BÀI TẬP TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG 5

Bài tập 1: Trái phiếu có mệnh giá 100 ngàn đồng, thời hạn 5 năm, lãi suất trái phiếu
6%/năm nếu nhà đầu tư kì vọng lãi suất 15%/năm.
a. Xác định giá trái phiếu
b. Nếu công ty định trả lãi trái phiếu 6 tháng 1 lần thì giá trái phiếu lúc này thế nào?
Bài giải
a) Ta có: i = 6%, r = 15%, M = 100, n = 5
1−(1 + 𝑟)−𝑛
Vo = I × ( ) + 𝑀. (1 + 𝑟)−𝑛
𝑟
1−(1 + 15%)−5
= 100 × 6% × ( ) + 100. (1 + 15%)−5 = 68,93 ngàn đồng
15%

1−(1 + 𝑟)−𝑛
b) Vo = I × ( ) + 𝑀. (1 + 𝑟)−𝑛
𝑟

15% −10
6% 1−(1+ 2 ) 15% −10
= 100 ×
2
×( 15% ) + 100. (1 + 2
) = 69,111
2

Bài tập 2: Biết rằng nhà đầu tư mong đợi TSSL là 12% Hãy xác định giá trái phiếu trong
các trường hợp sau:
1. Mệnh giá trái phiếu 100 ngàn, lãi suất trái phiếu 5%, thời hạn 7 năm nhưng được gọi
thanh toán vào cuối năm thứ 4
2. Trái phiếu mệnh giá 100 ngàn, lãi suất trái phiếu 7%, trái phiếu vĩnh cửu
3. Trái phiếu mệnh giá 100 ngàn, thời hạn 9 năm
Bài giải
1−(1 + 𝑟)−𝑚
1) Vo = I × ( ) + 𝐺. (1 + 𝑟)−𝑚
𝑟
1−(1 + 12%)−4
= 100 × 5% × (
12%
) + 110. (1 + 12%)−4 = 85,09 𝑛𝑔à𝑛 đồ𝑛𝑔

𝐼 100 ×7%
2) Vo = = = 58,33 ngàn đồng
𝑟 12%

3) Vo = 𝑀. (1 + 𝑟)−𝑛 = 100. (1 + 12%)−9 = 36,06 𝑛𝑔à𝑛 đồ𝑛𝑔

Bài tập 3: Cổ phiếu chi trả cổ tức năm nay là 20$/CP và không thay đổi trong suốt thời
gian tới, nếu tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư là 10%, tính giá cổ phiếu
Bài giải
𝐷 20
Po = = = 200$
𝑟 10%
Bài tập 4: Cổ phiếu chi trả cổ tức năm vừa qua là 11$, tốc độ tăng trưởng dự kiến là 8%
năm không đổi trong dài hạn, tỷ suất sinh lời là 10%, tính giá cổ phiếu.
Bài giải
Ta có: D1 = Do × (1 +g) = 11 × (1 + 8%) = 11,88
𝐷1 11,88
=> Po = = = 594$
𝑟−𝑔 10% − 8%

Bài tập 5: Cổ phiếu ưu đãi mệnh giá 100$, tỷ lệ chi trả cổ tức là 5% mệnh giá. Lãi suất
đầu tư là 10%, tính giá cổ phiếu ưu đãi.
Bài giải
D = 5% ×100 = 5
𝐷 5
=> P = = 50$
𝑟 10%
Bài tập 6: Cổ phiếu ưu đãi chi trả cổ tức 8%, mệnh giá 200,000đ, tỉ suất sinh lời đòi hỏi
của nhà đầu tư là 12%, tính giá cổ phiếu ưu đãi ở năm thứ 3.
Bài giải
8% × 200000
Vp = = 133333,3
12%
Bài tập 7: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi 12,000đ/CP, tính giá cổ phiếu ưu đãi trong các trường
hợp tỉ suất đòi hỏi của nhà đầu tư là 10%, 12%, 15%, 20%.
Bài tập 8: Một nhà đầu tư tham gia thị trường cổ phiếu có thông tin sau:
- CPA: Thuộc dạng cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng đều hàng năm với g là 4%, cổ tức
được chia năm nay là 100$, tỷ suất sinh lời đòi hỏi là 18%
- CPB: thuộc dạng cổ phiếu có cổ tức tăng giảm thay đổi với thông tin như sau: 4 năm đầ
có mức tăng trưởng 8%, 2 năm sau tăng trưởng 7%, những năm sau đó tăng trưởng với
mức không đổi là 4%. Cổ tức được chia hiện tại là 260$, tỷ suất sinh lời của cổ phiếu này
trên thị trường là 20%
Hãy cho biết tổng số tiền nhà đầu tư cần nếu muốn sỡ hữu 60CPA và 40CPB.
Bài giải
Tóm tắt: D1 = 100, r = 18%, g = 4%
𝐷1 100
• CPA: P0 = = = 714,28$
𝑟−𝑔 18% − 4

• CPB: 260 D1 D2 D3 D4 D5 D6

P0 8% 7% P6 4%
D1 = D0. (1 + g) = 260. (1 + 8%) = 280,8
D2 = D1. (1 + g) = 280,8. (1 + 8%) = 303,264
 D3 = D2. (1 + g) = 303,264. (1+8%) = 327,525
D4 = D3. (1 + g) = 327,525. (1 + 8%) = 353,727
D5 = D4. (1 + g) = 353,727. (1 + 7%) = 378,488
D6 = D5. (1 + g) = 378,488. (1 + 7%) = 404,982
1 + 4%
=> P6 = 404,982 × = 2632,383
20% − 4%

=> P0 = [280,8. (1 + 20%)−1 ] + [303,264. (1 + 20%)−2 ] + [327,525. (1 +

20%)−3 ] + [353,727. (1 + 20%)−4 ] + [378,488. (1 + 20%)−5 ] + [(404,982 +
2632,383). (1 + 20%)−6 ] = 1974,039$
Vậy giá CPA: 714,28$
CPB: 1974,039$
=> Tổng số tiền nhà đầu tư cần nếu muốn sỡ hữu 60CPA và 40CPB là:
(60 × 714,28) + (40 × 1974,039) = 121818,36$

Bài tập 9: Cổ phiếu FPT đang được ma bán trên thị trường, thu nhập của công ty được
dự đoán sẽ tăng trưởng ở mức 8% năm trong dài hạn. Công ty hiện chi trả cổ tức
5000đ/CP, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cũng được duy trì liên tục như ở mức tăng trưởng thu
nhập của công ty, nếu các nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất sinh lợi là là 16%, tính giá cổ phiếu
sau 2 năm kể từ thời điểm hiện tại.
Bài giải
Tóm tắt: D0 = 5000; g = 8%
0 D1 D2

P0 P2
3
D3 = 𝐷0. (1 + 𝑔)
= 5000. (1 + 8%)3 = 6298,56
𝐷3 6298,56
=> P2 = = = 787,32
𝑟−𝑔 16% − 8%
Bài tập 10: Giá hiện hành của công ty X là 36000đ/CP, hiện tại công ty trả cổ tức là
2400đ/CP, tỷ suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư là 12%/năm. Công ty thực hiện việc
duy trì mức tăng trưởng cổ tức hàng năm là g. Xét về mặt lí thuyết đến cuối năm thứ 5
sắp tới giá cổ phiếu của công ty là bao nhiêu?
Bài giải
Tóm tắt: D0 = 2400; P0 = 36000; r = 12%
2400×(1+𝑔)
Ta có: 36000 =
(12%−𝑔)

=> g = 0,05 = 5%
D6 = 2400 × (1 + 5%)6 = 3216,229
3216,229
D5 = = 45946,13đ
12% − 5%