GoValue - Cổ phiếu tốt hơn & Lợi nhuận cao hơn

Website: govalue.vn Fanpage: fb.com/govalue

Sử dụng như thế nào

Nhập dữ liệu vào ô màu xanh (Sheet Data). Mô hình sẽ tự động được tính toán.
Bạn có thể lấy dữ liệu từ Báo cáo tài chính của doanh nghiệp, hoặc từ các trang tài chính (như Cafef,
CTCK...)

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Số liệu của GoValue, bảng tính hay bất cứ Website liên kết, đều không nhằm mục đích phục vụ yêu
cầu của bên liên quan nào. Mọi mô hình, công thức tính toán hay các bài viết liên quan đều chỉ nhằm
mục tích cung cấp thông tin. Và không được coi là lời khuyến nghị mua, bán cổ phiếu hay công cụ tài
chính nào.

Bài này được viết dựa trên nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố. GoValue không chịu
trách nhiệm về độ chính xác của những thông tin này. Quyết định của nhà đầu tư, nên dựa vào những
định giá độc lập và thích hợp với tình hình tài chính cũng như mục tiêu đầu tư riêng biệt.

Mọi quan điểm được thể hiện trong trang tính này, đều có thể thay đổi mà không cần thông báo
trước, GoValue hay bất kì website có liên quan nào không có trách nhiệm phải cập nhật những thông
tinh dưới đây.
GoValue không chịu trách nhiệm nào đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc sử
dụng công thức tính toán nào có tên GoValue.
 tài chính (như Cafef,

mục đích phục vụ yêu

n quan đều chỉ nhằm
phiếu hay công cụ tài

. GoValue không chịu

ư, nên dựa vào những
ng biệt.

không cần thông báo

cập nhật những thông

o phát sinh từ việc sử

 GoValue - Cổ phiếu tốt hơn & Lợi nhuận cao hơn

Website: govalue.vn Fanpage: fb.com/govalue

MÃ CK PPC
ĐVT: Triệu đồng Nguồn 2017 2018
Doanh thu thuần KQKD 6,235,982 7,116,832
Giá vốn hàng bán KQKD 5,445,270 5,969,677
Các khoản phải thu ngắn hạn CĐKT 2,259,537 2,363,158
Tài sản ngắn hạn (Current Assets - CA) CĐKT 3,585,592 3,926,266
Tài sản cố định (ròng) CĐKT 302,689 285,097
Chi phí khấu hao LCTT 37,038 33,952
Tổng tài sản CĐKT 7,548,447 6,974,942
Chi phí bán hàng và QLDN KQKD 80,673 88,785
Lợi nhuận sau thuế KQKD 853,998 1,122,452
Dòng tiền thuần từ HĐKD LCTT (384,431) 750,142
Nợ phải trả ngắn hạn CĐKT 1,564,978 1,324,976
Nợ vay dài hạn CĐKT 506,525 -

Tính toán 1 số yếu tố

Tài sản dài hạn khác = TA - (CA + PPE) 3,660,166 2,763,579

DSRI 0.916
GMI 0.787
AQI 0.817
SGI 1.141
DEPI 1.024
SGAI 0.964
TATA 0.053
LVGI 0.692

M = -6.065 + 0.823 DSRI + 0.906 GMI + 0.593 AQI + 0.717 SGI + 0.107 DEPI
M-score (Mô hình 5 yếu tố) -3.19

M = -4.84 + 0.920 DSRI + 0.528 GMI + 0.404 AQI + 0.892 SGI + 0.115 DEPI - 0.172 SGAI + 4.679 Accrual to TA - 0.327 Levera
M-score (Mô hình 8 yếu tố) -2.26
ual to TA - 0.327 Leverage
 GoValue - Cổ phiếu tốt hơn & Lợi nhuận cao hơn

Website: govalue.vn

ĐVT: Triệu đồng

2018
DSRI 0.916
GMI 0.787
AQI 0.817
SGI 1.141
DEPI 1.024
SGAI 0.964
TATA 0.053
LVGI 0.692

M Score 2018
5 Variable Version -3.19
8 Variable Version -2.26

Các biến số trong M-Score

DSRI = Chỉ số số ngày quay vòng khoản phải thu. Được đo bằng tỉ lệ số ngày quay vòng khoản phải thu trong năm hiệ
chia cho năm gần nhất. DSR tăng mạnh có thể là dấu hiệu cho doanh thu tăng trưởng không bền vững.

GMI = Chỉ số biên lợi nhuận gộp. Được đo bằng tỷ lệ giữa biên lợi nhuận gộp của năm T-1 chia cho năm T. Biên lợi nhuận
xấu đi khi chỉ số này lớn hơn 1. Một công ty với với biên lợi nhuận gộp ngày càng giảm thì càng có nhiều khả năng doan
bị tác động.

AQI = Chỉ số chất lượng tài sản. Chất lượng tài sản được đo bằng tỷ lệ của tài sản dài hạn khác của năm T chia so năm
Theo Beneish , tài sản dài hạn khác là các khoản tài sản không chắc chắn và có thể là kết quả của quá trình tác động tớ
quả kinh doanh hằng năm.

SGI = Chỉ số tăng trưởng doanh thu. Chỉ số này được tính bằng tỷ lệ giữa doanh thu bán hàng của năm T chia cho năm
Tăng trưởng doaanh thu thì không phải là thước đo sự tác động trong BCTC. Tuy nhiên, những công ty tăng trưởn
thường có khả năng cao trong việc tác động tới BCTC nhằm mục đích duy trì tốc độ tăng trưởng đó.

DEPI = Chỉ số khấu hao TSCĐ hữu hình. Được đo bằng tỷ lệ phần trăm của khấu hao trong năm T-1 chia cho năm T. DEP
hơn 1 chứng tỏ rằng tài sản của công ty đang được khấu hao một các chậm hơn. Điều này cho thấy công ty đang đánh g
thời gian sử dụng TSCĐ hoặc áp dụng phương pháp tính khấu hao mới làm doanh thu trở lên đẹp hơn.

SGAI = Chỉ số chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp. SGAI được tính bằng cách lấy chi phí bán hàng, chi phí qu
doanh nghiệp của năm nay chia cho năm trước.

LVGI = Chỉ số đòn bẩy. Được tính bằng tỷ lệ giữa tổng nợ chia cho tổng tài sản của T với năm T-1. LVGI > 1 cho thấy sự
lên trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp.

TATA = tổng các khoản dồn tích trên tổng tài sản. Tổng các khoản dồn tích được tính bằng thay đổi trong vốn lưu động, n
trừ thay đổi trong tiền mặt. TATA càng lớn, chứng tỏ doanh thu của công ty chủ yếu tồn đọng tại các khoản tổn kho và
thu, dấu hiệu xấu cho thấy có sự tác động trong kết quả kinh doanh.
LVGI = Chỉ số đòn bẩy. Được tính bằng tỷ lệ giữa tổng nợ chia cho tổng tài sản của T với năm T-1. LVGI > 1 cho thấy sự
lên trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp.

TATA = tổng các khoản dồn tích trên tổng tài sản. Tổng các khoản dồn tích được tính bằng thay đổi trong vốn lưu động, n
trừ thay đổi trong tiền mặt. TATA càng lớn, chứng tỏ doanh thu của công ty chủ yếu tồn đọng tại các khoản tổn kho và
thu, dấu hiệu xấu cho thấy có sự tác động trong kết quả kinh doanh.

Mô hình Beneish M-Score

8 yếu tố được kết hợp với nhau theo công thức:

M = -4.84 + 0.92*DSRI + 0.528*GMI + 0.404*AQI + 0.892*SGI + 0.115*DEPI - 0.172*SGAI + 4.679*TATA - 0.327*LVGI

Kết quả nhận được lớn hơn -1.78 cho thấy công ty có dấu hiệu nghi vấn lớn trong việc thao túng BCTC. Trong bài kiểm
của Beneish chỉ ra rằng, ông đã chính xác tới 76% trong việc dự báo một công ty thao túng BCTC hay không, trong khi co
chưa chính xác chỉ có 17.5%.

Phiên bản 5 yếu tố của Mô hình Beneish

Phiên bản 5 chỉ số này đã loại trừ SGAI, DEPI và LEVI. Những chỉ số bị loại trừ này được cho là không trọng yếu trong mô
gốc của Beneish.

M = -6.065 + 0.823*DSRI + 0.906*GMI + 0.593*AQI + 0.717*SGI + 0.107*DEPI

Kết quả nhận được lớn hơn -1.78 cho thấy công ty có dấu hiệu nghi vấn lớn trong việc thao túng BCTC
 u tốt hơn & Lợi nhuận cao hơn

Fanpage: fb.com/govalue

MÃ CK PPC
2018
Doanh thu thuần 7,116,832
Giá vốn hàng bán 5,969,677
Các khoản phải thu ngắn hạn 2,363,158
Tài sản ngắn hạn (Current Assets - CA) 3,926,266
Tài sản cố định (ròng) 285,097
Chi phí khấu hao 33,952
Tổng tài sản 6,974,942
Chi phí bán hàng và QLDN 88,785
Lợi nhuận sau thuế 1,122,452
Dòng tiền thuần từ HĐKD 750,142
Nợ phải trả ngắn hạn 1,324,976
Nợ vay dài hạn -

đo bằng tỉ lệ số ngày quay vòng khoản phải thu trong năm hiện tại
u cho doanh thu tăng trưởng không bền vững.

a biên lợi nhuận gộp của năm T-1 chia cho năm T. Biên lợi nhuận gộp
lợi nhuận gộp ngày càng giảm thì càng có nhiều khả năng doanh thu

ợc đo bằng tỷ lệ của tài sản dài hạn khác của năm T chia so năm T-1.
không chắc chắn và có thể là kết quả của quá trình tác động tới kết

nh bằng tỷ lệ giữa doanh thu bán hàng của năm T chia cho năm T-1.
sự tác động trong BCTC. Tuy nhiên, những công ty tăng trưởng thì
ằm mục đích duy trì tốc độ tăng trưởng đó.

ỷ lệ phần trăm của khấu hao trong năm T-1 chia cho năm T. DEPI lớn
u hao một các chậm hơn. Điều này cho thấy công ty đang đánh giá lại
khấu hao mới làm doanh thu trở lên đẹp hơn.

ghiệp. SGAI được tính bằng cách lấy chi phí bán hàng, chi phí quản lý

ợ chia cho tổng tài sản của T với năm T-1. LVGI > 1 cho thấy sự tăng
ệp.

các khoản dồn tích được tính bằng thay đổi trong vốn lưu động, ngoại
oanh thu của công ty chủ yếu tồn đọng tại các khoản tổn kho và phải
kinh doanh.
ợ chia cho tổng tài sản của T với năm T-1. LVGI > 1 cho thấy sự tăng
ệp.

các khoản dồn tích được tính bằng thay đổi trong vốn lưu động, ngoại
oanh thu của công ty chủ yếu tồn đọng tại các khoản tổn kho và phải
kinh doanh.

2*SGI + 0.115*DEPI - 0.172*SGAI + 4.679*TATA - 0.327*LVGI

dấu hiệu nghi vấn lớn trong việc thao túng BCTC. Trong bài kiểm trả
việc dự báo một công ty thao túng BCTC hay không, trong khi con số

ững chỉ số bị loại trừ này được cho là không trọng yếu trong mô hình

717*SGI + 0.107*DEPI

u hiệu nghi vấn lớn trong việc thao túng BCTC