Machine Translated by Google

Chương 11 Rủi ro tín dụng II: danh mục cho vay và rủi ro tập trung

đại cương chương

Các mô hình đơn giản về rủi ro tập trung cho vay

Đa dạng hóa danh mục cho vay và lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT)

Mô hình quản lý danh mục đầu tư của Moody's Analytics

Một phần ứng dụng của lý thuyết danh mục đầu tư

mô hình quy định

Sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tín dụng

Hợp đồng kỳ hạn tín dụng và phòng ngừa rủi ro tín dụng

Phòng ngừa rủi ro tín dụng bằng quyền chọn

Hoán đổi tín dụng

Hoán đổi và rủi ro tín dụng

Sử dụng doanh số cho vay và chứng khoán hóa để quản lý rủi ro tín dụng
Loại bỏ rủi ro tín dụng

Giảm rủi ro tập trung

Duy trì các mối quan hệ khách hàng

Quy định về an toàn vốn

Vấn đề rủi ro đạo đức

Phụ lục 11A: CreditMetrics (trực tuyến tại trang web sách)

Phụ lục 11B: Rủi ro tín dụng+ (trực tuyến tại website sách)

Mục tiêu học tập 11.1 Các

phương pháp đo lường mức độ tập trung cho vay.

11.2 Tác động của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) và sự đa dạng hóa lên danh mục cho vay.

11.3 Việc sử dụng MPT và cách nó áp dụng trong cách tiếp cận mô hình Phân tích của Moody đối với hoạt động cho vay.

11.4 Các khái niệm về mức độ tập trung của các khoản vay, khối lượng cho vay và tỷ lệ tổn thất cho vay nội bộ.

11.5 Cơ quan quản lý tác động như thế nào đến các ngân hàng trong việc đo lường và quản lý rủi ro danh mục đầu tư.

11.6 Các loại hợp đồng tương lai và quyền chọn có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro tín dụng.

11.7 Cách sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn để phòng ngừa rủi ro thảm họa.

11.8 Hợp đồng hoán đổi tín dụng giúp các tổ chức tài chính quản lý rủi ro tín dụng như thế nào.

11.9 Các loại hoán đổi tín dụng.

11.10 Rủi ro tín dụng liên quan đến các hợp đồng hoán đổi.

11.11 Vai trò của các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

11.12 Cách thức các tổ chức tài chính sử dụng doanh số cho vay và chứng khoán hóa để quản lý rủi ro tín dụng.

Tổng quan về chương Các mô

hình được thảo luận trong Chương 10 mô tả các cách khác nhau mà người quản lý FI có thể đo lường rủi ro vỡ nợ đối với các công cụ nợ

riêng lẻ như khoản vay và trái phiếu. Thay vì xem xét rủi ro tín dụng cho từng khoản vay tại một thời điểm, các tổ chức tài chính

thường quản lý rủi ro tín dụng bằng cách đánh giá rủi ro danh mục đầu tư. Chương 11 cung cấp cho người quản lý FI các kỹ thuật để đo

lường và quản lý rủi ro tín dụng trong bối cảnh danh mục cho vay (tài sản), bằng cách nhận ra lợi ích của việc đa dạng hóa danh

mục cho vay (tài sản). Các đặc điểm rủi ro-lợi nhuận của từng khoản vay trong danh mục đầu tư là mối quan tâm đối với FI, nhưng rủi ro-

lợi nhuận của danh mục cho vay tổng thể, với một số rủi ro của các khoản vay riêng lẻ được đa dạng hóa, ảnh hưởng đến mức độ rủi ro tín

dụng tổng thể của FI. Ngoài ra, chúng tôi xem xét tiềm năng sử dụng các mô hình danh mục cho vay trong việc thiết lập giới hạn tập

trung (vay) tối đa cho một số lĩnh vực kinh doanh hoặc vay nhất định (ví dụ: các lĩnh vực được xác định theo mã phân loại công nghiệp tiêu

chuẩn [SIC] của chúng).

Chương này cũng thảo luận về các phương pháp quản lý để đo lường rủi ro vỡ nợ của một danh mục đầu tư. Việc triển khai

các mô hình vốn dựa trên rủi ro ở Úc vào năm 1989, sau khi áp dụng Basel I

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 1/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

quy định về an toàn vốn, cho phép các ngân hàng phân bổ vốn trên cơ sở các loại rủi ro khác nhau.

Mặc dù cách tiếp cận đơn giản như vậy là một cách tiếp cận tốt đầu tiên đối với việc xử lý rủi ro, nhưng nó đã thất bại trong việc xem

xét các tác động phức tạp hơn của danh mục đầu tư có thể xuất hiện. Một ví dụ là việc đầu tư quá mức vào một lĩnh vực, chẳng hạn

như nông nghiệp hoặc bất động sản nhà ở, trong đó nhiều khoản vay hơn trong lĩnh vực đó không nhất thiết có nghĩa là đa dạng hóa tốt hơn.

Việc triển khai Basel II cho phép các ngân hàng lựa chọn sử dụng 'phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư' để đo lường rủi ro tín dụng. Điều

này có nghĩa là một số ngân hàng có thể sử dụng các mô hình 'nội bộ' của riêng họ, bao gồm các mô hình như CreditMetrics và Credit Risk+

(được thảo luận trong Phụ lục 11A và 11B của chương này) và công cụ quản lý danh mục đầu tư của Moody's Analytics (được thảo luận trong

chương này), để tính toán yêu cầu về vốn đối với rủi ro vỡ nợ do tập trung cho vay quá mức. Sau đó, chúng tôi chỉ ra cách chứng

khoán phái sinh (được giới thiệu trong Chương 7) có thể được sử dụng để hỗ trợ một tổ chức tài chính quản lý rủi ro tín dụng và nhấn

mạnh vai trò của các hợp đồng hoán đổi tín dụng trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Cuối cùng, những lợi ích và thận trọng của

việc sử dụng bán khoản vay và chứng khoán hóa (cả hai được giới thiệu trong Chương 8) để quản lý rủi ro tín dụng sẽ được khám phá.

Chương 11 Gợi ý giảng dạy Trong khi những

kiến thức cơ bản về rủi ro tín dụng được xem xét trong Chương 10, chương này giới thiệu cho sinh viên cách đo lường và quản lý rủi ro

tín dụng thực tế hơn trong các TCTD. Các tổ chức tài chính hiện đại hiểu được lợi ích của danh mục đầu tư và tác động của các

mối tương quan khác nhau giữa các nhóm cho vay khác nhau. Các cơ quan quản lý cũng vậy.

Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại được sử dụng để hỗ trợ các tổ chức tài chính đạt được hiệu quả đa dạng hóa từ danh mục cho vay của họ.

Do đó, chương này là phần mở rộng tự nhiên của Chương 10 và bất kỳ cuộc thảo luận nào về đa dạng hóa nên tuân theo việc thăm dò

rủi ro tín dụng như được đề cập trong Chương 10.

Cho rằng hầu hết sinh viên quản lý tài chính và/hoặc quản lý ngân quỹ sẽ hiểu rõ về lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, vấn đề này không

được trình bày chi tiết mà được tóm tắt trong phần riêng của nó với một ví dụ. Đây thực sự là phần ôn tập dành cho sinh viên và có thể

được thiết lập để đọc trước bài giảng.

Mô hình quản lý danh mục đầu tư của Moody's Analytics: Mô

hình danh mục đầu tư đầu tiên được trình bày chi tiết là mô hình quản lý danh mục đầu tư của Moody's Analytics—được giới thiệu một phần

trong Chương 10. Để bắt đầu thảo luận tại sao mô hình của Moody có lẽ tốt hơn MPT, bạn có thể yêu cầu học sinh xác định một số cạm bẫy

của việc sử dụng MPT. Trong cuộc thảo luận này, hy vọng rằng, trong MPT, lợi nhuận phải được phân phối bình thường là một trong những

mục được xác định. Đây là nơi mà mô hình của Moody's là một sự cải tiến vì giả định hoặc phân phối bình thường là không cần thiết.

Cách tiếp cận của Moody's cũng có ước tính cho các khoản vay (về bản chất chúng không được giao dịch thường xuyên).

Mô hình này được vạch ra một số chi tiết và là một phần bổ sung quan trọng cho bất kỳ khóa học nào về quản lý rủi ro ngân hàng, vì nó

được nhiều ngân hàng hiện đại lớn sử dụng dễ dàng. Mô hình sử dụng các ước tính tần suất mặc định dự kiến (được nêu trong Chương 10),

và theo cách này tiếp tục thảo luận từ chương đó.

Các ứng dụng một phần của lý thuyết danh mục đầu

tư: Đối với nhiều tổ chức tài chính nhỏ hơn, cách tiếp cận Phân tích của Moody là khó khăn vì lý do chi phí và kỹ thuật. Đối với các DI

như vậy, có thể áp dụng một phần MPT và hai mô hình như vậy được mô tả chi tiết trong chương này. Các ví dụ được đưa ra cho từng loại

(mô hình dựa trên khối lượng cho vay và mô hình dựa trên tỷ lệ tổn thất cho vay). Các mô hình rất đơn giản và xứng đáng để trình bày.

Tuy nhiên, đối với các khóa học nâng cao có thể muốn tập trung vào các mô hình khó hơn như Phân tích tâm lý, Rủi ro tín dụng và Rủi ro

tín dụng+ (hai mô hình sau được thảo luận trong phần phụ lục của chương—có sẵn trực tuyến trên trang web của cuốn sách), bạn có thể

muốn để lại một phần này mô hình cho học sinh đọc tiếp theo là một cuộc thảo luận ngắn.

Phần về các mô hình quản lý đặc biệt quan trọng ở chỗ các tổ chức tài chính phải tuân thủ các quy định yêu cầu đánh giá rủi ro

tín dụng (vì mục đích đảm bảo an toàn vốn). Đối với nhiều DI nhỏ hơn,

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 2/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

chi phí tuân thủ cao, và do đó, nếu có thể, FI sẽ tốt nhất nếu phương pháp đo lường theo quy định giống với cách đo

lường rủi ro tín dụng cho mục đích quản lý nội bộ. Cần lưu ý rằng Basel II thực sự cho phép các mối tương quan giữa các loại

khoản vay và theo một số cách, lưu ý đến các bài học từ MPT.

Cuộc thảo luận về các mô hình quy định tạo cơ hội để giới thiệu chi phí của mô hình đó và chi phí giám sát quy định. Đây là

một cuộc thảo luận đáng giá và bạn có thể đặt ra câu hỏi thường gặp: Nếu chúng ta không có quy định, liệu các tổ chức tài

chính có đưa ra các mô hình nội bộ với sức mạnh tương tự như khi họ làm khi các quy định yêu cầu họ làm như vậy không?

Một cách khác để diễn đạt điều này là: Liệu các lực lượng thị trường có khiến ban quản lý FI đo lường rủi ro tín dụng tốt

như hiện nay nếu không có quy định về an toàn vốn yêu cầu họ làm như vậy?

Nửa sau của chương phác thảo việc sử dụng các công cụ phái sinh, bán khoản cho vay và chứng khoán hóa của các nhà quản lý FI

để quản lý rủi ro tín dụng.

Các công cụ phái sinh: Phần

thảo luận về việc sử dụng các công cụ phái sinh trong chương này giả định rằng sinh viên đã có kiến thức về các công cụ đó

—từ Chương 7 hoặc từ các khóa học trước.

Chuyển tiếp tín dụng được giới thiệu đầu tiên và cuộc thảo luận cho phép sinh viên thấy rằng những điều này đơn giản về mặt

trực giác. Ngoài ra còn có một ví dụ để hỗ trợ học tập.

Sau đó, việc sử dụng các quyền chọn để quản lý rủi ro tín dụng được thảo luận theo một cách rất mô tả, chỉ sử dụng từ ngữ và sơ

đồ để giải thích cách các quyền chọn có thể được sử dụng.

Hợp đồng hoán đổi tín dụng hoặc hợp đồng hoán đổi nợ xấu (CDS) được mô tả chi tiết hơn một chút, vì chúng hơi khác so

với hợp đồng hoán đổi lãi suất được thảo luận trong Chương 7. Lịch sử phát triển và vai trò của chúng trong GFC cũng được

thảo luận. Đây là những công cụ quan trọng đang ngày càng trở nên quan trọng trong thập kỷ qua. Các cuộc thảo luận

trong chương là mô tả, và có một ví dụ để hỗ trợ học tập. Sau phần thảo luận chung về CDS, hai loại chính—hoán đổi tín

dụng thuần túy và chỉ số CDS—được trình bày. Khó khăn trong cuộc thảo luận đến từ việc không quen thuộc với CDS, chứ không

phải từ tài liệu được trình bày.

Ngoài ra còn có một phần về hoán đổi và các lo ngại về rủi ro tín dụng, và vì bản chất nó mang tính mô tả và lịch sử nên học

sinh có thể dễ dàng đọc được.

Bán khoản cho vay và chứng khoán

hóa: Không có gì khó khăn trong phần này, và nhiều điểm trong số năm điểm chính sẽ nảy sinh tương đối nhanh chóng từ bất kỳ

cuộc thảo luận nào (với giả định rằng sinh viên đã học trước đó về việc bán khoản vay và chứng khoán hóa từ Chương 8).

Đặt câu hỏi đơn giản 'Các tổ chức tài chính có thể sử dụng việc bán các khoản cho vay và chứng khoán hóa để quản lý rủi ro

tín dụng theo những cách nào?' nên tạo ra phản ứng theo đúng hướng.

Lưu ý rằng có một tình huống nhỏ tích hợp ở cuối các câu hỏi của Chương 11 cho phép sinh viên thực hành tính toán rủi ro tập

trung và sử dụng mô hình dựa trên khối lượng cho vay và mô hình dựa trên tỷ lệ tổn thất cho vay.

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 3/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

Giải pháp cho câu hỏi cuối chương

Câu hỏi và vấn đề 1 Rủi ro danh

mục cho vay khác với rủi ro cho vay cá nhân như thế nào? LO 11.1

Rủi ro danh mục cho vay đề cập đến rủi ro của một danh mục các khoản cho vay trái ngược với rủi ro của một khoản vay.
Vốn có trong sự khác biệt này là việc loại bỏ một số rủi ro của các khoản vay cá nhân vì lợi ích từ việc đa dạng hóa.

2 Phân tích di chuyển là gì? Các tổ chức tài chính sử dụng nó như thế nào để đo lường mức độ tập trung rủi ro tín dụng? nó là gì

thiếu sót? LO 11.1

Phân tích di chuyển sử dụng thông tin từ thị trường để xác định rủi ro tín dụng của khoản vay cá nhân hoặc khoản vay ngành. Ví dụ,

các chủ ngân hàng có thể sử dụng xếp hạng của S&P và Moody để xác định liệu các công ty trong một lĩnh vực cụ thể có đang gặp vấn

đề về trả nợ hay không. Thông tin này có thể được sử dụng để cắt giảm cho vay trong lĩnh vực đó hoặc để giảm kỳ hạn và/hoặc tăng

lãi suất. Một vấn đề với phân tích di chuyển là thông tin có thể quá muộn, bởi vì các cơ quan xếp hạng thường chỉ hạ cấp các

vấn đề sau khi công ty hoặc ngành trải qua thời kỳ suy thoái.

3 'Rủi ro tập trung khoản cho vay' có nghĩa là gì? LO 11.1

Rủi ro tập trung khoản vay đề cập đến rủi ro tăng thêm do có quá nhiều khoản vay tập trung vào một công ty, ngành, khu vực địa lý

hoặc kinh tế. Trong phạm vi danh mục các khoản cho vay đại diện cho các khoản vay được thực hiện cho nhiều bộ phận khác nhau của

nền kinh tế, rủi ro tập trung được giảm thiểu.

4 Một nhà quản lý quyết định không cho bất kỳ công ty nào vay trong các lĩnh vực tạo ra thua lỗ trên phần khoản vay đó

danh mục đầu tư vượt quá 5 phần trăm vốn chủ sở hữu. LO 11.1

(a) Nếu tổng thiệt hại lịch sử trung bình trong lĩnh vực ô tô là 8%, khoản vay tối đa mà một nhà quản lý có thể cho một công ty trong

lĩnh vực này vay theo tỷ lệ phần trăm trên tổng vốn là bao nhiêu?

Hạn mức tối đa = (Mức lỗ tối đa theo % vốn) × (1/Tỷ lệ thua lỗ) = 0,05 × 1/0,08 = 62,5% là hạn mức tối đa

có thể cho một doanh nghiệp trong lĩnh vực ô tô vay.

(b) Nếu tổng thiệt hại lịch sử trung bình trong lĩnh vực khai thác mỏ là 15%, thì khoản vay tối đa mà một nhà quản lý có thể cho

một công ty trong lĩnh vực này vay theo tỷ lệ phần trăm trên tổng vốn là bao nhiêu?

Giới hạn tối đa = (Mức lỗ tối đa theo % vốn) × (1/Tỷ lệ thua lỗ) = 0,05 × 1/0,15

= 33,3 phần trăm là giới hạn tối đa có thể cho một công ty trong lĩnh vực khai thác mỏ vay.

5 Một tổ chức tài chính quy định mức tổn thất tối đa là 12% tổng vốn để làm cơ sở thiết lập giới hạn tập trung các khoản cho vay đối

với các công ty riêng lẻ. Nếu nó đặt giới hạn tập trung là 25% cho một hãng, tỷ lệ tổn thất dự kiến cho hãng đó là bao

nhiêu? LO 11.1

Giới hạn tối đa = (Mức lỗ tối đa theo % vốn) × (1/Tỷ lệ lỗ) 25% = 12% × 1/Tỷ lệ lỗ

Tỷ lệ lỗ = 0,12 / 0,25 = 48% 6 Giải thích lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại có thể như thế nào

được áp dụng để giảm rủi ro tín dụng của danh mục đầu tư của FI. LO
11.2

Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại đã chứng minh rằng một danh mục đầu tư được đa dạng hóa tốt có thể tạo cơ hội cho các cá nhân đầu

tư vào một tập hợp các danh mục đầu tư hiệu quả, được định nghĩa là những danh mục cung cấp

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 4/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

lợi nhuận tối đa cho một mức rủi ro nhất định hoặc rủi ro thấp nhất cho một mức lợi nhuận nhất định. Bằng cách lựa chọn

danh mục đầu tư trên đường biên hiệu quả, chủ ngân hàng có thể giảm rủi ro tín dụng đến mức tối đa. Như thể hiện trong

Hình 9.1 trong sách giáo khoa, việc lựa chọn một danh mục đầu tư cụ thể của nhà quản lý trên đường biên hiệu quả được xác định

bởi sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận của họ.

7 Ngân hàng Tinytown có hai khoản vay $20 000 có các đặc điểm sau: Khoản vay A có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là 10% và độ lệch

chuẩn của tỷ suất sinh lợi là 10%. Suất sinh lợi kỳ vọng và độ lệch chuẩn của suất sinh lợi đối với khoản vay B lần lượt

là 12% và 20%. LO 11.2

(a) Nếu hiệp phương sai giữa A và B là 0,015 (1,5 phần trăm), lợi tức kỳ vọng và tiêu chuẩn là bao nhiêu

độ lệch của danh mục đầu tư này?

Lợi nhuận kỳ vọng = 0,5(10%) + 0,5(12%) = 11% Độ lệch chuẩn =

2 2 2 2 ½
[0,5 (0,10 ) + 0,5 (0,20 ) + 2(0,5)(0,5)(0,015)] = 14,14 phần trăm

(b) Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư là bao nhiêu nếu hiệp phương sai là –0,015 (–1,5 phần trăm)?

2 2 2 2 ½
Độ lệch chuẩn = [0,5 (0,10 ) + 0,5 (0,20 ) + 2(0,5)(0,5)(–0,015)] = 7,07 phần trăm

(c) Hiệp phương sai hoặc tương quan đóng vai trò gì trong các thuộc tính giảm thiểu rủi ro của danh mục đầu tư hiện đại

lý thuyết?

Rủi ro của danh mục đầu tư được đo bằng độ lệch chuẩn sẽ giảm khi hiệp phương sai giảm.

Nếu mối tương quan nhỏ hơn mức tương quan dương hoàn hảo, nghĩa là +1,0, thì độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư sẽ luôn

nhỏ hơn độ lệch chuẩn trung bình có trọng số của từng tài sản.

8 Tại sao các ngân hàng nhỏ, công đoàn tín dụng và hiệp hội xây dựng khó đo lường rủi ro tín dụng bằng

lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại? LO 11.2

Tiền đề cơ bản đằng sau lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại là khả năng đa dạng hóa và giảm rủi ro bằng cách loại bỏ rủi ro có

thể đa dạng hóa. Các ngân hàng nhỏ và quỹ tiết kiệm có thể không có khả năng đa dạng hóa cơ sở tài sản của họ, đặc biệt nếu

thị trường địa phương nơi họ phục vụ có một số ngành hạn chế. Khả năng đa dạng hóa thậm chí còn gay gắt hơn nếu các khoản

vay này không thể mua bán dễ dàng.

9 Danh mục rủi ro tối thiểu là gì? Tại sao danh mục đầu tư này thường không phải là danh mục đầu tư được các tổ chức tài chính lựa chọn

để tối ưu hóa sự đánh đổi giữa lợi nhuận và rủi ro? LO 11.2

Danh mục đầu tư rủi ro tối thiểu là sự kết hợp của các tài sản làm giảm rủi ro danh mục đầu tư được đo bằng độ lệch chuẩn hoặc

phương sai của lợi nhuận đến mức thấp nhất có thể. Danh mục đầu tư này thường không phải là sự lựa chọn danh mục đầu tư

tối ưu vì lợi tức của danh mục đầu tư này rất thấp so với các lựa chọn danh mục thay thế khác. Bằng cách chấp nhận một

số rủi ro bổ sung, các nhà quản lý danh mục đầu tư có thể nhận ra mức lợi nhuận cao hơn so với rủi ro của danh mục đầu tư.

10 Lợi ích rõ ràng của việc nắm giữ danh mục cho vay đa dạng là phân tán rủi ro để

sự kiện đơn lẻ không dẫn đến tổn thất lớn cho ngân hàng. Có bất kỳ lợi ích để không được đa dạng hóa?
LO 11.2

Một lợi ích của việc không đa dạng hóa là một ngân hàng cho vay đối với một lĩnh vực công nghiệp hoặc địa lý nhất định có khả

năng đạt được chuyên môn về lĩnh vực đó. Điều này có thể cho phép FI mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể từ chuyên môn đã chọn

của mình. Đa dạng hóa đòi hỏi ngân hàng phải làm quen với nhiều lĩnh vực hơn

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 5/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

kinh doanh và do đó cho vay vào những lĩnh vực mà họ không biết rõ hết mức có thể hoặc những lĩnh vực mà các đối thủ
cạnh tranh của họ trong lĩnh vực đó định giá rủi ro chính xác hơn. Điều này có thể gây ra vấn đề ở một số FI,
đặc biệt là các tổ chức tương đối nhỏ hơn.

11 Giám đốc quản lý rủi ro của một ngân hàng đang cố gắng xếp hạng, xét về sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi ích, danh
mục cho vay của ba cán bộ tín dụng. Làm thế nào bạn sẽ xếp hạng ba danh mục đầu tư? Danh mục đầu tư có các thông
tin sau: LO 11.2

Danh mục Lợi nhuận kỳ vọng % Độ lệch chuẩn %

một 10 số 8

b 12

C 11 9 10

Danh mục đầu tư B thống trị danh mục đầu tư C vì B có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng cao hơn và độ lệch chuẩn thấp hơn.
Vì vậy, C rõ ràng là kém hơn. So sánh giữa danh mục đầu tư A và B chỉ ra rằng chúng thể hiện sự đánh đổi giữa rủi ro và
lợi nhuận trong đó B có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn, nhưng B cũng có thước đo rủi ro cao hơn. Một phép so sánh thô có thể
sử dụng hệ số biến thiên, nghĩa là CV = độ lệch chuẩn / lợi nhuận kỳ vọng hoặc tỷ lệ Sharpe, nghĩa là SR = [lợi nhuận kỳ
vọng – lãi suất phi rủi ro] / độ lệch chuẩn. Tuy nhiên, phán quyết về danh mục đầu tư nào là 'tốt hơn' sẽ dựa trên
sở thích rủi ro của người đánh giá và mục tiêu của danh mục đầu tư, chẳng hạn như sự ổn định cao hơn so với
người quản lý tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.

12 CountrySide Bank sử dụng mô hình Trình quản lý danh mục phân tích của Moody's để đánh giá đặc điểm rủi ro-lợi nhuận
của các khoản vay trong danh mục đầu tư của mình. Một khoản vay cụ thể trị giá 10 triệu đô la thu được 2% phí
mỗi năm và khoản vay được định giá ở mức chênh lệch 4% so với chi phí vốn của ngân hàng. Đối với các cân nhắc về
tài sản thế chấp, thiệt hại cho ngân hàng nếu người đi vay không trả được nợ sẽ là 20% mệnh giá của khoản vay.
Xác suất vỡ nợ dự kiến là 3 phần trăm. Lợi nhuận kỳ vọng của khoản vay này là bao nhiêu?
Rủi ro của khoản vay là gì? LO 11.3

Lợi nhuận kỳ vọng = AISi – E(Li) = (0,02 + 0,04) – (0,03 × 0,20) = 0,054 hoặc 5,4 phần trăm Rủi
½
ro của khoản vay = σDi × LGDi = [0,03(0,97)] × 0,20 = 0,0341 hay 3,41 phần trăm

13 Thông tin liên quan đến việc phân bổ danh mục cho vay cho các khu vực thị trường khác nhau được đưa ra dưới đây:
LO 11.3

Phân bổ danh mục cho vay theo các lĩnh vực (%)
lĩnh vực Ngân hàng Quốc gia A Ngân hàng B

Việc kinh doanh 30 50 10

Người tiêu dùng 40 30 40

Bất động sản 30 20 50

Ngân hàng A và Ngân hàng B muốn ước tính xem danh mục đầu tư của họ chênh lệch bao nhiêu so với mức trung bình quốc gia.

(a) Ngân hàng nào ở xa hơn so với mức trung bình của cả nước?

Sử dụng Xs để đại diện cho danh mục đầu tư nắm giữ:

Ngân hàng Ngân

2 2 2
(X1j – X1) A (0,50 – 0,30) hàng B = 0,04 (0,10 – 0,30) = 0,04
2 2 2
= 0,00
(X2j – X2)
(0,30 – 0,40) = 0,01 (0,40 – 0,40)

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 6/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

2 2 2 = 0,04
(X3j – X3) (0,20 – 0,30) = 0,01 (0,50 – 0,30)

σA = 0,1414 hay 14,14 phần trăm σB = 0,1633 hay 16,33 phần trăm
Ngân hàng B lệch khỏi mức trung bình quốc gia nhiều hơn Ngân hàng A.

(b) Độ lệch chuẩn lớn có nhất thiết là xấu đối với ngân hàng sử dụng mô hình này không?

Không, độ lệch chuẩn cao hơn không nhất thiết là xấu đối với một FI vì nó có thể có những lợi thế so sánh không bắt

buộc hoặc không có sẵn đối với một ngân hàng quốc gia đa dạng hóa tốt. Ví dụ, một ngân hàng có thể tạo ra lợi nhuận cao

bằng cách phục vụ các thị trường chuyên biệt hoặc các ngách sản phẩm không được đa dạng hóa tốt.

Hoặc, một ngân hàng có thể chỉ chuyên về một sản phẩm, chẳng hạn như thế chấp, nhưng được đa dạng hóa tốt trong dòng sản

phẩm này bằng cách đầu tư vào một số loại thế chấp khác nhau được phân phối cả trong nước và quốc tế. Điều này vẫn cho phép

nó có được lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư tương tự như mức trung bình quốc gia.

14 Sử dụng phân tích hồi quy về tổn thất cho vay lịch sử, một ngân hàng đã ước tính như sau: LO 11,4

XC = 0,002 + 0,8XL và XH =

0,003 + 1,8XL

trong đó XC = tỷ lệ tổn thất trong lĩnh vực kinh doanh

XH = tỷ lệ tổn thất trong lĩnh vực tiêu dùng (hộ gia đình)

XL = tỷ lệ tổn thất đối với tổng danh mục cho vay.

(a) Nếu tổng tỷ lệ tổn thất cho vay của ngân hàng tăng thêm 10 phần trăm, thì tỷ lệ tổn thất dự kiến trong lĩnh vực kinh
doanh và tiêu dùng sẽ tăng lên là bao nhiêu?

Tỷ lệ tổn thất cho vay kinh doanh sẽ tăng 0,002 + 0,8(0,10) = 8,20 phần trăm.

Tỷ lệ tổn thất cho vay tiêu dùng sẽ tăng 0,003 + 1,8(0,10) = 18,30 phần trăm.

(b) Ngân hàng nên hạn chế cho vay trong lĩnh vực nào, và tại sao?

Ngân hàng nên hạn chế cho vay lĩnh vực tiêu dùng vì tỷ lệ tổn thất cao hơn một cách có hệ thống so với tỷ lệ tổn thất đối

với tổng danh mục cho vay. Tỷ lệ tổn thất thấp hơn đối với khu vực doanh nghiệp. Đối với mức tăng 10% trong tổng danh mục

cho vay, tỷ lệ thiệt hại của người tiêu dùng dự kiến sẽ tăng 18,30%, so với chỉ 8,2% đối với khu vực doanh nghiệp.

15 Giả sử ban quản lý không muốn cho phép thua lỗ vượt quá 20% vốn của một FI đối với một

lĩnh vực cụ thể. Nếu ban quản lý ước tính rằng số tiền bị mất trên mỗi đô la của các khoản vay không trả được trong
lĩnh vực này là 50 xu, hãy tìm giới hạn tập trung. LO 11.4

Giới hạn tập trung là các khoản vay tối đa cho một lĩnh vực đơn lẻ tính theo phần trăm vốn và được tìm thấy như sau:

Giới hạn tập trung = [mức lỗ tối đa tính theo phần trăm vốn] ×

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 7/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

= 20% × [1/.5]
= 40%

16 Lãi khi mua một hợp đồng kỳ hạn tín dụng trị giá 20 triệu đô la với thời hạn 7 năm đã sửa đổi là bao nhiêu nếu chênh lệch tín

dụng giữa trái phiếu kho bạc chuẩn và khoản nợ của công ty đi vay giảm 50 điểm cơ bản? LO 11.6

Lợi nhuận sẽ là (CST – CSF ) MD$20 triệu = 0,005 × 7 × $20 triệu = $700 000.

17 Bán kỳ hạn tín dụng tương tự như mua quyền chọn bán như thế nào? LO 11.6

Sau khi khoản vay được thực hiện, FI bán một khoản tín dụng kỳ hạn. Nếu rủi ro tín dụng của người đi vay giảm đủ

mức chênh lệch so với trái phiếu chuẩn tăng lên, người bán kỳ hạn (FI) sẽ nhận được lợi nhuận khi đáo hạn hợp đồng kỳ hạn sẽ

bù đắp cho sự sụt giảm giá trị của khoản vay. Do đó, FI được hưởng lợi khi rủi ro tín dụng của người đi vay giảm xuống. Đây

chính xác là tình huống giống như một người mua quyền chọn bán khi giá cổ phiếu giảm.

Nếu rủi ro tín dụng được cải thiện, người cho vay FI sẽ trả tiền cho người mua kỳ hạn vì chênh lệch chuẩn sẽ

đã giảm. Tuy nhiên, vì mức chênh lệch chỉ có thể giảm xuống 0, nên FI có khả năng bị tổn thất hạn chế.

Điều này tương tự như trả phí bảo hiểm cho quyền chọn bán.

18 Một công ty bảo hiểm tài sản-thiệt hại (PC hoặc nói chung) đã mua các hợp đồng tương lai thảm họa để phòng ngừa tổn thất

trong mùa bão. Tại thời điểm mua, thị trường kỳ vọng tỷ lệ thua lỗ là 0,75. Sau khi xử lý các khiếu nại từ một cơn bão

nghiêm trọng, PC thực sự phải chịu tỷ lệ tổn thất là 1,35. PC đã kiếm được bao nhiêu lợi nhuận trên mỗi hợp đồng tương

lai trị giá 25 000 đô la? LO 11.7

Khoản hoàn trả = tỷ lệ thua lỗ thực tế × 25 000 đô la = 1,35 × 25 000 đô la = 33 750 đô la.

19 Quyền chọn mua chênh lệch tín dụng là gì? LO 11.6

Tùy chọn cuộc gọi chênh lệch tín dụng có mức chi trả tăng lên khi chênh lệch lợi suất so với một số trái phiếu chuẩn

xác định tăng trên mức chênh lệch thực hiện. Khoản hoàn trả tăng lên bù đắp cho người cho vay đối với việc giảm giá trị gây

ra bởi sự gia tăng rủi ro tín dụng của người đi vay.

20 Tùy chọn mặc định kỹ thuật số là gì? LO 11.6

Tùy chọn này trả một số tiền đã nêu trong trường hợp vỡ nợ. Nếu khoản vay được hoàn trả toàn bộ, quyền chọn sẽ hết hạn nếu

không được thực hiện.

21 Dòng tiền cho người cho vay khác nhau như thế nào đối với phòng ngừa quyền chọn mua chênh lệch tín dụng so với dòng tiền

đối với chênh lệch quyền chọn vỡ nợ kỹ thuật số? LO 11.6

Trong cả hai trường hợp, tổn thất tối đa đối với người mua quyền chọn mua là số tiền phí bảo hiểm đã trả cho quyền chọn. Tùy

chọn mặc định kỹ thuật số có khoản thanh toán tiền mặt một lần, một lần tại thời điểm khoản vay không trả được nợ.

Khoản hoàn trả cho tùy chọn chênh lệch tín dụng tăng lên khi rủi ro vỡ nợ tăng lên. Xem Hình 23.17 và 23.18 trong sách giáo khoa

để có hình minh họa trực quan về hồ sơ hoàn trả.

22 Tùy chọn chênh lệch cuộc gọi thảm họa là gì? Dòng tiền của quyền chọn này ảnh hưởng như thế nào đến người mua quyền chọn

lựa chọn? LO 11.7

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 8/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

Đối với phí bảo hiểm, người mua quyền chọn này nhận được một hàng rào chống lại một loạt các tỷ lệ tổn thất có thể xảy ra, trong đó tỷ lệ tổn

thất là số tổn thất chia cho phí bảo hiểm. Đối với tỷ lệ thua lỗ dưới mức tối thiểu trong tùy chọn, tùy chọn sẽ hết hạn bằng tiền. Đối với tỷ

lệ thua lỗ giữa tỷ lệ tối thiểu và tối đa đã nêu, người nắm giữ quyền chọn sẽ nhận được phần thưởng ngày càng tăng khi tỷ lệ thua lỗ tăng lên.

Đối với tỷ lệ thua lỗ vượt quá tỷ lệ tối đa trong quyền chọn, người nắm giữ quyền chọn sẽ nhận được khoản hoàn trả tối đa bằng với tỷ lệ tối đa

trong phạm vi quyền chọn. Do đó, có giới hạn hoặc mức trần đối với số tiền chi trả hoặc lợi ích có thể nhận được từ tùy chọn này.

23 Hợp đồng hoán đổi tín dụng thuần túy khác với hợp đồng hoán đổi lợi tức toàn phần như thế nào? Nó khác với tùy chọn mặc định kỹ thuật số như

thế nào? LO 11.8, 11.9

Hợp đồng hoán đổi tổng lợi nhuận bao gồm yếu tố rủi ro lãi suất, trong khi hợp đồng hoán đổi tín dụng thuần túy đã loại bỏ rủi ro này khỏi hợp

đồng. Trong một hợp đồng hoán đổi tín dụng thuần túy, người cho vay đưa ra một khoản phí cố định hoặc phí bảo hiểm thanh toán cho đối tác

để đổi lấy khả năng bảo hiểm cho bất kỳ tổn thất nào do một người vay cụ thể không trả được khoản vay. Việc hoán đổi không bị ràng buộc với thay

đổi lãi suất. Hợp đồng hoán đổi tín dụng thuần túy tương tự như quyền chọn vỡ nợ kỹ thuật số, ngoại trừ phí bảo hiểm được trả trong suốt thời

gian của hợp đồng hoán đổi thay vì khi bắt đầu bảo hiểm rủi ro như với quyền chọn.

24 Tại sao rủi ro tín dụng đối với hợp đồng hoán đổi thấp hơn rủi ro tín dụng đối với khoản vay? LO 11.8

Rủi ro tín dụng đối với hợp đồng hoán đổi thấp hơn rủi ro tín dụng đối với khoản vay vì những lý do sau:

(a) Hoán đổi không liên quan đến việc trao đổi các khoản thanh toán gốc. Chúng chỉ liên quan đến việc hoán đổi các khoản thanh toán

lãi, do đó, phần lớn nhất mà đối tác có thể mất là khoản chênh lệch trong các khoản thanh toán lãi.

(b) Trong hầu hết các trường hợp, các khoản thanh toán được thực hiện thông qua bù trừ bằng cách bù trừ, trong đó bù trừ tất cả các khoản thanh toán bằng một

đối tác, tiếp tục giảm khả năng vỡ nợ.

(c) Các giao dịch hoán đổi được thực hiện bởi các bên có xếp hạng tín dụng kém thường được hỗ trợ bởi hạn mức tín dụng, một cách hiệu quả

làm cho họ có các khoản vay được thế chấp, và tiếp tục giảm thiểu rủi ro của họ.

25 Lưới bằng cách đổi mới là gì? LO 11.10

Netting by novation liên quan đến quá trình kết hợp tất cả các hợp đồng giữa hai bên để xác định số tiền chênh lệch phải được chuyển tiếp từ bên

này sang bên khác. Do đó, tất cả các hợp đồng có lãi suất cố định và lãi suất thay đổi được kết hợp để tạo ra một khoản thanh

toán ròng. Điều này làm giảm khả năng thua lỗ khi một số hợp đồng có tiền và một số hợp đồng hết tiền.

26 Thị trường hoán đổi đóng vai trò gì trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008–2009? LO 11.11

Cuộc khủng hoảng tài chính cho thấy mức độ rủi ro mà thị trường hoán đổi có thể gây ra cho các tổ chức tài chính và hệ thống tài chính

toàn cầu. Cụ thể, khi thị trường thế chấp dưới chuẩn bắt đầu thất bại vào mùa hè năm 2008, các nhóm thế chấp dưới chuẩn mà các tổ chức tài

chính đã mua đã bị đánh giá quá cao và cuối cùng giảm giá trị nhanh chóng khi các khoản tịch thu tài sản thế chấp gia tăng đối với các nhóm

thế chấp cơ bản. Nhiều hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng được viết trên các chứng khoán thế chấp dưới chuẩn này. Do đó, khi chứng khoán thế

chấp bắt đầu thất bại, người mua hợp đồng CDS muốn được thanh toán cho những khoản lỗ này. AIG là nhà xuất bản chính của các chứng khoán

CDS này. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2008, AIG đã viết các hợp đồng hoán đổi trị giá 441 tỷ USD đối với trái phiếu doanh nghiệp và chứng

khoán đảm bảo bằng thế chấp. Và khi các chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp bắt đầu trở nên tồi tệ, AIG phải kiếm hàng tỷ đô la từ các

hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng. Vấn đề trở nên trầm trọng hơn bởi thực tế là có quá nhiều tổ chức tài chính bị ràng buộc với nhau thông qua

các giao dịch này. Chỉ riêng Lehman Brothers đã thực hiện các giao dịch hoán đổi trị giá hơn 700 tỷ USD,

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 9/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

và nhiều người trong số họ được hỗ trợ bởi AIG. Khi giá trị của các thực thể tham chiếu được bảo hiểm này giảm xuống, AIG đã

phải ghi giảm số lượng lớn và ngoài ra phải gửi thêm tài sản thế chấp. Rõ ràng là AIG sẽ không thể bù đắp các khoản lỗ của mình.

Kết quả là các ngân hàng, ngân hàng đầu tư và các công ty bảo hiểm đã mua các hợp đồng CDS bị ghi giảm hàng loạt. Thật vậy, lý

do chính phủ liên bang can thiệp và giải cứu AIG là vì công ty bảo hiểm này là điểm dừng cuối cùng trong thị trường CDS.

Trong khi các ngân hàng và quỹ phòng hộ đang chơi cả hai mặt của hoạt động kinh doanh CDS – mua và giao dịch chúng và do đó bù đắp

cho bất kỳ tổn thất nào mà họ phải gánh chịu – thì AIG chỉ đơn giản là cung cấp các giao dịch hoán đổi và nắm giữ chúng.

Nếu AIG được phép vỡ nợ, mọi FI đã mua hợp đồng CDS từ công ty sẽ phải chịu tổn thất lớn về giá trị của các hợp đồng bảo hiểm mà

họ đã mua, khiến chính họ gặp vấn đề về tín dụng.

Áp lực thị trường tài trợ toàn cầu cũng thể hiện rõ trong việc đóng cửa ảo thị trường hoán đổi ngoại hối

trong thời kỳ khủng hoảng tài chính. Rủi ro này được thúc đẩy bởi nhu cầu tài trợ bằng đô la từ các tổ chức tài chính

toàn cầu, đặc biệt là các tổ chức tài chính châu Âu. Khi nhiều tổ chức trong số này ngày càng gặp khó khăn trong việc

huy động vốn trên thị trường tiền mặt không được đảm bảo, họ đã chuyển sang thị trường hoán đổi ngoại hối như một kênh

chính để huy động vốn bằng đô la. Nhu cầu huy động vốn bằng đô la cực lớn này đã dẫn đến sự thay đổi đáng kể về giá kỳ hạn của

ngoại hối, với tỷ lệ tài trợ bằng đô la ngụ ý được quan sát thấy trong các giao dịch hoán đổi ngoại hối trên nhiều loại tiền tệ

chính tăng mạnh so với mức được đề xuất bởi các biện pháp lãi suất tương đối khác như OIS (hoán đổi chỉ số qua đêm)

của đồng đô la suất và đồng đô la LIBOR. Các đại lý đã báo cáo rằng chênh lệch giá mua-bán trên các giao dịch hoán đổi ngoại

hối đã tăng lên gấp 10 lần so với mức phổ biến trước tháng 8 năm 2007. Trong quý, chênh lệch của tỷ giá đô la ngụ ý hoán đổi ngoại

hối ba tháng so với đồng euro và đồng bảng Anh - đô la Mỹ Điểm kỳ hạn ngoại hối—tỷ lệ cố định LIBOR trên đồng đô la đã mở

rộng lần lượt lên khoảng 330 và 260 điểm cơ bản vào đầu tháng 10 sau sự sụp đổ của Lehman.

27 Một tổ chức tài chính tập trung vào các khoản thế chấp nhà ở và cảm thấy dễ bị ảnh hưởng bởi lãi suất ngày càng tăng và tác

động của điều này đối với các đặc điểm vỡ nợ của danh mục thế chấp. Doanh số cho vay và/hoặc chứng khoán hóa có thể hỗ trợ

FI đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ như thế nào? LO 11.12

FI có một số tùy chọn. Nó có thể bán hoàn toàn các khoản thế chấp cho các tổ chức tài chính khác. Ngoài ra, nó có thể bán các

khoản thế chấp cho một phương tiện chứng khoán hóa mục đích đặc biệt. Số tiền thu được từ việc bán các khoản thế chấp có thể

được sử dụng để mua các khoản vay kinh doanh.

Các câu hỏi và vấn đề sau liên quan đến tài liệu trong Phụ lục 11A và 11B.

28 Từ Bảng 8A.1, xác suất nâng cấp khoản vay là bao nhiêu? Một khoản vay hạ cấp? LO 11.4

Xác suất nâng cấp là 5,95% + 0,33% + 0,02% = 6,30%.

Xác suất bị hạ cấp là 5,30% + 1,17% + 0,12% = 5,59%.

(a) Tác động của việc nâng cấp hoặc hạ cấp xếp hạng là gì?

Tác động của việc nâng cấp hoặc hạ cấp xếp hạng sẽ được phản ánh trong chênh lệch rủi ro tín dụng hoặc phí bảo hiểm đối với

các khoản vay, và do đó ảnh hưởng đến giá trị thị trường ngụ ý của khoản vay. Việc hạ cấp sẽ khiến phí chênh lệch tín dụng

này tăng lên.

(b) Tỷ lệ chiết khấu được xác định như thế nào sau khi một sự kiện tín dụng đã xảy ra?

Lãi suất chiết khấu cho mỗi năm trong tương lai mà các dòng tiền dự kiến sẽ nhận được bao gồm lãi suất kỳ hạn từ đường cong lãi

suất Kho bạc hiện tại cộng với chênh lệch tín dụng hàng năm đối với các khoản vay thuộc một loại xếp hạng cụ thể cho mỗi năm.

Những chênh lệch tín dụng này được xác định bằng cách quan sát chênh lệch của thị trường trái phiếu doanh nghiệp đối với chứng

khoán kho bạc.

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 10/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

(c) Tại sao phân phối xác suất của các giá trị khoản vay có thể có độ lệch âm?

Độ lệch âm xảy ra do phân phối xác suất không bình thường. Sự thay đổi tiềm ẩn về giá trị của một khoản vay
lớn hơn sự thay đổi về giá trị có thể xảy ra.

(d) Yêu cầu về vốn của phương pháp CreditMetrics khác với yêu cầu của BIS như thế nào?

Fed và BIS yêu cầu dự trữ vốn bằng 8% giá trị sổ sách của khoản vay. Theo CreditMetrics, mỗi khoản vay có
khả năng có một VaR khác nhau và do đó, một yêu cầu về vốn ngụ ý khác nhau.
Hơn nữa, vốn yêu cầu này có thể lớn hơn 8% giá trị sổ sách do tính không chuẩn của phân phối xác suất.

29 Một khoản vay có lãi suất cố định 5 năm trị giá 100 triệu đô la có lãi suất 7% hàng năm. Người vay được xếp
hạng BB. Dựa trên dữ liệu lịch sử giả định, phân phối xác suất đưa ra dưới đây đã được xác định cho các
khả năng nâng cấp, hạ cấp xếp hạng, hiện trạng và khả năng vỡ nợ khác nhau trong năm tới. Thông tin cũng
được trình bày phản ánh tỷ giá kỳ hạn của đường cong lãi suất trái phiếu chính phủ hiện tại và chênh lệch
tín dụng hàng năm của các kỳ hạn khác nhau của trái phiếu BBB so với Kho bạc. LO 11.4

Chênh lệch tỷ giá kỳ hạn tại thời điểm

Xếp hạng Phân phối Giá trị khoản vay mới cộng với
t t rt% st%
xác suất % 0,01 phiếu giảm giá $

AAA 114.82 1 3,00 0,72

AA 0,31 114,60 2 3,40 0,96
MỘT 1,45 114.03 3 3,75 1.16
BBB 6,05 4 4,00 1.30
BB 85,48 108,55
b 5,60 98,43
CCC 0,90 86,82
Mặc định 0,20 54.12

(a) Giá trị hiện tại của khoản vay vào cuối thời hạn rủi ro một năm đối với trường hợp bên vay đã được nâng
hạng từ BB lên BBB là bao nhiêu?

(b) Giá trị trung bình (kỳ vọng) của khoản vay vào cuối năm thứ nhất là bao nhiêu?

Bảng giải pháp trên trang sau cho thấy giá trị là $108,06.

(c) Mức biến động của giá trị khoản vay vào cuối năm 1 là bao nhiêu?

Độ biến động hoặc độ lệch chuẩn của giá trị khoản vay là $4,19.

(d) Tính VaR 5% và 1% cho khoản vay này với giả định phân phối giá trị bình thường.

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 11/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

VaR 5% là 1,65 × 4,19 USD = 6,91 USD.

VaR 1 phần trăm là 2,33 × 4,19 USD = 9,76 USD.

Đánh giá Giá trị xác suất Xác suất × độ lệch Xác suất ×
hàng năm giá trị độ lệch

bình
AAA Trung bình = $0,01 6,76 phương 0,0046
AA $0,36 6,54 0,1325
MỘT $1,65 5,97 0,5162
BBB $6,85 5,21 1,6402
BB $92,79 0,49 0,2025
b $5,51 –9,63 5.1968
CCC 0,0090 $0,78 –21,24 $0,11 – 4.0615
Mặc định 0,0020 53,94 $108,06 Phương 5.8197
sai = 17.5740
Độ lệch chuẩn = $4,19

(e) Ước tính các VaR 'xấp xỉ' 5% và 1% bằng cách sử dụng phân bổ thực tế của giá trị khoản vay
và xác suất.

5% VaR = 95% phân phối thực tế = 108,06 USD – 102,02 USD = 6,04 USD
1% VaR = 99% phân phối thực tế = 108,06 USD – 86,82 USD = 21,24 USD

trong đó: 5% VaR xấp xỉ bằng 0,056 + 0,009 + 0,002 = 0,067 hoặc 6,7% và 1% VaR xấp
xỉ bằng 0,009 + 0,002 = 0,011 hoặc 1,1%.

Sử dụng phép nội suy tuyến tính, 5% VaR = 10,65 triệu đô la và 1% VaR = 19,31 triệu đô la. Đối với 1%
VaR, $19,31 = (1 – 0,1/1,1) × $21,24.

(f) Yêu cầu về vốn của 1% VaR được tính trong phần (d) và (e) so với
các yêu cầu về vốn của BIS?

Hệ thống BIS sẽ yêu cầu 8% giá trị khoản vay, tương đương 8 triệu USD. VaR 1% sẽ yêu cầu
19,31 triệu USD theo phương pháp gần đúng và 9,76 triệu USD vốn theo giả định phân phối
bình thường. Trong mỗi trường hợp, số tiền vượt quá số tiền BIS.

30 Mô hình Rủi ro Tín dụng3 của Sản phẩm Tài chính Credit Suisse khác với CreditMetrics như thế nào

mô hình của JPMorgan Chase? LO 11.4

Rủi ro tín dụng cố gắng ước tính tổn thất dự kiến của các khoản cho vay và phân phối các tổn thất này với trọng
tâm là tính toán dự trữ vốn cần thiết cần thiết để đáp ứng các tổn thất này. Phương pháp này giả định rằng xác suất
vỡ nợ của bất kỳ khoản vay riêng lẻ nào là ngẫu nhiên và mối tương quan giữa các khoản nợ không trả được trên bất
kỳ cặp khoản vay không trả được nợ nào là bằng không. CreditMetrics tập trung vào việc ước tính một khung VaR hoàn chỉnh.

31 Một FI có danh mục cho vay gồm 10 000 khoản vay trị giá 10 000 đô la mỗi khoản. Các khoản vay có tỷ lệ vỡ nợ lịch sử là
4 phần trăm, và mức độ nghiêm trọng của tổn thất là 40 xu trên 1 đô la. LO 11.4

(a) Trong năm tới, xác suất để có tỷ lệ vỡ nợ là 2, 3, 4, 5 và 8% là bao nhiêu?

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 12/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

N 2 3 4 5 số 8

xác suất 0,1465 0,1954 0,1954 0,1563 0,0298

(b) Khoản lỗ đồng đô la trên các danh mục đầu tư với tỷ lệ vỡ nợ là 4 và 8% sẽ là bao nhiêu?

Tổn thất đô la của 4 khoản vay không trả được nợ = 4 × 0,40 × $10 000 = $16 000

Tổn thất đô la của 8 khoản vay không trả được nợ = 8 × 0,40 × $10 000 = $32 000

(c) Cần dự trữ bao nhiêu vốn để đáp ứng kịch bản thua lỗ trong trường hợp xấu nhất là 1 phần trăm? Tỷ lệ dự trữ vốn
này sẽ là bao nhiêu giá trị của danh mục đầu tư?

Xác suất xảy ra 8 lần vỡ nợ là ~3%. Xác suất xảy ra 10 lần vỡ nợ là 0,0106 hay gần 1%.
Khoản lỗ bằng đô la của 10 khoản vay không trả được là 40 000 đô la. Do đó, có 1 phần trăm khả năng mất 40 000 đô la.

Một khoản dự trữ vốn nên được giữ để đáp ứng chênh lệch giữa tỷ lệ tổn thất 1 phần trăm ngoài dự kiến và tỷ lệ tổn
thất dự kiến của 4 lần vỡ nợ. Sự khác biệt này là 40 000 đô la trừ đi 16 000 đô la hoặc 24 000 đô la. Số tiền này là
0,024 phần trăm của tổng danh mục đầu tư.

câu hỏi web

32 Truy cập trang web của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) và xem xét bất kỳ tài liệu nào gần đây liên quan đến việc
triển khai các mô hình dựa trên rủi ro để đo lường rủi ro danh mục cho vay. LO 11. ?

Trang web của BIS là www.bis.org.

33 Truy cập trang web của ngân hàng trung ương của bạn để xem các khuyến nghị từ BIS đang được thực hiện như thế nào
ở quốc gia của bạn. LO 11. ?

Xem trang web của RBA tại: www.rba.gov.au, trang web của New Zealand tại www.rbnz.govt.nz hoặc trang chủ của ngân
hàng trung ương ở quốc gia của bạn.

Trường hợp nhỏ tích hợp

Là nhân viên cho vay cấp cao tại MC Financial Corp, bạn có một đơn xin vay từ một công ty trong ngành công nghệ
sinh học. Mặc dù khoản vay đã được phê duyệt trên cơ sở khoản vay cá nhân, bạn phải đánh giá khoản vay dựa trên tác
động của nó đối với rủi ro của danh mục cho vay tổng thể. FI sử dụng ba phương pháp sau đây để đánh giá rủi ro danh
mục cho vay của mình.

1 Giới hạn tập trung— FI hiện cho vay một khoản bằng 40% vốn của mình cho
ngành công nghệ sinh học và không cho một công ty vay trong bất kỳ lĩnh vực nào tạo ra khoản lỗ vượt quá 2% vốn.
Tổng thiệt hại lịch sử trung bình trong ngành công nghệ sinh học là 5%. LO 11. ?

Giới hạn tập trung = (mức lỗ tối đa tính theo phần trăm vốn) × (1/tỷ lệ lỗ) = 0,02 × 1/0,05 = 40% vốn là số tiền tối
đa có thể cho các doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ sinh học vay.

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 13/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

MC Financial đã cho vay 40% vốn cho ngành công nghệ sinh học. Để đưa ra khoản vay mới này sẽ đặt FI vượt quá giới
hạn tập trung của nó. Vì vậy, MC Financial không nên cấp khoản vay này.

2 Mô hình dựa trên khối lượng cho vay—Phân bổ danh mục cho vay của National và MC Financial như sau.
LO 11. ?

Phân bổ danh mục cho vay theo các lĩnh vực (%)
lĩnh vực Quốc gia MC tài chính

Việc kinh doanh 30 40

Địa ốc 50 45

Người tiêu dùng 20 15

MC Financial không muốn chênh lệch quá 12,25% so với mức trung bình quốc gia.

2 2 = 0,0100
Sử dụng X để thể hiện danh mục nắm giữ: (X1j – X1) (0,40 – 0,30)

2 2 = 0,0025
(X2j – X2) (0,45 – 0,50)
2 2 = 0,0025
(X3j – X3) (0,15 – 0,20)

σ = 12,25 phần trăm

Độ lệch chuẩn của FI trong phân bổ danh mục cho vay là 12,25 phần trăm. Việc phát hành một khoản vay kinh doanh
khác sẽ đẩy MC Financial đi xa hơn nữa so với mức trung bình quốc gia. Vì vậy, FI sẽ không muốn cho vay.

3 Mô hình dựa trên tỷ lệ tổn thất cho vay—Dựa trên phân tích hồi quy về tổn thất cho vay trong lịch sử, FI ước tính
các mô hình tỷ lệ tổn thất cho vay sau: LO 11.?

Xbus = 0,001 + 0,85XL và Xcon = 0,003 + .65XL

trong đó Xbus = tỷ lệ tổn thất trong lĩnh vực kinh doanh, Xcon = tỷ lệ tổn thất trong lĩnh vực tiêu dùng (hộ gia đình),

XL = tỷ lệ tổn thất đối với tổng danh mục cho vay.

Tổng mức tăng tỷ lệ tổn thất cho vay của MC Financial dự kiến là 12% trong năm tới.

Dựa trên việc xem xét cả ba phương pháp, MC Financial Corp. có nên cấp khoản vay này không?

Tỷ lệ tổn thất cho vay kinh doanh sẽ tăng 0,001 + 0,85(0,12) = 10,30 phần trăm.
Tỷ lệ tổn thất cho vay tiêu dùng sẽ tăng 0,003 + 0,65(0,12) = 8,10 phần trăm.

MC Financial nên hạn chế các khoản cho vay của mình đối với lĩnh vực kinh doanh vì tỷ lệ tổn thất cao hơn một cách
có hệ thống so với tỷ lệ tổn thất đối với tổng danh mục cho vay. Tỷ lệ tổn thất thấp hơn đối với lĩnh vực tiêu
dùng. Đối với mức tăng 12% trong tổng thiệt hại trong danh mục cho vay, tỷ lệ tổn thất kinh doanh dự kiến sẽ tăng
10,30%, trái ngược với chỉ 8,1% đối với lĩnh vực tiêu dùng. Vì vậy, MC Financial không nên phát hành khoản vay
này.

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 14/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015
Machine Translated by Google

Dựa trên cả ba mô hình, từ góc độ danh mục cho vay tổng thể, MC Financial sẽ không muốn cấp khoản vay này
cho một công ty trong lĩnh vực công nghệ sinh học.

Hướng dẫn tài nguyên dành cho người hướng dẫn t/a Quản lý tổ chức tài chính 4e của Lange, Saunders & Cornett Trang 15/15
(c) McGraw-Hill Education (Úc) 2015