Professional Documents
Culture Documents
ChÆ°Æ¡ng 3 - Phà N Tã CH BCTC Vã Cã¡c Mã Hã NH Tã I Chã NH
ChÆ°Æ¡ng 3 - Phà N Tã CH BCTC Vã Cã¡c Mã Hã NH Tã I Chã NH
CHƯƠNG 3
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
VÀ CÁC MÔ HÌNH TÀI CHÍNH
1
CHAPTER 3
FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS AND FINANCIAL MODELS
Biết cách chuẩn hóa các báo cáo tài chính cho mục đích so
sánh.
Biết cách tính toán và giải thích các tỷ số tài chính quan trọng
Có khả năng phát triển một kế hoạch tài chính dựa trên
phương pháp phần trăm của doanh thu
Hiểu được cấu trúc vốn và chính sách cổ tức ảnh hưởng như
thế nào đến khả năng tăng trưởng của công ty.
1
10/17/2022
So sánh các BCTC có khó khăn: (1) khác biệt quy mô, (2) khác biệt đơn vị tiền
tệ và (3) khác biệt trong đặc điểm kinh doanh.
Báo cáo tài chính theo tỷ trọng (common – size statements): không sử dụng
đơn vị tiền mà là %.
Bảng 3.2: cân đối kế toán của Prubrock Corp theo tỷ trọng.
Prubrock đã thay đổi như thế nào trong tài sản (ngắn hạn và dài hạn), và
nguồn vốn (nợ và vốn chủ sở hữu).
2
10/17/2022
Bảng 3.5 Báo cáo thu nhập của Prubrock theo tỷ trọng.
Mỗi $ doanh thu mang lại cho Prubrock bao nhiêu lợi nhuận, công ty đã quản
lý chi phí tốt như thế nào?
Sự thay đổi, hoặc mức độ cao thấp của tỷ số nói lên điều gì?
3
10/17/2022
Các tỷ số thanh toán dài hạn (long term solvency ratios) hoặc đòn bẩy
Các tỷ số quản trị tài sản (asset management ratios) hoặc vòng quay.
Tỷ số thanh toán hiện hành Prubrock (2012) là bao nhiêu? Có ý nghĩa như thế
nào? Thay đổi như thế nào so với 2011? Có cần so sánh với đối thủ? Làm sao
để cải thiện chúng?
Tác động của các hoạt động sau với tỷ số thanh toán hiện hành:
Dùng tiền mặt trả nợ ngắn hạn.
Công ty dùng tiền mặt mua hàng tồn kho.
Công ty bán hàng hóa và thu tiền mặt (hoặc khoản phải thu).
4
10/17/2022
Tỷ số thanh toán nhanh Prubrock (2012) là bao nhiêu? Có ý nghĩa gì? Thay đổi
như thế nào so với 2011? Có cần so sánh với đối thủ? Làm sao để cải thiện
chúng?
Tỷ số đòn bẩy tài chính: đo lường khả năng đáp ứng nghĩa vụ
nợ trong dài hạn, đo lường đòn bẩy tài chính công ty.
Tỷ số tổng nợ (Total debt ratios):
Tỷ số tổng nợ của Prubrock (2012) là bao nhiêu? Có ý nghĩa như thế nào?
Thay đổi như thế nào so với 2011? Có cần so sánh với đối thủ? Làm sao để cải
thiện chúng?
5
10/17/2022
Khả năng thanh toán lãi vay (Times Interest Earned): đôi khi gọi là tỷ số chi
trả lãi vay, cho biết khả năng đảm bảo thanh toán 1 đồng lãi vay bằng bao
nhiêu đồng thu nhập hoạt động.
Đo lường dòng tiền sẳn có để đảm bảo thanh toán lãi vay.
Giá trị này thấp hơn 1 là mạnh và nhỏ hơn 5 là rất yếu.
6
10/17/2022
Hai tỷ số này cho biết Dn quản lý hàng tồn kho hiệu quả như thế nào. Việc
phân tích so sánh là rất quan trọng đối với hai tỷ số này.
Kỳ thu tiền bình quân, (số ngày thu khoản phải thu) (days’ sales in
receivables) :
Hai tỷ số này cho biết Dn bán hàng và thu tiền nhanh như thế nào.
7
10/17/2022
Tỷ số giá trị thị trường trên giá trị sổ sách (Market – to – Book Value Ratio)
8
10/17/2022
Phương pháp Dupont chính là chia tách ROE thành các thành
tố khác nhau.
9
10/17/2022
Hiệu quả sử dụng tài sản (đo lường bằng vòng quay tài sản).
Đòn bẩy tài chính (đo lường bằng bội số vốn cổ phần)
Gia tăng nợ có thể gia tăng ROE nếu các yếu tố khác không
đổi.
Gia tăng nợ có thể tăng lãi vay, giảm biên lợi nhuận,
Gia tăng nợ có thể tăng rủi ro tài chính của doanh nghiệp.
Các tập đoàn đa ngành. Phân tích so sánh chỉ phù hợp khi các công ty cùng
hoạt động trong 1 lĩnh vực, có tính cạnh tranh.
Lạm phát.
Sự khác biệt trong giá trị sổ sách và giá trị thị trường.
10
10/17/2022
Kết quả của các mô hình kế hoạch tài chính là báo cáo tài
chính dự phóng.
Mô hình đơn giản: tất cả các biến số được gắn trục tiếp với
doanh thu (các hạng mục sẽ tăng trưởng cùng tỷ lệ với doanh
thu)
Lợi nhuận 240 nhưng vốn CP tăng 50. Vậy công ty sẽ chia cổ
tức 190. Cổ tức sẽ là hạng mục “điều chỉnh”.
11
10/17/2022
Kế hoạch trên cho thấy sự liên quan trong các quyết định tài chính.
12
10/17/2022
Tổng chi phí ở mức 80% doanh thu (do gộp khấu hao, biến phí và lãi vay vào
một khoản mục) => biên lợi nhuận không đổi.
Tỷ số tài sản trên doanh thu (tỷ số thâm dụng vốn) là 3 và không đổi.
13
10/17/2022
14
10/17/2022
Giả sử: công ty vay thêm nợ ngắn hạn 225 (để giữ cho NWC không đổi).
Nếu các điều khác không đổi, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu
càng cao thì nhu cầu tài trợ bên ngoài càng cao.
15
10/17/2022
Giả định nợ ngắn hạn gộp chung với nợ dài hạn và không ảnh
hưởng theo doanh thu.
Tất cả chi phí gộp lại 1 khoản mục và tăng cùng tốc độ doanh
thu.
16
10/17/2022
Vốn chủ sở hữu tăng thành 302,8 là do lợi nhuận giữ lại bổ
sung là 50,8
17
10/17/2022
18
10/17/2022
Nếu một doanh nghiệp không muốn bán cổ phần mới, cố định
biên lợi nhuận, chính sách cổ tức, chính sách tài trợ, và hiệu
quả sử dụng tài sản thì chỉ có thể đạt được một tỷ lệ tăng
trưởng (ổn định)
Chủ yếu dựa vào các quan hệ kế toán (bỏ qua dòng tiền, rủi
ro và thời điểm)
Lập kế hoạch tài chính là điều nên làm nhưng không nên là
một một công việc máy móc.
19