Professional Documents
Culture Documents
Bài Tập TCDN Chương 16 Va 19 - Tạ Thành Nhân
Bài Tập TCDN Chương 16 Va 19 - Tạ Thành Nhân
Bài Tập TCDN Chương 16 Va 19 - Tạ Thành Nhân
Lý thuyết:
3/ Định đề MM: trong một thế giới không có thuế, không có chi phí giao dịch, không có chi phí kiệt quệ
tài chính, phát biểu sau đây là đúng, sai hay không chắc chắn: “Việc vay nợ vừa phải sẽ không làm tăng
tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần của cty”. Giải thích.
Sai. Vì theo định đề I của MM ta có: RS = R0 + (B/S)x( R0 – RB). Việc tăng vay nợ làm B(giá trị của trái
phiếu hay nợ vay) tăng sẽ dẫn đến RS (tỷ suất sinh lợi) tăng. Có nghĩa trong môi trường không có thuế,
không có chi phí giao dịch, không có chi phí kiệt quệ tài chính, việc vay nợ vừa phải sẽ làm TĂNG tỷ suất
sinh lợi trên vốn cổ phần của công ty.
4/ Định đề MM: Tác động nào từ luật thuế làm cho một cty có sử dụng đòn bẩy có giá cao hơn một cty
tương đồng nhưng không sử dụng đòn bẩy nợ?
Công ty có thể khấu trừ thuế bằng lãi vay, trong đó các khoản thanh toán cho cổ đông (cổ tức) không
phải trả thuế khấu trừ.
Bài Tập:
13/Tính WACC: Cty Shadow không có nợ nhưng có thể đi vay với lãi suất 8%. WACC hiện tại của cty là
11%, thuế suất cty là 35%.
Chương 19
Lý thuyết:
5/Một Hình Thức Cổ Tức Thay Thế Khác Một số công ty, như một công ty ở Anh, cho các cổ đông lớn sử
dụng lò hỏa táng miễn phí, trả cổ tức bằng hiện vật (nghĩa là cung cấp dịch vụ của công ty cho các cổ
đông với giá thấp hơn giá thị trường). Các quỹ tương hỗ có nên đầu tư vào cổ phiếu chi trả cổ tức hiện
vật này không? (Cổ đông của quỹ không nhận được dịch vụ này).
Các quỹ tương hỗ không nên đầu tư vào cổ phiếu chi trả cổ tức hiện vật này. Vì tiền có thể được đầu tư
tốt hơn vào các cổ phiếu trả cổ tức bằng tiền mặt, chúng mang lại lợi ích trực tiếp cho các cổ đông.
6/ Cổ Tức Và Giá Cổ Phiếu Nếu việc gia tăng cổ tức có xu hướng làm tăng giá cổ phiếu, thì tại sao lại có
thể nói rằng chính sách cổ tức không ảnh hưởng đến giá trị công ty?
Việc gia tăng cổ tức có xu hướng làm tăng giá cổ phiếu là điều tất nhiên của thị trường. Gia tăng cổ tức
có nghĩa cty hoạt động kinh doanh tốt vào tạo ra nhiều lợi nhuận hơn, từ đó gia tăng lượng cổ tức cho
các cổ đông đồng thời cũng khiến cho lượng vốn điều lệ của cty gia tăng từ đó làm tăng giá cổ phiếu trên
thị trường.
Bài tập:
5/Giá cổ phiếu là tổng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu chia cho số cổ phiếu