‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !

ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ وأﻧ اﻋﻬﺎ وآﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ‬
‫‪ 345‬ﻣ إﻋ اد‬
‫‪١‬‬
‫اﻟ ﺎﺣ ث‬ ‫د‪ .‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬
‫ﻗ‪ 78‬اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪< -‬ﻠ ﺔ اﻻﻗ ‪.‬ﺎد واﻟﻌﻠ م اﻹدار ﺔ‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﻣﺎم ﻣ‪ !4‬ﺑ ﺳﻌ د اﻹﺳﻼﻣ ﺔ‬
‫اﻟ!ﻠ@?‬
‫ﻟﻬﺎ وﺟ د‬ ‫ﻣ دول اﻟﻌﺎﻟ )ﻋ ﻠﺔ ﻟ‬ ‫اﻧ " اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ ﻓﻲ اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻓﻘ‪ /‬وﺗ ﻟ ‪-‬ﻫﺎ ﻣ ﺧﻼل ﺑ اﻣﺞ ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ اﻟ&ﺎﺳ‪$‬‬ ‫ﻣﺎد‪ 3‬ﯾ‬
‫‪<7‬ﺎﺋ‪ :‬وﻣ‪9‬ا‪8‬ﺎ وﻣ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻫ‪5‬ﻩ‬ ‫ﻣﻠ‬ ‫اﻵﻟﻲ(‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟ@ ﻻ ﯾ‪9‬ال ﻏﺎﻟ? ﺔ اﻷﻓ اد ﻏ‬
‫اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬وﻟ‪5‬ا ﻓﻘ‪ -‬ﻫ‪-‬ﻓ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻟ? ﺎن ﺣﻘ ﻘﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وأﻧ اﻋﻬﺎ‬
‫وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗ&ﻠ ﻞ ﻷﺑ ز اﻵﺛﺎر اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ﺎﺷ‪K‬ﺔ ﻋ اﻧ "ﺎرﻫﺎ واﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ‬
‫ﻛ ﺳ ﻠﺔ دﻓﻊ ﺣ‪-‬ﯾ ﺔ‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﺗ ﺻﻠ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻟﻌ‪-‬د ﻣ اﻟ ﺎﺋﺞ ﻣ أﻫ ﻬﺎ‪ :‬ﺿﻌﻒ اﻟ? ﺔ‬
‫اﻟ & ﺔ ﻟﻬ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻣ ﺎ ﺟﻌﻠﻬﺎ ﻋ ﺿﻬﺎ ﻟ ﻘﻠ?ﺎت ﺣﺎدة ﻓﻲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ ﻋ ‪ -‬أدﻧﻰ اﻟ اﻗﻒ‬
‫ﺎ أن ﻋ‪-‬م وﺟ د ﺟﻬﺔ ﻣ ‪W9‬ﺔ ﺗ ‪ V‬ﻋ ﻠ ﺎت إﺻ‪-‬ارﻫﺎ‬ ‫واﻷﺣ‪-‬اث اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‪،‬‬
‫وﺗ‪-‬ﻋ ﻬﺎ وﺗ& ﻬﺎ ﻋ ‪ -‬اﻷزﻣﺎت ﺳﺎﻫ ﻓﻲ ز‪W‬ﺎدة اﻟ ‪5‬ﺑ‪ 5‬ﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎر ﺻ ﻓﻬﺎ‪ ،‬و ﺎن‬
‫ﻣ أﻫ ﻣﻘ ﺣﺎت اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﺿ ورة وﺟ د ﺗ [ ‪ Z‬وﺗﻌﺎون ﻧﻘ‪ 3-‬دوﻟﻲ ‪8‬ﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ وﺿﻊ‬
‫ﺗ\?‪/‬‬ ‫ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻣﻊ اﻟﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ ﺻ ﺎﻏﺔ ﻗ اﻧ‬ ‫اﻷ‪ 6‬اﻟ^ﻔ ﻠﺔ & ﺎ‪8‬ﺔ اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫إﺻ‪-‬ار ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د وآﻟ ﺎت ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬و ‪5‬ا ﺳ ﻋﺔ ﻗ ﺎم ﻣ_ﺳ[ﺔ‬
‫ﻣ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪،‬‬ ‫اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟﻌ ‪c‬ﻲ اﻟ[ﻌ د‪ 3‬ﺈﺻ‪-‬ار ﺗ ﺟ ﻬﺎت ارﺷﺎد‪8‬ﺔ ﺗ ﻋ ‪W‬ﺔ ﺗ?‬

‫‪١‬‬
‫‪asbahooth@yahoo.com‬‬ ‫ﺃﺳﺗﺎﺫ ﺍﻻﻗﺗﺻﺎﺩ ﺍﻟﻣﺷﺎﺭﻙ‬
‫‪٨٥٧‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬
٢٠١٧/٢/٢٥ ‫اﻟ ﺎﺣ ث‬ ‫ ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬/‫د‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

&‫ ﻟ‬،‫ﻩ اﻟﻌ ﻼت ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ &ﻠﻲ‬5‫اول ﻫ‬-‫اﻣ ﺔ ﺗ ﻊ ﺗ‬9‫ار ﺗﻌﻠ ﺎت إﻟ‬-‫ﻣﻊ إﺻ‬
.‫ دوﻟ ﺔ "ﺄﻧﻬﺎ‬/ ‫اﻟ ﺻ ل ﻟ\ ا‬
:‫ﻠ!ﺎت اﻟ!ﻔ ﺎﺣ ﺔ‬C‫اﻟ‬
،‫ﺔ‬8-‫ اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‬، W ^ ?‫ اﻟ‬،‫ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬،‫ اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ‬،‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬
.‫ﻋ ض اﻟ ﻘ د‬
Virtual money: Concept, types, economic effects
Abstract:
Virtual money has spread in many countries of the world (a type of
currency that has no material existence, which is traded through the
Internet only and is generated by certain computer programs), yet still
the majority of individuals are not familiar with the characteristics and
advantages and risks of this kind of money. Therefore, this study aims
to demonstrate the types and characteristics of virtual money and to
analyze the most prominent economic resulting effects arising from
the using it as a modern payment tool.
The study shows a number of conclusions, including a weak base of
these money making it sharply affected by fluctuations in prices at any
economic shocks. The lack of central body governing the issuance
operations protection has contributed to the increased volatility in its
exchange rates. One of the most important recommendations of the
study is that there should be a considerable international monetary
coordination and cooperation to insure the availability of a framework
to protect the users of this kind of money, and to adapt laws to
regulate the issuance of these money and mechanisms to formulate its
circulation in the international level. As far Saudi Arabia is concerned
it is very important for Saudi Arabian Monetary Agency (SAMA) to
issue guidance awareness to show risks of these money, with
mandatory instructions to prevent trading at the local level until a
considerable international control is achieved.
Key words:
E-money, Digital money,Virtual money, Bitcoin, Monetary Policy,
Money supply.

٨٥٨ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ!ﻘ ﻣﺔ‪:‬‬

‫ﻋﻠﻰ‬ ‫‪ [8‬د اﻟﻌﺎﻟ اﻟ م ﺛ رة ﺗﻘ ﺔ ﺷﺎﻣﻠﺔ اﻣ ‪-‬ت ﻟ^ﺎﻓﺔ ﻣ ﺎﺣﻲ اﻟ& ﺎة وأﺛ ت "‪g‬ﻞ ?‬
‫أﻧ ﺎ‪ j‬اﻟ& ﺎة اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ؛ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ واﻻﺟ ﺎﻋ ﺔ واﻟ ﻘﺎﻓ ﺔ‪ ،...‬وﺳﺎﻫ ‪ 0‬ﻓﻲ إ‪h8‬ﺎد ﻣ‪ h‬ﻋﺔ‬
‫ﺎﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة ﻣ ﻞ‪ :‬اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ووﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ؛‬ ‫اﻟ‪ V‬اﻫ‬ ‫ﻣ‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺄﻧ اﻋﻬﺎ اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪ .‬وﻧ ﺞ ﻋ ذﻟ@ اﻟ ‪ l‬ر ‪k‬ﻬ ر وﺳﺎﺋﻞ ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة ﻟ ‪W‬ﻞ اﻟ ?ﺎدل‬
‫اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬ﺗﻘ م ﻋﻠﻰ اﺳ ‪-7‬ام وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ ﺧﻼل ﺷ?‪g‬ﺔ اﻟ ﻌﻠ ﻣﺎت اﻟﻌﺎﻟ ﺔ‬
‫)اﻹﻧ ﻧ‪ (0‬و‪ c‬ﻌﺎون وﺗ[ﻬ ﻞ ﻣ اﻟ? ك اﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ‪ ،‬واﻟ ‪ V‬ﺎت واﻟ"?‪g‬ﺎت اﻟ ﺎﻟ ﺔ اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪.‬‬
‫وﻟ ‪8‬ﻘﻒ اﻟ ‪ l‬ر ﻋ ‪ -‬ﻫ‪5‬ا اﻟ&‪ ،-‬ﺑﻞ اﺳ ت اﻷﻓ^ﺎر واﻻﺑ ^ﺎرات اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﺣ ‪k n‬ﻬ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟ[ﺎﺣﺔ ﻣﺎ ُﺳ ﻲ ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ؛ ﺄﺣ‪ -‬أﺷ‪g‬ﺎل اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻋ ﻠﺔ‬
‫َ‬
‫إﻟ^ وﻧ ﺔ ﺗ ‪-‬اول ﻋ? اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻓﻘ‪ /‬ﻣ دون وﺟ د ﺎن ﻣﺎد‪ 3‬ﻣﻠ س ﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻻ ﺗ ﺟ‪-‬‬
‫ﺳﻠ‪l‬ﺔ أو ﻫ ‪K‬ﺔ ﻣ ‪W9‬ﺔ ﺗﻘ م ﺈﺻ‪-‬ارﻫﺎ ﺎﻟ‪-‬وﻻر أو اﻟ رو ﻣ ﻼ‪ ،‬وﻣﻊ ﻫ‪5‬ا ‪ g 8‬اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ‬
‫ﻓﻲ ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ" اء واﻟ? ﻊ ﻋ? اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬أو ﺗ& ‪W‬ﻠﻬﺎ إﻟﻰ ﻋ ﻼت أﺧ `‪.‬‬
‫وﺳ ﺞ ﻋ اﻧ "ﺎر ﻫ‪5‬ا اﻟ ع ﻣ اﻟ ﻘ د وﺷ ع اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻋ‪-‬د ﻣ اﻵﺛﺎر اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‬
‫دراﺳ ﻬﺎ وﻣﻌ ﻓﺔ آﺛﺎرﻫﺎ‪ ،‬و‪7c‬ﺎﺻﺔ وأﻧﻪ ﻻ دور‬ ‫اﻟ[ﻠ? ﺔ؛ واﻟ ﻲ ﯾ ?ﻐﻲ ﻋﻠﻰ اﻟ ‪<<7‬‬
‫ﻓﻲ‬ ‫"‪g‬ﻞ ?‬ ‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ إﺻ‪-‬ار ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة‪ ،‬ﻣ ﺎ ﺳ _ﺛ‬ ‫ﻟﻠ‪-‬ول أو ﺑ ﻬﺎ اﻟ‬
‫‪W9‬ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ&ﻔﺎ‪ v‬ﻋﻠﻰ اﻻﺳ ﻘ ار‬ ‫اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻟﻠ‪-‬ول‪ ،‬و‪W‬ﻘﻠﻞ ﻣ ﻗ‪-‬رة اﻟ? ك اﻟ‬
‫اﻟ ﻘ‪ 3-‬ﻣ ﺧﻼل إﺿﻌﺎف دورﻫﺎ ﻓﻲ اﻟ[ ‪ l‬ة ﻋﻠﻰ ﺣ‪ h‬اﻟ[ ﻟﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ وﺳ ﻋﺔ دوران‬
‫ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﺎﻟ ﺔ أ‪\8‬ﺎ‪ ،‬ﻣ ﺧﻼل‬ ‫اﻟ ﻘ د‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗﺄﺛ‬
‫ﺗﺄﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺣ‪ h‬اﻹﯾ ادات اﻟ\ ‪ ?W‬ﺔ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﺳ ‪ g‬ن ﻣ اﻟ<ﻌ‪ $‬ﻋﻠﻰ اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﺎﻟ ﺔ‬
‫دﻓﻌﻬﺎ أو اﺳ ﻼﻣﻬﺎ ﺎﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ ‪< 7‬ﺔ أن ﺗ اﻗ‪ $‬ﺟ ﻊ اﻟ<ﻔﻘﺎت واﻟ‪-‬ﺧ ل اﻟ ﻲ ﯾ‬
‫ﺟﻬﺔ ﺛﺎﻟ ﺔ؛ ﻓﻘ‪ -‬ﺗ[ ‪-7‬م ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﺄداة ﻟ ‪W‬ﻞ اﻟ<ﻔﻘﺎت ﻏ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وﻣ‬
‫اﻟ " وﻋﺔ‪ .‬وﻣﻊ ازد‪8‬ﺎد ﺗ ا ‪ /‬اﻷﺳ اق اﻟ ﺎﻟ ﺔ اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ وارﺗﻔﺎع ﻣﻌ‪-‬ﻻت اﻟ ﻌﺎﻣﻞ اﻟ‪-‬وﻟﻲ‬

‫‪٨٥٩‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺑ ﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺣ‪ h‬اﻟ "‪g‬ﻼت اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ واﻟ ﺎﻟ ﺔ واﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ اﻟ ﻲ ‪g 8‬‬
‫‪h‬ﺔ ﻟ‪V‬ﻬ ر وﺷ ع اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺳ ‪ g‬ن ? ٌ ﺟ‪ً-‬ا‪.‬‬ ‫أن ﺗ "ﺄ‬
‫أوﻻً‪ :‬أﻫ! ﺔ اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬
‫ﺳﺎﻫ ‪ 0‬ﺛ رة اﻟ ﻌﻠ ﻣﺎت وﺛ رة اﻻﺗ<ﺎﻻت ﺈ‪h8‬ﺎد ﺷ‪g‬ﻞ ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻟﻠ& ﺎة واﻟ ﻌﺎﻣﻼت‬
‫ﺟ‪-‬ا ﺧﻼل‬ ‫اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‪ ،‬ﺳ اء ﻣ ﺧﻼل اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ ﻲ ﻧ ‪g" 0‬ﻞ ?‬
‫ﺗ‪-‬اول ﻋ‪-‬ة‬ ‫ﺧﻼل اﺑ ^ﺎر وﺳﺎﺋﻞ دﻓﻊ ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﯾ‬ ‫اﻷﺧ ‪ ، W‬أو ﻣ‬ ‫اﻟﻌﻘ‪-‬ﯾ‬
‫ﻣﻼﯾ ﻣ اﻷﻣ ال ﯾ ﻣ ﺎً اﻟ ﻲ ﻻ ﺗ ﻲ ﻷ‪ 3‬دوﻟﺔ‪ ،‬وﻻ ﯾ‪-‬ﻋ ﻬﺎ و‪ V W‬ﻬﺎ و‪?lW‬ﻌﻬﺎ أ‪3‬‬
‫ﺑ @ ﻣ ‪ 39‬ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬وﻻ ﺗ‪\7‬ﻊ ﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ‪-‬ول‪ ،‬ﺎ أﻧﻬﺎ ﻻ ﺗ ﺄﺛ إﻻ ﻘﺎﻧ ن اﻟ ﻘﺔ‬
‫وﺳ ﻌﺔ اﻟ ﻌﺎﻣﻼت‪.‬‬ ‫اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬ ‫ﺑ‬
‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻧ "ﺎ ار‬ ‫وﺗﻌ‪ -‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ )اﻟ? ^ ‪ (Bitcoin W‬ﻣ أﻛ‬
‫وﻗ? ﻻً‪ ،‬و‪ g W‬اﻟ&< ل ﻋﻠ ﻬﺎ إﻣﺎ ﻋ ‪ ZW 6‬اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ وﻓ‪ Z‬آﻟ ﺎت ﻣ&‪-‬دة‪ ،‬أو ﻣ‬
‫ﺧﻼل اﻟ" اء ﻣ اﻷﺳ اق واﻟ? رﺻﺎت اﻟ ‪<<7‬ﺔ ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪.‬‬
‫وﻗ‪ -‬ﺑ‪-‬أت ﻓ^ ة ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ ﻓﻲ أواﺧ ﻋﺎم ‪٢٠٠٨‬م‪ ،‬و‪k‬ﻬ ت ﻋﻠﻰ أرض اﻟ اﻗﻊ ﻓﻲ‬
‫ﺑ‪-‬ا‪8‬ﺔ ﻋﺎم ‪٢٠٠٩‬م‪ ،‬ﻋ ‪ ZW 6‬ﻣ? ﻣﺞ ﻣ‪h‬ﻬ ل ﯾ‪-‬ﻋﻰ )ﺳﺎوﺗ"ﻲ ﻧﺎﻛﺎﻣ ﺗ (‪ ،‬واﻟ‪35‬‬
‫اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ اﻟ[ﺎﺋ‪-‬ة واﺳ ?‪-‬اﻟﻬﺎ ﺎﻟﻌ ﻠﺔ‬ ‫ﺗ? ﻰ ﻓ^ ة اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺑﻬ‪-‬ف ﺗﻐ‬
‫اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة اﻟ ﻲ ﺗ&ﻔ… ﺧ< ﺻ ﺔ اﻟ?ﺎﺋﻊ واﻟ " ‪ 3‬وﻻ ﺗ &‪ g‬ﺑﻬﺎ اﻟ? ك واﻟ&‪ g‬ﻣﺎت‪،‬‬
‫ل اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪ ،(peer to peer) -‬ﻣﻊ اﻋ ﺎد ﺗﻘ ﺎت‬ ‫و‪ W‬اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ ﻣ ﺧﻼل ﺑ وﺗ‬
‫اﻟ&‪-‬ﯾ ﺔ ﺑﻬ‪-‬ف ز‪W‬ﺎدة اﻷﻣﺎن ﻓ ﻬﺎ‪ ،‬وﺗ‪7‬ﻔ ‪ ‰‬رﺳ م اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬وﻟ‪5‬ا‬ ‫اﻟ "ﻔ‬
‫ﻓﻬﻲ ﻋ ﻠﺔ ﻻ ﺗ ﺟ‪ -‬إﻻ ﻓﻲ اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻓﻘ‪ /‬وﻣ ﺧﻼل اﻟ &ﺎﻓ… اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪.‬‬
‫ﺟﻬﺔ أﺧ `‪ ،‬ﺑﻠﻎ ﺣ‪ h‬اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ﺣ اﻟﻲ )‪ ٤‬ﺗ ‪W‬ﻠ ﻧﺎت‬ ‫ﻣ‬
‫دوﻻر( ﻓﻲ اﻟﻌﺎم ‪٢٠٠٣‬م‪ ،‬ﺛ ﺗ\ﺎﻋﻒ اﻟ ﻗ ووﺻﻞ إﻟﻰ )‪ ٧‬ﺗ ‪W‬ﻠ ن دوﻻر( ﻓﻲ ﻧﻬﺎ‪8‬ﺔ‬

‫‪٨٦٠‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻋﺎم ‪٢٠٠٤‬م‪ ،‬أﻣﺎ ﻓﻲ ﻋﺎم ‪٢٠١٣‬م ﻓﻘ‪ -‬ﺑﻠﻎ )‪ ١٦‬ﺗ ‪W‬ﻠ ن دوﻻر(‪ ،‬ﺛ ﻗﻔ‪ 9‬إﻟﻰ )‪٢٢‬‬
‫‪٢‬‬
‫ﺗ ‪W‬ﻠ ن دوﻻر( ﻓﻲ ﻧﻬﺎ‪8‬ﺔ ﻋﺎم ‪٢٠١٥‬م‪ ،‬وذﻟ@ وﻓﻘﺎ ﻟ ﻘ‪-‬ﯾ ات اﻷﻣ اﻟ &‪-‬ة‪.‬‬
‫وﺗ ﻗﻊ ﺗﻘ ‪ W‬اﻷﻣ اﻟ &‪-‬ة أن ﻫ‪5‬ا اﻟ ‪ l‬ر ﻓﻲ ﺣ‪ h‬اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ ﺷﺢ‬
‫ﻣ <ﺔ اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻟﻠ‪ h‬ﻊ‬ ‫ﻟﻠ‪W9‬ﺎدة ﻘ ة ﺧﻼل ﻋﺎم ‪٢٠١٧‬م‪ ،‬ﻻﺳ ﺎ ﻌ‪ -‬ﺗ‪-‬ﺷ‬
‫‪٣‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬اﻋ ?ﺎ ار ﻣ ﺷﻬ أﺑ ‪W‬ﻞ ﻋﺎم ‪٢٠١٧‬م‪.‬‬
‫ﺣ‪h‬‬ ‫وﻣ اﻟ‪ ?l‬ﻌﻲ أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎل ﻧ‪h‬ﺎح واﻧ "ﺎر ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وﻣﻊ ﻧ‬
‫اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳ ﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ‬ ‫اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وز‪W‬ﺎدة اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ ﻋ?‬
‫ﺎ‬ ‫اﻧ‪7‬ﻔﺎض اﻟ‪-‬ور اﻟ&‪ g‬ﻣﻲ ﻓﻲ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺎت اﻟ ﻌﺎﺻ ة‪ ،‬وﻣﺎ ﯾ ?ﻊ ذﻟ@ ﻣ ﻣ‪7‬ﺎ‪، 6‬‬
‫"‪g‬ﻞ ﻣﻠ س ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ واﻟ ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ‪-‬ول‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ﻣﺎ ﯾ? ز أﻫ ﺔ‬ ‫ﺳ _ﺛ‬
‫‪٤‬‬
‫دراﺳﺔ ﻫ‪5‬ا اﻟ ﺿ ع‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧ ﺎً‪ :‬ﻣ‪YZ‬ﻠﺔ اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬
‫اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬واﻧ "ﺎر اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ ﻘ د‬ ‫ﻣﻊ اﻟ ‪9‬اﯾ‪ -‬اﻟ ﺎﻣﻲ ﻓﻲ ﺣ‪h‬‬
‫ﺳ ﻠﺔ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﻣ"‪g‬ﻠﺔ اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﺗ ?ﻠ ر ﻓﻲ ﻣﻌ ﻓﺔ ﻣﺎﻫ ﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫أﻧ اع اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ[ﺎ ﻘﺔ‪ ،‬ﻣﻌ? ﺎن أﻧ اﻋﻬﺎ‬ ‫دﻓﻊ ﻣ? ^ ة وﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة وﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ ﻣ‬
‫وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ‪ ،‬ﺛ ﺗ&ﻠ ﻞ ﻵﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ﻗﻌﺔ‪ ،‬وﻟ‪5‬ا ﺗ[ﻌﻰ اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻟﻺﺟﺎ ﺔ ﻋ‬
‫اﻷﺳ‪K‬ﻠﺔ اﻵﺗ ﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻣﺎ اﻟ اد ﺎﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ؟ وﻣﺎ أﻧ اﻋﻬﺎ وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ؟‬

‫‪٢٠١٦‬م‪،‬‬ ‫د‪!8-‬‬ ‫‪١٦‬‬ ‫ﻓﻲ‬ ‫اﻟ‪.‬ﺎدر‬ ‫)اوﻧ‪ C‬ﺎد(‬

‫اﻻﻣ‪ 7‬اﻟ! ‪ 4‬ة ﻟﻠ _ﺎرة واﻟ ! ﺔ‬ ‫ﻣ‪a‬ﺗ!‬ ‫‪٢‬ﺗﻘ‬
‫‪http://unctad.org/en/Pages/statistics.aspx‬‬
‫‪٣‬ﺳ ‪ 7‬اﻓ ﺎح اﻟ! ‪.‬ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ رﺳ! ﺎ ﺧﻼل ﻣ‪a‬ﺗ! )أﺳ ع اﻟ _ﺎرة اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ( ‪5‬ﺎﻷﻣ‪ 7‬اﻟ! ‪ 4‬ة ﻓﻲ ‪ ٢٤‬أﺑ ﻞ ‪٢٠١٧‬م‪،‬‬
‫وﻓ ﻠ ا‪.‬‬ ‫ﺑ ﻋﺎ‪-‬ﺔ <ﻞ ﻣ ﺑ ‪m‬ﺎﻧ ﺎ و< ر ﺎ اﻟ_ ‪ l‬ﺔ واﻟ‪8‬‬
‫‪٤‬ﺟ ﻞ < ﺗ ﻣ ‪ ،‬ﻣ ت اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﺗ ﺟ!ﺔ د‪ .‬ﻣ‪ !4‬ﺑ ﺳﻌ د اﻟﻌ‪! .‬ﻲ‪ ،‬دار اﻟ! !ﺎن ﻟﻠ ‪ Z‬واﻟ ز ﻊ‪١٤٣٣ ،١:n ،‬ﻫـ‪٢٠١٢-‬م‪،‬‬
‫ص ‪.١٦-١٥‬‬
‫ﻋﻠﻰ ‪ < ٢٠٠‬ﺎب‬ ‫وﻣ!ﺎ ﯾ ل ﻋﻠﻰ أﻫ! ﺔ ﻫ‪w‬ﻩ اﻟ ﻘ د اﻟ_ ﯾ ة أن ﻣ ﻗﻊ أﻣﺎزون ﻟ _ﺎرة اﻟ‪ t C‬أﺻ ر ﻓﻲ اﻟﻌﺎم ‪٢٠١٥‬م ﻣﺎ ﯾ‬
‫ﻋ ﺗﻠ‪ z‬اﻟﻌ!ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ!‪ _ 8‬ة ﻓﻲ اﻟ‪8‬ﺎﺣﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ اﻟ وﻟ ﺔ‪.‬‬

‫‪٨٦١‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ -‬ﻣﺎ اﻟ اد ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ؟ وﻣﺎ أﻧ اﻋﻬﺎ وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ؟‬

‫‪ -‬ﻣﺎ ﻣ‪ `-‬ﻗ? ل واﻧ "ﺎر اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟﻌﺎﻟ ﻲ؟‬

‫‪ -‬ﻣﺎ اﻟ ﻗﻒ اﻟ ﺳ ﻲ ﻟ‪-‬ول اﻟﻌﺎﻟ ﺗ‪h‬ﺎﻩ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د؟‬

‫‪ -‬ﻣﺎ اﻵﺛﺎر اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ﺗ?ﺔ ﻋﻠﻰ ﺷ ع واﺳ ‪-7‬ام اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ؟‬

‫ﺛﺎﻟ|ﺎً‪ :‬ﻫ ف اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬

‫ﺗﻬ‪-‬ف ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻟ ﻌ ﻓﺔ ﺣﻘ ﻘﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وأﻧ اﻋﻬﺎ وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ وﻣ‪`-‬‬
‫ﺣ‪-‬ة ﻧﻘ‪8-‬ﺔ دوﻟ ﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﻋ ض ﻷﺑ ز اﻵﺛﺎر اﻟ ﺎﺗ‪h‬ﺔ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ﺎﺷ‪K‬ﺔ‬ ‫إﻣ‪g‬ﺎﻧ ﺔ ﻧ‪h‬ﺎﺣﻬﺎ‬
‫ﺳ ﻠﺔ دﻓﻊ ﺣ‪-‬ﯾ ﺔ‪ ،‬و‪7c‬ﺎﺻﺔ ﻓ ﺎ ﯾ ﻌﻠ‪ Z‬ﺎﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬ ‫ﻋ اﻧ "ﺎرﻫﺎ واﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ‬
‫را‪5‬ﻌﺎً‪ :‬ﻣ ﻬﺞ اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬
‫ﺗ?ﻌﺎ ﻟ‪ ?l‬ﻌﺔ اﻟ ﺿ ع و ِﺟ‪-‬ة ﻣ[ﺎﺋﻠﻪ‪ ،‬ﻓ[ ?ﻊ اﻟ?ﺎﺣ‪ n‬اﻟ ﻬﺞ اﻻﺳ ﻘ اﺋﻲ ﻟ ?ﻊ‬
‫اﻟ‪V‬ﺎﻫ ة ﻣ&ﻞ اﻟ‪-‬راﺳﺔ )اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﺗ‪ ?l‬ﻘﺎﺗﻬﺎ واﺳ ‪-7‬اﻣﺎﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ [ `‬
‫اﻟﻌﺎﻟ ﻲ(‪ ،‬ﺛ ﺳ ﻘ م ﺎﺳ ‪-7‬ام اﻟ ﻬﺞ اﻟ &ﻠ ﻠﻲ ﻟ ﻌ ﻓﺔ اﻵﺛﺎر اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ﺗ?ﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻧ "ﺎر ﻫ‪5‬ا اﻟ ع ﻣ اﻟ ﻘ د‪.‬‬
‫ﺧﺎﻣ‪8‬ﺎً‪ :‬ﻓ ﺿ ﺔ اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬
‫"‪g‬ﻞ ﻣﻠ س ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د‬ ‫ﺗﻔ ض اﻟ‪-‬راﺳﺔ أن ﻫ‪5‬ا اﻟ ع ﻣ اﻟ ﻘ د ﺳ _ﺛ‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ اﻟ &‪ g‬ﻓﻲ ﻋ ض‬ ‫ﺎ ﺳ ﻘﻠﻞ ﻣ ﻗ‪-‬رة اﻟ? ك اﻟ‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟﻌﺎﻟ ﻲ‪،‬‬
‫اﻟ ﻘ د وﺗ ﻔ ‪ 5‬اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬
‫ﺳﺎدﺳﺎً‪ :‬اﻟ راﺳﺎت اﻟ‪8‬ﺎ‪5‬ﻘﺔ‪:‬‬
‫ﻧ‪ V‬ا ﻟ&‪-‬اﺛﺔ ﻣ ﺿ ع اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈن أﻏﻠ‪ $‬اﻟ‪-‬راﺳﺎت واﻷ &ﺎث اﻟ ﺟ دة‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟ[ﺎﺣﺔ ﺗ ﺎول اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وآﺛﺎرﻫﺎ "‪g‬ﻞ ﻋﺎم‪ ،‬وأﻏﻠ‪ $‬ﻣ ﯾ ﺎول ﻣ ﺿ ع‬

‫‪٨٦٢‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻫﻲ ﻣ اﻗﻊ اﻟ^ وﻧ ﺔ ﻌ\ﻬﺎ ﻣ ‪ ،:<7‬واﻵﺧ ﻋﺎم ﻓﻲ ﻞ ﻣﺎ‬

‫ﯾ ﻌﻠ‪ Z‬ﺎﻟ? رﺻﺎت واﻷﺳ اق اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬وﻣ أﺑ ز اﻟ‪-‬راﺳﺎت اﻟﻌﻠ ﺔ اﻟ ﻌﻠﻘﺔ ﺎﻟ ﺿ ع‬
‫ﺎﺧ <ﺎر ﻣﺎ ‪8‬ﺄﺗﻲ‪:٥‬‬
‫دراﺳﺔ )اﻟ"ﺎﻓﻌﻲ ‪٢٠٠٣‬م(‪ ٦‬اﻟ ﻲ ﺗﻬ‪-‬ف ﻟ?&‪ n‬اﻟ "‪g‬ﻼت اﻟ ﺗ?‪l‬ﺔ ﺎﺳ ‪-7‬ام‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬واﻵﺛﺎر اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ ﻟﻬ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻣﻊ وﺿﻊ ﺗ< ر ﻷﻫ اﻟ\ ا ‪ /‬اﻟ ﻲ‬
‫ﯾ ?ﻐﻲ ﻷ‪ 3‬ﺗ ‪ V‬ﻗﺎﻧ ﻧﻲ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ أن ﯾ \ ﻬﺎ‪ ،‬وﻗ‪ُ -‬ﻗ ِّ[ ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ إﻟﻰ ﺳ ﺔ‬
‫ﻓ< ل؛ ﺗ ﺎوﻟ‪ 0‬ﺗﻌ ‪ ˜W‬وﺧ<ﺎﺋ‪ :‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﺛ آﺛﺎر اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وآﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ واﻟ ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬واﻟ\ ا ‪ /‬اﻟ ﻲ ﺗ اﻫﺎ اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻹﺻ‪-‬ار اﻟ ﻘ د‬
‫ﻟ?&‪ n‬وﺿﻊ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ ﻣ< ‪.‬‬ ‫ﺧ<‪ :‬اﻟﻔ<ﻞ اﻷﺧ‬ ‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻓﻲ ﺣ‬

‫ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺈﺣ‪ `-‬وﺳﺎﺋﻞ‬ ‫دراﺳﺔ )ﻏ ﺎم ‪٢٠٠٣‬م(‪ ٧‬اﻟ ﻲ ﺗﻬ‪-‬ف ﻟ ﻘ‬ ‫‪-‬‬

‫اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﺗ ﺻﻠ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ إﻟﻰ أن ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓ^ ة ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة ﺗﻘ م ﻋﻠﻰ‬
‫ﻓﻲ‬ ‫أﺳﺎس ﺗﻘ ﺔ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻟ‪ 5‬ﺔ‪ ،‬وﺗﻌ‪ -‬إﺣ‪ `-‬وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ ﻋ? ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬وﻟ^‬
‫اﻟ ﺎﻩ واﻟ^ﻬ ‪c‬ﺎء واﻟﻬﺎﺗﻒ ورﺳ م اﻟ‪ l‬ق وﻧ& ﻫﺎ‪ ،‬و‪0 c‬‬ ‫اﻟ ?ﺎﻟﻎ اﻟ<ﻐ ة ﻓﻘ‪/‬؛ [‪-‬اد ﻓ اﺗ‬
‫أن ﻣ ﻣ‪W9‬ﺎﻫﺎ اﻟ[ﻬ ﻟﺔ ﻓﻲ اﻻﺳ ‪-7‬ام واﻷﻣﺎن واﻟ[ ﻋﺔ‪ ،‬وﺗ ﻗﻌ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻋ‪-‬م ﺳ ﻋﺔ اﻧ "ﺎر‬
‫ﻫ‪5‬ا اﻟ ع ﻣ اﻟ ﻘ د ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ اﻟﻌ ‪c‬ﻲ ﻟﻌ‪-‬د ﻣ اﻷﺳ?ﺎب ﻣ ﻬﺎ اﻧ‪7‬ﻔﺎض اﻟ ﻋﻲ ﻟ‪ `-‬ﻏﺎﻟ? ﺔ‬
‫ﺑﻬﺎ‪ ،‬واﻟ "‪g‬ﻼت اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ اﻟ ﺎﺟ ﺔ ﻋ اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ‪.‬‬ ‫اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬

‫‪٥‬ﺗ‪ 7‬ﺗ ﺗ ‪ t‬ﻫ‪w‬ﻩ اﻟ راﺳﺎت ‪ t845‬ﺗﺎر ﺦ اﻟ ‪. Z‬‬

‫اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ‬ ‫‪٦‬د‪ .‬ﻣ‪ !4‬إﺑ اﻫ ‪ 7‬اﻟ‪Z‬ﺎﻓﻌﻲ‪ ،‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ واﻟ!ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ‪a‬ﺗ! اﻷﻋ!ﺎل اﻟ!‪ .‬ﻓ ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺑ‬
‫واﻟﻘﺎﻧ ن‪< ،‬ﻠ ﺔ اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪١٤٢٤ ،‬ﻫـ‪٢٠٠٣-‬م‪.‬‬
‫اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ‬ ‫‪٧‬د‪ .‬ﺷ ‪ ƒ‬ﻣ‪ !4‬ﻏ ﺎم‪ ،‬ﻣ‪4‬ﻔ•ﺔ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ رؤ ﺔ ﻣ‪ 8‬ﻘ ﻠ ﺔ‪ ،‬ﻣ‪a‬ﺗ! اﻷﻋ!ﺎل اﻟ!‪ .‬ﻓ ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺑ‬
‫واﻟﻘﺎﻧ ن‪< ،‬ﻠ ﺔ اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪١٤٢٤ ،‬ﻫـ‪٢٠٠٣-‬م‪.‬‬

‫‪٨٦٣‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫دراﺳﺔ )ز‪ W‬اﻟ‪-‬ﯾ ‪٢٠٠٤‬م(‪ ٨‬وﻫﻲ ﺗﻬ‪-‬ف ﻟ ﻌ ﻓﺔ اﻵﺛﺎر اﻟ ﻗﻌﺔ ﻻﻧ "ﺎر اﺳ ﻌ ﺎل‬ ‫‪-‬‬
‫‪ 39‬ﻟﻠ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﻗ‪ -‬اﺳ ﻌ ﺿ‪ 0‬اﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟ? @ اﻟ‬
‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺔ‬ ‫وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬ﺛ ﺗﺄﺛ‬ ‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وﻣ ﻗﻌﻬﺎ ﺿ‬
‫اﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ‪l‬ﻠ‪ $‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘ د اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﺗﺄﺛ‬ ‫اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬و‪7c‬ﺎﺻﺔ ﺗﺄﺛ‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د و ﺔ وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻟ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ‪ ،‬وأﺧ ا ‪ 6‬ﺣ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻗ\ ﺔ‬
‫‪ 39‬اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‪.‬‬ ‫اﻹﻟﻐﺎء واﻹ ﻘﺎء‪ ،‬ﻣﻊ ﻋ ض ﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ‬ ‫‪ 39‬ﺑ‬ ‫اﻟ? @ اﻟ‬

‫دراﺳﺔ )ﺳ& ن ‪ ٩(٢٠٠٦‬وﻗ‪ -‬ﺗ ﺎوﻟ‪ 0‬ﻣ ﺿ ع اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ ﻘ د ﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ ‪k‬ﻞ‬ ‫‪-‬‬
‫ﺎ ﻋ ﺿ‪ 0‬ﻹﺟ اءات اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ ‪?l‬ﻘﺔ‬ ‫ﺟﻬﺎز ﻣ< ﻓﻲ آﻟﻲ ‪8‬ﻌ ‪ -‬اﻟ ﻘ ﺔ اﻟ&‪-‬ﯾ ﺔ‪،‬‬
‫‪W9‬ﺔ‪ ،‬ﺄﺳﻠ ب ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻟ ‪ l‬رات اﻟ "ﻬ‪ -‬اﻟ ﺎﻟﻲ واﻟ < ﻓﻲ ﻓﻲ ﻣ‪h‬ﺎل‬ ‫ﻣ ‪ 6‬ف اﻟ? ك اﻟ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‬ ‫اﺳ ‪-7‬ام اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬وﻋ ﺿ‪ 0‬ﻷﻫ اﻵﺛﺎر اﻟ ﻲ ﺗ ﻌ‪g‬‬
‫ﻟﻠ ﻌﺎﻣﻼت‬ ‫ﺑ اﺳ‪ l‬ﻬﺎ ﻣﻌﺎﻟ‪h‬ﺔ ﻫ‪5‬ﻩ اﻵﺛﺎر‪ ،‬وﺗ ﺻﻠ‪ 0‬إﻟﻰ أﻧﻪ ‪g 8‬‬ ‫اﻟ ﻲ ‪g 8‬‬ ‫واﻟ ‪-‬اﺑ‬
‫اﻟ ‪9‬ا‪8‬ﺎ ﻟﻠﻌ ﻼء وﺗ ﺢ ﻟﻠ <ﺎرف ﻓ ﺻﺎ ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة‪،‬‬ ‫اﻟ < ﻓ ﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ أن ﺗ ﻓ ﻋ‪-‬دا ﻣ‬
‫وﻟ^ ﻬﺎ ﺗ‪ -W9‬ﻣ ﺗﻔﺎﻗ اﻟ ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻓﻲ اﻟ <ﺎرف اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‪.‬‬

‫‪١٠‬‬
‫وﻗ‪ -‬ﻋ ﺿ‪ 0‬ﺗ‪ l‬ر اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ و‪7c‬ﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻣ‪h‬ﺎل‬ ‫‪ -‬دراﺳﺔ )ﺣ‪-‬اد ‪٢٠١١‬م(‬
‫اﻟ‪-7‬ﻣﺎت اﻟ < ﻓ ﺔ واﻟ ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬وأﻛ‪-‬ت ﻋﻠﻰ ﺿ ورة ﺗ? ﻲ أو اﺳ ﻌ ﺎل أدوات ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة ﻹدارة‬
‫‪W9‬ﺔ ﺗ[ ‪ $ h‬ﻟﻠ ﺿﻊ اﻟ ﻘ‪ 3-‬اﻟﻘﺎﺋ ﻋﻠﻰ أدوات ﻧﻘ‪8-‬ﺔ‬ ‫اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻣ ﻗ?ﻞ اﻟ? ك اﻟ‬
‫ﺎ ﺗ ﺎوﻟ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ اﻟ &‪8-‬ﺎت اﻟ ﻲ ﺗ اﺟﻪ اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ ‪ V‬ﺔ وﻣ_ﺳ[ﺎت اﻹﺷ اف‪،‬‬ ‫ﻣ ‪ l‬رة‪،‬‬
‫واﻗ ﺣ‪ 0‬ﻋ‪-‬داً ﻣ اﻟ ﺳﺎﺋﻞ أو اﻵﻟ ﺎت ﻹدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬

‫اﻟ ﻘ د اﻻﻟ ‪ Y‬وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟ ‪ z‬اﻟ! < ‡ ﻟﻠ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪ ،‬ﻣ‪a‬ﺗ! اﻟ ‪ m‬رات اﻟ!‪ .‬ﻓ ﺔ‬ ‫اﻟ ﯾ ‪ ،‬ﺗﺄﺛ‬ ‫‪٨‬د‪ .‬ﺻﻼح ز‬
‫واﻻﺋ !ﺎﻧ ﺔ ﻓﻲ ﻣ‪ .‬واﻟﻌﺎﻟ‪ 7‬اﻟﻌ ‪l‬ﻲ‪ ،‬اﻟ!‪a‬ﺗ! اﻟﻌﻠ!ﻲ اﻟ‪ ‡ 8‬اﻟ|ﺎﻟ‪< ،3‬ﻠ ﺔ اﻟ‪4‬ﻘ ق‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺣﻠ ان‪ ٢٥ -٢٤) ،‬أﺑ ﻞ‬
‫‪٢٠٠٤‬م(‪.‬‬
‫‪٩‬د‪ .‬ﺳ‪ 4‬ن ﻣ‪ !4‬د‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ وأﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ!‪.‬ﺎرف اﻟ! < ﺔ ﻓﻲ إدارة اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪ ،‬ﻣ_ﻠﺔ اﻟﻌﻠ م اﻹﻧ‪8‬ﺎﻧ ﺔ‪-‬‬
‫ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣ‪ !4‬ﺧ ‪ Y85 Œ‬ة‪ ،‬اﻟﻌ د اﻟ ﺎﺳﻊ‪ ،‬ﻣﺎرس ‪٢٠٠٦‬م‪.‬‬
‫‪١٠‬ﻓﺎﯾ ﺣ اد‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ودورﻫﺎ ﻓﻲ رﺳ‪ 7‬ﻣﻌﺎﻟ‪ 7‬اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ اﻟ!ﻌﺎﺻ ة‪ ،‬ﻣ_ﻠﺔ اﻟ!ﻌ ﻓﺔ‪ ،‬وزارة اﻟ|ﻘﺎﻓﺔ‪ ،‬اﻟ_!ﻬ ر ﺔ‬
‫اﻟﻌ ‪ l‬ﺔ اﻟ‪ 8‬ر ﺔ‪ ،‬س )‪ ،(٥٠‬ع )‪ ،(٥٧٦‬ﺷ ال ‪١٤٣٢‬ﻫـ‪ -‬أﯾﻠ ل ‪٢٠١١‬م‪ ،‬ص ‪.٣٠٧ – ٢٩٧‬‬

‫‪٨٦٤‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪١١‬‬
‫اﻟ ﻲ أﺷﺎرت إﻟﻰ أﻧﻪ [?‪ $‬اﻟ ‪ l‬ر اﻟ[ ‪W‬ﻊ ﻟ ^ ﻟ ﺟ ﺎ‬ ‫‪ -‬دراﺳﺔ )اﻟﻐﺎﻣ‪٢٠١٢ 3-‬م(‬
‫اﻟﻬﺎﺋﻞ ﻓﻲ ﻋ‪-‬د ﻣ[ ‪-7‬ﻣﻲ اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬ﻓﻘ‪ -‬ﻧ"ﺄت ‪ k‬اﻫ ﺗ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ‬ ‫اﻟ ﻌﻠ ﻣﺎت واﻻﺗ<ﺎﻻت واﻟ‬
‫ﻣﻠ ﺳﺔ )ﺷ?‪g‬ﺎت اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪ (-‬ﻋﻠﻰ ﻧ‪l‬ﺎق واﺳﻊ‬ ‫ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة؛ وﻣ ﻬﺎ اﺳ ‪-7‬ام ﻋ ﻠﺔ اﻓ اﺿ ﺔ ﻏ‬
‫ﻟ [ﻬ ﻞ اﻷﻧ"‪l‬ﺔ اﻟ ﺎﻟ ﺔ ﻣ ﻞ اﻟ" اء واﻟ? ﻊ‪ ،‬واﻟ ﻲ ﺗ[ ‪-7‬م إﻟ^ وﻧ ﺎ ﻓﻲ ﻣ‪ 7‬ﻠﻒ اﻟ ‪ ?l‬ﻘﺎت‬
‫واﻟ"?‪g‬ﺎت‪ ،‬ﺎﻟ"?‪g‬ﺎت واﻷﻟﻌﺎب اﻻﺟ ﺎﻋ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬وﻗ‪ -‬ﻋ ‪-‬ت اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻟ &ﻠ ﻞ ﻌ‪‰‬‬
‫ﺟ اﻧ‪ $‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ؛ ﻣ ﻞ اﻟﻔ ص اﻟ ﺎﺣﺔ‪ ،‬وآﻟ ﺎت وأﺳﺎﻟ ‪ $‬اﻟ ﻔ ‪ ،5‬ووﺿﻌﻬﺎ اﻟ ‪ V‬ﻲ‪،‬‬
‫واﻟ &‪8-‬ﺎت أو اﻟ ‪7‬ﺎوف اﻟ ﻲ ﺗ اﺟﻬﻬﺎ‪.‬‬

‫‪١٢‬‬
‫ﺳ ﻠﺔ دﻓﻊ ﺣ‪-‬ﯾ ﺔ اﻟ "ﺄة‪،‬‬ ‫اﻟ ﻲ ﻋ ﺿ‪ 0‬ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬ ‫‪ -‬دراﺳﺔ )ﺷﺎﯾ‪٢٠١٢ $‬م(‬
‫و‪ 0 c‬أﻧﻬﺎ ﺗ ‪ h 9‬ﻠﺔ ﻣ اﻟ‪<7‬ﺎﺋ‪ :‬اﻟ ﻲ أدت ﻟﻬﺎ ﻟ ^ ن ﻣ أﻛ? اﻟ &‪8-‬ﺎت اﻟ ﻲ ﺗ اﺟﻪ‬
‫‪ 39‬ﻣ&ﻞ اﻟﻌ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻣ اﻟ [ﺎؤﻻت‬ ‫‪W9‬ﺔ‪ ،‬وﺟﻌﻞ آﺛﺎرﻫﺎ ﻋﻠﻰ و‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ? @ اﻟ‬ ‫أﻧ"‪l‬ﺔ اﻟ? ك اﻟ‬
‫واﻹﺷ‪g‬ﺎﻟ ﺎت‪ ،‬و‪7c‬ﺎﺻﺔ دورﻫﺎ ﻓﻲ إدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﺗ ﺎوﻟ‪ 0‬اﻟ‪-‬راﺳﺔ اﻟ ﻌ ‪ ˜W‬ﺎﻟ? @‬
‫‪ 39‬وﺳ ﺎﺳ ﻪ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﺗﻌ ‪ ˜W‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ؛ ﺛ ﻋ ﺿ‪ 0‬اﻵﺛﺎر اﻟ ﺎﺟ ﺔ ﻋ‬ ‫اﻟ‬
‫‪ 39‬ﻓﻲ إدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬ ‫اﺳ ‪-7‬ام اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ دور اﻟ? @ اﻟ‬

‫‪١٣‬‬
‫اﻟ ﻲ ﺗ ﺎوﻟ‪ 0‬أﻫ اﻻﺑ ^ﺎرات اﻟ < ﻓ ﺔ اﻟ&‪-‬ﯾ ﺔ‪ ،‬ﺛ ﺑ ‪0‬‬ ‫‪ -‬دراﺳﺔ )ﺻﺎدق ‪٢٠١٢‬م(‬
‫‪ 39‬وﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪،‬‬ ‫اﻧ "ﺎر وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ? @ اﻟ‬ ‫ﻣ‪ `-‬ﺗﺄﺛ‬
‫وﺗ ﺻﻠ‪ 0‬إﻟﻰ أن وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺗﻌ‪ -‬أداة ﻣ< ﻓ ﺔ ﻣﻘ? ﻟﺔ ﻟﻠ ﻓﺎء ﺎﻻﻟ ‪9‬اﻣﺎت ﻋﻠﻰ‬
‫ﻧ‪l‬ﺎق واﺳﻊ ذﻟ@‪ ،‬وأن آﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ ﺗ ﻗﻒ ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻧ "ﺎر اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ‪ ،‬وﻣ‪`-‬‬
‫ﻗ? ل اﻷﻓ اد ﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻫ ﻣﺎ ‪ 78‬ﻠﻒ ﻣ دوﻟﺔ ﻷﺧ `‪.‬‬

‫‪11‬‬
‫‪Alghamdi, Saleh Abdulqader, Virtual currency systems, School of Engineering and‬‬
‫‪Informatics, University of Sussex, 2012.‬‬
‫‪١٢‬ﺷﺎﯾ‪ t‬ﻣ‪ ، !4‬ﺗﺄﺛ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ دور اﻟ ‪ z‬اﻟ! < ‡ ﻓﻲ إدارة اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪ ،‬اﻟ!ﻠ ﻘﻰ اﻟ وﻟﻲ اﻟ@ﺎﻣ‪ Ž‬ﺣ ل‬
‫اﻻﻗ ‪.‬ﺎد اﻻﻓ اﺿﻲ واﻧﻌ‪Y‬ﺎﺳﺎﺗﻪ ﻋﻠﻰ اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺎت اﻟ وﻟ ﺔ‪ ،‬اﻟ! < اﻟ_ﺎﻣﻌﻲ ‪ Ž !@5‬ﻣﻠ ﺎﻧﺔ‪ ،‬اﻟ_ اﺋ ‪ ١٤ -١٣) ،‬ﻣﺎرس‬
‫‪٢٠١٢‬م(‪.‬‬
‫‪١٣‬ﺣ‪8‬ﺎم اﻟ ﯾ ﻋﻠﻲ ﺻﺎدق‪ ،‬وﺳﺎﺋﻞ اﻟ ﻓﻊ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ اﻟ‪ 4‬ﯾ|ﺔ وﺗﺄﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪ ،‬اﻟ!_ﻠﺔ اﻟﻌﻠ! ﺔ ﻟﻼﻗ ‪.‬ﺎد‬
‫واﻟ _ﺎرة‪ ،‬ﻣ‪ ، .‬ع ‪٢٠١٢ ،٣‬م‪.‬‬

‫‪٨٦٥‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ -‬دراﺳﺔ )ﺟﻼﺳ وآﺧ ‪٢٠١٤ W‬م(‪ ١٤‬اﻟ ﻲ أﺷﺎرت إﻟﻰ أن اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻫﻲ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺎ أن اﻟﻌ ﻼت‬ ‫‪W9‬ﺔ‪،‬‬ ‫اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ ﺗ?‪ /‬ﻣﻊ اﻟ _ﺳ[ﺎت اﻟ‬ ‫اﻟ ﻘ ‪ ‰‬ﻣ‬
‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ‪k‬ﺎﻫ ة اﻧ " ت ﻋﻠﻰ ﻣ[ ` اﻟﻌﺎﻟ ﺳ اء ﻋﻠﻰ ﻣ[ ` اﻹﻓ اد أو أﺻ&ﺎب‬
‫ﺗ& ‪W‬ﻠﻬ‬ ‫ﻣ‬ ‫ﻋ أﻫ‪-‬اف اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬ ‫رؤوس اﻷﻣ ال‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﺎن ﺗ[ﺎؤل اﻟ‪-‬راﺳﺔ اﻟ ﺋ‬
‫اﻟ‪-h‬د ﻟ [ ا‬ ‫اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ &ﻠ ﺔ إﻟﻰ اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وﺗ ﺻﻠ‪ 0‬إﻟﻰ أن ﻏﺎﻟ? ﺔ اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬
‫ﺂﻟ ﺔ ﻋ ﻞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬وﻟ^ ﻬ ﻓﻲ اﻟ ﻘﺎم اﻷول ‪-7 [8‬ﻣ ﻧﻬﺎ ﺄداة اﺳ ﺎر‪W‬ﺔ‬ ‫ﻣﻬ‬
‫ﻟﻼﺳ ﻔﺎدة ﻣ اﻟ ﻘﻠ?ﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ‪.‬‬

‫اﻹﺿﺎﻓﺔ اﻟﻌﻠ! ﺔ ﻟﻠ راﺳﺔ‪:‬‬

‫ﺗ ﺎوﻟ‪ 0‬ﺟﻞ اﻟ‪-‬راﺳﺎت اﻟ[ﺎ ﻘﺔ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وآﺛﺎرﻫﺎ اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ "‪g‬ﻞ ﻋﺎم‪ ،‬أﻣﺎ اﻟ ﻘ د‬
‫ﺗ ﺎوﻟﻬﺎ إﻻ ﻓﻲ ﻋ‪-‬د ﻣ&‪-‬ود ﻣ اﻟ‪-‬راﺳﺎت )اﻟﻐﺎﻣ‪٢٠١٢ 3-‬م‪ ،‬ﺟﻼﺳ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﻠ ﯾ‬
‫ة‬ ‫ﺗ‪ 7‬ﻠﻒ ﻓﻲ ﺟ اﻧ‪$‬‬ ‫اﻟ‪-‬راﺳ‬ ‫وآﺧ ‪٢٠١٤ W‬م(‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﺎﻧ‪ 0‬أﻫ‪-‬اف وﻣ ﻬ‪ h‬ﺎت ﻫﺎﺗ‬
‫ﻋ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ‪-‬راﺳﺔ؛ و‪ g W‬اﻟﻘ ل ﺄن أﺑ ز أوﺟﻪ ﺗ ‪ 9‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﺗ ﻞ ﻓﻲ أﻧﻬﺎ ﺗ ﺎول اﻟ ﻘ د‬
‫ع ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬وﻣ[ ﻘﻞ ﻣ وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬وﺗﻌ ض ﻷﻫ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺎﻟ‪-‬راﺳﺔ واﻟ &ﻠ ﻞ‬
‫اﻗ <ﺎد‪ 3‬ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺗ&ﻠ ﻞ ﻷﻫ‬ ‫أﻧ اﻋﻬﺎ وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ وﻣ[ﺎﺋﻠﻬﺎ اﻟﻔ ﺔ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﻘ‬
‫آﺛﺎرﻫﺎ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ﻗﻌﺔ‪.‬‬

‫ﺳﺎ‪5‬ﻌﺎً‪ :‬ﺧ‪m‬ﺔ اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬

‫ﺗ ^ ن ﺧ‪l‬ﺔ &‪ n‬ﻫ‪5‬ا اﻟ ﺿ ع ﻣ ﻣﻘ‪-‬ﻣﺔ وأر‪c‬ﻌﺔ ﻣ?ﺎﺣ‪ n‬وﺧﺎﺗ ﺔ‪ ،‬و‪ c‬ﺎﻧﻬﺎ ﺎﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫اﻟ!ﻘ ﻣﺔ‪ :‬وﺗ ﺎول أﻫ ﺔ اﻟ ﺿ ع وﻫ‪-‬ف اﻟ‪-‬راﺳﺔ وﻣ ﻬ‪h‬ﻬﺎ واﻟ‪-‬راﺳﺎت اﻟ[ﺎ ﻘﺔ‬
‫اﻟ! ‪ 34‬اﻷول‪ :‬ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ وﺳ!ﺎﺗﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ ١-١‬ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬
‫‪ ٢-١‬ﺳ ﺎت اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬
‫‪ ٣-١‬أﺷ‪g‬ﺎل اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬

‫‪14‬‬
‫‪Glaser, Florian, et al. "Bitcoin-Asset or Currency? Revealing Users' Hidden‬‬
‫‪Intentions."Revealing Users' Hidden Intentions, ECIS 2014.‬‬

‫‪٨٦٦‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ! ‪ 34‬اﻟ|ﺎﻧﻲ‪ :‬ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﻧ‪Z‬ﺄﺗﻬﺎ وأﻧ اﻋﻬﺎ‪:‬‬

‫‪ ١-٢‬ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪ ٢-٢‬ﻧ"ﺄة اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪ ٣-٢‬ﺗ‪ l‬ر اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪٤-٢‬أﻧ اع اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪٥-٢‬ﺧ<ﺎﺋ‪ :‬اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪ ٦-٢‬ﻣ‪9‬ا‪8‬ﺎ وﻋ ب اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫اﻟ! ‪ 34‬اﻟ|ﺎﻟ‪ :3‬اﻟ‪ m‬ﻌﺔ اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫‪ ١-٣‬ﻧ‪l‬ﺎق اﻟﻘ? ل ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪ ٢-٣‬اﻟ ﻗﻒ اﻟ ﺳ ﻲ ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ‪-‬وﻟﻲ ﻣ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪ ٣-٣‬اﻟ ^ ﻒ اﻻﻗ <ﺎد‪ 3‬واﻟﻘﺎﻧ ﻧﻲ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫اﻟ! ‪ 34‬اﻟ ا‪5‬ﻊ‪ :‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫‪ ١-٤‬اﻷﺛ ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د‬
‫‪ ٢-٤‬اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ واﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫‪ ٣-٤‬اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﺎﻟ ﺔ واﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﺳ ﻘ ار ﻧ‪ V‬اﻟ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت وأﺳﻌﺎر اﻟ< ف واﻷﺳ اق اﻟ ﺎﻟ ﺔ‬ ‫‪ ٤-٤‬اﻟ ﺄﺛ‬
‫اﻻﻗ <ﺎد اﻟ&ﻘ ﻘﻲ واﻻﻗ <ﺎد اﻟ ﺎﻟﻲ‬ ‫‪ ٥-٤‬اﺗ[ﺎع اﻟﻬ ة ﺑ‬
‫‪ ٦-٤‬اﻷﺛ ﻋﻠﻰ اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ‬
‫اﻟ@ﺎﺗ!ﺔ‪ :‬ﻧ ﺎﺋﺞ واﻗ اﺣﺎت اﻟ‪-‬راﺳﺔ‬

‫‪٨٦٧‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ! ‪ 34‬اﻷول‬
‫ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ وﺳ!ﺎﺗﻬﺎ‬
‫ﺗ_د‪ 3‬اﻟ ﻘ د دو اًر ﻣﻬ ﺎً ﻓﻲ اﻟ& ﺎة اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‪ ،‬و‪ W‬ﻞ ذﻟ@ ﻓﻲ اﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﻌ وﻓﺔ‬
‫ﻟﻠ ﻘ د؛ وﻣ أﻫ ﻬﺎ ﻗ ﺎﻣﻬﺎ ﺑ‪-‬ور اﻟ ﺳﺎ‪6‬ﺔ اﻟ ﺎﻟ ﺔ ﻓﻲ اﻟ ?ﺎدﻻت ﺳ اء اﻟ &ﻠ ﺔ أو اﻻﻗﻠ ﺔ‬
‫أو اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪ ،‬وﻧ‪ً V‬ا ﻟ^ ن اﻟ ﻘ د إﺣ‪ `-‬اﻟ‪ V‬اﻫ اﻻﺟ ﺎﻋ ﺔ اﻟ ﻬ ﺔ ﻓﻘ‪ -‬ﺣﻔﻠ‪ 0‬ﻋﻠﻰ ﻣ‪`-‬‬
‫اﻟ ﺎر‪W‬ﺦ ﺑ ‪ l‬رات ? ة ﻓﻲ اﻟ"‪g‬ﻞ واﻟ \ ن؛ ﻓ ‪ 5‬اﻛ "ﺎف اﻹﻧ[ﺎن ﻟﻠ ﻘ د ?‪-‬ﯾﻞ ﻋ‬
‫اﺣﻞ ﺗ‪ l‬ر ﻣ[ ة‪ ،‬ﻓﻘ‪ -‬اﻧ ﻘﻠ‪ 0‬ﻣ اﻟ ﻘ د اﻟ[ﻠﻌ ﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‬ ‫اﻟ ﻘﺎ‪\8‬ﺔ اﻟ[ﻠﻌ ﺔ‪ ،‬وﻫﻲ ﺗ‬
‫إﻟﻰ اﻟ[ﻠﻌ ﺔ اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ‪ ،‬ﺛ اﻟ[ﻠﻌ ﺔ اﻟ ﻌ‪-‬ﻧ ﺔ‪ ،‬ﺛ اﻟ رﻗ ﺔ اﻟ ﺎﺋ?ﺔ‪ ،‬ﺛ اﻟ رﻗ ﺔ اﻟ [ ﻘﻠﺔ‬
‫)اﻻﺋ ﺎﻧ ﺔ(‪ ،‬ﺛ اﻟ ﻘ د اﻟ < ﻓ ﺔ‪.‬‬
‫وﻟ ‪8‬ﻘﻒ ﺗ‪ l‬ر اﻟ ﻘ د ﻋ ‪ -‬ﻫ‪5‬ا اﻟ&‪ ،-‬ﻓﻘ‪ -‬أد` اﻟ ﻘ‪-‬م اﻟ ﻘ ﻲ ﻓﻲ ﻣ‪h‬ﺎل اﻻﺗ<ﺎﻻت‪،‬‬
‫وﺗ‪ l‬ر اﻟ< ﺎﻋﺔ اﻟ < ﻓ ﺔ‪ ،‬واﻧ "ﺎر اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ اﻟ& ﺎة اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‪ ،‬وازد‪8‬ﺎد‬
‫اﻟ&ﺎﺟﺔ ﻟ?‪-‬اﺋﻞ ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ إﻟﻰ ‪k‬ﻬ ر ﺷ‪g‬ﻞ ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻣ اﻟ ﻘ د أُ‪6‬ﻠ‪ Z‬ﻋﻠ ﻪ ﻣ[ ﻰ اﻟ ﻘ د‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬واﻟ ﻲ ﺗ ﻋ‪ 0‬وﺗ‪ l‬رت أﺷ‪g‬ﺎﻟﻬﺎ وﺻ رﻫﺎ وآﻟ ﺎﺗﻬﺎ أ‪\8‬ﺎً‪ ،‬وﻟ‪5‬ا ﻓﺈن ﻫ‪5‬ا‬
‫‪١٥‬‬
‫ﻣﺎﻫ ﺔ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د وﺳ ﺎﺗﻬﺎ وأﺷ‪g‬ﺎﻟﻬﺎ‪.‬‬ ‫اﻟ ?&‪ n‬ﯾ?‬
‫‪ ١-١‬ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪:‬‬
‫ﺿ ‪ Z‬اﻟ ﻌ ‪˜W‬‬ ‫اﺧ ﻠﻒ اﻻﻗ <ﺎدﯾ ن ﻓﻲ ﺗﻌ ‪ ˜W‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،١٦‬ﻓ ﻬ ﻣ‬
‫وﻗ< ﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺷ‪g‬ﻞ ﻣ&‪-‬د‪ ،‬وﻣ ﻬ ﻣ ﺗ ﺳﻊ ﻓﻲ اﻟ ﻔﻬ م وﺟﻌﻠﻬﺎ ﺷﺎﻣﻠﺔ ﻟ^ﻞ ﺗﻌﺎﻣﻞ ﻣﺎﻟﻲ‬
‫ﻣ ﻗﺎل إن اﻟ ﻘ د اﻟ م‬ ‫ﺗ ﻋ ‪ ZW 6‬وﺳﺎﺋﻞ اﻟ ﻘ ﺔ اﻟ&‪-‬ﯾ ﺔ‪ ،‬ﺑﻞ إن ﻣ اﻻﻗ <ﺎدﯾ‬

‫اﻟ‪4‬ﻘ ﻗ ﺔ‪ ،‬ﺑ وت‪١٤٣٣ ،١:n ،‬ﻫـ‪٢٠١١ ،‬م‪،‬‬ ‫‪’١٥‬ﺎرق ﻣ‪ !4‬ﺣ! ة‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ <ﺈﺣ • وﺳﺎﺋﻞ اﻟ ﻓﻊ‪ ،‬ﻣ ‪ Z‬رات ز‬
‫ص ‪.٤٨-٣٩‬‬
‫ﻋ ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻓﻘ اﺳ @ م اﻟ ﻌ“ اﺻ‪m‬ﻼح اﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ‪ C‬ﺎب اﺳ @ ام ﻣ‪m.‬ﻠ‪4‬ﺎت ﻣ@ ﻠﻔﺔ ﻟﻠ ﻌ‬ ‫‪١٦‬ﺷﺎع ﺑ‬
‫اﻟ ﻗ! ﺔ )‪ ،(Digital Money‬أو اﻟﻌ!ﻠﺔ اﻟ ﻗ! ﺔ )‪ ،(Digital currency‬ﺑ !ﺎ اﺳ @ م اﻟ ﻌ“ اﻵﺧ ﻣ‪m.‬ﻠﺢ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‬
‫اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ))‪ ،(Electronic cash (e-cash‬وﻟﻼﺳ ادة‪ ،‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Berensten, Aleksander (1998), “Monetary Policy Implications of Digital Money”,‬‬
‫‪Kyklos, Vol. 51, no 1, P.90.‬‬
‫د‪ .‬ﻣ‪ !4‬إﺑ اﻫ ‪ 7‬اﻟ‪Z‬ﺎﻓﻌﻲ‪ ،‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ واﻟ!ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١٣٤‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪٨٦٨‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫وﻟ‪5‬ا ﻧﻌ ض ﻫ ﺎ‬ ‫‪١٧‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟ رق واﻟ ﻌ‪-‬ن‪،‬‬ ‫ﻣ? ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘ ﺔ واﻟ ‪W‬ﺎﺿ ﺎت واﻟﻌﻠ م‪ ،‬وﻟ‬
‫ﻟﻌ‪-‬د ﻣ اﻟ ﻌ ‪W‬ﻔﺎت ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﻋ ﻓ‪ 0‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﻗ ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻣ‪97‬وﻧﺔ ‪W l‬ﻘﺔ إﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ وﺳ ﻠﺔ‬
‫ﺳ ﻠﺔ ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﻣ ﻌﻬ‪-‬ﯾ ﻏ‬ ‫إﻟ^ وﻧ ﺔ ?‪l‬ﺎﻗﺔ أو ذاﻛ ة ﺣﺎﺳ‪ $‬آﻟﻲ‪ ،‬وﻣﻘ? ﻟﺔ‬
‫ﻻﺳ ﻌ ﺎﻟﻬﺎ ?‪-‬ﯾﻞ ﻋ‬ ‫اﻟ _ﺳ[ﺔ اﻟ ﻲ أﺻ‪-‬رﺗﻬﺎ‪ ،‬و‪ W‬وﺿﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﻣ ﺎول اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬
‫اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ واﻟ رﻗ ﺔ‪ ،‬وذﻟ@ ﺑﻬ‪-‬ف إﺣ‪-‬اث ﺗ& ‪W‬ﻼت إﻟ^ وﻧ ﺔ ﻟ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت ذات‬
‫‪١٨‬‬
‫ﻗ ﺔ ﻣ&‪-‬دة‪.‬‬
‫‪ -‬ﻛ ﺎ ﻋ ﻓ‪ 0‬ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﻣ‪97‬ون إﻟ^ وﻧﻲ ﻟﻘ ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻋﻠﻰ وﺳ ﻠﺔ ﺗﻘ ﺔ ‪-7 [8‬م < رة‬
‫ﻣ أﺻ‪-‬رﻫﺎ‪ ،‬دون اﻟ&ﺎﺟﺔ إﻟﻰ وﺟ د ﺣ[ﺎب‬ ‫‪-‬ﻓ ﻋﺎت ﻟ ﻌﻬ‪-‬ﯾ ﻏ‬ ‫ﺷﺎﺋﻌﺔ ﻟﻠﻘ ﺎم‬
‫‪١٩‬‬
‫ﺑ ^ﻲ ﻋ ‪ -‬إﺟ اء اﻟ<ﻔﻘﺔ وﺗ[ ‪-7‬م ﺄداة ﻣ& ﻟﺔ ﻣ‪-‬ﻓ ﻋﺔ ﻣﻘ‪-‬ﻣﺎً‪.‬‬
‫ﺗ‪ W97‬ﻬﺎ ﻋﻠﻰ أداة‬ ‫‪ -‬وﻋ ﻓ‪ 0‬ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﻗ ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻋﻠﻰ ﺷ‪g‬ﻞ وﺣ‪-‬ات اﺋ ﺎﻧ ﺔ ﯾ‬
‫ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻘ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ ﺎﻗ‪ :‬أو ﺗ ‪9‬اﯾ‪-‬‬ ‫اﻟ^ وﻧ ﺔ ‪ &8‬زﻫﺎ اﻟ [ ﻬﻠ@‪ ،‬ﺣ ‪8 n‬ﻘ م ﺑ‪-‬ﻓﻊ ﺛ‬
‫ﻗ ﺔ ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة‬ ‫ﻛﻠ ﺎ ﺗ اﺳ ﻌ ﺎﻟﻬﺎ ﻟﻠﻘ ﺎم ﻌ ﻠ ﺎت اﻟ" اء‪ ،‬أو ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ إﻋﺎدة ﺗ‪W97‬‬
‫ﻋﻠ ﻬﺎ‪٢٠.‬‬

‫‪١٧‬اﻧ• ‪:‬‬
‫ﺟ ﻞ < ﺗ ﻣ ‪ ،‬ﻣ ت اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.٢١‬‬ ‫‪-‬‬
‫’ﺎرق ﺣ! ة‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.٥٨‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪18‬‬
‫‪European Commission (1998), “Proposal for European Parliament and Council Directives on‬‬
‫‪the taking up, the pursuit and the prudential supervision of the business of electronic money‬‬
‫‪institution”, Brussels, COM (98) 727, P. w.‬‬
‫‪19‬‬
‫‪European Central Bank (1998), “Report on Electronic Money”, Frankfurt, Germany, August,‬‬
‫‪P. 7.‬‬
‫‪20‬‬
‫‪Bank for International Settlements (BIS), (1996), Implication for central banks of the‬‬
‫‪development of electronic money, Basle, P. 13.‬‬

‫‪٨٦٩‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ -‬وﻋ ﻓ‪ 0‬أ‪\8‬ﺎ ﺑـ‪ :‬ﻗ ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻣ‪97‬ﻧﺔ ﻋﻠﻰ وﺳ ﻠﺔ إﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ‪-‬ﻓ ﻋﺔ ﻣﻘ‪-‬ﻣﺎً وﻏ‬
‫ﻣ ﻗﺎم ﺈﺻ‪-‬ارﻫﺎ‪ ،‬وﺗ[ ﻌ ﻞ‬ ‫ﻣ ﺗ?‪l‬ﺔ &[ﺎب ﺑ ^ﻲ‪ ،‬وﺗ&‪V‬ﻰ ﻘ? ل واﺳﻊ ﻣ ﻏ‬
‫ﻛﺄداة ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ ﻟ &ﻘ ‪ Z‬أﻏ اض ﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪٢١.‬‬
‫و‪ c‬ﺎء ﻋﻠﻰ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻌ ‪W‬ﻔﺎت ‪ g 8‬اﻟﻘ ل إن اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺗ ﻊ ﺎﻟ<ﻔﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‬
‫ﻣﺎد‪8‬ﺔ‬ ‫اﻟ ﻘ ﻟﺔ ﻟﻬﺎ ﻣ اﻟ ﻘ د اﻟ رﻗ ﺔ‪ ،‬ﻓﻠ [‪ 0‬ﻧﻘ‪-‬ا ﻗﺎﺋ ﺎ ﺑ‪5‬اﺗﻬﺎ‪ ،‬ﺑﻞ ﻫﻲ ﺻ ﻐﺔ ﻏ‬
‫ﻟﻠ ﻘ د اﻟ رﻗ ﺔ‪ ،‬ﻷن إﺻ‪-‬ارﻫﺎ ﯾ ﻞ ﻓﻲ ﺗ& ‪W‬ﻞ ﺷ‪g‬ﻞ اﻟ ﻘ د ﻣ اﻟ< ﻐﺔ اﻟ رﻗ ﺔ إﻟﻰ‬
‫اﻟﻌ ﻼء‬ ‫اﻟ< ﻐﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬وﺗُ[ ‪-7‬م ﺄداة ﻟﻠ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت وﺗ[ ‪W‬ﺔ اﻟ&[ﺎ ﺎت ﻓ ﺎ ﺑ‬
‫واﻟ? ك ﻣ ﺧﻼل ﻗ ات اﻻﺗ<ﺎل اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪.‬‬
‫‪ ٢-١‬ﺳ!ﺎت اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪:‬‬
‫ﺗ ﻞ أﺑ ز ﺳ ﺎت اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬أن ﻟﻬﺎ ﻗ ﺔ ﻣﺎﻟ ﺔ‪ ،‬و‪c‬ﻬ‪5‬ا ﻓﺈن ‪l‬ﺎﻗﺎت اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻟ [?‪ Z‬ﻟ?ﻌ‪ ‰‬اﻟ‪-7‬ﻣﺎت ﻻ ﺗ‪-‬ﺧﻞ‬
‫ﻓ ﻬﺎ؛ ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻻﺗ<ﺎﻻت ووﺳﺎﺋﻞ اﻟ اﺻﻼت‪ ،‬وذﻟ@ ﻷن اﻟ ?ﻠﻎ اﻟ ‪97‬ن ﺑ‪-‬اﺧﻠﻬﺎ‬
‫اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﺷ اء اﻟ[ﻠﻊ‬ ‫وﺣ‪-‬ات ﺧ‪-‬ﻣﺎت‪ ،‬وﻟ [‪ 0‬ﻗ ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ‪g 8‬‬ ‫ﻋ?ﺎرة ﻋ‬
‫واﻟ‪-7‬ﻣﺎت‪.‬‬
‫‪ -‬أﻧﻬﺎ ﻣ‪97‬ﻧﺔ ﻋﻠﻰ وﺳ ﻠﺔ إﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﯾ ﺷ& اﻟﻘ ﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ‪W l‬ﻘﺔ اﻟ^ وﻧ ﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ‪l‬ﺎﻗﺎت ﻼﺳ ‪ g‬ﺔ أو ﻋﻠﻰ اﻟﻘ ص اﻟ<ﻠ‪ $‬ﻟﻠ&ﺎﺳ‪ $‬اﻟ"‪<7‬ﻲ ﻟﻠ [ ﻬﻠ@‪ ،‬وﻫ‪5‬ا‬
‫‪9 8‬ﻫﺎ ﻋ اﻟ ﻘ د اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ واﻻﺋ ﺎﻧ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗﻌ‪ -‬وﺣ‪-‬ات ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻣ[‪ g‬ﺔ أو ﻣ‪ ?l‬ﻋﺔ‪.‬‬
‫ﻣ ﺗ?‪l‬ﺔ &[ﺎب ﺑ ^ﻲ‪ ،‬أ‪ 3‬ﻻ ﯾ اﻻﺣ ﻔﺎ‪ v‬ﺄرﺻ‪-‬ة ﻓﻲ ﺣ[ﺎ ﺎت ﻣﺎﻟ ﺔ‬ ‫‪ -‬أﻧﻬﺎ ﻏ‬
‫ﻟ‪ `-‬اﻟ? ك‪ ،‬وذﻟ@ ﻣ أﺟﻞ ﺗ ‪ 9‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋ وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬
‫اﻷﺧ ` اﻟ ﺗ?‪l‬ﺔ ﺎﻟ&[ﺎ ﺎت اﻟ < ﻓ ﺔ ﻟﻠﻌ ﻼء ﺣﺎﻣﻠﻲ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت واﻟ ﻲ ﺗ ‪ g‬ﻬ‬
‫ﻣ اﻟﻘ ﺎم ﺑ‪-‬ﻓﻊ أﺛ ﺎن اﻟ[ﻠﻊ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت اﻟ ﻲ ‪ "8‬وﻧﻬﺎ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻋ ﻟﺔ ﯾ دﻓﻌﻬﺎ ﻟﻠ? @‬
‫ﻣﻘ‪-‬م ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ‪-7‬ﻣﺔ‪.‬‬

‫‪٢١‬د‪ .‬ﻣ‪ !4‬إﺑ اﻫ ‪ 7‬اﻟ‪Z‬ﺎﻓﻌﻲ‪ ،‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ واﻟ!ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١٣٤‬‬

‫‪٨٧٠‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻣ ﻗﺎم ﺈﺻ‪-‬ارﻫﺎ‪ ،‬وذﻟ@ ﻲ ﺗ&‪V‬ﻰ ﺎﻟ<ﻔﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬ﻓﻠ‬ ‫‪ -‬اﻟﻘ? ل اﻟ اﺳﻊ ﻟ‪ `-‬ﻏ‬
‫إ‪6‬ﻼق ﺻﻔﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‬ ‫ﻟ ﺎ أﻣ‪g‬‬ ‫ﻛﺎن ﻗ? ﻟﻬﺎ ﻣ&‪-‬ودا ﻟ‪ `-‬ﺟﻬﺎت أو أﻓ اد ﻣﻌ‪-‬ودﯾ‬
‫ﻋ ﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋ‪-‬م ﺧ\ ﻋﻬﺎ ﻟﻠ&‪-‬ود اﻟ‪h‬ﻐ اﻓ ﺔ‪ ،‬ﺣ ‪ g 8 n‬ﺗ& ‪W‬ﻞ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ إﻟﻰ أ‪3‬‬
‫ﻣ‪g‬ﺎن ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬وﻓﻲ أ‪ 3‬وﻗ‪ 0‬ﺎن‪.‬‬
‫‪ -‬أن ﺗ^ ن وﺳ ﻠﺔ ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ ﻟ &ﻘ ‪ Z‬أﻏ اض ﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪ ،‬أﻣﺎ إذا اﻗ < ت و‪ k‬ﻔﺔ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗ&ﻘ ‪ Z‬ﻏ ض واﺣ‪ -‬ﻓﻘ‪ /‬ﻓﺈﻧﻪ ﻻ ‪ g 8‬وﺻﻔﻬﺎ ﺎﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ‪l8‬ﻠ‪Z‬‬
‫ﻋﻠ ﻬﺎ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ذات اﻟﻐ ض اﻟ اﺣ‪٢٢.-‬‬

‫‪٢٣‬‬
‫‪ ٣-١‬أﺷ‪Y‬ﺎل اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪:‬‬
‫ل اﻟ‪ 6 35‬رﺗﻪ ﺷ ﺔ )‪(Digi cash‬‬ ‫ﯾ ﺗ^‪ 9‬ﻧ‪V‬ﺎم اﻟ ﻘ‪ -‬اﻹﻟ^ وﻧﻲ ﻋﻠﻰ اﻟ? وﺗ‬
‫اﻟ‪ [8 35‬ﻰ)‪ ،(E. cash‬و‪-c‬أ اﺳ ‪-7‬اﻣﻪ ﻓﻲ ﻫ ﻟ ‪-‬ا ﻋﺎم ‪١٩٩٤‬م‪ ،‬وﻣﻊ ﻧﻬﺎ‪8‬ﺔ ﻋﺎم‬
‫)‪ (Marktwain Bank‬ﻓﻲ إﺻ‪-‬ار ﻧﻘ د اﻟ^ وﻧ ﺔ‬ ‫‪١٩٩٥‬م‪ ،‬ﺑ‪-‬أ ﺑ @ ﻣﺎرك ﺗ ‪W‬‬
‫‪٢٤‬‬
‫وﺗ‪ 7‬ﻠﻒ ﺻ ر اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وأﺷ‪g‬ﺎﻟﻬﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻠ ‪ l‬رات اﻟ ﻘ ﺔ‪ ،‬وﻣ‬ ‫ﺎﻟ‪-‬وﻻر‪،‬‬
‫أﻫ ﻬﺎ‪:‬‬

‫‪٢٢‬اﻧ• ‪:‬‬
‫د‪ .‬ﻣ‪ !4‬إﺑ اﻫ ‪ 7‬اﻟ‪Z‬ﺎﻓﻌﻲ‪ ،‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ واﻟ!ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١٣٦ -١٣٤‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﻣ•ﻠ م اﻟ‪ ،‡ !Z‬اﻟ •ﺎم اﻟﻘﺎﻧ ﻧﻲ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ_ﻠﺔ ﺟﺎﻣﻌﺔ ‪5‬ﺎﺑﻞ‪،‬‬ ‫ﻧﻬﻰ ﺧﺎﻟ ﻋ ‪8‬ﻰ اﻟ! ﺳ ‡‪ ،‬إﺳ اء ﺧ‪Œ‬‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟﻌﻠ م اﻻﻧ‪8‬ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣﺞ ‪ ،٢٢‬ع ‪٢٠١٤ ،٢‬م‪ ،‬ص ‪.٢٦٨-٢٦٧‬‬
‫’ﺎرق ﺣ! ة‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١١٠ ،٩٩‬‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ ﺎﺣ|‬ ‫‪٢٣‬ﻣ اﻟ_ ﯾ ‪5‬ﺎﻟ‪ <w‬ﻫ ﺎ أن ﺗﻘ‪! 8‬ﺎت وأﻧ اع اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺗ@ ﻠﻒ ﻣ ﻣﻌ ﺎر ﻵﺧ ‪ ،‬وﻗ اﺧ ﻠﻔ‪ œ‬رؤ• وﻣﻌﺎﯾ‬
‫ﺷ ‪ Y‬ﺔ‪ ،‬وﻣ ﻬ‪ 7‬ﻣ ﻗ‪!8‬ﻬﺎ ‪5‬ﺎﻟ • إﻟﻰ اﻟ ﺳ ﻠﺔ اﻟ ﻲ ﯾ ‪7‬‬ ‫ﻓﻲ ﻫ‪w‬ا اﻟ_ﺎﻧ‪t‬؛ ﻓ! ﻬ‪ 7‬ﻣ ﻗ‪!8‬ﻬﺎ إﻟﻰ ﻧﻘ د ﺷ ‪ Y‬ﺔ وﻧﻘ د ﻏ‬
‫اﻟ!ﻌ ﺎر ﻫ ﻋ د ﻣ ات‬ ‫اﻟ!ﻌ ﺎر ﻫ ﺣ_‪ 7‬اﻟﻘ !ﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ اﻟ!@ ﻧﺔ اﻟ‪ C‬وﻧ ﺎ‪ ،‬وﻣ ﻬ‪ 7‬ﻣ اﻋ‬ ‫ﺗ@ ﻬﺎ ﺑﻬﺎ‪ ،‬وﻣ ﻬ‪ 7‬ﻣ اﻋ‬
‫اﺳ @ ام ﻫ‪w‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪ ،‬وﻗ أﺧ‪ w‬اﻟ ﺎﺣ‪5 3‬ﺎﻟ ﻘ‪ 7 8‬اﻟ‪ ‡w‬ﯾ • ﻟ‪ m‬ﻌ ﻬﺎ اﻟﻔ ﺔ‪.‬‬
‫اﻟ ﯾ ‪ ،‬دراﺳﺔ اﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ ﻟ ﻌ“ ﻣ‪YZ‬ﻼت وﺳﺎﺋﻞ اﻟ ﻓﻊ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ‪a‬ﺗ! اﻷﻋ!ﺎل اﻟ!‪ .‬ﻓ ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺑ‬ ‫‪٢٤‬ﺻﻼح ز‬
‫اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﻣﺎرات اﻟﻌ ‪ l‬ﺔ اﻟ! ‪ 4‬ة‪ ،‬دﺑﻲ‪ (١٢-١٠) ،‬ﻣﺎﯾ ‪٢٠٠٣‬م‪ ،‬ص ‪.٣٢٨‬‬

‫‪٨٧١‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ ١-٣-١‬اﻟ ‪m‬ﺎﻗﺎت ﻣ‪ 8‬ﻘﺔ اﻟ ﻓﻊ)‪:(Prepaid Cards‬‬

‫اﻟﻘ ﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻋﻠﻰ ﺷ ‪&W‬ﺔ إﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ ? ﺔ ﻋﻠﻰ ‪l‬ﺎﻗﺔ‬ ‫ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺗ‪W97‬‬ ‫ﻣ‬ ‫و‪W‬‬
‫ﻼﺳ ‪ g‬ﺔ‪ ،‬وﻣ أﻣ ﻠ ﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻟ‪ 5‬ﺔ )‪ ،٢٥(Smart Cards‬وﻫ‪5‬ﻩ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت ﺗ[ ﺢ ﻟﻠﻌ ﻞ ﺎﺳ ﻌ ﺎل‬
‫اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟ ﻗ ﻲ‪ ،‬اﻟ‪ 35‬ﻫ ﻋ?ﺎرة ﻋ ﻧﻘ‪ -‬ﯾ ﺗ‪ W97‬ﻪ ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻟ‪ 7‬ارزﻣ ﺎت ﻓﻲ اﻟ ﻌﺎﻟ‪h‬ﺎت‬
‫وأﺟﻬ‪9‬ة اﻟ&ﺎﺳ ب اﻷﺧ `‪ ،‬وﺗ[ ‪ l‬ﻊ ﻣﻌﺎﻟ‪h‬ﺎت اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻟ‪ 5‬ﺔ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ واﻻﺗ<ﺎل ﻣﻊ‬
‫ﺎ ‪ g 8‬إرﺳﺎل اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟ ﻗ ﻲ اﻟ ‪97‬ن‬ ‫أ‪ 3‬ﺟﻬﺎز ‪ 3 &8‬ﻋﻠﻰ ﺑ ﻣ‪ h‬ﺎت ﺗ اﻓ‪ Z‬ﻣﻌﻬﺎ‪،‬‬
‫ﻓﻲ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻟ‪ 5‬ﺔ أو ﻓﻲ أﺟﻬ‪9‬ة أﺧ ` ﺗ ﻠ@ ﻣﻌﺎﻟ‪h‬ﺎت ﺷ? ﻪ‬
‫ﻌﺎﻟ‪h‬ﺎت اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺔ اﻟ‪ 5‬ﺔ ﻋ? ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪.0‬‬
‫‪l‬ﺎﻗﺔ )داﻧ ﻧ‪ (Danmont 0‬ﻣ[?ﻘﺔ اﻟ‪-‬ﻓﻊ )‪.٢٦(Danmnt Prepaid Cards‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬ﻌ‪ ‰‬اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت اﻟ ﻲ ﺗ[ ‪-7‬م ﻘ د إﻟ^ وﻧ ﺔ وﺗ[ ﻌ ﻞ ﻓﻲ ذات اﻟ ﻗ‪l? 0‬ﺎﻗﺎت‬
‫‪٢٧‬‬
‫ﺧ< )‪ ،(Debit Cards‬ﻣ ﻞ ‪l‬ﺎﻗﺎت أ ﺎﻧ‪ 0‬ﺎرد )‪.(Abant Cards‬‬
‫ﺑ @ اﻟ?ﻼد‪ ،‬وﻫ‪5‬ﻩ‬ ‫ﻣ< ف اﻟ اﺟ&ﻲ‪ ،‬و)ﻣ‪-‬اد( ﻣ‬ ‫‪l -‬ﺎﻗﺔ )ﻓ ا‪ 9‬ﺗ[ ق( ﻣ‬
‫‪٢٨‬‬
‫اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺎت ﻣ ﺗ?‪l‬ﺔ " ﻲ ﻓ ‪9‬ا‪ ،‬وﻣﺎﺳ ﺎرد‪.‬‬

‫‪٢٥‬وﻫ‪w‬ا اﻟ ع ﻣ ‪ Z‬ﻓﻲ اﻟ ﻻ‪-‬ﺎت اﻟ! ‪ 4‬ة اﻷﻣ ‪ Y‬ﺔ‪ .‬وﻫﻲ ﻋ ﺎرة ﻋ ‪m5‬ﺎﻗﺔ ﺗ‪ ‡ 4‬ﻋﻠﻰ ﺷ ‪4‬ﺔ اﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻣ ﻣ_ﺔ ﺷ ﻬﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟ ﺎﻧﺎت اﻟ!@ ﻧﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ‪4 Z‬ﺔ دون اﻟ‪4‬ﺎﺟﺔ‬ ‫ﻫ‪w‬ﻩ اﻟ ‪m‬ﺎﻗﺔ ‪5‬ﺈﻣ‪Y‬ﺎﻧ ﺔ ﺗﻐ‬ ‫ﺣ_!ﻬﺎ ﺑ ‪m‬ﺎﻗﺔ اﻟ ﻓﻊ اﻟ ﻼﺳ ‪ Y‬ﺔ اﻟ!!ﻐ ‪m‬ﺔ‪ ،‬وﺗ !‬
‫اﻟ!ﻌﻠ ﻣﺎت اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ و‪l‬ﻌ“ اﻟ اﻣﺞ وﻧ•‪ 7‬اﻟ‪!4‬ﺎ‪-‬ﺔ اﻟ! ‪ m‬رة ﻋﻠ ﻬﺎ‪ ،‬وﺗ‪YZ‬ﻞ ﻣﻊ‬ ‫إﻟﻰ إﺻ ار ‪m5‬ﺎﻗﺔ ﺟ ﯾ ة‪ ،‬و !‪ Y‬ﺗ@‬
‫ﻣ اﻟ ‪ m‬ﻘﺎت اﻟ!@ ﻠﻔﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻘﺎرئ اﻟ@ﺎص ﺑﻬﺎ ﻧ•ﺎﻣﺎ ﻣ ‪C‬ﺎﻣﻼ ﻟ@ ﻣﺔ <|‬
‫اﻧ• ‪http://www.kfupm.edu.sa/smartcard/arabicweb/whatisa.htm:‬‬
‫‪٢٦‬وﻫ‪w‬ﻩ اﻟ ‪m‬ﺎﻗﺎت <ﺎﻧ‪ œ‬ﺷﺎﺋﻌﺔ ﻓﻲ اﻟ اﻧ!ﺎرك ﻟ! ﻓ ﻋﺎت اﻟﻘ ‪ 7‬اﻟ‪.‬ﻐ ة‪ ،‬و¡ﻬ ت ﻓﻲ ﻋﺎم ‪١٩٩٢‬م‪ ،‬واﻧ ﻬ‪ œ‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪٢٠٠٥‬م‪.‬‬
‫اﻧ• ‪:‬‬
‫‪Electronic Money and Payments - Recent Developments and Issues, p:29.‬‬
‫‪٢٧‬وﻫﻲ ﻣ ‪ Z‬ة ﻓﻲ ﻓ ﻠ ا‪.‬‬
‫‪28‬‬
‫‪Thygesen, Christian and Kruse, Mogens (1998), “Electronic Money”, Danamarks‬‬
‫‪National Bank Monetary Review, 4th Quarter, P. 3.‬‬

‫‪٨٧٢‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ ٢-٣-١‬ﻧﻘ د اﻟ!‪4‬ﻔ•ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ )‪:(Electronic Wallet‬‬

‫ﺣ[ﺎب‬ ‫اﻧ ﻘﺎﻟﻬﺎ ‪W l‬ﻘﺔ ﻣﻌ ﺔ ﻣ‬ ‫وﺣ‪-‬ات رﻗ ﺔ اﻟ^ وﻧ ﺔ ﯾ‬ ‫وﻫﻲ ﻋ?ﺎرة ﻋ‬
‫؛ اﻷوﻟﻰ‪ :‬ﺗ‪97‬ن ﻓ ﻬﺎ اﻟ ﺣ‪-‬ات اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬ ‫ﺷ‪ :7‬إﻟﻰ آﺧ ‪ ،‬و‪ W‬اﻟ ﻓﺎء ﺑﻬﺎ ‪W l‬ﻘ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻘ ص اﻟ<ﻠ‪ $‬ﺎﻟ&ﺎﺳ‪ $‬اﻟ"‪<7‬ﻲ ﻟﻠﻌ ﻞ ﻣ ﺧﻼل ﺑ ﻧﺎﻣﺞ ﺗ[ﻠ ﻪ ﻟﻪ اﻟ" ﺔ‬
‫ﻣ<‪-‬رة ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﺣ‪-‬ات ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﺑ @‪ ،‬وﺛﺎﻧ ﻬ ﺎ‪ :‬أن ﺗ‪97‬ن اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻓﻲ ‪l‬ﺎﻗﺔ‬
‫ﻟﻬﺎ ذاﻛ ة ‪ &8‬ﻠﻬﺎ اﻟ [ ﻬﻠ@ و‪-7 [W‬ﻣﻬﺎ ﻓﻲ اﻟ ﻓﺎء ﻋ ‪ ZW 6‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺔ‪ ،‬وﺗ<?ﺢ‬
‫ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻼﺳ ﻌ ﺎل ﻌ‪ -‬ﻧﻔﺎذ اﻟ ?ﺎﻟﻎ اﻟ & ﻠﺔ ﻋﻠ ﻬﺎ‪.‬‬ ‫ﻏ‬
‫ﺎ أن ﻫ ﺎك ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ n & ،‬ﻻ ‪ g8‬ن اﻟ ?ﻠﻎ اﻟ ‪ :<7‬ﺑﻬﺎ‬
‫ﻣ‪97‬ﻧﺎ ﻓﻲ ‪l‬ﺎﻗﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ﻋﻠﻰ ذاﻛ ة ﺣﺎﺳ‪ $‬اﻟ? @ أو اﻟ‪h‬ﻬﺔ اﻟ ﻲ ﺗﻘ‪-‬م ﺧ‪-‬ﻣﺔ اﻟ‪-‬ﻓﻊ‬
‫اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬و‪W‬ﻘ م اﻟﻌ ﻞ ﺎﻟ&< ل ﻋﻠﻰ وﺣ‪-‬ات اﻟ ﻘ‪ -‬اﻹﻟ^ وﻧﻲ ﻣ اﻟ? @ ﺎﻟ^ ﺔ‬
‫اﻟ ﻲ ﯾ ﻏ?ﻬﺎ ﻓﻲ ﺻ رة وﺣ‪-‬ات ﻧﻘ‪ -‬ﺻﻐ ة‪ ،‬و‪\W‬ﻌﻬﺎ ﻓﻲ ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻟ ﻲ ‪ 78‬ﺎرﻫﺎ‪،‬‬
‫و‪ W‬اﻟ ﻓﺎء ﻣ اﻟ " ‪ 3‬إﻟﻰ اﻟ?ﺎﺋﻊ ﻋ ‪ ZW 6‬ﺑ ﻧﺎﻣﺞ ﺧﺎص ﺈدارة اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧﻲ‬
‫اﻟ‪-‬ﻓﻊ ﺑﻬﺎ ﺎﻟ ﻗ اﻟ‪7‬ﺎص‬ ‫‪ g8‬ن ﻟ‪ `-‬اﻟ‪ l‬ﻓ ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﯾ ﺗ&‪-‬ﯾ‪ -‬وﺣ‪-‬ات اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟ ﻲ ﺳ‬
‫ﻟ^ﻞ وﺣ‪-‬ة ﻓﻲ "ﻒ ﺧﺎص‪ ،‬و¯رﺳﺎﻟﻪ إﻟﻰ اﻟ?ﺎﺋﻊ ﻋ ‪ ZW 6‬اﻟ? @ اﻟ <‪-‬ر ﻟﻠﻌ ﻠﺔ‬
‫اﻟ‪ 35‬ﯾ ﺄﻛ‪ -‬ﺑ‪-‬ورﻩ ﻣ ﺻ&ﺔ اﻷرﻗﺎم و‪W‬ﻘ م ﺈﺗ ﺎم اﻟﻌ ﻠ ﺔ‪ ،‬وﻫ‪5‬ﻩ ﺗ ﻞ اﻟ ﻔﻬ م اﻟ&ﻘ ﻘﻲ‬
‫ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻟ[?? ‪:‬‬
‫اﻷول‪ :‬أن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﺗ[ ﺢ ﺎﻟ ﻓﺎء ﻣ?ﺎﺷ ة ﺎﻟ ﻘﺎﺑﻞ اﻟ ﻘ‪ 3-‬ﻟﻠﻌﻘ‪ -‬اﻹﻟ^ وﻧﻲ ﻋ‬
‫‪ ZW 6‬اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬ودون اﻟ&ﺎﺟﺔ إﻟﻰ اﻻﺗ<ﺎل ﺎﻟ ﻌﺎﻗ‪ -‬أو ﺗ‪-‬ﺧﻞ وﺳ ‪ ،/‬ﺣ ‪ n‬ﺗ ﻘﻞ‬
‫اﻟﻌ ﻠﺔ ﻣ?ﺎﺷ ة ﻣ اﻟ " ‪ 3‬إﻟﻰ اﻟ?ﺎﺋﻊ دون ﺗ‪-‬ﺧﻞ اﻟ? @ أو اﻟ‪h‬ﻬﺔ اﻟ ﻲ ﺗﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ‬
‫إدارة اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪.‬‬

‫‪٨٧٣‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻣﻌ ﺔ ﺗ<‪-‬رﻫﺎ‬ ‫اﻟ ﺎﻧﻲ‪ :‬ﺗ ﻞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻓﻲ ﺳﻠ[ﻠﺔ ﻣ اﻷرﻗﺎم اﻟ ﻲ ﺗﻌ? ﻋ ﻗ‬

‫اﻟ&< ل ﻋﻠ ﻬﺎ ﻓﻲ ﺻ رة ﻧ?\ﺎت‬ ‫اﻟ? ك اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ أو اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻟﻌ ﻼﺋﻬﺎ‪ ،‬و‪W‬‬
‫‪٢٩‬‬
‫ﻛﻬ وﻣﻐ ﺎ‪ [ 6‬ﺔ ﻋﻠﻰ ‪l‬ﺎﻗﺔ ذ ﺔ‪.‬‬
‫‪ ٣-٣-١‬اﻟ‪ z Z‬اﻹﻟ‪ C‬وﻧﻲ )‪:(Electronic Check‬‬
‫وﻫ اﻟ ‪g‬ﺎﻓﺊ اﻹﻟ^ وﻧﻲ ﻟﻠ" @ اﻟ رﻗﻲ اﻟ ﻘﻠ ‪ ،3-‬وﻫ رﺳﺎﻟﺔ اﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ ﺛﻘﺔ‬
‫وﻣ_ﻣ ﺔ ﯾ ﺳﻠﻬﺎ ُﻣ<‪-‬ر اﻟ" @ إﻟﻰ ﻣ[ ﻠ اﻟ" @ )ﺣﺎﻣﻠﻪ( ﻟ ﻌ ‪-‬ﻩ و‪W‬ﻘ‪-‬ﻣﻪ ﻟﻠ? @ اﻟ‪35‬‬
‫ّ‬
‫‪8‬ﻌ ﻞ ﻋ? اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬ﻟ ﻘ م اﻟ? @ أوﻻ ﺑ & ‪W‬ﻞ ﻗ ﺔ اﻟ" @ اﻟ ﺎﻟ ﺔ إﻟﻰ ﺣ[ﺎب ﺣﺎﻣﻞ‬
‫اﻟ" @‪ ،‬و‪c‬ﻌ‪ -‬ذﻟ@ ‪8‬ﻘ م ﺈﻟﻐﺎء اﻟ" @ و¯ﻋﺎدﺗﻪ إﻟ^ وﻧ ﺎً إﻟﻰ ﻣ[ ﻠ اﻟ" @ )ﺣﺎﻣﻠﻪ(‬
‫ﻟ ‪ g‬ن دﻟ ﻼً ﻋﻠﻰ أﻧﻪ ﻗ‪ -‬ﺗ ﺻ ف اﻟ" @ ﻓﻌﻼً‪ .‬و‪ g W‬ﻟ [ ﻠ اﻟ" @ أن ﯾ ﺄﻛ‪-‬‬
‫‪٣٠‬‬
‫إﻟ^ وﻧ ﺎً ﻣ أﻧﻪ ﻗ‪ -‬ﺗ ﺎﻟﻔﻌﻞ ﺗ& ‪W‬ﻞ اﻟ ?ﻠﻎ ﻟ&[ﺎ ﻪ‪.‬‬

‫اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪،‬‬ ‫‪٢٩‬د‪ .‬ﻋ ﻧﺎن اﺑ اﻫ ‪ 7‬ﺳ ﺣﺎن‪ ،‬اﻟ ﻓﺎء )اﻟ ﻓﻊ( اﻹﻟ‪ C‬وﻧﻲ‪ ،‬ﻣ‪a‬ﺗ! اﻷﻋ!ﺎل اﻟ!‪ .‬ﻓ ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺑ‬
‫‪٢٠٠٣‬م‪ ،‬ص ‪.٢٨٧‬‬
‫‪٣٠‬وﻣ اﻟ_ ﯾ ‪5‬ﺎﻟ‪ <w‬اﻟ‪ z Z‬اﻹﻟ‪ C‬وﻧﻲ ‪-‬ﻌ وﺳ ﻠﺔ دﻓﻊ )إﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ( ﻣﻐﺎﯾ ة ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬وﺗ !ّ ﻋ ﻬﺎ ﻓﻲ ﻧ اﺣﻲ‬
‫ﻋ ﯾ ة‪ ،‬ﻣ ﺣ ‪ 3‬اﻟﻘ !ﺔ وآﻟ ﺔ اﻹﺻ ار‪ ،‬وﻟ‪- C‬و<!ﺎ ﺳ ‪ š‬اﻟﻘ ل‪ -‬ﻫ ﺎك ﻣ اﻟ ﺎﺣ| ﻣ ﯾ ﺳﻊ ﻓﻲ ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د‬
‫اﻻﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻟ ‪ !Œ‬ﻪ <ﻞ ﺗﻌﺎﻣﻞ ﻣﺎﻟﻲ ﺗ‪5 7‬ﺎﺳ @ ام اﻟ ﻘ ﺔ اﻻﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬وﻟﻼﺳ ادة اﻧ• ‪:‬‬
‫‪ -‬د‪ .‬ﺧﺎﻟ ﻣ! وح إﺑ اﻫ ‪ ،7‬إﺑ ام اﻟﻌﻘ اﻟ‪ C‬وﻧﻲ‪ :‬دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‪ ،‬دار اﻟﻔ‪ C‬اﻟ_ﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬اﻻﺳ‪ Y‬ر ﺔ‪ ،‬ﻣ‪٢٠٠٨، .‬م‪ ،‬ص‪.٧٨‬‬
‫اﻟ ﯾ ‪ ،‬دراﺳﺔ اﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ ﻟ ﻌ“ ﻣ‪YZ‬ﻼت وﺳﺎﺋﻞ اﻟ ﻓﻊ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.٣٢٦‬‬ ‫‪ -‬د‪ .‬ﺻﻼح ز‬
‫ﻣ ‪ .‬ر‪ ،‬اﺣ‪Y‬ﺎم اﻟ ﻊ اﻟ ﻘﻠ ‪-‬ﺔ واﻹﻟ ‪ Y‬وﻧ ﺔ واﻟ وﻟ ﺔ وﺣ!ﺎ‪-‬ﺔ اﻟ!‪ 8‬ﻬﻠ‪ ،z‬دار اﻟﻔ‪ C‬اﻟ_ﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬اﻻﺳ‪ Y‬ر ﺔ‪،‬‬ ‫‪-‬د‪ .‬ﻣ‪ !4‬ﺣ‪8‬‬
‫ﻣ‪٢٠٠٦ ، .‬م‪ ،‬ص‪.٤١٦-٤١٥‬‬
‫‪- Alvin C. Harrell, Electronic Checks, 55 Consumer Finance Law Quarterly Report 283-‬‬
‫‪289 (2001). Available at: http://works.bepress.com/alvin_harrell/151‬‬

‫‪٨٧٤‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ! ‪ 34‬اﻟ|ﺎﻧﻲ‬
‫ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﻧ‪Z‬ﺄﺗﻬﺎ وأﻧ اﻋﻬﺎ‬
‫أﺣ‪-‬ث أﺷ‪g‬ﺎل اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﺷﺎع‬ ‫ﺗﻌ‪ -‬اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ )اﻟ "ﻔ ة( ﻣ‬
‫اﻟ‪-‬ول‬ ‫ﻣ‬ ‫اﻷﺧ ‪ ، W‬ﻓﻲ‬ ‫اﺳ ‪-7‬ام اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻓﻲ اﻟﻌﻘ‪-‬ﯾ‬ ‫واﻧ "‬
‫ﻻﻧ‪7‬ﻔﺎض ﺗ^ﻠﻔ ﻬﺎ‪ ،‬وﺳﻬ ﻟﺔ اﺳ ﻌ ﺎﻟﻬﺎ‪ ،‬وﺳ ﻋ ﻬﺎ ﺣ ‪ n‬ﯾ اﻟ‪-‬ﻓﻊ ﻓ اًر دون اﻟ&ﺎﺟﺔ إﻟﻰ‬
‫أ‪8‬ﺔ وﺳﺎﺋ‪ /‬أﺧ `‪ ،‬وﻫﻲ ﻋ ﻼت ﺗُ "ﺄ ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﻧ‪V‬ﺎم ﻣ ^ﺎﻣﻞ ﺗﻘ ﺎً‪ ،‬ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﻓ د‪ ،‬أو‬
‫ﻣ‪ h‬ﻋﺔ‪ ،‬أو ﺷ‪ <7‬ﺔ ﻣﻌ وﻓﺔ‪ ،‬أو ﻼ ﻫ ‪W‬ﺔ‪ .‬و‪ W‬ﺎول ﻫ‪5‬ا اﻟ ?&‪ n‬ﺑ ﺎن ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د‬
‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ وﻧ"ﺄﺗﻬﺎ وﺗ‪ l‬رﻫﺎ‪ ،‬وأﺷﻬ أﻧ اﻋﻬﺎ‪ ،‬ﻣﻊ ﻋ ض ﺳ ‪W‬ﻊ ﻷﺑ ز‬
‫ﻣ‪9‬ا‪8‬ﺎﻫﺎ وﻋ ‪c‬ﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ ١-٢‬ﻣﻔﻬ م اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﻋ ﻓ‪ 0‬اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺑ ﻌ ‪W‬ﻔﺎت ﻋ‪-‬ة؛ ﻣ ﻬﺎ‪:‬‬
‫ﺎﻋ ?ﺎرﻩ وﺣ‪-‬ة‬ ‫‪ -‬ﻗ ﻞ ﻫﻲ‪ :‬ﺗ ﻞ رﻗ ﻲ ﻟﻠﻘ ﺔ‪-<8 ،‬ر ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﻣ‪ l‬ر‪ W‬ﺧﺎﺻ‬
‫اﻟ&< ل ﻋﻠ ﻪ وﺗ‪ W97‬ﻪ واﻟ ﺻ ل إﻟ ﻪ واﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﻪ إﻟ^ وﻧ ﺎً‪،‬‬ ‫ﺣ[ﺎب‪ ،‬و‪g W‬‬
‫‪٣١‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﺳ ﻌ ﺎﻟﻪ‪.‬‬ ‫و‪-7 [W‬م ﻟ ‪ h‬ﻋﺔ ﻣ ﻋﺔ ﻣ اﻷﻏ اض ﻋ ‪ -‬اﺗﻔﺎق ‪ 6‬ﻓ‬
‫‪ -‬وﻋ ﻓ‪ 0‬ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﺗ ﻞ رﻗ ﻲ ﻟﻘ ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻟ [‪ 0‬ﺻﺎدرة ﻋ ﺑ @ ﻣ ‪ 39‬أو ﻋ‬
‫ﺳﻠ‪l‬ﺔ ﻋﺎﻣﺔ‪ ،‬وﻟ [‪ 0‬ﻣ ﺗ?‪l‬ﺔ ﺎﻟ\ ورة ﺎﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ رﻗ ﺔ‪ ،‬وﻟ^ ﻬﺎ ﻣﻘ? ﻟﺔ ﻟ‪ `-‬أﺷ‪7‬ﺎص‬
‫‪٣٢‬‬
‫ﺳ ﻠﺔ ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ‪ ،‬و‪ g W‬ﻧﻘﻠﻬﺎ وﺗ‪ W97‬ﻬﺎ أو ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ إﻟ^ وﻧ ﺎً‪.‬‬ ‫أو اﻋ ?ﺎر‪W‬‬ ‫‪ ?6‬ﻌ‬
‫‪ -‬وﻋ ﻓ‪ 0‬ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬وﺳ ‪ /‬ﺗ?ﺎدل ﺗﻌ ﻞ ﻣ ﻞ اﻟﻌ ﻠﺔ ﻓﻲ ﻌ‪ ‰‬اﻟ? ‪K‬ﺎت‪ ،‬وﻟ^ ﻬﺎ ﻻ‬
‫‪٣٣‬‬
‫ﺗ ﻠ^‪g‬ﻞ ﺻﻔﺎت اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ&ﻘ ﻘ ﺔ‪.‬‬
‫اﻟ ‪) V‬اﻟﻼﻣ ‪-<8 ،(39‬ر ﻋ‬ ‫‪ -‬ﻛ ﺎ ﺗ ﺗﻌ ‪W‬ﻔﻬﺎ ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬أﺣ‪ -‬أﻧ اع اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟ ﻗ ﻲ ﻏ‬

‫‪31‬‬
‫‪Virtual Currencies and Beyond: Initial Considerations, International Monetary Fund,‬‬
‫‪January 2016, p7.‬‬
‫‪32‬‬
‫‪EBA Opinion on "virtual currencies", European Banking Authority, 4 July 2014, p 11.‬‬
‫‪33‬‬
‫‪Fin CEN Continues to Face Challenges with Money Services Businesses, Department of‬‬
‫‪the Treasury, November 10, 2015, p 3.‬‬

‫‪٨٧٥‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫أﻋ\ﺎء ﻣ‪ h‬ﻊ‬ ‫‪ l [8‬ون ﻋﻠ ﻪ ﻓﻲ اﻟﻌﺎدة‪ ،‬و‪-7 [W‬م و‪ gW‬ن ﻣﻘ? ﻻً ﺑ‬ ‫ﻣ‪ l‬ر‪W‬‬
‫‪٣٤‬‬
‫اﻓ اﺿﻲ ﻣ&‪-‬د‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗ ﻞ ﻫﻲ‪ :‬ﻋ ﻠﺔ اﻓ اﺿ ﺔ ﺗﻌ ﻞ ﺧﺎرج ﻧ‪V‬ﺎم اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟ ﺳ ﻲ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗ ﻞ رﻗ ﻲ ﻟﻠﻘ ﺔ‬
‫‪ 39‬واﻟ _ﺳ[ﺎت اﻻﺋ ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬ﺗ[ ‪ -‬ﻗ ﻬﺎ ﻣ اﻟ ﻘﺔ‬ ‫اﻟ? @ اﻟ‬ ‫اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﺻﺎدر ﻋ ﻏ‬
‫‪٣٥‬‬
‫اﻟ^ﺎﺋ ﺔ ﻓﻲ اﻟﻘ? ل اﻟ‪ l‬ﻋﻲ ﻟﻬﺎ‪.‬‬
‫اﻟ? وﺗ ﻻت واﻟ ﻗ ﻌﺎت اﻟ ﻗ ﺔ ﺗ&ﻞ ﻓ ﻬﺎ اﻟ ﺳﺎﻟﺔ‬ ‫‪ -‬ﻋ ﻓ‪ 0‬ﺄﻧﻬﺎ‪ :‬ﻣ‪ h‬ﻋﺔ ﻣ‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺎﻟﻔﻌﻞ ﻣ&ﻞ ﺗ?ﺎدل اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻗ ﻞ ﻫﻲ‪ :‬ﺗ[‪ h‬ﻞ ﻟﻘ ﺔ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﺛﻘﺔ واﻟ ﻘ ‪-‬ة ﻓﻲ ﺷ‪g‬ﻞ إﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬وﺗ& ‪ 3‬وﺣ‪-‬ة‬
‫رﻗ ﻻ ﯾ ^ ر و‪ 9 W‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻗ ﺔ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻋﻠﻰ رﻗ ﻣ ﺟﻌﻲ‪ ،‬وﻫ‬
‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﺎ ﻫ ﺷﺄن اﻟ ﻗ اﻟ [ﻠ[ﻞ ﺎﻟ [?ﺔ ﻟ رﻗﺔ اﻟ ﻘ‪ ،-‬وﺳ ‪ 0‬ﻧﻘ داً رﻗ ﺔ‬
‫ﻷﻧﻬﺎ ﺗﻘ م ﺑ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﻘ د وﺗ‪V‬ﻬ ﻓﻲ ﺻ رة رﻗ ﺔ وﺗ ‪-‬اول "‪g‬ﻞ إﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬وﻫﻲ‬
‫إﺟ اء ﻣ‪-‬ﻓ ﻋﺎت ﻣ ﺧﻼل‬ ‫آﻟ ﺎت ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ ﻣ‪9 7‬ﻧﺔ اﻟﻘ ﺔ أو ﺳﺎ ﻘﺔ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻟ ﻲ ﺗ ‪ g‬ﻣ‬
‫اﺳ ‪-7‬ام اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬واﻟ ﻌﺎرف ﻋﻠ ﻬﺎ ﺎﺳ ﻧﻘ د اﻟ"?‪g‬ﺔ أو اﻟ ﻘ د اﻟ[ﺎﺋﻠﺔ اﻟ ﻗ ﺔ‪،‬‬
‫‪-7 [8‬م ﻓﻲ اﻷﺳﺎس ﻟ ﺻﻒ ﻣ‪ h‬ﻋﺔ‬ ‫وﻋﻠ ﻪ ‪ g 8‬اﻟﻘ ل ﺄن اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺗﻌ?‬
‫ﻣ ﻋﺔ ﻣ آﻟ ﺎت اﻟ‪-‬ﻓﻊ ﻣ&‪-‬ودة اﻟﻘ ﺔ‪ ،‬وأﻫ ﻣﺎ ‪9 8‬ﻫﺎ ﻫ أن ﻗ ﻬﺎ ﻣ[‪-‬دة ﻣ[?ﻘﺎ‬
‫‪٣٦‬‬
‫أو أن ﻗ ﻬﺎ ﻣ‪9 7‬ﻧﺔ ﻓﻲ داﺧﻠﻬﺎ‪.‬‬
‫و‪ c‬ﺎء ﻋﻠﻰ اﻟ ﻌ ‪W‬ﻔﺎت اﻟ[ﺎ ﻘﺔ ‪ g 8‬اﻟﻘ ل ﺄن اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻫﻲ‪:‬‬
‫ﻋ!ﻠﺔ رﻗ! ﺔ اﻓ اﺿ ﺔ )ﻟ ‪ Ž‬ﻟﻬﺎ < ﺎن ﻣﺎد‡ ﻣﻠ! س أو وﺟ د ﻓ ﺎﺋﻲ( ﻣ _ﺔ ﺑ اﺳ‪m‬ﺔ‬
‫ﺑ اﻣﺞ ﺣﺎﺳ ‪ l‬ﺔ وﻻ ﺗ@‪Œ‬ﻊ ﻟﻠ‪ m 8‬ة أو اﻟ ‪ 7Y4‬ﻓ ﻬﺎ ﻣ ﺟﺎﻧ‪ t‬ﺑ ‪ z‬ﻣ < ‡ أو أ‡ إدارة‬
‫رﺳ! ﺔ دوﻟ ﺔ‪ ،‬ﯾ ‪ 7‬اﺳ @ اﻣﻬﺎ ﻋ ’ ‪ š‬اﻹﻧ ﻧ‪ œ‬ﻓﻲ ﻋ!ﻠ ﺎت اﻟ‪ Z‬اء واﻟ ﻊ أو ﺗ‪ 4‬ﻠﻬﺎ‬
‫ﻓ ﻬﺎ‪.‬‬ ‫إﻟﻰ ﻋ!ﻼت أﺧ •‪ ،‬وﺗﻠﻘﻰ ﻗ ﻻ اﺧ ﺎر ﺎ ﻟ • اﻟ! ﻌﺎﻣﻠ‬

‫‪34‬‬
‫‪Virtual Currency Schemes, European Central Bank, October 2012, p:13, Virtual‬‬
‫‪Currency Schemes-a further analysis, European Central Bank, February 2015, p 4.‬‬
‫‪35‬‬
‫‪Annual Report 2014, Deutsche Bundesbank, p 53.‬‬
‫‪٣٦‬ﺷﺎﯾ‪ t‬ﻣ‪ ، !4‬ﺗﺄﺛ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ دور اﻟ ‪ z‬اﻟ! < ‡ ﻓﻲ إدارة اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.٩‬‬

‫‪٨٧٦‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ ٢-٢‬ﻧ‪Z‬ﺄة اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬

‫‪٣٧‬‬
‫وﻫ )ﺳﺎﺗ ﺗ"ﻲ‬ ‫‪ 6‬ف ﻣ? ﻣﺞ اﺳ ﻌ ﻞ اﺳ ﺎً ﻣ[ ﻌﺎ ار‬ ‫ﺗ ‪ 6‬ح ﻓ^ ة ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻣ‬
‫‪٣٨‬‬
‫ﻧﺎﻛﺎﻣ ﺗ ‪ ،( Satoshi Nakamoto‬وﻗ‪-‬ﻣﻬﺎ ﻓﻲ &‪ n‬ﻧ" ﻩ ﻓﻲ ﻋﺎم ‪٢٠٠٨‬م‪ ،‬وﻋّ ﻓﻬﺎ ﺄﻧﻬﺎ‬
‫ﻧ‪V‬ﺎم ﻧﻘ‪ 3-‬ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬و‪c‬ﺄن اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ وﺗ& ‪W‬ﻠﻬﺎ ‪ g8‬ن ﻣ?ﺎﺷ اً ﺑ ﻣ[ ِ‬
‫‪َ -7‬ﻣ‬
‫‪ ZW l‬اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪ ،-‬دون اﻻﻋ ﺎد ﻋﻠﻰ ‪ 6‬ف وﺳ ‪ ./‬وﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ ﺗ ﺗ^‪ 9‬ﻋﻠﻰ اﻟ "ﻔ ﺑ‬
‫‪ 6‬ﻓ ‪ ،‬وﺗ? ﻰ ﻋﻠﻰ ﻧ‪V‬ﺎم ﻣ‪h‬ﻬ ﻟ ﺔ اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬وذﻟ@ ﺑﻬ‪-‬ف اﻻﺑ ﻌﺎد ﻋ ﻣ ‪W9‬ﺔ‬
‫اﻟ? ك اﻟ^? `‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻻ ﺗُ اﻗ‪ $‬ﻣ ﻗ?ﻞ اﻟ? ك ﺄﻧ اﻋﻬﺎ اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ واﻟﻬ ‪K‬ﺎت وﻻ ﺗ‪\7‬ﻊ ﻟﻘ اﻧ‬
‫اﻟ? ك‪.‬‬
‫اﻟ? ^ ‪ W‬ﻟ ‪ g‬ن ﻋ ﻠﺔ رﻗ ﺔ & ﺔ‪ ،‬ﻓﻼ ‪ g 8‬ﻟﻠ"‪ :7‬اﻟ‪5‬ﻫﺎب إﻟﻰ ﺟﻬﺎز اﻟ< اف‬ ‫وﻗ‪ -‬ﺻ‬
‫اﻵﻟﻲ ﻟ[&‪ $‬أو إﯾ‪-‬اع اﻟ? ^ ‪ ، W‬و¯ﻧ ﺎ ﻫ ﻣ‪97‬ن ﻓﻲ ﻣ&ﺎﻓ… ﻋﻠﻰ اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬و‪ W‬اﻟ ﺻ ل‬
‫إﻟ ﻬﺎ ﻋ ‪ ZW 6‬أﺟﻬ‪9‬ة اﻟ&ﺎﺳ‪ $‬اﻵﻟﻲ‪.‬‬
‫اﻟ‪ 35‬ﯾ ﻓ ﺣ ﺎ‪8‬ﺔ‬ ‫وﺗﻌ ‪ -‬اﻟﻔ^ ة أﺳﺎﺳﺎً ﻋﻠﻰ ﺑ ﻧﺎﻣﺞ ﯾ ﺗ < ?ﻪ ﻓﻲ ﺣﺎﺳ ب اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬
‫ﺎﻟﻐﺔ ﺟ‪-‬اً ﻔﻌﻞ اﻟ ?ﺎدﻻت اﻟ ﻲ ‪ g 8‬وﺻﻔﻬﺎ ﺎﻟ[ ‪W‬ﺔ ﻓﻲ ﻌ‪ ‰‬اﻟ‪-‬ول‪ ،‬ﻷن ﻗ ﺔ اﻟﻌ ﻠﺔ ﺗ ﻘﻞ‬
‫ﻼ وﺳ ‪ /‬أو رﺳ م ﺗ& ‪W‬ﻞ‪ ،‬ﻓ? ‪ h‬د أن ‪8‬ﻘ م اﻟ [ ‪-7‬م‬ ‫"‪g‬ﻞ ﻣ?ﺎﺷ‬ ‫ﻣ ﺣﺎﺳ ب إﻟﻰ آﺧ‬
‫ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠ ^ ار‬ ‫ﺑ & ﻞ وﺗﻔﻌ ﻞ ﺑ ﻧﺎﻣﺞ أو ﺗ‪ Z ?l‬اﻟ? ^ ‪ W‬ﯾ?‪-‬أ ﻫ‪5‬ا اﻟ? ﻧﺎﻣﺞ ﺈﻧ ﺎج ﻋ ﻼت ﻏ‬

‫وأن ﻗ ﺗ@ﻔﻰ ‪!8!5‬ﻰ ﻣ‪ 8‬ﻌﺎر وﻫ‬ ‫راﯾ‪ (œ‬ﻋ < ﻧﻪ ﻣ@ ع ﻋ!ﻠﺔ ﺑ ‪C‬‬ ‫‪٣٧‬ﻛ‪Z‬ﻒ رﺟﻞ اﻷﻋ!ﺎل اﻻﺳ اﻟﻲ )ﻛ ﻎ ﺳ ﻔ‬
‫)ﺳﺎﺗ ﺷﻲ ﻧﺎﻛﺎﻣ ﺗ (‪ ،‬وﺟﺎء اﻋ اف )راﯾ‪ (œ‬ﻟ ﻬﻲ ﺳ ات ﻣ اﻟ ‪C‬ﻬ ﺎت ‪Z5‬ﺄن ﺻﺎﺣ‪ t‬اﻟﻔ‪ C‬ة اﻷﺻﻠ ﺔ ﻟﻠﻌ!ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫اﻟﻘﺎﺋ!ﺔ ﻋﻠﻰ ﻧ•ﺎم اﻟ ﻓﻊ اﻟ ﻘ ‡ اﻟ ﻗ!ﻲ‪ .‬وﻗ م ﻋ داً ﻣ اﻷدﻟﺔ اﻟ ﻲ ﺗ| ‪ œ‬ﻣ اﻋ!ﻪ‪ ،‬وﻣ ﻬﺎ <! ﺔ ﻣ اﻟﻌ!ﻼت اﻟ!ﻌ وﻓﺔ ‪5‬ﺄﻧﻬﺎ‬
‫)ﻫﺎل ﻓ ﻲ(‬ ‫اﻟ ‪Z‬ﻔ‬ ‫إﻟﻰ ﺧ‬ ‫اﻟ ﻲ اﺳ @ ﻣ‪ œ‬ﻹرﺳﺎل ‪ ١٠‬ﺑ ‪C‬‬ ‫‪ ،‬وﻣ ﻬﺎ‪ :‬ﻣﻔﺎﺗ ﺢ اﻟ ‪Z‬ﻔ‬ ‫ﻛﺎﻧ‪ œ‬ﻣ!ﻠ <ﺔ ﻟ!@ ع اﻟ ‪C‬‬
‫‪ ،‬ووﻗﻊ رﺳﺎﺋﻞ إﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺧﻼل ﻟﻘﺎء ﻣﻊ ﺑﻲ ﺑﻲ ﺳﻲ‪ ،‬ﻣ‪ @ 8‬ﻣﺎ ﻣﻔﺎﺗ ﺢ ﺗ‪Z‬ﻔ‬ ‫ﻓﻲ ﯾ ﺎﯾ ‪٢٠٠٩‬م <ﺄول ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ‪5‬ﻌ!ﻠﺔ ﺑ ‪C‬‬
‫‪ ،‬وأﺿﺎف‪" :‬ﻛ ‪ œ‬اﻟ_ ء اﻟ ﺋ ‪8‬ﻲ ﻓﻲ اﻟﻌ!ﻠ ﺔ‪ ،‬ﻟ‪ C‬أﻧﺎﺳﺎ آﺧ‬ ‫ﻋ!ﻠﺔ اﻟ ‪C‬‬ ‫اﺑ ‪ C‬ت ﺧﻼ ل اﻷ‪-‬ﺎم اﻷوﻟﻰ ﻣ ﻋ!ﻠ ﺔ ﺗ‪m‬‬
‫أﻧﻪ ﻫ ﻧﻔ‪8‬ﻪ‬ ‫‪5‬ﺎﻟ ﺄﻛ ﻣ ﺧﻼل اﺳ @ ام أﻧ•!ﺔ اﻟ ‪Z‬ﻔ‬ ‫ﺳﺎﻋ وﻧﻲ"‪ ،‬وأﺿﺎف أﻧﻪ ‪-‬ﻌ م اﻟ‪ZC‬ﻒ ﻋ ﻣﻌﻠ ﻣﺎت ﺗ‪!8‬ﺢ ﻵﺧ‬
‫اﻟ ﺋ ‪ Ž‬ﻣ اﻋ‪) 7‬راﯾ‪ ، (œ‬و<‪Z‬ﻒ )راﯾ‪ (œ‬ﻋ ﻫ ﻪ‬ ‫وﻓ ‪ š‬اﻟ ‪m‬‬ ‫)ﻧﺎﻛﺎﻣ ﺗ (‪!< .‬ﺎ أﻛ أﻋ‪Œ‬ﺎء ‪5‬ﺎرزون ﻓﻲ ﻣ_! ﻋﺔ ﺑ ‪C‬‬
‫ﻟ|ﻼث ﻣ‪a‬ﺳ‪8‬ﺎت إﻋﻼﻣ ﺔ ﻫﻲ‪ :‬ﻣ‪a‬ﺳ‪8‬ﺔ ﺑﻲ ﺑﻲ ﺳﻲ‪ ،‬وﻣ_ﻠﺔ اﻹ‪ Y-‬ﻧ ﻣ ‪ œ8‬اﻟ ‪m‬ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬وﻣ_ﻠﺔ ﺟﻲ < ‪ .‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪http://www.bbc.com/arabic/scienceandtech‬‬
‫‪38‬‬
‫‪Satoshi Nakamoto, Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System, October 31, 2008:‬‬
‫‪www.cryptovest.co.uk‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪https://bitcoin.org‬‬

‫‪٨٧٧‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻣ ﺧﻼل ﻣ? ﻣ‪h‬ﺎت ﻣ ‪<<7‬ﺔ ‪l8‬ﻠ‪ Z‬ﻋﻠ ﻬﺎ ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ أو اﻟ ﻘ ‪ ،(Mining) $‬و‪W‬‬

‫ﺔ ﻣ&‪-‬دة < رة ﺳ ‪W‬ﺔ‪ ،‬و‪ W‬ﺗ‪7‬ﻔ ‪ ‰‬ﻫ‪5‬ﻩ‬ ‫ﺻ ‪ 0‬ﻹﺻ‪-‬ار‬ ‫ﺗ"ﻐ ﻠﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﺧ ادم ﺧﺎﺻﺔ‪ُ ،‬‬
‫اﻟ^ ﺔ إﻟﻰ اﻟ <ﻒ ﻞ أر‪c‬ﻊ ﺳ ات‪.‬‬
‫و‪g"c‬ﻞ ﻣ?[‪ /‬ﻓﺎن اﻟ? ﻧﺎﻣﺞ ﯾ ﻘ‪ $‬اﻓ اﺿ ﺎً ووﻓ‪ Z‬ﺑ ﻣ‪h‬ﺔ ﻣﻌ ﺔ ﻋ اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬وﻟ^ ﺟ دة‬
‫وﻗ ة ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ ﻘ ‪ $‬ﻫ‪5‬ﻩ ﺗ^ ن ﺣ[‪ $‬ﻗ ة ﻣﻌﺎﻟﺞ ﺟﻬﺎز اﻟ&ﺎﺳ ب؛ ﻓ^ﻠ ﺎ ﺎن ﻣﻌﺎﻟﺞ اﻟ‪h‬ﻬﺎز‬
‫أﻗ ` ﺎﻧ‪ 0‬ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ ﻘ ‪ $‬أﻓ\ﻞ‪ ،‬و‪c‬ﺎﻟ ﺎﻟﻲ ﯾ ﺞ ﻋ ﻬﺎ ﺗ ﻟ ‪-‬اً ﻟﻠﻌ ﻠﺔ "‪g‬ﻞ أﻛ? ‪ ،‬وﻟ^ ﻋ ﻠ ﺔ‬
‫اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ أو اﻟ ﻘ ‪ $‬ﻟ [‪ 0‬ﺑ ﻠ@ اﻟ[ﻬ ﻟﺔ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﯾ ‪l‬ﻠ‪ $‬اﻷﻣ ﻣ اﻟ [ ‪-7‬م ﺣﻞ اﻟ^ ﻣ‬
‫اﻷﻟﻐﺎز واﻟ ﻌﺎدﻻت ﻟ^"ﻒ ﺳﻠ[ﻠﺔ ‪W 6‬ﻠﺔ ﻣ اﻷرﻗﺎم واﻟ& وف ﻹﺻ‪-‬ار اﻟ? ^ ‪ W‬وﺗ& ‪W‬ﻠﻪ إﻟﻰ‬
‫ﻠ ﺎ أﺻ?&‪ 0‬اﻷﻟﻐﺎز أﺻﻌ‪ ،$‬و‪l W‬ﻠ‪ $‬ﺣﻠﻬﺎ‬ ‫ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬و ﻠ ﺎ زادت ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ‬
‫ﺑ اﻣﺞ ﺣﺎﺳ ‪ c‬ﺔ ﻣ ‪<<7‬ﺔ‪ ،‬وﻟ‪5‬ﻟ@ ‪ &8‬ص اﻟ [ ‪-7‬ﻣ ن ﻟﻠ ‪V‬ﺎم ﻋﻠﻰ اﻟ ‪9‬ود ﺄﺟﻬ‪9‬ة ﺣﺎﺳ ب‬
‫ﻗ ‪W‬ﺔ و‪ ?c‬اﻣﺞ ﻣ ‪<<7‬ﺔ ﻣ ﻘ‪-‬ﻣﺔ ﻹﺻ‪-‬ارﻫﺎ‪ ،‬ور‪ c‬ﺎ أ‪\8‬ﺎ ﻗ‪8 -‬ﻌ ‪ -‬اﻟ?ﻌ‪ ‰‬إﻟﻰ ﻣ&ﺎوﻟﺔ ﻗ ﺻ ﺔ‬
‫ﺣ اﺳ ‪ $‬اﻵﺧ ‪ W‬ﻻﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﻋ ﻠ ﺎت ﺗﻌ‪-‬ﯾ اﻟ? ^ ‪ ، W‬و‪W‬ﻔ ض أن ﻞ ﻋ ﻠ ﺔ ﺗ ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟ? ^ ‪ W‬ﯾ ﺗ[‪ h‬ﻠﻬﺎ ﻓﻲ ﺳ‪h‬ﻞ ﻋﺎم ‪ [8‬ﻰ )‪ ،(Block Chain‬واﻟ‪ \8 35‬ﻣﻌﻠ ﻣﺎت ﻋ‬
‫اﻟ&[ﺎ ﺎت اﻟ ﻲ ﺗ اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ واﻟ ?ﺎدل وﻋ‪-‬د وﺣ‪-‬ات اﻟ? ^ ‪ W‬اﻟ ﻲ ﺗ‬
‫ﻻ ﯾ ﻌﺎﻣﻠ ن ﻓﻲ اﻟ ﺣ‪-‬ات‬ ‫ﺗ?ﺎدﻟﻬﺎ‪ ،‬وذﻟ@ ﻟ &ﻠ ﻞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻌﺎﻣﻼت وﻟﻠ ﺄﻛ‪ -‬ﻣ أن اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫‪٣٩‬‬
‫‪.‬‬ ‫ﻧﻔ[ﻬﺎ "‪g‬ﻞ ﻣ[‬
‫ﺎﺳ ‪-7‬ام ﺑ ﻧﺎﻣﺞ ﻣ‪h‬ﺎﻧﻲ‬ ‫و‪ g W‬ﻷ‪ 3‬ﺷ‪ :7‬ﻣ <ﻞ ﺎﻹﻧ ﻧ‪ 0‬إﻧ ﺎج ﻋ ﻼت اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫ﻣ ﻓ ﻟ^ﻞ ﻣ <ﺎت اﻟ "ﻐ ﻞ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬إن إﻧ ﺎج ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻗ ﺔ ﯾ ‪l‬ﻠ‪ $‬ﻗ‪ -‬اًر ﻣﻌ ﺎً ﻣ اﻟﻌ ﻞ‬

‫‪ ‡ _-٣٩‬ﺗ • ‪ 7‬و¨ﺻ ار اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻋ ’ ‪ š‬ﻗ اﻟ‪ ،(Blocks) t‬وﻫﻲ اﻟ ﻲ ﺗﻘ م ﺑ ﻟ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ ‪8‬ﻠ‪8‬ﻠ ﺔ‬

‫)‪ ،(Sequential bitcoin generators‬وﺗﻌ اﻟ ﺔ اﻟ ‪ 4‬ﺔ اﻷﺳﺎﺳ ﺔ ﻟﻬ‪w‬ا اﻟ ! ذج‪ .‬وﻫ‪w‬ﻩ اﻟﻘ اﻟ‪ t‬ﻋ ﺎرة ﻋ ﻣﻌﺎدﻻت‬
‫<ﻞ واﺣ ة ﻣ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻓ‪C‬ﻞ ﻗﺎﻟ‪t‬‬ ‫ر ﺎﺿ ًﺎ ﻣﻌﻘ ة ﺗ‪ 8‬ﻠ م اﻟ‪4‬ﻞ‪ ،‬وﺗ و < ﺻﻼت ﻣ ‪8‬ﻠ‪8‬ﻠﺔ ﺗ ‪ 7Y4‬ﻓﻲ < ﻔ ﺔ ﺗ ﻟ‬
‫اﻟ!ﻌﺎﻣﻼت اﻟ!ﺎﻟ ﺔ اﻟ!‪ 8‬ﻘﺔ؛ رﻗ‪ 7‬ﻋ‪ Z‬اﺋﻲ )‪ 4-‬ث ﻟ! ة واﺣ ة( ‪5‬ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ رﻣ اﻟ ﻬ‪Z‬‬ ‫‪ ‡ 4-‬ﻋﻠﻰ ﻣﻌﻠ ﻣﺎت ﻋ‬
‫‪-‬ﻌ ﻲ‪ :‬اﺳ @ اج ‪!.5‬ﺔ ﺧﺎﺻﺔ وﻓ ة ﻟ ﺎﻧﺎت ﻣﻌ ﺔ ‪ 4 8-‬ﻞ أو ‪.-‬ﻌ‪ t‬أن ﺗ ‪ C‬ر‬ ‫)‪ (Hash‬اﻟ‪ ‡ 8‬ﻟﻠﻘﺎﻟ‪ t‬اﻟ‪8‬ﺎﺑ‪ .š‬واﻟ ﻬ‪Z‬‬
‫ﻣﻊ أ‪-‬ﺔ ﻣ_! ﻋﺔ ﺑ ﺎﻧﺎت أﺧ •‪ .‬وﻫ‪w‬ﻩ اﻟ ‪!.‬ﺔ ﺗ‪ C‬ن ﻓﻲ اﻟﻌﺎدة ﺳﻠ‪8‬ﻠﺔ ﻗ‪ .‬ة )‪5 ١٠٢٤ … ٣٢‬ﺎﯾ‪ (œ‬وﻻ ‪ Y!-‬ﻣﻌ ﻓﺔ‬
‫اﻟ ﺎﻧﺎت اﻷﺻﻠ ﺔ ‪!5‬ﻌ ﻓﺔ ﻫ‪w‬ﻩ اﻟ ‪!.‬ﺔ‪.‬‬

‫‪٨٧٨‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ ،‬ﺣﻰ ﻻ‬ ‫ﺔ ﻣﻌ ﺔ ﻣ اﻟ ﻘ د‪ ،‬و‪ W‬ﺗﻌ‪-‬ﯾﻞ ﻫ‪5‬ا اﻟﻘ‪-‬ر ﻣ ﻗ?ﻞ ﻣ ﻗﻊ اﻟ"?‪g‬ﺔ اﻟ ﺋ‬ ‫ﻹﻧ ﺎج‬

‫‪٤٠‬‬
‫ﯾ اﻹﻓ ا‪ j‬ﺈﻧ ﺎﺟﻬﺎ و‪-c‬ون اﻟ ?_ ﺑ‪5‬ﻟ@‪.‬‬
‫ﺎﯾ‬ ‫و‪ W‬ﺗ‪ W97‬اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻲ ﺗ إﻧ ﺎﺟﻬﺎ ﻓﻲ اﻟ &ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ ﻟ^ﻞ ﻣ[ ‪-7‬م‪،‬‬
‫إﺿﺎﻓﺔ ﺗ ﻗ ﻊ إﻟ^ وﻧﻲ إﻟﻰ ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ & ‪W‬ﻞ‪ ،‬و‪c‬ﻌ‪ -‬دﻗﺎﺋ‪ Z‬ﻗﻠ ﻠﺔ ﯾ اﻟ &ﻘ‪ Z‬ﻣ اﻟﻌ ﻠ ﺔ‬
‫ﻣ ﻗ?ﻞ اﻟ ‪V‬ﺎم اﻟ‪7‬ﺎص ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﺛ ﯾ ﺗ‪ W97‬ﻬﺎ "‪g‬ﻞ ﻣ"ﻔ ﻣ‪h‬ﻬ ل ﻓﻲ ﺷ?‪g‬ﺔ اﻟ? ^ ‪. W‬‬
‫و‪ 9 W‬ﺑ ﻧﺎﻣﺞ )‪ (Bitcoin‬ﺄﻧﻪ ﻣﻔ ح اﻟ <‪-‬ر "‪g‬ﻞ ﺎﻣﻞ‪ ،‬و‪ g W‬ﻷ‪ 3‬ﺷ‪:7‬‬
‫ﻣ اﺟﻌﺔ اﻟ ﻣ‪ 9‬اﻟ َ <‪-‬ر‪ 3‬ﻟﻪ واﻻ‪6‬ﻼع ﻋﻠ ﻪ وﺗ‪ W l‬ﻩ‪ ،‬و¯ذا ﻟ ﯾ ﻏ‪ $‬اﻟ [ ‪-7‬م ﺑ ‪W9‬ﻞ‬
‫اﻟ? ﻧﺎﻣﺞ‪ ،‬ﻓﻬ ﺎك ‪W 6‬ﻘﺔ أﺧ ` ﻟﻠ&< ل ﻋﻠﻰ اﻟ? ^ ‪ W‬؛ & ‪ g 8 n‬ﻓ ﺢ ﺣ[ﺎب ﻋﻠﻰ‬
‫اﻟ ﻗﻊ اﻟ ﺳ ﻲ ﻟﻠﻌ ﻠﺔ‪ ،‬وﻣ ﺛ ‪ g 8‬اﻟ ﺻ ل إﻟ ﻪ ﻣ أ‪ 3‬ﻣ‪g‬ﺎن‪.‬‬
‫ﺷ?‪g‬ﺔ ﻻﻣ ‪W9‬ﺔ )‪(Decentralized Network‬‬ ‫ﻋ?‬ ‫ﺗ‪-‬اول اﻟ? ^ ‪W‬‬ ‫ﺎ ﯾ‬
‫ﺗ ^ ن ﻣ ﻣ‪ h‬ﻋﺔ ? ة ﻣ اﻟﻌﻘ‪ (Nodes) -‬واﻟ وا ‪ /‬اﻟ ﺟﻬﺔ‪ ،‬وﺗ ﻞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌﻘ‪-‬‬
‫ﺎ ﻓﻲ ﺷ‪g‬ﻞ )‪.(١‬‬ ‫ﻓﻲ ﺷ?‪g‬ﺔ اﻟ? ^ ‪، W‬‬ ‫اﻟ "‬ ‫ﻣ‪ h‬ﻋﺔ اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬
‫ﺷ‪Y‬ﻞ رﻗ‪(١) 7‬‬
‫اﻟﻼﻣ < ﺔ واﻟ!‪ Y‬ﻧﺔ ﻣ ﻋ د ﻣ اﻟﻌﻘ‬ ‫ﺷ ‪Y‬ﺔ اﻟ ‪C‬‬

‫اﻟ!‪ .‬ر‪http://ar.newsbtc.com :‬‬

‫‪-٤٠‬ﻌ ! ﺗﻌ ﯾ اﻟﻌ!ﻠﺔ ﻋﻠﻰ ﻋ!ﻠ ﺔ ﺣ‪8‬ﺎﺑ ﺔ ر ﺎﺿ ﺔ ﻣﻌﻘ ة‪- ،‬ﻌ!ﻞ ﻋﻠﻰ ﺣﻠﻬﺎ ﺟﻬﺎز اﻟ‪4‬ﺎﺳ‪ t‬اﻵﻟﻲ اﻟ! ‪.‬ﻞ ‪5‬ﺎﻹﻧ ﻧ‪ œ‬ﻣ‪!4‬ﻼ‬
‫‪ ،‬أو ﻋ ﻓ ﺢ اﻟ‪84‬ﺎب ﻋﻠﻰ اﻟ! ﻗﻊ‪ ،‬و ﻘ م ‪45‬ﻞ اﻟ!ﻌﺎدﻟﺔ اﻟ ﺎﺿ ﺔ و‪l‬ﻌ اﻧ ﻬﺎء اﻟ‪4‬ﻞ ﺑ _ﺎح ‪.4-‬ﻞ ﺻﺎﺣ‪t‬‬ ‫ﺑ ﻧﺎﻣﺞ ﺑ ‪C‬‬
‫اﻟ‪84‬ﺎب ﻋﻠﻰ ﻋ د ﻣﻌ ﻣ وﺣ ات اﻟ ‪ ، C‬وﻟ‪ C‬ﻟ ‪5 Ž‬ﺎﻟ‪ Œ‬ورة أن ‪.-‬ﻞ داﺋ! ًﺎ إﻟﻰ ﺣﻞ‪ ،‬ﻟ‪w‬ا ﻻ ‪.4-‬ﻞ ﻋﻠﻰ ﻋ!ﻼت‬
‫ﻣﺎﻟ‪ 7‬ﺗ‪!C‬ﻞ اﻟﻌ!ﻠ ﺔ اﻟ‪84‬ﺎﺑ ﺔ ‪YZ5‬ﻞ ﺻ‪ 4‬ﺢ‪ .‬ﺣ ‪ 3‬ﺗ ‪m‬ﻠ‪ t‬اﻟﻌ!ﻠ ﺔ اﺳ @ ام ﺣﺎﺳ‪ t‬ﻗ ‡ واﻟ‪ |C‬ﻣ اﻟ ﻗ‪ ،œ‬وﺗ ‪7Y4‬‬ ‫ﺑ‪C‬‬
‫‪5‬ﺎﻟ‪ C‬ﻠﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ اﻟ!ﻌ وﺿﺔ ﻣ ﻫ‪w‬ﻩ اﻟﻌ!ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺳﻠ‪8‬ﻠﺔ ﻣ اﻟﻌ!ﻠ ﺎت واﻟﻘ اﻋ اﻟ ﺎﺿ ﺔ اﻟ!ﻌﻘ ة اﻟ! ﺔ ﻓﻲ اﻟ ﻣ_ ﺔ‪.‬‬

‫‪٨٧٩‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫و‪ g W‬ﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪ W‬ﺷ اء اﻟ[ﻠﻊ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت ﻣ اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻓﻘ‪) /‬ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻷﺷ‪7‬ﺎص‬
‫ﺎ ‪ g 8‬ﺗ& ‪W‬ﻠﻬﺎ إﻟﻰ اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‬ ‫أو اﻟ اﻗﻊ اﻟ ﻲ ﺗﻘ?ﻠﻬﺎ وﺗ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ(‪،‬‬
‫أ‪\8‬ﺎً ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﻣ اﻗﻊ ﻣ ‪<<7‬ﺔ أو ﻋ ‪ ZW 6‬أﺷ‪7‬ﺎص ﯾ ﻏ? ن ﻓﻲ اﻟ&< ل ﻋﻠ ﻬﺎ‬
‫‪٤١‬‬
‫وﻣ?ﺎدﻟ ﻬﺎ ﺎﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‪.‬‬
‫‪ ٣-٢‬ﺗ‪ m‬ر اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫اﺣﻞ ﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ ﻣ‬ ‫ﻠﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ(‬ ‫ﻣ ت ﻋ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪) W‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﺋ [ﺔ اﻟ‬
‫اﻟ<ﻌ د واﻟﻬ? ‪ j‬ﻓﻲ ﻗ ﻬﺎ‪ ،‬واﻻﻧ "ﺎر واﻻﻧ&[ﺎر ﻓﻲ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ وﻗ? ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﺧﻼل‬
‫ﺗﺎر‪W‬ﺦ ‪k‬ﻬ رﻫﺎ ﻓﻲ ﺑ‪-‬ا‪8‬ﺔ ﻋﺎم ‪٢٠٠٩‬م إﻟﻰ ﻧﻬﺎ‪8‬ﺔ ﻋﺎم‬ ‫اﻟ ﺎن ﺳ ات اﻟﻔﺎﺋ ﺔ )ﻣ‬
‫‪٢٠١٦‬م(‬
‫و‪W‬ﻘ ل ﻣ_ﺳ[ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ أﻧﻪ ﺳ ﻗﻒ ﻋ ﻠ ﺎت إﺻ‪-‬ار ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ &ﻠ ل ﻋﺎم‬
‫‪٢٠٤٠‬م‪ ،‬وذﻟ@ ﻋ ‪-‬ﻫﺎ ﺗ<ﻞ اﻟ^ ﺔ اﻟ <‪-‬رة ﻣ ﻬﺎ إﻟﻰ )‪ (٢١‬ﻣﻠ ن وﺣ‪-‬ة‪ ،‬وﻫ اﻟ&‪-‬‬
‫اﻷﻗ<ﻰ ﻟﻠ^ ﺔ اﻟ ﻲ ‪ g 8‬ﺗﻌ‪-‬ﯾ ﻬﺎ ﻣ ﻬﺎ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﻗ<‪ -‬ﻣ<‪-‬رو اﻟﻌ ﻠﺔ إ‪h8‬ﺎد ﻧ ع ﻣ‬
‫اﻟ ‪-‬رة ﻟﻠ^ ﺎت اﻟ ‪-‬اوﻟﺔ ﻣ ﻬﺎ؛ ﺑﻬ‪-‬ف اﻟ&ﻔﺎ‪ v‬ﻋﻠﻰ ﻗ ﻬﺎ ﻣ اﻟ ‪-‬ﻫ ر‪ ،‬ﻟ ﺗ اﻹﻓ ا‪j‬‬
‫ﻓﻲ ﻋ ﻠ ﺎت اﻹﺻ‪-‬ار ﻣ ﻠ ﺎ ‪-&8‬ث ﻓﻲ اﻟﻌ ﻼت اﻟ رﻗ ﺔ اﻟﻌﺎد‪8‬ﺔ‪ ،‬و‪c‬ﻌ‪ -‬ذﻟ@ اﻟ ﺎر‪W‬ﺦ ﻻ‬
‫‪ g 8‬اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ‪ .‬و‪ g W‬اﻟ&< ل ﻋﻠﻰ اﻟﻌ ﻠﺔ ﻋ ‪ ZW 6‬اﻟ" اء ﻓﻘ‪ ،/‬وﻟ^ﻲ ﯾ ﺿ ﺎن‬
‫ذﻟ@‪ ،‬ﺗ وﺿﻊ اﻟ ﻣ‪ 9‬اﻟ‪7‬ﺎص ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﺗ‪9‬داد ﺻﻌ ‪c‬ﺔ إﻧ ﺎﺟﻬﺎ ﻋ ‪ ZW 6‬اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ‪،‬‬
‫ﻣﻊ ﻣ ور اﻟ‪9‬ﻣ‬ ‫ﻋ‪-‬د اﻟ ﻌ‪-‬ﻧ‬ ‫وذﻟ@ ﺑ ﻌﻘ ‪ -‬اﻟ‪ 7‬ارزﻣ ﺎت اﻟ ‪l‬ﻠ ب ﺣﻠﻬﺎ ﻠ ﺎ‬

‫‪٤١ -‬اﻧ• ‪:‬‬

‫‪- http://bitcoin.me/‬‬
‫ﻋ!ﻠﺔ اﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻣ‪Z‬ﻔ ة ﻗ ﺗ‪ t 8‬أزﻣﺔ اﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ ﻋﺎﻟ! ﺔ ﺟ ﯾ ة‪ ،‬ﻣ ﻗﻊ أﻟﻔﺎ ﺑ ﺎ‪،‬‬ ‫‪ -‬د‪ .‬ﻋ اﻟﻔ ﺎح ﻣ‪ !4‬ﺻﻼح‪ ،‬اﻟ ‪C‬‬
‫‪٢٠١٤ /٣ /١٣‬م‪.‬‬
‫"‪ ،‬اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ‪١٤٣٤ /١١/ ٧ ،‬ه‪٢٠١٣ /٩/١٣) ،‬م(‪ ،‬ع‬ ‫‪ -‬د‪ .‬ﻣ‪ !4‬إﺑ اﻫ ‪ 7‬اﻟ‪8‬ﻘﺎ‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ "اﻟ ‪< œ‬‬
‫)‪ ،(٧٢٧٧‬ﻋﻠﻰ اﻟ! ﻗﻊ اﻹﻟ‪ C‬وﻧﻲ‪:‬‬
‫‪http://www.aleqt.com/2013/09/13/article_785346.html‬‬
‫‪- https://bitcoin.org‬‬

‫‪٨٨٠‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺔ وﺣ‪-‬ات‬ ‫ﺣ ﻰ ﯾ ﻗﻒ إﺻ‪-‬ارﻫﺎ ﺗ ﺎﻣﺎً‪ ،‬وﺣ ﻰ ﺗﺎر‪W‬ﺦ ‪ ١٦‬ﯾ ﺎﯾ ‪٢٠١٧‬م‪ ،‬ﻓﻘ‪ -‬ﺑﻠﻐ‪0‬‬

‫‪٤٢‬‬
‫اﻟ? ^ ‪ W‬اﻟ <‪-‬رة )‪ (١٦,١٠٤,٧٥٠‬وﺣ‪-‬ة‪.‬‬
‫وﻟﻠ ﻐﻠ‪ $‬ﻋﻠﻰ ﻧ‪-‬رة اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ )اﻟ? ^ ‪ ( W‬إذا أﺻ?&‪ 0‬ﻋ ﻠﺔ اﻟﻌﺎﻟ ﻓﻲ‬
‫إﻟﻰ ﺟ‪KW9‬ﺎت‬ ‫اﺧ ﻋﻬﺎ ﺟﻌﻠﻬﺎ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠ ﻘ[‬ ‫ﺎ ﯾ_ﻣﻞ ﻣ_‪-W‬وﻫﺎ؛ ﻓﺈن ﻣ‬ ‫اﻟ [ ﻘ?ﻞ‬
‫ﺻﻐ ة ﺗ[ ﻰ ﺳﺎﺗ ﺷﻲ‪ ،‬و ﻞ ﺑ ^ ‪ W‬واﺣ‪ 3 &8 -‬ﻋﻠﻰ )‪ (١٠٠‬ﻣﻠ ن ﺳﺎﺗ ﺷﻲ‪ ،‬وﻫ‬
‫ﺎ ﯾﻠ?ﻲ‬ ‫ﻣﺎ ﯾ ` ﻣ اﺧ ﻋﻬﺎ أﻧﻪ ‪ [8‬ﺢ ﻟﻠﻘ ﺔ اﻹﺟ ﺎﻟ ﺔ ﻟﻬﺎ أن ﺗ<ﻞ إﻟﻰ أ‪ 3‬رﻗ‬
‫‪٤٣‬‬
‫اﺣ ﺎﺟﺎت اﻟﻌﺎﻟ ﻣ اﻟ ﻘ د‪.‬‬
‫اﻟﻌ ﻼت اﻟ "ﻔ ة‪ ،‬ﻣﻊ إدراج‬ ‫وﻣﻊ ﺑ‪-‬ا‪8‬ﺔ ﻋﺎم ‪٢٠١٤‬م‪k ،‬ﻬ اﻟ‪ h‬ﻞ اﻟ ﺎﻧﻲ ﻣ‬
‫ﻌ‪ ‰‬اﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﻘ‪-‬ﻣﺔ ﻣ ﻞ اﻟﻌ ﺎو‪ W‬اﻟ [ﻠﻠﺔ واﻟ ﻌﺎﻗ‪-‬ات اﻟ‪ 5‬ﺔ و ‪5‬ﻟ@ اﻟ[ﻠ[ﻼت‬
‫ﺎ ازداد ﻋ‪-‬د اﻷﺳ اق واﻟ? رﺻﺎت اﻟ ﻲ ﯾ ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ ﻓ ﻬﺎ‪.‬‬ ‫اﻟ‪h‬ﺎﻧ? ﺔ‪،‬‬
‫وﻗ‪k -‬ﻠ‪ 0‬اﻟﻘ ﺔ اﻟ ?ﺎدﻟ ﺔ ﻟﻠﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ )اﻟ? ^ ‪ ( W‬ﻣ ‪-‬ﻧ ﺔ ﻣ ‪ 5‬إﺻ‪-‬ارﻫﺎ ﻓﻲ‬
‫ﻋﺎم ‪٢٠٠٩‬م‪ ،‬ﺛ ﺑﻠﻎ ﺳﻌ ﻫﺎ )‪ (١٧‬دوﻻ ار ﻓﻘ‪ /‬ﻓﻲ ﻋﺎم ‪٢٠١١‬م‪ ،‬و‪c‬ﻌ‪ -‬ذﻟ@ ﺑ‪-‬أ ﺳﻌ ﻫﺎ‬
‫ﻓﻲ اﻻرﺗﻔﺎع ﺣ ﻰ ﺑﻠﻎ ﻗ ﻪ اﻟﻘ< ` ﻓﻲ أواﺧ ﻋﺎم ‪٢٠١٣‬م‪ ،‬ﻋ ‪-‬ﻣﺎ ﺑ‪-‬أت ﻋ ﻠ ﺎت‬
‫اﻟ \ﺎر‪c‬ﺔ واﺳﻌﺔ اﻟ ‪l‬ﺎق ﻋﻠ ﻬﺎ‪ ،‬ﻓ?ﻠﻎ )‪ (١٢٠٠‬دوﻻ ار ﻓﻲ أواﺋﻞ ﺷﻬ د‪ ? [8‬ﻣ‬
‫ﺎ ﺑﻠﻐ‪ 0‬ﻗ ﻬﺎ اﻟ[ ﻗ ﺔ آﻧ‪5‬اك ﻧ&‬ ‫اﻟﻌﺎم ‪٢٠١٣‬م‪ ،‬وﻫ أﻋﻠﻰ ﺳﻌ وﺻﻠ‪ 0‬إﻟ ﻪ؛‬
‫‪٤٤‬‬
‫ﺛ ﺷﻬ‪ -‬ﻋﺎم ‪٢٠١٤‬م ﻫ? ‪6‬ﺎً ? اً ﻓﻲ ﻗ ﻬﺎ ﺣ ‪ n‬ﺑﻠﻎ ﺳﻌ ﻫﺎ‬ ‫)‪ (١٦‬ﻣﻠ ﺎر دوﻻر‪.‬‬
‫ﺎﻟ ‪5‬ﺑ‪5‬ب ﻓﻲ‬ ‫)‪ (٣٢٦‬دوﻻ اًر ﻓﻘ‪ /‬ﻟﻠ ﺣ‪-‬ة اﻟ اﺣ‪-‬ة ﻣ ﻬﺎ‪ ،‬واﺗ[ ‪ 0‬ﺗ‪-‬اوﻻﺗﻬﺎ ﻌ‪ -‬ذﻟ@‬
‫‪٤٥‬‬
‫أﺳﻌﺎرﻫﺎ‪.‬‬

‫‪42‬‬
‫‪https://www.quandl.com/data/BCHAIN/TOTBC-Total-Bitcoins‬‬
‫‪43‬‬
‫‪http://bitcoin.me/‬‬
‫‪44‬‬
‫‪https://www.aleqt.com/2014/03/07/article_831209.html‬‬
‫اﻟ! اﻗﻊ واﻟ رﺻﺎت اﻟ ﻲ ‪ @-‬ﻠﻒ ﺑ ﻬﺎ ﺳﻌ‬ ‫ﺑ‬ ‫‪٤٥‬وﻣ اﻟ_ ﯾ ‪5‬ﺎﻟ‪ <w‬أﻧﻪ ﻻ ﯾ ﺟ اﺗﻔﺎق ﺗﺎم ﻋﻠﻰ ﺳﻌ وﺣ ة اﻟ ‪C‬‬
‫اﻟ‪ .‬ف واﻟ ‪ 4‬ﻞ‪ ،‬و !‪ Y‬ﻣﻌ ﻓﺔ اﻟ‪8‬ﻌ اﻟ ﻣﻲ ﻟﻬﺎ ﻣ ﺧﻼل ﻋ ة ﻣ اﻗﻊ ﻟ ﺎدﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻣ أﺷﻬ ﻫﺎ ﻣ ﻗﻊ‪:‬‬
‫‪- /http://coinmarketcap.com/currencies‬‬

‫‪٨٨١‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺣ ﻰ وﺻﻞ ﻓﻲ‪٥‬‬ ‫وﻣ ‪ 5‬ﺷﻬ ﻧ ﻓ ? ‪٢٠١٦‬م وﺳﻌ اﻟ? ^ ‪ W‬ﻓﻲ ارﺗﻔﺎع ﻣ[‬
‫ﯾ ﺎﯾ ‪٢٠١٧‬م إﻟﻰ )‪ (١١٥٠‬دوﻻ اًر‪ ،‬ﻣﻊ اﻟﻌﻠ أن ﺳﻌ اﻟ ﺣ‪-‬ة ﺎن ﻓﻲ ﺑ‪-‬ا‪8‬ﺔ ﻋﺎم‬
‫‪٢٠١٦‬م ﯾ ‪-‬اول ﻋ ‪ (٤٣٥) -‬دوﻻ اًر‪ ٤٦.‬واﻟ"‪g‬ﻞ رﻗ )‪ (٢‬ﯾ? اﻟ ‪ l‬ر اﻟ ﺎر‪7W‬ﻲ ﻟ[ﻌ‬
‫اﻟ? ^ ‪. W‬‬

‫ﺷ‪Y‬ﻞ رﻗ‪(٢) 7‬‬

‫اﻟ!‪ .‬ر‪ :‬ﻣ‪ @ 8‬ج ﻣ ﺑ ﺎﻧﺎت ﻣ ﻗﻊ ‪www.investing.com‬‬

‫‪٤-٢‬أﻧ اع اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬

‫ﺗﻌ‪-‬دت وﺗ ﻋ‪ 0‬اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ "ﻔ ة‪ ،‬وﻣﻌ‪ V‬ﻬﺎ ﻣ? ﺔ ﻋﻠﻰ ﻣ?‪-‬أ ﻋ ﻠﺔ‬
‫اﻟ? ^ ‪ W‬وﻣ[ [‪7‬ﺔ ﻣ ﻬﺎ‪ ،‬واﻟﻔ وق ﺑ ﻬﺎ ﻏﺎﻟ?ﺎ ‪ [8‬ة‪ ،‬ﻌ\ﻬﺎ ﻣ ﻌﻠ‪ Z‬ﺎﻟ ﻗ‪ 0‬اﻟ‪35‬‬

‫‪46‬‬
‫‪https://ar.rt.com/icgm‬‬

‫‪٨٨٢‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺗ[ ﻐ ﻗﻪ ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ ‪-‬اول‪ ،‬و‪c‬ﻌ\ﻬﺎ ﻣ ﻌﻠ‪W l Z‬ﻘﺔ اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ واﻟ ز‪W‬ﻊ‪ ،‬و‪c‬ﻌ\ﻬﺎ ﻣ ﻌﻠ‪Z‬‬
‫‪ 7‬ارزﻣ ﺎت اﻟﻬﺎش )وﻫﻲ ﺗﻠ@ اﻟ‪ 7‬ارزﻣ ﺎت اﻟ [_وﻟﺔ ﻋ ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ َ"ﻔ (‪ ،‬و‪ W‬ﺟ‪-‬‬
‫ﺎء ﻋﻠﻰ ﻋ‪-‬د اﻟ ﻌﺎﻣﻠ ﺑﻬﺎ‪،‬‬
‫ﻋ‪-‬د ﻣ&‪-‬ود ﻣ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت ‪ g 8‬وﺻﻔﻬﺎ ﺎﻟ ﺋ [ﺔ ﺑ ً‬
‫واﺗ[ﺎع ﻧ‪l‬ﺎق اﻟ اﻗﻊ اﻟ ﻲ ﺗﻘ?ﻠﻬﺎ‪ ،‬وﻋ‪-‬د اﻷﻣﺎﻛ اﻟ ﻲ ‪ g 8‬ﻣ ﺧﻼﻟﻬﺎ اﺳ ?‪-‬ال‬
‫اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺎﻟﻌ ﻼت اﻟ رﻗ ﺔ‪ ،‬و‪c‬ﻠﻐ‪ 0‬اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ?‪-‬ﯾﻠﺔ‬
‫أﺑ ز‬ ‫ﻓﻲ اﻟ ﻗ‪ 0‬اﻟ&ﺎﺿ ﻋ‪-‬داً ? اً وﺻﻞ إﻟﻰ )‪ (٧١١‬ﻋ ﻠﺔ اﻓ اﺿ ﺔ‪ ،٤٧‬وﻣ‬
‫وأﺷﻬ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت ﻣﺎ ‪8‬ﺄﺗﻲ‪:‬‬
‫ﺷﻬ ة ﻋﻠﻰ ﻣ[ ` اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬وﺳ?‪Z‬‬ ‫اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻷﻛ‬ ‫‪ :‬وﻫ‬ ‫‪ -‬اﻟ ‪C‬‬
‫ﺗﻌ ‪W‬ﻔﻬﺎ‪.‬‬
‫)‪ :(Litecoin‬أ ِ‬
‫ُﻧ"ﺄَت ﻓﻲ أﻛ ‪ c‬ﻋﺎم ‪٢٠١١‬م‪ ،‬وﻫﻲ ﻣ أواﺋﻞ اﻟﻌ ﻼت‬ ‫‪ -‬ﻻﯾ ‪C‬‬
‫ﺄن ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ﻓ ﻬﺎ أﺳﻬﻞ وأرﺧ‪ ،:‬وﻫﻲ‬ ‫اﻟ "ﻔ ة اﻟ?‪-‬ﯾﻠﺔ‪ ،‬وﺗ ‪ 9‬ﻋ اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫ﺎ ﺗ <ﻒ‬ ‫اﻟ [ ‪-7‬ﻣﺔ ﻓﻲ اﻟ? ^ ‪، W‬‬ ‫ﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ ﺗ ﺎﻣﺎً ﻋ‬ ‫ﺗﻌ ‪ -‬ﺧ ارزﻣ ﺎت ﺗ"ﻔ‬
‫ﺄﻧﻬﺎ أﺳ ع ﻓﻲ اﻟ ?ﺎدل ﻣ اﻟ? ^ ‪ ، W‬ﻣ ﺎ زاد ﻣ ﻗ? ﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﻗ ﻞ ﻋ ﻬﺎ‪ :‬إذا ﺎن‬
‫‪٤٨‬‬
‫اﻟ? ^ ‪ W‬ﻫ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ‪5‬ﻫ? ﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻼﯾ ^ ‪ W‬ﻫ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟﻔ\ ﺔ‪.‬‬
‫ُﻧ"ﺄَت ﻓﻲ اﺑ ‪W‬ﻞ ‪٢٠١١‬م‪ ،‬ﺗﻌ ‪ -‬ﻋﻠﻰ ﺗﻘ ﺔ اﻟ? ^ ‪W‬‬‫)‪ :(Namecoin‬أ ِ‬ ‫‪ -‬ﻧ !‪Y‬‬
‫‪٤٩‬‬
‫ﻣﻔ ﺣﺔ اﻟ <‪-‬ر‪ ،‬ﺗ ‪ 9‬ﺎﻟ ‪-‬رة اﻟﻌﺎﻟ ﺔ‪ ،‬واﻟﻼﻣ ‪W9‬ﺔ‪ ،‬واﻷﻣ ‪ ،‬واﻟ‪ <7‬ﺻ ﺔ‪.‬‬
‫ﺄﻏﻠ‪$‬‬ ‫ُﻧ"ﺄَت ﻓﻲ أﻏ[‪٢٠١٢ l‬م‪ ،‬وﻫﻲ ﺗ[ ‪-‬‬ ‫)‪ :(Peercoin‬أ ِ‬ ‫‪ -‬ﺑ <‬
‫ل اﻹﻧ ﻧ‪) 0‬اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪ ،(-‬وﻟ^ ﻬﺎ ﺗ ﺎز ﺑ‪W9‬ﺎدة ﻓﻲ‬ ‫اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ إﻟﻰ ﺑ وﺗ‬

‫‪٤٧‬وﻗ ﺟ!ﻌﻬﺎ ﻣ ﻗﻊ ﺳ ق اﻟﻌ!ﻼت اﻟ!‪Z‬ﻔ ة )‪ ،(Crypto-Currency Market Capitalizations‬وﻫ ﻣ ﻗﻊ ﻣ @‪?.‬‬

‫ﻓﻲ ﻋ ض اﻷﺳﻌﺎر اﻟ ﻣ ﺔ ﻟ_! ﻊ اﻟﻌ!ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وذﻟ‪ z‬ﺑ ﺎر ﺦ ‪٢٠١٦/١٢/٢٢‬م‪ ،‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-//http://coinmarketcap.com/all/views/all‬‬
‫‪-/http://ar.newsbtc.com‬‬
‫‪48‬‬
‫‪https://litecoin.com/ar/‬‬
‫‪49‬‬
‫‪https://namecoin.org/‬‬

‫‪٨٨٣‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ ﻌ‪-‬ﻧ ‪،‬‬ ‫اﻷﻣﺎن واﻟ\ ﺎﻧﺎت؛ ﻟ ‪ $ h‬ﺳ ء اﻟ ﻌﺎﻣﻠﺔ ﻣ‬ ‫ﻛﻔﺎءة اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ‪ ،‬وﺗ&[‬
‫‪٥٠‬‬
‫وﺗ& ﻞ اﻟ ﺗ?ﺔ اﻟ ا ﻌﺔ ﺑ اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﻲ اﻟﻘ ﺔ اﻟ[ ﻗ ﺔ‪.‬‬
‫ُﻧ"ﺄَت ﻓﻲ ﻓ? اﯾ ﻋﺎم ‪٢٠١٣‬م‪ ،‬وﺗ[ ‪ -‬إﻟﻰ رﻣ‪9‬‬ ‫)‪ :(Novacoin‬أ ِ‬ ‫‪ -‬ﻧ ﻓﺎﻛ‬
‫ل اﻹﻧ ﻧ‪) 0‬اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪ ،(-‬وﻟ^ ﻬﺎ ﺗ‪ 7‬ﻠﻒ ﻋ ﻣﻌ‪V‬‬ ‫اﻟ <‪-‬ر اﻟ ﻔ ح‪ ،‬وﻋﻠﻰ ﺑ وﺗ‬
‫ﻧﻬﺎ ﺗ‪-‬ﻣﺞ ﺑ اﻣﺞ اﻟ& ﺎ‪8‬ﺔ داﺧﻞ ﻧ اة اﻟﻌ ﻠﺔ‪،‬‬ ‫اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ?‪-‬ﯾﻠﺔ ﻟﻠ? ^ ‪ W‬ﻓﻲ‬
‫‪٥١‬‬
‫ﻣ ﺎ ‪ 8‬ﻊ اﻻﻋ ‪-‬اء ﻣ ﻗ?ﻞ ﻣ‪ h‬ﻋﺎت اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ واﻟ ﻘ ‪.$‬‬
‫)‪ :(Feathercoin‬وﻫﻲ ﻋ ﻠﺔ اﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔ ﺣﺔ اﻟ <‪-‬ر‪ ،‬وﺗ "ﺎ ﻪ ﻣﻊ‬ ‫‪ -‬ﻓ ‪w‬ر<‬
‫ﺎﺗ ‪9‬‬ ‫ﻣ اﻷﺣ ﺎن‪،‬‬ ‫اﻟ? ^ ‪ W‬واﻟﻼﯾ ^ ن‪ ،‬وﺗ ‪ /?\ 9‬ﺻﻌ ‪c‬ﺔ اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ﻓﻲ‬
‫ﺎ ﻓﻲ ذﻟ@‬ ‫أ‪\8‬ﺎً ﺄﻧﻪ ﯾ ﺗ&‪-‬ﯾ ﻬﺎ ﺎﻧ ‪V‬ﺎم ﻟ‪-‬ﻣﺞ اﻟ ‪9‬ات واﻟ &[ ﺎت اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة ﻓ ﻬﺎ‪،‬‬
‫اﻟ& ﺎ‪8‬ﺔ ﻣ ﺳ ء اﻟ ﻌﺎﻣﻠﺔ اﻟ ﺎﺗﺞ ﻋ اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ اﻟ‪ h‬ﺎﻋﻲ‪.٥٢‬‬
‫)‪ :(E-Dinarcoin‬دﺧﻠ‪ 0‬ﺳ ق اﻟ< ف ﻟﻠﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬ ‫‪ -‬إ‡ دﯾ ﺎر<‬
‫ﺎ ﺗ[‬ ‫ﻓﻲ‪٢٠١٦/٩/٢٧‬م‪ ،‬وﻫﻲ ﺗﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘ ﺔ اﻟ&‪-‬ﯾ ﺔ ﻣﻔ ﺣﺔ اﻟ <‪-‬ر‪،‬‬
‫‪٥٣‬‬
‫ﻓ ﻬﺎ‪.‬‬ ‫ﻟ ‪V‬ﺎﻣﻬﺎ اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ﻲ ﻟ‪W9‬ﺎدة اﻷﻣﺎن ﻟﻠ ﻌﺎﻣﻠ‬ ‫ﺎﻟ &‪-‬ﯾ‪ n‬اﻟ [‬
‫‪٢٠١٦‬م‪ ،‬و‪ - [W‬إﻟﻰ‬ ‫ل ﻓﻲ أﻛ ‪c‬‬ ‫اﻟ? وﺗ‬ ‫‪ -‬ز ‪Y‬ﺎش )‪ :(Zcash‬ﺗ ﺗ‪-‬ﺷ‬
‫ﻣ<‪-‬ر ﺑ ﻧﺎﻣﺞ اﺧ ?ﺎر ﻋ ﻠﺔ ﺑ ^ ‪ W‬اﻷﺳﺎﺳ ﺔ‪ ،‬وﺗ ‪7 9‬ﺎﺻ ﺔ ﺣ ﺎ‪8‬ﺔ إﺧﻔﺎء ﻫ ‪W‬ﺔ‬
‫اﻻ‪6‬ﻼع‬ ‫اﻟ ﺳﻞ واﻟ ﻠﻘﻲ‪ ،‬وﻗ ﺔ ﺟ ﻊ اﻟ ﻌﺎﻣﻼت ﻋﻠﻰ ﺑﻠ ﺎت ﺧﺎﺻﺔ ﻻ ‪g 8‬‬
‫‪٥٤‬‬
‫ﻟ‪-‬ﯾﻬ اﻟ ﻔ ﺎح اﻟ<& ﺢ‪ ،‬ﻓ ‪ g‬اﻻ‪6‬ﻼع ﻋﻠﻰ اﻟ & ‪W‬ﺎت‪.‬‬ ‫ﻋﻠ ﻬﺎ إﻻ ﻟ‬
‫ﻋ‪-‬د‬ ‫اﻟﻘ ل إن ‪k‬ﻬ ر ﺗﻠ@ اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ "ﻔ ة اﻟ?‪-‬ﯾﻠﺔ ﯾ‪ -W9‬ﻣ‬ ‫و‪g W‬‬
‫ﺎﻓﺔ اﻟ‪-7‬ﻣﺎت واﻟﻌ ﻠ ﺎت‬ ‫وﺗ‪W l‬‬ ‫ﺗ&[‬ ‫ﻣ‪ l‬ر‪ 3‬اﻟ? اﻣﺞ‪ ،‬واﻟ‪ 35‬ﯾ‪ -W9‬ﺑ‪-‬ورﻩ ﻣ‬
‫اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ ﺑ ‪-‬اول ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬وﻟ^ اﻟ اﻗﻊ ﯾ ?‪ 0‬أن ﺳ ﻋﺔ ﺗ‪ W l‬اﻟ? اﻣﺞ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت‬

‫‪50‬‬
‫‪https://peercoin.net/‬‬
‫‪51‬‬
‫‪http://novacoin.org/‬‬
‫‪52‬‬
‫‪https://www.feathercoin.com/about/‬‬
‫‪53‬‬
‫‪https://edinarcoin.com/ar/news-ar/‬‬
‫‪54‬‬
‫‪https://z.cash/?page=0‬‬

‫‪٨٨٤‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻧ‪V‬ﺎﺋ ﻫﺎ ﻓﻲ اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ?‪-‬ﯾﻠﺔ اﻷﺧ `‪،‬‬ ‫ﻣ‬ ‫أﻋﻠﻰ ‪g‬‬ ‫اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ ﺎﻟ? ^ ‪W‬‬
‫و‪ ` W‬اﻟ?ﻌ‪ ‰‬أن وﺟ د اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻷﺧ ` ‪h‬ﺎﻧ‪ $‬اﻟ? ^ ‪ W‬ﻗ‪ -‬ﯾ ﻟ‪ -‬ﺟ اً ﻣ‬
‫‪٥٥‬‬
‫اﻟ ﺎﻓ[ﺔ اﻟ<& ﺔ داﺧﻞ ﻣ‪ h‬ﻊ ﻣ[ ‪-7‬ﻣﻲ اﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ "ﻔ ة‪.‬‬
‫‪٥-٢‬ﺧ‪.‬ﺎﺋ? اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﻣ أﺑ ز ﺧ<ﺎﺋ‪ :‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ ﺋ [ﺔ )اﻟ? ^ ‪ ،( W‬وﻫﻲ ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟ‪ $‬ﺗ ‪Z?l‬‬
‫ﻋﻠﻰ ُﺟﻞ أﻧ اع اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ؛ أﻧﻬﺎ‪:‬‬
‫ﻟﻬﺎ أ‪3‬‬ ‫‪ .١‬ﻋ ﻠﺔ رﻗ ﺔ ﺗ‪ 7‬ﻠ ﺔ ﻟ ﻟﻬﺎ أ‪ 3‬وﺟ د ﻣﺎد‪ 3‬ﻣﻠ س )ﻓ ‪W9‬ﺎﺋﻲ(‪ ،‬وﻟ‬
‫ﻗ ﺔ ذاﺗ ﺔ‪.‬‬
‫ﻣ‪-‬ﻋ ﻣﺔ ﻣ أ‪ 3‬ﺟﻬﺔ رﺳ ﺔ أو ﻣ_ﺳ[ ﺔ‪،‬‬ ‫ﻌ ﻰ أﻧﻬﺎ ﻏ‬ ‫ﻧ‪V‬ﺎﻣ ﺔ؛‬ ‫‪ .٢‬ﻋ ﻠﺔ ﻏ‬
‫أو ﻣ ‪ V‬ﺔ دوﻟ ﺔ‪.‬‬
‫ﺑﻬﺎ إﻣ‪g‬ﺎﻧ ﺔ ﺗﻌ‪-‬ﯾ ﻬﺎ &[‪ $‬إﻣ‪g‬ﺎﻧﺎﺗﻬ اﻟﻔ ﺔ واﻟ ﻘ ﺔ‪.‬‬ ‫‪ .٣‬ﯾ ﺎح ﻟ‪ h‬ﻊ اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫ﺧﻼل اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻓﻘ‪ ،/‬وﻓﻲ ﻧ‪l‬ﺎق اﻟ _ﺳ[ﺎت واﻟ" ﺎت واﻟﻬ ‪K‬ﺎت‬ ‫‪ .٤‬ﺗ[ ‪-7‬م ﻣ‬
‫ﺗﻘ?ﻞ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ‪.‬‬
‫واﻟ اﻗﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ ﻲ َ‬
‫‪ g 8 .٥‬ﺗ?ﺎدﻟﻬﺎ ﺎﻟﻌ ﻼت اﻟ رﻗ ﺔ اﻟ ﺳ ﺔ؛ ﻣ ﻞ اﻟ‪-‬وﻻر واﻟ رو واﻟ‪ h‬ﻪ‪ ،‬ﻌ ﻠ ﺎت‬
‫ﻣ"ﻔ ة ﻋ? اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬و‪ c‬اﺳ‪l‬ﺔ ﻣ اﻗﻊ ﻣ ‪<<7‬ﺔ أو أﺟﻬ‪9‬ة ﺻ اﻓﺔ آﻟ ﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪.‬‬
‫< رة ﻣ?ﺎﺷ ة‪ ،‬دون‬ ‫ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬ﺑ اﺳ‪ l‬ﻬﺎ ﻣ ﺷ‪ :7‬ﻵﺧ‬ ‫‪ .٦‬ﺗ‬
‫ﺣﺎﺟﺔ ﻟ ﺳ ‪ /‬اﻟ? @ )اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪.(-‬‬
‫ﺎ ﻓﻲ ‪l‬ﺎﻗﺎت اﻻﺋ ﺎن‬ ‫أو ﺳﻘﻒ ﻣ&‪-‬د ﻟﻺﻧﻔﺎق أو اﻟ" اء‪،‬‬ ‫‪ .٧‬ﻻ ﯾ ﺟ‪ -‬ﺣ‪ -‬ﻣﻌ‬
‫اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪.‬‬
‫‪ .٨‬ﻋ‪-‬م إﻣ‪g‬ﺎن اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ ﻗﺎﺑ ﺔ ﺗ ?ﻊ أو ﻣ اﻗ?ﺔ اﻟﻌ ﻠ ﺎت اﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ ﺑ اﺳ‪ l‬ﻬﺎ‪.‬‬

‫‪55‬‬
‫‪- https://en.bitcoin.it/wiki/Altcoin‬‬
‫‪- http://ar.newsbtc.com/‬‬
‫‪- https://www.cryptocoinsnews.com/cryptocurrency/‬‬
‫‪- https://changelly.com/supported-currencies‬‬

‫‪٨٨٥‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ .٩‬ﻋ‪-‬م ﻗ‪-‬رة اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻓﻲ أ‪ 3‬دوﻟﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟ &‪ g‬ﻓﻲ ﻋ ﺿﻬﺎ أو ﺳﻌ ﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ .١٠‬ﻧ‪ V‬ا ﻟ‪ ?l‬ﻌ ﻬﺎ اﻟﻼﻣ ‪W9‬ﺔ‪ ،‬واﻋ ﺎدﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘ ﺔ وﺗ‪h‬ﺎو‪c‬ﻬﺎ ﻣﻊ ﻣ[ ‪-h‬اﺗﻬﺎ‬
‫وﺗ‪ l‬راﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻌ ? آﻟ ﺔ ﻣﻼءﻣﺔ ﻟﻠ" اء واﻟ? ﻊ ‪W l‬ﻘﺔ ﺳﻠ[ﺔ وﺳ ‪W‬ﻌﺔ‪.‬‬
‫‪ ٦-٢‬ﻣ ا‪-‬ﺎ وﻋ ب اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﺑﻬﺎ‪،‬‬ ‫ﺗ <ﻒ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻌ‪-‬د ﻣ اﻟ ‪9‬ا‪8‬ﺎ اﻟ ﻲ ﺗ &ﻬﺎ اﻟﻘ? ل ﻟ‪ `-‬اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫ﻛ ﺎ أﻧﻬﺎ ﺗ" ﻞ ﻋﻠﻰ ﻌ‪ ‰‬اﻟ[ﻠ? ﺎت أو اﻟ ‪7‬ﺎ‪ 6‬اﻟ <ﺎﺣ?ﺔ ﻻﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ‪ ،‬و‪ c‬ﺎن ذﻟ@‬
‫ﻓﻲ اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ ١-٦-٢‬ﻣ ا‪-‬ﺎ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﻣ أﻫ اﻟ ‪9‬ا‪8‬ﺎ اﻟ ﻲ ﺗ [ ﺑﻬﺎ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬واﻟ ﻲ ﺗ‪ -W9‬ﻣ ﻗ? ل اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﻣﺎ ‪8‬ﺄﺗﻲ‪:‬‬
‫أوﻻً‪:‬اﻟ ﺳ م اﻟ! @ﻔ‪Œ‬ﺔ‪:‬‬
‫ﺗ ‪ 9‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ ﺄن اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﻓ ﻬﺎ ﻟ ﯾ‪-‬ﻓﻊ أ‪8‬ﺔ ﻣ<ﺎر‪ ˜W‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘﻞ واﻟ & ‪W‬ﻞ‬
‫ﻛﺎﻟ ﻲ ﺗ ﻘﺎﺿﺎﻫﺎ اﻟ? ك وﺷ ﺎت ‪l‬ﺎﻗﺎت اﻻﺋ ﺎن ﻋﺎدة‪ ،‬ﻓﻠ ‪ g8‬ن ﻫ ﺎك ﺣﺎﺟﺔ اﻟﻰ‬
‫اﻟ ﺎﺟ ﻟ ﻘﻞ اﻟ ﺎل‪ ،‬ﻷن اﻟﻌ ﻠﺔ ﻟ ﺗ ﻘﻞ‪ ،‬ﺑﻞ رﻣ‪ 9‬اﻟﻌ ﻠﺔ ﻫ‬ ‫اﻟﻌ ﻞ و‪c‬‬ ‫وﺳ ‪ /‬ﺑ‬
‫ﻣﺎ ﺧ ج ﻣ ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ " ‪ 3‬ودﺧﻞ إﻟﻰ ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ?ﺎﺋﻊ‪ ،‬وﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠ ﺔ ﺗ دون وﺳ ‪/‬‬
‫ﺎ أﻧﻪ ﻻ ﯾ ﺟ‪ -‬رﺳ م ﺗ& ‪W‬ﻞ‪ ،‬أو ﺗ& ﻞ ﻓ وق‬ ‫وﺗ[ ﻰ ﺑـﺎﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪،(Peer to Peer) -‬‬
‫ذﻟ@ ﻣ اﻟ ^ﺎﻟ ﻒ اﻟ ﻲ ﺗﻔ ض ﻣ ﺧﻼل‬ ‫ﻣﻌ‪-‬ﻻت اﻟ< ف ﻟﻠﻌ ﻼت اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ أو ﻏ‬
‫اﻟﻘ ات اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ ﻟ ﻘﻞ اﻷﻣ ال‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧ ﺎً‪ :‬اﻟ‪ 8‬ﻋﺔ واﻟ@‪ .‬ﺻ ﺔ واﻟ‪ 8‬ﺔ‪:‬‬
‫ﻧ‪ V‬اً ﻟ‪ ?l‬ﻌ ﻬﺎ اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ‪ ،‬ﻓﻼ ‪ g 8‬ﻣ اﻗ?ﺔ ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ? ﻊ واﻟ" اء اﻟ ﻲ ﺗ ﺑ اﺳ‪ l‬ﻬﺎ‬
‫ﺎ أﻧﻬﺎ ﺗﻘﻠﻞ ﻣ ﺳ ‪ l‬ة‬ ‫ﯾ ‪ -W‬اﻟ‪ <7‬ﺻ ﺔ‪،‬‬ ‫أو اﻟ ‪-‬ﺧﻞ ﻓ ﻬﺎ‪ ،‬وﻫ‪5‬ﻩ ﻧﻘ‪l‬ﺔ إ‪h8‬ﺎﺑ ﺔ ﻟ‬
‫اﻟ&‪ g‬ﻣﺎت واﻟ? ك ﻋﻠﻰ اﻟﻌ ﻠﺔ‪ ،‬ﺣ ‪ g 8 n‬ﻧﻘﻠﻬﺎ ﻓﻲ أ‪ 3‬وﻗ‪ 0‬و¯ﻟﻰ أ‪ 3‬ﻣ‪g‬ﺎن ﻓﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ أ‪ 3‬ﻫ ‪K‬ﺔ رﻗﺎﺑ ﺔ أو ﺑ @‪ ،‬وﻣ ﺟﻬﺔ‬ ‫اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬و‪ <7c‬ﺻ ﺔ ﺗﺎﻣﺔ ودون أن ﺗ‬

‫‪٨٨٦‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫أﺧ ` ﻓﺈﻧﻪ ‪ g 8‬اﻣ ﻼك اﻟﻌ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻣ ﺣ[ﺎ ﺎت وﻣ&ﺎﻓ… اﻟ? ^ ‪ W‬دون أن ﺗ^ ن ﻣ <ﻠﺔ‬
‫ﺎﺳ أو ﻋ ان أو أ‪ 3‬ﻣﻌﻠ ﻣﺔ ﻋ ﻣ ﻠ^ﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻟ|ﺎً‪:‬اﻟﻌﺎﻟ! ﺔ‪:‬‬
‫ﻓ ‪ g‬اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ و ﺄﻧﻬﺎ ﻋ ﻠﺔ ﻣ&ﻠ ﺔ‪ ،‬ﻷﻧﻬﺎ‬ ‫ﻗﻊ ﺟﻐ اﻓﻲ ﻣﻌ‬ ‫ﻓﻬﻲ ﻻ ﺗ ﺗ?‪/‬‬
‫ﻣ اﻓ ة ﻋﻠﻰ ﻣ[ ` اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬وﻻ ﺗ ﺟ‪ -‬دوﻟﺔ ﺗ[ ‪ l‬ﻊ أن ﺗ&‪ V‬ﻫﺎ ﻷﻧﻬﺎ ﻻ ﺗ‪\7‬ﻊ‬
‫ﺎ‬ ‫ﻟ[ ‪ l‬ﺗﻬﺎ أﺳﺎﺳﺎً‪ ،‬و‪c‬ﺎﻟ ﺎﻟﻲ ﻻ ‪ g 8‬ﻷﺣ‪ -‬اﻟ&‪ 9h‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻌﺎﻣﻼت أو اﻟ & ‪W‬ﻼت‪،‬‬
‫ذﻟ@ ﻣ اﻟ ‪7‬ﺎ‪ 6‬اﻟ ﻲ ‪ g 8‬أن‬ ‫ﻻ ‪ g 8‬أن ﺗ ﻌ ض ﻟﻠ ‪ - h‬أو ﻟﻠ <ﺎدرة أو ﻏ‬
‫ﺗ ﻌ ض ﻟﻬﺎ اﻟ & ‪W‬ﻼت ﺎﻟﻌ ﻼت اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ إذا ﺎﻧ‪ 0‬ﻣ"‪ g‬ﺎ ﻓ ﻬﺎ‪ ،‬أو ﺎﻧ‪ 0‬ﺗ ﻟ[‪-‬اد‬
‫ﻗﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬ﻷن ﻣﺎﻟ^ﻬﺎ ﻫ اﻟ ﺣ ‪ -‬اﻟ‪ 35‬ﻟ‪8-‬ﻪ اﻟ[ﻠ‪l‬ﺔ ﻋﻠﻰ ﺗ&‪-‬ﯾ‪ -‬آﻟ ﺔ‬ ‫ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻏ‬
‫وﻣ‪g‬ﺎن وﻧ ع اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ‪.‬‬
‫را‪5‬ﻌﺎً‪ :‬اﻟ‪Z‬ﻔﺎﻓ ﺔ‪:‬‬
‫‪8‬ﻘ م ﺑ ﻧﺎﻣﺞ اﻟ? ^ ‪ W‬ﺑ ‪ W97‬أ‪ 3‬ﻋ ﻠ ﺔ ﺗ اﻟﻘ ﺎم ﺑﻬﺎ‪ ،‬ﻓﺈذا ﺎن ﺷ‪ :7‬ﻣﺎ ‪ 8‬ﻠ@‬
‫اﻟ ﻲ‬ ‫أن ‪8‬ﻌ ف ﻋ‪-‬د وﺣ‪-‬ات اﻟ? ^ ‪W‬‬ ‫ﻷ‪ 3‬ﺷ‪ :7‬آﺧ‬ ‫ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ ﺑ ^ ‪ ، W‬ﻓ ‪g‬‬
‫‪ 8‬ﻠ^ﻬﺎ ﺻﺎﺣ‪ $‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ &ﻔ‪V‬ﺔ‪ ،‬وﻋ‪-‬د اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ ﻲ ﺗ ‪ 0‬ﻣ ﺧﻼﻟﻬﺎ‪ ،‬ﺣ ‪"8 n‬ﺎﻫ‪-‬‬
‫اﻟ &ﺎﻓ…‪ ،‬وﻟ^ وﻓﻲ اﻟ ﻗ‪ 0‬ﻧﻔ[ﻪ ﻟ‬ ‫اﻟ‪ h‬ﻊ و‪"c‬ﻔﺎﻓ ﺔ ﺗﺎﻣﺔ ﺣ ﺔ ﺗ ﻘﻞ اﻟﻌ ﻠﺔ ﺑ‬
‫ﺑ ﺟ د ﻫ‪5‬ﻩ‬ ‫‪ l [8‬ﻊ أﺣ‪ -‬ﻣﻌ ﻓﺔ ﻫ ‪W‬ﺔ ﻣﺎﻟ^ﻬﺎ‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ‪8‬ﻌ ﻲ اﻋ اف ﺟ ﻊ اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫اﻟ ﻘ د واﻧ ﻘﺎل ﻣﻠ^ ﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺧﺎﻣ‪8‬ﺎً‪ :‬اﻷﻣﺎن‪:‬‬
‫اﻟ [ ‪-7‬م( واﺣ‪-‬ة ﻣ أﻛ? ﻣ"ﺎر‪W‬ﻊ اﻟ& ﺳ?ﺔ‬ ‫ل واﻟ "ﻔ‬ ‫ﺗﻌ‪ -‬ﺗﻘ ﺔ اﻟ? ^ ‪) W‬اﻟ? وﺗ‬
‫ﺎ‪g8‬‬ ‫اﻟ زﻋﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬ﻣ ﺎ ‪h8‬ﻌﻞ ﻣ اﻟ<ﻌ‪ $‬ﺗ‪9‬و‪ W‬ﻫﺎ أو إﻋﺎدة اﺳ [ﺎﺧﻬﺎ‪،‬‬
‫ﺗ"ﻐ ﻞ ﻣ ﺎرﺳﺎت اﻷﻣﺎن ﻟ& ﺎ‪8‬ﺔ أﻣ اﻟﻬ ‪ ،‬أو اﺳ ‪-7‬ام ﻣ‪9‬ود‪ 3‬ﺧ‪-‬ﻣﺔ‬ ‫ﻟﻠ [ ‪-7‬ﻣ‬
‫ﺿ‪ -‬اﻟ‪[7‬ﺎرة‪ ،‬وﻟ‪5‬ا‬ ‫درﺟﺎت ﻋﺎﻟ ﺔ ﻣ اﻷﻣﺎن ﺿ‪ -‬اﻟ[ ﻗﺔ أو اﻟ ﺄﻣ‬ ‫‪8‬ﻘ ﻣ ا ﺑ ﻓ‬

‫‪٨٨٧‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪٥٦‬‬
‫ﻓﻠ‪-‬ﯾﻬﺎ ﺳ‪h‬ﻞ أﻣﺎن ﻗ ‪ 3‬ﺟ‪-‬ا‪.‬‬
‫‪ ٢-٦-٢‬ﻋ ب اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﺎ ﻗ‪-‬‬ ‫ﺳﻠ? ﺎت اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﻲ ﻌ‪ ‰‬أﻫ ﻣ ‪9‬اﺗﻬﺎ وﺧ<ﺎﺋ<ﻬﺎ‪،‬‬ ‫ﺗ^‬
‫‪<8‬ﺎﺣ‪ $‬اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻌ‪ ‰‬اﻟ ‪7‬ﺎ‪ ، 6‬و‪ c‬ﺎن ذﻟ@ ﻓﻲ اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫اوﻻً‪ :‬ﺳ ﺔ اﻟﻌ!ﻠﺔ وﺗ‪Z‬ﻔ ﻫﺎ‪:‬‬
‫ﺑ?ﻌ‪ ‰‬اﻟ[ﻠ? ﺎت ﻋﻠﻰ اﻟﻌ ﻠﺔ‪ ،‬ﻷﻧﻬﺎ‬ ‫ﺎ أﻧﻬﺎ ﻣ ‪9‬ة‪ ،‬إﻻ أﻧﻬﺎ ﺗ ﻌ‪g‬‬ ‫ﻓﺎﻟ[ ‪W‬ﺔ واﻟ‪ <7‬ﺻ ﺔ‬
‫ﻣ ﺧﻼل ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪،0‬‬ ‫اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ‬ ‫ﺗﻌ‪l‬ﻰ ﻌ‪ ‰‬اﻟ[ﻬ ﻟﺔ ﻟﻠﻌ ﻠ ﺎت اﻟ "? ﻫﺔ وﻏ‬
‫ﻓﺎﻟ‪ <7‬ﺻ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ ﻓ ﻫﺎ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ ﺟﻌﻠ ﻬﺎ ﻣﻘ<‪-‬ا ﻟﻌ ﻠ ﺎت ﻏ[ﻞ اﻷﻣ ال و‪ c‬ﻊ اﻟ ‪h‬ﺎت‬
‫‪٥٧‬‬
‫& ‪<8 n‬ﻌ‪ $‬ﻋﻠﻰ اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻷﻣ ﺔ ﺗ ?ﻊ ﻣ<‪-‬ر اﻟﻌ ﻠﺔ‪.‬‬ ‫ﻋﺔ ﺎﻟ ‪-7‬رات‪،‬‬ ‫اﻟ [ وﻗﺔ واﻟ‬

‫ﺛﺎﻧ ﺎً‪ :‬اﻟ ﻌ ﯾ ‪:‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ﻫﻲ ﺻﻌ ‪c‬ﺔ‬ ‫ﻣ أﻫ اﻟﻌ اﺋ‪ Z‬اﻟ ﻲ ﺗﻘﻒ أﻣﺎم اﻧ "ﺎر اﺳ ‪-7‬ام اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫ﺗﻌ‪-‬ﯾ ﻬﺎ )إﺻ‪-‬ارﻫﺎ( ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻟ [ ‪-7‬م اﻟﻌﺎد‪ 3‬ﻧ‪ V‬ا ﻟ ﻌﻘ‪ -‬ﺑ اﻣﺞ اﻟ ﺻ ل إﻟ ﻬﺎ وﺗﻌﻘ‪-‬‬
‫اﻟﻌ ﻠﺔ‬ ‫اﻟﻌ ﻠ ﺎت اﻟ&[ﺎﺑ ﺔ اﻟﻼزﻣﺔ ﻹﺟ اء ﻋ ﻠ ﺎت اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ‪ ،‬ﻣﻊ أﻧﻪ ﯾ ﺎح ﺗﻌ‪-‬ﯾ‬
‫ﻟﻠ‪ h‬ﻊ ﻣ اﻟ ﺎﺣ ﺔ اﻟ ‪W V‬ﺔ‪.‬‬
‫وﻣ ﺟﻬﺔ أﺧ ` ﻓﺈن اﻟ"‪ g‬ك اﻟ <ﺎﺣ?ﺔ ﻟﻌ ﻠ ﺔ اﻟ ﻌ‪-‬ﯾ ﺗﻌ‪ -‬ﻣ اﻟ[ﻠ? ﺎت اﻟ ﻲ‬
‫ﺗ اﺟﻬﻬﺎ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ أ‪\8‬ﺎً‪ ،‬ﻓﻼ أﺣ‪8 -‬ﻌ ف ﻋﻠﻰ وﺟﻪ اﻟ‪-‬ﻗﺔ ﻣﺎ ﻫﻲ اﻟ ﻌﺎدﻻت اﻟ ﻲ‬
‫‪8‬ﻘ م اﻟ‪h‬ﻬﺎز &ﻠﻬﺎ‪ ،‬ﻣ ﺎ ﺟﻌﻞ اﻟ?ﻌ‪ @"8 ‰‬ﻓﻲ وﺟ د ﻣ ‪ V‬ﺔ ﺗﻌ ﻞ ﻓﻲ اﻟ‪7‬ﻔﺎء ﻟ&ﻞ‬
‫ﻋ ‪ ZW 6‬ﺗ‪9h‬ﺋﺔ اﻟ ﻌﺎدﻻت‬ ‫ﻓﻲ وﻗ‪ 0‬ﻗ<‬ ‫ﻣﻌﺎدﻻت ﻗ‪ -‬ﺗ& ﺎج إﻟﻰ ﻣ‪K‬ﺎت اﻟ[‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﻓ ات‪.‬‬

‫‪٥٦‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪http://www.sasapost.com/opinion/alpetkoan-virtual-currency/‬‬
‫‪-‬‬ ‫–‪Rogojanu, Angela, and Liana Badea. "The issue of competing currencies. Case study‬‬
‫‪Bitcoin." Theoretical and Applied Economics 21.1, 2014, p 109-110.‬‬
‫‪٥٧‬وﻗ ﻗﺎﻣ‪ œ‬اﻟ! ﺎﺣ‪ 3‬اﻟﻔ راﻟ ﺔ ﻋﻠﻰ ﺳ ﻞ اﻟ!|ﺎل ‪5‬ﺈﻏﻼق أﻛ ﻣ _ ﻣ@ رات ﻋﻠﻰ اﻹﻧ ﻧ‪ œ‬ﯾ ﻋﻰ )’ ‪ š‬اﻟ‪ ( 4‬اﺗ‪Œ‬ﺢ‬
‫ﻓﻲ ﺗﻌﺎﻣﻼﺗﻪ‪.‬‬ ‫أﻧﻪ <ﺎن ‪ 8-‬ﻌ!ﻞ اﻟ ‪C‬‬

‫‪٨٨٨‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫وﻣ اﻻﻧ ﻘﺎدات اﻟ ﺟﻬﺔ ﻟ ﻌ‪-‬ﯾ اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ أ‪\8‬ﺎ‪ ،‬أﻧﻬﺎ ﻗ‪ -‬ﺗ ﻌ ض إﻟﻰ‬
‫ﻣ اﻟﻬ‪ h‬ﺎت؛ اﻟ ع اﻷول‪ :‬ﯾ ﻞ ﻓﻲ ﻗ ﺎم ﻣ[ ‪-7‬م ﻣﺎ ﺎﺳ ﻌ ﺎل أو‬ ‫رﺋ [‬ ‫ﻧﻋ‬
‫اﻟﻌ ان‪ ،‬وﺗ[ ﻰ ﺗﻠ@ اﻟﻌ ﻠ ﺔ ﺑــﺎﺳ ﻬﻼك اﻟﻌ ﻠﺔ‬ ‫ﻟﻔ‬ ‫اﻟ? ^ ‪ W‬ﻣ ﺗ‬ ‫اﺳ ﻬﻼك ﻧﻔ‬
‫ﻣ ﻫ‪5‬ا اﻟ‪8 ، l7‬ﻘ م اﻟ ﻘ‪$‬‬ ‫)‪ ،(Double Spending‬وﻟ& ﺎ‪8‬ﺔ اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬ ‫ﻣﺗ‬
‫ﻞ ﻣﻌﺎﻣﻠﺔ ﺗ\ﺎف إﻟﻰ ﺳﻠ[ﻠﺔ‬ ‫ﺎﻟ &ﻘ‪ Z‬ﻣ‬ ‫ﻋ ﻠ ﺔ ﺗ ﻘ ‪ $‬اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫)اﻟ ُ َﻌ‪-‬ن( ﺿ‬
‫اﻟ? ﺎﻧﺎت اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ‬ ‫اﻟ &ﻘ‪ Z‬ﻣ‬ ‫ﺻ ﺎدﯾ‪ Z‬اﻟ[‪h‬ﻼت )‪ ،(Block Chain‬ﻟ^ﻲ ﯾ‬
‫ﻞ ﻓﻲ ﻗ ﺎم‬ ‫ﺎﻟ ﻌﺎﻣﻠﺔ وﻋ‪-‬م اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ أو اﺳ ﻬﻼﻛﻬﺎ ﻗ?ﻞ ذﻟ@‪ ،‬أﻣﺎ اﻟ ع اﻟ ﺎﻧﻲ‪ :‬ﻓ‬
‫اﻟ" ‪،(Malicious Miners) ˜W‬‬ ‫وﻫ ﻣﺎ ‪ [8‬ﻰ ﺎﻟ ﻘ‪ $‬ﻏ‬ ‫أﺣ‪ -‬اﻟ [ ‪-7‬ﻣ‬
‫ﺈدراج ﺻ ‪-‬وق ﺳ‪h‬ﻼت )‪ (Block‬وﻫ ﻲ داﺧﻞ اﻟ ‪V‬ﺎم‪ ،‬وﻋﻠﻰ إﺛ ﻩ ‪ g 8‬أن ‪<&8‬ﻞ‬
‫‪٥٨‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻋ‪-‬د ﻣ اﻟ? ^ ‪ W‬اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة دوﻧ ﺟﻪ ﺣ‪.Z‬‬
‫ﺛﺎﻟ|ﺎ‪ :‬ﺳﻌ اﻟﻌ!ﻠﺔ‪:‬‬
‫ﺎ‬ ‫ﺑﻬﺎ‪،‬‬ ‫‪g"8‬ﻞ ﺳﻌ اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﺗﻘﻠ?ﺎﺗﻬﺎ اﻟ^? ة ﻣ"‪g‬ﻠﺔ ? ` ﻟﻠ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫أﻧﻬﺎ ﻗ‪ -‬ﺗ&‪ -‬ﻣ ﻣ‪ `-‬اﻧ "ﺎرﻫﺎ وﻗ? ﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻣ ﺟﻬﺔ أﺧ ` ﻓﺈن اﻟ[ﻌ اﻟ ‪5‬ﺑ‪5‬ب ﻟﻠﻌ ﻠﺔ‬
‫ﻓﻲ اﺳ ﻐﻼل ذﻟ@ ﻋ ‪ ZW 6‬ﻣ اﻗﻊ وﻫ ﺔ ﻟ ?ﺎدل‬ ‫) [?‪ $‬اﻟ اﻫ ﺎت( ‪h"8‬ﻊ اﻟ & ﺎﻟ‬
‫اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬ ‫اﻟﻌ ﻠﺔ‪ ،‬ﺣ ‪8 n‬ﻘ ﻣ ن &ﺎﻛﺎة ﺷ ﻫ‪ h‬م إﻟ^ وﻧﻲ ﻋﻠ ﻬﺎ ﻹﺣ‪-‬اث ﻓ‪9‬ع ﺑ‬
‫ﻣ ﺎ ﯾ_ﺛ ﺳﻠ?ﺎً ﻓﻲ ﻗ ﺔ اﻟﻌ ﻠﺔ‪ ،‬ﻓ ﻌ ‪-‬ون إﻟﻰ ﺷ اﺋﻬﺎ ﺄﺳﻌﺎر ﻣ ‪7‬ﻔ\ﺔ‪ ،‬ﺛ ﺑ ﻌﻬﺎ ﻌ‪-‬‬
‫أن ﺗﻌ د اﻟﻘ ﺔ إﻟﻰ اﻻرﺗﻔﺎع‪ ،‬ﻣﺎ ﻗ‪ -‬ﯾ [?‪[7 $‬ﺎرة اﻟ [ ‪-7‬ﻣ ﻷﻣ اﻟﻬ دون أن‬
‫‪ g8‬ن ﻟﻬ اﻟﻘ‪-‬رة ﻋﻠﻰ اﻟ"‪ ` g‬أو اﻻﻋ اض‪.‬‬
‫را‪5‬ﻌﺎً‪ :‬اﻟﻘ ﺻ ﺔ‪:‬‬
‫ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ رﻗ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ‬ ‫ﻧ‪ V‬اَ ﻷن اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻋ ﻠﺔ رﻗ ﺔ‪ ،‬وﻣ‪97‬ﻧﺔ ﺿ‬

‫‪58‬‬
‫‪https://en.bitcoin.it/wiki/Double-spending‬‬
‫أن ﺟ ﻊ اﻟﻌ ﻼت ﻟ‪-‬ﯾﻬﺎ ﻧﻘﺎ‪ j‬ﺿﻌﻒ‪ ،‬ﻓﺎﻟ ﻘ د اﻟ رﻗ ﺔ ‪ g 8‬ﺗ‪9‬و‪ W‬ﻫﺎ‪ ،‬وﻗ اﻋ‪ -‬ﺑ ﺎﻧﺎت ‪l‬ﺎﻗﺎت اﻻﺋ ﺎن ‪g 8‬‬ ‫ﺎﻟ‪5‬‬ ‫وﻣ اﻟ‪-h‬ﯾ‬
‫ﺣ< ﺔ أﻣﺎم اﻟﻠ< ص‪ ،‬و‪\W‬ﺎف إﻟﻰ ذﻟ@ اﻟﻘﺎﺋ ﺔ اﻟ‪W l‬ﻠﺔ ﻣ‬ ‫ﺎ أن ﺧ‪9‬اﺋ اﻟ? ك‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﻣ ﺎﻧ ﻬﺎ‪ ،‬ﻻ ﺗ‪9‬ال ﻏ‬ ‫اﺧ اﻗﻬﺎ‪،‬‬
‫ﺷ ﺎت اﻟ ‪9h‬ﺋﺔ اﻟ ﻲ ﯾ اﺧ اﻗﻬﺎ‪ ،‬ﻞ ﻫ‪5‬ا ﯾ ?‪ 0‬أن ﻞ ﻋ ﻠﺔ أو ﻞ ﻧ‪V‬ﺎم ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ ﻟ‪8-‬ﻪ ﻧﻘﺎ‪ j‬ﺿﻌﻒ ‪ g 8‬اﺳ ﻐﻼﻟﻬﺎ‪.‬‬

‫‪٨٨٩‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ZW 6‬‬ ‫ﻋ ﺿﺔ ﻟﻠﻘ ﺻ ﺔ واﻟ[ ﻗﺔ واﻟ ﻼﻋ‪ $‬ﻓﻲ ﺣ[ﺎ ﺎت ﻣ[ ‪-7‬ﻣ ﻬﺎ وﺗﻌ‪-‬ﯾﻠﻬﺎ ﻋ‬
‫اﻟﻘ ﺻ ﺔ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻟ ﻏ ﻣ ﻗﺎﺑﻠ ﺔ ﺟ ﻊ وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻟ ﻌ ﺿﻬﺎ ﻟﻠ ‪7‬ﺎ‪6‬‬
‫اﻷﻣ ﺔ ﺧﻼل اﻟ"?‪g‬ﺔ إﻻ أن اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺗ ﻌ ض ﻟﻘ‪-‬ر أﻛ? ﻣ ﺗﻠ@ اﻟ ‪7‬ﺎ‪. 6‬‬
‫وﻗ‪ -‬وﻗﻌ‪ 0‬ﻋ‪-‬ة ﺣ ادث ﻗ ﺻ ﺔ ﻟ &ﺎﻓ… اﻓ اﺿ ﺔ ﻟ ﺗ^ ﻣ& ﺔ "‪g‬ﻞ ﺟ ‪ -‬ﻋﻠﻰ‬
‫‪٥٩‬‬
‫ﺣ[ﺎ ﻪ ﻻ ‪ g 8‬ﻪ اﺳ ﻌﺎدة‬ ‫وﻋ ‪ -‬ﺗﻌ ض اﻟ [ ‪-7‬م ﻟﻠ[ ﻗﺔ ﻣ‬ ‫اﻷﻗ اص اﻟ<ﻠ?ﺔ‪،‬‬
‫اﺗ‪7‬ﺎذ‬ ‫ﻣ‬ ‫أﻣ اﻟﻪ ﻷن اﻟ ‪h‬ﻬ ﻟ ﺔ ﺳ ﺔ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ"?‪g‬ﺔ‪ .‬ﻣﻊ ﻋ‪-‬م اﻣ‪g‬ﺎﻧ ﺔ اﻟ \ ر‪W‬‬
‫اﺟ اءات ﻗﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻟ ﻼﺣﻘﺔ اﻟ[ﺎرﻗ ‪.‬‬
‫ﺧﺎﻣ‪8‬ﺎً‪ :‬ﻋ ب أو ﻣ@ﺎ’ أﺧ •‪:‬‬
‫اﻟ ‪ V‬ﺔ‪ ،‬أو‬ ‫اﻟ ‪7‬ﺎ‪ ، 6‬ﺳ اء اﻟ ‪7‬ﺎ‪6‬‬ ‫ﻣ‬ ‫ﺗ^ ﻒ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ^‬
‫اﻟ\ ‪ ?W‬ﺔ‪ ،‬أو اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬أو اﻟﻔ ﺔ‪ ،‬و‪ c‬ﺎن أﻫ أوﺟﻪ ذﻟ@‪:‬‬
‫‪٦٠‬‬
‫‪-‬ﻣ@ﺎﻟﻔﺔ اﻟﻘ اﻧ ‪ :‬ﻷﻧﻬﺎ ﺗ[ﻬﻞ ﻋ ﻠ ﺎت ﺗ ‪W‬ﻞ اﻻرﻫﺎب وﻏ[ﻞ اﻷﻣ ال‪.‬‬
‫‪-‬اﻟ ﻬ ب اﻟ‪ Œ‬ﻲ‪ :‬ﺣ ‪ n‬ﺳ ‪ g‬ن ﻣ اﻟ<ﻌ‪ $‬ﻋﻠﻰ اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ&‪ g‬ﻣ ﺔ اﻟ ‪g‬ﻠﻔﺔ ﺑ &< ﻞ‬
‫اﻟ\ اﺋ‪ $‬اﻟﻘ ﺎم ﺑ ‪ /c‬اﻟ\ ‪?W‬ﺔ ﻋﻠﻰ ﺗﻠ@ اﻟ<ﻔﻘﺎت اﻟ ﻲ ﺗ ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻧ‪ V‬اً‬
‫ﻷن ﺗﻠ@ اﻟ<ﻔﻘﺎت ﺗ ﺧﻔ ﺔ ﻋ? ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬ﺎ ‪ g 8‬أن ﺗ ﻋ ﻠ ﺎت ﺷ اء و‪ c‬ﻊ‬
‫وﺗ&ﻘ ‪ Z‬ﺧ[ﺎﺋ وﻫ ﺔ‪ ،‬ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ أﻧﻬﺎ ﺗﻌ ? ﻣ وﺳﺎﺋﻞ ﺗﻬ ‪ $W‬اﻷﻣ ال إﻟﻰ اﻟ‪7‬ﺎرج‪.‬‬

‫‪٥٩‬وﻣ أﻣ|ﻠﺔ ﺗﻠ‪ z‬اﻟ‪ 4‬ادث‪:‬‬

‫" ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ‪ 7‬إﻓﻼﺳﻬﺎ ﻓﻲ اﻟ ﺎ‪5‬ﺎن‪ ،‬ﻣ‪ Z‬ة إﻟﻰ أﻧﻬﺎ‬ ‫ﻣ اﻗﻊ ﺗ اول "ﺑ ‪C‬‬ ‫أﺷﻬ ت )إم ﺗﻲ ﺟ <‪ (Mt. Gox Ž‬أﺣ أﻛ‬ ‫‪-‬‬
‫ﺗﻘ ر ﻗ ! ﻬﺎ ﺑ ‪ (٤٦٣) 4‬ﻣﻠ ن دوﻻر‪ t 85 ،‬اﺧ اق اﻟ! ﻗﻊ وﺳ ﻗﺔ اﻟ! ﻗﻊ‬ ‫ﻓﻘ ت )‪ (٨٥٠‬أﻟﻒ وﺣ ة ﺑ ‪C‬‬
‫وﺳ‪ t4‬أرﺻ ة اﻟﻌ!ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وذﻟ‪ z‬ﺑ ﺎر ﺦ ‪ ٢٨‬ﻓ اﯾ ‪٢٠١٤‬م‪.‬‬
‫اﻟ!@ ﻧﺔ ﻟ ‪-‬ﻪ وﻋ دﻫﺎ )‪ (٨٩٦‬وﺣ ة‪ ،‬وﻗ ! ﻬﺎ )‪(٦٠٠‬‬ ‫اﻟ‪ ‡ C‬ﻟ‪ 8‬ﻗﺔ ﺟ! ﻊ وﺣ ات ﺑ ‪C‬‬ ‫ﺗﻌ ض ﺑ ‪ z‬ﻓﻠ‪Y8C‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﻣﻠ ن دوﻻر ﺑ ﺎر ﺦ ‪٢٠١٤/٤/٢‬م‪ ،‬وﻗ اﺿ‪ m‬اﻟ ‪ z‬ﻟ »‪ ƒ‬وﺗ_! ﻧ‪Z‬ﺎ’ﻪ ‪5‬ﻌ ذﻟ‪.z‬‬
‫ﻓﻲ أﻏ‪٢٠١٦ Žm8‬م ‪ ،‬ﺗﻌ ﺿ‪ œ‬ﺑ رﺻﺔ )‪ (Bitfinex‬ﻟﻠ اول اﻟ ﻗ!ﻲ اﻟ ﻲ ﺗ @‪ w‬ﻣ ﻫ ﻧﻎ < ﻧﻎ ﻣﻘ ا ﻟﻬﺎ ﻟﻌ!ﻠ ﺔ‬ ‫‪-‬‬
‫‪.‬‬ ‫ﻗ ﺻ ﺔ < ة ‪-‬ﻌ ﻘ أﻧﻪ ﺗ!‪ œ‬ﺧﻼﻟﻬﺎ ﺳ ﻗﺔ ﻣﺎ ﻗ ! ﻪ ‪ ٦٥‬ﻣﻠ ن دوﻻر ﻣ ﻋ!ﻼت ﺑ ‪C‬‬
‫‪٦٠‬ﻓﻌﻠﻰ ﺳ ﻞ اﻟ!|ﺎل‪ :‬أوﻗﻔ‪ œ‬اﻟ ﻻ‪-‬ﺎت اﻟ! ‪ 4‬ة ﻋ دا ﻣ اﺻ‪4‬ﺎب اﻟ‪< Z‬ﺎت اﻟ! اوﻟﺔ ‪5‬ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﺣ_ ت اﻣ اﻻ ﻟﻬ‪7‬‬
‫‪5‬ﻘ !ﺔ ‪ ٢٨,٥‬ﻣﻠ ن دوﻻر‪.‬‬

‫‪٨٩٠‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ -‬اﻟ!@ﺎ’ اﻟﻔ ﺔ‪ :‬ﻗ‪ -‬ﺗ ﻌ ض اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻟ ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻓ ﺔ داﺧﻠ ﺔ أو ﺧﺎرﺟ ﺔ ﺗ_ﺛ ﻓﻲ‬
‫أداﺋﻬﺎ‪ ،‬ﺎﺧ ﺎرﻫﺎ ﻟ ‪V‬ﺎم إﺻ‪-‬ار ﻧﻘ‪ 3-‬ﻻ ﯾ اﻛ‪ $‬اﻟ ‪ l‬رات اﻟ ﻼﺣﻘﺔ ﻓﻲ ﺗﻘ ﺎت اﻟ ﻌﻠ ﻣﺎت‪،‬‬
‫أو ﻣﻌ ‪ $‬ﻋ ‪ -‬اﻟ ‪ ،Z ?l‬أو ﺳ ء أداء ﺷ?‪g‬ﺎت اﻻﺗ<ﺎل‬ ‫ﺟ ‪ -‬اﻟ <‬ ‫أو أن ‪ g8‬ن اﻟ ‪V‬ﺎم ﻏ‬
‫‪٦١‬‬
‫أو اﻷﺟﻬ‪9‬ة اﻟﻼزﻣﺔ ﻟﻠ "ﻐ ﻞ ﻋﻠﻰ ﻧ& ‪8‬ﻌ ‪ Z‬إﺗ ﺎم ﻋ ﻠ ﺔ اﻟ ?ﺎدل ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪.‬‬
‫‪-‬اﻟ_ﻬﺔ اﻹﺷ اﻓ ﺔ‪ :‬ﻧ‪ V‬ا ﻟﻌ‪-‬م ﺧ\ ع ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت ﻟ اﻗ?ﺔ اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﺎﻟ ﺔ أو اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻓﻲ‬
‫ﺎ أﻧﻬﺎ ﻟ ﺗ<‪-‬ر ﻣ أ‪ 3‬ﺑ @ ﻣ ‪ 39‬أو ﻣ_ﺳ[ﺔ دوﻟ ﺔ رﺳ ﺔ‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗﻔ ﻘ إﻟﻰ‬ ‫أ‪8‬ﺔ دوﻟﺔ‪،‬‬
‫ﻟ‪[7‬ﺎﺋ ﻻ ‪ g 8‬ﺗﻌ ‪\W‬ﻬﺎ‪.‬‬ ‫اﻟ& ﺎ‪8‬ﺔ اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬وﺗﻌِّ ض اﻟ ‪-‬اوﻟ‬
‫‪W9‬ﺔ اﻟﻘﺎدرة ﻋﻠﻰ اﺗ‪7‬ﺎذ‬ ‫ﻛ ﺎ أن ﻏ ﺎب اﻟ‪h‬ﻬﺔ اﻹﺷ اﻓ ﺔ ﺟﻌﻞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت ﺗﻔ ﻘ ﻟﻠﻘ ﺎدة اﻟ‬
‫اﻟﻘ ارات اﻟ&ﺎﺳ ﺔ واﻟ[ ‪W‬ﻌﺔ‪ ،‬واﻟﻘ ﺎم ﺎﻟ ﻐ ات اﻟ ‪l‬ﻠ ‪c‬ﺔ ﻟ اﺟﻬﺔ اﻟ ‪ l‬رات اﻟ ^ ﻟ ﺟ ﺔ‬
‫‪٦٢‬‬
‫ﻣ[ ‪-7‬ﻣﻲ اﻟﻌ ﻠﺔ‪.‬‬ ‫وﺗ&‪8-‬ﺎت اﻟ[ ق‪ ،‬واﻟ ‪-‬ﺧﻞ ﻟ ﻊ اﻟ< اع ﺑ‬

‫‪٦١‬وﻗ ﺣ‪w‬رت ﺷ <ﺔ ﺳ !ﺎﻧ ‪ z‬اﻷﻣ ﺔ ﻣ ﺣ‪.‬ﺎن ’ وادة ‪-‬ﻌ ف ‪5‬ﺎﺳ‪ 8- (Infostealer.Coinbit) 7‬ﻬ ف ﻣ‪4‬ﺎﻓ½ ﻋ!ﻼت‬
‫‪http://www.tech-‬‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟ‪ 4‬اﺳ‪ t‬اﻟ‪ .@Z‬ﺔ اﻟ! ﺗ ‪m‬ﺔ ‪5‬ﺎﻟ‪Y Z‬ﺎت‪ .‬اﻧ• ‪:‬‬ ‫اﻟ ‪C‬‬
‫‪/wd.com/wd/2013/02/28/what-is-bitcoin‬‬
‫‪٦٢‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪Alghamdi, Saleh, Virtual currency systems, OP. 28-32.‬‬
‫‪ -‬دﯾ _ ‪5‬ﺎر ﺎ‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ! ﺔ واﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ودورة اﻟ!ﺎل‪ ،‬ﺗ ﺟ!ﺔ‪ :‬ﻣ‪ !4‬ﻋ ‪ ،Ž‬ﺻ‪ 4‬ﻔﺔ أﻟ! ﻧ و اﻹﺳ ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬ﺑ ﺎر ﺦ‬
‫‪٢٠١٦/٤/٤‬م‪ .‬ﻋﻠﻰ اﻟ! ﻗﻊ اﻹﻟ‪ C‬وﻧﻲ‪:‬‬
‫‪http://www.sis.gov.eg/Ar/Templates/Articles/tmpArticles.aspx?ArtID=120868#.V2hK8rsrLX4‬‬
‫‪ -‬ﻣ‪ !4‬اﻟ‪Z‬ﺎﻓﻌﻲ‪ ،‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ واﻟ!ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١٥١‬‬

‫‪٨٩١‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ! ‪ 34‬اﻟ|ﺎﻟ‪3‬‬
‫اﻟ‪ m‬ﻌﺔ اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫ﻧ‪ V‬ا ﻟ‪ ?l‬ﻌﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وﻟﻌ‪-‬م وﺟ د ﺑ @ ﻣ ‪ 39‬أو ﻣ_ﺳ[ﺔ ﺣ‪ g‬ﻣ ﺔ أو‬
‫ﺎﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪ ،‬ﻷﻧﻪ‬ ‫دوﻟ ﺔ رﺳ ﺔ ﺗ<‪-‬ر ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪ ،‬وﺗُ" ف وﺗُ ‪ V‬ﺗﻌﺎﻣﻼﺗﻬﺎ اﻟ ﻲ ﺗ [‬
‫ﻟﻬﺎ أ‪3‬‬ ‫ﯾ ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ إﻟ^ وﻧ ﺎً‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﻟ [‪ 0‬ﻣ ‪ V‬ﺔ وﻻ ﺗ‪\7‬ﻊ ﻷ‪8‬ﺔ ﺗ" ‪W‬ﻌﺎت‪ ،‬وﻟ‬
‫إ‪6‬ﺎر أو ﺣ ﺎ‪8‬ﺔ ﻗﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬ﺑﻞ ﻣ‪ h‬د ﻗ ﺔ ﻣﺎﻟ ﺔ ﻣ‪97‬ﻧﺔ إﻟ^ وﻧ ﺎ )رﻗ ﺎ(‪ ،‬وﻟ‪5‬ا ﻓﺈن ﻫ ﺎك‬
‫ﻋ‪-‬داً ﻣ اﻟ‪ h‬اﻧ‪ $‬اﻟ ﻲ ‪ [&8‬إ‪\8‬ﺎﺣﻬﺎ ﻟ ﻌ ﻓﺔ اﻟ‪ ?l‬ﻌﺔ اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻟﻬ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪ ،‬وﻣ ﺛ‬
‫ﻓﺈن ﻫ‪5‬ا اﻟ ?&‪8 n‬ﻌ ض أوﻻً ﻟ ‪ `-‬ﻗ? ل اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬ﺛ ﯾ?‬
‫اﻟ ﻗﻒ اﻟ‪-‬وﻟﻲ اﻟ ﺳ ﻲ ﺗ‪h‬ﺎﻫﻬﺎ‪ ،‬وأﺧ ا ﯾ ﺎول ﺷ ح ﻣ‪ `-‬ﻗ‪-‬رﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﻘ ﺎم ﺑ ‪k‬ﺎﺋﻒ‬
‫اﻟ ﻘ د اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ؛ واﻟ ﻲ ﻣ أﻫ ﻬﺎ أن ﺗ^ ن وﺳ ‪l‬ﺎً ﻟﻠ ?ﺎدل وﻣﻘ ﺎﺳﺎً ﻟﻠﻘ وﻣ‪97‬ﻧﺎ ﻟﻠ وة‬
‫وأداة ﻟ [ ‪W‬ﺔ اﻟ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت‪.‬‬
‫‪ ١-٣‬ﻧ‪m‬ﺎق اﻟﻘ ل ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫اﻟﻘ ل ﺄن ﻧ‪l‬ﺎق ﻗ? ل وﺗ?ﺎدل اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻗ‪ -‬اﺗ[ﻊ وﻧ ﺎ‪ ،‬وﻋﻠﻰ‬ ‫‪g8‬‬
‫اﻟ ‪ h‬ﻋﺎت‬ ‫اﻷﺧ‪ :‬اﻟ? ^ ‪ ، W‬اﻟ‪ 35‬ﻓ ض ﺣ\ رﻩ اﻟﻌﺎﻟ ﻲ واﻛ [‪ $‬ﺷﻬ ة واﺳﻌﺔ ﺑ‬
‫اﻟ " ة ﻋﻠﻰ ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪g" 0‬ﻞ ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻣﻘ? ل ﻣ أﺷ‪g‬ﺎل اﻟ‪-‬ﻓﻊ‪ ،‬وﺷ ﻞ ذﻟ@ دول‬
‫واﻟ ﺎ ﺎن‪ ،‬ووﺻﻠ‪ 0‬ﺷﻬ ﺗﻪ إﻟﻰ أورو‪c‬ﺎ وأﻣ ‪gW‬ﺎ ودول اﻟ" ق‬ ‫ﺷ ق آﺳ ﺎ واﻟ<‬
‫اﻷوﺳ‪./‬‬
‫اﻟ ﻘ د‬ ‫ﻧع ﻣ‬ ‫وﺗﻌ‪ -‬أﻟ ﺎﻧ ﺎ أوﻟﻰ اﻟ‪-‬ول اﻟ ﻲ اﻋ ﻓ‪ 0‬رﺳ ﺎً ﺄن اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬وﻫ ﻣﺎ ﺳ ﺢ ﻟﻠ&‪ g‬ﻣﺔ اﻷﻟ ﺎﻧ ﺔ ﻔ ض ﺿ ‪?W‬ﺔ ﻋﻠﻰ اﻷر‪c‬ﺎح اﻟ ﻲ ﺗ&ﻘﻘﻬﺎ‬
‫ﻘ ‪ 0‬اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟﻔ د‪8‬ﺔ ﻣﻌﻔﺎة ﻣ‬ ‫اﻟ" ﺎت اﻟ ﻲ ﺗ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ? ^ ‪ ، W‬ﻓﻲ ﺣ‬
‫‪٦٣‬‬
‫ﺎ ﻣ &‪ 0‬ﻣ&‪ g‬ﺔ اﻟﻌ‪-‬ل اﻷورو‪ c‬ﺔ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ ﻌ‪ ‰‬اﻟ" ﻋ ﺔ ﻓﻲ‬ ‫اﻟ\ اﺋ‪،$‬‬
‫أﻛ ‪ c‬ﻣ ﻋﺎم ‪٢٠١٥‬م‪ ،‬وذﻟ@ ﻋ ‪-‬ﻣﺎ ﺣ‪ 0 g‬ﺎﻋ ?ﺎر اﻟ? ^ ‪ W‬ﻋ ﻠﺔ ﺗﻘﺎﺑﻞ اﻟ[ﻠﻌﺔ‪،‬‬
‫‪63‬‬
‫‪http://www.onecoinfuture.info/2016/04/blog-post.html‬‬

‫‪٨٩٢‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫و‪c‬ﺎﻟ ﺎﻟﻲ ﻓﻬﻲ ﻣﻌﻔﺎة ﻣ ﺿ اﺋ‪ $‬اﻟﻘ ﺔ اﻟ \ﺎﻓﺔ ﻋ ‪-‬ﻣﺎ ﯾ?ﺎدل اﻷﻓ اد اﻟ رو ﻣﻘﺎﺑﻞ‬
‫اﻟـ? ^ ‪. W‬‬
‫أﻣﺎ ﻗ? ﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻣ[ ` اﻟ" ﺎت واﻟ _ﺳ[ﺎت واﻟ &ﻼت اﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ ﻓﻼ ‪g 8‬‬
‫ة‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﺗ\ ﺷ ﺎت اﻟ‪-7‬ﻣﺎت‬ ‫ﺣ< ﻫﺎ‪ ،‬ﻟ^ ﺗﻬﺎ وﺗ ﻋﻬﺎ وﺷ ﻟﻬﺎ ﻟ‪-‬ول‬
‫اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬وﻣ اﻗﻊ ﺑ ﻊ أﻟﻌﺎب اﻟﻔ ‪-‬ﯾ ‪ ،‬واﻷﻗ "ﺔ‪ ،‬واﻟ ‪ W97‬اﻟ[&ﺎﺑﻲ‪ ،‬واﻟ ‪l‬ﺎﻋ ‪ ،‬وﻣ اﻗﻊ‬
‫ﻣ‬ ‫ﺑ ﻊ ﺧ‪-‬ﻣﺎت اﻻﺳ \ﺎﻓﺔ‪ ،‬وﺣ‪ 9h‬أﺳ ﺎء اﻟ ‪l‬ﺎق واﻟ"?‪g‬ﺎت اﻻﺟ ﺎﻋ ﺔ‪ ،‬و‬
‫‪٦٤‬‬
‫وﻓ ﺎ ﯾﻠﻲ أﻣ ﻠﺔ ﻟﻠ _ﺳ[ﺎت واﻟ" ﺎت واﻟ &ﻼت اﻟ ﻲ‬ ‫اﻷﻧ"‪l‬ﺔ اﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ واﻟ‪-7‬ﻣ ﺔ‪،‬‬
‫ﺗﻘ?ﻞ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪:‬‬
‫‪ (Robocoin W‬وﻣﻘ ﻫﺎ ﻻس ﻓ ‪h‬ﺎس‪ ،‬اﻟ ﻲ اﺳ ‪-7‬ﻣ‪ 0‬أول ﺟﻬﺎز‬ ‫‪ -‬ﺷ َ ﻛﺔ )رو‪c‬‬
‫ﺻ اف آﻟﻲ )‪ (ATM‬ﻓ ﺎﻟﻌﺎﻟ ﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪ W‬ﻓﻲ ﻣ‪-‬ﯾ ﺔ ﻓﺎﻧ^ ﻓ اﻟ^ ‪8-‬ﺔ‪ ،‬ﻟ <?ﺢ ‪-‬ا‬
‫‪٦٥‬‬
‫أول دوﻟﺔ ﯾ ﺟ‪ -‬ﻓ ﻬﺎ ﻫ‪5‬ا اﻟ‪h‬ﻬﺎز‪.‬‬
‫اﻟ"ﻬ ة )وورد ﺑ س‬ ‫ﻣ <ﺔ اﻟ ‪-‬و‪W‬‬ ‫‪ -‬ﻣ_ﺳ[ﺔ )‪ (Automatic‬اﻟ ﻲ ﺗ‪-‬ﯾ‬
‫‪٦٦‬‬
‫‪.(WordPress‬‬

‫‪٦٤‬وﺗ_ ر اﻻﺷﺎرة إﻟﻰ أن ﺑ ا‪-‬ﺎت اﻧ ‪Z‬ﺎرﻫﺎ <ﺎﻧ‪ œ‬ﻓﻲ ﻣ اﻗﻊ ﺑ ﻊ اﻟ!@ رات أو اﻟ‪8‬ﻼح‪ ،‬أو اﻟ! _ﺎت اﻟ!‪ •4‬رة‪ ،‬أو اﻟ‪< Z‬ﺎت‬
‫اﻟ ﻲ ﺗﻌ!ﻞ ﻓﻲ ﻣ_ﺎل ﻣ‪ •4‬ر <ﺎﻟﻘ!ﺎر‪ ،‬أو اﻷﺷ@ﺎص اﻟ‪w‬ﯾ ‪ Y-‬ﻧ ن ﺗ‪ œ4‬اﻟ! اﻗ ﺔ‪ ،‬ﺑﻞ إن )و ‪ Y‬ﻠ ‪ (ŽY‬اﺳ @ ﻣ ﻬﺎ ﻟ ﻠﻘﻲ‬
‫اﻟ ﻋﺎت ﻣ اﻟﻌﺎﻟ‪5 7‬ﻌ ﻣﺎ ﺣ• ت ﺷ <ﺔ ﻓ ا اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﻣﻌﻬﺎ‪.‬‬
‫ﻣ دول اﻟﻌﺎﻟ‪5 7‬ﻌ ذﻟ‪ ،z‬وﻗ ﺑﻠﻎ ﻋ د اﻟ ول اﻟ ﻲ ﯾ ﺟ ﻓ ﻬﺎ ﻫ‪w‬ﻩ‬ ‫‪٦٥‬وﻗ اﻧ ‪ Z‬ت أﺟﻬ ة اﻟ‪ .‬اﻓﺔ ﻟﻠﻌ!ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﻲ <|‬
‫اﻷﺟﻬ ة )‪ (٥٥‬دوﻟﺔ‪ ،‬و ﻋ دﻫﺎ ﻋ )‪ (٩٥٣‬ﺟﻬﺎ ًزا ﺣ ﻰ ﻧﻬﺎ‪-‬ﺔ د‪٢٠١٦ !8-‬م‪ ،‬وﻫ‪w‬ﻩ اﻷﺟﻬ ة ﺗ ﻔﺎوت ﻓﻲ اﻟ@ ﻣﺎت اﻟ ﻲ‬
‫‪5‬ﺎﻟﻌ!ﻼت اﻷﺧ • <ﺎﻟ وﻻر واﻟ رو‪ ،‬و‪l‬ﻌ‪Œ‬ﻬﺎ ‪ Y!-‬ﻓﻘ‪ Ä‬ﻣ اﻟ‪ Z‬اء ﻟﻠ‪8‬ﻠﻊ‬ ‫ﺗﻘ ﻣﻬﺎ‪ ،‬ﻓ ﻌ‪Œ‬ﻬﺎ ﯾ ﺢ اﻣ‪Y‬ﺎﻧ ﺔ ﺗ ﯾﻞ اﻟ ‪C‬‬
‫واﻟ@ ﻣﺎت ﻣ اﻟ! اﻗﻊ اﻟ ﻲ ﺗﻘ ﻠﻬﺎ‪ ،‬وﻟﻼﺳ ادة اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪https://coinatmradar.com/countries/‬‬
‫إل(‪ ،‬ﺗ زﻋﻪ ﺷ <ﺔ‬ ‫‪٦٦‬ووردﺑ ‪ :Ž‬ﻧ•ﺎم إدارة ﻣ‪ • 4‬ﻣﻔ ح اﻟ!‪ .‬ر‪) ،‬ﻣ ﻲ ﺑﻠﻐﺔ ﺑﻲ إﺗ‪ Å‬ﺑﻲ وﻗ اﻋ ﺑ ﺎﻧﺎت ﻣﺎ‡ إس <‬
‫ّ‬
‫)‪ ،(Automattic‬و ‪8‬ﺎﻫ‪ 7‬ﻓﻲ ﺗ‪ m‬ﻩ ﻣ_! ﻋﺔ ﻣ اﻟ!‪ m‬ر اﻟ! ‪ m‬ﻋ ‪ ،‬و ﻘ م ﻣ ﻗﻊ ووردﺑ ‪ Ž‬ﺑ ﻘ ‪ 7-‬ﺧ ﻣﺔ اﻟ! وﻧﺎت‬
‫اﻟ! ﻌ دة أو ﺷ ‪Y‬ﺔ اﻟ! وﻧﺎت‪ .‬وﺣ‪ t8‬إﺣ‪.‬ﺎﺋ ﺎت أﻟ ‪8Y‬ﺎ إﻧ ﻧ‪ œ‬ﻓﺈن )‪ (% ١٤,٧‬ﻣ أﻓ‪Œ‬ﻞ ﻣﻠ ن ﻣ ﻗﻊ ‪ @ 8-‬م ووردﺑ ‪،Ž‬‬
‫ﻛ!ﺎ أن )‪ (% ٢٢‬ﻣ اﻟ! اﻗﻊ اﻟ_ ﯾ ة ﺗ‪ @ 8‬م ووردﺑ ‪ .Ž‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪https://techcrunch.com/2011/08/19/wordpress-now-powers-22-percent-of-new-‬‬
‫‪active-websites-in-the-us/‬‬

‫‪٨٩٣‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪٦٧‬‬
‫‪ -‬اﻟ" ﺔ اﻟ< ﺔ ﻟ & ﺎت اﻟ?&‪ ) n‬ﺎﯾ‪-‬و ‪.(Baidu‬‬
‫ﺗﺎ‪ 9 8‬اﻷﻣ ‪ gW‬ﺔ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬أﻋﻠ ‪ 0‬أﻧﻬﺎ ﺑ‪-‬أت ﻓﻲ ﺗﻠﻘﻲ‬ ‫ﺻ‬ ‫‪ -‬ﺻ& ﻔﺔ ﺷ ‪g‬ﺎﻏ‬
‫اﻻﺷ اﻛﺎت ﻋ ‪ ZW 6‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺑ ^ ‪ W‬ﻟ <?ﺢ ﺑ‪5‬ﻟ@ أول ﺻ& ﻔﺔ أﻣ ‪ gW‬ﺔ‬
‫ﻛ? ` ﺗ ﻠﻘﻰ اﻻﺷ اﻛﺎت ﻋ ‪ ZW 6‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻗ ﺔ‪.‬‬
‫)إ‪ 3‬ﺎ‪.(ebay 3‬‬ ‫‪ -‬ﻣ ﻗﻊ اﻟ ‪9‬ادات اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ"ﻬ‬
‫‪٦٨‬‬
‫‪ -‬ﺷ ﺔ إﻛ[? ‪8-‬ﺎ‪ ،‬إﺣ‪ `-‬أﻛ? ﺷ ﺎت اﻟ[ ﺎﺣﺔ ﻋﻠﻰ اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ‪.‬‬
‫‪٦٩‬‬
‫‪ -‬ﺷ ﺔ اﻟ[‪ @g‬اﻟ&‪-‬ﯾ‪8-‬ﺔ اﻟ[ ‪W [W‬ﺔ )إس ﺑﻲ ﺑﻲ(‪.‬‬
‫‪٧٠‬‬
‫‪ -‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻧ ﻘ ﺳ ﺎ ﻓﻲ ﻗ? ص‪.‬‬
‫‪٧١‬‬
‫ﻣ اﻟ[ﻠﻊ‪.‬‬ ‫ﺳ ‪ /‬ﻟ? ﻊ اﻟ^‬ ‫‪ -‬ﻣ ﻗﻊ )ﺑ رﺻﺔ ‪ ،(purse‬واﻟ‪8 35‬ﻌ ﻞ‬
‫م( اﻟ ‪ :<7‬ﻓﻲ ﺑ ﻊ وﺷ اء اﻟ ‪h‬ﺎت واﻟ‪-7‬ﻣﺎت‬ ‫‪ -‬ﻣ ﻗﻊ )أوﻓ ﺳ ك دوت‬
‫‪٧٢‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﻹﻧ ﻧ‪.0‬‬
‫‪ -‬ﺷ ﺔ )ز‪h W‬ﺎ ﻟﻸﻟﻌﺎب( وﻫﻲ ﺷ ﺔ ﺧﺎﺻﺔ ﺗﻌ ﻞ ﻓﻲ ﻣ‪h‬ﺎل اﻷﻟﻌﺎب‬
‫‪٧٣‬‬
‫اﻻﺟ ﺎﻋ ﺔ‪.‬‬

‫واﻟ ا‪5‬ﻊ ﻋﺎﻟ! ًﺎ وﻓﻘﺎ ﻟ!ﻌ ﺎر ﻋ د اﻟ ﺎرات ﺣ‪ t8‬ﺗ‪ .‬ﻒ‬ ‫ﻫ اﻟ!‪ .‬ﻒ رﻗ‪ 7‬واﺣ ﻓﻲ اﻟ‪.‬‬ ‫‪5٦٧‬ﺎﯾ و‪ :‬ﻫ ﻣ‪ 4‬ك ‪ 345‬ﺻ‬
‫أﻟ ‪8Y‬ﺎ‪ ،‬وﻓﻲ ﻋﺎم ‪٢٠٠٧‬م‪ ،‬ﺗ‪ 7‬ﺗ‪ _8‬ﻞ ﺷ <ﺔ ‪5‬ﺎﯾ و ﻓﻲ ﺑ رﺻﺔ ﻧﺎزداك اﻷﻣ ‪ Y‬ﺔ <ﺄول ﺷ <ﺔ ﺻ ﺔ‪ .‬اﻧ• ‪:‬‬
‫‪http://www.alexa.com/siteinfo/baidu.com‬‬
‫‪ ،‬ﻟ‪ C‬ﻬﺎ ﻻ ﺗ‪ 4‬ﻔ½ ‪5‬ﺎﻟﻌ!ﻠﺔ وﺗ‪ 4‬ﻟﻬﺎ إﻟﻰ دوﻻر أﻣ ‪Y‬ﻲ <ﻞ ‪ ٢٤‬ﺳﺎﻋﺔ‪.‬‬ ‫‪٦٨‬ﻣﻊ ﻣﻼﺣ•ﺔ أن إﻛ‪- 8‬ﺎ ﺗﻘ ﻞ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ‪5‬ﺎﻟ ‪C‬‬
‫‪5‬ﺎﺳ @ ام‬ ‫‪٦٩‬ﻓﻘ أﻋﻠ ‪ œ‬اﻟ‪< Z‬ﺔ اﻟ!!ﻠ <ﺔ ﻟﻠ وﻟﺔ أﻧﻪ ﺳ ‪ Y‬ن ﺑ ﺳﻊ اﻟﻌ!ﻼء أن ﯾ ﺎدﻟ ا اﻟﻔ ﻧ‪ z‬اﻟ‪5 ‡ 8 8‬ﻌ!ﻠﺔ ﺑ ‪C‬‬
‫ﻣﺎﻛ ﺎت اﻟ ‪w‬اﻛ ‪ ،‬وﺗﻌ!ﻞ ﺷ <ﺔ اﻟ‪ zY8‬اﻟ‪ 4‬ﯾ ‪-‬ﺔ اﻟ‪ 8 8‬ﺔ ﻣﻊ ﺷ <ﺔ )ﺳ ‡ ‪5‬ﺎ‡( ﻟﻠ! ﻓ ﻋﺎت اﻟ ﻗ! ﺔ ﻣ أﺟﻞ اﻟ‪!8‬ﺎح‬
‫( ﻣ ﺧﻼل أﺟﻬ ة اﻟﻬ اﺗﻒ اﻟ‪ <w‬ﺔ‪ .‬اﻧ• ‪ :‬اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ‪ ،‬اﻟ‪œ 8‬‬ ‫ﻟﻠﻌ!ﻼء ﺑ ﺿﻊ رﺻ ﻓﻲ ﺣ‪8‬ﺎ‪5‬ﺎﺗﻬ‪ 7‬اﻟ ﻗ! ﺔ )ﻣ‪4‬ﻔ•ﺔ ﺑ ‪C‬‬
‫‪ ٢٨‬ﻣ‪ 4‬م ‪ ١٤٣٨‬ﻫـ‪ .‬اﻟ! اﻓ‪ ٢٩ š‬أﻛ ‪٢٠١٦ l‬م اﻟﻌ د )‪.(٨٤١٩‬‬
‫‪70‬‬
‫‪- http://www.aleqt.com/2014/03/07/article_831209.html‬‬
‫‪- http://www.sasapost.com/opinion/alpetkoan-virtual-currency/‬‬
‫‪71‬‬
‫‪https://purse.io/‬‬
‫‪72‬‬
‫‪https://www.overstock.com/‬‬
‫‪73‬‬
‫‪https://www.zynga.com/about‬‬

‫‪٨٩٤‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺳ ‪ /‬ﻟ ﺎ ‪8‬ﻘﺎرب ﻣ )‪ (٤٨٢٨‬ﻣ ‪ h‬اً‬ ‫‪ -‬ﻣ ﻗﻊ )اﺳ ﻌ ﻞ اﻟ? ^ ‪ ،( W‬واﻟ‪8 35‬ﻌ ﻞ‬

‫‪٧٤‬‬
‫ﺗﻘ?ﻞ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ? ^ ‪. W‬‬
‫ﺑ ‪ (9‬وﻣﻘ ﻫﺎ ﺳﺎن ﻓ اﻧ[ [‪g‬‬ ‫‪ -‬ﺳ &‪ 0‬اﻟ&‪ g‬ﻣﺔ اﻷﻣ ‪ gW‬ﺔ رﺳ ﺎً ﻟ" ﺔ )ﻛ ‪W‬‬
‫ﺎ ﻓﻲ ذﻟ@ ﻧ ‪ W‬رك و ﺎﻟ ﻔ رﻧ ﺎ اﻟﻠ ﺎن‬ ‫اﻟ ﻻ‪8‬ﺎت اﻷﻣ ‪ gW‬ﺔ‪،‬‬ ‫ﺎﻟﻌ ﻞ ﻓﻲ ﻋ‪-‬د ﻣ‬
‫‪٧٥‬‬
‫رﺧ< ﺎ ﻟﻠ" ﺔ ﺑ ‪-‬اول اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻊ اﻷﻓ اد‪.‬‬
‫‪ -‬ﺑﻠﻎ ﻋ‪-‬د ﻣ[ ‪-7‬ﻣ ﻬﺎ ﻓﻲ ﻋ‪-‬د ﻣ دول اﻟ‪7‬ﻠ ﺞ )اﻹﻣﺎرات وﻗ‪ l‬واﻟ?& ‪ W‬واﻟ^ ‪(0W‬‬
‫)‪ (٢٠٠‬أﻟﻒ ﻣ[ ‪-7‬م‪ ،‬وﻫ ﻣﺎ ﺣﻔ‪ 9‬ﻣ‪l‬ﻌ )ذ‪ 3‬ﺑ ا‪ 9‬ﺟﺎﯾ‪ (9‬ﻓﻲ دﺑﻲ ﻟ‪h‬ﻌﻠﻬﺎ أﺣ‪-‬‬ ‫أﻛ‬
‫‪٧٦‬‬
‫اﻟ‪ 7‬ﺎرات ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ‪ ،‬إﻟﻰ ﺟﺎﻧ‪ $‬اﻟ?‪l‬ﺎﻗﺔ اﻻﺋ ﺎﻧ ﺔ واﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬
‫اﻟ"ﻌ‪ $‬اﻻرﺟ ﻲ ‪8‬ﻌ ‪-‬ون ﻋﻠﻰ‬ ‫‪ -‬ورد ﻓﻲ ﻌ‪ ‰‬اﻟ <ﺎدر أن )‪ (% ٦٠‬ﻣ‬
‫‪٧٧‬‬
‫ﻌ ﻠﺔ أﺳﺎﺳ ﺔ ﻟﻠ ‪-‬اول‪.‬‬ ‫اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫‪ -‬ووﻓﻘﺎً ﻟ ﻗﻊ )‪ (Bit Pay‬اﻷﻣ ‪gW‬ﻲ اﻟ‪8 35‬ﻌﺎﻟﺞ ﻣ‪-‬ﻓ ﻋﺎت اﻟ? ^ ‪ W‬ﻟﻠ ‪h‬ﺎر‪ ،‬ﻓﺈن‬
‫‪٧٨‬‬
‫ﻣ )‪ (١٠٠‬أﻟﻒ ﺷ ﺔ ﻓﻲ ﺟ ﻊ أﻧ&ﺎء اﻟﻌﺎﻟ ﺗﻘ?ﻞ ﺣﺎﻟ ﺎً ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻗ ﺔ‪.‬‬ ‫أﻛ‬
‫ﺷ‪Y‬ﻞ رﻗ‪(٣) 7‬‬
‫‪ _5‬ار أﺟﻬ ة أﺧ • ﻓﻲ أﺣ اﻷﺳ اق‬ ‫ﺟﻬﺎز ﺻ اف آﻟﻲ ﻟﻠ ‪C‬‬

‫‪74‬‬
‫‪http://usebitcoins.info/‬‬
‫‪٧٥‬وذﻟ‪ z‬اﺑ اء ﻣ ﯾ ﺎﯾ ﻋﺎم ‪٢٠١٥‬م‪ ،‬اﻧ• ‪ :‬ﺻ‪ 4‬ﻔﺔ اﻟ ﺎض‪ ،‬اﻟ_!ﻌﺔ ‪ ١٠‬ر‪ l‬ﻊ اﻵﺧ ‪ ١٤٣٦‬ﻫـ ‪ ٣٠ -‬ﯾ ﺎﯾ ‪٢٠١٥‬م‪،‬‬
‫اﻟﻌ د )‪ ،(١٧٠٢١‬ﻋﻠﻰ اﻟ ا‪:Ä5‬‬
‫‪http://www.alriyadh.com/1017416‬‬
‫ﻋ!ﻠﺔ اﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻣ‪Z‬ﻔ ة‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪.š‬‬ ‫‪٧٦‬د‪ .‬ﻋ اﻟﻔ ﺎح ﺻﻼح‪ ،‬اﻟ ‪C‬‬
‫‪77‬‬
‫‪http://www.sasapost.com/opinion/alpetkoan-virtual-currency/‬‬
‫‪78‬‬
‫‪http://www.forbesmiddleeast.com/news/read/articleid/9977#‬‬

‫‪٨٩٥‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻛ ﺎ ﻓ ﺿ‪ 0‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻧﻔ[ﻬﺎ ﻓﻲ ﻋﺎﻟ اﻟ ﺎل واﻷﺳ اق اﻟ ﺎﻟ ﺔ؛ ﺣ ‪ n‬أﻧ"ﺊ‬

‫ﻟﻬﺎ ﻋ‪-‬ة أﺳ اق و‪ c‬رﺻﺎت ﻟ ‪-‬اوﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻣ أﺷﻬ ﻫﺎ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺑ رﺻﺔ ﺑﻲ ﺗﻲ ﺳﻲ اﻟ< ﺔ )‪ (BTC China‬واﻟ ﻲ ﺗﻌ‪ -‬أﻛ? ﺑ رﺻﺔ ﻟﻠﻌ ﻠﺔ‬
‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﯾ?ﻠﻎ ﺣ‪ h‬اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ ﻣ ﺔ ﻧ& ا ﻣ )‪ (٦٠‬ﻣﻠ ن‬
‫دوﻻر ﯾ ﻣ ﺎً‪.‬‬
‫ﺎﯾ‪ (9‬اﻟ< ﺔ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺑ رﺻﺔ )ﻛ ‪W‬‬
‫‪ -‬ﺑ رﺻﺔ ) ﺎ‪ 3‬ﻫﺎﻧﺞ( اﻟ< ﺔ‪.‬‬
‫‪٧٩‬‬
‫ﻧﻎ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﺑ رﺻﺔ )‪ (Bitfinex‬ﻟﻠ ‪-‬اول اﻟ ﻗ ﻲ ﻓﻲ ﻫ ﻧﻎ‬
‫‪ (MT GOX‬اﻟ ﺎ ﺎﻧﻲ‪.‬‬ ‫‪ -‬ﻣ ﻗﻊ )إم ﺗﻲ ﺟ‬
‫ﻷدواﺗﻬﺎ‬ ‫أﺳﻌﺎر ﺗ& ‪W‬ﻞ ﻋ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪W‬‬ ‫‪ -‬أﺿﺎف ﻣ& ﺎ اﻟ?&‪ n‬ﻏ ﻏﻞ و‪W‬ﺎﻫ‬
‫اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪.‬‬
‫‪ ٢-٣‬اﻟ! »‪ ƒ‬اﻟ ﺳ!ﻲ ﻋﻠﻰ اﻟ!‪ • 8‬اﻟ وﻟﻲ ﻣ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ازد‪8‬ﺎد اﻟﻘ? ل اﻟ‪-‬وﻟﻲ ﻟﻠ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ ﻗ ﺔ‪ ،‬إﻻ أن‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟ ﻏ ﻣ‬
‫ﻏﺎﻟ? ﺔ دول اﻟﻌﺎﻟ ﻟ ﺗ[ ﺢ رﺳ ﺎً ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬ﺑﻞ إن ﻌ\ﻬﺎ اﻋ ? اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ‬
‫و‪W‬ﻌﺎﻗ‪ $‬ﻋﻠ ﻬﺎ‪ ،‬ﺎ أن ﻫ ﺎك دوﻻ أﺧ ` ﺣ‪5‬رت ﻣ ا‪ 6‬ﻬﺎ ﻣ‬ ‫ﻣ‪7‬ﺎﻟﻒ ﻟﻸﻧ‪ V‬ﺔ ُ‬
‫اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ؛ وذﻟ@ ﻧ‪ V‬اً ﻟﻌ‪-‬م وﺟ د ﺿ ا ‪ /‬ﻋﻠﻰ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ )ﻣ اﻟ ‪ -‬إﻟﻰ‬
‫ﻓﻲ ﻏ ﺎب إﺷ اف اﻟ&‪ g‬ﻣﺎت ﻋﻠ ﻬﺎ‪ ،‬وﻫ‬ ‫اﻟ ‪ ،(-‬وﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ "‪g‬ﻞ ﻣ‪h‬ﻬ ل إﻟﻰ ﺣ‪? -‬‬
‫ﻣﺎ ‪8‬ﻘﻠ‪ Z‬اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ ﺳ ﺔ ﻓﻲ أﻧ&ﺎء اﻟﻌﺎﻟ "‪g‬ﻞ ? ‪.‬‬
‫دول اﻟﻌﺎﻟ ﺗ‪h‬ﺎﻩ اﻟﻌ ﻼت‬ ‫وﻓ ﺎ ﯾﻠﻲ ﻋ ﺿﺎً ﻣ ﺟ اً‪ 9‬ﻟﻠ ﻗﻒ اﻟ ﺳ ﻲ ﻟﻌ‪-‬د ﻣ‬
‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬

‫‪79‬‬
‫‪https://www.bitfinex.com/‬‬

‫‪٨٩٦‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ -‬اﺗ‪ 57‬وزراء ﻣﺎﻟ ﺔ اﻻﺗ&ﺎد اﻷورو‪c‬ﻲ ﺧﻼل اﺟ ﺎﻋﺎت ﻣ‪ h‬ﻋﺔ اﻟ[?ﻌﺔ ﻓﻲ ﻋﺎم‬
‫اﻟ ﻌﻠﻘﺔ ﺎﺳ ‪-7‬ام ﻋ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪ ، W‬ﻟ ﻊ اﻟ ‪ V‬ﺎت‬ ‫‪٢٠١٥‬م‪ ،‬ﻗ ا ار ﺑ "‪-‬ﯾ‪ -‬اﻟﻘ اﻧ‬
‫اﻹرﻫﺎﺑ ﺔ واﻟ ‪ V‬ﺎت اﻹﺟ اﻣ ﺔ ﻣ اﺳ ﻐﻼل ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻠﺔ ﻓﻲ ﺗ ‪W‬ﻞ أﻧ"‪ l‬ﻬﺎ‪.‬‬
‫اﺳ ‪-7‬ام اﻟﻌ ﻠﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ )اﻟ? ^ ‪،( W‬‬ ‫‪ 39‬اﻟ وﺳﻲ ﻣ‬ ‫‪ -‬ﺣ‪5‬ر اﻟ < ف اﻟ‬
‫وأﺷﺎر إﻟﻰ إﻧﻪ ‪ g 8‬اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﻏ[ﻞ اﻷﻣ ال أو ﺗ ‪W‬ﻞ اﻹرﻫﺎب و¯ن اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ‬
‫ﻛﻌ ﻠﺔ ﻣ از‪W‬ﺔ ﻣ‪7‬ﺎﻟﻒ ﻟﻠﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﺎ أن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت ﻻ ﺗ ﻠ@ ﺳ ‪-‬اً ﻗﺎﻧ ﻧ ﺎً ﻹﺻ‪-‬ارﻫﺎ‪،‬‬
‫وﺗﻌ ‪ -‬ﻋﻠﻰ اﻟ اﻫ ﺔ ﻓﻲ ﺗ&‪-‬ﯾ‪ -‬ﺳﻌ ﻫﺎ‪ ،‬اﻷﻣ اﻟ‪g"8 35‬ﻞ ﺧ‪ l‬اً ? اً ﻟﻔﻘ‪-‬ان ﻧ[?ﺔ‬
‫ﻛ? ة ﻣ ﻗ ﻬﺎ‪ .‬وﻗﺎل ﻣ‪ $ g‬اﻟ ‪-‬ﻋﻲ اﻟﻌﺎم اﻟ وﺳﻲ‪" :‬أﻧ‪ V‬ﺔ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻟ ﻲ ﺗ‪7‬ﻔﻲ ﻫ ‪W‬ﺔ‬
‫اﻟ [ ‪-7‬م واﻟﻌ ﻼت اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ واﺳﻌﺔ اﻻﻧ "ﺎر ‪ -‬وﻣ ﺑ ﻬﺎ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻷﺷﻬ ﺑ ^ ‪W‬‬
‫‪٨٠‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌ‪ -‬ﻋ ﻼت ﺑ‪-‬ﯾﻠﺔ وﻻ ‪ g 8‬اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻌ ﻓﺔ اﻷﻓ اد أو اﻟ^ ﺎﻧﺎت اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ‪".‬‬
‫ﺔ أن “إدﺧﺎل ﻋ ﻠﺔ اﻓ اﺿ ﺔ ﻣ اﻟ ﺟﺢ أن ﺗ"‪g‬ﻞ‬ ‫‪ -‬أﻋﻠ ‪ 0‬و ازرة اﻟ‪-‬ﻓﺎع اﻷﻣ‬
‫ﺗﻬ‪-‬ﯾ‪-‬ا ﻣﺎﻟ ﺎً‪ ،‬إذ ﺗ‪ -W9‬ﻓﻲ ﻋ‪-‬م اﻟ"ﻔﺎﻓ ﺔ‪ ،‬وﺗ[ﺎﻋ‪ -‬ﺳ ﻋﺔ ﺗ?ﺎدﻟﻬﺎ ﻋﻠﻰ ﻔﺎءة اﻟ ‪/ l7‬‬
‫‪٨١‬‬
‫ﻟﻠﻬ‪ h‬ﺎت اﻹرﻫﺎﺑ ﺔ”‪.‬‬
‫اﻟ ﻔ ‪ 35‬ﻟ" ﺔ‬ ‫‪ -‬أﻟﻘ‪ 0‬اﻟ" ‪6‬ﺔ اﻟ ﺎ ﺎﻧ ﺔ اﻟﻘ?‪ ‰‬ﻋﻠﻰ )ﻣﺎرك ﺎر‪ c‬ﻠ ‪ ،(9‬اﻟ ﺋ‬
‫)‪(MT. Gox‬اﻟ ﻌ ة‪ ،‬اﻟ ﻲ ﺎﻧ‪ 0‬ﺗﻌ‪ -‬أﻛ? ﺷ ﺔ ﺻ اﻓﺔ ﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪ W‬اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪،‬‬
‫وذﻟ@ ﻟﻌﻼﻗ ﻪ ‪[7‬ﺎرة ﻋ ﻼت ﺑ ^ ‪ W‬ﺗﻘ‪-‬ر ﻗ ﻬﺎ ﺑـ )‪ (٣٨٧‬ﻣﻠ ن دوﻻر ﻓﻲ ﻓ? اﯾ‬
‫‪٨٢‬‬
‫ﻋﺎم ‪٢٠١٤‬م‪.‬‬
‫‪٨٣‬‬
‫وورد ﻓﻲ‬ ‫‪ -‬ﺣ‪5‬ر ﻣ< ف ﻟ? ﺎن ﻣ ﺷ اء أو ﺣ ﺎزة أو اﺳ ﻌ ﺎل اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪،‬‬
‫اﻟ ﻌ ‪:‬‬

‫‪80‬‬
‫‪- http://www.sasapost.com/opinion/alpetkoan-virtual-currency/‬‬
‫‪- http://arabic.arabianbusiness.com/financial-markets/currencies/2014/feb/10/353431/‬‬
‫‪81‬‬
‫‪http://www.sasapost.com/opinion/alpetkoan-virtual-currency/‬‬
‫‪82‬‬
‫‪Abrams, Rachel; Goldstein, Matthew; Tabuchi, Hiroko (2014-02-28). "Erosion of Faith‬‬
‫‪Was Death Knell for Mt. Gox". The New York Times.‬‬
‫‪٨٣‬وﻗ ﺟﺎء ذﻟ‪ z‬ﻓﻲ ﺗﻌ! ‪ 7‬ﻟﻠ!‪ .‬ف اﻟ! < ‡ اﻟﻠ ﺎﻧﻲ ﺑ ﻗ‪ (٩٠٠) 7‬وﺗﺎر ﺦ ‪< ١٩‬ﺎﻧ ن اﻷول ‪٢٠١٣‬م‪.‬‬

‫‪٨٩٧‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫وﻧ‪ V‬ا ﻟﻠ ‪7‬ﺎ‪ 6‬اﻟ ﻲ ﻗ‪ -‬ﺗ ﺞ ﻋ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟـ? ^ ‪ W‬؛وﻣ ﻬﺎ‪:‬‬
‫‪ -١‬أﻧﺎﻟ <ﺎت )‪ (platforms‬أو اﻟ"?‪g‬ﺎت )‪ (networks‬اﻟ ﻲ ﯾ ﺑ اﺳ‪ l‬ﻬﺎ اﺻ‪-‬ار‬
‫وﺗ‪-‬اول ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻻ ﺗ‪\7‬ﻊ ﻷ‪ 3‬ﺗ" ‪W‬ﻌﺎت أو ﺗ ‪ V‬ﺎت‪ ،‬وﻓﻲ ﺣﺎل ﺗﻌ ﺿ‪ 0‬ﻟ‪[7‬ﺎﺋ‬
‫اﺳ ﺟﺎع اﻷﻣ ال اﻟ ﻲ ﺗ ﺑﻬﺎ ﺷ اء ﻫ‪5‬ﻩ‬ ‫ﻓﻼ ﯾ ﺟ‪ -‬أ‪ 3‬إ‪6‬ﺎر ﺣ ﺎ‪8‬ﺔ ﻗﺎﻧ ﻧﻲ ﯾ_ﻣ‬
‫اﻟ ﻘ د‪.‬‬
‫ﻣ<‪-‬رة أو ﻣ‪g‬ﻔ ﻟﺔ ﻣ أ‪ 3‬ﻣ< ف ﻣ ‪ ،39‬و‪c‬ﺎﻟ ﺎﻟﻲ ﻓﻬﻲ‬ ‫‪ –٢‬أن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻏ‬
‫ﻣﻌ ﺿﺔ ﻟ ﻘﻠ‪ $‬ﺣﺎد وﺳ ‪W‬ﻊ ﻓﻲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ واﻟ ﻲ ‪ g 8‬أن ﺗ ‪-‬ﻧﻰ إﻟﻰ اﻟ<ﻔ ‪.‬‬
‫‪ -٣‬أن اﻟﻌ ﻠ ﺎت ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺗ[ﻬﻞ اﺳ ﻌ ﺎﻟﻬﺎ ﻟ "ﺎ‪6‬ﺎت إﺟ اﻣ ﺔ ﺧﺎﺻﺔ‬
‫ﻟ ? ‪ ‰‬اﻷﻣ ال وﺗ ‪W‬ﻞ اﻹرﻫﺎب‪.‬‬
‫اﻟ اﻓ‪ Z‬ﻋﻠ ﻬﺎ‬ ‫اﻟ<& &ﺔ وﻏ‬ ‫‪ - ٤‬ﻻ ‪ g 8‬اﻟ ﺟ ع ﻋ اﻟﻌ ﻠ ﺎت أو اﻟ &ﺎو‪W‬ﻞ ﻏ‬
‫))‪ Incorrect or Unauthorized‬اﻟ ﻔ‪5‬ة ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د‪.‬‬
‫اﺳ ﻌ ﺎل اﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ‪ h‬ﺔ اﻟ ﻲ ﻗ‪ -‬ﺗ ‪ h‬ﻋ‬ ‫واﻟ‪[7‬ﺎﺋ‬ ‫وﻟ‪5‬ﻟ@‪ ،‬واﺳ ‪-‬راﻛﺎ ﻟﻠ ‪7‬ﺎ‪6‬‬
‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻓﺈن ﻣ< ف ﻟ? ﺎن‪5&8 ،‬ر أ‪8‬ﺎ ﺎن ﻣ ﺷ اء وﺣ ﺎزة واﺳ ﻌ ﺎل ﻫ‪5g‬ا ﻧﻘ د‪.‬‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻣ[ ‪-‬ة إﻟﻰ‬ ‫‪ -‬ﻓ ﺿ‪ 0‬ﻓ ﺎم ﺣ‪ V‬ا ﻋﻠﻰ ﻋ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫‪، W‬وﻗﺎل اﻟ? @‬ ‫ﺳﻬ ﻟﺔ اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻷﻏ اض ﺟ ﺎﺋ ﺔ‪ ،‬وﻣ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻫﺎ اﻟ^? ة ﻋﻠﻰ اﻟ [‬
‫‪ 39‬ﻓﻲ ﺑ ﺎﻧﻪ‪" :‬إن اﻟ ﻌﺎﻣﻼت ﺎﻟﻌ ﻠﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ‪h‬ﻬ ﻟﺔ "‪g‬ﻞ ? ‪ ،‬ﻟ‪5‬ا ‪g 8‬‬ ‫اﻟ‬
‫أن ﺗ<?ﺢ ﺗﻠ@ اﻟﻌ ﻠﺔ أداة ﻟ ﻔ ‪ 5‬ﺟ اﺋ ﻣ ﻞ ﻏ[ﻞ اﻷﻣ ال وﺗﻬ ‪ $W‬اﻟ ‪-7‬رات واﻟ ﻬ ب‬
‫اﻟﻘﺎﻧ ﻧﻲ"‪ ،‬وﺣ‪ V‬اﻟ? ﺎن ﻋﻠﻰ ﻣ_ﺳ[ﺎت اﻻﺋ ﺎن اﻟ ﻌﺎﻣﻞ‬ ‫ﻣ اﻟ\ اﺋ‪ $‬واﻟ‪-‬ﻓﻊ ﻏ‬
‫ﻣ اﻻﺳ ﺎر ﻓ ﻬﺎ‪.‬‬ ‫ﺑ ﻠ@ اﻟﻌ ﻠﺔ‪ ،‬وﺣ‪5‬ر اﻟ ا‪6‬‬
‫ﻣ ﺗ‪$W h‬‬ ‫‪ (39‬ﺑ ﺎﻧﺎً رﺳ ﺎً‪ ،‬ﻣ&‪ 5‬اًر ﻓ ﻪ اﻟ ا‪6‬‬ ‫‪ -‬أﺻ‪-‬ر )اﻟ? @ اﻷردﻧﻲ اﻟ‬
‫‪٨٤‬‬
‫اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻗ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗﻔ ﻘ‪ -‬اﻟ‪-‬ﻋ ﻣ أ‪ 3‬ﻣ_ﺳ[ﺔ ﻣﺎﻟ ﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ ‪.‬‬

‫‪٨٤‬وذﻟ‪ z‬ﻓﻲ ﺷﻬ ﻓ اﯾ ‪٢٠١٤‬م‪ ،‬اﻧ• ‪:‬‬

‫‪http://www.forbesmiddleeast.com/news/read/articleid/9977#‬‬

‫‪٨٩٨‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫<ﺎدرة ﻧ& )‪ (٢٨‬ﻣﻠ ن دوﻻر ﻣ ﻋ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪W‬‬ ‫ﺔ‬ ‫‪ -‬ﻗﺎﻣ‪ 0‬اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻷﻣ‬
‫)‪(Silk Road‬‬ ‫ﺟﻬﺎز ﺣﺎﺳ‪ $‬آﻟﻲ ﯾ ﻲ إﻟﻰ ﺻﺎﺣ‪ $‬ﻣ ﻗﻊ ‪ ZW 6‬اﻟ& ‪W‬‬ ‫ﻣ‬
‫اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ‬ ‫ﺎ ﺔ ﺳ ق ﻣ‪9‬دﻫ ة ﻟ ‪h‬ﺎرة اﻟ ‪-7‬رات واﻷﻧ"‪l‬ﺔ ﻏ‬ ‫اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬اﻟ‪8 35‬ﻌ‪-‬‬
‫‪٨٥‬‬
‫إﻟ^ وﻧ ﺎً‪.‬‬
‫ﻣ" وﻋﺔ‪.‬‬ ‫"‪g‬ﻞ ﻋﺎم ﻏ‬ ‫‪ -‬ﺗﻌ ? اﻟ ﻻ‪8‬ﺎت اﻟ &‪-‬ة ﻋ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪W‬‬
‫‪ -‬اﺗ‪57‬ت اﻟ< ﻣ ﻗﻔﺎ ﺣ‪ 5‬اًر ﻣ اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣ ‪k 5‬ﻬ رﻫﺎ‪ ،‬ﺛ أﺻ‪-‬ر ﺑ @‬
‫اﻟ"ﻌ‪ $‬اﻟ ‪ 39‬اﻟ< ﻲ أﻣ اً ﻣ ﻊ ﺟ?ﻪ ﺟ ﻊ اﻟ? ك واﻟ _ﺳ[ﺎت اﻟ ﺎﻟ ﺔ اﻟ< ﺔ‬
‫‪٨٦‬‬
‫ﻣ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﻌ ﻠﺔ اﻟ? ^ ‪. W‬‬
‫ﺎﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬ ‫وﻟ‪5‬ا‪ ،‬ﻓﺈن ﻋ‪-‬م إﺧ\ﺎع اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ ﺎﻟ ﺔ واﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ‬
‫وﻋﻠﻰ اﻷﺧ‪ :‬اﻟ? ^ ‪ W‬ﻟﻠ ﻗﺎ ﺔ اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪ ،‬ﻗ‪ -&8 -‬ﻣ آﻓﺎﻗﻬﺎ اﻟ [ ﻘ?ﻠ ﺔ "‪g‬ﻞ ? ‪.‬‬
‫‪ ٣-٣‬اﻟ ‪ C‬ﻒ اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‡ واﻟﻘﺎﻧ ﻧﻲ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﻌ‪ -‬ﻫ‪5‬ا اﻟﻌ ض اﻟ ﺟ‪ 9‬ﻟ ‪ `-‬اﻧ "ﺎر وﻗ? ل اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﻋﻠﻰ‬
‫اﻷﺧ‪ :‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﺋ [ﺔ ﻣ ﻬﺎ )اﻟ? ^ ‪ ،( W‬وﻣ ﻗﻒ اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ ﺳ ﺔ ﻓﻲ ﻋ‪-‬د ﻣ دول‬
‫اﻟﻌﺎﻟ واﻟ ﻲ ‪8‬ﻘﻒ ﻏﺎﻟ?ﻬﺎ ﺿ‪-‬ﻫﺎ ﻷﺳ?ﺎب ﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪ ،‬ﻫﻞ ‪ g 8‬اﻟﻘ ل إن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‬
‫أن ﺗ اﻓ ﺷ و‪ j‬اﻟ ﻘ د ﻓ ﻬﺎ؟ وﻗ?ﻞ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻧﻘ داً؟ أو ﻌ?ﺎرة أﺧ ` ﻫﻞ ‪g 8‬‬
‫اﻹﺟﺎ ﺔ ﻋ ﻣ ﻞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ [ﺎؤﻻت ﻧﻌ ض ﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﻘ د واﻟ" و‪ j‬اﻟ اﺟ‪ $‬ﺗ اﻓ ﻫﺎ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬
‫ﻟ ﺗﺄﻣﻠ ﺎ اﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﺋ [ﺔ ﻟﻠ ﻘ د وﻋﻠﻰ اﻷﺧ‪ :‬اﻟ ﻼث اﻟ ﺋ [ﺔ ﻣ ﻬﺎ؛ وﻫﻲ‪:‬‬
‫وﺳ ﻠﺔ ﻟﻠ ﻌﺎﻣﻼت أو اﻟ ?ﺎدﻻت‪ ،‬وﻣﻘ ﺎس ﻟﻘ اﻟ[ﻠﻊ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت‪ ،‬وﻣ‪97‬ن ﻟﻠﻘ ﺔ أو أداة‬

‫‪٨٥‬وذﻟ‪ z‬ﻓﻲ ﺷﻬ أﻛ ‪ l‬ﻣ ﻋﺎم ‪٢٠١٣‬م‪.‬‬

‫‪٢٠١٣‬م‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻏ‪ 7‬ﻣ أن ﺛﻠ‪ 3‬اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ وﻟ ﺔ ﺑﻬ‪w‬ﻩ اﻟﻌ!ﻠﺔ ﺗ ‪ 7‬ﻓﻲ ﺑ رﺻﺔ ﺑﻲ ﺗﻲ ﺳﻲ ﺗ‪Z‬ﺎﯾ ﺎ‬ ‫‪٨٦‬وذﻟ‪ z‬ﻓﻲ د‪!8-‬‬
‫اﻟ‪ .‬ﺔ‪.‬‬
‫ﻣ ﺟ! ﻊ ﻣ ﺎﺟ ﻫﺎ‪.‬‬ ‫وﻓﻲ ذات اﻟ‪ 8‬ﺎق‪ ،‬ﻗﺎﻣ‪ œ‬ﺷ <ﺔ أﺑﻞ اﻟﻌﺎﻟ! ﺔ ‪5‬ﺎﺗ@ﺎذ ﻗ ار ﯾ ‪ !Œ‬إزاﻟﺔ <ﺎﻓﺔ اﻟ اﻣﺞ ذات اﻟ‪.‬ﻠﺔ ‪5‬ﺎﻟ ‪C‬‬

‫‪٨٩٩‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻟ&ﻔ… اﻟ وة‪٨٧،‬و ‪5‬ا أﻫ اﻟ" و‪ j‬ﻟ ‪h‬ﺎح أ‪ 3‬ﻋ ﻠﺔ ﻧﺎﺟ&ﺔ واﻟ ﻲ ﻫﻲ‪ :‬اﻟﻘ? ل اﻟﻌﺎم‪،‬‬
‫وﺿ?‪ /‬اﻻﺻ‪-‬ار‪ ،‬واﺳ ﻘ ار اﻟﻘ ﺔ‪ ،‬ﻟ ﺎ وﺟ‪-‬ﻧﺎﻫﺎ ﺗ &ﻘ‪ < Z‬رة ﻣﻘ? ﻟﺔ ﻓﻲ اﻟ ﻘ د‬
‫ﻣ اﻻﻧ ﻘﺎدات‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وأن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ‪ h‬ﻊ أﻧ اﻋﻬﺎ وﺻ رﻫﺎ ﯾ ﺟﻪ إﻟ ﻬﺎ اﻟ^‬
‫ﻣ‪g‬ﺎﻧ ﻬﺎ وﺗﻘﻠﻞ ﻣ‬ ‫اﻟ ﺎﺣ ﺔ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ واﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ واﻟﻔ ﺔ‪ ،‬واﻟ ﻲ ﺗ\ﻌﻒ ﻣ‬ ‫ﻣ‬
‫ﺣ‪-‬ات ﻧﻘ‪8-‬ﺔ‪ .‬و‪ c‬ﺎن ذﻟ@ ﻓﻲ اﻵﺗﻲ‪:‬‬ ‫أﻫ ﻬﺎ ودورﻫﺎ‬
‫‪ -‬أن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻻ ﺗ[ ‪ l‬ﻊ اﻟﻘ ﺎم ﺎﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﺋ [ﺔ ﻟﻠ ﻘ د؛ ﻓﻼ ‪ g 8‬أن ﯾ ﺑﻬﺎ‬
‫ﻌ‪ -‬ذﻟ@‬ ‫ﻗ ﺎس ﻗ اﻟ[ﻠﻊ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت ﻣ?ﺎﺷ ة‪ ،‬ﺑﻞ ﻻﺑ‪ -‬ﻣ ﺗﻘ ﻬﺎ ﻌ ﻠﺔ أﺧ ` ﺛ ﯾ‬
‫[ دع ﻟﻠﻘ ﺔ وﻣ‪97‬ن ﻟﻠ وة‪ ،‬ﻧ‪ V‬اً‬ ‫ﺎ أﻧﻬﺎ ﻻ ﺗ<ﻠﺢ أن ﺗ[ ‪-7‬م‬ ‫اﻟ ?ﺎدل ﺑﻬﺎ‪،‬‬
‫ﻟﻠ ﻘﻠ?ﺎت اﻟ^? ة واﻟ ‪5‬ﺑ‪ 5‬ﺎت اﻟ [ ة ﻓﻲ ﻗ ﻬﺎ‪ ،‬وﻋ‪-‬م ﻗ‪-‬رﺗﻬﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ &ﺎﻓ‪V‬ﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻗ‪-‬رﺗﻬﺎ اﻟ" اﺋ ﺔ‪ ،‬وﺗﺄﺛ ﻫﺎ اﻟ[ ‪W‬ﻊ ﺄ‪ 3‬ﺣ‪-‬ث ﺗﻘ ﻲ‪ ،‬أو ﻓ ﻲ‪ ،‬أو اﺧ اق‪ ،‬أو ﻣ ﻗﻒ‬
‫رﺳ ﻲ‪.‬‬

‫‪٨٨‬‬
‫وﻣ‬ ‫ﻟﻬﺎ ﺳﻌ رﺳ ﻲ ﻣ&‪-‬د ‪ g 8‬اﻟ &ﺎﻓ‪V‬ﺔ ﻋﻠ ﻪ واﻟﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ اﺳ ﻘ ارﻩ‪،‬‬ ‫‪ -‬ﻟ‬
‫اﻟ ﻌﻠ م أن اﻟﻌ ﻼت واﻟ ﻘ د اﻟ ‪-‬اوﻟﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ اﻟ م‪ ،‬و‪c‬ﻌ‪ -‬ﻓ@ اﻻرﺗ?ﺎ‪ j‬ﺎﻟﻐ‪l‬ﺎء‬
‫اﻟ‪5‬ﻫ?ﻲ‪ ،‬أﺻ?ﺢ ﯾ ﺗ&‪-‬ﯾ‪ -‬اﻟﻘ ﺔ اﻹﺳ ﺔ ﻟﻬﺎ ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻓﻲ ﻞ دوﻟﺔ‪،‬‬
‫أﻣﺎ اﻟﻘ ﺔ اﻟ[ ﻗ ﺔ ﻓ &‪-‬دﻫﺎ اﻟﻌ ض واﻟ‪l‬ﻠ‪ $‬ﻓﻲ اﻷﺳ اق اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬وﻟ^ ذﻟ@ ﻏ‬
‫ﻓﻲ اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻟﻌ‪-‬م وﺟ د ﺳﻠ‪l‬ﺔ ﻧﻘ‪8-‬ﺔ ﻣ‪< 7‬ﺔ ﺑ &‪-‬ﯾ‪ -‬ﻗ ﻬﺎ‬ ‫ﻣ‪g‬‬
‫اﻹﺳ ﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻋ‪-‬م وﺟ د أ‪ 3‬ﺳﻠ‪l‬ﺔ ﻣﺎﻟ ﺔ أو ﻗ ﺎدة ﻣ ‪W9‬ﺔ ﺗ\?‪ /‬إﺻ‪-‬ارﻫﺎ وﺗ &‪ g‬ﻓﻲ ﻋ ﺿﻬﺎ‬
‫وﺗ اﻗ‪ $‬أﺳﻌﺎرﻫﺎ وﺗ‪-‬ﻋ ﻬﺎ وﺗ& ﻬﺎ‪ ،‬وﺗ ‪ g‬ﻬﺎ ﻣ اﻟﻘ ﺎم ﺎﻟ ﻐ ات اﻟ ‪l‬ﻠ ‪c‬ﺔ ﻟ اﺟﻬﺔ‬

‫‪٨٧‬د‪ .‬ﻋ اﻟ ﺣ! ﻋ ﷲ اﻟ‪ ،‡ !4‬ود‪ .‬ﻋ اﻟ ﺣ! ﻋ اﻟ!‪ 84‬اﻟ@ﻠﻒ‪ ،‬اﻟ ﻘ د واﻟ ك واﻷﺳ اق اﻟ!ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬دار اﻟ@ _ﻲ‬
‫ﻟﻠ ‪ Z‬واﻟ ز ﻊ‪ ،‬اﻟ ﺎض‪١٤١٧ ،‬ﻫـ‪ ،‬ص ‪.١٩-١٦‬‬
‫‪٨٨‬ﻟﻌ م ارﺗ ﺎ‪ n‬إﺻ ارﻫﺎ ﺑ ‪ z‬ﻣ < ‡ ﯾ ‪ 7Y4‬ﻓﻲ اﻟ‪ !C‬ﺎت اﻟ!‪ .‬رة ﻣ ﻬﺎ ﺣ ﻰ ﯾ !‪ Y‬ﻣ ﺗ‪ 4‬ﯾ اﺗ_ﺎﻩ ﻗ ! ﻬﺎ‪.‬‬

‫‪٩٠٠‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ ‪ l‬رات اﻟ ﻘ ﺔ وﺗ&‪8-‬ﺎت اﻟ[ ق‪ ،‬واﺗ‪7‬ﺎذ اﻟﻘ ارات اﻟ&ﺎﺳ ﺔ واﻟ[ ‪W‬ﻌﺔ ﻟ اﺟﻬﺔ‬
‫اﻷزﻣﺎت‪.‬‬

‫ﻟﻬﺎ ﻗ ﺔ ﻓﻲ ذاﺗﻬﺎ‪ ،‬ﻷﻧﻬﺎ ﻣ‪ h‬د أرﻗﺎم ﻣﻘ ‪-‬ة ﻓﻲ أﺟﻬ‪9‬ة اﻟ&ﺎﺳ‪ $‬اﻵﻟﻲ‪ ،‬وﻻ‬ ‫‪ -‬ﻟ‬
‫ﺗ[ ‪ -‬إﻟﻰ أ‪ 3‬ﻏ‪l‬ﺎء ﺳﻠﻌﻲ أو ﻗﺎﻧ ﻧﻲ ﯾ‪-‬ﻋ ﻬﺎ و‪- [W‬ﻫﺎ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻻ ﺗ ﺟ‪ -‬أ‪ 3‬ﺟﻬﺔ ﻣ أ‪ 3‬ﻧ ع ﺗ &‪ g‬ﻓﻲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ‪ ،‬ﺳ ` اﻟﻌ ض واﻟ‪l‬ﻠ‪ $‬ﻋﻠ ﻬﺎ‪،‬‬
‫ﺟ‪-‬ا وﻣ ﺛ اﻟ ‪5‬ﺑ‪5‬ب ﻓﻲ ﻗ ﻬﺎ‪ ،‬وﻫ‬ ‫وﻫ‪5‬ا ﻣﺎ ﺟﻌﻠﻬﺎ ﻋ ﺿﺔ ﻟﻠ اﻫ ﺎت "‪g‬ﻞ ?‬
‫ﻣﺎ ‪8‬ﻔﻘ‪-‬ﻫﺎ أﻫ ﺷ و‪ j‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﻫ اﻻﺳ ﻘ ار اﻟ [?ﻲ ﻓﻲ ﻗ ﻬﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ‬
‫ﻓﻲ اﻷﺟﻞ اﻟﻘ< ‪ .‬وﻧ‪ V‬اً ﻷن ﻋ ﺿﻬﺎ ﻣ ‪ ،39‬و‪W‬ﻌ ‪ -‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻌﺎدﻟﺔ اﻟ ‪W‬ﺎﺿ ﺔ‬
‫اﻟ _ﺛ ﻓﻲ‬ ‫اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ ﺑ‪5‬ﻟ@‪ ،‬ﻓﻬﻲ ﺗ[ ‪ -‬ﻟﻌﺎﻣﻞ ﻧ‪-‬رة اﻟﻌ ض اﻟ^ﻠﻲ ﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻟ‪5‬ا ﻓﺎﻟﻌﺎﻣﻞ اﻟ ﺋ‬
‫أﺑ زﻫﺎ‪ :‬اﻟ ﻗﻒ اﻟﻘﺎﻧ ﻧﻲ ﻣ ﻬﺎ‪،‬‬ ‫ة ﻣ‬ ‫ﺑ‪-‬ورﻩ ﻌ اﻣﻞ‬ ‫أﺳﻌﺎرﻫﺎ ﻫ اﻟ‪l‬ﻠ‪ $‬واﻟ‪ 35‬ﯾ ﺄﺛ‬
‫‪٨٩‬‬
‫واﻷﺣ‪-‬اث اﻟ ﻘ ﺔ ﺎﻟﻘ ﺻ ﺔ واﻻﺧ اﻗﺎت‪ ،‬ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﻟ ‪7‬ﺎ‪ 6‬اﻟ ﻘ ﺔ‪.‬‬

‫ﺣﻘ ﻘ ﺔ؛‬ ‫‪ -‬ﺗ<‪-‬ر ﻣ أﺷ‪7‬ﺎص ﻣ‪h‬ﻬ ﻟﻲ اﻟﻬ ‪W‬ﺔ‪ ،‬و‪ W‬ﺗ?ﺎدﻟﻬﺎ ﺄﺳ ﺎء ﻣ[ ﻌﺎرة وﻏ‬
‫ﻣ ﺎ ﻗ‪h"8 -‬ﻊ ﻋﻠﻰ ﻋ ﻠ ﺎت اﻟَ<‪ $‬واﻻﺣ ﺎل اﻟ ﺎﻟﻲ‪ ،‬وﻋ‪-‬م اﻟﻘ‪-‬رة ﻋﻠﻰ اﻟ ‪l‬ﺎﻟ?ﺔ‬
‫اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻟﻠ [?‪ $‬ﻟﻌ‪-‬م ﻣﻌ ﻓﺔ ﻫ ‪ W‬ﻪ اﻟ&ﻘ ﻘ ﺔ‪ ،‬ﺎ أﻧﻬﺎ أداة ﻓﻌﺎﻟﺔ ﻟﻠﻌ ﻠ ﺎت ﻏ‬
‫‪٩٠‬‬
‫اﻟ " وﻋﺔ ﻐ[ﻞ اﻷﻣ ال وﺗ ‪W‬ﻞ اﻹرﻫﺎب وﺷ اء اﻟ ‪-7‬رات‪.‬‬

‫ﻣ ﻣ‪4‬ﺎﻓ½ اﻓ اﺿ ﺔ ﻻ ﺗﻌ د ﻟﻬ‪ 7‬إﻟﻰ‬ ‫‪٨٩‬وﺗ ‪ !Œ‬اﻟ|ﻐ ات اﻷﻣ ﺔ اﻟ ﻲ ‪ 8-‬ﻐﻠﻬﺎ ﻗ اﺻ ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪ œ‬ﻟ ‪ 4‬ﻞ ﻋ!ﻼت اﻟ ‪C‬‬
‫‪5‬ﻌ“ اﻟ@‪.‬ﺎﺋ? واﻟﻌ!ﻠ ﺎت‬ ‫ﻣ‪4‬ﻔ•ﺔ ﺗﻌ د ﻟﻬ‪ ،7‬أو اﻟ|ﻐ ات واﻟﻬﻔ ات اﻟ ﻘ ﺔ اﻟ ﻲ ﻗ ﺗ ﺞ ﻋ ﺧ‪m‬ﺄ ﺑ ﻣ_ﻲ ﻣ ﻌﻠ‪ š‬ﺑ ‪m‬‬
‫ﻣ ﻗ ﻞ ﺑ رﺻﺔ‬ ‫اﻟ! ﻌﻠﻘﺔ ‪5‬ﺎﻟﻌ!ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ؛ <!ﺎ ﺣ ث ﻓﻲ ﺷﻬ ﻓ اﯾ ‪٢٠١٤‬م‪ ،‬ﻣ اﻛ ‪Z‬ﺎف ﺛﻐ ة ﻓﻲ ﺗﻌﺎﻣﻼت اﻟ ‪C‬‬
‫ﺑ ‪ .(% ١٦) 4‬اﻧ• ‪:‬‬ ‫ﻣ ﻧ‪ œ‬ﻏ <‪ Ž‬اﻟ ﺎ‪5‬ﺎﻧ ﺔ واﻟ‪ ‡w‬أدت إﻟﻰ ﺗﻌﻠ ‪ š‬اﻟ‪ t48‬ﻟﻔ ة زﻣ ﺔ‪ ،‬وأدت إﻟﻰ اﻧ@ﻔﺎض ﻗ !ﺔ اﻟ ‪C‬‬
‫‪ ،‬ﺻ‪ 4‬ﻔﺔ اﻟ م‪٢٠١٤/٣/٢ ،‬م‪ ،‬اﻟﻌ د )‪ ،(١٤٨٧٠‬ﻋﻠﻰ اﻟ! ﻗﻊ‬ ‫د‪ .‬ﻗ‪.‬ﻲ ﺑ ﻋ اﻟ!‪ 84‬اﻟ@ ‡‪ ،‬اﻟ ‪C‬‬ ‫‪-‬‬
‫اﻹﻟ‪ C‬وﻧﻲ‪:‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪http://www.alyaum.com/article/3124207‬‬
‫اﻟ!‪ Z‬وﻋﺔ‪،‬‬ ‫ﻣ|ﻠﻬﺎ < ﺎﻗﻲ اﻟﻌ!ﻼت ‪ Y!-‬اﺳ @ اﻣﻬﺎ ﻣ أﺟﻞ اﻷﻏ اض اﻟ!‪ Z‬وﻋﺔ وﻏ‬ ‫‪٩٠‬ﻫ‪w‬ا ﻣﻊ اﻟ ﺄﻛ ﻋﻠﻰ أن اﻟ ‪C‬‬
‫اﻟ!‪ Z‬وﻋﺔ‪.‬‬ ‫وﻟ‪ C‬ﻬﺎ ﺗﻌ اﻟ!ﻼذ اﻵﻣ ﻟﻸﻋ!ﺎل ﻏ‬

‫‪٩٠١‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻠﺔ ﻓﻲ ﺗﻬ‪-‬ﯾ‪ -‬اﻻﺳ ﻘ ار‬ ‫‪ -‬ﻗ‪ -‬ﯾ ﺞ ﻋ اﻧ "ﺎرﻫﺎ ﻌ‪ ‰‬اﻟ ‪7‬ﺎ‪ 6‬اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ‬
‫اﻟ &‪ g‬ﻓﻲ ﻋ ض‬ ‫اﻟ ﻘ‪ 3-‬ﻓﻲ اﻟ‪-‬ول اﻟ ﻲ ‪ "8‬ﻊ اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻓ ﻬﺎ‪ ،‬ﺣ ‪ n‬ﻻ ‪g 8‬‬
‫‪٩١‬‬
‫اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻷﻧﻬﺎ ﻻ ﺗﻘﻊ ﺗ&‪ 0‬ﺳ ‪ l‬ة اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻟﻬ‪5‬ﻩ اﻟ‪-‬ول‪.‬‬

‫وﻟ‪5‬ا ‪ g 8‬اﻟﻘ ل إن اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ أ ﻌ‪ -‬ﻣﺎ ﺗ^ ن ﻋ اﻟﻌ ﻼت اﻟ&ﻘ ﻘ ﺔ‪ ،‬و¯ن‬

‫ﻬﺎ‬ ‫ﻓ"ﻠﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻘ ﺎم ﺎﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻷﺳﺎﺳ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د ‪8‬ﻌ د ﻟ? ﻬﺎ اﻟﻬ ‪g‬ﻠ ﺔ و‪W 6‬ﻘﺔ ﺗ<‬
‫وآﻟ ﺔ ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ اﻟ ﻲ ﺗ‪h‬ﻌﻠﻬﺎ أﻗ ب إﻟﻰ أدوات اﻟ اﻫ ﺔ ﻣ ﻬﺎ إﻟﻰ أن ﺗ^ ن ﺑ‪8-‬ﻼً ﻟﻠ ﻘ د‪،‬‬
‫ﻣ ﺎ ‪ $h8‬ﻣﻌﻪ ﻋ‪-‬م اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت ﻓﻲ ‪k‬ﻞ ﺗ‪5‬ﺑ‪5‬ب أﺳﻌﺎرﻫﺎ‪ ،‬وﻋ‪-‬م وﺟ د‬
‫‪٩٢‬‬
‫ﻏ‪l‬ﺎء ﻗﺎﻧ ﻧﻲ وﺗ ‪ V‬ﻲ ‪g8‬ﻔﻞ ﺣﻘ ق اﻟ ﻌﺎﻣﻠ ‪.‬‬

‫‪٩١‬وﻫ‪w‬ﻩ اﻵﺛﺎر ﺳ ‪ 7‬ﺗ ﺎوﻟﻬﺎ ‪YZ5‬ﻞ أﻛ| ﺗﻔ‪ .‬ﻼً ﻓﻲ اﻟ! ‪ 34‬اﻟ ﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫‪٩٢‬د‪ .‬ﻗ‪.‬ﻲ اﻟ@ ‡‪ ،‬اﻟ ‪ ، C‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪.š‬‬

‫‪٩٠٢‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ! ‪ 34‬اﻟ ا‪5‬ﻊ‬

‫اﻵﺛﺎر اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‬
‫ﻧ‪ V‬اً ﻟ‪-‬ور اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ ﻠ س ﻓﻲ اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬و‪7c‬ﺎﺻﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬وﻷﻧﻬﺎ أﺻ?&‪ 0‬واﻗﻌﺎ ﻣﻌ "ﺎً وﻣ_ﺛ اً ﻓﻲ اﻟ[ﺎﺣﺔ اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪ ،‬وﻷن‬
‫اﻟ ﺳﻊ ﻓﻲ اﺳ ‪-7‬ام ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﺳ ﺞ ﻋ ﻪ ﻋ‪-‬د ﻣ اﻵﺛﺎر اﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ اﻟ[ﻠ? ﺔ‬
‫ﻣ ﻬﺎ واﻻ‪h8‬ﺎﺑ ﺔ‪8 ،‬ﺄﺗﻲ ﻫ‪5‬ا اﻟ ?&‪ n‬ﻟ? ﺎن واﺳ ﻌ اض أﻫ ﻫ‪5‬ﻩ اﻵﺛﺎر‪.‬‬
‫‪ ١-٤‬اﻷﺛ ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د‪:٩٣‬‬

‫"‪g‬ﻞ‬ ‫ﻣ اﻟ ﻗﻊ أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎل ﻧ‪h‬ﺎح واﻧ "ﺎر اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈﻧﻬﺎ ﺳ _ﺛ‬
‫ﻣﻠ س ﻓﻲ اﻟ ﻐ ات اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ اﻵﺗ ﺔ‪:‬‬

‫اﻟﻌ ض اﻟ‪C‬ﻠﻲ ﻟﻠ ﻘ د ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬ﻷﻧﻬﺎ ﺗ ﺢ وﺳﺎﺋﻞ ﺗ?ﺎدل إﺿﺎﻓ ﺔ‬ ‫‪-‬‬

‫ﻗ?ﻞ دول اﻟﻌﺎﻟ ‪،‬‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ‪-‬وﻟﻲ إﺿﺎﻓﺔ ﻟﻠ ﺟ د ﻓﻲ اﻟ[ﺎﺣﺔ واﻟ <‪-‬ر ﻣ‬
‫ﻞ ﻓﻲ اﻟﻌ ﻼت اﻟ رﻗ ﺔ اﻟ ‪-‬اوﻟﺔ‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ﻗ‪[8 -‬ﻬ ﻓﻲ ز‪W‬ﺎدة ﻣﻌ‪-‬ﻻت اﻟ \‪7‬‬ ‫واﻟ‬
‫اﻟﻌﺎﻟ ﻲ‪.‬‬
‫اﻟ ﻘ د‪ :‬ﺳ ﺄﺛ ﻗ‪-‬رة اﻟ‪h‬ﻬﺎز اﻟ < ﻓﻲ ﻓﻲ ﻞ دوﻟﺔ ﻋﻠﻰ ﺗ ﻟ ‪ -‬اﻟ ﻘ د‪،‬‬ ‫ﺗﻟ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻓ‪ ?l‬ﻌﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وآﻟ ﺔ ﺗ?ﺎدﻟﻬﺎ )ﻣﻊ أﻧﻬﺎ رﻗ ﺔ ﻓﻘ‪ (/‬ﻻ ﺗ ﺢ إﻣ‪g‬ﺎﻧ ﺔ ﺗ ﻟ ‪-‬‬
‫‪٩٤‬‬
‫ﺔ اﻟ ﻘ د اﻟ ﺟ دة ﻣ ﻣﺎﻟ@ ﻵﺧ وﻣ ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ ﻷﺧ `‪.‬‬ ‫اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﯾ ﻧﻘﻞ‬

‫‪٩٣‬ﻣ اﻟ!ﻬ‪ 7‬ادراك أن ﺟﻞ ﻫ‪w‬ﻩ اﻵﺛﺎر ﺗ‪ 4‬ث ﻧ _ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ!ﻌ ﻧﺔ‪ ،‬أﻣﺎ ﻣﺎ ﯾ ‪ 7‬ﺷ اؤﻩ ﻣ ﻬﺎ ﻣ اﻷﺳ اق اﻟ وﻟ ﺔ‬
‫واﺳ @ اﻣﻪ ﻓﻲ ﺗ‪ 8‬ﺔ اﻟ!ﻌﺎﻣﻼت اﻟ!ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻷﺛ ﻗ ‪ @-‬ﻒ‪ ،‬و‪@l‬ﺎﺻﺔ ﻓ !ﺎ ﯾ ﻌﻠ‪5 š‬ﻌ ض اﻟ ﻘ د ﺳ اء ﻋﻠﻰ اﻟ!‪• 8‬‬
‫اﻟ!‪4‬ﻠﻲ أو اﻟ وﻟﻲ‪.‬‬
‫‪٩٤‬ﻣﻊ أن ﻫ ﺎك رأ‪ً -‬ﺎ آﺧ ‪-‬ﻘ ل ‪5‬ﺄن إﻣ‪Y‬ﺎﻧ ﺔ ﺗ ﻟ اﻟ ﻘ د ﺳ ‪ C‬ن ﻻ ﻧﻬﺎﺋ ﺔ ﻓﻲ ¡ﻞ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻷن ﺟ! ﻊ اﻟ ﻘ د وﻓﻲ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺗ ﻟ اﻟ ﻘ د وﻣ‬ ‫ﻛﻞ اﻟ‪4‬ﺎﻻت ﻻ ﯾ ‪ 7‬ﺳ‪ 4‬ﻬﺎ‪ ،‬ﺑﻞ ﻫﻲ ‪5‬ﺎﻗ ﺔ ﻓﻲ أﺟﻬ ة اﻟ‪4‬ﺎﺳ‪ t‬اﻵﻟﻲ‪ ،‬وﻟ‪w‬اﻓﻔﻲ <ﻼ اﻟ أﯾ ‪ ،‬ﻫ ﺎك ﺗﺄﺛ‬
‫ﺛ‪ 7‬ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د‪.‬‬

‫‪٩٠٣‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻔﻬ ﻣﻪ اﻟ\ ‪ ،(M1) Z‬ﺣ ‪ n‬ﯾ‪9‬داد ﺣ‪ h‬اﻟ ﻘ د‬ ‫ﺣ_‪ 7‬اﻟ ﻘ د داﺧﻞ اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ? @‬ ‫ﻣﻘﺎﯾ‬ ‫اﻟ ‪-‬اوﻟﺔ ﺧﺎرج اﻟ ‪V‬ﺎم اﻟ < ﻓﻲ‪ ،‬وﻷن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻟ ﺗ‪-‬ﺧﻞ ﺿ‬
‫‪ 39‬ﻟ&‪ h‬اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻓ[ ﺞ ﻋ ﻬﺎ ز‪W‬ﺎدة ﻓﻲ اﻟﻌ ض اﻟ^ﻠﻲ ﻟﻠ ﻘ د داﺧﻞ اﻻﻗ <ﺎد‪،‬‬ ‫اﻟ‬
‫ﻣﺄﺧ ذة ﻓﻲ اﻟ&[?ﺎن ﻋ ‪ -‬اﺗ‪7‬ﺎذ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬ ‫وﻫﻲ ﻏ‬
‫ﻗ‪ -‬ﯾ ﺞ ﻋ ﻬﺎ أ‪\8‬ﺎ ﻧﻘ‪ :‬اﻟ‪l‬ﻠ‪ $‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻘ د اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ )اﻟ رﻗ ﺔ اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ(‪ ،‬ﻧ‪ V‬اً‬ ‫‪-‬‬
‫ﻹﺗ ﺎم اﻟﻌ‪-‬ﯾ‪ -‬ﻣ اﻟﻌ ﻠ ﺎت اﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ ﻋ? اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺎ‬
‫‪ 39‬ﻓﻲ اﺗ‪7‬ﺎذ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‬ ‫ﻋﻠﻰ ﻗ‪-‬رة اﻟ? @ اﻟ‬ ‫"‪g‬ﻞ ﻣ?ﺎﺷ‬ ‫ﯾ ﻌ‪g‬‬
‫ا‪\8‬ﺎﺣﻪ "‪g‬ﻞ أوﺿﺢ ﻓﻲ اﻟﻔﻘ ة اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪.‬‬ ‫اﻟ ﻼﺋ ﺔ‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ﻣﺎ ﺳ‬

‫‪ ٢-٤‬اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ واﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:٩٥‬‬

‫‪39‬‬ ‫ﺗﻌ‪ -‬و‪ k‬ﻔﺔ ﻣ اﻗ?ﺔ وﺗ ﺟ ﻪ اﻻﺋ ﺎن ﻣ أﻫ اﻟ ‪k‬ﺎﺋﻒ اﻟ ﻲ ‪8‬ﻘ م ﺑﻬﺎ اﻟ? @ اﻟ‬
‫اﻟﻘ‪l‬ﺎﻋﺎت‬ ‫ﻓﻲ اﻻﺋ ﺎن وﺗ ﺟ ﻬﻪ ﻧ&‬ ‫‪[8‬ﻌﻰ ﻟﻠ &‪g‬‬ ‫ﻓﻲ اﻟ ﻗ‪ 0‬اﻟ اﻫ ؛ ﻓﻬ‬
‫اﻟ [ ﻬ‪-‬ﻓﺔ‪ ،‬و‪W‬ﻌ ‪ -‬ﻋﻠﻰ أدوات ﻣ‪ 7‬ﻠﻔﺔ ﻟ &ﻘ ‪ Z‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ‪ k‬ﻔﺔ وﻫﻲ ﻣﺎ ﺗ[ ﻰ ﺄدوات‬
‫‪٩٦‬‬
‫اﻟ ?ﺎﺷ ة‪.‬‬ ‫اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ ?ﺎﺷ ة وﻏ‬
‫اﻻﻗ <ﺎدﯾ‬ ‫وﻣﻊ ‪k‬ﻬ ر اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ واﻧ "ﺎرﻫﺎ‪ ،‬ﻓﻘ‪ -‬ﺗﻔﺎوﺗ‪ 0‬آراء اﻟ ‪<<7‬‬
‫اﻟ ﻗﻊ ﻟﻠ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ ﻌﺎﻣﺔ واﻻﻓ اﺿ ﺔ ‪7‬ﺎﺻﺔ ﻋﻠﻰ ﻗ‪-‬رة اﻟ? ك‬ ‫ﺣ ل اﻷﺛ‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ إدارة واﺳ ‪-7‬ام أدوات اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﻣ‪ `-‬ﻓﺎﻋﻠ ﻬﺎ ﻓﻲ إﺣ‪-‬اث اﻵﺛﺎر‬ ‫اﻟ‬
‫ﻧ‪ V‬ة ﺗ ` أﻧﻪ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة ﺳ _د‪ 3‬ﻟ&‪-‬وث ﺗﻐ ات ﻣﻬ ﺔ ﻓﻲ‬ ‫اﻟ ‪l‬ﻠ ‪c‬ﺔ‪ ،‬ﺑ‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ إدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ‬ ‫ﺎ أﻧﻬﺎ ﺳ \ﻌﻒ دور اﻟ? ك اﻟ‬ ‫اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ وأدواﺗﻬﺎ‪،‬‬

‫‪٩٥‬ﺗﻌ ف اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ ‪5‬ﺄﻧﻬﺎ ﻣ_! ﻋﺔ اﻻﺟ اءات واﻷﻧ•!ﺔ واﻟﻠ اﺋﺢ واﻟ ﻌﻠ !ﺎت اﻟ ﻲ ‪ @ 8-‬ﻣﻬﺎ اﻟ ‪ z‬اﻟ! < ‡ ﻹدارة اﻟ ﻘ‬
‫ﻋﻠﻰ ﺣ_‪ 7‬اﻟ‪ 8‬ﻟﺔ ﻓﻲ اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪ .‬اﻧ• ‪:‬‬ ‫واﻻﺋ !ﺎن واﻟ ﺄﺛ‬
‫د‪ .‬ﻋ اﻟ ﺣ! اﻟ‪ ،‡ !4‬د‪ .‬ﻋ اﻟ ﺣ! اﻟ@ﻠﻒ‪ ،‬اﻟ ﻘ د واﻟ ك واﻷﺳ اق اﻟ!ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١٧٣‬‬ ‫‪-‬‬
‫ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د واﻟ‪m‬ﻠ‪ t‬ﻋﻠ ﻬﺎ ‪!5‬ﺎ ‪8-‬ﺎﻋ ﻋﻠﻰ ﺗ‪4‬ﻘ ‪ š‬اﻟ ازن اﻟ ﻘ ‡ واﻟ‪ 4‬ﻣ‬ ‫‪٩٦‬ﺗﻬ ف اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ إﻟﻰ اﻟ ﺄﺛ‬
‫اﻵﺛﺎر اﻟ ‪ !@Œ‬ﺔ‪ ،‬وﻫ ﺎك ﻋ د ﻣ اﻷدوات اﻟ! ﺎﺣﺔ ﻟﻠ‪8‬ﻠ‪m‬ﺎت اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ ﻟ ‪4‬ﻘ ‪ š‬ﻫ‪w‬ﻩ اﻷﻫ اف؛ وﻫﻲ‪ :‬اﻟ‪ 8‬ق اﻟ!ﻔ ح‪ ،‬و¨ﻋﺎدة‬
‫اﻟ ! ﻞ‪ ،‬وﺳﻌ اﻟ@‪) 7.‬اﻟﻔﺎﺋ ة(‪ ،‬واﻻﺣ ﺎ’ﺎت اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬واﻷدوات اﻟ‪ C‬ﻔ ﺔ‪.‬‬

‫‪٩٠٤‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وﺳ \‪ l‬ﻫﺎ إﻟﻰ اﻟﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ اﺑ ^ﺎر أدوات ووﺳﺎﺋﻞ ﺟ‪-‬ﯾ‪ -‬ﺗ ﻼءم ﻣﻊ اﻟ ‪ l‬رات‬
‫واﻻﺑ ^ﺎرات اﻟ ﻘ ﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬وذﻟ@ ﻟﻌ‪-‬د ﻣ اﻷﺳ?ﺎب‪ ،‬ﻣ أﻫ ﻬﺎ‪:‬‬
‫ﺎﻓﺔ‬ ‫ﺗ‪9‬اﯾ‪ -‬أﻫ ﺔ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ واﺗ[ﺎع ﻧ‪l‬ﺎق ﻗ? ﻟﻬﺎ واﻧ "ﺎرﻫﺎ ﻋﻠﻰ‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ [ ‪W‬ﺎت؛ و‪7c‬ﺎﺻﺔ ﻣﻊ ﺗ‪9‬اﯾ‪ -‬ﺣ‪ h‬اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ [ ` اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬وز‪W‬ﺎدة‬
‫ﻗ‪-‬رة اﻷﻓ اد ﻋﻠﻰ ﺗ?ﺎدل اﻟ[ﻠﻊ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت ﻋ? ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪0‬؛ وﺷ ع آﻟ ﺎت ﺳ‪-‬اد‬
‫ﻗ ﻬﺎ وﺗ[ ‪W‬ﺎﺗﻬﺎ اﻟ ﺎﻟ ﺔ إﻟ^ وﻧ ﺎ ﻋﻠﻰ ﻣ‪-‬ار اﻟـ[ﺎﻋﺔ‪ ،‬ﻣ ﺎ ﯾ_د‪ 3‬إﻟﻰ إﻟﻐﺎء اﻟ&‪-‬ود‬
‫أﺳ اق اﻟ‪-‬ول اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪ ،‬و‪\W‬ﻌﻒ ﻣ ﻓﺎﻋﻠ ﺔ أدوات اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪.‬‬ ‫اﻟﻔﺎﺻﻠﺔ ﺑ‬
‫اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻏﺎﻟ?ﺎ ﻣﺎ ‪<8‬ﻌ‪$‬‬ ‫أن ﺧ‪-‬ﻣﺎت اﻟ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ ﻘ‪-‬ﻣﺔ ﻋ?‬ ‫‪-‬‬
‫ﻟﻬﺎ وﺟ د ﻣﺎد‪ 3‬ﺗﻘﻠ ‪ 3-‬وﻻ‬ ‫اﻟ[ ‪ l‬ة ﻋﻠ ﻬﺎ أو ﺗ ﺟ ﻬﻬﺎ‪ ،‬ﻷن ﺷ?‪g‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪ 0‬ﻟ‬
‫ﺗﻌ ﺿﻬﺎ ﺣ‪-‬ود ﺳ ﺎﺳ ﺔ أو ﻋ اﺋ‪ Z‬اﺟ ﺎﻋ ﺔ‪ ،‬و‪ ?6‬ﻌﺔ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ"?‪g‬ﺔ ﺗ‪h‬ﻌﻞ ﻣ اﻟ<ﻌ‪$‬‬
‫‪W9‬ﺔ ﺣ< أرﺻ‪-‬ة اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ ﻣ ﺧﻼﻟﻬﺎ‪ ،‬وﻫ‪5‬ا‬ ‫ﻋﻠﻰ اﻟ? ك اﻟ‬
‫‪ 39‬ﻓﻲ ﺗ ﺟ ﻪ اﻻﺋ ﺎن‪.‬‬ ‫ﻣﺎ ﯾ_د‪ 3‬إﻟﻰ إﺿﻌﺎف دور اﻟ? @ اﻟ‬
‫أن ﻓﺎﻋﻠ ﺔ أدوات اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻗ‪ -‬ﺗ اﺟﻊ‪ ،‬ﺳ اء ﻓ ﺎ ﯾ ﻌﻠ‪ Z‬ﺑ ﺷ ‪ -‬ﻋ ﻠ ﺎت‬ ‫‪-‬‬
‫اﻻﺋ ﺎن‪ ،‬أو ﺗ ﺷ ‪ -‬ﺗ ‪W‬ﻞ ﻋ ﻠ ﺎت اﻻﺳ اد‪ ،‬أو دﻋ ﻗ‪l‬ﺎﻋﺎت وأﻧ"‪l‬ﺔ اﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‬
‫ﻣﻌ ﺔ‪ ،‬وذﻟ@ ﻟ اﺟﻊ اﻟﻘ‪-‬رة ﻋﻠﻰ اﻟ[ ‪ l‬ة ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د داﺧﻞ ﺣ‪-‬ود اﻟ‪-‬وﻟﺔ‬
‫اﻟ اﺣ‪-‬ة ﻓﻲ ‪k‬ﻞ اﺳ ‪-7‬ام ﻧﻘ د إﻟ^ وﻧ ﺔ ﺗ ﻟ‪ -‬وﺗ ‪-‬ﻓ‪ Z‬دون ﺣ‪-‬ود زﻣﺎﻧ ﺔ أو ﻣ‪g‬ﺎﻧ ﺔ‪.‬‬
‫أﻧﻪ ﻟ ‪ g8‬ن ﻫ ﺎك آﺛﺎر ﻣﻠ ﺳﺔ وﻓﻌﻠ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د‬ ‫ﺑ ﺎ ﯾ ` اﻟﻐﺎﻟ? ﺔ ﻣ اﻟ?ﺎﺣ‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ إدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬و‪ W‬ﺟﻊ ذﻟ@ ﻟﻌ‪-‬د ﻣ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻋﻠﻰ ﻗ‪-‬رة اﻟ? ك اﻟ‬
‫اﻷﺳ?ﺎب؛ ﻣ أﻫ ﻬﺎ‪:‬‬
‫ﻣﻘﺎرﻧﺔ‬ ‫ﻣ&‪-‬ود‪8‬ﺔ ﻗ? ﻟﻬﺎ ﺣ ﻰ اﻵن وﻋ‪-‬م اﻻﻧ "ﺎر اﻟ اﺳﻊ ﻟﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻼ ‪g 8‬‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ ‪-‬اول ﻣ اﻟﻌ ﻼت اﻟﻘﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻓﻲ أ‪ 3‬دوﻟﺔ ﻣﻊ ﺣ‪ h‬اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺎ ‪h8‬ﻌﻠﻬﺎ‬
‫ﻣ_ﺛ ة "‪g‬ﻞ ﻓﻌﻠﻲ ﻋﻠﻰ ﻋ ض اﻟ ﻘ د‪ ،‬وﻣ ﺛ ﻓﻠ [‪ 0‬ذات أﺛ ﺣﻘ ﻘﻲ ﻋﻠﻰ ﻗ‪-‬رة‬ ‫ﻏ‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ اﺳ ‪-7‬ام أدوات اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ ‪ 7‬ﻠﻔﺔ‪.‬‬ ‫اﻟ? ك اﻟ‬

‫‪٩٠٥‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻣ‪g‬ﺎﻧ ﺔ‬ ‫ﻏﺎﻟ? ﺔ دول اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬ﻣ ﺎ ‪8‬ﻘﻠﻞ ﻣ‬ ‫اﻟ ﻗﻒ اﻟ ﺳ ﻲ اﻟ اﻓ‪ ‰‬ﻟﻬﺎ ﻣ‬ ‫‪-‬‬
‫‪٩٧‬‬
‫اﻧ "ﺎرﻫﺎ‪ ،‬وﻣ ﺛ ﻣ&‪-‬ود‪8‬ﺔ آﺛﺎرﻫﺎ‪.‬‬
‫‪ ٣-٤‬اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ!ﺎﻟ ﺔ واﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪:‬‬
‫ﻣ اﻟ ﻗﻊ أن ‪ g8‬ن ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ أﺛ اً ﻣﻠ ﺳﺎً ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬ﻋ‬
‫‪ ZW 6‬ﺗﺄﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ ﺣ‪ h‬اﻻﯾ ادات اﻟ\ ‪ ?W‬ﺔ اﻟ ﻗﻌﺔ‪ ،‬وذﻟ@ ﻟ<ﻌ ‪c‬ﺔ ﻣ اﻗ?ﺔ‬
‫اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬ ‫اﻟ‪ l‬ﻓ‬ ‫اﻟ<ﻔﻘﺎت واﻟ ?ﺎدﻻت اﻟ ‪h‬ﺎر‪W‬ﺔ اﻟ ﻲ ﺗ ﻣ ﺧﻼل اﻹﻧ ﻧ‪ ،0‬و‪c‬‬
‫ﻣ?ﺎﺷ ة )اﻟ ‪ -‬ﻟﻠ ‪ (-‬وﻣ دون وﺳ ‪ /‬ﻣﺎﻟﻲ )اﻟ? @‪ ،‬أو ﺷ ﺎت اﻻﺋ ﺎن(‪ ،‬ﻣ ﺎ ﯾ‪ -W9‬ﻣ‬
‫ﻓﻲ‬ ‫ﻲ‪ ،‬و‪W‬ﻌ ‪k Z‬ﺎﻫ ة اﻻﻗ <ﺎد اﻟ‪7‬ﻔﻲ‪ ،‬و‪_W‬ﺛ‬ ‫ﻓ ص اﻟ ﻬ ب اﻟ\ ‪?W‬ﻲ واﻟ‪h‬‬
‫اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ "‪g‬ﻞ ﻋﺎم‪.‬‬
‫ﻋﻠﻰ اﺳ ﻘ ار ﻧ•‪ 7‬اﻟ! ﻓ ﻋﺎت وأﺳﻌﺎر اﻟ‪ .‬ف واﻷﺳ اق اﻟ!ﺎﻟ ﺔ‪:‬‬ ‫‪ ٤-٤‬اﻟ ﺄﺛ‬
‫ﻣ اﻟ ﻗﻊ أﻧﻪ ﻓﻲ ﺣﺎل ﺷ ع اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وز‪W‬ﺎدة أﻫ ﻬﺎ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ & ‪n‬‬
‫ﺗ<?ﺢ اﻵﻟ ﺔ اﻟ ﺋ [ﺔ ﻟ [ ‪W‬ﺔ اﻟ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت‪ ،‬و‪7c‬ﺎﺻﺔ اﻟ ?ﺎدﻻت اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪ ،‬وﻣﻊ ﻧ‬
‫وﺗ‪ l‬ر اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺣ‪ h‬اﻟ ﻘ د ﻓﻲ اﻻﻗ <ﺎد ﺳ ﻌ‪5‬ر ﺗ&‪-‬ﯾ‪-‬ﻩ‪ ،‬وذﻟ@‬
‫ﻧ ‪h‬ﺔ ﻟﻌ‪-‬م ﺧ\ ع ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د ﻹﺷ اف ﻣ?ﺎﺷ ﻣ ﻗ?ﻞ اﻟ[ﻠ‪l‬ﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬اﻷﻣ اﻟ‪35‬‬
‫ﻧ‪ V‬اﻟ ‪-‬ﻓ ﻋﺎت‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ﺎﻟ ?ﻌ ﺔ ﯾ_ﺛ ﻋﻠﻰ‬ ‫ﯾ_ﺛ ﺳﻠ?ﺎً ﻓﻲ اﻷﺟﻞ اﻟ‪W l‬ﻞ ﻋﻠﻰ آﻟ ﺔ ﺳ‬

‫‪٩٧‬اﻧ• ‪:‬‬
‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ ‪ Y‬وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟ ‪ z‬اﻟ! < ‡ ﻟﻠ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪-٨٨‬‬ ‫اﻟ ﯾ ‪ ،‬ﺗﺄﺛ‬ ‫د‪ .‬ﺻﻼح ز‬ ‫‪-‬‬
‫‪.٩٥‬‬
‫أﺑ اﻟ ﻓﺎ ﻓﻬ!ﻲ ﺷﻠ‪ ،Å‬اﻟ_ اﻧ‪ t‬اﻟ ‪ m‬ﻘ ﺔ ﻓﻲ اﻟ _ﺎرة اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬اﻟ ‪ Z‬ة اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ‪ ،‬اﻟ ‪ z‬اﻷﻫﻠﻲ‪ ،‬ﻣ‪ ، .‬اﻟ‪ 8‬ﺔ‬ ‫‪-‬‬
‫)‪ ،(٤٣‬اﻟﻌ د اﻷول‪٢٠٠٠ ،‬م‪ ،‬ص ‪.٦٣‬‬
‫’ﺎرق ﺣ! ة‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪.٢١٧ -١٩٣ ،š‬‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ دور اﻟ ‪ z‬اﻟ! < ‡‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.١٣-٩‬‬ ‫ﺷﺎﯾ‪ t‬ﻣ‪ ، !4‬ﺗﺄﺛ‬ ‫‪-‬‬
‫ﻣ ﺳﻰ‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ وﺗﺄﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ دور اﻟ!‪.‬ﺎرف اﻟ! < ﺔ ﻓﻲ ادارة اﻟ‪ 8‬ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ ‪-‬ﺔ‪،‬‬ ‫أﺣ! ﺟ!ﺎل اﻟ ﯾ‬ ‫‪-‬‬
‫اﻟ‪ Z‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ اﻹﻣﺎرات اﻟﻌ ‪ l‬ﺔ اﻟ! ‪ 4‬ة‪ ،‬دﺑﻲ‪(١٢-١٠) ،‬‬ ‫ﻣ‪a‬ﺗ! اﻷﻋ!ﺎل اﻟ!‪ .‬ﻓ ﺔ اﻹﻟ‪ C‬وﻧ ﺔ ﺑ‬
‫ﻣﺎﯾ ‪ ،٢٠٠٣‬ص ‪.١٦٩‬‬

‫‪٩٠٦‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺎ أن ذﻟ@ ﺳ [ﺎﻫ أ‪\8‬ﺎً ﻓﻲ ﻋ‪-‬م دﻗﺔ ﻗ ﺎس ﻣﻌ‪-‬ﻻت‬ ‫اﺳ ﻘ ار اﻷﺳ اق اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪،‬‬

‫ﺳ ﻋﺔ دوران اﻟ ﻘ د‪.‬‬
‫ﺟﻬﺔ أﺧ ` ﻓﺈن ﺣ ﺔ ﺳﻌ ﺻ ف اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ )وﻋﻠﻰ اﻷﺧ‪:‬‬ ‫وﻣ‬
‫اﻟ? ^ ‪ ( W‬ﺧﻼل اﻟ[ ات اﻟ ﺎﺿ ﺔ ﻣ ‪k 5‬ﻬ رﻫﺎ وﺣ ﻰ اﻟ م ﻣ ﻘﻠ?ﺔ )ﺻﻌ داً وﻫ? ‪6‬ﺎً(‬
‫ﺳﻠ?ﺎ ﻋﻠﻰ أﺳﻌﺎر اﻟ< ف ﻟﻠﻌ ﻠﺔ‬ ‫ﺎ ﻓﻲ ﺷ‪g‬ﻞ رﻗ )‪ ،(٢‬ﻣ ﺎ ﯾ ﻌ‪g‬‬ ‫ﺟ‪-‬اً‬ ‫"‪g‬ﻞ ?‬
‫ﺟﻬﺔ أﺧ ` ﻓﺈن ﺗ‪5‬ﺑ‪ 5‬ﺎت أﺳﻌﺎر ﺻ ف اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻏ‬ ‫اﻟ &ﻠ ﺔ‪ ،‬وﻣ‬
‫‪٩٨‬‬
‫ﻣ ﺗ?‪l‬ﺔ ﺄ‪ 3‬ﻋ ﻠﺔ دوﻟ ﺔ أﺧ `‪.‬‬
‫اﻻﻗ ‪.‬ﺎد اﻟ‪4‬ﻘ ﻘﻲ واﻻﻗ ‪.‬ﺎد اﻟ!ﺎﻟﻲ‪:‬‬ ‫‪ ٥-٤‬اﺗ‪8‬ﺎع اﻟﻬ ة ﺑ‬
‫اﻻﻗ <ﺎد اﻟ&ﻘ ﻘﻲ‬ ‫ﻣﻊ ﺗ‪9‬اﯾ‪ -‬اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ ﺎﻟ ﺔ ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺗ ‪9‬اﯾ‪ -‬اﻟﻬ ة ﺑ‬
‫اﻻﻗ <ﺎد اﻟ ﺎﻟﻲ اﻟ‪ 35‬ﺗ?ﺎع‬ ‫ﻓ ﻪ ا‪h8‬ﺎد وﺗ?ﺎدل اﻟ[ﻠﻊ واﻟ‪-7‬ﻣﺎت‪ ،‬و‪c‬‬ ‫اﻟ‪ 35‬ﯾ‬
‫ﻓ وﻗﺎت‬ ‫وﻫ اﻟ ‪c‬ﺢ اﻟ ﺎﻟﻲ ﻓﻘ‪ /‬ﻣ‬ ‫وﺗ" ` ﻓ ﻪ اﻟ ‪h‬ﺎت اﻟ ﺎﻟ ﺔ ﻟﻐ ض رﺋ‬
‫اﻷﺳﻌﺎر )اﻟ اﻫ ﺎت(‪ ،‬وﻗ‪ -‬ﻗ‪-‬رت إﺣ‪ `-‬اﻟ‪-‬راﺳﺎت أن ﺣ‪ h‬اﻟ ﻘ د ﻓﻲ اﻻﻗ <ﺎد اﻟ ﺎﻟﻲ‬
‫‪٩٩‬‬
‫ﻣ ة‪.‬‬ ‫إﻟﻰ ﺧ [‬ ‫‪8‬ﻔ ق ﺣ‪ h‬ﻬﺎ ﻓﻲ اﻻﻗ <ﺎد اﻟ&ﻘ ﻘﻲ ﻣ ﺛﻼﺛ‬
‫‪ ٦-٤‬اﻷﺛ ﻋﻠﻰ اﻟ ﺎدل اﻟ _ﺎر‡ اﻟ وﻟﻲ‪:‬‬
‫ﺎ ﺳ?‪ Z‬اﻟﻘ ل‪ -‬اﻟ ﻘ‪-‬م‬ ‫ﻣ أﺑ ز اﻟﻌ اﻣﻞ اﻟ _ﺛ ة ﻓﻲ اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪-‬‬
‫اﻟﻌﻠ ﻲ واﻟ ﻘ ﻲ اﻟ‪ 35‬ﯾ ﺎﺳ‪ 6 $‬د‪8‬ﺎً ﻣﻊ ﺣ ﺔ اﻟ ‪h‬ﺎرة‪ ،‬ﻷﻧﻪ ﯾ‪ -W9‬ﻓﻲ اﻟ ‪h‬ﺎت‬
‫ﺎ أن ﻟﻠ [ﻬ ﻼت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ‪-‬ور‬ ‫واﻟ‪-7‬ﻣﺎت اﻟ ﺎﺣﺔ‪ ،‬و‪ -W9W‬ﻓﻲ ﺳ ﻋﺔ اﻟ&< ل ﻋﻠ ﻬﺎ‪،‬‬
‫وﻣﻬ ﻓﻲ‬ ‫اﻷﻫ ﻓﻲ ذﻟ@‪ ،‬وﻟ‪5‬ا ﻓﺈن ﻣ اﻟ ﻗﻊ أن ﺗﻘ م اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﺑ‪-‬ور ?‬
‫إﻟﻰ ﺣ‪ h‬اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬ﺎﻟﻌ ﻼت‬ ‫ﻋ ‪ -‬اﻟ ‪V‬‬ ‫اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬وﻟ^‬

‫ﻋ!ﻠﺔ ﺣﻘ ﻘ ﺔ‪ ،‬وﻧ‪ Z‬ﻫﺎ اﻟ!‪ t Y‬اﻟ ’ ﻲ اﻷﻣ ‪Y‬ﻲ ﻟﻠ ‪ 4‬ث‬ ‫‪٩٨‬وذﻟ‪ z‬ﻓﻲ ورﻗﺔ ‪ |45‬ﺔ ﻗ ﻣﻬﺎ د‪-‬ﻔ ﯾ ﻣﺎك ‪5‬ﻌ ان‪ :‬ﻫﻞ اﻟـ ‪C‬‬
‫وﻗﺎرﻧﻪ ﻣﻊ ﻋ!ﻼت أﺧ •‪ ،‬ووﺟ‬ ‫اﻻﻗ ‪.‬ﺎد‪-‬ﺔ )‪ ،(NBER‬ودرس ﯾ ﻣﺎك ﻣ ﺧﻼل ﺗﻠ‪ z‬اﻟ رﻗﺔ ﺳﻠ ك اﻟ اول اﻟ ﺎر @ﻲ ﻟـﻠ ‪C‬‬
‫ﻣ ﺗ ‪m‬ﺔ ‪5‬ﺄ‡ ﻣ اﻟﻌ!ﻼت اﻷﺧ •‪.‬‬ ‫أن ﺣ <ﺔ ﺳﻌ اﻟ‪ .‬ف اﻟ@ﺎﺻﺔ ﺑﻬﺎ ﻏ‬
‫‪٩٩‬ﺟ ﻞ < ﺗ ﻣ ‪ ،‬ﻣ ت اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﻣ ﺟﻊ ﺳﺎﺑ‪ ،š‬ص ‪.٣١‬‬

‫‪٩٠٧‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻫ‪5‬ﻩ‬ ‫اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬ﻧ‪ -h‬أﻧﻪ ﻻ ﯾ‪9‬ال ﻣ&‪-‬وداً ﺟ‪-‬اً‪١٠٠،‬ﻣ ﺎ ‪ g 8‬ﻣﻌﻪ اﻟﻘ ل ﺄن ﺗﺄﺛ‬
‫اﻟﻌ ﻠﺔ ﺣ ﻰ اﻵن ﻋﻠﻰ اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ ﻻ ﯾ‪9‬ال ﻣ&‪-‬وداً‪ ،‬ﺑﻞ وﻏ ﻣ_ﺛ ﻓﻲ‬
‫ﻣﻌ‪-‬ﻻت اﻟ ?ﺎدل اﻟ ‪h‬ﺎر‪ 3‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ‪ ،‬و‪ g W‬ارﺟﺎع ذﻟ@ ﻟﻌ‪-‬د ﻣ اﻷﺳ?ﺎب ﻣ أﻫ ﻬﺎ‪:‬‬
‫ﻣ&‪-‬ود‪8‬ﺔ اﻟﻘﺎﻋ‪-‬ة اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وﻋ‪-‬م ﻣ اﻓﻘﺔ اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ " ‪W‬ﻌ ﺔ ﻓﻲ ﻏﺎﻟ? ﺔ‬
‫دول اﻟﻌﺎﻟ ﻋﻠﻰ اﻋ ?ﺎرﻫﺎ وﺣ‪-‬ة إﺑ اء ﻗﺎﻧ ﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﺎ ﺣ‪ -‬ﻣ ﺗﺄﺛ ﻫﺎ وﻧﻔ ذﻫﺎ ﺣ ﻰ اﻵن‪.‬‬

‫‪١٠٠‬وذﻟ‪ z‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻏ‪ 7‬ﻣ ـ ﻋ د اﻟ! اﻗﻊ واﻟ!‪a‬ﺳ‪8‬ﺎت اﻟ _ﺎر ﺔ اﻟ ﻲ ﺗﻘ ﻞ اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ‪5‬ﺎﻟﻌ!ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﯾ _ﺎوز )‪ (١٠٠‬أﻟﻒ‬
‫ﻣ _ وﻣ ﻗﻊ ﻋﻠﻰ ﺷ ‪Y‬ﺔ اﻹﻧ ﻧ‪!< ،œ‬ﺎ ﺳ ‪ š‬ﺑ ﺎن ذﻟ‪ z‬ﻓﻲ اﻟ! ‪ 34‬اﻟ‪8‬ﺎﺑ‪.š‬‬

‫‪٩٠٨‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

 ‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫اﻟ@ﺎﺗ!ﺔ‬
‫أوﻻ‪ :‬ﻧ ﺎﺋﺞ اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬
‫‪ g 8‬إﺟ ﺎل أﻫ ﻧ ﺎﺋﺞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﻓﻲ اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗﻌ‪ -‬اﻟ ﻘ د اﻟ رﻗ ﺔ اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ وﺣ‪-‬ة إﺑ اء ﻟﻠﻘ ﺔ‪ ،‬ﻣ\ ﻧﺔ ﺑ اﺳ‪l‬ﺔ اﻟﻘﺎﻧ ن ﻓﻲ ﻞ دول‬
‫ﻗ? ل اﻷ‪ 6‬اف‬ ‫اﻟﻌﺎﻟ ‪ ،‬ﺑ ﺎ ﻻ ﺗ ﺟ‪ -‬أ‪ 3‬ﻗ ة إﺑ اء ﻗﺎﻧ ﻧ ﺔ ﻟﻠﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻏ‬
‫اﻟ ﻌﺎﻣﻠﺔ ﻓ ﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺑ ‪ 0‬اﻷﺣ‪-‬اث واﻟ اﻗﻒ اﻟ ﻲ ﻣ ت ﺑﻬﺎ اﻟﻌ ﻼت اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣ‪ `-‬ﺿﻌﻒ وﻫ"ﺎﺷﺔ‬
‫ﻋ‪-‬م وﺟ د إدارة ﺗ ﻟﻰ إﺻ‪-‬ار اﻟ ﻘ د‬ ‫اﻟ[ﻠ?ﻲ اﻟ ﺎﺗﺞ ﻋ‬ ‫ﺑ ﻬﺎ اﻟ & ﺔ‪ ،‬واﻷﺛ‬
‫واﻹﺷ اف ﻋﻠ ﻬﺎ وﺣ ﺎﯾ ﻬﺎ‪ ،‬ﻓﻘ‪ -‬ﺗﻌ ﺿ‪ 0‬اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ اﻟ ﺋ [ﺔ )اﻟ? ^ ‪ ( W‬ﻟﻌ‪-‬د‬
‫ﻣ اﻟﻬ‪9‬ات واﻟ ﻘﻠ?ﺎت اﻟ&ﺎدة ﻓﻲ أﺳﻌﺎرﻫﺎ ﻋ ‪ -‬أ [‪ /‬اﻟ اﻗﻒ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‪.‬‬
‫‪8‬ﻘ ن اﻟﻌ ﻠﺔ اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻫ اﻟ \ﺎر‪c‬ﺔ وﻣ&ﺎوﻟﺔ‬ ‫‪ g 8 -‬اﻟﻘ ل إن ﻫ‪-‬ف ﻋ‪-‬د ﻣ‬
‫اﻟ ﻘﻠ?ﺎت ﻓﻲ أﺳﻌﺎر ﺻ ﻓﻬﺎ‪ ،‬ﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﺳ ‪-7‬اﻣﻬﺎ ﻓﻲ ﻌ‪‰‬‬ ‫اﻻﺳ ﻔﺎدة ﻣ‬
‫اﻟ " وﻋﺔ‪.‬‬ ‫اﻟ ﻌﺎﻣﻼت ﻏ‬
‫‪ -‬ﺗ ﻗﻒ آﺛﺎر اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ درﺟﺔ اﻧ "ﺎر وﺷ ع‬
‫اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺑﻬﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﯾ_د‪ 3‬اﻧ "ﺎر وﺷ ع اﻟ ﻌﺎﻣﻞ ﺎﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ إﺟ ﺎﻻً إﻟﻰ ﺗﻘﻠ ﻞ دور اﻟ&‪-‬ود‬
‫ﻓﺎﻋﻠ ﺔ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ‪7‬ﺎﺻﺔ ‪g‬ﻞ‬ ‫اﻟ[ ﺎﺳ ﺔ واﻟ‪h‬ﻐ اﻓ ﺔ ﻟﻠ‪-‬ول‪ ،‬ﻣ ﺎ ‪ -&8‬ﻣ‬
‫دوﻟﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋﻠﻰ اﻟ ﻏ ﻣ اﻟ‪-7‬ﻣﺎت واﻟ ‪9‬ا‪8‬ﺎ اﻟ ﻲ ﺗﻘ‪-‬ﻣﻬﺎ اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ إﻻ أن ﻣ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻫﺎ‬
‫ﻛﺄداة ﻣﺎﻟ ﺔ ﻋﺎﻟ ﺔ ﺟ‪-‬اً‪ ،‬ﺳ اء ﻋﻠﻰ اﻷﻓ اد اﻟ ﻌﺎﻣﻠ ‪ ،‬أو ﻋﻠﻰ اﻻﻗ <ﺎد اﻟ^ﻠﻲ‬
‫ﻟﻠ‪-‬ول‪.‬‬
‫‪ -‬ﻟ [‪ 0‬اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ وﺣ‪-‬ﻫﺎ ﻫﻲ اﻟ ﻲ ﺗ ﻌ ض ﻟﻠ ‪7‬ﺎ‪ ، 6‬ﺑﻞ ﺟ ﻊ اﻟﻌ ﻼت ﻟ‪-‬ﯾﻬﺎ ﻧﻘﺎ‪j‬‬
‫ﺎ‬ ‫ﺿﻌﻒ؛ ﻓﺎﻟ ﻘ د اﻟ رﻗ ﺔ ‪ g 8‬ﺗ‪9‬و‪ W‬ﻫﺎ‪ ،‬وﻗ اﻋ‪ -‬ﺑ ﺎﻧﺎت ‪l‬ﺎﻗﺎت اﻻﺋ ﺎن ‪ g 8‬اﺧ اﻗﻬﺎ‪،‬‬

‫‪٩٠٩‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

 ‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﺣ< ﺔ أﻣﺎم اﻟﻠ< ص‪ ،‬وﻫ‪5‬ا ﯾ ?‪ 0‬أن ﻞ‬ ‫أن ﺧ‪9‬اﺋ اﻟ? ك ‪-‬ﻋﻠﻰ ﻣ ﺎﻧ ﻬﺎ‪ -‬ﻻ ﺗ‪9‬ال ﻏ‬
‫ﻋ ﻠﺔ أو ﻞ ﻧ‪V‬ﺎم ﻟﻠ‪-‬ﻓﻊ ﻟ‪8-‬ﻪ ﻧﻘﺎ‪ j‬ﺿﻌﻒ ‪ g 8‬اﺳ ﻐﻼﻟﻬﺎ‪.‬‬
‫ﺛﺎﻧ ﺎً‪ :‬اﻗ اﺣﺎت اﻟ راﺳﺔ‪:‬‬
‫ﻧ‪ V‬اً ﻷﻫ ﺔ اﻟ ﻌﺎﻣﻼت اﻟ ﺎﻟ ﺔ ﻟﻸﻓ اد واﻟ ‪ h‬ﻌﺎت‪ ،‬وﻷن ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د اﻟ [ &‪-‬ﺛﺔ ﻗ‪-‬‬
‫ﺗ^ ن ﻣﻐ ‪W‬ﺔ ﻟﻠ?ﻌ‪ ‰‬ﻧ‪ V‬اً ﻟ ‪9‬ا‪8‬ﺎﻫﺎ اﻟ ﻌ‪-‬دة واﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة‪ ،‬ﻓﺈن اﻟ‪-‬راﺳﺔ ﺗﻘ ح اﻵﺗﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺿ ورة وﺟ د ﺗ [ ‪ Z‬وﺗﻌﺎون ﺗ" ‪W‬ﻌﻲ دوﻟﻲ ‪8‬ﻌ ﻞ ﻋﻠﻰ وﺿﻊ اﻷ‪ 6‬اﻟ^ﻔ ﻠﺔ & ﺎ‪8‬ﺔ‬
‫ﺗ\?‪ /‬إﺻ‪-‬ار ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ د وآﻟ ﺎت‬ ‫ﺎﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ‪ ،‬وﺻ ﺎﻏﺔ ﻗ اﻧ‬ ‫اﻟ ﻌﺎﻣﻠ‬
‫ﺗ‪-‬اوﻟﻬﺎ‪.‬‬

‫‪ -‬ﻋﻠﻰ اﻟ‪h‬ﻬﺎت اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ اﻟ [_وﻟﺔ ﻋ اﻷﻣ ر اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟ و‪c‬ﺎﻷﺧ‪ :‬ﺻ ‪-‬وق‬
‫اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟ‪-‬وﻟﻲ اﻟ ?ﺎدرة ﺎﺗ‪7‬ﺎذ ﺧ‪ l‬ات ﺗ‪9‬ود اﻷﻓ اد وﻗ‪l‬ﺎع اﻷﻋ ﺎل ﺎﻟﻘ اﻋ‪ -‬واﻟ\ ا ‪/‬‬
‫اﻟ^ﻔ ﻠﺔ ﺑ‪-‬ﻣﺞ ﻫ‪5‬ﻩ اﻟ ﻘ ﺔ اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة ﻣﻊ ﻗ اﻋ‪ -‬اﻟ ‪V‬ﺎم اﻟ ﻘ‪ 3-‬اﻟﻌﺎﻟ ‪ n & ،‬ﺗ[ﺎﻫ ﻓﻲ‬
‫اﻷﺳ اق واﻷﻋ ﺎل اﻟ ﺎﺷ‪K‬ﺔ‪،‬‬ ‫ﺗﻘ‪ 8-‬وﺗ‪ W l‬اﻟ&ﻠ ل اﻟﻔﻌﺎﻟﺔ اﻟ ﻲ ﻻ ﺗ\ﻌﻒ ﻣ ﻧ‬
‫واﻻﺑ ^ﺎرات اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ واﻟ ﺎﻟ ﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬ﺳ ﻋﺔ ﻗ ﺎم ﻣ_ﺳ[ﺔ اﻟ ﻘ‪ -‬اﻟﻌ ‪c‬ﻲ اﻟ[ﻌ د‪ 3‬ﺈﺻ‪-‬ار ﺗ ﺟ ﻬﺎت ارﺷﺎد‪8‬ﺔ ﺗ ﻋ ‪W‬ﺔ ﺗ?‬
‫ﻣ‪7‬ﺎ‪ 6‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬ﻣﻊ إﺻ‪-‬ار ﺗﻌﻠ ﺎت إﻟ‪9‬اﻣ ﺔ ﺗ ﻊ ﺗ‪-‬اول ﻫ‪5‬ﻩ اﻟﻌ ﻼت‪ ،‬ﻟ&‬
‫اﻟ ﺻ ل ﻟ\ ا ‪ /‬دوﻟ ﺔ "ﺄﻧﻬﺎ‪١٠١.‬‬

‫‪ -W9‬ﻣ اﻟ‪-‬راﺳﺎت واﻷ &ﺎث اﻟ ﻲ ﺗ[ﺎﻋ‪ -‬ﻓﻲ ﻓﻬ وﺗ‪ W l‬ﻫ‪5‬ﻩ اﻷداة‬ ‫‪ -‬ﻗ ﺎم اﻟ?ﺎﺣ‬
‫اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ‪-h‬ﯾ‪-‬ة‪ g 8 n & ،‬ﻓﻲ اﻟ ﻬﺎ‪8‬ﺔ اﻟﻌ ﻞ ﺑﻬﺎ ﻣﻊ اﻟ ﻘﻠ ﻞ ﻣ ﺳﻠ? ﺎﺗﻬﺎ‪.‬‬

‫ﻓﻲ ﻣ ﯾ ﺔ اﻟ_ ﻞ اﻵن‪.‬‬ ‫‪١٠١‬و‪@l‬ﺎﺻﺔ وأﻧﻪ ﯾ ﺟ ﺟﻬﺎز ﺻ اف آﻟﻲ ﺧﺎص ‪5‬ﺎﻟ ‪C‬‬

‫‪٩١٠‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫ﻗﺎﺋ!ﺔ اﻟ! اﺟﻊ‬

‫ﻫ‪5‬ﻩ ﻗﺎﺋ ﺔ ﺄﻫ اﻟ اﺟﻊ واﻟ <ﺎدر اﻟ ﻲ ﺗ اﻻﺳ ﻌﺎﻧﺔ ﺑﻬﺎ ﻓﻲ اﻟ‪-‬راﺳﺔ‪:‬‬

‫أوﻻ‪ :‬اﻟ! اﺟﻊ اﻟﻌ ‪ l‬ﺔ‪:‬‬
‫‪ -‬أﺑ اﻟ ﻓﺎ ﻓﻬ ﻲ ﺷﻠ‪ ،Ò‬اﻟ‪ h‬اﻧ‪ $‬اﻟ ‪ ?l‬ﻘ ﺔ ﻓﻲ اﻟ ‪h‬ﺎرة اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬اﻟ " ة اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ‪،‬‬
‫اﻟ? @ اﻷﻫﻠﻲ‪ ،‬ﻣ< ‪ ،‬اﻟ[ ﺔ )‪ ،(٤٣‬اﻟﻌ‪-‬د اﻷول‪٢٠٠٠ ،‬م‪.‬‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ‬ ‫‪ -‬أﺣ ‪ -‬ﺟ ﺎل اﻟ‪-‬ﯾ ﻣ ﺳﻰ‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وﺗﺄﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ دور اﻟ <ﺎرف اﻟ‬
‫اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ‬ ‫اﻷﻋ ﺎل اﻟ < ﻓ ﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺑ‬ ‫ادارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬ﻣ_ﺗ‬
‫اﻹﻣﺎرات اﻟﻌ ‪ c‬ﺔ اﻟ &‪-‬ة‪ ،‬دﺑﻲ‪ (١٢-١٠) ،‬ﻣﺎﯾ ‪٢٠٠٣‬م‪.‬‬
‫ﺎن ﻟﻠ "‬ ‫ﺗ‪9‬ﻣ ‪ ،‬ﻣ ت اﻟ ﻘ د‪ ،‬ﺗ ﺟ ﺔ د‪ .‬ﻣ& ‪ -‬ﺑ ﺳﻌ د اﻟﻌ< ﻲ‪ ،‬دار اﻟ‬ ‫‪ -‬ﺟ ‪W‬ﻞ‬
‫واﻟ ز‪W‬ﻊ‪١٤٣٣ ،١:j ،‬ﻫـ‪٢٠١٢-‬م‪.‬‬
‫ﻋﻠﻲ ﺻﺎدق‪ ،‬وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ اﻟ&‪-‬ﯾ ﺔ وﺗﺄﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ[ ﺎﺳﺔ‬ ‫‪ -‬ﺣ[ﺎم اﻟ‪-‬ﯾ‬
‫اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬اﻟ ‪h‬ﻠﺔ اﻟﻌﻠ ﺔ ﻟﻼﻗ <ﺎد واﻟ ‪h‬ﺎرة‪ ،‬ﻣ< ‪ ،‬ع ‪٢٠١٢ ،٣‬م‪.‬‬
‫اﻟ‪h‬ﺎﻣﻌﻲ‪،‬‬ ‫‪ -‬ﺧﺎﻟ‪ -‬ﻣ ‪-‬وح إﺑ اﻫ ‪ ،‬إﺑ ام اﻟﻌﻘ‪ -‬اﻟ^ وﻧﻲ‪ :‬دراﺳﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ‪ ،‬دار اﻟﻔ^‬
‫اﻻﺳ‪- g‬ر‪W‬ﺔ‪ ،‬ﻣ< ‪٢٠٠٨ ،‬م‪.‬‬
‫ﺎر‪ W‬ﺎ‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻟ ﻗ ﺔ واﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ودورة اﻟ ﺎل‪ ،‬ﺗ ﺟ ﺔ‪ :‬ﻣ& ‪ -‬ﻋ ‪، W‬‬ ‫‪ -‬دﯾ ‪h‬‬
‫ﺻ& ﻔﺔ أﻟ ﻧ‪-‬و اﻹﺳ?ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬ﺑ ﺎر‪W‬ﺦ ‪٢٠١٦/٤/٤‬م‪.‬‬
‫‪W9‬ﺔ ﻓﻲ إدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ‬ ‫‪ -‬ﺳ& ن ﻣ& د‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ وأﺛ ﻫﺎ ﻋﻠﻰ اﻟ <ﺎرف اﻟ‬
‫[‪ g‬ة‪ ،‬اﻟﻌ‪-‬د اﻟ ﺎﺳﻊ‪ ،‬ﻣﺎرس ‪٢٠٠٦‬م‪.‬‬ ‫اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪ ،‬ﻣ‪h‬ﻠﺔ اﻟﻌﻠ م اﻹﻧ[ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﻣ& ‪ -‬ﺧ \‬
‫‪ 39‬ﻓﻲ إدارة اﻟ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪،‬‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ دور اﻟ? @ اﻟ‬ ‫‪ -‬ﺷﺎﯾ‪ $‬ﻣ& ‪ ،-‬ﺗﺄﺛ‬
‫ﺣ ل اﻻﻗ <ﺎد اﻻﻓ اﺿﻲ واﻧﻌ‪g‬ﺎﺳﺎﺗﻪ ﻋﻠﻰ اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺎت اﻟ‪-‬وﻟ ﺔ‪،‬‬ ‫اﻟ ﻠ ﻘﻰ اﻟ‪-‬وﻟﻲ اﻟ‪7‬ﺎﻣ‬
‫ﻣﻠ ﺎﻧﺔ‪ ،‬اﻟ‪9h‬اﺋ ‪ ١٤ -١٣) ،‬ﻣﺎرس ‪٢٠١٢‬م(‪.‬‬ ‫‪ 9‬اﻟ‪h‬ﺎﻣﻌﻲ ‪7‬‬ ‫اﻟ‬
‫اﻷﻋ ﺎل اﻟ < ﻓ ﺔ‬ ‫‪ -‬ﺷ ‪ ˜W‬ﻣ& ‪ -‬ﻏ ﺎم‪ ،‬ﻣ&ﻔ‪V‬ﺔ اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ رؤ‪W‬ﺔ ﻣ[ ﻘ?ﻠ ﺔ‪ ،‬ﻣ_ﺗ‬
‫اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﻠ ﺔ اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪١٤٢٤ ،‬ﻫـ‪٢٠٠٣-‬م‪.‬‬ ‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺑ‬

‫‪٩١١‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪ 39‬ﻟﻠ[ ﺎﺳﺔ اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ‪،‬‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻹﻟ ‪ g‬وﻧ ﺔ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟ? @ اﻟ‬ ‫‪ -‬ﺻﻼح ز‪ W‬اﻟ‪-‬ﯾ ‪ ،‬ﺗﺄﺛ‬
‫اﻟﻌﻠ ﻲ اﻟ[ ‪3‬‬ ‫اﻟ ‪ l‬رات اﻟ < ﻓ ﺔ واﻻﺋ ﺎﻧ ﺔ ﻓﻲ ﻣ< واﻟﻌﺎﻟ اﻟﻌ ‪c‬ﻲ‪ ،‬اﻟ _ﺗ‬ ‫ﻣ_ﺗ‬
‫اﻟ ﺎﻟ‪ ،n‬ﻠ ﺔ اﻟ&ﻘ ق‪ ،‬ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺣﻠ ان‪ ٢٥ -٢٤) ،‬أﺑ ‪W‬ﻞ ‪٢٠٠٤‬م(‪.‬‬
‫‪ -‬ﺻﻼح ز‪ W‬اﻟ‪-‬ﯾ ‪ ،‬دراﺳﺔ اﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ ﻟ?ﻌ‪ ‰‬ﻣ"‪g‬ﻼت وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ_ﺗ‬
‫اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﻠ ﺔ اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪١٤٢٤ ،‬ﻫـ‬ ‫اﻷﻋ ﺎل اﻟ < ﻓ ﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺑ‬
‫‪٢٠٠٣-‬م‪.‬‬
‫‪6 -‬ﺎرق ﻣ& ‪ -‬ﺣ ‪9‬ة‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺈﺣ‪ `-‬وﺳﺎﺋﻞ اﻟ‪-‬ﻓﻊ‪ ،‬ﻣ " رات ز‪ W‬اﻟ&ﻘ ﻗ ﺔ‪،‬‬
‫ﺑ وت‪١٤٣٣ ،١:j ،‬ﻫـ‪٢٠١١ ،‬م‪.‬‬
‫ﻋ?‪-‬اﻟ &[ اﻟ‪7‬ﻠﻒ‪ ،‬اﻟ ﻘ د واﻟ? ك واﻷﺳ اق‬ ‫ﻋ?‪-‬ﷲ اﻟ& ‪ ،3-‬وﻋ?‪-‬اﻟ ﺣ‬ ‫‪ -‬ﻋ?‪-‬اﻟ ﺣ‬
‫اﻟ ﺎﻟ ﺔ‪ ،‬دار اﻟ‪hW 7‬ﻲ ﻟﻠ " واﻟ ز‪W‬ﻊ‪ ،‬اﻟ ‪W‬ﺎض‪١٤١٧ ،‬ﻫـ‪.‬‬
‫‪ -‬ﻋ?‪-‬اﻟﻔ ﺎح ﻣ& ‪ -‬ﺻﻼح‪ ،‬اﻟ? ^ ‪ W‬ﻋ ﻠﺔ اﻟ^ وﻧ ﺔ ﻣ"ﻔ ة ﻗ‪ -‬ﺗ[?‪ $‬أزﻣﺔ اﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ ﻋﺎﻟ ﺔ‬
‫ﺟ‪-‬ﯾ‪-‬ة‪ ،‬ﻣ ﻗﻊ أﻟﻔﺎ ﺑ ﺎ‪٢٠١٤ /٣ /١٣ ،‬م‪.‬‬
‫اﻷﻋ ﺎل اﻟ < ﻓ ﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‬ ‫‪ -‬ﻋ‪-‬ﻧﺎن اﺑ اﻫ ﺳ ﺣﺎن‪ ،‬اﻟ ﻓﺎء )اﻟ‪-‬ﻓﻊ( اﻹﻟ^ وﻧﻲ‪ ،‬ﻣ_ﺗ‬
‫اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﻠ ﺔ اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪١٤٢٤ ،‬ﻫـ‪٢٠٠٣-‬م‪.‬‬ ‫ﺑ‬
‫‪ -‬ﻓﺎﯾ‪ 9‬ﺣ‪-‬اد‪ ،‬اﻟ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ودورﻫﺎ ﻓﻲ رﺳ ﻣﻌﺎﻟ اﻟ[ ﺎﺳﺎت اﻟ ﻘ‪8-‬ﺔ اﻟ ﻌﺎﺻ ة‪ ،‬ﻣ‪h‬ﻠﺔ‬
‫اﻟ ﻌ ﻓﺔ‪ ،‬و ازرة اﻟ ﻘﺎﻓﺔ‪ ،‬اﻟ‪ h‬ﻬ ر‪W‬ﺔ اﻟﻌ ‪ c‬ﺔ اﻟ[ ر‪W‬ﺔ‪ ،‬س )‪ ،(٥٠‬ع )‪ ،(٥٧٦‬ﺷ ال ‪١٤٣٢‬ﻫـ‪-‬‬
‫أﯾﻠ ل ‪٢٠١١‬م‪.‬‬
‫اﻷﻋ ﺎل‬ ‫اﻟ"ﺎﻓﻌﻲ‪ ،‬اﻵﺛﺎر اﻻﻗ <ﺎد‪8‬ﺔ واﻟ ﺎﻟ ﺔ ﻟﻠ ﻘ د اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ_ﺗ‬ ‫‪ -‬ﻣ& ‪ -‬إﺑ اﻫ‬
‫اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬ﻠ ﺔ اﻟ" ‪W‬ﻌﺔ واﻟﻘﺎﻧ ن‪ ،‬دﺑﻲ‪١٤٢٤ ،‬ﻫـ‪-‬‬ ‫اﻟ < ﻓ ﺔ اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ ﺑ‬
‫‪٢٠٠٣‬م‪.‬‬
‫ﻣ < ر‪ ،‬أﺣ‪g‬ﺎم اﻟ? ﻊ اﻟ ﻘﻠ ‪8-‬ﺔ واﻻﻟ ‪ g‬وﻧ ﺔ واﻟ‪-‬وﻟ ﺔ وﺣ ﺎ‪8‬ﺔ اﻟ [ ﻬﻠ@‪ ،‬دار‬ ‫‪ -‬ﻣ& ‪ -‬ﺣ[‬
‫اﻟﻔ^ اﻟ‪h‬ﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬اﻻﺳ‪- g‬ر‪W‬ﺔ‪ ،‬ﻣ< ‪٢٠٠٦ ،‬م‪.‬‬
‫ﻣ‪V‬ﻠ م اﻟ" ‪ ،3‬اﻟ ‪V‬ﺎم اﻟﻘﺎﻧ ﻧﻲ ﻟﻠ ﻘ د‬ ‫‪ -‬ﻧﻬﻰ ﺧﺎﻟ‪ -‬ﻋ [ﻰ اﻟ ﺳ ‪ ،3‬إﺳ اء ﺧ\‬
‫اﻹﻟ^ وﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣ‪h‬ﻠﺔ ﺟﺎﻣﻌﺔ ﺎﺑﻞ‪ ،‬اﻟﻌﻠ م اﻻﻧ[ﺎﻧ ﺔ‪ ،‬ﻣﺞ ‪ ،٢٢‬ع ‪٢٠١٤ ،٢‬م‪.‬‬

‫‪٩١٢‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

٢٠١٧/٢/٢٥ ‫اﻟ ﺎﺣ ث‬ ‫ ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬/‫د‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

:‫ اﻟ! اﺟﻊ اﻷﺟ ﺔ‬:ً‫ﺛﺎﻧ ﺎ‬

- Abrams, Rachel; Goldstein, Matthew; Tabuchi, Hiroko,
"Erosion of Faith Was Death Knell for Mt. Gox". The New
York Times, 2014-02-28.
- Alghamdi, Saleh Abdulqader, Virtual currency systems,
School of Engineering and Informatics, University of Sussex,
2012.
- Alvin C. Harrell, Electronic Checks, 55 Consumer Finance
Law Quarterly Report 283-289 (2001). Available at:
http://works.bepress.com/alvin_harrell/151
- Annual Report, Deutsche Bundesbank, 2014.
- Bank for International Settlements (BIS), Implication for
central banks of the development of electronic money, Basle,
1996.
- Berensten, Aleksander, “Monetary Policy Implications of
Digital Money”, Kyklos, Vol. 51, no 1, 1998.
- EBA Opinion on "virtual currencies", European Banking
Authority, 4 July 2014.
- Electronic Money and Payments - Recent Developments
and Issues.
- European Central Bank, “Report on Electronic Money”,
Frankfurt, Germany, August, 1998.
- European Commission, “Proposal for European Parliament
and Council Directives on the taking up, the pursuit and the
prudential supervision of the business of electronic money
institution”, Brussels, COM (98) 727, 1998.
- Fin CEN Continues to Face Challenges with Money
Services Businesses, Department of the Treasury, November
10, 2015.

٩١٣ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

٢٠١٧/٢/٢٥ ‫اﻟ ﺎﺣ ث‬ ‫ ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬/‫د‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

- Glaser, Florian, et al. "Bitcoin-Asset or Currency?

Revealing Users' Hidden Intentions." Revealing Users' Hidden
Intentions. ECIS 2014.
- Rogojanu, Angela, and Liana Badea. "The issue of
competing currencies. Case study–Bitcoin." Theoretical and
Applied Economics 21.1, 2014
- Satoshi Nakamoto, Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash
System, October 31, 2008: www.cryptovest.co.uk
- Thygesen, Christian and Kruse, Mogens (1998), “Electronic
Money”, Danamarks National Bank Monetary Review, 4th
Quarter.
- Virtual Currencies and Beyond: Initial Considerations,
International Monetary Fund, January 2016.
- Virtual Currency Schemes, European Central Bank,
October 2012.
- Virtual Currency Schemes-a further analysis, European
Central Bank, February 2015.

:‫ ﺍﻟﻤﻮﺍﻗﻊ ﺍﻹﻟﻜﺘﺮﻭﻧﻴﺔ‬:ً‫ﺛﺎﻟﺜﺎ‬
- http://ar.newsbtc.com
- http://bitcoin.me/
- http://coinmarketcap.com
- http://novacoin.org/
- http://usebitcoins.info/
- http://www.aleqt.com/2013/09/13/article_785346.html
- http://www.aleqt.com/2014/03/07/article_831209.html
- http://www.alexa.com/siteinfo/baidu.com
- http://www.alriyadh.com/1017416
- http://www.alyaum.com/article/3124207
- http://www.bbc.com/arabic/scienceandtech

٩١٤ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

٢٠١٧/٢/٢٥ ‫اﻟ ﺎﺣ ث‬ ‫ ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬/‫د‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

- http://www.forbesmiddleeast.com/news/read/articleid/9977
#
- http://www.investopedia.com/terms/c/cryptocurrency.asp
- http://www.kfupm.edu.sa/smartcard/arabicweb/whatisa.htm
- http://www.sasapost.com/opinion/alpetkoan-virtual-
currency/
- http://www.sis.gov.eg/Ar/Templates/Articles/tmpArticles.as
px?ArtID=120868#.V2hK8rsrLX4
- https://ar.rt.com/icgm
- https://bitcoin.org
- https://coinatmradar.com/countries/
- https://edinarcoin.com/ar/news-ar/
- https://en.bitcoin.it/wiki/Altcoin
- https://en.bitcoin.it/wiki/Double-spending
- https://namecoin.org/
- https://peercoin.net/
- https://purse.io/
- https://techcrunch.com/2011/08/19/wordpress-now-powers-
22-percent-of-new-active-websites-in-the-us/
- https://www.aleqt.com/2014/03/07/article_831209.html
- https://www.bitfinex.com
- https://www.cryptocoinsnews.com/cryptocurrency/
- https://www.feathercoin.com/about/
- https://www.overstock.com/
- https://www.zynga.com/about
- https://z.cash/?page=0
- ttps://litecoin.com/ar/
:‫ﺎدر اﻟ ﺎﻧﺎت‬.‫ ﻣ‬:‫ﻌﺎ‬5‫را‬
- https://sa.investing.com/currencies/btc-usd-historical-data
- https://www.quandl.com/data/BCHAIN/TOTBC-Total-
Bitcoins

٩١٥ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬

‫اﻟ ﺎﺣ ث ‪٢٠١٧/٢/٢٥‬‬ ‫د‪ /‬ﻋ ﷲ ﺑ ﺳﻠ !ﺎن ﺑ ﻋ اﻟﻌ‬ ‫اﻟ ﻘ د اﻻﻓ اﺿ ﺔ ﻣﻔﻬ ﻣﻬﺎ واﻧ اﻋﻬﺎ واﺛﺎرﻫﺎ‬

‫‪٩١٦‬‬ ‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺔ ﺍﻟﻌﻠﻤﻴﺔ ﻟﻼﻗﺘﺼﺎﺩ ﻭﺍﻟﺘﺠﺎﺭﺓ‬