中国上市公司一级市场融资历程分析报告-93页

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中国上市公司
一级市场融资历程分析报告
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报告导读：
随着中国私募股权投资的发展，人们越来越多的关注到一家家上市公司在IPO之前在一级市场的融资历程。
对于企业而言，如果把成功上市作为一个节点，那么他们在上市之前是否有过一级市场的融资？不同行业的企业融资选择是怎
样的？又导向了怎样的结果？
在疫情时代、中美脱钩等大背景下，近两年上市的企业又有怎样的特点？他们走过的路是否对后来者有一定的借鉴意义？
本报告以已上市的中国企业为主要研究对象，试图总结这些企业在一级市场的经历以及上市时的选择：
• 其所在行业与上市地是否有相关性？
• VC/PE 对不同上市地的企业渗透率有多大？
• 不同上市地的企业在上市前融多少轮？多少钱？
• ……
本报告内“中国上市公司”指注册在中国境内的公司，上市地主要包括A股、港股、美股等。
报告导读：
据IT桔子统计，企业自成立到上市，一般要走过10年左右历程，当然不同行业、不同商业模式以及不同环境下，也存在较大差异，
但企业从成立到上市，中间走过的历程便是企业一级市场历程，这也是本报“上市公司一级市场沉浮录”研究的重点。
种子天使早期融资成长期融资中后期融资上市上市后融资
二级市场则是投资者根据
在一级市场，企业以股份为筹码，筹措资金，用于自身发展规
自己的需要进行股票的买
划，定价方式一般为企业估值，即企业与投资方共同认可的企
卖交易，从中赚取差价获
业价值。
得收益。
企业上市的主要目的为募集资金。企业上市这个动作即完成自一级市场到二级市场的跨越
01 中国上市公司整体情况
目
02 中国上市公司在一级市场的历程变化
r
03
录
新环境下上市公司一级市场发展趋势
04 从中国上市公司，看VC的收获
05 中国上市公司一级市场历程总结
O1
中国上市公司整体情况
中国上市公司都在哪里？
合计2799家
美股
4%
合计2228家
创业板,
港股 1219
科创板, 476
17%
A股上市地分布
A股
79%
合计110家
上证A数深证A股北证A股

统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com
 截止到2022年10月，中国上市公司合计超6480家，其中A股合计5137家，美股229家，港股超1110家。
 A股聚合了近八成中国上市公司。A股有上交所、深交所、北交所三大交易所。其中上交所设立科创板，深交所设立创业板。A股的
上市公司中，有2228家在上交所上市，其中科创板476家；2799家在深交所上市，其中创业板1219家。自新三板精选层转至北交
所的合计110家。
 港股和美股也是中国公司选择的主流上市地。目前港股有中国境内企业超1110家，占比17%；美股有中国公司229家，占比4%。
主阵地A股的上市公司画像：
专用设备 99
半导体 86
A股公司行业集中度TOP10
汽车零部件 83
上证
专用设备 224 房地产开发 60
医疗器械 56
A股
专用设备 120
汽车零部件 189
软件开发 107
通用设备 170 深证通用设备 106
软件开发 167
A股汽车零部件 99
软件开发 13
互联网服务 91
化学制品 138 通用设备 10
北证
汽车零部件 7
化学制药 136 A股
电子元件 6
半导体 68
互联网服务 135 专用设备 5
医疗器械 43
科创
电网设备 127 专用设备 41
板
生物制品 29
半导体 125 软件开发 81
软件开发 29
专用设备 68
食品饮料 116 创业
互联网服务 59
板
通用设备 56
环保行业 48
 A股是中国上市公司的主流上市地。A股的公司中最为集中的行业为专业设备、汽车零部件、通用设备、软件开发等。
 具体到不同交易所/交易板块，北证A股、科创板与创业板与主流表现出不同，各有侧重。科创板的主流上市公司为半导体、医疗类
公司；创业板的软件开发、互联网服务公司相对集中。
主阵地A股中，市值TOP20的公司是怎样的？
A股市值TOP20
名称行业上市地市值
 A股市值TOP20中既有银行、石油、煤炭、贵州茅台酿酒行业上证A股 23600亿
电力等企业，同时也有动力电池及汽车企工商银行银行上证A股 15600亿

建设银行银行上证A股 13900亿
业。
中国移动通信服务上证A股 13700亿
 A股市值TOP1为白酒龙头股贵州茅台，市值宁德时代电池深证A股 10300亿
2.36万亿；排在茅台之后的为国有银行工商农业银行银行上证A股 10000亿

中国石石油行业上证A股 9499亿
银行，市值1.56万亿，另外A股市值TOP20
中国银行银行上证A股 9067亿
中，建设银行、农业银行、中国银行、招商
招商银行银行上证A股 8739亿
银行、邮储银行也均在列。中国人寿保险上证A股 8457亿
比亚迪汽车整车深证A股 7989亿
 保险行业中国人寿和中国平安分别以8457
中国平安保险上证A股 7941亿
亿和7941亿市值排在TOP20中；通信服务
中国海油石油行业上证A股 7612亿
类及石油、电力、煤炭、光伏行业均有企业五粮液酿酒行业深证A股 6411亿
上榜。中国神华煤炭行业上证A股 6280亿
长江电力电力行业上证A股 5331亿
 动力电池行业宁德时代以1.03万亿市值位居
中国石化石油行业上证A股 5133亿
第5；汽车研发商比亚迪以7989亿市值排在邮储银行银行上证A股 4185亿
第11位；旅游酒店类企业中国中兔以3939亿中国中免旅游酒店上证A股 3939亿
市值排在第19。隆基绿能光伏设备上证A股 3803亿
注：2022年9月20日市值数据来源：同花顺
港股的中国公司画像：
 截至2022年11月30日，港交所共有上市公司2,582家，其中内地公司数量占约一半。根据香港证监会的研究论文，内地股票(包
括H股、红筹股及民营企业)仍是交投最活跃的股票。2021年，内地股票占市场总成交额的73%，较前一年上涨7%。
 随着港股多次上市改革，内地公司在港股占据的位置越来越重要。
自2018年4月30日推行上市改革以来，截至2022年7月26日，共有26家中概股在香港
内地股票占港股市场总成
交额比例
二次上市，其总市值为58,944.2亿港元，占港股总市值的15.8%。
这26家二次上市的中概股，以上市方式来看，其中有9家作双重主要上市，17家作第
二上市。
2022年1月1日，港交所进一步修订的《海外上市发行人制度》正式生效，大幅放宽中
概股回流香港上市门槛，主要内容包括：同股同权(非WVR架构)的内地公司作第二上
市的规定的市值要从至少100亿港元，降低至30亿港元；早前不符合要求的WVR或VIE
内地股票非内地股票
公司，可以直接作双重主要上市，无须先经第二上市再申请作双重上市。
统计时间：2021年底来源：香港证监会
港股的特别概念：A+H股和红筹股
中国移动 10916
中国神华 4917
A+H 股单位：亿港元
“A+H”股指在内地和香港按照同 13.16%
中国石油化工股份 4225
股、同时、同价的原则分别发行中国中免 3745
A股和H股。中国电信 2581
兖矿能源 1574
中国境内企业“A+H”股合计有
147家，其中有15家是资本市场中煤能源 1050
类公司，如招商证券、国泰君安；中国人民保险集团 1039
商业银行类公司也有15家。 “A+H股”
国泰君安 778
市值TOP10
洛阳钼业 726
红筹股, 中国移动 10916

红筹股指在中国境外注册、在香 15.58% 中芯国际 1307
港上市的中资控股和主要业务在
中国联通 1132
中国大陆股票。兖煤澳大利亚 449
单位：亿港元
红筹股指在中国境外注册、越秀地产 329

港股红筹股合计176家。其中有31
在香港上市的中资控股和主山高控股 226
家为房地产管理和开发公司，如
要业务在中国大陆股票。光大环境 206
远洋集团、中国金茂、大悦城地中集安瑞科 192
产等。房地产管理和开发是红筹北控水务集团 187
“红筹”
股中行业最集中领域。中国有色矿业 119 市值TOP10
港股特别概念：回港中概股之双重上市
名称市值（9月20日）所属行业
双重上市是指两个资本市场均为第一上市地。如果一家公司已经在美
理想汽车-W 1977亿港元汽车
国市场上市，再把香港作为第一上市地，则需要按照香港市场规则发
贝壳-W 1639亿港元房地产管理和开发
行上市，其须遵守的规则与在香港首次公开发行股份的公司要求完全
百济神州 1161亿港元制药
一致，两个市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生
价差。小鹏汽车-W 894亿港元专营零售
再鼎医药-B 300亿港元生物科技

双重上市一方面可以完全满足两地监管要求，和本地上市没有太大区和黄医药 122亿港元制药
别，更容易被国际投资者接受，也更易于符合A股市场监管、纳入港名创优品 119亿港元专营零售
股通以及为之后回A股市场三次上市奠定基础。但另一方面因需要同
知乎-W 57亿港元互动媒体与服务
时满足两地监管要求，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成
涂鸦智能-W 46亿港元信息技术服务
本。
金融壹账通 29亿港元软件
理想汽车理想汽车
港股股价走势图美股股价走势图同
一
时
间
段
港股特别概念：回港中概股之二次上市
名称市值（9月20日）所属行业
二次上市则是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和
阿里巴巴-SW 16928亿港元互联网与直销零售
证券经纪商，实现股份跨市场流通，这种方式主要以存托凭证(简称
京东集团-SW 6491亿港元互联网与直销零售
DR)的形式存在。在这种发行方式下，先由银行购买一定量外国公司
网易-S 4046亿港元信息技术服务
的股票，并且把这些股票全部托管在银行当中，银行再把拥有的这些百度集团-SW 3237亿港元互动媒体与服务
股票打包在一起，出售代表着这一篮子股票的证券。蔚来-SW 2390亿港元汽车
中通快递-SW 1585亿港元航空货运与物流

二次上市优势在于上市成本低，豁免的条款多，但是没有纳入港股通
的资格。百胜中国-S 1579亿港元酒店餐饮与休闲
携程集团-S 1397亿港元酒店餐饮与休闲
华住集团-S 842亿港元酒店餐饮与休闲

 阿里巴巴在港交所二次上市，市值超过1.5万亿港元。互联网
哔哩哔哩-SW 505亿港元互动媒体与服务
公司还有京东、网易、百度、携程、B站、微博先后选择在
港二次上市；新能源汽车领域，蔚来在港二次上市。在港二微博-SW 352亿港元媒体
次上市企业中，市值超过千亿大关的合计有8家。汽车之家-S 311亿港元互动媒体与服务
万国数据-SW 310亿港元信息技术服务

 物流行业中通快递、肯德基必胜客母公司百胜中国、华住集
新东方-S 295亿港元综合消费者服务
团以及汽车之家、万国数据、新东方、诺亚控股、宝尊电商
诺亚控股-S 77亿港元综合金融服务
也都在港二次上市。
宝尊电商-SW 35亿港元信息技术服务
在美股的中国公司画像：
中概股公司行业分布中概股市值TOP20
阿里巴巴 2376亿美元
文娱传媒5%
消费6% 赛诺菲 972亿美元
传统制造5% 汽车交通5%
 美股实行注册制，且对上市公司的京东 883亿美元
盈利无严格要求，相对于A股和港股房产服务3%
企业服务9% 拼多多 824亿美元
的门槛较低。此外在美股上市更容物流 3% 农业2% 网易 556亿美元
易获得较高的市盈率，股票市值增中石化(US) 553亿美元
智能硬件2%
长空间较大。这些在美股上市的中教育百度 439亿美元
9% 其他通信制造2%
国公司通常被称为“中概股”。 10% 新东方 407亿美元
医疗健康科技2% 蔚来 332亿美元
 中国公司在美上市主要为互联网平 12%
集成电路2% 理想汽车 261亿美元
台&软件企业、金融、医疗等企业，金融贝壳 215亿美元
在交易所选择上，多数选择纳斯达 12%
互联网平台& 百胜中国 214亿美元
克。软件
中通快递 212亿美元
19%
携程 164亿美元
 当前市值较高的中概股公司有阿里中概股公司交易所分布
百济神州 159亿美元
巴巴、赛诺菲、京东、拼多多、网 165
小鹏汽车 134亿美元
易、中石化（US）等，这几家市值
极星汽车 128亿美元
都在500亿美元以上。 64 华住 117亿美元
南方航空 90亿美元
BOSS直聘 87亿美元
纳斯达克纽交所
统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com 统计时间：2022年9月20日
美股中概股的“腾讯、阿里概念股”：
美股中概股中腾讯持股的企业列表美股中概股中“阿里巴巴概念股”企业列表
美股公司简介腾讯占股比例美股公司简介阿里持股比例
腾讯音乐数字音乐服务商 53.20% 百世集团物流公司 36.70%
虎牙游戏类视频直播平台 47.00% 微博社交网络平台 28.70%
宝尊电商电子商务一站式解决方案 12.68%

斗鱼游戏直播平台 38.02%
中通快递快递公司 8.90%
富途控股互联网券商 21.00%
哔哩哔哩弹幕视频分享网站 7.90%
蘑菇街女性时尚消费品牌 18.40%
挚文集团视频社交及游戏娱乐平台 —
猎豹移动移动互联网公司 16.60%
注：以截至2022年10月最新财报披露数据为准；数据来源：同花顺
拼多多拼团的社交电商平台 15.50%
知乎原创内容平台 12.00%
贝壳住新房交易和服务平台 11.50%
 由于腾讯和阿里巴巴在互联网业界的影响力与广泛的投资布局，在互联网企
业集中的美股中国公司中出现腾讯概念股、阿里概念股。
哔哩哔哩弹幕视频分享网站 11.20%
涂鸦智能 IoT 开发平台服务商 10.20%  中概股中“腾讯概念股”合计有15家，多为互联网及平台类公司，也均为腾讯

唯品会特卖电商网站 9.80%
入股公司。截至目前，腾讯持股20%以上的中概股合计有4家，持股10%以
上的合计11家，占中概股“腾讯概念股”的73%。
蔚来电动智能汽车产品 9.80%
趣头条内容资讯APP 4.40%  中概股中“阿里概念股”合计有6家，其中一半为互联网公司，还有2家为物流

公司。6家“阿里概念股”中，阿里目前持股5家。截至目前，阿里持股10%以
京东综合类购物电商平台 2.30%
上的中概股合计有3家。
注：以最新财报披露数据为准；数据来源：同花顺 IT桔子
O2
十年来时路
中国上市公司在一级市场的历程变化
15
15
近十年，中国上市公司数量及募资总额波动上升
上市公司数量总募资金额（亿元）  近十年中国上市公司数量呈波动上升趋势。
700 8000  2017年为前几年最高值，达444家。2018年

6953 6934 上市节奏大幅下降，仅有198家。2019年-
600 7000
2021年逐年上升，2021年为587家，为近10
6000 年最高点。2022年前9个月，合计有288家
500
中国企业实现上市。
5000
400 3728
 从近十年中国上市公司总募资金额来看，基
3507 4000
300
3942 本也呈上升趋势。自2012年的338亿增长至
2846
2369 2322 3000 2019年的3728亿，7年翻了超10倍。2020年
2040
200 总募资金额升至6953亿，较上一年近乎翻
2000
倍，这一年中芯国际上交所上市，募资超
100 338 116 1000 500亿；2021年总募资金额基本去2020年持
72 17 166 246 262 444 198 314 522 587 288
0 0 平，2021年中国电信上交所上市，募资471
亿。2022年前9个月，总募资金额为3942
年
年
9月
17
12
13
14
15
16
18
19
21
20
1- 亿。
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
年
22
20
近十年，中国上市公司上市募资额TOP20：
公司名称简介适用行业上市时间交易所募资金额
阿里巴巴综合互联网公司互联网平台&软件 2014年9月纽交所 217.6亿美元
中芯国际集成电路晶圆代工企业集成电路 2020年7月上交所 532亿人民币
中国电信移动通信网络服务提供商企业服务 2021年8月上交所 471亿人民币
招商蛇口城市及园区综合开发和运营服务商房产服务 2015年12月深交所 449亿人民币
中国铁塔通信基础设施服务企业通信制造 2018年8月港交所 543亿港元
申万宏源证券开户投资理财APP 金融 2015年1月深交所 396亿人民币
快手短视频内容分享平台互联网平台&软件 2021年2月港交所 413亿港元
邮储银行大型零售商业银行金融 2019年12月上交所 327亿人民币
京沪高铁京沪高速铁路建设运营商汽车交通 2020年1月上交所 307亿人民币
国泰君安综合证券服务商金融 2015年6月上交所 301亿人民币
滴滴出行出行服务平台互联网平台&软件 2021年6月纽交所 44亿美元
中国海油海上油气生产运营商传统制造 2022年4月上交所 280亿人民币
美团生活综合服务O2O网站互联网平台&软件 2018年9月港交所 42亿美元
工业富联电子通信设备服务通信制造 2018年6月上交所 271亿人民币
三峡能源能源服务提供商新能源/新材料 2021年6月上交所 225亿人民币
京东健康互联网+医疗综合服务医疗健康 2020年12月港交所 264亿港元
京东物流供应链解决方案供应商物流 2021年5月港交所 241亿港元
小米集团智能手机及物联网研发通信制造 2018年7月港交所 240亿港元
韵达股份物流、快递服务提供商物流 2016年8月深交所 177亿人民币
圆通速递物流、快递服务提供商物流 2016年3月上交所 175亿人民币
近十年，中国公司上市所在交易所变化趋势：
深交所上交所北交所港交所纳斯达克纽交所其他
0.8% 1.4% 0.6% 1.7% 2.0% 2.4%
2.8% 3.0% 4.9% 7.6% 4.6%
11.8% 11.8% 8.1% 8.9% 8.7%
9.0%
14.5% 7.1% 10.3%
19.4% 5.6%
11.8% 7.2%
24.2% 7.5%
37.8%
17.6% 31.3%
30.1% 41.6% 46.4% 37.2%
41.6%
44.6%
A 41.4%
股 75.0% 30.8%
52.9%
55.3%
50.0% 46.2%
45.4% 43.2%
38.5%
31.2%
23.2% 24.8%
5.9%
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年1-9月
 中国公司上市地主要有A股（包含深交所、上交所、北交所），港股（港交所）、美股（包含纳斯达克及纽交所）。由IT桔
子统计数据可知，A股始终是中国新经济企业上市的主阵地，除此之外港股也占有一席之地。
 2018年之后由于美元基金清退以及美股对互联网企业的高估值等一系列原因催化下，引发了中国公司赴美上市小高潮。在
2020年之后，受中美贸易战等影响，中国企业赴美上市变缓且多家中概股回港上市。
近十年，中国公司上市交易所变化趋势的背后：
•2012年近乎100%的中国新经济企业都选择在A股上市。2013年由于A股停市，当年上市企业总量为近十年
最低。2016年一批互联网公司走到IPO阶段，由于互联网及技术类企业需要较高的资金门槛，因此这类公司
2012-2017年净利润并不高，而港股和美股对企业净利润的要求相对A股更为宽松，因此自2016年中国企业赴境外上市逐
渐成为趋势。当年中国赴港上市企业占比超10%。2017年中国境内赴港上市企业及赴美上市企业占比同样
接近10%。
•2018年由于“最严发审委”，中国上市企业中A股占比低至50%，赴港上市企业占比超过30%，
同时这一年也是企业赴美上市高潮的开端，2018年赴美上市企业占比超15%。美股对上市企
业的利润要求较港股更低，同时美股更看好互联网企业的未来，因此对于上市的互联网企业给
2018年出了较高的估值，再加之一批即将到期的美元基金急于把项目推上市，以便尽快清算回笼资金。
因此从2018年起，中国公司赴美上市逐渐增多。另外，也是在2018年，港交所对于新经济、
新科技企业也放宽上市条件，即允许“同股不同权”、“生物科技公司满足条件可亏损上市”等。
•2019年-2022年对于A股来说，科创板、创业板、北交所的设立以及全面注册制
的推进，都不断推动中国资本市场深入、健康发展。因此2019年-2021年A股上
2019-2022年市企业占比基本在70%-80%。这4年赴港上市企业占比逐渐低至不足10%。而
在政策监管及中美贸易战下，赴美上市企业也逐渐减少。此外这4年中，不少互
联网巨头，如百度、携程、B站、京东、网易等实现港股二次上市。
近十年，中国上市公司的行业分布变化：
11.4% 10.8%
16.3% 16.4% 14.8%
21.1%
25.2% 25.5% 2.4%
30.6% 33.3% 2.5% 1.7%
41.2% 7.8% 4.1% 8.0%
2.4% 2.5% 3.6%
2.9% 4.8%
2.4% 1.9% 2.7% 3.1%
6.5% 4.1% 3.8% 5.6%
3.0% 6.1% 2.3%
4.2% 5.6% 10.8%
6.0% 6.8% 6.7%
4.5% 9.6% 4.8%
3.0% 5.3% 6.1%
2.8% 6.1% 6.4% 9.2% 7.6%
9.8% 4.6%
2.8% 2.5% 6.5% 4.2%
4.2% 11.4% 6.1% 8.1% 3.5% 9.9% 6.1%
7.7% 8.9% 9.4%
11.1% 7.3% 8.1%
35.3% 7.8% 5.7% 11.5%
8.1% 13.7% 2.0%
4.6%
5.6% 7.8% 5.6%
8.0% 9.6% 15.8% 14.9%
5.6% 10.2% 9.0% 8.1% 14.0%
10.2%
9.7% 4.5% 11.5%
6.1%
5.9% 27.9% 26.0%
25.2% 24.1% 25.7%
20.5% 21.5%
16.7% 5.9% 14.1% 16.9%
5.9%
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年1-9月
传统制造医疗健康新能源/新材料消费企业服务集成电路汽车交通科技城市服务智能硬件互联网平台&软件其他

传统制造和医疗健康一直以来都是中国上市公司最为集中行业，自2014年起，这两大行业占比基本在30%左右波动，到2020年这一占
比达到35%，到2021年更是突破40%，2022年前9个月，合计占比同样超过40%。
排在这两大行业之后，近两年新能源/新材料、集成电路及企业服务也是上市公司行业较集中区域。
近十年，互联网平台类公司在上市公司中的占比：
上市公司数占比
 互联网平台类公司是指以美团、快手、微博
20 19 40.0%
35.3% 等为代表的以互联网平台为载体进行业务布
18 局的公司。
35.0%
16  2012年-2022年中国互联网公司上市呈“M”
14 30.0%
14 13 13 13 状波动。2012年仅有2家，到2014年增长至
25.0% 13家，之后到2017年呈下降趋势，到2017年
12 仅有3家IPO。2018年互联网公司IPO数达到
10 20.0% 近10年顶峰，为19家，到2019年降至13家，
2020年-2021年也分别为13家和14家，
8
15.0% 2022年前9个月，这一数量再次降低至3
6 6
6 5 9.6% 家。
7.8% 10.0%
4 2 3 3  上市互联网平台公司占比在2012年为
4.1%
2.4% 1.9% 2.5% 2.4% 5.0% 2.8%，2013年受A股停市影响，互联网平台
2 2.8% 1.0%
0.7% 公司更偏向于选择境外上市，因此占比超过
0 0.0% 35%；2014年占比7.8%，到2015年恢复到
2%左右。2018年A股最强监管令下，再次
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提高了互联网平台上市公司占比，之后这一
年
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比例再次回到2%左右，并基本稳定。
近十年，一级市场VC/PE对中国上市公司渗透率：
 近十年的中国上市公司在一级市场阶
段有50.2%接受过股权融资。 41.7% 44.0% 45.9% 42.4% 43.8%
50.8% 50.0% 50.2%
60.1% 58.2% 58.2%
 除了2013年A股停市而引发异常外， 64.7%
自2012年到2020年，VC/PE对上市公
司的渗透率不断提升，从2 0 1 2 年的
41.7%提升到2020年的58.2%。
 中间在2018年由于“最严监管令”，同
58.3% 56.0% 54.1% 57.6% 56.3%
样使得境外上市企业占比较高，这类 49.2% 50.0% 49.8%
39.9% 41.8% 41.8%
企业的一级市场融资高于整体，导致 35.3%
该年内VC/PE渗透率达到60.1%。
 疫情与中美脱钩开始后，即近两年
里，VC/PE渗透率再次回到40%-
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50%之间。
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无VC/PE参与有VC/PE参与
近十年，有一级市场融资的中国上市公司都拿了几次融资？
5.5% 2.3%
6.7% 8.0% 6.8% 8.2% 5.9% 8.4% 5.9%
11.8% 11.9%  在一级市场有融资的中国上市公司中，80%
12.3% 13.5% 12.7% 获1-3轮融资。
15.8% 13.7%
36.4%
17.5%  2012年中国上市公司在一级市场有融资的企
24.4%
业中，有28家获投1-3轮，占比超90%，获
投4-5轮的有2家；2013年-2018年，上市
公司在一级市场获投1-3次的企业占比呈“倒
V”型，中间年份集中在80%-95%之间，两
93.3% 92.0% 94.7% 91.9%
端则占比在60%左右。
82.2% 80.3% 77.5% 81.2%
76.1%
69.8%  自2019年起，在一级市场获投1-3次的企业
63.6% 63.9%
占比基本稳定在70%-80%左右，也是自
2019年开始，一级市场企业获多轮融资再上
市的比例增多，4-5次占比每年均超过
10%，6-10次的占比也基本接近10%。
 疫情以来近两年，一级市场也出现融资10次
年
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以上后上市的案例，如滴滴出行、优客工场
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20
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等。
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1-3次 4-5次 6-10次 10次以上
近十年，有一级市场融资的中国上市公司IPO前都融资了多少钱？
近十年中国上市公司近十年中国上市公司约1318亿

4500 14.0
在一级市场融资总额及平均值（亿元）
12.7 在一级市场每年最高融资额变化
4000
12.0
3500
10.0
3000
5.3 8.0
2500
6.8
约563亿
2000 5.4 6.0 约481亿约451亿
4.6
1500
3.4 4.0
1000 2.2 约335亿
1.1 1.4 约11亿
2.0 约51亿
0.4 约91亿
500 0.7 约35亿约100亿
28 37 902 264 193 622 2509 1674 2425 3971 990 约7亿
0 0.0
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IPO前融资总额 IPO前平均融资总额
近十年，有一级市场融资的中国上市公司融资额分布
3% 3%
9% 4% 3% 3% 4% 上市前融资总额TOP20
6% 3% 7% 4% 10%
5% 6% 6%
20% 9% 8% 7% 9% IPO前融资 IPO前融资
7% 9% 6% 公司
额
公司
额
29% 8% 5% 13%
27% 7%
29% 滴滴出行* 1318亿恒大物业 188亿
8% 7%
26% 25% 29% 美团 563亿京东 185亿
26% 33%
阿里巴巴 481亿京东物流 163亿
55%
30% 35%
邮储银行 451亿北汽新能源 152亿
77% 商汤科技 389亿小鹏汽车 152亿

66% 65%
61%
55% 53% 52% 贝壳集团 335亿蔚来汽车 148亿
49%
44%
37% 33% 快手 312亿宁德时代 141亿
27%
小米集团 296亿居然之家 132亿
2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年合计满帮集团 241亿理想汽车 125亿
1亿以下 1-5亿 5-10亿 10-20亿 20-50亿 50-100亿百亿以上陆金所 195亿爱奇艺 122亿
 在一级市场有过融资的中国上市公司，52%总融资额都在1亿元以下。
 在2018年之后，1亿元以上的比例显著增加，拿到1-5亿元融资的公司占比从2018年的30%增长到2022年的35%。
 上市前在一级市场融资最多的公司多数为互联网公司，其中滴滴出行*、美团、阿里巴巴、邮储银行、商汤科技、贝壳、快手等，均超过
了300亿元。
近十年，有一级市场融资的中国上市公司币种分布
5% 5% 4% 10%
13% 18% 14% 4% 3% 4% 16% 14% 17% 11%
20% 6%
10% 7% 8%
整体来看，在一级市场有融资的中国上 8% 6%
23% 16%
市公司近两年基本为80%仅接受人民币
融资；纯美元融资企业占比自2019年
64%
起，基本在6%-8%之间；既有人民币 90% 92% 92%
84% 79% 78% 81% 混合
77% 76%
融资又有美元融资的企业占比2019年为 63% 64% 美元
人民币
16%，2020年降至10%，到2021年为
14%，2022年截至前9个月占比为 18%
17%，而十年整体占比为11%。
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混合, 5%
22
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美元, 1% 混合,
35%  在A股上市且在一级市场有融资的企业中，有509家在一级市场仅有人民币融资，占比
混合, 94%，纯美元融资的合计有8家，占比约1%，另外有27家在一级市场既有人民币融资
59%
也有美元融资。
美元,
人民币,
94%
30%  在港股上市且在一级市场有融资的企业中，仅有人民币融资、仅有美元融资以及既有
美元融资也有人民币融资的企业分别为28家、24家、28家，占比较为接近，分布均
美元, 19%
匀。
人民币,
35% 人民币,
22%
 在美股上市且在一级市场有融资的企业中，有32家为既有美元融资又有人民币融资，
占比高达59%，而纯美元融资的企业合计10家，占比19%，另外有12家为纯人民币融
A股港股美股
资。
关于近十年上市公司的小结与发现
过去十年里，随着资本市场板块的丰富、中国公司批量的成长，每年能上市的公司数量实现了阶梯式上升，每年上市的公司数量
从2012年的几十家，增长到2021年的近600家。资本市场发展繁荣。
其中不变的是：中国公司上市的主流地方几乎始终是A股，港股和美股占比多数时候是个位数。上市公司的类型多数仍是传统制
造公司，声势较大的互联网公司在每年上市公司中占比在3%以下。
变化的是：越来越多的上市公司在一级市场进行过融资，也就是VC/PE的渗透率有了提高——从2012年的41.7%提升到2020年的
58.2%。
有过一级市场融资的上市公司，80%融资在3轮以内，50.2%融资总额在1亿元以下。人民币始终是融资主流。
但在多个趋势图中，我们看到“2020年”成为一个数据拐点——
疫情的发生与持续、中美脱钩的影响，对创业公司的成长影响、对中国公司赴美上市、对美元基金的募资等都产生了影响。
由此，接下来的章节，我们将2020年到现在，即近两年的中国上市公司作为关注目标来分析，看看“新环境”下上市的中国公司呈
现怎样的状态。
O3.1
新环境新历程
行业篇
新环境下，A股、美股、港股上市的中国企业整体情况
2020-2022年中国公司在A股、港股、美股上市企业数近两年各上市地上市公司募资TOP5
A股港股美股
A股, 512 542亿

中国电信 532亿
A股, 435 中芯国际
413亿
快手
307亿
A股, 256 265亿京沪高铁 281亿
京东健康中国海油 225亿
三峡能源
286亿
滴滴 170亿
241亿京东物流
港股, 54 港股, 53 百胜中国 120亿
港股, 25 华润万象
美股, 33 154亿
美股, 22 138亿
美股, 7 陆金所 104亿
贝壳集团 97亿
满帮集团小鹏汽车
2020年 2021年 2022年（1-9月）
 随着A股科创板、创业板以及北交所开市，A股每年新增上市公司数量在400家以上，2022年前9个月有256家公司登陆A股。港股上市
的中国公司每年在53/54家，今年前9个月有25家上市；美股的中概股公司数量则显著减少。
 A股的上市募资TOP 5 整体体量远高于港股、美股的TOP 5。A股募资最多的公司多数为国企央企，港股和美股募资最多的多为互联网

类型公司。
O3.1.1
新环境下的A股公司
A股—上市公司总量及募资额：
A股上市募资金额TOP1为：中国电信上交所上市，募资超540亿
2020-2022年 A股上市募资金额TOP20
500 4756亿元 5000 公司名称简介行业上市时间交易所募资金额
北交所, 42
4820亿元中国电信移动通信网络服务提供商企业服务 2021年8月上交所 542亿
450 4500
中芯国际集成电路晶圆代工企业集成电路 2020年7月上交所 532亿
北交所, 39 募资金额
400 4000 京沪高铁京沪高速铁路建设运营商汽车交通 2020年1月上交所 307亿
3805亿元中国海油海上油气生产运营商传统制造 2022年4月上交所 281亿
350 深交所, 226 3500 三峡能源能源服务提供商新能源/新材料 2021年6月上交所 225亿
深交所, 163 金龙鱼食用油生产及贸易商消费 2020年10月深交所 139亿

300 3000
中金公司中外合资投资银行金融 2020年11月上交所 132亿
北交所, 16
联影医疗医疗信息化解决方案提供商医疗健康 2022年8月上交所 110亿
250 2500
海光信息高性能处理器生产商集成电路 2022年8月上交所 108亿
200 2000 沪农商行省级股份制商业银行金融 2021年8月上交所 86亿
深交所, 133 中车电气轨道交通装备生产商传统制造 2021年9月上交所 74亿
150 1500
和辉光电中小尺寸显示屏生产商智能硬件 2021年5月上交所 71亿
上交所, 233 上交所, 244
翱捷科技电子芯片平台型公司集成电路 2022年1月上交所 65亿
100 1000
大全能源晶硅研发制造企业新能源/新材料 2021年7月上交所 61亿
50 上交所, 107 500 华宝新能锂电池便携储能电源解决方案新能源/新材料 2022年9月深交所 58亿

纳芯微集成电路芯片制造商集成电路 2022年4月上交所 58亿
0 0 奇安信网络安全产品提供商企业服务 2020年7月上交所 57亿
2020年 2021年 2022年1-9月
三一重能工程机械为主的综合性企业传统制造 2022年6月上交所 56亿
统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com 凯赛生物生物技术服务提供商传统制造 2020年8月上交所 56亿

腾远钴业钴系列产品生产商新能源/新材料 2022年3月深交所 55亿
A股—上市公司行业分布：
A股上市公司中传统制造占比依然在高位，近两年均超过25%
农业 2%
通信制造 3% 100%
8.0% 8.8% 5.5%
智能硬件 4% 90% 3.2% 4.9% 8.6%
4.1% 4.5%
城市服务 4% 传统制造 80%
4.1% 3.1%
28% 6.1% 4.7%
汽车交通 5% 70% 5.1%
6.1% 6.6%
8.7%
60% 6.1%
8.0% 6.3% 11.7%
科技
5% 50%
10.2% 10.5%
13.6%
消费 40%
5% 医疗健康 12.7% 12.1%
12% 30% 12.2%
20%
企业服务集成电路新能源/新材料
7% 8% 11% 25.5% 29.1% 28.5%
10%
0%
2020-2022整体分布 2020年 2021年 2022年
传统制造医疗健康新能源/新材料集成电路
每年变化趋势企业服务消费汽车交通智能硬件

城市服务通信制造科技其他
A股—上市公司从成立到上市所用时间分布：
2年以内 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20年以上
 近两年A股上市的1200多家公司中，超85%从公司
20年以上, 20.5%
20年以上, 26.4% 20年以上, 26.2% 20年以上, 24.2% 成立到成功上市，走过了超10年的路程。历经20年
以上的也有近25%。这可能与A股上市公司中，新
兴互联网及科技行业占比较低，而传统制造行业占
比相对较高有关。
15-20年, 33.3%
15-20年, 27.0% 15-20年, 32.1%  但随着科创板、创业板的推出，成立10年内就成功
15-20年, 33.6%
在A股上市的企业占比也有增长趋势。据IT桔子数据
统计，2020年成立10年即A股上市的企业占比为
14%，2021年有所下降，为10%，2022年前9个
月，这一比例上升至17%。
10-15年, 29.7%
10-15年, 32.2%
10-15年, 30.3%
10-15年, 29.1%  另外，近两年合计12家企业在成立5年内在A股成功
上市。如生物医药研发商迪哲医药成立于2017年，
7-10年, 10.2% 2021年成功在上交所上市，历时不到5年；深度学
7-10年, 9.7% 7-10年, 9.0%
7-10年, 7.8% 习专用智能芯片寒武纪，成立于2016年，2020年在
上交所上市；半导体硅片生产商沪硅产业在2015年
2020年 2021年 2022年合计底成立，2020年在上交所上市。
A股—上市公司在一级市场融资次数分布：
4.1% 1.6% 6.3% 3.5%

5.7%
7.1% 6.6%
8.0% 7.4%
13.1% 10.7%
12.1%
19.7%
11.3% 21.6%
29.9%
62.5% 59.4% 54.8%

43.0%
2020年 2021年 2022年1-9月合计

 近两年A股上市公司中，有超一半公司在一级市场并无VC/PE渗透。融资一轮就成功上市的企业占比21.6%，融资2轮的企
业占比10.7%，3轮占比6.6%，4轮占比2.8%，5轮及以上占比3.5%。
 分开来看，2020年A股上市公司中有187家在一级市场无资本渗透，占比43%。2021年这一占比达到62.5%，合计有320
家公司。2022年前9个月，VC/PE未渗透比例为59.4%，整体呈波动上升趋势；以5轮及以上占比来看，2020年合计18
家，占比4.1%，2021年为8家，占比1.6%，今年前9个月，合计有16家，占比6.3%。
A股—上市公司一级市场融资额分布：
A股上市公司中，54.8%在一级市场未融资，25%融资1亿元以下，最高融资总额为78亿
一级市场未融资 1亿以下 1-5亿 5-10亿 2020-2022年 A股上市前融资总额TOP20

10-20亿 20-50亿 50-100亿公司名称简介行业上市时间交易所融资总额
1.4% 华大智造医疗耗材研发商医疗健康 2022年9月上交所 78亿

3.7% 4.3% 2.6%
3.1% 奇安信网络安全服务提供商企业服务 2020年7月上交所 77亿
13.7%
15.6% 14.9% 孚能科技新能源锂电池制造商新能源/新材料 2020年7月上交所 73亿
16.0% 沪农商行省级股份制商业银行金融 2021年8月上交所 46亿
博纳影业影视内容制作公司文体传媒 2022年8月深交所 43亿
20.9%
24.9% 联影医疗医疗信息化解决方案医疗健康 2022年8月上交所 37亿
14.8%
优刻得基础架构云计算公司企业服务 2020年1月上交所 36亿
35.6%
翱捷科技消费类电子芯片平台型公司集成电路 2022年1月上交所 34亿
云从科技人脸识别及计算机视觉科技 2022年5月上交所 30亿
寒武纪深度学习专用的智能芯片集成电路 2020年7月上交所 27亿
孩子王母婴用品品牌消费 2021年10月深交所 27亿
62.5% 科美诊断体外诊断仪器服务商医疗健康 2021年4月上交所 21亿

59.4%
54.8% 华兰生物疫苗华兰生物旗下疫苗业务公司医疗健康 2022年2月深交所 21亿
43.0% 迈威生物创新型生物制药公司医疗健康 2022年1月上交所 20亿
青云科技 ICT服务商和解决方案提供商企业服务 2021年3月上交所 19亿
益方生物生物医药研发商医疗健康 2022年7月上交所 17亿
思特威图像传感器芯片设计公司集成电路 2022年5月上交所 16亿
2020年 2021年 2022年合计冠宇电池聚合物锂离子电池供应商新能源/新材料 2021年10月上交所 16亿
南网能源综合型能源业务服务提供商传统制造 2021年1月深交所 15亿
统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com 极米科技无屏电视品牌智能硬件 2021年3月上交所 15亿
科创板—上市公司总量及募资额：
科创板上市募资金额TOP1为：中芯国际募资超500亿元
募资金额 2020-2022年科创板上市募资金额TOP20

公司名称简介行业上市时间募资金额
160 2500
中芯国际集成电路晶圆代工企业集成电路 2020年7月 532亿
2124亿元联影医疗医疗信息化解决方案提供商医疗健康 2022年8月 110亿
140
海光信息高性能处理器生产商集成电路 2022年8月 108亿
2000
中车电气轨道交通装备生产商传统制造 2021年9月 74亿
120
1620亿元 1625亿元和辉光电中小尺寸显示屏生产商智能硬件 2021年5月 71亿
翱捷科技电子芯片平台型公司集成电路 2022年1月 65亿
100
1500 大全能源晶硅研发制造企业新能源/新材料 2021年7月 61亿
纳芯微集成电路芯片制造商集成电路 2022年4月 58亿
80
奇安信网络安全服务提供商企业服务 2020年7月 57亿
1000 三一重能工程机械综合性企业传统制造 2022年6月 56亿

60
凯赛生物生物技术服务提供商传统制造 2020年8月 56亿
禾迈电子储能设备研发商集成电路 2021年12月 54亿
40 康希诺人用疫苗研发商医疗健康 2020年8月 52亿
500
天能股份新能源电池提供商新能源/新材料 2021年1月 49亿
20 君实生物治疗性抗体研发公司医疗健康 2020年7月 48亿
140 154 80 成大生物疫苗生产技术平台医疗健康 2021年10月 46亿

0 0 石头科技扫地机器人制造商智能硬件 2020年2月 45亿
2020年 2021年 2022年新点软件智慧化整体解决方案提供商企业服务 2021年11月 40亿
盛美上海半导体专用设备研发生产商集成电路 2021年11月 37亿
统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com 华海清科芯片行业晶圆供应商集成电路 2022年6月 36亿
科创板—上市公司行业分布：
科创板上市公司医疗占比最多，近两年集成电路产业公司增长显著
汽车交通 2% 3.8%
城市服务 3% 6.5% 2.5%
10.7%
通信制造 3% 5.2% 3.8%
5.0% 5.0%
智能硬件 5%
5.8%
1.9% 10.0%
医疗健康 12.1%
22% 13.0%
4.3% 11.3%
科技
8% 8.4%
15.7%
12.5%
企业服务 4.3%
8% 22.1%
传统制造 16.4% 22.5%
18%
新能源/新材料
13%
23.4%
集成电路 20.0%
16%
28.8%
11.4% 13.6%
2020-2022整体分布
2020年 2021年 2022年
每年变化趋势集成电路医疗健康传统制造科技新能源/新材料

通信制造企业服务智能硬件其他
科创板—上市公司从成立到上市所用时间分布：
科创板上市公司中，从成立到上市历时10年以上的企业占比近80%
20年以上, 10.0%
20年以上, 15.0% 20年以上, 15.2%  近两年科创板上市的370多家公司中，近
20年以上, 18.2%
80%从公司成立到上市，走过了超过10年
15-20年, 18.8% 的路程。历经20年以上的也有近60家，占
比15%。
15-20年, 30.7% 15-20年, 31.0%
 分开来看，2020年科创板上市企业中，有
15-20年, 37.7%
超18%为成立10年内上市，到2021年该比
10-15年, 31.3% 例降至12.3%，到2022年前9个月，该比
例一跃升至40%。
 另外，据IT桔子数据显示，近两年科创板
10-15年, 35.7% 10-15年, 32.9%
上市企业中，从成立到上市历时最短的5家
10-15年, 31.2% 7-10年, 23.8%
企业中，有3家为集成电路行业，分别为半
导体研发商华润微电子、深度学习智能芯
片研发商寒武纪、半导体硅片生产商硅产
7-10年, 13.1% 业；2家为医疗健康领域，分别为生物医药
7-10年, 12.1%
7-10年, 8.4% 5-7年, 13.8%
研发商迪哲医药和人源化模型与药物筛选
5-7年, 4.3% 5-7年, 5.9%
5-7年, 3.2% 技术研发商药康生物。
2020年 2021年 2022年合计
科创板—上市公司有近七成在一级市场有VC/PE融资
7.9% 4.5% 8.0%

5.0% 5.8% 15.0%
6.1%
12.9% 11.7%
8.8% 13.4%
13.0%
17.5%
20.0% 16.8%
24.0%
18.8%
23.3%
29.3%
11.3%
40.9%
28.8% 32.4%
25.0%
2020年 2021年 2022年合计
VC/PE未渗透 1轮 2轮 3轮 4轮 5轮及以上
 近两年科创板上市公司中，有超30%在一级市场无VC/PE渗透，融资一轮就成功上市的企业占比23.3%，融资2轮上市的
企业占比16.8%，3轮占比13.4%，4轮占比6.1%，5轮及以上占比8%。
 分开来看，2020年科创板上市公司中，有35家在一级市场无资本渗透，占比25%。2021年这一占比达到40.9%，合计有
63家公司。2022年前9个月，资本未渗透比例为28.8%；再以5轮及以上占比来看，2020年合计11家，占比7.9%，2021年
为7家，占比4.5%，今年前9个月，合计有12家，占比15%。
科创板—上市公司一级市场融资额分布：
近两年科创板上市公司中，一级市场融资总额有56%在5亿以内
2.6% 2020-2022年科创板上市前融资金额TOP20

3.2% 3.8% 3.7%
5.7% 公司名称简介行业上市时间融资总额
5.3%
11.3%
华大智造基因测序仪及耗材研发商医疗健康 2022年9月 78亿
20.7% 25.3% 奇安信网络安全服务提供商企业服务 2020年7月 77亿

8.8%
23.5% 孚能科技新能源锂电池制造商新能源/新材料 2020年7月 73亿
联影医疗医疗信息化解决方案提供商医疗健康 2022年8月 37亿
优刻得基础架构云计算公司企业服务 2020年1月 36亿
25.0%
翱捷科技电子芯片平台型公司集成电路 2022年1月 34亿
27.3% 云从科技人脸识别及计算机视觉科技 2022年5月 30亿
32.6% 寒武纪深度学习智能芯片集成电路 2020年7月 27亿

45.0%
科美诊断体外诊断仪器服务商医疗健康 2021年4月 21亿
21.3% 迈威生物创新型生物制药公司医疗健康 2022年1月 20亿
青云科技企业级全栈云ICT服务商企业服务 2021年3月 19亿
益方生物生物医药研发商医疗健康 2022年7月 17亿
思特威图像传感器芯片设计公司集成电路 2022年5月 16亿
40.9%
32.4% 冠宇电池锂离子电池供应商新能源/新材料 2021年10月 15亿
28.8%
25.0% 极米科技无屏电视品牌智能硬件 2021年3月 15亿
奥比中光 3D体感技术研发商科技 2022年7月 14亿
海创药业创新药物研发生产商医疗健康 2022年4月 13亿
2020年 2021年 2022年合计艾力斯生物创新医药研发商医疗健康 2020年12月 13亿
和元生物基因治疗技术研发商医疗健康 2022年3月 12亿
一级市场未融资 1亿以下 1-5亿 5-10亿
10-20亿 20-50亿 50-100亿亚虹医药新药研发服务商医疗健康 2022年1月 12亿
O3.1.2
新环境下的港股公司
港股—中国上市公司总量及募资额：
中国企业赴港上市募资金额TOP1为：快手募资超400亿
募资金额 2020-2022年港交所上市募资金额TOP20
60 1600
公司名称简介行业上市时间募资金额（元）
1384亿元快手短视频内容分享平台互联网平台&软件 2021年2月 413亿

1400 京东健康互联网+医疗综合服务医疗健康 2020年12月 265亿
50 京东物流物流服务供应商物流 2021年5月 241亿
1196亿元
百胜中国肯德基必胜客母公司消费 2020年9月 170亿
1200
华润万象华润置地旗下物业公司房产服务 2020年12月 120亿
40 蓝月亮清洁用品的研发、生产等消费 2020年12月 98亿
1000
农夫山泉天然水及饮品提供商消费 2020年9月 82亿
联易融供应链金融业务提供商金融 2021年4月 80亿
30 800 融创服务物业管理平台房产服务 2020年11月 79亿
恒大物业恒大旗下物业管理公司房产服务 2020年12月 69亿
思摩尔电子烟产品研发商智能硬件 2020年7月 55亿
600
20 明源云地产生态链智能商业服务商房产服务 2020年9月 47亿
金科服务金科旗下物业管理公司房产服务 2020年11月 46亿
400 世茂服务物业管理服务商房产服务 2020年10月 45亿
商汤科技深度学习平台开发者科技 2021年12月 44亿
10
104亿元 200 泡泡玛特潮流文化娱乐公司消费 2020年12月 40亿
奈雪的茶现焙茶饮品牌店消费 2021年6月 39亿
54 53 25 百融云创大数据金融信息服务提供商金融 2021年3月 32亿
0 0
医脉通为医生提供在线服务平台医疗健康 2021年7月 32亿
2020年 2021年 2022年1-9月
医渡科技医疗大数据的高新技术企业医疗健康 2021年1月 31亿
港股—上市公司行业分布：
中国赴港上市公司中医疗健康类占比最高，为36%
教育 2% 医疗健康房产服务企业服务消费

科技 2% 文体传媒互联网平台&软件新能源/新材料传统制造
传统制造 3% 物流科技其他
金融 3% 4.0%
14.8% 11.3% 4.0%
文体传媒 3% 医疗健康
4.0%
3.8%
36% 1.9% 5.7% 8.0%
物流 3%
3.7% 1.9%
3.7% 8.0%
11.3% 4.0%
互联网平台&软件 13.0%
3.8%
5% 16.0%
企业服务 3.8%
8% 9.3%
11.3%
12.0%
消费房产服务
10% 17% 25.9%
45.3%
40.0%
2020-2022整体分布 25.9%
2020年 2021年 2022年

每年变化趋势
港股—上市公司从成立到上市所用时间分布：
港股上市的公司中，有超一半公司在成立10年内完成上市
 近两年港交所上市的132家中国公司中，超20%
20年以上, 7.5%
20年以上, 12.0% 20年以上, 11.4%
20年以上, 14.8% 从公司成立到上市，用了不到5年的时间。另
15-20年, 7.5%
外，近两年港股上市的境内公司中，有超一半公
15-20年, 12.0% 15-20年, 10.6%
15-20年, 13.0% 司在成立10年内成功上市。
10-15年, 20.8%
 分开来看，2020年港交所上市的中国公司中，
10-15年, 22.7%
10-15年, 24.0%
10-15年, 24.1%
有13%为在成立2年内就成功上市，5年内占比近
30%，10年内占比近50%；2021年2年内就成功
7-10年, 24.5%
上市的企业占比减少，仅为3.8%，相对应5年内
7-10年, 18.2%
7-10年, 11.1% 7-10年, 20.0% 占比减少至17%，但10年内占比不降反升，达到
64%；2022年前9个月，2年以内占比为4%。5
5-7年, 7.4%
5-7年, 22.6% 5-7年, 8.0%
5-7年, 13.6% 年内占比升至24%，10年内占比再次下降，为
3-5年, 16.7%
52%。
3-5年, 15.9%
3-5年, 20.0%  据IT桔子数据，近两年港股上市的中国企业中，
3-5年, 13.2%
2年以内, 13.0% 有4家在成立1年内就成功上市，分别为物业管理
2年以内, 7.6%
2年以内, 3.8% 2年以内, 4.0%
公司新希望服务、世茂服务；废物管理解决方案
2020年 2021年 2022年合计
供应商北控城市资源；房地产开发商祥生控股。
2年以内 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20年以上
港股—中国上市公司一级市场融资次数分布：
9.3%
24.5% 21.2%
11.1%
40.0%
5.6%
9.8%
9.4%
13.0% 7.6%
9.4%
13.0% 8.0% 10.6%
13.2% 8.0%
12.1%
11.3% 12.0%
48.1%
38.6%
32.1% 32.0%
2020年 2021年 2022年合计
 近两年港股上市的境内企业中，有38%左右在一级市场无VC/PE渗透，融资一轮就成功上市的企业占比12.1%，融资2轮上市的
企业占比10.6%，3轮占比7.6%，4轮占比9.8%，5轮及以上占比21.2%。
 分开来看，2020年中国境内港股上市公司中，有26家在一级市场无资本渗透，占比48.1%。2021年这一占比降至32.1%，合计
17家公司。2022年前9个月，资本未渗透比例为32%；再以5轮及以上占比来看，2020年合计5家，占比9.3%，2021年为13
家，占比24.5%，今年前9个月，合计有10家，占比21.2%。
港股—中国上市公司一级市场融资额分布：
港股上市中国公司中，一级市场融资总额有36%超过10亿

2020-2022年港股上市前融资金额TOP20
10-20亿 20-50亿 50-100亿百亿以上公司名称简介行业上市时间融资总额（元）
3.7% 5.7% 4.0% 3.8% 商汤科技深度学习平台开发者科技 2021年12月 389亿

2.3%
9.3% 3.8% 快手短视频内容分享平台互联网平台&软件 2021年2月 312亿
7.5% 12.1% 恒大物业恒大旗下物业管理公司房产服务 2020年12月 188亿
13.0% 28.0% 京东物流供应链解决方案供应商物流 2021年5月 163亿
京东健康互联网+医疗综合服务医疗健康 2020年12月 119亿
20.8% 17.4%
9.3% 网易云音乐音乐平台互联网平台&软件 2021年12月 92亿
安能物流综合型物流服务商物流 2021年11月 67亿
9.3% 8.3%
9.4% 20.0% 汇通达交易及服务平台企业服务 2022年2月 64亿
7.4% 联易融供应链金融业务服务提供商金融 2021年4月 37亿

12.1%
4.0% 叮当快药药物上门配送平台互联网平台&软件 2022年9月 37亿
18.9% 4.0% 5.3% 微创医疗机器人医学研究服务商医疗健康 2021年11月 30亿
8.0% 百胜中国肯德基必胜客的母公司消费 2020年9月 30亿
1.9%
云顶新耀生物技术与制药公司医疗健康 2020年10月 28亿
48.1% 腾盛博药药物研发商医疗健康 2021年7月 27亿
38.6% 快狗打车同城货运服务提供商互联网平台&软件 2022年6月 27亿
32.1% 32.0%
瑞尔集团口腔医疗连锁机构医疗健康 2022年3月 26亿
乐普生物肿瘤免疫药品研发商医疗健康 2022年2月 25亿
和铂医药生物医药公司医疗健康 2020年12月 22亿
2020年 2021年 2022年合计智云健康慢病管理公司医疗健康 2022年7月 22亿

百奥赛图高科技生物医药企业医疗健康 2022年9月 22亿
港股—上市公司一级市场融资币种分析：
2022年纯美元融资占比较2020年减少近20个百分点
混合, 18.5%
混合, 35.0%
混合, 41.7%
混合, 47.1% 混合, 15
混合, 5
美元, 37.0%
美元, 30.0%
美元, 17.6% 美元, 10
美元, 30.6% 美元, 11
混合, 8
人民币, 44.4%
美元, 3
人民币, 35.3% 人民币, 35.0% 人民币, 12
人民币, 27.8% 人民币, 10
人民币, 6
2020年 2021年 2022年合计 2020年 2021年 2022年
 近两年中国公司赴港上市且在一级市场有资本渗透的企业合计有80家，其中有28家在一级市场仅有人民币融资，占比
35%，有24家公司在一级市场为纯美元融资，占比30%，另外28家为既有人民币融资也有美元融资。
 从近两年占比趋势来看，纯美元占比自2020年的37%，降至2022年（前9个月）的17.6%，减少近20个百分点；既有人民
币融资也有美元融资占比2020年为18.5%，2021年增长至41.7%，到2022年（前9个月）达到47.1%。
O3.1.3
新环境下的美股公司
美股—上市中概股总量及募资额：
赴美上市中概股募资金额TOP1为：滴滴募资286亿元
2020-2022年美股上市募资金额TOP20
35 1000
813亿元公司名称简介行业上市时间交易所募资金额（元）
滴滴出行出行服务平台互联网平台&软件 2021年6月纽交所 286亿
918亿元 900
陆金所互联网财富管理平台金融 2020年10月纽交所 154亿
30
贝壳集团房屋租赁交易服务平台互联网平台&软件 2020年8月纽交所 138亿
纽交所, 9 800
满帮集团智慧物流服务商互联网平台&软件 2021年6月纽交所 104亿
25 小鹏汽车智能汽车设计及制造商汽车交通 2020年8月纽交所 97亿

700
雾芯科技电子烟品牌消费 2021年1月纽交所 91亿
图森未来自动驾驶解决方案提供商科技 2021年4月纳斯达克 88亿
600
20 募资金额理想汽车智能新能源汽车研发商汽车交通 2020年7月纳斯达克 71亿
涂鸦智能 “AI+IoT”开发者平台企业服务 2021年3月纽交所 59亿
500
纽交所, 12 Boss直聘招聘工具企业服务 2021年6月纳斯达克 59亿
15 微宏动力动力电池技术研发汽车交通 2021年7月纳斯达克 53亿
400
纳斯达克, 完美日记原创化妆品电商品牌消费 2020年11月纽交所 40亿
24 名创优品时尚休闲百货零售商消费 2020年10月纽交所 39亿
300
10
秦淮数据大规模数据中心运营商企业服务 2020年10月纳斯达克 35亿
200 知乎原创内容平台互联网平台&软件 2021年3月纽交所 34亿

金山云云计算服务提供商企业服务 2020年5月纳斯达克 33亿
5 纳斯达克, 10
纳斯达克, 7 100 声网Agora 音视频通信服务服务商企业服务 2020年6月纳斯达克 30亿
32亿元
传奇生物肿瘤细胞免疫疗法研发商医疗健康 2020年6月纳斯达克 27亿
0 0 水滴公司 “筹款+互助+保险”业务的金融 2021年5月纽交所 23亿
2020年 2021年 2022年一起教育科技智慧教育平台教育 2020年12月纳斯达克 21亿
美股—上市中概股行业分布：
赴美上市中概股中互联网平台&软件类占比最高，为27%
互联网平台&软件医疗健康企业服务教育

汽车交通消费金融其他
金融互联网平台 9.1%
13.6% 14.3%
5% &软件
27% 6.1%
汽车交通 4.5%
6%
9.1% 4.5% 14.3%
4.5%
6.1%
消费 4.5%
6% 14.3%
12.1%
13.6%
教育医疗健康
10% 15.2% 14.3%
19%
18.2%
企业服务
14% 18.2%
28.6%
36.4%
2020-2022整体分布 24.2%
14.3%
每年变化趋势 2020年 2021年 2022年
美股—上市中概股从成立到上市所用时间分布：
美股上市的中概股中，有超20%在成立5年内成功上市
2-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20年以上

 近两年美股上市的62家中概股中，有超20%从
15-20年, 6.1%
公司成立到上市，用了不到5年的时间。另
10-15年, 9.1%
10-15年, 27.3% 10-15年, 14.5%
外，有近80%在成立10年内成功上市。
20年以上, 28.6%
 分开来看，2020年美股上市的中概股，有超
15%在成立2-5年内成功上市，10年内占比超
7-10年, 30.3%
7-10年, 25.8% 过85%；2021年，2-5年内就成功上市的企业
5-7年, 14.3%
7-10年, 27.3% 占比稍显提升，达到18.2%，但2021年10年内
上市占比降低至72%；2022年前9个月，2-5
年内占比提升至57.1%。另外，近两年赴美上
市中概股，成立2年内就成功上市的企业为0。
5-7年, 32.3%
5-7年, 39.4%
5-7年, 27.3%  IT桔子数据显示，成功上市的中概股中，高端
2-5年, 57.1% 电动汽车品牌极星汽车从成立到上市用了800
多天；房屋租赁交易服务平台贝壳集团从成立
到上市历时1000天左右；电子烟品牌雾芯科技
2-5年, 15.2%
2-5年, 18.2% 2-5年, 21.0% 同样也在成立1000天左右赴美上市。
2020年 2021年 2022年合计
美股—上市中概股一级市场融资次数分布：
赴美上市中概股中，超40%在一级市场获5轮及以上融资
14.3%
36.4%
14.3% 43.5%
63.6%
21.2%
42.9% 16.1%
9.1%
11.3%
9.1% 13.6% 4.8%
9.1% 11.3%
13.6% 28.6%
15.2% 4.5% 12.9%
4.5%
2020年 2021年 2022年合计
VC/PE未渗透 1轮 2轮 3轮 4轮 5轮及以上
 近两年美股上市中概股中，仅有12.9%在一级市场无VC/PE渗透，融资一轮就成功上市的企业占比11.3%，融资2轮上市的企业占比
4.8%，融资3轮上市占比11.3%，4轮占比16.1%，5轮及以上占比43.5%。
 分开来看，2020年赴美上市中概股中，有5家在一级市场无资本渗透，占比15.2%。2021年这一比例.6%降至4.5%，仅1家公司。
2022年前9个月，资本未渗透比例为升至28.6%，合计有2家公司；再以5轮及以上占比来看，2020年合计12家，占比36.4%，
2021年为14家，占比63.6%，今年前9个月，仅有1家，占比14.3%。
美股—上市中概股一级市场融资额分布：
赴美上市中概股中，一级市场融资总额近60%超过10亿
2020-2022年美股中概股上市前融资金额TOP20
一级市场未融资 1亿以下 1-5亿 5-10亿融资总额
公司名称一句话简介行业上市时间交易所
10-20亿 20-50亿 50-100亿百亿以上（元）
滴滴出行出行服务平台互联网平台&软件 2021-06-30 纽交所 1318亿
11.3% 贝壳集团房屋租赁交易服务平台互联网平台&软件 2020-08-13 纽交所 335亿

12.1% 13.6% 14.3%
满帮集团智慧物流服务商互联网平台&软件 2021-06-22 纽交所 240亿
陆金所互联网财富管理平台金融 2020-10-30 纽交所 195亿
15.2% 14.3% 17.7% 小鹏汽车智能汽车设计及制造商汽车交通 2020-08-27 纽交所 151亿
22.7%
理想汽车智能新能源汽车研发商汽车交通 2020-07-30 纳斯达克 124亿
9.1%
每日优鲜生鲜的特卖网站互联网平台&软件 2021-06-25 纳斯达克 115亿
12.9%
叮咚买菜生鲜蔬菜电商平台互联网平台&软件 2021-06-29 纽交所 93亿
15.2% 28.6%
18.2% 能链智电能源数字化开放平台企业服务 2022-06-10 纳斯达克 91亿
17.7% 万物新生二手消费电子交易平台互联网平台&软件 2021-06-18 纽交所 70亿
金山云云计算服务提供商企业服务 2020-05-09 纳斯达克 65亿
15.2%
14.3% 8.1% 达达集团同城速递信息服务平台物流 2020-06-05 纳斯达克 64亿
27.3% 掌门智能 K12在线一对一培训教育 2021-06-08 纽交所 63亿
9.1%
11.3% 图森未来自动驾驶解决方案提供商科技 2021-04-15 纳斯达克 61亿
9.1% 蛋壳公寓互联网长租公寓运营商房产服务 2020-01-17 纽交所 59亿
8.1%
9.1% 28.6% 知乎原创内容平台互联网平台&软件 2021-03-26 纽交所 57亿
15.2% 4.5% 12.9% 秦淮数据大规模数据中心运营商企业服务 2020-10-01 纳斯达克 56亿
4.5% 优客工场共享办公空间企业服务 2020-11-18 纳斯达克 54亿
2020年 2021年 2022年合计水滴公司筹款+互助+保险业务公司金融 2021-05-08 纽交所 42亿

极星汽车高端电动汽车品牌汽车交通 2022-06-24 纳斯达克 36亿
O3.1.4
新环境各上市公司特点
新环境下，中国上市公司在一级市场融资历程分布：
融资次数融资金额
5轮及以上, 3.5%
5轮及以上, 5-10亿, 2.6% 百亿以上, 3.8% 百亿以上,
3轮, 6.6%
21.2% 20-50亿, 11.3%
2轮, 10.7% 1-5亿, 14.9% 12.1%
5轮及以上,
50-100亿,
43.5%
4轮, 9.8% 17.7%
10-20亿, 17.4%
1轮, 21.6% 3轮, 7.6% 1亿以下, 24.9% 20-50亿,
5-10亿, 8.3% 12.9%
2轮, 10.6%
4轮, 16.1% 1-5亿, 12.1% 10-20亿, 17.7%
1轮, 12.1%
1亿以下, 5.3%
3轮, 11.3% 5-10亿, 8.1%
VC/PE未渗透, 一级市场未融资,
54.8% 2轮, 4.8% 1-5亿, 11.3%
54.8%
38.6% 1轮, 11.3%
38.6% 1亿以下, 8.1%
12.9% 12.9%
A股港股美股 A股港股美股
 从融资数来看，选择 A 股上市的公司中，有超过 50% 在一级市场没有融资；赴港上市公司一级市场未融资企业占比为 38.6%，

而美股中概股这一比例仅为 12.9%。在一级市场有资本渗透的企业中，选择 A 股上市的公司融资轮次多集中的 1 次和 2 次，3 次
及以上占比仅 10%；再来看港股，3 轮及以上占比近 40%，5 轮及以上占比已超 20%。美股 3 轮及以上占比更是超过 70%，5
轮及以上占比达到 43.5%。
 从公司上市前融资金额来看，A 股公司上市前融资金额多集中在 5 亿以下，港股公司则是集中在 10-50 亿。美股，上市前融资金
额集中在 20-100 亿。
新环境下，一级市场资本对港、美股上市的中国公司参与度更高
A股上市的公司中，有超过50%在一级市场没有
公开融资，港股为38.6%，美股为12.9%； A股公司上市前融资金额多集中在5亿以
融资次数分析下；
一级市场有资本渗透的企业中，A股多集中的1次
和2次，3次及以上占比仅10%；港股公司集中在10-50亿，百亿以上的
港股上市公司也有5家；
港股，3轮及以上占比近40%，5轮及以上占比
已超20%；融资金额分析美股融资金额集中在20-100亿，超过百
亿的有7家。
美股3轮及以上占比更是超过70%，5轮及以上
占比达到43.5%。
首先与各上市地上市规则有关，如港交所、纳斯达克、纽交所对于企业的净利润要求要低于A股，而净
利润低很大程度上意味着在一级市场需要大量资本输血。
再者还与企业行业类型相关，如传统制造类企业更偏向A股，而该行业业务偏稳健。互联网等类型企业
更偏向境外上市，这类企业在一级市场对资本的依赖度也较高。
新环境下，从成立到上市，中概股整体用时少一些
20年以上, 3.20%
15-20年, 3.20%
20年以上, 11.40%  近两年A股上市公司从成立到成功IPO所用时间更多的
20年以上, 24.2%
10-15年, 14.50% 集中在10年以及20年以上。据IT桔子统计，1200+公司
15-20年, 10.60%
中，10年以下占比仅13%。在10-15年期间的有
30.3%，15-20年的占比与之接近，为32.1%，超过20
10-15年, 22.70% 7-10年, 25.80%
年以上的也有近300家，占比24.2%。
15-20年, 32.1%  近两年赴港上市的130+中国境内企业，从成立到上市所

用时间较为均匀，2年内上市，占比7.6%；之后3-5
7-10年, 18.20% 年、5-7年、7-10年占比均在10%-20%之间，分别为
15.9%、13.6%、18.2%，10年内占比超50%。而从10-
5-7年, 32.30%
15年这一跨度占比22.7%。15-20年以及20年以上占比
5-7年, 13.60%
10-15年, 30.3%
则分别为10.6%和11.4%。
3-5年, 15.90%  相较于A股和港股，近两年赴美上市中概股，从成立到

7-10年, 9.0%
3-5年, 21% 走向上市，用时就相对短了一些。据IT桔子统计，60+
5-7年, 3.4% 2年以内, 7.60% 中概股中，虽没有在成立2年就成功上市的企业，但3-
5年内占比2 1 % ，5 -7 年占比3 2 . 3 % ，7 -1 0 年占比
A股港股美股
25.8%。
新环境下，港股倾向医疗，美股偏爱互联网
近两年各上市地公司行业集中TOP5
排名 A股港股美股近两年各上市地企业热门行业。A股占比
TOP1 传统制造 27.7% 医疗健康 36.4% 互联网平台&软件 27.4% 最低为66.7%，港股占比76.5%，美股
TOP2 医疗健康 12.4% 房产服务 17.4% 医疗健康 19.4% 占比77.4%。由此可见各上市地行业集
TOP3 新能源/新材料 11.5% 消费 9.8% 企业服务 14.5% 中度均较高，前5大行业就占了7-8成的
TOP4 集成电路 8.1% 企业服务 8.3% 教育 9.7% 份额。
TOP5 企业服务 7.1% 互联网平台&软件 4.5% 消费 6.5%
A股港股美股
A股最热门行业为传统制造业，有330+，占比 2018年，港交所对于新经济、前两年由于美元基金清退以及美股

27.7%。传统制造包含加工业、纺织业、金属冶炼新科技企业也放宽上市条件，即对互联网企业的高估值等一系列原
等多种门类，在我国基础设施建设及工业化过程中允许“同股不同权”、“生物科技因催化，引发了中国互联网企业赴
起到了关键作用，传统制造一直是A股最热门的上市公司满足条件可亏损上市”。由美上市小高潮，但在中美贸易战等
行业，即使把时间拉长，近10年里A股上市企业中，此一批生物医药及科技公司开启影响下，近两年中国企业赴美上市
传统制造业占比也达到25%。赴港上市之路。再到近两年，医步伐逐渐变缓。就近两年赴美上市
疗健康成为中国境内赴港上市最中概股中，最热门的行业依然要属
A股排在传统制造之后的热门行业为医疗健康，近2
热门行业，有近50家，占比更互联网平台/软件类，合计近20家，
年有150家左右，占比12.4%。医疗健康在近两年达
是高达36.4%。占比27.4%。
到上市高峰。据IT桔子统计，近10年，A股上市医疗
健康企业有270家左右，近两年占比就超过50%。统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com
O3.2
新环境新历程
交易所篇
新环境下，互联网行业走低，
医疗健康和硬科技增长态势有望保持
近两年中国境内热门行业上市企业数近两年热门行业上市公司募资TOP5
医疗健康, 93 互联网医疗健康硬科技
硬科技, 79 532亿中芯国际

医疗健康, 73
硬科技, 68
硬科技, 61
330亿
快手
286亿
医疗健康, 43 滴滴
138亿
212亿 108亿海光信息贝壳 104亿
互联网, 13 京东健康满帮
互联网, 14 88亿图森未来
71亿和辉光电 65亿翱捷科技
110亿
互联网, 3 联影医疗 34亿知乎
52亿康希诺 50亿义翘神州 48亿君实生物
2020年 2021年 2022年 TOP1 TOP2 TOP3 TOP4 TOP5
O3.2.1
新环境下的互联网公司上市
互联网—中国上市公司总量及募资额分布：
中国互联网上市公司募资额近一半不足5亿元
募资金额TOP5： 413亿港元 44亿美元
16 849亿元 900 21.2亿美元 16亿美元
14 800 5.23亿美元
700 百亿以上, 7.7% 百亿以上,

12 百亿以上, 13.3%
21.4%
600 20-50亿, 6.7%
10 5-10亿, 30.8% 10-20亿, 6.7%
20-50亿,
500 14.3%
8 5-10亿, 23.3%
10-20亿,
400 14.3%
1-5亿, 100.0%
6
300 5-10亿, 21.4%
1-5亿, 53.8%
4
200 1-5亿, 46.7%
188亿元
2 9亿元 100 1-5亿, 28.6%
13 14 3 1亿以下, 7.7%
0 0 1亿以下, 3.3%
2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年合计
上市事件募资金额（亿元）统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com
互联网—中国上市公司56.7%登陆美股
美股, 33.3%
美股, 61.5% 美股, 57.1% 美股, 56.7%
港股, 14.3% 港股, 66.7% 港股, 20.0%

港股, 15.4%
A股, 28.6%
A股, 23.1% A股, 23.3%
2020年 2021年 2022年合计
 据IT桔子统计，近两年中国互联网公司主要上市地为美股，占比56.7%。这与美股对上市企业净利润要求较低且对互联网公司
高估值有关。另外港股占比20%，A股占比23.3%。
 分开来看，2020年美股占比61.5%，到2021年这一比例稍有下降，为57.1%，到2022年（前9个月)，在中美关于审计底稿的
争议等因素影响下，赴美上市的境内公司整体减少，互联网公司也不例外，占比降至33.3%。
互联网—中国上市公司从成立到上市所用时间分布：
20年以上,
20年以上, 7.7% 15-20年, 7.1% 3.3%
15-20年, 3.3%
 近两年成功上市的30家中国互联网公司中，有7家公司是
10-15年, 15.4% 在成立2-5年内实现IPO，占比23.3%。有3家公司在成立
7-10年, 33.3%
10-15年, 5-7年内成功上市，占比10%，在成立7-10年内成功上市
33.3%
的互联网企业合计有8家，占比26.7%。综上，近两年互
联网行业实现上市的公司中，有60%在成立10年内上市。
10-15年, 57.1%
7-10年, 30.8%
 还有10家公司，占比33.3%在成立10-15年内上市，有2家
在成立15年甚至更长的时间才完成IPO。
7-10年, 26.7%
 房屋租赁交易服务平台贝壳集团在成立不到2年内成功在
5-7年, 15.4%
2-5年, 66.7%
纽交所上市；会员社交电商平台悦商集团在成立3年后在
5-7年, 10.0% 纳斯达克上市；智慧物流服务商满帮集团从成立到上市，
7-10年, 21.4%
走过了近4年时间。而数字音乐平台库克音乐从成立到上
2-5年, 30.8% 市用了超过10年时间，另外包括快手、知乎、洋葱集团、
2-5年, 23.3%
5-7年, 7.1% 荔枝等多家互联网公司从成立到上市所用时间均超过10
2-5年, 7.1% 年。
2020年 2021年 2022年合计

互联网—中国上市公司一级市场融资次数：
成功上市的互联网公司中，三分之一在一级市场获5轮及以上融资
15.4%
33.3%
15.4% 42.9%
7.7% 66.7%
10.0%
7.7%
7.1%
20.0%
23.1%
28.6% 3.3%
10.0%
30.8% 33.3%
21.4% 23.3%
2020年 2021年 2022年合计
 近两年中国上市的30家互联网公司中，有7家在一级市场未融资，占比23.3%，有10家在一级市场获5轮及以上融资，占三分
之一。如滴滴*获19轮融资，每日优鲜和叮咚买菜各10轮，贝壳、快手、爱回收也各有8轮。另外有3家获1轮融资，1家获2
轮，6家获3轮，获得4轮的合计有3家互联网公司。
 分开来看，2020年VC/PE未渗透公司的互联网上市公司有4家，占比30.8%，到2021年有3家，占比降低至21.4%，2022年
截至9月底，VC/PE未渗透比例为0。再看5轮及以上，2020年合计有2家，占比15.4%，到2021年获5轮及以上的达到6家，
占比42.9%，2022年前9个月，一共3家互联网上市公司中，5轮及以上有2家，占比66.7%。
互联网—中国上市公司一级市场融资额及币种分布：
成功上市互联网公司中，40%在一级市场融资额超10亿
7.7%
16.7% 2020-2022年互联网上市公司上市前融资金额TOP5
7.7%
28.6% 公司名称简介上市时间交易所融资总额（元）
滴滴出行* 出行服务平台 2021年6月纽交所 1318亿
15.4% 13.3%
贝壳集团房屋租赁交易服务平台 2020年8月纽交所 335亿
快手短视频内容分享平台 2021年2月港交所 312亿
66.7% 6.7%
满帮集团智慧物流服务商 2021年6月纽交所 240亿
3.3%
23.1% 28.6% 每日优鲜专注优质生鲜的特卖网站 2021年6月纳斯达克 115亿
10.0%
美元, 14.3%
16.7%
15.4% 7.1%
混合, 50.0%
7.1% 混合, 64.7%
10.0%
7.1%
人民币, 85.7% 美元, 16.7%
30.8% 33.3%
21.4% 23.3%
美元, 17.6%
人民币, 33.3%
人民币, 17.6%
2020年 2021年 2022年合计
一级市场未融资不足1亿 1-5亿 5-10亿 A股港股美股
10-20亿 20-50亿 50-100亿百亿以上
O3.2.2
新环境下的医疗公司上市
医疗—中国上市公司总量及募资额：
医疗上市公司募资额近一半超过10亿
募资金额TOP5： 265亿港元 110亿元
100 1200
1109亿元 52亿元 50亿元
90
48亿元
934亿元 1000
80
20-50亿,
10.8% 20-50亿, 20-50亿,
70 20-50亿, 13.9%
800 14.0%
17.8%
60 10-20亿,
582亿元 29.0% 10-20亿,
50 600 10-20亿, 32.1%
10-20亿,
37.2%
32.9%
40
5-10亿, 23.7%
400
30 5-10亿, 21.1%
5-10亿, 19.2% 5-10亿, 18.6%
20
200
1-5亿, 32.3%
10 1-5亿, 29.2%
1-5亿, 26.0% 1-5亿, 27.9%
73 93 43
0 0
2020年 2021年 2022年
2020年 2021年 2022年合计
上市事件募资金额（亿元）
医疗—中国上市公司主要上市地依然是A股，占比71.3%
美股, 8.2% 美股, 4.3% 美股, 4.7% 美股, 5.7%
港股, 19.2% 港股, 25.8% 港股, 23.3% 港股, 23.0%
A股, 72.6% A股, 69.9% A股, 72.1% A股, 71.3%
2020年 2021年 2022年合计

 据IT桔子统计，近两年中国医疗公司主要上市地为A股，占比71.3%。自2018年港交所对新经济、新科技企业也放宽上市条件后，
不少生物医药公司选择赴港上市，近两年选择港交所的医疗企业占所有上市医疗企业的比重也超20%。
 分开来看，2020年A股占比72.6%，港股19.2%，美股8.2%，到2021年港股占比升至25.8%，相对应A股和美股占比均有一定幅
度下降，到2022年（前9个月），A股占比再次接近2020年水平，港股占比较2021年虽有降低，但依然高于2020年，只有美股自
2021年低至不足5个百分点后，未有突破。
医疗—中国上市公司70%在成立10年后才实现IPO
20年以上, 12.9%
20年以上, 16.4% 20年以上, 20年以上, 15.8%
20.9%  近两年成功上市的200+医疗健康类公司中，在成立2
年内就成功上市的仅有1家。有18家医疗健康公司是
15-20年, 23.7%
15-20年, 11.6%
在成立2-5年内成功上市，占比8.6%，成立5-7年内
15-20年, 24.9%
15-20年, 34.2%
成功上市的合计17家，7-10年合计25家，占比
12%。近两年成立10年以上才成功上市的医疗健康企
业合计有148家，占比超70%。
10-15年, 32.6%
10-15年, 35.5%  中成药制药企业现代中药集团在成立不到2年内就成

10-15年, 30.1%
10-15年, 21.9% 功在港交所上市；眼科医药公司欧康维视、生物制药

创胜集团、医疗大数据服务商中康控股以及生物技术
7-10年, 16.3%
7-10年, 10.8% 7-10年, 12.0% 与制药云顶新耀均在成立3年内成功在港交所上市；
7-10年, 11.0%
另外，医疗设备和医疗信息化解决方案提供商联影医
5-7年, 7.5% 5-7年, 9.3% 5-7年, 8.1%
5-7年, 8.2%
疗、人用疫苗研发商康希诺、家用医疗器械公司可孚
2-5年, 8.6%
2-5年, 8.2% 2-5年, 9.3% 2-5年, 8.6% 医疗等从公司成立到上市所用时间均超过10年。
2020年 2021年 2022年合计
医疗—中国上市公司有14.8%在一级市场获5轮及以上融资
11.0% 15.1% 14.8%
20.9%
11.0% 5.4% 7.7%
9.7% 7.0%
15.1% 12.9%
16.3%
18.3%
19.6%
21.9%
18.6%
20.4%
19.6%
20.5% 16.3%
31.2%
20.5% 20.9% 25.4%
2020年 2021年 2022年合计

 近两年中国成功上市的200+医疗健康类公司中，有53家在一级市场未融资，占比25.4%。有41家在一级市场获1轮融资后就成功IPO，同
样也有41家在一级市场获2轮融资后成功IPO。合计获3轮融资后IPO的医疗健康企业合计27家，占比12.9%，4轮合计16家，5轮及以上合
计31家，占比14.8%。
 罕见药治疗公司北海康成自成立至IPO，在一级市场合计获8轮融资，上市前融资总额超17亿；预防和治疗缺血性脑卒中微创介入产品研
发商心玮医疗2021年8月在港交所上市，IPO前在一级市场融资7轮，合计融资约8.7亿元；慢病管理机构智云健康、新药研发服务商亚虹
医药及集医疗器械研发、生产、销售于一体机构奥精医疗在一级市场均获7轮融资，上市前融资总额分别为22亿、12亿和3亿。
医疗—中国上市公司一级市场融资额及币种分布：
成功上市医疗健康公司中，仅24%在一级市场融资额超10亿
4.3% 2.3% 2020-2022年医疗上市公司上市前融资金额TOP5

6.8% 7.7%
14.0% 16.3% 公司名称简介上市时间交易所融资总额（元）
12.3% 15.3% 京东健康互联网+医疗综合服务 2020年12月港交所 119亿
9.7% 华大智造基因测序仪及耗材研发商 2022年9月上交所 78亿
16.4% 联影医疗医疗信息化解决方案提供商 2022年8月上交所 37亿

23.3% 11.5%
微创医疗医学研究领域服务商 2021年11月港交所 30亿
18.3% 云顶新耀生物技术与制药 2020年10月港交所 28亿
12.3% 15.3%
7.0%
混合, 9.6%
22.6% 14.0% 美元, 2.9%
30.1% 23.9% 混合, 38.1% 混合, 40.0%
16.3%
美元, 20.0%
31.2% 人民币, 87.5%
25.4% 美元, 40.5%
20.5% 20.9%
人民币, 40.0%
2020年 2021年 2022年合计人民币, 21.4%
10-20亿 20-50亿 50-100亿百亿以上 A股港股美股
O3.2.3
新环境下的科技公司上市
科技—中国上市公司总量及募资额：
科技类上市公司募资额超过10亿的占比超40%
募资金额TOP5： 532亿元 108亿元
13.5亿美元 71亿元
80 1400
65.5亿元
1206亿
70 1138亿 1200 50-100亿, 3.8%
50-100亿, 1.5% 50-100亿, 3.3% 50-100亿, 2.9%
20-50亿, 20-50亿,
11.8% 20-50亿,
11.4%
60 20-50亿, 15.9%
926亿 1000 10-20亿, 26.2%
10-20亿,
13.2%
16.5%
50 10-20亿,
22.1%
800
40
5-10亿, 41.2% 5-10亿, 31.6% 10-20亿,
600 39.3%
30 5-10亿, 31.7%
400
20
1-5亿, 30.4%
1-5亿, 26.5% 5-10亿, 21.3%
10 200 1-5亿, 22.6%
68 79 61 1亿以下, 4.4% 1亿以下, 6.3% 1-5亿, 8.2%

1亿以下, 3.8%
0 0
2020年 2021年 2022年合计
2020年 2021年 2022年
上市事件募资金额（亿元）统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com
科技—中国上市公司主要上市地依然是A股，占比96.2%
港股, 1.5% 美股, 1.6% 美股, 1.4%

美股, 2.5%
港股, 1.6% 港股, 2.4%
港股, 3.8%
A股, 98.5%
A股, 96.7%
A股, 96.2%
A股, 93.7%
2020年 2021年 2022年合计

 据IT桔子统计，近两年中国境内科技公司主要上市地为A股，占比96.2%，美股和港股分得剩下的不足4%，其中港股占比2.4%，
美股占比1.4%。
 分开来看，2020年合计67家科技类公司在A股上市，占比98.5%。当年赴境外上市的科技公司仅1家，为电子烟产品研发商思摩尔
在港交所上市；2021年科技公司A股上市企业达到74家，占比93.7%，港股有3家，为商汤、鹰瞳科技和美佳音控股，美股2家，为
图森未来和怪兽充电。到2022年（前9个月），A股为59家，占比96.7%，港股和美股各1家，分别为创新奇智和豪微科技。
科技—中国上市公司从成立到上市所用时间分布：
20年以上,
7.4% 20年以上, 20年以上,  近两年上市的200+科技公司中，有7家公司是在成立2-5
20年以上,
13.1% 12.5%
16.5% 年内实现IPO，占比3.4%。有18家公司在成立5-7年内成
功上市，占比8.7%，在成立7-10年内成功上市的科技企
15-20年, 15-20年,
30.9% 18.0% 15-20年, 业合计有33家，占比15.9%。综上，近两年科技行业实现
27.9% 上市的公司中，仅有不足30%在成立10年内上市。在成立
15-20年,
32.9% 10-15年内上市的企业合计有66家，占比31.7%，15-20
年合计58家，占比27.9%，20年以上合计26家，占比
10-15年, 12.5%。
36.1%
10-15年, 10-15年,
33.8% 31.7%  半导体制造商华润微电在成立3年内成功在上交所上市；
10-15年,
26.6% 分布式芯片研发商豪微科技成立3年后在纳斯达克上市；
AI商业解决方案提供商创新奇智同样在成立3年后上市，
7-10年, 19.7% 上市地为港交所。深度学习专用智能芯片寒武纪在成立4
7-10年, 16.2% 7-10年, 15.9%
7-10年, 12.7% 年后于上交所上市。另外，单晶硅及其制品制造商中晶股
份；模拟集成电路及功率器件提供商上海芯导电子；高性
5-7年, 7.4% 5-7年, 8.9% 5-7年, 9.8% 5-7年, 8.7%
能功率半导体研发商东微半导体；EDA软件开发解决方案
2-5年, 4.4% 2-5年, 2.5% 2-5年, 3.3% 2-5年, 3.4%
提供商广立微等从成立到上市所用时间均超过10年。
2020年 2021年 2022年合计
科技—中国上市公司一级市场融资次数：
2.9%
5.9% 8.9% 9.1%
3.8% 16.4%
10.3% 4.8%
7.6% 4.9% 10.1%
13.2% 10.1% 13.1% 13.0%
22.8% 16.4%
36.8% 23.1%
8.2%
46.8%
41.0% 39.9%
30.9%
2020年 2021年 2022年合计

 近两年中国成功上市的200+科技公司中，有83家在一级市场未融资，占比39.9%，有19家在一级市场获5轮及以上融资，占比
9.1%。如图森未来和商汤在一级市场获10轮融资，翱捷科技则是在一级市场斩获8轮融资；Airdoc鹰瞳科技和极米科技在IPO
前合计获7轮融资；包括创新奇智、寒武纪、云从科技、纳芯微等在内的8家科技公司在一级市场获6轮融资。
 分开来看，2020年VC/PE未渗透的科技上市公司有21家，占比30.9%，到2021年有37家，占比升至46.8%，2022年截至9月
底，VC/PE未渗透比例为41%，合计25家。再看5轮及以上，2020年合计有2家，占比2.9%，到2021年获5轮及以上的达到7
家，占比8.9%，2022年前9个月，60+科技上市公司中，5轮及以上的有10家，占比16.4%。
科技—中国上市公司近95%在一级市场融资额不足10亿

10-20亿 20-50亿 50-100亿百亿以上 2020-2022年科技上市公司上市前融资金额TOP5
1.9% 名称简介上市时间交易所融资总额（元）
2.9% 1.3%
1.3% 3.3%
2.9% 商汤科技深度学习平台开发者 2021年12月港交所 389亿
6.6% 2.4%
4.9% 图森未来自动驾驶解决方案提供商 2021年4月纳斯达克 61亿
26.5% 22.8% 翱捷科技消费类电子芯片平台型公司 2022年1月上交所 34亿

25.0%
云从科技人脸识别及计算机视觉 2022年5月上交所 30亿
26.2% 怪兽充电桌面型共享充电宝租赁品牌 2021年4月纳斯达克 27亿
24.1% 混合, 5.9%

26.9% 美元, 0.8%
38.2% 18.0%
混合, 50.0%
混合, 66.7%
美元, 0.0%
46.8%
41.0% 39.9%
30.9% 美元, 33.3%
人民币, 93.2% 人民币, 50.0%
2020年 2021年 2022年合计 A股港股美股
O3.2.3
新环境下三大行业企业特点
新环境下，三大热门行业上市公司从成立到上市所用时间：
20年以上, 3.3%
15-20年, 3.3% 20年以上,
20年以上,  互联网近两年上市的30+公司中，从成立到上市在10年以内的企
12.5%
15.8%
业占比达到60%。贝壳、满帮、快狗打车、每日优鲜、叮咚买菜
10-15年,
等近20家公司在成立5年内上市，占比超20%。另外，10-15年
33.3% 15-20年, 占比33.3%，近两年从成立到上市超过15年的互联网企业占比不
15-20年,
27.9%
24.9%
足7%。
 医疗健康行业，近两年上市的200+企业中，从成立到上市所用
时间更集中在10年以上，占比70%。如基因组学解决方案提供商
7-10年,
26.7% 10-15年, 10-15年, 诺禾致源、卫生材料及医生敷料产品研发商稳健医疗等。近两年
30.1% 31.7%
从成立到上市用时不到5年的医疗健康企业仅20+左右，占比
10%左右。如眼科医药公司欧康维视、生物技术与制药云顶新
5-7年, 10.0% 耀、药物研发商腾盛博药等。
7-10年,
12.0% 7-10年,
15.9%  近两年硬科技上市，从成立到上市所用时间与医疗健康行业类
2-5年, 5-7年, 8.1% 似，据 IT 桔子统计，200+硬科技公司中，从成立到上市所用时
23.3%
5-7年, 8.7% 间超过10年的企业，占比72%，成立5年内上市企业占比不足
2-5年, 8.6%
2-5年, 3.4% 5%。
互联网医疗健康硬科技
新环境下，三大热门行业上市公司上市地及币种选择：
硬科技企业A股上市及纯人民币融资占比均较高
上市地选择币种选择
美股, 1.4%
美股, 5.7%
港股, 2.4%
混合, 8.8%
港股, 23.0%
混合, 19.2% 美元, 1.6%
混合, 46.7%
美股, 56.7% 美元, 14.1%
美元, 16.7% 人民币, 89.6%

港股, 20.0%
人民币, 66.7%
人民币, 36.7%
A股, 23.3% A股, 71.3% A股, 96.2%
互联网医疗健康硬科技互联网医疗健康硬科技

新环境下，三大热门行业一级市场融资历程分布：
互联网行业在一级市场对资本和资金的依赖度更高
融资次数融资金额
50-100亿, 0.5% 20-50亿, 1.9%
5轮及以上, 9.1% 百亿以上, 10-20亿, 2.9%
5轮及以上, 20-50亿, 7.7% 5-10亿, 2.4%
16.7%
14.8%
4轮, 4.8%
5轮及以上, 10-20亿,
33.3% 4轮, 7.7% 3轮, 10.1% 15.3%
1-5亿, 25.0%
50-100亿,
13.3%
3轮, 12.9% 2轮, 13.0% 5-10亿, 11.5%
20-50亿, 6.7%
4轮, 10.0% 10-20亿, 3.3%
1-5亿, 15.3% 1亿以下,
2轮, 19.6% 5-10亿, 10.0%
1轮, 23.1% 26.9%
3轮, 20.0%
1-5亿, 16.7%
1亿以下,
2轮, 3.3% 1轮, 19.6% 23.9%
1亿以下,
1轮, 10.0%
10.0%
VC/PE未渗一级市场未融
透, 39.9% 资, 39.9%
VC/PE未渗 VC/PE未渗一级市场未融一级市场未融
透, 23.3% 透, 25.4% 资, 23.3% 资, 25.4%
互联网医疗健康硬科技互联网医疗健康硬科技

新环境下，三大热门行业一级市场融资历程分布：
互联网行业在一级市场对资本和资金的依赖度更高
近两年互联网上市公司中，仅23.3%在一级市场没有公
互联网上市公司上市前融资金额多集中在10亿
开融资；医疗健康行业为25.4%，硬科技行业为
39.9%。融资次数分析以上，医疗健康类公司则是集中在10亿以内，
硬科技则是在5亿以内。
一级市场有资本渗透的企业中，互联网类上市公司集中
在5轮及以上，占比33.3%；互联网公司中，10亿以上占比40%，超百亿
融资金额分析占比16.7%；医疗健康公司中，10亿以内占比
医疗健康行业，更多的集中在3轮及以内，占比超
50%；超50%，超百亿占比仅0.5%；硬科技公司
中，5亿以内占比就已超50%，超百亿占比同
硬科技行业与医疗健康公司类似，3轮及以下占比
样为0.5%。
46.2%
结论：自2014年起互联网模式下诞生一个又一个行业生态，而这些行业有一个共同点，那就是需要在互联网模式下进行营销圈地，而
这也契合的资本的投资逻辑。一波波资本入局，不管是共享业态、平台业态、团购业态，都有头部公司完成从一级市场疯狂融资然后
完成上市的故事，即便不是头部公司，大部分上市的互联网公司在一级市场都没少跟资本接触。
再看医疗健康和硬科技行业，行业前期投入大，回报周期长，所以资本投入但不疯狂，而随着生物科技以及半导体等对资金需求更多
的业务模式诞生，再加上互联网疲态已显，未来这两大领域公司的获投次数和金额或会有很大提升。
O4
有耕耘有收获
从中国上市公司，看VC的收获
84
近十年资本收获中国IPO企业统计：
近十年收获IPO最多的资本为深创投，合计收获106家IPO公司
深创投 106
红杉资本中国 102  中国上市公司中，近十年有106家在一级
高瓴投资 85 市场接受过深创投的投资，深创投也是近
达晨财智 75 十年收获IPO最多的一家投资机构。
中信证券 72
腾讯投资 69  排在深创投之后，近十年收获中国上市公
IDG资本 66 司最多的为红杉资本中国，10年合计收获
君联资本 54 102家中国上市公司。
华泰证券 49
 高瓴投资以十年收获85家中国上市公司
金石投资 45
阿里巴巴 45 排在深创投和红杉资本中国之后；达晨财
同创伟业 45 智收获75家中国上市公司；中信证券以
海通开元 43 收获72家排在其后。
涌铧投资 42
 腾讯十年收获69家上市公司，排名第6，
九鼎投资 41
元禾控股 40 腾讯也是CVC中，近十年收获IPO最多的
GIC 39 企业，阿里巴巴以收获45家，在收获IPO
毅达资本 38 资本排名中，位列第11，但在CVC排名
鼎晖投资 38 中，仅次于腾讯，位居第二。腾讯和阿里
启明创投 38 也是资本TOP20中，仅有的两家CVC。
2020年-2022年资本收获IPO企业统计：
红杉资本中国 56
深创投 55
高瓴投资 55  2020年-2022年红杉资本收获56家中国
达晨财智 33 IPO公司，是该时间段内收获IPO最多的资
奥博资本 28
本。深创投以55家的收获，紧随其后。回
IDG资本 27
看整体10年数据，红杉和深创投名词对
腾讯投资 27
启明创投 26 调，差距缩小。另外两家资本3年内收获
中信证券 23 IPO基本占10年收获IPO的50%。
GIC 23
同创伟业 22  与10年收获IPO排序一样，高瓴投资和达晨
鼎晖投资 21 财智同样位列第三和第四。而随着医疗健
阿里巴巴 21 康行业迎来上市潮，专注于医疗行业投资
清池资本 21
的奥博资本以收获28家上市公司位列第5。
君联资本 21
毅达资本 20
 自2020年至今，腾讯收获27家上市公司，
CPE源峰 20
阿里巴巴收获21家上市公司，与十年数据
礼来亚洲基金 20
盈科资本 19 一样，资本TOP20中仅有以上两家CVC。
元禾控股 19
O5
中国上市公司一级市场历程总结
87
中国上市公司一级市场历程总结：
以 2020 年-2022 年为统计阶段，即在新冠肺炎持续影

响及中美贸易战的新环境下，合计有近 1400+中国公司
完成证券化。
新环境下，实现上市的互联网公司中，有近 57% 选择在
美股上市；
医疗健康公司中，71.3% 选择在 A 股上市，23% 在港股
上市，仅有 5.7% 在美股上市；
硬科技公司中，基本都在 A 股上市，占比高达 96.2%。
近两年上市公司中科技属性及医疗健康类公司占比较高，
接近 30%，较过去10年的整体数据提高近 6 个百分点；
同时互联网公司上市占比大幅下降。
医疗与科技公司正在逐渐替代传统制造业公司，成为新
增上市企业的中流砥柱。
各交易所对不同行业的吸引程度也存在差异。
如业务模式明确、稳健的传统制造类企业更偏向 A 股上市；
有创新性、但盈利不确定、对资本依赖程度较高的互联网等类型企业更偏向
美股上市；
同时，由于在一级市场时与VC/PE联系更紧密，互联网类企业更多背负着资
本退出的期望，对上市渴望度更高，有较为明确的上市节奏。这类互联网企
业从成立到走向上市，用时相对更短。
据 IT 桔子统计，新环境下，A 股上市的 1200+公司中，10 年以下占比仅

13%。同一时间里在美股上市的中概股中，超20%在成立5年内完成IPO。
同时也因为上市地规则等的不同，决定了各上市地企业的类型及企业在一级
市场与资本的接触度存在一定差异。
港交所、纳斯达克、纽交所对于企业的净利润要求要低于 A 股，而净利润
低很大程度上意味着在一级市场需要大量资本输血。
因此一定程度上，赴境外上市企业一级市场资本渗透率和参与度更高。
在一级市场有资本渗透的企业中，互联网类上市公司在一级市场融资次数更多的集中在 5 轮及以上，占比 33.3%；

医疗健康行业，上市公司在一级市场的融资更多的集中在 3 轮及以内，占比超 50%；
硬科技行业上市公司在一级市场融资次数占比分布与医疗健康公司类似，3 轮及以下占比 46.2%。
从公司上市前融资金额来看，互联网上市公司上市前融资金额多集中在 10 亿以上，医疗健康类公司则是集中在 10 亿以内，硬科技则是在 5

亿以内。
互联网行业在一级市场对资本和资金的依赖度更高。
随着互联网公司上市潮进入尾声，中美证监会不明确的上市信息以及中国境内新设的科创板、创业板北交所等交易板块对互联网、科技公司
的友好政策，接下来中国公司或将更为集中于A股和港股。
版权声明：
本报告内所有图表、文字以及融资数据资料，版权均属于北京岁月桔子科技有限公司所有，任何媒体、网站或个人未经本单位协议授权不得
转载、链接、转帖或以其他方式复制发布、发表。已经本单位协议授权的媒体、网站、在下载使用时必须注明“来源：IT桔子”，违者本单位
将依法追究责任。
本报告不构成任何投资建议。
报告出品方：IT桔子
主笔：韩冬雪
统计&制图：韩冬雪
编辑：刘晓庆
排版设计：李悦
数据来源：IT桔子©️itjuzi.com
IT桔子是一家新经济创业投资数据库公司，致力于收集一级市场投融资交易事件，及相关企业、人物、新闻等商业信息，形成结构化数据平
台。IT桔子成立于2013年，已经过4轮融资，并于2019年被华兴资本战略投资。
目前，IT桔子已经积累了25万+公司数据，13万+投融资事件，1万+投资机构数据……IT桔子致力于通过信息和数据的生产、聚合、挖掘、加
工、处理，帮助目标用户和客户节约时间和金钱、提高效率，以辅助其各类商业行为，包括风险投资、收购、竞争情报、数据定制、行业分
析等。
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中国上市公司 一级市场融资历程分析报告-93页

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融资并购企业联系微信13389986113

种子天使 早期融资 成长期融资 中后期融资 上市 上市后融资

上证A数 深证A股 北证A股

电力等企业，同时也有动力电池及汽车企 工商银行 银行 上证A股 15600亿

2.36万亿；排在茅台之后的为国有银行工商 农业银行 银行 上证A股 10000亿

红筹股, 中国移动 10916

红筹股指在中国境外注册、 越秀地产 329

再鼎医药-B 300亿港元 生物科技

中通快递-SW 1585亿港元 航空货运与物流

携程集团-S 1397亿港元 酒店餐饮与休闲

华住集团-S 842亿港元 酒店餐饮与休闲

次上市企业中，市值超过千亿大关的合计有8家。 汽车之家-S 311亿港元 互动媒体与服务

万国数据-SW 310亿港元 信息技术服务

腾讯音乐 数字音乐服务商 53.20% 百世集团 物流公司 36.70%

虎牙 游戏类视频直播平台 47.00% 微博 社交网络平台 28.70%

宝尊电商 电子商务一站式解决方案 12.68%

涂鸦智能 IoT 开发平台服务商 10.20%  中概股中“腾讯概念股”合计有15家，多为互联网及平台类公司，也均为腾讯

趣头条 内容资讯APP 4.40%  中概股中“阿里概念股”合计有6家，其中一半为互联网公司，还有2家为物流

上市公司数量 总募资金额（亿元）  近十年中国上市公司数量呈波动上升趋势。

700 8000  2017年为前几年最高值，达444家。2018年

传统制造 医疗健康 新能源/新材料 消费 企业服务 集成电路 汽车交通 科技 城市服务 智能硬件 互联网平台&软件 其他

近十年中国上市公司 近十年中国上市公司 约1318亿

77% 商汤科技 389亿 小鹏汽车 152亿

A股, 512 542亿

 A股的上市募资TOP 5 整体体量远高于港股、美股的TOP 5。A股募资最多的公司多数为国企央企，港股和美股募资最多的多为互联网

深交所, 163 金龙鱼 食用油生产及贸易商 消费 2020年10月 深交所 139亿

50 上交所, 107 500 华宝新能 锂电池便携储能电源解决方案 新能源/新材料 2022年9月 深交所 58亿

统计时间：2022年9月 数据来源：IT桔子©️itjuzi.com 凯赛生物 生物技术服务提供商 传统制造 2020年8月 上交所 56亿

传统制造 医疗健康 新能源/新材料 集成电路

每年变化趋势 企业服务 消费 汽车交通 智能硬件

2年以内 3-5年 5-7年 7-10年 10-15年 15-20年 20年以上

4.1% 1.6% 6.3% 3.5%

62.5% 59.4% 54.8%

2020年 2021年 2022年1-9月 合计

一级市场未融资 1亿以下 1-5亿 5-10亿 2020-2022年 A股上市前融资总额TOP20

1.4% 华大智造 医疗耗材研发商 医疗健康 2022年9月 上交所 78亿

62.5% 科美诊断 体外诊断仪器服务商 医疗健康 2021年4月 上交所 21亿

募资金额 2020-2022年 科创板上市募资金额TOP20

1000 三一重能 工程机械综合性企业 传统制造 2022年6月 56亿

140 154 80 成大生物 疫苗生产技术平台 医疗健康 2021年10月 46亿

每年变化趋势 集成电路 医疗健康 传统制造 科技 新能源/新材料

7.9% 4.5% 8.0%

2020年 2021年 2022年 合计

2.6% 2020-2022年 科创板上市前融资金额TOP20

20.7% 25.3% 奇安信 网络安全服务提供商 企业服务 2020年7月 77亿

32.6% 寒武纪 深度学习智能芯片 集成电路 2020年7月 27亿

1384亿元 快手 短视频内容分享平台 互联网平台&软件 2021年2月 413亿

教育 2% 医疗健康 房产服务 企业服务 消费

2020年 2021年 2022年

2020年 2021年 2022年 合计

一级市场未融资 1亿以下 1-5亿 5-10亿

3.7% 5.7% 4.0% 3.8% 商汤科技 深度学习平台开发者 科技 2021年12月 389亿

7.4% 联易融 供应链金融业务服务提供商 金融 2021年4月 37亿

2020年 2021年 2022年 合计 智云健康 慢病管理公司 医疗健康 2022年7月 22亿

2020年 2021年 2022年 合计 2020年 2021年 2022年

25 小鹏汽车 智能汽车设计及制造商 汽车交通 2020年8月 纽交所 97亿

200 知乎 原创内容平台 互联网平台&软件 2021年3月 纽交所 34亿

互联网平台&软件 医疗健康 企业服务 教育

每年变化趋势 2020年 2021年 2022年

中国上市公司一级市场融资历程分析报告-93页

中国上市公司一级市场融资历程分析报告-93页

中国上市公司一级市场融资历程分析报告-93页

种子天使早期融资成长期融资中后期融资上市上市后融资

上证A数深证A股北证A股

电力等企业，同时也有动力电池及汽车企工商银行银行上证A股 15600亿

2.36万亿；排在茅台之后的为国有银行工商农业银行银行上证A股 10000亿

红筹股指在中国境外注册、越秀地产 329

再鼎医药-B 300亿港元生物科技

中通快递-SW 1585亿港元航空货运与物流

携程集团-S 1397亿港元酒店餐饮与休闲

华住集团-S 842亿港元酒店餐饮与休闲

次上市企业中，市值超过千亿大关的合计有8家。汽车之家-S 311亿港元互动媒体与服务

万国数据-SW 310亿港元信息技术服务

腾讯音乐数字音乐服务商 53.20% 百世集团物流公司 36.70%

虎牙游戏类视频直播平台 47.00% 微博社交网络平台 28.70%

宝尊电商电子商务一站式解决方案 12.68%

趣头条内容资讯APP 4.40%  中概股中“阿里概念股”合计有6家，其中一半为互联网公司，还有2家为物流

上市公司数量总募资金额（亿元）  近十年中国上市公司数量呈波动上升趋势。

传统制造医疗健康新能源/新材料消费企业服务集成电路汽车交通科技城市服务智能硬件互联网平台&软件其他

近十年中国上市公司近十年中国上市公司约1318亿

77% 商汤科技 389亿小鹏汽车 152亿

深交所, 163 金龙鱼食用油生产及贸易商消费 2020年10月深交所 139亿

50 上交所, 107 500 华宝新能锂电池便携储能电源解决方案新能源/新材料 2022年9月深交所 58亿

统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com 凯赛生物生物技术服务提供商传统制造 2020年8月上交所 56亿

传统制造医疗健康新能源/新材料集成电路

每年变化趋势企业服务消费汽车交通智能硬件

2020年 2021年 2022年1-9月合计

1.4% 华大智造医疗耗材研发商医疗健康 2022年9月上交所 78亿

62.5% 科美诊断体外诊断仪器服务商医疗健康 2021年4月上交所 21亿

募资金额 2020-2022年科创板上市募资金额TOP20

1000 三一重能工程机械综合性企业传统制造 2022年6月 56亿

140 154 80 成大生物疫苗生产技术平台医疗健康 2021年10月 46亿

每年变化趋势集成电路医疗健康传统制造科技新能源/新材料

2020年 2021年 2022年合计

2.6% 2020-2022年科创板上市前融资金额TOP20

20.7% 25.3% 奇安信网络安全服务提供商企业服务 2020年7月 77亿

32.6% 寒武纪深度学习智能芯片集成电路 2020年7月 27亿

1384亿元快手短视频内容分享平台互联网平台&软件 2021年2月 413亿

教育 2% 医疗健康房产服务企业服务消费

2020年 2021年 2022年合计

3.7% 5.7% 4.0% 3.8% 商汤科技深度学习平台开发者科技 2021年12月 389亿

7.4% 联易融供应链金融业务服务提供商金融 2021年4月 37亿

2020年 2021年 2022年合计智云健康慢病管理公司医疗健康 2022年7月 22亿

2020年 2021年 2022年合计 2020年 2021年 2022年

25 小鹏汽车智能汽车设计及制造商汽车交通 2020年8月纽交所 97亿

200 知乎原创内容平台互联网平台&软件 2021年3月纽交所 34亿

互联网平台&软件医疗健康企业服务教育

2020年 2021年 2022年合计

11.3% 贝壳集团房屋租赁交易服务平台互联网平台&软件 2020-08-13 纽交所 335亿

2020年 2021年 2022年合计水滴公司筹款+互助+保险业务公司金融 2021-05-08 纽交所 42亿

A股最热门行业为传统制造业，有330+，占比 2018年，港交所对于新经济、前两年由于美元基金清退以及美股

硬科技, 79 532亿中芯国际

2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年合计

上市事件募资金额（亿元）统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com

2020年 2021年 2022年合计

2020年 2021年 2022年合计

2020年 2021年 2022年合计

2020年 2021年 2022年合计

2020年 2021年 2022年合计

2020年 2021年 2022年合计

4.3% 2.3% 2020-2022年医疗上市公司上市前融资金额TOP5

9.7% 华大智造基因测序仪及耗材研发商 2022年9月上交所 78亿

16.4% 联影医疗医疗信息化解决方案提供商 2022年8月上交所 37亿

上市事件募资金额（亿元）统计时间：2022年9月数据来源：IT桔子©️itjuzi.com

2020年 2021年 2022年合计

2020年 2021年 2022年合计

26.5% 22.8% 翱捷科技消费类电子芯片平台型公司 2022年1月上交所 34亿

2020年 2021年 2022年合计 A股港股美股

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