UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA

Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

UNIVERZITET CRNE GORE

POMORSKI FAKULTET KOTOR
STUDIJSKI PROGRAM: NAUTIKA I POMORSKI
SAOBRAĆAJ

SEMINARSKI RAD
Istraživanje pomorskih berzi

Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Studenti : Predmetni nastavnik:

11/20 Veljko Vujošević Doc.dr Senka Šekularac-Ivošević

Kotor, novembar 2022. godine

 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

SADRŽAJ

1. UVOD ..................................................................................................................................... 1
(treba da sadrži predmet istraživanja, svrhu i ciljeve istraživanja)
2. PREGLED LITERATURE .................................................................................................. 2
(napraviti rezime postojećih istraživanja na zadatu temu)
3. METODOLOGIJA ............................................................................................................... 3
(struktura intervjua ili ankete koji će biti korišteni u istraživanju)
4. REZULTATI ISTRAŽIVANJA .......................................................................................... 4
(rezultate predstaviti tabelarno, dijagramima ili opisno)
5. ZAKLJUČAK ....................................................................................................................... 5
(navesti da li su ispunjeni svrha i ciljevi istraživanja, da li postoje ograničenja u
istraživanjima, koji je naučni doprinos rada i u kom pravcu bi mogla ići dalja istraživanja)
LITERATURA .......................................................................................................................... 6
(popisati korištenu literaturu po abecednom redu, literaturu citirati u Harvard stilu)
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Uvod

U ovom radu ću predstaviti opšti pojam berze, kako ona funkcioniše, koje su to danas
najzastupljenije berze i neke kompanije koje ostvaruju dobre rezultate u pogledu širenja svog
kapitala i u koje stručnjaci preporučuju dugoročno ulaganje sa dobrim povratom novca. Berza,
mesto je trgovine hartijama od vrednosti, kao što su obveznice i akcije. Prodavci hartija od
vrijednosti poklapaju se sa svojim kupcima na berzi i trguju jedni sa drugima koristeći pravila
koja nameće upravna vlast tržišta
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Istorijat
Preteče savremenih berzi možemo pronaći već u antičkoj Grčkoj, gdje se putem tzv. "trapezita",
(od grčkog: trapeza – stol, desk), što bi približno odgovaralo funkciji današnjih berzanskih
posrednika, razmjenjivao novac i pozajmice. Nakon toga, slične forme su djelovale u velikim
srednjovjekovnim trgovačkim centrima Italije. Međutim, smatra se da je prva "prava" preteča
berzi funkcionirala u XIV st. u Belgiji i da ju je ustanovila porodica trgovaca Van der Beurze. Za
ovu porodicu se navodi podatak da je porijeklom iz Italije, iz Venecije (Della Borsa). U
italijanskom jeziku se vjerovatno nalazi i porijeklo riječi berza (od ital: borsa – kesa, vreća). A
upravo je vreća bila element sadržan na porodičnom grbu trgovaca Van der Beurze.

Slika 1.1 Porodični grb porodice Van der Beurze

 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Šta je to pomorska berza

Pomorsku berzu predstavljaju mnoštvo preduzeća koja posluju u različitim tržišnim sektorima.
Mornarički teret, kamioni i kurirske službe smatraju se brodskim preduzećima. Svaki od tih
sektora ima jedinstven uticaj i pogođen je različitim ekonomskim okolnostima.
Brodske dionice su poznate kao ciklične, a kompanije mogu da uрadnu u probleme tokom
padova zbog poluga koje mnogi dodaju za izgradnju svojih flota. Post-pandemijski porast
potražnje takođe je doveo do porasta potražnje za ovim akcijama, pa su mnogi u industriji danas
trgovali tržišnim akcijama duplo više nego pre samo nekoliko godina.
Međunarodna pomorska brodarska industrija je od ključnog značaja za globalnu ekonomiju.
Brodovi prevoze esencijalnu energetsku robu kao što su sirova nafta i dizel,suvi rasuti teret kao
što su ruda gvožđa i žitarica i gotovi proizvodi kao što su automobili i elektronika. Ukupno
gledano, pomorska brodarska industrija sprovodi zapanjujućih 90 odsto svetskih trgovinskih
tokova, saopštila je Međunarodna brodska komora.
Uprkos svojoj vitalnoj ulozi u pomijeranju globalne ekonomije napred, brodski sektor može da
bude prilično izazovan za investitore. Čak i blago ekonomsko usporavanje može da ima preveliki
uticaj na profitabilnost sektora.

Slika 2.1 Primjer kretanja tržišta NASDAQ kompanije za datum 11.20.2022 (izvor :
NASDAQ Composite (^IXIC) Charts, Data & News - Yahoo Finance)
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Šta su pomorske dionice?

Globalna industrija prevoza tereta i logistike obuhvata četiri načina transporta:
More: prevoz tereta na brodovima koji se prenose vodom.
Vazduh: premiještanje komercijalne robe na namenske vazdušne teretnjake.
Željeznica: prevoz tereta preko željezničke industrije.
Teret: premeštanje robe preko kamionske industrije.
Dok mnogi koriste termin pomorska industrija da bi se pozivali na cjelokupan sektor prevoza
tereta i logistike, on se preciznije odnosi na kompanije koje upravljaju pomorskim plovilima
(npr. brodovima). Tako su brodske dionice javne trgovačke kompanije koje upravljaju
pomorskim plovilima koja prevoze komercijalnu robu kao što su žitarice, nafta i ugalj.
Brodske dionice, zasnovane na teretu koji prevoze, uglavnom su tri vrste: tankeri koji uglavnom
prevoze naftu i srodnu robu; kontejnerske brodove koji uglavnom prevoze opštu robu; i balkeri
koji prevoze robu kao što su ruda gvožđa, ugalj, poljoprivredni proizvodi (uglavnom žitarice),
itd.
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Šta pokreće brodsku industriju

Pomorska brodarska industrija nazvana je krv života globalne ekonomije. Svakog dana više od
50.000 trgovačkih brodova putuje morem noseći, kako se procenjuje, 4 triliona dolara robe svake
godine. Bez toga, interkontinentalna trgovina masovnim sirovinama, hranom i proizvedenom
robom ne bi bila moguća. Kao takav, to je vitalni parametar u pomijeranju globalne ekonomije
napred.

S obzirom na značaj brodarske industrije, ona često može da bude vodeći pokazatelj pravca
globalne ekonomije. To čini tako što pruža kritične tačke podataka koje mogu da sugerišu da
dolazi usporavanje ili ubrzanje. Jedan od načina da se to uradi je preko Baltic Dry Index-a (BDI),
koji procenjuje skoro dva tuceta glavnih brodskih ruta za mjerenje promjene stope koju
naplaćuju brodovi koji prevoze suvu robu kao što su ruda gvožđa i žito. Ako indeks počne da
opada, to podrazumijeva da je potražnja za brodskim kapacitetima u padu, što nagovještava da bi
globalna ekonomija mogla da predstoji zabrinjavajuć period. U međuvremenu, BDI u porastu
zaključio je da je potražnja u porastu, što može da znači nesmetano plovidbu napred za
ekonomiju.

Ekonomski rast obično koristi brodskim kompanijama. To im omogućava da naplaćuju veće

cijene otpremnina, omogućavajući im da zarađuju gomilu novca. Oni mogu da iskoriste taj novac
da prošire svoje prevozne kapacitet I nagrade investitore dividendama ili otkupom akcija. Te
inicijative imaju potencijal da obogate dioničare. Usporavanje, sa druge strane, može značajno da
utiče na profitabilnost sektora. Ekonomska kontrakcija će, na primer, umanjiti potražnju za
kapacitetima isporuke, što može dovesti do pada dnevnih stopa. Uslovi mogu da budu toliko
izazovni da špediteri posluju sa gubitkom. To može da izazove talas bankrotstava koji pogađaju
taj sektor, brišući dioničare u tom procesu.
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Vrste brodova koji su najzastupljeniji u trgovini

Postoje 4 glavne vrste brodskih proizvoda a to su:

1.Suvi rasuti teret

2.Tankeri koji prevoze naftu I naftne prerađevine
3. Tankeri koji prevoze ukapljeni gas ( LNG I LPG brodovi)
4.Kontejnerski brodovi

Slika 3.1 Kontejnerski brod Slika 3.2 LPG brod

Slika 3.3 Balker Slika 3.4 LNG brod

 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Ključni termini u pomorskom trgovanju

Investitori zainteresovani za brodski sektor moraju da znaju nekoliko važnih termina koje koristi
industrija. Sledećih pet su ključni u razumevanju načina na koji brodske kompanije zarađuju
novac:
Dnevne takse (Day Rates): Brodske kompanije obično iznajmljuje svoje brodove kupcima na
dnevnoj bazi, naplaćujući ono što se zovu kao dnevnice. One mogu da budu tržišna cijena ili da
budu određene kao dio dugoročnog sporazuma.
Spot tržište: Neki segmenti brodarske industrije, uglavnom brodovi za suvi rasuti teret i naftni
tankeri, iznajmljuju svoje brodove kupcima po tržišnoj stopi, poznatoj kao spot tržište. Ova
cijena ima tendenciju da varira sa uslovima na tržištu isporuke. Ako se globalna ekonomija širi,
onda bi svjetska trgovina trebalo da bude u usponu, što ima tendenciju da poveća potražnju za
brodskim brodovima i uoči tržišne dnevne stope. Sa druge strane, ako tržišni uslovi počnu da se
pogoršavaju, ovi stope mogu opasti.
Čarteri na vrijeme :Brodarske kompanije iznajmljuju svoja plovila kupcima na osnovu
sporazuma poznatih kao Time Charter. Ovi ugovori se zaključuju u dnevnom periodu za dužinu
ugovora, koji se može kretati od manje od godinu dana do više od decenije.
Ugovorni dnevnici: Brodari koji iznajmljuju svoja plovila pod dugoročnim vremenskim
čarterima stvaraju nagomilane predvidljive buduće prihode. To daje njihovim investitorima bolju
vidljivost u pogledu onoga što će vjerovatno zaraditi u budućnosti u poređenju sa kompanijama
koje uglavnom daju u zakup na spot tržištu.
Cijene korišćenja: Brodarskim kompanijama su potrebni kupci da iskoriste svoja plovila da bi
zaradili novac. Zato se sektor fokusira na stope iskorišćenosti, što je procenat njihovog voznog
kapaciteta koji trenutno radi u ime kupca.
Jedan od osnovnih faktora koji investitori moraju da znaju o brodarskoj kompaniji je da li
prvenstveno iznajmljuje svoja plovila kupcima na licu mesta ili pod dugoročnim vremenskim
čarterima. To je zato što spot tržišne stope mogu da budu veoma nestabilne. To siječe u oba
smera. Povećanje cijena zbog snažne potražnje za brodskim kapacitetima može da omogući
brodarima da zarade gomilu profita. U međuvremenu, pad cijena tokom tržišnog usporavanja
može da potopi zaradu. Sa druge strane, kompanije koje imaju dugoročne vremenske ugovore
imaju mnogo predvidljivije prihode od kada se ti sporazumi zaključavaju u dnevnice. Mada to
pomaže u izolaciji zarada tokom nemirnog mora, ograničava njihov pad tokom jakih tržišnih
uslova.
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Rizici koji se javljaju na tržištu

Brodska industrija je tokom godina bila mnogo rizičnija od većine drugih sektora. Četiri pitanja
posebno imaju najveći uticaj na povraćaj investicija u industriji:

Promjene u globalnoj trgovini

Kada globalna ekonomija uspori, to ima nadmašujući efekat na brodski sektor. U 2016. godini,
na primer, globalni kontejnerizovani trgovinski rast je usporen. To je u velikoj mjeri težilo na
spot marketu za kontejnere srednje veličine. Cijene -- koje su u prethodnih pet godina u prosjeku
imale otprilike 8.800 dolara dnevno -- propale su za više od 50 odsto. Pali su ispod nivoa
probijanja gotovine većine brodova, što znači da su gubili novac.

Prenatrpanost
Rukovodeći timovi brodskih kompanija imaju tendenciju da budu pretjerano optimistični u
dobrim vremenima. To ih navodi da narede novim brodovima da ispune očekivani budući rast
potražnje. Međutim, češće , neočekivanom brzinom se javlja upravo kada kompanije preuzmu
isporuku nekoliko novih plovila. To pretrpava tržište sa previše brodova, koji imaju tendenciju
da vagaju o stopama korišćenja, kao i dnevnim stopama.

Leverage
Brodovi koštaju mnogo novca (velika, visokotehnološka plovila su više od 200 miliona dolara po
komadu). Zbog toga, brodari u velikoj meri pozajmljuju za finansiranje nabavki brodova. Iako
lako mogu da upravljaju nivoom duga tokom jakih brodskih tržišta, leverage često deluju kao
olovna težina tokom nemirnog mora.

Razvodnjavanje
Pored pozajmljivanja novca za finansiranje proširenja flote, špediteri takođe prodaju više deonica
za finansiranje novih plovila. To dodaje gomilu novih akcija na tržište. Ovo razvodnjavanje
može da teži cijeni deonica, posebno kada se uslovi industrije pogoršaju.
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

S obzirom na rizike ovog sektora, investitori zainteresovani za akcije brodarskih usluga trebalo
bi da se fokusiraju na kompanije sa zdravim finansijskim profilima i velikim dugoročnim
ugovorima. Ta dva faktora dovela su ih u jaču poziciju da upravljaju nemirnim morem u tom
sektoru.
Brodarska industrija nije za većinu investitora
Trgovinske akcije su istorijski bile mučno nestabilne. Mada investitori mogu da naprave gomilu
gotovine tokom jakih tržišnih uslova, akcije brodova imaju tendenciju pada kada oluje počnu da
se spremaju. Zbog toga investitori moraju pažljivo da odmjere rizike u odnosu na potencijal
nagrade pre nego što se upuste u brodske dionice. Njihova najbolja šansa je da se usredsrede na
kompanije sa vrhunskim bilansima i zdravim dugoročnim ugovorima, s obzirom da bi ta dva
faktora trebalo da pomognu da se te dionice održe na površini tokom sledećeg neizbježnog pada.

Neke od vrhunskih kompanija za ulaganje

Privatni entiteti, vlade i kompanije koje trguju na deviznom tržištu posjeduju mnoge od najvećih
brodskih flota na svetu. Međutim, nekoliko velikih brodovlasnika trguje na američkoj berzi, što
investitorima pruža mnoštvo opcija.
Sledeća tabela sadrži 10 najboljih špediterskih kompanija navedenih na velikim američkim
berzama.
STOCKS: TICKER SYMBOL: FOCUS AREA
COSTAMARE CMRE CONTAINER
DIANA SHIPPING DSX DRY BULK
DRYSHIPS DRYS DRY BULK,GAS,OIL
EAGLE BULK SHIPPING EGLE DRY BULK
FRONTLINE FRO OIL
GASLOG GLOG LNG
NORDIC AMERICAN NAT OIL
TANKERS
SEASPAN SSW CONTAINER
STAR BULK CARRIERS SBLK DRY BULK
TEEKAY TK OIL, LNG, LPG, FPSO
Tabela 4.1 Brodske kompanije, njihovi simboli i oblast trgovine(izvor: sajtovi kompanija)
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Seaspan

Seaspan je najveća svjetska kompanija za iznajmljivanje kontejnera. Ona iznajmljuje svoja

plovila u okviru fiksnih vremenskih čartera brodskim linijama koje prevoze teret širom sveta. I
dok većina brodskih linija posjeduje značajne flote, oni iznajme sa manjim brojem ljudi kao što
je Seaspan da smanje kapitalne troškove, s obzirom da su brodovi skupi za kupovinu.
Seaspan se fokusira na posedovanje velikih, modernih kontejnera od 10.000 TEU-a ili više. Od
početka 2019. godine, skoro 70 odsto njene flote sastojalo se od ovih većih plovila, koje brodske
kompanije koriste za premeštanje robe preko dugotrajnih globalnih trgovinskih ruta. Lineri imaju
tendenciju da potpišu dugoročne, fiksne čartere za ova plovila, što Seaspanu obezbeđuje
predvidljive prihode. Seaspan je, na primer, ušao u 2019. godinu sa 4,8 milijardi dolara
ugovorenih prihoda u svom zaostalom iznosu, sa prosečnom preostalom dužinom od 4,5 godina
u to vreme, uključujući i neke čartere koje neće isteći do 2035.
Odluka vlasnika kontejnera da se usredsredi na veće brodove koje iznajme u skladu sa
sporazumima o fiksnoj cijeni omogućava kompaniji da ostvari predvidljive prihode. Samo oko
10 odsto zakupa obično ističe u datoj godini, što je ostavlja mnogo manje izloženom nestabilnim
stopama isporuke.

Eagle Bulk Shipping

Eagle Bulk Shipping je balkerska brodska kompanija sa sjedištem u Stamfordu, Konektikat, sa

kancelarijama u Kopenhagenu i Singapuru. To znači da oni prevoze suve rasute terete kao što su
žitarice, metali ili cement sa širokom flotom teretnih brodova srednje veličine. Ova brodska
kompanija zabeležila je pad u većem delu 2020. Jedna od stvari zbog kojih je ova kompanija
privlačna je njeno međunarodno prisustvo. Oni takođe rade sa raznovrsnim spektrom suve robe,
uključujući rudu gvožđa, žitarice, ugalj, đubrivo i još mnogo toga. To znači da se ne oslanjaju
samo na jedno tržište ili materijal za svoje prihode. Eagle Bulk Shipping je definitivno jedna od
najboljih akcija za isporuku koju treba gledati zbog njihovog globalnog prisustva.
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

ZIM Integrisane brodarske usluge

ZIM Integrisana plovidba je specijalizovana za logističke usluge i pomorski transport. Sjedište
kompanije je u Izraelu, tačno na Sredozemnom moru. Oni imaju flotu brodova koji nude
rukovanje i prevoz tereta zajedno sa upravljanjem tarifama. U aprilu ove godine kompanija je
bila u partnerstvu sa drugom izraelskom kompanijom za stvaranje sopstvene tehnološke
kompanije. Ova tehnološka kompanija će razviti preciznija i efikasnija rešenja za skeniranje
njihovog lanca snabdevanja i logistike. Ta poboljšanja pokazala su konstantan porast cene
deonica u poslednjih godinu dana, sa novim poboljšanjima na putu.

Star Bulk Carriers

Star Bulk Carriers je grčka kompanija za suvu masovnu isporuku. Oni trenutno imaju flotu koja
se sastoji od 128 plovila, i ponose se time što imaju raznovrsnu flotu sa kapacitetom da nose
mnogo različitih vrsta suve robe. Trenutno su inkorporirana na Maršalskim ostrvima. Međutim,
oni održavaju svoje glavne kancelarije u Grčkoj i na Kipru.

Teekay
Teekyj je jedna od najvećih svjetskih kompanija za transport, skladištenje i proizvodnju morske energije.
Doduše, sam Teekay obično poseduje veoma mali broj plovila. Početkom 2019. godine, na primer, flota
kompanije sastojala se od tri FPSO-a, koji su ofšor proizvodni pogoni koje iznajmljuje naftnim
kompanijama kako bi podržali njihova polja. Umesto toga, Teekay je holding kompanija s obzirom da je
najveći dio njene imovine njen interes za tri poslanika koji poseduju mnoštvo plovila:

Teekay LNG Partners je jedan od najvećih LNG brodova na svetu. Ova plovila se ponašaju kao plutajući
cjevovodi za premiještanje LNG i LPG sa izvoznih terminala na globalna tržišta. Kompanija prije svega
iznajmljuje ova plovila pod dugoročnim čarterima velikim LNG korisnicima kao što je Royal Dutch Shell.

Teekay Offshore Partners je jedan od najvećih operatera iznajmljenih FPSO-a. To je u stvari i najveći
operater šatl tankera, koji prevoze naftu proizvedenu sa FPSO-a na naftne terminale na obali. Kompanija
pre svega iznajmljuje i svoje FPSO i šatl tankere pod dugoročnim, fiksnim čarterima proizvođačima nafte.

Teekay Tankers je jedan od najvećih operatera tankera srednje veličine nafte i naftnih derivata.
Kompanija pre svega iznajmljuje ove brodove brodarskim kompanijama za naftu po spot tržišnim
stopama.Poslanici Tekay-a uglavnom se fokusiraju na posjedovanje brodova iznajmljenih na osnovu
dugoročnih ugovora, koji kompaniji obezbeđuju značajnu vidljivost prihoda. Početkom 2019. godine,
Teekay-ovi poslanici imali su zaostale prihode od 18 milijardi dolara sa prosečnim preostalim trajanjem
od devet godina
 UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta

Zaključak
Berza je mjesto na kojem različite firme, fizička i pravna lica, državne institucije mogu da trguju
vrijednostima akcija neke kompanije. Međutim kao što je rečeno u tekstu, brodarska trgovina
nije za svakoga, potrebno je znanje u određenim oblastima trgovine morem, kao što su kada I
kako uložiti u neku kompaniju, u određeni momenat pametno investirati, pratiti svetske tokove I
dešavanja, gledati na dugoročni ishod. Pomorska berza je vrlo nestabilna, bilo kakvo dešavanje u
svijetu može poremetiti tok trgovine, kao što je slučaj sada sa ratom, kada su skočile cijene gasa I
žitarica. Kod nekih kompanija, čak I ako se desi neka turbulencija u cijenama akcija, mogu da
istrpe udarac jer su prethodno mnogo zaradile, međutim kompanije koje nisu u istoj poziciji,
može se desiti da proglase bankrot. S toga, najsigurnije je gledati one kompanije koje imaju dugu
istoriju zdravih I vrhunskih bilansa.
UPUTSTVO ZA PISANJE SEMINARSKOG RADA
Predmet: Istraživanje pomorskog tržišta