Download as pdf or txt
Download as pdf or txt
You are on page 1of 72

DB10]hfWTaT

4=
.BOVGBDUVSFST
-JGFUJNF
5A
8BSSBOUZ
34

=;

4B

8C

DbTa6dXST 5$D!"TP
8]ca^SdRcX^]

$POHSBUVMBUJPOTBOEUIBOLZPVGPSQVSDIBTJOHUIF#FMLJO64#"OZXIFSF
64#"OZXIFSFJTBNVMUJGFBUVSFE64#TUPSBHFCSJEHF*UIBTCFFOEFTJHOFEUPUSBOTGFSEBUB
CFUXFFOUXP64#.BTT4UPSBHF$MBTTDPNQMJBOUEFWJDFT‰XJUIPVUUIFOFFEGPSB1$*UJT
BQFSGFDUTPMVUJPOGPSBOZPOFXIPXBOUTUPDPQZEBUB JNBHFTPSNVTJDGSPNQFOESJWFUP
QFOESJWF GMBTIDBSEUP64#TUPSBHFEFWJDFT .1QMBZFSUP.1QMBZFS PSFWFOGSPNEJHJUBM
DBNFSBTUP64#FYUFSOBMIBSEEJTLT64#"OZXIFSFTVQQPSUT64#BOE64#EFWJDFT
5TPcdaTb

 4IBSFEBUBCFUXFFOBOZUXP.BTT4UPSBHF%FWJDFTXJUIPVUBDPNQVUFS
 &BTZDPQZ5SBOTGFSGJMFTXJUIKVTUPOFDMJDLPGUIFCVUUPO
 $PNQMJBOUXJUI05(TVQQMFNFOU3FWBOE64#TQFDJGJDBUJPOWFSTJPOGPSGVMMTQFFE
.CQT
64#IPTUBOEEFWJDF
 4VQQPSU64#TUPSBHFEFWJDFTXJUI64#.BTT4UPSBHF%FWJDF$MBTTDPNQMJBODF
 0OF1PXFS#VUUPO
 0OF3FTFU#VUUPO
 .PEFTXJUDIGPS'VMMEJTLPS3PPUEJSFDUPSZDPQZ
 6TFT"""BMLBMJOFCBUUFSJFTPSQPXFSTVQQMZ
>_TaPcX]V4]eXa^]\T]c ?PRZPVT8]R[dSTb
P
 0QFSBUJOH5FNQFSBUVSF $  64#"OZXIFSF
P
 4IJQQJOHBOE4UPSBHF5FNQFSBUVSF $  1PXFS4VQQMZ %$7""

 0QFSBUJOH)VNJEJUZ  6TFSNBOVBM


 "MUJUVEFUPGFFU

6TccX]VBcPacTS
*OTUBMMUISFF"""BMLBMJOFPSSFDIBSHFBCMFCBUUFSJFT CBUUFSJFTOPUJODMVEFE
PSQMVHJOUIF"$
QPXFSBEBQUFS1MFBTFOPUF4PNF.1QMBZFSTXJMMSFRVJSFBEEJUJPOBMQPXFSJOXIJDIDBTF
UIF"$QPXFSBEBQUFSIBTUPCFQMVHHFEJO
1SFTTUIF1PXFSCVUUPOUPUVSOUIF64#"OZXIFSFPO
2^_hX]VP[[SPcPUX[TbUa^\cWTb^daRTSTeXRT)5d[[<^ST
5PDPQZ"--GJMFTGSPNUIFTPVSDFEFWJDFUPUIFUBSHFUEFWJDF NPWFUIF'VMM3PPUTXJUDIJO
UIFi'VMMwQPTJUJPO
$POOFDUZPVSTPVSDFEFWJDF5IFTPVSDF-&%XJMMQVMTFXJUIBCMVFMJHIUVOUJMUIFEFWJDFJT
SFDPHOJ[FE0ODFUIFEFWJDFJTSFDPHOJTFE UIF-&%XJMMUIFOMJHIUVQXJUIBTPMJECMVFMJHIU
*GUIFTPVSDF-&%UVSOTSFE UIFBUUBDIFEEFWJDFJTOPUBTVJUBCMFTPVSDFEFWJDF
#FGPSFDPOOFDUJOHZPVSUBSHFUEFWJDF NBLFTVSFUIFUBSHFUEFWJDFIBTTVGGJDJFOUVOVTFE
NFNPSZTQBDFGPSUIFGJMFTZPVBSFBCPVUUPUSBOTGFS*UJTQPTTJCMFGPSUIFTPVSDFEFWJDF
UPIBWFBIJHIFSTUPSBHFDBQBDJUZUIBOUIFUBSHFUEFWJDF)PXFWFS UIFGJMFTUIBUBSFUPCF
USBOTGFSSFENVTUOPUFYDFFEUIFVOVTFENFNPSZTQBDFPOUIFUBSHFUEFWJDF
$POOFDUZPVSUBSHFUEFWJDF5IFUBSHFU-&%XJMMQVMTFXJUIBCMVFMJHIUVOUJMUIFEFWJDFJT
SFDPHOJ[FE0ODFUIFEFWJDFJTSFDPHOJTFE UIF-&%XJMMUIFOMJHIUVQXJUIBTPMJECMVFMJHIU
*GUIFUBSHFU-&%UVSOTSFE UIFBUUBDIFEEFWJDFJTOPUBTVJUBCMFUBSHFUEFWJDFPSEPFTOPU
IBWFFOPVHINFNPSZTQBDFBWBJMBCMFGPSUIFGJMFTZPVBSFBCPVUUPUSBOTGFS
1SFTTUIF$PQZCVUUPOUPUSBOTGFSEBUBGSPNUIFTPVSDFEFWJDFUPUIFUBSHFUEFWJDF
5IFTPVSDFBOEUBSHFU-&%XJMMTUBSUQVMTJOHGPSUIFEVSBUJPOPGUIFEBUBUSBOTGFS
0ODFUIFEBUBUSBOTGFSJTDPNQMFUF UIFTPVSDFBOEUBSHFU-&%XJMMTUPQQVMTJOHBOEUIF-&%
JOUIFTIBQFPGBDIFDLNBSL
XJMMMJHIUVQHSFFO
2^_hX]VUX[TbX]cWTa^^cSXaTRc^ah)A^^c<^ST
3PPUEJSFDUPSZUIFUPQEJSFDUPSZJOBGJMFTZTUFN5IFSPPUEJSFDUPSZJTQSPWJEFECZUIF
PQFSBUJOHTZTUFNBOEIBTBTQFDJBMOBNF'PSFYBNQMF JO%04TZTUFNTUIFSPPUEJSFDUPSZJT
DBMMFE=
5PDPQZPOMZUIFGJMF T
JOUIFSPPUEJSFDUPSZGSPNUIFTPVSDFEFWJDFUPUIFUBSHFUEFWJDF 
NPWFUIF'VMM3PPUTXJUDIPOUIF64#"OZXIFSFJOUPUIFi3PPUwQPTJUJPO
$POOFDUZPVSTPVSDFEFWJDF5IFTPVSDF-&%XJMMQVMTFXJUIBCMVFMJHIUVOUJMUIFEFWJDFJT
SFDPHOJ[FE0ODFUIFEFWJDFJTSFDPHOJTFE UIF-&%XJMMUIFOTIPXBTPMJECMVFMJHIU*GUIF
TPVSDF-&%UVSOTSFE UIFBUUBDIFEEFWJDFJTOPUBTVJUBCMFTPVSDFEFWJDF
#FGPSFDPOOFDUJOHZPVSUBSHFUEFWJDF NBLFTVSFUIFUBSHFUEFWJDFIBTTVGGJDJFOUVOVTFE
NFNPSZTQBDFGPSUIFGJMFTZPVBSFBCPVUUPUSBOTGFS*UJTQPTTJCMFGPSUIFTPVSDFEFWJDF
UPIBWFBIJHIFSTUPSBHFDBQBDJUZUIBOUIFUBSHFUEFWJDF)PXFWFS UIFGJMFTUIBUBSFUPCF
USBOTGFSSFENVTUOPUFYDFFEUIFVOVTFENFNPSZTQBDFPOUIFUBSHFUEFWJDF
$POOFDUZPVSUBSHFUEFWJDF5IFUBSHFU-&%XJMMQVMTFXJUIBCMVFMJHIUVOUJMUIFEFWJDFJT
SFDPHOJ[FE0ODFUIFEFWJDFJTSFDPHOJTFE UIF-&%XJMMUIFOMJHIUVQXJUIBTPMJECMVFMJHIU
*GUIFUBSHFU-&%UVSOTSFE UIFBUUBDIFEEFWJDFJTOPUBTVJUBCMFUBSHFUEFWJDFPSEPFTOPU
IBWFFOPVHINFNPSZTQBDFBWBJMBCMFGPSUIFGJMFTZPVBSFBCPVUUPUSBOTGFS
1SFTTUIF$PQZCVUUPOUPUSBOTGFSEBUBGSPNUIFTPVSDFEFWJDFUPUIFUBSHFUEFWJDF5IF
TPVSDFBOEUBSHFU-&%XJMMTUBSUQVMTJOHGPSUIFEVSBUJPOPGUIFEBUBUSBOTGFS
0ODFUIFEBUBUSBOTGFSJTDPNQMFUF UIFTPVSDFBOEUBSHFU-&%XJMMTUPQQVMTJOHBOEUIF-&%
JOUIFTIBQFPGBDIFDLNBSL
XJMMMJHIUVQHSFFO
3PcPcaP]b\XbbX^]Taa^ab
*GUIF-&%JOUIFTIBQFPGBDIFDLNBSL
UVSOTSFEEVSJOHDPQZJOH UIJTNFBOTUIBUBEBUB
USBOTNJTTJPOFSSPSIBTPDDVSSFE5IFDPQZXBTOPUTVDDFTTGVM5PDPOUJOVF QMFBTFDBSSZPVU
UIFGPMMPXJOH
 1SFTTUIFSFTFUCVUUPO
$IFDLJGUIFUBSHFUEFWJDFIBTTVGGJDJFOUVOVTFENFNPSZTQBDFUPIPMEUIFGJMFTZPVXJTI
UPUSBOTGFS
3FQFBUUIFJOTUSVDUJPOGPSDPQZJOHGJMFTBTEFTDSJCFEQSFWJPVTMZ
<PZTbdaTc^cTbcP[[h^dab^daRTP]ScPaVTcSTeXRTbQTU^aTUXabcdbT
*OTPNFFYDFQUJPOBMDBTFTJUJTQPTTJCMFUIBUUIF64#"OZXIFSFJOEJDBUFTBDPSSFDUEBUB
USBOTGFSXIFOJOGBDUUIFGJMFTIBWFOPUCFFOUSBOTGFSSFE*OUIJTDBTFZPVSTPVSDFPSUBSHFU
EFWJDFJTOPUDPNQBUJCMFXJUIUIF64#BOZXIFSFBOEUIFZTIPVMEOPUCFVTFEUPHFUIFS
8IFOZPVGJSTUVTFUIF64#"OZXIFSF QMFBTFUFTUBMMZPVSTPVSDFBOEUBSHFUEFWJDFTGPS
DPNQBUJCJMJUZCZDPQZJOHBGJMFGSPNUIFTPVSDFUPUIFUBSHFUEFWJDFBOEDIFDLJOHUIFDPQJFE
GJMF8IFOUIFUSBOTGFSJTTVDDFTGVM ZPVSEFWJDFJTGVMMZDPNQBUJCMF
;^fQPccTahX]SXRPc^a
5IF-&%JOUIFTIBQFPGBCBUUFSZJOEJDBUFTUIFQPXFSTUBUVTPGZPVSCBUUFSJFT8IFOUIF
-&%MJHIUTVQ UIJTNFBOTUIBUUIFCBUUFSJFTIBWFTVGGJDJFOUQPXFSGPSPQFSBUJPOPGUIF64#
"OZXIFSF*GUIF-&%EPFTOPUMJHIUVQXIFOZPVTXJUDIPOUIF64#"OZXIFSF PSJOEFFE
TIVUTPGGEVSJOHPQFSBUJPO ZPVXJMMOFFEUPSFQMBDFUIFCBUUFSJFTXJUIBOFXTFU5IFJODMVEFE
QPXFSTVQQMZDBOBMTPCFVTFEBTBOBMUFSOBUJWFUPCBUUFSJFT

0dc^\PcXR_^fTabWdcS^f]Ud]RcX^]
5IF64#"OZXIFSFXJMMTIVUEPXOBVUPNBUJDBMMZBGUFSTFDPOETJGJUJTOPUJOVTFPSBGUFSB
EFWJDFJTVOQMVHHFE*GZPVDIPPTFOPUUPVTFCBUUFSJFT UIF64#"OZXIFSFXJMMTIVUEPXO
PODFJUJTVOQMVHHFEGSPNUIFQPXFSTVQQMZ
4]SUX[TcaP]bUTa
*GZPVXJTIUPJOUFSSVQUUIFEBUBUSBOTGFSQSPDFTT TJNQMZQSFTTUIF3FTFUCVUUPOPOUIF64#
"OZXIFSF5IF64#"OZXIFSFXJMMTUPQUIFUSBOTGFSBOEXJMMSFUVSOUPTUBSUJOHQPTJUJPO"OZ
GJMFTUIBUXFSFBMSFBEZUSBOTGFSSFEQSJPSUPUIFJOUFSSVQUJPOXJMMSFNBJOPOUIFUBSHFUEFWJDF
3PcPUX[Tb^]cWTcPaVTcSTeXRT
5SBOTGFSSJOHEBUBGSPNUIFTPVSDFEFWJDFUPUIFUBSHFUEFWJDFEPFTOPUPWFSXSJUFBOZFYJTUJOH
EBUBPOUIFUBSHFUEFWJDF8JUIFBDIOFXUSBOTGFSPQFSBUJPO BOFXGPMEFSXJMMCFDSFBUFEXIJDI
XJMMIPMEUIFOFXMZUSBOTGFSSFEEBUB

CaP]bUTa^UWXSST]^abTRdaTSUX[Tb
5IF64#"OZXIFSFXJMMOPUDPQZBOZIJEEFOPSTFDVSFEEBUBGSPNUIFTPVSDFEFWJDFUPUIF
UBSHFUEFWJDF4VDIQSPUFDUFEEBUBDBOJODMVEF.1GJMFT

1T[ZX][XUTcX\T_a^SdRcfPaaP]ch
'PSUIFMJGFPGUIFQSPEVDU #FMLJOXBSSBOUTUIBUUIJTEFWJDFTIBMMCFGSFFPGEFGFDUTJOEFTJHO 
BTTFNCMZ NBUFSJBMBOEXPSLNBOTIJQ GSFFSFQMBDFNFOU

DB10]hfWTaT

#FMLJO-UE #FMLJO(NC)
&YQSFTT#VTJOFTT1BSL )BOFCFSHTUSBTTF
4IJQUPO8BZ 3VTIEFO .VOJDI (FSNBOZ
//(- 6OJUFE,JOHEPN  

 
  
GBY
 
GBY
#FMLJO4"4
#FMLJO#7 SVFEF4JMMZ
#PFJOH"WFOVF #PVMPHOF#JMMBODPVSU
1)4DIJQIPM3JKL 5IF/FUIFSMBOET 'SBODF
 
  

 
GBY  
GBY

#FMLJO5FDI4VQQPSU
&VSPQF

1FB"
ª#FMLJO$PSQPSBUJPO"MMSJHIUTSFTFSWFE"MMUSBEFOBNFTBSFSFHJTUFSFEUSBEFNBSLTPGSFTQFDUJWFNBOVGBDUVSFSTMJTUFE
DB10]hfWTaT

(1
(BSBOUJFËWJF
EVGBCSJDBOU )5

'(

1/

(6

,7

6dXSTST[{dcX[XbPcTda 5$D!"TP
8]ca^SdRcX^]

'ÏMJDJUBUJPOTFUNFSDJEBWPJSDIPJTJM64#"OZXIFSFEF#FMLJO
64#"OZXIFSFFTUVOFQBTTFSFMMFEFTUPDLBHF64#NVMUJGPODUJPO$FQSPEVJUFTUDPOÎV
QPVSUSBOTGÏSFSEFTEPOOÏFTFOUSFEFVYQÏSJQIÏSJRVFTEFTUPDLBHFEFNBTTF64#oTBOT
QBTTFSQBSVO1$$FTUMBTPMVUJPOQBSGBJUFQPVSRVJDPORVFEÏTJSFDPQJFSEFTEPOOÏFT EFT
JNBHFTPVEFMBNVTJRVFEVOFDMÏ64#ËMBVUSF EVOFDBSUFNVMUJNÏEJBËVOQÏSJQIÏSJRVFEF
TUPDLBHF64# EVOMFDUFVSEF.1ËMBVUSF WPJSFEVOBQQBSFJMQIPUPOVNÏSJRVFËVOEJTRVF
EVSFYUFSOF64#64#"OZXIFSFQSFOEFODIBSHFMFTQÏSJQIÏSJRVFT64#FU
2PaPRcÐaXbcX`dTb

 1BSUBHF[EFTEPOOÏFTFOUSFEFVYEJTQPTJUJGTEFTUPDLBHFEFNBTTFTBOTPSEJOBUFVS
 5SBOTGFSUDPQJFEFTGJDIJFSTSBQJEF FOVODMJD
 $POGPSNFBVTVQQMÏNFOU05(SÏWFUMFTTQÏDJGJDBUJPOT64#WFSTJPOQPVSEJTQPTJUJG
FUIÙUF64#ËQMFJOEÏCJU .CQT

 1SJTFFODIBSHFEFTEJTQPTJUJGTEFTUPDLBHFEFNBTTF64#
 *OUFSSVQUFVSEBMJNFOUBUJPO
 #PVUPOEFSÏJOJUJBMJTBUJPO
 $PNNVUBUFVSQPVSDPQJFFONPEF%JTRVFFOUJFSPV3BDJOF
 'PODUJPOOFBWFDQJMFTBMDBMJOFT"""PVQBSQSJTFTFDUFVS
4]eXa^]]T\T]cS{dcX[XbPcX^]) 2^]cT]dST[{T\QP[[PVT
 5FNQÏSBUVSFEFGPODUJPOOFNFOU¡$  64#"OZXIFSF
 5FNQÏSBUVSFEFUSBOTQPSUFUEFTUPDLBHF  4
 PVSDFEBMJNFOUBUJPO
¡$ $$7 " "

 )VNJEJUÏEFGPODUJPOOFNFOU  .BOVFMEFMVUJMJTBUFVS


 "MUJUVEFË NÒUSFT

?^daSÐQdcTa
*OTÏSF[USPJTQJMFTBMDBMJOFTPVSFDIBSHFBCMFT""" QJMFTOPOJODMVTFT
PVCSBODIF[
MBEBQUBUFVSEFDPVSBOU$"1SFOF[OPUF$FSUBJOTMFDUFVST.1OÏDFTTJUFOUQMVT
EBMJNFOUBUJPO%BOTDFDBT WPVTEFWF[CSBODIFSMBEBQUBUFVSEFDPVSBOU
"QQVZF[TVSMFCPVUPO1PXFSVOFGPJTQPVSBMMVNFSM64#"OZXIFSF
2^_XTSTc^db[TbUXRWXTabSdSXb_^bXcXUb^daRT)<^ST4]cXTa
1PVSDPQJFS5064MFTGJDIJFSTEVEJTQPTJUJGTPVSDFWFSTMFEJTQPTJUJGDJCMF EÏQMBDF[MF
DPNNVUBUFVS'VMM3PPUFOQPTJUJPOj'VMM<&OUJFS>x
#SBODIF[WPUSFEJTQPTJUJGTPVSDF-FUÏNPJOTPVSDFDMJHOPUFFOCMFVKVTRVËDFRVFMF
EJTQPTJUJGTPJUSFDPOOV6OFGPJTSFDPOOV MFUÏNPJOEFNFVSFBMMVNÏEFGBÎPODPOUJOVFFO
CMFV4JMFUÏNPJOEFWJFOUSPVHF MFEJTQPTJUJGCSBODIÏOFTUQBTVOEJTQPTJUJGTPVSDFWBMJEF
"WBOUEFCSBODIFSWPUSFEJTQPTJUJGDJCMF BTTVSF[WPVTRVFDFMVJDJQPTTÒEFTVGGJTBNNFOU
EFTQBDFNÏNPJSFMJCSFQPVSSFDFWPJSMFTGJDIJFSTRVFWPVTWPVTBQQSÐUF[ËUSBOTGÏSFS*M
TFQFVURVFMFEJTQPTJUJGTPVSDFQPTTÒEFVOFQMVTHSBOEFDBQBDJUÏEFTUPDLBHFRVFMF
EJTQPTJUJGDJCMF5PVUFGPJT MFTGJDIJFSTRVJEPJWFOUÐUSFUSBOTGÏSÏTOFEPJWFOUQBTFYDÏEFS
MFTQBDFNÏNPJSFMJCSFEVEJTQPTJUJGDJCMF
#SBODIF[WPUSFEJTQPTJUJGDJCMF-FUÏNPJODJCMFDMJHOPUFFOCMFVKVTRVËDFRVFMFEJTQPTJUJG
TPJUSFDPOOV6OFGPJTSFDPOOV MFUÏNPJOEFNFVSFBMMVNÏEFGBÎPODPOUJOVFFOCMFV4JMF
UÏNPJODJCMFEFWJFOUSPVHF MFEJTQPTJUJGCSBODIÏOFTUQBTVOEJTQPTJUJGTPVSDFWBMJEFPV
DFMVJDJOFQPTTÒEFQBTTVGGJTBNNFOUEFTQBDFNÏNPJSFMJCSFQPVSSFDFWPJSMFTGJDIJFSTRVF
WPVTWPVTBQQSÐUF[ËUSBOTGÏSFS
"QQVZF[TVSMFCPVUPO$PQZQPVSUSBOTGÏSFSMFTEPOOÏFTEVEJTQPTJUJGTPVSDFWFSTMF
EJTQPTJUJGDJCMF-FTUÏNPJOTEVEJTQPTJUJGTPVSDFFUEVEJTQPTJUJGDJCMFDMJHOPUFOUQFOEBOUMF
USBOTGFSUEFEPOOÏFT
6OFGPJTMFUSBOTGFSUUFSNJOÏ MFTUÏNPJOTEVEJTQPTJUJGTPVSDFFUEVEJTQPTJUJGDJCMFDFTTFOU
EFDMJHOPUFSFUMFUÏNPJOBWFDMBGPSNFEVODSPDIFU
TBMMVNFFUFTUEFDPVMFVSWFSUF

2^_XTSTbUXRWXTabSdaÐ_Tac^XaTaPRX]T)<^STAPRX]T
3ÏQFSUPJSFSBDJOFMFSÏQFSUPJSFEFCBTFEVOFBSCPSFTDFODFEFGJDIJFST-FSÏQFSUPJSFSBDJOF
FTUEÏUFSNJOÏQBSMFTZTUÒNFEFYQMPJUBUJPOFUQPTTÒEFVOOPNTQÏDJGJRVF1BSFYFNQMF QPVS
VOTZTUÒNF%04 MFSÏQFSUPJSFSBDJOFFTUj=x
1PVSDPQJFSVOJRVFNFOUMF T
GJDIJFS T
TFUSPVWBOUEBOTMFSÏQFSUPJSFSBDJOFEV
EJTQPTJUJGTPVSDFWFSTMFEJTQPTJUJGDJCMF EÏQMBDF[MFDPNNVUBUFVS'VMM3PPUFOQPTJUJPO
j3PPU<3BDJOF>x
#SBODIF[WPUSFEJTQPTJUJGTPVSDF-FUÏNPJOTPVSDFDMJHOPUFEFDPVMFVSCMFVFKVTRVËDFRVF
MFEJTQPTJUJGFTUSFDPOOV6OFGPJTSFDPOOV MFUÏNPJOEFNFVSFBMMVNÏEFGBÎPODPOUJOVF
EFDPVMFVSCMFVF4JMFUÏNPJOEFWJFOUSPVHF MFEJTQPTJUJGCSBODIÏOFTUQBTVOEJTQPTJUJG
TPVSDFWBMJEF
"WBOUEFCSBODIFSWPUSFEJTQPTJUJGDJCMF BTTVSF[WPVTRVFDFMVJDJQPTTÒEFTVGGJTBNNFOU
EFTQBDFNÏNPJSFMJCSFQPVSSFDFWPJSMFTGJDIJFSTRVFWPVTWPVTBQQSÐUF[ËUSBOTGÏSFS*M
TFQFVURVFMFEJTQPTJUJGTPVSDFQPTTÒEFVOFQMVTHSBOEFDBQBDJUÏEFTUPDLBHFRVFMF
EJTQPTJUJGDJCMF5PVUFGPJT MFTGJDIJFSTRVJEPJWFOUÐUSFUSBOTGÏSÏTOFEPJWFOUQBTFYDÏEFS
MFTQBDFNÏNPJSFMJCSFEVEJTQPTJUJGTPVSDF
#SBODIF[WPUSFEJTQPTJUJGDJCMF-FUÏNPJODJCMFDMJHOPUFFOCMFVKVTRVËDFRVFMFEJTQPTJUJG
TPJUSFDPOOV6OFGPJTSFDPOOV MFUÏNPJOEFNFVSFBMMVNÏEFGBÎPODPOUJOVFFOCMFV4JMF
UÏNPJOTPVSDFEFWJFOUSPVHF MFEJTQPTJUJGCSBODIÏOFTUQBTVOEJTQPTJUJGTPVSDFWBMJEFPV
DFMVJDJOFQPTTÒEFQBTTVGGJTBNNFOUEFTQBDFNÏNPJSFMJCSFQPVSSFDFWPJSMFTGJDIJFSTRVF
WPVTWPVTBQQSÐUF[ËUSBOTGÏSFS
"QQVZF[TVSMFCPVUPO$PQZQPVSUSBOTGÏSFSMFTEPOOÏFTEVEJTQPTJUJGTPVSDFWFSTMF
EJTQPTJUJGDJCMF-FTUÏNPJOTEVEJTQPTJUJGTPVSDFFUEVEJTQPTJUJGDJCMFDMJHOPUFOUQFOEBOUMF
USBOTGFSUEFEPOOÏFT
6OFGPJTMFUSBOTGFSUUFSNJOÏ MFTUÏNPJOTEVEJTQPTJUJGTPVSDFFUEVEJTQPTJUJGDJCMFDFTTFOU
EFDMJHOPUFSFUMFUÏNPJOBWFDMBGPSNFEVODSPDIFU
TBMMVNFFUFTUEFDPVMFVSWFSUF
4aaTdabSTcaP]b\XbbX^]STbS^]]ÐTb
4JMFUÏNPJOBWFDMBGPSNFEVODSPDIFU
EFWJFOUSPVHFQFOEBOUMBDPQJF DFDJJOEJRVF
RVVOFFSSFVSTFTUQSPEVJUFQFOEBOUMBUSBOTNJTTJPOEFTEPOOÏFT-BDPQJFBÏDIPVÏ1PVS
QPVSTVJWSF WFVJMMF[QSPDÏEFSEFMBGBÎPOTVJWBOUF
 "QQVZF[TVSMFCPVUPOEFSÏJOJUJBMJTBUJPO
7ÏSJGJF[TJMFEJTQPTJUJGTPVSDFQPTTÒEFTVGGJTBNNFOUEFTQBDFNÏNPJSFMJCSFQPVSSFDFWPJS
MFTGJDIJFSTËUSBOTGÏSFS
3ÏQÏUF[MBQSPDÏEVSFQPVSMBDPQJFEFTGJDIJFST UFMRVFEÏDSJUQSÏDÏEFNNFOU

8]SXRPcTdaST_X[TUPXQ[T
-FUÏNPJOBWFDMBGPSNFEVOFQJMFJOEJRVFMÏUBUEFWPTQJMFT-PSTRVFMFUÏNPJOTBMMVNF 
DFDJJOEJRVFRVFMFTQJMFTQPTTÒEFOUTVGGJTBNNFOUEFQVJTTBODFQPVSGBJSFGPODUJPOOFSM64#
"OZXIFSF4JMFUÏNPJOOFTBMMVNFQBTMPSTRVFWPVTBMMVNF[M64#"OZXIFSF PVTJMTÏUFJOU
FODPVSTEVUJMJTBUJPO WPVTEFWF[SFNQMBDFSUPVUFTMFTQJMFT-BTPVSDFEBMJNFOUBUJPOJODMVTF
QFVUÏHBMFNFOUTFSWJSEBMUFSOBUJWFBVYQJMFT
5^]RcX^]S{PaaÑcPdc^\PcX`dT
-64#"OZXIFSFTÏUFJOUBVUPNBUJRVFNFOUBQSÒTTFDPOEFTTJMOFTUQBTVUJMJTÏPVBQSÒT
BWPJSEÏCSBODIÏMFEJTQPTJUJG4JWPVTDIPJTJTTF[EFOFQBTVUJMJTFSMFTQJMFT M64#"OZXIFSF
TÏUFJOUMPSTRVJMFTUEÏCSBODIÏEFMBQSJTFTFDUFVS

<TccaTUX]PdcaP]bUTacSTUXRWXTab
4JWPVTEÏTJSF[JOUFSSPNQSFMFUSBOTGFSUEFEPOOÏFT BQQVZF[TJNQMFNFOUTVSMFCPVUPOEF
SÏJOJUJBMJTBUJPOEFM64#"OZXIFSF-64#"OZXIFSFNFUGJOBVUSBOTGFSUFUSFUPVSOFFOQPTJUJPO
EFEÏQBSU5PVUGJDIJFSFGGFDUJWFNFOUUSBOTGÏSÏBWBOUMJOUFSSVQUJPOEFNFVSFTVSMFEJTQPTJUJG
DJCMF
5XRWXTabSTS^]]ÐTbbda[TSXb_^bXcXURXQ[T
-FUSBOTGFSUEFEPOOÏFTEFMBTPVSDFWFSTMBDJCMFOFGGBDFBVDVOFEPOOÏFTQSÏFYJTUBOUFTTVS
MFGJDIJFSDJCMF-PSTEFDIBRVFUSBOTGFSU VOOPVWFBVEPTTJFSFTUDSÏÏ PáTFSPOUUSBOTGÏSÏFT
MFTEPOOÏFT
CaP]bUTacSTUXRWXTabRPRWÐb^dbÐRdaXbÐb
-64#"OZXIFSFOFDPQJFBVDVOFEPOOÏFDBDIÏFPVTÏDVSJTÏFEFMBTPVSDFWFSTMBDJCMF$FT
EPOOÏFTTÏDVSJTÏFTQFVWFOUÐUSFEFTGJDIJFST.1

6PaP]cXTÇeXTSd_a^SdXcST1T[ZX]
#FMLJOHBSBOUJUQFOEBOUUPVUFMBEVSÏFEFWJFEVQSPEVJURVFDFEFSOJFSFTUFYFNQUEFEÏGBVUT
EFDPODFQUJPO EFNPOUBHF EFNBUÏSJFMFUEFGBCSJDBUJPO SFNQMBDFNFOUHSBUVJU

DB10]hfWTaT

#FMLJO-UE #FMLJO(NC)
&YQSFTT#VTJOFTT1BSL )BOFCFSHTUSB•F
4IJQUPO8BZ 3VTIEFO .VOJDI "MMFNBHOF
//(- 3PZBVNF6OJ  

 
  
GBY
 
GBY
#FMLJO4"4
#FMLJO#7 SVFEF4JMMZ
#PFJOH"WFOVF #PVMPHOF#JMMBODPVSU
1)4DIJQIPM3JKL 1BZT#BT 'SBODF
 
  

 
GBY  
GBY

"TTJTUBODF5FDIOJRVF#FMLJO
&VSPQF

ª#FMLJO$PSQPSBUJPO5PVTESPJUTSÏTFSWÏT5PVUFTMFTSBJTPOT
DPNNFSDJBMFTTPOUEFTNBSRVFTEÏQPTÏFTEFMFVSTGBCSJDBOUTSFTQFDUJGT 1FB"
DB10]hfWTaT

4=
-FCFOTMBOHF
)FSTUFMMFSHBSBOUJF
5A

34

=;

4B

8C

1T]dciTaWP]SQdRW 5$D!"TP
4X][TXcd]V

8JSGSFVFOVOT EBTT4JFTJDIGàSEFO64#"OZXIFSFWPO#FMLJOFOUTDIJFEFOIBCFO
%FS64#"OZXIFSFGVOHJFSUBMT64#4QFJDIFSCSàDLFNJUWJFMFO'VOLUJPOFO&SJTUTP
LPO[JQJFSU EBTTFS%BUFO[XJTDIFO[XFJ64#.BTTFOTQFJDIFSHFSÊUFOàCFSUSBHFOLBOOo
PIOFEBTTEBGàSFJO1$FSGPSEFSMJDIJTU%JFTJTUFJOFJEFBMF-ÚTVOH[VN,PQJFSFOWPO%BUFO 
#JMEFSOVOE.VTJLWPO64#4UJDLBVG64#4UJDL 'MBTI,BSUFBVG64#4QFJDIFSHFSÊUF 
.11MBZFSBVG.11MBZFSPEFSTPHBSWPOEJHJUBMFO,BNFSBTBVGFYUFSOF64#'FTUQMBUUFO
64#"OZXIFSFVOUFSTUàU[U64#VOE64#LPNQBUJCMF(FSÊUF
<TaZ\P[T

 #FRVFNF%BUFOàCFSUSBHVOH[XJTDIFO[XFJ64#.BTTFOTQFJDIFSHFSÊUFOPIOFEJF
7FSXFOEVOHFJOFT$PNQVUFST
 &JOGBDIFT,PQJFSFOÃCFSUSBHFOWPO%BUFONJUFJOFN,OPQGESVDL
 ,PNQBUJCFM[V05(&SHÊO[VOH3FWVOE64#4QF[JGJLBUJPO7FSTJPOGàS'VMM4QFFE
.CJUT
64#)PTUVOE(FSÊU
 6OUFSTUàU[VOHWPO64#4QFJDIFSHFSÊUFO EJFLPNQBUJCFM[VEFN4UBOEBSEWPO
64#.BTTFOTQFJDIFSHFSÊUFOTJOE
 &JO&JO"VTTDIBMUFS 1PXFS

 &JOF3àDLTFU[UBTUF 3FTFU

 4DIBMUFS[VN6NTDIBMUFO[XJTDIFO(FTBNUVOE)BVQUWFS[FJDIOJT 'VMM3PPU

 ;VS7FSXFOEVOHXFSEFO"MLBMJ.JLSP[FMMFO 5ZQ"""


PEFSFJO/FU[UFJMCFOÚUJHU
1TcaXTQbd\VTQd]V ETa_PRZd]VbX]WP[c
 #FUSJFCTUFNQFSBUVS¡$  64#"OZXIFSF
 -BHFSVOE5SBOTQPSUUFNQFSBUVS¡$  /FU[UFJM 7%$ " "

 3FMBUJWF-VGUGFVDIUJHLFJUJN#FUSJFC  #FOVU[FSIBOECVDI


 )ÚIFCJTLN

E^aQTaTXcd]VT]
-FHFO4JFESFJ"MLBMJ.JLSP[FMMFO 5ZQ"""
PEFS"LLVT #BUUFSJFO"LLVTOJDIUJN
-JFGFSVNGBOHFOUIBMUFO
FJOPEFSTDIMJF•FO4JFEBT/FU[UFJMBO)JOXFJT.BODIF
.11MBZFSIBCFOFJOFOIÚIFSFO4UPNWFSCSBVDIJOEJFTFN'BMMNàTTFO4JFEBT
/FU[UFJMBOTDIMJF•FO
%SàDLFO4JFFJONBMBVGEJF&JO"VTTDIBMUFS 1PXFS
VNEFO64#"OZXIFSFFJO[VTDIBMUFO
:^_XTaT]P[[Ta3PcTXT]e^\@dT[[VTaËc)5d[[<^Sdb
4UFMMFO4JFEFO4DIBMUFS'VMM3PPU (FTBNU)BVQUWFS[FJDIOJT
[VN,PQJFSFOBMMFS%BUFJFO
EFT2VFMMHFSÊUTBVGEBT;JFMHFSÊUBVGv'VMMwFJO
4DIMJF•FO4JF*IS2VFMMHFSÊUBO%JF-&%"O[FJHFv4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
CMJOLUCMBV CJT
EBT(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU%JF-&%"O[FJHF[FJHUCMBVFT%BVFSMJDIUBO XFOOEBT
(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU8FOOEJF-&%"O[FJHFv4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
SPUXJSE JTUEBT
BOHFTDIMPTTFOF(FSÊULFJOHFFJHOFUFT2VFMMHFSÊU
4UFMMFO4JFWPSEFN"OTDIMVTT*ISFT;JFMHFSÊUTTJDIFS EBTTFTàCFSHFOàHFOE
4QFJDIFSLBQB[JUÊUGàSEJF[VàCFSUSBHFOEFO%BUFJFOWFSGàHU%BT2VFMMHFSÊULBOOàCFS
NFIS4QFJDIFSLBQB[JUÊUBMTEBT;JFMHFSÊUWFSGàHFO.JUEFO%BUFJFO EJFàCFSUSBHFOXFSEFO
TPMMFO EBSGKFEPDIOJDIUEJF4QFJDIFSLBQB[JUÊUEFT;JFMHFSÊUTàCFSTDISJUUFOXFSEFO
4DIMJF•FO4JF*IS;JFMHFSÊUBO%JF-&%"O[FJHFv5BSHFUw ;JFMHFSÊU
CMJOLUCMBV CJT
EBT(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU%JF-&%"O[FJHF[FJHUCMBVFT%BVFSMJDIUBO XFOOEBT
(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU8FOOEJF-&%"O[FJHFv5BSHFUw ;JFMHFSÊU
SPUXJSE JTU
EBTBOHFTDIMPTTFOF(FSÊULFJOHFFJHOFUFT;JFMHFSÊUPEFSWFSGàHUOJDIUàCFSHFOVH
4QFJDIFSLBQB[JUÊUGàSEJF[VàCFSUSBHFOEFO%BUFJFO
%SàDLFO4JFBVGEJF$PQZ5BTUF VN%BUFOWPN2VFMMHFSÊUBVGEBT;JFMHFSÊU[VàCFSUSBHFO
8ÊISFOEEFS%BUFOàCFSUSBHVOHCMJOLFOEJF-&%"O[FJHFOv4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
VOE
v5BSHFUw ;JFMHFSÊU

8FOOEJF%BUFOàCFSUSBHVOHBCHFTDIMPTTFOXPSEFOJTU IÚSFOEJF-&%"O[FJHFO
v4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
VOEv5BSHFUw ;JFMHFSÊU
BVG[VMFVDIUFOVOEEJFNJUEFN)ÊLDIFO
HFLFOO[FJDIOFUF-&%"O[FJHF
MFVDIUFUHSàOBVG

3PcT]X]SPb7Pd_ceTaiTXRW]XbãQTacaPVT])A^^c<^Sdb
)BVQUWFS[FJDIOJTEBTPCFSTUF7FS[FJDIOJTJOFJOFN7FS[FJDIOJTCBVNFJOFT%BUFOUSÊHFST%BT
)BVUWFS[FJDIOJTJTUJOEBT#FUSJFCTTZTUFNJOUFHSJFSUVOEIBUFJOFTQF[JFMMF#F[FJDIOVOH*O
%044ZTUFNFOXJSEEBT)BVUWFS[FJDIOJTGPMHFOEFSNB•FOHFLFOO[FJDIOFU=
8FOO4JFOVS%BUFJFOBVTEFN)BVQUWFS[FJDIOJTEFT2VFMMHFSÊUTBVGEBT;JFMHFSÊU
àCFSUSBHFOXPMMFO TUFMMFO4JFEJF5BTUF'VMM3PPU (FTBNU)BVQUWFS[FJDIOJT
BVGEFN64#
"OZXIFSFBVGv3PPUwFJO
4DIMJF•FO4JF*IS2VFMMHFSÊUBO%JF-&%"O[FJHFv4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
CMJOLUCMBV CJT
EBT(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU%JF-&%"O[FJHF[FJHUCMBVFT%BVFSMJDIUBO XFOOEBT
(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU8FOOEJF-&%"O[FJHFv4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
SPUXJSE JTUEBT
BOHFTDIMPTTFOF(FSÊULFJOHFFJHOFUFT2VFMMHFSÊU
4UFMMFO4JFWPSEFN"OTDIMVTTEFT;JFMHFSÊUTTJDIFS EBTTFTàCFSHFOàHFOE
4QFJDIFSLBQB[JUÊUGàSEJF[VàCFSUSBHFOEFO%BUFJFOWFSGàHU%BT2VFMMHFSÊULBOOàCFS
NFIS4QFJDIFSLBQB[JUÊUBMTEBT;JFMHFSÊUWFSGàHFO.JUEFO%BUFJFO EJFàCFSUSBHFOXFSEFO
TPMMFO EBSGKFEPDIOJDIUEJF4QFJDIFSLBQB[JUÊUEFT;JFMHFSÊUTàCFSTDISJUUFOXFSEFO
4DIMJF•FO4JF*IS;JFMHFSÊUBO%JF-&%"O[FJHFv5BSHFUw ;JFMHFSÊU
CMJOLUCMBV CJT
EBT(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU%JF-&%"O[FJHF[FJHUCMBVFT%BVFSMJDIUBO XFOOEBT
(FSÊUFSLBOOUXPSEFOJTU8FOOEJF-&%"O[FJHFv5BSHFUw ;JFMHFSÊU
SPUXJSE JTU
EBTBOHFTDIMPTTFOF(FSÊULFJOHFFJHOFUFT;JFMHFSÊUPEFSWFSGàHUOJDIUàCFSHFOVH
4QFJDIFSLBQB[JUÊUGàSEJF[VàCFSUSBHFOEFO%BUFJFO
%SàDLFO4JFBVGEJF$PQZ5BTUF VN%BUFOWPN2VFMMHFSÊUBVGEBT;JFMHFSÊU[VàCFSUSBHFO
8ÊISFOEEFS%BUFOàCFSUSBHVOHCMJOLFOEJF-&%"O[FJHFOv4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
VOE
v5BSHFUw ;JFMHFSÊU

8FOOEJF%BUFOàCFSUSBHVOHBCHFTDIMPTTFOXPSEFOJTU IÚSFOEJF-&%"O[FJHFO
v4PVSDFw 2VFMMHFSÊU
VOEv5BSHFUw ;JFMHFSÊU
BVG[VCMJOLFOVOEEJFNJUEFN)ÊLDIFO
HFLFOO[FJDIOFUF-&%"O[FJHF
MFVDIUFUHSàOBVG
5TW[TaQTXSTa3PcT]ãQTacaPVd]V
8FOOEJFNJUEFN)ÊLDIFOHFLFOO[FJDIOFUF-&%"O[FJHF
XÊISFOEEFTÃCFSUSBHFOT
SPUXJSE JTUCFJEFS%BUFOàCFSUSBHVOHFJO'FIMFSBVGHFUSFUFO%JFÃCFSUSBHVOHXBSOJDIU
FSGPMHSFJDI#JUUFGPMHFO4JFEJFTFO4DISJUUFO VNGPSU[VGBISFO
 %SàDLFO4JFEJF3àDLTFU[UBTUF 3FTFU

ÃCFSQSàGFO4JF PCEBT;JFMHFSÊUàCFSHFOàHFOE4QFJDIFSLBQB[JUÊUGàSEJF%BUFJFO EJF
àCFSUSBHFOXFSEFOTPMMFO WFSGàHU
8JFEFSIPMFO4JFEJF"OXFJTVOHFO[VNÃCFSUSBHFOWPO%BUFJFOXJFCFSFJUTCFTDISJFCFO
7HVWHQ6LHDOOH4XHOOXQG=LHOJHU¦WHYRUGHPHUVWHQ*HEUDXFK
*O"VTOBINFGÊMMFOLBOOFTWPSLPNNFO EBTTEFS64#"OZXIFSFLPSSFLUF%BUFOàCFSUSBHVOH
BO[FJHU PCXPIMLFJOF%BUFJFOàCFSUSBHFOXPSEFOTJOE*OEJFTFN'BMMJTUFOUXFEFS*IS
2VFMMPEFS*IS;JFMHFSÊUJOLPNQBUJCFMNJUEFN64#"OZXIFSF%JFTF(FSÊUFTPMMUFO
EFNFOUTQSFDIFOEOJDIU[VTBNNFOWFSXFOEFUXFSEFO8FOO4JFEFO64#"OZXIFSF[VN
FSTUFO.BMCFOVU[FO TPMMUFO4JFEJF,PNQBUJCJMJUÊU*ISFS2VFMMVOE;JFMHFSÊUFàCFSQSàGFO 
JOEFN4JFFJOF%BUFJWPN2VFMMHFSÊUBVGEBT;JFMHFSÊUàCFSUSBHFOVOEEBOOEJFLPQJFSUF%BUFJ
àCFSQSàGFO8FOOEJFÃCFSUSBHVOHFSGPMHSFJDIJTU JTU*IS(FSÊUWPMMTUÊOEJHLPNQBUJCFM
1PccTaXTbcP]SbP]iTXVT
%JF-&%"O[FJHFJO#BUUFSJFGPSN[FJHU*IOFOEFO#BUUFSJFTUBOEBO8FOOEJF-&%"O[FJHF
BVGMFVDIUFU TJOEEJF#BUUFSJFOGàSEFO#FUSJFCEFT64#"OZXIFSFBVTSFJDIFOEHFMBEFO8FOO
EJF-&%"O[FJHFOJDIUBVGMFVDIUFU XFOO4JFEFO64#"OZXIFSFFJOTDIBMUFOPEFSXFOOTJF
XÊISFOEEFT#FUSJFCTFSMJTDIU NàTTFO4JFEJF#BUUFSJFOFSTFU[FO4JFLÚOOFOBVDIEBTJN
-JFGFSVNGBOHFOUIBMUFOF/FU[UFJMBOTUFMMFEFS#BUUFSJFOWFSXFOEFO

0dc^\PcXbRWT0dbbRWP[cUd]ZcX^]
%FS64#"OZXIFSFXJSEBVUPNBUJTDIOBDI4FLVOEFOBVTHFTDIBMUFU XFOOFSOJDIUCFOVU[U
XPSEFOJTU PEFSXFOOFJO(FSÊUFOUGFSOUXJSE8FOO4JFLFJOF#BUUFSJFOWFSXFOEFO TDIBMUFU
EFS64#"OZXIFSFTJDIBVT XFOOEFS4UFDLFSWPN/FU[UFJMFOUGFSOUXJSE

3PcTXãQTacaPVd]VPQbRW[XTÆT]
8FOO4JFEJF%BUFOàCFSUSBHVOHVOUFSCSFDIFOXPMMFO ESàDLFO4JFFJOGBDIBVGEJF
3àDLTFU[UBTUF 3FTFU
BVGEFN64#"OZXIFSF%FS64#"OZXIFSFCFFOEFUEJFÃCFSUSBHVOH
VOELFISUJOEFO"VTHBOHT[VTUBOE[VSàDL"MMF%BUFJFO EJFCFSFJUTWPSEFS6OUFSCSFDIVOH
àCFSUSBHFOXPSEFOTJOE CMFJCFOBVGEFN;JFMHFSÊU
3PcT]SPcTXT]PdUST\IXT[VTaËc
%VSDIEJFÃCFSUSBHVOHWPO%BUFOWPN2VFMMHFSÊUBVGEBT;JFMHFSÊUXFSEFOLFJOFWPSIBOEFOFO
%BUFOBVGEFN;JFMHFSÊUàCFSTDISJFCFO.JUKFEFNFSOFVUFOÃCFSUSBHVOHTWPSHBOHXJSEFJO
OFVFS0SEOFSBOHFMFHU JOEFNEJFOFVFO%BUFOBCHFMFHUXFSEFO

ÃQTacaPVT]e^]eTaQ^aVT]T]^STaVTbXRWTacT]3PcTXT]
%FS64#"OZXIFSFàCFSUSÊHULFJOFWFSCPSHFOFOPEFSHFTJDIFSUFO%BUFOWPN2VFMMHFSÊUBVG
EBT;JFMHFSÊU.ÚHMJDIFSXFJTFGBMMFO.1%BUFJFOVOUFSEJFTF,BUFHPSJF

;TQT]b[P]VT6PaP]cXTe^]1T[ZX]
#FMLJOHFXÊISUGàSEJFHFTBNUF-FCFOT[FJUEJFTFT1SPEVLUT(BSBOUJFHFHFO.BUFSJBM 
7FSBSCFJUVOHTVOE,POTUSVLUJPOTGFIMFS LPTUFOMPTFS&STBU[

DB10]hfWTaT

#FMLJO-UE #FMLJO(NC)
&YQSFTT#VTJOFTT1BSL )BOFCFSHTUSB•F
4IJQUPO8BZ 3VTIEFO .àODIFO %FVUTDIMBOE
//(- (SP•CSJUBOOJFO  

 
  
'BY
 
'BY
#FMLJO4"4
#FMLJO#7 SVFEF4JMMZ
#PFJOH"WFOVF #PVMPHOF#JMMBODPVSU
1)4DIJQIPM3JKL /JFEFSMBOEF 'SBOLSFJDI
 
  

 
'BY  
'BY

#FMLJO5FDIOJTDIFS4VQQPSU
&VSPQB

ª#FMLJO$PSQPSBUJPO"MMF3FDIUFWPSCFIBMUFO"MMF1SPEVLUOBNFO 1FB"
TJOEFJOHFUSBHFOF8BSFO[FJDIFOEFSBOHFHFCFOFO)FSTUFMMFS
DB10]hfWTaT

4=
-FWFOTMBOHF
GBCSJFLTHBSBOUJF
5A

34

=;

4B

8C

7P]S[TXSX]V 5$D!"TP
8][TXSX]V

)BSUFMJKLEBOLWPPSIFULPQFOWBOEF64#"OZXIFSFXBBSWBOVWFFMQMF[JFS[VMUIFCCFO
%F64#"OZXIFSFJTFFO64#PQTMBHCSVHNFUWFFMNPHFMJKLIFEFO%F[FCSVHJTPOUXJLLFME
WPPSHFHFWFOTPWFSESBDIU[POEFSUVTTFOLPNTUWBOFFOQDUVTTFOUXFFBQQBSBUFOEJF
64#.BTT4UPSBHF$MBTTPOEFSTUFVOFO)FUJTEFJEFBMFPQMPTTJOHWPPSJFEFSFFOEJF
HFHFWFOT BGCFFMEJOHFOFONV[JFLXJMLPQJÑSFOWBOQFOESJWFOBBSQFOESJWF WBONQTQFMFS
OBBSNQTQFMFSPG[FMGTWBOEJHJUBMFDBNFSBTOBBSFYUFSOF64#IBSEFTDIJKWFO%F64#
"OZXIFSFPOEFSTUFVOU64#FO64#BQQBSBUFO
?a^SdRcZT]\TaZT]

 (FHFWFOTPWFSESBDIUUVTTFOUXFFNBTTBPQTMBHBQQBSBUFO[POEFSUVTTFOLPNTUWBO
FFODPNQVUFS
 &FOWPVEJHCFTUBOEFOLPQJÑSFOPWFSESBHFONFUTMFDIUTFFOESVLPQEFLOPQ
 7PMEPFUBBO05(TVQQMFNFOUSFWFO64#TQFDJGJDBUJFWFSTJFWPPSGVMMTQFFE
.CQT
64#IPTUFOBQQBSBBU
 0OEFSTUFVOU64#NBTTBPQTMBHBQQBSBUFOEJFWPMEPFOBBO64#.BTT4UPSBHF
%FWJDF$MBTT
 &FOWPFEJOHTLOPQ
 &FOSFTFULOPQ
 .PEVTTDIBLFMBBSWPPSIFULPQJÑSFOWBOEFWPMMFEJHFTDIJKGPGWBOEFSPPUEJSFDUPSZ
 8FSLUNFU"""BMLBMJOFCBUUFSJKFOPGFFOWPFEJOHTBEBQUFS
1TSaXYUb^\VTeX]V) 8]W^dSeP]STeTa_PZZX]V
 #FESJKGTUFNQFSBUVVS$  64#"OZXIFSF
 7FSWPFSFOPQTMBHUFNQFSBUVVS$  7
 PFEJOHTBEBQUFS
%$7 " "

 -VDIUWPDIUJHIFJETHSBBE
 )BOEMFJEJOH
 .BYJNVNIPPHUFUPUNFUFS

E^^aQTaTXSX]V
1MBBUTESJF"""BMLBMJOFPGPQMBBECBSFCBUUFSJKFOJOEF64#"OZXIFSF CBUUFSJKFOOJFU
NFFHFMFWFSE
PGTMVJUEFWPFEJOHTBEBQUFSBBO-FUPQCJKTPNNJHF.1TQFMFSTEJFOUV
HFCSVJLUFNBLFOWBOEFWPFEJOHTBEBQUFS
%SVLFFONBBMPQEFBBOVJULOPQJOPNEF64#"OZXIFSFJOUFTDIBLFMFO
0[[TSPcPQTbcP]ST]eP]WTcQa^]P__PaPPcZ^_XÒaT])5d[[\^Sdb
;FUEF'VMM3PPUTDIBLFMBBSJOEF'VMMTUBOEPN"--&CFTUBOEFOWBOIFUCSPOBQQBSBBU
OBBSIFUEPFMBQQBSBBUUFLPQJÑSFO
4MVJUVXCSPOBQQBSBBUBBO%FCSPO-&%[BMCMBVXLOJQQFSFOUPUIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT
;PESBIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT [BMEFCMBVXF-&%CMJKWFOCSBOEFO"MTEFCSPO-&%SPPE
XPSEU JTIFUBBOHFTMPUFOBQQBSBBUHFFOHFTDIJLUCSPOBQQBSBBU
7PPSEBUVIFUEPFMBQQBSBBUBBOTMVJU EJFOUVFSWPPSUF[PSHFOEBUIFUEPFMBQQBSBBU
CFTDIJLUPWFSHFOPFHWSJKHFIFVHFOWPPSEFCFTUBOEFOEJFVFSOBBSXJMULPQJÑSFO)FUJT
NPHFMJKLFFOCSPOBQQBSBBUNFUFFOIPHFSFPQTMBHDBQBDJUFJUEBOEBUWBOIFUEPFMBQQBSBBU
BBOUFTMVJUFO%FCFTUBOEFOEJFXPSEFOHFLPQJFFSE NPHFOFDIUFSOJFUHSPUFS[JKOEBOIFU
WSJKCFTDIJLCBSFHFIFVHFOWBOIFUEPFMBQQBSBBU
4MVJUIFUEPFMBQQBSBBUBBO%FCSPO-&%[BMCMBVXLOJQQFSFOUPUIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT
;PESBIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT [BMEFCMBVXF-&%CMJKWFOCSBOEFO"MTEFEPFM-&%SPPE
XPSEU JTIFUBBOHFTMPUFOBQQBSBBUHFFOHFTDIJLUEPFMBQQBSBBUPGCFTDIJLUIFUOJFUPWFS
WPMEPFOEFPQTMBHSVJNUFWPPSEFCFTUBOEFOEJFVXJMUPWFSESBHFO
%SVLPQEF$PQZLOPQPNEFHFHFWFOTUFLPQJÑSFOWBOIFUCSPOBQQBSBBUOBBS
IFUEPFMBQQBSBBU%FCSPOFOEPFM-&%[VMMFOCMJKWFOLOJQQFSFOUJKEFOTEF
HFHFWFOTPWFSESBDIU
;PESBEFHFHFWFOT[JKOHFLPQJFFSE [VMMFOEF-&%TTUPQQFONFULOJQQFSFOFO[BMFSFFO
-&%JOEFWPSNWBOFFOHSPFOWJOLKF
HBBOCSBOEFO
1TbcP]ST]dXcSTa^^cSXaTRc^ahZ^_XÒaT])A^^c\^Sdb
3PPUEJSFDUPSZEFIPPGEEJSFDUPSZJOBBOCFTUBOEFOTZTUFFN5IFSPPUEJSFDUPSZXPSEU
WFSTUSFLUEPPSIFUCFTUVSJOHTTZTUFFNFOIFFGUFFOTQFDJBMFOBBN#JK%04TZTUFNFOJTEF
OBBNWBOEFSPPUEJSFDUPSZCJKWPPSCFFME=
0NVJUTMVJUFOEEFCFTUBOE FO
VJUEFSPPUEJSFDUPSZWBOIFUCSPOBQQBSBBUOBBSIFU
EPFMBQQBSBBUUFLPQJÑSFO [FUVEF'VMM3PPUTDIBLFMBBSPQEF64#"OZXIFSFJOEF3PPU
TUBOE
4MVJUIFUCSPOBQQBSBBUBBO%FCSPO-&%[BMCMBVXLOJQQFSFOUPUIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT
;PESBIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT [BMEFCMBVXF-&%CMJKWFOCSBOEFO"MTEFCSPO-&%SPPE
XPSEU JTIFUBBOHFTMPUFOBQQBSBBUHFFOHFTDIJLUCSPOBQQBSBBU
7PPSEBUVIFUEPFMBQQBSBBUBBOTMVJU EJFOUVFSWPPSUF[PSHFOEBUIFUEPFMBQQBSBBUCFTDIJLU
PWFSHFOPFHWSJKHFIFVHFOWPPSEFCFTUBOEFOEJFVFSOBBSXJMULPQJÑSFO)FUJTNPHFMJKLFFO
CSPOBQQBSBBUNFUFFOIPHFSFPQTMBHDBQBDJUFJUEBOEBUWBOIFUEPFMBQQBSBBUBBOUFTMVJUFO
%FCFTUBOEFOEJFXPSEFOHFLPQJFFSE NPHFOFDIUFSOJFUHSPUFS[JKOEBOIFUWSJKCFTDIJLCBSF
HFIFVHFOWBOIFUEPFMBQQBSBBU
4MVJUIFUEPFMBQQBSBBUBBO%FCSPO-&%[BMCMBVXLOJQQFSFOUPUIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT
;PESBIFUBQQBSBBUIFSLFOEJT [BMEFCMBVXF-&%CMJKWFOCSBOEFO"MTEFEPFM-&%SPPE
XPSEU JTIFUBBOHFTMPUFOBQQBSBBUHFFOHFTDIJLUEPFMBQQBSBBUPGCFTDIJLUIFUOJFUPWFS
WPMEPFOEFPQTMBHSVJNUFWPPSEFCFTUBOEFOEJFVXJMUPWFSESBHFO
%SVLPQEF$PQZLOPQPNEFHFHFWFOTUFLPQJÑSFOWBOIFUCSPOBQQBSBBUOBBS
IFUEPFMBQQBSBBU%FCSPOFOEPFM-&%[VMMFOCMJKWFOLOJQQFSFOUJKEFOTEF
HFHFWFOTPWFSESBDIU
;PESBEFHFHFWFOT[JKOHFLPQJFFSE [VMMFOEF-&%TTUPQQFONFULOJQQFSFOFO[BMFSFFO
-&%JOEFWPSNWBOFFOHSPFOWJOLKF
HBBOCSBOEFO
5^dcT]QXYVTVTeT]b^eTaSaPRWc
"MTEF-&%JOEFWPSNWBOFFOWJOLKF
 SPPEXPSEUUJKEFOTIFULPQJÑSFO JTFSFFOGPVU
PQHFUSFEFOCJKEFHFHFWFOTPWFSESBDIU)FULPQJÑSFOJTOJFUHFMVLU0NWFSEFSUFHBBO EJFOUV
IFUWPMHFOEFUFEPFO
 %SVLPQEFSFTFULOPQ
$POUSPMFFSPGIFUEPFMBQQBSBBUPWFSWPMEPFOEFWSJKHFIFVHFOCFTDIJLUWPPSEFCFTUBOEFO
EJFVXFOTUUFLPQJÑSFO
7PMHPQOJFVXEFIJFSCPWFOHFHFWFOJOTUSVDUJFTWPPSIFULPQJÑSFOWBOCFTUBOEFO
I^aVTae^^aSPcdTTabcP[[TQa^]T]S^T[P__PaPcT]cTbce^^adiT
X]VTQadXZ]TT\c
*OVJU[POEFSMJKLFHFWBMMFOLBOIFUWPPSLPNFOEBUEF64#"OZXIFSFBBOHFFGUEBUFSFFO
DPSSFDUFHFHFWFOTPWFSESBDIUIFFGUQMBBUTHFWPOEFO UFSXJKMFSJOXFSLFMJKLIFJEHFFO
CFTUBOEFO[JKOPWFSHFESBHFO*OEBUHFWBMJTVXCSPOPGEPFMBQQBSBBUOJFUDPNQBUJCMFNFUEF
64#"OZXIFSFFO[PVEFO[FOJFUTBNFOHFCSVJLUNPFUFOXPSEFO
"MTVWPPSIFUFFSTUHFCSVJLNBBLUWBOEF64#"OZXIFSF EJFOUVWPPSBMVXCSPOFO
EPFMBQQBSBUFOOBUFHBBOPG[FDPNQBUJCMF[JKONFUEF64#"OZXIFSFEPPSFFOCFTUBOE
WBOIFUCSPOBQQBSBBUOBBSIFUEPFMBQQBSBBUUFLPQJÑSFOFOIFUHFLPQJFFSEFCFTUBOEUF
DPOUSPMFSFO"MTEFPWFSESBDIUHPFEJTHFMVLU EBOJTVXBQQBSBBUWPMMFEJHDPNQBUJCMFNFUEF
64#"OZXIFSF
;43e^^aQPccTaXYQXY]P[TTV
%F-&%JOEFWPSNWBOFFOCBUUFSJKHFFGUIFUMBBEOJWFBVWBOEFCBUUFSJKFOXFFS"MTEF-&%
HBBUCSBOEFO XPSEUEF64#"OZXIFSFJOWPMEPFOEFNBUFHFWPFEWPPSFFOKVJTUFXFSLJOH"MT
EF-&%OJFUHBBUCSBOEFOBMTVEF64#"OZXIFSFJOTDIBLFMU PGBMTEF-&%VJUHBBUUJKEFOTIFU
LPQJÑSFO EJFOUVEFCBUUFSJKFOUFWFSWBOHFO%FNFFHFMFWFSEFWPFEJOHTBEBQUFSLBOFDIUFS
PPLEJFOTUEPFOBMTBMUFSOBUJFWFWPFEJOHTCSPO

0dc^\PcXbRWPUb[dXcT]
%F64#"OZXIFSF[BMOBTFDPOEFOBVUPNBUJTDIVJUHBBOBMTIJKOJFUNFFSHFCSVJLUXPSEU
PGOBEBUFFOBBOHFTMPUFOBQQBSBBUJTMPTHFLPQQFME"MTVFSWPPSLJFTUHFFOHFCSVJLUFNBLFO
WBOEFCBUUFSJKFO [BMEF64#"OZXIFSFVJUHBBO[PESBEFWPFEJOHJTMPTHFLPQQFMEWBOIFU
BQQBSBBU

4X]STQTbcP]Sb^eTaSaPRWc
*OEJFOVEFHFHFWFOTPWFSESBDIUXJMUPOEFSCSFLFO IPFGUVTMFDIUTPQEFSFTFULOPQWBO
EF64#"OZXIFSFUFESVLLFO%F64#"OZXIFSF[BMEFPWFSESBDIUTUPQ[FUUFOFOJOEF
CFHJOTUBOELPNFOUFTUBBO#FTUBOEFOEJFWPPSEFPOEFSCSFLJOHWBOEFPWFSESBDIUBMOBBS
IFUEPFMBQQBSBBUXBSFOHFLPQJFFSE [VMMFOEBBSCMJKWFOTUBBO
3PcPQTbcP]ST]^_WTcS^T[P__PaPPc
#JKEFPWFSESBDIUWBOHFHFWFOTWBOIFUCSPOBQQBSBBUOBBSIFUEPFMBQQBSBBUXPSEFOEF
IVJEJHFHFHFWFOTPQIFUEPFMBQQBSBBUOJFUPWFSTDISFWFO#JKFMLFOJFVXFPWFSESBDIUXPSEU
FFOOJFVXFNBQBBOHFNBBLUXBBSOBBSEFHFHFWFOTHFLPQJFFSE[VMMFOXPSEFO

>eTaSaPRWceP]eTaQ^aVT]^UQTeTX[XVSTQTbcP]ST]
%F64#"OZXIFSF[BMHFFOWFSCPSHFOPGCFWFJMJHEFHFHFWFOTLPQJÑSFOWBOIFUCSPOBQQBSBBU
OBBSIFUEPFMBQQBSBBU#FWFJMJHEFHFHFWFOTLVOOFOCJKWPPSCFFMEPPL.1CFTUBOEFO[JKO

;TeT]b[P]VT_a^SdRcVPaP]cXTeP]1T[ZX]
#FMLJOHBSBOEFFSUEBUEJUQSPEVDUWSJKJTWBOPOUXFSQ BTTFNCMBHF NBUFSJBBMFO
GBCSJDBHFGPVUFO HSBUJTWFSWBOHFOEQSPEVDU
UJKEFOTEFMFWFOTEVVSWBOIFUQSPEVDU
DB10]hfWTaT

#FMLJO-UE #FMLJO(NC)
&YQSFTT#VTJOFTT1BSL )BOFCFSHTUSB•F
4IJQUPO8BZ 3VTIEFO .àODIFO %VJUTMBOE
//(- 7FSFOJHE,POJOLSJKL  

 
  
GBY
 
GBY
#FMLJO4"4
#FMLJO#7 SVFEF4JMMZ
#PFJOH"WFOVF #PVMPHOF#JMMBODPVSU
1)4DIJQIPM3JKL /FEFSMBOE 'SBOLSJKL
 
  

 
GBY  
GBY

5FDIOJTDIFPOEFSTUFVOJOH
&VSPQB

ª#FMLJO$PSQPSBUJPO"MMFSFDIUFOWPPSCFIPVEFO"MMFIBOEFMTOBNFO
[JKOHFSFHJTUSFFSEFIBOEFMTNFSLFOWBOEFCFUSFGGFOEFSFDIUIFCCFOEFO
1FB"
DB10]hfWTaT

4=
(BSBOUÓBQBSB
UPEBMBWJEB
5A
EFMGBCSJDBOUF
34

=;

4B

8C

<P]dP[ST[dbdPaX^ 5$D!"TP
8]ca^SdRRXÚ]

'FMJDJEBEFTZHSBDJBTQPSMBBERVJTJDJØOEFM64#"OZXIFSFEF#FMLJO
64#"OZXIFSFFTVOQVFOUFEFBMNBDFOBNJFOUPDPONÞMUJQMFTDBSBDUFSÓTUJDBT)BTJEP
EJTF×BEPQBSBUSBOTGFSJSEBUPTFOUSFEPTVOJEBEFTEFBMNBDFOBNJFOUPNBTJWPTJOOFDFTJEBE
EFVUJMJ[BSVOPSEFOBEPS&TMBTPMVDJØOJEFBMQBSBDPQJBSEBUPT JNÈHFOFTPNÞTJDBEFTEFVOB
VOJEBEEFBMNBDFOBNJFOUPBPUSBVOJEBEEFBMNBDFOBNJFOUP EFTEFVOBUBSKFUB'MBTIBVO
EJTQPTJUJWPEFBMNBDFOBNJFOUP64# EFTEFVOSFQSPEVDUPS.1BPUSPSFQSPEVDUPS.1 
PJODMVTPEFTEFDÈNBSBTEJHJUBMFTBEJTDPTEVSPTFYUFSOPT64#64#"OZXIFSFGVODJPOBDPO
EJTQPTJUJWPT64#Z64#
2PaPRcTaÔbcXRPb

 1FSNJUFBEPTVOJEBEFTEFBMNBDFOBNJFOUPNBTJWPDPNQBSUJSEBUPTTJOVUJMJ[BSVO
PSEFOBEPS
 4FODJMMBUSBOTGFSFODJBDPQJBEFBSDIJWPTDPOTØMPVOUPRVFEFCPUØO
 $VNQMFDPO05(3FWZMBTFTQFDJGJDBDJPOFT64#ZEFWFMPDJEBEDPNQMFUB
.CQT
QBSBEJTQPTJUJWPZIPTU64#
 4PQPSUBMBTVOJEBEFTEFBMNBDFOBNJFOUPNBTJWP64#RVFDVNQMFODPOFMFTUÈOEBS64#
.BTT4UPSBHF%FWJDF$MBTT
 6OCPUØOEFFODFOEJEPBQBHBEP
 6OCPUØOEFSFJOJDJP
 *OUFSSVQUPSEFNPEPQBSBDPQJBSFMEJSFDUPSJPSBÓ[PFMEJTDPDPNQMFUP
 'VODJPOBDPOQJMBT"""PBEBQUBEPSEFBMJNFOUBDJØO
4]c^a]^STUd]RX^]P\XT]c^ 4[_P`dTcTX]R[dhT
 5FNQFSBUVSBEFGVODJPOBNJFOUP$  64#"OZXIFSF
 5FNQFSBUVSBEFUSBOTQPSUFZBMNBDFOBNJFOUP  '
 VFOUFEFBMJNFOUBDJØO
$ %$7""

 )VNFEBEEFGVODJPOBNJFOUP  .BOVBMEFMVTVBSJP


 "MUJUVENÈYJNBBQJFT

?PaPR^\T]iPa
*OUSPEV[DBUSFTQJMBTBMDBMJOBT"""PCBUFSÓBTSFDBSHBCMFT MBTCBUFSÓBTOPFTUÈOJODMVJEBT

PFODIVGFFMEJTQPTJUJWPBMBEBQUBEPSEFBMJNFOUBDJØO$""UFODJØO"MHVOPTSFQSPEVDUPSFT
.1OFDFTJUBOEFVOBGVFOUFEFBMJNFOUBDJØOBEJDJPOBMQBSBMPDVBMEFCFSÈFODIVGBSFM
BEBQUBEPSEFBMJNFOUBDJØO$"BMBUPNBEFBMJNFOUBDJØO
1SFTJPOFFMCPUØOEFFODFOEJEPBQBHBEPVOBWF[QBSBFODFOEFSFM64#"OZXIFSF
?PaPR^_XPac^S^b[^bPaRWXe^bST[SXb_^bXcXe^UdT]cT)
<^S^R^\_[Tc^
1BSBDPQJBSUPEPTMPTBSDIJWPTEFTEFFMEJTQPTJUJWPGVFOUFBMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP 
EFTQMBDFFMJOUFSSVQUPSi'VMM3PPUwBMBQPTJDJØOi'VMMw $PNQMFUP

$POFDUFTVEJTQPTJUJWPGVFOUF&M-&%EFMEJTQPTJUJWPGVFOUFQBSQBEFBSÈFOB[VMIBTUBRVF
TFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP6OBWF[RVFTFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP FM-&%
TFJMVNJOBSÈFOB[VMQFSNBOFOUF4JFM-&%EFMBGVFOUFTFJMVNJOBSPKP TJHOJGJDBRVFFM
EJTQPTJUJWPDPOFDUBEPOPFTDPNQBUJCMF
"OUFTEFDPOFDUBSFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP BTFHÞSFTFEFRVFÏTUFUFOHBTVGJDJFOUF
NFNPSJBEJTQPOJCMFQBSBHVBSEBSMPTBSDIJWPTRVFEFTFBUSBOTGFSJS&TQPTJCMFRVFFM
EJTQPTJUJWPGVFOUFUFOHBVOBDBQBDJEBEEFBMNBDFOBNJFOUPNBZPSBMBEFMEJTQPTJUJWPEF
EFTUJOP4JOFNCBSHP FMUBNB×PEFMPTBSDIJWPTRVFEFTFBUSBOTGFSJSOPEFCFSÈTFSNBZPS
BMFTQBDJPEJTQPOJCMFFOFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP
$POFDUFTVEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP&M-&%EFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOPQBSQBEFBSÈFOB[VM
IBTUBRVFTFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP6OBWF[RVFTFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP 
FM-&%TFJMVNJOBSÈFOB[VMQFSNBOFOUF4JFM-&%EFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOPTFJMVNJOB
SPKP TJHOJGJDBRVFFMEJTQPTJUJWPDPOFDUBEPOPFTDPNQBUJCMF PCJFORVFFMEJTQPTJUJWP
DPOFDUBEPOPEJTQPOFEFTVGJDJFOUFFTQBDJPEJTQPOJCMFQBSBHVBSEBSMPTBSDIJWPTRVF
EFTFBUSBOTGFSJS
1SFTJPOFFMCPUØOi$PQZw $PQJBS
QBSBUSBOTGFSJSMPTEBUPTEFTEFFMEJTQPTJUJWPGVFOUFBM
EJTQPTJUJWPEFEFTUJOP
-PT-&%EFGVFOUFZEFEFTUJOPDPNFO[BSÈOBQBSQBEFBSZDPOUJOVBSÈOQBSQBEFBOEP
NJFOUSBTTFSFBMJ[BMBUSBOTGFSFODJBEFEBUPT
6OBWF[RVFTFIBZBDPNQMFUBEPMBUSBOTGFSFODJBEFEBUPT MPT-&%EFGVFOUFZEFEFTUJOP
EFKBSÈOEFQBSQBEFBSZFM-&%EFNBSDB
TFJMVNJOBSÈWFSEF
?PaPR^_XPaPaRWXe^bST[SXaTRc^aX^aPÔi)<^S^aPÔi
%JSFDUPSJPSBÓ[FTFMEJSFDUPSJPQSJODJQBMEFVOEJTDPPTJTUFNBEFBSDIJWPT&MEJSFDUPSJPSBÓ[
FTQSPQPSDJPOBEPQPSFMTJTUFNBPQFSBUJWPZUJFOFVOOPNCSFFTQFDÓGJDP1PSFKFNQMP FOMPT
TJTUFNBT%04 FMEJSFDUPSJPSBÓ[TFEFOPNJOB=
1BSBDPQJBSÞOJDBNFOUFFMMPTBSDIJWPTRVFFTUÈOVCJDBEPTFOFMEJSFDUPSJPSBÓ[EFM
EJTQPTJUJWPGVFOUFIBDJBFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP EFTQMBDFFMJOUFSSVQUPSi'VMM3PPUwEFM
64#"OZXIFSFBMBQPTJDJØOi3PPUw 3BÓ[

$POFDUFTVEJTQPTJUJWPGVFOUF&M-&%EFMEJTQPTJUJWPGVFOUFQBSQBEFBSÈFOB[VMIBTUBRVF
TFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP6OBWF[RVFTFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP FM-&%
TFJMVNJOBSÈFOB[VMQFSNBOFOUF4JFM-&%EFMBGVFOUFTFJMVNJOBSPKP TJHOJGJDBRVFFM
EJTQPTJUJWPDPOFDUBEPOPFTDPNQBUJCMFDPOFMEJTQPTJUJWPGVFOUF
"OUFTEFDPOFDUBSFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP BTFHÞSFTFEFRVFÏTUFEJTQPOHBEFTVGJDJFOUF
FTQBDJPEJTQPOJCMFEFNFNPSJBQBSBHVBSEBSMPTBSDIJWPTRVFEFTFBUSBOTGFSJS&T
QPTJCMFRVFFMEJTQPTJUJWPGVFOUFUFOHBVOBDBQBDJEBEEFBMNBDFOBNJFOUPNBZPSBMBEFM
EJTQPTJUJWPEFEFTUJOP4JOFNCBSHP FMUBNB×PEFMPTBSDIJWPTRVFEFTFBUSBOTGFSJSOP
EFCFTFSNBZPSBMFTQBDJPEJTQPOJCMFFOFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP
$POFDUFTVEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP&M-&%EFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOPQBSQBEFBSÈFOB[VM
IBTUBRVFTFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP6OBWF[RVFTFIBZBSFDPOPDJEPFMEJTQPTJUJWP 
FM-&%TFJMVNJOBSÈFOB[VMQFSNBOFOUF4JFM-&%EFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOPTFJMVNJOB
SPKP TJHOJGJDBRVFFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOPDPOFDUBEPOPFTDPNQBUJCMF PCJFORVFFM
EJTQPTJUJWPEFEFTUJOPOPEJTQPOFEFTVGJDJFOUFFTQBDJPEJTQPOJCMFQBSBHVBSEBSMPT
BSDIJWPTRVFEFTFBUSBOTGFSJS
1SFTJPOFFMCPUØOi$PQZw $PQJBS
QBSBUSBOTGFSJSMPTEBUPTEFTEFFMEJTQPTJUJWPGVFOUF
BMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP-PT-&%EFGVFOUFZEFEFTUJOPDPNFO[BSÈOBQBSQBEFBSZ
DPOUJOVBSÈOQBSQBEFBOEPNJFOUSBTTFMMFWFBDBCPMBUSBOTGFSFODJBEFEBUPT
6OBWF[RVFTFIBZBDPNQMFUBEPMBUSBOTGFSFODJBEFEBUPT MPT-&%EFGVFOUFZEFEFTUJOP
EFKBSÈOEFQBSQBEFBSZFM-&%EFNBSDB
TFJMVNJOBSÈWFSEF
4aa^aTbSTcaP]b\XbXÚ]STSPc^b
4JFM-&%EFNBSDB
TFJMVNJOBSPKPEVSBOUFFMQSPDFTPEFDPQJB TJHOJGJDBRVFIBPDVSSJEP
VOFSSPSEFUSBOTNJTJØOEFEBUPT/PTFIBODPQJBEPMPTBSDIJWPT1BSBDPOUJOVBS TJHBMPT
TJRVJFOUFTQBTPT
 1SFTJPOFFMCPUØOEFSFJOJDJP
7FSJGJRVFRVFFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOPEJTQPOHBEFTVGJDJFOUFNFNPSJBMJCSFQBSBHVBSEBS
MPTBSDIJWPTRVFEFTFBUSBOTGFSJS
3FQJUBMBTJOTUSVDDJPOFTQBSBDPQJBSBSDIJWPTEFTDSJUBTQSFWJBNFOUF

0bTVáaTbTST_a^QPac^S^b[^bSXb_^bXcXe^bUdT]cThSTbcX]^P]cTb
STdbPa[^b
&TQPTJCMFRVF FOBMHVOPTDBTPTFYDFQDJPOBMFT FM64#"OZXIFSFJOEJRVFRVFMB
USBOTNJTJØOEFJOGPSNBDJØOIBUFOJEPÏYJUPDVBOEPEFIFDIPMPTBSDIJWPTOPIBOTJEP
USBOTNJUJEPT&OFTUFDBTP TVEJTQPTJUJWPGVFOUFPEFTUJOPOPFTDPNQBUJCMFDPO64#
"OZXIFSFZOPEFCFSÓBOVUJMJ[BSTFKVOUPT$VBOEPVUJMJDFQPSQSJNFSBWF[FM64#"OZXIFSF 
DPNQSVFCFMBDPNQBUJCJMJEBEEFUPEPTTVTEJTQPTJUJWPTGVFOUFZEFTUJOPDPQJBOEPVO
BSDIJWPEFMEJTQPTJUJWPGVFOUFBMEFEFTUJOPZDPNQSPCBOEPEFTQVÏTFMBSDIJWPDPQJBEP4JMB
USBOTNJTJØOIBUFOJEPÏYJUP TVEJTQPTJUJWPFTUPUBMNFOUFDPNQBUJCMF
8]SXRPS^aSTRPaVPQPYPST[Pb_X[Pb
&M-&%DPOGPSNBEFQJMBJOEJDBBMFTUBEPEFDBSHBEFTVTCBUFSÓBT$VBOEPFM-&%FTUÈ
FODFOEJEP TJHOJGJDBRVFMBTCBUFSÓBTUJFOFOTVGJDJFOUFFOFSHÓBQBSBRVFFM64#"OZXIFSF
GVODJPOF4JFM-&%OPTFJMVNJOBDVBOEPFODJFOEFFM64#"OZXIFSF PTJTFBQBHBEVSBOUF
FMGVODJPOBNJFOUP OFDFTJUBSÈTVTUJUVJSMBTCBUFSÓBTDPOVOKVFHPEFCBUFSÓBTOVFWBT5BNCJÏO
QPESÈVUJMJ[BSFMBEBQUBEPSEFBMJNFOUBDJØOJODMVJEPFOWF[EFFNQMFBSCBUFSÓBT

5d]RXÚ]STP_PVPS^Pdc^\ÈcXR^
&M64#"OZXIFSFTFBQBHBSÈBVUPNÈUJDBNFOUFBMDBCPEFTFHVOEPTTJOPTFMPVUJMJ[B
EFTQVÏTEFEFTDPOFDUBSVOEJTQPTJUJWP4JEFDJEFOPVUJMJ[BSCBUFSÓBT FM64#"OZXIFSFTF
BQBHBSÈBMEFTDPOFDUBSMPEFMBGVFOUFEFBMJNFOUBDJØOFYUFSOB

5X]P[XiPacaP]bUTaT]RXPSTPaRWXe^b
4JEFTFBJOUFSSVNQJSMBUSBOTGFSFODJBEFEBUPT QSFTJPOFFMCPUØOEFSFJOJDJPEFM64#
"OZXIFSF&M64#"OZXIFSFJOUFSSVNQJSÈMBUSBOTGFSFODJBZSFHSFTBSÈBMBQPTJDJØOEFJOJDJP
5PEPTMPTBSDIJWPTRVFIBZBOTJEPUSBOTGFSJEPTBOUFTEFMBJOUFSSVQDJØOQFSNBOFDFSÈOFOFM
EJTQPTJUJWPEFEFTUJOP
0aRWXe^bSTSPc^bT]T[SXb_^bXcXe^STSTbcX]^
"MUSBOTGFSJSEBUPTEFTEFFMEJTQPTJUJWPGVFOUFBMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP OPTFTPCSFTDSJCJSÈO
MPTEBUPTRVFDPOUJFOFFMEJTQPTJUJWPEFEFTUJOP$BEBWF[RVFTFUSBOTGJFSFOEBUPT TFDSFBSÈ
VOBOVFWBDBSQFUBRVFDPOUFOESÈMPTEBUPTRVFTFBDBCBOEFUSBOTGFSJS

CaP]bUTaT]RXPSTPaRWXe^b^Rd[c^b^bTVda^b
&M64#"OZXIFSFOPDPQJBSÈOJOHÞOBSDIJWPPDVMUPPTFHVSPEFTEFFMEJTQPTJUJWPGVFOUFBM
EJTQPTJUJWPEFEFTUJOP%JDIPTEBUPTQSPUFHJEPTQVFEFOJODMVJSBSDIJWPT.1

6PaP]cÔP_PaPc^SP[PeXSPST[_a^SdRc^1T[ZX]
#FMLJOPUPSHBVOBHBSBOUÓBTPCSFEFGFDUPTEFEJTF×P NPOUBKF NBUFSJBMZNBOPEFPCSB
TVTUJUVDJØOHSBUVJUB
EVSBOUFUPEBMBWJEBÞUJMEFMQSPEVDUP
DB10]hfWTaT

#FMLJO-UE #FMLJO(NC)
&YQSFTT#VTJOFTT1BSL )BOFCFSHTUSBTTF
4IJQUPO8BZ 3VTIEFO .VOJDI "MFNBOJB
//(- 3FJOP6OJEP  

 
  
GBY
 
GBY
#FMLJO4"4
#FMLJO#7 SVFEF4JMMZ
#PFJOH"WFOVF #PVMPHOF#JMMBODPVSU
1)4DIJQIPM3JKL 1BÓTFT#BKPT 'SBODJB
 
  

 
GBY  
GBY

"TJTUFODJBUÏDOJDBEF#FMLJO
&VSPQB

ª#FMLJO$PSQPSBUJPO5PEPTMPTEFSFDIPTSFTFSWBEPT5PEPTMPTOPNCSFTDPNFSDJBMFT 1FB"
TPONBSDBTSFHJTUSBEBTEFMPTSFTQFDUJWPTGBCSJDBOUFTFOVNFSBEPT
DB10]hfWTaT

4=
(BSBO[JBBWJUB
EFMQSPEVUUPSF
5A

34

=;

4B

8C

<P]dP[TdcT]cT 5$D!"TP
8]ca^SdiX^]T

$POHSBUVMB[JPOJFHSB[JFQFSBWFSBDRVJTUBUPJMEJTQPTJUJWP64#"OZXIFSF#FMLJO
64#"OZXIFSFÒVOCSJEHF64#EJNFNPSJBEJNBTTBNVMUJGVO[JPOBMF2VFTUPEJTQPTJUJWPÒ
TUBUPQSPHFUUBUPQFSUSBTGFSJSFJEBUJUSBEVFBQQBSFDDIJEJBSDIJWJB[JPOFEJNBTTB64#TFO[B
CJTPHOPEJVO1$3BQQSFTFOUBVOBTPMV[JPOFQFSGFUUBQFSDIJVORVFEFTJEFSJDPQJBSFEBUJ 
JNNBHJOJPNVTJDBEBVOBQFOESJWFBMMBMUSB EBVOBGMBTIDBSEBJEJTQPTJUJWJEJNFNPSJBEJ
NBTTB64# EBVOMFUUPSF.1BEVOBMUSPMFUUPSF.1 PBEEJSJUUVSBEBMMFGPUPDBNFSFEJHJUBMJ
BJEJTDIJGJTTJFTUFSOJ64#64#"OZXIFSFTVQQPSUBJEJTQPTJUJWJ64#F64#
2PaPccTaXbcXRWT

 $POTFOUFMBDPOEJWJTJPOFEFJEBUJUSBEVFEJTQPTJUJWJEJNFNPSJBEJNBTTBTFO[BSJDPSSFSFBE
VODPNQVUFS
 $POTFOUFEJDPQJBSFUSBTGFSJSFJGJMFGBDJMNFOUFDPOVOTPMPDMJDEFMQVMTBOUF
 µDPOGPSNFBMTVQQMFNFOUP05(3FWFBMMFTQFDJGJDIF64#WFSTJPOFQFSEJTQPTJUJWJ
64#IPTUBEBMUBWFMPDJUË .CQT

 4VQQPSUBJEJTQPTJUJWJEJNFNPSJBEJNBTTB64#DPODPOGPSNJUË64#.BTT4UPSBHF%FWJDF
$MBTT
 6OQVMTBOUFEJBDDFOTJPOF
 6OQVMTBOUFEJSFTFU
 $PNNVUBUPSFEJNPEBMJUË'VMMEJTL3PPUEJSFDUPSZQFSDPQJBSFVOEJTDPJOUFSPPVOB
EJSFDUPSZQSJODJQBMF
 "MJNFOUB[JPOFUSBNJUFCBUUFSJFBMDBMJOFUJQP"""PBDPSSFOUF
0\QXT]cT^_TaPcXe^ ;PR^]UTiX^]TX]R[dST
 5FNQFSBUVSBEFTFSDJ[JP$  64#"OZXIFSF
 5FNQFSBUVSBQFSJMUSBTQPSUPFMBDPOTFSWB[JPOF  "MJNFOUBUPSF $$7 " "

$
 .BOVBMFVUFOUF
 6NJEJUËEJGVO[JPOBNFOUP
 "MUJUVEJOFEBBNFUSJ

>_TaPiX^]X_aT[X\X]PaX
*OTFSJSFUSFCBUUFSJFBMDBMJOFUJQP"""PSJDBSJDBCJMJ MFCBUUFSJFOPOGBOOPQBSUFEFMMB
GPSOJUVSB
PDPMMFHBSFMBEBUUBUPSFEJDPSSFOUF$"/PUBBMDVOJMFUUPSJ.1SJDIJFEPOP
BODIFVOBMJNFOUB[JPOFTVQQMFNFOUBSF JOUBMDBTPÒOFDFTTBSJPDPMMFHBSFMBEBUUBUPSF
EJDPSSFOUF$"
1SFNFSFJMQVMTBOUF1PXFSQFSBDDFOEFSF64#"OZXIFSF
?a^RTSdaP_TaR^_XPaTcdccXXUX[TSXSPcXSP[SXb_^bXcXe^SX^aXVX]T)
5d[[<^ST
1FSDPQJBSF5655*JGJMFEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJEFTUJOB[JPOF QPSUBSFJM
DPNNVUBUPSF'VMM3PPUJOQPTJ[JPOFi'VMMw
$PMMFHBSFJMQSPQSJPEJTQPTJUJWPEJPSJHJOF/FM-&%EFMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFGJOPBRVBOEP
JMEJTQPTJUJWPOPOWJFOFSJDPOPTDJVUPMBNQFHHJBVOBTQJBCMV6OBWPMUBSJDPOPTDJVUPJM
EJTQPTJUJWP OFM-&%TJBDDFOEFVOBTQJBCMVGJTTB4FJM-&%EFMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOF
EJWFOUBSPTTP TJHOJGJDBDIFJMEJTQPTJUJWPDPMMFHBUPOPOÒBEBUUPDPNFEJTQPTJUJWPEJPSJHJOF
1SJNBEJDPMMFHBSFJMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF BDDFSUBSTJDIFBCCJBVOPTQB[JPEJ
NFNPSJBJOVUJMJ[[BUBTVGGJDJFOUFQFSUVUUJJGJMFDIFTJJOUFOEFUSBTGFSJSF1VÛBDDBEFSFDIFJM
EJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBCCJBVOBDBQJFO[BNBHHJPSFEFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF5VUUBWJB 
JGJMFEBUSBTGFSJSFOPOEFWPOPTVQFSBSFMPTQB[JPEJNFNPSJBJOVUJMJ[[BUBOFMEJTQPTJUJWPEJ
EFTUJOB[JPOF
$PMMFHBSFJMQSPQSJPEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF/FM-&%EFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF
GJOPBRVBOEPJMEJTQPTJUJWPOPOWJFOFSJDPOPTDJVUPMBNQFHHJBVOBTQJBCMV6OBWPMUB
SJDPOPTDJVUPJMEJTQPTJUJWP OFM-&%TJBDDFOEFVOBTQJBCMVGJTTB4FJM-&%EFMEJTQPTJUJWP
EJEFTUJOB[JPOFEJWFOUBSPTTP TJHOJGJDBDIFJMEJTQPTJUJWPDPMMFHBUPOPOÒBEBUUPDPNF
EJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOFPOPOIBVOPTQB[JPEJNFNPSJBTVGGJDJFOUFEJTQPOJCJMFQFSUVUUJJ
GJMFDIFTJEFTJEFSBUSBTGFSJSF
1SFNFSFJMQVMTBOUF$PQZQFSUSBTGFSJSFJEBUJEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJ
EFTUJOB[JPOF
*-&%EFMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFFEJEFTUJOB[JPOFJOJ[JBOPBMBNQFHHJBSFFDPOUJOVBOPQFSMB
EVSBUBEFMUSBTGFSJNFOUPEFJEBUJ
6OBWPMUBUFSNJOBUPJMUSBTGFSJNFOUPEFJEBUJ J-&%EFJEJTQPTJUJWJEJPSJHJOFFEFTUJOB[JPOF
DFTTBOPEJMBNQFHHJBSFFJM-&%DPOMBGPSNBEJVOTFHOPEJTQVOUB
TJJMMVNJOBEJWFSEF
?a^RTSdaP_TaR^_XPaTXUX[T]T[[PSXaTRc^ah_aX]RX_P[T)A^^c<^ST
%JSFDUPSZQSJODJQBMFÒMBEJSFDUPSZCBTFEJVOTJTUFNBEJGJMF-BEJSFDUPSZQSJODJQBMFWJFOF
DSFBUBEBMTJTUFNBPQFSBUJWPFEIBVOOPNFQBSUJDPMBSF"EFTFNQJP OFJTJTUFNJ%04MB
EJSFDUPSZQSJODJQBMFTJDIJBNB=
1FSDPQJBSFEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJEFTUJOB[JPOFTPMUBOUPJMJGJMFQSFTFOUJOFMMB
EJSFDUPSZQSJODJQBMF QPSUBSFJMDPNNVUBUPSF'VMM3PPUEFMM64#"OZXIFSFJOQPTJ[JPOF
i3PPUw
$PMMFHBSFJMQSPQSJPEJTQPTJUJWPEJPSJHJOF/FM-&%EFMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFGJOPBRVBOEP
JMEJTQPTJUJWPOPOWJFOFSJDPOPTDJVUPMBNQFHHJBVOBTQJBCMV6OBWPMUBSJDPOPTDJVUPJM
EJTQPTJUJWP OFM-&%TJBDDFOEFVOBTQJBCMVGJTTB4FJM-&%EFMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOF
EJWFOUBSPTTP TJHOJGJDBDIFJMEJTQPTJUJWPDPMMFHBUPOPOÒBEBUUPDPNFEJTQPTJUJWPEJPSJHJOF
1SJNBEJDPMMFHBSFJMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF BDDFSUBSTJDIFMPTQB[JPEJNFNPSJB
JOVUJMJ[[BUBTJBTVGGJDJFOUFQFSUVUUJJGJMFDIFTJJOUFOEFUSBTGFSJSF1VÛBDDBEFSFDIFJM
EJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBCCJBVOBDBQJFO[BNBHHJPSFEFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF5VUUBWJB 
JGJMFEBUSBTGFSJSFOPOEFWPOPTVQFSBSFMPTQB[JPEJNFNPSJBJOVUJMJ[[BUBOFMEJTQPTJUJWPEJ
EFTUJOB[JPOF
$PMMFHBSFJMQSPQSJPEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF/FM-&%EFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF
GJOPBRVBOEPJMEJTQPTJUJWPOPOWJFOFSJDPOPTDJVUPMBNQFHHJBVOBTQJBCMV6OBWPMUB
SJDPOPTDJVUPJMEJTQPTJUJWP OFM-&%TJBDDFOEFVOBTQJBCMVGJTTB4FJM-&%EFMEJTQPTJUJWP
EJEFTUJOB[JPOFEJWFOUBSPTTP TJHOJGJDBDIFJMEJTQPTJUJWPDPMMFHBUPOPOÒBEBUUPDPNF
EJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOFPDIFMPTQB[JPEJNFNPSJBEJTQPOJCJMFOPOÒTVGGJDJFOUFQFSUVUUJ
JGJMFDIFTJEFTJEFSBUSBTGFSJSF
1SFNFSFJMQVMTBOUF$PQZQFSUSBTGFSJSFJEBUJEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJ
EFTUJOB[JPOF*-&%EFJEJTQPTJUJWJEJPSJHJOFFEJEFTUJOB[JPOFJOJ[JBOPBMBNQFHHJBSFQFSMB
EVSBUBEFMUSBTGFSJNFOUPEFJEBUJ
6OBWPMUBUFSNJOBUPJMUSBTGFSJNFOUPEFJEBUJ J-&%EFJEJTQPTJUJWJEJPSJHJOFFEFTUJOB[JPOF
DFTTBOPEJMBNQFHHJBSFFJM-&%DPOMBGPSNBEJVOTFHOPEJTQVOUB
TJJMMVNJOBEJWFSEF
4aa^aX]T[[PcaPb\XbbX^]TSTXSPcX
4FJM-&%DPOMBGPSNBEFMTFHOPEJTQVOUB
EJWFOUBSPTTPEVSBOUFMBDPQJBUVSB TJHOJGJDB
DIFTJÒWFSJGJDBUPVOFSSPSFOFMMBUSBTNJTTJPOFEFJEBUJ*MQSPDFTTPEJDPQJBUVSBOPOÒTUBUP
FTFHVJUPDPSSFUUBNFOUF1FSDPOUJOVBSF FTFHVJSFMFTFHVFOUJPQFSB[JPOJ
 1SFNFSFJMQVMTBOUFEJSFTFU
$POUSPMMBSFTFOFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOFMPTQB[JPEJNFNPSJBJOVUJMJ[[BUPÒTVGGJDJFOUF
QFSSFHJTUSBSFJGJMFDIFTJEFTJEFSBUSBTGFSJSF
3JQFUFSFMFJTUSV[JPOJEJDPQJBUVSBEFJGJMFDPNFEFTDSJUUPJOQSFDFEFO[B

0RRTacPabXST[Ud]iX^]P\T]c^SXcdccXXSXb_^bXcXeXSX^aXVX]TT
STbcX]PiX^]T_aX\PSX_a^RTSTaTR^][{dcX[Xii^
*OBMDVOJDBTJFDDF[JPOBMJ ÒQPTTJCJMFDIFM64#"OZXIFSFJOEJDIJMBWWFOVUPUSBTGFSJNFOUP
EFJEBUJNFOUSFJOSFBMUËJGJMFOPOTPOPTUBUJUSBTGFSJUJ*ORVFTUPDBTP JMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFP
EFTUJOB[JPOFOPOTPOPDPNQBUJCJMJDPOM64#"OZXIFSFFOPOEFWPOPFTTFSFVUJMJ[[BUJJOTJFNF
2VBOEPTJVUJMJ[[BM64#"OZXIFSFQFSMBQSJNBWPMUB BDDFSUBSTJEFMMBDPNQBUJCJMJUËEJUVUUJ
JEJTQPTJUJWJEJPSJHJOFFEFTUJOB[JPOFDPQJBOEPVOGJMFEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJ
EFTUJOB[JPOFFWFSJGJDBOEPMBDPSSFUUF[[BEFMGJMFDPQJBUP4FJMUSBTGFSJNFOUPÒBWWFOVUP
DPSSFUUBNFOUF TJHOJGJDBDIFJEJTQPTJUJWJTPOPBTTPMVUBNFOUFDPNQBUJCJMJ
8]SXRPc^aTSXQPccTaXPbRPaXRP
*M-&%DPOMBGPSNBEJVOBCBUUFSJBJOEJDBJMMJWFMMPEJDBSJDBEFMMFCBUUFSJF4FJM-&%TJBDDFOEF
TJHOJGJDBDIFMFCBUUFSJFTPOPTVGGJDJFOUFNFOUFDBSJDIFQFSDPOTFOUJSFJMGVO[JPOBNFOUP
EFMM64#"OZXIFSF4FJM-&%OPOTJBDDFOEFRVBOEPTJBDDFOEFJMEJTQPTJUJWP64#"OZXIFSF
PTJTQFHOFEVSBOUFJMGVO[JPOBNFOUP TJHOJGJDBDIFMFCBUUFSJFEFWPOPFTTFSFTPTUJUVJUFDPO
BMUSFOVPWF"ODIFMBMJNFOUBUPSFGPSOJUPQVÛFTTFSFVUJMJ[[BUPJOBMUFSOBUJWBBMMFCBUUFSJF

5d]iX^]TSXb_TV]X\T]c^Pdc^\PcXR^ST[[{P[X\T]cPiX^]T
-64#"OZXIFSFTJTQFHOFSËBVUPNBUJDBNFOUFEPQPTFDPOEJTFOPOVUJMJ[[BUPPEPQPBWFS
TDPMMFHBUPJMEJTQPTJUJWP4FTJTDFHMJFEJOPOVUJMJ[[BSFMFCBUUFSJF M64#"OZXIFSFTJTQFHOFSË
VOBWPMUBTDPMMFHBUPEBMMBMJNFOUBUPSF

2^]R[dbX^]TST[caPbUTaX\T]c^STXUX[T
4FTJEFTJEFSBJOUFSSPNQFSFJMQSPDFTTPEJUSBTGFSJNFOUPEFJEBUJ ÒTVGGJDJFOUFQSFNFSFJM
QVMTBOUFEJ3FTFUTVMEJTQPTJUJWP64#"OZXIFSF-64#"OZXIFSFUFSNJOFSËMBUSBTNJTTJPOF
EFJEBUJFUPSOFSËBMMBQPTJ[JPOFEJQBSUFO[B5VUUJJGJMFHJËUSBTGFSJUJQSJNBEFMMJOUFSSV[JPOF
SJNBSSBOOPOFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOF
5X[TSXSPcX]T[SXb_^bXcXe^SXSTbcX]PiX^]T
$POJMUSBTGFSJNFOUPEFJEBUJEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJEFTUJOB[JPOFOFTTVOPEFJ
EBUJHJËQSFTFOUJOFMEJTQPTJUJWPEJEFTUJOB[JPOFWJFOFTPWSBTDSJUUP$POPHOJPQFSB[JPOFEJ
USBTGFSJNFOUP WJFOFDSFBUBVOBOVPWBDBSUFMMBQFSDPOUFOFSFHMJVMUJNJEBUJUSBTGFSJUJ

CaPbUTaX\T]c^SXUX[T]PbR^bcX^_a^cTccX
-64#"OZXIFSFOPODPQJBOFTTVOGJMFOBTDPTUPPQSPUFUUPEBMEJTQPTJUJWPEJPSJHJOFBRVFMMPEJ
EFTUJOB[JPOF5SBJEBUJQSPUFUUJQPTTPOPSJFOUSBSFBODIFJGJMF.1

6PaP]iXPPeXcPbd[_a^S^cc^1T[ZX]
1FSUVUUBMBEVSBUBEJWJUBEFMQSPEPUUP #FMLJOHBSBOUJTDFRVFTUPEJTQPTJUJWPDPNFFTFOUFEB
EJGFUUJEJQSPHFUUP BTTFNCMBHHJP NBUFSJBMFFGBCCSJDB[JPOF TPTUJUV[JPOFHSBUVJUB

DB10]hfWTaT

#FMLJO-UE #FMLJO(NC)
&YQSFTT#VTJOFTT1BSL )BOFCFSHTUSBTTF
4IJQUPO8BZ 3VTIEFO .POBDPEJ#BWJFSB (FSNBOJB
//(- 3FHOP6OJUP  

 
  
GBY
 
GBY
#FMLJO4"4
#FMLJO#7 SVFEF4JMMZ
#PFJOH"WFOVF #PVMPHOF#JMMBODPVSU
1)4DIJQIPM3JKL 1BFTJ#BTTJ 'SBODJB
 
  

 
GBY  
GBY

"TTJTUFO[B5FDOJDB#FMLJO
&VSPQB

ª#FMLJO$PSQPSBUJPO5VUUJJEJSJUUJSJTFSWBUJ5VUUJJOPNJ
DPNNFSDJBMJTPOPNBSDIJSFHJTUSBUJEBJSJTQFUUJWJQSPEVUUPSJ 1FB"
FMFODBUJ

You might also like