‫ اﻝ

 ا   ة ة‬

bogy_king ‫ اﻝ‬

www.fx-arabia.com  

 ‫ ا
ق‬
 ‫ ا اﻝﺡ اﻝﺡ‬

‫! أ‪....‬‬

‫ﻡﻡ‪ &' #%% #‬اﻝ  أ  & إ  ) وإ!*  أ‬

‫اﻝ  ا  & ه درا ‪ #‬ا  ت ﺡآ‪ #‬اﻝق وﻡ ه& ا ب اﻝ &  ‪ &%‬وراء‬
‫ﺡآ‪ #‬ه‪4‬ا اﻝق اﻝ‪5‬ق‬

‫ن اﻝ  ا  & یرس اﻝاﻡ ا‪9 :‬دی‪ #‬واﻝ ‪ #‬وآن ا< ;‪ #‬واﻝ &‬
‫  ‪ &%‬آ‪ #‬اﻝض واﻝ> وﺡآ‪ #‬اﻝ إﻡ اﻝ& اﻝ‪9‬د او اﻝ& ا ‪ %‬آ !ف‬
‫و!ي ;& ﻡ‪ #9A‬اﻝ اول یﻡ ‪.‬‬

‫و‪  & C‬آا هی ‪ D‬اﻝ  ا  & ﻡ ق اﻝ& ق ن اﻝ  ا  & '&‬
‫ ق ا ‪; FG E‬م ور‪&I‬‬

‫ی  ;& درا ‪ #‬اﻝا‪ I‬اﻝﻝ‪ #‬وﻡت ارح ﻝ‪G‬آت واﻝ & ی  ﻡ ‪5‬ﻝ‪ E‬‬
‫ﻡي ‪:‬ة اﻝ‪G‬آ‪ #‬و‪:‬ة ا ‪EE‬‬

‫وﻝ ﻝ& ی ‪ D‬اﻡ ‪ FG‬آ  <ا '& ق اﻝ‪5‬ت !‪ K‬ی  ;&  ا  &‬
‫یم ;& درا ‪; #‬اﻡ ا‪9 :‬د اﻝ‪ &F‬ﻝول واﻝ & ‪ FG LM‬ﻡ ﺵ ;& اداء‬
‫اﻝ‪ #‬ﺽ'‪ #‬اﻝ& اﻝاﻡ اﻝ ‪ #‬و ا< ;‪ #‬اﻝ & ای ‪ &; LM‬ا‪9 :‬د ﻡ‬
‫ی‪M‬دي اﻝ& اﻝ ‪ &; LP‬ﺡآ‪ #‬اﻝ‪#‬‬

‫اﻝ أ اﻝ‪ &I‬اﻝ‪4‬ي ی  ;‪ K‬اﻝ  ا  & '& ق اﻝ‪5‬ت ه ان ی  ی‬
‫‪ #:‬اﻝ‪ #‬اء آ!* ‪:‬ی‪ #‬او ﺽ‪#%‬‬
 ‫ﻡ ‪5‬ص ا‪9 :‬د اﻝوﻝ‪ #‬ﺹﺡ ‪ #; #‬ا س ﻡ ‪:‬ة او ﺽ‪ D‬ا‪9 :‬د اﻝوﻝ‪#‬‬
‫ﺹﺡ ‪ #‬اﻝ‪ #‬اﻝ‪ #‬ﻝ‪E‬‬

‫‪ &A‬آ زادت ‪:‬ة ا‪9 :‬د اﻝوﻝ‪ #‬زادت ‪:‬ة اﻝ‪ . #‬وذﻝ‪; #%9 T‬ﻡ‪#‬‬

‫ﻡ اﻝاﺽ‪ V‬ان اﻝ  ا  & ﻝ‪5‬ت یرس آ اﻡر ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝ‪W‬ری‪&' #‬‬
‫ﻡ ‪ D‬ا!ء اﻝﻝ‬

‫ای‪ #‬ﻡ ﺡآ‪ #‬اداء ق ا ‪ E‬اﻡی‪ &F‬وﻡورا ﻝ‪G‬آ ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝ &  ‪E‬‬
‫اﻝن و‪ !C‬وا! ‪ً E‬ء ;‪ A‬اﻝ ‪; &' Y‬د اﻡ اﻝ‪ Z%A‬اﻝم اﻝ & ‪ EW A‬اﻝدی‪#‬‬
‫اﻝ[‪............................‬و'& اﻝا‪ ):‬ی‪ F‬ي ﺵ\ ﻡ ‪ #‬آ اﺡاث‬

‫وﺹ‪ #‬ان ه‪A‬ك اﺡاث اﻝ‪Y9‬ة اﻝ‪ Y‬ﻡ‪ &' LM‬ﺡآ‪ #‬اﻝ اﻝ & ی‪W F‬ه‪... E‬‬

‫اذا  & ﻡ‪ #;W‬ﻡ اﻝاﻡ ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝ‪E‬ﻡ‪ Z' &; #‬ﻡ ی‪ K  E‬آ ﻡ ﺽ'‪#‬‬
‫اﻝ& ﻡ ‪ :‬یأ ﻡ اﺡاث ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫او  ‪ _ #‬ﻡ ‪ #:‬ﻝة وﻝ ﻝ& ‪ FG LM‬آ  ;& اﻝ‪ #‬وﺡآ‪ #‬اﻝ ‪.‬‬

‫وﻝ ﻝ& ی‪ F‬اﻝل ان اﻝ  ا  & ی  ;& ﻡ ‪ #‬اﻝاﻡ واﺡاث‬
‫ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝ‪E‬ﻡ‪ #‬و'‪< EE‬ی و‪LP ):‬ه ;& اﻝق‬

‫وه‪4‬ا ه ان ﺵء ا ﻡﺽ;‪A‬‬

‫!‪   K‬اﻝ آ` ;& اه اﻝاﻡ ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝ‪ &' LM‬اﻝق و;& ﺡآ‪ #‬اﻝ‪#‬‬
‫‪.....‬‬
 ‫ﻡ‪ V9‬ر‪1 : :‬‬

‫اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪ -: #‬ه& ﻡ‪ #;W‬ﻡ اﺡ‪I9‬ت اﻝ & ‪9‬ره ه‪d‬ت ﺡ‪F‬ﻡ‪ #‬او‬
‫ه‪d‬ت ﺹ‪ #%9 #‬دوری‪ #‬ﻡ ‪F‬رة‬

‫;& ﻡار ) ا ع او ﺵ‪E‬ی‪ #‬او ر) ‪A‬ي او ‪A‬ی‪ . ( #‬وه‪ h4‬اﺡ‪I9‬ت ‪9‬ر ﻡ‬
‫<‪E‬ت ﻡ ‪#%‬‬

‫وی  ‪ ' EW‬یف ﻝ‪F%‬ة ا‪9 :‬دی‪ #‬واﻝ &  ا' '& ا_> اﻝا‪ ):‬واﻝ &‬
‫ی  ;‪ E‬ﻝ'‪ #‬اﺡاث‬

‫و‪F‬ة ی & أ! ان ﺵء ا '& اﻝﺽع‬

‫ﻡ ة ة ﺡ & اﺡ اف‬

‫وﻡ '& ا  رب اﻝﻝ‬
 ‫‪ -1‬اﻝورة ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫‪Economic Business Cycle‬‬

‫‪  :‬ﺵح ﻡ ﻡ‪ &A‬اﻝورة ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫ی‪ >W‬ﻡ'‪ #‬ان ا‪9 :‬د اﻝوﻝ‪ #‬ی‪ K 9‬آ ﻡ ی ‪ F i‬ﻡ اﻝي اﻝﻡ‪ #‬و اﻝارد اﻝ ‪#‬‬
‫ورؤوس اﻡال‬

‫واﻝ &  م '& ;ت ا! ج ﻝ) واﻝﻡت اﻝ ‪ #%‬وزی‪ E‬وا ‪5E‬آ‪  E‬ا'اد‬
‫واﻝ‪ M‬ت‬

‫وه‪ h4‬اﻝاﻡ اﻝ & د ﻡي ‪:‬ة ا‪9 :‬د او ﺽ‪.#%‬‬

‫ی ای ا‪9 :‬د '& <) دول اﻝﻝ ‪ #;W‬ﻡاﺡ  اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي ﺡ‪ l‬ی‪)%‬‬
‫ا! ج وا ‪5E‬ك و‪ )%‬اﻝﻝ‪ #‬و‪ )%‬ا<ر وی ﻝ ا<) ﺡ‪ l‬ی‪ m%A‬ا! ج‬
‫وا ‪5E‬ك و‪ )%‬اﻝ ﻝ‪. #‬‬

‫وه‪ h4‬اﻝاﺡ ث ‪ #%9‬دوری‪ #‬ﻝ‪9 :5‬د ﻝ‪4‬ا & ﻝورة ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫و ‪F‬ن اﻝورة ا‪9 :‬دی‪ #‬ﻝوﻝ‪ #‬ﻡ ‪ 5‬ﻡاﺡ ه‬

‫‪ -1‬اﻝ‪Peak #‬‬

‫وه& وﺹل اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي اﻝ& ا;& اﻝ یت ‪ .‬و;‪A‬ه  أ ! ‪ oI‬اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪#‬‬
‫ ل ﻡ ای‪ #W‬اﻝ& اﻝ ‪ #‬ﻝ  ; !‪E‬ی‪ ' #‬ة اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي واﻝ '&‬

‫‪ -2‬اﻝ ا<) ا‪9 :‬دي ‪Recession‬‬

‫‪ & C‬ا!‪  K‬ﻡیﺹ اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي اﻝ& ا;& اﻝ یت ی أ '& اﻝ ا<) ن ی‪m‬‬
‫اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪ #  &P #‬و!‪ &' %‬اﻝﺡ‪ #‬دي ﻝ ﻡ !‪G‬ف اﻝ‪*;  oI A‬‬
‫اﻝ‪M‬ﺵات ه   و ء‬

‫‪ -3‬اﻝع ‪Trough‬‬

‫وه وﺹل اﻝ ا<) ا‪9 :‬دي اﻝ& ا‪ &9:‬رآد وا!‪F‬ش ودي اﺽ‪ #! D‬ﺹ‪E‬‬
‫ا‪9 :‬د‬

‫وی‪ &' &P‬ه‪ h4‬اﻝﺡ‪ #‬اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪ &' #‬ا اء اﺡال‬

‫‪  L‬ذﻝ‪ T‬ی أ ا‪9 :‬د '& اﻝ ل اﻝ& ﻡﺡ‪ &' #‬وا! ش ﻡ ی‪M‬دي ‪9 :‬د اﻝ& ﻡﺡ‪#‬‬
‫اﻝ‪ A‬ﻡة اي‬
 ‫‪ -4‬اﻝ '& ‪Recovery‬‬

‫و'& ه‪ h4‬اﻝﺡ‪  #‬اﻝ اآ وا!‪F‬ش ا‪9 :‬دي  أ اﻝ‪M‬ﺵات '& ا ار واﻝ‪oI A‬‬
‫ای‪#W‬‬

‫‪ -5‬اﻝ‪Expansion A‬‬

‫و‪ &P‬ﻡﺡ‪ #‬اﻝ‪  A‬اﻝ '& ا‪9 :‬دي و أ   ! ‪ oI‬اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪ #‬وﻝ ﻝ&‬
‫ی ‪ KW‬ا‪9 :‬دي ﻡة اي اﻝ& اﻝ‪#‬‬

‫وه‪ h4‬ه& اﻝورة ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫ﻝ '‪ i‬ان ﺵء ا ﻝ‪)W‬‬

 ‫ﻡت اﻝ‪I%‬ة‬

‫‪Interest Rates‬‬

‫ﻡت اﻝ‪I%‬ة ‪ -:‬ه& اﻝ‪ &; I‬ا‪ :‬اض اﻡال ) ی‪ &A‬اي ‪ TA‬ي اي 'د او ﻡ‪ # M‬او‬
‫اي اﺡ ‪:‬ض اﻡال  ;‪I' = K ! K‬ة( دي ﻡت اﻝ‪I%‬ة‬

‫وآن اﻝ‪ # A‬اﻝ‪4‬ي ی'‪ E‬اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي ﻡ إیا;ت اﻝ ‪A‬ك اﻝ ‪W‬ری‪ #‬ﻝی‪E K‬ف ا ‪u‬ر‬

‫ﻡت اﻝ‪I%‬ة ه& اﻝ‪E‬اء اﻝ‪4‬ي ی ‪ K v%A‬اﻝق اﻝﻝ‪#‬‬

‫ﻡت اﻝ‪I%‬ة ه& اآ‪ u‬اﻝاﻡ اﻝ & ‪ &' LP‬ا ر ﺹف اﻝ‪5‬ت‬

‫ﻡت اﻝ‪I%‬ة  ‪ &' F‬آ‪ #‬اﻝض واﻝ> ;& اﻝ‪#‬‬

‫ﻡت اﻝ‪I%‬ة د ﻡ‪A‬خ ا‪9 :‬د وا ‪u‬ر '& اﻝوﻝ‪#‬‬

‫وی  ی ! ‪ #‬اﻝ‪I%‬ة ﻡ ‪5‬ل اﻝ ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬ﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي )اي ا<اءت اﻝ & ی ‪4‬ه‬
‫اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي ﻝ ‪ &' F‬آ‪ #‬اﻡال اﻝوﺽ‪ #‬و‪E‬ف ‪ i‬ﻡت ! ا‪9 :‬دي‬
‫ﻡ ﻝ‪ #‬واﻝة ;& اﻝ ( و‪ i‬ا ار '&  اﻝ‪#‬‬

‫‪ ---‬ﻝ ‪A‬آ` '& اﻝ‪5F‬م و‪ W <  A‬ه‪5A‬ﺡ‪ x‬ان ﻡل اﻝ‪I%‬ة ﻝ‪ #:5; K‬ﻝورة‬
‫ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫ن ه‪ A‬ﻝ‪ i T‬ﻡت ! ﻡ ﻝ‪ #‬و'& اﻝورة ا‪9 :‬دی‪5! #‬ﺡ‪ x‬ا‪9 :‬د اﻡ '& ‪#:‬‬
‫او ‪:‬ع‬
 ‫ﻡ'‪ y‬دوﻝ‪  #‬ر  ;& !‪ E%‬ﻡ اﻝ ‬

‫اآ ه!ف ی;‪ &A‬ای‪ ) ...................  K‬ه‪A‬ك اﻝ‪4‬ی ﻡ اﺡاث اﻝ‪#G‬‬

‫ﻡ‪ y‬ه‪C‬ل ;‪ F‬اآ‪ u‬ﻡ آا ;‪G‬ن ی & اﻝ‪5F‬م زي ﻡ‪ A:‬آ یم ﻡﻡ‪# #E #‬‬
‫! ف ;‪ E‬و!‪G‬ف اﻝدم وه‪-:‬‬

‫اﻝ ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬وه& <`‪ I‬اﻡ  ‪! #‬ی‪ #  #‬او  ‪! #‬ی‪ #‬ا!‪F‬ﺵ‪#‬‬

‫وآن ‪ LP‬ﻡت اﻝ‪I%‬ة '& آ‪ 5‬اﻝ  و;& اﻝ‪#‬‬

‫وآ‪ D‬ی‪ AAF‬ی ا‪ hW‬او اﻝ‪ # A‬اﻝ ‪ #:‬ﻝت اﻝ‪I%‬ة‬

‫وا وﻝ& اﻝ '‪i‬‬

 ‫اﻝ ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬اﻝ  ‪-:#‬‬

‫ه& اﻝ ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬اﻝ & ‪ PW‬اﻝ‪ E‬اﻝوﻝ‪ &' #‬ﺡت اﻝآد وا!‪F‬ش ا‪9 :‬دي‪.‬‬

‫وه& ; رة ; زیدة آ‪; #‬ض اﻝ‪A‬د '& اﻝوﻝ‪ #‬ﻡ ا< اﻝ ‪ &; `%‬اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي‪.‬‬

‫ﻡ اﻝاﺽ‪ &' V‬ه‪4‬ا اﻝ‪5F‬م ان آ دوﻝ‪A; #‬ه ﻡ`ون ﻡ اﻝ‪A‬د و ‪ &' F‬آ‪ #‬اﻝض ﻝ‪. E‬‬

‫اﻝ ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬ا!‪F‬ﺵ‪-: #‬‬

‫ﻡ اﻝ‪ %‬ض ه‪ A‬ه  اﻝ‪vF‬‬

‫و;‪G‬ن ا! وا‪ iL‬ﻡ ﻡر اف اآ‪ v‬ار ه! ا ر ‪ Z‬ﻝ‪;5‬ء اﻝآ`ی ﻡ!‬
‫و!‪P &% F‬آل اﻝ رة‬

‫ه& اﻝ ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬اﻝ & ‪ PW‬اﻝ‪ E‬اﻝوﻝ‪ &' #‬ﺡت‪...........................‬‬

‫وه& ; رة ;‪..........‬آ‪; #‬ض آ‪ #‬اﻝ‪A‬د '& اﻝوﻝ‪ #‬ﻝ ‪ >AW‬ﺡوث ﻡذا؟‬

‫اك ﻝ‪ F‬ا<‪ &' #‬اﻝودو‬

‫‪4‬ﻝ‪  T‬ﻡت اﻝ‪I%‬ة ه& اداة اﻝ‪ &' #I‬آ‪ 5‬اﻝ ‬

‫‪ LP‬ﻡت اﻝ‪I%‬ة ;& اﻝ ‪ #‬اﻝ  ‪-: #‬‬

‫و‪F‬ن ﻝ ‪ &W‬ﻡ{ اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪ #  #‬وآن  ار ‪.‬ی;‪C &; &A‬ل‬
‫اﻝ‪M‬ﺵات ;ﻝ‪ &W #‬ﻝﻝ> –‬

‫وی أ ا‪9 :‬د ﻝ ا<) ی‪F‬ن اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي '‪ #; F‬وأ '&  ‪ K‬اﻝ  ‪ #‬وی م‬
‫ﻡل اﻝ‪I%‬ة آو ‪ #‬ﻝ`یدة ;ض اﻝ‪A‬د‬

‫وﻡ) اﻝ ا<) واﻝآد ی‪ PW‬اﻝ& ‪ m%‬ﻡت اﻝ‪I%‬ة ‪.‬‬

‫ﻝ&  ‪ m%‬ﻡل اﻝ‪I%‬ة ;& اﻝ‪%‬س ه‪F‬ن اﻝ‪9‬ل ;& ;‪E E‬ﻝ‪ #‬و‪. #: #%F‬‬
‫ی‪ &A‬ه`ود ا‪ :‬ل ;& اﻝوض و`ود اﻝ‪ #F‬اﻝوﺽ‪ #‬وﻝ ﻝ& ه`داد ا!‪#G‬‬
‫وا ‪u‬ر وج اﻝوﻝ‪ #‬ﻡ ﺡﻝ‪ #‬اﻝ ا<)‬

‫‪ LP‬ﻡت اﻝ‪I%‬ة ;& اﻝ ‪ #‬ا!‪F‬ﺵ‪-: #‬‬

‫;‪ vF‬اﻝ ‪ #‬اﻝ  ‪#‬‬

‫ی‪ &A‬ﻝ ‪ &W‬ﻡ{ اﻝ‪M‬ﺵات إی‪ #W‬و ار‬

‫وی أ ا‪9 :‬د ﻝ‪  A‬ا اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي '& 'ض  ‪ #‬ا!‪F‬ﺵ‪#‬‬

‫‪:‬ﻝ& ﻝ‪K‬‬
 ‫ا‪:‬ﻝ‪G; T‬ن ی‪F‬ن ا‪9 :‬د ﻡ ل و;م ﺡوث اﻝ ‬

‫ودي آ!* ا<‪ #‬اﻝ‪M‬ال اﻝ& 'ق ــــــ&‪................‬‬

‫ﻡﻡ‪ -:#: #‬ا;‪5‬ن ; ﻡل اﻝ‪I%‬ة '& ﻡ ‪ D‬دول اﻝﻝ ی  ﺵ‪E‬ی وا; ﻡ ‪#%‬‬
‫!{ا  ‪5‬ف اﻝ ‪A‬ك اﻝآ`ی‪#‬‬

‫ویم اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي ﻝ') او اﻝ‪ D‬او اﻝ‪ u‬ت ;& ﻡل اﻝ‪I%‬ة ;& ﺡ> ﻡ ‪ K‬اﻝ ‪#‬‬
‫اﻝ‪A‬ی‪ #‬ﻝوﻝ‪#‬‬

‫‪ LP‬ﻡت اﻝ‪I%‬ة ;& اﻝ‪-:#‬‬

‫ار‪%‬ع ! ‪ #‬اﻝ‪I%‬ة ی‪M‬دي اﻝ& ار‪%‬ع اﻝ> ;& اﻝ‪ #‬ی‪M‬دي اﻝ& ار‪%‬ع ‪ #:‬اﻝ‪#‬‬

‫واﻝ‪ vF‬ﺹ‪V‬‬

‫اﻝ{ف ا‪9 :‬دی‪ #‬ﻝوﻝ‪ #‬ه& ﻡ ') اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي اﻝ& ا ع  ‪ #  #‬او ا!‪F‬ﺵ‪#‬‬

‫ﻝ‪4‬ا '& آ 'د ﻡ‪ A‬یی ان ی‪ V 9‬ﻡ ‪ u‬ان یا‪ >:‬وی ) اﻝﺽ) ا‪9 :‬دي ﻝوﻝ‪ #‬وﻡ‬
‫‪5‬ل ر  ;& اي ور‪ #:‬دورة ا‪9 :‬دی‪ #‬ﻡ ‪5‬ل ! ‪ oI‬اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪#‬‬

‫' و<! ان ا‪9 :‬د ی '& ﻡﺡ‪ ! #‬ا‪9 :‬دي ی‪F‬ن ﻡ اﻝ ‪ ):‬ر') ﻡل اﻝ‪I%‬ة‬

‫وﻝ و<! ان ا‪9 :‬د ی '& ﻡﺡ‪ #‬ر<ع وا!‪F‬ش ی‪F‬ن اﻝ ‪ m% ):‬ﻡل اﻝ‪I%‬ة‬

‫وآا ی & إ! ‪ AE‬ﻡ ﻡت اﻝ‪I%‬ة‬

‫وﻝ‪ F‬اﻝ '‪ i‬ﻡ ا ﻝ&‬

‫ا! ‪ K‬اﻝ‪`W‬ء اﻝدم ه اﻝ ‬

‫‪INFLATION‬‬
 ‫‪ Inflation‬اﻝ ‬

‫اﻝ  ا‪9 :‬دی ه ار‪%‬ع '& اﻝ ي اﻝم  ر اﻝ) واﻝﻡت‬

‫وﻝ& ) اﻝ‪A‬د اﻝ& ه& اﻝ‪%‬س  ﻡ آ‪ GA A‬ي ) وﻡت ‪ E‬آ  ه‪ GA‬ي !‪v%‬‬
‫اﻝ) واﻝﻡت ‪ # A v‬ا‪ :‬ﻡ ﻡ آ‪ GA A‬ي ‪  : E‬ﺡوث اﻝ (‬

‫‪F‬ا ی & ;'‪ A‬ا!& اﻝ  ی > از;ج م '& اﻝوﻝ‪#‬‬

‫و‪F‬ا دو هی‪F‬ن اﻝ  ;و  ی ‪E‬ن ‪ K‬ي ا‪9 :‬د '& اﻝﻝ‬

‫ودو ﻡ'‪ y‬دوﻝ‪ #‬ﻡ‪ &' )  y‬ﻡﺡ‪ #‬اﻝ ‬

‫و;& رأي ~ن <ی‪ A‬ن ودا آن ﻡ'‪ x‬اﺡ ‪ &C‬اﻝ‪%‬راﻝ& اﻡی‪ &F‬وﻡ اﺵ‪E‬‬
‫ا‪9 :‬دی '& اﻝﻝ‬

‫یل ) '&  إﻝ‪Y‬ء !{م ﻡر اﻝ‪4‬ه>  ی< ﻡ‪ %‬ﻡ اﻝ  و < ‪C‬ی‪ #‬ﻝی‪#‬‬
‫اﻝات ﻡ 'ان ‪( E :‬‬

‫ی‪ &A‬اﻝ ﺵ ;ی` ی& ﻝ‪ F‬ﺵ€ ﻡ ﻡ‪ A‬ﻡی ﻡ اﻝ‪4‬ه> ;‪G‬ن اﻝ‪ €G‬ﻡی‪%‬ش ‪K :‬‬
‫ ن ا ‪ F%‬دو‬

‫رة اﻝ ‬

‫‪—1‬ازﻡ‪ #‬آ  ي ا‪9 :‬د‬

‫‪ &; &  LP ---2‬ا‪9 :‬د‬

‫‪—3‬رة اﻝﺽن )ی‪ &A‬اﻝ& ج ‪:‬ض  ﻡ) اﻝ  ‪:‬ﻝﻝ& ﻝ‪G; K‬ن ﻝ ی‪&W‬‬
‫ی د اﻝض هی‪ &:5‬ا!& اﻡال  ‪ G‬ي ! ‪ #‬ا‪ :‬ﻡ ﻡ آن ﻡی‪ T‬اﻝض ) ی‪ &A‬ا!‬
‫ا ‪ #A< T%‬دﻝ‪ & :‬وی‪F‬ن اﻝ‪ G #AW‬ي ;‪ #‬وﻝ ‪E< &W‬ﻝ& ی‪F‬ن اﻝ‪ G #AW‬ي‬
‫آ ‪F‬ت ( ه‪.KEE‬‬

‫‪ -4‬آن اﻝ  هی‪ )A9‬ﺽر ﺹب اﻝﺵت و‪  C‬ﻡﺡش هیﻝ& ﻝ‪ ) K‬ار<) ا‪:‬ﻝ‪T‬‬
‫;‪G‬ن اﻝ&  ﻡش ﻡ اﻝوﻝ‪ #A< 1000 #‬ﻡ‪; y‬ی‪ y‬دﻝ‪ & :‬زي ﻡ آن ;ی‪ y‬ﻡ‬
‫ ‪  A‬او ‪  : #L5L‬اﻝ‬

‫‪—5‬آن ا‪ :‬ل ;‪ v‬اﻝ‪G‬اء ﻝ) واﻝﻡت هی‪F‬ن ‪ :‬دو ;‪G‬ن ار‪%‬ع اﻝ‬

‫‪ ---6‬آ ﻡ > ان ﻝ‪: K‬ﻝ‪ K‬زیدة ﻝ‪ #‬وي وي وي وي اﻝ[‪.‬‬

‫و'‪ &A‬وو'‪ F‬ا‬

‫) '& اﻝرس اﻝدم‬

‫ا ب ﺡوث اﻝ  و آ‪ D‬ا<‪ KE‬اﻝ ‪A‬ك اﻝآ`ی‪ #‬و ‪ &; hLP‬اﻝ‪ #‬و‪E :‬‬
 ‫ﻡة اي ی ‪W‬د ‪ A‬اﻝء اﺹ‪ AI:‬ﺡل ﻡﺽ;‪ A‬اﻝ‪ iG‬واﻝ ) وه اﺡ اف اﻝ ‬
‫ا  &‬

‫و‪ &' A%: :‬اﻝ‪ #‬اﻝ‪ A; #‬ا ب ﺡو‪ KL‬و‪LP‬ة ;& اﻝ‪ #‬وآ‪ #%‬ﻡا<‪ K E‬د;! ! اء‬
‫ــــــــــــ‬

‫ا ب ﺡوث اﻝ ‬

‫و'& اﻝا‪ ):‬ا!‪ < K‬ا ب آ‪u‬ة <ا ﺡل ﺡوث اﻝ  وﻡ اﻝ‪ E< >9‬او ‪F‬ی‪EA‬‬
‫‪ ....‬ا ان ﻡ ‪ :‬ا‪ #; i%‬ا‪9 :‬دین وآ ر اﻝ ‪u‬ون‬

‫ان اﻝ  ه ;‪ #‬ا‪9 :‬دی‪ #‬ﻡ ‪ #‬ﻝ‪A‬د اي ) ﺡ‪ W‬اﻝ‪A‬د دا اﻝوﻝ‪ ( #‬واﻝ‪%‬وض ا!‪E‬‬
‫ﻡ ا  ‪ &' &I 9‬اي دوﻝ‪ #‬و ﻡ‪ %‬ﻡ ﺡوث  '& اي دوﻝ‪ #‬دا اﻡ ﻡ‪%‬وغ‬
‫ﻡ‪. KA‬‬

‫‪ v‬ا ب اﻝ& ا‪%‬ا ;‪ E‬ه& ا!‪ K‬ﻝ `ی ‪F‬ﻝ‪ D‬ا! ج  اء اﻝ‪#FG‬‬

‫وزیدة ‪F‬ﻝ‪ D‬ا! ج‬

‫‪ :‬ﻡ‪A‬ه ان ا ر اﻝاد اﻝم اﻝ ﻡ‪ #; &' #‬ا! ج ‪ :‬ار‪ *%‬و ﻝ ﻝ& ه‪)%‬‬
‫ﻡ ت اﻝل ﻝ ﻝ& زم اﻝ‪G‬آ‪ #‬ه')  اﻝ‪ ) o A‬ی‪ v%! &A‬اﻝ‪ o A‬اﻝ& ‪ GA‬ی‪ #‬ون‬
‫اي ا ‪5‬ف وآ  ا;& وا_& ( وه‪4F‬ا‬

‫واﻝ > ا اﻝ& ذآ!‪  h‬وه زیدة آ‪ #‬اﻝ‪%‬س اﻝوﺽ‪#‬‬

‫) دي ‪  C‬ﺡ<‪ &' #‬ای‪ #‬اﻝ‪F‬ﻡت وه& اﻝ& ر ‪`A‬ل وض 'س ‪F‬ت '& اﻝاق‬
‫وآ * ت ﻡ اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي (‬
 ‫وﻝ `ی آ‪ #‬اﻝ‪A‬د اﻝوﺽ‪ &' #‬اﻝوﻝ‪ #‬ی‪ &A‬اﻝ‪%‬س ‪  F‬ه‪ E : %‬ی‪ &A‬اﻝ‪ #AW‬ﻡ‪y‬‬
‫هی‪ >W‬ﺡ<‪ #‬او اﻝور ه!‪ m%‬او اي ;‪ #‬ههر ﻝ ﻡ اﻝ‪  #FG‬ﻝ‪ o‬ودو ه<)‬
‫!&‬

‫‪ &! )<  >C‬ﻝ‪ K‬اﻝ‪ #FG‬دي ؟‬

‫ار<) وا‪:‬ﻝ‪ T‬ن اﻝ  ;& ‪ :‬ﻡه ﻡ ه ای <`ء ﻡ اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي ﻝوﻝ‪ #‬وﻝ‪F‬‬
‫ود و!> ﻡ‪G; #A‬ن آا اﻝ ‪A‬ك ) اﻡﻡ‪ >! E‬واهاف ﻡ‪ & #A‬اﻝ‪E‬‬

‫و‪G;  C‬ن ی‪A‬ا ﻡ یت ﻡ‪ #A‬ﻡ اﻝ‪ A‬ا‪9 :‬دي ﻝوﻝ‪ #‬واﻝت اﻝ‪W‬ة ﻝ یت‬
‫اﻝ  ه&  اء ﻡ ‪ %1‬اﻝ& ‪ 2‬او ‪  %3‬ا‪%7 &9:‬‬

‫واﻡ ; آ‪ D‬ا<‪ K‬اﻝ ‪A‬ك اﻝآ`ی‪ #‬اﻝ  ؟‬

‫ﻝ ) ﻡ! آی‪ v‬اآ هیف ان اﻝ ‪A‬ك ;‪G‬ن ا<‪ K‬ه‪ h4‬اﻝ{هة  ﻡ 'ض اﻝ ‪#‬‬
‫اﻝ‪A‬ی‪ #‬ا!‪F‬ﺵ‪#‬‬

‫واﻝ& ﻡ‪; y‬رف ه!ﻝا ان اﻝ ‪A‬ك م   اﻝ‪ #F‬اﻝوﺽ‪ #‬ﻡ اﻝ‪A‬د " ود‪ h‬هی‪F‬ن‬
‫; ‪C‬ی‪ i‬ر') ﻡت اﻝ‪I%‬ة ﻝ ﻝ& ه`ی ‪ #%F‬اﻝ‪9‬ل ;& اﻡال و اﻝ‪#F‬‬
‫اﻝوﺽ‪ #‬ﻡ اﻡال ﺡ & ی ‪AF‬ا '‪ Z‬ﻡ اﻝة ;&‬

‫اﻝ  وه‪4F‬ا‬

‫ﻝ ا‪ F; C‬و!‪4E &% F‬ا اﻝر اﻝم ﻝ '‪i‬‬

‫اﺹ‪ &I:‬واﺡ ‪ &I‬ا;ء اف اآ‪ v‬ارا اه‪ 5‬وﻡﺡ  ‪ F‬وﻡة اي ی ‪W‬د اﻝء ﺡل ;‬
‫اﻝ  ا  & و‪ &' A%: :‬اﻝ‪ #‬اﻝ‪ A; #‬ه‪ h4‬اﻝ‪ #A‬وه&‬

‫‪ LP‬اﻝ  ;& ‪ #:‬اﻝ‪: #‬‬

‫و<! ا! اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي '& اﻝار ت اﻝ‪ #‬یا<‪ K‬هة اﻝ  ; ‪C‬ی‪ i‬اﻝی‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪#‬‬
‫ا!‪F‬ﺵ‪ #‬ور') ﻡت اﻝ‪I%‬ة وذﻝ‪ T‬ﻝ‪` &F‬داد ‪ #:‬اﻝ‪ #‬وی ‪F‬ن ﻡ اﻝ‪ >9‬اﻝ‪9‬ل‬
‫;‪E‬‬

‫ا ان ا‪9 :‬د اﺹ‪ 5‬اﻝ& !& ﻡ اﻝ  ه ا‪9 :‬د ﺽ‪ D‬و‪ :‬ﻝ‪E!5‬ر ));‪G‬ن آا‬
‫اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي  ﻡ اﻝع ((‬

‫! ‪ o A‬ه‪ A‬ﻡﻡ‪ #‬ﻡ‪< #E‬اا‬

‫ان ا‪9 :‬د ﻝ آن ی!& ﻡ ﻡﺡ‪  #‬و‪:‬م اﻝآ`ي ') اﻝ‪I%‬ة '‪4E‬ا ﻝ‪ v‬ﻝ‪ >W‬رؤس‬
‫اﻡال وا ‪u‬رات ‪ F' ..‬ا‪ A%‬ان ا‪9 :‬د اﻝ‪4‬ي ی ﺡ‪  #‬ه ا‪9 :‬د ﺽ‪ D‬ﻝ‪4‬ا‬
‫ی  اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي ') اﻝ‪I%‬ة ﻝ‪ &F‬یم  ‬

‫آ‪ #‬اﻝ‪A‬د اﻝوﺽ‪ #‬ﻝ ﻡ ;‪ #‬اﻝ ‬

‫;‪G‬ن آا زي ﻡ ا‪ A%‬ا!‪ K‬زم اﻝ ‪ TA‬اﻝآ`ي ی ‪E‬ف ﻡت ﻡ‪ #A‬ﻡ اﻝ  ی& اﻝ‪E‬‬
‫ﻝ‪ &F‬یي ﻡ ا‪9 :‬دة‬

‫آا ﻝ اي دوﻝ‪ # ! #‬اﻝ   ; ‪ E‬ﻡ‪; y‬ﻝ‪ #‬آ ذآ! ﻡ ‪  :‬و‪:‬ﻡ* ') ﻡت اﻝ‪I%‬ة‬
‫'‪4E‬ا یل ;& ‪:‬ة ا‪9 :‬د‬
 ‫‪G; >C‬ن اﺡ'‪ &; x‬اﻝ  ا; ای‪#‬‬

‫ ﻡ ا!‪ K‬اذا ار‪ )%‬ﻡت اﻝ  زم ی‪F‬ن '& ای ! و ار‪%‬ع '& ا‪9 :‬د ;‪G‬ن‬
‫‪A‬ء ;‪ K‬ی  ر') ﻡت اﻝ‪I%‬ة ;‪G‬ن ی') ‪ #:‬اﻝ‪ #‬ویي ا‪9 :‬د‬

‫اﻡ اذا ار‪ *%‬ﻡت اﻝ  وﻝ ی‪ )%‬او ی‪ A‬ا‪9 :‬د ی‪M‬دي اﻝ& ﻡ‪ #FG‬ا‪9 :‬دی‪#‬‬
‫وﻝ ﻝ& ‪ #: m%A‬اﻝ‪#‬‬

‫ا! ‪ K‬اﻝرس اﻝدم ﻡه& اﻝ‪M‬ﺵات ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝﺹ‪ #‬ﻝس ! ‪ #‬اﻝ  وآ‪ D‬س ه‪h4‬‬
‫اﻝ‪ # A‬واﻝ`ی ﻡ اﻝروس اﻝ‪ ) #G‬ﻡ!  ار‬

‫ﻝ '‪ i‬ﻝ‪ )W‬ان ﺵء ا‬

 ‫اﺹ‪ &I:‬ی ه‪F 5‬ا ﻡة اي ی ‪W‬د ﻝ‪ AI‬ﺡل درا ‪ #‬واﺡ اف ; اﻝ  ا  & ‪..‬‬

‫و ا!* '‪ &' A‬اﻝ‪ #‬اﻝ‪ #‬اﻝ  وﻡه وا ‪ K‬و‪LP‬ة ;& اﻝ‪ #‬وازاي اﻝ ‪A‬ك‬
‫اﻝآ`ی‪ #‬واﻝ‪F‬ﻡت ــ ا<‪KE‬‬

‫& ﻝ‪ A‬اﻝ '‪ &; #‬اﻝ‪M‬ﺵات اﻝﺹ‪ #‬ﻝس ! ‪ #‬اﻝ  وآ‪ D‬س ه‪ h4‬اﻝ‪ # A‬ﻝ ‪A‬‬
‫! اء ﻡ) اول ﻡ‪M‬ﺵ ﻝس ! ‪ #‬اﻝ  وه‬

‫ﻡ‪M‬ﺵ ا ر اﻝ ‪) FE‬ﻡ‪M‬ﺵ ا ر اﻝ ‪= Consumer prices index ( TE‬‬
‫آ!ﻡ ای‪ 4‬إ!آ‪v‬‬

‫وه‪4‬ا اﻝ‪M‬ﺵ ه ﻡ ا' اﻝ‪M‬ﺵات ﻝس ! ‪ #‬اﻝ  واآ‪ u‬ا! ‪G‬را  ا‪9 :‬دی‬

‫وه ی‪ v‬ﻡ‪W‬ع ﻡ  ‪ ) Z‬ری‪ ( oA‬ا ر ﻡ اﻝ) واﻝ‪W A‬ت واﻝﻡت اﻝ & ی ‪EFE‬‬
‫ا'اد '& ﺡ‪ ) &A E‬اي ﺡ<‪ #‬ی ﻡ‪ E‬او ی ‪ EFE‬اﻝا‪ &' C‬اﻝوﻝ‪ #‬وی') '‪ E‬ﻡل‬
‫(‬

‫زي ای‪ K‬ﻡ‪ -: 5u‬ا‪:‬ﻝ‪T‬‬

‫اﻝ) اﻝ‪4Y‬ا‪ ) #I‬اﻝ‪P‬آت ( اﻝ<ت اﻝ& ‪ EFA‬ﻡ‪  = u‬اﻝ ن واﻝ‪ #‬واﻝ‪E‬ة واﻝ‪G‬ي )‬
‫وﺡ‪ & Z‬اي ﺡ<‪  #‬آ * ه‪4‬ا اﻝ‪M‬ﺵ (‬

‫اﻝ‪ ) v5‬اﻝ ‪ ( v‬ﻡ ه& اﻝ<* اﻝ& ‪ = E A‬ﻝ ‪ v‬اء ر<ﻝ& ﺡی& ا‪%C‬ل ده>‬
‫وﻡ‪W‬هات ) آ‪ E‬ﺡ<ت   ‪( v‬‬

‫آن و ‪ I‬اﻝ‪ = A‬زي ا ر اﻝت ا ر ‪4‬اآ اﻝان  اﻝ ول )اﻝ‪:‬د اﻝ‪YG‬‬
‫ﻝرت واﻝات وي وي ( و ﻝ‪ T‬اﻝ‪9‬د ه‪  A‬اﻝرات ه اﻝرات اﻝ‪W‬یة‬
‫و ‪ I‬اﻝ '‪ ) K‬اﻝ<ت اﻝ'ه‪ ( #‬ﺵ‪ Y‬اﻝﻝ) ی‪`% = &A‬ین و ‪%‬ن و آ> اﻝ‪ D‬او ‪#:‬‬
‫اﻝ‪ %‬او او او ﺡ<ت ریﺽ‪ .........#‬و;‪& y‬‬

‫اﻝ> واﻝ;یت اﻝ ‪ = #‬ا ر ادوی‪ #‬وا‪ C‬ء وا ر اﻝ ‪%G‬ت ) ی‪ &A‬اﻝ ‪ &%G‬ﻡ‪5u‬‬
‫  آم '& اﻝ‪ #‬او اﻝ‪ ( #‬او  اﻝ‪5‬ج آم ه‪4F‬ا‬

‫اﻝ  = ﻡ‪9‬ری‪ D‬ﻡارس وآ > و<ت ) ‪  C‬ﻡ _ دروس ‪9‬ﺹ‪( #‬‬

‫ا‪9‬ت =  اﻝ ‪!%‬ت وا! !* واﻝ ‪`%‬ین ) واﻝ‪9‬د ه‪ #%F A‬ار ل وا  ل‬
‫( ﻡ‪  y‬اﻝ ‪%‬ن واﻝ ‪`%‬ین ن دول ﻡ و ‪ I‬اﻝ '‪K‬‬

‫آن اﻝﻡت اﻝﻡ‪ = #‬زي اﻝ‪ :5‬وﻡاآ` ;‪A‬ی‪ #‬اﻝ ‪G‬ة وا ‪A‬ن واﻝ‪E‬وي واﻝ‪W‬ی‬
‫واﻝ‪4‬ي ﻡ‪KA‬‬

‫ﺵی‪ %‬ی<;‪ : #‬ای‪ 5' K‬اﻝ‪A‬س اﻝ&  ‪ &; &G‬اﻝ‪5F‬م د‪F h‬ن ;‪A‬ه ﺹرة د‪< #:‬ا ﻡ‬
‫ا ر اﻝوﻝ‪ #‬وازي ی' ا!‪  &' K‬و ء ;‪G‬ن آا '‪ 5‬ی  اﻝ‪WA‬ح‬

‫آ‪ D‬ی  ‪:‬س او ﺡ> ! ‪ #‬اﻝ  ‪-:‬‬

‫; ‪C‬ی‪ i‬اﻝدﻝ‪ #‬ا‪-: K‬‬

‫‪.‬‬
‫‪ v‬آا یح د‪ h‬ﻡ د‪ h‬وی‪ &; #‬د‪ h‬و) اﻝ‪ &' # A‬ا ‪1‬او ‪ 3‬او ‪ &; % 4.5‬ﺡ>‬
‫وﻡ‪ EA‬ر ف ا‪9 :‬د ‪ )%‬و ء‬

‫!‪4E &% F‬ا اﻝ‪M‬ﺵ واﻝر اﻝم ودﻡ  ﻝ وا! { اﻝ‪M‬ﺵ اﻝدم واﺵ ﺵ‪ ) :‬ﻡ‪M‬ﺵ‬
‫ا ر اﻝ‪( W A‬‬

‫ﻡﻡ‪ #‬ه‪ A‬ﻡ‪ m &' ) #E‬او‪:‬ت ی  ازاﻝ‪ #‬ا ر اآ واﻝ ول ﻡ ه‪4‬ا اﻝ‪M‬ﺵ ;‪G‬ن‬
‫ه  ‪Y‬و ;‪; #‬ﻝ‪ #‬وی & ا  اﻝ‪M‬ﺵ (‬

‫‪Core CPI‬‬

‫;‪G‬ن ﻝ ا& ه‪4‬ا ا  '& یم ﻡ ایم '& ا<‪A‬ة ا‪9 :‬دی‪ #‬اﻝﻡ‪; &  #‬رف د‪ h‬ﻡ‪M‬ﺵ‬
‫ای‪K‬‬

‫ﻝ '‪i‬‬
 ‫ﻡة ا اه‪ 5‬وﻡﺡ  ‪ &' F‬ﻝ‪ AI‬اﻝ ‪W‬د ﺡل اﺡ اف اﻝ  ا  &‬

‫زﻝ‪ A‬ﺽ ﺡ‪ #‬اﻝ  وآ‪: #%‬س ! ‪ #‬اﻝ  وآ‪ D‬س وﻡ;! اﻝم ﻡ) ‪&!L‬‬
‫ﻡ‪M‬ﺵ ﻝس ! ‪ #‬اﻝ  وه‬

‫ودا  ای‪ 4‬إ!آ‪ PPI (Producer price index v‬ﻡ‪M‬ﺵ ا ر اﻝ‪W A‬‬

‫وه ﻡ‪M‬ﺵ ﻡ ا ‪ K‬ی ا!‪Y v K‬ات ا ر اﻝ‪ W A‬واﻝ‪A9‬‬

‫ی ‪F‬ن اﻝ‪M‬ﺵ ﻡ‬

‫اﻝ‪ #‬اﻝ‪A‬ی‪ #‬ﻝ) اﻝ‪ ) KW A‬اﻝ) اﻝ &  ا!‪E‬ء ﻡ ‪< EA9‬ه`ة ﻝ زی) ( ا ره ای‪K‬‬

‫وآن اﻝ) اﻝ & ﻝ ‪ ) o A‬اﻝ& ﻝ‪ #‬ﺵ‪Y‬ﻝ '‪ E‬و‪W A‬ه وﻝ‪ #‬ﻡ ‪ )( y GA%‬ﻡ ا‪y‬‬
‫) اﻝ‪ yA%‬اﻝ‪&IEA‬‬

‫واﻝاد اﻝم ) ن ه& دي اﻝاد اﻝ & ی  ;‪ E‬اﻝ‪ &' A9‬ا! ج ( ) ون ﻡاد م ‬
‫) ی< ا! ج‬

‫اﻝ‪M‬ﺵ د‪ h‬ﻡ‪< E‬ا وآن ﻝ‪ K‬ا ‪ #‬ﻝس ! ‪ #‬اﻝ  ن ‪A‬ء ;‪ K‬ی  ی ا ر‬
‫اﻝ ‪ &' TE‬اﻝ  ‬

‫‪ &A‬ان اﺡ‪ A‬ﻝ ‪A‬آ` '& اﻝ‪5F‬م ﺵی‪ #‬ه‪ &:5A‬ا!‪ K‬ﻡ‪M‬ﺵ ا ر اﻝ‪ W A‬ﻡ ‪M Z‬ﺵ‬
‫ا ر اﻝ ‪ FE‬ن اﻝ‪ o A‬ه اﻝ& د  ا ‪5E‬ك ﻝ ﻝ& ه‪4‬ا اﻝ‪M‬ﺵ ی  اه ﻡ‬
‫ﻡ‪M‬ﺵ ا ر اﻝ ‪ FE‬وﻝ‪ #: K‬اه‪ #‬اآ ‬

‫و‪  C‬آ ذآ!  اﺡ! ی  ازاﻝ‪ #‬ا ر اﻝ‪4Y‬اء واﻝ ول ﻡ‪G; KA‬ن ه    ‪FG‬‬
‫‪ Core PPI‬ی) <ا وهی & ا ‪K‬‬

‫و!‪4E &% F‬ا اﻝر اﻝم و'& ا! {ر اﻝرس اﻝدم واﻝ& ﻡ ر~ي ا!‪ K‬اﺵ‪ i‬و اﺵق اﻝروس‬
‫وه‬

‫‪ GDP‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ&‬

 ‫اﺹ‪ &I:‬اه‪ 5‬ﻡﺡ  ‪ F‬ﻡة اي '& ﻝ‪ AI‬اﻝ ‪W‬د دا‪ I‬ان ﺵء ا ﺡل اﺡ اف ;‬
‫اﻝ  ا  &‬

‫ﻡ;! اﻝم ﻡ) اﻝرس اﻝ‪< iG‬ا واﻝ‪< E‬ا <ا وه اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ&‬

‫اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ‪< ) Gross Domestic product )GDP‬وس دوﻡ ‪T‬‬
‫ودا‪( Z:‬‬

‫ه ﻡ‪M‬ﺵ ﻝˆ اه‪ ) #‬ﻡ‪M‬ﺵ ﻡ‪< E‬ا ( !‪ K‬ی  ; ‪:‬ة ا‪9 :‬د '& اي  و;‪A‬ﻡ ی‪F‬ن‬
‫اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ه اآ  '& اﻝوﻝ‪F #‬ن ه& اآ  دوﻝ‪#‬‬

‫‪ &A‬ا آ آن اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ئ دوﻝ‪ #‬ه اآ  ‪F‬ن ه& اﻝوﻝ‪ #‬اﻝ&‬
‫ا‪9 :‬ده اآ  و; ‪ E‬ا‪:‬ي ) ﻝ& آ ﻡ اﻝوﻝ‪ o A #‬آ ﻡ ‪F‬ن ا‪:‬ي ( دي ﺡ‪&' #‬‬
‫اﻝدن‬

‫ﻡ‪ 5u‬اﻝیت اﻝ ة اﻡی‪ #F‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ﻝ‪ 14.500 E‬ﻡر دور اي ﻡیدل‬
‫‪ 14.5‬ﻝن دور‬

‫ودا‪ I‬یس اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ﻝ ﻝ!ت اي ﻡ‪d‬ت اﻝرات )ن اﻝوﻝ‪ #‬ﻝ  ‪o A‬‬
‫ ‪9‬ف ;& اﻝ‪ o A‬وی  ) وی ‪ &AW‬ارح اﻝ‪ o A‬وارح دي   ;& اﻝ‪ F‬ن‬
‫'& ا! ج (‬

‫ی‪ &A‬اﻝول و ‪ Z‬اﻝول آ‪' E!P‬د ی ویﺽ& را> اﻝا> د‪ h‬ه اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ&‬

‫ی‪ &A‬ی  اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ﻝس ﺡ‪ W‬ا‪9 :‬د اﻝوﻝ‪ . #‬ه ا‪9 :‬د ‪:‬ي ام ﺽ‪D‬‬
‫ه '& ! ام '& رآد ‪A‬ف ;& ذﻝ‪ &' T‬آ‪: #%‬س اﻝ‪ oA‬اﻝ&‬
 ‫ ‪< #C‬ا !رن  اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& اﻝﻝ& ﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& اﻝ‪ i‬و‪ C‬‬
‫‪ A:‬ﻝ ﻝ!ت او اﻝرات و!‪G‬ف ه اﻝ‪` oA‬ی ام  ‪  C‬ﻡ) ﻡا;ة ! ‪ #‬اﻝ ‬
‫;ﻝ‪ #‬و ء ;‪G‬ن اﻝ! ﻡ   ‪ y‬ﻡك ;‪G‬ن ﻝ‬

‫'& ! ‪;  #‬ﻝ ﻡ) ا! ج ‪; # A‬ﻝ‪ #‬ای ه‪F‬ن ه‪A‬ك ﻡ‪G; #FG‬ن ; ‪ E‬ه‪F‬ن‬
‫ا ر اﻝ) واﻝﻡت  ‪ #%F‬آ ة و‪ v%A‬اﻝر<‪ #‬واﻝ‪W‬دة وه& ر‪. #9‬‬

‫!<) !& ﻝﺽ;‪ A‬ﻝ اﻝ‪ oA‬اﻝ& ی`ی ﻡ‪A‬ه ا!‪ ! &' K‬وا! ش '& ا‪9 :‬د واﻝ‪vF‬‬
‫ﺹ‪ V‬ﻝ ی ی‪ &A‬ا!‪ K‬ه‪A‬ك ' ة ا!‪F‬ش ورآد او  ‪ MC‬وه‪4F‬ا‬

‫اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ه ی‪ )W‬آ اﻝ‪G‬آت اﻝ &  '& اﻝوﻝ‪ #‬اء آ!* ﺵآت \‬
‫اﻝوﻝ‪ #‬او ﻡ ر<‪'  E‬ق ‪C‬ﻝ دا ﺡود اﻝوﻝ‪#‬‬

‫ی‪ &A‬اي ﺹ‪Y‬ة وآ ة ی  ا! <‪ E‬دا اﻝوﻝ‪ #‬واﻝ& ی‪ EW A‬ﺵآت ا<‪ # A‬ﺵآت ﻡ‪#‬‬
‫‪F‬ن  اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ﻝوﻝ‪#‬‬

‫!‪ K‬ی< !‪: o‬ﻡ& ا<ﻝ& )‪< ( Gross National Product‬وس !ﺵ!ل دا‪( Z:‬‬

‫وه ی‪ #: v‬اي ﺵ€ ی‪ )A9‬وی '‪ Z‬ا  اﻝوﻝ‪ #‬ی‪ &A‬ه‪ A‬ی  <) <) اﻝ‪G‬آت اﻝ‪#W A‬‬
‫ﻝي دوﻝ‪ #‬ﻡ‪ #A‬وی‪F‬ن اﻝ ‪ o‬ی ا  دوﻝ‪ #‬ی‪F‬ن د‪ h‬ﺽ اﻝ‪ oA‬اﻝﻡ&‬

‫ی‪ &A‬اﻝوﻝ‪ )W #‬آ اﻝ‪G‬آت  ; ‪ E‬ﻡ <) ا!ء اﻝﻝ و‪G‬ف ا! <‪ E‬ی`داد ام ء )او‬
‫ﻡ‪ F‬ی‪ >W! #! #‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& و!ح ﻡ‪ )< KA‬اﻝ‪G‬آت ا<‪ # A‬و!‪&% F‬‬
‫ب اﻝ‪G‬آت اﻝ& \ اﻝوﻝ‪( v #‬‬

‫و!<) !& و!ل اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& یا‪ >:‬ة آ ة وه ﻡك ا  & ﻝ‪ 5‬ق‬
 ‫و! ‪ A; D:‬ه‪4‬ا اﻝ‪`W‬ء و!‪ &% F‬ﻝ‪G‬ح و !‪ &A‬اﻝرس اﻝدم وه آ‪ D‬ی  ﺡب اﻝ‪oA‬‬
‫اﻝ& ا<ﻝ& اﺡ‪' # : #A'; A‬ﺽ ﺡ‪#‬‬

‫ا‪ &A‬ان ‪A‬ل اﻝ‪G‬وح ا;‪ TW‬و‪F‬ن ﻡ ‪9 #‬رة آ ة آ& ی ‪ %‬وی ف اﻝ‪)W‬‬

‫و&  ة اﻝ‪ A‬ي وﻝ‪ )W‬وﻝ '‪ i‬ان ﺵء ا‬

‫‪.............‬‬
‫ﻡة اي ی ‪W‬د ﻝ‪ AI‬اﻝ‪ iG‬ﺡل اﺡ اف ; اﻝ  ا  & اه‪ F 5‬اﺹ‪ &I:‬وﻡﺡ ‬
‫‪ &' < F‬ه‪ h4‬اﻝ‪ #‬اﻝ‪9‬ة واﻝ‪%‬ة ان ﺵء ا‬

‫آ‪ &' A%: &: A‬اﻝ ‪ #‬اﻝﺽ‪ #‬ﺡل آ‪ #%‬ی  ﺡب اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& و'& اﻝا‪ ):‬ه‬
‫ی‪ 9‬ذﻝ‪C ; T‬ی‪ #; i‬ﺡ‪ #‬ﻡة ‪ 5:‬وآ ‪GA‬ﺡ‪E E‬ﻝ‪ #‬وی ان ﺵء ا‬

‫!<) و!ل   اﻝب ; ‪C‬ی‪ #‬ﺡب ا!‪:%‬ت ) اﻝ& ه& اﻡال( ;& آ ﻡ‬
‫ا ‪5E‬ك ا'اد ﻡ اﻝ) واﻝﻡت وا!‪%‬ق ;& ا ‪u‬ر واﻝ‪%‬س اﻝ&  ‪ E'9‬اﻝ‪F‬ﻡت‬
‫واﻝ&  ‪9‬ر‪ h‬و رد‪h‬‬

‫ﻝ !‪ E‬اﻡر اآ‪ 5: u‬و!‪`< T‬ء <`ء‬

‫اول ﺵ€ ا!‪%‬ق او اﻝ‪9‬ف ;& ا ‪5E‬آت اﻝ‪ &9G‬ﻡ ) وﻡت ‪consumer‬‬

‫‪ spending‬ورﻡ`ه ﺡف ال ‪C‬‬

‫زي اﻝ) اﻝة ﻡ‪ u‬اﻝرة ا<‪`E‬ة اﻝ‪ F‬و!‪ #‬ﻡ ا اﻝ<‪ #‬اﻝ&  '& اﻝ * اآ‪u‬‬
‫ﻡ ‪  A‬او ‪#5‬‬
 ‫واﻝ) اﻝ‪ Y‬ﻡة ﻡ‪ u‬ﻡ‪ v5‬واﻝ‪4‬ي ﻡ‪ KA‬اﻝ& ;ة ا‪ :‬ﻡ ‪  A‬واﻝﻡت ﻡ‪ u‬اﻝ‪%‬‬
‫واﻝان واﻝ‪A%‬دق واﻝ‪5%‬ت واﻝ آ اﻝﻡت ﻡ ا‬

‫و‪ &!L‬ﺵ€ ه ا!‪%‬ق ;& ا ‪u‬ر ‪ Investment spending‬ورﻡ`ه ﺡف ال ‪I‬‬

‫وه‪ A‬ا ‪u‬ر ﻡ‪ y‬اﻝ رﺹ‪ #‬وا ‪    E‬ه‪ A‬ا!‪%‬ق ;& ا ‪u‬رات ی‪ &A‬ﺵاء ات‬
‫وﻡات ﻝ‪G; )!9‬ن ‪  G‬و‪ o A‬وﺵاء اﻝآ اﻝ‪W‬یة ه‪4F‬ا‬

‫و‪L‬ﻝ‪ l‬ا!‪%‬ق اﻝ‪F‬ﻡ& ‪ Goverment spending‬ورﻡ`ه ﺡف ال ‪G‬‬

‫ی‪ &A‬اﻝ ‪%G‬ت اﻝ‪ #9‬اﻝ  وآا‬

‫ورا اﻝ‪9‬درات ودي ‪  C‬ﻡ‪; y‬ی`ة ﺵح اﻝ<ت اﻝ&  ‪9‬ه اﻝوﻝ‪ Export #‬ورﻡ`ه‬
‫ﺡف ال ‪E‬‬

‫وا ﺵ€ ه اﻝاردات اﻝ&   رده ‪ Import‬ورﻡ`ه ﺡف اال ‪I‬‬

‫آ ذﻝ‪ T‬ی‪ o A‬ﻝ‪ A‬ﻡدﻝ‪ #‬آ& ‪( GDP= C+ I + G+ (X - M‬‬

‫‪  C‬اﻝ‪5F‬م د‪ h‬ﻝ& ;ی` ی> اﻝ‪ #%A oA‬دي اﻝی‪ #‬وآ ! !‪ 4P‬اﻝ‪ &; oI A‬اﻝ‪W‬ه`‬
‫دا;& ﻝ‪ ' i‬اﻝ  ا  & آن وا ;& رأي ا ذ ا ﻡ‪; #‬دل ; آ  و;‪i‬‬
‫<ا‬

‫!‪`<  & &W‬ء واه <`ء وه ‪ LP‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ;& ا اق‬
 ‫او ‪ &; LP‬ق اﻝ‪5‬ت 'رآ‪ v‬ﻝ ار‪ )%‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& دا ﻡ‪A‬ه ان ا‪9 :‬د ‪:‬ي‬
‫ﻡ‪A‬ه ان ;‪ #‬اﻝ  هی`داد اﻝ> ;‪ E‬ی‪M‬دي اﻝ& ار‪ #: %‬اﻝ‪ #‬ي ) و‪  C‬اﻝوﻝ‪#‬‬
‫ﻡی‪  E' y!F‬ی‪4‬ی ; ‪ 1‬او ‪ 1.5‬ﻝ‪(% 2  F‬‬

‫وﻝ ا!‪ m%‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& ﻡ‪A‬ه ان ا‪9 :‬د ﺽ‪ D‬وه‪ y‬و ‪ %‬اﻝ‪E : #‬‬
‫ﻝ ری‪  ) I o‬ﻡ ا! ج ﻝ‪  &F‬ﺵ‪P‬ن اﻝوﻝ‪ #‬ﻡ اﺹ‪Y‬ه اﻝ& اآ ه (‬

‫اﻡ ; ‪LP‬ة ;& ا اق اﻝ‪A‬ات وا ‪ ' E‬اذا ار‪ )%‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ‪F‬ن ا ‪ E‬ا' ﻡ‬
‫اﻝ‪A‬ات وی‪F‬ن '& ا‪ :‬ل ;‪G; ) E‬ن اﻝ‪G‬آت  ‪ o A‬و  ‪ &  E‬و ‪ EE‬آن ‪)%‬‬
‫ ﻡ ار‪%‬ع ا ‪ E‬وه ط اﻝ‪A‬ات (‬

‫وﻝ ا!‪ m%‬اﻝ‪ oA‬اﻝ& ‪F‬ن ه‪ & A‬ا ‪A‬ات ا' ‪ uF‬ﻡ ا ‪E‬‬

‫دا ﻡ ا‪:‬ي اﻝ‪M‬ﺵات ه اﻝ‪ oA‬اﻝ& ا<ﻝ& و<) ا اق اﻝ‪5‬ت واﻝ‪A‬ات  ‪K :‬‬
‫وا‪ K :‬وه ﻡك < ﻝ‪ 5‬اق ﻡ‪  u‬اﻝ‪I%‬ة واﻝ ﻝ‪#‬‬

‫اﻝ  ‪ &W‬آ ‪5L‬ث ﺵ‪E‬ر و  ; ﻡ‪ V‬واﺹار ! ‪ oI‬ﻡ ‪ #I‬آ ﺵ‪E‬‬

‫وﻝ '‪ i‬یﺵ ب ان ﺵء ا ویرب اﻝ‪G‬ح ی‪F‬ن !ل رﺽآ وی‪F‬ن ﻡ ‪ Z‬ﻝ‪ &F‬ی‪ %‬اﻝ‪)W‬‬
‫د;ا‪F‬‬

‫‬
 
  

WWW.fx-arabia.com