5*0/ ˆ

 "7*"5*0/ 

 7&)*$-&4 ˆ

 '*(63&4 ˆ

 7&)*$-&4 ˆ

 4)*14 

 46#."3*/&4 
)*4503:0'5)&*$.

5IFCBTJDEJSFDUJPOPGBDUJWJUZPGUIF*$.)PMEJOH$PNQBOZJTUIFNBOVGBDUVSFPGQMBTUJD
NPEFMTLJUT
5IF *$. $PNQBOZ IBT CFFO GPSNFE JO 'FCSVBSZ   %VSJOH POF ZFBS UIFSF XBT BO
JOEVTUSJBM UFDIOPMPHJDBMBOEDSFBUJWFGPSNBUJPOPGUIFDPNQBOZ$PNQSFTTJPONPVMETPG
UISFFNPEFMLJUTIBWFCFFONBEF*†CJT :BL†JOTDBMFBOE:BL†,JOTDBMF
5IFTFNPEFMTIBWFCFFOTUBSUFEJONBOVGBDUVSF
*O  *$. IBT SFMFBTFE  NPEFMT "MPOHTJEF XJUI NPEFMT PG QMBOFT JO  TDBMF
5V†
 BOE  DPOUJOVBUJPO PG :BL† TFSJFT
 JU IBT CFFO NBTUFSFE NBOVGBDUVSF PG
GJHVSFT p1SVTTJBOHVBSEJOGBOUSZPG†q
BOENPEFMTPGBSUJMMFSZBOENJMJUBSZWFIJ†
DMFTJOTDBMF5IFGJSTULJUCFDBNFUIF4PWJFU†NNBOUJ†UBOLHVO BOECZUIFFOEPG
UIFZFBSt5†BOE5†UBOLT
 CFDBNF GPS UIF DPNQBOZ ZFBS PG QFOFUSBUJPO PO UIF XPSME NBSLFU 5IF JOGPSNB†
UJPOPG*$.QSPEVDUTCFHBOUPBQQFBSPOQBHFTPGNPEFMMJOHFEJUJPOTPG3VTTJB UIF(SFBU
#SJUBJO 'SBODF (FSNBOZ 64" +BQBO)JHIRVBMJUZPGNPEFMTXBTNBSLFEFTQFDJBMMZFY†
QFSUTXFSFBNB[FEUIBURVBMJUZPGBXPSMEMFWFMIBTCFFOBDIJFWFEMFTTUIBOGPSZFBST
.PEFMTPGNVMUJ†UVSSFUUBOLT5†BOE5†IBWFCFFOSFMFBTFEPOUIFFWFPGUIF-FJQ[JH
'BJS XIFSFUIFZIBWFNBEFUIFCJHJNQSFTTJPO.PEFM5†IBTCFFOSFDPHOJ[FECZ+BQB†
OFTFNBHB[JOF.0%&-"35BTNPEFMPG+VOF 
*O*$.IBTSFMFBTFENPEFMTLJUT JODMVEJOHGPVS†FOHJOFECPNCFSPG8PSME8BS*
p*MZB.VSPNFUTqJOTDBMF UIF(FSNBOUBOL†TDPVU1[,QGX**"VTG-p-VDITqJO
TDBMFBOEBTFUPGGJHVSFTp88**4PWJFU1JMPUTBOE(SPVOE1FSTPOOFMqJOTDBMF
IBTCFFONBSLFEGPS*$.CZTJHOJGJDBOUFYQBOTJPOPGNPEFMMJOHMJOFTBOEUIFGVSUIFS
SJTFPGRVBMJUZPGSFMFBTFENPEFMT5IJTZFBSOPWFMUJFTIBWFCFFOSFMFBTFE5IFBTTPSU†
NFOU PG UIF DPNQBOZ XBT BMTP TVQQMFNFOUFE XJUI NPEFMT PG WFIJDMFT JO  BOE 
TDBMFT FBSMJFSNBEFCZUIF6LSBJOJBOGJSNp0NFHB†,q"UUI'BJSPG5PZTJO/VSFNCFSH
*$.QSPEVDUTIBESFDFJWFEBIJHIFWBMVBUJPOPGFYQFSUT.PEFMPGUIF6SBM†USVDLIBT
CFFOBXBSEFEXJUIUIF(PME.FEBMPG.PEFM'BONBHB[JOF
5IFGVSUIFSFYQBOTJPOPGBTTPSUNFOUPDDVSSFEJO5IFGJSTUNPEFMTPGUIFTIJQTJO
TDBMFt(FSNBOESFBEOPVHIUTp,ÕOJHqBOEp(SP“FS,VSGÛSTUqIBWFCFFOSFMFBTFE
5IF IVMM PG UIFTF NPEFMT PG  DN MPOH XBT EFTJHOFE BT POF EFUBJM 5IF p,ÕOJHq CBUUMF†
TIJQLJUXBTBMTPBXBSEFEXJUIUIF(PME.FEBMPG.PEFM'BONBHB[JOF"OPUIFSpQSFTUJHFq
NPEFMCFDBNFUIF5#†4PWJFUGPVS†FOHJOFECPNCFSJOTDBMFXJUIUIFXJOHTQBOPG
DN*OUPUBMJOUIFSFXFSFSFMFBTFEOFXNPEFMTJOTDBMFTGSPNUP
5IF OFYU  ZFBS CSPVHIU pJODSFBTF PG GBNJMZq PG  BJSDSBGU TDBMF NPEFMT 5IFSF
XFSFSFMFBTFENPEFMTPG4QJUGJSFGJHIUFST.L7**7****997*UIBUCFDBNF CZUIFPQJOJPOPG
NBOZTQFDJBMJTUT UIFCFTUNPEFMTPGUIFTFBJSQMBOFT1†"#$.VTUBOH BOEBMTPTFUPG
GJHVSFTp88**3"'1JMPUTBOE(SPVOE1FSTPOOFMq
*OTDBMFUIFSFXFSFBQQFBSFENPEFMTPGUIF(FSNBOUBOLT1[**%BOE'MBNJOHP
*OQBSUPG*$.NPVMETCFDBNFQSPQFSUZPG3VTTJBODPNQBOZp"MBOHFSq
.BOVGBDUVSFPGNPEFMTIBTCFFOSFOFXFEJOCZ*$.)PMEJOHDPNQBOZ XIJDIUIF
*$.CSBOECFMPOHTOPX*OUIJTZFBSJUXBTBQQFBSFENPEFMPGUIF4PWJFUGJHIUFS*†JO
TDBMFJOUXPWBSJBOUT BOEBMTPGBNJMZPG6SBM†BOE;J-†USVDLT 

 ZFBS XBT NBSLFE CZ SFMFBTF PG B MPU PG OPWFMUJFT t BNPOH UIFN .FTTFSTDINJUU
#G&†&†JOTDBMF TFUTPGGJHVSFTJOTDBMFtp88**64""'1JMPUTBOE(SPVOE
1FSTPOOFMq  p88** -VGUXBGGF 1JMPUT BOE (SPVOE 1FSTPOOFMq  JO  TDBMF t p(FSNBO
"TTBVMU5SPPQT †
p p4PWJFU4BQQFST †
q*OUIFOFXGPSDPNQBOZTDBMF
JUXBTBQQFBSFENPEFMPG(FSNBO6†#PBUUZQF99*** BOEJOTDBMFt88*(FS†
NBOCBUUMFTIJQp.BSLHSBGq*OUIJTZFBSJUXJMMCFSFMFBTFBMJOFPGPUIFSNPEFMLJUTUIBUZPV
DBOTFFJOUIJTDBUBMPHVF
4$"-&


 4QJUGJSF.L*9 88**#SJUJTI'JHIUFS

5IF#SJUJTIGJHIUFS4QJUGJSFtPOFPGUIF
pGMZJOHMFHFOETqPG8PSME8BS**5IF4QJU†
GJSF.L*9NPEJGJDBUJPOXBTSBJTFEPOCBTF
PGUIF.L7JOXJUIUIFJOTUBMMBUJPOPG
UIFNPSFQPUFOUFOHJOF
 4QJUGJSF.L7** 88**#SJUJTI'JHIUFS
5IJTBJSQMBOFXBTSFMJBCMFBOEFBTZJO
TFSWJDFBOEQPTTFTTFEFYDFMMFOUGMJHIU
DIBSBDUFSJTUJDT5IF.L*9XFSFVTFEJO
UIF&VSPQFBOUIFBUSFPG88**JONBOZ
SPMFTtBTVOJWFSTBM '
MPX†BMUJUVEF -'

BOEIJHI†BMUJUVEF )'
GJHIUFST BOEBT
GJHIUFS†CPNCFST

4QJUGJSF.L*9XFSFJOTFSWJDFXJUI3"' 
64""' "JS'PSDFTPG6443 'SBODF *UBMZ 
$[FDIPTMPWBLJBBOETPNFPUIFSTUBUFT

4QJUGJSF.L7**GJHIUFSTXFSFCVJMUTJODF
"VHVTU5IJTNPEJGJDBUJPOXBTJO†
UFOEFEGPSJOUFSDFQUJOHUIFIJHI†BMUJUVEF
FOFNZBJSDSBGUBOEIBEBQSFTTVSJ[FE
 4QJUGJSF.L7*** 64"JS'PSDF'JHIUFS DBCJOBOEXJOHXJUIFYUFOEFEUJQT

*OCFHBOQSPEVDUJPOPGUIF4QJUGJSF
.L7***NPEJGJDBUJPOXJUISFUSBDUBCMFUBJM†
XIFFMBOEJODSFBTFESBOHF5IFTFGJHIUFST
TFSWFEJOUIF.FEJUFSSBOFBOBOE'BS&BTU
JO64""'BOE3""'VOJUT

4PNF4QJUGJSFBJSQMBOFTSFDFJWFE"NFSJ†
DBO†CVJMU1BDLBSE.FSMJOFFOHJOFTBOE
EFTJHOBUFEBT4QJUGJSF.L97*-BUF†QSP†
EVDUJPOBJSDSBGUIBECVCCMF†UPQDBOPQJFT
4QJUGJSFT.L97*XFSFTVJUFEUPMPXBMUJ†
UVEFTBTGJHIUFSTBOEGJHIUFS†CPNCFSTBOE
XFSFVTFEVQUPUIFFOEPGXBSJO&VSPQF

 4QJUGJSF.L97* 88**#SJUJTI'JHIUFS

1HZLQWKH%HVW 
4$"-&


.VTUBOH1†$  .VTUBOH1†%† 
88**"NFSJDBO'JHIUFS 88**"NFSJDBO'JHIUFS

.VTUBOH1†#  .VTUBOH1†" 


88**"NFSJDBO'JHIUFS 88**"NFSJDBO'JHIUFS

5IFMFHFOEBSZ©†.VTUBOHXBTPOFPGUIFCFTUGJHIUFS
BJSDSBGUPGUIF88**QFSJPE5IJTBJSQMBOFXBTEFTJHOFECZ
/PSUI"NFSJDBODPSQPSBUJPOCZUIFPSEFSPGUIF#SJUJTI3"'
5IFQSPUPUZQF/"†9NBEFUIFNBJEFOGMJHIUBU0DUPCFS
.VTUBOH.L*** 
 *O(SFBU#SJUBJOUIFBJSQMBOFSFDFJWFEUIFOBNF
.VTUBOH64""'BMTPXFSFJOUFSFTUFEPGUIFOFXGJHIUFSBOE
88**3"''JHIUFS NBSLFEJU1†
5IFMBTUNPEJGJDBUJPOXJUI"MMJTPOFOHJOFt©†"XBT
CVJMUJO5IFBJSQMBOFIBEIJHITQFFEBOECJHSBOHF CVU
JUTSBUFPGDMJNCBOETFSWJDFDFJMJOHXFSFJOTVGGJDJFOU©†"
TBXDPNCBUTFSWJDFJO*OEJBBOE$IJOBJOUIFNJEEMFPG
5IFNPEJGJDBUJPO©†›XBTCVJMUJO.BZ*UEJGGFSFE
CZUIFJOTUBMMBUJPOPGQPUFOUBOEIJHIBMUJUVEF1BDLBSE¥FSMJO
FOHJOF5IFBJSQMBOF.VTUBOHXJUIUIJTFOHJOFCFDBNFPOF
PGUIFGBTUFTUGJHIUFSTJOUIFXPSME*UIBEIVHFSBOHF XBT
XFMMBSNFEBOEBSNPSFE.VTUBOHT QSPEVDFECZBQMBOUJO
%BMMBT XFSFNFBOUBT©†ª
"JSQMBOFTQVUCZ-FOE†-FBTFCZUIF#SJUJTI3"' IBWF
SFDFJWFEBEFTJHOBUJPO.VTUBOH.L***5IFCVCCMFDBOPQZ
OBNFE„.BMDPMN)PPE”XBTJOTUBMMFEPOUIFN*UIBTBM†
MPXFEJNQSPWJOHUIFWJFXGSPNBDBCJO
5IFNPEJGJDBUJPO©†%XBTQSPEVDFETJODF*U
EJGGFSFECZUIFJOTUBMMBUJPOPGUIFCVCCMFDBOPQZBOENPSF
QPUFOUBSNBNFOU
.VTUBOHTXFSFXJEFMZVTFEBTFTDPSUGJHIUFSTBOEGJHIUFS†
CPNCFSTPOBMMUIFBUSFTPGXBSVQUPUIFFOEPGUIF88**


4$"-&


3"'1JMPUTBOE(SPVOE
 1†#XJUI64""'

1FSTPOOFM 1JMPUTBOE(SPVOE1FSTPOOFM
†

5IFLJUJODMVEFTTFWFOGJHVSFTtUISFFQJMPUT UISFFNFDIBOJDT  5IFTFUJODMVEFTLJUPG1†#p5PNNZoT%BEqPG.BK+PIO


POF83&/NFNCFSPG88**#SJUJTI3PZBM"JS'PSDFXJUIEPHGJHVSF )FSCTU BDFPGUI'( $IJOB
BOEGJHVSFTPG64""'QJMPUT
BOEBJSGJFMEFRVJQNFOU BOENFDIBOJDT

(FSNBO-VGUXBGGF1JMPUT
 1†%XJUI64""'

BOE(SPVOE1FSTPOOFM 1JMPUTBOE(SPVOE1FSTPOOFM
†

5IFTFUJODMVEFTLJUPG1†%p3JEHF3VOOFS***qPG.BK1JFSDF
5IFLJUJODMVEFTTFWFOGJHVSFTtUISFFQJMPUTBOEGPVSNFDIBO† .D,FOOPO BDFPGUI'( &50
BOEGJHVSFTPG64""'QJMPUTBOE
JDTPG88**(FSNBO-VGUXBGGF NFDIBOJDT

64""'1JMPUTBOE(SPVOE1FSTPOOFM

†

5IFLJUJODMVEFTGJWFGJHVSFTtUISFFQJMPUTBOEUXPNFDIBOJDT
PG88**64"SNZ"JS'PSDF

1HZLQWKH%HVW

4$"-&


88*3VTTJBO#PNCFS *MZB.VSPNFUT 

5IFp*MZB.VSPNFUTqIFBWZCPNCFS 
EFTJHOFEJOCZ**4JLPSTLZ XBTUIF
XPSMEoTGJSTUGPVS†FOHJOFBJSDSBGU'SPN
UPUIF3VTTP†#BMUGBDUPSZCVJMU
BJSDSBGUJOGPVSNBJOUZQFT BMUIPVHIBM†
NPTUFWFSZNBDIJOFEJGGFSFEGSPNBOPUIFS
JOXJOHTQBO MFOHUI FOHJOFUZQFTBOE
BSNBNFOU
p*MZB.VSPNFUTqCPNCFSTTFSWFEJOUIF
p4RVBESPOPG"JS4IJQTqPGUIF3VTTJBO
*NQFSJBM"SNZ
/,0,7('(',7,21
88*(FSNBO'JHIUFS 'PLLFS&*7 

5IF'PLLFS&*7CFMPOHFEUPUIFGJSTU
HFOFSBUJPOPG(FSNBOGJHIUFSBJSDSBGUPG
88**UXBTNPOPQMBOFPGUZQJDBM'PLLFS
TUFFM†GSBNFDPOTUSVDUJPO QPXFSFECZUXP†
SPXSBEJBMFOHJOFBOEBSNFEXJUIUISFF
TZODISPOJ[FENBDIJOFHVOT
5IF'PLLFS&*7GJHIUFSTFOUFSFETFSWJDF
JO.BSDI5IFGBNPVT(FSNBO88*
BDFT0TXBME#PFMDLFBOE.BY*NNFM†
NBOOIBEBJSWJDUPSJFTPO'PLLFS&*7

88*(FSNBO'JHIUFS 1GBM[&*7 

5IF1GBM[&*7XBTPOFPGUIFFBSMZ
GJHIUFSQMBOFTPG,BJTFSoT(FSNBOZ5IJT
NPOPQMBOFXBTUIFVMUJNBUFEFWFMPQNFOU
PG1GBM[NJYFE†DPOTUSVDUJPONPOPQMBOFT
GBNJMZ QPXFSFECZUXP†SPXSBEJBMFOHJOF
 1GBM[&*7GJHIUFSTUPPLQBSUJOBJS
DPNCBUTJO8FTUFSOGSPOUEVSJOHUIFGJSTU
IBMGPG5IFGBNPVTBDFt)BVQUNBO
3VEPMG#FSUIPME QJMPUFEPOFPGUIFN



461&3/&84


4$"-&


 *† *-†C

'JSTU4PWJFU'JHIUFS†.POPQMBOF
*† *-†C
XBTUIFGJSTUGJHIUFSDSF†
BUFEJOUIF6443BOEUIFGJSTUBJSQMBOF
EFTJHOFECZ//1PMJLBSQPW5IFVOVTVBM
EJTUJODUJWFGFBUVSFPG*-†JOUXFOUJFT
XBTDBOUJMFWFSNPOPQMBOFXJOHEFTJHO
5IFTFDPOEQSPUPUZQF OBNFE*-†C 
NBEFJUTNBJEFOGMJHIU+VMZ %VS†
JOH†TFSJBMGJHIUFST*†XFSF
DPNNJTTJPOFE

 *†FBSMZ  *†


4PWJFU'JHIUFS†#JQMBOF 4PWJFU'JHIUFS†#JQMBOF

*OUIFUIJSUJFTJUXBTUIFFSBPGCJQMBOFGJHIUFST*OUIF4PWJFU6OJPOUIFZXFSFEF†
TJHOFECZ//1PMJLBSQPWtp5IF,JOHPGGJHIUFSTq5IFGJSTU4PWJFUNBTT†QSPEVD†
UJPOGJHIUFSBJSDSBGU*†XBTDPOTUSVDUFECZIJNJO

 *†UZQF  *†UZQF


88**4PWJFU'JHIUFS 88**4PWJFU'JHIUFS

 *†UZQF *†tUIFXPSMEoTGJSTUIJHI†TQFFEGJHIUFS


BOEUIFNPTUOVNFSPVT4PWJFUBJSDSBGUJO
88**4PWJFU'JHIUFS NJET†FBSMZTQFSJPE5IFDBOUJMFWFS
NPOPQMBOFXJUISFUSBDUBCMFDIBTTJT*†
XBTEFTJHOFECZ//1PMJLBSQPWJO
5IFNPEJGJDBUJPO*†UZQFXJUI.†
FOHJOFFOUFSFETFSWJDFJO4VNNFS
BOEUPPLQBSUJO4PWJFU†+BQBODPOGMJDUPO
,IBMIJO†(PMSJWFS BOEUIFOtJO4PWJFU†'JOO†
JTI8JOUFS8BS†
'SPNUIFFOEPGJUXFSFQSPEVDFE
*†UZQFXJUI.†FOHJOFBOE*†UZQF
XJUIDBOOPOBSNBNFOU
*OUIFJOJUJBMTUBHFPG4PWJFU†(FSNBO8BS
*†UZQFT  XFSFUIFNPTUFYQBOE†
FEGJHIUFSTJOTFSWJDFBOETUPPEUIFNBJO
XFJHIUPGIFBWZBJSCBUUMFT

1HZLQWKH%HVW

4$"-&


4QBOJTI"JS'PSDF'JHIUFS†#JQMBOF *† 1(: 

5IFGVSUIFSEFWFMPQNFOUPGGJHIUFS†
CJQMBOFDPOTUSVDUJPOTPG//1PMJLBSQPW
CFDBNFUIF*†5IFGJSTUQSPUPUZQFPG
*† 5T,#†
XJUI8SJHIUp$ZDMPOFq
FOHJOFNBEFIJTNBJEFOGMJHIUJO0DUPCFS
5IFNBJODIBSBDUFSJTUJDGFBUVSF
PGUIJTMJUUMFCJQMBOFXBTUIFHVMM†TIBQFE
VQQFSXJOH*†IBEFYDFMMFOUNBOFVWFS†

1(: 
BCJMJUZBOEXBTUIFCFTUGJHIUFSJOUIFXPSME
JOUIJTDIBSBDUFSJTUJD 4PWJFU'JHIUFS†#JQMBOF *†
*†SFDFJWFEUIFCBQUJTNPGGJSFEVS†
JOHUIF4QBOJTI$JWJM8BS †
5P†
HFUIFSXJUI*†UIFTFBJSDSBGU OJDLOBNFE
p$IBUPTq CFDBNFUIFNBJO4QBOJTI
3FQVCMJDBO"WJBUJPOGJHIUFST*†TIPXFE
JODPNCBUTTVCTUBOUJBMBEWBOUBHFPWFS
/BUJPOBMJTU)FBOE'*"5$3†GJHIUFST



461&3/&84



461&3/&84

/,0,7('(',7,21


4$"-&


 *†CJT 88**4PWJFU'JHIUFS†#JQMBOF

5IFJNQSPWFEWFSTJPOPG*†GJHIUFS
XBTUIF*†CJT*UTNBJOEJGGFSFODFTXFSF
pOPSNBMqXJOHDFOUSFTFDUJPOBOE/"$"
UZQFFOHJOFDPXMJOH4FSJBMQSPEVDUJPOPG
*†CJTCFHBOJOBOEDPOUJOVFEUP



:
1(*†CJT 88**4PWJFU'JHIUFS†#JQMBOF *†CJTXFSFTVQQMJFEUP4QBOJTI
3FQVCMJD UIFSFUIFZCFDBNFOJDLOBNFE
XJOUFSWFSTJPO
p4VQFS$IBUPTq
BOE$IJOB5IFTFGJHIUFST
UPPLQBSUJOBJSCBUUMFTPWFS,IBMIJO†(PM3JW†
FS EVSJOH4PWJFU†'JOOJTIXBS †

*OUIFFBSMZTUBHFPGXBSJO4PWJFU†(FSNBO
GSPOU*†CJTCJQMBOFTXFSFPCTPMFUFCVU
VTFEBTGJHIUFSTBOEHSPVOEBUUBDLBJSDSBGU



461&3/&84



461&3/&84

1HZLQWKH%HVW

4$" -&


88**(FSNBO'JHIUFS #G&† 

5IF.FTTFSTDINJUU#GJTBTZN†
CPMPG(FSNBO-VGUXBGGFBJSQPXFS5IJT
BJSDSBGUCFMPOHFEUPUIFGJSTUHFOFSBUJPOPG
TIJHI†TQFFEGJHIUFS†NPOPQMBOFT BOE
MBUFWFSTJPOTXFSFQSPEVDFEVQUPUIFFOE
PG88**
5IFNPEJGJDBUJPO#G&XBTBQ†
QFBSFEJO#G&†CFDBNFGJSTU
NBTT†QSPEVDFE(FSNBOGJHIUFST5IFZ
88**(FSNBO'JHIUFS #G&† 
UPPLQBSUJO1PMJTI /PSXFHJBOBOE'SFODI
DBNQBJHOTJO†%VSJOH#BUUMFPG
#SJUBJO "VHVTU†0DUPCFS
#G&†
GJHIUFSTFOUFSFETFSWJDF5IFZNBJOEJGGFS†
FODFXBTUIFOFXDBOPQZXJUIBSNPSFE
XJOETDSFFO
#G&QBSUJDJQBUFEJOBJSCBUUMFTPWFS
#BMLBOT /PSUI"GSJDBBOEJOUIF4PWJFU†
(FSNBOGSPOUJO

4QBOJTI"JS'PSDF#PNCFS 4#.† 1(: 

5IF4# 4LPSPTUOPZ#PNCBSEJSPWTDIJLt
)JHI†TQFFE#PNCFS
XBTPOFPGUIFXPSMEoT
GJSTUUXJO†FOHJOFECPNCFSTXJUITNPPUI
NFUBMQMBUJOHBOESFUSBDUBCMFDIBTTJT4#
"/5†
XBTDPOTUSVDUFEJO"/5VQPMFW
EFTJHOCVSFBVVOEFSUIFTVQFSWJTJPOPG""
"SDIBOHFMTLZ*UNBEFIJTNBJEFOGMJHIUJO
0DUPCFS 
.†FOHJOFTQPXFSFEGJSTUTFSJBM
BJSDSBGU5IFZUPPLQBSUJO4QBOJTI$JWJM8BS
OJDLOBNFEp,BUJVTILBqCZ3FQVCMJDBOT
BOEp.BSUJO#PNCFSqCZ/BUJPOBMJTUT

4JODFJUXFSFQSPEVDFE4#XJUI
88**4PWJFU#PNCFS 4#.†" 1(: 
.†"FOHJOFTBOEUISFF†CMBEFQSPQFM†
MFST5IFTFBJSDSBGUCFDBNFUIFCBTJTPG4P†
WJFUCPNCFSBWJBUJPO4#UPPLQBSUJONBOZ
BSNFEDPOGMJDUTJOMBUFTBOEJOUIFJOJUJBM
TUBHFPGUIF4PWJFU†(FSNBO8BS


4$"-&


 5V†4 88**4PWJFU#PNCFS

5IF5V†XBTPOFPGUIFCFTUGSPOU
BOEEJWFCPNCFSTPG88**
5IFBJSDSBGUXBTDSFBUFEJOCZ
UIF"5VQPMFW%FTJHO#VSFBV CVUXBT
QSPEVDFETFSJBMMZPOMZTJODFBVUVNO
BT5V†4 p4UBOEBSEq
%VSJOHUIFGJOBM
TUBHFPGUIFXBS5V†4TIPXFEJUTFMGBT
QFSGFDUTQFFECPNCFSBOESFDPOOBJT†
TBODFBJSDSBGU
-BTUNPEJGJDBUJPOTPGUIF5V†XFSF
QSPEVDFETFSJBMMZVOUJM

 4V† 88**4PWJFU-JHIU#PNCFS

5IF4V†CFMPOHFEUPUIFOFXHFOFSB†
UJPOPGBJSDSBGUJOUSPEVDFEJOUPUIF3FE
"SNZ"JS'PSDFTIPSUMZCFGPSF88**5IJT
BJSDSBGUXBTEFTJHOFEJOUIF"5VQPMFW
EFTJHOCVSFBVCZBUFBNIFBEFEVQCZ
14VLIPJBTNVMUJ†QVSQPTFTJOHMF†FOHJOFE
BJSDSBGU

5IFGJSTUQSPUPUZQF "/5†
NBEFJUT
 4V†3 88**4PWJFU3FDPOOBJTTBODF1MBOF NBJEFOGMJHIUJO"VHVTU

*OUIFJOJUJBMQFSJPEPGXBSJOUIF4PWJFU†
(FSNBOGSPOU4V†TBXDPNCBUBTTIPSU†
SBOHFCPNCFSTBOEBTTBVMUBJSQMBOFT BOE
TPNFUJNFTFWFOBTGJHIUFST

4V†3 FRVJQQFEXJUIQIPUPDBNFSB
"'" XFSFVTFEBTSFDPOOBJTTBODF
QMBOFTBOEBTBSUJMMFSZPCTFSWBUJPOQMBOFT
*OUIJTSPMF4V†XFSFUIFCFTUBJSDSBGUPG
3FE"SNZ"JS'PSDF

1HZLQWKH%HVW

4$" -&


4PWJFU.PEFSO  .J(†1%'PYCBU 1(:
"JS"SNBNFOU 4PWJFU)FBWZ'JHIUFS*OUFSDFQUPS

*OMBUFTtFBSMZTJOUIF6443JUXBTEFWFMPQFEUIF
OFXHFOFSBUJPOPGBJS†MBVODIFENJTTJMFT "UUIFFOEPGTJOUIF.JLPZBOEFTJHOCVSFBVJUXBTEFWFMPQFE
5IF3†JTOFXNFEJVNSBOHFBJS†UP†BJSNJTTJMF UIF UIFXPSMEoTGJSTUGJHIUFSJOUFSDFQUPSXJUITQFFEPG.tUIF.J(†
9†5tBJS†UP†TVSGBDFNJTTJMFXJUIJOGSBSFEIPNJOHIFBU UIF 5IFNPTUQFSGFDUNPEJGJDBUJPO.J(†1%XBTQSPEVDFEJO
9†1tMPOH†SBOHFIJHI†TQFFEBOUJ†SBEBSNJTTJMF †

.J(†p†q  .J(†CJT 1(: 


4PWJFU'SPOUMJOF'JHIUFS 4PWJFU'SPOUMJOF'JHIUFS

5IF.J(†XBTUIFNPTUQSPNJOFOU4PWJFUKFUGJHIUFSPGUIF
UIJSEHFOFSBUJPO5IFMBTUTFSJBMNPEJGJDBUJPO.J(†CJTXBTQSPEVDFE
JO†
5IF.J(†t4PWJFUGSPOUMJOFGJHIUFSPGGPVSUIHFOFSBUJPO 4$" -&
XJUIQSPNJOFOUGMZJOHDIBSBDUFSJTUJDT
5IF.J(†p†qNPEJGJDBUJPOXBTQSPEVDFEJO† 
.J(†'PYIPVOE  5V† 

4PWJFU)FBWZ'JHIUFS*OUFSDFQUPS 4PWJFU)FBWZ#PNCFS

5V†JTUIFNPTUNPEFSOBOEQPXFSGVMTUSBUFHJDCPNCFS
PG3VTTJBO"JS'PSDF*UXBTDPOTUSVDUFECZ5VQPMFXEFTJHO
5XP†TFBUIFBWZGJHIUFSJOUFSDFQUPS.J(†tQMBOFOPU CVSFBVJOMBUFTBTBOBOTXFSUP64"#†QSPHSBNNF
IBWJOHPGBOBMPHVFTJOUIFXPSMECZGMZJOHDIBSBDUFSJTUJDT BOE 5IFGJSTUTFSJBM5V†CFHBOTFSWJDFJO6QUPUIF
BMTPCZDBQBCJMJUJFTPGBSNBNFOUTZTUFN FOEPGJUXFSFEFMJWFSFE5V† DBMMFEq#MBDLKBDLqCZ
/"50


4$"-&


 1
(: 1[,QGX71BOUIFS"VTG% 88**(FSNBO5BOL

8JUIOPEPVCU UIF1BOUIFSJTUIF
NPTUGBNPVT(FSNBOUBOLPG88**5IF
GJSTUTFSJBMWBSJBOUXBT1[7"VTG%5IF
NBTTQSPEVDUJPOCFHBOJO+BOVBSZ
1BOUIFS"VTG%UBOLTSFDFJWFE
UIFCBQUJTNPGGJSFEVSJOHUIFp$JUBEFMq
PQFSBUJPOJOTVNNFS-BUFSUIFZ
XFSFXJEFMZVTFEJOUIF&BTUGSPOU JO*UBMZ 
BOEBGUFSUIF%†EBZtJOUIF8FTUGSPOU
1BOUIFSTXFSFUIFNPTUTFSJPVTFOFNJFT
GPS"MMJFEUBOLT

 1(: #FSHFQBOUIFS FBSMZWFSTJPO


88**(FSNBO"37

5IF(FSNBO1BOUIFSUBOLXBT
FNQMPZFEBTUIFCBTFPGTPNFTQFDJBM
WFIJDMFT0OFPGUIFNXBTUIFBSNPSFE
SFDPWFSZWFIJDMF#FSHFQBOUIFS&BSMZNB†
DIJOFTXFSFNBEFPOUIFCBTFPG1BOUIFS
"VTG%UBOLT5IFZIBEOPUZFUUIFXJODI
#FSHFQBOUIFS"37XJEFMZVTFEGPS
SFQBJSBOESFDPWFSZPG(FSNBOUBOLTTJODF
TVNNFS

/,0,7('(',7,21
 1(: #FSHFQBOUIFSXJUI(FSNBO5BOL$SFX

5IFTFUJODMVEFTLJUPGUIF(FSNBO"37
#FSHFQBOUIFSBOEGJHVSFTPGDSFX

1HZLQWKH%HVW

4$"-&


4PWJFU.BJO#BUUMF5BOL 5†" 

5IFGJSTU4PWJFUNBJOCBUUMFUBOLXBTUIF
5†5IJTNBDIJOFIBEBSNPSBOEBSNB†
NFOUTVDIBTIFBWZUBOLXJUIUIFXFJHIU
TVDIBTNJEEMFUBOL*OUIFEFTJHOPG5†
UIFSFXFSFVTFENBOZOPO†TUBOEBSEEFDJ†
TJPOT
5IFNPEJGJDBUJPO5†"XJUI†NN
HVOXBTQSPEVDFETJODF5†"
UBOLTXFSFJOTFSWJDFJOUIF4PWJFU"SNZJO
†T

4PWJFU4FMG†1SPQFMMFE)PXJU[FS 4p(WP[EJLBq 

5IF4p(WP[EJLBqXBTUIFGJSTU4PWJFU
TFMG†QSPQFMMFEBSUJMMFSZTZTUFNPGUIFQPTU†
XBSHFOFSBUJPO5IJT†NNIPXJU[FSPO
UIFBSNPSFEUSBDUPS.5†-#DIBTTJTXBT
QSPEVDFETJODF
p(WP[EJLBqTFMG†QSPQFMMFEIPXJU[FST
TFSWFEJOUIF4PWJFUBSNZ BSNJFTPG8BS†
TBXQBDUDPVOUSJFT "MHFSJB 4ZSJB :VHP†
TMBWJBBOEPUIFST5IFZUPPLQBSUJOUIFXBS
JO"GHIBOJTUBOBOEPUIFSMPDBMDPOGMJDUTPG
UIFFOEPGUIDFOUVSZ

4PWJFU"SNPSFE1FSTPOOFM$BSSJFS #53†7 

5IF#53†7TFSWFEBTTUBOEBSE
"1$PG4PWJFU"SNZTJODF*UXBTEF†
WFMPQFEPOUIFCBTFPG;J-†BSNZUSVDL
XJUIIJHIDSPTT†DPVOUSZDBQBCJMJUJFT
#FDBVTFPGIJHIFYQMPJUBUJPORVBMJUJFT
BOESPCVTUDPOTUSVDUJPO#53†7BOE
JUTWBSJBOUTXFSFXJEFMZVTFEJO4PWJFUBOE
TPNF8BSTBX1BDUBSNJFT BSNFEGPSDFT
PG4PWJFUPSJFOUBUJPODPVOUSJFT

4PWJFU-JHIU.JTTJMF$PNQMFY ,p4USFMB†48q 

5IF.5†-#MJHIUBSNPSFEUSBDUPSXBT
VTFEBTUIFCBTFGPSNBOZWBSJPVTWFIJ†
DMFT0OFPGUIFNXBTUIFMJHIUBOUJ†BJS†
DSBGUNJTTJMFDPNQMFY,p4USFMB†48q
5IFTFWFIJDMFTTFSWFEJO4PWJFUUBOLBOE
NPUPSJ[FEEJWJTJPOTBTXFBQPOGPSBOUJ†BJS†
DSBGUTFMG†EFGFOTF


4$"-&


 1
(: 5†#7XJUI4PWJFU5BOL$SFX

5IFTFUJODMVEFTLJUPGUIF5†#74PWJFU
NBJOCBUUMFUBOLBOEGJHVSFTPGDSFX

 1(: #.1†XJUI4PWJFU.PUPSJ[FE*OGBOUSZ

5IFTFUJODMVEFTLJUPGUIF#.1†4PWJFU
"'7BOEGJHVSFTPG4PWJFUNPUPSJ[FE
SJGMFT

 1(: 5†XJUI4PWJFU4BQQFST

5IFTFUJODMVEFTLJUPGUIF5†4PWJFU
NJEEMFUBOLBOEGJHVSFTPG4PWJFUTBQ†
QFSTXJUIEPHBOEEPOLFZGJHVSFT

 1(: #.%†XJUI4PWJFU4QFDJBM5SPPQT

5IFTFUJODMVEFTLJUPGUIF#.%†4PWJFU
"'7BOEGJHVSFTPG4PWJFUTPMEJFSTPG
TQFDJBMUSPPQT

1HZLQWKH%HVW

4$"-&


4PWJFU4BQQFST 4PWJFU†"GHIBO8BS †
1(: 

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTPG"GHIBO
8BS4PWJFUTBQQFSTXJUIEPHBOEEPOLFZ
GJHVSFT

64&MJUF'PSDFTJO*SBR 

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTPG64&MJUF
'PSDFTTPMEJFSTJO*SBR

4PWJFU.PUPSJ[FE*OGBOUSZ 4PWJFU†"GHIBO8BS †




5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtPOF
PGGJDFSBOEUISFFTPMEJFSTPG"GHIBO8BS
4PWJFUNPUPSJ[FEUSPPQT

4PWJFU4QFDJBM5SPPQT 4PWJFU†"GHIBO8BS †


1(: 

5IFLJUJODMVEFTUISFFGJHVSFTtPOF
PGGJDFSBOEUXPTPMEJFSTPG"GHIBO8BS
4PWJFUTQFDJBMUSPPQTXJUIUIF/47IFBWZ
NBDIJOFHVO


4$"-&


 3FE"SNZ*OGBOUSZ  4PWJFU5BOL$SFX
† †

5IFLJUJODMVEFTUISFFGJHVSFTtPOFPGGJDFSBOEUXPTPMEJFST 5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtUXPPGGJDFSTBOEUXPUBOLFST
JOXJOUFSVOJGPSNPGFBSMZ88**4PWJFUJOGBOUSZ PGMBUF88**4PWJFUUBOLUSPPQT

 4PWJFU5BOL$SFX  p#BSCBSPTTBq0QFSBUJPO


† +VOF 

5IFLJUJODMVEFTUISFFGJHVSFTtPOFPGGJDFSBOEUXPUBOLFST 5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtPOFPGGJDFSBOEUXPTPMEJFSTPG
PGFBSMZ88**4PWJFUUBOLUSPPQT FBSMZ88**(FSNBOBSNZ BOEBMTPBGJHVSFPGDBQUVSFE4PWJFU

1(:
UBOLFS

 (FSNBO5BOL$SFX
†

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtUXPPGGJDFST
BOEUXPNFDIBOJDTPGMBUF88**(FSNBOUBOL
USPPQT

1HZLQWKH%HVW

4$" -&


1SVTTJBO-JOF*OGBOUSZ 'SFODI†1SVTTJBO8BS † 

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtPOF
PGGJDFSPOUIFIPSTFBOEUISFFTPMEJFSTPG
1SVTTJBOMJOFJOGBOUSZ

'SFODI-JOF*OGBOUSZ 'SFODI†1SVTTJBO8BS † 

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtPOF
PGGJDFSBOEUISFFTPMEJFSTPG'SFODIMJOF
JOGBOUSZ

† (FSNBO"TTBVMU5SPPQT 1(: 

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtPOF
VOEFS†PGGJDFSBOEUISFFTPMEJFSTPG88*
(FSNBOBTTBVMUUSPPQT

† #SJUJTI*OGBOUSZ 1(
: 

5IFLJUJODMVEFTGPVSGJHVSFTtPOF
PGGJDFSBOEUISFFTPMEJFSTPG88*#SJUJTI
JOGBOUSZ


4$"-&

 :

1( 4E,G[  1(: 4E,G[
(FSNBO-JHIU"SNPSFE7FIJDMF (FSNBO3BEJP$PNNVOJDBUJPO7FIJDMF

5IF4E,G[XBTUIFVOBSNFESBEJPDPNNVOJDBUJPO
5IF(FSNBO4E,G[XBTUIFNBJOMJHIUBSNPSFEWFIJDMF WFIJDMFPOUIFCBTFPG4E,G[5IFZXFSFVTFEJOUBOLBOE
PGUIF(FSNBO8FISNBDIU5IJTWFIJDMFXBTCVJMUPOUIF)PSDI NPUPSJ[FEVOJUT

1 ( :
DIBTTJT
1 ( :
 4E,G[  4E,G[
(FSNBO3BEJP$PNNVOJDBUJPO7FIJDMF (FSNBO3BEJP$PNNVOJDBUJPO7FIJDMF

5IF4E,G[XBTBOPUIFSWBSJBOUPGUIFVOBSNFESBEJP
0OUIFCBTFPG4E,G[JUXFSFEFWFMPQFEWBSJPVTSBEJP DPNNVOJDBUJPOWFIJDMF*UTNBJOEJGGFSFODFGSPNUIF4E,G[
DPNNVOJDBUJPOWFIJDMFT TVDIBT4E,G[ XBTUIFUZQFPGBOUFOOB

 

461&3/&84 461&3/&84

1HZLQWKH%HVW

4$"-&


;JM†  #.††p,BUJVTIBq 
"SNZ5SVDL .VMUJQMF-BVODI3PDLFU4ZTUFN

0OFPGUIFNPTUXFMMLOPXOJOUIFXPSME4PWJFUWFIJDMFTJT;J-†USVDLXJUIIJHIDSPTT†DPVOUSZDBQBCJMJUJFT
;J-†XBTEFWFMPQFEBUUIFEFTJHOCVSFBVJOBUUBDIFEUPUIF-JLIBDIPWBVUPNPCJMFGBDUPSZJO.PTDPX

;JM†  #.†† 


$PNNBOE7FIJDMF .VMUJQMF-BVODI3PDLFU4ZTUFN

)JHIFYQMPJUBUJPORVBMJUJFTPG;J-†USVDLNBEFJUBOFYDFMMFOUCBTFNPEFMGPSWBSJPVTBSNZWFIJDMFTsGVFM
USVDLT DPNNBOEBOETUBGGNPCJMFQPTUT SBEJPBOESBEBSTUBUJPOT NFEJDBMDBST NVMUJQMFMBVODISPDLFUTZTUFNT

;JM†  #.†† 


'VFM5SVDL .VMUJQMF-BVODI3PDLFU4ZTUFN

;J-†USVDLTXFSFJOTFSWJDFXJUI4PWJFUBOE8BSTBX1BDUBSNJFT BSNFEGPSDFTJO"GSJDB "TJBBOE/FBS&BTU


BOEXFSFXJEFMZVTFEJOWBSJPVTMPDBMDPOGMJDUTPGTsT


4$"-&


 #53†4  ;JM†
4PWJFU"SNPSFE$PNNBOE7FIJDMF "SNZ5SVDL

5IFGJSTU4PWJFU"SNPSFE1FSTPOOFM$BSSJFS#53†XBT 5IF;J-†YUSVDLXJUI UDBQBDJUZSFQMBDFEJOUIF4P†


EFTJHOFEEVSJOH†QFSJPE WJFUBSNZ;J-†WFIJDMF4FSJBMQSPEVDUJPOPG;J-†CFHBOJO
JOUIF.PTDPX-JLIBDIPWBVUPNPCJMFGBDUPSZ

 #53†,  ;*-†


4PWJFU"SNPSFE1FSTPOOFM$BSSJFS $PNNBOE7FIJDMF

5IF#53†7XBTBEPQUFEBTTUBOEBSE"1$GPS4PWJFU
"SNZJO*UXBTEFWFMPQFEPOUIFCBTFPG;J-† 5IPTFUSVDLTXFSFSFMJBCMFBOEFBTZJOTFSWJDF IBEIJHIDSPTT†
BSNZUSVDL5IFNPEJGJDBUJPO#53†,IBEIVMMSPPGQMBUF DPVOUSZDBQBCJMJUJFT

 #53†7  "5;††


4PWJFU"SNPSFE1FSTPOOFM$BSSJFS 'VFM#PXTFS

5IFXJEFSBOHFPGTQFDJBMBSNZWFIJDMFTXBTCVJMUPO#53† 0OUIFCBTFPG;J-†JUXFSFEFWFMPQFETPNFTQFDJBMWF†
7CBTFtDPNNBOEBOETUBGGNPCJMFQPTUT NFEJDBMDBST  IJDMFT JODMVEFEDPNNBOENPCJMFQPTUT GVFMCPXTFST NVMUJQMF
TFMG†QSPQFMMFEBOUJ†BJSDSBGUHVOT MBVODISPDLFUTZTUFNT

1HZLQWKH%HVW

4$"-&


63"-†  6SBM†% 
"SNZ5SVDL "SNZ5SVDL

5IF6SBMIFBWZUSVDLXBTTUBOEBSEYXIFFMWFIJDMFPGUDBQBDJUZGPSUIF4PWJFU"SNZ5IFNPEJGJDBUJPO6SBM†%
XBTQSPEVDFETJODFJO.JBTT
5IFTFWFIJDMFTXFSFWFSZQPQVMBSJOBSNZCFDBVTFUIFJSSPCVTUDPOTUSVDUJPOBOEGBOUBTUJDDSPTT†SPBEDBQBCJMJUJFT

63"-†  6SBM†" 


$PNNBOE7FIJDMF $PNNBOE7FIJDMF

6SBM†DIBTTJTXBTVTFEBTUIFCBTFGPSWBSJPVTTQFDJBMWFIJDMFT TVDIBTDPNNBOENPCJMFQPTUT SBEJPBOESBEBS


TUBUJPOT USBOTQPSUBOEMBVODIFSTGPSBOUJ†BJSDSBGUNJTTJMFT GVFMCPXTFSTBOENVMUJQMFMBVODISPDLFUTZTUFNT

"5;††  "5;†† 


'VFM#PXTFS 'VFM#PXTFS

4JODFJO.JBTTCFHBOQSPEVDUJPOPGUIF6SBM†USVDLTQPXFSFEXJUIEJFTFMFOHJOF
0O6SBM†DIBTTJTXFSFBMTPCVJMUNBOZTQFDJBMWFIJDMFT
6SBM†WFIJDMFTXFSFJOTFSWJDFXJUI4PWJFUBOE8BSTBX1BDUBSNJFT BSNFEGPSDFTJO"GSJDB "TJBBOE
/FBS&BTU


4$"-&

 :
 1
( 3†p5SPQPTQIFSBq  1(: #53†1
3BEJP$PNNVOJDBUJPO7FIJDMF "SNPSFE1FSTPOOFM$BSSJFS

5IFBSNPSFEQFSTPOOFMDBSSJFS#53†1XBTDSFBUFEJOUIFEFTJHO
CVSFBVPG(PSLJZBVUPNPCJMFQMBOU*UXBTUIFGJSTU4PWJFUDPNCBUWFIJDMF 
0OFPGUIFJOTUBMMBUJPOTPOUIF6SBM†DIBTTJTXBTUIF
XIJDIIBEFJHIUESJWJOHXIFFMT
SBEJPSFMBZTUBUJPO3†p5SPQPTQIFSBq

 1
(: #.†p(SBEq 
1(: #53†1#
.VMUJQMF-BVODI3PDLFU4ZTUFN "SNPSFE1FSTPOOFM$BSSJFS

5IFNVMUJQMFMBVODISPDLFUTZTUFN#.†p(SBEqFOUFSFE #53†1#XBTUIFNPTUFYQBOENPEJGJDBUJPO QSPEVDFEJO†


TFSWJDFJOBOEUPUIFQSFTFOUUJNFJTPOFPGUIFNPTUFY† *UIBEBUVSSFUXJUIUIF,175IFBWZNBDIJOFHVO5IFTFWFIJDMFT
QBOEFETZTUFNPGUIJTDMBTTJOUIFXPSME TFSWFEJO4PWJFU"SNZ (%3"SNZBOEXFSFXJEFMZFYQPSUFE

 #.††
.VMUJQMF-BVODI3PDLFU4ZTUFN

%VSJOHUIF88**ZFBSTUIFNVMUJQMFMBVODISPDLFUTZTUFN
#.††CFDBNFUIFTZNCPMPG4PWJFUSPDLFUBSUJMMFSZQPXFS
5IFGJSTUBUUFNQUUPJNQSPWFDPNCBUDIBSBDUFSJTUJDTPGGB†
NPVTp,BUJVTIBqBGUFSUIFXBSXBTJOTUBMMBUJPOPGMBVODITZTUFN
POOFX;J-† BOEMBUFSt;J-†DIBTTJTXJUIIJHIDSPTT†
DPVOUSZDBQBCJMJUJFT

1HZLQWKH%HVW

4$"-&



,POJH 4
88*(FSNBO#BUUMFTIJQ
p,ÕOJHqDMBTTCBUUMFTIJQTXFSFGBNPVT
WFTTFMTPGUIF,BJTFS(FSNBO/BWZPG88*
QFSJPE
5PUBMMZGPVSTJTUFSTIJQTp,ÕOJHq p(SP“FS
,VSGÛSTUq p.BSLHSBGqBOEp,SPOQSJO[q
XFSFDPNNJTTJPOFEJO†


(SPCFS,VSGVSTU 4
5IFTFCBUUMFTIJQTUPPLQBSUJOBMMBGGBJST 88*(FSNBO#BUUMFTIJQ
XJUIUIF#SJUJTI(SBOE'MFFU*OUIFCBUUMFPG
+VUMBOE .BZ 
UIFZGPSNFEUIFE
4RVBESPOPG(FSNBO'MFFUBOEEBNBHFE
NBOZ#SJUJTITIJQT*OUIFZQBSUJDJ†
QBUFEJODPNQBOJFTBHBJOTU3VTTJBO/BWZ
JO.PPOTVOE

.BSLHSBG 1(: 4


"GUFSUIFBSNJTUJDFXBTTJHOFEp,ÕOJHq 88*(FSNBO#BUUMFTIJQ
DMBTTCBUUMFTIJQTXJUIBMM(FSNBO/BWZ
XFSFJOUFSOFEBU4DBQB'MPX XIFSFDSFXT
TBOLUIFN+VOF 


4 $ "-&


4 1
(: 6†CPPUUZQF99*** 88**(FSNBO4VCNBSJOF

6†CPBUTUZQF99***XFSFCFMPOHFEUPUIFOFXHFOFSBUJPOPG(FSNBO88**TVCNBSJOFT
%FTJHOFSTQBJEUIFNBJOBUUFOUJPOUPJODSFBTFPGTQFFEBOESBOHFJOUIFTVCNBSJOFQPTJUJPO5PUIFNJE
UIFSFXFSFEFTJHOFEQSPKFDUTPGpFMFDUSJDTVCTqtPDFBOUZQF99*BOEMJUUMFDPBTUBMUZQF99***
5IFMFBEJOHTVCNBSJOF6XBTEFMJWFSFE+VOF 5PUIFFOEPGUIFXBSUIFSFXFSFBTTFNCMFE
TIJQT
'SPN'FCSVBSZTJYTVCNBSJOFTXFSFQFSGPSNFECBUUMFDSVJTFTBOEXFSFTVOL"MMJFENFSDIBOUTIJQT
XJUIPVUTFMG†MPTTFT
*OTVOLFO6Á6XFSFSBJTFEBOEIBECFDBNFGJSTU'3(/BWZTVCNBSJOFTBTp)BJq p4IBSLq

BOEp)FDIUq p1JLFq


4

461&3/&84

1HZLQWKH%HVW

*$.)PMEJOH
7:BOB4US ,ZJW 
6LSBJOF 
5FMGBY 
††
&†NBJMJDN!JDNDPNVB
 JDN!JDNOFUVB
IUUQXXXJDNDPNVB

*$..PTDPX
(BSTIJO4US 
5PNJMJOP -VCFSU[ZEJTUS 
.PTDPXSFH 
3VTTJB 
5FMGBY 
†† 
&†NBJMJDN†NPT!NBJMSV

You might also like