封面故事


7
公司治理關鍵報告

鄭功賢

62 林啟峰為董事量身打造專業課程
富邦媒 全台最大電商平台　年賺一個股本
潘羿菁

66 劉光華讓獨董在董事會過半
兆利 連賺14 年　跟著蘋果練就好功夫
孫蓉萍

68 楊立昌兼顧股東與員工權益
聚積 隱形冠軍默默賺　獲利攀６年新高
林苑卿

70 陳泰銘領走1.565 億　員工平均薪資卻不到75 萬
國巨平均董事酬金　竟比台積電多1.8 倍
林果契
 財訊觀點 政治焦點
▼

治理與價值 陳彥淳 地方派系一面倒 公道伯心寒拒絕再玩

44
18

挺韓勢力總　
盤點 清一色反馬大將 高立南
財訊專欄
　
▼

當選連任後立馬開會，錄音檔流出擋了總統路 ？
重視總經理的獨處時間 于卓民

48
38 36 34 32 30

柯Ｐ替大巨蛋解套 反把自己絆倒 蕭如敏

刺激中國經濟的下一個武器 陶 冬 　
　
矽谷、台灣與東印的經濟連線 陳春山


7

數學老師變身百億大老闆
當年咬牙放棄大把訂單　如今獲利連續 10 年成長
迎接企業金融的黃金年代 林坤正
的殘酷童話
Uber
黃哲斌

信邦王紹新
現場目擊
▼

男人幫要停刊 ？龍亨概念股上市路難行 尚清林

42

企業人物

游筱燕
元大證成為期貨業基金最大出資者 背後原因是 涂憶君
　
焦點人物
▼

黃國昌走自己的路 操作話題穩賺不賠 方 原
43

　
　

Ӷྊධ̴̶͘çϷ̈̆ 

財經焦點
▼

六月底川習會前 金融市場預演攻防戰
No.

50

美中協議成　
不成 三套劇本模擬推演 郭庭昱
雙週刊

　
今日的香港，明日的台灣

老謝看世界
通膨捲土重來的可能
伊爾艾朗專欄

20

24
二千三百萬人的覺醒
──
伊爾艾朗
謝金河
 產業動態


▼
特別報導


No.

寶成將產能逐漸分散至印尼

便宜工資了
7

越南已無
雙週刊

蔡佩君示警
勞工成本愈滾愈大

潘羿菁
洪綾襄、孫蓉萍

金融圈動向
孫蓉萍

孫蓉萍
洪綾襄

▼
貿易戰影響 台積電新團隊從樂觀變保守

96
　
沒有張忠謀的股東會 兩大疑雲罩頂 林苑卿
醫學中心、科技大廠鎖定2800億美元商機

　
彰基空中會診　病患多90分鐘救命

ＡＩ、物聯網時代遊戲規則爭奪戰開打

98
奇美隔空決策　專治「天邊孝子」
劍指安謀 中國祕密計畫大咖雲集
88 不用三讀五對　減輕藥師負擔也降低出錯機會

推動醫病共享決策　強調關懷服務與醫療專業
林宏達
北醫把藥盒變聰明　不怕吃錯藥
啟動５大創新布局

　
︽獨家專訪︾安謀ＩＰ產品事業群總裁雷內哈斯

102
誰想彎道超車 ？ 安謀五關封阻 林宏達
金融圈動向

106 ▼
經營權爭奪戰提前開打 委託書徵求成攻防關鍵

84 同步遠距診療　隔空指揮急救
　
財政部強勢部署 彰銀董監改選戰雲密布 林文義
　
稅務情報

▼
財部設限 列報薪資成本太嚴苛

108
　
志玲姊姊﹁名模條款﹂暗藏兩機關 林文義
地產特報

110 ▼
北部代銷插旗南部成趨勢 建商讓利是成交關鍵
　
三大代銷看房市 量增價穩成主基調 游筱燕
智慧城市
　

112 ▼
液壓監測智慧化 不只防漏氣還能主動安排配送

90
78
　
揮別慘業形象 瓦斯也有新創物聯網 陳曉開
　



7

中國可能搬石頭砸腳
No.

美中貿易戰　北京威脅開闢新戰線
雙週刊

拿稀土當武器
英國金融時報精選

洪碧、桑德森
陳宥臻
孫蓉萍

堀江貴文　教你成為百萬分之一的人才 孫蓉萍

),1$1&,$/
7,0(6
114 不怕機器人搶飯碗　借力使力創造新機會

)7
特教師用「心」溝通　ＡＩ難取代
國際瞭望

122 ３年間職缺成長逾４成　從現在夯到未來

▼
︽解憂雜貨店︾全球狂賣一千兩百萬冊

124
東野圭吾超高人氣大解密 杉本柳子、孫蓉萍
五月初掛牌 漲幅逾四倍

120 粉絲數逾 300 萬的日本人氣王

128
Beyond Meat
　
一塊植物肉 飆出 八十億美元傳奇 陳曉陽
　
生技線上

▼
全球腫瘤研究盛會 ：一百個國家、逾三萬人參與

136
癌症治療大比拚 贏家引領新趨勢 夏彌新
　
藝術投資

140 ▼
﹁青磁箋﹂托底、﹁灑金箋﹂護襯加上織錦裝幀
菩提葉彩繪冊頁 從清朝捎來的稀品 心 適
　
財訊書房
　

142 ▼
特別報導
十年內改變了指數化本質與資金流向
ＥＴＦ 從萌芽到暴紅的投資省思 約翰．柏格
　


特別報導

名家看投資

▼
No.

當貿易戰轉成貨幣戰 吳嘉隆
7
147 146 145 144

游　苔
的
雙週刊

聯準會降息的危險訊號
>LHS[O
郭恭克
停損的智慧 張達文
靜待趨勢確立再發動 張智超

財富人生

台東長濱　創意料理巡禮
雙週話題
▼

高殖利率股當道 金融股牛氣沖天
148

　
傳產股變飆股 尚清林
遠離科技、擁抱傳產效應持續擴散
152
投資雙週報

資金急轉彎 追捧內需、食品、紡織 尚清林

　
總統政策行情啟動 有實值進帳較保險
155

　
上緯海上風電年底商轉 獲利大爆發 劉志明
　
股市雷達站
▼

股價領先回跌 耐心等待逢低布局時機
158

　
基本面變盤 科技股第三季恐旺季不旺 涂憶君 吃遍全世界

▼
　 曾任鄧小平御廚 拿下東京美食餐廳指南銀牌賞

166
　
基金報報 川菜最後的武士 ──
趙楊 楊怡祥
▼
總理莫迪確定連任，預期持續推動經改 威士忌狂想曲
160

▼
外資力挺政策加持 印度牛市續強 洪綾襄 八款聯名酒 成功跨界行銷

168
　 　
冰與火之歌的酒與異想 邱德夫
財經指標

▼
音樂流域

▼
今年一至四月批發業營業額衰退二．一％ 鄭功賢

162
生命中不能承受之輕

170
抗議的歌 沉鬱的火 馬世芳
　
 財訊觀點
Wealth Viewpoint

香
583期

治理與價值
中華民國108年6月13日出版

香港人對北京當局的﹁一國兩制﹂承
不窮，到逐步縮緊的新聞言論自由，

走上街頭表達反對。惟香港特首林鄭
是，隨著異議人士的﹁被消失﹂層出

北京的政治壓迫，已令港人普遍感受
法只是為補足既有法律的不足；關鍵

的香港人，罕見地大團結表態，顯示

月娥態度強硬，進一步激化市民以罷
大遊行，一向被認為只會﹁拚經濟﹂
到切身的危機感。問題已不僅僅是如

者應該說是中國政府的底線在哪裡。
工罷課的串聯活動，將測試港府，或
港府多次宣稱的
中華民國63年創刊
發行人兼社長：謝金河

從六四的大集結，到﹁反送中﹂

法 引 發 高 度 爭 議， 上 百 萬 港 人
港︽逃犯條例︾
法律顧問：林明正律師
副社長：劉美苓
總編輯：陳彥淳
資深副總編輯：康文炳
副總編輯：林文義．林宏達
副總主筆：郭庭昱
主筆：鄭功賢．郭瓊俐　
主編：劉志明．孫蓉萍

──
撰述委員：尚清林．洪綾襄．游筱燕

︵送中條例︶修
﹁送中條例﹂修
特約撰述：陳曉開
資深記者：段詩潔．林苑卿．潘羿菁
記者：涂憶君
編輯組長：黃淑芳

文編組主任：邱奕嵩
資深文稿編輯：楊淑莉．陳雅玲．楊靜嫻
數位副主編：陳禹志
資深數位編輯：栗嘉敏
數位編輯：鍾惠宇

攝影組主任：潘重安

﹁內地化﹂本是難以迴避的趨勢，現
攝影組長：陳俊松

正以令人憂心的加速度推進中。一方
將急遽牽動香港的命運。
性難以預測，但卻關係重大。畢竟香

面，美中世紀性的對抗衝突，必然也
是消融香港特殊地位的巨獸；另一方
面，北京提出的﹁大灣區﹂計畫，恐
也關係著台灣有錢人的資金去向。

港現有的榮景，一大部分就在於香港

諾，已近全面信心崩盤了。
的﹁ 充 分 自 治 ﹂
中 國 分 開 的﹁ 獨 立 關 稅 區 ﹂
變局關係著亞洲金融市場的位移 ，

攝影：吳尚哲．彭世杰

美術組主任：江芳任

美國會對香港出手嗎？這種可能
政治、經濟難分割，國家競爭力

長 遠 來 看， 香 港 被 崛 起 的 中 國
數位美術主編：柯玲如
資深美術設計：劉淇逢．劉名揚．郭志龍

行銷部
行銷企劃：翁詩媛(總監)．紀佳伶(經理)
發行總監：李尚宜
，得以被美國視為與

通路組：陳東修(副理)
訂戶組：賴曉芳(專員)
電銷 客服組：張雅嵐(主任)．陳淑儀(專員)
　　　　　　　張斐慈(專員)

廣告部
總監：李宗樹
。香港的

副總監：張新海．許建陽
經理：許玉玲
副理：李韻如
專案業務：蕭曲彤
企劃組：葉佳琪(總監)．李咨璇(經理)．江芝敏(副理)
廣告行政：王秋慈

行政部
前二 ％
訊︾特別從第五屆公司治理評鑑排名
壞，與投資價值息息相關。本期︽財
退三．三％，更顯示出公司治理的好

公司治理水準，其實要與讀者進一步
漲幅八．二七％，相較於櫃買指數衰

封面故事全面檢視台灣上市櫃企業的
如此，公司企業亦然。本期︽財訊︾
分享的，是公司的長期投資價值。
作為長線投資參考。

灣公司治理一百指數的漲幅為一八．
司的老闆。根據統計，近四年來，台
大指標，篩選出三十檔個股，供讀者

四％，優於發行量加權股價指數的一
二． 四 二 ％ ； 而 櫃 買 公 司 治 理 指 數

戴子珊(財務經理)．李櫻花．陳麗娟．黃尚鵬

財藝文化創意（股）公司
投資一家公司，就是投資這家公

總經理兼總編輯：李幸紋
○的上市櫃公司中，再加上四

執行編輯：陳佩吟．林雅卿．沈文薇
美術編輯：黃珮驊
專案執行：鄭乃華．楊儀靜

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中華郵政台北雜字第1194號登記為雜誌交寄

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伊爾艾朗 專欄


伊爾艾朗︵ Mohamed A. El-Erian
︶ 安聯集團首席經濟顧問
授權在台獨家刊載
著有︽大衝撞︾一書，本文獲 Project Syndicate

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去數十年間，先進經濟體有關通膨的辯論經歷 市場通膨預期的傳統指標︵以五年期美債殖利率計
了巨變。撇開測量︵不當︶的問題，人們對高 算的均衡通膨率︶
，頑固地保持在目標水準下方，即
通膨削弱經濟、債市力量過大的擔憂早已消失，如 使就業市場強勁：新增職位的六個月移動均值，比
今擔心的是通膨過低阻礙經濟成長。 歷史上在經濟週期如此後段時期，吸收新增勞動力
此外，雖然利率持續受抑制︵全球共有近十一 所需的水準高出近五 ％
○。雖然美國失業率︵三．
兆美元的債券處於負殖利率狀態︶
，可能正導致資源 六％︶處於近五十年來最低水準，勞動參與率︵六
錯誤配置，並損害家庭的長期財務安全，資產價格 二．八％︶也處於相對較低水準。
高漲可能加重了未來金融動盪的風險。而且投資人
可能已變得高度仰賴中央銀行︵也樂於如此︶
，雖然 ＡＧＵ效應 破壞企業定價能力
他們應該對央行保持審慎恐懼。 　
主要央行尋找新方法推高通膨時，傾向抱持週 因為通膨持續偏低，貨幣政策處於超寬鬆狀態
期心態，經常提到總合需求不足。但如果這是理解 異常的久，使人擔心隨著消費者延後消費和企業減
當 前 狀 況 的 錯 誤 方 式， 而 我 們 其 實 處 於 一 個 多 階 少投資支出，美元或歐洲將﹁日本化﹂
。至今，這種
段過程的中點，壓低通膨的強大供給面力量終將消 風險已導致政策利率長期偏低︵歐洲央行的政策利
退，通膨勢將回到較高的水準，那將如何？在此情 率甚至是負數︶
，以及央行的資產負債膨脹，而這種
況下，貨幣決策當局和市場人士必須考慮的機會風 政策可能損害金融體系的健全性。
險範式，將與現在截然不同。 事實上，一些觀察者認為，歐洲央行不但應該
沒錯，二 一八年，歐洲和美國的核心通膨率
○ 維持負利率，還應該在量化寬鬆下，恢復買進資產
逼近央行二％的目標水準後，呈現下跌走勢。衡量 。也有人認為，美國聯準會應該﹁保險性降息﹂
。與
伊爾艾朗 專欄
此同時，主要央行已開始在既有的工具以外，尋找
推高整體物價的新方法，例如提高通膨目標水準。
但現今令人意外的低通膨，也與較大的結構因
素有關，這意味著，根源不僅在於總合需求不足，
技術創新已逐漸破壞了傳統的經濟關係，損害企業的定價能力，並壓抑通膨。
技術創新︵尤其是與人工智慧、大數據和行動應用
有關的創新︶逐漸破壞了許多傳統的經濟關係，並
損害企業的定價能力。
我將這些結構因素統稱為Ａ ＧＵ效應︵ Amazon 險。同時，隨著通膨持續偏低的預期變得更根深柢
亞馬遜 谷歌
Google ︶優步
。亞馬遜
Uber
effect 固，物價上漲的衝擊可能暴露出各種脆弱性，推高
模式壓低物價，是因為消費者可以繞過收費較高昂
的中間企業；谷歌損害企業定價能力，是靠降低搜
尋成本；優步則是方便既有資源投入市場，進一步
削弱既有業者的定價能力。
Ａ Ｇ Ｕ效 應 促 進 了 全 球 化 加 速 的 通 膨 降 低 過
然而，反全球化的力量也正在激化通膨。
程，引進了大量的低成本產能，削弱先進經濟體勞
工 組 織 的 力 量︵ 近 年 的﹁ 零 工 經 濟 ﹂ 也 有 類 似 作
用︶
。雖然這些趨勢多數暫將持續，它們可能將遇到
目前尚未達到臨界規模的反向力量，包括剩餘勞動
力逐月減少Ａ ＧＵ效應產業集中程度提高，使部分
企業︵尤其是科技公司︶的定價能力大幅增強。
反全球化浪潮 激化再通膨升溫
　
將 這 些 趨 勢 放 在 現 今 的 政 治 局 勢 下 思 考。 所
得、財富和機會不平等，讓民眾憤怒是可理解的，
促使許多從政者奉行民粹主義，承諾更積極地管理
財政，並致力抑制資本力量以造福勞工。同時，愈

來愈大的政治壓力，要求央行繞過資產管道︵也就
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是購買債券的量化寬鬆手段︶
，直接將流動資金挹注
到經濟體中。
經濟焦慮也正推動反全球化的政治運作。經濟
政策手段如關稅和其他貿易措施﹁武器化﹂
，可能導
致全球經濟和金融關係破裂，促使物價上漲，並迫
使企業和消費者，進行更大程度、更昂貴的自我保
發生政策錯誤和市場意外的風險。
考慮到這些互有衝突的力量未來如何產生作
用，政策制定者和投資人不應排除通膨將捲土重來
的 可 能。 展 望 未 來， 我 們 可 能 將 繼 續 經 歷 Ａ Ｇ Ｕ
效應主導大局的初始階段；但隨後可能進入第二階
段：緊俏的勞動市場、民粹國族主義和產業勢力集
中，將抵消新技術普及的一次性結構效應；最後第
三階段，通膨或將顯著上升，使政策制定者和投資
人大感意外，而他們反應過度將使情況雪上加霜。
一如多數的典範轉移，這些轉折何時發生難以
確定。但無論如何，先進經濟體的政策制定者必須
認知，通膨前景的動態可能性範圍，比他們所想的
更廣；過度重視週期而非結構因素，可能對未來的
經濟福祉和金融穩定造成重大風險。我們拖延擴展
眼界愈久，愈可能進入通膨加速過程的新階段：屆
時令人興奮的一次性科技事件的影響，將由我們較
熟悉的古老趨勢取而代之。
︵許瑞宋譯︶
老謝看世界 專欄


謝金河 ︽財訊︾雙週刊發行人兼社長
財信傳媒董事長，︽老謝看世界︾節目主持人，政治大學東亞所碩士

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港上百萬人上街頭，反對香港特區政府強行修 稅 務 及 虛 假 商 品 等。 三 是 所 有 移 交 不 涉 及 言 論 自
訂︽逃犯條例︾
，六月九日港人走上街頭，香 由、出版及學術、新聞自由。香港立法局特別擬出
港中環立法會附近的幾條馬路，滿滿的人潮，全世 說帖，例如港人在香港出版有關﹁內地﹂的禁書，
界二十九個城市也同步發起全球集氣﹁反送中﹂
，這 是否會移交內地？這個說帖稱，香港有出版自由，
樣的景象給台灣民眾帶來強烈的衝擊，大家心中都 不存在禁書；若有人在其他地方出版禁書，逃回香
有一個敏感的情結 今天的香港，會不會成為明
── 港，由於不符合雙重犯罪原則，此人在香港不會被
天的台灣？ 移交。但話這麼說，港人對銅鑼灣書店店長林榮基
先來看看這個敏感的︽逃犯條例︾
，香港目前只 事件仍餘悸猶存。
與二十個司法管轄區簽訂移交逃犯協定，為了防堵
漏 洞 和 處 理 台 灣 殺 人 犯， 港 府 特 別 指 出，
︽逃犯條 憂心一國凌駕兩制 百萬港人上街頭
例︾是為了方便與未簽訂移交協議的司法管轄區， 　
以個案形式交出逃犯。為了推動這個︽逃犯條例︾
， 四是香港特區政府收到其他司法地區移交請
香港保安局局長李家超頻頻與商界人士溝通，並且 求，可以全權決定處理或不處理；如果處理，香港
保證不會無限上綱。 法庭會有公開聆訊。在說帖中，也舉︽基本法︾二
這當中包括幾個重點，一是所有移交行為只包 十三條，如港人在香港涉及危害國家安全罪行，例
括 三 十 七 個 罪 項， 而 且 是 可 判 三 年 以 上 刑 期 的 個 如提倡港獨或疆獨、藏獨是否會被移交內地？說帖
案。二是三十七個罪項，並不包括破產、公司、證 這樣寫：港人在香港犯罪，會在香港受審，香港目
券、知識產權、環保貨物進出口、非法使用電腦、 前未就︽基本法︾二十三條立法，沒有一條危害國
老謝看世界 專欄


家安全罪行，港人若有港獨觸及危害國家安全，一 百多年來一直都是避風港的角色，香港有獨立的稅

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般只由香港司法機關用香港法律處理，不須移交內 制、立法及政治體制，吸引了全世界資金與人才匯
地，在可移交的三十七項罪類中，不涉及政治罪行。 聚，這是香港一百多年來維持繁榮的基本精神。
香港人百年來的信條，大家只關心肚皮，沒人在乎政治；但當一國兩制出現

為了︽逃犯條例︾
，香港立法局使盡全力溝通，
仍無法解開港人的疑慮，這次終於引爆港人上街頭 資金大撤退 香港聯繫匯率面臨崩潰
質變，這時政治就影響每個人的未來。而香港就是台灣的一面鏡子。

全面抗爭，這是港人反對︽基本法︾第二十三條及 　
高鐵﹁一地兩檢﹂以來最大的抗爭行動，也是港人 香港有兩樣與國際連結的工具，一是港幣，一
對一國兩制的最大反彈。大多數香港人心中，一九 是香港特殊的稅制。作為一個獨立的經濟體，香港
九七年移交時﹁一國兩制五十年不變﹂的精神早已 享有特殊稅制安排，香港住民享有租稅上的優惠，
煙消雲散，現在﹁一國﹂精神明顯高於﹁兩制﹂
。 包括極低廉的個人所得稅及企業稅制。香港沒有遺
我 們 從 幾 個 跡 象 來 看 香 港 的﹁ 質 變 ﹂
，一是中 產稅，股利所得也不課稅，但這些優勢，在香港融
國國家主席習近平大力推動以香港為範本的一國兩 入大灣區計畫後，可能成為泡影；這當中如果美中
制。 從 去 年 港 珠 澳 大 橋 通 車 啟 用 後， 香 港 高 鐵 通 貿易衝突繼續升高，香港獨立關稅區的地位，如果
車，高度與內地連結；這當中，最重要精神是大灣 也跟著改變，這可能讓香港經濟優勢動搖。
區計畫，中共中央希望涵蓋香港、澳門兩個特區， 二 是 港 幣 的 未 來。 香 港 採 行 聯 繫 匯 率 行 之 有
再加上深圳、廣州、珠海、中山、江門、惠州、佛 年，以此維持香港的穩定與繁榮，港幣盯住美元，
山、東莞和肇慶九個內地城市，成立一個超越美國 中心匯價是七．七八兌一美元，但過去一年來，港
舊金山灣區、紐約灣區及日本東京灣區的全球最大 幣一直徘徊在聯繫匯率的下限七．八五附近，原來
灣區計畫；這個構想的初衷是，透過港珠澳大橋， 有為數不少的資金透過香港外逃到境外，香港聯繫
把香港、深圳、珠海、澳門連結，形成一個世界級 匯率在過去一年開始出現鬆動。
灣區計畫，這當中包括香港的金融體制、深圳的科 私募基金 的創辦人
Hayman Capital 最
Kyle Bass
技，再加上廣大的南方沿海城市的經濟活力。 ︾︵香
近撰寫專文︽ The Quiet Panic in Hong Kong
這個大灣區計畫看起來前景燦爛，今年四月， 港無聲的恐慌︶
，他預告香港聯繫匯率正面臨崩潰。
我在考察大灣區計畫時，對此計畫的未來潛力持肯 一是香港貨幣發行及為了維持港幣匯價穩定，必須
定態度，但對香港的未來有一些疑慮。一是香港從 每天護盤；二是香港政治風險正急遽上升，最直接
一八四二年在︽南京條約︾中割讓給英國，過去一 的是︽逃犯條例︾
。現在 擔心的事已逐漸
Kyle Bass
老謝看世界 專欄
浮現。
台灣的天空有美、中兩隻大手角力，未來領導人是誰，也決定著台灣未來的命運。
過去很多拍賣公司，包括藝術品、紅酒都把亞
洲總部設置在香港，如果特殊稅制出現變化，香港
成為中國的一個城市，那麼香港過去的優勢可能不
再；二是港幣的存亡，如果融入大灣區計畫，澳門
幣融入人民幣，因為規模很小，引發的爭議不大，
但香港一直以來都是亞洲的金融中心，如果港幣出
現特殊的安排，這將茲事體大。
這兩年從中國內地透過香港匯出的資金為數不
少， 這 也 是 港 幣 一 直 弱 勢 的 關 鍵， 這 次︽ 逃 犯 條
例︾觸動港人的敏感神經，大家非常擔心一國凌駕
台灣人必須好好思考，怎樣才能當自己的主人？
兩制，香港過去獨立特區的精神不再，對個人人身
安全，對香港的未來充滿了不確定狀態的惶恐。
自己的未來自己救 拚經濟也拚政治
　
過 去 幾 年 香 港 人 移 民 人 數 頻 創 新 高。 根 據 統
計，港人每年約有七千五百人移民台灣，過去香港
人外移以美國、加拿大、紐、澳為大宗，現在台灣
成了熱門移居地，很多香港人也在台灣置產，這也
使得香港與台灣連結更大，台灣很多城市也逐漸出
現有廣東話口音的﹁香港村﹂
，這透露了香港人對一
國兩制精神的疑懼。
另一個是，過去被兩岸三地華人世界認為最具
競爭力的資本市場，這幾年開始面臨考驗，很多中
國內地企業到香港上市，不到幾年就頻頻傳出掏空

情事，到今年底為止，香港停牌企業高達七十五家
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以上，很多企業經營不善，經營者一走了之，港股
頻頻出現瞬間股價跳水的公司，這是成長快速的香
港金融市場所面臨的考驗。
台灣很多企業界人士常說，大家只要拚經濟就
好， 不 要 太 在 乎 政 治。 這 也 是 香 港 人 百 年 來 的 信
條，大家只關心肚皮，沒有人在乎政治；但是一國
兩制五十年不變的精神出現質變，當︽逃犯條例︾
在港人脖子上架了一把刀，這時政治就影響每個人
的未來。台灣有些政治人物把發大財掛在嘴邊，其
實沒有自由的發大財，就像被餵飽待宰肥鵝，沒有
明天。香港的未來正是台灣活生生的一面鏡子。
這 次 美 中 冷 戰 加 劇， 台 灣 勢 必 成 為 重 要 的 據
點，大家已看到美國總統川普在印太計畫中，把台
灣說成﹁國家﹂
，美國可能賣給台灣最先進的防衛坦
克，北美事務協調會也正式改名台灣美國事務委員
會，大家慢慢發現美台關係出現幾十年未見過的巨
大變化；但是中國對台灣的壓力也加大力道，台灣
的上空有好幾股中國的力量，甚至準備逐鹿二 二
○
年
○大位的參選人，背後也可以看見中國政治力量
介入的影子。
台灣的天空背後有美、中兩隻大手角力，台灣
未來的領導人是誰，也決定著台灣未來的命運。看
到百萬港人上街頭，台灣二千三百萬人必須好好思
考， 怎 樣 才 能 當 自 己 的 主 人？ 千 萬 不 要 讓 今 日 香
港，變成明日台灣！
于卓民 專欄


于卓民 政治大學企業管理學系特聘教授
美國密西根大學企管博士，具擔任多家公司獨立董事經驗

w w w . w e alth. c o m . t w
位上市公司總經理和我談他的工作，我感受 獨處時間的五九％是零碎的，每一段只有一小時或
出他的忙碌程度。他一年出國至少六次，主 更少，由於在辦公室的時間很容易就消耗掉，長途
要是參展、拜訪重要客戶和潛在合作夥伴及巡視子 出差反而成為思考重要議題的時機。
公司，這大概花他工作時間的一五％。在國內的工 職位愈高，花在規畫活動上的時間就應愈多，
作時間中，五％花在和外部利害關係人︵如政府單 總經理更要整合各種經營資源，為公司的未來作準
位、產業公會及公益團體等︶的互動上，三 ％
○花 備。獨處時間少，就很難靜下心來深度思考各種議
在公司的各種定期會議上，四 ％
○花在他為了解決 題和規畫未來；若總經理現在不在﹁重要但不緊急
突發問題和協助跨單位協調所召開的臨時會議上， 的事﹂花時間，公司未來可能面臨成長瓶頸或未能
剩下的一 ％
○是獨處時間。配合他的臨時會，主管 掌握市場機會。因此，總經理需要有較多的獨處時
須調動其他的會議，也打斷手邊工作的步調，結果 間，如能減少臨時會議，這一時間就有了。
是他在公司時，主管的壓力都很大。 臨時會議次數多，與公司對未來規畫不足和主
兩位哈佛大學商學院教授針對二十七家公司 管的能力有關。因為缺乏自信心或能力不足，在面
︵平均年營收四千億元台幣︶的執行長進行研究， 對重大議題時主管們都等總經理拍板；部門主管的
發現他們工作時間的平均分配方式為：七 ％
○與內 本位主義，使得總經理須介入才能順利推動工作。
部 員 工 互 動， 三 ％與外部人士打交道；各種活
○ 因 此， 為 了 擠 出 獨 處 時 間， 總 經 理 應 提 升 主 管 能
動 所 花 的 時 間 不 同， 如 策 略︵ 二 一 ％︶
、功能和事 力、增加授權及培養互信的公司文化。尤其是逐步
業 單 位 檢 討︵ 二 五 ％︶
、 培 育 人 才 和 建 立 關 係︵ 二 授權，可提升主管能力和激勵員工，更使總經理能
五％︶
、讓組織結構和文化能配合業務需求︵一六 減少必須親自參與和跟催後續發展的工作，集中精
％︶及併購︵四％︶；二八％獨處和七二％開會； 神去思考公司的定位、策略及成長方向。
陶冬 專欄
執
筆
）
流
輪


森
楊
陶冬 瑞士信貸董事總經理
、
闐
和
美國猶他大學博士，北京外國語大學學士，曾在美國和日本任職，長住香港
印

w w w . w e alth. c o m . t w
、
冬
陶
由
欄
專
本
（
月的中國經濟資料不好看，凸顯出實體經濟 進一步刺激經濟。
的疲弱，更表明今年年初的一輪貨幣寬鬆政 首先貨幣政策，隨著美國進入降息週期，中國
策並沒有取得預期的效果。今年一月的信貸資料和 人民銀行調整貨幣政策的空間有所增加，不過與其
社會總融資資料分別創下歷史紀錄，資料甫出，市 動利率，其政策中心依然在流動性管理上。但是銀
場譁然，樂觀者聲稱中國經濟觸底反彈，一個新的 行是商業機構，在下行週期中希望他們大力貸款，
經濟週期已經展開。 其實有難度，政策落實 上最後出現許多似是而非的
扭曲，最終對實體經濟的幫助不大。
防範金融風險 房住不炒成十年基調 在財政政策上，一九年預算了財政赤字為當年
　 ＧＤＰ︵國內生產毛額︶的二．八％，筆者認為這
然而，新的信貸週期出現未必代表新的增長週 個數字完全有能力達到三％，不過問題不在花多少
期一定出現。政府在財政開支和債券市場上為地方 錢，而是如何活化民間經濟活動。
政府大開綠燈，的確令基建投資有明顯的增加，但 今年下半年，汽車政策和房地產政策均有可能
是這些並沒有激起民營投資的積極性，財政政策的 放鬆，成為政府刺激經濟的新熱點。汽車的產業鏈
乘數效應並不理想。 長，可以帶動眾多經濟活動，在牌照、限行、車貸
在美中角力由貿易領域蔓延向科技領域之際， 等領域，部分城市已經出現了監管鬆動，並會向更
穩住中國經濟對於中國政府不僅是一種經濟選擇， 多城市蔓延。對新能源車進行稅務優惠，也是改變
更是政治需要。二 一
○九年是中華人民共和國建國 能源消費結構的重要一環。
七十周年，穩定經濟的意義更加重要，政府必然會 關於房地產，中國政府表現出相當的糾結。
﹁房
 子是用來住的，不是用來炒的﹂
，基本上已經為未 金融風險的一條關鍵防線。住房政策的任何鬆動，
來的房市定了基調，也是去年底的刺激措施中不見 不過是一時的政策權宜之計。
房地產字眼的原因。但是土地收入對於許多地方政
未來 10 年，一個以 5G 為代表的數據時代會在中國出現，大數據、AI、雲端、

府是生死攸關的，不少二三線城市已經悄悄地為房 基礎建設漸飽和 ５Ｇ應用商機大

地產政策鬆綁。 　
如果美中貿易談判在短期無法出現突破性進 那麼，如今政策的長遠之計在哪裡？著力點應
展，中國經濟的不確定性持續增加，筆者認為房地 該放在何處？ 九
○年四兆元人民幣財政刺激的政策
產市場在下半年被鬆綁的可能頗高。兩害相權取其 效果極佳，政府登高一呼，民營投資揭竿而起，打
輕，在房地產可能導致中期債務風險和經濟短期下 造出一種新經濟業態，打造出一片投資信心。 九
○
區塊鏈等技術應用走向商業化，可能帶來巨大的商機。

行 壓 力 驟 增 之 間， 估 計 經 濟 維 穩 勢 在 必 行。 在 消
費、投資、出口三駕馬車同時不景氣的情況下，第
四匹馬一定會顯現，那就是老馬識途的房地產。
近年民間消費出現鈍化，零售增長跌至 ＳＡＲ
Ｓ︵嚴重急性呼吸道症候群︶以來的低位。不少人
將消費降級歸咎於房貸槓桿過高。的確，房貸負擔
過重令部分年輕人的可支配收入減少，不過筆者觀
察消費的殺手是房價升值的預期被打破了。在過去
十年，中國的房價增長遠遠快過工資收入增長，其
所製造出的財富效應非常驚人，無論在國內消費還
是海外旅 行均支撐著中國消費者的﹁豪氣﹂
。但是
一旦房價攀升出現阻滯，成交大跌，則心理陰影凸
顯。筆者認為，在民間投資拉不起來的時候，民間
年是中國基礎建設週期的初期，需求大，效益好，
連 鎖 效 應 強， 政 府 的 財 政 刺 激 事 半 功 倍。 十 年 之
後，多數基礎設施呈飽和狀態，投資主體借貸槓桿
已經過高，而邊緣項目的投資效益未必理想，硬力
為之則事倍功半。
筆者相信，一個以 ５Ｇ為代表的數據時代未來
十年會在中國出現，大數據、ＡＩ、雲端、區塊鏈
等 技 術 應 用 走 向 商 業 化， 可 能 帶 來 巨 大 的 商 機，
改變行業的營商模式，促使社會形態的衍變。政府
在 這 個 領 域， 有 許 多 事 情 可 做， 從 ５ Ｇ網 路 到 AI
，不僅要監管，更要促成。當然，科創的
Superlab
事情最好留給企業來做，但是這個領域的發展對於
未來中國經濟的潛力至關重要，對於打破美國的科

財訊雙週刊 2019年6月13日
消費勢必成為政府的著力點，而此中的﹁抓手﹂
， 技絞殺至關重要。
就在房地產市場。 中國政府提早一年頒發 ５Ｇ商業牌照，是在正
陶 冬專欄

當然，筆者不認為這是中國房市的又一春，
﹁房 確的道路上邁出了第一步，這些動作具刺激措施，
住不炒﹂將是未來十年房地產政策的基調，是防範 且未必需要多少錢。


陳春山 專欄


陳春山 全球品牌管理協會理事長

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台北科技大學智慧財產權研究所專任教授、花旗銀行獨立董事、櫃檯買賣中心董事
近的美中貿易戰新氛圍，導致外資紛紛離開 業，將此四大產業資源投入前述的強化新東向、新
中 國， 進 入 日、 韓、 台 灣 及 東 協 印 度。 台 資 南向計畫之中。
回台申請已達三千億元，到年底前可能達五千億至 台灣的上市櫃公司規模過小，應組成更多的國
六千億元，另一方面美國的印太戰略，也逐漸從國 家隊，整合成為大型控股集團，以利於掌握國際市
防推廣到經濟的連線。 場、投資研發的長期戰略。而為了要達成中小企業
台灣如何在這個未來至少十年的產業趨勢變局 大型化，台灣要有更多的私募基金、準國家基金，
中，找到產業的成長方向，是企業及投資人的必要 讓這些產業得以整合。唯有資金面提供整合協助，
抉擇；不論二 二
○ 年
○當選的總統是誰，未來最重 上述的長期戰略及產業整合目標，才有可能達陣。
要的是掌握美太印的產業成長策略，台灣必須在美 此外，台灣企業要轉骨成為具備國際管理能量
太印的成長軌道中，爭取核心的角色。 的產業集團，人才也是重要關鍵，可與國際創業機
首先，台灣必須說服美國及歐洲國家：東協印 構相互合作，例如協助東協印度人才在台灣創業，
度新南向國家是台灣的潛在市場及製造業基地，與 並進而連結矽谷創業能量。另一方面，也要讓國際
台灣企業合作，是掌握新南向市場的重要關鍵。 人才進入台灣的企業實習就業，讓這些國際人才成
再者，台灣也須往東走，與矽谷等美國市場建 為掌握國際市場的好幫手。
立深厚的經濟同盟關係，向新南向國家證明，唯有 美中貿易戰後的國際氛圍，對台灣而言是短空
透過台灣，才能爭取高科技產業的合作與訂單。 長多，台灣必須掌握有利的國際氛圍及產業趨勢，
就實際的產業投入來看，必須重新規畫未來十 讓台灣成為東協印度美國二十五億連線人口的主
年 到 三 十 年 的 重 點 利 基 產 業 戰 略， 包 括 大 健 康 產 軸，成為培育世界人才的平台、世界公民的基地；
業、 智 慧 城 市 產 業、 循 環 經 濟 產 業、 數 位 經 濟 產 也成為解決全球問題的樞紐、世界之光。
林坤正 專欄
林坤正 數位金融研究生
康迅數位創辦人、前總經理、台新銀信用卡業務主管
悠遊卡控股公司董事、 PayEasy
中貿易戰根源不是貿易逆差，而是全球霸權
地位與意識形態鬥爭。美國祭出高關稅與科
技禁運，要全球製造業從中國紅色供應鏈脫鏈，台
商移出中國，向美國為軸心的新供應鏈靠攏。
電子六哥加速遷出中國，帶動整個供應鏈的中
小企業跟著遷徙，對台商短空長多，對台灣則是難
得契機。台商資金、技術與人才返鄉，失落的二十
年將被填補，台灣製造將在全球再現。
一九九 年
○前後，台灣經濟成長達到頂峰，中
小企業成為經濟骨幹，當時國內銀行的主力業務在
企業金融部門。到了二 年後，中國加入世貿
○○○
組織，台灣電子供應鏈移到中國，金融業受限於中
國的管制，無法西進，國內產業空洞，企業金融業
務發展停滯，往後二十年，銀行業務重心幾乎轉向
消費金融業務。
美國總統川普發動新冷戰，供應鏈移轉，台商
鮭魚返鄉，擴充購置廠房、添換設備，這是國內企
業金融、投資銀行、創投、券商的春天，也同時是
數位金融發展的最佳時機。

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東亞科技鏈，從日、韓到東南亞、印度，台灣
處 於 技 術 與地 理 關 鍵 位 置。 而 科 技 鏈 就 是 數 位 供
應 鏈， 供 應 鏈 與 市 場 消 費 鏈， 藉 由 物 聯 網 緊 密 連
結。一瓶牛奶在超市被掃碼，會即時牽動採購、倉
儲、運輸、海關、農業、生產線的工具機、機器人
的 ︵智能物聯網︶
AIoT ，無數的區塊鏈搭配智能合
約，誰能嵌入這個複雜的數據鏈中，誰就有資格提
供即時的金融服務。
區塊鏈與智能 合約將創造 全球嶄 新的 AIoT供
應鏈，虛擬貨幣中的 ︵恆定幣︶可能取
StableCoin
代匯兌業務，新籌資工具如 ＳＴ Ｏ︵證券型代幣發
行︶
，會排擠傳統的二級市場金融工具。
同時間，企業金融市場會冒出非銀行的競爭對
手，可能是航運物流業、機器人製造商，也可能是
餐 廳 點 評 網， Ｐ Ｏ Ｓ︵ 端 點 銷 售 系 統 ︶ 或 Ｅ Ｒ Ｐ
︵企業資源規畫︶系統業者， ︵金融科技︶
FinTech
新創公司搶食金融大餅。
最壞的日子過了，未來十年會是企業金融的黃
金年代，但最後的贏家不一定是銀行。
黃哲斌 專欄
出
）
刊
期


隔
欄
本
專 黃哲斌 新聞工作者、自由撰稿人
政大新聞所碩士，曾任記者、編輯、新聞網站主管；目前網路活動地點是 及 ，帳號都是
（

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Medium Twitter Puppydad
年五月中旬， ︵優步︶在美股首次公開
Uber 億美元。其餘如谷歌、亞馬遜貝佐斯及其他矽谷創
發 行， 被 視 為﹁ 今 年 最 受 矚 目 Ｉ Ｐ Ｏ︵ 首 次 投，都將收割數億到數十億美元。
公開發行︶
﹂，去年一度被華爾街估值一千二百億美 二、多數司機的痛苦。然而，上述贏家的巨額
元，上市前不斷調降目標價，結果開低走低，首日 司機的痛苦上。無論
財富，建立在數百萬名 Uber
市值約剩七百億美元。然而，多家美國媒體大放鞭 或競爭者
Uber ，都強調自己是﹁共享經濟﹂
Lyft ，
炮，認為這才符合公平正義，為什麼？ 讓 司 機 創 造 額 外 收 入 及 工 作 自 由。 將旗下司
Uber
簡 單 說， 的 驚 人 市 值， 建 立 在 四 個 條 件
Uber 機定位為﹁創業者﹂
，聲稱舊金山司機的年收入中
上：少數精英的財富、多數司機的痛苦、不可持續 位數是七萬四千美元、紐約達九萬美元，遠高於全
的營運模式、華爾街與矽谷的共利生態。 美人均收入。然而，上述數據已被美國商務部認定
罰款二千萬美元和解。
是虛假宣傳， Uber
少數贏家的巨富 多數司機的痛苦 去年一項針對 ︵精英優步︶司機的研究
UberX
　 指出，他們時薪的中位數為一四．七三美元。若依
一、少數精英的財富。 上市前，英國︽衛
Uber 宣稱，
Uber ﹁每週工作四十小時﹂就能獲取財務自
報︾估算，若依首次發行目標價計算，前任執行長 由， 司 機 平 均 年 收 入 只 有 三 萬 一 千 美 元， 扣
Uber
卡拉尼克是受益最大的個人股東，將坐擁五十三億 除車輛折舊、油料等支出，還未扣稅就只剩二萬美
美元股票。法人股東最大贏家是軟體銀行，將笑納 元，落在貧窮線之下。
一百億美元；風投公司 居 次， 六 七．
Benchmark ︽紐約時報︾採訪一位舊金山的 全職司
Uber
五 億 美 元 ； 沙 烏 地 阿 拉 伯 主 權 基 金 第 三， 三 十 三 機，他已載客二萬五千趟，去年帳面收入八萬多美
 元，扣掉 抽成二萬元、油料等其他開銷，稅
Uber 待遇。
前剩下約四萬美元。而且，他的日產 跑了
Altima 面 對 媒 體 追 問， Uber
說 降 低 虧 損 的 解 方 是﹁ 減
三十四萬公里，由於沒錢換新車，過去半年花了五 少乘車補貼﹂
，不再打低價策略；然而，這兩家業者
千美元修車及保養，因而積欠車廠三千多美元。這 反虧為盈的真正寄望是﹁無人駕駛﹂
。 投入大量
Uber
Uber將司機美化為創業者，其實只是免洗筷，只是衝高市值的墊腳石；

位司機告訴記者：﹁這就是 的重大創新：讓
Uber 資源研發自動駕駛︵曾釀死亡車禍︶ 募股說明
， Lyft
司機吸收所有開銷。
﹂ 書挑明公司前景是無人車，預計十年內完成轉型。
唯有擺脫現有的媒合駕駛模式，轉型成無人駕駛，才有機會獲利。

亦即，唯有擺脫現有媒合駕駛模式，改與車廠
終極獲利模式是無人車 媒合只是過渡 合作以自動車攬客，他們才有機會獲利。至於現階
　 段，無論如何將司機美化為﹁創業者﹂
，對他們而
三、 不 可 持 續 的 營 運 模 式。 去年估值一
Uber 言只是過渡方案，只是免洗筷，只是衝高公司市值
千二百億美元，約等於福特汽車、美國航空、達美 及股東身價的墊腳石。
航 空、 赫 茲 租 車 等 八 家 傳 統 交 通 產 業 的﹁ 市 值 總 四、華爾街與矽谷共利生態。正因如此，
︽紐約
和﹂；問題是，這八家公司提供約五十七萬個就業 時報︾科技記者批評 是﹁矽谷的道德汙點﹂
Uber ，
職位， 只聘用一萬六千人。換言之， Uber
Uber 等科 挪用﹁共享經濟﹂的美好理念，靠著玩弄法規及公
技公司創造﹁零工經濟﹂一詞，間接讓中產階級萎 關話術，吸引華爾街及創投不斷燒錢，藉此撐大市
縮，讓就業市場更不穩定，也讓企業成本外部化。 占率及市值，最終只有少數人獲利，卻留下難以估
即使如此， Uber
與 還是虧損。為了與傳統
Lyft 算的社會成本。
計程車競爭，製造﹁又好又便宜﹂的假象，雙方削 這是 的殘酷童話，弱弱相殘的科技寓言。
Uber
價互打，並以特殊補貼吸引司機延長工時、在非熱 計 程 車 被 視 為﹁ 準 大 眾 運 輸 ﹂
，具備特殊責任義
門時段巡街候客，結果不斷燒大錢。二 一
○八年， 務； 式的破壞創新，必須兼顧社會公義，否
Uber
營收二十二億美元，卻虧損九．一一億美元；
Lyft 則 只 是 自 我 圖 利 的 藉 口。 另 一 方 面， 靠著社
Uber
換算下來，消費者若搭一趟車資十二美元的 Lyft ， 會大眾對傳統計程車的不滿而崛起，政府有責任輔

財訊雙週刊 2019年6月13日
賠 更 多， 去 年 營 收 一
實 際 成 本 是 十 七 美 元。
Uber 導計程車產業，加速數位化媒合與付費，淘汰不適
一二．七億美元，虧損十八億美元。這也意味著， 任的業者及司機，鼓勵司機串連成立自己的叫車平
黃哲斌專欄

當乘客認為﹁ 很便宜﹂
Uber ，那是暫時假象，是他 台︵例如﹁呼叫小黃﹂
︶。如此一來，規範管制 Uber
們搶占市場的行銷手法，代價經常伴隨著壓低司機 等網約車，將會受到更多支持。


現場目擊
WITNESS


攝影組
什麼︽ＦＨＭ男人幫︾時尚雜誌要停刊？﹂ 年二月五日當晚，道
男人幫要停刊？龍亨概念股上市路難行

w w w . w e alth. c o m . t w
元大證成為期貨業基金最大出資者　背後原因是…

曾經是台灣男生當兵時的重要回憶，大家紛 瓊 指 數 崩 跌 千 點，
紛在臉書粉絲留言板上寫下不捨。但其實早在二 ○ 二月六日台股恐慌情緒
一七年時，
︽ＦＨＭ男人幫︾就因為紙媒經營困難， 潰 堤， 台 指 期 直 接 以 重 挫
出現嚴重虧損，後來是由龍亨少東 出面，傳
Derek 二 八 四 點 開 出， 終 場 大 跌
言以不到三千萬元金額資助下，
︽ＦＨＭ男人幫︾ 五三一點；因行情變化太
才脫離停刊險境。 快， 期 貨 交 易 人 來 不 及 補
一直有上市ＩＰ Ｏ夢想的 ，以最短時間
Derek 足 保 證 金 遭 強 制 平 倉， 爆
內，整合旗下的︽ＦＨＭ男人幫︾
、︽美國職籃︾、 發高達十三億元的 二
○ ○
︽車主︾
、︽汽車購車指南︾等刊物，由元富證券承銷 六巨額違約交割事件。
商推薦，以文創新兵姿態成立了宬世環宇。甚至請 二
○ 六
○事件當月，元大證自營部獲利九．八
來金融圈老將王伯鑫出任董事長，在一八年一月十 四億元，澳帝華期貨獲利四億元，獲利較其他月分
九日登錄興櫃，每股認購價十二元，當下投行圈中 急速跳增，一度遭慘賠交易人質疑有拉價嫌疑。後
對於這檔﹁龍亨概念股﹂都充滿了好奇。 來期貨市場進行一連串改善措施，日前以健全市場
儘管打著文創事業的光環，但經過一年時間的 發展為成立目標的﹁期貨產業發展基金﹂也應運而
整 合 期， 依 舊 抵 抗 不 住 媒 體 大 環 境 不 佳 的 困 境， 生， 而 元 大 證 正 是 這 筆 基 金 的 最 大 出 資 者。 據 了
一 年 就 虧 損 四 千 七 百 萬 元， 這 可 比 當 初 挹 注︽ Ｆ 解，這筆逾一．二億元的期貨產業發展基金中，元
ＨＭ男人幫︾的金額都還要大。 大證券就出資了一億元，剩下的兩千萬元，是由澳
取自網路
交不出出色的成績 帝華期貨、群益期貨等所有期貨商共同集資而成。
單，五月二十九日宬世 知情者指出，這筆基金是因去年 二
○ 六
○事件
環宇公告總經理吳承洋 成立，而元大證自營部因有絕佳的系統優勢獲利大
辭任，如今又傳出︽Ｆ 增，元大證與主管機關討論後，願意挪出一億元貢
ＨＭ男人幫︾停刊，看 獻給期貨市場未來發展；對此，元大證不對相關問
來這一場龍亨概念股掛 題做出回應。未來該基金將用在學者對期貨商品研
牌夢，走得相當辛苦。 究、媒體文宣等用途。
︵尚清林︶ ︵涂憶君︶

兩大黨還在為總統黨內初選
黃國昌走自己的路　操作話題穩賺不賠
翻 騰 之 際， 時 代 力 量 前 主
席、 立 委 黃 國 昌 驚 爆 有 意 另 組 新
政黨，再為自己搶占媒體版面。
立法院於五月三十一日結束會
期，黃國昌展開﹁請益之旅﹂
，第
一個在媒體曝光的是他拜訪網紅
﹁館長﹂陳之漢，邀其出任不分區
立 委 但 遭 婉 拒 ； 接 著 六 月 八 日，
黃國昌在網路直播表示，時代力量
要走自己的路，若變成﹁小綠﹂
， 在若以國會頭號戰將之姿列名不分區
他會義無反顧離開，另組新政黨。
黃國昌的大動作，在端午連續
假 期 後 成 為 媒 體 追 逐 焦 點。 現 任
黨主席邱顯智也透過臉書聲明回
應，
﹁一直以來，我都堅持時代力
量要走出屬於我們自己的路。國昌不可能退黨，他一
﹂
直這樣跟我說的 ……
但事實上，無論時代力量有沒有在走自己的路，黃
國昌長期在黨內獨善其身的行事作風，早就在﹁走自
己的路﹂了。包括先前棄選黨主席連任，近來又向柯
文哲喊話討論合作結盟事宜，都在黨內引發不同評價。
隨著柯文哲參選總統的可能性提高，黃國昌接棒參
選台北市長，對黃來說，似乎是個理想的政治鋪排；
畢竟黃自 己的立委連任之路也還充滿變數，原選區在
WITNESS
現場目擊
民進黨不大可能繼續禮讓的情況下，一旦形成他一人
吳尚哲 攝
戰 兩 黨 的 局 面， 選 情 並 不 樂 觀 ； 而 在
不 分 區 方 面， 時 力 提 名 小 組 雖 然 每 星
期 都 有 開 會， 對 不 分 區 布 局 僅 有 初 步
討 論。 未 來 不 分 區 人 選 及 排 序 將 由 提
黃國昌
名 小 組 定 奪， 再 經 決 策 會 議 通 過 後，
最 後 還 要 交 黨 員 複 決 ； 也 就 是 說， 黃
國 昌 邀 請 的 不 分 區 提 名 人 選， 包 括 他
自 己， 都 還 要 經 過 這 些 程 序， 時 力 很
難有一個人可以對不分區﹁掛保證﹂
。
不過，畢竟黃國昌未連任主席，現
名單，也是順理成章之事。
林昶佐
黃國昌這回拋出與柯文哲談合作
的 風 向 球， 又 引 發 外 界 議 論。 黨 內 人
士 指 出， 時 力 若 與 柯 結 盟 進 軍 台 北 市
長， 黃 國 昌 可 能 要 提 出 很 好 的 理 由 來
說服反對者，畢竟在上次台北市長選舉期間，時力立
委林昶佐發表﹁惜柯論﹂
，要支持者不要質疑柯文哲的
本土立場，當時就被盯得滿頭包；未來一旦時力要與
柯合作，對時 力內 部來說， 一定會 引發激烈論 戰。況
且，邱顯智在當選主席之後曾明確 表態﹁未來不會請
柯文哲站台﹂
，時力也無法支持﹁兩岸一家親﹂
。
財訊雙週刊 2019年6月13日
看來，黃國昌引爆的話題，對時力的政治現實有其
難度；但對黃來說，這都不是重點，反而是穩賺不賠的
操作，畢竟他的台北市長之路，已經跨出了第一步。
︵方 原︶

 政治焦點
News Highlight


文 高立南
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傅 萁、張榮味、顏清標、廖了以、吳俊立及蔡正元等人，過去都是鮮明的﹁挺王反馬﹂勢力；
如今，這些派系要角全倒向挺韓陣營，在國民黨內形成一股另類的﹁反馬郭陣線﹂。
民黨總統初選暗潮洶 背後藍營各地方派系大動 內各地方派系力量、藍營七 各地親王派系﹁頭人﹂轉向
湧， 主 打﹁ 庶 民 總 員挺韓，更讓黨內逐漸集結 縣市女性首長挺韓，包括協 挺韓。
統﹂訴求的高雄市長韓國瑜 形成一股另類的﹁反馬郭陣 助六月一日凱道造勢動員 知情人士透露，上述各
每週到各縣市舉辦造勢大 線﹂勢力。 的﹁國會政黨聯盟﹂主席妙 地方派系之所以願意倒戈
會，盼藉此拉抬參選聲勢， 天禪師，也是由傅本人居間 挺韓，主要原因來自於他們
爭取初選出線，力抗鴻海董 傅 萁穿梭串聯 穿梭所促成。 擔憂郭台銘出馬角逐總統
事長郭台銘所欲帶領的黨 遊說縣市長 拉攏妙天支持 其 中， 五 月 十 一 日 傅 的背後，有前總統馬英九的
內﹁ 抗 韓 聯 盟 ﹂
。值得注意 　 萁及旺旺集團董事長蔡衍 ﹁影子﹂
。
的是，不管是韓參加六月一 據 了 解， 此 次 隱 身 幕 明於台北花園大酒店召集 由於當年馬主政時期，
日凱道造勢催出三十萬韓 後，負責替韓國瑜串聯組織 的一場餐會，最為關鍵。當 積極消滅地方派系，一旦未
粉﹁紅潮﹂盛大場面，抑或 各地方派系的﹁花蓮王﹂前 天包括台中黑派前立委顏 來郭董擔任總統，是否又將
是八日花蓮造勢締造當地 縣長傅 萁，四月中旬出獄 清標、工信工程集團總裁潘 歷史重演，令人顧慮。另一
政 治 集 會 活 動 的 空 前 紀 錄， 後，私下就開始積極遊說黨 俊榮及妙天禪師等人均出 方面，考量王金平民調支持
席；之後，傅更擴大接觸雲 度始終大幅落後，黨內已形
彭世杰 攝
林張榮味家族、新北市議長 成﹁郭韓對決﹂態勢，而郭
蔣根煌、屏東縣議長周典論 韓兩人之間，郭的參選包袱
及台東縣前縣長吳俊立等 太重，韓才是最有勝算的總
 自現身凱道造勢會場替韓 聲勢不斷下滑，尤其在郭台
站 台， 以 行 動 力 挺﹁ 雲 林 銘投入黨內初選後，王的民
女 婿 ﹂ 韓 國 瑜， 由 此 不 難 調不但未有起色，還落後到
看出雲林張家的動向。 第四名。有黨內派系要角私
不僅如此，六月八日花 下感嘆地說，在情感面上，
蓮造勢接力挺韓，傅 萁更 大家當然都希望能夠幫助王
韓國瑜人氣居高不下，站在他背後的以地方派系要角為主。

是將﹁主場優勢﹂發揮到淋 院長，還給王一個人情，但
漓盡致，當天湧進號稱十五 就政治現實面而言，地方派
萬支持者，創下花蓮有史以 系也必須在郭台銘及韓國瑜
來政治集會活動的紀錄，人 兩 人 之 間 作 出 抉 擇，
﹁假如
潮﹁爆棚﹂情況甚至比跨年 王院長是第二名、有勝選機
晚會還要熱烈。當天包括花 會，派系又何必挺韓？﹂
蓮縣長徐榛蔚、副議長潘月 因此，約莫從四月中旬
霞及台東縣議長吳秀華等 郭台銘宣布參選後，地方派
人均上台挺韓；傅 萁、吳 系 私 下 就 一 直 有 勸 退 動 作，
俊立兩人則低調守後台坐 像是有一位中部重量級的
鎮指揮。 派系頭人，私底下曾當面勸
王不妨可思考﹁韓王配﹂組
王金平要成為關鍵變數 合，還有曾任黨政高層的派
統人選。 市 長、 代 表 會、 村 里 長 及 心寒棄選 下一步最受矚目 系大老建議，王可改為爭取
趕在六月一日韓國瑜 農 會 系 統 等 進 行 連 署， 大 　 行政院長或監察院長等職
揮軍北上凱道造勢的前三 陣仗公開表態支持韓問鼎 據悉，王金平日前無預 務，尋求轉圜空間。

財訊雙週刊 2019年6月13日
天， 張 榮 味﹁ 大 樁 腳 ﹂ 之 總統大位；而原來保持中 警宣布退出黨內初選，背後 而在凱道挺韓造勢當
一、 雲 林 縣 議 會 議 長 沈 宗 立 的 雲 林 縣 長 張 麗 善、 前 主要考量，更是與這一波地 天，雲林張家、全國農漁會
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隆 突 然 大 動 作 開 記 者 會， 立委張嘉郡及全國農會理 方派系挺韓直接相關。王宣 代表紛紛公開站台表態挺

率 領 跨 黨 派 議 員、 各 鄉 鎮 事 長 蕭 景 田 等 人， 更 是 親 布參選以來，民調支持度及 韓，更形同是壓垮王金平參
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選 的﹁ 最 後 一 根 稻 草 ﹂
，幾 心 寒， 因 而 決 定﹁ 以 退 為 親赴﹁後山﹂坐鎮，甚至與 對手難以匹敵的驚人聲勢

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乎黨內所有﹁好朋友﹂都離 進﹂
，宣布不參加黨內總統 韓國瑜下榻在同一間飯店， 及 場 面 ； 但 相 對 而 言， 韓
王而去，令王金平不禁感到 初選，藉此重新搶回黨內本 足見旺董的重視程度。 造 勢 動 員 愈 強 烈， 黨 內 反
土 派 領 袖 角 色， 韓、 抗 韓 力 量 也 會 愈 被 激
攝影組
成為各陣營極力 挺韓反韓相激化 化。 尤 其， 韓 不 避 諱 外 界
拉 攏 的 初 選﹁ 關 看郭王朱聯盟是否成形 眼 光， 身 旁 圍 繞﹁ 牛 鬼 蛇
鍵變數﹂
。 神 ﹂ 等 地 方 派 系、 宗 教 界
除了傅 萁穿 對 此， 一 位 熟 悉 藍 營 人 士， 恐 怕 將 讓 中 間 藍、
針引線串聯地方派 政治生態的前黨政人士表 知 識 藍、 經 濟 藍 及 年 輕 藍
系、縣市長挺韓國 示， 不 管 是 傅 萁、 張 榮 等四大塊選票族群心生反
瑜外，旺旺集團董 味、 顏 清 標、 廖 了 以、 吳 感、 卻 步。﹁韓流﹂一旦
事長蔡衍明也扮 俊 立 或 蔡 正 元 等 人， 過 去 淪 為﹁ 同 溫 層 ﹂ 動 員 造 勢
演﹁空軍總司令﹂ 都是旗幟相當鮮明的黨內 大 會， 而 無 法 產 生 外 溢 效
角色。除了上述提 ﹁ 挺 王 反 馬 ﹂ 勢 力。 如 今， 果， 擴 大 社 會 支 持 基 礎，
及的五月十一日台 這些地方派系要角及頭人 即使韓在黨內初選順利出
北花園酒店挺韓誓 決 定 站 到﹁ 挺 韓 陣 營 ﹂，似 線， 對 後 續 總 統 大 選 也 未

旺旺中時系統挺韓批郭不遺餘力，讓郭台銘氣得跳腳。
師餐會，旺董成功 乎 又 將 重 演 黨 內﹁ 反 馬 勢 必真的有利。
號召多達約四、五 力 ﹂ 連 線 集 結 的 情 形， 即 國民黨初選局勢變幻莫
家上市櫃企業界人 使王金平退出初選與郭台 測，隨著地方派系向韓國瑜
士參加，六月八日 銘﹁ 郭 王 結 盟 ﹂，姑且不 靠 攏、 王 金 平 宣 布 退 出 初
的花蓮挺韓大會， 論王能夠帶動多少派系轉 選、 郭 台 銘 積 極 拉 攏 王 朱
旺中媒體集團更是 向， 勢 必 都 將 讓 國 民 黨 埋 組﹁抗韓聯盟﹂等舉動，未
全力動員，動用旗 下嚴重分裂危機。 來全民調前的這一個月內，
下新聞台、政論節 還有不具名北部藍委 郭、 韓 兩 人 的 選 情 消 長 變
目全程連線實況轉 私 下 憂 心 地 說， 韓 國 瑜 雖 化，仍有得瞧，真正好戲還
播，而旺董本人也 然 成 功 造 勢﹁ 止 跌 ﹂，創造 在後頭！
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文 蕭如敏
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一個大巨蛋相關會議的錄音檔，不只讓柯文哲一向標榜的﹁公開透明﹂破功，
還因為市府疑似幫遠雄調高大巨蛋容留人數，更重擊柯的清廉形象，這背後到底還有什麼祕密 ？
攝影組
間回到去 會議的部分錄音內容，站在 的形象破功，更嚴重的是市
年十一月 備 詢 台 的 柯 文 哲 勃 然 大 怒， 府人員為遠雄集團﹁喬蛋﹂
二 十 九 日， 這 摔 筆 怒 斥 市 政 府 遭 到 竊 聽， 的動機若無法清楚解釋，也
李文宗（左）擔任市政顧問期間，被視為是柯文哲（右）的分身。 是台北市長柯 隔天甚至將焦點轉移到新 會讓人對柯Ｐ與遠雄關係
文哲當選連任 潮流。據知情人士透露，柯 打上問號。
後的第一個禮 在當天質詢結束後怒氣沖
拜 四， 台 北 市 天，清查當天出席會議相關 柯Ｐ麻吉李文宗
府悄悄進行一 人員，企圖揪出﹁元凶﹂
。 強勢主導大巨蛋會議
場關於大巨蛋 據了解，有近二十位官
的 內 部 會 議， 員出席這場會議，在時日已 目前已轉任台北捷運公
主導者是當時 久下，柯文哲恐難如願。只 司董事長的李文宗，在去年
的市政顧問李 是， 根 據 會 議 錄 音 內 容 顯 五月中進入台北市府，成為
文宗。 示，李文宗不只強勢主導會 柯文哲核心幕僚。李過去行
半年後，市 議流程，更有意修改由都審 事相當低調，入府前僅知他
政 總 質 詢 上， 委 員 共 同 決 議 的 容 留 人 數。 是柯文哲新竹高中同學、出
民進黨議員簡 這些內容曝光之後，也讓柯 身科技業，曾任矽格公司董
舒培公布該場 文哲長期標榜﹁公開透明﹂ 事，長時間在中國工作。
 進入市府後，李文宗開 議，還要求所有會議都要有 如果人數向上調整，代表容 三 十 年 的 張 綱 維， 竟 到 中
始分擔柯Ｐ親信蔡壁如的 相關紀錄，但這場密會完全 納人數增加，大巨蛋價值當 研 院 任 職， 蔡 令 儀 自 請 調
工作。市府幕僚透露，去年 未留痕跡；再者，李文宗過 然也會提升，這也是錄音檔 職，種種跡象都引人質疑。
北農風波不斷，柯想撤換當 去是科技業出身，和大巨蛋 出爐後引發質疑的最大原 而在錄音檔曝光後，市
時董座陳景峻，但由於柯文 案幾乎毫無牽連，但他卻以 因，市府內為何有人想主動 府對大巨蛋態度也有了轉
哲不擅長處理用人問題，因 市政顧問身分，找了十多位 幫忙遠雄修改引進人數？ 變，首先是柯文哲在六月初
此請李文宗出面協調，過去 相關官員開會，是否是柯Ｐ 都發局前局長林洲民就 的工商促進會中表態，希望
這些工作幾乎由蔡壁如包 授意也引發質疑。 指 出， 李 文 宗 去 年 五 月 到 用六萬︵五九八三三︶人數
辦，但李文宗入府後，這些 任 後， 多 次 干 預 大 巨 蛋 都 進行審查。環保局更強調若
重擔就改由他執行。 上調人數最具爭議 審，自己跟他開過多場一對 人數經過調整，大巨蛋案將
市府官員觀察，蔡壁如 市府為何要為大巨蛋增值 ？ 一會議，李文宗甚至曾對他 重新進行環差程序。
會完美執行柯Ｐ的意志，彷 說：﹁你這樣審，對大巨蛋 由於柯文哲從政以來一
彿就是另一個柯Ｐ，但李文 這段錄音檔中最具爭議 賣 價 有 巨 額 差 別。
﹂但他重 直強調清廉榜樣，每次碰到
宗 卻 有 自 己 的 作 法 與 盤 算。 的兩個段落，首先是李文宗 申，自己管的是都市設計審 演講場合，總不吝提醒台下
另一位不具名官員認為，李 希望修改容留人數，將原本 議，不是商業合約，而在最 聽眾，自己任內沒有一個案
文宗入府讓不少官員無所 都審決議的五九八三三人 後，林洲民也因公宅執行不 子上過電視，沒有一個官員
適 從， 不 少 政 務 官 曾 私 下 向上調整為七萬人。另一個 力等理由遭到撤換。 被檢調約談。而大巨蛋這個
討 論 他 到 底 是 何 方 神 聖？ 具爭議的發言出現在市府 事實上不僅林洲民，過 揮之不去的夢魘，像幽魂般
為何過去沒人聽過他的名 現任祕書長張哲揚、環保局 去幾位參與都審會對遠雄 持續纏繞著他，原本以為已
號？ 長劉銘龍，兩人發言明顯意 態 度 較 強 硬 的 市 府 官 員， 在走都審、環評等程序，完
李文宗疑似喬蛋的錄音 圖將都審與環評脫鉤。 也恰巧在同一時期紛紛離 成後遠雄就可依法復工；
檔曝光，讓市府清廉形象備 知情人士表示，五九八 職， 包 括 都 發 局 副 局 長 張 但在議會總質詢時流出的

財訊雙週刊 2019年6月13日
受挑戰。首先，柯文哲過去 三三人是最早環評通過的 綱 維、 環 保 局 副 局 長 蔡 令 一段錄音檔，不只讓該案進
標榜公開透明，上任將過去 人數，也是最高行政法院定 儀， 儘 管 市 府 解 釋 是 正 常 度蒙上陰影，也可能是柯Ｐ
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總是密室協商的都審會、文 讞的容留人數，目前都審會 輪 調， 但 具 都 市 設 計 專 業 未來總統之路難以迴避的

資審議委員會改為公開會 傾 向 以 這 個 基 準 進 行 審 查， 背 景， 在 都 發 局 服 務 近 問題。
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文 郭庭昱
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六月底的川習會是否達成協議，變數非常大，就連雙方政府都沒把握，
只得採取兩手策略，進攻的武器、防守的備胎都已端上台面。
達志
月 底， 將 是 值三千億美元中國產品加 術轉讓等方面的指控；美
美中貿易談 徵二五％關稅，六月底前完 國貿易代表署及財政部立
判是否達成協議的 成法定程序。 刻於六月三日以聯合聲明
關鍵時刻！ 回應，批評白皮書在﹁玩弄
Ｇ ︵二十國 擴大戰線 指責遊戲﹂
。

20
集團︶峰會定於 科技、教育、地緣政治捲入 除了關稅，美中較勁更
６月底川普、習近平是否會面並達成協議，目前變數很大。
六月二十八到二十 延燒到各個層面，主要戰場
九日在日本大阪舉 五月破局的主因，指向 在科技產品及技術。例如川
行，這是川習會最 中國臨時變卦，不願將產權 普簽署行政命令，將七十家
可能舉行的場合。 保護、補貼等問題入法。寧 華為關聯企業列入﹁實體清
然而，美中談判剛 願承受關稅以及美國發動 單﹂
，令許多國際企業為遵
剛在五月破局，美 的 科 技 圍 堵， 在﹁ 計 畫 經 守 禁 令， 對 華 為﹁ 斷 供 ﹂
。
國總統川普五月五 濟 ﹂ 的 體 制 上， 絲 毫 不 讓 包括谷歌、臉書抵制，禁止
日宣布對中國二千 步。隨後，中國六月二日發 華為手機安裝安卓、臉書、
億美元輸美商品課 表︽關於美中經貿磋商的中 Ｉ Ｇ平台，還有多項關鍵零
關稅二五％後，目 方立場︾白皮書，回應美方 組件管制出貨，這些行動絕
前正在擬對另外價 在貿易逆差、知識產權、技 對衝擊華為的海外市場。
 中國隨之反擊，商務部 部分赴美留學人員的簽證 灣稱為國家，反制北京對台 國家主席習近平日前演
宣布將建立﹁不可靠實體清 受到限制，建議加強風險評 灣的打壓。而六四天安門事 講，呼籲人民開啟現代﹁長
單制度﹂
，以懲罰對中國企 估。美國國務院解釋，鑑於 件 三 十 周 年、 香 港 六 月 九 征﹂
。﹁長征﹂一詞是共產黨
業 封 鎖 或 斷 供 的 外 國 企 業、 留學生在美就學期間遭情 日 大 遊 行 反︽ 送 中 條 例 ︾
， 軍隊在國共內戰時，為躲避
組織或個人。工信部六月六 報單位吸納的案例增加，開 美、中的說法及作法都是站 國民黨追擊，展開長期、長
日 提 前 發 放 ５ Ｇ商 用 牌 照， 始加強簽證審查。 在對立面。 程 的 持 久 戰， 最 後 贏 得 政
宣告中國繼美國 、
Verizon 在更敏感的地緣政治風 權，一九四九年建國。習近
韓國 ＳＫ之後，進入 ５Ｇ元 險上，台灣也被捲入，美國 川習見不見 ？ 平再提長征，已經是為美中
年，希望以國內的升級及需 國防部近日發布的︽印太戰 經濟﹁備胎戰﹂上場 經濟戰定位為持久、全面之
求，彌補海外市場的空缺。 略報告︾
，詳述美國如何與 爭。
在觀光及教育人才方 區域民主國家加強夥伴關 整體而言，五月初的美 從目前局勢來看，六月
面，美中一樣相互指責，中 係，並以新加坡、台灣、紐 中貿易協議破局之後，雙方 底川習會是否達成協議，變
國教育部發布留學預警，指 西蘭、蒙古為例，等於將台 是進一步擴大戰場，在各層 數非常大，就連雙方政府都
面加大壓力，朝向對立面發 沒有把握，從五月五日川普
展，離貿易協議愈來愈遠。 發推特，金融市場隔日股市
關稅令出，製造業、半導體首當其衝

-2.44
-5.17
-5.65
-6.19
-8.15
-10.79
-12.23
漲跌幅（％）

漲跌幅（％）

3.12（貶）
1.48（貶）
美 國 集 結 盟 友， 拉 起 封 鎖 大跌、美債大漲，就能看出

37.83
4.77

-1.05

-8.91

-17.79
資金避險　比特幣、美債最搶手
5/5∼6/7

5/5∼6/7
線；中國步步回擊，文宣攻 市場避險意識大增，資金衝
勢喚起民族情緒，發放 ５Ｇ 向相對安全的美債，造成十
2873
7742
2072
10409
2827
8584
1378
執照鞏固內需，外交則拉攏 年期國債殖利率大跌︵代表

7986
1341
6.94
31.369
96.54

63.29

2.08
收盤
收盤

6/7
6/7

俄羅斯。不管六月底川習見 債券價格上漲︶
，被視為洗
面不見面，雙方早在科技、 錢工具的比特幣更是大漲
2945
8164
2196
11096
3078
9622
1570

5794
1280
6.73
30.91
97.56

69.48

2.53
收盤
5/3
教育、地緣政治地盤之爭打 三七％。
收盤
5/3

財訊雙週刊 2019年6月13日
得火熱，美方更準備好對中 美中經濟戰一旦延燒到

黃金（盎司 美元）

資料來源︰財經M平方
國三千億美元商品課徵二 金融市場，影響層面更大。

人民幣兌美元
比特幣（美元）
標普500指數
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費城半導體

台幣兌美元

布蘭特原油

美債10年期
殖利率（％）
韓國KOSPI

美元）
指數

那斯達克

台股加權
上證指數
深圳成指

美元指數
五％的關稅大刀。 關稅影響到價格、需求，科
中國目前強硬派抬頭， 技封鎖及報復衝擊上市公
財經焦點

（桶


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攝影組
％，拜降息預期 ％、一 ．
○七九％。 技封鎖、供應鏈調整，需求
美國釋出降息風向球，中國拋出人民幣匯率不保七訊號，國際匯市再

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所賜，至六月七 同時，人民幣的貶勢加 受到壓抑，包括資本支出、
日收盤只跌二． 劇，中國人民銀行行長易綱 消費、就業數字不如預期，
四四％；科技股 六月七日表示，中國有﹁巨 美國降息的可能提高，以降
為主的那斯達克 大﹂的政策來對付貿易戰， 低經濟衝擊，股市已提前反
最深跌一 ．
○一 包括利率、存款準備率、貨 映 降 息 預 期， 一 旦 真 正 降
七％，至六月七 幣及財政政策等，且人民幣 息，也不是利多反映，而是
日 跌 五． 一 七 匯價﹁不認為某個具體數字 要等待經濟數據驗證。
％，可見降息的 更重要﹂
，被視為人行不執 其 二， 雙 方 繼 續 拖 延，
預期幫了大忙， 著 於﹁ 保 七 ﹂
，當天的離岸 拉大戰線，壓力加大，以拖
簡單來說，美國 人民幣兌美元匯率一度突 待變，大致就是五、六月的
以降息作為美中 破六．九六。雖然人民幣貶 情況。
掀波瀾。
無協議、提高中 值 是 抵 消 關 稅 的 手 段 之 一， 其 三， 美 中 達 成 協 議，
國關稅的備胎。 但後續必須加大力道控制 關稅暫時不課徵，科技封鎖
另 一 方 面， 資金外流，還有進口物價上 的壓力降低但未解除，市場
司獲利，股價利空，而川普 中國面臨的金融戰比較複 漲等，都是問題。 氣氛較為和緩，但是美國降
在 意 股 市 的 表 現， 世 人 皆 雜，人民銀行一直降低存款 息就不急於一時，依然是當
知。美股五月初因關稅因素 準備率、進行逆回購，但是 金融戰開打 作備胎。
大跌後，美國聯準會主席鮑 釋出的流動性大多轉到金 美國降息、人民幣貶值對決 因 此， 六 月 底， 無 論 哪
威爾隨後釋放可能降息的 融 市 場， 沒 有 流 進 實 體 投 一種情況，基本上都已經在
訊號，拉動美股連續大漲， 資。而且，美國科技封鎖、 六月底川習是否會面？ 五到六月間預演過，金融市
等於是為六月底沒有協議 加課關稅都將重創出口製 美 中 貿 易 是 否 達 成 協 議？ 場最有可能還是走區間震
打預防針。 造業，除了震央中心的費城 目前不確定性相當高，沙盤 盪的盤局，重要觀察指標在
川普五月五日發出關稅 半導體指數至今跌一二．二 推演三種可能。 於人民幣匯率是否破七、美
推特至今，美股標普五百指 三 ％ 最 重， 上 證、 深 圳 指 其 一， 美 中 沒 有 協 議， 債十年期殖利率是否破二
數 的 跌 幅 最 深 達 到 六． 八 數的跌幅分別達到八．一五 經濟冷戰態勢更加成形，科 ％。
 封面故事

2019 年公司治理評鑑

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 *V]LY:[VY` 公司治理關鍵報告

自從 2014 年第一屆公司治理評鑑出爐後，
公司治理已成為台灣證券市場的顯學，
上市櫃公司對於公司治理愈來愈重視，
法人投資者也將公司治理當作投資選股的重要參考。
因此，順著此一趨勢潮流，未來投資標的應該要鎖定公司治理績優的個股，
預期其長期投資報酬率將會更高。

文 鄭功賢

 財訊雙週刊 2019年6月13日
 
月二十八日下午三點，台灣證券交易所 是為了讓企業永續經營。

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封面故事

舉辦第五屆公司治理評鑑頒獎典禮，金 由於金管會於去年四月宣布啟動新版公司
管會主委顧立雄親自出席頒獎給排名前五％的 治理藍圖︵二 一
○八至二 年
○︶計畫，推動重
四十三家上市公司和三十四家上櫃公司。當天 點包括研議公司治理評鑑質化事項，要求金融
第五屆公司治理評鑑頒獎典

管會主委顧立雄（右四）及
證交所、櫃買中心等證券事
禮於 5 月 28 日舉行，包括金

除證交所、櫃買中心、期交所等證券事業單位 業及實收資本額達一百億元的上市櫃公司自一
業單位負責人都親自出席。

負責人全部出席外，包括台灣高鐵、華航、信 九年起設置公司治理人員，要求上市櫃及興櫃
義房屋、富邦媒體、元大金、東元、安心、聚 公司於二 至
○二二年完成設置審計委員會及獨
積等得獎公司的董事長都親自出席，顯示上市 立董事，推動外資持股三 ％
○或實收資本額達
櫃公司對於公司治理的績效愈來愈重視。 一百億元上市櫃公司自一九年起出具英文財報
在第五屆評鑑排 等資訊。金管會希望透過新版藍圖強化公司治
吳尚哲 攝
名中，台積電與旗下 理評鑑的效度，引導投資人重視公司治理指數
子公司創意及世界先 及永續指數，深化公司治理及企業社會責任，
進，均連續第五年排 以鼓勵企業及投資者自發性重視公司治理，讓
名前五％，顯示公司 公司治理文化植根，進一步提升台灣資本市場
治理已成為該集團的 的國際競爭力。
ＤＮＡ。這也是為什
麼台積電創辦人張忠 公司治理已成台積電集團ＤＮＡ
謀於去年卸任前股東 含旗下公司均連五年排名前五％
會敢信心滿滿地表
示，台積電新董事會 因此，在第五屆評鑑的四大構面、八十五
和經營團隊將會是一 個指標中，除量化指標外，也增加質化指標，
個有能力帶領公司持 希 望 強 化 公 司 治 理 績 效。 另 外， 為 了 讓 投 資
續成長的優質組合。 大眾更了解受評公司在其所屬產業的表現，特
這也正如顧立雄在頒 別依產業別及一八年底的市值，將受評公司區
獎典禮上所強調的， 分為金融保險類股、市值一百億元以上的電子
強化公司治理的目的 類股、市值一百億元以上的非金融電子類股三
 組，各依評鑑成績高 股東常會採行逐案表決、設置審計委員會、申
淨值比（倍）

成長率（％）

低分別公布前一 報 ＣＳＲ報告書，或是申報英文議事手冊的公
上櫃公司

○
3.00
2.18
1.77

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318

％、一一至二 ％
○、 司家數的成長幅度都很大。另外，我國於一六
二一至四 ％
○、四一 年發布﹁機構投資人盡職治理守則﹂
，並且鼓
2018年平均股價

至六 ％
○、六一至一 勵機構投資人簽署，希望藉由外部股東的影響
上市公司

上櫃公司
2018年
2.17
1.75
1.47

766
471
766
322
103
92

％。
○○ 力促進上市櫃公司重視公司治理，至今年二月
自從一四年第一 十五日簽署家數已達一四 家
○，遠高於一七年
屆公司治理評鑑出爐 底的三十八家。
上櫃公司
10.15
7.28
5.41

2014年
2018年平均ROE（％）

以來，公司治理已成 亞洲公司治理協會於去年十二月五日發布
532
42
69
106
41
22

為台灣證券市場的顯 ﹁ ﹂公司治理觀察報告，台灣
CG Watch 2018
學，上市櫃公司對於 在亞洲十二個市場的公司治理排名第五，僅次
公司治理評鑑量化指標 達標家數大幅成長
成長率（％）
上市公司

公司治理愈來愈重 於澳洲、香港、新加坡及馬來西亞。
12.92
11.22
7.53

90
233
261
245
105
234
視，尤其是證交所從
註：第5屆接受評鑑公司—上市公司868家、上櫃公司686家 資料來源：台灣證券交易所

第三屆評鑑開始公布 上市櫃公司配合度提高
一 ％的排名，讓 內化為企業文化 走向永續經營
上櫃公司

○○
—評鑑前20％與全體上市櫃公司比較
公司治理愈佳，獲利表現愈突出

上市公司
2018年平均EPS（元）

2018年
6.07
3.33
2.09

928
669
928
586
350
267
所有上市櫃公司的公 　
司治理績效全部攤在 中華公司治理協會祕書長王淮對於台灣近
陽光下，使得原本不 年 來 的 公 司 治 理 績 效 也 持 肯 定 看 法， 但 他 認
公司治理關鍵報告

上市公司

2014年
太重視評鑑的上市櫃 為，光是為了應付監理機關的評鑑還不夠，更
4.33
4.06
2.94

488
201
257
170
171
80
公司開始關注此一議 重 要 的 是， 要 把 公 司 治 理 內 化 為 一 種 企 業 文
題。 化。

資料來源：台灣證券交易所 單位：家
上櫃受評公司

董監選舉採候選人提名制
137家)
34家）

股東常會採行逐案表決
這從證交所一四 證交所董事長許璋瑤也表示，自從實施公

申報英文議事手冊
設置審計委員會
申報CSR報告書
市場別

財訊雙週刊 2019年6月13日
設置獨立董事
至一八年的統計可以 司治理評鑑以來，上市公司於公司治理各項構

年度
*V]LY:[VY`

前20％(174家
項目

前5％（43家
看出端倪，無論是設 面都持續進步。從國際評比觀察，雖然近期Ｍ

科目
分類

全體上市
置獨立董事、董監選 ＳＣＩ︵明晟︶將台股於全球新興市場指數權
舉候選人採提名制、 重調整為一 ．
○九％，但是最近一次公布的新


 封面故事

2018年EPS ROE 現金股利 6/6收盤價 每股淨值 股價 淨值比 今年第1季EPS

公司（代號）
（元） （％） （元） （元） （元） （倍） （元）
聚　陽（1477） 7.20 17.51 7.10 206.0 44.29 4.65 2.32
聚　積（3527） 7.03 13.65 5.00 99.5 53.45 1.86 1.62
台達電（2308） 7.00 14.28 5.00 148.0 54.94 2.69 1.30
崇越電（3388） 6.95 17.06 5.10 72.0 53.72 1.34 1.11
飛　捷（6206） 5.60 17.16 5.00 80.8 32.13 2.51 1.40
群　光（2385） 5.22 15.00 3.80 76.3 38.18 2.00 2.39
啟　碁 （6285） 5.21 12.83 3.50 69.1 42.24 1.64 0.64
艾　訊（3088） 5.12 17.19 3.75 57.2 31.15 1.84 1.46
台灣大（3045） 5.01 21.84 5.60 118.5 24.25 4.89 1.13
普萊德（6263） 4.82 23.43 4.30 62.8 21.95 2.86 1.14
盛　群（6202） 4.70 26.00 4.70 66.3 32.13 2.06 1.40
富邦金（2881） 4.52 9.97 2.00 43.15 46.76 0.92 1.15
國泰金（2882） 3.95 9.20 1.50 40.75 46.20 0.88 1.05
世　界（5347） 3.76 21.52 3.20 58.2 18.82 3.09 0.85
兆豐金（2886） 2.07 9.04 1.70 31.7 23.88 1.33 0.56
註1：選股標準為1.連續3年獲利且配發現金股利；2.2018年EPS大於1.5元且ROE高於8%；3.每股淨值大於15元；4.2019年第1季EPS大於0.5元
註2：每股淨值為2019年3月31日數字 資料來源：股市公開資訊觀測站

推薦理由
中租-KY（5871） 中租是台灣租賃業的龍頭，其歷年持續穩定成長及獲利的重要因
資本額：128.95 億元 素，在於擁有獨特的中小企業融資模式及核心競爭力，過去 40 多年累積
6 月 6 日總市值：1489.37 億元 辜仲立 的龐大客戶資料及產業照會網；以及運用業務銷售團隊、綿密網點、中
主要業務：租賃及分期付款業務、融資、 小企業及消金客群優勢，建構亞太地區保經事業體系；還有採取在中國
應收帳款收買及管理 及東協市場加速布局腳步等中長期發展策略。中租連續 5 年 ROE 都超過
近 3 年 EPS：6.36 元、7.64 元、10.37 元 15％，去年 EPS 達 10.37 元，ROE 達 23.11％，雙雙創下近 5 年來新高。
近 3 年現金股利：3.4 元、3.8 元、4.2 元 由於海外市場布局效益逐漸顯現，中租中長期的發展潛力看好。

推薦理由
富邦媒（8454） 富邦媒是台灣虛擬通路的領導品牌，旗下包含 momo 購物網、摩
資本額：14.01 億元 天商城、電視購物及型錄購物，近來也積極投入行動商務、大數據、智
6 月 6 日總市值：339.74 億元 林啟峰 慧物流等領域。除了深耕台灣市場，富邦媒也將經營觸角延伸至中國及
泰國，其中 2014 年合資成立的泰國 TV momo 公司，現在已經是泰國第
主要業務：
2 大電視購物業者。富邦媒已經連續 3 年 EPS 超過 8 元，去年 EPS 達
近 3 年 EPS：8.33 元、8.94 元、10.35 元
10.35 元，創下近 3 年新高，ROE 達 24％。由於營收及獲利穩定成長，而
近 3 年現金股利：8 元、8 元、9 元
且連續 3 年每股現金股利都超過 8 元（含） ，是兼具成長及收息概念。

推薦理由
研華（2395） 研華是台灣工業電腦業龍頭，早期從硬體產品起家，由於工業電
腦產業具備高度客製化的特質，廠商不僅必須具備軟硬體技術的研發能
資本額：69.91 億元
劉克振 力，也必須對客戶所屬的產業深入了解，才有能力滿足客戶彈性變更設
6 月 6 日總市值：1814.16 億元
計的需求，因此，研華近年來逐漸將業務重心從硬體製造跨到軟體技術
主要業務：工業電腦硬體製造與相關軟體技術
和解決方案 和解決方案。近年來，物聯網的快速興起，也讓工業 4.0 出現爆炸性成
近 3 年 EPS：8.95 元、8.83 元、9.02 元 長，其中 PCB A-Team 智慧製造聯盟的成軍，即提供研華在工業 4.0 展現
近 3 年現金股利：6.3 元、6.6 元、6.8 元 身手的機會，未來的營運潛力持續看好。

w w w . w e alth. c o m . t w 
 *V]LY:[VY` 公司治理關鍵報告

精選 檔 公司治理前20％績優上市櫃股票
2018年EPS ROE 現金股利 6/6收盤價 每股淨值 股價 淨值比 今年第1季EPS
公司（代號）
（元） （％） （元） （元） （元） （倍） （元）
裕日車（2227） 19.63 28.28 17.67 276.0 74.45 3.71 5.05
台積電（2330） 13.54 21.95 8.00 232.0 67.21 3.45 2.37
崑　鼎（6803） 12.04 16.88 10.82 194.5 75.91 2.56 2.93
瑞　儀（6176） 10.83 20.51 7.00 97.2 59.48 1.63 3.07
聯　詠（3034） 10.50 21.7 8.80 149.5 53.17 2.81 3.23
中租-KY（5871） 10.37 23.11 4.20 115.5 50.76 2.28 2.78
富邦媒（8454） 10.35 24.00 9.00 242.5 47.16 5.14 2.83
統一超（2912） 9.82 22.69 8.80 301.0 36.95 8.15 2.80
裕　融（9941） 9.27 16.41 5.50 111.0 46.41 2.39 2.62
研　華（2395） 9.02 21.95 6.80 259.5 44.74 5.80 2.31
華　研（8446） 8.86 37.20 6.00 118.0 27.67 4.26 2.47
力　成（6239） 8.02 14.62 4.80 74.1 54.14 1.37 1.36
台　塑（1301） 7.78 14.15 5.80 110.0 58.73 1.87 1.28
兆　利（3548） 7.44 12.16 4.50 62.8 65.43 0.96 1.50
創　意（3443） 7.37 23.49 5.00 204.5 33.75 6.06 1.14

推薦理由
裕日車（2227） 裕日車是裕隆汽車與日產自動車株式會社的合資公司，裕隆持股
資本額：30 億元 47.83％、日產持股 40％，其主要業務包括 NISSAN 和 INFINITI 品牌汽車
6 月 6 日總市值：828 億元 嚴陳莉蓮 的銷售與售後服務，以及汽車零件的內外銷；其中汽車銷量在台灣的市
主要業務：品牌汽車銷售與售後服務、 占率約 10％，至於汽車零件的營收占比約 12％。由於持有廣州風神汽車
汽車零件內外銷 公司 40％股權，廣州風神去年獲利 137.92 億元，裕日車共認列 55.17 億
近 3 年 EPS：15.44 元、22.14 元、19.63 元 元投資收益，是其重要業外收益來源。裕日車連續 3 年 ROE 都超過 20
近 3 年現金股利：22 元、21 元、17.67 元 ％，每股現金股利也都超過 15 元，是典型的高息股。

推薦理由
台積電（2330） 台積電是全球最先進及最大的專業積體電路技術及製造服務業者，
去年提供 261 種不同的製程技術為 481 個客戶生產 10436 種不同產品，
資本額：2593.04 億元 而且連續 9 年在全球的市占率持續成長，迄今已達 56％。台積電去年 28
劉德音
6 月 6 日總市值：60158.53 億元 奈米及以下更先進製程技術的銷售金額占整體晶圓銷售金額達 63％，其
主要業務：專業積體電路技術及製造服務 中 7 奈米先進製程技術已在去年領先業界成功量產。隨著半導體元件應
近 3 年 EPS：12.89 元、13.23 元、13.54 元 用領域愈來愈廣，無晶圓廠設計公司持續擴大占有率，以及系統公司增
近 3 年現金股利：7 元、8 元、8 元 加特殊應用元件直接委外代工，台積電的發展潛力持續看好。

推薦理由
聯詠（3034） 聯詠是一家晶片設計公司，設計的晶片分為 1. 液晶面板關鍵零組
資本額：60.85 億元
件：源極驅動晶片、閘極驅動晶片、電源管理晶片、時序控制晶片、觸控
何泰舜 及驅動整合晶片（TDDI）等；2. 系統控制晶片（SoC）：數位電視系統控
6 月 6 日總市值：909.71 億元
制晶片、公共顯示螢幕、桌上型螢幕控制晶片、數位影像控制晶片等。
主要業務：液晶面板（TFT-LCD）驅動晶片
聯詠是全球中小型高階智慧型手機面板驅動晶片的領導者，產品技術及
及系統單晶片（SoC）
全球市占率保持領先，已經連續 5 年 EPS 超過 8 元，去年 EPS10.5 元，
近 3 年 EPS：8.22 元、8.26 元、10.5 元
創下近 3 年新高，是 IC 設計族群的績優生。
近 3 年現金股利：7 元、7.1 元、8.8 元

 財訊雙週刊 2019年6月13日
 封面故事

公司治理指數表現明顯優於大盤指數
2015/6/15 2019/6/6 漲跌幅
指數名稱
收盤 收盤 （％）

發行量加權股價指數 9259.48 10409.20 12.42

公司治理與股價呈正相關
治理評鑑優異，獲利也更突出
會影響外資未來的投資意願。證交所公司治理

機構對於台灣公司治理具有相當信心。
加，台灣如何進一步強化英文資訊的提供，將

興市場Ｅ ＳＧ︵環境、社會責任、公司治理︶
領先指標權重仍達一五．二％，顯示大型投資
部經理黃玻莉表示，台灣在亞洲公司治理協會

台灣公司治理100指數 5000.00 5921.07 18.42

而隨著亞洲資本市場的外資比重逐年增

櫃買指數 135.92 131.34 -3.37

櫃買公司治理指數 100.00 108.27 8.27

資料來源：證交所及櫃買中心

去年公司治理績優股績效檢視
台達電、研華股價嚇嚇叫
本 刊 去 年６
月特別篩 選出台
積 電、 創 意、 台
達 電、 啟 碁、 國
泰 金 及研 華６檔
公司治理 績優 股
攝影組

票供 投 資 參 考。
一八年的評鑑落後於排名第四的馬來西亞，其
中部分原因在於英文資訊揭露相對不足，這是
除定期召開法說會外，也在公司官網充分揭露

台灣未來可以加強的部分。
英文版資訊，讓外資法人更容易取得公司的相
關營運資訊，因此，外資持股比率逐漸增加，
有關聯，許璋瑤表示，依證交所統計，公司治

目前已達二七．八％。
理 評 鑑 前 五 ％ 的 上 市 公 司， 去 年 平 均 Ｅ Ｐ Ｓ

其 中 台 積 電、 台
達電、研華及啟碁四檔以今年６月６日和去年同
富邦媒體資深協理呂鈺萍也表示，該公司
至於公司治理與公司獲利、股價表現是否

期的股價比較，還原權息值的報酬率分別為 4.35
％、35.4％、28.55％及 0.25％，優於加權指數的
負 6.61％報酬率。
至 於 國 泰 金 及 創意 的 報 酬 率則 分別 為 負
21.31％及負 33.07％，表現輸給大盤。其中國泰
金因去年下半年受美中貿易戰影響，證券投資部
位的價值縮水，造成第四季每股虧損 0.23 元，
進而拖累股價；不過，去年 EPS 仍達 3.76 元，而
且今年第一季 EPS 回升至 1.05 元。
創意則因去年下半年比特幣熱潮退燒，加
上美中貿易戰影響，股價大幅下滑，不過，去年
EPS 達 7.37 元， 而今 年第一季 EPS 為 1.14 元，
在半導體同業中的表現還不錯。

w w w . w e alth. c o m . t w 
 ︵每股稅後純益︶為 平均獲利也優於全體上市櫃公司。根據證交所
四． 三 三 元， 優 於 整 統計，本屆評鑑排名前五％的四十三家上市公
低。不過，公司不能只為了符合法規要求，還是
必須考量專業性、適格性及多元性，當然若是

體 上 市 公 司 的 二． 九 司，一八年的平均ＥＰ Ｓ為四．三三元，而排
四 元 ； 此 外， 台 灣 公 名前五％的三十七家上櫃公司的平均ＥＰ Ｓ更
條件相同，可以優先聘請女性董事。

司治理指數從一五年 達六． 七
○元；至於全體上市及上櫃公司的平
六月二十九日發布以 均ＥＰ Ｓ分別僅二．九四元及二． 九
○元，顯
來， 至 今 年 四 月 底 的 示排名前五％上市櫃公司的獲利表現較優。
累 積 漲 幅 為 四 六． 六
在兩性平權政策推動下，
女性董事將愈來愈搶手。
圖為金管會主委顧立雄
頒獎給本屆公司治理評
鑑得獎的東元電機董事

七 ％， 優 於 同 期 間 上 投資人選股新方向
市加權指數的漲幅三 三十檔績優股值得長線布局
八． 七 四 ％， 顯 示 兩
長邱純枝。

者具有一定的關聯性。 若從Ｒ ＯＥ︵股東權益報酬率︶分析也是

吳尚哲 攝 若依本刊統計，從 如此，例如本屆評鑑排名前五％上市公司，一
一五年六月十五日至 八年的平均Ｒ ＯＥ為一二．九二％，而排名前
金管會為了積極落實推動兩性平等相關政

人，占比 13.74％，顯示未來女性董事占比還有

的確是比較細心，台灣金融業的女性董事人數
理評鑑有關董事會性別多元指標。因此，可以
策，其中一項策略是促進上市櫃公司提升女性
董事比率，具體的作法是定期滾動檢討公司治

董事合計１萬 6937 人，女性董事人數為 2327

中華公司治理協會祕書長王淮表示，女性
根據金管會統計，2018 年公開發行公司的

就相對較多。王淮指出，其實歐洲企業的女性
董事占比 20％是很普遍，台灣的占比還是偏
今 年 六 月 六 日， 台 灣 五％上櫃公司平均Ｒ ＯＥ為一 ．
○一五％，相
女性董事未來會很搶手

公司治理一百指數及 較於全體上市及上櫃公司的平均Ｒ ＯＥ分別僅

櫃買公司治理指數的 七．五三％及五．四一％，都明顯較高。
報 酬 率 分 別 為 一 八． 因此，本期特別從第五屆公司治理評鑑排
公司治理關鍵報告

預知女性董事未來將會很搶手。
四 二 ％ 及 八． 二 七 名前二 ％
○的上市櫃公司中，找出具有長期潛
％， 分 別 優 於 同 一 期 力的個股，篩選條件包括：一、連續三年獲利
間台灣加權指數的報 且配發現金股利；二、每股淨值大於十五元；

很大的拉升空間。
酬 率 一 二． 四 二 ％， 三、今年第一季ＥＰ Ｓ大於 ．
○五元；四、去

財訊雙週刊 2019年6月13日
以及櫃買指數的報酬 年的Ｒ ＯＥ大於八％等條件，共篩選出三十檔
*V]LY:[VY`

率負三．三七％。 個股。同時更進一步篩選出在個別產業具領導
此外，公司治理評 地位的台積電、研華、聯詠、富邦媒、裕日車
鑑績優上市櫃公司的 及中租｜ ＫＹ等六檔績優股供投資參考。


 
林啟峰為董事量身打造專業課程

w w w . w e alth. c o m . t w
文 潘羿菁
封面故事

公司經營繳出好獲利之外，富邦媒更連續三年在公司治理評鑑名列前五％，
堪稱是國內上市公司績優生代表，從董事專業背景到運作，富邦媒自有一套心法。
陳俊松 攝
活 大 小 事， 都 是 股票公開發行到上市掛牌，僅短短一年就快速
的事﹂
momo ，大 完成所有程序，意味著該公司在公開發行前，
小商品包羅萬象統統都 其內部稽核、內部控制等各項制度早已完備；
賣，造就全台最大電商平 因而在證交所的公司治理評鑑過程中，自然可
台業者 富邦媒去年繳
── 以拿到高分。
出 獲 利 新 高 成 績 單， 賺
超過一個資本額。不僅如 強化董事會結構
此， 日 前 證 交 所 公 布 上 引進新血，背景更專業更多元
市櫃公司第五屆公司治理
評鑑結果，富邦媒再度名 觀 察 公 司 治 理 評 鑑 的 四 項 指 標 類 別，
﹁強
列前五％級距的前段班資 化董事會結構與運作﹂的配分權重三五％為最
優 生。 富 邦 媒 董 事 長 林 大，顯示監理機關對於公司的董事會結構與運
啟峰笑稱，訣竅是﹁不要 作相當重視；換言之，必須先在這項指標類別
︵驚嚇︶你的董
surprise 拿到高分，才能成為前段班資優生。
事﹂
。 富邦媒財會處資深協理呂鈺萍表示，公司
富邦媒從二 一三年
○ 為了強化董事會的結構，聘請的董事背景就很
 多元，因為不同背景的董 董事們了解權利義務及公司未來的發展需要。
富邦媒董事長林啟
峰 認 為， 發 揮 董 事
會功能有助於公司

事可以提供經營者在決策 兩年前樂陞收購案引發軒然大波，近兩萬
過 程 更 加 客 觀 中 立， 因 投資人提起團體訴訟求償四十六億元勝訴後，
永續經營。

此，董事分別有財經、營 連帶效應是國內爆發獨立董事離職潮，獨立董
運 與 法 律 不 同 背 景。 另 外， 事的監督功能是否被彰顯，一時間成為市場熱
今年六月一日新上任的總經理 議的焦點。呂鈺萍表示，如何讓董事們感受到
︵原由林啟峰兼任︶谷元宏，因為在電信與Ｉ 有後盾是公司方面必須要做的；例如，該公司
Ｔ產業涉入很深，未來將可以強化公司的科技 每個月會定期提供營運資訊給董事們了解，同
進步，畢竟富邦媒是一家電商平台業者，對於 時也主動投保董事責任險等。
新科技運用依賴度很高。 此外，公司在召開董事會後，會由財會處
今年富邦媒也補選一名獨立董事王傑，其 同仁親自將議事錄送交給獨立董事，目的是確
背 景 是 富 邦 金 控 前 投 資 長， 目 前 經 營 唱 片 公 認獨董在會後是否有任何疑問，一旦有疑問，
司、金流與文創相關行業。林啟峰認為，王傑 財會處就可以第一時間掌握解答。
現金股利

擅長於內容產業，可望透過年輕人的觀點給予 去年因應產金分離政策，由於前董事長林
（元）

公司經營建議。 福 星 兼 任 富 邦 人 壽 副 董 事 長， 依 法 不 能 兼 任
富 邦 媒 董 事 長， 因 此 董 事 會 必 須 改 選。 呂 鈺
（％）

20.4

21.6

24.0
ROE

讓董事有後盾 萍 提 到 ：﹁ 我 們 就 想 說， 如 果 單 純 把 該 議 案
定期提供營運資訊，投保董事責任險 出 去， 董 事 應 該 會 嚇 一 跳 公 司 發 生 什 麼
公司治理關鍵報告

mail
（元）

10.35
8.45

9.07
EPS

事 情。
﹂ 所 以 在 開 會 之 前， 公 司 都 會 先 與 董 事
業績逐年提升

除有不同領域的專業人士加入董事會外， 做充分溝通，經過會前會之後，在董事會上大
稅後純益
（億元） （億元）

富 邦 媒 也 會 幫 董 事﹁ 量 身 訂 做 ﹂ 一 些 進 修 課 家議案討論會變得順暢，同時也可消除一些疑
11.8

12.7

14.5
程，例如，公司甫上市時，會替董事安排法遵 慮。

財訊雙週刊 2019年6月13日
資料來源：公開資訊觀測站
課 程， 包 括 公 司 治 理、 證 券 法 規 與 營 業 祕 密 ﹁不要去 你的董事。
﹂林啟峰說，

280.8

332.3

420.1
*V]LY:[VY`

營收 surprise
等。此外，隨著公司規模擴大，如果要加速成 先 前 他 與 幾 位 董 事 一 起 赴 澳 洲 市 場 考 察， 為
長，未來不排除會有併購動作，因此就會替董 何會想去澳洲呢？因為公司董事黃茂雄的摩斯

2016
富邦媒

2017

2018
年度
事安排企業永續與併購課程，藉由這些課程讓 漢堡在當地業績不錯，就建議富邦媒可以去看


 
看。而藉由這樣的考察行程，公 何一起節省紙箱使用量。林啟峰說：﹁我們有

w w w . w e alth. c o m . t w
封面故事

司經營團隊與董事間就可以更深 超過一萬家供應商，這樣做可以聚沙成塔。
﹂
入地互動，也讓董事們更了解公 問題是供應商是否願意配合富邦媒減碳？
司在拓展市場時的想法與邏輯， 林啟峰說，當公司業績占單一供應商的營收比
不要等到最後一分鐘才說要去拓 重較高時，配合的意願就會較高；反之，意願
展新市場，這對董事們不公平。 就不一定很強。
林 啟 峰 提 到， 黃 茂 雄 覺 得
印 度 市 場 很 好， 最 近 也 找 他 去 重視永續綠色企業形象
印 度 考 察， 因 為 富 邦 媒 有 代 理 從包裝紙到物流 致力減低碳排放
，他覺得產品也可
Beyond meat 　
以賣到印度去。 談到富邦媒未來的營運發展，該公司日前
除了強化董事會結構與運作 已經成功導入國際大品牌萊雅集團，在 momo
之外，近年企業社會責任在國際 開立蘭蔻官方旗艦店。林啟峰說，電商業績目
間也蔚為風潮，更是外資法人十 前只占蘭蔻一％營收比重，是相當低的水準，
分重視的項目。林啟峰說，富邦 但是對照蘭蔻在中國市場的電商營收比可能達
陳俊松 攝
媒相當在乎永續綠色企業形象， 三、四成， 若從一％成長至三％就是翻
人才是富邦媒重要資
產，近期公司內部積
極養成照顧員工的企

momo
這幾年也很關注碳排放量，而電商產業與二氧 倍，電商在台灣仍有很大成長空間。
化 碳 排 放 最 有 關 聯 有 兩 個 ： 一、 包 裝 紙 箱 ； 他 再 舉 例， 銷 售 幫 寶 適 尿 布， 估 計
momo
業文化。
二、物流。 在台灣的市占率頂多五％，但在中國市場，民
他舉例，因為紙尿布又大又重，對於物流 眾透過網路購買紙尿布的比重達七成，其實電
負擔大、碳排放量也大，所以他就與幫寶適談 商的成長空間還很大，
﹁看不到頂﹂
。
好，當產品從日本進口到基隆港後，就直接拉 有趣的是， 宣布與萊雅集團攜手合
momo
到富邦媒的倉庫，這樣中間可以省去物流轉換 作 的 當 天， 百 貨 巨 頭 遠 東 Ｓ Ｏ Ｇ Ｏ也 宣 布 年
的運送里程，以降低碳排放量。 中慶優惠。林啟峰說﹁蘭蔻就算在線上賣得很
在紙箱減量部分，由於供應商在出貨前就 好， 我 們 也 要 低 調 了。
﹂透露著當電商步步逼
會決定紙箱尺寸，必須事前與供應鏈討論，如 近，著實讓實體零售業備感壓力。
迅速包覆您的胃
有 效 治 療 潰 瘍

107070043

24
 
劉光華讓獨董在董事會過半

w w w . w e alth. c o m . t w
文 孫蓉萍
封面故事

全球第二大筆電樞紐製造商兆利科技，
已連續三年在公司治理評鑑中，名列上櫃公司前五％級距，董事長劉光華是怎麼做到的 ？
筆記型電腦中，唯一需要動的零件就是 司時，董事長劉光華就很重視公司治理，理由
樞紐，它的品質會影響筆電的開闔順暢 很 單 純，
﹁因為之前我自己有過不愉快的投資
度和壽命，其重要性不言而喻。注重研發和製 經驗﹂
， 原 本 是 好 朋 友 邀 約 投 資， 最 後 卻 連 朋
現金股利

造品質的兆利，在市場強烈的競爭下，脫穎而 友都做不成，因此他非常重視公司營運的透明
（元）

3.5

3.0

4.5

出，如今已經躋身全球筆電樞紐的第二大製造 度，除了要對股東誠實之外，也是為了讓公司
廠，客戶包括蘋果、戴爾、惠普等國際品牌， 永續經營。
（％）

12.55

9.44

12.16
ROE

不只經營成績亮眼，而且已經連續三年在公司 兆利在證交所舉辦公司治理評鑑之前，就
治理評鑑中，名列上櫃公司前五％級距。 主動參加中華公司治理協會的外部評量，於一
（元）

7.23

5.83

7.44
近３年營運穩健
EPS

年
○就取得該協會 公司通用版治理制
CG6005
早證交所一步！ 度評量的認證。 九
○年起，兆利每年在證期會
稅後純益
（億元） （億元）

3.84

3.34

4.49
在公司治理評鑑前即參加外部認證 的公司資訊揭露評鑑都得到Ａ和 等級。一四

A+
年起，證交所開始舉辦公司治理評鑑，兆利前

資料來源：公開資訊觀測站
兆利於二 四年設立，並在 八年股票 兩屆都是名列前二 ％
○，儘管評鑑難度逐年升
營收

55.6

54.7

57.8
○○ ○
上櫃，其主要產品樞紐除了應用在筆電，還可 高，但兆利的排名持續往前，一八年度得分為
應用在液晶顯示器、電視等產品上，除營運第 九一．一四分，比前一年度的八六．九八分大

2016

2017

2018
年度
兆利
一年出現虧損外，歷年來都獲利。當年成立公 幅提升，顯示其對公司治理的重視。
 談 到 公 司 治 理， 兆 利 向 冊及會議補充資料﹂和﹁上傳英文版年報﹂兩
來是採取﹁主動面對﹂的態 題沒得分。劉光華說：﹁我觀察過我們股東的
度。擔任兆利獨立董事的宏 結構，多半是台灣的散戶；要在這些題目得分
維會計師事務所會計師賴佳 不難，花錢就可以，可是外資會投資的是產業
誼 說， 董 事 會 不 是 行 禮 如 的龍頭，既然我們沒有刻意要吸引外資，目前
儀而已，而是會主動告知各 做這件事的意義就不大﹂
，不會為得分而得分。
種相關資訊；例如要如何因
應美中貿易戰帶來的衝擊、 重視專業治理！
分享同業的作法等等，這表 七位董事中獨董占四位
示公司內部平常就有充分管
理，而且對董事毫無隱瞞。 兆利也鼓勵員工進修，一定職級以上的員
兆利的董事會共有七位 工 進 修 並 取 得 學 位， 就 能 獲 得 加 薪 和 學 費 補
兆利董事長劉光華
推 動 公 司 治 理 時，
尤其重視專注本業

吳尚哲 攝
董 事， 其 中 四 位 是 獨 立 董 助。 世 界 情 勢 詭 譎 多 變， 劉 光 華 發 現 到 近 年
事，獨董人數優於法令規定的不得少於兩人； 來，尤其是 八
○年金融海嘯後，決策不如以前
和資訊透明。

而且專業背景各不相同，包括會計師、律師、
熟悉國際企業的大學教授，還有業界的資深專
業人士。值得一提的是，七位董事中有兩位是
女性，能以女性的視角來評斷公司的問題。例
公司治理關鍵報告
順暢，於是在一二年，五十五歲時考上台大Ｅ
ＭＢＡ。班上同學來自各行各業，在討論課業
過程中， 他可以聽到不同的看法，對提升企業
經營很有幫助。

如兆利在中國有設廠，劉光華對從台灣外派的 此外，唯有不斷研發出高階產品，才能加
台幹有兩個要求，第一是不准包二奶；第二是 強公司的競爭力。由於現在採購方要求的不只
操守不能有問題。賴佳誼認為，對於﹁家庭﹂ 是 代 工︵ ＯＥ Ｍ ︶
，還希望製造商從設計到生
的 重 視 度， 也 是 觀 察 一 家 公 司 和 經 營 者 的 重 產︵ ＯＤＭ︶都能完成，兆利因而希望員工透

財訊雙週刊 2019年6月13日
點；或許這和公司治理評鑑沒有直接關係，但 過進修提升專業能力，為客戶量身訂做產品。
*V]LY:[VY`

對公司的觀感和經營，仍可能造成影響。 劉光華說，兆利的企業經營理念是﹁為百
不 過， 在﹁ 維 護 股 東 權 益 和 平 等 對 待 股 ， 若 能同 時 照 顧 好 股 東
家 興 業， 為 兆 民 興 利 ﹂
東﹂這個構面，兆利在﹁上傳英文版的議事手 和員工，自然就能達到這個目標。


 
楊立昌兼顧股東與員工權益

w w w . w e alth. c o m . t w
文 林苑卿
封面故事

聚積科技去年獲利創近六年新高，在證交所公司治理評鑑中，第二次名列前五％級距，
從未接受過媒體專訪的董事長楊立昌，首次分享他提升公司治理的寶貴經驗。
證交所第五屆公司治理評 運作的重視。他接著表示，每當公司董事會有
鑑 中， 全 球 第 一 大 顯 示 器 重大議案要討論，尤其是和金錢有關的投資案
Ｌ Ｅ Ｄ 驅 動 Ｉ Ｃ設 計 公 司 聚 積， 時，他都會事先去向董事報告，和他們進行一
從上一屆名列前二 ％上升至前
○ 對 一 的 溝 通，
﹁ 我 不 會 到 董 事 會 召 開 當 天， 才
五％的行列；而在名列前五％的 讓他們知道有這些議案﹂
。
三 十 四 家 上 櫃 公 司 中， 聚 積 也 是
少數的Ｉ Ｃ設計公司之一。 重視董事會運作
過 去 向 來 低 調， 從 未 接 受 過 事前一對一溝通，傾聽董事意見
媒 體 專 訪 的 聚 積 董 事 長 楊 立 昌，
特 別 接 受︽ 財 訊 ︾ 獨 家 專 訪， 分 聚積科技行政管理處協理駱姿蓓強調，其
享他帶領聚積致力提升公司治理 實找個別董事談，並不是要各個擊破，主要用
的寶貴經驗。 意是讓董事們事先了解公司為何要這麼做，而
﹁當董事會的議案，大家意見 且 一 對 一 的 溝 通， 董 事 也 比 較 能 暢 所 欲 言。
都 不 同 時， 如 何 取 得 共 識？﹂ 楊 ﹁況且有時候董事想得到的事情，可能我們還
立昌在訪問中自己先拋出這個問 沒 想 到， 也 可 以 趁 此 機 會 把 議 案 內 容 做 得 更
題， 顯 示 他 對 強 化 董 事 會 結 構 與 好。
﹂
 楊 立 昌 認 為， 經 過 這 樣 的 運 薪資報酬委員會之前，就已經主動設立，目的
楊立昌重視公司治

治理評鑑排名上櫃
理，在第五屆公司

彭世杰 攝
作， 董 事 會 在 開 會 時 就 比 較 有 效 就是讓公司的薪酬制度更透明公平化，以平衡
公司前５％。

率，議案也比較容易一致通過。他也從中摸索 股東、員工及利害關係人的權益。
出 ： 傾 聽 的 重 要 性。 楊 立 昌 舉 了 一 個 真 實 案
例，公司曾經在董事會提出一個投資案，當時 薪酬制度透明化
在會議上，有不少董事接連反問：﹁你要怎麼 平衡股東、員工及利害關係人權益
保證它一定會成功？﹂
、﹁投資下去後，要怎麼
去執行？﹂
、﹁執行過程中，能不能很仔細去監 還有提升資訊透明度上，聚積不僅每季都
控？﹂
、﹁能不能把資料拿來給我看，你的監控 主動舉辦法說會，甚至會主動告知股東發展的
計畫有沒有很仔細？﹂ 新 事 業 目 前 的 成 果 與 階 段 任 務。 翻 開 聚 積 今
當聽完董事們的質疑後，楊立昌立刻感到 年第一季的法說會文件，已經將新事業 Micro
關 卡 重 重。
﹁大家都會認為董事會溝通是大方 ︵微發光二極體︶與
LED ︵次毫米
Mini LED
向， 其 實 不 盡 然， 原 來 董 事 也 會 在 意 一 些 細 發光二極體︶每時期的階段任務與現階段成
現金股利

節。
﹂ 就 算 提 供 資 料 給 董 事 瀏 覽， 他 們 也 可 能 果， 詳 細 地 公 開 給 股 東 了 解。 楊 立 昌 也 不 諱
（元）

3.50

2.27

5.00

會覺得哪裡還不夠滿意，之後還要再補充更詳 言， 過 去 他 的 行 事 作 風 非 常 低 調。 後 來， 當
盡的資料給他們參考。在經過多次董事會議案 他找了顧問公司來諮詢之後，就改變過去低調
（％）
ROE

11.2

7.4

13.6

的討論後，楊立昌說：﹁我後來慢慢發現，要 封閉的作法；而讓聚積的營運資料公開透明之
聽得懂別人的問題以及他的出發點是什麼很重 後， 外 界 反 而 因 為 更 了 解， 所 以 會 更 信 任 公
公司治理關鍵報告

（元）

6.05

4.07

7.03
去年獲利大成長
EPS

要，所以我選擇多傾聽。因為每個人的背景都 司。
不一樣，當了解之後就會比較清楚。
﹂ ﹁ 公 司 治 理 最 難 的 環 節， 是 如 何 平 衡 股 東
稅後純益
（億元） （億元）

其實，不僅是楊立昌，台積電前董事長張 與員工的利益；還有董事會裡面，董事會有不
1.98

1.40

2.68
忠謀，過去也是採取這種模式，他在董事會召 同想法，要如何去溝通？﹂最後，楊立昌也坦

財訊雙週刊 2019年6月13日
資料來源：公開資訊觀測站
開前，都會事先與國內外的董事進行溝通，以 言，公司治理最大的挑戰是人，但同樣的，他
*V]LY:[VY`

營收

24.9

27.1

29.8
確保最終議案能夠順利通過。 一貫採取的解決之道，就是多溝通，因為最終
至於維護股東權益與平等對待股東方面， 大家在任何事情上，都還是會想要得到一個平

2016

2017

2018
年度
聚積
聚積早在證券監理機關規定上市櫃公司應設置 衡，這是公司治理的不二法門。


 
陳泰銘領走一．五六五億 員工平均薪資卻不到七十五萬

w w w . w e alth. c o m . t w
文 林果契
封面故事

　
今年公司治理議題最熱門話題是董事酬金，其中領最多的國巨二 一
○八年的平均董事酬金達一．一四二億元，
遠遠超過台積電的四 一
○四萬元，成為矚目焦點。
潘重安 攝
市櫃公司的董事 六八億元，占稅後純益的三．一五％，平均每
酬金向來是備受 位董事加計兼任員工酬金為一．一八七億元，
市 場 關 注 的 焦 點， 因 居上市公司之冠。
此，董事酬金分配是否
合理也是公司治理重要 國巨董事最肥
的一環。根據公開資訊 平均酬金超過台積電一．八倍
觀測站資料，國巨二 ○
一八年稅後純益三三 反觀，台積電一八年稅後純益三五一一．
八．四億元，董事酬金 三億元，董事酬金總額為三．七八億元，占稅
總額為一 ．
○二八億 後純益的 ．
○一％，平均董事酬金為四 一
○四
元，占稅後純益的三． 萬元；至於董事加計兼任員工酬金總額為七．
三 ％， 平 均 董 事
○ 一 億 元， 占 稅 後 純 益 的
○ ．
○ 一 九 ％， 平 均
酬金為一．一四二 每位董事加計兼任員工酬金為七四四四萬元。

銘 2018 年 度 的
國巨董事長陳泰

董事酬金達 1.565
億元；至於董事 台積電平均董事酬金在上市公司排名第三，僅
加計兼任員工酬 次 於 國 巨 及 中 信 金︵ 平 均 為 五 四 三 萬元︶
○ ，

億元。
金的總額為一 ．
○ 至於平均每位董事加計兼任員工酬金則排名第
 *V]LY:[VY` 公司治理關鍵報告

國巨
董事平均年領上億元
上市公司2018年度董事加計兼任員工酬金排名前15大
酬金總額 占稅後純益 平均每位 稅後純益 EPS ROE
公司（代號）
（萬元） 比重（％） 酬金（萬元） （億元） （元） （％）
國　巨（2327） 106819 3.15 11869 338.39 80.30 74.65
台積電（2330） 70125 0.19 7444 3511.31 13.54 21.95
統　一（1216） 73484 4.21 5653 174.42 3.07 14.90
中信金（2891） 38009 1.05 5430 360.32 1.85 11.33
日月光（3711） 62028 2.45 4772 252.62 5.95 12.46
大立光（3008） 38164 1.56 4240 243.70 181.67 24.37
上　銀（2049） 35092 6.50 3899 53.92 18.44 23.83

分別為王金山、林宗勇、楊世緘、張綺雯及林
旭昌興企業公司︵共擁有五席董事，法人代表
的董事酬金為一．五六五億元，另一法人董事

二。
華新科（2492） 27100 1.37 3871 197.05 40.75 76.15

值得留意的是，國巨董事長陳泰銘一八年
旺　宏（2337） 51952 5.77 3711 89.93 4.94 32.11
聯　電（2303） 30632 4.33 3570 70.73 0.58 3.37
可　成（2474） 19564 0.69 2795 279.72 36.31 19.69
鴻　海（2317） 22578 0.17 2580 1290.65 8.03 10.37
和　碩（4938） 24331 2.18 2355 111.15 4.25 6.07
技　嘉（2376） 19012 7.40 2216 25.65 4.04 10.66
統一超（2912） 27639 2.70 2126 102.06 9.82 22.69
註：1.董事酬金係包括2018年度支付之報酬、退職退休金及業務執行費用，以及2018年支付2017年之酬勞
2.加計兼任員工酬金係包括加計2018年度支付董事兼任總經理、副總經理、其他經理人及員工之薪資獎金、特支費及退職退休金，
以及2018年度支付2017年度之員工酬勞
3.平均每位酬金係依據酬金所屬年度1-12月董事在任席次平均數計算
4.上述EPS（每股稅後純益）及ROE（股東權益報酬率）均為2018年度數字
資料來源：股市公開資訊觀測站；本刊綜合整理

來福︶的董事酬
金 為 八． 六
億 元， 監 察 人 寰
泰有限公司的酬
饋董事這麼多酬

金 為 一． 五 六 五
億元。
金， 員 工 是 否 也
受到同樣的報酬
呢？ 回 過 頭 來 看
以及平均員工福

酬勞等經常性及

國巨和台積電去
休金及其他員工

利 費 用︵ 包 含 薪

非經常性薪資︶

加 班 費、 獎 金、

年的平均員工薪
資、 勞 健 保、 退

資︵ 包 含 本 薪、

國巨去年回

○
八
，

台積電公司治理評鑑突出
國巨連續兩年排名在後段班
公司要公布個別董事的酬金，因而成為灰色地

積電連續五年均名列上市公司前五％。而國巨

八年的平均員工薪資費用為二百萬元，平均員
二萬元。至於台積電共有四萬三二二
理還有很大進步空間。
鑑都名列六六％至八 ％

以看出，無論是平均員工薪資或平均員工福利
帶，而僅公布董事酬金及董事加計兼任員工酬

在第三屆評鑑︵首度公布全部上市公司排名級

工福利費用為二二一．三萬元。從以上數字可

三九六九位員工，一八年的平均員工薪資費用
福利費用，經扣除董事酬金︶水平。國巨共有
費用，台積電都是國巨的兩倍以上。
金的總額及平均金額，往往就成為大股東自肥

距︶名列八一％至一

為七四．九萬元，平均員工福利費用為九 ．
效無法產生有效連結，尤其是在台灣允許法人
的重要因素。因此，董事酬金與公司的營運績
出任上市櫃公司董事的獨特現象下，很多上市
櫃公司就可以更不受監督了。

再來對照證交所的公司治理評鑑結果，台
由於台灣的監理機關至今仍未強制上市櫃

○，顯示國巨的公司治
○○
％，第四及第五屆評

人
○，一
○

 財訊雙週刊 2019年6月13日
 封面故事

穩懋
董事加計兼任員工酬金領最多
上櫃公司2018年度董事加計兼任員工酬金排名前15大
酬金總額 占稅後純益 平均每位 稅後純益 EPS ROE
公司（代號）
（萬元） 比重（％） 酬金（萬元） （億元） （元） （％）
穩　懋（3105） 25785 8.25 2865 31.24 7.39 12.27
頎　邦（6147） 17691 3.91 2527 45.15 6.95 17.06
群　聯（8299） 13413 3.10 1916 43.18 21.91 16.30
橘　子（6180） 13238 7.52 1891 17.60 10.31 40.85
晶　焱（6411） 11841 21.05 1692 5.62 7.58 24.90
環球晶（6488） 10576 0.77 1567 136.31 31.18 35.32
年報完全揭露個別董事的酬金，就以台積電董

都超過十元，Ｒ ＯＥ也都超過二
Ｒ ＯＥ為二一．九五％，而且連續五年ＥＰ Ｓ
九％，而其一八年的ＥＰ Ｓ達一三．五四元，

凱　美（5317） 13202 4.45 1467 29.62 21.72 71.31

世　界（5347） 9119 1.41 1303 64.51 3.76 21.52
台積電和旗下子公司創意及世界先進都在

中光電（5371） 8542 4.22 1220 20.20 4.65 9.24

龍　巖（5530） 9311 4.26 1189 21.81 5.19 15.04
元　太（8069） 8447 3.23 985 26.14 2.32 9.53
欣　銓（3264） 12730 8.22 979 15.49 3.31 14.62
精　華（1565） 6284 3.76 898 16.68 33.07 29.78
數　字（5287） 6281 10.54 897 5.96 14.04 33.96
聖　暉（5536） 5837 5.56 865 10.49 19.52 25.39
註：1.董事酬金係包括2018年度支付之報酬、退職退休金及業務執行費用，以及2018年支付2017年之酬勞
2.加計兼任員工酬金係包括加計2018年度支付董事兼任總經理、副總經理、其他經理人及員工之薪資獎金、特支費及退職退休金，
以及2018年度支付2017年度之員工酬勞
3.平均每位酬金係依據酬金所屬年度1-12月董事在任席次平均數計算
4.上述EPS（每股稅後純益）及ROE（股東權益報酬率）均為2018年度數字
資料來源：股市公開資訊觀測站；本刊綜合整理
︵每股稅後純
︵股東權益報酬
額 為 七．
任員工酬金總
的董事加計兼

益︶為
積 電， 一 八 年

八年的ＥＰ Ｓ
三％；但其一

額 為 三．
純益的

七 ％。 反 觀 台

任員工酬金總
純 益 的 四． 三

的董事加計兼
億 元， 占 稅 後

率 ︶ 為 三． 三

八 元， Ｒ ＯＥ

億 元， 占 稅 後

為 例， 一 八 年
％
○。

就以聯電
．

．
○一

○五
○

○
一

六
聯電董事加計兼任員工酬金逾淨利四％
遠高於台積電的占比 ．

外 籍 的 彼 得． 邦 菲、 湯 瑪 斯． 延 吉 布 斯 及 麥
克．史賓特林等三人的董事酬勞都是一四四九
萬元，而施振榮及陳國慈各為一千二百萬元。

酬勞為四一一五萬元。至於五位獨立董事中，
五．五一億元︶
勞︵一八年為二三五．七億元，較一七年增加
酬勞是屬於公司的自治事項，並沒有一定的給

完全透明的公司，這也是該公司外資持股會超

薪資、獎金及特支費合計四五三三萬元，員工

事長劉德音為例，一八年的董事酬金為一．四
付標準，但還是應該和董事的績效和貢獻度來

過八成的重要原因。
做連結，有很多公司之所以不敢揭露個別董事

盈餘前，應提撥年度獲利不高於 ．
酬勞，是因為怕被拿來和其他公司做比較；至

減少一九六五萬元︶；不低於一％作為員工酬
董事酬勞︵一八年為三．四九億元，較一七年
是支持揭露每一位董事的酬勞。
於說怕會被綁架，那根本不是理由，因此，他

五
○億元，另外還有兼任員工酬勞部分，其中
中華公司治理協會祕書長王淮表示，董事

台積電在一八年年報中提及，公司在分派
。顯示台積電是一家財務資訊

○一九％
○三％作為

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企業人物
People


學歷：淡江大學數學系、上海復旦大學EMBA工商管理碩士 ． 竇 臮︽ 述 書 賦 卷
從教職跨足電子產業，王紹新卻在事業高峰期，
砍掉占營收九成的生意，苦撐轉型；
昔日的壯士斷腕，成為今日的洞燭機先，
讓信邦營收獲利年年飆高。
ັϷ‫؟̗ۼ‬ଉʩӖ࠵శçϩ˒ᐻѧ௥ᚯ ϷϿ‫ۃ‬

文 游筱燕

經歷：美商AMP 業務經理、日商神奈川業務、數學老師

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下 ︾ ：﹁ 君 子 棄 瑕 以
拔 才， 壯 士 斷 腕 以 全 質。﹂
原指勇士的手腕被蝮蛇咬
傷， 就 立 即 截 斷， 以 免 毒
性擴散全身；比喻當事物
局 部 受 到 侵 害， 或 是 存 在

現職：信邦電子董事長
王紹新
嚴 重 問 題 將 危 及 全 局 時，

出生：1949年
就 應 當 機 立 斷， 予 以 割
捨，保住全局。

ile
Prof
這個故事的現代版，就
發生在連接線組大廠信邦
電子董事長王紹新身上。十
六年前，信邦年收近五十億
元、淨利達三億元，在事業
高峰期，王紹新一口氣砍掉
占公司九成營收的生意，大
膽轉型，奠定了公司強健的
發展體質。
當機立斷 ！
砍斷老客戶勇敢找新出路
二 三年之前，信邦
○○
九成業績來自消費電子領
域，宏碁、廣達、緯創、仁
吳尚哲 攝
 寶等都是信邦的大客戶，加 在工廠間傳開，有人大罵， 。 三
﹁變﹂ ○年放棄消費性電 ﹁原來大單是毒藥。
﹂
上大廠們為ＩＢＭ、惠普、 有人力阻，有人乾脆離職。 子 行 業， 進 軍 工 業 市 場 ； 如今，信邦的客戶都是
戴爾代工，全球約有四到五 ﹁ 那 時 候 大 家 都 追 求 量 大、 九 年 二 次 轉 型， 拆 分 不
○ 世界知名的工業大廠，包括
成的筆電連接器、連接線源 標準化，我們沒有富爸爸， 同 事 業 單 位， 大 量 提 拔 三 打進亞馬遜倉儲機器人供
頭始於信邦。業績高峰，信 本 來 就 不 適 合 做 大 量 生 產， 十多歲員工擔任主管；一 應鏈；中國電動車大廠蔚
邦最大的中國江蘇江陰廠 心 知 肚 明 做 下 去 就 是 廝 殺， 二 年 進 行 第 三 次 轉 型， 確 來汽車的充電連接線束獨
員工達四千人；然而，王紹 要 走 下 去， 人 家 喊 毛 三 到 定包括健康照護、汽車及航 家供應商；日本汽車大廠
新卻無預警下令，三個月內 四，我們能多少？只能走出 空、綠能、工業應用，以及 的含氧感知器、倒車影像雷
切斷所有桌上型與筆記型 新路。
﹂王紹新回憶說。 通訊發展的 五大產
MAGIC 達等線束供應商；醫療設
電腦客戶，不要再接了。 早期每家筆電規格不 業目標；一七年又蛻變為 備 中 核 磁 共 振 成 像 Ｍ Ｒ Ｉ、
﹁ 好 好 的 生 意 不 做， 老 同，多是客製化生產，信邦 iMAGIC，+強調國際化、智 與電腦斷層掃描 ＣＴ
X-Ray
闆是不是瘋了？﹂許多耳語 還能找到利基；但趨向標 慧化、整合化應用。 的線束；全球十大風能業
準化後，毛利率 者，有六家與信邦做生意。
156.40
從三成下殺到約 求新求變 ！ 為了與這些大客戶長期做
6.26
2018 一八％，王紹新 分拆事業歷經多次轉型 生意，保有競爭力，信邦一
便壯士斷腕決定 年投注在研發經費上高達

130.60
5.44
信邦近５年營收、獲利屢創新高
電槍）

2017
大廠。（圖為電動車充
轉向少量、多樣 一二年信邦營業額突破 營業額的四％，兩岸研發加
的工業型產品。 一百億元，去年已達一五六 上工程人員近五百人。

129.20
5.15
2016
這個決定很痛， 億元，短短五年快速成長五 信邦成功轉型的故事，
也承受著內外部 ％， 股 價 跟 著 站 上 三 位 讓人不免聯想王紹新應是

121.10
4.53
2015
○
的壓力，王紹新 數。法人預估，二 年
○信邦 一位狼性十足的企業家；
的煎熬可想而 營 收 期 望 破 兩 百 億 元 大 關。 見了面卻不然，滿頭白髮的

116.40
3.82
2014
信邦客戶多是國際知名

財訊雙週刊 2019年6月13日
資料來源：公開資訊觀測站
知。 而當年開心接下信邦放棄 王紹新待人親切，講話不疾
然 而， 十 三 的訂單的公司，如今不是身 不徐。面對第一個問題，這

營收（億元）
EPS（元）
年度
年 來， 信 邦 唯 陷泥淖，就是退出市場。他 場豪賭要是失敗，怎麼辦？
一不變的就是 們 回 首 過 往 告 訴 王 紹 新， 王紹新率性地回：﹁開計程
企業人物
People
吳尚哲 攝


企業人物
People


車啊，那時買一輛二手國產 信邦，什麼學校畢業？什麼 有三、四人，而所謂工廠則 宏碁有一批貨因為交期緊

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車只要二十五萬元。
﹂ 工 作 經 歷？ 什 麼 性 別？ 都 租下苗栗一處二樓透天厝 張，需要馬上趕貨，做出樣
個性豁達的王紹新出身 不太重要，面對別人的優缺 的家庭式場所。為了兼顧業 品，王紹新馬上聯絡廣瀨備
苗栗鄉下，父母是低階公務 點要有海納百川的胸襟去 務與生產，王紹新常常開著 貨；可是問題來了，若按照
員，經濟並不富裕；十一歲 接納，沒有人能保證好學生 一輛福特小車，當日往返台 正常運送程序，至少得等待
隻身北上讀建中初中部，高 就 一 定 很 能 幹。
﹂所以信邦 北、苗栗，有時住在工廠， 一個月。王紹新當機立斷，
中 進 入 復 興 中 學。
﹁當時大 外 部 延 攬 的 空 降 部 隊 很 少， 一張躺椅便能過夜。 一大早親自飛到東京取樣
家眼中的太保學校，我在裡 多的是從基層往上爬的主 品，再搭上原班機回台，隔
面多的是不打不相識的朋 管。 重視效率 ！ 日交貨，飛快的效率，讓宏
友，拳頭不夠大、不選邊站 八 年代，適逢台灣電
○ 隔日交貨擄獲宏碁的心 碁也嚇了一大跳。自此，宏
就會被欺負；我學會要有 子業萌芽，王紹新不想平庸 碁就把信邦的序位拉到重
朋 友 挺 你， 才 能 自 保， 也 一生，決定一搏。他離開教 後來正逢筆電浪潮，擁 要位置。
開始懂得與各種形形色色 職，進入電子產業，先後歷 有 敏 銳 商 業 嗅 覺 的 王 紹 新， 信邦在工業產品的第
的人相處，找到自己的立足 練過生管、物管、採購、業 一 次 去 日 本 出 差， 特 別 買 一個客戶是美國掃描器大
點。
﹂ 務等職務，不斷被拔擢，創 回一台東芝︵ ︶筆
Toshiba ︵後歷經摩托羅
廠 Symbol
高三才開始奮發的王紹 業前的最後一份工作是當 電，拆開研究裡面有哪些連 等企業併購︶
拉、 Zebra 。
新，考上淡江大學數學系， 時全球最大的連接器製造 接器、連接線，再從中了解 當時 全球市占逾
Symbol
退 伍 後， 進 到 省 立 高 中 擔 商 荷商恩普公司︵ＡＭ
── 供 應 商 能 提 供 什 麼 零 組 件。 六 成， 如 機 場 機 票 條 碼、
任 數 學 老 師。
﹁遇到太保學 Ｐ︶的業務經理。 台灣早年筆電零組件多仰 護 照 資 訊、 超 市 等 條 碼 掃
生，我都直接向學生挑明， 一九八九年，看到龐大 賴進口，信邦又代理連接器 碼 器 都 是 該 公 司 產 品。 信
你們要耍太保，絕對比不上 的商業潛力，四十一歲的王 的領導品牌廣瀨，國內業者 邦電子業務副總黃文森回
我！﹂兩年半的教職生涯， 紹新毅然決定自己創業，除 可直接在台灣下單，讓信邦 憶，客製化的工業應用產品
讓王紹新領悟到當一位好 了代理國外品牌如日本廣 在筆電市場大有斬獲，第一 不 只 難 打 入， 流 程 技 術 也
的老師，要能平心靜氣去接 ︶連接器，也自
瀨︵ Hirose 個重要客戶就是宏碁。 難，
﹁ 所使用的料號
Symbol
受不同的學生。 己設廠生產連接線束。一開 如何擄獲宏碁的心，也 高 達 二 千 四 百 多 種， 線 材
經 營 企 業 也 一 樣，
﹁在 始，設在台北的公司員工只 有一段精采故事。九一年， 也 要 六、 七 十 種， 光 是 用
 跑 完 這 些 料 號， 頭
EXCEL 董就下令查應收﹂
。
都昏了！﹂ 信邦裡多的是十幾二十
還沒報價前，會去詢問 年的資深員工，員工眼中的
客戶許多工程技術上的細 王紹新也像老師，耐心、公
節，讓客戶覺得信邦用心了 平、善於傾聽，會站在員工
解產品內涵，以工程服務打 的角度想。比如，為避免中
動客戶，最後王紹新和黃文 國大陸與台灣員工發生嫌
森 親 赴 紐 約 長 島 爭 取 訂 單， 隙，王紹新規定台灣員工開
起初得到二 ％ 的 試 產 量，
○ 會絕對不准講閩南語，以免
幾年後 連接線組的
Symbol 因語言隔閡，讓同事有被排
九成訂單都給了信邦。 擠的感覺。王紹新也不怕員
工犯錯，重點是要從犯錯中

王紹新慣例中午會與員工一起用餐話家常，大家天南地北地聊，感情融洽。
體貼交心 ！ 學到方法，會給人留情面和
員工眼中老闆就像老師 餘地。
訪談將屆中午，會議室
認識王紹新逾二十年的 竟 已 備 好 了 家 常 小 菜。 原
立育會計師事務所所長林 來，王紹新數十年如一日，
敏政表示，王紹新不論賺錢 中午都會和幾位員工一起
與否，帳務力求清楚，沒有 用餐，餐間不拘小節，可以
隱藏式的兩套帳。同時是信 搶菜吃，可以開玩笑，天南

董 事 長：王紹新（左排中）

主要業務：連接線組與連接器
邦新任董事的林敏政在多 地北地聊。王紹新邀記者一

信邦電子
次開會還觀察到，王紹新做 起午餐，卻沒料到員工一直

資 本 額：22.67億元

財訊雙週刊 2019年6月13日
成　　立：1989年
事很有效率，也願意接納大 爆老闆的料，三十分鐘的午
家 意 見，
﹁我前一陣子看到 餐時光，笑聲不斷，王紹新
產業有獲利，但是應收帳款 與信邦員工的親近，由此可

ile
Prof
卻有二 至
○三 ％
○，很快王 見。
企業人物
People 吳尚哲 攝


 特別報導

醫學中心、科技大廠鎖定2800億美元商機

為解決醫護人力短缺以及高齡化浪潮，世界各國紛紛投入智慧醫療，
預估 2021 年產值將突破 2800 億美元。
台灣擁有世界首屈一指的臨床醫療服務和資訊科技產業，
具備所有發展智慧醫療的優勢。
現在醫學中心和科技大廠都整裝待發，要趁著這一波法規鬆綁與智慧化風潮，
把台灣傲視全球的醫療服務軟實力推出去。

文 洪綾襄、孫蓉萍

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 沒有過被救護車十萬火急地送到急診
室， 卻 在 檢 傷 區 苦 等 交 接、 等 處 置、 等
病床？或是在住院期間昏沉沉地總搞不清楚東
西南北、什麼時候該做什麼檢查，苦等不到醫
師巡房、又不好意思一直去問護理師？如果有
了智慧醫療科技輔助，這一切會變得不一樣。
專攻急重症資訊監控的慧德科技，兩年多
前協助台北市政府高級救護隊開發出緊急醫療
有機器人代勞指路，住
會直接匯入系統，病友隨時都可查詢自己的生
理資訊和檢查排程，不再無所適從。
量測數據聯網 降低出錯率
彰基護理部主任張淑真說，現在護理師不
須在病床和護理站之間疲於奔命，數據直接匯
入，降低人為抄寫錯誤的機率，省下不少重複

路，護理師也節省了很
院病患與家屬就不怕迷

救護系統 ，透過行動網路直接與各區急
iEMS 性說明、衛教的時間。
多說明衛教的時間。

診室串接，病患上車、貼上電極，生理資訊和 世界各國為解決醫護人力短缺以及高齡化
十二導程心電圖數據，就會立即傳送到後送醫 浪潮，紛紛將醫療結合科技，以資訊通訊技術
院急診室，讓急診醫師判讀， 開 發 數 位 化、 行 動 化 與 智 慧 化 的 創 新 醫 材，
陳俊松 攝
在病患到院前就能聯絡相關科 以期提升醫院營運效率與醫療品質，進而延伸
室、 安 排 手 術， 大 幅 縮 短 搶 醫療的覆蓋率。根據國際產業顧問公司佛利斯
救時間，提高急診運作效率。 特．蘇利文︵ ︶報告，智慧醫
Frost & Sullivan
彰化基督教醫院從五年前 院商機在物聯網中排名第二，僅次於工業物聯
智慧醫院大未來

動員全體系醫院導入智慧醫 網，到了二 二
○五年，市場規模將來到一千六
療， 陸 續 與 研 華、 宏 碁、 慧 百億美元，醫療數據的資料分析與雲端運算的
誠智醫等科技廠商合作，真 商機就超過三八 億
○美元，若再結合人工智慧
正全面落實智慧醫院。現在 與認知運算技術，預估在二五年可為醫療保健
不用怕在如迷宮般的醫院迷 產業節省超過一千五百億美元。
:WLJPHS9LWVY[

路了，因為有機器人可以幫 國家實驗研究院科技政策研究與資訊

財訊雙週刊 2019年6月13日
忙帶路；床邊的平板也不 中 心 科 技 產 業 資 訊 室 分 析， 國 際 上 發 展 智
只 是 讓 你 看 電 視， 由 於 所 慧 醫 療 有 五 大 發 展 主 軸， 分 別 為 遠 距 醫
有 儀 器 設 備 都 聯 網 了， 所 ︶
療︵ telemedicine、 人 工 智 慧︵ artificial
以你做的所有量測數據都 ︶、機器人︵ robotics
intelligence ︶、物聯網和


 
穿 戴 式 裝 置︵ IoT and wearables
︶、區塊鏈 署也上架了五大雲端業務，開放資料庫與各醫
特別報導

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︵ ︶，世界各國都以此為基礎發展更
blockchain 院連結互通，都可應用延伸。
多新應用。 為了讓醫院與廠商更清楚彼此的需求，加
速推動智慧醫療進展，今年三月底的智慧城市
法條鬆綁 開放資料互通 展 上 便 發 表 了 智 慧 醫 療 創 新 整 合︵ Ｈ ＳＴ ︶
平台，這是醫策會從每年智慧醫院評比中，甄
　 　
台灣臨床醫療舉世聞名，資訊與通訊產業 選出具有商品化潛力的產品，類別上以優化門
也首屈一指，具備發展智慧醫療的所有優勢。 急診服務和行政管理的產品最多，占比均超過
華碩、友達早就將旗下醫療照護事業獨立成子 二 ％
○，其次則是住院服務、教學研究雲端平
公 司， 廣 達 近 年 也 從 工 台、環境管理和社區健康。目前醫策會也已頒
業 雲 端 跨 足 智 慧 醫 療， 發智慧醫院全機構認證給六家醫院，分別為林
也發展自家醫材品牌Ｑ 口長庚、台中榮總、中國醫學大學附醫、台北
商機真的很大！智慧醫療相關科技產業預估

通訊安全


Ｏ ＣＡ， 廣 達 董 事 長 林 馬偕、高雄長庚及員林基督教醫院。
病患流量管理
百里更常親赴醫院與院 工研院電光所所長吳志毅觀察到，要體現


智慧病房
長 溝 通， 而 花 了 十 年 籌 智慧醫院，有沒有ＡＩ演算法、有沒有砸幾十

備、 去 年 十 二 月 中， 由 億 元 買 設 備 倒 是 其 次， 最 重 要 的 是 讓 萬 物 聯
衛生管理
鴻海總裁郭台銘捐贈一 網， 設 備 可 以 用 數 據 對 話， 才 能 激 發 更 多 應

藥物自動化 五 億元成立的台大癌
○ 用。

醫中心也即將落成。 今年電光所與有五十一年歷史的彰化醫院
2025年商機預估
物流追蹤


尤 其， 去 年 醫 事 司 合作智慧醫療專案就發現，洗腎中心有最新的
監測 修 改︽ 醫 師 法 ︾
、︽醫療 血液透析設備，也有十年前做的護理系統、二


遠距病患

資料來源：Frost & Sullivan

法︾
、 並 將︽ 醫 療 器 材 十年前的血壓機，數據無法對接。因此與其想
資料分析


法 ︾ 專 法 化 從︽ 藥 事 辦法從機器裡匯出數據，還不如利用攝影機從
雲端運算 法 ︾ 獨 立， 許 多 過 去 被 外部對著螢幕拍照，再用ＡＩ影像自動辨識畫


（億美元 ）
限 制 的 業 務， 不 再 綁 手 面，就能迅速擷取出數據，把儀器串連起來。

250

200

150

100

50

0
綁 腳。 此 外， 今 年 健 保 先前電光所與彰基合作的專案，則是利用
 可 見 光 做 儀 器 定 位， 護 用於臨床。去年創院四十週年的長庚體系，就
理人員在交班盤點器材 鎖定醫院病歷改造、醫師臨床決策輔助系統、
時， 與 護 理 資 訊 系 統 連 智慧化醫療、大數據應用中心等四大重點發展
結的ＬＥＤ通訊系統會 智 慧 醫 療， 近 期 推 出 衛 教 機 器 人﹁ 多 莉 ﹂
，讓
把光點打在儀器該有的 病人在就診前就可透過和機器人對話來瞭解自
位 置， 讓 醫 護 人 員 減 輕 身病情，獲得更多衛教資訊。林口長庚紀念醫
了不少負擔。
﹁技術層次 院眼科視網膜科主任黃奕修指出，愈多人問多
不 高， 但 把 各 系 統 串 接 莉，它就愈聰明，而且 它背後還串接了視網膜
好 後， 就 能 以 最 少 的 成 影像ＡＩ輔助系統，能從問答中探查計算出糖
本， 幫 每 個 護 理 站 每 月 尿 病 患 者 罹 患 黃 斑 部 病 變︵ Ｄ Ｍ Ｅ ︶ 的 風 險
節省八到十二天人次，
﹂ 值， 讓 醫 師 和 病 患 能 及 早 發 現 和 追 蹤 病 情。
吳志毅說。 ﹁這個系統匯集了數百名糖尿病患者的治療回
此 外， 奇 美 醫 院 的 饋資料，歷時五到十年開發，上線三個月已服
醫 病 共 享 平 台 ＳＤ Ｍ 之 務上百名患者，風評都很好。
﹂黃奕修說。
所 以 獲 獎 連 連， 也 是 做
到只要用手機或電腦 醫務流程 資安要求嚴格
智慧醫院大未來

掃 ，就能登
QR Code 　
入 平 台， 儘 管 介 面 很 陽 當然，發展智慧醫療仍有許多問題需要克
春， 但 方 便 病 人 與 天 服，主要還是來醫療院所與廠商間的磨合。醫
邊 孝 子， 和 醫 師、 社 工 療品質醫院評鑑暨醫療品質策進會執行長王

妻子與弟弟都因癌症過
世，10 年前台灣首富郭
台銘就矢言打造採納最
先進醫療技術的癌醫中
師、 護 理 師 隨 時 溝 通， 拔群指出，很多廠商想踏入醫療，技術都沒問
:WLJPHS9LWVY[

心，今年終將啟用。
現 已 成 功 導 入 婦 產 科、 題， 但 要 串 到 醫 院 醫 務 流 程 裡， 難 度 就 出 現

財訊雙週刊 2019年6月13日
癌 症 中 心、 護 理 部 等 多 了。慧德科技總經理李慧鈴觀察，醫院系統很
部門實務應用。 複雜，有門診急診掛號系統、醫療資訊系統Ｈ
流 程 優 化 之 外， 醫 Ｉ Ｓ、 護 理 資 訊 系 統 Ｎ Ｉ Ｓ、 床 邊 照 護 系 統
界也積極將資訊科技應 ＰＩＴ，表單的 等，要做到醫療臨床
E-Form


 
等級，資訊安全性要求更 成。
特別報導

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高，產品都得通過Ｉ ＳＯ 但只是從七成提高到八成，醫師聽了都打
條碼化電子辨識系統、電子化管理安全輸血作業、腦中風照護管

癌症資訊整合平台、設備及預算管理平台、門診流程優化、雲端

認證和國內外食藥署ＦＤ 呵欠。他坦言，機器不知道的是，台灣四十歲
床邊資訊系統、透析中心互動平台、牙科設備輕軌運輸系統

理、醫療照護系統行動化、住院醫師評核、電子化醫材管理
目標非常多元！各醫院智慧醫療發展方向

Ａ審查，也要申請專利。 以上的人有五分之一都有腫塊，只是大部分是
即將於七月開幕的台 ﹁ 這 是 病 人 切 身 相 關 的 事， 準 確 度 沒 有
良 性，
★表體系內醫院近6年曾獲醫策會頒發智慧醫院全機構標章

大癌醫中心院長鄭安理就 九成五以上，我們不會降低要求。
﹂
表 示，
﹁我對癌症醫院相
醫療室內導航服務、護理排班、急診分流

病理檢體ＵＤＩ標籤自動化辨識流程管理
特色應用領域

遠距照護中心採ＡＩ進行心房顫動篩檢

當堅持的是，不希望病人 機器只是輔助 產學須磨合

醫病共享平台、醫療儀器監測維護

進到醫院，看到的都是冰
　
行動智慧病房照護、床邊資訊

冷的儀器，我們絕不炫耀 國外在智慧醫療臨床應用上也面臨瓶頸。
病歷系統結合病歷教學
末期病患居家照顧平台

科技，但是科技必須無時 去年ＩＢＭ的華生健康部門︵ Watson Health

不在服務裡，病人只要進 ︶傳出裁員超過五成，今年也宣布停
Division
藥歷臨床應用

護理資訊系統
智慧藥盒系統

到醫院，就會感受到科技 止利用華生發展新藥開發。所以鄭安理認為，
電子表單
帶來的便利。
﹂ 現階段的臨床診察還是得由人做決定，機器只
資料來源：醫策會、各醫院
相 較 於 改 善 流 程， 鄭 要做好輔助或是最簡單的描述，就可以幫醫師
中國附醫★
彰基體系★

長庚醫院★

偕★

總★

安理更關心資訊科技應 省下不少判讀的時間，這是產學必須持續溝通
奇美醫院
成大醫院
台大醫院

新光醫院

敏盛醫院
總
濟

醫
醫院名稱

用於臨床醫學診斷上的瓶 的部分。
馬

三
慈

北
頸。他表示，過去很多廠 然 而， 醫 療 智 慧 化 是 趨 勢， 是 人 類 的 福
商找醫院合作，都是想利 祉，也可能帶來衝擊。彰基院長陳穆寬指出，
用醫院的數據來訓練他們 的確，病理科、放射科、皮膚科等醫師很可能
的 Ａ Ｉ 演 算 法， 但 做 完 後 才 發 現 賣 不 了 錢， 會取代，因為 讀視網膜病變、皮膚癌
Google
﹁因為他們沒讀到醫師的心。
﹂曾有廠商想利用 的病理切片，讀得比人又快又準確，但醫療智
演算法分析肺部 ＣＴ︵電腦斷層︶影像，若拍 慧 化 還 是 得 走 下 去，
﹁ 台 灣 場 域 很 小， 智 慧 醫
攝到腫瘤，系統透過大數據分析與深度學習， 療是要大數據，不斷驗證深度學習，才能提高
就可推估多少比例是良性的、多少比例要開刀 精準度，要是我們還在分山頭，無法整合，很
切 除？ 準 確 率 能 從 人 工 判 斷 的 七 成 提 高 到 八 快就會被鄰國超越。
﹂
 
同步遠距診療 隔空指揮急救
特別報導

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文 洪綾襄
體系內有七家醫院的彰化基督教醫院資訊整合有成，應用三大智慧醫療系統，
讓急性腦中風患者延長九十分鐘的黃金搶救期。
晨 二 點 多， 雲 林 基 督 教 醫 院︵ 雲 基 ︶ 急 人力不足，彰雲投地區唯一一家醫學中心 —
診室的電話如奪魂般響起：﹁一位急性 彰 化 基 督 教 醫 院︵ 彰 基 ︶
，從二 一六年起整
○
腦中風的患者十分鐘後就要送到！﹂整個急診 合 體 系 內 七 家 醫 院、 分 析 上 百 萬 筆 資 料， 以
室都緊張起來了，因為整個雲基只有一位神經 ﹁ 遠距醫療資訊傳輸系統﹂
Telestroke 、﹁中風臨
專科醫師，正值休息時間趕不過來，當班的急 床決策支援系統 ﹂、以及﹁ RAPID CTA
iStroke
診醫師不確定能不能直接做溶栓搶救！ 影像判讀血管造影﹂等三大系統，讓該區二五
萬
○民眾都能被醫學中心等級的中風急救網絡
彰雲投二五 萬
○民眾受惠
覆蓋。
在這個系統下，雲基的需求，遠在四十公
急性腦中風黃金治療時間只有三小時，若 里外的彰基立刻就接收到。病患一送達雲基，
未即時處理，輕則重度殘障，重則死亡，至今 檢傷病歷也會同步被發送到彰基神經科團隊醫
仍是國人第四大死因；但靜脈溶栓需要神經科 師手機群組中。這一天剛好是彰基醫療體系中
醫師評估後才能執行，醫院若要做二十四小時 風中心執行長孫穆乾當班，他先請雲基詢問病
中風急救，神經科得全天候派醫師輪班，絕大 人是否願意接受遠距醫療評估：病人同意後，
多數醫院力有未逮。 雙方便架設遠距視訊設備 ，孫穆乾
Telestroke
為了系統性克服中風治療瓶頸，彌補醫護 就能從遠距操控鏡頭，檢視病人瞳孔的變化，
 陳俊松 攝
戴上耳機就能聽到心 ，就會跳出病人病歷，過敏藥物
iStroke APP
跳、 呼 吸 聲， 評 估 是 史、禁忌症就會用不同顏色的字體標示，不到
否可對病人執行溶栓。 五分鐘，醫師就可以排除禁忌症。
但 問 題 又 來 了，
溶栓前要先排除禁忌 不到五分鐘就排除禁忌症
症。 腦 中 風 急 性 期 的
治療禁忌症高達三十 溶 栓 之 後， 若 病 患 血 栓 較 大 或 是 多 處 栓
多 種， 要 先 確 認 病 人 塞，還需要進行取栓手術，像是更嚴重的腦部
在七十二小時內是否 大動脈主幹血管阻塞，就必須從大腿打針引入
有 服 用 抗 凝 血 劑、 腸 導管，繞經主動脈、頸動脈，到達腦幹取栓，
胃 道 出 血， 還 要 看 過 難度更高，勢必得轉院到醫學中心主理，而且
去五到十年病人有沒 術前還得做血管造影，來判斷哪些救得回來哪
有 罹 患 肝 硬 化、 失 智 些救不回來、哪些用藥物哪些該開刀。
症 等， 因 為 相 關 藥 物 然 而， 神 經 科 醫 師 並 非 專 業 影 像 判 讀，
可 能 抵 消 溶 栓 劑， 若 得 問 放 射 科 醫 師 意 見， 但 是 不 同 科 醫 師 往 往
不 一 一 排 除， 可 能 造 判 斷 又 不 一 樣 ； 孫 穆 乾 指 出， 彰 基 為 此 引 進
智慧醫院大未來

成更危險的大出血。 了 系統，比對病人的生理資訊與 ＣＴ
RAPID
孫穆乾指出，過去 ︵電腦斷層︶影像檢查數據後，系統便能快速
只能單靠醫師人工看 運算大腦血流速度，判讀哪些能救、救回的部
病 歷、 用 藥 歷 史， 分有多少。
光是大略翻完， 他指出，以前都得送到彰基才能打溶栓，
:WLJPHS9LWVY[

中風病人實現遠距診察。
半個多小時的 但現在透過上述三個系統協助，病患就可以先

穆乾（前中）花了３年
整合３套資訊系統，為
彰基中風中心執行長孫

財訊雙週刊 2019年6月13日
黃金搶救時間 在員基或雲基打，再送來彰基做更進一步的治
就 過 去 了， 療，就把黃金三小時的救命時間延長為四．五
但現在只要醫 個小時。
師點開手機的 去年一月到八月，彰基體系在非營業時間


 
利用溶栓救治了十二位病人， 的 機 台 說， 要 做 到 讓 醫 師﹁ 彷 彿 同 時 置 身 兩
特別報導

w w w . w e alth. c o m . t w
有五五％以上是完全康復，七 地﹂
，鏡頭解析度和放大倍率必須很高、時間
三％癒後沒有肢體障礙；表示 差必須極小，就得搭建高速寬頻網路，而且專
上述三系統能使醫師掌握黃金 線必須牽到兩條才能備不時之需。
治療時間、做好正確處置，提
升了治癒率與醫療品質。 高規格資訊系統零誤差值
看似順暢得理所當然的急
救流程與醫療系統，卻是醫師 而且考量到病人隱私安全，影像必須經過
與系統廠商竭盡心力、細細推 最高等級的加密，以確保病患每個影像和每一
敲每一個流程的成果。孫穆乾 句話都被加密，就算訊號被攔截也只能得到一
表示，過去醫院每每想推動遠 堆亂碼。
︶ 時，
距 醫 療︵ telemedicine 遠踞醫療必須建立在系統高度聯網的基礎
都 會 受 限 於︽ 醫 師 法 ︾
﹁醫師 上，而彰基全體系很早就落實，彰基院長陳穆
應親自診察﹂天條；一六年， 寬 分 析， 直 到 現 在， 病 人 要 去 其 他 醫 院 尋 求
彰基才獲衛福部以專案審核通 第二醫囑，都得自己向原來的醫院花錢申請病
陳俊松 攝
過籌備。 摘，帶著光碟去另一家醫院，非常不便民；健
彰基將病床旁的床
邊資訊系統與護理
系統整合，讓護病

但準備期間也花了一年多，中風中心團隊 保署也直到今年才開放雲端藥歷和影像等讓醫
溝通更順暢。

與工研院團隊︵後來成立天樞健康資訊︶開了 院使用，但實務上卻受限於頻寬，下載或查詢
幾十場會，灌入一百多萬筆中風相關的病人資 都非常慢，使用率很低。
料，歸納為二十六個診斷決策項目，然後在至 但彰基體系五年就開始做智慧醫療，動用
少上百名病人測試情境，直到零誤差值才敢正 了五十七個資訊工程師，把病人藥歷、影像、
式 上 線。
﹁ 光 是 開 機， 系 統 就 花 了 兩 個 禮 拜 跑 檢驗、手術、住院、病歷追蹤系統全部都接好
邏輯，
﹂孫穆乾笑說。 了，今年又把頻寬做得更快，更方便體系內資
也不只是一座互動式攝影鏡
Telestroke 料傳輸。因此之前雲林來的口腔癌病人來彰基
﹁光這台機器裡就有一五 個
頭， ○專利，
﹂孫穆 開完刀，雲基就可以很快接手後續，真正落實
乾指著一旁看起來跟普通十五吋螢幕沒兩樣 分級醫療。
 
不用三讀五對 減輕藥師負擔也降低出錯機會
特別報導

台北醫學大學附設醫院採用智慧藥盒設備，並透過區塊鏈平台去中心化，
還在加護病房結合ＡＩ技術，希望提供適當的醫療，提升醫院的價值。
十 元， 買 一 杯 咖 啡 都 不 夠， 卻 能 讓 自 己
避免吃錯藥。
常跑大醫院的人都有一種經驗，就是吃藥
很麻煩。從醫院看診回來，拿了一袋又一袋的
藥，有些飯前吃，有些早晚吃，有些三餐飯後
吃， 有 些 一 次 只 要 吃 半 顆 。年輕人都常
……
常搞不清楚，更何況是老花眼又記性不佳的長
輩。孝順的子女會花時間細心地分裝在小藥盒
中，有些人只能倚賴外籍看護，但她們不一定
看得懂中文，讓人擔心分裝是否正確，也不保
證父母記得按時吃藥。
拿藥像戳戳樂 一次開一盒
智慧藥盒設備讓藥
師和病患都能降低
w w w . w e alth. c o m . t w
文 孫蓉萍
個藥槽都有無線射頻辨識︵ＲＦＩＤ︶裝置，
先建立藥品的基本檔案，機器收到病人的用藥
資訊後，把藥品投入藥盒裡，並利用影像辨識
系統確認藥品無誤，再開始包裝。一盒二十八
格，像戳戳樂一樣，病患一次打開一盒來吃，
於是哪一次忘了吃，也可以馬上找出來。藥盒
有撕開線，出外時帶需要的分量即可。目前使
用費是一次五十元，還有善心人士捐款提供低
收入戶使用。
北醫藥劑部組長胡雪吟指出，不只病患使
用 方 便 又 安 全， 這 套 系 統 也 能 減 輕 藥 師 的 負
擔，因為以往核對時要檢查很久，使用電腦就
能節省時間又避免犯錯。三讀︵取藥、給藥、
歸藥︶五對︵核對病人、藥物、時間、劑量、

出錯的機率。
台北醫學大學附設醫院二 一
○八年起採用 途徑︶非常嚴謹，但這也代表有八個節點可能
﹁ 智 慧 藥 盒 ﹂ 設 備， 改 善 了 這 個 問 題。 它 的 每 產生錯誤。北醫院長陳瑞杰說，要提高正確性
 就要自動化，愈少人參與 早在一七年即導入智能重症照護系統︵ＴＥＤ
愈好。 Ｉ ＣＵ︶
，透過物聯網設備，可以每五分鐘就
此 外， 提 到 區 塊 鏈， 自動檢驗血壓、血氧等數值傳到儀表板上。以
許多人首先聯想到的可能 前護理師每小時要巡房，並記錄每位病人的狀
是虛擬貨幣，事實上，善 況，採用這套系統，估計護理師可以節省二 ○
用它去中心化、防止湮滅 ％的工時。醫護人員的工作負擔減輕，也有助
或竄改等特性，也可應用 於醫院人事的穩定。
在醫院中。北醫一八年啟
動﹁ 健 康 醫 療 區 塊 鏈 平 敗血症預警 加快到四小時
台﹂
，民眾可以取得病歷
　
摘要、檢查影像等就醫資 此外，醫師可以從ＴＥＤ Ｉ ＣＵ儀表板上
訊，並且授權給其他醫療 的 即 時 資 訊， 靠 顏 色 分 辨 出 每 位 病 患 的 嚴 重
機構瀏覽，方便轉診；而 度，決定優先處理順序；也可以從儀表板上，
且因為使用區塊鏈儲存和 檢視每位患者最新的評估和檢驗等相關數值，
加 密， 也 可 以 確 保 安 全 做出醫療決策。
性。陳瑞杰認為，未來醫 由於這套系統包含時序性的生命徵象等各
智慧醫院大未來

院要去中心化，不急、不 種數據，目前預測病患敗血症的風險已經提前
重、不難、不罕見的疾病 到四小時，比傳統的篩檢方式快了至少九到十
陳俊松 攝
不應該去大醫院，透過區 二小時。台灣人工智慧︵ＡＩ︶實驗室創辦人
塊鏈等方式，有助於推動分級醫療，自然而然 杜奕瑾的母親，即是因為敗血症過世，於是和
就能去中心化。 北醫展開五年合作計畫，希望ＡＩ加入這套系
:WLJPHS9LWVY[

陳 瑞 杰 強 調 ：﹁ 醫 療 沒 有 最 好， 只 有 適 統中，將來可以從四小時再提前到即時預警、

當。
﹂ 智 慧 化 也 不 是 要 用 最 炫 的 設 備， 只 是 要
透過現代科技，把該做的事做得更有效率。北
醫附醫資訊室主任康嵐⨾ 也表示，透過科技要
讓流程簡化，使作業迅速、正確又便利。北醫
財訊雙週刊 2019年6月13日
及早治療，以降低因敗血症死亡的比率，減少
憾事發生。接下來北醫還希望提升對加護病房
患者的加護病房症候群︵譫妄症︶提出預警，
以及預測拔管的適當時間。


 
推動醫病共享決策 強調關懷服務與醫療專業
特別報導

w w w . w e alth. c o m . t w
文 孫蓉萍
高科技應用在醫療產業儼然成為趨勢，奇美醫院以此讓病人和家屬做出最適合的決定，
也協助醫護團隊達到視病猶親的目的。
很愛你，但是插管讓你維持生命，這樣 做出不後悔的決定，奇美醫院落實醫病共享決
是愛你嗎？﹂加護病房外，許多人都經 策︵ ＳＤ Ｍ ︶
， 簡 單 來 說， 就 是 醫 師 和 病 人 共
歷過這樣的天人交戰。 同參與，共享資訊，持續溝通。睡眠中心主任
站在家屬的立場，家人腦部嚴重損傷，經 暨加護病房主治醫師陳志金解釋說：﹁以前資
過手術或藥物治療後仍未醒來，必須決定要氣 訊 不 對 稱， 只 能 聽 醫 師 的。 現 在 我 們 透 過 影
切、拔管、或維持現狀；如果決定拔管，會不 片、輔具等工具，用淺顯易懂的方式向大家說
會扼殺了家人活下去的希望，並且背負不孝的 明病 人 的 狀 況， 以 及 不 同 作 法 的 差 別 和 優 缺
罪名？如果選擇維持生命，大家是否能同心協 點，之後再請家屬們仔細考慮，在問卷上寫下
力並且有足夠的銀彈，能長期抗戰？ 自己的決定，上傳到平台。
﹂
站在院方的立場，病患每一位親人都有自
己的想法和立場，遲遲做不了決定，讓醫師很 ＳＤＭ結果 家屬都很滿意
為 難。 尤 其 是 長 期 不 在 父 母 身 邊 的﹁ 天 邊 孝
　
子﹂
， 對 家 人 有 愧 疚 感， 在 這 種 時 候 特 別 想 主 無法到場的家屬，院方也會發一張這位病
導，家人不和諧的結果，最後常把氣出在醫護 患專屬的 ，家人可以用ＬＩＮＥ傳給
QR Code
人員身上。 在外地的家人，讓他一樣能表達自己的看法。
為了協助醫病之間或家人之間溝通，共同 下一次院方再和家屬溝通前，由於醫師已經在
 陳俊松 攝
平台上先掌握每個人的意 起，注重人性化；提高效率的同時，更強調關
見，就容易做出多數人希望 懷的服務和醫療專業。
﹂
的決定，而不是遵照說話最 醫策會執行長王拔群也說，外行人可能覺
大聲的那個人的決定。 得奇美醫院的 ＳＤＭ系統技術層次不高，甚至
奇美醫院事後針對接受 稱不上智慧；其實醫病溝通真的很難，因為它
ＳＤＭ的三十五個腦損傷病 是動態、滾動的，要開很多次會，不斷溝通細
人家庭做問卷調查，結果所 節，也因此真正落實的醫院有限。
有家庭都認為滿意，對所做
的決定不後悔。除了加護病 ＶＲ體驗急救 國際也罕見
　
房外，奇美醫院的 ＳＤＭ平
　
台上共有五十八個主題，例 近年來ＶＲ︵虛擬實境︶遊戲大行其道，
如生產方式的選擇、是否要 奇美醫院也嘗試利用ＶＲ來和民眾溝通有關生
親子同室等，都可以醫病一 死 的 課 題。 民 眾 戴 上 頭 戴 式 顯 示 器， 就 可 以
起做決定。 ﹁體驗﹂在加護病房被急救，從躺在病床上被
奇美醫院首席醫療副院 醫護人員推著跑，看著天花板晃動，接著被插
長林宏榮指出：﹁現代人的 管，之後被帶回家照顧。
智慧醫院大未來

溝通方式和工具已經改變 奇美醫院緩和醫療中心奇恩病房主任謝宛
了。以前給病人或家屬一張 婷說：﹁我們試著用科技來貼近人心，利用我
密密麻麻的說明書，讓他們 們 醫 護 人 員 生 命 照 護 的 經 驗， 設 計 出 這 套 影
簽字就好；可是現在流行懶 片。
﹂ 比 起 生 硬 的 文 字， 民 眾 經 歷 這 一 連 串 的
人包，民眾覺得院方應該解 過程，更能深刻省思這件事。深思熟慮並經過
:WLJPHS9LWVY[

釋清楚，所以我們用科 體驗後做出的決定，比較不會後悔。

財訊雙週刊 2019年6月13日
技 來 解 決 問 題。 這 不 在生命重大抉擇的過程中善用ＶＲ的特

體驗自己被急
救，有助於做出
不後悔的決定。
是很炫的科技，但是 性，目前在國際間也非常罕見；對醫院來說，
我們把已成熟的科技 不論是否最尖端，落實到服務的痛點，才是最
和服務完美結合在一 好的科技。


產業動態
Industry


文 潘羿菁
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美中貿易戰造就各路人馬搶進越南，原本是寶成坐享轉單效應，
蔡佩君此刻卻說，越南沒有便宜人口紅利了。
潘重安 攝
著 六 個 月 孕 肚， 腳 踩

寶成集團執行長蔡佩君出席活動，儘管好心情藏不住，不過外界仍聚焦美中貿
著亞瑟士︵ ︶球
Asics
鞋，全球最大製鞋代工廠寶
成集團執行長蔡佩君現身
在台中大肚山，參加集團五
十周年原生林復育活動。久
未露面的她，只要談起家庭
生活臉上表情立即堆滿笑
容，儘管幸福洋溢，但是難
掩 去 年 度 業 績 衰 退 的 困 境，
美 中 貿 易 戰 如 火 如 荼 之 際，
寶成早已布局東南亞，然而
蔡佩君卻示警：越南已經

易戰帶來的風險。
沒有便宜工資。
正當外界多以為，紡織
產 業 當 中 的 成 衣 與 製 鞋 業，
 因為在東南亞擁有龐大產 長周理平同樣提到，新加入 月薪至少三百美元，若以寶 是 所 有 員 工 都 調 薪 一 五 ％，
線，應該是享受避開關稅的 者要移入越南、原有企業要 成在越南聘雇人數十五萬 這是很可怕的支出﹂
。不僅
轉單利益，但事情結果似乎 擴廠，現在兩股力量都在搶 計算，等於一年人事費用逾 如此，潛在費用也是一大陷
不然。 工， 只 會 造 成 競 爭 壓 力 加 十四億元，接下來，越南的 阱，例如，資方每年依據勞
劇，當地勞動力呈現供需失 薪資成本，只會如同複利般 工總薪資的二％支付工會
寶成在越南 停止擴廠計畫 衡，越南已經過熱了。 愈滾愈大。 會費，年年漲最低工資加上
　 目前越南最低工資約一 一名曾在鞋業的人資主 梯形薪資，總薪資規模持續
上個月，耐吉與 Adidas 四 美
○元至一八 美
○元︵區 管 透 露， 越 南 勞 動 法 令 規 擴大，工會會費跟著水漲船
等國際一線品牌大廠簽署 域別不同︶
，加總保費與加 定，進駐的企業必須制定梯 高，這還不包括當地的社保
一份給美國總統川普的公 班費等變動薪資，估計平均 形薪資，以政府公告最低薪 成本。
開信，信中要求川普重新考 資水準為基準，第一級距的
慮對中國製造鞋類加徵二 薪資水準為最低薪資加七 勞工意識高 也讓台商頭痛
（成長率） （成長率） （成長率） （成長率）

（-20.9%）
（42.8%）

（35.9%）
五 ％ 關 稅 ； 因 為 一 旦 開 徵， ％，從第二級距起每多一個 　
獲利

29.2

0.7

1.9
對國家、企業或是消費者都 級距增加五％，以此類推， 越南同奈省工廠是寶成

2019Q1
寶成集團近期營運表現
是災難。 舉例來說，假設越南最低薪 投資越南的第一座工廠，至

（13.9%）

（19.9%）
（8.4%）
766.2
營收

24.8

66.0
蔡佩君解釋，很多廠商 資月薪為一四 美
○元，第一 今 已 有 二 十 五 年 歷 史。 據
跟寶成很像，在越南產能比 級薪資為一四九．八美元、 悉，該工廠至少有一萬名員

（-17.1%）

（-40.9%）

（37.7%）
重已經很大，如果要再蓋新 第二級月薪水準就是一五 工， 平 均 月 薪 資 逾 九 百 美

107.1
獲利

3.1

5.4
廠或是擴充產線，會造成一 七．三美元、第三級為一六 元，換算新台幣逼近三萬元

2018年度

資料來源：公開資訊觀測站、香港聯交所
定經營壓力，原因就出在， 五．二美元，按照員工年資 水準，勞力成本不斷升高，

（億元人民幣） （20.4%）
（5.3%）

（6.3%）
2933.2
現在越南已經沒有便宜勞 進階薪資級距。 逼得寶成在兩年前悄悄停

226.8
營收

97.0

財訊雙週刊 2019年6月13日
工。 過去十年，越南政府每 止招工。
這句話不是只有全球最 年以一成多幅度調漲最低 對此公司回應，隨著人

（億美元）
寶勝國際
（億元）
寶　成

裕　元
大 製 鞋 廠 講 過， 早 在 幾 天 工資，當最低工資上漲，梯 工成本提高，公司持續導入
前，台股紡織股后聚陽董事 形 薪 資 會 跟 著 墊 高，
﹁等於 自 動 化 設 備， 透 過 人 機 協
產業動態
Industry


產業動態
Industry


陳俊松 攝
作創造最佳配置，因 聞 隔 壁 工 廠 的 伙 食 費 增 加， 目前越南占寶成總產能高
過去寶成在中國產能比重最大，如今已經遠低於越南與印

w w w . w e alth. c o m . t w
此在人力管控有所調 他廠員工知道了，想要爭取 達四五％，已是最大產區，
整。顯然，公司不否 比照辦理索性罷工，本來資 只好將目光轉向印尼；印
認越南勞工聘雇人數 方還搞不清楚狀況，趕緊去 尼最低薪資為一三一至二
必須控制，在自動化 問才知道，原來是為了一支 八 八 美 元︵ 區 域 別 不 同 ︶
。
技術尚未成熟時，只 雞腿，越南員工會因為大小 蔡佩君認為，現在選擇去印
能消極地減緩勞力成 事情就動不動罷工，讓資方 尼的廠家不多，加上當地人
本壓力鍋。 陷入隨時要拆解炸彈的情 口數二．五億人，比起越南
一名鞋業主管則 況，如果遇到生產旺季，就 九千多萬人還要充裕。
透露，其實越南勞工 會非常麻煩。
意識高漲是企業最頭 當大家還沉浸在越南 印尼人力成本低 產能漸增
尼。

痛的事，之前就曾聽 熱，寶成早就去印尼卡位。 　
從寶成旗下製造公司裕
元年報觀察，二 一
○四年印

（潘羿菁）
尼產量比重為三一％，一八

廠必須面對品牌下單又短又急，讓工廠生產
先下８成，後面的兩成分批次下單，導致代工

排程困難度大增，一旦趕不上交期，只能自

為 3551 間，去年度稅後純益為人民幣 5.4 億

倒是寶成的通路事業——寶勝，截至去
年底門市據點，直營門市有 5648 間、加盟

元，年增 37.7％，今年第一季獲利人民幣 1.9

但是蔡佩君透露，前幾天才跟主管們討

力情況，全球製鞋大廠的營運表現，恐怕將
量一百萬雙，就會一次性下訂，如今會改成

她強調現階段不明顯，未 來難免會遭 受波
及，一旦中國內需熄火，在製鞋事業體難給
論美中貿易戰對於中國零售業的影響，雖然
億元，年成長 35.9％，營運表現相對穩定。
年成長至三七％，新產能轉
大品牌採購價也相對較高，但是薪資成
」是蔡佩君面對外界詢

吉與 Adidas 等一線品牌的主要代工廠，

重費用侵蝕毛利，這也是為何裕元去年

由於美中貿易戰打亂市場信心，目前
本稀釋利潤，又遇到生產不如預期，雙
問去年成績的一貫回答。寶成雖然是耐

品牌客戶下單模式改變，過往預估需求
移 到 該 地， 已 是 不 爭 的 事
蔡佩君為何自責？

度獲利大幅衰退４成的主要原因。
實。只是，印尼的人力素質
不 及 越 南， 要 如 何 截 長 補
短，是寶成必須評估，而外
界也想知道，未來寶成在印
「我也很自責。

己苦吞空運費用。
尼產能比重是否會大幅拉
高，甚至超越越南，蔡佩君

增添陰霾。
說，品牌客人決策不會瞬間
大轉彎，但是﹁我對印尼繼
續投入抱持信心﹂
。
產業動態
Industry


文 林苑卿
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眾所矚目的台積電股東會於六月五日登場，儘管新團隊信心喊話，
隔天股價依然疲弱，外界對於今年的展望仍有疑慮。
攝影組
球總體經 反 映 在 六 月 五 日 股 東 會 上。 隔不到兩個月，這次劉德音
濟 疲 軟、 今年這場﹁沒有張忠謀的股 卻在股東會上﹁唱反調﹂
。
美中貿易戰愈演 東會﹂
，已不若以往擠滿法 劉德音雖然認同下半年
愈烈，讓外資自 人與小股東的盛況，即便台 台 積 電 營 運 仍 可 逐 季 向 上，
年初時就開始下 積電董事長劉德音、總裁魏 且將優於去年同期，但針對
修對全球晶圓代 哲家、財務長何麗梅不斷對 原 本 全 年 小 幅 成 長 的 目 標，

劉德音在這次股東會上證實華為砍單的傳言，令外界譁然。
工龍頭台積電的 股東們信心喊話，但隔天股 卻 語 帶 保 留 地 說，
﹁在 Ｇ
　
目標價；五月至 價表現仍然疲弱。 之前，貿易戰將持續發生，
今外資已賣超高 景氣不確定性很高，預期七
達二十三萬張， 前景怎麼樣 ？ 月時的法說會，將有更明確
股價一度重摔至 新團隊接手 樂觀變保守 的 看 法。
﹂此番言論也讓外
　
二二九．五元， 界憂心，台積電全年營收恐
市值也迅速蒸發 回顧四月十八日時，魏 面臨調整。
逾一兆元。 哲家才在第一季法說會上 劉德音甚至預測，中美
外界對於台 表示，半導體景氣已脫離首 貿易戰將影響終端消費信
積電前景充滿諸 季谷底，重申台積電全年營 心，今年全球 ＧＤＰ︵國內
多不確定性，也 收預估可微幅成長；但相 生產毛額︶二．七％目標，
 能否達成恐怕還有問號，若 問題一：華為風險影響有 電的營收必然會有衝擊。 中國的營收貢獻達一三二
貿易戰持續惡化，也讓外界 多大？ 問題二：下半年蘋果採購 億美元，較去年同期減少四
開 始 擔 憂 全 球 經 濟 開 倒 車， 今年劉德音在股東會上 量是否下修？ 十八億美元。中國經濟在一
恐將衝擊台積電，因此對於 首 度 鬆 口，
﹁華為今年全年 由於華為採購部分上游 八年下半年也顯著放緩，外
未來展望難以樂觀。 對台積電的訂單需求確實 Ｉ Ｃ受到阻礙，市場預估六 界預期恐因美中貿易戰加
就在台積電股東會後， 有減少，原因是高階智慧手 月已開始下修對台積電的 劇， 繼 續 衝 擊 的銷
iPhone
大多數的外資報告如摩根 機 需 求 下 滑 導 致 庫 存 增 加， 代 工 訂 單 量，
﹁因此台積電 售，影響對蘋果供應鏈廠商
大通、瑞信、摩根士丹利等 還是總體經濟的衝擊，台積 上半年有海思訂單加持，下 的下單量。
維持五月已調降的台積電 電無法得知。
﹂ 半年就要靠蘋果的採購量
目標價，少數外資如匯豐等 依照過去慣例，台積電 支 撐。
﹂一位法人分析師觀 外資怎麼看 ？
則 再 調 降 了 原 訂 的 目 標 價， 絕不會在公開的場合談論 察。 據 了 解， 蘋 果 預 定 於 技術領先 但市場需求堪慮
　
大約落在二一 元至二九
○ 單一客戶的狀況。如今，在 下半年推出三款新一代的
元的區間；相較於過去
○ 美中貿易戰白熱化的敏感 ，目前仍處於工程驗
iPhone 不過，儘管外界對於台
上看三百元至三五 元的
○ 時期，劉德音不但直接指名 證測試階段。 積電今年展望存在質疑，但
目標價，已明顯減低許多， 華為，更直言華為對台積電 但是蘋果要推出新機的 外資分析師仍普遍認為，台
主因是對於今年台積電的 訂單縮水的事實。 消息，卻讓供應鏈廠商高興 積電的表現仍會優於半導
展望仍有質疑。 關鍵在於華為旗下的Ｉ 不起來。因為一月時，庫克 體同業，最大的關鍵在於：
Ｃ設計公司海 在給投資者的一封信中已 台積電在先進製程仍領先
思，已躍居台 明確表示，中國經濟衰退， 群倫，能替台積電賺取高營

美國商務部對華為下禁運令，導致華
積電最大客 加上美中貿易局勢緊張，導 收與高毛利。
戶，外界估計 致 銷 售 下 滑， 迫 使
iPhone 但即使技術上領先，但

為下修對台積電的採購量。
占台積電營收 蘋果下修第一季度財測。 隨著全球總體經濟出現衰

財訊雙週刊 2019年6月13日
貢獻恐怕高達 不僅如此，自美中貿易 退隱憂，再加上美中貿易戰
一至兩成，若 戰 爆 發 以 來， 蘋 果 iPhone 白熱化，的確令外界對於台
訂單出現變 銷售量也明顯下跌。攤開蘋 積電今年的展望，難有高度
化，對於台積 果二 一 八 年 第 四 季 財 報， 樂觀的想像。
產業動態
Industry
○
吳尚哲 攝


產業動態
Industry


文 林宏達
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五月底時安謀停止與華為合作，半導體世界最重要的一場戰爭，於焉展開；
但事實上，中國政府早已扶植另一個技術標準 ，要從最源頭掌握控制權。
RISC-V
彭世杰 攝
謀︵ＡＲＭ︶ 前清大校長、集邦科技 Ｃ設計公司自己參悟，練出
中國RISC-V產業聯盟理事長，芯原董事長戴偉民認為，RISC-V不會馬上取代安謀在手機產

對華為禁運， 董事長劉炯朗解釋，安謀掌 更 強 的 招 式， 但 是 萬 流 歸
打亂全球半導體產 握的是晶片運算最底層的 宗，後面的師父還是安謀。
業 秩 序， 也 意 外 讓 架構。他解釋，過去晶片靠 光憑這一點，安謀每年賺進
中國政府取代安謀 微縮提高性能，同時降低成 大筆的授權費用。二 一
○六
的 祕 密 計 畫， 正 式 本。但是，半導體微縮已接 年七月，日本軟體銀行以三
浮上台面。 近 物 理 極 限， 價 格 愈 來 愈 一四億美元，併購了這家公
安謀是為半導 貴，
﹁摩爾定律慢慢落下來 司。不過，從去年開始，安
體公司提供技術的 了，就要在指令集上面想辦 謀的新對手出現了，中國政
半 導 體 公 司， 他 們 法﹂
。 府開始大力扶植另一個技

業的地位，但在AI和物聯網領域很有機會。
的核心業務是提供 術標準 ，要從最源
RISC-V
晶片運算最核心的 掌握指令集 安謀對手出現 頭掌握半導體的控制權。
指 令 集， 少 了 安 謀 　 一 八 年 十 月， 中
的 指 令 集， 手 機 無 　劉炯朗形容，指令集就 國 產業聯盟在上海
RISC-V
法 待 機 一 整 天， 更 像﹁ 武 功 祕 笈 ﹂
，記載讓同 市經信委支持下成立，上海
別談隨時拿起來拍 一顆晶片可以發揮更大的 市政府還推出 的扶
RISC-V
照、上網、看影片。 威 力 的﹁ 心 法 ﹂
，讓各家Ｉ 植 政 策，
︽二 一八年第二
○
 批上海市軟體和積體電路 個 公 司 加 入， 不 乏 頂 尖 高 市場的 架 構， 技 術 不
X86 跌 到 四 六． 二 ％ ； 同 一 時
產業發展專項資金︵積體電 科 技 公 司， 中 國 隊 最 為 積 對 外 公 開， 不 自 主、 不 可 間，全球ＩＰ授權市場卻是
路和電子資訊製造領域部 極，從阿里巴巴、華為到紫 控。主宰手機市場的安謀架 以 一 一 ％ 的 速 度 成 長。 EE
分︶專案指南︾
，這是中國 光， 都 加 入 了 這 個 陣 營。 構，付錢取得授權之後，可 NEWS ANALOGUE 在文章
第一次頒布政策，將上海開 更 重 要 的 是， 美 國 重 要 的 以對設計進行修改，但並非 中 分 析， 原 因 之 一 可 能 是
發相關技術的公司列為扶 半 導 體 和 網 路 公 司， 從 谷 所有設計資訊都公開，就算 ﹁ 處理器核心正在成
RISC-V
植對象。 歌、 、 Ｉ Ｂ Ｍ、 高
NVIDIA 付錢，也不能用取得的技術 為ＡＲＭ的替代品﹂
目前中國有超過三百 通、美光，也都加入了這個 開 發 下 一 代 技 術，
﹁ 可 控， 一 九 年 四 月 三 十 日，
家公司和研究單位採用或 陣營。在台灣，聯發科、台 但不自主﹂但其他自主可控 引 述
Electronic Weekly
關注 。這個標準是
RISC-V 積電和晶心科也是陣營成 的技術，在市場上卻又不成 最新報告，顯示安謀
IPnest
美 國 柏 克 萊 大 學 開 發， 美 員。 功。 在一八年市占率連續第二
國 基金會為核心運
RISC-V 在一八年烏鎮互聯網大 但 是， 架構屬
RISC-V 年下滑，從一七年四六．二
作， 更 令 人 驚 訝 的 是， 這 會上，圖靈獎得主大衛派特 於開放架構，所有人都可以 ％掉到一八年四四．七％。
個 基 金 會 一 五 年 才 成 立， 森︵ ︶展示
David Patterson 看到指令集的內容，甚至自
但四年之中，已有超過二百 睿思芯科設計的一款ＡＩ 行 加 進 新 的 指 令，
﹁安謀就 晶片量身訂做 受重視
晶 片， 這 款 晶 片 不 但 電 不可以在裡面自己加東西﹂ 　 　
力 需 求 低， 運 算 效 率 也 戴偉民說。 安謀是手機時代的王
台灣隊

晶心科技

高。 這些現象顯示中國希 者， 憑什麼暴紅？
聯發科
台積電 RISC-V
誰加入RISC-V陣營？

中國 產業
RISC-V 望， 透 過 培 養 社
RISC-V 採 訪 中， 戴 偉 民 分 析，
聯 盟 理 事 長、 芯 原 微 電 群，培養一個足以和安謀抗 ﹁ 在 手 機 上， 安 謀 確 實 很

深圳芯科科技

資料來源：RISC-V基金會；本刊綜合整理
中興微電子
芯原微電子
阿里巴巴 子 董 事 長 戴 偉 民， 在 參 衡的新平台。 強﹂
，但是，
﹁ 的碎片化

比特大陸

北方君正
清華大學
芯來科技
紫光同創
中國隊

IoT

華為

嘉楠
加台北國際電腦展論壇 安謀也確實有警訊，市 和ＡＩ需要的異構運算，這

財訊雙週刊 2019年6月13日
時， 也 直 指 中 國 需 要 自 調機構 一八年五月
IPnest 是兩個機會。
﹂，因為物聯網

Western Digital

麻省理工學院
主、 可 控， 又 能 在 市 場 曾統計，安謀在一七年時， 是一個碎片化的產業，做智

HP Enterprise

柏克萊大學
GOOGLE

Cadence
NVIDIA
美國隊

Marvell

TESLA
高通

美光

IBM
上獲得成功的技術架 仍是全球產業龍頭，但市占 慧 音 箱 的， 跟 做 物 聯 網 電
構。 他 分 析， 主 宰 Ｐ Ｃ 率 卻 從 四 七． 八 ％ 微 幅 下 鈴、智慧燈泡的，需要的技
產業動態
Industry


 
產業動態
Industry

術不一樣；他認為，如果找 坦 言，
﹁ 我 們 沒 有 ＣＰ Ｕ， 在 於 生 態 系 統。 戴 偉 民 分 自己的客戶和生態系，在技

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安謀，只會有一種答案，但 但 是 ＣＰ Ｕ旁 邊 的 東 西 我 析，安謀的崛起，是因為建 術上也有很好的實力，去年
因為 是開放市場，
RISC-V 們都有﹂
。他們打算彎道超 構了一個名為 的聯
Linaro 上海市政府不但邀請美國
﹁同一個需求會有許許多多 車。第一個目標不是要跟安 盟體系，讓ＩＢＭ、谷歌等 隊實力最強的 公司
SiFIVE
的廠商競爭﹂
。 謀爭手機市場，是先搶占物 大公司，投資大量的金錢和 到大陸設分公司，也請台灣
另一方面，晶片的結構 聯網和ＡＩ人工智慧晶片 人力，把開放的程式碼，經 隊龍頭晶心科技和大陸公
有 了 關 鍵 性 的 改 變， 近 幾 的新商機。 過修改驗證，變成品質可靠 司合作。
年，廠商展出的晶片不再只 劉炯朗預言，半導體開 的軟體平台。 不過，發展生態系是需
有 ＣＰ Ｕ和 ＧＰ Ｕ，開始出 始從一種晶片通吃所有需 要多年累積的功力，安謀是
現更多為特殊需求設計的 求的時代，開始走向為特殊 台灣晶心科 備受中國推崇 透過數十年的累積，讓開發
晶 片， 如 為 人 工 智 慧 專 門 需 求 量 身 設 計 晶 片 的 時 代， 　 一款新技術，每個合作環節
設 計 的 Ｎ Ｐ Ｕ， 戴 偉 民 也 ﹁ 計 算︵ ︶的黃
Computing 他 認 為， 要突
RISC-V 上的公司，都能分到相當的
金時代來了﹂他預言。 圍，就必須打造這樣的合作 利潤，每個負責開發的工程
彭世杰 攝
暴 紅 的 另
RISC-V 機 制， 光 靠 現 有 的 開 放 平 師，都能得到足夠的支持，
前清大校長、集邦科技董事長劉炯朗認為，半導體將從通用晶

一 個 原 因， 是 近 兩 年 相 台，每個人東一點西一點的 和品質可靠的軟體工具，整
關 專 利 大 量 過 期， 因 為 自己做，不但各做各的，品 個供應鏈能在安謀的協調
Ｒ Ｉ Ｓ Ｃ技 術 從 一 九 五 質 也 無 法 管 控，
﹁如果程式 下，平穩的向前進。
片為主，走向每項工作都有專用晶片的時代。
年 代 就 有 了， 這 幾 年
○ 碼的品質不好，這是一個大 舉著開放平台
RISC-V
相 關 專 利 逐 一 過 期， 如 問題﹂他直陳，中國科技公 的大旗，雖然能填補碎片化
果 早幾年出來，
RISC-V 司遇上開源，過去是全面下 的市場，但談到獲利，恐怕
要 商 業 化， 就 會 遇 到 嚴 載，貢獻很少。 也還有長路要走，更別談要
重 的 專 利 問 題， 但 現 在 但在安謀對華為禁運 投 入 巨 資， 維 護 平 台 的 品
問題並不嚴重。 後， 陣營受到中國
RISC-V 質。但是，ＡＩ和物聯網時
現在 仍處於
RISC-V 的高度關注，戴偉民推崇， 代，一定會有下一個巨頭出
發 展 初 期， 離 取 代 安 謀 台灣的晶心科技在 RISC-V 現，誰能拿到最終勝利，比
還 有 一 大 段 距 離， 關 鍵 技術投資多年，不但累積出 賽才剛剛開始。
 
產業動態
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文 林宏達
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華為事件後，面對中國對手進逼，安謀ＩＰ產品事業群總裁雷內哈斯逐一回答關鍵問題，
並攤開安謀計畫在ＡＩ時代繼續稱霸的路徑圖。
陳俊松 攝
謀︵ Ａ Ｒ Ｍ ︶ 停 止 和 ︶在君悅酒
斯︵ Rene Haas 析﹁ 汽 車 市 場 會 很 大，
華 為 合 作， 讓 全 世 界 店接受本刊專訪，他首次分 資 料 中 心、 手 機 在 內 的
半導體產業為之震動，也再 析安謀如何看待新競爭模 終 端 裝 置， 會 是 三 個 最
次證明這家公司在半導體 式帶來的挑戰，他也攤開安 主要的成長市場。
﹂

車用半導體是安謀看好的下一個機會。
產業的龍頭地位。 謀在ＡＩ時代繼續幫助客 負責汽車市場的
今年的台北國際電 戶獲利，擴大影響力的策略 總 經 理 凡 卡 妮︵ Dipti
腦 展 上， 安 謀 的 競 爭 對 藍圖。 ︶ 補 充， 以 汽 車
Vachani
手 也積極串連，這
RISC-V 市場為例，晶片種類也愈
是一個利用開放平台，開發 三大市場 ！ 來 愈 複 雜，
﹁汽車裡搭載
半導體運算技術的新技術陣 汽車、資料中心和手機 的晶片數量成長速度遠超
營。去年上海市首次出台政 過汽車銷售的成長率﹂
，
策，鼓勵相關產業發展，中 採訪一開始，我們先討 他 們 預 期， 在 自 駕 車 出 現
國也成立兩個協會，廣邀各 論安謀對未來半導體市場 之前，更多智慧汽車服務會 汽車需要的運算也遠比
國好手合作，想在ＡＩ和異 發展的看法。 先出現大成長，共享汽車的 過去複雜，以前是一顆處理
質運算的時代，彎道超車。 ﹁ 你 們 認 為， 接 下 來 追蹤，或是管控汽車使用範 器就解決，現在，汽車有鏡
五月二十八日，安謀Ｉ 成長最大的三個市場在哪 圍的﹁地理圍籬﹂服務，會 頭拍回來的影像，有感應器
Ｐ產品事業群總裁雷內．哈 裡？﹂本刊記者問，哈斯分 愈來愈普及。 傳回的資料，因為需要做的
 工作更多，反應要更即時， 上市，這家公司仍有強烈企
必須加入專為圖形、人工智 圖 心， 在 Ａ Ｉ 時 代 繼 續 稱
慧的新型處理器一起協調 霸，同時挑戰伺服器和Ｐ Ｃ
安謀IP產品事業群總裁哈斯（Rene Haas）（右），和安謀車用暨嵌入式產品總經理凡卡妮（Dipti Vachani）（左），

合作，半導體的世界變得更 市場。從他的談話中，可以
加複雜。 感受到，對手想挑戰安謀，
手 機 也 是 如 此，哈 斯 解 還有至少五關要過。
釋，
﹁現在有八成五的手機 第一關：誰能讓半導體可控
是用通用處理器執行ＡＩ功 可管？
能，這件事很快就會改變﹂ ﹁近來中國大力支
他認為，一支手機用的處理 持 ，因為這是一個
RISC-V
器核心，在過去十年，從二 開放的平台，讓半導體的技
到三個，成長到十六到十八 術變得可控可管，你們怎麼
個。手機出貨量目前雖然持 看？﹂我們開始拋出問題挑
平，但手機功能的競爭卻更 戰，但安謀的主管並不這麼
加激烈，對運算和省電效能 覺得。
的需求，只有愈來愈高。 ﹁我們先忘記 RISC-V ，
我 們 談 開 放 原 始 碼︵ Open
五大關卡 ！ ︶﹂ 哈 斯 說， 開 放 社
source

接受本刊專訪，深入討論安謀的商業模式。
開放社群還有長路要走 群的運作本質是，每個人都
可以下載技術資料，創造出
安謀稱霸手機半導體世 自己滿意的創新，再上傳給
界，哈斯表示，安謀不是公 其他人，基於自己修改過的

財訊雙週刊 2019年6月13日
開上市公司，說安謀市占率 版本，繼續創新。他認為，
下滑，他質疑﹁數字從何而 當每個人都可以修改，就意
來﹂
。軟體銀行去年還宣布 味著﹁沒人能控制﹂
。
二 二
○三年，要讓安謀再次 ﹁ 但 是， 紅 帽 不 就 在 做
產業動態
Industry 陳俊松 攝


 
產業動態
Industry

陳俊松 攝
這樣的生意嗎？﹂本刊記者 及時讓產品上市的時

安謀看好VR終將會普及，今年台北國際電腦展上安謀

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繼續追問，因為，紅帽是全 效﹂
，她透露，她在Ｉ

首次展出無需連線，即可獨立運作的VR裝置。
世 界 唯 一 做 開 放 源 碼 生 意， Ｃ設 計 公 司 工 作 時，
做到上市掛牌的公司，紅帽 設 計 原 則 之 一 是， 一

智慧城市正在帶動新一波物聯網應用。
也推出經過自己認證過的 顆 Ｉ Ｃ 裡， 不 能 擺 進
版本軟體。
LINUX 超過三個未經驗證的
Ｉ Ｃ。
﹁不確定性太高
誰來負責 ？ 了。
﹂哈斯說，
﹁硬體產
多頭馬車沒人統合認證 業跟軟體有很大不同。
﹂
第二關：誰來付驗證成
﹁紅帽是在服務的基 本？
礎 上， 建 立 他 們 的 商 業 模 但 在 網 通 產 業， 不 是
式， 他 們 負 責 修 補 問 題， 有很多開放硬體計畫成功 Ｉ Ｃ裡，
﹁你就完了﹂
，因為 安謀最特別的地方是，
做 支 援。
﹂ 哈 斯 說，
﹁但 的 案 例， 由 基 金 會 把 關 驗 沒人能把Ｉ Ｃ裡寫錯的軟體 這是一家經營生態系統的
在 陣營裡，沒人做
RISC-V 證，為什麼開放概念在Ｉ Ｃ 拿出來。 公司，能不能讓每個參與的
這樣的事，沒人做維護核心 設計上就行不通？ 更大的挑戰是，驗證的 人都拿到適合的工具，在市
的 生 意。
﹂ 換 句 話 說， 開 放 ﹁在網路設備的領域 成 本 很 高。
﹁我們集團裡有 場上賺到錢，是經營的一大
雖然能召喚各路人馬，但是 有很多開放源碼的計畫在 超過三千五百個工程師在 挑戰。
東一點西一點的創新，沒人 做。
﹂ 哈 斯 解 釋， 但 在 網 通 設計產品，但我們設計一款 例如，安謀設計出新Ｉ
替這批人做出來的東西認 產業，這些重大的改變，主 ＣＰ Ｕ或 ＧＰ Ｕ，驗證的人 Ｐ之後，還要替下一關的程
證把關。 要 是 發 生 在 軟 體 上， 硬 體 比設計的人還多﹂
，必須要 式設計師煩惱，ＡＩ晶片更
凡卡妮補充，設計一顆 只是一個載具。就像Ｐ Ｃ和 投 入 很 多 的 成 本，
﹁去確定 加複雜，這群人手上拿到的
晶 片，
﹁你可能會花二千萬 的關係，就算有
WINDOWS 這 個 Ｉ Ｐ 是 有 效 的， 製 程 工 具， 能 不 能 順 利 開 發 產
美元開發一款產品，再花二 問題，只要修改一下軟體， 愈 複 雜， 投 入 的 資 源 就 愈 品，安謀因此不只投資做Ｉ
億美元生產，如果不一次成 就能解決。但在Ｉ Ｃ設計產 多。
﹂哈斯指出。 Ｐ，還投資Ｉ Ｃ設計相關的
功，除了損失錢，還會損失 業， 如 果 把 錯 的 設 計 放 進 第三關：誰來經營生態系統？ 軟體工具，免費提供給所有
 人使用。 即 時 把 產 品 送 上 市 場。
﹂凡 費讓Ｉ Ｃ設計公司使用他們 算︶的概念。哈斯解釋，當
像在汽車市場，一個新 卡妮說。安謀還有專門和晶 的ＩＰ。 晶片變得愈來愈多種，搭配
的技術經常要花長時間認 圓代工廠、ＥＤＡ設計工具 ﹁我們有個計畫叫設計 的 人 工 智 慧 平 台 也 很 多 元，
證，
﹁ 我 們 要 煩 惱 很 多 事， 合作的團隊。 之星︵ ︶﹂凡卡
Design star 相關的軟體設計就更加複
確定ＩＰ準備好了，還精細 經營生態系統有很多細 妮 說， 只 要 上 網 登 錄， 就 雜，但是，不管是手機、汽
調 整 下 一 個 處 理 器 的 節 點、 節，像考慮產品發展的相容 可以免費開始用安謀的入 車還是資料中心，新增的工
工具和流程，以及確認軟體 性，如果客戶在低階產品成 門 級 產 品 開 始 設 計 Ｉ Ｃ， 作其實都類似，都有人工智
函式庫，才能讓我們的客戶 功， 想 做 高 階 產 品， 舊 的 ﹁ 不 用 付 錢， 等 產 品 交 付 生 慧的需求在裡面。安謀的作
設計最好能和新設 產， 才 需 要 討 論 權 利 金 的 法就是打造一個統一的開
計相容，但在開放 問 題，
﹂ 她 透 露， 安 謀 目 前 發平台。
原始碼的發展經驗 有五千個客戶參與這個計 ﹁ 我 們 很 重 視 Total
裡，為了創新，新 畫，
﹁其中四五 個已開始
○ 策 略， 因 為 這 可
Compute
版本軟體未必和舊 生產。
﹂ 以應用在我們參與的每一
安謀在2019年台北國際電腦展上，首次展出自家的大數據分析平台。 版本相容，過去的 第五關：誰能化繁為簡？ 個 市 場。﹂ 哈 斯 說， 抓 住
投資有可能因此泡 不管是 陣 營，
RISC-V 開 發 者 的 需 求，﹁非常重
湯。 還是安謀，所有人都看到， 要﹂。當開放社群發動螞蟻
第四關：價格競爭 ＡＩ和多種晶片的異質整 雄 兵 圍 攻， 安 謀 卻 是 再 次
價 格， 也 是 兩 合運算，是半導體產業的未 整 合 自 己， 用 更 高 的 整 合
個陣營競爭的重點 來，如何處理複雜度，降低 性應戰。
訴求，外界批評安 成本，是一大挑戰。 競爭代表商機，ＡＩ和
謀太貴，認為開放 物聯網晶片將是下一個熱
社群可以用低成本 單一平台 ！ 點， 不 管 有 沒 有 美 中 貿 易

財訊雙週刊 2019年6月13日
進攻物聯網和Ａ 面對圍攻安謀打整合戰 戰，都會有人站出來挑戰安
Ｉ。 面 對 這 個 問 謀的地位，從制高點看懂這
題，安謀的主管表 安謀的作法是推出一個 場戰爭，才能掌握ＡＩ和物
示，他們也可以免 叫 ︵全面運 聯網晶片的大機會。
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金融圈動向
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財政部與台新金控爭奪彰銀經營權，從二 一
○五年以來官司互有勝負；
但最高法院引用新觀點發回更審，讓爭議又回到原點。
陳俊松 攝
然彰銀董監事 彰銀經營權。 與台新金控對彰銀經營權
明 年 才 要 改 協商破局。
選， 但 財 政 部 長 蘇 建 吳東亮委屈 ？ 據指出，台新金控堅持
榮已下令要求國庫署 幾度攻防官司互有勝負 財政部在 五年發出的新
凌忠嫄（左二）在2014年是國庫署長，並主導公股奪回彰銀經營權。

○
積 極 備 戰， 彰 銀 經 營 聞稿及公文是一種契約，財
權 爭 奪 戰， 已 經 準 備 彰銀特別股標售在 五
○ 政部應按契約內容繼續支
開打了。 年七月二十二日開標，由台 持台新金控取得彰銀經營
二 五 年， 財
○○ 新金控以溢價四成，總金額 權，否則即有違約嫌疑。財
政部同意彰銀現金增 三 六 五． 六 億 元 的 高 價 得 政部則堅持，與台新金控之
資， 以 私 募 方 式 公 開 標。台新金控也在 五
○到一 間並無契約存在。一四年彰
標售發行十四億股特 三年共九年的期間，握有彰 銀董監事改選，雙方激烈攻
別 股， 引 進 策 略 性 新 銀董監事會過半席次，取得 防，在六席董事與三席獨董
股 東， 並 於 當 年 七 月 彰銀經營權；這其間台新 中，財政部獲得四席董事及
五日及二十一日分別 金控一直想方設法要合併 二席獨董，取得過半董事席
以新聞稿及公文對外 彰銀，但財政部則堅決反對 次，台新金控只有二席董事
表 示， 財 政 部 同 意 支 台新金控合併彰銀，一四年 一席獨董，首次失掉彰銀經
持特別股得標者取得 彰銀董監事改選時，財政部 營權。
 台新金控向法院提起訴 在一四年接受︽財訊︾獨家 也已十三年，再要求財政部 就在委託書徵求的成果。
訟，官司打到二審時，台灣 訪問時，曾對此感嘆，台新 支持台新金控取得彰銀經 據了解，一七年彰銀董
高等法院認為，財政部的做 金控當初相信財政部發出 營權，則拘束的時間是否已 事改選時，財政部及泛公股
法有違誠信，判決台新金控 的 公 文 及 新 聞 稿 內 容，
﹁花 逾合理範圍，非無探求之餘 陣營徵求到的委託書股權
勝訴；但是最高法院今年 了三六五億元卻只買到三 地，最高法院遂廢棄高等法 約一四％，而台新金控陣營
五月二十三日做出判決，廢 張 紙！﹂ 金 融 業 人 士 也 指 院原台新金控勝訴的判決。 徵求到的委託書股權僅約
棄台新金控勝訴判決，並將 出，如果財政部當初發出的 六％，這也使得財政部一七
官司發回高等法院。對於最 新聞稿和公文不是一種契 委託書大戰 ！ 年 在 彰 銀 九 席 董 事 改 選 中，
高法院判決，財政部表示尊 約，那台新金控為何要出高 台新金想翻盤難度超高 取得五席︵三位董事兩位獨
　
重；台新金控則表示，要等 價標下彰銀股權？ 董︶的過半優勢。
收到判決書後，與律師進行 對此，最高法院在判決 法律攻防戰呈現膠著， 財政部對這個情勢也非
研究再表示意見。 中指出一個新的觀點。最高 彰銀經營權爭奪戰，最終還 常明白，蘇建榮表示，兩年
台新金控董事長吳東亮 法院認為，財政部與台新金 是要靠實力，委託書徵求勝 前彰銀董監事改選，發生委
控 之 間， 若 認 負將是主要關鍵。 託書徵求戰，明年也可能面
為有契約且屬 彰銀最近公布持股一％ 對相同的情形，這點財政部
彰銀持股1％以上的前9大股東
持股比率

有 效， 對 財 政 以上的大股東共有九位； 會積極準備，最高指導原則
22.55
12.19
3.92
2.87
2.78
2.75
1.84
1.73

1.02

51.65
（％）

部 有 拘 束 性， 其 中， 台 新 金 控 股 權 為 二 就是要維護住公股的權益。
但拘束期間應 二．五五％，加上與台新金 此外，行政院今年四月
持股張數
（萬張）

220.7
119.3
38.3
28.1
27.2
26.9
18.0
16.9

10.0

505.4
以合理範圍為 控 友 好 的 合 興 石 化 股 權 二． 才指派凌忠嫄擔任彰銀董
限；而台新金 七八％，台新金控陣營持股 事長，而凌忠嫄在一四年是

摩根大通銀行台北分行受託保管
梵加德新興市場股票指數基金
控從 五年到
○ 二五．三三％；而財政部加 國庫署長，也是當年幫財政

行政院國發基金
一三年取得彰 上第一銀行、國發基金、中 部奪回彰銀經營權的關鍵

註：本表統計基準日為2019.4.16
台新金控

第一銀行
合興石化

成昌投資
中華郵政

投資專戶

財訊雙週刊 2019年6月13日
股東名稱

財政部
銀經營權已長 華郵政等泛公股陣營股權 人物。在財政部已有警戒且

龍巖

合計
資料來源：彰化銀行
達 九 年 時 間， 為一九．五四％。就彰銀的 由老將掌舵下，台新金控想
Finance Market

從彰銀特別股 持股來看，台新金控略勝一 在明年奪回彰銀經營權，難

金融圈動向

權標售到目前 籌，明年改選雙方的勝敗， 度非常高。


 
稅務情報
Tax Information

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財政部再修改稅法，允許個人薪資可扣除成本，但在重重限制下，
這項被稱為﹁名模條款﹂的報稅新制，多數人恐怕看得到吃不到。
所 矚 目 的﹁ 台 灣 第 一 的 稅 法 改 革， 卻 還 飽 受 爭 玲因補稅問題而向財政部 五％的費用。但是台北國稅
名模﹂林志玲婚事塵 議。財政部近日增訂的﹁名 提起訴訟，演變而來的。 局則認為，林志玲與凱渥有
埃落定了，但一項因她而起 模條款﹂
，正是九年前林志 林志玲在二 一
○ 年接
○ 簽約，就是凱渥的員工，國
受︽財訊︾獨家專訪時，首 稅局認定林志玲從凱渥領
攝影組
度透露她被補稅的詳情。林 到 獲 利 不 是﹁ 執 行 業 務 所
志玲當初是凱渥旗下簽有 得﹂
，而是薪資。
經 紀 合 約 的 模 特 兒， 但 林
志玲須自行負擔包括治裝 林若亞打補稅官司

林志玲不服財政部補稅，引發出「名模條款」。
費、交通費及美容化妝保養 大法官釋憲催生名模條款
費等。林志玲認為，自己雖
與凱渥有簽約，但她不是凱 當林志玲領的獲利被認
渥的員工，而是自負盈虧的 定為薪資，依稅法規定，只
模特兒，即稅法所講的﹁執 能扣除薪資特別扣除額︵當
行業務者﹂；因此她從凱渥 時為每人七萬五千元︶
，不
領取的獲利應屬﹁執行業務 可從收入扣掉四五％的費
所得﹂
， 按 稅 法 規 定， 可 在 用。國稅局認定林志玲高報
報稅時先從收入中扣掉四 費用短報所得，對她 三
○年
 到 五
○年共三年的收入，補 國稅局要求補稅；林若亞 允許納稅人扣除薪資成本 因列報服裝成本不能超過
稅 六 八 四 萬 元。 林 志 玲 雖 不服，與財政部打官司。負 費用。此令一出，就催生了 薪資三％，反算下來只有當
一 再 強 調﹁ 我 不 是 凱 渥 員 責審判的桃園地方法院法 ﹁名模條款﹂
。 納稅人的薪資超過六六六
工﹂
，並認為財政部補稅不 官錢建榮認為，財政部的課 大法官七四五號解釋文出 萬 元︵ 二 十 萬 元 三 ％︶
，
公平，然而林志玲對財政部 稅規定恐怕有違憲疑義，遂 來後，外界相當認可，並估 列報的成本才會超過二十
提起的訴訟卻輸了。 裁定停止訴訟，將全案送請 計全國超過六百多萬戶納稅 萬元。若納稅人薪水在這個
然而，凱渥旗下另一位 大法官解釋。 人，可望受惠；然而，財政 水準以下，還是用扣除二十
名模林若亞， 五
○年報稅時 部今年端出的﹁名模條款﹂ 萬元薪資扣除額較划算。這
也是認定自己是執行業務 財政部層層卡關 修法版本，嚴苛的程度令外 種做法會不會太苛呢？
所得者，在報稅時先扣掉相 納稅人吃不到優惠 界傻眼，未來只有約七萬人 財政部長蘇建榮認為，
關費用，同樣被財政部北區 可適用﹁名模條款﹂新制。 有關薪資成本扣除問題，財
司法院在一 財政部主要是在﹁名模 政部上次在股利稅改時，就
七年二月發布大 條款﹂上加了兩道枷鎖： 把薪資特別扣除額由十二
須只能在工作上穿
的才可列報。工作
開會的西裝、套裝
在家裡也可以穿，

本 項費用須與所
從 事 職 業 具有 關

例如，為了工作需
要購買的書籍、期
──薪資成本只能在下列兩者擇一申報

刊費用可以列報 法官會議第七四 一、未來若納稅人要舉證列 萬八千元調高到二十萬元

聯性才可列報
備註

就不可列報

五號解釋文認 報薪資成本，就不可以享受 ︵納稅人享受的減稅利益為

財政部「名模條款」修法內容

為，在這項爭議 二十萬元的薪資扣除額，兩 二四九億元︶

，這對大部分
中，財政部只允 者只能二選一；二、只限定 納稅人都已經夠用，且財政
職業必須穿的特
殊服裝，購買、租

用。（不可超過薪

參加 職 務、專 業
知識的訓練費用。
（不可超 過 薪資

專供職 務上使用
而購買的工具支
出。（不可超過薪
用及清潔維護費

許薪資扣除固定 職業專用服裝、進修訓練， 部版本提出的三個扣除項

說明

的薪資扣除額， 以及職業上須使用的工具 目，都有參考國外的例子，

資3％）

資3％）
3％）
而不准納稅人舉 三項支出可列報，且每項都 已兼顧租稅公平及簡政便
證扣除與薪資有 不可超過薪資的三％。 民的目的。

進修訓練費

工具支出費
職業專用
項目

服裝費
關的成本費用， 當﹁名模條款﹂和薪資 只 是，
﹁名模條款﹂是

財訊雙週刊 2019年6月13日
這明顯不公平且 特別扣除額是互斥時，只有 為了讓薪資報稅更合理，但

②
列
舉
申
報
成
本
違反︽憲法︾平 所得非常高的人才有機會 財 政 部 卻 採 取 嚴 厲 的 限 制，
Tax Information

資料來源：財政部
只能扣除
薪資特別
扣除額20
等原則，財政部 用 到﹁ 名 模 條 款 ﹂
，如果納 這樣真的符合大法官七四

①
定
額
申
報
：

萬元
必須修改稅法， 稅 人 只 有 服 裝 費 用 可 列 報， 五解釋文的意旨嗎？
稅務情報


 
地產特報
Real Estate

文 游筱燕
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台商回流帶來買氣，不少代銷認為受大選干擾機率降低，案量在第二季齊發，
除了北北桃的新興重劃區有大案釋出，台南高雄也成重點投資區。
潘重安 攝
照往例，只要 創意家董事長王明正跟 返兩岸的頻率增加，進而購
碰上總統大 陳衍豪的想法一致，他表示 置房產。
選， 當 年 的 房 地 產 台灣游資仍多、利率仍低， 國內代銷龍頭海悅指
的 景 氣 大 多 不 好， 房市的買氣跟信心大有相 出，房市景氣一七年啟動反
不過，
﹁今年總統大 關，只要買方認為明天會更 彈，目前已連續兩年繳出推
選， 是 我 從 業 來 最 好， 就 願 意 出 手，
﹁明天賺 案量、成交量雙雙增長的成
不擔心的一次。
﹂甲 得到錢，今天就敢花錢。
﹂ 績單。海悅總經理王俊傑表
桂林副總陳衍豪最 示，到今年第二季業者的推
近常對人說起這句 台商推手 不只設廠也買房 案火力更是驚人，尤其是北
話。
﹁道理很簡單， 　 北桃的新興重劃區，包括板

房市買氣回溫，代銷接案轉趨積極。
因為不論是誰當選 另一個房市的推手，是 橋江翠北側、土城暫緩發展
總 統， 拚 經 濟 的 論 回流的台商，王明正說，因 區、新店央北、桃園青埔、
調，是不會變的。
﹂ 貿易戰回流買房的台商，至 新竹關埔等地皆有大案釋
不 像 過 去， 是 以 打 少比前兩個月多出五成以 出，加上日前大坪數變更成
房 為 政 見 訴 求， 房 上，最近尤其明顯，在於台 小坪數的產品，算算時間正
市就從二 一 三、
○ 商 不 只 要 買 廠 房、 買 辦 公 逢此時一併推出。
一四年高點落下。 室，現在隨著回台設廠，往 也因近期買氣提升、量
 能反彈帶動，代銷業者近年 社會形態轉變及負擔能力 驚人，另一方面也代表豪宅 拚 經 濟 商 機， 的 確 增 加 不
的接案態度較為積極，好比 有限等影響，產品朝小宅規 的確有在動。 少 投 資 南 部 的 信 心。 台 南
海悅去年接案量一 七五
○ 畫，也只有小宅在動；不過 第二，布局基期低的精 囝 仔 王 明 正 說， 六 月 一 日
億元，王俊傑證實今年目標 當業者都大舉搶進首購市 華區。陳衍豪觀察，貿易戰 創意家的南部辦公室已經
一千三百億元，成長兩成， 場，小宅的競爭壓力增加， 台商回流明顯，直接受惠的 正 式 成 立， 目 前 正 積 極 招
創 意 家 也 從 過 去 八 百 億 元， 一些業者另闢戰場，重新投 是 老 區，
﹁大家想要衣錦還 募 新 血， 大 量 任 用 在 地
今年變成一千億元。 入換屋型產品的經營，使得 鄉，台商相對不會去陌生的 人。 王 俊 傑 說， 海 悅 一 四
歸納今年的購屋現象。 四十坪以上的中、大坪數產 重 劃 區， 因 為 沒 有 淵 源。
﹂ 年 初 下 高 雄 接 案， 今 年 高
首先，小、中、大宅皆動， 品供給漸增。 他以近日代銷延平北路上 雄、 台 南 的 接 案 目 標 是 兩
買氣健康穩健。王俊傑說， 王明正觀察，五十坪左 的熱銷個案為例，雖位處大 百 億 元， 比 過 去 都 高， 目
前 兩 年 受 到 家 戶 人 口 減 少、 右的換屋型物件，是台商回 同區，但購買的多是台商， 前 已 拿 下 三 大 新 案， 同 時
流 置 產 的 偏 好 產 品， 需求至少要五十至六十坪。 也希望能達到分散風險的
更有許多以此類產品 效果。
①台商回流買房置產比前兩個月多五成

作為幫二代置產的主 銷售有起色 房價不致狂飆 王俊傑觀察，雖說房市

力。 至 於 豪 宅， 根 據 　 景 氣 一 年 比 一 年 穩 健， 但
①30∼50坪的中坪數開始受關注
對2019年市場看法

信義房屋統計一三至 此 外， 市 場 也 看 好 未 隨 著 銷 售 率 展 露 起 色， 建
①拚經濟成主調，不再打房
②整體市場健康，審慎樂觀
③基期低區最具成交潛力
②老屋換新屋需求出籠
③看好高雄、台南市場
一 八 年、 近 六 年 實 價 來 西 區 的 發 展， 提 早 布 局 商 對 價 格 再 度 燃 起 期 待，
三代銷業者今年推案量成長，

註：2018年接案量為《住展雜誌》統計，創意家的數字為總案量
②讓利才是成交關鍵

揭露台北市單筆總價 雙 子 星 周 邊，
﹁單坪不到百 以致席捲兩年有餘的讓利
③量出，價持平 億元以上的豪宅交易 萬 元 的 成 交 價， 比 精 華 區 風 潮 逐 漸 退 卻， 但 若 各 地
總 棟 數， 去 年 全 年 累 ＣＰ 值 高 很 多。﹂陳衍豪建 重劃區推出的產品同質性
積二三 筆， 為 近 六
○ 議， 過 去 基 期 低 的 台 北 市 偏 高， 銷 售 仍 具 有 壓 力，
對市場表現樂觀 年 新 高， 相 較 一 六 年 中 山 區、 北 投 區 都 是 可 以 讓 利 依 舊 是 成 交 關 鍵。 整
2018年接案量
（億元）

財訊雙週刊 2019年6月13日
1075

800

285
買 氣 最 低 迷 時， 大 增 關注的 ＣＰ值區。 體 來 說， 代 銷 業 者 都 認 為

資料來源：記者整理
逾 四 成。 專 家 分 析， 第 三， 插 旗、 深 耕 南 今年房市成交量會穩健成
儘管是前幾年豪宅的 部。 代 銷 人 員 不 諱 言， 高 長， 但 是 價 格 會 維 持 住，

創意家

甲桂林
Real Estate

業者
成交基期低造成漲幅 雄市長韓國瑜捲起的南部 不會不理性瘋漲。
地產特報


 
智慧城市
Smart City

文 陳曉開
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瓦斯突然用完，是許多用戶的困擾，伸波通訊透過物聯網，能在雲端分析使用狀況，
並與客戶約定配送時間，同時扭轉瓦斯行髒亂危險的形象。
語流行音樂教父﹂李 這個景
水四溢的夜市， …… 不再年輕，第二代對這工作 如日本，也還保有五 ％
○液
宗盛每每回憶起年少 象比照四十年後今日街邊 環境髒亂危險且高度仰賴 態瓦斯、五 ％
○天然氣的使
時 苦 澀 歲 月， 在 家 中 瓦 斯 的桶裝瓦斯行，似乎還是沒 人工的傳統行業根本不屑 用比率。因為後者一旦供氣
行，踩著夾腳拖外送瓦斯， 有 太 大 的 改 變！ 但 可 見 的 一顧，上了年紀的老闆只能 被阻斷或設備受破壞，存量
扛著沉重的瓦斯桶穿過臭 是，進出送貨的人步履沉重 自己苦撐著！ 根本不足以支撐一個月，台
灣大概僅有一星期，但液態
彭世杰 攝
桶裝瓦斯用戶多 瓦 斯 能 持 續 供 氣 半 年 以 上。

桶裝瓦斯物聯網讓消費者和瓦斯行能一眼看出瓦斯使用
量，並偵測是否漏氣。（左為施俊名，右為林廷忠）
主要業務：物聯網雲端整合系統、大
數據分析平台等資通訊硬
勞力嚴重斷層經營陷困境 這對於地震等天然災害頻
傳的日本與台灣而言，是維
經濟部能源局的數據顯 持民生穩定運作的黃金比

體 軟體研發
伸波通訊

資 本 額 ：9500萬元
示，截至二 一
○七年底，台 例，就台灣來說，更是國家

成立時間：2014年
灣還有近六 ％
○家戶︵包括 安全層面的問題。
餐廳︶使用桶裝瓦斯，瓦斯 ﹁但桶裝瓦斯產業不僅

ile
行數量近三千家，每年的產 被大家認為是一個無人聞

Prof
量八十六萬噸，產值為二九 問的傳統慘業，只有在發生
六億元新台幣，使用家戶比 家戶氣爆的意外時，才會被
率仍高；即使是先進國家 提 起， 都是負面的形
……
 客戶手上的 App 送，不再是等電話後的隨機
資料室
上，顯示目前的 配送，可以批量式地配運，
存量，雲端會計 大幅降低勞動力的需求；
算依客戶使用慣 同時，液壓數據可客觀換算
性提出最適合配 出瓦斯桶的殘氣，雙方可依
送的時間，並與 此扣抵費用，讓數十年來交
象；﹂從事桶裝瓦斯行四十 多錢；他笑 客戶約定配送的 易雙方爭執不下的問題迎
多年的液化石油氣分銷事 說：﹁許多移 時 間， 雙 方 都 在 指 刃而解。施俊名說，瓦斯漏
業研究發展基金會董事長 居國外的第二代 尖上完成交易。 氣 監 測 與 遮 斷 閥 的 連 動 後，
林廷忠嘆道：﹁過去桶裝瓦 還持續受益，合併後也陸續 可以立即發出警示，知會雙
斯 行 是 特 許 行 業， 獲 利 穩 引進進銷存等現代化管理 雲端監控好處多 方與消防隊；而瓦斯鋼瓶
定，以台北市大安區為例， 方法，讓財務與客戶管理更 殘氣紛爭鋼瓶管理都有解 二 維 條 碼︵ ︶，則
QR Code
鼎 盛 時 期 有 四 十 五 家 之 多， 透明。
﹂ 能做鋼瓶的資產管理，監控
目前只剩不到十家；勞力 但這行業的人力斷層與 施俊名認為，更珍貴的 流向。
嚴重斷層的問題已持續多 不易管理的環境安全，仍是 是，物聯網在蒐集前端液壓 林廷忠說：﹁我有一個
年，年輕一代根本無意繼續 無法解決的痛點！伸波通訊 監測器、瓦斯漏氣偵測器、 夢， 未 來 台 灣 的 瓦 斯 行 可
經營，老一代也扛不起高達 副總經理施俊名在深入了解 ＱＲ碼的數據後，能在雲端 以是窗明几淨的現代化店
四十公斤的瓦斯桶，正處於 後：﹁高度仰賴人力配送搬 進行分析，瓦斯行與分裝場 面，擺放先進的廚具與瓦斯
不得不改變的關鍵時刻！﹂ 運的管理問題、置放現場瓦 能夠從報表中，更客觀地掌 相關配件，客戶能坐下來喝
奮力求變的林廷忠，早 斯漏氣監測及殘氣交易價格 握客戶的使用狀況，將服務 咖啡：因為有計畫地配送
在二十多年前就啟動瓦斯 的認定，是目前最需要解決 從客戶打電話提升為主動 後，直接將訂單傳給後端分
行區域聯營的模式，說服六 的 問 題。
﹂林廷忠再次站在 配送，目前已經在台北市兩 裝場出貨即可，瓦斯行轉換

財訊雙週刊 2019年6月13日
家大安區內因人力或傳承 改變的前端，挺身與伸波合 家中型餐廳現場使用。 成 通 路， 甚 至 能 夠 在 App
斷層的老店合併由他來負 作，建立這套智慧化的液態 林廷忠點出，除了上述 上，銷售家庭廚浴用品，隨
責 營 運， 並 定 期 分 潤 給 先 瓦斯物聯網的應用。首先， 交易的透明度外，更關鍵的 瓦斯桶一同配送，扭轉現在
Smart City
前 店 主， 用 規 模 經 營 賺 更 液壓監測器可以在瓦斯行及 是， 計 畫 性 的 安 排 物 流 配 傳統慘業的困境。
﹂
智慧城市


 特別報導

不怕機器人搶飯碗　借力使力創造新機會

又到驪歌高唱的季節，許多莘莘學子即將邁入社會。
在找工作時，不應該只在乎是否錢多事少離家近，
而要時時思考它的未來性，以免成為末代員工。

文 孫蓉萍

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 家 都 想 找 個 好 工 作， 但 找 工 作 前 要 三 推動 、開放原始碼軟體等科技革
Web 2.0
思，因為有些工作說不定在十年後，就 命 的 提 姆． 歐 萊 禮︵ ︶ ， 在︽ 未
Tim O'Reilly
要絕跡了！ 來地圖︾一書則提到，
﹁生產力每一次出現進
用手上的智慧型手機上網查公車還有幾分 步，都源於人類和機器的搭配，使我們不用耗
鐘到站、透過視訊對國外的親友面對面免費通 費更多的勞動力、能源和材料，卻能獲得更多
話、 手 機 按 幾 個 鍵 就 能 先 打 開 家 中 的 空 調， 的產出。正是生產力的加速和累積，造就了現
也開始改變現有的工作生
AI 人工智慧技術日漸成熟，

現在有太多理所當然的事，在不久之前，
…… 代世界的財富。
﹂例如一八二 年起的一百年
○
還只是美好的想像，但拜科技之賜，人們的夢 間，農業產量只增加了一倍，但下一次翻倍只
想已經一一實現；因此也愈來愈多人擔心，科 花了三十年，再下一次翻倍縮短到十五年，然
技 會 奪 走 我 們 的 工 作， 就 像 英 國 紡 織 工 人 當 後是十年，生產力提高的源頭，正是創新。
年 擔 心 機 器 織 布 機 會 威 脅 他 們 的 生 計， 事 實
態。

達志
證明，機器的確取代了人 二 二
○五年
力。 機器完成的工作將超越人類
世 界 經 濟 論 壇︵ Ｗ Ｅ
Ｆ︶二 一
○八 年 九 月 發 表 不過歐萊禮也說：﹁讓人類失去工作的不
的︽未來就業報告︾中指 是 科 技， 而 是 我 們 如 何 運 用 科 技 的 決 定。
﹂他
出，四大技術的進步，包 強 調， 科 技 會 消 滅 某 些 職 業， 但 不 會 消 滅 工
括 行 動 網 際 網 路、 Ａ Ｉ 作；只是明日的新工作，可能不會以我們熟知
職場新地圖

︵人工智慧︶
、大數據分析 的 形 式 出 現。 他 認 為， 還 有 太 多 問 題 有 待 解
和雲端技術，驅動了新的 決，人類不怕沒事可做；例如氣候變遷迫使能
變革，影響了未來工作。 源 基 礎 設 施 轉 型， 這 就 會 提 供 大 量 高 薪 的 工
目前由機器完成的工作占 作，而且未來還有更多挑戰，包括如何重建適
:WLJPHS9LWVY[

財訊雙週刊 2019年6月13日
整體的二九％，但是到二 應力更強、更去中心化的輸電網路？如何使用
二年，機器可以完成的工 人工智慧來預測天氣以保護農業？
作將多達四二％，二五年 正 如 一 六 年 電 影︽ 關 鍵 少 數 ︾ 描 述 的 故
更進一步提高到五二％。 事，美國非裔女數學家范恩在一九六 年
○代，


 
吳尚哲 攝
負責用手計算複雜的數 類、行政總務類等制式而規律的工作，但一八
特別報導

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學 算 式， 來 推 動 甘 迺 迪 年 排 名 第 三 的， 是 一 四 年 被 認 為 不 會 被 取 代
總 統 的 太 空 計 畫。 美 國 ︵排名第四︶的客服、門市、業務和貿易類。
48 52

2025

國家航空諮詢委員會購 一 四資訊科技公司人資長鍾文雄分析
資料來源：世界經濟論壇《2018年未來就業報告》

○
將在2025年超越人力

買了一套ＩＢＭ的大型 說，科技變化太快，四年前還沒人預料到實體
42

資 料 處 理 器 後， 眼 見 這 店面消失的速度會這麼快，如今無人便利商店
2022
58
機器

套機器就要取代人工 也已經問世了，讓門市人員的焦慮感加重。
機器的工作量

了， 但 她 自 學 了 這 台 主 ＷＥＦ的報告中也同時指出，將會有一億
29

2018
人類

71

機 的 程 式 語 言， 還 教 會 三千三百萬個新職缺出現。也就是說，機器其
她 的 同 事， 因 此 他 們 並 實會創造五千八百萬個工作機會。那麼，你現
（％）
100

80

60

40

20

未 因 電 腦 而 失 業， 只 是 在的工作會被取代嗎？將來有哪些新工作在等
做的工作和以往不同。 著我們？
ＷＥＦ的報告也指
出， 在 二 二 年， 將 有 七 一．三億個新職缺出現
千五百萬人的工作被機 多與 ＡＩ、數據、科技有關
器 取 代， 可 能 消 失 的 工
作 是 資 料 輸 入、 記 帳、 ＷＥＦ列舉新出現的工作，多半和ＡＩ、

未來「人機協作」，將是工作者的必備條件。
行 政 職、 組 裝 等 人 員。 數據、軟體等科技有關。令人好奇的是，其中
而一 四人力銀行在一
○ 有兩個工作職稱是﹁數位轉型專家﹂和﹁組織
四 年 和 一 八 年 時， 分 別 發展專家﹂
。曾任政治大學公企中心主任的實
對超過一千家徵才企業 踐大學講座教授陳超明解釋說，任何組織都會
的 人 資 主 管， 調 查 智 慧 面臨轉型和變革的壓力，因此需要專業人士來
機 器 人 可 能 取 代、 和 無 協助，他們會依照目前科技發展的進程，並觀
法 取 代 的 工 作。 可 能 取 察國外的趨勢，站在一定高度來預測未來的發
代 的 工 作， 不 外 乎 是 生 展，再來做組織的變革和調整。
產 製 造 類、 物 流 運 輸 未 來 需 要 的 技 能， 包 括 分 析 性 思 考 和 創
 新、 主 動 學 習 和 學 習 是美國人才發展協會︵ＡＴＤ︶也認為老師無
（％）
（％）

占比

生產製造 品管 環衛類 49.1

43.5
29.9
29.3
23.1
占比

41.8
39.9
39.6
35.7
35.3

策 略、 原 創 性 和 主 動 法被取代，因為老師傳授知識時會加入畢生的
性 等。 陳 超 明 特 別 強 經驗和智慧的結晶；學生一定會有問題，希望
客服 門市 業務 貿易類
行銷 企畫 專案管理類

操作 技術 維修類
行政 總務 法務類
資材 物流 運輸類

調 主 動 學 習 的 重 要 性， 立刻發問，線上課程很難即時因應。而因材施
2014年調查
2014年調查

資訊軟體系統類

﹁學習這件事在未來非 教，正是教學的可貴之處；又如人資或醫療保
醫療 保健服務類

常 重 要， 學 校 學 的 事 物 健，每個個體都有不同的需求，因人而異，企
哪些工作很可能被機器人取代？
經營 人資類

研發相關類
哪些工作無法被機器人取代？

到出社會時可能已經 業能做出差異化，就能掌握商機。
落 伍 了， 而 且 未 來 要 求
（％）
占比

53.6
52.9
客服 門市 業務 貿易類 39.5
39.1
24.3

跨 領 域 的 技 能， 因 此 出 分析與創新更重要
（％）
占比

43.6
42.0
32.2
28.5
27.8

了社會以後還要願意主 跨領域技能需求愈來愈大
生產製造 品管 環衛類

動 學 習， 來 提 升 技 能
操作 技術 維修類

資材 物流 運輸類
行政 總務 法務類
2018年調查
醫療 保健服務類
2018年調查

︶和學習新技能
︵ upskill 鍾文雄和陳超明都認為，未來工作者的必
學術教育輔導類
傳播藝術設計類
經營 人資類

資料來源：104人力銀行

資料來源：104人力銀行
研發相關類

︶﹂
︵ reskill， 學﹁ 力 ﹂ 更 備 條 件， 是 要 能﹁ 人 機 協 作 ﹂
，每個工作者都
勝學﹁歷﹂
。此外，ＥＱ 要 和 Ａ Ｉ 或 機 器 共 同 合 作， 創 造 組 織 最 大 效
︵情緒智商︶也很重要， 益，就像現在不會用智慧型手機上網，甚至在
排序

排序
4
5
1
2
3

1
2
3
4
5
他認為為高ＥＱ不是控 臉 書 上 發 表 文 章、 直 播， 就 無 法 取 得 關 注 一
10年

10年
未來

未來

制 自 己 的 情 緒， 而 是 有 樣。
同理心，站在對方的立場設想﹁為什麼他會有 另一個要強調的是語言溝通能力，未來關
職場新地圖

這樣的反應？﹂於是很自然地就能不動怒。 於﹁人﹂的工作會更顯珍貴，而有人就需要溝
而根據一 四 的 兩 次 調 查 結 果 顯 示， 研
○ 通， 要 傾 聽 別 人 說 話， 而 且 要 會 抓 其 中 的 重
發、醫療和保健、以及經營和人資類工作，至 點。儘管翻譯軟體愈做愈好，但是多益測驗全
今仍難以被機器代勞；另外去年新進榜、排名 球管理部總監余峰指出，人與人之間的感覺，
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財訊雙週刊 2019年6月13日
第四和第五名的是學術教育輔導類和傳播藝術 機器永遠無法取代，試想兩個人用翻譯設備來
設計類。鍾文雄指出，它們的共通點是﹁創意 談生意，和兩個人說同一種語言談生意，親近
和客製化服務﹂
。 感完全不同。他也發現，多會一種語言，會更
以教育為例，儘管線上學習課程很多，但 有 自 信， 這 在 Ａ Ｉ 導 致 求 職 競 爭 更 激 烈 的 市


 
場，較容易占優勢。
特別報導

w w w . w e alth. c o m . t w
值得注意的是，ＡＩ也會導致雇用形態改
可能消失的工作

變，ＷＥＦ的報告中指出，五 ％
○的企業預料
企業服務和行政經理

在二二年會減少全職員工，同時將擴大和外部
會計、記帳人員

一般和營運經理
資料輸入人員

工廠組裝人員

庫存管理人員

郵政服務人員

合作，而且員工聘任方式將更有彈性，或讓員
會計和稽核
2022年10大新興工作和可能消失的工作

行政祕書

客服人員

工遠距辦工。瑪莉安．麥加蒙在︽自由工作的
註：「一般和營運經理」在某些產業需求消失，但在某些產業有新增的需求。
未來 零工經濟趨勢的機會與挑戰︾一書中
—
機器人對某些工作造成威脅，但也創造了新機會。

即指出，根據ＭＢ Ｏ夥伴公司一六年的研究，
獨立工作者的收入總計一．一兆美元，占全美
軟體暨應用程式開發和分析人員 ＧＤＰ︵國內生產毛額︶的六％，而且全職和

資料來源：世界經濟論壇《2018年未來就業報告》
新興的工作

兼職獨立工作者成長率預估為一六．四％，二
資料分析師和科學家

銷售和行銷專業人士
AI和機器學習專家
一年時，獨立工作者將占美國二九％的非農業

一般和營運經理

數位轉型專家

組織發展專家
資訊科技服務
勞動力，顯示零工經濟潮流正加速前進。

大數據專家

新科技專家
語言力仍是王道
翻譯軟體無法取代溝通溫度

排序

10
1
2
3
4
5
6
7
8
9
無論是受雇於企業或獨立工作，最終仍取
決於自己有沒有真實力。儘管許多成功者鼓吹

資料來源：世界經濟論壇《2018年未來就業報告》
2022年工作需要的技能
年 輕 人﹁ 做 自 己 喜 歡 的 工 作 ﹂
， 陳 超 明 提 醒，

推理和解決問題及構思
主動學習和學習策略

領導力和社會影響力
它的前提條件是做好基本功，例如夢想當髮型

分析性思考和創新

技術設計和寫程式

批判性思考和分析
設 計 師， 可 能 要 從 洗 頭 做 起， 即 使 不 喜 歡 洗

原創性和主動性

10 系統分析和評估
解決複雜問題
頭，仍要耐著性子勉強自己做這些事，因為這

情緒智商
些工作都有意義，而且為的是未來有更遠大的
目標。即使現在看來是職場贏家，沒人保證十
年後的榮景。終身學習，才是王道。

9
 
粉絲數逾三百萬的日本人氣王
特別報導

w w w . w e alth. c o m . t w
文 孫蓉萍
日本活力門公司前社長堀江貴文曾是網路新貴，之後入獄兩年，
但靠著廣泛興趣和創造個人獨一無二的價值，持續活躍於發射火箭、著書、 等不同領域。
YouTube
年底在東京電影俱樂部內，觀眾們一邊 夢想 ─發 射 火 箭。 除 此 之 外， 他 還 有 很 多
享用日本最高級和牛的套餐，一邊欣賞 職稱，包括程式工程師、評論家、餐飲店策畫
音 樂 劇︽ 小 氣 財 神 ︾
。儘管ＶＩＰ席要價十五 師、電影製作人等。
萬日圓，但為了一睹男主角的風采、甚至可以
和他聊天，大家都認為很值得。而這位男主角 當年網路新貴 一度淪為階下囚
不是超級明星，而是曾經有﹁日本比爾蓋茲﹂
　
稱號的堀江貴文。 約十五年前，堀江貴文是日本年輕人最崇
場景換到日本書店，放著許多堀江貴文的 拜的企業家之一，因為他在保守的日本社會勇
書。 多 產 的 他， 二 一 三 年 的 著 作︽
○ ：歸
○ 於衝撞、改革，也獲得巨額財富。九六年他還
零，重新出發︾賣出四十萬本，一五年︽靠真 就 讀 於 東 京 大 學 時︵ 九 七 年 休 學 ︶
，就創辦了
心 話 生 存 ︾ 和 一 七 年︽ 多 動 力 就 是 你 的 富 能 邊緣︵ ︶公司，主要營業內容是
on the Edge
堀江貴文（圖左）興趣廣泛，
身分多元，而且樂在工作。 力︾銷量都超過三十萬本，所有作品累計超過 設計網頁；二 年，他年僅二十七歲時，
○○○
二三 萬
○本。在這裡，他是位暢銷作家。 公司在東京證交所 板掛牌， 四
Mothers ○年更
再把目光移到北海道大樹町。這是一個人 名為活力門︵ ︶公司，事業分成網路
Livedoor
口只有約五千七百人的小鎮，堀江貴文卻特別 媒 體、 軟 體、 電 子 商 務、 電 子 財 務、 顧 問 諮
把戶口遷到這裡，為的是一圓他小時候就有的 詢、行動通訊、網路管理共七個部門。
 當時媒體幾乎每天都有他的 敗，五月終於成功，夢想仍在推進中。
新 聞， 因 為 他 的 併 購 動 作 頻 頻 ： 堀江貴文目前推特追蹤人數多達三二六萬
四年打算收購職棒近鐵野牛
○ 以上，一舉一動都受到關注。很多人認為他是
隊、 五年計畫買下富士電視
○ 天才，但他說自己只是凡人，也沒事先設定什
台， 還 出 馬 參 選 眾 議 員。 雖 然 都 麼目標。不同的是，他的興趣廣泛，一旦覺得
以 失 敗 收 場， 但 他 這 些 大 膽 的 決 有趣就把手伸出去摸摸看；確定真的有趣，就
定， 讓 向 來 唯 唯 是 諾 的 日 本 人 看 埋頭做下去。他說：﹁我不是一直想著要如何
得 目 瞪 口 呆， 身 價 也 曾 經 高 達 三 拓展人脈或找到新點子。我想的是要和有趣的
千億日圓。 人一起過有趣的生活，過程中不時會出現一些
不過 六 年， 堀 江 貴 文 因 為
○ 點子，和工作也有關，也和玩樂有關。
﹂
作 假 帳 等 行 為 違 反︽ 日 本 證 券 交
易 法 ︾ 遭 到 逮 捕， 公 司 之 後 也 下 點子不斷 要完成發射火箭夢想
市。 訴 訟 歷 經 五 年， 他 始 終 否 認
　
犯 罪， 仍 在 一 一 年 入 監 服 刑 至 一 至於凡人也能不輸給天才的方法，是創造
三 年。 不 僅 他 的 人 生 從 高 峰 跌 到 自己的價值。他在︽二 三
○ 工
○作地圖︾一書
谷 底， 也 對 當 時 日 本 新 創 企 業 的 中指出，成為百萬分之一的稀有人才，因為有
形象造成極大衝擊。 價值，就不會被ＡＩ取代。百萬分之一的機率

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腦 筋 動 得 快 的 他， 在 入 獄 時 非常低，但可以先從百分之一做起，專注在自
職場新地圖

持續發行收費的個人電子報，平均每次電子報
的費用是二一六日圓，內容包括商業模式、時
事解說、創業筆記、書評等。由於他的經歷豐
富，想法新穎，吸引了許多讀者，目前訂戶約
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己喜歡的事物上，成為一百人之中的第一名不
是難事，接下來再找兩個完全不同的領域，同
時成為該領域一百人之中的第一名，三個百分
之一相乘，就成了百萬分之一，使自己成為獨

財訊雙週刊 2019年6月13日
一 萬 七 千 人。 另 一 方 面， 服 刑 前 和 在 獄 中， 一無二的存在。
他都和製造火箭的夥伴們不斷討論，出獄後成 堀江貴文職業很多，但因為都是喜好的事
立了開發小型火箭的星際科技公司，總部設在 物，能樂在其中，並且做到最好，這是他的成
北海道大樹町。 三號機發射兩次都失 功之道，也是未來工作的致勝關鍵。

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三年間職缺成長逾四成 從現在夯到未來
特別報導
在機器人無法取代的工作中，無法複製成為一個指標。而針對兒童自閉症、注意力不集中、
或是過動症狀的特殊兒童教育師，每個小孩都是特殊個案，這類職缺在短短四年間明顯成長近五成。
年三十四歲的小文，原本在急外傷加護
病 房 擔 任 護 理 師， 月 薪 五 萬 多 元， 而 後
進修諮商研究所成為心理師，現在針對特殊兒
童、青少年到府家教，接觸過手機成癮、過動
症、亞斯伯格症或是注意力不集中的小孩，最
多同時接四個案例，月收超過七萬元，而且不
怕被取代。
無法複製的教育工作 不易被取代
根據一一一一人力銀行統計，包括特殊兒
童教育師、職能治療師、物理治療師、語言治
療師、呼吸治療師等，二 一
○六年到一九年之
間的職缺變化，短短三年間，相關的工作機會
大幅成長四六％。
小文的工作是直達人的心理層面，且特殊

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文 陳宥臻
症狀常會伴隨其他共病，例如自閉症小孩有時
會伴隨智能不足，可說是沒有一模一樣的自閉
症， 每 個 症 狀 的 小 孩 在 不 同 個 性 與 家 庭 狀 況
下，被放大的特徵都不同，甚至孩童的症狀也
會有家庭上的摩擦，這是沒有同理心的機器人
無法做到的事。
有過動、注意力不集中等困擾的孩童身心
常 常 飽 受 挫 折， 教 育 師 是 幫 助 其 累 積 正 向 經
驗，因為孩童最常脫口而出說：﹁我就是永遠
都學不會﹂
、﹁我又不是你，可以一學就會﹂
。
小文指出，特殊教育師在孩童面臨在校課
業不佳、家人衝突壓力的狀況，除了盡量讓孩
童課業跟上腳步外，還得挖掘孩童課業以外的
長處。例如他教過一個過動症孩子，為了學會
歷史，這個學生會跟小文用演話劇的方式，把
課本內容記下來，後來又進一步用繪畫方式表
 達， 逐 漸 發 展 出 孩 童 癮症的青少年，小文深究後才知道原來手機成
的繪畫天分。 癮是為了逃避父母感情不和睦的動作，而家長
小文會趁機教育 常會有花錢找老師就想全部解決的念頭，這類
孩 童， 就 算 在 學 校 的 問題的延伸，在沒有家庭關係的機器人身上，
課 業 不 是 頂 尖， 不 代 也很難有經驗的複製性。
表你其他方面同樣不
行， 逐 漸 累 積 孩 童 的 心理問題較複雜 也具家庭延伸性
正 向 經 驗， 減 緩 孩 童
　
的挫折與過動症狀。 小文進一步表示，孩童的特殊狀況與家庭
這些被社會貼上 常有高度連結，例如特殊症狀孩童的手足常有
標 籤 的 孩 子， 通 常 家 過分壓抑，或是父母家長過於溺愛的狀況，會
庭內的衝突或壓力也 與 孩 童 產 生 負 面 循 環。 家 長 也 常 把 小 文 當 調
會 不 斷， 加 上 孩 童 解員，所以小文有時半夜會接到家長的哭訴電
對大人的言行非常敏 話，或是常出現家庭紛爭要小文評評理等，這
感， 也 容 易 把 家 庭 的 些都要透過智慧解決，也不能涉入過深。這類
不和睦怪罪到自己身 工作的延伸性與拿捏的程度，也是機器人無法
上。 小 文 此 時 就 要 適 取代的。
時替孩童的這類心理 特殊兒童教育師這份工作的兩大主軸，是
職場新地圖

作 切 割， 甚 至 與 家 長 針 對 小 孩 的 功 課 補 強， 以 及 配 合 孩 童 症 狀 做
溝 通， 有 時 候 家 長 一 復 健 功 能， 例 如 做 Ｔ Ｒ Ｅ︵ 身 心 壓 力 放 鬆 練
潘重安 攝
個 小 小 的 改 變， 就 能 習 ︶ ； 小 文 表 示， 每 個 孩 童 的 上 課 時 間 為 二

是需要溝通心理的特教師仍
線上教學成為流行趨勢，但
舒 緩 小 孩 的 症 狀， 尤 小時，課後也常與家長再溝通二十分鐘，時薪
:WLJPHS9LWVY[

財訊雙週刊 2019年6月13日
其對於國小以下的孩 依照孩童不同症狀為七百至一千元不等。近年
童， 家 庭 影 響 個 人 因 來有此需求的小孩增多，自己也無法接太多學

無可取代。
素高達八 ％
○。 生，可以想見未來這個市場的人才需求將會愈
曾經輔導手機成 來愈高。


 
國際瞭望
Global Vision

文 杉本柳子、孫蓉萍
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東野圭吾是二十一世紀日本最受歡迎的大眾小說家，無論是寫作或運動，
他都秉持努力不懈、聚沙成塔的信念，才得到現在的成就。
皇冠文化提供
不一定看過這位作家 林︾
︵上下冊合計一千三百 日本賣座四十六
的 小 說， 但 你 應 該 看 萬冊︶
，並列二十一世紀最 億日圓，上半年
過他原作改編的日劇或電 暢銷的日本小說。東野圭吾 排名第五名。尤

《解憂雜貨店》在全球銷量高達1200萬冊，
影。 至 少， 你 聽 過 他 的 名 和村上春樹，分別是當代日 其在東亞，他可
字，因為他的創作超過九十 本大眾小說和純文學的代 以說創造了一個
本，而且是年度暢銷書排行 表。 ﹁東野經濟圈﹂
。
榜的常客，很多作品被改編 近年來甚少

在中國就賣出920萬冊。
成 漫 畫、 電 視 劇 和 電 影。 出生大阪職人家庭 接受媒體採訪的
他，就是東野圭吾。 高中突然對推理小說開竅 東野，日前接受
台灣讀者對東野圭吾的 日本媒體︽東洋
作品應該不陌生，二 一
○二 今年六十一歲的東野圭 經濟︾的專訪，
取自網路
年 出 版 的︽ 解 憂 雜 貨 店 ︾
， 吾創作力歷久不衰，去年文 談他的工作，以
在台灣賣出超過三十五萬 庫 本 銷 量 排 行 獨 占 前 兩 名， 及他全心支持和推廣的運 歷，出生在大阪職人家庭的
冊。到今年四月中旬為止， 分別是︽拉普拉斯的魔女︾ 動 ─單
─板滑雪，讀者因此 東野，小時候其實不喜歡文
︽解憂雜貨店︾在全球累計 和︽ 人 魚 沉 睡 的 家 ︾
，銷量 得以一窺他的寫作觀和成 字，直到上了高中，才突然
銷 量 更 高 達 一 千 兩 百 萬 冊， 都 超 過 五 十 萬 冊。 今 年 上 功之道。 對推理小說開竅，尤其喜歡
和 村 上 春 樹 的︽ 挪 威 的 森 映 的 電 影︽ 假 面 飯 店 ︾
，在 回顧他出道之前的經 日本知名推理小說作家松
 本清張的作品，還寫過三百 場以外少有共通點的同事 上班族生涯短暫，但他在小 他很冷靜地打過算盤：一
頁稿紙的長篇推理小說； 建 立 人 際 關 係， 並 且 達 到 說家這個職業，充分展現了 年如果能出三本各賣一萬
不過，他並未立刻走上作家 公 司 要 求 的 成 果， 他 從 中 這些態度，因為他打破了傳 冊的作品，就有相當於上班
之路。 得到不少收穫。 統推理小說的禁忌，並且把 族的年薪三百萬日圓。
從大阪府立大學工學部 作品的領域擴大，成功拓展 看來一帆風順，不過每
電 氣 工 學 科 畢 業 後， 東 野 二十八歲辭職當作家 了讀者群。 年都出書的他，九七年的作
八 一 年 進 日 本 電 裝 公 司， 挑戰禁忌讓作品更上層樓 東野在電裝上班時，買 品只在報章雜誌上連載，沒
曾在燃料噴射裝置的生產 的書裡面正好有江戶川亂 有出書。八 年
○代後期到九
線 工 作， 之 後 調 到 生 產 技 而且在電裝公司的研究 步賞的徵件須知，他心想： 年
○代間，日本許多新的推
術 部 負 責 研 究。 對 於 這 五 現場，他學到專業人士的態 一邊上班一邊寫作，如果順 理作家如雨後春筍般冒出
年 在 電 裝 的 經 歷， 東 野 認 度，就是要﹁捨棄先入為主 利就有大筆收入進帳。於是 來，比他們早出道的東野反
為﹁ 像 是 在 特 殊 文 化 學 校 的觀念，不要拘泥於現有的 他 計 畫 花 五 年 的 時 間 得 獎， 而被評論家冷落；例如九
上 學 ﹂， 因 為 每 天 要 和 在 職 技 術， 對 常 識 存 疑 ﹂
。雖然 沒想到第一年就入選，第三 六 年 他 寫 了︽ 惡 意 ︾ 等 五
年更以︽放學 本書，他對這些作品很有信

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後︾得到第三 心，卻無法引起話題。
十一屆江戶川 東 野 分 析 說 ：﹁ 在 網

　　　　　2014年吉川英治文學賞（《當祈禱落幕時》）
　　　　　2012年中央公論文藝賞（《解憂雜貨店》）
亂步賞，賣了 路 還 不 流 行 的 時 代， 評 論

　　　　　1999年日本推理作家協會賞（《祕密》）
十萬冊。得獎 家 的 影 響 力 很 大， 而 他 們

獲獎紀錄：1985年江戶川亂步賞（《放學後》）

　　　　　2006年直木三十五賞、本格推理大賞

　　　　　2013年柴田鍊三郎賞（《夢幻花》）
隔年，他二十 習慣把焦點放在新人作家

學　　歷：大阪府立大學工學部電氣工學科
八歲時就辭職 上， 希 望 看 到 新 的 王 牌。﹂

　　　　　（《嫌疑犯X的獻身》）
當專業作家。 對 已 經 出 道 十 年、 寫 作 努
當時編輯對他 力 不 懈 的 東 野， 他 們 的 評

東野圭吾

財訊雙週刊 2019年6月13日
說：﹁放棄那 語 只 會 是﹁ 東 野 圭 吾 依

出　　生：1958年
樣大公司的工 舊維持一定的步調在寫
Global Vision

作，實在很可 書﹂。 於 是， 他 想 到 的 解 決

ile
惜。
﹂ 不 過， 方 法， 就 是 創 造 一 段 空 窗
國際瞭望

Prof


 
國際瞭望
Global Vision

戰了推理小說 不過，他認為有一個人很了 考慮的和文學性無關，而是

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界的禁忌，因 不起，就是鈴木一朗，因為 幾乎不看書的人隨手翻一
為以前推理小 他 能﹁ 長 期 做 一 件 普 通 的 下也會喜歡這本書。沒聽過
說不用高度科 事﹂
。 東 野 說 ：﹁ 要 怎 麼 和 東野圭吾這個作家也沒關
東野圭吾的著作將近百本，甚至在東亞形成「東野經濟圈」。

學知識來設計 別 人 拉 開 差 距？ 一 般 人 在 係， 只 要 喜 歡 內 容 就 好。
﹂
謎 題， 理 由 休息或玩樂的時候，你只要 第二是，他絕對不會出版自
是：如果用到 能持續努力，就一定會有回 己也不認同的作品。他自信
一般人不知道 報﹂
。 其 實， 東 野 原 本 就 擅 十足地出版某部作品後，或
的專業知識， 長持續做一件事，例如他要 許讀者覺得無趣，那也沒辦
對讀者來說不 求自己每天要走一定距離 法，但至少他自己是對作品
公 平。 但 是 的路，因此他幾乎每天從家 掛保證的。
東野展現了他 裡 走 大 約 七、 八 公 里 去 工 三十多歲時，東野經歷
的科技造詣， 作；夏天太熱不適合走路 過著作銷路不佳的日子，當
並證明只要人 上班，就上健身房。又例如 時他就領悟到：﹁書這種東
物和故事有足 抽菸，以前他一天抽一包， 西， 如 果 水 準 差 不 多， 銷
夠的魅力，依 但他下定決心﹁五十歲以後 量 就 會 逐 漸 往 下 掉。
﹂為了
陳俊松 攝
然可以迷倒讀 戒菸﹂
， 五 十 歲 生 日 過 後， 維持銷量，他不能讓讀者失
期， 讓 大 家 覺 得﹁ 最 近 東 者。
︽祕密︾則是第一本改 就 把 家 裡 剩 下 的 菸 全 扔 了， 望，必須不間斷地寫出好的
野都沒有新作品﹂，事後證 編成電影的小說，九九年終 之後一支也沒抽過。 作品，才能慢慢地擴大讀者
明，他的策略非常成功。 於拿下槓龜多次的日本推理 群，
﹁ 如 果 成 果 得 來 容 易，
九八年他帶著︽偵探伽 協會賞；顯示蟄伏再進化， 堅持專心寫書 失去也很容易﹂
。他現在大
利略︾和︽祕密︾兩本小說 的確讓他的寫作生涯更上一 不辦簽書會、不出席活動 致維持一年寫三本書，盡量
回 歸。
︽偵探伽利略︾後來 層樓，讓讀者看到全新的東 在質與量兼顧的情況下，以
改編成由福山雅治主演的電 野。 東野寫作時重視兩點， 最快的速度把作品送到讀
視劇，大受歡迎。值得一提 被很多人崇拜的東野， 第一是希望讀者能從中得 者手上。
的是，東野在這部作品中挑 自己並沒有崇拜的英雄； 到樂趣。他說：﹁我最優先 日本角川︵ ︶
Kadokawa
 公司會長角川歴彥說：﹁用 單板滑雪。從他的︽雪煙追 場三十次，而且把工作帶到 他說：﹁拜單板滑雪之
一句話形容他，就是﹃全力 逐︾等作品，不難看出他對 滑雪場，不過﹁其實寫的時 賜，我認識好多人，也得到
寫書的人﹄；他不辦簽書 這項運動的鍾情，以單板滑 間不是重點，思考的時間才 很多。我甚至覺得，我現在
會， 也 不 出 席 電 影 的 活 動， 雪 為 題 材 的 小 說 已 有 四 本， 比較長，連搭纜車的時候都 存在的理由，有八成都是單
念茲在茲的就是要寫出好 在日本共賣出三百萬冊。他 在構思﹂
。 板 滑 雪 帶 給 我 的。
﹂常有人
的故事。
﹂ 四十四歲才開始接觸單板 稱讚﹁東野先生寫的領域好
除了寫作，東野還有另 滑雪，儘管寫作生活忙碌， 四十四歲迷上運動 廣 泛， 寫 得 真 好 ﹂
，但他認
一個專心投入的領域，就是 現在每個雪季還會到滑雪 自費辦比賽搶救單板滑雪 為有這樣的結果，是透過和
來自四面八方的人相遇，接
皇冠文化提供
一 八 年 開 始， 他 甚 至 觸到新的世界，而單板滑雪
自費主辦單板滑雪比賽 不可或缺。例如︽拉普拉斯
書評雜誌《達文西》嚴選９本東野圭吾小說

﹁ ﹂。單
Snowboard Masters 的魔女︾這本小說講的是
板滑雪是冬季東京奧運的 一個女孩可以預測一切，甚
出版年
2012
1998
2016
2007
2011
2015
1995
1999
2005
比 賽 項 目， 日 本 選 手 也 有 至包括天氣，而創作這本小
世 界 級 的 水 準， 不 過 舉 辦 說時，他已經開始進入單板
大賽的企業要求立刻看到 滑雪的世界，經常在查天氣
贊助比賽對宣傳和獲利的 圖，於是想到小說的哏。因
貢 獻 度， 如 果 效 果 不 彰， 此他懷著感恩的心，透過出

黎明破曉的街道

拉普拉斯的魔女
就 會 收 手 ； 也 因 此， 日 本 資辦比賽的方式，來回饋這

嫌疑犯X的獻身
解憂雜貨店

危險維納斯

假面飯店

天空之蜂
白夜行

資料來源：《達文西》網站；統計至2018年5月
選手能參加的比賽愈來愈 項運動。

祕密
書名
少， 觀 眾 能 看 到 比 賽 的 機 無論是寫作或運動，東
會 也 跟 著 減 少。 眼 看 著 自 野都秉持著努力不懈、聚沙

財訊雙週刊 2019年6月13日
己喜歡的運動面臨消滅危 成塔的信念，才得到現在的
機， 東 野 決 定 跳 下 來 自 己 成就；而且就像他四十四歲
Global Vision

辦 比 賽， 讓 更 多 人 發 現 單 才開始挑戰單板滑雪一樣，

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板滑雪的樂趣。 任何時候開始都不遲。
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國際瞭望
Global Vision

文 陳曉陽
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Beyond Meat
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今年美國最夯的ＩＰＯ ──
植物肉公司 Beyond Meat
，自五月初掛牌交易以來，
股價已暴漲逾四倍。究竟這股素食風潮有何吸引力 ？
來 素 漢 堡、 素 香 腸 等 。
最大雞肉商 Pilgrim's Pride 有比爾蓋茲、
Beyond Meat 絞肉一起放在冷凍肉品區，
植 物 肉︵ plant-based 同樣生產植物性蛋白質 影星李奧納多等人投資； 確實感到煩惱。幸好，零售
︶蔚為風潮，連鎖速食
meat 產品的 及其競
Beyond Meat 一 一 年 創 立 的 Impossible 業者不必太傷腦筋，因為不
店莫不推出這類產品以招徠 爭對手 ，
Impossible Foods ，大金主則包括新加
Foods 論放在哪一區，產品都賣到
顧客，甫於六月初在台開賣 都標榜純植物製成，但是不 坡 主 權 基 金 淡 馬 錫、 香 港 嚇嚇叫。
的 ，更是今年
Beyond Meat 同於以往豆類與蘑菇製品， 首富李嘉誠旗下維港投資， 消費者對這類植物肉產
以來美國最火爆的新股。 外觀、氣味與口味與肉品無 名人投資者還有網球天后小 品趨之若鶩，而且單價高於
自從五月初以每股二 異， 肉 排 切 開 還 會 流 血 水 威廉絲、嘻哈天王 Jay-Z 和 動物肉產品，既能增加來客
十 五 美 元 掛 牌 交 易 以 來， ︵甜菜根汁︶
。 國際巨星凱蒂．佩芮︵ Katy 數又能衝高營收，不論速食
股價已暴漲逾
Beyond Meat ︶等。
Perry 或餐廳都搶著推出這種產
四倍。六月六日盤後發布上 今年最夯的ＩＰ Ｏ 很自豪他
Beyond Meat 品，就是這個道理。以英國
市後首份季報，預測今年營 預期營收翻倍，激勵股價 們是全球第一家在美國超市 連鎖漢堡店 Honest Burgers
收將翻倍，帶動次日股價單 肉品櫃位販售的植物性漢堡 來說，使用 的
Beyond Meat
日暴漲近四 ％
○，收盤為一 這類植物肉被喻為﹁未 排，實際上，許多超市業者 ﹂是全店標價
素漢堡﹁ Plant
三八．六五美元，市值超過 來的蛋白質﹂
，吸引眾多名 對於應該把這類新產品與豆 最高的商品，一份 漢
Plant
八十億美元，甚至大於全球 人投資。二 九年創立的
○○ 腐一起放在素食區，或者與 堡配薯條要價一三．五英鎊
 都不輸牛肉漢堡。 去 年 秋 季， White 合素食者。
漢 堡 王 在全美推出同樣使
Castle 市調機構 Technomic 研
︶及
︵ Burger King 用 Impossible Foods產品的 究美國六千家業者的菜單之
等漢
White Castle 素漢堡 ，
Impossible Slider 後 發 現， 今 年 三 月， 一 五
堡店的例子證明， 之 後 的 兩 個 月， 同 店 銷 售 ％的美國餐廳都有提供素
用流行商品招徠顧 暴增四 ％， 該 連 鎖
○○ 漢 堡， 遠 高 於 一 年 前 的 三
客顯然是有效的。 財務
店 副 總 裁 理 查 森︵ Jamie ％。 Impossible Foods
今 年 四 月 一 日， ︶表示，都是這
Richardson 長 大 衛． 李︵ David Lee ︶
漢堡王率先於密蘇 款新產品的功勞。 表示，自從他們於一六年開
里州聖路易斯地區 始銷售素肉漢堡以來，需求
Beyond Meat暴紅傳奇，成了近來華爾街矚目的焦點。

的分店，推出使用 名人大咖爭相投資 激增，產能已經滿載。單是

Impossible Foods 漢堡店推一把，銷量大增 漢堡王的銷售計畫，實際上
產品的素食版華 已使需求增加一倍。由於該
堡，名為﹁不可能 除 了 漢 堡， 小 凱 薩 公司來不及供貨，許多餐廳
華堡﹂ ︶也將開始
︵ Impossible ︵ Little Caesars 賣到斷貨，只得停售一段時
︶，大受顧
Whopper 的
試 賣 Impossible Foods 間。
客歡迎。根據市場 素香腸丁作為配料的披薩 則表示，
Beyond Meat
調研機構 inMarket ﹂，
﹁ Impossible Supreme 他們毫無產能問題。該公司
報告顯
inSights 成為第一家使用素肉的全 在一七及一八年便已擴大美
示，漢堡王聖路易 國 披 薩 連 鎖 店。 小 凱 薩 執 國產能，有信心可以因應今
達志
斯門市四月的客流 行 長 史 克 里 瓦 諾︵ David 後兩年的任何需求。此外，

財訊雙週刊 2019年6月13日
︵約五四 元
○台幣︶
，比店裡 量，較全國平均水 ︶認為，素肉產品
Scrivano 該公司的荷蘭新廠預估明
售價最高的牛肉漢堡硬是貴 平高出一八．五％。漢堡王 在去年達到引爆點，這股趨 年 第 一 季 完 工， 這 是 美 國
Global Vision

上一英鎊。實際品嘗起來， 於是宣布，年底前將在全美 勢將持續下去。他表示，這 以 外， 首 度 在 歐 洲 設 置 工

肉排鮮嫩多汁，口感與味道 七千二百家分店推出。 種產品既適合肉食者，亦適 廠，主要是為了因應成長中
國際瞭望


 
國際瞭望
Global Vision

肉、無肉、替代 個原因在於其行銷策略成 股， 因 為 消 費 者 需 求 很 明

w w w . w e alth. c o m . t w
肉等各種新名詞 功，該公司鎖定的對象是吃 確。 她 並 以 牛 奶 市 場 來 說
素食肉漢堡讓愛吃肉的消費者也感到很對味。

來看，這無疑是 肉的人，而不是吃素的人， 明。十年前美國市場開始出

一波流行風潮。 因為素食者在美國人口僅占 現杏仁奶、榛果奶等堅果乳
不論是為了動物 五％。很多人並不想放棄吃 品，此後一直很受歡迎，由
保護、健康或環 肉，但有意減少食用。華爾 當年乳品市場占有率五％到
保，喜愛素肉產 街預估，植物肉產業在未來 今日擴增至一五％，並仍在
品的人愈來愈 十到十五年，將成長到四百 成長之中。
多。但是，應該 億至一千億美元的規模。 她 認為，植物肉也 是一
有不少消費者是 個未開發市場，將打進二千
衝著新穎而想嘗 行銷策略奏功 七百億美元規模的美國肉品
取自官網
試。 鎖定吃肉者，而非素食者 市場。她估計，仿製肉目前
的市場。市調機構歐睿國際 以生產成本來看，牛肉 市場為一三 億
○美元，未來
︶資料顯示，
︵ Euromonitor 比雞肉貴，是因為牛隻吃七 趕時髦的人或許不在乎 十年將成長到四百億美元以
約二二％歐洲消費者希望減 磅飼料才能提供一磅的肉 價 格 高 昂， 但 是 當 類 似 產 上。
少肉類攝取。 品，豬隻為四磅飼料，雞隻 品 日 益 普 及 之 後， 它 們 還 ︶
食品大廠雀巢︵ Nestle
麥當勞在芬蘭、德國和 只要二磅。但在亞馬遜旗下 能 維 持 這 種 高 價 嗎？ 針 對 和肉品大廠泰森食品
瑞典等歐洲國家已推出素食 的 超市，兩塊
Whole Foods 這點， Beyond Meat 共同創 ︵ Tyson
︶皆已表明，今年內
漢堡，但尚不準備在美國推 四盎司的 肉
Beyond Burger 辦 人 兼 執 行 長 布 朗︵ Ethan 就會搶進素肉市場，競爭加
出。 執 行 長 伊 斯 特 布 魯 克 排零售價五．九九美元，相 ︶向︽華爾街日報︾
Brown 劇是可以預期的。雀巢預計
︶在法
︵ Steve Easterbrook 當於一磅十二美元，而同店 表示，他預期五年內，該公 今年秋季在美國推出素肉漢
說會上表示，他們要考慮老 的牛肉絞肉一磅才五美元。 司將把價格降到與牛肉絞肉 ﹂，泰
堡﹁ Awesome Burger
顧客想吃素漢堡，還是可以 一磅一 ．
Beyond Sausage ○ 或其他肉品相同。 森食品則將在夏季發售素肉
帶來新顧客？他說：﹁做得 三 美
○元，比豬肉香腸貴上 資深研
券 商 Bernstein 產品。不過，霍華德指出，
對，勝過趕著做。
﹂ 七 ％
○。 究 分 析 師 霍 華 德︵ Alexia 這個市場大餅可以容納多家
從 植 物 肉、 人 造 肉、 素 暴紅的一
Beyond Meat ︶相當看好這個類
Howard 廠商來爭食。

探索「精妙之芯 時間之藝」
積家全新Master
Grande Tradition
Répétition Minutes
Perpétuelle超卓傳
統三問大師系列
萬年曆腕錶限量
版於盡展精準技
藝的晚會中隆重登場。 品牌於2019年在日本揭開
「精妙之芯 時間之藝」的第二章。 錶廠選址在京
都舉辦活動絕非偶然。這個城市景色宜人，以迷
人氛圍、宏偉建築，以及講求精準的細緻工藝而
聞名。
這次活動提供了探索京都與大工坊深厚淵源的
良機。這個日本昔日皇都與積家均對精準極其重
視，因而得以建立聯繫。對積家而言，不懈追求
機芯製作的精準技術，旨在準確顯示時間及展現
細緻複雜的藝術；而積家的180項專業技術和珍
稀工藝，透過品牌工藝大師以靈巧雙手及恪守嚴
格的藝術標準彰顯出來，一直薪火相傳。另一方
面，在多個世紀以來，日本藝術亦以「精準」為
目標，講求一絲不苟的細節及同樣嚴格的標準。
烏頭翁幼鳥學飛
墾丁國際觀光代言人
在恆春半島看見烏頭翁並不稀奇，罕見的是母
鳥攜幼鳥學飛，可是難得一見的畫面。墾丁福華渡
假飯店座落於山海交會的國家公園內，為保留國家
公園蓊鬱山林的特性，園區內栽種了多樣植物，因
此時常有動物前來「入住」。近期飯店人員便發
現，飯店正門口的植栽中有個鳥巢，裡頭有對烏頭
翁正孵育雛鳥，而在他們學飛之際正好被陸客團體
撞見，房客直呼：「墾丁真是好山！好水！好自然
啊！」烏頭翁頓時成了墾丁地區的觀光代言人。
翠綠的山巒、湛藍的大海，墾丁正告知著大家
熱情的夏季即將來到，快安排一個自然之旅，來墾
丁看看烏頭翁的魅力，也歡迎到墾丁福華渡假飯店
與波波、波妞打聲招呼，波波、波妞會用熱情的擁
抱歡迎您。
2019紐約國際橄欖油大賞
OLIVIERS & CO.榮獲二金二銀
被 公 認 為
全世界最負盛
名、最具權
威、規模最大
的橄欖油競賽
─紐約國際橄
欖油大賽，日
前已宣佈2019
全球最佳橄欖油名單，其中代表OLIVIERS & CO.品
牌的三支莊園橄欖油榮獲最高榮譽金牌與銀牌獎分
別是：義大利托斯卡尼佛娜奇諾客棧橄欖油莊園
IL FORNACINO、西班牙安達魯西亞夢瓦橄欖油莊園
MONVA、西班牙安達魯西亞金色風情橄欖油莊園
SABOR D’ORO。而在世界農產品最高級別大賽之一
的法國巴黎農業評比競賽中，法國普羅旺斯葦蘭古堡
橄欖油莊園CHATEAU VIRANT 也獲得銀牌獎肯定！
面對越來越具挑戰的天氣變遷，全球各地製
油名家皆共同為製作高品質的冷壓初榨橄欖油而努
力，OLIVIERS&CO一舉拿下四項牌獎實屬不易，深受
全球米其林三星主廚青睞更是實至名歸。
臺鹽公司端午送暖
贊助伊甸身障就業計畫
臺鹽公司再次贊助財團法人伊甸社會福利基金
會身障照護！為了幫助身障青年可以自立生活，臺
鹽公司總經理吳旭慧在端午節前夕，與副總經理陳
世輝率領臺鹽同仁前往擔任一日企業志工，同時也
贊助200組美味又健康的「鮮選我?麴」當作伊甸年
度捐款贈品，吸引更多民眾捐款加入守護身障青年
的行列，培養身障青年獨立自主能力、讓他們在職
涯上有更多動力。
伊甸基金會捐款贈限量「鮮選我?麴」禮袋組詳
情，可洽06-2146990轉303辛小姐，伊甸捐款帳
號:187-828-57，戶名:財團法人伊甸社會福利基金
會。
金門酒廠勇奪18金 品質世界讚譽
58度金門高粱酒榮膺2019年最佳白酒
金門高粱酒屢創佳績，2019年再次躍上國際舞
台，為台灣爭光！金門高粱酒自2016年起連續四
年參加三大國際烈酒大賽，成績斐然，品質驚豔
國際，今年再度參加2019舊金山世界烈酒競賽、
2019比利時世界食品品質評鑑大賞及2019紐約終
極烈酒挑戰賽，均榮獲評審高度肯定，連奪18金，
讓金門高粱酒的迷人風采再度席捲國際酒壇，於世
界舞台大放異彩，締造台灣榮光。
酒後不開車．安全有保障
每月15食物日
落實全民食農教育
農委會為推廣食農教育，將每月15日訂為「食
物日」，搭配「三要一不要」口訣，邀請全民在
家用餐或外食都能食當季吃在地、共享餐食美
味、購買原型食物烹調，最重要是珍惜食物，不
浪費，不過量，對地球環境友善，形塑個人健康
飲食習慣。
未來期望結合教師及推廣教育人力，提供多元
食農教材；鼓勵在地飲食文化傳承與創新，創造
生產及消費者交流環境；建立食農教育資訊整合
平臺，強化消費通路標示國產農產品，提升消費
者認知、信任及支持。
台南晶英酒店六月住房買一送一
讓您暢遊古城好EASY!
台南晶英酒店六月搶推「晶喜回饋」連住優
惠，搶攻夏日出遊商機，來台南連續住宿兩晚，第
二晚免費招待您！即日起至6月30日止，凡週日至
週四入住直接升等家庭客房，且加人不加價，三天
兩夜不含早餐，海東家庭客房兩人成行只要7,666
元，本次小西門家庭套房也首度參與獨賣特惠，兩
人成行只要8,866元，更額外加碼第三、第四人入
住通通免費，每人每晚只需不到千元的價格讓您玩
的盡興、荷包也滿意！
臺灣銀行歡慶120週年活動
捐血行公益 助人又利己
臺灣銀行歡慶成立120週年，特別選在108年5月
24日關懷社會，再度發起捐血公益活動，透過該行
官網廣邀熱情客戶、民眾，捐血行公益，幫助舒緩
常常出現的血荒現象。該行董事長呂桔誠更號召高
階主管及同仁挽袖捐血，捐血一袋救人一命，發揮
博愛助人精神，獻熱血展大愛，協力補充醫療用血
的需求。同時，該行更攜手金控集團子公司-臺銀
證券公司，齊心行公益，讓愛的力量無限發散，社
會更加溫馨。
 
英國《金融時報》精選
FINANCIAL TIMES
擁有131年歷史的《金融
時報》是全球最權威財經
媒體，《財訊》每期特選
其中最精華的深度報導，
為讀者領先掌握世界經濟

洪碧︵ ︶、桑德森︵ Henry Sanderson

︶

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Lucy Hornby
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趨勢。

習近平考察贛州稀土廠，彷彿正告世人中國有能力還擊；但此次稀土紛爭與以往不同，
最後可能讓歐日降低對中國的需求，並使美國重振自家稀土產業。
七種深植現代人數位生活 金 斯︵ ︶ 說， 市
Ian Higgins

14（噸）
的稀土，在中國威脅要切 場 上 現 在 關 注 的 焦 點， 是 價 格
斷 供 應 鏈 之 後， 頓 時 成 為 美 中 飆升會對稀土產業造成多大的

12
—中國稀土合金出口主力國排行
貿易戰的新焦點。 損 害？ 瑞 士 銀 行 表 示， 釹 和 鐠
五 月， 美 中 貿 易 戰 急 遽 升 ︵磁鐵中使用的兩種主要稀土︶

10
美日是出口主力
高， 美 國 對 中 國 通 訊 公 司 華 為 的 價 格， 已 從 五 月 初 的 每 公 斤

資料來源：全球稀土工業協會　統計期間：2017年
8
實 施 貿 易 管 制， 不 僅 對 中 國 出 三 十 二 美 元， 上 漲 到 每 公 斤 四
口 造 成 打 擊， 也 可 能 斲 傷 中 國 十 二 美 元。 二 一 年， 中 國

6
○ ○
長 期 的 國 家 競 爭 力。 北 京 正 考 曾 因 釣 魚 台 列 島 主 權 爭 議， 禁

4
慮 以 眼 還 眼， 打 算 把 稀 土 作 為 止 稀 土 出 口 日 本， 導 致 稀 土 價

2
一 項 重 要 戰 略 武 器 的 選 擇。 五 格 急 遽 攀 升， 價 格 曾 漲 到 每 公
月 二 十 一 日， 中 國 國 家 主 席 習 斤超過一六 美
○元。

0
美　國
日　本
韓　國
荷　蘭
德　國
義大利
英　國
其　他
近平前往江西贛州一家稀土廠
考 察， 透 露 的 訊 息 讓 全 球 市 場 稀土磁鐵 關鍵零組件原料
為之撼動。 　 相關元素鈧和釔 是現代生
—
英 國 稀 土 合 金 公 司 Less 稀土 — 化學元素週期表中 活中不可或缺的原料；無論智
董事總經理希
Common Metals 的 十 五 種 鑭 系 元 素， 加 上 兩 種 慧 手 機、 雷 射、 儀 表 板、 風 力
 渦 輪 機 與 核 磁 共 振 影 像 機 等， 中國擁有豐富的稀土礦藏， 中 國 付 出 極 高 的 環 境 代 價， 而
許 多 關 鍵 零 組 件 都 要 用 到 它。 加上對有毒甚至放射性採礦的 得 以 低 價 出 口 稀 土， 取 代 了 美
而 隨 著 新 技 術 的 扎 根， 其 角 色 環 境 標 準 要 求 較 低， 讓 它 占 全 國， 成 為 全 球 最 大 的 稀 土 生
更是愈來愈重要 超過九
— ○ 球稀土礦產量近八 ％， 而 在
○ 產 國。 波 士 頓 大 學 教 授 克 林
％的混合動力汽車和電動車的 應用面廣泛的稀土磁鐵的占有 ︶
格︵ Julie Michelle Klinger
發動機都使用稀土磁鐵。 率 更 高。 在 美 國 宣 布 制 裁 華 為 表 示， 這 是 一 次﹁ 惡 性 競 爭 ﹂
五 天 後， 習 近 平 視 察 稀 土 包 頭 的 有 毒 湖 泊、 贛 州 的
—
廠 的 舉 動， 彷 彿 在 告 誡 世 土 壤 和 水 源 汙 染， 未 來 清 理 的
中國國家主席習近平（右二）前往江西贛州一家稀土廠考察，背後代表的意義備受全球稀土
人 ： 中 國 有 能 力 還 擊。 隨 環境代價就達數十億美元。
後， 中 國 官 方 不 斷 放 話。 廉價又高汙染的稀土原本不
中國國家發展和改革委員 受 重 視， 直 到 六 年， 中 國 礦
○
會 暗 示， 要 在 美 中 貿 易 戰 產 專 家 孫 立 會 倡 議， 以 限 制 稀
中動用稀土出口作為策略。 土採礦帶動加工技術移轉到中
國。 不 久 之 後， 中 國 開 始 實 施
生產稀土 環境代價相當大 稀 土 出 口 的 年 度 配 額。 然 而，
　 八年全球金融危機導致對稀
○
早在稀土成為安全戰 土 的 需 求 急 降。 鑑 於 九年出
○
略 家 可 打 的 一 張 牌 之 前， 口 配 額 沒 有 得 到 充 分 利 用， 中
中國前領導人鄧小平就視 國隨即削減一 年的配額；不
○
其為賺取出口外匯的一 料， 金 融 危 機 過 後， 需 求 反
種 方 式。 他 在 一 九 八 七 年 彈， 訂 單 滿 檔 的 出 口 商 反 而 張
訪問內蒙古包頭時指出： 羅 不 到 配 額， 導 致 價 格 飛 漲 ；

財訊雙週刊 2019年6月13日
﹁ 中 東 有 石 油， 中 國 有 稀 一 年九月中日釣魚台主權衝
○
土。
﹂中國兩大稀土礦藏一 突， 當 時 國 際 媒 體 報 導 說， 中

市場關注。
在包頭，一在贛州。 國已切斷對日本的稀土供應。
在 接 下 來 的 十 年 中， 其 實， 中 日 雙 方 的 海 關 數
擷取自新華網


 
英國《金融時報》精選
FINANCIAL TIMES

據 都 顯 示， 一 年秋季中國稀 更 加 複 雜。 上 一 次， 它 圍 繞 著

w w w . w e alth. c o m . t w
○

2019（年）
土 持 續 出 口 日 本。 但 事 件 卻 使 對日本的礦物和氧化物供應；
得 各 界 更 警 覺 稀 土 的 重 要 性， 這 一 次， 美 中 緊 張 牽 涉 的 供 應

2018
各 國 都 意 識 到， 中 國 的 確 有 條 鏈 更 複 雜。 香 港 科 技 大 學 新 興
件 利 用 稀 土 的 市 場 霸 主 地 位， 市 場 研 究 所 的 何 羽 佳︵ Yujia

2017
關鍵稀土價格蠢蠢欲動

鐠（praseodymium）
—上海金屬交易市場價格
作 為 談 判 的 籌 碼。 不 過 另 一 方 ︶ 說 ：﹁ 中 國 動 用 稀 土 出 口
He

2016
面， 考 慮 到 自 身 的 脆 弱 性， 日 限制，要只衝美國而來很難。
﹂

2015
本 開 始 傾 注 資 金 尋 找 替 代 品。 美國直接從中國進口的稀

2013 2014
去 年， 豐 田 宣 布 了 新 的 磁 鐵 技 土原材料很少：美國一八年中
術， 可﹁ 顯 著 降 低 ﹂ 製 造 電 動 國 的 稀 土 進 口 額 僅 約 一． 六 億
車與混合車電機馬達所需的稀 美 元， 主 要 用 於 石 油 和 天 然 氣

2012
土釹的比率。 產 業。 中 國 的 稀 土 出 口 限 制 直

2011
當 然， 美 國 國 防 部 也 警 覺 接影響的是日本和其他亞洲國

（百萬元人民幣 每噸）
在 心。 稀 土 也 廣 泛 運 用 於 軍 事 家， 而 北 京 此 刻 並 無 意 找 他 們

2010

資料來源：彭博社
工 業 上， 諸 如 雷 射、 雷 達、 聲 的 麻 煩。 中 國 商 務 部 新 聞 發 言

2009
1.4

1.2

1.0

0.8

0.6

0.4

0.2

0
納、 夜 視 系 統、 導 彈、 噴 氣 引 人 高 峰 上 週 表 示， 中 國 將 滿 足
擎 和 裝 甲 車 輛 合 金 等 等。 去 年 其他國家的﹁合法需求﹂
，不會
九 月， 美 國 國 防 部 的 一 項 報 告 讓 自 己 的 稀 土 供 應 被 用 來﹁ 壓 終不會落入美國軍事裝備而訂
指 稱， 中 國 已 採 用 補 貼 價 格 政 制中國的發展﹂
。 出 的 複 雜 規 定， 其 實 是 鞭 長 莫
策， 讓 稀 土 戰 略 性 地 席 捲 全 球 及， 反 而 會 造 成 供 應 線 的 不 確
市 場。 這 項 報 告 指 出 ：﹁ 中 國 電動車製造業 勢必受影響 定 性。 亞 伯 拉 罕 說， 此 一 機 制
掌 控 稀 土 市 場 凸 顯 出， 在 中 國 　 窒 礙 難 行， 因 為 金 屬 合 金 中 使
戰 略 性 產 業 政 策 引 導 下， 美 國 稀土專家亞伯拉罕︵ David 用 的 稀 土 含 量 太 小， 不 易 追
製 造 業、 國 防 工 業 基 礎 的 脆 弱 ︶ 認 為， 北 京 的 策 略
Abraham 蹤；例如氧化鑭和碳酸鹽出口
性及潛藏著危險。
﹂ 是 要 篤 定﹁ 美 國 軍 用 供 應 線 拿 後 注 定 會 用 於 廣 泛 的 產 品， 它
一九年的稀土紛爭比一 年
○ 不到稀土﹂
，但為確保產品最 會 被 用 於 腎 臟 病 治 療 藥 物， 也
很難不落入軍事用途。 電 動 車 分 析 師 梅 里 曼︵ David ﹁ 我 沒 想 到 只 有 一 家 活 下 來 ﹂
。
中 國 更 有 效 的 威 脅， 應 該 ︶說：﹁這些禁令若
Merriman 活下來的是在澳大利亞上市
是 限 制 稀 土 磁 鐵 的 出 口。 中 國 進 一 步 向 下 游 移 動， 勢 必 影 響 的 。它擁有西澳大利亞
Lynas
在稀土磁鐵產業更具主導地 美國電動車製造業。
﹂ 的 礦 區， 在 馬 來
Mount Weld
位， 市 占 率 超 過 八 ％， 限 制
○ 西 亞 也 有 加 工 廠。 受 惠 於 美 中
出 口 後 電 動 車 發 展 會 受 阻。 美 因應威脅 美國成立加工廠 關 係 緊 張， 今年的股價
Lynas
國 及 歐 洲 汽 車 製 造 商， 會 被 迫 　 漲幅超過九 ％， 首 次 獲 利。
○
從 日 本 購 買， 價 格 自 然 會 水 漲 然 而， 中 國 威 脅 把 稀 土 作 而 它 之 所 以 能 存 活 下 來， 靠 的
船 高。 分 析 師 指 出， 習 近 平 上 為 政 策 武 器， 也 已 引 起 歐 洲 和 是日本磁鐵製造商的支持。
個月參訪的金力永磁科技公 日本的擔憂：中國不是一個可 中 國 的 威 脅， 最 後 可 能 會
司就是稀土磁鐵的主要出口 靠 的 供 應 源。 兩 者 一 如 上 次 對 無心插柳地重振美國自己的稀
商。 資 訊 顧 問 公 司 的
Roskill 應危機的作法 — 降低對中國 土 產 業。 上 個 月， Lynas 宣布
供 應 的 依 賴， 但 這 次 會 快 馬 在
將與 Blue Line Corporation
加 鞭。 倫 敦 Westbeck 資本管 美國德州成立稀土加工廠；此
理 公 司 的 創 始 人 史 密 斯︵ Will 外， 美 國 唯 一 的 稀 土 礦 產 區 —
︶質疑：﹁中國真想把稀
Smith 加
—州的 Mountain Pass ，明年
土 當 武 器？ 上 一 次 中 國 限 制 供 也將新建加工設施。

混合動力汽車和電動車的發動機都使用稀土磁鐵。
應打到了自己，需求蒸發了。
﹂ 現在，習近平必須在向美國
資本管理公司本身也
Westbeck 展 示 反 擊 的 力 道， 及 維 持 全 球
是電動車原材料的投資商。 工 業 市 場 的 信 任 間 尋 求 平 衡。
一 年
○，市場恐慌期間稀土 不 過， 梅 里 曼 認 為 ：﹁ 稀 土 供
價 格 飆 升 十 倍 之 多， 導 致 全 球 應 若 徹 底 切 斷， 肯 定 也 會 傷 及

財訊雙週刊 2019年6月13日
蜂 擁 開 採 礦 產 新 計 畫。 史 密 斯 中國市場；但不能排除的是：
表 示， 上 市 的 稀 土 公 司 超 過 一 中國會為了更大的國家戰略利
百 家， 當 時 每 家 公 司 都 聲 稱 自 益而做出必要的犧牲。
﹂
己 是 反 制 中 國 的 選 擇 對 策， 但 ︵陳喬譯︶
吳尚哲 攝


 
生技線上
Biotech Today

文 夏彌新

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美國臨床腫瘤學會年會是癌症領域的主要競技場，每年都有贏家與輸家，
這些公司的股價往往因此上天下地，而從成果發表中也能看出癌症藥物最新的研發方向。
陳俊松 攝
灣生技投資人對美國臨床 投資人第一次看到真正臨床失
浩鼎在ASCO正式發表數據後，投資人第一次看到真正臨床失敗的數據細節， 腫 瘤 學 會︵ Ａ Ｓ Ｃ Ｏ︶ 敗 的 數 據 細 節， 幻 想 破 滅， 導
的 了 解， 應 該 要 從 二 一六年
○ 致 股 價 一 路 走 跌。 三 年 前 的 浩
三 月 浩 鼎 表 示 要 去 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ發 鼎事件帶來的傷痛已成為台灣
表 論 文 開 始。 當 時 浩 鼎 處 於 新 生 技 投 資 史 上 的 歷 史， 但 是 Ａ
藥 解 盲 失 敗 後 的 暴 風 期， 為 了 Ｓ Ｃ Ｏ繼 續 在 世 界 腫 瘤 學 的 舞
要 去 櫃 買 中 心 說 明 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ的 台 上 發 揮 影 響 力， 從 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ
口 頭 報 告， 還 特 別 宣 布 股 價 暫 的 贏 家 中， 也 可 以 看 出 新 的 研

導致股價一路走跌，圖中為浩鼎董事長張念慈。
停 交 易， 加 以 當 時 新 聞 標 題 寫 發方向。
著﹁ 浩 鼎 解 盲 論 文 獲 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ
肯定﹂
、﹁浩鼎獲Ａ ＳＣＯ邀請股 資訊平台 交換治癌新研究
價 直 奔 漲 停 ﹂ 等 等， 這 些﹁ 肯 　
定﹂的字眼似乎在暗示投資人 Ａ ＳＣＯ是領先全球的腫瘤
﹁安﹂啦，次日股價開盤甚至還 癌 症 研 究 機 構， 成 員 包 含 了 專
逆轉先前解盲失敗的跌勢。 業的臨床醫師以及癌症研究人
後來，一六年六月五日浩鼎 員。每年年會來自一百個國家、
在 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ正 式 發 表 數 據 後， 超 過 三 萬 人 與 會， 更 有 超 過 四
 千 名 科 學 家 參 與， Ａ Ｓ Ｃ Ｏ就 司 股 價 產 生 影 響， 業 界 給 了 一 已 經 被 大 廠 放 棄 了。 此 外， 當
是一個重要的醫療資訊交換平 ﹂︵Ａ ＳＣ
個名稱﹁ ASCO Effect 年最慘的是 Puma 公司的乳癌新
台， 也 是 全 球 癌 症 相 關 研 究 的 Ｏ效應︶
。每年年會前後，從發 藥 ，由於出現嚴重腹
Neratinib
公 司 或 機 構 的 主 要 競 技 場， 企 表 臨 床 數 據 的 公 司 中， 專 業 媒 瀉的副作用而遭到質疑；雖然
圖 吸 引 國 際 關 注 的 目 光， 並 尋 體 會 選 出 贏 家 和 輸 家， 這 些 公 該公司試圖證明副作用可用抗
找商業合作機會。 司的股價也往往會因此上天下 腹瀉藥物 來控制，
Loperamide
從過去的歷史來看，到Ａ Ｓ 地 ； 重 要 的 是， 從 這 些 贏 家 的 但 市 場 並 不 埋 單， 導 致 股 價 大
Ｃ Ｏ發 表 臨 床 數 據 的 確 會 對 公 發表的確可以看出全球抗癌新 跌 三 成， 市 值 一 夕 減 損 二 十 億
藥的研發趨勢。 美元。
以 一 六、 一
客 觀 反 應 率 （ O R R ） 累積漲幅６成
股價漲跌

股價漲跌
＋1.1％

漲一倍
＋11％

23％
＋4％

＋2％

7％
七和一八年的Ａ 新藥凸槌 公司股價大崩跌
股價差很大！2019年美國臨床腫瘤協會

－
Ｓ Ｃ Ｏ年 會 來 　
看， C A R - T細 相對的，什麼癌都可以殺的
（ASCO）年會的贏家與輸家

免 疫 療 法 晚 期 非 小 細 胞 一線治療平均18％的５

數據：客觀反應率20％

病患，其中49位退出試
癌 症 疫 苗 惡 性 皮 膚 癌 、 一/二期臨床數據顯示
黑 色 素 瘤 、 非 接種疫苗後，有91％的
創新小分子藥 KRAS G12C突 一 期 臨 床 初 步 數 據 ：

難治型肉瘤1/2期試驗

1b臨床試驗收錄66名
90％（N＝10）的疾病

年存活率，大贏過去標

今年公布合併用藥治療

非小細胞肺癌病患二期
臨床數據：客觀緩解率

驗，包括28位病情惡
P A R P 抑 制 劑 有BRCA突變的 三期臨床試驗，無惡化
存活期不管一年或兩年

（ORR）60％，低於先

化，惡化人數超過４成
免疫腫瘤浸潤 晚 期 的 子 宮 頸 子宮頸癌二期臨床試驗

Ｔ細胞檢測到新抗原
胞 免 疫 療 法、 免 Ｌ ＯＸ Ｏ公司的 ，
都是對照組的一倍
Larotrectinib
37％（N＝27）
準治療僅5.5％

疫檢查點抑制劑 在 肺 癌、 胃 癌、 膀 胱 癌、 腎
數據

前的62％
︵如： 抑制
PD-1 癌、 結 腸 癌、 胰 臟 癌 等， 以 及
∼40％
控制率

數據
劑︶
、抗體類藥 包括罕見的癌症如唾液腺癌、青
物、 Ｐ Ａ Ｒ Ｐ 抑 少 年 乳 腺 癌、 被 稱 為 嬰 幼 兒 纖

晚期或轉移實
體瘤與淋巴瘤
胃癌與腸癌

資料來源：ASCO、各公司新聞稿、外電（陳慧慈整理）
晚期胰臟癌

小細胞肺癌
適應症

適應症
制劑等都很熱門。 維 肉 瘤 的 軟 組 織 癌， 總 計 十 七
AMG510抑制 變實體瘤

免 疫 療 法 黑色素瘤
以一七年而 種癌的腫瘤客觀反應率高達七
P D - 1 抑 制 劑 肺癌

淋巴細胞TIL 癌
言， 比 較 遺 憾 的 六 ％， 驚 豔 一 七 年 的 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ

配施貴寶的
NKTR-214搭

RET抑製劑

免疫療法
BLU-667
是屬於免疫療法 大 會， 股 價 也 因 此 大 漲 五 成。

STING
產品

產品
GEN-009
Keytruda

Lynparza

財訊雙週刊 2019年6月13日
Opdivo
領域且一向被看 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ發 表 亮 眼 數 據 後 的 幾

技術
劑
好 的﹁ Ｉ Ｄ Ｏ抑 個 月， 拜 耳 大 藥 廠 便 以 八． 五

Blueprint
Genocea

Biotech
Iovance
Zeneca
Amgen
制劑﹂
，因為臨 億 美 元 與 Ｌ ＯＸ Ｏ合 作 開 發

Nektar

Aduro
Merck

Astra
公司

公司
床數據不佳幾乎 。一九年更引來美
Larotrectinib

贏家

輸家


 
生技線上
Biotech Today

國禮來大藥廠以八十億美元吃 數字看出來，默克 PD-1 抑制劑 要 求 看 到 更 多 病 患 存 活 數 據，

w w w . w e alth. c o m . t w
下 Ｌ ＯＸ Ｏ， 這 是 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ超 達 到 七 十 二 億 美 元，
Keytruda 所 以 這 次 的 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ， 默 克 發
級贏家的故事。 施貴寶 PD-1 抑制劑 Opdivo 則 表晚期非小細胞肺癌的臨床數
一八年的大輸家則是羅 是六十七億美元，而羅氏 PD-L1 據 就 聚 焦 在 存 活 數 據。 結 果 顯
氏 大 藥 廠。 該 公 司 的 乳 癌 新 抑制劑 的銷售卻只有
Tecentriq 示 五年平均存活率高
Keytruda
藥 合併標準荷爾蒙療
Taselisib 七．七億美元。 達 一 八 ％， 在 免 疫 療 法 出 現 之
法的三期臨床試驗的無惡化存 時間來到一九年，值得台灣 前 的 五 年 平 均 存 活 率 僅 有 五．
活期︵ＰＦ Ｓ︶
，居然只比荷爾 新 藥 公 司 注 意， 今 年 的 重 心 不 五％，的確是驚人的突破。
蒙 單 一 治 療 多 二 個 月， 同 時 還 再 是 腫 瘤 的 客 觀 緩 解︵ 包 括 無 此 外， 在 免 疫 治 療 領 域 力
有各種嚴重程度超過三級的副 法偵測出腫瘤的完全緩解和腫 拚默克 的羅氏 PD-L1
Keytruda
作 用， 導 致 羅 氏 決 定 中 止 開 發 瘤減少三 ％
○的部分緩解︶
，而 抑制劑 也運用合併
Tecentriq
。 此 外， 羅 氏 另 一 項 免 疫 療 法 是攸關病患生活品質的無惡化 療 法 取 得 突 破。 這 次 年 會 中，
藥物 治療鱗狀細胞肺
Tecentriq 存活以及能否延長壽命的整體 與自家抗癌藥
Tecentriq Avastin
癌，本來預期有機會打敗默克的 存活期。 及化療合併治療肝轉移的非小
，結果也不如預期。最
Keytruda 細 胞 肺 癌， 臨 床 數 據 顯 示 可 以
後市值蒸發一七四億美元。 免疫療法 連續二年成焦點 增加四 ％ 存 活 率， 同 時 有 六
○
至於一八年的大贏家是以 　 ％
○的病患對治療有反應。
王 者 之 姿 降 臨 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ的 默 很 顯 然 的， 今 年 大 贏 家 至於沉寂已久的ＰＡＲＰ抑
克 檢查點抑制劑
PD-1 Keytruda 還 是 默 克 的 免 疫 療 法 明 星 制劑，今年總算有點成績。阿斯
︵免疫療法︶
。該藥公布兩項在非 ，自從一四年拿到第
Keytruda 特捷利康和他的合作夥伴默克
小 細 胞 肺 癌 一 線 治 療 的 成 果， 一張治療晚期黑色素瘤的藥證 發表ＰＡＲＰ抑制劑 Lynparza
整 體 存 活 期 高 達 二 十 個 月， 高 後， 現 在 已 經 拿 到 十 九 張 適 應 三 期 臨 床 數 據， 顯 示 Lynparza
於 化 療 藥 的 十 二 個 月， 也 遠 遠 症的藥證。之前 取得
Keytruda 治 療 帶 有 Ｂ Ｒ ＣＡ 突 變 的 晚 期
擊敗羅氏的 。
Tecentriq 的藥證大部分是以腫瘤緩解率 胰 臟 癌 病 患， 無 惡 化 存 活 期 達
好的臨床數據對銷售絕對是 來 說 服 Ｆ Ｄ Ａ︵ 美 國 食 品 藥 物 七．四個月，相較對照組的三．
加分，這也可以從一八年的銷售 管 理 局 ︶ 的 核 准， 現 在 Ｆ Ｄ Ａ 八 個 月， 增 加 近 一 倍。 默 克 的
 展。 大 家 都 知 道 癌 症 的 早 期 發 事件而認識Ａ ＳＣＯ，甚至天真
默克的免疫療法明星Keytruda，迄今已經拿到19張適應症的藥證。

現 與 早 期 治 療， 對 於 預 後 的 效 地 以 為 能 參 與 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ， 似 乎
果 極 為 關 鍵， 而 液 態 切 片 是 檢 離 拿 到 藥 證 不 遠 了。 然 而 事 實
測 早 期 癌 症 的 新 興 方 法 之 一。 證 明， Ａ Ｓ Ｃ Ｏ發 表 是 有 贏 家
的子公
基 因 定 序 龍 頭 Illumina 與 輸 家 之 別 的。 這 三 年 下 來，
，同時股東也包括了鼎
司 Grail 台 灣 的 投 資 人 也 變 聰 明 了， 要
鼎 有 名 的 亞 馬 遜、 微 軟、 施 貴 看到真正的臨床數據才算眼見
寶、 默 克、 嬌 生 和 騰 訊 等， 終 為 憑， 因 此 去 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ報 告 反
於在今年拿出該公司液態切片 而 對 股 價 沒 有 任 何 幫 助， 今 年
技術平台的成績單了。 台 灣 也 只 有 國 鼎、 北 極 星 和 泰
這次 發表的技術平台
Grail 宗， 以 及 智 擎 國 外 合 作 夥 伴 參
可以利用血液在早期偵測出十 與Ａ ＳＣＯ發表。
二種癌症，同時可以在癌腫瘤擴 事實上，一九年的Ａ ＳＣＯ
散前就了解其發生的位置；此 並沒有特別令人驚豔的新技術
達志
外，偽陽性︵沒有癌症說成有癌 平 台， 但 是 近 年 因 為 細 胞 療 法
首席醫療官 指出，
Roy Baynes 症 ︶ 的 機 率 只 有 一 ％。 其 中， 與 基 因 療 法 正 快 速 發 展 中， 美
這 種 維 持 治 療 的 結 果， 可 以 延 檢 測 靈 敏 度 ： 肛 門 直 腸 癌︵ 七 國ＦＤＡ前局長 Scott Gottlieb
緩 病 患 後 續 的 其 他 後 線 療 法。 九 ％︶
、 結 直 腸 癌︵ 七 四 ％︶
、 也 預 言， 二 五 年 每 年 會 通 過 十
產 品 一 旦 上 市， 將 壓 縮 後 線 胰 食道癌︵七六％︶
、胃癌︵七八 至二十項細胞和基因療法的產
臟癌治療的市場。 ％︶
、 頭 頸 癌︵ 八 六 ％︶
、激素 品 上 市， 因 此 或 許 二 年的Ａ
○
受體陰性乳腺癌︵六四％︶
、肝 Ｓ Ｃ Ｏ， 可 以 期 待 細 胞 和 基 因
液態切片 繳出漂亮成績單 、肺癌︵五九％︶
臟︵六八％︶ 、 療法在會場上發光。

財訊雙週刊 2019年6月13日
　 卵 巢︵ 六 七 ％︶ 和 胰 腺︵ 七 八 提供︶
︵本專欄由 Genet
一 九 年 的 Ａ Ｓ Ｃ Ｏ還 有 一 ％︶ 腫 瘤， 以 及 多 發 性 骨 髓 瘤
個 亮 點， 也 就 是 與 精 準 醫 療 密 、淋巴瘤︵七 ％
︵七一％︶ ○︶。 觀點更多內容，
Genet
請上 www.genetinfo.com
切相關的液態切片有了新的進 當年台灣的投資人因為浩鼎


 
Art Investment
藝術投資

（台語意即好玩）。專業古董收藏家，

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25 年收藏經驗，現年 53 歲。

冊頁始於乾隆為篤信佛教的皇太后祝壽，下令畫師在菩提葉上繪以佛教人物裝幀成冊，
心 適

其後成為皇家賞賜物品。近來鮮少在市場上出現，此次兩件拍品成交均高於估價。
二 一九年香港春拍在五月
○
底 算 是 告 一 段 落， 整 體 而
絡 狀 的 葉 脈 挺 漂 亮 的， 隨 著 閱
讀 習 慣 的 電 子 化， 書 籤 這 玩 意
漢 像 再 裝 幀 成 冊 的。 這 類 冊 頁
大 約 始 於 清 朝 乾 隆 時 期， 乾 隆
言，成績並未特別亮眼，沒有出 就顯得老派不入時了。 帝 為 篤 信 佛 教 的 皇 太 后 祝 壽，
人意表的東西，只能用﹁尚可﹂ 下令造辦處畫師在菩提葉上繪
來形容。不過在佳士得﹁梵華古 始於宮廷 ！ 以 佛 教 人 物， 裝 幀 成 冊 之 後 作
韻﹂專場裡有兩件冊頁引起我的 書畫家跟進恭楷佛經 為 壽 禮 之 用。 應 該 是 深 受 皇 太
興趣，咱們就來聊一聊。 后 喜 愛 的 關 係， 造 辦 處 於 是 常
記得小時候，學校裡種植了 相傳佛祖釋迦牟尼在菩提 態 性 地 製 作 菩 提 葉 彩 繪 冊 頁，
許 多 菩 提 樹， 相 信 這 是 多 數 人 樹 下 悟 道 成 佛， 於 是 菩 提 樹 便 作 為 皇 帝 賞 賜 之 用。 一 般 而
的 共 同 記 憶， 很 多 女 同 學 會 撿 和佛教變得密不可分。
﹁菩提本 言， 造 辦 處 的 工 匠 也 好， 畫 師
拾 菩 提 葉 來 製 作 書 籤︵ 印 象 中 無 樹， 明 鏡 亦 非 台， 本 來 無 一 也 罷， 因 為 品 級 不 高， 所 製 的
好像沒有男生幹這事︶
，將菩提 物， 何 處 惹 塵 埃 ﹂ 是 六 祖 慧 能 器 物、 繪 畫 等， 除 了 紀 年 款 和
樹 葉 泡 在 水 裡 幾 天， 泡 到 葉 肉 的 禪 悟 之 言， 再 次 凸 顯 菩 提 樹 年 號 款 之 外， 是 不 能 落 姓 名 款
軟爛再小心翼翼地取至水龍頭 的佛緣。 的。 後 來 這 種 菩 提 葉 彩 繪 冊 頁
下 沖 水， 沖 去 軟 爛 的 葉 肉， 只 香港佳士得春拍裡的兩件 賞 賜 的 多 了， 許 多 書 畫 家 也 有
剩 網 絡 狀 的 葉 脈， 陰 乾 之 後 便 ﹁菩提葉彩繪羅漢圖 冊﹂
，是 菩 提 葉 冊 頁 的 繪 製， 或 以 佛、
大 功 告 成。 對 空 觀 視 菩 提 葉 網 在乾燥處理的菩提葉上彩繪羅 菩 薩、 羅 漢 為 題 材 的， 或 以 恭
 楷 書 寫 佛 經 成 冊 的， 這 些 才 有 初 年 民 間 一 般 畫 匠 所 繪 製 的， ︽佛教大辭典︾﹁菩提子﹂詞條
落 款 署 名 的 出 現。 北 京 故 宮 博 絕 對 大 異 其 趣。 造 辦 處 菩 提 冊 的 釋 文 ： 菩 提 子︵ 物 名 ︶ 是 指
物院就收藏有一件翁方綱的菩 頁 托 底 用﹁ 青 磁 箋 ﹂ 和 護 襯 用 西藏語 果， 可 以 做 數
Bodi-ci
提 葉 楷 書︽ 心 經 ︾ 冊 頁 ； 早 些 ﹁灑金箋﹂
，再加上清雅的織錦 珠， 產 於 雪 山 地 方， 非 菩 提 樹
年 在 中 國 大 陸 的 古 玩 市 場 裡， 裝 幀， 絕 對 有 別 於 市 肆 坊 間 裡 之 實 也。︽校量數珠功德經︾
偶 爾 還 能 碰 到 菩 提 葉 冊 頁， 有 一般畫匠所用粗劣材質和俗豔 曰 ：﹁ 若 用 菩 提 子 為 數 珠 者，
時也會遇見清代畫家改琦所繪 畫 風， 大 不 相 同， 在 玩 賞 收 藏 或 掏 念， 或 手 持 數 誦 一 遍， 其
的， 但 就 在 中 國 大 陸 收 藏 人 口 的趣味上和市場價格有著天壤 福無量﹂。
香港佳士得成交價港幣62萬5千元。

大 爆 發 之 後， 想 要 在 古 玩 市 場 之 別， 一 眼 即 可 辨 知。 此 次 香 然而坊間所見﹁菩提子﹂未
清代菩提葉彩繪應真圖18幅，

再 見 到 菩 提 葉 冊 頁， 已 經 不 太 港佳士得所拍出的兩件菩提葉 必 是 來 自 於 雪 山 地 方 的， 絕 大
容易了。 彩 繪 冊 頁， 皆 以 高 於 預 估 價 成 多數是產於熱帶或亞熱帶地區
有意思的是，菩提葉繪畫冊 交，可以得到證明。 堅 果 類 植 物 的 種 實， 常 見 的 有
頁在古玩的分類上到底應該歸 木患子菩提子︵木患子︶
、星月
類 為 書 畫， 還 是 歸 類 為 雜 項， 晚清丕變 ！ 菩提子︵黃藤的果實︶
、干眼菩
一 直 莫 衷 一 是！ 我 自 己 都 搞 不 市井畫匠畫風俗豔材質差 提子︵鱷魚果或稱同心果︶
、鳳
　
太清楚。說 眼 菩 提 子、 龍 眼 菩 提 子、 麒 麟
句玩笑話， 隨 著 佛 教 信 仰 人 口 增 加， 眼 菩 提 子、 金 剛 菩 提 子、 佛 眼
蝙蝠是飛 很多人手上喜歡戴上一串珠 菩 提 子 等， 三、 四 十 種 植 物 的
禽？還是走 串，名曰﹁佛珠﹂，材質十分多 果 實 或 種 子 串 結 而 成 的， 千 萬
獸？ 樣， 與 佛 教 七 寶 相 關 琥 珀、 水 不要傻乎乎地爬到菩提樹上去
繪製裝 晶、 蜜 蠟、 珊 瑚 等 材 質 以 外， 找菩提子。
幀精美的菩 還 有 一 種 稱 之 為﹁ 菩 提 子 ﹂ 天氣漸熱，不妨到菩提樹下

財訊雙週刊 2019年6月13日
提葉冊頁大 的， 菩 提 子 其 實 和 菩 提 樹 沒 有 一 邊， 欣 賞 菩 提 樹 葉 由 猩 紅 轉
多是宮廷造 關 係， 坊 間 專 賣 佛 教 用 品 的 商 翠 綠 的 生 長 樣 態， 一 邊 在 樹 陰
Art Investment

辦處做的， 店， 其 間 所 販 售 的 菩 提 子， 名 乘 涼， 消 去 暑 氣， 或 許 還 能 證
與晚清民國 目 之 多， 令 人 眼 花 撩 亂。 根 據 悟得道也說不定呢！
藝術投資
作者 提 供


 
財訊書房
Wealth Reading

文 約翰．柏格
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約翰．柏格創辦了世界第一檔指數型共同基金，儘管目前ＥＴＦ的市場接受度非常高，
但他謹守一個原則 股票交易是投資人的敵人。
──
經濟﹂股票飛躍上 他是美國證券交易所負責新 五百指數型基金的資產大 易地在外國交易所交易；而
漲， 造 成 一 九 九 八 產品開發事宜的副總裁。 大 增 加。 他 提 議 的 Ｅ Ｔ Ｆ 且ＥＴＦ應該會吸引避險基
至九九年間的股價泡沫；泡 我們見面後，他詳細說 ︵ＥＴＦ之名大約要在十年 金和其他投資法人，讓他們
沫從二 年開始破滅，
○○○ 明他提議我們應該結為夥 後才廣為人知︶應該會吸引 能夠微調自己的曝險。從先
隨後股價以驚人的速度，迅 伴， 創 造 一 種﹁ 新 產 品 ﹂
， 新一代的投資人，當然也會 鋒公司的角度來看，這樣可
速慘跌五一％。但是因為泡 讓先鋒五百指數型基金整 吸引投機客，但是他沒有說 以開拓新的配銷管道，擴大
沫之前出現大多頭市場，泡 天隨時可以交易，就像個股 出這個字眼。 指數型基金的市場。
沫之後經濟穩健復甦，從一 一樣。 他說：你想想，除了先鋒 我興致盎然地聽他說
九九六到二 六年的十年
○○ 公司已經提供的分散投資、 明，並且表達了我的兩個回
間，股市仍然創造了八．四 上世紀末的金融新商品 投資組合透明度和低廉的費 應：一、這項設計中有三、
％的健全年度報酬率。 用比率，ＥＴＦ應該會讓投 四項缺點，必須修正才能實
九二年初某一天上午七 四年以九十歲高齡去
○ 資人在我們的五百指數型基 際運作；二、即使他能夠修
點左右，我走進先鋒公司的 世的莫斯德先生相信，容許 金中，得到管理本身投資組 正這些缺失，我對這種結盟
辦公室時，注意到日曆上主 或鼓勵指數型基金的持有 合的更大彈性、更大的租稅 還是不感興趣。
要的外部會議是納旦．莫斯 人，可以在全國的股票交易 效率、較低的成本、放空和 我指出，我們的五百指
︶要來訪；
德︵ Nathan Most 所進行交易，應該會讓我們 融資買進的能力，還可以輕 數型基金是為長期投資人
 雖然新的ＥＴＦ大量掛 度，遠遠快過接受其前身傳
──指數基金之父柏格與 ETF

牌，光是美國就有二一九 ○ 統指數型基金。ＥＴＦ只用
作者：約翰．柏格（John C. Bogle）

檔，
﹁蜘蛛﹂仍然維持世界 了十七年，資產就在一 年
○
最大ＥＴＦ的地位。截至一 突破一兆美元大關，但是傳
八 年 中，
﹁蜘蛛﹂的資產總 統指數型基金卻花了整整
出版日期：2019 年 6 月
革命如何改變世界

額達到三 七
○ 億
○美元，就 三十五年，到一一年才突破
出版：商周出版

成交值而言，每天都是世界 一兆美元大關。
堅持不懈

譯者：劉道捷
股票交易所中交易最熱絡 目前投資在美國ＥＴＦ
的證券。 的 資 產 達 三． 五 兆 美 元，
高於投資在美國傳統指數
本世紀最成功的金融行銷 型 基 金 上 的 三． 三 兆 美 元
設計，我擔心增添所有這些 的 設 計 裡 發 現 的 營 運 問 題， ︵ 加 起 來 六． 八 兆 美 元 的 總
流動性後，吸引的應該大致 然 後 繼 續 尋 找 合 作 夥 伴， 九二年時，我根本不知 額，確實是指數化力量的見
是短期投機客，他們的交易 結果找到了道富環球顧問 道ＥＴＦ的概念會在十年 證︶
。 我 可 以 說， 莫 斯 德 高
應該會不利於基金長期投 公司︵ State Street Global 內， 點 燃 既 改 變 指 數 化 本 瞻遠矚創造的ＥＴＦ，是二
資人的利益，因此我們沒有 ︶這家企業巨擘。
Advisers 質，又改變整個投資領域的 十一世紀到目前為止最成
找到共同利益。 九 三 年 一 月， 道 富 在 火焰。但是我在拒絕莫斯德 功的金融行銷構想，至於會
要是他今天還活著，看 紐 約 高 成 長 市 場︵ NYSE 的 提 議 時， 我 謹 守 一 個 原 不會是本世紀最成功的投
到ＥＴＦ進入美國金融界 ︶推出標準普爾存託憑
Arca 則，就是股票交易是投資人 資概念，卻還有待觀察。
的主流，不知道他會作何感 證 Ｐ Ｄ Ｒ︵ 俗 稱 蜘 蛛 ︶
，這 的敵人。今天我觀察很多Ｅ 註：傳統指數型基金
想？ 他 持 續 不 懈 地 把 Ｅ Ｔ 種以標準普爾五百指數為 ＴＦ持有者非常過度地交 ︵ ︶指的是專為長期投

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F
I

財訊雙週刊 2019年6月13日
Ｆ從構想變成事實，這是Ｅ 基礎建構的指數股票型基 易時，也看到一種對眾多新 資人設計的大盤指數型基金；
ＴＦ成功的關鍵。誠如莫斯 金︵在紐約高成長市場代號 投資人，宣傳低成本指數型 指數股票型基金︵ ︶指
Wealth Reading

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E
F
德所說，他在搭火車回紐約 為 ＳＰＹ︶從掛牌以來，一 基金吸引力的有效方法。 的是所有可以像股票一樣交易
時，思考要怎麼修正我在他 直主宰ＥＴＦ市場。 市場接受ＥＴＦ的速 的各式指數型基金。
財訊書房



名家看投資
吳嘉隆
美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人
AIA Wealth
中 貿 易 戰 惡 化 中。 如 果 中 國 國
家 主 席 習 近 平 在 反 悔 後， 又 回
頭接受五月三日前的協議內容來恢復
談 判， 那 很 沒 面 子， 所 以 估 計 他 不 會
讓 步。 美 國 總 統 川 普 也 看 得 出 來， 打
算在六月底的川習會之後，把剩下的
三千億美元中國產品直接加二五％的
關稅。
在 貿 易 戰 上， 北 京 對 美 國 能 打 的
牌 不 多。 稀 土 禁 運 是 美 國 可 以 應 付
的， 據 媒 體 報 導， 美 國 打 算 找 澳 洲 的
︶來德州開採稀土，同
萊納斯︵ Lynas
時打算從非洲進口更多稀土；賣美債
也是，美國自己的投資機構足以承接
中方的賣盤；﹁不可靠實體清單﹂是
可以給美國企業一些痛苦，但可能更
促成外國企業的出走，會正中川普的
下懷。
財富管理公司首席經濟學家
看 來 看 去， 人 民 幣 的 貶 值 是 最 能
立竿見影的工具，足以讓中國企業降
低美元報價，來緩衝關稅的效果。
五 月 二 十 七 日， 中 國 人 民 銀 行 前
行 長 周 小 川 提 到， 匯 率 波 動 是 常 態，
不需要太重視整數關卡的攻防。這等
於預告匯率會破七，有試探市場水溫
的 味 道。 但 川 普 一 再 警 告 北 京， 不 得
以刻意貶值來抵消關稅的作用。接下
來，貿易戰是否轉成貨幣戰將是最大
的觀察重點。
一 旦 川 普 真 的 擴 大 關 稅 範 圍， 我
猜測人民幣將直接貶破七。因為人行的
匯率對策將由守匯率改為守外匯儲備，
就是不再把外儲浪費在守不住的匯率水
平上。這一來，人行放手，市場信心開
始動搖，將不斷測試貶值的底部，使得
匯率波動出現很大的不確定性。於是貶

w w w . w e alth. c o m . t w
值的預期心理挑起新一波資金外流，而
資金外流又會回過頭來印證與催化貨幣
貶值，形成惡性循環。
接 下 來， 亞 洲 新 興 市 場 的 貨 幣 多
少 也會跟 著貶值一些，只是幅 度不會
像 人 民 幣 那 麼 大。 觀 察 重 點 在 港 幣。
在︽ 逃 犯 條 例 ︾ 的 抗 爭 下， 香 港 與 北
京的關 係將愈 來愈緊張，港幣將出 現
資 金外流。 一旦香 港的外儲被 資金外
流 所 耗 損， 聯 繫 匯 率 就 有 可 能 撐 不
住。 想 像 一 下， 到 時 候 如 果 人 民 幣 大
幅 貶 值 到 七． 八 五 或 八． ，
○與 港 幣
的 匯 率 接 近， 那 麼 也 許 港 幣 會 被 取
消， 換 成 人 民 幣， 結 果 整 個 大 灣 區 就
統一在人民幣之下。
北京的掌控能力也許可以讓人民
幣有序 貶值，但 是可能 要犧牲香港 的
外匯儲備才辦得到。
 郭恭克
鉅豐財經資訊執行長
獵豹財務長部落格板主
六月上旬，美中仍未見新的貿易
談判動作，中國官媒拉高對抗，
鼓動民族主義情緒，中國國家主席習
近平五月下旬視察稀土重要產地，讓
外界猜測將藉管制輸出稀土，報復美
國對中國資通訊廠的零組件禁令。美
中貿易戰引發對全球經濟的衝擊，不
僅短期無法舒緩，更有惡化之虞。
道 瓊 指 數 五 月 重 跌 六． 六 九 ％、
標 普 五 百 跌 六． 五 八 ％、 那 斯 達 克 跌
七． 九 三 ％、 費 城 半 導 體 重 跌 一 六．
七 一 ％， 顯 示 科 技 股、 尤 其 是 半 導 體
股因白宮擬對華為、中興通訊的供貨
禁 令， 對 美 股 相 關 公 司 造 成 重 擊。 六
月 初 至 五 日， 道 瓊 上 漲 二． 九 二 ％、
標 普 五 百 上 漲 二． 六 九 ％、 那 斯 達 克
名家看投資
上 漲 一． 六 四 ％、 費 半 上 漲 三． 七 七
％，初步走出五月的陰霾。
中 國 上 證 指 數 五 月 跌 五． 八 四
％、 六 月 初 至 六 日 續 跌 二． 四 五 ％ ；
深 證 成 指 五 月 跌 七． 七 七 ％、 六 月 續
跌 三． 七 九 ％ ； 深 證 中 小 板 五 月 重 挫
九． 四 二 ％、 六 月 續 跌 三． 八 七 ％。
陸 股 五 月 全 面 重 挫， 六 月 跌 勢 未 停，
中 小 型 新 創 企 業 股 跌 幅 最 劇。 人 民 幣
匯 率 五 月 重 貶 二． 四 八 ％， 六月 至 六
日小貶約 ．
○二 ％， 資 金 外 流 加 重 股
市賣壓，市場對中國經濟更加保守。
美 股 六 月 首 週 回 穩， 但 十 年 期 公
債 殖 利 率 自 五 月 初 高 點 二． 五 五 ％，
下 降 至 六 月 上 旬 的 二． 七 ％， 創 二
○ 降息的次月 出現股 市最高點。由實證
一 七 年 九 月 以 來 最 低 點。 美 國 三 個
○ 推 知， 聯 準 會 釋 出 考 慮 降 息， 對 股 市
月 國 庫 券、 十 年 期 公 債 殖 利 率 至 六 月
五 日 收 盤 分 別 為 二． 二 八 ％、 二． 一
二 ％， 三 個 月 國 庫 券 殖 利 率 已 高 於 五
年 期、 十 年 期 公 債 殖 利 率 的 一． 八 六
％ 及 二． 一 二 ％， 十 年 期 以 內 公 債
殖 利 率 曲 線 再 出 現﹁ 殖 利 率 曲 線 倒
掛 ﹂， 顯 示 美 國 經 濟 反 轉 風 險 增 高。
而聯準會主席鮑威爾 六 月 四 日 暗 示 ，
必 要 時 可 能 啟 動 降 息 循 環。 除 激 勵
美 股 強 漲， 利 率 期 貨 市 場 預 期 九 月
降 息 機 率， 從 五 月 初 的 三 二 ％ 跳 升
至八六％。
六年六月聯準會升息循環最後
○
一 次 升 息， 觀 望 至 七 年 八 月， 並 自
○
九月 啟動降息循 環，道瓊 及那指 隨後
在十 月出現多頭 循環最 高點，即 首次
財訊雙週刊 2019年6月13日
雖產 生短期激勵，但反而 是較長 期空
頭循 環將來臨或 已來臨 的危險訊號，
美 股 若 走 入 空 頭， 台 股 不 易 背 道 而
馳，讀者務必更加謹慎。


名家看投資
張達文
外商資產管理公司執行董事
曾任投信總經理
︵本專欄由張達文、李國安輪流執筆︶
場參與者都聽過這句股海名
言 ：﹁ 停 損 很 重 要 ﹂
，但每一次
的停損是在停止什麼？停損並不只是
賣出不理而已。
停損二字最直接的聯想是忍痛讓
虧 損 到 此 為 止， 停 止 損 失 再 加 大， 但
既 然 認 為 繼 續 持 有 會 繼 續 損 失， 為
何僅是賣出持股而不反向作空再賺回
來？ 實 際 上 多 數 人 不 會 如 此， 因 為 根
本也不知是否會再跌。
事 實 上 對 操 作 者， 停 損 的 核 心 目
的並不是因為會續跌而賣出，而是停
止 持 有 這 檔 讓 您 傷 心、 煩 心 的 股 票，
已經發生的損失則是錯愛的代價，退
場 保 留 實 力， 退 場 冷 靜 思 緒， 誠 心 檢
討，另擇良木。
股 市 是 人 性 修 煉 場， 克 服 貪 婪 與
恐 懼 是 知 易 行 難， 但 不 計 價 停 損 的

w w w . w e alth. c o m . t w
執 行 力，是 股 市 投 機 交 易 者 的 必 修 功 不 改 色 的 人， 才 適 合 進 入 股 市， 尤 其
課， 既 然 買 入 時 是 猜 測 股 價 的 方 向 而 是 短 線 者 ； 然 而 經 歷 不 等 於 經 驗， 需
非 因 為 股 價 的 合 理 性， 而 猜 錯 就 退 出 要 把 每 一 次 停 損 都 做 深 切 反 省， 有
要 當 是 買 樂 透 沒 中 一 般 稀 鬆 平 常， 往 了 成 長 才 是 經 驗， 否 則 只 是 賠 錢 的 經
往投機不成反投資的下場是套牢數年 歷， 曾 經 付 出 的 代 價 對 下 次 的 決 策 行
或永遠。 為仍無幫助，錯誤仍會循環。
﹁ 賤 取 如 珠 玉， 貴 出 如 糞 土 ﹂
，是 停 損 是 面 對 錯 誤、 接 受 損 失、 處
給長線投資者使用的準則，短線交易 理 退 場、 放 下 過 去 的 歷 程， 這 正 是 聖
者的核心思考是漲跌，與股價貴賤無 嚴法師﹁禪的態度﹂。
關。 成 功 的 股 票 參 與 者， 千 萬 必 須 清 大 投 資 家 則 把 股 市 當 人 生， 如 意
楚自己是在做投資還是投機，投資的 順遂或挫折困頓皆理性淡然；面對自
停損原因不是來自於價格變化，而是 我 選 擇 的 結 果 都 用 生 命 觀 去 面 對、 接
因為公司價值改變，二者面對股價下 受、 處 理 與 放 下 在 市 場 每 一 次 的 輸
跌時的進退正好相反。 贏， 要 能 瀟 灑 自 在 看 待 存 摺 數 字 的 增
連牛頓都說他可以預測天體運 減， 不 沉 浸 於 過 往 的 喜 悅、 不 執 著 於
行， 但 是 算 不 出 人 性 的 瘋 狂。 我 們 凡 渺 茫 的 期 待， 擁 有 怡 然 從 容 的 停 損 能
人 猜 錯 股 價 漲 跌 是 正 常， 處 理 掉 就 力， 不 僅 能 戰 勝 市 場， 也 是 人 生 必 修
是， 若 能 做 到 如 此 淡 然， 坦 然 認 賠 毫 的功課。
 張智超
創富創投董事長
第十屆證券金 獎得主
期 美 國 總 統 川 普 又 出 手， 在 美
中 貿 易 戰 仍 如 火 如 荼 之 際， 又
要對墨西哥祭出關稅，全球股市應聲
下 跌 ； 但 不 到 一 週， 美 墨 協 商 後， 改
為 無 限 期 延 後 關 稅， 又 讓 股 市 反 彈。
其實因為消息的變化，對股市產生嚴
重波動，此時作多或作空都有風險。
股 市 操 盤 與 帶 兵 打 仗 一 樣， 操 盤
者 就 是 將 軍， 錢 就 是 士 兵， 經 過 多 空
廝 殺， 勝 利 者 的 士 兵 愈 來 愈 多， 當 然
要獲得勝果，重點是將軍的戰略與作
戰指揮是否妥當。
多 年 來， 許 多 專 家 將︽ 孫 子 兵
法︾運用在企業的經營管理上，但個
人 認 為， 如 把︽ 孫 子 兵 法 ︾ 的 精 神 運
用在投資操盤上，也毫無違和感。
名家看投資
︽ 孫 子 兵 法 ︾ 有 云 ：﹁ 昔 之 善 戰
者， 先 為 不 可 勝， 以 待 敵 之 可 勝。 不
ᵨ
可 勝 在 己， 可 勝 在 敵， 故 善 戰 者， 能
為 不 可 勝， 不 能 使 敵 之 可 勝。
﹂意思
是， 善 戰 者 首 先 立 己 於 不 敗 之 地， 而
能否戰勝敵人，取決於敵人是否有隙
可 乘。 簡 單 來 說， 投 資 就 是 要 順 勢 而
為， 等 待 局 勢 符 合 勝 算 機 率 大 增 後，
才大舉出動，乘勝追擊。
聰 明 如 孔 明， 在 赤 壁 之 戰 前， 當
風 向 尚 未 改 變 時， 就 默默 等 待 時 機，
其 後 有 諸 葛 亮 借 東 風， 火 燒 連 環 船，
將曹操的二十多萬大軍，燒得片甲不
留 的 典 故， 最 後 才 贏 得 大 勝 利。 這 些
智 慧 告 訴 我 們， 不 要 逆 勢 而 為， 要 等
待時機，順勢崛起。
用 簡 單 的 方 法， 來 檢 視 投 資 如 何
順 勢 而 為， 適 當 的 條 件 分 析， 就 是 看
股價與成交量的關係；如果一段時
間， 五 日、 十 日、 月 線、 季 線 等 均 線
往 下， 表 示 局 勢 不 利 多 頭， 最 好 多 看
少 做；反 之均線都向 上，表示 趨勢往
上，就往多頭布局，才能順勢而為。
但 無 論 均 線 往 多 或 往 空， 成 交 量
變大 時，往往 是關鍵的轉 折處； 一般
來 說， 成 交 量 大 增， 表 示 多 空 交 戰，
未來勢 必出現 新局面， 究竟是空頭 被
多 頭 剿 滅， 或 者 是 多 頭 向 空 頭 投 降，
對趨勢的轉變很重要。
舉 例 來 說， 近 期 股 王 大 立 光， 因
為 華 為 被 美 國 圍 剿， 導 致 股 價 盤 跌，
趨勢走空；但公布五月營收不如預
期， 隔 天 開 盤 殺 跌 停， 其 後 出 現 爆 大
量，股價又強彈，似乎有逆轉的契機。
財訊雙週刊 2019年6月13日
因 此， 均 線 與 成 交 量 的 關 係， 是
透露多 空走勢 的未來密碼，投資人 得
細 細 觀 察 其 中 變 化， 只 要 順 勢 而 為，
投資成功的機率將大幅增加。

 投資雙週報 雙週話題
Hot Topic

ਣೋѧୋ‫ັڜ‬ཤç‫ۂ‬፰‫̘ڜ‬यԅˮ

外資瘋狂大逃殺，統計５月以來外資就賣超台股超過1500億元，電
子股成為殺盤的重災區；相反的，擁有高殖利率的金融股，反而成
為最佳防禦概念股，股價逆勢創新高。

文 尚清林

w w w . w e alth. c o m . t w 
 中貿易戰下的不確定 點四千八百元跌破三千五百 五十張數約在九萬餘張左 球供應鏈的科技股，也是台
因 素， 外 資 瘋 狂 大 逃 元整數大關，跌幅高達二七 右，隨著貿易戰升溫，外資 灣產業的驕傲，結果這一回
殺，統計五月以來，外資賣 ％。 一 路 減 碼， 在 五 月 二 十 日 卻成為外資大逃殺的重災
超台股超過一千五百億元， 更可怕的是，外資居然 時，賣到零持股。 區。
台積電從二七 元
○重摔至二 將手中的台灣五十ＥＴＦ 很顯然地，不管是對中
三 元
○，短期間內跌幅超過 ︵指數股票型基金︶賣到一 的出口貿易，或者是對美的 現金為王 暫時避開電子股
一四％；大立光也從今年高 張不剩。外資原本持有台灣 出口貿易，靠的都是打入全 　
對於外資大逃殺的情
潘重安 攝
況，兆豐國際投顧解釋，這

1284
1272
1260
1248
1236
1224
1212
1200
3.25

3.00

2.76

2.51

2.26

2.01
貿易戰升溫　美國10年期公債殖利率跳水
以內需為主的台灣高鐵，在貿易戰升溫下，成為資金避風港。
是一連串的連鎖反應，代表

金融股成避風港　金融指數一路挺進
科技股為主的美國那斯達克

06
指 數、 費 半 指 數 跌 幅， 以

2019/01
及 尖牙股這段期間
FAANG

美國10年期公債殖利率
的重挫，都遠超過道瓊成分

05
2018/07
股。而台灣五十成分股大多

資料來源：Google財經

資料來源：雅虎財經
以 大 型 電 子 權 值 股 為 主，

04
所以在貿易戰風暴尚未結束

2018/01

財訊雙週刊 2019年6月13日
前，外資恐將持續出脫，避

金融指數
開電子股將是台股接下來的

03
主軸。

2019/02
Hot Topic
眼前全球經濟最大的不
雙週話題


 
雙週話題
Hot Topic

確 定 風 險， 就 是 美 中 貿 易 掛被視為經濟衰退的一大前 僅限於台灣，成長空間非常 股票出頭天，由於金融股與

w w w . w e alth. c o m . t w
戰，隨著貿易戰戰火升高， 兆，雖然如今兩者之間的關 有限。但這一週來，投信買 貿易戰關聯度低，而且具高
迫使資金加速轉進最安全之 聯性已大為降低，但可以確 超逾萬張，背後的理由就是 殖利率的優勢，使得市場資
投資雙週報

地避險。從美國十年期公債 定的是，在貿易戰持續升溫 資金尋求最安全的避風港。 金不斷湧入金融股避險。

殖利率跳水，創下自二 ○○ 下，市場對全球經濟成長的 今年台灣高鐵配息一． 事實上 長期以來，金融
八年金融海嘯時的最大幅 期待出現了疑慮，多數資金 一二元，創上市以來新高， 股一直是存股族的最愛；只
度，見到二． 七
○％，就可 寧願選擇安穩可靠的投資工 業務方面又完全不受到貿易 是在電子股當道的時代，強
印證市場的避險心態。 具避險。 戰的衝擊，這穩定安全的優 調高成長性，穩定配息的金
法 人 指 出， 以 統一投顧董事 勢，讓台灣高鐵股價居然衝 融股較不受青睞，股價始終
往殖利率曲線倒 長 黎 方 國 指 出， 上四六．六五元，創下掛牌 沒有太出色的表現。
﹁現金為王﹂就是 以來新高。 今年則是風 水輪流 轉，
當前投資主軸。台 而且台股除權息旺季即將登
漲幅（％）

股擁有配發高股息 場。今年預估上市上櫃公司
今年以來

外資大買金融 坐領高配息
具高殖利率優勢　金融股今年漲勢驚人

44.38

36.31

31.55

27.75

24.55

22.41

17.61

14.64
的優勢，在這一波 　 發放總現金股息上看一兆五
貿易戰干擾因素 這一波金融股紛紛逆勢 千億元，有機會打破現金股
改寫新高，四十四檔金融保
股價（元）

下，能夠逆勢走升 息發放的新高，金融股能否
57.90

27.40

13.55

11.00

31.70

21.30

20.70

22.70
6/10

的族群，不管是台 險股中，多達二十一檔今年 順利填權息，成為市場關注

灣 高 鐵、 中 華 電 以來漲幅超過一 ％
○，其中 焦點。
信、和泰車、統一 十二檔創二 年以來新 從 歷史經 驗來看，去年
（元）
配息

2.00

0.71

0.30

0.60

1.70

0.55

0.75

1.00
○○○
超及公股行庫，明 高紀錄。在金融股一路走強 台企銀配發 ．
○四元股票股
顯的共同點就是高 下，金融股指數來到一二九 利， ．
○二七元現金股息，
（元）
配股

0.00

0.71

0.50

0.26

0.00

0.55

0.30

0.10
殖利率績優股。 五點，直逼二十年來的歷史 只花了二十二天就完成填權
像是台灣高 高點。 息。其他像是兆豐金控、合

玉 山 金（2884）

台 企 銀（2834）

日 盛 金（5820）

兆 豐 金（2886）

華 南 金（2880）

第 一 金（2892）
上海商銀（5876）

合　　庫（5880）
公司（代號）

資料來源：記者整理
鐵，過去法人的評 日盛投顧協理鐘國忠指 作金庫、華南金控、第一金
價只是一檔穩健的 出，這一波金融股出現逆天 控等公股行庫，都在一年內
內需股，由於市場 之舉，主要還是在於防禦型 完成填權息。
 當下，擁有高配息 億元，年增率八．七％，每 元現金股息，同樣被市場資
能力的公股行庫， 股盈餘達一．二四元，由於 金鎖定，股價一路創高；今
台企銀董座黃博怡複製玉山銀的成功經驗，讓老牌台企銀脫胎換骨。

成為市場的投資主 過去配發率高達九成，市場 年 配 發 一． 三 元 股 息 的 玉
軸。像是公股行庫 預期發放一．一元股利，按 山金，股價一飛沖天來到二
指標的兆豐金，這 照 七 三 比 例， 現 金 股 息 約 七．四元。
一波法人大買超過 ．
○七五元。外資買超，股 從這一波的台股樣貌
十萬張，股價來到 價也登上二十元大關，改寫 中，反映現階段的主軸是，
三十二元，改寫歷 掛牌以來的新高位置。 愈遠離貿易戰的範圍，愈是
史新高；但由於配 受惠的族群。銀行為主體的
發一．七元現金股 官股行庫穩健 股價創新高 金控股，除了完全不受貿易
息，殖利率仍有五 　 戰波及，還可能因為台商回
％以上，成為資金 至於其他公股行 庫，華 流而受惠，在這一波台股震
的避風港。 南 金 配 發 一． 九元現金
○ 盪中，表現相對亮眼抗震；
第一金投顧董 股 息， 第 一 金 配 發 一． 一 至於壽險為主體的公司，受
事長陳奕光也指 元 現 金 股 息， 由 於 這 些 公 到未實現利損的衝擊，恐怕
陳俊松 攝
出，公股行庫除了 股行庫的殖利率都超過五 出現無法發放股息的狀況，
今年，台企銀獲利七十 有高殖利率股護身之外，政 ％， 在 安 全 穩 定 獲 利 下， 所以未受市場追捧。
六 億 元， 創 下 歷 史 最 佳 紀 策護盤支撐指數也是重要關 昔日的大牛股近期紛紛創
錄，宣布將配發 ． 更正
○八元的 鍵之一，由於這陣子國際股 下波段新高。
本 刊 五 八 二 期︽ 長 園 科
股利，其中現金股利為 ．
○ 市在美中貿易戰升溫下，波 法人指出，根據官股行
轉 骨！ 月 營 收 激 增 三 十 倍 的
三 元、 股 票 股 利 為 ．
○五 動幅度大。這時候從八大公 庫的選股邏輯擴散出來，只
奇 蹟 ︾ 一 文， 第 七 十 四 頁 文
元，在市場一片看好的情況 股券商買超動態來看，公股 要是以銀行為主體的金融 中及公司檔案誤植台塑生醫

財訊雙週刊 2019年6月13日
下，股價已衝上一三．三元 行庫這時候就扮演穩盤關鍵 股，同時擁有穩定的高配息 為 長 園 科 股 東， 台 塑 生 醫 已
的近五年新高位置。 角色。 能力，在今年避險氛圍下， 非 股 東， 特 此 更 正， 並 向 當
東森財經電視台分析師 像是，財政部持有二六 都成為法人青睞的對象。像 事人及讀者致歉。
編輯部
Hot Topic
張文赫指出，在空頭氣盛的 ％的合庫，去年大賺一六 ○ 是 上 海 商 銀， 宣 布 配 發 二
雙週話題


 
雙週話題
Hot Topic

文 尚清林
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頭天
投資雙週報

傳產出

當市場目光都聚焦在美中貿易戰，擔憂科技股何時止跌 ？代表傳統民生經濟的麥當勞、
可口可樂、沃爾瑪及ＶＩ ＳＡ等重量級個股，股價卻紛紛改寫歷史新高。
攝影組
段 期 間， 資 本 消 費、 傳 統 民 生 經 濟 的 個 商沃爾瑪，居然在美中貿易
當資金全面撤離科技股時，作為民生經濟代表的速食龍頭麥當勞，一舉突破200美

市場最熱門的 股，股價卻在此時改寫歷史 戰期間，股價悄悄突破一百

話題就是，誰可以避 新高。 美元，創下新高紀錄，市值
開貿易戰干擾？若股 更直衝三千億美元。連幫全
價會說話，從美股表 科技股受重傷 內需股抬頭 球金融支付服務的龍頭廠商
現可以發現，持續十 　 ＶＩ ＳＡ，股價一路強勢多
五個月的美中貿易戰 在貿易戰當下，大家還 頭，來到一七 美
○元，市值
下，已經出現微妙的 在關心科技股何時止跌時， 來到三千七百億美元，躋身
產業變化了。 身為全球速食業巨擘的麥當 全球前十大企業。
當市場都把目光 勞， 股 價 一 舉 突 破 二 百 美 其 實， 這 股﹁ 遠 離 科 技
投射到美中貿易戰身 元，改寫歷史新高；至於食 股，擁抱傳產股﹂的效應，
上，擔心全面封殺華 品飲料巨人可口可樂，股價 不只是在美股身上，在台股

元大關，改寫歷史新高。
為後的衝擊，以及蘋 也默默衝破五十美元，創歷 也上演傳產股出頭天。
果、亞馬遜、臉書、 史新高，市值衝到二一九六 從沃 爾瑪、麥當勞的 股
網飛等尖牙股為首的 億美元。 價創新高，可嗅到資金正轉
科技股一一倒地時， 同樣的，這幾 年被 電商 移到沒有貿易戰的地方。台
其實，代表更大本土 打趴倒地的零售通路龍頭廠 新投顧副總經理黃文清表
 示，因應國際情勢變化，當 戰關聯度太低了；加上六角 一 ．
○八元，卻大方配發十 估計演唱會場場爆滿，上半
下布局台股的主軸已轉向內 去 年 每 股 賺 四． 四 六 元， 一元現金股息，配息率超過 年每股盈餘可達五元，受此
需股為主。 居然配發四．五元的現金股 一 ％；所以，儘管內需
○○ 激勵，市場買盤不斷，後勢
像是，以手搖杯為主的 息，高配息率自然成為市場 產業成長性有限，但殖利率 看好。
六角，今年以來股價從六十 資金最佳的避風港。 超過五％，自然成為貿易戰 交大天使投資俱樂部成
五元漲到一三 元
○，漲幅一 同樣以內需餐飲為主的 下的績優好股。 員之一的何啟勳指出，相較
倍，創下近四年來新高。說 晶 華， 今 年 以 來 也 逆 勢 走 其他餐飲股如瓦城今年 於麥當勞、可口可樂股價本
穿了，並不是六角的業績突 揚，股價也從一三五元飆至 配發一三．六元現金股息； 波改寫歷史新高，代表市場
飛猛進，而是只要銅板價就 一七 元
○。由於晶華去年賺 漢來美食配發六．九六元股 資金大轉向；但才剛掛牌的
可以買上一杯冷飲，和貿易 上一個資本額，每股盈餘為 息，因為高配息，獲得市場 ︶，
超越肉類︵ Beyond Meat
青睞，今年以來股價表現都 創造五 ％的漲幅，股價
○○
51.49 不錯。 來到一三八美元，才是更具
205.48

2019年

2019年
此外，以辦演 唱會 起家 震撼力。
麥當勞、可口可樂股價創新高

的寬宏藝術，今年首季ＥＰ 或許，台灣 沒有任 何和

Ｓ︵每股稅後純益︶一．二 相關聯的食品

可口可樂
Beyond Meat
麥當勞

2018

2018
二元，毛利率三 ％
○以上， 產業，但在 議
不受貿易戰干擾

Beyond Meat
受到市場關注，帶動股價從 題熱炒下，全球的食品股都
不到五十元衝上六十元。 熱起來。尤其是，在非洲豬

2017

2017
瘟疫情緊繃下，台灣出現豬
人造肉夯 食品股意外暴紅 瘟概念股，食品股也意外暴

2016

2016
　 紅。

財訊雙週刊 2019年6月13日
法人指出，寬宏藝術是 像是台灣第一大雞肉廠

資料來源：Google財經
不折不扣的內需產業，完全 商卜蜂，股價衝上七十元大

2015

2015
不受貿易戰影響，這一回靠 關，帶動食品股逆勢走揚。
Hot Topic
著歌壇長青樹費玉清封麥， 法人指出，因為非洲豬瘟的
雙週話題

(美元)

(美元)
200

150

100

50

55

50

45

40

35


 
雙週話題
Hot Topic

問題，貿易戰談判的軸心將 二 ．
○一億元，每股盈餘為 麥、大統益等，都在高殖利 台灣製鞋廠商早有因應

w w w . w e alth. c o m . t w
偏重在雞肉部分，在雞肉替 二．七五元，略微衰退。法 率保護下，股價一路看漲。 對策，寶成、豐泰等台資製
代需求拉升下，台灣肉雞市 人指出，看好大成餐飲的成 鞋大廠，生產重心早就從中
投資雙週報

場看俏。而從卜蜂配發現金 長性，以及配發一．五元的 紡織股受惠轉單 買盤青睞 國大陸移轉到東南亞等地。

三元股息，目前殖利率仍有 現金股息，以大成股價不到 　 像豐泰的越南產能比重達
四％以上，在避險當道下， 四十元的位置，仍有穩健的 就在貿易戰升溫的當 五二％，中國製造只剩一三
仍算合理範圍。 殖利率收益。 下，台灣證券交易所與富時 ％；寶成則將越南生產比重
觸角延伸至餐飲、動物 至於其他的食品股 國際公司合編的台 拉高至四六％，中國降至一
疫苗的大成，展開多角化的 統 一、 佳 格、 聯 華、 灣 五 十 指 數 成 分 股， 四％。
經營策略，去年稅後盈餘為 鮮活果汁 ＫＹ、德
─ 首 度 納 入 豐 泰， 刪 法人也看準這股越南受
除 群 創。 可 見， 電 益轉單潮，以及被納入台灣
子 股 正 在 式 微， 傳 五十成分的題材，豐泰股價
133.00
65.00
182.50
177.50
39.55
58.80
82.00
277.00
115.00
145.00

75.7
148.5
244.5
204.5
395.0
37.5
產股的力道持續增 一舉衝上二六 元
○，改寫歷
6 10

6 10
股價

股價
越概股製鞋、紡織　今年股價搶眼
溫。 史新高。帶動寶成、鈺齊 ─
雖然說ＮＩＫＥ ＫＹ製鞋三雄的多頭走勢。
漲幅（％）

漲幅（％）
今年以來

今年以來
食品餐飲股　今年大豐收

50.8
40.1
32.2
21.4
18.6
17.6
96.2
44.3
32.2
26.3
24.6
22.8
20.2
18.9
16.8
16.5
︵耐吉︶ ︵阿
、 adidas 在 成衣廠方面，由 於儒
迪達斯︶等多家國際 鴻與聚陽的生產基也是以東
鞋業巨頭發布連署 南 亞 為 主， 避 開 貿 易 戰 干
4.50
3.00
6.20
11.08
1.50
2.50
2.50
13.60
5.00
6.97
股息

股息

2.6
6.0
6.7
7.1
11.0
1.5
公 開 信， 希 望 美 國 擾，並且具有轉單效應，因
總統川普趕快結束 此受到法人買盤湧入，聚陽
2018年

2018年
4.46
3.55
14.35
10.80
2.75
3.25
3.07
15.17
5.67
6.13

4.57
7.43
7.88
7.20
15.96
3.63
EPS

EPS
貿 易 戰， 否 則 增 加 股價站穩二百元，儒鴻也重
關稅將對鞋業造成 回四百元大關。

資料來源：記者整理　單位：元

資料來源：記者整理　單位：元
鮮活果汁-KY（1256）
六　　角（2732）
卜　　蜂（1215）

晶　　華（2707）
大　　成（1210）
佳　　格（1227）
統　　一（1216）
瓦　　城（2729）

漢來美食（1268）

百　　和（9938）
廣　　越（4438）
豐　　泰（9910）
聚　　陽（1477）
儒　　鴻（1476）
寶　　成（9904）
公　　司（代號）

公　　司（代號）
大 統 益（1232）
﹁ 災 難 性 ﹂ 影 響， 因 很 顯 然 地， 紡 織、 製 鞋
為一八年美國售出 產業因為早一步卡位越南，
的 鞋 子， 有 高 達 七 成為貿易戰下的受惠股，也
成來自中國製造。 吸引市場關愛的眼神。
 文 劉志明
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頭天
傳產出

二 一
○六年上緯蔡朝陽打造海上實驗風力風電場，經過三年的努力，
今年立一個商業風場將完工併網發電，成為台灣海上風電爆發商機的先鋒。
陳俊松 攝
們將在今年底，讓台 業風場將正式啟動，讓台灣

獲選為全球風力發電百大影響人物的上緯董事長蔡朝陽，是台灣產業的先趨。
灣第一座商業海上 的海上風力發電產業更進
風電風場正式上線併網發 階了一步。
電。
﹂上緯投控董事長蔡朝 雖然台灣海上風電商機
陽信心十足的表示。 無 限， 但 卡 在 明 年 總 統 大
六 月 一 日， 長 度 有 如 選，怕離案風電相關概念股
航空母艦的海上風電工作 有政策無法落實的疑慮，只
船 在十七點
Seaway Yudin 有上緯建置海上風場今年
二十一分，順利將三百噸重 底 完 成， 且 處 分 風 場 權 利
的海洋風電二期工程第一 金，今、明年獲利穩定。
座海底基樁，打入苗栗的外
海地底，不偏不倚如計畫的 讓海上風電與漁業共生共榮
完成打樁工程。

財訊雙週刊 2019年6月13日
未來六個月，二十多支 蔡朝陽強調，上緯自二
總發電達到一二八ＭＷ︵百 一二年開始投入離岸風
○
萬瓦︶的台灣第一座海上商 電， 幾 乎 耗 盡 上 緯 所 有 資
Hot Topic
雙週話題


 
雙週話題
Hot Topic

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產，花費四十億元獨力完成 階段完成後，一二八ＭＷ的 電開發之初，公司就派出三 歐洲離岸風電的龐大商機
的海洋風電第一期兩座示 二 十 二 座 海 上 風 機 發 電 量， 至五位幹部常駐漁村，與南 後，公司在一六年轉型成上
投資雙週報

範 機 組， 一 六 年 十 月 完 工 將可供應約一二．八萬戶家 龍區漁會、漁民博感情，從 緯投控，分為三個事業體，

後，至今年四月累計發電量 庭 整 年 使 用 ； 更 重 要 的 是， 開 始 的 不 信 任， 到 慢 慢 接 分別為新材料事業、碳纖維
達五千五百萬度，可供一千 上緯引進國際廠商，將海上 受，經過六、七年的努力， 複合材料及離岸風電三大
五百戶家庭年度使用。 風力發電的相關製造、建置 漁民和上緯已打成一片，產 事業。
也因為蔡朝陽不屈不撓 組裝、維運等技術與模式， 生高度互信；例如在上緯 一六年成功完成兩座共
的精神，讓全世界與台灣政 在台灣落地深耕。蔡朝陽強 海上風電的海事工程中，當 八ＭＷ示範風機，隔年拿下
府看到，離岸風電在台灣是 調，過去這是幾乎沒人敢相 地 漁 船 可 擔 任 警 戒 船， 未 台灣首張離岸風電執照，目
可行的新環保綠能。 信的夢想。 來，上緯將與南龍區漁會合 前共有三座風場，包括海洋
今年底，海洋風電第二 不只成功引進國際海上 作，將日本先進的箱網養殖 風 電︵ Formosa︶I總 裝 置
風電產業，蔡朝陽更 技術帶回台灣，進而繁榮漁 容量為一二八ＭＷ，第一階
上緯提供
與當地漁民合作，要 村，在地方傳為佳話。 段八ＭＷ風機已於一七年
上緯今年底建置好海洋風電後，台灣海上風電事業正式走入商 營運，第二階段一二 Ｍ
藉由海上風電場的建 ○Ｗ
置，幫漁民發展箱網 法人看好未來獲利潛力 將於今年年底施工完成；
產業，讓海上風電產 至 於 海 能 風 電︵ Formosa
業與漁業共生共榮。 過 去， 上 緯 主 要 從 事 ︶
II， 總 裝 置 容 量 為 三 七 六
過 去， 台 灣 的 重 環保防蝕材料用樹脂以及 Ｍ Ｗ， 預 計 二 年完工；
○
大工程開工，常有人 風電葉片等材料的環氧 至 於 海 鼎 風 電︵ Formosa
會抗議；但上緯海洋 樹 脂 與 硬 化 劑 銷 售， 以 ︶，總裝置容量約二千Ｍ
III
風電第二階段開工， ﹁ ﹂品牌行銷全
SWANCOR Ｗ，將在未來政府競標中釋
當地漁民卻放鞭炮慶 球，成為全球第二大及亞洲 出。
賀參與，這在台灣不 第一大的乙烯基酯樹脂廠 由於發展離岸風電需
是常態。上緯表示， 商。原本只是特殊化學材料 要 龐 大 的 資 金， 風 力 發 電

業化。
自從決定投入離岸風 廠商的上緯，在蔡朝陽發覺 零 組 件 長 達 百 公 尺， 重 量
 ︵每股稅後純益︶達 國、 中 國 大 陸 都 有 政 策 推 潛力也不容小看。蔡朝陽指
十一元以上，讓今年 廣。過去上緯以一己之力， 出，一般風力葉片均先做成
損益 （元）
9.66 11.22
2.46
0.57
EPS
近年業績成長驚人

配息可達五元；目前 拋磚引玉發展海上風力發 上下兩片半葉片及腹板，再

1.13
-0.32
業外

再處分海能風電，法 電產業，讓政府、產業與學 以合模膠黏成葉片本體。但

資料來源：iGold

人預估，上緯今年獲 術界了解台灣發展離岸風 西門子葉片是世界唯一的

單位：億元
上緯

營收

62.0
49.0
16.8

利挑戰十七至二十元 電，在法規、基礎設施、人 一 次 鑄 造， 不 用 膠 粘 劑 的
左右，明年配息有機 才、施工機具、船隻與資金 先 進 製 造 工 法， 是 由 丹 麥
股本

9.35
9.08
9.08

會上看八到十元。 尚欠缺什麼；而現在可讓 廠發明的；而蔡朝

Aalborg
2018
2017
2016
年度

未來如果取得海 世界有志投資綠能的業者 陽是少數有機會進入該公

鼎風場，法人預估， 知道，台灣離岸風電已經準 司工廠參觀的台灣人，第一
從二六年後，上緯可 備好了，也啟動廠商建構在 次看到以巨型模具如樂高
達 幾 百 噸， 就 連 台 中 風 電 受惠風場與運維等收益，每 地化的離岸風電產業供應 積木般組合的工法，得一次
組 裝 重 件 碼 頭， 上 緯 也 年賺近十億元，約賺一個股 鏈。 灌注長度約三十層大樓高
耗 資 數 千 萬 元 改 造， 為 求 本的長線穩定獲利契機，引 的葉片，非常的震撼，這類
穩 定 的 現 金 流， 近 年 上 緯 起法人特別關注。 帶動廠商建構在地化產業鏈 一次成形的葉片，和其他風
忍痛處分風場；上緯副 曾經擔任操盤人、知名 力葉片相比，更輕、結構剛
總 經 理 甘 蜀 嫻 指 出， 海 洋 投資老師張捷表示，海上風 蔡朝陽表示，上緯在發 度更高、可靠度高、成形速
風 電︵ Formosa︶I 已 經 電產業是蔡英文總統引以 展海上風電葉片環氧樹脂 度快。
處 分 九 二． 五 ％， 海 能 風 為傲的台灣新興產業，未來 材 料 的 領 域， 經 過 三 次 失 上緯材料已成為德國西
電︵ Formosa ︶
II也處分七 在總統選舉行情啟動時，上 敗，十年磨一劍，去年終於 門 子 等 的 先 進 材 料 供 應 商，
五 ％， 這 讓 上 緯 近 兩 到 三 緯海上風電的成功模式，將 通 過 德 國 西 門 子 品 質 測 試， 蔡朝陽透露，不久的將來，
年，都有豐沛的處分利益。 不受美中貿易戰影響，且公 未來有機會搶食每年二十 西門子八ＭＷ的八十公尺

財訊雙週刊 2019年6月13日
根 據 元 富、 兆 豐 國 際、 司下半年獲利爆發，是未來 五億至三十億元台幣的離 葉片及十ＭＷ九十公尺的
宏 遠 證 券 等 研 究 單 位 預 估， 的明星好公司。 岸葉片環氧樹脂商機。 風力葉片，可能使用上緯環
去年上緯處分海洋風電等 不只台灣發展海上風電 不只處分海上風場獲利 氧樹脂，因此對上緯未來業
Hot Topic
權利，獲利大成長，ＥＰ Ｓ 產 業， 亞 洲 包 括 日 本、 韓 收割，未來在風電葉片材料 績成長很有信心。
雙週話題


 
股市雷達站
Stock Probe

文 涂憶君
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投資雙週報

美中貿易戰打亂市場對下半年的樂觀預估，台股持續反映相關利空，
所謂股價先行，第三季可望成為個股投資價值浮現的最佳時機。
吳尚哲 攝
中貿易戰開 五月二十七日，國票投 致電子股基本面改變，當獲
5G族群近期股價殺聲隆隆，法人認為，待利空逐步反映，5G可望是逢低布局的最佳

打、 華 為 事 件 顧出具一篇︽二 一
○九年指 利成長性下降，本益比又會
雪上加霜，外資五月 數 高 點 已 過， 調 整 個 股 評 出現修正，兩大原因加總，
八日至五月三十日連 價︾的報告，指出主計總處 個股合理價格就會隨之下
十七日賣超台股一四 三度下修一九年經濟成長 調，且華為事件導致科技廠
二 五 億 元， 追 平 史 率預測至二．一九％，加上 提前拉貨，第三季的傳統電
上外資賣超第二長天 美中貿易戰引發的連串效 子旺季，將有可能報銷。
數， 投 顧 一 波 波 個 應，恐將使台股全年淨值下
股評價調降潮接踵而 調三至一五％，並同步調降 基本面改變 ！
至；法人直指，聯準 多檔個股獲利估值與評價 傳統電子旺季 有可能報銷
　
會︵ Ｆ ︶有意降 基礎；分析師說，這波資金

d
e
息雖然營造短線反彈 撤 離 過 快， 加 上 基 本 面 衝 資深研究員直指，美中
氣氛，但台股基本面 擊，調降潮將持續發生。 貿易戰的影響非常難以量
出現雜音，今年第三 ﹁以往研究員預估的個股 化，只能先針對華為事件下
季恐旺季不旺，也許 獲 利 狀 況 都 不 準 確 了。
﹂統 修一波個股評價，如頎邦原

族群之一。
是布局跌深績優股的 一投顧董事長黎方國表示， 先估計今年每股盈餘可達
最佳時機。 美中貿易戰的不確定性，導 六．五元，但華為占其營收
 比重約一成，導致每股盈餘 的報告中指出，蘋果新機的 三．二％，第三季旺季不旺 除了食品、電信、銀行、資
必 須 調 降 到 六． 二 二 元， 終端需求有可能疲軟，大立 的機率，將會提升。 產等內需股未受影響外，以
本益比從十三倍降為十二 光 示 警 六 月 接 單 將 會 下 滑， 一聽到旺季不旺，多數 外 銷、 中 國 內 需 為 主 的 電
倍，目標價瞬間從八十五元 大摩更預告，大立光到七、 投資人都會擔驚受怕，但朱 子、汽車、工具機受傷最為
降至七十五元。新日興、盛 八月的表現恐仍不佳。 晏民認為，股價正領先基本 慘 重。 然 而 這 些 個 股 率 先
群、興能高等個股，目標價 面反映相關利空，但尚未反 落 底， 將 成 為 第 三 季 布 局
也都出現一成起跳的調降。 放眼第四季 ！ 映完全，至第三季反而可以 重心，尤其電子龍頭股、５
就連台股最具影響力的 股價先行 第三季可先布局 布局跌深電子績優股；加 Ｇ、散熱族群等，公司長期
　
蘋 概 三 王， 也 無 法 置 身 事 上去年第四季適逢美中貿 競爭力不變，逐步反映利空
外，台積電被國內投顧下修 凱基投顧董事長朱晏民 易戰開打，上市櫃公司獲利 後，投資價值有機會浮現。
目標價，摩根大通出具鴻海 指出，年初原先預估台股上 基期低，今年營運動能也可 專家建議，可拿個股過
市櫃公司全年 望在第四季復甦，預估第四 去與目前的評價基礎、以及
獲利呈現低 季的獲利年增率將高達五 預估獲利，就能知道許多電
法人預估明年
EPS（元）

14.54
242.58
6.66
9.71
9.37
9.32
10.45

5.24

10.20
5.79
8.03
9.07
慘跌！貿易戰重新開打以來跌深電子股

個位數增長， ．
○二％，營造反彈契機。 子股悄悄出現甜蜜買點。如
但以目前狀況 群益投顧董事長蔡明彥 市場原先預估大立光明年
近3年平均

分析，全年獲 由技術面切入，大盤週ＫＤ 每股盈餘為二八 至二九

14.4
20.5
12.3
11.8
21.9
11.1
34.9

12.6

9.7
13.7
18.0
14.1
本益比（倍）

○
利恐變成年減 在去年第三季跌落至相對 元
○，目前雖降為約二四 ○
六．二％；如 低點，第四季股價淨值比平 元，但其過去三年平均本益
10.8
16.3
8.6
10.8
23.8
9.6
28.0

14.5

9.1
14.4
18.5
18.2
6/6

單以第三季度 均約一．五倍，來到與金融 比是二十倍，對比六月七日

（元） 跌幅（％）

-27.78
-25.78
-24.21
-23.21
-20.42
-19.90
-19.10

-18.47

-16.04
-14.80
-13.92
-12.43
5/3~6/6

觀察，獲利估 風暴發生時的相似位置，其 最新本益比為十六．三倍，

年減一 ．
○四 後出現一波反彈，如今大盤 已來到均值以下；台積電
6/6收盤價

149.5
3470.0
55.1
86.0
169.5
77.3
235.0

58.7

93.2
69.1
117.5
158.5
％，其中電子 指數週ＫＤ不斷下行，股價 以股價淨值比觀察，過去三

財訊雙週刊 2019年6月13日
股年減八．八 淨值比約為一．五五倍，研 年平均股價淨值比為三．三

臻鼎-KY（4958）
聯　詠（3034）
大立光（3008）
頎　邦（6147）
聯　茂（6213）
穩　懋（3105）
台　郡（6269）
聯　亞（3081）

啟　碁（6285）
智　邦（2345）
超　眾（6230）
日月光投控
公司（代號）
％、金融股年 判第三季可望是逢低布局 倍，目前為三．四五倍，目

（3711）

資料來源：CMoney
減三．八％、 的時機。 前股價似乎到了有強力支
Stock Probe
股市雷達站

傳產股年減 朱晏民表示，這波殺盤 撐的價位。


 
投資雙週報 基金報報
Mutual Funds

文 洪綾襄
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號稱全世界最大選舉的印度總理大選落幕，印度 NIFTY
指數不僅沒有利多出盡的跌勢，
反而續創歷史新高，不受全球經濟放緩影響，經理人對未來前景樂觀以待。
達志
易戰讓全球股 億美元。

印度總理莫迪獲連任，
市 從 高 檔 回 摩根東協型產品經理張

讓外資吃下定心丸。
落， 唯 獨 五 月 二 十 三 乃文指出，市場預料莫迪連
日完成總理大選的印 任 後 將 持 續 推 動 經 濟 改 革，
度 卻 一 枝 獨 秀。 在 印 印度股市成為今年來最受
度總理莫迪所屬執政 外資青睞的亞洲市場；且
黨 印 度 人 民 黨︵ Ｂ Ｊ 在資金推升之下，Ｍ ＳＣＩ
Ｐ︶確定獲得壓倒性 ︵明晟︶印度指數今年截至
大勝後，印度 NIFTY 六 月 五 日 亦 上 漲 九． 一 五
指數不僅沒有利多出 ％，順利收復五月美中貿易
盡 的 跌 勢， 反 而 續 創 戰造成的指數下跌缺口，相
歷 史 新 高， 五 月 三 十 較同期間亞洲其他股市表
日來到一萬一九四五 現更佳。
點。 當 週 外 資 就 買 超
五． 五 五 億 美 元， 截 內需帶動 東協大有可為
至 六 月 三 日， 資 金 已 　
淨 流 入 一 一 五． 二 九 張 乃 文 分 析， 目 前 印
 東協反而大有可為。 從七．二％下調至七％，均
然 而， 投 資 印 遜於預期，印度央行總裁達
度股市的股價淨值 度，不能只是看指數，還要 斯 也 宣 布 降 息 一 碼， 將 回
外資買超印度金額亞洲第一

資料來源：EPFR、美銀美林證券、富蘭克林-全球資金流向與
亞股外資動向觀察2019/5/24報告、富邦投信整理
外資買賣超金額 外資買賣超金額

比， 約 二． 九 倍， 進一步觀察國際油價以及 購利率︵ ︶下調至

今年以來

96.15
3.61
-7.41
-11.75
39.36
5.49
48.97
10.27

repo rate
僅約平均值的三倍 該國央行的貨幣政策。印度 五．七五，降到九年來的低
左 右 水 準， 在 政 治 本身不產油，油價高漲勢必 點， 並 將 貨 幣 政 策 由 中 性
5 20∼5 24

穩 定 的 前 提 下， 不 壓抑其經濟發展。此外，過 轉為寬鬆，加以國際油價下
5.55
2.18
0.61
-0.91
-1.04
-1.07
-1.42
-13.45

須擔憂印度市場過 去印度盧比波動劇烈，往往 跌，在在有利印股醞釀牛市

熱，續漲空間不小。 印度 指數漲了七
SENSEX 行情。
單位：億美元

今年初全球市場
印　　度
越　　南
泰　　國
馬來西亞
印　　尼
菲 律 賓
南　　韓
台　　灣
亞洲市場

％， 但 印 度 盧 比 卻 跌 了 六 印度總體經濟數值雖然
曾 有 一 波 強 彈， 東 ％，最可怕的是股匯雙殺， 放緩，不過目前尚未看到反
協市場反而相對落 一跌可能就是三 ％。 此
○ 轉危機。富邦印度正二ＥＦ
80.31
72.04

50.64
67.51
39.43
47.19
32.65
84.22
62.43
5年

後， 如 今 全 球 經 濟 外，印度年利率高達六％， Ｔ經理人粘瑞益觀察，印度
-

景氣放緩趨勢愈來 相較台灣年利率僅一％，避 四月製造業ＰＭＩ︵採購經

29.58
36.62
20.24
35.15
30.07
16.32
20.02
22.65
38.03
31.09
3年

愈 確 定， 短 期 間 東 險成本高達五％，對基金經 理人指數︶指數表現遜於市
印度基金近３個月漲勢驚人

3.96
13.05
5.05
7.07
11.76
0.93
-0.90
11.29
8.30
1.55
1年

協企業可能受強勢 理人來說也是很大的負擔。 場預期，但仍高於榮枯線五

美元衝擊；但東南 十， 就 業 人 數 以 最 低 速 擴
10.91
13.33
11.99
11.51
11.84
8.60
8.53
11.56
9.02
12.68
6月

亞國家基本面均已 貨幣寬鬆 有助推升行情 大，購買水平亦低速增長；

15.48
14.89
14.52
13.96
13.78
13.72
13.16
12.99
11.20
9.15
3月

改 善， 又 有 內 需 成 　 不過與此同時，出口銷售增
長 支 持 經 濟 發 展， 不過現在上述條件都已 長穩健，通膨成長率仍維持
野村雙印傘型基金之印度潛力基金

施羅德印度優勢（美元）A-累積
資料來源：鉅亨網（2019.6.4）　單位：％
愛德蒙得洛希爾印度基金（A）
在匯率波動已在可 轉向支持股市表現。富蘭克 在低點，因此在選後仍可樂
群益印度中小基金-新台幣
控 的 範 圍 下， 又 有 林證券投顧指出，在美國釋 觀以對。他認為莫迪可能釋

群益大印度基金-新台幣
基金名稱

瀚亞印度基金-新台幣

財訊雙週刊 2018年6月13日
內需消費穩定成 出降息暗示後，上季印度 Ｇ 出更多政策，指數有望站上

元大印度指數基金
長、 民 間 消 費 年 增 ＤＰ︵國內生產毛額︶成長 一萬二千點新高，建議投資

元大印度基金

摩根印度基金
台新印度基金
Mutual Funds

維 持 高 檔 帶 動， 印 率也由六．六％放緩至五． 人不妨擇機進場布局，參與
度和以越南領軍的 八％、一九財年 ＧＤＰ成長 莫迪連任行情。
基金報報


 財經指標
Financial lndicators
台灣總體經濟指標
今年 1 ∼ 4 月批發業營業額衰退 2.1%
項目 單位 2018 年 19 年 1 月 19 年 2 月 19 年 3 月 19 年 4 月 19 年 5 月
根據經濟部統計，今年 1~4 月的批發業營業額為 3 兆
出口金額 億美元 3360.50 273.00 203.90 286.80 258.30 277.20 2505 億元，年減率 2.1%，顯示美中貿易戰已波及台灣經濟；
另外，1~4月的零售業營業額為1兆2392億元，年增率0.7%，
出口年增率 % 5.90 -0.30 -8.80 -4.40 -3.30 -4.80
相較於去年全年的年增率 3.2%，成長也趨緩；至於 1~4 月的
進口金額 億美元 2866.60 263.90 154.70 255.60 231.50 232.20 餐飲業營業額為 2685 億元，年增率 4.9%，表現則相對較佳。
若以 1~4 月的批發業營業額來看，汽機車業、化學業、
進口年增率 % 10.60 6.80 -19.70 6.60 2.60 -5.90
布疋及服飾業的營業額分別較去年同期衰退 7.5%、6.6% 及
貿易餘額 億美元 494.00 9.10 49.30 31.20 26.90 44.90 5.5%，是表現相對較差的業別。至於藥品及化妝品的年增
率則達 10.2%；另外，食品、飲料及菸草業的年增率為 3%；
對香港及中國
億美元 831.88 45.09 49.03 63.58 51.95 62.86 綜合商品業的年增率為 2.7%，都是表現較好的業別。
貿易餘額
若再看 1~4 月的零售業營業額，其中綜合商品零售業的
外銷訂單總額 億美元 5118.20 404.90 289.00 385.90 376.60 — 營業額為 4087 億元，年增率 3.2%，主要是因百貨公司、
超市、便利商店及量販店的營業額都成長。其中以百貨公
外匯存底 億美元 4617.84 4630.43 4639.35 4640.78 4648.28 4644.34
司的營業額年增率 4% 表現最優；另外，超市的營業額年增
CPI 年增率 % 1.35 0.20 0.23 0.58 0.66 0.94
率達 3.2%，表現也不差。
M1b 年增率 % 5.32 6.55 5.97 6.87 — — 至於餐飲業，今年前 4 月以餐館業的營業額年增率 5.3%
表現最好，而飲料店業的營業額年增率為 4.8%，成績也不
M2 年增率 % 3.52 3.14 2.92 3.10 — —
錯。至於外燴和團膳承包業的營業額僅年增 0.2%，表現相
集中市場全體 對較差。 ( 鄭功賢 )
10 億元 32162.38 1974.30 1632.06 2270.14 2644.43 2592.51
證券成交總值
2019年1~4月月批發、零售及餐飲業營業額增減概況 單位：億元

集中市場股票 類別 / 年度 4月 年增減率 (%) 1~4 月 年增減率 (%)

10 億元 29608.87 1753.64 1473.08 2027.59 2389.28 2329.20 批發 8325 1.0 32505 -2.1
成交總值
零售 3095 4.4 12392 0.7
資料來源：財政部、經濟部、中央銀行；本刊綜合整理 餐飲 621 2.0 2685 4.9
資料來源：經濟部；本刊綜合整理

中國總體經濟指標
項目 單位 2018 年 19 年 1 月 19 年 2 月 19 年 3 月 19 年 4 月 19 年 5 月
中國 5 月 PMI 再度跌破 50% 臨界點
出口金額 億美元 24874.0 2175.7 1352.4 1986.7 1934.9 2138.4
根據中國國家統計局統計，中國今年 5 月的製造業採購經
出口年增
% 9.9 9.1 -20.7 14.2 -2.7 1.1 理人指數 (PMI) 再度跌破景氣榮枯臨界點的 50% 至 49.4%，較
率
4 月下滑 0.7 個百分點，是去年 12 月以來第 4 度跌破 50%，
進口金額 億美元 21356.4 1784.1 1311.2 1660.2 1796.5 1721.9
也較去年同期的指數 51.9% 下滑 2.5 個百分點。其中大型企業
進口年增
% 15.8 -1.5 -5.2 -7.6 4.0 -8.5 的 PMI 為 50.3%，較 4 月下滑 0.5 個百分點，而中、小型企業
率
的 PMI 分別為 48.4% 及 47.8%，分別較 4 月下滑 0.3 個百分點
貿易餘額 億美元 3517.6 391.6 41.2 326.5 138.4 416.5
及 2 個百分點；顯示中國製造業正面臨景氣衰退的壓力。
外匯存底 億美元 30727.1 30879.2 30901.8 30987.6 30949.5 —
不過，中國 5 月的非製造業商務活動指數為 54.3%，與 4
外商直接
億美元 1349.7 124.1 92.8 141.1 93.4 — 月持平，顯示非製造業仍持續景氣擴張態勢，但已出現趨緩
投資
現象。其中分類指數中的新訂單指數為 50.3%，較 4 月下降 0.5
累計固定
個百分點，顯示市場需求下滑；而從業人員指數 48.3%，也較
資產投資 % 5.9 — 6.1 6.3 6.1 —
年增率 4 月下降 0.4 個百分點，顯示非製造業的人力需求也在下滑。
社會消費 若從中國製造業 PMI 自去年 12 月至今年 5 月已出現 4 度
品零售總 % 9.0 — 8.2 8.7 7.2 — 低於 50% 榮枯臨界點來看，美中貿易戰對中國製造業的影
額年增率 響正逐漸顯現，如果非製造業的成長力道又減弱，那麼中
CPI 年增率 % 2.1 1.7 1.5 2.3 2.5 — 國經濟成長下滑壓力將會上升。 ( 林果契 )

中國製造業PMI近一年來變動概況
M1 年增率 % — 0.4 2.0 4.6 2.9 — 2018年 6 7 8 9 10 11 12 2019年 2 3 4 5
年/月
5月 月 月 月 月 月 月 月 1月 月 月 月 月
M2 年增率 % — 8.4 8.0 8.6 8.5 — 指數 (%) 51.9 51.5 51.2 21.3 50.8 50.2 50.0 49.4 49.5 49.2 50.5 50.1 49.4
資料來源：中國國家統計局、中國物流與採購聯合會
資料來源：中國人民政府網站；本刊綜合整理

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財經指標
Financial lndicators

BDI 重新站上 1000 點大關

由於進入南美洲穀物的出口旺季，加上北大西洋地區以
及中國回補鐵礦砂庫存的運力需求上升，導致 BDI( 波羅
的海乾散貨運價指數 ) 自今年 5 月以來持續走多，在 5 月
10 日突破 1000 點大關後，至 6 月 7 日收盤指數已經來
到 1138 點。不過，美中貿易戰仍未落幕，全球經濟仍存
美國主要經濟指標
在下滑壓力，BDI 未來能否持續走多，尚待進一步觀察。
項目 19 年 1 月 19 年 2 月 19 年 3 月 19 年 4 月 19 年 5 月
BDI 在今年初因巴西鐵礦巨擘淡水河谷 (Vale SA) 在布盧
貿易收支 ( 億美元 ) -511 -494 -519 -508 — 馬丁荷投資的水壩崩塌，導致鐵礦石出口受影響，於 2 月
11 日創下 595 低點，和去年 7 月 24 日的 1774 高點比較，
工業生產年增率 (%) 3.9 3.5 2.8 0.9 — 跌幅高達 66.46%；之後，BDI 就緩步回升，於 5 月 10 日
失業率 (%) 4.0 3.8 3.8 3.6 3.6 重新站上 1000 點大關。不過，美中貿易戰近期再度升溫，
中國又是全球散裝航運最大貨主，因此，BDI 未來能否持
消費者物價指數 (CPI) 1.6 1.5 1.9 2.0 — 續走多，中國經濟走勢將會是關鍵性因素。 ( 林果契 )
美元指數 95.578 96.157 97.284 97.479 97.750
(點)
聯邦基金有效利率 (%) 2.40 2.40 2.41 2.45 2.40 1800

1600
ＢＤＩ走勢圖
10年期公債殖利率(%) 2.640 2.718 2.407 2.503 2.136
1400
註：1. 以上均為月底數字；其中聯邦基金有效利率為當月底的中價
2. 6 月 7 日美元指數收盤 96.544；美國 10 年期公債殖利率收盤 2.09% 1200
資料來源：本刊綜合整理外電資訊 1138
1000

800
主要國家出口及 GDP 成長率概況
600
科目 出口金額 ( 億美元 ) GDP 年增率 (%)
600
國家 / 地區 2018 年 成長率 (%) 19 年 1~4 月 成長率 (%) 17 年 18 年 19 年 Q1 6月 7月 8月 9 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2月 3月 4月 5月

美 國 16641 7.6 4084 1.5 2.30 2.90 3.20

日 本 7382 5.7 2335 -5.8 2.10 0.70 2.10
德 國 15572 7.8 3818 -5.3 2.20 1.40 0.70 泰國今年前 4 月汽車銷量成長 10.5%
英　國 4672 7.0 1191 -0.4 1.80 1.40 1.80 根據全球汽車信息平台 MarkLines 統計，泰國今年前 4 月汽
法 國 5825 8.9 1458 -1.5 1.80 1.50 1.10 車內銷量合計 34.96 萬輛，年增率 10.5%，其中乘用車銷量為
中 國 24874 9.9 7453 0.3 6.90 6.60 6.40 13.76 萬輛，年增率 14.6%，商用車銷量為 21.21 萬輛，年增
韓 國 6049 5.4 1815 -6.9 3.10 2.70 1.80
率 8%。
台 灣 3359 5.9 1022 -4.0 2.86 2.63 1.71
若以乘用車今年前 4 月的累計銷量觀察，市占率前 5 大都
香 港 5312 6.7 1174 -2.6 3.80 3.00 0.60
是日系品牌，其中排名第一的豐田 (Toyota) 銷量為 4.1 萬輛，
新加坡 4118 10.3 1276 -2.9 3.60 3.20 1.20
年增率 22.6%，市占率 29.8%；其次本田 (Honda) 的銷量 3.11
註：美國、德國、英國、法國及香港為 2019 年 1~3 月出口金額
資料來源：IMF、各國公布數字及經濟部；本刊綜合整理 萬輛，年增率 5%，市占率 22.6%，再來是馬自達 (Mazda) 的銷
量 1.82 萬輛，年增率 23.6%，市占率 13.3%，第四是日產 (Nissan)
全球主要貨幣升貶幅度 單位：% 的銷量 1.34 萬輛，年減率 0.3%，市占率 9.8%，第五是三菱
幣別 5/24~6/7 近 3 個月 近 6 個月 近 12 個月 2019 年以來 (Mitsubishi) 的銷量 1.31 萬輛，年增率 37.8%，市占率 9.6%。
歐元 / 美元 1.17 1.26 -0.40 -3.95 -1.16 而且光是這五大日系品牌的乘用車市占率合計就超過 8 成。
英鎊 / 美元 0.18 2.66 0.09 -5.11 -0.13 泰國是東南亞汽車工業最發達的國家，去年總共生產 216.77
美元 / 瑞士法郎 1.47 2.39 0.44 -0.73 -0.57 萬輛汽車，年增率 9%，其中內銷量為 103.92 萬輛，年增率
美元 / 日圓 1.04 3.13 4.16 1.40 1.39 19.2%，出口量為 114.06 萬輛，年增率 0.1%。至於今年前 4
美元 / 韓元 0.58 -4.44 -5.22 -9.51 -5.55 月的累計產量為 71.17 萬輛，年增率 5.5%，內銷量為 34.96 萬
美元 / 新加坡幣 0.98 -0.08 0.59 -2.07 0.07 輛，年增率 10.5%，出口量為 36.7 萬輛，年減率 0.2%。
美元 / 新台幣 0.37 -1.68 -1.77 -5.29 -2.18 泰國的人口將近 7000 萬人，是僅次於印尼的東南亞第二大
澳幣 / 美元 1.07 -0.21 -2.87 -8.17 -0.68 經濟體，工業發展層次也相對較高，尤其是汽車、電子、食品
紐西蘭幣 / 美元 1.71 -1.32 -2.93 -5.17 -0.80 加工等產業都很發達，也是台商近年來積極搶攻的市場，預期
在美中貿易戰持續增溫，跨國製造業開始移轉生產基地之下，
美元 / 加拿大幣 1.28 1.42 0.41 -2.22 2.79
資料來源：本刊綜合整理外電資訊
泰國未來的重要性將會大幅提升。 ( 林果契 )

 財訊雙週刊 2019年6月13日

 財 富 人 生

172 特別報導
台東長濱　創意料理巡禮

游　苔

威士忌狂想曲
168 八款聯名酒　成功跨界行銷
冰與火之歌的酒與異想
邱德夫
吃遍全世界
166 曾任鄧小平御廚 音樂流域
拿下東京美食餐廳指南銀牌賞 170 生命中不能承受之輕
川菜最後的武士──趙楊 抗議的歌　沉鬱的火
楊怡祥 馬世芳

 財訊雙週刊 2019年6月13日

吃遍全世界 刊
出
）
期


隔
欄
（
本
專
楊怡祥
本業醫師，縱情的美食家

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喜愛周遊美食殿堂，探索大千萬種的美味
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一
○九年，東京美食餐廳指南
Tabelog
﹁趙楊川菜﹂銀牌賞，打敗前東家料理鐵人陳
建一的﹁四川飯店﹂
。主廚兼店東趙楊一九六一年
生，二十二歲就被提拔為成都﹁金牛賓館﹂的料理
長；﹁金牛賓館﹂是接待各國政要首長的基地，被
譽為四川國賓館，是歷任中國國家領導人毛澤東、
鄧小平、江澤民、胡錦濤蒞臨成都的行館，趙楊曾
是鄧小平的御廚。一九八八年，趙楊三十八歲受聘
前往東京﹁四川飯店﹂
，任職滿六年後自行開業，
現店面在新橋，為無菜單料理。
舌尖上的世界一！
乾燒蝦仁、麻婆豆腐與擔擔麵
﹁四川飯店﹂的招牌菜是乾燒蝦仁、麻婆豆腐與
擔擔麵，趙楊的這三道料理皆青出於藍，吃過才知
什麼是世界第一。四川料理分為上河、下河與小河
三幫。上河幫是成都菜又叫南堂川菜，乃官府菜，
給予
口味溫和，見辣不辣且七 ％
○不辣，如開水白菜、
雪花雞淖、樟茶鴨、鍋巴蝦仁；下河幫是重慶菜以
毛血旺、香辣蟹、麻辣火鍋為代表；小河幫來自內
江、自貢以水煮牛、酸菜魚、歌樂山辣子雞知名。
趙楊川菜有美皆備，三幫料理俱全。以開水白
菜 為 例， 只 取 白 菜 中 間 最 嫩 的 菜 心， 剝 掉 外 皮 筋
膜，先汆燙去菜腥。接著製湯用雞肉取其鮮，鴨肉
取其香，豬肘取濃，金華火腿取其美，用小火熬煮
湯頭三小時備用。然後把大量無脂之瘦豬肉茸用開
水先掃過三次，再撈上用紗布包著與高湯同煲，並
不斷去除殘渣與浮油珠，和法國菜用蛋白掃油去渣
異曲同工，提煉出色澤清澈如琥珀之清湯。接著在
菜心上注入清湯，大火蒸三分鐘，再去湯汁重新注
入高湯，使湯菜完美融合，呈現趙楊精湛廚藝。
雪花雞淖把雞胸肉用刀背剁成泥，拌入蛋白、
高湯、太白粉攪勻，再用豬油炒散成雪花狀；﹁趙
楊﹂的確達到輕盈嫩滑如浮雲、吃雞不見雞、沒流
半滴殘油的分子料理最高詮釋。前菜﹁九色攢盒﹂
 包含九種味型與食材，味型有酸辣、椒麻、乾燒、
地址：日本東京港區新橋
魚 香、 宮 保、 怪 味、 紅 油、 乾 煸 八 滋。
﹁趙楊﹂九
電話：03-3289-2006
道涼菜有菊花蝦仁、煙燻鴨脯、陳皮牛頰、酸辣海
1-5-5,7F
蜇 湯 葉 捲、 黑 松 露 西 蘭 花、 馣 鮮 筍 片、 怪 味 牛 肉
趙楊川菜
絲、紅油海螺貝、麻辣蠶豆，可謂一菜一格。宮保
雞 丁 雖 是 家 常 菜， 但﹁ 趙 楊 ﹂ 選 用 小 公 雞 腿 肉 切
丁，加蔥段、乾辣椒、花椒爆炒，成品呈正宗小荔
枝味，微辣、鹹鮮、回甘帶酸。珍菌鵝肝湯是將鵝
肝剁茸去筋，過濾製成肝膏加入高湯、鹽、胡椒及
各種菇類而成，燙口吞舌，別具一格。酸菜魚是用
圓鱈片裹蛋白，酸菜、高湯、花椒、紅辣椒比例適
擔擔麵
中，魚片鮮麻滑辣，湯頭酸度純正高雅，可惜水煮
牛肉的肉質選材不佳，不夠滑嫩為唯一敗筆。
﹁趙楊﹂的乾燒蝦仁火候的掌握非常成功，口味
勝過張大千指導的﹁四川飯店﹂
，祕訣是辣椒醬和
番茄醬的黃金比例及添加鎮江醋。
﹁趙楊﹂的麻婆
豆腐選用北海道大豆自製，口感完勝一般絹豆腐，
酸菜魚
屬陳麻婆口味，好吃祕訣：先用加鹽煮豆腐吐出水
分去豆腥，當豆腐跳 動後取出。把臊子炒熟加豆瓣
醬、花椒粉、豆豉、大蒜、高湯，料酒同炒，再加
入豆腐，分大、中、小火三次勾芡，蓋豆腐低於攝
氏九十五度以下受熱會出水，利用此空檔勾芡，可
吃遍全世界 &ROXPQ
把豆腐收得緊實，起鍋後加蒜苗、刀口辣椒，煮時
湯 不 可 蓋 過 豆 腐， 也 不 能 炒 豆 腐， 要 用 炒 勺 背 面
推， 才 不 會 破 壞 豆 腐 外 形。
﹁ 趙 楊 ﹂ 的 確 做 到 麻、
乾燒明蝦
辣、鮮、香、酥、嫩、整、燙最高境界，其豆腐香
楊怡祥提供
濃、柔嫩、滑溜且入味，內外皆呈現地獄火，且自
始至終皆燙口。
極品作料助攻王！
紅油、花椒、甜麵醬與鎮江醋
﹁ 趙 楊 ﹂ 回 鍋 肉 也 值 得 推 薦， 選 肥 四 瘦 六 臀 部
靠豬後腿肉的二刀肉，煮至九分熟，再將肉片炒成
捲燈盞碗狀，好吃關鍵在使用四川品質最好的兩種
紅、綠色貢品花椒。紅取其醇厚的辣，綠取其強烈
的麻，再加發酵兩年郫縣豆瓣醬及豆豉畢於一役。
不 帶 湯 汁 擔 擔 麵 也 是﹁ 趙 楊 ﹂ 的 必 吃， 自 製 紅 油
選用三種辣椒：七星椒取其辣，子彈頭取其色，燈
籠椒取其香。細麵口感微硬，四口剛好，澆料全靠
紅油、花椒、松子、蒜泥、白糖、乾辣椒粉、甜麵
醬、鎮江醋提味，不勞芝麻醬，一入口令人不禁吶
喊：叫我第一名。
反 而 趙 楊 自 慢 的 高 級 菜 肴 如 松 露 魚 翅、 甜 燒
白︵兩片五花肉夾豆沙與糯米飯同蒸加黑松露︶
、
金錢海參︵海參釀雞胸肉茸及蛋皮，製作成古銅錢
狀︶
、荷包魚肚︵黃魚肚切成半圓形片用高湯煨入
味，把雞肉茸貼在魚肚上，用火腿絲、絲瓜絲、口
財訊雙週刊 2019年6月13日
蘑絲、蛋皮絲依荷包樣牽花鑲邊︶
、鍋貼魚片︵豬
肥 膘 片 為 底， 把 魚 片、 筍 丁、 香 菇、 馬 蹄 層 層 堆
疊，用慢火煎成鍋貼狀︶
，以及乾燒熊掌都不如其
家常菜精采。

威士忌狂想曲 刊
出
）
期


隔
欄
（
本
專
邱德夫

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協會終身會員、台灣單一麥芽威士忌品酒研究社前理事長
The Keepers of the Quaich
以提升並推廣品酒文化為終身職志，著有︽威士忌學︾ 。歡迎討論，請寄至 chiutefu@gmail.com
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於上個月播出完結篇的︽冰與火之歌：權力 便是為了劇迷調製。參加的酒友莫不認為這是相當
遊戲︾
，創下ＨＢＯ有史以來最高收視率。觀 成功的跨界行銷，足以吸引平常少喝威士忌的劇迷
眾追隨著劇情九年，終於等到龍母和瓊恩雪諾冰火 有機會認識這幾家酒廠。可惜就酒質特性與家族風
交融並準備一統七國，卻發現劇情急轉直下，倉卒 格而言，除了泰斯卡與強悍的鐵群島得以匹配外，
草率，不僅扭曲了原本鋪陳的人物個性，且大量急 其餘似乎都難找到家族的影子；但這件事十分困
就章的不合理安排讓人氣得想砸電視。很快地，網 難，有哪家酒廠願意與負面形象居多的家族攀上關
路上出現要求重拍的請願連結，至今為止，簽署的 係？
人數已經接近二百萬。身為資深書迷及劇迷的我，
從 二
○年起便開始讀小說，目睹一代神劇跌落神壇 向劇迷招手！水果滋味帶花香 調性偏軟
而晚節不保，不禁為原作者喬治．馬丁感到難過； 　
不過，他外務龐雜，第六部曲至今難產、第七部曲 劇外我們喝酒討論︵痛罵︶劇情，劇中人物同
遙遙無期，很難用無辜的眼光看他。 樣 也 喝 酒， 宮 廷 或 城 堡 中 的 達 官 貴 人 喝 的 是 葡 萄
神 劇 不 如 預 期， 只 得 藉 酒 消 愁︵ 大 誤 ︶
，還記 酒，鄉野村莊供應的是啤酒。維斯特洛大陸的葡萄
得帝亞吉歐與ＨＢ Ｏ合作推出的八款聯名酒嗎？國 酒主要產自南方，最好的佳釀是青亭島的金色葡萄

確 保 安 全
內上市後一套難求，但我非常幸運，分別在四、五 酒， 多 恩 的 葡 萄 酒 風 味 偏 酸， 不 過 高 酒 精 度 的 酒
月各開了一套辦了兩場品酒會。這八款酒除泰斯卡 色澤深沉具有豐富的果甜。至於北方國度製作的啤
和樂加維林之外，調性很一致地偏向軟性的水果滋 ︶ 啤 酒 為 主， 白 港 便 以 深 黑 厚 重 的
酒 以 愛 爾︵ Ale
味，並帶著輕柔的脂粉花香，十分平易近人，顯然 司陶特啤酒著稱，甚至外銷到隔海的布拉佛斯。此
 外，厄斯索斯大陸也生產葡萄酒，但由於葡萄品種 地裡拿出一壺酒來喝，並且請﹁獵狗﹂克里岡喝一

禁 止 酒 駕
差異，酒色通常較淺，風味也較為薄弱，但密爾的 口，但是被拒絕了，而這壺酒，居然是蘭姆酒。
蜜甜酒、泰洛西的梨子白蘭地都充滿異國滋味。
這些不時出現在劇中的酒種相當有趣，也可對 遙想異世界！何日重拍神劇 痛飲威士忌
應出中古世紀歐陸的酒類消費情況，作者或劇組確
實花了心思研究。翻開︽威士忌品飲全書︾
，歐陸 真 實 世 界 中，
﹁生命之水﹂在十三世紀之後開
的酒類若區分為水果酒和穀物酒兩大類，大致可畫 始在歐陸流傳，不同的地區以不同的原料製作，並
出一條界線，其中氣候溫和、雨水豐沛的南方，以 且以不同的語言稱呼：法語是水果白蘭地︵ eau de
GOT《冰與火之歌》聯名款全套。

葡 萄 酒 和 各 式 白 蘭 地 為 主， 而 愈 往 北 長 年 氣 溫 愈 ︶，荷蘭是葡萄酒白蘭地︵ brandewijn
vie ︶ ，而愛爾
低，水果生長不易，便是啤酒及穀物蒸餾烈酒的主 蘭和蘇格蘭將農民使用的穀物製酒，蓋爾語發音為
產地。這條線並不明確，因地形、微氣候和環境條 ﹁威士忌﹂
︵ ︶。不過蒸餾技術須等到十
usquebaugh
件而有所差異和重疊，不過卻能讓我們得到清楚的 六世紀英王亨利八世推行宗教改革後，才真正拓展
概念，了解造就各地知名酒種的成因。 到民間；至於蘭姆酒更晚，得等到十七世紀的大航
邱德夫提供
只是用心的劇迷有否發現？儘 海時期，歐洲的殖民者將殖民地種植的甘蔗搾汁後
管 劇 中 人 物 不 斷 喝 酒， 但 竟 然 沒 發酵蒸餾，或利用製糖後的糖蜜廢棄物加水發酵蒸
有 威 士 忌， 而 且 儘 管 厄 斯 索 斯 大 餾，成為加勒比海一帶最常見的蘭姆酒。
陸 生 產 白 蘭 地， 但 並 沒 有 流 行 到 打破現實世界的烈酒發展史，既然︽冰與火之
維 斯 特 洛， 顯 然 蒸 餾 技 術 尚 未 普 歌︾的密爾生產蜜酒，厄斯索斯大陸又擁有蒸餾技
及， 僅 掌 握 在 少 數 人 手 中。 顯 然 術 ，蘭姆酒早於威士忌出現似乎順理成章，但會不
︽冰與火之歌︾所描述的異世界， 會有人靈光一閃地將麥酒拿去蒸餾，而後做出威士
約 相 當 於 十 二、 三 世 紀 以 前﹁ 生 忌來呢？
威士忌狂想曲&ROXPQ

命 之 水 ﹂ 仍 罕 為 人 知 的 歐 陸， 當 我也來請願好了，如果哪天ＨＢ Ｏ順應民情地

財訊雙週刊 2019年6月13日
時 的 蒸 餾 屬 於 鍊 金 術 士 的 專 利， 重拍第八季，就讓大夥兒在出戰異鬼前夕，站在桌
製作的烈酒也僅供醫藥或溶劑使 上痛飲威士忌，而後將酒杯往後一甩，就好比蘇格
用。 有 趣 的 是， 第 七 季 的 第 一 集 蘭高地戰士出征前的壯懷激烈，這樣的劇情不是也
中， 來 自 密 爾 的 索 羅 斯 在 冰 天 雪 很寫實嗎？


音樂流域 刊
出
）
期


隔
欄
（
本
專
馬世芳

w w w . w e alth. c o m . t w
廣播人、文字工作者
著有︽地下鄉愁藍調︾、
︽昨日書︾
、︽耳朵借我︾
、︽歌物件︾等
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四﹂三十周年，做了一期廣播節目。其中播 媽媽你可會記得當天的聲音沙啞但赤裸 ？
了一首香港青年歌手黃衍仁幾年前寫的︽媽 而你聽著每天的廣播說：今天的境況已不錯
媽你沒有過錯︾
，悠悠緩緩地唱，卻震撼非常。這首 媽媽你沒有過錯，但為何你要忘掉那些歌 ？
歌意在與一九八九年﹁六四﹂之後，香港傳唱最廣 若這一切再發生，你可會讓沉默將身影蓋過 ？
的抗議歌曲之一：夏韶聲演唱、劉卓輝作詞的︽媽 那身影微小卻與百萬個並肩給風雨洗刷過
媽你沒有過錯︾對話。那首歌曾經唱： 這些年，中國的確經歷了翻天覆地的變化，政
媽媽，讓我聽聽你的心裡話 治壓抑、經濟開放，如今已是世界第二大經濟體。
少噩夢你不想，你不敢去怒罵 ﹁八九六四﹂一代許多人對政治幻滅之後﹁下海﹂掙
媽媽，若我遠去你將我忘記吧 錢，成為中國經濟起飛的得利者。然而，
﹁那些歌﹂
風吹雨下我不想，我不想再懦弱 …… 真是忘得了的嗎？沉默真的是心甘情願嗎？
憑什麼計算當天青春的火燒得太少或太多 ？
那一年的汙黑血腥 至今無望平反 簡單得不再敢相信的對錯，你寧願看結果
　 但那所謂的結果反覆被誰刪剪壓縮轉播 ？
三十年過去，當時在北京抗爭、在香港聲援的 化作一千首喧囂的歌，可惜旋律只得一個 ……
青年，如今都是初老的年紀了。熱血已冷，
﹁平反﹂ 整首歌最讓我震動的一句詞，恐怕是﹁憑什麼
無望，輪到新生代的孩子和當年曾經狂飆的父母輩 計算當天青春的火燒得太少或太多﹂ 歌者黃衍
──
對話： 仁 自 己 也 是 社 運 青 年， 對 於 台 灣 在﹁ 太 陽 花 ﹂ 之
媽媽你沒有過錯，但為何你要忘掉那些歌 ？ 後、香港在﹁佔中傘運﹂之後，經歷反挫和內部路
 任何政權背負汙黑血腥的歷史罪惡，捂得愈久，未來要付出的代價必然愈大。

線爭執而產生的﹁運動傷害﹂
，他一定點滴在心吧。 ﹁預知被宰的羊，臨刑前也要大聲喊救命，才死得有
六四至今，竟也三十年了。任何政權背負這樣 尊嚴，才能向世界警告豺狼有多恐怖 ﹃我是被
……
汙黑血腥的歷史罪惡，捂得愈久，未來要付出的代 謀殺，不是自殺，我死不甘心。
﹄﹂
價必然愈大。我仍然相信林肯的名言：你可以一時 說到﹁詞神﹂林夕，近年寫專欄批判時政，一
矇騙所有人、永遠矇騙少數人，但不能永遠矇騙所 無所懼，讓他的名字變成了被中國封殺的敏感詞。
現在那烈火早被撲滅，縷縷青煙卻仍縈縈繞繞，始終不絕。

有人。 ﹁六四﹂三十周年前夕，他為老友﹁達明一派﹂寫
黃 衍 仁 畢 竟 還 是 沒 有 放 棄 希 望， 滿 目 蒼 涼 之 了新歌︽回憶有罪︾作紀念，嗩吶的音色，也在呼
中，仍然讓我們看到了一絲絲光亮： 應﹁達明﹂那首沉痛控訴的六四歌曲經典︽天問︾
媽媽你沒有聽錯，我在尋找那失去的歌 ︵周耀輝作詞︶
。當年唱﹁誰挽起弓箭，射天空的火
在一千首喧囂的歌面前歌頌沙啞與赤裸 舌？誰偷仙丹飛天，月宮安守青天？縱怨天，天不
這聲音微小卻孕育自你那身影你的經過 容問，嘆眾生，生不容問﹂
。現在那烈火早被撲滅，
今年﹁六四﹂
，香港維園燭光晚會聚集了十八萬 縷縷青煙卻仍縈縈繞繞，始終不絕：
人，打破多年紀錄。五天後，全港爆發抗議﹁送中 回憶即使有罪，真相怎麼敢無言
條例﹂大遊行，主辦方宣稱有一 三
○萬人，等於七 歷史假使有人，定被發現 ……
分之一的香港總人口，創下九七回歸以來人數最多 現在若問我，怎會這麼想紀念
的示威紀錄。 烈焰幻滅過，總有煙 ……
莫須有，是誰造就壯烈
沒有了民主法治 璀璨繁華全走樣 願廣場上，聲音不會滅
英治時期的香港，有自由法治而無民主，港人
八 十 歲 資 深 媒 體 人，
︽九十年代︾創辦人李怡 努力﹁拚經濟、發大財﹂
，乃成就了這顆璀璨繁華的
寫了一篇擲地有聲的︽我們為什麼要走出來？︾提 東方之珠。九七回歸至今，
﹁一國兩制﹂的謊言已經
到 ：﹁ 我 們 走 出 來， 只 因 為 我 們 是 人， 有 尊 嚴 的 和當初﹁普選﹂的諾言一齊破產。於是我們知道：

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音樂流域 &ROXPQ

人。豬被殺還會叫幾聲，人豈能不如豬，默默地任 若是沒有了民主、法治，只知道﹁拚經濟﹂
，哪怕發
憑惡法宰割？我們怎能容忍一個人人有法律外衣保 了天大的財，也仍然可以一夕不保。
護的社會，淪為人人赤身露體任憑強暴的社會？﹂ 看看香港，想想台灣，但願那不會變 成我們的
這正呼應了林夕五年前﹁傘運﹂前夕寫的一段話： 未來，是所至禱。


 
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特別報導

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台東長濱 創意料理巡禮
　

的
只有七千居民的長濱鄉，卻擁有近十家無菜單創意料理餐廳，
許多廚藝熱愛者在此定居，尋找新的創意靈感，讓遠來的饕客屢屢回訪。
文 攝影
• 游 苔
　
 東最北的長濱鄉，遠離都市喧囂，坐落在海岸山脈與太
1

平洋之間，擁有絕佳的大山大海食材資源，吸引許多廚
藝熱愛者在此定居，一面優閒生活，一面尋找新的料理創意。
只有七千餘名居民的長濱鄉，卻擁有近十家無菜單創意料理餐
廳；三家價位在千元以上的精緻料理餐廳，吸引許多饕客如洄
游魚類一般，因思念美食而定期回訪長濱。
1. 看似普通的粥品，以土雞熬製的高湯為粥底，加入木耳與紅

2. 生薑豬肉煎餅爽口的祕訣，就是加入了常見的冬瓜糖提味。

4. 簡單的用餐空間，讓客人專心品嘗每道別出心裁的料理。

齒草埔：料理人的家
3. 豬肉燉煮至軟爛才撒上香料烤肉面，口感外酥內軟。

演繹日常食材的藝術創作
論 起 長 濱 最 早 的 異 國 風 無 菜 單 料 理， 必 須 到 與
Nick Vivi
主掌的﹁齒草埔：料理人的家﹂一訪。二 一
○四年，他們在台
九線上的齒草埔蓋了兩棟洗石子房舍，左邊是私人住宅，右邊
則是客人用餐之處。沒有招牌，前後一公里也沒有其他建築，
在這般隱世的位置開業，主人的個性可見一斑。

藜頗有嚼勁。
在﹁齒草埔﹂
，料理不只是食物，而是藝術性的創作。主人
每年選定一個主題，分成四個季節進行料理創作，每一季的菜

2
單都得花費至少一個月醞釀發想，曾經推出的主題包括﹁黃帝
內經﹂
、﹁情詩﹂
。 無 論 中 餐 或 晚 餐， 每 上 一 道 菜， 主 人 都 會 解

用餐時間：中午 12 點整與晚間 6 點整
地　　址：長濱鄉長濱村齒草埔 16 號
釋製作方式與料理蘊含的意象。
一九年的創作主題，是四個不同的獨處時間。春季的時間

（88.5 公里處）
落在五點五十九分，代表著早上起床前的那一分鐘，無限自由

預　　約：臉書粉專訊息
價　　格：1000 元 人

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想像的一刻；將常見的台式早餐食材如鹹蛋、大茂黑瓜、高麗
菜、油蔥、燕麥、冬瓜糖，融入西式料理之中。
中餐一共有六道料理，不刻意賣弄罕見食材，而是更深刻

齒草埔
地 演 繹 日 常 生 活 中 唾 手 可 得 的 食 材。 最 讓 人 印 象 深 刻 的 乳 酪


 
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球，將鹹蛋黃放置五十度的低溫乾燥五個小時，與攪打成泥的
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水煮洋芋、奶油、鯷魚，包覆於摩扎瑞拉乳酪之中，撒上培根
5. 緊鄰太平洋的長濱，可以吃到新鮮且價格合理的海鮮。
1. 藏身部落之中的夜月，依然吸引不少饕客專程拜訪。

丁與炒杏仁，味覺、視覺都是絕佳享受。看似平凡無奇的高麗
3. 酒粕漬六班刺河豚的手續繁複，口感宛若軟殼蟹。
2. 飛魚季才能吃到加入煙燻飛魚的季節海味蒸。

菜捲，也是工序繁複的手路菜，成功漁港的鬼頭刀，以鹽水與
4. 主廚醃製的生豬肉，口感有如帕瑪森火腿。

酒浸漬乾燥做成一夜乾，將魚肉絞碎後與大茂黑瓜、海苔醬混
合做成肉餡，台味濃厚的高麗菜捲，搭配以白酒和鮮奶油製成
的雞豆泥，中西混合恰到好處。
﹁ 齒 草 埔 ﹂ 的 用 餐 規 矩 比 一 般 餐 廳 來 得 多， 甚 至 在 粉 絲 專
頁 挑 明 地 說 ： 氣 氛 稍 微 帶 點 嚴 肅， 不 歡 迎 喧 譁 吵 鬧 的 客 人。
1

這般堅持，遙遙呼應餐廳內懸掛一幅書法作品：︽不要怕︾。
或 許 不 是 人 人 都 能 接 受 極 具 特 色 的 用 餐 氛 圍， 但 可 以 確 定 的
是， 忠 實 鐵 粉 確 實 不 少， 好 幾 家 長 濱 民 宿 的 主 人 都 透 露， 許
多 住 客 每 一 季 都 來 長 濱， 就 是 為 了 蒐 集﹁ 齒 草 埔 ﹂ 最 新 季 度
的菜單。
夜月
就像招待遠道而來的朋友
2

藏 身 在 真 柄 部 落 中 的﹁ 夜 月 ﹂
，是近兩年加入高價位創意
料理的生力軍，顧名思義只做晚餐生意。七十九年次的主廚邱

4
毅，同時是樂團鼓手，在父母移居長濱十年後，也來此開設餐
廳，屋內只擺了三套桌椅。邱毅說，招待客人就像招待遠道而
來的朋友，點杯酒、嘗料理，他講解菜色的口吻，不像威嚴的
大廚，而像是與朋友分享新發現的好物。
造訪當日品嘗了八道料理，最具東海岸風情的就是﹁季節
海味蒸﹂
。趕上了飛魚季，邱毅向鄰居採購每日柴火煙燻的飛
 魚乾，與蛤仔一同加入高湯中熬煮至溶解，再製成蒸蛋，初入
口中只嘗到鮮味，幾口下肚後，煙燻的韻味慢慢從口腔中散發
地　　址：長濱鄉三間村真柄 47-13 號
用餐時間：晚間六點，不接受當日預約

出 來， 極 具 層 次。 另 一 項 製 程 複 雜 的﹁ 酒 粕 漬 六 斑 刺 河 豚 ﹂
，
只取河豚的頭尾醃製一個上午，熟化後脂肪與肉融為一體，酒
粕的甜味附著於河豚皮上，口感就像軟殼蟹一般。
預　　約：0978-371-859
價　　格：1000 元 人

邱毅重複每天的行程：一大早在長濱早市採買蔬果與肉
類， 中 午 南 下 成 功 漁 港 買 魚， 下 午 返 家 便 窩 在 廚 房 裡 馬 不 停
蹄 地 製 作 繁 複 的 菜 色。 當 天 品 嘗 的 生 魚 片， 就 是 邱 毅 在 成 功
夜月

魚 市﹁ 搶 ﹂ 到 的 海 雞 母 青 笛 鯛。 這 種 魚 類 在 台 灣 海 域 相 當 少
5

見， 邱 毅 將 之 熟 成 四 天， Ｑ 彈 有 嚼 勁 的 口 感 伴 隨 濃 濃 的 脂
味。
作為﹁夜月﹂創意料理的終章，湯品豪邁地魚水一比一，
加入牛奶與蒜頭久熬而得，膠質渾厚的口感讓人想起拉麵的湯
頭，但滋味卻鮮活得多。無怪乎邱毅認為：﹁湯品代表了主廚

Sinasera 24 採取窗明几淨的開放式廚房，主廚料理亦為一幀風景。
的靈魂。
﹂
Sinasera 24
配合自然時序的法式廚藝
位於南竹湖部落畫日風尚會館一樓的﹁ ﹂，隔著
Sinasera 24
玻璃窗便是閃閃發亮的太平洋，是一家視覺、味覺都極度享受
的餐廳。
﹁ ﹂是阿美語﹁大地﹂的意思，
﹁ ﹂則代表

24
Sinasera

財訊雙週刊 2019年6月13日
二十四節氣，強調尊重天地萬物，配合自然時序的餐廳精神。
主廚楊柏偉曾是法國馬賽的米其林三星餐廳 百年
Le Petit Nice
來唯一的華人領班。
楊柏偉是台南人，曾在長濱國中擔任教育替代役，退伍後


 
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到法國進修廚藝。從法國回到台灣，重新回到長濱，揚棄向大
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1. 沒有過多的裝飾與調味，將食材原味發揮

2. 前菜擺盤視覺性強烈，以貝殼、鵝卵石訴

4. 渾厚的煙燻鬼頭刀捲成花，與鮮甜的小黃
1

盤採購原料的作法，走遍市場、尋訪農家與契作菜園，將台東
至極致，是 Sinasera 24 的初衷。

大山大海富饒的食材，以法式料理手法呈現。
初訪 ，最推薦嘗試二十四節氣套餐。七道餐點
Sinasera 24
將依照春分、夏至、雨水、立冬等節氣而有所調整；比如我在
3. 長濱版的馬賽魚湯。
說此地的海洋特色。

瓜凍搭配絕妙。

芒種之際造訪，由於時序進入夏季，特別強調開胃。
第一道開胃小菜便以鵝卵石與貝殼的擺盤提醒，這些食材
來自大海。長濱鄉間隨處可見的野菜昭和草，類似山茼蒿的口
感，畫龍點睛地中和了油封櫻桃鴨的脂味。最絕妙的前菜則屬
過山香小黃瓜凍，四十八小時熟成的鬼頭刀，搭配真柄的飛魚
2
奶油，現場刨成細粉撒上煙燻風乾鮪魚。濃郁的海洋氣息，遇
上鮮甜的黃瓜果凍，嘗來滿口芳香卻又清爽。
的﹁長濱版馬賽魚湯﹂
Sinasera 24 ，綜合了馬鞭魚、長尾
鳥魚、鯖魚與花蓮石梯坪的細紋方蟹，加上東西方的香料與藥
材番紅花與八角，搭配時蔬熬煮，新鮮濃郁的口感讓人難忘。
至 於 主 菜， 傳 統 的 法 國 肉 派 糅 合 了 花 蓮 玉 里 蓮 貞 豬 肉 及 胭 脂
蝦；此時，昭和草混合了海藻又出現在味蕾中，經過服務人員
的講解，我們才知道，原來昭和草是早年日軍擔心水土不服，
利 用 戰 鬥 機 在 東 部 大 量 撒 下 昭 和 草 的 種 子， 因 此 在 台 東 人 口
中，也稱作飛機菜。

號須於二日前預約，
地　　址：長 濱 鄉 南 竹 湖 26-3
至於甜點也絲毫不馬虎，來自瑞穗的鮮奶酪混合了池上蜂

（二十四節氣套餐）
價　　格：1800 元 +10％ 人
蜜、海端的水蜜桃與花蓮百合，甜而不膩。最後的茶點更是一

預　　約：089-832-558
大驚喜，擺盤可以看出主廚的童心，特別喜愛那三支藏在小抽

週二定休
屜盒中的棒棒糖，似乎隱藏著主廚的心聲 無論使用多麼創

Sinasera 24
──
意的手法將長濱的食材呈現給客人，更多隱藏在東台灣土地的
美好故事，還得讓客人自己打開抽屜，仔細發掘。