SÖDERTÖRNS HÖGSKOLA

Företagsekonomi B

Tentamen i investering och finansiering 2021-08-18

7,5 högskolepoäng

Tentamen består av ett antal fristående uppgifter. Läs först igenom samtliga uppgifter och börja
lämpligen med de uppgifter som du är säker på.

Tentamen är indelad i sju frågor med varierande poäng. Maximalt poängantal på tentamen är 20 och
som längst 0 poäng. Inga minuspoäng förekommer.

På alla räknefrågor krävs uträkningar för poäng. På alla teoretiska frågor krävs motivering
av svar för poäng. Alla svar ska redovisas i ett separat svarsblankett!

Preliminära betygsgränser är minst 11 poäng för betyget Godkänd och 17 poäng för betyget Väl
godkänd, av totalt 20 möjliga.

Betyg på kursen meddelas senast tre veckor efter tentamensdatum.

OBSERVERA: Tillåtna hjälpmedel vid tentamen är bifogade räntetabeller, formelsamling samt

miniräknare, även programmerbara.

Lycka till!
GJ, MS och DY
Fråga 1

Du är ekonomichef i ett medelstort värmländskt bolag. Företaget vill expandera och står nu inför
två investeringsalternativ. Följande underlag finns framtaget för de olika projekten:

(kr) Alternativ A Alternativ B

Investering (betalas i början av år 1) 5 000 000 4 000 000
Inbetalningsöverskott i slutet av år 1 1 900 000 1 400 000
Inbetalningsöverskott i slutet av år 2 1 900 000 1 400 000
Inbetalningsöverskott i slutet av år 3 1 600 000 1 400 000
Inbetalningsöverskott i slutet av år 4 1 400 000 1 400 000
Inbetalningsöverskott i slutet av år 5 1 200 000 1 250 000
Restvärde i slutet av år 5 200 000 150 000

Företaget använder kalkylräntan 8% för båda alternativen.

Beräkna båda alternativens a) Nuvärde (1p), b) Nuvärdekvot (1p), och c) Profitability index (1p).
(Visad uträkning krävs för poäng)

Fråga 2

Du får i uppdrag av ett investmentbolag att göra en värdering av ett företags aktie. Du vet att
företaget är verksamt på en marknad där den riskfria räntan är 1,5% och marknadens riskpremie är
6,5%. Företaget har ett betavärde på 1,2, en skuldränta på 5%, en skattesats på 22% och använder
sig av WACC som kalkylränta. Bokfört värde på eget kapital är 2 miljoner och marknadsvärdet på
eget kapital är 25 miljoner. Skulder värderas till 5 miljoner.

Företagets vinst per aktie (EPS) i slutet av året räknas till 9 kr. De planerar att dela ut 60% av
vinsterna och har en historisk ROE (RE) på 10%.

Vilket värde har företagets aktie givet förutsättningarna ovan (3p)?

(Visad uträkning krävs för poäng)

Fråga 3
I tabellen nedan framgår stängningskurserna för Amazon.com Inc. Beräkna, utifrån värdena,
kursförändringens (a) aritmetiska (1p) och (b) geometriska medelvärde (1p).
(Visad uträkning krävs för poäng)

Datum Stängningskurs ($)

2016-12-31 750,03
2017-12-31 1 169,54
2018-12-31 1 504,30
2019-12-31 1847,64
2020-12-31 3218,51
Fråga 4
Kan finansiella beslut skapa värde för ett företag? Beskriv två exempel med anknytning till två
valfria teorier inom finansiering (4p).

Fråga 5
Vilket syfte har teknisk analys för att undersöka marknadseffektivitet (2p)?

Fråga 6
En optionsportfölj består av en köpt köpoption och en utfärdad säljoption. Optionerna
har samma underliggande aktie och samma lösendatum. Köpoptionens lösenpris
är 150 och säljoptionens lösenpris är 180.
Vad är värdet av portföljen på lösendagen om dagskursen är 180 kr (3 p).
(För full poäng krävs fullständiga uträkningar och motivering av resonemang, bortse från premien)

Fråga 7
Företaget Epsilon AB EBIT uppgick till 9 miljarder kronor år 2020. Företagets marknadsvärde är
10 miljarder kronor och det finansierat 100% med eget kapital. Företaget ändrar kapitalstrukturen
och därmed köper tillbaka 50% av sina aktier genom att utfärda eviga obligationer till ett värde av 5
miljarder kronor, en kupongränta av 10%, kupongränta förväntas att växa med 5% varje år.
(För full poäng krävs fullständiga uträkningar och motivering av resonemang)

a. Beräkna skatteskölden för företaget under förutsättning att skatten är 30% (1 p.)
b. Beräkna värdet av företaget efter förändringen kapitalstrukturen (2 p)?