®) ver CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY NGANH: TAI CHINH —NGAN HANG. 1M nganih IOB: 8355 Bloomberg Ticker: Nady cép nhat: 25/12/2011 ere) Gia IPO khé didm (dng): 18.500 Kh6i luong o6 phigu IPO: 4.754.146 Tyle c6 phiéu IPO: % ‘Dang ky, nép tién dt coc: e-2112/2011 Nay nép phigu tham du: 26/12/2011 Noay dau cia: 2err2r2o14 ‘Thi gian nép tién: 29/12-13/01/2011 Hoan wa ato zarizoaioiz014 Hl i. neenesions aapciedgunurnitons oo a noes TNH (i) 7018311485 ceyoy 2313.4 : INST (9) 6) zee 37582531 yoy ait 334 z TTS ty) 296.432 366.258 308.584 ceyoy 22 © 238 E VosH (a) 17839 24220 24608 cho vay 208.402 254.192 277.054 uy dong 217814 280.208 276.868 “Tylg ne xdu (%) 270-283-287 NIM (%) 2sr 274 3 ROAA (%) 108 4,13 : ROAE (%) ten 17,95 : CAR) 953 932 10,28 EPS ce ban (a) 268 2574 F [Ngutn: VOBS, BIDV. *Tién gi th Hang, tn gut (ede TCTD kha va dy 6 06 9 NGAN HANG DAU TU VA PHAT TRIEN VIET NAM (BIDV) Diem nhan dau tu BIDV 1a ngan hang 66 due ng cho vay lén thir 2 trong hé thdng voi truyén tndng tal tre cho cdc aye én quéc gia vé phat trién co sé ha tang. Ngan hang cling di dau trong vige thye hign céec chinh sch vi m6 eiia Chinh phi BIDV cing la met trong s6 it cae nga hang duege dnh gia cao vé tinh minh ach va chét long quan ty, thé hién qua vige 6p dung od tu chudn ké toan Vigt Nam va quéc 18, déng thoi phan loging theo Biéu 7 Quyét dian 493 cfing nhur duy tri hiéu qué hoat déng twong ai cao. Tuy nhién, kha nang sinh loi cila BIDV khdng thuc sw én tuong so v6i céc ingén hang I6n khdc do vai td dc tha cia BIDV ai véi nginh NH. BIDV cing ai dién vor mhiéy ni ro thanh khodn hom ca NH I6n khac trong @3. ‘Mac dt téng thu nhdp hoet déng cila BIDV trong 3Q2011 tang 35,5% so véi cing ky, LNST oiia Ngan hang giémn 17,9% 50 voi cling ky va dat 2.531 ty déng do BIDV da tién hanh gidm 3 lén Iai sudt cho vay tir déu ném va chi phi dy phéng tang cao. BIDV ky vong s& dat dugc 3.400 ty ddng LNST cho ed ném 2011, tang 34.3% so voi nam 2010. Ching t6i cho ring BIDV c6 thé dat duoc kb hhoach nay dua trén két qué kinn doanh cia Ngan hang trong 9 thang déu nam. THONG TIN VE NGAN HANG Ngan hang Bau tur va Phat trién Vigt Nam (BIDV) duge thanh lap vo thang 4 nam 1987 v6i chire néng ban dau la cp phat va quan ly vén kién thiét co ban iy nquén vén ngén sch phuc vy tét cd cc Tinh wy kinh té ~ xa hi. Cho dén nay, BIDY vén la Ngan hang di dau trong vigc thy hign cc chinh sach vé kinh t& vi m6 ea Chinh phi. Sau $4 nam phat trién, BIDV 06 tré thanh mét trong nhézng ngdn hang thuong mai (NHTM) len nhat tai Viet Nam voi mic von diéu Ig hign tai la 12.948 ty déng, Téng tai sin cia Ngdin hang cling da tang tuong tng len 398.583 ty dng tai thoi Giém 30/09/2011. BIDV co nun nan luc én dinh voi 85.29% trong t6ng 6 16.505 can bé o6 trinh d6 dai hoc va sau dai hoc. Xét v8 mang lu6t hoat dng, BIDV hign ¢6 114 chi nhinh, 373 phong giao dich va 1.205 may ATM. Ngoai ra, Ngan hang ofing bat dau tham nhap vao th) trong ac nuée trong khu vue thong qua viéc thanh Ip van phong dai dién tal Myanmar, Camphuchia va Lao. M6 hiinh kinh doanh cia BIDV bao gém céc céng ty con va lién doanh Phong Phan tich & Nghién cou Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 1CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY Ee Ace, 39% EEL Aca 43% trong tat ca cae finh vue oda dich vy tai chinh nhur cho thud tai chinh (BLC, BLC Il), ching khoan (BSC), quan ly tai san (BAMC), bao hiém (BIC) va cc lién doanh (VID public, NH Lao ~ Viet, NH Viét — Nga). ién tai, BIDV van [a ngn hang 100% vin cia Nha nude. Sau dgt phat inh c® phiéu ra cong ching ¢ giai doan 1, Nha nude van la cd dong lon nhat cla BIDV voi 78% cb phan. Ngoai ra, 4% duge phat hanh cho Cong oan va cén bd céng nhan vign va 15% danh cho 46i téc chién luc nude ingoai. Trong khi d9, chi cd 3% cb phan cia BIDV dugs chao ban ra cdng chung va cac nha dau tu nén can nhac tinh thanh khoan ala cé phiéu BIDV do Ngan hang dy kién dén thang 6 nam 2012 méi niém yét. VI THE TRONG NGANH BIDV nim trong top 3 NH dig du vé cho vay, huy dng va téng tai ssn: BID 9 thi phan huy dong va cho vay lon thir 2 trong he théng ngan hang sau Agnibank trong nam 2010, dat Ian lugt 11,1% va 11.4%. Tong tai én cla BIDV cing chi dirng sau Agribank va CTG. Nhu 68 dé cp & trén, hoat d6ng truyén théng cia BIDV Ia tai tro cho cée dtp dn qué gia v8 phat {rin co s6 ha tng, tap trung cung ing tin dung vao h6 tro xudt Kd, sén xudt kinh doanh cac mat hang thiét yéu, hd trg cdc doanh nghigp vira va inh, hé tro néng nghigp. Ngan hang cng cd igi thé trong vige lip can cac ngubn vén nap dénnhu vén ODA va se hau met co sé khach hang tuong 681 én dinh, bao gém cc tap doan, cée doanh nghiép i6n, efing nhu cfc doanh nghip vita va nhé. Mt s6 khach hang lon cia BIDV co thd ké dén nhu Tap doan dau khi Quéc gia Viet Nam, Tap doan Bign luc Viét Nam (EWN), Tap doan Vign théng Quan 46) (Viettel), Tap doan Buu chinh Vién thong Vigt Nam (VNPT), Tép Goan Than va Khoéng sn Vigt Nam, Téng Céng ty Hang khdng Vigt Nam (Vietnam Airlines), Teng Gong ty Xang dau \Viat Nam (Petrolimex), Tap doan phat trién Nha va 86 thi Viet Nam (HUD). BIDV cé mang lv6i hogt dong lén thir 3, chi sau Agribank va CTG: Tan dung lgi thé v8. mang ue hoat déng rong khap cA nude vei 114 chi nhanh, 373 phdng giao dich va 1.295 may ATM, BIDV da phat trién cic cc, dich vy ngén hang e6t Wi v8 sén phdm dién ti nhur ngan hang tre tuyén, dich vy ngan hang sms, may ndp tién hay thé Master nhm dat ugc muc tu te thanh Ngan hang ban Ié hang dau vao nam 2016. Céc chi sé sinh lai ROA, ROE thép hon so véi cdc NH I6n khdc nhur VCB, CTG: Trong nim 2010, ROA va ROE cha BIDV én lwot la 1,03% va 15.51%. Bidu nay dugo Ij gidi bai chinh sach phat trién than trong ota BIDY cung nhu vai trd dac biet cla Ngan hang trong viee né tro Chinh phi thure hign cée chinh sach tién 18. Thém vao 46, BIDV van chura tan dung urge hoan toan nhing thé mann cia minh dé hé try cho hoat déng kinh ddoanh, trong khi VCB 6 Igi thé vé kinh doanh ngoai héi va ac hoat déng kinh doanh phi tin dung va CTG thi tan dung duge mirc chénh lech cao ie lai suat cho vay va huy déng. Tuy nhién, theo nhur céng bé gan day cia BIDV, Ngan hang s& chuyén hung tré thanh ngan hang ban Ié sau khi IPO va ky vong 86 nang cao ty trong dong gép ciia thu nhap phi tin dung vao téng thu nhap tw’ 12,5% trong nam 2011 lén 21.2% trong nam 2016. Phong Phan tich & Nghién ciru Chuyén vién: Quach Thay Linh (atlinh@vcbs. com.vn) ‘Trang 2CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY ne wy C cc a O) ‘AGRB 523.498 cre 367.712 eon orci 371% 614% 0.95% 18.74% 0.66% 802% 9.32% 10,60% 997% 52317 1.98% 22.08% 2.20% —13,11% BLTI8 1.98% 19.49% 142% —17,70% 5000 31.522 1,00% 18.20% 1.87% 8.11% 7300 48.058 1,66% 19.28% 1.26% 11,60% ‘Nguén: VOBS, sé iu nam 2010 PEE PHAN TICH BAO CAO KET QUA KINH DOANH = Co’ cau thu nhap: Co cdu thu nhap cila BIDV cling mang dac trung cla hau hét cdc NHTM Viet Nam. Trong d6 thu nhép lai thudn la nguén thu inhap chinh, chiém t6i 80.9% téng thu nh trong 302041. Tuy nhién, so voi CTG va VCB thi ty @ nay cia BIDV van thap hon (89% va 91,4%). Phan thu niigp cén lai chi yéu dén tir thu phi dich vu, chiém 13,5% tong thu nhp trong 3Q2011. 2010” saz0t1 Ty trong thu nhép Idi trong tang thu nhap tang manh trong nam 2010 va 302011. Nguén thu nhgp nay chi chiém trung binh 69% trong gia a TNia s=Phi dich vy Goan 2006 — 2008 nhung tang toi 80% va 80,9% trong nam 2010 va S8kD rgoai ni kD vaBT CK 302011. Sy thay 461 nay xudt phat tir vige thu nhap [al thuan ¢3 tang sGépvén,muaCP TN ite ‘manh trong thd gian qua trong khi hau hét cdc thénh phan aia thu nkap phi tin dung Gu gidm sit. Ngoai ra, od thé dé nhan thy mac di du ng cho vay cia BIDV cao hon so vai CTG va VCB tai thoi diém 30/09/2011 ETM AIR ETE (277.054 ty dong so voi 273.304 ty déng va 189.751 ty dong), thu nhap Iai 0.000 thuan ede BIDV fl tp hon so vei 2 naan hang cen a. Bu nay cho thy 2 3.000 1 18 NIM ct BIDV thép hon so v6i CTG va VCB, va Ngan hing chura tan 2 8.000 Pom dyng duge Igi thé vé von huy d6ng cia minh, 7.000 ft) a Thu nh§p phi dich vu déng gép ty trong én dinh Khong 13% - 15% 5000 vo tng thu nap hing nam tir 2008 dn Q3.2011, 6Bng tho’ king tring “4.000 v6i td 09 trung binh hang nm 42,4% trong giai doan 2005 — 302011. 51000 Thanh phan chiém ty trong kan nhat trong co’ cu phi dich vy la phi ti dich 2.000 vu thanh toan (31,8%), tip theo la phi bao lanh (26,2%) va phi tir hoat om Ong bao hiém (khoding 25%). Cu thé, phi dich wy thanh todn tng manh a {i 226 ty déng trong nim 2008 l6n 766 ty dng trong nam 2010 hey cé SPP SPSS mang loi hoat dong rong khap ca nuéc. Ddng thei, BIDV cling duge iva ~ chon la ngan hang cung cap die wy tanh can cho a has igo dich chung khogn Ha Néi va H6 Chi Minh, va 1a ngan hang quyét toan cho Phong Phan tich & Nghién cir (Chuyén vién: Quach Thay Linh (atlinh@vcbs.com.vn) Trang 3CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY en PEE 2000 2 1.200 Sion P4400 1.200 1.000 200 00 400 200 3500 3398 2 3.000 P2500 2.000 41500 4,000 500 FPO OES = . ‘e s oop = Fo Pad 2 ‘oe 15% : a 2 ‘ a PEEP PES imine, ceeds ae BankNet trong dich vy thanh toan bi trir thé ngi dia. Ngoai ra, vige so hiru 82,3% cb phan cia Cong ty bao hiém BIDV (BIC) cing giup Ngan hang ay manh nguén thu phi tis céc host déng bao hiém. Trong roadshow IPO gan day, BIDV a thé hién quyét tam trong vigc tang ty rong cia thu nhap dich vu lén it nhat 20% trong giai doan 2011 — 2015. BIDY 58 tap trung phat trién mang kinh doanh nay va dat myc tiéu tre thanh mot trong ba ngan hang bén Ié hang dau Viét Nam vao ném 2015. Mac di o6 Iai thé vé qui mé va mang lug, ching t8i cho rang BIDV 88 gap phai sy canh tranh kha gay gat ty phia cdc NHTM khac da tap trung phat trién mang kinh doanh nay tir nhigu ném nh Techcombank, STB, ACB, EIB hay céc gn hang dang bat GAu diy manh hogt éOng nay nh \VPBank, MBB. Cac nguén thu nhgp phi tin dung bj thu hep trong nm 2010 do cac thanh phan thu nhap chinh déu sut glam. Thu nhap tir hoat dong kinh doanh ngoai héi la thanh phén duy nha c6 ting tréng trong nm, 2010 nnhung chi chidm ty trang nhé 2,61% trong téng thy nhap. Cac ngudn thu inhap phi tin dung dn lai déu giém di hoac thua 18. Cy thé, thu nhap tie kinh doanh va dau ty’ chizng khoan 16 291 ty dong trong nam 2010, lam téng thu nhap gidm xuéng 2,53% trong khi thu nhap dau tur gop vén mua cob phan idm 42,5% trong 2010 so vai 2009. Chi phi dy phong trong 302011 cao gap 2,2 lin so v6i chi phi dy Phong trong ca nam 2010. Mac di gidm tuong d6i nhiéu tir 3.398 ty ng xuéng 1.317 ty déng trong gial doan 2007 — 2010, chi phi dy’ prong ia BIDY tang man tre lai trong 302011, dat 2.958 ty dng, cao gap 2,2 ln so véi con s6 cla ca nam 2010. Xu huong nay khéng nam ngoai dy Goan do ty Ié ng xu cla toan hé théng ngan hang 8 ting manh trong 302011 kéo theo chi phi dy phéng gia tng va BIDV khdng phai la tring, hop ngoai IG, Thém vao dé, BIDV dang ap dung phan logi ng theo Bigu 7 Quyét dinh 493, theo d6 nhiéu khoan ng co nguy co’ bj x8p loai vao nhém 3—5 hon so voi khi 4p dung Digu 6, khién chi phi dy phéng cia BIDV tang cao Cp nhat két qué 32011: Mac dil ting thu nhap hoat dong aia BIDV tang 35,5% so voi 302010, LNST olla Ngan hang Iai giém 17,9% so voi ccung ky, dat 2.631 ty ding. Giai thich cho sur sut giam nay, Chi tich cla BIDV cho rang Ngan hang di dau trong viéc thy hign cc chin séch tién {8 eda Chinh phi, do 46 48 tién hanh giém I6i sudt cho vay 3 ln tir ébu nam dn hign tai va vide nay kim ham te d9 téng truéng ota thu nhap lai Tuy nhién, do téng thu nhap ciia BIDV truée dy phong tin dung van tang truréng tét, cd thé dB nhan thay sy sut gidm cla LNST so voi cling ky la do sy’ t8ng vot chi ph dy phdng. Trong ce nam 2011, BIDV dy kién LNST dat 3.400 ty déng, ting 34,3% so vi 2010. Ching ti cho rang BIDV 06 thé at duge ké hoach nay dua trén két qua kinh doanh cia Ngan hang trong 9 théng dau nam. PHAN TICH BANG CAN BOI KE TOAN Téc 66 tang trréng tin dung trung binh ca BIDV luén thép hon so vai toan nganh trong giai doan 2005 ~ 2010. Thoo quan sat cua ti, t6c d6 tang truéng tin dung cia BIDV lusn thép hom so voi tc d6 Phong Phan tich & Nghién cou Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 4CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY ef Nohin ty a8n9 200 250 200 150 100 = 25% 30% 25% 20% 19% 10% S% 0% 8% PROP PRS me Teng ttn ot tin git Ting ting ng TC ee Ting tig TCT ‘tng tnuing so véi cusi nm 2010 1% 1% 10% 10% a 10% o% o% 4% % 2% o% PPLE SS mmEVCSHTTS mmm VCSHIChO vay ue CAR He ETERS ee 20% 18% 16% 14% "PECBORP POLS ia nganh trong ca 5 nm 2005 — 2010 véi mirc tang trung binh 23,3% (nganh: 30.1%). Mac di tbc d6 tang truéng cho vay khiém ton khién igi nhuén eda BIDV khéng 4n turong so véi céc déi thd canh tranh khée cing qui mé nhung Iai gidp BIDY_cé cor hoi lua chon kj luéing nhiing khéch hang co kh nang tai chinh tt va dam béo quain ly chat lugng tai sn mot cach higu qua. Trong 32011, dy ng’ cho vay cla BIDV dat 277.054 ty déng, tang 9% so v6i cudi nam 2010. Bay ta lan du tién con s6 nay cao hon so véi téc 46 tang cla nganh tai cling thoi diém (8,16%) ké tty nam 2005. Tée d6 tang huy déng nhanh hon so véi cho vay. Téng tin gti cla BIDV (bao gém tién gdi khdch hang, tin gti va vay tir cdc TCTD kde va ly te cb gid) dat t6c 4 tang truésng trung binh 26,3% trong khi huy dng tt thi trudng 1 (tién gir khach hang va giay te c6 gia) tang tung binh 24,6% trong giai doan 2005 ~ 2010. Ca 2 chi s6 huy dong nay d&u tang ao hon so vai t6c d6 tang cla dur no’ cho vay trong cing giai doan, qua 66 thé hign xu hudng tich eye trong co cu cho vay — huy déng cua BIDV. Tuy nhién, trong 302011, t6ng huy dong ciia BIDV dat 276.668 ty dong, gidm 1,3% so voi dau nam do anh hudng tiéu cyc ala viée chay dua lai suat huy dong trong toan hé théng. Dac bidt, tién gi khach hang cla BIDY giam nhe 0.4% so v6i du nm trong khi VCB va CTG van duy tr du9c ngubn tién ahi nay tng trutng & misc 0,2% va 8,6%. Tuy nhién, cchiing t5i cho rang tinh hinh nay da duge cai thién tinh dén thai diém hig tai Vén tai tro, y thac dau tu ting manh trong nhimg nam gan day. Voi vai tro la Ngan hang di dau trong vigc tai tra’ cho cc dy n phat trién ha ting, ndng nghiép va dy an ODA, BIDV duge rat nhigu td chic tin dung quéc t8 nhur ABD va WB tin tteéng lua chon la ngan hang giai ngan cho cc khodn vay cla cdc 16 chire nay tai Viet Nam. Do a6, vén ty théc cua BIDY ludn lu6n dat mirc cao so voi cc ngan hang lon khac. Bac bidt, nguén vin nay téng manh tt 36.450 ty ding trong 2010 lén 60.787 ty Gong trong 302011, tuong duong 66.8% do BIDV méi dugc Iya chon la Ngan hang phuc vu cho Dy én néng nghigp 3 va tiép tuc duoc chi dink cc dy én khac vB éign va ODA. PHAN TICH CAMEL An toan vén: Tylé vn chd sé hou/dur no cho vay di theo xu huréing tang trong gia doan 2006 - 2008 vai dat dinh 9,5% vao nim 200, tuy nhién gidm xuéng 8.9% trong 302011. Vigo ty I8 nay tng cao trong 2010 la két qua cila viéc tc 66 tang trung binh ca vén cha s6’hdtu tang nhanh hon dur no cho vay (37,3% so voi 23,2%). So voi CTG va VCB, ty Ie nay cla BIDV trong 302011 bing v6i CTG (8,9%) do cd hai du lé mot trong ba ngan hang eb div ng cho vay lén nhat trong hé théng, trong khi ty Ig nay cua VCB cao hon nhiéu é mic 15%. Ngoai ra, BIDV cung duy tri he 86 CAR trén mize 9% k& tur 2009 va cé hé s6 CAR nam 2010 cao nhat trong 4 ngan hang Gizng du Vigt Nam. Tai thoi diém 30/09/2011, hé s6 CAR cia BID 43 tng len 10,28%. Phong Phan tich & Nghién cou Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang §CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY nL 100% 20% 60% 40% 2% o% 2008 2008-2010 s=Ngin bana Trung han (EMEP saz0tt Daihen 20 0% 3 $ eoon 4,000 29% 200 ° 20% zane” 2009” 2010 "302011 thems tia rans ait ots GEM ee 100% 0% 20% 70% ow 50% 40% 20% 20% 10% 0% 200820002910 saitnde =Canhan saNgoai OD cde loat hin kia =O rue nga =2NOD = Chat long Cé mot vai diém de trung c&n luu y khi dénh gid chat Iuong tai san cla BIDV. This nhét, BIDV dang phan loai no theo phuong phap moi, Bibu 7 Quy€t dinh 493 (hién tai chi o6 3 ngan hang dang ap dung). Thi hai, toe 6 tang truzéng tin dung cla BIDV thp hon so v6i nganh nén c6 co hoi d& Ia chon khach hang co tim iyc tai chinh t8t. Theo dé, ching tai phan tich. ung cho vay cila BIDV theo ky han. chat lveng va 46i tizqng khéich hang rnhdm cung cp cai nhin ey thé hon vé chat lugng tai san oda Ngan hang BIDV duy tri co cu ng theo ky han én dinh tir nfm 2009 dén nay. Cho vay ngin han chiém 54% téng dur ng trong 972011, tng nhe tir 52,6% trong ném 2010. Trong khi 66, trong ctia c&c Khon vay trung han va dal bran dbu gidm ti 47,4% trong 2010 xuéng 46% trong 972011, Ngoai ra, dur rng cho vay ngan han trong 302011 tang 11,9% so voi du nam trong khi une cho vay trung va dai han tang v6i téc d6 thap hon 5,7%. Biéu nay cho thdy sy’ thay di tich cue trong co cu cho vay theo kj hen cia BIDV va nang cao kh nang cia Ngan hang trong vige dam bao ty 1 von ngén han cho vay trung va dai han. BIDV dy kién ty, trong cho vay trung va dai than s@ gidm xuéng du6i 43% vao thai diém cuéi nam 2011. Ty 16 nhém 5 ting manh, tuy nhién dy phdng vin di dé bi dp ng xau. Ty Ip ng xdu cia BIDV dao déng & mirc 2,5% - 2,7% trong giai doan 2008 = 302011. Bang chu y, ty l@ ng xau cla Ngan hang tang thap hon nnhidu so v6i rt nhiéu ngan hang khdc trong hé théng trong giai doan 9 thang dau nam. Tuy nhién, viée du ng cho vay nhém 3 va 4 dich chuyén nhidu qua nhom § cing xy ra voi BIDV trong giai doan 2009 - 32011, ac biet [a trong 9 thang dau nm nay. Cu the, tng ng nhém 3 — 5 tang 15,3% so véi ddu_ném trong khi chi riéng nhém 5 tang t3i 162.4% va chiém t6i.71,1% téng nor x4u. Do 46, chi phi diy phdng cia BIDV trong 972011 oding tang gan 4 kan so vai ouing ky nam 2010, tir 754 ty doing len 2.958 ty dong. Bong théi, dé duy tri chat lang tai san va nang cao tiém, Ie tai chinh cua Ngan hang sau IPO, BIDV da tang trich lap dy phong ri ro cho vay t6i 45,2% so voi cudi nam 2010. Vi vay, ty Ié trich lap du phanging xu 68 ting manh tir 82,4% trong 2010 [én 103,8% trong 302011, cho thay muc diy phng hign tai dé d8 bu dap toan bo ng xau ca Ngan hang. Danh myc dau tu an toan, bao gém 96,1% trai phiéu, trong 46 70% Ia Trai phiéu chinh phu. Danh muc ching khoan dau tur cia BIDV cé gid tri thap hon so voi ciia CTG va VCB, dat 30.789 ty ding vao oudi quy 3, gdm O.7% so vei 2010 va chiém 7,7% tng tai san cla BIDV (CTG: 16,4% va \VCB: 9,8%). Chimng khoan ng’ chiém tai 96,1% tng dann muc, trong 43 Tréi phiéu chinh phi chiém 70%. Bay 18 Ioi thé rét l6n cia cdc ngdn hang on nhy- BIDV, CTG va VCN so vai ede ngan hang khac trong hé thang. Tri phiéu doanh nghiép khong do cc TCTD phat hanh, duoc coi nhu mot hhinh tire cho vay, ciing chiém 16,3% téng danh muc, twong dong 5.087 ty déng. Tuy nbién, con s6 nay vn thép hon nhiéu so v6i CTG, cho thy anh myc dau tw cia BIDV d6i mat v6i it ni ro hon danh myc aia CTG. = Kha nang quan ty: Ching t6i éénh gid cao chat long ban giém é6c va khd nding quan tri ca Phong Phan tich & Nghién cou Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 6CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY PUTT 500% 40.0% 300% 200% 10.0% cow 20% 10% 16% 4% 12% 10% 8% % 4% 2 o% ‘ACB BIDV' CTG” EIB STB vCB 008 =ROAA 2007 07% 2008 =ROAE 487% ‘009 2010, enn BIDV vi nhiing li do sau: Trude tién, céc thanh vign cla ban giém déc va ban quan tr dé cé thoi gian lam vige lau dai tai ngan hang, dc bial 1a ban giém ddc v6i trung binh hon 30 nam. Vi vay nhing kinh nghiém quy gid trong finh vy tai chinh cing nhu sy hiéu biét tyong tan cua ban quan tri vé Ngan hang [a yéu 16 quyét din sur én dinh hign tai cing nhw sw phat trién ving chac eda Ngan hang sau nay. Lido thir hai dugc dé cap dén I& BIDV Id mét trong sé it hiing ngan hang the hign ey min bach hong qua vige ung dung canal iu chudn Ke togn cia Viet Nam (VAS) va qué t& (IFRS); ap dung phuwong thie mé% trong vige phan loai no theo diéu 7 cia Nghi Binh 493. Bén canh d6, BIDV [a rngan hang dau tién cia Viet nam gat duge ching nhgn ISO trong nam 2010. Day [8 nhiang bude di dan dan gidp BIDV dat chat lugng cao trong vie quan ly va xay dung mot hinh anh tét d6i véi Chinn Phi, khach hang va cdc dinh ché tai chinh trong nuéc va quéc té. Bidu nay cing gidi thich vi sao gan day NHNN da chon BIDV 48 thay mat NHN giam sat hoat Gong cia ba ngan hang sap nhp gm ngan hang Sai gon, BG Nhat va Viet Nam Tin Ngbi Hon nija, ngdin hang BIDV nhidu nim gn day lu6n nbn aénh gid xép ‘hang tin nhigm tir Moody va S&P. Hidn tai xép hang clia ngan hang luén uc xem la tich cuc néu so sanh voi nhiing ngan hang khac trong nue. Bay cing 1a mot trong nhing Ii do vi sao nhiéu tb chi tai chinh quéc 18 chon BIDV 8 tré thanh ngan hang diéu phdi nquén vin cia ho dén khach hang vVé mat higu qué hoat déng, ty Ié chi phi hoat déng/doanh thu hoat déng cia BIDY 68 téng dn tir 30,53% nim 2007 ién 48,27% nm 2010 nhung Jai giém manh trong 9 thang 2011 xudng edn 41.42%, Bidu nay thé hign ban quan tri cia BIDY da 60 gang cai thin hiGu qua hoat dng cua ngan hrang trong 9 thang dau nam 2011. So vot nhing ngan hang co cung quy m6 nhur VCB va CTG, ty Ié chi phi hoat déng/doanh thu hoat déng cia BIDV thdp hon nhieu so véi CTG (50,7%) nhung lai cao hon ctla VCB (37.2%). Biéu nay cing dé giai thich vi VCB vén duge xem la mat trong nhung ngan hang quan tr tot nhat Vigt Nam hign nay, So vei cac ngan hang c6 quy m6 nhé hon, ty 1é nay cla BIDV cung thap hon néu so véi ACB (42%), STB (48,7%). Bigu nay thé hién tinh canh tranh ca BIDV trong vige quan tr chi phi Kha nang sinh loi: hd niing sinh Idi oda BIDV kh6ng thye sy’ &n tung so v6i céc ngan hang khac. ROAA, ROAE va NIM cia BIDV trong nam 2010 lan lugt la 1,13%; 17.95% va 2,74%, thap hon so voi céc chi s6 cba VCB, TCB, ACB va MBB. Trong 9 thang d4u nam 201%, trong khi CTG va VCB dat lan uot 4.494 ty ding va 3.479 ty dng loi nhuan sau thud, BIDV chi dat 2.531 ty dong va dy kién ROA, ROE ca nam 2011 86 gidm xubng mirc 0,86% va 12,8% do vigc phat hanh thém va vig giam Iai suat cho vay nhiu lan, Tuy nhién, cn iwu y rng ti thei ciém nay tr@ v8 trude BIDV van la mot ngan hang quéc doanh va di ti&n phong trong viée thc hién cde chit Phong Phan tich & Nghién cou Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 7CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY CEnnrn 100% 95% 20% 25% 20% 75% | 2008 20082010 «302017 sTWkndchhang =TYedcTOTD kiie eGTCG DAE 228883 2008 zorosa20tt mNginhen Trung va dai han EM —__—” =— oP ESS —P=Cho vayiTéng TS —e=Cho vay/TTS “SETS than khodn/ TG knch hag trrong chinh sach cita Chinh phii, do d6 hoat dong ota ngan hang 56 d8 bj tac dong boi thay di chin sch hon céc ngan hang knac tai nhing thai diém nhat dinh. Tuy nhién, chiing t6i ky vong BIDV sé déc lap va linn hoat hon trong hoat dng kinh doanh cia minh sau dot IPO va phat hanh thém cho c6 dong chin luge khi sé hiru Nha nu6e da gidm ber. Ral ro thanh khoan: Téng tin gti ca BIDV ting trvéng én dinh vii t5c 49 trung binh 26,3% trong ii doan 2005 2040, Ty rong ubn gu va vay tu cae TCTD khac tang tiy 4.6% len 10%, trong kh d6 ty trong tién aii to thi trudng 4 lal gidm dain tir 95,4% xuéng 90% trong giai doan 2008 — 302011. Bidu nay cho thy nhGing thay 66 khdng tich eye trong co cu tién gut cla BIDV. Ngoai ra, 06 thé nhén thay tj trong ti8n gi ngan han trong tang tién gu tir thi trudng 1 da tang dan tir nam 2009 va dat mite 96,6% vao cudi quy 3, trong khi a6 ti8n gb trung va dai han chi chiém 3,4%. Cong trong giai doan nay, cho vay trung va dai han cia BIDV Iai chiém toi 46% téng du ng. Nhiing con sé nay cho thay sy’ ohénh Ich lan v6 ky han gira cho vay va hhuy dong cia BIDV, va lam tang kha nang d6i mat voi ri ro thanh khoan eda Ngan hang. Xet vé cdc ohi s6 thanh khoan, ty 16 cho vaythuy dong tang dan ti 2009 én 92011, dat 97,4% tai thor Giém cudi quy 3 do tong tién gir co xu huéng sut giém. Ty Ié nay ola BIDV cao hon nhigu so vi clia VCB (72.1%), S18 (64,43), Els (69,8%) va them cht cd CTS (96.7%) tai cung thai diém. Do do, ching t6i hi vong BIDV s8 cai thign ngudn huy déng cia minh, dac bigt I& huy dong ti thi twang 4, trong nhing ném sap toi dé ceding 66 tinh thanh knoan cua Ngan hang PHAN TICH SWOT Diém manh: (1) BIDV 1a ngén hang cho vay Ion thir hal tai Vigt Nam va la ngan hang din dau trong vigc tai tre nhiing dy &n phat trién co sé ha tang, (2) Loi thé vé nguén vin uy thac én va én din. (3) Quge sy hd try nhiéu tu: Chinh Phi nhé vai trd quan trong ca BIDV trong hé théng ngan hang. (4) Tinh minh bach cao va quan tr tot iém yéu: (1) Kha ning sinh Ibi chu cao so véi nhGing naan hang Ion khac (2) Kha nding gap aii ro thanh khoan cao hon nhéing ngén hang kin kha. (3) Ty trong ng’ cho vay doanh nghigp o6 vén Nha Nuoe cao dan dén kh ning tang cao ty Ié no xu. (4) hd ning bi nh huéng béi chinh sach tidn 18 eda Chinh phd cao hon inhiing ngan hang kha. Co hai (1) Co nhidu tid ning phat tridn mang ngén hang ban 16 Phong Phan tich & Nghién cou Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 8CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY (2) Cé co hii edi thin kha nang sinh IGi sau khi IPO va ban c6 phan cho 6 dong chién ec. = Thach thire: (1) Kha naing co tac dong tiéu cue tir viéc giém sat ngan hang vita sép nhép do phan tan nguon lye. (2) No xdu eda BIDV cé6 xu huéng tang. Phong Phan tich & Nghién cir (Chuyén vién: Quach Thay Linh (atlinh@vcbs.com.vn) Trang 9VeBS CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY BANG CAN BOI KE TOAN 200 2010 OM2011 296432 366.268 398.584 Tal san Tién mat, vang bac, 44 quy 2876 3.253 3.665 Tid gi ta ngdin hang nha nue Vigt Nam 56808110 11.956 Tién git tai cao TCTD kde v8 cho vay cde TCTD kde 41a S7.789 «88231 Ching Khodin kinh doanh Mo 1361.20 ac cong ou TC pha sinh va cde ti sn TC Khao ° 33 20 Cho vay khach hang 200.996 248.898 280.367 Ching khodn du tur 31477 34.020 30.789 ‘Gop vin, dau tu’ dai han 3.228 2.497 3.902 ‘Tai sain 0 din 23083487 «3.287 Tai sn Co khse 721 98M 15.078 No phai tr va vn cha s8 hou 296432 366.268 398.584 TTéng ng phat tra 278.793 341,899 373.936 (Cac khodin no chin phil va NHINN Vigt Nam ee 25) gee cree Tin git va vay ca TB cha tin dyng Khao 8764 14543 28.282 27.709 Tién git ca kha ng 163307 187280 ayy, 243633 (Cac fing oy TC phi sinh v8 cc knowin ngy TC kh 0 203 oO o ‘én tito, uj thac du tu ola CP va cde TCTD kha jg130 151 98.450 gg 797 Phat inh oy 16 05 gid i761 6018 ~—=—7.228 «5.326, ae khodn ng kc titoa 987 gazg 10.195 Von chi sé hina 1340417639 ~=«24.220=—=—«(A.GAS ‘Vén id ie 2.089 4.201 5.896 6.510 ‘Thang du véa phn 0 ° ° o CCheinh Koh tf oi hi doa Cc zt 384 9 CGhénh lgch dénh gi lit sn oO ° tt o Loi nhugin chua phan phdi 958 ‘803 1.369 2.819 Loi ich cita ¢6 déng thiéu sé o o 149 219 Phong Phan tich & Nghién cir Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 10® CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY BANG BAO CAO KET QUA HOAT DONG KINH DOANH Lal thun ti heay déng kinh doanh ngoai héi 7a 209 269 26 Lai thulin rma ban ching Khoan kin doanh 39 “185 “10 ‘LAiNG thud tir mua ban ching khodn dau tur 0 0 Sky 8 Lait thu tishest déng kind 71080 oi 387 m3 “Thu nh tir gdp vn, mua ob phan 119 2 135 190 “Téng thu nh§p hoat dong 8370 10.154 11.488 10482 Chi ph hoat a6ng cc < LIN thuan te HOKD trade CPOPRRTD 182 3618 5942 3740 Chi phi dy phong nui ro tin dung 2.554 20: 1317 2558 “Tang loi nhuan tude thud 2365 3605 2625 Bia2 Chi phi thué TNDN hign han an 788 265 658 Loi nhudn sau thud 1997 2818 ‘3758 25a Loi ich ata ob ding thu 88 0 0 7 7 Phong Phan tich & Nghién cir Chuyén vién: Quach Thay Linh (qtin@vcbs.com.vn) Trang 14VeBS CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK CAC CHI SO TAI CHINH 2007 BAO CAO CONG TY v IG HANG Tang truéng téng ta san B280% 26.85% WO5I% 20.25% 23.80% 7 “Tang trubng ven chil sé how 766% 5408 68F — S0BFE 37.51% = Tang trubng tin dung TTS% 280% TST BIT DBI = “Tang iruéingtidn gtr khich Rng DO HIG WIA 72h 352% = “Tang rung tng tin gt BOS% — 2B.7T% —26,76% —14,77% — 28.83% = “Total operating income 75% 6478 718% TAP 131% 2B 19% “Tang trvéng LNST 788% 526% 305% 41.00% 333% 17 85% KHA NANG SINH LOt ROMA O7I% 08% 089% 10% 118% 5 ROAE 2% 1H% 759% 18.17% 17.95% = NIM 2A% 268% 285% 25% 274% = AN TOAN VON VCSHITTS 46% 569% 547% 585% 66% 6.18% ‘VESHIGho vay Te% BBM BI «SH «SMH 89M CAR BA% 920% 89% 953% 9.32% 10.28% HIEU QUA HOAT BONG hi pt HOThu np HO MAT — 3053% 41,10% A467 AB2T% —41AD% TS sinh [OVTTS TBAT BST BBS 952% _91,50% 5 Chi phi ngoai ai TTS Ti0B% 28% —ST% BIMBO = Chi ph ngoai ai(TN ii thudin* TN phi lai) 38.13% 32,32 44 98H 50,3454 30% 5 THANH KHOAN Cho vay/Huy dng BB5G% 86.20% 825% 82.27% —BB.BI% 97.36% Cho vayiTTS O% 631M HM OT BIG 67 56% 67 58% “Tidn gi khach hang/TTS 66,05% —66,78% — 66,28% BS, 18% BBB — 61,12 TS ci kf nding thanh Khoa gir Bia 452% AAI —-42,74% 408% 43.28% “CHATLUQNGTAISAN ——(i‘“s™S™S™S™S™*™*C*”C”™”OOOOOOOOOOOOOO DPRRTDITéng du ng TAB% 220% 25% 26% 2 0B —_, DPRRTDING xdu TEER 61,06% 983% 97.0% 82.30% 103.8% No xdulLoans Bai% 360% 200% 270% —«25H ~~ Ng xduVOSH T16.07% — 40,BB% —31,02% 31.57% 26 53% 30.04% ‘CO CAU THU NHAP TIN thudrvTéng TNH TORG% 62.18% TEBI% 660% 0.01% 80.86% Phi dich vw/Tng TNH 32% 790% 11.98% 13.80% 154% 13 KD ngoai hbvTéng TNHD 2% 17% 8A 8 “aT 0 Gk kinh doanh va dBu tu/Tong TNHD 467% 205% TO 0FH 7.1% 268% 1.16% Gop vin, mua CPYTEng TNHD 026% 02% 14 ra TT 187 "TN kha Téng TNH TSBI% 257% 720% 6.02% 3.5 3% hong Phan tich & Nghién eira CChuyén wien: Quach Thay Linh (alinh@vabs.com.vn) Trang 12w) i CONG TY CHUNG KHOAN VIETCOMBANK BAO CAO CONG TY KHUYEN CAO, Béo céo nay duoc xay dung nhém cung ep céc thong tin cép nhat vé két qué hoat déng san xuat kinh doanh cing nhu phan tich céc yéu 16 anh hung dén trién vong phat trién cila doanh nghiép. Ban than bao cao nay va/hoac bat ky nhan dink, thang tin nao trong bao cdo cling khéng phai la [oi chao mua hay ban bat ky mét san phdm tai chinh, ching khoan nao cialién quan dén cong ty duge phan tich trong bio 40. Do 6, nha dau tur chi nén ool bao cdo nay [a mét nguén tham Khao. VCBS Khong chiu bat Ky trdch rnhi6m nao inede nhiing két qua ngoai y mudn Khi quy Kheich sir dyng cdc théng tin trén dé kinh doanh ching khosn. Tat cd nhOng théng tin néu trong béo céo phan tich déu d& due thu thép, dénh gié voi mie cén trong téi a co thé. Tuy nhién, do céc nguyén nan chi quan va khéch quan tir cdc nguén théng tin cong bd, VCBS khéng dam bao vé tinh xac thyc cia cac théng tin duge dé cap trong bao cao phan tich cing nh khéng cé nghia vu phéi cép nhat nhiing thdng tin trong bdo cdo sau thoi di&m bdo cdo nay due phat anh. Bao céo nay va cae nhén dinh, phan tich trong bao céo thé hién quan diém riéng, déc f@p cla phong Phan tich. Do a3, VOBS vathoac cac b6 phan kre ca VCBS c6 thd 66 ac hoat dong mualban ching khodn thuén chidu hose nguge chidu vbi nhéing khuyén nghj trong bao céo nay. Bé0 co néy thudc ban quyén ctia VCBS. Moi hanh dong sao chép m6t phan hoaic ton b6 nbi dung béo cdo vashode xudt ban ma khéng ¢6 sur cho phép bang van ban cila VCBS déu bi nghiém cém. CONG TY CHUNG KHOAN NGAN HANG NGOAI THU'ONG VIET NAM Tang 12,17 ta nha Vietcombank 198 Tran Quang Khe, Ha NOF Tol: 84~4~ 39 367 516/39 360.024 Fax: 84—4— 39 360 262 http:siwww, vebs.com.yn — htte:/finto,vebs.com.n PHONG NGHIEN CUU VA PHAN TICH Nhém phan tich abu tu: LeThiLe Dung L8 Thi Ngoe Anh Nguyn Thi Thanh Nga {tidung@vebs. com vn) (iinanh @vebs.com va) (etinga_hem@vobs com vn) Quach Thuy Linh L6 Thi Huy’n Minh, Tran Gia Bao {atinn@vebs.comsn) (thminv@vebs.com vn) (tabeo@vebs.com vn) Nguyén Vinh Nghiém (ovghiem@vcbs.com.vn) Phong Phan tich & Nghién cir (Chuyén vién: Quach Thay Linh (atlinh@vcbs.com.vn) Trang 13,