氢能行业及中集资本

简介

中集资本管理有限公司 | 2022年3月
 目录 01 氢能行业综述

02 中集资本简介
CONTENT
S
能源变革需求迫切，氢能供需有望快速增长
氢能相较于传统能源的各项特性

性质 氢气 甲烷 汽油 乙醇

标况下的密度（kg/m3） 2.02 16.04 100-105 46.07 氢能是公认的清洁能源，也是21世纪最具发展前景的

二次能源，具有储量丰富、清洁低碳、高热值等多方面
可燃范围（vol%） 4.0-75.0 5.0-15.0 1.4-7.6 4.3-19 优势。在碳中和背景下，我国能源结构将逐渐由化石能
源为主导向清洁能源过渡，氢能的发展对于能源领域节
热值（kJ/g） 143 50.07 46 26.78
能减排、深度脱碳有着重要的意义。
燃烧产物 水 CO、CO2和水
能源属性 可再生能源 不可再生能源
中国氢能市场需求规模统计及增长率预测

14000 13030 80%

67% 69%
需求端，根据国家能源集团董事长刘小奇预测，2040年国 12000 70%
9690 60%
内氢能需求将达到5726万吨，同比增长54%。根据2019版 10000
54% 50%
8000
《 中国氢能源及燃料电池产业白皮书 》，到2050年氢能及燃 5726 40%
6000
料电池产业年总产值达人民币10万亿元，整个氢能产业面临 3715 34% 30%
4000
2222 20%
着巨大的市场机遇。
2000 10%
0 0%
2020 2030 2040 2050 2060
氢气需求量（万吨） YoY
多因素驱动氢能产业进入发展黄金期

➢ 能源安全计划：受日益恶化的国际环境影响，增强能源自给能力， ➢ “3060目标”：2020年9月，国家主席习近平在联合国大会上承
改变以化石能源为主的能源结构势在必行。根据银河证券统计， 诺争取在2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。而工业、交
截至2060年，氢能占总能源的比重将升至3%，对应总规模保守估 通业和能源业贡献了58%以上的CO2排放量，结合氢气的性质，
计可达1.2万亿。 氢能的在上述三个行业的应用将有助于降低碳排放。
能源安全计划+“3060“目标+弃电再利用带来氢能产业的快速发展 ➢ 弃电再利用： 据渭南市副市长高洁称，2018年西北弃风弃光电
文件名 发布年份 内容简介 量达300亿千瓦时，可产氢54万吨。若能有效利用，不仅可节约
柴油货车污染治理攻 鼓励各地组织开展燃料电池货车示范运营，
2019 一部分电能，还可获得低价氢气，实现电能储存。
坚战行动 建设一批加氢示范站
2019年政府工作报告 2019 推动充电、加氢等设施建设 近期各地政府出台的各项氢能源扶持政策
关于推动先进制造业
推动氢能产业创新、集聚发展，完善氢能制
和现代服务业深度融 2019
备、储运、加注等设施和服务。
合发展的实施意见
中华人民共和国能源
2020 将氢能纳入能源范畴
法（征求意见稿）
2020年能源工作指导
2020 推动储能、氢能技术进步与产业发展。
意见
关于开展燃料电池汽
2020 规划了氢燃料电池汽车的补贴政策
车示范应用的通知
1）实施新能源汽车基础技术提升工程。攻
克氢能储运、加氢站、车载储氢等氢燃料电
新能源汽车产业发展
2021 池汽车应用支撑技术。到2035年，燃料电池
规划（2021-2035年）
汽车保有量达到100万辆。2）有序推进氢燃
料供给体系建设
降本增效成为行业突破的重要方向
中国各省市氢能制备规模图示（单位：万吨）

从产业的角度，氢能的大规模应用需要重点解决加氢成
本过高的问题，而成本的壁垒主要由制备成本和运输成本构
成。
在制备成本方面，目前受限于电费以及制氢效率等障碍，
氢气价格约15-30元/kg，通过降低电力成本和电解槽成本，
有望降到10元/kg。
在运输成本方面，因中国的氢能生产主要集中于西北、
内蒙以及华北片区，应用集中在华南片区，所以运输距离较
长。而氢气密度小，体积小，极易逃逸，为储运增添很大难
度。目前中游储运约30元/kg，若可以大规模运营配合新技
术突破，预计可降到15元/kg。

以氢燃料电池汽车来看，目前氢气成本60元/kg，对应公里数为65元/
百公里，而汽油车为35-45元/百公里，后期通过技术开发和规模化应用，
有望降到20元/百公里，氢能相对于传统汽油车将具备更高的性价比。
氢能产业市场火热，呈现投融两旺的态势
中国氢能产业投资规模 中国氢能产业链各版块投资占比
3000 120%
112% 2525
2500 100% ➢ 截至2021年7月，中国在氢能产
14%
燃料电池及系统
2000 1800
80% 业的投资额达人民币2525亿元，
1628 加氢站
60% 6%
1500
55% 37% 氢的储运 2018-2021的CAGR约43.75%。
40% 制氢
1000 850 ➢ 氢燃料电池领域投资最为集中，
20% 综合
19%
500
整车制造 热度最高，但制氢和储运领域
0%
-10% 其他
0 -20%
的关注度逐渐上升。
7%
2018 2019 2020 2021年1-7月 14%
投资额（亿元） YoY 3%
中国氢能产业融资规模 中国氢能产业融资项目时期
Pre-IPO

16 31 35
天使轮
➢ 截至2020年底，中国企业在氢能 14 30
7%

12 24 15.1 10%
产业的融资额达人民币15.1亿元， 25 A轮
36%
10
2018-2020的CAGR约69%。 16 20 股权转让 10%
8 9.8
15
➢ 氢燃料汽车的电堆领域融资数量 6
5.3 10
4
最多，但受制于行业正处于爆发
2 5
前期，融资项目以早期项目为主。 0 0 16%
战略投资
2018 2019 2020
融资额（亿元） 融资次数（起）
23%
B轮
氢能行业一级市场部分投融资情况
融资项目 融资时间 所属行业 投后估值 融资额 投资方

未势能源 2021.12 氢燃料电池系统 40亿 9亿 国投招商、人保资本

重塑科技 2020.09 氢燃料电池系统 - - 博华资本、元贯企业、永衡管理

国鸿氢能 2021.08 氢燃料电池系统 50亿 1亿 昇辉科技

中科富海 2021.01 液氢储运 - 数亿 中金资本、深创投、中关村科学城

爱德曼 2021.07 金属双极板电堆 20亿以上 近亿元 中信建投资本、潇湘资本

鸿基创能 2021.07 氢燃料电池及膜电极 - - 纳米创投、约朴投资、满锋投资

氢展新能源 2021.10 氢燃料电池电堆 20亿 2.5亿 IDG资本、申能能创、临港科创投

氢璞创能 2021.10 氢燃料电池电堆 - - 明德投资

国家电投氢能 2021.01 氢燃料电池 - 2.5亿 普盛资本、三峡资本、农银投资

氢蓝时代 2021.11 氢燃料电池 10亿 - 中国诚通、申能集团、深圳能源

上海氢枫 2020.10 加氢站投资运营 15亿 - 中金汇融

唐锋能源 2021.09 氢燃料电池膜电极 - 数亿 光速中国

海德利森 2021.08 高压系统 - 数亿 中石化恩泽基金

神力科技 2021.07 氢燃料电池 - - 复星医药

清极能源 2021.07 氢燃料电池电堆 - 近亿 华峰股份、粤科智成、厂家资本

治臻新能源 2021.10 燃料电池金属板 - - 龙腾资本、东证资本、兴证资本

氢能产业架构

上游：制氢 中游：储运 下游：应用

➢ 灰氢：通过化石燃料（例如石油、天然气、 ➢ 气态储运技术：高压储氢瓶技术和长管拖 ➢ 氢燃料电池汽车：使氢或含氢物质与空气

煤炭等）燃烧产生的氢气；
车运输、管道运输等； 中的氧在燃料电池中反应产生电力推动电
➢ 蓝氢：通过焦炉气、氯碱、丙烷脱氢制丙
➢ 液态储运技术：低温液态储氢技术和液氢 动机，由电动机推动车辆；
烯制氢，再结合碳捕捉、利用与储存
罐车运输、甲醇储运技术等； ➢ 工业原料：在化工中可用于合成氨、甲醇
（CCUS）技术，捕获温室气体，实现低排
➢ 固态储运技术：通过使用稀有金属和钛系 等产品；
放生产；
金属吸收氢气并在加热条件下进行释放。 ➢ 其他领域：氢能冶金、热电联供、分布式
➢ 绿氢：通过使用再生能源（例如太阳能、
发电方面的应用。
风能、核能等）制造的氢气。
代表企业

➢ 国家能源集团、中石化：化石能源制氢及 ➢ 中集安瑞科、京城股份：高压储氢瓶制造 ➢ 亿华通、国鸿氢能：燃料电池系统；

炼油重整副产氢； 商，主要面向气态运氢技术； ➢ 潍柴动力、长城汽车、宇通客车、巴拉德：
➢ 隆基股份、天津大陆、赛克赛斯：碱水电 ➢ 雪人股份、中泰股份：压缩机、深冷设备、 氢燃料电池汽车；
解制氢以及PEM电解水制氢； 低温存储技术； ➢ 鸿达兴业：加氢站设备；
➢ 法液空、Air products、岩谷气体：国际领 ➢ 厚普股份：储氢设备及加氢设备； ➢ Plug Power：氢能全产业链布局。
先的工业气体公司，已逐步形成覆盖氢气
制、储、运的产业链条。
氢能的制备：蓝氢、绿氢或成氢能供应的主流方式
灰氢、蓝氢和绿氢的区分方式
氢气在制备过程中根据其制备方法的不同可分为灰氢、蓝
氢和绿氢。
➢ 灰氢（化石能源制氢）：是通过化石燃料（例如石油、天
然气、煤炭等）产生的氢气；
➢ 蓝氢（工业副产氢）：是通过天然气重整结合碳捕捉、利
用与储存（CCUS）技术制备的氢气；
➢ 绿氢（可再生能源制氢）：是指通过可再生能源获得的
氢气，通过该方法制备氢气的过程没有排放任何温室气
体。
目前，中国的氢能供应仍以灰氢为主，其占比可达63%，而
绿氢的占比仅12%。
中国氢能的供给结构

2222 5544 在供给端，根据弗若斯特沙利文的数据显示，截至2030年，全

100% 球的氢气供给量将从目前的7100万吨增加到1.68亿吨，CAGR达
264
1757 9%。按照中国氢气产量占全球1/3推算，至2030年，中国氢气产
80%
量将达5544万吨。
60%
同时，随着碳中和计划的推进，可再生能源制氢的占比将逐
步扩大，根据前瞻产业研究院预测，2030年绿氢占比将达到32%，
40% 对应绿氢产量将达1757万吨。
结合中国的能源战略以及碳中和目标，未来的氢能市场有望
20% 形成“蓝氢+绿氢”的供给格局，而灰氢将逐渐退出氢能供给市
场。考虑到目前国内绿氢技术依然不完备，推广成本依然很高，
0% 所以国内各绿氢设备生产商将长期面临巨大的机遇与挑战。
2020 2030
化石能源制氢（万吨） 工业副产氢（万吨） 可再生能源制氢（万吨）
氢能的制备：水电解制氢在各种制氢方式中最具成长性
各类制氢技术的性能指标对比情况

碳排放
制氢方式 优点 缺点 能源效率（%） 氢气成本（元/Nm3）
（kgCO2/kgH2）

天然气制氢 产量高，成本低 排放温室气体 83 0.6-1.2 10

化石燃料制氢 产量高，成本低，
煤制氢 排放温室气体 63 1-1.2 20-25
商业化技术成熟

利用副产物，成本 焦炉气具有污染性，建设地 焦炉气提取制氢＞80；焦

焦炉气制氢 1.2 ＜5
工业副产物制 低 点受制于原料供应 炉气转化制氢＞60
氢
产品纯度高，原料
氯碱制氢 建设地点受制于原料供应 ＞80 1.3-1.5 ＜5
丰富
3-5（工业电） 25-30
电解水制氢 环保，产品纯度高 耗电量大，成本高 45-55 0.79-1.31（可再生弃电） 0
1.58-2.63（谷电） 25-30

目前市场主流的制氢方式依然是化石燃料制氢、工业副产氢和电解水制氢，虽然化石燃料制氢规模较大，但最具成长性的方式则是电
解水制氢，不同的方法的介绍及对比如下：
➢ 化石燃料制氢：主要包含煤的气化和天然气制氢等，其中煤的气化是指使煤在高温常压或加压下，与水蒸汽或氧气（空气）等反应转
化成气体产物。而天然气制氢是指在一定的压力和高温及催化剂作用下，天然气中烷烃和水蒸汽发生化学反应制取氢气的过程。
➢ 工业副产氢：焦炉气（煤焦化的产物）、氯碱、丙烷脱氢制丙烯和乙烷裂解制烯烃副产的粗氢气可以经过脱硫、变压吸附和深冷分离
等精制工序后作为燃料电池车用氢源，成本远低于化工燃料制氢、天然气重整制氢和水电解制氢等路线。
➢ 水电解制氢：水电解制得的氢气纯度高，操作简便，但耗电量大。
氢能的制备：PEM电解水制氢或成为未来重要的发展方向

根据现行的技术，水电解制氢可大致分为三类，分别是碱性水电解制氢（ALK）、质子交换膜电解水制氢（PEM）和固体氧化物电解水（SOEC）：

➢ 碱性水电解制氢：该技术以氢氧化钾、氢氧化钠水溶液为电解质进行电解，操作简单，技术成
熟，最大电流密度在0.25A/cm²，能量效率在60%左右，运行寿命可达20年。该工艺避免了因使用
贵重材料而带来的成本负担，且制备的氢气纯度可达99%~99.99%。
该方案的问题在于产能低，且电解槽的耐久性、可靠性仍有很大改善空间。需进一步提升其
实用性，攻关制氢系统柔性耦合间歇、波动可再生能源的工程技术难题。

➢ 质子交换膜电解水制氢：该技术以以质子交换膜替代石棉膜，传导阳极区由水与催化剂生成的质子（氢离
子），并隔绝电极两侧的气体，可以适应比较快速、范围比较大的变化，更容易跟可再生能源风、光资源去
配合。 PEM电解槽的运行电流密度通常高于1A/cm2，具有效率高、气体纯度高、绿色环保、能耗低、无碱
液、体积小、安全可靠、可实现更高的产气压力等优点。
该方案的的缺点是当前的PEM多为全氟磺酸型PEM，被水接触时酸性较强，且由于理论析氧电位（1.229V）
较高，多数金属在该电位下会发生腐蚀，故催化剂多使用铂系贵金属，导致成本较高。
➢ 固体氧化物电解水： SOEC技术采用固体氧化物作为电解质材料，可在400-1000℃的高温下工作，具有能量转
化效率高且不需要使用贵金属催化剂等优点，可以直接通过蒸汽和CO2生成合成气，用于生产液体燃料。
该方案的问题在于固体氧化物电解水对材料要求比较苛刻。在反应所需的条件下，电池的阴阳两极均需
解决材料极化损失和使用寿命较低的问题。
氢能的制备：电价下行趋势下，提高关键产品性能成为重要的降本方向

中国路上风标杆上网电价（含税）变化（元/度） 国内外主要质子交换膜产品性能指标对比

0.65 0.61 0.61 0.6 每摩尔磷酸盐基团的

0.6
0.57 厂家 厚度/μm 聚合物干重E·W值（ 特点
0.55 0.52 g·mol-1）
0.47
0.51 全氟型磺酸膜，市场占有
0.45 0.49 0.47 0.47
0.4 率高，高湿度下导电率高
杜邦
0.35 25-250 1100-1200 ，低温下电流密度大，质
0.34 NafionTM系列膜
子传到电阻，化学稳定性
0.29
0.25 强
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
陶氏 含氟侧链端，难合成，价格
1类资源区 2类资源区 3类资源区 4类资源区 125 800
XUS-B204 高
中国光伏电站标杆上网电价（含税）变化（元/度）
基于膨体聚四氟乙烯的专有
1
戈尔 增强膜技术形成的改性全氟
0.98 GORE-SELECTR复合 - - 型磺酸膜，具有超薄、耐用
0.9 膜
0.85 、高功率密度的特性，适用
0.8 燃 料电池
0.8 0.75
0.7 0.7
旭硝子 支链较长，性能接近
0.6 0.55 50-120 1000
0.65 FlemionR系列膜 Nafion膜
0.5 0.49
0.55 旭化成 支链较长，性能接近
0.4 0.5 25-1000 1000-1200
AciplexR膜 Nafion膜
0.4 0.35
0.3
2015 2016 2017 2018 2019 2020
东岳集团 短链全氟磺酸膜，适用于
50-150 800-1200
DF988/DF2801 水电解制氢、燃料电池
1类资源区 2类资源区 3类资源区
氢能的储运：多样化的技术路线呈现百家争鸣的局势

氢分子因其直径小，热运动剧烈，易逃逸；密度小，逃
逸速度快；化学性质活泼，易爆炸等特性，增加储运的难度
和成本。 氢气的储存方式
根据氢能源储存时的状态，可分为固态、液态以及气态
三类储存方式，具体可分为高压气态存储、低温液氢存储、 气态储存 液态储存 化合物储存
化合物存储（氢化物、碳材料）：
➢ 气态储运：氢气的气态存储主要使用的储氢瓶，根据瓶 通过储氢瓶 在高压和低
金属化合物
进行高压气 温下降氢气 甲醇储氢
身材料可分为Ⅰ型瓶~Ⅳ型瓶。其中， Ⅳ型瓶内胆采用 储氢
态存储 液化后储运
树脂衬里，中间为碳纤维强化树脂，表层采用玻璃纤维，
能够承受高达70MPa的高压。在运输方面，短途可直接采 长管拖 输氢管 液氢罐 甲醇罐 集装箱、
采用长管拖车，远程可采用管道运输。 车运输 道运输 车运输 式车等 货运车等
➢ 液态储运：利用氢气在低温（-273℃）、高压条件下液化
的特性，将氢气封存在抗压、耐超低温以及严格绝热的
容器内，并通过液氢罐车进行运输。
➢ 化合物运输：主要有甲醇储运和金属化合物储运两类，
其中先让氢气与CO2或金属反应生成甲醇或金属氢化物并 氢能的运输方式

储运，待需要时将氢气从化合物中释放。
氢能的储运：管道运氢和化合物储氢或成重要发展方向
各类氢气储存技术的性能指标对比

质量储氢密度 成本
中国的氢能存在地域分布不不均衡的特点，所以储运成 评价
wt% （元/GJ）
本会直接影响氢能的使用，且在总成本中占比较大。 技术成熟、应用广泛，简便易行，
高压储氢 0.7-10 74 运营成本低，经济性不高
目前来看，业界较为关注的储氢参数主要是质量储氢密
技术成熟、国外广泛应用于大型
度和储氢成本。从右侧的数据来看，甲醇储氢具备较高的研 低温液
14.2 132 存储，国内仍处于起步阶段，能
态储氢
发价值。 耗较高
金属氢 贵金属为主，成本较高，适合小
现阶段，受技术限制，高压储罐储氢占比超过90%。国 3 95
化物储氢 型系统
内储氢瓶可承受的最高压力主要在35MPa以下，随着70MPa 制氢反应条件温和、效率高，成
储氢瓶的放开，国内短途储氢成本有望进一步下降。 甲醇储氢 12.5 / 本低；大规模制备技术已商业化，
微型化甲醇制氢技术已实现突破
不同氢气运输技术的性能指标对比

质量储氢密度 体积能量密度 成本 能耗 经济距离 压力 根据公开资料整理，管道在长途（500km以外）大

（wt%） （kg/L） （元/kg） （kwh/kg） （km） （Mpa） 量（日运输量270t）的运输中存在绝对的成本优势，而

长管 短途（200km以内）少量（500kg以内）运输仍以卡车
拖车 1.10 14.50 8.32 1-1.3 200以内 20-50
运输为主。在氢气大规模应用的背景下，更具成本优
管道 / 3.20 3.31 0.20 500以外 1-4
液态 势的管道运输将借助政策红利实现快速扩张，短途运
罐车 14.00 64.00 11.98 15.00 200以外 0.6
输将直接受益于70MPa储氢瓶的应用。
氢能的应用：应用场景无处不在

氢能冶金：目前主要集中
于钢铁领域，短期内以高
炉富氢为主，未来逐步推
进气基竖炉富氢。现阶段
应推广灰氢+高炉富氢的氢
能炼钢工艺，随着未来条
分布式发电：一是稳定性 件成熟，逐渐增加绿氢的
好：不受天气、时间和区 工业原料：氢气除作为能 应用规模。
域影响；二是发电效率高， 源材料外，还是重要的工
理论成本低；三是天然气 业原材料。其在工业合成
属于低碳清洁能源；四是 氨、甲醇等化合物中均扮
与现有加气站等基础设施 演重要角色。
冷热电联供：利用氢燃料
相匹配。 发电是替代火力发电降低
碳排放。首先可以从氢燃
料与天然气混燃发电开始
突破，2020年小型纯氢燃
料热电联产的发电效率已
提高到27%，到2030年有望
交通运输：氢能作为21世 全面实现商业化应用
纪的新型能源，相较传统
能源具有高热值、无污染
等优良性能，在公路、海
运以及航空领域均有较大
发展前景。
氢能的应用：氢燃料电池汽车有望成为率先突围的方向
燃料电 运行温度
为实现“3060”目标，氢燃料电池汽车已成为众多应用 电解液 催化剂 优势 缺点 应用领域
池类型 （℃）
中最受关注的方向。根据国联证券统计，2025年氢燃料汽车
启动快；室内温
的年销量将达10万辆/年，相较于2019年年产量3018辆仍有 质子交 对CO敏感；需 汽车
PEM 25-100 铂 度较低；可以将
换膜 要将反应物加湿 便携电源
较大增长空间。 空气作为氧化剂

根据氢燃料电池工作原理的不同，可分为质子交换膜燃
碱性电 启动快；工作温 需要纯氧作为催 航空航天
料电池（PEM）、碱性燃料电池、磷酸燃料电池、固体氧 AFC
解液
50-220 镍/银
度较低 化剂 军事

化物燃料电池、熔融碳酸盐燃料电池。 对CO敏感启动
PAFC 磷酸 150-200 铂 对CO2不敏感 分布式发电
较慢
质子交换膜燃料电池（PEM）汽车的构成
氢燃料电 可以将空气作为 大型分布式发
固体氧 LaMnO3/ 运行温度高；启
池汽车 SOFC 650-1000 氧化剂；较高的 电
化物 LaCoO3 动慢
能量效率 便携式电源
动力系统 电子系统 底盘 车身

燃料电池 可以将空气作为
电动机 熔融碳 运行温度高；启 大型分布式发
系统 MCFC 600-700 镍/银 氧化剂；较高的
酸盐 动慢 电
能量效率
电堆 辅助系统

膜电极 双极板 密封层 供氢系统 从上表可看出， PEM技术在能量密度高、响应速度、材料安全性和便携

质子交换
供水系统
性方面均具有优势。但目前购置成本依然较高，主要是收到氢燃料电堆成本
膜
热管理系
较高的影响。
催化剂
统
为进一步推动氢燃料电堆降本增效，氢能企业的质子交换膜、催化剂、
气体扩散 水管理系
层 统 双极板降本之路还是困难重重。
氢能的应用：氢燃料电池汽车有望成为率先突围的方向

➢ 根据美国能源部的数据表明，氢燃料电池汽车的总拥有成本中50%来源于燃料电池汽车专用部件（燃料电池系统和储氢罐）；
➢ 燃料电池中47%的成本来源于电堆，催化剂、双极板、气体扩散层和质子交换膜分别占比36%、23%、13%和12%。

指标 国内平均 国外平均

电推体积功率密度 体积功率2.2-2.7kn/L成本6000元/kw 体积功率3.1kn/L成本1000元/kw

电堆质量功率密度 约2.2kw/kg 约2.5kw/kg

燃料电池系统功率 30-60KW 92-114KW

电堆催化剂 铂载量0.6g/kw 铂载量0.19g/kw

客车车载工况寿命 3000-5000h 12000-18000h

轿车车载工况寿命 2000h 大于5000h

车0-100km/h加速性能 15秒 9.6-12.5秒

低温启动性能 -20~-10℃ -30℃

氢气循环泵 依赖进口 较为成熟

空气压缩机 不稳定，故障率搞 较为成熟

氢能产业的竞争者：行业热度正盛，企业竞相入局
根据国资委公布的信息，目前超过三分之一的中央企业已经在制定包括制氢、储氢、加氢、用氢等全产业链布局，取得了一批技术研发和示范应用成果。
企业 氢能布局 重点领域
中国石化 除已经运行的10座加氢站，“十四五”期间要建成1000座加氢站或油氢混合建站、5000座充换电站、7000座分布式光伏发电站点 油氢混合站、绿电制氢
中国石油 2021年在河北和北京地区投运3座加氢站（崇礼北油氢合建站、福田加氢站、北京金龙油氢合建站），未来还将在全国范围投运50座加氢站。 加氢站及储氢设施

氢燃料电池、氢能制储、氢
国家电投 到2021年底，推广氢燃料电池总规模达500台。2025年前后，加氢网络逐步完备，氢燃料电池在汽车的推广应用将进入规模化商业化发展阶段。
动力系统

大唐集团 拟在山西大同建设10MW电解水制氢高压储氢系统；二期项目预计建设1000MW光伏发电站，配套建设50MW电解水制氢液态储氢系统 水电解制氢、液态储氢

国家能源集团 成立氢能产业基金，总规模100.2亿元，主要投资方向包含收购、并购市场风电、光伏项目，以及氢能、储能等相关新技术项目。 氢燃料电池、氢能制储

华能集团 在辽宁及福建等地建设“风光储氢”一体化大型综合能源基地、海上风力发电基地、氢能及零碳城市开发示范项目。 风电制氢、氢燃料电池汽车

与东方电气、东方锅炉联手，制定100KW冷热电三联供系统解决方案，打通水电制氢、氢气发电、供热制冷等环节，探索氢能在发电领域应用推广的有效模式，开辟可再生能
华电集团 水电解制氢、氢能发电
源综合利用的新路径

三峡资本与东方投资、成都创投共同成立东方三峡（成都）产业基金管理有限公司，并发起设立“东方电气氢能产业基金”，围绕氢能产业链、新型储能技术及清洁能源新技 氢燃料电池、制氢、储氢和
三峡集团
术、新材料等领域投资布局。 加氢装备制造

燃料电池电堆，燃料电池船
中船集团 以中船重工718所为依托，逐步拓展氢能全产业链
舶

宝武集团 与中核集团、清华大学签订战略合作协议，在核能制氢及氢能冶金领域进行战略性布局。与霍尼韦尔合作，推进氢气提纯及加氢站建设 氢冶金、加氢站

氢能制备行业
的其他参与者
氢能产业的竞争者：上市公司情况概览

自科创板开启以来，中国氢能第一股亿华通（688339.SH）于2020年8月成功上市。亿华通是一家专注于氢燃料电池发动机系统研发及产
业化的高新技术企业，致力于成为国际领先的氢燃料电池发动机供应商。公司具备自主核心知识产权，率先实现了发动机系统及燃料电池
电堆的批量国产化，产品主要应用于客车、物流车等商用车型，已同宇通客车、北汽福田、中通客车等优质客户建立长期稳定的合作关系。
氢能概念上市公司2020年财务及估值情况概览

PE 经营活动净现 总收入 总资产 净利润

所属行业 代码 证券简称 经营范围 净利率(%) 资产负债率(%)
（TTM） 金流(亿元) (亿元) (亿元) (亿元)

601012.SH 隆基股份 电解水制氢 48.79 16.02 59.38 110.15 543.01 876.35 85.52
300274.SZ 阳光电源 电解水制氢 103.22 10.28 61.20 30.89 192.23 280.03 19.54
氢能制备 000723.SZ 美锦能源 工业副产氢 25.38 6.81 55.53 12.19 126.37 253.13 7.05
002221.SZ 东华能源 化石燃料制氢 16.22 4.18 63.70 8.85 290.35 281.24 12.10
8088.T 岩谷气体 氢气制备 9.44 3.07 59.30 26.39 450.14 307.87 13.81
002639.SZ 雪人股份 液态储氢 -27.06 -13.10 45.58 1.31 14.47 39.58 -1.81
氢能储运
3899.HK 中集安瑞科 气态储氢 22.1 4.6 53.52 9.6 123.05 160.75 5.8
002002.SZ 鸿达兴业 加氢站 13.4 15.40 58.04 6.37 53.25 179.07 8.14
000338.SZ 潍柴动力 氢能源车 13.48 5.73 70.29 229.28 1,966.60 2,707.50 92.07
氢能应用 688339.SH 亿华通-U 氢能源车 -470 -5.72 20.53 -2.30 5.70 30.48 -0.23
BLDP.O 巴拉德 燃料电池 -60.05 -49.41 7.66 -2.8 6.78 63.66 -3.35
PLUG.O Plug Power 氢燃料电池 -144.87 - 34.84 -10.14 -6.08 146.89 -38.90
中位值 15.16 6.27 58.71 21.54 241.29 280.63 15.82
 目录 01 氢能行业综述

02 中集资本简介
CONTENT
S
 中集集团目前已成为全球领先的多元化产业集团，业务布局全球化，世界冠军产品超20项。
• A+H股上市公司（SZ.000039；HK.02039），旗下3家上市公司；

• 全球化运营，员工50,000名，成员企业超300家；

• 研发与制造基地、海外实体企业分布全球超100个国家和地区，海外员
工约6,000名。
• 央企混改典范，两大央、国企股东，董事会治理，市场化运营1

深圳资本 招商局集团 A股股东 H股股东

29.74% 24.49% 32.96% 12.81%

• 主要业务板块
中集集团（CIMC） 集装箱 道路运输车辆 能化储运装备
630.08亿元 263.81亿元 187.02亿元
• 中集集团历年收入图（单位：亿元） 1637 全球市占率超过50% 中国市占率20%，业务 LNG全产业链设备供应商
50%来自海外 天然气储运装备全球第一

海洋工程 物流服务 空港及消防设备

935 942 48.88亿元 291.79亿元 66.51亿元
858
763 半潜式钻井平台全球 物流器具制造与集装箱 空港设备全球第一
643
511 份额近20% 物流服务中国第一 消防设备全国第一

金融 产城发展
16.91亿元 21.73亿元 ……
中国制造+中国资本 国家级产业科技孵化器+产业园区
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

注1：中集在90年代已实现了混改。《财经》曾评论：从某种意义上说，中集已在相当程度上实现了十八届三中全会所提出的国企改革的目标。 21
中集集团统一的基金管理和资本运作平台

• 中集资本管理有限公司作为中集集团统一的基金管理和资本运作平台，以
产业升级和产融协同为使命，以股权投资为载体，搭建中集集团各产业与
资本市场的合作桥梁，专注于产业投资，为投资人创造长期价值；
• 中集资本管理有限公司秉承“实业兴邦”的理念，紧密围绕中集集团主业
及生态圈重点布局“清洁能源、冷链物流、先进制造、城市更新、乡村振
兴、行业整合”等六大方向，把握“国家有需求、行业有短板、中集有优
势”的投资机会，联合社会资本及战略合作伙伴，共同发起设立产业基金
进行投资，促进产业创新、产业升级以及产业整合。
中集资本的基金业务架构

中集资本控股 各类型合作伙伴

中集资本产业投资基金 中集资本管理（GP）

清洁能源基金 冷链物流基金 先进制造基金 城市更新基金 乡村振兴基金 行业整合基金

LNG/氢能 冷链装备 高端装备 模块化建筑 深海养殖 上市公司并购

光伏/风电 冷链物流 工业物联网 微型消防站 智慧养殖 产业赋能

核心零部件 新材料 智慧停车

依托与股东的协同，获得更优质的项目来源、产业赋能及多元化的退出渠道

• 依托于中集在物流装备及服
务、清洁能源等诸多细分领
域的全球龙头地位，可以在 • 依托于中集遍布全球的研发中心、制
行业内寻找合适的投资标的， 造基地、运营平台和销售网络等资源，
触角延伸了主要行业生态圈 广泛的项目来源 优质的行业资源 可为所投资企业提供强大的资源对接
的各个环节和领域，对新技 和业务支持。
术、新模式及新趋势均有前
瞻性。

• 中集拥有庞大且成熟的产业
• 中集的产业触角已延伸至行业 基金体系，以及众多投资及
各个层面，具有强大的产业化 产业朋友圈，为被投企业提
平台和应用场景，内部创新机 强大的产业 完善的投后赋能 供市场，客户，订单，融资，
制成熟，创业氛围浓厚，可以 化平台和应 金融等多方面的投后支持与
为被投企业的市场开发和模式 用场景 服务。
创新提供基础。

• 中集控股参股多家上市公司，
总市值过万亿，拥有多支产业
多元化的退出渠道 基金，可以为优质项目提供更
多的退出渠道。
中集集团在氢能领域的布局及未来的战略规划
以资本之力，
助产业腾飞！

中集资本管理有限公司