/ PHƯƠNG PHÁP BUILD-UP (BDM) ÁP DỤNG CHO CÔNG TY CÓ QUY

MÔ VỪA, NHỎ
Rf: lãi suất phi rủi ro tại thời điểm định giá
- Mỹ: lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, kỳ hạn 20 năm
- VN: lãi suất trái phiếu chính phủ, kỳ hạn có thể linh động.
RPm: phần bù rủi ro thị trường or phần bù rủi ro vốn cổ phần
- Mỹ:
+ chỉ số SP500 lịch sử [SP500: chỉ số giá -> tỷ suất sinh lợi]
+ tiếp cận ERP
ERP lịch sử
Supply side: cổ tức or thu nhập
- VN: lấy theo chỉ số của thị trường chứng khoán VN (VNINDEX, HNINDEX,
VN30,..)
RPs: phần bù rủi ro quy mô công ty
- Mỹ: dựa vào nguồn Ibbotson => chia nhóm các công ty THEO GIÁ TRỊ VỐN
HOÁ THỊ TRƯỜNG ĐỂ LẤY DATA (dao động từ 3-6%)
Chỉ tiêu xem xét công ty: dựa vào:
+ tổng tài sản
+ vốn hoá thị trường: giá trị thị trường VCP
+ doanh thu
+ số lượng nhân sự…..
- VN: tuỳ vào nghiên cứu
RPu: phần bù rủi ro đặc thù của công ty
- Mỹ: dựa vào nguồn Ibbotson (dao động từ 2-5%, hoặc vượt trên 10%: thông
thường là công ty khởi nghiệp, có khó khăn về tài chính)
RPi phần bù rủi ro ngành mà công ty đang hoạt động
- Mỹ: RPi = RPi (beta của ngành i)xERP - ERP
- RPi: beta ngành thứ i -> tính theo phương pháp bình quân gia quyền của các
beta của các công ty trong ngành thứ i [trọng số là %doanh thu gộp của từng
công ty so với doanh thu gộp của ngành i]

beta ngành i = beta 1x (doanh thu công ty 1/ sigma doanh thu ngành)
+...+beta n x (doanh thu công ty n / sigma doanh thu ngành)