BẢO KHÁNH – KAKATA CHỨNG KHOÁN 1

CHU KỲ XÉN LÔNG CỪU: CHU KỲ KINH TẾ VÀ CHU KỲ WYCKOFF

Chu kỳ
xén lông 4. VỠ (BỂ) 1. BƠM 2. THỔI 3. HÚT
cừu

Chu kỳ PHỤC HỒI HOÀN

SUY THOÁI HOÀN TOÀN TIỀN PHỤC HỒI TIỀN SUY THOÁI
kinh tế TOÀN

Chu kỳ
TÍCH LŨY ĐÁY
thị
(Phase A, B, C)
trường
• Tăng sốc và giảm dần
• LS ngắn hạn (3 tháng, Fed
Fund rate) quay đầu giảm
• Sau đó, lãi suất chiết khấu
cũng giảm
Lãi suất • Tỷ lệ thất nghiệp tăng, lạm
phát được kềm chế và các
chỉ số tiền tệ khác buộc Fed
phải nới lỏng tiền tệ.
• TED spread tăng đột biến
rồi giảm tốc
• Đảo chiều tạo đỉnh cho thấy
nhu cầu về nguyên liệu thô
đã chậm lại so với cung hàng
Thị
hóa công nghiệp.
trường
• Kim loạt quý như vàng, bạc,
hàng hóa
platinum cũng bắt đầu giảm
dài hạn khi lạm phát đã suy
tàn.
TĂNG GIÁ PHÂN PHỐI ĐỈNH GIẢM GIÁ
(Phase D, E) (Phase A, B, C) (Phase D, E)
• Tiếp tục giảm • Đã tăng • Tốc độ tăng mạnh hơn
• Lãi suất chiết khấu cũng • Tín hiệu tăng mạnh • Sự đảo ngược đường
được cắt giảm vài lần hơn do áp lực lạm phát cong lợi tức giảm dốc
• LS ngắn hạn (3 tháng, Fed ngày càng cao • TED spread hướng lên
Fund rate) tiếp tục xu • LS ngắn hạn (3 tháng, • Càng về cuối giai đoạn
hướng giảm, thấp hơn Fed Fund rate) cao và giảm, đỉnh lãi suất sẽ
hầu hết các lãi suất chiết nhanh hơn LS dài hạn rõ nét
khấu khác. => Đường cao lợi tức
• TED spread đảo chiều và đảo ngược
giảm
• Nền kinh tế vẫn yếu ở giai • Cung không đủ đáp • Tiếp tục tăng khi lãi
đoạn đầu tăng giá, cầu ứng cầu => giá hàng suất tăng mạnh.
hàng hóa ít hơn cung sản hóa tăng cao Nhưng đỉnh của lãi
xuất được => giá hàng • Công suất hiệu dụng suất sẽ khiến giá hàng
hóa vẫn giảm. (U.S. Capacity hóa đảo chiều giảm dài
• Lạm phát được kiểm soát. Utilization Rate) vượt hạn.
• Fed có nhiều thuận lợi quá 80 => hoạt động • Hàng hóa mềm (Cà
trong việc thực thi các phê KC, Cacoa CJ,

March 10, 2023


• Giá dầu ổn định hoặc giảm
khi nền kinh tế đang thu hẹp
và tiêu dùng đang chậm lại.
• Hàng thực phẩm dồi dào,
vượt nhu cầu thực
• CRB index nằm dưới MA dài
hạn
• Giá trái phiếu bắt đầu tăng
chậm do lãi suất và lạm phát
bắt đầu giảm.
• Những ngành nhạy cảm với
lãi suất có tín hiệu phục hồi,
tăng lên trong khi thị trường
chung vẫn giảm, bất chấp
Thị
những tin tức liên quan đến
trường
rủi ro tín dụng.
trái
• Cổ phiếu tiện ích dẫn dắt thị
phiếu
trường.
• Leading indicators : hoặc
chạm đáy chu kỳ hoặc quay
Các chỉ
đầu tăng.
số kinh
• Housing permits thường
tế
dẫn dắt thị trường khoảng
vài tháng. Nó bắt đầu tăng là
BẢO KHÁNH – KAKATA CHỨNG KHOÁN 2
chính sách phục hồi kinh sản xuất bị đình trệ, Đường SB) có cung
tế và đối phó với tình gây lạm phát cầu kéo dần vượt cầu
trạng thất nghiệp.
• Vàng, bạc và các kim loại
quý vẫn đang giảm dài
hạn
• Giá dầu ổn định, thậm chí
là giảm
• Giá thực phẩm giảm nhẹ,
đôi khi hình thành xu
hướng giảm.
• Thị trường trái phiếu • Xu hướng giảm • Tiếp tục giảm dài hạn
tăng suốt giai đoạn 2, • Khủng hoảng tín
cung cấp thêm động lực dụng sớm xảy ra ở
cho sự tăng giá của thị các ngành nhạy cảm
trường cổ phiếu. Trong với lãi suất: tiện ích,
quá khứ, hiếm khi thấy ngân hàng, bảo hiểm,
thị trường cổ phiếu tăng xây dựng nhà ở.
mà không có sự hỗ trợ
của thị trường trái phiếu.
• Lãi suất và hàng hóa giảm
là sự kiện tích cực hỗ trợ
cho thị trường trái phiếu
• Những nhóm ngành nhạy
cảm với lãi suất sẽ tăng
mạnh vì rủi ro tín dụng ở
thời điểm hiện tại đang
dần tan biến.
• Các Leading indicators • Leading indicators • Leading indicators -
phục hồi mất đà tăng. Housing chỉ số kinh tế dẫn dắt
• Fed tiếp tục nới lỏng tiền permit có khả năng tạo đều xuất hiện tín hiệu
tệ và kích thích tiêu dùng đỉnh và giảm dài hạn. suy yếu.
• Công suất hiệu dụng (U.S. • Coincident indicators • Công suất hiệu dụng
Capacity Utilization Rate) vẫn tốt. Tỷ lệ thất (U.S. Capacity
March 10, 2023
 BẢO KHÁNH – KAKATA CHỨNG KHOÁN 3

thời điểm thị trường CK
chạm đáy dài hạn.
• Cung tiền bắt đầu tăng. Kỳ
vọng tiêu dùng cũng đảo
chiều tăng.
• Coincident indicators vẫn
đang giảm dài hạn.
bắt đầu tăng, chỉ số sản nghiệp thấp, giảm. Utilization Rate) tạo
xuất công nghiệp phục Tiêu dùng đạt mức cao đỉnh và bắt đầu giảm
hồi nhất. Thu nhập cá • Coincident indicators
• Tỷ lệ thất nghiệp dừng nhân tăng. Giờ làm không có nhiều ý
tăng, niềm tin tiêu dùng việc tăng. Chi tiêu vốn nghĩa, nhưng cũng cho
được cải thiện tăng. Thống kê bán lẻ thấy sự tụt giảm.
tốt. Lợi nhuận doanh
nghiệp tăng nhanh và
đầy hứa hẹn. Chỉ số
sản xuất công nghiệp
tăng. Vay nợ tiêu dùng
tăng, tỷ lệ tiết kiệm
giảm. Tâm lý người
tiêu dùng đang rất lạc
quan. Mọi ngành nghề
đều hứng khởi.

Nguồn truy cập:

1. TED spread: https://en.macromicro.me/collections/384/spreads/3775/ted-spread

2. Consumer Opinion Surveys: Confidence Indicators: Composite Indicators: OECD Indicator for the United States (từ đáy
suy thoái tăng lên 98 là giai đoạn tăng của chứng khoán): https://fred.stlouisfed.org/series/CSCICP03USM665S
3. Capacity Ulilization Rate: https://fred.stlouisfed.org/series/TCU
4. Leading indicators: https://www.conference-board.org/publications/pdf/index.cfm?brandingURL=Leading-
Indicators-Recession
5. Leading indicators: https://fred.stlouisfed.org/series/USALOLITONOSTSAM
6. Coincide indicators: https://fred.stlouisfed.org/series/USPHCI#0
7. Kết hợp: https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=oHR9#0

March 10, 2023