23‐10‐2019

Market: Structure, Output and 
Profit Maximisation

© Dr Prabha Bhola, RMSoEE, IIT Kharagpur

Economic Cost of Resources
• Opportunity cost of using any resource is:
– What firm owners must give up to use the 
resource
• Market‐supplied resources
– Owned by others & hired, rented, or leased
• Owner‐supplied resources
– Owned & used by the firm

1‐2

1
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Total Economic Cost
• Total Economic Cost
– Sum of opportunity costs of both market‐supplied 
resources & owner‐supplied resources
• Explicit Costs
– Monetary payments to owners of market‐supplied 
resources
• Implicit Costs
– Nonmonetary opportunity costs of using owner‐
supplied resources

1‐3

Economic Cost of Using Resources   (Figure 1.1)

Explicit Costs
of
Market-Supplied Resources
The monetary payments to
resource owners

+
Implicit Costs
of
Owner-Supplied Resources
The returns forgone by not taking
the owners’ resources to market

Total Economic Cost

= The total opportunity costs of
both kinds of resources

1‐4

2
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Types of Implicit Costs
• Opportunity cost of cash provided by owners
– Equity capital
• Opportunity cost of using land or capital 
owned by the firm
• Opportunity cost of owner’s time spent 
managing or working for the firm

1‐5

Economic Profit versus      Accounting Profit

• Economic profit = Total revenue – Total economic cost

= Total revenue – Explicit costs – Implicit costs

• Accounting profit = Total revenue – Explicit costs

• Accounting profit does not subtract   implicit costs 
from total revenue
• Firm owners must cover all costs of all  resources 
used by the firm
– Objective is to maximize economic profit

1‐6

3
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Maximizing the Value of a Firm
• Value of a firm
– Price for which it can be sold
– Equal to net present value of expected future 
profit
• Risk premium
– Accounts for risk of not knowing future profits
– The larger the rise, the higher the risk premium, & 
the lower the firm’s value

1‐7

Maximizing the Value of a Firm
• Maximize firm’s value by maximizing profit in 
each time period
– Cost & revenue conditions must be independent 
across time periods

• Value of a firm = 
1 2 T T
t
  ...  
(1  r ) (1  r ) 2 (1  r )T t 1 (1  r )t
1‐8

4
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Separation of Ownership & Control

• Principal‐agent problem
– Conflict that arises when goals of management 
(agent) do not match goals of owner (principal)
• Moral Hazard
– When either party to an agreement has incentive 
not to abide by all its provisions & one party 
cannot cost effectively monitor the agreement

1‐9

Corporate Control Mechanisms
• Require managers to hold stipulated 
amount of firm’s equity
• Increase percentage of outsiders serving on 
board of directors
• Finance corporate investments with debt 
instead of equity

1‐10

5
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What is a Market?
• A market is any arrangement through which buyers & 
sellers exchange goods & services
• Markets reduce transaction costs
– Costs of making a transaction other than the price of the 
good or service

Market Structures
• Market characteristics that determine the 
economic environment in which  a firm operates
– Number & size of firms in market
– Degree of product differentiation
– Likelihood of new firms entering market
1‐11

Value of Market Exchange
• Typically, consumers value the goods they 
purchase by an amount that exceeds the 
purchase price of the goods
• Economic value
– Maximum amount any buyer in the market is 
willing to pay for the unit, which is measured by 
the demand price for the unit of the good

1‐12

6
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Measuring the Value of Market Exchange

• Consumer surplus
– Difference between the economic value of a good 
(its demand price) & the market price the 
consumer must pay
• Producer surplus
– For each unit supplied, difference between market 
price & the minimum price producers would accept 
to supply the unit (its supply price)
• Social surplus
– Sum of consumer & producer surplus
– Area below demand & above supply over the 
relevant range of output
1‐13

Measuring the Value of Market Exchange

1‐14

7
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Price‐Takers vs. Price‐Setters
• Price‐taking firm
– Cannot set price of its product 
– Price is determined strictly by market forces of 
demand & supply
• Price‐setting firm
– Can set price of its product
– Has a degree of market power, which is ability to 
raise price without losing all sales

1‐15

Market Power
• Ability of a firm to raise price without losing all 
its sales
– Any firm that faces downward sloping demand has 
market power
• Gives firm ability to raise price above average 
cost & earn economic profit (if demand & cost 
conditions permit)

1‐16

8
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Measurement of Market Power
• Degree of market power inversely related to price 
elasticity of demand
– The less elastic the firm’s demand, the greater its 
degree of market power
– The fewer close substitutes for a firm’s product, the 
smaller the elasticity of demand (in absolute value) & 
the greater the firm’s market power
– When demand is perfectly elastic (demand is 
horizontal), the firm has no market power

1‐17

Measurement of Market Power
• Lerner index
– Equals zero under perfect competition
– Increases as market power increases
– Also equals –1/E, which shows that the index (& 
market power), vary inversely with elasticity
– The lower the elasticity of demand (absolute 
value), the greater the index & the degree of 
market power

1‐18

9
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Measurement of Market Power
• If consumers view two goods as substitutes, 
cross‐price elasticity of demand (EXY) is 
positive
– The higher the positive cross‐price elasticity, the 
greater the substitutability between two goods, & 
the smaller the degree of market power for the 
two firms

1‐19

Determinants of Market Power
• Entry of new firms into a market erodes 
market power of existing firms by increasing 
the number of substitutes
• A firm can possess a high degree of market 
power only when strong barriers to entry exist
– Conditions that make it difficult for new firms to 
enter a market in which economic profits are 
being earned

1‐20

10
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Common Entry Barriers
• Economies of scale
– When long‐run average cost declines over a wide 
range of output relative to demand for the 
product, there may not be room for another large 
producer to enter market
• Barriers created by government
– Licenses, exclusive franchises

1‐21

Common Entry Barriers
• Input barriers
– One firm controls a crucial input in the production 
process
• Brand loyalties
– Strong customer allegiance to existing firms may 
keep new firms from finding enough buyers to 
make entry worthwhile

1‐22

11
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Common Entry Barriers
• Consumer lock‐in
– Potential entrants can be deterred if they believe 
high switching costs will keep them from inducing 
many consumers to change brands
• Network externalities
– Occur when value of a product increases as more 
consumers buy & use it
– Make it difficult for new firms to enter markets 
where firms have established a large network of 
buyers

1‐23

Perfect Competition
• Large number of relatively small firms
• Undifferentiated product
• No barriers to entry

Monopoly
• Single firm
• Produces product with no close substitutes
• Protected by a barrier to entry
1‐24

12
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Monopolistic Competition
• Large number of relatively small firms
• Differentiated products
• No barriers to entry
Oligopoly
• Few firms produce all or most of market 
output
• Profits are interdependent
– Actions by any one firm will affect sales & 
profits of the other firms
1‐25

Globalization of Markets
• Economic integration of markets located in 
nations around the world
– Provides opportunity to sell more goods & 
services to foreign buyers
– Presents threat of increased competition from 
foreign producers

1‐26

13
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Short‐Run Empirical Production Functions

Short-run cubic
production equations
Total product Q  AL3  BL2
Average product of labor AP  AL2  BL
Marginal product of labor MP  3 AL2  2 BL
Diminishing marginal B
begin at Lm  
returns 3A
Restrictions on
A  0 and B  0
parameters
1‐27

Short‐Run Empirical Cost Functions

Short-run cubic
cost equations
Total variable cost TVC  aQ  bQ 2  cQ 3
Average variable cost AVC  a  bQ  cQ 2
Marginal cost SMC  a  2bQ  3cQ 2
Average variable cost b
Qm  
reaches minimum at 2c
Restrictions on
a  0, b  0, c  0
parameters
1‐28

14
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Monopolistic Competition
• Large number of firms sell a differentiated 
product
– Products are close (not perfect) substitutes
• Market is monopolistic
– Product differentiation creates a degree of 
market power
• Market is competitive
– Large number of firms, easy entry

1‐29

Monopolistic Competition
• Short‐run equilibrium is identical to 
monopoly
• Unrestricted entry/exit leads to long‐run 
equilibrium
– Attained when demand curve for each 
producer is tangent to LAC
– At equilibrium output, P = LAC and   MR =
LMC

1‐30

15
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Short‐Run Profit Maximization for 
Monopolistic Competition

1‐31

Long‐Run Profit Maximization for 
Monopolistic Competition

1‐32

16
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Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 1:  Estimate demand equation
– Use statistical techniques from Chapter 7
– Substitute forecasts of demand‐shifting 
variables into estimated demand equation to 
get

Q  a'  bP
Where a'  a  cM
ˆ  dPˆ
R
1‐33

Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 2:  Find inverse demand equation
– Solve for P

a' 1
P  Q  A  BQ
b b
1
Where a'  a  cM
ˆ  dPˆ , A   a' b , and B 
R
b

1‐34

17
 23‐10‐2019

Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 3:  Solve for marginal revenue
– When demand is expressed as            P = A +
BQ, marginal revenue is

 a' 2
MR  A  2 BQ   Q
b b

1‐35

Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 4:  Estimate AVC & SMC
– Use statistical techniques from Chapter 10

AVC  a  bQ  cQ 2

SMC  a  2bQ  3cQ 2

1‐36

18
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Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 5:  Find output where MR = SMC
– Set equations equal & solve for Q*
– The larger of the two solutions is the profit‐
maximizing output level
• Step 6:  Find profit‐maximizing price
– Substitute Q* into inverse demand              
P* = A + BQ*

Q* & P* are only optimal if P  AVC

1‐37

Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 7:  Check shutdown rule
– Substitute Q* into estimated AVC function

AVC *  a  bQ*  cQ*2

• If P*  AVC*, produce Q* units of

output & sell each unit for P*
• If P* < AVC*, shut down in short run
1‐38

19
 23‐10‐2019

Implementing the Profit‐Maximizing Output & 
Pricing Decision
• Step 8:  Compute profit or loss
– Profit = TR - TC
 P  Q*  AVC  Q*  TFC
 ( P  AVC )Q*  TFC

• If P < AVC, firm shuts down & profit

is -TFC

1‐39

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Aztec possesses market power via patents
• Sells advanced wireless stereo headphones

1‐40

20
 23‐10‐2019

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Estimation of demand & marginal revenue

Q  41, 000  500 P  0.6 M  22.5 PR

 41, 000  500 P  0.6(45, 000)  22.5(800)
 50, 000  500 P

1‐41

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Solve for inverse demand
Q  50, 000  500 P
Q  50, 000 500 P

500 500
Q 50, 000
 P
500 500
1
P  100  Q
500
 100  0.002Q
1‐42

21
 23‐10‐2019

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Determine marginal revenue function

P  100  0.002Q

MR  100  0.004Q

1‐43

Demand & Marginal Revenue for Aztec 
Electronics (Figure 12.9)

1‐44

22
 23‐10‐2019

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Estimation of average variable cost and 
marginal cost
– Given the estimated AVC equation:

AVC  28  0.005Q  0.000001Q 2

• So,

SMC  28  (2  0.005)Q  (3  0.000001)Q 2

 28  0.01Q  0.000003Q 2
1‐45

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Output decision
– Set MR = MC and solve for Q*

100  0.004Q  28  0.01Q  0.000003Q 2

0  (28  100)  (0.01  0.004)Q  0.000003Q 2

 72  0.006Q  0.000003Q 2

1‐46

23
 23‐10‐2019

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Output decision
– Solve for Q* using the quadratic formula

(0.006)  (0.006) 2  4( 72)(0.000003)

Q** 
2(0.000003)

0.036
  6, 000
0.000006
1‐47

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Pricing decision
– Substitute Q* into inverse demand

P**  100  0.002(6, 000)

 $88

1‐48

24
 23‐10‐2019

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Shutdown decision
– Compute AVC at 6,000 units:

AVC**  28  0.005(6, 000)  0.000001(6, 000) 2

 $34

Because P  $88  $34  AVC, Aztec should

produce rather than shut down

1‐49

Maximizing Profit at Aztec Electronics:  An 
Example
• Computation of total profit
  TR  TVC  TFC
 ( P** Q*)
*  ( AVC ** Q*)
*  TFC

 ($88  6, 000)  ($34  6, 000)  $270, 000

 $528, 000  $204, 000  $270, 000

 $54, 000

1‐50

25
 23‐10‐2019

Profit Maximization at Aztec Electronics

1‐51

Multiple Plants
• If a firm produces in 2 plants, A & B
– Allocate production so MCA = MCB
– Optimal total output is that for which MR = MCT
• For profit‐maximization, allocate total output 
so that
MR = MCT = MCA = MCB

1‐52

26